美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格20-F

☐ 根據1934年《證券交易法》第12(B)或(G)條所作的註冊聲明

或

☒ 根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節提交的年度報告

截至本財政年度止3月31日，2022

或

☐ 根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節提交的過渡報告

由_至_的過渡期

☐根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節規定的空殼公司報告

需要此空殼公司報告的事件日期 ________

委託文件編號：001-40724

九洲大藥房股份有限公司

(註冊人的確切姓名載於其章程)

不適用

(註冊人姓名英文譯本)

劉磊

海外海同心豪宅6層拱墅區

杭州市，浙江省

中華人民共和國中國, 310008

電話：+86-571-88219579

(姓名、電話、電子郵件和/或傳真號碼 和公司聯繫人地址)

根據該法第12(B)節登記或將登記的證券：

根據該法第12(G)節登記或將登記的證券：

無

(班級名稱)

根據該法第15(D)條負有報告義務的證券：

無

(班級名稱)

指出截至年報所涉期間結束時，發行人所屬各類資本或普通股的流通股數量。 3,479,316截至2022年3月31日，普通股和0股已發行優先股。

用複選標記表示註冊人是否為證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人。☐ 是☒ 不是

如果本報告是年度報告或過渡報告，請勾選標記，説明註冊人是否不需要根據1934年《證券交易法》第13節或第15(D)節提交報告。☐是☒ 不是

用複選標記 表示註冊人是否：(1)在過去12個月內(或註冊人需要提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內一直遵守此類提交要求。☒ 是☐不是

用複選標記 表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交和發佈此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則(本章232.405節)第405條要求提交和發佈的每個交互數據文件。☒ 是☐ 否

用複選標記表示註冊人是大型加速申請者、加速申請者、非加速申請者還是“新興成長型公司”。 請參閲《交易法》第12b-2條規則中“加速申請者和大型加速申請者”的定義。

如果一家新興成長型公司 根據美國公認會計原則編制其財務報表，則勾選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否已提交報告並證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國法典》第15編第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告進行內部控制的有效性的評估 編制或發佈其審計報告的註冊公共會計師事務所。☐

用複選標記標明註冊人在編制本文件所包含的財務報表時使用了哪種會計基礎。

如果在回答上一個問題時勾選了“其他” ，請用複選標記表示登記人已選擇遵循哪個財務報表項目。項目17☐項目18☐

如果這是年度報告， 用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。☐ 是☒不是

在本年度報告中：

關於前瞻性陳述的特別説明

本報告包含前瞻性的 陳述。所有前瞻性陳述本質上都是不確定的，因為它們是基於對註冊人未來事件或未來表現的當前預期和假設。告誡讀者不要過度依賴這些前瞻性陳述， 這些陳述僅為預測，僅在本文發佈之日發表。前瞻性陳述通常包含“估計”、“預期”、“相信”、“預期”或類似的表述，可能會受到許多已知和未知的風險和不確定性的影響。在評估此類聲明時，潛在投資者應仔細審閲本報告中確定的各種風險和不確定因素，包括“風險因素”標題下以及註冊人提交的其他美國證券交易委員會備案文件中列出的事項。這些風險和不確定性可能導致註冊人的實際結果與前瞻性陳述中指出的大不相同。註冊人沒有義務更新或公開宣佈對任何前瞻性陳述的修訂，以反映未來的事件或發展。

儘管本報告中的前瞻性陳述 反映了我們管理層的善意判斷，但此類陳述只能基於我們目前已知的事實和因素 。因此，前瞻性陳述固有地受到風險和不確定因素的影響，實際結果和結果可能與前瞻性陳述中討論或預期的結果大不相同。可能導致或促成結果和結果出現這種差異的因素包括但不限於在標題 下具體述及的因素。與我們的業務相關的風險“下文，以及本報告其他地方討論的問題。敦促讀者不要過度依賴這些前瞻性陳述，這些陳述僅在本報告發表之日發表。我們向 證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)提交報告。您可以閲讀和複製我們向美國證券交易委員會提交的任何材料，網址為www.jiuzhou360.com。此外，美國證券交易委員會還設有一個互聯網網站(www.sec.gov)，其中包含以電子方式向美國證券交易委員會提交的發行人(包括註冊人)的報告、委託書和信息聲明、 和其他信息。

我們不承擔任何義務 修改或更新任何前瞻性陳述，以反映本報告日期之後可能發生的任何事件或情況。建議讀者仔細審閲和考慮本報告全文所披露的各種信息， 這些信息試圖就可能影響我們業務、財務狀況、運營結果和前景的風險和因素向感興趣的各方提供建議。

目錄

第一部分

項目1.董事、高級管理人員和顧問的身份。

不適用。

項目2.報價統計數據和預期時間表。

不適用。

項目3.關鍵信息

A. [保留。]

B.資本化和負債。

不適用。

C.要約的原因和收益的使用。

不適用。

D.風險因素。

在對我們的證券作出投資決定之前，您應仔細考慮以下所述的風險以及本報告中包含的所有其他信息。本報告中包含或納入的非歷史事實的陳述為前瞻性陳述，會受到風險和不確定性的影響，這些風險和不確定性可能會導致實際結果與前瞻性陳述中陳述或暗示的結果大不相同。如果實際發生以下任何風險，我們的業務、財務狀況或運營結果都可能受到損害。在這種情況下，我們普通股的交易價格可能會下降，您可能會損失全部或部分投資。

風險因素摘要

與醫療服務有關的風險

與我們的草藥種植相關的風險

與我們的在線銷售相關的風險

與我們的公司結構相關的風險

與在中國做生意相關的風險

與投資我國證券有關的風險

其他一般風險因素

與我們業務相關的總體風險

我們面臨着激烈的競爭，如果我們不能成功地與現有和新的競爭對手競爭，我們的收入和盈利能力可能會受到實質性的不利影響。

中國的藥店、在線藥房和藥品批發分銷行業都競爭激烈，我們預計未來競爭將更加激烈 。我們的主要藥店競爭對手包括其他藥店連鎖店和獨立藥店。隨着我們擴大非藥物便利產品和服務的供應，我們也越來越多地面臨來自折扣店、便利店和超市的競爭。 我們主要通過門店位置、商品選擇、價格、提供的服務和我們的品牌來爭奪客户和收入。我們的在線藥房競爭對手包括其他在線藥品供應商。隨着較大的傳統藥店連鎖公司 進入在線銷售，我們面臨着從價格到服務的競爭。我們的主要批發競爭對手包括地區性 和全國性競爭者。此外，我們可能會受到來自中國這兩個行業的新進入者的額外競爭。如果中國政府取消對外國公司進入這些行業的限制，我們還可能面臨來自外國公司的日益激烈的競爭。

我們的一些較大的競爭對手 可能享有競爭優勢，例如：

由於上述 優勢，我們可能無法提供與競爭對手提供的產品相似或更令人滿意的產品，無法像競爭對手一樣有效地營銷我們的產品 ，或以其他方式成功應對競爭壓力。隨着我們所在市場的競爭加劇，一般定價壓力可能會顯著增加，這可能需要我們重新評估我們的定價結構以保持競爭力。我們的競爭對手可能會對競爭對手的產品提供更大的折扣，而我們可能無法 獲得與這些折扣相匹配的利潤。此外，我們的競爭對手可能會提供對我們的客户更具吸引力的產品，或者 使我們的產品失去競爭力。此外，將競爭產品推向市場的時機可能會影響我們產品的市場接受度和市場份額。我們在競爭中的失敗可能會對我們的業務、財務狀況、經營結果和前景產生實質性的不利影響。

我們無法以可接受的價格找到合適的新門店地點或現有租約到期，這可能會限制我們發展業務的能力。

如果不能以我們可以接受的租賃條款或購買價格確定合適的新店鋪位置，我們發展業務的能力可能會受到限制。 我們與其他零售商和企業競爭合適的店鋪位置。適用於我們尋求建設的門店類型的當地土地使用法規和其他法規 可能會影響我們找到合適位置的能力，並影響我們門店的建設成本 。如果現有門店租約的續訂條款對我們不可接受，我們將被迫關閉或搬遷門店，那麼現有門店租約的到期可能會對我們產生不利影響。此外，改變現有門店地點的當地人口結構可能會對這些門店的收入和盈利水平產生重大影響，並對我們的整體業務、財務狀況、運營結果和前景產生不利影響。

我們向供應商和房東支付了大量現金保證金，以獲取和維護我們的庫存，並維護和建立門店位置，如果供應商或房東破產或發生其他我們無法控制的事件，我們可能無法收回這些庫存。

我們是否有能力獲得產品、在藥店維持庫存以及為藥店建立和維護租約，取決於我們向供應商和房東過帳和維護大量現金押金的能力。中國的許多賣家不願賒銷商品，而是要求付現金押金，而房東可能會要求相當於十二(12)個月租金的保證金。截至2022年3月31日，我們的藥房在供應商處存入約60萬美元，在房東處存入約260萬美元。 如果我們不能或不願意建立此類預付款和保證金，我們創造銷售和擴大業務的能力可能會受到不利影響。總體而言，我們預計，隨着我們實施擴張計劃、完成門店開張和通過收購或其他方式擴大業務，預付款和押金所需的金額將會增加。我們一般不會從向供應商或房東支付的押金中收取利息，此類押金可能會因持有我們資金的一方的信譽或破產而面臨損失風險，以及與第三方相關的任何非法行為的風險，例如轉換、欺詐、盜竊或不誠實。如果出現這些情況，我們可能會發現，由於中國法律程序的不可預測性，我們很難或不可能收回向我們的供應商或房東支付的全部或部分押金。

如果我們無法優化採購和分銷活動的管理 ，我們可能無法滿足客户需求，同時增加了供應鏈管理的負擔 。

自2011年5月以來，我們一直 使用久新醫藥的設施作為我們零售和批發業務的配送中心。從2018年3月31日開始，我們將我們的物流服務外包給了Astro Boy Cloud潘(杭州)倉儲物流有限公司(簡稱Astro Boy Logistic)。 因此，久新醫藥的倉庫租賃已經終止。Astro Boy Logistic為我們提供了一個佔地約14,000平方米的設施，距離我們的總部約18(18)英里，作為我們的中央配送中心。 Astro Boy Logistic的工作人員和車輛定期向我們的藥店和批發客户送貨。如果我們不能成功和高效地進行分銷活動，或者如果Astro Boy Logistic的設施因任何原因(包括自然災害)被摧毀或關閉，我們滿足客户 需求的能力可能會受到極大限制。我們 分銷活動的任何運營中斷都可能導致與分銷產品相關的更高成本或更長的交付期。由於很難準確預測我們行業的銷售量，我們可能無法優化我們的分銷活動，這可能會導致庫存、倉儲、履行或分銷能力過剩或不足。此外，在分銷過程中未能有效控制產品損壞 可能會降低我們的運營利潤率並降低我們的盈利能力。

所有產品採購均通過我們的公司總部處理。這種集中化旨在降低由於批量購買而銷售的商品成本 。然而，我們在實現這些批量採購好處方面可能沒有預期的那麼成功。此外，這種集中化 預計會增加跟蹤庫存的複雜性，並可能給我們的供應鏈管理帶來額外負擔。 如果我們不能通過集中採購成功降低成本，我們的盈利能力和前景可能會受到實質性的不利影響 。

我們在很大程度上依賴於關鍵人員的持續努力，如果失去他們的服務，我們的業務和前景可能會嚴重中斷。

我們未來的成功有賴於劉磊先生和李先生齊(“關鍵人員”)的持續服務，但我們不會為關鍵人投保。如果 我們失去任何一位關鍵人員的服務，我們可能無法找到合適或合格的替代人員，這可能會嚴重 擾亂我們的業務和前景。每名關鍵人員都與我們簽訂了保密和競業禁止協議。 但是，如果我們與關鍵人員之間發生任何糾紛，我們不能保證，鑑於與中國法律制度相關的不確定性，這些協議中的任何協議都可以在關鍵人員居住和持有其部分資產的司法管轄區中國執行。請參閲“與在中國做生意相關的風險-您可能在執行法律程序、執行外國判決或根據美國或其他外國法律在中國對我們或我們的管理層提起原創訴訟時遇到困難。 ”

我們的零售和批發業務需要 多個許可證和許可證才能開展業務。

我們需要從不同的中國政府部門獲得某些許可證和許可證，包括藥品分銷許可證和普惠制認證。 我們還需要獲得營養補充劑和食品分銷的食品衞生證書。我們不能 保證我們能夠始終保持開展業務所需的所有許可證、許可證和認證，並且 我們可能在過去或將來不會遵守所有這些必需的許可證、許可證和認證。此外，該等許可證、許可證及認證須由中國有關政府當局定期續期及/或重新評估，續期或重新評估的標準可能會不時改變。我們打算在適用法律法規要求時申請續簽 這些許可證、許可證和認證。我們未能在任何時候獲得和維護開展業務所需的所有許可證、許可和認證，都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。此外，任何無法續訂這些許可證、許可證和認證的情況都可能 嚴重擾亂我們的業務，並使我們無法繼續開展業務。政府當局在考慮是否續簽或重新評估我們的營業執照、許可證和認證時使用的任何標準的任何變化，以及 任何可能限制我們業務行為的新法規的頒佈，都可能會減少我們的收入和/或增加我們的成本，從而大幅降低我們的盈利能力和前景。更有甚者, 如果對現有法律法規的解釋或實施發生變化，或者如果新的 法規生效，要求我們獲得以前不需要的任何額外許可證、許可或認證 來經營我們現有的業務，我們不能保證我們能夠成功獲得此類許可證、許可證或認證。

與我們的藥房業務相關的風險

假冒產品繼續滲透到中國醫藥市場可能會損害我們的聲譽，並對我們的業務、財務狀況、運營結果和前景產生實質性的不利影響。

假冒產品繼續進入中國醫藥市場。由於生產成本較低，與正品相比，假冒產品的售價通常較低，在某些情況下，假冒產品的外觀可能與正品非常相似。假冒藥品的化學成分可能與正品相同，也可能不同，通常是在沒有適當許可證或批准的情況下生產的，並且在內容物和/或製造商方面存在欺詐性標籤。 儘管中國中央政府在打擊假藥和其他產品方面越來越積極，但中國 尚未對假冒藥品實施有效的監管控制或執法制度。儘管我們在採購過程中實施了一系列質量控制程序，但我們不能保證我們不會無意中銷售假冒藥品。任何無意的假冒產品銷售都可能使我們受到負面宣傳、罰款和/或 其他行政處罰，甚至可能導致針對我們的訴訟。此外，近年來假冒產品和其他產品的分銷增加，可能會強化藥品經銷商在中國消費者中的負面形象。假冒產品在中國的持續擴散 可能會對我們的業務財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

作為藥品和其他保健產品的分銷商，我們面臨與產品責任和人身傷害索賠相關的固有風險。

藥品和其他保健產品的分銷商面臨此類產品的包裝和分銷過程中固有的風險。此類風險包括無意中分發假冒、貼錯標籤或受污染的藥品，以及對我們的藥店而言，處方填寫不當、處方貼標籤和警告是否充分。藥品包裝或配藥中的錯誤可能導致嚴重傷害 或死亡。此外，適用的中國法律、規則和法規要求我們的店內藥劑師向我們的客户提供關於藥物、劑量、給藥系統、常見副作用和店內藥劑師認為重要的其他信息的諮詢，而不收取額外費用。我們的店內藥劑師有時也有責任就處方藥物的任何潛在負面影響向客户發出警告，如果警告可能會減少或否定這些影響，我們可能會對 店內藥劑師提供的任何建議所引起的索賠負責。對於我們銷售的任何產品或藥品或我們提供的服務，可能會對我們提出產品責任或人身傷害索賠，我們可能需要為任何成功的產品 對我們提出的責任或人身傷害索賠支付鉅額金錢損害賠償。然而，在產品責任索賠中，根據適用的中國法律、規則和法規，我們可能有權向相關製造商追回我們向客户支付的與此類索賠相關的任何賠償。 然而，即使我們成功地對此類索賠進行了辯護，我們也可能需要在此過程中花費大量的管理、財務和其他資源。, 這可能會擾亂我們的業務。我們的聲譽和品牌也可能因任何針對我們的產品責任或人身傷害索賠而受損。與中國其他許多類似公司一樣，我們不投保產品責任保險。如果發生針對我們的產品責任或人身傷害索賠或判決，產品召回或聲譽受損可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

如果我們未能遵守適用於中國國家醫療保險計劃藥品銷售的中國法律法規，我們可能會受到罰款和處罰 。

符合條件的中國國家醫療保險計劃的參保人，主要由中國城鎮居民組成，有權使用他們的醫保卡從授權的藥店購買藥品，前提是他們購買的藥品已納入國家或省級醫療保險目錄。藥房反過來又從相關政府社會保障局獲得報銷。此外，適用的中國法律、法規和條例禁止藥店在使用醫療保險卡進行購買時銷售預先批准的藥品以外的其他商品。我們已經建立了程序，禁止我們的藥店向使用醫療保險卡進行購買的客户銷售未經授權的商品。但是，我們不能保證我們所有門店的所有員工都會嚴格遵守這些程序。

與醫療服務有關的風險

如果我們不吸引和留住合格的醫生和其他醫務人員，我們提供醫療服務的能力將受到不利影響。

我們醫療服務的成功將在一定程度上取決於我們僱用的醫生、護士和其他醫療支持人員的數量和質量，以及我們與他們保持良好關係的能力。我們的醫務人員可以隨時終止與我們的僱傭關係。如果我們 不能成功地與他們保持良好的關係，我們提供醫療服務的能力可能會受到不利影響。

醫療服務的提供在中國受到嚴格的 監管，不遵守這些規定可能會導致處罰、喪失執照、額外的合規成本或其他不利後果。

與大多數其他人口稠密的國家一樣，中國的醫療保健提供者 需要遵守國家和地方政府層面的許多法律法規。 這些法律法規涉及：許可；運營的進行；設施的所有權；設施和服務的添加；廣告；與醫療記錄相關的保密、維護和安全問題；服務的賬單；以及服務的價格 。如果我們不遵守適用的法律法規，我們可能會受到處罰，包括被吊銷營業執照 。此外，如果我們不遵守或合規成本過高，可能會進一步進行醫療立法改革，並可能對我們的業務和運營結果產生實質性的不利影響。上面列出的某些監管領域 並不是詳盡的，也不可能預測中國未來醫療立法改革的確切性質。根據中國衞生部確定的優先事項、任何時候的政治氣候、中國醫療體系的持續發展和許多其他因素，未來的立法改革可能是高度全面的，包括嚴格的感染控制政策、改善農村醫療設施、加強對藥品分銷的監管，以及許多其他政策事項。因此，這些未來改革的影響可能會導致處罰、失去執照、額外的合規成本 或其他我們目前無法預見的不利後果。

作為醫療服務提供商，我們 面臨與醫療事故索賠相關的固有風險。

作為醫療服務提供者，任何誤診或不當治療都可能導致對我們或我們的服務的負面宣傳，這將損害我們的聲譽。 如果我們被發現對醫療事故負有責任，我們可能會被要求支付鉅額金錢損失。此外，即使我們成功地針對不當行為索賠為自己辯護，我們也可能被要求在此過程中花費大量的管理、財務和其他資源，這可能會擾亂我們的業務，我們的聲譽和品牌也可能受到影響。由於醫療事故索賠在中國並不常見，因此我們不投保醫療事故保險。因此，任何施加瀆職責任的行為都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果造成實質性損害。

