2012年第一季度收益報告PennyMac Mortgage Investment Trust 2022年5月

前瞻性陳述2本陳述含有1934年《證券交易法》第21E節所指的前瞻性陳述，這些前瞻性陳述涉及管理層對公司財務結果、未來經營、業務計劃和投資戰略以及行業和市場狀況的信念、估計、預測和假設，所有這些都可能發生變化。“相信”、“預期”、“預期”、“承諾”、“計劃”等詞語或具有相似含義的其他表達或詞語，以及未來或條件動詞，如“將”、“將”、“應該”、“可能”或“可能”，通常旨在識別前瞻性陳述。任何未來時期的實際結果和操作可能與本文中預測的結果和本文討論的過去結果有很大不同。這些前瞻性表述包括但不限於有關未來利率變化的表述；新冠肺炎疫情對我們業務的未來影響；未來的貸款發放、服務和生產；未來的貸款拖欠、準備金和服務墊款；未來的投資戰略，包括恢復貸款人與風險分擔交易；以及其他業務和財務預期。可能導致實際結果與歷史結果或預期結果大不相同的因素包括但不限於：利率的變化；我們面臨的不利天氣條件、人為或自然災害、氣候變化和新冠肺炎等流行病導致的損失和運營中斷的風險；根據CARE法案，借款人要求寬容的程度增加對我們的CRT協議的影響；公司競爭的程度和性質；公司的投資目標或投資或運營戰略的變化。, 包括任何可能使其面臨額外風險的新業務或新產品和服務；公司行業、債務或股票市場、一般經濟或房地產金融和房地產市場的波動；破壞對金融和房地產市場的信心或以其他方式對金融和房地產市場產生廣泛影響的事件或情況，如大型存款機構或其他重要公司突然不穩定或倒閉、恐怖襲擊、自然災害或人為災難，或威脅或實際的武裝衝突；一般商業、經濟、市場、就業和國內及國際政治條件的變化，或消費者信心和消費習慣與預期的變化；房地產下跌或美國房價或美國住房市場活動的重大變化；在滿足公司投資目標的抵押貸款和抵押相關資產中是否有有吸引力的風險調整投資機會，以及對這些機會的競爭程度；贏得收購抵押貸款的投標的內在困難，以及公司在這方面的成功；公司面臨的信用風險集中；公司對其經理和服務機構的依賴，與這些實體及其關聯公司的潛在利益衝突，以及這些實體的業績；其經理、服務機構或其關聯公司的人員變動和缺乏合格人員；短期和長期資本的可用性、條款和部署；公司現金儲備和營運資本的充分性；公司維持其融資與其資產的利率和到期日之間預期關係的能力；現金流動的時間和數量(如果有的話), 來自公司投資的；我們的鉅額債務；借款人的業績、財務狀況和流動性；公司的服務機構(也為公司提供履約服務)批准和監督代理賣家並按投資者標準承銷貸款的能力；客户或交易對手提供的不完整或不準確的信息或文件，或公司客户和交易對手財務狀況的不利變化；公司與其購買的抵押貸款相關的賠償和回購義務；證明公司對其投資資產的所有權和權利的抵押品文件的質量和可執行性；本公司投資的拖欠率、違約率和/或收回率上升；本公司保留信用風險的按揭支持證券相關按揭貸款的表現；本公司及時或完全止贖其投資的能力；本公司按揭證券相關或與本公司按揭償還權及其他投資有關的按揭貸款和其他貸款的提前還款額增加；本公司的套期保值策略可在多大程度上保護其免受利率波動的影響；本公司對不確定因素的估計的準確性或變動的影響。, 衡量和報告公司財務狀況和經營結果時的或有及資產和負債估值；公司對財務報告保持適當的內部控制的能力；貸款技術以及公司緩解安全風險和網絡入侵的能力；公司在需要開展業務的司法管轄區獲得和/或保持許可證和其他批准的能力；公司發現不當行為和欺詐的能力；公司遵守管理其業務的各種聯邦、州和地方法律法規的能力；公司抵押貸款產品二級市場的發展；影響抵押貸款行業或住房市場的立法和法規變化；影響政府機構(如政府全國抵押貸款協會、聯邦住房管理局或退伍軍人管理局)或政府支持的實體(如聯邦全國抵押貸款協會或聯邦住房貸款抵押公司)的業務、運營或前景的法規變化或其他事件的發生；或增加與這些實體做生意的成本的此類變化；影響業務的法律和法規變化, 抵押貸款機構和/或上市公司的運營或治理；消費者金融保護局及其發佈和未來的規則及其執行；政府對住房所有權支持的變化；政府或政府資助的住房負擔能力計劃的變化；對公司業務及其滿足複雜規則的能力施加的限制，使其有資格成為符合美國聯邦所得税規定的REIT，並有資格被排除在1940年《投資公司法》之外；公司的某些子公司有資格成為REITs或作為應納税的REIT子公司的能力(視情況而定)，以及公司的子公司在這些規則施加的限制內有效運營的能力；政府法規、會計處理、税率和類似事項的變化；公司未來向其股東進行分配的能力；公司未能妥善處理可能引起聲譽風險的問題；以及公司的組織結構和章程文件中的某些要求。您不應過度依賴任何前瞻性陳述，應考慮上述所有不確定性和風險，以及公司不時向美國證券交易委員會提交的報告和其他文件中更充分討論的那些。公司沒有義務公開更新或修改本文中包含的任何前瞻性陳述或任何其他信息，本演示文稿中的陳述僅為截至本演示文稿日期的最新陳述。本演示文稿包含的財務信息不是根據美國公認會計原則(“GAAP”)計算的。, 例如，税前收入市場驅動的價值變化提供了對公司業務結果的有意義的視角，因為公司利用這些信息來評估和管理業務。非公認會計準則披露作為一種分析工具具有侷限性，不應被視為根據公認會計準則確定的財務信息的替代品。

