```11111
美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
表格
(標記一)
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根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條規定的季度報告 |
截至本季度末
或
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根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告 |
關於從到的過渡期
委託文件編號：
(註冊人的確切姓名載於其章程)
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(述明或其他司法管轄權 公司或組織) |
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(税務局僱主 識別號碼) |
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(主要行政辦公室地址) |
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(郵政編碼) |
(
(註冊人的電話號碼，包括區號)
根據該法第12(B)條登記的證券：
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每個班級的標題 |
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交易 符號 |
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註冊的每個交易所的名稱 |
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用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。
用複選標記表示註冊人是否已經以電子方式提交了根據S-T規則405(美國證券交易委員會)要求提交的每個交互數據文件。232.405)在過去12個月內(或在要求登記人提交此類檔案的較短期間內)。
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。
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大型加速文件服務器 |
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☐ |
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加速文件管理器 |
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☒
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小型報告公司 |
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新興成長型公司 |
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如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐
用複選標記表示註冊人是否為空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)：是
截至2022年4月29日，註冊人所屬各類普通股的流通股數量：
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標題 |
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傑出的 |
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A類普通股 |
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阿靈頓資產投資公司。
表格10-Q
截至2022年3月31日的季度
索引
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頁面 |
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第一部分-財務信息 |
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第1項。 |
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合併財務報表和附註-(未經審計) |
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1 |
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合併資產負債表 |
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1 |
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綜合全面收益表 |
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2 |
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合併權益變動表 |
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3 |
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合併現金流量表 |
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4 |
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合併財務報表附註 |
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5 |
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第二項。 |
|
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析 |
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30 |
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第三項。 |
|
關於市場風險的定量和定性披露 |
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53 |
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第四項。 |
|
控制和程序 |
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58 |
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第二部分--其他資料 |
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第1項。 |
|
法律訴訟 |
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59 |
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|
第1A項。 |
|
風險因素 |
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59 |
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|
第二項。 |
|
未登記的股權證券銷售和收益的使用 |
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59 |
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|
第三項。 |
|
高級證券違約 |
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60 |
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第四項。 |
|
煤礦安全信息披露 |
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60 |
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第五項。 |
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其他信息 |
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60 |
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第六項。 |
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陳列品 |
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60 |
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簽名 |
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63 |
i
第一部分
財務信息
項目1.財務報表
阿靈頓資產投資公司。
合併資產負債表
(千美元)
(未經審計)
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March 31, 2022 |
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2021年12月31日 |
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資產 |
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現金和現金等價物(包括#美元 合併VIE) |
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$ |
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受限現金 |
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合併VIE的受限現金 |
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賣出的應收證券 |
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機構抵押貸款支持證券，按公允價值計算 |
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MSR融資應收賬款，按公允價值計算 |
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按公允價值計算的信貸證券 |
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按公允價值計算的按揭貸款 |
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綜合VIE的按揭貸款，按公允價值計算 |
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獨户住宅房地產(淨額為#美元 累計折舊) |
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存款 |
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其他資產(包括#美元 |
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總資產 |
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負債和股東權益 |
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負債： |
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回購協議 |
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$ |
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合併VIE的擔保債務，按公允價值計算 |
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長期無擔保債務 |
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由單户房產擔保的長期債務 |
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其他負債(包括#美元 |
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總負債 |
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承付款和或有事項 |
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股東權益： |
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B系列優先股，$ 和未清償(清算優先權分別為#美元 分別) |
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C系列優先股，$ 和未清償(清算優先權為#美元 |
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A類普通股，$ 和 |
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額外實收資本 |
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累計赤字 |
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( |
) |
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股東權益總額 |
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總負債和股東權益 |
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$ |
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March 31, 2022 |
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2021年12月31日 |
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合併VIE的資產和負債 |
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現金和限制性現金 |
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$ |
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$ |
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按公允價值計算的按揭貸款 |
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其他資產 |
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按公允價值計算的擔保債務 |
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( |
) |
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( |
) |
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其他負債 |
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( |
) |
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( |
) |
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對合並VIE的淨投資 |
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$ |
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$ |
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請參閲合併財務報表附註。
1
阿靈頓資產投資公司。
綜合全面收益表
(千美元，每股數據除外)
(未經審計)
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截至3月31日的三個月， |
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2022 |
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2021 |
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利息收入 |
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機構抵押貸款支持證券 |
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$ |
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MSR融資應收賬款 |
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信貸證券和貸款 |
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綜合私營機構的按揭貸款 |
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其他 |
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利息和其他收入總額 |
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獨棟房屋的租金收入 |
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— |
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利息支出 |
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回購協議 |
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|
|
由單户房產擔保的長期債務 |
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— |
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長期無擔保債務 |
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合併VIE的擔保債務 |
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利息支出總額 |
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獨户物業運營費用 |
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— |
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淨營業收入 |
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投資和衍生損失，淨額 |
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( |
) |
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( |
) |
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一般和行政費用 |
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薪酬和福利 |
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其他一般和行政費用 |
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一般和行政費用總額 |
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所得税前虧損 |
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( |
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所得税撥備 |
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淨虧損 |
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( |
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優先股股息 |
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普通股應佔淨虧損 |
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( |
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$ |
( |
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每股普通股基本虧損 |
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( |
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$ |
( |
) |
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稀釋後每股普通股虧損 |
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( |
) |
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$ |
( |
) |
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加權平均已發行普通股 (單位：千) |
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基本信息 |
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稀釋 |
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請參閲合併財務報表附註。
2
阿靈頓資產投資公司。
合併權益變動表
(千美元)
(未經審計)
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|
B系列 擇優 庫存 (#) |
|
|
B系列 擇優 金額 ($) |
|
|
C系列 擇優 庫存 (#) |
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|
C系列 擇優 金額 ($) |
|
|
A類 普普通通 庫存 (#) |
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A類 金額 ($) |
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其他內容 已繳費 資本 |
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累計 赤字 |
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總計 |
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餘額，2020年12月31日 |
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$ |
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$ |
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( |
) |
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淨虧損 |
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— |
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— |
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— |
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— |
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— |
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— |
|
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|
— |
|
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|
( |
) |
|
|
( |
) |
|
發行A類普通股 以庫存為基礎的庫存 薪酬計劃 |
|
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— |
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— |
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— |
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— |
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( |
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— |
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A類回購 普通股 |
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— |
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( |
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( |
) |
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( |
) |
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( |
) |
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基於股票的薪酬 |
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— |
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宣佈的股息 |
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— |
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— |
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( |
) |
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( |
) |
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餘額，2021年3月31日 |
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$ |
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$ |
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$ |
( |
) |
|
$ |
|
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|
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|
B系列 擇優 庫存 (#) |
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|
B系列 擇優 金額 ($) |
|
|
C系列 擇優 庫存 (#) |
|
|
C系列 擇優 金額 ($) |
|
|
A類 普普通通 庫存 (#) |
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|
A類 金額 ($) |
|
|
其他內容 已繳費 資本 |
|
|
累計 赤字 |
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|
總計 |
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餘額，2021年12月31日 |
|
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( |
) |
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$ |
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淨虧損 |
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— |
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— |
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— |
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— |
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— |
|
|
|
— |
|
|
|
( |
) |
|
|
( |
) |
|
發行A類普通股 以庫存為基礎的庫存 薪酬計劃 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
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|
|
|
|
|
( |
) |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
A類普通股的沒收 以庫存為基礎的庫存 薪酬計劃 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
( |
) |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
A類回購 普通股 |
|
|
— |
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|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
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( |
) |
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|
( |
) |
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( |
) |
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( |
) |
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發行優先股 |
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基於股票的薪酬 |
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— |
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— |
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— |
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|
— |
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|
— |
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|
— |
|
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|
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|
宣佈的股息 |
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— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
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|
|
— |
|
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|
— |
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|
( |
) |
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|
( |
) |
|
餘額，2022年3月31日 |
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$ |
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$ |
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|
|
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$ |
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|
|
$ |
|
|
|
$ |
( |
) |
|
$ |
|
|
請參閲合併財務報表附註。
3
阿靈頓資產投資公司。
合併現金流量表
(千美元)
(未經審計)
|
|
|
截至3月31日的三個月， |
|
|||||
|
|
|
2022 |
|
|
2021 |
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||
|
經營活動的現金流： |
|
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|
淨虧損 |
|
$ |
( |
) |
|
$ |
( |
) |
|
將淨虧損調整為經營活動提供的現金淨額(用於) |
|
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|
|
投資和衍生損失，淨額 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
淨(貼現)溢價(累加)攤銷 |
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|
( |
) |
|
|
( |
) |
|
其他 |
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|
|
|
|
|
|
|
|
營運資產變動 |
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應收利息 |
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|
|
|
其他資產 |
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( |
) |
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|
( |
) |
|
經營負債變動 |
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|
|
|
|
|
|
|
|
應付利息和其他負債 |
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|
|
|
|
|
|
|
|
應計薪酬和福利 |
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( |
) |
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|
( |
) |
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經營活動提供的現金淨額(用於) |
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( |
) |
|
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投資活動產生的現金流： |
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|
|
|
|
購買機構抵押貸款支持證券 |
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( |
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( |
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購買信貸證券 |
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|
( |
) |
|
|
— |
|
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購買MSR融資應收賬款 |
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( |
) |
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|
( |
) |
|
購買獨棟住宅房地產 |
|
|
( |
) |
|
|
— |
|
|
出售機構抵押貸款支持證券的收益 |
|
|
|
|
|
|
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|
|
出售信貸證券所得收益 |
|
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— |
|
|
|
|
|
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獨棟住宅房地產銷售收益 |
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|
— |
|
|
收到機構抵押支持證券的本金付款 |
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收到信貸證券的本金付款 |
|
|
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|
— |
|
|
收到貸款本金付款 |
|
|
|
|
|
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收到綜合VIE的按揭貸款本金 |
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收到關於MSR融資應收款的分配 |
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合併時VIE的受限現金餘額 |
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回購協議的償還，淨額 |
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償還合併VIE的擔保債務 |
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普通股回購 |
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發行優先股所得款項 |
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由獨户房產擔保的長期債務收益 |
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回購長期無擔保債務 |
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已支付的股息 |
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其他 |
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用於融資活動的現金淨額 |
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現金、現金等價物和限制性現金淨增加 |
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期初現金、現金等價物和限制性現金 |
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現金、現金等價物和受限現金，期末 |
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補充現金流信息： |
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VIE在合併時的負債 |
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請參閲合併財務報表附註。
4
阿靈頓資產投資公司。
合併財務報表附註
(千美元，每股數據除外)
(未經審計)
注1.陳述的組織和依據
Arlington Asset Investment Corp.(“Arlington Asset”)及其合併子公司(除非上下文另有規定，統稱為“公司”)是一家主要專注於投資於抵押貸款相關資產和住宅房地產的投資公司。該公司的投資資本目前分配在抵押貸款服務權(MSR)相關資產、信貸投資、單户住宅(SFR)物業和機構抵押貸款支持證券(MBS)之間。
該公司的MSR相關資產是指回報基於一批特定MSR的經濟表現的投資。該公司的信貸投資一般包括以住宅或商業不動產作抵押的按揭貸款，或以住宅或商業按揭貸款作抵押的按揭證券(“非機構按揭證券”)或以住宅太陽能電池板貸款作抵押的資產抵押證券(“ABS”)的投資。該公司的SFR投資戰略是收購、租賃和運營獨户住宅作為租賃物業。本公司的代理按揭證券包括由美國政府支持的企業(“GSE”)擔保的本息支付的住宅按揭過關憑證，例如聯邦全國抵押貸款協會(Fannie Mae)和聯邦住房貸款抵押公司(Freddie Mac).
該公司是一家弗吉尼亞州的公司。公司由內部管理，沒有外部投資顧問.
本公司已選擇作為房地產投資信託基金(“REIT”)徵税根據修訂後的1986年《國税法》(“國税法”)。作為房地產投資信託基金，該公司被要求每年分配
未經審核中期綜合財務報表乃根據美國公認的中期財務資料會計原則(“GAAP”)及表格10-Q及S-X規則第10條的報告要求編制。公司未經審計的中期綜合財務報表及其附註應與公司在截至2021年12月31日的年度報告Form 10-K中包含的經審計的年度綜合財務報表及其附註一併閲讀。
公司的綜合財務報表包括阿靈頓資產公司和公司擁有控股權的所有其他實體的賬目。在合併中，所有公司間賬户和交易都已取消。
按照公認會計原則編制財務報表時，公司需要做出影響合併財務報表中報告金額的估計和假設。雖然該等估計及假設是根據過往經驗及公司認為在當時情況下相關的所有其他合理可得資料作出的，但該等估計經常要求管理層對本質上不確定的事項作出重大的主觀判斷。實際結果可能與這些估計大不相同。
合併財務報表和附註中的某些上期金額可能已重新分類，以符合本年度的列報方式。這些改敍對以前報告的淨收入、總資產或總負債沒有影響。
附註2.主要會計政策摘要
現金等價物
現金等價物包括銀行的活期存款、貨幣市場賬户以及原始到期日為3個月或更短的高流動性投資。截至2022年3月31日和2021年12月31日，大約
5
投資證券買賣
投資證券的買入和賣出在轉讓結算日入賬，除非該交易符合“常規”交易的資格，且相關承諾有資格豁免適用於衍生工具的會計準則。正常方式交易是一種投資性證券買賣交易，預計將在該特定類型的證券普遍或傳統的交易日期之後的一段時間內結算。未結算證券交易的任何應付或應收款項在綜合資產負債表中記為“已售出的應收證券”或“已購入的應付證券”。
投資於機構按揭證券及合併VIE按揭貸款的利息收入確認
該公司通過應用公認會計原則允許的“利息方法”確認其在代理MBS和綜合可變利息實體(“VIE”)的抵押貸款的利息收入，即購買溢價和折扣分別攤銷和增加，作為對按每項投資的規定利率應計的合同利息收入的調整。利息法根據每種工具的實際利率在各個工具層面上應用。本公司通過計算折現率來計算每種票據在購買或初始確認時的有效利率，貼現率等於該票據剩餘合同現金流的現值(假設沒有本金預付款)與其購買成本相等。由於每種工具的實際利率不反映對未來預付款的估計，本公司將這種應用利息方法的方式稱為“合同有效利息方法”。在應用合同有效利息法時，當發生本金預付款時，未攤銷溢價或未增值折扣的比例金額將在利息收入中確認，因此任何剩餘擔保或貸款餘額的合同有效利率不受影響。
就綜合VIE的按揭貸款而言，本公司於認為未能合理保證本金及利息可全數收回時，停止計提利息收入(即將貸款置於非應計狀態)，除非貸款已獲得良好擔保，且正根據個別貸款評估進行收回，否則一般會在貸款逾期三個月或以上時發生。一旦將一筆貸款置於非應計狀態，任何以前應計但未收回的利息將被取消確認，並記錄本期利息收入的相應減少。當貸款處於非應計制狀態時，公司僅在發生利息支付時確認利息收入。
信貸證券和MSR融資應收賬款投資的利息收入確認
該公司確認其信貸證券和MSR融資應收賬款投資的利息收入，方法是對收購時信用質量不高、或可以合同預付或以其他方式結算的金融資產採用GAAP所要求的預期水平收益率方法，以使公司不會收回基本上所有記錄的投資。已確認的定期利息收入的金額是通過將投資的實際利率應用於其攤銷成本基礎(或“參考金額”)來確定的。在收購時，投資的實際利率是通過求解單一貼現率來計算的，該貼現率等於公司對預期從投資中收取的現金流的數額和時間的最佳估計的現值與其購買成本。為了準備對預計將收取的現金流的最佳估計，該公司對作為其投資抵押品的貸款池的未來表現提出了一些假設，包括關於提前還款的時間和金額以及信貸損失的假設。在隨後的每個季度報告期內，預計從投資中收取的現金流的金額和時間根據當前的信息和事件重新估計。下表描述了預期收取的現金流估計的定期變化如何影響信貸證券投資和MSR融資應收款的預期利息收入確認：
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設想情況： |
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對投資利息收入確認的影響 在信用證券和MSR融資應收款中： |
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現金流發生了積極的變化。
實際現金流超過先前估計和/或預期剩餘現金流的估計發生積極變化。 |
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經修訂的有效利率是按預期計算和應用的，因此現金流的積極變化被確認為在投資剩餘期限內增加的利息收入。
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在投資剩餘期限內確認的定期利息收入數額將相應減少。一般來説，投資的有效利率會相應降低，並在預期的基礎上應用。然而，如經修訂的實際利率為負數，則該投資的現有實際利率將被保留，而預期適用現有實際利率的參考金額將減少至預期收取的現金流量現值，並按該投資的現有實際利率貼現。 |
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現金流發生了不利的變化。
實際現金流低於先前估計和/或預期剩餘現金流的估計出現不利變化。 |
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6
其他重要會計政策
公司的其他一些重要會計政策概述如下：
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對機構MBS的投資，後續計量 |
注3 |
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信貸證券投資，後續計量 為投資而持有的貸款，隨後的計量 MSR融資應收賬款投資，後續計量 對SFR物業的投資 |
注4 注5 注6 注7 |
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可變利益主體的合併 借款 |
注8 注9 |
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即將公佈的機構MBS交易，包括“美元滾動” |
注10 |
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衍生工具 |
注10 |
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資產負債表抵銷 |
注11 |
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公允價值計量 所得税 |
注12 注13 |
有關公司重要會計政策的完整清單和摘要，請參閲公司的Form 10-K《2021年年度報告》。
近期會計公告
下表簡要介紹了最近發佈的會計聲明及其對公司合併財務報表的實際或預期影響：
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標準 |
描述 |
日期 收養 |
對綜合業務的影響 財務報表 |
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最近發佈的尚未採用的會計準則 |
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ASU Nos. 2020-04 and 2021-01, 參考匯率改革(主題848)
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該等更新中的修訂就應用公認會計原則修訂應收賬款、債務或租賃合約，以及參考某一利率(例如倫敦銀行同業拆息(“LIBOR”))的現金流量及公允價值對衝會計關係提供了可選的實際權宜之計及例外情況，而該利率預期會因參考匯率改革而終止。
這些更新提供的實際權宜之計和例外情況從2020年3月12日起至2022年12月31日止。 |
還沒有被領養。 |
到目前為止，公司還沒有因為參考匯率改革而對合同進行任何修改。
本公司並未選擇將對衝會計應用於財務報告。
本公司目前預計採用ASU編號2020-04和2021-01不會對其合併財務報表產生影響。 |
附註3.機構按揭證券的投資
所有未計入利息收入的代理MBS公允價值的定期變動，在隨附的綜合全面收益表中確認為“投資和衍生收益(虧損)、淨額”的組成部分。
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截至3月31日的三個月， |
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2022 |
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在收益中確認的淨收益(虧損)： |
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期末時仍持有的機構MBS |
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期內售出的代理按揭證券 |
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總計 |
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該公司還在一般集合的基礎上，通過一系列將宣佈的證券交易，為固定利率機構MBS投資和融資，這些證券交易通常被稱為“美元滾動”。美元滾動被記為一系列連續的衍生工具。有關美元滾動的更多信息，請參閲“注10.衍生工具”。
注4.對信用證券的投資
所有不計入利息收入的信貸證券公允價值的定期變動，在隨附的綜合全面收益表中確認為“投資和衍生收益(損失)、淨額”的組成部分。.
