Document

大家好，歡迎光臨。我是Jacek Olczak，菲利普莫里斯國際公司的首席執行官。我們的首席財務官Emmanuel Babeau也加入了我的行列。今天，我們很高興能與大家分享一些非常好的消息。

我首先提請大家注意今天的陳述和新聞稿中披露的前瞻性陳述和警告性陳述，以回顧可能導致實際結果與預測或前瞻性陳述大不相同的各種因素。本次活動的幻燈片和腳本將在www.pmi.com/Investors上發佈。

我們非常高興地宣佈對瑞典Match公司每股106瑞典克朗的建議全現金收購要約。這將大大加速我們向無煙公司的轉型，並進一步定位我們引領更廣泛行業的轉型。

這一報價旨在加入兩家領先的無煙玩家，打造一家全球冠軍。我們兩家公司的願景是一致的，共同努力建設一個沒有香煙的無煙未來，這種結合將加速我們的進步，因為它將使更多的成年吸煙者轉向更好的替代產品，而不是單獨的公司。

我們各自的地理足跡、研發、商業能力、組織和人才庫都非常適合我們的業務和文化。我們對瑞典Match成為PMI組織成員的前景感到非常興奮，並將作為一個組織共同邁向無煙目標的未來。

如果完成，我們將擁有一個全面的全球無煙產品組合，在熱不灼傷領域處於領先地位，以及增長最快的口服尼古丁類別，具有加速國際擴張的潛力。瑞典火柴有一個完全集成的平臺，專注於高端品牌，這將非常適合我們的業務。

這筆交易令人信服的理由的一個重要部分是巨大的、有吸引力的、不斷增長的美國無煙市場。瑞典Match已經與ZYN擁有領先的尼古丁專營權，我們計劃進一步發展和共同發展。此外，它在美國有一個重要的運營平臺，這將幫助我們在未來幾年釋放其他無煙類別的重要機會。

隨着無煙產品在瑞典和其他斯堪的納維亞市場的進一步發展，以及我們打算將產品組合擴展到新的地區，這將是一個高度互補的組合。

我們預計，這種互補性將立即使我們的營收增長狀況受益。我們已經是一家成長型公司，近年來我們業務的表現證明瞭這一點，尤其是iQOS的成功-到目前為止，iQOS是世界領先的無煙品牌。

瑞典Match快速增長的業務的加入，將進一步提升合併後公司的發展軌跡。此外，隨着時間的推移，我們的目標是通過在美國擴大投資組合以及在新的和現有的國際市場進行地理擴張來實現顯著的收入協同效應。

這筆交易更廣泛的財務吸引力也是顯而易見的。我們預計這一組合將增加我們的OI利潤率和我們調整後的稀釋後每股收益。對我們運營現金流的顯著提振還將包括有意義的美元收入，改善我們的貨幣狀況。

現在簡單談一談擬議交易的細節和時間表。約160億美元的股權價值和略低於2023年共識EBITDA的17倍的隱含企業估值代表着對快速增長、高質量的消費品業務的戰略收購，該業務具有出色的盈利能力，並具有顯著的收入協同效應。

這項要約是由瑞典Match董事會推薦的，我們預計交易將在今年第四季度完成，這取決於瑞典Match股東的接受和必要的監管批准。您將在今天上午的報價新聞稿中找到更多詳細信息。

瑞典火柴建立了一家出色的無煙企業，在邁向無煙世界的道路上取得了令人矚目的成就。超過三分之二的收入和大約四分之三的營業利潤來自無煙產品。

這反映了美國和斯堪的納維亞地區的強勁地位，美國也佔到了收入的近三分之二。主要是在無煙產品方面，這主要是由於瑞典火柴近年來以創新的產品和一流的執行力推動了美國尼古丁袋類別的增長和發展。

瑞典Match管理層和員工的這一令人印象深刻的業績，在快速增長的美國和全球尼古丁袋子類別中提供了強大的領導地位，我們在這一類別中的存在為零或可以忽略不計。尼古丁袋裝對成年煙草消費者具有強大的吸引力，它提供了便利、味道和滿足感，而不需要煙草、吸入或需要設備。

在美國，ZYN的非凡表現推動了這一類別的銷售，僅去年一年，銷量就增長了約80%。儘管有大型競爭對手的進入，2021年ZYN仍以64%的份額保住了該類別的頭號位置。

