美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格20-F

☐依據《條例》第12(B)或12(G)條作出的註冊陳述《證券交易法》 OF 1934

或

☒依據《條例》第13或15(D)條提交週年報告1934年《證券交易法》

截至本財政年度止12月31日, 2021

或

☐根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告

由_至_的過渡期

或

☐根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的空殼公司報告

需要本空殼公司報告的事件日期_

委託文件編號_

Greenbriar資本公司。

(在其章程中指明的註冊人的確切名稱)

不適用

(註冊人姓名英文譯本)

不列顛哥倫比亞，加拿大

(註冊成立或組織的司法管轄權)

福斯特大道632號

庫奎蘭, 不列顛哥倫比亞省, 加拿大, V3J 2L7

(主要行政辦公室地址)

傑弗裏·恰丘斯基; (949) 903-5906; 郵箱：westernind@shaw.ca
福斯特大道632號, 庫奎蘭, 不列顛哥倫比亞省, 加拿大, V3J 2L7

(公司聯繫人姓名、電話、電子郵件和/或傳真號碼及地址)

根據該法第12(B)條登記或將登記的證券。

根據該法第12(G)條登記或將登記的證券。

普通股，無面值

(班級名稱)

根據該法第15(D)條規定有報告義務的證券。

無

(班級名稱)

截至年度報告所述期間營業結束時，發行人所屬各類資本或普通股的流通股數量。

不適用

打勾標明註冊人是否為證券法第405條所界定的知名經驗豐富的發行人。

Yes ☐ 不是 ☒

如果此報告是年度報告或過渡報告，請用複選標記表示註冊人是否不需要根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交報告

Yes ☐ 不是☒

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人需要提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或第15(D)條要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。

Yes ☐ 不是☒

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。

是☒ No ☐

用複選標記表示註冊人是大型加速文件服務器、加速文件服務器、非加速文件服務器還是新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“加速申報公司”、“大型加速申報公司”和“新興成長型公司”的定義。

如果一家新興成長型公司按照美國公認會計原則編制其財務報表，則用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守任何新的或修訂的財務會計準則(根據交易所法案第13(A)節)。☐

用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告的內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☐

用複選標記表示註冊人在編制本文件所包括的財務報表時使用了哪種會計基礎：

如果在回答前一個問題時勾選了“其他”，用勾號表示登記人選擇遵循哪個財務報表項目：項目17☐項目18☐

如果這是年度報告，請用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b 2條所定義)：

是，☐不是☒

目錄

頁面

一般事項

在本20-F表格年度報告(本“年度報告”)中，所有對“Greenbriar”的提及均指Greenbriar Capital Corp.，所有對“公司”、“我們”、“我們”或“我們”的提及均指Greenbriar Capital Corp.及其合併子公司，除非上下文另有明確要求。

我們根據國際會計準則委員會(“IFRS”)發佈的國際財務報告準則進行報告。我們沒有一份財務報表是按照美國公認的會計原則編制的。

我們使用加元作為我們的報告貨幣。凡提及“C$”和“$”時，均指加拿大元，而提及“美元”時，則指美元。2022年1月25日，加拿大央行公佈的加元兑換美元的日平均匯率為1加元=0.7918美元。另見項目3，“關鍵信息”，以瞭解更詳細的貨幣和兑換信息。

前瞻性陳述

本年度報告包含構成“前瞻性陳述”的陳述。任何不是歷史事實的陳述都可能被視為前瞻性陳述。這些表述出現在本年度報告的多個不同位置，在某些情況下，可以通過“預期”、“估計”、“項目”、“預期”、“預期”、“打算”、“相信”、“計劃”、“可能”、“將”或其否定或其他類似詞語來識別，儘管並非所有前瞻性表述都包含這些可識別的詞語。本年度報告中的前瞻性陳述可能包括但不限於與以下內容有關的陳述和/或信息：戰略、未來運營、收入、收益、預計成本、預期生產能力、對我們產品的需求和接受度的預期、我們經營的市場趨勢、管理計劃和目標。

前瞻性陳述基於根據我們的經驗和我們對趨勢、當前狀況和預期發展的看法以及我們認為在作出此類陳述之日的情況下相關和合理的其他因素作出的合理假設、估計、分析和意見，但這些因素可能被證明是不正確的。管理層認為，這些前瞻性陳述中反映的假設和預期是合理的。這些假設包括但不限於：公司建造Sage Ranch、Montalva Solar Project和Alberta Solar項目的能力，以及在某些時間期限內開始生產交付的能力；公司的勞動力成本和材料成本與公司目前的預期保持一致；當前的監管環境沒有重大變化；以及公司在需要時以合理的條件獲得融資的能力。請讀者注意，上述清單並未詳盡地列出可能使用的所有因素和假設。

這類風險在項目3.D“風險因素”中討論。特別是，在不限制上述披露的一般性的情況下，項目4.B-“業務概述”、項目5-“經營和財務回顧及展望”和項目11--“關於市場風險的定量和定性披露”所包含的陳述本身就會受到各種風險和不確定性的影響，這些風險和不確定性可能會導致實際結果、業績或成就大不相同。這些風險、不確定因素和其他因素包括但不限於：

儘管管理層試圖確定可能導致實際結果與前瞻性陳述中包含的結果大不相同的重要因素，但可能還有其他因素導致結果與預期、估計或預期的不同。不能保證前瞻性陳述將被證明是準確的，因為實際結果和未來事件可能與此類前瞻性陳述中預期的大不相同。因此，讀者不應過分依賴前瞻性陳述。這些警示性聲明完全符合本公司或代表本公司行事的人士所作的所有前瞻性陳述。我們不承諾更新任何前瞻性陳述以反映實際結果、假設的變化或影響此類陳述的其他因素的變化，除非適用證券法要求。您應仔細審閲本年度報告及公司可能不時向證券監管機構提交的其他文件中包含的警告性聲明和風險因素。

第一部分

項目1.董事、高級管理人員和顧問的身份

A. 董事和高級管理人員

不適用。

項目2.報價統計數據和預期時間表

不適用。

項目3.關鍵信息

A. [已保留]  

B. 資本化和負債化

不適用。

C. 提供和使用收益的原因

不適用。

D. 風險因素

投資我們的股票帶有很大程度的風險。在您決定購買我們的股票之前，您應該仔細考慮以下風險以及本年度報告中包含的其他信息，包括我們的財務報表和本年度報告中其他部分的相關附註。這些風險和不確定性中的任何一個都有可能對我們的業務、前景、財務狀況和經營結果造成重大不利影響，可能導致實際結果與我們所表達的任何前瞻性陳述大不相同，並導致我們的普通股價值大幅下降。請參閲“前瞻性陳述”。

我們可能無法成功防止下列任何風險和不確定性可能導致的實質性不利影響。這些潛在的風險和不確定因素可能不是我們面臨的風險和不確定因素的完整清單。可能存在我們目前沒有意識到或目前認為無關緊要的額外風險和不確定性，這些風險和不確定性在未來可能成為重大風險和不確定性，並對我們產生重大不利影響。由於這些風險和不確定性中的任何一種，您可能會損失全部或大部分投資。

與公司業務有關的風險

我們必須成功開發我們的房地產和太陽能項目，才能賺取收入。所有這些都沒有任何運營歷史，可能不會像預期的那樣表現。

我們的Sage Ranch房地產項目、Montalva Solar項目和Alberta Solar項目都處於開發的早期階段。這些項目都沒有建設任何重要的基礎設施。如果我們不能完成這些項目的建設，我們將無法從這些發展中實現任何收入。這些項目沒有運營歷史。該等項目能否按預期運作，亦會受制於新建發電及輸電項目所固有的風險，包括但不限於設備性能低於本公司的預期、意想不到的組件故障及產品缺陷、發電及輸電系統故障及停電，以及房屋銷售及銷售所固有的風險。如果部分或全部項目未能按預期進行，可能會對該公司的業務、經營業績、財務狀況和現金流產生重大不利影響。

如果Captiva Verde Wellness Corp.無法根據我們與他們的合資協議為所有開發支出提供資金，並且我們無法獲得資金來彌補任何缺口，我們可能會被迫削減甚至停止開發我們的Sage Ranch房地產項目。

我們是與Captiva Verder Wellness Corp.就我們的Sage Ranch房地產項目成立的合資企業的一方，根據該合資企業，我們保留對標的物業的獨家所有權，Captiva Wellness Corp.已同意以50%的淨利潤權益為所有開發支出提供資金。如果Captiva Wellness Corp.無法履行其資金義務，而我們無法獲得資金來彌補任何缺口，我們可能會被迫縮減甚至停止該項目的開發。

我們將需要額外的資金用於未來的運營，如果我們無法獲得任何所需的資本，我們可能會被迫縮減或停止運營。

雖然我們預計我們的現有資金，連同於2022年3月28日完成的未註冊私募發行所得款項，將足以維持我們未來12個月的業務，但我們不能保證在此期間我們不需要額外融資以提供營運資金。此外，與我們的業務運營相關的成本可能會超過我們的預期。例如，如果Captiva Verde Wellness Corp.因不可預見的情況而無法履行為該項目的開發成本提供資金的義務，我們可能需要支付我們的Sage Ranch房地產項目下一個計劃階段的部分成本。如果不能以可接受的條款獲得足夠的資金，我們可能無法開發或增強我們的產品和服務，無法利用未來的機會或應對競爭壓力，其中任何一項都可能對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響，或者我們可能被迫縮減或停止運營。

公司的開發和建設活動受到重大風險的影響，包括可能被證明不可行的項目支出、建設成本超支和延誤或其他因素。

由於供應商或承包商不履行義務、互聯設施的技術問題、與土地所有者或其他各方的糾紛、惡劣天氣和其他原因，本公司及其開發和建設項目可能會發生材料延誤或成本超支。

該公司與其項目有關的建築活動--特別是與公用事業和發電有關的活動--使用各種產品和材料。這些產品和材料的成本可能會受到公司無法控制的一些因素的影響，包括它們的普遍供應以及各種政府當局徵收的關税和關税的影響。對於這類費用，一般沒有這樣的回收機制。因此，公司的財務狀況和經營業績可能會受到影響。

本公司開發Montalva太陽能項目受到重大風險的影響，包括對其所在地太陽輻射強度和一致性的某些估計，以及公司無法控制的其他因素。

該公司的計劃包括開發和建設蒙塔爾瓦太陽能項目，這是一個擬議的太陽能和電池光伏可再生太陽能發電設施，將位於波多黎各。公司對蒙塔爾瓦太陽能項目的可行性、收入和盈利能力的評估取決於對太陽輻射強度和一致性的估計，以及公司無法控制的其他因素。如果天氣模式發生變化或實際數據被證明與預期大不相同，該設施將產生的發電量以及由此產生的收入和盈利能力可能與預期大不相同。

該公司開發Montalva太陽能項目尚未獲得波多黎各金融監督和管理委員會的批准，也不能保證能夠以公司可接受的條款獲得批准，或者根本不能。

蒙塔爾瓦太陽能項目的第一階段將根據該公司與波多黎各能源電力局於2020年5月28日修訂的80兆瓦交流電力採購和運營協議進行開發。2020年8月7日，該公司獲得波多黎各能源局的一致批准，該協議已提交波多黎各金融監督和管理委員會最終批准。2021年2月26日，波多黎各金融監督管理委員會批准了兩個項目，但排除了蒙塔爾瓦太陽能項目的批准。該公司已向波多黎各金融監督和管理委員會提交了一份新的申請。該公司和波多黎各金融監督管理委員會正在努力解決波多黎各能源局面臨的懸而未決的問題，並計劃在2022年7月1日之前向波多黎各金融監督管理委員會提交更新的文件。不能保證波多黎各金融監督和管理委員會將以公司可以接受的條款或根本不會獲得批准。如果波多黎各金融監督和管理委員會拒絕新的申請，並計劃提交更新的申請，該公司打算尋求美國波多黎各地區法院對該決定的審查。然而，不能保證地方法院會做出有利於該公司的裁決。

關於我們計劃的Montalva Solar項目，我們在波多黎各簽訂了四份土地租賃選擇權協議，各自的條款已延長至2022年12月31日。如果蒙塔爾瓦太陽能項目的開發被推遲到該日期之後，而且我們在談判進一步延期方面沒有取得成功，我們將被要求尋找並租賃另一個地點。如果我們無法做到這一點，我們將被阻止繼續進行蒙塔爾瓦太陽能項目。

關於我們計劃的Montalva Solar項目，我們在波多黎各簽訂了四份土地租賃選擇權協議(我們在本註冊聲明中稱為“Montalva和Lajas選擇權協議”)，涵蓋兩個鄰近的地點，可作為一個100兆瓦交流電項目或五個20兆瓦交流電項目開發。自簽訂蒙塔爾瓦和拉哈斯備選方案協定以來，我們已數次就延長協定的條款進行談判。最近，蒙塔爾瓦和拉哈斯的期權協議本應於2021年12月30日到期，但已被延長至2022年12月31日。如果蒙塔爾瓦太陽能項目的開發被推遲到該日期之後，而且我們未能成功談判以我們可以接受的條款進一步延長蒙塔爾瓦和拉哈斯期權協議，我們將不得不為蒙塔爾瓦太陽能項目尋找一個合適的替代地點。我們不能保證我們能夠找到另一個地點，或者我們能夠以我們可以接受的條款租賃任何我們確定的地點。在任何一種情況下，我們都會被阻止繼續進行蒙塔爾瓦太陽能項目。

公司及其計劃的項目、運營和人員將面臨惡劣天氣、自然災害、疾病和其他公司無法控制的災難性和不可抗力事件的影響，以及可能由氣候變化引起的影響，這些事件可能會對公司造成重大不利影響。