與我們的草藥種植相關的風險

我們的中草藥種植業務受到生藥價格波動的影響。

我們目前在租來的農地裏種了銀杏。未來，我們可能會繼續根據主要由中藥製造商和貿易公司決定的當地市場價格，向第三方供應商批量種植和銷售某些草藥。近年來，這些市場價格大幅上漲 ，以應對生藥供需變化、市場不確定性和各種我們無法控制的額外因素，包括通貨膨脹、天氣變化、疾病爆發、國內政府監管、市場投機 和整體經濟狀況。不能保證市場價格在歷史上波動很大，將繼續上漲或保持穩定，未來價格的任何下降都可能對我們草藥種植業務的生存能力產生負面影響。

不可預見的惡劣天氣可能會減少種植活動，並導致預期收成減少。

季節性氣候變化和降雨量和氣温等天氣變化可能會影響原料草藥的質量、總體供應和供應。浙江省持續的惡劣天氣條件，特別是在種植我們草藥的臨安，如下雨、極端寒冷或下雪，可能會擾亂或限制種植活動。這反過來可能會降低我們的預期收穫產量，推遲我們預期收穫和分配的時間，並對我們的收穫質量產生負面影響。此外，火災、地震、暴風雪、洪水或乾旱等自然災害，或農作物病蟲害或土壤侵蝕等自然條件，也可能對我們的種植和收成造成負面影響。

此外，浙江省特別是臨安的實際氣候條件可能不符合歷史模式，可能會受到天氣模式變化的影響，包括氣候變化的任何潛在影響。氣候變化的影響可能會產生更多不可預測的天氣事件，可能會對我們成功種植和收穫的能力產生不利影響。

任何這些情況的發生都可能對我們的草藥種植業務造成實質性的損害。

我們對與我們合作的當地農民的可獲得性和質量控制有限，因為我們不直接僱用他們。

我們依靠當地農民耕種和收穫我們的草藥，但不直接僱用他們。取而代之的是，他們被我們談判的當地村民委員會招聘和僱用。我們對這些勞動力的可獲得性和質量的控制有限。缺少合適的勞動力可能會對我們的收成產生不利影響。

與我們的在線銷售相關的風險

我們依賴計算機軟件和硬件系統來管理我們的在線銷售，這些系統的容量可能會限制我們的增長，而這些系統的故障可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

我們依靠我們的電子商務系統進行在線銷售。任何導致數據輸入、檢索和傳輸中斷或服務時間增加的系統故障都可能擾亂我們的正常運營。雖然我們相信我們現有的災難恢復計劃 可以處理計算機軟件和硬件系統的故障，但我們不能保證我們可以有效地執行此 災難恢復計劃，並且我們能夠在足夠短的時間內恢復我們的運營，以避免中斷我們的業務 。我們的計算機軟件和/或硬件系統中的任何故障都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。此外，如果我們的計算機軟件和硬件系統的容量無法滿足我們不斷增長的運營需求，我們的增長能力可能會受到限制。

如果我們的在線業務未能獲得和 在中國互聯網業務複雜的監管環境下所需的必要資產、許可證、合格人員和審批，此類業務的業務前景可能會受到實質性和不利的影響。

中國的互聯網業務受到中國中央政府的高度監管，許多監管機構有權發佈和實施管理這些業務的各個方面的規定。我們的在線業務由我們的中國子公司九洲藥業經營，該子公司需要獲得和維護與其業務相關的某些資產，如計算機和其他電氣設備，以及適用的許可證 或不同監管機構的批准。這些資產和許可證對電子商務企業的運營至關重要 ，通常要接受相關政府當局的年度審查。此外，我們可能需要獲得額外的 許可證。如果我們未能獲得或維護任何所需的資產、許可證或審批，我們的互聯網業務可能會受到各種處罰，如沒收收入、罰款和/或停止或限制其運營。任何此類中斷 都可能對我們在線業務的前景產生重大負面影響。

我們在線業務的運營結果起伏不定，我們不能保證我們為替代供應商所做的努力將在未來幾年內帶來在線藥房收入的穩定增長

與截至2021年3月31日的年度相比，截至2022年3月31日的年度，我們的在線藥房銷售額增加了約7,733,445美元，增幅為34.4%。增長 主要是通過我們的官方網站向商業保險客户銷售以及通過天貓等電子商務平臺銷售處方藥 。通過我們官方網站的銷售主要是由某些藥房福利管理 提供商和保險公司進行的。例如，我們已經與英達泰禾人壽保險有限公司(“英達”)簽署了服務合同， 一家全國性保險公司。某些公司為員工購買了英達的私人醫療保險。通過將我們的在線藥房平臺與英達鏈接起來，並對這些員工進行教育，他們能夠在我們的在線商店購買保健品。這些客户的銷售額對我們官方網站的銷售額貢獻很大。此外，我們還維護了針對慢性病客户的會員關懷計劃。我們通過微信與我們的會員密切互動，提供醫療保健知識，並提醒我們的 客户加藥。通過實施個性化客户關懷計劃，我們能夠促進我們的銷售。

我們的IT系統可能無法按預期運行 並且容易損壞和中斷，這可能會導致我們最終用户的員工和我們的借調員工的個人數據泄露

我們的在線銷售依賴於我們的IT系統。我們擁有大量與最終用户員工和借調員工相關的個人數據。我們有義務按照與在中國實施的個人數據保護有關的法律和法規所要求的方式保存我們擁有的所有個人數據。如果我們的IT系統出現任何功能問題或我們的IT系統因內部員工停電、黑客攻擊、計算機病毒、安全漏洞和使用錯誤而出現故障，導致我們違反保密規定或未能遵守相關法律法規對個人數據的保護、收集、使用和披露 ，導致我們薪資外包服務的最終用户或借調員工的個人數據泄露給第三方或被第三方獲取，我們的聲譽將受到威脅，這可能會導致我們的主要客户流失。我們薪資外包服務的最終用户的員工或我們的借調員工也可以 向我們提起法律訴訟，要求我們賠償由此可能產生或招致的損失， 根據中國相關法律法規的規定，我們將受到懲罰。

我們為保障客户數據庫的安全和機密性而實施的內部控制程序 可能無法在任何情況下有效防止個人數據泄露或未經授權訪問客户數據庫。如果發生此類事件，我們可能會因違反中國的個人數據隱私法律法規而受到調查、 訴訟、仲裁和其他形式的法律程序和/或爭議，我們的管理團隊將不得不轉移大量的時間、精力和資源來處理法律程序。

不遵守隱私、數據保護和網絡安全法律法規可能會對我們的聲譽、運營結果或財務狀況產生重大不利影響， 或產生其他不利後果

提供我們的服務所需的個人信息的收集、存儲、託管、傳輸、處理、披露、使用、安全以及保留和銷燬 受本國和外國隱私、數據保護和網絡安全法律的約束。這些法律並不統一，通常會執行以下一項或多項規定：規範個人信息的收集、存儲、託管、轉移(在某些情況下包括轉移到國外)、處理、披露、使用、安全以及保留和銷燬個人信息；要求向個人 通知隱私做法；給予個人對其個人信息的某些訪問和更正權利；以及規範將個人信息用於營銷等次要目的或披露。在某些情況下，其中一些法律要求我們在數據泄露時向受影響的個人、客户、數據保護機構和/或其他監管機構提供通知 。在許多情況下，這些法律不僅適用於第三方交易，也適用於公司及其子公司之間的信息傳輸。

我們 相信，從數據中提供見解，包括人工智能和機器學習，對於我們的解決方案和服務為客户提供的價值將變得越來越重要 。但是，提供數據驅動型洞察的能力可能會受到當前或未來的法規要求或道德考慮的限制，這些要求可能會限制我們以創新方式利用數據的能力，或對我們施加負擔和成本高昂的要求 。

遵守隱私、數據保護和網絡安全法律和要求可能會給我們的業務帶來巨大成本，並要求我們修改某些業務實踐 。此外，監管機構針對數據安全事件和侵犯隱私的執法行動和調查持續增加。未來頒佈更具限制性的法律、規則或法規和/或未來的執法行動或調查可能會增加我們的業務成本或限制，從而對我們產生實質性的不利影響，而不遵守規定可能會導致重大的監管處罰和法律責任，並損害我們的聲譽。此外，數據安全事件和對其他公司侵犯隱私的擔憂 正在改變消費者和社會對加強隱私和數據保護的期望。 因此，即使是對違規行為的看法，無論是否有效，都可能損害我們的聲譽。

與我們的公司結構相關的風險

如果中國政府認為VIE 協議不符合中國監管機構對外商投資相關行業或中國其他法律或法規的限制，或者如果這些法規或現有法規的解釋在未來發生變化，我們可能會受到嚴厲的 處罰或被迫放棄我們在該等業務中的權益，這可能會大幅降低我們普通股的價值或導致其變得一文不值。

我們是一家在開曼羣島註冊成立的控股公司。作為一家本身沒有實質性業務的控股公司，我們通過我們在中國的VIE、九洲藥房(包括其子公司和受控實體)、九州診所和九洲服務進行我們的大部分業務 ，我們在這些VIE中沒有股權權益，必須依靠合同安排來控制和運營我們VIE的業務。 這些合同安排在提供對VIE的控制權方面不如直接所有權。例如，VIE可能 不願意或無法履行我們商業協議下的合同義務。因此，我們將無法按目前計劃的方式進行操作，因此我們不能保證關鍵人員將按照我們的最佳利益行事。在這種情況下，我們可能不得不依靠中國法律下的法律救濟，這可能無法有效地為我們提供任何救濟。此外，VIE可能會尋求以對我們不利的條款續簽協議。儘管我們已簽訂了一系列協議，為我們提供了控制VIE的實質性能力，但我們可能無法成功執行我們在這些協議下的權利 ，因為我們在中國法律下的合同權利和法律補救措施是不充分的。此外，如果我們無法在這些協議到期時以優惠條款續簽這些協議或與其他各方簽訂類似協議，我們的業務可能無法運營或擴張，我們的運營費用可能會大幅增加。

由於我們依靠合同安排來控制HJ集團以及我們幾乎所有的收入，終止此類協議將嚴重和不利地影響我們在當前公司結構下的持續業務生存能力。

由於我們不擁有HJ集團的股權 ，終止與他們的合同安排將使我們無法在我們目前的控股公司結構下繼續從他們那裏獲得付款 。我們不能保證不會發生任何可能導致合同安排終止的事件或原因。如果合同安排終止，我們將失去對它們及其業務運營的控制，並因此失去對我們主要收入來源的控制。這可能會對我們當前公司結構下的持續業務生存能力產生嚴重和有害的影響，進而可能影響您的投資價值。如果發生這種情況，我們可能會尋求通過其他方式獲得對HJ集團的控制權，儘管我們不能保證我們會這樣做，也不能保證我們會成功。

由於我們的控股公司 是一家在開曼羣島註冊成立的獲豁免有限責任公司，根據中國法律和法規，該公司被歸類為外國企業，而我們在中國的外商獨資企業將是外商投資企業。由於這些合同 安排，我們控制併成為合併VIE的主要受益者，因此根據美國公認會計準則將其財務業績合併為我們的合併VIE。

中國法規限制外資擁有三十(30)家或更多門店的藥房運營商，並限制外資擁有醫療診所的中外合資企業。 經營我們藥店和診所的實體由我們通過合同安排控制。這種合同安排的有效性是不確定的。如果中國政府認定這些合同安排不符合適用法規，我們可能會受到嚴厲處罰，我們的業務可能會受到不利影響。此外，中國相關法律和法規的變化可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。

中國現行法規將外資持股比例限制為49%(49%)，前提是該藥房經營者在中國擁有三十(30)家或更多藥店的權益。 這些藥店銷售來自不同供應商的各種品牌藥品。由於我們不擁有九洲醫藥(或其子公司九新醫藥)的任何股權 ，而是通過合同安排控制它，因此我們不認為限制外資所有權的規定適用於我們，即使九州醫藥或九新醫藥擴大到30家門店。 事實上，截至2022年3月31日，九州醫藥已經擴張到111家門店。

同樣，中國的法規 限制外資在中國擁有醫療機構的所有權，只能由中外合資企業擁有。由於吾等於九洲診所或九洲服務並無任何實際股權 ，但透過合約安排控制該等實體，故吾等不相信此等中國法規 適用於吾等或吾等架構。

然而，關於中國法律、規則和法規的解釋和應用存在不確定性，包括但不限於管理我們合同安排的有效性和執行的法律、規則和法規 。雖然我們在中國經營業務的架構(包括我們與九洲藥房、九洲診所、九洲服務及主要人員的公司架構及合約安排)符合中國所有適用的法律、規則及法規，且不違反、違反、牴觸或以其他方式牴觸任何適用的中國法律、規則或法規，但我們不能保證監管當局不會認定我們的公司架構及合約安排違反中國的法律、規則或法規。如果任何此類機構確定我們的合同安排違反適用的中國法律、規則或法規，我們的合同安排可能無效或無法執行，我們 可能無法將HJ集團的運營與我們的運營結果合併。此外，可能會不時出臺新的中國法律、規則和法規 以施加可能適用於我們的合同安排的額外要求。例如，根據2020年5月頒佈的中國新民法典，中國私營實體的任何股權質押在國家工商行政管理總局當地分支機構正式登記後即生效。國家工商行政管理總局發佈了股權質押登記管理辦法 2008年9月1日，2016年4月29日對現行版本進行了進一步修訂，未能為各地工商總局辦理質押股份登記提供詳細的程序指導。根據外商投資法，國務院於2021年頒佈並批准了外商投資市場準入特別管理措施清單或負面清單。負面清單不限制或限制外資在醫藥或零售行業的持股 。股權質押協議是合同安排的一部分，在簽約之日對各方產生了具有法律約束力的義務；然而，根據該協議設立的質押在當地工商行政管理辦公室正式登記 後才生效。2010年5月18日，九洲藥業股權質押登記完成。

中國政府在處理違法違規行為方面擁有廣泛的自由裁量權，包括徵收罰款、吊銷營業執照和其他許可證，並要求採取必要的合規行動。特別是，相關政府機構向我們發放或授予的許可證和許可證可能會在以後被更高級別的監管機構吊銷。我們無法預測對中國現有或新的法律或法規的解釋對我們業務的影響。我們不能保證我們目前的所有權和運營結構不會被發現 違反任何當前或未來的中國法律或法規。因此，我們可能會受到包括罰款在內的制裁，並可能被要求重組我們的業務或停止提供某些服務。任何此類或類似行動都可能嚴重 擾亂我們的業務運營或限制我們進行很大一部分業務運營，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的 不利影響。

如果我們被確定為違反了任何現有或未來的中國法律、規則或法規，或未能獲得或保持任何所需的政府 許可或批准，中國相關監管機構將在處理此類違規行為時擁有廣泛的自由裁量權，包括：

施加任何此類處罰都將嚴重擾亂我們開展業務的能力，並對我們的財務狀況、運營結果和前景產生重大不利影響 。

此外，可能會引入新的中國法律、規則和法規，以施加可能適用於我們的公司結構和合同 安排的額外要求。任何此類事件的發生都可能對我們的業務、財務狀況和經營業績以及我們普通股的市場價格產生重大不利影響。此外，如果施加任何這些處罰或要求重組我們的公司結構，導致我們失去指導我們的合併VIE的活動的權利或我們獲得其經濟利益的權利，我們將不再能夠在我們的合併財務報表中合併此類VIE的財務結果，這可能導致我們的證券價值大幅下降。此外，如果中國政府確定構成我們VIE結構一部分的合同安排 不符合中國法規，或者如果這些法規在未來發生變化或被不同解釋 ，如果我們無法維護我們對進行我們所有或基本上所有業務的中國子公司資產的合同控制權，我們的證券可能會貶值或變得一文不值。

我們目前的公司結構和業務 我們普通股的市場價格可能會受到新頒佈的外商投資法的影響，該法沒有明確 歸類通過合同安排控制的VIE如果 最終被外國投資者“控制”，是否被視為外商投資企業。

VIE結構已被包括我們在內的許多中國公司採用，以在目前受中國外商投資限制的行業獲得必要的許可證和許可。2019年3月15日，中國國家立法機構--全國人民代表大會批准了《外商投資法》，自2020年1月1日起施行。2019年12月26日，中華人民共和國國務院批准了《外商投資法實施細則》，自2020年1月1日起施行。由於它們 相對較新，因此它們的解釋存在不確定性。外商投資法沒有明確規定，如果通過合同安排控制的可變利益實體最終由外國投資者控制， 它們是否被視為外商投資企業。但是，在“外商投資”的定義下有一個包羅萬象的條款，包括外國投資者通過法律、行政法規或國務院規定的其他方式在中國進行的投資。因此，它仍然為未來的法律、行政法規或國務院規定將合同安排視為一種外國投資留有餘地。因此，不能保證我們通過合同安排對合並VIE的控制在未來不會被視為外國投資。

根據外商投資法，國務院於2021年頒佈並批准了外商投資市場準入特別管理措施清單，即負面清單。外商投資法給予外商投資實體國民待遇，但在負面清單中被指定為“限制”或“禁止”外商投資的外商投資實體除外。外商投資法規定，從事“受限制”或“被禁止”行業的外商投資實體必須獲得中國政府有關部門的市場準入許可和其他批准。 根據負面清單，本公司的四個業務類別((1)零售藥店、(2)在線藥房、(3)批發與本公司藥店類似的產品、以及(4)種植和銷售中藥) 不屬於“被禁止”類別。然而，由於負面清單近幾年來幾乎每年都會進行調整和更新，我們不能向您保證上述業務部門將繼續超出“禁止”的類別 。如果我們通過合同安排對我們合併的VIE的控制被視為未來的外國投資，並且 我們合併的VIE的任何業務根據當時生效的《負面清單》被“限制”或“禁止”外國投資，我們可能被認為違反了《外商投資法》，允許我們控制我們合併的VIE的合同安排可能被認為是無效和非法的，我們可能被要求解除此類合同 安排和/或重組我們的業務運營, 其中任何一項都可能對我們的業務運營和我們普通股的市場價格產生重大不利影響。

此外，如果未來的法律、行政法規或規定要求公司就現有合同安排採取進一步行動，我們可能會面臨很大的不確定性，無法及時或根本不能完成此類行動。如果不及時採取 和適當的措施來應對上述或類似的監管合規挑戰，可能會對我們目前的公司結構和業務運營以及我們普通股的市場價格造成重大不利影響。

我們主要依靠我們的合併經營實體支付的股息來滿足我們可能有的任何現金和融資需求，而對我們的 合併中國實體向我們支付股息的能力的任何限制都可能對我們開展業務的能力產生重大不利影響。

我們是一家控股公司， 主要依賴我們合併的中國經營實體支付的股息來滿足現金需求，包括償還我們可能產生的任何債務所需的資金，這些債務通過久信管理傳遞給我們。如果任何合併的經營實體未來以其名義產生債務 ，管理債務的工具可能會限制我們在股權上的股息或其他分配 。此外，中國税務機關可能要求我們調整合同安排下的應納税所得額，調整方式將對我們的股權支付股息和其他分配的能力產生重大不利影響。

