INVESTCORP CREDIT MANAGEMENT BDC, INC.

美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格10-Q

(標記一)

根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節規定的季度報告

截至2022年3月31日的季度

或

☐	根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告

委託會檔案編號：814-01054

Investcorp信貸管理BDC，Inc.

(註冊人的確切姓名載於其章程)

馬裏蘭州

46-2883380

(述明或其他司法管轄權

公司或組織)

(税務局僱主

識別號碼)

公園大道280號

39樓

紐約，NY 10017

(主要行政辦公室地址)(郵政編碼)

(212) 257-5199

(註冊人的電話號碼，包括區號)

用複選標記表示註冊人是否：(1)在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年《證券交易法》第13條或第15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去的 90天內一直符合此類提交要求。是，否，☐

用複選標記表示註冊人是否已在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是☐否☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申請者、加速申請者、非加速申請者、較小的報告公司還是新興成長型公司。請參閲交易法規則12b-2中的大型加速申報公司、加速申報公司、較小報告公司和新興成長型公司的定義。


大型加速文件服務器	☐	加速文件管理器	☐
非加速文件服務器		規模較小的報告公司	☐
		新興成長型公司	☐

如果是新興成長型公司，用勾號表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期，以遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。是，☐不是

根據該法第12(B)條登記的證券：


每個班級的標題	交易代碼	註冊的每個交易所的名稱
普通股，每股票面價值0.001美元	ICMB	納斯達克全球精選市場

截至2022年5月9日，發行人普通股的流通股數量為14,385,809股，每股面值0.001美元。

Investcorp信貸管理BDC，Inc.

目錄表


		Page
第一部分財務信息

第1項。	財務報表
	截至2022年3月31日(未經審計)和2021年6月30日的合併資產負債表		1
	截至2022年3月31日(未經審計)和2021年3月31日(未經審計)的三個月和九個月的綜合經營報表		2
	截至2022年3月31日(未經審計)和2021年3月31日(未經審計)的三個月和九個月淨資產變動表		3
	截至2022年3月31日(未經審計)和2021年3月31日(未經審計)的9個月合併現金流量表		4
	截至2022年3月31日的投資綜合時間表(未經審計)		5
	截至2021年6月30日的綜合投資時間表		10
	未經審計的合併財務報表附註		13

項目2	管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析		40

第3項	關於市場風險的定量和定性披露		54

項目4	控制和程序		55

第二部分：其他信息

項目1	法律訴訟		55

第1A項。	風險因素		55

項目2	未登記的股權證券銷售和收益的使用		55

第3項	高級證券違約		55

項目4	煤礦安全信息披露		55

第5項	其他信息		55

項目6	陳列品		58

簽名

Investcorp Credit Management BDC公司及其子公司

合併資產負債表


	3月31日，2022 (未經審計)			June 30, 2021
資產
非控制、非附屬投資，按公允價值計算(攤銷成本分別為256,157,299美元和297,797,756美元)	$	229,308,060		$	245,855,620
關聯投資，按公允價值計算(攤餘成本分別為23,180,822美元和0， )		12,725,250

按公允價值計算的總投資(攤餘成本分別為279,338,121美元和297,797,756美元， )	$	242,033,310		$	245,855,620
現金		2,884,270			5,845,249
現金，受限		4,685,376			6,759,954
已出售投資的應收賬款		21,902,934			5,875,293
應收利息		2,546,668			2,501,591
實物支付應收利息		996			41,747
其他應收賬款		427,208			427,208
預付費用和其他資產		535,979			376,197

總資產	$	275,016,741		$	267,682,859

負債
應付票據：
定期貸款	$			$	102,000,000
循環信貸安排		107,750,000
2026年應付票據		65,000,000			65,000,000
遞延債務發行成本		(2,087,222	)		(1,235,000	)
未攤銷折扣		(284,440	)		(337,773	)

應付票據，淨額		170,378,338			165,427,227
應付股息					2,088,265
應支付的基於收入的獎勵費用		647,885			647,885
應繳基地管理費		1,032,698			1,070,580
應付利息		2,324,247			949,360
應付董事費用		18,706			28,859
應計費用和其他負債		860,967			1,114,834

總負債		175,262,841			171,327,010
淨資產
普通股，每股面值0.001美元(授權發行100,000,000股，已發行和已發行股票分別為14,385,809股和13,921,767股)		14,386			13,922
額外實收資本		203,855,097			200,657,892
可分配收益(虧損)		(104,115,583	)		(104,315,965	)

淨資產總額		99,753,900			96,355,849

總負債和淨資產	$	275,016,741		$	267,682,859

每股資產淨值	$	6.93		$	6.92

見未經審計的合併財務報表附註。

Investcorp Credit Management BDC公司及其子公司

合併業務報表(未經審計)


	截至以下三個月 3月31日，						截至以下日期的九個月 3月31日，
	2022			2021			2022			2021
投資收益：
利息收入
非控制、非附屬投資	$	5,430,305		$	5,386,448		$	17,455,951		$	17,297,387
關聯投資		(20,929	)					19,508

利息收入總額		5,409,376			5,386,448			17,475,459			17,297,387
實物支付利息收入
非控制、非附屬投資		79,679			541,625			180,027			2,273,369
關聯投資		14,843						104,128

合計實物支付利息收入		94,522			541,625			284,155			2,273,369
股息收入								296,126
其他費用收入
非控制、非附屬投資		412,516			82,214			553,495			498,278
關聯投資								759

其他費用收入總額		412,516			82,214			554,254			498,278

總投資收益		5,916,414			6,010,287			18,609,994			20,069,034

費用：
利息支出		1,527,148			1,657,005			5,059,231			5,476,505
基地管理費		1,161,530			1,160,047			3,413,139			3,570,259
以收入為基礎的獎勵費用
税費準備		242,658			263,103			270,618			268,883
專業費用		342,205			372,475			947,964			1,011,925
從顧問那裏分攤行政費用		348,849			356,500			1,052,249			1,064,500
遞延債務發行成本攤銷		173,334			86,906			447,778			259,039
攤銷原發行貼現？2026年期票據		17,777						53,332
保險費		132,259			116,818			374,527			333,190
董事酬金		75,625			78,625			226,875			233,875
託管費和管理費		73,161			62,680			221,005			192,429
其他費用		154,148			119,734			469,003			364,834

總費用		4,248,694			4,273,893			12,535,721			12,775,439
免收基地管理費		(128,831	)		(84,227	)		(352,645	)		(291,557	)
免收以收入為基礎的獎勵費用

費用淨額		4,119,863			4,189,666			12,183,076			12,483,882

淨投資收益		1,796,551			1,820,621			6,426,918			7,585,152
已實現和未實現投資淨收益/(虧損)：
投資已實現淨收益(虧損)
非控制、非附屬投資		(6,607,419	)		(3,645,094	)		(6,194,307	)		(3,641,401	)
關聯投資								(8,196,669	)

投資已實現淨虧損		(6,607,419	)		(3,645,094	)		(14,390,976	)		(3,641,401	)
投資價值未實現增值(折舊)淨變化
非控制、非附屬投資		5,595,748			5,522,809			7,184,879			5,634,708
關聯投資		(847,961	)					7,452,445

投資未實現增值淨變化		4,747,787			5,522,809			14,637,324			5,634,708

投資已實現損益合計及未實現增值變動		(1,859,632	)		1,877,715			246,348			1,993,307

經營淨資產淨增加(減少)	$	(63,081)		$	3,698,336		$	6,673,266		$	9,578,459

基本的和稀釋的：
每股淨投資收益	$	0.12		$	0.13		$	0.45		$	0.55
每股收益	$	(0.00	)	$	0.27		$	0.47		$	0.69
已發行普通股加權平均股份		14,384,988			13,914,351			14,277,683			13,904,344
按普通股支付的分配	$	0.15		$	0.18		$	0.45		$	0.54

見未經審計的合併財務報表附註。

Investcorp Credit Management BDC公司及其子公司

合併淨資產變動表(未經審計)


	截至3月31日的三個月，
	2022			2021
期初淨資產	$	101,966,742		$	109,071,314
因經營而增加(減少)的淨資產：
淨投資收益		1,796,551			1,820,621
投資已實現淨收益/(虧損)		(6,607,419	)		(3,645,094	)
投資未實現增值(折舊)淨變化		4,747,787			5,522,809

經營淨資產淨增加(減少)		(63,081	)		3,698,336
股東分配：
從淨投資收益分配		(2,157,756	)		(2,504,677	)
資本利得分配

股東分配導致的淨資產減少額		(2,157,756	)		(2,504,677	)
資本交易：
發行普通股(分別為0美元和0美元)
股東分配的再投資		7,995			35,007

資本交易導致的淨資產淨增加(減少)		7,995			35,007

淨資產淨增(減)		(2,212,842	)		1,228,666

期末淨資產	$	99,753,900		$	110,299,980


	截至3月31日的9個月，
	2022			2021
年初淨資產	$	96,355,849		$	108,124,995
因經營而增加(減少)的淨資產：
淨投資收益		6,426,918			7,585,152
投資已實現淨收益/(虧損)		(14,390,976	)		(3,641,401	)
投資未實現增值(折舊)淨變化		14,637,324			5,634,708

經營淨資產淨增加(減少)		6,673,266			9,578,459
股東分配：
從淨投資收益分配		(6,472,884	)		(7,508,983	)
資本利得分配

股東分配導致的淨資產減少額		(6,472,884	)		(7,508,983	)
資本交易：
普通股發行(分別為453,985股和0股)		3,141,576
股東分配的再投資		56,093			105,509

資本交易導致的淨資產淨增加(減少)		3,197,669			105,509

淨資產淨增(減)		3,398,051			2,174,985

年終淨資產	$	99,753,900		$	110,299,980

見未經審計的合併財務報表附註。

Investcorp Credit Management BDC公司及其子公司

合併現金流量表(未經審計)


	截至3月31日的9個月，
	2022			2021
經營活動的現金流
經營淨資產淨增加(減少)	$	6,673,266		$	9,578,459
對業務產生的淨資產淨增加(減少)與業務活動提供(用於)的現金淨額進行調整：
投資的發起和購買		(113,532,124	)		(45,694,952	)
支付實物利息		(324,906	)		(2,599,634	)
投資的出售和償還		120,043,899			71,123,563
投資已實現(收益)損失淨額		14,390,976			3,641,401
投資未實現折舊淨變化		(14,637,324	)		(5,634,708	)
攤銷投資折價/溢價		(2,118,211	)		(2,018,456	)
遞延債務發行成本和原始發行貼現攤銷		447,778			259,039
攤銷原發行貼現		53,333
營業資產淨(增)減：
應收利息		(45,077	)		286,172
實物支付應收利息		40,751			315,857
已出售投資的應收賬款		(16,027,641	)		(4,211,943	)
其他應收賬款					708,355
預付費用和其他資產		(159,782	)		(224,760	)
經營負債淨增(減)：
應為購買的投資支付					14,810,000
應付利息		1,374,887			(49,858	)
應付董事酬金		(10,153	)		1,175
應計費用和其他負債		(253,867	)		104,682
應繳基地管理費		(37,882	)		(121,117	)
應支付的基於收入的獎勵費用					(58,674	)

經營活動提供的現金淨額(用於)		(4,122,077	)		40,214,601
融資活動的現金流：
支付遞延融資成本		(1,300,000	)		(1,655,550	)
發行普通股		3,141,576
對股東的分配		(8,505,056	)		(7,398,157	)
償還定期貸款		(102,000,000	)
2026年票據收益，淨額					65,000,000
循環信貸借款所得收益		140,235,346
償還循環信貸安排借款		(32,485,346	)		(30,000,000	)

融資活動提供的現金淨額(用於)		(913,480	)		25,946,293

現金淨變動額		(5,035,557	)		66,160,894
現金：
年初現金和限制性現金		12,605,203			20,293,562

期末現金和限制性現金	$	7,569,646		$	86,454,456

補充和非現金融資現金流動信息：
支付利息的現金	$	3,684,344		$	5,526,363
繳納税款的現金	$	270,618		$	268,883
根據股息再投資計劃發行股份	$	56,093		$	105,509
非現金購買投資	$	(2,903,400	)	$	(10,401,686	)
非現金出售投資	$	2,903,400		$	10,401,686

見未經審計的合併財務報表附註。

投資公司信貸管理BDC，Inc.

投資綜合計劃表

(未經審計)

March 31, 2022


投資⁽¹⁾⁽²⁾	行業	利率，利率	首字母採辦日期		成熟性日期		本金金額/股票⁽³⁾		攤銷成本		公允價值		淨額的百分比資產
非控制/非關聯投資
優先擔保第一留置權債務投資
4L技術公司	電子設備、儀器和部件	3M L + 7.50% (1.00% Floor)		2/4/2020		2/2/2024	$	1,195,207	$	1,195,207	$	1,171,303		1.18%
自適應頻譜和信號對齊 ⁽³⁾	軟件	3M L + 9.50% + 4.00% PIK (1.50% Floor)		12/2/2020		6/30/2024		6,123,375		5,980,359		6,123,375		6.14%
高級解決方案國際⁽¹⁰⁾	軟件	3M L + 7.50% (1.00% Floor)		9/1/2020		9/16/2025		7,250,000		7,132,704		7,177,500		7.20%
農業新鮮出廠公司⁽¹⁰⁾	化學品	1M L + 6.25% (1.00% Floor)		8/31/2021		12/31/2024		5,208,098		5,226,134		5,195,078		5.21%
AHF母公司控股公司⁽¹⁰⁾	建築產品	3M S + 6.25% (0.75% Floor)		2/9/2022		2/1/2028		5,000,000		4,960,369		4,960,000		4.97%
ALCV採購商公司⁽¹⁰⁾	專業零售	3M L + 6.75% (1.00% Floor)		3/1/2021		4/15/2026		6,500,000		6,418,387		6,402,500		6.42%
Altern Marketing，LLC⁽¹⁰⁾	互聯網與直銷零售業	3M L + 6.00% (2.00% Floor)		10/7/2019		10/7/2024		10,900,645		10,798,368		10,791,638		10.82%
美國電話會議服務有限公司(d/b/a Premiere Global Services，Inc.)⁽⁴⁾⁽⁹⁾	軟件	P + 5.50% (1.00% Floor)		5/6/2016		6/8/2023		1,536,473		1,518,648		1,168,027		1.17%
美國電話會議服務有限公司(d/b/a Premiere Global Services，Inc.)⁽³⁾⁽⁹⁾	軟件	P + 5.50% (1.00% Floor)		5/6/2016		6/8/2023		8,372,778		8,140,989		216,855		0.22%
Arborworks收購有限責任公司⁽¹⁰⁾	商業服務與用品	3M L + 7.00% (1.00% Floor)		11/24/2021		11/9/2026		8,013,975		7,938,310		7,773,556		7.79%
巴里金融集團有限責任公司	消費金融	1M L + 7.75% (1.00% Floor)		10/21/2019		6/30/2026		11,784,000		11,572,777		11,607,240		11.64%
生物計劃美國公司⁽³⁾	容器和包裝	3M L + 7.25% (1.00% Floor)		8/9/2018		12/22/2023		8,487,299		7,207,551		8,062,934		8.08%
凱業必達，有限責任公司⁽¹⁰⁾	專業服務	3M L + 6.75% (1.00% Floor)		7/27/2017		7/31/2023		8,041,808		8,094,665		7,157,209		7.17%
Cook&Boardman Group， LLC⁽⁽¹⁰⁾	貿易公司和分銷商	6M L + 5.75% (1.00% Floor)		10/12/2018		10/17/2025		9,673,449		9,615,853		9,334,878		9.36%
狡猾的猩猩⁽¹⁰⁾	娛樂	1M S + 8.25% (1.00% Floor)		12/23/2021		11/1/2024		8,000,000		7,926,020		7,920,000		7.94%
DSG娛樂服務公司 Inc.^(5)(6)(7)(9)	娛樂	1M L + 5.50% (1.00% Floor)		6/29/2018		6/30/2021		800,294		801,449		39,214		0.04%
易道休閒公司⁽¹⁰⁾	家用耐用品	3M L + 7.00% (1.00% Floor)		8/2/2021		1/15/2026		7,974,874		7,874,782		7,935,000		7.95%
帝國辦公廳公司。⁽¹⁰⁾	總代理商	1M L + 6.50% (1.50% Floor)		3/28/2019		4/12/2024		12,712,734		12,542,270		12,585,607		12.62%
Fusion Connect，Inc.2022年定期貸款	IT服務	6M L + 7.50% (1.00% Floor)		1/12/2022		1/18/2027		6,982,500		6,779,654		6,773,025		6.79%
GS運營，有限責任公司⁽¹⁰⁾	貿易公司和分銷商	3M S + 6.00% (0.75% Floor)		1/4/2022		1/3/2028		5,333,571		5,230,373		5,333,571		5.35%
GS運營，有限責任公司SAME DDT L⁽⁴⁾⁽¹⁰⁾	貿易公司和分銷商	3M S + 6.00% (0.75% Floor)		1/4/2022		1/3/2028		1,572,562		1,572,562		1,572,562		1.58%
GS操作，有限責任公司轉盤⁽⁴⁾	貿易公司和分銷商	3M S + 6.00% (0.75% Floor)		1/4/2022		1/3/2027		114,358		114,358		114,358		0.11%
Horus Infrastructure IA，LLC⁽¹⁰⁾	能源設備和服務	3M L + 4.50% (0.25% Floor)		11/8/2019		10/25/2022		4,437,500		4,358,246		4,304,375		4.31%

見未經審計的合併財務報表附註。

投資公司信貸管理BDC，Inc.