本公司計劃的房地產開發和可再生能源項目和運營將面臨潛在的中斷和損壞，以及因環境災難、地震活動、設備故障等造成的部分或全部損失。不能保證在發生地震、颶風、龍捲風、火災、洪水、冰暴、海嘯、颱風、恐怖襲擊、網絡攻擊、戰爭行為或其他自然、人為或技術災難時，公司計劃的項目和基礎設施系統的全部或部分不會中斷。特別是，如果發生重大事件，擾亂本公司計劃中的發電資產在較長時間內生產或銷售電力的能力，可能會對本公司的業務產生重大負面影響。該公司的房地產和可再生能源資產可能會受到惡劣天氣條件、自然災害和人為災難以及潛在其他災難性事件的影響。此類事件的發生可能不會解除公司根據與第三方達成的協議履行其義務的義務。

傳染病的爆發、大流行(如目前的新冠肺炎疫情)或類似的公共衞生威脅，或對上述任何一種情況的恐懼，都可能對公司造成不利影響，導致運營、供應鏈和項目開發延遲和中斷、勞動力短缺和停工(包括由於政府監管和預防措施)，並增加公司成本。

氣候變化預計將導致天氣事件和相關影響的頻率和強度增加，如風暴、野火、洪水和風暴潮。極端天氣事件會對公司的房地產和可再生能源資產造成有形損害的風險。大風可能會損壞建築物，並對輸電和配電基礎設施造成廣泛破壞。天氣事件的頻率和嚴重性增加了停電和燃料供應中斷持續時間可能增加的可能性。

氣候變化的潛在影響，如海平面上升和更強烈的颶風造成的更大風暴潮，可能會對沿海地區的發電和其他設施造成更大的破壞，例如我們的蒙塔爾瓦太陽能項目。雖然該項目計劃建造、運營和維護，以將此類損害降至最低，但不能保證這些措施將完全減輕風險。

氣候變化的特徵還包括全球氣温的上升。氣温升高還可能導致發電和輸電設施的效率隨着時間的推移而降低。

Montalva Solar項目所產生的能源如完成，將根據一項長期購電協議出售，該協議將受多項條件所規限，如本公司未能遵守該協議，則可能導致該協議終止。任何此類終止都可能對公司的經營業績和財務狀況產生重大不利影響。

蒙塔爾瓦太陽能項目產生的能源如果建成，將根據長期電力購買協議出售。該協議包含的慣例條款包括：在協議期限內從項目中支付的能源金額(該價格可以大大高於現行市場價格)，以及要求項目遵守技術標準，並在合同規定的時間範圍內實現商業運營。如果項目未能取得令人滿意的施工進度和/或發生任何許可或其他意外延誤，可能會導致未能在規定的時限內遵守適用的協議要求。對不遵守協議實質性條款的補救措施一般包括，除其他事項外，非違約方可能終止協議。任何此類終止都可能對公司的經營業績和財務狀況產生重大不利影響。

我們開發房地產和可再生能源項目的能力取決於我們籌集必要資本的能力。

我們繼續通過股權融資、項目融資、信貸安排或其他可接受條款的安排獲得資本，對於我們的Sage Ranch房地產項目和我們的Montalva Solar項目的開發是必要的。我們獲得必要資本的努力可能不會以有利的條件進行，或者根本不會成功。此外，債務融資如果可行，可能涉及限制性契約。我們能否以有利的條件安排融資，以及融資的成本，取決於眾多因素，包括整體經濟和資本市場狀況、投資者信心、目前項目的持續成功、融資項目的信用質量，以及有利於籌集資金的税法的持續存在。我們無法籌集資金，包括以優惠的條件籌集資金，這可能會對我們的增長前景和財務狀況產生重大不利影響。

我們可能被要求獲得的任何額外的股權融資都將稀釋我們的股東。

如果我們無法通過信貸安排或其他安排為我們的項目獲得資金，我們可能不得不使用股權融資來為我們的項目融資，這將對我們的普通股產生稀釋效應。我們還預計，我們未來可能需要籌集股權融資，以提供營運資金。任何額外的股權融資都可能稀釋股東的權益。如果通過發行股權證券籌集更多資金，我們股東的所有權百分比將會減少，或者股東可能會經歷每股賬面淨值的額外稀釋。

如果我們的Montalva Solar項目未能滿足税收優惠要求或滿足第三方融資要求，則該項目將面臨融資風險。

該公司預計，它將依靠第三方税務股權投資者的融資來為Montalva Solar項目的建設提供部分資金，該項目的參與取決於該項目是否符合美國税收優惠的資格以及投資者對投資標準的滿足程度。這些投資者通常為他們投資的設施的商業運營提供資金。如果Montalva Solar項目未能滿足税收股權融資所需的條件，該等投資者預期的融資安排的回報可能會受到不利影響，投資者可能會拒絕繼續為該項目融資。

我們可能加入的協議中包含的財務槓桿和限制性契約可能會限制我們未來的債務，並限制未來的商業交易。

我們預計，為開發我們的Sage Ranch房地產項目和Montalva Solar項目而進行的任何項目融資，都將使我們受到未來債務的合同限制。我們和我們的子公司的槓桿化程度可能會對股東產生重要影響，包括：(I)我們為營運資本、資本支出、收購或其他項目開發獲得額外融資的能力可能有限；(Ii)我們未來運營現金流的很大一部分可能用於支付這筆債務的本金和利息，從而減少可用於未來運營的資金；以及(Iii)我們可能更容易受到經濟低迷的影響，他們承受競爭壓力的能力有限。我們預計將通過慣例貸款和擔保協議中的契約，受到經營和財務限制。這些限制通常會禁止或限制我們或我們的子公司產生額外債務、為債務提供擔保、創建留置權、處置資產、清算、解散、合併、合併或實施任何公司或資本重組、進行分派或支付股息、發行任何股權和創建子公司的能力。這些限制可能會限制我們和我們的子公司獲得額外融資、抵禦業務低迷和利用商機的能力。如果吾等或附屬公司拖欠任何貸款協議下的債務，包括但不限於償還現有債務，或為任何此類債務再融資，貸款人可能有權要求償還，並針對某些項目或其他資產強制執行其擔保。

該公司計劃中的發電設施、公用事業系統和其他資產涉及電力和公用事業部門慣有的各種風險，如果這些風險成為現實，可能會擾亂或對其業務、經營業績、財務狀況和現金流產生不利影響。

公司安全可靠地運營、維護、建造和退役(視情況而定)其計劃中的發電設施、公用事業系統和其他資產的能力涉及電力和公用事業部門慣有的各種風險，其中許多風險超出公司的控制範圍，包括因以下原因引起的風險：

上述及其他營運事件及情況可能導致服務及營運中斷，並可能減少本公司的收入、增加成本或兩者兼而有之，並可能對其業務、營運結果、財務狀況、估值及現金流產生重大影響，尤其是在情況未能及時解決或未能透過保單或收回受監管利率減輕恢復的財務影響的情況下。

建造太陽能發電設施並將其投入商業生產的成本很高。

在出售任何電力之前，我們必須建設生產電力所需的所有基礎設施，包括電力計劃、電池存儲系統和傳輸線。在從電力銷售中獲得任何收入之前，需要支付相當大的建設和行政成本。要為如此龐大的支出提供資金，我們將需要尋求額外的資金和資金來源。不能保證能找到額外的資本，即使找到了，如果額外的資本額被證明是不足的，該公司仍可能需要大幅減少其在該項目中的權益。

建造和銷售住宅房地產開發項目的成本很高。

在出售Sage Ranch的任何房屋之前，我們必須建設所有必要的基礎設施，包括街道、交通信號、乾濕公用設施、下水道和排水系統，然後在確定買家後建造房屋。在從房屋銷售中獲得任何收入之前，將需要產生相當大的建設和行政成本。要為如此龐大的支出提供資金，我們可能需要尋求額外的資金和資金來源。不能保證能找到額外的資本。

該公司依賴於其運營子公司。

本公司為控股公司，除附屬公司股份外，並無自有或重大資產的業務經營。因此，它的所有業務都是由間接子公司進行的。作為一家控股公司，該公司要求其子公司支付股息和其他款項，以滿足現金需求。雖然本公司預期其附屬公司將有足夠的現金流，使該等附屬公司能夠支付股息或以其他方式分配現金，但貸款及擔保協議的條款可能對附屬公司在某些情況下支付股息及以其他方式轉移現金或其他資產的能力作出限制。因此，本公司任何附屬公司的業務、財務狀況、現金流或經營業績下降，可能會導致該等附屬公司派發股息或以其他方式派發現金的能力受到限制。

房價會受到公司無法控制的波動的影響。

住房的市場價格可能會波動。如果價格大幅下跌，公司的Sage Ranch房地產項目的經濟前景可能會大幅下降。如果每套房屋的建造成本超過市場所能承受的價格，那麼如果市場價格超過建築成本，那麼新房的建設將不得不停止並恢復建設。

環境和其他監管要求可能會增加成本和不確定性。

公司現有的和計劃中的業務需要政府各部門的許可證和許可，這些業務正在並將受到有關開發、税收、勞工標準、職業健康、廢物處理、有毒物質、土地使用、環境保護、項目安全和其他事項的法律法規的約束。由於需要遵守適用的法律、法規、許可證和許可證，公司可能會遇到成本增加、生產和其他時間表延誤的情況。不能保證獲得所有批准或所需的許可證和許可。不遵守適用的法律、法規、許可或許可要求，可能會導致執法行動，包括監管或司法當局發佈的命令，導致業務停止或縮減，並可能包括要求資本支出、安裝額外設備或補救行動的糾正措施。公司可能被要求賠償因其活動而遭受損失或損害的人，並可能因違反適用法律或法規而被處以民事或刑事罰款或處罰。

適用的法律和法規，包括環境要求以及許可和許可程序，可能需要公開披露和諮詢。有可能通過這些要求或程序之一引發法律抗議，可能會推遲或要求暫停我們的房地產或可再生能源項目的開發，或我們的可再生能源項目的運營，並增加公司的成本。

不能保證不會頒佈新的法律和法規，也不能保證現有的法律和法規的實施方式不會限制或限制公司對我們計劃項目的開發或運營。對現行管理運營的法律、法規、許可證和許可證的修訂或更嚴格的執行，可能會對公司產生重大不利影響，並導致資本支出或生產成本增加，或生產水平下降。

我們不能保證現有的許可證會續期，也不能保證會批出新的許可證，以推進或運作我們計劃中的工程。

該公司的運營需要維持政府和機構頒發的許可證，這些許可證管理着整個設施的建設或運營。如果公司無法續簽現有許可證或獲得新的許可證，則可能會產生不利影響，例如收入和/或資本支出的損失，以實現長期運營，可能在不同的運營狀況下。

本公司的高級管理人員和董事可能因他們與其他公司的關係而產生利益衝突。

本公司的幾名董事和高級管理人員擔任(或可能同意擔任)其他公司的董事或高級管理人員，或在其他公司持有大量股份。在該等其他公司可能參與本公司參與的合資企業的範圍內，董事及高級管理人員在談判及訂立有關參與程度的條款或解決本公司與其他公司之間可能出現的糾紛時，可能會有利益衝突。儘管根據適用的公司法，我們的高級管理人員和董事對我們公司負有某些受託責任，但他們並不一定需要考慮他們可能意識到的每一個機會。雖然本公司目前並不知悉其任何董事或高級管理人員涉及任何具體利益衝突(以下討論的Ciachurski、Balic和Boyd先生參與Captiva佛得角Wellness Corp.的情況除外)，但我們的董事和/或高級管理人員未來可能處於衝突的位置。

我們的首席執行官和首席財務官也擔任與我們公司在Sage Ranch房地產項目合資企業中的一家合資企業的執行總裁，我們的一名董事還擔任該公司的董事，這可能會對他們各自公正行事的能力和我們公司的最佳利益產生不利影響，如果公司和Captiva Verder Wellness Corp.之間發生糾紛。

本公司首席執行官Jeffrey Ciachurski也是在加拿大證券交易所上市的加拿大上市公司Captiva Verder Wellness Corp.的首席執行官，該公司是與我公司就Sage Ranch房地產項目成立的合資企業的一方，根據該合資企業，公司將保留基礎房地產的獨家所有權，Captiva Verder Wellness Corp.將以50%的淨利潤權益為所有開發支出提供資金。我們公司的首席財務官安東尼·巴利克也是卡蒂瓦·維康公司的首席財務官，邁克爾·博伊德是這兩家公司的董事的合夥人。根據適用的公司法，本公司的董事和高級管理人員必須誠實、誠信和符合本公司的最佳利益行事。此外，董事須在披露利益後，就董事有利益衝突的任何事項投棄權票。鑑於他們與Captiva Verder Wellness Corp.的關係，Ciachurski先生、Balic先生和Boyd先生可能無法在公司與Captiva Verder Wellness Corp.之間發生糾紛時採取公正和唯一符合公司最大利益的行動，無論該糾紛是否與合資企業有關。此外，如果Ciachurski、Balic或Boyd先生中的任何一位被要求放棄雙方之間的談判或參與任何與此相關的公司管理層或董事會決策，本公司解決任何此類糾紛的能力可能會受到不利影響。

保險單可能不足以彌補損失。

作為對經營風險的保護，該公司打算對部分(但不是全部)潛在損失保持保險範圍。本公司可能不會為與其業務相關的所有風險提供完全保險，因為此類保險不可用，或者因為此類保險的費用被認為是令人望而卻步。保險未承保或未完全承保的事件的發生可能會對公司的財務產生重大不利影響

與公司信息安全有關的安全漏洞、犯罪活動、盜竊、恐怖襲擊、網絡攻擊和其他威脅或事件可能直接或間接幹擾公司的運營，可能使公司或其客户或員工面臨損失風險，並可能使公司面臨責任、監管處罰、聲譽損害和其他業務損害。

公司依靠信息技術網絡、系統和設備來處理、傳輸和存儲電子信息，並管理和支持各種業務流程和活動。該公司還使用信息技術系統來記錄、處理和彙總財務信息和經營結果，以供內部報告之用，並遵守財務報告、法律和税務要求。公司的技術網絡、系統和設備收集和存儲敏感數據，包括系統操作信息、屬於公司和第三方的專有業務信息以及屬於公司客户和員工的個人信息。