此外，適用的中國法律、規則和法規 只允許我們的合併中國實體從其根據中國會計準則確定的留存收益(如有)中支付股息。根據中國法律、規則及法規，我們的綜合中國實體須根據中國會計準則，每年至少撥出其税後溢利的10%(10%)作為其法定盈餘公積金，直至該等公積金的累計金額達到其各自注冊資本的50%(50%)為止。此外，在抵消前一年的任何虧損之前，不能 分配股息。因此，我們的合併中國實體在將其淨收入的一部分以股息、貸款或墊款的形式轉移給我們的能力方面受到限制。截至2022年3月31日，我們的限制性準備金總額為1,309,109美元(合人民幣9,513,278元)。我們的受限準備金不能作為現金股息分配。對我們合併後的運營實體向我們支付股息的能力的任何限制都可能嚴重限制我們的增長能力， 進行對我們的業務有利的投資或收購，支付股息，或以其他方式為我們的業務提供資金和開展業務。

HJ集團的某些管理層成員與我們存在潛在的利益衝突，這可能會對我們的業務和您的追索能力產生不利影響。

劉磊先生，我們的首席執行官兼董事會主席，也是九洲醫藥的執行董事，九洲診所的普通合夥人，九洲服務的監督董事。此外，Mr.Liu還從個人資金中借錢給我們，幫助我們支付在美國的費用，以及購買土地使用權。Ms.Li齊，公司祕書，董事會成員，是九州藥房、九州診所、九州服務的總經理，也是九州診所的普通合夥人。他們各自對我公司和HJ集團的職責之間可能會出現利益衝突。作為我們的董事和高管， 根據美國和香港的法律，當我們的 公司和HJ集團之間存在任何潛在的利益衝突時，他們有責任對我們忠誠和謹慎。然而，我們不能保證，當出現任何利益衝突時，雙方都將完全按照我們的利益行事，或者利益衝突將以有利於我們的方式得到解決。例如，他們可能認為切斷與久新管理的合同安排符合HJ集團的 利益，而不考慮這種行為可能對我們產生的影響。此外， 任何一方都可能違反其法律義務，將業務機會從我們轉移到其他人，從而影響HJ集團根據諮詢服務協議有義務向我們匯款的金額。

如果您認為 由於上述任何一種情況，您的權利受到了證券法或其他方面的侵犯，您可能很難或不可能對HJ集團或作為管理層成員的我們的高管或董事提起訴訟。 他們都居住在中國境內。即使您成功提起訴訟，中國法律也可能使您無法執行鍼對HJ集團及其管理層的資產的判決，這些資產均位於中國。

與在中國做生意相關的風險

與中國政府的政治和經濟政策及中國法律法規有關的重大不確定性和限制 可能會對我們可能在中國開展的業務以及我們的經營結果和財務狀況產生重大影響。 

我們通過中國經營實體進行的業務運營可能會受到中國當前和未來政治環境的不利影響。最近，中國政府在事先沒有事先通知的情況下，發起了一系列監管行動和聲明，以規範在中國的企業經營活動，包括打擊證券市場的非法活動，加強對境外上市公司的監管，採用可變利益主體結構，採取新措施擴大網絡安全審查範圍，擴大反壟斷執法力度 。中國政府對我們開展商業活動的方式有很大的影響力和控制力。我們在中國的運營能力可能會受到中國法律法規變化的不利影響。在現任政府領導下，中華人民共和國政府一直在推行改革政策，這些政策對在美國上市的中國公司產生了不利影響，不時在沒有事先通知的情況下做出重大政策變化。 中國法律法規的解釋和適用存在很大的不確定性，包括但不限於管理我們業務的法律法規，或我們合同安排的執行和履行. 1979年以後，中國政府才開始頒佈一套全面的法律體系，從總體上規範經濟事務。例如外國投資、公司組織和治理、商業、税收和貿易以及鼓勵外商來華投資。儘管法律的影響力一直在增加，但中國 尚未形成完全完整的法律體系，最近頒佈的法律法規可能不足以涵蓋中國經濟活動的方方面面 。此外，由於這些法律法規是相對較新的，並且由於已公佈的案例數量有限且缺乏作為先例的效力，這些法律法規的解釋和執行具有很大的不確定性。 影響現有和擬議未來業務的新法律法規也可能追溯適用。此外，在過去的30年裏，為了跟上中國快速變化的社會和經濟，法律法規不斷變化和修改。由於政府機構和法院提供法律法規的解釋，並裁決合同糾紛和問題 ，他們在裁決某些欠發達地區的新業務和新政策或法規方面缺乏經驗，導致不確定性 並可能影響我們的業務。因此，我們無法預測中國對外商投資企業的立法活動的未來方向，也無法預測中國法律法規執行的有效性。不確定性，包括新的法律法規和現有法律的變化，以及機構和某些領域的法院缺乏經驗的官員的司法解釋，可能會給外國投資者帶來可能的問題。儘管中國政府推行經濟改革政策已有二十多年，但中國政府仍通過資源配置、控制外幣支付等方式，對中國的經濟增長進行重大控制。, 制定貨幣政策和實施以不同方式影響特定行業的政策。我們不能向您保證中國政府將繼續奉行有利於市場經濟的政策，也不能保證現有政策不會發生重大變化，特別是在領導層更迭、社會或政治 中斷或其他影響中國政治、經濟和社會生活的情況下。中國政府可能隨時幹預或影響我們的業務，或可能對在海外進行的發行和/或對中國發行人的外國投資施加更多控制， 這可能會導致我們的業務和/或所發行證券的價值發生實質性變化。中國法律法規的任何不利變化，以及中國政府對我們業務行為的重大監督和自由裁量權，都可能顯著 限制或完全阻礙我們向投資者提供或繼續提供證券的能力，並導致我們證券的價值 大幅縮水或一文不值。

我們可能會受到複雜性、不確定性以及中國對藥店和醫療實踐監管的變化的不利影響。

中國政府對藥店和醫藥行業進行監管，包括外資所有權以及執照和許可的要求。這些法律法規是相對較新和不斷髮展的，它們的解釋和執行存在很大的不確定性。因此，在某些情況下，可能很難確定哪些行為或不作為可能被視為違反適用的法律和法規。

對中國現有法律、法規和政策以及可能的新法律、法規或政策的解釋和應用 給現有和未來在中國的外國投資以及製藥企業的業務和活動的合法性帶來了很大的不確定性 包括我們的業務。我們目前只對HJ集團實體擁有合同控制權，並不擁有這些實體，因為此類公司的外資所有權受到 限制。然而，中國法律的變化可能迫使我們重組我們的所有權結構或我們的運營，這將嚴重擾亂我們開展業務的能力，並對我們的財務狀況、運營業績和前景產生重大不利影響。

與中國藥店和醫療實踐監管相關的不確定性還延伸到不斷髮展的許可做法，這意味着我們公司的許可證、許可證或運營可能受到挑戰。這可能會擾亂我們的業務或使我們受到制裁、增加資本的要求或其他條件或強制執行。反過來，這可能會影響相關合同安排的可執行性，或對我們產生其他有害影響。

我們與HJ集團 和關鍵人員的合同安排在提供對這些實體的控制方面可能不如直接所有權有效。

我們在HJ集團中沒有股權，我們依靠合同安排來控制和經營HJ集團的公司及其業務。這些合同 安排在提供對這些公司的控制方面可能不如直接所有權有效。例如，他們中的任何一個都可能 無法採取我們業務所需的行動，儘管它在合同上負有這樣做的義務。在這種情況下，我們可能不得不依賴中國法律下的法律救濟，而這可能無法有效地為我們提供任何救濟。此外，我們不能保證 關鍵人員將按照我們的最佳利益行事。

我們主要依靠我們的合併經營實體支付的股息來滿足我們可能有的任何現金和融資需求，而對我們的 合併中國實體向我們支付股息的能力的任何限制都可能對我們開展業務的能力產生重大不利影響。

我們是一家控股公司， 主要依賴我們合併的中國經營實體支付的股息來滿足現金需求，包括償還我們可能產生的任何債務所需的資金，這些債務通過久信管理傳遞給我們。如果任何合併的經營實體未來以其名義產生債務 ，管理債務的工具可能會限制我們在股權上的股息或其他分配 。此外，中國税務機關可能要求我們調整合同安排下的應納税所得額，調整方式將對我們的股權支付股息和其他分配的能力產生重大不利影響。

此外，適用的中國法律、規則和法規只允許我們的合併中國實體從其根據中國會計準則確定的留存收益中支付股息。 根據中國法律、規則及法規，我們的綜合中國實體須根據中國會計準則，每年至少撥出其税後利潤的10%(10%)作為法定盈餘儲備基金，直至該等儲備的累計金額達到其各自注冊資本的50%(50%)為止。此外， 在抵消前一年的虧損之前，不能分配股息。因此，我們的合併中國實體 無論以股息、貸款或墊款的形式將其淨收益的一部分轉移給我們的能力受到限制。截至2022年3月31日，我們的受限準備金總額為1,309,109美元(人民幣9,513,278元)。我們的受限準備金不能作為現金股息分配。 對我們的合併運營實體向我們支付股息的能力的任何限制都可能嚴重限制我們的增長、進行對我們的業務有利的投資或收購、支付股息或以其他方式資助和開展我們的業務的能力 。

如果中國政府認為VIE 協議不符合中國監管機構對外商投資相關行業或中國其他法律或法規的限制，或者如果這些法規或現有法規的解釋在未來發生變化，我們可能會受到嚴厲的 處罰或被迫放棄我們在該等業務中的權益，這可能會大幅降低我們普通股的價值或導致其變得一文不值。

我們是一家在開曼羣島註冊成立的控股公司。作為一家本身沒有實質性業務的控股公司，我們通過我們在中國的VIE、九洲藥房(包括其子公司和受控實體)、九州診所和九洲服務進行我們的大部分業務 ，我們在這些VIE中沒有股權權益，必須依靠合同安排來控制和運營我們VIE的業務。 這些合同安排在提供對VIE的控制權方面不如直接所有權。例如，VIE可能 不願意或無法履行我們商業協議下的合同義務。因此，我們將無法按目前計劃的方式進行 操作。此外，VIE可能會尋求以對我們不利的條款續簽協議。儘管我們已簽訂一系列協議，使我們有能力控制VIE，但我們可能無法成功地執行我們在VIE項下的權利，因為我們在中國法律下的合同權利和法律補救措施並不充分。此外，如果我們無法在這些協議到期時以優惠條件續簽這些協議，或者無法與其他各方簽訂類似的協議，則我們的業務可能無法運營或擴張，運營費用可能會大幅增加。

由於我們的控股公司 是一家在開曼羣島註冊成立的獲豁免有限責任公司，根據中國法律和法規，該公司被歸類為外國企業，而我們在中國的外商獨資企業將是外商投資企業。由於這些合同 安排，我們控制併成為合併VIE的主要受益者，因此根據美國公認會計準則將其財務業績合併為我們的合併VIE。

我們相信，我們的公司結構和合同安排符合當前適用的中國法律法規，我們的中國全資子公司、我們的合併VIE及其股東之間的每一份合同都是有效的，具有約束力，並可根據其條款強制執行。 然而，關於當前和未來中國法律和法規的解釋和應用存在很大不確定性。 因此，中國政府當局可能會採取與我們相反的觀點。目前尚不確定是否會通過與可變利益實體結構有關的任何新的中國法律或法規，或者如果通過，它們將提供什麼。管理這些合同安排的有效性的中國法律和法規 不確定，相關政府當局在解釋這些法律和法規時有廣泛的自由裁量權。

如果我們的公司結構和合同安排被擁有主管權力的相關監管機構認為是全部或部分非法的，我們可能會失去對我們合併的VIE的控制，並不得不修改此類結構以符合監管要求。然而， 不能保證我們可以在不對業務造成實質性中斷的情況下實現這一目標。此外，如果我們的公司結構和合同安排被發現違反任何現有或未來的中國法律或法規，相關監管機構將擁有廣泛的自由裁量權來處理此類違規行為，包括：

此外，可能會引入新的中國法律、規則和法規，以施加可能適用於我們的公司結構和合同 安排的額外要求。任何此類事件的發生都可能對我們的業務、財務狀況和經營業績以及我們普通股的市場價格產生重大不利影響。此外，如果施加任何這些處罰或要求重組我們的公司結構，導致我們失去指導我們的合併VIE的活動的權利或我們獲得其經濟利益的權利，我們將不再能夠在我們的合併財務報表中合併此類VIE的財務結果，這可能導致我們的證券價值大幅下降。此外，如果中國政府確定構成我們VIE結構一部分的合同安排 不符合中國法規，或者如果這些法規在未來發生變化或被不同解釋 ，如果我們無法維護我們對進行我們所有或基本上所有業務的中國子公司資產的合同控制權，我們的證券可能會貶值或變得一文不值。

遵守中國新的《數據安全法》、《網絡安全審查辦法》、《個人信息保護法(徵求意見稿第二稿)》、與多層次保護方案相關的法規和指南，以及未來的任何其他法律法規，可能會產生鉅額費用，並可能對我們的業務產生重大影響。 

中國 已經實施或將實施規則，並正在考慮一些與數據保護有關的額外提案。中國新的《數據安全法》於2021年9月生效。《數據安全法》規定，出於數據保護的目的，數據處理活動必須基於《數據分類和分級保護制度》進行，並禁止在中國境內的實體在未經中國政府批准的情況下，將存儲在中國境內的數據轉移給外國執法機構或司法機關。

此外，中國的《網絡安全法》要求企業採取一定的組織、技術和行政措施以及其他必要的措施，以確保其網絡和存儲在其網絡上的數據的安全。具體來説，《網絡安全法》規定， 中國採取多級保護方案，要求網絡運營商履行安全保護義務，確保網絡不受幹擾、中斷或未經授權訪問，防止網絡數據泄露、被盜或篡改。根據MLP，運營信息系統的實體必須對其信息和網絡系統的風險和狀況進行徹底評估，以確定實體的信息和網絡系統所屬的級別--根據關於網絡安全等級劃分和實施的一系列國家標準，從最低級別1到最高級別5。評級結果將確定實體必須 遵守的安全保護義務集。二級及以上單位應將等級報政府有關部門審核。 

最近，中國網信辦以涉嫌國家安全風險和不當收集和使用中國數據主體的個人信息為由，對幾家在美國證券交易所進行首次公開募股(IPO)的中國互聯網公司採取了行動。根據官方公告，這一行動是基於《國家安全法》、《網絡安全法》和《網絡安全審查辦法》而發起的，《國家數據安全風險防範，維護國家安全，維護社會公共利益》。2021年7月10日，中國網信辦發佈了《網絡安全審查辦法》修訂草案 ，將網絡安全審查擴大到擁有100多萬用户個人信息的數據處理運營商 如果運營商打算將其證券在境外上市。

目前尚不清楚網絡安全審查要求和執法行動的範圍有多廣，以及它們將對我們的業務產生什麼影響。 中國監管機構可能會對違反規定的行為處以罰款或暫停運營等處罰，這可能會導致 美國從美國股市退市。

此外，全國人大發布的個人信息保護法 於2021年11月1日起施行。該法建立了一套適用於個人信息處理的全面的數據隱私和保護要求，並將數據保護合規義務擴大到包括中國境內的組織和個人對個人個人信息的處理，以及對中國境外個人的個人信息的處理，如果此類處理的目的是向中國境內的個人提供產品和服務，或 分析和評估中國境內個人的行為。該法還規定，關鍵信息基礎設施運營商和 個人信息處理實體處理的個人信息達到中國網絡空間監管機構設定的數量門檻 還必須在中國存儲在中國生成或收集的個人信息，並通過中國網絡空間監管機構對此類個人信息的安全評估。最後，草案建議對嚴重違規行為處以高達5000萬元人民幣或上年年收入5%的鉅額罰款，並可能被主管部門責令暫停任何相關活動 。

這些法律、規則和法規的解釋、適用和執行會不斷演變，其範圍可能會通過新的立法、對現有立法的修訂和執行方面的變化而不斷變化。遵守《網絡安全法》和《數據安全法》可能會 大幅增加我們提供服務的成本，要求我們對業務進行重大改變，甚至阻止我們在我們目前或未來可能開展業務的司法管轄區提供某些服務。儘管我們努力遵守與隱私、數據保護和信息安全相關的適用法律、法規和其他義務，但我們的做法、產品或平臺可能無法滿足《網絡安全法》、《數據安全法》和/或相關實施條例對我們施加的所有要求。如果我們未能遵守此類法律或法規或 與隱私、數據保護或信息安全有關的任何其他義務，或任何導致未經授權訪問、使用或發佈個人身份信息或其他數據的安全危害，或認為或聲稱發生了上述任何類型的失敗或妥協，都可能損害我們的聲譽，阻止新的和現有的交易對手與我們簽訂合同，或導致中國政府當局進行調查、罰款、停職或其他處罰，以及私人索賠或訴訟， 其中任何一項都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。即使我們的做法不受法律挑戰，對隱私問題的看法，無論是否有效，都可能損害我們的聲譽和品牌，並對我們的業務產生不利影響 , 財務狀況和經營結果。此外，《數據安全法》造成的法律不確定性和中國政府最近的行動可能會對我們以有利條件籌集資金的能力產生重大不利影響，包括讓 參與我們的證券在美國市場的後續發行。

根據2006年8月通過的一項中國法規，本次發行可能需要獲得中國證券監督管理委員會(“中國證監會”)的批准，如果需要，我們不能向您保證我們將能夠獲得此類批准。

2006年中國六家監管機構通過的《境外投資者併購境內公司條例》，以及2009年修訂的《併購規則》，要求境外特殊目的載體在境外證券交易所上市交易前，必須獲得中國證監會的批准。2006年9月，中國證監會在其官方網站上發佈了一份通知，明確了特殊目的機構向其報送的文件和材料，要求證監會批准其境外上市。然而，併購規則對離岸特殊目的載體的範圍和適用性仍然存在很大的不確定性。目前，中國主要律師事務所對中國證監會審批要求的範圍和適用性沒有達成共識。

基於我們對本招股説明書時有效的中國法律法規的理解，我們將不需要向中國證監會提交本次發行的批准申請，以及我們的普通股在此次發行中在納斯達克上市和交易的申請。然而， 在海外上市的背景下如何解釋或實施併購規則仍存在一些不確定性， 我們的信念受制於任何新的法律、規則和法規，或與 併購規則或海外上市審批有關的任何形式的詳細實施和解釋。我們不能向您保證，包括中國證監會在內的相關中國政府機構將得出與我們相同的結論。

