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美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
表格10-Q
(標記一)
☑ 根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條規定的季度報告
截至本季度末May 31, 2022
或
☐ 根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告
由_至_的過渡期
委託文件編號：1-11749
Lennar公司
(註冊人的確切姓名載於其章程)
特拉華州95-4337490
(述明或其他司法管轄權
公司或組織)		(税務局僱主
識別號碼)
藍瀉湖大道5505號, 邁阿密, 佛羅裏達州33126
(主要行政辦公室地址)(郵政編碼)
(305) 559-4000
(註冊人的電話號碼，包括區號)
根據該法第12(B)條登記的證券：
每個班級的標題交易代碼註冊的每個交易所的名稱
A類普通股，面值$0.10
鏡頭紐約證券交易所
B類普通股，面值$0.10
LEN.B紐約證券交易所
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是  ☑ No ¨
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是  ☑ No ¨
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速文件服務器R加速文件管理器¨新興成長型公司☐
非加速文件服務器¨規模較小的報告公司☐
如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。¨
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。是☐ No ☑
截至2022年5月31日的已發行普通股：
A類254,987,236
B類36,399,152



Lennar公司
表格10-Q
截至2022年5月31日止的期間
第一部分
財務信息
第1項。
財務報表
3
截至2022年5月31日和2021年11月30日的簡明綜合資產負債表
3
截至2022年和2021年5月31日的三個月和六個月的簡明綜合經營報表和全面收益報表
5
截至2022年5月31日和2021年5月31日止六個月簡明合併現金流量表
6
簡明合併財務報表附註
8
第二項。
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
27
第三項。
關於市場風險的定量和定性披露
44
第四項。
控制和程序
44
第II部
其他信息
45
第1項。
法律訴訟
45
第1A項。
風險因素
45
第二項。
未登記的股權證券銷售和收益的使用
45
Item 3 - 5.
不適用
45
第六項。
陳列品
46
簽名
47




第一部分金融信息
第1項。財務報表

Lennar公司及其子公司
簡明綜合資產負債表
(千美元)
5月31日，11月30日，
2022 (1)2021 (1)
(未經審計)
資產
住宅建設：
現金和現金等價物$1,314,741 2,735,213 
受限現金28,440 21,927 
應收賬款淨額508,638 490,278 
庫存：
竣工房屋和在建房屋12,811,985 10,446,139 
土地和開發中的土地7,590,237 7,108,142 
未擁有的合併庫存1,687,277 1,161,023 
總庫存22,089,499 18,715,304 
對未合併實體的投資1,083,813972,084 
商譽3,442,3593,442,359 
其他資產1,226,1921,090,654 
29,693,682 27,467,819 
金融服務2,359,6752,964,367 
多個家庭1,277,6071,311,747 
Lennar其他975,238 1,463,845 
總資產$34,306,202 33,207,778 
(1)根據會計準則編纂(“ASC”)主題810的某些規定，整合根據美國會計準則(“ASC 810”)，本公司須在其簡明綜合資產負債表上分別披露Lennar Corporation或其任何附屬公司對綜合可變權益實體(“VIE”)擁有的資產及綜合VIE的負債，而Lennar Corporation及其任何附屬公司均無責任承擔。
截至2022年5月31日，總資產包括1.6與整合的VIE相關的10億美元，其中73.9百萬美元包括在住房建設現金和現金等價物中，$0.6房屋建築應收賬款百萬美元，淨額，美元37.2百萬已完工房屋和在建房屋，美元837.6百萬美元的住宅建設用地和開發中的土地，$591.2未擁有的百萬套住房合併庫存，$1.0在未整合實體中的住房建設投資為100萬美元，22.9百萬美元的住房建設其他資產和34.7百萬美元的多家族資產。
截至2021年11月30日，總資產包括1.1與整合的VIE相關的10億美元，其中60.9百萬美元包括在住房建設現金和現金等價物中，$4.4房屋建築應收賬款百萬美元，淨額，美元14.3百萬已完工房屋和在建房屋，美元697.1百萬美元的住宅建設用地和開發中的土地，$239.2未擁有的百萬套住房合併庫存，$1.1在未整合實體中的住房建設投資為100萬美元，17.4百萬美元的住房建設其他資產和80.6百萬美元的多家族資產。
見簡明合併財務報表附註。
3
Lennar公司及其子公司
簡明綜合資產負債表(續)
(單位為千，不包括份額)
5月31日，11月30日，
2022 (2)2021 (2)
(未經審計)
負債和權益
住宅建設：
應付帳款$1,555,283 1,321,247 
與未擁有的合併存貨有關的負債1,414,663 976,602 
優先票據和其他應付債務，淨額4,645,791 4,652,338 
其他負債2,997,475 2,920,055 
10,613,212 9,870,242 
金融服務1,470,688 1,906,343 
多個家庭323,799 288,930 
Lennar其他108,729 145,981 
總負債12,516,428 12,211,496 
股東權益：
優先股— — 
A類普通股：$0.10面值；授權：2022年5月31日和2021年11月30日-400,000,000股份；已發行：2022年5月31日-255,820,840股票和2021年11月30日-300,500,075股票
25,582 30,050 
B類普通股：$0.10面值；授權：2022年5月31日和2021年11月30日-90,000,000股份；已發行：2022年5月31日-36,601,215股票和2021年11月30日-39,443,168股票
3,660 3,944 
額外實收資本5,355,182 8,807,891 
留存收益16,288,698 14,685,329 
庫存股，按成本計算；2022年5月31日-833,604A類普通股和202,063B類普通股；2021年11月30日-38,586,961A類普通股和1,922,016B類普通股股份
(76,615)(2,709,448)
累計其他綜合收益(虧損)1,748 (1,341)
股東權益總額21,598,255 20,816,425 
非控制性權益191,519 179,857 
總股本21,789,774 20,996,282 
負債和權益總額$34,306,202 33,207,778 
(2)截至2022年5月31日，總負債包括571.2與本公司沒有追索權的合併VIE有關的百萬美元，其中#美元24.2百萬美元包括在房屋建築應付賬款中，$507.4與未擁有的合併庫存相關的住房建設負債，百萬美元29.3百萬美元房屋建築優先票據和其他應付債務，$7.0百萬美元的住房建設其他負債和美元3.4百萬美元的多家庭負債。
截至2021年11月30日，總負債包括258.5與本公司沒有追索權的合併VIE有關的百萬美元，其中#美元26.6百萬美元包括在房屋建築應付賬款中，$196.6與未擁有的合併庫存相關的住房建設負債，百萬美元20.1百萬美元的房屋建築優先票據和其他應付債務，$12.3百萬美元的住房建設其他負債和美元2.8百萬美元的多家庭負債。
見簡明合併財務報表附註。
4
Lennar公司及其子公司
簡明合併經營報表和全面收益表
(以千為單位，每股除外)
(未經審計)

截至三個月截至六個月
5月31日，5月31日，
2022202120222021
收入：
住宅建設$7,977,982 6,028,041 13,730,187 10,971,097 
金融服務200,166 218,747 376,867 462,816 
多個家庭176,021 177,473 443,380 308,916 
Lennar其他4,527 5,984 11,778 12,884 
總收入8,358,696 6,430,245 14,562,212 11,755,713 
成本和支出：
住宅建設6,105,153 4,909,516 10,747,051 9,027,802 
金融服務96,231 97,427 182,141 195,289 
多個家庭175,152 168,930 438,889 299,979 
Lennar其他8,236 5,732 13,643 9,984 
公司一般事務和行政事務105,207 90,717 218,868 201,248 
慈善基金會捐款16,549 14,493 29,087 26,807 
總成本和費用6,506,528 5,286,815 11,629,679 9,761,109 
未合併實體收益(虧損)中的房屋建築權益4,862 (1,688)4,576 (6,253)
住房建設其他收入(支出)，淨額2,720 (4,362)2,549 8,613 
未合併實體的收益(虧損)和其他收益中的多家族權益(201)13,854 1,604 12,586 
非合併實體的其他權益收益(虧損)、其他收入(費用)、淨額和其他收益(虧損)(26,750)218,276 (36,558)217,229 
Lennar技術投資的其他未實現收益(虧損)(77,965)(272,625)(473,135)197,120 
所得税前收益1,754,834 1,096,885 2,431,569 2,423,899 
所得税撥備(432,276)(260,113)(599,696)(570,218)
淨收益(包括非控股權益應佔淨收益)1,322,558 836,772 1,831,873 1,853,681 
減去：可歸因於非控股權益的淨收益1,802 5,409 7,536 20,949 
Lennar的淨收益$1,320,756 831,363 1,824,337 1,832,732 
其他綜合收益(虧損)，税後淨額：
可供出售證券的未實現淨收益(虧損)$62 316 804 (626)
重新分類調整收益中包含的收益，税後淨額— — 2,285 — 
扣除税後的其他綜合收益(虧損)合計$62 316 3,089 (626)
可歸因於Lennar的全面收入總額$1,320,818 831,679 1,827,426 1,832,106 
可歸因於非控股權益的全面收益總額$1,802 5,409 7,536 20,949 
基本每股收益$4.50 2.66 6.17 5.86 
稀釋後每股收益$4.49 2.65 6.16 5.85 




見簡明合併財務報表附註。
5
Lennar公司及其子公司
現金流量表簡明合併報表
(單位：千)
(未經審計)
截至六個月
5月31日，
20222021
經營活動的現金流：
淨收益(包括非控股權益應佔淨收益)$1,831,873 1,853,681 
將淨收益與經營活動提供的現金淨額進行調整：
折舊及攤銷39,519 44,743 
債務折價/溢價攤銷淨額(959)(4,718)
未合併實體收益(虧損)中的權益21,559 (67,618)
未合併實體的收益分配11,050 15,594 
基於股份的薪酬費用116,510 80,635 
遞延所得税(福利)費用(82,461)136,636 
持有待售貸款未實現虧損27,037 30,352 
技術投資的其他未實現(收益)損失和其他收益(損失)482,829 (352,175)
出售其他資產及經營性物業和設備的收益(7,572)(18,596)
出售未合併實體的權益收益和其他多家族收益— (1,167)
出售金融服務投資組合/業務的收益
— (2,528)
期權存款和購置前成本的估值調整和註銷
14,611 13,576 
資產和負債變動情況：
應收賬款減少126,247 117,910 
庫存增加，不包括估值調整以及期權存款和購置前費用的註銷(3,114,358)(1,576,420)
其他資產增加(26,053)(180,914)
持有待售貸款減少336,083 444,413 
應付賬款和其他負債增加276,695 184,716 
經營活動提供的淨現金52,610 718,120 
投資活動產生的現金流：
經營性質和設備的淨增加(10,866)(24,354)
出售經營物業和設備、其他資產所得收益18,247 32,002 
對未合併實體的投資和繳款(261,372)(282,203)
來自未合併實體的資本分配239,123 231,545 
出售合併合營企業的投資所得款項— 15,950 
出售商業按揭證券債券所得款項9,191 11,307 
出售金融服務組合/業務所得收益— 3,327 
金融服務投資貸款淨額減少(增加)16,576 (3,864)
購買投資證券(78,769)(43,698)
投資證券到期/出售所得收益3,102 9,916 
用於投資活動的現金淨額$(64,768)(50,072)





見簡明合併財務報表附註。
6
Lennar公司及其子公司
現金流量表簡明合併報表(續)
(單位：千)
(未經審計)

截至六個月
5月31日，
20222021
融資活動的現金流：
倉庫設施項下的淨還款額$(404,060)(535,734)
應付票據和其他借款的本金支付(22,600)(114,964)
其他借款所得款項— 13,973 
與未擁有的合併存貨有關的負債所得收益557,498 301,869 
與未擁有的合併庫存相關的付款(347,017)(149,686)
與非控股權益有關的收據18,095 13,905 
與非控制性權益有關的付款(65,521)(17,226)
普通股：
回購(905,543)(173,644)
分紅(220,968)(156,326)
用於融資活動的現金淨額$(1,390,116)(817,833)
現金和現金等價物及限制性現金淨減少(1,402,274)(149,785)
期初現金及現金等價物和限制性現金2,955,683 2,932,730 
期末現金及現金等價物和限制性現金$1,553,409 2,782,945 
現金及現金等價物和限制性現金彙總表：
住宅建設$1,314,741 2,581,583 
金融服務138,662 130,528 
多個家庭61,190 22,395 
Lennar其他2,151 3,074 
住房建設限制現金28,440 35,637 
金融服務受限現金8,225 9,728 
$1,553,409 2,782,945 
非現金投資和融資活動的補充披露：
住房建設和多户家庭：
購買由賣方提供資金的存貨和其他資產$33,643 138,963 
對未合併實體的非現金捐助141,297 20,423 
Lennar其他(出售太陽能平臺產生的非現金影響)：
股權證券投資的非現金增長$— 127,094 
應收賬款非現金增加— 64,683 
其他負債的非現金增長— (40,302)
合併/解除合併未合併/合併實體，淨額：
盤存$82,514 — 
其他資產43 — 
對未合併實體的投資(69,056)— 
其他負債(435)— 
非控制性權益(13,066)— 

見簡明合併財務報表附註。
7

Lennar公司及其子公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)
(1)陳述的基礎
鞏固的基礎
簡明綜合財務報表乃根據美國中期財務資料公認會計原則(“GAAP”)及美國證券交易委員會的規則及規定編制。因此，它們不包括公認會計準則要求的完整財務報表所需的所有信息和腳註。這些簡明綜合財務報表應與公司截至2021年11月30日的年度報告Form 10-K中的綜合財務報表一併閲讀。合併基礎與本公司截至2021年11月30日的10-K表格中的合併財務報表附註部分的披露保持不變。管理層認為，為公平列報隨附的簡明綜合財務報表，已作出所有必要的調整(包括正常經常性調整)。
該公司歷來經歷過，並預計將繼續經歷季度業績的變化無常。截至2022年5月31日的三個月和六個月的簡明綜合經營報表不一定表明全年的預期結果。
預算的使用
按照公認會計準則編制財務報表要求管理層作出估計和假設，以影響簡明綜合財務報表和附註中報告的金額。實際結果可能與這些估計不同。
現金和現金等價物
截至2022年5月31日和2021年11月30日的住房建設現金和現金等價物包括美元859.8百萬美元和美元940.4分別以第三方託管方式持有的現金為100萬美元。截至2022年5月31日的三個月，現金平均託管時間約為兩天.
住宅建設收入確認
房屋建築收入和房屋銷售的相關利潤在銷售結束時確認，此時房產的所有權和佔有權轉移給購房者。為了促進房屋的銷售，公司可以向購房者提供銷售激勵。激勵措施的類型因社區和家庭的不同而不同。它們主要包括個人住房的價格折扣和融資激勵，所有這些都反映為住房銷售收入的減少。在截至2022年5月31日和2021年5月31日的三個月裏，向購房者提供的銷售激勵措施平均為7,200每個家庭，或1.5占房屋銷售收入的百分比，和美元9,000每個家庭，或2.1分別占房屋銷售收入的百分比。在截至2022年5月31日和2021年5月31日的6個月裏，向購房者提供的銷售激勵措施平均為7,800每個家庭，或1.6占房屋銷售收入的百分比，和美元10,500每個家庭，或2.5分別占房屋銷售收入的百分比。
基於股份的支付
在截至2022年5月31日和2021年5月31日的三個月裏，公司向員工授予了數量微不足道的非既得股。在截至2022年5月31日和2021年5月31日的六個月內，公司授予員工1.4分別為100萬股非既得利益股。
最近採用的會計公告
2019年12月，FASB發佈了ASU 2019-12，所得税(話題740)，簡化所得税會計(“ASU 2019-12”)。ASU 2019-12在公司從2021年12月1日開始的財年生效。採用ASU 2019-12年度並未對本公司的簡明綜合財務報表產生重大影響。





8
Lennar公司及其子公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
(2)經營和報告部門
該公司的房屋建築業務主要為首次、搬家和活躍的成年購房者建造和銷售房屋，主要以Lennar品牌命名。此外，公司的住宅建設業務還向第三方購買、開發和出售土地。公司的首席運營決策者在地區層面上管理和評估公司的業績。因此，本公司根據ASC 280對其經營部門進行了評估，細分市場報告，並確定以下是其運營和可報告的部門：
住房建設部分：(1)東部(2)中部(3)德克薩斯州(4)西部
(5)金融服務業
(6)多户家庭
(7)Lennar其他
與公司各部門有關的資產和負債如下：

