分析師演示文稿建議與Ackrell SPAC Partners I Co.進行業務合併。361297-001 31 5月22：49第2頁專有和機密由Blackstone Products，Inc.根據1933年證券法第425條提交，並被視為根據1934年證券交易法第14a-12條提交主題 公司：Blackstone Products，Inc.Ackrell SPAC Partners I Co.(委員會文件編號001-39821)

免責聲明披露本演示文稿僅供參考，旨在幫助感興趣的各方就北大西洋進口公司、Blackstone Products LLC d/b/a(The Company)和Ackrell Spac Partners I Co.之間的潛在業務合併(擬議的業務合併)進行自己的評估。未經公司明確書面同意，收件人不得將本演示文稿或其中包含的任何信息用於任何其他目的，也不得將其分發給任何第三方。本文中包含的信息並不是Ackrell、本公司或其各自的聯屬公司或代表均不對本演示文稿中所含信息的準確性、完整性或可靠性作出任何明示或暗示的陳述或保證。此處的內容不得解釋為法律、商業或税務建議，收件人應就法律、商業和税務建議諮詢其自己的律師、商業顧問和税務顧問。關於擬議的業務合併，經2022年4月13日提交的第1號修正案修訂，並經2022年5月17日提交的第2號修正案進一步修訂的公司於2022年2月15日向美國證券交易委員會(SEC)提交了S-4表格(S-4表格S-4)的註冊聲明以及委託書。前瞻性陳述？本演示文稿包含符合1995年《私人證券訴訟改革法案》安全港條款的前瞻性陳述。實際結果可能與他們的預期、估計和預測不同，因此，您不應依賴這些前瞻性陳述作為對未來事件的預測。例如，對未來淨收入、毛利潤、毛利率、調整後的EBITDA和其他指標的預測都是前瞻性陳述。在某些情況下，您可以通過使用以下詞彙或短語來識別前瞻性陳述：可能、應該、可能、預測、潛在的、相信的、可能的結果、預期的、繼續的、將會的、預期的、尋求的、估計的、意向的、計劃的、預測的、負面的、未來或前瞻性的這些單詞或短語的負面版本。, 但沒有這樣的話並不意味着聲明不具有前瞻性。這些前瞻性陳述不是歷史事實，是基於估計和假設的，雖然Ackrell及其管理層認為這些估計和假設是合理的，但公司及其管理層(視情況而定)本質上是不確定的。可能導致實際結果與當前預期大相徑庭的因素包括但不限於：(1)可能導致終止與擬議的業務合併有關的談判和任何後續最終協議的任何事件、變化或其他情況的發生；(2)可能對Ackrell、本公司、合併後的公司或其他公司提起的任何法律訴訟的結果。(3)因未能 獲得Ackrell股東批准、未能獲得完成擬合併所需的融資或未能滿足完成合並的其他條件而無法完成擬合併；(4)因適用法律、法規或作為獲得監管部門批准擬合併的條件而可能需要或適宜改變擬合併的結構；(5)擬合併完成後符合證券交易所上市標準的能力。(6)因宣佈和完善擬議業務合併而擾亂Ackrell或本公司當前計劃和經營的風險； (7)確認擬議業務合併的預期效益的能力，可能受到其他因素的影響, 競爭以及合併後公司盈利增長和管理增長的能力，維持與客户的關係並留住管理層和關鍵員工的能力；(8)與擬議的業務合併相關的成本；(9)適用法律或法規的變化以及在獲得合併過程中的延誤，, 或 無法獲得完成擬議業務合併所需的監管批准；(10)公司對費用和盈利能力的估計以及與股東贖回和購買價格及其他調整有關的基本假設；(11)公司無法增加户外烹飪市場的滲透率或擴大户外烹飪的類別；(12)公司打算瞄準的目標市場沒有如預期的那樣增長；(13)與任何國際或產品線擴展相關的監管成本和合規要求增加；(14)公司無法擴大其供應鏈並使其多樣化；(15)失去任何關鍵的高管；(16)失去與關鍵零售商的任何關係；(17)失去與關鍵供應商的任何關係；(18)無法保護公司的專利和其他知識產權；(19)新產品的依存率和交叉銷售能力低於預期；(20)在煎鍋市場和其他户外烹飪市場與公司競爭的新技術；(21)無法通過社交媒體或其他數字渠道增加與最終用户的接觸；(22)公司主要客户的銷售額波動；(23)公司執行其業務計劃和戰略的能力； (24)公司保持充足庫存和滿足客户需求的能力；(25)公司無法實現預期的成本和製造效率；以及(26)在艾克瑞爾提交或將提交給美國證券交易委員會的其他文件中不時顯示的其他風險和不確定性。告誡您不要過度依賴任何前瞻性陳述，這些陳述只反映了它們發表之日的情況。, Ackrell和 公司都沒有義務公開更新或修改任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來發展還是其他原因，除非法律要求。財務數據和預測的使用；非公認會計準則財務計量--本演示文稿中包含的歷史財務數據不符合S-X條例。此外，本文中包含的歷史財務信息可能不包括美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)標準下公認會計原則(GAAP？)所要求的所有調整。此 演示文稿包含與公司的某些財務指標相關的公司預測財務信息。Ackrell和本公司的獨立審計師均未為將預測納入本演示文稿而對其進行審計、研究、審查、編制或執行任何程序，因此，就本演示文稿而言，他們並未就此發表意見或提供任何其他形式的保證。這些預測是前瞻性陳述，不應被認為必然預示着未來的結果。此類預測背後的假設和估計本身就是不確定的，並受到各種重大商業、經濟、競爭和其他風險和不確定性的影響。見上文前瞻性陳述。實際結果可能與本演示文稿中包含的預測所預期的結果大不相同，本演示文稿中包含此類信息不應被視為任何人表示將實現此類預測中所反映的結果。由於財務預測涵蓋多年, 此類信息本質上每年都變得不那麼可靠。此外，本演示文稿還提到了非公認會計準則財務指標，包括但不限於EBITDA和調整後EBITDA。此類非公認會計原則措施應僅被視為對根據公認會計原則編制的財務措施的補充，而不是優於。此外，如果提供了前瞻性非公認會計準則財務計量，則這些計量是在非公認會計準則的基礎上列報的，沒有對此類前瞻性非公認會計準則計量進行對賬，因為在預測和量化此類對賬所需的某些金額方面存在固有困難。本公司認為，這些非GAAP財務指標為管理層和投資者提供了有關本公司財務狀況和經營結果的某些財務和業務趨勢的有用信息。 本公司認為，這些非GAAP財務指標的使用為投資者提供了一個額外的工具，用於評估本公司財務指標的實際和預期經營結果和趨勢，並將其與其他類似公司進行比較，其中許多公司向投資者提供了類似的非GAAP財務指標。這些非GAAP財務指標的主要侷限性是，它們不包括GAAP要求記錄在公司財務報表中的重大費用和其他金額。此外，它們受到 固有限制，因為它們反映了管理層在確定這些非GAAP財務計量時對哪些費用和其他金額被排除或包括的判斷。您應審查 公司的已審計財務報表，這些報表包含在與擬議業務合併相關的註冊聲明中。2個