3注：所有數據均為22年第一季度或截至22年3月31日的數據 (1)普通股股東應佔淨虧損包括3700萬美元的税費準備。正如PMT在截至2021年12月31日的年度報告Form 10-K中的附註3所述，最近的會計變更要求從2022年開始，PMT優先票據中原來分配給額外實收資本的實益普通股可交換的部分重新分類為可交換優先票據的賬面價值。為使這一變化在形式基礎上生效，PMT於12月31日的賬面價值, 2021年將是18.60美元。(2)每股收益=每股收益。GSE=政府支持的企業。CRT=信用風險轉移。MSR=抵押貸款服務權。(3)不包括信用敏感策略中8,400萬美元的市場驅動價值損失和利率敏感策略中4,300萬美元的市場驅動價值收益-有關詳細信息，請參閲幻燈片11 3第一季度重點介紹普通股股東應佔淨虧損(1)$(30)mm第一季度22季度業績稀釋每股收益(2)$(0.32)普通股回報率(7)%每股賬面價值(1)$17.87股息和其他股票回購每股普通股2.0 mm股息$0.47信用敏感策略對應生產税前收入$(56Mm税前收入500萬美元投資者貸款證券化新投資2300萬美元傳統對應業務生產量98億美元有機創建的公允價值 GSE CRT(2)投資14億美元代理賣家關係765新MSR(2)投資195 mm MSR投資的公允價值34億美元8400萬美元不包括市場驅動的價值變化(3)2900萬美元不包括市場驅動的價值變化(3)4100萬美元淨虧損主要是由於PMT的信貸敏感戰略公允價值下降，原因是其應税REIT子公司的信貸利差擴大和税收撥備，部分被其利率敏感策略的強勁業績所抵消

4抵押貸款發行市場大幅下滑。美國抵押貸款發行市場(1) (以萬億美元為單位)抵押貸款利率迅速上升2022年經濟預測貸款總額從2.6萬億美元到3.1萬億美元不等，與2021年的歷史記錄相比大幅下降近年來建立的過剩行業產能正開始形成合適的規模採購發起市場預計將構成未來幾年的主要交易量 Pennymac歷史上一直過度指數化購買貨幣市場，是2021年美國最大的購買貨幣貸款生產商(4) (1)實際來源：抵押貸款金融內幕。預測來源：抵押貸款銀行家協會平均預測(4/13/22)、房利美(4/11/22)和房地美(4/18/22)預測。 (2)房地美初級抵押貸款市場調查5.10%截至2012年4月28日。 (3)彭博社：聯邦抵押協會一級抵押貸款市場調查與房利美或房地美30年期票面利率(MTGEFNCL)指數之間的差異。 (4)Mortgage Finance。PennyMac統稱為PFSI和PMT，這是一家在紐約證券交易所上市的抵押房地產投資信託基金。

