依據第424(B)(3)條提交
註冊號碼333-264654

招股説明書

CareMax，Inc.

最多63,581,530股A類普通股

最多5,791,667股A類普通股，可在行使認股權證及

最多2,916,667份認股權證

本招股説明書 涉及本招股説明書中點名的出售證券持有人(出售證券持有人)不時提出及出售最多(A)63,581,530股A類普通股，每股票面價值0.0001美元 (A類普通股)，其中包括(I)Deerfield Partners，L.P.(Deerfield Partners，L.P.)及DFHTA保薦人有限責任公司(保薦人)購買合共10,000,000股A類普通股(Deerfield PIPE Investments) 及DFHTA保薦人有限責任公司(保薦人)於2021年6月8日(截止日期如下)購入合共10,000,000股A類普通股(Deerfield管道投資)。(Ii)由某些投資者在收盤時購買的18,635,073股A類普通股(第三方管道投資公司，連同Deerfield管道投資公司，管道投資公司)，(3)3,593,750股A類普通股，從B類普通股股份轉換為A類普通股 ，每股票面價值0.0001美元(B類普通股)，按a一對一(V)最多3,200,000股A類普通股(定義見下文)，可根據企業合併協議(定義見下文)的溢價條款以A類普通股的形式發行，(Vi)根據企業合併協議的溢價條款發行的3,200,000股A類普通股， (Vii)在SMA交易中發行的384,615股A類普通股(定義見下文)和(Viii)Deerfield Partners購買的3,360,000股A類普通股，作為我們首次公開募股(IPO)單位的一部分， 於2020年7月21日結束(首次公開募股)，以及(B)最初以私募方式向保薦人發行的2,916,667股認股權證(私募認股權證)。

此外，本招股説明書涉及發售最多(I)2,916,667股A類普通股及(Ii)2,875,000股A類普通股，這些A類普通股可於行使私募認股權證時發行，及(Ii)吾等可於行使與IPO有關的2,875,000股A類普通股時發行，行使價為A類普通股 每股11.50美元(公開認股權證及連同私募認股權證，即認股權證)。

有關出售證券持有人為A類普通股和與本招股説明書一起登記轉售的權證支付的價格，請參閲本招股説明書第130頁開始的出售證券持有人。此外， 註冊轉售的股票將佔我們公眾流通股的相當大比例。正在登記轉售的某些股票是由相應的出售證券持有人以遠低於我們普通股當前市場價格的價格購買的。看見？風險因素？與我們證券所有權和上市公司有關的風險？未來出售股票類別A現有股東的普通股，包括出售類別股份根據本招股説明書發行的普通股，可能會對公司所屬類別的市場價格產生不利影響普通股。

關於我們的認股權證，我們認為，當我們的普通股交易價格低於11.50美元時，認股權證持有人不太可能選擇行使其認股權證。看見《招股説明書》摘要,” “風險因素與我們證券所有權和上市公司相關的風險我們權證的行權價格高於過去許多類似的空白支票公司產品，因此，權證更有可能到期時一文不值。 管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析和 ·收益的使用瞭解更多細節。

出售證券持有人可按現行市場價格或協議價格發售、出售或分銷在此公開登記或以私下交易方式登記的全部或部分證券。我們將不會收到出售A類普通股或任何認股權證的任何收益， 除非我們在行使任何該等認股權證時收到的金額。我們將承擔與這些證券註冊相關的所有成本、費用和費用，包括與遵守國家證券或藍天法律有關的費用。出售證券持有人將承擔因出售A類普通股或認股權證股票而產生的所有佣金和折扣。請參閲本招股説明書第152頁開始的分銷計劃。

我們對本招股説明書所涵蓋證券的註冊並不意味着我們或出售證券持有人 將發行、要約或出售任何證券。根據本協議登記的3,593,750股A類普通股，由B類普通股轉換為A類普通股後，須遵守鎖定協議，禁止在截止日期後12個月內出售此類股票。有關更多詳細信息，請參閲本招股説明書的第138頁，標題為與銷售證券持有人的某些關係.

我們的A類普通股和公募認股權證分別在納斯達克全球精選市場上市，代碼分別為？CMAX和？CMAXW。2022年5月18日，我們A類普通股的最新報告銷售價格為每股4.80美元，而我們的公共認股權證在2022年5月18日的最新報告銷售價格為每股0.75美元。

根據適用的聯邦證券法，我們是一家新興的成長型公司和較小的報告公司，將受到上市公司報告要求的降低。投資我們的證券涉及風險。？參見第5頁開始的風險 因素。

美國證券交易委員會和任何國家證券委員會都沒有批准或不批准這些證券，也沒有確定本招股説明書是否真實或完整。任何相反的陳述都是刑事犯罪。

本招股書日期為2022年5月18日。

目錄

		頁面
關於這份招股説明書			II
某些已定義的術語			三、
有關前瞻性陳述的警示説明			v
招股説明書摘要			1
供品			3
風險因素			5
收益的使用			51
發行價的確定			52
股利政策			53
生意場			54
管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析			77
管理			108
高管薪酬			116
某些關係和相關交易			122
主要證券持有人			127
出售證券持有人			130
證券説明			141
配送計劃			152
美國聯邦所得税的考慮因素			155
法律事務			161
專家			161
在那裏您可以找到更多信息			161

您應僅依賴本招股説明書中提供的信息，以及通過引用併入本招股説明書和任何適用的招股説明書附錄中的信息。我們和銷售證券持有人都沒有授權任何人向您提供不同的信息。我們和銷售證券持有人都不會在任何不允許要約的司法管轄區 要約出售這些證券。您不應假設本招股説明書、任何適用的招股説明書附錄或通過引用合併的任何文件中的信息準確到除適用文件日期以外的任何日期。自本招股説明書和通過引用併入本招股説明書的文件之日起，我們的業務、財務狀況、經營業績和前景可能發生變化。

i

關於這份招股説明書

本招股説明書是我們使用擱置註冊流程向美國證券交易委員會(美國證券交易委員會)提交的S-1表格註冊聲明的一部分。根據這一擱置登記程序，出售證券持有人可以不時出售其在本招股説明書中描述的證券。 我們將不會從該出售證券持有人出售其在本招股説明書中所描述的證券中獲得任何收益。本招股説明書還涉及我們在行使任何認股權證時發行A類普通股。我們將從任何行使認股權證以換取現金的收益中獲得收益。

吾等或證券持有人均未授權任何人向閣下提供任何資料或作出任何陳述，但本招股説明書或任何適用的招股章程副刊或由吾等或代表吾等擬備的任何免費撰寫的招股章程，或吾等已向閣下推薦的招股章程除外。對於其他人可能向您提供的任何其他信息的可靠性，我們和銷售證券持有人均不承擔責任，也不能提供任何保證。我們和銷售證券持有人都不會在任何不允許要約或銷售的司法管轄區提出出售這些證券的要約。

我們還可以 提供招股説明書補充或註冊説明書生效後的修訂，以添加信息、更新或更改本招股説明書中包含的信息。您應同時閲讀本招股説明書和任何適用的招股説明書 對註冊説明書的補充或生效後的修訂，以及我們在本招股説明書標題為？的章節中向您提供的其他信息。在那裏您可以找到更多信息.”

於截止日期，位於特拉華州的Deerfield Healthcare Technology Acquisitions Corp.(DFHT)(Deerfield Healthcare Technology Acquisitions Corp.，DFHT)完成了由DFHT、企業合併協議附件一所列實體、IMC Holdings、特拉華州有限合夥企業(IMC母公司)LP、佛羅裏達州有限責任公司(CMG)CareMax Medical Group，L.L.C.、特拉華州有限責任公司(IMC)、特拉華州有限責任公司(IMC)以及特拉華州有限責任公司(IMC)之間進行的交易，交易日期為2020年12月18日。Deerfield Partners，據此，DFHT收購(A)CMG 100%股權及(B)IMC 100%股權，CMG及IMC成為合併後公司的全資附屬公司 。企業合併協議預期的交易和相關融資交易在本文中統稱為企業合併。

在完成業務合併(結束)後，作為註冊人的DFHT立即將其名稱更改為 CareMax，Inc.

除文意另有所指外，此處所指的我們、？CareMax和本公司是指CareMax，Inc.及其合併後的子公司，而對DFHT的提及是指在關閉時或之前的Deerfield Healthcare Technology Acquirements Corp.。 本文中對董事會的所有提及都是指公司的董事會。

II

某些已定義的術語

除上下文另有説明外，以下術語在本招股説明書中使用時具有以下含義：

“調整託管金額？指DFHT在結算時存入調整託管賬户的1,500,000美元現金和託管股份 。

“修訂及重新制定附例？指2021年6月8日修訂和重述的公司章程。

“經修訂和重新修訂的憲章？指本公司日期為2021年6月8日的第三份修訂和重述的公司註冊證書。

“修訂和重新簽署的註冊權協議ä是指DFHT與協議各方之間於2020年12月18日修訂並重新聲明的註冊權協議，該協議修訂並重述了2020年7月16日的註冊權協議全文。

“企業合併鎖定協議？指日期為2020年12月18日的某些鎖定協議，由DFHT、贊助商、Deerfield Partners、DFHT的某些其他股東、CMG賣家和IMC母公司之間達成。

“C.G.D.？意為C.G.D.投資集團，Inc.

“成交對價？指向CMG賣方和IMC母公司支付的與業務合併相關的對價，如《業務合併協議》所述。

“CMG溢價股份？是指根據某些成交後條件，向CMG賣方額外支付最多3,500,000股A類普通股。

“CMG託管 協議？指日期為2021年6月8日的某些託管協議，由DFHT、保薦人、O.M.、CMG賣方和大陸股票轉讓與信託公司以託管代理的身份簽署。

“CMG賣家？指O.M.，C.G.D.，Joseph N.de Vera，Inc.，NKP Caremax，LLC和Mouquin Trotter，Inc.

“代碼？指經修訂的1986年《國內收入法》。

“同意書和豁免書？意味着DFHT、贊助商和Deerfield合作伙伴之間於2020年12月18日發出的特定同意書和棄權書。

“鹿場管理？指Deerfield Management Company，L.P.，特拉華州 系列有限合夥企業(C系列)及其附屬公司。

“Deerfield認購協議是指與Deerfield Partners和贊助商簽訂的某些認購協議，每份認購協議的日期均為2020年12月18日，根據這些協議，這些投資者已同意購買Deerfield PIPE Investments。

“DGCL？指特拉華州的公司法總則。

“溢價股份？指CMG溢價股份和IMC溢價股份。

“託管協議？指CMG託管協議和IMC託管協議。

三、

“託管份額？指DFHT在成交時存入調整託管賬户的71,000股A類普通股。

“《交易所法案》？指修訂後的《1934年證券交易法》。

“方正股份？指保薦人在首次公開發行前以私募方式首次購買的B類普通股股份，以及在交易結束時B類普通股股票自動轉換時發行的A類普通股股份。

--IMC？指IMC醫療集團控股有限公司，特拉華州的一家公司，及其子公司。

“IMC溢價股份？指額外支付給IMC母公司的高達2,900,000股A類普通股，受某些成交後條件的限制。

“IMC託管協議？是指DFHT、保薦人、IMC母公司和大陸股票轉讓與信託公司之間以託管代理的身份簽訂的日期為2021年6月8日的特定託管協議。

“初始股東？是指保薦人及其高管和董事，他們在IPO前是方正股份的持有者 。

“美洲航空公司？指泛美醫療中心集團有限責任公司，是本公司的間接全資子公司。

“管理？還是我們的？管理團隊？指公司的執行人員和 董事。

“納斯達克？？意即納斯達克股票市場。

“運營部？意為O.M.投資集團，Inc.

“美國證券交易委員會？指的是美國證券交易委員會。

“證券法？指經修訂的1933年證券法。

“賣主？指CMG賣家和IMC母公司。

“出售證券持有人？指本招股説明書涵蓋的出售證券持有人。

“SMA股票？指作為SMA交易的部分對價向SMA賣方發行的384,615股A類普通股 。

“SMA交易收購是指根據美洲公司、SMA實體和Mohsin Jaffer(SMA賣方)之間 日期為2021年3月8日的某些證券購買協議(SMA購買協議)，收購佛羅裏達州有限責任公司(SMA)Advanced Medical Associates，LLC和佛羅裏達州有限責任公司Stallion Medical Management，LLC已發行和未償還的100%股權。

“第三方訂閲協議？指與某些第三方投資者簽訂的某些認購協議，每份認購協議的日期均為2020年12月18日，根據這些協議，此類投資者已同意購買第三方PIPE投資公司。

“信任 帳户？是指持有DFHT首次公開募股收益的公司的信託賬户。

“單位？指在IPO中出售的單位，每個單位包括一股A類普通股和五分之一的認股權證。

四.

有關前瞻性陳述的警示説明

本招股説明書包含前瞻性陳述。前瞻性陳述提供公司對未來事件的當前預期或預測，包括公司的預期、信念、計劃、目標、意圖、假設和其他非歷史事實的陳述。這些陳述基於管理層對未來事件的當前信念和假設，並基於有關未來事件結果和時間安排的當前可用信息。儘管我們相信這些前瞻性陳述所反映或暗示的我們的計劃、意圖和期望是合理的 ，但我們不能向您保證我們將實現或實現這些計劃、意圖或期望。前瞻性陳述本身就會受到風險、不確定性和假設的影響。一般而言，非歷史事實的陳述，包括有關未來可能或假定的行動、業務戰略、事件或經營結果的陳述，均為前瞻性陳述。預期、相信、繼續、可能、估計、預期、意圖、可能、可能、不應該、類似的表述可能會識別前瞻性表述，但沒有這些詞語並不意味着這一表述不具有前瞻性。

本招股説明書中包含的前瞻性陳述包括但不限於以下陳述：

•

業務合併和任何後續收購的好處；

•

重述公司以往財務報表的影響；

•

公司未來的財務業績，包括任何預計的財務信息；

•

我們證券的流動性和交易；

•

擴展計劃和機會，包括任何預期的收購或開設任何新的醫療中心；

•

市場狀況以及公司無法控制的全球和經濟因素，包括新冠肺炎疫情的潛在不利影響；

•

我們的增長戰略，包括會員或聯邦醫療保險會員的有機增長，以及通過收購實現增長，以及我們實現業務合併後預期結果的能力；

•

我們有能力獲得並保持提供醫療保健服務的註冊、許可、認證和認可 ；

•

我們的市場營銷、客户保持和吸引新患者的能力；

•

降低Medicare報銷費率或更改管理Medicare計劃的規則的影響，包括Medicare Advantage計劃；

•

我們有能力適應醫療保健行業的變化，包括法律法規的變化；

•

我們對與競爭對手相關的發展和預測的競爭地位和期望；

•

我們服務市場的變化；

•

提交監管申請的時間、範圍和可能性；以及

•

訴訟以及充分保護合併後公司知識產權的能力。

這些前瞻性陳述基於截至招股説明書發佈之日可獲得的信息以及當前的預期、預測和假設，涉及許多風險和不確定因素。因此，前瞻性陳述不應被視為代表我們在任何後續日期的觀點，我們不承擔任何義務 更新前瞻性陳述以反映事件

v

或發生日期之後的情況，無論是由於新信息、未來事件或其他原因，除非適用的證券法可能要求。

此外，我們相信的聲明和類似的聲明反映了我們對相關主題的信念和意見。這些 陳述基於截至本招股説明書發佈之日向我們提供的信息，雖然我們認為此類信息構成此類陳述的合理基礎，但此類信息可能是有限或不完整的，涉及許多 假設和限制。這些陳述本質上是不確定的，告誡投資者不要過度依賴這些陳述。

您不應過度依賴這些前瞻性陳述。由於許多已知和未知的風險和不確定性， 我們的實際結果或表現可能與這些前瞻性陳述中明示或暗示的內容大不相同。可能導致實際結果不同的一些因素包括：

•

新冠肺炎大流行或任何其他大流行、流行病或在美國或世界範圍內爆發的傳染病對我們的業務、財務狀況和經營業績的影響；

•

我們有能力在盈利的情況下發展和管理增長，維護與客户的關係，在我們的行業內競爭，並留住我們的關鍵員工；

•

我們能夠整合CMG、IMC、SMA、DNF、Advantis醫生聯盟、有限責任公司、d/b/a Advantis 醫療中心(Advantis)和其他收購的業務；

•

我們完成收購和開設新醫療中心的能力以及此類收購和開業的時間；

•

我們增長戰略的可行性，包括有機增長和從頭增長以及通過收購實現增長，以及我們實現預期結果的能力，以及我們獲得這種增長所需資本的能力；

•

我們吸引新病人的能力；

•

我們的收入和運營依賴於有限數量的關鍵支付者；

•

我們與之簽約的健康計劃所持有的Medicare Advantage(Br)合同的終止、不續簽或重新談判的風險，或我們與這些計劃的合同的終止、不續簽或重新談判的風險；

•

患者付款人組合的變化和報銷費率的潛在下降對我們業務的影響；

•

我們有能力有效地管理我們的增長，執行我們的業務計劃，保持高水平的服務和患者滿意度，並充分應對競爭挑戰；

•

某些協議中包含的限制對我們當前和未來運營的影響；

•

來自初級保健機構和其他保健服務提供者的競爭；

•

醫生和護士的競爭，以及合格人才的短缺；

•

降低聯邦醫療保險報銷費率或更改管理聯邦醫療保險計劃(包括MA計劃)的規則對我們業務的影響；

•

州和聯邦削減醫療補助支出的努力對我們業務的影響；

•

付款人組合向聯邦醫療保險付款人的轉變以及醫療補助患者數量的增加可能會導致平均報銷率下降；

•

根據我們與健康計劃的大多數協議，我們假設提供服務的成本將超過我們的補償；

VI

•

與估計我們在與健康計劃的風險協議下確認的收入和退款負債金額相關的風險；

•

安全漏洞、數據丟失或導致 敏感信息泄露或阻止我們訪問關鍵信息的其他中斷對我們業務的影響；

•

我們現有或未來的債務以及任何相關的債務契約對我們的業務和增長前景的影響 ；

•

災難恢復系統或管理連續性規劃中斷對我們業務的影響；

•

法律程序和訴訟的潛在不利影響；

•

我們所服務的健康計劃的質量評級降低的影響；

•

我們有能力維持和提升我們的聲譽和品牌認知度；

•

我們有能力有效地投資、改進和妥善維護我們的信息技術和其他業務系統的不間斷運行和數據完整性；

•

我們為我們的技術獲取、維護和執行知識產權保護的能力；

•

第三方聲稱我們侵犯或以其他方式侵犯其知識產權的潛在不利影響 ；

•

我們有能力保護我們的商業祕密、專有技術和其他內部開發的信息的機密性；

•

對我們使用或許可數據的能力的任何限制或我們未能許可數據和集成第三方技術的影響；

•

我們有能力保護數據，包括個人健康數據，並維護我們的信息技術系統，使其免受網絡安全漏洞和數據泄露的影響。

•

我們有能力遵守適用於我們業務的所有複雜的政府法律法規；

•

我們依賴與第三方的戰略關係來實施我們的增長戰略；

•

如果我們不能有效地適應醫療行業的變化，包括與美國醫療改革有關或影響美國醫療改革的法律和法規的變化，對我們業務的影響；

•

招股説明書中包含的對市場機會的估計以及對市場和收入增長的預測可能被證明是不準確的，如果有的話；

•

我們的經營業績和股價可能會波動；

•

與估計我們根據我們與健康計劃的風險協議確認的收入金額相關的風險 ；

•

我們能夠駕馭管理我們的許可和認證的規則和法規，以及與私人付款人的認證流程，然後我們才能獲得他們的服務報銷，以及

•

我們有能力制定和保持對財務報告的適當和有效的內部控制；以及

•

本招股説明書中指出的其他風險和不確定性，包括本文中的風險因素 以及已經或將向美國證券交易委員會提交的其他文件。

第七章

1

2

3

4

風險因素

投資我們的證券涉及風險。在決定是否購買我們的任何證券之前，您應仔細考慮以下描述的風險和不確定性，以及本招股説明書中的所有其他信息，包括題為管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析以及我們的精簡合併財務報表和相關附註的部分。這些風險因素並非包羅萬象，我們可能面臨其他風險和不確定因素，這些風險和不確定因素目前尚不為我們所知，或我們目前認為無關緊要，這也可能損害我們的業務、前景、財務狀況或經營業績。如果這些風險中的任何一個實際發生，我們的業務、經營結果、財務狀況和前景都可能受到實質性的不利影響。除非另有説明，否則在這些風險因素中提到我們的業務受到損害將包括對我們的業務、聲譽、品牌、財務狀況、運營結果和前景的損害。在這種情況下，我們證券的市場價格可能會下跌，您 可能會損失全部或部分投資。

與本公司業務相關的風險因素摘要

以下是我們業務面臨的風險因素的摘要。以下列表並不詳盡，投資者應完整閲讀此風險因素部分。我們面臨的一些風險包括：

•

新冠肺炎大流行或任何其他大流行、流行病或在美國或世界範圍內爆發的傳染病對我們的業務、財務狀況和經營業績的影響；

•

我們能夠整合以下公司的業務：CareMax醫療集團，L.L.C.，佛羅裏達州有限責任公司 (CMG)，IMC醫療集團控股，有限責任公司，特拉華州有限責任公司(IMC)，Advanced Medical Associates，LLC，佛羅裏達州有限責任公司(SMA)，佛羅裏達州無限醫療服務有限責任公司，佛羅裏達州有限責任公司，d/b/a DNF醫療中心，Advantis和其他收購；

•

我們完成收購和開設新醫療中心的能力以及此類收購和開業的時間；

•

我們增長戰略的可行性，包括有機增長和收購增長，以及我們實現預期結果的能力，以及我們獲得這種增長所需資本的能力；

•

我們吸引新病人的能力；

•

我們的收入和運營依賴於有限數量的關鍵支付者；

•

我們與之簽約的健康計劃所持有的Medicare Advantage(Br)合同的終止、不續簽或重新談判的風險，或我們與這些計劃的合同的終止、不續簽或重新談判的風險；

•

患者付款人組合的變化和報銷費率的潛在下降對我們業務的影響；

•

我們有能力有效地管理我們的增長，執行我們的業務計劃，保持高水平的服務和患者滿意度，並充分應對競爭挑戰；

•

來自初級保健機構和其他保健服務提供者的競爭；

•

醫生和護士的競爭，以及合格人才的短缺；

•

降低聯邦醫療保險報銷費率或更改管理聯邦醫療保險計劃(包括MA計劃)的規則對我們業務的影響；

•

州和聯邦削減醫療補助支出的努力對我們業務的影響；

•

付款人組合向聯邦醫療保險付款人的轉變以及醫療補助患者數量的增加可能會導致平均報銷率下降；

5

•

根據我們與健康計劃的大多數協議，我們假設提供服務的成本將超過我們的補償；

•

與估計我們在與健康計劃的風險協議下確認的收入和退款負債金額相關的風險；

•

安全漏洞、數據丟失或導致 敏感信息泄露或阻止我們訪問關鍵信息的其他中斷對我們業務的影響；

•

我們現有或未來的債務對我們的業務和增長前景的影響；

•

災難恢復系統或管理連續性規劃中斷對我們業務的影響；

•

法律程序和訴訟的潛在不利影響；

•

我們所服務的健康計劃的質量評級降低的影響；

•

我們有能力維持和提升我們的聲譽和品牌認知度；

•

我們有能力有效地投資、改進和妥善維護我們的信息技術和其他業務系統的不間斷運行和數據完整性；

•

我們為我們的技術獲取、維護和執行知識產權保護的能力；

•

第三方聲稱我們侵犯或以其他方式侵犯其知識產權的潛在不利影響 ；

•

我們有能力保護我們的商業祕密、專有技術和其他內部開發的信息的機密性；

•

對我們使用或許可數據的能力的任何限制或我們未能許可數據和集成第三方技術的影響；

•

我們有能力遵守適用於我們業務的所有複雜的政府法律法規；

•

如果我們不能有效地適應醫療行業的變化，包括與美國醫療改革有關或影響美國醫療改革的法律和法規的變化，對我們業務的影響；

•

我們有能力駕馭管理我們的許可和認證的規則和法規，以及與私人付款人的認證流程，然後我們才能獲得他們的服務報銷；以及

•

本風險因素部分列出的其他風險因素。

與我們的商業和工業有關的風險

新冠肺炎疫情繼續影響我們的運營，未來新冠肺炎疫情或另一場大流行、流行病或傳染病的爆發可能會對我們的財務狀況和運營業績產生重大不利影響。

新冠肺炎疫情繼續影響我們的業務，並可能在未來對我們的業務造成實質性的不利影響。2021年期間，CareMax在其醫療和健康中心恢復了正常運營。我們建立了新冠肺炎快速反應計劃，在各種峯值和變體中創建了運營計劃。該團隊還負責與我們的成員開展高接觸性成員計劃，包括面對面的家訪、新冠肺炎測試服務和疫苗接種。我們的內部流程和方案旨在確保我們員工的安全和福祉，並確保持續護理我們的患者。我們的中心通過在大流行期間一直開放為我們的成員提供持續的服務。

6

新冠肺炎還分流或限制了原本專注於我們業務運營的人員資源。這可能是由於人員或其家人生病、我們運營地區的破壞性活動和企業關閉、招聘和新員工入職的潛在延遲以及其他影響員工工作效率的因素造成的。對於新冠肺炎或出現的任何新變種，我們可能會根據地方、州或聯邦當局的要求或我們認為最符合員工利益的情況採取進一步措施來改變我們的業務運營。此類措施可能會對我們的銷售和營銷工作、銷售週期、員工工作效率或留住患者造成負面影響，其中任何一項都可能損害我們的財務狀況和業務運營。

行政命令和類似的政府命令以及 限制還導致一些供應商和供應商停工、減速和延誤，影響了我們的供應商製造貨物並及時交付給我們的能力，或者根本沒有；庫存 短缺；監管機構行動的延誤；以及我們所依賴的其他業務調整或某些第三方的中斷。在2021年，我們的企業不得不以高得多的價格購買更多的醫療用品，以確保我們員工和患者的安全。

此外，新冠肺炎病毒 對老年人的影響不成比例，特別是那些患有慢性病的人，這描述了我們的許多患者。考慮到新冠肺炎大流行的風險，患者一直並可能繼續不願尋求必要的護理。這可能會導致醫療成本推遲，還可能影響推遲治療的患者的健康，這可能會導致我們未來的成本增加。 在我們為新冠肺炎患者提供護理的過程中，我們已經並可能繼續遇到內部和第三方醫療成本增加的情況。考慮到我們的患者數量，成本的大幅增加已經並可能繼續對我們的財務業績產生不利影響。

由於新冠肺炎大流行，在2020年期間，我們無法像過去那樣完整地記錄患者的健康狀況。Medicare使用風險調整模型支付按人頭計算的費用，該模型根據每個患者的健康狀況(敏鋭度)補償MA健康計劃。付款人及其簽約提供者與視力較高的患者收到的更多，而視力較低的患者收到的較少。聯邦醫療保險要求每年記錄患者的健康問題，而不考慮潛在原因的永久性。從歷史上看，此文檔需要在與患者面對面訪問時完成。作為冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法案(CARE Act)的一部分，該法案於2020年3月27日簽署成為法律，旨在為受新冠肺炎大流行影響的個人和企業提供財政支持和資源，聯邦醫療保險允許記錄在視頻訪問患者期間發現的疾病。雖然我們利用遠程醫療來記錄患者的健康狀況，並在2020年下半年和2021年初加大力度將患者送回中心面對面就診，但基於我們歷史模型預期的風險調整後PPPM收入與2021年實際風險調整後PPPM比率之間的差異，我們認為我們2021年的收入受到了大約1,150萬美元的負面影響，因為我們無法充分記錄我們的患者在2020年的敏鋭度。如果我們無法在隨後幾年充分記錄患者的敏鋭度，我們的收入和財務業績可能會受到重大影響。

在2021年期間，我們還經歷了與新冠肺炎索賠直接相關的成本增加約1,160萬美元。在疫情期間，醫院利用率在可預見的未來可能會繼續出現與新冠肺炎相關的高峯，這可能會對我們的收入和 醫院利用率高峯發生期間的財務業績產生負面影響。

新冠肺炎疫情對我們業務的影響程度和持續影響將取決於某些事態發展，包括：疫情的持續時間和蔓延；政府對疫情的反應；對我們銷售週期的影響；以及對我們 合作伙伴和供應鏈的影響，所有這些都是不確定和無法預測的。即使新冠肺炎疫情已經消退，我們也可能會因為已經發生或未來可能發生的任何經濟衰退或蕭條而對我們的業務產生不利影響。新冠肺炎大流行可能還會加劇本報告中描述的許多其他風險風險

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因素？節，包括但不限於與網絡攻擊和安全漏洞以及第三方造成的中斷或延誤有關的內容。新冠肺炎疫情的全面影響可能會繼續對我們的運營結果和整體財務狀況產生重大影響，即使在未來一段時間內也是如此。

另一場大流行、流行病或傳染病爆發可能在美國或全球範圍內發生，此類事件可能 以與新冠肺炎大流行相似或不同的方式對我們的業務造成不利影響。我們可能無法正確預測或準備這些事件，因此，我們的業務可能會受到重大不利影響。

我們的增長戰略，包括有機增長和收購增長，將包括整合和其他風險，因此，我們的增長戰略可能被證明是不可行的，我們可能無法實現預期的結果。

我們通過新中心的增長和地域擴張、收購以及與付款人或其他初級保健提供者的聯盟，有機地尋求增長機會。我們的業務戰略是通過擴大我們的初級醫療中心和健康中心網絡來實現增長，可能包括在我們現有的市場中開設新的醫療中心或收購醫療中心，擴展到新市場，招募新患者，並與付款人、現有醫療機構或其他醫療保健提供商合作或簽訂合同，以提供初級保健服務。我們能否實現有機增長取決於許多因素，包括招募新患者、與其他付款人簽訂合同、確定合適的設施、獲得租賃、在建議的時間表和預算內完成新設施的內部擴建，以及聘用或聘用護理團隊和其他人員。我們不能保證我們會成功地實施我們的有機增長戰略。我們已經並可能繼續在我們目前沒有業務的市場租賃新的醫療中心，這些新中心的成功及其對我們 運營結果的影響存在相當大的不確定性。

我們還打算繼續收購初級保健醫療中心和健康中心，其中一些收購可能規模很大，或者是在我們目前沒有業務的市場。當我們評估潛在的收購目標時，我們可能高估了目標的價值，結果是支付了過高的價格。我們也不能確定我們是否能夠成功地將收購的資產或收購目標的運營與我們的運營相結合。我們可能會進行大規模收購，但整合起來可能要困難得多。整合方面的困難可能會造成實質性的 中斷，進而降低我們的運營效率。此外，我們可能無法整合收購的初級保健醫療中心和健康中心，使我們能夠實現我們預期的時間、方式或金額的成本效益和收入改善，或者根本不能。

我們的增長戰略涉及許多風險和不確定性，包括：

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我們可能無法以對我們有利的條款或根本無法與付款人成功簽訂合同；

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由於醫療保健行業的持續整合，對付款人關係的競爭可能會加劇，這可能會增加我們追求此類機會的成本；

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我們可能無法實現招收新患者以使我們能夠執行增長戰略的目標，我們 招收新患者可能會產生大量成本，我們可能無法招收足夠數量的新患者來抵消這些成本；

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我們可能無法成功維護和執行統一的標準、控制程序和政策；

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我們可能會產生額外的債務，以幫助為收購提供資金，這可能會增加我們的槓桿；

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當我們將業務擴展到新的州時，我們可能被要求遵守可能與我們目前所在的州不同的法律和法規；以及

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根據當地市場的性質，我們可能無法在我們進入的每個當地市場實施我們的業務模式，這可能會對我們的收入和財務狀況產生負面影響。

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如果我們無法吸引新患者，我們的收入增長將受到不利影響。

為了增加我們的收入，我們的業務戰略是擴大我們網絡中的初級保健和健康中心的數量。為了支持這種增長，我們必須繼續吸引和留住足夠數量的新患者。儘管我們的一些機構接受符合聯邦醫療保險資格的患者，但我們專注於符合聯邦醫療保險資格的人羣，並面臨來自其他初級醫療保健提供者對這些符合聯邦醫療保險資格的患者的競爭。如果我們不能有效地向符合聯邦醫療保險資格的人羣推廣我們模式的好處，或者如果潛在或現有患者更喜歡我們的 競爭對手之一的護理提供者模式，我們可能無法有效地實施我們的增長戰略，這取決於我們增加患者普查的能力。此外，我們的增長戰略依賴於患者在MA計劃下選擇我們作為他們的主要護理提供者。

MA是一項由聯邦政府資助的醫療保險計劃，由私人醫療計劃管理，並提供給聯邦醫療保險受益人作為替代方案按服務收費醫療保險。管理聯邦醫療保險的聯邦機構CMS與私人健康計劃簽訂合同，如健康維護組織(HMO)，以提供？一體機聯邦醫療保險為每個參保人每月支付固定金額的聯邦醫療保險受益人的保險(即，由聯邦醫療保險支付的 首字母支付模式)。馬雲還計劃反過來與我們這樣的提供者簽訂合同，根據合同，提供者以商定的費率向患者提供護理。

患者可以在每年11月至12月的年度登記期間選擇MA計劃。因此，我們是否有能力在每年的註冊期間成功招收MA患者，這在一定程度上取決於我們是否有能力通過按人頭計算安排來增加患者數量。在年度註冊期間，我們必須説服新的MA患者選擇我們作為他們的 初級保健提供者，並説服現有患者不要選擇其他提供者。無法招收新患者和留住現有患者，尤其是那些處於管理式醫療安排下的患者，將損害我們執行增長戰略的能力 ，並可能對我們的業務運營和財務狀況產生重大不利影響。

我們的收入和運營依賴於有限數量的關鍵付款人，其中任何一個的損失都可能對我們的業務產生不利影響。

我們的運營依賴於集中的 數量的付款人，我們與這些付款人簽訂合同，為患者提供服務。CareMax已經與MA患者的11個不同付款人建立了關係。在預計於2020年1月1日實施與IMC的業務合併的基礎上，當通過其當地附屬公司彙總與每位付款人相關的收入時，醫療保健、醫療保健和HealthSun在截至2021年12月31日的12個月中約佔CareMax資本收入的43%。

我們與HealthSun的當前協議從2015年6月1日開始生效，有效期至2029年7月1日，除非根據協議條款提前終止。根據協議，HealthSun同意向參加HealthSun的Medicare Advantage計劃的HealthSun的會員支付由我們的提供商向HealthSun的會員提供的初級保健服務的費用。如果醫生被吊銷適用執照、被判重罪或未能獲得或保持Medicare批准的提供者身份，我們與HealthSun的協議 將針對特定醫生自動終止。如果某位醫生未能遵守醫療實踐標準、符合認證標準或遵守HealthSun的政策，HealthSun也可以終止與該醫生的協議。在以下情況下，HealthSun也可以完全終止協議：我們的重大違約行為以及我們未能在治療期內糾正此類違約行為；我們未能遵守HealthSun的政策且未能在治療期內糾正此類失誤；如果我們的行為損害了HealthSun的聲譽；針對HealthSun的欺詐或盜竊行為；HealthSun認定繼續執行協議可能會對HealthSun的成員的健康、安全或福利造成危險；或者我們的非自願破產或 資不抵債。本協議還將在HealthSun與CMS的Medicare Advantage合同終止或不續訂時自動終止，並可根據適用法律要求終止。 如果協議因任何原因終止，我們將獲得通過

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終止。在協議終止的情況下，任何一方都不需要支付終止費用或罰款。

我們相信，我們的大部分收入將繼續來自有限數量的關鍵支付方，這些支付方可能會在發生某些事件時終止與我們或我們的提供商的 合同。突然失去我們的任何付款人合作伙伴或重新談判我們的任何付款人合同都可能對我們的經營業績產生不利影響。在正常業務過程中，我們與付款人就我們提供的服務和我們的付款人協議條款進行積極的討論和重新談判。隨着付款方企業對市場動態和財務壓力做出反應，並且付款方就其所從事的業務線和所參與的計劃做出戰略業務決策，我們的某些付款方以前曾尋求重新談判或終止與我們的協議，並且 未來可能會嘗試這樣做。這些討論可能會導致我們的付款人合同所考慮的費用減少和服務範圍的變化，從而可能對我們的收入、業務和前景產生負面影響。

由於我們很大一部分收入依賴於有限數量的付款人，因此我們依賴這些付款人的信譽。 我們的付款人面臨許多風險，包括政府計劃的付款率降低、醫療保健成本高於預期，以及在進入新的業務線時財務結果缺乏可預測性，尤其是在高危人羣中。如果我們付款人合作伙伴的財務狀況下降，我們的信用風險可能會增加。如果我們的一個或多個重要付款人合作伙伴宣佈破產、被宣佈資不抵債，或者受到州或聯邦法律或法規的限制，不能繼續部分或全部業務，這可能會對我們的持續收入、應收賬款的可收回性、我們的壞賬準備金和我們的淨收入產生不利影響。

終止或不續簽我們與之簽約的健康計劃所持有的MA合同，或終止或不續訂我們與這些計劃的合同，可能會對我們的收入和我們的運營結果產生重大不利影響。

除了直接與CMS簽約參加Medicare外，我們還與其他醫療計劃簽約，為其MA的某些成員提供資助性醫療服務。如果我們為這些服務簽約的計劃失去了與CMS的Medicare合同，根據Medicare計劃獲得的政府報銷減少或不足，決定 停止其MA計劃，決定與另一家提供商簽訂合同，向其成員提供資助性醫療服務，或者決定直接提供醫療服務，我們與該計劃的合同可能會面臨風險，我們可能會損失收入。我們還與其中一些與Medicaid管理的醫療保健相關的計劃簽訂了合同。終止與MA有關的合同也可能導致與Medicaid有關的合同終止，或與之同時發生。

根據我們與健康計劃簽訂的大多數按人頭計算的協議，健康計劃通常被允許在協議條款期間不時修改福利和風險義務 以及補償權。如果健康計劃行使其修改其福利和風險義務以及賠償權利的權利，我們通常被允許在一段時間內反對此類修改。如果我們提出反對，根據某些風險協議，相關健康計劃可以在90至180天的書面通知後終止適用的協議。如果我們簽訂了經濟條款不利的隨遷合同，或者隨遷合同被修改為包括不利條款，我們可能會因此而蒙受損失。

如果我們失去適用的執照、破產、失去責任保險或獲得州或聯邦政府當局的排除、暫停或除名，我們的某些合同可能會被健康計劃立即終止。此外，我們與健康計劃的某些 合同可以無故終止。如果這些合同中的任何一項被終止，我們可能無法收回終止合同下應支付的所有費用，這可能會對我們的經營業績產生不利影響。此外，過去此類計劃覆蓋的某些患者已轉移到其醫療計劃網絡中的其他初級保健提供者，患者未來可能會繼續這樣做。此外，我們無法維持與醫療計劃的協議，尤其是與KEY的協議