投資綜合明細表(續)

(未經審計)

March 31, 2022


投資⁽¹⁾⁽²⁾	行業	利率，利率	首字母採辦日期		成熟性日期		本金金額/股票⁽³⁾		攤銷成本		公允價值		淨額的百分比資產
非控制/非關聯投資，續
優先擔保第一留置權債務投資，續
InW製造有限責任公司⁽¹⁰⁾	食品產品	3M L + 5.75% (0.75% Floor)		5/5/2021		3/25/2027	$	4,875,000	$	4,746,755	$	4,680,000		4.69%
克萊恩·赫什，有限責任公司⁽¹⁰⁾	專業服務	6M L + 7.00% (0.75% Floor)		11/16/2020		11/13/2025		11,602,344		11,500,993		11,718,367		11.75%
激光中間控股II，有限責任公司⁽¹⁰⁾	多元化消費服務	3M L + 5.75% (0.75% Floor)		10/12/2021		10/14/2027		6,982,500		6,886,500		6,807,937		6.82%
萊茵中間體公司⁽¹⁰⁾	家用耐用品	3M L + 7.50% (1.00% Floor)		6/2/2021		6/2/2026		9,500,000		9,368,816		9,262,500		9.29%
自由油田服務有限責任公司⁽⁵⁾⁽¹⁰⁾	能源設備和服務	1M L + 7.63% (1.00% Floor)		9/19/2017		9/19/2022		6,058,750		6,046,586		6,058,750		6.07%
NWN母公司控股有限責任公司轉換⁽⁴⁾	IT服務	3M L + 6.50% (1.00% Floor) 3M L + 6.50%		5/5/2021		5/7/2026		280,000		280,000		273,700		0.27%
NWN Parent Holdings LLC⁽¹⁰⁾	IT服務	(1.00% Floor)		5/5/2021		5/7/2026		8,710,783		8,636,846		8,514,791		8.54%
愛國者MMG買家公司。⁽¹⁰⁾	機械設備	1M L + 5.75% (0.75% Floor)		10/29/2021		10/15/2027		4,987,500		4,941,052		4,912,687		4.92%
花卉集團有限公司⁽¹⁰⁾	互聯網與直銷零售業	12M + 8.25% (1.50% Floor)		6/27/2019		7/3/2024		10,918,908		10,855,195		10,918,908		10.95%
零售服務業WIS公司⁽¹⁰⁾	商業服務與用品	3M L + 7.75% (1.00% Floor)		5/20/2021		5/20/2025		6,903,223		6,791,052		6,730,643		6.75%
南海岸碼頭有限責任公司⁽¹⁰⁾	化學品	1M L + 6.25% (1.00% Floor)		12/21/2021		12/10/2026		9,009,677		8,923,123		8,874,532		8.90%
氙弧公司⁽¹⁰⁾	貿易公司和分銷商	6M L + 6.00% (0.75% Floor)		12/27/2021		12/17/2027		5,985,000		5,927,202		5,865,300		5.88%

高級擔保第一留置權債務投資總額										227,904,155		218,337,920		218.89%

高級擔保第二留置權債務投資
美國T電子會議服務有限公司(d/b/a Premiere Global Services，Inc.)⁽³⁾⁽⁹⁾	軟件	6M L + 9.50% PIK (1.00% Floor)		11/30/2016		6/6/2024		17,510,848		17,374,608				0.00%

高級擔保第二留置權債務投資總額										17,374,608				0.00%

見未經審計的合併財務報表附註。

投資公司信貸管理BDC，Inc.

投資綜合明細表(續)

(未經審計)

March 31, 2022


投資⁽¹⁾⁽²⁾	行業	利率，利率	首字母採辦日期		成熟性日期		本金金額/股票⁽³⁾		攤銷成本		公允價值		淨額的百分比資產
非控制/非關聯投資，續
股權、認股權證及其他投資
4L T技術公司普通股 ⁽⁸⁾	電子設備、儀器和部件							149,918	$	2,171,581	$	74,959		0.07%
4L T技術公司優先股 ⁽⁸⁾	電子設備、儀器和部件							2,289		209,004		1,716,825		1.72%
高級解決方案國際優先股	軟件							888,170		1,000,000		1,243,438		1.25%
Arborworks Acquisition LLC(權益權益)⁽⁸⁾	商業服務與用品							62		62,112		55,901		0.06%
Fusion Connect，Inc.擔保 ⁽⁸⁾	IT服務							8,904,634				317,895		0.32%
Fusion Connect，Inc.普通股 ⁽⁸⁾	IT服務							2,244		101		80		0.00%
Fusion Connect，Inc.為股權投資者認股權證⁽⁸⁾	IT服務							1,345,747						0.00%
Fusion Connect，Inc.支持投資者認股權證⁽⁸⁾	IT服務							8,904,634				317,895		0.32%
首選Fusion Connect，Inc.系列A ⁽³⁾	IT服務							51,233		5,001,233		5,123,288		5.14%
首選Fusion Connect，Inc.系列B ⁽⁸⁾	IT服務							24,365,787		1,184,505		869,859		0.87%
Investcorp Transformer聚合器 LP⁽⁸⁾	商業服務與用品							500,000		500,000		500,000		0.50%
飛馬聚合器控股有限公司⁽⁸⁾	貿易公司和分銷商							9		750,000		750,000		0.75%

總股本、認股權證和其他投資										10,878,536		10,970,140		11.00%

合計非受控/非關聯投資									$	256,157,299	$	229,308,060		229.87%

關聯投資⁽¹¹⁾
優先擔保第一留置權債務投資
1888工業服務，有限責任公司術語 A⁽³⁾⁽⁹⁾	能源設備和服務	3M L + 5.00% PIK (1.00% Floor)		9/30/2016		5/1/2023	$	5,911,229	$	5,911,230	$	1,477,807		1.48%
1888工業服務，有限責任公司，術語C	能源設備和服務	3M L + 5.00% (1.00% Floor)		6/25/2019		5/1/2023		678,820		678,820		678,820		0.68%
1888工業服務有限責任公司改革者⁽⁴⁾⁽⁹⁾	能源設備和服務	3M L + 5.00% (1.00% Floor)		10/11/2016		5/1/2023		2,026,587		2,026,587		506,647		0.51%
Techniplas，LLC⁽³⁾	汽車零部件	10.00% PIK		6/19/2020		6/18/2027		648,789		648,789		1,135,381		1.14%

高級擔保第一留置權債務投資總額										9,265,426		3,798,655		3.81%

見未經審計的合併財務報表附註。

投資公司信貸管理BDC，Inc.

投資綜合明細表(續)

(未經審計)

March 31, 2022


投資⁽¹⁾⁽²⁾	行業	利率，利率	首字母採辦日期	成熟性日期	本金金額/股票⁽³⁾		攤銷成本		公允價值			淨額的百分比資產
關聯投資，續
股權、認股權證及其他投資
1888工業服務有限責任公司(股權權益)⁽⁸⁾	能源設備和服務					11,881							0.00%
Techniplas Foreign Holdco LP普通股 ⁽⁸⁾	汽車零部件					769,534		13,915,396		8,926,595			8.95%

總股本、認股權證和其他投資								13,915,396		8,926,595			8.95%

關聯投資總額							$	23,180,822	$	12,725,250			12.76%

總投資							$	279,338,121	$	242,033,310			242.63%

負債超過其他資產										(142,279,410	)		-142.63%

淨資產									$	99,753,900			100.00%

(1)

本公司的投資通常是通過私人交易獲得的，根據修訂後的《1933年證券法》(《證券法》)豁免註冊。除非另有説明，否則本公司所有投資組合的公司投資均受銷售限制。截至2022年3月31日，公司受銷售限制的投資組合按公允價值計算的公司投資總額為242,033,310美元，佔公司淨資產的242.63。

(2)

所有投資均按本公司董事會誠意確定的第三級重大不可觀察投入按公允價值進行估值。

(3)

本金金額包括資本化的PIK利息，除非另有説明。

(4)

關於未獲供資的承付款的更多詳情，請參閲附註6。

(5)

根據1940年修訂的《投資公司法》第55(A)節(1940年法案)，該投資不是合格資產。本公司不得收購任何不符合條件的資產，除非在收購時，符合條件的資產至少佔公司總資產的70%。截至2022年3月31日，按公允價值計算，不符合條件的資產佔公司總資產的2.08%。

(6)

默認情況下的安全性。

(7)

一家在加拿大註冊的投資組合公司。證券發行人的管轄範圍可能不同於投資組合公司的註冊地。

(8)

證券是不產生收入的。

(9)

分類為非權責發生制資產。

(10)

部分或全部由公司通過Investcorp Credit Management BDC SPV，LLC間接持有，並質押作為通過Capital One，N.A.持有的循環信貸安排的抵押品。

見未經審計的合併財務報表附註。

投資公司信貸管理BDC，Inc.

投資綜合明細表(續)

(未經審計)

March 31, 2022

(11)

根據1940年法案的定義，本公司被視為該投資組合公司的關聯人，因為它擁有投資組合公司未償還有表決權證券(非受控關聯公司)的5%或更多，最高可達25%(含)。根據1940年法案的定義，如果公司擁有投資組合公司未償還有表決權證券的25%以上，或有權(包括通過管理協議)控制投資組合公司的管理或政策，則公司被視為投資組合公司的關聯人和控制權。截至2022年3月31日，該公司沒有控制投資。

截至2022年3月31日的9個月，與非受控附屬公司投資有關的交易如下：


投資組合公司	投資類型(A)	6月30日， 2021年價值	毛收入加法 (b)		毛收入減量 (c)			網絡已實現收益 (虧損)			網絡未實現收益 (虧損)			3月31日， 2022年價值		數額：利息或分紅歸功於收入(D)
1888工業服務有限責任公司	優先擔保第一留置權定期貸款A(3M LIBOR+5.00%PIK)	$1,433,509	$	177,192	$			$			$	(132,894	)	$	1,477,807		88,300
	優先擔保第一留置權定期貸款B(3M LIBOR+8.00%PIK)								(8,196,669	)		8,196,669
	優先擔保第一留置權定期貸款C(3M LIBOR+5.00%)	678,820													678,820		20,602
	左輪手槍(3M LIBOR+5.00%)	489,591		99,010		(30,787	)					(51,167	)		506,647		(336)
	普通股權益(E)					(170,691	)					170,691
Techniplas，LLC(F)	優先擔保第一留置權定期貸款(10.00%PIK)	1,267,418		46,976								(179,013	)		1,135,381		15,829
	普通股(E)	7,426,733		1,683,855								(183,993	)		8,926,595

		$11,296,071	$	2,007,033	$	(201,478	)	$	(8,196,669	)	$	7,820,293		$	12,725,250	$	124,395

(a)

所有投資的公允價值是使用重大的不可觀察的投入來確定的。

(b)

增加的毛數包括新投資和後續投資導致的投資成本基礎的增加。

(c)

毛減額包括因本金償還或銷售而導致的投資總成本基礎的減少。

(d)

表示在投資被計入附屬公司類別期間，計入收入的利息、手續費或股息總額。

(e)

投資不會產生收入。

(f)

投資組合公司自2022年1月1日起成為附屬公司。

1百萬升/1個月倫敦銀行同業拆息(截至2022年3月31日為0.45%)

3個月倫敦銀行同業拆借利率(截至2022年3月31日為0.96%)

6百萬升/6個月LIBOR(截至2022年3月31日為1.47%)

12M L 12-month LIBOR (2.10% as of March 31, 2022)

PRIME 3.50% as of March 31, 2022

PIK設置實物支付

1M S減去1個月SOFR (截至2022年3月31日為0.30%)

3M S-3個月SOFR(截至2022年3月31日為0.68%)

見未經審計的合併財務報表附註。

Investcorp Credit Management BDC公司及其子公司

投資綜合計劃表

June 30, 2021


投資⁽¹⁾⁽²⁾	行業	利率，利率	首字母採辦日期		成熟性日期		本金金額/ 股票⁽³⁾		攤銷成本		公允價值		的百分比網絡資產
非受控/非附屬公司
優先擔保第一留置權債務投資
1888工業服務，有限責任公司，術語A⁽⁸⁾	能源設備和服務	3M L + 5.00% PIK (1.00% Floor)		9/30/2016		9/30/2021	$	5,734,038	$	5,734,038	$	1,433,509		1.49%
1888工業服務，有限責任公司，術語B⁽⁸⁾⁽⁹⁾	能源設備和服務	3M L + 8.00% PIK (1.00% Floor)		9/30/2016		9/30/2021		13,970,775		8,196,669				0.00%
1888工業服務，有限責任公司，術語C⁽⁸⁾	能源設備和服務	3M L + 5.00% PIK (1.00% Floor)		6/25/2019		9/30/2021		678,820		678,820		678,820		0.70%
1888工業服務，有限責任公司⁽⁴⁾⁽⁸⁾	能源設備和服務	3M L + 5.00% (1.00% Floor)		10/11/2016		9/30/2021		1,958,365		1,958,365		489,591		0.51%
4L技術公司	技術硬件、存儲和外圍設備	3M L + 7.50% (1.00% Floor)		2/4/2020		2/2/2024		1,214,144		1,214,144		1,174,684		1.22%
自適應頻譜與信號對準	軟件	3M L + 11.50% (1.50% Floor)		12/2/2020		11/28/2025		7,462,500		7,258,253		7,462,500		7.74%
國際高級解決方案公司	軟件	3M L + 7.50% (1.00% Floor)		9/1/2020		9/16/2025		4,906,250		4,820,791		4,857,188		5.04%
ALCV採購商公司	汽車	1M L + 6.75% (1.00% Floor)		3/1/2021		4/15/2026		8,000,000		7,883,386		7,960,000		8.26%
Alternn市場部，LLC Mate Revolver⁽⁴⁾	互聯網與直銷零售業	3M L + 6.00% (2.00% Floor)		10/7/2019		10/7/2024								0.00%
Altern Marketing，LLC	互聯網與直銷零售業	3M L + 6.00% (2.00% Floor)		10/7/2019		10/7/2024		6,321,268		6,237,489		6,321,268		6.56%
美國電話會議服務有限公司(d/b/a Premiere Global Services，Inc.)⁽⁹⁾	多元化的電訊服務	6M L + 6.50% PIK(1.00% Floor)		5/6/2016		6/8/2023		10,109,396		9,861,147		1,516,409		1.57%
巴里金融集團有限責任公司	消費金融	1M L + 7.75% (1.00% Floor)		10/21/2019		6/30/2026		13,200,000		12,923,843		13,002,000		13.49%
生物計劃美國公司	容器和包裝	3M L + 7.25% + 0.50% PIK (1.00% Floor)		8/9/2018		12/22/2023		13,518,970		10,682,988		12,572,642		13.05%
凱業必達，有限責任公司	專業服務	3M L + 6.75% (1.00% Floor)		7/27/2017		7/31/2023		8,041,808		8,055,771		7,961,390		8.26%
世邦魏理仕控股公司	公路和鐵路	6M L + 5.75% (1.00% Floor)		7/31/2019		9/1/2024		4,683,372		4,647,348		4,355,536		4.52%
Cook&Boardman集團有限責任公司	總代理商	6M L + 5.75% (1.00% Floor)		10/12/2018		10/17/2025		9,750,274		9,682,384		9,506,516		9.87%
DSG娛樂服務公司(DSG Entertainment Services，Inc.)(f/k/a豪華多倫多有限公司)⁽⁵⁾⁽⁹⁾	媒體	1M L + 5.50% PIK (1.00% Floor)		6/29/2018		6/30/2021		1,025,811		1,027,136		193,776		0.20%
帝國辦公廳公司	商業服務與用品	1M L + 6.75% (1.50% Floor)		3/28/2019		4/12/2024		10,387,734		10,260,223		9,764,470		10.13%
FR Flow Control CB LLC SAST 術語B⁽⁶⁾	貿易公司和分銷商	3M L + 5.50% (1.00% Floor)		5/10/2019		6/28/2026		4,986,882		4,910,094		4,986,882		5.18%
Fusion Connect Inc.退出定期貸款	互聯網軟件和服務	3M L + 9.50% (2.00% Floor)		12/11/2019		1/14/2025		3,368,184		3,317,190		3,368,184		3.50%
Fusion Connect Inc.提供收回期限貸款 ⁽¹⁰⁾	互聯網軟件和服務	3ML + 8.00% PIK (2.00% Floor)		1/14/2020		7/14/2025		5,094,644		5,094,644		2,394,483		2.49%
銀河環球有限責任公司	紡織品、服裝和奢侈品	3M L + 7.00% (1.00% Floor)		3/29/2021		4/1/2026		6,982,500		6,915,581		6,912,675		7.17%
GS運營，有限責任公司	貿易公司和分銷商	1M L + 6.50% (1.50% Floor)		2/24/2020		2/24/2025		8,729,768		8,594,738		8,729,768		9.06%
荷魯斯基礎設施IA有限責任公司	能源設備和服務	3M L + 4.25%		11/8/2019		10/25/2022		4,625,000		4,400,035		4,393,750		4.56%
Hyperion材料與技術公司	施工材料	3M L + 5.50% (1.00% Floor)		8/16/2019		8/14/2026		4,925,000		4,846,133		4,875,750		5.06%
基礎設施和能源替代公司	建築與建築工程學	3M L + 6.75%		11/14/2018		9/25/2024		7,222,695		7,064,478		7,222,695		7.50%
InW製造有限責任公司	個人產品	3M L + 5.75% (0.75% Floor)		5/5/2021		3/25/2027		4,968,750		4,822,089		4,819,688		5.00%
克萊恩·赫什有限責任公司	專業型服務	6M L + 7.50% (0.75% Floor)		11/16/2020		11/13/2025		4,875,000		4,831,216		4,875,000		5.06%

見未經審計的合併財務報表附註。

Investcorp Credit Management BDC公司及其子公司

投資綜合明細表(續)

June 30, 2021


投資⁽¹⁾⁽²⁾	行業	利率，利率	首字母採辦日期		成熟性日期		本金金額/ 股票⁽³⁾		攤銷成本		公允價值		的百分比網絡資產
優先擔保第一留置權債務投資，續
萊茵中間體公司	家居裝修零售	3M L + 7.50% (1.00% Floor)		6/2/2021		6/2/2026	$	9,875,000	$	9,719,016	$	9,717,000		10.08%
Liberty油田服務有限責任公司⁽⁵⁾	能量設備和服務	1M L + 7.63% (1.00% Floor)		9/19/2017		9/19/2022		6,133,750		6,100,587		6,133,750		6.37%
NWN Parent Holdings LLC	IT諮詢和其他服務	3M L + 6.50% (1.00% Floor)		5/5/2021		5/5/2026		8,777,696		8,691,943		8,689,919		9.02%
壹天空飛行有限責任公司	航空公司	6M L + 7.50% (1.00% Floor)		12/19/2019		12/27/2024		9,176,185		9,004,053		9,176,185		9.52%
Pixelle Specialty Solutions LLC	集裝箱和包裝	1M L + 6.50% (1.00% Floor)		1/31/2020		10/31/2024		6,127,153		6,035,716		6,127,153		6.36%
花卉集團有限公司	零售	12M L + 8.25% (1.50% Floor)		6/27/2019		7/3/2024		11,634,995		11,545,872		11,518,645		11.95%
ProFrac Services，LLC	能量設備和服務	12M L + 8.50% (1.25% Floor)		9/7/2018		9/15/2023		7,453,912		7,431,749		7,286,199		7.56%
Qualtek USA LLC	建築與建築工程學	3M L + 6.25% (1.00% Floor)		7/15/2018		7/18/2025		9,312,500		9,202,547		8,846,875		9.18%
零售服務業WIS公司	專業型服務	3M L + 7.75% (1.00% Floor)		5/20/2021		5/20/2025		7,035,000		6,897,942		6,894,300		7.16%
Techniplas LLC	汽車零部件	修正10.00%		6/19/2020		6/18/2027		601,813		601,813		1,267,418		1.32%
Veregy合併公司	商業廣告服務和供應品	3M L + 6.00% (1.00% Floor)		11/2/2020		11/3/2027		4,975,000		4,837,351		4,975,000		5.16%
老兵服務有限責任公司	房地產管理和發展	固定12.00%		5/20/2021		5/20/2022		8,000,000		7,901,863		7,890,000		8.19%

高級擔保第一留置權債務投資總額								265,844,952		253,889,445		230,351,618		239.06%

高級擔保第二留置權債務投資
美國電話會議服務有限公司(d/b/a Premiere Global Services，Inc.)⁽⁹⁾	多元化的電信服務	6M L + 9.50% PIK (1.00% Floor)		11/30/2016		6/6/2024		17,510,848		17,374,608				0.00%
ZeroChaos母公司，有限責任公司	專業型服務	3M L + 8.25% (1.00% Floor)		11/21/2017		10/31/2023		8,000,000		7,936,125		6,240,000		6.48%

