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Ltd成員2021-12-310001448893SRT：關聯實體成員ESNT：EssenReInsurance Ltd成員2022-01-012022-03-310001448893SRT：關聯實體成員ESNT：EssenReInsurance Ltd成員2021-01-012021-03-31
目錄表
美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549 
表格10-Q
 
(標記一)
 
☒根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條規定的季度報告 
截至該期間為止March 31, 2022
 
☐根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告 
關於從到的過渡期
 
佣金文件編號001-36157 
埃森特集團有限公司。
(註冊人的確切姓名載於其章程)
百慕大羣島 不適用
(述明或其他司法管轄權
公司或組織)		 (税務局僱主
識別碼)
克拉倫登莊園
教堂街2號
哈密爾頓HM11, 百慕大羣島
(主要執行機構地址和郵政編碼)
(441) 297-9901
(註冊人的電話號碼，包括區號)

根據該法第12(B)條登記的證券：
每個班級的標題交易代碼註冊的每個交易所的名稱
普通股，面值0.015美元ESNT紐約證券交易所

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是☒不是☐
 
用複選標記表示註冊人是否已在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則405(本章第232-405節)要求提交的每個交互數據文件。是☒不是☐
 
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速文件服務器☒ 加速文件管理器☐
非加速文件服務器☐規模較小的報告公司☐
新興成長型公司☐
如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。是☐不是☒
截至2022年5月2日，註冊人已發行的普通股數量為107,600,763.

目錄表
埃森特集團有限公司及其子公司
 
表格10-Q
 
索引
 
第一部分：
財務信息
1
   
第1項。
財務報表(未經審計)
1
   
 
簡明綜合資產負債表(未經審計)
1
   
 
簡明綜合全面收益表(未經審計)
2
   
 
簡明合併股東權益變動表(未經審計)
3
   
 
簡明合併現金流量表(未經審計)
4
   
 
簡明合併財務報表附註(未經審計)
5
   
第二項。
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
25
   
第三項。
關於市場風險的定量和定性披露
47
   
第四項。
控制和程序
47
   
第二部分。
其他信息
48
   
第1項。
法律訴訟
48
   
第1A項。
風險因素
48
   
第二項。
未登記的股權證券銷售和收益的使用
48
   
第五項。
其他信息
48
第六項。
陳列品
49
   
簽名
50
 

i
目錄表
除非上下文另有説明或要求，否則本季度報告10-Q表格中使用的術語“我們”、“我們”、“我們”和“公司”是指埃森特集團有限公司及其直接和間接擁有的子公司，包括我們的主要經營子公司、埃森特擔保公司和埃森特再保險有限公司，作為一個合併的實體，除非另有説明或明確這些術語僅指埃森特集團有限公司，不包括其子公司。
 
關於前瞻性陳述的特別説明
 
這份Form 10-Q季度報告，或稱季度報告，包括根據1995年私人證券訴訟改革法的“安全港”條款作出的前瞻性陳述。前瞻性陳述涉及預期、信念、預測、未來計劃和戰略、預期事件或趨勢，以及與非歷史事實或當前事實或條件有關的類似表述，例如有關我們未來財務狀況或經營結果、我們未來增長的前景和戰略、新產品和服務的推出以及我們營銷和品牌戰略的實施的陳述。在許多情況下，您可以通過“可能”、“將會”、“應該”、“預期”、“計劃”、“預期”、“相信”、“估計”、“預測”、“潛在”或這些術語或其他類似術語的負面含義來識別前瞻性陳述。
 
本季度報告中包含的前瞻性陳述反映了截至本季度報告之日我們對未來事件的看法，受風險、不確定性、假設和環境變化的影響，這些風險、不確定性、假設和環境變化可能會導致事件或我們的實際活動或結果與任何前瞻性陳述中表達的大不相同。儘管我們認為前瞻性陳述中反映的預期是合理的，但我們不能保證未來的事件、結果、行動、活動水平、業績或成就。許多重要因素可能會導致實際結果與前瞻性陳述中顯示的結果大不相同，包括但不限於本季度報告第一部分第2項“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”以及我們提交給美國證券交易委員會的截至2021年12月31日的Form 10-K年度報告第1A項“風險因素”中描述的那些因素。這些因素包括但不限於以下因素：
 
•2019年新型冠狀病毒病(“新冠肺炎”)爆發的持續時間、蔓延和嚴重程度，目前正在進行中，並仍在發展；為遏制病毒或治療其影響而採取的行動，包括政府和政府和企業為減輕疫情的經濟影響而採取的行動；受疫情影響的借款人對我們承保的抵押貸款可採取的容忍和修改方案的性質和程度；與新冠肺炎疫情的影響有關的準備金和其他會計估計；借款人應對疫情及其經濟影響的行為；可以多快以及在多大程度上可以恢復正常的經濟和運營條件，包括未來的任何爆發是否會中斷經濟復甦；受影響的借款人能以多快的速度和在多大程度上從疫情的負面經濟影響中恢復過來；疫情和相關的經濟狀況是否會加劇我們的業務、財務狀況和業務戰略面臨的其他風險和不確定因素，以及在多大程度上會加劇這些風險和不確定性；

•Fannie Mae和Freddie Mac的變化，我們統稱為GSE，無論是通過聯邦立法、重組還是商業實踐的轉變；

•未能繼續符合政府資助企業的按揭保險人資格要求；

•競爭我們的客户或失去重要的客户；
 
•尋求私人抵押貸款保險替代方案的貸款人或投資者；

•增加通過聯邦政府抵押貸款保險計劃承保的貸款數量，包括聯邦住房管理局提供的貸款；

•低首付抵押貸款發放量下降；

•損失準備金估計的不確定性；

•縮短我們的保險單的有效期限；

•經濟狀況惡化(包括通貨膨脹、利率上升和其他不利的經濟趨勢)；

•最近頒佈的美國聯邦税制改革及其對我們、我們的股東和我們的運營的影響；

II
目錄表
•“合格抵押貸款”的定義縮小抵押貸款發放市場的規模或鼓勵使用政府抵押貸款保險計劃；

•“合格住宅抵押貸款”的定義減少了低首付貸款或尋求私人按揭保險替代方案的貸款人和投資者的數量；

•實施巴塞爾III資本協議，這可能會阻礙私人抵押貸款保險的使用；

•管理我們投資組合中的風險；

•利率波動；

•我們收取的保險費不足，以彌補我們所遭受的損失；

•對管理團隊和人才的依賴；

•對我們的信息技術系統的幹擾；

•我們客户資本金要求的變化不鼓勵使用抵押貸款保險；

•借款人房屋價值下降；

•資本或再保險的可獲得性有限；

•根據我們的合同承保計劃發生的意外索賠和與之相關的風險；

•行業慣例是，只有在貸款違約時才建立損失準備金；

•因新冠肺炎或其他原因導致的按揭貸款服務中斷；

•未來法律訴訟的風險；

•客户的技術需求；

•我們的非美國業務將受到美國聯邦所得税的影響；

•出於美國聯邦所得税的目的，成為被動型外國投資公司；以及

•對我們的保險子公司支付股息的能力的潛在限制。
 
敦促讀者在評估前瞻性陳述時仔細考慮這些因素，並告誡讀者不要過度依賴這些前瞻性陳述。我們在本季度報告中包含的所有前瞻性陳述都是基於我們在本季度報告發布之日獲得的信息。我們沒有義務公開更新或修改任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件或其他原因，除非法律另有要求。
 

三、
目錄表
第一部分-財務信息
 
項目1.財務報表(未經審計)
 
埃森特集團有限公司及其子公司

簡明綜合資產負債表(未經審計)
 
 3月31日，十二月三十一日，
(以千為單位，每股除外)20222021
資產  
投資  
可供出售的固定到期日，按公允價值計算(攤銷成本：2022-$4,319,027;
2021 — $4,584,521)
$4,145,542 $4,649,800 
可供出售的短期投資，按公允價值計算(攤銷成本：2022-
$517,501; 2021 — $313,086)
517,363 313,087 
可供出售的總投資4,662,905 4,962,887 
其他投資資產212,521 170,472 
總投資4,875,426 5,133,359 
現金203,845 81,491 
應計投資收益23,233 26,546 
應收賬款45,167 46,157 
遞延保單收購成本11,148 12,178 
財產和設備(按成本價減去累計折舊#美元65,095 in 2022 and
$64,340 in 2021)
20,308 11,921 
預繳聯邦所得税360,810 360,810 
其他資產46,208 49,712 
總資產$5,586,145 $5,722,174 
負債與股東權益  
負債  
損失準備金和LAE$293,072 $407,445 
未賺取的保費準備金169,786 185,385 
遞延税項淨負債359,919 373,654 
信貸工具借款(賬面價值減去未攤銷遞延成本#美元4,927 in 2022 and $5,177 in 2021)
420,073 419,823 
其他應計負債128,227 99,753 
總負債1,371,077 1,486,060 
承付款和或有事項(見附註7)
股東權益  
普通股，$0.015面值：
  
授權-233,333已發行並未償還的-108,1402022年和109,377
2021年的股票
1,622 1,641 
額外實收資本1,358,583 1,428,952 
累計其他綜合(虧損)收入(152,299)50,707 
留存收益3,007,162 2,754,814 
股東權益總額4,215,068 4,236,114 
總負債和股東權益$5,586,145 $5,722,174 
 
見簡明合併財務報表附註。

1
目錄表
埃森特集團有限公司及其子公司
 
簡明綜合全面收益表(未經審計)
 
 截至3月31日的三個月，
(以千為單位，每股除外)20222021
收入：  
淨保費已成交$199,731 $204,361 
未賺取保費的減少15,599 14,706 
賺取的淨保費215,330 219,067 
淨投資收益24,680 21,788 
已實現投資(虧損)收益，淨額(7,352)641 
其他投資資產的收益24,705 526 
其他收入7,248 2,775 
總收入264,611 244,797 
損失和費用：  
(收益)損失準備金和LAE(106,858)32,322 
其他承保及營運費用40,796 42,239 
利息支出2,226 2,051 
總損失和費用(63,836)76,612 
所得税前收入328,447 168,185 
所得税費用54,280 32,537 
淨收入$274,167 $135,648 
每股收益：  
基本信息$2.53 $1.21 
稀釋2.52 1.21 
加權平均流通股：  
基本信息108,166 112,016 
稀釋108,590 112,378 
淨收入$274,167 $135,648 
其他全面收益(虧損)：  
投資未實現折舊變動，扣除税收優惠淨額(美元35,897) and ($10,201)截至2022年和2021年3月31日的三個月
(203,006)(59,203)
其他綜合損失合計(203,006)(59,203)
綜合收益$71,161 $76,445 
 
見簡明合併財務報表附註。

2
目錄表
埃森特集團有限公司及其子公司
 
簡明合併股東權益變動表(未經審計)
 
 截至3月31日的三個月，
(單位：千)20222021
普通股  
期初餘額$1,641 $1,686 
發行管理層激勵股7 8 
庫存股註銷(26)(1)
期末餘額1,622 1,693 
額外實收資本
期初餘額1,428,952 1,571,163 
宣佈的股息及股息等價物227 176 
發行管理層激勵股(7)(8)
基於股票的薪酬費用4,807 5,179 
庫存股註銷(75,396)(5,376)
期末餘額1,358,583 1,571,134 
累計其他綜合收益(虧損)
期初餘額50,707 138,274 
其他綜合損失(203,006)(59,203)
期末餘額(152,299)79,071 
留存收益
期初餘額2,754,814 2,151,510 
淨收入274,167 135,648 
宣佈的股息及股息等價物(21,819)(18,119)
期末餘額3,007,162 2,269,039 
庫存股
期初餘額— — 
收購的庫存股(75,422)(5,377)
庫存股註銷75,422 5,377 
期末餘額— — 
股東權益總額$4,215,068 $3,920,937 

見簡明合併財務報表附註。

3
目錄表
埃森特集團有限公司及其子公司
 
簡明合併現金流量表(未經審計)
 
 截至3月31日的三個月，
(單位：千)20222021
經營活動  
淨收入$274,167 $135,648 
將淨收入與經營活動提供的現金淨額進行調整：  
已實現投資損失(收益)，淨額7,352 (641)
其他投資資產的收益(24,705)(526)
其他投資資產收益的分配4,452 428 
折舊及攤銷755 863 
基於股票的薪酬費用4,807 5,179 
投資證券溢價攤銷7,123 6,468 
遞延所得税準備22,162 23,714 
更改：  
應計投資收益3,313 (3,652)
應收賬款1,009 3,867 
遞延保單收購成本1,030 2,282 
其他資產4,910 (6,874)
損失準備金和LAE(114,373)36,182 
未賺取的保費準備金(15,599)(14,706)
其他應計負債4,226 (461)
經營活動提供的淨現金180,629 187,771 
投資活動  
短期投資淨變化(204,276)277,528 
購買可供出售的投資(281,565)(681,516)
可供出售的投資的到期日和償付所得54,035 56,603 
出售可供出售的投資所得款項493,211 166,390 
購買其他投資資產(21,796)(11,150)
其他投資資產的投資回報— 6,460 
購置財產和設備(716)(574)
投資活動提供(用於)的現金淨額38,893 (186,259)
融資活動  
收購的庫存股(75,422)(5,377)
支付信貸安排的發行費用(154)— 
已支付的股息(21,592)(17,943)
用於融資活動的現金淨額(97,168)(23,320)
現金淨增(減)122,354 (21,808)
年初現金81,491 102,830 
期末現金$203,845 $81,022 
現金流量信息的補充披露
利息支付(1,886)(1,762)
非現金交易
取得使用權資產所產生的租賃負債$9,174 $— 
 
見簡明合併財務報表附註。
4
目錄表
埃森特集團有限公司及其子公司
 
簡明合併財務報表附註(未經審計)
 
在這些簡明合併財務報表的附註中，除文意另有所指外，“埃森”、“公司”、“我們”、“我們”和“我們”是指埃森集團有限公司及其子公司。
 
注1。業務性質和陳述基礎
 
埃森特集團有限公司(“埃森特集團”)是一家總部位於百慕大的控股公司，通過其全資子公司，為位於美國的住宅物業抵押的抵押提供私人抵押保險和再保險。抵押貸款保險促進了低首付的銷售(通常低於20%)抵押貸款進入二級抵押市場，主要是向兩家政府支持的企業(“GSE”)，房利美和房地美。

主要按揭保險業務是透過EssenGuaranty，Inc.(以下簡稱“EssenGuaranty”)進行，該公司是一間全資附屬公司，獲政府一般企業認可為合資格按揭保險公司，並獲發牌承保所有按揭保險。50各州和哥倫比亞特區。埃森特擔保再保險公司(“埃森特再保險”)向埃森特再保險有限公司(“埃森特再保險”)投保新保險。埃森特再保險有限公司是一家在百慕大註冊的附屬3A級保險公司，根據1978年“百慕大保險法”第4節獲得許可，為抵押貸款信用風險提供保險和再保險。2021年4月，埃森特擔保公司和埃森特再保險公司同意提高埃森特再保險公司提供的埃森特擔保公司NIW的份額再保險額度。25%至35%自2021年1月1日起生效。埃森特再保險公司在2021年1月1日之前為埃森特擔保公司的NIW提供的配額份額再保險範圍將繼續為25%，即首次割讓NIW時有效的配額份額百分比。埃森特再保險公司還向房地美和房利美提供保險和再保險。2016年，埃森特再保險成立了埃森特代理(百慕大)有限公司，這是一家全資子公司，為第三方再保險公司提供承保諮詢服務。根據當時生效的某些州法律要求，EssenGuaranty還對超出以下部分的風險進行再保險252019年4月1日之前承保的貸款的抵押貸款餘額的%，在考慮了其他再保險後，支付給附屬公司PA，Inc.的EssenGuaranty。

除提供按揭保險外，我們亦透過位於特拉華州的有限責任公司CUW Solutions，LLC(“CUW Solutions”)提供有限度的合約承保服務，該公司為貸款人提供按揭合約承保服務，並向聯屬公司提供按揭保險承保服務。

我們是根據美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)的規則和規定編制本文所列的簡明綜合財務報表。吾等已濃縮或遺漏某些資料及附註披露，這些資料及附註通常包括在根據美國公認會計原則(“GAAP”)編制的綜合財務報表內，而該等財務報表是根據該等規則及法規編制的。管理層認為，這些報表包括編制中期財務狀況、經營業績和現金流量公允報表所需的所有調整(包括正常經常性調整)。這些報表應與綜合財務報表及其附註一起閲讀，包括綜合財務報表的附註1和附註2，這些附註包含在我們截至2021年12月31日的Form 10-K年度報告中，其中披露了合併原則和重要會計政策摘要。臨時期間的業務結果不一定代表全年的結果。我們評估了在這些精簡合併財務報表發佈之前確認或披露2022年3月31日之後發生的事件的必要性。

前幾年的某些金額已重新分類，以符合本年度的列報方式。
 
注2.近期發佈的會計準則

尚未採用的會計準則

2020年3月，財務會計準則委員會(FASB)發佈了ASU第2020-04號，參考匯率改革(主題848)：促進參考匯率改革對財務報告的影響。本次更新中的修正案提供了臨時的可選指導，以減輕在核算(或承認)參考匯率改革的影響方面的潛在負擔。它為將普遍接受的會計原則應用於合同、套期保值關係和其他受參考匯率改革影響的交易提供了可選的權宜之計和例外，如果滿足某些標準的話。隨着參考匯率改革活動的進行，本標準可能會在2020年3月12日至2022年12月31日的一段時間內前瞻性地選擇和應用。ASU的通過和未來的選舉預計不會對我們的合併財務報表產生實質性影響，因為如果有必要，ASU將放寬對以下方面未來影響的會計要求
5
目錄表
埃森特集團有限公司及其子公司
 