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HealthSun等付款人與我們的MA成員有關，或在未來重新談判這些協議的有利條款，可能會導致患者流失，並可能對我們的盈利能力和業務產生實質性的不利影響。重新協商的條款或終止條款可能會對我們的業務、運營結果、財務狀況和現金流產生重大不利影響，具體取決於有爭議的健康計劃以及與該健康計劃的按人頭計算協議相關的收入金額。

患者付款人組合的變化，以及計劃間整合可能導致的報銷費率下降，都可能對我們的收入和運營結果產生不利影響。

如果第三方付款人採取成本控制措施，包括降低報銷率或更改患者自付費用和 免賠額，我們之前已受到負面影響，而且可能會繼續受到負面影響。任何這些風險，加上其他經濟因素，都可能對我們的財務狀況產生實質性的不利影響。

我們為患者提供的服務所獲得的金額由多個因素決定，包括患者的付款人組合以及患者計劃使用的報銷方法和費率。一般情況下，按按比例計算協議的報銷收入高於按比例分配協議的報銷收入按服務收費我們通過投資於預防性護理以保持特定患者的第三方醫療費用較低，從而為我們提供了獲取任何額外盈餘的機會。根據與MA計劃等的資質協議，我們為每個會員每月收取固定的服務費，在某些情況下，我們還會根據護理質量和其他患者護理指標獲得額外補償。在一個按服務收費付款人安排，我們在提供服務時直接向付款人收取費用。按人頭計時安排的數量減少可能會對我們的收入和運營結果產生不利影響。

此外，付款人組合向醫療補助付款人的轉變以及未參保患者數量的增加可能會導致我們的平均報銷率降低 或增加無法收回的應收款或未補償的護理，同時我們的淨收入也會相應減少。政府計劃的資格要求的變化，如醫療補助計劃 ，以及州政府決定是否參與此類計劃的任何擴大，也可能影響參加此類計劃的患者數量和未參保患者的數量。對於私人保險計劃中的患者，更改這些計劃可能會增加患者的財務責任，從而導致更大的應收賬款風險。這些因素和事件可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

在業務合併之後，我們經歷了付款人組合向Medicaid的轉變，這是因為在 IMC中有更多的Medicaid成員。業務合併後的收購導致增長更傾向於聯邦醫療保險。

醫療保健行業 也經歷了整合，鑑於其市場份額，具有顯著議價能力的付款人更少，但更多。付款人的付款是協商費率的結果。這些費率在過去有所下降，未來可能會基於重新談判而下降 ，因為較大的付款人有很大的討價還價能力，可以與醫療保健提供者談判更高的折扣費用安排。因此，付款人越來越多地要求提供折扣的費用結構，或者要求醫療保健提供者承擔與通過按人頭付費協議提供的護理相關的全部或部分財務風險。字幕安排數量的減少可能會對我們的收入和運營結果產生不利影響。

如果我們不能有效地管理我們的增長，我們可能無法執行我們的業務計劃，無法保持高水平的服務和患者滿意度，也無法充分應對競爭挑戰。

我們已經並可能繼續經歷快速增長和組織變革，這對我們的管理層以及我們的運營和財務資源提出了巨大的要求，並可能繼續如此。此外，隨着我們改進運營、財務和管理控制以及報告系統和程序，我們的組織結構可能會變得更加複雜。我們可能需要大量的

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資本支出和寶貴管理資源的分配，以實現這些領域的增長和變化。我們必須有效地增加員工人數，並繼續有效地培訓和管理我們的員工。如果我們不能及時和成功地緩解增長對資源的壓力，我們將無法有效地管理我們的業務。如果我們不能有效地管理我們預期的增長和變化，我們的服務質量可能會受到影響，這可能會對我們的品牌和聲譽產生負面影響，並損害我們吸引和留住患者和員工的能力。

此外，隨着我們業務的擴大，我們繼續保持高水平的患者服務和滿意度是很重要的。隨着我們的患者羣持續增長，我們將需要擴大我們的醫療、患者服務和其他人員以及我們的合作伙伴網絡，以提供個性化的患者服務。如果我們不能繼續提供高質量的醫療服務和患者的高滿意度，我們的聲譽以及我們的業務、運營結果和財務狀況可能會受到不利影響。

我們依賴與第三方的戰略關係來實施我們的增長戰略，任何未能實現此類 戰略關係的預期好處都可能對我們的業務產生不利影響。

作為我們增長戰略的一部分，我們已與第三方合作 以擴大我們的業務並在新市場開設醫療中心。例如，我們已經與國家健康福利公司Anhim達成了一項合作協議，計劃通過該協議在8個優先州開設約50箇中心。此外，我們還與Related達成合作，Related將建議我們在全國範圍內開設新的醫療中心，包括但不限於，在可能由Related擁有的經濟適用房社區內和附近。

此外，國歌此前表示，它將與CareMax和其他提供商 合作，幫助紐約的退休人員與其附屬公司帝國藍十字藍盾與非營利性保險公司Emblem Health合作，獲得紐約市集團Medicare Advantage退休人員合同 ，為大約250,000名退休工人提供服務。然而，紐約市退休人員合同的執行被推遲，可能會減少或取消。紐約市退休人員合同延遲執行對我們在紐約市的預期增長產生了影響，減少或取消此類合同可能會進一步影響我們在該市場或其他市場的增長前景。

我們是否有能力實現國歌或相關安排的好處還不確定。有許多因素可能會推遲或最終阻止我們與國歌或相關公司合作開設新的中心，包括國歌或相關公司沒有履行各自協議下的義務。如果與國歌或相關安排的任何其他預期好處未能實現，我們從頭開始擴張戰略的增長前景可能會受到不利影響，我們可能無法有效地向佛羅裏達州核心市場以外的地區擴張。此外，如果沒有我們的戰略合作伙伴的幫助，我們 可能會在競爭對手面前處於劣勢，因為在某些情況下，我們的競爭對手已經擁有更廣泛的地理存在。如果我們不能在佛羅裏達州的核心市場之外實現增長和擴張，我們未來的業務、運營業績和財務狀況可能會受到不利影響。

我們面臨着來自初級保健機構和其他醫療服務提供商的激烈競爭。我們未能充分競爭可能會對我們的業務產生不利影響。

我們與為患者和醫生提供醫療保健的全國性、地區性和地方性提供商直接競爭。目前還有許多其他公司和個人提供醫療保健服務，其中許多公司和個人的經營時間更長和/或擁有更多的資源。其他公司未來可能會進入醫療保健行業，分流我們的部分或全部業務。如果我們擴展到其他地區，我們預計競爭可能會基於一系列因素而發生變化，包括當地市場上相互競爭的初級保健機構的數量和這些機構提供的服務類型、我們在當地為患者提供優質護理的聲譽、我們醫務人員的承諾和專業知識、我們當地的服務 產品和社區

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計劃、每個地區的護理成本，以及我們設施的外觀、位置、年限和狀況。如果我們無法將患者吸引到我們的中心，我們的收入和盈利能力將受到不利影響。我們的一些競爭對手可能比我們更有認知度，在各自的社區中更有地位，可能比我們擁有更多的財政和其他資源。競爭對手的初級護理提供者也可能提供比我們更大的設施或不同的計劃或服務，再加上上述因素，可能會導致我們的競爭對手對我們的現有患者、潛在患者和轉介來源更具吸引力。此外，雖然我們為工廠的日常資本支出進行預算，以保持其在各自市場的競爭力，但如果競爭力量導致這些支出在未來增加，我們的財務狀況可能會受到負面影響。此外，我們與政府和私人第三方付款人的關係不是排他性的，我們的競爭對手已經或可能尋求與這些付款人建立關係，以服務於他們的 承保患者。此外，隨着我們擴展到新的地理位置，我們可能會遇到在這種新地理位置的社區中擁有更強關係或認知度的競爭對手，這可能會使這些競爭對手在獲得新患者方面具有優勢。個人醫生、醫生團體和其他醫療保健行業細分領域的公司，包括與我們有合同的公司，以及其中一些擁有更多財務、營銷和人力資源的公司，可能會成為提供醫療保健服務的競爭對手 ，這種競爭可能會對我們的業務運營和財務狀況產生實質性的不利影響。

對醫生和護士的競爭、合格人員短缺或其他因素可能會增加我們的勞動力成本，並對我們的收入、盈利能力和現金流產生不利影響。

我們的運作有賴於我們的醫生和其他臨牀人員的努力、能力和經驗。我們與其他醫療保健提供者，主要是醫院和其他設施，在吸引醫生、護士和其他醫務人員支持我們的中心、招聘和保留合格的管理人員和負責我們每個中心日常運營的支持人員以及與付款人簽訂合同方面展開競爭。我們與醫生和其他健康專業人員簽訂了僱傭合同，其中包括防止這些醫生和其他健康專業人員在我們與他們的合同期限內和之後與我們競爭的條款。不能保證我們與醫生和其他健康專業人員相關的競業禁止協議在受到挑戰時會被強制執行。在這種情況下，我們將無法阻止以前受僱於我們的醫生和其他健康專業人員與我們競爭，可能會導致我們的一些患者流失。

有大量患者登記的主要初級保健醫生可能會退休、殘疾、終止提供者合同，或者 變得無法或不願繼續行醫或繼續從事我們的工作。我們可能無法吸引新的醫生來取代即將離職的醫生的服務，或者為我們不斷增長的會員提供服務。一些患者可能會忠於這些醫生，並希望在我們其中一人因任何原因離開診所後購買新的醫生。在一些市場，缺乏臨牀人員，如護士和心理健康專業人員，已成為所有醫療保健提供者面臨的重大運營問題。這種短缺可能需要我們繼續提高工資和福利，以徵聘和留住合格人員，或與更昂貴的臨時人員簽訂合同。我們還依賴於我們運營的每個市場中的半熟練和非熟練工人的可用勞動力池。

如果我們無法招聘或留住我們的熟練、半熟練和非熟練人員，我們的患者可以選擇加入競爭對手的醫生組織，或者到其他地方尋求醫療服務，這可能會減少我們的收入和利潤。如果我們的勞動力成本增加，我們可能無法提高費率來抵消這些增加的成本。由於我們收入的很大一部分是固定的、預期的付款，我們轉嫁增加的勞動力成本的能力是有限的。特別是，如果勞動力成本的年增長率大於我們從Medicare更新的年度消費者價格指數籃子淨值，我們的運營結果和現金流可能會受到不利影響。我們工廠未來可能發生的任何工會活動都可能導致勞動力成本增加。聯邦勞動法的某些擬議變化以及國家勞動關係委員會對其選舉程序的修改可能會增加員工試圖成立工會的可能性。

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雖然我們的員工目前沒有通過集體談判協議代表，但如果我們的員工中有很大一部分加入工會，我們的勞動力成本 可能會大幅增加。我們未能招聘和留住合格的管理和醫療人員，或未能控制我們的勞動力成本，可能會對我們的業務、前景、運營結果和財務狀況產生實質性的不利影響。

降低聯邦醫療保險報銷費率或更改管理聯邦醫療保險計劃的規則可能會對我們的財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

我們的大部分收入來自併購計劃，在截至2021年12月31日和2020年12月31日的12個月中，來自聯邦醫療保險的收入分別約佔我們收入的78.9%和99.6%。此外，許多私人付款人的報銷費率基於公佈的聯邦醫療保險費率，或者他們自己也是聯邦醫療保險為我們提供的服務報銷的MA計劃。因此，我們的運營結果在一定程度上取決於政府為醫療保險計劃，特別是MA計劃提供的資金水平。任何限制或降低MA或一般Medicare報銷水平的變化，例如減少或限制計劃下的報銷金額或費率、計劃資金的減少、在資金不足的情況下擴大福利、取消某些福利的承保範圍或 取消計劃下某些個人或治療的承保範圍，都可能對我們的業務、運營結果、財務狀況和現金流產生實質性的不利影響。

聯邦醫療保險計劃及其報銷費率和規則經常發生變化。這些變化包括法律和法規變化、費率調整(包括追溯調整)、行政或行政命令以及政府資金限制，所有這些都可能對Medicare為我們的服務報銷的費率產生實質性的不利影響。預算壓力 可能會導致聯邦政府降低或限制聯邦醫療保險下的報銷費率。這些措施和其他類型措施的實施在過去和未來都可能導致我們的收入和營業利潤率大幅下降。

例如，根據2011年預算控制法案中的條款，一項削減聯邦赤字的倡議也被稱為自動減支，最初頒佈了可自由支配的支出上限，將削減1.2萬億美元的支出，包括將向計劃和提供者支付的醫療保險減少2%(2%)。CARE法案從2020年5月1日至2020年12月31日暫停了這些削減，並將自動減支延長了一年，至2030年。《保護聯邦醫療保險和美國農民免受自動減支法案》將暫停聯邦醫療保險付款的自動減支延長至2022年3月31日。不能保證自動減支將進一步暫停，也不能保證將採取進一步行動逆轉或暫停削減聯邦醫療保險的支付。

每年，CMS都會發布最終規則，以確定下一個日曆年的MA基準付款率。與行業平均税率相比，任何對我們影響更大的MA税率下調都可能對我們的業務、運營業績、財務狀況和現金流產生重大不利影響。MA費率的最終影響可能不同於我們可能有的任何估計 ，可能會受到我們在各個市場的MA患者數量的相對增長以及提交的福利計劃設計的進一步影響。我們可能低估了併購利率對我們業務的影響，未來我們的併購收入可能會繼續波動，每一項都可能對我們的業務、運營結果、財務狀況和現金流產生重大不利影響。

此外，CMS經常改變管理聯邦醫療保險計劃的規則，包括那些管理報銷的規則。可能對我們的業務產生不利影響的變化包括：

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對基本税率或支付基數的行政或立法變動；

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對醫療保險將為其提供報銷的服務或提供者類型的限制；

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改變患者評估和/或確定付款水平的方法；

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減少或取消年增長率；或

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受益人應付的共付額或免賠額的變化。

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最近為制定進一步的醫療改革而進行的立法、司法和行政努力 立法導致交易所的未來狀態、ACA下的其他改革以及當前美國醫療體系的許多核心方面不明朗。雖然具體的變化及其時機尚不明顯，但頒佈的改革和未來的立法、法規、司法或行政部門的變化，特別是對併購計劃的任何變化，都可能對我們的業務、運營結果、財務狀況和現金流產生重大不利影響。

MA付款率和受益人投保率也存在不確定性，如果降低，將減少我們的整體收入和 淨收入。例如，儘管國會預算辦公室(CBO)在2010年預測，到2020年，MA的參與率將大幅下降，但CBO最近預測，在沒有考慮未來潛在改革的情況下，到2027年，MA(以及涵蓋Medicare A和B部分的其他合同)的登記人數可能達到3100萬人。儘管自2010年ACA頒佈至2015年，碩士入學人數增加了約560萬人，增幅為50%，但不能保證這一趨勢將持續下去。此外，併購付款率的波動從CMS的年度公告中可以看出，與前一年相比，預期的平均收入變化：2018年，CMS宣佈 平均增長0.45%；2019年，3.4%；2020年，2.53%；2021年，0.93%；2022年，預期2.82%。MA註冊和支付費率的不確定性給我們的業務帶來了持續的風險。

根據KFF的説法，無論是在全國還是在當地，MA的註冊仍然高度集中在少數幾個付款人身上。2021年，兩個 付款人佔MA註冊人數的45%，四個付款人佔MA註冊人數的76%。某些地區的MA計劃之間的進一步整合，或Medicare計劃未能吸引更多計劃參與MA 計劃，可能會對我們的業務、運營結果、財務狀況和現金流產生實質性的不利影響。

減少報銷費率或報銷的服務範圍可能會對我們的財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響，甚至導致報銷費率不足以支付我們的運營費用。 此外，政府在支付Medicare報銷款項方面的任何拖延或違約都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

州和聯邦政府減少醫療補助支出的努力可能會對我們的財務狀況和運營結果產生不利影響。

醫療補助是一項聯邦和州聯合計劃，為低收入和貧困人口以及某些有重大健康需求的高收入個人購買醫療服務。在廣泛的聯邦標準下，各州制定資格、服務和支付規則。醫療補助是一項由州政府管理的計劃，由州政府資金和配套的聯邦資金提供資金。醫療補助 近年來支出增長迅速，已成為州預算的重要組成部分。這一點，再加上州政府收入增長放緩，導致聯邦政府和許多州都制定了旨在控制醫療補助支出增長的措施，在某些情況下還減少了醫療補助總支出。

例如，許多州已經通過或正在考慮旨在減少其醫療補助支出的立法，例如通常稱為提供者税的財務安排。根據提供者税收安排，各州向醫療保健提供者徵收税款，然後使用 收入作為醫療補助支出支付提供者，這允許各州隨後就額外的報銷申請額外的聯邦匹配資金。當前的聯邦法律規定，最高允許提供商税收佔提供商總收入的百分比為 。不能保證聯邦法律將繼續為通過提供者税資助的州醫療補助支出提供匹配的聯邦資金，也不能保證當前提供者税的上限不會 降低。任何中斷或減少醫療補助提供者税收相關支出的聯邦匹配都可能對各州的醫療補助支出產生重大不利影響，因此可能對我們的業務產生不利影響。

作為廢除、取代或修改ACA運動的一部分，作為減少聯邦預算赤字的一種手段，國會再次努力將醫療補助從覆蓋範圍不限的計劃中轉移出來

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聯邦政府設置的福利是指各州通過整體撥款或人均上限獲得固定金額的聯邦資金，並有更大的靈活性來確定 福利、資格或提供者付款。如果實施這些變化，我們無法預測各州的固定聯邦資金金額是基於當前的付款金額，還是基於較低的付款金額， 這將對那些擴大醫療補助計劃以應對ACA的州產生負面影響。

我們預計在可預見的未來，這些州和聯邦政府的努力將繼續下去。醫療補助計劃及其報銷率和規則在聯邦和州一級都會經常發生變化。這些變化包括法律和法規變化、費率調整 (包括追溯調整)、行政或行政命令以及政府資金限制，所有這些都可能對我們的服務由州醫療補助計劃報銷的費率產生重大不利影響。

我們主要依賴於第三方付款人的報銷以及個人的付款，這可能會導致報銷流程的延遲和不確定性。

報銷過程很複雜，可能會涉及長時間的延誤。雖然我們在向患者提供服務時確認收入，但我們可能會不時遇到延遲收到相關按人頭算付款的情況，或者，對於我們的患者，按服務收費 安排，對所提供服務的報銷。此外，第三方付款人可以基於確定患者不符合承保資格、某些金額在計劃承保範圍內不可報銷、或提供的服務在醫療上不必要或需要附加證明文件而拒絕全部或部分報銷請求。追溯調整可能會改變從第三方付款人那裏實現的金額。如下所述，我們 接受此類付款人的審計，包括政府對我們的聯邦醫療保險索賠的審計，如果發現我們獲得了錯誤的報銷，可能會被要求償還這些付款人。償還過程中的延遲和不確定性可能會 對應收賬款產生不利影響，增加收款的整體成本，並導致我們產生額外的借款成本。第三方付款人也越來越注重控制醫療成本，這種努力，包括對報銷政策的任何修訂，可能會使我們的報銷申請進一步複雜化和延遲。

此外，我們的某些患者 包含在健康計劃中，該計劃要求患者通過支付自付費用或免賠額來支付自己的部分醫療費用。也可能有醫生向未參保的個人提供服務的情況。在法律允許的範圍內，第三方付款人不承保的金額是患者個人的義務。儘管我們做出了合理的努力，但我們可能無法收取所有或任何屬於患者經濟責任的金額。從第三方付款人轉移到個人患者身上的任何費用增加，包括患者的高免賠額計劃導致的任何增加，都會增加我們的收集成本，並減少整體收集。我們有一個財政援助政策，我們評估患者的經濟困難和其他標準，用於善意地確定經濟需求。如果患者被認為符合這些標準，我們將免除或減少患者為我們向他們提供的服務支付共同賠付、共同保險或可扣除金額的義務。如果我們有資格獲得此類豁免或減免的患者數量大幅增加，或被視為無法收回的患者應收賬款數量 大幅增加，我們的成本可能會大幅增加，我們可能無法用足夠的收入來抵消這些額外成本。

為了應對新冠肺炎疫情，合作醫療對聯邦醫療保險支付遠程醫療就診費用的方式進行了幾次更改，其中許多更改放寬了以前的要求，包括對提供者和患者的站點要求、遠程醫療模式要求和其他要求。由於新冠肺炎大流行，許多司法管轄區也放寬了適用於遠程醫療的州法律，特別是許可證要求。這些放寬的法規使我們能夠繼續運營我們的業務，並通過遠程醫療模式向患者提供護理 。目前尚不清楚，這些變化中的哪些將永久保留，哪些將在新冠肺炎大流行後被取消。如果法規更改為限制我們通過遠程醫療模式提供護理的能力或禁止我們提供護理，我們的財務狀況和運營結果可能會受到不利影響。

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根據我們與健康計劃的大多數協議，我們承擔部分或全部風險，即提供服務的成本將超過我們的補償。

在截至2021年12月31日和2020年12月31日的12個月內，本公司約95%和99%的收入分別來自健康計劃根據與我們簽訂的按人頭計算協議支付的固定費用。雖然每個協議都有特定的變化，但我們通常與醫療計劃簽訂合同，每月收取專業服務的固定費用，並承擔患者的醫療費用的財務責任。這類合同稱為按人頭計算合同。在患者需要比預期更多的護理和/或護理成本增加的情況下，固定補償總額或按人頭支付的金額可能不足以支付與治療相關的成本。如果醫療成本和費用超出估計，除非在非常有限的情況下，否則我們將無法在這些風險協議的當前條款下增加收到的費用，並且我們可能會因此類協議而蒙受損失。

我們預期的醫療費用與收入比率的變化可能會對我們的財務業績產生重大影響。因此，未能充分預測和控制醫療成本和費用，未能對已發生但未支付的索賠做出合理估計並保持足夠的應計利潤，可能會對我們的業務、運營結果、財務狀況和現金流產生重大不利影響。此外，如果患者採取某些增加此類費用的行為，例如不必要的醫院就診，我們可能無法控制患者的醫療保險費用。

從歷史上看，我們的醫療成本和支出佔收入的百分比一直在波動。可能導致醫療費用超出預估的因素包括：

•

患者的健康狀況和較高的住院水平；

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新的或現有的醫療保健服務或技術的利用率高於預期；

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醫療服務和用品成本的增加，無論是由於通貨膨脹還是其他原因；

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更改強制福利或醫療保健法律、法規和實踐中的其他更改；

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專科醫生、醫院和輔助提供者的費用增加；

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我們患者的人口結構和醫療趨勢的變化；

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與保健計劃網絡內外的提供者、醫院或其他服務提供者發生合同或索賠糾紛；

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發生災難、重大流行病或大流行；以及

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降低健康計劃保費。

本招股説明書中包含的對市場機會的估計以及對市場和收入增長的預測可能被證明是不準確的，即使我們競爭的市場實現了預測的增長，我們的業務也可能無法以類似的速度增長，如果有的話。

市場 機會估計和增長預測受到重大不確定性的影響，並且基於可能被證明不準確的假設和估計。特別是，美國整體醫療保健市場的規模和增長受到重大變量的影響，包括不斷變化的監管環境和人口結構，這些變量可能很難衡量、估計或量化。我們的業務依賴於會員的獲取和保留，這進一步推動了我們與醫療網絡合作夥伴的 合同的收入。在任何給定的市場中，對這些因素的估計和預測都是困難的，並且受到人口增長、企業客户集中度和人口密度等多個變量的影響。此外，我們不能向您保證我們將能夠充分滲透我們的估計和預測中包括的某些細分市場，包括由於可部署資本有限、營銷努力無效或無法在給定市場發展足夠的存在來獲得該市場的成員或與該市場的僱主和醫療網絡合作夥伴簽訂合同。一旦我們獲得會員，除了固定的年費和醫療費用外，

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護理合作夥伴，我們主要從患者就診中獲得收入，隨着時間的推移，這可能很難預測，特別是在我們的收費 服務組合繼續擴大的情況下，包括新冠肺炎疫情。最後，我們與健康網絡合作夥伴的合同協議通常具有高度定製的按人頭計價和其他收費結構 ，這些結構因健康網絡合作夥伴而異，並取決於在健康網絡合作夥伴的網絡中接受醫療服務的成員數量。因此，我們可能無法準確預測來自我們的醫療網絡合作夥伴的收入。由於這些原因，本招股説明書中有關我們目標市場的規模和預期增長的估計和預測可能被證明是不準確的。即使我們競爭的市場達到我們的規模估計和預測的增長，我們的業務也可能無法以類似的速度增長，如果有的話。

估計我們根據我們與健康計劃的風險協議確認的收入金額存在重大風險，如果我們對收入的估計存在重大不準確，可能會影響我們確認收入的時間和金額，或者對我們的業務、運營結果、財務狀況和現金流產生重大不利影響。

估計我們在報告期內根據我們與健康計劃達成的風險協議確認的收入金額存在重大風險。由於持續的保險覆蓋範圍變化、地理覆蓋範圍差異、對合同 覆蓋範圍的不同解釋以及其他付款人問題(如確保適當的文檔)，開票和收取流程非常複雜。為我們的患者確定適用的主要和次要覆蓋範圍，以及每月發生的患者覆蓋範圍的變化，需要複雜的資源密集型流程。在確定福利的正確協調方面存在錯誤，可能會導致向付款人退款。與Medicare和Medicaid計劃相關的收入還需要估計與未由主要政府付款人支付的金額相關的風險，這些金額最終將從支付次要保險的其他政府計劃、患者的商業健康計劃次要保險或患者中收取。在提供服務後，收款、退款和付款人退款通常持續長達三年或更長時間。如果我們對收入的估計存在重大不準確，可能會影響我們確認收入的時間和金額，並對我們的業務、運營業績、財務狀況和現金流產生重大不利影響。

我們依賴信息技術，我們的系統和基礎設施面臨一定的風險，包括網絡安全漏洞和數據泄露。

我們廣泛依賴信息技術系統、網絡和服務，包括互聯網站點、數據託管和處理設施和工具、物理安全系統以及其他硬件、軟件和技術應用程序及平臺，其中一些是由第三方或其供應商管理、託管、提供和/或使用的。我們的員工、其他有權訪問我們的系統的人或未經授權的人員造成的關鍵信息技術系統或基礎設施的重大故障、入侵、腐敗、破壞或中斷可能會對運營產生負面影響。包括雲計算在內的技術的不斷使用和發展為我們或我們的第三方提供商的系統、便攜式媒體或存儲設備中存儲的機密信息的無意傳播或故意破壞創造了機會。我們還可能因工業間諜攻擊、惡意軟件或其他網絡攻擊而遭遇業務中斷、機密信息被盜或聲譽受損，這可能會危及我們的系統基礎設施或導致數據泄露，無論是在內部還是在我們的第三方提供商。儘管到目前為止，對我們的運營和財務狀況的總體影響還不是很大，但我們一直是此類事件的目標，預計隨着網絡安全威脅的複雜性迅速演變並在行業中變得更加普遍，這些事件將繼續發生。我們 已投資於對我們的數據和IT進行行業適當的保護和監控實踐，以降低這些風險，並繼續持續監控我們的系統是否存在任何當前或潛在的威脅。雖然我們維持網絡保險，但此保險可能不足以覆蓋財務、法律, 中斷或破壞我們的系統可能導致的業務或聲譽損失。不能保證我們的持續努力將防止我們或我們的第三方提供商的數據庫或系統出現故障或入侵，這可能對我們的業務產生不利影響。

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安全漏洞、數據丟失和其他中斷可能會危及與我們的業務或患者相關的敏感信息，或者阻止我們訪問關鍵信息並使我們承擔責任，這可能會對我們的業務和聲譽造成不利影響。

在我們的正常業務過程中，我們收集、存儲、使用和披露敏感數據，包括受保護的健康信息 (PHI)，以及與我們的員工、患者和其他人有關的其他類型的個人數據或個人身份信息(PII)。我們還處理和存儲敏感信息，並使用第三方服務提供商處理和存儲這些信息，包括知識產權、機密信息和其他專有業務信息。我們使用現場系統、託管數據中心繫統和基於雲計算中心繫統的組合來管理和維護此類敏感數據和信息。

我們高度依賴信息技術網絡和系統，包括互聯網，來安全地處理、傳輸和存儲這些敏感數據和信息。此基礎設施的安全漏洞，包括物理或電子入侵、計算機病毒、黑客攻擊和類似漏洞，以及員工或承包商的錯誤、疏忽或瀆職，可能會造成系統中斷、關閉或未經授權披露或修改此類敏感數據或信息，導致PHI或其他PII未經授權被訪問或獲取，或公開可用。我們利用第三方服務提供商收集、存儲、處理和傳輸員工、用户和患者信息以及其他機密和敏感信息的重要方面，因此依賴第三方來管理具有重大網絡安全風險的功能。由於PHI的敏感性，我們和我們的服務提供商收集、存儲、傳輸和以其他方式處理的其他PII和其他敏感信息，我們技術平臺的安全性和我們服務的其他方面，包括由我們的第三方服務提供商提供或促進的服務，對我們的運營和業務戰略非常重要。我們採取了某些行政、物理和技術保障措施來應對這些風險，例如要求處理此PHI、其他PII和其他敏感信息的承包商和其他第三方服務提供商與我們簽訂協議，根據合同義務，他們有義務使用合理的努力來保護此等PHI、其他PII和其他敏感信息。為保護我們的系統、承包商或第三方服務提供商的系統、PHI、其他PII或我們或承包商或第三方服務提供商處理或維護的其他敏感信息而採取的措施, 可能無法充分保護我們免受與收集、存儲、處理和傳輸此類敏感數據和信息相關的風險。我們可能需要花費大量資本和其他資源來防範安全漏洞或緩解安全漏洞造成的問題 。儘管我們實施了安全措施，但網絡攻擊正變得更加複雜和頻繁。因此，我們或我們的第三方服務提供商可能無法預見這些技術或實施足夠的保護措施。

安全漏洞或侵犯隱私導致披露或未經授權使用或修改患者信息，或阻止訪問或以其他方式影響患者信息的機密性、安全性或完整性，或我們或我們的承包商或第三方服務提供商 維護或以其他方式處理的其他敏感信息，可能會損害我們的聲譽，迫使我們遵守違規通知法，導致我們在補救、罰款、處罰、通知個人以及旨在修復或 更換系統或技術並防止未來發生的措施方面產生重大成本，並要求我們核實數據庫內容的準確性，導致成本增加或收入損失。如果我們無法防止或 減少此類安全漏洞或侵犯隱私行為或實施令人滿意的補救措施，或者如果我們被認為無法做到這一點，我們的運營可能會中斷，我們可能無法提供對我們系統的訪問，我們 可能會損失患者，因此我們可能會蒙受聲譽損失、患者和投資者信心的不利影響、財務損失、政府調查或其他行動、監管或合同處罰以及其他 索賠和責任。此外，安全漏洞和對信息的其他不當訪問、獲取或處理可能很難檢測到，在識別此類事件或提供此類事件的任何通知方面的任何延誤都可能導致更大的危害。

對我們的系統或我們的任何第三方服務提供商的系統的任何此類入侵或中斷都可能危及我們的網絡或數據安全流程，敏感信息可能無法訪問或

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可能被未經授權的各方訪問、公開披露、丟失或被盜。任何此類信息訪問中斷、不當訪問、披露或其他信息丟失都可能導致法律索賠或訴訟，根據保護會員信息或其他個人信息隱私的法律法規承擔責任，例如經2009年《健康信息技術經濟和臨牀健康法案》修訂的1996年《健康保險可攜帶性和責任法案》及其實施條例(統稱為HIPAA)，以及監管處罰。未經授權的訪問、丟失或傳播也可能擾亂我們的運營，包括 我們執行服務、訪問患者健康信息、收集、處理和準備公司財務信息、提供有關我們當前和未來服務的信息以及參與其他患者和臨牀醫生教育和外展工作的能力。任何此類信息泄露也可能導致我們的商業祕密和其他專有信息的泄露，這可能會對我們的業務和競爭地位產生不利影響。雖然我們為某些安全 以及隱私損害和索賠費用提供保險，但我們可能不會投保或提供足以補償所有責任的保險，而且在任何情況下，保險範圍都不會處理安全 事件可能導致的聲譽損害。

我們現有的或未來的債務可能會對我們的業務和增長前景產生不利影響。

截至2021年12月31日，我們在信用協議項下有1.219億美元的優先擔保債務，日期為2021年6月8日，其中包括CareMax、作為行政代理、抵押品代理、擺動額度貸款人和發行銀行的加拿大皇家銀行、作為辛迪加代理、聯合牽頭安排人和聯合賬簿管理人的加拿大皇家銀行資本市場、有限責任公司和Truist證券公司，以及作為貸款人的其他某些銀行和金融機構，經日期為2021年12月30日的信用協議第一修正案(修訂後的信用協議)修訂。我們在信貸協議下的債務，或我們可能產生的任何額外債務，可能需要我們將確定用於其他用途的資金轉用於償債，並損害我們的流動性狀況。如果我們不能從運營中產生足夠的現金流來償還債務，我們可能需要 為我們的債務進行再融資、處置資產或發行股本以獲得必要的資金。我們不知道我們是否能夠在我們滿意的條件下及時採取這些行動中的任何一項。

我們的債務和償還債務所需的現金流具有重要的後果，包括：

•

通過要求我們將運營現金流的一部分用於償還債務和這筆債務的利息，限制了可用於為我們的資本支出提供資金的資金；

•

使我們更容易受到利率上升的影響；以及

•

使我們在業務不景氣的情況下更加脆弱。

與槓桿率不高的競爭對手相比，我們的負債水平可能會使我們處於競爭劣勢。 利率波動會增加借貸成本。利率的提高可能會直接影響我們需要支付的利息金額，並相應減少收益。此外，税收政策的發展，如取消對未償債務利息的扣減，可能會對我們的流動資金以及我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

支付這些款項的能力取決於我們的財務和經營業績，這取決於當時的經濟、行業和競爭狀況，以及我們無法控制的某些財務、商業、經濟和其他因素。

信貸協議的條款和我們的某些其他協議限制了我們當前和未來的運營，特別是我們應對業務變化或採取某些行動的能力。

我們與我們的某些醫療中心簽訂的信貸協議和長期租賃包含限制性契約，這些契約對我們施加了重大的運營和財務限制，並可能限制我們的

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從事可能符合我們長期最佳利益的行為的能力。例如，信貸協議包含對我們以下能力的限制：

•

招致或擔保某些準許債務以外的額外債務；

•

產生留置權，但某些準許留置權除外；

•

支付股息和分配，或贖回、回購或註銷我們的股本；

•

進行投資、收購、貸款或預付款；

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從事合併、合併、清算或解散；

•

出售、轉讓或以其他方式處置資產，包括子公司的股本；

•

與關聯公司進行某些交易；

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改變會計處理方式或報告方式；

•

提前償還、贖回或回購某些債務；以及

•

修改我們的組織文件。

在某些情況下，信貸協議中的限制性條款要求我們滿足某些財務維持測試。我們滿足這些測試的能力可能會受到我們無法控制的事件的影響。如果我們的經營業績下降，我們未來可能需要根據我們的貸款或信用額度從所需的貸款人那裏獲得豁免，以避免 違約。我們的某些長期租約包含與信貸協議類似的契諾，並受條款的約束，這些條款規定，如果我們違反信貸協議下的任何契諾，則會發生交叉違約。如果我們違反了信貸協議或任何其他包含類似協議的協議，我們可能被要求尋求一項或多項豁免，我們可能無法獲得此類豁免。

由於上述限制，我們在如何開展業務方面將受到限制，我們可能無法籌集額外的 債務或股權融資來有效競爭或利用新的商業機會。我們未來可能產生的任何債務的條款可能包括更具限制性的契約。我們不能向您保證我們將來能夠繼續遵守這些公約，如果我們不能做到這一點，我們將能夠從貸款人那裏獲得豁免和/或修改這些公約。

違反信貸協議下的契諾或限制可能會導致違約。如果我們的債務持有人 加速償還，我們可能沒有足夠的資產來償還該債務，或無法借入足夠的資金進行再融資。即使我們能夠獲得新的融資，也可能不會以商業上合理的條款或我們可以接受的條款進行融資。由於這些限制，我們可能會：

•

在我們經營業務的方式上受到限制；

•

無法籌集額外的債務或股權融資以在一般經濟或商業衰退期間運營；或

•

不能有效地競爭或利用新的商業機會。

這些限制，以及可能包含在證明或管理其他未來債務的協議中的限制，可能會影響我們根據增長戰略進行增長的能力。

我們未來可能發行的任何信貸安排或債務工具將可能 包含與信貸協議條款所述類似或可能更廣泛的違約事件，包括與我們任何其他未償還債務工具相關的違約或違約事件。

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我們可能面臨法律訴訟和訴訟，包括知識產權和隱私糾紛，這些糾紛的辯護成本很高，可能會對我們的業務和運營結果造成實質性損害。

在正常業務過程中，我們可能參與訴訟和法律程序。我們可能面臨有關數據隱私、安全、勞工和就業、消費者保護和知識產權侵權的指控、訴訟和監管查詢、審計和調查，包括與隱私、專利、宣傳、商標、版權和其他權利有關的索賠。我們還可能面臨與我們的收購或商業實踐相關的指控或訴訟。其中某些事項可能包括對鉅額或不確定數額損害賠償的投機性索賠，幷包括對禁令救濟的索賠。我們還可能接受定期審計，這可能會增加我們的合規成本，並可能要求我們改變我們的業務做法，這可能會對我們的收入增長產生負面影響。

監管程序、訴訟、索賠和審計的結果不能肯定地預測，確定未決訴訟和其他法律、監管和審計事項的準備金需要重大判斷。無法保證我們的預期將被證明是正確的，即使這些問題以有利於我們的方式解決，或者沒有重大的現金和解，這些問題以及提起訴訟或解決它們所需的時間和資源可能會損害我們的聲譽、業務、財務狀況和運營結果。

如果聯邦或州政府官員審計或調查我們與第三方的運營或安排，挑戰可能會 潛在地擾亂我們的業務運營，即使我們成功地為我們對適用法律、規則和法規的解釋辯護，我們也可能會招致鉅額國防成本。此外，如果政府成功挑戰我們對法律、規則和法規在涉及我們的運營和與第三方的安排時的適用性的解釋，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。在 如果監管行動限制或禁止我們繼續經營我們目前的業務或將我們的業務擴展到某些司法管轄區，我們可能需要對我們的業務和/或我們與第三方付款人的合同安排進行結構性、運營和組織上的修改 。因此，我們的運營成本可能會大幅增加。

我們相信，在我們正常的業務過程中，政府機構的審計、詢問和調查將繼續時不時地發生，這可能會導致我們的鉅額辯護成本，並分散管理層的時間和注意力。此類待決或未來的審計、查詢或調查，或此類事項的公開披露，可能會對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大不利影響。

我們還可能受到聯邦虛假索賠法案(FCA)和類似州法律的訴訟，因為我們為Medicare和Medicaid計劃的服務提交涉嫌欺詐性或其他不適當的賬單。這些訴訟可能由政府當局作為私人當事人親屬提起，可能涉及鉅額金錢損害賠償、罰款、律師費和獎勵成功提起這些訴訟的私人原告以及政府項目。近年來，政府監管和執法部門在調查和採取法律行動打擊潛在的欺詐和濫用方面變得越來越積極和積極

