2022年能源基礎設施理事會投資者大會M A Y 1 6-1 7，2 0 2 2
2本演示文稿中除歷史事實陳述外的其他前瞻性陳述均為前瞻性陳述。雖然這些前瞻性陳述及其所依據的任何假設都是真誠作出的，並反映了我們目前對業務發展方向的判斷，但實際結果可能與本報告中提出或建議的任何估計、預測、預測、假設或其他未來表現可能大不相同，有時會有很大差異。這些前瞻性陳述一般可以用“預期”、“相信”、“預期”、“計劃”、“打算”、“估計”、“預測”、“預算”、“項目”、“可能”、“應該”、“可能”以及類似的表達方式來識別。這些陳述反映了我們目前對未來事件的看法，受到各種風險、不確定因素和假設的影響。我們沒有義務更新任何前瞻性陳述，以使陳述與實際結果或公司預期的變化相一致。有關可能導致實際結果與表達或預測的結果不同的因素的更多信息，請參閲NuStar Energy L.P.的Form 10-K年度報告和Form 10-Q季度報告，這些報告提交給美國證券交易委員會，並可在NuStar的網站www.nustarenergy.com上獲得。我們在本演示文稿中使用的財務計量不是按照公認會計原則(“非公認會計原則”)計算的，我們對非GAAP財務計量與GAAP財務計量的對賬位於本演示文稿的附錄中。這些非GAAP財務指標不應被視為GAAP財務指標的替代方案。
3我們穩健的第一季度業績再次證明瞭我們業務的實力和彈性1-請參閲附錄，以協調非公認會計準則財務指標與其最直接可比的公認會計準則指標2022年第1季度2021年第一季度★不包括我們在2021年10月出售的美國東部碼頭的貢獻，我們2022年第一季度調整後的EBITDA1增加了1,200萬美元，比2021年第一季度增加了7%DCF1調整後淨收益1★去年，我們兑現了用內部產生的現金流為支出提供資金的承諾，2021年戰略資本的112%來自超額調整後的DCF1，比2021年增長11%，我們正在按計劃在2022年及以後增加我們內部產生的現金流
4我們預計2022年全年將比去年更強勁，2022年調整後EBITDA更強勁700-750 MM*由內部產生的現金流提供資金的支出的比例更高*-請參閲附錄，瞭解非GAAP財務指標與其最直接可比的GAAP指標的對賬。債務與EBITDA之比低於2021年我們預計2022年調整後的EBITDA將比2021年調整後的EBITDA高出約7%*，不包括剝離的資產，基於我們的指引中點
5在2022年，我們啟動了一項優化計劃以最大化我們的內部產生的現金流今年早些時候，我們啟動了一項計劃來優化我們整個業務的支出，以：·仔細審查我們的運營支出和併購支出的每一美元，目標是在我們的成本結構中取得有意義的進展，以最大限度地增加內部產生的現金流·提高我們戰略支出的每一美元的等級，以確保我們只執行達到或超過我們內部障礙的項目，並且是精簡、高效和有效的在我們的第一階段優化中，我們已經確定了5000多萬美元的成本和支出削減，在2022年和2023年確定的2022年和2023年1 1 1美元的成本和支出削減總額為階段1：階段2：正在進行中：2022年3月優化計劃
6我們的優化，再加上我們以6,000萬美元出售Point Tper，將使NuStar能夠通過部署最近資產出售的收益來減少債務，從而在2022年繼續改善我們的債務與EBITDA比率，我們能夠將2021年底的債務與EBITDA比率降至4.0x1以下1優化和Point Tper出售的收益將使我們能夠在今年繼續降低我們的槓桿率，我們預計到2022年年底…將展示出持續的有意義的改善1-請參閲附錄，瞭解非GAAP財務指標與其最直接可比的GAAP指標的對賬1 1 3.99x持續改進4.24x 1 4Q20實際4Q21實際2022展望3.92 x 1Q22實際1 1 1
7今年，我們將自籌1.15億至1.45億美元的戰略增長資本計劃，用於我們的核心資產足跡原油供應/出口可再生燃料精煉產品·二疊紀原油系統·科珀斯克里斯蒂原油系統·聖詹姆斯碼頭·中大陸·科羅拉多/NM/德克薩斯·墨西哥北部·已建立：·西海岸網絡·乙醇和生物柴油混合·正在開發：·氨系統2022年估計總戰略支出：115-145毫米西海岸可再生燃料存儲(2022年約10毫米)二疊紀原油管道系統(2022年約60毫米)
