鈾礦開採公司。
管理層的討論與分析
截至2022年4月30日止的年度
展品99.2
鈾特許權公司。
管理層的討論和分析
截至2022年4月30日及2021年4月30日止年度
(除非另有説明，否則以加元表示)
July 27, 2022
| 鈾礦開採公司。 管理層的討論與分析 截至2022年4月30日止的年度 |
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一般信息
本管理層對鈾礦開採公司截至2022年4月30日止年度的財務狀況及經營業績的討論及分析(MD&A？)，應與該公司截至2022年及2021年4月30日止年度的經審核綜合財務報表及其附註一併閲讀，其副本可於 公司於SEDAR(www.sedar.com)上的簡介中查閲。
本公司截至2022年4月30日的年度財務報表是根據國際會計準則委員會(IFRS)發佈的國際財務報告準則編制的。除非另有説明，本MD&A中包含的所有信息均截至2022年7月27日。
除非另有説明，否則本文件中提到的美元是指加拿大元，提到美元是指美元，提到澳元是指澳元。除非文意另有所指外，本MD&A中提到的公司和URC公司是指鈾礦特許權公司及其子公司。
在此引用的是？U3O8三氟化鈾是一種鈾化合物，可轉化為六氟化鈾，用於鈾濃縮。
前瞻性陳述
本MD&A中包含的某些 表述構成了加拿大適用證券法所指的前瞻性信息，以及美國證券法所指的前瞻性表述 (統稱為前瞻性表述)。這些陳述涉及管理層對未來事件、運營結果以及公司未來業績(運營和財務)和業務前景的預期。除歷史事實以外的所有陳述均為前瞻性陳述。若使用以下任何詞彙，則可使用以下任何詞彙：？預期？計劃？，？這些表述涉及已知和未知的風險、不確定性和其他因素，可能導致實際結果或事件與這些前瞻性表述中預期的大不相同。不能保證這些預期將被證明是正確的，不應過度依賴這樣的前瞻性陳述。這些聲明僅説明截至本聲明的日期。此外，本MD&A可能包含出自第三方行業消息來源的前瞻性 陳述。但不限於，本MD&A包含與以下內容有關的前瞻性陳述：
| ● 最近收購的潛在好處； 新型冠狀病毒 (新冠肺炎)對本公司的業務、與其利益相關的項目的運營商及其運營的影響； ● 未來的活動或未來的表演； ● 一般商業和經濟狀況的影響； ● 未來債務水平、財務能力、流動性和資本來源； ● 預計未來的資金來源將滿足營運資金要求； ● 未來資本支出和合同承付款； ● 對未來財務業績的預期； ● 對公司財務狀況的期望； |
● 對鈾價格的預期以及美國和其他政府政策對鈾需求的影響。 ● 對鈾供應和需求的預期； ● 對公司業務計劃、戰略、增長和運營結果的期望； 公司的股利政策； 與鈾工業和使用鈾的其他行業有關的● 條件、趨勢和做法 ； ● 交易對手的財務和運營實力； ● 生產量； ● 礦產資源和礦山生活； ● 與環境問題有關的政府監管制度；以及 ● 政府税收制度。 |
關於本MD&A中包含的前瞻性陳述，除其他事項外，已作出以下假設：
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| ● 完成收購對公司業務的預期影響 ； 鈾的● 市場價格； ● 全球經濟和金融狀況； ● 對鈾的需求； ● 鈾供應； ● 行業狀況； ● 新冠肺炎對公司業務及其項目運營商的影響； |
● 公司持有或可能持有權益的物業的未來運營和開發； ● 公司持有或可能持有鈾權益的資產的持續運營；以及 ● 公司權益所在物業的業主或經營者所作的公開聲明和披露的準確性，包括未來的計劃和預期。 |
實際結果可能與這些前瞻性陳述中預期的結果大不相同 ，原因除其他外，包括以下列出的風險因素和本MD&A其他部分包括的風險因素：
| ● 沒有能力實現最近收購的好處； ● 對第三方運營商的依賴； 與哈薩克斯坦政治動盪相關的● 風險，這可能對公司對黃餅公司的投資及其從黃餅購買鈾的選擇產生負面影響。 ● 本公司對數據或作為其利益基礎的業務的訪問權限有限或無法訪問； 與流行病、流行病和包括新冠肺炎在內的其他衞生危機有關的● 風險； ● 公司投資的市場價格波動； ● 大宗商品價格風險； 與未來收購相關的● 風險； 競爭和定價壓力的● 效應； ● 使用鈾的行業的總體經濟、金融、市場和商業狀況的變化 ； 新冠肺炎對公司和全球市場的影響 與礦產儲量和礦產資源估算有關的● 風險，包括與資源和儲量估算的產量差異的速度和時間。 ● 項目成本對以利潤為基礎的特許權使用費的影響，如NPI； 與公眾接受核能與其他能源相關的● 風險； ● 替代和改變對鈾的需求； ● 沒有任何鈾的公開市場； ● 與鈾使用有關的技術的變化； ● 在立法方面的變化，包括許可和許可制度以及税收政策。 |
● 公司依賴於其特許權使用費和其他權益的所有者和運營商未來的付款； ● 市場價格和鈾需求的波動以及公司其他投資的市場價格，包括由於地緣政治因素，如烏克蘭持續的衝突和哈薩克斯坦的政治動亂； ● 法規以及公司持有或可能持有特許權使用費、流轉或類似權益的任何司法管轄區的政治或經濟發展； 宏觀經濟發展對● 的影響； ● 減少了獲得債務和股權資本的機會； 與利率波動和匯率波動相關的 風險； ● 公司沒有能力執行其增長戰略； ● 無法吸引和留住關鍵員工； ● 訴訟； 與公司持有或可能持有特許權使用費、流媒體或類似權益的任何物業有關的 所有權、許可或許可糾紛； ● 成本過度攀升， 以及公司持有或可能持有特許權使用費、流水或類似權益的任何物業的開發、許可、基礎設施、運營或技術困難； 與原住民土地索賠相關的● 風險； ● 潛在的利益衝突； 無法確保遵守反賄賂和反腐敗法律； ● 公司未來業務活動的任何擴展； |
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| ● 實際結果與管理層估計和 假設大不相同； ● 加元價值的波動； 與公司權益的經營者持有的回購和類似權利有關的 風險 ； ● 特許權使用費、流水和類似的 權益不能由項目運營商兑現； ● 公司在需要時無法按可接受的條款或根本無法獲得必要的融資； ● 風險 與版税和流媒體業務的競爭性質有關； 公司權益相關物業的所有者和運營商面臨的● 風險 ； |
● 任何未能維持有效內部控制的情況； 與公司持有或可能持有特許權使用費、河流或類似權益的任何財產的開發和採礦業務相關的● 風險和危險，包括但不限於異常或意外的地質和冶金條件、斜坡坍塌或塌方、洪水和其他自然災害；以及 ● 在公司截至2022年4月30日的年度信息表(AIF)和其他提交給加拿大監管當局的文件中風險因素項下描述的其他風險，這些文件的副本可在其個人資料www.sedar.com下獲得。 |
如果這些風險和不確定性中的一個或多個成為現實，或者潛在的假設被證明是不正確的，實際結果可能與前瞻性信息中描述的大不相同。前瞻性信息基於管理層在陳述發表之日的信念、估計和意見，除非適用法律要求，否則公司不承擔在這些信念、估計和意見或其他情況發生變化時更新前瞻性信息的義務。告誡投資者不要將不適當的確定性歸因於 前瞻性信息。
這裏提到的風險因素不應被解釋為詳盡無遺。除適用法律另有要求外，公司不承擔更新或修改任何前瞻性陳述的義務。由於我們的業務性質和我們項目的勘探現狀，對該公司的投資是投機性的，涉及高度風險。
請認真考慮上文所述風險因素項下所列的風險因素。
第三方市場和技術信息
本MD&A包括從獨立行業出版物、市場研究和分析師報告、調查及其他公開來源獲得的市場信息、行業數據和預測。儘管本公司認為這些來源總體上是可靠的，但由於原始數據的可用性和可靠性受到限制、數據收集過程的自願性以及任何統計調查中固有的其他限制和不確定性，市場和行業數據可能會受到解讀，不能完全確定地進行核實。因此，不能保證此數據的準確性和完整性。實際結果可能與此類報告、調查或出版物中的預測大不相同，隨着預測期的延長，預計重大變化的前景將會增加。本公司尚未 獨立核實本文提及的任何來自第三方來源的數據，也未確定該等來源所依賴的基本假設。
除另有説明外，本文件中有關本公司專利權使用費及其他權益相關物業的披露，主要基於該等物業的擁有人或經營者公開披露的資料，而該等資料是此類性質的專利權使用費組合公司的慣例。具體地説，作為特許權使用費持有人，公司對受其利益制約的物業的使用權(如果有的話)是有限的。本公司一般依賴可公開獲得的有關這些物業和相關業務的信息，一般沒有能力獨立核實此類信息，也不能保證此類第三方信息是完整和準確的。此外，該等公開資料所涉及的物業面積可能較本公司權益所涵蓋的面積為大。此外，本公司已並可能不時從該等物業的擁有人及營運者處收取營運資訊，而該等營運資訊並不獲準向公眾披露。
業務 概述
URC是一家純粹的鈾礦特許權公司，專注於通過對鈾利益進行戰略投資來獲得對鈾價的敞口，包括對鈾公司的特許權使用費、流程、債務和股權投資，以及通過持有實物鈾。
公司的無面值普通股(普通股)在多倫多證券交易所創業板(多倫多證券交易所-V)和納斯達克資本市場(納斯達克)上市，代碼分別為？URC？和？UROY？該公司有一類
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在2024年12月6日之前，每份認股權證可按每股2.00美元的行使價行使為一股普通股(上市認股權證)，根據其條款， 在多倫多證券交易所上市，代碼為URC.WT。
公司總部和主要地址位於加拿大不列顛哥倫比亞省温哥華西喬治亞街1030號，1830室，郵編：V6E 2Y3。
業務戰略
到目前為止，該公司已整合了鈾項目的特許權使用費權益、實物鈾持有量和對黃餅的戰略投資 。該公司還投資了全球資源行業的融資者皇后大道資本投資有限公司(QRC？)。公司的長期戰略是通過擁有和管理一系列地理上多元化的鈾礦權益(包括鈾礦特許權使用費和資源、對鈾公司的債務和股權投資以及不時持有實物鈾)來獲得對鈾價的風險敞口。在執行這一戰略時，公司尋求使其直接接觸鈾價的利益，而不是與勘探、開發和開採鈾項目相關的直接運營成本和集中風險。
本公司的戰略認識到根據鈾價進行估值的內在週期性，包括這種週期性對鈾行業內資本供應的影響。本公司打算通過利用其管理團隊和董事會的深厚行業知識和專業知識來識別和評估鈾行業的機會，從而執行其戰略。
公司的主要工作重點是確定、評估和收購以下項目：
| ● | 鈾項目的特許權使用費，據此，公司將根據鈾產品的生產和/或銷售從鈾 礦經營者那裏獲得付款； |
| ● | 鈾流，據此，公司將向項目所有者或運營者支付預付款，以換取購買未來鈾產量固定百分比的長期權利； |
| ● | 承購或其他協議，根據這些協議，本公司將 簽訂長期購買協議或購買實物鈾產品的期權；以及 |
| ● | 對從事鈾礦勘探、開發和/或生產的公司進行直接戰略股權或債務投資。 |
該等權益可由本公司直接從項目擁有人或營運者取得，或間接從第三方持有人取得。本公司亦可尋求收購現有鈾項目的直接合營或其他權益，而該等權益將為本公司作為非營運商而對某項目提供風險，或本公司認為有可能將該等權益轉換為特許權使用費、分流或類似權益。在評估潛在交易時，公司採用嚴謹的方法來管理其財務狀況。
本公司亦不時收購實物鈾庫存，相信有機會向股東提供具吸引力的大宗商品價格敞口。此類收購可根據其與黃餅的戰略關係下的現有選擇權或通過其他方式進行，包括直接從生產商購買或 市場購買。請參見？最新發展動態.
