索引

管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析

以下討論和分析主要基於我們截至2022年6月30日以及截至2022年6月30日、2022年和2021年6月30日的三個月和六個月的未經審計簡明中期綜合財務報表，應與本季度報告中包括的截至2021年12月31日的20-F表格年度報告、截至2022年6月30日的未經審計簡明中期綜合財務報表以及截至2022年6月30日、2022年和2021年6月30日的三個月和六個月的未經審計簡明中期綜合財務報表一起閲讀。

以下討論和分析包括前瞻性陳述。這些前瞻性陳述會受到風險、不確定性和其他因素的影響，這些風險、不確定性和其他因素可能會導致我們的實際結果與前瞻性陳述中明示或暗示的結果大不相同。可能導致或導致這些差異的因素包括但不限於本季度報告和我們截至2021年12月31日的Form 20-F年度報告中討論的那些因素(特別參見“關於前瞻性陳述的特別説明”和“第3項.關鍵信息-D.風險因素”)。

概述

我們是開發、製造和銷售各種高附加值特種軋製和擠壓鋁產品的全球領先者，產品銷往包裝、航空航天、汽車、其他運輸和工業終端市場。截至2022年6月30日，我們大約有12,500名員工，29個生產設施，3個研發中心和3個行政中心。

我們為廣泛的終端市場的不同客户提供服務，這些客户具有非常不同的產品需求、規格和要求。因此，我們將我們的業務分為三個細分市場，以更好地服務於我們的客户基礎：

·我們的包裝和汽車軋製產品部門生產鋁板和鋁卷，主要包括飲料和食品罐頭庫存、封口庫存、鋁箔庫存和汽車軋製產品。

·我們的航空航天和運輸部門生產技術先進的鋁產品，包括板材、薄板和其他裝配式產品，應用於航空航天、國防、交通和工業部門。

·我們的汽車結構和工業部門為汽車工業生產技術先進的結構(包括碰撞管理系統、車身結構、側面碰撞樑和電池外殼)、汽車、鐵路、能源、建築和工業應用的軟硬合金擠壓件和大型擠壓型材。

截至2022年6月30日的三個月和六個月，我們的部門佔總收入和調整後EBITDA總額的百分比如下：

影響康斯特利姆財務狀況和經營業績的關鍵因素

俄羅斯入侵烏克蘭

2022年2月，俄羅斯入侵烏克蘭。儘管我們在俄羅斯或烏克蘭沒有業務，但這場衝突以及對俄羅斯機構、公司和個人實施的相關制裁，在全球經濟的某些領域造成了動盪和破壞，包括供應鏈問題以及大宗商品和能源價格上漲。目前很難預測這場危機對全球經濟以及對金屬和能源的價格和可獲得性的影響。我們是

密切監測情況，並在必要時繼續制定應急計劃和反措施，以應對對我們業務的不利影響或幹擾。然而，這場衝突的更廣泛後果及其對我們的業務和業務結果以及全球經濟的影響是無法預測的。

新冠肺炎的影響

新冠肺炎疫情繼續對我們的業務造成不利影響。在截至2022年6月30日的6個月中，航空航天需求仍低於大流行前的水平，原因是對新飛機的需求減少，汽車需求也因半導體供應短缺而下降。此外，大流行已經並將繼續產生直接和間接的不利影響，包括供應鏈中斷和成本膨脹。儘管無法合理估計這場全球大流行的持續時間和嚴重程度，或其對全球經濟、我們的業務和結果的最終影響，但我們仍然有信心有能力渡過這場全球危機。

經濟狀況和市場

我們直接受到經濟狀況的影響，這些經濟狀況影響着我們的客户和他們所在的市場。可支配收入水平、通貨膨脹水平、經濟增長率、失業率、匯率和貨幣貶值或重估等一般經濟條件影響消費者信心和消費者購買力。這些因素反過來又會影響對我們產品的需求，即可以收取的總數量和價格。我們試圖通過與客户的合同條款和成本控制來應對經濟狀況的多變。