簡明合併財務報表附註(未經審計)

利率改革。我們繼續關注倫敦銀行間同業拆借利率或其他參考利率的終止對我們的合同和其他交易的影響。

注3.投資
 
可供出售的投資包括以下內容：
2022年3月31日(千)攤銷
成本		未實現
收益		未實現
損失		公平
價值
美國國債$437,450 $368 $(14,178)$423,640 
美國機構抵押貸款支持證券902,741 689 (48,655)854,775 
市政債券(1)530,839 3,836 (22,490)512,185 
非美國政府證券73,097 1,411 (2,765)71,743 
公司債務證券(2)1,339,172 2,845 (58,373)1,283,644 
住宅及商業按揭證券565,116 1,168 (27,414)538,870 
資產支持證券604,516 361 (10,426)594,451 
貨幣市場基金383,597 — — 383,597 
可供出售的總投資$4,836,528 $10,678 $(184,301)$4,662,905 
2021年12月31日(千)攤銷
成本		未實現
收益		未實現
損失		公平
價值
美國國債$447,926 $3,833 $(2,966)$448,793 
美國機構證券5,501 3 — 5,504 
美國機構抵押貸款支持證券1,005,611 13,365 (10,113)1,008,863 
市政債券(1)598,764 30,122 (1,287)627,599 
非美國政府證券77,366 3,232 (855)79,743 
公司債務證券(2)1,428,645 36,067 (9,465)1,455,247 
住宅及商業按揭證券541,638 10,452 (6,667)545,423 
資產支持證券582,144 1,673 (2,114)581,703 
貨幣市場基金210,012 — — 210,012 
可供出售的總投資$4,897,607 $98,747 $(33,467)$4,962,887 
 3月31日，十二月三十一日，
(1)下表彙總了截至以下日期的市政債券：20222021
特別收入債券78.1 %77.1 %
一般義務債券19.6 20.5 
參與債券證書1.9 1.9 
税收分配債券0.3 0.5 
特別税收債券0.1 — 
總計100.0 %100.0 %
6
目錄表
埃森特集團有限公司及其子公司
 
簡明合併財務報表附註(未經審計)

 3月31日，十二月三十一日，
(2)下表彙總了截至以下日期的公司債務證券：20222021
金融38.4 %33.7 %
消費者，非週期性18.0 19.8 
通信9.7 11.4 
工業6.9 7.0 
消費者，週期性6.4 7.0 
能量6.0 6.0 
技術6.0 6.8 
公用事業5.7 4.6 
基礎材料2.5 3.7 
政府0.4 — 
總計100.0 %100.0 %

7
目錄表
埃森特集團有限公司及其子公司
 
簡明合併財務報表附註(未經審計)

截至2022年3月31日，合同到期日可供出售的投資的攤餘成本和公允價值如下所示。預期到期日將不同於合同到期日，因為借款人可能有權催繳或預付債務，包括或不包括催繳或預付罰款。由於大多數美國機構抵押貸款支持證券、住宅和商業抵押貸款證券以及資產支持證券在其整個生命週期內都提供定期付款，因此它們在下面單獨列出。
 
(單位：千)攤銷
成本		公平
價值
美國國債：  
1年後到期$88,143 $87,953 
應在%1之後但在5年內到期302,905 291,389 
在5年後但在10年內到期42,566 40,826 
在10年後到期3,836 3,472 
小計437,450 423,640 
市政債券：  
1年後到期1,659 1,665 
應在%1之後但在5年內到期119,337 119,368 
在5年後但在10年內到期164,952 162,102 
在10年後到期244,891 229,050 
小計530,839 512,185 
非美國政府證券：
1年後到期427 430 
應在%1之後但在5年內到期38,669 39,429 
在5年後但在10年內到期8,878 9,073 
在10年後到期25,123 22,811 
小計73,097 71,743 
公司債務證券：  
1年後到期214,080 214,038 
應在%1之後但在5年內到期563,001 551,936 
在5年後但在10年內到期424,445 394,068 
在10年後到期137,646 123,602 
小計1,339,172 1,283,644 
美國機構抵押貸款支持證券902,741 854,775 
住宅及商業按揭證券565,116 538,870 
資產支持證券604,516 594,451 
貨幣市場基金383,597 383,597 
可供出售的總投資$4,836,528 $4,662,905 

簡明綜合全面收益表中已實現投資(虧損)收益的組成部分如下：
 
 截至3月31日的三個月，
(單位：千)20222021
已實現毛利$12,576 $750 
已實現總虧損(13,091)(109)
減值損失(6,837)— 
 
8
目錄表
埃森特集團有限公司及其子公司
 
簡明合併財務報表附註(未經審計)

未實現損失頭寸中可供出售的投資的公允價值和未計提信貸損失準備的相關未實現損失如下：
 
 少於12個月12個月或更長時間總計
2022年3月31日(千)公平
價值		毛收入
未實現
損失		公平
價值		毛收入
未實現
損失		公平
價值		毛收入
未實現
損失
美國國債$303,598 $(10,257)$67,009 $(3,921)$370,607 $(14,178)
美國機構抵押貸款支持證券614,532 (31,273)191,880 (17,382)806,412 (48,655)
市政債券301,894 (21,844)6,694 (646)308,588 (22,490)
非美國政府證券16,001 (915)14,356 (1,850)30,357 (2,765)
公司債務證券833,120 (42,805)125,507 (15,568)958,627 (58,373)
住宅及商業按揭證券
356,130 (18,432)91,270 (8,982)447,400 (27,414)
資產支持證券493,873 (9,880)29,987 (546)523,860 (10,426)
總計$2,919,148 $(135,406)$526,703 $(48,895)$3,445,851 $(184,301)
 
 少於12個月12個月或更長時間總計
2021年12月31日(千)公平
價值		毛收入
未實現
損失		公平
價值		毛收入
未實現
損失		公平
價值		毛收入
未實現
損失
美國國債$207,122 $(2,170)$28,012 $(796)$235,134 $(2,966)
美國機構抵押貸款支持證券582,108 (9,414)26,131 (699)608,239 (10,113)
市政債券91,719 (1,281)312 (6)92,031 (1,287)
非美國政府證券22,986 (855)— — 22,986 (855)
公司債務證券522,120 (7,200)46,875 (2,265)568,995 (9,465)
住宅及商業按揭證券
268,617 (5,200)38,256 (1,467)306,873 (6,667)
資產支持證券339,137 (1,954)13,101 (160)352,238 (2,114)
總計$2,033,809 $(28,074)$152,687 $(5,393)$2,186,496 $(33,467)
 
在2022年3月31日和2021年12月31日，我們舉行了1,994和1,180處於未實現虧損狀態的個人投資證券。吾等評估吾等出售該等證券的意向，以及在決定是否就該等證券的未實現虧損部位計提減值時，是否需要在收回其攤餘成本基準前出售該等證券。在評估其中任何一種證券於2022年3月31日的公允價值下降是否源於信用損失或其他因素時，我們詢問了我們的投資經理，以確定每個發行人是否及時支付了預定的利息和本金。我們審查了這些證券的信用評級，注意到大約98截至2022年3月31日，30%的證券評級為投資級。我們得出的結論是，上述未實現虧損總額主要與購買後利率的變化有關，而不是由於信貸減值。我們記錄的減值為$6.8由於我們打算在截至2022年3月31日的三個月中以未實現虧損的狀態出售證券。有幾個不是截至2021年3月31日的三個月的減值。

截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司的其他投資資產總額為212.5百萬美元和美元170.5分別為100萬美元。其他投資資產主要由有限合夥權益組成，一般按權益法或以資產淨值(或其等值)作為實際權宜之計的公允價值入賬。本公司應佔收益或虧損的比例或公允價值變動，在簡明綜合全面收益表中以其他投資資產的收益列報。對於按權益法核算並遵循投資公司特定行業指引的實體，我們按比例分攤的損益包括這些實體標的資產的公允價值變動。由於從這些夥伴關係收到財務信息的時間，結果通常在一個月或一個季度後報告。

截至2021年6月30日，這些實體報告的未實現損益計入其他全面收益(“OCI”)。2021年6月30日之後，管理層得出結論，這些投資的未實現收益和虧損
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應該反映在收入中，而不是保險業監理處。截至2022年3月31日的三個月來自其他投資資產的收入包括15.0未實現淨收益百萬美元。

以資產淨值(或其等價物)作為實際權宜之計，按公允價值核算的其他投資資產共計$105.8截至2022年3月31日。大致56這些投資中有4%投資於有限合夥企業，投資於房地產，其餘的有限合夥企業投資於金融服務、技術和傳統的私募股權投資。截至2022年3月31日，未來資金承諾的最高限額為8.3百萬美元。對於有合同到期日的有限合夥投資，我們預計標的資產的清算將在下一年發生。三至九年。對於這些投資中的某些投資，公司沒有贖回的合同選擇權，但根據標的資產的清算獲得分配。此外，未經個人有限合夥企業的普通合夥人同意，本公司一般無權出售或轉讓這些投資。

為符合法定要求而存放於保險監管當局的投資的公平價值為$9.32022年3月31日為百萬美元，9.72021年12月31日為100萬人。就其保險和再保險活動而言，埃塞特再保險公司必須為其合同對手方的利益以信託形式保存資產。存入這些信託基金的投資的公平價值為#美元。985.72022年3月31日為百萬美元，982.62021年12月31日為100萬人。Essen Guaranty必須根據其完全擔保的再保險協議(見附註4)以存款形式保存資產。存放資產的公允價值為#美元。8.52022年3月31日為百萬美元，8.52021年12月31日為100萬人。為了固定收益投資承諾的發起人的利益，埃森特擔保公司還必須將資產保持在存款狀態。存放資產的公允價值為#美元。9.02022年3月31日為百萬美元，9.02021年12月31日為100萬人。

淨投資收入包括：
 截至3月31日的三個月，
(單位：千)20222021
固定期限$26,223 $23,024 
短期投資44 81 
總投資收益26,267 23,105 
投資費用(1,587)(1,317)
淨投資收益$24,680 $21,788 
 
注4.再保險
 
在正常的業務過程中，我們的保險子公司可能會使用再保險來提供不利損失的保障，並擴大我們的資金來源。根據再保險人履行再保險協議下義務的能力，再保險可收回款項被記錄為資產幷包括在我們的精簡綜合資產負債表中的其他資產中。如果再保險人不能履行協議下的義務，我們的保險子公司將對該等拖欠金額承擔責任。

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再保險對承保及賺取淨保費的影響如下：
截至三個月
3月31日，
(單位：千)20222021
淨保費承保額：
直接$220,254 $235,257 
割讓(1)(20,523)(30,896)
淨保費已成交$199,731 $204,361 
淨保費收入：
直接$235,853 $249,963 
割讓(1)(20,523)(30,896)
賺取的淨保費$215,330 $219,067 
(1)扣除利潤佣金後的淨額。

配額份額再保險

自2019年9月1日起，埃森特擔保與第三方再保險人小組簽訂了配額份額再保險協議(“QSR 2019”)。每家第三方再保險公司的財務實力都被標準普爾全球評級機構評為A級或更高，A.M.Best或兩者兼而有之。根據QSR 2019，埃森擔保將放棄與以下項目相關的保費40符合條件的單一保單的風險百分比以及202019年9月1日至2020年12月31日所有其他符合條件的保單的風險百分比，以換取對承保保單上放棄的索賠和索賠費用的報銷，a20%的讓渡佣金，以及最高可達60%，這與放棄的索賠直接和反向變化。QSR 2019計劃於2030年12月31日終止。根據QSR 2019年，EssenGuaranty擁有某些終止權，包括在2021年12月31日終止QSR 2019而不收取終止費的選擇權，以及在收取終止費的情況下於2022年12月31日或其後每年終止QSR 2019的選擇權。由於埃森擔保沒有行使其終止QSR 2019的選擇權，自2021年12月31日起，埃森擔保可賺取的最高利潤佣金將增加到632022年及以後。

自2022年1月1日起，埃森特擔保公司與第三方再保險人小組簽訂了配額份額再保險協議(“QSR 2022”)。每家第三方再保險公司的財務實力都被標準普爾全球評級機構評為A級或更高，A.M.Best或兩者兼而有之。根據QSR 2022，埃森擔保將放棄與以下項目相關的保費收入202022年1月1日至2022年12月31日期間所有符合條件的保單的風險百分比，以換取對承保保單上放棄的索賠和索賠費用的報銷，a20%的讓渡佣金，以及最高可達62%，這與放棄的索賠直接和反向變化。QSR 2022計劃於2032年12月31日終止。根據QSR 2022，埃森特擔保擁有某些終止權，包括選擇在2024年12月31日或之後每個季度終止QSR 2022，但須支付終止費。

根據QSR 2019和QSR 2022轉讓的RIF總額為$5.0截至2022年3月31日。

超額損失再保險

EssenGuaranty已與在百慕大註冊的非關聯特殊目的保險公司簽訂了完全抵押再保險協議(“Radnor Re交易”)。在再保險承保期內，EssenGuaranty及其關聯公司保留各自總損失的第一層，Radnor Re特殊目的保險人將提供第二層承保，最高可達未償還的再保險承保金額。EssenGuaranty及其附屬公司保留超過未償還再保險覆蓋金額的損失。應付給每一家Radnor Re特殊用途保險人的再保險保費的計算方法是，將期間開始時的未償還再保險承保金額乘以票面利率，即一個月期LIBOR或SOFR加風險保證金的總和，然後減去在該期間從相關再保險信託中的資產收集的實際投資收入。總超額損失再保險覆蓋範圍在一年內減少十年標的擔保抵押貸款攤銷的期間。EssenGuaranty有權終止Radnor Re交易。Radnor Re實體通過發行抵押保險掛鈎票據(“ILN”)來抵押承保範圍，總金額等於向非關聯投資者提供的初始承保範圍。這些音符上有十年法定到期日，並且不是
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對埃森特擔保或其附屬公司的任何資產的追索權。票據的收益被存入再保險信託基金，用於EssenGuaranty的利益，並將成為向EssenGuaranty支付再保險索賠和償還ILN本金的來源。

EssenGuaranty還與再保險公司小組簽訂了再保險協議，這些再保險公司提供緊接Radnor Re交易所提供的保險範圍之上或與之相當的總超額損失保險。總超額損失再保險覆蓋範圍在一年內減少十年標的擔保抵押貸款攤銷的期間。埃森特擔保公司有權終止這些再保險協議。
    
下表彙總了截至2022年3月31日的Essen Guaranty的超額損失再保險協議：
釀造年份再保險人生效日期可選終止日期
2015 & 2016拉德諾再保險2019-2有限公司June 20, 2019June 25, 2024
2017拉德諾Re 2018-1有限公司March 22, 2018March 25, 2023(1)
2017再保險人小組2018年11月1日2023年10月1日(2)
2018拉德諾再保險2019-1有限公司(2019年2月28日)2026年2月25日
2018再保險人小組(2019年2月28日)2026年2月25日
2019拉德諾Re 2020-1有限公司2020年1月30日2027年1月25日
2019再保險人小組2020年1月30日2027年1月25日
2019 & 2020拉德諾Re 2020-2有限公司2020年10月8日2027年10月25日
2020 & 2021拉德諾Re 2021-1有限公司June 23, 2021June 26, 2028
2021拉德諾Re 2021-2有限公司2021年11月10日2027年11月25日
(1)如果再保險協議沒有在可選的終止日期終止，則再保險保費的風險保證金部分增加50%.
(2)如果再保險協議沒有在可選的終止日期終止，再保險保費增加50%.