市場概述
鈾的主要終端用户和最大買家是公用事業公司。由於鈾沒有受監管或承保的市場，這類公用事業公司的鈾供應有相當大一部分來自長期合同，其餘部分在現貨市場購買。現貨市場採購被定義為一年內交割的採購。雖然長期合同價格可能會受到隱私協議或定價條款(如上限、下限和升級)的混淆，但市場對鈾現貨市場的價格有一定的可見性，因為有其他活躍的交易方，包括交易商、金融機構和生產商。鈾現貨和長期價格由某些數據來源定期發佈，包括UXC LLC和TradeTech LLC。
在截至2022年4月30日的一年中，鈾的平均價格為每磅42.56美元3O8與每磅30.43美元的平均價格相比，漲幅約為39.9%3O8在2021財年。截至2022年4月30日，鈾價為每磅53.00美元。3O8與2021年4月30日相比，漲幅約為85.0%，當時價格為每磅28.65美元3O8 (來源：UXC LLC Ux月末價格).
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全球市場發展動態
過去幾年，隨着全球鈾市場從庫存驅動型市場向產量驅動型市場轉型，全球鈾市場基本面一直在改善。現貨市場自2016年11月跌至每磅約17.75美元的低點以來一直在反彈。3O8最近創下了每磅47美元的紀錄。3O8 on July 26, 2022 (來源：UXC LLC Ux U3O8每日價格 價格)。減產、幾家全球生產商的礦山關閉以及新冠肺炎相關的關閉，已將鈾年產量從2019年的約1.41億磅降至預計2022年的約1.34億磅(資料來源：UXC LLC 2022年第二季度鈾市場展望)。供需預測顯示，2022年生產和公用事業需求之間的結構性赤字將超過7000萬英鎊 ，到2032年，赤字總額將增長到約4.4億英鎊(資料來源：UXC LLC 2022年第二季度鈾市場展望)。目前的缺口正通過二級市場來源填補，包括有限的現有庫存 ，這些庫存正在耗盡，預計由於供需缺口，未來幾年將進一步下降。隨着二級供應的減少，我們預計將需要新的產量來滿足公用事業需求，並將需要更高的 價格來刺激新的採礦活動，而市場價格仍低於許多生產商增加新產量的激勵價格。最近，俄羅斯在2022年入侵烏克蘭，導致各種西方公用事業公司進一步探索替代供應來源，這可能會加速西方新的生產，並可能在西方和獨立國家聯合體之間分流市場供應。
在需求方面，全球核能行業在本年度繼續強勁增長，自2013年以來有63個新反應堆 併網，截至2022年6月，另有56個在建反應堆(資料來源：國際原子能協會動力反應堆信息系統和世界核能協會2022年6月)。在2021年版的《世界能源展望》中，國際能源署陳述的政策情景預測，從2020年到2050年，裝機容量增長超過26%(達到約525GWe)。隨着公用事業公司最終迴歸較長期的合同週期以取代即將到期的合同，市場似乎也出現了額外的上行壓力，這是市場幾年來從未經歷過的。在過去兩年中，包括本公司在內的金融實體和各種 生產商一直在購買大量的桶裝鈾庫存，進一步消除了可能無法重新進入市場的過剩供應，除非以更高的 價格捆綁簽訂較長期的合同。
俄羅斯最近對烏克蘭的入侵突顯了西方市場上來自俄羅斯主要供應商的鈾的脆弱性。為美國商業反應堆提供燃料所需的鈾，目前近60%來自俄羅斯、哈薩克斯坦和烏茲別克斯坦。據估計，美國商業反應堆生產的鈾約佔美國電力供應的20%。資料來源：美國EIA鈾市場營銷年度報告，2022年5月)。俄羅斯先發制人的出口制裁或美國和歐洲進口禁令的威脅，對鈾價格造成了額外的上漲壓力，現貨價格在2022年早些時候達到了60美元的中值水平。
最新發展動態
對QRC的投資
2022年2月24日，本公司向在多倫多證交所上市的QRC投資了550萬美元，以定向增發方式認購了QRC的8,593,750股普通股。QRC是一家專注於資源的投資公司，也是一家投資於私人持股和上市的資源公司的金融家。該公司認為，這項投資是對其核心任務的補充，並建立在資源領域具有潛在協同效應的重要關係 上。
保證金貸款
2021年5月7日，經2021年6月21日和2021年12月13日修訂後，該公司與蒙特利爾銀行建立了保證金貸款安排，最高金額為1860萬美元(1500萬美元)。保證金貸款的利率為3個月美元倫敦銀行同業拆借利率加5.50%的年利率，而該貸款的未使用部分需支付2.50%的備用年費。此外，本公司支付了相當於貸款的1.25%的一次性貸款費用。
該貸款以本公司持有的黃餅所有股份作質押。該貸款將於2023年5月5日到期，除非 提前償還，並受慣例保證金要求和股價觸發的約束。本公司可在貸款期限內自願償還未清償的款項。
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於2022年4月30日，本公司已動用約1,270萬美元(1,020萬美元)的貸款 。在2022年4月30日之後，公司額外提款390萬美元(300萬美元)，並償還部分本金170萬美元(130萬美元)。
獲得版税和版税選項
2021年5月7日，根據與Reserve Minerals Inc.和Reserve Industries Corp.於2021年2月10日生效的修訂和重述的特許權使用費購買協議，該公司收購了：(I)奧拉諾加拿大公司(奧拉諾加拿大公司)位於加拿大薩斯喀徹温省的麥克阿瑟河項目約30.195的所有權權益，獲得約9%的鈾生產份額的1%的總優先特許權使用費；(Ii)從Orano於加拿大薩斯喀徹温省沃特伯裏湖/雪茄湖項目(沃特伯裏湖/雪茄湖項目)約40.5%的權益中取得3.75%鈾產量的10%至20%按比例調整的淨利潤權益(NPI)特許權使用費；及(Iii)購買位於加拿大薩斯喀徹温省的沃特伯裏湖/雪茄湖項目(沃特伯裏湖/雪茄湖項目)總鈾產量的7.5%股份的選擇權。對於沃特伯裏湖/雪茄湖特許權使用費和黎明湖特許權使用費選項，未來在黎明湖和沃特伯裏湖/雪茄湖項目的合併特許權使用費土地產生2億英鎊的收入後，特許權使用費税率將調整為10%。有關這些版税和基礎項目的詳細信息，請參閲AIF。
1,640萬美元的購買代價由1,230萬美元的現金支付和發行970,017股普通股支付。
根據一項於2022年3月30日生效的特許權使用費購買協議，本公司收購了位於美國懷俄明州的蘭斯鈾礦項目額外的1%總特許權使用費權益。蘭斯項目由半島能源有限公司(半島能源有限公司)的全資子公司Strata Energy Inc.運營。該公司支付的對價為160萬美元(125萬美元)現金。
2,500萬美元收購特惠產品
2021年5月20日，本公司以簡明招股説明書的形式完成了6,100,000股普通股(發售股份)的公開發行，發行價為每股4.10美元(發行價)，總收益約為2,500萬美元(收購交易發售)。根據本公司與承銷商於2021年5月10日訂立的承銷協議，本公司授予承銷商一項選擇權，可於公開發售結束後30天內按發行價行使，以額外購買最多15%的公開發售股份數目，以彌補超額配售(如有)。承銷商沒有行使超額配售選擇權，該選擇權於2021年6月18日到期。
關於此次發行，鈾能公司(UEC)按公開發行的相同條款購買了1,000,000股已發行股份，佔已發行股份數量的16.39%。
在市場上股權計劃
2021年8月18日，公司與以BMO Nesbitt Burns Inc.為首的代理財團(包括BMO Capital Markets Corp.、H.C.Wainwright&Co.LLC、Canaccel Genuity Corp.、Canaccel Genuity LLC、Paradigm Capital Inc.、TD Securities Inc.和TD Securities(USA)LLC(統稱為代理))簽訂了一項股權分配協議。在市場上股權分配計劃(自動取款機計劃)。
根據自動櫃員機計劃，公司可以分配最多4000萬美元(或等值的加元)的普通股 (自動櫃員機股票)。根據自動櫃員機計劃出售的自動櫃員機股票，將按出售時在多倫多證券交易所-V或納斯達克(視情況而定)的現行市場價格出售。除非由本公司或其中允許的代理人提前終止，ATM計劃將於(A)根據ATM計劃出售的ATM股票的總銷售收入達到4000萬美元(或相當於加元)的日期或(B)2022年9月1日終止，其中較早者為準。
於截至2022年4月30日止年度內，公司於自動櫃員機計劃下透過多倫多證券交易所及納斯達克配發共6,175,771股普通股，總收益3,520萬美元，其中約560萬美元(淨收益550萬美元)以加元籌集，2,350萬美元(2,960萬美元)(淨收益2,300萬美元)按每股普通股4.55美元的平均售價以美元籌集，並向代理商支付報酬。
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此類出售的佣金總額約為10萬美元和60萬美元(相當於出售的ATM股總收益的2.50%)。
在截至2022年4月30日的三個月內，該公司根據自動櫃員機計劃共發行了2,518,916股普通股，總收益為1,370萬美元。自截至2022年4月30日止年度起至本公告日期止止期間，本公司已透過自動櫃員機計劃透過多倫多證券交易所及納斯達克進一步分派1,062,248股自動櫃員機股份，所得款項總額約為390萬美元，其中包括8.64億美元(即所得款項淨額8.42億美元)及240萬美元(即所得款項淨額230萬美元，按每股普通股平均售價3.64美元計算)，而代理人就此等出售股份收取的佣金總額約為22美元及59,000美元(相當於售出自動櫃員機股份總收益的2.50%)。
