證物(C)(7)

2022年4月4日專委會項目碳初議材料|機密|初稿

機密-初步草案-有待進一步審查目錄2第1頁.選定的一般更新3 2.初步財務分析摘要12 3.對初步討論材料的部分更改日期為1/10/22 18 4.初步財務分析：moduslink 22 5.附錄29補充財務分析時間表30選定的公開市場觀察32 6.免責聲明36

第1頁.選定的一般更新3 2.初步財務分析摘要12 3.更改初步討論材料日期為1/10/22 18 4.初步財務分析：moduslink 22 5.附錄29 6.免責聲明36

機密-初步草案-有待進一步審查自初步討論材料日期為2022年3月24日修訂的提案以來的部分更新，Steel Connect，Inc.(“Steel Connect”，“SC”或“公司”)從Steel Partners Holdings，L.收到了修改後的、不具約束力的意向書。P。(“鋼鐵合夥人”或“SP”)收購SP及其附屬公司尚未擁有的SC普通股的全部流通股，現金對價為1美元。每股30歐元(“經修訂建議”)，較代價價值0美元增加約80%-100%。65美元到0美元。標普於2020年11月19日的初步意向書(“初步建議”)1所隱含的每股72歐元，但相對於最近的討論的折扣2反映出較30天VWAP溢價約7%，較2022年3月28日的收盤價溢價約12%一般觀察IWCO：2022年2月25日，該公司宣佈出售IWCO Direct Holdings，Inc.根據Cerberus Cerberus，IWCO(“IWCO”)此前已根據其信貸安排通知IWCO發生違約事件。作出處置是為了換取放棄違約事件和相互解除債務--除6美元外，沒有收到任何其他補償。來自IWCO的900萬次級應付票據(與之前的公司間應付票據有關)3 ModusLink流程：最近與SC、ML和曾表示有興趣在2019年和2020年收購ML的一方(“潛在收購者”)之間可能出售ModusLink Corporation(“ModusLink”或“ML”)的談判已終止4談判於2021年9月開始, 導致2021年11月底收到基於約7,000萬美元估值的IOI和2022年3月初基於購買價格約8,000萬美元併入ML的約2,000萬美元現金餘額和減少約1,800萬美元未來運營租賃付款的修訂IOI(“修訂IOI”)，5 SC和ML與其顧問協商後，表達了對估值約9,000萬美元的交易的潛在興趣，並受到縮短的勤務期的限制-最終潛在收購方撤回了修訂的IOI，並結束了對ModusLink業績的討論：2022財年第二季度VAR相對於ML管理層於2021年12月編制的2022財年第二季度預測表現出約3%的優異表現6，但相對於ML管理層於2021年10月敲定的2022財年預算，表現落後約5%。鑑於時間的推移和業務預期的近期逆風，ML管理層已更新了對2022財年的預測。然而，ML管理層表示，儘管持續存在不確定性，但其對該業務的長期看法保持不變-也沒有修訂對2022財年以後的預測。7有關與ML有關的財務預測的進一步細節，請參見第6頁。股價表現：自出售IWCO以來，VWAP約為每股1.26美元注：腳註見下頁。4.

機密-初稿-有待進一步審查自初步討論材料日期為2022年1月10日以來的選定更新(續)初步財務分析初步財務分析已更新，以反映除其他事項外：(I)IWCO的處置，(Ii)由於IWCO處置導致NOL 8的可用性下降，(Iii)ML管理層最近的財務業績和更新的2022財年E預測，以及(Iv)與選定公司和交易有關的更新市場數據，SC管理層沒有修訂約7美元的年度公司支出預測。100萬至~700萬美元。500萬9但正在探索產生某些節省的潛在機會(已準備了説明性的敏感性以突出潛在成本節約的影響)為免生疑問，初步財務分析單獨評估Steel Connect，並未明確反映Steel Partners如果收購其目前不擁有的SC股權可能產生的任何潛在協同效應(通過使用NOL或其他方式)1.下一步確定對修訂提案的反應(包括考慮提供捕獲未來潛在SP協同效應的結構)1.初步提案考慮以現金和SP優先股的形式進行對價，以及初始提案中所述的對價的隱含價值。2.這種討論發生在IWCO處置之前。3.票據沒有註明的利率。4.日期為2022年1月10日的初步討論材料錯誤地陳述了關於出售ML的討論被擱置--儘管業務中存在逆風，但與一方的討論仍在進行中。聯繫的另外兩方沒有表示有興趣提出建議, 也沒有聯繫到其他方面。5.根據與ML管理層的討論，尚不清楚ML的現金餘額中有多少計入了2021年11月的IOI。6.雖然ML受益於某些關鍵客户業績的上升，但尚不清楚這些有利的差異是由於時機原因還是預示着一種趨勢。與此同時，ML的最大客户和新客户的表現低於2022財年第二季度預測。7.經胡利哈·洛基在這些初步討論材料中的使用特別委員會授權，ML管理層與SC管理層協商後編制的ModusLink預測，在本文中稱為“ML預測”。8.SC和ML管理層為Houlihan Lokey在這些初步討論材料中使用而授權的SC和ML管理層編制的應税收入預測和NOL利用假設，在本文中稱為“NOL預測”。9.經侯力漢·羅基在這些初步討論材料中的使用特別委員會授權，由SC管理層編制的Steel Connect公司費用預測在本文中稱為“公司費用預測”，並與ML預測和NOL預測一起稱為“綜合預測”。來源：SC和ML管理層，綜合預測，公開文件，彭博社，資本智商5

機密-初步草案-有待進一步審查初步討論中使用的財務預測概述材料ModusLink預測概述NOL、SC和綜合預測概述2021年2月，ML管理層與SC管理層協商，準備了一套2021財年至2025財年的長期預測，隨後由SC董事會審查。2021年7/8月，ML管理層與SC管理層協商，編制了2022財年年度預算，根據SC董事會的反饋意見並隨後得到SC董事會的批准，於2021年10月完成了阿里巴巴-SW的年度預算(這一最終預算，即《2022財年預算》)。根據ML管理層對長期業務前景的評估，對2023財年至2025財年的預測保持不變。ML在第一財季的表現遜於其2022財年預算，ML管理層也觀察到了他們認為將轉化為財務業績短期壓力的逆風。因此，在2021年12月，ML管理層1更新了對2022財年的預測(“2022財年第二季度預測”)，但對2023財年至2025財年的預測保持不變。在第二財季，ML相對於其2022財年預算(VAR比預算低約5%)繼續表現不佳，但表現優於2022財年第二季度預測(VAR比預期高出約3%)。2於2022年2月，ML管理層1更新了其對2022財年的預測(“本財年2022財年預測”)，以反映最新的前景，該預測預計新客户的增長速度慢於先前估計的速度，但與2022財年第二季度預測相比，實際上保持了相同的全年EBITDA水平。2023財年至2025財年的預測保持不變。當前的2022財年預測以及2023財年至2025財年的預測, 已經由專門的Com MIT T恤授權在這些初步討論材料中使用Houlihan Lokey，在本文中被稱為“ML投影”。2021年2月，SC管理層編制了2021財年至2025財年的公司支出預測，隨後根據2021年10月敲定的年度預算程序更新了2022財年的項目(2023財年至2025財年的預測保持不變)。在IWCO被處置後，自然科學管理部門保持了這種預測不變，目前正處於審查產生某些成本節約的機會的重要階段。經胡利安·洛基在這些初步討論材料中使用特別委員會批准的此類預測，在本文中稱為“公司費用預測”。在IWCO被處置後，SC和ML管理層編制了經修訂的應税收入預測和NOL利用情況，並得到了Houlihan Lokey在這些初步討論材料中的使用特別委員會的授權。這種投射CTI在這裏被稱為“NOL投射”。公司費用預測與ML預測和NOL預測一起，在本文中被稱為“綜合預測”。1.2022財年第二季度預測和當前的2022財年預測由ML管理層與SC管理層協商後編制，並由SC董事會審查。2.雖然ML受益於某些關鍵客户業績的上升，但尚不清楚這些有利的變化是由於時機原因還是預示着一種趨勢。與此同時，ML的最大客户和新客户的表現低於2022財年第二季度預測。資料來源：ML和SC管理層。6.