(單位：千)May 31, 2022
資產：住宅建設金融
服務		多個家庭萊納爾
其他		總計
現金和現金等價物$1,314,741 138,662 61,190 2,151 1,516,744 
受限現金28,440 8,225 — — 36,665 
應收賬款，淨額(1)508,638 492,268 111,109 — 1,112,015 
盤存22,089,499 — 400,422 — 22,489,921 
持有待售貸款(2)— 1,272,111 — — 1,272,111 
股權證券投資(3)— — — 576,649 576,649 
可供出售的投資(4)— — — 34,822 34,822 
為投資持有的貸款，淨額— 28,231 — — 28,231 
持有至到期的投資— 155,820 — — 155,820 
對未合併實體的投資1,083,813 — 638,559 325,310 2,047,682 
商譽3,442,359 189,699 — — 3,632,058 
其他資產1,226,192 74,659 66,327 36,306 1,403,484 
$29,693,682 2,359,675 1,277,607 975,238 34,306,202 
負債：
應付票據和其他債務，淨額$4,645,791 1,321,965 16,631 — 5,984,387 
應付帳款和其他負債5,967,421 148,723 307,168 108,729 6,532,041 
$10,613,212 1,470,688 323,799 108,729 12,516,428 
9
Lennar公司及其子公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
(單位：千)2021年11月30日
資產：住宅建設金融
服務		多個家庭萊納爾
其他		總計
現金和現金等價物$2,735,213 167,021 16,850 2,660 2,921,744 
受限現金21,927 12,012 — — 33,939 
應收賬款，淨額(1)490,278 708,165 98,405 — 1,296,848 
盤存18,715,304 — 454,093 — 19,169,397 
持有待售貸款(2)— 1,636,351 — — 1,636,351 
股權證券投資(3)— — — 1,006,599 1,006,599 
可供出售的投資(4)— — — 41,654 41,654 
為投資持有的貸款，淨額— 44,582 — — 44,582 
持有至到期的投資— 157,808 — — 157,808 
對未合併實體的投資972,084 — 654,029 346,270 1,972,383 
商譽3,442,359 189,699 — — 3,632,058 
其他資產1,090,654 48,729 88,370 66,662 1,294,415 
$27,467,819 2,964,367 1,311,747 1,463,845 33,207,778 
負債：
應付票據和其他債務，淨額$4,652,338 1,726,026 — — 6,378,364 
應付帳款和其他負債5,217,904 180,317 288,930 145,981 5,833,132 
$9,870,242 1,906,343 288,930 145,981 12,211,496 
(1)金融服務應收賬款淨額主要與出售給投資者的貸款有關，截至2022年5月31日和2021年11月30日，本公司尚未支付這些貸款。
(2)持有待售貸款與按公允價值列賬的未售出住宅和商業貸款有關。
(3)對股權證券的投資包括#美元的投資176.2百萬美元和美元100.1截至2022年5月31日和2021年11月30日，分別沒有現成的公允價值。
(4)可供出售投資按公允價值列賬，公允價值變動在簡明綜合資產負債表中計入累計其他全面收益(虧損)的組成部分。
與該公司各部門有關的財務信息如下：
截至2022年5月31日的三個月
(單位：千)住宅建設金融服務多個家庭Lennar其他公司和
未分配		總計
收入$7,977,982 200,166 176,021 4,527 — 8,358,696 
營業收益(虧損)1,880,411 103,935 668 (108,424)— 1,876,590 
公司一般和行政費用— — — — 105,207 105,207 
慈善基金會捐款— — — — 16,549 16,549 
所得税前收益(虧損)1,880,411 103,935 668 (108,424)(121,756)1,754,834 
截至2021年5月31日的三個月
收入$6,028,041 218,747 177,473 5,984 — 6,430,245 
營業收益(虧損)1,112,475 121,320 22,397 (54,097)— 1,202,095 
公司一般和行政費用— — — — 90,717 90,717 
慈善基金會捐款— — — — 14,493 14,493 
所得税前收益(虧損)1,112,475 121,320 22,397 (54,097)(105,210)1,096,885 

10
Lennar公司及其子公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
截至2022年5月31日的六個月
(單位：千)住宅建設金融服務多個家庭Lennar其他公司和
未分配		總計
收入(1)$13,730,187 376,867 443,380 11,778 — 14,562,212 
營業收益(虧損)2,990,261 194,726 6,095 (511,558)— 2,679,524 
公司一般和行政費用
— — — — 218,868 218,868 
慈善基金會捐款— — — — 29,087 29,087 
所得税前收益(虧損)2,990,261 194,726 6,095 (511,558)(247,955)2,431,569 
截至2021年5月31日的六個月
收入
$10,971,097 462,816 308,916 12,884 — 11,755,713 
營業收益1,945,655 267,527 21,523 417,249 — 2,651,954 
公司一般和行政費用
— — — — 201,248 201,248 
慈善基金會捐款— — — — 26,807 26,807 
所得税前收益(虧損)1,945,655 267,527 21,523 417,249 (228,055)2,423,899 
(1)截至2022年5月31日的6個月，多家庭公司的收入包括147.8向未合併實體出售土地的百萬美元。

住宅建設細分市場
在經濟上與同一地理區域內的其他州不相似的州，有關住房建設活動的信息被歸類在“住房建設其他”項下，這不被認為是一個可報告的部分。
部門業績的評估主要基於所得税前的營業收益(虧損)。該公司住宅建設部門的業務主要包括建造和銷售獨户附屬和獨立住宅，以及直接和通過公司的非合併實體購買、開發和銷售住宅用地。房屋建築部門的營業收益(虧損)包括房屋和土地銷售收入、管理費和沒收保證金的其他收入、未合併實體的權益收益(虧損)和其他收入(費用)、淨額減去房屋和土地銷售成本，以及該部門產生的銷售、一般和行政費用。其他住房建設還包括管理一隻基金，該基金收購獨户住宅並將其作為租賃物業持有。
該公司的可報告房屋建築部門和所有其他不需要單獨報告的房屋建築業務在以下位置設有房屋建築部門：
東面：阿拉巴馬州、佛羅裏達州、新澤西州、賓夕法尼亞州和南卡羅來納州
中環：佐治亞州、伊利諾伊州、印第安納州、馬裏蘭州、明尼蘇達州、北卡羅來納州、田納西州和弗吉尼亞州
德克薩斯州：德克薩斯州
西區：亞利桑那州、加利福尼亞州、科羅拉多州、愛達荷州、內華達州、俄勒岡州、猶他州和華盛頓州
其他：主要在加州的城市部門和其他住房建設相關投資，包括FivePoint Holdings，LLC(“FivePoint”)
與該公司住宅建築部門相關的資產如下：
(單位：千)東中環德克薩斯州西其他公司和未分配總住宅建築
May 31, 2022$6,968,448 4,266,709 3,576,083 12,276,620 1,486,178 1,119,644 29,693,682 
2021年11月30日5,854,057 3,782,847 2,801,192 11,171,741 1,443,163 2,414,819 27,467,819 
與該公司住房建設部門有關的財務信息如下：
截至2022年5月31日的三個月
(單位：千)東中環德克薩斯州西其他總住宅建築
收入
$2,214,451 1,283,990 1,095,500 3,370,462 13,579 7,977,982 
營業收益(虧損)553,819 206,795 272,857 847,849 (909)1,880,411 
截至2021年5月31日的三個月
收入
$1,567,768 1,097,582 799,259 2,553,771 9,661 6,028,041 
營業收益(虧損)309,827 159,048 176,057 492,811 (25,268)1,112,475 
11
Lennar公司及其子公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
截至2022年5月31日的六個月
(單位：千)東中環德克薩斯州西其他總住宅建築
收入
$3,884,637 2,393,262 1,908,119 5,521,260 22,909 13,730,187 
營業收益(虧損)905,814 358,873 444,169 1,289,297 (7,892)2,990,261 
截至2021年5月31日的六個月
收入$2,923,710 2,026,024 1,443,337 4,563,350 14,676 10,971,097 
營業收益(虧損)571,910 291,071 305,700 814,517 (37,543)1,945,655 
金融服務
金融服務部門的業務主要包括抵押融資、所有權和成交服務，主要為該公司房屋的買家提供。它還包括通過其LMF商業業務發起和銷售商業抵押貸款。金融服務公司的營業收益包括主要來自抵押融資、所有權和結算服務以及財產和意外傷害保險的收入，減去這些服務的成本以及該部門產生的某些銷售、一般和行政費用。金融服務部門總體上與公司的住房建設業務在相同的州運營。
截至2022年5月31日，金融服務倉庫設施全部364-日間回購安排，並用於為LMF Commercial的住宅抵押貸款或商業抵押貸款提供資金，如下所示：
(單位：千)最大總承諾額
成熟的住宅設施：
2022年7月$400,000 
2022年10月200,000 
2022年12月700,000 
May 2023200,000 
總計-住宅設施
$1,500,000 
倫敦金融城商業設施日趨成熟
2022年11月$100,000 
2022年12月400,000 
2023年7月50,000 
道達爾-LMF商業設施
$550,000 
總計
$2,050,000 
金融服務部門使用住宅設施為其住宅貸款活動提供資金，直到抵押貸款出售給投資者並收取收益。該等設施對本公司並無追索權，並預計在到期時更新或更換為其他設施。LMF商業貸款為LMF商業貸款的發起和證券化活動提供資金，並以最多80融資的商業貸款的利息為1%。
這些貸款及其前一年的借款和抵押品如下：
(單位：千)May 31, 20222021年11月30日
住宅設施項下的借款$1,112,431 1,482,258 
住宅設施下的抵押品
1,161,654 1,539,641 
LMF商業融資機制下的借款
63,902 96,294 
如果貸款沒有續期或更換，信貸額度下的借款將通過將持有的供出售的按揭貸款出售給投資者和收取已出售但尚未償還的貸款的應收賬款來償還。如果沒有這些安排，金融服務部門將不得不使用運營現金和其他資金來源為其貸款活動提供資金。
幾乎所有金融服務部門發起的住宅貸款都是在短期內以已發放的、無追索權的方式在二級抵押貸款市場上出售的。貸款出售後，本公司保留潛在的責任，因購買者可能就其違反貸款銷售協議中某些有限的行業標準陳述和擔保而提出的索賠負責。買方有時試圖通過聲稱發現與賣方的陳述和擔保，特別是貸款銷售協議有關的不準確之處來賠償損失。抵押貸款投資者可以尋求讓本公司回購抵押貸款，或補償因本公司違反其有限陳述或保修而出售的抵押貸款造成的損失。該公司的抵押貸款業務已經為以前發放並出售給投資者的抵押貸款相關的可能損失建立了應計項目。本公司設立應計項目
12
Lennar公司及其子公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
對於此類可能的損失，除其他外，基於對收到的回購請求的分析、對尚未收到的潛在回購索賠的估計、過去的實際回購以及因處置受影響貸款和以前的和解而造成的損失。雖然本公司相信已為已知虧損和預計的回購請求作了足夠的準備，但鑑於住宅抵押貸款行業的波動性以及這些索賠的最終解決方案的不確定性，如果實際回購或解決這些回購所產生的損失超出本公司的預期，可能會產生額外的追索權費用。貸款發放負債包括在公司簡明綜合資產負債表的金融服務負債中。本公司的貸款發放負債活動如下：
截至三個月截至六個月
5月31日，5月31日，
(單位：千)2022202120222021
貸款發放負債，期初$12,471 8,433 11,670 7,569 
損失準備金— 1,114 966 2,080 
付款/結算(187)(93)(352)(195)
貸款發放負債，期末$12,284 9,454 12,284 9,454 
LMF商業貸款-持有待售貸款
LMF Commercial發起的商業貸款如下：
截至三個月截至六個月
5月31日，5月31日，
(千美元)2022202120222021
原文(1)$143,650 196,498 408,495 415,998 
售出145,385 155,740 323,467 438,705 
證券化112 3 
(1)在截至2022年和2021年5月31日的三個月和六個月期間，所有發放的商業貸款都記錄為持有待售貸款，以公允價值持有。
持有至到期的投資
截至2022年5月31日和2021年11月30日，金融服務部門持有商業抵押貸款支持證券(CMBS)。這些證券根據其持有證券直至到期的意圖和能力被歸類為持有至到期證券，並定期審查估計現金流的變化，以確定是否發生了非臨時性減值。根據該部分的評估，不是減值費用是在截至2022年5月31日或2021年5月31日的三個月或六個月內記錄的。該公司有融資協議為金融服務部門作為投資購買的CMBS提供資金。
金融服務公司CMBS的相關細節如下：
(千美元)May 31, 20222021年11月30日
賬面價值$155,820 157,808 
未償債務，扣除債務發行成本後的淨額145,633 147,474 
已發生的利率3.4 %3.4 %
May 31, 2022
購買時的折扣率6%—84%
票面利率2.0%—5.3%
分發日期2027年10月—2028年12月
註明的到期日2050年10月—2051年12月
多個家庭
該公司主要通過未合併的基金和合資企業，積極參與多户租賃物業的開發、建設和物業管理。多户住宅部門專注於在選定的美國市場開發地理多元化的機構優質多户租賃物業組合。
13
Lennar公司及其子公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
多户部門(I)管理並擁有從事多户住宅社區開發的基金的權益，目的是將新建和入住的物業作為創收和收費資產持有；(Ii)管理並擁有從事多户住宅社區開發的合資企業的權益，在大多數情況下，目的是在建成和大量居住時將其出售。我們的多家族業務是一個垂直整合的平臺，擁有涵蓋開發、建築、物業管理、資產管理和資本市場的能力。收入來自出售土地、建築活動及管理及推廣活動所產生的費用，以及來自合資企業及其他收益(包括出售樓宇)產生的費用，減去出售土地的成本、與建築活動有關的開支及一般及行政開支。多家族部門的業務還包括未合併實體的收益(虧損)中的權益。
Lennar其他
Lennar Other主要包括對技術公司的戰略投資，主要由公司的Len管理X子公司，以及公司出售時保留的基金權益裏亞託 資本 管理(《Rialto》)資產和投資管理平臺。Lennar其他部門的業務包括營業收益(虧損)，包括主要來自公司在Rialto基金投資的附帶權益份額產生的收入，以及Rialto基金投資和技術投資的股本收益(虧損)，股本證券投資的已實現和未實現收益(虧損)，以及與公司前Rialto部門相關的剩餘資產的淨收益(支出)。
該公司在Blend Labs，Inc.(“Blend”)、Hippo Holdings，Inc.(“Hippo”)、OpenDoor，Inc.(“OpenDoor”)、SmartRent，Inc.(“SmartRent”)、Sonder Holdings，Inc.(“Sonder”)和Sunnova Energy International，Inc.(“Sunnova”)都有投資，這些都是在市場上持有的，因此將根據公司在這些實體中所持股份的價值在每個季度的最後一天發生變化。所有投資均按公允價值持有的權益證券投資入賬，公允價值變動通過收益確認。以下是Lennar公司技術投資的其他未實現收益(虧損)的詳細信息：
截至三個月截至六個月
5月31日，5月31日，
(單位：千)2022202120222021
Blend Labs(BLND)按市值計價$(13,550)— (20,992)— 
河馬(HIPO)按市值計價(37,946)— (162,403)— 
OpenDoor(開放)按市值計價(20,999)(234,290)(164,360)235,455 
SmartRent(SMRT)按市值計價(3,950)— (48,313)— 
Sonder(Sond)按市值計價(1,626)— (2,132)— 
Sunnova(Nova)按市值計價106 (38,335)(74,935)(38,335)
Lennar技術投資的其他未實現收益(虧損)$(77,965)(272,625)(473,135)197,120 
DOMA控股公司(“DOMA”)在截至2021年11月30日的一年中上市。然而，DOMA是一家上市公司，是一項根據權益法入賬的投資，這是因為公司擁有重大的所有權權益，使公司能夠行使重大影響力。截至2022年5月31日，該公司擁有約25%的股份，公司投資的賬面金額為$32.0百萬美元。

