美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格N-CSR

已註冊的股東報告經認證

管理投資公司

《投資公司法》文件編號：811-10573

聯合伯恩斯坦國家市政收入基金公司。

(註冊人的確切姓名載於憲章中)

紐約美洲大道1345號，郵編：10105

(主要行政辦公室地址)(郵政編碼)

約瑟夫·J·曼蒂諾

聯合伯恩斯坦公司

美洲大道1345號

紐約，紐約10105

(送達代理人的姓名或名稱及地址)

註冊人電話號碼，包括區號：(800)221-5672

財政年度結束日期：2022年10月31日

報告期日期：2022年4月30日

項目1.向股東報告。

四月 ^04.30.22

半年度報告

聯合伯恩斯坦
國家市政收入基金
(紐約證券交易所代碼：AFB)

自2021年1月1日起，根據美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)通過的新規定 ，基金的年度和半年度股東報告不再郵寄，除非您特別要求提供報告的紙質副本。相反，報告在網站上提供， 每次發佈報告時都會通過郵件通知您，併為您提供訪問報告的網站地址。

您可以選擇以紙質形式免費接收所有未來報告 。如果您通過金融中介投資，您可以聯繫您的金融中介，要求您繼續收到股東報告的紙質副本；如果您直接與基金投資，您可以致電ComputerShare，電話：(800)219 4218。您選擇以紙質形式接收報告將適用於您在您的金融中介賬户中持有的所有基金，或者，如果您直接投資，則適用於您持有的所有AB封閉式基金。

您可以獲得基金代理投票政策和程序的説明，以及基金在最近一次投票中如何投票與投資組合證券有關的代理的信息。截至6月30日的12個月期間，不收費。只需訪問AB的網站www.abfunds.com，或訪問證券和交易委員會(The Commission)的網站www.sec.gov，或致電AB，電話：(800)227 4618。

基金向委員會提交每個財政年度第一季度和第三季度投資組合持有量的完整時間表，作為其表格N-Port報告的展示。基金的表格N-Port報告可在委員會的網站上查閲，網址為： www.sec.gov。

聯合伯恩斯坦投資公司(ABI)是AB系列共同基金的分銷商。ABI是FINRA的成員， 是這些基金的顧問AllianceBernstein L.P.的附屬公司。

這個[A/B]徽標是聯合伯恩斯坦 和聯合伯恩斯坦的註冊服務標誌^®是經所有者聯合伯恩斯坦L.P.許可使用的註冊服務商標。

從總統那裏

尊敬的股東：

我們很高興為聯合伯恩斯坦國家市政收入基金(The Fund)提供這份報告。請審查對基金業績、本報告所述期間的市場狀況和基金投資戰略的討論。

在AB，我們通過以下方式努力幫助我們的客户實現更好的結果：

無論您是個人投資者還是數十億美元的機構，我們每天都在利用我們的知識和經驗為您工作。

欲瞭解有關AB的全面產品和股東資源的更多信息，請登錄www.abfunds.com。

感謝您對AB共同基金的投資，以及您對我們公司的信任。

真誠地

奧努爾·爾贊

AB共同基金總裁兼首席執行官 官員

半年度報告

June 7, 2022

本報告提供了管理層對聯合伯恩斯坦國家市政收入基金公司截至2022年4月30日的半年度報告 期間的基金業績的討論。該基金是一隻封閉式基金，其股票在紐約證券交易所上市和交易。

該基金尋求通過將其幾乎所有的淨資產投資於支付免徵聯邦所得税的利息的市政證券，來提供免除常規聯邦所得税的高當期收入。

截至2022年4月30日的報表(未經審計)

該基金在2022年4月30日的每股市場價為11.63美元。該基金在2022年4月30日的每股資產淨值價格為12.98美元。有關其他財務要點，請參閲第47-48頁。

投資成果

上表顯示了該基金在截至2022年4月30日的6個月和12個月期間的業績與其基準彭博市政債券指數的對比。

基金在這兩個時期的表現均遜於基準。在這六個月期間，相對於基準，基金對市政信貸的增持有所減損。預付費-能源部門的安全選擇減少，而 選擇在非營利組織醫療保健也起到了作用。

在這12個月期間，基金對市政信貸的增持作出了貢獻。小學/中學公共教育中的安全選擇受到損害，而在#年選擇非營利組織醫療保健也起到了作用。

通過使用投標期權債券(TOB)和可變利率市政優先股實現的槓桿對基金在這兩個時期的收入做出了貢獻，但隨着債券收益率的上升，槓桿從總回報中減損。

基金在6個月或12個月期間沒有使用衍生品。

市場回顧和投資策略

收益率在截至2022年4月30日的6個月和12個月期間接近尾聲時都有所上升。在這12個月期間，10年期AAA市政債券收益率從0.99%升至2.72%，10年期美國國債收益率從1.65%升至2.89%。儘管在12個月報告期的前半段，收入需求依然強勁，但需求在2022年第一季度和第二季度有所減弱，截至2022年4月30日，投資者從市政市場撤出了約480億美元。

除了更廣泛的固定收益市場波動 ，這些市政市場資金外流導致市政債券相對於美國國債表現不佳，10年期AAA市政/國債税後利差在12個月期間擴大了95個基點(b.b.p)和67個b.p。在這六個月期間。在這12個月期間，信貸息差相對維持不變，但在6個月期間則輕微擴闊。