公司或其第三方供應商的信息系統和信息技術網絡、設備和基礎設施可能由於黑客攻擊或員工錯誤或瀆職造成的入侵、軟件或硬件升級期間的中斷、電信故障、盜竊、自然災害或其他類似事件而容易損壞、中斷或關閉。此外，公司可能將某些敏感信息和數據存儲在其辦公場所的物理文件和記錄中，或以口頭方式傳輸給公司，從而使這些信息和數據面臨丟失、被盜和誤用的風險。任何此類事件的發生都可能影響本公司計劃中的發電設施和公用事業配電系統的可靠性；可能使本公司、其客户或其員工面臨信息丟失或濫用的風險；並可能導致對本公司的法律索賠或訴訟、責任或監管處罰，損害本公司的聲譽或以其他方式損害本公司的業務。

公司無法準確評估安全漏洞可能發生的概率，也無法準確量化此類事件的潛在影響。公司不能保證能夠識別和補救所有網絡安全、物理安全或系統漏洞，也不能保證能夠識別和補救未經授權的訪問或錯誤。

關鍵人員的流失、無法聘用和留住合格的管理人員以及勞動力中斷可能會對公司的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

該公司的運營有賴於其管理人員的持續努力。聘用和留住關鍵人員，並保持吸引新人員的能力，對公司的運營和財務業績至關重要。本公司不能保證其管理層的任何成員或其任何一名關鍵人員將在任何特定時期內繼續擔任任何職務，或保證任何領導層的交接將會成功。

某些事件或條件，如勞動力老齡化、流行病、流行病或類似的公共衞生緊急情況、技能不匹配或對未來需求的補充，或合同資源不可用，可能會導致運營挑戰、勞動力中斷和成本增加。由於這些風險，公司可能面臨的挑戰包括缺乏資源、知識基礎的損失以及培養新工人技能所需的時間。在任何這種情況下，成本，包括承包商更換人員的成本、生產率成本和安全成本都可能上升。如果公司不能成功地吸引和留住一支合格的員工隊伍，其財務狀況或經營業績可能會受到負面影響。

不能保證在不中斷的情況下維持一個多產、高效的勞動環境。如果發生罷工、停工或其他形式的勞動力中斷，公司將負責採購替代勞動力，並可能在運營中遇到中斷併產生額外費用。

我們的租約有可能無法續簽。

該公司並不擁有其項目所在的所有土地。這類項目通常位於長期地役權、租約和通行權所佔用的土地上，未來的項目也可能位於這些土地上。我們一般都希望我們的租約能續簽。然而，如果我們沒有獲得續約權，或者如果我們的租約續期受到施加額外成本的條件的限制，或者施加額外的限制，如設定能源銷售的價格上限，我們的盈利能力和運營活動可能會受到不利影響。我們對計劃中的可再生能源設施的不動產權利的使用和享有可能會受到留置權人和租賃人的權利的不利影響，這些權利優於授予我們這些不動產權利的人的權利。

公司可能會遇到關鍵設備故障或故障，這可能會對公司的財務狀況、運營結果、流動性、聲譽和分銷能力產生重大不利影響

該公司計劃中的設施將面臨關鍵設備故障或故障的風險，以及由於使用或老化、潛在缺陷以及設計或操作員錯誤等原因造成的資產劣化導致的效率或運營業績低於預期水平的風險。上述及其他營運事件及情況可能會導致服務中斷，若設施的設備需要比預期更長的停機時間以進行保養及維修，或因其他原因導致發電、配電或輸電中斷，本公司的業務、經營業績、財務狀況或前景可能會受到不利影響。此外，公司基礎設施的一部分將位於偏遠地區，如果這些資產受損，可能會使進行維護和維修變得困難。

公司供應鏈的中斷可能會對公司的業務、經營業績、財務狀況和現金流產生重大不利影響。

該公司的有效運營能力在一定程度上取決於及時獲得設備、材料和服務供應商。關鍵設備、材料和服務供應商的損失，以及主要供應商的聲譽和財務風險敞口，可能會影響公司的運營以及資本項目的執行和盈利。製造和交付延遲可能對其項目產生不利影響，包括(A)導致項目延遲完成，或(B)對税收權益或其他融資的可用性產生不利影響。

對公司税務狀況的挑戰，以及適用税法的變化，可能會對公司股東的回報產生重大不利影響。

該公司在幾個不同的税務管轄區開展業務並提交納税申報單。本公司定期評估其税務狀況，以及其税務狀況的可能結果，並聽取管理層認為適當的專業税務顧問的意見。然而，任何税務機關都可能對税務處理採取與公司預期相反的立場，這可能會導致額外的税務負擔。此外，税收法律或法規的變化可能會對公司的有效税率和經營業績產生負面影響。

本公司作出的某些判斷、估計和假設會影響其合併財務報表中報告的金額，如果不準確，可能會對其財務業績產生不利影響。

在編制公司的綜合財務報表時，管理層必須作出重大判斷、估計和假設，這些判斷、估計和假設會影響資產、負債、淨收益(如果有的話)和相關披露的報告金額。儘管管理層認為其合併財務報表中報告的金額是合理的，但這些判斷、估計和假設中存在一些固有的不確定性。如有任何重大金額因判斷、估計或假設錯誤而被確定為不準確，則可能對本公司的財務業績造成重大不利影響。

該公司的運營正在並將受到眾多健康和安全法律法規的約束，這些法規可能會對其業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

該公司計劃中的設施的運營將需要遵守監管機構規定的安全標準。這些法律和法規將要求公司獲得批准和維持許可，接受環境影響評估和審查程序，並實施環境、健康和安全計劃和程序，以控制與房地產和可再生能源項目選址、建設、運營和退役相關的風險。未能嚴格遵守這些監管標準開發其項目，或在公司的可再生能源項目中運營設施，可能會使公司面臨索賠和行政處罰。

健康和安全法律、法規和許可證要求可能會改變或變得更加嚴格。任何此類變化都可能要求本公司產生比本公司迄今產生的或預期未來發生的成本高得多的成本。公司遵守當前和未來的健康和安全法律、法規和許可證要求的成本，以及因違反這些規定而產生的任何責任、罰款或其他制裁，可能會對其業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

該公司的蒙塔爾瓦太陽能項目只有一個客户。該客户的流失或未能獲得新的購電協議或續簽現有協議可能會對公司造成重大不利影響。

蒙塔爾瓦太陽能項目的所有擬議產出將根據一項長期電力購買協議出售，單一購買者有義務購買該設施的所有產出。該購買協議的終止或到期，除非以同樣優惠的條款予以替換或續訂，否則將對本公司的經營業績和現金流產生不利影響，並增加本公司在電力批發市場價格波動風險中的風險。如果由於任何原因，我們電力的購買者不能或不願意履行購電協議下的合同義務，或者如果他們拒絕接受電力交付，我們的資產、負債、業務、財務狀況、運營結果和現金流可能會受到重大不利影響。外部事件，如嚴重的經濟衰退，可能會削弱我們的客户支付收到的電力的能力。

Montalva Solar項目的開發和完成將需要聘請第三方工程、採購和建築公司，該公司將不得不依賴該公司來滿足項目貸款人要求的建設時間表和里程碑。

該公司將聘請第三方工程、採購和建築公司(“EPC”)來建造和完成蒙塔爾瓦太陽能項目。這種EPC公司通常以可兑現信用證的形式提供財務擔保，以便在EPC公司不能按照項目貸款人要求的施工時間表和里程碑完成項目的情況下減輕財務風險，並確定EPC公司必須由另一家EPC公司取代。不能保證任何這類財務擔保足以完全緩解這一風險，也不能保證它足以促進用合適的繼任者取代違約的EPC公司。

Sage Ranch房地產項目的開發和完成將需要一家總承包商公司的參與，該公司將不得不依賴該公司來滿足項目貸款人要求的建設時間表和里程碑。

該公司將聘請第三方總承包商(“GC”)公司來建設和完成Sage Ranch房地產項目。按照慣例，此類GC公司以可兑現信用證的形式提供財務擔保，以在備案的GC公司無法按照項目貸款人要求的施工時間表和里程碑完成項目的情況下減輕財務風險，並確定必須由另一家GC公司取代GC公司。我們不能保證任何這類財務保證足以完全減低這方面的風險，亦不能保證該等財務保證足以協助以合適的繼任人取代違約的GC公司。

與融資相關的風險

我們為業務融資的能力受到各種風險的影響，包括資本市場的狀況。

我們預計將為現有房地產和可再生能源項目的開發和建設、未來的收購和其他債務資本支出、未來可能的股權發行、資本循環以及一旦我們實現收入後從我們的運營中產生的現金提供資金。我們能否獲得債務或股權融資，為我們現有的業務和未來的增長提供資金，除其他因素外，還取決於資本市場的整體狀況(以及本地市場狀況，特別是在無追索權融資的情況下)、我們資產的經營業績、未來電力市場價格、未來利率水平、貸款人和投資者對我們信用風險的評估，以及投資者對房地產項目、可再生能源和基礎設施資產的投資興趣。如果外部資金來源變得有限或不可用或以苛刻的條件可用，我們進行必要資本投資以建造新設施或維護現有設施的能力將受到損害。因此，我們的業務、財務狀況、經營結果和前景可能會受到實質性的不利影響。

當前的全球金融狀況受到波動性增加的影響。

當前的全球金融狀況受到波動性增加的影響。如果這些加劇的波動性和市場動盪持續下去，公司未來獲得股權或債務融資的能力以及(如果獲得)按其合理接受的條款進行融資的能力及其運營可能會受到不利影響。此外，公司普通股的交易價格可能會受到不利影響。

與我們普通股相關的風險

如果公司普通股的股價波動，投資者可能會損失很大一部分投資。

近年來，股票市場經歷了顯著的價格和成交量波動。這種波動對許多公司發行的證券的市場價格產生了重大影響，原因與這些公司的經營業績無關。公司普通股的市場價格同樣可能會因一些公司無法控制的因素而受到廣泛波動，這些因素包括：

任何這些風險和公司無法控制的其他因素的影響都可能導致普通股的市場價格大幅下跌。特別是，普通股的市場價格可能會受到電價變化的影響。這可能會導致普通股的價格隨着這些基礎商品價格的波動而波動，這些商品價格的波動性很大。

作為一家外國私人發行人，該公司受到與美國國內發行人不同的美國證券法律和規則的約束，這可能會限制股東公開獲得的信息。

該公司是“外國私人發行人”，這一術語在1933年修訂的美國證券法第405條規則和1934年修訂的美國證券交易法(“美國交易所法”)第3b-4條規則中定義，並將被允許根據國際會計準則委員會發布的國際財務報告標準編制其財務報表(包括根據美國交易所法案以20-F表提交的年度報告中包含的財務報表，或者如果有，則以40-F表)。因此，該公司的財務報表可能無法與美國國內公司的財務報表相提並論，後者必須根據美國公認的會計原則編制。此外，公司將不會被要求提交美國國內發行人向美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)提交的10-Q表季度報告或當前的8-K表報告，儘管根據加拿大證券法，公司將被要求提交或向美國證券交易委員會提交其必須在加拿大提交的持續披露文件。

此外，公司的高級管理人員、董事和主要股東將不受美國交易所法案第16條的報告和“短期波動”利潤回收條款的約束。因此，由於相應的加拿大內幕報告規定的報告截止日期較長，本公司股東可能無法及時瞭解本公司的高級管理人員、董事和主要股東何時購買或出售股份。

作為一家外國私人發行人，該公司還將不受美國交易所法案中有關委託書的提供和內容的規則和規定的約束。該公司也將不受FD法規的約束，該法規禁止發行人選擇性地披露重要的非公開信息。雖然本公司將遵守加拿大證券法關於委託書和披露重大非公開信息的相應要求，但這些要求與美國交易所法案和FD法規下的要求不同，股東不應期望在美國國內公司提供此類信息的同時收到相同的信息。

根據適用法律，作為一家“新興成長型公司”，我們將受到較低的披露要求的約束。這種減少的披露可能會降低我們的普通股對投資者的吸引力。

我們是美國證券交易委員會規則和條例中定義的“新興成長型公司”，我們將一直是新興成長型公司，直到：(1)財政年度的最後一天：(A)根據美國證券法下的有效註冊聲明首次出售我們的普通股證券之日五週年之後，(B)我們的年總收入至少為10.7億美元，或(C)我們被視為大型加速申報者，這意味着截至前一年6月30日，非關聯公司持有的我們普通股的市值超過7億美元^這是(2)我們在之前三年期間發行了超過10億美元的不可轉換債券的日期。只要我們仍然是一家新興成長型公司，我們就被允許並打算依賴於適用於其他非新興成長型公司的上市公司的某些披露要求的豁免。這些豁免包括：

由於這些寬鬆的監管要求，我們的股東將得不到更成熟公司的股東所能獲得的信息或權利。如果一些投資者因此發現我們的普通股吸引力下降，這類證券的交易市場可能會不那麼活躍，其市場價格可能會更加波動。

作為一家美國上市公司，我們的運營成本將會增加，我們的管理層將被要求投入大量時間來實施新的合規舉措。

作為一家美國上市公司，特別是在我們不再是一家新興的成長型公司之後，我們將產生大量的法律、會計和其他費用，而作為在CSE上市的上市公司，我們不會產生這些費用。此外，2002年的《薩班斯-奧克斯利法案》和後來由美國證券交易委員會實施的規則對上市公司提出了各種要求，包括建立和維持有效的信息披露、財務控制和公司治理做法。我們的管理層和其他人員將需要投入大量時間來實施這些合規倡議。此外，這些規則和法規將增加我們的法律和財務合規成本，並將使一些活動更加耗時和昂貴。例如，我們預計這些規章制度可能會使我們獲得董事和高級職員責任保險變得更加困難和昂貴。