下表彙總了截至2022年3月31日的Essen Guaranty的超額損失再保險承保範圍和預留金額：
(單位：千)剩餘
有效的再保險
釀造年份剩餘
保險
生效		剩餘
風險
生效		ILN其他再保險總計剩餘
第一層
留着
2015 & 2016$7,994,097 $2,161,454 $135,785 $— $135,785 $207,023 
20177,329,533 1,908,895 242,123 165,167 (7)407,290 217,185 
20188,233,272 2,104,668 325,537 76,144 (8)401,681 249,213 
2019 (3)
9,954,519 2,549,289 495,889 55,102 (9)550,991 215,054 
2019 & 2020 (4)
28,615,471 7,271,864 102,726 — 102,726 465,681 
2020 & 2021 (5)
47,520,573 11,699,693 557,911 — 557,911 278,936 
2021 (6)
44,685,107 11,789,932 439,407 — 439,407 279,415 
總計$154,332,572 $39,485,795 $2,299,378 $296,413 $2,595,791 $1,912,507 
(3)2019年1月1日至2019年8月31日期間承保的新保險的再保險範圍。
(4)2019年9月1日至2020年7月31日期間承保的新保險的再保險範圍。
(5)2020年8月1日至2021年3月31日期間承保的新保險的再保險範圍。
(6)2021年4月1日至2021年9月30日期間的新保險的再保險覆蓋範圍。
(7)緊接Radnor Re 2018-1 Ltd.提供的保險之上提供的保險。
(8)覆蓋範圍與Radnor Re 2019-1有限公司提供的覆蓋範圍相同。
(9)覆蓋範圍與Radnor Re 2020-1有限公司提供的覆蓋範圍相同。

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根據向我們報告的拖欠水平，2020年3月31日之前簽訂的ILN交易在2020年6月25日開始受到“觸發事件”的影響。與ILN交易相關的非關聯特殊目的保險人發行的票據的本金暫停攤銷，在觸發事件持續期間，損失再保險覆蓋範圍的合計超額部分將不會攤銷。截至2021年11月26日，Radnor Re 2019-2不再受觸發事件的影響。

轉讓給Radnor Re實體的每月再保險保費金額將因一個月LIBOR或SOFR的變化以及貨幣市場利率的變化而波動，這些變化影響再保險信託資產的投資收入。由於再保險費將根據這些費率的變化而變化，我們得出結論，Radnor Re交易包含嵌入式衍生品，這些衍生品將像獨立衍生品一樣單獨核算。

關於Radnor Re交易，我們的結論是，由於每個Radnor Re實體都承擔了重大保險風險和重大損失的合理可能性，因此滿足了再保險會計的風險轉移要求。此外，我們評估了每個Radnor Re實體是否是可變利益實體(VIE)，以及如果是VIE，則對Radnor Re實體進行適當的會計處理。VIE是指在沒有額外附屬財務支持的情況下沒有足夠的風險股本為其活動提供資金的法人實體，或者其結構使得股權投資者缺乏通過投票權就實體的運營做出重大決定的能力，或者沒有實質性地參與實體的損益。VIE由其主要受益人合併。主要受益者是這樣的實體：(1)有權指導VIE的活動，這些活動對實體的經濟表現有最大的影響；(2)有義務承擔損失或有權獲得可能對VIE具有重大意義的利益。在考慮這些因素的同時，合併結論取決於決策能力的廣度和影響顯著影響VIE經濟表現的活動的能力。我們的結論是，Radnor Re實體是VIE。然而，鑑於埃森特擔保公司(1)沒有單方面權力指導對其經濟表現影響最大的活動，(2)沒有義務承擔可能對這些實體產生重大影響的損失，也沒有權利獲得可能對這些實體產生重大影響的利益，因此，Radnor Re實體沒有在這些財務報表中合併。

下表列出了每一家Radnor Re特殊用途保險人的總資產以及我們與每個Radnor Re實體相關的最大損失敞口，代表嵌入衍生品的公允價值，使用活躍市場(第2級)的可觀察投入，包括在我們簡明綜合資產負債表上的其他資產(其他應計負債)，以及再保險信託資產的投資收益估計淨現值，每一項截至2022年3月31日：
最大損失風險
(單位：千)VIE總資產資產負債表內表外總計
拉德諾Re 2018-1有限公司$242,123 $517 $44 $561 
拉德諾再保險2019-1有限公司325,537 (1,676)80 (1,596)
拉德諾再保險2019-2有限公司135,785 (1,524)11 (1,513)
拉德諾Re 2020-1有限公司495,889 (500)123 (377)
拉德諾Re 2020-2有限公司102,726 (485)7 (478)
拉德諾Re 2021-1有限公司557,911 295 208 503 
拉德諾Re 2021-2有限公司439,407 (687)213 (474)
總計$2,299,378 $(4,060)$686 $(3,374)

Radnor Re的資產是向EssenGuaranty支付再保險索賠的來源，並根據PMIERs的財務實力要求提供資本救濟(見附註14)。可用於支付索賠的資產減少將減少EssenGuaranty可獲得的資本減免。
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注5.損失準備金和損失調整費用
 
下表對截至3月31日的三個月的虧損準備金和期末準備金餘額以及虧損調整費用(LAE)進行了對賬：
 
(單位：千)20222021
期初損失準備金和LAE$407,445 $374,941 
減去：可收回的再保險25,940 19,061 
期初淨損失準備和淨資產負債381,505 355,880 
增加發生在以下項目的損失準備金和LAE(扣除再保險)：  
本期24,369 47,989 
前幾年(131,227)(15,667)
本期發生的淨虧損和LAE(106,858)32,322 
扣除發生在以下情況的損失和LAE，扣除再保險後的淨額：  
本期1 114 
前幾年909 1,872 
本期淨虧損和LAE付款910 1,986 
期末淨損失準備金和LAE273,737 386,216 
另加：可收回的再保險19,335 24,907 
期末損失準備金和淨資產收益率$293,072 $411,123 
 
截至2022年3月31日的三個月，美元0.9支付了100萬美元，用於支付可歸因於前幾年保險事件的索賠和索賠調整費用。已經有了一美元131.2百萬美元有利的上年發展，包括$101.2在截至2022年3月31日的三個月內，在2020年4月至2020年9月期間收到的與違約通知有關的百萬份(“早期COVID違約”)。截至2022年3月31日，前幾年的淨準備金為#美元。249.4因重新估計未付損失和損失調整費用而產生的百萬美元。截至2021年3月31日的三個月，美元1.9支付了100萬美元，用於支付可歸因於前幾年保險事件的索賠和索賠調整費用。有一塊錢15.7在截至2021年3月31日的三個月內，實現了100萬有利的上年發展。截至2021年3月31日，前幾年的剩餘淨準備金為#美元。338.3因重新估計未付損失和損失調整費用而產生的百萬美元。在這兩個時期，前幾年有利的虧損發展是由於重新估計了上一年違約存貨中最終應支付的金額，包括先前確定的違約已治癒的影響。隨着瞭解到關於個別索賠的更多信息，最初的估計數會增加或減少。

由於新冠肺炎導致的商業限制、居家訂單和2020年3月實施的旅行限制，美國的失業率在2020年第二季度大幅上升，在2020年下半年和整個2021年都在下降。由於失業是借款人拖欠抵押貸款的最常見原因之一，失業增加導致我們承保的抵押貸款拖欠數量增加，並有可能增加違約索賠頻率。

為應對新冠肺炎疫情，美國政府頒佈了多項政策，為經濟提供財政刺激，並向受這場全球災難影響的人提供救濟。具體地説，抵押貸款容忍計劃和止贖暫停是由聯邦立法以及聯邦住房金融局(“FHFA”)、房利美和房地美(統稱為“GSE”)採取的行動制定的。抵押貸款忍住計劃規定，受新冠肺炎不利影響的符合條件的房主，可以在2021年2月28日之前，為活躍的新冠肺炎相關忍住計劃中的貸款暫時減少或暫停抵押貸款還款，最長可達18個月。對於有能力在寬限期結束時開始支付抵押貸款的借款人，我們預計抵押貸款服務商將與他們合作修改他們的貸款，屆時抵押貸款將從拖欠狀態中移除。我們認為，忍耐過程可能會對我們最終支付的索賠頻率產生有利影響。

根據財政刺激、忍耐計劃和暫停止贖以及違約貸款的信用特徵，我們預計導致索賠的早期COVID違約的最終數量將少於我們歷史上的違約索賠經驗。因此，我們記錄的準備金大約等於7初始價格的百分比
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早期COVID違約的風險。截至2021年12月31日，早期COVID違約準備金尚未調整。

截至2022年3月31日，2020年二季度、三季度上報給我們的違約貸款已經到了忍耐期。在2022年第一季度，早期COVID違約的治癒水平較高，截至2022年3月31日，早期COVID違約的累積治癒率超過了我們的初步估計治癒率7這些違約的最終損失估計百分比。根據截至2022年3月31日的治癒活動以及我們對未來治癒活動的預期，我們將早期COVID的最終損失估計從7%至4產生收益的初始有效風險的%，記入損失準備金#美元101.2在截至2022年3月31日的三個月中，截至2022年3月31日的損失和資產負債準備金包括#美元。136.9為早期COVID違約準備了數百萬美元。由於經濟環境的變化、大流行對經濟環境的持續影響以及旨在幫助受病毒影響的個人和企業的現有和未來政府計劃的結果，我們對早期COVID違約造成的損失的估計有可能在短期內發生變化。一個100對於早期COVID違約的初始風險，我們對最終損失的估計增加或減少基點將導致我們的損失準備金和LAE相應增加或減少約#美元。35截至2022年3月31日。

2020年9月30日之後報告的違約信用特徵已趨於大流行前的信用特徵，我們觀察到在此期間其他違約模式正常化。此外，從2020年第四季度開始，我們觀察到與永久裁員有關的申領失業救濟金的比例正常化，而在2020年第二季度和第三季度，臨時裁員的比例較高。我們認為，雖然2020年9月30日之後的違約受到大流行對經濟的影響，但這些違約的潛在信用表現可能與大流行爆發後早期COVID違約的預期表現不同，2020年9月30日之後的違約更有可能過渡到與大流行前的違約一致的狀態。因此，從2020年第四季度開始，我們恢復使用我們的正常準備金方法為2020年9月之後報告的違約情況建立準備金。

注6.債務義務
 
信貸安排

埃森特集團及其子公司埃森特愛爾蘭中級控股有限公司和埃森特美國控股有限公司(統稱為“借款人”)是一項擔保信貸安排(“信貸安排”)的當事方，承諾的信貸額度為#美元。825百萬美元。該信貸安排提供了$400百萬美元的循環信貸安排和425上百萬的定期貸款。信貸安排還規定最高可達#美元。175未承諾的增量定期貸款和/或循環信貸安排的本金總額，只要借款人收到貸款人的承諾，即可由借款人選擇行使。信貸安排下的借款可用於營運資金和一般公司用途，包括但不限於對愛森保險和再保險子公司的資本貢獻。借款按與標準短期借款指數掛鈎的浮動利率計息，該指數由本公司選擇，外加適用的保證金。承諾費按未支取的循環承付款的日均金額每季度支付一次。適用的保證金和承諾費基於EssenGroup的優先無擔保債務評級或長期發行人評級，或EssenGuaranty的保險商財務實力評級。截至2022年3月31日的年度承諾費費率為0.25%。信貸安排下的債務以借款人的某些資產作抵押，不包括其保險和再保險子公司的股票和資產。信貸安排包含多項契約，包括與最低淨值、資本及流動資金水平、最高債務與資本比率水平及埃森擔保遵守PMIERs有關的財務契約(見附註14)。信貸安排下的借款將於2026年12月10日合同到期。截至2022年3月31日，該公司遵守了公約和美元。425根據信貸安排借入百萬元，加權平均利率為1.99%。截至2021年12月31日，美元425百萬美元貸款，加權平均利率為1.79%.

注7.承付款和或有事項
 
擔保項下的債務
 
根據CUW Solutions與貸款人的合同承保協議的條款，並受合同責任限制的限制，我們同意賠償某些貸款人在我們犯下錯誤時產生的損失
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簡明合併財務報表附註(未經審計)

確定所處理的貸款是否符合特定的承保標準，如果此類錯誤對此類貸款的銷售造成重大限制或損害，導致此類貸款的價值大幅縮水或導致貸款人回購貸款。賠償可以採取金錢或其他補救措施的形式。我們花了不到$0.1在截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月中，每個月都有100萬與補救措施有關。截至2022年3月31日，管理層認為，截至2022年3月31日，任何與合同承保服務相關的潛在賠償要求對我們的綜合財務狀況或運營結果都不是實質性的。
 
除上述賠償外，在正常業務過程中，吾等與第三方訂立協議或其他關係，根據該等協議或其他關係，吾等在特定情況下有責任就某些事項向交易對手作出賠償。我們的合同賠償義務通常是在我們簽訂的協議的背景下產生的，這些協議包括購買或出售服務、為我們的商業和商業交易提供資金、租賃不動產和許可知識產權。我們在正常業務過程中達成的協議通常要求我們向與索賠或損失相關的另一方支付某些金額，如果這些索賠或損失是由於我們違反協議而導致的，包括陳述或擔保的不準確。我們簽訂的協議還可能包含其他賠償條款，規定我們有義務在發生某些事件時支付一定金額，例如我們員工的疏忽或故意不當行為、侵犯第三方知識產權或聲稱履行協議構成違法。一般來説，我們在賠償條款下的付款是以對方提出索賠為條件的，通常我們可以對對方的索賠提出質疑。此外，我們的賠償義務可能在時間和/或金額上受到限制，在某些情況下，我們可能會向第三方追償我們根據賠償協議或義務支付的某些款項。截至2022年3月31日，觸發物質賠償義務或付款的或有事件在歷史上沒有發生過，預計也不會發生。上述各種類型的協議和關係中的賠償條款的性質被認為是低風險和普遍的。, 我們認為他們有很小的損失或付款風險。我們沒有在簡明綜合資產負債表上記錄任何與賠償有關的撥備。

注8.股本
 
我們的法定股本包括233.3一類普通股的百萬股。普通股沒有優先認購權或其他認購增發股份的權利，也沒有贖回、轉換或交換的權利。在某些情況下，並在百慕達法律及本公司細則的規限下，吾等可能被要求提出要約回購股東所持股份。普通股在支付和分配權方面與其他普通股享有同等地位。一般來説，普通股的持有者將擁有一他們持有的每股普通股均有投票權，並將有權在所有股東大會上以非累積的方式投票。如果一個股東被認為是9.5%股東根據我們的公司細則，該等股東的投票權將按需要減少任何數額，以便在任何該等減少後，該股東的投票權不會導致任何其他人士被視為9.5%的股東對該事項的投票。根據這些規定，某些股東的投票權可能被限制在每股一票以下，而其他股東的投票權可能超過一按股投票。

分紅
 
下表列出了每季度普通股申報和支付的金額：

截至的季度2021
3月31日$0.16 
6月30日0.17 
9月30日0.18 
12月31日0.19 
宣佈和支付的每股普通股股息總額$0.70 
截至的季度2022
3月31日$0.20 
宣佈和支付的每股普通股股息總額$0.20 

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簡明合併財務報表附註(未經審計)

2022年5月，董事會宣佈季度現金股息為#美元0.212022年6月10日支付給2022年6月1日登記在冊的股東的每股普通股。

股份回購計劃

2021年5月，董事會批准了一項股份回購計劃，授權公司回購$250到2022年底，其普通股將在公開市場上達到100萬股。在截至2022年3月31日的三個月內，公司回購了1,593,562普通股，成本價$69.9百萬美元離職22.3截至2022年3月31日，根據授權回購計劃，仍有100萬人未使用。回購的股份按成本入賬，並計入庫存股。截至2022年3月31日，所有庫存股均已註銷。2022年4月，公司回購了另外一臺543,399普通股，總成本為$22.3百萬，完成回購計劃。2022年5月，董事會批准了一項新的股票回購計劃，授權公司回購至多$250到2023年底，其普通股將在公開市場上達到100萬股。

注9.基於股票的薪酬
 
關於2013年的IPO，埃森特集團的董事會通過了，埃森特集團的股東埃森特集團有限公司2013年長期激勵計劃(“2013計劃”)已獲批准，該計劃於首次公開募股完成後生效。2013年計劃提供的獎勵類型包括非既得股、非既得股單位、非合格股票期權、激勵性股票期權、股票增值權以及其他以股票或現金為基礎的獎勵。根據2013年計劃授予的非既得股和非既得股單位擁有分紅的權利，這使持有人有權以股息等值單位(“DeU”)的形式獲得與普通股持有人相同的每股股息價值。DeU須遵守與相應的非歸屬股份及非歸屬股份單位相同的歸屬及其他條款及條件。財產歸屬當標的股份或股份單位歸屬時，如果標的股份或股份單位在歸屬前被沒收，則被沒收。
下表彙總了截至2022年3月31日的三個月的非既得性普通股、非既得性普通股單位和DEU活動：
 
 時間和性能-
以股份為基礎的獎勵		基於時間的
股票大獎		共享單位迪烏斯
(千股)數量
股票		加權
平均值
授予日期
公允價值		數量
股票		加權
平均值
授予日期
公允價值		數量
共享單位		加權
平均值
授予日期
公允價值		股利等值單位加權
平均值
授予日期
公允價值
年初未清償債務
500 $31.29 140 $45.31 461 $47.94 28 $41.75 
授與241 15.35 76 46.91 93 43.27 6 41.53 
既得(139)45.32 (69)44.86 (154)47.68 (13)41.20 
被沒收— 不適用— 不適用(5)48.64 — 40.76 
截至2022年3月31日的未償還債務
602 $21.68 147 $46.35 395 $46.93 21 $42.03 

於2022年2月，若干高級管理層成員獲授予埃森特集團有限公司2013年長期激勵計劃(“2013計劃”)項下的非既有普通股，該等股份須按時間及業績歸屬。2022年2月授予的按時間計算的股票獎勵歸於三等額分期付款，分別在2023年3月1日、2024年和2025年。2022年2月授予的基於業績的股票獎勵基於我們的複合年度每股賬面價值增長百分比和年度相對總股東回報三年制表演期自2022年1月1日開始，至2025年3月1日結束。股票發行量達到最大值200目標的%。這些基於業績的非既得性股票獎勵將獲得的份額如下：
  
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相對總股東回報
對比標準普爾1500金融服務指數
≤25%第50個百分位
“目標”		≥75%
三年期圖書
每股價值
年複合增長率
13%“目標”
100 %150 %200 %
11%75 %125 %175 %
9%50 %100 %150 %
7%25 %75 %125 %
5%0 %50 %100 %

如果複合年度每股賬面價值增長或相對總股東回報落在上述業績水平之間，則賺取的非既得性普通股將在各自的業績水平之間直線確定。
 
關於我們的激勵計劃，包括2021年績效年度的獎金，2022年2月，向某些員工發放了基於時間的股票單位，這些員工歸屬於三等額分期付款，分別在2023年3月1日、2024年和2025年。

