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管理層的討論與分析

截至2022年3月31日的三個月

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斯基納資源有限公司

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March 31, 2022

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截至2022年3月31日的三個月

引言

管理層討論與分析(“MD&A”)已由管理層編制，並於2022年5月12日由Skeena Resources Limited(“Skeena”、“US”、“Our”或“公司”)董事會審議和批准。以下關於業績、財務狀況和未來前景的討論應與截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月的未經審計簡明中期綜合財務報表及其相關附註一起閲讀。此外，本MD&A應與截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度經審計年度綜合財務報表及其相關附註一併閲讀。本文提供的資料補充但不構成未經審計的簡明中期綜合財務報表的一部分。本討論涵蓋截至2022年3月31日的三個月以及截至2022年5月12日的後續期間，也就是本MD&A的發佈日期。除非另有説明，否則以下討論中的金額均以加元表示。

其他信息，包括年度經審計的綜合財務報表和本MD&A中討論的特定礦產勘探資產的更多詳細信息，可在公司的電子文件分析和檢索系統(“SEDAR”)簡介中找到，網址為www.sedar.com，公司的電子數據收集、分析和檢索系統(“EDGAR”)簡介中的網址為www.sec.gov，或公司網站：www.skeenaresource ces.com。與投資公司證券相關的風險信息包含在最近提交的年度信息表格中。

本公司負責勘探及資源開發的副總裁Paul Geddes，P.Geo已審閲本文件所載技術資料，並由National Instrument 43-101-礦產項目披露標準(“NI 43-101”)界定的合資格人士(見下文“技術資料責任”一節)審閲。

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前瞻性陳述

本MD&A包含符合適用的加拿大和美國證券法的某些前瞻性陳述或前瞻性信息。本MD&A中包含或以引用方式併入本MD&A中的所有陳述和信息(歷史事實陳述除外)均為前瞻性陳述和前瞻性信息，包括但不限於有關我們預期或預期未來可能發生的活動、事件或發展的陳述。這樣的前瞻性陳述和信息可以通過使用計劃等前瞻性詞語來識別”, “期望”或“不期望”, “是預期的”, “預算”或“編入預算”, “排定”, “估計數”, “項目”, “打算”, “建議”, “完成”, “預期”或“沒有預料到”, “vbl.相信，相信”, “似然”, “可能”, “將要”, “應該”, “意向”, “預期”, “擬議數”, “潛力”，或這些詞和短語的變體，或某些行為、事件或結果的陳述“可能”, “能”, “可能”, “會不會”, “力所能及”, “都會被帶走”, “vbl.發生，發生”, “繼續”，或“取得成就”或類似的單詞和短語或其否定和語法變體，或某些事件或條件的陳述“可能”或“將要”發生，或通過討論戰略。不能保證這些前瞻性陳述和信息所依據的計劃、意圖或預期將會發生，或者即使它們確實發生了，也不能保證會產生預期的業績、事件或結果。

前瞻性陳述和前瞻性信息反映了公司目前的信念，並基於當前可獲得的信息。因此，這些陳述會受到已知和未知的風險、不確定因素和其他因素的影響，這些風險、不確定因素和其他因素可能會導致公司的實際結果、業績或成就與前瞻性陳述中明示或暗示的內容大不相同。本MD&A中的前瞻性信息包括但不限於關於公司的估計、預測、計劃、優先事項、戰略和聲明’目前的預期和假設，除其他外，涉及獲得足夠資金進行運營的能力、財務和運營業績和前景、將公司對環境的負面影響降至最低的能力’本公司的經營活動、訴訟的預期結果和其他法律問題，特別是與公司可能收到或保留監管批准以及公司未來就白化湖儲存設施提出的任何上訴有關的問題，許可證和許可證，政府監管制度下的待遇，各國政府的穩定性，包括那些自認為自治的政府，勘探和採礦權的延續，應收款的收集，勘探計劃的成功，礦產資源的估計，轉換資源或礦產儲量的能力，項目經濟評估的預期結論，我們的礦產項目是否適合成為露天礦，我們吸引和留住熟練員工的能力，對市場價格和成本的預期、勘探、開發和擴張計劃和目標、對額外資本的要求、融資的可獲得性、以及公司的未來發展、成本和結果’的勘探項目。上述假設並不是詳盡的。事件或情況可能會導致實際結果大相徑庭。

我們告誡本MD&A的讀者不要過度依賴本文中包含的前瞻性陳述和信息，這些前瞻性陳述和信息不是對業績、事件或結果的保證，受許多風險、不確定因素和其他因素的影響，這些風險、不確定性和其他因素可能導致實際業績、事件或結果與此類前瞻性陳述和信息明示或暗示的內容大不相同。這些陳述和信息基於許多假設，除其他外，包括有利的股票市場、全球金融狀況、目前和未來的業務戰略以及公司未來運營的環境，包括商品價格、預期成本、實現目標的能力(包括但不限於生產時間和數量)、以有利條件獲得額外所需融資的時機和可用性、實施的決定(包括業務戰略、時機和結構)、成功完成擬議的合併和收購(包括QuestEx交易和紐蒙特交易)的能力–(見擬議交易部分)和此類收購對我們業務的預期結果、獲得或維持許可的能力、可採礦性和可銷售性、匯率和利率假設，包括但不限於與PFS中的假設(如本文定義的)大致一致，某些消耗品和服務的可用性以及電力和其他關鍵價格

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供應，包括但不限於與加油站、勞動力和材料成本的假設大致一致，包括但不限於礦產儲量和礦產資源估計的基本假設、可行性前經濟評估估計中的假設，包括但不限於地質解釋、品位、金屬價格假設、冶金和採礦回收率、巖土和水文地質假設、資本和運營成本估計、一般營銷、政治、商業和經濟條件、勘探活動的結果、基礎設施的發展能力。在解釋鑽探結果、地質、礦藏品位和連續性、對獲得和需求設備、熟練勞動力以及勘探和開發礦產所需服務的預期時作出的假設，以及勘探、開發、運營、監管、政治、社區、經濟和/或環境風險不會對活動造成不利幹擾或阻礙。前瞻性陳述會受到已知和未知的風險、不確定性和其他重要因素的影響。這些因素包括：獲得進行計劃中的勘探、開發、建造和經營所需的許可或批准的能力；勘探和開發的結果；不準確的地質和工程假設；意想不到的未來運營困難(包括成本上升、材料和設備不可用、工業騷亂或其他工作行動和與健康、安全和環境事項有關的意想不到的事件)；社會動盪；交易對手未能履行合同義務；優先事項、計劃、戰略和前景的變化；總體經濟、工業, 商業和市場狀況；信貸或證券市場的中斷或變化；法律、法規或應用和解釋的變化；執行商業計劃和戰略以及尋求商業機會的能力；法院或仲裁員的裁決、訴訟和調查；通貨膨脹壓力；以及可能擾亂Skeena的各種其他事件、條件或情況’的優先事項、計劃、戰略和前景，包括公司不時詳述的內容’S提交給加拿大和美國證券管理人的報告和公開文件，於SEDAR和EDGAR提交.