5 PennyMac穩健的風險管理紀律與FHFA最近的提議保持一致FHFA重新提議的非銀行、代理賣家/服務商的資格標準收緊了對發起人和服務商的流動性、淨值和槓桿要求對大型非銀行機構的額外要求流動性緩衝資本和流動性計劃第三方評級PMT處於有利地位，能夠滿足這些要求，因為它長期致力於企業風險管理歷史上以低槓桿運營強大的流動性和資本規劃紀律包括成功對衝利率風險；減少流動性和資本波動在壓力環境下保持穩健的儲備 2022年3月31日可用流動資金10億美元如果按照建議採用，PMT將能夠在不籌集額外資本的情況下滿足這些要求(1)可用流動資金是手頭不受限制的現金和可立即從有質押抵押品的貸款中借款的金額

最近的機會主義投資考慮到更高的預期市場回報6利率上升和更大的信用利差推動了PMT以有吸引力的價格配置資本的機會。長期風險調整收益PMT的目標是這些投資策略的預期收益在中低檔22年第一季度部署的資本投資8600萬美元購買房地美和房利美最近發行的浮動利率CRT債券從最近完成的大型證券化的高級部分中投資2700萬美元購買固定利率債券季度末投資3100萬美元購買Freddie Mac和Fannie Mae最近發行的浮動利率CRT債券後部署的資本 PMT的股權分配 100%=22億美元的信用敏感策略利息對費率敏感的策略記者製作公司(1)(1)對GSE CRT和其他遺留投資的機會性投資

7 PMT投資策略的運行率回報潛力注：本幻燈片使用PMT的基本假設(例如，如幻燈片26所述的信貸表現、提前還款速度、融資經濟學和CRT交易的損失處理)，僅為説明目的而提供估計，並未考慮除現金流和對衝成本實現外的公允價值變化，或對當前市場狀況的重大變化或衝擊。實際結果可能會有很大不同。 (1)分配的股權代表管理層的內部分配。根據管理層對目標槓桿率和支持投資所需資本或流動性的評估，在投資之間分配某些融資餘額和相關利息支出。 (2)包括遺留的不良貸款組合和對GSE CRT的機會性投資 (3)ROE計算為部門股本的百分比 (4)ROE計算為總股本的百分比表示PMT在未來四個季度從其戰略中預期的平均年化回報和季度潛在收益反映了競爭激烈的抵押貸款市場轉型隨着信貸利差擴大，PMT在GSE CRT的有機創造投資的回報潛力比上一季度略有增加投資者貸款證券化的持續定期投資由於提前還款速度較慢，利率敏感型策略的回報更穩定較高的利率推動了較小的發債市場，導致交易量減少，傳統貸款對應產品的激烈競爭導致利潤率較低排除了額外的機會性投資或正在勘探的投資的潛在貢獻, 例如對PMT有機創建的GSE CRT的新投資或推出投資者貸款以外的新產品PMT對應税收入和流動性的預測繼續支持普通股股息在2022年前保持在目前的每股0.47美元的水平

8代理生產亮點注：可能由於四捨五入而未計和 (1)對於政府貸款，PMT在其持有期賺取採購費用和利息收入，而不向PFSI支付履行費用 (2)傳統符合利率鎖定承諾 (3)基於融資貸款，須支付履行費用(1)UPB在22年第一季度的代理收購總額為225億美元，環比下降31%，同比下降56% 43%；57%的政府貸款 UPB的傳統合規收購為98億美元，季度環比下降43%，同比下降71% 政府收購UPB的127億美元，季度環比下降19%，Y/Y(1)下降27%。 UPB的傳統鎖定額為102億美元，季度環比下降31%，Y/Y(2)下降70%。儘管在發包市場對傳統貸款存在激烈競爭，但UPB仍保持了定價紀律。包括GSE在內，Pennymac仍然是美國最大的代理聚合器。 4月份，Pennymac在UPB的代理收購總額為65億美元；鎖在UPB相應的生產量和組合中為75億美元(UPB以十億計)

