10-Q

無限無限錯誤Q10001708646--12-31按年計算。按資產淨值計算的總回報是假設期初於資產淨值作出的初始投資、期內資產淨值的任何股息及分派的再投資，以及於期內最後一天贖回股份。按資產淨值計算的總回報包括根據美國公認會計原則進行的調整，因此，用於財務報告目的的資產淨值和基於這些資產淨值的回報可能與資產淨值和股東交易的回報不同。按市值計算的總回報是假設在期初按市值進行的初始投資、期內任何股息和分派按市值進行的再投資以及在期內最後一天按市值贖回股份。00017086462021-12-3100017086462022-03-3100017086462022-01-012022-03-3100017086462021-01-012021-12-3100017086462021-01-012021-03-3100017086462022-05-0200017086462020-12-3100017086462021-03-310001708646KCAC：金牛成員2022-03-310001708646美國-公認會計準則：投資成員2022-03-310001708646KCAC：NetAssetsMember2022-03-310001708646KCAC：LiabilitiesInExcessOfOf資產成員2022-03-310001708646KCAC：金牛成員2021-12-310001708646美國-公認會計準則：投資成員2021-12-310001708646KCAC：NetAssetsMember2021-12-310001708646KCAC：LiabilitiesInExcessOfOf資產成員2021-12-310001708646SRT：最小成員數2022-01-012022-03-31ISO 4217：美元Utr：奧茲國Xbrli：共享Xbrli：純ISO 4217：美元Xbrli：共享KCAC：籃子

美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格

10-Q

☒	根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的截至本季度的季度報告3月31日，2022.

或

☐	年過渡期根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告至 .

委託文件編號：

001-38620

高盛實物黃金ETF

由高盛資產管理公司L.P.贊助。

(註冊人的確切姓名載於其章程)


紐約		61-1848163
(述明或其他司法管轄權公司或組織)		(税務局僱主識別號碼)

格林威治街240號, 8樓

紐約, 紐約10286

(主要行政辦公室地址)(郵政編碼)

(212)

635-6314

(註冊人的電話號碼，包括區號)

根據該法第12(B)條登記或將登記的證券。


每個班級的標題	交易代碼	每家交易所的名稱註冊
高盛實物黃金ETF	AAAU	CBOE BZX交易所公司

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。☒是 ☐ No

用複選標記表示註冊人是否已經按照條例第405條的規定以電子方式提交了所有需要提交的交互數據文件

S-T

(本章232.405節)在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類檔案的較短期限內)。☒是 ☐ No

用複選標記表示註冊者是大型加速文件服務器、加速文件服務器、

非加速

Filer、較小的報告公司或新興成長型公司。見規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“小型申報公司”和“新興成長型公司”的定義。

12b-2

《交易所法案》。


大型加速文件服務器	☐	加速文件管理器	☐

非加速文件服務器	☒	較小的報告公司	☒

新興成長型公司	☒

如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☒

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如規則所定義

12b-2

《交易所法案》。)。☐是☒不是

註冊人有38,500,000截至2022年5月2日的流通股。

高盛實物黃金ETF

目錄表


	頁面

第一部分：財務信息。		1

項目1.未經審計的財務報表		1

項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析		12

第三項關於市場風險的定量和定性披露。		17

項目4.控制和程序		17

第二部分.其他資料		18

項目1.法律訴訟		18

第1A項。風險因素。		18

第二項股權證券的未登記銷售和募集資金的使用。		19

第3項高級證券違約		19

第4項礦山安全信息披露		19

第5項其他資料		19

項目6.展品。		19

簽名。		21

目錄表

第一部分：財務信息。

項目1.未經審計的財務報表

高盛實物黃金ETF

未經審計財務報表索引


文件	頁面

資產負債表		2

投資明細表		3

營運説明書		4

淨資產變動表		5

財務亮點		6

未經審計財務報表附註		7

目錄表

高盛實物黃金ETF

營運説明書


	三個月告一段落 March 31, 2022 (未經審計)			三個月告一段落 March 31, 2021 (未經審計)
費用
贊助商費用	$	(274,136	)	$	(171,799	)

總費用		(274,136	)		(171,799	)

淨投資(虧損)		(274,136	)		(171,799	)

已實現和未實現淨收益(虧損)
分配用於贖回的金條的已實現淨收益(虧損)		8,632,065			47,462,394
用於支付費用的金條已實現淨收益(虧損)		(22,010	)		(17,064	)

已實現淨收益		8,610,055			47,445,330

黃金投資未實現升值(折舊)淨變化		33,232,490			(89,908,308	)

已實現和未實現的經營淨收益(虧損)		41,842,545			(42,462,978	)

淨收益(虧損)	$	41,568,409		$	(42,634,777	)

每股淨收益(虧損)	$	1.26		$	(1.98	)

平均股數		33,008,889			21,503,889

見未經審計財務報表附註。

高盛實物黃金ETF

財務亮點


	三個月告一段落 March 31, 2022 (未經審計)			三個月告一段落 March 31, 2021 (未經審計)
每股業績(每期流通股)
期初每股資產淨值	$	18.09		$	18.83
淨投資損失 (a)		(0.01	)		(0.01	)
投資黃金的已實現和未實現淨收益(虧損)		1.22			(1.99	)