本公司沒有義務修改或更新本文件發佈之日後的前瞻性信息，也沒有義務做出修改以反映未來意外事件的發生，除非適用的證券法或多倫多證券交易所或紐約證券交易所的政策要求這樣做。

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該公司

Skeena的主要業務是勘探和開發加拿大不列顛哥倫比亞省西北部金三角地區的礦產。本公司在該地區擁有或控制多個勘探階段的物業，包括過去生產的Eskay Creek金礦(“Eskay”、“Eskay Creek”或“Eskay Creek振興項目”)和過去生產的Snip金礦(“Snip”)。

該公司是加拿大除魁北克以外所有省份的申報發行人，在多倫多證券交易所(多倫多證券交易所)交易，代碼為SKE，在紐約證券交易所(NYSE)交易，代碼為SKE，在法蘭克福證券交易所交易，代碼為RXF。

勘探性質

加拿大不列顛哥倫比亞省Eskay Creek振興項目

地質背景：

Eskay Creek火山成因塊狀硫化物(“VMS”)和後生礦牀是在海底雙峯式火山環境中侵位的，據信該環境受同期斷裂帶盆地的約束。火山序列由下盤流紋巖單元組成，上面覆蓋着較年輕的玄武巖單元。兩者被一塊泥巖--接觸泥巖--隔開，這塊泥巖是埃斯凱克里克歷史上開採的大部分礦化的所在地。接觸泥巖陸源沉積是在火山活動活躍期的沉積平靜時期沉積的。該泥巖在空間和時間上與Eskay Creek的主要成礦事件有關。

本公司最近的鑽探截獲了一個成分相似的泥巖單元(下泥巖)，位於接觸泥巖之下約100米(“m”)的地層中。下泥巖代表了類似的火山靜止期，在形成Eskay Creek礦牀的雙峯式火山作用開始之前，碎屑沉積佔主導地位。下泥巖的存在表明了全球VMS礦牀羣普遍存在的地層旋迴性，Eskay Creek是其中的一員。

富含貴金屬金(“金”)-銀(“銀”)品位和伴生元素(汞-銻-砷)的後生元素(Hg-Sb-As)主要賦存於接觸泥巖中，但在整個單元中並不均勻分佈。相反，它們在空間上與解釋的熱液噴口有關，並集中在其附近，這些熱液噴口來自於下伏的同火山餵食者。公司鑽探公司最近在下盤流紋巖中截獲了進料式、不協調的礦化。從歷史上看，下伏的流紋巖容礦巖型礦化由於金銀品位較低，開發程度較低。值得注意的是，這種以流紋巖為主的礦化並不富含汞-銻-砷元素組合，並且經常與泥巖賦存帶混合，以減少冶煉廠對現場精礦和直接運輸礦石的懲罰。

挖掘歷史：

Eskay Creek地產歷史上是作為高級地下作業運營的。地下采礦作業於1995年至2008年進行。從1995年到1997年，礦石經過混合和一次粉碎後直接運輸。從1997年到2008年關閉，礦石在現場磨礦，以生產航運精礦。

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Eskay Creek的歷史產量是330萬盎司黃金和1.62億盎司白銀，從1995年到2008年關閉，礦石產量為230萬噸。該物業被視為世界上最高品位的業務，黃金平均品位為每噸45克(“克/噸”)，不包括白銀信用。

表1總結了Eskay Creek礦的歷史產量。

表1：生產歷史記錄

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斯基納勘探歷史：

2018年8月，Skeena在Eskay Creek開始了初步的水面鑽探計劃。這一勘探和定義鑽探的第一階段集中在歷史上未開採的21A、21C和22個礦化帶。這些近地表目標位於歷史礦山足跡附近，具有擴大礦化的潛力，可能適合露天採礦。第一階段計劃的目標是在選定的礦化區增加鑽探密度，以增加對資源的信心，併為未來的礦山規劃做準備，收集新材料進行初步冶金測試，並擴大對以前未進行鑽探測試的地區的勘探，以圈定更多資源。這一鑽探方案的結果已納入Eskay礦藏的初步資源估計結果。

Eskay Creek的2019年一期加密和擴張鑽井計劃成功升級了託管在各個區域的推斷資源。在這項計劃中，在推斷資源之下又延伸了兩個鑽孔(SK-19-063和SK-19-067)，以測試次生和鮮為人知的礦化泥巖層的勘探潛力，稱為下泥巖。

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2019年11月7日，公司發佈了由Ausenco Engineering Canada Inc.(“Ausenco”)編制、SRK Consulting(Canada)Inc.(“SRK”)和AGP礦業諮詢公司(“AGP”)支持的Eskay Creek振興項目初步經濟評估(“PEA”)。2021年9月1日，公司將PEA推進到預可行性研究，並公佈了由Ausenco、SRK和AGP編制的Eskay Creek振興項目的預可行性研究(PFS)。關於PFS的更多細節，見下文。

2020-2021年第一階段和第二階段演練計劃

Eskay Creek的一期和二期鑽井計劃旨在通過加密鑽井為露天礦受限的推斷資源區增加信心。在與Barrick Gold Corporation的全資附屬公司Barrick Gold Inc.(“Barrick”)的期權期間，Skeena被限制在現有礦山開發(開發緩衝區)25米範圍內鑽探--這些區域預計將高於平均品位。在從巴里克手中收購Eskay Creek項目100%權益的過程完成後，Skeena在25米的開發緩衝區內啟動了第二階段加密鑽井計劃。兩個鑽探階段於2021年1月完成，新數據於2021年第一季度納入Eskay Creek資源更新和PFS。通過45個地面鑽孔完成了5,257米的加密計劃，以升級2021年下半年尚未開採的礦坑受限推斷資源。預計將在2022年進行的更多鑽探相關研究涉及勘探(約60,000米)、巖土工程和水文地質調查，以及計劃中的礦山基礎設施附近較小部分的譴責鑽探。

從巴里克收購

2020年10月2日，Skeena完成了從巴里克手中收購Eskay 100%所有權權益的交易，以換取：

根據收購Eskay而發行的普通股價值為59,400,000美元，根據Black-Scholes定價模型，認股權證的價值為11,326,000美元。連同價值72,164,000美元的Eskay的100%所有權權益，本公司收購了價值126,000美元的設備，並在收購時承擔了1,564,000美元的相關資產報廢債務。

Skeena對組成Eskay的各種索賠有不同的NSR特許權使用費義務。NSR特許權使用費義務將在PFS中進一步討論。此外，Skeena和弗蘭科-內華達公司已經對他們現有的特許權使用費協議的條款進行了修訂，使其涵蓋的期限與現有巴里克公司的特許權使用費協議中所涵蓋的相同。