機密-初步草案-有待進一步審查ModusLink財務業績更新：2022財年第二季度注意：上面顯示的財務數據是基於Steel Connect的財政年度-7月31日底。ADJ.EBITDA指扣除某些非經常性項目調整後的扣除利息、税項、折舊和攤銷前的收益。E是指估計數。FY指的是財政年度。Q指的是四分之一。VAR指的是增值性收入。資料來源：ML管理。(以百萬美元為單位)2022財年第二季度實際數據與2022財年預算和2022財年第二季度預測精選差異觀察·VAR比2022財年預算低5%，但比2022財年第二季度預測高出3%。Base VAR總體上表現優異，因為ML最大客户的持續逆風被其他關鍵客户的優異表現所抵消。新的VAR在新業務及時轉換的挑戰中表現不佳·EBITDA表現遜於2022財年預算。相對於2022財年第二季度預測的正差異反映了背線結果和繼續實施臨時成本削減措施2022財年第二季度的財務業績遜於2022財年預算，但高於2022財年第二季度預測。2022財年第二季度基本VAR$26.7$27.1$0.4$25.8$27.1$1.3新VAR 3.5 1.6(1.9)2.0 1.6(0.4)VAR$30.2$28.6($1.6)$27.8$28.6$0.9毛利潤$12.4$10.9($1.5)$9.9$10.9$1.0%VAR 40.9%38.1%-2.8%35.6%38.1%2.5%調整後的EBITDA$4.6$3.8($0.8)$2.2$3.8$1.6%的VAR 15.0%13.2%-1.9%7.9%13.2%5.3%2022財年第二季度預測實際差異2022財年預算實際差異

機密-初步草案-有待進一步審查ModusLink展望意見：本財年2022財年預測注：上面顯示的財務數據是基於Steel Connect的財政年度-7月31日底。ADJ.EBITDA指扣除某些非經常性項目調整後的扣除利息、税項、折舊和攤銷前的收益。E是指估計數。FY指的是財政年度。H指的是一半。Q指的是四分之一。VAR指的是增值性收入。資料來源：ML管理。(以百萬美元為單位)當前2022財年預測-2022財年上半年與下半年對比觀察本財年預測預期：(I)2022財年最大客户驅動基礎VAR繼續逆風，(Ii)2022財年下半年推動新VAR的新客户大幅增加2022財年基礎VAR$23.6$27.1$49.2$99.9新VAR 1.7 1.6 13.6 16.9 VAR$25.3$28.6$116.8毛利潤$9.4$10.9$22.4$42.7%VAR 37.2%38。1%35.7%36.6%調整後EBITDA$2.1$3.8$6.7$12.5%VAR 8.2%13.2%10.6%10.7%第一季度實際估計第二季度實際估計8

機密-初稿-有待進一步審查2022年財年預測基數VAR$105.5$99.9($5.6)$98.5$99.9$1.4新VAR 15.5 16.9 1.4 21.2 16.9(4.3)VAR$121.0$116.8($4.2)$119.7$116.8($2.9)毛利潤$47.1$42.7($4.4)$42.6$42.7$0.1%VAR 38.9%36.6%-2.3%35.6%36.6%1.0%調整後的EBITDA$15.3$12.5($2.7)$12.4$12.5$0.2%VAR 12.6%10.7%-1.9%10.3%10.7%-1.9%2022財年2Q預測2022財年預測變化2022財年預算變化2022財年預測調制解調器鏈接展望觀察：2022財年當前預測(續)注：上面顯示的財務數據是基於Steel Connect截至7月31日的財年。1.與2022財年第二季度預測相比，當前的2022財年預測將2022財年下半年VAR、毛利潤和EBITDA預期分別下調約380萬美元、0.9億美元和140萬美元。在2022財年第二季度，ML受益於某些關鍵客户業績的上升，但尚不清楚這些有利差異是由於時機還是趨勢的影響。與此同時，ML的最大客户和新客户的表現低於2022財年第二季度預測。ADJ.EBITDA指扣除某些非經常性項目調整後的扣除利息、税項、折舊和攤銷前的收益。E是指估計數。FY指的是財政年度。Q指的是四分之一。VAR指的是增值性收入。資料來源：ML管理、ML預測。(以百萬美元為單位)精選觀察·本財年2022財年預測預期業績低於最初預算·相對於第二季度預測，本財年2022財年預測考慮向下修正VAR，以更有利的客户組合抵消VAR，以保持全年毛利潤和EBITDA與本財年2022財年預算和2022財年第二季度預測保持一致

機密-初稿-有待進一步審查0.0%4.0%72.1%16.2%7.7%0.0%0.0 0.2 0.6 0.3 0.0$0.85-$1.00$1.00-$1.15$1.30$1.30-$1.45$1.45-$1.60$1.60-$1.75 2.7%14.8%51.5%16.4%13.3%1.4%0.2 1.0 3.5 1.1 0.9 0.1$0.85-$1.00$1.00-$1.15$1.15-$1.30$1.30-$1.45$1.45-$1.60$1.60-$1.75 3個月新高：$1.69 3個月低點：$0.92 0.0 5.0 10.0 15.0 20.0 25.0$0.00$0.50$1.00$1.50$2.00$2.00$3.00 11/19/20 12/1920 1/19/21 2/19/21 3/19/21 4/19/21 5/19/21 6/19/21 7/19/21 8/19/21 9/19/21 10/19/21 11/19/21 12/19/21 1/19/22 2/19/22 3/19/22成交價(美元)成交價最近股票表現自最初提議以來的股票表現(11/19/20)自IWCO處置以來的最近三個月(2/25/22)1(百萬股)(百萬股)盤中高點：1美元。69盤中低點：0美元。92盤中高點：1美元。盤中低點：1美元。11 1.根據彭博社提供的每隔一分鐘的收盤價和該日內窗口的成交量計算。2.根據彭博社，反映了在VWAP計算中包括的期間內交易的股票數量。FY指的是財政年度。Q指的是四分之一。VWAP是指成交量加權平均價格。資料來源：彭博社和資本智商，截至2012年3月31日。表示收益公告FY 21 FY 21 Q2 FY 21 Q3 FY 21 Q4 FY 21 Q2 FY 22(2/25/22)VWAP第二卷：680萬VWAP：$1.26 VWAP第二卷：380萬VWAP：$1.26 Q1 FY 22 2.8修訂建議的公告(3/28/22)10

機密-初稿-有待進一步審查基於説明性溢價對收盤價/VWAP的每股隱含溢價意見注：對“日”的引用是基於交易日，對“月”的引用是基於日曆月。1.按資本智商計算。2.根據彭博社的説法，反映了在VWAP計算中包括在內的這段時間內的交易股票數量。3.基於彭博社截至2012年3月31日的交易信息，除非另有説明。ADTV指的是日均交易量。NA指不可用。VWAP是指成交量加權平均價格。資料來源：Capital IQ，彭博社。注：所示敏感度僅用於説明目的, 並不打算表明或提供任何有關估值的結論。相對於修訂後的每股1.30美元的提議，每股對價每增加0.05美元，Steel Partners將增加約200萬美元的現金支出。0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%35.0%未受影響日期結束(3/28/22)0.03 0.01$1.16$1.16$1.22$1.28$1.33$1.39$1.45$1.51$1.57 1日收盤0.08 0.08$1.29$1.29$1.35$1.42$1.48$1.55$1.61$1.68$1.74 10天VWAP 0.20 1.96$1.21$1.21$1.27$1.33$1.39$1.45$1.51$1.57$1.63 20天VWAP 0.14 2.66$1.24$1.24$1.30$1.36$1.43$1.49$1.55$1.61$1.67 30天VWAP 0.15 4.33$1.23$1.23$1.29$1.35$1.41$1.47$1.54$1.60$1.66 2個月VWAP 0.12 5.10$1.21$1.28$1.34$1.40$1.46$1.52$1.58$1.64 3個月VWAP 0.11 6.77$1.26$1.26$1.32$1.38$1.45$1.51$1.57$1.64$1.70 6個月VWAP 0.10 12.09$1.50$1.50$1.58$1.66$1.73$1.81$1.88$1.96$2.03 12個月VWAP 0.12 28.59$1.78$1.78$1.87$1.96$2.05$2.14$2.23$2.31$2.40自IWCO處置以來(2/25/22)VWAP 0.16 3.85$1.26$1.26$1.32$1.38$1.45$1.51$1.57$1.63$1.70自最初建議以來(11/19/20)VWAP 0.28 87.63$1.93$1.93$2.03$2.12$2.22$2.32$2.41$2.51$2.61周收盤價NA$2.40$2.40$2.52$2.64$2.76$2.88$3.00$3.12$3.24 52周最低收盤價NA$1.00$1.00$1.05$1.10$1.15$1.20$1.25$1.30$1.35收盤價/VWAP收盤價/VWAP[3]日均成交量(毫米)[1] VWAP Volume (mm) [2] 11

第1頁.選定的一般更新3 2.初步財務分析摘要12 3.更改初步討論材料日期為1/10/22 18 4.初步財務分析：moduslink 22 5.附錄29 6.免責聲明36

機密-初稿-有待進一步審查$0.00$0.28$0.60$0.95$0.72$0.14$0.56$1.05$1.42$1.00當前股價[1]：$1.29修訂提案：$1.30$0.00$0.50$1.00$1.00精選公司分析LTM截至2022年1月31日調整後EBITDA ML：4.0x-6.0x精選公司分析2022E財年調整後EBITDA ML：4.0x-6.0x精選公司分析2023E財年調整後EBITDA ML：4.0x-6.0x精選交易分析FY 2022E調整後EBITDA ML：4.5x-6.5x貼現現金流分析ML：0.0%-2.0%ML貼現率：13。0%-15.0%隱含每股權益價值參考範圍初步財務分析摘要鋼聯隱含每股權益價值參考範圍注：任何分析均無特別權重。1.以截至2012年3月31日的收盤價計算。調整後的EBITDA是指扣除利息、税項、折舊和攤銷前的收益，對某些非經常性EMS進行了調整。E是指估計數。FY指的是財政年度。來源：有關更多詳細信息和來源，請參閲下一頁。僅供説明僅供説明13