此外，儘管我們的許多終端市場本質上是週期性的，但我們相信，我們投資組合的多樣性以及我們在許多核心包裝、汽車和航空航天終端市場正在經歷的長期增長趨勢將有助於公司度過這些經濟週期。在我們的三個主要終端市場：包裝、航空航天和汽車：

·罐頭包裝與總體經濟週期的關聯度往往不高。此外，我們相信，由於消費者對罐頭包裝的偏好增加，以及鋁的可持續屬性，罐板具有誘人的長期增長前景。

·在汽車市場，近年來，由於新車型的輕量化趨勢，對鋁的需求一直在增加，這種趨勢提高了燃油效率，減少了排放，提高了車輛安全性。我們預計，這一趨勢將繼續下去，並因電動汽車需求的增加而得到加強。

·儘管航空航天需求目前疲軟，但我們認為，包括客運量增加和機隊更換為更新、更省油的飛機在內的長期趨勢支持積極的長期需求趨勢。

鋁消耗量

鋁行業是週期性的，受到全球經濟狀況、行業競爭和產品開發的影響。鋁因其輕質、高強度重量比、耐腐蝕性和無限的可回收性，越來越被視為許多應用中的首選材料，包括包裝、汽車和航空航天。由於這些特性，鋁在各種應用中的滲透率持續增加。我們認為，鋁消費的長期增長，以及對我們專門生產的產品的需求，將受到全球人口增長、購買力增強以及對可持續性和環境問題日益關注等因素的支撐。

鋁價

在截至2022年和2021年6月30日的六個月中，原材料和消耗品分別佔我們銷售成本的75%和69%，其中鋁是最大的組成部分。鋁價由全球供需力量決定，波動性很大。我們採用的是傳遞模式，因此儘可能避免承擔鋁價風險。如果鋁價持續大幅上漲，隨着時間的推移，對我們產品的需求可能會受到影響。

我們為鋁支付的價格包括地區溢價，例如在歐洲購買的金屬的鹿特丹溢價或在美國購買的金屬的中西部溢價。近年來，地區溢價一直不穩定。與LME價格一樣，我們尋求將這種地區性溢價風險轉嫁給我們的客户，或者在金融市場上對其進行對衝。然而，在某些情況下，我們無法轉嫁或對衝這一成本。

我們相信，我們的現金流在很大程度上受到保護，不受LME價格變化的影響，這是因為我們根據銷售的重置成本對銷售進行對衝，方法是在給定時間將鋁購買支付的價格與鋁銷售的價格進行匹配，必要時使用對衝。因此，當LME價格上漲時，我們為增加的庫存重置成本提供資金的額外現金需求有限。

截至2022年和2021年6月30日的三個月和六個月的LME交易均價、每噸原鋁鹿特丹溢價和中西部溢價如下。

產品價格和利潤率

我們的產品定價通常基於三個組成部分：(I)LME價格，(Ii)地區溢價和(Iii)轉換利潤率。

我們的風險管理做法旨在減少(但不是完全消除)我們對不斷變化的原鋁價格和地區溢價的敞口。此外，雖然我們限制了我們對不利價格變化的敞口，但我們也限制了我們從有利的價格變化中獲益的能力。我們並不對為對衝金屬價格變動風險而訂立的衍生工具應用對衝會計，而該等工具按市值計價的變動在其他損益中確認。

我們的業績也受到原鋁和廢鋁價格差異變化的影響。當我們使用原鋁的現行價格為我們的產品定價，但購買大量廢鋁來製造我們的產品時，當原鋁價格漲幅超過廢鋁價格漲幅時，我們將受益。相反，當廢鋁價格漲幅超過原鋁價格漲幅時，我們的業績就會受到負面影響。原鋁價格與廢鋼價格之間的差額被稱為“廢鋼價差”，受我們廢鋼採購活動的有效性、可用的廢鋼供應以及終端商品市場的走勢的影響。