高級擔保第二留置權債務投資總額								25,510,848		25,310,733		6,240,000		6.48%

見未經審計的合併財務報表附註。

Investcorp Credit Management BDC公司及其子公司

投資綜合明細表(續)

June 30, 2021


投資⁽¹⁾⁽²⁾	行業	利率，利率	首字母採辦日期	成熟性日期	本金金額/ 股票⁽³⁾		攤銷成本		公允價值			的百分比網絡資產
股權、認股權證及其他投資
1888工業服務有限責任公司(股權權益)⁽⁷⁾⁽⁸⁾	能源設備和服務					18,708	$	170,691	$				0.00%
4L技術公司 Common 庫存⁽⁷⁾	技術硬件、存儲和外圍設備					149,918		2,171,581		25,486			0.03%
4L Technologies Inc.(br}首選庫存⁽⁷⁾	技術硬件、存儲和外圍設備					2,289		209,004		743,957			0.77%
高級解決方案國際首選權益⁽⁷⁾	軟件					888,170		1,000,000		1,065,804			1.10%
Fusion Connect Inc.Common 庫存⁽⁷⁾	互聯網軟件和服務					22		306					0.00%
Fusion Connect Inc. (認股權證)⁽⁷⁾	互聯網軟件和服務					202,171		2,814,455		2,022			0.00%
Techniplas Foreign Holdco LP Common 庫存⁽⁷⁾⁽⁸⁾	汽車零部件					540,126		12,231,541		7,426,733			7.71%

總股本、認股權證和其他投資						1,801,404		18,597,578		9,264,002			9.61%

合計非受控/非附屬公司					$	293,157,204	$	297,797,756	$	245,855,620			255.15%

負債超過其他資產										(149,499,771	)		(155.15)%

淨資產									$	96,355,849			100.00%

(1)

本公司的投資通常是通過私人交易獲得的，而這些交易是根據證券法獲得豁免註冊的，因此，轉售通常受到限制，可能被視為證券法下的受限證券。

(2)

所有投資均為非受控和非關聯發行人。董事會真誠地對所有投資進行估值。

(3)

本金金額包括資本化的PIK利息，除非另有説明。

(4)

關於未獲供資的承付款的更多詳情，請參閲附註6。

(5)

根據1940年《投資公司法》第55(A)條，該投資不是合格資產。公司不得收購任何不符合條件的資產，除非在收購時符合條件的資產至少佔公司總資產的70%。不符合條件的資產佔總資產的6.81%。

(6)

一家註冊在荷蘭的投資組合公司。證券發行人的司法管轄區可能與投資組合公司的註冊地不同。

(7)

證券是不產生收入的。

(8)

根據1940年法案的定義，公司被視為該投資組合公司的關聯人，因為它擁有投資組合公司5%或更多的未償還有表決權證券。

(9)

分類為非權責發生制資產。

(10)

被歸類為部分非應計資產。

1M L 1 month LIBOR (0.10 % as of June 30, 2021)

2M L 2 month LIBOR (0.13 % as of June 30, 2021)

3M L 3 month LIBOR (0.15 % as of June 30, 2021)

6M L 6 month LIBOR (0.16 % as of June 30, 2021)

12M L 12 month LIBOR (0.25 % as of June 30, 2021)

PIK設置實物支付

見未經審計的合併財務報表附註。

Investcorp Credit Management BDC公司及其子公司

合併財務報表附註(未經審計)

March 31, 2022

注1. 組織

Investcorp Credit Management BDC，Inc.(ICMB或The Company)成立於2013年5月，是一家封閉式、外部管理、非多元化管理的投資公司，已根據1940年修訂的《投資公司法》(The 1940 Act)(《1940年投資公司法》)選擇作為業務發展公司(BDC)進行監管，並根據《國內收入法》(以下簡稱《代碼》)M子章選擇作為受監管的投資公司(第#條次)對待，以繳納美國聯邦所得税。本公司是一家投資公司，因此遵循財務會計準則委員會(FASB)會計標準編碼(ASC？)主題946金融服務投資公司的投資公司會計和報告指南。

2014年2月11日，該公司完成了首次公開募股(IPO)，發售了7,666,666股普通股，面值0.001美元，包括承銷商的超額配售，價格為每股15美元，淨收益約為1.115億美元。

CM Finance LLC是馬裏蘭州的一家有限責任公司，於2012年3月開始運營。在發行之前，CM Finance LLC立即與公司合併並併入公司(合併)。與合併有關，公司向原有的CM Finance LLC投資者發行了6,000,000股普通股和3980萬美元的債務，這些投資者包括由賽勒斯資本合夥公司管理的基金(原始投資者或賽勒斯基金)。本公司於完成合並前並無任何資產或業務，因此，CM Finance LLC的賬簿及記錄成為本公司作為尚存實體的賬簿及記錄。合併後，該公司立即向Stifel Venture Corp.(Stifel Venture Corp.)發行了2,181,818股普通股，以換取3,270萬美元現金。該公司用向Stifel出售股票的所有收益從原始投資者手中回購了2,181,818股普通股。發行完成後，該公司立即有13,666,666股流通股。該公司用發行所得淨額的一部分償還了與合併有關的向原始投資者發行的100%債務。

CM Investment Partners LLC(顧問)擔任公司的投資顧問。2019年8月30日，Investcorp Bank Holdings B.S.C.的子公司Investcorp信用管理美國有限責任公司(Investcorp)收購了顧問的權益，這些權益之前由Cyrus Funds和Stifel持有，並償還了顧問所欠的某些債務，導致Investcorp擁有顧問的多數股權(Investcorp交易)。2019年8月30日，公司更名為Investcorp Credit Management BDC，Inc.

本公司已與顧問訂立投資顧問協議(《顧問協議》)及管理協議(《管理協議》)，根據協議，顧問分別擔任本公司的投資顧問及管理人。

本公司的主要投資目標是通過直接投資於私人持股的中端市場公司的債務和相關股權，幫助這些公司為收購、增長或再融資提供資金，從而以當期收入和資本增值的形式為股東帶來最大的總回報。本公司主要以獨立第一和第二留置權貸款、單位貸款和夾層貸款的形式投資於中端市場公司。本公司亦可透過認股權證及其他工具投資於無抵押債務、債券及投資組合公司的股權。

作為商業數據中心，該公司必須遵守某些監管要求。例如，作為商業數據中心，公司不得收購符合1940法案第55(A)節定義的合格資產以外的任何資產，除非在進行收購時，至少70%的總資產是符合條件的資產。符合條件的資產通常包括對符合條件的投資組合公司的投資，根據1940年法案，這些公司通常是

定義為符合以下條件的任何發行人：(1)根據美國法律組織，並以美國為主要營業地；(2)不是投資公司(由BDC全資擁有的小型商業投資公司除外)，也不是如果不是1940年法案規定的某些例外情況，就會成為投資公司的公司；以及(3)沒有任何類別的證券在國家證券交易所上市，或任何類別的證券在全國證券交易所上市，市值低於2.5億美元。

冠狀病毒(新冠肺炎)的爆發和隨後的全球大流行於2020年3月開始對美國和全球金融市場和經濟造成重大影響。新冠肺炎在全球範圍內的蔓延給全球經濟帶來了重大不確定性。目前還無法合理地估計新冠肺炎大流行的長期影響的全部持續時間和程度。對於新冠肺炎作為全球大流行的蔓延可能繼續對公司財務業績產生的影響，近期沒有類似的事件提供指導。新冠肺炎疫情可能在多大程度上繼續影響公司的業務、財務狀況、流動性、公司投資組合公司的運營業績，以此類推。公司的經營業績將取決於未來的發展，而未來的發展仍然是不確定和不可預測的。

從…時不我待，本公司可組建應税子公司，這些子公司按美國聯邦所得税目的作為公司納税(應税子公司)。截至2022年3月31日和2021年6月30日，公司沒有應納税子公司。該等應課税附屬公司(如有)可讓本公司持有以直通實體形式組織的投資組合公司的股權證券，同時繼續符合守則適用於RIC的要求。

附註2.重大會計政策

以下是該公司遵循的主要會計政策的摘要。

A.陳述依據

隨附的合併財務報表是根據美國公認會計原則(美國公認會計原則)編制的中期財務信息，並符合表格10-Q和S-X規則第6、10和12條的報告要求。因此，根據美國公認會計原則編制的年度財務報表附帶的某些披露被省略。未經審計的財務報表和附註應與截至2021年6月30日的年度的已審計財務報表和附註一併閲讀。除非另有説明，否則所有價值均以美元表示。財務報表反映了管理層認為需要進行的所有調整，以便按照美國公認會計原則的要求公平地列報本報告所列期間的結果。這些調整是正常的，本質上是反覆出現的。

根據美國公認會計原則編制綜合財務報表要求管理層作出影響綜合財務報表及附註所載投資及其他金額的公允價值的估計及假設。管理層相信，編制本公司綜合財務報表所採用的估計屬合理及審慎。實際結果可能與這些估計值大不相同。

根據S-X法規和ASC主題946的許可，本公司一般不會合並其對投資組合公司的投資，但投資公司子公司或受控運營公司的業務包括向本公司提供所有或基本上所有服務的公司除外。因此，本公司合併了本公司全資子公司CM Finance SPV Ltd.(SPV？)、CM Finance SPV LLC (？LLC？)和Investcorp Credit Management BDC SPV LLC(？？SPV LLC)的業績，這些是用於在其合併財務報表中為某些投資融資的特殊目的工具。所有重大公司間餘額和交易的影響已在合併中消除。

B.收入確認、證券交易和已實現/未實現損益

利息收入經溢價攤銷及折價增加調整後，按應計制入賬。與向投資組合公司提供的貸款相關的發起、成交、承諾和修改費用，以及購買和原始發行折扣，在適用貸款的相應條款內計入利息收入。折扣或保費的累加是自購買之日起以有效利息或直線法(視情況而定)計算，並僅根據重大修改或預付款進行調整。在提前償還貸款或債務擔保時，任何提前還款罰金將計入其他費用收入，而未攤銷費用和折扣將計入利息收入，並具有非經常性性質。

管理層審查所有逾期90天或以上的本金或利息貸款，或當有合理懷疑本金或利息將被收取以用於可能的非應計狀態時。當貸款被置於非應計項目狀態時，應計和未付利息通常被顛倒。非應計項目貸款收到的利息付款可被確認為收入或用於本金，具體取決於管理層對收款能力的判斷。在支付逾期本金和利息時，非應計項目貸款被恢復為應計項目，根據管理層的判斷，非應計項目貸款可能會保持應計項目狀態，但如果貸款具有足夠的抵押品價值並處於收回過程中，管理層可能會對這一一般規則作出例外規定。截至2022年3月31日，公司向DSG Entertainment Services，Inc.提供了六筆非權責發生制貸款，1888工業服務定期A貸款和左輪手槍貸款，以及美國電話會議服務有限公司(d/b/a Premiere Global Services，Inc.)第一留置權貸款、左輪手槍貸款和第二留置權貸款，按公允價值計算，這些貸款合計佔公司投資組合的1.41%。截至2021年6月30日，公司有四筆非應計項目貸款，分別是1888工業服務公司、有限責任公司、DSG娛樂服務公司和美國電話會議服務公司(d/b/a Premiere Global Services，Inc.)。向Fusion Connect Inc.發放的第一和第二留置權貸款，以及一筆部分非應計狀態的貸款，以及按公允價值計算合計佔公司投資組合1.7%的收回定期貸款。

股利收入在除股息日入賬。

在截至2022年3月31日的三個月和九個月內，提前還款罰款和提前還款未攤銷折扣分別為254,499美元和865,539美元，計入利息收入。在截至2021年3月31日的三個月和九個月內，預付款罰款和預付款未攤銷折扣分別為651,573美元和938,805美元，計入利息收入。

投資交易按交易日入賬。投資的已實現損益是通過計算處置的淨收益與投資的攤銷成本基礎之間的差額來確定的，而不考慮以前確認的未實現損益。出售投資的已實現損益採用特定的識別方法計算。本公司在未經審核的綜合經營報表中，將投資的公允價值變動列為投資的未實現增值(折舊)淨變動的一部分。

該公司在其投資組合中持有債務投資，其中包含實物支付(PIK？)利息規定。PIK利息是指在投資餘額中增加的合同遞延利息，通常應在到期時到期，在預計將收取此類金額的情況下，按應計制入賬。如果公司預計發行人無法在到期時支付所有本金和利息，則不應計實得利息。

在截至2022年3月31日的三個月和九個月內，該公司分別賺取了94,522美元和284,155美元的PIK利息。在截至2021年3月31日的三個月和九個月內，公司分別賺取了541,625美元和2,273,369美元的實收利息。

公司可以在其投資組合中持有包含PIK股息條款的股權投資。PIK股息，即增加到投資餘額的合同股息，記錄在

以權責發生製為基礎，以收取此類金額為限。在截至2022年3月31日的三個月和九個月內，該公司沒有賺取任何PIK股息。在截至2021年3月31日的三個月和九個月內，公司未獲得任何實收股息。

C.實收資本

該公司記錄將其普通股出售給普通股的收益以及扣除佣金和營銷支持費用後的額外實收資本。

D.每股運營帶來的淨資產淨增長

每股經營產生的淨資產淨增是根據報告期內已發行普通股的加權平均數計算的。

E.分配

對普通股股東的股息和分配在除股息日入賬。作為股息或分派支付的金額通常由公司董事會每季度確定，並通常基於管理層估計的收益。已實現資本利得淨額(如果有的話)一般按年分配，儘管公司可能決定保留此類資本利得用於投資。

公司已採用股息再投資計劃，規定對公司代表公司股東以現金形式宣佈的任何分配進行再投資，除非股東選擇接受現金。因此，如果公司董事會批准並宣佈現金分配，則未選擇退出公司股息再投資計劃的公司股東將自動將其現金分配再投資於公司普通股的額外股份，而不是接受現金分配。

F.現金和受限現金

現金和限制性現金由銀行活期存款組成。本公司將現金存入金融機構，此類餘額可能超過聯邦存款保險公司的保險限額。本公司所有現金存款均存放於信譽良好的大型金融機構，管理層相信與任何未投保餘額有關的損失風險微乎其微。根據相關融資安排的條款，本公司對SPV、LLC和SPV LLC持有的現金的使用有限制。有關本公司的融資安排及借款的詳情，請參閲附註5。

G.延期發售成本

遞延發售成本包括與要約及出售本公司普通股及債券有關的費用及開支，包括法律、會計、印刷費及其他相關開支，以及與提交擱置登記書有關的費用。這些成本在發生時被資本化，並在發售完成後確認為發售收益的減少。

H.投資交易和費用

購買貸款，包括循環信貸協議，在資金和非資金部分為已知或可估價之前按全額承付入賬，在許多情況下，這可能要到結清後才能確定。

費用在發生時應計。

與公司的融資安排和借款有關的遞延債務發行成本和遞延融資成本在債務期限內採用直線法攤銷。

一、投資估值

公司根據1940年法案和ASC主題820公允價值計量和披露對其所有金融工具進行公允價值會計處理(ASC 820？)。ASC 820定義了公允價值，建立了用於計量公允價值的框架，並要求披露公允價值計量。根據ASC 820，本公司已根據估值技術的優先次序，將其按公允價值列賬的投資和金融工具分類為三級公允價值等級，如附註4所述。公允價值是基於市場的計量，從持有金融工具的市場參與者的角度考慮，而不是特定於實體的計量。因此，當沒有現成的市場假設時，本公司自己的假設將被設定為反映管理層認為市場參與者將在計量日期為金融工具定價時使用的假設。

公允價值定義為在計量日期市場參與者之間按有序交易出售資產時應收到的價格。市場參與者是資產的主要(或最有利的)市場上的買家和賣家， (A)獨立於我們，(B)知識淵博，根據所有現有信息(包括可能通過盡職調查努力獲得的通常和習慣的信息)對資產有合理的瞭解，(C)能夠為資產進行交易，以及(D)願意為資產或負債進行交易(即，他們有動機，但不是被迫或以其他方式被迫這樣做)。

在證券交易所交易的證券(包括在盤後市場交易的此類證券)以估值日的收盤價為基礎進行估值(如果有該價格的話)。在多個證券交易所交易的證券，按在評估日進行交易的第一證券交易所的收盤價估值(或如果在合併磁帶上報告，則按合併磁帶上的最後銷售價格計算)。上市期權的最後銷售價格介於上次出價和要價之間的期權，此類期權的估值為其在交易此類期權的一級證券交易所估值之日的最後銷售價格。在估值日期的最後銷售價格沒有落在最後一次出價和出價之間的期權，其估值為該日這類期權的上次出價和出價的平均值。只要這些證券交易活躍，且未進行估值調整，它們就被歸類於公允價值層次結構的第1級。截至2022年3月31日或2021年6月30日，該公司未持有一級投資。

不在證券交易所交易但在上交易的投資非處方藥(場外)市場(如定期貸款、票據和認股權證)使用各種技術進行估值，這些技術可能會考慮發行人或類似發行人最近執行的證券交易、市場報價(如果可觀察到)和與發行人有關的基本數據。這些投資被歸類在公允價值層次結構的第二級，或者在交易價格、報價或類似的可觀察到的投入被賦予較低的相對權重的情況下，它們被歸類到第三級。

對於不容易獲得市場報價或可能被認為不可靠的投資，按照在特定情況下被確定為適當的方法，真誠地對其進行公平估值。使用的估值方法包括成本法、市場法和收益法。這些方法中使用的投入可能包括但不限於利率收益率曲線、信用利差、回收率、可比公司交易、交易倍數和波動性。公司使用的估值方法可能會隨着標的投資組合公司的變化而變化，例如當公司的標的條件發生變化時，從成本法轉向市場法。由於這些情況下估值的內在不確定性，上述投資的公允價值可能與如果存在現成和流動的投資市場時使用的價值或最終可能變現的金額存在重大差異，並且這種差異可能是重大的。

公司的估值政策和程序由顧問制定，在公司董事會的監督下，顧問還負責確保估值政策和程序在公司的所有投資中得到一致應用。公司的估值政策和程序已獲得公司董事會的批准。持續監控估值，並按季度完成3級投資的估值過程，旨在使3級投資的估值受到適當程度的一致性、監督和審查。估值過程首先由負責投資組合投資的顧問的投資專業人員對每個投資組合公司或投資進行初始估值。這些投資專業人士根據他們對財務及營運數據的評估、特定公司的發展、同一公司或可比較公司的可比證券的市場估值，以及任何其他相關因素，包括最近可能發生的買入及出售，編制初步估值。

估值模型通常在初始融資時進行校準，並在必要時根據後續重大事件(包括但不限於額外融資活動、可比公司的變化和最近的交易)進行重新校準。然後記錄初步估值結論，並與顧問的高級管理層進行討論。本公司聘請的一家或多家第三方獨立評估公司定期及至少每年一次進行獨立評估，審核顧問的初步估值，並自行進行獨立評估。本公司董事會估值委員會隨後審核該顧問及任何獨立估值公司(如適用)的初步估值。估值委員會討論估值，並根據顧問及獨立估值公司的意見，就每項投資的公允價值向本公司董事會提出建議。經估值委員會推薦及審核顧問及第三方獨立估值公司的估值資料後，本公司董事會將真誠釐定每項投資的公允價值。