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截至3月31日的三個月， |
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2022 |
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在收益中確認的淨收益(虧損)： |
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期末仍持有的信貸證券 |
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期內售出的信貸證券 |
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總計 |
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附註5.為投資而持有的貸款
截至2022年3月31日和2021年12月31日，本公司持有一筆貸款，以醫療設施的第一留置權為抵押，並由設施的運營商擔保，未償還本金餘額為$
截至2022年3月31日和2021年12月31日，該公司是一項參與協議的締約方，根據該協議，該公司已承諾提供至多$
8
附註6.對MSR融資應收款的投資
該公司不持有直接購買或持有MSR所需的許可證。然而，本公司已與一家獲得許可、經GSE批准的住宅抵押貸款服務機構簽訂協議，使本公司能夠從抵押貸款服務對手方通過MSR融資交易購買的MSR投資中獲得經濟回報。根據該安排的條款，就抵押貸款服務對手方收購的MSR而言，(I)公司向抵押貸款服務對手方購買“超額服務價差”，使公司有權按月分配抵押貸款服務對手方收取的超過
根據這項安排，按揭證券公司有責任向按揭服務對手方提供資金，為對手方就已提供服務的按揭貸款池墊付款項提供資金。抵押貸款服務對手方須向本公司退還從相關借款人收取的後續服務預付款。抵押貸款服務對手方有權從GSE獲得償還任何後來沒有從基礎借款人那裏收取的服務預付款。截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司已提供資金$
作為增加公司潛在回報的一種手段，在公司的選擇下，抵押貸款服務對手方可以利用公司的MSR融資應收賬款所涉及的MSR的槓桿，為購買額外的MSR提供資金。截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司的交易對手已提取美元
根據公認會計原則，本公司將根據其與抵押貸款服務對手方的安排執行的交易作為融資交易進行會計處理，並將相關融資應收賬款反映在其綜合資產負債表的項目“MSR融資應收賬款”中。 該公司已選擇按公允價值計量其MSR融資應收賬款，但公允價值變動不應歸因於利息收入，該利息收入在隨附的綜合全面收益表中確認為“投資和衍生收益(虧損)、淨額”的組成部分。如“附註2.重要會計政策摘要”中進一步詳細描述的那樣，對於收購時信用質量不高的金融資產，或者可以通過合同預付或以其他方式結算，使公司不會收回基本上所有記錄的投資，公司對MSR融資應收賬款採用GAAP要求的預期水平收益率方法，確認MSR融資應收賬款的利息收入。
截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司在MSR融資應收賬款投資的公允價值為
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截至3月31日的三個月， |
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2022 |
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2021 |
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期初餘額 |
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資本投資 |
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資本分配 |
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利息收入的增加 |
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估值投入和假設的變化 |
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期末餘額 |
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注7.對SFR Properties的投資
該公司擁有一系列SFR住宅，作為租賃物業運營。本公司與第三方投資公司簽訂了一項協議，代表本公司確定、收購和管理SFR物業的投資。根據協議條款，該公司已承諾提供高達$
9
該公司承諾提供高達1美元的資金
本公司對SFR物業的投資最初在按成本收購的結算日確認。本公司根據收購時各物業的相對公允價值，將各物業的初始收購成本分配給土地及建築物。為確定收購時土地和建築物的相對公允價值，本公司使用現有的市場數據，如物業特定的縣納税評估記錄。
收購財產後，改善或延長財產壽命的支出作為財產成本基礎的一個組成部分資本化。日常維護和維修的支出被確認為已發生的費用，並在公司的綜合全面收益表中作為“單户物業運營費用”的一個組成部分報告。
該公司隨後確認每個物業建築物的折舊，並確認這些資產預期使用年限的資本化改進。該公司在使用年限內按直線計算折舊。
根據其SFR投資策略，本公司將其SFR物業出租給租用該物業的租户。該等租約的年期一般為一年或以上，並被分類為營運租約。租金收入，扣除任何特許權後，按直線法在每份租約期限內確認。如果本公司確定不可能收回租賃付款，則以前確認的任何應收租賃款項將被沖銷，租金收入僅限於收到的現金。
與租賃的產生直接相關的成本，如獲得租賃協議時支付給物業經理的佣金，在租賃開始時遞延，隨後按比例在租賃期內確認為支出，與確認租賃的租金收入一致。租賃直接成本的應課税費確認為在公司綜合全面收益表中作為“獨户物業經營費用”的組成部分列報。除上述費用項目外，“獨棟物業營運開支”亦包括但不限於第三方物業管理費、當地房地產評税、水電費、業主協會會費、保險及因SFR物業抵押融資而產生的利息開支。
當情況顯示其賬面值可能無法收回時，本公司會評估其SFR物業的減值情況。潛在減值的重要指標包括但不限於房屋價值的下降、租金或入住率的不利變化以及更廣泛的經濟中相關的不利變化。如存在潛在減值指標，本公司會將物業的賬面淨值與其對物業的使用及最終處置所預期的未貼現未來現金流量的估計作一比較，以進行可恢復性測試。如果物業的賬面金額超過本公司對預期從該物業取得的未貼現未來現金流量淨額的估計，本公司會確認相等於該物業的賬面淨額超過該物業的估計公允價值的金額的減值虧損。截至2022年3月31日及2021年12月31日，本公司尚未就其於SFR物業的投資確認任何減值虧損。
截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司在
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March 31, 2022 |
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2021年12月31日 |
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對獨棟住宅房地產的投資： |
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土地 |
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建築物和改善措施 |
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單户住宅房地產投資，按成本計算 |
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減去：累計折舊 |
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獨户住宅房地產投資，淨額 |
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截至2022年3月31日，該公司已承諾收購
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2022年5月10日，該公司簽訂了一項協議，根據該協議，它做出了具有約束力的出售承諾
附註8.可變利息實體的合併
2020年9月30日，公司以美元收購
2022年2月3日，該公司以美元收購
截至所示日期，綜合動產企業的資產和負債的賬面價值，扣除沖銷分錄後如下：
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March 31, 2022 |
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商業用途住宅按揭貸款的競爭 |
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住房抵押貸款的VIE |
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合併VIE的現金 |
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合併VIE的受限現金(1) |
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綜合VIE的按揭貸款，按公允價值計算 |
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合併VIE的其他資產 |
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合併VIE的擔保債務，按公允價值計算 |
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合併VIE的其他負債 |
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對合並VIE的淨投資 |
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(1) |
限制性現金是指信託收取的現金，必須僅用於償還VIE在收集後一個月的債務. |
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2021年12月31日 |
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商業用途住宅按揭貸款的競爭 |
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住房抵押貸款的VIE |
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總計 |
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合併VIE的現金 |
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合併VIE的受限現金(1) |
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綜合VIE的按揭貸款，按公允價值計算 |
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合併VIE的其他資產 |
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合併VIE的擔保債務，按公允價值計算 |
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合併VIE的其他負債 |
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對合並VIE的淨投資 |
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(1) |
限制性現金是指信託收取的現金，必須僅用於償還VIE在收集後一個月的債務. |
本公司合併VIE的債務僅對各自VIE的資產有追索權；對本公司的一般信貸沒有追索權。
綜合商業用途住宅按揭貸款VIE
綜合投資公司的商業用途住宅按揭貸款及第三者持有的債務合共未償還本金餘額為#元。
綜合VIE持有的商業用途住宅按揭貸款包括向專業房地產投資者發放的固定利率短期純利息按揭貸款(本金全數到期)，並以非業主自住住宅物業的第一留置權頭寸作抵押。獲得這些抵押貸款的房產通常需要建造、維修或翻新。償還按揭貸款通常主要視乎借款人是否有能力出售按揭物業或將物業改作出租用途，並以較長期貸款的形式獲得再融資。根據某些抵押貸款的條款，借款人可以根據需要動用特定數額的額外資金，以資助抵押財產的建造或維修或修復(稱為“建築提款”)。根據證券化交易的條款，如果從按揭貸款池收取的每月本金償還不足以支付該月的建設支取資金，則該差額將由第一損失頭寸的持有人按比例提供資金。任何由第一損失頭寸持有者出資的建築，應按抵押貸款的淨票據利率計息。就下個月從抵押貸款池收取的現金流而言，由第一個損失頭寸持有人提供資金的任何建築提款的償還優先於優先債務證券。截至2022年3月31日，公司次級債務擔保投資的未融資建設提取餘額承諾總額為#美元
住宅按揭貸款的綜合VIE
綜合VIE的按揭貸款及第三者持有的債務合共未償還本金餘額為#美元。
綜合VIE的按揭貸款組合包括履行的第一留置權“非合資格”住宅按揭貸款。“不合格”住宅按揭貸款是指不完全符合消費者金融保護局根據《多德-弗蘭克法案》授權制定的《貸款真實性法案》的《還款能力》規則和相關準則的貸款。“合資格”住宅按揭貸款(即完全符合“貸款法”中“有能力償還”規則的住宅按揭貸款)必須符合某些債務與收入比率的要求，並且不能具有某些特徵，例如只收取利息、負攤銷、氣球付款或超過30年的期限。合格的抵押貸款有有限的預付費用和積分，通常除了有限的情況外，不能有提前還款處罰。合格抵押貸款的貸款人獲得了非合格抵押貸款貸款人所沒有的某些法律保護。
合併VIE的會計核算
12
本公司已選擇按公允價值核算其綜合動產企業的按揭貸款及債務，其公允價值變動不分別歸屬於確認的利息收入或利息開支作為所附綜合全面收益表中“投資和派生收益(損失)、淨額”的組成部分.
如“附註2.重要會計政策摘要”中進一步詳細描述的那樣，公司通過應用公認會計原則允許的“利息方法”確認其合併VIE的抵押貸款的利息收入，根據這種方法，在最初確認每筆貸款時確認的溢價或折扣作為按貸款合同利率應計的合同利息收入的調整攤銷或增加。當本公司認為一筆按揭貸款的本金和利息的可收回性得不到合理保證時，該公司停止計提按揭貸款的利息收入(即，將該貸款置於非應計狀態)，這通常發生在一筆貸款逾期三個月或更長時間的情況下，除非該貸款得到很好的擔保，並且正在根據個人貸款評估進行收回。一旦將一筆貸款置於非應計狀態，任何以前應計但未收回的利息將被取消確認，並記錄本期利息收入的相應減少。
下表列出了截至2022年3月31日本公司綜合VIE商業用途住宅按揭貸款的應計狀況：
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合計公允價值 |
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未付本金餘額合計 |
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逾期不到90天且處於應計狀態 |
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逾期90天或以上且處於非應計狀態 |
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綜合VIE的按揭貸款總額 |
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下表列出了截至2022年3月31日公司綜合住房抵押貸款VIE的貸款應計狀況：
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合計公允價值 |
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未付本金餘額合計 |
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差異化 |
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逾期不到90天且處於應計狀態 |
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逾期90天或以上且處於非應計狀態 |
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綜合VIE的按揭貸款總額 |
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附註9.借款
回購協議
該公司通過回購協議為購買抵押投資提供資金，回購協議被視為抵押借款安排。在回購交易中，公司根據主回購協議將抵押投資出售給交易對手，以換取現金，並同時同意在未來日期回購相同資產，金額相當於最初交換的現金加上商定的利息金額。根據回購協議出售的抵押投資仍然保留在公司的綜合資產負債表上，因為公司在整個安排期間對這些資產保持有效控制。在回購協議的整個合同期限內，該公司在其綜合資產負債表上確認“回購協議”負債，以反映向交易對手償還最初轉讓抵押投資時收到的收益的義務。本公司於首次轉讓按揭投資時收到的收益與合約議定的回購價格之間的差額，在回購安排期間按比例確認為利息開支。
根據回購協議借入的金額等同於質押抵押品公允價值的特定百分比。在回購協議有效期內，本公司保留質押抵押品的實益所有權。回購協議的交易對手可以要求公司質押額外的證券或現金作為額外的抵押品，以確保在抵押品價值下降時獲得借款。
該公司的按揭證券回購協議安排一般採用固定利率，屬短期性質，合約期一般由
13
截至2022年3月31日和2021年12月31日，本公司與單一回購協議交易對手或貸款人的風險金額均未超過股本的10%。下表提供了截至所示日期該公司未償還回購協議借款的信息：
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March 31, 2022 |
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2021年12月31日 |
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機構MBS回購融資： |
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未完成的回購協議 |
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機構MBS抵押品，按公允價值計算(1) |
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淨額(2) |
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加權平均利率 |
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加權平均期限到到期 |
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按揭貸款回購融資： |
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未完成的回購協議 |
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抵押貸款抵押品，按公允價值計算 |
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淨額(2) |
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加權平均利率 |
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加權平均期限到到期 |
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按揭投資回購融資總額： |
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未完成的回購協議 |
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抵押投資抵押品，按公允價值計算(1) |
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淨額(2) |
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加權平均利率 |
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加權平均期限到到期 |
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(2) |
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下表提供了截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月內公司未償還回購協議借款的信息：
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March 31, 2022 |
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March 31, 2021 |
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加權平均值-截至三個月的未償還餘額 |
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加權平均利率-截至三個月 |
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長期無擔保債務
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March 31, 2022 |
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2021年12月31日 |
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高年級 2025年到期的票據 |
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高年級 2026年到期的票據 |
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托拉斯 優先債 |
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高年級 2025年到期的票據 |
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高年級 2026年到期的票據 |
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托拉斯 優先債 |
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傑出的 本金 |
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年息 費率 |
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2.25 - 3.00 % |
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2.25 - 3.00 % |
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付息 頻率 |
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成熟性 |
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2033 - |
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2033 - |
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14
2021年7月15日，公司完成公開募股，募集資金為
2025年到期的優先債券和2026年到期的優先債券分別在紐約證券交易所公開交易，股票代碼分別為“AIC”和“Aain”。2025年到期的優先票據和信託優先債務可以在任何時間和不時根據公司的選擇全部或部分贖回，贖回價格相當於本金金額加上應計和未付利息。2026年到期的優先債券可以在2023年8月1日或之後根據公司的選擇權隨時全部或部分贖回，贖回價格相當於本金金額加上應計和未付利息。管理高級票據的契約包含某些契約，包括對本公司與其他實體合併或合併或出售或以其他方式處置本公司全部或幾乎所有資產的能力的限制。
由獨户物業擔保的長期債務
2021年9月28日，阿靈頓資產的全資子公司麥克萊恩SFR投資有限責任公司(以下簡稱麥克萊恩SFR)與第三方貸款人達成貸款協議，為麥克萊恩SFR購買SFR物業提供資金。根據貸款協議的條款，貸款墊款可用於
截至2024年9月28日，未償還本金餘額可預付的金額等於(I)按美國財政部利率對貸款本金進行貼現的所有剩餘預定本金和利息的現值之和，(Ii)貸款未償還本金餘額。在2024年9月28日之後，未償還本金餘額可按未償還本金餘額加應計利息的金額預付。
注10.衍生工具
在正常經營過程中，本公司是作為衍生工具入賬的金融工具的一方。衍生工具在綜合資產負債表中按公允價值記為“其他資產”或“其他負債”，所有定期公允價值變動均在綜合全面收益表中作為“投資及衍生收益(虧損)、淨額”的組成部分反映。與衍生工具有關的現金收入或付款在綜合現金流量表內歸類為投資活動。
衍生工具的類型和用途
利率對衝工具
本公司是利率對衝工具的一方，這些工具旨在經濟上對衝可歸因於基準利率、某些MBS公允價值的變化以及本公司短期融資安排的未來利息現金流的變化。利率對衝工具可能包括集中清算的利率掉期、交易所交易工具，如美國國債期貨、歐洲美元期貨、利率掉期期貨和期貨期權，以及非交易所交易工具，如機構MBS的期權。雖然本公司使用其利率對衝工具對其部分利率風險進行經濟對衝，但並未將此類合同指定為用於財務報告目的的對衝工具。
本公司與其利率對衝工具的交易對手至少每天根據芝加哥商品交易所(“CME”)(中央證券交易所)計量的公允價值每日變動交換現金“變動保證金”。
15
票據交換所，這些票據通過它進行清算。此外，芝加哥商品交易所要求市場參與者存入和維持一個“初始保證金”金額，該金額由芝加哥商品交易所確定，一般旨在保護芝加哥商品交易所免受該市場參與者合約中估計的單日最大價格波動的影響。。然而，期貨交易商可能會要求超過芝加哥商品交易所要求的“初始保證金”。. 確認有權收回現金的應收賬款就利率對衝工具入賬的初始保證金包括在所附綜合資產負債表的“存款”項下。.
與中央清算或交易所交易的對衝工具相關的每日變動保證金交換在法律上被描述為工具本身的每日結算，而不是抵押品的質押。因此，本公司將每日收取或支付與其利率掉期及期貨相關的變動保證金分別作為衍生資產或負債賬面價值的直接減值。反映在本公司綜合資產負債表中的利率掉期和期貨的賬面價值等於該等工具的未結算公允價值；由於變動保證金是滯後一天交換的，因此該等工具的未結算公允價值一般代表報告期最後一天發生的公允價值變動。
即將公佈的機構MBS交易，包括“美元滾動”
除了用於利率風險管理的利率對衝工具外，該公司還參與了在經濟上用作投資的衍生工具，例如在非特定集合的基礎上購買固定利率“傳遞”機構MBS的遠期承諾，即所謂的待公佈證券(“TBA”)。TBA證券是一種遠期承諾，用於以預定的價格、面值、發行者、息票和規定的到期日購買或出售固定利率機構MBS，以便在商定的未來日期結算。為滿足TBA交易而交付的具體代理MBS在交易開始時並不為人所知。將交割的具體機構MBS在結算日前48小時確定。本公司將TBA證券作為衍生工具入賬，因為本公司不能斷言，在個別TBA承諾開始時及整個有效期內，其結算很可能會導致標的機構MBS的實物交付，或個別TBA承諾不會在儘可能短的時間內結算。
該公司的機構MBS投資組合包括TBA證券的淨買入(或“淨多頭”)頭寸，這主要是執行一系列“美元滾動”交易的結果。該公司執行美元滾動交易，作為投資和融資非特定固定利率機構MBS的一種手段。這類交易包括有效延遲(或“滾動”)TBA機構MBS的遠期購買結算，在結算日之前與同一交易對手達成抵銷銷售，以現金淨結清“配對”頭寸，並與同一交易對手同時為稍後的結算日購買相同特徵的TBA機構MBS的另一遠期購買。遠期結算月購買的TBA證券的定價通常比當月為結算而出售的TBA證券的價格要低。這種折扣，通常被稱為美元滾動“價格下跌”，反映了對由於在美元滾動期間放棄MBS的實益所有權而放棄的淨利息收入(利息收入減去融資成本)的補償(也稱為“美元滾動收入”)。通過執行一系列連續的美元滾動交易，該公司能夠創造在一段時間內投資於通過回購協議融資的機構MBS的經濟體驗。遠期購買和出售TBA證券在公司的財務報表中作為衍生工具入賬。因此，美元滾動收入與TBA承諾公允價值的所有其他定期變化一起被確認為“投資和衍生收益(損失)、淨額”的組成部分。
除了為投資目的而進行TBA證券的淨多頭頭寸交易外，本公司還可不時進行TBA證券的淨賣出(或“淨空頭”)頭寸交易，以經濟地對衝公司在機構MBS投資的公允價值對利率變化的部分敏感性。
除TBA交易外，本公司可不時作出承諾，購買或出售不符合常規證券交易資格的指定代理MBS。此類承諾也被計入衍生工具。
根據購買或出售TBA或指定機構MBS的承諾條款，如果交易一方要求，每日變動保證金可根據標的機構MBS的公允價值變化進行。被確認有權收回該公司就代理MBS購買或銷售承諾登記的現金抵押品的應收賬款包括在隨附的綜合資產負債表的“存款”項中。公司就代理MBS購買或銷售承諾而收到的返還現金抵押品的義務確認的負債包括在隨附的綜合資產負債表的“其他負債”項中。
16
衍生工具總體與公允價值
下表列出了該公司衍生工具截至所示日期的公允價值：
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March 31, 2022 |
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2021年12月31日 |
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資產 |
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資產 |
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負債 |
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利率互換 |
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10年期美國國債期貨 |
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美國國債期貨的期權 |
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TBA承諾 |
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利率互換
本公司基於LIBOR的利率掉期協議是指根據固定利率每半年支付一次利息，並根據截至上一重置日期的現行三個月LIBOR收取季度可變利息支付的協議。本公司基於有擔保隔夜融資利率(“SOFR”)的利率掉期協議是指根據固定利率支付年度利息和根據上一年度期間的每日SOFR收取年度浮動利息的協議。
下表列出了截至2022年3月31日生效的本公司利率互換協議的相關信息：
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加權平均值： |
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名義金額 |
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固定支付率 |
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淨收(付)費率 |
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剩餘壽命(年) |
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公允價值 |
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到期年限： |
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不足3年 |
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3年至10年以下 |
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總計/加權-平均值 |
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下表列出了截至2021年12月31日生效的本公司利率互換協議的相關信息：
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加權平均值： |
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名義金額 |
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固定支付率 |
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淨接收 (支付)費率 |
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剩餘壽命(年) |
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公允價值 |
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到期年限： |
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3年至10年以下 |
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美國國債期貨
本公司可能會買入(“做多”)或賣出(“做空”)交易所交易的美國國債期貨，目的是在經濟上對衝其部分利率風險。於該等期貨合約到期日，本公司可選擇以現金淨結清每份合約，其金額相等於標的美國國庫券當時的公允價值與期貨合約所固有的合約銷售價格之間的差額，或透過購買或交割標的美國國庫券以實物結算合約.
截至2022年3月31日，公司擁有
美國國債期貨的期權
該公司可能購買或出售美國國債期貨合約的交易所交易期權，目的是在經濟上對衝其在機構MBS的投資對利率重大變化的部分敏感性。這個
17
公司可以購買看跌期權或看漲期權，使公司有權出售給a 交易對手或從交易對手購買美國國庫券期貨，本公司也可發行看跌或看漲期權，為交易對手提供向本公司出售或從本公司購買美國國庫券期貨的選擇權。該等期權可於到期前任何時間行使，如行使，則可以現金淨額結算，或透過實物收取或交割相關期貨合約。.
截至2022年3月31日，公司擁有
截至2021年12月31日，公司持有的10年期美國國債期貨合約的未平倉期權信息如下：
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名義金額 長/(短) |
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加權平均執行價 |
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隱含罷工 費率(1) |
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公允淨值 |
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購買的呼叫選項： |
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2022年1月到期 |
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TBA承諾
下表提供了截至所示日期公司TBA承諾的信息：
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March 31, 2022 |
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名義金額： 淨購買(銷售) 承諾 |
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合同遠期價格 |
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市場價格 |
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公允價值 |
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2.0%30年期MBS購買承諾 |
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2.0%的30年期MBS銷售承諾 |
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2.5%的30年期MBS購買承諾 |
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2.5%的30年期MBS銷售承諾 |
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TBA承諾總額，淨額 |
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2021年12月31日 |
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名義金額： 淨購買(銷售) 承諾 |
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合同遠期價格 |
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公允價值 |
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2.5%的30年期MBS購買承諾 |
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2.5%的30年期MBS銷售承諾 |
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TBA承諾總額，淨額 |
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18
衍生工具損益
下表提供了有關在所示期間內確認的衍生工具損益的信息：
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截至3月31日的三個月， |
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2022 |
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2021 |
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利率衍生品： |
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利率互換： |
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淨利息支出(1) |
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未實現收益，淨額 |
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提前終止時實現的損益，淨額 |
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利率互換總收益，淨額 |
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美國國債期貨淨額 |
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美國國債期貨期權淨額 |
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利率衍生品收益總額，淨額 |
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TBA承諾： |
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TBA美元滾動收入(2) |
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TBA承諾的其他虧損，淨額 |
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( |
) |
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TBA承諾的總虧損，淨額 |
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( |
) |
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( |
) |
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總派生收益，淨額 |
$ |
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$ |
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(1) |
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(2) |
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衍生工具活動
下表按名義金額彙總了所示期間與衍生工具有關的活動量：
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截至2022年3月31日的三個月 |
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開始於 期間 |
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加法 |
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排定 聚落 |
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早些時候 終止合同 |
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期末 |
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利率互換 |
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$ |
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$ |
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$ |
( |
) |
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10年期美國國債期貨 |
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( |
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( |
) |
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購買了美國10年期債券的看漲期權 國庫券期貨 |
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( |
) |
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TBA採購(銷售)承諾，淨額 |
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( |
) |
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截至2021年3月31日的三個月 |
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開始於 期間 |
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加法 |
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附表所列的清盤 |
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早些時候 終止合同 |
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期末 |
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利率互換 |
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$ |
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$ |
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$ |
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$ |
( |
) |
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$ |
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2年期美國國債期貨 |
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( |
) |
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10年期美國國債期貨 |
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( |
) |
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( |
) |
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購買了美國10年期債券的看漲期權 國庫券期貨 |
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TBA採購(銷售)承諾，淨額 |
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( |
) |
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19
為衍生工具和其他金融工具過賬和收到的現金抵押品
下表列出了該公司就其衍生工具和其他金融工具入賬的現金抵押品的信息，這些抵押品包括在所附綜合資產負債表的“存款”項中，日期如下：
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March 31, 2022 |
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2021年12月31日 |
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過帳的現金抵押品： |
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利率互換(現金初始保證金) |
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$ |
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$ |
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美國國債期貨(現金初始保證金) |
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TBA承諾，淨額 |
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已過帳的現金抵押品總額，淨額 |
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$ |
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$ |
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附註11.金融資產和負債的抵銷
管理本公司某些衍生工具和抵押短期融資安排的協議規定，在該等交易的任何一方違約或破產的情況下，有權予以抵銷。本公司按總額列報衍生資產和負債以及抵押短期融資安排。
確認有權收回現金的應收賬款就利率衍生工具入賬的初始保證金計入隨附綜合資產負債表的“存款”項目。
與中央清算或交易所交易的衍生工具相關的每日變動保證金的法律特徵是衍生工具本身的每日結算，而不是抵押品的質押。因此，本公司每日收取或支付與其利率掉期及期貨相關的變動保證金，分別作為衍生資產或負債賬面價值的直接減值。反映在本公司綜合資產負債表中的利率掉期和期貨的賬面價值等於該等工具的未結算公允價值；由於變動保證金是滯後一天交換的，因此該等工具的未結算公允價值一般代表報告期最後一天發生的公允價值變動。
下表列出了截至所示日期公司的衍生工具、短期借款安排和相關抵押品的信息，包括那些受主要淨額結算(或類似)安排約束的抵押品：
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截至2022年3月31日 |
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總金額 公認的 |
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金額偏移量 在 已整合 資產負債表 |
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淨額 在 已整合 資產負債表 |
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未在中抵銷的總額 合併資產負債表 |
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網絡 金額 |
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金融 儀器(1) |
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現金 抵押品(2) |
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資產： |
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衍生工具： |
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TBA承諾 |
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( |
) |
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$ |
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$ |
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總衍生工具 |
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( |
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總資產 |
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負債： |
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衍生工具： |
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利率互換 |
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TBA承諾 |
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總衍生工具 |
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( |
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( |
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回購協議 |
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總負債 |
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$ |
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$ |
( |
) |
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$ |
( |
) |
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$ |
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20
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截至2021年12月31日 |
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總金額 公認的 |
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金額偏移量 在 已整合 資產負債表 |
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淨額 在 已整合 資產負債表 |
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未在中抵銷的總額 合併資產負債表 |
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網絡 金額 |
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金融 儀器(1) |
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現金 抵押品(2) |
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資產： |
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衍生工具： |
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TBA承諾 |
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$ |
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( |
) |
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$ |
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$ |
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10年期美國國債期貨 |
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美國國債期貨的期權 |
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總衍生工具 |
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( |
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總資產 |
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負債： |
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衍生工具： |
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利率互換 |
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TBA承諾 |
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總衍生工具 |
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回購協議 |
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總負債 |
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( |
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( |
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$ |
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(1) |
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(2) |
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附註12.公允價值計量
金融工具的公允價值
與公允價值計量相關的會計原則將公允價值定義為在計量日在市場參與者之間的有序交易中出售資產或支付轉移負債所收到的價格。財務會計準則委員會會計準則編纂專題820，公允價值計量和披露建立了公允價值等級，將用於計量公允價值的估值技術的投入劃分為三個大的級別，對相同資產或負債的活躍市場報價給予最高優先級(第1級)，對不可觀察到的投入給予最低優先級(第3級)，如下所述：
|
|
1級輸入- |
公司在計量日可獲得的相同資產或負債在活躍市場的未經調整的報價； |
|
|
2級輸入- |
非活躍市場的報價或所有重要投入均可直接或間接觀察到的金融工具；以及 |
|
|
3級輸入- |
資產或負債的不可觀察的投入，包括公司對市場參與者將使用的假設作出的重大判斷。 |
21
本公司計量下列資產和負債的公允價值：
對金融資產的投資
機構MBS - 該公司對代理MBS的投資被歸類在公允價值等級的第2級。對該公司在代理MBS投資的公允價值計量的投入包括從第三方定價服務獲得的價格估計。在確定公允價值時，第三方定價服務使用市場方法。第三方定價服務進行的公允價值計量所使用的資料，是基於計量日發生的具有類似特徵(如發行人/擔保人、票面利率、聲明到期日和抵押品池特徵)的證券的容易觀察到的交易。該公司向第三方定價來源進行查詢，並審查其記錄在案的估值方法，以瞭解用於確定價格的重要投入和假設。本公司審核各種第三方公允價值估計，並執行程序以驗證其合理性，包括與最近類似證券的交易活動進行比較，以及全面審查與截至計量日期觀察到的市場狀況的一致性.