物理鈾
在截至2022年4月30日的年度內，公司購買了1,100,000磅實物鈾，加權平均成本為每磅U 45.14美元3O8。 該公司購買了100,000磅U3O8每磅58.68美元3O8在截至2022年4月30日的三個月裏，總成本為750萬美元。2022年5月20日，公司以每磅58.47美元的價格購買了10萬磅鈾3O8 750萬美元。
2021年11月17日，公司與中廣核全球鈾有限公司(中廣核)簽訂協議，據此，公司同意以每磅鈾47.71美元的加權平均價購買總計50萬磅的實物鈾。3O8 總計約3,060萬美元。中廣核將於2023年10月20日交付30萬磅實物鈾，2024年6月14日交付10萬磅實物鈾，2025年4月2日交付10萬磅實物鈾。該公司將在2023年10月、2024年6月和2025年4月支付這些購買款項。
與公司權益相關的物業
以下是本公司在截至2022年4月30日的年度內持有特許權使用費的物業的精選最新發展情況的描述。
| ● | 雪茄湖2020年12月，Cameco Corporation(Cameco)宣佈，由於新冠肺炎對運營員工和利益相關者社區的影響，它 已暫停雪茄湖的運營。Cameco於2021年5月7日宣佈雪茄湖礦場恢復生產，第一批礦石於4月底運往McClean Lake工廠。請參見？新冠肺炎大流行. |
在Cameco管理層截至2021年6月30日的三個月和六個月的討論和分析中，Cameco 披露，它已獲得加拿大核安全委員會雪茄湖礦許可證的續簽。該許可證的有效期至2031年6月30日。
在Cameco的管理層對截至2021年12月31日的年度的討論和分析中，Cameco表示，2021年雪茄湖業務的總產量為1,220萬磅(100%)。作為預防措施，由於新冠肺炎的影響，該礦發生計劃外中斷，導致全年產量比許可的年度產能低約600萬磅。Cameco還表示，雪茄湖業務的最新生產計劃表明，2022年的預期年產量將從之前預期的1800萬英鎊下降。3O8產量增加到1500萬磅U3O8(100%基礎)作為Cameco新供應紀律戰略的一部分。Cameco表示，計劃從2024年開始進一步降低產量，目標年產量為1,350萬磅(100%)，比該礦的生產能力低約45%。Cameco表示，通過使生產與市場機會保持一致來延長Cigar Lake的礦山壽命，Cameco的合同組合 符合其一級戰略，預計將有更多時間評估將礦山壽命延長至當前儲量基礎之外的可行性，同時繼續向Orano的McClean Lake磨坊供應礦石。Cameco表示，在鈾市場有進一步改善和合同進展之前，這一計劃將一直存在。
在Cameco管理層截至2022年3月31日的三個月的討論和分析中，它披露了在此期間雪茄湖總產量的 份額為190萬磅，並進一步報告稱，2022財年雪茄湖的產量預計為1500萬磅(100%基礎)，其中Cameco的 份額預計為750萬磅。
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Cameco在一份日期為2022年5月19日的新聞稿中披露，Cameco和Orano通過收購Idemitsu Canada Resources Ltd.的7.875的參股權益，完成了增持雪茄湖合資企業的交易。這使Cameco的所有權股份增加到54.547%，Orano的所有權 增加到40.453%。東京電力資源有限公司保留了該地產剩餘5%的權益。Orano股權的這一變化不影響本公司目前在雪茄湖項目上的特許權使用費價值。NPI特許權使用費仍適用於佔鈾總產量3.75%的份額，但僅來自Orano增加的所有權股份。
作為以利潤為基礎的NPI利息，此特許權使用費是根據產生的收入計算的，並扣除某些費用和成本，其中包括累積費用賬户，包括開發成本。因此，鑑於為發展Cigar Lake礦的現有業務而支出的大量 ，Cigar Lake特許權使用費只會在收回該等重大累積開支後才會為本公司帶來收入。根據Cameco的最新生產計劃， 礦的預期產量減少，預計將在短期內延遲本公司特許權使用費權益項下的未來現金流。
Cameco管理層對截至2021年12月31日的年度的討論和分析披露了最新的NI 43-101礦石儲量，已探明儲量為9500萬磅U。3O8(27.1萬噸，平均品位15.90%U3O8)，可能的儲量為5740萬磅U3O8(17.75萬噸，平均品位14.67%U3O8)。更新後的礦石儲量由Cameco使用50美元/磅U的金屬價格假設進行估計。3O8 並以1.00美元至1.25美元的匯率為基礎。礦石儲量在100%所有權的基礎上報告。
Cameco還披露了雪茄湖作業的最新礦產資源估計，測量資源為450萬磅鈾3O8(26.8萬噸，平均品位7.55% U3O8)，並指示資源為9930萬磅U3O8(313.3萬噸，平均品位14.37%U3O8)。測量的和 表示為U3O8Cameco披露的礦產資源不包括經改造以產生礦石儲量的礦產資源(如上文所述)，並按100%所有權原則報告。
| ● | 麥克阿瑟河在Cameco管理層對截至2021年12月31日的年度的討論和分析中，Cameco陳述了重新開始McArthur River作業的最新計劃，披露了潛在產量高達500萬磅(100%)的U3O8在2022年。此外，Cameco表示，它目前計劃到2024年將年產量提高到1500萬磅(100%)，比Key Lake Mill的許可產能(2500萬磅/年)低40%。Cameco表示，在鈾市場進一步改善和合同進展之前，它仍將是麥克阿瑟河業務的生產計劃。Cameco表示，新冠肺炎大流行和相關的供應鏈挑戰有可能影響材料、試劑和勞動力的可用性，這不僅可能影響2022年的生產 還可能給2023年的生產帶來風險。此外，Cameco還指出了額外的風險，因為隨着資產處於維護和維護階段的時間延長，有關成功提升至計劃產量的時間及相關成本的不確定性增加。此外，Cameco披露，其與美國鋼鐵工人聯合會地方8914的集體協議將於2022年12月到期。Cameco表示，它計劃在當前協議到期之前開始合同談判。如果Cameco無法達成協議，並出現勞資糾紛，計劃產量的提升將面臨風險。 |
Cameco更新的生產計劃對本公司特許權使用費潛在價值的影響主要取決於未來運營的合同定價，因為近期產量的減少會減少短期收入，但可能會被未來以預計更高的合同價格銷售更大數量的機會所抵消。
Cameco管理層對截至2021年12月31日的年度的討論和分析披露了McArthur River作業的最新NI 43-101礦石儲量，已探明儲量為3.289億磅U。3O8(21.396萬噸，平均品位6.97%U3O8)和可能的儲量為6510萬磅U3O8 (57.51萬噸，平均品位5.13%U3O8)。更新後的礦石儲量由Cameco使用50美元/磅U的金屬價格假設進行估計。3O8 並以1.00美元至1.25美元的匯率為基礎。礦石儲量在100%所有權的基礎上報告。
Cameco還披露了McArthur River作業的最新礦產資源估計，測量資源為530萬磅鈾3O8(9.17萬噸，平均品位2.63%U3O8)，並指示資源為370萬磅U3O8(7.45萬噸，平均品位2.26%U3O8)。測量的和 表示為U3O8礦產資源不包括經改造以產生礦石儲量的礦產資源(如上文所述)，並按100%所有權原則報告。
| 鈾礦開採公司。 管理層的討論與分析 截至2022年4月30日止的年度 |
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| ● | 蘭格·海因裏希在日期為2021年11月4日的新聞稿中，Paladin Energy Ltd.宣佈更新了蘭格·海因裏希重啟計劃，並表示重啟工作技術計劃現已完成。Paladin透露，只有在獲得足夠期限和價值的額外長期合同，以支持股東獲得適當回報後，才會考慮重啟Langer Heinrich礦，而且不會就支持重啟該礦的決定所需的門檻價格提供指導。Paladin還披露了Langer Heinrich礦的最新礦產資源和礦石儲量估計。Paladin透露，這一更新確認了重新啟動成本估計為8100萬美元，礦場壽命為17年，礦石儲量為8480萬噸，平均U3O8 等級為448ppm。礦山生產目標使用年限增加至7740萬磅3O8(之前為7610萬英鎊)。C1礦的估計壽命成本已更新至27.40美元/磅(以前為26.90美元/磅)，這主要是由於估計合同採礦費率上升所致。Paladin還確認了從項目開工到第一次投產的估計項目執行時間框架為18個月，再過15個月就實現全面投產。 |
