根據規則第425條提交
經修訂的1933年證券法
並當作根據規則14a-12根據
經修訂的1934年證券交易法
申請者：PotlatchDeltic Corporation
主題公司：CatchMark木材信託公司
本單位委託檔案編號：001-36239
Date: May 31, 2022
以下是PotlatchDeltic Corporation和CatchMark Timber Trust，Inc.投資者電話會議的文字記錄：
| 加拿大鉀肥公司(PCH) |
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更正後的成績單 | ||
| PotlatchDeltic Corp和CatchMark Timber Trust，Inc.合併 電話 |
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31 May 2022
加拿大鉀肥公司(PotlatchDeltic Corp.)
PotlatchDeltic Corp和CatchMark Timber Trust，Inc.合併
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| 加拿大鉀肥公司(PCH) |
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| PotlatchDeltic Corp和CatchMark Timber Trust，Inc.合併 電話 |
31-May-2022 |
總頁數：14
企業參與者
| 傑拉爾德·W·理查茲
PotlatchDeltic Corp.副總裁兼首席財務官 |
布萊恩·M·戴維斯
CatchMark木材信託公司總裁兼首席執行官兼董事 |
| 埃裏克·J·克雷默斯 |
| 董事公司總裁兼首席執行官 |
其他參與者
| 馬克·温特勞布
海港研究合作伙伴分析師 |
Ketan Mamtora
蒙特利爾銀行資本市場公司分析師。 | |
| 庫爾特·英格
D.A.Davidson&Co.分析師 |
約翰·P·巴布科克
美國銀行證券公司分析師。 | |
管理討論部分
接線員：早上好。我叫羅布，今天我將擔任你們的會議接線員。在此，我謹歡迎各位出席PotlatchDeltic和CatchMark聯合召開的投資者電話會議。所有線路都已設置為靜音，以防止任何背景噪音 。在演講者發言後，將會有一個問答會議。[操作員説明]謝謝。
我現在請PotlatchDeltic副總裁兼首席財務官曾傑瑞·理查茲先生致開幕詞。先生，您可以繼續了。
傑拉爾德·W·理查茲
PotlatchDeltic Corp.副總裁兼首席財務官
謝謝你，羅伯。在我們開始電話會議之前，我想提醒大家，本次電話會議將包含前瞻性聲明。 請查看我們的新聞稿、演示文稿幻燈片上以及我們提交給美國證券交易委員會的文件中關於與這些前瞻性聲明相關的風險的警告聲明。
歡迎收看PotlatchDeltic和CatchMark的聯合投資者電話會議和網絡直播。與我在一起的是PotlatchDeltic總裁兼首席執行官Eric Cremers和CatchMark總裁兼首席執行官Brian Davis。
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| PotlatchDeltic Corp和CatchMark Timber Trust，Inc.合併 電話 |
31-May-2022 |
今天上午，PotlatchDeltic和CatchMark發佈了一份聯合新聞稿，宣佈了一項業務合併，以進一步增強我們作為林地房地產投資信託基金和木材製造商的領先地位。我們很高興能討論讓這兩家偉大的公司走到一起的戰略和財務理由。
我現在把電話交給埃裏克來討論合併事宜。
埃裏克·J·克雷默斯
董事公司總裁兼首席執行官
謝謝你，曾傑瑞。早上好，感謝您在短時間內加入我們的電話會議。今天上午，我很高興能在佐治亞州的亞特蘭大與布萊恩·戴維斯(Brian Davis)一起宣佈兩家偉大的公司合併，這兩家公司擁有相當長的林地所有權歷史。這一合併將使PotlatchDeltic進一步多樣化，因為我們將在8個州擁有近220萬英畝的林地。重要的是，我們約70%的林地所有權將位於生產力高、實力不斷增強的南方市場。CatchMark在美國南部一些最強勁的市場運營，擁有雄厚的資本充足的鋼廠客户基礎。我們還將繼續每年生產約11億板英尺的木材，以及我們木製品業務中1.5億平方英尺的工業級膠合板。完成合並後，我們仍將是對木材價格具有最大槓桿作用的木材REIT，我們將繼續享受美國強勁的房地產基本面帶來的上行好處。