機密-初稿-有待進一步審查初步財務分析摘要(續)Steel Connect(以百萬美元和已發行股票為單位，每股價值除外)注：ML權益價值參考範圍的推導請參閲第23頁。1.根據ML管理層的説法，ModusLink目前有約1,000萬美元的“被困現金”可能會被遣返，以及超過500萬美元的現金需要用於近期的淨營運資金需求；如果將這些現金排除在ModusLink的隱含權益價值參考範圍之外，將導致上文所示的隱含每股權益價值參考範圍減少約0.25美元。2.根據SC和ML管理層，在2022年3月初，ML收到了基於ML收購價8,000萬美元的修訂IOI，其中包括ML的約2,000萬美元現金餘額，以及根據2021年11月提交的7,000萬美元估值初步表示興趣後的未來運營租賃付款減少約1,800萬美元；然而，修訂的IOI隨後被撤回。3.對於選定的公司和貼現現金流方法，反映了年度公司支出預測的現值，每個公司支出預測約為700萬至750萬美元，受税收影響，使用13.0%至15.0%的貼現率範圍。SC管理層表示，隨着IWCO的處置，它正在探索減少某些公司費用的機會，但尚未獲得足夠的信息來修訂或提供公司費用預測的估計變化。有關公司費用節省對隱含每股權益價值參考範圍的潛在影響的説明性詳細信息，請參閲下一頁。説明性選定交易方法説明性地假設了公司實體的清算和500萬美元的首付/遣散費現金支出, 基於與供應鏈管理層的討論。4.反映利用公司聯邦NOL餘額節省的税款淨現值約22億美元(其中約18億美元將於2023年到期)，其中包括2022財年因出售IWCO而應計的9700萬美元的無價值股票扣除。根據NOL預測，綜合預測，聯邦公司税率為21%，貼現率範圍為15.0%至18.0%。根據SC管理層，國家NOL預計不會有實質性價值，如果有的話，外國NOL也不會被使用；因此，我們在上面的分析中將國家NOL和外國NOL的值定為零。有待進一步審查。5.按公司管理。6.反映收到的與IWCO處置有關的應付票據。根據與SC管理層的討論，從應付票據中獲得任何價值的可能性很小，因此將其歸因於低端的零值和高端面值690萬美元的50%。7.反映截至22年1月31日的可轉換優先票據的未償還本金餘額。在轉換為現金(隱含每股股本價值大於每股2.37美元)的情況下，未償還餘額將減少至0美元，稀釋後的流通股數字將增加6.3-11美元。8.反映截至22年1月31日未償還C系列可轉換優先股的清算優先股。在轉換選擇權被視為現金(隱含每股權益價值大於每股1.96美元)的情況下, 清算優先權將降至0美元，稀釋後的流通股數字將減少1,790萬股。9.權益價值不能小於零；上圖所示的負資產價值是為了説明哪一項權益是超出貨幣範圍的。10.反映截至22年3月1日已發行普通股6,050萬股，外加2.0萬股已發行股票期權的影響，按SC管理層的現金(基於金庫方法)計算。11.説明性選定交易辦法假定買受人將為moduslink支付SC收益，SC將結束公司實體。為了説明起見，根據與SC管理層的討論，假設NOL值為零，並假設清盤/遣散費現金支出為500萬美元。還假設出售ML的任何應税收益都被現有的NOL抵消。還需繼續審查。調整後的EBITDA是指扣除利息、税項、折舊和攤銷前的收益，對某些非經常性EMS進行了調整。E是指估計數。FY指的是財政年度。資料來源：SC和ML管理層；綜合預測；資本智商；彭博社；公開申報。14.[僅供説明][僅供説明]精選企業成交貼現現金流分析[11]分析LTM截至2022E財年1/31/22財年2023E財年2022E永久增長率調整後EBITDA 0.0%--2.0%隱含權益價值參考範圍-ModusLink[1][2] $50.9 -- $67.4 $68.1 -- $93.2 $87.9 -- $122.9 $74.3 -- $99.4 $95.1 -- $119.9 Present Value of Steel Connect Corporate Expenses [3] (39.2) -- (50.9) (39.2) -- (50.9) (39.2) -- (50.9) (5.0) -- (5.0) (39.2) -- (50.9) Present Value of Net Operating Losses [4] 0.0 -- 0.4 0.0 -- 0.4 0.0 -- 0.4 0.0 -- 0.0 0.0 -- 0.4 Steel Connect Cash and Cash Equivalents as of 1/31/2022 [5] 37.8 -- 37.8 37.8 -- 37.8 37.8 -- 37.8 37.8 -- 37.8 37.8 -- 37.8 Note Payable as of 1/31/2022 [5][6] 0.0 -- 3.5 0.0 -- 3.5 0.0 -- 3.5 0.0 -- 3.5 0.0 -- 3.5 Convertible Senior Notes as of 1/31/2022 [5][7] (14.9) -- (14.9) (14.9) -- (14.9) (14.9) -- (14.9) (14.9) -- (14.9) (14.9) -- (14.9) Series C Convertible Preferred Stock as of 1/31/2022 [5][8] (35.0) -- (35.0) (35.0) -- (35.0) (35.0) -- (35.0) (35.0) -- (35.0) (35.0) -- (35.0) Implied Total Equity Value Reference Range [9] (0.5) -- 8.2 16.7 -- 34.0 36.5 -- 63.7 57.2 -- 85.7 43.8 -- 60.7 Diluted Shares Outstanding [5][10] 60.5 -- 60.5 60.5 -- 60.5 60.5 -- 60.5 60.5 -- 60.5 60.5 -- 60.5 Implied Equity Value Per Share Reference Range $0.00 -- $0.14 $0.28 -- $0.56 $0.60 -- $1.05 $0.95 -- $1.42 $0.72 -- $1.00

機密-初稿-有待進一步審查圖解SC公司費用敏感性分析1.假設年度公司費用將於2023E財年開始減少。2.基於2023財年的公司費用水平。3.反映上一頁所示Steel Connect公司費用現值的變化；基於隱含現值範圍的中點。4.反映上一頁所示淨營業虧損現值的變化；以隱含現值範圍的中點為基礎。5.計算為SC公司費用減少到PV和NOL增加到PV的總和。6.根據上一頁所示的稀釋後已發行股份計算。淨營業虧損是指淨營業虧損。現值是指現值。資料來源：SC和ML管理，綜合預測。(以百萬美元計，每股價值除外)Steel Connect公司支出每減少100萬美元，公司隱含權益價值將增加約600-700萬美元，或每股約0.11美元。公司開支預測預計年度公司SG&A開支約為700萬至約750萬美元，其中包括：(I)專門分配給公司/會計/審計事務的時間的管理和人事費用約370萬美元；(Ii)董事會費用約110萬美元；(Iii)約150萬美元的專業費用(例如，法律、股票交易)和(Iv)約80萬美元的税收和其他費用。在IWCO被處置後，SC管理層沒有修改其對這類費用的預測，但注意到它正在探索某些節省機會。供應鏈管理層表示，它還沒有足夠的信息來提供關於潛在成本節約的估計, 但預計大部分費用將繼續在所有潛在的運營情景下發生。以下説明敏感性突出了削減年度公司開支(以及對NOL使用的相應影響)對前一頁所示所選公司和貼現現金流方法的Steel Connect的隱含總股本價值和每股股本參考範圍的潛在影響。年度公司費用的減少[1]$1.0$2.0$3.0$4.0$5.0隱含在公司總支出中的%[2]14%28%42%56%70%供應鏈公司費用的現值減少[3] $5.9 $11.7 $17.6 $23.4 $29.3 Increase to PV of NOLs [4]$0.6$1.5$2.5$3.7$5.0隱含權益總價值增加[5]$6.5$13.2$20.1$27.1$34.3隱含每股股本價值增加[6] $0.11 $0.22 $0.33 $0.45 $0.57 15

機密-初稿-有待進一步審查年度產生的NOL金額最高避税額度[1] Expiration Date FY 2003 $1,786.0 $375.1 7/31/2023 FY 2004 $48.3 $10.2 7/31/2024 FY 2007 $19.4 $4.1 7/31/2027 FY 2008 $39.7 $8.3 7/31/2028 FY 2009 $4.8 $1.0 7/31/2029 FY 2011 $14.6 $3.1 7/31/2031 FY 2012 $5.3 $1.1 7/31/2032 FY 2013 $44.0 $9.2 7/31/2033 FY 2015 $12.7 $2.7 7/31/2035 FY 2016 $40.9 $8.6 7/31/2036 FY 2017 $13.1 $2.7 7/31/2037 FY 2018 $30.7 $6.4 7/31/2038 FY 2022 $97.0 $20.4 NA [3]總計$2,156.4$452.8説明性聯邦NOL觀測注：不包括7,340萬美元的外國NOL或1.111億美元的州NOL，SC管理層已表示在預測期內不會使用這些NOL。1.通過將相應的NOL總金額乘以當前21.0%的聯邦税率計算得出。2.反映每個SC管理層從IWCO的處置中扣除9700萬美元的無用股票。根據最終年終結果，可能會在2022財年生成更多NOL。3.根據SC管理層的説法，2018財年之後產生的NOL預計不會過期。FY表示會計年度，NA表示不可用，NOL表示營業淨虧損。資料來源：SC管理，綜合預測。(以百萬美元為單位)每300萬美元的NOL庇護所會導致Steel Connect聯邦NOL的隱含權益每股參考範圍表增加約0.05美元[2] 16

機密-初稿-有待進一步審查聯邦NOL意見説明性(續)注：不包括7340萬美元的外國NOL或1.111億美元的州NOL，SC管理層已表示在預測期內不會使用這些NOL。1.以2011年8月1日至2021年7月31日為基準的10年期間和以2016年8月1日至2021年7月31日為基準的5年期間。2.可能通過收購。3.指2021年8月1日至2031年7月31日期間。4.指2021年8月1日至2026年7月31日期間。FY表示會計年度，NA表示不可用，NOL表示營業淨虧損。資料來源：SC管理，綜合預測。根據Steel Connect和ModusLink管理層的説法，綜合預測沒有考慮到公司約22億美元的NOL(其中約18億美元將於2023年7月31日到期)的實質性用途。根據Steel Connect管理層，Steel Connect在過去10年中使用了約6500萬美元的NOL 1，在過去5年中使用了約5400萬美元的NOL 1僅用於説明目的，以下提供了在Steel Connect能夠產生接近歷史表現的NOL利用率2的情況下節省税收的假設現值參考範圍的分析, 基於21%的聯邦公司税率和15%至18%的假設貼現率範圍：(I)假設未來10年每年按比例使用約6500萬美元的NOL，則隱含的節税現值參考範圍將為約740萬至約800萬美元3(Ii)假設約5400萬美元的NOL在未來5年每年按比例使用，則隱含的節税現值參考範圍將為約850萬至約890萬美元4每300萬美元的NOL避難所將導致約0美元的增長.05至隱含每股權益價值參考範圍8/1/2011-7/31/2016~$1,100萬NOL使用量8/1/2016-7/31/2021~$5,400萬NOL使用量8/1/2021-7/31/2025~$0百萬NOL使用量17