卷數

我們企業的盈利能力在一定程度上取決於加工和銷售的噸數。產量的增加通常會導致單位成本的降低。更高的銷量通常會帶來額外的收入和相關的利潤率。

人員成本

我們的運營是勞動密集型的。在截至2022年6月30日和2021年6月30日的六個月中，我們的人員成本分別佔銷售成本、銷售和管理費用以及研發費用的13%和18%。

人員成本包括員工的工資、工資和福利，以及與臨時工相關的成本。在我們的季節性高峯期，特別是在夏季的幾個月裏，我們歷來增加了臨時勞動力，以補償度假員工和增加的活動量。

人員成本一般隨着運營設施的生產水平的擴大或縮小而增加和減少。在通脹較高的時期，人員成本通常也會增加。

能量

我們的運營需要大量的能源來運行，主要是電力和天然氣。在截至2022年和2021年6月30日的六個月中，能源成本分別佔我們銷售成本的3%。

能源成本的走向取決於我們運營地區的能源供需關係，而且很可能會繼續受到烏克蘭戰爭和相關制裁的影響。烏克蘭戰爭造成的當前地緣政治不穩定也使我們面臨能源供應中斷的風險。此外，隨着時間的推移，可持續發展趨勢預計將給能源成本帶來上行壓力。能源成本的顯著增加或能源供應的中斷可能會對我們的財務狀況、運營結果和現金流產生實質性的不利影響。

貨幣

我們是一家全球性公司，在法國、美國、德國、瑞士、捷克共和國、斯洛伐克、西班牙、墨西哥、加拿大和中國都有業務。因此，我們的收入和收益對多種貨幣都有敞口，主要是歐元、美元和瑞士法郎。由於我們的呈報貨幣是歐元，而位於歐元區以外的企業的功能貨幣主要是美元和瑞士法郎，因此位於歐元區以外的企業的業績必須在每個期間換算為歐元。因此，我們位於歐元區以外的企業的功能貨幣對歐元匯率的波動對我們的運營結果產生了換算影響。

當我們的企業使用自己的本位幣以外的貨幣進行交易時，就會產生交易影響。因此，我們在多種貨幣的支付和收款上面臨外匯風險。在歐洲，我們收入的一部分以美元計價，而我們產生的大部分成本以當地貨幣計價。我們從事套期保值活動，試圖減輕外幣交易對我們盈利能力的影響。

在我們與歐元職能貨幣實體簽訂了以美元計價的多年銷售協議的情況下，我們已經簽訂了衍生品合同，遠期出售美元，以匹配這些未來的銷售。除若干衍生工具用以對衝與若干高度可能的預測銷售的現金流有關的外幣風險(吾等已指定用於對衝會計)外，對衝會計並不適用於該等持續進行的商業交易，因此按市值計價的影響計入其他損益淨額。

截至2022年和2021年6月30日的三個月和六個月的運營業績

收入

在截至2022年6月30日的三個月中，收入增長了50%，從截至2021年6月30日的15.18億歐元增至22.75億歐元。這一增長反映了出貨量的增加和每噸收入的增加。截至2022年6月30日的三個月，銷售量從截至2021年6月30日的406kt增加到424kt，增幅為4%。這一增長反映了P&ARP業務量增長3%，A&T業務量增長13%，AS&I業務量增長4%。截至2022年6月30日的三個月，每噸收入從截至2021年6月30日的3,739歐元增長44%至5,366歐元，主要反映出金屬價格上漲以及價格和組合的改善。

在截至2022年6月30日的6個月中，收入增長49%，從截至2021年6月30日的6個月的28.59億歐元增至42.54億歐元。這一增長反映了出貨量的增加和每噸收入的增加。在截至2022年6月30日的6個月中，銷售量從截至2021年6月30日的6個月的791 kt增加到825 kt，增幅為4%。這一增長反映了P&ARP業務量增長3%，A&T業務量增長14%，AS&I業務量增長2%。截至2022年6月30日的六個月，每噸收入從截至2021年6月30日的3614歐元增長至5,157歐元，增幅為43%，主要原因是金屬價格上漲。