此外，合併將產生一個多樣化的房地產投資組合，CatchMark的林地位於人口眾多的中心附近。我們計劃利用我們的農村土地銷售專業知識和戰略，以及CatchMark團隊的當地市場知識，最大限度地增加農村 房地產銷售機會。我們越來越多地看到人們對自然氣候解決方案項目的興趣，例如我們在第一季度完成的具有吸引力的太陽能交易。
公司總部將設在華盛頓州斯波坎，我將繼續擔任總裁兼首席執行官，邁克·柯維也將繼續擔任董事長。我們 計劃在亞特蘭大設立地區辦事處。
這兩家公司的合併將在未來提供有意義的CAD 協同效應，這有三個主要好處。首先，有機會通過內包這些活動並按照成功的PotlatchDeltic模式管理這些活動，從而降低CatchMark的林地管理成本。其次，還有機會 減少公司管理費用，目前需要管理兩家獨立的上市公司。第三，我們計劃使用現有利率掉期的一部分，以較低的利率為CatchMark的債務進行再融資。
本演示文稿附帶一系列幻燈片，其中提供了有關合並的更多細節並概述了合併帶來的好處。讓我提供一些背景 我們是如何做到這一點的，然後Brian將就為什麼他和CatchMark董事會認為這是他們組織的正確組合發表一些評論。幾個月前，我們接洽了CatchMark，希望合併我們的公司。我們與Brian和他的團隊進行了多次討論，探討合併的好處，我們很高興達成了一項對兩家公司都有利的協議。
根據交易條款，CatchMark的股東將以每股CatchMark股票換取0.23股PotlatchDeltic股票。根據PotlatchDeltic在2022年5月27日的收盤價，該公司的估值約為9.19億美元，其中包括約2.73億美元的CatchMark淨債務。
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重要的是，這種股權結構將為兩家公司的股東提供參與這一組合的巨大上行潛力的機會。我們相信，將我們互補的資產和業務結合起來，將使我們能夠創造比任何一家公司單獨實現的股東價值更大的價值。合併預計將在今年下半年完成，取決於常規完成條件的完成，包括CatchMark股東的批准。我們期待着實現這一結合的好處。
現在，讓我把它交給布賴恩，徵求他的意見。
布萊恩·M·戴維斯
CatchMark木材信託公司總裁兼首席執行官兼董事
謝謝你，埃裏克。我衷心同意Eric的評論。我們CatchMark對合並兩家公司併為我們的股東釋放價值感到興奮。在過去的兩年裏，我們開始簡化我們的業務，降低槓桿率，併為CatchMark的增長定位。我們還制定了一個全面的計劃，以期在獨立的基礎上為我們的股東實現價值最大化。我們最近強勁的 業績突出了這些努力。
我們還與包括PotlatchDeltic在內的幾家外部機構進行了強有力且具有競爭力的勘探流程。在考慮了所有的選擇後，CatchMark董事會和我相信，與PotlatchDeltic的合併是我們股東前進的最佳途徑。
我個人致力於與Eric、其他高級管理人員和董事會合作，以確保我們成功地利用合併的潛力 釋放價值並獲取合併後公司的顯著好處。
讓我把它轉回給Eric，請他補充意見。
埃裏克·J·克雷默斯
董事公司總裁兼首席執行官
好吧，謝謝你，布萊恩。我們非常期待與您合作，使合併後的公司成為全國領先的木材REITs之一。我們對此次合併的財務基礎及其對兩家公司的股東和員工的好處充滿信心。不包括實現協同效應所需的一次性成本和完全協同效應運行率，我們預計可用於分配的現金或每股加元將在合併完成後的第一個全年略有增加。
正如您在我們材料的幻燈片12上看到的那樣，我們已經確定了大約1,600萬美元的協同效應，這將導致CAD的增加。我們相信我們有能力實現這些協同效應，特別是在布萊恩的知識和幫助下。我們 將向CatchMark股東發行約1150萬股PotlatchDeltic股票，以完成合並。一旦合併完成，當您根據交換比率調整PotlatchDeltic當前的定期股息時，CatchMark股東的股息將增加約35%。CatchMark的現金流和CAD協同效應的增加為誘人和不斷增長的股息提供了強大的覆蓋面。此外，持續強勁的木材價格意味着我們很有可能在2022年支付特別股息。