在全球範圍內也是如此，這一類別才剛剛起步，或者在許多市場上還不存在。這裏的潛力是非常令人興奮的，因為ZYN繼續開發創新的產品和強大的品牌資產，同時負責任地向成年煙草用户營銷。

此外，瑞典Match在斯堪的納維亞鼻煙領域的領先和高端品牌組合，擁有近60%的類別份額，將為這一類別和斯堪的納維亞尼古丁袋子類別的進一步增長提供一個極好的平臺。在美國無煙煙草類別中站穩腳跟，完成了高質量的無煙業務。

瑞典火柴是一家發展迅速、利潤豐厚的公司。尼古丁袋子的成功是過去3年財務表現的顯著推動因素。以消費必需品的任何標準衡量，產品類別17%的匯率中性銷售增長複合增長率都是令人印象深刻的，其中包括強勁的銷量增長。同期，利潤率擴大570個基點，運營現金流實現20%的出色複合增長率，這也證明瞭這一組合可以為我們的增長、盈利能力和現金產生帶來好處。

我們的使命是提供一個無煙的未來，這與瑞典Match為實現無煙世界的目標完全一致。這項擬議交易的令人信服的理由包括加快我們成為無煙公司的進程。我們的目標是到2025年達到50%以上的無煙淨收入，而2022年第一季度這一比例為30%，2015年我們推出iQOS時基本上為零。與瑞典Match的結合將使我們能夠更快地實現無煙，瑞典Match無煙產品的成年用户超過300萬，主要在美國，截至3月31日，iQOS用户約為1800萬，不包括俄羅斯和烏克蘭。

這一提議的合併的一個重要方面是美國的機會，美國是世界上最大的無煙產品市場。我們的目標是為大約3400萬吸煙的美國成年人提供更好的替代繼續吸煙的選擇。

其次，瑞典火柴公司擁有500多名銷售人員，擁有超過150,000個銷售點，擁有成熟的製造和支持功能，在美國擁有強大的運營平臺。這將為我們在這個關鍵市場建立長期未來提供一個極好的基礎，抓住無煙品類的機會。

我們還注意到瑞典Match公司勤奮的監管和科學能力，通用SNU的MRTP申請成功證明瞭這一點。到目前為止，iQOS和General是唯一獲得MRTP授權的無煙產品，這強調了我們各自產品組合和專業知識的質量。

我們看到了我們在美國合併後的業務的光明前景，瑞典火柴公司的現有業務得到了我們自己的發展和商業經驗的支持，再加上我們投資無煙增長的能力。

我想進一步闡述一下美國無煙市場的機會有多大。除中國外，美國的尼古丁產業總量已經是世界上最大的，零售額約佔國際市場的30%。對於無煙產品來説，這一點更令人震驚，僅美國一國的零售額就相當於所有其他國家(不包括中國)零售額的一半以上。這意味着通過這筆交易，我們的無煙產品直接可尋址市場將增加約60%。

對於我們的全球無煙業務，瑞典Match創新的口服尼古丁產品的加入將為我們提供全面的全球產品組合。在不灼熱方面，我們十多年來的持續投入和創新，以iQOS打造了全球領先的無煙品牌。正如我們的投資者所知，iQOS的增長前景仍然非常令人興奮-iQOS ILUMA的最新重大創新在發佈市場上顯示出非凡的早期結果。

如果完成，我們現在將增加瑞典Match的口服尼古丁產品組合-快速增長，具有誘人的利潤率，並在美國和斯堪的納維亞地區處於領先地位。瑞典Match的產品組合還包括斯堪的納維亞鼻煙，這是幾十年來在減少危害方面擁有最大流行病學證據的無煙產品。

與我們憑藉iQOS VEEV在電子蒸氣領域的新興業務相結合，我們將在所有三大無煙平臺上的品牌中擁有強大的地位，通過迎合不同消費者口味偏好、需求、細分市場和場合的綜合消費之旅。