8碳減排目標產生不斷增長的需求，這為NuStar處於有利地位的中游物流斯托克頓Selby Wilmington墨西哥灣沿岸供應新加坡供應出口加拿大塔科馬波特蘭★提供了可實現的機會西海岸和加拿大的監管優先事項繼續大幅增加該地區對可再生燃料的需求★同時，很難獲得綠地項目的許可，這增加了現有資產的價值★我們的西海岸碼頭有權接收和分配整個西海岸的可再生燃料0 50 100 150 200 250 2020 21 2022 2023 2024 2026 2027 2028 2030 D e e l V o lu m e，化石柴油生物質+可再生柴油來源：IHS Markit 2021加州運輸燃料供應符合石油柴油替代標準的可再生燃料
9★我們預計，隨着我們完成目前正在規劃或在建的更多項目，我們的市場份額將在2022年以及相關的EBITDA中增加·我們打算將剩餘油箱轉換為可再生燃料，因為市場需求★我們的設施將受益於可再生柴油、可持續航空燃料(SAF)的新生產和轉換項目，乙醇和其他可再生燃料生物柴油乙醇可再生柴油6%15%23%NuStar在加州可再生燃料市場的比例份額(2021年總體積1)來源：加州空氣資源委員會(CARB)1-最新可用數據我們獲得了該地區可再生燃料供應的相當大(仍在增長)的比例…可再生燃料可持續航空燃料76%
10…我們繼續與主要客户合作，發展我們的可再生燃料網絡，隨着LCFS的任務擴大到更多的市場完成波特蘭轉換36,000桶轉換為生物柴油轉換57,000桶轉換為可再生柴油Selby建造卡車裝載可再生柴油多式聯運SAF轉換208,000到SAF修改鐵路處理可再生原料卸貨斯托克頓轉換30,000桶轉換為生物柴油轉換73,000桶轉換為可再生柴油，並將可再生柴油處理擴大到所有15個鐵路點第二季度將151,000桶轉換為可再生柴油。連接到東部時間2Q22乙醇機組列車卸貨設施。威爾明頓將160,000桶石油轉換為可再生柴油，重新配置碼頭，以增強海洋能力。★我們已經成為可再生燃料運輸市場的先行者，通過開發和完成許多可再生燃料項目★這些項目與我們在西海岸的客户合作，使NuStar能夠奪取市場份額並建立與全球主要生產商的關係·隨着可再生燃料市場的持續增長，我們的設施將受益於新的生產和轉化供應項目*包括生物柴油、乙醇、可再生柴油、可再生原料和SAF可再生燃料0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000波特蘭Selby斯托克頓威爾明頓NuStar的西海岸碼頭可再生燃料增長*2017 2018 2019 2020 2021
11我們的氨管道是美國最長也是唯一的氨管道，跨越2,000多英里和七個州，從路易斯安那州，沿着密西西比河北到密蘇裏州，然後西北和東部，到內布拉斯加州和印第安納州今天，我們提供了運輸進口和國產氨的最低成本的選擇，以給我們國家的麪包籃子裏的作物施肥我們有能力運輸額外的容量，包括“藍色”或“綠色”氨·目前運行約30 Mb/d(~3,500 STPD1)，但在西海岸以外有近50 Mb/d(~5,500 STPD)可再生燃料，我們正在為我們的氨系統開發近期和長期的機會，包括可再生和傳統的聖詹姆斯第三方終端NuStar Energy L.P.-每天短噸
12氨是世界上第二廣泛使用的化學品，提供了重要的“綠色”機會氨是硝酸銨肥料的基本組成部分，它釋放出氮，這是生長植物所必需的營養·每年生產的2億噸氨(總價值約600億美元)中約90%用於化肥·世界上約一半的糧食生產依賴於氨傳統化石燃料氨生產約佔全球温室氣體排放量的1.6%，這激發了人們對其脱碳的興趣·“藍色”氨由天然氣生產。但相關的排放會被捕獲和存儲。“綠色”氨是利用“可再生”電力驅動電解器從水中提取氫氣和空氣分離裝置從空氣中提取氮，然後通過可再生電力驅動的化學反應結合在一起生產氨。此外，“藍色”和“綠色”氨有潛力用作低碳替代燃料：發動機/渦輪機發電、鹼性燃料電池、高達70%的混合內燃機車輛和海洋工業氨也可以是運輸氫氣的低成本選擇。氨可用於燃料電池或其他應用，但氨比氫更容易運輸和儲存，因為它不需要低温或高壓存儲，而且相對容易被裂解以將其轉化為氫NH3燃氣輪機NH3燃料電池船70%NH3燃料汽車世界50%的食品生產依賴於NH3來源：科學雜誌，IHS Markit，Argus可再生燃料