在開始接受提問之前，讓我再次表示，我們非常高興能將兩家偉大的公司合併，這兩家公司將為投資者提供更大的規模和流動性、更大的地理足跡、更多的市場多樣性和可持續的長期價值。對於每家公司的員工來説，將有更多的成長和晉升機會。我們還很高興繼續在亞特蘭大和兩家公司運營的整個農村社區保持強大的業務。我們的核心業務在第二季度繼續保持強勁的收益，我們預計在7月份的收益電話會議上將再報告一個出色的季度。
Rob，我們現在要開始提問了。
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問答部分
經營者：[操作員 説明]你的第一個問題來自海港研究夥伴公司的馬克·温特勞布。您的電話已開通。
| 馬克·温特勞布 | Q | |||
| 海港研究合作伙伴分析師 | ||||
謝謝。早上好。因此，第一個問題是，當我們考慮未來5,500萬美元的EBITDA目標時， 包括協同效應在內，在這5,500萬美元中，有多少(如果有的話)與非木材採伐類資金有關？
| 埃裏克·J·克雷默斯 | A | |||
| 董事公司總裁兼首席執行官 | ||||
馬克，這是埃裏克。這是大多數木材REITs的典型特徵。它大約是1/3、2/3、1/3的房地產類型和2/3的木材類型。我在我們的業務中經常看到這種情況。我經常在Rayonier的生意中看到這一點。這似乎是典型的分裂，在這裏也沒有什麼不同。
| 馬克·温特勞布 | Q | |||
| 海港研究合作伙伴分析師 | ||||
好吧。當我們看看他們在指導中提供的CatchMark今年的收穫率時，這是不是可持續的收成水平？也許更具體地説，是5500萬美元中的收成水平，這是可持續基礎上的收成水平，而不是長期收成水平，對嗎[PH值]它，在低水平(10：02)，也許你可以談談未來的收穫概況嗎？
| 埃裏克·J·克雷默斯 | A | |||
| 董事公司總裁兼首席執行官 | ||||
是的，馬克，這是個好問題。因此，CatchMark的指導是每年160萬噸到180萬噸。因此，我們通過盡職調查獲得了他們的木材庫存詳細信息，並完成了深入的收穫計劃分析，作為盡職調查的一部分。我們認為，未來10年左右，他們的收成將在160萬噸到180萬噸之間。然後只會下降一點點，可能會在幾年內下降10萬噸左右，然後幾年後會回升 。所以，它會在那個郵政編碼中。大約10年後會出現下降，但下降幅度非常非常小。
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31-May-2022 |
| 馬克·温特勞布 | Q | |||
| 海港研究合作伙伴分析師 | ||||
好吧。你在第一年提到了在CAD的基礎上增長，如果你能提供更多關於如何達到 的顏色，那就太好了。還有，你説這不包括一次性成本，如果你能把一次性現金流出的規模歸類一下，那將是有幫助的。
| 埃裏克·J·克雷默斯 | A | |||
| 董事公司總裁兼首席執行官 | ||||
嗯。因此，Mark，當我們展望協同效應後的形式，平均每年CAD約為4200萬美元。 如果我考慮到我們將在合併中發行的增量股票，1150萬股，我想是我們目前的股息運行率[PH值]大約7.6%(11：28)，這相當於每年大約2000萬美元，因為我們將向CatchMark股東發行的股票增加了股息支付。因此，如果我們未來的平均股息為4200萬美元，我們的額外股息為2000萬美元，那麼在所有8100萬股股票中，淨收益為2200萬美元。
| 馬克·温特勞布 | Q | |||
| 海港研究合作伙伴分析師 | ||||
嗯。好吧。所以這有點像EVA類型的計算，只是為了澄清一下，而不是每股，這是考慮這一點的方式嗎？
| 埃裏克·J·克雷默斯 | A | |||
| 董事公司總裁兼首席執行官 | ||||
嗯。嗯。
| 馬克·温特勞布 | Q | |||
| 海港研究合作伙伴分析師 | ||||
明白了。好吧。
| 埃裏克·J·克雷默斯 | A | |||
| 董事公司總裁兼首席執行官 | ||||
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31-May-2022 |