此外，一個綜合和補充的口腔開發平臺，以PMI的專業知識為基礎，可以致力於進一步創新的管道，以加快口腔尼古丁類別和非尼古丁產品的發展。

這筆交易的另一個核心支柱是尼古丁膠囊在國際市場的潛力。我們看到合法年齡的吸煙者對產品的便利性、特定使用場合、味道和滿意度產生了強烈的共鳴。

正如我們在2月份的CAGNY演示中提到的那樣，我們預計尼古丁郵袋類別的零售價值在未來5年將以30%-40%的年複合增長率增長。就銷量而言，我們預計歐洲其他地區，包括英國和中歐等地區，將在未來3年超過快速增長的斯堪的納維亞半島。此外，我們在包括南亞和東南亞在內的低收入和中等收入地區看到了巨大的前景，在這些地區，簡單、負擔得起和易於使用是成年吸煙者的重要特徵。

如果交易完成，這將為ZYN和其他瑞典Match品牌提供一個重要的機會，使其大幅增長，並加速產品類別的發展，使其超過預期的增長率。我們非常樂觀，利用iQOS廣泛的國際商業基礎設施和技術，以及我剛才提到的互補開發能力，能夠實現這一目標。我們準備投資於這一類別，就像我們在熱不灼傷方面所做的那樣，以擴大和開發產品

投資組合，並在新市場擴張和增長。我們還看到了斯堪的納維亞地區的巨大增長潛力，利用我們各自尼古丁產品的組合優勢。

這一報價的一個關鍵原則是瑞典Match對負責任的營銷的堅定承諾，PMI共享這一點，這對所有尼古丁產品都至關重要。瑞典火柴是一家成熟而歷史悠久的公司，長期專注於道德商業和商業化實踐。嚴格的標準包括明確的產品信息以及對員工、零售商和分銷商的教育。瑞典Match的目標是完全遵守其政策，專門向成年消費者營銷。

監管發揮着至關重要的作用。對於尼古丁袋子，許多市場仍在制定監管措施，我們主張採取強有力的措施，最大限度地減少成年吸煙者改用尼古丁的可能性，同時幫助將意外使用的風險降至最低。這包括在税收和與成年吸煙者溝通方面區別對待這一類別，以加快減少煙草危害。我們相信尼古丁袋子在所有無煙替代品中具有最大的減害潛力，包括鼻煙。當負責任地進行營銷時，認識到香精在轉換更多成年吸煙者方面可能起到的作用也很重要。然而，這必須與強有力的措施相結合，以幫助防止未成年人和其他意外使用產品。

在美國，我們支持聯邦和州政府在《煙草21》取得成功後進一步加強預防青少年接觸煙草的措施，我們致力於與零售合作伙伴合作，確保成人無煙替代品不會出售給未成年人。

我們仍然致力於實現無煙的未來，我們相信，在許多國家，在監管機構和民間社會的正確支持下，這一目標可以在10-15年內實現。在瑞典，我們希望政府和其他相關利益攸關方將制定正確的法規，使香煙能夠在2030年前逐步淘汰。

謝謝你，傑西克。對於我們的股東來説，這也是一筆令人信服的交易。目前瑞典火柴業務的增加將提高我們的有機收入增長狀況。此外，Jacek解釋説，美國和國際市場收入協同效應的巨大潛力將位於這一軌跡的頂端。

瑞典Match也擁有誘人的營業利潤率，這將增加PMI目前的Oi利潤率，然後再進行協同。這項擬議的交易是關於互補性的，而不是重疊的。因此，我們預計不會出現材料成本協同效應，但我們確實假設可以實現適度的採購節省。關鍵是，與有機路線相比，擬議的組合在進入美國無煙市場方面節省了大量成本和時間。

我們預計，這一合併將很好地增加我們調整後的稀釋後每股收益，在完成交易後的第一年，在協同效應之前，不包括與一次性交易相關的成本和收購的無形資產的攤銷，將實現低至中個位數的增長。鑑於這類非現金項目的規模越來越大，我們現在打算將收購的無形資產的攤銷從我們的非GAAP調整措施中剔除。我們還預計資本回報率良好，目標是在5年內實現ROIC/WACC交叉，假設WACC約為7%。

重要的是，我們的現金產生能力也應該擴大，2021年瑞典Match運營現金流為7億美元，自2018年以來以20%的複合年增長率增長。這包括大量的美元現金流。如果交易完成，這筆交易將把美元收入的比例提高到合併後集團的10%，我們希望隨着美國業務的發展，這一比例將隨着時間的推移而增長。