該基金的高級投資管理團隊繼續關注實際税後回報，投資於產生免徵聯邦所得税收入的市政債券。該團隊依靠將定量研究和基礎研究相結合的投資流程來建立有效的債券投資組合。

該基金可以購買根據某些保險公司出具的保單投保的市政證券。從歷史上看，承保的市政債券通常會獲得較高的信用評級，這意味着證券的發行人支付的利率較低。由於大多數債券保險公司的信用質量下降和相關評級下調，保險的價值比過去有所下降。市場現在主要根據證券發行者的信用質量對投保的市政債券進行估值，幾乎沒有賦予保險功能的價值。在購買這種有保險的證券時，顧問通過自己的研究評估市政證券的風險和回報。如果一家保險公司的評級被下調或該公司破產，該保險公司承保的市政證券的價格可能會下降。截至2022年4月30日，該基金已投保的市政債券和已預退或託管到期的投保市政債券的投資比例分別為8.61%和0.28%。

投資政策

該基金通常將至少80%的淨資產投資於市政證券，支付免徵常規聯邦所得税的利息。該基金通常還將至少75%的資產投資於投資級市政債券或

(下一頁續)

未評級的市政債券被認為具有類似的質量 。該基金可將最多25%的淨資產投資於評級低於投資級和未評級的市政債券，這些債券被顧問認為具有類似的質量。該基金打算主要投資於支付不受聯邦替代最低税(AMT)限制的利息的 市政證券，但可以無限制地投資於支付受聯邦AMT限制的利息的市政證券。有關基金風險的更多信息，請參閲第頁的披露和風險5-10和附註G：《財務報表附註》第40-45頁列出了投資於基金所涉及的風險。

披露資料及風險

聯合伯恩斯坦國家市政收入基金

股東信息

每週比較資產淨值(br})和基金的市場價格信息每週六在Barron‘s和其他報紙的封閉式基金表格中發佈。每日資產淨值和市場價格信息以及有關基金的其他信息可在www.abfunds.com和www.nyse.com上獲得。有關本基金的其他股東資料，請參閲第49-50頁。

基準披露

彭博市政債券指數是非管理型的， 不反映與積極管理共同基金投資組合相關的費用和支出。彭博市政債券指數代表了由投資級債券組成的長期免税債券市場的表現。此外，該指數不反映槓桿的使用情況，而基金使用槓桿。投資者不能直接投資於指數，其結果不能反映任何具體投資的表現，包括基金。

談一談風險

投資於該基金的風險包括一般利率水平的變化或債券信用質量評級的變化。利率的變化對期限較長的債券的影響大於對期限較短的債券的影響。 請注意，隨着利率的上升，現有債券價格會下降，並可能導致您在基金的投資價值縮水。雖然基金主要投資於債券和其他固定收益證券，但為了實現其投資目標，基金有時可能會使用某些類型的投資衍生工具，如期權、期貨、遠期和掉期。這些工具涉及的風險不同於更傳統的投資所帶來的風險，在某些情況下甚至更大。在基金顧問的酌情決定權下，基金可將最多25%的淨資產投資於評級低於投資級的市政債券(即垃圾債券)。與高質量的固定收益證券相比，這些證券涉及更大的波動性和風險 。

融資和相關交易；槓桿和其他風險：基金利用槓桿尋求提高其普通股的收益率和資產淨值。這些目標可能不是在所有利率環境下都能實現的。槓桿為普通股持有者帶來了一定的風險，包括普通股的資產淨值和市場價格可能出現更大的波動。如果通過槓桿提供的資金購買的證券的收入不足以彌補槓桿的成本，基金的回報將低於沒有使用槓桿的情況。

因此，可作為股息和其他分配分配給普通股股東的金額將減少。在上升期

披露和風險(續)

如果短期利率下降，TOB交易中優先股或流通股支付的利息將會增加，這可能會對基金的收入和向普通股股東的分配產生不利影響。分配的減少將對基金的收益產生不利影響，並可能對其股票的市值產生不利影響。如果短期利率上升與長期利率上升時期相吻合，用槓桿收益購買的長期市政債券的價值將下降，對基金普通股的資產淨值產生不利影響，可能還會影響股票的市值。

該基金的已發行浮動利率MuniFund條款 優先股導致槓桿作用。基金還可使用其他類型的財務槓桿，包括與優先股結合或替代優先股的TOB交易。在TOB交易中，基金可以將評級較高的固定利率市政債券轉移到特殊目的實體(通常是信託)。作為回報，基金獲得現金和信託發行的剩餘利息證券(有時稱為反向浮動債券)。信託公司同時發行證券，這些證券支付的利率每週根據高等級短期債券的指數重新設定[七天]索要單據。這些證券有時被稱為浮動債券，由包括免税貨幣市場基金在內的第三方購買，除非發生某些事件，否則這些持有者可以按面值將這些證券提供給流動性提供者。基金繼續 從轉讓的債券中賺取所有利息，減去向浮動債券支付的利息和信託的費用，其中包括向受託人和流動性提供者支付的款項和組織成本。基金還將從交易中獲得的現金 用於投資目的或註銷其他形式的槓桿。在某些情況下，信託可能會被基金終止或倒閉，或在發生某些事件時終止或倒閉，例如標的債券的信用評級下調，或浮動債券持有人向流動資金提供者提供證券的情況下。有關TOB交易的更多信息，見財務報表附註H。

基金使用遠期、期貨、期權和掉期等衍生工具也可能導致某種形式的槓桿作用。

由於顧問收取的諮詢費是根據基金總資產淨額(包括基金已發行優先股收益所支持的資產)計算的，因此顧問對基金保留已發行優先股有財政激勵，這可能會在顧問和基金普通股東之間造成利益衝突。

税收風險：不能保證基金市政債券的收入將被免除正常的聯邦收入和州收入

披露和風險(續)

税金。不利的立法、聯邦或州當局的不利解釋、訴訟或市政證券發行人的不合規行為可能會影響市政證券的免税地位。如果國税局或州當局確定市政證券的發行人沒有遵守適用的要求，證券的利息可能需要繳納常規的聯邦所得税和/或州個人所得税 ，可能追溯到證券發行之日，證券的價值可能會大幅下降，基金股東的部分分配可能會被重新定性為應税。最近的聯邦立法包括 降低個人税率，相對較大幅度的降低企業税率。這些税率的降低可能會減少對市政債券的需求，從而降低基金持有的市政債券的價值。