根據第404條，我們必須由我們的管理層提交一份關於我們財務報告的內部控制的報告。然而，儘管我們仍然是一家新興的成長型公司，我們將不會被要求包括由我們的獨立註冊會計師事務所發佈的關於財務報告的內部控制的認證報告。為了在規定的時間內遵守第404條，我們將參與記錄和評估我們對財務報告的內部控制的過程，這既昂貴又具有挑戰性。在這方面，我們將需要繼續提供內部資源，可能聘請外部顧問，並通過詳細的工作計劃，以評估和記錄財務報告內部控制的充分性，繼續酌情采取步驟改進控制程序，通過測試驗證控制措施是否如文件所述發揮作用，並實施財務報告內部控制的持續報告和改進程序。儘管我們做出了努力，但仍有一種風險，即我們無法在規定的時間內得出結論，即我們對財務報告的內部控制是有效的，符合第404條的要求。這可能會導致金融市場因對我們財務報表的可靠性失去信心而產生不利反應。

增發股權證券可能會對普通股的交易價格產生負面影響。

該公司可能會發行股權證券，為未來的活動提供資金。此外，購買普通股的已發行期權或認股權證可能會被行使，從而發行額外的普通股。發行額外的股本證券或認為可能發生這種發行可能對普通股的交易價格產生負面影響。

項目4.關於公司的信息

A. 公司的歷史與發展

我們於2009年4月2日根據加拿大不列顛哥倫比亞省的法律成立為公司，根據《商業公司法》(不列顛哥倫比亞省)，名稱為“Greenbriar Capital Corp.”。

我們的總部位於加拿大不列顛哥倫比亞省科奎拉姆福斯特大道632號，郵編：V3J 2L7。我們的登記和記錄辦公室位於不列顛哥倫比亞省温哥華Burrard Street 1780-400，郵編：V6C 3A6。

2009年9月18日，我們完成了首次公開募股，我們的普通股在多倫多證券交易所創業板(“多倫多證券交易所”)上市。根據TSXV的政策，我們最初被列為“資本池公司”(或“CPC”)，即在TSXV上市的一家新成立的公司，除現金外沒有任何資產，也沒有既定的業務計劃，目的是識別和評估通過“合格交易”(定義見TSXV政策)收購的資產或業務，這些資產或業務將使CPC有資格作為常規的一級發行人或二級發行人在多倫多證券交易所上市。(一級是TSXV的首要級別，預留給TSXV最先進、擁有最重要財務資源的上市公司。)

我們的主要業務是在北美收購、開發、運營和可能出售與商業、住宅、工業和可再生能源相關的房地產和能源項目。

我們最先進的開發項目是Sage Ranch，這是一個995個單元的入門級住房項目，位於美國加利福尼亞州特哈查皮138英畝的住宅房地產上。正如下文“Sage Ranch可持續房地產開發”標題下更詳細的討論，我們於2011年9月27日對現為Sage Ranch的空置土地的公平收購於2011年10月6日被多倫多證券交易所批准為我們的合格交易，並使我們有資格作為第二級房地產發行人在多倫多證券交易所定期上市。

2021年1月25日，該公司宣佈，它通過其子公司Greenbriar Alberta Holdco Inc.(“Greenbriar Alberta”)與Ridge Utilities Ltd.(“Ridge Utilities”)建立了營銷合作伙伴關係。通過這一合作關係，我們將支持阿爾伯塔省南部多個商業和農業場所的多個微型發電能力的開發，而Ridge Utilities將通過其“太陽能俱樂部”為零售客户提供優惠的能源定價。我們打算設計、融資、建造、擁有和運營微型發電設施，並對其運營進行至少20年的維護和管理。在本年度報告中，我們將該項目稱為“裏奇公用事業太陽能項目”。由於公司專注於艾伯塔省更大的太陽能項目機會，所有微型發電設施均未進入規劃和開發階段。

2021年11月16日，Greenbriar通過其子公司Greenbriar Alberta與西湖能源公司(“West Lake”)簽署了一項長期太陽能供應協議，West Lake Energy Corp.(“West Lake”)是一家總部位於阿爾伯塔省卡爾加里的加拿大私營獨立油氣生產商。根據協議條款，Greenbriar將建造、擁有和運營兩個太陽能生產設施，總共能夠生產高達90兆瓦的交流太陽能，第一個太陽能發電站的交流發電能力為30兆瓦。西湖已同意購買該項目產生的所有太陽能發電，並有權從第二個地點購買，後者將提供剩餘的60兆瓦交流電力。該公司正在對幾個地點進行評估，其中一些處於早期評估階段，另一些處於非常高級的階段。在本年度報告中，我們將該項目稱為“西湖太陽能項目”，並與裏奇公用事業太陽能項目一起稱為“艾伯塔省太陽能項目”。

Greenbriar和West Lake還同意在未來的太陽能生產設施中進行合作的框架。這兩家公司的目標是在未來幾年將裝機容量提高到400兆瓦，它們打算成為其他獨立上游油氣生產商的主要太陽能供應商，這些生產商沒有能力和專業知識來建設和擁有自己的可再生能源設施。

我們也在追求我們的蒙塔爾瓦太陽能項目，一個擬議的太陽能和電池光伏可再生發電設施，將設在波多黎各的瓜尼卡市和拉哈斯市。然而，如下文更詳細描述的那樣，該項目經歷了延誤，並受到持續不斷的爭議的影響。

Montalva太陽能項目的第一階段將根據公司與波多黎各能源電力局(“PREPA”)於2020年5月28日修訂的80兆瓦交流電力採購和運營協議(“PPOA”)進行開發。2020年8月7日，該公司獲得波多黎各能源局的一致批准，Montalva PPOA進入波多黎各金融監督和管理委員會(FOMB)的最終批准。2021年2月26日，FOMB批准了兩個項目，排除了Montalva太陽能項目的批准。該公司已向FOMB提交了新的申請，要求批准Montalva Solar項目，該公司和PREPA正在努力解決波多黎各能源局面臨的懸而未決的問題。該公司和PREPA計劃在2022年7月1日之前向FOMB提交最新的提交文件。不能保證FOMB的批准將以公司可接受的條款進行，或者根本不能。如果FOMB拒絕新的申請，並計劃提交更新的申請，該公司打算尋求美國波多黎各地區法院對該決定的審查。然而，不能保證地方法院會做出有利於該公司的裁決。

下表彙總了我們的Sage Ranch可持續房地產項目、艾伯塔省太陽能項目和蒙塔爾瓦太陽能項目的現狀：

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我們於2017年11月推出的一項房地產區塊鏈業務於2019年7月以22.9萬美元現金出售(包括取消欠我們的某些特許權使用費)，並取消了作為向軟件開發商付款而發行的某些股票、期權和股份認購權證。

有關我們的更多信息，請訪問SEDAR：Www.sedar.com和Www.greenbriarcapitalcorp.ca。我們不會將我們網站或sedar.com的內容納入本年度報告。本公司網站上的信息不構成本年度報告的一部分。此外，美國證券交易委員會還維護着一個互聯網網站，其中包含以電子方式向美國證券交易委員會提交的報告、委託書和信息聲明以及其他有關發行人的信息，這些信息可以被視為Www.sec.gov.

B. 業務概述

該公司的業務重點是收購、許可、分區、管理、開發和銷售商業、工業和可持續住宅房地產；以及在北美開發、融資、建設和運營可再生能源設施。Greenbriar在多倫多證券交易所被列為二級發行商，代碼為“GRB”。

Sage Ranch房地產項目

2011年9月27日，根據TSXV的政策，本公司收購了美國加利福尼亞州特哈查皮的房地產，作為其符合資格的交易。該物業的購買價格為1040,000美元，總面積161英畝，其中133英畝包括Sage Ranch，批准分成689塊土地，133英畝。該公司將這一持有量擴大了5英畝，達到138英畝，並於2021年9月12日獲得市議會的最終批准，將建造995套住房。2019年11月26日，作為轉讓28英畝非聖人牧場地塊的代價，我們從縣政府手中收購了額外的5英畝土地，總面積為138英畝(統稱“物業”)。該物業由公司通過其間接全資子公司Greenbriar Capital(美國)持有。有限責任公司。

2017年10月1日，本公司與Captiva Verder Wellness Corp.(“Captiva”)--當時名為Captiva Verder Land Corp.--達成協議，出售該物業50%的不可分割權益。Captiva是一家加拿大上市公司，其普通股在加拿大證券交易所掛牌交易，代碼為“PWR”；其普通股也在場外粉色市場掛牌交易，代碼為“CPIVF”。該公司的首席執行官傑弗裏·恰丘爾斯基也是Captiva的首席執行官。2018年10月6日，公司完成協議，獲得10,687,500股Captiva普通股和112,500美元一年期無息本票(已支付)，總代價為1,181,250美元。2020年8月10日，公司將其與Captiva的協議修改為一家合資企業，根據該協議，公司保留對該物業的獨家所有權，Captiva將以50%的淨利潤權益為所有開發支出提供資金。

項目概述

思捷牧場是正在開發的物業作為可持續的入門級住宅房地產開發，也是本公司最先進的開發項目。它將在最後的總體發展計劃下建造，該計劃強調對規劃的社區採取負責任的可持續方法。下表總結了Sage Ranch的建議功能：

該物業位於山谷大道和皮農街平行的主幹道之間，靠近特哈查皮市中心。該網站距離特哈查皮市政廳和特哈查皮中心不到半英里，靠近歷史悠久的市中心，包括市中心的許多商店、餐館和公共空間。該物業還緊鄰特哈查皮高中、中學和小學。它通常被認為是城市填充(位於現有社區內空置或未開發土地上的新開發項目)，位於城市分區代碼中標識的T4橫斷面鄰裏綜合區內。T4區“適用於特哈查皮的普通社區，在小城鎮社區環境中提供各種單户和多户住房選擇。

特哈查皮位於克恩縣的特哈查皮山谷，位於莫哈韋沙漠和特哈查皮山脈的邊緣，距離加利福尼亞州貝克斯菲爾德東南偏東約35英里，距離洛杉磯縣不到20英里。物業的位置如下圖所示：

項目狀態

Sage Ranch位於一個被劃為住宅發展區域的區域。該公司已根據特哈查皮市規劃的開發區要求獲得批准，以適應鼠尾草牧場的不同密度和產品類型。

規劃中的發展分區需要得到市議會的各種批准。我們的初步發展計劃於2019年2月11日獲得計劃委員會的批准。關於批准初步發展計劃，市議會一致批准了一般項目概念和土地使用強度，但須符合正式的開發條件。

2021年9月12日，我們的最終總體發展計劃、995家庭地塊地圖和最終環境影響報告獲得了市議會的批准。

我們現在正致力於為第一階段的發展提交一份精確的發展計劃(“精確計劃”)。每個項目階段都需要一個精確的計劃，如果每個精確的計劃都與先前批准的最終總髮展計劃一致，則預計將獲得批准。第一階段精密計劃預計將於2022年第三季度獲得批准，之後可以申請施工所需的所有許可證，並在獲得後可以開始施工。該公司計劃在大約六年的時間內分六期完成Sage Ranch，每年提供142至204套住房。

市場導向

聖人牧場最終總體發展計劃提供了995個住宅單元，總總密度為7.2套/英畝。八種不同的住房原型將被提供出售，範圍從5500平方英尺的獨户住宅地塊(1650平方英尺到2500平方英尺)到780平方英尺的雙層公寓。社區內住房選擇的多樣性預計將吸引更廣泛的人口和更廣泛的收入羣體。

設計元素

Sage Ranch的設計重點是“完整的街道”，貫穿整個社區的南北和東西相連的街道，而不是戰後標準的郊區“圍牆內”分區，那裏有不連續的街道和死衚衕，可以迫使鄰居開車半英里到達對面街道上僅100英尺遠的另一個家。這允許多個接入點在各個方向上傳輸流量，並使流量暢通，而不依賴於可能造成擁堵的單個接入點。此外，該項目毗鄰高中、中學和小學，步行三個街區即可到達所有便利設施，為半鄉村山谷環境提供了一個城市低碳足跡的生活環境。

所有街道都規劃有路邊分隔的人行道和毗鄰道路的綠樹成蔭的公園道路。其目的是創造一個強大的街道/樹木角色，允許豐富的遮蔭條件。絕大多數車庫將通過改善的巷子條件進入，允許建築在街道前方，在房屋前面直接停放平行的客人停車場。其他特色將包括一條中央主題路，從山谷大道和比農街雙向連接到一箇中央公園。

公園和社區設施是開發的一部分。社區、社區和袖珍公園被提議，包括一個大約4英畝大小的中央公園位於該開發項目。擬建一個社區建築，允許有廚房、會議室和浴室的聚會功能。

房屋都是兩層的最高高度，大約10%-15%的房屋將是一層。Sage牧場的建築特色將強調地區和當地的鄉土風情。該建築的基本租户將面向前廊和入口庭院設計，臨街建築，巷子通道車庫，以及特殊的正面立面。小區內的所有家庭大部分都有直達兩個汽車車庫，還有一小部分只有一輛車的車庫。主要的建築材料將是木頭、石頭和灰泥，主要是門廊正面立面和入口庭院。屋頂材料可能是合成瓦和瀝青，還有一些直縫金屬屋頂。

負責任的可持續發展方法

根據加利福尼亞州的新政策，所有家庭都將安裝太陽能屋頂板，幷包括節能設備、系統控制和能效組件。公園和休閒區的用水量將減少，這些地區的再生水連接到附近的非飲用水系統。推廣低流量灌溉技術和耐旱園林綠化。將從當地採購材料，並推廣回收材料。垃圾回收將作為社區標準包括在內，並配備單獨的垃圾桶和容器。其目的是創建一個強調節約和可持續發展的社區，同時降低電力、能源和水資源的消耗。

市場營銷和銷售

該公司已向潛在買家預售Sage Ranch。一旦收到最終開發批准，公司將與買家簽訂購買合同，只有在簽署購買協議後才能開始施工。我們將申請加州房地產部的批准，一旦獲得所有開發批准，就可以接受不可退還的押金。

根據一份日期為2020年7月11日的初步總銷售及營銷協議，本公司已聘請凱勒·威廉姆斯Forward Living的Paul Morris擔任Sage Ranch的獨立銷售主管，以營銷和銷售Sage Ranch的每個住房單元，價格和佣金尚未確定。房屋銷售的目標市場是整個克恩縣地區和洛杉磯國家的平行羚羊谷。

施工

我們已經初步聘請了Landmark Builders Group作為我們的總承包商，根據口頭協議建設Sage Ranch。在適當的時候，我們將把它轉化為一項最終的協議。

克恩縣和羚羊谷

克恩縣位於加利福尼亞。截至2010年人口普查，人口為839,631人。它的縣城是貝克斯。下面的地圖顯示了加利福尼亞州克恩縣和鄰近的羚羊谷的位置。

克恩縣由加利福尼亞州的貝克斯菲爾德組成，大都會統計區。該縣橫跨中央山谷。佔地8161.42平方英里(21,138.0公里²)，它向西延伸到海岸山脈，以及東面東面南坡以外的東面內華達山脈進入莫哈韋沙漠，在該市裏奇克雷斯特。它最北端的城市是德拉諾，而它的南部延伸到剛剛超過勒貝克至小道消息，和平行線的北端羚羊谷.