你問了一個關於一次性成本的問題。曾傑瑞，你想不想[PH值]坐那個(12：00)？
| 傑拉爾德·W·理查茲 | A | |||
| PotlatchDeltic Corp.副總裁兼首席財務官 | ||||
嗯。行!沒問題。早上好，馬克。就一次性成本而言，估計在2,500萬美元至3,000萬美元之間。這包括兩家公司的投資銀行和顧問費用，以及控制權支付的變化。它也是有一些補償的。當我們考慮為CatchMark的債務進行再融資時，他們有一些利率互換，這些掉期的資金很好，而且他們也有一些股權形式的贊助人，隨着時間的推移，這些資金也會得到償還。
| 馬克·温特勞布 | Q | |||
| 海港研究合作伙伴分析師 | ||||
好吧。你能大概估計一下這些是什麼嗎？這是相對於2500萬美元、3000萬美元的數字嗎？
| 傑拉爾德·W·理查茲 | A | |||
| PotlatchDeltic Corp.副總裁兼首席財務官 | ||||
嗯。所以，利率互換，我想我最後一次看到的估值是在4月底，大約是1200萬美元。
| 馬克·温特勞布 | Q | |||
| 海港研究合作伙伴分析師 | ||||
好吧。
| 傑拉爾德·W·理查茲 | A | |||
| PotlatchDeltic Corp.副總裁兼首席財務官 | ||||
然後，會回來的顧客在400萬美元到500萬美元之間。
| 馬克·温特勞布 | Q | |||
| 海港研究合作伙伴分析師 | ||||
好的，太好了。如果我可以偷偷地拿出最後一個，然後當然交出，但既然你提出了再融資， 你能稍微解釋一下你將如何使用利率互換，以及這將如何為股東帶來好處？
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31-May-2022 |
| 傑拉爾德·W·理查茲 | A | |||
| PotlatchDeltic Corp.副總裁兼首席財務官 | ||||
當然了，馬克。所以，如果你還記得，早在2021年3月，金融市場就混亂了。我們進行了一次大規模的利率互換 ，基本上為我們鎖定了一系列未來的再融資，一直持續到2029年1月，處於非常有吸引力的水平，我們已經完成了這些掉期交易。最近整個交易的價值在9,000萬美元到 1億美元之間，他們是在賺錢。因此，我們現在有機會提前支付剩餘掉期的一部分，並將這些資金實際用於CatchMark債務的再融資。而這一天結束時的情況是 當我從外國信用系統獲得報價時，我會考慮扣除客户，獲得10年期固定利率貸款可能大約是4%左右，可能更高。 使用這些掉期將允許我們以大約2.35%的價格進行再融資，僅僅是為了給你最新的報價。因此，不僅降低了CatchMark的利息支出運行率，而且我們目前還將能夠以遠低於市場 的利率進行再融資。
| 馬克·温特勞布 | Q | |||
| 海港研究合作伙伴分析師 | ||||
這也是我們所期待的。當我們在那裏進行簡短的交談時，Eric提到了一個4200萬加元的數字，這與5500萬美元明顯不同。這與這兩個數字之間的差異有關嗎，還是有其他原因？
| 傑拉爾德·W·理查茲 | A | |||
| PotlatchDeltic Corp.副總裁兼首席財務官 | ||||
嗯。嗯。如果我退後一步，Mark，確保我們在這裏三角測量所有數據點，我們有1,600萬美元的協同效應，CAD協同效應，其中約1,300萬美元是Eric提到的成本協同效應。這就是SG&A的減少以及林地的管理。然後，300萬美元大約是這裏節省的全部利息，這將使您獲得1600萬美元的CAD協同效應。
| 馬克·温特勞布 | Q | |||
| 海港研究合作伙伴分析師 | ||||
好的，太好了。我很抱歉，也許我聽錯了，但是Eric提到了一個每年4200萬美元的CAD數字，也許另一個數字，我想，是一個EBITDA數字，這與5500萬美元的數字是如何三角關係的？
| 傑拉爾德·W·理查茲 | A | |||
| PotlatchDeltic Corp.副總裁兼首席財務官 | ||||
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31-May-2022 |
嗯。所以，如果我理解你的問題，馬克，很明顯，我們有一些資本支出，[PH值]重新強制 (15：20)，將被扣除...