13美國汽油和柴油需求一直強勁到2021年，和2022年預計將改善美國的★汽油需求在整個2021年恢復並有望在2022年保持在嚴寒前的水平★柴油需求從2022年第一季度開始超過嚴寒前的水平，並有望在今年剩餘時間保持在或接近這些水平來源：ESAI精煉產品86%97%98%97%96%94%94%97%101%95%97%101%75%80%85%90%95%100%105%110%2021年第一季度2021 Q2 2021 Q3 2021 Q4 2022 Q1 2022 Q2 2022 Q3 2022 Q4 2023美國汽油和柴油需求(佔冰凍前需求的百分比)汽油柴油
14 NuStar的精煉產品系統服務於整個中大陸和德克薩斯州…的關鍵市場成品油中大陸系統-★中東部：2,500英里長的管道系統，具有多種輸送選項·東部管道-該系統服務於中西部/西部的重要市場，從堪薩斯州麥弗森、El Dorado、堪薩斯州和俄克拉何馬州龐卡城的煉油廠提供靈活的成品油供應·北管道-系統從北達科他州流向雙子城，服務於農村市場和大城市，來自北達科他州曼丹的煉油廠★中西部：由超過2,200英里長的管道組成，具有結構排他性，服務於德克薩斯州和附近州的市場，德克薩斯州煉油廠南德克薩斯系統-★約700英里長的管道具有結構排他性，主要服務於德克薩斯州和墨西哥北部的市場，供應來自位於科珀斯克里斯蒂和德克薩斯州三河市的煉油廠
15 70%94%100%95%105%105%97%99%0%20%40%60%80%100%120%4月20日8月20日至10月20日1Q 2021 2Q 2021 3Q 2021 4Q 2021 1Q 2022中西部地區南德克薩斯中東部地區總體…我們的市場已被證明具有彈性(預計將繼續看到強勁、一致的需求)我們的彈性資產基礎從2020年4月的大流行低位迅速恢復2021年全年精煉產品產能約為2019年全年(冰凍前)水平的105%我們2022年第一季度的精煉產品產能約為(冰凍前)水平1的100%-與2019年需求進行比較；適用期間針對墨西哥北部項目進行調整；將道路產品需求包括在我們的存儲系統2中-與2020年需求進行比較；適用期間針對墨西哥北部項目進行調整；包括我們存儲系統中的道路產品需求精煉產品總精煉產品2 11 1 1 2 1 1 1 2
16資料來源：ESAI 84%54%76%PADD 1101%88%97%PADD 293%63%87%PADD 4.87%56%76%PADD 5.96%83%PADD 3.89%2020年平均2021年低位。95%78%88%2019年平均美國★截至2021年底，美國煉油廠利用率達到88%，目前預計2022年平均利用率為92%，比2021年的利用率水平高出4%，預計與美國其他地區相比，★煉油廠的地理位置將繼續提供幾個優勢：·更好地獲得更低價格的天然氣，這應該會緩解季節性波動·能力，以升級重質燃料油·更好地進入成品油出口市場。美國煉油廠利用率隨着產品需求回升而上升精煉產品原油供應/出口美國煉油廠利用率(由PADD，2019-2022)2022年平均92%83%92%104%95%80%
17二疊紀盆地是美國頁巖反彈的領頭羊，我們的二疊紀系統的表現繼續好於★，因為它優越的地質條件和較低的盈虧平衡成本，二疊紀盆地的頁巖產量：·2021年以每日5.1百萬桶的速度離開，約佔全國頁巖總產量的55%·預計2022年以每日610萬桶的速度離開，與2021年退出★相比增長了21%截至4月份，我們系統的吞吐能力現在比科維德的低點高出41%，而二疊紀的其餘部分比科維德的低點增長了34%★我們預計2022年退出時的日產量在560到570 Mb之間；比我們2021年退出的約520 Mpd高出10%來源：Rystad，ESAI-原油供應/出口0 3 6 9 12 M B P D二疊紀石油產量(2018-2025)WTI@$50 WTI@$70 WTI@$90 WTI@$110 304%131%0%40%80%120%160%200%240%280%320%C u m la ti v e M o n ly Gro w th(%)NuStar的系統吞吐量增長和恢復速度超過了二疊紀盆地NS增長二疊紀的總增長4.4 4.5 4.7 5.2 5.7 5.6 6.60 2 4 6 8 2019 2020 2021 2022 2023 M B P D二疊紀盆地石油產量展望(截至2022年4月的平均值)ESAI Rystad