此外，我們的業務使我們面臨潛在的醫療事故、專業疏忽或其他相關行為或索賠，這些都是提供醫療保健服務所固有的。無論有無正當理由，這些索賠都可能導致我們產生鉅額成本，並可能對我們的財務資源造成重大壓力，轉移管理層對核心業務的注意力，損害我們的聲譽，並對我們吸引和留住病人的能力產生不利影響，任何這些都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

管理法律程序、訴訟和審計，即使我們取得了有利的結果，也是耗時的，而且會分散管理層對我們業務的 注意力。此外，這些問題通常是

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成本高昂且對正常業務運營造成幹擾，提起訴訟的成本可能會很高。訴訟和監管程序可能會曠日持久，結果也很難預測。訴訟或任何此類法律訴訟的不利結果可能會導致鉅額和解費用或判決、處罰和罰款，或者要求我們修改服務或要求我們停止為某些患者或地區提供服務，所有這些都可能對我們的地理擴張和收入增長產生負面影響。

雖然我們維持 第三方專業責任保險承保範圍，但對我們的索賠可能會超出我們保單的承保範圍。即使保險單承保了任何專業責任損失，這些保險單 通常也有大量免賠額，由我們負責。超過適用保險範圍的專業責任索賠可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。此外，任何針對我們提出的專業責任索賠，無論是否具有可取之處，都可能導致我們的專業責任保險費增加。保險覆蓋範圍的成本各不相同，可能很難獲得，我們不能 保證我們將來能夠以我們可以接受的條款或根本不能獲得保險覆蓋範圍。如果我們的保險和索賠成本增加，那麼我們的收入可能會下降。

我們可能會受到以下指控的影響：我們的員工、顧問或顧問錯誤地使用或披露其現任或前僱主的所謂商業機密，或者聲稱擁有我們視為自己的知識產權。

我們的許多員工、顧問和顧問現在或以前受僱於我們所在領域的其他公司，包括我們的競爭對手或潛在競爭對手。儘管我們盡力確保我們的員工、顧問和顧問在為我們工作時不使用其他人的專有信息或專有技術，但我們可能會受到這樣的指控，即我們或這些個人使用或披露了任何此類個人的現任或前任僱主的知識產權，包括商業祕密或其他 專有信息。可能有必要提起訴訟來抗辯這些指控。如果我們未能為任何此類索賠辯護，除了支付金錢損害賠償外，我們還可能失去寶貴的知識產權或人員。即使我們成功地對這類索賠進行了辯護，訴訟也可能導致鉅額成本，並分散管理層的注意力。

此外，儘管我們的政策是要求可能參與知識產權構思或開發的我們的員工和承包商執行將此類知識產權轉讓給我們的協議，但我們可能無法與實際上構思或開發我們視為自己的知識產權的每一方執行此類協議。知識產權轉讓可能不是自動執行的，或者轉讓協議可能被違反，我們可能被迫向第三方提出索賠，或為他們可能對我們提出的索賠進行抗辯，以確定我們視為知識產權的 所有權。上述任何一項都可能損害我們的競爭地位、業務、財務狀況、經營結果和前景。

根據聯邦和州政府的計劃和合同，我們面臨檢查、審查、審計和調查。這些審計可能會有不利的 結果，可能會對我們的業務產生負面影響，包括我們的運營結果、流動性、財務狀況和聲譽。

由於我們參與了Medicare和Medicaid計劃，我們將接受各種政府檢查、審查、審計和 調查，以驗證我們是否遵守這些計劃和適用的法律法規。付款人也可以保留進行審計的權利。我們還定期對我們的法規合規性進行內部審計和審查。不利的 檢查、審查、審計或調查可能導致：

•

根據聯邦醫療保險或醫療補助計劃或從付款人那裏支付的退款金額；

•

州或聯邦機構對我們施加罰款、處罰和其他制裁；

•

暫停向設施或機構支付新病人的費用；

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•

取消資格或被排除在參加Medicare或Medicaid計劃或一個或多個付款人網絡 ；

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向適用的監管當局自我披露違規行為；

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損害我們的聲譽；

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吊銷設施或機構的許可證；以及

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我們與付款人合同項下某些權利的喪失或終止。

由於這些檢查、審查、審計和調查，我們過去和將來可能會被要求退還已支付的金額和/或支付罰款和罰款。如果發生不利的檢查、審查、審計或調查，並出現上述任何結果，可能會對我們的業務和運營結果產生重大不利影響。 此外，與遵守這些檢查、審查、審計或調查相關的法律、文件製作和其他成本可能會很高。

降低我們提供的健康計劃的質量評級可能會對我們的業務、運營結果、財務狀況和現金流產生實質性的不利影響。

由於ACA，每個健康計劃從CMS獲得的報銷水平在一定程度上取決於聯邦醫療保險計劃的質量評級。這樣的評級會影響任何成本節省回扣和此類健康計劃賺取的任何獎金的百分比。由於我們收入的很大一部分預計將以這些健康計劃收到的與患者相關的CMS報銷的百分比計算，因此我們服務的健康計劃質量評級的降低可能會對我們的業務、運營結果、財務狀況和 現金流產生實質性的不利影響。

鑑於每個健康計劃對其計劃的控制以及為此類計劃提供服務的許多其他提供商，我們認為我們 影響任何此類計劃的整體質量評級的能力將是有限的。2018年2月通過的平衡預算法實施了某些修改，以防止同一組織 提供的併購計劃的星級人為膨脹。此外，CMS已經終止了連續三年評級低於三星的計劃，而五星的MA計劃幾乎全年都可以進行註冊。由於較低的質量評級可能會導致我們參與的計劃終止，因此我們可能無法防止基於質量問題而終止合同計劃或將患者轉移到其他計劃的可能性，這可能會對我們的業務、運營結果、財務狀況和現金流產生重大不利影響。

如果我們不能保持和 提高我們的聲譽和品牌認知度，包括通過維護和保護商標，我們的業務和運營結果可能會受到損害。

我們相信，保持和提高我們的聲譽和品牌認知度對於我們與患者和付款人的關係以及我們吸引新患者的能力至關重要。推廣我們的品牌可能需要我們進行大量投資，我們預計，隨着我們的市場競爭日益激烈，這些營銷計劃可能會變得越來越困難和昂貴。我們的營銷活動可能不會成功或增加收入，如果這些活動增加了收入，增加的收入可能無法抵消我們產生的費用，我們的 運營結果可能會受到損害。此外，任何降低我們或我們管理層聲譽的因素，包括未能達到患者的期望或為他們提供優質醫療服務，或涉及或圍繞我們、我們的一箇中心或我們的管理層的任何負面宣傳或訴訟，都可能使我們更難吸引新患者。同樣，由於我們現有的患者通常作為我們潛在新患者的推薦人，任何質疑我們的護理質量的現有患者都可能會削弱我們獲得更多新患者的能力。此外，任何不利的政府付款人審計所產生的負面宣傳都可能損害我們的聲譽。如果我們不 成功地維護和提升我們的聲譽和品牌認知度，我們的業務可能無法增長，我們可能會失去與患者的關係，這將損害我們的業務、運營結果和財務狀況。

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我們擁有或許可的註冊或未註冊商標或商號可能被 質疑、侵犯、規避、宣佈通用、失效或被確定為侵犯或稀釋其他商標。我們可能無法保護我們在這些商標和商品名稱上的權利，我們需要這些權利來與患者、付款人和其他合作伙伴建立名稱 認知度。此外，第三方可以在將來申請註冊與我們的商標相似或相同的商標。如果他們成功註冊或發展了此類 商標的普通法權利，而我們未能成功挑戰此類第三方權利，我們可能無法在某些相關司法管轄區使用這些商標將我們的技術商業化。如果我們不能根據我們的商標和商號建立名稱認可，我們可能無法有效競爭，我們的品牌認知度、聲譽和運營結果可能會受到不利影響。

我們的業務有賴於我們對信息技術和其他業務系統的有效投資、實施改進和適當維護不間斷運行和數據完整性的能力 。

我們的業務高度依賴於維護有效的信息系統，以及我們用於服務患者、支持護理團隊和運營業務的數據的完整性和及時性。由於我們收集和管理的數據量很大，系統中的硬件故障或錯誤可能會導致數據丟失或損壞，或導致我們收集的信息不完整或包含我們的合作伙伴認為重要的不準確信息。如果我們的數據因欺詐或其他錯誤而被發現不準確或不可靠，或者如果我們或我們聘用的任何第三方服務提供商未能有效維護信息系統和數據完整性，我們可能會遇到運營中斷，這可能會影響我們的 患者和護理團隊，並阻礙我們提供服務、制定適當的服務價格、留住和吸引患者、管理患者風險概況、建立準備金、及時準確報告財務結果以及 維護監管合規等能力。

我們的信息技術戰略和執行對我們的持續成功至關重要。我們必須繼續投資於長期解決方案，使我們能夠預測患者的需求和期望，改善患者體驗，在市場中發揮差異化作用，並防範網絡安全風險和威脅。 我們的成功在很大程度上取決於保持現有技術系統的有效性，並繼續以經濟高效和資源高效的方式提供和增強支持我們業務流程的技術系統。 不斷增加的法規和立法變化將對我們的信息技術基礎設施提出更多需求，這可能會直接影響與我們的戰略計劃相關的其他項目的可用資源。此外，最近更多患者參與醫療保健的趨勢需要新的和增強的技術，包括更復雜的移動設備應用程序。技術之間的互聯互通正變得越來越重要。我們還必須開發新的系統，以滿足當前的市場標準，並跟上信息處理技術、不斷髮展的行業和監管標準以及患者需求的持續變化。如果做不到這一點，可能會帶來合規挑戰，並阻礙我們以具有競爭力的方式提供服務的能力。此外，由於系統開發項目本質上是長期的，它們可能比預期的完成成本更高，並且在完成時可能不會提供預期的好處。我們未能 有效地投資、改進和妥善維護我們的信息技術和其他業務系統的不間斷運行和數據完整性，可能會對我們的運營結果、財務狀況和 現金流產生不利影響。

如果我們無法為我們的技術獲得、維護和執行知識產權保護，或者如果我們的知識產權保護範圍不夠廣泛，特別是在CareOptimize平臺方面，其他人可能能夠開發和商業化與我們基本相似的技術，我們成功將我們的 技術商業化的能力可能會受到不利影響。

我們的業務依賴於內部開發的技術和內容，包括軟件、 數據庫、機密信息和專有技術，這些技術和內容的保護對我們業務的成功至關重要。我們依靠商標、商業祕密和版權法以及保密程序和合同條款的組合來保護我們內部開發的技術和內容的知識產權。隨着時間的推移，我們可能會通過額外的商標、 專利增加我們在保護知識產權方面的投資

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和其他知識產權申請可能既昂貴又耗時。有效的商標、商業祕密和版權保護的開發和維護是昂貴的，無論是在初始和持續註冊要求方面，還是在維護我們權利的成本方面。然而，這些措施可能不足以為我們提供有意義的保護。此外，CareMax目前並不持有CareOptimize平臺的專利或其他已註冊或申請的知識產權保護，而是依靠未註冊的權利(包括商業祕密、合同條款和訪問限制)來保護我們在CareOptimize中的知識產權。此外，由於CareMax目前沒有專利組合，如果競爭對手起訴CareMax侵犯專利，我們通過專利交叉許可反訴或和解的能力可能會 減弱。如果我們不能保護我們的知識產權和其他權利，特別是在CareOptimize平臺方面，我們的競爭地位和我們的業務可能會受到損害，因為第三方可能能夠將 商業化，並使用與我們基本相同的技術和軟件產品，而不會產生我們所產生的開發和許可成本。我們擁有或許可的任何知識產權都可能受到挑戰， 我們的商業祕密和其他機密信息可能會以未經授權的方式泄露給第三方，或者我們的知識產權可能不足以使我們 利用當前的市場趨勢或以其他方式為我們提供競爭優勢，這可能會導致昂貴的重新設計工作、某些產品的中斷或其他競爭損害。

監管未經授權使用我們的知識產權是困難和昂貴的。我們不時地尋求分析我們的競爭對手的服務，並可能在未來尋求加強我們的權利，防止潛在的侵權行為。然而，我們為保護我們的知識產權而採取的措施可能不足以防止我們的知識產權受到侵犯或挪用。我們可能無法檢測到未經授權使用我們的知識產權，或採取適當的步驟來執行我們的知識產權。任何不能切實保護我們的知識產權的行為都可能損害我們的競爭能力，並降低對我們技術的需求。此外，我們未能開發和妥善管理新的知識產權，可能會對我們的市場地位和商業機會產生不利影響。此外，我們的一些服務依賴於由第三方開發或授權的技術和軟件，我們可能無法在未來以合理的條款或根本無法維持與此類第三方的關係或建立類似的關係。

不確定性可能源於知識產權立法的變化以及適用的法院和機構對知識產權法的解釋。因此，儘管我們作出了努力，但我們可能無法獲得和維護為我們提供競爭優勢所需的知識產權。因此，我們未能獲得、維護和執行我們的知識產權 可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

第三方可能會 提起法律訴訟，指控我們侵犯或以其他方式侵犯他們的知識產權，其結果將是不確定的，並可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響 。

我們的商業成功取決於我們在不侵犯第三方知識產權或專有權利的情況下開發和商業化我們的服務和使用我們內部開發的技術的能力。知識產權糾紛的辯護成本可能很高，並可能導致我們的業務、經營業績和財務狀況受到影響。隨着美國醫療保健市場的擴大和更多專利的頒發，可能會有與我們的技術相關的專利頒發給第三方的風險增加，或者我們必須挑戰才能繼續目前設想的我們的 運營。無論是否值得，我們都可能面臨指控，指控我們、我們的合作伙伴或受我們賠償的當事人侵犯或以其他方式侵犯第三方的專利、商標、版權或其他知識產權 。這種主張可以由尋求獲得競爭優勢的競爭者提出，也可以由其他當事人提出。此外，近年來，個人和團體開始購買知識產權資產，目的是 提出侵權索賠，並試圖從我們這樣的公司獲得和解。我們還可能面臨員工盜用其前僱主或其他第三方的知識產權或專有權利的指控。我們可能有必要提起訴訟為自己辯護，以確定

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第三方知識產權或專有權利的範圍、可執行性和有效性，或確立我們各自的權利。我們可能無法成功解決或以其他方式解決此類對抗性訴訟或訴訟。如果我們不能以我們可以接受的條款成功解決未來的索賠，我們可能會被要求參與或繼續索賠，無論此類索賠是否具有法律效力，這可能會耗費時間，分散管理層的注意力和財政資源，並且評估和辯護成本可能很高。任何此類訴訟的結果都很難預測，可能需要我們停止商業化或使用我們的技術，獲得 許可證，修改我們的服務和技術，同時開發非侵權替代品，或招致重大損害賠償，和解費用，或面臨臨時或永久禁令，禁止我們營銷或提供受影響的服務。如果我們需要第三方許可，則可能無法以合理的條款或根本無法獲得許可，並且我們可能需要為我們的服務支付鉅額版税、預付費用或授予知識產權交叉許可。我們還可能必須重新設計我們的服務，使其不侵犯第三方知識產權，這可能是不可能的，也可能需要大量的金錢支出和時間，在此期間，我們的技術可能無法進行商業化或使用。即使我們達成協議，賠償我們的此類費用，賠償方也可能無法履行其合同義務。如果我們不能或根本不能獲得被侵權技術的第三方許可，以合理的條款許可該技術或從其他來源獲得類似技術，我們的收入和收益可能會受到不利影響。

在正常業務過程中，我們可能會不時受到有關知識產權的法律訴訟和索賠。 我們目前不會受到第三方侵犯其知識產權的索賠。一些第三方可能比我們更有效地承擔複雜訴訟的費用，因為他們擁有更多的資源。即使解決方案對我們有利，與知識產權索賠相關的訴訟或其他法律程序也可能導致我們產生鉅額費用，並可能分散我們的技術和管理人員的正常責任。此外，任何法律程序的啟動和繼續產生的任何不確定性都可能對我們籌集繼續運營所需資金的能力產生重大不利影響。 第三方聲稱我們侵犯了他們的知識產權，因此可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

如果我們無法保護我們的商業祕密、專有技術以及其他專有和內部開發的信息的機密性，我們的技術價值可能會受到不利影響。

我們可能無法充分保護我們的行業機密、技術訣竅和其他內部開發的信息，包括與我們的CareOptimize平臺相關的信息。儘管我們會盡合理努力保護這些內部開發的信息和技術，但我們的員工、顧問和其他各方(包括獨立承包商和與我們有業務往來的公司)可能會無意或故意向競爭對手披露我們的信息或技術。強制執行第三方非法披露或獲取並使用我們內部開發的任何信息或技術的索賠是困難、昂貴和耗時的，結果不可預測。此外，美國以外的法院有時不太願意保護商業祕密、專有技術和其他專有信息。我們在一定程度上依賴於保密、保密和發明轉讓與我們的員工、獨立承包商、顧問和與我們開展業務的公司簽訂協議，以保護我們的商業祕密、技術訣竅和其他知識產權以及內部開發的信息。這些協議可能不是自動執行的，或者它們可能被違反，而我們可能沒有足夠的補救措施來應對這種違反。此外，第三方可以獨立開發類似或同等的專有信息，或以其他方式訪問我們的商業祕密、專有技術和其他內部開發的信息。

對我們使用或許可數據的能力的任何限制，或我們未能許可數據和集成第三方技術的任何限制，都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

我們的CareOptimize平臺中使用的一些技術和數據依賴於第三方的許可證 。我們預計，我們未來可能需要從第三方獲得更多許可證

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隨着我們服務的發展。此外，我們還從政府實體、公共記錄和我們的合作伙伴那裏獲取用於特定合作伙伴活動的數據的一部分。我們相信，我們擁有使用納入我們服務的數據的所有必要權利。但是，我們無法向您保證我們的信息許可證將允許我們將該信息用於所有潛在的 或預期的應用。

未來，數據提供商可以出於任何原因從我們手中撤回他們的數據或限制我們的使用，包括如果有競爭理由這樣做，如果通過了限制數據使用的法律，或者如果發佈了限制使用我們當前用於支持我們服務的數據的司法解釋。此外，數據提供商在未來可能無法遵守我們的質量控制標準，從而導致我們在適當使用數據時產生額外費用。如果大量數據提供商撤回或限制他們的數據，或者如果他們 未能遵守我們的質量控制標準，並且如果我們無法識別和聯繫合適的替代數據提供商並將這些數據源集成到我們的服務產品中，我們為 患者提供適當服務的能力將受到實質性的不利影響，這可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

我們還集成到內部開發的應用程序中，並使用第三方軟件來支持我們的技術基礎設施。 此軟件有些是專有軟件，有些是開源軟件。這些技術在未來可能無法以商業合理的條款提供給我們，甚至根本無法使用，一旦集成到我們自己內部開發的應用程序中，可能很難被取代。這些許可證中的大多數只有在雙方同意的情況下才能續簽，如果我們違反了許可證的條款，並且未能在指定的時間內糾正違規，則可能會被終止。我們無法獲得、維護或遵守 這些許可證中的任何一個都可能會推遲開發，直到能夠識別、許可和集成同等技術，這將損害我們的業務、財務狀況和運營結果。

我們的大多數第三方許可證都是非排他性的，我們的競爭對手可能會獲得使用這些許可證涵蓋的任何 技術與我們直接競爭的權利。我們使用第三方技術會使我們面臨更大的風險，包括但不限於與將新技術集成到我們的解決方案中相關的風險， 我們的資源從開發我們自己的內部開發的技術中分流，以及我們無法從授權的技術中產生足以抵消相關採購和維護成本的收入。此外，如果我們的數據供應商選擇在未來停止對許可技術的支持，我們可能無法修改或調整我們自己的解決方案。

我們 依賴我們的高級管理團隊和其他關鍵員工，失去一名或多名員工或無法吸引和留住其他高技能員工可能會損害我們的業務。

我們的成功在很大程度上取決於我們的高級管理團隊和其他關鍵員工的持續服務。我們在運營、提供醫療服務、信息技術和安全、營銷以及一般和行政職能方面依靠我們的領導團隊 。我們的高管管理團隊可能會不時因高管的招聘或離職而發生變化，這可能會擾亂我們的業務。失去一名或多名高級管理團隊成員或其他關鍵員工可能會損害我們的業務。特別是，失去CareMax聯合創始人兼首席執行官卡洛斯·A·德·索洛的服務可能會顯著推遲或阻礙我們戰略目標的實現。我們執行管理團隊的變動還可能對我們的業務造成中斷和損害。

我們的初級保健醫療中心集中在佛羅裏達州南部和中部，我們可能無法成功 在新的地理市場建立業務。

我們的收入來自我們在佛羅裏達州的初級保健醫療中心， 特別是在佛羅裏達州南部和中部。因此，我們在這裏描述的許多風險敞口並沒有因為地理焦點的多樣化而得到緩解。此外，由於我們的業務集中在這些地區，我們的業務可能會受到經濟狀況的不利影響，與其他地區相比，這些經濟狀況對該地區的影響不成比例。為了繼續將我們的業務擴展到美國其他地區，我們將不得不投入

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識別和探索此類感知機會的資源。此後，我們將不得不招聘和留住合格的人員，開發新的初級保健醫療中心，並與醫生和其他醫療保健提供者建立新的關係。此外，我們將被要求遵守可能與我們目前所在的州不同的州的法律和法規，並可能面臨對此類當地市場有更多瞭解的競爭對手。我們預計，進一步的地域擴張將要求我們在管理時間、資本和/或其他資源方面進行大量投資。不能保證我們將能夠繼續在任何新的地理市場成功地擴展我們的業務。

我們的整體業務業績可能會受到經濟低迷的影響。

在高失業率時期，由於成本增加和税收低於預期，政府實體經常出現預算赤字。聯邦、州和地方政府實體的這些預算赤字已經減少，並可能繼續減少，用於醫療和公共服務項目的支出，包括Medicare、Medicaid和 類似項目，這些項目是我們中心的重要支付者來源。我們在高失業率期間面臨的其他風險包括：按人頭支付協議覆蓋的人口可能減少，未投保和保險不足的人口可能增加，以及在收取患者自付和可扣除應收賬款方面進一步困難。

我們租賃我們的所有設施，可能會遇到與租賃終止、租賃費用自動扶梯、租賃延期和特別費用相關的風險。

我們目前租賃或許可我們所有的中心。我們的租期通常從10年到20年不等。我們的每份租賃或許可協議均規定，出租人可因多種原因終止租賃，但須遵守適用的補救條款，包括拖欠任何租金、税款或其他付款義務，或違反租賃中的任何其他 契約或協議。終止我們的某些租賃協議可能會導致我們的債務協議或其他租賃協議的交叉違約。如果租賃協議終止，不能保證我們 能夠以類似或更好的條款或根本不能簽訂新的租賃協議。

我們的租賃義務通常包括年固定租金 自動扶梯，範圍在2%至3%之間，或基於消費者價格指數的可變租金自動扶梯。這些自動扶梯可能會影響我們履行某些義務和財務公約的能力。如果我們的運營結果沒有以 或高於自動扶梯費率的速度增長，這將給我們的運營結果、流動性和財務狀況帶來額外的負擔。

隨着我們 繼續擴張，並且有不同開始日期的租約或許可證，我們的一些租約和許可證很可能每年都會到期。我們的租賃或許可協議通常提供續訂或延期選項。 不能保證這些權利將在未來行使，也不能保證我們將能夠滿足行使任何此類續期或延期的先決條件。此外，如果我們無法續訂或延長任何租約或許可證， 我們可能會失去受該主租賃協議約束的所有設施。如果我們不能在現有租賃條款結束時或之前續簽或延長我們的租賃或許可證，或者如果該等選項的條款對我們不利或 我們無法接受，我們的業務、財務狀況和經營結果可能會受到不利影響。

根據具有約束力的租賃或許可協議 租賃設施可能會限制我們退出市場的能力。例如，如果租賃或許可證下的一個設施變得無利可圖，我們可能會被要求繼續運營該設施，或者，如果房東允許關閉該設施，我們可能仍有義務支付該設施的租賃費。我們可能會產生與關閉此類設施相關的特別費用，包括租賃終止成本、減值費用和其他特別費用，這些費用將減少我們的利潤，並可能對我們的業務、財務狀況或運營業績產生重大不利影響。

我們未能支付租金或以其他方式遵守我們的任何租賃協議的規定，可能會導致此類租賃協議下的違約事件，也可能導致其他租賃協議下的交叉違約

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租賃協議和我們的債務協議。一旦發生違約事件，我們的房東可採取的補救措施通常包括但不限於終止該租賃協議、 收回並重新出租租賃物業，並要求我們繼續承擔該租賃協議下的所有義務，包括該租賃協議下的租金與因重新出租租賃物業而應支付的租金之間的差額，或要求我們支付該租賃協議剩餘期限內應支付的租金淨現值。行使此類補救措施將對我們的業務、財務狀況、運營結果和流動性產生重大不利影響。

如果我們的某些供應商不能滿足我們的需求，如果供應出現實質性價格上漲，如果我們購買的藥品沒有得到報銷或得到足夠的報銷，或者如果我們無法有效地獲得新技術或更好的產品，這可能會對我們有效提供服務的能力產生負面影響，並可能對我們的業務、運營結果、財務狀況和現金流產生重大 不利影響。

我們有重要的供應商，這些供應商可能是對我們提供的服務至關重要的產品的唯一或主要來源，或者我們承諾有義務以特定價格進行採購。如果這些供應商中的任何一個不能滿足我們對其供應的產品的需求， 包括在產品召回、短缺或糾紛的情況下，並且我們無法找到足夠的替代來源，如果我們遇到這些供應商無法緩解的實質性價格上漲，或者如果我們 購買的一些藥品沒有得到報銷或商業或政府付款人沒有充分報銷，這可能會對我們的業務、運營結果、財務狀況和現金流產生重大不利影響。此外，與對我們提供的服務至關重要的產品相關的技術可能會有新的發展，可能會產生更好的產品。如果我們無法以經濟高效的方式獲得優質產品，或者供應商無法滿足我們對此類產品的要求 ，我們可能會面臨耐心的自然流失和其他負面後果，這可能會對我們的業務、運營結果、財務狀況和現金流產生實質性的不利影響。

我們的企業文化為我們的成功做出了貢獻，如果我們不能在成長過程中保持積極的企業文化，我們可能會失去創新、創造力和團隊合作，我們的業務可能會受到損害。

我們相信，企業文化是我們成功的關鍵因素，尤其是在我們吸引高技能人才的能力方面。如果我們在成長和發展過程中不繼續發展企業文化或維護和維護核心價值觀，我們可能無法培養創新、好奇心、創造力、專注於執行、團隊合作以及促進關鍵知識轉移和知識共享，我們認為這是支持我們增長所需的。我們預期的員工人數增長和從兩傢俬營公司轉變為一家上市公司，再加上業務合併後的其他收購，可能會導致企業文化的變化，這可能會損害我們的業務。

我們對健康計劃的記錄和提交可能包含有關成員風險調整分數的不準確或不可支持的信息，這可能會導致我們誇大或低估我們的收入，並使我們受到各種處罰。

我們向健康計劃提交的索賠和遭遇記錄可能會影響支持可歸因於成員的聯邦醫療保險風險調整係數(RAF)分數的數據。這些英國皇家空軍的分數在一定程度上決定了醫療計劃的收入，進而決定了我們有權為這些成員提供醫療服務。每個健康計劃提交給CMS的數據部分基於我們準備並提交給健康計劃的病歷和診斷代碼。每個健康計劃通常依賴我們和我們的 附屬醫生在我們的醫療記錄中適當地記錄和支持此類RAF數據。每個健康計劃還依賴我們和我們的附屬醫生對向會員提供的醫療服務的索賠進行適當的編碼。錯誤的 索賠和錯誤的遭遇記錄和提交可能導致收入和風險調整付款不準確，這可能會在以後的期間進行更正或追溯調整。這種更正或調整後的信息可能反映在下列期間之後的財務報表中：

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收入已錄得。我們可能還需要退還我們收到的收入的一部分，根據退款的大小，這可能會損害我們與適用的健康計劃的關係，並可能對我們的業務、運營結果、財務狀況和現金流產生實質性的不利影響。

此外，CMS對MA計劃報告的診斷代碼執行風險調整數據驗證(RADV？)審核，以確認它們有醫療文檔支持，並確定風險調整計算是否準確。MA計劃 要求提供商提交其服務的成員的基本文檔。CMS然後將風險分值中反映的診斷與基礎醫療記錄進行比較，以確定是否存在醫療記錄不支持的任何代碼。如果樣本參與者的這種比較產生了稱為錯誤率的差異，則CMS計劃計算合同級錯誤率(即，如果在RADV審計中發現的錯誤反映在該合同的所有類似案例中，則支付中的全部錯誤)。

在CMS或計劃審計中，與RAF分數較高的成員相關的索賠可能會受到更多 審查。如果CMS因其審計結果而對MA計劃進行任何付款調整，MA計劃可能會要求我們償還。該計劃還可能要求我們對因我們或我們的附屬醫生提供的不準確或不可支持的RAF評分而欠CMS的任何罰款負責。此外，根據FCA，我們可能會對政府處以罰款，每次虛假索賠的罰款從5,500美元到11,000美元(經通脹調整)，外加每個虛假索賠造成的損害金額的三倍，這可能與每次此類虛假索賠直接或間接從政府收到的金額一樣多。2020年6月19日，美國司法部發布了一項最終規則，宣佈對FCA處罰進行 調整，根據該規則，只要基本行為發生在2015年11月2日之後，每項索賠的範圍將增加到11,665美元至23,331美元。

CMS已表示，付款調整不會僅限於發現錯誤的特定MA參與者的RAF分數，還可能根據特定CMS合同將 外推至整個MA計劃。CMS將其審計過程描述為特定於計劃年的審計程序，並表示不會推斷2011年之前的計劃年度的審計結果。由於CMS未另行説明 ，因此存在因一個計劃年度的審計而做出的付款調整可能會被推斷到2011年之後的前一個計劃年度的風險。

不能保證健康計劃不會被隨機選擇或針對CMS進行審查，也不能保證此類審查的結果不會導致我們的收入和盈利能力出現實質性調整，即使我們向該計劃提交的信息是準確和可支持的。

未能準確估計已發生但未支付的醫療費用可能會對我們的運營結果產生不利影響。

患者護理成本包括對患者已發生但提供者尚未為其開具賬單的未來醫療索賠的估計。這些索賠估計是利用精算方法作出的，並由管理層根據我們的歷史索賠經驗和其他因素(包括由國家認可的精算公司進行的獨立評估)不斷進行評估和調整。如有必要，當用於確定我們的索賠責任的假設發生變化以及實際索賠成本最終確定時，將對醫療索賠費用和上繳收入進行調整。

由於與這些估計中使用的因素相關的固有不確定性，以及醫療使用模式和比率的變化，在不同條件下或使用不同但仍然合理的假設，我們的財務報表可能會在特定時期報告重大不同的金額。我們對這類索賠的估計可能在未來不夠充分。

在這種情況下，我們的運營結果可能會受到不利影響。此外，無法準確估計這些索賠也可能影響我們採取及時糾正措施的能力，進一步加劇對我們運營結果的任何不利影響的程度。

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有關託管醫療保健行業的負面宣傳通常會對我們的運營或業務結果產生不利影響。

有關託管醫療行業的負面宣傳，特別是MA計劃，可能會 導致對行業實踐的監管和立法審查增加，從而進一步增加我們的業務成本，並通過以下方式對我們的運營或業務結果產生不利影響：

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要求我們改變我們的產品和服務；

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增加監管負擔，包括合規，這反過來可能對我們提供服務的方式產生負面影響，並增加我們提供服務的成本；

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通過對計劃和提供商向MA加入者營銷的方式施加進一步的監管限制，對我們營銷我們的產品或服務的能力造成不利影響；或

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對我們吸引和留住病人的能力產生不利影響。

我們的初級保健醫療中心可能會受到天氣和其他我們無法控制的因素的負面影響。

我們的運營結果可能會受到影響我們中心的不利條件的不利影響，包括 颶風和洪水等惡劣天氣事件、傳染性疾病爆發等公共衞生問題、暴力或暴力威脅或其他我們無法控制的因素，這些因素會導致患者排班中斷、我們的患者、員工和護理團隊流離失所 或迫使我們的某些中心暫時關閉。鑑於我們集中在佛羅裏達州南部和中部，我們的大多數醫療中心可能會同時受到不利天氣條件或其他事件的影響。我們未來的經營業績 可能會受到這些和其他因素的不利影響，這些因素會擾亂我們中心的運營。

自業務合併以來，我們產生了 淨虧損，作為合併後的公司，我們可能無法實現或保持持續的盈利能力。

作為一個合併的實體，截至2021年12月31日的12個月，我們 發生了約670萬美元的淨虧損。我們預計，在可預見的未來，我們的總成本將大幅增加，我們的虧損將繼續，因為我們預計將投資於我們的從頭擴張戰略，有機地增加我們的成員基礎，擴大我們的業務，招聘更多員工，整合收購的業務，尋求更多的戰略收購，並作為上市公司運營。這些努力 可能會比我們目前預期的更昂貴，我們可能無法在不久的將來成功地增加足夠的收入來抵消這些更高的費用。在這種情況下，我們可能需要尋求額外的融資，這可能不是我們滿意的條款，我們的業務和增長前景可能會受到影響。

為了籌集資本，我們可以按我們不時確定的價格和方式在一筆或多筆交易中出售股權證券、可轉換證券或其他證券。我們出售此類證券的能力將取決於可能的因素，其中一些不在我們的控制範圍內， 市場狀況，如果我們出售股權證券、可轉換證券或其他證券，我們現有的股東可能會因隨後的出售而被嚴重稀釋。此外，信貸協議包含對我們發行新債券的能力的重大限制，這可能會進一步限制我們籌集資金的能力。請參見？我們某些協議的條款，包括信貸協議，限制了我們目前和未來的業務，特別是我們應對變化或採取某些行動的能力有關信貸協議所載限制的進一步討論，請參閲上文。此外，如果我們尋求產生額外的債務，我們可能無法對信貸協議進行再融資， 我們對信貸協議進行再融資的能力將取決於資本和信貸市場以及我們當時的財務狀況等。我們不能保證任何此類融資努力都會成功，如果我們無法籌集執行業務戰略所需的額外資本，我們的業務運營和財務狀況可能會受到重大不利影響。

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截至2021年12月31日的年度，我們的經營活動現金流為負。我們可能不會在任何特定時期從經營活動中產生正現金流，而且我們作為一家與IMC合併的公司以及在業務合併後進行的其他收購的有限運營歷史可能會使我們難以評估我們目前的業務和我們的未來前景。此外，我們已經並預計將繼續花費大量現金收購和投資新的醫療中心，我們預計不會立即產生淨利潤 。不能保證這些投資中的任何一項都會成功或產生淨利潤。即使這些投資帶來額外的收入，我們也可能無法有效地管理這種增長或成功執行我們的 業務計劃和願景，這可能會對我們實現盈利的能力產生實質性的負面影響。如果我們作為一家合併後的公司不能實現可持續的盈利，併產生足夠的現金流來支持我們的業務運營和債務義務，那麼我們執行業務戰略和維持業務運營的能力可能會受到實質性的不利影響

我們可能會投資或收購其他業務，如果我們不能成功地將收購的業務整合到我們的 公司中，或以其他方式管理與多次收購相關的增長，我們的業務可能會受到影響。

作為我們業務戰略的一部分，我們已經並打算繼續在機會出現時進行收購，以增加新的醫療實踐或其他補充業務。在某些情況下，此類收購的成本可能很高，包括專業費用和盡職調查的結果。不能保證花費在進行任何特定收購上的時間和資源將導致完成交易，或任何完成的交易最終將成功。此外，我們可能無法 確定合適的醫療實踐作為收購對象，或者我們可能無法獲得任何所需的融資或監管批准，因此可能無法以優惠的條款完成此類收購。我們 可能決定進行投資者可能不同意的收購，我們不能向投資者保證任何收購或投資都會成功或以其他方式提供良好的投資回報。此外，醫療業務的收購和整合需要大量的時間和資源，並對我們的管理以及運營和財務基礎設施提出了重大要求。此外，如果我們未能成功完成交易或 整合新團隊，或將醫療實踐整合到我們的業務中，我們的業務可能會受到嚴重損害。收購可能使我們面臨運營挑戰和風險，包括：

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能夠有利可圖地管理收購的醫療實踐，或將收購的醫療實踐成功整合到我們的業務中；

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整合被收購業務的費用增加，包括在管理和整合擴大或合併的業務方面面臨重大的行政、運營、經濟、地理或文化挑戰；

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進入司法管轄區或收購我們以前經驗有限或沒有經驗的產品或技術，以及此類收購可能會加劇與新競爭對手或現有競爭對手的競爭；

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轉移管理層的注意力，過度擴展我們現有的運營業務和我們的管理系統、信息技術系統以及內部控制程序，這可能不足以支持增長；

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為我們的資本需求和任何現金流短缺提供資金的能力，如果預期收入未能實現或延遲，無論是由於一般經濟或市場狀況，還是由於不可預見的內部困難；以及

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能夠留住或聘用擴大運營所需的合格人員，包括醫務人員和支持人員。

如果我們不能保持對目標公司的吸引力或不能迅速完成交易，我們的收購戰略可能不會成功。發行A類普通股，每股面值0.0001美元

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(A類普通股)，為任何收購提供資金將導致現有股東的經濟稀釋。如果我們無法成功整合我們已有或將收購的醫療實踐，或目標醫療實踐對我們的A類普通股不利，我們可能無法完成對我們的公司戰略至關重要的關鍵收購交易，我們的業務可能會受到嚴重損害。

與監管相關的風險

如果我們不遵守適用於我們業務的所有複雜的政府法律法規，我們可能會遭受嚴重後果，可能會對我們的業務、運營結果、財務狀況、現金流和聲譽產生實質性的不利影響。

我們的業務受到廣泛的聯邦、州和地方政府法律法規的約束，例如：

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醫療保險和醫療補助報銷規則和條例；

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聯邦醫生自我轉診法(《美國聯邦法典》第42編第1395nn節等)及其實施條例42 C.F.R.第J部分(《斯塔克法》)和類似的州禁止自我轉診法規，除有限的例外情況外，禁止醫生將醫療保險患者轉介到一個實體，以提供某些指定的健康服務，前提是該醫生或該醫生的直系親屬與該實體有直接或間接的經濟關係(包括所有權利益或補償安排)，並禁止實體向Medicare收取此類指定醫療服務的費用，以及禁止費用拆分和可能涉及Medicaid、私人保險或其他付款人的患者中介的州自我轉介法律和法律；

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FCA及相關規定，對故意向政府提交虛假或欺詐性付款申請，或故意做出或導致做出虛假陳述以獲得虛假付款申請的個人或實體施加民事和刑事責任，包括魁擔或告密者訴訟；

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民事貨幣處罰法規和相關法規，授權政府機構對涉及聯邦醫療保險和醫療補助計劃的各種形式的欺詐和濫用行為實施民事罰款、評估和計劃排除，包括受益人誘因民事貨幣處罰，禁止向任何聯邦醫療保險或醫療補助受益人轉移報酬 (包括提供免費項目或服務以及免除免賠額和共付金)，此人知道或應該知道可能會促使受益人選擇特定的提供者；