美國證券交易委員會(美國證券交易委員會)根據1940年法案通過了規則2a-5，為1940年法案的目的確立了善意確定公允價值的要求。本公司正在評估採用規則2a-5對合並財務報表的影響，並打算在2022年9月合規日期或之前遵守新規則的要求。

有關本公司投資按主要類別分類的更多信息，請參閲附註4。

根據美國公認會計原則，公司符合金融工具資格的資產和負債的公允價值與未經審計的綜合資產負債表中列報的賬面金額大致相同。

J.所得税

本公司已選擇將作為守則M分節下的RIC處理，以繳納美國聯邦所得税。要保持RIC的資格，除其他事項外，本公司必須滿足某些收入來源和資產多元化的要求，並在每個納税年度向股東分配至少90%的本公司投資公司應納税所得額，通常為本公司的普通淨收入加上已實現短期淨資本收益對已實現長期資本損失淨額的超額(如果有的話)。如果本公司繼續符合RIC資格，並繼續滿足年度分配要求，則本公司將不必為本公司分配給其股東的任何收入支付公司級別的美國聯邦所得税。該公司打算以足夠的金額進行分配，以維持每年的RIC地位，並避免對收入徵收任何聯邦所得税。如果公司不向股東分配至少98%的普通淨收入、98.2%的資本利得(如果有的話)以及前幾年未繳納美國聯邦所得税的任何已確認和未分配的收入，公司還將繳納不可抵扣的美國聯邦消費税。此外，公司的某些合併子公司

需繳納美國聯邦和州所得税。截至2022年3月31日、2021年6月30日和2021年3月31日，公司沒有應税子公司。本公司已產生消費税支出，計入截至2022年3月31日的三個月和九個月的税項支出準備金分別為242,658美元和270,618美元，截至2021年3月31日的三個月和九個月分別為263,103美元和268,883美元。

作為永久性差異的賬面差異和税基差異在公司資本賬户中重新分類，在年末視情況而定。此外，分配的税收性質是根據不同於美國公認會計原則的代碼確定的。

在截至2022年3月31日的三個月和九個月內，公司分別記錄了220萬美元和650萬美元的分派。在截至2021年3月31日的三個月和九個月內，該公司分別記錄了250萬美元和750萬美元的分派。對於某些期間，部分分配的納税性質可以是資本返還。

美國公認會計原則要求對在準備公司納税申報單的過程中採取或預期採取的税收立場進行評估，以確定這些税收立場是否更有可能得到適用税務機關的支持。不被認為符合更有可能達到的門檻的税收頭寸將被記錄為本年度的税收支出。本公司的政策是將與不確定税收狀況相關的應計利息和罰款確認為税收撥備的一部分。

本公司已對該等税務狀況進行分析，並得出結論，自成立以來的任何税務年度內，不確定的税務狀況不應記錄任何未確認的税務優惠。自開始以來的每一個納税年度仍須接受税務機關的審查。這一結論可能會在以後根據各種因素進行審查和調整，這些因素包括但不限於持續的分析和對法律、法規及其解釋的修改。

用於財務報告目的的投資公司應納税所得額和淨投資所得之間的永久性差異在財務報表中按資本賬户重新分類，以反映其納税性質。分類上的差異也可能是因為美國聯邦所得税將短期收益視為普通收入。在截至2021年6月30日的年度內，本公司為賬面目的將因對支付損益、應納税子公司合夥投資、已支付的不可抵扣税款和來自全資子公司的收入/(虧損)的不同納税處理而產生的永久賬面/税項差異重新分類如下：


	自.起 June 30, 2021
額外實收資本	$	(263,947	)
可分配收益		263,947

本公司於截至2021年6月30日止年度內支付的所有分派的税項性質為普通收入。

截至2021年6月30日，按納税基礎計算的可分配收益的組成部分如下：


	自.起 June 30, 2021
未分配的投資淨收益	$	8,587,905
累計資本利得(虧損)及其他		(6,846,521	)
資本損失結轉		(52,026,948	)
未實現升值(折舊)		(51,942,136	)
應付分配		(2,088,265	)

可分配收益(虧損)	$	(104,315,965	)

出於美國聯邦所得税的目的，可結轉已實現資本損失淨額以抵消未來資本收益(如果有的話)。這些資本損失可以無限期地結轉，並將保留其短期或長期資本損失的性質。截至2021年6月30日，本公司的短期淨資本虧損為2,421,961美元，長期淨資本虧損為49,604,987美元，可用於無限期結轉。

RIC可以選擇將2020年10月31日(2020年10月後)之後發生的任何資本損失推遲到下一個財政年度開始時發生。截至2021年6月30日，公司在2020年10月後的短期資本損失延期為182,121美元，2020年10月後的長期資本損失延期為6,016,517美元。這些損失被認為發生在2021年7月1日。

K.資本利得激勵費

根據諮詢協議，公司同意向顧問支付投資諮詢和管理服務費，包括兩個組成部分：基礎管理費(基礎管理費)和激勵費(激勵費)。獎勵費用由兩個部分組成：一個基於公司獎勵前的費用淨投資收入(基於收入的費用)和一個基於資本利得的費用(資本利得税)。

根據美國公認會計原則，公司計算應支付給顧問的資本利得税費用，就好像公司已按報告日期的公允價值實現了所有投資一樣。因此，本公司計入任何未實現收益或虧損後計提暫定資本利得税。由於暫定資本利得税在發生變現事項前受投資表現影響，因此於報告日期應計的暫定資本增值費金額可能與最終變現的激勵費用有所不同，差異可能是重大的。

根據諮詢協議，資本利得税自本公司於2021年6月30日止的財政年度開始的每個財政年度結束時(或於諮詢協議終止時，於終止日期起)釐定並以欠款形式支付，並於每個適用年度結束時減去(1)本公司累計已實現資本虧損總額與未實現資本折舊總額(2)本公司累計已實現資本收益總額，每種情況下自2020年6月30日起計算。如果計算的金額為正數，則該年度的資本利得税費用等於該金額的20%，減去根據諮詢協議在過去所有年度支付的資本利得税費用總額。如果該金額為負數，則該年度無需支付資本利得税費用。根據諮詢協議，資本利得税在截至2021年6月30日的財年才收取。

截至2022年3月31日和2021年6月30日，根據諮詢協議，沒有向顧問支付資本利得税費用。

L.重新分類

某些之前的期間金額已重新分類，以符合本期列報。

附註3.最近的會計聲明

2020年3月，FASB發佈了《會計準則更新2020-04，參考匯率改革》(專題848) 《促進參考匯率改革對財務報告的影響》(ASU 2020-04)。該指南提供了可選的權宜之計和例外，用於將普遍接受的會計原則應用於合同、套期保值關係和其他交易，前提是滿足某些標準，這些交易參考LIBOR或預計將被終止的另一參考利率。ASU 2020-04自2020年3月12日起至2022年12月31日對所有實體有效。本公司目前正在評估採用ASU 2020-04對其綜合財務報表的影響。

注4.投資

本公司的投資隨時可能包括證券和其他金融工具，包括但不限於公司債券和政府債券、可轉換證券、抵押貸款債券、定期貸款、左輪手槍和延遲提款工具、貿易債權、股權證券、私人協商證券、直接配售、工作權益、權證和投資衍生工具(如信用違約互換、回收互換、總回報互換、期權、遠期合約和期貨)。

A.某些風險因素

在正常業務過程中，公司管理各種風險，包括市場風險、流動性風險和信用風險。該公司通過各種控制機制來識別、衡量和監測風險，包括交易限制和分散各種工具、市場和交易對手的風險敞口和活動。

市場風險是指金融工具的價值可能因市場狀況的變化而發生不利變化的風險，包括因特定發行人的信用質量、信用利差、利率以及證券價格或大宗商品的其他變動和波動而引起的風險。特別是，本公司可投資於正在經歷或已經經歷財務或業務困難(包括因發起或可能發起重大訴訟或破產程序而產生的困難)的發行人，這涉及重大風險。公司通過使用風險管理策略和各種分析監測技術來管理其對市場風險的敞口。

關於流動性風險，公司的資產可能在任何時候包括流動性不佳或交易清淡的證券和其他金融工具或債務，從而難以以預期的價格或預期的數量購買或出售該等證券和金融工具。此外，只有在大幅折扣的情況下，才有可能出售任何此類投資，而且可能極難對任何此類投資進行準確估值。

信用風險是指公司因發行人未能按照合同條款付款而可能遭受的潛在損失。該公司因其投資於槓桿公司債務的戰略和參與衍生工具而受到信用風險的影響。公司對其投資的信用風險敞口僅限於投資的公允價值。關於衍生品，本公司試圖通過考慮其交易對手(或其擔保人)的信用評級來限制其信用風險。

B.投資

以下分別彙總了截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月和九個月的投資購買、銷售和本金支付/支付。這些購買和銷售金額不包括衍生品工具以及非現金重組。


	截至3月31日的三個月，				截至3月31日的9個月，
	2022		2021		2022		2021
投資購買，按成本價計算(包括實物利息)	$	27,063,262	$	15,685,517	$	113,857,030	$	48,294,586
投資、銷售和還款		53,173,229		24,003,387		120,043,899		71,123,563

本公司截至2022年3月31日的投資組合按投資類型按攤餘成本和公允價值計算佔總投資組合的百分比如下：


	投資額為攤銷成本		百分比			投資於公允價值		百分比
優先擔保第一留置權債務投資	$	237,169,581		84.90	%	$	222,136,575		91.78	%
高級擔保第二留置權債務投資		17,374,608		6.22
股權、認股權證及其他投資		24,793,932		8.88			19,896,735		8.22

總計	$	279,338,121		100.00	%	$	242,033,310		100.00	%

本公司截至2021年6月30日的投資組合按投資類型按攤餘成本和公允價值計算佔總投資組合的百分比如下：


	投資額為攤銷成本		百分比			投資於公允價值		百分比
優先擔保第一留置權債務投資	$	253,889,445		85.26	%	$	230,351,618		93.69	%
高級擔保第二留置權債務投資		25,310,733		8.50			6,240,000		2.54
股權、認股權證及其他投資		18,597,578		6.24			9,264,002		3.77

總計	$	297,797,756		100.00	%	$	245,855,620		100.00	%

該公司使用全球行業分類標準(GICS？)代碼來識別其投資組合中的行業分組。下表顯示了2022年3月31日按行業分組按公允價值計算的投資組合構成：


行業分類	投資於公允價值		百分比總投資組合
貿易公司和分銷商	$	22,970,668		9.49	%
IT服務		22,190,533		9.17
互聯網與直銷零售業		21,710,546		8.97
專業服務		18,875,577		7.80
家用耐用品		17,197,500		7.11
軟件		15,929,195		6.58
商業服務與用品		15,060,099		6.22
化學品		14,069,610		5.81
能源設備和服務		13,026,399		5.38
總代理商		12,585,607		5.20
消費金融		11,607,240		4.80
汽車零部件		10,061,976		4.16
容器和包裝		8,062,934		3.33
娛樂		7,959,214		3.29
多元化消費服務		6,807,938		2.81
專業零售		6,402,500		2.65
建築產品		4,960,000		2.05
機械設備		4,912,688		2.03
食品產品		4,680,000		1.93
電子設備、儀器和部件		2,963,086		1.22

	$	242,033,310		100.00	%

下表顯示了2021年6月30日按行業分組按公允價值計算的投資組合構成：


行業分類	投資於公允價值		百分比總投資組合
專業服務	$	25,970,690		10.56	%
能源設備和服務		20,415,620		8.30
容器和包裝		18,699,796		7.61
建築與工程		16,069,570		6.54
商業服務與用品		14,739,470		6.00
貿易公司和分銷商		13,716,650		5.58
軟件		13,385,491		5.44
消費金融		13,002,000		5.29
零售		11,518,645		4.69
家裝零售業		9,717,000		3.95
總代理商		9,506,517		3.87
航空公司		9,176,185		3.73
汽車零部件		8,694,150		3.54
IT諮詢和其他服務		8,689,919		3.53
汽車		7,960,000		3.24
房地產管理與開發		7,890,000		3.21
紡織品、服裝和奢侈品		6,912,675		2.81
互聯網與直銷零售業		6,321,268		2.57
互聯網軟件和服務		5,764,688		2.34
建築材料		4,875,750		1.98
個人產品		4,819,687		1.96
公路和鐵路		4,355,536		1.77
技術硬件、存儲和外圍設備		1,944,128		0.79
多元化的電訊服務		1,516,409		0.62
媒體		193,776		0.08

總計	$	245,855,620		100.00	%

下表顯示了2022年3月31日按公允價值按地域分組的投資組合構成：


	公允價值		百分比總投資組合
美國東北部	$	111,149,606		45.92	%
美國西部		46,811,623		19.34
美國中西部		34,926,022		14.43
美國大西洋中部		17,755,816		7.34
美國西南部		15,911,615		6.57
美國東南部		15,439,414		6.38
國際		39,214		0.02

總計	$	242,033,310		100.00	%

下表顯示了2021年6月30日按公允價值按地域分組的投資組合：


	公允價值		百分比總投資組合
美國東北部	$	92,861,915		37.77	%
美國中西部		63,228,584		25.72
美國西南部		33,411,717		13.59
美國西部		23,279,988		9.47
美國大西洋中部		21,556,661		8.77
美國東南部		6,336,097		2.58
國際		5,180,658		2.10

總計	$	245,855,620		100.00	%

本公司的主要投資目標是通過直接投資於私人持股的中端市場公司的債務和相關股權，幫助這些公司為收購、增長或再融資提供資金，從而以當前收入和資本增值的形式為股東帶來最大的總回報。在截至2022年3月31日的9個月內，本公司對新投資組合公司和現有投資組合公司的投資分別約為6,240萬美元和4,600萬美元，而此前該公司並未根據合同承諾向其提供財務支持。在截至2022年3月31日的9個月內，該公司對新的和現有的投資組合公司進行了總計120萬美元的投資，此前該公司承諾通過左輪手槍條款和延遲提取期限貸款向這些公司提供財務支持。本公司的投資詳情已於未經審核的投資綜合附表中披露。

C.衍生品

衍生工具合約包括公司借款中的總回報掉期及嵌入衍生工具。作為其投資戰略的一部分，該公司可能會簽訂衍生工具合同。於2022年3月31日及2021年6月30日，本公司並無持有衍生工具合約。

D. 公允價值計量

ASC 820將公允價值定義為在計量日期市場參與者之間有序交易中出售一項資產或支付轉移一項負債所收取的價格。ASC 820還建立了衡量公允價值的框架和估值層次結構，根據資產或負債的透明度對資產或負債的估值中使用的投入進行優先排序。估值層次將相同資產或負債的活躍市場未調整報價給予最高優先級(級別1)，將不可觀察到的投入給予最低優先級(級別3)。該層次內的分類基於對公允價值計量重要的輸入的最低優先級。本公司按公允價值計量的資產和負債分為以下三類：

一級估價是基於活躍市場上本公司有能力在計量日期獲得的相同資產或負債的未經調整的報價。

二級估值的依據是直接或間接可以觀察到的資產或負債的一級報價以外的其他信息，例如(A)活躍市場中類似資產或負債的報價；(B)非活躍市場中相同或類似資產或負債的報價，即資產或負債交易很少、價格不是最新的市場，或報價隨着時間的推移或做市商之間的報價差異很大，或公開發布的信息很少的市場；(C)資產或負債的可觀察到的報價以外的投入；或(D)主要來自可觀察到的市場數據或通過相關性或其他方式得到市場數據證實的投入。

3級評估基於資產或負債的不可觀察的輸入。不可觀察到的投入用於計量公允價值，以達到無法獲得可觀察到的投入的程度，從而考慮到在計量日期資產或負債的市場活動很少(如果有的話)的情況。然而，公允價值計量目標保持不變，即從持有資產或負債的市場參與者的角度來看的退出價格。因此，不可觀察到的輸入反映了公司自己對市場參與者將用於為資產或負債定價的假設的假設，包括關於風險的假設。不可觀察的輸入是基於在這種情況下可用的最佳信息開發的，其中可能包括公司自己的數據。如果信息合理可用，且沒有不必要的成本和努力，表明市場參與者將使用不同的假設，則本公司用於開發不可觀察到的投入的自己的數據將進行調整。

可觀察到的投入的可獲得性可能因證券而異，並受到多種因素的影響，例如，包括證券的類型、證券是否是新的或尚未在市場上建立、市場的流動性以及證券特有的其他特徵。就估值基於模型或在市場上較難觀察到或無法觀察到的投入而言，公允價值的確定需要更多的判斷。因此，在確定公允價值時，對分類為第三級的工具的判斷程度最大。

現金和限制性現金的公允價值估計使用可觀察的、報價的市場價格或第1級投入計量。所有其他公允價值重大估計均使用不可觀察的投入或第三級投入計量。

下表彙總了本公司截至2022年3月31日按公允價值計量的資產的公允價值層次中的分類：


	1級	2級	3級		總計
資產
投資
優先擔保第一留置權債務投資	$	$	$	222,136,575	$	222,136,575
高級擔保第二留置權債務投資
股權、認股權證及其他投資				19,896,735		19,896,735

總投資			$	242,033,310	$	242,033,310

下表彙總了本公司截至2021年6月30日按公允價值計量的資產的公允價值層次中的分類：


	1級	2級	3級		總計
資產
投資
優先擔保第一留置權債務投資	$	$	$	230,351,618	$	230,351,618
高級擔保第二留置權債務投資				6,240,000		6,240,000
股權、認股權證及其他投資				9,264,002		9,264,002

總投資			$	245,855,620	$	245,855,620

下表對截至2022年3月31日的9個月使用3級投入的投資的期初和期末餘額進行了核對：


	高級安全保障第一留置權債務投資			高級安全保障第二留置權債務投資			不安全債務投資	股權、認股權證以及其他投資			總計投資
2021年6月30日的公允價值	$	230,351,618		$	6,240,000		$	$	9,264,002		$	245,855,620
購買量(包括實物支付利息)		105,859,831							7,997,199			113,857,030
銷售額		(111,873,208	)		(8,000,000	)			(170,691	)		(120,043,899	)
攤銷		2,054,336			63,875							2,118,211
已實現淨收益(虧損)		(11,576,316	)						(2,814,660	)		(14,390,976	)
轉接來話									1,184,506			1,184,506
轉出		(1,184,506	)									(1,184,506	)
未實現(折舊)增值淨變化		8,504,820			1,696,125				4,436,379			14,637,324

2022年3月31日的公允價值	$	222,136,575		$			$	$	19,896,735		$	242,033,310

與截至2022年3月31日仍持有的資產相關的未實現增值(折舊)的變化	$	(2,382,431	)	$			$	$	4,436,379		$	2,053,948

下表對截至2021年3月31日的9個月使用3級投入的投資的期初和期末餘額進行了對賬：


	高級安全保障第一留置權債務投資			高級安全保障第二留置權債務投資			不安全債務投資	股權、認股權證以及其他投資			總計投資
2020年6月30日的公允價值	$	237,079,624		$	27,719,133		$	$	5,822,952		$	270,621,709
購買量(包括實物支付利息)		46,009,833			1,284,753				1,000,000			48,294,586
銷售額		(55,585,470	)		(15,000,066	)			(538,027	)		(71,123,563	)
攤銷		1,541,054			477,402							2,018,456
已實現淨收益(虧損)		(2,805,419	)						(835,982	)		(3,641,401	)
轉接來話
轉出
未實現(折舊)增值淨變化		5,092,962			(2,987,968	)			3,529,714			5,634,708