所報市價用於評估根據ASC 718授予的不包含市場條件的普通股的價值。2022年2月和2021年2月授予的基於業績的股票獎勵包含市場狀況，並基於第三方估值公司提供的分析進行估值，該分析採用風險中性模擬，使授予的歸屬條件生效。

2021年2月，對2019年和2020年授予某些高級管理層成員的基於業績的股票獎勵進行了修訂，規定此類獎勵將不再取決於複合年度每股賬面價值增長指標的實現，而將僅受基於服務的歸屬的影響。因此，受於2022年3月1日歸屬的經修訂2019年獎勵及經修訂2020獎勵的未歸屬股份將於2023年3月1日歸屬，但須受適用獎勵協議所載的持續服務要求及其他條款及條件所規限，而不會考慮任何業績指標。與修改這些獎勵相關的遞增薪酬支出總額為$4.0百萬美元。截至2022年3月31日，1.2與修改這些獎勵有關的未確認補償費用，我們預計將在加權平均期間確認這筆費用0.9好幾年了。

在歸屬日，歸屬的非歸屬股份、股份單位或債務單位的總公允價值為#美元。16.3百萬美元和美元16.0截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月分別為100萬美元。截至2022年3月31日，28.3截至2022年3月31日，與未歸屬股份或股份單位相關的未確認薪酬支出總額的百萬美元，我們預計將在加權平均期間確認這筆費用2.3好幾年了。
 
員工有權選擇將股份轉讓給埃森特集團，以在歸屬時支付與股份相關的最低員工法定預扣税。員工為支付員工預扣税而提供的普通股合計126,851在截至2022年3月31日的三個月裏。投標股份按成本入賬，並計入庫存股。截至2022年3月31日，所有庫存股均已註銷。
 
扣除沒收和確認的與非既得股有關的相關税收影響後的補償費用如下：
截至3月31日的三個月，
(單位：千)20222021
補償費用$4,807 $5,179 
所得税優惠957 986 
 
注10.股息限制

我們的美國保險子公司受授權經營的司法管轄區規定的某些資本和股息規則和法規的約束。根據賓夕法尼亞州聯邦保險法，EssenGuaranty和EssenPA可在任何12個月期間支付相當於(I)10%中較大者的普通股息
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前一年年終法定投保人盈餘或(二)上一年法定淨收入。賓夕法尼亞州法規還規定，股息和其他分配可以在沒有事先批准的情況下從正的未分配盈餘中支付。截至2022年3月31日，埃森特擔保公司的未分配盈餘約為$376.7百萬和Essend PA的未分配盈餘約為$17.9百萬美元。在截至2022年3月31日的三個月中，埃森特擔保支付了#美元的股息。100.0100萬美元給其母公司埃森特美國控股公司。埃森特擔保公司做到了不是在截至2021年3月31日的三個月內，不向愛盛集團或任何中間控股公司支付股息。埃森特PA做到了不是在截至2022年或2021年3月31日的三個月裏，我不會支付股息。截至2022年3月31日，埃森特擔保公司和埃森特PA公司可以在2022年支付額外的普通股息美元。376.7百萬美元和美元5.6分別為100萬美元。

埃森特再保險受百慕大金融管理局規定的某些股息限制以及與交易對手達成的某些協議的限制。關於與埃森特擔保公司的配額份額再保險協議，埃森特再保險公司同意維持最低總股本為#美元。100百萬美元。截至2022年3月31日，埃塞特再保險公司的總股本為$1.3十億美元。

截至2022年3月31日，我們的保險子公司遵守了這些規則、法規和協議。

注11.每股收益(EPS)
 
下表對計算基本普通股收益和稀釋後每股普通股收益時使用的淨收入和加權平均流通股進行了核對：
 
截至三個月
3月31日，
(以千為單位，每股除外)20222021
淨收入$274,167 $135,648 
基本加權平均流通股108,166 112,016 
非既得股的攤薄效應424 362 
稀釋加權平均流通股108,590 112,378 
基本每股收益$2.53 $1.21 
稀釋後每股收益$2.52 $1.21 
 
有幾個81,036和352,623分別截至2022年和2021年3月31日的三個月的反稀釋股票。
 
在計算每股收益時，非既得性基於業績的股票獎勵被視為或有可發行。基於截至2022年3月31日的每股複合賬面價值增長和相對總股東回報，2022年基於業績的股票獎勵將以122如果2022年3月31日是應變期結束，則為安排條款下目標的百分比，即61%的股份，2021年基於業績的股票獎勵將以100如果2021年3月31日是應變期結束，則為安排條款下目標的百分比，即50已發行股份的%。


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注12.累計其他綜合收益(虧損)
 
下表顯示了截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月累計其他全面收益(虧損)的前滾情況：
 截至3月31日的三個月，
20222021
(單位：千)税前税收效應税後淨額税前税收效應税後淨額
期初餘額$65,280 $(14,573)$50,707 $168,324 $(30,050)$138,274 
其他全面收益(虧損)：      
投資的未實現持有收益(虧損)：
期內產生的未實現持有虧損(246,255)34,830 (211,425)(68,763)10,201 (58,562)
減去：淨收益中包括的損失(收益)的重新分類調整(1)7,352 1,067 8,419 (641)— (641)
投資未實現淨虧損(238,903)35,897 (203,006)(69,404)10,201 (59,203)
其他綜合損失(238,903)35,897 (203,006)(69,404)10,201 (59,203)
期末餘額$(173,623)$21,324 $(152,299)$98,920 $(19,849)$79,071 
(1)計入我們簡明綜合全面收益表的已實現投資淨收益(虧損)。

注13.金融工具的公允價值
 
我們以公允價值持有某些金融工具。我們將公允價值定義為用於出售資產或轉移負債的當前金額，而不是在強制清算中。
  
公允價值層次結構
 
美國會計準則第820號規定了基於這些估值技術的輸入是可觀察的還是不可觀察的估值技術的層次結構。可觀察到的投入反映了從獨立來源獲得的市場數據，而不可觀察到的投入反映了我們的市場假設。公允價值體系內計量金融工具的水平應根據對公允價值計量重要的最低水平投入來確定。公允價值層次的三個層次如下：

•第1級-在測量日期可進入的活躍市場中相同工具的報價。
 
•第2級-活躍市場中類似工具的報價；不活躍市場中相同或類似工具的報價；以及所有重要投入在活躍市場中均可觀察到的估值。在金融工具的幾乎整個期限內，投入都是可觀察到的。

•3級--從一個或多個不可觀察到的重要輸入中得出的估值。
 
公允價值的確定
 
當可用時，我們通常使用市場報價來確定公允價值，並將金融工具歸類為第一級。如果有類似金融工具的報價市場價格，我們將這些投入用於估值技術，並將金融工具歸類為第二級。在沒有報價市場價格的情況下，公允價值基於使用貼現現金流量、現值或其他估值技術的估計。這些技術受到所用假設的重大影響，包括貼現率和對未來現金流的估計，我們將該金融工具歸類為第3級。因此，公允價值估計可能不會在該工具的即時結算中實現。
 
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我們在估計金融工具的公允價值時使用了以下方法和假設：

•可供出售的投資-可供出售的投資按活躍市場的報價(如有)進行估值，這些投資被歸類為公允價值層次結構的第一級。可供出售的一級投資包括美國國債和貨幣市場基金等投資。如果沒有可供出售的市場報價，可供出售的投資被歸類為公允價值等級的第二級，而公允價值是根據類似證券的報價或該證券最近執行的交易來估計的。美國機構證券、美國機構抵押貸款支持證券、市政債券、非美國政府證券、公司債務證券、住宅和商業抵押貸款證券以及資產支持證券被歸類為二級投資。
 
我們使用獨立的定價來源來確定可在公允價值等級的第一級和第二級出售的證券的公允價值。我們使用一個主要定價服務來根據可觀察到的市場數據提供個人證券定價，並收到每個證券的一個報價。為了確保證券在公允價值層次中得到適當分類，我們審查了獨立定價服務的定價技術和方法，並相信他們的政策充分考慮了市場活動，無論是基於所評估的發行的特定交易，還是基於最近交易的具有類似信用質量、期限、收益率和結構的證券的建模。美國機構證券、美國機構抵押貸款支持證券、市政債券、非美國政府證券和公司債務證券由我們的主要供應商使用最近執行的交易和基於可觀察到的輸入(如利差、收益率曲線和信用風險)的專有模型進行估值。住宅和商業抵押貸款證券和資產支持證券由我們的主要供應商使用基於可觀察到的輸入的專有模型進行估值，例如利差、提前還款速度和信用風險。作為我們主要定價服務提供的投資價格評估的一部分，我們獲得並審查了他們的定價方法，其中包括對每種證券類型如何評估和定價的描述。我們通過與從其他定價來源獲得的價格進行比較，來審查從我們的主要定價服務收到的價格的合理性。我們沒有對從我們的主要定價服務中獲得的價格進行任何調整。
 
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按公允價值計量的資產和負債
 
按公允價值計量的所有資產均根據估值中的重大投入的最低水平在下表中分類。報告日期的所有公允價值計量均為經常性計量。
 
2022年3月31日(千)報價
處於活動狀態
市場：
雷同
儀器
(1級)		意義重大
其他
可觀察到的
輸入量
(2級)		意義重大
看不見
輸入量
(3級)		總計
經常性公允價值計量    
金融資產：    
美國國債$423,640 $— $— $423,640 
美國機構抵押貸款支持證券— 854,775 — 854,775 
市政債券— 512,185 — 512,185 
非美國政府證券— 71,743 — 71,743 
公司債務證券— 1,283,644 — 1,283,644 
住宅及商業按揭證券— 538,870 — 538,870 
資產支持證券— 594,451 — 594,451 
貨幣市場基金383,597 — — 383,597 
按公允價值計算的總資產(1)(2)$807,237 $3,855,668 $— $4,662,905 

2021年12月31日(千)報價
處於活動狀態
市場：
雷同
儀器
(1級)		意義重大
其他
可觀察到的
輸入量
(2級)		意義重大
看不見
輸入量
(3級)		總計
經常性公允價值計量    
金融資產：    
美國國債$448,793 $— $— $448,793 
美國機構證券— 5,504 — 5,504 
美國機構抵押貸款支持證券— 1,008,863 — 1,008,863 
市政債券— 627,599 — 627,599 
非美國政府證券— 79,743 — 79,743 
公司債務證券— 1,455,247 — 1,455,247 
住宅及商業按揭證券— 545,423 — 545,423 
資產支持證券— 581,703 — 581,703 
貨幣市場基金210,012 — — 210,012 
按公允價值計算的總資產(1)(2)$658,805 $4,304,082 $— $4,962,887 
(1)不包括嵌入衍生工具的公允價值，該等衍生工具已作為獨立衍生工具單獨入賬，並計入我們簡明綜合資產負債表的其他資產或其他應計負債。有關更多信息，請參見注釋4。
(2)由於適用的會計準則並無規定在公允價值層次內進行分類，故不包括按每股資產淨值(或其等值)按公允價值計量的若干其他投資資產。

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注14.法定會計
 
我們的美國保險子公司按照各自州保險部門規定或允許的會計做法編製法定基礎財務報表，這是除GAAP以外的全面會計基礎。我們沒有使用任何規定或允許的法定會計做法(單獨或整體)，導致報告的法定盈餘或資本與如果遵循全國保險專員協會的法定會計做法將報告的法定盈餘或資本顯著不同。下表列出了埃森特擔保公司和埃森特公司在截至3月31日的三個月中的法定淨收入、法定盈餘和或有準備金負債：
 
(單位：千)20222021
埃森特擔保  
法定淨收入$200,277 $112,401 
法定盈餘1,081,986 1,091,217 
或有準備金負債1,862,482 1,575,323 
賓夕法尼亞州埃森特郡  
法定淨收入$859 $1,129 
法定盈餘56,910 54,964 
或有準備金負債57,461 56,535 

按照法定會計慣例確定的淨收入與公認會計準則不同。在2022年和2021年，根據法定會計慣例和公認會計準則確定的埃森特擔保和埃森特PA的淨收入之間的更大差異涉及保單購置成本和所得税。在法定會計慣例下，保單收購成本按已發生的方式計入費用，而根據公認會計原則，該等成本在保單存續期內資本化並攤銷至費用。我們有資格在購買財政部發行的無息美國抵押擔保税收和損失債券(“T&L債券”)時，受州法律或法規要求在法定應急準備金中預留的金額的某些限制，有資格享受税收減免。在法定會計慣例下，這一扣除減少了埃森特擔保公司和埃森特PA公司記錄的税收撥備，因此，與根據公認會計原則確定的淨收入和權益相比，法定淨收入和盈餘增加。

截至2022年3月31日和2021年3月31日，我們美國保險子公司的法定資本(定義為法定盈餘和或有準備金的總和)超過了滿足其監管要求所需的法定資本。

自2015年12月31日起，房利美和房地美在聯邦住房金融局的指導下，實施了新的協調一致的私人抵押貸款保險人資格要求，我們稱之為“PMIER”。PMIER代表了私人抵押貸款保險公司有資格為房利美和房地美擁有或擔保的貸款提供抵押保險的標準。PMIER包括納入基於風險的框架的財務實力要求，該框架要求經批准的保險公司擁有足夠水平的流動資產，以支付索賠。PMIER還包括增強的運營業績預期，並定義了在經批准的保險公司未能遵守這些要求時適用的補救措施。2018年，GSE發佈了修訂後的PMIERs框架(簡稱PMIERs 2.0)，並於2019年3月31日生效。截至2022年3月31日，我們獲得GSE批准的抵押貸款保險公司EssenGuaranty符合PMIERs 2.0。

法定會計原則説明書第58號，抵押貸款保證保險，規定按揭保險人須為法定會計目的而設立一項特別應急儲備金，包括在相當於該年度賺取保費50%的總負債內。在截至2022年3月31日的三個月內，埃森特擔保公司將其應急準備金增加了#美元。69.8百萬和埃森公司將其應急準備金增加了#美元。0.1百萬美元。這一準備金需要維持120個月，以防止不利經濟週期的影響。120個月後，儲備被釋放到未分配的資金中。但是，如果保險人在任何一個歷年的損失率超過35%，經監管部門批准，保險人可以從其應急準備金中提取相當於該損失超出部分的數額。在截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月中，埃森特擔保公司釋放了應急準備金$2.6百萬美元和美元0.6百萬，
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目錄表
埃森特集團有限公司及其子公司
 
簡明合併財務報表附註(未經審計)

和EssenPA分別釋放了應急準備金#美元。0.2百萬美元及以下0.1在120個月的持有期結束後，分別用於未分配資金。

根據經修訂的《1978年保險法》和百慕大的相關法規(“保險法”)，Essen Re必須每年按照保險法的財務報告條款編製法定財務報表和法定財務報表，這是公認會計準則以外的依據。保險法還要求埃森特再保險公司維持最低100萬美元的股本，並必須確保其一般業務資產的價值超過其一般業務負債的金額，超過與其一般業務有關的規定的最低償付能力保證金和增強的資本金要求。在2021年12月31日，所有這些要求都得到了滿足。

埃塞特再保險公司的法定資本和盈餘為#美元。1.3截至2022年3月31日1.3截至2021年12月31日。埃塞特再保險公司的法定淨收入為#美元。89.6百萬美元和美元48.4截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月分別為100萬美元。根據法定會計實務釐定的截至2022年3月31日及2021年12月31日的法定資本及盈餘，以及截至2022年3月31日及2021年3月31日止三個月的法定淨收入，與根據公認會計原則釐定的金額並無重大差異。

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目錄表
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
 
以下討論應與我們提交給美國證券交易委員會(SEC)的截至2021年12月31日的Form 10-K年度報告中包含的“選定財務數據”和我們經審計的綜合財務報表及相關附註一起閲讀，並在此稱為“年度報告”，以及包括在本季度報告的Form 10-Q第一部分第1項中的截至2022年3月31日及截至2022年3月31日的三個月的簡明綜合財務報表及相關附註，我們稱之為“季度報告”。除歷史信息外，本次討論還包含前瞻性陳述，涉及風險、不確定性和假設，這些風險、不確定性和假設可能導致實際結果與管理層的預期大不相同。可能導致這種差異的因素在本季度報告中題為“關於前瞻性陳述的特別説明”的章節和本年度報告第I部分第1A項“風險因素”和本季度報告第II部分第1A項“風險因素”中進行了討論。我們不承擔任何義務更新我們在以下討論中或本文件其他地方可能作出的任何前瞻性陳述或其他陳述，即使這些陳述可能受到前瞻性陳述或其他陳述之後發生的事件或情況的影響。
 
概述
 
我們是一家成熟的私人抵押貸款保險公司。我們全資擁有的保險子公司埃森特擔保公司，我們稱之為“埃森特擔保”，已獲得在所有50個州和哥倫比亞特區承保的許可。EssenGuaranty的財務實力評級為A3，穆迪投資者服務公司(“Moody‘s”)展望為穩定，標準普爾全球評級(S&P)為BBB+，以及A(優秀)，至A.M.Best展望穩定。
 