營運淨資產變動		1.21			(2.00	)

每股資產淨值，期末	$	19.30		$	16.83

期初每股市值	$	18.18		$	18.94

每股市值，期末	$	19.23		$	16.99

總回報，按資產淨值計算 (b)		6.69	%		(10.62	)%
按市值計算的總回報 (b)		5.78	%		(10.30	)%
淨資產(000美元)	$	667,612		$	321,884
對平均淨資產的比率 (c)
淨投資損失		(0.18	)%		(0.18	)%

總費用		(0.18	)%		(0.18	)%

(a)

按平均流通股計算。

(b)	按資產淨值計算的總回報是假設期初於資產淨值作出的初始投資、期內資產淨值的任何股息及分派的再投資，以及於期內最後一天贖回股份。按資產淨值計算的總回報包括根據美國公認會計原則進行的調整，因此，用於財務報告目的的資產淨值和基於這些資產淨值的回報可能與資產淨值和股東交易的回報不同。按市值計算的總回報是假設在期初按市值進行的初始投資、期內任何股息和分派按市值進行的再投資以及在期內最後一天按市值贖回股份。

(c)

按年計算。

見未經審計財務報表附註。

高盛實物黃金ETF

未經審計財務報表附註

1.組織結構

高盛實物黃金ETF(“信託”)是以紐約信託的形式組織的。該信託受高盛資產管理公司(“保薦人”)及紐約梅隆銀行(“受託人”)於二零二零年十二月十一日營業時間結束後簽訂的首份經修訂及重訂的存託信託協議(經不時修訂的“信託協議”)的條文管限。該信託發行高盛實物黃金ETF股份(“該等股份”)，該等股份代表該信託的零碎實益權益單位。信託基金於年開始運作。July 26, 2018.

該信託基金的發起人是特拉華州的有限合夥企業高盛資產管理公司。高盛資產管理公司是高盛集團(以下簡稱GS集團)的間接全資子公司。以及高盛有限責任公司的一家附屬公司。

受託人一般負責

日常工作

信託基金的管理，包括保留信託基金的運作記錄。摩根大通銀行倫敦分行(“託管人”)是該信託金條的託管人。託管人負責持有信託基金的黃金，以及代表信託基金接收和轉換已分配和未分配的黃金。

該信託持有的實物黃金包括符合“良好交付”金條規格(“倫敦良好交付標準”)的金條，包括倫敦金銀市場協會(“倫敦金銀市場協會”)頒佈的“良好交付規則”所載有關金條的重量、尺寸、純度(或純度)、識別標記及外觀的規格。信託公司發行股票的大宗股票至少為

25,000

被稱為“籃子”的股票從某些註冊經紀-交易商或其他證券市場參與者(“授權參與者”)那裏換取黃金，然後作為實物黃金分配並由託管人儲存。信託按資產淨值(“資產淨值”或“資產淨值”)持續向已與保薦人及受託人訂立合約的授權參與者發行及贖回籃子。

截至2022年3月31日，Virtu America LLC和Goldman Sachs&Co.LLC都已與保薦人和受託人簽署了授權參與者協議，並可以創建和贖回籃子。

信託基金的投資目標是讓股票反映黃金價格減去信託基金運營費用後的表現。信託基金不是主動管理的。該股在芝加哥期權交易所BZX交易所(以下簡稱“CBOE BZX交易所”)交易，交易代碼為“AAAU”。自2022年2月3日起，該信託公司的上市從紐約證券交易所Arca轉移到CBOE BZX交易所。

信託基金的財政

年終

是12月31日。

2.重大會計政策

在按照美國公認會計原則(“GAAP”)編制財務報表時，保薦人管理層作出的估計和假設會影響財務報表日期的資產、負債和或有資產及負債的已報告金額，以及該期間已報告的收入和費用。實際結果可能與這些估計不同。

以下是信託所遵循的主要會計政策的摘要。

2.1.陳述的基礎

發起人已確定該信託屬於財務會計準則委員會(FASB)、會計準則編纂(ASC)946、金融服務-投資公司的範圍，並已

目錄表

結論是，僅出於報告目的(而不是任何其他目的)，該信託被歸類為投資公司(如ASC所定義

946

)。該信託基金沒有根據1940年《投資公司法》註冊為投資公司，也不需要根據該法案進行註冊。

2.2.黃金的價值評估

該信託遵循ASC 820公允價值計量(“ASC 820”)的規定。ASC 820為確定公允價值提供了指導，並要求增加對用於計量公允價值的估值技術的投入的披露。ASC 820將公允價值定義為在計量日期在市場參與者之間的有序交易中出售一項資產或支付轉移一項負債所收到的價格。

在CBOE BZX交易所正常交易的每個工作日，在下午4：00後儘可能及時地進行交易。紐約時間，受託人將對信託基金持有的黃金進行估值，並將確定信託基金的資產淨值。信託的資產淨值是指信託的黃金和其他資產(除貸記信託儲備賬户的任何金額外)的合計價值，包括現金(如果有的話)