信用證券 – 於2022年3月31日及2021年12月31日，本公司對信貸證券的投資包括以住宅商業用途按揭貸款為抵押的非機構按揭證券及以住宅太陽能電池板貸款為抵押的ABS，所有這些均被歸類於公允價值等級的第3級.
為量度本公司以商業用途住宅按揭貸款為抵押的非機構按揭證券投資的公允價值，本公司採用收益法，估計現值預計在證券的預期剩餘壽命內從證券收取的現金流的數額和時間. T為準備預計將收取的現金流的估計，本公司使用重大判斷來制定對用作抵押品的商業用途住宅按揭貸款池未來表現的假設，包括關於信貸損失和提前還款的時間和金額的假設。公允價值計量的重大不可觀察輸入包括抵押貸款基礎池的估計違約率和考慮損失的違約率，以及貼現率，貼現率代表市場參與者目前要求的類似工具的回報率。.
|
|
March 31, 2022 |
|
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2021年12月31日 |
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年化違約率 |
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% |
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% |
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損失-給定-違約 |
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% |
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% |
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貼現率 |
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% |
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% |
本公司以住宅太陽能電池板貸款為抵押的ABS投資的公允價值計量的投入包括從交易商獲得的報價，以及相同或類似證券的可觀察市場信息(如果有)。在確定公允價值時，交易商可以使用市場法或收益法，這取決於截至計量日期可獲得的相關市場信息的類型和水平。由於以住宅太陽能電池板貸款為抵押的ABS交易不頻繁，交易商進行的公允價值計量中使用的重大投入往往無法觀察到。本公司審查從交易商獲得的公允價值估計，並執行程序以驗證其合理性，包括與內部派生的貼現未來現金流量計量進行比較，以及在可用情況下，對類似證券的最近交易活動進行比較.
貸款-該公司的商業抵押貸款投資被歸類在公允價值等級的第三級。為量度其按揭貸款投資的公允價值，本公司採用收益法，估計預期未來的現值。貸款在其預期剩餘壽命內的現金流，按當前市場利率貼現。公司抵押貸款投資的公允價值計量的重大不可觀察的輸入是估計的違約概率和貼現率，貼現率是基於類似貸款的當前市場收益率和利差。。截至2022年3月31日和2021年12月31日他估計了公司抵押貸款投資的違約概率和貼現率是
合併VIE的抵押貸款和擔保債務 – 本公司已選擇採用公認會計原則允許的公允價值計量實務權宜之計，以計量其合併VIE的按揭貸款及債務負債的公允價值。允許將公允價值計量實踐權宜之計應用於合併的“抵押融資實體”，即VIE的金融負債僅對VIE的金融資產具有合同追索權的VIE。於2022年3月31日及2021年12月31日，本公司根據實務上的權宜之計，以綜合商業用途住宅按揭貸款的公允價值為基準，計量按揭貸款及債務的公允價值。截至2021年12月31日，合併VIE的優先債務已全部清償，只剩下合併VIE的次級債務。綜合VIE的按揭貸款及附屬債務被歸類於公允價值層次的第三級。為計量綜合VIE於2022年3月31日及2021年12月31日的按揭貸款公允價值，本公司利用重大判斷對每個業務用途的住宅按揭貸款的未來表現作出假設，包括確定貸款水平的概率
22
違約和損失給付違約。
|
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March 31, 2022 |
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2021年12月31日 |
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違約概率 |
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% |
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% |
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損失-給定-違約 |
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% |
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% |
於2022年3月31日，本公司根據債務負債的公允價值計量住宅按揭貸款綜合VIE的按揭貸款及債務的公允價值，因為VIE發行的債務證券的公允價值比相關按揭貸款的公允價值更容易觀察到。
綜合住宅按揭貸款的優先及夾層債務被歸類於公允價值層次的第二級。綜合VIE的優先和夾層債務的公允價值計量的投入包括最近市場交易中類似資產的報價和從第三方定價來源(包括定價服務和交易商)獲得的估計。在確定公允價值時，第三方定價來源使用市場方法。第三方定價來源進行的公允價值計量所使用的投入是基於具有類似特徵的證券的可觀察交易。
綜合住宅按揭貸款(由本公司作為投資持有，並在合併時與VIE的相關債務抵銷)的按揭貸款及附屬及超額利息債務被歸類於公允價值層次的第3級。為量度綜合住宅按揭貸款的附屬及超額利息債務的公允價值，本公司採用損益法，估計現值預期在每種證券的預期剩餘壽命內收取的現金流的數額和時間. T為準備預計將收取的現金流的估計，本公司使用重大判斷來制定關於用作抵押品的住宅按揭貸款池未來表現的假設，包括關於信貸損失和提前還款的時間和金額的假設。公允價值計量的重大不可觀察的輸入包括抵押貸款基礎池的估計提前還款額、違約率和考慮損失的違約率，以及貼現率，貼現率代表市場參與者目前對類似工具的要求回報率。.
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次級債務 |
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超額只計息債務 |
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年化自願預付率 |
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% |
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年化違約率 |
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% |
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% |
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損失-給定-違約 |
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% |
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% |
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貼現率 |
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% |
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% |
MSR融資應收賬款-該公司的MSR融資應收賬款被歸類在公允價值等級的第3級。該公司使用一家國家認可的獨立第三方抵押貸款分析和估值公司來估計基礎MSR的公允價值，公司的MSR融資應收賬款主要來自這些MSR融資應收賬款的價值。這家第三方評估公司使用貼現現金流分析來估計基礎MSR的公允價值，該分析使用了他們專有的預付款模型和市場分析。本公司證實第三方評估公司對相關MSR的公允價值的估計，並評估該估計的合理性。對基礎MSR的公允價值計量的重大不可觀察的投入包括：
|
|
• |
貼現率，代表市場參與者對類似MSR的當前所需回報率； |
|
|
• |
已償還按揭貸款組合內的預期提前還款額；及 |
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|
• |
每筆貸款的年度服務成本。 |
下表列出了截至所示期間，作為公司MSR融資應收賬款基礎的MSR的公允價值計量的重大不可觀察投入：
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March 31, 2022 |
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2021年12月31日 |
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貼現率 |
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年化預付率 |
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% |
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% |
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每筆貸款的年度服務成本(當前貸款) |
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$ |
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$ |
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23
根據公司的MSR融資應收賬款安排，在截至2023年12月31日和2024年4月1日的三年履約期結束時，公司的抵押貸款服務對手方有權獲得相當於相關MSR總回報率超過門檻回報率的某個百分比的獎勵費用。因此，該公司的MSR融資應收賬款的公允價值反映了任何預期應向其交易對手支付的獎勵費用的現值。預期獎勵費用支付的現值是根據本公司迄今向其抵押貸款服務對手方(以及向其分配的現金)出資的時間和金額以及剩餘業績期間MSR融資應收賬款的未來預期現金流估計的，該現金流量是根據相關參考MSR的當前公允價值得出的。截至2022年3月31日和2021年12月31日，按公司MSR融資應收賬款公允價值反映的預期獎勵費用支付現值為1美元
衍生工具
交易所交易的衍生工具 - 交易所交易的衍生工具，包括美國國債期貨、歐洲美元期貨、利率互換期貨和期貨期權，被歸入公允價值等級的第一級，因為它們是使用流動性市場上相同工具的報價來衡量的。.
利率互換 - 利率互換被歸類在公允價值等級的第二級。本公司中央結算利率掉期的公允價值按結算所報告的每日估值計算。在進行日終估值時，結算所根據其對當日交易活動的具體觀察，構建遠期利率曲線(例如，3個月期LIBOR或SOFR遠期利率)。票據交換所使用適用的遠期利率曲線，對每個利率掉期合約要求的未來剩餘現金流進行基於市場的預測。然後，使用SOFR曲線(源自紐約聯邦儲備銀行)對每個基於市場的現金流預測進行貼現，以確定代表工具公允價值的淨現值.
TBA證券的遠期結算買賣 – TBA證券的遠期結算購買和銷售被歸類在公允價值層次的第二級。每份遠期結算TBA合約的公允價值是使用從第三方定價服務獲得的價格估計來計量的，該價格估計是基於遠期結算合約在測量日期發生的容易觀察到的交易價格，該合約買賣TBA證券的擔保人、合同到期日和票面利率與被測量的承諾相同的遠期結算日交割。.
其他
長期無擔保債務-截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司長期無擔保債務的賬面價值為美元
由單户房產擔保的長期債務– 截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司以獨户物業為抵押的長期債務的賬面價值為$
對上市公司股權證券的投資– 截至2022年3月31日和2021年12月31日，本公司對上市公司股權證券的投資公允價值為$
非上市公司股權證券投資及投資基金-截至2022年3月31日和2021年12月31日，本公司對非上市公司股權證券和投資基金的投資按公允價值計算為$
24
對非上市公司股權證券和投資基金的投資被歸類在公允價值層次結構的第三級。本公司投資於非上市公司股權證券及投資基金的公允價值無法輕易釐定。因此，本公司通過估計被投資人的企業價值來估計公允價值，然後按照被投資人相對於彼此的偏好順序將企業價值分配給被投資人的證券。為估計被投資公司的企業價值，本公司採用基於收入和市場方法的傳統估值方法，包括考慮最近對被投資公司股權證券的投資或對其的收購要約、貼現現金流分析和可比的上市公司估值準則。用於估計非上市公司股權證券公允價值的主要不可觀察信息包括：(I)適用於實體淨資產的類似上市公司的股價與資產淨值的倍數；(Ii)缺乏市場性和可控性的折現率；以及(Iii)股權成本貼現率，用於將可供分配的股權現金流量和實體的最終價值折現為現值。截至2022年3月31日，同類上市公司的股價淨資產倍數、缺乏市場性和可控性的折扣率、作為投入的股權折現率成本為
賬面價值接近公允價值的金融資產和負債-現金及現金等價物、限制性現金、存款、應收賬款、回購協議、應付款項及其他資產(上述討論的資產除外)及負債一般按其成本在綜合資產負債表中反映，由於該等工具的短期性質及其有限的固有信用風險，接近公允價值。
公允價值層次結構
按公允價值經常性計量的金融工具
下表列出了截至2022年3月31日和2021年12月31日在公允價值層次內按公允價值逐級計量的金融工具。資產和負債根據對公允價值計量有重要意義的最低投入水平進行整體分類。
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March 31, 2022 |
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總計 |
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金融資產： |
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貸款 |
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綜合私營機構的按揭貸款 |
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衍生資產 |
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其他資產 |
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財務負債： |
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合併VIE的擔保債務 |
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衍生負債 |
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2021年12月31日 |
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總計 |
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1級 |
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金融資產： |
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機構MBS |
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MSR融資應收賬款 |
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貸款 |
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信用證券 |
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綜合VIE的按揭貸款 |
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衍生資產 |
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其他資產 |
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財務負債： |
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合併VIE的擔保債務 |
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衍生負債 |
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25
第三級金融資產和負債
下表列出了公司第三級金融資產的公允價值變動的歸屬，這些資產是在所示期間以公允價值經常性計量的：
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截至3月31日的三個月， |
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2022 |
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2021 |
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期初餘額 |
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淨收益計入“投資和衍生收益(損失)，淨額” |
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來自VIE合併的新增內容 |
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購買 |
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銷售額 |
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付款，淨額 |
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折價(溢價)淨額(攤銷) |
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期末餘額 |
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年度收益中包含的未實現淨收益(虧損) 在報告日期仍持有的3級資產的期間 |
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下表列出了該公司第三級金融負債的公允價值變動的歸屬，這些公允價值是在所示期間以公允價值經常性基礎計量的：
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截至3月31日的三個月， |
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2022 |
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2021 |
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期初餘額 |
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$ |
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淨收益計入“投資和衍生收益(損失)，淨額” |
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來自VIE合併的新增內容 |
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— |
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付款，淨額 |
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(攤銷)增加(溢價)折扣，淨額 |
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期末餘額 |
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年度收益中包含的未實現淨虧損(收益) 截至報告日期仍持有的3級負債的期間 |
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注13.所得税
本公司已選擇自提交截至2019年12月31日的課税年度的納税申報表時起，根據國內收入法作為房地產投資信託基金納税。作為房地產投資信託基金，該公司被要求每年分配
截至2022年3月31日，本公司估計淨營業虧損(“NOL”)結轉為$
26
本公司及一定的子公司已聯合選擇治療這樣的作為應税房地產投資信託基金附屬公司(“TRSS”)。一般來説，TRS可以持有資產，從事本公司不能直接持有或從事的活動，一般可以從事任何房地產或非房地產相關業務。因此，這些TRS中的每一個都作為C公司應納税，並根據其應納税所得額繳納聯邦、州和地方所得税. 截至以下三個月3月31日, 2022 and 2021, 《公司》確認所得税準備金#美元
本公司只有在有關税務機關根據不確定税務狀況的技術價值進行審核後，很可能會維持該不確定税務狀況時，才會在財務報表中確認該不確定税務狀況。符合這一標準的頭寸是按照和解後更有可能實現的最大利益來衡量的。應就納税申報表和財務報表中所持立場之間的差異確定負債。。截至2022年3月31日和2021年12月31日，本公司評估了是否需要為任何不確定的税務狀況記錄撥備，並已決定不需要此類撥備。 I如果公司產生與所得税相關的利息和罰款，公司的政策是將其歸類為所得税撥備的一個組成部分.
該公司接受美國國税局(IRS)以及司法管轄區的州和地方當局的審查在公司有重要業務運營的地方。該公司2018年及以後的聯邦納税申報單仍需接受美國國税局的審查。
注14.每股收益(虧損)
每股基本收益(虧損)不包括攤薄，計算方法是將適用於普通股的淨收益或虧損除以相應期間已發行普通股的加權平均數量。稀釋每股收益包括稀釋性證券的影響，如限制性股票、限制性股票單位和績效股票單位的未歸屬股份。
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截至3月31日的三個月， |
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(千股) |
2022 |
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2021 |
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基本加權平均已發行普通股 |
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績效股單位、非既得限制性股票單位、 和未歸屬的限制性股票 |
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稀釋加權平均已發行普通股 |
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普通股應佔淨虧損 |
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每股普通股基本虧損 |
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稀釋後每股普通股虧損 |
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截至2022年和2021年3月31日止三個月的每股攤薄虧損不包括
附註15.股東權益
普通股
本公司已核準普通股股本為
普通股分紅
董事會按季度評估普通股股息，並根據其全權決定批准股息的支付。公司的普通股紅利支付，如果有的話，可能會在每個季度有很大的不同。在截至2022年3月31日的三個月和截至2021年12月31日的年度，董事會決定公司將不會宣佈其普通股的股息。
普通股分配協議
於2018年8月10日，本公司分別與股權銷售代理JMP Securities LLC、B.Riley FBR，Inc.、Jones Trading Institution Services LLC及Ldenburg Thalmann&Co.Inc.訂立普通股分派協議，據此，本公司可不時發售及出售
27
根據普通股分配協議，公司普通股的股票可以通過股權銷售代理在1933年證券法第415條規定的被視為“在市場上”發行的交易中發售，包括直接在紐約證券交易所進行的銷售，或在交易所以外的做市商進行的銷售，或在符合公司書面通知條款的情況下，在非公開談判的交易中進行的銷售.