我們的控股公司總部設在百慕大，我們的美國保險業務總部設在賓夕法尼亞州的拉德諾。我們在北卡羅來納州的温斯頓-塞勒姆和加利福尼亞州的歐文經營更多的承保和服務中心。截至2022年3月31日，我們擁有一支經驗豐富、才華橫溢的團隊，擁有347名員工。在截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月裏，我們產生了約128億美元的新保險，或NIW，分別約為193億美元，截至2022年3月31日，我們的有效保險約為2068億美元。
 
我們還通過我們以百慕大為基地的全資子公司埃森特再保險有限公司提供抵押相關保險和再保險，我們稱之為“埃森特再保險”。截至2022年3月31日，埃塞特再保險提供與GSE風險分擔和其他再保險交易相關的保險或再保險，涵蓋約19億美元的風險。埃森特再保險公司還根據配額份額再保險協議為埃森特擔保公司的NIW提供再保險。2021年4月，埃森特擔保公司和埃森特再保險公司同意將埃森特擔保公司NIW的額度份額再保險範圍從25%提高到35%，自2021年1月1日起生效。埃森特再保險在2021年1月1日之前為埃森特擔保的NIW提供的配額份額再保險範圍將繼續為25%，即首次割讓NIW時有效的配額份額百分比。Essen Re的保險公司財務實力評級為BBB+，標準普爾和A(優秀)的展望為穩定，上午最佳展望為穩定。

新冠肺炎

由於新型冠狀病毒病2019(“新冠肺炎”)，我們在2020年報告的新增違約金額大幅增加，尤其是在2020年第二季度和第三季度期間。我們將這兩個季度的49,398筆違約細分為與新冠肺炎相關的違約(“早期COVID違約”)，併為這兩組人提供了與我們正常的損失準備金方法不同的損失準備。早期COVID默認設置從默認到索賠的過渡模式與我們的歷史默認設置不同。我們認為，與早期COVID違約相關的借款人能夠利用聯邦立法制定的止贖暫停和抵押貸款容忍計劃，以及聯邦住房金融局(FHFA)、房利美和房地美(統稱為GSE)採取的行動，這些行動延長了傳統的違約索賠時間表。由於這些計劃以及聯邦刺激計劃，這些與早期COVID違約相關的借款人擁有更多的資源和更長的時間段來解決引發違約的問題，我們相信這將導致更高的治癒率，並相應地比歷史違約導致更低的索賠支付。從2020年第四季度開始，新違約的信用特徵趨於大流行前時期的信用特徵，我們觀察到這一時期其他違約模式的正常化。此外，從2020年第四季度開始，我們觀察到與永久裁員有關的申領失業救濟金的比例正常化，而在2020年第二季度和第三季度，臨時裁員的比例較高。因此，對於2020年9月30日之後報告的新違約，我們恢復了正常的損失準備金方法。

埃森特擔保的90%以上的貸款是由聯邦政府支持的房利美或房地美。由於忍耐抵押貸款被認為是拖欠的，我們將提供損失準備金，因為一旦借款人有不及預期預期的連續兩次還款，忍耐貸款就會被報告為拖欠。然而，我們認為，為借款人提供時間從新冠肺炎事件的不利財務影響中恢復過來，可能會讓一些家庭能夠留在自己的房子裏，避免喪失抵押品贖回權。
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目錄表
對於有能力在寬限期結束時開始支付抵押貸款的借款人，我們預計抵押貸款服務機構將繼續與他們合作修改他們的貸款，屆時抵押貸款將被解除拖欠狀態。

截至2022年3月31日，約95%的早期COVID違約已治癒。在截至2022年3月31日的三個月裏，新增違約率仍然較高，儘管水平低於2020年第二季度至第四季度和2021年第一季度報告的水平。未來期間對我們儲備的影響將取決於從貸款服務機構收到的拖欠通知的數量，以及我們對這些拖欠的最終損失金額的預期。如“-流動性和資本資源”所述，截至2022年3月31日，埃森特擁有大量流動性，可用資產超過PMIERs 2.0規定的最低要求資產。為了保持持續的抵押貸款保險，抵押貸款服務商被要求預付抵押貸款保費給我們，即使借款人在忍耐計劃中。未來違約增加可能導致我們的虧損及虧損調整費用撥備較前一期間增加，我們與第三方再保險公司的配額份額再保險協議(“QSR協議”)項下的利潤佣金減少，以及我們最低所需資產的增加。

立法和監管的發展
 
我們的業績受到影響住房金融行業的立法和監管發展的重大影響，我們未來的成功也可能受到這些發展的影響。見本會年報第I部分第1項“業務監管”及第II部分第7項“管理層對財務狀況及經營成果的討論及分析--立法及監管發展”，以討論我們須遵守的法律及法規，以及影響住房金融行業的立法及監管發展。

美國國税局和財政部於2021年1月公佈了與被動外國投資公司(“PFIC”)的税收待遇有關的最終和新擬議的法規。最終法規為各種PFIC規則提供了指導，包括2017年減税和就業法案帶來的變化。此外，該公司正在評估新提出的PFIC法規對其股東和業務運營的潛在影響。除其他規定外，新擬議的規定還對外國控股公司的PFIC資產測試中可被視為“良好資產”的資產額度設定了限制。

影響我們經營業績的因素
 
淨保費和淨保費收入
 
與我們的美國抵押貸款保險業務相關的保費是根據全部或部分期間內有效的保險(“IIF”)計算的。在一段時期內，平均綜合投資框架的變化會導致保費與前幾個時期相比有所增加或減少。在特定時期內有效的平均淨保費費率也會導致保費與早期相比有所不同。在報告期結束時，國際投資框架是該報告期開始時國際投資框架的一項職能，加上在報告期內取消保單(包括支付的索賠)後的淨額。因此，保費通常受到以下因素的影響：
 
•NIW，即在一段時間內投保的新抵押貸款的本金總額。影響按揭保險的因素很多，其中包括低首付的房屋按揭貸款數額、為這些按揭貸款提供增信服務的競爭、批准我們提供按揭保險的客户數目，以及某些客户對我們的按揭貸款貸款作出的改變；
 
•取消我們的保單，這會受到抵押貸款付款、房價升值或再融資的影響，而再融資又會受到抵押貸款利率的影響。取消也受索賠付款和撤銷數額的影響；
 
•保費費率，代表到期保費金額佔國際金融設施投資信託基金的百分比。保費費率是根據承保貸款的風險特徵、貸款承保範圍的百分比、來自其他按揭保險公司的競爭，以及一般行業情況而釐定；以及

•根據再保險安排放棄或承擔的保費。見本公司簡明綜合財務報表附註4。
 
保費按月分期付款(“每月保費”)、一次性支付(“單次保費”)，或在某些情況下作為年度保費支付。對於每月保費，我們收到每月保費付款，記為在提供保險的當月賺取的淨保費。每月支付的保費是根據
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目錄表
原始抵押金額，而不是攤銷貸款餘額。承保的淨保費可能超過因單一保單而賺取的淨保費。對於單一保費，我們在發起時收到一筆保費，被記錄為“未賺取保費”，並在保單的估計壽命內賺取，保單的估計壽命從36個月到156個月不等，具體取決於基礎抵押貸款的期限和在發起之日的按揭成數。如果單一保費保單因償還相關貸款而被取消，而保費不可退還，則剩餘的未到期保費餘額將立即確認為已賺取保費收入。截至2022年3月31日，我們幾乎所有有效的單一保費保單都是不可退還的。年度保單收取的保費被確認為在承保年度內以直線方式賺取的淨保費。在截至2022年和2021年3月31日的三個月內，每月保單分別佔我們NIW的98%和93%。

與我們的GSE和其他風險份額交易相關的溢價是基於交易的有效風險水平和溢價率。
 
持續性和業務組合
 
在任何12個月後仍留在我們賬面上的IIF的百分比被定義為我們的持續率。由於我們的保險費是在保單的有效期內賺取的，因此較高的持續率可能會對我們的盈利能力產生重大影響。截至2022年3月31日，我們投資組合的持續率為69.1%。一般來説，提前還款速度越快，持續性越低。

提前還款速度以及單一保費保單和每月保費保單之間的業務相對組合也會影響我們的盈利能力。我們的保險費率包括有關抵押貸款還款或提前還款速度的某些假設。由於保費是在單一保費保單的起始處支付，假設所有其他因素保持不變，如果貸款比預期更早預付，我們的這些貸款的盈利能力可能會增加，如果貸款的償還速度比預期的慢，我們的這些貸款的盈利能力可能會下降。相比之下，如果每月保費貸款的償還時間早於預期，我們從這些貸款中賺取的保費就會下降，因此我們的盈利能力就會下降。目前，單一保費保單的預期收益低於月度保單的預期收益。
 
淨投資收益
 
截至2022年3月31日，我們的投資組合主要由投資級固定收益證券和貨幣市場基金組成。影響投資收益的主要因素是投資組合的規模和單個證券的收益率。以攤銷成本(不包括公平市價的變動，例如利率變動)來衡量，我們的投資組合規模主要是資本和現金增加的函數，而資本和現金產生或用於業務的影響受收到的淨保費、投資收益、淨索賠支付和費用的影響。已實現的收益和損失是證券銷售收到的金額和證券的攤銷成本之間的差額，以及在收益中確認的任何信貸損失或減值準備金的函數。出售固定收益證券所收到的金額受該證券的票面利率相對於出售時可比證券的收益率的影響。

其他投資資產的收益

作為我們整體投資戰略的一部分，我們還將投資組合中相對較小的比例配置到房地產、金融服務和技術基金的有限合夥投資，以及傳統的私募股權投資。這些投資活動的結果在其他投資資產的收益中報告。這些投資一般以資產淨值(或其等價物)作為實際權宜之計，按權益法或公允價值入賬。對於按權益法核算並遵循投資公司特定行業指引的實體，我們按比例分攤的損益包括這些實體標的資產的公允價值變動。這些實體的公允價值波動可能會增加公司報告的經營業績的波動性。
 
截至2021年6月30日，這些實體報告的未實現損益計入其他全面收益(“OCI”)。2021年6月30日之後，管理層得出結論，這些投資的未實現損益應反映在收益中，而不是保監處。

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其他收入
 
其他收入包括與合同承保服務和向第三方再保險公司提供承保諮詢服務相關的收入。合同承銷收入的水平取決於聘用我們提供這項服務的客户數量以及為這些客户承保的貸款數量。向第三方再保險公司提供承保諮詢服務的收入取決於聘用我們提供這項服務的客户數量以及與為這些客户承保的交易相關的保費水平。

在收購我們的按揭保險平臺方面，我們與Triad Guaranty Inc.及其全資子公司Triad Guaranty Insurance Corporation(我們統稱為“Triad”)簽訂了一項服務協議，提供某些信息技術維護和開發以及與客户支持相關的服務。作為對這些服務的回報，我們收到了一筆費用，這筆費用記錄在其他收入中。服務協議規定在2022年11月30日之前收取統一的月費。根據服務協議，三合會可選擇續約一次，續期一年。
 
正如我們的簡明綜合財務報表附註4更全面地描述，根據與獨立第三方訂立的若干再保險合約而分出的保費，會根據市場利率的變動而有所不同。根據公認會計原則，這些合約包含嵌入的衍生品，這些衍生品被單獨計入獨立衍生品。嵌入衍生工具的公允價值變動在收益中報告，並計入其他收入。
 
計提損失準備和損失調整費用
 
損失和損失調整費用準備金反映了在特定期間內記錄的當前費用，以反映我們認為最終將由於違約的保險貸款而支付的實際和估計損失付款。
 
所發生的損失一般受以下因素影響：
 
•整體經濟狀況，這大體上影響到借款人拖欠貸款的可能性，並有能力糾正此類違約；
 
•房屋價值的變化，影響我們通過出售拖欠貸款的物業來減輕損失的能力，以及當房屋價值低於或被認為低於抵押貸款餘額時，借款人繼續支付抵押貸款的意願；

•IIF的產品組合，貸款具有較高的風險特徵，通常會導致較高的違約和索賠；

•承保貸款的規模，較高的平均貸款額往往會增加所發生的損失；

•按揭比率，平均按揭比率越高，所招致的損失越大；

•投保貸款的覆蓋率，較高的平均覆蓋率往往會增加損失；

•借款人的信用質量，包括較高的債務收入比和較低的FICO評分，這往往會增加發生的損失；

•與第三方保持的再保險覆蓋範圍的水平和金額；

•我們撤銷保單的速度。由於按揭貸款行業普遍收緊承保標準，以及我們的總保單所載條款，我們預期我們的撤銷活動水平將低於按揭保險業對金融危機前的年份葡萄酒的撤銷活動；以及

•在一本書的整個生命週期內的索償分配。截至2022年3月31日，我們的IIF中有78%與2020年1月1日以來撰寫的業務有關，並且不到三年。因此，基於行業歷史表現，我們預計隨着我們的投資組合季節的到來，我們經歷的違約和索賠數量以及我們的虧損和虧損調整費用撥備(LAE)將會增加。見下文“--抵押保險收益和現金流週期”。
 
當我們被告知借款人至少連續兩個月還款時，我們會為拖欠貸款建立損失準備金(“案例準備金”)，以及可能已經發生但尚未發生的違約準備金。
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已向我們報告(“IBNR儲量”)。我們還為相關的損失調整費用建立準備金，包括索賠管理過程的估計成本，包括法律和其他費用。使用內部和外部信息，我們根據違約達到索賠狀態的可能性和估計的索賠嚴重程度建立我們的準備金。詳情見本公司年度報告第二部分第7項“管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析--關鍵會計政策”。
 
根據我們的經驗和行業數據，按揭保險的索償個案通常在貸款後第三至第六年最高。與新冠肺炎相關的違約索賠發生率可能不會遵循這種模式。截至2022年3月31日，我們的IIF中有78%與2020年1月1日以來撰寫的業務有關，並且不到三年。雖然到目前為止，我們對新保險的索賠情況是有利的，但我們預計，隨着本保險的更大金額達到索賠頻率最高的預期時期，發生的損失和索賠將會增加。隨着我們的投資組合到期，我們經歷的實際違約率和平均每筆違約準備金很難預測，這取決於我們當前有效賬簿的特定特徵(包括借款人的信用評分、抵押貸款的貸款與價值比率、地理集中度等)，以及我們未來承保的新業務的概況。此外，違約率和平均每次違約準備金將受到房價、利率和就業等未來宏觀經濟因素的影響。

由於新冠肺炎導致的商業限制、居家訂單和2020年3月實施的旅行限制，美國的失業率在2020年第二季度大幅上升，在2020年下半年和整個2021年都在下降。由於失業是借款人拖欠抵押貸款的最常見原因之一，失業人數的增加增加了我們承保的抵押貸款的拖欠數量，並有可能增加違約索賠的頻率。因此，在截至2020年6月30日的三個月中，我們收到了36,784筆違約，在截至2020年9月30日的三個月中，我們收到了12,614筆違約，這導致我們的違約率從2020年3月31日的0.83%大幅上升到2020年9月30日的4.54%。

為應對新冠肺炎疫情，美國政府頒佈了多項政策，為經濟提供財政刺激，並向受這場全球災難影響的人提供救濟。具體地説，抵押貸款容忍計劃和止贖暫停是由聯邦立法以及FHFA和GSE採取的行動制定的。抵押貸款忍耐計劃允許這些借款人從2021年2月28日起，對活躍的新冠肺炎相關忍耐計劃中的貸款，暫時減少或暫停支付抵押貸款，最長可達18個月。對於有能力在寬限期結束時開始支付抵押貸款的借款人，我們預計抵押貸款服務機構將繼續與他們合作修改他們的貸款，屆時抵押貸款將被解除拖欠狀態。我們認為，忍耐過程可能會對我們最終支付的索賠頻率產生有利影響。根據現有的容忍計劃和早期COVID違約的信用特徵，我們預計導致索賠的早期COVID違約的最終數量將少於我們歷史上違約至索賠的經驗。因此，我們對早期COVID違約適用了較低的準備金率，低於截至2020年3月31日未達到預期付款數量的違約率，以及在無法獲得容忍計劃的前幾個時期。

自2020年6月30日以來，我們的違約率有所下降。截至2022年3月31日，違約保險貸款總額為14,923筆，而截至2021年12月31日的違約貸款為16,963筆。2020年9月30日之後報告的違約信用特徵已趨於大流行前的信用特徵，我們觀察到在此期間其他違約模式正常化。此外，從2020年第四季度開始，經濟狀況與2020年第二季度和第三季度不同。我們認為，雖然2020年9月30日之後的違約受到大流行對經濟的影響，但這些違約的潛在信用表現可能與大流行爆發後早期COVID違約的預期表現不同，這些違約更有可能像大流行前的違約那樣過渡。因此，從2020年第四季度開始，我們恢復使用我們的正常準備金方法建立2020年9月30日之後報告的違約準備金。

截至2022年3月31日，2020年二季度、三季度上報給我們的違約貸款已經到了忍耐期。在2022年第一季度，早期的COVID違約以較高的水平治癒，2022年3月31日早期COVID違約的累積治癒率超過了我們在大流行開始時對這些違約的最終損失的估計所隱含的初步估計治癒率。根據截至2022年3月31日的治癒活動以及我們對未來治癒活動的預期，我們下調了截至2022年3月31日早期COVID違約的最終損失估計，這導致收益計入1.012億美元的損失準備金。由於經濟環境的變化、大流行對經濟環境的持續影響以及旨在幫助受病毒影響的個人和企業的現有和未來政府計劃的結果，我們對早期COVID違約造成的損失的估計有可能在短期內發生變化。正如我們的簡明綜合財務報表附註4中更全面的描述，截至2022年3月31日，我們有大約26億美元的超額損失再保險，涵蓋2015年1月1日至2021年9月30日期間的淨額損失再保險，以及部分淨額損失再保險的配額份額再保險
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目錄表
2019年9月1日至2020年12月31日和2022年1月1日至2022年12月31日。未來期間對我們準備金的影響將取決於從貸款服務商收到的拖欠通知的數量、新冠肺炎違約的表現以及我們對這些違約的最終損失金額的預期。