18請參閲附錄，瞭解非公認會計準則財務指標與其最直接可比的公認會計準則衡量標準我們的“核心核心”位置吸引了頂級客户，這些客户的活動支持穩定增長★我們系統底層的地質構造質量吸引了最強大的客户·我們系統約68%的收入來自投資級(IG)評級和非IG BB級實體1 28%39%33%主要私營其他公共NS系統生產商類型2(平均日產量)生產商平均債務成本，按面積加權：5.5%3★我們在2011年第四季度(我們自2017年收購該系統以來最好的季度)的平均日產量為5.16億★，在2012年第一季度可與之媲美我們的生產商在整個2021年平均擁有約20-25個鑽井平臺，目前該系統上二疊紀鑽井未完成(DUCS)井總數的20%左右，為增長提供重要平臺$7$12$14$12$19$27$27$23$31$35$39$38$33$38$33$38$33$37$43$46$47$49 139 187 211 266 314 327 349 370 395 435 453 400 423 418 402 450 502 516 516 510 0 100 200 300 400 500$0$5$10$15$20$25$30$35$40$45 2 Q 1 7 3 Q 1 7 4 Q 1 7 1 Q 1 8 2 Q 1 8 3 Q 1 8 1 Q 1 2 Q 1 9 3 Q 1 9 1 0 2 Q 2 0 3 Q 2 0 4 Q 2Q 2 0 1 Q 2 1 2 Q 2 1 3 Q 2 1 4 Q 2 1 1 Q 2 2 EBITDA($MM)系統收入(Avg MBpd)NS二疊紀原油系統表現(按季度)*調整後*原油供應/出口1-截至3月31日的年度，2022年3-截至2022年5月5日2-截至2022年3月31日
該盆地的19家生產商再次看好二疊紀的增長、實力和彈性原油供應/出口：我們繼續在二疊紀盆地增產。3月份，我們每天生產約56萬桶油當量，與2021年相比增長了25%。你可以看到我們在二疊紀的平均橫向長度比去年增長了12%。我們的平均開發規模增長了51%。油井數量每年都在增加。二疊紀盆地非常規產量在第一季度增長到創紀錄的每日692,000桶油當量，因為該公司將2022年的指引上調至每天700,000-75,000桶，比2021年增長了15%以上。“如果你看一看全年活動的增長，我們的資產基礎就是如此，二疊紀尤其如此；全年有500口完工的油井，但第一季度有90口，所以它將建造並後端裝載。”來源：2022年第一季度收益電話會議記錄/新聞稿
20自2019年完成我們的主線以來，我們現在正在投資與我們生產商的增長原油供應/出口專用英畝500,000阿美4,200,000 2017年5月目前的系統容量220,000 700,000接收點122 327管道里程~600~980存儲(BBLS)900,000,600,000第三方連接NuStar碼頭NuStar卡車卸貨設施米德蘭：★平原仙人掌I和II，盆地，日出和其他★企業中部到Echo★Sunoco二疊紀元★★蓮花百夫長★Wink到韋伯斯特科羅拉多州城市：★Sunoco WTG，二疊紀★BridgeTex★平原盆地★日出II其他：★Delek大春季煉油廠
21 54.2 49.0 52.2 53.2 54.5 54.7 55.0 55.1 45 47 49 51 53 55 57 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026百萬桶/日隨着2022年全球需求復甦，科珀斯克里斯蒂是最有可能受益於未來增長的出口樞紐科珀斯克里斯蒂自2020年以來一直是佔主導地位的墨西哥灣原油出口中心，目前佔美國墨西哥灣沿岸總出口量的61%，2022年全球需求復甦，烏克蘭戰爭持續，美國墨西哥灣沿岸的出口預計將在2022年下半年反彈至大流行前的水平全球成品油需求的改善應會引領全球原油需求進一步復甦來源：加拿大皇家銀行能源公司，ESAI 99.9 90.6 96.2 98.4 102.0 103.8 104.7 105.4 85 90 95 100 105 110 20192020 2021 2022 2023 2024 2025 2026百萬桶全球原油需求61%22%8%9%美國墨西哥灣沿岸原油出口(2022年年初)美國墨西哥灣原油供應/出口路易斯安那州原油供應/出口全球成品油需求**包括汽油和柴油需求