信託的負債，包括估計的應計但未支付的費用、費用和其他負債。該儲備金賬户如已設立，將是受託人或保薦人指定的其他銀行機構的獨立無息賬户，或保薦人沒有按受託人選擇的方式，以信託的名義和為信託的利益而指定，僅受受託人根據信託協議條款行事的匯票或命令的規限。所有黃金的價值都是根據它的金衡盎司(“精細盎司”)含量來計算的，計算方法是用黃金的重量乘以它的純度。同樣的方法適用於信託持有的黃金類型；同樣，信託可持有的最多430精細盎司未分配黃金的價值是通過將精細盎司的數量乘以受託人確定的黃金價格來計算的。受託人根據LBMA黃金價格PM對信託持有的黃金進行估值LBMA黃金價格下午3：00。倫敦時間通過ICE Benchmark Administration(IBA)獨立運營和管理的拍賣。價格是以每精細盎司美元為單位。如果在所需日期沒有LBMA黃金價格PM可用，受託人使用LBMA黃金價格AM如果當天沒有LBMA黃金價格PM或LBMA黃金價格AM，受託人根據最近公佈的LBMA黃金價格PM或LBMA黃金價格AM對信託基金的黃金進行估值如果保薦人確定這樣的價格不適合使用，它必須確定受託人使用的另一種評估依據。保薦人可以指示受託人使用受託人合理可用的不同價格，而不需要受託人承擔保薦人確定的公平地代表信託黃金的商業價值的費用。

美國公認會計原則將金融工具的公允價值定義為在計量日期在市場參與者之間的有序交易中出售資產或支付轉移負債所收到的金額(即退出價格)；信託的政策是使用市場方法。GAAP建立了一個公允價值層次結構，對用於計量公允價值的估值技術的投入進行了優先排序。該層次結構對相同資產或負債的活躍市場的未調整報價給予最高優先權(第1級計量)，對不可觀察到的投入給予最低優先權(第3級計量)。公允價值體系中公允價值計量的整體水平應根據對整個公允價值計量具有重要意義的最低水平投入來確定。用於對投資進行分類的水平不一定表明與投資這些投資相關的風險。公允價值層次的三個層次如下所述：

第1級：相同、不受限制的資產或負債在計量日可獲得的活躍市場的未經調整的報價；

第2級：不活躍的市場的報價或可觀察到重大投入的金融工具的報價(包括但不限於類似投資的報價、利率、匯率、波動性和信用利差)，直接或間接；

級別3：需要大量不可觀察的輸入的價格或估值(包括贊助商在確定

公平

價值衡量)。

目錄表

受託人將信託基金的黃金投資歸類為ASC 820層次結構中的1級資產。

2.3.費用、已實現損益

信託的唯一普通經常性費用預計是支付給贊助商的費用，這筆費用將按年率每天累加，相當於0.18%

在信託基金每日資產淨值中，每月支付欠款(“保薦費”)。保薦費根據上一個營業日的資產淨值按日累算，並根據信託協議從信託財產或出售黃金中以現金支付。已實現損益乃因轉讓黃金以贖回股份及支付信託費用而產生，並按交易日確認為轉讓黃金的公允價值與成本之間的差額。黃金的成本是使用特定的識別方法來確定的。

2.4.黃金應收應付

應收或應付黃金分別指具有合約約束力的創設或贖回股份訂單所涵蓋的黃金數量，而該等黃金尚未轉進或轉出信託賬户。通常情況下，黃金的所有權在交易日起兩個工作日內轉讓。

2.5.股份的創設和贖回

信託公司發行和贖回至少一塊或多塊至少25,000僅向授權參與者提供股票(25,000股的大宗股票稱為“籃子”)。創建和贖回籃子的條件是向信託交付或由信託分配正在創建或贖回的籃子所代表的黃金數量，其金額將基於在適當收到創建或贖回籃子的命令之日確定的創建或贖回籃子中包含的股份數量所代表的合併罰款盎司。

創建或兑換籃子的訂單隻能由授權參與者下達。要成為授權參與者，必須與保薦人和受託人簽訂授權參與者協議。《授權參與者協議》規定了創建和贖回籃子以及交付此類創建和贖回所需黃金的程序。受託人和保薦人可以修改《授權參與者協議》及其所附的相關程序，而無需任何投資者或授權參與者的同意。交易費$500將在所有創造和贖回交易中進行評估，並支付給受託人。

向信託基金存款以換取籃子的授權參與者將不會從保薦人或信託基金獲得任何費用、佣金或其他形式的補償或任何形式的誘因，並且該等人士對保薦人或信託基金沒有任何義務或責任影響任何股份的出售或轉售。

在截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月中，股票的變化如下：


	March 31, 2022			March 31, 2021
期初股份餘額		23,450,000			27,125,000
創作(代表588和–(分別為籃子)		14,700,000			—
贖回(代表142和320(分別為籃子)		(3,550,000	)		(8,000,000	)