重啟計劃更新包括JORC(1)蘭格·海因裏希礦合規礦產資源量估算，實際資源量為7860萬磅鈾3O8 (7,910萬噸，平均品位0.0453O8)，並指示資源為1950萬磅的U3O8(2,350萬噸，平均品位0.0375%U3O8)。它還報告了額外測量的中級庫存資源，總計710萬磅U3O8(630萬噸，平均品位為0.051%U3O8)和總計1450萬磅U的低級庫存3O8(2,020萬噸，平均品位0.0325%U3O8). A 200ppm U3O8對原地礦產資源實行切斷-250ppm3O8在採礦時，對庫存進行了切斷。礦產資源的報告是以100%的所有權為基礎的，其中Paladin擁有75%的權益。測量和指示的使用3O8 礦產資源包括經改造以產生礦石儲量的礦產資源(如下所述)。這種資源估計數是在截至2018年6月30日的耗盡基礎上報告的。重啟計劃更新還説明瞭最新的礦石儲量，已探明儲量為5200萬磅U3O8 (4,830萬噸，平均品位0.0488%U3O8)和1020萬磅U的可能儲量3O8(1,000萬噸，平均品位0.0464%U3O8)。Paladin進一步報告了額外的已探明儲量，總庫存量為2160萬磅U3O8 (2,650萬噸，平均品位為0.0369%U3O8)。礦石儲量是按幹基礎報告的。已探明礦石儲量包括礦石儲量。應用250ppm的截止值。更新後的礦石儲量採用50美元/磅U的金屬價格假設進行估計。3O8。 噸位數字經過四捨五入，可能與引用的總和不符。礦石儲量報告為100%所有權，Paladin擁有75%的權益。
在一份日期為2022年7月19日的公告中，Paladin宣佈，他們的董事會已決定讓該礦恢復生產，第一批產量預計在2024年3月的季度。報告進一步指出，在100%項目的基礎上，項目資本支出總額已增至1.18億美元(之前的指引為8700萬美元)，主要是由於項目供應鏈中最近的通脹壓力、電力和水利基礎設施工程的提前以及業主團隊成本的增加。
(1)澳大利亞勘探結果、礦產資源和礦石儲量報告準則，JORC代碼2012版，2012年12月20日生效，2013年12月1日起強制執行。由澳大利亞地質科學家和礦產理事會(JORC)澳大利亞地質科學家和礦產理事會(JORC)澳大利亞礦冶研究所聯合礦石儲量委員會編制。
| ● | 蘭斯在一份日期為2021年2月26日的新聞稿中，半島公司宣佈，三個全面的現場恢復測試模式正在該項目羅斯部分1號礦山單元以前未開採的區域進行作業。所有這三種模式都以每分鐘75加侖的計劃流速運行。其中一種模式已經成功地達到了設計的PH值2.0，但另外兩種模式達到目標PH值所需的時間比預期的要長，已經達到了PH值4.0。這些裝置在生產流程中沒有顯示出產生 細小固體的重大問題。半島表示將繼續進行實地演示，預計測試時間為18至24個月。半島公司在日期為2021年5月17日的新聞稿中進一步宣佈，該公司繼續改進低PH值油田示範測試，目前正在看到2021年4月開始的變化的結果，包括調整油井網和充氧。在日期為2021年4月13日的新聞稿中，半島宣佈啟動試點離子交換電路，儘管鈾品位還不夠高，無法進行大量的鈾回收。 |
2022年2月17日，半島公司宣佈，已為低pH原地恢復(ISR)過渡計劃分配了340萬美元的預算，包括1號和2號礦山單元Ross部分的運營準備活動，3號礦山單元鑽探活動的開始，以及低pH值原位恢復(ISR)流程改造的前端工程和設計。
| 鈾礦開採公司。 管理層的討論與分析 截至2022年4月30日止的年度 |
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2022年5月4日，半島公司宣佈，它已獲得批准 向懷俄明州環境質量部提出的許可證修訂申請，授權將幾種不同的氧化物與鈾提取過程中使用的低pH值浸出劑一起使用。
在半島2022年3月季度活動報告中，半島表示，最新的可行性研究預計將於2022年第三季度完成，低pH值ISR作業的準備工作仍在繼續。
| ● | 杜威-布洛克在日期為2021年9月7日的新聞稿中，Azarga鈾業公司宣佈，它已與安可能源公司(安可能源公司)達成最終協議，根據該協議，安可將根據法院批准的 安排計劃收購阿扎爾加的所有已發行和已發行普通股。在日期為2021年11月16日的新聞稿中，Azarga表示，Azarga的股東已經批准了安排計劃。此外，他們表示，安排計劃的成交取決於收到適用的監管批准，以及滿足此類交易中慣用的某些其他成交條件，包括但不限於證券交易所的最終批准。 |
在日期為2022年2月14日的新聞稿中，安可宣佈，美國核管理委員會已接受將來源和副產品材料許可證的控制權從阿扎爾加變更為安可。
| ● | 斯利克·羅克在日期為2022年6月8日的新聞稿中，安菲爾德能源公司(Anfield Energy Inc.)宣佈已完成與UEC的債務清算。作為和解的一部分，安菲爾德收購了UEC在位於科羅拉多州聖米格爾縣的SLICK ROCK鈾釩礦藏的權益，完成了資產互換。 |
| ● | 羅素湖/羅素湖南部在一份日期為2022年5月19日的新聞稿中，天港資源有限公司宣佈，它已與力拓有限公司(Rio Tinto Limited)的全資子公司力拓加拿大勘探公司(Rio Tinto Explore Canada Inc.)達成了一項期權協議，將收購拉塞爾湖鈾礦項目最多100%的股份。作為運營商，SkyHarbour最初可以通過支付508,200美元現金，向RTEC發行3,584,014股普通股，以及在3年內為Russell Lake鈾礦項目的勘探提供5,717,250美元的資金， 包括SkyHarbour 10%的管理費，獲得該物業51%的初始權益。SkyHarbour有第二個選擇權，可以賺取總計70%的額外19%的權益，還有一個可能的選擇權，可以獲得Russell Lake鈾礦項目剩餘30%的權益，獲得完整的100%所有權權益。該公司目前對目前構成勘探項目的26項索賠中的23項擁有1.9701%的冶煉廠淨特許權使用費。 |
| ● | 安德森·埃文斯2022年7月，UEC提交了安德森美國證券交易委員會技術報告摘要，並更新了礦產資源評估。安德森美國證券交易委員會技術報告摘要中披露的礦產資源評估包括3,205.5萬磅的可開採指示資源量3O8(0.099歐盟等級的1,617.5萬噸3O8)。對每個礦化帶的礦產資源分別進行了評估。 |
UEC在截至2021年7月31日的Form 10-K年度報告中披露，到目前為止，它還沒有就安德森項目進行任何鑽探。
新冠肺炎大流行
該公司繼續密切監測正在發生的新冠肺炎疫情。
鑑於公司運營的性質，此次疫情對公司的直接影響相對較小。日常工作行動。然而，世界各國政府制定的限制和措施大大減少了公司人員和顧問在審查潛在收購交易時出差和參觀項目的能力。
新冠肺炎疫情及相關限制和供應鏈中斷可能會影響作為本公司利益基礎的項目的運營商，包括導致計劃中的勘探和開發活動延遲，以及生產延遲或暫停。到目前為止，公司持有權益的項目的某些運營商已經宣佈對公司利益的潛在運營產生影響。Cameco在其對2021年曆年的管理層討論和分析中披露，由於新冠肺炎帶來的風險增加，雪茄湖礦從2020年12月開始停產四個月。由於COVID和一場森林火災造成的停產，Cameco的項目工作也出現了延誤和延期，包括資本支出減少，這給2022年的生產率帶來了潛在風險。此外，供應鏈對建築材料、設備和勞動力的潛在影響仍然不確定，並可能在2022年和未來幾年進一步加劇生產風險。
在截至2021年6月30日的2021年年報中，Paladin表示，蘭格·海因裏希礦的五名員工在該年的新冠肺炎檢測中呈陽性，但所有員工都已康復並重返工作崗位。在截至2021年12月31日的三個月季度報告中，Paladin報告稱，蘭格·海因裏希礦的三名員工在本季度的新冠肺炎檢測中呈陽性，此後已完全康復。在Paladin截至2022年3月31日的三個月的季度報告中沒有宣佈其他病例。聖騎士繼續在所有地點保持適當的禮儀，以最大限度地減少新冠肺炎的潛在傳播。
| 鈾礦開採公司。 管理層的討論與分析 截至2022年4月30日止的年度 |
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迄今為止，除本文披露的情況外，與公司利益相關的項目的大多數運營商尚未披露新冠肺炎疫情對與該等利益相關的項目產生的任何實質性影響。然而，許多這樣的運營商已經披露了削減成本的措施和 為保護員工而進行的運營變化，許多運營商制定了遠程工作協議。
資產組合
版税
下表列出了公司截至本合同日期的主要鈾礦特許權使用費權益：
| 項目 | 運算符 | 位置 | 學區 | 版税類型 | ||||
| 版税 | ||||||||
| 麥克阿瑟河(1) | 卡梅科 | SK，加拿大 | 阿薩巴斯卡盆地 | 1%的毛利高於版税 | ||||
| 雪茄湖/沃特伯裏湖(1) | 卡梅科/奧拉諾 | SK，加拿大 | 阿薩巴斯卡盆地 | 10%至20%的浮動比例淨利潤利息 | ||||
| 粗人騎手(3) | 力拓 | SK，加拿大 | 阿薩巴斯卡盆地 | 1.9701%的冶煉廠淨回報率 | ||||
| 蘭格·海因裏希 | 朗格·海因裏希鈾(私人)有限公司 | 納米比亞、非洲 | 中納米布沙漠 | A每公斤U3O8生產特許權使用費0.12美元 | ||||
| 米其林 | 聖騎士 | 加拿大Nfld | 拉布拉多中央礦帶 | 2.0%的毛收入版税 | ||||
| 雷諾克里克(1) | UEC | 美國懷俄明州 | 粉河流域 | 0.5%的淨利潤利息 | ||||
| 教堂搖滾 | 拉萊姆資源有限公司 | 新墨西哥州，美國 | 格蘭特礦帶 | 4.0%的冶煉廠淨回報率 | ||||
| 杜威-布洛克(1) | 再來一次 | SD，美國 | 黑山隆起 | 30%淨收益 | ||||
| 蘭斯 | 半島 | 美國懷俄明州 | 粉河流域 | 總收入特許權使用費4.0%(1) 1.0%總收入特許權使用費 | ||||
| 羅卡本田(1) | 能源燃料公司。 | 新墨西哥州，美國 | 格蘭特礦帶 | 總收入特許權使用費4.0% | ||||