22我們科珀斯克里斯蒂原油系統的MVC-用於出口和當地煉油廠供應-提供強度和穩定性入境容量存儲容量出境容量★不同於科珀斯克里斯蒂港口的大多數其他中游運營商，NuSTAR為海洋出口提供了無與倫比的選擇和與當地煉油廠的廣泛連接★美國頁巖產量的增長和全球需求的改善將推動我們的CCCS產量的恢復和增長總計：3.9MMbbl·潛在擴張0.4Mbbl總計：1.2MMBPD·南德克薩斯原油系統16“管道-240MBPD·塔夫脱30”-720MBPD和可擴展·收穫16“管道-240MBPD總計：1.2MMBPD·出口碼頭-750MBPD至1.0MMBPD·煉油廠供應-220MBPD原油供應/出口★我們的北灘原油供應系統是我們的北灘原油管道系統，從我們的南德克薩斯州原油管道系統接收桶來自塔夫脱的12“三江供應管道和30”管道，以及來自第三方管道連接的68%56%67%60%63%32%44%33%40%37%0 200 400 1Q 2021 2Q 2021 3Q 2021 1Q 2022 2023 Mpd CCCS煉油廠通過CCCS碼頭通過CCCS MVC NuStar的Corpus Christi原油系統平均吞吐量/季度369 379 321 314 390 340
23在2022年，我們將繼續關注NuStar在我們整個業務中的戰略重點優化我們的業務以增加現金流減少我們的債務促進我們的ESG卓越我們的戰略優先事項：1.2.
附錄
25 NuStar by the Numbers N Y S E：N S·通用單價(1)：$14.03·分銷/CU/年：$1.60·收益率(1)：12.2%·市值(1)：約15億美元·信用評級：➢穆迪：BA3(穩定)➢S&P：BB-(穩定)惠譽：BB-(穩定)·企業價值(1)：約60億美元·總資產：約50億美元·管道里程：~10,000·流水線卷(2)：1.9MMBPD·存儲容量：~49MMB·存儲吞吐量(2)：396MBPD 1.截至5月10日，2022年2.截至2022年3月31日的季度的日均成交量
26來自信譽良好客户的長期承諾63%12%25%投資級大型私人或國際(未評級)其他NuStar投資級客户(2022年管道/存儲2022年收入%)32%40%28%結構上獨家的接受或支付合同其他管道部門合同1收入(2022年預測-截至22年第一季度)62%38%其他存儲部門合同收入(2022年預測-截至22年第一季度)1-通過接受或支付合同或通過結構排他性承諾(未承諾的線路為煉油廠客户提供服務，沒有競爭對手)
27$107$600$500$550$600$322$403$72$889$8$0$250$500$750$1,000流動性2022 2023-2024 2025 2026 2027 2028-2029 2030 2038-2041 2043應收賬款融資附屬票據GO區融資高級無擔保票據Revolver$897流動性和債務到期日時間表★，我們將我們的10億美元左輪手槍的期限延長到2025年4月，我們的應收賬款融資協議延長到2025年1月★我們利用出售美國東部碼頭的收益在2021年11月償還了我們2022年2月到期的債券★這為我們的債務到期日掃清了到2025年的跑道★我們利用2022年4月出售Point Tper碼頭的收益進一步減少債務到期日(MM美元)1 1-截至2022年3月31日的餘額；債務到期日反映了2022年1月左輪手槍和應收賬款融資協議的期限延長
28截至2022年3月31日的資本結構(以百萬美元為單位)$107NuStar物流票據(5.625%)550NuStar物流票據(5.75%)600NuStar物流票據(6.00%)500NuStar物流票據(6.375%)600NuStar物流子票據403GO區債券322應收賬款融資72融資租賃負債56其他(38)總債務3,172美元普通股和AOCI$166 A系列，B和C優先股756系列D優先股621總股本1 1,543總資本$4,715★截至2022年3月31日：·信貸安排可獲得性約889 MM美元·債務與EBITDA比率2 3.92 x 1-總股本包括合作伙伴和夾層股本(D系列優先股)2-非公認會計準則財務計量與其最直接可比的公認會計準則計量請參閲附錄
29非公認會計準則財務信息的對賬
30非公認會計準則財務信息的對賬(續)
31非公認會計準則財務信息的對賬(續)
32非公認會計準則財務信息的對賬(續)
33非公認會計準則財務信息的對賬(續)
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