市場風險：證券的市場價值可能上升或下降，有時是迅速和不可預測的。這些波動可能會導致證券的價值低於最初為其支付的價格，或低於其在較早時間的價值。市場風險可能會影響到單個發行人、行業、經濟部門或整個市場。全球經濟和金融市場日益相互關聯，這增加了一個國家或地區的情況可能對另一個國家或地區的發行人造成不利影響的可能性。影響整體經濟的條件，包括當地、地區或全球層面的政治、社會或經濟不穩定，也可能影響證券的市場價值。健康危機，如大流行和流行病，以及中斷預期事件進程的其他事件，如自然災害，包括火災、地震和洪水、戰爭或內亂、恐怖主義行為、停電和其他不可預見的外部事件，以及公眾對這些疾病或事件的反應或恐懼，已經並可能在未來對基金的投資和資產淨值產生不利影響，並可能導致市場波動加劇。例如，疾病或事件本身或政府對此類疾病或事件可能採取的任何預防性或保護性行動可能導致業務中斷、無法獲得原材料、供應品和零部件，以及基金所持證券發行人的業務減少或中斷。此類疾病或事件的發生和懸而未決可能會對特定國家或世界範圍內的經濟和金融市場產生不利影響。

市政市場風險：這是特殊因素可能對市政證券的價值產生不利影響，並對基金投資於市政證券的收益率或價值產生重大影響的風險。這些因素包括經濟條件、政治或立法變化、公共衞生危機、與市政證券的税收地位有關的不確定性，或這些證券的投資者的權利。就基金而言，

披露和風險(續)

如果基金將更多的資產投資於某個州的市政證券，則該基金可能容易受到對該州產生不利影響的事件的影響，包括經濟、政治和監管事件、法院裁決、恐怖主義、公共衞生危機(包括傳染性疾病或疾病的發生)和災難性的自然災害，如颶風、火災或地震。例如，新型冠狀病毒(新冠肺炎)大流行大大增加了許多市政證券發行人的財政資源，這可能會削弱任何此類發行人在到期時履行其財務義務的能力，並對基金持有的證券的價值產生不利影響。由於新冠肺炎疫情對州和地方經濟以及市政債券發行人的全面影響仍不確定，市政債券發行人的財務困難可能會持續或惡化，從而對基金的業績產生不利影響 。基金對某些市政證券的投資，本金和利息的支付來自特定項目或設施的收入，而不是一般税收收入，這可能會增加風險。影響項目或設施的因素，如當地商業或經濟條件，可能對項目支付這些證券的本金和利息的能力產生重大影響。

信用風險：固定收益證券的發行人或擔保人，或衍生品或其他合同的對手方，可能無法或不願及時支付利息或本金，或以其他方式履行其義務。發行人或擔保人可能違約，造成證券本金和應計利息的全部損失。特定證券的風險程度可能會反映在其信用評級中。固定收益證券的信用評級在購買後可能會被下調，這可能會對證券的價值產生不利影響。對評級較低的固定收益證券的投資往往有更高的可能性，發行人違約或無法履行支付義務。

利率風險：利率的變化將影響固定收益證券的投資價值。當利率上升時，固定收益證券現有投資的價值往往會下降，這種價值的下降可能不會被新投資的更高收入所抵消。 期限或期限較長的固定收益證券的利率風險通常更大。當前處於歷史低位的利率環境加劇了與利率上升相關的風險。

通脹風險：這是指隨着通脹降低貨幣價值，未來資產或投資收益的價值將會減少的風險。隨着通貨膨脹的加劇，基金資產的價值可能會下降，基金分配的價值也會下降。對於期限較長的固定收益證券來説，這種風險要大得多。

披露和風險(續)

衍生品風險：基金可能進行遠期、期權、期貨和掉期等衍生品交易。衍生品可能很難定價或平倉和槓桿化，因此微小的變化可能會給基金帶來不成比例的損失。非處方藥衍生品，也要承擔交易對手風險，即衍生品交易的交易對手(交易另一方)無法或不願履行其對基金的合同義務的風險。衍生品可能導致重大損失，包括遠遠大於資產負債表反映的衍生品價值的損失。

非流動性投資風險：當特定投資難以購買或出售時，存在非流動性投資風險，這可能會阻止基金以有利的價格出售這些證券。非流動性投資風險的原因可能包括交易量低、頭寸大以及基金股票的大量贖回。在利率上升的環境下，當固定收益證券的價值和流動性普遍下降時，非流動性的投資風險可能會被放大。涉及重大市場和信用風險的衍生品和證券往往比大多數其他類型的投資涉及更大的非流動性投資風險。基金面臨非流動性投資風險，因為市政證券市場通常比許多其他市場小，這可能使市政證券比其他類型的證券更難交易。流動性差的證券可能也很難估值。

存續期風險：存續期是將固定收益證券的預期價格波動與利率變化聯繫起來的一種衡量標準。固定收益證券的期限可以短於或等於固定收益證券的全部到期日。存續期較長的固定收益證券 風險更大，隨着利率上升，價格會下降。

管理風險：本基金屬於主動管理型投資基金，存在管理風險。該顧問將在作出投資決策時應用其投資技術和風險分析，但不能保證其技術將產生預期的結果。其中一些技術可能包含或依賴於量化模型，但不能保證這些模型將生成準確的預測、降低風險或以其他方式執行預期。

這些風險 已在基金的招股説明書中進行了充分討論。與所有投資一樣，你投資該基金可能會賠錢。

關於歷史表演的一個重要説明

本報告中顯示的業績代表過去的業績，不能保證未來的業績。當前性能可能低於或高於顯示的性能信息。所有費用

披露和風險(續)