免責聲明除非另有説明，否則本演示文稿中包含的有關公司的行業、競爭地位和所在市場的信息均基於獨立行業和研究機構、其他第三方來源和管理層的估計。管理層估計 來自獨立行業分析師和其他第三方來源發佈的公開信息，以及公司內部研究的數據，並基於公司在審查該等 數據以及公司對該等行業和市場的經驗和了解後做出的假設，公司認為這些假設是合理的。雖然本公司相信該等第三方信息是可靠的，但本公司並未對該等第三方信息的準確性或完整性作出獨立的 核實，亦不就其準確性或完整性作出任何陳述。此外，對本公司所在行業以及本公司或合併後實體未來業績的預測、假設和估計必然會受到包括上述因素在內的各種因素的不確定性和風險的影響。這些因素和其他因素可能會導致結果與獨立各方和本公司的估計中所表達的結果大不相同。本文中包含的商標、服務標誌、商號和版權均為其所有者的財產，僅供參考。 此類使用不應被解釋為對本公司或Ackrell的產品或服務的認可。本演示文稿不構成(I)就任何證券或就擬議的企業合併 徵求代理人、同意或授權, 或(Ii)出售或徵求購買任何證券的要約，或徵求任何投票或批准，在任何司法管轄區內，也不得有任何在根據任何此類司法管轄區的證券法註冊或取得資格之前，此類要約、徵求或出售將是非法的證券出售。除非通過符合美國證券法 要求的招股説明書，否則不得發行證券。本演示文稿的分發也可能受到法律的限制，擁有本演示文稿的人應瞭解並遵守任何此類限制。收件人 承認：(A)知道美國證券法禁止任何持有材料的人，關於一家公司購買或出售該公司的證券的非公開信息，或在可合理預見此人可能購買或出售此類證券的情況下將此類信息傳達給任何其他人，以及(B)熟悉經修訂的1934年《證券交易法》及其頒佈的規則和條例(統稱為《交易法》)，且接受者既不使用也不會導致任何第三方使用本演示文稿或本文中包含的任何信息，包括但不限於，規則10b-5。關於擬議的業務合併，本公司於2022年2月15日向美國證券交易委員會提交了帶有委託書的S-4表格登記説明書，經2022年4月13日提交的第1號修正案修訂，並經2022年5月17日提交的第2號修正案進一步修訂。S-4表格包含有關擬議交易以及公司和艾克瑞爾各自業務的信息。艾克瑞爾將在美國證券交易委員會完成審查後郵寄最終招股説明書、最終委託書和其他相關文件。敦促Ackrell股東閲讀初步招股説明書和委託書及其任何修正案，以及與為批准擬議交易而舉行的特別會議徵求委託書有關的最終招股説明書和最終委託書，因為這些文件將包含有關Ackrell公司的重要信息。, 以及擬議中的交易。最終的招股説明書和最終的委託書將郵寄給Ackrell的股東，截止日期為就擬議的交易進行投票的創紀錄日期。Ackrell的股東還將能夠在美國證券交易委員會的網站(www.sec.gov)上免費獲得委託書副本，以及包含Ackrell信息的其他文件，或致電 1-800-SEC-0330.委託書和阿克雷爾提交給美國證券交易委員會的其他文件的副本也可以通過以下方式免費獲得：INFO@ackrellspace.com或阿克雷爾空間合作伙伴第一公司，郵編：2093年Philadelphia Pike#1968，Cllaymont，DE 19703。此外，提交給美國證券交易委員會的所有文件都可以在阿克瑞爾的網站上找到，網址是www.ackrellspace.com。此 演示文稿不包含提議的業務合併中應考慮的所有信息。這並不是關於擬合併企業的任何投資決定或任何其他決定的任何依據。 本公司和Ackrell及其各自的董事和高級管理人員以及其他管理層成員和員工可被視為與擬合併企業合併相關的委託書徵集活動的參與者。Ackrell的股東和其他利益相關者可以在Ackrell於2022年3月31日提交給美國證券交易委員會的截至2021年12月31日的10-K表格年度報告中免費獲取有關Ackrell董事和高級管理人員的更詳細信息。根據美國證券交易委員會規則，哪些人可能被視為與擬議的業務合併相關的向阿克瑞爾的股東徵集委託書的參與者的信息，將包括在阿克瑞爾打算提交給美國證券交易委員會的明確委託書/招股説明書中。風險因素對於與擬合併企業的投資有關的風險的非詳盡描述。, 請查看附錄B中的風險考慮因素。本演示文稿的分發也可能受到法律的限制，擁有本演示文稿的人應瞭解並遵守任何此類限制。接受方承認：(A)認識到美國證券法禁止任何掌握有關某公司的重大非公開信息的 個人購買或出售該公司的證券，或在可合理預見此人可能購買或出售此類證券的情況下將此類信息傳達給任何其他人，以及(B)熟悉經修訂的1934年《證券交易法》及其頒佈的規則和條例(統稱為《交易法》)，並且接受方既不會使用，也不會導致任何第三方使用，本演示文稿或本文中包含的任何信息違反了《交易法》，包括但不限於其中的規則10b-5。美國證券交易委員會或任何其他美國或非美國司法管轄區的任何證券委員會或其他監管機構均未批准或不批准此處設想的擬議業務合併，也未確定本陳述內容真實或完整。任何相反的陳述都是刑事犯罪。3.

目錄1執行摘要2業務概述3財務4結束語5附錄

今天是Blackstone Products的主講人Blackstone Products創始人兼首席財務官羅傑·達爾·詹姆斯·麥考密克·斯科特·史蒂文森副總裁兼營銷首席執行官5

執行摘要

我們的使命是讓所有人都能進行户外烹飪，為每一頓飯打開食物種類創造一種體驗，而不僅僅是銷售一種產品 將家庭和社區聚集在一起定義和領導烤盤類別為我們的客户提供無與倫比的質量7

黑石一瞥黑石按數字分類關鍵產品類別關鍵零售商類別迷住大眾市場零售商4.84億美元 6.08億美元71%|34%2021年淨收入1 2022E淨收入2021年淨收入的74%1，6硬件/DIY零售商品牌的配件$7,000萬美元8100萬美元782，3 2021年調整後的淨促銷分數21%體育用品零售商EBITDA1，4 EBITDA4(競爭對手為60-70)5 2021年收入1，6品牌耗材80%6.9M 31 專業零售商格柵市場銷售4%的份額2016-2021年額外32 2021年(包括280萬格柵待定收入1，6)來源：公司信息|(1)2016-2017年度根據私營公司審計準則，根據公認會計原則審計的公司財務報表。2018年至2021年根據PCAOB審計標準按照GAAP審計的公司財務報表； (2)客户淨收益為78，更廣泛市場為76；(3)根據Burshek Research&Consulting；(4)EBITDA和調整後EBITDA為非GAAP指標。經調整的EBITDA按經某些項目調整的EBITDA計算，包括非現金補償費用、與客户應收賬款融資計劃相關的費用以及一次性或其他非經常性費用(如與擬議業務合併相關的法律費用和其他費用及支出)。這些指標不是根據GAAP計算的淨收益(虧損)或任何其他項目的替代指標；(5)根據競爭對手提交的文件；(6)基於毛賬單。毛賬單代表向客户開具發票的金額，不包括8項銷售調整的影響，如交易折扣和 其他津貼。

重新定義户外烹飪黑石烤盤既在滲透傳統户外烹飪市場，又在拓展户外烹飪品類 增加户外烹飪市場滲透率擴大品類市場定位贏得更多餐食提高對户外烹飪優勢的認識增加户外烹飪的優勢擴展到傳統燒烤食品之外以激勵Blackstone烤盤與另類户外烹飪消費者，並進一步將Blackstone融入他們的市場滲透方法中，例如，種類繁多、方便快捷的生活3餐/天，365天/年=1,095餐！品牌知名度新產品和用户提高了對Blackstone品牌和Drive創新的認知度，以釋放食品品種並吸引新的理想品質它激勵家庭和人口到這一類別，例如，家庭、女性、其他文化產品擴展新市場 增強客户體驗以滲透將烤盤的跨文化吸引力擴展到相鄰類別，如品牌配件和類別擴展國際消費品9來源：公司信息。

市場機會美國和全球龐大且未充分滲透的潛在市場預計總潛在市場將繼續增長 ，受Blackstone獨特的客户價值主張United States 1 Global(以百萬為單位的家庭)美國家庭總數主要趨勢1.4億美國人口預計到2060E將增長2：3%TAM$57億總可定位市場：美國Griddle預計將擁有8300萬户外烹飪市場的美國户外TAM家庭的份額翻一番，從2019年的8%增加到2023年設備的16%，並至少每年使用一次Blackstone Griddle 預計將擴大傳統户外烹飪市場2：5%SAM烹飪行業可解決市場：U每年至少使用一次户外66M3設備的美國家庭，隨着對烤架的認識不斷提高，以及對購買Blackstone品牌的興趣 反映了估計28.5億美元的美國產品滲透率2：6%的總可尋址市場4佔全球市場的50%來源：公司信息，Burshek Research&Consulting 和美國人口普查數據。|(1)基於美國人口普查的估計；(2)此處報告的Blackstone滲透率美國家庭總數、TAM和SAM的估計均基於2016至2020年間售出的約410萬個Blackstone網格的安裝基數 。2021年，Blackstone相信它增加了市場滲透率，因為它在美國售出了超過280萬個柵格；(3)基於美國的TAM和793在2020年的非客户調查中，10名受訪者中有80%的人表示購買Blackstone產品的可能性中等到很高；(4)來自對領先户外烹飪公司2019年收入的自上而下的分析。