第三方再保險

我們使用第三方再保險來提供針對不利損失體驗的保護，並擴大我們的資金來源。當我們達成再保險協議時，再保險人獲得保費，作為交換，同意為所發生的損失中商定的一部分投保。這些安排不僅降低了我們賺取的保費，還降低了我們的有效風險(“RIF”)，這提供了資本減免，並可能包括PMIERs財務實力要求下的資本減免。我們已發生的損失將從根據再保險協議轉讓的任何已發生的損失中減去。有關再保險的更多信息，請參閲我們的簡明綜合財務報表附註4。

其他承保及營運費用
 
我們的其他承保和運營費用包括基本固定的組成部分，以及通常根據NIW水平增加或減少的費用。
 
我們最重要的支出是員工的薪酬和福利，佔截至2022年3月31日的三個月其他承保和運營費用的61%，而截至2021年3月31日的三個月佔其他承保和運營費用的58%。薪酬福利費用包括基本和激勵性現金薪酬、股票薪酬費用、福利和工資税。
 
承保和其他費用包括法律、諮詢、其他專業費用、保費税、差旅、娛樂、營銷、許可、用品、硬件、軟件、租金、水電費、折舊和攤銷等費用。我們預計，隨着我們繼續增加新客户和增加我們的IIF，我們的費用也將繼續增加。

利息支出

利息支出是由於在我們的擔保信貸安排(“信貸安排”)下借款而產生的。信貸安排下的借款可用於營運資金和一般公司用途，包括但不限於對愛森保險和再保險子公司的資本貢獻。借款按與標準短期借款指數掛鈎的浮動利率計息，該指數由本公司選擇，外加適用的保證金。
 
所得税
 
所得税是根據在我們經營業務的司法管轄區產生的收益或虧損金額以及該司法管轄區適用的税率和法規產生的。我們在美國的保險子公司通常在我們運營的州不繳納所得税；但是，我們的非保險子公司繳納州所得税。作為州所得税的替代，我們的保險子公司支付的保費税記錄在其他承保和運營費用中。

埃森特集團有限公司(“埃森特集團”)及其全資子公司埃森特再保險公司的註冊地位於百慕大，百慕大不徵收企業所得税。根據配額份額再保險協議，埃森特再保險公司在2020年12月31日之前為埃森特擔保公司的淨資產提供25%的再保險，在2020年12月31日之後為艾森特擔保公司的淨資產提供35%的再保險。埃森特再保險公司還向房地美和房利美提供保險和再保險。

在未來期間記錄的所得税、支出或利益的金額將取決於我們經營的司法管轄區以及有效的税收法律和法規。

抵押貸款保險收益與現金流週期
 
一般來説，一本書產生的任何承銷利潤(保費收入減去損失)的大部分發生在書的最初幾年，所有承銷利潤的最大部分是在第一年實現的。一本書的後續幾年通常會產生適度的承銷利潤或承銷虧損。這種情況的發生通常是因為賬簿最終將經歷的索賠相對較少，通常發生在賬面的頭幾年，此時保費收入最高，而隨後的幾年則受到保費收入下降的影響，因為保險貸款的數量減少(主要是由於貸款預付)，以及虧損的增加。
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目錄表
 
關鍵績效指標
 
有效保險
 
如上所述，我們收取和賺取的保費是根據我們的IIF產生的，這是我們的NIW和取消的函數。下表彙總了截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月我們的美國抵押貸款保險投資組合的IIF變化。此外，該表還包括每個期間結束時的RIF。
 
 截至3月31日的三個月，
(單位：千)20222021
國際投資促進機構，期初$207,190,544 $198,882,352 
NIW-Flow12,841,482 19,254,014 
取消(13,189,030)(21,045,175)
國際投資促進基金，期末$206,842,996 $197,091,191 
期內國際金融流動平均數$206,631,135 $197,749,668 
RIF，期末$45,261,164 $41,135,978 
 
以下是截至2022年3月31日我們的IIF按年份劃分的摘要：
 
(千美元)$%
2022年(至3月31日)$12,730,681 6.2 %
202177,556,621 37.5 
202071,633,103 34.6 
201918,001,459 8.7 
20188,357,025 4.1 
2017年及之前的版本18,564,107 8.9 
 $206,842,996 100.0 %
 
平均淨保險費率
 
我們的平均淨保費費率是通過將美國抵押貸款保險組合賺取的淨保費除以該期間有效的平均保險計算得出的，並取決於多個因素，包括：(1)由於我們承保的抵押貸款的風險特徵和平均承保範圍而導致的基本保費費率的變化，我們投資組合中每月保費與單項保費的比例，以及我們對NIW定價的變化；(2)期間內不可退還的單項保費的取消；(3)第三方再保險協議下放棄的保費。下表列出了我們美國抵押貸款保險投資組合的平均淨費率：

截至3月31日的三個月，
20222021
基本平均保險費率
0.41 %0.44 %
取消單次保費0.02 0.04 
總平均保險費率0.43 0.48 
讓渡保費(0.04)(0.06)
淨平均保險費率0.39 %0.42 %
 
我們預計，繼續使用第三方再保險，以及未來取消不可退還的單一保單保單和IIF組合的水平的變化，將降低我們未來時期的平均淨保費率。

31
目錄表
持久率
 
評估政策取消對IIF影響的指標是我們的持續率，定義為在任何12個月後仍留在我們賬面上的IIF的百分比。關於持久率對我們業績的影響的更多討論見“--影響我們經營結果的因素--持續性和業務組合”。
 
風險與資本之比
 
在美國抵押貸款保險業，風險與資本比率歷來被用作資本充足率的衡量標準，計算方法是有效風險淨額與法定資本的比率。有效淨風險是指有效總風險，扣除已放棄的再保險和已建立損失準備金的保單的風險敞口。我們美國保險公司的法定資本是根據賓夕法尼亞州保險部規定或允許的會計慣例計算的。見“--流動性和資本資源--保險公司資本”中的其他討論。
 
截至2022年3月31日，我們對美國保險公司的有效淨風險合計為303億美元，法定資本合計為31億美元，風險與資本比率為9.9：1。我們所在的每個司法管轄區所需的資本金數額不同，但一般來説，最高允許的風險與資本比率為25.0：1。各州保險監管機構目前正在審查各自的資本金規則，以確定是否需要根據金融危機做出改變，以更準確地評估抵押貸款保險公司承受經濟壓力的能力。因此，它們用來評估和衡量資本充足率的資本指標可能會在未來發生變化。獨立於國家監管機構和GSE資本要求，管理層不斷評估我們的保險投資組合的風險以及當前的市場和經濟狀況，以確定支持我們業務的適當資本水平。
 
經營成果
 
下表列出了我們在所示期間的業務成果：
 
操作摘要截至3月31日的三個月，
(單位：千)20222021
收入：
淨保費已成交$199,731 $204,361 
未賺取保費的減少15,599 14,706 
賺取的淨保費215,330 219,067 
淨投資收益24,680 21,788 
已實現投資(虧損)收益，淨額(7,352)641 
其他投資資產的收益24,705 526 
其他收入7,248 2,775 
總收入264,611 244,797 
損失和費用：
(收益)損失準備金和LAE(106,858)32,322 
其他承保及營運費用40,796 42,239 
利息支出2,226 2,051 
總損失和費用(63,836)76,612 
所得税前收入328,447 168,185 
所得税費用54,280 32,537 
淨收入$274,167 $135,648 
 
截至2022年3月31日的三個月與截至2021年3月31日的三個月
 
截至2022年3月31日的三個月，我們報告的淨收益為2.742億美元，而截至2021年3月31日的三個月的淨收益為1.356億美元。在截至2022年3月31日的三個月中，我們的經營業績較2021年同期有所增長，這主要是由於虧損準備金和LAE的減少以及來自其他投資資產的收入的增加，但這部分被已實現投資虧損淨額的增加和所得税支出的增加所抵消。
32
目錄表

淨保費和淨保費收入
 
與截至2021年3月31日的三個月相比，截至2022年3月31日的三個月的淨保費收入下降了2%，這主要是由於我們的平均淨保費費率下降，部分被我們的平均IIF從2021年3月31日的1977億美元增加到2066億美元所抵消。截至2022年和2021年3月31日止三個月的平均淨溢價率分別為0.39%和0.42%。見上文“--關鍵績效指標--平均淨保險費率”。在截至2022年3月31日的三個月中，取消不可退還的單一保單所賺取的保費從截至2021年3月31日的三個月的1,980萬美元降至910萬美元，這是由於2022年對抵押貸款進行再融資的現有借款人比2021年減少。在截至3月31日的三個月內，2022年讓出保費從2021年同期的3,090萬美元降至2,050萬美元，主要是由於我們的QSR協議下讓出的損失準備金減少，從而降低了讓出保費。
 
與截至2021年3月31日的三個月相比，截至2022年3月31日的三個月的淨保費下降了2%，這主要是由於新投保的單一保單減少、我們承保的抵押貸款組合發生變化以及我們的定價發生變化，但這一降幅被第三方再保險協議下的保費下降以及同期平均IIF的增加部分抵消。

在截至2022年和2021年3月31日的三個月中，未賺取保費分別減少了1,560萬美元和1,470萬美元。未賺取保費的變動是由於單一保單的淨保費分別為410萬美元和1,830萬美元，但分別被期內收益中確認的1,970萬美元和3,300萬美元的未賺取保費抵銷。

投資淨收益和已實現投資收益(虧損)
 
我們的淨投資收入來自以下所示期間的來源：
 
 截至3月31日的三個月，
(單位：千)20222021
固定期限$26,223 $23,024 
短期投資44 81 
總投資收益26,267 23,105 
投資費用(1,587)(1,317)
淨投資收益$24,680 $21,788 
 
與2021年同期相比，截至2022年3月31日的三個月的淨投資收入增加是由於我們投資組合的加權平均餘額增加。截至2022年3月31日的三個月，平均現金和投資組合餘額從截至2021年3月31日的三個月的46億美元增加到50億美元。平均現金和投資組合增加的主要原因是對業務現金流進行投資。税前投資收益收益率從截至2021年3月31日的三個月的2.0%上升至截至2022年3月31日的三個月的2.1%，主要是由於利率上升導致投資收益率增加，以及抵押貸款支持證券和資產支持證券的溢價攤銷減少。税前投資收益按攤銷成本計算，不包括投資費用。有關我們投資組合的更多細節，請參閲“-流動性和資本資源”。

截至2022年3月31日的三個月的已實現投資收益(虧損)為淨虧損740萬美元，而截至2021年3月31日的三個月的淨收益為60萬美元。在截至2022年3月31日的三個月的業績中包括680萬美元的減值，這是由於我們打算以未實現的虧損狀況出售證券。

其他投資資產的收益

截至2022年3月31日的三個月，來自其他投資資產的收入為2470萬美元，而截至2021年3月31日的三個月為50萬美元。截至2021年6月30日，這些實體報告的未實現損益計入其他全面收益(“OCI”)。2021年6月30日之後，管理層得出結論，這些投資的未實現損益應反映在收益中，而不是保監處。截至2022年3月31日的季度，來自其他投資資產的收入包括1500萬美元的未實現淨收益。

33
目錄表
其他收入
 
截至2022年和2021年3月31日的三個月，其他收入分別為720萬美元和280萬美元。與2021年同期相比，截至2022年3月31日的三個月的其他收入增加，主要是由於我們的某些再保險協議中包含的嵌入衍生品的公允價值發生變化，但被三合會服務費收入和合同承保收入的減少部分抵消。在截至2022年3月31日的三個月內，嵌入衍生工具的公允價值錄得440萬美元的淨有利增長，而這個截至2021年3月31日的三個月。其他收入還包括向第三方再保險公司提供承保諮詢服務。

計提損失準備和損失調整費用
 
與2021年同期相比，截至2022年3月31日的三個月的損失和LAE準備金減少，主要是由於與2021年同期相比，我們的正常準備金方法在截至2022年3月31日的三個月中減少了對早期COVID違約和補救活動的最終損失的估計，以及報告的具有準備金的新違約的減少。

下表顯示了我們的美國抵押貸款保險組合在所示時期內違約的保險貸款的前滾：
 截至3月31日的三個月，
 20222021
期初默認庫存16,963 31,469 
另外：新的默認設置6,188 7,422 
更少：治癒(8,167)(9,737)
減去：已支付的索賠(55)(61)
減去：撤銷和否認，淨額(6)(13)
期末默認庫存14,923 29,080 
 
下表包括截至我們的美國抵押貸款保險組合所示日期的違約貸款的其他信息：
 截至3月31日，
 20222021
案例儲備(以千為單位)(1)
$270,292 $377,079 
總儲量(千)(1)
$292,818 $409,811 
期末默認庫存14,923 29,080 
每次違約的平均案例準備金(以千為單位)$18.1 $13.0 
每次違約的平均總準備金(單位：千)$19.6 $14.1 
違約率1.93 %3.70 %
包括在期末默認庫存中的已收到索賠74 43 
(1)截至2022年3月31日和2021年3月31日，美國抵押貸款保險組合準備金不包括GSE準備金和Essen Re有效的其他風險分擔風險準備金，分別為30萬美元和130萬美元。

截至2022年3月31日，2020年二季度、三季度上報給我們的違約貸款已經到了忍耐期。在2022年第一季度，早期的COVID違約以較高的水平治癒，截至2022年3月31日，早期COVID違約的累積治癒率超過了我們對這些違約最終損失的7%估計的初步估計治癒率。基於截至2022年3月31日的治癒活動以及我們對未來治癒活動的預期，我們將截至2022年3月31日的早期COVID違約的最終損失估計下調至4%，從而產生了1.012億美元的損失準備金。截至2022年3月31日的損失和LAE準備金包括1.369億美元的早期COVID違約準備金。由於經濟環境的變化、大流行對經濟環境的持續影響以及旨在幫助受病毒影響的個人和企業的現有和未來政府計劃的結果，我們對早期COVID違約造成的損失的估計有可能在短期內發生變化。截至2022年3月31日，每個早期COVID違約的平均準備金約為75%，而截至2021年12月31日的平均準備金約為76%，截至2021年3月31日的平均準備金約為21%。與2021年同期相比，每次違約的平均準備金增加的主要原因是治癒
34
目錄表
早期COVID的活動默認為。截至2022年3月31日的損失和LAE準備金包括1.369億美元的早期COVID違約準備金。

2020年9月30日之後報告的違約信用特徵已趨於大流行前的信用特徵，我們觀察到在此期間其他違約模式正常化。此外，從2020年10月開始，經濟狀況與2020年第二季度和第三季度不同。我們認為，雖然2020年9月30日之後的違約受到大流行對經濟的影響，但這些違約的潛在信用表現可能與大流行爆發後早期COVID違約的預期表現不同，2020年9月30日之後的違約更有可能過渡到與大流行前的違約一致的狀態。因此，從2020年第四季度開始，我們恢復使用我們的正常準備金方法建立2020年9月30日之後報告的違約準備金。

下表提供了對損失和LAE的期初和期末準備金餘額的對賬：
 截至3月31日的三個月，
(單位：千)20222021
期初損失準備金和LAE$407,445 $374,941 
減去：可收回的再保險25,940 19,061 
期初淨損失準備和淨資產負債
381,505 355,880 
增加以下情況下發生的損失和LAE撥備：
本期24,369 47,989 
前幾年(131,227)(15,667)
本期發生的虧損和LAE(106,858)32,322 
扣除以下情況下發生的損失和LAE的付款：
本期1 114 
前幾年909 1,872 
本期損失和LAE付款910 1,986 
期末淨損失準備金和LAE273,737 386,216 
另加：可收回的再保險19,335 24,907 
期末損失準備金和淨資產收益率$293,072 $411,123 

下表提供了我們美國抵押貸款保險組合的準備金和違約RIF的詳細信息，按不及預期預期付款和未決索賠的數量分列：
 截至2022年3月31日
(千美元)數量
中的政策
默認		百分比
中的政策
默認		數量
儲量		百分比
儲量		已默認
RIF		儲備作為一種
百分比
默認RIF
未達到預期付款：      
三次付款或更少付款4,338 29 %$21,348 8 %$269,069 8 %
四至十一次付款4,971 33 64,332 24 312,976 21 
十二筆或更多付款5,540 37 181,859 67 347,926 52 
未決索賠74 1 2,753 1 3,341 82 
總案例儲備(1)
14,923 100 %270,292 100 %$933,312 29 
IBNR  20,272    
萊伊  2,254    
總損失準備金和LAE(1)
  $292,818    
(1)截至2022年3月31日，美國抵押貸款保險組合準備金不包括GSE準備金和EssenRe有效的其他風險分擔風險準備金30萬美元。
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目錄表
 截至2021年3月31日
(千美元)數量
中的政策
默認		百分比
中的政策
默認		數量
儲量		百分比
儲量		已默認
RIF		儲備作為一種
百分比
默認RIF
不及預期期望值：      
三次付款或更少付款5,487 19 %$39,244 10 %$329,223 12 %
四至十一次付款16,157 56 215,949 57 1,022,979 21 
十二筆或更多付款7,393 25 120,128 32 500,658 24 
未決索賠43 — 1,758 1 2,236 79 
總案例儲備(2)
29,080 100 %377,079 100 %$1,855,096 20 
IBNR  28,281    
萊伊  4,451    
總損失準備金和LAE(2)
  $409,811    
(2)截至2021年3月31日，美國抵押貸款保險組合準備金不包括GSE準備金和Essen Re有效的其他風險分擔風險130萬美元。