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最新進展

2021/2022年勘探鑽探

2021年，公司啟動了一項計劃，重點和加快區域和鄰近礦山的勘探，目標是發現額外的資源，以補充現有的Eskay Creek PFS礦山計劃。勘探重點是確定近地表、大噸位Au-Ag礦化體，優先考慮空間上接近擬議加工設施的目標。此外，還完成了對項目數據庫的全面彙編，以研究Eskay Creek沉積盆地的區域地層學，以便探索更多的礦化中心。

2021年，在附近礦場和區域範圍內進行了勘探鑽探。第一個項目(2021年第一季度)總長度為13,423米(50個鑽孔)。在H2，第二次區域和附近礦山勘探鑽探計劃共12,890米，結果發現了23區和新的21A西區。2022年區域勘探計劃共分配了6萬米，目前正在進行中。

白化湖儲能設施鑽探

阿爾比諾湖儲存設施代表了Eskay Creek以前採礦作業的歷史廢石儲存庫(被幾米深的水覆蓋)。在接觸泥巖下面的歷史採礦活動中，廢石來自潛在礦化的下盤巖石開發區。該公司選擇在白化湖儲存設施內進行一項調查鑽探計劃，以確定這一歷史廢物堆放場的資源潛力。該計劃於2021年3月啟動並完成。2021年第四季度，在獲準的白比諾湖儲存設施表面利用空氣旋挖鑽機完成了一個總長212米、12個垂直鑽孔的擴建計劃。到目前為止，一期和二期合併項目已在20個鑽孔中形成了平均13.20米(真實厚度)的礦化層，長度加權品位平均為4.03 g/t Au、163 g/t Ag(6.21 g/t AuEq)、39ppm汞、331ppm As和922ppm Sb。到目前為止，聯合AWF項目中汞、砷和銻的長度加權濃度與公司對Eskay Creek原地礦藏的礦坑受限礦產資源估計(MRE)一致。

關於白化湖儲存設施的進一步討論，見或有事項部分。

額外的2021年北方擴展研究

根據噸位，更新的露天礦受限資源中有12%被歸類為推斷資源。本公司已完成有限的地表鑽探計劃，將這些廣泛散佈的礦化豆莢轉化為指示和測量類別。在北部礦坑擴建地區，開展了一項巖土鑽探和冶金樣品採集方案，以努力將資源提升為儲量。

2021年前期可行性研究-Eskay Creek項目

2021年7月22日，公司公佈了PFS的結果。PFS的亮點包括：

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根據PFS的結果，一家專門從事温室氣體(“GHG”)排放計算的獨立顧問為Eskay Creek項目計算了以下內容：

表2：2021 Eskay Creek PFS項目參數

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表3：税後淨現值(5%)和內部收益率對商品價格的敏感度(PFS)

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該公司的PFS包含更多細節，包括PFS中使用的模型和假設的完整摘要。PFS是根據該公司的礦坑受限資源估計(2021年4月7日)得出的，不包括已啟動和正在進行的2021年鑽探計劃的結果。

該公司預計埃斯凱可行性研究的結果將於2022年6月公佈。

2022年規劃的區域勘探計劃

該公司已經啟動了一項計劃，在2022年期間進行重點和快速的地區性和鄰近礦山勘探，目標是發現額外的資源，以補充現有的Eskay Creek PFS礦山計劃。勘探將側重於界定近地表、大噸位Au-Ag礦化體，優先考慮空間上接近擬議加工設施的目標。此外，完成了對項目數據庫的全面彙編，以研究Eskay Creek沉積盆地的區域地層學，以探索更多的礦化中心。2022年區域勘探計劃共分配了6萬米，目前正在進行中。

加拿大不列顛哥倫比亞省Snip Property

2017年7月19日，本公司根據其收購SNIP 100%權益的選擇權完成了最後一次股份支付。該物業包括位於不列顛哥倫比亞省金三角的一個採礦租約和四個礦產所有權，總面積約為1,932公頃。根據與巴里克的收購協議條款，巴里克保留某些權利，主要是：

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2018年10月16日，Skeena與Hochschild礦業控股有限公司(“Hochschild”)完成了一項協議，根據該協議，公司授予Hochschild一項期權，以賺取Skeena在SNIP的60%權益(“Hochschild期權”)。屆時，Hochschild將有三年時間(“選擇期”)：

在完成22,500,000美元的最低支出後，Hochschild可以通過向Skeena支付1,000,000美元的現金，將期權期限再延長12個月。

2021年10月14日，Hochschild行使了Hochschild期權。根據協議，Hochschild將需要在選項期間產生約1億美元的支出。如果Hochschild成功完成增持，Skeena和Hochschild將成立一家合資企業(“主要合資企業”)，Skeena將有權獲得高達15,000,000美元的反稀釋保護。

倘若Barrick選擇行使Barrick購股權，放棄其1%的NSR特許權使用費，並向本公司支付本公司勘探及開發該物業所產生成本的三倍，而倘若Hochschild於購股權期間成功完成收益，則所產生的Barrick合營權益將分別由Barrick及Primary Snip JV分別持有51%及49%權益。

勘探進展

2020年7月21日，Skeena公佈了SNIP的第一份地下礦產資源量估算，並由SRK進行了審查和驗證。地下采礦體型約束指示資源包括539,000噸內存放的243,000盎司黃金，平均黃金品位為14.0克/噸金。中的資源推論這一類別包括942,000噸內存放的402,000盎司黃金，平均黃金品位為13.2g/t Au(表4)。在確定合理的經濟開採前景時，考慮採用深孔採礦法。

表4：SNIP指示和推斷的地下資源在採場優化採礦形狀內以2.5g/t的Au下限品位報告未稀釋。

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*礦產資源聲明附註

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支持SNIP首次地下礦產資源評估的技術報告已於2020年9月3日提交給該公司的SEDAR簡介。

於2020年最後一個季度，在Snip礦區啟動了5,000米地面鑽石鑽探計劃，目標是擴大附近礦山環境中的資源基礎。鑽探於2021年1月完成，所有結果於2021年4月27日公佈。本公司的鑽探已確認Snip仍有勘探潛力，劃定了200英尺牆區，這是一條位於Twin下方200米的剪切礦脈，與Twin區有很強的相似之處，包括黑雲母斑點單元，儘管黑雲母斑點單元尚未礦化，但該單元的存在將200英尺牆區的形成與Twin區的形成聯繫在一起。此外，兩個剪切面之間有細脈礦化，值得繼續勘探。

2021年第三階段計劃

SNIP的2021年鑽探計劃旨在通過地面和地下鑽探將公司2020年的MRE推斷資源轉換為更高可信度類別(測量和指示)。在SNIP項目完成了專門的巖土鑽探。

加拿大不列顛哥倫比亞省SPECTRUM Property

於二零一四年十月二十七日，本公司收購卑詩省西北部一塊被稱為冰山土地的地區的100%權益，亦稱為Spectrum Property(“Spectrum”)。

2021年4月8日，Skeena宣佈成立了一個新的保護機構，以保護塔爾坦地區的環境和野生動物，覆蓋Spectrum。Skeena歸還了Spectrum礦物所有權，使TCG、Skeena、加拿大自然保護協會和不列顛哥倫比亞省公園基金會能夠合作創建這個新的自然保護機構-Tenh Dzetle保護協會。

環境、社會和公司治理最新情況

環境

Skeena致力於將其運營對環境的任何負面影響降至最低，並確定改善歷史運營對環境影響的機會。作為一個高品位礦體，運營規模較小

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預計Eskay Creek的碳排放量將比同類礦山低得多，而靠近水力發電為進一步減少碳排放量提供了機會。同樣，過去礦井的礦化提供了一個機會，通過清理和修復歷史尾礦和廢石場來提取經濟價值。

斯基納的核心價值觀之一是為子孫後代尊重和保護土地。Skeena的員工、承包商和領導層在開展Skeena的運營時踐行着這些價值觀。這種對Skeena核心價值觀的承諾的一個關鍵例子是捐贈Spectrum資產以創建自然保護地，這一點在下一節接近尾聲時進一步描述。與土著社區的社會關係.”