重點投資重點1 2 3 4 5 6 7主導生活方式品牌驅動力新驗證去-去-強大而重要的創始人領導職位在充滿激情的產品市場戰略歷史空白管理快速和投入的發展 財務增長團隊不斷增長的烤架消費者業績品類社區創建的品類Blackstone是一個領先的品類深厚的關係與強勁的歷史頂級吸引力的未來增長 致力於居家户外愛好者品牌的創新與強大的關鍵零售商跨線增長和高前景的管理團隊領導的烤架烹飪，這是公司相信未來 管道的新渠道現金產生的戰略舉措，創始人羅傑預計將繼續成為產品和功能的代名詞隨着市場的不斷增長，柵格品類的滲透率迅速增長，並在國際上不斷擴大 美國柵格市場的客户80%76%31 77%71%71%34%13(並意識到專利和額外的32項2021年淨收入2016-2021年淨收入-2021年淨收入-2024E非客户 非客户)擁有來自客户的待批專利收入CAGR1收入CAGR1 Dahle掌舵品牌正面印象年份12x 671K+5.50%+91%~17%45%的柵格市場追隨者增長 沃爾瑪户外2021年現金兑換主要新產品線1，3，4 2024E調整了Roger Dahle預計在整個户外社交媒體平臺開發中的份額, 與烹飪類別EBITDA邊緣4所有權5烹飪類別2019年 計劃增強貨架-Space2 2023E眾多現有生產線來源：公司信息和Burshk研究和諮詢。|(1)2016-2017年度根據私人公司審計準則，根據公認會計原則審計的公司財務報表。2018年至2021年根據PCAOB審計準則根據GAAP審計的公司財務報表；(2)公司估計；(3)計算為(調整後EBITDA資本支出)/調整後EBITDA；(4)EBITDA和調整後EBITDA為非GAAP指標。調整後的EBITDA按某些項目調整後的EBITDA計算，包括非現金補償費用、與客户應收賬款融資計劃相關的費用以及一次性或其他非經常性費用(如與擬議業務合併相關的法律費用和其他費用及支出)。這些指標並非作為淨收益(虧損)或根據公認會計原則計算的任何其他項目的替代指標；(5)形式所有權(I)包括預計將授予Roger Dahle的約1,760萬個RSU ，其中11個年度懸崖歸屬於建議的業務合併完成三週年開始的7年期間，以及(Ii)假設下行保護功能未被觸發， 有關進一步的詳細信息和假設，請參閲第46頁。

業務2概述

來認識一下Blackstone--重新定義户外烹飪體驗的領先烤盤品牌

廣泛而高質量的產品組合我們相信Blackstone擁有市場領先的烤盤產品組合，並輔以廣泛的利潤率較高的品牌配件和消耗品 $3.67億美元1.06億美元2021年收入1 2021年收入1 2021年收入174%佔2021年收入4%的21%，§多功能日常烹飪應用井，§利潤率較高的品牌配件，專門用於早餐、午餐和晚餐烹飪的品牌消耗品2，§5：1配套率(包括高，經常性收入機會，具有高，經常性收入機會§2008年推出Blackstone 36 YOF消費品)意味着巨大的配套率和交叉銷售潛力，有助於建立品類互補收入 Opportunityä，§Blackstone Gleddle產品組合包括沃爾瑪活躍的產品線中的7 ai，§70+SKU，以及其他正在開發的產品線，§70+個型號來源：公司信息。|(1)基於毛賬單。毛賬單是指向客户開具發票的金額，不包括銷售調整的影響，如交易折扣和其他津貼；(2)定義為每台烹飪單位售出的配件和14種消耗品的數量。

不斷推出核心柵格產品組合擴展柵格產品組合，提供更多優質產品並擴大客户羣2008+2018 2020 2021 2021 2021原創、經典在路上，便攜設計為適合家庭的烹飪設計，為烹飪創造了 為冒險，Blackstone和旅行輕版本，完美的家庭基礎版，與一個小藝術家，一堆户外烤盤家庭為家庭設計的烤盤為任何事情做好準備，陪伴世界的東西 為內部烹飪風格的額外功能，千禧一代誰需要户外生活方式隨時隨地；為旅行者和愛好者打造的全套廚師體驗在工作日盡情享受户外美食和週末燒烤價格範圍149美元447美元79美元199美元379美元597美元329美元815美元139美元699美元149美元699美元149美元目標客户年齡：~50歲：~35歲：~60歲：~40歲：~55歲：~45歲：~40歲：~40歲：~45歲：~40歲年收入：10萬美元年收入：7萬美元年收入：$8萬年收入：$8.5萬年收入：~8萬家庭人數：~4家庭人數：~6+家庭人數：~4家庭人數：~4家庭人數：~4家庭人數：~4家庭人數：~4家庭人數：~4家庭人數：~4家庭人數：~4家庭人數：~4家庭人數：~4家庭人數：~4家庭人數：~4家庭人數：~4家庭人數家庭規模：~3個關鍵 零售商來源：公司信息。15個

與各種品牌配件和耗材相補充，廣泛的配件和耗材產品有助於創造户外烹飪的興奮感，使使用Blackstone烤盤變得輕鬆和愉快，並推動經常性收入品牌配件配件消耗品烤盤工具包準備和烹飪配件調味醬經典烤盤 套裝旨在提供切菜板、刀具、壓力機、存儲設備首次推出於2019年，Blackstone Sear和Serve醬料是在容器、橡皮罩、温度計上烹飪所需的基本工具，以六種獨特的調味料開始，並以一種獨特的調味料為配方Blackstone烤盤由無糖基料製成，現在有超過34種不同口味的烤盤製作而不需要粘在烤盤頂部更容易烹飪和提供某些食品和手提袋烤盤護理烤盤蓋是Blackstone的Blackstone的烤盤護理產品，是最受歡迎的配件。隨身攜帶脱脂清潔劑噴霧等袋子，為客户提供選擇並在護髮素上澆注鐵調味料和他們的煎鍋，使清理冒險和維護煎鍋變得輕鬆125+配件美國製造來源：公司信息。16個

點燃媒體運動的新烹飪平臺Blackstone擁有所有户外烹飪品牌中規模最大、增長最快的社交媒體社區 Live Events品牌頻道社交媒體打造激動人心的數字社區擴展數字分發，直接面向渴望內容的觀眾創建社區> 280萬>14.2萬網格組Blackstone會員訂閲者>10億>16.8萬#Blackstone Blackstone#Blackstone#Blackstonegriddle關注者查看Griddle Nation is Blackstone包羅萬象、多種族和文化多樣性的用户社區，他們喜歡在Blackstone網格上分享他們對烹飪的熱情17

原創內容推動客户參與度Blackstone製作個性驅動型烹飪節目，突出獨特的烹飪風格和 與我們社區真正聯繫的體驗Nathan Lippy Todd Toven Desierée CJ Frazier Spencer&Kristi Bruce。鱷魚Ruberti-Dukes Man？Mitchell A專業從事狩獵、野營，更為人所知的是您的 普通父親，他從受過歡迎的訓練有素的廚師那裏獲得美味的捲餅，來自The和All Things冒險。Blackstone Betty，她想成為Follow Kristi，Spencer，歷史頻道節目烹飪學院主持人的英雄。·諾納正在接受培訓？後院。他和他們的兒子凱德。他們是沼澤人，布魯斯美國。他分享了他的Griddle More Tour and Sa 家庭廚師，他烹飪快速、有趣，全職住在房車裏，並對提升食物的熱愛有着獨特的興趣，現場烹飪熱愛與路易斯安那州鄉村生活旅行的意大利人輕鬆烹飪，與烹飪權威演示新食物 在Blackstone經濟實惠的記錄他們的Bayou和狩獵，開設店面並與食材分享往往伴隨着冒險和餐飲捕捉和烹飪不同的零售商朋友和家人挑剔的食客記住他們烹飪的方式 就像被聘為員工或獨立承包商的Blackstone的有影響力的人蔘與並激勵我們的觀眾通過400多個在線視頻和我們社交媒體平臺上每週的直播流 來源：公司信息。18

有利的品牌資產定位熱情的品牌與同行相比具有高度的獨特性和中心性2021年品牌感知關鍵 品類中的品牌非常規2可望性品類便攜式電力/熱柵便攜式+固定燃氣，電動韋伯吸煙者固定電動科爾曼1 Traeger Eness燒烤，吸煙者便攜式燃氣，木炭露營廚師 坑老闆Nexgrill不同格柵，吸煙者便攜式燃氣，木炭，燒烤，電子柵格超便攜式燃氣，木炭，燒烤，吸煙者固定電動外設.主流電子煙，炭，烤架，燒烤，吸煙者便攜式中心2 電氣來源：公司信息和Burshek Research&ting。|(1)基於對Blackstone核心目標市場的調查問題：？根據以下品牌在户外烹飪用具類別中的獨特程度對每個品牌進行評級；(2)基於對Blackstone核心目標市場的調查問題19：？對以下每個品牌對户外烹飪用具類別的定義進行評級。