| 馬克·温特勞布 | Q | |||
| 海港研究分析師 | ||||
合夥人明白了。
| 傑拉爾德·W·理查茲 | A | |||
| PotlatchDeltic Corp.副總裁兼首席財務官 | ||||
...也是[難以辨別](15：23)利息支出。因此，有一些可移動的部分。但你想想看，前五年的EBITDA平均為5500萬美元。加元4,200萬加元，或許是4,400萬美元，前五年的平均水平在這個範圍內。如果您想了解詳細信息，我很樂意在通話結束後與您一起了解。
| 馬克·温特勞布 | Q | |||
| 海港研究合作伙伴分析師 | ||||
好的。非常感激。因此，它將是EBITDA和CAD。明白了。非常感謝。
| 傑拉爾德·W·理查茲 | A | |||
| PotlatchDeltic Corp.副總裁兼首席財務官 | ||||
嗯。嗯。謝謝。
接線員：你的下一個問題來自戴維森地區檢察官庫爾特·英格的電話。您的電話已開通。
| 庫爾特·英格 | Q | |||
| D.A.Davidson&Co.分析師 | ||||
太棒了。謝謝。大家早上好。
| 埃裏克·J·克雷默斯 | A | |||
| 董事公司總裁兼首席執行官 | ||||
早上好。
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31-May-2022 |
| 庫爾特·英格Q | ||||
| D.A.Davidson&Co.分析師 | ||||
我只是想開始決定用股票為這筆交易提供資金。我的意思是，從流動性的角度來看， 你本可以用現金為股權部分提供資金。也許你可以談談圍繞這一決定的思考過程。
| 埃裏克·J·克雷默斯 | A | |||
| 董事公司總裁兼首席執行官 | ||||
好吧，我們可能已經找到了一種方法，庫爾特，用股票融資。但CatchMark的股東，第一，他們 希望分享這次合併帶來的好處。第二，當你可以利用股權為交易融資時，這是很棒的，它可以加強未來的資產負債表。我們仍然擁有業內最好的資產負債表，這讓我們 有很多幹粉可以做更有趣的事情。這只是一個正確的資本分配決定。
| 傑拉爾德·W·理查茲 | A | |||
| PotlatchDeltic Corp.副總裁兼首席財務官 | ||||
嗯。我會加入的，Kurt，也只是添加幾個評論。當然，我們有大量現金在繼續積累。我的意思是，上個季度末，我們的資產負債表上有4.71億美元。並不令人驚訝的是，木材價格一直處於低位，現金仍在繼續積累。我的意思是，當然，我們考慮的其中一件事是其他 使用這筆現金的機會，我們有一個視線，或者我們預計未來會有一些非常有趣的其他機會，我們期待着分享更多關於這些機會的信息。
| 庫爾特·英格Q | ||||
| D.A.Davidson&Co.分析師 | ||||
好吧。好的。這很有幫助。
| 埃裏克·J·克雷默斯 | A | |||
| 董事公司總裁兼首席執行官 | ||||
庫爾特，在我們繼續之前，還有最後一件事。
| 庫爾特·英格Q | ||||
| D.A.Davidson&Co.分析師 | ||||
嗯。
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31-May-2022 |
| 埃裏克·J·克雷默斯 | A | |||
| 董事公司總裁兼首席執行官 | ||||
我們總是被問到，為什麼你們不回購股票？我們回答這個問題的方式是，我們重新考慮機會主義的股票回購。我們等待我們的股票出現錯位，然後就是我們介入並買入的時候。當你有了這種方法，你需要 確保你的資產負債表具有靈活性，能夠介入並做到這一點。因此，我們的資產負債表上有一些人知道1億美元，也許更多，只是為了尋找機會。我不希望股價明顯下跌，但如果股價下跌，我們有足夠的火力介入，做一些有意義的事情。
| 庫爾特·英格Q | ||||
| D.A.Davidson&Co.分析師 | ||||
正確的。好吧。這事兒可以理解。然後，我想，通過CatchMark，你的南方林地足跡將變得多樣化。我的意思是，你能不能談一談圍繞這一點的長期利益或機會？我是説，之前，對，你們主要集中在阿肯色州。看起來您將添加幾個州和幾個新的地理位置。你如何看待這一較長期的好處？
| 埃裏克·J·克雷默斯 | A | |||
| 董事公司總裁兼首席執行官 | ||||