我們的收入在“細分業績”一節中有更詳細的討論。

銷售成本

在截至2022年6月30日的三個月中，銷售成本從截至2021年6月30日的13.19億歐元增加到20.6億歐元，增幅為56%。銷售成本的增加主要是由於金屬價格上漲和產量增加導致原材料和消耗品增加了6.52億歐元，或70%，能源成本增加了2900萬歐元，或97%，勞動力成本增加了2200萬歐元，或12%，主要是由於活動增加。

在截至2022年6月30日的6個月中，銷售成本從截至2021年6月30日的25.18億歐元增加到38.22億歐元，增幅為52%。銷售成本的增加主要是由於金屬價格上漲和產量增加導致原材料和消耗品增加11.54億歐元或67%，能源成本增加5900萬歐元或82%，以及主要由於活動水平增加而導致勞動力成本增加4100萬歐元或11%。

銷售和管理費用

在截至2022年6月30日的三個月中，銷售和管理費用增加了800萬歐元，從截至2021年6月30日的三個月的6700萬歐元增加到7500萬歐元。這一增長主要反映了勞動力成本增加了500萬歐元。

在截至2022年6月30日的6個月中，銷售和管理費用增加了13%，從截至2021年6月30日的6個月的1.27億歐元增至1.43億歐元。這一增長主要是因為勞動力成本增加了1000萬歐元，保險費以及信息技術和電信服務增加了600萬歐元。

研究和開發費用

在截至2022年6月30日的三個月裏，研發費用從截至2021年6月30日的三個月的900萬歐元增加到1000萬歐元。在截至2022年和2021年6月30日的三個月裏，研究和開發費用分別扣除了在法國獲得的200萬歐元和300萬歐元的研究和開發税收抵免。

在截至2022年6月30日和2021年6月30日的6個月中，研發費用從截至2021年6月30日的6個月的2000萬歐元增加到2100萬歐元。在截至2022年6月30日和2021年6月30日的六個月中，研究和開發費用分別扣除在法國獲得的500萬歐元的研究和開發税收抵免。

其他損益，淨額

下表按風險敞口性質對已實現和未實現損益進行了分析：

已實現收益或虧損與集團用來對衝基礎商業交易的金融衍生品有關。這些衍生工具的已實現損益在其他損益淨額中確認，並由在收入和銷售成本中計入的商業交易抵消。

未實現收益或虧損與集團用來對衝未應用對衝會計的預測商業交易的金融衍生品有關。這些衍生工具的未實現收益或虧損在其他損益淨額中確認，並被尚未入賬的預測交易價值的變化所抵消。

與截至2021年6月30日的三個月和六個月相比，截至2022年6月30日的三個月和六個月衍生工具已實現和未實現收益/(虧損)的變化主要反映了金屬價格的波動。

截至2021年6月30日的6個月，重組成本為300萬歐元，主要與我們A&T部門在美國和歐洲的重組計劃有關。

融資成本，淨額

在截至2022年6月30日的三個月中，融資成本淨額減少了500萬歐元，從截至2021年6月30日的三個月的3700萬歐元降至3200萬歐元。這一下降主要反映了2021年2月和6月再融資導致的利息成本下降，以及截至2021年6月30日的三個月與贖回我們將於2024年到期的4億美元5.750%優先債券相關的一次性成本的影響，其中包括300萬歐元的贖回費用和300萬歐元的未攤銷債務發行成本的註銷。

在截至2022年6月30日的6個月中，融資成本淨額減少了3000萬歐元，從截至2021年6月30日的6個月的9200萬歐元降至6200萬歐元。這一下降主要反映了2021年2月和6月再融資導致的利息成本下降，以及截至2021年6月30日的6個月與贖回優先票據有關的一次性成本的影響，其中包括1200萬歐元的贖回費用和1100萬歐元的未攤銷債務發行成本的註銷。