2021年3月31日的公允價值	$	231,332,584		$	11,493,254		$	$	8,978,657		$	251,804,495

與截至2021年3月31日仍持有的資產相關的未實現增值(折舊)變化	$	1,124,687		$	(2,591,293	)	$	$	2,155,706		$	689,100

在本報告所述期間或在本報告所述期間結束時轉入3級的資金，在本期間開始時在1級或2級下報告。在本報告所述期間或在本報告所述期間結束時，從3級轉出的資金在本期間開始時在3級下報告。與第3級工具有關的未實現收益(虧損)變動計入綜合經營報表的投資及衍生工具未實現(折舊)增值淨變動。

在截至2022年3月31日的三個月和九個月內，由於重組，1,184,506美元從高級擔保第一留置權債務投資3級轉移到股權、權證和其他投資3級。在截至2021年3月31日的三個月和九個月內，本公司沒有在1級、2級和3級之間轉移任何投資。

下表提供了有關本公司截至2022年3月31日和2021年6月30日的第3級公允價值計量的量化信息。這一信息提供了在評估每類投資時使用的重要的不可觀察的投入。這些投入並不代表本可以用於任何一項投資的估值的投入。例如，表中顯示的高級擔保票據的最高市場收益率適合於評估一項特定投資，但可能不適合於評估任何其他投資。因此，以下提供的投入範圍並不代表本公司第三級投資的公允價值計量的不確定性或可能的範圍。除了下表中註明的技術和投入外，根據我們的估值政策，我們還可以使用其他估值技術和方法來確定我們的公允價值計量。下表並非包羅萬象，而是提供與本公司確定公允價值相關的重大不可觀察投入的信息。

截至的公允價值
3月31日，
2022

估值
方法論

看不見
輸入

加權
平均值

射程

優先擔保第一留置權債務投資

191,003,099

成品率分析

市場收益率

9.5

6.6% - 29.6%

優先擔保第一留置權債務投資

12,340,746

市場比較法

EBITDA倍數

4.4x

0.0x 6.8x

優先擔保第一留置權債務投資

18,753,517

最近的交易

不適用

優先擔保第一留置權債務投資

193,776

回收分析

回收金額

不適用

高級擔保第二留置權債務投資

6,240,000

回收分析

回收金額

不適用

股權、認股權證及其他投資

8,520,044

市場可比性

方法

EBITDA倍數

6.9x

3.6x11.7x

股權、認股權證及其他投資

743,958

經紀人報價

不適用

按第3級分類的公允價值計量對用以釐定公允價值的假設或方法的變動十分敏感，而該等變動可能導致公允價值大幅增加或減少。非流動性折扣、PIK折扣和市場收益率的顯著增加將導致公平價值衡量顯著降低。

附註5.借款

本公司之前通過SPV與瑞銀股份公司倫敦分行(及其附屬公司)簽訂了一項價值1.22億美元的融資交易(經修訂，術語融資)，該交易將於2021年12月5日到期。融資一詞以SPV持有的公司資產部分(SPV資產)為抵押。該公司於2020年4月15日償還了2,000萬美元的定期融資。(I)2019年12月5日至2020年12月4日期間的一個月倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)加3.55%的年利率；(Ii)2020年12月5日至2021年12月4日期間的年利率等於一個月LIBOR加3.15%的年利率。

截至2022年3月31日和2021年6月30日，期限融資項下的未償還借款和本金分別為1.02億美元。2021年11月19日，本公司根據定期融資條款全額償還了定期融資。

經隨後修訂的2017年11月20日，本公司與瑞銀簽訂了一項5,000萬美元的循環融資安排，該安排隨後於2019年6月21日進行修訂，將該安排的規模降至3,000萬美元並延長到期日(修訂後為循環融資)。2020年9月30日，公司對循環融資進行了修訂，將循環融資規模降至2000萬美元，並將到期日延長至2021年12月5日。循環融資項下的借款一般按1個月倫敦銀行同業拆息加3.55%的年利率計息。該公司為任何未支取的金額支付每年0.75%的費用。循環融資項下借入的任何款項都將在期限融資的同一天到期，即2021年12月5日，所有應計和未付利息均已到期和應付。於2021年11月19日，本公司履行了循環融資項下的所有債務，協議終止。截至2022年3月31日和2021年6月30日，循環融資項下沒有未償還的借款。

2021年8月23日，本公司通過SPV LLC與Capital One，N.A.(Capital One N.A.)簽訂了一項為期五年、價值1.15億美元的優先擔保循環信貸安排(Capital One循環融資)，該貸款以公司投資組合中的主要貸款為抵押品。Capital One循環融資將於2026年8月22日(到期日)到期，其特點是三年再投資期限和兩年攤銷期限。

第一資本循環融資項下的借款一般按相當於LIBOR加2.35%的年利率計息。違約利率將等於當時的實際利率加2.00%。第一資本循環融資要求支付第一資本循環融資項下可用借款的1.125%的預付費用，並要求支付(I)低於第一資本循環融資50%的任何未支取金額每年0.75%，(Ii)任何介於第一資本循環融資50%至75%之間的任何未支取金額每年0.50%，以及(Iii)任何超過第一資本循環融資75%的未支取金額每年支付0.25%的未動用費用。第一資本循環融資項下的借款以借款基數為基礎。第一資本循環融資一般要求按季度支付利息和費用。所有未償還本金在到期日到期。Capital One循環融資還要求在發生某些事件時強制預付利息和本金。

截至2022年3月31日，第一資本循環融資項下有1.078億美元的未償還借款。

限制性現金(見未經審核的綜合資產負債表)由第一資本循環融資的受託人持有，僅限於SPV LLC購買必須符合第一資本循環融資的貸款、擔保和投資管理協議確定的某些資格標準的投資。截至2022年3月31日，SPV LLC的名義金額為

第一資本循環融資受託人持有的資產1.862億美元，公允價值182.8美元，無應計應收利息和現金460萬美元。截至2021年6月30日，SPV和LLC的名義資產金額為1.758億美元，公允價值為1.696億美元，沒有應計應收利息，定期融資受託人持有的現金為620萬美元。截至2022年3月31日止三個月及九個月，定期融資、循環融資及第一資本循環融資項下的加權平均未償債務餘額及加權平均列述利率合共分別為1.114億元及1.049億元，分別為2.64%及2.93%。截至2021年3月31日止三個月及九個月，定期融資及循環融資項下的加權平均未償債務餘額及加權平均列述利率合共分別為1.048億元及1.111億元，分別為3.34%及3.56%。

本公司借款的公允價值是根據類似信貸安排或債券的定價利率來估計的。於2022年3月31日及2021年6月30日，本公司總借款在第一資本循環融資項下的公允價值估計為1.078億美元，在定期融資項下的公允價值為1.02億美元，公司認為該等公允價值為3級。

2018年7月，在扣除承銷折扣和佣金以及發售費用約3,320萬美元后，公司發行了本金總額為6.125%的2023年到期債券(2023年債券)，本金總額為3,450萬美元。

於2019年10月及2019年11月，本公司額外發行本金總額1,687.5萬美元的2023年票據，構成本公司於2018年7月首次發行的本金總額3,450萬美元的2023年票據的進一步發行，與本公司於2018年7月首次發行的本金總額3,450萬美元並列同一系列。根據承銷商支付的購買價格，扣除承銷折扣和佣金以及估計發售費用後，本公司於2019年10月至2019年11月發售2023年債券所得的淨收益總額約為1,640萬美元。

2023年發行的債券在納斯達克全球精選市場上市，交易代碼為CMFNL，計劃於2023年7月1日到期，利率為6.125%。2023年票據為直接無抵押債務，與本公司發行的所有未償還債務及未來無抵押債務並列，意思是同等的支付權。由於2023年票據並非以本公司任何資產作抵押，因此在擔保該等債務的資產價值範圍內，2023年票據實際上從屬於本公司所有現有及未來有擔保的無次級債務(或本公司其後授予擔保權益的任何最初無抵押的債務)。2023年債券在結構上從屬於本公司任何附屬公司及融資工具的所有現有及未來債務及其他債務，包括但不限於定期融資及循環融資項下的借款。2023年票據是本公司獨有的債務，而不是本公司任何子公司的債務。本公司的任何附屬公司均不是2023年票據的擔保人，而本公司未來可能收購或設立的任何附屬公司均不須為2023年票據提供擔保。

根據管理2023年債券的契約條款，2023年債券可於2020年7月1日或之後按本公司選擇權在任何時間或不時贖回全部或部分債券。2021年3月26日，本公司向2023年票據持有人發出通知，內容涉及本公司行使選擇權，按本金的100%(每張票據25美元)全額贖回2023年票據本金總額51,375,000美元，外加2021年4月1日至(但不包括)2021年4月25日(但不包括)贖回日期的應計未付利息。2023年發行的債券已於2021年4月25日全部贖回。

2021年3月31日，本公司完成了本金總額為6,500萬美元、2026年到期的4.875%債券(2026年債券)的公開發行。在扣除承銷折扣和佣金約130萬美元以及發售費用約21.5萬美元后，2026年債券為公司帶來的淨收益總額約為6,310萬美元。

除非先前根據債券條款贖回或購回債券，否則債券將於2026年4月1日到期，利率為4.875釐。2026年的票據是直接的無擔保債務，排名平價通行證，這意味着與公司發行的所有未償還和未來無擔保、無從屬債務具有同等的償還權。由於2026年票據並非以本公司任何資產作抵押，因此在擔保該等債務的資產價值的範圍內，該等票據實際上從屬於本公司所有現有及未來有擔保的無次級債務(或本公司其後授予擔保權益的任何最初無抵押的債務)。2026年票據在結構上從屬於本公司任何附屬公司及融資工具現有及未來的所有債務及其他債務，包括但不限於第一資本循環融資項下的借款。2026年票據為本公司獨有債務，並非本公司任何附屬公司的債務。本公司的任何附屬公司均不是2026年票據的擔保人，而本公司未來可能收購或設立的任何附屬公司將不需要為2026年票據提供擔保。

2026年債券可在任何時間或不時由本公司選擇在指定的贖回日期前不少於30天或不超過60天以書面通知方式全部或部分贖回，贖回價格(由本公司決定)相當於以下金額中較大者，在每種情況下，外加應計和未支付的利息，但不包括，贖回日期：(1)將贖回的2026年債券本金的100%，或(2)將贖回的2026年債券預定支付的剩餘本金和利息(不包括贖回日的應計利息和未償還利息)的現值之和，按適用的國庫券利率加50個基點，每半年(假設一年360天，由12個30天個月組成)貼現至贖回日；然而，如本公司於2026年1月1日或之後(該日期在2026年債券到期日之前三個月)贖回任何2026年票據，則該等2026年票據的贖回價格將相等於2026年票據本金的100%，另加至(但不包括)贖回日的應計及未付利息(如有)；此外，該等部分贖回不得將2026年票據本金中未贖回的部分減少至少於2,000元。2026年債券的利息由2021年10月1日開始，每半年派息一次，日期為每年4月1日及10月1日。公司可根據1940年法案及其頒佈的規則不定期回購2026年期票據。

截至2022年3月31日，2026年債券的賬面金額為6,470萬美元，總本金餘額為6,500萬美元，加權平均實際收益率為4.83%。截至2022年3月31日，2026年債券的公允價值為6550萬美元。該公司的結論是，這是ASC 820規定的第3級公允價值。

長期債務到期日

以下是我們截至2022年3月31日到期的長期債務本金總額(不包括未攤銷保費、淨未攤銷債務發行成本和應付票據)，這些債務將在以下幾年到期：


2023	$
2024
2025
2026		172,750,000

長期債務總額		172,750,000

附註6.賠償、擔保、承諾和或有事項

在正常業務過程中，公司簽訂合同，提供各種陳述和保證以及一般賠償。這類合同包括與某些服務提供商、經紀商和交易對手簽訂的合同。根據這些安排對該公司的任何風險敞口是

未知，因為它涉及未來可能對公司提出的索賠；但是，根據公司的經驗，損失風險很小，預計不會發生此類索賠。因此，本公司並無累積任何與該等賠償有關的責任。

公司董事會在截至2022年3月31日的9個月中宣佈了以下季度分配：


已宣佈	前日期	記錄日期	支付日期	金額	本財季
2021年8月25日	2021年9月23日	2021年9月24日	2021年10月14日	$0.1500	1st 2022
2021年11月3日	2021年12月9日	2021年12月10日	2022年1月4日	$0.1500	2nd 2022
2022年2月3日	March 10, 2022	March 11, 2022	March 31, 2022	$0.1500	3rd 2022

本公司購買的貸款可能包括循環信貸協議或其他融資承諾，使本公司有義務按需墊付額外金額。該公司一般會預留足夠的流動資產來支付其未出資的承諾(如果有的話)。

下表詳細説明瞭截至2022年3月31日該公司對投資組合公司的未到位資金承諾：


投資	無資金支持承諾		公平價值	每年一次未使用收費			期滿日期
1888工業服務，有限責任公司	$	525,837	$		0.50	%		5/1/23
Altern Marketing，LLC SAMERS Revolver		2,631,579			0.50	%		10/7/24
美國電話會議服務有限公司		200,145			0.50	%		6/8/23
Arborworks Acquisition LLC Suit Revolver		1,863,354			0.50	%		11/9/26
帝國寫字樓公司推遲抽籤		3,448,276			0.75	%		4/12/24
GS操作，有限責任公司，旋轉變壓器		962,739			0.50	%		1/3/27
GS運營、有限責任公司和DDTL		2,003,401			1.00	%		1/3/28
NWN母公司控股，LLC Asset Revolver		920,000			0.50	%		5/7/26
南海岸碼頭，有限責任公司		967,742			0.50	%		12/10/26
Xenon Arc，Inc.電源轉換器		1,000,000			0.50	%		12/17/26
氙弧，Inc.延遲抽獎		3,000,000			0.50	%		12/27/27

未籌措資金的承付款總額	$	17,523,074	$

下表詳細説明瞭截至2021年6月30日，公司對投資組合公司的未到位資金承諾：


投資	無資金支持承諾		公平價值	每年一次未使用收費			期滿日期
1888工業服務，有限責任公司	$	594,059	$		0.50	%		9/30/21
Altern Marketing，LLC		2,631,579			0.50	%		10/7/24
NWN母公司控股有限責任公司改革者		1,200,000			0.50	%		5/5/26

未籌措資金的承付款總額	$	4,425,638	$

附註7.協議和關聯方交易

諮詢協議

本公司是與顧問簽訂的諮詢協議的一方。根據諮詢協議，基礎管理費按公司總資產的1.75%的年利率計算，包括用借入資金或其他形式的槓桿購買的資產，不包括現金和現金等價物(該金額，總資產)。

在截至2022年3月31日的三個月和九個月，顧問分別賺取了1,161,530美元和3,413,139美元的基本管理費，其中分別自願放棄的費用分別為128,831美元和352,645美元。截至2022年3月31日，應支付此類費用中的1,032,698美元。在截至2021年3月31日的三個月和九個月中，顧問分別賺取了1,160,047美元和3,570,259美元的基地管理費，其中分別自願免除了84,227美元和291,557美元。截至2021年3月31日，應支付此類費用中的1,075,820美元。不能保證顧問將來會免除基地管理費。被免除的基地管理費的任何部分都不受重新徵收的影響。

基本管理費是根據計算基本管理費的前一個季度之前的兩個最近完成的會計季度結束時公司總資產的平均值計算的。基礎管理費每季度拖欠一次，任何部分月份或季度的基礎管理費將按比例適當分攤。

根據諮詢協議，基於收入的費用是根據公司上一財季的激勵前費用淨投資收入(定義見下文)計算並按季度支付，受總回報要求(總回報要求)和非現金金額遞延的限制，是公司上一財季激勵前費用淨投資收入的20.0%，表示為上一財季可歸因於普通股的淨資產價值的回報率。超過2.0%(按年率計算為8.0%)的門檻比率和截至每個財季末衡量的追趕撥備。根據這一規定，在任何財政季度，在公司的激勵前費用淨投資收入超過2.0%的門檻税率之前，顧問不會收到基於收入的費用，但隨後作為追趕，顧問將獲得公司激勵前費用淨投資收入相對於該激勵前費用淨投資收入部分的100%，如果有的話，超過門檻費率但低於2.5%(摺合成年率為10.0%)。追趕條款的效果是，在遵守下面討論的總回報要求和延期條款的情況下，如果任何財政季度的獎勵前費用淨投資收入超過2.5%，顧問將獲得我們獎勵前費用淨投資收入的20.0%，就像不適用門檻費率一樣。

激勵前費用淨投資收入是指本會計季度應計的利息、股息收入和任何其他收入(包括公司從投資組合公司獲得的任何其他費用，如承諾、發起、結構、勤勉、管理援助和諮詢費或其他費用)，減去公司本季度的運營費用(包括基本管理費、根據管理協議應支付的費用、任何利息支出和就任何已發行和已發行優先股支付的任何分配，但不包括激勵費用)。獎勵前費用淨投資收入包括具有遞延利息特徵的投資(如原始發行折扣(OID))、實物支付(實物支付)利息和零息證券)，公司尚未收到現金的應計收益。

獎勵前費用淨投資收益不包括任何已實現資本收益、已實現資本損失或未實現資本增值或折舊。

根據《諮詢協議》，不應支付以收入為基礎的費用，但計算費用的會計季度因運營而產生的累計淨資產增長的20.0%範圍除外，且回溯期間(定義見下文) 超過回溯期間應計和/或支付的累計獎勵費用。？運營產生的累計淨資產淨增長是指公司在本會計季度和回顧期間的激勵前費用淨投資收入、已實現損益和未實現增值和折舊的總和。？回溯期間是指(1)至2022年6月30日，即從《諮詢協議》生效的財政季度的最後一天開始，到緊接正在計算基於收入的費用的財政季度的前一財政季度的最後一天的期間，以及(2)2022年6月30日之後，緊接正在計算基於收入的費用的財政季度之前的11個財政季度的期間。

截至2022年3月31日止三個月及九個月內，本公司並無產生任何以收入為基礎的費用。截至2022年3月31日，該公司產生的647,885美元的基於收入的費用來自遞延利息(即PIK和某些折扣增加)，在收到現金之前不會支付。截至2021年3月31日止三個月及九個月內，本公司並無產生以收入為基礎的費用。截至2021年3月31日，目前向顧問支付的基於收入的費用為20,160美元，公司產生的基於收入的費用為628,962美元，由遞延利息(即PIK和某些折扣累加)產生，在收到現金之前不支付。任何自願放棄獎勵費用絕不意味着顧問將同意在任何未來期間免除任何獎勵費用。被免除的獎勵費用的任何部分都不會被重新徵收。