為什麼要用烤盤？烤架產品的主要優勢食物種類易於使用烹飪快速早餐午餐晚餐可用於早餐、午餐和晚餐 可用於早餐、午餐和晚餐的食物與其他户外烹飪方法相比種類更多易於打開和簡單清潔的烤架食物快速加熱：食物可以在幾分鐘內煮熟燃氣烤架熱的固體表面通過保留食物汁液創造出卓越的風味 通過保留食物汁液和實現獨特的褐皮和炭火烤架創造社區：在所有類型的場合吸引自然的注意力。

顛覆性的燒烤方法預計將推動市場增長燒烤市場遵循與顆粒類似的軌跡，黑石 推動美國户外烹飪市場主要同行淨收入演變(美元)的增長演變($17)21/20/21細分市場早期市場主導着傳統氣體和户外烹飪方法對新CAGR增長市場份額的日益增長 首先是木炭燒烤顆粒烤架，現在格柵$1,102 12%1 25%23%2 10%8%16%格柵15%$881 Weber3，4$786 30%20%顆粒燒烤32%44%54%5%n.a。$704$715 20%6%其他$546 15%木炭燒烤$484 5 64%65%80% $363$Traeger$2926$293 60%$262 50%43%Gas Grill Blackstone 7$153$67$112 2005-2014 2019 2023E 2017 2018 2019 2020 2021來源：公司信息、經紀人研究、文件和Burshk Research&Consulting。|(1)反映2018年至 2021年的淨收入年複合增長率；(2)每韋伯S-1申報，代表韋伯美國户外烹飪市場的市場份額；(3)僅包括美洲淨銷售額；(4)截至9月30日的各自財年的淨收入 ；(5)根據Burshek Research&Consulting的研究。對於Traeger，代表美國顆粒燒烤類別的估計市場份額。對於Blackstone，代表美國網格遊戲類別的估計市場份額；(6)華爾街研究；(7)2017年，根據按照私人公司審計標準根據GAAP審計的公司財務報表。2018年至2021年根據PCAOB審計準則，根據美國公認會計準則(GAAP)21審計的公司財務報表。

在先發優勢和知識產權組合的推動下，技術滿足創新可防禦的市場地位後髮油 證明瞭先發優勢管理Blackstone相信它創造了電冰箱市場，並繼續在創新方面引領系統貨架+削減廣泛的知識產權和專利組合Blackstone擁有31項註冊專利，還有32項正在申請中(該公司認為這是電冰箱類別中最多的)Gas&Electric Air Fryers+同類最佳新產品開發Blackstone 相信其專注的內部產品開發團隊繼續推動品類創新，推出了一系列新產品和功能22來源：公司信息。

當前創新渠道持續創新專注於產品溢價和增加平均票證尺寸現有產品 創新推出相鄰產品創新市場擴展通過新產品增強現有產品組合將產品組合擴展到補充託盤中利用市場領先的託盤技術、功能和 優質、更高價格的產品來推動經常性收入技術和體驗擴展美學和更高利潤率產品範圍進入替代用途設計更新E系列配件 美學設計多功能桌面更高的利潤率更新以吸引電動烤盤品牌產品的高端可用於室內和户外的高消費者商業/户外商業/户外 (2021)餐飲服務擴展到鄰近的商業技術披薩爐消耗品產品應用程序針對用户的專門產品進一步進一步互動瞄準高設計的品牌Blackstone產品需求部門 產品(預計2022年)在開發的早期階段支持多種額外的產品和功能

跨多個渠道的深厚客户關係與主要零售商的長期關係最大零售商的滲透率 以獨特方式訪問更廣泛的渠道集(佔2021年淨收入的百分比)其他大眾市場零售商硬件/DIY零售商體育用品零售商專業零售商DTC 11%2%頂級客户前2名/前5 56%客户31%長期客户 關係(2021年淨收入佔客户任期的百分比)5年77%來源：公司信息24個

增長戰略支柱確定了在國內和國際上進一步增長的可行機會市場滲透率 國際擴張新產品開發增長經常性收入直接面向消費者獨家移動產品線產品細分客户細分溢價線繼續增長擴展到新的擴展產品線利用我們的附件利用我們對基於5：1的新比率2的網格國際市場的數字感知，我們的客户參與烹飪和整個歐洲、MENA1、技術和 設計相信是增加比例最高的Blackstone品牌亞洲和拉丁美洲開發更高的機票和行業DTC銷售進一步滲透槓桿廣泛的多/或利潤率產品，引入更多的自有產品和 深化烤架(如披薩爐和品牌配件)的潛在市場文化吸引力以及與烹飪的關係其他配件消耗品和最終用户在展示和消耗品的基礎上增加未來對這些產品的需求零售網點數量注意：(1)中東和北非。(2)定義為每個烹飪單位售出的配件和消耗品的數量。反映了 2021年的配售率。25個

進一步的市場滲透由於品牌知名度相對較低但購買傾向較高，市場滲透率有很大提高的空間 户外烹飪市場品牌意識關鍵戰略行動建立市場意識對未來增長至關重要65%的人意識到非所有者表示非常高的購買傾向對比只有 23%不知情的非所有者Weber Char-Broil增加與關鍵零售商的生產工作，以滿足增長分配和需求擴大定製產品Cuisinart範圍坑老闆 Traeger Chargriller BQ Pro綠雞蛋肉國王藍犀牛擴展傳統媒體增長社交媒體露營廚師廣告活動通過新的數字內容dyna Glo和合作夥伴Broilmaster 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90% 100%自己現在知道，從未聽説過來源：公司信息和Burshek Research&Consulting。26

規模，勢頭和參與度Blackstone是一個擁有高參與度用户社區的愛好者品牌搜索量説明瞭潛在需求強勁的社交媒體增長1高度活躍和參與度高的社交社區53%的消費者首先搜索亞馬遜當Blackstone的社交追隨者以數字方式增長時，用户聚集的數量超過了購買產品的數量2快節奏的可比在線社區3(M)有機用户組成員4亞馬遜搜索281%0.8增長0.6 1,944,000 0.4 0.2 0.0 2019 2020 2021(M)2.0 70%1.5增長409,000 370,000 27%1.0增長0.5 0.0 2019 2020 2021 來源：DyNata，Helium10，競爭對手IQ和Facebook。(1)Twitter、Facebook、Instagram、YouTube和TikTok在2019年8月5日至2021年9月2日的競爭對手智商粉絲增長；(2)Dynata於2020年10月9日進行的公司博客 中引用的ChannelAdvisor；(3)Helium10數據估計Blackstone、Blackstone Giddle、Traeger、Traeger Grill、Traeger Smoker、Weber和Weber Grill從2020年8月28日至2021年8月27日的每月亞馬遜搜索量；(4) 截至2022年3月8日，前10名有機地為每個品牌創建了27個用户組成員。

國際擴張我們相信，烤架比其他户外烹飪方法具有更大的國際兼容性和消費者認知度 國際機會比比皆是Blackstone預計的國際淨收入演變(佔淨收入的百分比)國際EMEA1墨西哥99%~75%，§ 在銷售和營銷方面聘請了專注於國際擴張的關鍵員工，§與加拿大、墨西哥、澳大利亞和APAC2美國的關鍵零售商積極討論中，§與歐洲同行國際淨收入廣泛的多文化接受度 以及更大的國際意識(佔2021財年淨收入的百分比)，主要在亞洲和西班牙語-國際北美文化受到影響6%94%AMEA2和APAC3 44%搖擺被視為大型羣體和娛樂美洲的自然烹飪方法56%來源：公司信息，韋伯10-K申報和Traeger 10K申報。|(1)歐洲、中東和非洲；(2)亞太地區。28

廈門考威爾與主要供應商福岡的長期關係，§Blackstone格柵的當前大股東和主要製造商，§將擁有黑石股權約26%的股份，§總部位於中國廈門的家族企業，專注於製造和開發鋼基產品ai，§超過2,000名 員工(在製造旺季最多3,500人)ai，§在福岡的專用工廠支持Blackstone的製造活動，§廈門考威爾繼續在福岡福岡工廠投資並擴大產能 地圖？製造供應協議已通過？合格供應商評估？由沃爾瑪系統認證合規性實施的ISO9001質量管理來源：公司信息。|(1)預計所有權(I)包括預計將授予Roger Dahle的約1,760萬個RSU，並在擬議的業務29合併完成三週年後開始的7年內每年授予Roger Dahle懸崖歸屬， 和(Ii)假設未觸發下行保護功能，有關進一步的詳細信息和假設，請參閲第46頁。