所得税

在截至2022年6月30日的三個月裏，所得税的收益為400萬歐元，而截至2021年6月30日的三個月的支出為2200萬歐元。截至2022年6月30日的三個月，我們的有效税率為所得税前虧損的11%，而法定税率為25.8%；截至2021年6月30日的三個月，我們的有效税率為所得税前收入的17%，而法定税率為28.4%。在這兩個時期，我們的有效税率都低於法定税率，主要反映了我們税前業績的地域組合以及使用以前未確認的遞延税項資產的有利影響。

在截至2022年和2021年6月30日的六個月裏，所得税的支出分別為3500萬歐元和3300萬歐元。截至2022年6月30日的6個月，我們的有效税率為所得税前收入的19%，而法定税率為25.8%。截至2021年6月30日的6個月，我們的有效税率為所得税前收入的17%，而法定税率為28.4%。在這兩個時期，我們的有效税率都低於法定税率，這主要是因為我們税前業績的地域組合以及使用以前未確認的遞延税項資產產生的有利影響。

由於法國適用税率的變化，截至2022年6月30日的三個月和六個月的法定税率從截至2021年6月30日的三個月和六個月的28.4%降至25.8%。

淨收益/淨虧損

由於上述因素，我們在截至2022年6月30日的三個月中確認淨虧損3200萬歐元，在截至2021年6月30日的三個月中確認淨收益1.08億歐元。在截至2022年和2021年6月30日的六個月中，我們分別確認了1.47億歐元和1.56億歐元的淨收入。

細分結果

細分市場收入

下表列出了我們的運營部門在所述期間的收入：

新墨西哥州沒有意義

P&ARP

在截至2022年6月30日的三個月中，P&ARP部門的收入從截至2021年6月30日的9.07億歐元增加到13.48億歐元，增幅為49%，這主要是由於每噸收入增加所致。P&ARP出貨量增長3%，或8kt，原因是包裝和汽車軋製產品出貨量增加，部分抵消了特種產品和其他薄軋產品出貨量下降的影響。在截至2022年6月30日的三個月中，每噸收入從截至2021年6月30日的每噸3,194歐元增加了45%，達到每噸4,616歐元，這主要是由於金屬價格上漲以及價格和組合的改善。

在截至2022年6月30日的六個月中，我們P&ARP部門的收入增長了50%，從截至2021年6月30日的16.73億歐元增至25.16億歐元，這主要是由於每噸收入增加所致。P&ARP出貨量增長3%或17000噸，原因是包裝卷材產品出貨量增加。在截至2022年6月30日的6個月中，每噸收入從截至2021年6月30日的每噸3,036歐元增加了46%，達到每噸4430歐元，這主要是由於金屬價格上漲所致。

A&T

在截至2022年6月30日的三個月中，由於出貨量增加和每噸收入增加，A&T部門的收入增長了61%，從截至2021年6月30日的三個月的2.87億歐元增至4.61億歐元。由於航空航天軋製品出貨量增加，A&T出貨量增長了13%，即7kt。在截至2022年6月30日的三個月中，每噸收入從截至2021年6月30日的每噸5,415歐元增加到每噸7,683歐元，增幅為42%，這主要反映了金屬價格上漲以及航空航天產品出貨量增加帶來的價格和組合的改善。

在截至2022年6月30日的6個月中，由於出貨量和每噸收入的增加，我們A&T部門的收入從截至2021年6月30日的5.32億歐元增長了59%，達到8.46億歐元。A&T出貨量增長14%，即14kt，來自航空航天和運輸、工業、國防和其他軋製產品出貨量的增加。在截至2022年6月30日的六個月內，每噸收入由每噸5,275歐元增加至每噸7,328歐元，增幅達39%，主要反映金屬價格上升以及航空航天產品出貨量增加所帶來的價格和組合改善。

作為我(&I)

在截至2022年6月30日的三個月中，我們的AS&I部門的收入從截至2021年6月30日的3.45億歐元增加到5.01億歐元，增幅為45%，這主要是由於每噸收入增加所致。由於汽車和其他擠壓產品的出貨量增加，AS&I出貨量增長了4%，即3kt。在截至2022年6月30日的三個月，每噸收入從每噸5,000歐元增加到每噸6,958歐元，增幅為39%，主要反映出金屬價格上漲以及價格和組合的改善。