第1頁.選定的一般更新3 2.初步財務分析摘要12 3.更改初步討論材料日期為1/10/22 18 4.初步財務分析：moduslink 22 5.附錄29 6.免責聲明36

機密-初步草案-有待進一步審查相對於日期為2022年1月10日的先前初步財務分析的選定變化摘要與IWCO於1/10/22處置的先前初步討論材料相比做出了以下變化：Steel Connect的總權益值和每股權益值參考範圍已進行調整，以反映(I)刪除IWCO的隱含權益值參考範圍和(Ii)納入IWCO的應付票據。在先前日期為1/10/22的初步討論材料中，IWCO的隱含權益價值介乎0,000至1.469億美元。淨營業虧損現值(“NOL”)：SC和ML管理層提供了最新的NOL預測，反映(I)將IWCO從綜合預測中剔除，以及(Ii)ML預測中有關海外收益與國內收益細目的修訂假設1。與日期為1/10/22的先前初步討論材料相比，NOL現值減少4,090萬美元至4,710萬美元。, 主要由於IWCO處置的影響和隨之而來的預計應税收益的減少，初步財務分析進行了更新，以反映SC和ML管理層提供的以下最新財務信息：根據ML預測中使用的當前FY 2022E預測更新(包括對剩餘未清年度的預測)基於1/31/22數字的資產負債表財務(與1/10/22日期的先前初步討論材料中包含的10/31/21數字相比)截至3/1/22的資本化信息(與12/28/28的信息相比)21包含在日期為1/10/22的先前初步討論材料中)初步選定公司分析：更新ML的初步選定公司分析以反映截至3/31/22的股票價格和其他可公開獲得的財務信息(以前，截至1/4/22市場收盤)。有關觀察到的倍數的詳細信息，請參見第21頁。與日期為1/10/22的先前初步討論材料相比，所選倍數範圍沒有變化初步説明性精選交易分析：ML初步説明性精選交易已更新，包括最近宣佈的(I)GXO物流公司對Clipper物流公司的收購，(Ii)ID物流集團SA對凱恩物流公司的收購，(Iii)A.P.穆勒-Mærsk A/S公司對LF物流控股有限公司的收購，以及(Iv)萊德系統公司對Whiplash Inc.的收購, 對ModusLink的初步説明性選定交易分析進行了更新，以反映(I)2022E財年調整後EBITDA的資本化，而不是2021財年的相應指標(鑑於時間的推移)，以及(Ii)相對於日期為1/10/22的先前初步討論材料，選定倍數範圍增加了0.5倍。初步貼現現金流(DCF)分析：在折現率計算中使用的股票價格、貝塔係數、無風險比率和其他公共信息已被更新，以在3/31/22市場收盤(以前，截至1/4/22市場收盤)與1/10/22 1之前的初步討論材料相比，初步DCF分析中使用的選定貼現率範圍和選定的永久增長率沒有發生任何變化。綜合預測現在納入了因出售IWCO而產生的9700萬美元的增量NOL，但由於美國收益有限，預計無法利用此類NOL。19個

機密-初步草案-有待進一步審查初步財務分析模塊鏈接1的選定更改。有關ML當前權益價值參考範圍的推導的進一步詳細信息，請參閲第23頁。調整後的EBITDA是指扣除利息、税項、折舊和攤銷前的收益。E是指估計數。FY指的是財政年度。來源：SC和ML管理層；2022年1月10日基於截至2021年12月的ML預測準備的討論材料；基於截至2022年2月準備的ML預測的初步討論材料；Capital IQ；彭博社；公開文件。(百萬美元，每股金額除外)2022年1月10日討論材料2022年4月4日討論材料精選公司分析2021財年調整後EBITDA 2022E調整後EBITDA 2023E調整後EBITDA 2023E調整後EBITDA LTM截至2022年1月31日調整後EBITDA[僅供説明]2022E財年調整後EBITDA 2023E調整後EBITDA基本金額$17.3$12.4$17.5$8.3$12.5$17.5選定多個範圍4.0x-6.0x 4.0x-6.0x 4.0x-6.0x 4.0x-6.0x 4.0x-6.0x隱含權益價值[1] $85.4 - $119.9 $65.9 - $90.6 $86.3 - $121.4 $50.9 - $67.4 $68.1 - $93.2 $87.9 - $122.9 Selected Transactions Analysis [僅供説明]2021財年調整後EBITDA 2022E調整後EBITDA基本金額$17.3$12.5選定多個範圍4.0x-6.0x 4.5x-6.5x隱含權益價值[1]$85.4-$119.9$74.3-$99.4貼現現金流分析終端指標無槓桿自由現金流無槓桿自由現金流永久增長率範圍0.0%-2.0%0.0%-2.0%貼現率範圍13.0%-15.0%13.0%-15.0%隱含權益價值[1] $92.4 - $116.8 $95.1 - $119.9 20

機密-初稿-有待進一步審查選定的市場變化ModusLink選定的公司注意：本分析中用於比較目的的公司不與ModusLink相同。1.企業價值等於股票市場價值+未償債務+優先股+少數股權--現金和現金等價物。2.根據前瞻性財務信息，所有選定公司的倍數都已列入7月31日截止的ModusLink財政年度，捷普公司除外，其財政年度結束時間為8月31日。調整後的EBITDA是指扣除利息、税項、折舊和攤銷前的收益，對某些非經常性項目進行了調整。E是指估計數。FY指的是財政年度。LTM是指財務信息已公開的最近完成的12個月期間。資料來源：彭博社、資本智商和公開文件。截至22年1月4日的定價截至22年3月31日的定價相對於以前的材料企業價值的變化[1]調整後的EBITDA企業價值[1]調整後的EBITDA企業價值[1]調整後EBITDA選定公司LTM FY 2022E[2] FY 2023E[2]LTM財年2022E[2] FY 2023E[2]LTM財年2022E[2] FY 2023E[2] Celestica Inc. 8.3x 4.7x 4.2x 6.7x 5.0x 4.6x -1.6x 0.3x 0.4x CJ Logistics Corporation 5.4x 5.3x 4.8x 5.4x 4.9x 4.6x 0.0x -0.4x -0.2x Clipper Logistics plc 26.5x 13.1x 11.7x 27.0x 13.4x 12.1x 0.4x 0.3x 0.4x Deutsche Post AG 7.7x 6.3x 6.2x 5.6x 4.6x 4.5x -2.1x -1.7x -1.7x FedEx Corporation 8.6x 7.6x 7.0x 7.3x 6.8x 6.3x -1.3x -0.7x -0.7x Flex Ltd. 6.3x 6.7x 6.2x 6.5x 6.5x 6.0x 0.2x -0.2x -0.1x Jabil Inc. 6.3x 5.2x 5.3x 5.3x 4.5x 4.3x -1.0x -0.6x -1.0x Kerry Logistics Network Limited 8.0x 7.0x 7.8x 5.2x 6.0x 5.5x -2.9x -1.0x -2.3x Kuehne + Nagel International AG 15.1x 10.8x 11.9x 9.3x 9.3x 10.9x -5.8x -1.5x -1.0x United Parcel Service, Inc. 14.0x 12.7x 12.1x 12.3x 11.3x 11.1x -1.7x -1.4x -1.0x Wincanton plc 7.1x 4.5x 4.1x 7.5x 4.7x 4.4x 0.4x 0.2x 0.2x GXO Logistics, Inc. 19.4x 16.2x 14.1x 15.0x 11.3x 10.2x -4.4x -4.9x -4.0x Low 5.4x 4.5x 4.1x 5.2x 4.5x 4.3x -0.2x 0.1x 0.2x High 26.5x 16.2x 14.1x 27.0x 13.4x 12.1x 0.4x -2.8x -2.0x Median 8.2x 6.9x 6.6x 7.0x 6.2x 5.8x -1.2x -0.6x -0.8x Mean 11.1x 8.3x 8.0x 9.4x 7.4x 7.0x -1.6x -1.0x -0.9x 21

第1頁.選定的一般更新3 2.初步財務分析摘要12 3.更改初步討論材料日期為1/10/22 18 4.初步財務分析：moduslink 22 5.附錄29 6.免責聲明36