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關於收集、使用和披露患者健康信息的聯邦和州法律(例如，HIPAA) 以及藥品和血液產品及其他生物材料的儲存、處理、運輸、處置和/或分配，以及許多其他適用的州和聯邦法律和要求；

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管理工作場所健康和安全的州和聯邦法規；

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聯邦和州法律和政策，要求醫療保健提供者在登記和參加Medicare和Medicaid計劃時保持執照、認證或認可，向管理這些計劃的機構報告其運營中的某些變化，在某些情況下，當直接或間接所有權發生變化時重新登記這些計劃；以及

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與執業護士和醫師助理提供服務有關的聯邦和州法律 取決於所提供和記錄的服務類型以及醫師主管與執業護士和醫師助理之間的關係的某些設置、醫師對這些服務的監督以及報銷要求。

除上述法律外，Medicare和Medicaid法規、手冊規定、地方承保範圍確定、全國承保範圍確定和機構指導也對醫療保健提供者提出了複雜而廣泛的要求。此外，適用於我們運營的各種法律法規

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經常受到不同的解釋，其他可能影響提供商的法律和法規繼續頒佈，這可能會影響我們。違反或背離我們業務所涉及的任何法律要求，除其他事項外，可能會導致政府審計、較低的報銷、鉅額罰款和處罰、潛在的認證損失、補償努力或自願償還。根據法律或要求的不同，這些法律要求具有民事、刑事和行政性質。

我們努力遵守所有 法律要求。我們進一步努力構建我們與醫生和提供者的所有關係，以遵守州和聯邦反回扣法規、斯塔克法律和其他適用的醫療保健法律。我們專門提供合規資源 並維護正式合規計劃，以監控法律法規並實施必要的更改。然而，這些領域的法律法規是複雜的、不斷變化的，往往受到不同的解釋。因此，不能保證我們將能夠遵守適用於我們業務的所有法律和法規，如果不遵守，可能會對我們的業務、運營結果、財務狀況、現金流和 聲譽產生實質性的不利影響。例如，如果執法機構質疑我們向醫療總監支付的薪酬水平或我們聘用的醫療總監的數量，或以其他方式挑戰這些安排，我們可能被要求 改變我們的做法，面臨刑事或民事處罰，支付鉅額罰款，或因此而對我們的業務、運營結果、財務狀況、現金流和聲譽造成重大不利影響。同樣，我們可能面臨FCA、聯邦民事貨幣處罰法規或其他與未能在確定和量化多付款項後60天內報告和退還多付款項有關的處罰。這些報告和退還多付款項的義務可能會使我們識別和處理多付款項的程序受到更嚴格的審查。我們已對資源進行了投資，以減少識別、量化和處理多付款項所需的時間，並且可能需要 在未來進行更多投資。

此外，聯邦政府還利用FCA起訴了各種涉嫌對Medicare、Medicaid和其他聯邦資助的醫療保健計劃進行虛假索賠和欺詐的案件。此外，ACA對聯邦反回扣法規的修訂使受到反回扣違規行為玷污的索賠可能受到FCA的責任，包括魁擔或者是告密者的西裝。對違反FCA的罰款從5,500美元到11,000美元(經通脹調整)，每一次虛假索賠加上每一次此類索賠造成的損害賠償金額的三倍，這通常意味着直接或間接從政府獲得的金額。2020年6月19日，美國司法部發布了一項最終規則，宣佈對FCA處罰進行調整，根據該規則，只要基本行為發生在2015年11月2日之後，每項索賠的範圍 將增加到11,665美元至23,331美元。鑑於我們各個運營部門處理的索賠數量很大，因此很有可能因任何涉嫌違反FCA的行為而受到鉅額 罰款。

除了FCA規定民事強制執行的條款外， 聯邦政府還可以使用幾部刑法來起訴那些被指控向聯邦政府提交虛假或欺詐性付款申請的人。

如果我們的任何業務被發現違反這些或其他政府法律或法規，我們可能遭受嚴重後果， 將對我們的業務、運營結果、財務狀況、現金流、聲譽和股票價格產生實質性不利影響，包括：

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排除、暫停或終止我們參與的政府支付計劃；

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違反法律或適用的付款計劃要求而收到的退款可追溯到適用的訴訟時效期間；

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失去所需的政府認證或被排除在政府支付計劃之外；

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在我們運營的州 失去運營醫療機構或管理藥品所需的許可證；

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違反醫療欺詐和濫用法律的刑事或民事責任、罰款、損害賠償或罰款 法律，包括聯邦反回扣法規、民事經濟處罰法、斯塔克法和FCA，或其他未能滿足監管要求的行為；

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政府機構的執法行動和/或州法律對患者的金錢損害索賠，這些患者認為他們的PII或PHI被使用、披露或沒有得到適當的保護，違反了聯邦或州患者隱私法，包括HIPAA和1974年的《隱私法》；

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對我們的做法或程序進行強制更改，從而顯著增加運營費用；

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實施和遵守公司誠信協議，這可能會使我們受到持續的審計和報告要求，以及對我們的賬單和業務做法進行更嚴格的審查，這可能會導致罰款等；

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終止與我們業務相關的各種關係和/或合同，包括合資企業安排、醫療董事協議、房地產租賃和與醫生的諮詢協議；以及

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損害我們的聲譽，這可能會對我們的業務關係產生負面影響，影響我們吸引和留住患者和醫生的能力，影響我們獲得融資的能力，以及減少獲得新業務機會的機會等。

我們現在是，將來也可能是各種訴訟、要求、索賠的一方，魁擔訴訟、政府調查和審計 (包括因我們有義務自我報告涉嫌違法行為而導致的調查或其他行動)和其他法律問題，其中任何一項都可能導致對我們的鉅額經濟處罰或賠償， 強制退款，我們支付的大量款項，需要改變我們的業務做法，未來被排除在Medicare、Medicaid和其他醫療保健計劃之外，以及可能的刑事處罰，任何這些都可能對我們的業務、運營結果、財務狀況、現金流和實質性損害我們的聲譽造成 重大不利影響。

應對傳票、調查和其他訴訟、索賠和法律程序，以及在此類事項上為自己辯護， 將繼續需要管理層的關注，並導致我們產生鉅額法律費用。我們可能同意接受的負面調查結果或條款和條件，作為通過談判解決懸而未決或未來的法律或法規問題的一部分，可能會導致對我們的鉅額經濟處罰或獎勵，我們支付的鉅額款項，對我們聲譽的損害，要求我們改變業務做法，被排除在未來參與聯邦醫療保險、醫療補助和其他醫療保健計劃，在某些情況下，刑事處罰，其中任何一項都可能對我們產生實質性的不利影響。可能會因聯邦政府的調查而對我們和/或我們業務中的個人提起刑事訴訟。

我們、我們的附屬醫生和我們開展業務的機構受各種聯邦、州和地方許可和認證法律法規以及認證標準和其他法律的約束，這些法律與醫療保健、設備、患者隱私信息、醫生關係、人員和操作政策和程序等相關。如果不遵守這些許可、認證和認證法律、法規和標準，可能會導致我們的服務被發現是不可償還的或需要提前支付費用，要求對我們的業務進行重大改變，並可能導致民事處罰，在極端情況下，還可能導致刑事處罰。我們通常會採取我們認為必要的 步驟，以保留或獲得所有必要的許可證和運營授權。雖然我們已做出合理努力，基本上遵守聯邦、州和地方許可和認證法律法規以及我們解釋的標準，但我們不能向您保證，管理這些計劃的機構不會發現我們在某些重要方面沒有遵守。

如果我們不能有效地適應醫療行業的變化，包括與美國醫療改革有關或影響美國醫療改革的法律法規的變化，我們的業務可能會受到損害。

由於醫療保健行業在所有美國人生活中的重要性，聯邦、州和地方立法機構經常通過立法並頒佈與醫療保健改革或影響醫療保健行業有關的法規。拜登政府和國會可能會考慮立法改革

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美國醫療體系。一些州也有未決的醫療改革立法倡議。目前，我們無法確定任何醫療改革立法的最終內容或時間 。在任何此類立法通過之前，我們無法確定此類立法可能對我們的運營和業務狀況產生的影響，但此類立法可能會對我們的運營和業務狀況產生不利影響。 有理由認為，未來政府將繼續加強對醫療保健行業的監督和監管。我們無法向股東保證任何新的醫療保健法律或法規的最終內容、時間或效果 ，目前也無法估計潛在的新法律或法規對我們業務的影響。國會或州立法機構未來頒佈的立法，或聯邦或州監管機構頒佈的法規，可能會對我們的業務產生不利影響，或可能改變我們初級醫療保健中心的運營環境。聯邦醫療保險、醫療補助或其他政府醫療保健計劃報銷的變化可能會成為其他付款人報銷政策可能發生變化的先例，對我們不利。同樣，私人付款人報銷的變化可能會導致Medicare、Medicaid和其他政府醫療保健計劃的不利變化，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

雖然我們相信我們的協議和運營結構符合適用的醫療法律和法規，但不能保證我們能夠成功應對當前監管環境中的變化。我們相信，我們的業務運營實質上遵守適用的醫療法律和法規。然而，適用於我們的一些醫療保健法律和法規受到有限或不斷變化的解釋的影響，法院、執法部門或監管機構對我們的業務或運營進行審查可能會導致對我們產生 實質性不利影響的決定。此外，適用於我們的醫療保健法律和法規可能被修改或解釋為可能對我們的業務、前景、運營結果和財務狀況產生重大不利影響的方式 。

在我們可以獲得服務報銷之前，我們要遵守管理我們的許可和認證以及與私人付款人的認證流程的複雜規則和法規。我們不遵守這些規章制度或認證過程中的延誤可能會對我們的業務產生不利影響。

我們受制於各種聯邦、州和地方許可和認證法律法規和認證標準，以及與醫療保健、設備、人員和運營政策和程序的充分性有關的其他法律。我們還接受政府和其他機構的定期檢查，以確保繼續遵守許可證和認證所需的各種標準。

相關法律法規可能還需要批准才能維持或更新我們的運營授權，或者需要正式申請和批准才能繼續提供某些政府合同下的服務。如果不遵守這些許可、認證和認證法律、法規和標準 ，可能會導致我們的服務被認定為不可報銷或優先付款需要退款，並可能導致民事處罰，在極端情況下可能會受到刑事處罰。

每次有新的醫生或其他提供者加入我們時，我們必須將這些提供者登記在我們適用的團體識別號下，以參加Medicare和Medicaid計劃以及某些管理性醫療保健和私人保險計劃，然後我們才能獲得此類提供者向這些計劃受益人提供的服務的報銷。預計獲得 註冊批准的時間有時難以預測。這些做法導致延遲償還，可能對我們的現金流產生不利影響。

對於Medicare，提供商可以在 登記生效日期前30天對提供的服務追溯向Medicare收費。此外，投保規則規定，投保的生效日期將是醫療保險承包商提交和批准投保申請的日期或提供者 開始提供服務的日期中較晚的日期。如果我們不能適當地

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及時登記醫生和其他適用的醫療保健專業人員，我們將被禁止為在登記生效日期前30天以上向聯邦醫療保險受益人提供的任何服務向聯邦醫療保險開具賬單。就Medicaid而言，各州是否會允許醫療補助提供者在提交投保申請之前對所提供的服務追溯開具醫療補助賬單，這一點因州而異。 未能及時為提供者登記可能會減少我們的收入，並對我們的業務、財務狀況或運營結果產生重大不利影響。

按照目前的結構，ACA為Medicare和Medicaid增加了額外的投保要求，通過實施法規和加強執法審查，這些要求得到了進一步加強。每個參保提供者必須定期重新驗證其投保，並且必須及時更新Medicare承包商和許多州的Medicaid計劃以進行重大更改 。如果我們未能提供足夠的文件來維持我們的投保，Medicare和Medicaid可能會拒絕繼續未來的投保或撤銷我們的投保和賬單特權。

註冊、許可、認證和認可的要求可能包括在發生轉讓或所有權變更或某些其他變更時通知或批准。與我們有合同的其他機構或付款人可能有類似的要求，其中一些過程可能很複雜。未能提供所需的通知或未獲得必要的批准 可能會導致延遲或無法完成收購或轉讓、失去許可、報銷失效或其他處罰。雖然我們已做出合理努力以基本遵守這些要求，但我們不能向您保證， 管理這些計劃或授予我們合同的機構不會發現我們在某些重要方面未能遵守。發現不遵守規定以及由此導致的任何付款延遲、退款要求或其他制裁可能會對我們的業務、財務狀況或運營結果產生重大不利影響。

我們對個人身份信息(包括健康信息)的使用、 披露和其他處理均受HIPAA以及其他聯邦和州隱私和安全法規的約束，如果我們未能遵守這些法規或未能充分保護我們持有的信息，可能會導致重大責任或聲譽損害，進而對我們的患者基礎和收入造成重大不利影響。

許多州和聯邦法律法規管理PHI和PII的收集、傳播、使用、隱私、保密性、安全性、可用性、完整性和其他處理。這些法律法規包括HIPAA。HIPAA建立了一套國家隱私和安全標準，通過健康計劃、醫療信息交換所和某些醫療保健 提供者(稱為承保實體)以及與該等承保實體簽訂服務合同的商業夥伴來保護PHI。

HIPAA 要求承保實體，如我們自己及其業務夥伴，制定和維護與使用或披露的PHI有關的政策和程序，包括採取行政、物理和技術保障措施來保護此類信息。HIPAA還實施了標準交易代碼集和標準標識的使用，涵蓋的實體在提交或接收某些電子醫療交易時必須使用這些代碼和標準標識，包括與醫療索賠賬單和收集相關的活動 。

HIPAA對某些違規行為施加強制性處罰。 違反HIPAA及其實施條例的罰款從每次違規100美元開始，每次違規不超過50,000美元，在一個日曆年度內違反相同標準的罰款上限為150萬美元。然而，單個 違規事件或執法行動可能會導致違反多個標準。HIPAA還授權州總檢察長代表當地居民提起訴訟。在此類案件中，法院可判給與違反HIPAA有關的損害賠償金、費用和律師費。雖然HIPAA沒有創建私人訴訟權利，允許個人就違反HIPAA的行為向民事法院起訴我們，但其標準已被用作州民事訴訟中注意義務的基礎，例如那些因濫用或違反PHI而疏忽或魯莽的訴訟。

此外，HIPAA要求衞生與公眾服務部(HHS)祕書對HIPAA涵蓋的實體和業務夥伴進行定期合規審計，以確保合規

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HIPAA隱私和安全標準。它還要求衞生和公眾服務部建立一種方法，根據該方法，作為違反無擔保公共衞生倡議行為的受害者而受到傷害的個人，可以從違規者支付的民事罰款中獲得一定比例的賠償。

HIPAA進一步要求患者在未經授權的情況下獲取、訪問、使用或披露其不安全的PHI，從而危及此類信息的隱私或安全，但與員工或授權個人無意或無意地使用或披露相關的例外情況除外。HIPAA規定，此類通知必須在沒有不合理延遲的情況下做出，並且在任何情況下都不能遲於發現違規行為後60個歷日。如果違規行為影響到500名患者或更多患者，則必須立即向HHS報告，並且HHS將在其公共網站上公佈違規實體的名稱。影響同一州或司法管轄區500多名患者的違規行為也必須向服務於該州或司法管轄區的媒體機構報告。 如果違規涉及的人數少於500人，覆蓋實體必須將其記錄在日誌中，並至少每年通知HHS。

除HIPAA外，許多其他聯邦和州法律法規保護PHI和其他類型的PII的機密性、隱私、可用性、完整性和安全性，包括伊利諾伊州生物識別信息隱私法案。各州的法規和法規各不相同，在許多情況下，這些法律和法規比HIPAA及其實施細則更具限制性，而且不能先發制人。這些法律法規往往是不確定的、相互矛盾的，並使 受到改變或不同的解釋，我們預計未來將提出並頒佈有關隱私、數據保護和信息安全的新法律、規則和法規。如果實施新的數據安全法律， 我們可能無法及時滿足此類要求，或者此類要求可能與我們當前的流程不兼容。更改我們的流程可能既耗時又昂貴，如果不能及時實施所需的更改， 可能會使我們承擔不合規的責任。一些州可能會向那些認為他們的PII被濫用的個人提供私人訴訟權利。這種關於隱私、數據保護和信息安全的複雜、動態的法律環境為我們帶來了嚴重的合規性問題，潛在地限制了我們收集、使用和披露數據的能力，並使我們面臨額外的費用、不利的宣傳和責任。雖然我們已實施數據隱私和安全措施以努力遵守與隱私和數據保護相關的適用法律法規，但某些PHI和其他PII或機密信息是由第三方傳輸給我們的，而第三方可能沒有 實施足夠的安全和隱私措施，並且與隱私、數據保護相關的法律、規則和法規可能, 或信息安全的解釋和應用方式可能與我們的做法不一致，或者與向我們傳輸PHI和其他PII或機密信息的第三方的做法不一致。如果我們或這些第三方被發現違反了此類法律、規則或法規，可能會導致政府施加罰款、要求我們或這些第三方改變我們或他們的做法的命令或刑事指控，這可能會對我們的業務產生不利影響。遵守這些不同的法律和法規可能會導致我們產生鉅額成本，或要求我們以不利於我們業務的方式更改我們的業務做法、系統和合規程序。

我們還向我們的患者和合作夥伴發佈聲明，描述我們如何處理和保護PHI。如果聯邦或州監管機構或私人訴訟當事人認為這些陳述的任何部分不真實，我們可能會受到欺詐行為的索賠，這可能導致重大責任和後果，包括但不限於迴應調查、抗辯訴訟、解決索賠和遵守監管或法院命令的成本。上述任何後果都可能嚴重損害我們的業務和財務業績。上述任何後果都可能對我們的業務和財務業績產生重大不利影響。

規範企業醫藥業務的法律可能會限制我們開展業務的方式，如果不遵守這些法律，我們可能會受到處罰或需要重組我們的業務。

有些州的法律禁止商業實體，如我們行醫、僱用醫生行醫、控制醫生的醫療決定或從事某些

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與醫生的費用分擔等安排(這種活動通常被稱為企業行醫)。在一些州，這些禁令在法規或條例中明確規定，而在另一些州，禁令則由司法或監管解釋決定。佛羅裏達州的法律一般不禁止企業行醫。

對違反企業行醫行為的處罰因州而異，可能導致醫生受到紀律處分，並被沒收支付人提供的服務的收入。對於非專業實體來説，如果無證行醫，違法行為還可能帶來民事責任，在更極端的情況下，還可能導致刑事責任。

在公司實行藥品限制的州，一些相關的法律、法規和機構解釋受到有限的司法和監管解釋的影響。此外，州法律可能會發生變化。監管當局和其他各方可能會斷言，儘管我們可以通過管理協議和其他安排在禁止企業行醫的州開展業務，但我們從事的是被禁止的企業行醫，或者我們的安排構成非法費用拆分。如果發生這種情況，我們可能 受到民事和/或刑事處罰，我們的協議可能在法律上被認定為無效和不可執行(全部或部分)，或者我們可能被要求重新調整我們的合同安排。

根據聯邦和州政府的計劃和合同，我們面臨檢查、審查、審計和調查。這些審計可能會有不利的 結果，可能會對我們的業務產生負面影響，包括我們的運營結果、流動性、財務狀況和聲譽。

由於我們參與了Medicare和Medicaid計劃，我們將接受各種政府檢查、審查、審計和 調查，以驗證我們是否遵守這些計劃和適用的法律法規。付款人也可以保留進行審計的權利。我們還定期對我們的法規合規性進行內部審計和審查。不利的 檢查、審查、審計或調查可能導致：

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根據聯邦醫療保險或醫療補助計劃或從付款人那裏支付的退款金額；

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州或聯邦機構對我們施加罰款、處罰和其他制裁；

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暫停向設施或機構支付新病人的費用；

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取消資格或被排除在參加Medicare或Medicaid計劃或一個或多個付款人網絡 ；

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向適用的監管當局自我披露違規行為；

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損害我們的聲譽；

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吊銷設施或機構的許可證；以及

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我們與付款人合同項下某些權利的喪失或終止。

由於這些檢查、審查、審計和調查，我們過去和將來可能會被要求退還已支付的金額和/或支付罰款和罰款。如果發生不利的檢查、審查、審計或調查，並出現上述任何結果，可能會對我們的業務和運營結果產生重大不利影響。 此外，與遵守這些檢查、審查、審計或調查相關的法律、文件製作和其他成本可能會很高。

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與我們證券所有權和上市公司身份相關的風險

我們可能被要求進行減記或註銷、重組和減值或其他可能對我們的財務狀況、運營結果和證券價格產生重大負面影響的費用，這可能會導致您的部分或全部投資損失。

在業務合併後，我們可能會受到CMG、IMC和其他收購的某些未知負債的約束，我們可能會 被迫減記或註銷資產、重組我們的業務，或者產生可能導致其報告虧損的減值或其他費用。儘管這些費用可能是非現金項目，不會對我們的流動性產生直接影響，但這種性質的報告費用可能會導致市場對我們證券的負面看法。我們的證券持有人不太可能獲得此類費用的補救，除非他們能夠成功地聲稱減少是由於我們的高級管理人員或董事違反了對他們的注意義務或其他受託責任，或者如果他們能夠根據證券法成功地提出私人索賠，即與業務合併相關的代理材料包含可起訴的重大錯報或重大遺漏。此外，這種性質的費用可能會導致我們違反因或憑藉我們的未償還信貸安排而可能受到 約束的契約，這可能會對我們的業務、財務狀況或運營結果產生重大不利影響。

如果業務合併和後續投資的收益不符合投資者、股東或金融分析師的預期，我們證券的市場價格可能會下降。

CMG與IMC、SMA、DNF Advantis的整合以及業務合併後的其他收購 作為一家合併後的公司仍存在許多不確定性，其中一些未知或可能不在我們的控制範圍之內。我們可能不會像預期的那樣迅速實現業務合併的好處，或者根本無法實現。如果業務合併和後續投資的收益不符合投資者或證券分析師的預期，我們證券的市場價格可能會下降。此外，我們證券價格的波動可能會導致您的全部或部分投資損失。

作為一家上市公司，我們的運營成本將顯著增加，其管理層將需要投入大量時間進行合規工作。

作為一家上市公司，我們將產生鉅額的法律、會計、保險和其他費用。2010年的《多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法》(《多德-弗蘭克法案》)和2002年的《薩班斯-奧克斯利法案》(《薩班斯-奧克斯利法案》)，以及美國證券交易委員會實施的相關規則，都要求改變上市公司的公司治理做法。我們預計，遵守這些和其他類似的法律、規則和法規，包括遵守薩班斯-奧克斯利法案的第404條，將大幅增加其費用，包括法律和會計成本，並使一些活動更加耗時和昂貴。我們還預計這些法律、規則和法規將使其獲得董事和高級人員責任保險的成本 更高，並且可能需要接受降低的保單限額和承保範圍，或者產生更高的成本才能獲得相同或類似的保險，這可能會使 我們更難吸引和留住合格的人員擔任董事會成員或高級人員。儘管《就業法案》可能會在有限的一段時間內略微降低遵守這些額外法規和其他要求的成本，但我們預計未來法律、會計、保險和某些其他費用將大幅增加，這可能會對我們的運營結果和財務狀況產生負面影響。

我們的管理團隊管理上市公司的經驗有限，我們目前的資源可能不足以履行上市公司的義務 。

我們受到各種監管要求的約束，包括美國證券交易委員會和納斯達克的要求。這些要求包括 記錄保存、財務報告和公司治理規則和條例。我們管理團隊中的大多數成員在管理上市公司、與上市公司投資者互動以及遵守日益複雜的有關上市公司的法律方面經驗有限。

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公司。我們的管理團隊可能無法成功或高效地管理他們的新角色和職責，我們的內部基礎設施可能不足以支持其增加的 報告義務。我們可能無法招聘、培訓或留住必要的員工，並可能依賴於聘請外部顧問或專業人士來克服我們缺乏經驗或員工的問題。這些新義務將需要我們的高級管理層給予極大的關注，並可能將他們的注意力從日常工作管理我們的業務，特別是如果我們的內部基礎設施不足，或者如果我們無法聘請外部顧問來支持我們增加的上市公司義務，這可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。

我們可能無法及時和有效地實施薩班斯-奧克斯利法案第404條所要求的控制和程序，在業務合併和相關交易完成後，這些控制和程序將適用於我們。

作為一家上市公司，我們 必須遵守《美國證券交易委員會》實施薩班斯-奧克斯利法案第302和404節的規則，該規則要求管理層在我們的季度和年度報告中認證財務和其他信息，並提供關於財務報告內部控制有效性的年度報告。為了符合上市公司的要求，我們將被要求提供內部控制認證，我們可能需要採取各種行動，例如實施額外的內部控制程序和程序，以及聘請額外的會計或內部審計人員。薩班斯-奧克斯利法案第404條對上市公司的要求比以前對私人持股公司的要求要嚴格得多。我們的管理層可能無法有效和及時地實施控制和程序，以充分響應適用於我們的更高的法規遵從性和報告要求。如果我們不能及時或充分遵守第404條的額外要求，它可能無法評估其對財務報告的內部控制是否有效，這可能會使 它受到不利的監管後果，並可能損害投資者信心和我們證券的市場價格。此外，作為一家新興成長型公司，我們的獨立註冊會計師事務所在我們不再是一家新興成長型公司之前，不需要正式證明我們根據第404條對財務報告進行的內部控制的有效性。此時，如果我們的獨立註冊會計師事務所對合並後公司的控制記錄水平不滿意，可能會出具不利的報告, 有效設計的或有效運作的

我們發現，我們對財務報告的內部控制存在重大弱點，與對6,400,000股溢價股份的不當分類有關。正如我們之前在Form 10-Q/A的季度報告中披露的那樣，年初至今 分別於2022年3月16日提交給美國證券交易委員會的截至2021年6月30日和2021年9月30日的期間，溢價股份最初在截止日期當日及之後歸類為股權，公司隨後就我們於2022年3月16日提交給美國證券交易委員會的截至2021年12月31日的財政年度10-K表格年報的編制 確定，溢價股份應已 進行負債分類並按公允價值計量，每個期間在2021年7月9日之前的收益中報告的公允價值變化。這種與發行溢價股份的義務的解釋和會計有關的控制缺陷導致我們不得不重報三個月的未經審計的簡明綜合財務報表和年初至今截至2021年6月30日和2021年9月30日的期間，因此，管理層已確定這一控制缺陷構成實質性缺陷。

我們的管理層和其他人員將需要投入大量時間來實施適用於上市公司的合規計劃，包括遵守第404條，評估我們在規定時間範圍內對財務報告的內部控制的有效性，以及補救我們發現的重大弱點。我們可能會發現現有系統和控制中的其他缺陷，而這些缺陷可能無法以有效或及時的方式進行補救。如果我們無法彌補我們現有的重大弱點，或者如果我們發現其他不足之處，我們可能需要進一步重述我們的財務報表，我們的運營結果和財務狀況可能會受到負面影響。

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我們證券的市場可能無法持續，這將對我們證券的流動性和價格產生不利影響。

我們證券的價格因一般經濟狀況和預測、其一般業務狀況 及其財務報告的發佈而有所不同，我們證券的活躍交易市場不能保證繼續存在。如果我們的證券因任何原因從納斯達克退市，並在場外交易公告牌(非全國性證券交易所的交易商間股權證券自動報價系統)進行報價，其證券的流動性和價格可能比在納斯達克或其他全國性證券交易所報價或上市的流動性和價格更有限。您可能 無法出售您的證券，除非此類證券的市場能夠持續。

現有股東未來出售A類普通股，包括根據本招股説明書出售A類普通股，可能會對公司A類普通股的市場價格產生不利影響。

我們證券的大量股票隨時可能在公開市場上出售。這些出售，或市場上認為大量股票持有者打算出售股票的看法，可能會降低我們證券的市場價格。與企業合併有關而發行的若干A類普通股股份須受鎖定協議的約束，根據該等股東同意，在(I)於2021年6月8日(截止日期)(2021年12月8日、2022年3月8日及2022年6月8日)後六個月、九個月或十二個月(以較早者為準)之前，不會轉讓、轉讓或出售其持有的任何A類普通股股份(某些獲準受讓人除外)。

目前，只有方正股份仍受鎖定條款的約束，在2022年6月8日解除此類 出售限制後，我們可能會看到，或者市場可能會感覺到，方正股份可能會被大量出售。發起人以每股約0.009美元的價格收購了創始人的股份。發起人 於2020年6月向DFHT的高管和獨立董事分發了225,000股方正股票，發起人向保薦人的某些成員分發了3,368,750股方正股票。方正股份約佔本公司A類普通股總流通股的3.9%。由於這些名義價格(甚至考慮到保薦人為已經分發的證券支付的價格)與我們的A類普通股和認股權證的市場價格相比，方正股份的每位持有人很可能從其投資中獲得正回報，即使A類普通股的其他持有人，包括我們的公眾股東，他們在公司證券的投資經歷了負的 回報。因此，某些出售證券的持有人可能會受到激勵，出售其證券，而其他人則不會。

此外，由於認為可能發生此類出售，我們A類普通股的市場價格可能會下降，包括與特此提供的目前不受鎖定條款約束的股票相關的 。這些出售，或這些出售可能發生的可能性，也可能使我們在未來以我們認為合適的時間和價格出售股權證券變得更加困難。未來，我們還可能發行與投資或收購相關的證券。與投資或收購相關的A類普通股發行金額可能構成我們當時尚未發行的A類普通股的重要部分。任何與投資或收購相關的額外證券的發行都可能導致我們的證券持有人的額外稀釋。

我們的季度經營業績可能會大幅波動，並可能由於季節性和其他因素而低於證券分析師和投資者的預期，其中一些因素是我們無法控制的，導致我們的股價下跌。

我們的季度 經營業績可能會因以下幾個因素而大幅波動，包括：

•

小時工和管理人員的勞動力供應和成本；

•

利率的變化；

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•

長期資產減值；

•

國家和地方的宏觀經濟狀況；

•

與我們的服務有關的負面宣傳；

•

消費者偏好和競爭條件的變化；

•

拓展新市場；以及

•

大宗商品價格的波動。

我們經營業績的任何波動，特別是如果低於證券分析師的預期，都可能導致我們的股票價格下跌，無論是由於季節性還是其他因素，其中一些因素是我們無法控制的，都可能對我們證券的市場價格產生不利影響。我們證券市場價格的任何下降都可能使我們更難通過未來發行A類普通股或其他證券來籌集額外資金。

如果證券或行業分析師 沒有發佈或停止發佈有關我們、我們的業務或我們的市場的研究或報告，或者如果他們對我們的證券做出不利的建議，則我們的證券的價格和交易量可能會下降。

我們證券的交易市場將受到行業或證券分析師可能發佈的關於我們、我們的業務、我們的市場或我們的競爭對手的研究和報告的影響。證券和行業分析師目前沒有，也可能永遠不會發表對我們的研究。如果沒有證券或行業分析師開始對我們進行報道，我們的股價和交易量可能會受到 負面影響。如果任何可能報道我們的分析師改變了他們對我們證券的不利建議，或者提供了關於其競爭對手的更有利的相對建議，我們的證券價格可能會下降。 如果任何可能報道我們的分析師停止報道我們的證券或未能定期發佈有關我們的報告，我們可能會在金融市場上失去可見性，這可能會導致我們證券的價格或交易量下降。

我們的認股權證適用於我們的A類普通股，這可能會增加未來有資格在公開市場上轉售的股票數量，並導致我們的股東股權稀釋。

作為首次公開發行(IPO)的一部分，我們發行了2,875,000股A類普通股 股票，與我們的IPO同時，我們以私募方式發行了2,916,667股認股權證，每股認股權證持有人有權以每股11.50美元的價格購買一股A類普通股。此外，6,400,000股認購股票中的3,200,000股已經發行，如果在收盤日期後第二年內，A類普通股在任何30天的交易期內的任何20個交易日的交易價格等於或超過15.00美元，則額外的3,200,000股認購股票將可以發行。自2022年3月8日起及之後發行的任何溢價股票將不受任何出售限制。不能保證所有或任何認股權證將被行使，或剩餘的溢價股份將被髮行，但可能在我們的認股權證行使和溢價股份釋放時發行的A類普通股將 導致我們A類普通股的現有持有者稀釋，並增加有資格在公開市場轉售的股份數量。在公開市場出售大量股票可能會對我們A類普通股的市場價格產生不利影響。

我們認股權證的行權價格高於過去許多類似的空白支票公司產品，因此，認股權證更有可能到期變得一文不值。

我們認股權證的行權價高於過去許多類似空白支票公司的典型行權價格。從歷史上看，對於空白支票公司提供的單位，公開認股權證的行使價通常是首次公開發行時單位購買價的一小部分。我們認股權證的行使價為每股11.50美元，可按本文規定進行調整。因此，權證不太可能以現金形式存在，更有可能到期時一文不值。我們認為認股權證持有人不太可能

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當我們的A類普通股交易價格低於11.50美元，並且公司將收到的任何現金收益取決於認股權證相關A類普通股的交易價格時， 將選擇行使其認股權證。我們不相信權證持有人未能行使現金認股權證會對我們的流動資金、財務狀況或經營業績造成重大影響。

未來發行的債務證券和股權證券可能會對我們產生不利影響，包括我們證券的市場價格，並可能稀釋現有股東的權益。

我們已經批准了多達1,000,000股優先股。未來，我們可能會產生債務或發行優先於A類普通股的股權。這些證券一般在清算時具有優先權。此類證券還可能受到契約或其他文書的管轄，該契約或其他文書包含限制其操作靈活性的契約。此外，我們未來發行的任何可轉換或可交換證券可能具有比A類普通股更有利的權利、優先和特權。由於我們在未來發行債券或股票的決定將取決於市場狀況和其他我們無法控制的因素，因此我們無法預測或估計我們未來融資努力的金額、時機、性質或成功。因此，未來的融資努力可能會降低A類普通股的市場價格，並稀釋現有股東的權益。

此外，我們還有290萬股A類普通股，根據CareMax，Inc.2021年長期激勵獎勵計劃(激勵計劃)授予的獎勵授權發行。目前有未完成的獎勵可能導致發行多達410萬股A類普通股，此類獎勵和根據激勵計劃授予的任何其他獎勵可能會降低A類普通股的市場價格，並稀釋現有股東的權益。

修改和重新修訂的憲章中包含的反收購條款，以及特拉華州法律的條款，可能會破壞收購嘗試。

我們修訂和重申的章程包含了一些條款，這些條款可能會阻止股東可能認為符合其最佳利益的主動收購提議。例如，經修訂及重訂的約章授權發行1,000,000股優先股，並規定優先股可不時在一個或多個系列發行，董事會將獲授權釐定適用於每個 系列股份的投票權(如有)、指定、權力、優先、相對、參與、選擇或其他特別權利及其任何資格、限制及限制。董事會將能夠在沒有股東批准的情況下發行具有投票權和其他權利的優先股，這些權利可能會對普通股持有人的投票權和其他權利產生不利影響，並可能產生反收購效果。董事會在未經股東批准的情況下發行優先股的能力可能會延遲、推遲或防止現有管理層的控制權變更或撤職。

我們還必須遵守特拉華州法律規定的反收購條款，包括監管公司收購的特拉華州《公司法總則》(DGCL)第203條。該法規禁止某些特拉華州公司在某些情況下與以下公司進行業務合併：

•

持有我們已發行有表決權股票15%或以上的股東(也稱為權益股東)；

•

有利害關係的股東的關聯公司；或

•

利益股東的聯繫人，自該股東成為利益股東之日起三年內。

業務合併包括合併或出售超過10%的我們的資產。但是，在下列情況下，第203節的上述 規定不適用：

•

董事會批准在交易日期前使股東成為利益股東的交易；

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•

在導致股東成為有利害關係的股東的交易完成後，該股東在交易開始時至少擁有我們已發行有表決權股票的85%，但不包括法定排除在外的普通股；或

•

在交易當天或之後，最初的業務合併由董事會批准，並由我們的股東會議批准，而不是通過書面同意，以至少三分之二的已發行有表決權股票(非相關股東擁有)的贊成票。

總而言之，這些規定可能會增加解除管理層的難度，並可能阻礙可能涉及為我們的證券支付高於當前市場價格的溢價的交易。

我們修訂和重申的章程包括一項論壇選擇條款， 該條款可能會阻止索賠或限制股東向我們、我們的董事、高級管理人員、其他員工或股東提出索賠的能力。

經修訂和重新修訂的《憲章》包括一項法院選擇條款，該條款規定，除非我們書面同意選擇替代法院，否則特拉華州衡平法院應是任何股東(包括實益所有人)提起以下任何訴訟的唯一和獨家論壇：(I)代表我們提起的派生訴訟或法律程序； (Ii)聲稱我們的任何董事、高級管理人員或其他員工違反對我們或我們的股東的受託責任的索賠的訴訟；(Iii)根據本公司、本公司經修訂及重訂的章程或經修訂及重訂的附例的任何條文，向本公司、本公司的董事、高級人員或僱員提出申索的訴訟；或(Iv)對受內部事務原則管轄的我們、我們的董事、高級職員或僱員提出索賠的訴訟，如果在特拉華州以外提起訴訟，提起訴訟的股東將被視為已同意向該股東的律師送達法律程序文件，但上述(I)至(Iv)項中的每一項除外：(A)衡平法院裁定存在不受衡平法院管轄權管轄的不可或缺的一方(且不可或缺的一方在 裁定後十天內不同意衡平法院的屬人管轄權)，(B)屬於衡平法院以外的法院或法院的專屬管轄權；(C)衡平法院對其沒有標的管轄權；或(D)根據《證券法》引起的、由大法官法院和特拉華州聯邦地區法院同時擁有管轄權的任何訴訟。

根據《證券法》，聯邦和州法院對為執行《證券法》規定的任何義務或責任而提起的所有訴訟同時擁有管轄權，股東不能放棄遵守聯邦證券法及其下的規章制度。因此，法院是否會執行與《證券法》下的索賠相關的書面形式的法院選擇條款存在不確定性。

這一法院選擇條款還可能阻礙索賠或限制股東在司法法院提交他們認為有利的索賠的能力，並可能導致尋求索賠的股東支付額外費用。雖然我們認為法院拒絕執行此法院選擇條款的風險很低，但如果法院判定法院選擇條款在訴訟中不適用或不可執行，我們在其他司法管轄區解決爭端的努力可能會產生額外的成本，這可能會對我們的運營結果和財務狀況產生負面影響。

儘管有上述規定，法院選擇條款 將不適用於為強制執行《交易法》規定的任何責任或義務而提起的訴訟，也不適用於美利堅合眾國聯邦地區法院擁有專屬管轄權的任何其他索賠。《交易法》第27條規定，聯邦政府對為執行《交易法》或其下的規則和條例所產生的任何義務或責任而提起的所有訴訟享有專屬聯邦管轄權。

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我們是證券法意義上的新興成長型公司，如果我們利用新興成長型公司可獲得的某些披露要求豁免，這可能會降低我們的證券對投資者的吸引力，並可能使我們的業績更難與其他上市公司進行比較。