期末股份餘額		34,600,000			19,125,000

目錄表

2.6.所得税

就美國聯邦所得税而言，該信託基金被歸類為“授予人信託基金”。因此，信託本身不需要繳納美國聯邦所得税。相反，信託基金的收入、收益、損失和費用

將“流向”股東，受託人在此基礎上向美國國税局報告這些情況。

保薦人已分析了截至2022年3月31日適用的税收法律法規及其在信託基金中的應用，並不認為有任何不確定的税收狀況需要確認納税義務。

3.黃金投資

以下是截至2022年3月31日的三個月內黃金盎司和各自公允價值的變化：


	金額(以盎司			金額(以美元
2021年12月31日的餘額		233,111.9		$	424,287,056
造物		146,085.6			270,152,783
贖回		—			—
分配用於贖回的金條的已實現淨收益(虧損)		—			8,632,065
轉移黃金以支付費用		(122.3	)		(226,416	)
轉移用於支付費用的黃金已實現淨收益(虧損)		—			(22,010	)
黃金投資未實現升值(貶值)的變動		—			33,232,490

2022年3月31日的餘額		379,075.2		$	736,055,968

以下是截至2021年12月31日的年度內黃金的盎司和各自的公允價值的變化：


	金額(以盎司			金額(以美元
2020年12月31日餘額		270,112.9		$	510,810,450
造物		43,018.7			77,513,065
贖回		(79,647.1	)		(146,246,592	)
分配用於贖回的金條的已實現淨收益(虧損)		—			47,462,394
轉移黃金以支付費用		(372.6	)		(673,299	)
轉移用於支付費用的黃金已實現淨收益(虧損)		—			(64,093	)
黃金投資未實現升值(貶值)的變動		—			(64,514,869	)

2021年12月31日的餘額		233,111.9		$	424,287,056

4.關聯方-贊助商、託管人、託管人和營銷費

向贊助商支付費用，作為根據信託協議提供的服務的補償。贊助商的費用按年率支付0.18信託資產淨值的%，按日計提，按上一個營業日的資產淨值計算，每月以現金支付。作為保薦人費用的交換，保薦人同意承擔並負責支付以下費用上限(定義如下)：受託人的普通服務費和其普通服務的報銷

自掏腰包

費用；託管人的費用和根據託管協議應償還給託管人的費用；營銷

這些開支包括：信託費用；信託在芝加哥期權交易所上市的費用；美國證券交易委員會收取的與信託有關的註冊費；印刷和郵寄費用；信託任何網站的維護費用；審計費和開支；與信託日常運作有關的日常法律費用和開支；以及在任何財政年度內對託管人與未分配賬户有關的記錄的前兩次審查和對已分配賬户中實物黃金的前兩次審計的費用(該財政年度內的任何進一步檢查或審計的費用均為信託的支出)。保薦人不承擔任何其他費用，包括與信託有關的訴訟費用、税費和其他政府收費(除非保薦人和託管人之間另有書面約定)、託管人的費用不由保薦人根據信託協議償還、受託人或保薦人根據信託協議對受託人或保薦人的賠償、超過費用上限的任何費用、代表信託產生的特別費用以及信託協議中規定的其他費用。非常費用應包括適用法律或法規要求的與黃金銷售有關的任何定盤費，或信託終止時所需的定盤費。收費上限為最高款額，以較大者為準

500,000

年收入，以及相等於

0.15

信託持有的黃金的平均總價值，由受託人在每個營業日確定，加上信託的所有其他資產的價值(記入信託儲備賬户的任何金額除外)，包括現金(如果有)。

贊助商可隨時酌情免除全部或部分贊助商費用。贊助商沒有義務在規定的期限結束後繼續豁免，如果該豁免不繼續，贊助商費用將在此後全額支付。目前，贊助商不打算免除任何費用。

受託人的聯屬公司可不時以獲授權參與者的身份，或以其客户或其行使投資酌情權的賬户的代理人的身份，買賣黃金或信託股份。

5.風險集中

該信託基金的唯一業務活動是投資金條。有幾個因素可能影響金價：(1)全球黃金供求情況，受以下因素影響：(1)黃金生產商的遠期拋售、黃金生產商為解除黃金對衝頭寸而進行的購買、中央銀行的購買和銷售、主要黃金生產國的生產和成本水平以及新的生產項目；(2)投資者對未來通貨膨脹率的預期；(3)貨幣匯率波動；(4)利率波動；(5)政治、經濟、全球或區域事件。此外，無法保證黃金在未來將保持其購買力方面的長期價值。如果黃金價格下跌，保薦人預計股票投資的價值將按比例下降。這些事件中的每一個都可能對信託基金的財務狀況和經營結果產生實質性影響。

6.彌償

信託協議規定，受託人及其董事、高級職員、僱員、股東、代理人和關聯公司(根據1933年《證券法》(經修訂)的定義)應從信託中獲得賠償，並對因履行信託協議和受託人為促進信託管理而訂立的其他協議(包括託管協議和任何授權參與者協議，包括受託人在這些協議下的賠償義務)而產生或與之相關的任何損失、責任或開支(包括律師的合理費用和開支)予以賠償，或因受託人接受或管理信託而招致的損失、責任或開支，而該等損失、責任或開支並非(I)受保障一方在履行信託協議或任何有關其他協議項下的義務時的嚴重疏忽、惡意、故意失當或故意失職，或根據本協議或任何有關其他協議的規定採取的任何行動，或(Ii)有關受保障一方罔顧其在信託協議或任何其他協議下的義務及責任。每一受補償方應從信託中獲得賠償，並對任何損失、責任或費用(包括合理的費用)不受損害