機密-初稿-有待進一步審查ModusLink：初步財務分析摘要(以百萬美元為單位)1.按SC和ML管理層。2.ML管理層表示，(I)ML的現金和現金等價物餘額中的約1,000萬美元目前是“受困現金”，可能需要繳納報酬税，以及(Ii)ML的現金和現金等價物餘額中可能需要超過500萬美元，以滿足近期的淨營運資本需求；這些金額尚未從上文所示的現金餘額中剔除。根據SC和ML管理層，ML可以根據其現有的信貸安排向SC派息，最高可達1000萬美元。3.根據SC和ML管理層，在2022年3月初，ML收到了基於ML的8,000萬美元收購價的修訂IOI，I NCO調撥了ML的約2,000萬美元現金餘額，並在根據2021年11月提交的7,000萬美元估值初步表明感興趣後，減少了約1,800萬美元用於未來的經營租賃付款；然而，修訂的IOI後來被撤回。調整後的EBITDA是指扣除利息、税項、折舊和攤銷前的收益，對某些非經常性EMS進行了調整。E是指估計數。FY指的是財政年度。資料來源：SC和ML管理層；ML預測；資本智商；彭博社；公開申報。[僅供説明][僅供説明]精選企業成交貼現現金流分析[3]分析LTM截至2012年1月31日2022E財年2023E財年永久增長率調整後EBITDA 0.0%--2.0%對應基本金額$8.3$12.5$17.5 13.0%--15.0%選定倍數範圍4.0x--6.0x 4.0x--6.0x 4.5x--6.5x隱含企業價值參考範圍$33.0--$49.5$50.2--$75.3$70.0--$105.0$56.5--$81.6$77.3--$102.1現金及現金等價物[1][2] 17.9 -- 17.9 17.9 -- 17.9 17.9 -- 17.9 17.9 -- 17.9 17.9 -- 17.9 Implied Total Enterprise Value Reference Range $50.9 -- $67.4 $68.1 -- $93.2 $87.9 -- $122.9 $74.3 -- $99.4 $95.1 -- $119.9 Total Debt as of 1/31/2022 [1] 0.0 -- 0.0 0.0 -- 0.0 0.0 -- 0.0 0.0 -- 0.0 0.0 -- 0.0 Implied Equity Value Reference Range [3] $50.9 -- $67.4 $68.1 -- $93.2 $87.9 -- $122.9 $74.3 -- $99.4 $95.1 -- $119.9 23

機密-初稿-有待進一步審查ModusLink歷史和預計財務信息1.調整總額：調整後的EBITDA是指扣除利息、税項、折舊和攤銷前的收益，對某些非經常性項目進行了調整；CAGR是指複合年增長率；E是指估計數；FY是指財政年度；VAR是指增值收入。資料來源：SC和ML管理層，每個SC和ML管理層的歷史數字和公開文件；每個ML項目的預測數字。在2019財年至2020財年企穩後，由於(I)客户退出和(Ii)某些頂級客户的有機銷量下降，VAR在2021財年下降了約21%。預計VaR將再次企穩，增長至~3。在預測期內增長3%。在2019財年至2020財年期間，毛利潤幾乎翻了一番，原因是一項旨在削減直接勞動力成本和退出無利可圖賬户的管理計劃，毛利率預計將保持較高水平(接近2021財年業績的水平)。ModusLink管理層預測，調整後的EBITDA通常將以~5%的複合年增長率增長。2021財年後增長5%，主要原因是(I)新業務VAR超過基線業務的侵蝕，以及(Ii)持續的成本紀律支持更高的利潤率。ModusLink正面臨某些客户需求的下降，包括半導體芯片短缺，這影響了LTM和2022財年的表現。ModusLink管理層認為，這類客户的需求有所回升，再加上新業務的成功，將導致預測期外的幾年內出現反彈。C A B D D截至7月31日的財政年度，LTM截至7月31日的財政年度, 2021年1月31日至2022年2022E 2022E 2023E 2024E 2025E 2019年至2021年2021年至2021年收入$332.9$338.5$226.3$195.8$203.2$240.3$249.5$259.3-17.6%3.5%增長%1.7%-33.1%-10.2%18.2%3.8%3.9%材料成本(191.4)(190.3)(109.0)(90.2)(86.5)(116.(121.3)(126.0)VAR$141.5$148.2$117.2$105.6$116.8$123.5$128.3$133.3-9.0%3.3%增長%4.7%-20.9%-0.4%5.8%3.8%3.9%收入42.5%43.8%51.8%53.9%57.5%51.4%51.4%51.4%51.4%銷售成本.0)(84.4)(69.5)(67.0)(74.0)(74.1)(77.0)(80.0)毛利$35.5$63.8$47.7$38.6$42.7$49.4$51.3$53.3 15.9%2.8%佔收入的10.7%18.8%21.1%19.7%21.0%20.6%20.6%20.6%.1%43.0%40.7%36.6%36.6%40.0%40.0%40.0%營業費用(39.3)(35.8)(39.1)(36.2)(31.9)(35.4)(35.4)(35.4)(35.4)(35.4)折舊及攤銷5.6 4.1 3.4 2.8 2.2 3.5 3.5調整總額[1] 7.2 2.4 5.3 3.0 (0.5) 0.0 0.0 0.0 Adjusted EBITDA $9.1 $34.4 $17.3 $8.3 $12.5 $17.5 $19.4 $21.4 38.1% 5.5% Growth % 279.7% -49.8% -27.3% 39.5% 10.8% 10.3% % of Revenue 2.7% 10.2% 7.6% 4.2% 6.2% 7.3% 7.8% 8.3% % of VAR 6.4% 23.2% 14.7% 7.8% 10.7% 14.2% 15.1% 16.1% Depreciation and Amortization (5.6) (4.1) (3.4) (2.8) (2.2) (3.5) (3.5) (3.5) Adjusted EBIT $3.4 $30.3 $13.9 $5.5 $10.3 $14.0 $15.9 $17.9 101.7% 6.6% Growth % 788.2% -54.2% -25.4% 35.3% 13.5% 12.6% % of Revenue 1.0% 8.9% 6.1% 2.8% 5.1% 5.8% 6.4% 6.9% Severance 1.0 3.1 (0.1) (0.4) (0.0) 0.0 0.0 0.0 Provision for Asset Impairment 3.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 Bad Debt Expense 0.9 0.2 (0.0) 0.1 (0.0) 0.0 0.0 0.0 Cyber-Attack Impact 1.5 (0.7) 0.0 (0.0) 0.0 0.0 0.0 0.0 Penalties & Fines 0.8 (0.2) (0.0) (0.1) (0.0) 0.0 0.0 0.0 SAP Project Costs 0.0 0.0 2.6 2.6 0.0 0.0 0.0 0.0 France / Hungary non-cash charge 0.0 0.0 1.6 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 eBusiness PCL charge 0.0 0.0 1.2 0.8 (0.5) 0.0 0.0 0.0 Total Adjustments $7.2 $2.4 $5.3 $3.0 ($0.5) $0.0 $0.0 $0.0 24

機密-初稿-有待進一步審查ModusLink：初步選定公司分析(百萬美元，每股價值除外)注：本分析中用於比較目的的公司與modusLink不同。1.企業價值等於股權市值+未償債務+優先股+少數股權-現金和現金等價物。2.以截至22年3月31日的收盤價計算。3.以攤薄股份為基礎。4.根據前瞻性財務信息，所選公司中除捷普公司以外的所有公司的倍數都已列入7月31日莫德林克會計年度結束的日曆，其財政年度結束日期為8月31日。調整後的EBITDA是指扣除利息、税項、折舊和攤銷前的收益，對某些非經常性項目進行了調整。E是指估計數。FY指的是財政年度。LTM是指財務信息已公開的最近完成的12個月期間。資料來源：彭博社、資本智商和公開文件。股權市場企業價值[1]調整後的EBITDA選定公司價格[2]價值[2,3]價值[2,3]LTM財年2022E[4] FY 2023E [4] Celestica Inc. $11.91 $1,633.7 $2,034.1 6.7x 5.0x 4.6x CJ Logistics Corporation $104.55 $2,085.2 $3,694.9 5.4x 4.9x 4.6x Clipper Logistics plc $15.66 $1,644.7 $1,643.0 27.0x 13.4x 12.1x Deutsche Post AG $48.38 59,945.4 62,094.9 5.6x 4.6x 4.5x FedEx Corporation $231.39 60,956.9 75,400.9 7.3x 6.8x 6.3x Flex Ltd. $18.55 9,051.1 10,923.1 6.5x 6.5x 6.0x Jabil Inc. $61.73 9,222.1 11,011.1 5.3x 4.5x 4.3x Kerry Logistics Network Limited $2.29 4,155.5 4,185.4 5.2x 6.0x 5.5x Kuehne + Nagel International AG $285.70 34,420.5 32,305.2 9.3x 9.3x 10.9x United Parcel Service, Inc. $214.46 187,276.7 198,614.7 12.3x 11.3x 11.1x Wincanton plc $5.07 645.9 667.5 7.5x 4.7x 4.4x GXO Logistics, Inc. $71.34 8,191.5 8,858.5 15.0x 11.3x 10.2x Low 5.2x 4.5x 4.3x High 27.0x 13.4x 12.1x Median 7.0x 6.2x 5.8x Mean 9.4x 7.4x 7.0x 25