14
Lennar公司及其子公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
(3)對未合併實體的投資
住宅建築業未合併實體
對該公司未合併的HomeBuilding實體的投資如下：
(單位：千)May 31, 20222021年11月30日
對未合併實體的投資(1)(2)$1,083,813 972,084 
未合併實體淨資產中的基礎權益(1)1,424,322 1,301,719 
(1)基差主要是由於本公司以公允價值高於賬面價值投資FivePoint實體的三家戰略合資企業的投資，以及遞延向本公司出售土地收益的股本所致。
(2)本公司在房屋建築未合併實體的記錄投資中包括本公司的40擁有FivePoint的%所有權。截至2022年5月31日和2021年11月30日，公司投資的賬面金額為389.8百萬美元和美元381.6分別為100萬美元。
截至2022年5月31日和2021年11月30日，HomeBuilding部門的未合併實體有無追索權債務，完工擔保為#美元。184.1百萬美元和美元241.0分別為100萬美元。
本公司對其投資的房屋建築未合併實體的債務有重大追索權風險敞口。雖然本公司有時為未合併實體的債務提供擔保，但在大多數情況下，本公司的合作伙伴也為這些債務提供擔保，並被要求在任何付款中貢獻自己的份額。在大多數情況下，未合併實體的擔保債務數額低於擔保該實體的抵押品的價值。
截至2022年5月31日和2021年11月30日，還款擔保、維修擔保和完工擔保的公允價值都不是實質性的。本公司相信，截至2022年5月31日，如果因擔保下的觸發事件而在房屋建築非合併實體的義務擔保下履行其法律義務，抵押品將足以償還至少很大一部分債務，或者本公司及其合作伙伴將向合資企業注入額外資本。在某些情況下，公司就其合資企業的義務向市政當局提供履約信用證和擔保保證金(見簡明合併財務報表附註7)。
2021年，本公司成立了向上美國風險投資有限公司(“向上美國”)，並正在管理和參與向上美國。Up America是一家投資基金，在全美高速增長的市場上收購新的獨户住宅，並將其出租給將住在其中的人。Up America提高了總計美元的股權承諾1.6億美元，其中包括3502022年第一季度籌集的股權承諾為100萬美元。承諾主要來自機構投資者，包括#美元。125萊納爾犯下的百萬美元。截至2022年5月31日和2021年11月30日，公司在Up America投資的賬面價值為$33.3百萬美元和美元13.3分別為100萬美元。
多系列未合併實體
多家族部門擁有投資的未合併的合資企業通常通過合作伙伴股權和債務融資的組合來為其活動提供資金。關於向多家族未合併合資企業提供的許多銀行貸款，本公司(或與其相關的實體)被要求向貸款人和合作夥伴提供完成和成本超支的擔保。與此相關的細節與公司在截至2021年11月30日的10-K表格中的財務報表附註部分披露的內容相同。截至2022年5月31日和2021年11月30日，完工擔保的公允價值無關緊要。截至2022年5月31日和2021年11月30日，多家族部門的未合併實體有無追索權債務，完成擔保為#美元1.010億美元855.2分別為100萬美元。
在許多情況下，多家族部門被任命為其多家族非合併實體的建設、開發和物業管理人員，並收取履行這一職能的費用。多户部門還為公司投資的非合併實體擁有的一些租賃物業的建設提供總承包商服務。活動詳情如下：
截至三個月截至六個月
5月31日，5月31日，
(單位：千)2022202120222021
總承包人服務，扣除延期$125,606 148,891 242,869 264,290 
總承包商費用118,802 142,783 232,035 253,236 
管理費收入16,327 14,188 29,454 29,059 


15
Lennar公司及其子公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
多家族業務包括多家族創業基金I(“LMV I”)、多家族創業基金II LP(“LMV II”)及加拿大退休金計劃投資基金(“基金”)，均為長期多家族發展投資工具，涉及A類多家族資產的開發、建造及物業管理。2022年第一季度，多家庭部分完成了基金的初步結賬。多家庭部分預計基金將有近#美元。110億美元的股權，預計Lennar在該基金的持股比例將為4%。在截至2022年5月31日的三個月內，公司收到資本回報$11.4從基金中撥出100萬美元。這導致投資餘額為負#美元。0.6截至2022年5月31日。
截至2022年5月31日止六個月的LMV I及LMV II詳情如下：
May 31, 2022
(單位：千)LMV ILMV II
萊納爾投資賬面價值$230,599 308,540 
股權承諾2,204,016 1,257,700 
股權承諾稱為2,151,149 1,206,115 
Lennar的股權承諾504,016 381,000 
Lennar的股權承諾稱為499,630 364,348 
Lennar的剩餘承諾4,386 16,652 
截至2022年5月31日的六個月內對Lennar的分配18,934 6,279 
其他未合併實體
Lennar Other的未合併實體包括該公司在2018年出售Rialto資產和投資管理平臺時保留的基金投資，以及對科技公司的戰略投資。該公司對Rialto基金和投資工具的投資總額為#美元。201.6百萬美元和美元200.6分別截至2022年5月31日和2021年11月30日。
(4)股東權益
下表反映了在截至2022年5月31日和2021年5月31日的三個月和六個月裏，Lennar公司及其合併子公司的非控股權益的變化，Lennar公司在這些子公司中擁有不到100%的所有權權益：
截至2022年5月31日的三個月
(單位：千)總計
權益		A類
普通股		B類
普通股		其他內容
實收資本		財務處
庫存		累計其他綜合收益留用
收益		非控制性
利益
2022年2月28日的餘額$20,847,432 30,243 3,944 8,855,151 (3,290,748)1,686 15,078,788 168,368 
淨收益(包括非控股權益應佔淨收益)1,322,558 — — — — — 1,320,756 1,802 
員工持股和董事計劃
(2,533)6 — 994 (3,533)— — — 
庫存股報廢— (4,667)(284)(3,533,425)3,538,376 — — — 
購買庫存股(320,710)— — — (320,710)— — — 
限制性股票攤銷
35,053 — — 35,053 — — — — 
現金股利(110,846)— — — — — (110,846)— 
與非控股權益有關的收據
11,111 — — — — — — 11,111 
與非控制性權益有關的付款
(3,708)— — — — — — (3,708)
非現金購買或非控制性權益活動，淨額11,355 — — (2,591)— — — 13,946 
扣除税後的其他綜合收入總額62 — — — — 62 — — 
2022年5月31日的餘額$21,789,774 25,582 3,660 5,355,182 (76,615)1,748 16,288,698 191,519 