在截至2022年3月31日的三個月和截至2021年12月31日的年度內，有
截至2022年3月31日，公司擁有
普通股回購計劃
2015年10月26日，公司宣佈董事會批准了一項股份回購計劃，根據該計劃，公司可以回購最多
在截至2022年3月31日的三個月內，公司回購了
優先股
本公司已核準優先股股本為(I)
B系列優先股沒有規定的到期日，不受任何償債基金的約束，除非本公司回購或贖回，否則將無限期保持未償還狀態。B系列優先股持有者
C系列優先股沒有規定的到期日，不受任何償債基金的約束，除非公司回購或贖回，否則將無限期保持未償還狀態。C系列優先股的持有者
28
優先股分配協議
T公司與Jones Trading Institution Services LLC和Ldenburg Thalmann&Co.Inc.簽訂了經修訂和重述的股權分配協議，根據該協議，公司可不時提供和出售最多
截至2022年3月31日止三個月內，本公司發出
股東權利協議
2009年6月1日，董事會批准了一項股東權利協議(“權利計劃”)，公司股東在2010年6月2日的年度股東大會上批准了權利計劃。2018年4月9日，董事會通過了《權利計劃》的第一修正案(《第一修正案》)，將任期延長至
根據權利計劃的條款，一般而言，如果一個人或團體收購或開始投標或交換要約，以換取
董事會採納了權利計劃，以防止本公司使用其NOL結轉、NCL結轉和根據國內税法第382和383條規定的內在虧損的能力可能受到的限制。如果公司經歷了根據《國税法》第382條規定的“所有權變更”，其使用其NOL、NCLS和內在虧損的能力將受到限制。一般而言，如果一個或多個“5%股東”在三年期間對公司普通股的所有權累計變動超過50%，就會發生“所有權變動”。通過配股計劃的目的是勸阻任何個人或團體在未經董事會批准的情況下收購4.9%或更多的公司已發行A類普通股，每個收購人都是收購人，並觸發第382條所定義的“所有權變更”。
經第一修正案修訂的權利計劃及任何尚未行使的權利將於(I)2022年6月4日，(Ii)權利根據權利計劃贖回或交換之時，(Iii)廢除《國税法》第382及383條或任何後續法規(如董事會決定不再需要權利計劃以保留適用的税務優惠)或(Iv)董事會決定不可結轉適用的税收優惠的課税年度開始時失效。如第二項修訂於2022年股東周年大會上獲本公司股東批准，則經進一步修訂的供股計劃及任何尚未行使的權利將於(I)2025年6月4日，(Ii)根據供股計劃贖回或交換權利之時，(Iii)廢除國税法第382及383條或任何後續法規(如董事會認為供股計劃不再需要保留適用的税務優惠)或(Iv)董事會決定不可結轉適用的税收優惠的課税年度開始時失效。
29
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
除文意另有所指或另有規定外，本季度報告中對“我們”、“我們”、“我們”和“公司”的提及是指阿靈頓資產投資公司(“阿靈頓資產”)及其子公司。本討論和分析應與我們的財務報表和附註一起閲讀，這些財務報表和附註包括在本季度報告的Form 10-Q中，以及我們的經審計的綜合財務報表和附註包括在我們截至2021年12月31日的Form 10-K年度報告中。
下面對我們的綜合財務狀況和經營結果的討論可能包含前瞻性陳述。這些陳述反映了管理層的信念和期望，會受到風險和不確定因素的影響，這些風險和不確定因素可能會導致實際結果大相徑庭。關於可能影響我們未來業績的風險和不確定因素的討論，請參閲本季度報告中關於Form 10-Q的第3項中的“關於前瞻性信息的警示聲明”，以及我們截至2021年12月31日的Form 10-K年度報告中的第I部分中的風險因素。
我公司
我們是一家投資公司，主要專注於投資抵押貸款相關資產和住宅房地產。我們的投資資本目前在以下資產類別之間分配：
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抵押貸款服務權(“MSR”)相關資產 |
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信貸投資 |
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單户住宅(“SFR”)物業 |
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機構抵押貸款支持證券(MBS) |
我們的MSR相關資產代表投資，其回報基於特定MSR池的經濟表現。我們的信貸投資一般包括投資於以住宅或商業不動產作抵押的按揭貸款，或以住宅或商業按揭貸款作抵押的按揭證券(“非機構按揭證券”)或以住宅太陽能電池板貸款作抵押的資產抵押證券(“ABS”)。我們的SFR投資策略是收購、租賃和運營獨棟住宅作為租賃物業。我們的機構MBS包括本金和利息由美國政府支持的企業(如聯邦國家抵押協會(Fannie Mae)和聯邦住房貸款抵押公司(Freddie Mac))擔保的住宅抵押貸款傳遞憑證。
我們也可能投資於我們的管理團隊認為可能在房地產或抵押貸款資產類別之外提供誘人的風險調整後回報的其他資產類別。
我們是內部管理的，沒有外部投資顧問。
影響公司經營業績和財務狀況的因素
我們的業務受到各種行業和經濟因素的重大影響，包括：
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全球金融市場狀況和總體經濟狀況； |
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冠狀病毒(“新冠肺炎”)大流行的影響； |
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利率和提前還款利率的變化； |
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房地產和抵押貸款市場的狀況； |
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美國政府、美聯儲、美國財政部和外國央行採取的行動； |
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法律法規和行業慣例的變化；以及 |
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• |
其他市場動態。 |
當前市場狀況和趨勢
截至2022年3月31日，10年期美國國債利率為2.34%，比上一季度末上升83個基點。截至2022年3月31日，利率曲線(以2年期和10年期美國國債利率之間的利差衡量)持平77個基點，僅為1個基點，因為曲線的短端較上一季度末大幅增加。在2022年第一季度，當前票息機構MBS與10年期掉期利率之間的利差顯著擴大了59個基點。通貨膨脹率在2022年第一季度大幅上升，消費者價格指數上漲1.2%，汽油、住房和食品指數是最大的貢獻者。截至2022年3月31日的12個月內，消費物價指數上漲8.5%。
30
在ITS3月16日，2022年會議，聯邦公開市場委員會(FOMC)決定籌集它對聯邦基金利率的目標區間上調25個基點至0.25%的區間 to 0.50%並預計目標區間的持續增長將是適當的。此外，聯邦公開市場委員會預計將在即將召開的會議上開始減持美國國債和機構MBS。市場目前預計多次加息總計大約225個基點s 在……裏面未來12個月基於聯邦基金期貨。
2022年第一季度，固定利率住宅抵押貸款市場的提前還款速度有所下降，主要原因是美國10年期國債利率上升推動了一級抵押貸款利率的上升。由於對提前還款的擔憂下降，2022年第一季度機構MBS的支付溢價下降。機構MBS代表由特定池支持的機構MBS相對於TBA證券的價格溢價。2022年第一季度，機構MBS的市場收益率與基準利率之間的利差顯着擴大，導致機構MBS相對於利率對衝表現不佳。相反，在2022年第一季度，MSR的估值倍數大幅上升，主要原因是預付款速度預期下降。
房價繼續顯着走強，標準普爾CoreLogic Case-Shiller美國全國房價指數2022年2月報告的年度漲幅為19.8%，其中南部和東南部的房價漲幅最大。住房價格的強勁上漲繼續受到有利的供需動態的推動，因為待售住房供應和新房開工量較低，不足以滿足總體人口增長、低抵押貸款利率、通脹壓力以及新冠肺炎疫情的影響所推動的住房需求增長，這些影響增加了潛在購房者從城市公寓轉向郊區住房的數量。
下表顯示了截至所示日期的某些關鍵市場數據：
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3月31日， 2021 |
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6月30日， 2021 |
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9月30日， 2021 |
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十二月三十一日， 2021 |
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3月31日， 2022 |
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變化-2022年第一季度 |
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30年期FNMA固定利率MBS(1) |
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2.0% |
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$ |
99.67 |
|
|
$ |
100.98 |
|
|
$ |
100.38 |
|
|
$ |
99.72 |
|
|
$ |
92.63 |
|
|
$ |
(7.09 |
) |
|
|
2.5% |
|
|
102.51 |
|
|
|
103.41 |
|
|
|
103.22 |
|
|
|
102.09 |
|
|
|
95.20 |
|
|
|
(6.89 |
) |
|
|
3.0% |
|
|
104.13 |
|
|
|
104.22 |
|
|
|
104.67 |
|
|
|
103.64 |
|
|
|
97.55 |
|
|
|
(6.09 |
) |
|
|
3.5% |
|
|
105.61 |
|
|
|
105.27 |
|
|
|
105.83 |
|
|
|
105.32 |
|
|
|
99.75 |
|
|
|
(5.57 |
) |
|
|
4.0% |
|
|
107.32 |
|
|
|
106.54 |
|
|
|
107.17 |
|
|
|
106.41 |
|
|
|
101.58 |
|
|
|
(4.83 |
) |
|
|
4.5% |
|
|
108.87 |
|
|
|
107.63 |
|
|
|
108.16 |
|
|
|
107.22 |
|
|
|
103.25 |
|
|
|
(3.97 |
) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
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|
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投資利差 |
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FNMA現券與 10年期掉期利率 |
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26bps |
|
|
39位/秒 |
|
|
46bps |
|
|
49bps |
|
|
108位/秒 |
|
|
59 bps |
|
|||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
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|
|
|
|
|
|
|
美國國庫券利率(UST) |
|
||||||||||||||||||||||||
|
2年制科技大學 |
|
|
0.16 |
% |
|
|
0.25 |
% |
|
|
0.28 |
% |
|
|
0.73 |
% |
|
|
2.33 |
% |
|
160位/秒 |
|
||
|
5年制科技大學 |
|
|
0.94 |
% |
|
|
0.89 |
% |
|
|
0.96 |
% |
|
|
1.26 |
% |
|
|
2.46 |
% |
|
120位/秒 |
|
||
|
10年制科技大學 |
|
|
1.74 |
% |
|
|
1.47 |
% |
|
|
1.49 |
% |
|
|
1.51 |
% |
|
|
2.34 |
% |
|
83bps |
|
||
|
2年期UST到10年期UST價差 |
|
158位/秒 |
|
|
122位/秒 |
|
|
121位/秒 |
|
|
78 bps |
|
|
1位/秒 |
|
|
-77 bps |
|
|||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
利率互換利率 |
|
||||||||||||||||||||||||
|
2年期掉期 |
|
|
0.29 |
% |
|
|
0.33 |
% |
|
|
0.38 |
% |
|
|
0.94 |
% |
|
|
2.55 |
% |
|
161位/秒 |
|
||
|
5年期掉期 |
|
|
1.06 |
% |
|
|
0.96 |
% |
|
|
1.05 |
% |
|
|
1.37 |
% |
|
|
2.52 |
% |
|
115位/秒 |
|
||
|
10年期掉期 |
|
|
1.78 |
% |
|
|
1.44 |
% |
|
|
1.51 |
% |
|
|
1.58 |
% |
|
|
2.41 |
% |
|
83bps |
|
||
|
2年期掉期至2年期UST利差 |
|
13bps |
|
|
8位/秒 |
|
|
10bps |
|
|
21位/秒 |
|
|
22位/秒 |
|
|
1位/秒 |
|
|||||||
|
10年期掉期至10年期UST利差 |
|
4bps |
|
|
-3bps |
|
|
2位/秒 |
|
|
7位/秒 |
|
|
7位/秒 |
|
|
0位/秒 |
|
|||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
倫敦銀行間拆放款利率(LIBOR)和有擔保隔夜融資利率(SOFR) |
|
||||||||||||||||||||||||
|
1個月倫敦銀行同業拆息 |
|
|
0.11 |
% |
|
|
0.10 |
% |
|
|
0.08 |
% |
|
|
0.10 |
% |
|
|
0.45 |
% |
|
35bps |
|
||
|
3個月倫敦銀行同業拆息 |
|
|
0.19 |
% |
|
|
0.15 |
% |
|
|
0.13 |
% |
|
|
0.21 |
% |
|
|
0.96 |
% |
|
75bps |
|
||
|
軟性 |
|
|
0.01 |
% |
|
|
0.05 |
% |
|
|
0.05 |
% |
|
|
0.05 |
% |
|
|
0.29 |
% |
|
24bps |
|
||
|
(1) |
來自彭博社的通用30年期FNMA TBA價格信息僅供參考，並不能反映公司持有的證券的公允價值。 |
31
近期的監管活動
取消倫敦銀行同業拆息
2021年3月5日，負責監管LIBOR的FCA宣佈，2023年6月30日後，所有與我們相關的LIBOR期限將停止發佈或不再具有代表性。FCA的公告與LIBOR管理人IBA於2021年3月5日發佈的公告不謀而合，IBA表示，由於無法獲得在2023年6月30日之後以代表性基礎計算與我們相關的LIBOR基調所需的輸入數據，IBA將不得不在2023年6月30日最後一次發佈後立即停止發佈此類LIBOR基調。這些公告意味着，我們基於倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的任何借款超過2023年6月30日，都需要轉換為置換利率。
美國聯邦儲備委員會和紐約聯邦儲備銀行聯合召集了ARRC，這是一個指導委員會，由私營部門實體和包括銀行和金融部門監管機構在內的官方部門實體組成，每個實體在受LIBOR影響的市場上都有重要的存在。ARCC的最初目標是確定美元LIBOR的無風險替代參考利率，確定合同穩健性的最佳實踐，並制定實施計劃。ARRC建議SOFR加上建議的利差調整，作為LIBOR的替代。
2021年4月6日，紐約州頒佈了紐約州LIBOR立法，解決了逐步取消LIBOR作為受紐約州法律管轄的金融工具基準利率的問題。紐約LIBOR立法一般跟蹤ARRC提出的立法，併為將美元LIBOR作為基準利率的合同提供法定補救措施，但不包括在美元LIBOR不再公佈或不再具有代表性的情況下的有效備用條款。根據紐約LIBOR立法，如果受紐約州法律管轄的將美元LIBOR作為基準利率的合同不包含基準備用條款或包含基準備用條款，將導致 如果基準利率回落到將繼續以美元LIBOR為基礎的利率，則回落利率將是SOFR加上任何適用的利差調整以及由聯邦儲備委員會、紐約聯邦儲備銀行或ARRC選擇或建議的任何符合要求的變化。紐約LIBOR立法還為選擇和使用建議的基準利率建立了一個免除責任的避風港。
這些公告意味着，我們基於倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的任何借款超過2023年6月30日，都需要轉換為置換利率。市場可能從倫敦銀行間同業拆借利率轉向SOFR的過程預計將是漸進和複雜的。LIBOR與SOFR有顯著差異，例如LIBOR是無抵押貸款利率，SOFR是有擔保貸款利率，SOFR是隔夜利率，而LIBOR反映不同期限的定期利率。如果我們基於LIBOR的借款轉換為SOFR，LIBOR和SOFR之間的差異，加上建議的利差調整，可能會導致利息成本高於LIBOR的情況，這可能會對我們的經營業績產生重大不利影響。雖然SOFR是ARRC建議的替代利率，但貸款人也有可能選擇與LIBOR不同的替代替代利率，其方式與SOFR類似，或在其他方面會導致我們的利息成本更高。此外，貸款人可以在2023年6月30日之前選擇替代利率，要麼是在對現有貸款的修訂中，要麼是在我們決定加入新的貸款時。我們的所有資產和負債可能不會同時從LIBOR過渡，也可能不是所有的資產和負債都將過渡到相同的替代參考利率，在每種情況下都增加了對衝的難度。我們和其他市場參與者對基於SOFR的資產和負債的理解和建模經驗少於基於LIBOR的資產和負債，這增加了投資、對衝的難度, 和風險管理。轉型過程中涉及到操作風險。鑑於哪些利率將取代LIBOR及其相關時間的不確定性，目前還不可能預測LIBOR在我們的借款成本和其他業務中的結束幅度。
我們參與了各種金融工具，其中包括倫敦銀行間同業拆借利率作為參考利率，這些工具在2023年6月30日之後到期或到期。截至2022年3月31日，這些金融工具包括利率互換協議以及我們發行的優先股和無擔保票據。
截至2022年3月31日，我們有1.75億美元的名義利率掉期在2023年6月30日之後到期，其中我們根據固定利率每半年支付一次利息，並根據重置日期現行的三個月LIBOR收到季度利息支付。利率掉期協議由芝加哥商品交易所(“芝加哥商品交易所”)集中結算，芝加哥商品交易所(“芝加哥商品交易所”)作為計算代理，根據芝加哥商品交易所規則手冊中定義的每項利率掉期協議的條款和條件，並輔之以國際掉期和衍生工具協會(“ISDA”)公佈的規則。以倫敦銀行同業拆息為參考利率的利率互換協議的備用條款，最初並不是為了涵蓋永久終止倫敦銀行間同業拆借利率。2020年10月23日，ISDA修訂了其規則，為雙邊利率互換協議提供了LIBOR後備協議和條款，包括定義LIBOR停止觸發事件和強大的後備條款。根據備用條款，以倫敦銀行同業拆息利率為基礎的現有合約利率將回落至SOFR利率，該利率根據期限的差異進行調整，並就兩種利率之間的歷史差異進行利差調整。2021年1月25日，芝加哥商品交易所修改了其規則手冊，納入了ISDA針對新的和舊的集中清算利率互換協議的LIBOR備用條款。
32
AS的三月 31, 2022，我們有1,500萬美元的未償還次級債務，這些債務需要以3個月期LIBOR的季度利息支付，利差為2.25%至3.00%，將於2033年至2035年到期。根據票據契約協議的條款，如果無法公佈LIBOR，目前的後備方案是由獨立計算機構從銀行間市場上的主要銀行獲得LIBOR的報價。如果計算代理無法獲得這樣的報價，那麼未來利息支付的有效LIBOR將是緊接之前的利息支付期間的有效LIBOR。管理次級票據的契約受紐約州法律管轄，並可能受到紐約LIBOR立法的備用利率條款的約束.
截至2022年3月31日，我們有1,117,034股C系列優先股流通股，清算優先權為2,790萬美元。C系列優先股有權獲得以下累積現金股息：(I)從2024年3月30日開始幷包括原始發行的現金股息，每年固定利率為每股25.00美元清算優先股的8.250%；(Ii)自2024年3月30日起(包括2024年3月30日)，浮動利率等於三個月倫敦銀行同業拆借利率加上25.00美元清算優先股每年5.664%的利差。根據我們的公司章程條款，如果無法公佈LIBOR，目前的備用辦法是我們從銀行間市場上的主要銀行那裏獲得LIBOR的報價。如果我們無法獲得這樣的報價，我們需要指定一個獨立的計算代理，該代理將根據其認為合理的來源自行決定LIBOR。如果計算代理不能或不願意確定LIBOR，則未來股息支付的有效LIBOR將是緊接前一個股息支付期的LIBOR。儘管有本段上一節的規定，如果我們確定LIBOR已經終止，我們將任命一家獨立的計算代理來確定三個月期LIBOR是否有行業認可的替代或繼任基本利率。如果計算代理確定存在行業認可的替代或後續基本比率，則計算代理應使用該替代或後續基本比率。如果計算代理確定沒有接受的替代或後續基本比率，則計算代理將使用原始備用語言。
目前，無法預測任何此類變化、任何替代參考利率的確立或可能在英國或其他地方實施的任何其他LIBOR改革的影響。雖然我們預計，在2022年底之前，LIBOR基本上將以目前的形式提供，很可能是基於IBA宣佈的諮詢，直到2023年6月，如果有足夠多的銀行拒絕向IBA提交申請，LIBOR可能在此之前變得不可用。有關該等潛在變化、替代參考利率或其他改革的性質的不確定性，可能會對任何按倫敦銀行同業拆息釐定利息或股息的證券、貸款、衍生工具及其他財務債務的市場或價值造成不利影響，從而可能對我們的整體財務狀況或經營業績造成負面影響。更廣泛地説，由於國際、國家或其他改革建議或其他倡議或調查而導致的上述任何變化或對LIBOR或任何其他“基準”的任何其他相應變化，或與實施該等變化的時間和方式有關的任何進一步不確定性，都可能對基於“基準”或與“基準”掛鈎的任何證券的價值和回報產生重大不利影響。
投資組合概述
下表彙總了截至2022年3月31日我們投資策略的資產和資本配置(以千美元為單位)：
|
|
|
March 31, 2022 |
|
|||||||||||||
|
|
|
資產 |
|
|
已投資資本 分配(1) |
|
|
已投資資本 分配(%) |
|
|
槓桿(2) |
|
||||
|
MSR融資應收賬款 |
|
$ |
139,225 |
|
|
$ |
139,225 |
|
|
|
50 |
% |
|
|
0.3 |
|
|
信貸投資(3) |
|
|
83,096 |
|
|
|
62,485 |
|
|
|
22 |
% |
|
|
0.3 |
|
|
獨户住宅物業 |
|
|
121,962 |
|
|
|
48,036 |
|
|
|
17 |
% |
|
|
1.6 |
|
|
機構MBS |
|
|
292,318 |
|
|
|
31,900 |
|
|
|
11 |
% |
|
|
8.3 |
|
|
總投資資本 |
|
$ |
636,601 |
|
|
|
281,646 |
|
|
|
100 |
% |
|
|
|
|
|
現金和其他公司資本 |
|
|
|
|
|
|
23,557 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
可投資資本總額 |
|
|
|
|
|
$ |
305,203 |
|
|
|
|
|
|
1.3 |
|
|
|
|
(1) |
我們的可投資資本是我們的股東權益資本加上我們的獨户住宅物業的累計折舊和長期無擔保債務的總和。 |
|
|
(2) |
我們的槓桿率是我們的回購協議融資、由單户物業擔保的長期債務、未結算證券的淨應付或應收賬款、我們的TBA承諾的淨合同遠期購買價格以及我們的MSR融資應收賬款中的槓桿率減去我們的現金和現金等價物與我們的可投資資本之和的比率。 |
33
|
|
(3) |
包括我們的淨投資$28,144在VIE中s總資產和總負債共$272,802及$244,658分別為GAAP財務報告目的而合併。 |
MSR融資應收賬款
截至2022年3月31日，我們有1.392億美元的MSR融資應收投資按公允價值計算。我們是與獲得許可、GSE批准的住宅抵押貸款服務機構簽訂的協議，使我們能夠從抵押貸款服務交易對手購買的MSR中獲得投資的經濟回報。該安排允許我們分享投資MSR的經濟利益，而無需持有直接購買或持有MSR所需的許可證。這些交易在我們的合併財務報表中作為應收融資入賬。下表提供了截至2022年3月31日我們的MSR融資應收投資的進一步信息(以千美元為單位)：
|
攤餘成本法(1) |
|
|
未實現收益 |
|
|
公允價值 |
|
|||
|
$ |
102,284 |
|
|
$ |
36,941 |
|
|
$ |
139,225 |
|
|
|
(1) |
代表資本投資加上扣除現金分配後的利息收入淨額。 |
|
MSR融資應收標的參考金額： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||
|
MSR |
|
|
融資 |
|
|
預付款 應收賬款 |
|
|
現金及其他應收賬款淨額 |
|
|
應計交易對手激勵費 |
|
|
MSR融資應收賬款 |
|
|
隱含的 槓桿 |
|
|||||||
|
$ |
179,987 |
|
|
$ |
(43,948 |
) |
|
$ |
2,587 |
|
|
$ |
9,822 |
|
|
$ |
(9,223 |
) |
|
$ |
139,225 |
|
|
|
0.32 |
|
|
基礎參考MSR： |
|
|||||||||||||||||||||||||
|
貸款持有人 |
|
未付本金餘額 |
|
|
加權平均票據利率 |
|
|
加權平均服務費 |
|
|
加權平均貸款年限 |
|
價格 |
|
|
多重(1) |
|
|
公允價值 |
|
||||||
|
聯邦抵押協會 |
|
$ |
13,450,698 |
|
|
|
2.94 |
% |
|
|
0.25 |
% |
|
13個月 |
|
|
1.31 |
% |
|
|
5.21 |
|
|
$ |
176,026 |
|
|
房地美 |
|
|
298,226 |
|
|
|
3.06 |
% |
|
|
0.25 |
% |
|
9個月 |
|
|
1.33 |
% |
|
|
5.31 |
|
|
|
3,961 |
|
|
總計/加權-平均值 |
|
$ |
13,748,924 |
|
|
|
2.94 |
% |
|
|
0.25 |
% |
|
13個月 |
|
|
1.31 |
% |
|
|
5.21 |
|
|
$ |
179,987 |
|
|
|
(1) |
計算方法為基礎MSR價格除以加權平均維修費。 |
信貸投資組合
截至2022年3月31日，我們的信貸投資組合主要包括一筆2,960萬美元的商業抵押貸款，以醫療設施的第一留置權為擔保，以及5,350萬美元的非機構MBS或ABS投資，以商業目的住宅抵押貸款、住宅抵押貸款和住宅太陽能電池板貸款為抵押，其中包括針對GAAP財務報告目的合併的VIE的2,810萬美元淨投資。下表提供了截至2022年3月31日我們的信貸投資的進一步信息(以千美元為單位)：
|
|
公允價值(1) |
|
|
市場價格 |
|
|
槓桿 |
|
|
累計總資本回報率(2) |
|
||||
|
商業按揭貸款 |
$ |
29,592 |
|
|
$ |
100.00 |
|
|
|
2.3 |
|
|
|
11.15 |
% |
|
住宅按揭證券-僅限利息(3) |
|
20,910 |
|
|
|
8.20 |
|
|
|
— |
|
|
|
124.14 |
% |
|
住宅按揭證券(3) |
|
1,281 |
|
|
|
79.13 |
|
|
|
— |
|
|
|
(54.26 |
)% |
|
商業用途住宅按揭證券 (4) |
|
17,002 |
|
|
|
94.42 |
|
|
|
— |
|
|
|
9.27 |
% |
|
住宅太陽能電池板貸款ABS |
|
14,311 |
|
|
|
78.19 |
|
|
|
— |
|
|
|
(4.55 |
)% |
|
總計/加權-平均值 |
$ |
83,096 |
|
|
|
|
|
|
|
0.3 |
|
|
|
11.53 |
% |
34
|
|
(1) |
對於證券信貸投資，包括合同應計應收利息。 |
|
|
(2) |
根據我們的初始投資、投資收到的現金、為擔保融資成本支付的現金(如有)計算的年化內部收益率，並在期末假設清算金額等於估計公允價值加上應計利息和任何擔保融資的償付及其應計利息(如有)。 |
|
|
(3) |
住宅MBS-僅計息和住宅MBS結合在一起，反映了我們以公允價值22,191美元的淨投資，與總資產和總負債分別為266,535美元和244,344美元的競爭，這是為GAAP財務報告目的合併的。 |
|
|
(4) |
包括我們的淨投資5,953美元，總資產和總負債分別為6,267美元和314美元，為GAAP財務報告目的而合併。 |
SFR租賃物業
下表提供了截至2022年3月31日我們SFR租賃物業的進一步信息(以千美元為單位)：
|
市場 |
|
數量 屬性 |
|
|
總賬簿 價值 |
|
|
平均毛利率 賬面價值 |
|
|
平均值 平方英尺 |
|
|
平均值 建成年份 |
|
|||||
|
俄克拉何馬州塔爾薩 |
|
|
78 |
|
|
$ |
19,780 |
|
|
$ |
254 |
|
|
|
1,735 |
|
|
|
2016 |
|
|
德克薩斯州達拉斯 |
|
|
57 |
|
|
|
19,592 |
|
|
|
344 |
|
|
|
1,969 |
|
|
|
2014 |
|
|
佐治亞州亞特蘭大 |
|
|
61 |
|
|
|
19,449 |
|
|
|
319 |
|
|
|
2,284 |
|
|
|
2010 |
|
|
亞拉巴馬州亨茨維爾 |
|
|
47 |
|
|
|
15,105 |
|
|
|
321 |
|
|
|
2,356 |
|
|
|
2013 |
|
|
田納西州孟菲斯 |
|
|
45 |
|
|
|
13,209 |
|
|
|
294 |
|
|
|
1,910 |
|
|
|
2007 |
|
|
北卡羅來納州夏洛特市 |
|
|
34 |
|
|
|
11,905 |
|
|
|
350 |
|
|
|
1,921 |
|
|
|
2011 |
|
|
密蘇裏州堪薩斯城 |
|
|
40 |
|
|
|
11,738 |
|
|
|
293 |
|
|
|
1,947 |
|
|
|
2006 |
|
|
亞拉巴馬州伯明翰 |
|
|
43 |
|
|
|
11,184 |
|
|
|
260 |
|
|
|
1,691 |
|
|
|
2018 |
|
|
總計/加權平均數 |
|
|
405 |
|
|
$ |
121,962 |
|
|
$ |
301 |
|
|
|
1,974 |
|
|
|
2012 |
|
|
財產狀況 |
|
數量 屬性 |
|
|
總賬簿 價值 |
|
||
|
在康復中 |
|
|
47 |
|
|
$ |
14,517 |
|
|
在市場營銷方面 |
|
|
69 |
|
|
|
21,124 |
|
|
租來的尚未入夥 |
|
|
20 |
|
|
|
6,291 |
|
|
出租和佔用 |
|
|
269 |
|
|
|
80,030 |
|
|
總計 |
|
|
405 |
|
|
$ |
121,962 |
|
截至2022年3月31日，我們還承諾購買49處房產，總購買價格為14,616美元。2022年5月10日，我們達成了一項最終協議，出售378處SFR房產。請參閲第二部分，第5項。“其他信息”瞭解更多信息。
機構MBS投資組合
截至2022年3月31日，我們的機構MBS包括以下內容(以千美元為單位)：
|
|
|
未付本金餘額 |
|
|
未攤銷購買保費淨額 |
|
|
攤餘成本法 |
|
|
未實現(虧損)淨收益 |
|
|
公允價值 |
|
|
市場價格 |
|
|
息票 |
|
|
加權 平均值 預期 剩餘 生命 |
|
||||||||
|
30年期固定利率： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2.0% |
|
$ |
98,035 |
|
|
$ |
2,264 |
|
|
$ |
100,299 |
|
|
$ |
(8,867 |
) |
|
$ |
91,432 |
|
|
$ |
93.26 |
|
|
|
2.00 |
% |
|
|
9.0 |
|
|
2.5% |
|
|
129,057 |
|
|
|
6,750 |
|
|
|
135,807 |
|
|
|
(11,896 |
) |
|
|
123,911 |
|
|
|
96.01 |
|
|
|
2.50 |
% |
|
|
7.9 |
|
|
3.0% |
|
|
45,092 |
|
|
|
450 |
|
|
|
45,542 |
|
|
|
(1,183 |
) |
|
|
44,359 |
|
|
|
98.37 |
|
|
|
3.00 |
% |
|
|
8.2 |
|
|
3.5% |
|
|
32,474 |
|
|
|
855 |
|
|
|
33,329 |
|
|
|
(721 |
) |
|
|
32,608 |
|
|
|
100.41 |
|
|
|
3.50 |
% |
|
|
7.8 |
|
|
5.5% |
|
|
8 |
|
|
|
— |
|
|
|
8 |
|
|
|
— |
|
|
|
8 |
|
|
|
109.57 |
|
|
|
5.50 |
% |
|
|
5.4 |
|
|
總計/加權-平均值 |
|
$ |
304,666 |
|
|
$ |
10,319 |
|
|
$ |
314,985 |
|
|
$ |
(22,667 |
) |
|
$ |
292,318 |
|
|
$ |
95.95 |
|
|
|
2.52 |
% |
|
|
8.3 |
|
35
|
|
|
未付本金餘額 |
|
|
未攤銷購買保費淨額 |
|
|
攤餘成本法 |
|
|
未實現(虧損)淨收益 |
|
|
公允價值 |
|
|
市場 價格 |
|
|
息票 |
|
|
加權 平均值 預期 剩餘 生命 |
|
||||||||
|
聯邦抵押協會 |
|
$ |
240,399 |
|
|
$ |
7,710 |
|
|
$ |
248,109 |
|
|
$ |
(18,914 |
) |
|
$ |
229,195 |
|
|
$ |
95.34 |
|
|
|
2.39 |
% |
|
|
8.4 |
|
|
房地美 |
|
|
64,267 |
|
|
|
2,609 |
|
|
|
66,876 |
|
|
|
(3,753 |
) |
|
|
63,123 |
|
|
|
98.22 |
|
|
|
3.01 |
% |
|
|
7.7 |
|
|
總計/加權-平均值 |
|
$ |
304,666 |
|
|
$ |
10,319 |
|
|
$ |
314,985 |
|
|
$ |
(22,667 |
) |
|
$ |
292,318 |
|
|
$ |
95.95 |
|
|
|
2.52 |
% |
|
|
8.3 |
|
截至2022年3月31日的三個月，我們機構MBS的年化提前還款額為9.01%。截至2022年3月31日，我們的機構MBS由提前還款傾向相對較低的證券組成，其中包括約79%的指定低餘額貸款池，其餘包括源自某些地理區域的指定貸款池。截至2022年3月31日，我們機構MBS投資組合的加權平均實收溢價約為0.44個百分點，代表由指定池支持的機構MBS相對於TBA機構MBS的估計價格溢價。
我們的機構MBS投資組合也可能包括TBA淨多頭頭寸，這主要是執行按淨額結算的一系列“美元滾動”交易的結果。根據公認會計原則，我們將我們的TBA淨多頭頭寸作為衍生工具進行會計處理。截至2022年3月31日，我們沒有任何TBA機構多頭頭寸。
經濟套期保值工具
我們試圖主要通過使用利率對衝工具來對衝與我們的機構MBS相關的部分利率波動風險。具體地説，這些利率對衝工具旨在經濟上對衝可歸因於基準利率、機構MBS公允價值和我們短期融資安排未來利息現金流變化的變化。截至2022年3月31日，我們主要使用的利率對衝工具是利率互換協議。
我們基於LIBOR的利率掉期協議是指根據固定利率每半年支付一次利息，並根據截至上一重置日期的現行三個月LIBOR收取季度可變利息支付的協議。我們基於SOFR的利率互換協議代表着每年根據固定利率支付利息，並根據上一年期間的每日SOFR獲得年度可變利息支付。關於我們截至2022年3月31日生效的未償還利率互換協議的信息如下(以千美元為單位)：
|
|
|
|
|
|
|
加權平均值： |
|
|||||||||||||
|
|
|
名義金額 |
|
|
固定支付率 |
|
|
可變接收速率 |
|
|
淨收(付)費率 |
|
|
剩餘壽命(年) |
|
|||||
|
到期年限： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
不足3年 |
|
$ |
100,000 |
|
|
|
0.90 |
% |
|
|
0.27 |
% |
|
|
(0.63 |
)% |
|
|
1.7 |
|
|
3年至10年以下 |
|
|
75,000 |
|
|
|
1.33 |
% |
|
|
0.45 |
% |
|
|
(0.88 |
)% |
|
|
5.8 |
|
|
總計/加權-平均值 |
|
$ |
175,000 |
|
|
|
1.08 |
% |
|
|
0.35 |
% |
|
|
(0.73 |
)% |
|
|
3.5 |
|
除了利率互換協議，我們還可能使用交易所交易的美國國債期貨，這些期貨每季度到期一次。在這些期貨合約的到期日，我們可以選擇以現金淨額結算每份合約，其金額等於標的美國國庫券的當前公允價值與期貨合約固有的合同銷售價格之間的差額，或者通過交割標的美國國庫券來實物結算合約。。截至2022年3月31日，我們沒有未償還的美國國債期貨。
經營成果
淨營業收入
根據公認會計原則釐定的淨營業收入主要是指從我們對金融資產的投資中確認的利息和其他收入，以及從SFR物業確認的租金收入，扣除回購協議融資安排或其他短期和長期借款交易產生的利息支出和SFR物業運營支出。
36
根據公認會計原則確定的淨營業收入不包括TBA機構MBS美元滾動收入，我們認為這代表我們在非指定固定利率機構MBS的投資產生的淨利息收入的經濟等價物，也不包括我們的利率掉期協議的淨利息收入或費用，這些協議在財務報告中不被指定為對衝工具。在我們根據公認會計原則編制的綜合全面收益表中，tba代理機構mbs美元滾動收入和我們利率互換協議的淨利息收入或費用被報告為衍生工具公允價值整體定期變化的組成部分，列在“投資和衍生工具收益(損失)，淨額”項內。.”