該縣的經濟與農業和石油開採密切相關。還有強大的航空、太空和軍事存在，例如愛德華茲空軍基地vt.的.中國湖海軍航空兵兵器站，而莫哈韋航空航天港。就人口而言，該縣是美國增長最快的地區之一。

Sage Ranch距離大貝克斯菲爾德和羚羊谷的100萬人有40分鐘的車程，距離大洛杉磯都會區的2500萬人有兩個小時的車程。

塞奇牧場項目的主要監管者是特哈查皮市。

競爭

在該項目方圓50英里的範圍內，沒有像Sage Ranch這樣的類似項目。

艾伯塔省太陽能項目

微發電

2016年，艾伯塔省修改了微型發電法規，為艾伯塔省如何發電的規則提供了更大的靈活性。變化包括將每個微型發電系統的規模限制從1兆瓦提高到5兆瓦，並允許微型發電系統為鄰近地點提供服務。

裏奇公用事業太陽能項目

2021年1月25日，該公司宣佈，它通過其子公司Greenbriar Capital Corp.Alberta，與Ridge Utilities Ltd.(“Ridge”)建立了營銷合作伙伴關係。通過這一合作關係，我們將支持阿爾伯塔省南部眾多商業和農業用地的微型發電能力的開發，而Ridge Utilities將通過其“太陽能俱樂部”為零售客户提供優惠的能源定價。

裏奇公用事業公司為安裝在雙向累積表上的微型發電機提供獨有的太陽能俱樂部電價。太陽能俱樂部會員可以隨時在這兩種費率之間切換，只需提前10天通知，並免收罰款，以適應季節性發電量波動。太陽能俱樂部成員還可以每年從電網進口的所有能源獲得5%的現金返還。

我們將設計、融資、建造、擁有和運營多個微型發電設施，並對運營進行至少20年的維護和管理。Greenbriar將在項目層面為項目提供資金，並且不會稀釋Greenbriar股東的權益。沒有一個微型發電設施進入規劃和開發階段。

西湖太陽能項目

2021年11月16日，Greenbriar與西湖能源公司(West Lake Energy Corp)簽署了一項長期太陽能供應協議，西湖能源公司是一傢俬人所有的獨立加拿大石油和天然氣生產商，總部位於艾伯塔省卡爾加里。根據協議條款，Greenbriar將建造、擁有和運營90兆瓦的交流太陽能發電，第一個太陽能發電站的交流發電能力為30兆瓦。西湖同意購買該項目產生的所有太陽能發電，並有權從第二個地點購買，後者將提供剩餘的60兆瓦交流電力。西湖太陽能項目的第一批太陽站點正在進行評估，其中一些處於早期評估階段，另一些處於非常高級的階段。第一個選址預計將於2022年第一季度完成。

西湖打算成為加拿大石油和天然氣行業的領先者，成為首批朝着碳中性邁出重要一步的純上游石油和天然氣生產商之一。作為這一目標的一部分，西湖正在努力通過清潔能源滿足其電力需求的很大一部分。

Greenbriar和West Lake已就未來太陽能生產設施的合作框架達成一致。這兩家公司的目標是在未來幾年將裝機容量提高到400兆瓦，並打算成為其他獨立上游油氣生產商的主要太陽能供應商，這些生產商沒有能力和專業知識來建設和擁有自己的可再生能源設施。

桑德福德太陽能項目諮詢協議

本公司已與本公司附屬公司艾伯塔省Greenbriar Capital Corp.總裁Devon Sandford於2020年12月1日訂立經修訂的諮詢協議(“Sandford Solar Projects Consulting協議”)。根據桑德福德太陽能項目諮詢協議，桑德福德先生將為公司提供行政、項目和建設方面的領導，重點是收購或開發艾伯塔省的光伏太陽能項目。

桑福德擁有並運營着一家大型公用事業規模的太陽能建築公司Northern DC Solar Inc.(“NDC”)。NDC歷史上曾製造和委託公用事業規模的電力系統。這一能力為NDC在高效和具有成本效益的大型太陽能項目的建設和開發方面提供了獨特的視角、關鍵的洞察力和總體優勢。2020年，NDC公司最近完成了加拿大第一個大規模跟蹤太陽系的建設。

桑德福德太陽能項目諮詢協議的條款規定，根據每個項目在商業生產時低於某一門檻的資本成本節省，提供一系列績效付款。此外，本公司將就達到商業運作日期(根據購電協議向買方交付太陽能之日)的項目發行100,000股普通股至目前批准的最多2,600,000股普通股(“履約股份”)。此外，桑德福德還獲得了50萬份可按每股1.50美元行使的股票期權。

根據艾伯塔省太陽能地產協議開發的項目正處於不同的開發階段，包括後期、中期和早期項目，但尚未達到Sandford先生有權根據以商業運營為前提的Sandford Solar Projects Consulting協議獲得補償的階段。

蒙塔爾瓦太陽能項目

概述

蒙塔爾瓦太陽能農場項目(“蒙塔爾瓦太陽能項目”)是一個擬議的太陽能和電池光伏(“PV”)可再生太陽能發電設施，將設在波多黎各的瓜尼卡市和拉哈斯市。在全面建成後，蒙塔爾瓦太陽能項目將是一個創新的(非常高的直流(DC)與交流(AC)比率)395兆瓦(MW)DC和165 MW AC光伏電站，佔地約1,800庫爾達(1,747英畝)。該空間站將包括一個電池存儲設施，用於晚上和夜間長達四個小時的能量輸送。

我們的計劃要求蒙塔爾瓦太陽能項目分多個階段建設，第一階段是160兆瓦的直流(由太陽能電池板生產)，轉換後是80兆瓦的交流。第一階段完成後，該電站預計每年將能夠產生約2.8億千瓦時的電力-足夠至少30,000户家庭使用。我們預計，在該設施建成後的幾個星期內可以開始商業運作。

最初的建設包括修路和地基，最初預計將於2020年12月31日完成，一期車站原定於2022年初完工。然而，正如下面更詳細地討論的那樣，該項目經歷了拖延，並受到持續不斷的爭議的影響。

蒙塔爾瓦太陽能項目的第一階段將根據該公司與PREPA於2020年5月28日簽署的PPOA進行開發。《人民行動綱領》的有效期為25年，從商業運營開始之日起生效，可選擇通過雙方協議將協議延長兩個額外的五年任期(總期限最長可達35年)。該協議還規定，經雙方同意，可增加發電能力。下表總結了PPOA的主要術語：

目前，波多黎各嚴重依賴進口化石燃料發電。根據2019年頒佈的波多黎各能源公共政策法案，波多黎各的可再生能源組合標準(RPS)要求波多黎各到2025年40%的電力來自可再生能源，到2040年達到60%，到2050年達到100%。2020年8月24日，波多黎各能源局發佈了一項決議和命令，批准了經修訂的PREPA綜合資源計劃(IRP)，其中除其他事項外，呼籲PREPA制定一項可再生能源採購計劃，以在2025年之前獲得至少3 500兆瓦的太陽能資源(包括屋頂太陽能)和至少1 360兆瓦的存儲資源(包括分佈式存儲)。此外，PREPA正在依靠可再生能源發電來滿足EPA減少其老化的化石燃料發電車隊的汞、二氧化硫和温室氣體排放的要求。

項目位置

Greenbriar的項目團隊成員在大型和非常成功的可再生能源設施的開發、工程、融資、建設和運營方面經驗豐富，執行土地收購、項目開發、許可、工程、採購、融資、運營和管理的方方面面：

發展歷史和項目概述

於二零一三年五月，本公司收購波多黎各公司PBJL Energy Company(“PBJL”)的100%權益，該公司擁有與PREPA於二零一一年十二月二十日訂立的100兆瓦太陽能總電力採購及營運協議(“主PPOA”)(經修訂)。100%權益的代價是向兩名獨立人士支付1,100,000美元現金，以換取董事66.6%的股份，並承諾向2013年同一天轉讓剩餘33.4%股份的董事的配偶支付500,000美元現金。

於二零一三年九月及十二月，本公司透過其附屬公司Greenbriar Capital(US)LLC于波多黎各訂立四份土地租賃選擇權協議(經修訂為“Montalva及Lajas選擇權協議”)。蒙塔爾瓦和拉哈斯的選項協議是針對兩個地點，這些地點距離很近，可以作為一個100兆瓦的交流電項目或五個20兆瓦的交流電項目進行開發。自簽訂蒙塔爾瓦和拉哈斯期權協議以來，該公司已多次就延長協議條款進行談判。涵蓋這些地點的期權協議本應於2021年12月30日到期，但已被延長至2022年12月31日。所有四份包括Montalva和Lajas期權協議的期權協議都規定了自簽署之日起25年的租賃期，並可根據公司的選擇再延長最多四個連續五年的期限。

2014年4月14日，公司與波多黎各土地局簽訂協議，額外租賃51英畝土地，用於建設和運營太陽能設施的互聯輸電線路。租賃協議規定租期為30年，經雙方同意，可按適用的商業費率延長更長的期限。

根據總PPOA條款，本公司於2013年9月5日向PREPA提交了100兆瓦AC Montalva太陽能項目的建議書，要求進行互聯評估併發布該項目的項目特定PPOA。應PREPA的要求，PBJL於2019年5月向PREPA提交了一份正式提案，為蒙塔爾瓦太陽能項目提供了高達165兆瓦的交流電和更大的佔地面積。然而，由於PREPA顧問確定的輸電限制，蒙塔爾瓦太陽能項目目前的配置是在互聯點提供80兆瓦的交流電力，太陽能電場設計高達160兆瓦直流。

經過PREPA的拖延，以及PREPA未能迴應公司多次提出的未完成互聯評估和發佈Montalva Solar項目特定項目PPOA的請求，公司於2014年9月24日向PREPA提交了主PPOA項下的違約通知。PREPA於2014年11月3日對違約通知作出答覆，認為它發出的其他PPOA將超過其系統可再生能力，不能接受任何額外的可再生項目，此外，它已經履行了PPOA總規定的義務。

2015年5月15日，本公司向波多黎各法院提起訴訟，起訴PREPA，以保護和執行其在主協議項下的權利，並要求賠償2.1億美元的金錢損失。緊隨其後的是2018年5月美國聯邦RICO對PREPA提起訴訟，索賠9.51億美元。由於PREPA於2020年5月28日批准了該合同，該申請被暫停。

2018年4月25日，美國財務管理和監督委員會將(100兆瓦)蒙塔爾瓦太陽能項目指定為關鍵項目，並批准進入下一階段審批程序。

應PREPA於2019年2月提出的要求，本公司與PREPA代表會面並重啟談判，以期推進Montalva太陽能項目。2020年3月2日，公司收到了PREPA修訂後的PPOA。2020年5月28日，PREPA理事會批准了用於PBJL的新的80兆瓦AC/160兆瓦直流PPOA。2020年8月7日，波多黎各能源局批准了新的PPOA。

2020年5月19日，該公司宣佈已與PREPA就開發、建設和運營80兆瓦至160兆瓦交流蒙塔爾瓦太陽能項目的25年期PPOA達成協議。2020年8月7日，該公司獲得波多黎各能源局的一致批准，Montalva PPOA進入FOMB的最終批准。

2021年2月26日，FOMB批准了兩個項目，排除了Montalva太陽能項目的批准。該公司已經向FOMB提交了一份新的申請，要求批准Montalva Solar項目，公司和FOMB正在努力解決波多黎各能源局面臨的懸而未決的問題。與FOMB懸而未決的問題的解決時間尚不清楚，也不能保證FOMB能獲得最終批准。

該網站

蒙塔爾瓦太陽能項目位於波多黎各西南部的瓜尼卡市和拉哈斯市，毗鄰駭維金屬加工116號州，位於瓜尼卡市以西約4英里、恩塞納達市以西約3英里處。大約一半的地點在瓜尼卡市，另一半在拉哈斯市，橫跨兩個市之間的分界線兩側。組成蒙塔爾瓦太陽能項目的土地是相對平坦的沿海平原，沒有濕地或活躍的溪流，目前主要用於放牧和阿爾法種植。

蒙塔爾瓦太陽能項目位於波多黎各太陽輻照度和年度太陽曝光量最高的地區之一，位於一個通常受到內陸山脈和颶風逆時針旋轉保護的地區，使蒙塔爾瓦成為開發的優越地點。它也同樣處於年雲量和降雨量較低的位置。

一條現有的115千伏PREPA輸電線路穿越項目現場。蒙塔爾瓦太陽能項目的地點距離瓜亞尼拉的科斯塔蘇爾230千伏輸電線路和控制中心大約18英里。

蒙塔爾瓦太陽能項目正在蒙塔爾瓦和拉賈期權協議涵蓋的總計約1800 Cuerdas(1747英畝)的相鄰地塊上開發。該網站由三個部分組成：

如上所述，自簽訂Montalva和Lajas期權協議以來，本公司已多次就延長協議條款進行談判。期權協議本應於2021年12月30日到期，但已被延長至2022年12月20日。

由本公司聘請的顧問完成的現場巖土勘察結果顯示，該工地的地基和支撐物的土壤條件良好，並未發現基巖會阻礙板架結構支撐物的安裝。根據巖土勘察和現場鑽探，該公司的顧問還得出結論，地震期間液化的可能性很低，使該地點成為關鍵基礎設施的安全地點。