| 安德森 | UEC | 美國亞利桑那州 | 棗溪盆地 | 冶煉廠淨收益1.0% | ||||
| 滑石 | 安菲爾德 | CO，美國 | 帕拉多斯盆地烏拉萬礦帶 | 冶煉廠淨收益1.0% | ||||
| 工人溪 | UEC | 美國亞利桑那州 | 塞拉利昂安查/阿帕奇盆地 | 冶煉廠淨收益1.0% | ||||
| 羅素湖和羅素湖南部(3) | 天港 | SK，加拿大 | 阿薩巴斯卡盆地 | 1.9701%的冶煉廠淨回報率 | ||||
| 版税選項 | ||||||||
| 黎明湖(1)(2) | 卡梅科 | SK，加拿大 | 阿薩巴斯卡盆地 | 10%至20%的浮動比例淨利潤利息 |
備註：
| (1) | 特許權使用費並不適用於整個項目。 |
| (2) | 本公司有權從 項目土地購買部分鈾總產量的特許權使用費。未來，在黎明湖和沃特伯裏湖/雪茄湖項目的合併特許權使用費土地產生2億英鎊的收入後，特許權使用費税率將調整為10%。 |
| (3) | Roughrider項目以及Russell Lake和Russell Lake South項目的特許權使用費由 同一特許權使用費工具表示。 |
黃餅公司的戰略投資
自2018年以來，URC一直是在AIM上市的黃餅公司的股東，該公司購買和持有實物鈾。本公司 持有黃餅約700萬股普通股，佔截至本公告日期黃餅已發行股份約3.8%。公司與黃餅的長期戰略關係包括：
| ● | 購買選項 U3O8：黃餅授予URC 250萬至1000萬美元的選擇權 3O8從2019年1月1日至2028年1月1日，每年最高總金額為3125萬美元3O8。如果URC行使此選擇權，則黃餅將反過來根據其與JSC National的協議行使其權利 |
| 鈾礦開採公司。 管理層的討論與分析 截至2022年4月30日止的年度 |
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| 原子能公司(哈薩克斯坦原子彈公司)將收購相關數量的鈾3O8 來自Kazom Prom，並銷售如此數量的U3O8出售給本公司，價格與黃餅公司與哈薩克斯坦國家石油公司的協議一致。於截至2021年4月30日止年度內，本公司行使其購入348,068磅美國3O8來自黃色的蛋糕，每磅28.73美元3O8。截至2022年4月30日止年度內，並無根據此安排進行任何購買。參見 ？最近的發展？. |
| ● | 未來的版税和流媒體機會：黃餅已同意將黃餅確定的任何與鈾有關的特許權使用費、溪流或類似權益的機會通知URC，並且URC擁有不可撤銷的選擇權，可以選擇與黃餅一起收購任何此類機會的最多50%，在這種情況下，雙方 應真誠合作，共同尋求任何此類機會。 |
| ● | 鈾的物理機會：URC已同意將其發現的與購買和接收實物使用相關的潛在商機通知黃餅 3O8由URC提供。如果發現此類機會， 雙方將真誠合作，談判、敲定和商定雙方從商業角度(包括形式和對價)雙方都同意的戰略框架的條款，並可能 黃餅公司參與此類機會。 |
此外，在商業上合理的情況下，URC和黃餅已同意進行合作，以確定在其他與鈾相關的聯合參與項目上合作的潛在機會。2022年7月1日，黃餅披露其持有的美國3O8 1881萬英鎊。(消息來源：黃餅公司).
由於根據其鈾採購戰略從黃餅和其他第三方購買，該公司目前持有155萬磅鈾3O8，它以42.31美元的平均成本收購了這筆交易，根據 合同，另有50萬英鎊將在2023年至2025年期間交付，加權平均價為47.71美元。
2022年2月，俄羅斯開始軍事入侵烏克蘭。作為迴應，美國、歐盟、英國、加拿大和其他國家的政府對俄羅斯的某些行業部門和各方實施了金融和經濟制裁。雖然烏克蘭政治動盪和戰爭導致的此類制裁、進口禁令和其他貿易模式變化的威脅預計將對北美鈾需求產生積極影響，但它可能會對哈薩克斯坦生產的鈾需求產生不利影響，並增加地區貿易和物流壁壘，從而可能對本公司對黃餅的投資產生負面影響。本公司將繼續監測這場衝突，包括金融和經濟制裁對全球經濟的潛在影響，特別是對哈薩克斯坦經濟的影響。雖然該公司在俄羅斯或烏克蘭沒有業務，但烏克蘭戰爭的不穩定影響可能會對我們的業務產生其他不利影響。
整體表現
截至2022年4月30日的年度，公司淨虧損430萬美元，而上一財年淨虧損140萬美元。截至2022年4月30日，公司的營運資本(流動資產減去流動負債)為1.335億美元。
有理由可能對公司業務產生影響的趨勢、事件和不確定性 包括全球和美國鈾市場的發展，以及總體鈾市場狀況、烏克蘭衝突的影響以及新冠肺炎大流行對公司相關資產的所有者和運營商的持續影響，如本MD&A中其他部分所討論的那樣。
精選年度信息
以下是該公司最近完成的三個會計年度的精選年度財務信息：
| 4月30日， | ||||||||||||
| (除每股金額外，以數千美元計) | 2022 | 2021 | 2020 | |||||||||
| 總收入 |
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| 淨虧損 |
4,257 | 1,377 | 2,701 | |||||||||
| 每股基本和稀釋後淨虧損 |
0.05 | 0.02 | 0.05 | |||||||||
| 分紅 |
| | | |||||||||
| 總資產 |
178,173 | 76,183 | 70,654 | |||||||||
| 非流動金融負債總額 |
13,051 | 40 | 40 | |||||||||
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| 鈾礦開採公司。 管理層的討論與分析 截至2022年4月30日止的年度 |
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總資產從2021年4月30日的7620萬美元增加到2022年4月30日的1.782億美元，這主要是由於短期投資的公允價值增加了1620萬美元，購買了6260萬美元的庫存，以及對特許權使用費和特許權使用費期權的投資增加了1380萬美元，這些資金主要來自購買交易產品和ATM計劃下出售的ATM股的淨收益，但現金減少280萬美元抵消了這一增長。
總資產從2020年4月30日的7070萬美元增加到2021年4月30日的7620萬美元，這主要是由於庫存增加了1240萬美元，但用於為運營和購買庫存提供資金的現金和現金等價物減少了460萬美元，以及由於 外幣換算導致特許權使用費減少了170萬美元。
運籌學的探討
截至2022年4月30日的年度與截至2021年4月30日的年度比較
在截至2022年4月30日的年度內，本公司完成公開發售6,100,000股普通股，總收益為2,500萬美元，減去承銷商費用和發行成本160萬美元，並從該機制借入約1,270萬美元(1,020萬美元)。此外，公司從行使普通股認購權證和期權中分別獲得1500萬美元和50萬美元。在完成對麥克阿瑟河特許權使用費、雪茄湖特許權使用費和黎明湖特許權使用費的收購後，該公司支付了約1,220萬美元現金，併發行了970,017股普通股公允價值410萬美元。年內，根據自動櫃員機計劃，公司共發行6,175,771股普通股，總收益減去代理費3,520萬美元和發行成本90萬美元。1,100,000磅使用3O8 每磅U加權平均成本為45.14美元3O8 於截至2022年4月30日止年度內，本公司以總成本6,260萬美元收購。
在截至2022年4月30日的財年中，公司淨虧損426萬美元，而上一財年的淨虧損為138萬美元。
在截至2022年4月30日的年度內，本公司產生了138萬美元的投資者溝通和營銷費用，其中包括營銷費用、業務發展、會議和差旅費用。儘管旅行限制仍然存在，但許多國家和地區已經開始放寬這些限制，在截至2022年4月30日的財年中，公司人員已開始 為業務發展出差。
於截至2022年4月30日止年度，本公司確認與本公司向本公司管理層、董事、僱員及顧問發行的購股權有關的以股份為基礎的薪酬支出127萬美元。本公司於上一財政年度並無授予任何購股權 。
在截至2022年4月30日的年度內，公司產生的專業費用為78萬美元， 主要包括與提交簡短基本貨架招股説明書和實施ATM計劃相關的審計費用和法律費用，公司事務和增加收購活動的法律費用，以及2021財年審計和税務合規服務的費用，而上一財年為34萬美元。這一增長主要是由於本財政年度的融資和公司活動水平較高所致。
在截至2022年4月30日的年度內，本公司產生的保險費為49萬美元，而上一財年的保險費為80萬美元。保險費增加主要與董事及高級管理人員因納斯達克於2021年4月上市而支付的額外保費有關。
截至2022年4月30日的年度，轉賬代理費和監管費用為46萬美元，主要包括支付給納斯達克的費用以及與2021年9月開始的ATM計劃相關的監管和備案費用。
本公司自2019年起在Cameco開設鈾儲存賬户 。本公司在截至2022年4月30日的年度產生了21萬美元的鈾儲存費用，與上一財年相比有所增加，原因是額外增加了1,100,000磅鈾3O8 在本年度的庫存中。
在截至2022年4月30日的年度內，本公司就該設施產生的利息支出為70萬美元。由於保證金貸款於2021年5月動用，本公司於上一財政年度並無利息支出。此外，該公司註銷了一項購買部分輝綠巖資產特許權使用費的選擇權，賬面價值為10萬美元。 期權已於2022年2月7日到期，未執行。