允許的考慮因素

Eskay Creek是一個關閉的礦山，現有的礦山排放和廢物處理許可證。該工地一直處於良好狀態，在作業期間和自2008年關閉該工地以來，一直在進行環境監測。有一個關於該地點和地區近30年的環境信息的大量數據庫。為了適應為未來發展設想的礦山設計，將需要更新環境評估和採礦許可證。該公司已經啟動了環境評估程序。正在進行環境和社會經濟基線研究，以支持環境評估和許可進程。

社會社區關係

該公司自2014年以來一直在塔爾坦地區工作，並與塔爾坦民族建立了牢固的工作關係。Nation與Eskay Creek有着長期的關係。以前的運營商-維持與塔爾坦的協議，其中包括培訓、僱用和合同機會的條款。Skeena還與TCG保持着正式的協議，這些協議指導着塔爾坦地區項目的溝通、環境實踐以及承包和就業機會。Skeena參與了不列顛哥倫比亞省區域礦業聯盟(“BCRMA”)，該聯盟是不列顛哥倫比亞省原住民、不列顛哥倫比亞省政府、不列顛哥倫比亞省AME不列顛哥倫比亞省和在不列顛哥倫比亞省金三角地區運營的勘探公司之間的合作伙伴關係。BCRMA為各方提供了一個平臺，就該地區的機遇進行合作。

與土著社區的關係

Skeena為公司制定了一個願景，包括支持與土著人民的和解，並與土著民族合作伙伴提供價值和繁榮。

Skeena的創立原則之一是與土著社區密切合作，實現我們項目的負責任發展，並在我們工作的地方做出積極的改變。Skeena相信，通過公開、誠實和及時的溝通，建立和維持與土著社區的互利和支持關係，建立信任和尊重的基礎。

Skeena與塔爾坦中央政府簽訂了通信協議和勘探協議。《通訊協定》為與國家的通訊活動提供了一個協議和框架，為持續的社區參與和與社區領導人的討論建立了一個系統和時間表。勘探協議涉及就業和承包機會、許可證申請審查、環境監測、文化資源保護，以及向塔爾坦中央政府提供與Skeena在塔爾坦傳統領地勘探工作有關的能力資金支持。總體而言，這些協議支持Skeena和Tahltan之間強大的合作關係的持續發展。

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塔爾坦中央政府採取了一項舉措，保護對塔爾坦具有文化、生態和生計價值的地方。塔爾坦中央政府創建了一個新的塔爾坦土著保護區(“IPCA”)，並已確定涵蓋Spectrum項目的區域將是Tahltan IPCA的一部分。雖然塔爾坦中央政府正在進一步定義他們計劃用於實施塔爾坦IPCA的管理目標和活動的機制，但該公司認為這一舉措是進一步發展Spectrum項目的重大障礙。因此，本公司於2019年錄得減值虧損7,362,000美元，與Spectrum物業有關，該物業的賬面金額減少至預期的可收回淨額零美元。

2021年4月8日，Skeena宣佈已歸還Spectrum地產的礦物所有權，使TCG、Skeena、加拿大自然保護協會和不列顛哥倫比亞省公園基金會能夠合作創建自然保護機構tenh Dzetle保護協會。看見波譜特性有關更多詳細信息，請參閲以上部分。

繼此公佈後，本公司宣佈與TCG訂立投資協議，根據該協議，TCG向Skeena投資5,000,000美元，以每項權利約12.52美元收購399,285項Tahltan投資權(“權利”)。每項權利將通過轉換為一股公司普通股的方式授予，在關鍵公司和允許里程碑的情況下，或隨着協議規定的時間推移，所有權利將在協議三週年前歸屬。這筆投資於2021年4月16日完成。

2021年7月19日，與先前宣佈的與TCG的投資權協議有關的四個里程碑中的兩個實現了。作為實現這些里程碑的結果，199,642股權利被轉換為公司的199,642股普通股。

Eskay網站也受到Tsetsalt Skii KM Lax Ha(“TSKLH”)傳統使用的斷言。Skeena已經與TSKLH進行了接觸，分享關於Eskay項目的信息，以及與我們目前活動相關的合同和商業機會。

進入埃斯凱遺址和潮汐港口以供未來航運的駭維金屬加工穿越納斯野生動植物區域，土地受《尼斯加最後協定》條款的約束。Skeena已與Nisga‘a Lisims政府接觸，解釋項目發展計劃並徵求反饋意見。駭維金屬加工通道還穿過吉坦尼奧族世襲酋長的傳統領地。Skeena已經與世襲酋長辦公室接觸，解釋項目計劃並徵求反饋。

治理

為了支持公司的文化和目標，並隨着公司的發展更好地傳達這些文化和目標，斯基納制定了正式的使命、願景和價值觀聲明。在2020年至2021年期間，公司還批准並實施了一套全面的董事會層面的政策。為工作人員和承包商制定了一套補充業務一級的政策，目前正在執行這些政策，以支持董事會一級的政策。

2020年8月20日，公司獲得多倫多證券交易所的最終批准，可以在多倫多證券交易所上市；2021年10月27日，公司獲得紐約證券交易所的上市授權，並於2021年11月1日開始在紐約證券交易所交易。在計劃從多倫多證券交易所創業板畢業並最終進入紐約證交所的過程中，Skeena繼續加強其

治理實踐。多倫多證券交易所和紐約證券交易所的一項要求是首席執行官和首席財務官證明他們在以下方面負責設計和維護披露控制和程序以及內部控制

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管理層的討論與分析

March 31, 2022

財務報告(“ICFR”)。在截至2020年12月31日的財政年度內，公司為ICFR設計、採用併成功測試了對COSO 2013框架的遵從性。

作為對不斷完善的公司治理的關注的一部分，公司還聘請了獨立的公司治理顧問來進一步協助改善Skeena的政策和程序。

環境、社會和治理報告

2022年4月21日，Skeena發佈了我們首份2021年環境、社會和治理(ESG)報告。該報告為Skeena的股東和利益相關者提供了本年度公司ESG實踐、承諾和業績的全面概述。