設施的設計

蒙塔爾瓦太陽能項目的設計是一個固定傾斜的太陽能發電場，使用市面上最先進的光伏電池板，額定直流功率約為400-450瓦，電壓為1500伏，效率為20.6%(金科·塔爾曼臺積電-DE17M(II)或同等標準)。除了太陽能電池板和機架支持系統外，該項目正在設計中，納入了商業上可用的設備，包括逆變器、升壓變壓器、組合電箱、直流和交流電纜、集熱變電站、開關設備、電路保護裝置、變電站變壓器、互聯開關站和相關設備。商業上可用的設備將受到電力設計和向PREPA電氣系統提供電網質量電力的性能保證和長期保修的約束。

項目產出的初步優化顯示，直流與交流的比率為2.00，導致初期項目規模為160兆瓦直流，80兆瓦交流和高達395兆瓦直流，以全面建設165兆瓦交流容量，並計劃擴建至100%銘牌(電力設施的預期滿載輸出-395兆瓦直流和165兆瓦交流)電池存儲，以滿足PREPA的需求，具體取決於輸電能力和電力系統負荷流動的可用性。初始階段的設計包括一個電池儲能系統，其大小為銘牌的45%，以存儲超過當前可用交流輸電容量80兆瓦的日間過剩能量，並滿足PREPA的所有最低技術標準，即由於太陽能電場的間歇性發電而實現電網穩定的頻率和斜坡率控制。

該設施的初步設計預計每年提供2.8億千瓦時。初始階段沒有使用的任何未使用的直流容量將保留用於未來的擴建，以便在該技術變得具有成本效益時納入100%銘牌現場電池存儲技術，從而在太陽能系統由於陽光褪色而導致發電量減少後的傍晚和夜間保持Montalva Solar項目的滿負荷輸出，而不需要增加可用的傳輸能力。

蒙塔爾瓦太陽能項目將連接到現有的115千伏PREPA傳輸線，該傳輸線穿過該地點，向波多黎各電網供電。互聯點將是由PBJL設計和施工的現場水龍頭或分段器。蒙塔爾瓦太陽能項目靠近瓜亞尼拉的科斯塔蘇爾230千伏輸電線路和控制中心(18英里)，這將為該項目提供在其他地點提高輸電能力的機會，並有機會提供卓越的可靠性，同時將聖胡安負荷中心的輸電損失降至最低。此外，作為蒙塔爾瓦太陽能項目的一部分，PBJI將取代從項目現場到聖德意志變電站的115千伏輸電線路的7.38英里段。新的部分旨在改善以前的輸電線路不穩定，提高區域可靠性，並在發生自然災害時提供微電網連接。

波多黎各聖胡安的JRR工程師為Montalva設計了項目概念設計和互聯設計，並準備了提交給PREPA的項目設計和互聯提交。

有了可用的土地，該項目還可以擴大，當傳輸系統的計劃升級可用時，為PREPA提供更多的峯值輸出，並可以接受蒙塔爾瓦高達其計劃的165兆瓦交流設計的更高容量輸出。PPOA對太陽場大小或電池儲能系統的大小沒有限制。Montalva的一個明顯的好處是有效地使用了傳輸系統。通過在初始階段採用45%的銘牌電池存儲，Montalva的產量相當於該項目的大小為120兆瓦交流，從而節省了寶貴的輸電容量供未來使用。

設計具有高DC/AC比的Montalva不僅可以在電池存儲的高峯期提供過剩能量，而且可以通過在白天早些時候快速增加到最大額定輸出，並在達到白天太陽輻射峯值後的更長時間內保持最大額定輸出，從而最大限度地利用白天可用傳輸容量。這允許對於每一可用傳輸容量每小時產生千瓦(KW)的最大吞吐量。由於雲層、低太陽輻照角、温度、污染的電池板和自然降級而導致的太陽能電池板輸出降級也被最小化，並在較高的DC/AC比率下被抵消，以實現較長期的最大發電，從而為PREPA電氣系統提供較小的發電波動。

該設計可以在白天高峯期傳輸容量高於較低的DC/AC額定值時提供超過銘牌的容量。當由於傳輸和互連限制或合同限制而無法交付時，任何過剩容量要麼由逆變器削減，要麼存儲在電池中供以後交付。此外，向高於項目額定峯值交流銘牌容量的特定尺寸的逆變器供電的光伏組件(相對經濟高效)可以導致逆變器在當天早些時候達到最佳效率，並在更長時間內達到逆變器的滿負荷，以及超過傳輸容量額定值的過剩發電量，以便為電池存儲系統充電，以便稍後交付多餘的發電量。增加模塊還可以抵消電池板污染、太陽通過頭頂時的低太陽輻照角、穿過雲層、由於温度影響而減少輸出以及隨着模塊老化而退化的影響和影響。讓設施在更長的時間內保持最大輸出應該足以抵消電池板較高的成本，而且由於削波造成的電力損失在發生時可以轉移到電池存儲中。高DC/AC比的最佳解決方案是將多餘的存儲起來，以便在傳輸能力可用時稍後交付。

最近完成的工程設計表明，對於80兆瓦交流和電池儲存的第一階段，可以在駭維金屬加工116以南的兩個工地段上建造42個太陽能電池陣區塊，每個區塊的額定直流功率為3.875兆瓦，總共162.75兆瓦直流。這兩個場地區段稍後可以擴展為總共70個太陽能電池板和總共271.25兆瓦的直流電源。駭維金屬加工116以北的工地段的初步設計可以支持38個3.875兆瓦的直流電池板，另外還有124.00兆瓦的直流電池板。在完全擴建的情況下，所有三個部分都可以支持高達395兆瓦的直流太陽能組件。使用400瓦的電池板，395兆瓦將需要987,500個模塊。160兆瓦DC的第一階段將需要406,875塊額定功率為400瓦的電池板或模塊。

與較小的項目相比，三個多個站點從中心到中心相距超過一英里可提供更高的發電可靠性，並且與較小的項目相比，可靠性更高，因為雲在站點上方移動或完全覆蓋站點的時間較長。在租賃土地可用的情況下，將增加額外的電池板，以吸收高峯發電量時的初始發電損失，並將向PREPA提供更多額定發電小時，以方便PREPA在線發電車隊的發電調度，從而優化工廠負荷率。

允許的

PBJL對項目場地進行了廣泛的環境、文化和考古研究和勘測，並編制了環境影響説明書(EIS)，説明瞭總規模為395兆瓦DC的項目的環境背景、現有社會經濟背景以及潛在的建設和運營影響。環境影響報告書還納入了緩解措施，以補償與蒙塔爾瓦建造和運營有關的活動對動植物造成的影響。

除了進行環境調查和編制《環境影響報告書》外，PBJL還完成了兩個地點的ALTA(美國土地所有權協會)調查，並與現場鑽探一起進行了初步的巖土調查。

資本成本和融資

Greenbriar有一個專門的團隊，自2012年以來一直在開發Montalva太陽能項目。截至2021年12月31日，總共有360萬美元投資於開發Montalva Solar項目，這還不包括超過100萬美元的公司管理和管理費用。

項目成本包括融資成本、開發費、完成費、運營和維護儲備、備件和營運資金，項目總成本約為2.4億美元。最終項目成本將取決於光伏電池板和電池的最終成本。逆變器等主要設備的確切購置日和建造費用。項目成本估算是基於以前的硬投標和目前的估算。該公司預計將從以下傳統融資來源為Montalva Solar項目籌集資金：項目股本、公司股本、税務股本、夾層資本、機構債務和銀行債務。目前還沒有確定最終的融資形式。下表説明瞭正在考慮的融資類型：

Montalva的主要所有權將保留在Greenbriar手中，並將由Greenbriar或其直接下沉公司運營。

蒙塔爾瓦項目的主要監管機構是波多黎各能源局。它是指定的監管機構，負責解決項目和PREPA之間的任何衝突。

行動計劃

Sage Ranch房地產項目

Sage Ranch房地產項目是我們最先進的開發項目，由我們的首席執行官Jeffrey Chiachurski先生管理。如上所述，我們正在努力提交開發第一階段的精確計劃，我們預計特哈查皮市將在2022年第三季度批准該計劃。在我們申請開工所需的許可證之前，我們需要這樣的批准。

第一階段計劃包括144個住宅單位(包括獨棟住宅、聯排別墅、平房和公寓，總面積為227,858平方英尺，或“SF”)，計劃於2022年12月底完工。假設我們的第一階段精確計劃按照我們的預期提交併獲得批准，第一階段的分級、暴雨、下水道和供水許可預計將於2023年1月1日之前收到。我們預計，還需要兩到三個月的時間才能批准建造房屋的許可證。

下表概述了Sage Ranch房地產項目六個開發階段中每個階段的預期時間表：

如上所述，我們是與Captiva就我們的Sage Ranch房地產項目成立的合資企業的一方，根據該合資企業，我們保留基礎物業的獨家所有權，Captiva已同意以50%的淨利潤利息為所有開發支出提供資金。

假設Sage Ranch房地產項目的開發按照上文概述的預期時間表推進，我們預計在截至2024年12月31日的年度內將進行首批單元銷售。在此之前，我們預計不會從該項目中獲得任何收入。

艾伯塔省太陽能項目

在艾伯塔省，我們打算在未來12個月內專注於西湖太陽能項目，這是我們由Ciachurski先生管理的兩個艾伯塔省太陽能項目中規模較大的一個。如上所述，我們的子公司Greenbriar Alberta已與西湖簽訂了一項長期太陽能供應協議，根據該協議，我們將建造、擁有和運營兩個太陽能生產設施。

管理層目前正在審查艾伯塔省的幾個地點的潛在開發，作為將構成西湖太陽能項目的兩個設施中的第一個。第一個選址預計將在2022年第一季度完成，隨後將進行評估。如果評估結果良好，我們將能夠開始第一個工地的設計工作，預計可在截至2022年12月31日的年度剩餘時間內完成。我們預算20萬美元用於設計工作，這項工作將由我們監督的第三方承包商完成。我們預計，我們將能夠從現有的營運資金中支付這項工作的費用。一旦設計工作完成，我們預計可以申請在第一個工地開始施工所需的初步許可，可能在2023年第一季度。任何建設工作都將取決於我們獲得項目融資的能力，而這一點不能得到保證。

與Ridge Utilities太陽能項目相關的微型發電設施尚未進入規劃和開發階段，我們預計未來12個月內不會在這方面採取任何重大行動。

蒙塔爾瓦太陽能項目

如上所述，Montalva太陽能項目的第一階段將根據本公司與PREPA於2020年5月28日簽訂的經修訂的80兆瓦交流電力採購和運營協議進行開發。2020年8月7日，該公司獲得波多黎各能源局的一致批准，該協議已提交給FOMB最終批准。2021年2月26日，FOMB批准了兩個項目，但排除了Montalva太陽能項目的批准。該公司已向FOMB提交了新的申請。儘管公司和FOMB正在努力解決波多黎各能源局面臨的懸而未決的問題，但不能保證FOMB將以公司可以接受的條款獲得批准，或者根本不能。

我們已經向波多黎各能源局預付了與FOMB推進談判的全部費用，如果我們能夠解決懸而未決的問題，我們將最終確定FOMB的最終批准申請。儘管我們與FOMB的談判富有成效，但解決懸而未決問題的時間仍然不清楚，也不能保證FOMB最終能以我們可以接受的條款獲得批准，或者根本不能保證。我們公司總裁克利福德·韋伯先生是這件事的主要負責人。

法律訴訟

我們不參與或意識到任何政府當局或任何其他方考慮或威脅的任何法律或行政程序，這些程序可能會對我們的業務產生重大不利影響。截至本年度報告日期，董事、高級職員或關聯公司在任何法律程序中均不是對我們不利的一方，或在任何法律程序中對我們沒有不利利益。

C. 組織結構

我們有六家子公司：Greenbriar Alberta Holdco Inc.，艾伯塔省的一家公司；Greenbriar Capital Holdco Inc.，特拉華州的一家公司；2587344 Ontario Inc.，一家安大略省的公司；Greenbriar Capital(美國)特拉華州的有限責任公司；特拉華州的AG Solar One，LLC；以及波多黎各的PBJL能源公司。我們對我們所有的子公司擁有100%的投票權和處置控制權。

D. 財產、廠房和設備

聖人牧場

支持Sage Ranch業務的物業包括加利福尼亞州特哈查皮目前空置的總計143英畝土地，位於山谷大道和皮農街平行幹道之間，靠近特哈查皮市中心。該網站距離特哈查皮市政廳和特哈查皮中心不到半英里，靠近歷史悠久的市中心，包括市中心的許多商店、餐館和公共空間。

2017年10月1日，本公司與Captiva訂立協議，出售該物業50%的不可分割權益。該公司的首席執行官傑弗裏·恰丘爾斯基也是Captiva的首席執行官。2018年10月6日，公司完成協議，獲得10,687,500股Captiva普通股和112,500美元一年期無息本票(已支付)，總代價為1,181,250美元。2020年8月10日，公司將其與Captiva的協議修改為一家合資企業，根據該協議，公司保留對該物業的獨家所有權，Captiva將以50%的淨利潤權益為所有開發支出提供資金。

Sage Ranch是正在開發的物業，作為一個可持續的入門級住宅房地產開發。它將在最後的總體發展計劃下建造，該計劃強調對規劃的社區採取負責任的可持續方法。2021年9月12日，我們獲得了市議會的最終批准，可以建造995套住房。

如上所述，在“聖人牧場房地產項目-項目狀態”的標題下，我們現在正在為開發的第一階段提交一份準確的計劃。每個項目階段都需要一個精確的計劃，如果每個精確的計劃都與先前批准的最終總髮展計劃一致，則預計將獲得批准。第一階段精密計劃預計將於2022年第一季度獲得批准，之後可以申請施工所需的所有許可證，並在獲得後可以開始施工。該公司計劃在大約六年的時間內分六期完成Sage Ranch，每年提供142至204套住房。