根據諮詢協議，資本利得税於每個財政年度結束時(或於諮詢協議終止時，於終止日期)釐定並以欠款方式支付，相等於本公司累計已實現資本收益總額的20.0%，扣除公司累計已實現資本虧損及累計未實現資本折舊，兩者均由2020年6月30日至該年度末計算，減去之前支付的任何資本利得税費用總額。如果該金額為負數，則該年度無需支付資本利得税費用。此外，如果諮詢協議的終止日期不是財政年度結束日期，則終止日期將被視為計算和支付資本利得税費用的財政年度結束日期。根據諮詢協議，資本利得税在截至2021年6月30日的財年才收取。

根據美國公認會計原則，本公司計算資本利得税費用時，猶如其已按報告日期的公允價值變現所有資產。因此，本公司計入暫定資本利得税費用，並計入任何未實現收益或虧損。由於暫定資本利得税在發生變現事項前受投資表現影響，因此於報告日期應計的暫定資本利得税的金額可能與最終變現的資本增值費有所不同，差異可能是重大的。

截至2022年3月31日，根據諮詢協議，沒有應計、賺取或應付給顧問的資本利得税。截至2021年6月30日，並無根據《諮詢協議》應計、賺取或支付給顧問的資本利得税費用。

諮詢協議規定，在顧問履行職責時如無故意失職、失信或嚴重疏忽，或因魯莽漠視其在諮詢協議下的職責及義務，顧問及其高級管理人員、經理、合夥人、代理人、僱員、控制人及成員，以及任何其他與其有關聯的人士或實體，均有權就根據諮詢協議或以其他方式作為顧問提供顧問服務而產生的任何損害賠償、負債、成本及開支(包括合理律師費及合理支付的和解金額)，向本公司作出彌償。

管理協議

根據《行政管理協議》，顧問向公司提供辦公設施和設備，併為公司提供必要的文書、簿記、記錄和其他行政服務。日常工作運營部。根據管理協議，顧問執行或監督本公司所需行政服務的表現，包括(其中包括) 負責其須保存的財務記錄及準備向其股東提交的報告及向美國證券交易委員會提交的報告。此外，該顧問協助本公司釐定及公佈其資產淨值，監督其報税表的擬備及提交工作，以及印製及向其股東分發報告及其他資料，以及全面監督其開支的支付及其他人士向其提供的行政及專業服務的表現。根據管理協議，顧問亦代表本公司向已接受其提供該等協助的要約的投資組合公司提供管理協助。此外，顧問可能會滿足

通過與Investcorp的聯屬公司Investcorp International Inc.簽訂的服務協議，履行其在管理協議項下對本公司的若干責任，包括應顧問的要求向本公司提供會計和後臺專業人員。

本公司於截至2022年3月31日止三個月及九個月的行政協議下分別產生成本348,849元及1,052,249元。本公司於截至二零二一年三月三十一日止三個月及九個月根據行政協議產生的成本分別為356,500美元及1,064,500美元。

截至2022年3月31日及2021年6月30日，本公司並無記錄任何應計開支或其他償還管理協議項下欠顧問的開支的負債。

股票購買協議

就Investcorp交易而言，於2019年6月26日，本公司與Investcorp關聯公司Investcorp BDC Holdings Limited(Investcorp BDC)(股份購買協議)訂立最終購股及交易協議，根據該協議，Investcorp BDC須於2021年8月30日前按購買時最新釐定的本公司普通股每股資產淨值購買(I)680,985股新發行的本公司普通股，並按1940年第23條的規定作出必要調整。以及(Ii)公開市場或二級市場交易的680,985股本公司普通股。Investcorp BDC已根據股票購買協議完成所有規定的購買。

聯合投資優先購買力救濟

2021年7月20日，美國證券交易委員會發布了一項命令，取代了2019年3月19日發佈的先前命令，批准本公司的豁免救濟申請，在滿足某些條件的情況下，與顧問或其關聯公司管理的其他基金以及由顧問或其關聯投資顧問建議的任何未來基金共同投資於某些私募交易。根據豁免條款，為了使本公司參與共同投資交易，要求獲得不是本公司利害關係人的董事的多數(見1940年法案第57(O)節)(每個董事均為獨立董事)，必須得出以下結論：(I)擬議交易的條款，包括將要支付的代價，對本公司及其股東是合理和公平的，並且不涉及任何相關個人對本公司或其股東的越權行為，及(Ii)擬進行的交易符合本公司股東的利益，並符合本公司的投資目標及策略。

許可協議

本公司已與該顧問簽訂許可協議，根據該協議，該顧問已同意授予本公司非排他性、免版税的許可，允許其使用Investcorp這一名稱。根據該協議，只要該顧問或其關聯公司之一仍是本公司的投資顧問，本公司就有權使用Investcorp這一名稱。除本有限許可證外，本公司沒有使用Investcorp名稱的合法權利。只要與顧問簽訂的諮詢協議仍然有效，且Investcorp是顧問的多數股東，本許可協議將一直有效。

附註8.董事酬金

每個獨立董事獲得(I)75,000美元的年費和(Ii)2,500美元外加合理的自掏腰包親自或通過電話出席每一次董事會例會和每次特別電話會議所產生的費用。每個獨立董事還可以獲得1,000美元外加合理的補償自掏腰包與每次委員會會議相關的費用

親自出席和每次電話委員會會議。審計委員會主席額外收取7500美元的年費。估值委員會、提名和公司治理委員會和薪酬委員會的主席分別獲得2,500美元、2,500美元和2,500美元的額外年費。本公司已代公司董事及高級管理人員購買董事及高級管理人員責任保險。截至2022年3月31日止三個月及九個月，本公司錄得董事酬金分別為75,625美元及226,875美元，其中18,706美元於2022年3月31日應付。截至2021年3月31日止三個月及九個月，本公司錄得董事酬金分別為78,625美元及233,875美元，其中25,734美元於2021年3月31日支付。

附註9.每股經營所產生的淨資產變動

每股基本收益的計算方法是普通股股東的可用收益除以該期間的加權平均流通股數量。在計算攤薄基礎上的每股收益時，會考慮其他可能造成攤薄的普通股及其對收益的相關影響。

下表列出了加權平均每股基本淨資產和稀釋後每股淨資產的計算方法：


	截至3月31日的三個月，					截至3月31日的9個月，
	2022			2021		2022		2021
經營淨資產淨增加(減少)	$	(63,081	)	$	3,698,336	$	6,673,266	$	9,578,459
已發行普通股加權平均股份		14,384,988			13,914,351		14,277,683		13,904,344
每股營業淨資產基本/攤薄後淨增加(減少)	$	(0.00	)	$	0.27	$	0.47	$	0.69

2021年9月3日，公司以每股6.92美元的價格向投資公司發行了453,985股普通股，每股票面價值0.001美元，總髮行價為3,141,576美元。向Investcorp BDC出售本公司普通股是根據購股協議進行的，而根據證券法第4(A)(2)節及其下的法規D，發行本公司普通股可獲豁免遵守證券法的登記要求。Investcorp BDC是經認可的投資者，該術語在證券法下法規D的規則501(A)中定義。

注10.分配

下表反映了自2014年2月公司普通股發行以來對普通股宣佈的分配。截至每個記錄日期的登記股東有權獲得分配：


申報日期	記錄日期	付款日期	金額人均分享
March 14, 2014	March 24, 2014	March 31, 2014	$	0.1812
May 14, 2014	June 16, 2014	July 1, 2014	$	0.3375
2014年9月4日	2014年9月18日	2014年10月1日	$	0.3375
2014年11月6日	2014年12月18日	2015年1月5日	$	0.3375
2015年1月28日	March 18, 2015	April 2, 2015	$	0.3469
May 6, 2015	June 8, 2015	July 5, 2015	$	0.3469
June 10, 2015#	2015年9月1日	2015年9月15日	$	0.4300
June 10, 2015	2015年9月18日	2015年10月2日	$	0.3469
2015年11月3日	2015年12月18日	2016年1月5日	$	0.3469
2016年2月2日	March 18, 2016	April 7, 2016	$	0.3516
April 28, 2016	June 17, 2016	July 7, 2016	$	0.3516
2016年8月25日	2016年9月16日	2016年10月6日	$	0.3516
2016年11月3日	2016年12月16日	2017年1月5日	$	0.3516
2016年11月3日	March 17, 2017	April 6, 2017	$	0.2500
May 2, 2017	June 16, 2017	July 6, 2017	$	0.2500
2017年8月24日	2017年9月8日	2017年10月5日	$	0.2500
2017年11月7日	March 16, 2018	April 5, 2018	$	0.2500
May 2, 2018	June 15, 2018	July 5, 2018	$	0.2500
2018年8月23日	2018年9月18日	2018年10月5日	$	0.2500
2018年11月6日	2018年12月14日	2019年1月3日	$	0.2500
2019年2月5日	March 15, 2019	April 4, 2019	$	0.2500
May 1, 2019	June 14, 2019	July 5, 2019	$	0.2500
2019年8月28日	2019年9月26日	2019年10月16日	$	0.2500
2019年11月6日	2019年12月13日	2020年1月2日	$	0.2500
2020年2月4日	March 13, 2020	April 2, 2020	$	0.2500
May 7, 2020	June 19, 2020	July 10, 2020	$	0.1500
May 7, 2020^*	June 19, 2020	July 10, 2020	$	0.0300
2020年8月26日	2020年9月25日	2020年10月15日	$	0.1500
2020年8月26日^*	2020年9月25日	2020年10月15日	$	0.0300
2020年11月3日	2020年12月10日	2021年1月4日	$	0.1500
2020年11月3日*	2020年12月10日	2021年1月4日	$	0.0300
2021年2月3日	March 12, 2021	April 1, 2021	$	0.1500
2021年2月3日^*	March 12, 2021	April 1, 2021	$	0.0300
May 6, 2021	June 18, 2021	July 9, 2021	$	0.1500
2021年8月25日	2021年9月24日	2021年10月14日	$	0.1500
2021年11月3日	2021年12月10日	2022年1月4日	$	0.1500
2022年2月3日	March 11, 2022	March 31, 2022	$	0.1500

特殊分佈

補充分配

下表反映了公司在截至2022年3月31日至2021年3月31日的9個月中為其普通股支付的現金股息分配的來源，以便繳納美國聯邦所得税：


	截至3月31日的9個月，
	2022					2021
	分配量		百分比			分配量		百分比
普通收入和短期資本利得	$	6,472,884		100	%	$	7,508,983		100	%
長期資本利得

總計	$	6,472,884		100	%	$	7,508,983		100	%

上表中的2021-22年度數字是根據公司的年初至今活動。納税年度分配的納税狀態取決於公司全年的應納税所得額，因此，只有在納税年度結束後才能確認納税狀態。因此，公司在該納税年度的分配可能會在以後根據後續事件重新確定特徵。如果適用，公司每年在年底後發佈的美國國税局1099-DIV表格中向股東報告其用於美國聯邦所得税目的分配的實際納税性質。公司截至2022年6月30日的Form 10-K還將包括有關公司2021-22財年所有分銷的實際組成部分和税務處理的信息。由於每個股東的納税狀況是唯一的，股東應就本分配通知諮詢他們的税務顧問。

注11.股票交易

下表彙總了截至2022年3月31日和2021年3月31日的9個月的股票發行總額：


	截至3月31日的9個月，
	2022				2021
	股票		金額		股票		金額
期初餘額		13,921,767	$	202,592,833		13,885,335	$	202,450,906
發行普通股		453,985		3,141,576
股東分配的再投資		10,057		56,093		29,537		105,509
回購股份的退役

期末餘額		14,385,809	$	205,790,502		13,914,872	$	202,556,415

附註12.財務要點

以下是該公司的每股數據和與平均淨資產的比率：


	截至以下日期的九個月 3月31日，
	2022		2021
每股數據：⁽¹⁾
資產淨值，期初	$	6.92	$	7.79
淨投資收益		0.45		0.55
已實現和未實現淨收益(虧損)		0.01		0.14

經營淨資產淨增加(減少)		0.46		0.69
資本交易⁽²⁾
來自淨投資收益的股息		(0.45)		(0.55)
從已實現淨收益分配

資本交易導致的淨資產減少		(0.45)		(0.55)
產品發售成本

資產淨值，期末	$	6.93	$	7.93

每股市值，期末	$	5.19	$	5.62
基於市場價值的總回報 ⁽³⁾⁽⁴⁾		4.87%		83.52%
期末已發行股份		14,385,809		13,914,872
比率/補充數據：
期末淨資產	$	99,753,900	$	110,814,211
總費用與平均淨資產的比率 ⁽⁵⁾		16.57%		15.57%
淨費用與平均淨資產的比率 ⁽⁵⁾		16.10%		15.22%
利息支出和費用以及遞延債務發行成本攤銷與平均淨資產的比率 ⁽⁵⁾		7.28%		6.68%
減免手續費前的淨投資收入與平均淨資產的比率⁽⁵⁾		8.96%		9.60%
免收手續費後的淨投資收益與平均淨資產的比率⁽⁵⁾		8.49%		9.25%
借款總額	$	170,662,778	$	218,375,000
資產覆蓋率⁽⁶⁾		1.58		1.51
投資組合流動率⁽⁴⁾		45%		22%

⁽¹⁾	所有每股數據活動均根據相關期間的加權平均已發行股份計算，但股本交易淨資產增加(減少)除外，而淨資產淨增(減)則基於相關資產負債表日的已發行普通股。

⁽²⁾	公佈的每股股息和分派數據反映了期內宣佈的每股股息和分派的實際金額。

⁽³⁾	總回報是歷史的，並通過確定市場價值的百分比變化與所有股息分配(如果有)進行再投資來計算。股息和分配假設按公司股息再投資計劃獲得的價格進行再投資。總投資回報不反映銷售負載。

⁽⁴⁾

不是按年計算的。

⁽⁵⁾

按年計算。

⁽⁶⁾	資產覆蓋率等於(一)期末淨資產和(B)期末未償債務之和除以(二)期末未償債務總額。

總回報是根據股東的時間加權回報率方法計算的，不按年率計算。根據資本交易的時間不同，個人股東的回報可能與這些回報不同。對平均股東資本的比率是根據期內每月平均股東資本計算的。

與信貸安排相關的費用包括利息支出和遞延債務攤銷發行成本。

注13.其他手續費收入

其他費用收入包括結構費收入、修改費收入和特許權使用費收入。下表彙總了公司在截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月和九個月的其他費用收入：


	這三個月截至3月31日，				在這九個月裏截至3月31日，
	2022		2021		2022		2021
貸款修訂/同意費	$	412,516	$	82,214	$	554,254	$	498,278

其他費用收入	$	412,516	$	82,214	$	554,254	$	498,278

注14.税務信息

截至2022年3月31日，對於美國聯邦所得税，公司基於成本的未實現投資未實現增值和折舊總額如下：


税費	$	279,338,121

未實現增值總額		4,599,971
未實現折舊總額		(41,904,782)

未實現投資折舊淨額	$	(37,304,811)

截至2021年6月30日，公司基於美國聯邦所得税的成本計算的未實現投資未實現增值和折舊總額如下：


税費	$	297,797,756

未實現增值總額		4,564,018
未實現折舊總額		(56,506,154)

未實現投資折舊淨額	$	(51,942,136)

注15.後續事件

本公司評估了自合併財務報表發佈之日起，後續事件導致的披露和/或調整的必要性。

從2022年4月1日至2022年5月9日，該公司向一家新的投資組合公司和一家現有的投資組合公司投資了1,780萬美元，並收到了1,890萬美元的償還。

公司的股息框架提供季度基本股息，並可由公司董事會酌情根據公司在季度的淨投資收入和業績確定的額外股息進行補充。

2022年5月5日，公司董事會宣佈在截至2022年6月30日的季度向截至2022年6月17日登記在冊的股東支付2022年7月8日每股0.15美元的分紅。

項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析

本季度報告中有關Form 10-Q的部分陳述屬於前瞻性陳述，與未來事件或我們未來的業績或財務狀況有關。此類前瞻性陳述可能包括前面、後面或以其他方式包括以下詞語的陳述：可能、可能、意願、意圖、應該、可能、可能、預計、相信、估計、預計、預測、預測、潛在、計劃或類似的詞語。這些聲明不是對未來業績的保證，會受到風險、不確定性和其他因素的影響，其中一些是我們無法控制的，難以預測的，可能會導致實際結果與前瞻性聲明中表達或預測的結果產生重大差異，包括但不限於我們在提交給美國證券交易委員會的本季度報告 10-Q表格、最近的10-K表格年度報告第I部分第1A項以及我們不時提交給美國證券交易委員會的其他文件中提到的風險、不確定性和其他因素。本季度報告Form 10-Q中包含的前瞻性陳述涉及風險和不確定性，包括但不限於以下陳述：

我們或我們的投資組合公司、未來的業務、運營、經營結果或前景；

我們當前和未來投資的回報或影響；

全球衞生流行病，如新冠肺炎大流行，對我們或我們投資組合的公司業務以及全球經濟和資本市場的總體影響；

我們與Investcorp Credit Management US LLC及其附屬公司的合同安排和關係；

我們與貸款人和其他第三方的合同安排和關係；

與我們的投資顧問CM Investment Partners LLC存在實際和潛在的利益衝突；

我們未來的成功依賴於總體經濟、利率以及每種利率對我們投資的行業的影響；

取消倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)對我們經營業績的影響；

利率波動對我們業務的影響；

我們的投資組合公司實現其目標或償還對我們的債務的能力；

用借來的錢為我們的部分投資提供資金；

我們的資金來源和營運資金是否充足；

投資組合公司運營產生現金流的時間(如果有的話)；

顧問能夠為我們找到合適的投資，並監控和管理我們的投資；

顧問吸引和留住高素質專業人員的能力；

我們有能力保持作為受監管的投資公司和業務發展公司的資格；

税收立法和我們的税收立場變化以及其他立法和監管變化的影響；以及

管理我們業務的新的或修改的法律或法規的影響。

本季度報告中包含的前瞻性陳述是基於我們在提交本報告之日獲得的10-Q表格中的信息。儘管我們認為這些前瞻性陳述所基於的假設是合理的，但這些假設中的任何一個都可能被證明是不準確的，因此，實際結果和/或事件可能與我們的前瞻性陳述中預期的大不相同，未來的結果可能與歷史表現大不相同。重要假設包括但不限於我們發起新貸款和投資的能力、借款成本和盈利水平以及額外資本的可用性。鑑於這些和其他不確定性，在本季度報告10-Q表中包含預測或前瞻性陳述不應被視為我們的計劃和目標將實現的代表。您不應過度依賴這些前瞻性陳述，它們僅適用於本季度報告10-Q表格的日期。

除非法律或美國證券交易委員會規則或法規要求，否則我們沒有義務修改或更新任何前瞻性聲明，無論是由於新信息、未來事件或其他原因。我們建議您參考我們可能直接向您作出的任何其他披露，或通過我們不時向美國證券交易委員會提交的報告，包括我們的10-K表格年度報告、10-Q表格季度報告和當前的8-K表格報告。

概述

Investcorp Credit Management BDC，Inc.(ICMB，？？The Company？us？WE？或？Our？？)，成立於2013年5月的馬裏蘭州公司，是一家封閉式、外部管理、非多元化管理的投資公司，已選擇根據1940年修訂後的《投資公司法》(1940年法案)作為業務發展公司(？？BDC？)進行監管。此外，出於美國聯邦所得税的目的，我們已選擇接受並打算繼續符合《國內税法》(《税法》)M分章規定的受監管投資公司(RIC)的資格。2019年8月30日，我們從CM Finance Inc.更名為Investcorp Credit Management BDC，Inc.