已扣除與基金運作有關的費用 。業績假設分配的再投資，不計入税金。歷史業績並不反映股東將就基金 分配或出售基金股份支付的税款的扣除，而是假設股息及資本收益分配按根據基金的股息再投資計劃獲得的價格進行再投資。

歷史表演

截至2022年4月30日的平均年回報率(未經審計)

平均年回報率

截至最近一個日曆季度末

2022年3月31日(未經審計)

業績假設股息和資本收益分配按基金股息再投資計劃獲得的價格進行再投資。

投資組合摘要

2022年4月30日(未經審計)

投資組合統計

淨資產(百萬美元)：373.2美元

投資組合

2022年4月30日(未經審計)

投資組合(續)

投資組合(續)

投資組合(續)

投資組合(續)

投資組合(續)

投資組合(續)

投資組合(續)

投資組合(續)

投資組合(續)

投資組合(續)

投資組合(續)

投資組合(續)

投資組合(續)

截至2022年4月30日，基金已投保的市政債券投資和已預退或託管到期的投保市政債券投資的百分比分別為8.6%和0.3%。

投資組合(續)

詞彙：

AGC 無擔保擔保公司

年度股東大會保證擔保市政

BAM 建立美國互惠銀行

ETM託管到期

聖方濟各聖方濟各教團

請參閲財務報表附註。

資產負債表

2022年4月30日(未經審計)

請參閲財務報表附註。

營運説明書

截至2022年4月30日的六個月(未經審計)

請參閲財務報表附註。

淨資產變動表

適用於普通股股東

請參閲財務報表附註。

現金流量表

截至2022年4月30日的六個月(未經審計)

根據美國公認會計原則，由於在整個期間對浮動利率票據和可變利率MuniFund定期優先股進行了大量投資，該基金已包括一份現金流量表

請參閲財務報表附註。

財務報表附註

2022年4月30日(未經審計)

注A

重大會計政策

聯合伯恩斯坦國家市政收入基金公司(The Fund)是一家馬裏蘭州的公司，根據1940年的《投資公司法》註冊為多元化封閉式管理投資公司。財務報表的編制符合美國公認會計原則(美國公認會計原則)，該原則要求管理層作出某些估計和假設，這些估計和假設會影響財務報表中報告的資產和負債額以及報告期內的收入和費用。實際結果可能與這些估計值不同。本基金是美國公認會計準則下的一家投資公司，並遵循適用於投資公司的會計和報告指南。以下是基金遵循的重要會計政策摘要。

1.證券估價

投資組合證券的估值是根據市場報價確定的當前市場價值，如果市場報價不是現成的或被認為不可靠，則按照基金董事會(董事會)制定的程序確定的公允價值進行估值。

一般來説，容易獲得並被認為 可靠的證券的市值確定如下：在國家證券交易所上市的證券(不包括在納斯達克股票市場(納斯達克)上市的證券)或在外國證券交易所上市的證券，按該交易所或外國證券交易所收盤時的最後售價估值。如果在這一天沒有賣出，證券以前一天的最後交易價估值。在多個交易所上市的證券參考證券交易的主要交易所進行估值；僅在納斯達克上市的證券按照納斯達克官方收盤價進行估值；上市或場外交易(OTC)市場看跌期權或看漲期權的估值位於當前買賣價格之間的中間 水平。如果當前買入價或當前賣出價不可用，聯合伯恩斯坦公司(顧問)將酌情確定最佳估值(例如，在上市期權的情況下，最後交易價)；未平倉期貨使用收盤結算價進行估值，如果沒有這樣的價格，則使用最近報價的出價。如果估值日沒有報價，則使用最後可用的收盤結算價格 ；如果市場價格可用，美國政府證券和任何其他距離到期日不超過60天的債務工具通常由獨立定價供應商在市場上進行估值。如果無法獲得市場價格，則按攤銷成本對證券進行估值。這種方法通常在短期內使用。

財務報表附註(續)

原始期限不超過60天的證券 ，以及原始期限超過60天的短期證券。在使用攤餘成本的情況下，評估委員會(委員會)必須 合理地得出結論，認為攤餘成本的使用與證券的公允價值大致相同。委員會將考慮的因素包括但不限於發行人的信譽受損或利率的重大變化。固定收益證券，包括抵押貸款支持證券和資產支持證券，可以根據定價服務提供的價格或從一個或多個主要經紀自營商那裏獲得的價格進行估值。在獲得經紀-交易商報價的情況下，顧問可建立程序，根據市場收益率或利差的變化，每天調整最近獲得的證券報價。掉期和其他衍生品每天進行估值，主要使用獨立的定價服務、使用市場投入的獨立定價模型以及第三方經紀-交易商或交易對手。開放式共同基金按每股收盤資產淨值計價，交易所交易基金按每股收盤市價計價。

對於不容易獲得市場報價的證券(包括受限證券)或被認為不可靠的證券，顧問將按公允價值進行估值。作出這一決定時考慮的因素可能包括但不限於： 通過聯繫發行人、分析師、對發行人財務報表的分析或其他可用文件獲得的信息。此外，基金可能對主要在非美國市場交易的證券使用公允價值定價，因為大多數外國市場在基金在東部時間下午4點對其證券進行估值之前就收盤了。由於這些外國市場早前收盤，可能發生了重大事件，包括大盤波動，可能會對這些證券的價值產生重大影響。為説明這一點，基金一般使用基於第三方供應商建模工具的公允價值價格對其許多外國股權證券進行估值。

2.公允價值計量

根據美國公認會計準則關於公允價值計量的規定，公允價值被定義為基金在計量日在市場參與者之間有序交易中出售資產或支付轉移負債所需支付的價格。美國公認會計原則為計量公允價值建立了一個框架，並根據資產或負債(包括如上文附註A.1所述根據其市場價值進行估值的資產或負債)的估值的透明度建立了公允價值計量的三級層次結構。投入可能是可觀察到的，也可能是不可觀察到的，泛指市場參與者將在 中使用的假設