16
Lennar公司及其子公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
截至2021年5月31日的三個月
(單位：千)總計
權益		A類
普通股		B類
普通股		其他內容
實收資本		財務處
庫存		累計其他綜合收益(虧損)留用
收益		非控制性
利益
2021年2月28日的餘額$19,017,451 30,047 3,944 8,724,192 (1,348,710)(1,747)11,488,520 121,205 
淨收益(包括非控股權益應佔淨收益)836,772 — — — — — 831,363 5,409 
員工持股和董事計劃
(4,537)2 — 1,165 (5,704)— — — 
購買庫存股(98,460)— — — (98,460)— — — 
限制性股票攤銷
32,276 — — 32,276 — — — — 
現金股利(78,483)— — — — — (78,483)— 
與非控股權益有關的收據
5,009 — — — — — — 5,009 
與非控制性權益有關的付款
(5,829)— — — — — — (5,829)
非現金購買或非控制性權益活動，淨額(2,417)— — (2,613)— — — 196 
扣除税後的其他綜合收入總額316 — — — — 316 — — 
2021年5月31日的餘額$19,702,098 30,049 3,944 8,755,020 (1,452,874)(1,431)12,241,400 125,990 
截至2022年5月31日的六個月
(單位：千)總計
權益		A類
普通股		B類
普通股		其他內容
實收資本		財務處
庫存		累計其他綜合收益(虧損)留用
收益		非控制性
利益
2021年11月30日的餘額$20,996,282 30,050 3,944 8,807,891 (2,709,448)(1,341)14,685,329 179,857 
淨收益(包括非控股權益應佔淨收益)1,831,873 — — — — — 1,824,337 7,536 
員工持股和董事計劃
(57,419)199 — 854 (58,472)— — — 
庫存股報廢— (4,667)(284)(3,533,425)3,538,376 — — — 
購買庫存股(847,071)— — — (847,071)— — — 
限制性股票攤銷
116,510 — — 116,510 — — — — 
現金股利(220,968)— — — — — — (220,968)— 
與非控股權益有關的收據
18,095 — — — — — — 18,095 
與非控制性權益有關的付款
(65,521)— — — — — — (65,521)
非現金購買或非控制性權益活動，淨額14,904 — — (36,648)— — — 51,552 
扣除税後的其他綜合收入總額3,089 — — — — 3,089 — — 
2022年5月31日的餘額$21,789,774 25,582 3,660 5,355,182 (76,615)1,748 16,288,698 191,519 
截至2021年5月31日的六個月
(單位：千)總計
權益		A類
普通股		B類
普通股		其他內容
實收資本		財務處
庫存		累計其他綜合損失留用
收益		非控制性
利益
2020年11月30日餘額$18,099,401 29,894 3,944 8,676,056 (1,279,227)(805)10,564,994 104,545 
淨收益(包括非控股權益應佔淨收益)1,853,681 — — — — — 1,832,732 20,949 
員工持股和董事計劃
(30,816)155 — 1,106 (32,077)— — — 
購買庫存股(141,570)— — — (141,570)— — — 
限制性股票攤銷
81,094 — — 81,094 — — — — 
現金股利(156,326)— — — — — — (156,326)— 
與非控股權益有關的收據
13,905 — — — — — — 13,905 
與非控制性權益有關的付款
(17,226)— — — — — — (17,226)
非現金購買或非控制性權益活動，淨額581 — — (3,236)— — — 3,817 
其他綜合虧損總額，税後淨額(626)— — — — (626)— — 
2021年5月31日的餘額$19,702,098 30,049 3,944 8,755,020 (1,452,874)(1,431)12,241,400 125,990 
17
Lennar公司及其子公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
2022年6月22日，公司董事會宣佈季度現金股息為$0.375A類和B類普通股的每股收益，於2022年7月21日支付給2022年7月7日收盤時的登記持有人. 2022年5月10日，公司派發現金股利$0.375董事會於2022年4月12日宣佈的，於2022年4月26日收盤時向登記在冊的持有人出售的A類和B類普通股的每股收益。公司批准並支付了現金股息#美元。0.2502021年四個季度A類和B類普通股的每股收益。
在截至2022年5月31日的三個月內，公司退休46.7百萬美元和2.8經公司董事會授權，分別持有A類和B類普通股庫存股100萬股。國庫中A類和B類普通股的註銷導致了國庫股與股東權益中額外實收資本之間的重新分類。
2021年10月，公司董事會批准增加公司的股票回購計劃，使公司能夠回購至多$1價值10億美元或25百萬股，其已發行的A類或B類普通股。由於之前的授權幾乎用完，公司董事會於2022年3月批准了一項額外授權，允許公司回購至多不超過$2價值10億美元，或30百萬股，其已發行的A類或B類普通股。回購授權沒有到期日。下表列出了在截至2022年5月31日和2021年5月31日的三個月和六個月內，公司根據授權回購計劃回購的A類和B類普通股：
截至三個月截至六個月
5月31日，5月31日
2022202120222021
(千美元，每股價格除外)A類B類A類B類A類B類A類B類
回購股份3,630,000 470,000 1,000,000 — 8,246,000 1,122,000 1,510,000 — 
購買總價$289,358 $31,270 $98,440 $— $762,282 $84,601 $141,540 $— 
每股平均價格$79.71 $66.53 $98.44 $— $92.44 $75.40 $93.73 $— 
(5)所得税
所得税撥備和實際税率如下：
截至三個月截至六個月
5月31日，5月31日，
(千美元)2022202120222021
所得税撥備$432,276 260,113 599,696 570,218 
實際税率(1)24.7 %23.8 %24.7 %23.7 %
(1)在截至2022年5月31日和2021年5月31日的三個月和六個月裏，有效税率包括州所得税支出和不可扣除的高管薪酬，部分被節能住宅和太陽能税收抵免所抵消。
(6)每股收益
每股基本收益的計算方法為：普通股股東應佔淨收益除以當期已發行普通股的加權平均數。稀釋每股收益反映瞭如果證券或其他發行普通股的合同被行使或轉換為普通股，或導致發行普通股，然後分享到公司的收益中，可能發生的稀釋。
所有包含不可沒收股息權利或股息等價物的已發行未歸屬股票，如以普通股參與未分配收益，均被視為參與證券，並計入根據兩類法計算的每股收益。兩級法是一種收益分配公式，根據股息或股息等價物以及未分配收益的參與權來確定每類普通股和參與證券的每股收益。公司的限制性普通股(“非既得股”)被視為參與證券。
18
Lennar公司及其子公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
基本每股收益和稀釋後每股收益計算如下：
截至三個月截至六個月
5月31日，5月31日，
(以千為單位，每股除外)2022202120222021
分子：
Lennar的淨收益$1,320,756 831,363 1,824,337 1,832,732 
減去：分配給非既得股的分配收益2,395 776 3,175 1,406 
減去：分配給非既得股的未分配收益14,980 10,308 19,189 22,026 
基本每股收益的分子1,303,381 820,279 1,801,973 1,809,300 
減去：Rialto附帶權益激勵計劃的淨金額(1)1,045 1,569 2,843 2,122 
稀釋後每股收益的分子$1,302,336 818,710 1,799,130 1,807,178 
分母：
基本每股收益的分母--加權平均已發行普通股289,895 308,893 291,913 308,957 
稀釋後每股收益的分母--加權平均已發行普通股289,895 308,893 291,913 308,957 
基本每股收益$4.50 2.66 6.17 5.86 
稀釋後每股收益$4.49 2.65 6.16 5.85 
(1)列報的金額與Rialto的附帶權益激勵計劃有關，代表從Lennar Other分部所包括的Rialto基金收到的預付税金分配與Lennar假設擁有的金額之間的差額。
截至2022年5月31日和2021年5月31日的三個月和六個月，不是購買流通股和反攤薄普通股的期權。
(7)房屋建築業高級票據和其他應付債務
(千美元)May 31, 20222021年11月30日
4.752022年到期的優先票據百分比
$574,503 573,840 
4.8752023年12月到期的優先債券
398,769 398,345 
4.502024年到期的優先票據百分比
648,613 648,253 
5.8752024年到期的優先票據百分比
436,463 438,810 
4.752025年到期的優先票據百分比
498,670 498,446 
5.252026年到期的優先票據百分比
404,865 405,497 
5.002027年到期的優先票據百分比
351,933 352,124 
4.752027年到期的優先票據百分比
895,884 895,510 
關於土地和其他債務的抵押票據436,091 441,513 
$4,645,791 4,652,338 
上表所列優先票據的賬面金額是扣除債務發行成本#美元后的淨額。9.2百萬美元和美元11.0分別截至2022年5月31日和2021年11月30日。
於2022年5月，本公司修訂了管理其無抵押循環信貸安排(“信貸安排”)的信貸協議，將承諾額由2.510億至3,000美元2.57510億美元，並將期限延長至2027年5月，但美元除外350100萬美元，2024年4月到期。信貸安排有一筆$425百萬手風琴功能，但需額外承諾，因此最高借款金額為$3.0十億美元。信貸機制所提供的款項須受特定借貸條件規限，可用作營運資金及一般企業用途。信貸協議還規定，最高可達$500百萬美元的承付款可用於信用證。根據信貸安排協議，本公司須維持最低綜合有形淨值、最高槓杆率及流動資金或利息覆蓋率。這些比率是根據信貸安排協議計算的，該協議涉及對GAAP財務衡量標準的調整。除信貸安排外，本公司還與不同的金融機構提供其他信用證安排。
該公司公佈業績、財務信用證和擔保債券的程序與截至2021年11月30日的年度10-K表格中披露的公司財務狀況和資本資源部分的程序相同。本公司未償還的履約信用證和保證金如下：
19
Lennar公司及其子公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
(單位：千)May 31, 20222021年11月30日
履約信用證$1,035,057 924,584 
金融信用證580,342 425,843 
擔保債券3,844,507 3,553,047 
預計未來成本主要用於與履約保證保證金相關的現場改進1,981,973 1,690,861 
所有優先票據都由該公司的某些100%擁有的子公司擔保，這些子公司主要是住房建設子公司。擔保是完全和無條件的。擔保條款與公司在截至2021年11月30日的10-K表格中的財務狀況和資本資源部分披露的條款相同。
(8)產品保修
房屋保修和類似準備金的金額估計足以支付與預計在交付房屋後發生的保修型索賠有關的材料和勞動力的潛在成本。儲量是根據類似產品類型和地理區域的歷史數據和趨勢確定的。該公司的保修準備金包括在房屋建築其他負債中，其活動如下：
截至三個月截至六個月
5月31日，5月31日，
(單位：千)2022202120222021
保修保證金，期初$374,146 348,100 377,021 341,765 
已發佈的保修67,815 51,690 117,007 94,618 
因預算變動而對原有保修的調整(1)998 13,119 5,722 18,760 
付款(64,969)(51,168)(121,760)(93,402)
保修保證金，期末$377,990 361,741 377,990 361,741 
(1)在截至2022年5月31日和2021年5月31日的三個月或六個月期間，由於估計的變化而對現有保修進行的調整，主要涉及公司某些住宅建設社區的特定索賠和其他調整。
(9)金融工具與公允價值披露
下表列出了本公司於2022年5月31日和2021年11月30日持有或發行的金融工具的賬面價值和估計公允價值，採用了現有的市場信息和本公司認為合適的估值方法。在解釋市場數據以制定公允價值估計時，需要相當大的判斷力。使用不同的市場假設及/或估計方法可能會對估計公允價值金額產生重大影響。該表不包括現金及現金等價物、受限制現金、應收賬款、淨額及應付賬款，由於這些工具的到期日短及流動資金較少，所有這些項目的公允價值均接近其賬面值。
May 31, 20222021年11月30日
(單位：千)公允價值層次結構賬面金額公允價值賬面金額公允價值
資產
金融服務：
為投資持有的貸款，淨額3級$28,231 28,242 44,582 44,594 
持有至到期的投資3級155,820 164,389 157,808 184,495 
負債
房屋建築優先票據和其他應付債務，淨額2級$4,645,791 4,716,607 4,652,338 5,046,721 
金融服務票據和其他應付債務，淨額2級1,321,965 1,321,429 1,726,026 1,726,860 
多户應付票據，淨額2級16,631 16,631 — — 
本公司在估計公允價值時使用以下方法和假設：
金融服務-以上公允價值基於報價的市場價格(如果有)。本公司根據貼現現金流量或其他財務資料估計未報市價的工具的公允價值。對於應付票據和其他債務，由於可變利息定價條款和大多數借款的短期性質，公允價值接近其賬面價值。
住宅建設-對於優先票據和其他應付債務，固定利率借款的公允價值主要基於市場報價，可變利率借款的公允價值基於使用當前市場遠期利率計算的預期未來現金流。
20
Lennar公司及其子公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
多個家庭-對於應付票據，由於可變利息定價條款和借款的短期性質，公允價值接近其賬面價值。
公允價值計量：
GAAP為計量公允價值提供了一個框架，擴大了關於公允價值計量的披露，並建立了公允價值層次結構，將公允價值計量中使用的投入按優先順序排列如下：
第1級：根據相同資產在活躍市場上的報價確定的公允價值。
第2級：使用其他重要的可觀察到的投入確定的公允價值。
第三級：使用重大不可觀察的投入確定的公允價值。
公司按公允價值經常性計量的金融工具摘要如下：
公允價值層次結構公允價值在
(單位：千)May 31, 20222021年11月30日
金融服務資產：
持有待售住宅貸款2級$1,187,906 1,636,283 
LMF持有待售商業貸款3級84,205 68 
抵押貸款償還權3級3,221 2,492 
Lennar其他：
股權證券投資1級$400,401 906,539 
可供出售的投資3級34,822 41,654 
上表中持有待售的住宅和LMF商業貸款包括：
May 31, 20222021年11月30日
(單位：千)總結本金餘額公允價值變動總結本金餘額公允價值變動
持有待售住宅貸款$1,165,423 22,483 1,586,764 49,519 
LMF持有待售商業貸款
84,650 (445)— 68 
金融服務業持有待售住宅貸款-公允價值以獨立報價的市場價格為基礎(如有)，或具有類似特徵的其他抵押貸款的價格。本公司在與借款人訂立利率鎖定貸款承諾後，確認其償還按揭貸款的權利的公允價值為收入。這些資產的公允價值包括在截至2022年5月31日和2021年11月30日的金融服務待售貸款中。維修權的公允價值是根據對具有類似特徵的貸款的維修權的實際銷售而確定的。
LMF持有待售商業貸款-持有待售貸款的公允價值是根據基於模型的技術計算的，這些技術使用貼現現金流假設和公司自己對CMBS利差、市場利率變動和基本貸款信用質量的估計。計算細節和方法與本公司截至2021年11月30日的Form 10-K財務報表附註部分中的公允價值披露保持不變。這些方法使用不可觀察的輸入來估計貼現率，該貼現率用於為每筆貸款賦值。雖然貸款的現金支付是合同性質的，但所使用的貼現率以及關於CMBS資本結構中每個類別的相對規模的假設可能會對估值產生重大影響。因此，使用的估計可能與將貸款出售給證券化信託時確定的公允價值大不相同。
抵押貸款償還權- 當金融服務公司以留存利息的方式出售貸款，或通過獲得或承擔金融資產的維護權時，就會記錄抵押貸款償還權。抵押貸款償還權的公允價值是使用第三方估值計算的。用於評估抵押貸款償還權的主要假設包括抵押貸款預付率、貼現率和拖欠率，這些假設通常是不可觀察到的投入，如下所述：
不可觀測的輸入As of May 31, 2022截至2021年11月30日
按揭提前還款額8%13%
貼現率13%13%
拖欠率6%4%
Lennar股權證券的其他投資-股權證券投資的公允價值是根據獨立的市場報價計算的。公司對股權證券的投資按公允價值入賬，公允價值的所有變動計入Lennar，以及公司簡明綜合經營報表和全面收益的技術投資的其他未實現收益(虧損)。
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Lennar公司及其子公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
Lennar其他可供出售的投資-可供出售的投資的公允價值是根據基於模型的技術計算的，這些技術使用貼現現金流假設和公司自己對CMBS利差、市場利率變動和基本貸款信用質量的估計。貸款價值是通過將假設的CMBS資本結構的價值變化分配給每筆貸款來計算的。假設的CMBS資本結構的價值通常是通過按市場利率和公司自己對CMBS利差的估計貼現與每個CMBS類別相關的現金流量來計算的。
按經常性計量的一級和二級金融工具的公允價值變動按金融工具和財務報表行項目顯示如下：
截至三個月截至六個月
5月31日，5月31日，
(單位：千)2022202120222021
計入金融服務收入的公允價值變動：
持有待售貸款$350 4,669 (27,037)(30,352)
按揭貸款承諾12,758 5,057 26,555 142 
遠期合約(18,480)(23,953)(8,490)10,285 
包括在Lennar中的公允價值變動技術投資的其他未實現收益(虧損)：
股權證券投資$(77,965)(272,625)(473,135)197,120 
計入其他綜合損益(税後淨額)的公允價值變動：
Lennar其他可供出售的投資$62 316 804 (626)
持有待售金融服務貸款及持有待售LMF商業貸款的利息按公允價值計算，按貸款利率計算，並在金融服務營運報表中作為收入入賬。
下表顯示了公司金融服務部門第三級經常性公允價值計量的期初和期末餘額的對賬情況：
截至三個月
5月31日，
20222021
(單位：千)抵押貸款償還權LMF持有待售商業貸款抵押貸款償還權LMF持有待售商業貸款
期初餘額$2,793 85,795 1,499 123,148 
購買/貸款來源99 143,650 20 201,296 
已售出的銷售/貸款來源，包括未結算的— (145,385)— (155,740)
處置/結算(106)— (58)(7,300)
公允價值變動(1)435 145 1,141 2,825 
利息和本金償還— — — (309)
期末餘額$3,221 84,205 2,602 163,920 
截至六個月
5月31日，
20222021
(單位：千)抵押貸款償還權LMF持有待售商業貸款抵押貸款償還權LMF持有待售商業貸款
期初餘額2,492 68 2,113 193,588 
購買/貸款來源181 408,495 443 420,796 
已售出的銷售/貸款來源，包括未結算的— (323,467)— (438,705)
處置/結算(265)— (1,095)(7,300)
公允價值變動(1)813 (445)1,141 (3,942)
利息和本金償還— (446)— (517)
期末餘額$3,221 84,205 2,602 163,920 
(1)持有待售的LMF商業貸款和金融服務抵押貸款服務權利的公允價值變動計入金融服務的收入。
本公司按公允價值按非經常性基礎計量的資產是指本公司已對其進行估值調整和註銷的資產。下表所列公允價值僅代表以下資產
22
Lennar公司及其子公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
賬面價值已於所披露的各個期間內調整至公允價值。在非經常性基礎上按公允價值計量的資產摘要如下：
截至三個月
5月31日，
20222021
(單位：千)公允價值
層次結構		賬面價值公允價值總虧損，淨額(1)賬面價值公允價值總虧損，淨額(1)
非金融資產--住房建設：
竣工房屋和在建房屋3級$18,665 17,200 (1,465)19,240 6,378 (12,862)
土地和開發中的土地3級8,785 7,149 (1,636)78 — (78)
截至六個月
5月31日，
20222021
(單位：千)公允價值
層次結構		賬面價值公允價值總虧損，淨額(1)賬面價值公允價值總虧損，淨額(1)
非金融資產--住房建設：
竣工房屋和在建房屋3級$34,023 31,041 (2,982)21,784 8,728 (13,056)
土地和開發中的土地3級29,538 17,909 (11,629)520 — (520)
(1)估值調整計入本公司簡明綜合經營報表及全面收益中的房屋建造成本及開支。
完工的房屋和在建的房屋都包括在庫存中。存貨按成本列報，除非社區內的存貨被確定為減值，在這種情況下，減值存貨減記為公允價值。該公司在截至2021年11月30日的10-K表格年度的重要會計政策摘要中披露了與庫存相關的會計政策以及對減值指標的審查。
本公司根據評估存貨時的市場狀況及管理層所作的假設，估計經評估減值的存貨的公允價值，如果市場狀況或假設發生變化，則可能與實際結果大相徑庭。例如，市場狀況的變化和其他特定發展或假設的變化可能導致公司重新評估其關於先前減值庫存、目前未減值但如果市場惡化可能出現減值指標的庫存的戰略，以及由於放棄這些期權合同而可能導致進一步估值調整和/或期權存款和收購前成本的額外註銷的某些其他資產。
該公司每季度審查其活躍的社區，以確定潛在的減值指標。下表彙總了對減值指標進行審查的社區以及記錄了估值調整的社區：
進行估值調整的社區
截至或截至該日止六個月活躍社區的數量具有潛在損害指標的社區數量社區數量
公允價值
(單位：千)
估值調整
(單位：千)
May 31, 20221,2186—$— $— 
May 31, 20211,22110117,117 11,849 
下表彙總了在公司貼現現金流模型中用來確定其社區公允價值的最重要的不可觀察的投入，公司對這些社區進行了估值調整：
截至六個月
May 31, 2021
不可觀測的輸入
平均售價$635,000
每季吸收率(家庭)11
貼現率20%
(10)可變利息實體
本公司於截至2022年5月31日止六個月內評估其合營公司已成立或發生複議事項的合營公司(“合營公司”)協議，例如管理文件或債務安排的更改。根據本公司的評估，合併後的合營公司共有三個實體，總資產達$。111.4百萬美元和一筆無形的債務。在截至2022年5月31日的六個月內，有一家解除合併的VIE，總資產為$22.8百萬美元和一筆無形的債務。
23
Lennar公司及其子公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
本公司綜合VIE的資產及無追索權負債的賬面金額在簡明綜合資產負債表的附註中披露。
VIE的資產只能用於清償該VIE的債務。VIE不是公司優先票據或其他應付債務的擔保人。VIE持有的資產通常是該VIE債務的抵押品。除非本公司和/或其他合作伙伴與VIE的貸款人簽訂了債務擔保，否則本公司和其他合作伙伴一般沒有義務向VIE出資。除與VIE貸款人簽訂的債務擔保協議外，並無流動資金安排或協議為資本或購買資產提供資金，這可能要求本公司向VIE提供財務支持。雖然本公司擁有從其若干VIE購買土地的期權合同，但本公司並不需要購買資產，並可退出合同。
未整合的VIE
該公司在未合併的VIE中記錄的投資及其估計的最大虧損風險如下：
May 31, 20222021年11月30日
(單位：千)在以下方面的投資
未整合的VIE		倫納氏極大值
遭受損失的風險		在以下方面的投資
未整合的VIE		倫納氏極大值
遭受損失的風險
住宅建設(1)$209,189 340,544 107,323 301,619 
多家庭(2)566,622 597,657 579,388 611,937 
金融服務業(3)155,820 155,820 157,808 157,808 
Lennar Other(4)16,189 16,189 12,680 12,680 
$947,820 1,110,210 857,199 1,084,044 
(1)截至2022年5月31日和2021年11月30日，HomeBuilding在未合併VIE的投資的最大虧損風險僅限於其在未合併VIE的投資，但公司剩餘的美元除外98.5百萬美元承諾為Up America的資本提供資金，以及32.7與UPUP America欠本公司的短期貸款和管理費有關的應收賬款百萬美元。
(2)截至2022年5月31日和2021年11月30日，多家族在未合併VIE的投資的最大虧損風險主要限於其在未合併VIE的投資。除投資外，LMV 1和LMV II的最大風險敞口也包括在剩餘的股本承諾#美元中。21.0百萬美元和美元23.1截至2022年5月31日和2021年11月30日，分別用於與其項目建設和開發有關的未來支出。減少的原因是為LMV I和LMV II提供資金。
(3)截至2022年5月31日和2021年11月30日，金融服務部門的最大虧損風險僅限於其對未合併VIE的投資，並與金融服務持有至到期的CMBS投資相關。
(4)截至2022年5月31日，Lennar Other部門的最大追索權損失敞口僅限於其在未合併VIE的投資。
雖然該等實體為虛擬獨立企業，但本公司已確定，指導虛擬獨立企業的活動對虛擬企業的經濟表現有最重大影響的權力大致上是共有的，而本公司及其合作伙伴並非事實上的代理人。雖然本公司一般管理VIE的日常運營，但每個VIE都有一個由每個合作伙伴的代表組成的執行委員會。執行委員會成員擁有平等的投票權，重大決定需要所有成員的一致同意和批准。未經合作伙伴同意，本公司無權單方面行使參與投票權。
並無流動資金安排或協議為資本或購買資產提供資金，以致本公司可能需要向VIE提供財務支持。除上文討論的未合併VIE外，本公司及其他合夥人並無擔保其他未合併VIE的任何債務。雖然本公司擁有向若干未合併的VIE購買土地的期權合約，但本公司並無被要求購買該等資產，並可退出合約。
期權合約
本公司可透過購股權合約取得土地，該等合約一般使本公司得以控制第三方(包括土地基金)及未合併實體擁有的部分物業，直至本公司決定是否行使該等購股權為止。
本公司評估所有土地期權合同，以確定它們是否為VIE，如果是，則確定本公司是否為某些該等期權合同的主要受益人。雖然本公司並不擁有購股權土地的法定業權，但如本公司被視為主要受益人或就購股權土地支付一大筆按金，則本公司可能需要按購股權土地的買入價合併購股權下的土地。
在截至2022年5月31日的六個月中，未擁有的合併庫存增加了$526.3截至2022年5月31日，與合併庫存相關的負債相應增加，截至2022年5月31日，合併庫存不在所附的精簡綜合資產負債表中。增加的主要原因是在截至2022年5月31日的六個月中增加了
24
Lennar公司及其子公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
該公司專注於增加其控制的本土網站，部分被撤下所抵消。為了反映HomeSite拆遷的購買價格，該公司在截至2022年5月31日的合併資產負債表中對從未擁有的合併庫存到成品住宅和在建工程的期權存款進行了淨重新分類。與未擁有的綜合存貨有關的負債主要是所選土地的期權行權價格與本公司現金存款之間的差額。
該公司與第三方和未合併實體簽訂的期權合同的虧損情況如下：
(千美元)May 31, 20222021年11月30日
不可退還的期權押金和收購前成本$1,757,845 1,228,057 
某些土地和期權合同中代替現金保證金的信用證207,946 175,937 
(11)承付款和或有負債
本公司是在正常業務過程中產生的各種索賠、法律行動和投訴的一方。管理層認為，該等事項的處置不會對本公司的綜合財務報表產生重大不利影響。本公司亦不時參與各種涉及不動產買賣的訴訟。這些訴訟往往包括關於財產轉讓的陳述和擔保的索賠，以及關於買賣財產義務的糾紛。
本公司認為，這些索賠或訴訟的最終解決不會對其業務或財務狀況產生重大不利影響。然而，關於財產買賣的訴訟的財務效果可能取決於標的物財產的價值，而標的物財產的價值可能在買賣協議訂立時發生了變化。
租契
本公司已簽訂協議，以經營租賃方式租賃某些辦公設施和設備。本公司在租賃期內按直線原則確認該等租約的租賃費用。除初始年期為12個月或以下的租約外，所有租約的使用權資產及租賃負債均記入資產負債表。該公司的許多租約包括續簽的選擇權。租賃續期期權的行使由本公司選擇，因此續期期權付款並未計入ROU資產或租賃負債。下表包括有關該公司租賃的其他信息：
(千美元)May 31, 20222021年11月30日
使用權資產$149,772 155,616 
租賃負債158,573 163,513 
加權平均剩餘租賃年限(年)8.28.2
加權平均貼現率2.9 %2.8 %
25
Lennar公司及其子公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)(續)
根據2022年5月31日生效的不可取消租約，未來的最低付款如下：
(單位：千)租賃費
2022$17,586 
202330,964 
202425,374 
202521,181 
202616,416 
2027年及其後66,826 
未來最低租賃付款總額(1)$178,347 
減去：利息(2)19,774 
租賃負債現值(2)$158,573 
(1)未來最低租賃支付總額不包括可變租賃成本#美元17.0百萬美元和短期租賃成本為$2.3百萬美元。
(2)該公司的租約不包括易於確定的隱含利率。因此，本公司已估計該等租約的折現率，以釐定於租約開始日期或截至2019年12月1日(即ASU 2016-02年度生效日期)的租約付款現值。截至2022年5月31日，用於計算租賃負債的加權平均剩餘租賃期和加權平均貼現率為8.2年和2.9%。本公司於其簡明綜合資產負債表內於各自分部的應付賬款或其他負債內確認租賃負債。
本公司的租金支出和租賃負債付款如下：
截至六個月
(單位：千)May 31, 2022May 31, 2021
租金費用$50,698 41,662 
支付租賃債務17,196 18,122 
有時，公司可能會轉租不再用於公司運營的租賃空間。截至2022年5月31日及2021年5月31日止六個月，本公司有一筆無形的分租收入。
26