我們是經JOBS法案修訂的證券法所指的新興成長型公司，我們可以 利用適用於其他非新興成長型公司的上市公司的各種報告要求的某些豁免，包括但不限於，不需要遵守薩班斯-奧克斯利法案第404條的審計師認證要求，減少我們定期報告和委託書中關於高管薪酬的披露義務，以及免除就高管薪酬和股東批准之前未獲批准的任何黃金降落傘付款進行非約束性諮詢投票的要求。因此，我們的股東可能無法獲得他們認為重要的某些信息。我們可能在首次公開募股後的 到五年內成為新興成長型公司，儘管情況可能會導致我們更早失去這一地位，包括如果在此之前的任何 6月30日，我們由非關聯公司持有的普通股市值超過7億美元，在這種情況下，我們將從次年12月31日起不再是新興成長型公司。我們無法預測投資者是否會因為我們將依賴這些 豁免而覺得我們的證券吸引力下降。如果一些投資者因為我們依賴這些豁免而發現我們的證券吸引力下降，我們證券的交易價格可能會低於他們應有的水平，我們證券的交易市場可能不那麼活躍，我們證券的交易價格可能更不穩定。

此外，《就業法案》第102(B)(1)條免除了新興成長型公司遵守新的或修訂後的財務會計準則的要求，直到私營公司(即尚未宣佈生效的證券法註冊聲明或沒有根據《交易法》註冊的證券類別)被要求遵守新的或修訂後的財務會計準則為止。JOBS法案規定，公司可以選擇退出延長的過渡期，並遵守適用於非新興成長型公司的要求，但任何選擇退出的選擇都是不可撤銷的。我們選擇不選擇退出延長的過渡期，這意味着當一項標準發佈或修訂時，如果一項標準對上市公司或私人公司有不同的應用日期，我們作為一家新興成長型公司，可以在私人公司採用新的或修訂的標準時採用新的或修訂的標準。這可能會使我們的 財務報表與另一家既不是新興成長型公司也不是新興成長型公司的上市公司進行比較，因為使用的會計準則可能存在差異，因此選擇不使用延長的過渡期是困難或不可能的。

我們權證的會計處理可能會對我們報告的經營業績產生實質性影響，並可能顯著增加其波動性，即使對我們沒有相關的流動性、現金流或收入影響。

由於我們的未償還認股權證被歸類為負債，我們需要在每個報告期結束時將認股權證負債按市價計價，並在我們的財務報表中記錄與認股權證負債相關的公允價值變化。因此，當我們的股票價格上漲時，認股權證負債的公允價值將增加，我們將被要求 確認與公允價值變化相關的費用。同樣，當我們的股票價格下跌時，認股權證負債的公允價值也將減少，我們將被要求在公允價值中確認與此變化相關的收益 。這種會計處理可能會對我們報告的經營業績產生實質性影響，並可能顯著增加其波動性，即使對我們沒有相關的流動性、現金流或收入影響。

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實際税率的意外變化或因審查我們的收入或其他納税申報單而產生的不利結果可能會對我們的財務狀況和運營結果產生不利影響。

我們將在美國繳納所得税 ，我們的國內納税義務將受到不同司法管轄區費用分配的影響。我們未來的有效税率可能會受到多種因素的波動或不利影響， 包括：

•

我們的遞延税項資產和負債的估值變化；

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預計發放任何税收估值免税額的時間和金額；

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股權薪酬的税收效應；

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與公司間重組有關的費用；

•

税收法律、法規或其解釋的變更；

•

低於我們法定税率較低的司法管轄區的預期未來收益，高於我們法定税率較高的司法管轄區的預期未來收益。

此外，我們可能會 接受美國聯邦和州當局對我們的所得税、銷售額和其他交易税的審計。這些審計的結果可能會對我們的財務狀況和經營結果產生不利影響。

我們證券的交易價格可能會隨各種因素而波動，並受到廣泛波動的影響，其中一些因素是我們無法控制的。以下列出的任何因素都可能對我們證券的任何投資產生實質性的不利影響，這些證券的交易價格可能遠遠低於您為其支付的價格。在這種情況下，我們證券的交易價格可能無法回升，可能會進一步下跌。

影響我們證券交易價格的因素可能包括：

•

我們的季度財務業績或被視為與我們相似的公司的季度財務業績的實際或預期波動；

•

市場對其經營業績預期的變化；

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公眾對其新聞稿、其他公開公告和提交給美國證券交易委員會的文件的反應；

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新聞界或投資界的投機行為；

•

競爭對手的成功；

•

我們的經營業績未能達到證券分析師或投資者在特定時期的預期；

•

證券分析師對我們或整個市場的財務估計和建議的變化；

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投資者認為與我們相當的其他公司的經營業績和股價表現；

•

我們有能力及時營銷新的和增強的產品和服務；

•

影響我們業務的法律法規的變化；

•

提起訴訟或者參與訴訟；

•

我們資本結構的變化，如未來發行證券或產生額外債務；

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可供公開出售的A類普通股的數量；

•

董事會或管理層發生重大變動；

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•

董事、高級管理人員或大股東出售大量普通股，或認為可能發生此類出售；以及

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一般經濟和政治條件，如經濟衰退、利率、燃料價格、國際貨幣波動和戰爭或恐怖主義行為。

無論我們的經營業績如何，廣泛的市場和行業因素都可能對我們證券的市場價格造成實質性損害。股票市場和納斯達克經歷了價格和成交量的波動，這些波動往往與受影響的特定公司的經營業績無關或不成比例。這些股票和我們證券的交易價格和估值可能無法預測。對於投資者認為與我們相似的其他公司的股票，如果投資者對市場失去信心，可能會 壓低其股價，而無論我們的業務、前景、財務狀況或運營結果如何。我們證券的市場價格下跌也可能對我們發行額外證券的能力及其未來獲得額外融資的能力產生不利影響。在過去，證券集體訴訟經常是在公司股價出現波動後對其提起的。此類訴訟可能會導致鉅額成本，分散管理層的注意力和資源，還可能需要我們支付大量款項來履行判決或了結訴訟。

在可預見的未來，我們不打算支付紅利。

我們從未就股本宣佈或支付任何現金股息，也不打算在可預見的未來支付任何現金股息。 我們預計將保留未來的收益(如果有的話)，為我們業務的發展和增長提供資金。未來就本公司股本派發股息的任何決定，將由本公司董事會酌情決定，並受適用於未償債務的任何契約所規限，包括但不限於與信貸協議有關的限制性契約。因此，投資者必須依賴於在價格升值後出售我們的證券，因為這可能永遠不會發生，這是實現其投資未來收益的唯一途徑。

一般風險因素

我們災難恢復系統或管理連續性規劃的中斷可能會限制我們有效運營業務的能力。

我們的信息技術系統促進了我們開展業務的能力。雖然我們有災難恢復系統和業務連續性計劃 ，但災難恢復系統的任何中斷或這些系統無法按預期運行可能會通過將我們的容量限制在 有效監視和控制我們的操作而對我們的運營結果產生不利影響，具體取決於問題的嚴重程度。儘管我們實施了各種安全措施，但我們的信息技術系統可能會受到物理或電子入侵，以及 未經授權的篡改或總部所在的任何與天氣有關的中斷造成的類似中斷。此外，如果我們的大量管理人員在發生災難時無法提供服務，我們有效開展業務的能力可能會受到不利影響。

我們使用開源軟件可能會對我們提供服務的能力產生不利影響，並使我們面臨可能的訴訟。

我們可能會在我們的服務中使用開源軟件。 將開源軟件整合到其技術中的公司不時會面臨對開源軟件的使用和/或對開源許可條款的合規性的質疑。因此，我們可能會受到 各方的訴訟，這些當事人聲稱擁有我們認為是開源軟件的所有權，或聲稱不符合開源許可條款。一些開源軟件許可證要求分發包含開源軟件的軟件的用户公開 向此類軟件披露全部或部分源代碼，和/或提供開源代碼的任何衍生作品，其中可能包括用户有價值的專有代碼

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不利條款或免費。雖然我們監控開源軟件的使用，並努力確保沒有任何軟件的使用方式要求我們披露內部開發的源代碼或違反開源協議的條款，但此類使用可能會無意中發生，部分原因是開源許可條款通常是含糊不清的。任何披露我們內部開發的源代碼或支付違約損害賠償金的要求都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響，並可能幫助我們的競爭對手開發與我們相似或更好的服務。

法律、法規或規則的變化，或不遵守任何法律、法規或規則，都可能對我們的業務產生不利影響。

我們受制於國家、地區和地方政府以及納斯達克制定的法律、法規和規章。特別是，我們被要求 遵守某些美國證券交易委員會、納斯達克和其他法律或法規要求。遵守和監測適用的法律、法規和規則可能是困難、耗時和昂貴的。這些法律、法規或規則及其解釋和應用也可能會不時發生變化，這些變化可能會對我們的業務、投資和運營結果產生不利影響。此外，如果不遵守解釋和適用的適用法律、法規或規則，可能會對我們的業務和運營結果產生不利影響。

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收益的使用

出售證券持有人根據本招股説明書提供的所有證券將由出售證券持有人在其各自的賬户中出售。我們將不會從這些銷售中獲得任何收益。

假設現金行使所有未清償認股權證，我們 將收到總計約6,660萬美元。我們預期將行使認股權證所得款項淨額(如有)用作營運資金及一般企業用途，當中可能包括潛在收購。我們將對行使認股權證所得的任何收益擁有廣泛的自由裁量權。不能保證認股權證持有人會選擇行使任何或全部認股權證。如果任何認股權證是在無現金的基礎上行使的，我們從行使認股權證中獲得的現金金額將會減少。

我們認為，當我們的A類普通股交易價格低於11.50美元時，認股權證持有人不太可能選擇行使認股權證，而公司將收到的任何現金收益取決於認股權證相關A類普通股的交易價格 。我們不相信認股權證持有人未能行使現金認股權證會對我們的流動資金、財務狀況或經營結果造成重大影響。

出售證券持有人將支付出售證券持有人因經紀、會計、税務或法律服務而產生的任何承銷折扣和佣金，或出售證券持有人在處置證券時發生的任何其他費用。我們將承擔完成本招股説明書涵蓋的證券註冊所產生的成本、費用和支出，包括所有註冊和備案費用、納斯達克上市費以及我們的律師和獨立註冊會計師事務所的費用和支出。

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發行價的確定

特此發售的認股權證相關的A類普通股股份的發行價參考認股權證的行權價每股11.50美元而釐定。公開認股權證在納斯達克全球精選市場上市，代碼為CMAXW。

我們目前無法確定A類普通股或認股權證的一個或多個價格可由根據本招股説明書出售的證券持有人轉售。

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股利政策

到目前為止，我們還沒有就A類普通股支付任何現金股息，在可預見的未來也不打算支付任何現金股息。未來現金股利的支付將取決於公司的收入和收益(如果有的話)、資本要求、負債和相關準備金以及總體財務狀況。任何現金股息的支付 將由董事會隨時酌情決定，並受特拉華州適用法律的約束。董事會目前的意圖是保留所有收益(如有)用於業務運營，因此，董事會預計不會在可預見的未來宣佈任何股息。此外，本公司宣佈派息的能力目前受到與信貸協議有關的限制性契諾的限制。

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生意場

概述

截至2021年12月31日，CareMax在佛羅裏達州經營着45個多專科醫療中心，主要服務於Medicare Advantage人羣。此外，CareMax最近在田納西州孟菲斯增設了兩個醫療保健中心，並在紐約紐約市增設了一個醫療保健中心，總共有48箇中心。

CareMax的醫療中心通過僱傭的提供者提供全天候的醫療服務，併為其患者提供一整套高接觸的醫療和社會服務，包括初級保健、專科護理、遠程醫療、健康和保健、驗光、牙科、藥房和交通。 CareMax的差異化醫療服務模式專注於與垂直集成的門診護理和以社區為中心的服務進行護理協調。CareMax的目標是以主動、全面和量身定製的方式儘早介入，為其患者成員管理慢性病 ，以對患者結局產生積極影響，並降低整體醫療成本。CareMax特別專注於在服務不足的社區提供高質量的醫療服務，截至2021年12月31日，其約60%的Medicare Advantage患者具有雙重資格(即同時符合Medicare和Medicaid的資格)和低收入補貼資格 。

雖然CareMax的主要重點是為符合聯邦醫療保險資格的老年人提供護理，這些老年人大多在65歲以上，但CareMax也通過醫療補助計劃和商業保險計劃向兒童和成人提供服務。幾乎所有CareMax的Medicare患者都參加了由私營保險公司代表Medicare和Medicaid服務中心(CMS)運營的Medicare Advantage計劃。有了Medicare Advantage，患者可以獲得與原始Medicare相同的保險，包括緊急護理，而且大多數計劃還包括處方藥保險。在許多情況下，Medicare Advantage計劃提供比原始Medicare更多的服務，包括牙科、視力、聽力和健康計劃。

CareMax使用其CareOptimize技術平臺提供全面、高接觸性的醫療保健服務。CareOptimize是專有的端到端技術 平臺，使用專有算法和機器學習聚合數據並分析數據，以支持更明智的醫療提供決策，並將醫療決策重點放在預防性慢性病管理和社會健康決定因素上。CareMax認為，CareOptimize旨在推動更好的結果和更低的成本。CareOptimize技術平臺還為CareMax提供了佛羅裏達州以外的全國覆蓋範圍。截至2021年12月31日，30多個州的約20,000家提供商使用了CareOptimize平臺。在業務合併之前，IMC也使用了CareOptimize，這支持了合併後公司的整合和運營。CareMax已 從向新的外部客户銷售CareOptimize平臺向新的外部客户收取軟件訂閲費，轉而專注於向其託管服務組織(MSO)的附屬實踐提供軟件，以進一步改善附屬提供商的財務、臨牀和質量結果。截至2021年12月，該MSO為100多個獨立醫生協會(IPA)提供服務。

CareMax的主要與眾不同之處

垂直 集成模式提供一站式解決方案。

CareMax專注於為Medicare Advantage人羣提供服務，包括生活在醫療服務不足社區的患者，這些社區在獲得醫療服務方面面臨着重大的社會障礙。CareMax的垂直整合的一站式解決方案能夠突破這些障礙 通過專注於包括初級保健、特殊護理、牙科、驗光、藥房和交通服務在內的全人健康，以及通過其在每個地點提供健康教育課程、健身計劃和社會服務的健康中心。

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CareOptimize專有技術平臺支持基於價值的護理。

CareMax的專有技術端到端技術平臺CareOptimize使用專有算法和機器學習來聚合和分析數據，以支持護理指導和自動化幹預。此流程旨在通過使提供商能夠提供一致和協調的護理，同時改善結果和降低成本來提高提供商的效率。我們相信，CareOptimize安裝基礎的廣度有助於深入瞭解哪些國家市場非常適合CareMax的醫療中心。

基於價值的關係。

CareMax基於價值的按需付費合同激勵CareMax提供高質量的護理，而不是推動大量服務。 這在歷史上導致了比按服務收費練習。由於當簽約計劃獲得高質量 分數(STARS計劃)時，計劃保費會提高，因此CareMax將受到激勵，為其成員提供高質量的護理。2021年，在合併的基礎上，預計截至2021年12月31日所有已關閉的業務合併，CareMax獲得了可能的最高質量 評級，為5星。

多方面的增長舉措。

CareMax有從頭開始建設新醫療中心、收購小型診所並隨後遷移到現有醫療中心的歷史，以及大規模收購的歷史。我們相信，我們在佛羅裏達州核心市場的擴張歷史為我們提供了一個實施增長戰略的框架，因為我們尋求在佛羅裏達州和其他州的新市場進一步擴大我們的業務。

MSO服務。

除了已有的醫療中心外，CareMax的MSO服務還通過CareOptimize軟件和服務支持IPA。IPA允許在新市場實現增長，這些市場可以在CareMax de novo醫療中心開業之前以有限的資本支出 。此外，這些IPA代表着未來收購的渠道，CareMax已經收購了四家以前屬於IPA的醫療業務。

將重點放在服務不足的社區。

CareMax主要位於服務不足的社區的醫療中心，導致符合雙重條件的患者數量較多(截至2021年12月31日，約為60% )。初級保健提供者歷來迴避這些市場，因為在這些社區工作的挑戰，以及政府付款人的服務費率歷來較低，這減少了許多擴展市場的競爭。此外，由於社會經濟地位、合併症和護理障礙之間的相關性，符合雙重條件的患者可以獲得更高的報銷。通過CareMax的整體健康模型，CareMax 展示了有效治療這一人羣的經濟效果。

經濟適用房地段。

CareMax在一個負擔得起的老年住房合作伙伴關係中試點了一家醫療中心，該合作伙伴關係經歷了加速增長。CareMax打算在其現有的佔地面積和擴張市場內繼續這一戰略，包括通過與Related Companies L.P.(Related)合作，L.P.是美國最大的經濟適用房私人業主之一，在24個州擁有超過55,000套經濟適用房。

醫療補助和商業病人。

CareMax還為醫療補助和商業患者提供服務。當現有的Medicaid和商業患者年滿65歲並接受Medicare時，這提供了現有的患者-提供者關係，這提供了一些同行無法獲得的Medicare受益人的內部渠道。

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家庭健康和流動診所。

CareMax僱用了家庭保健提供者，並在他們的家中和社區為患者提供移動診所服務。這有助於看那些不能或不願意來醫療中心的患者，從而使CareMax能夠繼續為這些患者提供醫療護理。此外，移動診所還提供災難恢復功能，使患者能夠在自然災害導致無法訪問醫療中心的情況下繼續接受治療。

CareMax的成長故事

CareMax的增長戰略基於通過多種渠道尋求增長，包括：

現有診所的增長。CareMax的45個多專科醫療中心位於佛羅裏達州具有重要戰略意義的市場。根據CMS和凱撒家庭基金會(Kaiser Family Foundation)公佈的數據，邁阿密-戴德縣、布羅沃德縣、奧蘭治縣、奧西奧拉縣、萊克縣、塞米諾爾縣和希爾斯伯勒縣有150萬符合聯邦醫療保險資格的人口，加入聯邦醫療保險優勢的人數為100萬人，這相當於截至2021年12月聯邦醫療保險優勢的市場滲透率為63%。CareMax在其現有中心約有33,500名Medicare Advantage會員，因此有足夠的能力 將其當前中心的會員數量增加一倍。從歷史上看，現有中心的增長通過積極影響中心利潤率，提高了中心層面的財務業績。例如，在2017年前開業的CareMax中心 表現出平臺貢獻利潤率的增長，即收入減去外部提供商成本和護理成本(不包括折舊和攤銷)，除以基於風險的收入，從大約50%的盈虧平衡增加到20%的平臺貢獻利潤率。截至2021年12月31日，我們的45箇中心平均可容納1,650名患者，可支持約75,000名相當於聯邦醫療保險會員(MCREM)的患者。隨着我們將患者添加到我們的 現有中心，我們希望這些患者在我們利用每個中心的固定成本基礎時，為CareMax貢獻增量經濟。我們預計2022年將開設更多的新中心，這也將增加我們的能力。我們相信，在我們目前設有中心的市場中，我們目前為大約2%的患者提供服務。因此，通過獲得新的患者，我們有很大的機會在現有市場進行擴張。

利用戰略關係在新市場開設De Novo診所.雖然CareMax過去只在佛羅裏達州運營，但我們最近在紐約開設了第一家醫療保健中心，在田納西州開設了頭兩家醫療保健中心。我們還計劃在其他市場擴張，包括路易斯安那州。CareMax已與國家健康福利公司Anhim，Inc.達成合作協議，CareMax計劃通過該協議在八個優先州開設約50箇中心。此外，根據 ，CareMax已與Related達成合作，Related將為CareMax在全國開設新的醫療中心提供建議，包括但不限於可能由Related擁有的經濟適用房社區內和附近。

我們估計，在我們的目標人羣中，我們服務的核心潛在市場大約是1,533,000名符合Medicare資格的患者。 我們認為這個市場代表着大約184億美元的年度醫療支出，計算方法是每個成員的平均年收入12,000美元，這是根據我們的經驗和行業知識得出的，我們 認為這是一個合理的假設，除以我們目標市場中符合Medicare資格的患者數量。我們今天的現有市場只佔這個巨大的市場機會的一小部分。根據我們迄今的經驗，我們相信我們的創新護理模式可以在全國範圍內推廣，因此我們希望有選擇地和戰略性地擴展到新的地區。隨着我們繼續這種擴張，我們的成功將取決於這些市場的競爭動態，以及我們吸引患者並在這些市場部署我們的護理模式的能力。通過分佈在30多個州的CareOptimize客户，我們已經瞭解了我們希望擴大的社區的醫療保健動態。這使 管理層高度相信，CareMax護理模式可以產生與我們在南佛羅裏達其他地區歷史上看到的類似的臨牀和財務結果。

展開MSO網絡。CareMax的五星級質量評級和付款人不可知論，加上CareOptimize技術 平臺，吸引了來自健康計劃的額外MSO成員分配，

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衞生系統和醫生。CareMax預計將繼續擴大其MSO網絡，以提供更低成本的會員收購戰略。

實施機會主義併購.自2021年6月業務合併以來，CareMax一直在進行戰略性併購活動，以擴大其足跡並擴大其會員基礎。在業務合併方面，CareMax收購了IMC，後者擁有並運營着13家醫療診所和健康中心。隨後，CareMax收購了在佛羅裏達州布羅沃德縣經營着10個醫療中心、擁有約5,000名Medicare Advantage會員的Advanced Medical Associates，LLC(SMA)、在佛羅裏達州奧蘭多經營着6個醫療中心、擁有逾4,000名Medicare Advantage會員、擁有約1,000名Medicare Advantage會員、在佛羅裏達州希爾斯伯勒縣經營着3個醫療中心、擁有約1,000名Medicare Advantage會員的佛羅裏達州無限醫療服務有限責任公司(DNF)，以及在佛羅裏達州希爾斯伯勒縣經營着三個醫療中心、擁有約1,000名Medicare Advantage會員的Advantis Doctors Alliance LLC(Advantis)的資產。此外，該公司還收購了另一家小型診所，增加了兩個醫療中心。CareMax打算繼續利用其現有的關係，包括CareOptimize和其 MSO，以確定能夠支持增長的實踐收購目標。

參與直接簽約戰略。 CMS 最近開始了直接簽約實體模式，這是一組自願支付模式選項，為參與者創建了三個支付模式選項，以承擔風險和賺取回報，併為他們提供與現金流、 受益人調整和福利增強相關的選擇。CareMax在2021年選擇不參加直接合同計劃，因為該計劃還處於起步階段(回報不清楚)，佛羅裏達州邁阿密戴德縣超過70%的受益人蔘加了 Medicare Advantage。2022年，CareMax與Better Health d/b/a ConcertoCare簽訂了合同，利用其直接合同實體，從Medicare的所有付款中獲得1%的份額。我們相信，這將使CareMax逐步進入新的直接合同計劃，並根據CareMax的初始結果和同行的結果有增長的空間。CareMax目前正在研究是否申請新的ACO REACH計劃，該計劃將在2023年取代直接合同 。

CareMax的歷史記錄

CareMax由Carlos de Solo和Alberto de Solo於2011年共同創立，通過其醫療中心和技術平臺CareOptimize為患者提供一整套高接觸的醫療保健和社會服務，從而滿足Medicare Advantage患者的需求。在業務合併之前，CareMax在南佛羅裏達州的邁阿密-戴德縣和布羅沃德縣擁有並運營着11個多專科醫療中心，提供臨牀護理、輔助護理服務以及健康和健康服務。CareMax還建立了一個完全風險的MSO。截至2021年12月 ，該MSO服務了100多個IPA。

在業務合併之前，IMC擁有並運營着位於佛羅裏達州邁阿密-戴德縣、布羅沃德縣和奧蘭治縣的13家醫療診所和健康中心，這些診所和健康中心位於佛羅裏達州的邁阿密-戴德縣、布羅沃德縣和奧蘭治縣，為超過48,000名Medicare Advantage、Medicaid和商業保險計劃成員提供臨牀護理、輔助護理服務以及健康和健康服務。雖然IMC的主要重點是為符合聯邦醫療保險資格的老年人提供護理，這些老年人大多在65歲以上，但IMC也通過醫療補助計劃和商業保險計劃向兒童和成人提供服務。

CareOptimize成立於2016年，是CareMax與Quirk Healthcare Solutions合併的結果，Quirk Healthcare Solutions由CareMax和CareOptimize首席戰略官Ben Quirk於2005年創立，旨在開發支持政府舉措和醫療保健趨勢的戰略和系統。

美國的醫療體系

市場概覽

預計美國老年人口的增長速度將比其他人口增長快5倍，到2030年，老年人口預計將佔總人口的約21%。

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基於美國人口普查的2017年全國人口預測。人口老齡化預計將推動本已龐大的醫療保險市場的增長，2020年該市場規模為8295億美元，CMS預計到2028年將以每年7.6%的速度增長。根據CMS的數據，美國的醫療保險支出預計將超過美國的整體醫療支出，醫療保健佔美國GDP的最大組成部分，2020年約為19.7%。因此，根據CMS的數據，相對於所有其他聯邦醫療保險計劃，聯邦醫療保險優勢計劃的滲透率預計到2025年將增加到3000多萬成員。基於價值的初級保健被認為是降低醫療支出的最佳方式之一，特別是在Medicare Advantage增加其在Medicare市場的份額的情況下。以價值為基礎、以患者為中心的醫療之家模式獲得了兩黨的支持，預計無論總統管理的變化如何， 都將繼續受到歡迎。CareMax認為，其護理模式在醫療保險市場有望增長。

不可持續且不斷上升的醫療成本

根據CMS的數據，2020年美國的醫療支出達到4.1萬億美元，約佔美國GDP的19.7%，創歷史新高，即人均12,530美元。根據CMS的數據，從2019年到2028年，國民醫療支出預計將以年均5.4%的速度增長，平均每年比國內生產總值快1.1個百分點。

由於慢性病患病率高，醫療保健支出尤其集中在符合聯邦醫療保險條件的人羣中。雖然只佔美國人口的15%，但65歲及以上年齡組佔2014年所有醫療保健支出的34%，平均每人支出19,098美元，比在職成年人高出三倍，比兒童高出五倍。

對於患有糖尿病和肥胖症等慢性疾病的人羣，醫療保健支出也特別高。根據疾病控制和預防中心的數據，慢性病約佔美國醫療保健總支出的75%。 三分之二的聯邦醫療保險人口患有兩種或兩種以上慢性疾病，這些疾病的治療佔聯邦醫療保險支出的96%。

普遍存在的浪費性支出和次優結果

2019年發表在《美國醫學會雜誌》上的一項研究估計，所有醫療支出中約有25%用於 不必要的服務、過高的行政成本、欺詐和其他造成浪費的問題，這意味着按當前水平計算，每年約有7600億至9350億美元的浪費性支出。

2020年，醫院護理在美國醫療保健支出中所佔比例最大，約佔總數的31%。對慢性病的適當管理可以大大減少急性發作的發生率，這是導致前往急診室和住院的主要原因，特別是在老年人中。根據CMS的數據，2020年，大約38%的聯邦醫療保險支出(包括聯邦醫療保險A部分支出和聯邦醫療保險B部分機構支出)，即約3190億美元，用於住院治療。

急診科過度使用是患者的常見症狀，尤其是老年患者，他們通常不知道如何在過於複雜的醫療系統中導航。由於老年患者更有可能患有慢性和複雜的疾病，他們經常在這些不必要的急診室就診後入院接受昂貴的治療。

儘管支出水平很高，但美國醫療體系仍在努力創造更好的健康結果，並讓醫生和患者滿意。2020年，美國的預期壽命為77.0歲，而同等發達國家的預期壽命為82.1歲，患者對醫療體系的滿意度很低。

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新的支付結構已經開始解決這個問題

政策制定者和醫療保健專家普遍認識到美國在改善醫療保健提供方面面臨的根本挑戰和機遇。從歷史上看，醫療保健提供的中心是對急性事件的反應性護理，這導致了 按服務收費支付模式。通過將支付與接會量和更高複雜性幹預的定價聯繫起來，按服務收費該模式並不獎勵預防，而是在急性護理髮作發生時無意中激勵其治療。

政策制定者已經注意到 造成的負面影響按服務收費在這方面，他們已經認識到，由於美國人口老齡化，慢性病發病率很高，因此需要一種新的支付結構。他們的迴應是創建像Medicare Advantage這樣的計劃，並推動向基於價值的報銷過渡。

醫療保險優勢

Medicare Advantage是傳統醫療保險的替代方案 按服務收費醫療保險。在Medicare Advantage中，CMS向每個成員的健康計劃支付每月一筆款項，以管理參與成員的所有健康費用。這為醫療計劃提供了提供低成本、高質量醫療服務的動機。

基於價值的支付

基於價值的是指激勵醫療保健提供者在降低護理成本的同時提高質量的目標。 2015年1月，HHS宣佈了一項目標，分別在2016年底和2018年底通過替代支付模式將所有Medicare支付的30%和50%與價值掛鈎。此外，雖然不是政策制定機構，但醫療保健支付學習和行動網絡是一個由公共和私人醫療保健領導者組成的活躍團體，它在2019年10月表示，希望到2025年將100%的醫療保險支付與基於價值的醫療服務捆綁在一起。此外，CMS在2021年開始使用直接合同模式，直接與53個醫療保險提供者羣體達成基於價值的付款安排按服務收費患者與我們與Medicare Advantage合作伙伴簽訂的基於價值的合同類似。自2023年1月起，ACO REACH計劃將取代直接合同模式。

基於價值的支付系統的趨勢在患者和政策制定者層面都得到了支持。醫療保險優勢自推出以來一直受到好評 ，根據KFF的數據，醫療保險受益人的普及率從2004年的13%上升到2021年的42%。到2030年，國會預算辦公室預計Medicare Advantage普及率將增加到 約51%。

傳統的醫療保健交付基礎設施在從反應性和偶發性保健模式向主動式和綜合性保健模式過渡方面進展緩慢

為了使向基於價值的支付模式的轉變能夠推動有意義的結果，醫療服務提供模式必須有相應的轉變。到目前為止，這種提供護理的模式發展緩慢。雖然提供商、付款人和技術公司在開發解決方案以推動更高質量和更低的醫療成本方面進行了大量投資，但這些投資並未在醫療保健提供基礎設施中帶來有意義的變化，該基礎設施仍為按服務收費 型號。

為了在經濟上保持可行的做法 按服務收費在付費模式下，典型的初級保健提供者每天需要在有限的工作人員支持下接診越來越多的病人，這限制了提供者在辦公室探視期間與每位病人相處的時間。此外，財政限制進一步限制了初級保健提供者投資於技術和其他功能的能力，這些技術和能力將使他們能夠更多地與患者進行個性化接觸，並阻止初級保健提供者為其患者提供他們需要的許多補充服務，例如基於家庭的初級保健、藥物管理和行為健康服務，而這些服務 往往得不到足夠的報銷水平，使提供者無法提供這些服務。

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許多付款人是基於價值的支付模式的早期採用者，但他們影響護理提供模式的能力有限。任何特定的付款人只佔一般提供者小組的一小部分，這使得付款人很難獲得足夠的提供者意識份額，從而對任何一個提供者提供護理的方式產生有意義的影響。一些付款人試圖通過直接投資提供商資產來解決這個問題；然而，可供投資的提供商資產主要針對遺留問題進行了優化按服務收費模特。

存在對技術驅動的顛覆的需求，這將使醫療保健系統轉變為基於價值的模式。然而，如果不解決提供商時間和資源方面的限制，單靠基於技術的解決方案就無法推動重大變革。

當技術被深思熟慮地應用和整合時，技術的進步已經擾亂了多個行業。這些新的業務模式、系統和方法已經取代了傳統產品，並推動了消費者行為的重大變化。我們相信，由數據和技術支持的基於價值的集成醫療平臺有可能以類似的方式給醫療保健行業帶來革命性變化。

CareMax醫療中心

CareMax模式的基礎是其醫療中心。一個典型的醫療中心的規模從大約5,250英尺到15,000英尺 ，可容納三到五個完整的臨牀護理團隊，具體取決於規模。每個臨牀護理團隊可以為多達600名Medicare Advantage成員提供高接觸的預防性護理。

一旦配備了四個完整的臨牀護理團隊，每個醫療中心可以為多達2400名成員提供護理。每個醫療中心的擴建通常需要大約12到18個月的時間，每個醫療中心還需要大約6個月的時間才能獲得足夠的會員以達到盈虧平衡，每個中心的會員數量通常在250到500人之間，具體取決於付款人 的分配和中心的容量。

CareMax目前運營的醫療中心遍佈佛羅裏達州的邁阿密戴德縣、布羅沃德縣、奧蘭治縣、奧西奧拉縣、塞米諾爾湖縣和希爾斯伯勒縣，該公司最近在田納西州孟菲斯開設了兩個醫療中心，在紐約開設了一個醫療中心。一支由大約150輛麪包車組成的車隊為會員提供往返於其住所與醫療中心、健康中心和醫療中心以外的其他醫療預約之間的交通工具。藥物可以從CareMax的中央藥房直接送到會員家中，消除了會員額外前往零售藥店的負擔，否則可能會對藥物合規性造成障礙。出院後或前往醫療中心對會員造成負擔時，醫務人員可在會員家中為會員提供服務。每個醫療中心通常包括一個眼鏡店，為患者提供CareMax光學實驗室內部製造的鏡框和鏡片， 由CareMax擁有的中央填充藥房提供的藥房藥房，以及通過健康中心進行的非藥理性疼痛治療，如按摩治療和鍼灸。CareMax幾乎所有的醫療中心都包括健康 和健康中心，這些中心提供健康教育課程、健身計劃和社會服務，旨在解決許多CareMax的Medicare Advantage成員在獲得醫療服務方面面臨的社會障礙。在佛羅裏達州，每個健康中心 都包括一個獲得佛羅裏達州兒童和家庭部許可的接入中心，該中心能夠將成員連接到其他社會服務，如食物和住房援助。每個健康中心通常通過社區外展人員將這些社會服務擴展到周圍社區，這些人員主辦對非成員開放的健康博覽會和活動。結果, 每個CareMax醫療中心都是為會員提供一站式健康和福利解決方案。

CareMax的臨牀護理團隊

CareMax使用基於團隊的方法。每個臨牀護理團隊由一名初級保健醫生領導，初級保健醫生可以與醫生的助理或註冊護士一起工作，每個助理都由一名醫療助理支持，以提供基於價值的協調護理。隨着醫療中心的發展，CareMax增加了臨牀

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為成員提供服務的護理團隊。CareMax的每個臨牀護理團隊都接受了預防和全面護理方面的培訓，旨在面向整個人，並提供全面、高接觸的醫療保健服務 。

CareMax的每個團隊成員在提供CareMax的護理模型方面都扮演着特定的角色，如下所述：

初級保健醫生		領導臨牀護理團隊並實施CareMax全面、高接觸的醫療保健方法
醫師助理或註冊護士		在兩次就診之間教育和管理臨牀需求，並提供慢性病管理方面的團體教育
醫療助理		管理臨牀工作流程併為患者就診提供指導

為每個中心的每個臨牀護理團隊提供支持的是以下額外的護理和服務提供商：

抽血師		前臺		訪問代表
藥房技術員		轉介協調員		社區銷售代表
管理員		運輸調度		保健人員和按摩治療師

其他護理和服務提供者允許會員集中在醫療中心接受實驗室服務、超聲波、心電圖儀、X光和有限的程序，如關節注射。每個醫療中心的會員也可獲得從心臟科、皮膚科、肺科、胃腸科、足科、精神病學、疼痛管理、驗光、眼科和牙科等領域的專科服務。

此外，CareMax的醫療中心由一箇中央辦公室提供支持，該辦公室包含一個全天候呼入呼叫中心、會員外展呼出呼叫中心、轉診處理、醫療記錄和臨牀文檔審查員。由轉介和護理協調員在整個醫療保健系統中指導會員，他們負責預約安排和醫療記錄檢索，否則將由會員負責協調，從而解決照顧大多數會員的另一個潛在障礙。

CareOptimize

CareOptimize是CareMax的技術平臺，支持其全面、高接觸的醫療保健提供方法。CareOptimize是專有的端到端具有以下功能的技術平臺：

•

聚合數據。CareOptimize從CareOptimize網絡中的醫療保健組織服務的CareMax成員和患者那裏收集與健康相關的數據，這些數據來自廣泛的來源，包括州級健康信息交換、付款人索賠數據、實驗室結果、資格數據和從遠程監控收集的數據，例如通過CareBox收集的數據。CareOptimize旨在對這些數據集進行組織和分類，以全面瞭解成員和患者的醫療和社會屬性。

•

數據分析。CareOptimize利用專有算法和機器學習來支持更多知情的護理提供決策，並將護理決策重點放在預防性慢性病管理和健康的社會決定因素上。CareMax使用這些分析和數據科學來產生洞察力，以便CareMax和醫療保健 組織在成員和患者的護理決策中使用網絡。

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•

知情護理決策。根據數據和分析，CareOptimize為提供者節省了時間， 提高了護理交付的一致性和協調性；

•

CareOptimize為提供商提供經過管理的患者數據，供提供商在辦公室訪問期間訪問，這使提供商能夠更輕鬆地審查病歷，識別相關數據點，並減輕醫療實踐的管理負擔；

•

CareOptimize提醒提供者兩次就診之間的情況變化，使兩次就診之間的幹預成為可能，而無需患者聯繫提供者，從而減少了另一個潛在的護理障礙；

•

CareOptimize將確定患者可能尚未完成預防性測試的位置；

•

CareOptimize幫助提供商確定對患者地理位置方便的專家；以及

•

CareOptimize可以識別護理事件，如住院或在護理網絡之外提供的其他護理， 以使提供者全面瞭解患者的醫療狀況。

因此，CareOptimize對提供者的風險進行分層，並幫助提供者與患者建立有意義的關係。

CareMax的影響

對於CareMax的Medicare Advantage成員，他們中的許多人患有一種或多種慢性病，具有雙重資格和低收入補貼資格，CareMax的垂直整合的門診護理和以社區為中心的服務提供協調的護理和更好的健康結果。

CareMax認為，在新冠肺炎疫情爆發期間，其垂直整合的門診護理和以社區為中心的服務的好處變得明顯。而其他醫療保健組織經歷了嚴重的損失按服務收費收入 由於面對面訪問的減少，CareMax能夠將90%的面對面訪問轉換為實時音頻/視頻遠程醫療會議。當會員在訪問遠程醫療時面臨技術障礙時，CareMax為這些會員提供平板電腦。為了支持持續的面對面訪問，所有CareMax員工、工作人員和成員都獲得了個人防護裝備和其他醫療用品。CareMax臨牀團隊也錯開了交替的時間表和人員裁員，以防止在員工感染的情況下成員護理中斷。本着CareMax對全人健康的承諾，在新冠肺炎疫情高峯期，CareMax為會員協調了一系列社會支持，包括每天為會員提供超過2,300份餐食，每週向會員打簽到電話，還支持新冠肺炎相關教育和虛擬鍛鍊與健康課程，以及虛擬社交活動，以減少會員 孤獨感，維護會員之間的社區。

字幕編排安排

自成立以來，CareMax一直專注於Medicare Advantage或類似的按人頭付費安排，CareMax認為這將使提供者的激勵與醫療質量和效率保持一致。根據按人頭支付的安排，付款人為選擇CareMax作為主要護理提供者的每個計劃成員支付固定的每個患者每月(PPPM)金額。因此，每個選擇CareMax作為主要成員的成員都將成為患者，這讓CareMax承擔了管理患者護理的很大一部分責任和風險。CareMax相信，這種護理管理方法提高了患者的護理質量，並提高了高效護理提供者的潛在盈利能力。

CareMax隨附安排的PPPM費率按Medicare Advantage計劃從CMS為CareMax高危患者收取的保費的 %確定。這些保費是通過Medicare Advantage Plans與CMS的競爭性投標過程確定的，並基於

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本地市場和入選患者的平均服務利用率。Medicare使用風險調整模型支付按人頭計算費用，該模型根據每個患者的健康狀況(敏鋭度)對提供者進行補償。視力較高的患者收到的付款較多，而視力較低的患者收到的較少。在風險調整模式下，資本充足率是根據上一年提交的參與者數據 臨時支付的，並在最終數據編制後的後續期間進行調整。由於通過風險調整模型調整保費，CareMax的PPPM付款將隨着CareMax的付款人保費隨CMS的變化而變化。在某些合同中，PPPM費用還包括根據與付款人簽訂的合同實現某些臨牀質量指標的業績獎勵或處罰等項目的調整。

在業務合併後，CareMax還以按人頭計價的安排為醫療補助患者提供服務。與Medicare Advantage計劃的繳費安排類似，根據Medicaid計劃，CareMax將從佛羅裏達州的醫療保健管理署(AHCA？)獲得Medicaid計劃保費的商定百分比。保費由佛羅裏達州的AHCA確定，基本費率每年根據第三方精算公司預測的歷史使用數據進行調整。費率是根據年齡、性別和地理位置的特定隊列確定的。AHCA使用零和風險調整模型，為某些隊列的患者建立敏感度，並根據敏感度的得分，按季度將保費從敏感度較低的成員的健康計劃轉移到敏感度較高的成員的健康計劃 。

按人頭計價支付的保險費通常比按人頭計算的要高。按服務收費安排好了。

因此，當提供服務的收入和成本得到有效管理時，按字幕安排可獲得的盈利機會更具吸引力。

CareMax認為，當人羣的護理需求最嚴重且需要最多協調時，由CARMAX模式實現的優勢、節省和效率最明顯，例如對於CareMax服務的老年患者和患有慢性、複雜和後續疾病的患者。雖然有組織的護理協調是按人口計算模式的核心，但它也非常適合長期實施預防性護理和疾病管理。按人頭計價模式為從業者提供了財務激勵，通過管理慢性病、提供預防性護理以及避免昂貴的住院和急診科就診來改善患者羣體的整體健康，從而控制成本。儘管按人頭計價安排涉及一定程度的風險，即患者的醫療費用將超過按人頭算金額，但CareMax相信它擁有規模、全面的醫療交付資源、基礎設施和護理管理知識，可以將這種風險分散到大量患者羣體中。請參見？風險因素—與我們的業務和行業相關的風險根據我們與健康計劃的大多數協議，我們承擔部分或全部風險，即提供服務的成本將超過我們的補償.”