財務報表附註(續)

為 資產或負債定價。可觀察到的投入反映了市場參與者根據從基金以外來源獲得的市場數據為資產或負債定價時將使用的假設。無法觀察到的投入反映了基金自己對市場參與者將根據當時可獲得的最佳信息為資產或負債定價時所採用的假設的假設。每項投資都會根據投入的可觀測性被分配一個水平，這些投入對整體估值具有重要意義。下面總結了投入的三級層次結構。

債券等債務工具的公允價值和 非處方藥衍生品通常基於市場報價、最近執行的市場交易(如果可觀察到)或行業公認的建模技術，通常被歸類為第二級估值。將供應商投入的價格定價為第二級估值可能包括活躍市場中類似投資的報價、利率曲線、票面利率、匯率、收益率曲線、期權 調整利差、違約率、信用利差和其他獨特的證券特徵，以估計相關現金流，然後將這些現金流貼現以計算公允價值。如果這些投入無法觀察到且對公允價值具有重大意義，則這些投資將被歸類為3級。

其他固定收益投資，包括非美國政府債券和公司債券，通常使用報價市場價格(如果有)進行估值，這通常會受到當前利率、到期日和發行人任何感知的信用風險的影響。此外，在沒有報價市場價格的情況下，定價供應商使用這些投入來根據行業或專有模型得出估值，這些模型將發行人特定的數據與具有類似關鍵特徵的更廣泛報價的債券進行相關的收益率/利差比較。 有可觀察到投入的投資被歸類為第二級。如果投入不可觀察，則投資被歸類為第三級。

財務報表附註(續)

下表按上述公允價值等級彙總了截至2022年4月30日的基金投資估值：

3.税項

本基金的政策是滿足適用於受監管投資公司的《國內收入法》的要求，並將其投資公司的所有應納税所得額和已實現淨收益(如果有的話)分配給股東。因此，不需要為聯邦所得税或消費税撥備 。

根據美國公認會計準則關於所得税不確定性的會計要求，管理層分析了基金在所有未結納税年度(本納税年度和前三個納税年度)的聯邦和州所得税申報單上採取或預期採取的納税立場，並得出結論，基金的財務報表中不需要為所得税撥備。

4.投資收益和投資交易

股息收入在除股息之日或基金接到股息通知後立即入賬。利息收入是每天累加的。投資交易在證券買入或賣出之日入賬。投資收益或損失是根據確定的成本基礎確定的。該基金攤銷保費，並將原始發行和市場折扣作為利息收入的調整。該基金對從REIT投資或受監管投資收到的分配進行核算。

財務報表附註(續)

根據房地產投資信託基金或投資公司提供的信息， 股息收入、已實現收益或資本回報。

5.分紅和分配

對股東的股息和分配(如果有的話)在除股息日入賬。收入股息和資本收益分配是根據聯邦税收法規確定的，可能與根據美國公認會計原則確定的不同。如果這些差異是永久性的，則此類金額在資本賬户內根據其聯邦税基處理方式進行重新分類 ；暫時性差異不需要進行此類重新分類。

附註B

諮詢費和與關聯公司的其他交易

根據投資諮詢協議的條款，基金向顧問支付諮詢費，年費率為基金調整後平均每日淨資產的0.55%。這種諮詢費是根據基金普通股和優先股股東應佔資產計算的，按日計提，按月支付。在計算每日淨資產以確定應付諮詢費時，基金每天計算基金總資產的價值減去基金總負債的價值，但不扣除作為財務報告負債的可變利率多邊基金定期優先股(VMTP)的總清算優先權。

根據與顧問的全資子公司Alliance-Bernstein Investor Services，Inc.(ABIS)簽訂的股東查詢代理協議的條款，基金向ABIS償還代表基金提供電話查詢服務的相關費用。在截至2022年4月30日的6個月內，未向ABIS支付任何費用。

該基金可投資於AB政府貨幣市場投資組合(政府貨幣市場投資組合)，該組合的合同年諮詢費費率為投資組合每日平均淨資產的0.20%，並自行承擔費用。該顧問已簽約同意在2022年8月31日之前免除政府貨幣市場投資組合諮詢費的0.10%(導致淨諮詢費為0.10%)。就基金投資於政府貨幣市場組合而言，顧問已簽約同意免除基金的顧問費，款額相等於基金在政府貨幣市場組合的實際顧問費中所佔的比例，由基金間接承擔，作為一項已取得的基金費用及開支。在截至2022年4月30日的6個月中，此類豁免金額為1,275美元。

財務報表附註(續)

截至2022年4月30日的6個月內，基金在AB共同基金中的交易摘要如下：

注C

投資 交易記錄

截至2022年4月30日的6個月的投資證券(不包括短期投資)的買賣情況如下：

截至2022年4月30日，用於聯邦所得税的投資成本與用於財務報告的成本相同。用於聯邦所得税目的的投資成本與用於財務報告的成本基本相同。因此，未實現的升值和未實現的折舊總額如下：

1.衍生金融工具

基金可以使用衍生品來賺取收入和提高回報，取代更傳統的直接投資，獲得在其他方面無法進入的市場的敞口(統稱為投資目的)，或者對衝或調整其投資組合的風險狀況。

在截至2022年4月30日的6個月裏，該基金沒有從事衍生品交易。

注D

普通股

截至2022年4月30日，已發行普通股有28,744,936股。於截至2022年4月30日止六個月及截至2021年10月31日止年度，本基金並無發行任何與本基金股息再投資計劃相關的股份。

財務報表附註(續)