在截至2022年3月31日的三個月中，虧損和LAE準備金為1.069億美元，其中包括1.312億美元的有利往年虧損發展，包括1.012億美元與早期COVID違約有關的準備金，部分被本年度虧損準備金2440萬美元所抵消。在截至2021年3月31日的三個月中，虧損和LAE準備金為3230萬美元，其中4800萬美元的本年度虧損被前幾年有利的1570萬美元的虧損發展部分抵消。在這兩個期間，前幾年的虧損是由於重新估計了前一年違約存貨中最終應支付的金額，包括以前查明的違約已治癒的影響。

下表包括有關我們為美國抵押貸款保險組合指定的期間內支付的索賠和索賠嚴重程度的其他信息：
 
 截至3月31日的三個月，
(千美元)20222021
已支付的索賠數量55 61 
已支付的申索款額$826 $1,989 
索賠嚴重程度35 %70 %
 
其他承保及營運費用
 
以下是我們在所示期間的其他承保和運營費用的組成部分：
 
 截至3月31日的三個月，
 20222021
(千美元)$%$%
薪酬和福利$24,830 61 %$24,760 58 %
保費税3,968 10 4,502 11 
其他11,998 29 12,977 31 
其他承保及營運開支合計
$40,796 100 %$42,239 100 %
期末僱員人數
347  365 
 
導致其他承保及營運開支變動的重要因素包括：
 
•與截至2021年3月31日的三個月相比，截至2022年3月31日的三個月的薪酬和福利增加，原因是激勵性薪酬增加，但因員工人數減少而導致的工資和工資下降部分抵消了這一增長。薪酬和福利包括工資、工資和獎金、股票補償費用、福利和工資税。
36
目錄表

•保費税減少主要是由於我們的實際保費税率降低。

•其他開支減少主要是由於專業費用減少及遞延收購成本淨額攤銷，部分由差旅開支增加及根據QSR協議賺取的讓渡佣金減少所抵銷。其他費用包括專業費用、差旅、營銷、硬件、軟件、租金、折舊和攤銷等設施費用。

利息支出

截至2022年3月31日的三個月，我們產生了220萬美元的利息支出，而截至2021年3月31日的三個月的利息支出為210萬美元。在截至2022年3月31日的三個月內，利息支出增加，主要是由於信貸安排下的平均未償還金額增加，但未償還貸款的加權平均利率下降部分抵銷了利息支出的增加。截至2022年3月31日的三個月，信貸安排下的平均未償還金額為4.25億美元，而截至2021年3月31日的三個月的未償還金額為3.25億美元。截至2022年3月31日止三個月，信貸安排的加權平均利率為1.85%，而截至2021年3月31日止三個月的加權平均利率為2.16%。

所得税
 
我們在美國的子公司提交一份合併的美國聯邦所得税申報單。截至2022年和2021年3月31日的三個月，我們的所得税支出分別為5430萬美元和3250萬美元。截至2022年3月31日的三個月的所得税撥備是使用16.0%的估計年實際税率計算的，而截至2021年3月31日的三個月的估計年實際税率為15.9%。在截至2022年3月31日的三個月裏，所得税支出包括與已實現和未實現損益相關的700萬美元離散税費。在截至2021年3月31日的三個月裏，所得税支出包括與年初估計的遞延州所得税負債增加相關的570萬美元的離散税收支出。與已實現和未實現損益相關的税收影響以及遞延國家所得税負債的增加在發生這些影響的報告期內被視為獨立項目，在確定年度有效税率時不考慮這些影響。

流動性與資本資源
 
概述
 
我們的資金來源主要包括：
 
•我們的投資組合和投資組合上的利息收入；

•我們將從現有的IIF獲得的淨保費以及我們未來承保的保單；

•在我們的信貸安排下借款；以及

•發行股本。
 
我們的義務主要包括：

•根據我們的保單索賠付款；

•根據我們的信貸安排支付利息和償還借款；

•本公司業務的其他成本和經營費用；

•根據本公司董事會批准的股份回購計劃回購普通股；

•支付我們普通股的股息。
 
截至2022年3月31日，我們擁有可觀的流動性，現金2.038億美元，短期投資5.174億美元，固定期限投資41億美元。根據循環信貸，我們還有4億美元的可用產能
37
目錄表
作為我們信貸安排的組成部分，我們的信貸安排下有4.25億美元的未償還借款。信貸安排下的借款將於2026年12月10日合同到期。截至2022年3月31日，控股公司淨現金和可供出售的投資總額為5.786億美元。此外，EssenGuaranty是匹茲堡聯邦住房貸款銀行(“FHLBank”)的成員，並可從FHLBank獲得擔保借款能力，為EssenGuaranty提供補充流動資金。截至2022年3月31日，EssenGuaranty在FHLBank沒有未償還的借款。

管理層相信，本公司於其控股公司及其保險及其他營運附屬公司均有足夠的流動資金，以應付未來12個月的營運現金需求及債務及承諾資本開支。
 
雖然本公司及其所有附屬公司預計將擁有足夠的流動資金以履行其所有預期責任，但可能需要額外資本以滿足監管當局或政府支持企業採納的任何新資本要求，以迴應與新冠肺炎相關的業務或經濟環境的變化，提供與我們按揭保險組合中有效風險增加相關的額外資本，或為新業務計劃提供資金。我們定期審查潛在的投資和收購，其中一些可能是實質性的，如果完成，將擴大我們現有的業務或產生新的業務線，在任何給定的時間，我們可能正在討論可能的交易。我們不斷根據市場狀況評估機會，通過發行股票或債務或其他選擇，包括再保險或信用風險轉移交易，進一步提高我們的財務靈活性。不能保證任何這樣的機會都會以可接受的條件或根本不存在。
 
在運營子公司一級，流動資金可能受到下列任何一種因素的影響：
 
•我們的投資價值大幅下降；

•無法出售投資資產以提供現金以滿足運營需要；

•來自業務的預期收入下降；

•與我們的國際金融保險基金相關的預期索賠金額增加；或

•運營費用增加。

我們的美國保險子公司受授權經營的司法管轄區和GSE規定的某些資本和股息規則和法規的約束。根據賓夕法尼亞州聯邦的保險法，保險子公司可在任何12個月期間支付普通股息，金額等於(I)上一年年終法定投保人盈餘的10%或(Ii)上一年法定淨收入的較大者。賓夕法尼亞州的法規還要求，股息和其他分配必須在未經事先批准的情況下從正的未分配盈餘中支付。截至2022年3月31日，EssenGuaranty的未分配盈餘約為3.767億美元，EssenPA的未分配盈餘約為1790萬美元。截至2022年3月31日，埃森特擔保和埃森特PA可能分別在2022年支付3.767億美元和560萬美元的額外普通股息。埃森特再保險受百慕大金融管理局規定的某些股息限制以及與交易對手達成的某些協議的限制。關於與埃森特擔保公司達成的配額份額再保險協議，埃森特再保險公司已同意維持至少1億美元的總股本。截至2022年3月31日，埃塞特再保險公司的總股本為13億美元。就其保險和再保險活動而言，埃塞特再保險公司必須為其合同對手方的利益以信託形式保存資產。見本公司簡明綜合財務報表附註3。截至2022年3月31日，我們的保險子公司遵守了這些規則、法規和協議。
 
現金流
 
下表彙總了我們的經營、投資和融資活動的綜合現金流：
 
 截至3月31日的三個月，
(單位：千)20222021
經營活動提供的淨現金$180,629 $187,771 
投資活動提供(用於)的現金淨額38,893 (186,259)
用於融資活動的現金淨額(97,168)(23,320)
現金淨增(減)$122,354 $(21,808)
38
目錄表
 
經營活動
 
截至2022年3月31日的三個月，經營活動提供的現金流總額為1.806億美元，而截至2021年3月31日的三個月為1.78億美元。經營活動提供的現金流減少的主要原因是收取的保費減少。
 
投資活動
 
在截至2022年3月31日的三個月裏，投資活動提供的現金流總計3890萬美元，主要與出售與定向重新定位我們投資組合組成部分相關的可供出售投資的收益有關，部分被短期投資和可供出售投資購買的淨增長所抵消。截至2021年3月31日的三個月，用於投資活動的現金流總計1.863億美元，與投資運營現金流有關。
 
融資活動
 
在截至2022年3月31日的三個月中，用於融資活動的現金流總計為9720萬美元，主要與作為我們股票回購計劃一部分的普通股回購以及為履行3月份支付的預扣税義務和季度現金股息而從員工手中收購的庫存股有關。在截至2021年3月31日的三個月中，用於融資活動的現金流總計2330萬美元，主要涉及3月份支付的季度現金股息和從員工手中收購的庫存股，以履行預扣税義務。
 
保險公司資本
 
我們在單獨的公司法定基礎上為我們的美國保險公司計算風險資本比率，以及我們的合併保險業務。風險資本比率是我們的有效淨風險除以我們的法定資本。我們的有效風險淨額是指有效風險，扣除已放棄的再保險(如果有的話)和已建立損失準備金的保單的風險淨額。法定資本主要包括法定保單持有人的盈餘(因法定淨收益而增加，因法定淨虧損及支付股息而減少)，加上法定或有準備金。法定或有準備金在法定資產負債表中作為負債列報。按揭保險公司每年須繳交相當於淨保費收入50%的應急儲備金。這些捐款一般必須維持十年。然而，在監管機構的批准下，抵押貸款保險公司在發生的損失超過一個日曆年度淨保費收入的35%時，可以提前從應急準備金中提取。

在截至2022年3月31日的三個月內，我們沒有向我們的美國保險子公司出資，埃森特擔保公司向埃森特美國控股公司支付了1億美元的股息。在截至2021年3月31日的三個月內，我們沒有向我們的美國保險子公司出資，我們的美國保險子公司也沒有向EssenGroup或任何中間控股公司支付股息。

EssenGuaranty已簽署再保險協議，為2015年至2021年9月30日發行的抵押貸款保險單投資組合的新違約提供超額損失再保險。超額損失再保險的總保額在十年內隨着承保抵押貸款的攤銷而減少。根據向我們報告的拖欠水平，EssenGuaranty在2020年3月31日之前簽訂的與保險相關的票據交易(ILN)自2020年6月25日起受到“觸發事件”的影響。在觸發事件持續期間，損失再保險覆蓋範圍的累計超額部分將不會攤銷。截至2021年11月26日，Radnor Re 2019-2不再受觸發事件的影響。自2019年9月1日起，埃森特擔保與第三方再保險人小組簽訂了配額份額再保險協議(“QSR 2019”)。根據QSR 2019年，EssenGuaranty將放棄與2019年9月1日至2020年12月31日承保保單上40%的風險和所有其他合格保單上20%的風險相關的保費收入，以換取對已放棄保單上的索賠和索賠費用的報銷、20%的讓渡佣金以及高達63%的利潤佣金，這與讓渡的索賠直接或相反。自2022年1月1日起，埃森特擔保公司與第三方再保險人小組簽訂了配額份額再保險協議(“QSR 2022”)。根據QSR 2022，EssenGuaranty將放棄與2022年1月1日至2022年12月31日期間所有符合條件的保單風險的20%相關的保費收入，以換取對放棄的索賠和承保保單上的索賠費用的報銷，20%的讓渡佣金, 以及高達62%的利潤佣金，與放棄的索賠直接或相反。這些再保險覆蓋範圍還減少了有效的淨風險和PMIER最低要求的資產。見本公司簡明綜合財務報表附註4。
 
39
目錄表
截至2022年3月31日，我們對美國保險子公司的綜合風險資本比計算如下：
 
合併法定資本：
(千美元)		 
投保人盈餘$1,138,937 
應急準備金1,919,943 
合併法定資本$3,058,880 
有效綜合淨值風險$30,331,197 
綜合風險資本比率9.9:1
 
有關監管資本的更多信息，請參閲我們的精簡合併財務報表附註14。剔除公司間交易的影響後，我們的法定資本合計等於EssenGuaranty的法定資本加上EssenPA的法定資本之和。綜合風險資本比率等於埃森特擔保和埃森特PA有效的淨風險總和除以綜合法定資本。上述信息來自我們保險子公司的年度和季度報表，這些報表是按照賓夕法尼亞州保險部和全國保險專員協會會計慣例和程序手冊規定或允許的會計慣例編制的。這種做法與美國普遍接受的會計原則不同。
 
埃塞特再保險公司已與房地美和房利美進行了GSE和其他風險分擔交易，包括保險和再保險交易。根據配額份額再保險協議，埃森特再保險公司在2020年12月31日之前為埃森特擔保公司的淨資產提供25%的再保險，在2020年12月31日之後為艾森特擔保公司的淨資產提供35%的再保險。於截至2022年及2021年3月31日止三個月內，埃森特再保險並無向埃森特集團支付股息，埃森特集團亦無向埃森特再保險公司出資。截至2022年3月31日，埃塞特再保險公司的股東權益總額為13億美元，有效風險淨額為165億美元。
 
財務實力評級
 
我們的主要抵押貸款保險子公司EssenGuaranty的保險公司財務實力評級被穆迪投資者服務公司(“穆迪”)評為A3級，展望為穩定；被標準普爾評為BBB+，展望為穩定；A級(優秀)，展望為A.M.Best穩定。Essen Re的保險公司財務實力評級為BBB+，標準普爾和A(優秀)的展望為穩定，上午最佳展望為穩定。
 
私人按揭保險人資格規定
 
自2015年12月31日起，房利美和房地美在聯邦住房金融局的指導下，實施了新的協調私人抵押貸款保險人資格要求，我們將其稱為“PMIER”。PMIER代表了私人抵押貸款保險公司有資格為房利美和房地美擁有或擔保的貸款提供抵押保險的標準。PMIER包括納入基於風險的框架的財務實力要求，該框架要求經批准的保險公司擁有足夠水平的流動資產，以支付索賠。這一基於風險的框架規定，與履約貸款相比，保險公司必須為違約的保險貸款持有高得多的所需資產。PMIER還包括增強的運營業績預期，並定義了在經批准的保險公司未能遵守這些要求時適用的補救措施。2018年，GSE發佈了修訂後的PMIERs框架(簡稱PMIERs 2.0)，並於2019年3月31日生效。截至2022年3月31日，我們獲得GSE批准的抵押貸款保險公司EssenGuaranty符合PMIERs 2.0。截至2022年3月31日，根據我們對PMIERs 2.0的解讀，EssenGuaranty的可用資產為31.9億美元，佔其最低要求資產18.4億美元的174%。

根據GSE於2020年6月30日生效的PMIERs指導，Essend將對由聯邦緊急事務管理署(FEMA)宣佈有資格獲得個人援助的重大災區內的物業支持的每筆違約保險貸款的基於風險的必需資產額係數應用0.30乘數，並且1)受針對FEMA宣佈的重大災難而授予的容忍計劃的約束，其條款與房利美或房地美提供的容忍計劃、償還計劃或貸款修改試用期的條款實質上一致。(2)不及預期的預期金最多為(I)聯邦應急管理局《重大災難聲明》規定的事故期間的第一天前30天或(Ii)聯邦應急管理局《重大災難聲明》規定的事故期間的最後一天之後的90天，不超過自聯邦應急管理局《重大災難聲明》規定的事故期間的第一天起計的180天。在上述情形下，對於不超過三個日曆月的不良基本抵押保證保險貸款，以0.30乘數適用於以風險為基礎的必需資產額係數，自
40
目錄表
如果沒有上文1)所述的忍耐計劃，貸款達到兩次未達到預期的月還款額，則貸款成為不良主要抵押保證保險貸款。此外，根據PMIERS指導意見提供的臨時條款，對於初始不及預期預期付款發生在2020年3月1日或之後且在2021年4月1日(新冠肺炎危機期)之前的物業支持的每筆保險違約貸款，埃森特將對基於風險的必需資產額係數應用0.30乘數。0.30的乘數將適用於違約的投保貸款1)受因應與新冠肺炎相關的財務困難而授予的寬免計劃的約束(假設任何貸款的初始未按期付款發生在新冠肺炎危機期間，並受寬限計劃、償還計劃或貸款修改試用期的約束)，其條款與房利美或房地美提供的條款實質上一致，或2)自貸款達到兩個月未按期付款而成為不良主要抵押保證保險貸款的月份起不超過三個日曆月。

財務狀況
 
股東權益
 
截至2022年3月31日，股東權益為42.2億美元，而截至2021年12月31日為42.4億美元。股東權益減少的主要原因是，在截至2022年3月31日的三個月中，與市場利率上升相關的未實現投資淨虧損增加、股票回購計劃下的普通股回購以及2022年產生的淨收入部分抵消了已支付的股息，導致累計其他全面收入減少。

