美國證券交易委員會
華盛頓特區 20549
豁免招標通知
根據第 14a-103 條
註冊人姓名：沃爾瑪公司
依賴豁免的人員姓名
：清潔收益資產管理
依賴豁免的人員地址：佛蒙特州諾裏奇 Beaver Meadow Road 16 號 05055
書面材料是根據1934年《證券交易法》頒佈的第14a-6 (g) (1) 條提交的。根據該規則的條款，
不要求該申報人提交材料，而是出於公開披露和考慮這些
重要問題的考慮而自願提交的。
代理備忘錄
| 到： | 沃爾瑪公司股東 |
| 回覆： | 第6號提案，關於生殖保健立法的股東提案 |
| 日期： | 2022年5月18日 |
| 聯繫人： | Molly Betournay，清潔收益資產管理公司 (molly@cleanyield.com) |
這不是在徵求對你的代理人進行投票的授權。請 不要向我們發送您的代理卡。Clean Yield Asset Management 無法對你的代理人進行投票，本次通信也沒有考慮 這樣的事件。Clean Yield Asset Management敦促股東按照管理層 代理郵件中提供的指示投票支持第6項。向股東傳播上述信息的成本完全由Clean Yield Asset Management承擔。
上述信息不應被解釋為投資 建議。
投贊成票：第 6 號提案 — 生殖保健立法影響報告
年度會議：2022 年 6 月 1 日
關於清潔收益資產管理
Clean Yield Asset Management（“Clean Yield”）是一家總部位於佛蒙特州諾裏奇的投資 公司，專門從事社會責任資產管理。我們代表我們的客户 提交了這份股東提案，朱莉·卡利什（Julie Kalish）是沃爾瑪公司的長期股東，因為我們擔心 頒佈或提議的限制生殖保健的州政策可能會對沃爾瑪公司產生負面影響，從而使股東價值面臨風險。
分辨率
已解決：股東要求沃爾瑪董事會 在2022年12月31日之前發佈一份公開報告，省略機密和保密信息，並以合理的費用詳細説明 頒佈或擬議的嚴格限制生殖 權利的州政策給公司帶來的任何已知和潛在的風險和成本，並詳細説明公司為最大限度地減少或減輕這些 風險可能採取的訴訟和法律合規以外的任何策略。
支持聲明：股東建議該報告評估與嚴格限制生殖權利的新法律和立法以及其他州提出或頒佈的類似 限制性法律給公司帶來的任何風險和成本。董事會的分析可能包括對員工 招聘、留用和生產力的任何影響，以及在提議或頒佈 限制性法律和戰略的州關閉或擴大業務的決定，例如公司的任何公共政策宣傳、相關的政治捐款政策以及 人力資源或教育戰略。
為什麼有理由投贊成票？
| 1. | 立法和司法的發展削弱了沃爾瑪運營所在州獲得墮胎護理的機會，可能會有更多的限制 。 |
在美國，生殖權利受到圍困。自那時以來，各州 已經通過了1300多項對墮胎准入的限制 羅伊訴韋德案 1973年最高法院的裁決使該程序合法化 (https://bit.ly/3F00HCt)。預計最高法院將推翻或嚴重削弱 羅伊訴韋德案，也許在幾周內。應該 羅伊訴韋德案無論是被推翻還是被大大削弱，26個州 “肯定或很可能” 完全禁止墮胎（https://bit.ly/3EY3hcp）。
沃爾瑪總部所在的阿肯色州有許多限制，使獲得墮胎護理變得困難（https://bit.ly/3EKrphC）。 如果 Roe vs Wade 被削弱或被推翻，阿肯色州很可能會完全宣佈墮胎為非法。
沃爾瑪在所有50個州都有門店。截至 日，得克薩斯州、佛羅裏達州、亞利桑那州、佛羅裏達州、肯塔基州、俄克拉荷馬州和愛達荷州已通過立法，直接質疑 Roe 通過限制超過六到十五週的墮胎來制定框架。在帖子中-Roe環境，沃爾瑪開展業務的其他州 預計將完全禁止墮胎，包括蒙大拿州、密歇根州、猶他州、亞利桑那州、愛荷華州、密蘇裏州、路易斯安那州、印第安納州、俄亥俄州、肯塔基州、 西弗吉尼亞州、田納西州、阿拉巴馬州、密西西比州、喬治亞州和南卡羅來納州（https://bit.ly/3vPKgEU）。