按服務收費安排

在傳統下按服務收費對於報銷模式，付款人 為患者就診期間執行的每項服務或程序支付指定金額。因此，本項下的補償按服務收費安排與患者就診量和執行的程序密切相關，因此對專注於成本控制和預防性護理提供了有限的財務激勵。截至2021年12月31日，CareMax不到1%的收入來自按服務收費安排好了。

付款人關係

CareMax在多個地理市場持續吸引患者的能力取決於其與每個市場的付款人簽訂合同的能力。通過在CareMax當前付款人擁有大量有保險的Medicare會員的地點開設中心，CareMax相信它正在為付款人創造淨福利，因為CareMax能夠降低不必要的成本，並持續提高付款人計劃的質量，推動聯邦醫療保險質量獎金增加他們的收入。

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截至2021年12月31日，CareMax與30個付款人建立了合同關係。參閲風險因素？與我們業務和行業相關的風險？我們的收入和運營依賴於有限數量的關鍵付款人，其中任何一個的損失都可能對我們的業務產生不利影響。雖然合同期限和經濟條款通常是協商的，但付款人通常使用包含常規和習慣條款和條件的格式合同。CareMax與付款人簽訂的合同規定了不同期限的條款，在最初的 期限之後每年續簽；然而，其中某些付款人合同還允許付款人在通知CareMax 60至90天后方便地終止合同。CareMax與每個付款人達成的協議還可能包括條款和條件，以激勵CareMax並促進其向該計劃的成員提供優質護理的能力，例如護理協調或穩定費、質量調整、營銷支持和其他常規和習慣條款。

管理CareMax與付款人關係的合同包括關鍵條款，其中可能包括履約期、收入率、 預付款條款、服務級別協議、終止條款和優先購買權條款。通常，這些合同規定每月向CareMax支付PPPM，按適用計劃收到的Medicare Advantage保費的百分比確定。具體的百分比因計劃和特定合同的條款而異。在某些情況下，CareMax的合同還包括其他共享醫療儲蓄安排。此外，CareMax的某些合同規定，如果CareMax未能達到指定的實施目標，可能會受到經濟處罰。

CareMax的大多數合同都包括針對某些違規行為的治癒期限，在此期間，CareMax可能會嘗試解決 會觸發付款人終止合同的能力的任何問題。如果CareMax失去適用的許可證、破產、失去責任保險、資不抵債、申請破產或獲得州或聯邦政府當局的排除、暫停或除名，付款人可能會立即終止CareMax的某些合同。此外，如果付款人失去適用的許可證、破產、失去責任保險、資不抵債、申請破產或 收到州或聯邦政府當局的排除、暫停或除名，CareMax與該付款人的合同可能實際上被終止。任何合同的損失、終止或重新談判都可能對CareMax的業績產生負面影響。此外，隨着付款人企業對市場動態和財務壓力的反應，以及他們就其所追求的業務線和所參與的計劃做出戰略業務決策， CareMax預計其某些付款人將不時尋求重組其與CareMax的協議。請參閲？與我們的業務和行業相關的風險？終止或不續簽我們與之簽約的健康計劃所持有的MA合同，或終止或不續訂我們與這些計劃的合同，可能會對我們的收入和我們的運營結果產生重大不利影響。與CareMax的付款人簽訂的合同對CareMax施加了其他義務。例如，CareMax通常同意根據付款人合同提供的所有服務以及提供此類服務的所有員工都將遵守付款人的政策和程序。此外，在大多數情況下，, CareMax已同意就某些第三方索賠向CareMax的付款人提供賠償，其中可能包括有關CareMax的服務侵犯此類第三方知識產權的索賠。

監管

CareMax的運營及其附屬醫生實體的運營受廣泛的聯邦、州和地方政府法律和法規的約束。這些法律法規要求CareMax滿足與政府支付計劃、初級保健醫療中心和設備的賬單和報告、藥品配藥、中心管理、人員資格、適當記錄的維護、質量保證計劃和患者護理等相關的各種標準。如果CareMax的任何業務或其附屬醫生的業務被發現違反適用的法律或法規，CareMax可能會遭受嚴重後果，對CareMax的業務、運營結果、財務狀況、現金流、聲譽和股票價格產生重大不利影響，包括：

•

暫停或終止CareMax參與政府和/或私人支付項目；

•

違反法律或適用的付款計劃要求而收到的退款可追溯到適用的訴訟時效期間；

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•

丟失在CareMax運營的司法管轄區內運營醫療機構或管理藥品所需的CareMax許可證；

•

違反醫療保健欺詐和濫用行為的刑事或民事責任、罰款、損害賠償或罰款 法律，包括聯邦反回扣法規、社會保障法的民事經濟處罰法、斯塔克法、聯邦虛假索賠法(FCA)和/或與這些聯邦執法機構類似的州，或其他 監管要求；

•

政府機構的執法行動和/或州法律對患者的金錢損害索賠，這些患者認為他們的健康信息被使用、披露或沒有得到適當保護，違反了聯邦或州患者隱私法，包括違反了經《健康信息技術促進經濟和臨牀健康法案》副標題D修訂的1996年《健康保險可攜帶性和責任法案》 (HIPAA)，該法案也被稱為2009年《美國復甦和再投資法案》A分部第十三章和B分部第四章，以及在其下頒佈的 條例；

•

強制更改CareMax的做法或程序，從而顯著增加運營費用或 減少CareMax的收入；

•

實施和遵守可能使CareMax接受持續審計和報告要求的公司誠信協議，以及對CareMax的賬單和業務做法進行更嚴格的審查，這可能導致罰款等；

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終止與CareMax業務有關的各種關係和/或合同，包括合資企業安排、與付款人的合同、房地產租賃和供應商僱用安排；

•

監管機構或法院對規則和法律的更改和重新解釋，例如國家企業實施醫藥法律，可能會影響CareMax的業務及其附屬醫生執業公司的結構和管理；

•

對政府支付模式的負面調整，包括但不限於聯邦醫療保險A、B、C部分和醫療補助；以及

•

損害CareMax的聲譽，這可能會對CareMax的業務關係、付款人合同的條款 、CareMax吸引和留住患者和醫生的能力、CareMax獲得融資的能力以及CareMax獲得新商機的機會等產生負面影響。

CareMax預計，CareMax的行業將繼續受到實質性監管，其範圍和影響很難預測。CareMax的活動可能會在未來任何時候受到與CareMax簽訂合同的各種政府和監管機構以及私人支付者的調查、審計和調查。參見風險 與監管相關的風險。此類調查和審計的不利結果可能會帶來嚴重後果，可能會對CareMax的業務、運營結果、財務狀況、現金流、聲譽和股價產生實質性的不利影響。此外，私人付款人可能要求對索賠進行預付款審計，這可能會對現金流產生不利影響，或者因一再出現缺陷而終止合同。

在CareMax目前運營的司法管轄區中，沒有要求承擔風險的提供商註冊為保險公司 ，而且CareMax還沒有在CareMax目前運營的任何司法管轄區註冊為保險公司，但CareMax預計在CareMax計劃的某些擴張市場將需要註冊此類註冊。

《聯邦反回扣條例》

聯邦《反回扣條例》禁止在知情的情況下故意以現金或實物形式直接或間接地提供、支付、索取或接受報酬，以誘導或獎勵推薦人。

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個人購買、訂購或推薦的任何商品或服務，可根據聯邦和州醫療保健計劃(如Medicare和Medicaid)支付費用。

違反聯邦反回扣法規的行為可能會受到聯邦民事和刑事處罰，包括監禁、罰款和將提供者排除在未來參與聯邦醫療保健計劃(包括Medicare和Medicaid)之外。違反聯邦反回扣法規的行為可被處以最高10年監禁、每筆回扣最高100,000美元的罰款，或者兩者兼而有之。根據美國量刑指南和替代罰款法規的規定，可以對公司處以更大的罰款。被判違反聯邦反回扣法規的個人和實體將被強制排除參加Medicare、Medicaid和其他聯邦醫療保健計劃至少五年。違反反回扣法規的民事處罰包括每次違規最高罰款100,000美元， 償還安排各方之間總金額的三倍，以及暫停未來參加聯邦醫療保險和醫療補助。法院裁決認為，即使薪酬只有一個目的是誘導轉介，也可能違反法規。《平價醫療法案》(《平價醫療法案》)修訂了聯邦《反回扣法規》，以澄清被告不需要實際瞭解聯邦《反回扣法規》，也不需要有違反該法規的具體意圖。此外，ACA修訂了聯邦反回扣法規，規定因違反聯邦反回扣法規而產生的任何物品或服務索賠可被視為虛假或欺詐性的FCA目的 ，如下所述。

聯邦反回扣法規包括法定例外和監管安全港，以保護 某些安排。遵守這些例外和避風港是自願的。為完全遵守適用的安全港而進行的商業交易和安排通常將被視為超出聯邦反回扣法規的範圍。然而，不滿足相關避風港所有要素的交易和安排不一定違反法律。當一項安排不能滿足安全港時，必須根據當事人的意圖和該安排可能被濫用的情況，根據事實和情況對該安排進行評估。不能滿足安全港要求的安排可能會受到執法機構的更嚴格審查。如果發現CareMax的任何商業交易或安排違反了聯邦反回扣法規，CareMax可能面臨刑事、民事或行政制裁，包括可能被排除在參與Medicare、Medicaid和其他州和聯邦醫療保健計劃之外。任何有關CareMax違反這些法律的發現或指控，都可能對CareMax的業務、運營結果、財務狀況、現金流、聲譽和股價產生實質性的不利影響。

作為衞生和公眾服務部監管衝刺到協調護理(監管衝刺)的一部分，衞生和公眾服務部監察長辦公室(監管衝刺)於2018年8月發佈了一項信息請求，徵求對可能成為協調護理或基於價值的護理障礙的監管條款的意見。具體地説，OIG試圖確定如何修改或在《反回扣規約》中增加新的避風港(以及《民事金融處罰規約》受益人誘因條款中報酬定義的例外)，以促進促進護理協調和推進提供基於價值的護理的安排，同時防止欺詐和濫用造成的損害。許多聯邦機構已向公眾徵求意見和信息，併發布了擬議的法規，作為監管衝刺的一部分，涉及歷史上被視為創新護理協調安排障礙的領域。

2020年11月20日，OIG發佈了最終規則，澄清和修訂了反回扣法規安全港。新規則 旨在減少監管障礙，加快服務報銷從批量支付向基於價值的支付的轉變，並促進跨醫療保健設置的協調護理。OIG的最終規則為 某些協調護理和基於價值的安排增加了七項新的安全港條款，修改了四項現有的安全港保護，並根據民事罰款禁令編纂了一項新的例外，禁止向某些家庭透析患者提供與遠程醫療技術相關的受益人誘因。

與斯塔克法規定的例外情況相協調，OIG為基於價值的安排的參與者之間或參與者之間的薪酬交換建立了三個新的安全港。OIG還敲定了一個新的

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與基於價值的企業的參與者為目標患者羣體中的患者提供的患者參與工具和支持相關的安全港，以及CMS贊助的模型安排和模型患者激勵(例如，Medicare Shared Savings Program)參與者 的安全港，以提供更好的可預測性和跨模型的一致性。其他安全港條款包括網絡安全技術、工具和相關服務，以及電子健康記錄(EHR)項目和服務，以及針對個人服務安排、保修和當地運輸的安全港修訂。

聯邦法規的這些變化預計將對醫療保健提供者和其他利益攸關方產生重大影響。這些和類似的變化可能會導致OIG、CMS或其他監管機構改變CareMax必須遵守的規章制度參數，從而影響CareMax的業務、運營結果和財務狀況。

風險承擔機構監管

CareMax目前運營或未來可能選擇運營的某些司法管轄區監管風險承擔提供商(如CareMax及其關聯提供商)的運營和財務狀況。這些法規可以包括資本要求、許可或認證、治理控制和其他類似事項。雖然到目前為止，這些法規尚未對CareMax的業務產生實質性影響，但隨着CareMax的不斷擴張，這些規則可能需要額外的資源和資本化，並增加CareMax業務的複雜性。

斯塔克定律

《斯塔克法》禁止與提供指定醫療服務(DHS)的實體有經濟關係或有經濟關係的直系親屬的醫生將Medicare患者轉介給此類實體以提供DHS，但例外情況除外。

儘管存在不確定性，但聯邦機構和至少兩個法院已經採取了 的立場，即斯塔克法律也適用於醫療補助。國土安全部定義為包括臨牀實驗室服務、物理治療服務、職業治療服務、放射學服務(包括磁共振成像、電腦化軸位斷層掃描和超聲波服務)、放射治療服務和用品、耐用醫療設備和用品、腸外和腸道營養素、設備和用品、假肢、矯形器和假肢設備和用品、家庭健康服務、門診處方藥、住院和門診醫院服務以及門診語言病理服務。醫生與提供國土安全部的實體之間的財務安排類型廣泛，這些安排觸發了《斯塔克法》的自我轉介禁令，包括直接和間接所有權、投資利益和補償安排。無論財務關係和轉介的原因是什麼，這一禁令都適用。與聯邦反回扣法規不同，斯塔克法是一種嚴格的責任違反行為，不需要證明非法意圖。

《斯塔克法》禁止任何提供已收到禁止轉介的國土安全部的實體提交或導致提交因禁止轉介而產生的服務的索賠或賬單。同樣，斯塔克法禁止一個實體在為服務收費時，向另一個與其有財務關係的實體提供國土安全部。《斯塔克法》也禁止自己的醫生在組織內進行自我轉介，儘管存在廣泛的例外，包括受僱的醫生和將醫生執業輔助的國土安全部轉介給醫生羣體的人。

如果牽涉到斯塔克法律，財務關係必須完全滿足斯塔克法律的例外。禁止自我推薦有許多例外，包括醫生和提供者之間的許多慣常財務安排的例外，例如僱傭合同、租賃、專業服務協議和風險分擔安排等。如果例外情況沒有得到滿足，那麼安排的各方可能會受到制裁。對違反《斯塔克法》的制裁包括拒絕對違反禁令提供的服務的索賠付款，退還因違反《斯塔克法》而收取的金額

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禁令，因被禁止的轉介而產生的每項服務最高15,000美元的民事罰款，對參與計劃以規避斯塔克法律禁令的各方最高100,000美元的民事罰款，最高為索賠金額三倍的民事評估，以及可能被排除在聯邦醫療計劃之外，包括Medicare和Medicaid。與禁止轉介相關的索賠收取的金額必須在發現多付款項之日起60天內 報告並退還。此外，違反斯塔克法律和未能及時退還多付款項可能構成FCA責任的基礎，如下所述。

如果CMS或其他監管或執法機構確定CareMax提交的索賠違反了斯塔克法律，CareMax將受到上述處罰。此外，可能有必要調整與CareMax醫生之間的現有薪酬協議。任何此類處罰和重組或其他必要行動 (包括單純的指控)都可能對CareMax的業務、運營業績、財務狀況和現金流產生重大不利影響。

2018年，CMS發佈了一份信息請求，尋求就如何解決斯塔克法的任何不當監管影響和負擔提供意見。CMS 將提供信息的請求放在監管短跑的背景下，並表示它確定了斯塔克法的一些方面，這些方面對協調護理構成了潛在障礙。此後，CMS發佈了一套全面的新法規，為斯塔克法律引入了重要的基於價值的新術語、安全港和例外情況。CMS實施的這些或其他更改可能會更改CareMax所依賴的斯塔克定律例外的參數，從而影響CareMax的業務、運營結果和財務狀況。2020年11月20日，CMS和OIG發佈了新的例外，以促進醫療保健提供者之間的協調服務，並強調基於價值的支付和協同護理。在最終規則中，CMS 為醫生、提供者和供應商之間或之間的某些基於價值的補償安排敲定了三個新的例外和定義，並修改了現有的EHR項目例外。談到基於價值的安排，CMS 編纂了醫生自我轉介法律的三個新的永久例外。這些賠償關係中涉及的各方的具體活動將是確定擬議的基於價值的安排 是否符合斯塔克法律例外的關鍵。

CMS還增加了兩個新的例外情況，一個是針對醫生實際提供的物品或服務獲得有限報酬的某些安排，另一個是與OIG保持一致的，即捐贈包括硬件、軟件和相關服務的網絡安全技術。最終規則還包括對CMS現在如何解釋散佈在斯塔克法律中的眾多已定義術語和各種要求的評論和見解。

《斯塔克法》對國土安全部的定義不包括醫生服務。由於CareMax中心向Medicare受益人提供的大多數服務都是醫生服務，因此CareMax的服務通常不涉及斯塔克法律的轉介禁令。但是，CareMax可能提供的某些輔助服務，包括某些診斷測試，可能會被視為國土安全部。CareMax還將Medicare受益人轉介給第三方以提供DHS，CareMax與這些第三方的財務關係必須滿足斯塔克法律的例外情況。

CareMax已經與醫生建立了幾種類型的財務關係，包括補償安排。如果CareMax的中心要為DHS服務開具賬單，並且與醫生的財務關係不滿足例外情況，CareMax可能會被要求改變CareMax的做法，面臨民事處罰，支付鉅額罰款，退還從Medicare和受益人那裏收到的某些 付款，或者因為根據斯塔克法對這些醫生轉介的付款提出質疑而遭受實質性的不利影響。

國家法律下的欺詐和濫用

各州也有類似或比聯邦反回扣法規和斯塔克法律更嚴格的法律，這些法律可能會影響CareMax從與CareMax有經濟關係的醫生那裏接收轉介的能力

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關係。這種性質的州法律意義重大，特別是如果它們適用於所有付款人，而不僅僅是政府資助的醫療項目。一些州有法律禁止醫生在他們轉介病人的各種類型的醫療機構中持有經濟利益。這些州的禁令可能不同於斯塔克法的禁令，例外情況可能適用於範圍更廣或範圍更窄的服務和金融關係。其中一些法律可能被廣泛解讀為禁止持有CareMax上市股票的醫生或醫生所有者將患者轉介到CareMax的 中心，前提是這些中心為他們的患者提供服務或不符合法律的例外情況。州法律法規還可能要求醫生或其他醫療保健專業人員向患者披露醫生或醫療保健專業人員與推薦給患者的醫療保健提供者之間的任何財務關係。

一些州的反回扣法律包括民事和刑事處罰。其中一些法律包括可能適用於CareMax的醫生關係或僅限於上市股票的財務利益的豁免。但是，有些可能不包括與醫生簽訂的某些類型的協議和/或關係的明確豁免。這些法律和法規因州而異，往往含糊其辭，在許多情況下，法院或監管機構沒有對其進行解釋。排除和處罰如果適用於我們，可能會導致對我們的重大補償損失，從而嚴重影響CareMax的財務狀況。

如果這些法律被解釋為適用於持有CareMax中心股權的醫生或持有CareMax上市股票的醫生，且不存在適用的例外情況，CareMax可能被要求終止或重組CareMax與這些醫生的關係。違反這些州法律可能導致禁止為所提供的服務付款、吊銷執照、罰款、刑事處罰、行政制裁、退款要求以及被排除在政府醫療保健計劃之外，包括聯邦醫療保險和醫療補助，這可能對CareMax的業務、運營結果、財務狀況、現金流、聲譽和股票價格產生實質性的不利影響。

類似地，各州可能有受益人誘因禁令和消費者保護法，這些禁令和消費者保護法可能通過向患者和潛在患者提供誘因、獎勵和其他形式的報酬而觸發。違規行為從民事到刑事不等， 可能對CareMax的業務、運營結果和財務狀況產生重大不利影響。

企業行醫與收費拆分

與行醫有關的法律法規因州而異，許多州禁止CareMax等一般商業公司行醫、僱用醫生行醫、控制醫生的醫療決策或從事與醫生分攤專業費用等做法。雖然CareMax認為它基本上符合禁止企業行醫和拆分費用的州法律，但其他各方可能會斷言，CareMax從事企業行醫或非法拆分費用。如果此類指控在適當的司法或行政論壇上成功提出，CareMax可能會受到不利的司法或行政處罰，某些合同可能被確定為不可執行，CareMax可能被要求重組CareMax的合同安排。其他州的法律並不禁止非醫生實體僱用醫生行醫，但可能會保留對某些類型的費用分擔安排的禁令。

違反企業醫療實踐的行為因州而異，可能會導致醫生受到紀律處分，以及 沒收付款人提供服務的收入。對於非專業實體來説，如果無證行醫，違法行為還可能帶來民事責任，在更極端的情況下，還可能導致刑事責任。在公司實行藥品限制的州，一些相關法律、法規和機構解釋受到有限的司法和監管解釋的約束。在有限的案件中，法院要求管理服務公司剝離或重組被視為

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違反企業實踐限制。第三方付款人還可以尋求終止與CareMax的合同，或從CareMax追回因涉嫌違反公司實踐或費用分割法而支付的過去金額。此外，州法律可能會發生變化。任何有關CareMax違反這些法律的指控或發現都可能對CareMax的業務、運營結果和財務狀況產生重大不利影響。

《虛假申報法》

FCA是一種在醫療保健提供系統中監管虛假賬單或虛假付款請求的手段。除其他事項外，FCA 授權對任何個人(包括個人、組織或公司)施加最高三倍於政府損害賠償金和每一項索賠的重大民事處罰，除其他行為外：

•

故意向聯邦政府提交或導致向聯邦政府提交虛假或欺詐性的付款或批准申請；

•

故意製作、使用或導致製作或使用與虛假或欺詐性索賠有關的虛假記錄或陳述 ；

•

故意製作、使用或導致製作或使用對向政府付款的義務具有重大意義的虛假記錄或陳述，或故意隱瞞或故意不正當地逃避或減少向聯邦政府支付或轉移金錢或財產的義務；或

•

合謀實施上述行為。

聯邦政府利用FCA起訴了針對Medicare 和州醫療保健計劃的各種涉嫌虛假索賠和欺詐，包括但不限於編碼錯誤、對未提供的服務進行計費、提交虛假成本或其他報告、以高於適當的付款率對服務進行計費、對未獲得適當許可的實體或個人提供的項目或服務進行計費、對非醫療必要的護理進行計費以及向Medicare Advantage Plans虛假報告經風險調整的診斷代碼。違反FCA的罰金從5,500美元到11,000美元不等(經通脹調整)，外加每次虛假索賠造成的損害賠償額的三倍，這可能相當於直接或間接從 政府收到的每個此類虛假索賠的金額。2020年6月20日，美國司法部發布了一項最終規則，宣佈對FCA處罰進行調整，根據該規則，對於2020年6月19日之後評估的罰款，每項索賠的罰款範圍將增加到11,665美元至23,331美元 ，只要基本行為發生在2015年11月2日之後。

2009年5月20日頒佈的《欺詐執法和追回法》(FERA)極大地擴大了FCA的適用範圍，取消了向聯邦官員提交虛假索賠或此類索賠直接涉及聯邦資金的先前要求。FERA澄清，無論個人或實體是否直接向聯邦政府提出此類索賠，只要提出虛假索賠以獲取金錢或財產(其中任何部分由政府提供)，都應承擔責任。因此，根據FERA，當這種虛假索賠提交給代表政府行事的代理人或與第三方承包商、受贈人或此類聯邦資金或財產的其他接受者時，就會承擔責任。此外，根據FARA，個人和實體故意保留歷史上不適當的付款(超額付款/超額撥備)，違反了FCA，即使個人或實體沒有就此類付款提出索賠。ACA要求在發現多付款項或相應的成本報告到期後60天內報告並退還多付款項。

非法保留的多付款項可能會使CareMax根據FCA承擔責任，被排除在政府醫療保健計劃之外，並根據聯邦民事貨幣處罰法規受到懲罰。由於這些規定，CareMax識別和處理多付款項的程序可能會受到更嚴格的審查。

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除了政府官員根據FCA提起的訴訟外，FCA還允許對欺詐有直接瞭解的私人代表政府就違反FCA提起訴訟。ACA還擴大了直接知曉的要求，因此個人不需要直接瞭解指控，但必須在公開披露之前向政府提供信息，這些信息獨立於任何公開披露的指控，並在很大程度上增加了這些信息。在這種情況下，舉報人負責發起訴訟，引發一系列事件，最終可能導致政府追回資金。

ACA規定，就FCA而言，被違反聯邦反回扣法規的説法玷污是虛假的。一些法院 認為，提出索賠或未能退還違反斯塔克法收取的金額可能構成FCA下的責任基礎。除了FCA規定民事強制執行的條款外，聯邦政府還可以 使用幾部刑法來起訴被指控向聯邦政府提交虛假或欺詐性付款申請的個人和實體。任何有關CareMax違反FCA的指控或調查結果都可能對CareMax的業務、運營結果和財務狀況產生重大不利影響。

除了FCA，各個州 也採用了自己的FCA類比。各州越來越積極地利用其虛假申報法來監管上述活動，特別是與醫療補助有關的活動按服務收費和管理的醫療補助計劃。

民事罰金法

《民事罰款條例》(《美國法典》第42編第1320a-7a節)授權根據各種被禁止的行為對個人或實體實施民事罰款、評估和排除，包括但不限於：

•

提交或導致提交向Medicare、Medicaid或其他第三方付款人支付的索賠，而該個人或實體知道或應該知道該索賠是針對未按索賠提供的項目或服務或虛假或欺詐性的項目或服務；

•

向聯邦醫療保健計劃受益人提供個人或實體知道或應該知道的報酬，可能會影響受益人訂購或接受特定提供者的醫療保健項目或服務；

•

安排與被排除在聯邦醫療保健計劃之外的實體或個人簽訂合同；

•

違反聯邦《反回扣條例》；

•

製作、使用或導致製作或使用虛假或欺詐性索賠的虛假記錄或陳述材料 ，要求支付根據聯邦醫療保健計劃提供的物品和服務；

•

在任何申請、投標或合同中作出、使用或導致對重大事實的虛假陳述、遺漏或虛假陳述，以參與或登記為聯邦醫療保健計劃下的服務提供者或提供者；以及

•

不報告和退還欠聯邦政府的多付款項的。

根據聯邦民事貨幣處罰法規，可能會施加實質性的民事罰款，並且可能會根據潛在的違規行為而有所不同。此外，每一項或每項服務不超過索賠總額三倍的評估也可能適用，違規者可能被排除在聯邦和州醫療保健計劃之外。此外，如果違規，可能會被排除在聯邦醫療保險計劃之外。

CareMax可能面臨一系列指控，聯邦民事處罰法令將適用於這些指控。CareMax每月對CareMax的員工、附屬提供商和

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某些附屬公司和供應商使用政府數據庫確認這些個人沒有被排除在聯邦計劃之外。然而，如果個人被排除在外而CareMax 未能發現，聯邦機構可以要求CareMax退還與被排除個人進行的或與其充分相關的所有索賠或服務的金額，評估重大處罰，或者在更糟糕的情況下，將CareMax 排除在參與Medicare計劃之外。同樣，CareMax的患者計劃可能包括第三方付款人(包括Medicare和Medicaid)未涵蓋的增強、激勵、福利和額外護理協調，可能被指控旨在影響患者在獲得服務或尋求的服務數量或類型方面的選擇。因此，CareMax不能排除CareMax將面臨受民事 罰款法令約束的指控的可能性，這可能會對CareMax的業務、運營結果和財務狀況產生重大不利影響。

HIPAA和其他數據隱私法

經《經濟和臨牀健康信息技術法》副標題D修訂並經修訂的《1996年健康保險可攜帶性和責任法案》，又稱2009年《美國復甦和再投資法案》A分部第十三標題和B分部第四標題，以及據此頒佈的條例，統稱為HIPAA，以及其他一些聯邦和州隱私和信息安全法律，廣泛規範個人可識別健康信息的使用和披露，稱為受保護的健康信息，並要求涵蓋的實體，包括醫療計劃和大多數醫療保健提供者，實施行政、保護此類信息安全的物理和技術保障措施。其他安全要求適用於電子PHI。這些規定還為患者提供了有關其健康信息的實質性權利。作為HIPAA覆蓋的實體，CareMax需要與某些承包商(稱為業務夥伴)簽訂書面協議，CareMax向這些承包商披露PHI。如果發現商業夥伴是覆蓋實體的代理人並在該機構的範圍內行事，則覆蓋實體可能會受到處罰，原因包括在法律要求的情況下未能簽訂業務關聯協議，或由於業務關聯違反HIPAA而受到處罰。在CareMax作為承保實體的業務夥伴的情況下，可能會有超出CareMax作為承保實體的 狀態的額外責任。

承保實體必須在不合理延遲的情況下通知受影響的個人違反不安全的PHI，但不得遲於承保實體或其代理髮現違規行為後60天。還必須向HHS民權辦公室報告，對於涉及一個州或司法管轄區500多名居民的無安全公共衞生設施的違規行為，還必須向媒體報告。除非承保實體或業務夥伴確定公共衞生設施受到損害的可能性很低，否則所有不允許使用或披露無安全公共衞生設施的行為均被推定為違規行為。各種州法律和法規還可能要求CareMax在涉及個人信息的數據泄露事件中通知受影響的個人，而不考慮信息被泄露的可能性。

像CareMax這樣的提供商違反HIPAA的行為，包括但不限於未能實施適當的行政、物理和技術保障措施，已導致執法行動，並在某些情況下引發和解付款或民事罰款。HITECH法案增加了對不允許使用或披露PHI的處罰，對每次違規處以50,000美元以上的分級罰款，對相同違規行為每年處以最高150萬美元的罰款。此外，HIPAA規定了最高250,000美元的刑事處罰和10年監禁，其中最嚴厲的處罰是獲取和披露旨在出售、轉移或使用此類信息以獲取商業利益、個人利益或惡意傷害的PHI。此外，州總檢察長可以提起民事訴訟，尋求禁令或損害賠償，以迴應 違反HIPAA隱私和安全法規的行為，威脅到州居民的隱私。CareMax遵循並維護HIPAA合規計劃，CareMax認為該計劃符合HIPAA隱私和安全法規，但不能保證OCR或其他監管機構會同意。不能保證CareMax不會成為調查的對象(由可報告違規事件、審計或其他原因引起)，該調查指控 CareMax維護PHI時未遵守HIPAA規定。為了遵守這些標準，HIPAA隱私和安全法規將並將繼續對CareMax施加鉅額成本。

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此外，某些州已提議或頒佈立法，將為某些實體創建新的數據隱私和安全義務，例如2020年1月1日生效的《加州消費者隱私法案》。

此外，在聯邦和州一級還有許多其他法律以及立法和監管舉措來解決隱私和安全問題，CareMax仍然受到聯邦或州隱私相關法律的約束，這些法律比HIPAA發佈的隱私法規更嚴格。這些法律各不相同，可能會施加額外的處罰。例如，聯邦貿易委員會利用其消費者保護權啟動執法行動，以迴應涉嫌侵犯隱私和數據安全的行為。2020年1月1日生效的《加州消費者隱私法》(The CCPA) 最近由2020年11月3日通過的《加州隱私權法案》(The CPRA)進行了修訂和擴大。CPRA的大部分實質性條款要到2023年1月1日才會生效，然而，CPRA擴大了知情權，影響了2022年1月1日或之後收集的個人信息。在CPRA生效之前，公司仍必須在漸進期內遵守CCPA。除其他事項外，CCPA和CPRA為覆蓋的公司創造了新的數據隱私義務，併為加州居民提供了新的隱私權，包括選擇不披露其信息的權利。CCPA還創建了針對某些數據泄露的法定損害賠償的私人訴權 ，從而潛在地增加了與數據泄露相關的風險。目前尚不清楚加州立法機構將對CPRA做出哪些額外修改，或者將如何解釋它。

除了上面討論的法律外，CareMax可能會在2021年及以後看到更嚴格的州和聯邦隱私立法，因為新冠肺炎大流行期間網絡攻擊的增加再次將美國和其他司法管轄區的數據隱私和安全置於聚光燈下。CareMax無法預測可能在哪裏出臺新的 立法、此類立法的範圍或對CareMax業務和運營的潛在影響。

HIPAA還 創建了兩項聯邦犯罪：醫療欺詐和與醫療保健相關的虛假陳述。醫療欺詐法規禁止故意執行詐騙任何醫療福利計劃的計劃，包括私人付款人。 違反該法規是重罪，可能導致罰款、監禁或被排除在政府資助的計劃之外。虛假陳述法令禁止故意偽造、隱瞞或掩蓋重大事實，或 就醫療福利、項目或服務的交付或付款作出任何重大虛假、虛構或欺詐性陳述。

醫療改革

2010年3月，美國通過ACA頒佈了廣泛的醫療改革立法。儘管ACA的許多條款沒有立即生效並繼續實施，有些條款在實施之前或實施期間已經並可能被修改，但改革可能會以多種方式繼續對CareMax的業務產生影響。CareMax無法預測僱主、私人付款人或購買保險的人對聯邦和州醫療改革立法的反應 無論是已經頒佈還是未來頒佈，也無法預測這些法規中的許多在實施之前將採取何種形式。

2010年醫療改革法律的其他方面也可能影響CareMax的業務，包括影響Medicare和Medicaid計劃的條款。ACA的這些條款和其他條款仍然存在不確定性，因為正在制定法規和澄清，包括上述法規和澄清，以及聯邦和州一級持續存在的政治和法律挑戰。

雖然未來醫療環境可能會有重大變化，但具體變化和時間安排尚不明顯。因此，關於交易所和當前醫療保健市場的其他核心方面的未來存在相當大的不確定性。未來的選舉可能會創造

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國會通過新的聯邦保險計劃的條件可能會擾亂CareMax目前的商業支付者收入流。雖然具體變化及其時間尚不明顯，但此類變化可能會降低CareMax的報銷率或增加CareMax的費用。任何未能成功實施應對未來立法、法規和行政變更的戰略舉措，都可能對CareMax的業務、運營結果和財務狀況產生重大不利影響。

CMS和州醫療補助機構還 定期調整風險調整係數，該係數是根據Medicare Advantage和CareMax參與的託管醫療補助計劃進行支付的核心。CareMax在其人口中管理的疾病相關的貨幣係數值 可能會受到CMS和州機構的更改。這些變化可能會對CareMax的財務狀況產生實質性的不利影響。

其他規例

CareMax的運營受各種州危險廢物和非危險醫療廢物處置法律的約束。《職業安全與健康管理條例》要求用人單位為在職業上接觸血液或其他潛在傳染性物質的工人提供規定的保護措施。這些法規要求適用於所有醫療機構，包括初級保健中心，並要求僱主確定員工可能接觸血液或其他潛在傳染性物質的情況，並制定有效的書面暴露控制計劃。此外，僱主必須提供或僱用乙肝疫苗接種、個人防護設備和其他安全設備、感染控制培訓、接觸後評估和跟蹤、廢物處理技術和程序以及工作實踐控制。僱主還被要求遵守各種記錄保存要求。

聯邦和州法律還對醫生分發受控物質進行管理。例如，《處方藥營銷法》規定了藥品樣品的分配。醫生需要通過Open Payments 計劃數據庫報告他們與藥品、醫療器械和生物製品製造商的關係。有關CareMax或其供應商違反任何這些法律或法規的任何指控或發現，都可能對CareMax的業務、運營結果和財務狀況產生重大不利影響。

此外，雖然CareMax目前運營的司法管轄區中沒有一個要求提供該證書，但CareMax未來可能希望在其中開展業務的某些司法管轄區有監管醫療設施(包括初級保健中心)的建立或擴展的需要證明計劃。這些法規可能既複雜又耗時。任何不遵守此類法規要求的行為都可能對CareMax的業務、運營結果和財務狀況產生不利影響。

知識產權

CareMax的持續增長和成功在一定程度上取決於其保護知識產權的能力和內部開發的技術，包括CareOptimize。CareMax主要通過版權、商標和商業祕密、知識產權許可證和其他合同權利(包括保密、保密和發明轉讓與CareMax的員工、獨立承包商、顧問和與CareMax有業務往來的公司簽訂的協議)。CareMax目前並不持有CareOptimize平臺的專利或其他已註冊或申請的知識產權保護，而是依靠未註冊的權利，包括商業祕密、合同條款和訪問限制，來保護其在CareOptimize的知識產權。

然而，這些知識產權和程序可能不會阻止其他公司與CareMax競爭。CareMax可能無法 獲取、維護和執行CareMax的知識產權，第三方對CareMax侵犯其知識產權的斷言可能會對CareMax的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。請參見？風險因素—與以下內容相關的風險

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我們的工商業—如果我們無法為我們的技術獲得、維護和執行知識產權保護，或者如果我們的知識產權保護範圍不夠廣泛，特別是在CareOptimize平臺方面，其他人可能能夠開發和商業化與我們基本相似的技術，我們成功將我們的技術商業化的能力可能會受到不利影響” and “風險因素—與我們的商業和工業有關的風險—第三方可能提起法律訴訟，指控我們侵犯或以其他方式侵犯他們的知識產權，其結果將是不確定的，並可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響.”