近日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳聯合印發了《關於依法嚴厲打擊非法證券活動的意見》，並於2021年7月6日向社會公佈。意見強調，要加強對非法證券活動的管理，要加強對中國公司境外上市的監管。將採取推進相關監管制度建設等有效措施，應對中國概念境外上市公司的風險和事件，以及網絡安全和 數據隱私保護要求等類似事項。2021年7月10日，國家網信辦發佈了《網絡安全審查辦法》修訂徵求意見稿，其中要求，除關鍵信息基礎設施運營者外，任何控制不少於100萬用户個人信息的數據處理者 尋求在外國證券交易所上市也應接受網絡安全審查，並進一步闡述了評估相關活動的國家安全風險時應考慮的因素。我們不相信我們屬於上述“關鍵信息基礎設施運營商”或“數據處理器”之列。基於上述內容以及我們對截至本招股説明書之日起有效的中國法律法規的理解，我們不需要 向中國證監會或中國證監會提交此次發行以及我們的證券在納斯達克上市和交易的申請。截至本報告日期 , (I)本公司並未持有超過一百萬用户的個人資料；(Ii)本公司及其附屬公司 未獲任何中國政府當局通知其須提交網絡安全審查的任何要求；及(Iii)本公司 及其附屬公司從未在中國境內披露任何客户或供應商信息(除關聯方要求外，本公司及其附屬公司將其客户或供應商信息披露調整至儘可能窄的範圍)，因此，本公司認為無須通過CAC的網絡安全審查。我們也不知道中國有相關法律或法規 明確要求我們的海外上市必須獲得中國證券監督管理委員會的批准。此外， 截至本報告日期，本公司及其子公司1)未收集任何將或可能對中國國家安全產生負面影響的數據；2)嚴格遵守中國相關法律法規。由於這些聲明和監管行動是新的， 但官方指導意見和相關實施細則尚未發佈。然而，《網絡安全審查辦法》修訂草案正在制定過程中，有關意見尚不清楚中國有關政府部門將如何解釋、修改和實施。因此，目前仍不確定中國政府當局將如何監管海外上市 ，以及我們是否需要獲得任何具體的監管批准。此外，如果中國證監會或其他監管機構後來頒佈新的規則或解釋，要求我們本次發行和任何後續發行都必須獲得他們的批准, 我們可能 無法獲得此類批准，這可能會顯著限制或完全阻礙我們向投資者提供或繼續提供證券的能力 。例如，如果本次發行需要獲得中國證監會的批准或任何監管部門的批准，或者如果中國證監會或任何其他中國政府機構在本公司上市前頒佈任何新的法律、規則或法規或任何解釋或實施規則 要求我們獲得中國證監會或任何其他政府批准進行此次發行，我們可能面臨中國證監會或其他中國監管機構對此次發行的處罰 。這些制裁可能包括對我們在中國的業務的罰款和 處罰、對我們在中國的經營特權的限制、推遲或限制將此次發行所得款項匯回中國、限制或禁止我們的中國子公司支付或匯款股息，或可能對我們的業務、財務狀況、經營業績、 聲譽和前景以及我們普通股的交易價格產生重大不利影響的其他行動。中國證監會或其他中國監管機構也可能採取 行動，要求或建議我們在結算和交割我們發行的證券之前停止本次發行。因此，如果您在預期和交割我們提供的證券之前從事市場交易或其他活動 , 你這樣做是在冒着結算和交割可能無法發生的風險。有關此類審批要求的任何不確定性 或負面宣傳可能會對我們完成此次發售或任何後續發售我們的證券或我們普通股的市場和市場價格的能力產生重大不利影響。

美國監管機構，如司法部，美國證券交易委員會等機構可能很難在中國境內進行調查或取證。

股東索賠或監管調查在美國很常見，但在中國通常很難從法律或實際角度進行調查。例如，在中國，為在中國境外發起的監管調查或訴訟提供所需信息存在重大的法律和其他障礙。雖然中國當局可以與其他國家或地區的證券監管機構建立監管合作機制，實施跨境監督管理，但如果沒有相互切合實際的合作機制，與美國監管機構--包括美國證券交易委員會和司法部--的這種合作可能效率不高。此外，根據2020年3月生效的《中華人民共和國證券法》第一百七十七條，境外證券監管機構不得在中國境內直接進行調查或取證活動。雖然第177條的詳細解釋或實施細則尚未公佈，但海外證券監管機構 無法在中國境內直接進行調查或取證活動，可能會進一步增加您在保護 您的利益方面面臨的困難。

您在履行法律程序、執行外國判決或根據美國或其他外國法律在中國對我們或我們的管理層提起原創訴訟時可能會遇到困難。

我們是一家控股公司，通過我們在中國的子公司和受控公司開展業務。此外，我們所有的運營資產都位於中國，我們所有其他高級管理人員都居住在中國境內。因此，可能無法在美國或中國以外的其他地方將程序 送達給我們不在美國居住的高級管理人員和董事，包括涉及美國聯邦證券法或適用的州證券法規定的事項。此外，我們的中國律師告訴我們，中國與美國或許多其他國家沒有條約規定相互承認和執行法院的判決。因此，與資產位於美國的公司的股東相比，我們的公眾股東在通過針對我們的管理層或董事的訴訟來保護他們的利益方面可能面臨更大的困難 。

中國不利的監管發展 可能會讓我們接受額外的監管審查，而美國證券交易委員會為應對與中國監管發展相關的風險而採取的額外披露要求和監管審查可能會對像我們這樣擁有中國業務的公司提出額外的合規要求，所有這些都可能增加我們的合規成本，使我們受到額外披露的影響要求。

中國最近的監管事態發展，特別是在限制中國公司在海外融資方面，可能會導致中國對我們在美國的融資和融資活動進行額外的監管 審查。此外，我們可能受中國有關當局可能採納的全行業法規的約束，這可能會限制我們在中國的業務範圍 ，或導致我們在中國的業務完全暫停或終止，所有這些都將對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大和不利的影響。我們可能不得不調整、修改或完全改變我們的業務運營 以應對不利的法規變化或政策發展，並且我們不能向您保證我們採取的任何補救措施都能以及時、經濟高效或無責任的方式完成，或者根本不能完成。

2021年7月30日，針對中國監管的最新發展和中國政府採取的行動，美國證券交易委員會董事長髮表了一份聲明，要求美國證券交易委員會的工作人員在其註冊聲明宣佈生效之前，向與中國運營公司相關的離岸發行人尋求更多信息披露。2021年8月1日，中國證監會在一份聲明中表示，它 注意到美國證券交易委員會公佈的關於中國公司上市的新披露要求和中國監管最近的事態發展，兩國應就監管中國相關發行人加強溝通。我們不能保證 我們不會受到更嚴格的監管審查，我們可能會在中國受到政府幹預。

中國中央政府最近出臺的醫療改革指令 可能會增加競爭和我們的經營成本。

在中國國家發展和改革委員會2008年10月發佈的《健康中國2020規劃綱要》(以下簡稱《規劃》)的主持下，中央政府相繼出臺了一系列政策，旨在完善中國的醫療保健體系。這些政策包括(1)不鼓勵醫院同時開藥和配藥，(2)2009年4月公佈了旨在改善“基本”藥物的可獲得性和補貼的正式醫療改革指導方針，以及(3) 2009年8月公佈了中國國家基本藥物目錄(“NEDL”)，初步列出了大約300(300)種藥品，以政府管制的價格銷售。雖然這些政策的基本目標是讓中國貧困人口更容易獲得藥品，但這些政策也創造了機會，反過來將加劇中國零售藥店行業的商業競爭 以及對熟練勞動力和零售空間的競爭。此外，我們預計NEDL 將導致政府補貼的社區醫療服務中心的數量增加，這反過來可能會削弱我們的藥店傳統上相對於醫院享有的便利 和價格優勢。

我們的管理層將對我們從融資活動中獲得的收益的使用擁有廣泛的自由裁量權 ，並且可能不會以增加您投資價值的方式應用收益 。

我們的管理層將擁有廣泛的 自由裁量權，可以使用我們可能不時進行的任何發行的淨收益，股東將依賴我們管理層對這些收益的應用做出的判斷。除我們的發售手冊中所述外，我們從我們的發售中收到的淨收益將添加到我們的普通基金中，並將用於一般公司用途。我們的管理層可能不會以增加您的投資價值的方式應用我們發行證券的淨收益，並且可能無法從此類淨收益的任何投資中獲得顯著回報(如果有的話)。您可能沒有機會影響我們決定如何使用這些收益。

九州藥房、九州診所和九州服務 向我們付款受到限制。

我們的收入在很大程度上依賴於我們與九州藥房、九州診所和九州服務公司的 合同安排。中國政府還對人民幣兑換成外幣和將貨幣匯出中國實施管制。我們在完成獲取和匯出外匯所需的行政程序時可能會遇到困難。此外，如果這些公司未來自行產生債務，管理債務的工具可能會限制它們的付款能力。如果我們無法通過這些合同安排獲得運營的所有收入，我們可能無法支付普通股的股息。

我們從我們位於中國的子公司獲得的股息 可能需要繳納中國預扣税。

企業所得税法(“企業所得税法”)規定，支付給“非居民企業”的非中國投資者的股息，只要來自中國境內，最高適用20%(20%)的所得税税率。然而， 國務院通過實施條例將這一比例降至10%。我們是一家開曼羣島控股公司 ，我們幾乎所有的收入都來自我們位於中國的子公司和受控公司。因此，根據企業所得税法，如果我們被視為“非居民企業”，從中國支付給我們的股息 可能要繳納10%(10%)的所得税。如果根據企業所得税法及其實施條例，我們需要為從中國子公司獲得的任何股息繳納所得税，這可能會對我們的淨收入產生重大不利影響，並大幅減少股息金額，如果有的話，我們可能會向我們的股東支付。

我們面臨與疾病流行和其他疫情有關的風險。

中國或其他司法管轄區的經濟、基礎設施和人民生活可能受到天災、戰爭和恐怖主義、自然災害、騷亂、流行病和其他非我們所能控制的災難的重大不利影響。如果發生這些事件，我們的業務、財務狀況和運營結果可能會受到不利影響。

例如，疫情威脅着人們的生命，可能會對他們的生計以及他們的生活和消費模式產生不利影響。疫情的發生超出了我們的控制，我們不能向您保證不會爆發冠狀病毒(包括新冠肺炎)、嚴重急性呼吸道綜合徵、H5N1禽流感病毒株、H1N1豬流感病毒株、寨卡病毒或任何其他流行病或流行病。任何疫情或大流行，例如最近在中國或中國以外地區爆發的新冠肺炎，都可能嚴重影響和限制經濟活動水平，因為政府可能會對受影響地區實施監管行政措施或其他措施來控制疾病的爆發，這反過來可能對我們的業務、財務狀況 和運營結果產生不利影響。戰爭和恐怖主義行為可能會對我們或我們的員工、設施、市場、供應商或客户造成損害或中斷，其中任何一種行為都可能對我們的收入、成本、財務狀況和運營結果或我們證券的交易價格造成不利影響。潛在的戰爭或恐怖襲擊也可能帶來不確定性，並導致我們的業務以我們目前無法預測的方式受到影響。

如果不遵守美國《反海外腐敗法》，我們可能會受到處罰和其他不利後果。

我們必須遵守美國《反海外腐敗法》，該法一般禁止美國公司以獲取或保留業務為目的向外國官員行賄或支付其他 被禁止的款項。外國公司，包括一些可能與我們競爭的公司，不受這些禁令的約束，因此可能比我們有競爭優勢。在中國可能發生腐敗、敲詐勒索、賄賂、賄賂、盜竊和其他欺詐行為。如果我們的競爭對手從事這些業務，他們可能會在中國獲得優惠待遇，使他們在獲得業務方面具有優勢，這將使我們處於劣勢。我們不能 保證我們的員工或其他代理商不會從事我們可能要對其負責的行為。如果我們的員工或其他代理人被發現從事此類行為，我們可能會受到嚴厲的處罰和其他後果，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的 不利影響。

如果美國和中國的關係惡化，投資者可能不願持有或購買我們的股票，我們的股價可能會下跌。

在最近幾年的不同時期，美國和中國在政治和經濟問題上存在重大分歧。未來兩國之間可能會出現爭議。美國和中國之間的任何政治或貿易爭端，無論是否與我們的業務直接相關，都可能降低我們普通股的價格。

我們的審計師YCM CPA Inc.總部設在加利福尼亞州，並定期接受PCAOB的檢查。如果我們的獨立註冊會計師事務所與其對我公司的審計報告相關的審計文件位於中國， PCAOB可能無法檢查此類審計文件，因此，您可能會被剝奪此類檢查的好處，我們的 普通股可能會根據《控股外國公司問責法》從證券交易所退市。

我們的獨立註冊會計師事務所對我們提交給美國證券交易委員會的年報中的財務報表出具了審計意見。我們的年度報告中包括的獨立註冊會計師事務所與其審計報告相關的審計文件位於中國 ，審計程序在中國境內進行。作為在美國上市的公司的審計師和在上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊的公司，我們的審計師根據美國法律 必須接受PCAOB的定期檢查。然而，位於中國的工作底稿目前不受PCAOB的檢查，因為PCAOB目前不能在沒有中國當局批准的情況下進行檢查。

PCAOB在中國境外對某些其他 事務所進行的檢查發現，這些事務所的審計程序和質量控制程序存在缺陷，這些缺陷可能會作為檢查過程的一部分加以解決，以提高未來的審計質量。然而，PCAOB目前 無法檢查與公司在中國的運營相關的審計師的審計工作，以及此類審計工作的文件在中國的位置。因此，我們的投資者可能被剝奪了PCAOB通過此類檢查對位於中國的審計師進行監督的好處。

2018年12月7日，美國證券交易委員會和美國上市公司會計準則委員會發表了一份聯合聲明，強調了美國監管機構在監管在美國上市公司在美國以外，特別是在中國擁有重要業務的財務報表審計方面面臨的持續挑戰。2020年4月21日，美國證券交易委員會和PCAOB發表了另一份聯合聲明，強調了與新興市場投資相關的重大披露、財務報告和其他風險，包括PCAOB繼續無法檢查在中國的審計工作底稿。這些聯合聲明 反映出人們對近年來困擾美國監管機構的一個問題的高度興趣。然而，目前尚不清楚美國證券交易委員會和PCAOB將採取哪些進一步行動來解決這一問題及其對在美上市中國公司的影響。

由於PCAOB 無法在中國檢查審計師的工作底稿，因此與接受PCAOB檢查的中國以外的審計師相比，更難評估我們的任何可能位於中國的審計師的審核程序或質量控制程序的有效性。因此，投資者可能會對我們報告的財務信息和程序以及我們的財務報表質量失去信心。

2019年6月，一個由兩黨議員組成的小組在美國國會參眾兩院提出了法案，並通過了要求美國證券交易委員會保留一份PCAOB無法檢查或調查外國會計師事務所出具的審計師報告的發行人名單。擬議的《確保境外上市公司在我們的交易所上市的信息質量和透明度(公平)法案》規定了對這些發行人的更高披露要求 ，並從2025年開始，連續三年將包括在美國證券交易委員會名單上的發行人從美國國家證券交易所退市。2020年5月20日，美國參議院通過了《持有外國公司問責法》，該法案實際上將禁止任何註冊人的證券在任何美國證券交易所上市或交易 ，前提是註冊人的財務報表在三年內由會計師事務所分支機構或辦事處審計， 不受PCAOB檢查。2020年12月2日，美國眾議院批准了《追究外國公司責任法案》 。2020年12月18日，《追究外國公司責任法案》簽署成為法律。這些最近的事態發展將給我們的證券增加不確定性 ，我們不能向您保證，納斯達克或監管機構在考慮了我們的審計師審計程序和質量控制程序的有效性、人員的充分性和培訓、或與我們財務報表審計有關的資源、地理範圍或經驗的充分性，或者是否將 作為繼續在納斯達克上市的條件後，是否會對我們應用額外的更嚴格的標準 , 我們將被要求將審計師更換為接受PCAOB檢查的公司。我們可能被要求更換審計師的可能性可能會對我們普通股的市場和市場價格 產生重大不利影響。如果我們未能更換審計師以滿足納斯達克的要求，並且我們被《外國控股公司問責法》要求從納斯達克資本市場退市，因為我們目前的審計師位於中國，而且PCAOB無法對該審計師進行 檢查，並且到該潛在退市時我們的股票無法在另一家證券交易所上市， 那麼這樣的退市將極大地削弱您在您希望出售或購買我們的股票時出售或購買我們股票的能力，並且與潛在退市相關的風險和 不確定性將對我們的股票價格產生負面影響。

2021年3月24日，美國證券交易委員會通過了關於實施HFCAA某些披露和文件要求的暫行最終規則，並於2021年5月5日生效。如果美國證券交易委員會根據美國證券交易委員會隨後確定的程序將我們的審計師 確定為“未檢查”年，我們將被要求遵守本規則。

2021年5月13日，PCAOB提出了實施HFCAA的新規則。除其他事項外，擬議的規則提供了一個框架，供PCAOB在根據《HFCAA》確定其是否因外國管轄區的一個或多個當局採取的立場而無法檢查或調查位於該管轄區的完全註冊的公共會計事務所時使用。擬議的規則 還將確定PCAOB的決定方式；PCAOB將評估的因素及其在評估是否需要作出決定時將考慮的文件和信息；此類決定的形式、公開可用性、生效日期和持續時間；以及PCAOB董事會修改或撤銷其決定的程序。擬議的規則於2021年9月22日由PCAOB通過，並於2021年11月5日獲得美國證券交易委員會的批准。

2021年6月22日，美國參議院通過了AHFCAA，如果美國眾議院通過並簽署成為法律，將把觸發HFCAA禁令所需的連續非檢查年數從三年減少到兩年， 根據這項提議，如果審計師連續兩年沒有接受PCAOB檢查，它將觸發 交易禁令，從而對潛在的退市以及公司普通股的價格，特別是對外國公司構成更大的風險。

根據《要求外國公司負責任法案》(簡稱HFCAA)，香港上市公司會計監督委員會(“PCAOB”) 於2021年12月16日發佈了一份認定報告，發現PCAOB無法檢查或調查總部位於中國部分地區的註冊會計師事務所，這些地區包括：(I)中國內地和(Ii)香港。此外，PCAOB的 報告確定了受這些決定約束的具體註冊會計師事務所。

我們的審計師是發佈截至2022年3月31日的年度審計報告的獨立註冊會計師事務所，作為在美國上市公司的審計師和在PCAOB註冊的公司，我們的審計師 作為在美國上市公司的審計師和PCAOB註冊的公司， 受美國法律的約束，PCAOB根據法律進行定期檢查，以評估其是否符合適用的專業標準。我們的審計師總部設在加利福尼亞州歐文，尚未接受PCAOB的檢查，但根據我們的 審計師的説法，PCAOB將定期對其進行檢查。如果未來發生任何監管變更或中國監管機構採取的步驟，不允許YCM CPA Inc.將位於中國或香港的審計文件提供給PCAOB進行檢查或調查，或者PCAOB擴大了決定的範圍，使我們的中國經營實體將 受到HFCA法案的約束(該法案可能會被修訂)，您可能會被剝奪此類檢查的好處，這可能會導致限制或限制我們進入美國資本市場和交易我們的證券。根據《HFCA法案》，包括“場外”交易在內， 可能被禁止。最近的事態發展將為我們的上市增加不確定性，我們無法向您保證， 納斯達克資本市場或監管機構在考慮了我們的審計師審計程序和質量控制程序的有效性、人員和培訓的有效性、或資源的充足、 地理範圍或與我們的審計相關的經驗後，是否會對我們應用其他更嚴格的標準。