投資和衍生收益(損失)淨額
“投資及衍生工具收益(虧損)，淨額”主要包括本行金融資產投資的公允價值(不論已實現或未實現)的定期變動及衍生工具的公允價值(不論已實現或未實現)的定期變動。
一般和行政費用
薪酬福利費用包括基本工資、年度現金激勵薪酬和非現金股票薪酬。年度現金獎勵薪酬是基於達到估計的年度業績衡量標準和可自由支配的組成部分。非現金股票薪酬包括與授予員工的股票獎勵相關的費用，包括我們向被任命的高管提供的業績份額單位，這些單位只有在相關測算期內達到公司業績衡量標準時才能賺取。
“其他一般和行政費用”主要包括下列各項：
|
|
• |
專業服務費，包括會計費、律師費和諮詢費； |
|
|
• |
保險費，包括責任險和財產險； |
|
|
• |
佔用和設備費用，包括設施租金以及設備和軟件的折舊和攤銷； |
|
|
• |
與利率衍生工具交易有關的手續費和佣金； |
|
|
• |
董事收費委員會；以及 |
|
|
• |
其他經營費用，包括信息技術費用、業務發展費用、上市公司報告費用、委託書徵集費用、公司註冊費、當地許可證税、辦公用品和其他雜項費用。 |
37
截至2022年3月31日的三個月與截至2021年3月31日的三個月
下表列出了截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月可用於(可歸因於)普通股的淨收益(虧損)(單位為千美元，每股金額除外)：
|
|
|
截至3月31日的三個月， |
|
|||||
|
|
|
2022 |
|
|
2021 |
|
||
|
利息和其他收入 |
|
$ |
7,406 |
|
|
$ |
6,259 |
|
|
獨棟房屋的租金收入 |
|
|
1,064 |
|
|
|
— |
|
|
利息支出 |
|
|
3,242 |
|
|
|
2,501 |
|
|
獨户物業運營費用 |
|
|
1,531 |
|
|
|
— |
|
|
淨營業收入 |
|
|
3,697 |
|
|
|
3,758 |
|
|
投資和衍生損失，淨額 |
|
|
(827 |
) |
|
|
(6,763 |
) |
|
一般和行政費用 |
|
|
(3,284 |
) |
|
|
(2,637 |
) |
|
所得税前虧損 |
|
|
(414 |
) |
|
|
(5,642 |
) |
|
所得税撥備 |
|
|
2,287 |
|
|
|
398 |
|
|
淨虧損 |
|
|
(2,701 |
) |
|
|
(6,040 |
) |
|
優先股股息 |
|
|
(742 |
) |
|
|
(723 |
) |
|
普通股應佔淨虧損 |
|
$ |
(3,443 |
) |
|
$ |
(6,763 |
) |
|
稀釋後每股普通股虧損 |
|
$ |
(0.12 |
) |
|
$ |
(0.20 |
) |
|
加權平均稀釋普通股 傑出的 |
|
|
29,832 |
|
|
|
33,181 |
|
下表列出了我們在所示期間扣除一般和行政費用以及所得税準備金前的淨收入，按我們對金融資產的投資、對SFR物業的投資以及對公司和其他資產的投資(以千美元為單位)分列：
|
|
|
截至2022年3月31日的三個月 |
|
|||||||||||||
|
|
|
對金融資產的投資 |
|
|
對SFR物業的投資 |
|
|
公司和其他 |
|
|
總計 |
|
||||
|
利息和其他收入 |
|
$ |
7,406 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
7,406 |
|
|
獨棟房屋的租金收入 |
|
|
— |
|
|
|
1,064 |
|
|
|
— |
|
|
|
1,064 |
|
|
利息支出 |
|
|
1,464 |
|
|
|
408 |
|
|
|
1,370 |
|
|
|
3,242 |
|
|
獨户物業運營費用 |
|
|
— |
|
|
|
1,531 |
|
|
|
— |
|
|
|
1,531 |
|
|
淨營業收入(虧損) |
|
|
5,942 |
|
|
|
(875 |
) |
|
|
(1,370 |
) |
|
|
3,697 |
|
|
投資和衍生(損失)收益，淨額 |
|
|
(723 |
) |
|
|
32 |
|
|
|
(136 |
) |
|
|
(827 |
) |
|
扣除一般和行政費用前的淨收益(虧損) 費用和所得税 |
|
$ |
5,219 |
|
|
$ |
(843 |
) |
|
$ |
(1,506 |
) |
|
$ |
2,870 |
|
|
|
|
截至2021年3月31日的三個月 |
|
|||||||||||||
|
|
|
對金融資產的投資 |
|
|
對SFR物業的投資 |
|
|
公司和其他 |
|
|
總計 |
|
||||
|
利息和其他收入 |
|
$ |
6,259 |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
— |
|
|
$ |
6,259 |
|
|
獨棟房屋的租金收入 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
利息支出 |
|
|
1,350 |
|
|
|
— |
|
|
|
1,151 |
|
|
|
2,501 |
|
|
獨户物業運營費用 |
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
|
— |
|
|
淨營業收入(虧損) |
|
|
4,909 |
|
|
|
— |
|
|
|
(1,151 |
) |
|
|
3,758 |
|
|
投資和衍生(損失)收益，淨額 |
|
|
(6,780 |
) |
|
|
— |
|
|
|
17 |
|
|
|
(6,763 |
) |
|
未計一般和行政前的淨虧損 費用和所得税 |
|
$ |
(1,871 |
) |
|
$ |
— |
|
|
$ |
(1,134 |
) |
|
$ |
(3,005 |
) |
GAAP金融資產投資淨營業收入
我們根據公認會計原則確定的金融資產投資的淨營業收入增加了100萬美元，或20.4%，從截至2021年3月31日的三個月的490萬美元增加到截至2022年3月31日的三個月的590萬美元。這個
38
在……裏面摺痕從比較時期開始主要是由於較高收益的MSR融資應收賬款的平均投資餘額較高所致。
下表彙總了所示期間的GAAP金融資產投資淨營業收入的組成部分(以千美元為單位)：
|
|
|
截至3月31日的三個月， |
|
|||||||||||||||||||||
|
|
|
2022 |
|
|
2021 |
|
||||||||||||||||||
|
|
|
平均值 |
|
|
收入 |
|
|
產率 |
|
|
平均值 |
|
|
收入 |
|
|
產率 |
|
||||||
|
|
|
天平 |
|
|
(費用) |
|
|
(成本) |
|
|
天平 |
|
|
(費用) |
|
|
(成本) |
|
||||||
|
機構MBS |
|
$ |
392,218 |
|
|
$ |
1,492 |
|
|
|
1.52 |
% |
|
$ |
717,089 |
|
|
$ |
2,784 |
|
|
|
1.55 |
% |
|
信貸投資 |
|
|
56,196 |
|
|
|
853 |
|
|
|
6.07 |
% |
|
|
64,541 |
|
|
|
1,269 |
|
|
|
7.86 |
% |
|
綜合私營機構的按揭貸款 |
|
|
190,142 |
|
|
|
1,354 |
|
|
|
2.85 |
% |
|
|
83,261 |
|
|
|
1,687 |
|
|
|
8.10 |
% |
|
MSR融資應收賬款 |
|
|
108,275 |
|
|
|
3,382 |
|
|
|
12.49 |
% |
|
|
15,433 |
|
|
|
358 |
|
|
|
9.28 |
% |
|
其他 |
|
|
4,794 |
|
|
|
325 |
|
|
|
|
|
|
|
6,242 |
|
|
|
161 |
|
|
|
|
|
|
|
|
$ |
751,625 |
|
|
|
7,406 |
|
|
|
3.94 |
% |
|
$ |
886,566 |
|
|
|
6,259 |
|
|
|
2.82 |
% |
|
回購協議 |
|
$ |
342,364 |
|
|
|
(276 |
) |
|
|
(0.32 |
)% |
|
$ |
553,842 |
|
|
|
(488 |
) |
|
|
(0.35 |
)% |
|
合併VIE的擔保債務 |
|
|
174,763 |
|
|
|
(1,188 |
) |
|
|
(2.72 |
)% |
|
|
69,726 |
|
|
|
(862 |
) |
|
|
(4.95 |
)% |
|
|
|
$ |
517,127 |
|
|
|
(1,464 |
) |
|
|
(1.13 |
)% |
|
$ |
623,568 |
|
|
|
(1,350 |
) |
|
|
(0.86 |
)% |
|
淨利息收入/利差 |
|
|
|
|
|
$ |
5,942 |
|
|
|
2.81 |
% |
|
|
|
|
|
$ |
4,909 |
|
|
|
1.96 |
% |
|
槓桿淨利息回報(1) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
10.14 |
% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
7.47 |
% |
|
|
(1) |
計算方法為淨利息收入除以加權平均資產餘額減去加權平均擔保融資餘額. |
我們金融資產投資構成的變化對我們GAAP淨營業收入的影響彙總如下(以千美元為單位)：
|
|
|
截至2022年3月31日的三個月 |
|
|||||||||
|
|
|
v.v. |
|
|||||||||
|
|
|
截至2021年3月31日的三個月 |
|
|||||||||
|
|
|
費率 |
|
|
卷 |
|
|
總變化 |
|
|||
|
機構MBS |
|
$ |
(30 |
) |
|
$ |
(1,262 |
) |
|
$ |
(1,292 |
) |
|
信貸投資 |
|
|
(376 |
) |
|
|
(40 |
) |
|
|
(416 |
) |
|
綜合私營機構的按揭貸款 |
|
|
(2,499 |
) |
|
|
2,166 |
|
|
|
(333 |
) |
|
MSR融資應收賬款 |
|
|
871 |
|
|
|
2,153 |
|
|
|
3,024 |
|
|
其他 |
|
|
201 |
|
|
|
(37 |
) |
|
|
164 |
|
|
回購協議 |
|
|
26 |
|
|
|
186 |
|
|
|
212 |
|
|
合併VIE的擔保債務 |
|
|
973 |
|
|
|
(1,299 |
) |
|
|
(326 |
) |
|
|
|
$ |
(834 |
) |
|
$ |
1,867 |
|
|
$ |
1,033 |
|
來自金融資產的經濟淨利息收入
來自金融資產的經濟淨利息收入是一種非公認會計原則的財務衡量標準，由以下因素構成：(I)根據公認會計原則確定的金融資產投資的淨營業收入；(Ii)TBA機構MBS“美元滾動”收入；以及(Iii)利率互換協議產生的淨利息收入或支出。我們相信，來自金融資產的經濟淨利息收入有助於投資者在扣除一般和行政費用、公司融資成本和所得税撥備之前，瞭解和評估我們以長期為重點、基於淨息差的投資策略的財務表現。有關來自金融資產的經濟淨利息收入組成部分的完整説明，請參閲下文“非公認會計準則核心營業收入”.
以下是非GAAP財務指標金融資產的經濟淨利息收入與根據GAAP確定的金融資產淨營業收入的對賬(以千美元為單位)：
39
|
|
|
截至3月31日的三個月， |
|
|||||
|
|
|
2022 |
|
|
2021 |
|
||
|
來自金融資產的經濟淨利息收入 |
|
$ |
6,474 |
|
|
$ |
5,035 |
|
|
TBA美元滾動收入 |
|
|
(823 |
) |
|
|
(836 |
) |
|
利率互換淨利息支出 |
|
|
291 |
|
|
|
710 |
|
|
來自金融資產的淨營業收入 根據公認會計原則確定 |
|
$ |
5,942 |
|
|
$ |
4,909 |
|
我們經濟的組成部分金融資產利息淨收益在下表中彙總了所示期間(以千美元為單位):
|
|
|
截至3月31日的三個月， |
|
|||||||||||||||||||||
|
|
|
2022 |
|
|
2021 |
|
||||||||||||||||||
|
|
|
平均值 |
|
|
收入 |
|
|
產率 |
|
|
平均值 |
|
|
收入 |
|
|
產率 |
|
||||||
|
|
|
天平 |
|
|
(費用) |
|
|
(成本) |
|
|
天平 |
|
|
(費用) |
|
|
(成本) |
|
||||||
|
機構MBS |
|
$ |
392,218 |
|
|
$ |
1,492 |
|
|
|
1.52 |
% |
|
$ |
717,089 |
|
|
$ |
2,784 |
|
|
|
1.55 |
% |
|
信貸投資 |
|
|
56,196 |
|
|
|
853 |
|
|
|
6.07 |
% |
|
|
64,541 |
|
|
|
1,269 |
|
|
|
7.86 |
% |
|
綜合VIE的按揭貸款 |
|
|
190,142 |
|
|
|
1,354 |
|
|
|
2.85 |
% |
|
|
83,261 |
|
|
|
1,687 |
|
|
|
8.10 |
% |
|
MSR融資應收賬款 |
|
|
108,275 |
|
|
|
3,382 |
|
|
|
12.49 |
% |
|
|
15,433 |
|
|
|
358 |
|
|
|
9.28 |
% |
|
TBA美元滾動(1) |
|
|
125,202 |
|
|
|
823 |
|
|
|
2.63 |
% |
|
|
123,401 |
|
|
|
836 |
|
|
|
2.71 |
% |
|
其他 |
|
|
4,794 |
|
|
|
325 |
|
|
|
|
|
|
|
6,242 |
|
|
|
161 |
|
|
|
|
|
|
|
|
$ |
876,827 |
|
|
|
8,229 |
|
|
|
3.75 |
% |
|
$ |
1,009,967 |
|
|
|
7,095 |
|
|
|
2.81 |
% |
|
回購協議 |
|
$ |
342,364 |
|
|
|
(276 |
) |
|
|
(0.32 |
)% |
|
$ |
553,842 |
|
|
|
(488 |
) |
|
|
(0.35 |
)% |
|
合併VIE的擔保債務 |
|
|
174,763 |
|
|
|
(1,188 |
) |
|
|
(2.72 |
)% |
|
|
69,726 |
|
|
|
(862 |
) |
|
|
(4.95 |
)% |
|
利率互換(2) |
|
|
|
|
|
|
(291 |
) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(710 |
) |
|
|
|
|
|
|
|
$ |
517,127 |
|
|
|
(1,755 |
) |
|
|
(1.36 |
)% |
|
$ |
623,568 |
|
|
|
(2,060 |
) |
|
|
(1.32 |
)% |
|
經濟淨利息收入/利差 |
|
|
|
|
|
$ |
6,474 |
|
|
|
2.39 |
% |
|
|
|
|
|
$ |
5,035 |
|
|
|
1.49 |
% |
|
槓桿淨利息回報(3) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
11.04 |
% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
7.66 |
% |
|
|
(1) |
TBA美元滾動平均餘額(平均成本基礎)是基於每一系列美元滾動交易的初始TBA購買交易的合同價格。TBA美元滾動收入是扣除隱含融資成本後的淨額. |
|
|
(2) |
利率互換成本表示該期間有效的加權平均淨接收(支付)率，調整後為“價格趨同已支付或已收到的累計變動保證金所賺取的收入或發生的費用。在截至2022年3月31日的三個月內，利率掉期的加權平均名義金額為173,469美元，淨支付率為0.68%。在截至2021年3月31日的三個月內，利率掉期的加權平均名義金額為505,799美元，淨支付率為0.64%. |
|
|
(3) |
計算方法為經濟淨利息收入除以加權平均資產餘額減去加權平均擔保融資餘額. |
40
我們對金融資產的投資構成的變化以及相關的融資和對衝活動對我們的經濟淨利息收入摘要如下(以千美元為單位):
|
|
|
截至2022年3月31日的三個月 |
|
|||||||||
|
|
|
v.v. |
|
|||||||||
|
|
|
截至2021年3月31日的三個月 |
|
|||||||||
|
|
|
費率 |
|
|
卷 |
|
|
總變化 |
|
|||
|
機構MBS |
|
$ |
(30 |
) |
|
$ |
(1,262 |
) |
|
$ |
(1,292 |
) |
|
信貸投資 |
|
|
(376 |
) |
|
|
(40 |
) |
|
|
(416 |
) |
|
綜合私營機構的按揭貸款 |
|
|
(2,499 |
) |
|
|
2,166 |
|
|
|
(333 |
) |
|
MSR融資應收賬款 |
|
|
871 |
|
|
|
2,153 |
|
|
|
3,024 |
|
|
TBA美元滾動 |
|
|
(25 |
) |
|
|
12 |
|
|
|
(13 |
) |
|
其他 |
|
|
201 |
|
|
|
(37 |
) |
|
|
164 |
|
|
回購協議 |
|
|
26 |
|
|
|
186 |
|
|
|
212 |
|
|
利率互換 |
|
|
(47 |
) |
|
|
466 |
|
|
|
419 |
|
|
合併VIE的擔保債務 |
|
|
973 |
|
|
|
(1,299 |
) |
|
|
(326 |
) |
|
|
|
$ |
(906 |
) |
|
$ |
2,345 |
|
|
$ |
1,439 |
|
截至2022年3月31日的三個月，來自金融資產的經濟淨利息收入較上年同期有所增加，主要原因是較高收益的MSR融資應收賬款的平均投資餘額較高.