供應鏈發展我們正在進一步在地理上多樣化我們的供應商基礎，包括在美國的進一步製造。 多樣化供應商基礎在地理上的關鍵行動2021年未來ai，§與東南亞(越南、菲律賓、柬埔寨)和中國其他地區的供應商積極討論，§與美國供應商談判高端電熱水器和電熱水器及配件其他，§僱用員工專注於擴展供應鏈其他關鍵目標配件和覆蓋面/降低供應商成本/ 提高利潤率/ 降低關税/地緣政治風險/提高生產能力消耗品/增加供應商多樣化來源：公司信息。30個

最近與新供應商的協議與新供應商的協議將使格柵的產能在2022年增加約25%，以支持創紀錄的需求，因為公司計劃擴大其在美國和海外的業務中中越與第二大生產商的新協議與越南供應商關於格柵的新協議。製作烤盤的中國產品。生產於 開始，預計將於2022年6月開始。物質經濟利益2022年3月。從降低中國境外生產的關税中獲益。資料來源：公司信息。31

創始人-LED管理團隊熱情的管理團隊，投資於公司未來長期的全職(160人)，兼職(22人)和季節性(10人)員工部門計數會計和財務13行政服務2羅傑·達爾·詹姆斯·麥考密克創始人兼首席財務官客户服務 人力資源29高管10信息技術3運營78研發24銷售和營銷33佩裏·延森邁克·莫澤·斯科特·史蒂文森副總裁、銷售副總裁、運營副總裁、營銷副總裁總計192其他關鍵管理JC布什·文森特·陳鮑勃·海布納·傑裏德·詹森·謝裏·萊昂納特·董事，董事，產品開發會計採購專業市場人力資源合規性來源： 公司信息。32位

重要的行業、金融和上市公司董事會經驗羅傑·布拉德利弗雷德·丹尼斯·珍妮特·邁克·肖恩·達爾·約翰遜貝克·加納·拉姆金創始人兼首席執行官阿克雷爾·李30多年的重要領導經驗豐富的Ackrell創始人、Cowell Blackstone Products總裁擔任CFO的經驗在消費者高管方面的經驗 體驗資本集團卓越的户外和產品行業，領先的跨職能零售公司領導全球研發團隊和創新財富500強公司曾領導過Blackstone之前的職位前CFO&超過25年的高級副總裁，自2015年以來，市場和Ackrell的董事長Cowell從創立到網絡的總裁包括Clorox社區創新SPAC Partners I Co.集團ICON Career的財務總監和首席財務官。超過娛樂的收入 Health&Fitness(現在的公司。目前在聯合航空公司工作。之前的倉位提供了相當多的4億美元。前設備公司(REI，iFit)，領導高級副總裁、首席執行官之前的職位包括高級管理連鎖經驗， 職位包括來自創新官的Cornerstone業務的首席財務官。包括董事總裁，美國技術領導考威爾擔任緩存銷售副總裁，加州國內批發品牌副總裁兼首席財務官兼首席財務官聯合投資銀行 投資銀行 顯著增加了Icon Health&Lands End和首席財務官的銷售額，公司的研發、航空、總裁和荷蘭銀行的首席財務官的職位, 健身(現為iFit)產能主管，户外烹飪投資銀行總監兼產品供應和加州國際副總裁 威爾森美國全國銷售業務總監兼產品供應副總裁，WR Hambrecht+Co Products首席執行官和健身經理約翰遜皮革專家7億美元收入商業化和加州銀行家兼設備高級副總裁。董事會和強生。橫跨各種產品協會。唐納森，盧夫金，北方類別的成員。大西洋進口有限責任公司。注：預期董事會將於建議的業務合併結束時生效。|(1)Janet Lamkin是Ackrell SPAC Partners I Co.33董事會成員William Lamkin的配偶

3個金融類股

歷史財務狀況證明瞭淨收入增長和現金產生的跟蹤記錄，淨收入CAGR 2016年淨收入CAGR為71% 淨收入(M美元)和同比增長%毛利潤(M美元)和%Margin1 2016年CAGR：71%2016年CAGR：65%$484$98$293$56$112$153$25 2$67$20 2$33$11 2017 2018 2018 2019 2020 2021 2016 2017 2017 2018 2019 2020 92%103%66% 37%91%65%24%29%6%16%19%20%調整後的EBITDA4(美元)和%Margin1自由現金流1,3214(%)2016年2021年複合年增長率：73%97%98%93%平均5：92%91%83%$70$32$5$11$6($7)NM 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2016 2017 2018 2019 2020 2021 14%16%NM 4%11%15%來源：公司信息|(1)2016-2017年度根據私人公司審計準則按照公認會計原則審計的公司財務報表。2018年至2021年根據PCAOB審計標準根據公認會計準則審計的公司財務報表得出；(2)2018年和2019年的銷售成本分別包括約960萬美元和370萬美元，與2018年第一季度實施的供應商價格異常上漲有關。2019年銷售的商品成本還包括與以下項目相關的大約100萬美元非經常性運費；(3)EBITDA和調整後EBITDA是非GAAP指標。調整後的EBITDA按某些項目調整後的EBITDA計算，包括非現金補償費用、與客户賬户 應收財務計劃相關的費用以及一次性或其他非經常性費用(如與擬議業務組合有關的法律費用和其他費用和支出)。這些指標並不是根據公認會計原則計算的淨收益(虧損)或任何其他項目的替代指標。2018年和2019年的EBITDA和調整後的EBITDA分別未調整約960萬美元和370萬美元， 與2018年第一季度實施的供應商異常漲價有關；(4)計算為(調整後的EBITDA或35資本支出)/調整後的EBITDA；(5)不包括2018年。

2021財年第四季度財務快照繼續表現強勁，導致2021財年淨收入和調整後的EBITDA顯著 高於之前的指導淨收入1(百萬美元)調整後EBITDA2(美元)和%Margin1(%)10.9%11.0%12.7%14.5%+65%+15%+120%+6%$484+50%$458+21%$422$70$293$58$47$32 2020財年預算2021財年預算2021財年2021財年預算2021財年9月截至2021財年9月的實際2021財年截至2021年11月的實際公司信息來源：|(1)2020年和2021年根據PCAOB審計準則按照公認會計原則審計的公司財務報表；(2)EBITDA和調整後的EBITDA為非GAAP指標。調整後的EBITDA按某些項目調整後的EBITDA計算，包括 非現金補償費用、與客户應收賬款融資計劃相關的費用以及一次性或其他非經常性費用(如法律費用和其他費用以及與擬議業務合併相關的36項費用)。這些指標並不是根據公認會計原則計算的淨收益(虧損)或任何其他項目的替代指標。

2021年的強勁勢頭Blackstone在2021年表現出強勁的勢頭，淨收入同比增長65%有限銷售季節性 因為Blackstone Gridles延長了傳統的户外烹飪季節1季度淨收入1月2月3月4月6月7月8月10月12月國家勞動紀念日黑色格柵4號聖誕節

2022年第一季度財務快照Blackstone在截至2022年3月31日的第一季度繼續顯示出強勁的增長勢頭 截至(百萬美元，未經審計)2021年金額%2022年3月31日淨收入$128$100$28%$512毛利潤$27$21$6 31%$104毛利率21.4%21.0%20.4%調整後EBITDA(1)$19$14$5 34%$75調整後EBITDA利潤率(1)14.6% 13.9%14.7%來源：公司信息。|注：未經審計的簡明合併財務報表是根據美國公認的中期財務信息會計原則(GAAP)和年度合併財務報表的基礎編制的，管理層認為這些調整反映了公平列報列報期間所需的所有調整，其中僅包括正常經常性調整 。這些中期財務結果不一定代表未來任何其他年度或中期的預期結果。(1)EBITDA和調整後的EBITDA為非GAAP 指標。這些指標並不是根據公認會計原則計算的淨收益(虧損)或任何其他項目的替代指標。