| 2. | 沃爾瑪為美國多達93.5萬名女性提供醫療保險。 |
限制墮胎護理的州法律的頒佈可能與公司對其員工的醫療保健保險相沖突。但是，支持者認為，繼續提供全面的 生殖健康保險應該是沃爾瑪的首要任務。沃爾瑪在美國擁有170萬名員工，其中 55% 是 名女性，約合93.5萬人。他們在美國各地的5,342家門店工作（https://www.sec.gov/ix?doc=/Archives/edgar/data/104169/000010416922000012/wmt-20220131.htm and https://corporate.walmart.com/esgreport/esg-issues/diversity-equity-inclusion）。
在2019年的一項調查中，將近十分之九的女性表示，控制是否生孩子以及
何時生孩子對她們的職業生涯很重要（隱藏的價值：生殖健康的商業案例，Rhia Ventures，
2020，網址為 https://bit.ly/37RkV5e）。墮胎是一種常見的醫療程序，在美國，每四名女性中就有一名在生殖期結束時經歷過（https://doi.org/10.2105/AJPH.2017.304042）。
失去獲得墮胎護理的機會 可能會干擾或阻止員工留在工作崗位。在需要時無法獲得墮胎服務的女性失業的可能性要高三倍
家庭收入低於聯邦 貧困線的可能性要高四倍 (https://bit.ly/37qrmMw)。
墮胎限制已經 幹擾了女性的工作能力並減少了人才庫。婦女政策研究所 估計，如果取消所有州一級的墮胎限制，全國將有50.5萬名15-44歲的女性進入勞動力隊伍；在阿肯色州，這一數字略低於1.4萬人。該研究所估計，此類限制措施減少了勞動力參與率，提高了失業率和休假率，每年使各州經濟體損失1050億美元 （https://iwpr.org/costs-of-reproductive-health-restrictions and https://iwpr.org/project_states/arkansas/）。
| 3. | 員工期望並希望獲得全面的生殖健康保險。 |
2021年對3500多名受過大學教育的工人進行的一項全國調查得出了以下發現：
| · | 大多數員工（73%）希望他們的員工健康保險福利涵蓋
全方位的生殖保健，包括墮胎。對於育齡期的婦女來説，這個數字為83％。
|
| · | 得知一家公司負責某些生殖健康保健，但不包括墮胎 護理，這比吸引頂尖人才的可能性要大得多（47% 的人對公司的看法不那麼樂觀，而 的積極感受要高19％）。 |
| · | 大約十分之七（69％）的人表示，獲得生殖保健，包括
墮胎，應該是公司圍繞工作場所性別平等努力解決的問題的一部分。 |
| · | 不分性別、年齡、種族和族裔的大多數人都不願在禁止墮胎的州工作，例如德克薩斯州，該州最近通過了第8號法案。 |
（來源：https://bit.ly/3F0JusI）
Morning Consult對2,210名成年人進行的一項全國調查顯示，在職成年人更願意生活在 墮胎合法且可以獲得的州，比例為 2:1。千禧一代和Z世代的結果偏高 (https://bit.ly/3Mn9z81)。這影響了沃爾瑪招募員工到具有嚴格法律的州 工作的能力。
鑑於這些研究的地理範圍和樣本量，支持者 認為可以合理地推斷出沃爾瑪員工的觀點總體上與這些發現一致。
對反對聲明的迴應
| 1. | 沃爾瑪反對我們提案的核心論點似乎反映在其聲明中，即