SFR物業的淨營業虧損
我們於2021年9月開始根據我們的SFR物業租賃投資策略收購SFR物業。我們購買的房屋在租户入住之前可能需要進行小規模的翻新。此外，在新租户入住之前，通常會有一段租賃市場期。我們預計，從購房結算之日到租户入住房屋之日之間的時間平均在30至60天之間。給我們帶來收益收益的時間將取決於購房的速度、任何物業水平的翻新水平和租賃營銷期的長度。在租賃開始日期之前的一段時間內，我們會產生房地產税、保險、房主協會費用和折舊等財產成本。截至2022年3月31日的三個月，我們的租金收入為110萬美元，由物業擔保的長期債務的利息支出為40萬美元，物業運營支出為150萬美元，其中包括70萬美元的折舊支出，淨運營虧損為80萬美元。本期經營虧損淨額歸因於新購置房屋的租約開始前發生的財產成本。
投資和衍生收益(損失)淨額
隨着當前較長期利率的增加(減少)，我們對固定利率機構MBS和TBA承諾的投資的公允價值通常會減少(增加)。相反，我們的利率衍生對衝工具和MSR融資應收賬款的公允價值一般會隨着現行利率的增加(減少)而增加(減少)。雖然我們的利率衍生工具旨在減輕我們機構MBS投資組合的公允價值對利率波動的敏感性，但它們通常不是為了緩解我們的賬面淨值對利差風險的敏感性，利差風險是我們機構MBS收益率與美國國債基準收益率或利率掉期之間的市場利差增加的風險。因此，無論利率的波動如何，機構按揭證券利差的增加(減少)通常會導致機構按揭證券的價值相對於利率對衝工具表現不佳(表現更好)。.
下表列出了由於我們的投資和利率對衝工具的公允價值的變化而確認的損益信息，以千美元為單位：
41
|
|
|
截至3月31日的三個月， |
|
|||||
|
|
|
2022 |
|
|
2021 |
|
||
|
機構MBS投資虧損，淨額 |
|
$ |
(25,957 |
) |
|
$ |
(29,215 |
) |
|
信貸投資收益，淨額 |
|
|
1,289 |
|
|
|
1,593 |
|
|
MSR融資應收賬款收益 |
|
|
22,758 |
|
|
|
5,957 |
|
|
TBA承諾，淨額： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
TBA美元滾動收入 |
|
|
823 |
|
|
|
836 |
|
|
TBA承諾的其他損失，淨額 |
|
|
(4,706 |
) |
|
|
(9,232 |
) |
|
TBA承諾的總虧損，淨額 |
|
|
(3,883 |
) |
|
|
(8,396 |
) |
|
利率衍生品： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
利率掉期淨利息支出 |
|
|
(291 |
) |
|
|
(710 |
) |
|
來自利率衍生品的其他收益 儀器，淨網 |
|
|
5,841 |
|
|
|
23,651 |
|
|
利率衍生品總收益，淨額 |
|
|
5,550 |
|
|
|
22,941 |
|
|
其他投資，淨額 |
|
|
(584 |
) |
|
|
357 |
|
|
投資和衍生損失，淨額 |
|
$ |
(827 |
) |
|
$ |
(6,763 |
) |
一般和行政費用
一般和行政費用增加了70萬美元，從截至2021年3月31日的三個月的260萬美元增加到截至2022年3月31日的三個月的330萬美元。截至2021年3月31日的三個月的一般和行政費用反映了2020年期間應計的估計員工年度現金激勵薪酬支出的逆轉，該支出超過了2021年第一季度的實際支付金額。
所得税撥備
我們的TRS需要繳納美國聯邦和州的企業所得税。因此，在截至2022年和2021年3月31日的三個月，我們確認了針對我們TRS税前淨收入的所得税撥備，分別為230萬美元和40萬美元。如中所述“非GAAP核心營業收入”下面，我們對非GAAP核心營業收入的計算包括對我們TRS的核心運營收入徵收所得税的撥備。TRS核心運營收入由TRS產生的利息收入淨額減去TRS的一般和行政費用構成。在我們根據公認會計原則編制的綜合財務綜合全面收益表中，“所得税準備(收益)”包括(I)TRS核心運營收入的所得税準備和(Ii)我們TRS投資的公允價值定期增加(或減少)的所得税準備，在淨收益中確認為“投資和衍生收益(損失)淨額”的組成部分。以下是TRS核心營業收入的所得税撥備(一種非GAAP財務衡量標準)與根據GAAP確定的所得税撥備(以千美元為單位)的對賬：
|
|
|
截至3月31日的三個月， |
|
|||||
|
|
|
2022 |
|
|
2021 |
|
||
|
TRS核心營業收入所得税撥備 |
|
$ |
229 |
|
|
$ |
11 |
|
|
TRS投資收益所得税準備，淨額 |
|
|
2,058 |
|
|
|
387 |
|
|
公認會計準則所得税撥備 |
|
$ |
2,287 |
|
|
$ |
398 |
|
非GAAP核心營業收入
除了按照公認會計原則確定的經營業績外，我們還報告了“非公認會計準則核心營業收入”。我們將核心運營收入定義為“來自金融資產的經濟淨利息收入”和“來自SFR物業的淨運營收入”減去“核心一般和管理費用”、長期無擔保債務利息支出、優先股股息和“TRS核心運營收入的所得税撥備”。
來自金融資產的經濟淨利息收入
金融資產的經濟淨利息收入是一種非公認會計準則財務指標，其構成如下：
42
|
|
• |
根據公認會計原則確定的有息證券、貸款和其他金融資產投資的利息和其他收入總額； |
|
|
• |
TBA美元滾動收入，代表從代理MBS獲得的隱含淨利息收入，該代理MBS是我們TBA美元滾動交易的基礎，並通過其隱含融資；淨額 |
|
|
• |
本公司投資於計息金融資產所保證的回購協議或其他融資安排所產生的利息支出；以及 |
|
|
• |
利率互換協議所賺取的淨利息收入或產生的費用。 |
我們相信，來自金融資產的經濟淨利息收入有助於投資者在扣除一般和行政費用、公司融資成本和所得税撥備之前，瞭解和評估我們以長期為重點、基於淨息差的投資策略的財務表現。.
|
|
• |
按照公認會計原則確定的利息和其他收入總額。根據公認會計原則釐定的利息及其他收入，主要指本公司投資於指定機構MBS、MSR融資應收賬款、信貸證券及貸款(包括攤銷購買溢價及增加購買折扣)所確認的利息收入。 |
|
|
• |
TBA美元滾動收入。美元滾動收入是指我們在非指定固定利率機構MBS上的投資產生的淨利息收入(隱含利息收入扣除融資成本)的經濟等價物，通過一系列按淨額結算的遠期結算買賣交易(稱為“美元滾動”交易)執行。美元滾動收入是由於延遲或“滾動”結算TBA機構MBS的遠期結算，方法是在結算日之前與同一交易對手達成抵消性的“現貨”銷售，以現金淨結算“配對”頭寸，同時以相同基本特徵的TBA機構MBS的同一交易對手在較晚的結算日以相對於現貨銷售的價格折扣進行另一次遠期結算。遠期結算購買相對於同時籤立的現貨銷售的價格折讓反映了在出售時，扣除隱含回購融資成本後，由於放棄MBS的實益所有權而預計將放棄的利息收入(包括預期預付款)的補償。我們計算美元滾動收入為現貨銷售價格超過遠期結算購買價格，並在銷售結算日起至遠期購買結算日止期間按比例確認這一金額。在我們根據公認會計原則編制的綜合全面收益表中，TBA機構MBS美元滾動收入被報告為TBA遠期承諾公允價值整體定期變化的組成部分，列在“投資和衍生收益(損失)，淨額”項下。 |
我們可能不時訂立遠期結算TBA機構MBS銷售承諾(稱為“淨空頭”TBA倉位)，作為對我們機構MBS投資組合的部分利率敏感性進行經濟對衝的一種手段。當我們延遲(或“滾動”)TBA淨空頭頭寸的結算時，遠期結算銷售相對於同時執行的現貨購買的價格折扣導致隱含的淨利息支出(即“美元滾動支出”)。在列報非GAAP核心營業收入時，我們列示TBA美元滾動收入，減去因滾動TBA淨空頭頭寸結算而產生的任何隱含淨利息支出。
|
|
• |
利率互換協議所賺取的淨利息收入或產生的費用。我們利用利率互換協議對未來利息現金流的一部分風險進行經濟對衝，這些風險可歸因於基準利率的變化，與我們的短期回購協議融資安排的未來展期相關。因此，我們的利率互換協議與根據公認會計原則確認的回購協議利息支出相結合產生的淨利息收入或支出(通常稱為“淨利息收入”)代表我們的有效“經濟利息支出”。在我們根據公認會計原則編制的綜合全面收益表中，利率互換協議產生的淨利息收入或支出作為衍生工具公允價值整體定期變化的組成部分在“投資和衍生工具收益(損失)，淨額”項下報告。 |
SFR物業的淨營業收入(虧損)，不包括折舊
來自SFR物業的淨營業收入(虧損)，不包括折舊，代表我們的SFR物業的營業利潤根據GAAP確定，加上SFR物業的折舊和攤銷。來自SFR物業的淨營業收入(虧損)不包括折舊，包括以下內容：
|
|
• |
來自獨户物業的租金收入；淨額 |
43
|
|
• |
單户物業營運開支，不包括折舊；及 |
|
|
• |
由單户房產擔保的長期債務產生的利息支出。 |
核心一般和行政費用
核心一般和行政費用是在綜合全面收益表的“一般和行政費用總額”項目中列報的非利息費用減去以股票為基礎的薪酬費用。
TRS核心營業收入所得税撥備
我們的TRS需要繳納美國聯邦和州的企業所得税。我們對核心運營收入的計算包括對我們TRS的核心運營收入的所得税撥備。我們存託憑證的核心營運收入是由存託憑證產生的淨利息收入減去存託憑證的一般及行政開支。在我們根據公認會計原則編制的綜合全面收益表中，“所得税準備(收益)”包括(I)TRS核心運營收入的所得税準備和(Ii)我們TRS投資的公允價值定期增加(或減少)的所得税準備，在淨收益中確認為“投資和衍生收益(損失)淨額”的組成部分。
非GAAP核心營業收入
下表列出了我們對截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月的非GAAP核心運營收入的計算(金額以千為單位，每股金額除外)：
|
|
截至3月31日的三個月， |
|
|||||
|
|
2022 |
|
|
2021 |
|
||
|
對金融資產的投資 |
|
|
|
|
|
|
|
|
利息和其他收入 |
$ |
7,406 |
|
|
$ |
6,259 |
|
|
TBA美元滾動收入 |
|
823 |
|
|
|
836 |
|
|
利息支出 |
|
(1,464 |
) |
|
|
(1,350 |
) |
|
利率互換淨利息支出 |
|
(291 |
) |
|
|
(710 |
) |
|
經濟淨利息收入 |
|
6,474 |
|
|
|
5,035 |
|
|
對SFR物業的投資 |
|
|
|
|
|
|
|
|
租金收入 |
|
1,064 |
|
|
|
— |
|
|
物業營運費用，不包括折舊 |
|
(816 |
) |
|
|
— |
|
|
利息支出 |
|
(408 |
) |
|
|
— |
|
|
SFR物業淨營業虧損，不包括折舊 |
|
(160 |
) |
|
|
— |
|
|
核心一般和行政費用 |
|
(2,523 |
) |
|
|
(2,134 |
) |
|
長期無擔保債務利息支出 |
|
(1,370 |
) |
|
|
(1,151 |
) |
|
優先股股息 |
|
(742 |
) |
|
|
(723 |
) |
|
TRS核心營業收入所得税撥備 |
|
(229 |
) |
|
|
(11 |
) |
|
非公認會計準則核心營業收入 |
$ |
1,450 |
|
|
$ |
1,016 |
|
|
稀釋後的非GAAP核心營業收入 普通股 |
$ |
0.05 |
|
|
$ |
0.03 |
|
|
加權平均稀釋普通股 傑出的 |
|
30,315 |
|
|
|
33,444 |
|
44
下表提供了截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月的GAAP淨收入(虧損)與非GAAP核心運營收入的對賬(以千為單位)：
|
|
截至3月31日的三個月， |
|
|||||
|
|
2022 |
|
|
2021 |
|
||
|
普通股應佔淨虧損 |
$ |
(3,443 |
) |
|
$ |
(6,763 |
) |
|
加(減)： |
|
|
|
|
|
|
|
|
投資和衍生損失，淨額 |
|
827 |
|
|
|
6,763 |
|
|
基於股票的薪酬費用 |
|
761 |
|
|
|
503 |
|
|
TRS投資收益的所得税撥備 |
|
2,058 |
|
|
|
387 |
|
|
獨棟住宅物業的折舊 |
|
715 |
|
|
|
— |
|
|
添加回： |
|
|
|
|
|
|
|
|
TBA美元滾動收入 |
|
823 |
|
|
|
836 |
|
|
利率互換淨利息支出 |
|
(291 |
) |
|
|
(710 |
) |
|
非公認會計準則核心營業收入 |
$ |
1,450 |
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$ |
1,016 |
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管理層使用非公認會計準則核心營業收入來評估我們以長期為重點、基於淨利差的投資戰略和核心業務活動在一段時間內的財務表現，並協助確定向普通股股東發放定期股息的適當水平。此外，我們認為，非公認會計準則核心運營收入有助於投資者瞭解和評估我們以長期為重點、基於淨息差的投資策略和核心業務活動在一段時間內的財務表現及其盈利能力。
與我們的抵押貸款投資和經濟對衝工具有關的定期公允價值收益和損失，在我們的綜合全面收益表的“投資和衍生收益(損失)，淨額”項中報告，不包括在非公認會計準則核心運營收入的計算中，因為該等損失收益不反映我們在報告期間從計息金融資產和負債中獲得的經濟利息收入或產生的利息支出。由於我們的抵押貸款投資組合的長期重點投資策略是在槓桿資產產生淨息差的同時，審慎對衝可歸因於基準利率變化的這些資產的公允價值的定期變化，因此我們通常預計，隨着時間的推移，我們的抵押貸款投資的公允價值和經濟對衝工具的公允價值的波動將在很大程度上相互抵消。
使用這一非GAAP財務指標的一個侷限性是，根據GAAP對“非核心”事件或交易進行會計的影響實際上反映了我們業務的財務結果，在評估和分析我們的財務結果時，這些影響不應被忽視。例如，利率互換協議以外的對衝工具的經濟成本或收益，如美國國債期貨或期權，不影響非GAAP核心運營收入的計算。此外，我們對非GAAP核心營業收入的計算可能無法與其他公司的其他類似名稱的衡量標準進行比較。因此，我們認為非GAAP核心營業收入應被視為根據GAAP確定的淨收益和全面收益的補充，並與之結合。此外，非公認會計準則核心營業收入與根據《國內收入法》確定的應納税所得額之間可能存在差異。作為房地產投資信託基金，我們必須分配至少90%的房地產投資信託基金應税收入(取決於某些調整)才有資格成為房地產投資信託基金，並分配我們所有的應税收入，以便不繳納任何美國聯邦或州公司所得税。因此，非GAAP核心運營收入可能不等於我們作為REIT的分配要求。
流動性與資本資源
流動性是對我們滿足潛在現金需求的能力的衡量，包括償還借款、基金投資、滿足短期借款和對衝工具的追加保證金要求以及其他一般業務目的的持續承諾。我們流動資金的主要來源包括現有的現金餘額、短期借款(例如回購協議)、我們抵押貸款投資的本金和利息支付、我們SFR物業的淨租金支付以及出售抵押貸款投資的收益。其他流動資金來源包括髮行普通股、優先股、債務證券或根據我們向美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)提交的有效擱置登記聲明(“美國證券交易委員會”)登記的其他證券所得款項。
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流動性，或者説隨時可以獲得資金，對我們的業務至關重要。感覺到的流動性問題可能會影響我們的交易對手與我們進行交易的意願。我們的流動性可能會因我們可能無法控制的情況而受損，例如全面的市場混亂或影響我們或第三方的運營問題。此外，如果其他市場參與者尋求同時出售類似資產，我們出售資產的能力可能會受到損害。如果我們不能從第三方獲得資金，我們的經營結果可能會受到負面影響.
截至2022年3月31日，我們的債務與股本槓桿率為3.2：1，衡量標準是我們綜合資產負債表上報告的總債務與股東權益之和。在評估我們的流動性和槓桿率時，我們也會監控我們的“風險”槓桿率。我們的“風險”槓桿率是指我們的回購協議融資、由單户物業擔保的長期債務、未結算證券的淨應付或應收賬款、我們TBA承諾的合同遠期淨價、我們的MSR融資應收賬款中的槓桿率減去我們的現金和現金等價物與我們的可投資資本之和的比率。我們的可投資資本是我們的股東權益加上我們的SFR財產和長期無擔保債務的累計折舊的總和。截至2022年3月31日，我們的“風險”槓桿率為1.3：1。
截至2022年3月31日，我們的流動資產總額為3410萬美元，其中包括2170萬美元的現金和現金等價物，以及按公允價值計算的未擔保機構MBS 1240萬美元。現金等價物主要包括投資於美國政府債務的貨幣市場基金。
資金來源
我們相信，我們現有的現金餘額、抵押貸款投資的淨投資、運營現金流、借款能力和其他流動性來源將足以滿足至少未來12個月的現金需求。然而，我們可能會在公共或私人交易中尋求債務或股權融資，以提供資本用於公司目的和/或戰略商業機會，包括可能需要大量資本支出的可能收購、合資企業、聯盟或其他商業安排。我們的政策是在出現戰略性商業機會時進行評估，包括收購和資產剝離。我們不能保證我們能夠從未來的業務中獲得足夠的資金，或者以可接受的條件籌集足夠的債務或股本，以利用現有的投資機會。如果我們的需求超過了這些流動性來源，我們相信，在大多數情況下，我們的大部分投資都可以出售，以提供現金。然而，在這種情況下，我們可能被要求以低價出售我們的資產。.
現金流
截至2022年3月31日，我們的現金總額為3190萬美元，其中現金和現金等價物為2170萬美元，限制性現金為90萬美元，合併VIE的限制性現金為930萬美元，較截至2021年12月31日的2180萬美元淨增1010萬美元。在截至2022年3月31日的三個月中，用於經營活動的現金為220萬美元，主要歸因於淨利息收入減去我們的一般和行政費用。在截至2022年3月31日的三個月內，投資活動提供的1.531億美元現金主要來自出售機構MBS、從我們的MSR融資應收賬款收到的分配、從機構MBS收到的本金付款以及綜合VIE的貸款和抵押貸款本金收據，但部分被購買新的機構MBS、信貸證券、MSR融資應收款和SFR物業所抵消。在截至2022年3月31日的三個月中，用於融資活動的現金為1.408億美元，主要來自回購協議的償還、綜合VIE擔保債務的淨償還、向股東支付的股息和我們普通股的回購，但部分被單户物業擔保的長期債務的收益所抵消。
46
債務資本
回購協議
我們擁有短期融資安排，這些安排是以回購協議的形式與各種金融機構達成的，為我們的抵押貸款投資提供資金。我們已經獲得，並相信我們將能夠繼續獲得與我們的融資目標一致的短期融資，金額和利率都符合我們的目標。通過回購協議為抵押投資提供的資金繼續以我們認為對多方交易對手具有吸引力的利率提供給我們。
我們為收購按揭證券提供資金的回購協議包括證券業及金融市場協會(下稱“SIFMA”)公佈的標準主回購協議中所載的條款，並可能根據回購安排的行業標準進行修訂和補充。我們的某些回購協議包括金融契約，不遵守這些契約將構成違約事件。同樣，每個回購協議都包括破產事件和其他債務違約事件，與類似的金融契約一樣。根據經典型修訂的標準主回購協議的規定，一旦發生違約或終止事件，適用的交易對手有權終止該交易對手的回購協議下的所有回購交易，並要求我們立即支付任何到期款項。
我們為收購抵押貸款提供資金的回購協議受制於我們的全資子公司與第三方貸款人之間的主回購協議，我們為該協議提供全面的履約擔保。該協議包含金融契約，包括我們維持最低淨值、流動性和盈利水平，不遵守這些條款將構成違約事件。同樣，該協議包括破產事件和其他債務違約事件，作為類似的金融契約。一旦發生違約或終止事件，交易對手有權終止與我方的所有其他債務安排，並要求立即支付我方應支付的任何金額。
根據我們的回購協議，如果回購協議下現有質押抵押品的估計公允價值下降，而貸款人要求提供額外的抵押品(通常稱為“追加保證金通知”)，我們可能需要向回購協議交易對手質押額外的資產，這些抵押品可能是額外的證券或現金。由我們的抵押投資抵押的回購協議的追加保證金通知主要是由於利率上升、更高的預付款或更高的實際或預期信貸損失等因素導致相關抵押抵押品價值下降等事件造成的。我們的回購協議一般規定，確保我們回購協議的抵押投資的估值應從雙方同意的公認來源獲得。然而，在某些情況下，根據我們的某些回購協議，我們的貸款人有權自行決定以我們的回購協議為抵押的抵押投資的價值。在這種情況下，我們的貸款人在確定價值時必須本着誠信行事。我們的回購協議一般規定，在追繳保證金的情況下，如果貸款人在保證金通知截止日期之前向我們提供通知，我們必須在發出追繳保證金的同一營業日提供現金或額外證券。
到目前為止，我們還沒有收到任何回購協議的追加保證金通知，我們無法用現金或額外的質押抵押品來滿足這些要求。然而，如果我們遇到利率上升或提前還款的情況，我們的回購協議的追加保證金可能會導致我們的流動性狀況發生重大不利變化。
我們的回購協議交易對手對質押抵押品的價值進行“折價”，這意味着，就回購協議交易而言，抵押品的估值低於公允價值。在到期融資的回購協議續期後，貸款人可以提高對質押抵押品價值適用的“減記”百分比，從而減少我們的流動性。
我們的回購協議一般在30至60天內到期，但期限可能短至一天，長達一年。如果市場狀況使我們無法繼續以符合我們融資目標的金額和利率為我們的抵押投資獲得回購協議融資，我們可能會清算該等投資，並可能因出售該等抵押投資而蒙受重大損失。
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下表提供了截至所示日期和期間我們未償還的回購協議借款的信息(以千美元為單位)：
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March 31, 2022 |
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機構MBS回購融資： |
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未完成的回購協議 |
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$ |
264,148 |
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機構MBS抵押品，按公允價值計算 |
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279,874 |
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淨額(1) |
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15,726 |
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加權平均利率 |
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0.36 |
% |
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加權平均期限到到期 |
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13.0天 |
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按揭貸款回購融資： |
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未完成的回購協議 |
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$ |
20,714 |
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抵押貸款抵押品，按公允價值計算 |
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29,592 |
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淨額(1) |
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8,878 |
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加權平均利率 |
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2.86 |
% |
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加權平均期限到到期 |
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351.0天 |
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按揭投資回購融資總額： |
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未完成的回購協議 |
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$ |
284,862 |
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抵押投資抵押品，按公允價值計算 |
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309,466 |
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淨額(1) |
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24,604 |
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加權平均利率 |
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0.54 |
% |
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加權平均期限到到期 |
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37.6天 |
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期內任何月底未償還的最高款額 |
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$ |
340,286 |
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(1) |
淨額代表抵押品的價值超過相應的回購義務。風險抵押品的金額僅限於未償還的回購債務，而不是整個抵押品餘額。 |
為了限制我們對交易對手風險的敞口，我們將回購協議的資金分散到多個交易對手。截至2022年3月31日，我們與七個交易對手有未償還的回購協議餘額，並與北美、歐洲和亞洲的總共14個交易對手簽訂了主回購協議。截至2022年3月31日，我們的股東權益與任何一個交易對手的風險都不超過4.1%，最大的五個交易對手約佔我們股東權益的10.7%。
48
長期的債務安穩按單族屬性t
McLean SFR Investment，LLC(“McLean SFR”)是阿靈頓資產的全資子公司，與第三方貸款人簽訂了一項貸款協議，為McLean SFR購買SFR物業提供資金。根據貸款協議的條款，貸款墊款最高可達合資格SFR物業公允價值的74%，最高貸款額為1.5億美元。貸款協議下的預付款可以在預付款期間提取，預付款在未償還本金餘額等於最高貸款額或2023年3月28日的日期(以較早者為準)結束。未償還本金餘額將於2026年10月9日到期，貸款協議下的墊款按2.76%的固定利率計息。自.起2022年3月31日，未償還本金餘額為7810萬美元。
截至2024年9月28日，未償還本金餘額可預付的金額等於(I)按美國財政部利率對貸款本金進行貼現的所有剩餘預定本金和利息的現值之和，(Ii)貸款未償還本金餘額。在2024年9月28日之後，未償還本金餘額可按未償還本金餘額加應計利息的金額預付。
這條腿OAN以McLean SFR所有資產的第一優先權權益和McLean SFR股權的第一優先權質押為擔保。如果貸款的未償還本金餘額大於符合資格抵押品公允價值的74%，McLean SFR必須質押額外抵押品或提前償還貸款，以使未償還本金餘額不超過符合資格抵押品公允價值的74%。根據貸款協議的條款，如果McLean SFR在指定的時間段內沒有保持最低償債覆蓋率，則McLean SFR的所有可用現金將作為貸款金額的額外抵押品持有，直到達到最低償債覆蓋率。在發生McLean SFR或Arlington Asset犯下的某些列舉的行為時，貸款協議下的義務可能對Arlington Asset有追索權。貸款協議包含阿靈頓資產的最低淨值金融契約.