最近的交易記錄

資本交易

2022年1月17日，公司根據2020年1月17日授予的既有RSU向公司某些高管和員工發行了48,074股普通股。

由於公司股價在2022年上漲，在截至2022年3月31日的三個月內，期權和認股權證持有人行使了441,872份激勵性股票期權和2,812,500份認股權證，以購買普通股。這導致Skeena的總收益分別為2,341,000美元和30,375,000美元(分別為2021-938,000美元和零)。2022年3月31日之後的其他練習在流通股數據接近本文末尾的部分。

建議的交易

2022年3月29日，公司與QuestEx Gold&銅業有限公司(“QuestEx”)達成協議，根據法院批准的股份和現金對價安排計劃(“QuestEx交易”)，Skeena同意收購QuestEx所有非公司擁有的已發行普通股和已發行普通股。QuestEx是一家勘探公司，擁有礦產資產，位於不列顛哥倫比亞省金三角和Toodoggo地區，其勘探項目包括KSP、Kingpin、哈特山、城堡、護城河、郊狼和北韓。截至2021年12月31日和2022年3月29日，該公司擁有QuestEx 14%的普通股。根據截至2022年3月29日的5天期間，Skeena普通股在多倫多證券交易所的5天成交量加權平均價(相當於每股QuestEx普通股1.2美元)，每1股QuestEx普通股支付0.65美元現金和1股Skeena普通股，相當於Skeena尚未擁有的QuestEx普通股的對價約4,200萬美元(約4,900萬美元，包括Skeena擁有的QuestEx普通股)。Skeena普通股的價值預計將發生變化，並將導致QuestEx股東在交易完成時可發行的股票對價的估值發生變化。公司將在向QuestEx期權和認股權證持有人成交時，以反映交換比率的行使價和數量發行Skeena替代期權和認股權證。QuestEx交易的完成取決於QuestEx股東的批准、監管部門的批准以及其他常規完成條件的滿足。

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管理研討與分析

2022年3月31日(除非另有説明，否則在表格內以千加元表示)

在QuestEx交易的同時，Skeena已於2022年3月29日與紐蒙特公司(“Newmont”)簽署了一項協議，在QuestEx交易完成後，通過資產購買協議向Newmont出售某些QuestEx物業(包括心峯、城堡、護城河、郊狼、北韓國物業和相關資產)，向Skeena支付約2700萬美元的現金總對價(“Newmont交易”)。

QuestEx將在QuestEx交易終止時向公司支付1,500,000美元的終止費，其中750,000美元將由公司向紐蒙特公司支付。

這些交易將使Skeena的土地持有量增加超過7.4萬公頃。KSP和Kingpin項目靠近Skeena的Eskay Creek和Snip項目，似乎具有與該地區其他大型金礦系統相同的地質特徵。讓紐蒙特公司參與這些交易使斯基納公司能夠收購這些具有重要戰略意義的地塊，同時最大限度地減少股份稀釋。

關於運營的討論

截至2022年3月31日的三個月，公司的現金和現金等價物為56,839,000美元(2021年12月31日-40,313,000美元)。由於處於勘探階段，公司沒有運營收入，其持續的財務流動資金依賴股權融資。

2021年2月24日，該公司宣佈了一項非經紀私募發行，通過以每股18.00美元的價格發行流通股，籌集約20,000,000美元的總收益。2021年3月8日，該公司完成了這一非經紀私募的第一批，通過以每股18.00美元的價格發行709,497股流通股籌集了12,771,000美元的總收益。2021年3月31日，本公司完成了這一非經紀私募的第二批，通過以每股18.00美元的價格發行250,000股流通股籌集了4,500,000美元的總收益。2021年4月12日，該公司完成了最後一批非經紀流通式私募，通過以每股18.00美元的價格發行237,901股流通股，籌集了4,282,000美元的總收益。2021年2月24日宣佈的私募總計導致Skeena以每股18.00美元的價格出售1,197,398股流通式普通股，籌集了21,553,000美元的毛收入。

關於上述融資，在最後一次付款於2021年4月12日結束的情況下，所籌資金的使用方式與收益的計劃用途相比如下：

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2021年5月17日，該公司完成了隔夜上市上市，通過以每股12.40美元的價格發行4,637,097股普通股，籌集了57,500,000美元的總收益。

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管理研討與分析

2022年3月31日(除非另有説明，否則在表格內以千加元表示)

關於於2021年5月17日結束的隔夜上市公開募股，募集資金的使用方式與募集資金的計劃用途相比如下：

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2021年8月27日，本公司完成了一項非經紀私募發行，通過以每股17.53美元的價格發行285,268股流通股，籌集了5,000,000美元的總收益。

關於2021年8月27日結束的融資，所籌資金以以下方式使用，與收益的計劃用途相比：

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2021年9月17日，本公司完成了一項非經紀私募發行，通過以每股20.21美元的價格發行346,364股流通股，籌集了7,000,000美元的總收益。

關於2021年9月17日結束的融資，所籌資金以以下方式使用，與收益的計劃用途相比：

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2021年11月5日，本公司完成了一項非經紀私募發行，通過以每股16.10美元的價格發行621,119股流通股，籌集了10,000,000美元的總收益。

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管理研討與分析

2022年3月31日(除非另有説明，否則在表格內以千加元表示)

關於2021年11月5日結束的融資，所籌資金以以下方式使用，與收益的計劃用途相比：

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2021年12月23日，本公司完成了一項非經紀私募發行，通過以每股21.00美元的價格發行1,471,739股流通股，籌集了30,907,000美元的總收益。在私募完成的同時，該公司達成了一項最終協議，授予弗蘭科-內華達公司對出售Eskay Creek項目0.5%的NSR的優先購買權。

關於2021年12月23日結束的融資，所籌資金以以下方式使用，與收益的計劃用途相比：

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管理研討與分析

2022年3月31日(除非另有説明，否則在表格內以千加元表示)

勘探和評估費用

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管理研討與分析

2022年3月31日(除非另有説明，否則在表格內以千加元表示)

與2021年3月31日(“Q121”)相比，截至2022年3月31日的三個月(“Q122”)多個類別的勘探和評估費用均有所下降，這主要是由於公司的SNIP物業活動減少所致。在Hochschild行使Hochschild期權後，SNIP上的勘探活動大幅減少，主要包括2021年鑽探計劃產生的跟蹤成本，特別是分析和分析。Eskay的勘探活動與Q122和Q121相當，儘管由於原計劃的Albino Lake鑽探計劃被推遲，公司經歷了與鑽探計劃相關的成本下降。鑽井計劃費用的減少被與Eskay Creek可行性研究相關的費用增加部分抵消，該研究預計將於2022年6月公佈。