預計到2024年，淨收入將達到10億美元以上，調整後的EBITDA將接近2億美元的淨收入(美元)和%YoY 增長毛利潤(美元)和%利潤率調整後的EBITDA1(美元)和%利潤率2021年2024E CAGR：34%$1,168 2021-2024E CAGR：46%$839$307 2021-2024E CAGR：41%$196$608$208$484$131$132$98$81$70 2021 2022E 2023E 20214E 2022E 2023E 65%33%38%39%20%22%25%26%15%13%16%17%來源：公司信息。|(1)EBITDA和調整後的EBITDA為非GAAP指標。經調整的EBITDA按經某些項目調整的EBITDA計算 ，包括非現金補償費用、與客户應收賬款融資計劃相關的費用以及一次性或其他非經常性費用(如與擬議業務合併相關的法律費用和其他費用和支出)。這些指標不是根據公認會計原則計算的淨收益(虧損)或任何其他項目的替代指標 。

The Blackstone of Tomorrow Vision成為一家領先的户外烹飪公司，其品牌在全球引起共鳴2021年目標淨收入(M美元)4.84億美元2,000萬美元+毛利率(%)20%~35%調整後的EBITDA2利潤率(%)15%~22%國際銷售額(佔淨收入的%)直接面向消費者(佔淨收入的百分比)2%~10%配件和消耗品(佔淨收入的百分比)25%~30%每年售出的烹飪單位總數280萬+平均收入/烹飪單位銷售額$127$180+40來源：公司信息。

實現利潤率擴張目標毛利率的途徑30%中期和調整後的EBITDA1利潤率>20% 利潤率演變(%)毛利率擴大供應鏈多樣化和增強毛利率調整後EBITDA1供應商基礎的利潤率擴大~35%2021年第四季度開設的新的、自動化的第二個美國倉庫有利的產品組合和新的 產品介紹定價優化~22%20%經營槓桿15%規模效益驅動因素：銷售和營銷研發一般和管理2021年目標2021目標來源：公司信息。|(1) EBITDA和調整後的EBITDA是非GAAP指標。調整後的EBITDA按某些項目調整後的EBITDA計算，包括非現金補償費用、與客户應收賬款融資計劃相關的費用 以及一次性或其他非經常性費用(如法律費用和其他與擬議業務合併相關的費用和支出)。這些指標並不是根據公認會計原則計算的淨收益(虧損)或任何其他項目的替代指標。

結束語4

在快速增長的Giddle類別生活方式品牌中佔據主導地位，並以充滿激情和敬業的消費者社區為新產品開發的推動力 經證實推向市場戰略強勁的歷史財務業績顯著的增長空間 創始人領導的管理團隊43

5附錄A

建議交易摘要Ackrell SPAC合作伙伴概述交易摘要？Ackrell SPAC Partners I Co. (Ackrell)是一家在納斯達克上市的公司，？2021年12月22日，Ackrell成立了一個最終的商業SPAC，以完成與北大西洋進口公司的品牌合併協議，LLC d/b/a Blackstone Products(或該公司)是户外烹飪用格柵消費品業務和配件的領先生產商，總部位於美國德克薩斯州洛根市，§自2020年12月21日起公開上市§交易預計將於2022年第二季度完成，§交易完成後，公司將保留Blackstone的名稱，§信託有1.39億美元的現金，可用於合併 ai，§公司預計將以BLKS合作伙伴的股票代碼進行交易，作為增長資本，償還債務或用於股東付款，§交易意味着形式上的企業價值為9億美元，§11.1x 2022E 調整後的EBITDA2為8100萬美元，§尋求企業價值為5億美元的私人持有的高增長合併合作伙伴/1B+估值，§意味着Traeger目前的估值比Traeger的當前估值低約23%，比Traeger在IPO3ai的估值低約37%，？？穩定和/或不斷增長的收入？？現有的Blackstone股東將獲得71%的預計股權4？？品牌產品和/或強大的分銷平臺？？交易的資金將來自Ackrell以信託形式持有的現金，？？管理團隊具有很強的誠信、品格和股權展期，從現有的Blackstone所有權中獲得收益，具備運營上市公司的技能，並提供管道和可轉換產品，致力於長期價值創造資本，§交易預計將為Blackstone to Structure帶來約95M5美元的淨收益，用於投資於進一步的營銷工作, 新產品開發ai，§希望繼續投資於公司和國際擴張並參與未來增長的股東5 ai，§強勁的資產負債表，營運資本為正，淨債務約為1.2億美元。 交易完成後來源：公司信息。|(1)不包括為獲得SPAC延期而以信託形式存放的現金；(2)EBITDA(未計利息、税項、折舊和攤銷前的收益)和調整後的EBITDA為 非GAAP指標。調整後的EBITDA按某些項目調整後的EBITDA計算，包括非現金補償費用、與客户賬户 應收財務計劃相關的費用以及一次性或其他非經常性費用(如與擬議業務組合有關的法律費用和其他費用和支出)。這些指標不是根據GAAP計算的淨收益(虧損)或任何其他項目的替代指標；(3)截至2022年5月23日，根據FactSet；(4)形式所有權(I)包括預計將授予Roger Dahle的約1,760萬個RSU，並在建議業務合併完成三週年開始的7年期間每年授予Roger Dahle懸崖歸屬，以及(Ii)假設未觸發下行保護 功能，有關進一步的詳細信息和假設，請參閲第46頁；(5)假設45沒有贖回，有關進一步的細節和假設，請參閲第46頁。

交易概述交易摘要估計來源和用途(美元)預計股本價值7.83億美元和企業 9億美元資金來源SPAC Cash in Trust1$139 Cash to Cowell International$150代表11.1x 2022E調整後EBITDA2$8100萬美元管道投資31 Blackstone SHS展期權益559~9500萬美元淨收益用於將現金 交付到資產負債表可轉換票據111總價值至Blackstone SHS 709現有Blackstone股東將擁有71%的預計權益3，4可用總收益281其他股權滾動5 56 Roger Dahle擁有45%的Blackstone SHS展期股權 559現金至資產負債表95其他股權滾動56費用與支出37 Cowell擁有26%總來源$896總計使用$896預計價值2(M美元，不包括每股數據)説明性預計所有權為每股10.00美元，4未償還股份(M)78.3説明股價$10.00公開預計權益價值$783股東18%預計收盤時資產負債表上的現金(95)預計資產負債表上的債務211 Roger Dahle贊助商創辦人45% &Others5隱含預計預計企業價值$900$7.83億7%預計EV/2022E收入1.5x PF股權管道預計EV/2023E收入1.1x價值4%預計EV/2022E調整後EBITDA 11.1x預計EV/2023E調整後EBITDA總計 債務/20213.0x考威爾淨債務/2021年調整後EBITDA 1.7x 26%來源：公司信息。|注：Ackrell Capital，LLC(Ackrell Capital？)擔任賣方顧問和野村證券國際, Inc. (野村證券)在擬議的業務合併中擔任買方顧問。野村證券將在這筆管道交易中擔任牽頭機構。Michael K.Ackrell是Ackrell SPAC Partners I Co.的董事長，也是Ackrell Capital的創始人兼首席執行官。不包括認股權證。假設沒有贖回。包括從SPAC贊助商和現有黑石股東向管道投資者轉讓26.7萬股。最多246.4萬股普通股(SPAC保薦人發行的104.0萬股，以及作為合併對價發行給Blackstone現有股東的142.4萬股)將由第三方託管，用於向某些管道投資者提供收盤後股價的有限擔保，這些投資者簽署了延長的反套期保值反做空協議，並在適用的保證期結束時仍持有股票，如果當時股價低於10.00美元( 我們將其稱為下行保護功能)。為免生疑問，本公司將不會發行新股，而該有限擔保將不會對本公司的備考股份數目造成任何影響。管道投資的最終金額和 可轉換票據可能會發生變化。(1)不包括為獲得SPAC延期而以信託形式存放的現金；(2)EBITDA和調整後的EBITDA為非GAAP指標。經調整的EBITDA按經某些項目調整的EBITDA計算 ，包括非現金補償費用、與客户應收賬款融資計劃相關的費用以及一次性或其他非經常性費用(如與擬議業務合併相關的法律費用和其他費用和支出)。這些指標並不是根據公認會計原則計算的淨收益(虧損)或任何其他項目的替代指標；(3)不包括期權池和認股權證；(4)預計形式所有權(I)包括預計將授予Roger Dahle的約1,760萬個RSU，並在擬議業務合併完成三週年開始的7年期間 開始 ；(Ii)假設下行保護功能未被觸發；(5)包括保薦人創辦人、私人單位、承銷商代表股份和 Ackrell Capital股份。