注E

可變利率MuniFund定期優先股

於截至2019年10月31日止年度內，基金分別於2019年8月28日及2018年12月19日完成2019年VMTP及2018年VMTP的非公開發售，各股的清盤優先為每股25,000美元。基金在其產品中發行和銷售了5,754份2019年和3,531份2018年VMTP。2019年VMTP和2018年VMTP相互平等，但必須分別在2049年8月和2048年12月由基金強制贖回。

VMTP通常不進行交易，市場報價通常不可用。VMTP支付與SIFMA市政掉期指數掛鈎的可變股息率，外加2018年VMTP 0.90%和2019年VMTP 0.98%的額外固定利差金額，這是在發行時確定的。自2021年4月22日起，2018年VMTP的利差為1.05%。自2021年12月9日起，2019年VMTP的利差為0.91%。截至2022年4月30日，2018年VMTP和2019年VMTP的股息率分別為1.49%和1.35%。在基金的資產負債表中，VMTP的總清算優先權根據美國公認會計原則顯示為負債，因為VMTP有規定的強制性贖回日期。截至2022年4月30日止六個月，VMTP的平均未償還金額及每日加權平均股息率分別為232,125,000元及1.20%。

VMTP的股息(在財務報告中被視為利息支付)按日累算並按月支付。VMTP的未付股息在資產和負債表上記為應付利息支出。VMTP應計股息記為營業報表上的利息支出、費用和攤銷成本的組成部分。

基金與發售VMTP相關的成本被記錄為遞延費用，並在股票壽命的前三年攤銷，攤銷包括在營業報表上發售成本的利息支出、費用和攤銷中。根據美國公認會計原則，與VMTP代表的負債相關的債務發行成本在資產和負債表上作為負債直接扣除而不是作為資產列報，與債務貼現一致。基金在資產和負債表上按清算價值(扣除未攤銷的遞延發售成本)將遞延發售費用計入可變利率多邊基金定期優先股。出於税務目的，VMTP被視為股權。在截至2022年4月30日的六個月中，由於修訂2019年債務管理計劃，基金產生並資本化了41,586美元的額外債務發行成本。

財務報表附註(續)

優先股股東，即2019年和2018年VMTP的持有人，作為一個單獨的類別一起投票，有權在任何時候選舉至少兩名董事，並在優先股股息未支付的情況下選舉大多數董事。 在每一種情況下，剩餘的董事將由共同投票的普通股股東和優先股股東作為一個類別選出。根據基金章程、1940年《投資公司法》和馬裏蘭州法律的要求，優先股股東作為一個單獨類別就某些其他事項進行投票。

注F

分配給普通股股東

截至2022年10月31日的年度應支付的分配的納税性質將在本財政年度結束時確定。在截至2021年10月31日和2020年10月31日的財政年度內支付的分配的納税性質如下：

截至2021年10月31日，按税基計算的累計收益/(赤字)構成如下：

出於税務目的，可結轉已實現資本淨額 以抵消未來資本收益(如果有)。允許基金無限期地結轉資本損失，這種損失將保持短期或長期資本損失的性質。截至2021年10月31日，基金的短期淨資本虧損為9,187,601美元，長期淨資本虧損為5,452,405美元，可無限期結轉。

財務報表附註(續)

注G

投資於基金所涉及的風險

投資於該基金的風險包括一般利率水平的變化或債券信用質量評級的變化。利率的變化對期限較長的債券的影響比對期限較短的債券更大。請注意，隨着利率上升，現有債券價格下跌，並可能導致您在基金的投資價值下降。雖然基金主要投資於債券和其他固定收益證券，但為了實現其投資目標，基金有時可能使用某些類型的投資衍生工具，如期權、期貨、遠期和掉期。這些工具涉及的風險不同於更傳統投資的風險，在某些情況下甚至高於傳統投資帶來的風險。在基金顧問的酌情決定權下，基金可將最多25%的淨資產投資於評級低於 投資級的市政債券(即垃圾債券)。與質量更高的固定收益證券相比，這些證券涉及更大的波動性和風險。

市場風險證券的市場價值可能會上升或下降，有時會迅速而不可預測。這些波動可能導致證券的價值低於最初為其支付的價格，或低於早些時候的價值。 市場風險可能會影響單個發行人、行業、經濟部門或整個市場。全球經濟和金融市場日益相互關聯，這增加了一個國家或地區的情況可能對另一個國家或地區的發行人造成不利影響的可能性。影響總體經濟的情況，包括當地、區域或全球層面的政治、社會或經濟不穩定，也可能影響證券的市場價值。大流行和流行病等健康危機，以及中斷預期事件進程的其他事件，如自然災害，包括火災、地震和洪水、戰爭或內亂、恐怖主義行為、停電和其他不可預見的和外部事件，以及公眾對此類疾病或事件的反應或恐懼，已經並可能在未來發生，對基金的投資和資產淨值產生不利影響，並可能導致市場波動加劇。例如，疾病或事件本身或政府對這些疾病或事件可能採取的任何預防或保護行動可能導致業務中斷、無法獲得原材料、用品和零部件，以及基金所持證券發行人的業務減少或中斷。此類疾病或事件的發生和懸而未決可能對特定國家或世界範圍內的經濟和金融市場產生不利影響。

市政市場風險這是特殊因素可能對市政證券的價值產生不利影響並具有重大意義的風險

財務報表附註(續)