季度業績摘要

下表報告了該公司過去八個季度的精選財務信息。

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截至2022年3月31日的三個月的虧損

122季度虧損19,016,000美元，低於121季度29,912,000美元的虧損。與Q121相比，Q122虧損減少的主要原因是勘探和評估支出減少至20,004,000美元(Q121-29,193,000美元)，以及由於公司持有的QuestEx股票市場價格波動，122季度有價證券收益1,794,000美元(Q121-虧損624,000美元)。上述增長被以下因素部分抵銷：由於2021年授予的期權布萊克-斯科爾斯價值較高以及對前幾年授予的既有期權的確認，以股票為基礎的支付金額在122季度增加至1,169,000美元(Q121-753,000美元)，以及由於上市相關保險保費增加，122季度的保險費用增加至542,000美元(Q121-107,000美元)

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2022年3月31日(除非另有説明，否則在表格內以千加元表示)

在紐約證券交易所。整體而言，本公司於第122季度至第121季度期間的開支減少，主要是由於本公司於第122季度期間沒有就SNIP項目進行鑽探計劃。

當符合資格的加拿大勘探費用(“CEE”)由Skeena支付並通過流動機制轉嫁給投資者時，流動股票溢價回收被記錄下來。流通性溢價回收取決於籌集的流通性融資額、本公司在籌集資金時獲得的股價溢價以及可能用於償還流通性義務的產生成本的時間。在截至2021年12月31日的一年中，通過發行直通股，Skeena承諾在2022年12月31日或之前產生74,460,000美元的中東歐資格。截至2022年3月31日，這一承諾中的46,927,000美元已兑現，剩餘27,533,000美元。

截至2022年3月31日的三個月的現金流

公司的經營活動在122季度消耗了15,579,000美元(Q121-31,928,000美元)的淨現金。這主要是由於122季度勘探支出減少所致。

在融資活動方面，本公司於122季度行使認股權證所得款項淨額為30,375,000美元，而121季度並無行使認股權證。於行使購股權(Q121-933,000美元)時收到2,341,000美元的收益，這是由於認股權已歸屬及本公司於2021年至2022年期間股價上升所致。於第121季度，本公司透過發行股份籌集5,000,000美元，透過TCG的投資取得普通股，而本公司透過定向增發籌集淨收益17,271,000美元。Q122沒有私募配售。

在投資活動中消耗的現金從121季度的944,000美元降至122季度的493,000美元。由於場地建築於2021年4月全面建成並投入使用，資本資產增加在122季度降至152,000美元(121季度-1,868,000美元)。在122季度，公司還產生了341,000美元與擬議收購QuestEx有關的交易成本。最後，買賣有價證券在第121季度產生了924,000美元的淨現金。本公司於122季度內並無買賣有價證券。

流動資金和資本資源

該公司依靠發行股票為其勘探和評估活動及其他業務目標提供資金。截至2022年3月31日，公司的現金和現金等價物為56,839,000美元(2021年12月31日-40,313,000美元)。根據預測支出，這一餘額將足以為公司承諾的勘探和評估支出以及至少未來12個月的一般行政成本提供資金。然而，如果該公司在未來12個月內繼續其目前水平的勘探和評估活動，目前的現金餘額將不足以為這些支出提供資金。長期而言，本公司能否繼續經營下去，有賴於成功執行其業務計劃(包括將Eskay Creek項目投入盈利運營)、籌集額外資本或評估其礦產權益的戰略選擇。公司預計將繼續主要通過發行股票來籌集必要的資金。不能保證未來的股權融資將以可接受的條款或根本不存在，在這種情況下，公司可能需要減少其較長期的勘探和評估計劃。

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2022年3月31日(除非另有説明，否則在表格內以千加元表示)

關鍵會計估計

由於某些會計估計要求管理層對本質上不確定的事項作出主觀和/或複雜的判斷，或合理地可能在不同條件下或使用不同的假設和估計報告重大不同的金額，因此某些會計估計被確認為對公司財務狀況和經營結果的列報至關重要。本公司的重要會計估計和判斷在截至2021年12月31日的經審計綜合財務報表附註2中披露。

會計政策的變化

2022年1月1日通過的新標準和解釋

本修正案自2022年1月1日起生效。已確定通過這項修正案的影響程度不會對財務報表產生實質性影響。

尚未採用的新標準和解釋

本修正案自2023年1月1日起生效。根據管理層的初步評估，該標準預計不會對公司的財務報表產生實質性影響

金融工具

公司的金融工具包括現金、應收賬款、有價證券和應付賬款。管理層認為，本公司並無因該等金融工具而產生的重大利息風險。本公司不存在重大信用風險。利息風險和信用風險是通過在加拿大一家主要銀行或信用合作社的可贖回GIC或儲蓄賬户中保持存款來管理現金的。對於應收賬款，通過及時付款、監測應收賬款的賬齡以及在應收賬款未及時支付時進行跟蹤查詢來管理應收賬款的信用風險。本公司通過定期調整本金外幣現金餘額以大致匹配外幣負債來管理其貨幣風險。這有助於減少公司因匯率波動而產生的損益。短期存款利息在綜合損失表和綜合損失表中歸類為利息收入。這一金融工具不存在任何收益、損失或費用。本公司不從事任何套期保值活動。其他金融工具一般不會使公司面臨重大到足以通過購買特定保險或抵消金融工具來降低的風險。對這些風險的進一步討論載於截至2022年3月31日的三個月的未經審計簡明中期綜合財務報表附註4。

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2022年3月31日(除非另有説明，否則在表格內以千加元表示)

關聯方交易

密鑰管理補償

公司的主要管理人員是公司的董事和高級管理人員。2022年和2021年3月31日終了期間主要管理人員的薪酬如下：

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密鑰管理補償

除上述金額外，於截至2022年3月31日及2021年3月31日止三個月內，並無向主要管理人員授予短期僱員福利或以股份為基礎的薪酬。上表中向相關方支付的按股份支付的費用是行政按股份支付和勘探支出的組成部分。按股份支付予關聯方的總開支分別計入勘探及評估開支及一般及行政開支，分別為302,000美元及790,000美元(121季度至201,000美元及596,000美元)。關鍵管理層薪酬的整體增長歸因於公司業務的增長。

復甦

在截至2022年3月31日的三個月內，本公司從一家設有普通員工的公司收回1,000美元(Q121-3,000美元)的工資，原因是向員工支付提供服務的時間。

應付賬款和應計負債

截至2022年3月31日，應付賬款和應計負債中包括374,000美元(2021年12月31日-零)，這是由於關鍵管理層和擁有共同董事或高級管理人員的公司與上述關鍵管理層薪酬有關。

應收賬款

截至2022年3月31日，應收賬款中包括擁有普通董事或高管的公司應支付的6,000美元(2021年12月31日-5,000美元)，涉及工資和其他追回。

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2022年3月31日(除非另有説明，否則在表格內以千加元表示)

財務報告的風險因素及管理者的責任

財務報告的披露控制和程序與內部控制

公司管理層在首席執行官和首席財務官的監督下，根據特雷德韋委員會保薦組織委員會發布的《內部控制-綜合框架(2013)》，設計了披露控制程序(DC&P)和財務報告內部控制(ICFR)，這一點在國家文書52-109，發行人年度和中期文件中的披露證明中定義。