| 鈾礦開採公司。 管理層的討論與分析 截至2022年4月30日止的年度 |
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在截至2022年4月30日的年度內，公司確認了13萬美元的有價證券銷售收益。本公司在公開市場投資了一隻專注於鈾的股票，用於交易目的，並已於截至2022年4月30日的年度完全平倉。
於截至2022年4月30日止年度，本公司錄得短期投資重估未實現收益1,620萬美元，因黃餅普通股及QRC普通股公允價值增加而錄得，以及外幣換算收益60萬美元，由其他綜合收益中遞延所得税支出220萬美元抵銷。短期投資按公允價值計量，參考收盤匯率和市場報價。在2021財年，公司錄得短期投資重估未實現收益350萬美元，這是由於黃餅普通股公允價值的增加以及170萬美元的外幣換算虧損，但被其他 全面收益中50萬美元的遞延所得税支出所抵消。
收益的使用
在截至2022年4月30日的年度內，本公司以2340萬美元的淨收益完成了買入交易要約，並以3440萬美元的淨收益出售了ATM股。買入交易的淨收益和ATM計劃下一年出售的ATM股票用於購買實物鈾以及獲得特許權使用費和特許權使用費 期權。因此，根據自動櫃員機計劃收到的買入交易發售和售出的自動櫃員機股票所得款項的使用，與日期為2021年5月18日的簡短招股説明書中有關買入交易發售的招股説明書和日期為2021年8月18日的招股説明書附錄中披露的所得款項的用途一致。
季度業績摘要
下表列出了本公司選定的每個時期的季度財務業績。
| Revenues ($ 000) | 淨虧損 ($ 000) |
淨虧損 每股， 基本和 稀釋 ($) |
分紅 ($ 000) |
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| 截至三個月： |
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| July 31, 2020 |
| 382 | 0.01 | | ||||||||||||
| 2020年10月31日 |
| 640 | 0.01 | | ||||||||||||
| 2021年1月31日 |
| 5 | 0.00 | | ||||||||||||
| April 30, 2021 |
| 349 | 0.00 | | ||||||||||||
| July 31, 2021 |
| 1,063 | 0.01 | | ||||||||||||
| 2021年10月31日 |
| 590 | 0.01 | | ||||||||||||
| 2022年1月31日 |
| 1,999 | 0.02 | | ||||||||||||
| April 30, 2022 |
| 605 | 0.01 | | ||||||||||||
季度間淨虧損的變動主要受到以下因素的影響：因本公司短期投資的公允價值變動而確認的遞延所得税的收回(支出)、基金的利息支出、與本公司於2021年4月在納斯達克上市產生的專業費用和監管費用、與截至2022年4月30日的財政年度進行的融資活動相關的專業費用和監管費用的增加、為授予股票期權而確認的基於股份的薪酬支出以及本年度內進行的企業活動。
第四季度
在截至2022年4月30日的三個月內，該公司根據自動櫃員機計劃共發行了2,518,916股普通股，總收益為1,370萬美元。該公司購買了10萬磅的美國3O8每磅58.68美元 U3O8 在截至2022年4月30日的三個月裏，總成本為750萬美元。
在截至2022年4月30日的三個月中，該公司的淨虧損為61萬美元，而2021年同期為35萬美元。
| 鈾礦開採公司。 管理層的討論與分析 截至2022年4月30日止的年度 |
|
在截至2022年4月30日的三個月內，本公司產生了投資者 通信和營銷費用55萬美元，而2021年同期為90萬美元。在此期間，公司投資了各種營銷活動，如數字營銷和視頻製作，作為其投資者意識計劃的一部分。
本公司於截至2022年4月30日止三個月內，確認與本公司向管理層、董事、僱員及顧問發行的購股權有關的股份薪酬支出1，4萬美元。本公司於2021年5月31日前並無授出購股權。
在截至2022年4月30日的三個月內，本公司產生的保險費為12萬美元，而2021年同期的保險費為903萬美元。保險費增加主要與2021年4月納斯達克上市為董事及高級職員支付的額外保費有關。
在截至2022年4月30日的三個月內，該公司產生了11萬美元的鈾存儲費用。
在截至2022年4月30日的三個月中，公司產生的專業費用為90萬美元，主要包括與自動取款機計劃相關的法律費用、税務諮詢服務費用和公司事務法律費用，而上一財年同期為23萬美元。每個季度的專業費用金額在很大程度上取決於本期的融資水平和企業活動。
本公司於截至2022年4月30日止三個月的貸款利息支出為25萬美元。於保證金貸款於2021年5月提取時，本公司於上一年度同期並無產生利息支出。
在截至2022年4月30日的三個月內，公司錄得短期投資重估未實現收益810萬美元，這是由於黃餅普通股和QRC普通股的公允價值增加所致，以及20萬美元的外幣換算收益，但被其他全面收益中110萬美元的遞延所得税支出所抵消。短期投資按公允價值計量，參考收盤匯率和市場報價。
流動性與資本資源
| As at April 30, 2022 | 截至 April 30, 2021 |
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| 現金 |
4,385 | 7,214 | ||||||
| 短期投資 |
51,787 | 30,045 | ||||||
| 盤存 |
75,030 | 12,398 | ||||||
| 營運資本(流動資產減去流動負債) |
133,544 | 50,099 | ||||||
| 總資產 |
178,173 | 76,183 | ||||||
| 流動負債總額 |
486 | 507 | ||||||
| 應付賬款和應計負債 |
469 | 507 | ||||||
| 非流動負債總額 |
13,051 | 40 | ||||||
| 股東權益 |
164,636 | 75,636 | ||||||
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截至2022年4月30日，該公司的現金為440萬美元，而截至2021年4月30日的現金為720萬美元。現金減少主要是由於公開發售所得款項淨額2,340萬美元、出售自動櫃員機股份所得款項淨額3,440萬美元、行使認股權證和期權所得款項1,550萬美元和從該機制提取的現金1,270萬美元，但因購買1,100,000英鎊的特許權使用費和特許權使用費期權而支付的現金1,380萬美元抵銷了上述減少的影響。3O8總成本為6,260萬美元，對QRC的股權投資為550萬美元。預付及其他應收款項增加190萬美元，主要是由於年內與購買實物鈾有關的應收銷售税。截至2022年4月30日，公司的營運資本(流動資產減去流動負債)為1.335億美元，而截至2021年4月30日的營運資本為5010萬美元。
截至2022年4月30日，該公司持有1,448,068英鎊，總價值7500萬美元，而截至2021年4月30日，該公司持有348,068英鎊，總價值1,240萬美元。
截至2022年4月30日，本公司對黃餅投資的賬面價值為4,490萬美元，而截至2021年4月30日為3,000萬美元。年內，本公司認購了QRC的8,593,750股普通股，而截至2021年4月30日，本公司於QRC的投資賬面值為690萬美元。
| 鈾礦開採公司。 管理層的討論與分析 截至2022年4月30日止的年度 |
|
本公司尚未從運營中產生任何收入，到目前為止，唯一的融資來源是之前以私募方式發行的普通股和特別認股權證、2019年12月的首次公開募股、前一年償還本票的現金收入、2021年建立的1,500萬美元的融資安排、2021年5月公開發行的收益以及根據自動取款機計劃出售的股票。本公司履行債務及為收購活動融資的能力取決於其根據股權融資及短期或長期貸款出售其存貨、投資及/或發行本公司證券而產生現金流的能力。本公司約有1,290萬美元(1,000萬美元) ，包括於2022年4月30日根據該融資機制應付的利息。
資本市場可能不會接受來自國庫或債券的新股發行，無論是以私募還是公開發行的方式。公司的增長和成功依賴於外部融資來源，而外部融資來源可能無法以可接受的條款獲得，或者根本無法獲得。此外，公司投資和庫存的價值將根據市場狀況和價格波動。
本公司相信，其財務 資源將足以支付自本公告日期起至少十二個月的一般及行政成本及資本開支的預期開支。公司目前的財務資源也可用於為其他權益的收購提供資金。公司的長期資本需求主要受其正在進行的收購活動的影響。在積極審查的各個階段，公司目前有，通常在任何時候都可能有收購機會。如果發生一筆或多筆鉅額特許權使用費或其他收購，公司可能會在必要時尋求額外的債務或股權融資。
合同義務
下表彙總了公司的合同義務，包括未來五年及以後每年應支付的款項：