長期無擔保債務
截至2022年3月31日，我們的長期無擔保債務總額為8,610萬美元，扣除160萬美元的未攤銷債務發行成本。我們的6.75%高級債券將於2025年到期，本金為3490萬美元，於2022年3月31日到期，按季度計息，年利率6.75%，2025年3月15日到期。我們將於2026年到期、本金為3780萬美元的高級債券將於2022年3月31日到期，並按季度支付利息，年利率為6.00%，於2026年8月1日到期。截至2022年3月31日，我們的信託優先債務本金為1,500萬美元，應按季度支付利息，利率為3個月LIBOR加2.25%至3.00%，於2033年至2035年到期。我們2025年到期的優先票據和信託優先債務可以在任何時間和不時根據我們的選擇全部或部分贖回，贖回價格等於本金金額加上應計和未付利息。我們將於2026年到期的高級債券可以在2023年8月1日或之後根據我們的選擇權隨時全部或部分贖回，贖回價格相當於本金金額加上應計和未付利息。
49
衍生工具
在我們的正常業務過程中，我們是作為衍生金融工具入賬的金融工具的當事人，包括(I)利率對衝工具，如利率掉期、美國國債期貨、美國國債期貨的看跌和看漲期權、歐洲美元期貨、利率掉期期貨和機構MBS的期權，以及(Ii)在經濟上用作投資的衍生工具，如TBA購買和銷售承諾。
利率對衝工具
我們與我們的利率對衝工具的交易對手交換現金變動保證金，至少每天都會基於該等衍生產品清算所通過的中央結算所計量的公允價值的每日變動。此外，中央結算所要求市場參與者存入和維持一個“初始保證金”金額，該金額由結算所釐定，一般旨在足以保障結算所免受該市場參與者合約的最大估計單日價格變動影響。然而，我們用來進行結算及交易所交易對衝工具交易的期貨佣金交易商(“FCM”)可能會要求超出結算所要求的增量初始保證金。結算所有權自行釐定我們對衝工具的價值，以釐定初始及變動保證金要求或其他要求。在追加保證金的情況下，我們通常必須在同一工作日提供額外的抵押品。到目前為止，我們還沒有收到任何無法滿足的對衝協議的追加保證金通知。然而，如果我們遇到長期利率大幅下降的情況，我們的對衝協議的追加保證金可能會導致我們的流動性狀況發生重大不利變化。
截至2022年3月31日，我們在託管人的抵押品存款中持有以下名義金額總額和相應初始保證金的未償還利率掉期(以千美元為單位)：
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March 31, 2022 |
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概念上的 |
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抵押品 |
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金額 |
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存款 |
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利率互換 |
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$ |
175,000 |
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$ |
3,432 |
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我們進行套期保值工具交易的FCM可能會通過對其整體和/或按工具類型的風險水平施加最大“上限”，來限制其對我們的風險敞口(由於變動保證金交換過程中固有的一個工作日的滯後)。FCM通常使用我們向他們公佈的初始保證金金額來衡量他們對我們的風險敞口水平。我們目前與兩家大型金融機構建立了FCM關係。到目前為止，在我們的兩個FCM安排中，我們有足夠的過剩產能，超過了我們認為足夠和適當的對衝頭寸。然而，如果我們的金融穩定機制大幅降低風險敞口門檻，我們可能會經歷流動性狀況和適當對衝能力的重大不利變化。
TBA美元滾動交易
TBA美元滾動交易代表了一種被視為衍生品工具的表外融資形式。在TBA美元滾動交易中，我們不打算進行標的機構MBS的實物交割，通常會建立抵消頭寸，並以現金淨結清配對頭寸。然而，在某些市場條件下，我們將TBA合同展期到未來幾個月可能並不划算，我們可能需要接受或實物交割標的證券。如果我們被要求進行實物交割來結算一份長期的TBA合同，我們將不得不用現金或其他融資來源為我們的全部購買承諾提供資金，我們的流動性狀況可能會受到負面影響。
機構MBS買賣承諾的保證金要求
我們對購買和出售代理MBS的承諾，包括TBA承諾，受SIFMA發佈的主要證券遠期交易協議以及與各交易對手的補充條款和條件的約束。根據這些協議的條款，如果作為我們買賣承諾的代理MBS的公允價值發生變化，而交易對手通過追加保證金通知要求抵押品，吾等可能被要求向交易對手質押抵押品。對機構MBS承諾的追加保證金通知通常是由利率上升或提前還款等因素造成的。我們的機構MBS承諾規定，我們承諾的估值和任何質押抵押品必須從雙方同意的公認來源獲得。然而，在某些情況下，我們的交易對手有權決定機構MBS承諾和任何質押抵押品的價值。在這種情況下，我們的交易對手在確定價值時必須本着誠信行事。在追加保證金的情況下，我們通常必須在同一工作日提供額外的抵押品。
MSR融資應收承付款
50
我們與獲得許可、GSE批准的住宅抵押貸款服務機構簽訂協議，使我們能夠從抵押貸款服務交易對手通過MSR融資交易購買的MSR中獲得投資的經濟回報。我們承諾與交易對手至少投入5000萬美元的資本，其中2500萬美元的最低承諾將於2023年12月31日到期，2500萬美元的最低承諾將於2024年4月1日到期。自.起March 31, 2022，我們已經為最低承諾總額提供了全部資金。在最低承諾到期日之前的任何時間，我們有權要求抵押貸款服務對手方出售相關的MSR投資，並償還MSR融資交易項下欠我們的金額，減去抵押貸款服務對手方在剩餘原始承諾期內應賺取的最低費用。
在我們的選舉中，抵押貸款服務交易對手可以利用我們的MSR融資應收賬款所涉及的MSR的槓桿，為購買更多MSR提供資金，以增加我們的潛在回報。截至2022年3月31日，我們的抵押貸款服務交易對手擁有7500萬美元的信貸安排，該安排將由其MSR擔保，包括我們的MSR融資應收款所參考的MSR。截至2022年3月31日，我們有能力在我們的抵押貸款服務對手的信貸安排下利用其約80%的可用能力。一般來説，我們的抵押貸款服務交易對手可以獲得高達MSR抵押品價值公允價值60%的預付款。根據我們的抵押服務交易對手的信貸安排，如果質押的MSR抵押品的公允價值下降，而貸款人通過追加保證金通知向我們的抵押貸款服務交易對手要求額外的抵押品，我們將被要求向抵押貸款服務交易對手提供額外資金，以滿足此類追加保證金要求。如果我們無法滿足此類追加保證金要求，貸款人可以清算我們的MSR融資應收賬款所涉及的MSR抵押品頭寸，以履行貸款義務，從而減少我們的MSR融資應收賬款的價值。根據該安排提取期限為SOFR加2.90%的熊利息，SOFR下限為1.60%，到期日為2023年4月28日，借款人可選擇延期一年。
我們的抵押貸款服務對手方也可以將符合其他類似MSR融資應收賬款關係的MSR與其他第三方質押，作為同一信貸安排下的抵押品，該信貸安排質押了我們的MSR融資應收賬款所涉及的MSR。如果其他MSR融資應收賬款的第三方無法滿足對其參考MSR池的追加保證金要求，且此類MSR的價值不足以償還對貸款人的相應債務義務，則貸款人將向我們的MSR融資應收賬款參考的MSR追索。在這種情況下，如果我們的MSR融資應收賬款的抵押服務對手方未能滿足該第三方的缺口，如果我們沒有為剩餘的保證金不足提供資金，貸款人可以清算我們的MSR融資應收賬款所涉及的MSR。由於我們的抵押服務對手方的信貸安排的這種交叉抵押，我們的MSR融資應收賬款的價值可能會因為我們的抵押服務對手方的其他合同方無法滿足其追加保證金要求而受到不利影響。
根據這項安排，本行有責任向按揭服務對手方提供資金，為其在所參考的最低按揭利率範圍內的已償還按揭貸款池墊付款項。抵押貸款服務對手方必須將GSE收取或償還的任何隨後的服務預付款退還給我們。根據我們的選擇，我們可以指示抵押貸款服務對手方在其信貸安排下提取資金為任何服務預付款提供資金，但條件是可用借款能力，而我們將被要求為此類融資成本提供資金。
截至2022年3月31日，我們的抵押貸款服務交易對手已通過其信貸安排獲得5260萬美元的融資，其中包括4390萬美元，由2.077億美元的MSR抵押，包括1.8億美元的我們，以及310萬美元的服務預付款，包括260萬美元的我們。
投資承諾
我們與第三方簽訂了一項投資管理協議，將在SFR物業上投資最低6500萬美元的資本。如果我們利用債務融資為SFR物業的某些收購提供資金，我們為高達6500萬美元的資本提供資金的承諾可能會減少到5500萬美元。截至2022年3月31日，我們已經為4850萬美元的資本承諾提供了資金。根據投資管理協議的條款，如果我們終止承諾，我們必須支付相當於固定金額減去迄今支付的開始費用的終止費。
截至2022年3月31日，我們是一項參與協議的締約方，根據該協議，我們已承諾為2024年7月7日到期的1.3億美元循環信貸安排中的至多3000萬美元提供資金。根據參與協議的條款，我們有義務為循環信貸安排下的最後3000萬美元預付款提供資金。截至2022年3月31日，我們的未到位資金承諾為3000萬美元。
股權資本
普通股分配協議
我們與股權銷售代理JMP Securities LLC、B.Riley FBR，Inc.、Jones Trading Institution Services LLC和Ldenburg Thalmann&Co.Inc.簽訂了單獨的普通股分銷協議，根據這些協議，我們可以不時地提供和出售我們普通股的股票。根據普通股分配協議，我們普通股的股票可以通過股權銷售代理在交易中發售，這些交易被視為規則所界定的“在市場上”發售
51
415根據1933年證券法，包括直接在紐約證券交易所進行的銷售，或在交易所以外的做市商或通過交易所以外的做市商進行的銷售，或在符合我們書面通知條款的情況下，在私下談判的交易中. 自.起March 31, 2022，我們有11,302,160股根據普通股分配協議可供出售的A類普通股。
普通股回購計劃
我們的董事會已經批准了一項股份回購計劃，根據該計劃，我們可以回購普通股(“回購計劃”)。在截至2022年3月31日的三個月裏，我們回購了1,009,566股普通股，總購買價為350萬美元。截至2022年3月31日，根據回購計劃，我們剩餘的A類普通股為11,980,712股。
優先股
截至2022年3月31日，我們擁有B系列已發行優先股，清算優先權為950萬美元。B系列優先股在紐約證券交易所公開交易，股票代碼為“AAIC PRB”。B系列優先股沒有規定的到期日，不受任何償債基金的約束，除非我們回購或贖回，否則將無限期地保持未償還狀態。B系列優先股的持有者沒有投票權，除非在有限的條件下，並有權按其每股25.00美元的清算優先股(相當於每股每年1.75美元)每年7.00%的比率獲得累積現金股息。B系列優先股的股票可按每股25.00美元的價格贖回，外加累積和未支付的股息(無論是否授權或宣佈)，從2022年5月12日或更早發生控制權變更時開始。股息應在每年12月、3月、6月和9月的30日按季度拖欠支付，並按宣佈的時間支付。到目前為止，我們已經宣佈並支付了B系列優先股所需的所有季度股息。
截至2022年3月31日，我們擁有C系列已發行優先股，清算優先權為2,790萬美元。C系列優先股在紐約證券交易所公開交易，股票代碼為“AAIC PRC”。這是E系列C系列優先股沒有規定的到期日，不受任何償債基金的約束，除非我們回購或贖回，否則將無限期地保持未償還狀態。C系列優先股的持有者除在有限的條件下沒有投票權外，將有權獲得以下累積現金股利：(I)從最初發行之日起(含該日)至2024年3月30日(但不包括)，固定利率相當於每股清算優先股25.00美元的年利率8.250%(相當於每股年息2.0625美元)；(Ii)自2024年3月30日起(含該日)，以相當於三個月倫敦銀行同業拆借利率加年息5.664%的浮動利率。C系列優先股的股票可按每股25.00美元的價格贖回，外加累積和未支付的股息(無論是否授權或宣佈)，從2024年3月30日或更早開始，在控制權發生變化時或在有必要保持我們作為REIT資格的情況下。在某些情況下，在控制權變更後，C系列優先股可以轉換為我們普通股的股份。股息在每年3月、6月、9月和12月的30日按季度拖欠支付，當時和按照宣佈的時間支付。到目前為止，我們已經宣佈並支付了C系列優先股所需的所有季度股息。
優先股分配協議
我們與瓊斯貿易機構服務有限責任公司和拉登堡-塔爾曼公司簽訂了一項修訂和重述的股權分配協議，根據該協議，我們可以不時地提供和出售我們B系列優先股的股票。根據B系列優先股分銷協議，我們B系列優先股的股票可以通過優先股銷售代理在1933年證券法第415條規定的被視為“在市場上”發行的交易中發售，包括直接在紐約證券交易所進行的銷售，或者在交易所以外的做市商銷售，或者在符合我們書面通知條款的情況下，在私下談判的交易中進行。
在截至2022年3月31日的三個月內，我們發行了6,058股B系列優先股，扣除出售佣金和B系列優先股分配協議下的費用10萬美元。截至2022年3月31日，根據B系列優先股分配協議，我們有1,602,566股B系列優先股可供出售。
房地產投資信託基金分配要求
我們已選擇根據《國內税法》作為房地產投資信託基金徵税。作為房地產投資信託基金，我們被要求每年將90%的房地產投資信託基金應税收入(受某些調整)分配給我們的股東。只要我們繼續符合REIT的資格，我們通常就不需要為我們及時分配給股東的應税收入繳納美國聯邦或州公司所得税。目前，我們打算將應課税收入的100%分配出去，儘管我們不會被要求這樣做。我們打算在《國税法》規定的期限內分配我們的應税收入，這一期限可能會延長到下一個納税年度.
截至2022年3月31日，我們估計NOL結轉1.654億美元，可用於抵消未來應税普通收入，減少我們未來的分配需求。截至2022年3月31日，我們還估計NCL的結轉金額為1.46億美元，可用於抵消未來的淨資本收益。
52
表外安排和其他承諾
截至2022年3月31日和2021年12月31日，我們與未合併實體或金融合夥企業沒有任何關係，例如通常被稱為結構性融資的實體，或為促進表外安排或其他合同狹隘或有限目的而成立的特殊目的實體或VIE。我們在未合併的VIE中持有的經濟利益通常僅限於被動持有證券化金融資產實益權益的人的經濟利益。截至2022年3月31日及2021年12月31日，就財務報告而言，我們已分別合併了兩隻及一隻證券化信託基金，並確定我們的投資為我們提供了(I)指導對VIE經濟表現有最重大影響的活動的權力及(Ii)承擔損失的義務或獲得可能對VIE產生重大影響的利益的權利。截至2022年3月31日和2021年12月31日，我們沒有被要求為財務報告目的合併任何其他VIE，因為我們沒有權力指導對此類實體的經濟表現影響最大的活動。
AS截至2022年3月31日和2021年12月31日，我們沒有為未合併實體的任何義務提供擔保。AS截至2022年3月31日和2021年12月31日，除上述資產擔保循環信貸安排資金承諾外，我們沒有作出任何向未合併實體提供資金的承諾或意向。
關鍵會計估計
有關我們的關鍵會計估計的討論，請參閲我們截至2021年12月31日的年度報告Form 10-K中標題為“關鍵會計估計”的標題。
項目3.關於市場風險的定量和定性披露
市場風險是指利率、外幣匯率、商品價格、股票價格和其他影響市場風險敏感型工具的市場變化等市場因素的變化所造成的損失。我們面臨的主要市場風險有利率風險、提前還款風險、延期風險、利差風險、信用風險、流動性風險和監管風險。有關我們與這些市場風險有關的風險管理策略的討論，請參閲我們截至2021年12月31日的年度報告10-K表格中的“項目1-業務”。以下是關於這些市場風險中的某些風險的補充信息。
利率風險
我們在機構MBS、MSR相關資產和SFR投資中面臨利率風險。我們對機構MBS的投資也是通過短期借款安排融資的，例如回購協議，這是利率敏感型金融工具。我們對利率風險的敞口會根據利率水平和波動性、抵押貸款提前還款、收益率曲線的形狀和斜率等因素的變化而波動。通過使用利率對衝工具，我們試圖在經濟上對衝我們因基準利率、機構MBS公允價值變化和我們短期融資安排的未來利息現金流變化而產生的部分風險敞口。我們的主要利率對衝工具包括利率掉期以及美國國債期貨、美國國債期貨的期權和機構MBS的期權。
短期和長期利率的變化都會在幾個方面影響我們，包括我們的財務狀況。隨着利率上升，固定利率機構按揭證券的價值可能會下降，提前還款利率可能會下降，存續期可能會延長，而我們的利率對衝工具和MSR融資應收賬款的價值通常預計會增加，這是由於對參考按揭貸款池的提前還款預期降低。如果我們無法提高租金或以足夠高的利率購買SFR住房，以抵消我們借款利率的增加，利率上升也可能對我們的SFR投資產生不利影響。相反，如果利率下降，固定利率機構MBS的價值通常預計會增加，而我們的利率對衝工具和MSR相關資產的價值預計會下降。此外，利率下降可能會導致收購SFR房屋的競爭加劇，這可能會導致未來的收購成本更高，導致收益率更低。此外，我們在融資結構上獲得優惠利率的能力可能會影響我們的SFR投資戰略。我們通過在我們的機構MBS和MSR相關資產之間進行投資配置以及利用利率對衝工具來管理利率風險。
下表説明瞭在利率變動的幾個假設情景下，我們目前在機構MBS、MSR融資應收賬款和衍生品工具投資的公允價值估計變化。為便於説明，利率由美國國債收益率曲線定義。公允價值變動按其各自在“價值”欄中列示的公允價值變動百分比計量。我們對代理MBS公允價值變動的估計為
53
基於我們用來管理利率對投資組合的影響的相同假設。我們機構MBS和TBA承諾的利率敏感度來自第三方模型--收益賬簿。我們的MSR融資應收賬款的利率敏感度來自內部模型。實際結果可能與這些估計值大不相同。有效年期是根據觀察到的公允價值變動，以及我們自己對利率變動對投資公平值影響的估計而釐定的，包括有關提前還款的假設，部分是基於代理按揭證券相關按揭的年期和利率、先前對再融資機會的風險敞口，以及在不同歷史利率條件下對歷史提前還款模式的整體分析。.