這是一個有趣的機會，對我們來説是一個非常獨特的機會，讓我們從阿肯色州、阿拉巴馬州和密西西比州向東發展。我們會一直聽到大西洋沿岸地區結束的交易，我們可以説它們通常都很小。如你所知，我們在這些市場上沒有運營馬力。因此， 我們永遠想不出將公司發展到這些領域的方法。嗯，CatchMark為我們提供了這個機會。第一，它的規模。這是一家佔地350,000英畝的公司。因此，這不是一筆小的補充性交易。我們永遠無法證明，在遠離我們人力資源的地方做一筆小的補充性交易是合理的。這也是一種現象。林地，當你退一步看的時候，他們的平均站點指數是75。相比之下，我們在阿肯色州的數據是66，當然，66是一個很好的強勁數字，但75是超出圖表的強勁數字。他們目前有20%的種植園是成熟的，這意味着未來8到10年內有很高的庫存水平和穩定的現金流。他們在美國南部一些最好的市場運營。如果你看看我們的投資者材料中有一張價格表，如果你看看紙漿價格 他們每噸超過15美元，我們在阿肯色州的價格是每噸4美元或5美元。所以就是非凡的，非凡的定價。因此，除了以許多不同的方式獲得一些偉大的資產和他們的員工之外，這是一個協同的組合。我真的非常高興。
| 庫爾特·英格Q | ||||
| D.A.Davidson&Co.分析師 | ||||
明白了。好吧。這很有幫助。謝謝你，埃裏克。然後就是我最後一次了。作為Deltic合併的一部分，除了最初概述的機會之外，還有相當多的協同效應和價值獲取機會。顯然，這是最早的幾天，但當你看到CatchMark和合並後的業務時，你是否認為你已經佈局的領域可能會有某種 上行空間，或者我猜你不一定有信心投入協同數字的領域，但你認為有進一步顛倒的潛力？
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嗯。我想説的是，在房地產方面，如果你看看我們在阿肯色州進行大型房地產交易的歷史，我們已經做了很多交易，無論是毛梅爾湖周圍的再保護交易，還是我們剛剛在第一季度完成的太陽能交易，我們都有以令人難以置信的價格進行大型房地產交易的歷史。因此，隨着我們深入到CatchMark的房地產領域，這可能是我們可能會更深入地挖掘的一個領域。
我們 真的沒有在這裏的房地產方面投入任何協同效應。坦率地説，我們也沒有選擇Deltic。當Deltic展開時，我們感到非常驚喜。是的，你説得對；我們確實超過了與Deltic的協同目標。我要 説，我們在這裏的協同效應比他們與Deltic的合作更可預測。我要説的是，與Deltic相比，它可能沒有那麼好的一面，但這並不意味着我們不能超過我們的形式，例如，我 在這裏使用這些CatchMark協同比我們與Deltic確定的協同要高得多。所以，這裏有一些看跌期權，所以這裏可能沒有那麼好的一面，但這裏也有更多的確定性。
| 庫爾特·英格 | Q | |||
| D.A.Davidson&Co.分析師 | ||||
明白了。好吧。好的，謝謝你的顏色，我會把它翻過來的。
接線員：您的下一個問題來自蒙特利爾銀行資本市場的Ketan Mamtora。您的電話已開通。
| Ketan Mamtora | Q | |||
| 蒙特利爾銀行資本市場公司分析師。 | ||||
早上好，祝賀這筆交易。第一個問題，我只是好奇，在5,500萬美元的EBITDA數字中， 你們都考慮過漲價嗎，特別是南方木材的漲價，還是基於目前的價格水平？
| 埃裏克·J·克雷默斯 | A | |||
| 董事公司總裁兼首席執行官 | ||||
現在，Ketan，在我們的形式中，我們已經有了非常温和的未來價格上漲。在過去一年左右的時間裏，這裏出現了巨大的反彈。我們只對未來非常温和的增長進行了建模。因此，定價的影響不大。
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| Ketan Mamtora | Q | |||
| 蒙特利爾銀行資本市場公司分析師。 | ||||
明白了。好吧。然後，埃裏克，你能再談一談房地產的機會嗎？正如你將看到的，你 談到了一種協同效應，但就能力而言，我們在過去12到18個月裏看到了某種真正的興趣，房地產方面有什麼樣的機會？
| 埃裏克·J·克雷默斯 | A | |||
| 董事公司總裁兼首席執行官 | ||||
嗯，我認為，從歷史上看，就像我剛才提到的那樣，我們有做大筆交易、房地產交易的記錄。我們在第一季度達成的太陽能交易是一筆不錯的交易。如果你看看我們多年來做的環保交易，我們有能力讓我們的房地產團隊有能力 發現並實現這些規模更大、價格更高的交易。所以，我想我會請布萊恩...