保管人可直接或間接單獨向任何實益擁有人提供或提供的任何服務所產生或與之相關的任何服務。該等賠償應包括由信託支付受保障一方因調查或辯護任何該等損失、法律責任或開支或任何申索而招致的合理費用及開支，但該受保障一方須向信託償還信託支付的任何該等合理費用及開支的款額，但以最終裁定該受保障一方因適用前一句中第(I)或(Ii)款而無權根據信託協議獲得賠償為限。支付給受賠償方的任何款項可以預先支付，或者以信託的留置權作為擔保。

保薦人及其成員、經理、董事、高級管理人員、僱員、代理人和關聯公司應從信託中獲得賠償，並對因履行信託協議項下的義務以及保薦人為促進信託管理而簽訂的其他協議(包括保薦人蔘與的授權參與者協議，包括保薦人在該協議下的賠償義務)或根據信託協議的規定採取的任何行動而產生或與之相關的任何損失、責任或支出(包括律師的合理費用和開支)予以賠償，但以此類損失為限。在沒有(I)受保障一方在履行信託協議或任何該等其他協議下的責任或根據信託協議或任何該等其他協議的條文采取任何行動的情況下，或(Ii)該受保障一方罔顧其在信託協議或任何該等其他協議下的責任及責任的情況下，招致的法律責任或開支並無(I)該受保障一方因履行其在信託協議或任何該等其他協議下的責任或故意失職。保薦人及其成員、經理、董事、高級職員、僱員、代理人和關聯公司應從信託中獲得賠償，並對託管人可能直接或間接單獨向任何實益所有人提供或提供的任何服務所產生的或與之相關的任何損失、責任或費用(包括律師的合理費用和開支)不受損害。此類賠償應包括信託向受保障一方支付的合理費用和開支，該等費用和開支是因調查或辯護任何該等損失、責任或開支或任何索賠而招致的, 但因本款第(I)或(Ii)款的適用而最終裁定該受彌償一方無權根據信託協議獲得彌償，則該受彌償一方須向信託償還信託所支付的任何該等合理費用及開支的款額。

此外，受託人或保薦人可全權酌情決定就信託協議採取其認為必要或適宜的任何行動，在此情況下，任何該等行動的合理法律開支及費用及其他支出應為信託的開支及費用，而受託人或保薦人(視屬何情況而定)有權獲信託發還款項。信託在這些安排下的最大風險是未知的，因為這將涉及未來可能對信託提出的尚未發生的索賠。

項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

本資料應與本表格第I部分第1項所載的財務報表及附註一併閲讀

10-Q.

此表格

10-Q

包含《1933年證券法》(經修訂)第27A節和《1934年證券交易法》(經修訂)第21E節所指的“前瞻性陳述”，此類前瞻性陳述涉及風險和不確定性。本表格所包括的所有陳述(歷史事實陳述除外)

10-Q

本新聞稿中包含的有關未來可能發生的活動、事件或發展的表述，包括未來黃金價格、黃金銷售、成本、目標、大宗商品價格和市場狀況(黃金和股票)的變化、信託的運作、保薦人的計劃以及有關信託未來成功和其他類似事項的表述，均屬前瞻性表述。諸如“可能”、“將會”、“可能”、“預期”、“打算”、“估計”、“預測”等詞彙及其變體或否定，以及反映我們目前對未來事件和信託業績的看法的類似表達，旨在識別此類前瞻性陳述。這些前瞻性陳述只是預測，受到風險和不確定性的影響，這些風險和不確定性很難預測，其中許多是我們無法控制的，實際結果可能與討論的結果大不相同。前瞻性陳述涉及風險和

可能導致實際結果或結果與其中所表達的大不相同的不確定性。我們真誠地表達我們的估計、期望、信念和預測，並相信它們有合理的基礎。然而，我們不能保證管理層的估計、期望、信念或預測一定會實現或實現。這些前瞻性陳述是基於對許多重要因素的假設，這些因素可能導致實際結果與前瞻性陳述中的結果大相徑庭。這些因素在第一部分第1A項中進行了討論。信託年度報表中的風險因素

10-K

截至2021年12月31日止的年度(“2021年表格

10-K”);

第二部分，項目7.管理層對2021年財務狀況和經營成果的討論和分析

10-K;

第一部分，第二項：管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

10-Q,

和本表格的其他部分

10-Q.

我們不打算更新任何前瞻性陳述，即使有新的信息或未來發生其他事件，除非聯邦證券法要求。

組織和信任概述

受託人一般負責

日常工作

該信託持有的實物黃金包括符合“良好交付”金條規格(“倫敦良好交付標準”)的金條，包括倫敦金銀市場協會(“倫敦金銀市場協會”)頒佈的“良好交付規則”所載有關金條的重量、尺寸、純度(或純度)、識別標記及外觀的規格。信託以至少25,000股為單位發行股票，稱為“籃子”，以換取某些註冊經紀-交易商或其他證券市場參與者(“授權參與者”)的黃金，然後將黃金作為實物黃金分配並由託管人儲存。信託按資產淨值(“資產淨值”或“資產淨值”)持續向已與保薦人及受託人訂立合約的授權參與者發行及贖回籃子。截至2022年3月31日，Virtu America LLC和Goldman Sachs&Co.LLC都已與保薦人和受託人簽署了授權參與者協議，並可以創建和贖回籃子。