第二項。管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
以下對我們財務狀況和經營結果的討論和分析應與本報告第1項下包括的未經審計的簡明綜合財務報表和附註以及我們在截至2021年11月30日的財政年度的Form 10-K年度報告中包括的經審計的綜合財務報表和附註一起閲讀。
本管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析，以及本季度報告Form 10-Q中的其他部分，屬於1995年私人證券訴訟改革法所指的“前瞻性陳述”。這些前瞻性陳述通常包括“預期”、“相信”、“考慮”、“估計”、“預期”、“預測”、“打算”、“目標”、“計劃”、“預測”、“尋求”、“戰略”、“目標”、“將”或其他含義相似的詞語。本文中包含的前瞻性陳述可能包括有關市場狀況和類似事項的意見或信念。在許多情況下，這些意見和信念是基於我們管理層成員的一般觀察、軼事證據和我們在業務運作中的經驗，而不是具體的調查或分析。因此，雖然它們反映了我們對我們所涉及的行業和市場的看法，但它們不應被視為反映了參與這些行業或市場的所有人都必須持有的可核實的觀點或觀點。這些陳述涉及預期、信念、預測、計劃和戰略、預期事件或趨勢以及與非歷史事實有關的類似表述。
前瞻性陳述反映了我們目前對未來事件的看法，受風險、不確定性和假設的影響。我們希望提醒讀者，某些重要因素可能已經並可能在未來影響我們的實際結果，並可能導致實際結果與我們的前瞻性陳述中預期的大不相同。
可能導致實際結果與前瞻性陳述預期的結果大不相同的最重要因素包括但不限於：我們有大量住房建設活動的房地產市場持續放緩，包括獨户住宅市場或多户租賃市場的放緩；總體經濟和金融狀況的變化，降低了對我們的產品和服務的需求，降低了我們的利潤率或減少了我們獲得信貸的機會；對我們的住房或多户租賃物業的需求減少；通脹或更高的利率環境的影響；持續的冠狀病毒(“新冠肺炎”)疫情對我們業務的潛在負面影響，其持續時間、影響和嚴重程度尚不確定；供應持續短缺，與建築材料和勞動力相關的成本上升；與房地產税和保險相關的成本上升；購房者抵押貸款融資的可獲得性減少或成本增加；抵押貸款行業利率上升或競爭加劇；我們在上市公司的投資市值下降；我們無法成功執行我們的戰略，包括我們的土地清淡戰略和我們的非核心資產貨幣化戰略；我們無法以預期的價格獲得土地；我們將產生影響一個或多個報告期收益的非經常性成本的可能性；來自其他新房和二手房賣家的房屋銷售競爭加劇；我們無法償還債務；政府行動或其他可能迫使我們終止回購股票計劃的因素；
我們土地庫存的價值和由此導致的房地產資產賬面價值的減記；各種合資企業的參與者未能履行他們的承諾；難以獲得土地使用權或建築融資；自然災害和其他我們的保險沒有提供足夠保險的意外事件；新法律
或對我們業務的盈利能力產生不利影響的監管變化；我們無法以與我們目前的安排一樣有利的條款為我們的債務進行再融資；以及會計慣例的變化對我們的報告收益產生不利影響。
請參閲我們截至2021年11月30日的財政年度的10-K表格和我們提交給美國證券交易委員會的其他文件，以進一步討論這些和其他可能影響我們未來業績的風險和不確定性。除證券法規定的義務外，我們沒有義務公開修改任何前瞻性陳述，以反映這些陳述日期之後的事件或情況，或反映預期或意外事件的發生。
27

展望
我們第二季度的業績證明瞭我們的實力和整個季度的出色表現。然而，利率在六個月內迅速翻了一番，加上價格加速上漲的壓力，開始促使許多市場的買家停下來重新考慮。我們在季度結束後開始看到這些影響。儘管出現了停頓，但需求仍然相當強勁，因為家庭組成繼續增加，購房者仍有首付並有資格獲得抵押貸款。由於租金稀缺推高了租金，買家正在尋求庇護和保護，以抵禦通脹壓力。擁有一套固定利率的住房抵押貸款可以防止每年或兩年一次的租金上漲。雖然我們在一些市場下調了價格，但即使是這些價格也仍然高於一年前。全國各地的供應仍然有限，對負擔得起的勞動力住房的需求繼續處於危機水平。產量必須趕上不斷增長的家庭數量，因為在過去十年中，住宅的產量比前幾十年落後了多達500萬套。
儘管一些市場的市場狀況不再像以前那樣樂觀，但自美聯儲開始收緊貨幣政策以來，已經有越來越多的跡象表明，這種情況將會發生。鑑於美聯儲明確承諾打擊通脹，我們可以預計，在通脹消退之前，市場將繼續收緊。我們正專注於做出必要的改變，以保持領先於趨勢。6月份到目前為止，由於抵押貸款利率的快速飆升和負面經濟新聞的逆風，我們許多市場的新訂單和流量都有所減弱。許多市場也放緩了，因為我們已經進入了一年中季節性放緩的時期。為了保持銷售勢頭，我們提供了抵押貸款回購計劃和增加銷售激勵措施。我們已經將不同社區的價格調整到維持合理銷售量所需的水平。我們的降價導致了銷售額的上升，這讓我們相信市場仍有潛在的力量。就我們的金融服務業務而言，由於再融資幾乎停止，二手房銷售下降，抵押貸款市場已變得異常激烈。因此，向二級市場出售抵押貸款的利潤率一直在下降。
儘管供應鏈中斷和勞動力成本上升限制了送貨，但自供應中斷開始以來，我們第一次看到了週期時間的持平--在過去四個月裏，我們建造一套住房的時間只增加了五天。這可能預示着供應鏈問題已經見頂。但這也是因為我們和我們的供應商在管理供應問題方面已經變得更好了。我們開工建設新房的速度受到了獲得許可延遲的限制。我們正在將我們的銷售額與我們的起點相匹配，而不是試圖將我們的起點與我們能賣出的東西相匹配。我們繼續從戰略上獲得土地，主要是通過期權。這延續了我們的輕土地戰略，截至2022年5月31日，我們控制的住房百分比從前一年的50%增加到62%，而我們當年擁有的土地供應量從去年的3.3年下降到3.1年。我們還在繼續償還到期的債務，下一批債務將於2022年11月到期，我們將繼續回購我們的股票。
我們未來的策略將是使用我們的動態定價模型逐周為產品定價，以適應當前的市場條件，以便最大限度地提高定價和利潤率，同時我們保持謹慎有限的庫存水平。我們繼續在建設週期的後期出售我們的房屋，以最大限度地提高價格，並降低我們承諾銷售價格後成本上升的可能性。我們將繼續建設和調整價格，以填補住房短缺，並在各個市場提供急需的勞動力住房。我們將繼續努力提高我們的SG&A槓桿，我們預計將通過技術和流程改進來提高效率，以抵消市場調整。我們將繼續關注現金流和我們的底線，以保護和增強我們已經強勁的資產負債表。最後，我們預計將在年底前完成我們計劃已久的剝離。我們成立了一家公司，名為季特拉集團，在。(“季度”)，它將有三個資產管理垂直領域--多户住宅、用於租金和土地儲備的單一家庭以及類似的土地融資戰略。當它被剝離時，Quaterra將從我們的資產負債表中移除25億美元的資產，而不會對我們的收益產生實質性影響。
我們相信，我們在財務、組織和技術方面都處於有利地位，能夠在這個不斷髮展的房地產市場中蓬勃發展。我們認識到，利率正在上升，通脹仍然是一個重要的逆風。考慮到市場狀況的不確定性，很難提供我們通常提供的更有針對性的指引，因此我們在第三季度的指引中提供了比正常範圍更廣的指引。我們預計2022年第三季度的新訂單將在16,000至18,000套之間，我們預計第三季度的交貨量將在17,000至18,500套之間。我們預計毛利率將在28.5%至29.5%之間，我們預計SG&A占房屋銷售收入的百分比將在6.0%至6.5%之間。我們相信，我們仍有望在年底前實現2.75年土地所有權和65%住房受控的目標。在展望2022年剩餘時間時，我們認識到，市場中存在着我們必須認真關注的挑戰。但也有機會。我們期待着迎接挑戰，抓住機遇，使Lennar在未來成為一家更強大的公司。
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(1)經營成果
概述
我們在歷史上經歷了季度業績的多變性，並預計將繼續經歷這種變化。我們截至2022年5月31日的三個月和六個月的運營結果不一定表明全年的預期結果。我們的房屋建築業務本質上是季節性的，通常反映出第二和第三財季的新住宅訂單活動水平較高，以及本財年下半年的交貨量增加。然而，各種因素可以改變季節模式。
2022年第二季度，我們可歸因於Lennar的淨收益為13億美元，或每股稀釋後收益4.49美元(每股基本股票4.50美元)，而2021年第二季度，可歸因於Lennar的淨收益為8.314億美元，或每股稀釋後收益2.65美元(每股基本股票2.66美元)。結果包括2022年第二季度按市值計價的未實現虧損7800萬美元，以及2021年第二季度我們上市技術投資按市值計價的未實現收益2.726億美元。不包括這兩年的技術投資按市值計價的虧損和前一年出售我們住宅太陽能業務的收益，2022年第二季度Lennar的淨收益為14億美元，或每股稀釋後收益4.69美元，而2021年第二季度Lennar的淨收益為9.236億美元，或每股稀釋後收益2.95美元。
與我們業務有關的財務信息如下：
截至2022年5月31日的三個月
(單位：千)住宅建設金融服務多個家庭Lennar其他公司總計
收入：
房屋銷售量$7,963,683 — — — — 7,963,683 
賣地7,524 — — — — 7,524 
其他收入6,775 200,166 176,021 4,527 — 387,489 
總收入7,977,982 200,166 176,021 4,527 — 8,358,696 
成本和支出：
房屋售出成本5,610,783 — — — — 5,610,783 
賣地成本7,815 — — — — 7,815 
銷售、一般和行政費用486,555 — — — — 486,555 
其他成本和開支— 96,231 175,152 8,236 — 279,619 
總成本和費用6,105,153 96,231 175,152 8,236 — 6,384,772 
非合併實體的權益收益(虧損)、多家族其他收益和Lennar其他收入(費用)、淨收益和其他收益(虧損)4,862 — (201)(26,750)— (22,089)
其他收入，淨額2,720 — — — — 2,720 
Lennar技術投資的其他未實現虧損— — — (77,965)— (77,965)
營業收益(虧損)$1,880,411 103,935 668 (108,424)— 1,876,590 
公司一般和行政費用— — — — 105,207 105,207 
慈善基金會捐款— — — — 16,549 16,549 
所得税前收益(虧損)$1,880,411 103,935 668 (108,424)(121,756)1,754,834 
29

截至2021年5月31日的三個月
(單位：千)住宅建設金融服務多個家庭Lennar其他公司總計
收入：
房屋銷售量$5,980,731 — — — — 5,980,731 
賣地38,785 — — — — 38,785 
其他收入8,525 218,747 177,473 5,984 — 410,729 
總收入6,028,041 218,747 177,473 5,984 — 6,430,245 
成本和支出：
房屋售出成本4,421,373 — — — — 4,421,373 
賣地成本32,979 — — — — 32,979 
銷售、一般和行政費用455,164 — — — — 455,164 
其他成本和開支— 97,427 168,930 5,732 — 272,089 
總成本和費用4,909,516 97,427 168,930 5,732 — 5,181,605 
非合併實體的權益收益(虧損)、多家族其他收益和Lennar其他收入(費用)、淨收益和其他收益(虧損)(1)(1,688)— 13,854 218,276 — 230,442 
其他費用，淨額(4,362)— — — — (4,362)
Lennar技術投資的其他未實現虧損— — — (272,625)— (272,625)
營業收益(虧損)$1,112,475 121,320 22,397 (54,097)— 1,202,095 
公司一般和行政費用— — — — 90,717 90,717 
慈善基金會捐款— — — — 14,493 14,493 
所得税前收益(虧損)$1,112,475 121,320 22,397 (54,097)(105,210)1,096,885 
(1)在截至2021年5月31日的三個月內，我們的Lennar Other部門通過出售我們的住宅太陽能業務實現了1.515億美元的收益。
截至2022年5月31日的六個月
(單位：千)住宅建設金融服務多個家庭Lennar其他公司總計
收入：
房屋銷售量$13,685,440 — — — — 13,685,440 
賣地31,491 — — — — 31,491 
其他收入(1)13,256 376,867 443,380 11,778 — 845,281 
總收入13,730,187 376,867 443,380 11,778 — 14,562,212 
成本和支出：
房屋售出成本9,795,647 — — — — 9,795,647 
賣地成本36,371 — — — — 36,371 
銷售、一般和行政費用915,033 — — — — 915,033 
其他成本和開支— 182,141 438,889 13,643 — 634,673 
總成本和費用10,747,051 182,141 438,889 13,643 — 11,381,724 
非合併實體的權益收益(虧損)和多家族其他收益和Lennar其他收益(費用)、淨收益和其他收益(虧損)4,576 — 1,604 (36,558)— (30,378)
其他費用，淨額2,549 — — — — 2,549 
Lennar技術投資的其他未實現虧損— — — (473,135)— (473,135)
營業收益(虧損)$2,990,261 194,726 6,095 (511,558)— 2,679,524 
公司一般和行政費用— — — — 218,868 218,868 
慈善基金會捐款— — — — 29,087 29,087 
所得税前收益(虧損)$2,990,261 194,726 6,095 (511,558)(247,955)2,431,569 
(1)在截至2022年5月31日的6個月中，我們多家族部門的其他收入包括向未合併實體出售土地1.478億美元。
30

截至2021年5月31日的六個月
(單位：千)住宅建設金融服務多個家庭Lennar其他公司總計
收入：
房屋銷售量$10,871,645 — — — — 10,871,645 
賣地86,428 — — — — 86,428 
其他收入13,024 462,816 308,916 12,884 — 797,640 
總收入10,971,097 462,816 308,916 12,884 — 11,755,713 
房屋建造成本和開支：
房屋售出成本8,088,235 — — — — 8,088,235 
賣地成本74,167 — — — — 74,167 
銷售、一般和行政865,400 — — — — 865,400 
其他成本和開支— 195,289 299,979 9,984 505,252 
總成本和費用9,027,802 195,289 299,979 9,984 — 9,533,054 
未合併實體的權益收益(虧損)和多家族其他收益和Lennar其他收入(費用)、淨收益和其他收益(虧損)(1)(6,253)— 12,586 217,229 — 223,562 
其他收入，淨額8,613 — — — 8,613 
Lennar技術投資的其他未實現虧損— — — 197,120 — 197,120 
營業收益$1,945,655 267,527 21,523 417,249 — 2,651,954 
公司一般和行政費用— — — — 201,248 201,248 
慈善基金會捐款$— — — — 26,807 26,807 
所得税前收益(虧損)$1,945,655 267,527 21,523 417,249 (228,055)2,423,899 
(1)在截至2021年5月31日的六個月內，我們的Lennar Other部門通過出售我們的住宅太陽能業務實現了1.515億美元的收益。
截至2022年5月31日的三個月與截至2021年5月31日的三個月
2022年第二季度，房屋銷售收入增長33%，從2021年第二季度的60億美元增至80億美元。收入增加的主要原因是房屋交付數量從14,493套增加到16,549套，增幅為14%，平均售價從414,000美元增加到483,000美元，增幅為17%。
2022年第二季度房屋銷售毛利率為24億美元，佔29.5%，而2021年第二季度為16億美元，佔26.1%。在2022年第二季度，每平方英尺收入的增加被每平方英尺成本的增加所抵消，這主要是由於材料和勞動力成本的上升。總體而言，由於土地成本相對持平，而利息支出由於我們專注於減少債務而下降，毛利率同比有所改善。
2022年第二季度的銷售、一般和行政費用為4.866億美元，而2021年第二季度為4.552億美元。2022年第二季度，房屋銷售、銷售、一般和行政費用佔收入的比例從2021年第二季度的7.6%提高到6.1%。這是我們歷史上第二季度的最低百分比，主要是由於經紀佣金減少和我們的技術努力帶來的好處。
2022年第二季度，我們金融服務部門的運營收益為1.039億美元，而2021年第二季度為1.213億美元。營運收益減少主要是由於按揭市場競爭更趨激烈，令按揭淨利潤下降，但利率鎖定量增加及業權業務每單盈利增加，部分抵銷了上述影響。
2022年第二季度，我們多家族部門的運營收益為70萬美元，而2021年第二季度為2240萬美元。2022年第二季度，我們Lennar其他部門的運營虧損為1.084億美元，而2021年第二季度為5410萬美元。Lennar 2022年第二季度的其他運營虧損主要是由於我們上市交易的技術投資按市值計價的虧損。Lennar 2021年第二季度的其他運營虧損主要是由於我們上市交易的技術投資按市值計價的虧損，部分被出售我們住宅太陽能業務的收益所抵消。