機密-初稿-有待進一步審查ModusLink：初步選定的基準數據注：出於比較目的，顯示的公司與modusLink不相同；某些選定的公司不報告VAR。1.以普通股公開交易價格為基礎。2.表示2021財年資本支出佔2021財年收入的比例。調整後的EBITDA是指扣除利息、税項、折舊和攤銷前的收益，對某些非經常性項目進行了調整。調整後息税前利潤是指扣除某些非經常性項目調整後的息税前收益。消沉指折舊。E是指估計數。FY指的是財政年度。LTM是指財務信息已公開的最近完成的12個月期間，而不是M odusLink，在這種情況下，LTM指的是最近12個月。資料來源：彭博社、Capital IQ、SC和ML管理層、公開文件和ML預測。尺寸大小[1]收入增長(LTM收入，百萬)(截至2019年3月31日，企業價值，百萬)(2019年至2021年財政年度收入)(2021財年至2023E財年收入)名稱價值聯合包裹服務公司$97,287.0聯合包裹服務公司$198,614.7克利伯物流公司24.4%聯邦快遞公司$91,683.0聯邦快遞公司$75,400.9嘉里物流網絡有限公司20.3%克利伯物流公司9.7%德國郵政公司$90，809.8德國郵政公司$62,094.9庫恩+納格爾國際公司15.6%Celestica Inc.8.0%庫恩+納格爾國際公司$35,618.8庫恩+納格爾國際公司$32,305.2聯合包裹服務公司12.1%嘉里物流網絡有限公司8.0%捷普公司$30,744.0捷普公司$11,011.1聯邦快遞公司10.9%聯合包裹服務有限公司$25,456.0弗萊克斯有限公司$10,923.1 GXO物流公司$8,858.5捷普公司7.6%温坎頓公司5.0%CJ物流公司$9,338.4德國郵政公司7.5%聯邦快遞公司5.0%GXO物流公司$7,940.0 CJ物流公司$3,694.9温坎頓4.7%CJ物流公司4.3%Celestica Inc.$5,634.7 Celestica Inc.034.1 CJ物流公司2.2%Deutsche Post AG 4.2%Wincanton plc$1,752.9 Clipper物流公司$1,643.0 Flex Ltd.-1.8%Flex Ltd.-3.9%Clipper物流公司$1, 047.9 Wincanton plc$667.5 Celestica Inc.-4.3%modusLink 3.1%modusLink$195.8 modusLink-17.6%Kuehne+Nagel International AG 2.6%調整後EBITDA增長盈利能力(2019年至2021年調整後EBITDA盈利能力)(2021財年至2023E財年調整後EBITDA與LTM收入之比)(2022E財年至2023E財年調整後EBITDA與2023E財年平均調整EBITDA利潤率)名稱價值Kuehne+Nagel International AG 38.4%Clipper物流公司22.3%聯合包裹服務公司GXO物流公司，19.1%Deutsche Post AG 12.2%Deutsche Post AG 14.6%Clipper物流公司37.2%Celestica Inc.16.4%聯邦快遞公司11.3%FedEx Corporation 11.9%嘉里物流網絡有限公司24.3%Wincanton plc 14.4%Kuehne+Nagel International AG 9.8%Clipper物流公司10.8%Deutsche Post AG 18.9%Deutsche Post AG 13.1%嘉里物流網絡有限公司8.0%Kuehne+Nagel International AG 9.6%Flex Ltd.18.0%捷普物流，GXO物流公司8.6%聯合包裹服務公司17.1%聯合包裹服務公司，公司8.7%CJ物流公司7.3%Wincanton plc 7.8%FedEx公司12.2%嘉里物流網絡有限公司7.1%捷普公司6.8%CJ物流公司7.6%捷普公司12.0%聯邦快遞公司6.5%Flex有限公司6.6%捷普公司7.4%Celestica Inc.11.8%CJ物流公司6.0%Clipper物流公司5.8%嘉里物流網絡有限公司7.1%GXO物流, 7.4%Flex Ltd.5.1%Celestica Inc.5.4%modusLink 6.8%Wincanton plc 6.3%Kuehne+Nagel International AG 4.3%Wincanton plc 5.1%Flex Ltd.6.5%CJ物流公司3.3%modusLink 0.7%modusLink 4.2%Celestica Inc.6.2%盈利能力相對摺舊內部投資(LTM調整後息税前利潤與LTM收入之比)(FY 2022E至FY 2023E調整後平均EBIT利潤率)(LTM部門至LTM調整後EBITDA)(LTM資本支出與LTM收入之比)名稱價值聯合包裹服務公司13.5%聯合包裹服務公司13.6%Kuehne+Nagel International AG 7.7%ModusLink[2]0.5%德國郵政9.9%Wincanton Plc 7.8%Kuehne+Nagel International AG 0.6%Kuehne+Nagel International AG 9.0%FedEx Corporation 7.6%Kerry物流網絡有限公司11.7%Wincanton plc 0.7%Kerry物流網絡有限公司7.1%Kuehne+Nagel International AG 7.1%Clipper物流公司15.8%Celestica Inc.0.9%聯邦快遞公司7.0%Kerry物流網絡有限公司6.2%聯合包裹服務公司，Clipper物流公司18.3%Clipper物流公司1.6%Clipper物流公司4.9%Clipper物流公司5.8%德國郵政公司18.6%Flex Ltd.1.7%Wincanton Plc 4.7%modusLink 5.5%Flex Ltd.33.1%CJ物流公司1.9%Flex Ltd.4.4%GXO物流公司5.1%modusLink 33.4%嘉里物流網絡有限公司2.6%捷普公司3.8%Wincanton Plc 4.8%聯邦快遞公司37.9%GXO物流公司3.1%GXO物流，Inc.公司3.2%Flex Ltd.4.6%Celestica Inc.41.5%捷普公司3.9%CJ物流公司3.2%捷普4.5%捷普公司43.6%聯合包裹服務公司4.3%Celestica Inc.3.2%Celestica Inc.4.4%CJ物流公司56.6%德國郵政公司4.6%modusLink 2.8%CJ物流公司3.9%GXO物流公司56.9%聯邦快遞公司6.6%26

機密-初步草案-有待進一步審查ModusLink：初步選定的交易分析注意：本分析中用於比較目的的公司與ModusLink不相同，本分析中用於比較目的的交易與修訂後的提案不相同。1.交易價值是指目標公司基於已公佈的交易股權價格和公告時可獲得的其他公開信息所隱含的企業價值。2.基於在交易宣佈之前最近一段時間內報告的指標。調整後的EBITDA是指扣除利息、税項、折舊和攤銷前的收益，對某些非經常性項目進行了調整。NA指不可用。NMF指的是沒有意義的數字。資料來源：資本智商、公開文件、新聞稿。(百萬美元)交易額/LTM調整後交易LTM調整後EBITDA宣佈有效目標收購價值[1]EBITDA[2]利潤率%[2]CLGPending Clipper物流公司GXO物流公司$925.6#20.0x 5.8%KLIPending Kane物流公司ID物流集團SA$240.0#Nana NA LFLPending LF物流控股有限公司A.P.莫勒-馬斯克A/S$3,860.0#16.4x 18.1%WHIP1/1/2022Whiplash System，Inc.$480.0#Nana NA ECHO11/23/2021年Echo Global物流公司約旦公司L.P.340.4#13.2x 3.2%BCEH10/1/2021年B2C Europe Holding B.V.A.P.穆勒-馬斯克公司A/S$86.0#11.0x NA VSCM8/6/2021年可見供應鏈管理，有限責任公司A.P.穆勒-馬斯克A/S$838.0#13.0x NA Transplace Inc.優步貨運有限責任公司$2,250.0#NMFNMF NA IP Pending Imperial物流有限公司DP World Limited$1,237.4#6.1X 5.6%Syncreon DP World Limited，$1200.0 NANA6/30/2021年四方物流服務馬倫集團有限公司$40.08.0x NA AGI敏捷性全球綜合物流DSV Panalpina A/S$4,200.0 16.3X 6.4%LaserShip LaserShip，Inc.美國證券有限責任公司$1,700.0 13.0x NA AIT AIT Worldwide物流公司約旦公司，L.P.$1,200.0 NA Ingram Micro Inc.白金股權，有限責任公司7美元200.0 6.9x 2.3%Performance Team LLC A.P.莫勒-馬斯克A/S$545.0 6.1x 17.1%PDS Prime分銷服務公司C.H.羅賓遜全球公司$225.0 NA CaseStack CaseStack，Inc.Hub Group，Inc.$255.0 11.6x 9.1%APL物流有限公司Kintetsu World Express，Inc.$1,200.0 15.0x 4.8%FSCDS聯邦快遞供應鏈分銷系統公司$1,380.0 NA新品種控股公司XPO物流公司$615.0 8.0x 12.9%最低$40.06.1x 2.3%最高$7,200.0 20.0x 18.1%中位數$1,200.0 12.3x 6.1%平均$1, 477.0 11.8X 8.5%1/30 2015年9/2 2014年3/2/2020年7/7/2 2020年12/4 2018年5/29 2015年12/9 2020年02/19 2020年1/28/2020 11/5 2018年2/17 12/15 2014年7/29 20145/12/2021 3/17 2021 7/1/21待定4/27/8/16/6/30/20/8/2021 8/6 2021 8/6 2021 9/10 5/12 2021 2/20 2022 2/14 2022 12/13 2021 7/22 27