在截至2022年6月30日的六個月中，我們的AS&I部門的收入從截至2021年6月30日的6.95億歐元增加到9.6億歐元，增幅為38%，這主要是由於每噸收入增加所致。AS&I出貨量增長2%，或3kt，原因是其他擠壓產品出貨量增加，市場需求強勁，部分抵消了汽車擠壓件出貨量下降的影響

由於半導體短缺導致汽車OEM生產放緩，導致汽車製造商生產放緩。截至2022年6月30日的6個月，每噸收入從截至2021年6月30日的每噸4,986歐元增加36%至每噸6,782歐元，主要反映出金屬價格上漲以及價格和組合的改善。

分部調整後的EBITDA

下表列出了本公司經營部門在本報告所列期間的調整後EBITDA：

新墨西哥州沒有意義

調整後的EBITDA不是《國際財務報告準則》定義的衡量標準。我們認為，與調整後EBITDA最直接可比的國際財務報告準則是我們在相關期間的淨收益或虧損。

在考慮業務的財務業績時，我們分析了調整後EBITDA在我們所有業務部門的主要財務業績衡量標準。我們的首席運營決策者根據調整後的EBITDA衡量我們運營部門的盈利能力和財務表現。經調整EBITDA定義為持續經營的收入/(虧損)，經調整後不包括重組成本、減值費用、衍生工具及不符合對衝會計資格的交易的未實現損益、金屬價格滯後(定義見下文)、以股份為基礎的薪酬開支、若干購買會計調整的影響、開辦及發展成本或收購、整合及分離成本、若干增量成本及其他特殊、非常或一般非經常性項目。

我們相信，如上所述，調整後的EBITDA對投資者是有用的，因為它通過排除某些非經常性和非營業項目來説明持續業務的基本表現。證券分析師、投資者和其他相關方經常使用類似的調整後EBITDA概念來評估我們的公司，並與其他公司進行比較，其中許多公司在報告業績時提出了與調整後EBITDA相關的業績衡量標準。

調整後的EBITDA作為一種分析工具存在侷限性。它不是《國際財務報告準則》定義的衡量標準，因此並不是作為衡量經營業績的營業利潤或淨收入的替代指標，也不是作為衡量流動資金的經營活動現金流的替代指標。調整後的EBITDA不一定與其他公司使用的類似標題指標可比。因此，您不應將調整後的EBITDA與我們根據國際財務報告準則編制的結果分開考慮，或將其作為我們的分析的替代。

下表將我們的淨收益/(虧損)與我們調整後的EBITDA進行了核對：

						截至6月30日的三個月，												截至6月30日的6個月，
(單位：百萬歐元)						2022						2021						2022						2021
淨(虧損)/收入						(32)						108						147						156
所得税(福利)/費用						(4)						22						35						33
融資成本，淨額						32						37						62						92
折舊及攤銷						70						65						136						128
重組成本						—						2						—						3
衍生工具的未實現虧損/(收益)						141						(16)						84						(44)
貨幣資產和負債重新計量的未實現匯兑損失/(收益)--淨額						2						1						1						(1)
養老金計劃修訂虧損						—						2						—						2
基於股份的薪酬						5						3						9						7
金屬價格滯後(A)						(16)						(54)						(110)						(85)
處置虧損						—						—						1						—
調整後的EBITDA						198						170						365						291

________________

(A)金屬價格滯後指Constellium收入中所包含的鋁價與銷售成本中所包含的鋁購買價格確定之間的時間差對財務的影響。本集團採用加權平均價格基準核算存貨，本次調整旨在消除LME價格波動的影響。集團金屬價格滯後調整的計算是根據Constellium的每個生產基地計算的內部標準化方法，主要計算為入庫產品的平均價值，其近似於市場現貨價格，減去從庫存轉出的平均價值，即基於期內銷售數量的金屬銷售成本的加權平均。