| 按期間到期的付款 | ||||||||||||||||||||
| 總計 | 不到1年 | 1-3歲 | 4-5歲 | 在5點之後 年份 |
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| 應付政府貸款 |
$ | 40 | $ | | $ | 40 | $ | | $ | | ||||||||||
| 應付保證金貸款 |
$ | 12,908 | $ | | $ | 12,908 | $ | | $ | | ||||||||||
| 寫字樓租賃 |
$ | 120 | $ | 17 | $ | 47 | $ | 56 | $ | | ||||||||||
| 購買實物鈾(1) |
$ | 38,162 | $ | 7,513 | $ | 30,649 | $ | | $ | | ||||||||||
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| 總計 |
$ | 51,230 | $ | 7,530 | $ | 43,644 | $ | 56 | $ | | ||||||||||
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注：
| (1) | 包含100,000磅的U3O82022年5月購買和使用3O8 對中廣核的購買承諾。有關更多信息，請參閲《物理鈾的最新進展》。 |
現金流
經營活動
在截至2022年4月30日的一年中，用於經營活動的淨現金為6880萬美元，而2021財年為1370萬美元。這是由於年內產生的運營支出，包括購買實物鈾庫存、一般和行政費用、管理和董事費用以及專業費用。用於經營活動的現金淨額增加，主要是由於購買實物鈾、公司活動增加、監管費用、保險費用、管理和董事費用以及專業費用增加所致。
投資活動
在截至2022年4月30日的一年中，投資活動中使用的淨現金約為1910萬美元，而上一財年同期產生的現金為400萬美元。於截至2022年4月30日止年度，本公司就收購Cigar Lake、McArthur River及Dawn Lake項目的特許權使用費及期權權益支付1,220萬美元，並就蘭斯鈾礦項目額外支付1%的總特許權使用費權益支付160萬美元。此外，公司還進行了股權投資
| 鈾礦開採公司。 管理層的討論與分析 截至2022年4月30日止的年度 |
|
在QRC中，550萬美元。在前一年，該公司從出售有價證券中獲得470萬美元，用於購買特許權使用費，以及用於一般營運資本和公司用途。
融資活動
在截至2022年4月30日的一年中，融資活動產生的淨現金為8510萬美元，而2021財年為540萬美元。2021年5月20日，公司以簡短的招股説明書方式完成了6,100,000股普通股的公開發行，淨收益為2,340萬美元。在截至2022年4月30日的年度內，本公司從該融資機制獲得淨收益1,240萬美元。此外，公司通過行使認股權證和期權分別獲得1500萬美元和50萬美元，以及根據自動取款機計劃出售的普通股淨收益3440萬美元。在同一時期，該公司支付了60萬美元的利息。
表外安排 表內安排
本公司並無任何對本公司的財務狀況、收入或開支、營運業績、流動資金、資本開支或資本資源具有或可能對本公司的財務狀況、收入或開支、營運業績、流動資金、資本開支或資本資源有重大影響的表外安排。
與關聯方的交易
關聯方 交易記錄
在截至2022年4月30日的年度內，本公司產生了與網站託管和維護服務相關的一般和行政費用，由本公司董事長的一名家族成員控制的供應商提供，共支出0.009萬美元。
關聯方交易以雙方商定的金額為基礎。於截至2022年及2021年4月30日止年度內，本公司並無與任何關聯方訂立任何合約或承擔任何承諾或責任。
與密鑰管理人員的交易
關鍵管理人員是負責規劃、指導和控制實體活動的人員。截至2022年4月30日和2021年4月30日的年度，董事和主要管理層的薪酬包括：
| 截至4月30日的年度， | ||||||||
| 2022($ 000) | 2021 ($ 000) |
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| 管理層薪酬 |
290 | 225 | ||||||
| 董事酬金 |
182 | 152 | ||||||
| 基於股份的薪酬 |
540 | | ||||||
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| 總計 |
1,012 | 377 | ||||||
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關鍵會計估計和判斷
根據《國際財務報告準則》編制綜合財務報表時，管理層需要作出估計和假設，即： 會影響會計政策的應用、在財務報表日期的資產和負債額、或有資產和負債的披露以及在報告期內的收入和支出的報告額。該等估計及相關假設基於歷史環境，而歷史環境的結果構成對資產及負債的賬面價值作出判斷的基礎，而該等資產及負債的賬面價值並不容易從其他來源 顯現出來。實際結果可能與這些估計不同。關鍵會計判斷是指被認定為複雜或涉及主觀判斷或評估的會計政策。
管理層必須對公司會計政策的應用作出判斷。與本期相關的重大會計政策判斷 如下：
| ● | 該公司的業務是獲得特許權使用費。每項特許權使用費都有其獨特的條款，需要作出判斷以評估適當的會計處理。對收購是否符合企業定義或資產是否符合定義的評估 |
| 鈾礦開採公司。 管理層的討論與分析 截至2022年4月30日止的年度 |
|
| 被收購是一個判斷領域。在評估一項交易是否屬於企業合併時，管理層必須考慮所收購的資產或實體是否包含一套完整的活動和資產，這些活動和資產能夠為創造收入的目的而進行和管理。此外，還可以應用可選的資產集中度測試。如果被認為是業務合併，將收購方法應用於業務合併要求每項可識別資產和負債在其收購日期按公允價值計量。代價的公允價值超過收購的可確認淨資產的公允價值的部分(如有)確認為商譽。 |
關於估計不確定度的重要來源的信息如下。
| ● | 本公司估計與本公司持有的 特許權使用費相關的礦產的應佔儲量及資源。儲量及資源是對可從本公司擁有特許權使用費權益的採礦物業中經濟及合法開採的礦物量的估計，並於適用時作出調整，以反映本公司對該等礦山生產的礦物的權利百分比。權益經營者發佈的儲量和資源的公開披露涉及對地質和地球物理研究和經濟數據的評估，以及對大宗商品價格和生產成本等多項假設的依賴。根據初步評估後獲得的額外知識，儲量和資源估計數可能會有所變化。 儲量或資源估計的變化可能會影響公司特許權使用費權益的賬面價值。 |
| ● | 評估特許權使用費和其他權益的減值時，在評估是否有任何指標可能導致需要進行正式減值測試時，以及在評估公允價值時，需要使用判斷、假設和估計。在評估是否存在減值指標時，管理層 使用其判斷來評估指標，如未來大宗商品價格、折扣率、匯率、税收、運營商儲備和資源估計的重大變化，或從運營商收到的其他相關信息，表明特許權使用費權益的生產不太可能發生或未來可能大幅減少。此外，本公司可採用其他方法釐定公允價值，該等方法可能包括有關(I)每單位礦產儲量/資源的美元價值；(Ii)現金流量倍數；(Iii)可比交易及(Iv)可比公司市值的估計。在確定特許權使用費和其他權益的公允價值時使用的任何估計的變化可能會影響減值分析。 |
| ● | 該公司將繼續密切關注持續的新冠肺炎疫情。新冠肺炎疫情及相關限制和供應鏈中斷可能會影響作為本公司利益基礎的項目的運營商，包括導致計劃中的勘探和開發活動延遲以及生產延遲或暫停。到目前為止，公司持有權益的項目的某些運營商已經宣佈了對公司利益基礎業務的影響。 鑑於公司業務的性質，到目前為止，疫情對公司的直接影響相對較小。日常工作行動。然而，世界各國政府制定的限制和措施降低了公司人員和顧問在審查潛在收購交易時出差和訪問項目的能力 |
會計政策的變更和初步採用
本公司已確定，並無已頒佈但尚未生效的國際財務報告準則會對本公司截至2022年4月30日止年度的財務報表造成重大影響。
金融工具與風險管理
截至2022年4月30日，公司的金融資產包括現金、限制性現金和短期投資。本公司的財務負債包括應付賬款及應計負債、應付政府貸款、應付保證金貸款及租賃負債。本公司採用以下層次結構來確定和披露金融工具的公允價值：
| ● | 第1級：相同資產或負債在活躍市場的報價(未調整)價格。 |
| ● | 第2級：所有投入對記錄的公允價值有重大影響的其他技術，可直接或間接觀察到。 |
| ● | 第3級：使用對記錄的公允價值有重大影響的投入的技術，這些投入不是基於可觀察到的市場數據。 |
由於結算期限較短，公司的現金、限制性現金、應付帳款和應計負債以及應付政府貸款接近公允價值。本公司應付保證金貸款及租賃負債按攤銷成本計量並分類
| 鈾礦開採公司。 管理層的討論與分析 截至2022年4月30日止的年度 |
|
作為公允價值層次結構中的第2級。應付保證金貸款及租賃負債的公允價值與其賬面值相若，因其利率與現行市場利率相若。短期投資的公允價值是通過獲取短期投資的報價市場價格並乘以外匯匯率(如適用)和公司持有的股份數量來確定的。
金融風險管理目標和政策