9 MSR投資趨勢截至2021年3月31日，MSR資產為34億美元，高於2021年12月31日的29億美元受公允價值增加和PMT傳統生產量產生的1.95億美元新MSR投資的推動與MSR投資相關的UPB從2021年12月31日的2161億美元增加到2190億美元(單位：百萬美元)

PMT在GSE的獨特投資的10個趨勢信用風險轉移UPB和PMT有機創建的CRT投資的公允價值自2021年12月31日以來下降，原因是公允價值下降和預付款 60天以上違約率從12月31日開始下降，2021由於拖欠貸款總數的下降速度快於UPB的下降速度由於收回了與L Street Securities 2017-PM1相關的先前確認的損失，終身累計損失減少-見幻燈片23 積極與房利美和房地美就恢復貸方風險份額交易進行討論(2)(1)PMT有機創建的GSE CRT投資的公允價值在PMT的資產負債表上反映為確保CRT安排的存款，以及衍生和信用風險轉移條帶資產或負債，扣除應付的僅限利息的證券， (2)自2020年底以來，我們沒有創建任何新的前端貸款人風險分擔交易，未來與房利美或房地美的任何貸款人風險分擔交易都需要得到FHFA的批准。 (3)截至提交日期剩餘貸款羣體的發起時的WA FICO和LTV指標。拖欠貸款包括寬限計劃的拖欠貸款。(百萬美元)有機創建的GSE CRT投資(1)

11按策略劃分的第一季度業績和回報貢獻注：由於四捨五入 (1)收入貢獻和扣除與投資相關的任何直接費用(例如，貸款履行費用和貸款服務費用)但税前支出後的年化股本回報率，金額可能不完全合計。與投資策略有關的一些收入可能需要納税。 (2)根據管理評估將收入歸類為市場驅動的價值變化。不包括市場驅動價值變動的收入不代表房地產投資信託基金的應納税所得額。 (3)分配的股權代表管理層的內部分配。某些融資餘額和相關利息支出根據管理層對目標槓桿率和支持投資所需資本或流動性的評估在投資之間分配。 (4)包括遺留的不良貸款組合和對GSE CRT的機會性投資。 (5)以總股本的百分比計算的淨資產收益率。

12以PMT利率敏感型投資為核心的對衝方法PMT尋求在“全球”的基礎上管理利率風險敞口，認識到其投資策略對利率的敏感性在22年第一季度，MSR公允價值大幅增加(1) 受更高的抵押貸款利率推動，導致預期未來提前還款活動減少導致税收支出撥備部分被對衝和其他下降抵消主要由較高的利率推動隨着時間的推移，我們的結果表明，在動盪的市場中成功對衝了抵押貸款服務權 MSR和ESS在確認現金流實現之前的估值變化和抵消(以百萬美元為單位)(1)

附錄

14 PMT專注於三個細分市場的獨特投資策略，是傳統合規抵押貸款的領先生產商在PMT 12年的歷史中，在卓越的運營和高服務水平的推動下，市場份額顯著增長提供獨特的能力，以有機地產生投資資產對PMT的高質量貸款產品進行信用風險投資，並有能力通過積極的服務和對GSE發行的CRT債券的機會性投資來影響業績截至3月31日，PMT的前端GSE CRT投資的基礎貸款約282億美元的UPB，2022年積極增加對自有品牌證券化的投資尋求與GSE達成新的貸款人風險分擔協議的潛在機會通過將傳統的代理貸款產品證券化而創建的MSR投資通過機構MBS和利率衍生品進行對衝在對衝利率風險方面有良好的記錄和紀律通訊員生產利率敏感策略信用敏感策略