蒙塔爾瓦太陽能項目

蒙塔爾瓦太陽能項目正在蒙塔爾瓦和拉賈期權協議涵蓋的總計約1800 Cuerdas(1747英畝)的相鄰地塊上開發。該網站由三個部分組成：

如上所述，自簽訂Montalva和Lajas期權協議以來，本公司已多次就延長協議條款進行談判。原本將於2021年12月30日到期的期權協議已被延長至2022年12月30日。所有四份包括Montalva和Lajas期權協議的期權協議都規定了自簽署之日起25年的租賃期，並可根據公司的選擇再延長最多四個連續五年的期限。

項目4A。未解決的員工意見

不適用。

項目5.業務和財務審查及展望

一般信息

以下對我們財務狀況和經營結果的討論和分析應與我們截至2021年12月31日和2020年12月31日的財政年度的未經審計的財務報表以及其中的附註一起閲讀。本年度報告所包含的財務報表是根據國際財務報告準則編制的。

根據這些會計原則編制財務報表要求我們作出估計和假設，以影響報告期內資產和負債的報告金額、或有負債的披露以及報告期間的收入和費用報告金額。在持續的基礎上，我們審查我們的估計和假設。這些估計是基於歷史經驗和其他我們認為在當時情況下是合理的假設。在不同的假設或條件下，實際結果可能與這些估計或其他前瞻性陳述不同，但我們認為這種差異不會對我們的財務狀況或運營結果產生實質性影響。由於許多因素的影響，我們的實際結果可能大不相同，包括在本文標題為“前瞻性陳述”和“風險因素”下列出的那些因素。

關鍵會計政策，我們認為這些政策對我們的財務報表的列報是最重要的，需要做出最困難、最主觀和最複雜的判斷，這些政策在下文“關鍵會計政策和估計”的標題下概述，自我們成立以來沒有重大變化。

概述

我們於2009年4月2日根據加拿大不列顛哥倫比亞省的法律註冊成立，我們的主要活動是收購、許可、重新規劃、管理、開發和銷售北美與商業、住宅、工業和可再生能源相關的房地產和能源項目。我們的總部位於不列顛哥倫比亞省科奎拉姆福斯特大道632號，郵編：V3J 2L7。

欲瞭解有關我們的更多信息，請訪問SEDAR網站：www.sedar.com和www.greenbriarcapalcorp.ca。我們不會將我們網站或sedar.com的內容納入本年度報告。本公司網站上的信息不構成本年度報告的一部分。

到目前為止，該公司沒有獲得收入的歷史。如果本公司無法籌集任何額外資金以進行計劃中的發展，可能會對其財務狀況產生重大不利影響，並導致對本公司作為持續經營企業的能力產生重大懷疑。過去，本公司一直成功地獲得融資，儘管不能保證其未來能夠獲得足夠的融資，或該等融資將以對本公司有利的條款進行。

A. 經營業績

截至2021年12月31日的年度與截至2020年12月31日的年度及截至2019年12月31日的年度的經營業績比較

該公司截至2021年12月31日的年度淨虧損9,325,226美元，而截至2020年12月31日的年度淨虧損3,145,139美元，2019年淨收益為3,230,974美元。虧損的增加是由於本季度諮詢費增加所致，因為公司宣佈向公司高管和董事發放2,740,000美元的獎金，隨着公司繼續推進其項目，產生了更高的一般、行政和營銷成本，此外，公司在有價證券上計入了更大的虧損。

B. 流動性與資本資源

截至2021年12月31日，該公司的現金餘額為9,273美元。經營活動的現金流出為2,040,582美元，而2020財年的流出為1,860,986美元，2019財年的流出為757,589美元。流出的變化主要歸因於本年度企業活動的增加。

在截至2021年12月31日的一年中，融資活動的現金流入為3,603,782美元。本公司從三次私人配售獲得現金，總收益為2,405,750美元，通過行使認股權證獲得現金1,302,543美元，通過行使期權獲得現金540,750美元，並收到相關公司貸款的償還。

在截至2021年12月31日的一年中，由於公司在Sage Ranch增加了企業活動，投資活動的現金流出為1,632,861美元。

我們預計，我們的現有資金，加上於2022年3月28日完成的未註冊私募發行的收益，將足以維持我們未來12個月的運營。2022年3月28日，公司通過發行2,059,000個單位(每個單位包括一個普通股和一個普通股認購權證)籌集了2,573,750美元。然而，我們不能保證在此期間我們不會需要額外的資金來提供額外的營運資金。根據本公司過去的經驗，管理層相信本公司將能夠獲得此類融資。然而，不能保證本公司將能夠獲得足夠的融資，或該等融資將以本公司可接受的條款進行。

C. 研發、專利和許可證等。

該公司不進行任何研究或開發，也沒有專利或許可證。

D. 趨勢信息

新冠肺炎大流行的潛在影響

2020年3月，世界衞生組織宣佈新冠肺炎冠狀病毒為全球大流行。這種繼續蔓延的傳染性疾病暴發以及任何相關的不利公共衞生事態發展，對全球勞動力、經濟和金融市場造成了不利影響，可能導致經濟低迷。目前，該公司無法預測疫情爆發的不利結果的持續時間或程度及其對公司業務或運營結果的影響。

E. 關鍵會計估計

按照《國際財務報告準則》編制合併財務報表要求管理層作出判斷和估計，並形成影響財務報表日期資產和負債報告金額以及報告期收入和費用報告金額的假設。

在持續的基礎上，管理層評估其關於資產、負債、收入和費用的判斷和估計。管理層使用歷史經驗和在特定情況下認為合理的各種其他因素作為其判斷和估計的基礎。在不同的假設和條件下，實際結果可能與這些估計值不同。對估計的修訂以及由此對本公司資產和負債賬面價值的影響均為前瞻性會計處理。

在本報告所述期間，我們沒有，目前也沒有任何表外安排，這些安排對我們的財務狀況、收入或支出、經營結果、流動性、資本支出或資本資源具有或可能產生當前或未來影響。

經常需要大量管理估計和判斷的領域如下：

基於股份的支付

基於股票支付的記錄金額取決於Black-Scholes期權定價模型中使用的投入，包括波動率、沒收、股息收益率和預期期權壽命等估計。

税收

在解釋複雜的税收條例以及未來應納税所得額和時間方面存在不確定性。遞延税項資產確認所有未使用的税項損失，只要有可能獲得可用來抵銷損失的應納税所得額。根據未來應税收益的可能時間和水平以及未來的税務籌劃策略，需要重大的管理層判斷來確定可以確認的遞延税項資產金額。

功能貨幣

本公司及其子公司的本位幣是各自經營所處的主要經濟環境的貨幣。該公司的職能和當地貨幣是加元。本公司子公司的本位幣為美元。確定功能貨幣可能需要做出某些判斷，以阻止主要的經濟環境。當決定主要經濟環境的事件和條件發生變化時，公司重新考慮使用的功能貨幣。

資產賬面價值和減值費用

在釐定賬面值及減值費用時，本公司會參考可收回金額，定義為使用價值或公允價值減去出售成本兩者中較高者，以及確認表明減值的金融資產公允價值大幅或持續下跌的客觀證據。這些決定及其各自的假設要求管理層在每個報告期根據現有的最佳信息作出決定。

結清應付賬款收益

管理層對應付賬款進行了深入分析，確定截至2019年12月31日，1 997 287美元與已不復存在的實體、已清盤的項目或超過訴訟時效的過期應付賬款有關。管理層認為，這些應付款項不能由第三方收回，因此不是本公司的負債。這一數額包括在損益表中的應付帳款結算收益中。

出售Realblock

該公司在截至12月31日的年度內出售其區塊鏈軟件。2019年供考慮事項包括退還及註銷合共786,772股本公司先前發行的普通股、註銷475,000股先前發行的購股權及註銷276,813股先前發行的認股權證。管理層已決定，註銷的普通股將按註銷時的公允價值計算，公允價值與原始發行價之間的差額將計入虧損。

項目6.董事、高級管理人員和僱員

A. 董事和高級管理人員

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備註

(1) 審計委員會委員

(2) 薪酬委員會委員

(3) 企業管治委員會委員

(4) 2020年2月25日，公司任命Anthony Balic為首席財務官兼公司祕書，自2020年1月28日起生效。

業務體驗

以下是截至本年度報告日期，我們的董事和高管在過去五年或更長時間內的職業和商業經驗總結：

傑弗裏·J·恰丘爾斯基，董事首席執行官

恰丘爾斯基創立Greenbriar之前，曾在西部風能公司擔任創始人、首席執行長兼董事長達11年之久。他在公司裏創建了一個垂直整合的可再生能源所有者和運營商，並於2013年3月以4.2億美元的價格賣給了Brookfield Renewable Energy Partners。Ciachurski先生在加利福尼亞州、亞利桑那州和波多黎各聯邦建立了運營和開發資產，並在財務上領導和建設了超過165兆瓦的太陽能和風能生產以及360兆瓦的先進階段性資產，全部由公司全資擁有。恰丘爾斯基先生目前是公司的首席執行官兼董事公司的首席執行官，他大約70%的工作時間都在公司度過，每週至少40個小時。恰丘爾斯基也是Captiva Verder Wellness Corp.的首席執行長兼董事，但擔任首席執行長的時間較少。Captiva是一家基礎設施公司，專注於健康基礎設施、製藥建築、加工設施和可持續房地產的所有權。自2017年以來，恰丘爾斯基一直在卡普蒂瓦的董事工作。作為私人投資者，恰丘爾斯基還私下涉足房地產、可持續技術和金融媒體。

克利福德·M·韋伯，董事總裁

韋伯先生每週至少為公司工作40個小時。他是一位經驗豐富的行政和工程管理專業人士，擁有超過45年的專業工程經驗和超過35年的公用事業規模的可再生能源經驗。韋伯先生曾在太陽能、風能、生物質能、熱電聯產和地熱能等多家可再生能源公司擔任高管職務。Webb先生曾在公用事業規模的太陽能發電公司工作，擔任Luz開發和財務執行副總裁，直接負責Luz SEGS機組的開發、審批和建設監督，Luz SEGS機組是一家裝機容量超過300兆瓦的大型太陽能發電設施。此外，韋伯先生在南加州愛迪生公司擁有豐富的公用事業經驗，他在該公司開發和管理可再生能源採購計劃，並作為項目開發人員談判公用事業電力採購和輸電互聯協議。韋伯先生也是加州能源委員會工程和環境選址處的前科長，曾擔任曾傑瑞·布朗州長的核顧問，包括直接與州長合作，並代表加利福尼亞州出席核管理委員會的聽證會。韋伯先生擁有加州大學伯克利分校機械工程理學學士學位，並在休斯頓大學和科羅拉多州立大學攻讀各種工程研究生課程，是註冊專業工程師。

安東尼·巴利奇，首席財務官兼祕書

Anthony Balic先生每週至少在公司工作20個小時。Balic先生是Katuni Capital Corp.的負責人，該公司是一傢俬人公司，為私人和上市公司提供企業融資、會計和資本諮詢服務，在過去15年中擔任過一系列高級職位。他目前是Goldgroup Mining Inc.富達礦業公司(Fidelity Minerals Corp.)和獅子灣資本公司(Lions Bay Capital Inc.)的首席財務官。自2017年以來，巴里奇還一直擔任Captiva Verder Wellness Corp.的首席財務官。

董事董事會主席丹尼爾·昆茨

丹尼爾·昆茨先生MBA，B.Sc。英語。在工程、管理、會計、財務和運營領域擁有超過35年的經驗。2014年，昆茨先生創立了Daniel Koz&Associates LLC，目前是該公司的管理成員，這是一家自然資源工程服務公司。他曾擔任董事艾芬豪礦業有限公司總裁兼首席運營官。1998年，昆茨帶領艾芬豪進入蒙古，2001年，他作為團隊成員發現了世界上最大的銅金礦之一奧尤陶勒蓋銅礦。昆茨先生是美國地熱公司的創始人，從2004年到2013年4月，他擔任美國地熱公司總裁、首席執行官兼董事總裁兼首席執行官。美國地熱公司是一家可再生能源公司，於2018年被奧瑪特科技公司以2億美元的企業價值收購。美國地熱公司開發、擁有和運營來自三個地熱發電廠的50兆瓦基本負荷電力。1993年，在擔任總裁、首席執行官兼董事首席執行官期間，昆茨先生領導了MK黃金公司在納斯達克上的首次公開募股，這是一家他與人共同創建的黃金公司，擁有和經營的金礦每年生產約200,000盎司黃金。昆茨先生在莫里森·克努森公司(現AECOM)工作了17年，並最終擔任了該公司的高級管理人員，包括副總裁兼財務總監。昆茨先生目前是貴金屬公司Prime Metals Corporation的首席執行官兼董事長。昆茨自2019年以來一直是優質金屬的董事用户。

1995年，昆茨先生被評為蒙大拿理工大學(前蒙大拿礦物科學與技術學院)的傑出校友，並是蒙大拿理工大學工程系顧問委員會成員。他目前是幾家涉及自然資源開發的上市公司的董事會成員。

J·邁克爾·博伊德，董事

在加入Greenbriar Capital Corp之前，Boyd先生曾擔任西部風能公司開發執行副總裁，直到該公司被Brookfield Renewable Energy Partners收購。他協助西部風能收購、租賃和分區適合在亞利桑那州和加利福尼亞州開發風能和太陽能發電場的房地產。此外，博伊德還擔任過該公司的董事會成員。在加入西風之前，他是亞利桑那州中部水源保護區的民選成員，該地區是亞利桑那州的一家大型水務公司，也是其最大的電力消費者。在此之前，博伊德先生曾在亞利桑那州皮馬縣監事會任職兩屆。博伊德自2017年以來一直擔任卡蒂瓦·維康公司的董事合夥人。博伊德先生畢業於加州大學洛杉磯分校。