保險

根據CareMax的實際索賠經驗和對未來索賠的預期，CareMax根據其實際索賠經驗和對未來索賠的預期，以 管理層認為足夠的金額和條款，為財產和一般責任、專業責任、董事和高級管理人員責任、工人賠償、網絡安全和其他保險提供保險和超額保險。CareMax還為其患者使用止損保險，保護CareMax每集超過特定水平的醫療索賠，根據適用的付款人而有所不同 。然而，未來的索賠可能超過CareMax的適用保險範圍。CareMax為在CareMax中心執業的醫生提供醫療事故保險。

員工與人力資本資源

截至2021年12月31日，CareMax擁有約1,270名員工團隊成員，其中包括約100名初級保健提供者。CareMax的醫生和其他護理提供者獲得工資或合同統一費率，以激勵他們提供高質量的護理而不是數量的護理。

然後，供應商的基本薪酬將與 質量和會員滿意度的獎金疊加。CareMax認為它與員工的關係很好。CareMax的任何員工都不是由工會或集體談判協議的一方代表。

季節性

我們是否有能力在每年的註冊期間成功地招收MA患者，這在一定程度上取決於我們是否有能力通過按人頭計算安排來擴大患者數量。在年度註冊期間，我們必須説服新的MA患者選擇我們作為他們的 初級保健提供者，並説服現有患者不要選擇其他提供者。由於每年的投保期，CareMax通常會在第一季度看到ACA患者的大幅增加。CareMax的運營和財務業績 將根據一年中衡量這些業績的時間而發生一些變化。這種差異在以下領域最為顯著：

每位患者的收入

CareMax從高危患者獲得的收入取決於CareMax與付款人協商的保費百分比，以及CareMax準確、適當地記錄患者視力的能力。CareMax在每名患者的收入方面經歷了一些季節性，因為它通常會在一年中下降。每年1月，CMS會根據前一年記錄的健康狀況修訂每位患者的風險調整係數，從而全面增加每位患者的收入。隨着時間的推移，CareMax的每名患者的收入下降，因為 新患者加入CareMax時，通常文件不那麼完整或準確(因此風險調整得分更低)，患者死亡率對CareMax的高風險(因此更高收入)患者的影響不成比例。

醫療費用

醫療費用因季節而異，這取決於許多因素，但最重要的是天氣。某些疾病，如流感病毒，在一年中較冷的月份更常見，這會導致

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這些時間段的醫療費用增加。因此，CareMax預計第一季度和第四季度的人均醫療成本將會更高。醫療費用還取決於一段時間內的營業天數。由於工作日較少，較短的時間將產生較低的醫療成本。如果某一年的營業天數與另一年相比有 個不同，也會產生年度可比性問題。CareMax還預計，如果發生新冠肺炎這樣的大流行，可能會導致總醫療成本增加或減少 ，具體取決於感染的嚴重程度、感染持續時間以及對CareMax患者醫療服務供應和可用性的影響。

我們的競爭對手

美國醫療保健行業競爭激烈。我們與當地和全國性的初級保健服務提供商競爭，其中包括佛羅裏達州當地的里昂醫療中心和ChenMed、CanoHealth和Oak Street Health在全國範圍內招聘醫生和其他醫務人員和非醫務人員、個別患者和綜合醫療機構。由於進入初級保健業務的門檻較低，而且醫生有能力擁有初級保健中心和/或擔任自己中心的醫療總監，因此在現有和不斷擴大的市場中為增長而展開的競爭並不侷限於擁有大量財力的大型競爭對手。還有越來越多的跡象表明，非傳統提供者和其他人有興趣進入初級保健領域和/或開發可能對行業產生顛覆性影響的創新技術或商業活動。例如，付款人已經並可能繼續獲得初級保健和其他提供者資產。如果我們不能繼續收購或開設新的醫療中心、擴大由CareOptimize提供服務的醫療保健提供商、招聘合格的醫生或吸引新成員並保留我們的現有成員，我們的增長戰略和業務可能會受到不利影響。請參見？風險因素—與我們的業務和行業相關的風險 —我們面臨着來自初級保健機構和其他醫療服務提供商的激烈競爭。我們未能充分競爭可能會對我們的業務造成不利影響.”

網站訪問CareMax，Inc.美國證券交易委員會報道

我們使用我們的網站作為發佈公司信息的渠道。在我們以電子方式向美國證券交易委員會提交這些報告後，我們可以在合理可行的範圍內儘快在www.care max.com和美國證券交易委員會的網站上免費獲取我們的Form 10-K季度報告、當前的Form 8-K報告、與我們年度股東大會有關的委託書以及對這些報告的所有修訂。此外，當您通過訪問我們網站的投資者服務部分註冊您的電子郵件地址時，您可能會自動收到電子郵件提醒和其他 信息。本文檔中提及的任何網站的內容均未通過引用併入本文檔。

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管理層的討論和分析

財務狀況和經營成果

除文意另有所指外，本節中提及的CareMax、？We、？Us、？Our、 和？公司均指CareMax，Inc.及其子公司。以下討論和分析總結了影響本公司截至下文所述期間的綜合經營業績、財務狀況、流動性和現金流的重要因素。以下討論和分析應與我們的綜合財務報表以及本招股説明書中其他地方包含的相關附註一起閲讀。討論 包含前瞻性陳述，這些陳述基於管理層的信念，以及管理層所做的假設和目前可用的信息。由於各種因素，實際結果可能與 前瞻性陳述中討論或暗示的結果大不相同，包括本招股説明書下面和其他地方討論的因素，特別是在有關前瞻性 陳述的風險因素和告誡説明部分。

我們的業務

CareMax目前在佛羅裏達州、田納西州和紐約經營着48箇中心，並計劃在2022年期間開設15個新中心，其中包括2022年第一季度開設的3箇中心。CareMax提供全面的醫療服務，包括初級和預防性護理、專家服務、診斷測試、慢性病管理以及全球配光合同下的牙科和驗光服務。

CareMax全面、高觸覺的醫療保健提供方式由其CareOptimize技術平臺提供支持。CareOptimize是專有的端到端聚合數據並使用專有算法和機器分析數據的技術平臺 學習以支持更明智的醫療提供決策，並將醫療決策重點放在預防性慢性病管理和健康的社會決定因素上。CareMax認為，CareOptimize旨在實現更好的結果和更低的成本。CareOptimize技術平臺還為CareMax提供了佛羅裏達州以外的全國覆蓋範圍。截至2021年12月31日，CareOptimize平臺被30多個州的約20,000家提供商使用。CareMax已從向新的外部客户銷售CareOptimize平臺向新的外部客户收取軟件訂閲費，轉而專注於向其託管服務組織(MSO)的附屬實踐提供軟件，以進一步 改善附屬提供商的財務、臨牀和質量結果。截至2021年12月，該MSO為100多個獨立醫生協會(IPA)提供服務。

CarMax的醫療中心通過受僱提供者全天候提供醫療服務，併為患者提供一整套高接觸的醫療保健和社會服務，包括初級保健、專科護理、遠程醫療、健康與保健、驗光、牙科、藥房和交通服務。CareMax的差異化醫療服務提供模式側重於與垂直集成的門診護理和以社區為中心的服務進行協調。CareMax的目標是儘可能早地介入，以主動、全面和量身定製的方式管理其患者成員的慢性病，以 對患者結局產生積極影響，並降低整體醫療成本。CareMax特別專注於在服務不足的社區提供高質量的醫療服務，截至2021年12月31日，約60%的Medicare Advantage患者 符合雙重資格(即符合Medicare和Medicaid的資格)和低收入補貼資格。

雖然CareMax的主要關注點是為符合聯邦醫療保險條件的老年人提供護理，這些老年人大多是65歲以上(截至2021年12月31日的12個月內，79%的收入來自這些患者)，但我們也通過醫療補助計劃和商業保險計劃向兒童和成人提供服務。基本上，CareMax的所有Medicare患者都參加了由私營保險公司運營的MA計劃，這些計劃由Medicare批准並與Medicare簽訂了合同。有了MA，患者可以獲得與原始Medicare相同的所有保險，包括緊急護理，而且大多數計劃還包括處方藥 保險。在許多情況下，MA計劃比原始的聯邦醫療保險提供更多的福利，包括牙科、視力、聽力和健康計劃。

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截至2021年12月31日的年度

財務結果的可比性

2021年6月8日，我們完成了由Deerfield Healthcare Technology Acquires公司(現為CareMax，Inc.(DFHT)的特拉華州公司Deerfield Healthcare Technology Acquirements )於2020年12月18日簽署的特定業務合併協議(業務合併協議)所設想的交易。CareMax Medical Group，L.L.C.，一家佛羅裏達州有限責任公司(CareMax Medical Group，L.L.C.)，商業合併協議附件一所列實體(CMG 賣方)，IMC，IMC Holdings，LP，特拉華州有限合夥企業(IMC母公司)，以及Deerfield Partners，L.P，據此，DFHT於2021年6月8日(截止日期)收購了CMG的100%股權和IMC的100%股權，CMG和IMC成為DFHT的全資子公司。在業務合併協議和相關融資交易(業務合併)完成(完成)後，合併後公司的名稱立即更改為CareMax，Inc.。CMG被確定為業務合併中的會計收購人。因此，本公司對CMG的收購被計入反向資本重組。在這種會計方法下，CMG在財務報告中被視為被收購方。CMG的淨資產按其歷史成本列報，並無商譽或其他可單獨確認的無形資產入賬。業務合併前的資產負債表、經營業績和現金流為CMG的資產負債表、經營業績和現金流。此外，CMG被確定為IMC的會計收購人，並根據FASB ASC主題805對IMC的收購(IMC收購)進行了會計核算。企業合併(？ASC 805)作為業務合併。因此，收購的IMC資產，包括可單獨確認的無形資產和承擔的負債，均按截止日期的公允價值入賬。與我們截至2020年12月31日的資產負債表相比，對IMC的收購推動了截至2021年12月31日的財產和設備增加了620萬美元，可攤銷無形資產增加了3410萬美元，商譽增加了3.022億美元。收購的無形資產的攤銷預計將在可預見的未來大幅增加我們的非現金攤銷費用。

關於業務合併，吾等(I)以私募方式發行及出售合共41,000,000股A類普通股，每股面值0.0001美元(A類普通股)，(Ii)向CMG賣方發行10,796,069股A類普通股，及向IMC母公司發行10,412,023股A類普通股(見綜合財務報表附註1)，及(Iii)由本公司行政代理、抵押品 代理加拿大皇家銀行及在本公司之間訂立信貸協議(經修訂)，週轉額度貸款人和開證行；RBC Capital Markets，LLC和Truist Securities，Inc.作為辛迪加代理、聯合牽頭安排人和聯合簿記管理人；以及某些其他銀行和金融機構作為貸款人。信貸 協議提供信貸安排(統稱為信貸安排)，包括(I)本金總額1.25億美元的初始定期貸款，已於完成日悉數動用，為業務合併提供資金；(Ii)本金總額4,000,000美元的循環信貸安排(循環信貸安排)；及(Iii)本金總額2,000萬美元的延遲定期貸款安排(延遲提取定期貸款)(見綜合財務報表附註7)。這筆延遲提取的定期貸款未被動用，並於2021年12月8日到期。與信貸安排相關的利息和其他成本 預計將在可預見的未來大幅增加我們的利息支出。

關於業務合併的結束，本公司償還了CMG當時的現有貸款協議(貸款協議)項下的所有未償還借款，該貸款協議於截止日期終止(見綜合財務報表附註7)。

由於業務合併，我們不得不招聘人員併產生成本，這對於我們作為一家上市公司的運營來説是必要的，也是慣例，這已經並預計將在短期內繼續導致更高的公司、一般和行政成本。

2021年6月18日，我們完成了對SMA資產的收購(SMA收購)(見合併財務報表附註3)。收購SMA的交易被計入

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作為業務合併。因此，收購的SMA資產，包括單獨確認的無形資產和承擔的負債，均按截至2021年6月18日的公允價值入賬。與我們截至2020年12月31日的資產負債表相比，SMA的收購推動了截至2021年12月31日的財產和設備增加了17.8萬美元，可攤銷無形資產增加了940萬美元，商譽增加了4570萬美元。收購的無形資產的攤銷預計將在可預見的未來大幅增加我們的非現金攤銷費用。

2021年9月1日，我們完成了對DNF資產的收購(DNF收購)(見合併財務報表附註3)。對DNF的收購被視為一項業務合併。因此，收購的DNF資產，包括可單獨確認的無形資產和承擔的負債，均按其截至2021年9月1日的公允價值入賬。與我們截至2020年12月31日的資產負債表相比，截至2021年12月31日，收購DNF的資產和設備增加了350萬美元，可攤銷無形資產增加了1530萬美元，商譽增加了9150萬美元。收購的無形資產的攤銷預計將在可預見的未來大幅增加我們的非現金攤銷費用。

2021年12月22日，我們完成了對Advantis資產的收購(Advantis收購)(見合併財務報表附註3)。對Advantis的收購被視為一項業務合併。因此，收購的Advantis資產，包括可單獨確認的無形資產，按其於2021年12月22日的公允價值入賬。與我們截至2020年12月31日的資產負債表相比，收購Advantis推動了截至2021年12月31日的財產和設備增加了18,000美元，可攤銷無形資產增加了110萬美元，商譽增加了960萬美元。收購的無形資產的攤銷預計將在可預見的未來大幅增加我們的非現金攤銷費用。

2021年12月22日，我們完成了對商業智能與分析有限責任公司(Bix)資產的收購(收購Bix)(見合併財務報表附註3)。對Bix的收購被視為一項業務合併。因此，收購的Bix資產，包括可單獨確認的無形資產，於2021年12月22日按其公允價值入賬。與截至2020年12月31日的資產負債表相比，收購Bix推動了截至2021年12月31日的可攤銷無形資產增加28.9萬美元，商譽增加480萬美元。收購的無形資產的攤銷預計將在可預見的未來大幅增加我們的非現金攤銷費用。

以下討論(除預計財務信息外)包括我們在截至2021年12月31日的12個月內的運營業績，我們的運營業績包括CMG的完整期間、IMC在2021年6月8日至2021年12月31日的運營業績、SMA在2021年6月18日至2021年12月31日的運營業績、DNF在2021年9月1日至2021年12月31日的運營業績，以及Advantis和Bix在2021年12月22日至2021年12月31日的運營業績。 相應地，我們以往期間的綜合經營結果無法與我們以前時期的綜合經營結果進行比較，也可能無法與我們未來時期的綜合經營結果進行比較。

影響我們業績的關鍵因素

我們的病人

如上所述，該公司與MA、Medicaid和商業保險計劃合作。雖然CareMax目前主要為MA患者提供服務，但我們也接受Medicare按服務收費病人。這張圖表

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下面顯示了我們當前成員的形式細目。此形式視圖假設與IMC的業務合併發生在2020年1月1日，並基於我們認為合理的估計 ：

截止日期*的病人數量		3月31日， 2020				6月30日， 2020				9月30日， 2020				十二月三十一日， 2020				3月31日， 2021				6月30日， 2021				9月30日， 2021				十二月三十一日， 2021
醫療保險			15,500				15,500				16,500				16,500				16,500				21,500				26,500				33,500
醫療補助			12,500				22,500				22,500				21,000				23,000				23,500				24,500				28,000
商業廣告			15,500				13,500				15,000				14,500				15,000				17,500				17,500				21,500
總計數			43,000				51,500				54,000				52,000				54,500				62,500				68,500				83,500

*	由於四捨五入，數字的總和可能不是

由於CareMax接受多種保險類型，因此它使用相當於Medicare的成員(MCREM)值來審查 其業績的關鍵因素。為了確定Medicare等價物，CareMax計算了一名Medicare患者通常獲得的支持量，相當於三名Medicaid或商業患者獲得的支持水平。這是由於 醫療保險患者平均有更高水平的慢性和急性疾病，需要更高水平的護理。由於這一動態，在每年對會員統計數據進行正常化時，採用3：1的比例。使用MCREM的 形式會員細分如下：

MCREM計數截止日期*		3月31日， 2020				6月30日， 2020				9月30日， 2020				十二月三十一日， 2020				3月31日， 2021				6月30日， 2021				9月30日， 2021				十二月三十一日， 2021
醫療保險			15,500				15,500				16,500				16,500				16,500				21,500				26,500				33,500
醫療補助			4,200				7,400				7,500				7,000				7,600				7,900				8,100				9,400
商業廣告			5,100				4,600				5,000				4,900				5,100				5,900				5,800				7,200
MCREM總數			24,800				27,500				29,000				28,400				29,200				35,300				40,400				50,100

*	由於四捨五入，數字的總和可能不是

醫療保險優勢患者

截至2021年12月31日，CareMax約有33,500名MA患者，其中86%是基於價值或風險的協議。這意味着CareMax已被選為患者的主要醫療保健提供者，併為這些患者承擔患者的所有 醫療費用，CareMax從MA計劃從Medicare和Medicaid服務中心(CMS)獲得的保費中獲得商定百分比的保費(考慮到公司承擔的風險，通常是此類保費的大部分)。定期執行對賬，如果保費超過MA計劃支付的醫療費用，CareMax將從MA計劃收到付款。如果MA計劃支付的醫療費用超過保費， CareMax負責報銷MA計劃。

醫療補助病人

截至2021年12月31日，CareMax約有28,000名Medicaid患者，其中約93%簽訂了基於價值的合同。 使用MCREM指標，管理這些Medicaid患者所需的支持水平相當於大約9,400名Medicare患者。在佛羅裏達州，大多數醫療補助接受者都參加了全州範圍的醫療補助管理保健計劃。

與Medicare承擔的風險類似，CareMax被歸因於Medicaid計劃從佛羅裏達州醫療保健管理署(AHCA？)獲得的保費的商定百分比(考慮到公司承擔的風險，通常是此類保費的大部分)。定期執行對賬，如果保費超過醫療補助計劃支付的醫療費用，CareMax將從醫療補助計劃獲得付款。如果醫療補助計劃支付的醫療費用超過保費，我們有責任報銷醫療補助計劃。

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商業病人

截至2021年12月31日，CareMax管理着大約21,500名商業患者，其中29%是基於價值的安排， 僅為質量和使用績效提供財務激勵。使用MCREM指標，管理這些商業患者所需的支持水平相當於大約7200名聯邦醫療保險患者的支持水平。

CareMax照顧多名商業患者(約佔公司患者總數的15%)，並在按服務收費在與該特定健康計劃沒有強制關係的情況下，可通過他們的健康計劃提供醫療保險。

直接從商業計劃獲得的按患者計算的CareMax服務收入低於其針對高危患者的按患者計算的收入，部分原因是其按服務收費收入僅涵蓋其直接向患者提供的初級 護理服務，而風險收入旨在補償其直接執行的服務以及它承擔的與高危患者的第三方醫療費用相關的財務風險。

與付款人簽訂的合同

我們的經濟模式依賴於它與支付者的合作伙伴關係，這些支付者在全美管理和營銷併購計劃。CareMax已與Medicare Advantage患者的12個不同付款人、Medicaid患者的4個不同付款人和ACA患者的1個付款人建立了基於價值的戰略關係。截至2020年1月1日，我們最大的三個付款人關係是國歌、Centene和United，在截至2021年12月31日的12個月中分別創造了43%、17%和15%的收入，在截至2020年12月31日的12個月中分別創造了51%、16%和17%的收入。這些現有的合同和與我們合作伙伴的關係以及他們對CareMax模式價值的理解降低了進入新市場的風險，因為CareMax通常會在進入新市場之前尋求到位的付款人合同。維護、支持和發展這些關係，特別是在CareMax進入新市場的情況下，對我們的長期成功至關重要。我們相信 CareMax的模式與其付款人合作伙伴很好地結合在一起，為他們的患者帶來更好的健康結果，提高患者滿意度，同時推動患者和收入的增長。這種利益一致有助於確保我們與付款人合作伙伴的 持續成功。

有效管理我們患者的護理成本

我們與付款人簽訂合同的屈從性質要求我們謹慎地管理我們患者的醫療費用。我們的外部供應商 成本是我們最大的費用類別，佔截至2021年12月31日的12個月總運營費用的64%。我們的護理模式側重於利用初級保健環境作為避免昂貴的下游醫療成本的一種手段，例如急性入院。我們的患者保留到急診室或醫院尋求治療的自由；我們不限制他們獲得治療的機會。因此，如果我們不能 有效地管理患者的健康，我們可能要對潛在的鉅額醫療索賠負責。我們為我們的患者提供止損保險，保護我們每集超過一定水平的醫療索賠。

中心級貢獻利潤率

隨着時間的推移，我們努力擴大我們的中心數量和每個中心的患者數量。由於與運營和管理我們的中心相關的大量固定成本，我們在中心級別產生的貢獻利潤率明顯更高，因為我們中心內的患者基礎增加，我們的成本佔收入的百分比減少。因此，隨着中心患者數量的增加，中心對我們業務的價值會隨着時間的推移而增加。

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季節性影響我們的業務

由於我們為大量符合雙重資格的患者(即同時符合聯邦醫療保險和醫療補助)的患者提供服務，因此每年的投保期不會對我們年內的增長產生實質性影響。我們通常會看到，由於ACA年度登記期間(10月至12月)，第一季度ACA患者的數量大幅增加。然而，這並不是我們業務的一大部分。

我們的運營和財務結果將根據一年中衡量這些結果的時間而發生一些變化。這種 變化在以下方面最為顯著：

每位患者的收入

我們從高危患者獲得的收入取決於我們與付款人合作伙伴協商的保費百分比，以及我們準確和適當地記錄患者敏鋭度的能力。我們在每位患者的收入方面經歷了一些季節性，因為它通常會在一年中 下降。每年1月，CMS會根據前一年記錄的健康狀況修訂每位患者的風險調整係數，從而導致每位患者的收入發生變化。隨着時間的推移，隨着新患者的加入，我們的人均收入會下降，通常是文檔不那麼完整或準確(因此風險調整得分更低)，患者死亡率對高風險(因此收入更高)患者的影響不成比例。

外部提供商成本

外部供應商成本將因季節而異，具體取決於許多因素，但最重要的是天氣。某些疾病，如流感病毒，在一年中較冷的月份更為普遍，這可能會導致這些時間段的醫療費用增加。因此，我們預計第一季度和第四季度的人均醫療成本將會更高。醫療費用還取決於一段時間內的營業天數 。由於工作日較少，較短的時間將產生較低的醫療成本。如果一年的營業天數與另一年的營業天數不同，也會產生年度可比性問題。我們 還預計，如果再次發生像新冠肺炎這樣的大流行，我們也會受到影響，這可能會導致總醫療費用的增加或減少，具體取決於感染的嚴重程度、感染的持續時間以及對我們患者的醫療服務供應和可用性的影響。

對增長的投資

我們希望通過在我們的中心、平臺、護理模式和營銷方面的投資，繼續專注於長期增長。此外，我們 預計我們的公司、一般和行政費用在可預見的未來將以美元絕對值增加以支持我們的增長，這是因為作為一家上市公司的額外成本，包括與遵守規則和美國證券交易委員會的規定、符合薩班斯-奧克斯利法案、證券交易所上市標準相關的費用、額外的公司和董事以及高級管理人員保險費用、更多的投資者關係費用以及增加的法律、審計和諮詢費。正如我們已經溝通的那樣，我們計劃在未來幾年投資在佛羅裏達州內外開設新的中心。從歷史上看，從頭中心需要前期資本和運營支出，這可能不會在短期內被額外的收入完全抵消，我們同樣預計未來的從頭中心在盈虧平衡之前會有一段時間的無利可圖。雖然我們的淨收入未來可能會因為這些活動而減少，但我們計劃在未來增長中的這些投資與繼續專注於管理我們的運營結果並從我們的核心中心和大規模收購中產生正收入之間取得平衡。從長遠來看，我們預計這些投資將對我們的業務和運營結果產生積極影響。

關鍵業務指標

除了我們符合美國公認會計原則(GAAP)的財務信息外，管理層還審查一些運營和財務指標，

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包括以下關鍵指標，以評估其業務、衡量其業績、確定影響其業務的趨勢、制定業務計劃和做出戰略決策。

非公認會計準則財務信息的使用

本招股説明書包含的某些財務信息和數據未經審計，不符合第 S-X條規定。因此，此類信息和數據可能不會包含在本公司向美國證券交易委員會提交的任何定期申報文件、信息或委託書、招股説明書或註冊説明書中，也可能不會對其進行調整或以不同的方式呈現。本招股説明書中包含的部分財務信息和數據，如調整後EBITDA及其利潤率、平臺貢獻及其利潤率和預計醫療費用比率，均未按照公認會計準則編制。這些非GAAP財務結果衡量標準不是我們財務結果或流動性的GAAP衡量標準，不應被視為衡量財務結果的淨收入 (虧損)、作為流動性衡量標準的經營活動現金流或根據GAAP得出的任何其他績效衡量標準的替代方案。本公司相信，這些非GAAP財務業績衡量標準為管理層和投資者提供了有關本公司財務狀況和經營結果的某些財務和業務趨勢的有用信息。管理層將這些非GAAP衡量標準用於趨勢分析以及預算和規劃目的。

本公司認為， 這些非GAAP財務指標的使用為投資者提供了一個額外的工具，用於評估本公司財務指標與其他類似公司的預測經營結果和趨勢，並將其與其他類似公司進行比較，其中許多公司向投資者提供了類似的非GAAP財務指標。管理層不會孤立地考慮這些非GAAP措施，也不會將其視為根據GAAP確定的財務措施的替代方案。這些非GAAP財務指標的主要侷限性是它們不包括GAAP要求在公司財務報表中記錄的重大支出和收入。此外，它們受到固有限制，因為它們反映了管理層在確定這些非GAAP財務計量時對哪些費用和收入被排除或包括的判斷。為了彌補這些限制，管理層提出了與公認會計準則結果相關的非公認會計準則財務衡量標準。您 應審閲本招股説明書中包含的公司經審計的財務報表。

EBITDA和調整後的EBITDA

管理層將EBITDA定義為扣除利息費用、所得税費用或福利、折舊和攤銷前的淨收益或淨虧損，權證負債的公允價值變化，以及債務清償的收益或損失。？調整後的EBITDA定義為經特殊項目調整後的EBITDA，如重複成本、非經常性法律、諮詢和專業費用、基於股票的薪酬、開業後前18個月的從頭成本、停產運營、收購成本和其他由管理層確定的一次性成本。此外，在備考基礎上列報的調整後EBITDA使對IMC和關懷控股集團(Care Holdings Group，LLC)的收購生效，就像它們發生在歷史時期一樣，這不一定反映出如果收購發生在所示日期，公司調整後EBITDA將會是什麼。調整後的EBITDA旨在用作對我們業績的補充衡量，既不是GAAP所要求的，也不是根據GAAP呈報的。管理層認為，調整後EBITDA的使用為投資者提供了一個額外的工具，用於評估持續經營業績和趨勢，並將其財務指標與可比公司的財務指標進行比較，後者可能會向投資者提出類似的非公認會計準則財務指標。但是，我們可能會產生與計算這些措施時排除的費用類似的未來費用。此外，我們對這些指標的陳述不應被解釋為推斷其未來的結果不會受到不尋常或非經常性項目的影響。 我們對調整後EBITDA的計算可能無法與其他公司計算的其他類似名稱的指標進行比較，因為所有公司可能都不會以相同的方式計算調整後EBITDA。

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由於這些限制，不應孤立地考慮調整後的EBITDA，也不應將其作為根據公認會計原則計算的業績衡量的替代指標。我們通過主要依賴其GAAP結果並在補充的基礎上使用調整後的EBITDA來彌補這些限制。請查看以下淨(虧損)收入與EBITDA和調整後EBITDA的對賬情況，不依賴任何單一財務指標來評估公司的業務：

截至2021年12月31日和2020年12月31日的12個月調整後EBITDA對賬

		在截至的12個月內 十二月三十一日，
以千為單位的美元		2021				2020				是/是 變化
淨(虧損)收益		$	(6,675	)		$	7,572			$	(14,246	)
GAAP形式調整			(8,916	)			(1,629	)			(7,287	)
預計淨額(虧損)/收入			(15,590	)			5,943				(21,533	)
利息支出			6,263				6,630				(368	)
折舊及攤銷			17,583				13,544				4,039
所得税撥備			159				—				159
重新計量認股權證負債的收益			(20,757	)			—				(20,757	)
或有收益負債的重新計量收益			(5,794	)			—				(5,794	)
固定資產處置損失淨額			50				—				50
債務清償損失			534				451				83
其他費用			(823	)			(912	)			89
EBITDA			(18,376	)			25,657				(44,033	)
其他調整
非經常性費用			19,955				5,829				14,126
採購成本			9,169				3,016				6,153
基於股票的薪酬			1,341				—				1,341
從頭損失			1,232				578				654
停產經營			(1	)			(48	)			47
調整後的EBITDA		$	13,321			$	35,033			$	(21,712	)

*	預計數字將IMC和CARE Holdings的業務合併視為發生在 歷史時期。由於四捨五入的關係，數字的總和可能不是。

除了我們的GAAP財務信息外，我們還審查許多運營和財務指標，包括以下關鍵指標，以評估我們的業務、衡量我們的業績、確定影響我們業務的趨勢、制定業務計劃和做出戰略決策。下面的圖表是我們運營的形式視圖。這一形式觀點假設業務合併發生在2020年1月1日，並基於我們認為合理的估計。

非GAAP運營指標

患者和平臺貢獻		3月31日， 2020				6月30日， 2020				9月30日， 2020				十二月三十一日， 2020				3月31日， 2021				6月30日， 2021				9月30日， 2021				十二月三十一日， 2021
中心			21				21				22				24				24				34				40				45
市場			1				1				1				1				1				2				3				4
患者(MCREM)			24,800				27,500				29,000				28,400				29,200				35,300				40,400				50,100
處於危險之中			84.8	%			86.7	%			85.6	%			87.7	%			87.0	%			84.1	%			87.2	%			79.3	%
平臺貢獻(百萬美元)		$	14.1			$	18.1			$	15.5			$	17.9			$	14.7			$	8.2			$	11.0			$	16.0

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注：在之前的文件中，管理層將市場定義為州，而不是大都市 統計區(MSA)。2021年的數字已重新計算，以反映從各州到MSA的這一變化。

中心

我們將我們的中心定義為那些在特定時期結束時對業務開放併為患者提供護理的初級保健醫療中心。

患者(MCREM)

MCREM患者既包括有風險的MA患者(我們為其承擔總醫療費用的患者)，也包括有風險和無風險的非MA患者。我們將我們的高危患者總數定義為在特定時期結束時選擇我們作為其初級保健醫療服務提供者的高危患者 。我們定義了我們的總額按服務收費患者身份按服務收費每年至少一次來我們中心就醫的患者。一個按服務收費並且高危患者在我們的系統中保持活動狀態，直到健康計劃通知我們患者不再活動為止。如上所述，CareMax計算出一個Medicare患者通常獲得的支持數量相當於三個Medicaid或商業患者獲得的支持水平。

平臺貢獻

我們將平臺貢獻定義為收入減去(I)外部提供商成本和(Ii)護理成本之和，不包括折舊和攤銷。我們認為這一指標最能反映我們護理模式的經濟性，因為它包括與我們的患者護理相關的所有醫療索賠 費用，以及我們通過CareMax系統護理患者所產生的成本。隨着中心的成熟，我們預計該中心的平臺貢獻將增加，無論是絕對美元作為 還是在放棄的收入中所佔的百分比。這一增長將由隨着時間的推移改善患者貢獻經濟以及我們對中心成本產生運營槓桿的能力來推動。如果我們開設新中心的速度使我們的中心組合向新中心傾斜，那麼儘管我們現有中心的經濟效益有所改善，但我們的總體平臺貢獻可能不會 增加。由於我們的患者貢獻的季節性最小，我們預計平臺貢獻的季節性最小。

新冠肺炎的影響

新冠肺炎在全球和美國的快速傳播改變了企業和個人的行為，對聯邦、州和地方經濟產生了重大負面影響。這種病毒對老年人的影響不成比例，特別是那些患有慢性病的人，這描述了我們的許多患者。

我們估計，在截至2021年12月31日的12個月裏，我們的業績受到了大約2,310萬美元直接非經常性新冠肺炎成本的影響，其中包括由於我們無法充分記錄患者的視力而導致的收入下降，以及與新冠肺炎索賠相關的成本增加。

雖然我們利用遠程醫療來記錄患者的健康狀況，並在2020年下半年和2021年初加大力度將患者送回中心面對面就診，但基於我們歷史模型預期的風險調整後PPPM收入與2021年實際風險調整後PPPM比率之間的差異，我們認為我們的收入在2021年受到了大約1,150萬美元的負面影響，因為我們無法充分記錄患者在2020年的敏鋭度。如果我們無法充分記錄患者在2021年和隨後幾年的敏鋭度，我們的收入和財務業績可能會受到重大影響。

此外，在截至2021年12月31日的12個月裏，我們遇到了成本增加的情況，我們能夠將這些成本記錄為與新冠肺炎直接相關的索賠 總計1,160萬美元。

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管理層無法準確預測新冠肺炎的未來影響，因為圍繞新冠肺炎病例的未來高峯或未來可能出現的新變種存在不確定性。

經營成果的構成部分

收入

醫療保險基於風險的收入和醫療補助基於風險的收入。我們的上繳收入主要包括由我們提供或由我們的MSO根據直接與MA付款人達成的全球資本安排管理的醫療服務的費用 。按人頭支付是每個患者每月為提供醫療保健服務預先支付的固定金額，據此，我們 通常要為超出固定付款的醫療費用承擔責任，如果醫療成本低於固定付款，我們能夠保留任何產生的盈餘。我們交出的收入的一部分通常是根據選擇我們作為他們的主要保健提供者的MA患者的數量按月預付給我們的。我們的退保率是MA計劃從CMS為我們的風險成員收取的保費的百分比。這些保費是通過與CMS的競爭性競標過程確定的，並基於當地市場的護理成本和登記患者的平均服務利用率。Medicare使用風險調整模型支付按人頭計算費用，該模型 根據每個患者的健康狀況(敏鋭度)對提供者進行補償。視力較高的患者獲得的保費較高，而視力較低的患者獲得的保費較少。在風險調整模式下，根據上一年提交的參保人數據臨時支付資本充足額，並在最終數據編制後的後續期間進行調整。由於保費是通過此風險調整模型進行調整的，因此我們的資本支出將隨着我們的付款人合作伙伴保費隨CMS的變化而變化。未來時期的風險調整可能會受到新冠肺炎的影響，以及我們無法以合規的方式準確記錄患者的健康需求，這可能會對我們的收入產生不利影響。

對於Medicaid，保費由佛羅裏達州的AHCA確定，基於費率的費率每年使用第三方精算公司預測的歷史使用數據進行調整。這些比率是根據按年齡、性別和地理位置劃分的特定隊列確定的。AHCA使用零和風險調整模型，該模型根據敏感度的評分，每季度為特定隊列的患者建立敏感度，並可能定期將保費從敏感度較低的成員的健康計劃轉移到敏感度較高的健康計劃。

其他收入。其他收入包括職業字幕支付。這些收入是每個患者每月預付的固定金額 ，僅用於提供初級保健服務，因此CareMax不承擔超過固定付款的醫療費用。上繳收入通常根據選擇我們作為其主要醫療服務提供者的患者數量按月預付給CareMax。我們的折扣率是固定的合同率。醫療效果數據和信息集的獎勵付款(HEDIS？)和支付的任何服務按服務收費按健康計劃計算的收入也包括在其他收入中。其他收入還包括根據與某些付款人簽訂的提供特定護理協調和其他護理管理服務的合同賺取的輔助費用。這些服務是為這些付款人承保的患者提供的，無論這些患者是否接受了我們附屬醫療集團的護理。 部分風險或僅限上行合同的患者的初級保健服務收入、藥房收入和CareOptimize產生的收入在其他收入中報告。

請參見？-關鍵會計政策和估計-收入？瞭解更多信息。我們預計，隨着時間的推移，上繳收入將以佔總收入的百分比的形式增加，因為與高危患者相比，與 相比，與高危患者相關的收入經濟學更高按服務收費病人。

運營費用

聯邦醫療保險和醫療補助外部提供者的成本。外部提供者成本包括 高危患者使用的所有服務。其中包括健康計劃支付的索賠和未支付索賠的估計。年的估計儲量

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已發生但未支付的索賠包括在應收賬款中，因為我們不支付醫療索賠。由於醫療保健服務的估計和實際患者利用率、收費金額和其他因素等因素，實際索賠費用將與估計負債有所不同。我們通常每月與付款人合作伙伴核對醫療索賠費用，並在必要時調整已發生但未支付的索賠估計數。只要我們向上或向下修正對前期已發生但未支付索賠的估計，就會對本期業績產生相應的有利或不利影響，可能會也可能不會反映我們業績的長期趨勢的變化。我們預計，考慮到聯邦醫療保險人羣中的醫療支出趨勢以及患者隨着年齡增長而增加的疾病負擔，我們的醫療索賠費用無論是按絕對美元計算還是按購買力平價計算都將增加。

醫療費用。醫療費用包括我們為患者提供的額外醫療服務的費用，這些費用 不在該計劃中支付。這些服務包括病人運送、醫療用品、汽車保險和其他專科費用，如牙科或視力。在某些情況下，我們為這些健康計劃 涵蓋的服務協商了比健康計劃更好的費率。 此外，護理成本包括維護和運營我們中心所需的租金和設施成本。

與我們的MSO簽約的醫生團隊的費用與其他臨牀和MSO費用合併，以確定我們的高風險和按服務收費安排好了。醫生羣體經濟不是單獨評估的，因為某些非臨牀費用需要合併以考慮盈利能力。

我們通過從中心級別的費用開始來衡量我們的按量計費協議的增量成本 ，這些費用是根據特定中心在給定時間段內發生的實際費用以及集中發生並按費率分配到中心的費用計算的。這些費用是根據我們的高危患者使用的探視時段數與我們所有患者使用的探視時段總數之比來分配的。然而，所有訪問都不是完全相同的，我們不需要付出相同的努力和費用。某些類型的訪問更耗費時間和資源，因此導致內部提供服務的費用較高。通常，在CareMax任職時間較早的患者，隨着我們瞭解患者並正確評估和記錄此類患者的健康狀況，他們利用這些高強度就診的比例較高。