美國證券交易委員會正在評估如何落實《中國證券業協會》的其他要求，包括上述禁止上市和交易的要求 。美國證券交易委員會可能會提出額外的規則或指導意見，如果我們的審計師不接受PCAOB的檢查，這些規則或指導可能會影響我們。例如，2020年8月6日，總裁的金融市場工作組(PWG)向當時的美國總裁發佈了《關於保護美國投資者免受中國公司重大風險影響的報告》。本報告建議美國證券交易委員會實施五項建議，以解決那些沒有為PCAOB提供足夠渠道來履行其法定任務的司法管轄區的公司。 這些建議中的一些概念隨着《HFCAA》的頒佈而得到落實。然而，其中一些建議比HFCAA更嚴格。例如，如果一家公司沒有受到PCAOB的檢查，報告 建議公司退市前的過渡期應於2022年1月1日結束。

此外，美國和中國的新法律法規 或法律法規的變化可能會影響我們在納斯達克上市的能力，這可能會對我們普通股的市場和市場價格造成重大影響。

與投資我國證券有關的風險

到目前為止，我們沒有支付任何現金股息 ，我們預計在可預見的未來也不會派發任何現金股息。

我們預計在可預見的將來不會為我們的普通股支付現金股息，而且我們可能沒有足夠的合法資金來支付股息。 即使資金合法可供分配，我們仍可能決定不支付任何股息。我們打算為我們的運營保留所有 收益。

納斯達克可能會因未能將最低買入價維持在1.00美元而將我們的普通股從納斯達克資本市場的交易中退市，這可能會限制投資者 對我們的普通股進行交易的能力，並使我們受到額外的交易限制。

於2021年7月26日，本公司 首先接獲納斯達克證券市場有限責任公司(“納斯達克”)的通知，通知本公司未能根據納斯達克上市規則第5550(A)(2)及5810(C)(3)(A)條連續30個交易日維持每股1.00美元的最低買入價。該公司首次獲得180天的延期，或至2022年1月24日，通過在至少連續10個交易日內維持至少1.00美元的最低收盤價來重新獲得合規。

2022年1月25日，納斯達克通知本公司再次延長180天，從2022年7月25日起或至2022年7月25日，以重新獲得合規。自2022年4月7日起生效 該公司實施了12股1股的反向股票拆分。

2022年4月25日，本公司 收到納斯達克的合規函通知，截至2022年4月22日，本公司證明其普通股 股票在2022年4月7日至2022年4月22日連續11個工作日的收盤價等於或高於每股1.00美元的最低要求。納斯達克表示，因此，Jo-Jo藥店已重新遵守納斯達克市場規則第5550(A)(2)條。

我們不能保證 我們未來將繼續遵守投標價格規則。如果納斯達克因不合規而使我們的普通股在其交易所退市 ，我們可能面臨重大不利後果，包括：

雖然上市交易，但我們普通股的交易市場 的流動性可能大大低於納斯達克資本市場的平均股票報價，如此低的交易量 可能會對我們普通股的價格產生不利影響。

雖然我們的證券自2010年4月22日起在納斯達克資本市場上市，但我們證券的歷史成交量普遍較低。 有限的成交量將使我們的普通股受到更大的價格波動，並可能使您難以以對您有吸引力的價格出售您的股票 。

我們股票的市場價格可能會波動， 這種波動可能會讓我們面臨證券訴訟。

我們股票的市場價格 可能波動較大，與經驗豐富的發行者相比，會受到各種因素的廣泛波動，其中許多因素 超出了我們的控制範圍，包括：

作為這種波動的例證，在本報告發布前五十二(52)周內，我們普通股的收盤價從1.68美元的低位至10.32美元的高位不等。此外，證券市場不時會經歷與特定公司的經營業績無關的重大價格和成交量波動。這些市場波動也可能對我們股票的市場價格產生實質性的不利影響。

過去，原告經常在一家公司的證券市場價格出現波動後對其提起證券集體訴訟。 我們未來可能會成為類似訴訟的目標。證券訴訟可能導致鉅額成本和負債， 可能會分散管理層的注意力和資源。

操縱性賣空者在中國小盤股中使用的手法可能會壓低我們普通股的市場價格。

賣空是指賣出賣家並不擁有的證券，而是從第三方借入的證券，目的是在以後買回相同的證券 並歸還給貸款人。賣空者希望從借入證券的銷售價格和置換股票的購買價格之間的差額中獲利。因此，由於股票價格下跌符合賣空者的最佳利益，因此曾發生過賣空者發佈、或安排發佈負面言論以製造負面市場勢頭的事件。傳統上，這些已披露的空頭頭寸在獲取主流商業媒體或 以其他方式製造負面市場謠言方面的能力有限，但互聯網的興起以及在文檔創建、錄像和網絡博客(博客)發佈方面的技術進步使許多已披露空頭頭寸能夠通過模仿華爾街大公司和獨立研究分析師進行的投資分析類型的所謂研究報告，公開攻擊公司的可信度、戰略和真實性。過去，這些做空攻擊曾導致股票在市場上拋售，有時會大規模和廣泛地拋售。業務總部設在中國、交易量有限、易受波動性高於美國國內大盤股影響的發行人尤其容易受到此類做空攻擊。

這些賣空者出版物 不受美國任何政府、自律組織或其他官方機構的監管，不受美國證券交易委員會在監管分析師認證中施加的認證 要求的約束，因此，他們表達的意見可能基於歪曲實際事實，或在某些情況下捏造事實。鑑於發佈此類信息所涉及的風險有限， 以及僅運行一次成功的做空攻擊可獲得的巨大利潤，除非賣空者受到重大處罰 ，否則已披露的做空機構很可能會繼續發佈此類報告。

雖然我們打算針對任何此類賣空者攻擊對我們的公開申報進行強有力的 辯護，但我們經常受到言論自由原則、適用的州法律(通常稱為反SLAPP法規)或商業保密問題的限制，我們無法對相關賣空者進行 訴訟。您應該意識到，鑑於這些人享有相對的經營自由-- 通常在資產或身份要求很少或沒有的情況下在美國境外撰寫博客--如果我們成為此類攻擊的目標，而且市場參與者沒有駁斥謠言，我們的股票可能會暫時或可能長期下跌 市場價格。

我們的高級管理人員和董事擁有我們相當一部分已發行普通股，這將使他們能夠影響許多重大的公司行動，並在某些情況下可能阻止控制權的變化，否則將有利於我們的股東。

截至2022年6月29日，我們的董事和高管總共控制了約1,436,124股或33.2%的有權對所有公司行動進行投票的流通股。這些股東共同行動，可能會對需要股東投票的事項產生重大影響，包括我們董事的選舉和我們的大多數公司行動。這種控制權可能會推遲、推遲或阻止其他人發起潛在的合併、收購或其他控制權變更，即使這些行動將使我們和我們的股東受益。這種控制 可能會對我們其他股東的投票權和其他權利產生不利影響，並可能壓低我們普通股的市場價格。

根據開曼法律取消對我們的董事、高級職員和員工的金錢責任，我們董事、高級職員和僱員的賠償權利的存在，以及股東在一定程度上放棄對董事的索賠，可能會導致我們的鉅額支出，並可能阻止 針對我們的董事、高級職員和僱員的訴訟。

我們的章程包含具體的 條款，消除了董事對公司造成的金錢損害的責任，我們準備在開曼法律規定的範圍內向我們的董事和高級管理人員提供此類賠償，但這種賠償不應延伸到與任何上述人員可能附帶的欺詐或不誠實有關的任何事項。此外，各股東放棄其可能因董事採取的任何行動或有關董事在履行其與本公司或代表本公司的職責時採取的任何行動而針對有關董事提出的任何申索或訴訟權，不論是個別的或憑藉本公司的權利或根據本公司的權利提出的，但有關放棄 並不延伸至有關董事可能附帶的任何欺詐或不誠實的事宜。根據與我們的官員簽訂的僱傭協議，我們還可能承擔合同賠償義務。上述賠償義務可能會導致我們公司產生大量支出，以支付我們可能無法收回的董事和高級管理人員的和解或損害賠償費用。 這些規定和由此產生的任何成本也可能會阻止我們的公司起訴董事和高級管理人員違反他們的受託責任，並同樣可能阻止我們的股東對我們的 董事和高級管理人員提起衍生品訴訟，即使此類訴訟如果成功，可能會使我們的公司和股東受益。

其他一般風險因素

中國經濟狀況和消費者信心的變化可能會影響藥店行業、消費者偏好和消費模式。

我們的業務和收入增長主要取決於中國醫藥市場的規模。因此，我們的收入和盈利能力可能會受到國家、地區或地方經濟狀況以及中國消費者信心變化的負面影響 。特別是，當我們專注於在生活水平和消費者購買力相對較高的大都市市場擴大藥店時，我們特別容易 受到中國城市人口的經濟狀況、消費者信心和客户偏好變化的影響。影響消費者信心的超出我們控制範圍的外部因素包括失業率、個人可支配收入水平、國家、地區或地方經濟狀況以及戰爭或恐怖主義行為。經濟狀況和消費者信心的變化可能會對消費者的偏好、購買力和支出模式產生不利影響。由於經濟狀況變化而導致的總體消費者支出減少 可能會對我們的前端和藥房銷售產生不利影響，並對我們的盈利能力產生負面影響。此外，戰爭或恐怖主義行為可能會損壞我們的設施，擾亂我們商店提供的產品和服務的供應，或對消費者需求造成不利影響 。這些因素中的任何一個都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

我們可能無法及時識別或 以其他方式有效響應不斷變化的客户偏好，並且可能無法優化我們的產品供應和庫存狀況。

中國的製藥業 正在快速發展，並受到快速變化的客户偏好的影響，這些偏好很難預測。我們的成功取決於我們預測和識別客户偏好的能力，以及調整我們的產品選擇以滿足這些偏好的能力。特別是， 我們必須根據銷售趨勢優化產品選擇和庫存位置。我們不能保證我們的產品選擇，特別是我們選擇的營養補充劑和食品，將在任何給定的時間準確地反映客户的偏好。 如果我們未能準確預測我們產品的市場或客户的購買習慣，或者未能及時有效地響應客户的偏好變化，我們可能無法根據客户的偏好調整我們的產品選擇或對我們的庫存狀況進行適當的 調整，這可能會顯著減少我們的收入，並對我們的業務、 財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

我們的成功取決於我們建立有效的廣告、營銷和促銷計劃的能力。

我們的成功取決於我們 建立有效的廣告、營銷和促銷計劃的能力，包括為應對競爭壓力和/或推動對我們產品的需求而實施的定價策略。我們的廣告旨在宣傳我們的品牌、我們的企業形象 以及在我們商店銷售的產品的價格。我們的定價策略和價值主張必須適合我們的目標客户。如果我們不能保持和提高藥房品牌以及我們提供的產品和服務的知名度 ，我們可能無法吸引和留住客户，我們的聲譽也可能會受到影響。我們預計將在吸引和留住客户的營銷和促銷活動中產生鉅額費用。然而，我們的營銷和促銷活動可能沒有我們預期的那麼成功，並且可能不能有效地建立我們的品牌知名度和客户基礎。此外，政府 可能會對如何進行營銷和促銷活動施加限制。我們不能保證我們目前和 建議的營銷活動預算足以支持我們未來的增長。如果未能成功執行我們的廣告、營銷和促銷計劃，可能會導致我們的收入和盈利能力大幅下降。

未能保持最佳庫存水平 可能會增加我們的庫存持有成本或導致我們失去銷售，這兩種情況中的任何一種都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

我們需要保持足夠的庫存水平，以成功運營我們的零售和批發業務，並滿足客户的期望。但是，我們 也必須防範積壓庫存的風險。由於產品生命週期的快速變化、消費者偏好的變化、產品發佈成功與否的不確定性、季節性和製造商延交訂單以及 其他供應商相關問題，我們面臨庫存風險。我們無法保證能夠準確預測這些趨勢和事件，避免產品積壓或庫存不足。此外，在訂購產品庫存和可供銷售之間，對產品的需求可能會發生重大變化。

當我們開始銷售新產品 時，準確預測產品需求尤其困難。購買某些類型的庫存可能需要較長的交付期 。由於我們的產品種類繁多，大部分商品的庫存水平較高， 我們可能無法在相關銷售季節銷售足夠數量的此類庫存。持有過剩庫存可能會 增加我們的庫存持有成本，如果客户訂購或購買時沒有庫存，可能會導致我們失去該訂單或該客户，這兩種情況都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響 。

我們可能需要額外的資本，而出售股權證券可能會導致我們的股東被稀釋，而債務可能需要我們制定契約來限制我們 的運營方式。

我們相信，我們目前的現金總額、預計的運營現金流、我們現有銀行貸款下的可用借款以及我們主要股東的個人貸款 應該足以滿足我們在不久的將來的預期現金需求。但是，由於業務條件的變化或其他未來的發展，我們可能需要 額外的現金資源。如果我們的資源不足以滿足 我們的現金需求，我們可能會尋求出售額外的股權或債務證券或獲得信貸安排。出售額外股本 證券可能會導致我們現有股東的股權被稀釋。我們不能保證能夠以我們可以接受的條款或根本不接受的條款獲得任何額外的 融資。即使我們能夠獲得任何必要的融資，額外的債務也會導致償債義務的增加，並可能導致進一步的運營和融資契約， 將限制我們經營業務的自由，例如：

我們的品牌名稱、商業祕密和其他知識產權都是寶貴的資產。如果我們不能保護他們免受侵犯，我們的業務和前景可能會受到損害。

我們認為我們的藥房品牌 名稱是寶貴的資產。我們可能無法阻止第三方未經授權使用此類品牌名稱，這可能會對我們的業務和聲譽產生不利影響，包括我們產品和服務的感知質量和可靠性。我們擁有五個註冊商標 。我們還擁有三個域名，我們在我們的業務中積極使用。

我們依靠商業祕密來保護我們的專有技術和其他專有信息，包括定價、採購、促銷策略、客户名單和/或供應商名單 。因此，我們的員工必須簽署包含保密條款的僱傭協議，作為他們受僱於我們的條件。然而，商業祕密很難保護。雖然我們相信我們會盡合理努力保護我們的商業祕密，但我們的員工、顧問、承包商或顧問可能會無意或故意地將我們的信息泄露給競爭對手。 此外，上述個人簽署的保密協議可能無法強制執行，或者在未經授權使用或披露的情況下為我們的商業祕密或其他專有信息提供有意義的保護。

如果我們強制執行第三方非法獲取並使用我們的商業機密的索賠 ，此類努力可能既昂貴又耗時，並且 結果不可預測。此外，如果我們的競爭對手獨立開發相當於我們的商業祕密或其他 專有信息的信息，我們幾乎沒有辦法強制執行我們的權利，我們的業務和前景可能會受到損害。

未來可能需要進行訴訟以強制執行我們的知識產權或確定他人知識產權的有效性和範圍 。然而，由於知識產權在中國的有效性、可執行性和保護範圍尚不確定，而且 仍在發展中，我們可能無法成功起訴這些案件。此外，任何旨在保護我們知識產權的訴訟、訴訟或其他努力都可能導致鉅額成本和我們的資源被轉移，並可能嚴重損害我們的業務 和經營業績。此外，未來對我們專有權的保護程度不確定，可能無法充分保護我們的權利或允許我們獲得或保持我們的競爭優勢。如果我們不能保護我們的商業名稱、商業祕密和其他正當信息不受侵犯，我們的業務、財務狀況和經營結果可能會受到實質性的不利影響。

我們可能面臨第三方的知識產權侵權和其他索賠，如果成功，可能會擾亂我們的業務，並對我們的財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

我們的成功在很大程度上取決於我們能否在不侵犯第三方知識產權的情況下使用我們的專有信息和專有技術。隨着訴訟 在中國變得越來越普遍，我們面臨着更高的風險，成為侵犯知識產權、無效 或與其他方專有權利相關的賠償的對象。我們當前或潛在的競爭對手，其中許多擁有豐富的 資源，可能已經或可能獲得知識產權保護，這將阻止、限制或幹擾我們在中國開展業務的能力。此外，知識產權訴訟的辯護，包括商標侵權訴訟以及相關的法律和行政訴訟，可能既昂貴又耗時，可能會極大地分散我們管理人員的精力和資源 。此外，在我們可能成為其中一方的任何此類訴訟或法律程序中作出不利裁決，可能會導致我們：

其中每一項都可能有效地 阻止我們開展部分或全部業務，並導致我們的客户或潛在客户推遲或限制從我們的門店購買 ，這可能會對我們的財務狀況和運營業績產生實質性的不利影響。

我們面臨的競爭可能會對我們的運營結果產生不利影響。

我們的診所在各自的市場上與數量眾多、種類繁多的醫療機構競爭。有許多公立和私立醫院和診所可供普通民眾使用。不能保證這些或其他診所、醫院或其他設施不會 不開始或擴大此類業務，這將增加它們的競爭地位。此外，不能保證在提供或管理醫療服務方面擁有更多資源的醫療機構不會決定聘用 從事與我們在杭州開展的類似操作。

中國政府政策的變化 可能會對我們能夠在中國開展的業務以及此類業務的盈利能力產生重大影響。

中國政府的政策會對中國的經濟狀況產生重大影響。我們的利益可能會受到中國政府政策變化的不利影響，包括：

儘管中華人民共和國政府已推行經濟改革政策超過二十(20)年，但我們不能向您保證，政府將繼續推行此類政策，或此類政策可能不會發生重大改變，特別是在領導層換屆、社會或政治動盪或其他影響中華人民共和國政治、經濟和社會生活的情況下。

我們可能需要獲得額外的政府 批准才能開設新藥店。我們無法獲得此類批准，將對我們的業務和增長產生實質性的不利影響。

根據外商投資商業領域管理辦法(《辦法》)由中國商務部(商務部)於2004年6月1日起施行，外商投資企業直屬企業在開設新零售店前，需經政府批准。然而，對於由外商投資企業合同控制的公司是否需要批准，沒有具體的法律、法規或條例。此外，辦法指出，交通部將出台詳細實施條例，規範外商投資企業從事藥品銷售。然而，這樣的實施條例尚未頒佈。因此，我們不能保證交通部將不會要求獲得此類批准，或者何時可以實施此類要求的任何法規。 如果認為需要額外的政府批准，而我們無法及時或根本無法獲得此類批准，我們的業務、財務狀況、運營和前景以及我們普通股的交易價格將受到重大影響 。

中國的勞動法限制了我們在經濟低迷時在中國裁員的能力，並可能增加我們的生產成本。

2007年6月，全國人大制定了新的勞動法立法，稱為《勞動合同法》，並於2008年1月1日起施行(簡稱《勞動法》)。《勞動合同法》正式規定了工人在加班時間、養老金、裁員、僱傭合同和工會作用方面的權利。除其他外，《勞動合同法》被認為是世界上最嚴格的勞動法之一，它規定了終止僱傭合同的具體標準和程序，並將舉證責任推給了僱主。此外，在大多數情況下，法律要求在僱傭合同終止時支付法定遣散費，包括固定期限僱傭合同到期的情況。此外，《勞動合同法》還要求僱主與任何連續為同一僱主工作十(10)年或以上或連續兩(2)次與同一僱主簽訂定期合同的僱員簽訂“無固定期限僱傭合同”。“無固定期限僱傭合同” 不能再因合同期滿而終止，但根據新法律規定的標準和程序仍可終止。由於缺乏《合同法》的實施細則和執行《合同法》的先例，《合同法》規定的終止僱傭合同的標準和程序引起了在華外商投資企業的 擔憂，認為這種“無固定期限的僱傭合同”實際上可能成為“終身、永久的僱傭合同”。最後，根據LC法，裁員超過二十(20)人或超過10%(10%)的勞動力只有在特定情況下才能發生, 如根據《中華人民共和國企業破產法》進行的重組，或者公司生產經營出現嚴重困難的，或者僱傭合同訂立時當事人所依賴的客觀經濟環境發生重大變化，致使該僱傭合同無法履行的。到目前為止，對於中國有關當局如何解釋和執行此類特定的裁員情況， 幾乎沒有指導和先例。 我們僅在中國境內為我們工作的所有員工都受LC法的保護，因此，我們在經濟衰退或不那麼嚴重的經濟衰退期間，在必要時調整我們業務規模的能力可能會受到限制。因此，如果我們面臨未來業務活動普遍下降的時期或我們業務特定的不利經濟時期，LC法律預計將加劇經濟環境對我們的運營結果和財務狀況的不利影響。