對基金投資於市政證券的價值收益的影響。這些因素包括經濟條件、政治或立法變化、公共衞生危機、與市政證券的税收地位有關的不確定性，或投資者對這些證券的權利。如果基金將更多資產投資於某個州的市政證券，基金可能容易受到對該州產生不利影響的事件的影響，包括經濟、政治和監管事件、法院裁決、恐怖主義、公共衞生危機(包括傳染病或疾病的發生)和災難性的自然災害，如颶風、火災或地震。例如，新型冠狀病毒(新冠肺炎)大流行大大增加了許多市政證券發行人的財政資源，這可能會削弱任何此類發行人在到期時履行其財務義務的能力，並對基金持有的證券的價值產生不利影響。由於新冠肺炎疫情對州和地方經濟以及對市政證券發行人的全面影響仍不確定，市政證券發行人的財務困難可能會持續或惡化，從而對基金的業績產生不利影響。基金對某些市政證券的投資，本金和利息的支付來自特定項目或設施的收入，而不是一般税收收入，這可能會增加風險。影響項目或設施的因素，如當地商業或經濟條件，可能會對項目支付這些證券的本金和利息的能力產生重大影響。

融資和相關交易；槓桿和其他風險基金利用槓桿 尋求提高其普通股的收益率和資產淨值。這些目標可能不是在所有利率環境下都能實現的。槓桿為普通股持有者帶來了一定的風險，包括資產淨值和普通股市場價格更大波動的可能性。如果通過槓桿提供的資金購買的證券的收入不足以支付槓桿成本，則基金的回報將低於未使用槓桿的情況。

因此，可作為股息和其他分配分配給普通股股東的金額將減少。在短期利率上升期間，在TOB交易中為優先股或流通股支付的利息將增加，這可能對基金的收入和向普通股股東的分配產生不利影響。分配的減少將對基金的收益產生不利影響，並可能對其股票市值產生不利影響。如果短期利率上升與長期利率上升時期相吻合，用槓桿收益購買的長期市政債券的價值將 下降，對基金普通股的資產淨值產生不利影響，可能還會影響股票的市值。

財務報表附註(續)

該基金的已發行浮動利率MuniFund期限優先股導致槓桿作用。基金還可使用其他類型的財務槓桿，包括與優先股結合或替代優先股的TOB交易。在TOB交易中，基金可以將評級較高的固定利率市政債券轉移到特殊目的實體(通常是信託)。作為回報，基金獲得現金和信託發行的剩餘利息擔保(有時稱為反向浮動債券) 。該信託同時發行證券，這些證券支付的利率每週都會根據高等級短期債券的指數重新設定。[七天]索要單據。這些證券有時被稱為浮動債券，由包括免税貨幣市場基金在內的第三方購買，並可由這些持有者按面值提供給流動性提供商，除非發生 某些事件。基金繼續從轉讓的債券中賺取所有利息，減去對浮動債券支付的利息和信託費用，其中包括向受託人和流動資金提供者支付的款項以及 組織成本。基金還將從交易中收到的現金用於投資或註銷其他形式的槓桿。在某些情況下，信託可由基金終止或倒閉，或在發生某些事件時終止或倒閉，例如標的債券的信用評級下調，或浮動債券持有人向流動資金提供者提供證券的情況。有關TOB交易的更多信息，請參閲財務報表附註H。

基金使用遠期、期貨、期權和掉期等衍生工具也可能導致某種形式的槓桿作用。

由於顧問收取的諮詢費是根據基金總資產淨額(包括基金已發行優先股收益所支持的資產)計算的，因此顧問對基金保留已發行優先股有財政激勵，這可能會在顧問和基金普通股東之間造成利益衝突。

税收風險-不能保證基金市政證券的收入將免除常規的聯邦所得税和州所得税。 不利的立法、聯邦或州當局的不利解釋、市政證券發行人的訴訟或違規行為可能會影響市政證券的免税地位。 如果國税局或州當局確定市政證券的發行人沒有遵守適用的要求，證券的利息可能需要繳納常規聯邦所得税和/或 州個人所得税，可能追溯到證券發行之日，證券的價值可能會大幅下降，基金股東的部分分配可能被重新定性為應税。最近的聯邦 立法包括降低

財務報表附註(續)

個人， 企業税率降幅較大的。這些税率的降低可能會減少對市政債券的需求，從而降低基金持有的市政債券的價值。

信用風險-固定收益證券的發行人或擔保人，或衍生品或其他合同的對手方，可能無法或不願及時支付利息或本金，或以其他方式履行其義務。發行人或擔保人可能違約，造成證券本金和應計利息的全部損失。特定證券的風險程度可能會反映在其信用評級中。固定收益證券的信用評級在購買後可能會被下調，這可能會對證券的價值產生不利影響。對評級較低的固定收益證券的投資往往有更高的可能性，發行人違約或無法履行支付義務。

利率風險利率的變化將影響固定收益證券的投資價值。當利率上升時，現有固定收益證券投資的價值往往會下降，這種價值的下降可能不會被新投資的更高收入所抵消。對於期限或期限較長的固定收益證券，利率風險通常更大。當前處於歷史低位的利率環境加劇了與利率上升相關的風險。

通貨膨脹風險這是指隨着通貨膨脹降低貨幣價值，未來資產或投資收入的價值將減少的風險。 隨着通貨膨脹的增加，基金的資產價值可能會下降，基金分配的價值也會下降。對於期限較長的固定收益證券來説，這種風險要大得多。

衍生品風險衍生品可能很難定價或平倉和槓桿化，因此微小的變化可能會給基金帶來不成比例的損失。非處方藥衍生品，也要承擔交易對手風險，即衍生品交易的交易對手(交易另一方)無法或不願履行其對基金的合同義務的風險。

非流動性投資風險非流動性投資風險當特定投資難以購買或出售時，存在風險，可能會阻止基金以有利的價格出售這些證券。非流動性投資風險的原因 可能包括交易量低、頭寸大和基金股票大量贖回。在利率上升的環境下，當固定收益證券的價值和流動性普遍下降時，非流動性投資的風險可能會放大。 涉及重大市場和信用風險的衍生品和證券往往

財務報表附註(續)