下表説明的利率敏感性分析有一定的侷限性，最明顯的是以下幾點：
|
|
• |
分析中採用的50和100個基點的利率上行和下行衝擊，代表着遠期收益率曲線的平行衝擊。這些分析沒有考慮股東權益對遠期收益率曲線形狀或斜率變化的敏感性。 |
|
|
• |
分析假設利差保持不變，因此不反映利差變化對我們的MBS投資或基於LIBOR或SOFR的衍生品工具(如我們的利率互換協議)價值的影響的估計。 |
|
|
• |
分析假設是一個靜態的投資組合，並不反映管理層未來可能採取的活動和戰略行動，以應對利率或其他市場狀況的重大變化來管理利率風險。 |
|
|
• |
利率的瞬時平行下降所產生的收益率曲線反映了在曲線的某些點上低於0%的利率。下表所列的分析結果反映了這些負利率的影響。 |
|
|
• |
這些分析並沒有反映我們所得税撥備的估計變化。 |
|
|
• |
該等分析並不反映我們信貸投資或SFR物業的公允價值的任何估計變動。 |
這些分析並不是為了提供準確的預測。實際結果可能與這些估計值(千美元，每股除外)有很大不同：
|
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March 31, 2022 |
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價值 |
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價值 |
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50美元 |
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50美元 |
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基點 |
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|
基點 |
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增加 |
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減少 |
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價值 |
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利率 |
|
|
利率 |
|
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|
機構MBS |
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$ |
292,318 |
|
|
$ |
284,130 |
|
|
$ |
299,801 |
|
|
TBA承諾 |
|
|
(1,231 |
) |
|
|
(1,231 |
) |
|
|
(1,231 |
) |
|
MSR融資應收賬款 |
|
|
139,225 |
|
|
|
143,890 |
|
|
|
136,365 |
|
|
利率互換 |
|
|
(239 |
) |
|
|
2,502 |
|
|
|
(2,980 |
) |
|
普通股可用股本 (1) |
|
|
181,689 |
|
|
|
180,907 |
|
|
|
183,570 |
|
|
普通股每股賬面價值 (2) |
|
$ |
6.19 |
|
|
$ |
6.16 |
|
|
$ |
6.26 |
|
|
每股普通股賬面價值變動百分比 |
|
|
|
|
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(0.43 |
)% |
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|
1.04 |
% |
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March 31, 2022 |
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|||||||||
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|
價值 |
|
|
價值 |
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|
有100個 |
|
|
有100個 |
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基點 |
|
|
基點 |
|
||
|
|
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|
增加 |
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|
減少 |
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||
|
|
|
價值 |
|
|
利率 |
|
|
利率 |
|
|||
|
機構MBS |
|
$ |
292,318 |
|
|
$ |
275,338 |
|
|
$ |
306,190 |
|
|
TBA承諾 |
|
|
(1,231 |
) |
|
|
(1,231 |
) |
|
|
(1,231 |
) |
|
MSR融資應收賬款 |
|
|
139,225 |
|
|
|
146,479 |
|
|
|
126,144 |
|
|
利率互換 |
|
|
(239 |
) |
|
|
5,243 |
|
|
|
(5,721 |
) |
|
普通股可用股本 (1) |
|
|
181,689 |
|
|
|
177,444 |
|
|
|
176,998 |
|
|
普通股每股賬面價值 (2) |
|
$ |
6.19 |
|
|
$ |
6.05 |
|
|
$ |
6.03 |
|
|
每股普通股賬面價值變動百分比 |
|
|
|
|
|
|
(2.34 |
)% |
|
|
(2.58 |
)% |
|
(1) |
普通股可用股本的計算方法是總股本加上單户住宅房地產的累計折舊減去優先股清算優先權。. |
54
|
(2) |
普通股每股賬面價值的計算方法是普通股可用股本除以已發行普通股。 |
分散風險
我們的抵押貸款投資使我們面臨“分散風險”的風險。利差風險，也稱為“基差風險”，是指市場參與者要求的抵押貸款投資回報率(或“市場收益率”)與現行基準利率(如美國國債或利率互換利率)之間的利差增加的風險。
我們對機構MBS的投資所固有的利差風險以及由此產生的這些證券的公允價值波動可能與現行基準利率的變化無關，可能與影響抵押貸款和固定收益市場的其他因素有關，例如美聯儲實際或預期的貨幣政策行動、流動性或市場參與者要求的不同資產回報率的變化。雖然我們使用利率對衝工具試圖降低我們的賬面淨值對現行基準利率變化的敏感性，但此類工具通常不是為了緩解我們投資於機構MBS所固有的利差風險。因此，我們機構MBS的價值以及我們的賬面淨值可能會下降，而不受利率變化的影響。
下表説明瞭在機構MBS利差變動的幾個假設情景下，我們對機構MBS和TBA承諾的投資的公允價值估計變化。公允價值變動按其各自在“價值”欄中列示的公允價值變動百分比計量。我們的機構MBS和TBA承諾對MBS利差變化的敏感度來自第三方模型Year Book。以下分析反映了我們對機構MBS投資的假設利差持續時間為6.2年，這是一個基於模型的假設，取決於我們投資組合的規模和構成以及截至2022年3月31日的經濟狀況。
這些分析並不是為了提供準確的預測。實際結果可能與這些估計值(千美元，每股除外)有很大不同：
|
|
|
March 31, 2022 |
|
|||||||||
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|
|
|
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|
價值與 |
|
|
價值與 |
|
||
|
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|
10個基點 |
|
|
10個基點 |
|
||
|
|
|
|
|
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|
增加 |
|
|
減少 |
|
||
|
|
|
|
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|
|
機構MBS |
|
|
機構MBS |
|
||
|
|
|
價值 |
|
|
利差 |
|
|
利差 |
|
|||
|
機構MBS |
|
$ |
292,318 |
|
|
$ |
290,504 |
|
|
$ |
294,132 |
|
|
TBA承諾 |
|
|
(1,231 |
) |
|
|
(1,231 |
) |
|
|
(1,231 |
) |
|
普通股可用股本 (1) |
|
|
181,689 |
|
|
|
179,875 |
|
|
|
183,503 |
|
|
普通股每股賬面價值 (2) |
|
$ |
6.19 |
|
|
$ |
6.13 |
|
|
$ |
6.25 |
|
|
每股普通股賬面價值變動百分比 |
|
|
|
|
|
|
(1.00 |
)% |
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|
1.00 |
% |
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|
March 31, 2022 |
|
|||||||||
|
|
|
|
|
|
|
價值與 |
|
|
價值與 |
|
||
|
|
|
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|
|
25個基點 |
|
|
25個基點 |
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||
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|
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|
|
增加 |
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|
減少 |
|
||
|
|
|
|
|
|
|
機構MBS |
|
|
機構MBS |
|
||
|
|
|
價值 |
|
|
利差 |
|
|
利差 |
|
|||
|
機構MBS |
|
$ |
292,318 |
|
|
$ |
287,783 |
|
|
$ |
296,853 |
|
|
TBA承諾 |
|
|
(1,231 |
) |
|
|
(1,231 |
) |
|
|
(1,231 |
) |
|
普通股可用股本(1) |
|
|
181,689 |
|
|
|
177,154 |
|
|
|
186,224 |
|
|
普通股每股賬面價值 (2) |
|
$ |
6.19 |
|
|
$ |
6.04 |
|
|
$ |
6.35 |
|
|
每股普通股賬面價值變動百分比 |
|
|
|
|
|
|
(2.50 |
)% |
|
|
2.50 |
% |
|
(1) |
普通股可用股本的計算方法是總股本加上單户住宅房地產的累計折舊減去優先股清算優先權。. |
|
(2) |
普通股每股賬面價值的計算方法是普通股可用股本除以已發行普通股。 |
信用風險
與我們的機構MBS投資不同，我們的信貸投資沒有來自GSE或政府機構的信用擔保。因此，我們的信貸投資使我們面臨信用風險。信用風險，有時被稱為不履行或不付款風險，是指我們將不能完全收到合同要求的本金或利息現金流的風險，這些現金流源於我們的
55
因標的借款人或發行人違約而進行的投資。當抵押貸款借款人違約時，如果清算收益低於抵押貸款的未償還本金餘額和未支付的應計利息，抵押財產的止贖出售或其他清算將導致信用損失.
我們的一些信貸投資具有信用增強功能，可以減輕我們對基礎抵押貸款的信用風險的敞口。抵押於非機構按揭證券投資的相關按揭貸款所產生的信貸損失，將按“逆序”原則分配。因此，在分配給我們的投資之前，基礎抵押貸款上實現的任何信貸損失首先被從屬於我們的非機構MBS的實益權益(如果有)在其各自的本金餘額範圍內吸收。
我們的其他非機構MBS投資代表“首次虧損”頭寸。。因此，對於這類投資，抵押貸款基礎池上實現的信貸損失首先分配給我們的證券，在其本金餘額範圍內，然後再分配給各自證券化的更高級信貸頭寸。.
在我們的整體投資策略和我們對潛在風險調整收益的評估中，我們接受我們認為審慎的信用風險敞口。我們試圖通過收購前盡職調查所產生的審慎資產選擇、收購後持續的業績監控以及我們發現其負面信用趨勢的資產處置來管理我們的信用風險敞口。
不能保證我們管理信用風險的努力一定會成功。如果我們面臨的抵押貸款的信用表現低於我們的預期，我們可能會遭受重大損失。
關於前瞻性信息的警示聲明
當在本Form 10-Q季度報告中、在未來提交給美國證券交易委員會的文件中、在新聞稿或其他書面或口頭通信中使用時，非歷史性陳述，包括那些包含“相信”、“預期”、“預期”、“計劃”、“繼續”、“打算”、“應該”、“可能”或類似表述的陳述，旨在識別《證券法》第27A條和1934年《證券交易法》第21E條所指的“前瞻性陳述”。因此，可能涉及已知和未知的風險、不確定因素和假設。我們在這份關於Form 10-Q的季度報告中所作的前瞻性陳述包括但不限於以下陳述：
|
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• |
資本的可用性和條款以及我們通過當前戰略發展業務的能力集中於收購(I)由美國政府機構發行或由美國政府機構或美國政府贊助機構(“機構MBS”)擔保的住宅MBS，或(Ii)抵押服務權(“MSR”)相關資產，(Iii)信貸投資，通常包括以住宅或商業不動產或以該等抵押貸款為抵押的MBS的抵押貸款，或(Iv)作為租賃物業的SFR住房； |
|
|
• |
持續的新冠肺炎疫情的不確定性和經濟影響，以及政府為應對它而採取的措施，包括由於經濟活動大幅下降和我們融資運營中斷等因素對我們的業務、財務狀況、流動性和運營結果的影響； |
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• |
我們有能力獲得和保持我們作為房地產投資信託基金的資格； |
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|
• |
我們根據各種事實和假設預測我們的税務屬性的能力，以及我們保護和使用我們的淨營業虧損(“NOL”)和淨資本虧損(“NCL”)以抵消未來應納税收入的能力，包括我們的股東權利計劃(“權利計劃”)是否有效地防止所有權變更，這將顯著限制我們利用此類虧損的能力； |
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|
• |
我們的業務、收購、槓桿、資產配置、運營、投資、對衝和融資戰略以及這些戰略的成功或變化； |
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• |
我們資產的信貸風險，包括違約率的變動，以及管理層對擔保我們的非機構按揭證券的按揭貸款違約率的假設； |
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• |
提前還款利率、利率和違約率的變化對我們投資組合的影響； |
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|
• |
我們對SFR房屋的評估和SFR房屋的運營成本； |
|
|
• |
政府監管和行動對我們業務的影響，包括但不限於貨幣和財政政策以及税法的變化； |
56
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|
• |
我們量化和管理風險的能力； |
|
|
• |
我們有能力以優惠的條件滾動我們的回購協議，如果有的話； |
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• |
我們的流動性； |
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• |
我們的資產估值政策； |
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|
• |
我們關於未來分紅的決定和能力； |
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• |
投資於抵押投資以外的資產或者從事抵押投資以外的經營活動； |
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• |
我們作為房地產投資信託基金成功運營業務的能力； |
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• |
我們有能力將我們排除在經修訂的1940年《投資公司法》所規定的“投資公司”定義之外；以及 |
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|
• |
總體經濟狀況對我們業務的影響。 |
前瞻性陳述基於我們對我們未來業績的信念、假設和預期，並考慮到我們目前掌握的信息。這些信念、假設和期望可能會因為許多可能的事件或因素而改變，這些事件或因素並不是我們都知道或控制的。如果發生變化，我們投資組合的表現以及我們的業務、財務狀況、流動性和經營結果可能與我們的前瞻性陳述中表達、預期或預期的大不相同。在對我們的證券進行投資之前，您應該仔細考慮這些風險，以及可能導致實際結果與我們的前瞻性陳述不同的下列因素：
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• |
利率的總體環境、利率變化、利差、收益率曲線和提前還款利率，包括美國聯邦儲備委員會調整聯邦基金利率的時間； |
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• |
倫敦銀行同業拆息(“LIBOR”)和有擔保隔夜融資利率(“SOFR”)的任何變動以及設立替代參考利率的影響； |
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|
• |
住宅按揭市場和整體經濟的現狀和進一步的不利發展； |
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• |
我們與抵押貸款相關的投資組合的潛在風險，包括公允價值的變化； |
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• |
我們使用槓桿以及我們對回購協議和其他短期借款的依賴來為我們持有的抵押貸款相關資產融資； |
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• |
某些短期流動資金來源的可用性； |
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• |
出售我們的SFR物業； |
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• |
對投資機會的競爭； |
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• |
美聯儲貨幣政策； |
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• |
聯邦託管房利美和房地美以及相關努力，以及任何影響房利美和房地美與聯邦政府關係的法律和法規的變化； |
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• |
抵押貸款提前還款活動、修改計劃和未來的立法行動； |
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• |
我們的收購、對衝和槓桿戰略的變化和成功，我們資產配置的變化和我們經營政策的變化，所有這些都可能在沒有股東批准的情況下由我們改變； |
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• |
主權實體或市政實體未能履行其債務義務； |
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• |
我們套期保值工具價值的波動； |
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• |
季度經營業績波動； |
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• |
可能對我們的業務產生不利影響的法律法規和行業慣例的變化； |
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• |
美國和其他地區證券市場的波動性和二級證券市場的活動； |
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• |
我們有能力獲得和保持我們作為REIT的資格，以繳納聯邦所得税； |
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• |
我們成功地將業務擴展到投資MBS以外的領域的能力，以及我們對擴展到任何此類領域的回報的期望；以及 |
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• |
中確定的其他重要因素本季度報告以Form 10-Q和我們截至年度的Form 10-K年報2021年12月31日在標題“第1A項--風險因素”之下。 |
這些和其他風險、不確定性和因素，包括本季度報告中關於Form 10-Q的其他描述的風險、不確定性和因素，可能會導致我們的實際結果與我們所作的任何前瞻性陳述中預測的結果大不相同。所有前瞻性陳述僅在發表之日起發表。隨着時間的推移，新的風險和不確定性出現，無法預測這些事件或它們可能如何影響我們。除非法律要求，否則我們沒有義務也不打算更新或修改任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件或其他原因。
項目4.控制和程序
關於披露控制和程序的有效性的結論
截至本季度報告Form 10-Q所涵蓋的期間結束時，我們的管理層在首席執行官J.Rock Tonkel，Jr.和首席財務官Richard E.Konzmann的參與下，根據《交易所法》第13a-15(B)條對我們的披露控制和程序(根據交易所法案第13a-15(E)條的定義)的有效性進行了評估。基於這一評估，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，我們的披露控制和程序是有效的，以確保我們根據交易所法案提交或提交的報告中要求披露的信息在美國證券交易委員會規則和表格中指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告，並且這些信息經過積累並傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官，以便及時做出有關披露的決定。
財務報告內部控制的變化
在截至2022年3月31日的季度內，我們對財務報告的內部控制沒有發生重大影響或合理地可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化。
58
第II部
其他信息
項目1.法律訴訟
我們不時涉及我們認為是在正常業務過程中的民事訴訟、法律程序和仲裁事宜。不能保證這些單獨或整體的事項不會對我們未來一段時期的財務狀況或經營業績產生重大不利影響。我們還面臨訴訟的風險，包括可能沒有法律依據的訴訟。由於我們打算積極為此類訴訟辯護，可能會產生鉅額法律費用。對未來針對我們的任何訴訟的不利解決可能會對我們的財務狀況、運營結果和流動性產生重大影響。此外，我們在目前受到嚴格監管審查的高度監管的市場中運營，我們已經收到，我們預計未來可能會收到來自各種聯邦、州和外國監管機構的詢問和文件和信息要求。此外，我們的一家或多家子公司已收到各方要求回購與一家子公司開展的前證券化業務相關的貸款。我們認為，對MBS、結構性融資和衍生品市場參與者的持續審查增加了監管或執法機構和其他方面提出額外詢問和要求的風險。我們不能保證這些詢問和請求不會導致對我們的進一步調查或對我們提起訴訟，也不能保證即使發生任何此類調查或訴訟，也不會對我們的公司造成實質性不利影響。
第1A項。風險因素
除下列與宣佈出售最多378個SFR物業有關的風險因素外，第1A項所披露的風險因素並無重大變動。本公司截至2021年12月31日的年度報告Form 10-K的“風險因素”。本報告中有關前瞻性信息的警示聲明中確定的任何風險和不確定因素，以及我們之前在截至2021年12月31日的10-K表格年度報告中披露的風險和不確定性，或目前無法預見的風險和不確定性的實現，可能會對我們的財務狀況、經營業績和現金流造成重大不利影響。請參閲本報告第一部分第3項中的“關於前瞻性信息的警示聲明”或我們截至2021年12月31日的年度報告Form 10-K。
我們可能不會及時完成已宣佈的出售最多378個SFR物業的現有條款或根本不能完成，即使完成，我們也可能無法充分實現出售的預期好處。
正如在“項目5.其他信息”中所討論的，我們已經達成了一項最終協議，出售至多378套SFR物業。雖然預計將在2022年第二季度末完成出售，但不能保證按目前的條件或根本不能保證及時完成出售，因為出售的完成取決於若干因素，包括採購交易對手的終止和慣例成交條件。如果我們不能完成銷售，那麼我們就不能給我們的業務帶來預期的好處。此外，即使我們完成了這筆交易，我們也可能無法完全實現交易的預期好處。
第二項股權證券的未經登記的銷售和收益的使用
發行人購買股權證券
2020年7月31日，我們宣佈董事會批准增加我們的股份回購計劃(回購計劃)，根據該計劃，我們可以購買最多18,000,000股普通股。截至2022年3月31日，我們已回購了6,019,288股普通股，根據回購計劃，仍有11,980,712股普通股可供回購.
下表提供了在截至2022年3月31日的三個月內，我們或與我們有關聯的任何“關聯買家”購買我們普通股的信息，這符合《交易法》第10b-18(A)(3)條的規定：
59
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結算日 |
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購買的股份總數 |
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每股平均支付淨價 |
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作為回購計劃一部分回購的股份總數 |
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根據回購計劃可購買的最大股份數量 |
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2022年1月1日-2022年1月31日 |
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334,423 |
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$ |
3.49 |
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334,423 |
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12,655,855 |
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2022年2月1日-2022年2月28日 |
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349,505 |
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3.39 |
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349,505 |
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12,306,350 |
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March 1, 2022 - March 31, 2022 |
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325,638 |
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3.46 |
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325,638 |
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11,980,712 |
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總計 |
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1,009,566 |
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$ |
3.44 |
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1,009,566 |
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11,980,712 |
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項目3.高級證券違約
沒有。
項目4.礦山安全信息披露
不適用。
項目5.其他信息
2022年5月10日，我們簽訂了一項協議(《買賣協議》)，根據該協議，我們做出了具有約束力的出售承諾378處SFR房產，售價132,750美元。378處SFR物業的總成本估計為114,874美元，其中包括物業的購買價格、關閉成本和初步修復成本。在結算之前，買家可以從銷售交易中移除最多5%的SFR物業。根據協議，買方可在合同簽署後20天內，以其唯一和絕對的酌情決定權，以任何理由或根本不以任何理由終止協議。如果最終完成，這筆交易預計將在第二季度晚些時候完成。前述對買賣協議的描述並不是完整的，而是通過參考作為本季度報告10-Q表格的附件10.01提交的《買賣協議》的副本來進行限定的，該表格通過引用併入本文。
項目6.展品
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展品 |
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展品名稱 |
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3.01 |
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修訂和重新編寫的公司章程，經修訂(通過引用C公司的2009年11月9日提交的Form 10-Q季度報告)。 |
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3.02 |
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修訂及重訂公司章程細則，指定7.00%B系列累積永久可贖回優先股的股份，每股面值0.01美元(參照本公司於2017年5月9日提交的8-A表格註冊説明書附件3.2併入)。 |
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3.03 |
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修訂及重訂的阿靈頓資產投資公司公司章程細則，指定公司8.250%C系列固定利率至浮動利率的累積可贖回優先股，每股面值0.01美元(通過參考2019年3月11日提交的公司8-A表格註冊聲明的附件3.3併入)。 |
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3.04 |
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阿靈頓資產投資公司修訂和重新制定的公司章程修訂細則(通過引用本公司於2019年6月25日提交的8-K表格當前報告的附件3.1併入)。 |
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3.05 |
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經修訂及重新編訂的附例(於2011年7月28日提交的本公司現行8-K表格報告的附件3.1)。 |
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3.06 |
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修訂和重新修訂的章程第1號修正案(通過參考2015年2月4日提交的公司當前8-K表格報告的附件3.1併入)。 |
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3.07 |
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經修訂及重訂的附例第2號修正案(於2016年10月26日提交的本公司現行8-K表格報告的附件3.1)。 |
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60
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展品 |
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展品名稱 |
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3.08 |
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經修訂和重訂的附例第3號修正案(於2019年1月17日提交的註冊人現行表格8-K報告的附件3.1)。 |
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3.09 |
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經修訂及重訂的附例第4號修正案(於2019年12月13日提交的註冊人現行表格8-K報告的附件3.1)。 |
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4.01 |
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由公司和紐約梅隆銀行作為受託人管理高級債務證券的契約(通過參考公司S-3表格註冊説明書附件4.1(檔案號333-2)而成立35885)於J提交1月10日, 2020). |
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4.02 |
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由公司和作為受託人的紐約梅隆銀行之間管理次級債務證券的契約(通過引用公司S-3表格註冊説明書附件4.2(文件編號333-2)合併35885)於202年1月10日提交0). |
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4.03 |
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本公司與作為受託人的全國富國銀行之間的契約，日期為2013年5月1日(通過參考2013年5月1日提交的本公司當前8-K表格報告的附件4.1合併而成). |
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4.04 |
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本公司與作為受託人的全國富國銀行協會於2013年5月1日簽署的第一份補充契約(通過參考2013年5月1日提交的本公司當前8-K表格報告的附件4.2合併而成). |
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4.05 |
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高級便箋的格式。(通過引用本公司於2020年1月10日提交的S-3表格註冊説明書(文件編號333-235885)的附件4.6併入)。 |
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4.06 |
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附屬票據的格式。(通過引用本公司於2020年1月10日提交的S-3表格註冊説明書(文件編號333-235885)的附件4.7併入)。 |
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4.07 |
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2023年到期的6.625%優先債券表格(併入本公司於2013年5月1日提交的當前8-K表格報告的附件4.3). |
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4.08 |
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A類普通股證書格式(參考2010年2月24日向美國證券交易委員會提交的10-K表格年報附件4.01而併入). |
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4.09 |
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2009年6月5日的股東權利協議(合併內容參考2009年6月5日提交給美國證券交易委員會的8-K表格當前報告的附件4.1). |
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4.10 |
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《股東權利協議第一修正案》，日期為2018年4月13日(通過引用註冊人於2018年4月13日提交的8-K表格當前報告的附件4.2併入)。 |
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4.11 |
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第二份補充契約，日期為2015年3月18日，由作為受託人的公司、富國銀行全國協會和紐約梅隆銀行作為系列受託人(通過引用2015年3月18日提交的公司8-A表格的附件4.3合併而成). |
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4.12 |
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2025年到期的6.750%債券表格(參照本公司於2015年3月17日提交的當前8-K表格報告的附件4.3併入). |
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4.13 |
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代表7.00%B系列永久可贖回優先股股份的證書樣本格式(參照公司於2017年5月9日提交的8-A表格註冊説明書附件4.1併入). |
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4.14 |
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代表8.250%C系列固定利率至浮動利率累積可贖回優先股股份的證書樣本表格(於2019年3月11日提交的本公司8-A表格註冊聲明的附件4.1併入本公司)。 |
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4.15 |
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本公司與作為受託人的紐約梅隆銀行於2021年7月15日簽署的第一份補充契約(通過參考本公司於2021年7月15日提交的表格8-A的註冊説明書附件4.5註冊成立). |
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4.16 |
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2026年到期的6.000%優先債券表格(參照本公司於2021年7月15日提交的表格8-A的註冊説明書附件4.6併入)。 |
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4.17 |
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《股東權利協議第二修正案》，日期為2022年4月11日(通過引用註冊人於2022年4月12日提交的8-K表格當前報告的附件4.3併入)。 |
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10.01 |
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截至2022年5月10日的買賣協議，由McLean SFR Investment，LLC和HomeSource Acquirements，LLC之間簽署。* |
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展品 |
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展品名稱 |
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31.01 |
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根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條通過的第13a-14(A)/15d-14(A)條規定的首席執行官證書。 |
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31.02 |
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根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條通過的第13a-14(A)/15d-14(A)條對首席財務官的證明。 |
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32.01 |
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依據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第18編第1350條對首席執行官的證明。** |
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32.02 |
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根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第18編第1350條對首席財務官的證明。** |
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101.INS |
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內聯XBRL實例文檔-該實例文檔不會顯示在交互數據文件中，因為其XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。* |
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101.SCH |
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內聯XBRL分類擴展架構文檔* |
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101.CAL |
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內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔* |
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101.DEF |
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內聯XBRL分類擴展定義Linkbase文檔* |
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101.LAB |
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內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔* |
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101.PRE |
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內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔* |
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104 |
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該公司截至2022年3月31日的季度報告Form 10-Q的封面已採用內聯XBRL格式。 |
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現提交本局。 |
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隨信提供。 |
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*** |
在此以電子方式提交。附件101是本公司截至2022年3月31日的10-Q表格季度報告中的以下材料，以XBRL(可擴展商業報告語言)格式表示：(I)截至2022年3月31日和2021年12月31日的綜合資產負債表；(Ii)截至2022年3月31日、2022年和2021年3月31日的三個月的綜合全面收益表；(Iii)截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月的綜合權益變動表；以及(Iv)截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月的綜合現金流量表。 |
62
標牌縫隙
根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節的要求，註冊人已正式授權下列簽署人代表其簽署本報告。
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阿靈頓資產投資公司。 |
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由以下人員提供： |
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/理查德·E·科恩茲曼 |
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理查德·E·康茲曼 |
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執行副總裁、首席財務官兼財務主管 |
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(首席財務官) |
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Date: May 16, 2022 |
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