投資
 
截至2022年3月31日，投資總額為49億美元，而截至2021年12月31日的投資總額為51億美元。此外，截至2022年3月31日，我們的總現金為2.038億美元，而截至2021年12月31日的現金總額為8150萬美元。投資減少主要是由於截至2022年3月31日的三個月我們的未實現淨投資虧損增加，這主要是由於市場利率的上升以及我們投資組合的部分有針對性的重新定位，這增加了現金，但投資於截至2022年3月31日的三個月的運營淨現金流部分抵消了這一影響。
 
41
目錄表
按資產類別劃分的可供出售的投資
 
資產類別March 31, 20222021年12月31日
(千美元)公允價值百分比公允價值百分比
美國國債$423,640 9.1 %$448,793 9.1 %
美國機構證券— — 5,504 0.1 
美國機構抵押貸款支持證券854,775 18.3 1,008,863 20.3 
市政債券(1)512,185 11.0 627,599 12.7 
非美國政府證券71,743 1.5 79,743 1.6 
公司債務證券(2)1,283,644 27.5 1,455,247 29.3 
住宅及商業按揭證券538,870 11.6 545,423 11.0 
資產支持證券594,451 12.8 581,703 11.7 
貨幣市場基金383,597 8.2 210,012 4.2 
可供出售的總投資$4,662,905 100.0 %$4,962,887 100.0 %
 3月31日，十二月三十一日，
(1)下表彙總了截至以下日期的市政債券：20222021
特別收入債券78.1 %77.1 %
一般義務債券19.6 20.5 
參與債券證書1.9 1.9 
税收分配債券0.3 0.5 
特別税收債券0.1 — 
總計100.0 %100.0 %
 3月31日，十二月三十一日，
(2)下表彙總了截至以下日期的公司債務證券：20222021
金融38.4 %33.7 %
消費者，非週期性18.0 19.8 
通信9.7 11.4 
工業6.9 7.0 
消費者，週期性6.4 7.0 
能量6.0 6.0 
技術6.0 6.8 
公用事業5.7 4.6 
基礎材料2.5 3.7 
政府0.4 — 
總計100.0 %100.0 %

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目錄表
可供按評級出售的投資
 
評級(1)March 31, 20222021年12月31日
(千美元)公允價值百分比公允價值百分比
AAA級$2,372,351 50.9 %$2,412,273 48.6 %
Aa180,491 1.7 96,331 1.9 
AA2334,764 7.2 354,951 7.2 
AA3212,344 4.5 221,914 4.5 
A1275,127 5.9 263,820 5.3 
A2413,390 8.9 427,282 8.6 
A3240,922 5.2 274,525 5.5 
Baa1226,229 4.8 305,204 6.1 
Baa2218,244 4.7 274,011 5.5 
Baa3190,644 4.1 240,755 4.9 
低於Baa398,399 2.1 91,821 1.9 
可供出售的總投資$4,662,905 100.0 %$4,962,887 100.0 %
(1)基於穆迪發佈的評級(如果有)。如果穆迪不可用，則使用標準普爾或惠譽評級(“惠譽”)評級。
 
按有效期限列出的可供出售的投資
 
有效期限March 31, 20222021年12月31日
(千美元)公允價值百分比公允價值百分比
$1,277,568 27.4 %$1,104,397 22.2 %
1至398,752 8.6 561,297 11.3 
2至412,012 8.8 539,174 10.9 
3至514,026 11.0 593,663 12.0 
4至615,448 13.2 663,127 13.4 
5年或以上1,445,099 31.0 1,501,229 30.2 
可供出售的總投資$4,662,905 100.0 %$4,962,887 100.0 %

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目錄表
可供出售的十大投資
 
 March 31, 2022
職級
(千美元)		安防公允價值攤銷
成本		未實現
收益(虧損)(1)		信用
評級(2)
1U.S. Treasury 1.500% 8/15/2026$32,624 $34,497 $(1,873)AAA級
2U.S. Treasury 0.250% 5/31/202523,865 25,578 (1,713)AAA級
3U.S. Treasury 2.625% 6/30/202319,917 19,717 200 AAA級
4U.S. Treasury 0.000% 2/23/202319,738 19,814 (76)AAA級
5Fannie Mae 3.500% 1/1/205818,737 19,173 (436)AAA級
6U.S. Treasury 0.875% 6/30/202618,373 19,638 (1,265)AAA級
7U.S. Treasury 5.250% 11/15/202817,876 18,070 (194)AAA級
8U.S. Treasury 0.125% 10/15/202317,091 17,609 (518)AAA級
9U.S. Treasury 0.375% 1/31/202614,299 15,379 (1,080)AAA級
10Fannie Mae 2.000% 8/1/205013,762 15,322 (1,560)AAA級
總計 $196,282 $204,797 $(8,515) 
可供出售的投資的百分比4.2 %   
(1)截至2022年3月31日，對於處於未實現虧損狀態的證券，管理層認為公允價值的下降主要與其購買後利率環境的變化有關。此外，見我們的簡明綜合財務報表附註3，按資產類別彙總未實現虧損總額，其中可供出售的投資的公允價值在12個月內及12個月或以上一直低於成本。

(2)基於穆迪發佈的評級(如果有)。如果穆迪不可用，則使用標準普爾或惠譽評級。

 
職級		2021年12月31日
(千美元)安防公允價值
1Fannie Mae 2.000% 10/1/2051$34,743 
2U.S. Treasury 1.500% 8/15/202634,404 
3U.S. Treasury 0.000% 6/30/202228,548 
4U.S. Treasury 0.250% 5/31/202524,918 
5Fannie Mae 3.500% 1/1/205821,424 
6U.S. Treasury 2.625% 6/30/202320,348 
7U.S. Treasury 0.000% 12/29/202219,376 
8U.S. Treasury 0.875% 6/30/202619,349 
9U.S. Treasury 5.250% 11/15/202819,082 
10U.S. Treasury 0.125% 10/15/202317,449 
總計 $239,641 
可供出售的投資的百分比4.8 %

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目錄表
下表包括截至2022年3月31日佔市政債券總頭寸10%以上的州的市政債券：

(千美元)公允價值攤銷
成本		信用
評級(1)、(2)
加利福尼亞
灣區收費局$8,391 $9,113 A1
聖華金山運輸走廊局7,242 7,725 A2
加州中部社區醫院義務小組6,812 7,725 A2
加利福尼亞州阿納海姆市6,801 7,725 A2
加利福尼亞州4,793 4,695 AA2
加利福尼亞州卡森市4,139 4,411 AA3
金州煙草證券化公司3,788 4,235 A3
聖何塞聯合學區3,485 4,090 Aa1
紅杉，老年人的社區3,483 3,740 AA3
加州長灘市港灣收入3,235 3,172 AA2
加利福尼亞州英格爾伍德市2,927 3,139 AA2
洛杉磯聯合學區/加利福尼亞州2,906 3,088 AA3
加利福尼亞州克恩縣2,792 2,740 Baa2
洛杉磯市機場管理局2,693 2,661 AA3
加利福尼亞州蒙特利市公園2,579 2,966 AA2
加利福尼亞州河濱縣2,190 2,250 A2
山麓-東部運輸走廊局2,070 2,350 A2
河濱縣交通運輸委員會1,466 1,665 A2
凱撒基金會醫院1,315 1,321 AA3
加州大學1,295 1,281 AA2
加利福尼亞州舊金山市公用事業委員會水
收入
1,182 1,365 AA2
加利福尼亞州埃爾卡洪市1,182 1,284 AA2
加利福尼亞州託蘭斯市1,170 1,247 AA2
加利福尼亞州薩克拉門託縣936 898 A3
加利福尼亞州埃爾蒙特市877 1,000 AA2
阿拉米達走廊運輸局868 881 A3
大教堂城重建機構後繼機構743 726 AA2
波莫納重建機構後繼機構718 700 AA2
加州獨立系統運營商公司657 725 A1
加利福尼亞州聖貝納迪諾縣538 541 AA3
加利福尼亞州縣煙草證券化機構458 479 A3
奧克斯納德聯合高中學區226 250 AA2
加利福尼亞州聖何塞市184 205 AA2
加利福尼亞州河濱市152 155 AA2
康普頓社區學院學區124 117 AA3
加利福尼亞州洛杉磯市100 111 AA3
奧克蘭港口27 31 A1
$84,544 $90,807 
(1)上述某些證券可能包括財務保證保險或國家增強型證券。上述評級包括這些信用增強的效果(如果適用)。

(2)基於穆迪發佈的評級(如果有)。如果穆迪不可用，則使用標準普爾或惠譽評級。
 
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目錄表
表外安排
 
EssenGuaranty已與在百慕大註冊的非關聯特殊目的保險公司簽訂了完全抵押再保險協議(“Radnor Re交易”)。Radnor Re特殊目的保險公司是特殊目的可變利益實體，不在我們的精簡合併財務報表中合併，因為我們沒有單方面權力指導那些對其經濟表現具有重大意義的活動。截至2022年3月31日，我們對Radnor Re實體的表外最大虧損敞口估計為70萬美元，代表再保險信託資產投資收益的估計淨現值。有關更多信息，請參閲我們的簡明合併財務報表附註4。

關鍵會計政策
 
截至本報告的提交日期，我們的關鍵會計政策與我們在2021年Form 10-K中討論的那些政策沒有重大變化。有關最近通過或正在評估的會計準則，請參閲我們的簡明合併財務報表附註2。
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目錄表
項目3.關於市場風險的定量和定性披露
 
我們擁有和管理着不同持有量、類型和期限的大型投資組合。投資收入是我們支持運營和索賠付款的現金流的主要來源之一。投資組合中的資產受到影響整體金融市場表現的相同因素的影響。雖然我們的投資組合受到影響全球市場的因素的影響，但它對美國市場驅動因素的波動最為敏感。
 
我們在董事會和高級管理層的監督下，通過我們的財務職能部門執行的明確的投資政策來管理市場風險。我們監控和管理的市場風險敞口的重要驅動因素包括但不限於：
 
•利率水平的變化。提高利率可能會降低投資組合中某些固定利率債券的價值。較高的利率可能會導致可變利率資產產生額外收入。利率下降將產生相反的影響。利率的重大變化也會影響持續性和索償率，這反過來又可能要求重組投資組合，使其更好地與未來的負債和索償付款保持一致。當市場狀況不利時，這種重組可能會導致投資被清算。
 
•利率期限結構的變化。利率的上升或下降通常會在收益率曲線上以不同的幅度變化。這些變化可能對某些資產的價值產生意想不到的影響。

•市場波動/投資的實際或感知信用質量的變化。通過我們自己或第三方(例如，評級機構)評估的變化確定的投資質量惡化將降低投資的價值，並可能降低投資的流動性。

•集中風險。如果投資組合高度集中於一項資產，或投資於價值高度相關的多項資產，則僅一項資產或一組高度相關資產的價值變化可能會對總投資組合的價值產生很大影響。

•提前還款風險。債券可能有贖回條款，允許債務人在對他們有利的情況下在到期前償還債務。這通常發生在利率降至債務利率以下的時候。
 
市場風險是在個人安全水平上衡量所有投資資產的。強調了定量分析沒有完全捕捉到的市場風險。此外，還討論了從上一個報告期到本報告期發生的重大市場風險變化。還將確定和描述風險管理方式的變化。
 
截至2022年3月31日，我們可供出售的投資的有效存續期為3.7年，這意味着收益率曲線瞬間平行移動(向上或向下移動100個基點)將導致我們可供出售的投資的公允價值變化3.7%。不包括短期投資，我們可供出售的投資的有效期限為4.1年，這意味着收益率曲線瞬間平行移動(向上或向下移動100個基點)將導致我們可供出售的投資的公允價值變化4.1%。
 
項目4.控制和程序
 
披露控制和程序
 
在首席執行官和首席財務官的監督下，我們的管理層在首席執行官和首席財務官的參與下，對截至本季度報告所涵蓋期間結束時我們的披露控制和程序(該術語在交易所法案下的規則13a-15(E)和15d-15(E)中定義)的有效性進行了評估。基於這一評估，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，我們的披露控制和程序自2022年3月31日本季度報告涵蓋的期間結束時起生效。
 
財務報告內部控制的變化
 
在我們最近一個財政季度，我們對財務報告的內部控制沒有發生任何變化(這一術語在交易法下的規則13a-15(F)和15d-15(F)中定義)對我們的財務報告內部控制產生了重大影響，或有合理的可能對其產生重大影響。

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目錄表
第二部分--其他資料
 
項目1.法律訴訟
 
我們目前沒有受到任何實質性法律程序的影響。
 
第1A項。風險因素
 
影響我們業務和財務結果的風險因素在第一部分第1A項中討論。“風險因素”在截至2021年12月31日的10-K表格年度報告中。除以下討論外，我們的風險因素與我們之前在年報中披露的風險因素沒有實質性變化。您應該仔細考慮我們年度報告中描述的風險，這些風險可能會對我們的業務、財務狀況或未來業績產生重大影響。我們在年度報告中描述的風險，以及以下披露的風險並不是我們面臨的唯一風險。我們目前不知道或我們目前認為無關緊要的其他風險和不確定性也可能對我們的業務、財務狀況和/或經營業績產生重大不利影響。如果實際發生任何風險，我們的業務、財務狀況和/或運營結果可能會受到負面影響。

第二項。 未登記的股權證券銷售和收益的使用

證券回購
 
下表列出了截至2022年3月31日的三個月內回購我們普通股的相關信息。
期間
(千美元，每股除外)		總計
數量
股票
購得		平均價格
按股支付		總人數
購入的股份
作為公開活動的一部分
已宣佈的計劃
或程序		近似值
以下股票的價值：
可能還會是
在以下條件下購買
這些計劃或
節目(1)
2022年1月1日-1月31日425,164 $46.59 425,164 
2022年2月1日-2月28日334,126 $45.35 334,126 
2022年3月1日-3月31日912,883 $41.96 834,272 
總計1,672,173  1,593,562 $22,255 
(1)截至2022年3月31日，該公司被授權購買2021年5月宣佈的2.5億美元的普通股，其中2.277億美元已使用。表中剩餘的2,230萬美元代表截至2022年3月31日根據股份回購計劃可回購股份的金額。2022年4月，公司額外回購了543,399股普通股，總成本為2230萬美元，完成了回購計劃。2022年5月，董事會批准了一項新的股份回購計劃，授權公司在2023年底之前在公開市場回購最多2.5億美元的普通股。

項目5.其他信息
 
2022年股東周年大會

2022年5月4日，我們召開了2022年年度股東大會(簡稱年會)。截至2022年3月4日，即股東周年大會的記錄日期，共有108,788,046股普通股有權投票，其中101,056,112股股份親自或委派代表出席股東周年大會。

以下是年度大會上提交給股東的每一項事項的最終投票結果摘要。

48
目錄表
建議1-選舉三名二級董事，直至2025年年度股東大會：
投票贊成扣留的選票經紀人無投票權
第二類董事將服務於2025年股東周年大會：
羅伯特·格蘭維爾95,650,5642,715,3872,690,161
安吉拉·L·海斯98,128,974236,9772,690,161
艾倫·萊文89,668,6288,697,3232,690,161

提案2--重新任命普華永道會計師事務所為公司2022年12月31日止年度和2023年股東周年大會之前的獨立註冊公共會計師事務所，並將審計師薪酬的確定提交董事會，這一決定已獲批准：
投票贊成100,430,436
投反對票593,859
棄權31,817

提案3-就我們的高管薪酬提供不具約束力的諮詢投票：
投票贊成95,609,960
投反對票2,698,996
棄權56,994
經紀人無投票權2,690,162

提案4--就我們關於高管薪酬的諮詢投票的頻率提供不具約束力的諮詢投票：
“一年”96,075,312
“兩年”49,486
“三年”2,190,729
棄權50,423
經紀人無投票權2,690,162

認識到股東在年會上就我們高管薪酬的諮詢投票頻率進行的非約束性諮詢投票的結果，我們的董事會決定，公司將每年就我們的高管薪酬進行非約束性諮詢投票，直到下一次就我們的高管薪酬進行此類投票的頻率進行必要的投票為止。

項目6.展品
 
(a)                                展品：
 
展品
不是的。		 描述
31.1
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302節通過的1934年《證券交易法》第13a-14(A)條或第15d-14(A)條規定的首席執行官證書
31.2
 根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302節通過的1934年《證券交易法》第13a-14(A)條或第15d-14(A)條規定的首席財務官證明
32.1
 根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906節通過的《美國法典》第18編第1350條對首席執行官和首席財務官的認證
101 以下財務資料來自截至2022年3月31日的季度10-Q表格，格式為內聯XBRL格式：(I)簡明綜合資產負債表(未經審計)；(Ii)簡明綜合全面收益表(未經審計)；(Iii)簡明綜合股東權益變動表(未經審計)；(Iv)簡明綜合現金流量表(未經審計)；及(V)簡明綜合財務報表附註(未經審計)。

49
目錄表
簽名
 
根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使本報告由其正式授權的簽署人在指定日期代表其簽署。
 
 埃森特集團有限公司。
  
  
日期：2022年5月6日/s/Mark A.Casale
 馬克·A·卡薩萊
 總裁、首席執行官兼董事長
(首席行政主任)
  
  
日期：2022年5月6日/s/Lawrence E.McAlee
 勞倫斯·E·麥卡利
 高級副總裁兼首席財務官
(首席財務官)
  
  
日期：2022年5月6日/s/David B.Weinstock
 大衞·B·温斯托克
 副總裁兼首席會計官
(首席會計主任)

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