平均：19.99美元(2)15 PMT在其12年多的歷史中，在不同的抵押貸款週期提供了誘人的回報(1)……跨越不同的來源和費率環境。…以及穩定的每股賬面價值…(1)截至3/31/22年度向股東提供的年化總回報。資料來源：彭博社(2)2012年12月31日至2002年3月31日的季度平均數據。正如PMT在截至2021年12月31日的年度報告Form 10-K中的附註3所述，最近的會計變更要求從2022年開始，PMT優先票據中原來分配給額外實收資本的實益普通股可交換的部分重新分類為可交換優先票據的賬面價值。如果在預計的基礎上實施這一變化，PMT截至2021年12月31日的賬面價值將為18.60美元。(3)Inside Mortgage Finance獲取歷史數據。對2022年起源的估計是房利美(22年4月11日)、房地美(22年4月18日)和MBA(22年4月13日)預測的平均值。(4)來源：彭博社USGG10YR(3)(4)1Q22(2)

16歷史收益、股息和每股賬面價值在2015年第三季度至第二季度回購2260萬股普通股於2019年和2020年通過承銷的普通股發行和我們的ATM計劃發行了3920萬股普通股 (1)(1)期末。正如PMT在截至2021年12月31日的年度報告Form 10-K中的附註3所述，最近的會計變更要求從2022年開始，PMT優先票據中原來分配給額外實收資本的實益普通股可交換的部分重新分類為可交換優先票據的賬面價值。為使這一變化在形式基礎上生效，PMT截至12月31日的賬面價值，2021年將是18.60美元。 (2)平均普通股股本回報率是根據普通股股東的年度季度淨收入佔該期間每月平均普通股股本的百分比計算的。淨資產收益率(2)：-119%103%19%15%13%6%-9%-6%-7%

當前市場環境和宏觀經濟趨勢17平均30年期固定利率抵押貸款(1)10年期國債收益率(2)宏觀經濟指標(3)腳註(1)房地美初級抵押貸款市場調查。5.10%截至4/28/22 (2)美國財政部。2.82%截至4/28/22 (3)10年期國債收益率和2/10年期國債收益率差：彭博社。平均30年期固定利率抵押貸款：房地美一級抵押貸款市場調查。平均二級抵押貸款利率：30年期FNCL票面息票指數(MTGEFNCL)，彭博社。美國房價上漲：標準普爾CoreLogic Case-Shiller美國國家房價NSA指數(SPCSUSA)。數據是截至2/28/22年2月28日。住宅抵押貸款發放量為截至季度的季度。資料來源：抵押貸款金融內幕。2.34%4.67%3.11%1.51%

18 PMT在本季度按戰略劃分的投資活動信用敏感戰略利率敏感戰略(以百萬美元為單位)(1)PMT有機創建的GSE CRT投資的公允價值反映在PMT的資產負債表上，作為擔保CRT安排的存款，以及衍生和信用風險轉移條帶資產或負債，扣除應付的僅供利息的證券。 (2)正如我們在截至2021年12月31日的10-K表格年度報告的附註6-可變利息實體中討論的那樣，我們合併了發行次級債券的信託中的資產和負債。因此，這項投資在我們的綜合資產負債表上顯示為公允價值貸款和可變利息實體的資產擔保融資。淨新增投資包括從總計4.2億美元的投資者貸款證券化中保留次級債券。 (3)包括遺留的不良貸款組合和對GSE CRT的機會性投資。作為PMT退出投資戰略的一部分，淨新增投資還反映了不良貸款和不良貸款的銷售。包括22年3月31日為償還貸款而收購的1,170萬美元房地產的賬面價值。 (4)MBS=抵押貸款支持證券。對機構MBS的淨新投資代表MBS投資組合(考慮與將宣佈的對衝一起管理PMT的利率風險)和徑流的再平衡。 (5)淨新投資代表扣除銷售、清算和徑流的新投資。