信託基金的財政

年終

是12月31日。

黃金計價與資產淨值計算

在CBOE BZX交易所正常交易的每個工作日，在下午4：00後儘可能及時地進行交易。紐約時間，受託人對信託持有的黃金進行估值，並確定信託的資產淨值，如下所述。

信託的資產淨值是信託的黃金和其他資產(如有記入信託儲備賬户的金額除外)的合計價值，包括現金(如有)減去信託的負債，其中包括估計的應計但未付的費用、支出和其他負債。如果建立了儲備賬户，將是一個單獨的

非利息

與受託人或保薦人指定的其他銀行機構有賬户，或保薦人沒有按受託人選擇的方式，以信託的名義和為信託的利益指定，僅受受託人根據信託協議條款行事的匯票或命令的約束。受託人將在該賬户中持有其貸記該賬户的所有現金，以反映受託人不時決定根據公認會計準則要求從信託中支付的税款或其他政府收費和其他或有負債的準備金。受託人通過將信託資產淨值除以截至CBOE BZX交易所收盤時的流通股數量(包括在該評估日被視為創建或贖回的任何股票的淨數量)來確定每股資產淨值。

所有黃金的價值都是根據它的金衡盎司(“精細盎司”)含量來計算的，計算方法是用黃金的重量乘以它的純度。同樣的方法獨立於信託持有的黃金類型而適用；同樣，信託可持有的最多430精細盎司未分配黃金的價值是通過將精細盎司的數量乘以受託人確定的黃金價格來計算的。受託人根據LBMA黃金價格PM對信託持有的黃金進行估值LBMA黃金價格下午3：00。倫敦時間通過ICE Benchmark Administration(IBA)獨立運營和管理的拍賣。價格是以每精細盎司美元為單位。如果在所需日期沒有LBMA黃金價格PM可用，受託人使用LBMA黃金價格AM如果當天沒有LBMA黃金價格PM或LBMA黃金價格AM，受託人根據最近公佈的LBMA黃金價格PM或LBMA黃金價格AM對信託基金的黃金進行估值如果保薦人確定這樣的價格不適合使用，它必須確定受託人使用的另一種評估依據。保薦人可以指示受託人使用受託人合理可用的不同價格，而不需要受託人承擔保薦人確定的公平地代表信託黃金的商業價值的費用。

受託人對應計但未付費用、開支及負債的估計對所有與信託有利害關係的人士均為最終決定，而根據信託協議作出的任何計算並無因估計金額與實際支付金額有任何差異而需要修訂或更正。

保薦人和投資者可以依賴受託人對任何金額的評估或確定，除了保薦人對用於評估黃金的價格做出的任何決定外，保薦人對評估的準確性不承擔任何責任。受託人根據其合理獲得的信息作出善意的決定，受託人不對其中包含的任何錯誤承擔責任。受託人不對保薦人、授權參與者、投資者或任何其他人的判斷錯誤負責。然而，上述責任免除不會保護受託人免於因履行其職責時的惡意或嚴重疏忽而產生的任何責任。

經營成果

截至2022年和2021年3月31日的三個月

在截至2022年3月31日的三個月裏，創造了14,700,000股(588籃子)，以換取146,085.6盎司黃金，並出售了122.3盎司黃金以支付費用。由於期末黃金價格上漲至1,942.15美元，較2021年12月31日的1,820.10美元上漲6.71%，該信託基金的每股資產淨值為19.30美元。

截至二零二二年三月三十一日止三個月的營運淨資產變動為41,568,409美元，這是由於(I)保薦費(274,136美元)及(Ii)營運已實現及未實現收益淨額41,842,545美元所致，而這是因用於贖回而分配的黃金已實現收益淨額8,632,065美元、用以支付開支的黃金已實現虧損淨額(22,010美元)及黃金投資的未實現增值/折舊淨變動33,232,490美元所致。除保薦人費用外，在截至2022年3月31日的三個月內，該信託基金沒有任何支出。

截至2022年3月31日，託管人在其金庫中代表信託基金持有379,075.2盎司黃金，按LBMA PM期末黃金價格計算，市值為736,055,968美元(成本：687,233,345美元)。

在截至2021年3月31日的三個月裏，800萬股(320籃子)被贖回，以換取79,647.1盎司黃金，其中90.6盎司黃金被出售以支付費用。由於期末金價下跌至1,691.05美元，較2020年12月31日的1,891.10美元下跌(10.6%)，該信託基金的每股資產淨值為16.83美元。

截至2021年3月31日止三個月的營運淨資產變動為(42,634,777美元)，原因是(1)保薦費(171,799美元)及(2)營運已實現及未實現虧損淨額(42,462,978美元)，而因贖回而分配用於贖回的黃金已實現收益淨額47,462,394美元、用以支付開支的黃金已實現虧損淨額(17,064美元)及黃金投資未實現增值/折舊淨變動(89,908,308美元)所致。除保薦人費用外，在截至2021年3月31日的三個月內，該信託基金沒有任何支出。

截至2021年3月31日，託管人代表信託基金在其金庫中持有190,375.2盎司黃金，基於LBMA PM期末黃金價格，市值為321,933,965美元(成本：331,737,271美元)。