下表列出了我們三個部門中每一個部門調整後EBITDA變化的主要驅動因素：

P&ARP

在截至2022年6月30日的三個月中，我們P&ARP部門的調整後EBITDA增長了2%，從截至2021年6月30日的三個月的9400萬歐元增至9500萬歐元，這主要是由於價格和組合的改善、有利的金屬成本、外匯換算和發貨量增加，主要被主要由通脹導致的運營成本上升所抵消。在截至2022年6月30日的三個月中，調整後的EBITDA每公噸從截至2021年6月30日的332歐元下降到327歐元，降幅為1%。

在截至2022年6月30日的六個月中，我們P&ARP部門的調整後EBITDA增長了9%，從截至2021年6月30日的六個月的1.62億歐元增至1.77億歐元，這主要是由於價格和組合的改善、有利的金屬成本、外匯換算和發貨量增加，主要被主要由通脹導致的運營成本上升所抵消。在截至2022年6月30日的6個月中，調整後的EBITDA每公噸增加了6%，從截至2021年6月30日的6個月的294歐元增至312歐元。

A&T

在截至2022年6月30日的三個月中，我們A&T部門的調整後EBITDA增長了50%，從截至2021年6月30日的三個月的4200萬歐元增至6300萬歐元，這主要是由於航空航天產品復甦帶來的組合改善和出貨量增加，但主要是由於通脹和生產增加導致的成本增加，部分抵消了這一增長。在截至2022年6月30日的三個月中，調整後的EBITDA每公噸從截至2021年6月30日的794歐元增加到1056歐元，增幅為33%。

在截至2022年6月30日的六個月，A&T部門的調整後EBITDA增長88%，從截至2021年6月30日的六個月的6,100萬歐元增至1.16億歐元，這主要是由於航空航天產品復甦帶來的組合改善和出貨量增加，部分被主要由通脹和生產增加導致的成本增加所抵消。截至2022年6月30日止六個月，經調整EBITDA每公噸由截至2021年6月30日止六個月的610歐元增加至1,010歐元，增幅達66%。

作為我(&I)

在截至2022年6月30日的三個月，我們AS&I部門的調整後EBITDA增長了13%，從截至2021年6月30日的4,100萬歐元增加到4600萬歐元，主要是由於價格和組合的改善以及出貨量的增加，部分原因是

主要由通貨膨脹導致的運營成本上升所抵消。在截至2022年6月30日的三個月中，調整後的EBITDA每公噸增加了9%，從每噸587歐元增加到每噸641歐元。

在截至2022年6月30日的六個月中，我們AS&I部門的調整後EBITDA增長了6%，從截至2021年6月30日的六個月的7,900萬歐元增至8300萬歐元，這主要是由於價格和組合的改善以及出貨量的增加，但主要是由於通脹導致的運營成本上升，部分抵消了這一增長。在截至2022年6月30日的6個月中，調整後的EBITDA每噸增加了3%，從截至2021年6月30日的每噸563歐元增加到每噸581歐元。

控股和公司

截至2022年和2021年6月30日的三個月，我們控股和公司部門的調整後EBITDA虧損分別為600萬歐元和700萬歐元，截至2022年和2021年6月30日的六個月每個月的EBITDA虧損為1100萬歐元。

流動資金和資本資源

我們的現金流的主要來源歷來是來自經營活動的現金流和來自外部各方的資金或借款。

根據我們目前和預期的運營水平，以及我們市場和行業的狀況，我們相信，我們來自運營的現金流、手頭現金、新發行的債務或現有債務安排的再融資，以及我們保理和循環信貸安排下的可用性，將使我們能夠滿足我們的營運資本、資本支出、償債和其他短期和長期資金需求。