19 MSR資產估值抵押服務權(1)加權平均

20旨在緩解利率波動的利率敏感策略PMT的股東權益對利率變化的敏感度估計為3/31/22%PMT的利率風險敞口以“全球”為基礎進行管理多種與抵押貸款相關的投資策略具有互補的利率敏感性金融對衝工具的使用有助於穩定賬面價值(1)10年期國債的利率衝擊。基於美國國債收益率曲線第一主成分衝擊的敏感性。 (2)包括為出售而獲得的貸款和IRLC，扣除相關對衝、機構和非機構MBS資產 (3)包括MSR和對衝，包括或可能包括MBS、歐洲美元期貨、國債期貨和交易所交易掉期的看跌和看漲期權 (4)淨敞口代表“多頭”資產和MSR和對衝的淨頭寸(2)(3)(4)隨着利率的增加而增值機構MBS利率對衝

21服務趨勢-PMT的MSR投資組合的拖欠和墊款總體抵押貸款拖欠率已恢復到大流行前的水平；然而，嚴重拖欠貸款(90天以上)的違約率仍然居高不下在PMT的常規MSR投資組合中，截至3月31日，約有61,000名借款人參加了與新冠肺炎相關的忍耐計劃，約58,000名借款人已經退出或正在退出其忍耐計劃，其中包括那些截至2022年3月31日已全額償還預付款約9,300萬美元的借款人。從截至12月31日的1.35億美元下降沒有未清償的P&I預付款，因為預付款活動仍然足以覆蓋GSE的匯款義務30天以上拖欠率和忍耐趨勢(1)注：由於四捨五入 (1)基於貸款計數(即不是UPB)的拖欠和忍耐數據，數字可能不是總和。截至2012年3月31日，30天以上的拖欠單位達9,299個，忍耐單位達2,750個，投資組合總單位為816,820個，投資組合UPB為2,190億美元。 (2)基於貸款數量佔首期貸款的百分比的忍耐結果。忍耐結果(2)結束期間忍耐開始階段的忍耐

22 2012年第一季度PMT在GSE信用風險轉移投資中有機創造的投資表現

23與PMT有機創建的CRT投資相關的業績更新和減虧活動(1)截至2022年3月31日PMTT1-3：如果所有目前的拖欠貸款沒有減少到180天或更長時間，發生的額外損失將約為900萬美元(1)L Street Securities 2017-PM1： 22年第一季度扭轉的淨虧損1600萬美元；1800萬美元的損失抵消了200萬美元的額外已實現損失如果相關貸款的支付狀態在CARE法案容忍完成後報告為當前狀態，則損失有可能逆轉我們估計，截至3月31日迄今的3200萬美元損失中，2300萬美元沒有逆轉的潛力

24 PMT有機創建的信用風險轉移投資的資產負債表處理交付給CRT SPV和出售給Fannie Mae的未償還貸款，或在符合購買REMIC CRT證券的協議的情況下交付的當前現金抵押擔保“存款擔保信用風險轉移安排”中包含的當前現金抵押擔保是指與承擔信用風險有關的預期未來現金流入的公允價值減去預期未來損失CRT信託發行的無追索權負債的公允價值；代表PMT投資到期後只支付利息的價值

25 PMT有機創建的CRT投資定期票據的融資摘要不包含按市值計價的條款 CRT投資虧損的增加預計不會加速定期票據的攤銷除2.64億美元2022年12月到期的2年期定期票據外，所有票據都包含可選的兩年延期，票面利率增加

26對PMT公司有機創建的陰極射線管投資的損失評估因交易而異(1)聯邦抵押協會已經發布聲明，稱新冠肺炎大流行是一起傷亡事件。來源：https://www.fanniemae.com/portal/funding-the-market/credit-risk/news/covid19-casualty-event-050120.html

27 PMT在信用風險轉移方面的有機創造投資(1)起源時的FICO和LTV指標 (2)參考池抵押品清算造成的損失。L Street Securities 2017-PM1的虧損有可能逆轉-有關更多詳細信息，請參閲幻燈片23。 (3)由於修改參考池抵押品而導致的利息降低 (4)符合虧損逆轉條件的貸款包括於3/31/22 (5)截至3/31/22符合逆轉條件的貸款包括的損失(以十億為單位)

28按產品分類的代理生產收購和鎖定注：由於四捨五入，數字可能不是總和 (1)PMT向PennyMac Loan Services，LLC出售其從代理賣家購買的政府保險或擔保貸款，並在其持有期賺取採購費用和利息收入；PMT不為政府保險或擔保貸款支付履約費。