我很高興地向大家報告，我們已經有了一套全面和穩健的融資方案。這是一筆全現金交易，設想將債務市場和銀行融資結合在一起。

儘管我們今天宣佈了一項重大的擬議交易，但我們的資產負債表依然強勁。我們預計，預計今年年底預計淨債務與調整後EBITDA的比率約為3倍，此後將出現快速去槓桿化。隨着時間的推移，我們繼續以強勁的投資級信用評級為目標，將其視為一項不斷增長和高度現金產生的業務。

關於資本分配，我們仍然堅定地致力於我們的累進股息政策，將其作為首要任務。正如之前所傳達的那樣，我們打算每年增加我們的股息，同時隨着時間的推移逐步將調整後的稀釋每股派息率降低到75%左右。從2020年到2021年，我們的派息率迅速下降，而我們的股息卻在增加，這就是如何實現這一目標的一個例子。鑑於我們的目標是在去槓桿化的同時繼續增加我們的股息，我們已經暫停了3年的股票回購計劃，並預計一旦我們在去槓桿化方面取得足夠的進展，就會考慮重新啟動。

現在轉到我們作為PMI獨立的增長前景，我們仍然致力於2021-23年的CAGR目標，不包括俄羅斯和烏克蘭，有機淨值增長超過5%

收入，以及調整後稀釋後每股收益中超過9%的貨幣中性增長。需要明確的是，我們預計將實現這些目標，不包括這筆交易的任何影響。

同樣明顯的是，瑞典火柴誘人的增長狀況和額外的潛在收入協同效應有能力提供未來的上行空間。以瑞典Match在過去3年的增長為例，在融資之前，我們的營收增長將至少增加0.5個百分點，調整後稀釋後每股收益複合年增長率幾乎增加1個百分點。雖然我們今天不會對我們的中期增長前景提供任何進一步的更新，但我們期待着在本次交易完成後的幾個月內向您提供最新情況。

謝謝你，伊曼紐爾。這項提議的另一個重要組成部分是，在我們努力逐步淘汰香煙的過程中，我們兩家公司有着共同的願景、宗旨和價值觀。這一點在可持續發展和可持續發展的統一方法中可見一斑。

關於產品影響，共同推動減少煙草危害、提高認識和負責任的營銷至關重要。例如，兩家公司都承諾在2021年將90%以上的研發支出用於無煙產品。我們也承認並正在尋求解決我們產品對環境的影響。

對於我們的行動的影響，根除童工和減少我們的碳足跡是進一步的例子。重要的是，我們都專注於為所有員工提供一個包容和授權的工作環境。

這讓我想到了這一擬議中的合併在業務和文化上的強大契合度，我們相信這將為瑞典Match員工帶來誘人的前景。我們對多樣性、公平、人力資本發展和終身學習的關注是一個關鍵組成部分。我們為我們作為全球頂級僱主的地位和我們的同工同酬認證感到自豪。

瑞典Match擁有一個互補的組織，擁有一支才華橫溢、敬業的員工隊伍、優秀的文化和強大的技能基礎，在瑞典、美國以及世界各地的口腔、雪茄和燈具產品領域擁有強大的技能基礎。我們打算培養這一人才，並在我們共同成長的過程中提供更多機會。作為當地社區的重要僱主和關鍵市場的老牌運營商，我們打算保留瑞典火柴的名稱和身份。PMI打算繼續並進一步發展瑞典Match的所有關鍵地點，包括在瑞典的口服尼古丁類別的製造和全球管理。

我現在將以我們今天宣佈的關鍵信息來結束。我們提議加入兩家世界領先的無煙公司，組成全球無煙冠軍。我們在關鍵的美國市場看到了當前和尚未開發的增長和減少危害的重大未來機遇。我們將組建一個卓越的全球無煙產品組合，為瑞典Match的口頭尼古丁產品提供一個重要的國際增長機會。

我們將通過這筆交易以及通過投資合併後的業務來提升我們的頂線和底線增長狀況。我們將加速實現我們的雄心，到2025年成為一家以無煙為主的公司，然後儘快成為一家完全無煙的公司。

這項擬議的交易在財務上具有吸引力，預期的短期和長期每股收益增加，隨着時間的推移獲得誘人的資本回報和增強的現金產生。其結果將為我們的投資者創造巨大的價值。

簡而言之，這對兩組股東、兩組員工、促進減少煙草危害以及對更廣泛的社會利益攸關方來説都是令人信服的。