| 布萊恩·M·戴維斯 | A | |||
| CatchMark木材信託公司總裁兼首席執行官兼董事 | ||||
好的，當然。
| 埃裏克·J·克雷默斯 | A | |||
| 董事公司總裁兼首席執行官 | ||||
...他比我們更瞭解這個計劃，所以.
| 布萊恩·M·戴維斯 | A | |||
| CatchMark木材信託公司總裁兼首席執行官兼董事 | ||||
好的，當然。謝謝你，埃裏克。我是布萊恩。因此，從我們的立場來看，你看看佐治亞州和南卡羅來納州，你會發現這些市場的人口增長帶來了大量湧入。因此，Potlatch為我們帶來了更大的規模，這是一個真正釋放我們以前沒有的價值的機會。但即使從反向詢價的角度來看，需求也非常、非常強勁。因此，這兩家公司的合併確實讓我們有機會利用這一方面來真正承擔Eric 所説的更大類型的交易。
作為一家獨立公司的CatchMark，我們確實受到了某種內部管理者的限制，他們每年要做2%到2.5%的自由種植面積來維持我們正在考慮的160萬噸到180萬噸的產量。因此，通過額外的規模，我們可以根據我們看到的數字類型，特別是在反向查詢中，真正釋放房地產價值。
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| 加拿大鉀肥公司(PCH) |
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更正後的成績單 | ||
| PotlatchDeltic Corp和CatchMark Timber Trust，Inc.合併 電話 |
31-May-2022 |
| Ketan Mamtora | Q | |||
| 蒙特利爾銀行資本市場公司分析師。 | ||||
明白了。這很有幫助。然後是我的最後一個問題，這種合併是否在木材方面和鋸木廠方面為你們正在進入的市場開闢了更多的機會？
| 埃裏克·J·克雷默斯 | A | |||
| 董事公司總裁兼首席執行官 | ||||
哦，當然了，凱坦。我們永遠不會去收購，我不應該説永遠不會，但我們很難去收購一個不在我們現有作業區附近的鋸木廠。我們喜歡今天我們的業務的綜合性質。擁有一個完整的模型有很大的價值，這既是在Timberland，也是在轉換。我們真的很難在南卡羅來納州佐治亞州的那個地區撿到一家鋸木廠。但現在CatchMark和我們的Timberland在該地區，我們絕對會尋求在這些運營地區的鋸木廠。我們喜歡木製品。
| Ketan Mamtora | Q | |||
| 蒙特利爾銀行資本市場公司分析師。 | ||||
明白了。這是非常有幫助的。祝你在整合中好運。我會把它翻過來的。
| 埃裏克·J·克雷默斯 | A | |||
| 董事公司總裁兼首席執行官 | ||||
謝謝。
經營者：[操作員説明]您的下一個問題來自美國銀行的John Babcock。您的電話已開通。
| 約翰·P·巴布科克 | Q | |||
| 美國銀行證券公司分析師。 | ||||
嘿。早上好，謝謝你回答我的問題。如果您能談談這筆交易是否有任何類型的升級，我想我將以一個人的身份開始？
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| 加拿大鉀肥公司(PCH) |
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更正後的成績單 | ||
| PotlatchDeltic Corp和CatchMark Timber Trust，Inc.合併 電話 |
31-May-2022 |
| 傑拉爾德·W·理查茲 | A | |||
| PotlatchDeltic Corp.副總裁兼首席財務官 | ||||
是的，約翰，我想你是在説採購會計吧。因此，這絕對是一個進步。因此，CatchMark以歷史成本持有他們的主要資產Timberland，我們將像處理Deltic一樣經歷一個過程，在此過程中，我們採用合併完成時的收購價格，並將其分攤到所有資產。但我預計，作為收購會計流程的一部分，大部分價值將歸因於Timberland。
| 約翰·P·巴布科克 | Q | |||
| 美國銀行證券公司分析師。 | ||||
好吧。你能提供一個初步估計嗎？或者現在説還為時過早？
| 傑拉爾德·W·理查茲 | A | |||