流動性與資本資源

信託並不知悉任何可能導致其流動資金需求發生重大變化的趨勢、需求、承諾、事件或不確定因素。作為保薦費的交換，保薦人同意承擔並負責支付信託所發生的大部分費用，最高限額為每年500,000美元，以及由受託人在每個營業日決定的相當於信託持有的黃金平均總價值的0.15%的金額，加上信託的所有其他資產(記入信託儲備賬户的任何金額除外)的價值，包括現金(如果有)。因此，在本報告所述期間，信託基金的唯一普通費用是贊助商費用。保薦費根據上一個營業日的資產淨值按日累算，並根據信託協議從信託財產或出售黃金中以現金支付。

受託人將在保薦人指示時出售黃金，在沒有該指示的情況下，受託人可酌情決定在必要的數量和時間出售黃金，以允許以現金支付非保薦人承擔的信託非常費用。截至2022年3月31日和2021年3月31日，該信託基金沒有任何現金餘額。

失衡

板材排列

截至2022年3月31日和2021年3月31日，信託基金沒有

失衡

板材排列。

黃金價格走勢分析

由於黃金價格的變動預計將直接影響信託公司股票的價格，因此投資者瞭解和跟蹤黃金價格的變動是很重要的。金價過去的走勢並不是未來走勢的指標。

下圖顯示了2021年12月30日至2022年3月31日期間，基於LBMA PM黃金價格(以美元/盎司為單位)的黃金價格走勢。

來源：彭博社，LBMA黃金價格PM美元，2021年12月30日-2022年3月31日

平均、最高、最低和

期末

根據LBMA PM黃金價格，從2021年4月1日到2022年3月31日的每個季度的黃金價格為：


期間	平均值		高		日期		低		日期		結束期間 (1)			最後的工作日 (1)
2022年1月1日至2022年3月31日	$	1,876.05	$	2,039.05		Mar. 08, 2022	$	1,788.15		Jan. 28, 2022	$	1,942.15			Mar. 31, 2022
2021年10月1日至2021年12月31日	$	1,794.88	$	1,872.25		Nov. 16, 2021	$	1,748.25		Oct. 6, 2021	$	1,820.10	(2)		Dec. 31, 2021
2021年7月1日至2021年9月30日	$	1,789.52	$	1,829.30		July 29, 2021	$	1,723.35		Aug. 10, 2021	$	1,742.80			Sep. 30, 2021
April 1, 2021 to June 30, 2021	$	1,816.48	$	1,902.75		Jun. 2, 2021	$	1,726.05		Apr. 1,2021	$	1,763.15			Jun. 30, 2021

(1)	期末金價是指期末最後一個營業日的LBMA PM金價。這符合信託協議及用以計算信託資產淨值的基準。

(2)	2021年12月31日是本財年的最後一天；然而，在那一天沒有記錄LBMA PM黃金價格。提供的價格代表2021年12月31日的LBMA AM黃金價格，也就是本財年的最後記錄價格。

第3項關於市場風險的定量和定性披露。

該信託基金是一種被動投資工具。它沒有得到積極的管理。信託基金的投資目標是讓股票反映黃金價格減去信託基金運營費用後的表現。因此，黃金價格的波動將影響信託公司股票的價值。

項目4.控制和程序

關於披露控制和程序的有效性的結論

信託維持着披露控制和程序，旨在確保在其交易所法案報告中需要披露的信息在美國證券交易委員會規則和表格中指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告，並將這些信息積累並傳達給保薦人的正式授權人員，他們履行的職能類似於如果信託有高級人員，信託的主要高管和主要財務官將履行的職能，以便及時就所需披露做出決定。

在保薦人正式授權的官員的監督下，保薦人對交易法規則所界定的信託的披露控制和程序進行了評估

13a-15(e),

截至2022年3月31日。根據這項評估，保薦人的正式授權高級人員履行的職能類似於信託的首席執行官和首席財務官在信託高級管理人員得出結論認為信託的披露控制和程序自2022年3月31日起有效時將履行的職能。

財務報告內部控制的變化

在截至2022年3月31日的最近一個財政季度，信託公司對財務報告的內部控制沒有發生變化，這對這些內部控制產生了重大影響，或有合理的可能性對這些內部控制產生重大影響。

第二部分.其他資料

項目1.法律訴訟

不適用。

第1A項。風險因素。

信託基金的運作存在許多風險和不確定因素。因此，第一部分第1A項中討論的風險和不確定因素。2021年表格中的風險因素

10-K

應該慎重考慮。除下文所述外，對信託風險因素的評估與2021年10-K表格中所列風險因素的評估沒有實質性變化。

股票的價值根據信託所持黃金的價格而波動。黃金價格的波動可能會對股票投資產生實質性的不利影響，這造成了潛在的損失，無論股票持有的時間是什麼。

這些股票意在跟蹤黃金價格的表現。股票的價值與信託擁有的黃金的價值直接相關。因此，股票的價值將隨着黃金價格的波動而波動。該信託並不積極管理其持有的黃金，也不使用任何對衝技術來試圖降低因價格下跌而造成的損失風險。過去幾年，金價大幅波動。這使對股票的投資面臨潛在的損失。有幾個因素可能會影響黃金價格，從而影響股票的價值，包括以下因素：