我們不能確定中國監管當局不會對人民幣的可兑換施加更嚴格的限制，特別是在外匯交易方面。

人民幣價值的波動 可能會對您的投資產生實質性的不利影響。人民幣兑美元匯率的變動受中國政治和經濟條件變化等因素的影響。我們幾乎所有的收入都以人民幣計價。在我們目前的結構下，我們的收入主要來自HJ集團三(3)家公司的付款。 外幣短缺可能會限制我們的子公司和我們的中國關聯實體匯出足夠的外幣向我們支付股息或其他款項，或以其他方式履行其外幣債務的能力。根據中國現有的外匯法規，經常項目的支付，包括利潤分配、利息支付和貿易相關交易的支出，可以用外幣支付，而無需外匯局事先批准，並符合某些程序要求。然而，人民幣兑換成外幣並匯出中國以支付資本支出，如償還以外幣計價的銀行貸款，則需要獲得有關政府部門的批准。 中國政府未來還可以酌情限制經常賬户交易使用外幣。 如果外匯管理系統阻止我們獲得足夠的外幣來滿足我們的貨幣需求，我們可能 無法以外幣向我們的股東支付股息。

從1995年到2005年7月，人民中國銀行幹預外匯市場，維持1美元兑8.3元人民幣左右的匯率。2005年7月21日，中國政府改變了這一政策，開始允許人民幣對美元適度升值。在新政策下，人民幣兑一籃子特定外幣被允許在一個狹窄且有管理的區間內波動。這一政策變化導致人民幣兑美元在接下來的三年裏升值了約21.5%。因此，自2008年7月以來，人民幣對其他自由貿易貨幣的匯率大幅波動，與美元同步。很難預測目前的情況可能會持續多久，以及何時和如何再次發生變化。中國政府仍面臨巨大的國際壓力，要求其大幅放開貨幣政策，這可能會導致人民幣兑美元進一步大幅升值。人民幣大幅升值 可能對您的投資產生實質性的不利影響。例如，如果我們需要將從證券發行中獲得的美元 轉換為人民幣用於我們的運營，人民幣對美元的升值將對我們從轉換中獲得的人民幣金額產生不利的 影響。相反，如果我們決定將我們的人民幣兑換成美元 用於支付我們普通股的股息或用於其他商業目的，美元對人民幣的升值將對我們可用的美元金額產生負面影響。2015年8月，中國政府將其貨幣貶值了約3%, 是20年來人民幣貶值幅度最大的一次。人們仍然擔心，中國正在放緩的經濟，尤其是其出口，將需要只有通過進一步下調匯率才能出臺的刺激措施。

人民幣幣值的波動可能會對您的投資產生實質性的不利影響。

人民幣對美元和其他貨幣的價值可能會波動，並受到政治和經濟條件變化等因素的影響。我們的收入、成本和金融資產大多以人民幣計價，而我們的報告貨幣是美元。因此，這 可能會導致我們財務報表上貨幣換算的收益或損失。我們完全依賴我們在中國的附屬實體向我們支付的費用。因此，人民幣價值的任何重大波動都可能對我們的現金流、收入、 收益、財務狀況以及我們以美元計價的股票的價值和應付股息產生重大不利影響。例如，人民幣對美元升值 會使我們需要將美元兑換成人民幣，從而使任何新的人民幣計價投資或支出對我們來説都更加昂貴。當我們將人民幣計價的金融資產折算成美元時，人民幣對美元的升值將導致外幣 在財務報告方面的折算收益，因為美元是我們的報告貨幣。

此外，人民幣相對於美元升值或貶值將影響我們以美元報告的財務業績，而不會影響我們業務或經營業績的任何潛在變化。我們業務的損益表按每個適用期間的平均匯率折算為美元。只要美元兑外幣走強， 這些外幣計價交易的折算會減少我們國際業務的收入、運營費用和淨收入。 同樣，如果美元兑外幣貶值，這些以外幣計價的交易的折算將導致我們國際業務的收入、運營費用和淨收入增加。在將境外子公司的財務報表合併為美元時，我們 也會受到匯率波動的影響。如果外幣匯率發生變化，將境外子公司的財務報表折算為美元將導致折算損益，計入其他全面收益的組成部分。 中國可用的對衝交易非常有限，以減少我們受到匯率波動的影響。到目前為止，我們尚未將 輸入任何對衝交易。雖然我們未來可能會進行對衝交易，但這些交易的可用性和有效性可能是有限的，我們可能根本無法成功對衝我們的風險敞口。

中國經濟經歷了前所未有的增長。這種增長在最近幾年有所放緩，如果經濟增長繼續放緩或經濟收縮，我們的財務狀況可能會受到實質性的不利影響。

中國經濟的快速增長在歷史上為中國各地的行業帶來了廣泛的增長機會。這種增長在最近 年中有所放緩。由於新冠肺炎引發的全球金融危機和烏克蘭戰爭，以及企業無法獲得與過去幾年類似的 可用資金，可能會對中國民營企業的商業環境和增長產生不利影響。經濟放緩可能會對我們的銷售產生不利影響，並可能增加我們的成本。此外，如果經濟增長繼續放緩，同時如果通脹繼續不受控制，我們的成本可能會增加， 無法保證我們能夠將價格提高到可以抵消我們費用增加的程度。

此外，我們所在地理區域的勞動力市場趨緊可能會導致申請我們工廠職位空缺的合格申請者減少。此外，工資上漲、相關勞動力成本 和其他成本上升趨勢可能會對我們的業績產生負面影響。

我們股票的市場價格可能會波動， 這種波動可能會讓我們面臨證券訴訟。

我們股票的市場價格 可能波動較大，與經驗豐富的發行者相比，會受到各種因素的廣泛波動，其中許多因素 超出了我們的控制範圍，包括：

作為這種波動的例證，在本報告發布前五十二(52)周內，我們普通股的收盤價從1.68美元的低位至10.32美元的高位不等。此外，證券市場不時會經歷與特定公司的經營業績無關的重大價格和成交量波動。這些市場波動也可能對我們股票的市場價格產生實質性的不利影響。

過去，原告經常在一家公司的證券市場價格出現波動後對其提起證券集體訴訟。 我們未來可能會成為類似訴訟的目標。證券訴訟可能導致鉅額成本和負債， 可能會分散管理層的注意力和資源。

操縱性賣空者在中國小盤股中使用的手法可能會壓低我們普通股的市場價格。

賣空是指賣出賣家並不擁有的證券，而是從第三方借入的證券，目的是在以後買回相同的證券 並歸還給貸款人。賣空者希望從借入證券的銷售價格和置換股票的購買價格之間的差額中獲利。因此，由於股票價格下跌符合賣空者的最佳利益，因此曾發生過賣空者發佈、或安排發佈負面言論以製造負面市場勢頭的事件。傳統上，這些已披露的空頭頭寸在獲取主流商業媒體或 以其他方式製造負面市場謠言方面的能力有限，但互聯網的興起以及在文檔創建、錄像和網絡博客(博客)發佈方面的技術進步使許多已披露空頭頭寸能夠通過模仿華爾街大公司和獨立研究分析師進行的投資分析類型的所謂研究報告，公開攻擊公司的可信度、戰略和真實性。過去，這些做空攻擊曾導致股票在市場上拋售，有時會大規模和廣泛地拋售。業務總部設在中國、交易量有限、易受波動性高於美國國內大盤股影響的發行人尤其容易受到此類做空攻擊。

這些賣空者出版物 不受美國任何政府、自律組織或其他官方機構的監管，不受美國證券交易委員會在監管分析師認證中施加的認證 要求的約束，因此，他們表達的意見可能基於歪曲實際事實，或在某些情況下捏造事實。鑑於發佈此類信息所涉及的風險有限， 以及僅運行一次成功的做空攻擊可獲得的巨大利潤，除非賣空者受到重大處罰 ，否則已披露的做空機構很可能會繼續發佈此類報告。

雖然我們打算針對任何此類賣空者攻擊對我們的公開申報進行強有力的 辯護，但我們經常受到言論自由原則、適用的州法律(通常稱為反SLAPP法規)或商業保密問題的限制，我們無法對相關賣空者進行 訴訟。您應該意識到，鑑於這些人享有相對的經營自由-- 通常在資產或身份要求很少或沒有的情況下在美國境外撰寫博客--如果我們成為此類攻擊的目標，而且市場參與者沒有駁斥謠言，我們的股票可能會暫時或可能長期下跌 市場價格。

第四項有關公司的資料

A. 公司的歷史和發展 。

概述

我們是藥品和其他保健產品的零售商和分銷商，通常在中華人民共和國(“中華人民共和國”或“中國”)的零售藥店中找到。在2011年8月收購浙江久新醫藥有限公司之前(見《九新醫藥》)我們的 公司歷史和結構-HJ集團下文)，我們主要是一家零售藥房運營商。截至2022年3月31日，我們目前在杭州市擁有111家門店，品牌為“九州大藥房”。我們在2021財年收購了四家單一藥店。收購後，我們清算了它們，然後用地方政府醫療保險報銷計劃的四個許可證 開設了四家新店。另一方面，我們一直專注於杭州都市圈內的新店，在2022財年開設了11家門店。由於中國一直在成功控制新冠肺炎的傳播， 疫情的復發和復發並未對我們的業務造成實質性影響，負面影響有限。

我們目前在中國有四個業務部門：(1)零售藥店，(2)在線藥房，(3)批發業務，銷售與我們藥店提供的產品類似的產品，以及(4)種植和銷售用於中藥的中草藥。以上所有業務 均在中國執行，沒有其他國際銷售。

我們的商店為客户 提供各種各樣的藥品，包括處方藥和非處方藥、營養補充劑、中藥、個人和家庭護理產品和醫療器械，以及便利產品，包括消耗品、季節性物品和促銷用品 。此外，我們有西醫和中醫執照的醫生在現場，在預定時間為常見疾病進行諮詢、檢查和治療。四(4)家商店有相鄰的醫療診所，提供緊急護理(為可以在門診基礎上治療的輕微疾病提供治療，如扭傷、輕微撕裂和頭暈)、中醫(包括鍼灸、治療性按摩和拔罐)和輕微門診外科治療(如縫合)。我們的門店大小不一，但目前平均每家門店接近200平方米。我們嘗試定製每家商店的產品供應、醫生准入和營業時間，以適應商店所在的社區。

我們通過以下中國公司經營我們的藥房 (包括醫療診所)，我們通過合同安排控制這些公司(請參閲“與HJ集團和主要人員的合同 有關合同安排的細節，見下文:

我們還提供非處方藥和營養補充劑，通過網站(Www.dada360.com)由九洲藥房經營。在截至2022年3月31日的財年中，包括藥房、醫療診所在內的零售收入約佔我們總收入的51.2%，而在線藥房收入佔我們總收入的18.4%。

自2011年8月以來，我們 通過久新醫藥經營批發業務，主要向中國各地的貿易公司分銷第三方藥品(類似於我們 藥店提供的產品)。九鑫醫藥由九洲藥業全資擁有。在2022財年3月31日，批發收入約佔我們總收入的30.4%。

我們還有一項草藥種植業務，種植和批發用於中藥的草藥。此項業務通過全資子公司杭州錢鴻農業發展有限公司(“錢鴻農業”)進行。在截至2022年3月31日的財年中，我們的草藥種植業務創造了大約0%的零售收入。

在整個報告中，我們 有時會將九州藥房、九州診所和九州服務、臨安九州藥房以及九州藥房的子公司統稱為“HJ集團”。

企業歷史

有關公司歷史的信息引用自我們於2021年7月10日向美國證券交易委員會提交的2021年3月31日10-K表格年度報告(2021年年度報告)標題為“我們的公司歷史和結構”。關於我們在2022財年的公司歷史的更新 如下：

2021年5月14日，本公司 與我們的前身內華達州一家公司就擬議中的合併交易訂立了最終協議和合並計劃(“合併協議”) 。合併協議規定，根據協議所載條款及條件， 前身將與本公司合併併入吾等(“遷籍合併”)，吾等繼續存在，並將我們的名稱由中國Jo-Jo藥房控股有限公司更名為九洲大藥房有限公司。遷冊合併後，開曼開曼及其附屬公司將擁有及繼續經營前身業務，方式與本公司及其附屬公司的前身 目前進行業務的方式大致相同。遷址合併於2021年7月30日完成。

公司結構

有關我們公司歷史的信息 參考自我們的2021年年度報告，標題為“我們的公司歷史和結構”。 與我們的結構相關的最新更新如下：

2020年10月，我們已經關閉了林佳醫療投資管理有限公司旗下的所有診所並停止運營。

2020年11月19日，浙江艾依格醫療健康管理有限公司宣告解散。

2021年1月，臨安九洲藥業有限公司被出售給兩個人，總收益為121,963美元(約合人民幣80萬元)。

與HJ集團和 關鍵人員的合同安排

有關與HJ集團和主要人員的合同 安排的信息以參考方式納入我們的2021年年度報告，標題為“與HJ集團和主要人員的合同 安排”。

企業信息

我們的主要執行辦公室 位於6^這是中國浙江省杭州市拱墅區海外海同心大廈一樓。我們的主要電話號碼是+86-571-88219579。我們的網站是www.jiujou360.com。我們經常在我們的網站上發佈重要信息。我們網站上包含的信息 不是本年度報告的一部分。

我們的轉讓代理人是美國證券轉讓信託有限責任公司，地址是紐約布魯克林15大道6201，郵編：11219，電話號碼是。

美國證券交易委員會維護着一個互聯網網站，其中包含以電子方式向美國證券交易委員會提交的報告、委託書和信息聲明以及其他有關發行人的信息，網址為www.sec.gov。

B.業務概述。

藥房

截至2022年3月31日，我們目前在浙江省省會杭州及周邊城市擁有111家藥店。藥房 在截至2022年3月31日的財年中，我們的銷售額約佔我們零售收入的96.6%，佔我們總收入的51.2%。 我們在我們的藥店主要提供第三方產品，包括：

我們喜歡在消費者購買力相對集中的成熟住宅社區或靠近當地醫院的零售地點 ，並評估潛在的商店地點，以評估消費者的流量、可見性和便利性。根據規模的不同，每家藥店都有兩(2)到二十五(25)名藥劑師，他們都有適當的執照。我們只接受有執照的醫療保健提供者開出的處方，並驗證所有處方的有效性、準確性和完整性。我們還要求所有處方 客户披露他們的藥物過敏、當前醫療狀況和當前用藥情況。大多數藥店還設有中成藥櫃枱，配備有執照的中草藥醫生。

開業後，沒有SHI(社會保險)保險的門店 可能需要長達一年的時間才能實現我們對該特定門店的預期收入目標。 各種因素影響單個門店的收入，包括但不限於：地點、附近的競爭、當地人口統計、 平方英尺和政府保險覆蓋範圍。

我們所有的藥店都位於杭州市。

為了提升客户的體驗，我們在“九州大藥房”的多個地點配備了執業醫生，在預定時間為他們提供諮詢、檢查和治療常見病。此外，我們的大觀、文華、下沙和月明門店都有毗鄰的醫療 診所，提供緊急護理(針對扭傷、輕微撕裂和頭暈)、中醫治療(包括鍼灸、 治療性按摩、艾灸和拔罐)以及輕微的門診手術治療(如縫合)。

為了確保質量和對患者的個人關注，我們只僱用有執照的醫生和有執照的護士和技術人員。我們的四(4)個九州診所和九州服務中心的患者治療遵循中國衞生部制定的國家臨牀實踐指南。我們目前有五十三(53)名醫生和三十八(38)名診所工作人員。我們免費提供醫生的店內會診和檢查 以確保為客户開處方併為他們的疾病服用適當的藥物，併為客户提供便利 。

我們認為我們的醫療服務 比其他醫療保健專業更多地是由消費者驅動的，因為需要我們提供的醫療服務類型的消費者通常會自願尋求治療。我們開發了我們的醫療服務，以滿足公眾對方便獲得醫療諮詢和/或護理的需求，以及與醫院等更傳統的醫療環境相比，我們可以提供的顯著節省。我們的許多患者經常需要立即獲得醫療服務，沒有正規的醫生，或者可能缺乏合適的替代方案。患者流量來自我們藥店的實體存在，而不是來自先前存在的醫患關係 或來自其他醫療保健提供者的轉介。

我們直接從診所獲得的收入有限 。然而，我們的診所會把患者帶到我們的商店，然後他們在那裏購買醫療產品。

網上銷售

自2010年5月以來，我們一直在www.dada360.com的互聯網上零售非處方藥和營養補充劑。2015年11月前，我們的子公司全諾科技 根據浙江省國家醫療產品管理局(“國家醫藥監管局”)頒發的“互聯網醫藥交易服務資質證書”運營和維護網站，允許我們在全國範圍內從事在線藥品零售 。隨着我們在2015年11月出售了我們在全諾科技的全部股權，我們已經將我們的在線藥房 運營職能轉移到了九洲藥房。我們已經與銀行和支付寶等在線中介機構建立了支付方式， 正在與淘寶等B2C在線供應商合作。通過使用淘寶的平臺以及我們自己的網站 ，我們可以接觸到更廣泛的客户。

在截至2022年3月31日的財年中，在線銷售約佔我們總收入的18.4%。在截至2021年3月31日的財年中，在線銷售約佔我們總收入的16.8%。在截至2020年3月31日的財年中，在線銷售約佔我們總收入的11.6%。

批發

自2011年8月收購久新醫藥以來，我們一直主要向中國各地的藥品分銷商分銷第三方產品，包括：

批發收入增加 主要是因為我們能夠將某些產品轉售給其他供應商，我們的零售店在這些產品上下了大訂單。由於我們的零售藥店實現了某些品牌商品的大量銷售，我們能夠協商出低於此類商品的市場水平的採購價格 。因此，某些無法獲得比我們更好的價格的供應商將向我們尋求此類商品，導致批發量增長。另一方面，我們一直在努力成為浙江省知名保健品的當地代理商。例如，我們與東阿明膠(Deej)簽訂了戰略合作協議，並作為其在浙江省的當地銷售代理。在我們建立新的客户基礎並確保成為某些流行藥品的省級或全國獨家銷售代理之前，我們預計我們的批發業務在短期內不會大幅增長 。

草本植物種植

從2010年到2013財年第三季度，我們在距杭州約三十(30)英里的臨安約48(48)英畝的租賃土地上種植和收穫了十(10)種草藥，如果子(中藥用於活血)、白朮(中藥用於治療身心疲勞)、白朮(中藥用於控制出汗)、銀杏種子(中藥用於治療哮喘)和銀杏樹。