管理層負責建立和維護足夠的ICFR和DC&P。這些控制旨在提供合理的保證，確保需要公司披露的信息得到及時的記錄、處理、彙總和報告。由於其固有的侷限性，DC&P和ICFR可能無法防止或發現所有錯誤陳述，因為它們只能合理地保證內部控制環境的目標得到滿足。此外，內部控制的有效性可能會因為條件的變化而變得不充分，或者遵守政策和程序的程度可能會發生變化。

管理層在首席執行官和首席財務官的參與下，評估了截至2022年3月31日我們DC&P的有效性。根據評估的結果，首席執行官和首席財務官得出結論認為，我們的DC&P有效地提供了合理的保證，即與公司有關的重要信息已被積累並傳達給管理層，以便及時做出關於所需披露的決定，以及我們在提交的報告中披露的信息在適用證券法規指定的時間段內得到適當的記錄、處理、彙總和報告。

管理層在首席執行官和首席財務官的參與下，評估了截至2021年12月31日我們ICFR的有效性。在進行這項評估時，管理層使用了由特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的《內部控制--綜合框架贊助組織委員會(2013年)》規定的標準。根據截至2021年12月31日的評估結果，管理層得出結論，我們對財務報告的內部控制是有效的。截至2022年3月31日，管理層尚未評估我們的ICFR的有效性。

財務報告內部控制的變化

管理層，包括首席執行官和首席財務官，負責建立和維護對財務報告的充分內部控制。我們認為，任何財務報告的內部控制制度，無論構思和運作得多麼好，都有其固有的侷限性。因此，即使是那些被認為有效的系統，也只能提供合理的、而不是絕對的保證，確保實現控制系統的目標。在截至2022年3月31日的三個月內，我們對財務報告的內部控制沒有發生重大影響或合理地可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化。

風險因素

與公司及其業務相關的風險因素的詳細描述包含在公司截至2021年12月31日的最近一年的年度信息表格中，該表格可在SEDAR和EDGAR上找到。

礦產勘探公司面臨各種風險，雖然無法消除所有風險，但公司的目標是儘可能地管理和降低此類風險。

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2022年3月31日(除非另有説明，否則在表格內以千加元表示)

由於無法預測或預期的因素，很少有勘探項目成功實現開發，即使是其中一個因素也可能導致項目的經濟可行性受到不利影響，因此進行下去既不可行也不現實。該公司密切監測其活動和那些可能影響這些活動的因素，並聘請經驗豐富的顧問協助其風險管理並及時作出適當的決定。

基本情況下，PFS考慮將Skeena的電力傳輸線與獨立第三方擁有的電力基礎設施互連。這種互連將縮短Skeena為了連接到電網而必須修建的傳輸線。Skeena目前沒有與該第三方互聯的協議，這樣的協議將是必要的；因此，Skeena Resources和第三方有無法達成這樣的協議的風險，從而導致項目成本增加。

由於難以確定某些權利要求的有效性，礦業權存在某些固有風險，而且許多礦產權的轉讓歷史往往含糊不清，因此可能會出現問題。

正在勘探的大宗商品的價格也是一個重要的風險因素，因為它們的價格大幅下降可能導致決定放棄某個特定項目。

環境法律和法規也可能影響項目的生存能力。該公司認為，它在所有實質性方面都遵守了這些規定，但在公司控制之外的法律上可能會發生變化，這也可能會增加項目的風險因素。最後，在特定國家開展業務存在法律、政治和貨幣風險，必須仔細考慮這些風險，以確保風險水平與公司對項目的評估相稱。

開發和運營風險

採礦開發項目和採礦作業通常涉及高度風險，這可能對我們的成功和財務業績產生不利影響。在生產之前，開發項目通常需要大量支出。實際資本成本或運營成本可能與估計資本成本或運營成本存在實質性差異。開發項目還可能在建設和開發期間、礦山啟動期間或生產期間遇到意想不到的延誤和問題。採礦項目的建設和開發還面臨許多其他風險，包括但不限於下列風險：

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2022年3月31日(除非另有説明，否則在表格內以千加元表示)

我們的業務也受制於在勘探和開發礦產項目和礦產時通常遇到的所有危險和風險，包括異常和意外的地質構造、地震活動、巖石滑坡、地面不穩定或故障、機械故障、洪水和其他與鑽探和開採材料有關的條件，任何這些情況都可能導致設施損壞或毀壞、生命或財產損失、環境破壞和可能的法律責任。

上述大多數因素都不是本公司所能控制的。這些因素的確切影響無法準確預測，但這些因素中的任何一個或其組合可能對公司的業務產生不利影響。

我們必須遵守多倫多證券交易所和紐約證券交易所的持續上市標準，如果我們不符合這些標準，我們的普通股可能會被摘牌。

我們的普通股目前在多倫多證券交易所和紐約證券交易所上市。為了維持上市，我們必須保持一定的財務和股票分配目標，包括保持最低數量的公眾股東，以及就紐約證交所而言，保持最低股價。除客觀標準外，如果認為發行人的財務狀況和/或經營業績似乎不令人滿意；如果公司未能及時準確報告財務業績；如果證券的公開分發範圍或總市值似乎變得如此之小，以至於不適宜繼續在多倫多證券交易所或紐約證券交易所上市；如果發行人出售或處置主要經營資產或不再是運營公司；如果發行人未能遵守多倫多證券交易所或紐約證券交易所的上市要求，則多倫多證券交易所或紐約證券交易所可以將發行人的證券摘牌；或發生任何其他事件或存在任何條件，使繼續在多倫多證券交易所或紐約證券交易所上市，在多倫多證券交易所或紐約證券交易所認為是不可取的。

如果多倫多證券交易所或紐約證券交易所將我們的普通股摘牌，投資者可能面臨重大的不利後果，包括但不限於普通股缺乏交易市場，流動性減少，分析師對公司的報道減少，以及我們無法獲得額外的融資來為我們的運營提供資金。

COVID 19，經濟和其他風險

“新冠肺炎”對全球經濟產生了嚴重影響。在包括加拿大在內的許多國家，企業被迫長時間或無限期地停止或限制運營。為控制病毒傳播而採取的措施，包括旅行禁令、隔離、保持人與人之間的最小距離以及關閉非

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2022年3月31日(除非另有説明，否則在表格內以千加元表示)

基本服務對世界各地的企業造成嚴重幹擾，導致大量失業和經濟放緩。全球股市也經歷了劇烈波動和某些板塊的大幅走弱。各國政府和中央銀行採取了旨在穩定經濟狀況的貨幣和財政幹預措施。到目前為止，除了成本增加外，公司的運營還沒有受到這些事件的實質性負面影響，特別是在健康和安全以及現場工作人員的住房方面。目前尚不清楚新冠肺炎疫情的持續時間和影響，以及政府和央行應對措施的有效性。無法可靠地估計影響的持續時間、後果的嚴重程度或對公司未來期間的財務狀況和業績的影響(如果有的話)。