機密-初稿-有待進一步審查ModusLink：初步貼現現金流分析(以百萬美元為單位)注：截至2002年4月4日的現值；適用年中慣例。1.表示6.0個月的存根週期。2.每個SC和ML管理層的税率為25.0%。3.適用於2025年無槓桿自由現金流的相應貼現率和永久增長率隱含。調整後的EBITDA是指扣除利息、税項、折舊和攤銷前的收益，對某些非經常性項目進行了調整。調整後息税前利潤是指扣除某些非經常性項目調整後的息税前收益。E是指估計數。現值是指現值。資料來源：SC和ML管理、ML預測。截至7月31日的預計財政年度，最終價值2022E[1] 2023E 2024E 2025E Assumptions Revenue $104.6 $240.3 $249.5 $259.3 $259.3 Growth % -10.2% 18.2% 3.8% 3.9% Cost of Materials (41.7) (116.8) (121.3) (126.0) (126.0) Cost of Sales (Goods Sold) (40.4) (74.1) (77.0) (80.0) (80.0) Operating Expenses (16.8) (35.4) (35.4) (35.4) (36.9) Depreciation and Amortization 1.0 3.5 3.5 3.5 5.0 Total Adjustments 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 Adjusted EBITDA $6.7 $17.5 $19.4 $21.4 $21.4 % of Revenue 6.4% 7.3% 7.8% 8.3% 8.3% Depreciation and Amortization (1.0) (3.5) (3.5) (3.5) (5.0) Adjusted EBIT $5.7 $14.0 $15.9 $17.9 $16.4 Taxes [2] (1.4) (3.5) (4.0) (4.5) (4.1) Discount Rate 0.00% 1.00% 2.00% Unlevered Earnings $4.2 $10.5 $11.9 $13.4 $12.3 13.00% 4.4x 4.8x 5.3x Depreciation and Amortization 1.0 3.5 3.5 3.5 5.0 13.50% 4.3x 4.7x 5.1x Capital Expenditures (1.9) (5.0) (5.0) (5.0) (5.0) 14.00% 4.1x 4.5x 4.9x Change in Net Working Capital (1.1) (0.1) (0.7) (0.7) (0.7) 14.50% 4.0x 4.3x 4.7x Unlevered Free Cash Flows $2.2 $8.9 $9.8 $11.2 $11.6 15.00% 3.9x 4.2x 4.6x DCF Assumptions Present Value PV of Terminal Value Based of Cash Flows on Perpetual Growth Rate for Implied Enterprise Value (2022 - 2025) 2025 Unlevered Free Cash Flow Discount Rate 0.00% 1.00% 2.00% 0.00% 1.00% 2.00% Discount Rate 0.00% 1.00% 2.00% 13.00% $26.0 $63.1 $69.1 $76.1 $89.1 $95.0 $102.1 13.00% 70.9% 72.7% 74.6% 13.50% $25.8 $60.0 $65.5 $71.9 $85.8 $91.3 $97.7 13.50% 70.0% 71.8% 73.6% 14.00% $25.6 + $57.2 $62.2 $68.0 = $82.8 $87.8 $93.6 14.00% 69.1% 70.9% 72.7% 14.50% $25.4 $54.5 $59.2 $64.5 $79.9 $84.5 $89.9 14.50% 68.2% 70.0% 71.8% 15.00% $25.2 $52.1 $56.3 $61.3 $77.3 $81.6 $86.5 15.00% 67.4% 69.1% 70.9% Implied 2025E Adjusted EBITDA Terminal Multiple [3]終端價值的現值佔企業價值的百分比28

第1頁一般更新3 2.初步財務分析摘要12 3.初步討論材料更改日期為1/10/22 18 4.初步財務分析：moduslink 22 5.附錄29補充財務分析附表30部分公開市場觀察32 6.免責聲明36

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機密-初稿-有待進一步審查公司成本現值注：截至2002年4月4日的現值；適用年中公約。由用於ModusLink的13%到15%的貼現率範圍通知的貼現率範圍。1.表示6.0個月的存根週期。2.包括Steel Connect員工的工資和工資(主要與公司會計和審計工作有關)，作為Steel Partners共享服務費，這反映了Steel Partners員工根據為Steel Connect的利益履行職能所分配的時間。3.包括律師費、投資者關係費、股市費等專業費用。E是指估計數。資料來源：供應鏈管理、公司開支預測。(百萬美元)截至2022年7月31日的預計財年[1]2023E 2024E 2025E管理層薪酬[2] ($1.1) ($3.7) ($3.7) ($3.8) Board Fees ($0.6) ($1.1) ($1.2) ($1.2) Other Professional Fees [3] ($0.8) ($1.5) ($1.6) ($1.6) Tax and Other Expenses ($0.5) ($0.8) ($0.8) ($0.8) Total Corporate Operating Expenses ($2.9) ($7.2) ($7.3) ($7.4) Taxes @ 26.0% $0.8 $1.9 $1.9 $1.9 Tax-Effected Corporate Expenses ($2.2) ($5.3) ($5.4) ($5.4) Present Value PV of Terminal Value Based of Cash Flows on Perpetual Growth Rate for (2022 - 2025) 2025 Tax-Effected Corporate Expenses Discount Rate 0.00% 1.00% 2.00% 0.00% 1.00% 2.00% 13.00% ($15.1) ($29.7) ($32.5) ($35.8) ($44.8) ($47.6) ($50.9) 13.50% ($15.0) ($28.2) ($30.8) ($33.8) ($43.2) ($45.8) ($48.8) 14.00% ($14.9) + ($26.9) ($29.2) ($32.0) = ($41.8) ($44.1) ($46.9) 14.50% ($14.8) ($25.6) ($27.8) ($30.3) ($40.4) ($42.6) ($45.1) 15.00% ($14.7) ($24.5) ($26.5) ($28.8) ($39.2) ($41.2) ($43.5) Implied Present Value of Tax-Effected Corporate Expenses 31

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機密-初稿-有待進一步審查相對總股東回報信息(最近3年)1.modusLink精選公司指數包括Celestica，Inc.，CJ物流公司，Clipper物流公司，Deutsche Post AG，FedEx C or Poration，Flex Ltd.，Jabil Inc.，Kerry物流網絡有限公司，Kuehne+Nagel International AG，United Parcel Service，Inc.，Wincanton Plc和GXO物流公司。股東總回報率-100%-75%-50%-25%0%25%50%75%100%125%150%175%200%225%250%3月19日6月19日9月19日12月19日3月20日6月20日12月20日6月21日9月21日9月21日3月21日3月21日鋼鐵連接公司3月21日鋼鐵連接公司500指數(總回報)鋼鐵合作伙伴控股公司[1]三年兩年一年回報Steel Connect，Inc.-35.5%72.0%-34.8%標準普爾500指數(總回報)68.9%83.7%17.5%Steel Partners Holdings L.P.199.6%666.3%202.3%moduslink精選公司指數[1] 52.1% 88.8% -5.6% 33

CONFIDENTIAL - PRELIMINARY DRAFT - SUBJECT TO FURTHER REVIEW Recent Trading Activity by Shareholder Largest Steel Connect Shareholders (Excluding Steel Partners and Other Insiders) Note: Net Shares Added / (Deducted) is shown through Q4 CY 2021. CY refers to Calendar Year; Q refers to Quarter; VWAP refers to Volume - Weighted Average Price. Source: Capital IQ, public filings. (dollars and shares in actuals) % of Latest Total Net Shares Added / (Deducted) by Quarter Stockholder Shareholdings Float Q1 CY 2020 Q2 CY 2020 Q3 CY 2020 Q4 CY 2020 Q1 CY 2021 Q2 CY 2021 Q3 CY 2021 Q4 CY 2021 GAMCO Investors, Inc. 2,553,000 6.7% - 552,000 1,610,920 (7,422) (511,799) (278,050) 19,351 - % of Holdings Traded 0.0% 47.3% 93.7% (0.2%) (15.4%) (9.9%) 0.8% 0.0% Renaissance Technologies LLC 2,297,196 6.1% (2,342) 283,239 121,943 293,441 (91,033) (102,444) (114,404) (125,800) % of Holdings Traded (0.1%) 13.9% 5.3% 12.0% (3.3%) (3.9%) (4.5%) (5.2%) The Vanguard Group, Inc. 1,909,467 5.0% (89,800) (102,386) (146,947) (21,801) 1,228,031 31,156 61,779 54,115 % of Holdings Traded (10.0%) (12.7%) (20.9%) (3.9%) 229.8% 1.8% 3.4% 2.9% BlackRock, Inc. 1,038,519 2.7% (15,971) (81,325) 15 1,275 2,180 (72,226) (599) 6,497 % of Holdings Traded (1.3%) (6.9%) 0.0% 0.1% 0.2% (6.5%) (0.1%) 0.6% Solas Capital Management, LLC 867,736 2.3% 61,695 - - - - 68,368 - - % of Holdings Traded 8.4% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 8.6% 0.0% 0.0% Bridgeway Capital Management, Inc. 274,845 0.7% - (250,600) (43,000) (35,200) (46,155) 68,700 - - % of Holdings Traded 0.0% (43.1%) (13.0%) (12.2%) (18.3%) 33.3% 0.0% 0.0% Geode Capital Management, LLC 232,624 0.6% 1,045 - - - 29,080 13,335 - - % of Holdings Traded 0.6% 0.0% 0.0% 0.0% 15.3% 6.1% 0.0% 0.0% VWAP During Quarter $1.21 $0.58 $0.56 $0.74 $2.14 $2.01 $1.90 $1.79 High Closing Stock Price During Quarter $1.57 $0.87 $0.67 $0.98 $2.67 $2.21 $2.07 $2.40 Low Closing Stock Price During Quarter $0.75 $0.46 $0.51 $0.51 $0.77 $1.79 $1.64 $1.31 34

機密-初稿-有待進一步審查所有權摘要鋼鐵連接1包括(I)1790萬股與公司C系列可轉換優先股相關的普通股和(Ii)630萬股與公司可轉換優先股相關的普通股，兩者均由Steel Partners擁有，按折算後的基礎列報。根據公司截至2022年1月31日的季度10-Q表，基於截至2022年3月1日的普通股總流通股。2.來源：資本智商。表示Steel Partners的13D集團的所有權。資料來源：Capital IQ、彭博社、公開文件。(已發行股份(百萬股)折算後的股份)[1]持有者股份%傑出鋼鐵合作伙伴控股公司[1]42.3 50.0%沃倫·利希滕斯坦(執行主席兼臨時首席執行官)1.6 1.8%傑克·霍華德(董事)0.8 1.0%格倫·卡桑(副董事長)0.4 0.5%其他現任/前任董事和高管[2]1.61.9%Steel Partners和其他內部人士46.7 55.2%GAMCO Investors，Inc.(紐約證券交易所代碼：GBL)2.6 3.0%6.7%文藝復興技術公司2.3 2.7%6.1%先鋒集團1.9 2.3%5.0%貝萊德(紐約證券交易所代碼：BLK)1.0 1.2%2.7%Solas Capital Management，LLC 0.9 1.0%2.3%Bridgeway Capital Management，LLC 0.3%0.7%Geode Capital Management，有限責任公司0.2 0.3%0.6%其他公眾股東28.7 34.0%75.8%公眾總流通股[2]37.9 44.8%100.0%已轉換股份總數[1]84.6非耳聾的100.0%35