涉及比大多數其他類型的投資更大的非流動性投資風險。基金面臨非流動性投資風險，因為市政證券的市場通常比許多其他市場小，這可能使市政證券比其他類型的證券更難交易。流動性差的證券可能也很難估值。

持續期風險持續期是將固定收益證券的預期價格波動與利率變化聯繫起來的衡量標準。固定收益證券的期限可以短於或等於固定收益證券的全部到期日。存續期較長的固定收益證券風險較大，會隨着利率上升而價格下跌。

Libor過渡和相關風險基金可能面臨與倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)掛鈎的債務、衍生品或其他金融工具，作為各種利率計算的基準利率或參考利率。2017年，負責監管LIBOR的英國金融市場行為監管局(FCA)宣佈希望在2021年底之前逐步停止使用LIBOR。FCA和LIBOR的管理人ICE Benchmark Administration後來宣佈，大多數 LIBOR設置(反映不同時間段以不同貨幣報價的LIBOR利率)將在2021年底之後不再發布，但最廣泛使用的美元LIBOR設置將繼續發佈，直到2023年6月30日。然而，銀行被強烈鼓勵在2021年底之前停止與參考LIBOR的交易對手達成協議。LIBOR設置的子集可能會在這些日期之後在人工合成的基礎上發佈，但任何此類發佈都將被視為不代表基礎市場。根據紐約聯邦儲備銀行另類參考利率委員會(由主要衍生品市場參與者及其監管機構組成)的建議，美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)已開始發佈有擔保的隔夜融資利率(簡稱SOFR)，旨在取代美元LIBOR。其他貨幣替代參考匯率的提議也已公佈或已開始公佈。市場正在緩慢發展，以應對這些新利率。

取消倫敦銀行同業拆息或更改其他參考利率，或對釐定或監管參考利率的任何其他更改或改革，可能會對與參考利率掛鈎的任何證券或付款的市場或其價值產生不利影響，從而可能對基金的業績及/或資產淨值產生不利影響。發行人和貸款人在新的和現有的合同或票據中納入修訂條款的意願和能力也仍然存在不確定性和風險。因此，從倫敦銀行間同業拆借利率轉向其他參考利率可能會導致市場的波動性增加，流動性不足。

財務報表附註(續)

Libor， 與LIBOR相關的投資或對使用LIBOR的發行人的投資價值波動，借款或再融資難度增加，對衝策略的有效性減弱，可能對基金的業績產生不利影響 。此外，如果不能及時完成實現向替代參考利率有序過渡所需的工作，與預期停止LIBOR和過渡相關的風險可能會加劇。 逐步淘汰LIBOR對基於LIBOR的投資的潛在影響目前尚不清楚。

賠償風險在正常的業務過程中，基金簽訂了包含各種賠償的合同。基金在這些安排下的最大風險敞口是未知的。但是，基金以前沒有根據這些賠償規定提出索賠或遭受損失，預計根據這些賠償規定蒙受損失的風險很小。因此，基金沒有產生與這些賠償規定有關的任何負債。

管理風險--由於基金是一隻積極管理的投資基金，因此要承擔管理風險。顧問將在作出投資決策時應用其投資技術和風險分析，但不能保證其技術將產生預期的結果。其中一些技術可能包含或依賴於量化模型，但不能保證這些 模型將生成準確的預測、降低風險或以其他方式執行預期。

注H

與所持證券相關而發行的浮動利率債券

基金可以從事投標期權債券(TOB？)交易，在這些交易中，基金將固定利率債券(固定利率債券)轉移到一個特殊目的載體(特殊目的機構，通常以信託形式組織)。基金購買特殊目的機構資產和現金流的剩餘權益，通常稱為反向浮動利率債務(反向浮動利率債券)。SPV還發行浮動利率票據(浮動利率票據)，出售給第三方。浮動利率票據按通常每週重置的利率支付利息，其持有人可以選擇將其票據投標給流動性提供商 以面值贖回。基金持有的反向浮動利率使基金有權(1)使浮動利率債券的持有人按面值進行投標，以及(2)讓受託人將SPV持有的固定利率債券轉移到基金，從而使SPV崩潰。在某些其他情況下，SPV也可能崩潰。根據美國公認會計原則關於金融資產的轉讓和服務以及債務清償的會計要求，基金將上述交易作為擔保借款入賬，將固定利率債券計入其投資組合，將浮動利率票據計入負債，並在其報表中發行的浮動利率票據的標題下計入應付浮動利率票據。

財務報表附註(續)

資產和 負債。與基金的浮息票據負債有關的利息支出計入已產生的利息。利息支出也包括在基金的費用比率中。於2022年4月30日，該基金的未償還浮息債券總額為26,095,000美元，相關利率為0.47%。截至二零二二年四月三十日止六個月，已發行浮息債券的平均金額及每日加權平均利率分別為26,095,000元及0.86%。

基金亦可在二級市場購買反向浮動債券，而無須先擁有標的債券。這種 反向浮動利率包括在基金的投資組合中，但不需要被視為有擔保借款，並在基金財務報表中反映為有擔保借款。在截至2022年4月30日的6個月內，基金並未進行此類交易。

注：我

近期會計公告

2020年3月，財務會計準則委員會發布了會計準則更新，ASU 2020-04，參考利率改革(主題848)-促進參考利率改革對財務報告的影響。ASU 2020-04提供了可選的指導，以減輕由於停止使用LIBOR和其他基於銀行間提供的參考利率而可能產生的會計負擔。ASU 2020-04的有效期自2020年3月12日起至2022年12月31日止。管理層目前正在評估應用ASU 2020-04的影響(如果有的話)。

注J

後續 事件

管理層對後續事件進行了評估，以確定在財務報表中確認或披露的可能性，直至財務報表發佈之日。管理層已確定，到目前為止，沒有需要在基金財務報表中披露的重大事件。

金融亮點

各期間未償還普通股精選數據