我們的主要投資目標是通過直接投資於非上市中端市場公司的債務和相關股權，幫助這些公司為收購、增長或再融資提供資金，從而以當期收入和資本增值的形式為股東帶來最大的總回報。我們主要以獨立的第一和第二留置權貸款、單位貸款和夾層貸款的形式投資於中端市場公司。我們還可以通過權證和其他工具投資於無擔保債務、債券和投資組合公司的股權。

CM Investment Partners LLC(顧問)擔任我們的投資顧問。2019年8月30日，Investcorp Credit Management US LLC(投資公司)通過收購Stifel Venture Corp.(Stifel Venture Corp.)持有的權益和賽勒斯資本管理的某些基金以及直接從顧問手中購買股權，獲得了顧問約76%的所有權權益。Investcorp是全球領先的信貸投資平臺，截至2022年3月31日管理的資產達147億美元。Investcorp管理的基金主要投資於西歐和美國的中型和大型公司發行的高級擔保公司債券。該業務有着穩定的業績和增長的強勁記錄，在倫敦、紐約和新加坡僱用了約38名投資專業人員。Investcorp是Investcorp Holdings B.S.C.(Investcorp Holdings)的子公司。Investcorp Holdings及其合併子公司，包括Investcorp，稱為Investcorp Group。Investcorp Group是另類投資的全球提供商和管理公司，向其高淨值人士全球範圍內的私人和機構客户。

我們與顧問簽訂了一份投資諮詢協議(《諮詢協議》)和一份管理協議(《管理協議》)，根據該協議，顧問為我們的運營提供投資諮詢和必要的行政服務。見本公司合併財務報表附註中的附註7.協議和關聯方交易

有關諮詢協議和管理協議以及我們根據該協議支付或報銷的費用和開支的更多信息，請參見Form 10-Q季度報告。

我們可能會不時成立應税附屬公司(應税附屬公司)，為聯邦所得税的目的而作為公司徵税，以允許本公司持有作為直通實體組織的投資組合公司的股權證券，同時繼續滿足守則適用於RIC的要求。截至2022年3月31日和2021年6月30日，我們沒有應税子公司。

在特定條件下，如果我們的資產覆蓋率(根據1940年法案的定義)在每次發行後至少等於150%，我們通常被允許發行多種債務和一種優先於我們普通股的股票。

2021年7月20日，美國證券交易委員會發布了一項命令，取代了2019年3月19日發佈的先前命令，批准我們的豁免救濟申請，在滿足某些條件的情況下，與顧問或其關聯公司管理的其他基金以及顧問或其關聯投資顧問建議的任何未來基金共同投資於某些私募交易。根據豁免條款，為使吾等參與共同投資交易，吾等的獨立董事必須(如1940年法令第57(O)條所界定)獲得多數同意方能達成以下結論：(I)擬議交易的條款(包括須支付的代價)對吾等及吾等股東均屬合理及公平，且不涉及任何有關人士對吾等或吾等股東的過激行為，及(Ii)擬議交易符合吾等股東的利益，並符合吾等的投資目標及策略。

“新冠肺炎”建設

在整個2021年和2022年，新冠肺炎疫情給美國和全球經濟帶來了衝擊，包括公司的主要運營市場。新冠肺炎疫情將在多大程度上繼續影響我們的業務、財務狀況、流動性、我們投資組合公司的經營業績，進而影響我們的經營業績，這將取決於未來的發展，例如進一步疫苗分發的速度和程度，以及現有變種和可能出現的其他變種的影響，這些都是高度不確定和無法預測的。

我們已經並將繼續評估新冠肺炎疫情對我們投資組合公司的影響。我們無法預測新冠肺炎大流行的全部影響，包括它在美國和世界範圍內的持續時間，政府為緩解企業和經濟壓力而制定的應對措施的有效性，以及疫情對經濟影響的規模。新冠肺炎大流行和為控制或減緩其傳播而採取的預防措施已經造成並將繼續造成企業關閉、活動和旅行取消。此外，儘管自新冠肺炎疫情爆發以來，經濟活動仍有很好的改善，但我們繼續觀察全球和美國的供應鏈中斷、勞動力困難、大宗商品通脹以及經濟和金融市場不穩定因素。因此，我們無法預測任何業務和供應鏈中斷的持續時間、新冠肺炎疫情將在多大程度上繼續對我們投資組合的公司運營業績產生負面影響，或者此類中斷可能繼續對我們的運營業績和財務狀況產生影響。

我們預計我們的投資組合公司乃至我們的經營業績將在一定程度上繼續受到新冠肺炎疫情的不利影響，根據我們投資組合公司運營中斷的持續時間和程度，我們預計某些投資組合公司將經歷財務困境，並可能拖欠對我們及其其他資本提供者的財務義務。此外，由於新冠肺炎疫情的不利影響以及相關的中斷和財務困境，某些投資組合公司可能會尋求修改其向我們提供的貸款，這可能會減少本金的支付金額或延長支付時間，降低利率或延長利息支付時間，和/或增加我們從任何此類投資中獲得的PIK利息金額等。我們將繼續

密切關注我們的投資組合公司，包括評估每個投資組合公司的運營和流動性風險以及前景；然而，任何這些事態發展都可能導致我們在任何此類投資組合公司的投資價值下降。此外，如果對我們投資組合公司的影響導致我們投資的利息支付減少或永久減值，我們可能會看到我們的淨投資收入減少，這將增加我們用於債務義務的現金流的百分比，並可能影響未來分配給我們股東的金額。有關新冠肺炎疫情及其對我們的業務和經營業績的影響的更多信息，請參見第一部分第1A項。風險因素在我們最近提交的Form 10-K年度報告中，以及在我們隨後提交的Form 10-Q季度報告中列出的風險因素。

為應對新冠肺炎疫情，該顧問制定了混合在家工作政策。根據健康和安全協議，預計在可預見的未來，大多數員工將遵循這種在家工作的混合時間表。

關鍵會計估計

我們對我們的財務狀況和經營結果的討論和分析是基於我們的財務報表，這些報表是根據美國公認會計原則(美國公認會計原則)編制的。在編制這些合併財務報表時，管理層需要做出影響資產、負債、收入和費用報告金額的估計和假設。經濟環境、金融市場和用於確定此類估計的任何其他參數的變化可能會導致實際結果不同。

瞭解我們的會計政策以及我們在應用這些政策時使用管理層的判斷和估計的程度對於理解我們的財務報表是不可或缺的。我們在附註2中介紹了我們最重要的會計政策。我們的合併財務報表中包括了截至2021年6月30日的年度報告Form 10-K和本季度報告Form 10-Q中包含的重要會計政策。關鍵會計政策是那些需要應用管理層最困難、最主觀或最複雜的判斷的政策，通常是因為需要對本質上不確定且可能在後續期間發生變化的事項的影響作出估計。管理層已利用可獲得的信息，包括我們過去的歷史、行業標準和當前經濟環境等因素，形成估計和判斷，並適當考慮重要性。我們已將投資組合的估值確定為我們的關鍵會計政策和估計，包括我們的投資估值政策(已獲董事會批准)。關鍵會計政策應與我們在截至2021年6月30日的財政年度的Form 10-K年度報告和我們隨後提交的Form 10-Q季度報告中的風險因素一起閲讀。除了下面的討論，我們的關鍵會計政策在我們的合併財務報表的附註中有進一步的描述。

組合投資的估值

我們根據董事會通過的政策中規定的估值原則和方法，按公允價值對我們的投資組合進行估值。公允價值被定義為在計量日市場參與者之間以有序交易方式出售一項資產將收到的價格。市場參與者是資產的主要(或最有利的)市場上的買家和賣家，(A)獨立於我們，(B)知識淵博，基於所有可用信息(包括可能通過盡職努力獲得的通常和習慣的信息)對資產有合理的瞭解，(C)能夠為資產進行交易，以及(D)願意為資產或負債進行交易(即，他們有動機，但不是被迫或以其他方式被迫這樣做)。

可隨時獲得市場報價的投資按該市場報價計價，除非該報價被視為不代表公允價值。我們通常從公認的客户那裏獲得市場報價

交易所、市場報價系統、獨立定價服務或一個或多個經紀自營商或做市商。

無法獲得市場報價或其市場報價被視為不代表公允價值的債務和股權證券，按本公司董事會真誠確定的公允價值進行估值。由於我們的投資組合中的許多投資項目通常無法獲得現成的市場價值，因此我們按照董事會審查和批准的書面估值政策，使用一致應用的估值程序，按董事會真誠確定的公允價值對我們的投資組合中的大部分投資進行估值。由於確定沒有現成市場價值的投資的公允價值存在固有的不確定性和主觀性，我們投資的公允價值可能與此類投資存在現成市場價值時所使用的價值大不相同，也可能與我們最終可能實現的價值大不相同。此外，市場環境和其他事件的變化可能會對用於評估我們某些投資的市場報價產生不同的影響，而不是對我們無法獲得市場報價的投資的公允價值產生不同的影響。在我們認為適用於發行人、賣方或買方或特定證券市場的事實和情況導致當前市場報價不能反映證券的公允價值的情況下，市場報價在某些情況下也可能被視為不代表公允價值。這些事件的例子可能包括證券交易不頻繁，導致報價的買入或賣出價格變得陳舊，陷入困境的賣家被迫出售，做市商之間的市場報價差異很大, 或者在買賣價差較大或買賣價差顯著增加的情況下。

對於沒有現成市場報價的投資，我們的董事會每個季度都會進行多步驟的估值，如下所述：

我們的季度估值流程首先由負責投資組合投資的顧問投資團隊成員對每個投資組合公司或投資進行初始估值；

初步估值結論隨後由顧問的投資團隊進行記錄和討論；

每項證券投資的估值至少每年一次，定期由我們董事會聘請的獨立估值公司進行審查；

然後，我們董事會的估值委員會審查這些初步估值，並就每項投資的公允價值向董事會提出建議。

然後，董事會審查和討論這些初步估值，並根據顧問、獨立估值公司和估值委員會的意見，真誠地確定我們投資組合中每項投資的公允價值。

在評估我們的所有投資時，我們努力最大限度地利用可觀察到的投入，並最大限度地減少使用不可觀察到的投入。投入泛指市場參與者在為資產定價時使用的假設，包括對風險的假設。輸入可以是可觀測的，也可以是不可觀測的。可觀察到的投入是反映市場參與者將根據從獨立於我們的來源獲得的市場數據制定的資產或負債定價時使用的假設的投入。不可觀察的輸入是反映我們對市場參與者將使用的假設的假設的輸入，這些假設是基於在該情況下可獲得的最佳信息而制定的資產或負債定價。可觀察到的投入的可獲得性可能因金融工具的不同而不同，並受到各種因素的影響。如果估值基於較難觀察到的模型或投入，則公允價值的確定需要更多判斷。隨着市場變化、進行新的投資類型，或某些投資的定價或多或少變得可觀察到，管理層在董事會的監督下，可能會改進我們的估值方法，以最大限度地反映我們投資的公允價值。

截至2022年3月31日，根據董事會批准的估值政策，我們的投資組合按公允價值估值，佔我們總資產的88.0%，而截至2021年6月30日，我們的投資組合佔總資產的91.8%。

有關我們的估值流程的更多信息，請參閲附註2.i重要會計政策和投資估值附註4.我們最新的Form 10-K年度報告和本季度報告中包括的合併財務報表附註中的投資。

融資便利

此前，我們通過我們的全資子公司CM Finance SPV Ltd.(CM SPV？)與瑞銀股份公司倫敦分行(及其附屬公司？瑞銀)簽訂了一項價值1.02億美元的定期擔保融資安排(期限融資安排)，將於2021年12月5日到期。融資期限是以我們投資組合中的部分債務投資為抵押的。在2019年6月21日，我們修改了期限融資，將期限融資從1.02億美元增加到1.22億美元，增加了2000萬美元。我們隨後於2020年4月15日償還了2000萬美元的定期融資。經修訂的定期融資項下的借款與1.02億美元的利息(I)從2019年12月5日至2020年12月4日的年利率相當於一個月LIBOR加3.55%，以及(Ii)從2020年12月5日至2021年12月4日的年利率等於一個月LIBOR加3.15%。

截至2022年3月31日和2021年6月30日，在融資期限項下，分別沒有借款和1.02億美元的未償還借款。截至2021年11月19日，我們已按照定期融資條款全額償還定期融資。

2017年11月20日，經隨後修訂，我們與瑞銀簽訂了5,000萬美元的循環融資安排，隨後於2019年6月21日進行了修訂，將規模降至3,000萬美元，並延長了到期日(修訂後的循環融資)。2020年9月30日，我們修改了循環融資，將循環融資規模降至2000萬美元，並將到期日延長至2021年12月5日。我們為任何未支取的金額支付每年0.75%的費用。2021年11月19日，我們履行了循環融資項下的所有義務，協議終止。

截至2022年3月31日和2021年6月30日，我們沒有循環融資項下的未償還借款。

2021年8月23日，我們通過我們的全資子公司Investcorp Credit Management BDC SPV，LLC與Capital One，N.A.簽訂了一項為期年、價值1.15億美元的優先擔保循環信貸安排(Capital One循環融資)，該貸款以我們投資組合中的貸款為主要抵押品。Capital One循環融資將於2026年8月22日(到期日)到期，其特點是三年再投資期和兩年攤銷期。

第一資本循環融資項下的借款一般按相當於倫敦銀行同業拆息加2.35%的年利率計息。默認利率將等於當時的實際利率加2.00%。第一資本循環融資要求於完成時支付第一資本循環融資項下可用借款的1.125%的預付費用，以及(br}要求支付(I)低於第一資本循環融資50%的任何未支取金額每年0.75%、(Ii)介於第一資本循環融資50%至75%之間的任何未支取金額每年0.50%、及(Iii)任何高於第一資本循環融資75%的任何未支取金額每年0.25%的未動用費用。第一資本循環融資項下的借款以借款基數為基礎。第一資本循環融資一般要求按季度支付利息和手續費。所有未償還本金在到期日到期。第一資本循環融資還要求在某些情況下強制提前支付利息和本金。截至2022年3月31日，第一資本循環融資項下有1.078億美元的未償還借款。

2023年到期的票據

2018年7月，我們發行了本金總額為3,450萬美元的2023年到期的6.125%債券(2023年債券) ，扣除承銷折扣和佣金以及發售費用後，淨收益總額約為3,320萬美元。

於2019年10月及2019年11月，我們額外發行了本金總額為1,687.5萬美元的2023年債券，構成進一步發行，與2018年7月首次發行的本金總額3,450萬美元的2023年債券並列為單一系列。根據承銷商支付的購買價格，扣除承銷折扣和佣金以及估計發售費用後，我們在2019年10月和2019年11月出售2023年債券所獲得的淨收益總額約為1,640萬美元。

2023年發行的債券在納斯達克全球精選市場上市，交易代碼為CMFNL，計劃於2023年7月1日到期，利率為6.125%。根據管理2023年債券的契約條款，2023年債券可在2020年7月1日或之後根據我們的選擇隨時或不時贖回全部或部分債券。2021年3月26日，我們向2023年債券持有人發出通知，説明我們行使選擇權，按本金的100%(每張債券25美元)全額贖回2023年債券本金總額51,375,000美元，外加2021年4月1日至2021年4月25日(但不包括贖回日期)的應計未付利息。2023年發行的債券已於2021年4月25日全部贖回。

2026年到期的票據

2021年3月31日，我們完成了本金總額為6,500萬美元、2026年到期的4.875%債券(2026年債券)的公開發行。在扣除承銷折扣和佣金約130萬美元以及發售費用約21.5萬美元后，2026年債券為我們帶來的淨收益總額約為6,310萬美元。

除非先前根據債券條款贖回或購回，否則2026年債券將於2026年4月1日到期，利率為4.875%。2026年債券是我們的直接無擔保債務和排名平價通行證，這意味着與我們所有未償還和未來的無擔保、無從屬債務具有同等的償還權。由於2026年票據不以我們的任何資產為抵押，它們實際上從屬於我們所有現有和未來的有擔保債務 (包括我們隨後授予擔保權益的最初無擔保的債務)，在為該等債務提供擔保的資產的價值範圍內。2026年票據在結構上從屬於我們任何現有及未來附屬公司及融資工具的所有現有及未來債務及其他債務，包括但不限於第一資本循環融資項下的借款。2026年票據僅為我們的義務，不屬於我們的任何子公司。我們的子公司均不是2026年債券的擔保人，我們未來可能收購或創建的任何子公司也不需要為2026年債券提供擔保。

2026年期票據可於任何時間或不時以郵寄方式在指定贖回日期前不少於30天但不超過60天的書面通知下全部或部分贖回，贖回價格(由吾等釐定)相等於以下金額中較大者，在每種情況下，另加應計及未付利息，但不包括：贖回日期：(1)將贖回的2026年債券本金的100%，或(2)將贖回的2026年債券剩餘的預定本金和利息(不包括截至贖回日的應計利息和未償還利息)的現值總和，按適用的國庫利率(定義見2026年債券契約(定義見下文))加50個基點，每半年(假設一年360天，由12個30天組成)貼現至贖回日；然而，如果我們在2026年1月1日或之後(即2026年債券到期日之前三個月的日期)贖回任何2026年債券，2026年債券的贖回價格將相當於2026年債券本金的100%，外加應計和未付利息，如果

任何至(但不包括)贖回日期；此外，該等部分贖回不得將2026年債券本金中未贖回的部分減少至少於$2,000。2026年債券的利息由2021年10月1日開始，每半年派息一次，日期為每年4月1日及10月1日。我們可以根據1940年法案及其頒佈的規則，不時回購2026年期票據。截至2022年3月31日，2026年債券的未償還本金餘額約為6500萬美元。

發行2026年票據的契約(2026年票據契約)包含某些契約，包括要求我們遵守經1940年法令第61(A)(2)條修改的第18(A)(1)(A)條或任何後續條款，以遵守經1940年法令第61(A)(2)條修改的第18(A)(1)(B)條，或任何後續條款，但不實施美國證券交易委員會授予另一商業數據中心的任何不採取行動的救濟(或如果我們決定尋求類似的不採取行動或其他救濟，則給予我們合理依賴的不採取行動的救濟)，並向2026年票據持有人和受託人提供財務信息(如果我們不再受交易所法案下的報告要求的約束)。這些公約受到《2026年票據契約》規定的重要限制和例外的約束。

收入

我們主要以所持債務的利息形式產生收入。我們還從特許權使用費收入、股權分紅和出售認股權證以及我們收購的其他債務或股權所產生的資本收益中獲得收入。我們對固定收益工具的投資一般預期期限為三至五年，儘管我們對期限沒有下限或上限限制。我們債務投資的利息一般每季度或每半年支付一次。我們債務投資的本金可以在規定的投資期限內攤銷、延期數年或在到期時完全到期。在某些情況下，我們的債務投資和優先股投資可能會推遲支付現金利息或股息或實物利息。我們債務投資的任何未償還本金和任何應計但未支付的利息一般將在到期日到期。此外，我們還可以通過預付費用、承諾、發起、構建或盡職調查費用、提供重要管理協助的費用、諮詢費和其他與投資相關的收入等形式產生收入。