一棵銀杏樹在成熟到可以採摘之前可能有長達20年的生長期。通常情況下，植物生長的時間越長，它就越有價值。 我們計劃繼續種植這些樹，以期在未來最大限度地提高它們的市場價值。我們未來可能會繼續植樹和種植其他草藥。

由於我們沒有收穫任何銀杏樹，在截至2022年3月31日和2021年3月31日的財年中，藥草種植收入沒有佔到任何收入。

我們的客户

零售客户

在截至2022年3月31日的財年中，我們的藥店平均每天為14,992名客户提供服務。我們定期進行定性的客户 調查，以幫助我們更好地瞭解我們的市場地位和客户的購買習慣。

藥房客户在杭州和浙江的醫療保險項目下通過 現金、借記卡或信用卡、移動設備或醫保卡支付。 在截至2022年3月31日的財年中，我們藥房收入的約17%來自現金銷售，46%來自杭州的醫保卡(我們大部分藥店所在的地方)，37%來自借記卡和信用卡、浙江的醫保卡、支付寶和其他充值卡。

我們在我們的藥店保持嚴格的現金控制程序。我們的集成信息管理系統記錄每筆銷售的詳細信息，由我們的 總部控制。根據每個地點的銷售活動，現金可能每天或每週多次存入指定的 銀行賬户。

對於向國家醫療保險計劃中符合條件的 參與者進行的銷售，我們通常按月從相關政府社會保障局獲得付款 。請參閲“中國相關法規-國家醫療保險計劃下的報銷。根據相關規定，藥店通常需要至少經營一(1)年，才能申請領取杭州醫保卡的許可證。截至本報告之日，我們的111家九州大藥房門店中，有105家獲得了接受醫療保險卡的許可。我們的商店接受醫療保險卡的商店通過其店面櫥窗上的明確標誌被指定為接受醫療保險卡。

在線銷售客户

我們的在線客户主要是20歲至40歲的消費者。雖然我們的網站可以在中國各地訪問，但在截至2022年3月31日的財年中，我們的在線銷售額中約有30%(30%) 來自浙江及鄰近的江蘇和上海。

批發客户

我們的批發客户主要是第三方貿易公司，他們從我們那裏購買產品，然後轉售給中國各地的藥店。我們還提供一些醫院和藥店，儘管它們目前在我們的批發客户中所佔的比例加起來還不到10.0%。

種植草藥的客户

我們的農業客户主要包括當地草藥供應商。在截至2022年3月31日的財年中，我們沒有收穫或銷售任何草藥。

市場營銷與促銷

與我們的營銷和促銷活動相關的信息以引用方式納入我們的2021年年度報告，標題為“營銷和促銷”。 關於我們在2021財年的營銷和促銷的最新情況如下：

在截至2022年3月31日的財年中，大約65.0%的客户使用他們的獎勵卡進行購物。

物流

與我們的物流相關的信息以引用的方式包含在我們的2021年年度報告中的“物流”標題下。

供應商

我們目前從大約110家供應商採購零售產品，包括貿易公司和直接製造商。我們從大約 400家供應商採購批發產品，其中包括許多提供我們零售產品的供應商。在截至2022年3月31日的財年中，供應商浙江盈特電子商務有限公司。佔我們總購買量的21.4%(21.4%)。供應商 與我們既無關聯也無關聯。在截至2021年3月31日的財年，供應商華東藥業有限公司 佔我們總採購量的21.8%(21.8%)。供應商與我們沒有關係，也沒有關聯 。

我們相信，對於我們的零售和批發業務所需的幾乎所有產品，都有具有競爭力的 來源。因此，我們相信 我們可以更換供應商，而不會對我們的業務造成任何實質性中斷。到目前為止，我們在尋找供應商方面沒有遇到任何重大困難。

質量控制

與我們的質量控制相關的信息通過引用包含在我們的2021年年度報告中的“質量控制”標題下。

競爭

與我們面臨的競爭有關的信息以引用方式併入我們的2021年年度報告中，標題為“競爭”。

知識產權

與我們的知識產權有關的信息通過引用納入我們的2021年年度報告，標題為“知識產權”。 2021和2022財年與我們的知識產權相關的更新如下：

我們擁有並運營以下 網站：Www.dada360.com(適用於網上銷售)，http://www.chinajzyy.com/(我們在中國使用的公司網站)和www.jiuzhou360.com (我們的英文公司網站)。我們還擁有兩個不活躍的域名。我們沒有任何專利，也沒有任何懸而未決的專利申請，我們也不是任何許可證、特許經營權、特許權或版税協議的受益者。

員工

截至2022年3月31日，我們的零售和批發業務共擁有979名員工，其中包括911名全職員工和68名兼職員工。每個業務領域的員工人數以及這些員工佔員工總數的百分比如下：

我們密切監控我們各級員工提供的服務質量 ，包括店內藥劑師和與我們的客户直接互動的商店員工。我們在新員工入職的前三個月為他們提供廣泛的培訓。培訓旨在涵蓋多個領域，例如我們的產品知識和有效的客户服務。此外，我們還定期為門店員工和店內藥劑師開展藥品信息、營養信息和銷售技能方面的培訓。 我們相信這些培訓對加強員工的能力起到了重要作用。

各種藥品製造商 也付錢給我們讓他們的代表進入我們的藥店，因此，我們根據我們的門店政策和程序對他們進行培訓。

中華人民共和國有關法規

相關中國法規的相關信息引用自我們的2021年年度報告，標題為“中國相關法規”。 還請參考上述風險因素部分“與我們公司結構相關的風險”和“與在中國開展業務相關的風險”。

股利分配

截至2022年3月31日，我們法定儲備基金的累計餘額為131萬美元，我們的合併中國實體的累計虧損為2,756萬美元。

環境問題

與環境問題有關的信息 以參考方式納入我們的2021年年度報告，標題為“環境問題”。

C.組織結構

下圖顯示了我們截至2022年6月29日的當前公司結構：

下表彙總了截至本報告日期的我們中國子公司和受控公司的註冊資本狀況：

以下是簡明的合併時間表 ，分別描述了母公司、合併可變利息實體和任何合併調整的財務狀況、現金流和運營結果-截至2022年3月31日、2021年和2020年3月31日的年度和截至2020年3月31日的年度。

合併損益表信息

合併資產負債表信息

合併現金流信息

D.財產、廠房和設備

我們的總部設在中國杭州。我們擁有三處房產。此外，我們目前的租賃物業如下：

項目4A。未解決的員工意見

沒有。

項目5.業務和財務審查 和展望

A. 經營業績。

以下對截至2022年、2022年、2021年和2020年3月31日的財政年度的經營業績和財務狀況的討論和分析應與我們的財務報表以及本報告其他部分包括的財務報表的註釋一起閲讀。我們的討論包括基於當前預期的前瞻性陳述，這些預期涉及風險和不確定性，例如我們的計劃、 目標、預期和意圖。由於許多因素，實際結果和事件的時間可能與這些 前瞻性陳述中預期的大不相同，這些因素包括“風險因素”、“關於前瞻性陳述的告誡”和“業務描述”部分以及本報告其他部分中陳述的那些因素。我們 使用“預期”、“估計”、“計劃”、“項目”、“繼續”、“正在進行”、“預期”、“相信”、“打算”、“可能”、“將會”、“應該”、“ 可能”、“預測”以及類似的表達方式來識別前瞻性陳述。儘管我們相信這些前瞻性陳述中表達的預期 是基於我們對業務的瞭解範圍內的合理假設，但我們的實際結果可能與這些陳述中討論的結果大不相同。可能導致這種差異的因素包括但不限於本報告“風險因素”部分討論的因素。我們沒有義務以任何理由公開更新 任何前瞻性聲明，即使未來出現新信息或發生除遵守美國證券交易委員會規章制度之外的其他事件。

我們的財務報表 以美元編制，並符合美國公認的會計原則。有關人民幣(“人民幣”)在不同相關日期和期間兑換成美元(“美元”或“美元”)匯率的信息，請參閲本節末尾的“匯率”。

概述

我們目前在中國有四個業務部門：(1)零售藥店，(2)在線藥房，(3)批發與我們藥店類似的產品，以及(4)種植和銷售用於中藥的中草藥。

我們的藥店向顧客提供種類繁多的藥品，包括處方藥和非處方藥、營養補充劑、中藥、個人和家庭護理產品、醫療器械和方便產品，包括消耗品、季節性物品和促銷物品。 此外，我們有西醫和中醫執業醫生在現場按預定時間為常見疾病進行諮詢、檢查和治療。於截至2021年3月31日止年度內，本公司將在臨安市經營十間門店的臨安九洲藥房有限公司(“臨安九洲”)出售予當地投資者，總收益為$。另一方面，我們一直專注於杭州都市圈內的新門店。截至2022年3月31日，我們在杭州擁有111家藥店，其門店品牌為 “九州大藥房”。

自2010年5月以來，我們還在網上銷售某些非處方藥、醫療器械、營養補充劑和其他雜貨。我們的網上藥房通過阿里巴巴-SW的天貓、京東集團-SW和亞馬遜等幾個第三方平臺和公司在中國各地的自有平臺銷售。 在2020財年，為了在天貓等某些第三方平臺上保持競爭力，我們花費了合理的資源通過這些第三方平臺來營銷我們的產品。我們通過我們自己的平臺進行的銷售主要是由使用其私人商業醫療保險套餐的客户產生的。

我們通過久新醫藥 經營批發業務，主要向貿易公司和中國其他當地藥店分銷第三方藥品(與我們的藥店提供的產品類似)。我們還種植某些用於中藥的草藥，但在截至2022年3月31日的一年中尚未銷售。

在新冠肺炎爆發期間，我們的客户訪問量出現了下降。為了避免面對面的接觸，顧客傾向於在網上購物。為了跟上客户購物方式的變化，我們加強了O2O服務團隊，在線接受訂單，即通過 手機APP，並將產品從我們的商店送到當地社區。在過去的幾個月裏，這種疾病的傳播在中國得到了有效的控制。每天新增病例的數量已經變得有限。人們現在照常工作和生活。因此， 我們認為對我們運營的負面影響是暫時的。然而，新冠肺炎對我們業務的影響取決於其未來的發展 ，這些都是高度不確定和無法預測的。主要因素包括疫情持續時間、有關冠狀病毒嚴重程度的新信息，以及遏制冠狀病毒或將其危害降至最低的行動等。

關鍵會計政策和估算

在根據美國公認的會計原則編制經審計的綜合財務報表時，我們必須做出影響以下各項的判斷、估計和假設：(I)我們資產和負債的報告金額；(Ii)在每個報告期結束時披露我們的或有資產和負債；以及(Iii)每個報告期內報告的收入和費用金額 。我們根據自己的歷史經驗、對當前業務的瞭解和評估以及其他條件，基於現有信息和合理假設對未來的預期進行持續評估，這些因素共同構成了我們對其他來源不太明顯的問題作出判斷的基礎。由於估計的使用是財務報告過程中不可或缺的組成部分，我們的實際結果可能與這些估計大不相同。

我們相信，對這些判斷和估計的任何合理偏離都不會對我們的財務狀況或運營結果產生實質性影響。然而，為了使所用估計數與實際結果不同，有必要對經營報表和相應的資產負債表進行調整。這些調整將在今後的財務報表中作出。

在閲讀我們的財務報表時，您應考慮：(I)我們的關鍵會計政策；(Ii)影響此類政策應用的判斷和其他不確定性；以及(Iii)報告結果對條件和假設變化的敏感性。用於編制本公司財務報表的關鍵會計政策及相關判斷和估計載於本報告所附經審核綜合財務報表的附註2。

收入確認

2014年5月，FASB發佈了2014-09號ASU，其中創建了主題606，即與客户簽訂合同的收入。新的指導方針概述了一個單一的綜合模式，供各實體在核算與客户的合同所產生的收入時使用。指導意見的核心原則是，實體 應確認向客户轉讓承諾貨物或服務的收入，其數額應反映該實體預期有權以這些貨物和服務交換的對價 。此外，指導意見要求改進披露 ，以幫助財務報表的用户更好地瞭解確認的收入的性質、金額、時間和不確定性。 新的指導取代了大多數當前的收入確認指導，包括特定行業的指導。該標準適用於2017年12月15日之後的 年度報告期，包括該報告期內的過渡期，並允許在有限的基礎上提前 採用。更新允許使用追溯或累積效果過渡方法。2018年4月1日，我們採用了ASC 606中的指導和所有相關修訂，並使用修改後的追溯方法將新的收入標準應用於所有合同。基於新標準，我們與會員獎勵計劃相關的收入確認政策發生了變化。 會員獎勵，通常是會員積分，由客户根據其歷史消費水平進行累積。公司已 確定在初始交易時對這些客户負有額外的履約義務。客户 隨後可以根據他們將來購買的商品的價格兑換這些積分。在每個週期結束時, 未兑換的會員 獎勵反映為合同責任。採用新的收入標準並不重要，預計也不會對我們持續的淨利潤產生重大影響。

活期無形資產減值準備

當事件或環境變化顯示 資產的賬面價值可能無法收回時，本公司便會評估固定存續無形資產的可回收性。對這些長期資產進行分組，並在可確定單個現金流的最低水平進行減值評估。在評估這些長期資產的潛在減值時，本公司首先將資產組的賬面金額與資產組的估計未來現金流(未貼現且不計利息費用)進行比較。如果估計的未來現金流量少於資產組的賬面金額，則編制減值損失計算。減值損失 計算將資產組的賬面金額與資產組的估計未來現金流量(貼現並計入利息費用)進行比較。如有需要，資產組賬面價值超過資產組估計未來現金流量(貼現並計入利息費用)的部分將計入減值損失。

長期資產減值損失計算包含不確定性，因為管理層必須使用判斷來估計每個資產組未來的銷售額、盈利能力和現金流。在編制這些估計時，公司會考慮歷史業績和當前的經營趨勢，並綜合 銷售、盈利和現金流結果和預測。這些估計可能受到多種因素的影響，包括但不限於一般經濟和監管條件、第三方組織降低處方藥成本和/或增加會員自付費用的努力、競爭對手為獲得市場份額所做的持續努力以及消費者支出模式。

在截至2022年和2021年3月31日的年度，我們對目前用於種植銀杏的林地的使用權進行了評估。當地村莊的林權證將租約期限延長至2060年1月31日。根據對林地使用權的評估，公司 計入減值148,795美元和228,506美元。

經營成果

截至2022年3月31日、2021年3月31日和2020年3月31日的年度比較 

下表總結了我們在截至2022年、2021年和2020年3月31日的年度的經營業績：

按細分市場劃分的收入

截至2022年3月31日的年度與2021年3月31日的年度比較

下表按截至2022年3月31日和2021年3月31日的年度細分了我們四個業務部門的收入：

截至2022年3月31日的年度，零售藥店銷售額約佔總收入的51.2%，與截至2021年3月31日的年度相比，增加了8,129,517美元，增幅為10.7%，達到84,228,492美元。然而，剔除匯率波動的影響後，實際零售藥店銷售額增長了5.2%。在截至2022年3月31日的一年中，同店銷售額增加了約7,317,963美元，增幅為10.0%，而新店貢獻了約711,155美元的收入 。

我們 零售藥店銷售額的實際增長主要是由於商品不斷調整，適應市場和改進了門店員工激勵計劃，以及新店銷售的貢獻。

由於當地國家醫療保障管理局(“NHSA”)對醫療報銷計劃的預算控制更加嚴格，以及競爭激烈的市場狀況，我們在選擇和更換門店商品方面花費了大量精力。為了將地方NHSA預算控制的影響降至最低，我們擴大了商品的類別。因此，我們能夠減少對醫療報銷計劃的依賴，並增加我們的現金銷售。此外，為了與競爭對手抗衡，我們一直與供應商密切合作，在當地社區開展一系列市場推廣活動。因此，儘管NHSA收緊了預算，但我們的銷售額仍能略有增長。

此外，我們聘請了一位新的人力資源主管，他在中國其他主要藥店連鎖店擁有豐富的經驗。他實施了一項新的門店員工薪酬計劃，將員工薪酬與銷售額和利潤率更好地聯繫起來。

我們的新店還貢獻了 額外的銷售額。我們在2021年3月31日的門店數量是109家，到2022年3月31日的門店數量是111家。2021年1月，我們出售了臨安九洲藥房，其中有10家門店。在截至2020年12月31日的九個月內，臨安九洲藥房的銷售額約為1,721,606美元。

與截至2021年3月31日的年度相比，截至2022年3月31日的年度，我們的在線藥房銷售額增加了約7,733,445美元，增幅為34.4%。增長 主要是通過我們的官方網站向商業保險客户銷售以及通過天貓等電子商務平臺銷售處方藥 。通過我們官方網站的銷售主要是由某些藥房福利管理 提供商和保險公司進行的。例如，我們已經與英達泰禾人壽保險有限公司(“英達”)簽署了服務合同， 一家全國性保險公司。某些公司為員工購買了英達的私人醫療保險。通過將我們的在線藥房平臺與英達鏈接起來，並對這些員工進行教育，他們能夠在我們的在線商店購買保健品。這些客户的銷售額對我們官方網站的銷售額貢獻很大。

出於安全考慮，過去 禁止在線銷售處方藥。然而，由於國家解除了禁令，網上銷售處方藥 變得流行起來。因此，在截至2022年3月31日的一年中，處方藥的銷售額為10,331,652美元，而截至2021年3月31日的一年為8,243,099美元 。

批發收入增加了15,394,960美元，增幅為44.6%。我們的供應商根據我們的合同向我們要求更多的採購，因此他們可以給我們採購 折扣。因此，我們降低了對當地供應商的銷售價格。通過降低銷售價格，我們的銷售額大幅增加。 然而，醫院仍然是中國佔主導地位的藥品零售商。當地醫院通常與其現有供應商有很強的聯繫 ，我們未能在成為當地醫院的主要供應商方面取得重大進展。

在截至2022年3月31日和2021年3月31日的財年中，我們沒有從我們的農業業務中收穫和產生收入。在截至2013年3月31日的年度內，我們種植了銀杏樹。一棵銀杏樹可能有長達20年的生長期，然後才能成熟到可以採摘。通常，它成長的時間越長，它就變得越有價值。我們計劃繼續種植這些樹，以便在未來最大限度地提高它們的市場價值。

截至2021年3月31日與2020年3月31日止年度比較

下表列出了截至2021年3月31日和2020年3月31日的四個業務部門的收入：

截至2021年3月31日的年度，零售藥店銷售額約佔總收入的57.2%，與截至2020年3月31日的年度相比，增加了2,017,738美元或2.7%，達到76,098,975美元。然而，剔除匯率波動的影響後，實際零售藥店銷售額 下降1.5%。在截至2021年3月31日的一年中，同店銷售額下降了約949,110美元，降幅為1.3%，而新店貢獻了約548,403美元的收入。