公司經營產生的財務風險包括信用風險、流動性風險、商品價格風險、利率風險、貨幣風險和其他價格風險。這些風險來自正常的經營過程，所進行的所有交易都是為了支持公司作為一家持續經營的企業繼續經營的能力。與這些金融工具相關的風險以及本公司如何降低這些風險的政策如下。管理層管理和監測這些風險，以確保及時有效地實施適當的措施。
信用風險
信用風險是指如果客户或金融工具的第三方未能履行其合同義務，發生意外損失的風險。本公司的信用風險主要與本公司的銀行餘額有關。該公司通過在大型信譽良好的金融機構持有現金和限制現金來降低與其銀行餘額相關的信用風險。
流動性風險
流動資金風險是指本公司將無法清償或管理其與金融負債相關的債務的風險。為管理流動資金風險，本公司密切監察其流動資金狀況，並確保有足夠的資金來源為其項目及營運提供資金。本公司相信，考慮到其目前的現金儲備，本公司有足夠的營運資金以應付至少自2022年4月30日起計的未來12個月的現有債務。截至2022年4月30日，公司的營運資本(流動資產減去流動負債)為1.335億美元。本公司的應付賬款和應計負債以及租賃負債的當前部分預計將在一年內分別變現或清償。
商品價格風險
該公司未來的盈利能力將取決於從礦山運營商獲得的特許權使用費收入。特許權使用費是基於礦產或所生產產品的百分比，或從物業產生的收入或利潤， 通常取決於物業運營商能夠實現的礦產價格。礦產品價格受到利率、匯率、通貨膨脹或通貨緊縮以及全球和地區供求等多種因素的影響。
利率風險
本公司面臨的利率風險源於利率對其應付現金和保證金貸款的影響，這些貸款按固定利率或浮動利率計息。本公司現金結餘的利率風險微乎其微。公司應付保證金貸款採用浮動利率，3個月美元倫敦銀行同業拆息增加(減少)10個基點不會對截至2022年4月30日止年度的淨虧損產生重大影響。本公司的租賃負債按租賃中隱含的利率確定，增加(減少)10個基點不會對截至2022年4月30日的年度淨虧損產生重大影響 。
貨幣風險
因匯率波動而影響公司淨虧損或其他全面收益的金融工具包括以英鎊和現金計價的短期投資和以美元計價的限制性現金。截至2022年4月30日，加元兑英鎊對短期投資的影響為10%，扣除税收後，將對其他全面收入產生約390萬美元的影響。加元兑美元匯率變化10%對現金的影響將對截至2022年4月30日的年度淨虧損造成約20萬美元的影響。加元對美元匯率的變化對應付保證金貸款10%的影響將對截至2022年4月30日的年度的淨虧損產生約110萬美元的影響。
其他價格風險
| 鈾礦開採公司。 管理層的討論與分析 截至2022年4月30日止的年度 |
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由於持有其他礦業公司的投資，本公司面臨股權價格風險。該公司並不積極交易這些投資。這些投資的股票價格受到包括商品價格在內的各種基本因素的影響。根據本公司於2022年4月30日持有的短期投資，這些投資的股權價格每變動10%，將對其他全面收益產生約450萬美元的税後淨影響。
財務報告的披露控制與內部控制
披露控制和程序
於2022年4月30日，在本公司管理層(包括本公司主要行政人員及主要財務官)的監督及參與下，對本公司的披露控制及程序的設計及運作成效(定義見交易所法案下的規則 13a-15(E)及規則15d-15(E))進行評估。基於該評估，本公司的主要高管和主要財務官得出結論，截至本報告所涉期間結束時，公司的披露控制和程序有效，以確保公司根據《交易法》提交或提交的報告中要求披露的信息：(I)在美國證券交易委員會的規則和表格規定的時間內進行記錄、處理、彙總和報告，以及(Ii)積累並傳達給公司管理層，包括其主要高管和主要財務官，或執行類似職能的人員。酌情允許及時作出關於所需披露的決定。
需要注意的是，儘管本公司的首席執行官和首席財務官認為本公司的披露控制和程序為其有效性提供了合理的保證，但他們並不期望本公司的披露控制和程序或財務報告的內部控制將防止所有錯誤和欺詐。一個控制系統，無論構思或操作得有多好，都只能提供合理的保證，而不是絕對保證達到控制系統的目標。
財務報告的內部控制
本公司管理層，包括本公司主要行政人員和主要財務官，負責建立和維持對本公司財務報告內部控制的充分內部控制，該術語在《交易法》下的規則13a-15(F)和 15d-15(F)中定義。本公司對財務報告的內部控制是一個旨在根據國際財務報告準則對財務報告的可靠性和為外部目的編制綜合財務報表提供合理保證的過程。本公司對財務報告的內部控制包括以下政策和程序：與保存記錄有關的政策和程序，以合理詳細地準確和公平地反映資產的交易和處置；提供合理保證，記錄必要的交易，以便根據國際財務報告準則編制綜合財務報表，並且僅根據本公司管理層和董事的授權進行收支；就防止或及時發現可能對綜合財務報表產生重大影響的未經授權的資產收購、使用或 處置提供合理保證。
由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制只能提供合理的保證，可能無法防止或發現所有錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有這樣的風險，即由於條件的變化，控制措施可能會變得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。
公司管理層(由首席執行官和首席財務官參加)對截至2022年4月30日的公司財務報告內部控制的有效性進行了評估。這項評價的依據是特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的《2013年內部控制--綜合框架》(2013年COSO框架)中提出的標準。根據其評估，管理層得出結論，公司對財務報告的內部控制於2022年4月30日生效。
註冊會計師事務所認證報告
由於美國證券交易委員會規則為新上市公司設定了過渡期，本MD&A不包括公司註冊會計師事務所的認證報告。此外，根據《美國創業法案》(The United States JumpStart Our Business Startup Act)(《就業法案》)，該公司有資格成為一家新興成長型公司，這使本公司有權利用某些豁免，不受各種報告要求的限制。具體地説，JOBS法案推遲了要求公司的獨立審計師根據第404(B)條評估公司對財務報告的內部控制的要求
| 鈾礦開採公司。 管理層的討論與分析 截至2022年4月30日止的年度 |
|
《薩班斯-奧克斯利法案》。因此，只要本公司仍是EGC，本公司即可獲豁免在本年度報告內包括核數師核數師證明報告的規定。
財務報告內部控制的變化
截至2022年4月30日止年度，本公司財務報告內部控制並無重大影響或合理地可能對本公司財務報告內部控制產生重大影響的變動。
流通股 數據
截至本文發佈之日，公司已發行普通股為96,608,562股。此外，本公司截至本協議日期尚未發行的普通股認購權證及 購股權摘要如下。
普通股認購權證
截至本MD&A公佈之日，已發行的普通股認購權證如下：
| 行權價格 | 數量：傑出 | |||||||
| 到期日 | ($) |
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| 2024年12月6日(1) |
1.40 | 95,588 | ||||||
| 2024年12月6日(2) |
2.00 | 17,489,254 | ||||||
|
|
|
|||||||
| 17,584,842 | ||||||||
|
|
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備註：
| (1) | 未上市的認股權證。 |
| (2) | 上市認股權證。 |
股票期權
截至本次MD&A之日，未償還的 股票期權如下：
| 行權價格 | 數量：傑出 | |||||||
| 到期日 | ($) |
|
||||||
| May 31, 2023 |
3.49 | 37,500 | ||||||
| May 13, 2024 |
3.31 | 100,000 | ||||||
| May 31, 2026 |
3.49 | 622,500 | ||||||
| May 31, 2026 |
4.10 | 50,000 | ||||||
| 2026年9月15日 |
5.46 | 40,000 | ||||||
| 2027年1月13日 |
4.93 | 5,000 | ||||||
| May 13, 2027 |
3.31 | 343,750 | ||||||
| June 20, 2027 |
3.26 | 25,000 | ||||||
| July 7, 2027 |
2.88 | 25,000 | ||||||
|
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| 1,248,750 | ||||||||
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每個期權的持有者都有權購買一股普通股。
風險因素
風險因素的全面討論包括在AIF和其他提交給加拿大監管當局的文件中，可在SEDAR網站www.sedar.com上查閲。
其他 信息
有關公司的更多信息，包括公司的AIF，請訪問www.sedar.com上的公司簡介和www.sec.gov上的Edga。