銷售和市場營銷費用。銷售和營銷費用包括我們銷售和社區關係團隊的成本，包括工資和佣金、廣播和電視廣告、活動和促銷項目。

公司一般和行政費用 。公司一般和管理費用包括與員工相關的費用，包括工資和相關成本以及基於股票的薪酬、技術基礎設施、運營、臨牀和質量支持、財務、法律、人力資源和業務發展部門。此外，公司一般和行政費用包括公司技術、第三方專業服務和公司佔用成本。我們預計這些費用將隨着時間的推移而增加，因為作為一家上市公司，我們將產生額外的法律、會計、保險、投資者關係和其他成本，以及與繼續增長其業務相關的其他成本。我們還預計，在可預見的未來，我們的公司費用、一般費用和管理費用將以絕對美元計算增加。然而，我們預計公司、一般和行政費用佔收入的比例將在長期內下降，儘管由於這些費用的時間和金額的原因，它們可能會作為收入的 百分比在不同時期波動。

折舊和攤銷。 折舊和攤銷費用主要歸因於我們的資本投資，包括固定資產折舊、被認為具有確定壽命的無形資產的攤銷以及資本化內部使用軟件成本的攤銷。

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其他收入(費用)

利息支出。利息支出主要包括我們未償還借款的利息支付(見綜合財務報表附註7-長期債務)。

經營成果

截至2021年12月31日的12個月與截至2020年12月31日的12個月相比。

下表列出了我們在所示期間的綜合業務報表數據：

		截至12月31日的12個月內，
以千為單位的美元		2021				2020				$Change				% 變化
收入
醫療保險基於風險的收入		$	233,282			$	103,051			$	130,231				126.4	%
醫療補助基於風險的收入			46,493				—				46,493
其他收入			15,987				370				15,617				4220.9	%
總收入			295,762				103,421				192,341				186.0	%
運營費用
外部提供商成本			206,747				66,050				140,697				213.0	%
護理費用			57,566				17,373				40,193				231.4	%
銷售和市場營銷			4,955				1,067				3,888				364.4	%
公司、一般和行政部門			40,579				7,748				32,831				423.7	%
折舊及攤銷			13,216				1,501				11,715				780.5	%
與收購相關的成本			1,522				—				1,522
總成本和費用			324,585				93,739				230,846				246.3	%
營業(虧損)收入		$	(28,822	)		$	9,682			$	(38,504	)			(397.7	)%
利息支出，淨額			(4,492	)			(1,659	)			(2,833	)			170.8	%
重新計量認股權證負債的收益			20,757				—				20,757
或有收益負債的重新計量收益			5,794				—				5,794
固定資產處置損失淨額			(50	)			—				(50	)
債務清償損益淨額			1,630				(451	)			2,081				(461.3	)%
其他(費用)，淨額			(1,333	)			—				(1,333	)
所得税前收益/(虧損)		$	(6,516	)		$	7,572			$	(14,088	)			(186.1	)%
所得税撥備			159				—				159
淨(虧損)/收入		$	(6,675	)		$	7,572			$	(14,247	)			(188.2	)%
非控股權益應佔淨虧損		$	—			$	(29	)		$	—				0.0	%
可歸因於控股權益的淨(虧損)收入		$	(6,675	)		$	7,601			$	(14,276	)			(187.8	)%

*	由於四捨五入，數字的總和可能不是

聯邦醫療保險基於風險的收入。截至2021年12月31日的12個月，聯邦醫療保險基於風險的收入為2.333億美元，較截至2020年12月31日的12個月的1.031億美元增加了1.302億美元，增幅為126.4%。這一增長主要是由於收購IMC、SMA和DNF導致的高危患者總數增加了174%，但被PPPM費率下降17%所部分抵消，這是由於成員組合以及由於我們無法 充分記錄我們的患者在2020年的敏感度而導致的風險調整支付的減少。

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醫療補助基於風險的收入。截至2021年12月31日的12個月中，醫療補助基於風險的收入為4650萬美元。醫療補助基於風險的收入完全與在與IMC的業務合併中獲得的患者有關。

其他收入。截至2021年12月31日的12個月，其他收入為1,600萬美元，較截至2020年12月31日的12個月的40萬美元增加1,560萬美元，增幅為4,221%。這一增長幾乎完全與患者在與IMC的業務合併中獲得的收入有關。

外部提供商成本。截至2021年12月31日的12個月，外部提供商成本為2.067億美元，與截至2020年12月31日的12個月的6610萬美元相比，增加了1.407億美元，增幅為213.0%。這一增長主要是由於通過與IMC的業務合併獲得的高危MCREM患者總數增加了377%，以及因診斷為新冠肺炎的索賠而產生的額外成本。

護理費用支出。截至2021年12月31日的12個月，護理費用為5,760萬美元，增加4,020萬美元或231.4%，而截至2020年12月31日的12個月為1,740萬美元。增加的主要原因是IMC、SMA和DNF收購帶來的額外會員增長以及我們健康中心的重新開放 。

銷售和市場營銷費用。截至2021年12月31日的12個月，銷售和營銷費用為500萬美元，增加390萬美元或364.4%，而截至2020年12月31日的12個月為110萬美元。這一增長主要是由於收購導致銷售人員增加，以及2021年重新開始銷售和社區活動。

公司、一般和行政部門。公司截至2021年12月31日的12個月，一般和行政費用為4,060萬美元，較截至2020年12月31日的12個月的770萬美元增加3,280萬美元，增幅為423.7%。增加的主要原因是與IMC、SMA、DNF和Advantis相關的收購管理費用以及與上市公司相關的成本。

折舊和攤銷。截至2021年12月31日的12個月的折舊和攤銷費用為1,320萬美元，比截至2020年12月31日的12個月的150萬美元增加了1,170萬美元，增幅為780.5%。這是由於在IMC、SMA和DNF收購中購買的無形資產的攤銷 。

利息支出，淨額。截至2021年12月31日的12個月的淨利息支出為450萬美元，與截至2020年12月31日的12個月的170萬美元相比，增加了280萬美元或170.8%。這是由於信貸安排下的借款增加所致。

與收購相關的成本。截至2021年12月31日的12個月，與收購相關的成本為150萬美元。這 成本主要由對IMC、DNF、SMA、Advantis和Bix的收購推動。

衍生權證負債的公允價值變動 。在截至2021年12月31日的12個月中，由於衍生權證負債的公允價值減少，我們錄得2,080萬美元的收益。

或有收益負債的公允價值變動。由於或有收益負債的公允價值減少，我們在截至2021年12月31日的12個月中錄得580萬美元的收益。

債務清償收益 。我們錄得160萬美元的收益，主要與Paycheck保護計劃(PPP)貸款的寬恕有關。

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其他收入(費用)，淨額。在截至2021年12月31日的12個月中，我們記錄了130萬美元的其他費用，主要來自支付特許經營税、雜項公司費用以及與CareOptimize相關的研發成本。

流動性與資本資源

概述

截至2021年12月31日，我們手頭的現金為4790萬美元。我們的主要流動性來源是我們的運營現金流、我們信貸安排下的借款和股票發行的收益。我們使用這些資金來滿足我們的資本要求，包括工資、勞動力、福利和其他與員工相關的成本、產品和供應成本、第三方客户服務、賬單和託收以及物流成本、包括患者設備、醫療中心和辦公室租賃費用在內的資本支出、保險費、收購和償債。我們未來的資本支出需求將取決於許多因素，包括我們在新市場和現有市場的擴張速度和規模、患者數量和收入增長率。我們的許多資本支出都是在患者開始服務之前進行的。某些運營成本在設備服務期開始時和初始患者設置期間發生。我們還預計通過開設新的醫療中心而產生與收購和從頭髮展相關的成本，我們預計這將需要 大量資本支出，包括租賃和建設費用。我們可能被要求尋求額外的股本或債務融資，除了手頭的現金和與我們的業務增長相關的信貸安排下的借款 ，包括我們可能從某些健康計劃中為我們根據與這些健康計劃的協議條款開設的每個新醫療中心提供的債務融資。如果需要從 外部來源獲得額外資金，我們可能無法以可接受的條款或根本無法籌集到資金。如果需要時無法獲得額外資金，我們的業務、運營結果, 和財務狀況將受到實質性和不利的影響。我們 預計不會在很大程度上依賴權證的現金行使來為我們的運營提供資金。我們認為，當我們的A類普通股交易價格低於11.50美元時，認股權證持有人不太可能選擇行使其認股權證，而公司將收到的任何現金 收益取決於認股權證相關A類普通股的交易價格。我們相信，我們的預期營運現金流，連同我們現有的現金、現金等價物、我們信貸安排下的可用金額以及我們與國歌協議下的可供我們使用的金額(如下所述)將繼續足以為我們的運營和增長戰略提供至少未來12個月的資金，並繼續 遵守信貸安排和其他協議下的契約。

新冠肺炎的影響

如上文中進一步詳細説明的新冠肺炎的影響？我們估計，在截至2021年12月31日的12個月中，我們的業績受到了約2,310萬美元的新冠肺炎直接非經常性成本的影響。雖然無法預測新冠肺炎的範圍或持續時間，或未來對我們的流動性和資本資源的影響，但新冠肺炎可能會對我們未來的流動性和運營現金流產生重大影響 。

信貸安排

在成交日期，我們提取了初始定期貸款的全部本金1.25億美元，為業務合併和相關交易成本提供資金。截至2021年12月31日，我們在信貸安排下約有3,540萬美元可用，相當於循環信貸安排下總容量的4,000萬美元，扣除未償還的備用信用證460萬美元 。

按浮動利率支付信貸安排項下未償還定期貸款的利息(見綜合財務報表附註7)長期債務).

循環信貸安排允許提取最多4,000萬美元，較少未償還信用證，以資助營運資本、進行資本支出、為允許的收購提供資金以及為一般公司提供資金

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目的。本公司之前的2000萬美元延遲提取貸款於截止日期六個月週年日，即2021年12月8日到期，未提取。

國歌協作協議

根據我們於2021年8月宣佈的與國歌的合作協議，我們計劃在八個優先州開設約50箇中心，作為我們在其他市場開設新中心的從頭戰略的一部分。國歌 已同意為與國歌合作開設的每個新中心提供高達100萬美元的債務融資。我們打算使用這些資金來部分抵消與我們的從頭髮展戰略相關的開設新醫療中心的成本。

現金流

下表彙總了我們在所示期間的現金流：

(單位：千)		截至12個月
		2021				2020
現金淨額(用於經營活動)/由經營活動提供		$	(23,856	)		$	5,316
用於投資活動的現金淨額			(316,579	)			(6,942	)
融資活動提供的現金淨額			383,418				2,123

經營活動。截至2021年12月31日的12個月，經營活動使用的淨現金為2,390萬美元，而截至2020年12月31日的12個月，經營活動提供的現金淨額為530萬美元，增加了2,920萬美元。這一變化的主要驅動因素是截至2021年12月31日的12個月報告的運營淨虧損1220萬美元，而截至2020年12月31日的12個月報告的運營淨收益為750萬美元。這一變化的主要驅動因素 與如上所述的新冠肺炎的影響導致的基於價值的合同的履行情況有關。

投資活動。截至2021年12月31日的12個月，用於投資活動的淨現金為3.163億美元 ，而截至2020年12月31日的12個月為690萬美元。在截至2021年12月31日的12個月中，資金使用包括用於收購的3.094億美元，包括IMC收購、SMA 收購、DNF收購、Advantix收購和Bix收購，以及用於設備和其他固定資產購買的400萬美元。在截至2020年12月31日的12個月內，資金的使用主要包括用於收購業務的260萬美元和用於設備和其他固定資產購買的210萬美元。

融資 活動：截至2021年12月31日的12個月，融資活動提供的淨現金為3.834億美元，而截至2020年12月31日的12個月為210萬美元。截至2021年12月31日止12個月內，融資活動提供的現金淨額主要與業務合併有關，包括來自信貸安排項下借款的1.25億美元、發行和出售A類普通股的4.15億美元，由用於完成反向資本重組的現金1.084億美元、償還借款(包括貸款協議下所有未償還借款)2,770萬美元、股權發行成本1,250萬美元部分抵銷。支付與提前償還貸款協議項下借款有關的740萬美元遞延融資成本和487,000美元債務預付罰金。

截至二零二零年十二月三十一日止十二個月，融資活動提供的現金淨額包括一項遺留循環貸款承諾項下的借款410萬美元、購買力平價貸款項下的借款220萬美元，並由成員分派及償還貸款協議項下的債務部分抵銷。

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合同義務和承諾

截至2021年12月31日，正在進行的建設包括公司醫療中心的各種租賃改進。該公司已根據合同承諾完成其Homestead醫療中心的建設，剩餘的預計資本支出為500,000美元，預計將於2022年開業。

表外安排

截至2021年12月31日或2020年12月31日，除經營租賃外，我們沒有任何表外安排。

截至2022年3月31日的三個月

影響我們業績的關鍵因素

我們的病人

如上所述，CareMax與MA、Medicaid和商業保險計劃合作。雖然CareMax目前主要為MA 患者提供服務，但我們也接受Medicare按服務收費的患者。下面的圖表顯示了我們現有成員的形式細目。此形式視圖假設與IMC的業務合併發生在2020年1月1日，並基於我們認為合理的 估計：

截止日期*的病人數量		3月31日， 2020				6月30日， 2020				9月30日， 2020				十二月三十一日， 2020				3月31日， 2021				6月30日， 2021				9月30日， 2021				十二月三十一日， 2021				3月31日， 2022
醫療保險			15,500				15,500				16,500				16,500				16,500				21,500				26,500				33,500				34,000
醫療補助			12,500				22,500				22,500				21,000				23,000				23,500				24,500				28,000				28,500
商業廣告			15,500				13,500				15,000				14,500				15,000				17,500				17,500				21,500				21,500
總計數			43,000				51,500				54,000				52,000				54,500				62,500				68,500				83,500				84,000

*	由於四捨五入，數字的總和可能不是

由於CareMax接受多種保險類型，因此它使用相當於Medicare的成員(MCREM)值來審查 其業績的關鍵因素。為了確定Medicare等價物，CareMax計算了一名Medicare患者通常獲得的支持量，相當於三名Medicaid或商業患者獲得的支持水平。這是由於 醫療保險患者平均有更高水平的慢性和急性疾病，需要更高水平的護理。由於這一動態，在每年對會員統計數據進行正常化時，採用3：1的比例。使用MCREM的 形式會員細分如下：

MCREM計數截止日期*		3月31日， 2020				6月30日， 2020				9月30日， 2020				十二月三十一日， 2020				3月31日， 2021				6月30日， 2021				9月30日， 2021				十二月三十一日， 2021				3月31日， 2022
醫療保險			15,500				15,500				16,500				16,500				16,500				21,500				26,500				33,500				34,000
醫療補助			4,200				7,400				7,500				7,000				7,600				7,900				8,100				9,400				9,400
商業廣告			5,100				4,600				5,000				4,900				5,100				5,900				5,800				7,200				7,200
MCREM總數			24,800				27,500				29,000				28,400				29,200				35,300				40,400				50,100				50,600

*	由於四捨五入，數字的總和可能不是

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醫療保險優勢患者

截至2022年3月31日，CareMax約有34,000名MA患者，其中86%是基於價值或風險的合同。這 意味着CareMax已被選為患者的主要醫療服務提供者，並在財務上負責患者的所有醫療費用。對於這些患者，CareMax被歸因於MA計劃 從醫療保險和醫療補助服務中心(CMS)獲得的保費的商定百分比(考慮到CareMax承擔的風險，通常是此類保費的大部分)。定期執行對賬，如果保費超過MA計劃支付的醫療費用 ，CareMax將從MA計劃收到付款。如果MA計劃支付的醫療費用超過保費，CareMax負責向MA計劃報銷。

醫療補助病人

截至2022年3月31日，CareMax約有28,500名醫療補助患者，其中約92%簽訂了基於價值的合同。使用MCREM指標，管理這些Medicaid患者所需的支持水平相當於大約9,400 個Medicare患者。在佛羅裏達州，大多數醫療補助接受者都參加了全州範圍的醫療補助管理保健計劃。

與Medicare承擔的風險類似，CareMax被歸因於Medicaid計劃收到的保費的商定百分比(考慮到CareMax承擔的風險，通常是此類保費的大部分)。定期執行對賬 如果保費超過Medicaid計劃支付的醫療費用，CareMax將從Medicaid計劃收到付款。如果醫療補助計劃支付的醫療費用超過保費，我們有責任報銷醫療補助計劃。

商業病人

截至2022年3月31日，CareMax管理了大約21,500名商業患者，其中約30%是基於價值的合同，該合同僅為質量和使用績效提供上行的財務激勵。使用MCREM，管理這些商業患者所需的支持水平相當於大約7,200名Medicare患者的支持水平。

CareMax照顧一定數量的商業患者(約佔CareMax總患者的15%)，在與該特定健康計劃不存在按人頭計算關係的情況下，CareMax通過其健康計劃按服務收費為其報銷費用。

直接從商業計劃獲得的按患者計算的CareMax服務費用收入低於其針對高危患者的按患者計算的收入 ，部分原因是其服務費用收入僅涵蓋其直接向患者提供的初級保健服務，而風險收入旨在補償其作為 直接執行的服務以及其承擔的與風險患者的第三方醫療費用相關的財務風險。

與付款人簽訂合同

我們的經濟模式依賴於它與支付者的合作伙伴關係，這些支付者在全美管理和營銷併購計劃。CareMax已與Medicare Advantage患者的11個不同付款人、Medicaid患者的4個不同付款人和《平價醫療法案》(Affordable Care Act，簡稱ACA)患者的1個付款人建立了基於價值的戰略關係。我們的三個最大的付款人關係是國歌、Humana和Centene，在截至2022年3月31日的三個月中，它們分別創造了我們收入的35%、17%和16%，假設業務 與IMC的合併分別發生在2020年1月1日，在截至2021年3月31日的三個月中，它們分別佔我們預計收入的49%、4%和18%。這些現有合同和與我們合作伙伴的關係瞭解CareMax模式的價值，可降低 進入新市場的風險，因為CareMax通常在進入新市場之前就有付款人合同。

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維護、支持和發展這些關係，特別是在CareMax進入新市場的情況下，對我們的長期成功至關重要。我們相信，CareMax的模式與其付款人合作伙伴能夠很好地結合在一起，為他們的患者帶來更好的健康結果，提高患者滿意度，同時推動患者和收入的增長。這種利益一致有助於確保我們與付款人合作伙伴繼續取得成功。

有效管理我們患者的護理成本

我們與付款人簽訂合同的屈從性質要求我們謹慎地管理我們患者的醫療費用。我們的外部供應商成本是我們最大的費用類別，佔我們截至2022年3月31日的三個月總運營費用的63%和截至2021年3月31日的三個月總運營費用的70%。我們的護理模式側重於利用初級保健環境作為避免昂貴的下游醫療成本的手段，例如急性入院。我們的患者保留到急診室或醫院尋求治療的自由；我們不限制他們獲得治療的機會。因此， 如果我們不能有效地管理患者的健康，我們可能會對潛在的鉅額醫療索賠負責。我們為我們的患者提供止損保險，保護我們每集超過一定水平的醫療索賠。

中心級貢獻利潤率

隨着時間的推移，我們努力擴大我們的中心數量和每個中心的患者數量。由於與運營和管理我們的中心相關的大量固定成本，我們在中心級別產生的貢獻利潤率明顯更高，因為我們中心內的患者基礎增加，我們的成本佔收入的百分比減少。因此，隨着中心患者數量的增加，中心對我們業務的價值會隨着時間的推移而增加。

季節性影響我們的業務

由於我們為大量符合雙重資格的患者(即符合聯邦醫療保險和醫療補助的患者)提供服務，因此每年的投保期不會對我們年內的增長產生實質性影響。由於ACA年度註冊期間(10月至12月)，我們通常會在第一季度看到ACA患者大幅增加。然而，這並不是我們業務的一大部分。

我們的運營和財務結果將根據一年中衡量這些結果的時間而發生一些變化。這種差異在以下領域最為顯著：

每位患者的收入

我們從高危患者那裏獲得的收入是我們與付款人合作伙伴協商的保費百分比的函數，以及我們準確和適當地記錄患者敏鋭度的能力。我們在每位患者的收入方面經歷了一些季節性，因為它通常會在一年中下降。每年1月，CMS會根據前一年記錄的健康狀況修訂每位患者的風險調整係數，從而導致每位患者的收入發生變化。隨着時間的推移，隨着新患者的加入，我們的每位患者的收入會下降，通常是文件不那麼完整或準確(因此風險調整得分更低)，患者死亡率對高風險(因此收入更高)患者的影響不成比例。

外部供應商成本

外部供應商的成本將根據許多因素而有所不同，但最重要的是天氣。某些疾病，如流感病毒，在一年中較冷的月份更為普遍，這可能導致這些時間段的醫療費用增加。因此，我們預計第一季度和第四季度的人均醫療成本將會更高。醫療費用還取決於一段時間內的營業天數。由於工作日較少，因此週期較短的醫療成本也較低。

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如果一年的工作天數與另一年的工作天數不同，則也會產生年度可比性問題。我們還預計，如果再次發生新冠肺炎這樣的大流行，我們也將在 未來受到影響，這可能會導致總醫療費用的增加或減少，具體取決於感染的嚴重程度、感染的持續時間以及對我們患者的醫療服務供應和可用性的影響。

對增長的投資

我們希望通過對我們的中心、護理模式和營銷進行投資，繼續專注於長期增長。此外，我們預計在可預見的未來，我們的公司、一般和行政費用將以美元絕對值計算增加，以支持我們的增長，並因為作為上市公司的額外成本，包括與遵守規則和美國證券交易委員會、遵守薩班斯-奧克斯利法案、證券交易所上市標準、額外的公司和董事以及高級管理人員保險費用、更大的投資者關係費用以及增加的法律、審計和諮詢費用有關的費用。正如我們 已經溝通的那樣，我們計劃在未來幾年投資開設新的中心。從歷史上看，從頭中心需要前期資本和運營支出，這可能無法在短期內被額外的收入完全抵消，我們同樣預計未來的從頭中心在盈虧平衡之前會有一段時間的無利可圖。雖然我們未來的淨收入可能會因為這些活動而減少，但我們計劃在未來的增長中平衡這些投資 ，同時繼續專注於管理我們的運營結果，並從我們的核心中心和大規模收購中產生積極的收入。從長遠來看，我們預計這些投資將對我們的業務和運營結果產生積極影響。

關鍵業務指標

除了符合美國公認會計原則(GAAP)的財務信息外，管理層還審查許多運營和財務指標，包括以下關鍵的 指標，以評估其業務、衡量其業績、確定影響其業務的趨勢、制定業務計劃和做出戰略決策。

非公認會計準則財務信息的使用

本報告中包含的某些財務信息和數據未經審計，不符合S-X條例。因此，此類信息和數據不得包含、調整或以不同的方式呈現在本公司向美國證券交易委員會提交的任何定期申報文件、信息或委託書、招股説明書或登記説明書中。本報告所載的一些財務信息和數據，如調整後的EBITDA和平臺捐款，並未按照公認會計準則編制。這些非GAAP財務業績指標不是GAAP財務業績指標或流動性的GAAP指標，不應被視為衡量財務結果的淨收益(虧損)、作為流動性指標的經營活動現金流或根據GAAP得出的任何其他業績指標的替代方案。 公司相信這些非GAAP財務業績衡量標準為管理層和投資者提供了與公司財務狀況和經營結果相關的某些財務和業務趨勢的有用信息。 管理層將這些非GAAP衡量標準用於趨勢分析以及預算和規劃目的。

本公司相信，這些非GAAP財務指標的使用為投資者提供了一個額外的工具，用於評估本公司財務指標與其他類似公司的預測經營結果和趨勢，並將其與其他類似公司進行比較，其中許多公司向投資者提供了類似的非GAAP財務指標。管理層不會孤立地考慮這些非GAAP措施，也不會將其作為根據GAAP確定的財務措施的替代措施。這些非GAAP財務指標的主要侷限性是它們排除了GAAP要求在公司財務報表中記錄的重大費用和收入。此外，它們受到固有的限制，因為它們反映了管理層在確定這些非GAAP時對哪些費用和收入被排除或包括的判斷

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財務措施。因此，這些非GAAP衡量標準可能無法與其他類似標籤的非GAAP財務衡量標準相比較。為了彌補這些限制，管理層提出了與GAAP結果相關的非GAAP財務衡量標準。你應該審查公司年度報告中包含的經審計的財務報表。

EBITDA和調整後的EBITDA

管理層將EBITDA定義為扣除利息支出、所得税撥備、折舊和攤銷前的淨收益或淨虧損， 權證負債公允價值的變化，以及債務清償的收益或損失。？調整後的EBITDA定義為經特殊項目調整後的EBITDA，如重複成本、非經常性法律、諮詢和專業費用、基於股票的薪酬、開業後前18個月的重新成本、停產運營、收購成本和管理層確定的其他一次性成本。此外，調整後的EBITDA 以形式列報，使對IMC和擁有Care Optimize LLC的關愛控股集團LLC(關愛控股)的收購生效，就像它們發生在歷史時期一樣，這不一定反映出如果收購發生在指定日期，該公司的調整後EBITDA將會是什麼。調整後的EBITDA旨在用作對我們業績的補充衡量，既不是GAAP要求的，也不是根據GAAP呈報的。管理層認為，調整後EBITDA的使用為投資者提供了一個額外的工具，用於評估持續的經營結果和趨勢，並將其財務指標與可比公司的財務指標進行比較， 可能會向投資者提出類似的非公認會計準則財務指標。然而，我們未來可能會產生與計算這些措施時不包括的費用類似的費用。此外，我們對這些措施的介紹不應被解釋為 推斷其未來的結果不會受到不尋常或非經常性項目的影響。我們對調整後EBITDA的計算可能無法與其他公司計算的其他類似名稱的指標進行比較，因為所有公司可能不會以相同的方式計算調整後EBITDA。

由於這些限制，不應孤立地考慮調整後的EBITDA，也不應將其作為根據公認會計原則計算的業績衡量的替代指標。我們主要依靠公認會計原則的結果，並在補充的基礎上使用調整後的EBITDA來彌補這些限制。請查看下面對淨 (虧損)收入與EBITDA和調整後EBITDA的對賬，不要依賴任何單一的財務指標來評估公司的業務：

		截至3月31日的三個月，
(千美元)		2022				2021				Y/Y變化
淨(虧損)收益		$	(16,797	)		$	1,302			$	(18,099	)
GAAP預計調整(1)			—				(2,730	)			2,730
預計淨虧損			(16,797	)			(1,429	)			(15,368	)
利息支出			1,728				1,400				328
折舊及攤銷			5,062				2,979				2,083
權證負債的重新計量虧損			3,536				—				3,536
所得税撥備			181				—				181
其他費用			462				212				250
EBITDA			(5,829	)			3,162				(8,991	)
其他調整
非經常性費用(2)			6,055				2,795				3,260
採購成本(3)			3,429				1,168				2,261
基於股票的薪酬			1,087				—				1,087
新損失(4)			1,119				184				935
停產經營			—				(1	)			1
調整後的EBITDA		$	5,862			$	7,308			$	(1,446	)

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由於四捨五入的關係，數字的總和可能不是。

(1)	預計數字將IMC和CARE Holdings的業務合併視為發生在 歷史時期。

(2)	包括專業費用、工資和其他被視為一次性費用的費用。

(3)	包括交易成本、整合成本和實現協同效應的其他成本。

(4)	包括在新開業之前發生的非建設相關成本，以及中心開業至盈虧平衡點後的初始開業損失。

平臺貢獻

我們將平臺貢獻定義為收入減去(I)外部提供商成本和(Ii)護理成本之和。我們 認為這一指標最能反映我們護理模式的經濟性，因為它包括與我們的患者護理相關的所有醫療索賠費用，以及我們通過CareMax系統護理患者所產生的成本。隨着中心的成熟，我們預計該中心對平臺的貢獻無論從絕對金額還是在上繳收入中所佔的百分比都會增加。這一增長將由隨着時間的推移改善患者貢獻經濟以及我們 對中心成本產生運營槓桿的能力來推動。如果我們開設新中心的速度使我們的中心組合向更新的中心傾斜，那麼儘管現有中心的經濟狀況有所改善，但我們的總體平臺貢獻可能不會增加。由於我們的患者貢獻的季節性最小，我們預計平臺貢獻的季節性最小。

除了我們的GAAP財務信息外，我們還審查許多運營和財務指標，包括以下關鍵指標，以 評估我們的業務、衡量我們的業績、確定影響我們業務的趨勢、制定業務計劃和做出戰略決策。下面的圖表是我們運營的形式視圖。此形式視圖假設Business 合併發生在2020年1月1日，並基於我們認為合理的估計。

非GAAP運營指標

患者和平臺 貢獻		3月31日， 2020				6月30日， 2020				9月30日， 2020				十二月三十一日， 2020				3月31日， 2021				6月30日， 2021				9月30日， 2021				十二月三十一日， 2021				3月31日， 2022
中心			21				21				22				24				24				34				40				45				48
市場			1				1				1				1				1				2				3				4				6
患者(MCREM)			24,800				27,500				29,000				28,400				29,200				35,300				40,400				50,100				50,600
處於危險之中			84.8	%			86.7	%			85.6	%			87.7	%			87.0	%			84.1	%			87.2	%			79.3	%			79.8	%
平臺貢獻(百萬美元)		$	14.1			$	18.1			$	15.5			$	17.9			$	14.7			$	8.2			$	11.0			$	16.0			$	17.3

中心

我們將我們的中心定義為那些在特定時期結束時開放並能夠照顧患者的初級護理中心。

患者(MCREM)

MCREM 患者既包括有風險的MA患者(我們對其總醫療費用負有財務責任的患者)，也包括風險患者和 無風險、非MA患者。我們將我們的高危患者總數定義為在特定時期結束時選擇我們作為其初級保健醫療服務提供者的高危患者 。我們定義了我們的按服務收費的病人總數 作為服務收費的患者他們每年至少來我們的一個醫療中心一次。一種按服務收費和高危患者在我們的系統中保持活動狀態，直到我們收到健康計劃通知該患者不再活動為止。如上所述，CareMax計算出一個Medicare患者通常獲得的支持數量相當於三個Medicaid或商業患者獲得的支持水平。

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新冠肺炎的影響

新冠肺炎在全球和美國的快速傳播改變了企業和個人的行為，對聯邦、州和地方經濟產生了重大負面影響。這種病毒對老年人的影響不成比例，特別是那些患有慢性病的人，這描述了我們的許多患者。

我們估計，在截至2022年3月31日的三個月裏，我們的業績受到了約1百萬美元的新冠肺炎直接成本的負面影響。

管理層無法準確預測新冠肺炎的未來影響，因為圍繞新冠肺炎病例未來激增或未來可能出現的新變種的不確定性。

經營成果的構成部分

收入

聯邦醫療保險基於風險的收入和醫療補助基於風險的收入。我們的實際收入主要包括由我們提供或由我們的MSO根據直接與各個MA付款人達成的全球資本協議管理的醫療服務的費用。按人頭支付是每個患者每月為提供醫療保健服務預先支付的固定金額，據此，我們通常要為超出固定付款的醫療費用承擔責任，如果醫療成本低於固定付款，我們能夠保留任何產生的盈餘。我們交出的收入的一部分通常是根據選擇我們作為主要護理提供者的MA患者數量按月預付給我們的。我們的退保率是MA計劃從CMS為我們的風險成員收取的保費的百分比。這些保費是通過與CMS的競爭性投標過程確定的，並基於當地市場的護理成本和登記患者的平均服務利用率。Medicare使用風險調整 模型支付按人頭計算費用，該模型根據每個患者的健康狀況(敏鋭度)對提供者進行補償。視力較高的患者獲得的保費較高，而視力較低的患者獲得的保費較少。在風險調整模式下，根據上一年提交的參保人數據臨時支付資本充足額，並在最終數據編制後的後續期間進行調整。由於保費是通過此風險調整模型進行調整的，因此我們的資本支付將隨着我們的付款人合作伙伴保費隨CMS的變化而變化。未來時期的風險調整可能會受到新冠肺炎的影響，以及我們無法以合規的方式準確記錄患者的健康需求，這可能會對我們的收入產生不利影響。

對於醫療補助，保費由佛羅裏達州的AHCA確定，並使用第三方精算公司預測的歷史使用數據每年調整費率。這些比率是根據按年齡、性別和地理位置劃分的特定隊列確定的。AHCA使用零和風險調整模型，該模型根據敏感度的評分，每季度為特定人羣的患者建立敏感度，並可能定期將保費從敏感度較低的健康計劃成員 轉移到敏感度較高的健康計劃成員。

其他收入。 其他收入包括專業人員 按人頭支付。這些收入是每個患者每月預付的固定金額的錢，僅用於提供初級保健服務，因此CareMax不承擔超過固定付款的醫療費用。上繳收入 通常根據選擇我們作為其主要保健提供者的患者數量按月預付給CareMax。我們的折扣率是固定的合同率。醫療效果數據和信息集的獎勵付款(HEDIS)和醫療計劃按服務收費支付的任何服務也包括在其他收入中。其他收入還包括根據與某些付款人簽訂的提供某些護理 協調和其他護理管理服務的合同賺取的輔助費用。這些服務是為這些付款人承保的患者提供的，無論這些患者是否接受了我們附屬醫療集團的護理。為部分風險或僅限上行合同的患者提供初級保健服務的收入、藥房收入和CareOptimize產生的收入在其他收入中報告。

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我們預計，隨着時間的推移，上繳收入佔總收入的百分比將會增加 ，因為與高危患者相比，與高危患者相關的收入經濟學更高給收費病人。

運營費用

聯邦醫療保險和醫療補助外部提供者的成本。 外部提供者成本包括高危患者使用的所有服務。其中包括健康計劃支付的索賠和未支付索賠的估計。已發生但未支付的索賠的估計準備金包括在應收賬款中，因為我們不支付醫療索賠。由於醫療保健服務的估計和實際患者利用率、收費金額和其他因素的影響，實際索賠費用將與估計負債有所不同。我們通常每月與付款人合作伙伴對我們的醫療費用進行核對，並在必要時調整已發生但未支付的索賠估計。只要我們向上或向下修正對前期已發生但未支付索賠的估計，就會對本期業績產生相應的有利或不利影響，這可能會也可能不會反映我們業績的長期趨勢的變化。我們預計，考慮到聯邦醫療保險人羣中的醫療支出趨勢以及患者隨着年齡增長而增加的疾病負擔，我們的醫療索賠費用將按絕對美元計算以及每個患者每月(PPPM)的基礎上增加。

護理費用。醫療費用包括我們為患者提供的、 計劃未支付的額外醫療服務的費用。這些服務包括病人運送、醫療用品、汽車保險和其他專科費用，如牙科或視力。在某些情況下，我們為這些健康計劃涵蓋的服務協商了比健康計劃更好的費率 。 此外，護理成本包括維護和運營我們中心所需的租金和設施成本。

與我們的MSO簽約的醫生團隊的費用與其他臨牀和MSO費用合併，以確定我們的高風險和按服務收費安排好了。醫生羣體經濟不是單獨評估的，因為某些非臨牀費用需要合併以考慮盈利能力。

我們通過從中心級別的費用開始來衡量我們的按量計費協議的增量成本 ，該費用是根據特定中心在給定時間段內發生的實際費用以及集中發生並按 應計費用分配到中心的費用計算的。這些費用是根據我們的高危患者使用的探視時段數與我們所有患者使用的探視時段總數之比來分配的。然而，所有訪問都不是完全相同的，我們不需要付出相同的努力和費用。某些類型的訪問更耗費時間和資源，因此導致內部提供服務的費用較高。通常，在CareMax任職時間較早的患者，隨着我們瞭解患者並正確評估和記錄此類患者的健康狀況，他們利用這些高強度就診的比例較高。

銷售和營銷費用。 銷售和營銷費用包括我們的銷售和社區關係團隊的成本，包括工資和佣金、廣播和電視廣告、活動和促銷項目。

公司一般 和管理費用。公司一般和管理費用包括與員工相關的費用，包括工資和相關成本以及基於股票的薪酬、技術基礎設施、運營、臨牀和質量支持、財務、法律、人力資源和業務發展部門。此外，公司一般和行政費用包括公司技術、第三方專業服務和公司佔用成本。我們預計這些費用將隨着時間的推移而增加，原因是作為一家上市公司，我們將產生額外的法律、會計、保險、投資者關係和其他成本，以及與繼續增長我們的業務相關的其他成本。我們還預計，在可預見的未來，我們的公司、一般和行政費用將以美元絕對值計算增加。然而，我們預計，從長遠來看，公司、一般和行政費用佔收入的百分比將會下降，儘管由於這些費用的時間和金額，它們在收入中的百分比可能會在不同時期波動。

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折舊和攤銷。折舊和攤銷費用主要 歸因於我們的資本投資，包括固定資產折舊、被認為具有確定壽命的無形資產的攤銷，以及資本化內部使用軟件成本的攤銷。

其他收入(費用)

利息 費用。利息支出主要包括我們未償還借款的利息支付。

其他收入 (費用)，淨額。其他收入(費用)淨額包括研究和開發成本、特許經營税支付和其他雜項公司費用。

與收購相關的成本。與收購有關的費用包括法律費用和其他與交易有關的費用。

經營成果

截至2022年3月31日的三個月與截至2021年3月31日的三個月

下表列出了我們在所示期間的精簡合併業務報表數據：

		截至3月31日的三個月，
(千美元)		2022				2021				$Change				更改百分比
收入
醫療保險基於風險的收入		$	107,747			$	27,816			$	79,931				287.4	%
醫療補助基於風險的收入			20,165				—				20,165				100.0	%
其他收入			9,008				102				8,906				8,731.8	%
總收入			136,920				27,918				109,002				390.4	%
運營費用
外部提供商成本			92,856				18,159				74,697				411.3	%
護理費用			27,349				5,353				21,996				410.9	%
銷售和市場營銷			3,301				291				3,010				1,034.4	%
公司、一般和行政部門			18,978				1,795				17,183				957.3	%
折舊及攤銷			5,062				514				4,548				884.7	%
與收購相關的成本			266				—				266				100.0	%
總成本和費用			147,811				26,112				121,699				466.1	%
營業(虧損)收入		$	(10,890	)		$	1,806			$	(12,696	)			(703.0	%)
利息支出			(1,728	)			(504	)			(1,224	)			242.8	%
權證負債的重新計量虧損			(3,536	)			—				(3,536	)			(100.0	%)
其他費用			(462	)			—				(462	)			(100.0	%)
所得税前收入(虧損)		$	(16,616	)		$	1,302			$	(17,918	)			(1,376.2	%)
所得税撥備			(181	)			—				(181	)			(100.0	%)
淨(虧損)收益		$	(16,797	)		$	1,302			$	(18,099	)			(1,390.1	%)

*	由於四捨五入，數字的總和可能不是

醫療保險基於風險的收入。截至2022年3月31日的三個月，聯邦醫療保險基於風險的收入為1.077億美元，與截至2021年3月31日的三個月的2780萬美元相比，增加了7990萬美元。這一增長主要是由於收購IMC、SMA和DNF的高危患者總數增加了345%，但由於成員組合的推動，風險患者總數下降了13%，部分抵消了這一增長。

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