公開可比性估值基準EV/2022E調整後EBITDA1(X)核心户外烹飪消費者熱情商品黑石折扣(溢價)：37%23%23%32%18%(86%)n.m.2 37%14%9%(7%)(115%)IPO時17.6x 16.4x 17.5x目前14.3x 14.4x 13.5x 12.9x 12.2x 11.1x 10.4x 6.0x中值：12.2x 5.2x n.m.2 3EV/2023E調整後EBITDA1(X)核心户外烹飪 消費者熱情商品Blackstone折扣(溢價)：46%28%47%40%39%(37%)n.m.2 54%43%36%21%(87%)IPO目前12.7x 12.9x 14.9x 11.4x 11.2x 12.0x 10.7x 9.6x 8.7x 6.9x中值：10.7x 5.0x 3.7x n.m.2 3來源：公司信息和截至5月23日的事實集，2022年。|注：截至12月底的財務數據。(1)EBITDA和調整後的EBITDA為非GAAP指標。Blackstone的調整後EBITDA按某些項目的調整後EBITDA計算 ，包括非現金補償費用、與客户應收賬款融資計劃相關的費用以及一次性或其他非經常性費用(如與擬議業務合併相關的法律費用和其他費用及支出)。這些指標為47，並非作為根據公認會計原則計算的淨收益(虧損)或任何其他項目的替代項目；(2)2022年和2023年的負調整EBITDA；(3)按IFRS 16基準列示的資本化和財務狀況。

公共可比業務基準淨收入CAGR(%)2019年調整後EBITDA1利潤率(%)2019年調整後淨收入CAGR2 2021年調整後EBITDA1淨收入CAGR2 2021調整後EBITDA1 Margin2 2023E調整後EBITDA1利潤率78%32%15%16%中值：34%中值：10%中值：14%中值：15%r 47%10%14%12%Outdoo 20%(1%)12%15%核心烹飪n.a.27%30%22%中位數：28% 中位數：15%中位數：20%中位數：22%83%(2%)(12%)0%商品46%25%11%13%熱心人士32%12%19%21%25%17%26%26%消費者24%17%22%23%321%8%24%24%來源：截至2022年5月23日的公司信息和事實集。|注：財務數據 日曆至12月末。(1)EBITDA和調整後的EBITDA為非GAAP指標。Blackstone的調整後EBITDA按某些項目調整後的EBITDA計算，包括非現金薪酬支出、與客户應收賬款融資計劃相關的費用以及一次性或其他非經常性支出(如與擬議業務合併相關的法律費用和其他費用及支出)。這些指標並非指作為淨收益(虧損)或根據GAAP計算的任何其他項目的替代指標；(2)2019年和2021年根據PCAOB審計準則根據GAAP審計的公司財務報表；(3)資本化和按IFRS 16基準列示的48個財務報表。

基於同業估值的顯著潛在上行潛力基於同業倍數的隱含未來企業價值($M)方法概述1 ai，§ 將EV/調整後EBITDA1倍數12.0x至14.5x應用於Blackstone 2023E調整後EBITDA1至2022年E調整後EBITDA1至2022E交易倍數81交易倍數11.1x計算截至2022年12月的隱含未來企業價值，§未來企業 回溯至2022年6月的貼現價值，以估計交易企業價值900 ai美元，§倍數的應用範圍是基於可比公司分析敏感性分析得出的。2023E調整後EBITDA1($M)2023E 調整後EBITDA1$131 63%84%97%説明性遠期倍數13.5倍未來企業價值(@2022年12月)$1,772$1,775$1,653%總回報率(截至2022年12月)97%$1,469$900説明性貼現率15.0% 未來企業價值的初始交易價值PV(@2022年6月)$1,653(11.1 x 2022E調整後(12.0x)(13.5 x)(14.5x)原始交易上浮84%EBITDA)消費者核心户外愛好者 同行烹飪同行來源：公司信息。|(1)EBITDA和調整後的EBITDA為非GAAP指標。調整後的EBITDA按某些項目調整後的EBITDA計算，包括非現金補償費用、與客户應收賬款融資計劃相關的費用和一次性或其他非經常性費用(如與擬議業務合併相關的法律費用和其他費用和支出)。這些指標並不是根據公認會計原則計算的淨收益(虧損)或任何其他項目的替代指標。

5附錄B

風險考慮所有提及公司、我們、我們或我們的業務都是指北大西洋進口有限責任公司d/b/a Blackstone Products。以下所列風險為與本公司業務有關的一般風險，並不詳盡。我們目前不知道或我們 目前認為不重要的其他風險也可能對我們的業務、財務狀況、運營結果或聲譽產生重大影響。這些風險中的任何一個都可能損害我們的業務。以下列表僅為私募交易的目的而編制，僅供潛在的私募投資者使用，不作任何其他用途。在作出投資決定之前，您應仔細考慮這些風險和不確定性，並儘自己的努力，就本次發行的投資風險和適宜性諮詢您自己的 財務和法律顧問。與本公司業務相關的風險將在公司和/或Ackrell SPAC Partners I Co.向美國證券交易委員會(美國證券交易委員會)提交或提供的未來文件中披露，包括與本公司和Ackrell之間擬議交易相關的文件。此類申報文件中提出的風險將與上市公司在其美國證券交易委員會申報文件中所要求的風險一致，包括與本公司和Ackrell的業務和證券有關的風險，以及本公司和Ackrell之間擬議的交易 ，可能與下文介紹的風險有很大不同，可能比這些風險範圍更廣。與我們的運營和行業相關的風險, §我們的業務有賴於維護和加強我們作為高質量產品生產商的品牌和聲譽，以維持和產生對我們產品的持續需求，而對我們品牌或聲譽的任何損害都可能導致此類需求的顯著減少，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生 實質性的不利影響。我們瞭解消費者偏好並及時識別、開發、製造、營銷和銷售滿足客户需求的產品的能力對我們的業務有很大影響。ai，§如果我們不能準確預測產品需求並以有效和高效的方式管理產品庫存，我們的運營結果可能會受到嚴重損害。？？我們 可能無法成功執行我們的業務目標和增長戰略，也無法維持我們的增長，因此，這可能會對我們的經營業績產生實質性的不利影響。？？我們的增長在一定程度上取決於我們 對户外烹飪市場的持續滲透和對其他市場的擴張，而我們可能無法成功做到這一點。户外烹飪市場競爭激烈，受到定價壓力的影響，包括許多其他品牌和零售商，它們提供各種各樣的競爭產品；如果我們無法有效競爭，我們可能會失去我們的市場地位。ai，§如果我們的商標和商號得不到足夠的保護、維護和執行， 我們可能無法在感興趣的市場建立和保持知名度，我們的競爭地位可能會受到損害。由於季節性和天氣條件的變化，我們的業務可能會發生波動。ä，§我們最近的增長率可能是不可持續的，也不能預示未來的增長率，我們預計增長率將會放緩。伊夫, §儘管我們的產品在除了新冠肺炎疫情，我們還經歷了供應鏈中斷，這對我們滿足這種增長的需求的能力產生了負面影響，而且無法保證這種增長的需求在未來會持續下去。§我們的淨銷售額 和盈利能力取決於消費者對我們產品的支出水平，這對一般經濟狀況和其他影響全球市場的因素很敏感；在經濟低迷期間，消費者對非必需品的購買受到影響 ，這可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。如果我們不能以具有成本效益的方式吸引新客户或留住現有客户，我們可能無法 增加銷售額。如果我們不能以可接受的成本保持產品質量和產品性能，我們的業務可能會受到不利影響。ä，§我們估計的潛在市場受到內在挑戰和 不確定性的影響。如果我們高估了潛在市場的規模，我們未來的增長機會可能會受到限制。ai，§我們可能會從事併購活動，這可能需要管理層的高度關注， 擾亂我們的業務，稀釋股東價值，並對我們的運營結果產生不利影響。ä，§我們依靠信息技術系統來支持我們的業務運營。我們的技術基礎設施或我們的供應商或與我們有業務往來或依賴的其他人的技術基礎設施發生重大中斷或破壞，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。此外，未能維護專有、個人的安全, 敏感或 機密信息可能會損害我們的聲譽並使我們面臨訴訟。51