31

截至2022年5月31日的六個月與截至2021年5月31日的六個月
在截至2022年5月31日的六個月裏，房屋銷售收入增長了26%，從截至2021年5月31日的六個月的109億美元增加到137億美元。收入增加的主要原因是送貨上門的次數從26,807次增加到29,087次，增幅為9%，平均售價從406,000美元增加到472,000美元，增幅為16%。
截至2022年5月31日的六個月，房屋銷售毛利率為39億美元，或28.4%，而截至2021年5月31日的六個月，毛利率為28億美元，或25.6%。在截至2022年5月31日的六個月中，每平方英尺收入的增加被每平方英尺成本的增加所抵消，這主要是由於材料和勞動力成本的增加。總體而言，由於土地成本相對持平，而利息支出由於我們專注於減少債務而下降，毛利率同比有所改善。
截至2022年5月31日的6個月，銷售、一般和行政費用為9.15億美元，而截至2021年5月31日的6個月為8.654億美元。在截至2022年5月31日的6個月中，房屋銷售、銷售、一般和行政費用佔收入的比例從截至2021年5月31日的6個月的8.0%提高到6.7%。這一改善主要是由於經紀佣金減少以及我們的技術努力帶來的好處。
截至2022年5月31日的6個月，我們金融服務部門的運營收益為1.947億美元，而截至2021年5月31日的6個月為2.675億美元。營運收益減少，主要是因為按揭市場競爭更趨激烈，令按揭淨利潤下降，但有關跌幅因利率鎖定數量增加而被部分抵銷。
截至2022年5月31日的6個月，我們多家族部門的運營收益為610萬美元，而截至2021年5月31日的6個月為2150萬美元。在截至2022年5月31日的6個月中，我們的Lennar其他部門的運營虧損為5.116億美元，而截至2021年5月31日的6個月的運營收益為4.172億美元。Lennar截至2022年5月31日的6個月的其他運營虧損主要是由於我們上市交易的技術投資按市值計價的虧損。Lennar截至2021年5月31日的六個月的其他運營收益主要是由於我們上市技術投資的按市值計價的未實現收益以及出售我們的住宅太陽能業務的收益。
截至2022年和2021年5月31日的6個月，我們分別計提了5.997億美元和5.702億美元的税收撥備，導致整體有效所得税税率分別為24.7%和23.7%。2022年的總體有效所得税率較高，主要是由於新的能效住房税收抵免到期。
32

住宅建設細分市場
於2022年5月31日，我們的可報告房屋建築板塊和房屋建築其他部分在簡明合併財務報表附註2中概述。下表列出了與我們的房屋建設業務相關的選定財務和運營信息：
選定的財務和運營數據
截至2022年5月31日的三個月
毛利率營業收益(虧損)
(千美元)房屋銷售收入房屋銷售成本毛利率%房屋銷售淨利潤率(1)土地出讓毛利(虧損)其他收入未合併實體收益(虧損)中的權益其他收入(費用)，淨額營業收益(虧損)
東$2,209,967 1,510,758 31.6 %546,589 (619)1,195 (659)7,313 553,819 
中環1,283,763 981,832 23.5 %206,893 — 226 302 (626)206,795 
德克薩斯州1,093,533 747,861 31.6 %272,934 473 255 — (805)272,857 
西3,367,261 2,360,554 29.9 %846,340 (145)678 2,571 (1,595)847,849 
其他(2)9,159 9,778 (6.8)%(6,411)— 4,421 2,648 (1,567)(909)
總計
$7,963,683 5,610,783 29.5 %1,866,345 (291)6,775 4,862 2,720 1,880,411 
截至2021年5月31日的三個月
毛利率營業收益(虧損)
(千美元)房屋銷售收入房屋銷售成本毛利率%房屋銷售淨利潤率(1)土地銷售毛利其他收入未合併實體收益(虧損)中的權益其他收入(費用)，淨額營業收益(虧損)
東$1,551,030 1,115,010 28.1 %307,978 1,335 1,768 (59)(1,195)309,827 
中環1,093,190 846,427 22.6 %157,429 774 579 317 (51)159,048 
德克薩斯州790,391 551,067 30.3 %173,803 1,837 562 387 (532)176,057 
西2,543,263 1,893,148 25.6 %491,223 1,860 1,311 (921)(662)492,811 
其他(2)2,857 15,721 (450.3)%(26,239)— 4,305 (1,412)(1,922)(25,268)
總計
$5,980,731 4,421,373 26.1 %1,104,194 5,806 8,525 (1,688)(4,362)1,112,475 
截至2022年5月31日的六個月
毛利率營業收益(虧損)
(千美元)房屋銷售收入房屋銷售成本毛利率%房屋銷售淨利潤率(1)土地出讓毛利(虧損)其他收入未合併實體收益(虧損)中的權益其他收入(費用)，淨額營業收益(虧損)
東$3,872,958 2,687,311 30.6 %898,143 (6,293)1,992 (2,017)13,989 905,814 
中環2,389,693 1,852,445 22.5 %357,268 1,619 460 431 (905)358,873 
德克薩斯州1,899,163 1,321,703 30.4 %442,875 2,871 497 — (2,074)444,169 
西5,509,465 3,918,290 28.9 %1,290,864 (984)1,559 2,707 (4,849)1,289,297 
其他(2)14,161 15,898 (12.3)%(14,390)(2,093)8,748 3,455 (3,612)(7,892)
總計
$13,685,440 9,795,647 28.4 %2,974,760 (4,880)13,256 4,576 2,549 2,990,261 
截至2021年5月31日的六個月
毛利率營業收益(虧損)
(千美元)房屋銷售收入房屋銷售成本毛利率%房屋銷售淨利潤率(1)土地銷售毛利其他收入未合併實體收益(虧損)中的權益其他收入(費用)，淨額營業收益(虧損)
東$2,898,641 2,103,873 27.4 %549,512 6,411 3,186 (551)13,352 571,910 
中環2,019,628 1,559,973 22.8 %289,528 751 984 415 (607)291,071 
德克薩斯州1,426,801 1,002,264 29.8 %302,964 2,871 820 541 (1,496)305,700 
西4,520,071 3,400,875 24.8 %809,213 2,228 2,361 41 674 814,517 
其他(2)6,504 21,250 (226.7)%(33,207)— 5,673 (6,699)(3,310)(37,543)
總計
$10,871,645 8,088,235 25.6 %1,918,010 12,261 13,024 (6,253)8,613 1,945,655 
(1)房屋銷售的淨利潤率包括銷售、一般和管理費用。
(2)毛利率和淨利潤率為負是由於期間成本和城市部門的減值影響了房屋銷售的成本，而房屋銷售收入沒有足夠的收入來抵消這些成本。
33

住宅建設數據摘要
送貨量：
截至三個月
住家
美元價值(單位：千)
平均售價
5月31日，5月31日，5月31日，
202220212022202120222021
東5,198 4,480 $2,225,725 1,560,934 $428,000 348,000 
中環2,944 2,761 1,283,763 1,093,190 436,000 396,000 
德克薩斯州3,288 2,747 1,093,533 790,391 333,000 288,000 
西5,110 4,502 3,367,261 2,543,263 659,000 565,000 
其他9 3 9,159 2,857 1,018,000 952,000 
總計16,549 14,493 $7,979,441 5,990,635 $483,000 414,000 
在上述交付的全部房屋中，截至2022年5月31日的三個月，44套房屋交付給未合併實體，美元價值1580萬美元，平均售價35.8萬美元，相比之下，截至2021年5月31日的三個月交付了31套房屋，美元價值990萬美元，平均售價31.9萬美元。
截至六個月
住家
美元價值(單位：千)
平均售價
5月31日，5月31日，5月31日，
202220212022202120222021
東9,280 8,400 $3,898,097 2,912,235 $420,000 347,000 
中環5,465 5,180 2,389,692 2,019,628 437,000 390,000 
德克薩斯州5,825 5,096 1,899,163 1,426,802 326,000 280,000 
西8,502 8,124 5,509,465 4,520,071 648,000 556,000 
其他15 7 14,161 6,504 944,000 929,000 
總計29,087 26,807 $13,710,578 10,885,240 $472,000 406,000 
在上述交付的全部住房中，截至2022年5月31日的六個月，有69套住房交付給未合併實體，美元價值2510萬美元，平均售價36.4萬美元，相比之下，截至2021年5月31日的六個月，交付了43套住房，美元價值1360萬美元，平均售價31.6萬美元。

34

新訂單(1)：
截至三個月
活躍的社區住家
美元價值(單位：千)
平均售價
5月31日，5月31日，5月31日，5月31日，
20222021202220212022202120222021
東354 351 5,973 5,351 $2,753,770 1,987,929 $461,000 372,000 
中環315 297 3,576 3,416 1,663,354 1,399,730 465,000 410,000 
德克薩斯州205 232 3,375 3,250 1,189,263 1,000,013 352,000 308,000 
西348 342 4,858 5,135 3,482,679 3,172,569 717,000 618,000 
其他3 3 10 5 9,203 5,146 920,000 1,029,000 
總計1,225 1,225 17,792 17,157 $9,098,269 7,565,387 $511,000 441,000 
在上述列出的全部住房中，截至2022年5月31日的三個月，有60套住房是來自未合併實體的七個活躍社區的住房，美元價值3080萬美元，平均售價51.4萬美元；相比之下，截至2021年5月31日的三個月，四個活躍社區的32套住房，美元價值990萬美元，平均售價37.3萬美元。
截至六個月
住家
美元價值(單位：千)
平均售價
5月31日，5月31日，5月31日，
202220212022202120222021
東10,883 10,165 $4,886,826 3,688,041 $449,000 363,000 
中環6,688 6,742 3,065,492 2,733,356 458,000 405,000 
德克薩斯州6,141 6,025 2,111,048 1,812,182 344,000 301,000 
西9,812 9,787 6,818,611 5,864,964 695,000 599,000 
其他15 8 13,831 8,121 922,000 1,015,000 
總計33,539 32,727 $16,895,808 14,106,664 $504,000 431,000 
在上述列出的總新訂單中，104套住房，美元價值4820萬美元，平均售價46.3萬美元，代表截至2022年5月31日的六個月來自未合併實體的新訂單，相比之下，截至2021年5月31日的六個月，新訂單67套，美元價值2350萬美元，平均售價35.1萬美元。
(1)住房是指在截至2022年5月31日和2021年5月31日的三個月和六個月裏，與購房者簽訂的新銷售合同的數量，扣除取消合同的數量。
積壓：
在…
住家
美元價值(單位：千)
平均售價
5月31日，5月31日，5月31日，
202220212022202120222021
東9,882 7,778 $4,566,295 3,086,740 $462,000 397,000 
中環6,381 5,933 3,010,596 2,475,900 472,000 417,000 
德克薩斯州4,582 3,752 1,665,155 1,209,965 363,000 322,000 
西7,775 7,275 5,444,307 4,258,324 700,000 585,000 
其他4 3 3,611 3,465 903,000 1,155,000 
總計28,624 24,741 $14,689,964 11,034,394 $513,000 446,000 
在上面列出的積壓房屋總數中，截至2022年5月31日，來自未合併實體的積壓房屋有114套，積壓美元價值5170萬美元，平均售價453,000美元；相比之下，截至2021年5月31日，積壓房屋62套，積壓美元價值2140萬美元，平均售價345,000美元。在截至2022年5月31日的六個月內，我們在東區和中區分別收購了347套和54套積壓的住房。
積壓代表銷售合同下的房屋數量。房屋是通過銷售合同出售的，銷售合同通常伴隨着銷售定金。在某些情況下，如果購房者沒有資格獲得融資或在某些其他情況下，他們被允許取消銷售。各種州和聯邦法律法規有時可能會賦予購房者取消積壓房屋的權利。在銷售結束並將所有權移交給新房主之前，我們不會確認銷售合同下的房屋收入。
截至2022年5月31日的三個月與截至2021年5月31日的三個月
住房建設東區：與2021年第二季度相比，2022年第二季度的房屋銷售收入有所增加，這主要是由於該細分市場中除新澤西州以外的所有州的住房交付數量增加，以及該細分市場所有州交付的住房的平均銷售價格上升。送貨上門的數量增加的主要原因是活躍社區數量的增加。新澤西州送貨上門的數量減少，主要是由於開業和開放的時間導致活躍社區的數量減少。
35

供應鏈中斷導致社區關閉。交付住宅平均銷售價格的上升主要是由於有利的市場條件。2022年第二季度，每平方英尺收入的增長被每平方英尺成本的增加部分抵消，這主要是因為材料和勞動力成本上升。總體而言，由於土地成本相對持平，送貨上門的毛利率百分比同比有所改善.
建房中心：與2021年第二季度相比，2022年第二季度的房屋銷售收入有所增加，這主要是因為除北卡羅來納州和弗吉尼亞州外，該細分市場中所有州的房屋交付數量都有所增加，以及該細分市場中除佐治亞州、馬裏蘭州和田納西州以外的所有州的住宅平均銷售價格都有所上升。送貨上門的數量增加的主要原因是活躍社區的增加。北卡羅來納州和弗吉尼亞州送貨上門的數量減少，主要是由於供應鏈中斷導致社區開放和關閉的時間導致每個活躍社區的送貨量減少。交付住宅平均銷售價格的上升主要是由於有利的市場條件。佐治亞州、馬裏蘭州和田納西州交付房屋的平均銷售價格下降的主要原因是，由於低價社區交付比例較高，產品結構發生了變化。在2022年第二季度，每平方英尺收入的增加被每平方英尺成本的增加所抵消，這主要是由於材料和勞動力成本的上升。總體而言，由於土地成本相對持平，送貨上門的毛利率百分比同比有所改善。
德克薩斯州的住宅建設：與2021年第二季度相比，2022年第二季度的房屋銷售收入有所增加，主要是因為交付房屋的數量增加，以及交付房屋的平均銷售價格上升。送貨上門數量的增加主要是由於每個活躍社區的送貨量比去年同期有所增加。交付住宅平均銷售價格的上升主要是由於有利的市場條件。在2022年第二季度，每平方英尺收入的增加被每平方英尺成本的增加所抵消，這主要是由於材料和勞動力成本的上升。總體而言，由於土地成本相對持平，送貨上門的毛利率百分比同比有所改善.
住宅建設西部：與2021年第二季度相比，2022年第二季度的房屋銷售收入有所增加，這主要是因為該細分市場中除猶他州外的所有州的房屋交付數量都有所增加，以及該細分市場中所有州的住宅平均銷售價格都有所上升。送貨上門數量的增加主要是由於每個活躍社區的送貨量比去年同期有所增加。猶他州送貨上門次數減少的主要原因是，由於供應鏈中斷，每個活躍社區的送貨量因社區開放和關閉的時間而減少。交付住宅平均銷售價格的上升主要是由於有利的市場條件。在2022年第二季度，每平方英尺收入的增加被每平方英尺成本的增加所抵消，這主要是由於材料和勞動力成本的上升。總體而言，由於土地成本相對持平，送貨上門的毛利率百分比同比有所改善。
截至2022年5月31日的六個月與截至2021年5月31日的六個月
住房建設東區：在截至2022年5月31日的6個月中，房屋銷售收入比截至2021年5月31日的6個月有所增長，這主要是由於房屋交付數量的增加以及該細分市場中所有州交付房屋的平均銷售價格的上漲。送貨上門的數量增加的主要原因是活躍社區數量的增加。交付住宅平均銷售價格的上升主要是由於有利的市場條件。在截至2022年5月31日的六個月中，每平方英尺收入的增長被每平方英尺成本的增加部分抵消，這主要是由於材料和勞動力成本上升。總體而言，由於土地成本相對持平，送貨上門的毛利率百分比同比有所改善。
建房中心：在截至2022年5月31日的6個月中，房屋銷售收入比截至2021年5月31日的6個月有所增加，這主要是因為該細分市場中除北卡羅來納州和弗吉尼亞州外的所有州的房屋交付數量增加，以及該細分市場中除佐治亞州和田納西州以外的所有州的住宅平均銷售價格上漲。送貨上門的數量增加的主要原因是活躍社區的增加。北卡羅來納州和弗吉尼亞州送貨上門的數量減少，主要是由於供應鏈中斷導致社區開放和關閉的時間導致每個活躍社區的送貨量減少。交付住宅平均銷售價格的上升主要是由於有利的市場條件。佐治亞州和田納西州交付房屋的平均銷售價格下降的主要原因是，由於低價社區交付比例較高，產品結構發生了變化。在截至2022年5月31日的六個月中，每平方英尺收入的增長沒有被每平方英尺成本的增長所抵消，這主要是由於材料和勞動力成本的上升。總體而言，送貨上門的毛利率同比略有下降，而土地成本相對持平。
德克薩斯州的住宅建設：在截至2022年5月31日的6個月中，房屋銷售收入比截至2021年5月31日的6個月有所增長，這主要是由於交付房屋的數量增加和交付房屋的平均銷售價格上升。送貨上門數量的增加主要是由於每個活躍社區的送貨量比去年同期有所增加。房屋銷售均價上升的主要原因是
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到有利的市場條件。在截至2022年5月31日的六個月中，每平方英尺收入的增加被每平方英尺成本的增加所抵消，這主要是由於材料和勞動力成本的增加。總體而言，由於土地成本相對持平，送貨上門的毛利率百分比同比有所改善。
住宅建設西部：在截至2022年5月31日的6個月中，房屋銷售收入比截至2021年5月31日的6個月有所增加，這主要是因為該細分市場中除亞利桑那州、內華達州和猶他州以外的所有州的住房交付數量增加，以及該細分市場中所有州交付的住房的平均銷售價格上升。亞利桑那州、內華達州和猶他州送貨上門的數量減少，主要是由於供應鏈中斷導致社區開放和關閉的時間導致每個活躍社區的送貨量減少。交付住宅平均銷售價格的上升主要是由於有利的市場條件。在截至2022年5月31日的六個月中，每平方英尺收入的增加被每平方英尺成本的增加所抵消，這主要是由於材料和勞動力成本的增加。總體而言，由於土地成本相對持平，送貨上門的毛利率百分比同比有所改善。