第1頁.選定的一般更新3 2.初步財務分析摘要12 3.更改初步討論材料日期為1/10/22 18 4.初步財務分析：moduslink 22 5.附錄29 6.免責聲明36

機密-初稿-有待進一步審查本演示文稿以及與之相關的任何補充信息(書面或口頭)或其他文件(統稱為“材料”)，僅供Steel Connect，Inc.董事會(“董事會”)特別委員會(“委員會”)參考。(“公司”)與委員會審議涉及公司的潛在交易(“交易”)有關。如果不提及Houlihan Lokey提供的任何補充信息以及與其進行的相關討論，本報告是不完整的，應結合這些補充信息加以考慮。本文中使用的任何定義術語應具有本文所述的含義，即使此類定義術語在材料的其他地方已被賦予不同的含義。這些材料僅供討論之用。Houlihan Lokey明確表示不對任何與材料有關的任何人承擔任何責任，無論是直接或間接的合同、侵權或其他責任。該等材料是為熟悉本公司業務及事務的特定人士編制的，以供在特定情況下使用，並不是為了公開披露或符合任何州、聯邦或國際證券法或其他法律、規則或法規下的任何披露標準，委員會、本公司或Houlihan Lokey對委員會以外的人士使用該等材料概不負責。這些材料是在保密的基礎上提供的，僅供委員會參考，不得全部或部分披露、彙總、複製、傳播或引用或以其他方式提及。, 沒有霍利漢·洛基明確的事先書面同意。儘管本協議另有規定，本公司(及本公司的每名員工、代表或其他代理人)可向任何人士披露任何交易的税務處理及税務結構，以及向本公司提供的與該等税務處理及結構有關的所有資料(包括意見或其他税務分析，如有)。然而，任何與税收處理和税收結構有關的信息都應保密(前述句子不適用)，以使任何人能夠遵守證券法。為此，對一筆交易的税收處理是指聲稱或聲稱的U。S.交易的所得税或特許經營税處理和交易的税收結構是任何可能與理解所聲稱或聲稱的美國有關的事實。S.交易的所得税或特許經營税處理。如果公司計劃根據本款第一句披露信息，公司應通知那些向其披露任何此類信息的人，在沒有Houlihan Lokey事先書面同意的情況下，他們不得出於任何目的依賴這些信息。Houlihan Lokey不是專家，材料中包含的任何內容都不應被解釋為關於法律、會計、監管、保險、税務或其他專業事項的建議。Houlihan Lokey在審查任何資料方面的作用僅限於執行它認為必要的審查，以支持其本身的諮詢意見和分析，而不是代表委員會。材料必須基於有效的金融、經濟、市場和其他條件，以及Houlihan Lokey截至, 材料的日期。儘管隨後的事態發展可能會影響材料的內容，但Houlihan Lokey沒有也沒有義務更新、修訂或重申材料，除非Houlihan Lokey的聘書可能明確考慮到這一點。這些材料不是為評估交易提供唯一依據，也不聲稱包含可能需要的所有信息。該等材料並不涉及本公司或任何其他方進行或實施交易的基本業務決定，或與本公司或任何其他方可能可用的任何替代業務策略或交易相比，交易的相對優點。該等資料並不構成任何意見，亦不構成向董事會、委員會、本公司、本公司任何證券持有人或任何其他方就如何就與交易或其他有關的任何事宜投票或採取行動或是否買賣任何公司的任何資產或證券提出建議。Houlihan Lokey的唯一意見是實際提交給委員會的意見(如果有的話)。在準備材料時，Houlihan Lokey扮演了獨立承包商的角色，材料中的任何內容都不打算或應被解釋為在Houlihan Lokey與任何一方之間建立受託關係或其他關係。這些材料可能不反映Houlihan Lokey及其附屬公司其他業務領域的其他專業人員已知的信息。材料的準備是一個複雜的過程，涉及對所採用的財務、比較和其他分析方法的定量和定性判斷和確定，以及這些方法的適應和應用，以適應所提出的獨特事實和情況，因此, 不容易受到部分分析或概要描述的影響。此外，Houlihan Lokey沒有對它所考慮的任何分析或因素給予任何特別的權重，而是對每項分析和因素的重要性和相關性作出了定性判斷。每種分析技術都有其固有的優勢和劣勢，現有信息的性質可能會進一步影響特定技術的價值。因此，必須將材料中包含的分析作為一個整體來考慮。選擇部分分析、分析方法和因素，而不考慮所有分析和因素，可能會產生誤導性或不完整的觀點。這些材料反映了對行業表現、一般業務、經濟、監管、市場和金融狀況以及其他事項的判斷和假設，其中許多都不是交易參與者所能控制的。材料中包含的任何對價值的估計不一定表明實際價值或對未來結果或價值的預測，這可能明顯更有利或更不有利。任何與資產、業務或證券的價值有關的分析都不是估價或反映任何資產、業務或證券實際可能出售的價格。這些材料不構成估值意見或信用評級。該等資料並無述及須支付或收取的代價、與交易有關的任何安排、諒解、協議或文件的條款，或交易的形式、結構或任何其他部分或方面或其他方面。此外，這些材料沒有涉及交易的任何部分或方面對任何一方的公平性。在準備材料時，胡利漢·洛基沒有對任何資產進行任何實物檢查或獨立鑑定或評估, 本公司或任何其他方的財產或負債(或有或有)，並且根據任何法律沒有義務評估本公司或任何其他方的償付能力。免責聲明37

機密--初步草案--有待進一步審查材料中反映的與業務有關的所有預算、預測、估計、財務分析、報告和其他信息(包括潛在成本節約和費用估計)由有關方管理層編制，或源自此類預算、預測、估計、財務分析、報告和其他信息或其他來源，涉及有關方管理層作出的許多重大主觀決定，和/或管理層審查並認為合理的。材料中所載的預算、預測和估計(包括但不限於對潛在費用節約和協同增效的估計)可能實現，也可能無法實現，預測結果與實際實現的結果之間的差異可能很大。Houlihan Lokey依賴於公司管理層和交易中的其他參與者所作的陳述，即該等預算、預測和估計是根據反映該等管理層目前可獲得的最佳估計和判斷(或就從公開來源獲得的信息而言，代表合理估計)的基礎善意合理地編制的，而Houlihan Lokey對該等預算、預測或估計或其所依據的假設不發表任何意見。本文中所包含的財務分析的範圍是基於與公司的討論(包括但不限於將要使用的方法)，而Houlihan Lokey並未就此類財務分析的充分性或充分性或其範圍對任何特定目的作出任何明示或暗示的陳述。Houlihan Lokey假定並依賴於向以下公司提供的財務和其他信息的準確性和完整性, 本公司不會就該等資料的準確性或完整性作出任何陳述或保證(明示或默示)，並進一步依賴本公司及交易的其他參與者作出保證，即彼等不知悉任何會令該等資料不準確或誤導的事實或情況。此外，Houlihan Lokey依賴並假設，自提供給Houlihan Lokey、與Houlihan Lokey討論或由Houlihan Lokey審閲的對其分析具有重大意義的最新財務報表和其他信息的各自日期以來，公司或任何其他參與交易的參與者的業務、資產、負債、財務狀況、運營結果、現金流或前景沒有變化，並且Houlihan Lokey審閲的任何文件草稿的最終形式與該等文件草稿沒有任何實質性差異。這些材料不是出售的要約，也不是對購買任何證券、期權、商品、期貨、貸款或貨幣的興趣的徵集。這些材料不構成Houlihan Lokey或其任何附屬公司承銷、認購或配售任何證券、擴展或安排信貸或提供任何其他服務的承諾。在正常業務過程中，豪利漢·洛基的某些關聯公司和員工，以及他們可能擁有財務權益或可能與其共同投資的投資基金，可收購、持有或出售、多頭或空頭頭寸，或交易或以其他方式實現公司的債務、股權和其他證券和金融工具(包括貸款和其他義務)或對公司的投資, 任何交易對手、任何其他交易參與者、與任何交易有關的任何其他財務利害關係方、材料中提及的其他實體或當事人、或上述任何實體或當事人各自的關聯公司、子公司、投資基金、投資組合公司和代表(統稱為“利害關係方”)，或可能參與交易的任何貨幣或商品。Houlihan Lokey為客户提供合併和收購、重組和其他諮詢和諮詢服務，過去可能包括，或者現在或未來可能包括一個或多個利害關係方，Houlihan Lokey已經獲得並可能獲得補償的服務。儘管在該等活動及關係過程中或以其他方式，好利漢樂基可能已獲取或未來可能會獲取有關一個或多個利害關係方或交易的資料，或董事會、委員會或本公司可能感興趣的其他資料，但好利漢樂凱並無責任、亦不得根據合約準許向董事會、委員會或本公司披露該等資料或豪力漢樂基持有該等資料的事實，或代表董事會、委員會或本公司使用該等資料。Houlihan Lokey的工作人員可能會發表與材料中包含的信息相反的聲明或提供建議。免責聲明(續)38

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