某些全球事態發展導致了額外的風險因素，有可能給公司未來的運營帶來不確定性，特別是在Eskay Creek項目的施工階段，即：

沒有分紅的歷史

自公司成立之日起，該公司尚未宣佈或支付其普通股的任何現金股息，目前也沒有關於支付股息的政策。未來派發股息將視乎盈利(如有)、公司的財務狀況及董事會認為適當的其他因素而定。

對技術信息的責任

本文中披露的與勘探活動有關的技術和科學信息是在Paul Geddes的監督下編制的，並由Paul Geddes、P.Geo核實和審查，Paul Geddes是公司負責勘探和資源開發的副總裁，也是NI 43-101定義的“合格人士”。

數據核查包括由高級項目地質學家在現場輸入和審查數據，按計劃每週和每月向高級勘探管理層報告，以及高級勘探管理層完成項目現場訪問，以審查正在進行的項目活動的狀況和報告結果所依據的數據。本MD&A中提及的所有勘探項目的鑽探結果或支持資源和儲量估計均已在公司此前發佈的新聞稿中報告，並且是根據NI 43-101礦產項目披露標準編制的。通過實施旨在遵循行業最佳實踐的質量保證-質量控制(“QA-QC”)計劃，對鑽井項目的採樣和化驗數據進行監控。

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2022年3月31日(除非另有説明，否則在表格內以千加元表示)

關於已測量、指示和推斷的資源估計數的資料

本MD&A中包含或以引用方式併入的礦產儲量和礦產資源已按照加拿大證券監管機構的要求按照NI 43-101進行估計，這與美國證券法的要求不同。術語“礦產儲量”、“探明礦產儲量”、“可能礦產儲量”、“礦產資源”、“已測量礦產資源”、“指示礦產資源”和“推斷礦產資源”均為加拿大采礦術語，由NI 43-101和加拿大采礦、冶金及石油學會(“CIM”)通過的“CIM礦產資源和礦產儲量定義標準”(經修訂的“CIM定義標準”)定義。美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)第1300條S-K子節中的礦業權披露規則適用於擁有根據1934年證券交易法(“交易法”)註冊的一類證券的發行人，這些規則已於2019年2月25日(“美國證券交易委員會”)進行了更新，符合從2021年1月1日或之後開始的第一個財年的合規性要求。根據《美國證券交易委員會礦業權規則》或《美國證券交易委員會行業指南7》中的前身規則，Skeena無需披露其礦業權，因為根據交易法，它是一家“外國私人發行人”，並且有權根據多司法管轄區披露制度(“MJDS”)向美國證券交易委員會提交報告。

美國證券交易委員會礦業權規則包括描述礦產儲量和礦產資源的術語，這些術語與CIM定義標準下的相應術語基本相似，但並不總是相同。“美國證券交易委員會”礦業權規則允許對“已測量”、“指示”和“推斷”的礦產資源進行估算。美國證券交易委員會礦業權規則對“已探明礦產儲量”和“可能礦產儲量”的定義與相應的CIM定義標準基本相似。請投資者注意，雖然這些術語與CIM定義標準中的定義基本相似，但美國證券交易委員會礦業權規則下的定義與CIM定義標準中的相應定義之間存在差異。因此，不能保證Skeena可能報告為NI 43-101下的“探明礦產儲量”、“可能礦產儲量”、“已測量礦產資源量”、“指示礦產資源量”和“推斷礦產資源量”的任何礦產儲量或礦產資源與Skeena根據“美國證券交易委員會礦產產權規則”通過的標準編制的礦產儲量或礦產資源估算值相同。

此外，投資者被告誡不要假設任何部分或全部礦產資源構成或將轉換為儲量。這些條款在經濟和法律上的可行性存在很大的不確定性。因此，告誡投資者不要假設Skeena在本MD&A中報告的任何“測量的”、“指示的”或“推斷的”礦產資源在經濟或法律上是或將是可開採的。此外，“推斷的礦產資源”的存在有很大的不確定性，其經濟和法律可行性也有很大的不確定性。不能假設“推斷出的礦產資源”的全部或任何部分都會升級到更高的類別。根據加拿大證券法，對“推斷出的礦產資源”的估計可能不構成可行性或預可行性研究的基礎，除非在NI 43-101允許的極少數情況下。

出於這些原因，本MD&A中的礦產儲量和礦產資源估計及相關信息可能無法與受美國聯邦證券法及其規章制度下的報告和披露要求的美國公司公佈的類似信息相比較。

或有事件

由於公司經營的性質，在正常業務過程中會出現各種法律和税務問題。本公司在金額可合理估計的情況下應計為負債等項目，而該事項的解決可能需要本公司未來經濟利益的流出。

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2022年3月31日(除非另有説明，否則在表格內以千加元表示)

Eilat Explore Ltd.及關聯方已多次向本公司提出與本公司於2014年4月14日及2015年4月27日訂立的資產購買協議(“APA”)有關本公司購買Spectrum物業的若干索賠。2016年4月，公司收到了與《行政程序法》有關的正式民事索賠通知。在長期不活動之後，該公司於2021年3月申請駁回其中一項索賠。駁回申請已被法院延期，並將在晚些時候進行聽證。目前尚不能確定這些事件的結果，但預計這些事件不會對公司的財務報表產生實質性影響。

2021年8月27日，一名對Skeena白比諾湖儲存設施下的土地擁有礦物所有權的個人向首席黃金專員申請，要求確定Eskay Creek礦以前的運營商存放在Albino湖儲存設施中的材料中“礦物”的所有權。所涉材料由Eskay Creek礦的尾礦和礦物組成，含有硫化物和某些有害元素，由Skeena根據《土地法》地面租約以及《礦業法》和《環境管理法》的授權進行管理。儘管Skeena對這些材料負有持續的環境義務，但2022年2月7日，首席黃金專員做出了一項決定，認定個人Richard Mills擁有白比諾湖儲存設施中的所有材料。2022年3月7日，本公司根據不列顛哥倫比亞省《不列顛哥倫比亞省礦產保有權法案》的上訴條款，就首席黃金專員的決定向不列顛哥倫比亞省最高法院提出上訴。目前尚不能確定此事的結果，但預計此事不會對本公司的財務報表產生重大影響。

表外安排

本公司並未訂立任何表外安排。

合同義務

截至2022年3月31日，公司有以下未履行的合同義務：

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2022年3月31日(除非另有説明，否則在表格內以千加元表示)

流通股數據

以下部分更新截至2022年3月31日的三個月的未經審計簡明中期綜合財務報表中提供的未償還股份數據：

普通股：

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股票期權：

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RSU：

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投資權：

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管理研討與分析

2022年3月31日(除非另有説明，否則在表格內以千加元表示)

其他信息

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董事會委員會：

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登記員和轉讓代理

加拿大計算機股份信託公司

巴拉德大街510號

3^研發地板

不列顛哥倫比亞省温哥華

V6C 3B9加拿大

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