風險考慮與我們產品的製造、供應和分銷相關的持續風險我們很大一部分銷售額 面向大型跨國零售合作伙伴。如果這些零售合作伙伴停止銷售我們現有的產品，選擇不銷售我們開發的新產品，或者完全停止運營，這可能會對我們的品牌以及我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。此外，我們依賴這些零售合作伙伴向消費者展示和展示我們的產品，如果我們不能保持和進一步發展我們與零售合作伙伴的關係 ，可能會損害我們的業務。我們面臨着嚴重依賴主要供應商供應產品的集中風險，任何供應短缺或延遲都可能嚴重影響我們的業務和 運營結果。我們依賴供應商，包括單一來源供應商，以及少數情況下的獨家供應商，為我們的產品持續供應成品、原材料和組件，任何未能採購此類成品、原材料和組件的情況都可能對我們的業務、產品庫存、銷售和利潤率產生實質性的不利影響。如果我們的獨立供應商和製造合作伙伴不遵守道德商業慣例或適用的法律法規，我們的聲譽、業務和運營結果可能會受到損害。由於我們依賴外國供應商，我們打算在國外市場銷售產品，因此我們容易受到許多國際商業風險的影響，這些風險可能會增加我們的成本或中斷我們產品的供應。原材料、設備、勞動力和運輸的成本和可用性的波動可能會導致製造延遲或增加我們的成本。 產品製造中斷, 特別是在我們的主要供應商的設施中，包括由於我們無法控制的災難性事件和其他事件，可能會導致我們無法滿足客户需求或增加我們的成本。 我們供應鏈的中斷和其他影響我們產品分銷的物流因素可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。我們的客户和零售合作伙伴可能面臨的資不抵債、信用問題或其他財務困難可能會使我們面臨財務風險。我們受到與在線支付方式相關的風險的影響。社交媒體平臺帶來的風險和挑戰可能會損害我們的品牌和聲譽以及我們的 運營業績。與政府監管、訴訟和知識產權事宜相關的風險我們可能會受到訴訟和其他索賠的負面影響，包括知識產權、產品責任或保修索賠，以及 健康和安全問題，包括產品召回，任何這些都可能對我們的銷售產生負面影響並使我們面臨訴訟。如果我們無法為我們的產品獲得、維護和執行知識產權保護，或者如果我們的知識產權保護範圍不夠廣泛，其他公司可能能夠開發和商業化與我們基本相似的產品，我們成功將產品商業化的能力可能會受到影響。我們可能會捲入保護或執行我們的知識產權的訴訟，這可能是昂貴、耗時和不成功的。銷售我們產品的假冒版本以及未經授權銷售我們的產品，可能會對我們的聲譽、業務、財務狀況、運營結果和現金流產生不利影響。任何關於侵權的索賠, 挪用或侵犯另一方的知識產權可能會導致我們產生重大成本，並 停止將我們的產品和服務商業化，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。如果我們不能以合理的條款許可技術使用權，我們未來可能無法將新產品商業化。我們可能無法在世界各地強制執行我們的知識產權。如果我們不能保護我們的商業祕密的機密性，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。我們可能會受到這樣的指控：我們的員工、顧問、顧問或獨立承包商錯誤地使用或披露了他們目前或以前的僱主或其他第三方的所謂商業祕密或其他機密信息，或者聲稱擁有我們認為是我們自己的知識產權或專有權利的索賠。我們的一些產品和服務包含開源軟件，這可能會對我們的專有軟件、產品和服務構成特別的風險，從而可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。我們的專有軟件可能無法正常運行， 這可能會損害我們的聲譽，引發對我們的索賠，或者將我們的資源應用轉移到其他目的，任何這些都可能損害我們的業務。如果我們未能履行與第三方簽訂的許可或技術協議規定的義務，我們可能會被要求支付損害賠償金，並且可能會失去對我們的業務至關重要的許可權。我們收集、存儲、處理和使用個人和支付信息以及其他客户數據, 這使我們必須遵守法規和其他與隱私、信息安全和數據保護相關的法律義務。如果我們不遵守反腐敗或經濟制裁規定，我們可能會受到鉅額罰款或其他懲罰。我們受到環境、健康和安全以及消費品法律法規的約束，這可能會使我們承擔責任，增加我們的成本或限制我們未來的運營。氣候變化立法、監管舉措和訴訟可能導致運營成本增加，或在某些情況下對我們產品的需求產生不利影響。52

風險考量：持續的一般風險因素？？我們未來的成功取決於我們管理團隊和關鍵員工的持續努力，以及我們吸引和留住高技能人才和高級管理人員的能力。？？我們面臨許多可能擾亂我們業務的危險和運營風險，其中一些風險可能無法 投保或完全投保。？？我們有一個重要的股東，這可能會限制我們影響公司事務的能力，並可能引起利益衝突。？？我們的業務可能會受到 事故、安全事件或勞動力中斷的不利影響。？管理我們融資安排的某些協議中的條款可能會導致Ackrell與大陸股票轉讓和信託公司之間簽訂的權證協議中出現交叉觸發因素，包括調整認股權證的行使價和贖回觸發價格，這可能會阻礙對我們證券的投資。業務合併後與Newco和Newco普通股相關的風險 Ackrell憲章和Newco A/R憲章要求，在法律允許的最大範圍內，以Ackrell或Newco的名義(視情況適用)對各自的董事、高管、其他員工或股東提起的衍生訴訟和其他類似訴訟只能在特拉華州的衡平法院提起，這可能會阻止對Ackrell或Newco的董事、高管、其他員工或股東提起訴訟。由於作為一家上市公司運營，新公司將增加成本，其管理層將投入大量時間遵守其上市公司責任和公司治理實踐。, §Newco A/R憲章和Newco A/R章程中包含的反收購條款以及特拉華州法律的規定可能會損害收購嘗試。§Newco董事和高級管理人員要求賠償可能會減少Newco可用於滿足針對Newco的第三方索賠的可用資金，並可能減少Newco的可用資金金額。未來發行的債務證券和股權證券可能會對我們產生不利影響，包括Newco普通股的市場價格，並可能稀釋現有股東的權益。ä，§新公司證券的活躍市場可能無法發展，這將對新公司證券的流動性和價格產生不利影響。在企業合併後，Newco或其股東在公開市場上的未來銷售或對未來銷售的看法可能會導致Newco普通股的市場價格下跌。新科未能滿足納斯達克的持續上市要求，可能導致其證券被摘牌。新科將符合《證券法》所指的新興成長型公司和較小報告公司的資格，如果新公司利用新興成長型公司或較小報告公司可獲得的某些披露要求豁免， 這可能會降低新公司的證券對投資者的吸引力，並可能使新公司的業績更難與其他上市公司進行比較。如果交易涉及空殼公司，而不是與業務合併相關的空殼公司，則可能會限制利用證券法第144條規則轉讓Newco的證券。與Newco的資本要求和資本結構相關的風險, §新公司在業務合併完成後發行和發行的可轉換票據可能會對新公司的財務業績產生重大不利影響，導致新公司股東的股權被稀釋，並對新公司普通股價格造成下行壓力。在可轉換票據發生根本變化時，新公司可能沒有能力籌集必要的資金回購可轉換票據，或在可轉換票據到期時以現金償還可轉換票據，而新公司未來的債務可能會限制我們在轉換、贖回或回購可轉換票據時支付現金的能力。受Newco當前債務協議的重大限制，Newco仍可能產生更多債務或採取其他行動削弱Newco在到期時支付可轉換票據的能力。§Newco的鉅額債務可能會限制其運營的現金流，對其財務健康產生不利影響，並使其無法履行債務協議規定的義務。§Newco的可轉換票據從屬於Newco的優先債務，包括其ABL左輪手槍 和定期貸款。管理Newco負債的文件，包括可轉換票據，包含限制性契約，通過限制Newco的靈活性，可能會對我們的業務運營產生重大不利影響。為了償還Newco的債務，它將需要大量現金，如果它無法通過其運營產生的現金流來履行債務義務，或者在必要時，未來借款，Newco可能無法 償還其債務。53

風險考慮與持續的與Ackrell、業務合併和贖回相關的風險，§發起人、Ackrell的董事和高級管理人員在決定與公司進行業務合併時存在利益衝突，因為他們的某些利益及其附屬公司和關聯公司的某些利益與Ackrell的股東的利益不同或不同(並且可能與之衝突)。如果業務合併的收益不符合投資者、股東或財務分析師的預期，新公司證券的市場價格可能會下降。由於如果業務合併未完成，Ackrell的贊助商、高級管理人員、董事及其各自的關聯公司將失去在Ackrell的全部投資，因此他們在確定和選擇公司作為Ackrell的初始業務合併以結束業務合併時可能存在利益衝突。如果相當多的股東選擇贖回與業務合併相關的子公司，執行Newco戰略計劃的能力可能會受到負面影響 。54