| PotlatchDeltic Corp.副總裁兼首席財務官 | ||||
嗯。我的意思是，當你看看這裏9.19億美元的企業價值，根據週五的收盤價，我會説 可能在郵政編碼的某個地方，可能有9億美元分配給Timberland。再説一次，這是非常初步的。到目前為止，我們還沒有進行正式的分析。
| 約翰·P·巴布科克 | Q | |||
| 美國銀行證券公司分析師。 | ||||
好吧。謝謝。然後是下一個問題，我想知道您如何看待與碳封存和非木材方面的CatchMark業務相關的機會？
| 埃裏克·J·克雷默斯 | A | |||
| 董事公司總裁兼首席執行官 | ||||
井。因此，在碳封存方面，我認為CatchMark就像我們一樣。我們可能已經研究過這種存在的碳定價機會，與木材在生長狀態下的價值相比，這些機會相對較小，木材被收穫並出售給紙漿廠或鋸木廠。考慮到他們的市場比我們在阿肯色州、阿拉巴馬州和密西西比州的市場更強大，如果我們能在那裏運作，我認為CatchMark也不能在他們的地區運作。現在，我要説的是，從這些像太陽能一樣開始開放的其他市場來看，他們已經有了一些像我們一樣即將達成的交易。我們將與CatchMark團隊密切合作，讓這些球越過球門線。這才是目前真正的機會所在。
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| 加拿大鉀肥公司(PCH) |
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| PotlatchDeltic Corp和CatchMark Timber Trust，Inc.合併 電話 |
31-May-2022 |
| 約翰·P·巴布科克 | Q | |||
| 美國銀行證券公司分析師。 | ||||
抓到你了。謝謝。那麼，兩者的營林實踐有多相似呢？在這條戰線上有多少機會來利用一家公司擁有的知識，也許另一方沒有，還有什麼要補充的嗎？
| 埃裏克·J·克雷默斯 | A | |||
| 董事公司總裁兼首席執行官 | ||||
嗯，CatchMark外包了很多木材管理業務，當你是一家規模較小的公司時，這是有意義的，只是 無法負擔所有的管理費用。但與我們結合起來，我們擁有內部的專業知識。我們可能會實施我們的森林培育實踐，可能會有比他們更積極的 適合制度，這將給我們帶來更多的鋸木組合。我們可能會使用比他們一直使用的更高的改良苗木組合，它們的價格略高，但隨着時間的推移，往往會帶來好處。總而言之，他們使用了非常好的顧問來管理他們的林地。他們肯定是信譽良好的公司。但我們仍然能夠，我不知道，通過將這項工作引入內部，每年節省300萬至400萬美元的成本。但他們的營林計劃將有一些温和的變化。
| 約翰·P·巴布科克 | Q | |||
| 美國銀行證券公司分析師。 | ||||
我假設300萬至400萬美元包括在協同目標中？
| 埃裏克·J·克雷默斯 | A | |||
| 董事公司總裁兼首席執行官 | ||||
是。是的，這是正確的。嗯。
| 約翰·P·巴布科克 | Q | |||
| 美國銀行證券公司分析師。 | ||||
好吧。再見。謝謝你提供的所有細節。
接線員：現在，我表示沒有其他問題了。我現在把電話轉回給曾傑瑞·理查茲。
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| 加拿大鉀肥公司(PCH) |
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| PotlatchDeltic Corp和CatchMark Timber Trust，Inc.合併 電話 |
31-May-2022 |
傑拉爾德·W·理查茲
PotlatchDeltic Corp.副總裁兼首席財務官
謝謝你，羅伯。再次感謝大家在這麼短的時間內加入了這次電話會議。我們對這一組合感到非常興奮，我們將隨着工作的進展提供最新信息。
埃裏克·J·克雷默斯
董事公司總裁兼首席執行官
謝謝。
接線員：今天的電話會議到此結束。謝謝您的參與。您現在可以斷開連接了。
免責
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31-May-2022 |
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