威廉·薩瑟蘭，董事

William Sutherland先生是宏利金融副總裁兼董事高級董事總經理，領導該公司的項目融資及基礎設施團隊。18年來，他和他在宏利的團隊一直是獨立電力部門債務和股權融資的主要安排者和提供者。他是一位經驗豐富的企業銀行家，擁有超過37年的業務開發、關係管理以及企業和項目融資經驗。1980年，比爾開始在豐業銀行的國際企業融資集團擔任分析師，專注於項目融資。他後來在大通曼哈頓銀行、三菱銀行和德意志銀行創建並領導了項目和企業融資團隊，專門為採礦和金屬、林業、石油天然氣、管道和電力行業的項目和併購提供融資。1998年，比爾擔任巴里克黃金公司的顧問，當時巴里克探索創建與主要商業銀行競爭的礦山金融業務的可能性。Bill於1998年加入Clarica Life Insurance Company，在那裏他創建並領導了一個項目融資團隊，致力於為加拿大的電力和基礎設施項目融資。在加拿大市場取得成功後，該集團拓寬了業務重點，成為加拿大和美國風電行業的開拓性和領先的安排者和融資提供商。該團隊於2002年轉至宏利，此後擴大了其在加拿大獨立電力和美國可再生能源市場的領導角色。比爾是一名職業工程師(AEPO)，擁有理科學士學位。(機械工程)和金斯敦女王大學工商管理碩士。

德文·桑福德，Greenbriar Alberta Holdco Inc.總裁

德文·桑德福德先生是一位成功的企業家和行業領先的電氣承包商。他尤其精通配電系統的設計和施工，包括公用事業規模的太陽能設施。他創辦併成功出售了幾家設計和製造開關設備、電機控制、模塊化變電站和分區額定電氣系統的公司。在他的職業生涯中，他曾在公用事業、採礦、石油和天然氣以及可再生能源市場運營。他目前是Greenbriar Alberta Holdco Inc.的總裁，每週至少花20個小時擔任這一職務。在這樣的能力下，桑福德先生領導着建造高質量、公用事業規模和商業太陽能設施的努力。桑德福德在按時、不超出預算地建設高質量項目方面有着過往的記錄。桑福德在加拿大艾伯塔省擁有一傢俬人太陽能安裝公司，並在加拿大艾伯塔省安裝了大量太陽能項目。

家庭關係

我們的任何董事和高管之間都沒有家族關係。

任期

我公司的每一位董事成員的任期為一年，至當選該董事的年度股東大會之後的下一次年度股東大會之日止。儘管有上述規定，每一位董事的任期直至其繼任者當選並獲得資格為止，或直至其去世、辭職或被免職為止。我們的董事會任命我們的官員，每一位官員的任期直到他的繼任者被任命並具有資格，或直到他或她去世、辭職或被免職。

參與某些法律程序

在過去的十年裏，我們的董事或高管中沒有一人是以下事件的對象：

1. 根據聯邦破產法或任何州破產法提交的請願書是由或反對提交的，或法院為該人的業務或財產指定了接管人、財務代理人或類似的官員，或在提交申請前兩年或之前兩年內，或在提交申請時或之前兩年內，或在該申請提交時或之前兩年內，為該人的業務或財產指定了接管人、財務代理人或類似人員；

2. 在刑事訴訟中被定罪或者是未決刑事訴訟的指定對象(不包括交通違法和其他輕微違法行為)；

3. 任何有管轄權的法院的任何命令、判決或法令的標的，其後未被推翻、暫停或撤銷，永久或暫時禁止或以其他方式限制其下列活動：

(a) 擔任期貨佣金商人、介紹經紀、商品交易顧問、商品池經營者、場內經紀、槓桿交易商人、受商品期貨交易委員會監管的任何其他人或上述任何一項的相聯者，或擔任證券投資顧問、承銷商、經紀或交易商，或作為任何投資公司、銀行、儲貸協會或保險公司的聯屬人士、董事或僱員，或從事或繼續與該等活動有關的任何行為或常規；

(b) 從事任何類型的商業活動；或

(c) 從事與買賣任何證券或商品有關的活動，或與違反聯邦或州證券法或聯邦商品法有關的任何活動；

4. 任何聯邦或州當局在超過60天內禁止、暫停或以其他方式限制該人從事前款第3款(A)項所述任何活動或與從事任何此類活動的人交往的權利的任何命令、判決或法令的標的，而該命令、判決或法令隨後未被撤銷、暫停或撤銷；

5. 在民事訴訟中被有管轄權的法院或美國證券交易委員會發現違反了任何聯邦或州證券法，並且美國證券交易委員會在該民事訴訟或裁決中的判決此後未被撤銷、中止或撤銷；

6. 在民事訴訟中被有管轄權的法院或商品期貨交易委員會裁定為違反任何聯邦商品法，且商品期貨交易委員會在該民事訴訟或裁決中的判決隨後未被推翻、中止或撤銷；

7. 是否為任何聯邦或州司法或行政命令、判決、法令或裁決的標的或當事人，而該等命令、判決、法令或裁決後來並未被推翻、中止或撤銷，而該等命令、判決、法令或裁決是與涉嫌違反下列事項有關的：

(a) 任何聯邦或州證券或商品法律或法規；

(b) 與金融機構或保險公司有關的任何法律或法規，包括但不限於臨時或永久禁令、歸還或歸還令、民事罰款或臨時或永久停止令、或遣送或禁止令；或

(c) 禁止郵電欺詐或與任何商業實體有關的欺詐的任何法律或法規；或

8. 是任何自律組織(如《交易法》第3(A)(26)節所界定的)、任何註冊實體(如《商品交易法》第1(A)(29)條所界定的)或任何同等交易所、協會、實體或組織的任何制裁或命令的對象或其當事方，這些制裁或命令後來未被撤銷、暫停或撤銷。

董事獨立自主

本公司董事會已確定下列董事為“獨立”董事，因為該等董事與本公司並無直接或間接的重大關係。實質性關係是指在我們的董事會看來，可以合理預期會干擾董事獨立判斷行使的關係。

• J·邁克爾·博伊德；

• 丹尼爾·昆茨；以及

• 威廉·薩瑟蘭。

商業行為和道德準則

董事會尚未通過正式的書面《商業行為和道德守則》。在招募新的董事會成員時，董事會只考慮具有道德商業行為證明記錄的人。

B. 補償

薪酬問題的探討與分析

本部分闡述了我們公司高管薪酬安排的目標、我們公司的高管薪酬理念，以及這一理念在我們公司高管薪酬安排中的應用。它還提供了對薪酬設計的分析，以及董事會在2019財年就其任命的高管(如本文所定義)做出的決定。

董事會負責決定所有形式的薪酬，包括授予公司董事、高級管理人員和顧問的股票期權形式的長期激勵。董事會亦負責審閲薪酬委員會就本公司行政總裁及其他高級管理人員提出的薪酬建議，以確保該等安排反映與各職位有關的責任及風險。在確定高管薪酬時，薪酬委員會將考慮：(I)招聘和留住對公司成功和提高股東價值至關重要的高管；(Ii)提供公平和有競爭力的薪酬；(Iii)平衡管理層和公司股東的利益；以及(Iv)獎勵個人和總體運營方面的業績。Greenbriar的薪酬計劃目前嚴重依賴於股票期權和績效獎金的授予。

長期激勵計劃旨在使被任命的高管(定義見下文)、董事、顧問和員工的利益與Greenbriar股東的利益相一致，併為每一位被任命的高管提供留任激勵。薪酬方案的這一部分包括授予購買普通股的選擇權。董事會在決定授出購股權時會考慮多項因素，包括：回顧以往授出的購股權(包括按當前股價及未來潛在價格計算的價值)、餘下的屆滿時間、整體公司表現、股價表現、商業環境及有關人士的角色及表現。

薪酬彙總表

下表列出了綠英或其子公司以任何身份直接或間接支付、應付、授予、給予或以其他方式提供給下列每位執行幹事(每人一名“指名執行幹事”)和董事的所有報酬，為增加確定性，包括所有計劃和非計劃報酬、直接或間接報酬、報酬、經濟或經濟獎勵、報酬、福利、禮物或額外報酬、應付、授予、贈予或以其他方式提供給指定的執行幹事或董事，以直接或間接地獎勵所提供的服務和將提供的服務。在截至2021年12月31日和2020年12月31日的兩個最近完成的財政年度向Greenbriar或其子公司支付。

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備註

(1) 2020年2月25日，公司任命Anthony Balic為首席財務官兼公司祕書，自2020年1月28日起生效。

股票期權和其他補償證券

下表列出了在截至2021年12月31日的一年中，每位被任命的高管和董事的所有未償還股票期權的細節：

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備註

(1) 收盤價為2020年12月30日，也就是截至2020年12月31日的年度最後一個交易日。

(2) 2020年2月25日，公司任命Anthony Balic為首席財務官兼公司祕書，自2020年1月28日起生效。

高管薪酬協議

根據2014年7月1日的諮詢協議，Greenbriar總裁Clifford M.Webb同意領導所有風能和太陽能開發部門獲得許可、環境合規並籌集資金，以建設Greenbriar的可再生能源設施，年費為12萬美元。該協議於2016年10月18日修訂，規定年費為6萬美元。除年費外，Greenbriar同意償還與辦公費用、每日旅行費用、里程費用以及健康和人壽保險保費費用有關的所有合理費用。該協議還規定了250,000美元的獎金，以表彰總統自2013年3月以來為支持Greenbriar項目所做的無償工作，這項工作是在截至2014年12月31日的年度內授予總統的。這筆獎金將在Greenbriar關閉某些開發里程碑後從可用資金中支付，允許籌集至少2,000,000美元的股本，或出售Greenbriar的任何資產或項目權利，包括特哈查皮項目，以較早發生的為準。當Montalva太陽能項目完成Greenbriar為Montalva太陽能項目獲得項目融資所需的所有關鍵里程碑時，總裁還將獲得1,950,000美元的開發完成獎金。

股票期權計劃與股票期權

Greenbriar的股票期權計劃(簡稱《股票期權計劃》)在2019年1月29日舉行的上屆股東周年大會上獲得了Greenbriar股東的批准。股票期權計劃的目的是鼓勵身為Greenbriar董事、高級管理人員和僱員的人士(“合資格人士”)以及為Greenbriar提供服務的管理公司的顧問和僱員擁有Greenbriar的普通股。鑑於Greenbriar經營業務的競爭環境，股票期權計劃將幫助其吸引和留住有價值的董事、高級管理人員、員工、顧問和管理公司的員工。

根據股票期權計劃，Greenbriar為發行而預留的普通股總數最多為授予日已發行和已發行股本的10%。如果根據股票期權計劃授予的任何期權因任何原因到期或終止，而尚未全部行使，則未購買的股份將再次在股票期權計劃下可用。由於股票期權計劃是一項“滾動計劃”，交易所的政策規定Greenbriar必須每年尋求股東批准股票期權計劃。“顧問”、“僱員”、“合資格人士”、“投資者關係活動”及“貼現市價”的定義均與TSXV的政策相同。

以下摘要是對股票期權計劃的簡要説明，並由股票期權計劃全文加以限定：

1.在行使先前授予的股票期權和根據股票期權計劃授予的股票時，可以發行的最大股票數量將不超過授予時已發行和已發行普通股的10%。

2.股票期權可發給Greenbriar的董事、高級管理人員、僱員、顧問委員會成員和顧問，或為Greenbriar提供服務的管理公司的僱員。

3.股票期權的最低行權價格不得低於Greenbriar普通股的折價市價。

4.授予任何個人的期權數量在任何12個月期間不得超過已發行上市股票的5%，除非Greenbriar獲得公正的股東批准。

5.在任何12個月期間，授予任何一位顧問的期權數量不得超過Greenbriar已發行上市股票的2%。

6.在任何12個月期間，授予從事投資者關係活動的任何員工的期權數量不得超過Greenbriar在任何12個月期間已發行上市股票的2%。

7.根據股票期權計劃授予的所有期權的到期日不得超過自董事會授予該期權之日起十年。

8.倘購股權持有人為董事、高級管理人員、僱員、顧問或管理公司僱員，並不再(因去世除外)為合資格人士，則所授出的購股權將於購股權持有人不再為合資格人士之日起一段合理時間內屆滿，但須受購股權計劃所載條款及條件規限。

9.如獲認購者因去世而不再是合資格人士，其繼承人或遺產管理人在下列日期之前應享有：

(A)期權持有人去世起計一年；及

(B)期權的到期日

其中行使在期權接受者死亡時未償還的期權的任何部分。

10.股票期權計劃將由Greenbriar董事會管理，董事會將擁有充分的權力和唯一的酌情決定權，根據股票期權計劃向任何符合條件的人士授予期權，包括他們自己。

11.這些期權是不可轉讓和不可轉讓的。

12.Greenbriar應有權扣除和扣留或要求受購人向Greenbriar匯款任何政府當局的法律或法規要求其就行使期權後的任何股票發行匯出的任何税款或其他所需來源扣除的金額。

13.董事會可不時修訂或修訂購股權計劃的條款，但須獲監管機構批准。

除購股權計劃外，本公司還根據Sandford Solar項目諮詢協議制定了與發行績效股票相關的績效股票計劃。桑福德先生是績效分享計劃的唯一參與者。績效股計劃於2021年6月8日獲得公司股東批准。預計本公司將在達到商業運營日期(根據購電協議向買方交付太陽能的日期)的項目上發行100,000股績效股票，目前批准的最高績效股票數量為2,600,000股。

根據艾伯塔省太陽能地產協議開發的項目正處於不同的開發階段，包括後期、中期和早期項目，但尚未達到Sandford先生有權根據Sandford Solar Projects Consulting協議獲得補償的階段，該協議以商業運營為前提。

養老金披露

Greenbriar沒有任何養老金、固定收益、固定繳費或遞延補償計劃。

根據股權補償計劃獲授權發行的證券

Greenbriar目前唯一的股權補償計劃是：(A)2021年6月8日由Greenbriar股東批准的股票期權計劃；以及(B)2021年6月8日由公司股東批准的績效股票計劃。下表列出了截至2021年12月31日的股權補償計劃，根據這些計劃，公司的股權證券可以發行：