金融服務細分市場
我們的金融服務可報告部門主要為購房者提供抵押融資、所有權和成交服務。該部門還通過其LMF商業業務發起並銷售商業抵押貸款。我們的金融服務部門在短時間內在二級抵押貸款市場銷售其發放的幾乎所有住宅貸款，其中大部分是以已發放的、無追索權的方式出售的。在貸款出售後，我們保留潛在的責任，因為買方可能會要求我們違反貸款銷售協議中某些有限的行業標準陳述和保證。
下表列出了與我們金融服務部門的住宅抵押貸款和產權活動相關的精選財務和運營信息：
截至三個月截至六個月
5月31日，5月31日，
(千美元)2022202120222021
起源於抵押的美元價值$3,507,000 3,186,000 6,267,000 5,947,000 
發放按揭貸款的數目9,200 9,500 16,500 17,900 
Lennar購房者的抵押貸款獲取率69 %74 %71 %75 %
標題和結賬服務交易數量17,400 17,100 31,100 32,100 
截至2022年5月31日和2021年11月30日，金融服務公司商業抵押貸款支持證券(CMBS)的賬面價值分別為1.558億美元和1.578億美元。該等證券及相關債務的詳情載於簡明綜合財務報表附註2。
多家庭線段
我們主要通過未合併的基金和合資企業，積極參與多户租賃物業的開發、建設和物業管理。我們的多户型部門專注於在選定的美國市場開發地理多元化的機構優質多户型租賃物業組合。
下表提供了與我們在多系列細分市場的投資相關的信息：
資產負債表
(單位：千)May 31, 20222021年11月30日
對未合併實體的多家族投資$638,559 654,029 
Lennar對MultiFamily的淨投資934,022 976,676 

運營説明書截至三個月截至六個月
5月31日，5月31日，
(千美元)2022202120222021
通過合資企業出售的經營性物業/投資的數量— 1 — 1 
Lennar在出售經營物業/投資中的收益份額$— 14,784 — 14,784 
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Lennar其他細分市場
Lennar Other主要包括對技術公司的戰略投資，主要由我們的Len管理X子公司，以及我們在出售時保留的基金權益裏亞託 資本 管理(《Rialto》)2018年資產與投資管理平臺。截至2022年5月31日和2021年11月30日，我們在Lennar Other部門的資產分別為10億美元和15億美元，其中包括對未合併實體的投資分別為3.253億美元和3.463億美元。Blend Labs，Inc.(“Blend Labs”)、Hippo Holdings，Inc.(“Hippo”)、OpenDoor，Inc.(“OpenDoor”)、SmartRent，Inc.(“SmartRent”)、Sonder Holdings，Inc.(“Sonder”)和Sunnova Energy International，Inc.(“Sunnova”)對股權證券的投資是在市場上持有的，因此將根據我們在這些實體中所持股份的價值在每個季度的最後一天發生變化。以下是Lennar科技投資的其他未實現收益(虧損)的詳細信息：
截至三個月截至六個月
5月31日，5月31日，
(單位：千)2022202120222021
Blend Labs(BLND)按市值計價$(13,550)— (20,992)— 
河馬(HIPO)按市值計價(37,946)— (162,403)— 
OpenDoor(開放)按市值計價(20,999)(234,290)(164,360)235,455 
SmartRent(SMRT)按市值計價(3,950)— (48,313)— 
Sonder(Sond)按市值計價(1,626)— (2,132)— 
Sunnova(Nova)按市值計價106 (38,335)(74,935)(38,335)
Lennar技術投資的其他未實現收益(虧損)$(77,965)(272,625)(473,135)197,120 