我們的政策是對所有極有可能或承諾的外幣運營現金流進行對衝。由於我們有大量以美元計價的第三方未來應收賬款，我們通常與金融機構簽訂遠期合同組合，出售遠期美元兑歐元。

當我們無法使現貨鋁購買的價格和數量與現貨鋁銷售的價格和數量保持一致時，我們的政策也是訂立衍生金融工具，以在價格確定時將金屬價格波動的風險轉嫁給金融機構。隨着美元對歐元升值或LME鋁價下跌，與金融機構交易對手簽訂的與交易對衝相關的衍生品合約將具有負市值。

此外，我們以歐元和美元相結合的方式借款。當我們債務的外部貨幣組合與我們的資產組合不匹配時，我們會使用交叉貨幣利率掉期和交叉貨幣掉期相結合的方式來平衡風險。

如果我們負的按市值計價超過預先商定的合同限制，我們的金融機構交易對手可能會要求追加保證金。為保障本集團免受市場大幅波動可能帶來的追加保證金要求的影響，我們在各種借貸安排下維持額外的現金或可用現金，與大量金融交易對手訂立衍生工具，並每日監察美元兑歐元及鋁價不利變動的潛在保證金要求。截至2022年6月30日，作為抵押品支付給交易對手的保證金要求為200萬歐元，這與鋁套期保值有關。截至2021年12月31日，沒有追加保證金通知。

截至2022年6月30日，我們擁有8.99億歐元的總流動資金，其中包括1.56億歐元的現金和現金等價物，我們泛美ABL貸款下的3.31億歐元未提取可用資金，我們保理安排下的3.11億歐元可用資金，我們法國庫存機制下的1億歐元未提取可用資金，以及其他信貸安排下的100萬歐元未提取可用資金。

現金流

下表彙總了截至2022年6月30日和2021年6月30日的六個月的運營、投資和融資活動：

經營活動的現金流量淨額

在截至2022年6月30日的6個月中，經營活動的淨現金流流入1.69億歐元，比截至2021年6月30日的6個月的流入1.48億歐元增加了2100萬歐元。這一變化主要反映了營運資本前的經營活動的現金流量增加了8900萬歐元，營運資本的變化減少了6800萬歐元。在截至2022年6月30日的6個月中，無追索權安排下的保理應收賬款增加了1000萬歐元，而截至2021年6月30日的6個月減少了1400萬歐元。

用於投資活動的現金流量淨額

在截至2022年和2021年6月30日的6個月中，用於投資活動的淨現金流分別為8300萬歐元和6700萬歐元。

截至2022年和2021年6月30日的6個月，資本支出分別為8400萬歐元和7400萬歐元，主要與我們製造設施的經常性投資有關。

用於融資活動的現金流量淨額

在截至2022年6月30日的6個月中，用於融資活動的淨現金流量為7900萬歐元，主要反映了有擔保的PGE法國貸款和無擔保的瑞士貸款的償還，部分被泛美資產負債表上的提款所抵消。

在截至2021年6月30日的6個月中，用於融資活動的淨現金流為2.32億歐元。在截至2021年6月30日的6個月中，康斯特利姆公司發行了5億美元2029年到期的3.750%可持續發展相關債券，使用所得資金和手頭現金註銷2025年到期的6.5億美元6.625%優先債券，併發行了3億歐元2029年到期的可持續發展相關債券，使用所得資金和手頭現金贖回2024年到期的4億美元5.750%優先債券。

歷史資本支出

下表按所示期間按部門分列的歷史資本支出細目：

《公約》遵守情況

在截至2022年6月30日的六個月裏，我們遵守了我們的公約。

關於市場風險的定量和定性披露

除了我們業務所固有的風險外，我們還面臨各種金融風險，例如市場風險(包括外幣匯率、利率和商品價格風險)、信用風險和流動性風險，更多信息可以在截至2021年12月31日的20-F表格年度報告的經審計綜合財務報表的附註21中找到。

主要會計政策、關鍵會計估計和關鍵判斷

我們的主要會計政策載於經審核綜合財務報表附註2，該等附註2載於本公司截至2021年12月31日止年度的20-F表格年報及本公司未經審核簡明中期綜合財務報表附註2.2。

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