費用

我們的主要運營費用包括支付基本管理費和諮詢協議項下的獎勵費用(視我們的經營業績而定)，以及就顧問履行其義務和提供管理協議項下的人員和設施而向顧問支付的可償還費用，例如我們可分配的間接費用部分，包括租金和首席財務官和首席合規官及其各自員工的可分配部分成本。諮詢協議項下的基本管理費和激勵費薪酬向顧問支付確定、評估、談判、成交和監控我們投資的工作報酬。我們承擔了所有其他的自掏腰包我們的運營和交易的成本和支出，包括但不限於與以下方面有關的成本和支出：

我們的組織和我們的產品；

評估我們的資產並計算我們的每股資產淨值(包括任何個獨立評估公司的成本和費用)；

由顧問產生或應付給第三方(包括代理人、顧問或其他顧問)的費用和支出，用於為我們監控財務和法律事務，監控我們的投資並對我們未來的投資組合公司進行盡職調查，或與評估和進行投資有關或相關的其他方面的費用和支出；

為我們的投資提供資金的債務的應付利息，以及與不成功的投資組合收購努力有關的費用；

發行我們的普通股和其他證券；

根據《管理協議》應支付的行政費用和開支(包括我們在履行《管理協議》規定的義務方面的顧問管理費用的可分配部分，包括租金、設備以及我們的首席合規官、首席財務官及其工作人員的成本的可分配部分補償和補償相關費用)；

轉讓代理費和託管費及開支；

聯邦和州註冊費；

我們的股票在任何證券交易所註冊和上市的費用；

聯邦、州和地方税；

獨立董事的費用和開支；

美國證券交易委員會或其他監管機構要求的報告或其他文件的準備和歸檔費用；

向股東發出的任何報告、委託書或其他通知的成本，包括印刷成本；

與個人或集團股東相關的成本；

與任何忠實保證金、董事和高級管理人員/失誤、遺漏責任保險和任何其他保險費相關的成本和費用的我們可分攤部分；

直接費用和行政和業務費用，包括印刷、郵寄、長途電話、複印、祕書和其他工作人員、獨立審計員和外部法律費用；以及

我們或顧問因管理我們的業務而產生的所有其他非投資諮詢費用。

投資組合和投資活動

我們的投資活動水平在不同時期可能也確實會有很大的不同，這取決於許多因素，包括我們可供投資的金額以及中端市場公司可用的債務和股本金額、併購活動的水平、總體經濟環境以及我們所做投資類型的競爭環境。

投資組合構成

我們主要以獨立的第一和第二留置權貸款、單位貸款和夾層貸款的形式投資於中端市場公司。我們也可以通過權證和其他工具投資於無擔保債務、債券和投資組合公司的股權。

截至2022年3月31日，我們的投資組合價值2.42億美元(按公允價值)，包括對35家投資組合公司的債務和股權投資，其中91.78%為第一留置權投資，0.00%為第二留置權投資，8.22%為股票、認股權證和其他頭寸。截至2022年3月31日，我們按公允價值計算的平均和最大投資組合公司投資分別為690萬美元和1340萬美元。

截至2021年6月30日，我們的投資組合價值2.459億美元(按公允價值計算)，包括對36家投資組合公司的債務和股權投資，其中93.69%為第一留置權投資，2.54%為第二留置權投資，3.77%為股票、權證和其他頭寸。截至2021年6月30日，我們按公允價值計算的平均和最大投資組合公司投資分別為680萬美元和1300萬美元。

截至2022年3月31日和2021年6月30日，我們按攤銷成本(包括利息收入以及費用和折扣的攤銷)計算的債務和創收證券的加權平均總收益率為8.27%

和8.10%。截至2022年3月31日和2021年6月30日，我們按攤銷成本(包括利息收入和費用和折扣的攤銷)計算的總投資加權平均總收益率分別為7.71%和7.62%。

我們使用全球行業分類標準(GICS？)代碼來確定我們投資組合公司的行業分組。分別於2022年3月31日和2021年6月30日，我們的投資組合按照GICS代碼按公允價值計算的行業構成如下：


行業分類	百分比總投資組合 3月31日， 2022			百分比總投資組合 6月30日， 2021
貿易公司和分銷商		9.49	%		5.58	%
IT服務		9.17			3.53
互聯網與直銷零售業		8.97			2.57
專業服務		7.80			10.56
家用耐用品		7.11
軟件		6.58			5.44
商業服務與用品		6.22			6.00
化學品		5.81
能源設備和服務		5.38			8.30
總代理商		5.20			3.87
消費金融		4.80			5.29
汽車零部件		4.16			3.54
容器和包裝		3.33			7.61
娛樂		3.29
多元化消費服務		2.81
專業零售		2.65
建築產品		2.05
機械設備		2.03
食品產品		1.93
電子設備、儀器和部件		1.22
建築與工程					6.54
零售					4.69
家裝零售業					3.95
航空公司					3.73
汽車					3.24
房地產管理與開發					3.21
紡織品、服裝和奢侈品					2.81
互聯網軟件和服務					2.34
建築材料					1.98
個人產品					1.96
公路和鐵路					1.77
技術硬件、存儲和外圍設備					0.79
多元化的電訊服務					0.62
媒體					0.08

		100.00%			100.00%

在截至2022年3月31日的9個月中，我們對11家新的投資組合公司和8家現有的投資組合公司進行了投資。這些投資總額約為1.084億美元。在新的投資中，93%是第一留置權投資。

截至2022年3月31日，我們99.5%的債務投資按基於LIBOR和SOFR等指數的浮動利率計息(在某些情況下，受利率下限限制)，0.5%按固定利率計息。截至2021年6月30日，我們96.1%的債務投資以LIBOR 等指數為基礎的浮動利率計息(在某些情況下，以利率下限為準)，3.9%的債務投資以固定利率計息。

我們的投資組合可能包含以信用額度或循環信貸安排形式提供的貸款，這些貸款要求我們根據基礎貸款協議的條款，在投資組合公司提出要求時提供資金。截至2022年3月31日，我們有11項投資，未出資承諾總額為1,750萬美元，截至2021年6月30日，我們有3項投資，未出資承諾總額為440萬美元。截至2022年3月31日，我們有足夠的流動性 (通過手頭的現金)在需要時為此類無資金支持的貸款承諾提供資金。

資產質量

除了各種風險管理和監控工具外，我們還使用Adviser的投資評級系統來表徵和監控我們投資組合中每項投資的信用狀況和預期回報水平。這一投資評級系統採用五級數字評級標準。以下是與每個投資評級相關聯的條件的描述：


投資評級1		投資表現高於預期，並且與原始投資時的預期風險相比，其風險仍然有利。

投資評級2		表現在預期之內，且與原始投資時的預期風險相比，風險保持中性的投資。通常，所有新貸款的初始評級為2。

投資評級3		表現低於預期，需要更密切監控，但預計不會出現回報或本金損失的投資。評級為3的投資組合公司可能不遵守其財務契約。

投資評級4		表現大大低於預期，且自最初投資以來風險大幅增加的投資。這些投資通常都在鍛鍊中。評級為4的投資將是那些預計會有一定回報但不會損失本金的投資。

投資評級5		表現大大低於預期，且自最初投資以來風險大幅增加的投資。這些投資幾乎總是在鍛鍊中。評級為5的投資將是那些預計會出現一些回報和本金損失的投資。

如果顧問確定一項投資表現不佳，或情況表明與特定投資相關的風險已顯著增加，顧問將加大監測力度，並定期為投資委員會準備最新情況，彙總當前經營結果和重大迫在眉睫的事件，並建議採取行動。雖然投資評級系統確定每項投資的相對風險，但評級本身並不規定將進行的任何監測的範圍和/或頻率。顧問監督投資的頻率將由多個因素決定，包括但不限於投資組合公司的財務業績趨勢、投資結構和保證投資的抵押品類型。

根據顧問的投資評級系統，下表顯示了我們投資組合中投資的投資排名：


	截至2022年3月31日						截至2021年6月30日
	公允價值		的百分比投資組合		數量投資⁽¹⁾		公允價值		的百分比投資組合		數量投資
1	$	39,487,663		16.3%		5	$	34,238,793		13.9%		5
2		177,114,758		73.2		44		174,277,539		70.9		30
3		22,022,339		9.1		4		33,232,598		13.5		7
4		1,168,027		0.5		1
5		2,240,523		0.9		6		4,106,690		1.7		8

總計	$	242,033,310		100.00%		60	$	245,855,620		100.00%		50

經營成果

截至2022年3月31日的三個月與2021年3月31日的比較

投資收益

投資收入，主要歸因於我們債務投資的利息和費用，從截至2021年3月31日的三個月的600萬美元減少到590萬美元，主要是由於債務和產生收益的證券的加權平均總收益率以攤銷成本計算的下降，以及實物支付我們非應計投資的收入被本季度收到的其他手續費收入所抵消。

費用

截至2022年3月31日的三個月的總支出降至420萬美元，而截至2021年3月31日的三個月為430萬美元，這主要是由於Capital One循環融資和專業費用的利息支出減少，被遞延債務發行成本和原始發行折扣的攤銷增加所抵消。

淨投資收益

截至2022年3月31日的三個月的淨投資收入從截至2021年3月31日的三個月的182萬美元略降至179萬美元，這主要是由於債務的加權平均總收益率和按攤銷成本產生的證券的收入下降，實物支付收入，部分被利息支出與上一時期相比的減少所抵消。

已實現淨損益

截至2022年3月31日的三個月，投資已實現淨虧損總計660萬美元，主要原因是Fusion Connect Inc.重組了回購定期貸款、普通股和認股權證，而截至2021年3月31日的三個月投資已實現淨虧損為360萬美元。

投資未實現(折舊)增值淨變化

在截至2022年3月31日的三個月中，我們錄得未實現增值淨變化470萬美元，這主要是由於Fusion Connect Inc.重組了回購定期貸款、普通股和認股權證，但被CareerBuilder，LLC和Techniplas，LLC的價值下降所抵消。

在截至2021年3月31日的三個月內，我們錄得未實現增值淨變動550萬美元，主要是由於Bioplan USA，Inc.、Gee Group，Inc.、Qualtek USA LLC和One Sky Flight LLC的價值增加，被Premiere Global Services，Inc.的價值下降所抵消。

截至2022年3月31日的9個月與2021年3月31日的比較

投資收益

投資收入，主要歸因於我們債務投資的利息和費用，從截至2021年3月31日的9個月的2,010萬美元減少到1,860萬美元，這主要是由於按攤銷成本計算的債務和產生收益的證券的加權平均總收益率下降，以及實物支付收入。

費用

截至2022年3月31日的9個月的總支出降至1,250萬美元，而截至2021年3月31日的9個月的總支出為1,280萬美元，這主要是由於總資產減少導致基本管理費下降，以及Capital One循環融資的利息支出減少。

淨投資收益

截至2022年3月31日的9個月，淨投資收入從截至2021年3月31日的9個月的760萬美元降至640萬美元，這主要是由於兩個時期之間的投資收入下降，超過了上文討論的兩個時期之間的運營費用的下降。

已實現淨損益

截至2022年3月31日的9個月，已實現投資淨虧損總計1,440萬美元，主要原因是1888 Industrial Services LLC Term B的重組以及Fusion Connect Inc.的重組和回購定期貸款、普通股和認股權證的重組。在截至2021年3月31日的9個月中，投資的已實現淨虧損總計360萬美元，這主要是由於Bioplan USA，Inc.的重組和PR Wireless，Inc.的終止，0.01美元的Strike (認股權證)被出售BW Gas&Facility所抵消。

投資未實現(折舊)增值淨變化

在截至2022年3月31日的9個月中，我們錄得未實現增值淨變化1,460萬美元，這主要是由於1888 Industrial Services，LLC Term B的重組以及Fusion Connect Inc.的重組，包括回購定期貸款、普通股和認股權證，但被CareerBuilder，LLC的價值下降所抵消

在截至2021年3月31日的9個月中，我們錄得未實現增值淨變化560萬美元，主要是由於Bioplan USA，Inc.、CB URS Holdings Corporation、Pixelle Specialty Solutions LLC和Techniplas Common Stock LLC的價值增加，被1888 Industrial Services，LLC，Premiere Global Services，Inc.和ZeroChaos Parent LLC的價值下降所抵消。

流動性與資本資源

我們的主要流動資金需求包括Capital One循環融資項下的利息和本金償還、2026年債券的利息支付、我們的無資金貸款承諾(如果有)、對投資組合公司的投資、向我們的股東分配股息和運營費用。我們相信，我們目前手頭的現金和我們預期的運營現金流，包括來自合同月度投資組合公司付款和預付款的，將足以滿足我們日常運營的現金需求。？本流動性和資本資源部分應與上面的新冠肺炎發展以及本10-Q表格季度報告中下面提到的風險因素一起閲讀。

現金流

截至2022年3月31日的9個月，我們的無限制現金餘額減少了300萬美元。在此期間，業務活動的現金減少了410萬美元，主要是由於購買了

對投資組合公司的投資為1.135億美元，出售投資的應收賬款為1,600萬美元，但因運營淨資產增加670萬美元以及投資組合公司的出售和償還收益1.2億美元而被部分抵消。於同一期間，因融資活動而減少的現金總額為90萬美元，主要包括償還與定期融資有關的1.02億美元及支付予股東的分派850萬美元，但因發行310萬美元與我們的股息再投資計劃有關的普通股及根據第一資本循環融資而借貸所得淨額1.078億美元而部分抵銷。

資本資源

截至2022年3月31日，我們擁有290萬美元現金和470萬美元受限現金。我們打算主要從未來發行的股票和/或債務證券、未來借款或債務發行以及運營現金流中獲得額外的現金，包括對我們投資組合公司的投資賺取的收入，以及從臨時投資於美國政府證券和其他一年或更短時間內到期的高質量債務投資獲得的收入。

正如下面更詳細地討論的那樣，我們已選擇被視為《守則》下的RIC。為了保持我們的RIC地位，我們通常必須以股息的形式將我們幾乎所有的應納税所得淨額分配給股東。我們的應納税所得額不一定等於我們根據美國公認會計原則計算的淨收入。

資產覆蓋範圍要求

2018年5月2日，我們的董事會，包括董事會所需的多數成員(該術語在1940法案第57(O)節中定義)，批准了1940法案第61(A)(2)節中提出的修改後的資產覆蓋範圍要求。因此，自2019年5月2日起，我們根據1940年法案適用的最低資產覆蓋率為，從200%降至150%。因此，根據1940年法案，在特定條件下，如果我們的資產覆蓋範圍(根據1940年法案定義)在每次發行後至少等於150%，我們就可以發行多種債務和優先於普通股的一種股票。截至2022年3月31日，我們的借款資產覆蓋率為158.5%。

受監管的投資公司地位和分佈

根據《守則》第M分節，我們已選擇被視為RIC。如果我們繼續符合RIC的資格，我們將不會對我們的投資公司應納税所得額或已實現資本淨利得徵税，前提是此類應納税所得額或收益被及時分配或被視為分配給股東。

由於收入和費用的確認存在暫時性和永久性差異，應納税所得額通常不同於財務報告中的淨收入，一般不包括實現前的未實現升值或折舊淨額。我們在某一年度宣佈和支付的股息可能不同於該年度的應納税所得額，因為此類股息可能包括本年度應納税所得額的分配或上一年度結轉到本年度分配的應納税所得額的分配。分配也可能包括資本回報。

為了繼續符合RIC税收待遇的資格，我們必須在每個納税年度向我們的股東分配至少90%的投資公司應納税淨收入(即，我們的淨普通收入和超過已實現淨長期資本損失的已實現淨短期資本收益，如果有的話)。我們還將繳納聯邦消費税，根據我們的應税收入在日曆年的分配要求。

我們打算將90%至100%的年度應納税所得額(包括應税利息和手續費收入)分配給我們的股東。然而，《資本論》中包含的聖約

我們或我們的子公司可能進行的融資和任何其他借款或融資安排可能會禁止我們向我們的股東進行分配，因此可能會阻礙我們滿足分配要求的能力。此外，我們可以保留部分或全部應税淨資本收益(即已實現的長期淨資本收益超過已實現的短期資本損失淨額)用於投資，並將這些金額視為分配給我們的股東。如果我們這樣做，我們的股東將被視為收到了我們保留的資本收益的實際分配，然後將税後淨收益再投資於我們的普通股。我們的股東也可能有資格申請抵税(或在某些情況下，退税)，相當於我們為被視為分配給他們的資本利得支付的可分配税款的份額。如果我們在一個財政年度的應税收益低於我們在該財政年度的股息總額，那麼這些股息分配的一部分可能被視為向我們的股東返還資本。

我們可能無法實現允許我們在特定級別進行分發或不時增加這些分發數量的運營結果。此外，由於根據1940年法案適用於我們作為BDC的借款的資產覆蓋範圍測試，以及管理我們借款或財務安排的協議中的條款，我們進行分配的能力可能受到限制。我們不能向股東保證他們將收到任何分配或在特定水平上的分配。

根據某些適用的美國財政部(財政部)法規和美國國税局發佈的私人信函裁決，如果每個股東選擇以現金或股票的形式獲得其全部股票分配，則RIC可將其自身股票的分配視為滿足其RIC分配要求，但限制為要分配給所有股東的現金總額必須至少佔申報分配總額的20%。如果太多的股東選擇接受現金，每個選擇接受現金的股東必須按比例獲得一定數額的現金(分配的餘額以股票支付)。在任何情況下，選擇接受現金的任何股東獲得的現金都不會少於其整個分配的20%。如果滿足這些和某些其他要求，則出於美國聯邦所得税的目的，以股票形式支付的股息金額將等於本可以獲得的現金金額，而不是股票。我們目前無意根據這些財政部法規或私人信件裁決支付我們股票的股息。

表外安排

我們可能在正常業務過程中參與具有表外風險的金融工具，以滿足我們投資組合公司的財務需求。截至2022年3月31日，我們的表外安排包括對我們投資組合中的9家公司的1750萬美元無資金承諾。截至2022年3月31日，我們有足夠的流動資金(通過手頭現金和第一資本循環融資項下的可用借款)在需要時為此類無資金支持的貸款承諾提供資金。截至2021年6月30日，我們的表外安排包括對我們投資組合中的三家公司的440萬美元無資金承諾。


3.1		修訂條款和重述條款⁽¹⁾

3.1.1		修訂條款⁽²⁾

3.2		附例⁽³⁾

31.1		根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條通過的《交易法》第13a-14(A)條規定的首席執行官認證*

31.2		根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302節通過的《交易法》第13a-14(A)條規定的首席財務官認證*

32.1		根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第18編第1350條規定的首席執行官認證**

32.2		根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第18編第1350條規定的首席財務官認證**


Investcorp信貸管理BDC，Inc.

由以下人員提供：		/s/Michael C.Mauer
		邁克爾·C·毛爾
		首席執行官

由以下人員提供：		/s/Rocco DelGuercio
		羅科·德爾蓋爾西奧
		首席財務官