•

全球供需，受以下因素影響：(1)黃金生產商的遠期銷售；(2)黃金生產商為解除黃金對衝頭寸而進行的購買；(3)央行的購買和出售；(4)主要黃金生產國的產量和成本水平；以及(5)新的生產項目；

•

投資者對未來通貨膨脹率的預期；

•

貨幣匯率波動；

•

利率波動；以及

•

意想不到的政治、經濟、全球或地區事件，包括最近俄羅斯入侵烏克蘭。

2022年2月，俄羅斯對烏克蘭發動大規模入侵。這些舉措加劇了鄰國與西方國家之間的緊張關係。這些事態發展可能還會持續一段時間，給該地區帶來不確定性。俄羅斯的行動已促使美國和其他國家實施經濟制裁，並可能在未來導致額外的制裁。此類制裁和其他類似措施可能導致貴金屬價格波動，並對信託業績和股票投資價值產生重大影響。2022年3月7日，LBMA暫停了6家俄羅斯金銀精煉商的良好交付名單。因此，儘管這些精煉廠現有的金條被認為是可以接受的，但新的金條卻不被接受。

應該提醒投資者，不能保證黃金在未來將保持其美元價值的長期價值。如果黃金價格下跌，預計股票投資的價值將按比例下降。

展品索引


展品不是的。		展品説明

4.1		第一次修訂和重新簽署的存託信託協議(通過引用將附件4.1併入表格8-K2020年12月14日提交)

4.2		授權參與者協議表(通過引用將附件4.2併入該表S-12018年4月20日提交)

4.3		《表格授權參與者協議》的表格修正案(通過引用將附件4.2併入表格8-K2020年12月14日提交)

4.4		信託股份證書格式(作為第一份修訂和重新簽署的存託信託協議的附件A)

10.1		已分配黃金賬户協議(通過引用將附件10.1併入表格8-K2020年12月14日提交)

10.2		未分配黃金賬户協議(通過引用將附件10.2併入表格8-K2020年12月14日提交)

31.1		根據規則對特等執行幹事的證明13a-14(a)和15d-14(a)根據修訂後的1934年《證券交易法》

31.2		根據規則對首席財務幹事的證明13a-14(a)和15d-14(a)根據修訂後的1934年《證券交易法》

32.1		根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條對首席執行幹事的證明

32.2		根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條對首席財務幹事的證明

101.INS		內聯XBRL實例文檔-實例文檔不顯示在交互數據文件中，因為其XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中

101.SCH		內聯XBRL分類擴展架構文檔

101.CAL		內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔

101.LAB		內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔

101.PRE		內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔

101.DEF		內聯XBRL分類擴展定義Linkbase文檔

104		包含在附件101中的封面交互數據文件(嵌入到內聯XBRL文檔中)


2022年3月31日(未經審計)
	盎司		成本		公允價值			淨資產的百分比
按公允價值投資黃金		379,075.2	$	687,233,345	$	736,055,968			110.25	%

總投資			$	687,233,345	$	736,055,968			110.25	%
負債超過其他資產						(68,444,362	)		(10.25	)%

淨資產					$	667,611,606			100.00	%


2021年12月31日
	盎司		成本		公允價值			淨資產的百分比
按公允價值投資黃金		233,111.9	$	408,696,923	$	424,287,056			100.02	%

總投資			$	408,696,923	$	424,287,056			100.02	%
負債超過其他資產						(63,676	)		(0.02	)%

淨資產					$	424,223,380			100.00	%


由以下人員提供：		/s/Michael Crinieri*
		邁克爾·克里內裏
		交易所交易基金全球主管
		(首席行政主任)


由以下人員提供：		/s/約瑟夫·迪瑪利亞*
		約瑟夫·迪瑪利亞
		經營董事
		(首席財務會計官)


	March 31, 2022 (未經審計)		2021年12月31日
資產
按公允價值投資黃金(成本為#美元687,233,345及$408,696,923，分別)	$	736,055,968	$	424,287,056

總資產		736,055,968		424,287,056

負債
應付贊助商費用		111,396		63,676
應付黃金		68,332,966		—

總負債		68,444,362		63,676

淨資產	$	667,611,606	$	424,223,380

已發行及已發行股份(昂立蟎類D授權股份數量，不是面值)		34,600,000		23,450,000
每股資產淨值	$	19.30	$	18.09


	三個月告一段落 March 31, 2022 (未經審計)			三個月告一段落 March 31, 2021 (未經審計)
期初淨資產	$	424,223,380		$	510,765,231

造物		270,152,783			—
贖回		(68,332,966	)		(146,246,592	)

淨創作(贖回)		201,819,817			(146,246,592	)

淨投資損失		(274,136	)		(171,799	)
已實現淨收益		8,610,055			47,445,330
黃金投資未實現升值(折舊)淨變化		33,232,490			(89,908,308	)

期末淨資產	$	667,611,606		$	321,883,862


期間	總計數量股票贖回		每件商品的平均價格分享
1/1/22 to 1/31/22		—	$	—
2/1/22 to 2/28/22		—	$	—
3/1/22 to 3/31/22		3,550,000	$	19.25

總計		3,550,000