我們藥店零售額的實際下降主要是由於新冠肺炎對整體經濟的負面影響，以及我們自2020年9月1日起停止銷售某些符合NHSA報銷資格的低利潤率產品的戰略決定。

在日曆 2020上半年，為了促進我們的銷售，我們促進了DTP(直接給患者)藥物的銷售。DTP藥物通常是醫院沒有銷售的新藥 利潤率較低。作為中國最近醫改方案的一部分，地方政府要求地方醫院降低藥品銷售收入百分比。為了實現這一目標，公立醫院首先選擇了案例銷售低利潤率的DTP產品。作為杭州市最大的本地藥店網絡，九州藥房有幾家門店毗鄰當地醫院。 此外，我們還積極聯繫當地供應商，銷售我們以前沒有銷售的某些DTP產品，並能夠在我們的門店中銷售這些DTP產品。通過在我們的商店設置專門的櫃枱銷售DTP產品，我們藥店的銷售額增加了 ，特別是在2020日曆的上半年。然而，少數DTP藥物的銷售由當地NHSA報銷。如果我們繼續銷售由NHSA報銷的大量產品，該機構可能會因為預算有限而拒絕向我們付款。因此，我們選擇了 積極控制NHSA覆蓋的某些低利潤率產品的銷售。

為了進一步平衡預算，當地衞健局宣佈，從2020年9月1日起，從報銷藥品清單中取消包括營養補充劑在內的多種藥品。某些被淘汰的商品在市場上很受歡迎。由於這些產品不會得到保險計劃的報銷 ，客户通常選擇減少訂購這些產品。結果，我們的整體銷售額受到了影響。然而，隨着我們迅速尋找客户青睞的替代產品，我們預計未來銷售額將有所回升。

雖然當地經濟從新冠肺炎中迅速復甦，但經濟增長總體上有所放緩。當地人的消費變得更加保守。 一旦新冠肺炎的傳播得到有效控制，我們預計未來當地的消費將再次激增。我們的門店數量 在2020年3月為118家，在2021年3月31日為109家。

與截至2020年3月31日的年度相比，截至2021年3月31日的年度，我們的在線藥房銷售額增加了約8,944,704美元，或66.1%。增長的主要原因是天貓等電商平臺的處方藥銷量增加。過去，出於安全考慮，處方藥 不能在線銷售。然而，由於國家解除了禁令，網上銷售處方藥變得流行起來。因此，在截至2021年3月31日的一年中，處方藥的銷售額為8,243,099美元，而在截至2020年3月31日的年度中，處方藥的銷售額為1,447,469美元。此外，我們還維持了一項針對慢性病客户的會員護理計劃。我們通過微信與我們的會員進行了密切的互動，提供醫療保健知識，並提醒我們的客户補藥。通過實施個性化客户關懷計劃，我們能夠促進我們的銷售。

通過我們的官方網站 銷售的主要是某些藥房福利管理提供商和保險公司。例如，我們已經與全國性保險公司英達泰禾人壽保險有限公司(英達)簽訂了服務合同。一些公司為員工購買了英達的私人健康保險。通過將我們的在線藥房平臺與英達聯繫起來，並對這些員工進行教育， 他們能夠在我們的在線商店購買保健品。這些客户的銷售額對我們官方網站的銷售額貢獻很大。此外，在2021年第一季度，新冠肺炎爆發時，我們銷售了大量的健康防護產品，如口罩。我們的官網銷售額同比下降了74238或2.5%。

批發收入增加了 4,844,502美元或16.3%，這主要是因為我們能夠將某些產品轉售給其他供應商，我們的零售店對這些產品下了大訂單。由於我們的零售藥店實現了某些品牌產品的大量銷售，我們能夠在這些商品上討價還價 低於市場水平的採購價格。因此，無法獲得比我們更好的價格的供應商， 轉向我們購買這些產品，導致批發量增加。然而，醫院仍然是中國佔主導地位的藥品零售商。當地醫院通常與其現有供應商有很強的聯繫，我們未能在成為當地醫院的主要供應商方面取得重大進展。

在截至2022年、2021年和2020年3月31日的一年中，我們沒有從我們的農業業務中收穫和產生收入。在截至2013年3月31日的年度內，我們種植了銀杏樹。一棵銀杏樹可能有長達20年的生長期，然後才能成熟到可以採摘。通常，它成長的時間越長，它就變得越有價值。我們計劃繼續種植這些樹，以便在未來最大限度地提高它們的市場價值。

毛利

在截至2022年、2022年、2021年和2020年3月31日的年度內，我們四個業務部門的平均毛利率如下：

截至2022年3月31日的年度與2021年3月31日的年度比較

毛利較期內增加7,275,231美元或24.9%，主要是由於批發業務和零售藥店的毛利均有所增加，而在截至2022年3月31日的年度內，這兩項業務的毛利均有顯著增長。同時，由於零售藥店利潤率上升，毛利率從22.0%增加到22.2%。

零售毛利率增加 主要是因為我們推出了某些高利潤率的熱門產品，並降低了DTC(直接面向患者)產品的銷售百分比 。為了促進我們的銷售和利潤，我們特別挑選了一系列受歡迎的產品，我們認為這些產品適合當地社區。此外，DTC產品通常是醫院醫生開出的處方藥。為了吸引更多客户到我們的門店，我們向我們的門店推出了某些DTC產品，但由於利潤率較低，我們已控制了 其在2022財年的銷售額。因此，我們能夠跟上我們的銷售利潤率。。我們預計未來我們的利潤率將保持在穩定的水平。

在線藥房的毛利率增長 主要是由於選擇了高利潤率的產品。我們通過某些電子商務平臺，如天貓和京東集團-SW，或通過我們自己的官方在線藥房網站www.dada360.com開展業務。為了提高我們的利潤率，我們選擇了利潤率較高的 個產品，並將這些產品推銷給我們的客户。結果，我們的在線銷售利潤率下降了。

批發毛利率增加 主要是由於我們銷售給某些藥品供應商的各種利潤率不同的產品。儘管我們已嘗試將我們的產品推向當地主要醫院和其他藥店，但仍未取得重大進展。在 我們能夠獲得某些受歡迎藥品的省級或全國獨家銷售代理地位或獲得當地大型醫院的銷售渠道之前，我們可能不得不保持較低的利潤率，以推動我們的批發業務的銷售。

截至2021年3月31日與2020年3月31日止年度比較

期內毛利增加3,717,379元，增幅為14.6%，主要是由於批發業務和零售藥店的毛利均有所增加，而在截至2021年3月31日的年度內，這兩項業務的毛利均顯著增加。同時，由於零售藥店利潤率上升，毛利率從21.8%增加到22.0% 。我們四個業務部門的平均毛利率如下：

零售毛利率增長 主要是因為我們推出了一些利潤率很高的熱門產品，並不斷與供應商重新談判價格。 為了促進我們的銷售和利潤，我們特別選擇了柴胡等一系列熱門產品，我們認為這些產品適合當地社區。因此，我們能夠跟上我們的銷售利潤率。此外，我們還不斷與供應商重新談判，並將價格壓低至可接受的水平。例如，我們探索更多的供應商以尋找更低的價格。我們還嘗試直接從製造商那裏採購，而不是從當地供應商那裏購買，以減少中間人費用。我們預計未來我們的利潤率將保持在類似的水平。

在線藥房毛利率 銷售額下降的主要原因是激烈的市場競爭。保健品的在線價格是透明的，因為客户可以 輕鬆地從網站上比較價格。為了通過電商平臺促進銷售，我們不得不降低價格，導致利潤率 降低。為了留住保險公司的新客户，我們還在我們的官方在線藥房網站上保持了較低的價格 。結果，我們的在線銷售利潤率下降了。

批發毛利率增加 主要是由於我們銷售給某些藥品供應商的各種利潤率不同的產品。儘管我們已嘗試將我們的產品推向當地主要醫院和其他藥店，但仍未取得重大進展。在 我們能夠獲得某些受歡迎藥品的省級或全國獨家銷售代理地位或獲得當地大型醫院的銷售渠道之前，我們可能不得不保持較低的利潤率，以推動我們的批發業務的銷售。

銷售和營銷費用

與截至2021年3月31日的年度相比，截至2022年3月31日的年度的銷售和營銷費用增加了3,922,045美元或14.6%，主要是由於租金以及銷售和營銷費用的增加。 由於當地房地產繁榮，租金支出增加了約348萬美元。銷售和營銷費用增加了 約68萬美元，主要反映了天貓和京東等分銷渠道收取的費用佔在線藥房銷售額的比例 的增加。總體而言，在截至2022年和2021年3月31日的三年中，此類支出佔我們收入的比例分別為18.8%和20.2%。

截至2021年3月31日止年度的銷售及市場推廣開支 較截至2020年3月31日止年度增加3,161,311美元或13.3%，主要原因是工資及租金增加 。留住商店經理和藥劑師等關鍵員工是我們在當地市場取得成功的關鍵。為了留住我們的員工並保持薪酬的競爭力，我們將銷售人員的工資提高了約110萬美元。此外，由於當地房地產的繁榮，租金支出增加了約130萬美元。剔除工資和租金的影響， 銷售和營銷費用增加約80萬美元，主要反映天貓、京東等分銷渠道收取的費用佔在線藥房銷售額的比例增加。總體而言，在截至2021年和2020年3月31日的一年中，此類支出佔我們收入的比例分別為20.2% 和20.3%。

一般和行政費用

截至2022年3月31日的年度的一般及行政開支較截至2021年3月31日的年度減少2,710,453美元或24.9%，主要原因是股票薪酬減少，但壞賬開支增加抵銷。此類支出佔收入的百分比 從去年同期的8.2%增加到5.0%。2020年12月，我們總共發行了3,790,000股普通股， 錄得約3.941,600美元的基於股票的薪酬。在截至2021年3月31日的年度，我們記錄了壞賬準備減少了17萬美元，而2022財年壞賬準備增加了100萬美元。剔除上述影響，一般及行政開支減少約6萬元。

截至2021年3月31日的年度的一般及行政開支較截至2020年3月31日的年度增加2,789,252美元或34.4%，主要原因是股票薪酬增加，但壞賬開支的減少抵銷了這部分開支。這類支出佔收入的百分比 從去年同期的6.9%上升到8.2%。2020年12月，我們總共發行了3,790,000股普通股， 錄得約390萬美元的基於股票的薪酬。在截至2021年3月31日的年度，我們記錄的壞賬準備減少了100萬美元，而2020財年的壞賬支出增加了10萬美元。剔除上述 影響，一般和行政費用減少約60萬美元。

長期資產減值準備

在截至2022年、2021年和2020年3月31日的財年，我們記錄了148795美元、228,506美元和628,192美元的長期資產減值 。於截至2022年3月31日止年度，我們評估林地使用權並錄得減值148,795美元。在截至2021年3月31日的年度，我們評估了林地使用權，並記錄了228,506美元的減值。在截至2020年3月31日的年度中，我們根據過去收購的保險 適用藥店的折現正現金價值對其許可證進行了評估，並記錄了628,192美元的減值。

運營虧損

由於上述原因，截至2022年、2021年和2020年3月31日止年度的營運虧損分別為2,693,890美元、8,837,240美元和7,003,742美元。截至2022年、2021年和2020年3月31日止年度的營運利潤率分別為(1.6%)、(6.6%)和(6.0%)。

所得税

與截至2021年3月31日的年度相比，我們截至2022年3月31日的年度的所得税支出增加了1,068,088美元，原因是多個業務領域的利潤增加導致實際税率下降。

我們截至2021年3月31日的年度的所得税支出比截至2020年3月31日的年度增加了15,380美元，原因是多個業務線的利潤增加導致實際税率提高。

淨虧損

由於上述原因，截至2022年、2021年和2020年3月31日止年度的淨虧損分別為3,198,366美元、8,375,578美元和6,457,677美元。

應收賬款

應收賬款，其中 是無擔保的，按我們預計收回的金額列報。我們持續監控客户(我們的分銷商)的收款和付款，併為估計的信貸損失計提準備金。為應對此類賬户的潛在損失，我們做了相應的準備金 。

我們的應收賬款賬齡 如下：

我們零售業務的應收賬款主要包括地方政府醫保局和商業醫保計劃的報銷。在截至2022年3月31日的一年中，我們註銷了一筆約341,102美元的省級和杭州市政府保險應收款項，因為這些金額已被醫保局確定為不符合報銷資格。

我們的網上藥房業務應收賬款主要包括保險公司的應收賬款和與保險公司打交道的服務公司的應收賬款。 隨着我們與商業保險公司業務的不斷擴大，我們的應收賬款也有所增加。此外，某些應收賬款 來自第三方平臺，如我們銷售產品的京東集團-SW。通常，第三方平臺會向在其平臺上訂購 的客户收取費用，然後在稍後的日期向我們報銷，報銷時間從下單後幾天到一個月不等。

我們藥品批發業務的應收賬款包括來自我們的客户的應收賬款，如藥品經銷商和主要位於浙江省的當地藥店。在2021財年，我們加快了從我們不再或很少向其銷售產品的客户那裏收集特定年限客户的速度。通過這樣做，我們能夠更好地利用我們的現金。因此，批發應收賬款的整體準備金減少了 。

從2022年3月31日至2022年6月30日，我們收到了與我們的藥店業務相關的約820萬美元的應收賬款，與我們的在線藥房業務相關的約110萬美元的應收賬款，與我們的批發業務相關的約250萬美元，以及與我們的草藥種植業務相關的約0億美元。

對供應商的預付款

對供應商的預付款主要是預付款，以確保以優惠的價格獲得某些產品或服務。我們對供應商預付款的賬齡如下：

自收購久新醫藥以來，我們逐漸將我們零售藥店的幾乎所有物流服務都轉移到了久新醫藥。九洲藥房只購買某些非醫療產品，如雜貨。因此，截至2022年3月31日，我們的零售連鎖店對供應商幾乎沒有預付款。 到2022年底，我們對已經停止業務的供應商的預付款很少。這些進步已經被完全保留了。

對供應商的預付款 我們的藥品批發業務包括向我們的供應商(如藥品製造商和其他分銷商)預付款。我們 通常在預付款後三到九個月內收到供應商的產品。我們持續監控來自 的交貨和對供應商的付款，同時根據過去的經驗和任何供應商特定的 問題(如已確定的庫存供應中斷)，為估計的信用損失保留準備金。如果我們在收到供應商的產品時遇到困難 ，我們會採取以下步驟：停止向供應商購買產品，立即要求退還我們的預付款，如果需要，請採取法律行動。如果所有這些步驟都不成功，管理層將確定是否應保留或註銷預付款 。在2022財年，為了更有效地使用我們的現金，我們加快了向相當多的供應商收取保證金 ，特別是老客户。我們選擇只向供應大量商品的關鍵供應商交押金 。因此，對供應商的未清償預付款大幅減少。

合同義務和表外安排

合同義務

下表總結了我們的合同義務：

表外安排

我們沒有任何未履行的 財務擔保或承諾來擔保任何第三方的付款義務。我們沒有簽訂任何衍生品 合同，這些合同按我們的股票編制索引並歸類為股東權益，或者沒有反映在我們的合併財務報表 中。此外，我們並無任何留存權益或或有權益轉移至作為信貸、流動資金或市場風險支持的未合併實體。我們在向我們提供融資、流動性、市場風險或信貸支持或與我們從事租賃、對衝或研發服務的任何未合併實體中沒有任何可變權益。

匯率

我們在中國的子公司和聯營公司以人民幣(中華人民共和國的合法貨幣)保存其賬簿和記錄。一般而言，為進行合併，我們按資產負債表日的適用匯率將其資產及負債折算為美元，而損益表則按報告期內的平均匯率折算。因折算其財務報表而產生的調整計入累計其他全面收益。

為編制經審計的合併財務報表或在本報告中披露的其他情況，用於將人民幣金額折算為美元的匯率如下：

通貨膨脹率

我們認為，通貨膨脹 到目前為止還沒有對我們的業務產生實質性影響。

B. 流動性和資本來源

我們在所示期間的現金流如下：

用於經營活動的現金淨額

在截至3月31日的一年中，經營活動中使用的現金為5,385,793美元，而一年前為62,292美元。這一變化主要是由於應付賬款提供的現金減少9,938,165美元，股票薪酬提供的現金減少3,941,600美元，其他應收賬款提供的現金減少2,396,659美元，被庫存和生物資產增加5,138,115美元抵消，由淨虧損5,177,212美元提供的現金增加。

在截至3月31日的一年中，經營活動中使用的現金為62,292美元，而一年前為6,907,945美元。該變動主要是由於存貨及生物資產提供的現金減少4,594,952美元，應收賬款提供的現金減少1,740,172美元，壞賬直接撇賬及撥備減少1,153,216美元，但應付賬款增加6,697,870美元，股票薪酬提供的現金增加3,907,040美元，以及其他流動資產提供的現金增加2,283,281美元。

用於投資活動的現金淨額

截至2022年3月31日的年度，用於投資活動的現金淨額為306,138美元，而一年前為1,998,325美元 。這一變化主要是由於對一家合資企業的投資增加了1,470,119美元，以及在租賃改善之外增加了170,445美元。

截至2021年3月31日的年度，用於投資活動的現金淨額為1,998,325美元，而一年前為4,836,613美元 。這一變化主要是由於對一家合資企業的投資增加了1,096,964美元，以及購買無形資產增加了773,343美元。

融資活動提供的現金淨額

在截至2022年3月31日的一年中，融資活動提供的現金淨額為4,836,898美元，而一年前為3,079,853美元。這一變化主要是由於償還應付票據以及股權和債務融資所得款項。

在截至2021年3月31日的一年中，融資活動提供的現金淨額為3,079,853美元，而一年前為19,013,706美元。這一變化主要是由於償還應付票據和第三方貸款收益所致。2020年6月3日，本公司完成了登記直接發售5,000,004股普通股，每股2.00美元，從其有效註冊説明書中獲得毛收入10,000,008美元 。

截至2022年3月31日，我們擁有約35,339,577美元的現金。截至2022年3月31日，我們的流動資產總額為75,451,894美元，流動負債總額為74,448,396美元，營運資本為1,003,498美元。

C.研發、專利和許可證等。

該公司在過去三年中沒有研究和開發政策。

D.趨勢信息。

行業和市場展望

除本年報所披露的情況外，本公司並不知悉截至2022年3月31日止年度的任何趨勢、不確定因素、需求、承諾或事件，可能會對本公司的淨收入、收益、盈利能力、流動資金或資本資源產生重大不利影響，或導致所披露的財務信息不一定能反映未來的經營結果或財務狀況。

關鍵會計估計

對我們的財務狀況和經營結果的討論和分析 基於我們的經審計的合併財務報表，該報表是根據美國公認的會計原則編制的。在編制這些經審計的合併財務報表時，我們需要做出影響資產、負債、收入和費用報告金額的估計和判斷。 我們持續評估我們的估計，包括與收入確認和所得税相關的估計。我們的估計基於我們的歷史經驗和我們認為在這種情況下是合理的各種其他假設，這些假設是我們對資產和負債的賬面價值作出判斷的基礎，而這些假設是我們對從其他來源不易看出的資產和負債的賬面價值作出判斷的基礎。由於這些估計值可能因情況而異，因此實際結果可能與估計值不同。

本節概述的關鍵會計政策 將在本年度報告其他部分的經審計綜合財務報表的附註中進一步詳細討論。管理層相信，在一致的基礎上應用這些政策使我們能夠提供關於我們的經營業績和財務狀況的有用和 可靠的財務信息。

E.表外安排。

請參閲下面的披露內容{br表外安排在本報告第55頁。

F.合同義務的表格披露。

請參考下面的 表合同義務在本報告第55頁。