“該提案
的範圍如此廣泛，以至於我們認為，公司要在對股東、關聯公司和其他利益相關者具有價值或效用的程度上實現這一目標極其困難。”
|
實際上，沃爾瑪可以通過將其報告視為對由這些擔憂引起的一系列問題的答案來滿足提案中表達的擔憂：
| · | 生殖保健環境即將發生的變化會如何影響 我們的員工？ |
| · | 生殖保健環境即將發生的變化會如何影響我們開展業務的各州的人才庫？ |
| · | 在不久的將來，我們滿足員工 生殖保健需求的能力會發生怎樣的變化？ |
| · | 沃爾瑪是否需要改善其生殖保健 保險或福利的任何方面，以應對急劇變化的女性醫療保健環境？ |
| · | 規定民事執行州墮胎禁令的新法律是否使 沃爾瑪承擔法律責任？ |
| · | 倡導減少對獲得生殖保健服務的限制性公共政策 會使我們公司受益嗎？ |
沃爾瑪表示：“我們 認為，要在對我們 股東、關聯公司和其他利益相關者具有價值或效用的程度上，公司很難實現這一目標。”相反，股東將受益於瞭解公司 如何評估已知且極有可能的全面生殖保健選擇所產生的影響，該方案將對員工、其家人、同事和整個公司產生直接和間接的 影響。
| 2. | 反對聲明還內容如下： |
我們認為，公司的資源最好集中在福利計劃和計劃的日常審查和設計上， 以保持行業競爭力，並遵守 在我們開展業務的司法管轄區的所有適用監管要求。
我們的提議與沃爾瑪應 尋求提供具有競爭力且符合監管要求的福利計劃的觀點一致。我們的請求表明，沃爾瑪必須遵守的與生殖保健相關的州法律已經拼湊而成。我們的請求呼籲董事會審查 ，並考慮遵守這些眾多的州法律會在哪些方面削弱沃爾瑪保持競爭力的目標，尤其是在招聘和留住員工方面 。
股東們可能還會感興趣的是，沃爾瑪尋求 將該提案排除在代理投票之外，他在證券交易委員會（SEC）面前辯稱，該提案 與重大的社會政策問題無關，旨在幹擾公司的正常業務運營。美國證券交易委員會駁回了 該公司的論點。
結論
投贊成票是有道理的。出於所討論的所有原因， 我們認為，所要求的報告將促使沃爾瑪監測和應對其向員工提供最高質量 生殖保健的能力面臨的迫在眉睫的威脅，這顯然是吸引和維持合格和穩定的員工隊伍的必要性。
一篇文章-Roe 環境將給沃爾瑪帶來與招聘、留用、生產力、場地位置、公共政策職位和其他問題有關的新挑戰 。在實行極端墮胎限制的州，公司可能面臨更高的 流失率（及其相關成本），而向這些州招聘或調動人才 的難度也會更大。作為一家在全國各地都有員工的大型僱主，沃爾瑪將比大多數僱主更敏鋭地面對這些挑戰。 的支持者認為，預測沃爾瑪向所有員工提供全面 生殖保健的能力可能會受到幹擾，並採取措施最大限度地減少這些中斷的影響和範圍，符合沃爾瑪的最大利益。這些步驟 可能包括（但不限於）審查各個地區和提供者 網絡中生殖保健保險的全面性，承諾提供涵蓋所有形式的避孕護理的保險，研究承保 獲得州外墮胎護理所產生的差旅費的可行性，以及審查公司是否應就擬議的生殖 醫療保健立法採取公共政策立場。最好將所要求的報告視為進行本次內部 審查的透明度和問責機制。
“觀望” 的方法是不夠的，也無助於股東評估風險和管理質量。現在存在相互交織的威脅——對員工的福祉、健康和 士氣；對企業聲譽和品牌；對消費者忠誠度；對女性在公司內部的進步能力； 多元化和包容性目標的實現。
對第6號提案投贊成票。
如有疑問，請通過 molly@cleanyield.com 聯繫 Clean Yield Asset Management 的 Molly Betournay。
上述信息可能通過電話、 美國郵政、電子郵件、某些網站和某些社交媒體渠道向股東傳播，不應被解釋為投資建議或邀請 對您的代理人進行投票。不接受代理卡。要對代理人進行投票，請按照代理卡上的説明進行投票.