(2)財務狀況和資金來源
截至2022年5月31日，我們與住房建設、金融服務、多户和其他業務相關的現金及現金等價物和限制性現金為16億美元，而2021年11月30日為30億美元，2021年5月31日為28億美元。
我們為我們的所有活動提供資金，包括房屋建設、金融服務、多户、其他和一般運營需求，主要是通過我們的運營產生的現金、債務發行以及根據我們的倉庫信用額度和我們的無擔保循環信貸安排(“信貸安排”)借入的現金。截至2022年5月31日，我們在25.75億美元的循環信貸安排下擁有13億美元的住房建設現金和現金等價物，沒有未償還的借款，從而提供了39億美元的可用產能。
經營性現金流量活動
在截至2022年和2021年5月31日的六個月內，運營活動提供的現金總額分別為5300萬美元和7.18億美元。在截至2022年5月31日的六個月內，經營活動提供的現金主要受到以下因素的影響：我們的淨收益，Lennar的毛利率，我們公開交易技術投資的其他按市值計價的虧損和其他虧損4.83億美元，主要與出售我們的金融服務部門的貸款有關的待售貸款減少3.36億美元，應付賬款和其他負債增加2.77億美元，以及應收賬款減少1.26億美元，主要是由於金融服務的應收賬款淨額減少，這是出售給投資者的尚未支付的貸款。這部分被31億美元的戰略土地購買、土地開發和建築成本導致的庫存增加所抵消。
於截至2021年5月31日止六個月內，經營活動所提供的現金主要受本集團淨盈利、主要與出售金融服務部門的貸款有關的待售貸款減少4.44億美元、應付賬款及其他負債增加1.85億美元及應收賬款減少1.18億美元的影響，但因戰略性土地購買導致的存貨增加以及土地開發及建築成本16億美元而被部分抵銷。
投資現金流活動
在截至2022年和2021年5月31日的六個月中，用於投資活動的現金總額分別為6500萬美元和5000萬美元。在截至2022年5月31日的六個月內，我們用於投資活動的現金主要是由於向未合併實體提供了2.61億美元的現金，其中包括(1)向HomeBuilding未合併實體提供1.97億美元，(2)向Lennar其他未合併實體提供5300萬美元，以及(3)向多家族未合併實體提供1100萬美元。此外，我們還購買了7,900萬美元與戰略技術投資相關的投資證券，包括在Lennar Other部門。這部分被來自未合併實體的2.39億美元的資本分配所抵消，其中主要包括(1)來自多家族未合併實體的1.56億美元，(2)來自HomeBuilding未合併實體的6700萬美元，以及(3)來自我們的Lennar其他未合併實體的1600萬美元。
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於截至2021年5月31日止六個月內，我們用於投資活動的現金主要來自對未合併實體的現金貢獻2.82億美元，其中包括(1)對HomeBuilding未合併實體的1.786億美元，(2)對多家族未合併實體的5780萬美元，及(3)對Lennar Other分部所包括的戰略技術投資的4580萬美元。這部分被來自未合併實體的2.315億美元的資本分配所抵消，其中主要包括(1)來自HomeBuilding未合併實體的1.342億美元，(2)來自多家庭未合併實體的8,010萬美元，以及(3)來自我們Lennar Other部門的未合併Rialto房地產基金的1,720萬美元.
為現金流活動融資
在截至2022年和2021年5月31日的六個月中，用於融資活動的現金總額分別為14億美元和8.18億美元。在截至2022年5月31日的6個月中，用於融資活動的現金主要來自(1)我們金融服務倉庫設施項下4.04億美元的淨償還，其中包括LMF商業倉庫回購設施；(2)9.06億美元普通股回購，其中包括我們回購計劃下的8.47億美元回購和與我們的股權補償計劃相關的5800萬美元回購；以及(3)2.21億美元的股息支付。這部分被與合併存貨有關的負債淨收益2.1億美元所抵消，合併存貨因土地銀行的活動而沒有所有權。
在截至2021年5月31日的六個月中，用於融資活動的現金主要受到(1)金融服務倉庫設施項下5.357億美元淨償還的影響，其中包括LMF商業倉庫回購設施；(2)1.563億美元的股息支付；(3)1.736億美元的普通股回購，其中包括我們回購計劃下的1.416億美元回購和與我們的股權補償計劃相關的3210萬美元回購。由於向土地銀行出售土地，與合併存貨有關的負債收益3.019億美元部分抵消了這一數額。
債務與總資本比率是房屋建築業中常用的財務指標，旨在幫助理解我們房屋建築業務的槓桿作用。房屋建築債務與總資本之比和房屋建築淨債務與總資本之比計算如下：
(千美元)May 31, 20222021年11月30日May 31, 2021
住房建設債務$4,645,791 4,652,338 5,894,342 
股東權益21,598,255 20,816,425 19,576,108 
總資本$26,244,046 25,468,763 25,470,450 
住房建設債務與總資本之比17.7 %18.3 %23.1 %
住房建設債務$4,645,791 4,652,338 5,894,342 
減去：住房建設現金和現金等價物1,314,741 2,735,213 2,581,583 
房屋建築淨債務$3,331,050 1,917,125 3,312,759 
房屋建築債務淨額與總資本之比(1)13.4 %8.4 %14.5 %
(1)房屋建築淨債務與總資本之比是一種非公認會計準則財務指標，其定義為房屋建築淨債務(房屋建築債務減去房屋建築現金和現金等價物)除以總資本(房屋建築淨債務加股東權益)。我們認為，房屋建築淨債務與總資本的比率對於投資者理解房屋建築業務中使用的槓桿是一個相關且有用的財務指標。然而，由於住房建設淨債務佔總資本的比例不是按照公認會計原則計算的，這一財務指標不應單獨考慮，也不應作為公認會計準則規定的財務指標的替代辦法。相反，這種非GAAP財務指標應該用來補充我們的GAAP結果。
截至2022年5月31日，房屋建築債務佔總資本的比例低於2021年11月30日，這主要是由於淨收益導致股東權益增加，但被股票回購部分抵消。截至2022年5月31日，HomeBuilding債務佔總資本的比例低於2021年5月31日，主要原因是債務償還導致HomeBuilding債務減少，淨收益導致股東權益增加，但部分被股票回購所抵消。
我們正在不斷探索各種類型的交易，以管理我們的槓桿和流動性狀況，利用市場機會，增加我們的收入和收益。這些交易可能包括髮行額外債務、回購我們的未償還債務、回購我們的普通股、收購房屋建築商和其他公司、購買或出售資產或業務線、發行普通股或可轉換為普通股的證券，和/或尋求其他融資選擇。對於我們的一些非住宅建築業務，我們還在考慮其他類型的交易，如出售、重組、合資企業、剝離或首次公開募股(IPO)，因為我們繼續向一家純粹的住宅建築公司邁進。
我們已宣佈有意將我們的資產管理業務(Lennar MultiFamily和Lennar Single Family Rental)以及一些其他非核心資產剝離給我們的股東。我們預計剝離將於2022年底進行。
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我們的房屋建築優先票據和其他應付債務以及信用證和擔保債券摘要載於簡明綜合財務報表附註7。我們的房屋建築平均未償債務和平均利率如下：
截至六個月
5月31日，
(千美元)20222021
房屋建築業平均未償債務$5,087,360 $5,981,490 
平均利率4.6 %4.9 %
產生的利息$121,732 142,517 
2022年5月，我們修訂了管理我們的無擔保循環信貸安排(“信貸安排”)的信貸協議，將承諾從25億美元增加到25.75億美元，並將到期日延長至2027年5月，但3.5億美元將於2024年4月到期。信貸機制有4.25億美元的手風琴功能，但需要額外的承諾，因此最高借款金額為30億美元。信貸機制所提供的款項須受特定借貸條件規限，可用作營運資金及一般企業用途。信貸協議還規定，最多可將5億美元的承諾用於信用證。根據我們的信貸安排協議，我們必須維持最低綜合有形淨值、最高槓杆率以及流動性或利息覆蓋率。這些比率是根據信貸安排協議計算的，該協議涉及對GAAP財務衡量標準的調整。我們相信，截至2022年5月31日，我們遵守了債務契約。以下彙總了截至2022年5月31日我們的債務契約要求以及我們根據信貸安排協議計算的相對於這些契約的實際水平或比率：
(千美元)契約級截至時達到的水平
May 31, 2022
最低淨值檢驗$10,919,391 15,123,049 
最高槓杆率65.0 %19.5 %
流動性測試1.00 15.15 
金融服務倉庫設施
我們的金融服務部門使用住宅倉庫設施為其住宅貸款活動提供資金，直到抵押貸款出售給投資者並收取收益。這些設施對我們沒有追索權，預計將在到期時更新或更換為其他設施。LMF商業貸款為LMF商業貸款的發起和證券化活動提供資金，並以所融資的原始商業貸款高達80%的權益為抵押。該等貸款及相關借款及抵押品詳載於簡明綜合財務報表附註2。
資本結構的變化
2021年10月，董事會批准增加我們的股票回購計劃，使我們能夠回購價值不超過10億美元的已發行A類或B類普通股，或2500萬股普通股。由於之前的授權幾乎用完，2022年3月，我們的董事會批准了一項額外授權，允許我們回購價值不超過20億美元的已發行A類或B類普通股，或3000萬股普通股。回購授權沒有到期日。在截至2022年和2021年5月31日的三個月和六個月，我們在授權回購計劃下進行的A類和B類普通股回購的細節包括在簡明綜合財務報表附註4中。
在截至2022年5月31日的六個月內，由於董事會授權我們分別註銷4670萬股和280萬股A類和B類普通股庫存股，庫存股減少。國庫中A類和B類普通股的註銷導致國庫股與股東權益中的額外實收資本之間的重新分類。通過股票回購計劃，我們分別回購了820萬股A類普通股和110萬股B類普通股，部分抵消了庫存股的減少。在截至2021年5月31日的六個月內，由於我們回購了190萬股A類和B類普通股，庫存股增加，這主要是因為我們通過我們的股票回購計劃回購了150萬股A類和B類普通股。
2022年6月22日，我們的董事會宣佈，我們的A類和B類普通股的季度現金股息為每股0.375美元，於2022年7月21日支付給2022年7月7日收盤時的登記持有人. 2022年5月10日，我們向2022年4月26日交易結束時登記在冊的A類和B類普通股支付了每股0.375美元的現金股息，這是我們的董事會於2022年4月12日宣佈的。我們批准並支付了2021年四個季度A類和B類普通股每股0.250美元的現金股息。
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根據我們目前的財務狀況和信用關係，我們相信我們的運營和借款資源將在我們預期的活動水平上滿足我們目前和長期的資本需求。
補充財務信息
目前，我們的某些100%擁有的子公司，主要是住房建設子公司，為我們所有的優先票據提供擔保。擔保是完全和無條件的。
管理我們優先票據的契約要求，如果我們的任何100%擁有的子公司，除了我們的財務公司子公司和外國子公司，直接或間接擔保Lennar公司本金至少7500萬美元的債務(優先票據除外)，這些子公司也必須擔保Lennar公司關於其優先票據的義務。與Lennar Corporation一起被列為“債務人”的是非財務公司附屬公司或外國子公司的附屬實體，它們為優先票據提供擔保，因為於2022年5月31日，它們為Lennar Corporation的信用證融資及其信貸融資提供擔保，這在合併合併財務報表附註7中披露。擔保是完全、無條件和聯合的，擔保人子公司100%由Lennar Corporation直接或間接擁有。當一家子公司沒有直接或間接擔保至少7500萬美元的Lennar公司本金債務(優先票據除外)時，其對Lennar優先票據的擔保將在任何時候被暫停，如果一家子公司的全部或基本上所有資產或其所有股本被出售或以其他方式處置，該子公司將被免除其擔保和與優先票據有關的任何其他義務。
下表列出了截至2022年5月31日債務人的補充信息，其中不包括非擔保人子公司和公司間交易。公司間餘額和債務人內部的交易已被沖銷，債務人對未發行或擔保優先票據的合併子公司的投資應佔金額已被排除。非債務人子公司和關聯方的應付金額和與之進行的交易單獨披露：
(單位：千)May 31, 20222021年11月30日
非擔保人子公司的到期債務$15,629,491 4,187,044 
權益法投資1,031,783 937,920 
總資產34,808,404 30,750,296 
總負債9,990,538 9,631,796 
截至六個月
(單位：千)May 31, 2022
總收入$12,489,613 
營業收益2,719,162 
所得税前收益2,475,436 
Lennar的淨收益1,862,647 
表外安排
住房建設：對未合併實體的投資
截至2022年5月31日，我們對47家活躍的住房建築和土地未合併實體進行了股權投資(其中3家有追索權債務，14家有無追索權債務，30家沒有債務)，而截至2021年11月30日，我們有41家活躍的住房建築和土地未合併實體。從歷史上看，我們曾投資於獲得和開發土地的未合併實體，這些實體(1)用於我們的房屋建設業務或出售給第三方，或(2)用於建造房屋出售給第三方購房者。通過這些實體，我們主要尋求通過限制我們在土地上的投資金額來降低和分擔我們的風險，同時獲得潛在的未來家園，並允許我們參與戰略風險投資。在某些情況下，利用這些實體還使我們能夠獲得土地，而如果沒有戰略夥伴的參與，我們無法以其他方式或以優惠條件獲得這些土地。這些合資企業的參與者包括土地所有者/開發商、其他住宅建築商以及財務或戰略合作伙伴。與土地所有者/開發商的合資企業使我們能夠接觸到我們的合作伙伴擁有或控制的家園。與其他住宅建築商的合資企業使我們能夠與我們的合作伙伴聯合競標大片土地。與金融合作夥伴的合資企業使我們能夠將我們的住房建設專業知識與獲得合作伙伴資本的途徑結合起來。與戰略合作伙伴的合資企業使我們能夠將我們的住宅建設專業知識與我們合作伙伴的特定專業知識(例如商業或填充經驗)相結合。每個合資企業都由一個執行委員會管理，執行委員會由合作伙伴的成員組成。有關該等投資、結餘及債務的詳情載於簡明綜合財務報表附註3。
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下表彙總了截至2022年5月31日，根據當前債務安排，我們的住房建設未合併實體(“合營”)債務的本金到期日。它不代表對未來為減少債務餘額而支付的現金的估計。許多合資企業貸款在貸款協議中有延期選項，允許貸款延期至未來幾年。
按期間分列的未合併合資企業的本金到期日
(單位：千)合營企業債務總額202220232024此後其他
沒有Lennar追索權的債務$1,222,548 83,023 108,857 374,337 656,331 — 
土地出賣人和其他債務13,508 — — — — 13,508 
對Lennar的最大追索權債務敞口3,303 — — — 3,303 — 
發債成本(13,828)— — — — (13,828)
總計$1,225,531 83,023 108,857 374,337 659,634 (320)
多家族：對未合併實體的投資
截至2022年5月31日，多家族在19家從事多户住宅開發的未合併實體中擁有股權投資(其中12家有無追索權債務，7家沒有債務)，而截至2021年11月30日，有17家未合併實體。我們投資於收購和開發土地以建設多户租賃物業的未合併實體。通過這些實體，我們正專注於在選定的美國市場開發多元化的機構優質多户租賃物業組合。最初，我們參與了多户住宅開發項目的建設，並在建成後不久將其出售。然而，最近我們一直專注於開發物業，以期保留它們。這些合資企業的參與者一直是金融合作夥伴。與金融合作夥伴的合資企業使我們能夠將我們的開發和建設專業知識與獲得合作伙伴資本的途徑結合起來。每一家合資企業都受一項運營協議的管轄，該協議向我們的合作伙伴提供了重大重大決策參與投票權。
多家族部分包括LMV I、LMV II和新的多家族基金，它們是長期多家族開發投資工具，涉及A類多家族資產的開發、建設和物業管理。截至2022年5月31日及截至2022年5月31日的6個月的詳情載於簡明綜合財務報表附註3。
我們定期監測我們的HomeBuilding和多家未合併合資企業的結果，以及可能影響其未來流動性或運營結果的任何趨勢。我們還定期監測我們有投資的合資企業的業績，以評估對債務契約的遵守情況。對於那些不遵守債務契約的合資企業，我們會評估和評估我們的投資可能出現的減值。我們相信，截至2022年5月31日，所有合資企業都遵守了適用的債務契約。
下表彙總了截至2022年5月31日，根據當前債務安排，我們的多家族未合併實體債務的本金到期日。它不代表對未來為減少債務餘額而支付的現金的估計。
按期間分列的未合併合資企業的本金到期日
(單位：千)合營企業債務總額202220232024此後其他
沒有Lennar追索權的債務$3,962,022 347,265 1,230,742 893,349 1,490,666 — 
發債成本(23,426)— — — — (23,426)
總計$3,938,596 347,265 1,230,742 893,349 1,490,666 (23,426)
Lennar Other：對未合併實體的投資
作為2018年出售Rialto投資和資產管理平臺的一部分，如果基金達到指定的業績門檻，我們保留了獲得附帶權益部分付款的能力。我們定期收到與附帶權益有關的預付分配，以支付因將應税收入分配給附帶權益而產生的所得税義務。這些分配不受追回的限制，但將減少我們有權從適用資金中獲得的未來附帶權益付款，並已記錄為收入。截至2022年5月31日和2021年11月30日，我們對Rialto基金和投資工具的投資總額分別為20010萬美元和2.06億美元。
截至2022年5月31日和2021年11月30日，我們對未合併實體的戰略技術投資分別為1.237億美元和1.456億美元。我們通過LEN進行的戰略技術投資X 商業有助於提升購房和置業體驗，並幫助我們保持在住宅建設創新的前沿。
我們擁有紐約證券交易所上市公司FivePoint Holdings，LLC及其管理的公司約40%的股份，這些公司在加利福尼亞州擁有三處大型多功能物業。
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我們管理並投資了UPUP America Fund，該基金購買獨户住宅，並將其作為租賃物業運營。
期權合約
我們經常通過期權合同獲得土地，這通常使我們能夠控制第三方(包括土地基金)和未合併實體擁有的部分財產，直到我們決定是否行使期權。
下表顯示了我們通過與第三方(“可選”)或未合併的合資企業(即受控制的HomeSite)簽訂的期權合同所擁有的和我們有權訪問的HomeSite的數量：
受控制的家居幾年來
May 31, 2022可選合資企業總計自置居所全部家居網站貨源擁有(%1)
東109,986 — 109,986 54,610 164,596 
中環42,281 — 42,281 41,674 83,955 
德克薩斯州90,443 — 90,443 44,388 134,831 
西70,434 — 70,434 49,997 120,431 
其他— 5,758 5,758 2,028 7,786 
全部家居網站313,144 5,758 318,902 192,697 511,599 3.1 
佔總家數的百分比62 %38 %
受控制的家居幾年來
May 31, 2021可選合資企業總計自置居所全部家居網站貨源擁有(%1)
東55,537 5,750 61,287 55,218 116,505 
中環24,283 92 24,375 41,816 66,191 
德克薩斯州43,447 — 43,447 38,332 81,779 
西52,347 3,444 55,791 51,336 107,127 
其他4 7,569 7,573 2,235 9,808 
全部家居網站175,618 16,855 192,473 188,937 381,410 3.3 
佔總家數的百分比50 %50 %
(1)基於過去12個月的送貨上門。
有關期權合約及相關的未擁有綜合存貨及風險的詳情載於簡明綜合財務報表附註10。
合同義務和商業承諾
我們的合同義務和商業承諾與管理層在截至2021年11月30日的財政年度Form 10-K年度報告中關於財務狀況和經營結果的討論和分析中報告的內容沒有實質性變化。截至2022年5月31日，我們的信貸安排下沒有未償還的借款。
(三)近期採用的會計公告
關於最近通過的會計聲明的討論，見本報告第1項下所列簡明合併財務報表附註1。
(4)關鍵會計政策
我們相信，在截至2022年5月31日的6個月內，與我們在截至2021年11月30日的10-K表格年度報告中所披露的管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析中披露的那些相比，我們的關鍵會計政策沒有重大變化。雖然在截至2022年5月31日的六個月中，我們的關鍵會計政策沒有重大變化，但以下內容提供了有關我們收入確認會計政策的額外披露。
收入確認
房屋建築收入和房屋銷售的相關利潤在銷售結束時確認，此時房產的所有權和佔有權轉移給購房者。我們通常向購房者提供銷售激勵，主要包括個人住房的價格折扣、融資激勵和免費的可選升級(如升級電器、櫥櫃和地板)。這些激勵措施被歸因於房屋銷售價格的下降。可選的升級可能是為特定房屋提供的唯一銷售激勵，或者可以在房屋底價的基礎上以折扣集體提供。我們包括的可選升級的費用包括在我們的家庭費用中
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銷售。由於升級不收取額外費用，因此不會確認與升級相關的收入。見簡明合併財務報表附註1。
第三項。關於市場風險的定量和定性披露
我們面臨着與我們的投資利率波動、債務義務、持有供出售的貸款和持有供投資的貸款有關的市場風險。我們利用遠期承諾和期權合同來緩解與我們的抵押貸款組合相關的風險。
截至2022年5月31日，我們的信貸安排下沒有未償還的借款。
截至2022年5月31日，我們在金融服務的倉庫回購融資項下的借款總額為11億美元，在LMF商業融資項下的借款總額為6390萬美元。
有關利率敏感性的信息
本金(名義)金額
預期到期日和平均利率
May 31, 2022
截至11月30日的六個月，截至11月30日的年份，公允價值於5月31日，
(百萬美元)202220232024202520262027此後總計2022
負債：
住宅建設：
高級筆記和
其他應付債務：
固定費率$648.0 150.5 1,531.6 593.0 404.5 1,265.3 43.2 4,636.1 4,716.6 
平均利率4.6 %3.8 %5.0 %4.8 %5.2 %4.8 %6.5 %4.8 %— 
金融服務：
筆記和其他
應付債務：
固定費率$— — — — — — 145.6 145.6 145.1 
平均利率— — — — — — 3.4 %3.4 %— 
可變利率$1,172.1 4.2 — — — — — 1,176.3 1,176.3 
平均利率2.8 %3.1 %— — — — — 2.8 %— 
多家庭：
應付票據：
固定費率$13.5 — — — — — — 13.5 13.5 
平均利率0.0 %— — — — — — 0.0 %— 
可變利率$— — 3.1 — — — — 3.1 3.1 
平均利率— — 3.6 %— — — — 3.6 %— 
有關我方市場風險的更多信息，請參閲第7A條。在截至2021年11月30日的10-K表格年度報告中披露有關市場風險的定量和定性信息。
第四項。控制和程序
我們的聯席首席執行官和聯席總裁(“聯席首席執行官”)和我們的首席財務官都參與了我們管理層對截至本報告所述期間結束時我們的披露控制和程序的有效性的評估。根據參與評估的情況，我們的聯席首席執行官和首席財務官得出的結論是，我們的披露控制和程序自2022年5月31日起生效，以確保我們根據1934年《證券交易法》(修訂本)提交或提交的報告中要求披露的信息在證券交易委員會規則和表格指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告，並確保根據1934年《證券交易法》(修訂本)提交或提供的報告中要求披露的信息累積並傳達給我們的管理層，包括我們的聯席首席執行官和首席財務官(視情況而定)。以便及時做出關於所需披露的決定。
我們的聯席首席執行官和首席財務官還參加了我們管理層對截至2022年5月31日的季度內財務報告內部控制發生的任何變化的評估。該評估並未發現任何重大影響或合理地可能重大影響我們對財務報告的內部控制的變化。
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第二部分：其他信息

第1項。法律訴訟
我們是在正常業務過程中出現的各種索賠和訴訟的當事人，但我們並不認為我們的索賠和訴訟的數量是不尋常的，因為我們交付的房屋數量以及訴訟往往與訴訟開始前幾年交付的房屋有關。儘管訴訟中的具體指控各不相同，但它們最常見的指控是，我們未能按照計劃和規格或適用的建築規範在特定社區建造房屋，並要求賠償據稱用於補救所稱缺陷、主張合同問題或與人身傷害有關的款項。這類訴訟在住宅建築行業內很常見。我們是許多案件的原告，在這些案件中，我們要求我們的分包商分擔房屋維修費用。我們在建築缺陷訴訟中產生的費用可以通過保修準備金、我們的第三方保險公司、分包商保險公司或分包商的賠償供款來抵消。時不時地，我們也是涉及不動產買賣的訴訟當事人。這些訴訟往往包括關於財產轉讓的陳述和擔保的索賠，以及關於買賣財產義務的糾紛。我們還不時地收到環境機構或其他監管機構關於涉嫌違反環境或其他法律的通知。我們通常會在這些問題提起訴訟之前解決這些問題，訴訟金額對我們來説並不重要。
我們不認為這些索賠或訴訟的最終解決會對我們的業務或財務狀況產生實質性的不利影響。
第1A項。風險因素
與截至2021年11月30日的Form 10-K年度報告中披露的風險因素相比，除了通脹和利率上升的影響外，我們的風險因素沒有發生實質性變化，這一點在上文管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析中進行了討論。
第二項。未登記的股權證券銷售和收益的使用
下表提供了截至2022年5月31日的三個月內我們回購普通股的信息：
期間：購買的股份總數(%1)每股平均支付價格作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股票總數(2)根據計劃或計劃可購買的最大股份數量(2)
2022年3月1日至3月31日813,374 $84.18 804,500 15,336,460 
2022年4月1日至4月30日2,307,257 $77.64 2,275,000 28,224,847 
May 1 to May 31, 20221,022,370 $74.91 1,020,500 27,204,347 
(1)包括我們預扣的A類普通股，以支付在某些非既得股持有人選擇時應繳的預扣税，其市值接近應繳預扣税的金額。
(2)2021年10月，董事會批准增加我們的股票回購計劃，使我們能夠回購價值不超過10億美元的已發行A類或B類普通股，或2500萬股普通股。由於之前的授權幾乎用完，2022年3月，我們的董事會批准了一項額外授權，允許我們回購價值不超過20億美元的已發行A類或B類普通股，或3000萬股普通股。回購授權沒有到期日。
Items 3 - 5. 不適用
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第六項。陳列品
10.1
第八份修訂和重新簽署的信貸協議，日期為2022年5月23日，由Lennar Corporation作為借款人，JPMorgan Chase Bank，N.A.作為發行貸款人和行政代理，不時與幾個貸款人以及其他各方和代理簽訂-通過參考本公司日期為2022年5月23日的8-K報表附件10.1而合併。
10.2
第八次修訂和重新簽署的擔保協議，日期為2022年5月23日，在Lennar公司的某些子公司之間，以其中提到的擔保方為受益人-通過參考該公司日期為2022年5月23日的當前8-K報表附件10.2成立為公司。
10.3***
倫納公司2016年股權激勵計劃，經修訂和重新設定，自2022年1月12日起生效-通過參考2022年3月1日提交給美國證券交易委員會的公司關於附表14A的最終委託書的附件A而成立。
31.1*
規則13a-14(A)由Rick Beckwitt認證。
31.2*
規則13a-14(A)喬納森·M·賈菲的證明。
31.3*
規則13a-14(A)由黛安·貝塞特認證。
32.*
Rick Beckwitt、Jonathan M.Jaffe和Diane Bessette的第1350節認證。
101.*Lennar公司於2022年7月1日提交的截至2022年5月31日的季度報告Form 10-Q中的以下財務報表採用iXBRL(內聯可擴展商業報告語言)格式：(I)簡明綜合資產負債表，(Ii)簡明綜合經營報表和全面收益，(Iii)簡明現金流量表和(Iv)簡明綜合財務報表附註。
104**封面交互數據文件(格式為iXBRL，包含在附件101中)
*現送交存檔。
**包括在附件101中。
*管理合同或補償計劃或安排。

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簽名
根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的簽署人代表其簽署。
 
Lennar公司
(註冊人)
日期：July 1, 2022/s/黛安·貝塞特
黛安·貝塞特
副總裁、首席財務官兼財務主管
日期：July 1, 2022/s/大衞·柯林斯
大衞·柯林斯
副總裁兼財務總監

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