以下是截至2022年5月6日的管理層對截至2022年3月31日的三個月的討論和分析(“MD&A”)。除非上下文另有説明或要求，否則術語“我們”、“我們”和“我們的公司”是指BEPC及其受控實體。BEPC是Brookfield Renewable Partners L.P.(“BEP”)的間接控股子公司，或與其子公司(包括我們的公司“Brookfield Renewable”)(紐約證券交易所代碼：BEP；多倫多證券交易所代碼：BEP.UN)共同控制的子公司。除文意另有所指或另有要求外，“合夥”係指Brookfield Renewable及其受控子公司，不包括本公司。Brookfield Renewable和Brookfield Renewable Corporation的最終母公司是布魯克菲爾德資產管理(Brookfield Asset Management)。在本管理層的討論和分析中，Brookfield Asset Management及其子公司(Brookfield Renewable除外)也單獨和統稱為“Brookfield”。

除了歷史信息外，本MD&A還包含前瞻性陳述。請讀者注意，這些前瞻性陳述會受到風險和不確定因素的影響，這些風險和不確定性可能會導致實際結果與前瞻性陳述中反映的結果大不相同。請參閲“關於前瞻性陳述的告誡聲明”。

BEPC的未經審核中期綜合財務報表是根據國際會計準則委員會(“IASB”)頒佈的國際財務報告準則(“IFRS”)編制的，該準則要求對截至財務報表日期的已報告資產和負債額、或有負債的披露以及報告期內的收入和支出金額產生影響的估計和假設。

對$、C$、歐元、R$和COP的引用是指美國(“U.S.”)美元、加元、歐元、巴西雷亞爾和哥倫比亞比索。除非另有説明，否則所有金額均以美元表示。

關於我們的業務和分段信息的説明，以及我們用來解釋我們的財務結果的非國際財務報告準則的財務指標，請參閲“第8部分--向利益相關者介紹和業績衡量”。關於非“國際財務報告準則”財務計量與最具可比性的“國際財務報告準則”財務計量的對賬，見“第4部分--關於比例信息的財務執行情況審查--非”國際財務報告準則“計量的對賬”。本管理層的討論和分析包含符合美國和加拿大證券法的前瞻性信息。有關前瞻性陳述和使用非國際財務報告準則計量的警告性陳述，請參閲--“第9部分--警告性陳述”。我們提交給美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)和加拿大證券監管機構的年度報告和其他信息可在我們的網站(https://bep.brookfield.com)，)或美國證券交易委員會網站(www.sec.gov/edgar.shtml)或加拿大證券監管機構網站(www.sedar.com)上查閲。

第1部分-概述

業務概述

BEPC是一家加拿大公司，於2019年9月9日根據不列顛哥倫比亞省法律註冊成立。我們的公司由Brookfield Renewable成立，為喜歡通過公司結構擁有證券的投資者提供另類投資工具。雖然我們的業務主要位於美國、巴西、哥倫比亞和歐洲，但在經濟條件下，由於A類可交換從屬有表決權股票(“BEPC可交換股份”)附帶的交換特性，BEPC將可以選擇通過提供BEP的現金或無投票權有限合夥單位(“LP單位”)來滿足交換請求，因此股東將對BEP運營的所有地區有敞口。

本公司的BEPC可交換股份旨在與有限責任公司的單位在經濟上等同。我們相信，通過對BEPC可交換股份和有限責任公司單位進行相同的股息和分配，以及每股BEPC可交換股份可由持有人隨時選擇交換一個有限責任公司單位，從而實現經濟對等。鑑於經濟上的等價性，我們預計BEPC可交換股份的市場價格將受到LP單位的市場價格以及我們公司和Brookfield Renewable作為一個整體的綜合業務表現的重大影響。除了仔細考慮本文件中的披露外，強烈鼓勵股東仔細審查合夥企業的定期報告。合作伙伴關係需要向美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)提交報告，包括Form 20-F的年度報告和其他信息。公眾可以在美國證券交易委員會的網站上查閲美國證券交易委員會的備案文件，網址為http://www.sec.gov.已向加拿大證券管理機構提交的文件副本可在www.sedar.com上獲得。有關合作關係的信息，包括提交給美國證券交易委員會的文件，也可以在該公司網站上獲得，網址是：https://bep.brookfield.com.在https://bep.brookfield.com上找到或可通過該網站獲取的信息不包含在本MD&A中，也不構成本MD&A的一部分。

我們的公司、我們的子公司和Brookfield Renewable的目標是，從長期來看，其擁有的可再生資產的年總回報率為12%至15%。我們集團打算通過投資於資產基礎的升級和擴張，以及收購和資本回收計劃，從我們的運營現金流和增長中獲得這一回報。Brookfield Renewable主要根據對其運營業績的評估來確定其分佈。我們的集團使用運營資金(“FFO”)來評估經營業績，並可以按單位計算，作為未來長期分銷增長的指標。有關更多詳細信息，請參閲本MD&A的“業績披露”部分。

第2部分--綜合信息的財務業績審查

下表反映了截至3月31日的三個月的主要財務數據：

截至2022年3月31日的三個月的差異分析

總收入為9.29億美元，比上年同期增加9000萬美元。最近收購和投產的設施為發電量貢獻了426GWh，為收入貢獻了3200萬美元，但最近完成的資產出售部分抵消了這一貢獻，使發電量減少了203GWh，收入減少了2000萬美元。在同一商店，不變貨幣基礎上，收入增加了9800萬美元，這主要是因為我們受益於通脹升級和全球電價上漲導致大多數市場的已實現價格上升，但部分抵消了高電價市場發電量下降的影響。

與上年同期相比，美元走強，主要是兑歐元和哥倫比亞比索，收入減少2,000萬美元，但被1,300萬美元對我們運營和利息支出的有利外匯影響部分抵消。

直接運營成本總計2.91億美元，與同期相比減少了4700萬美元，因為我們業務範圍內的成本節約舉措、最近完成的資產出售以及前一年德克薩斯州冬季風暴的影響被我們最近收購和委託的設施的額外成本部分抵消。

管理事務費用總額為5200萬美元，與上一年同期基本持平。

由於我們投資組合的增長，利息支出總計2.28億美元，比去年同期增加了800萬美元。

由於期內有限責任公司單價的變動，對BEPC可交換股票的重新計量導致了9.09億美元的虧損。

折舊費用總計2.96億美元，由於我們業務的增長，比去年同期增加了600萬美元。

由於上述項目，淨虧損總額為8.82億美元，比上年同期減少8.2億美元。

第3部分-其他綜合財務信息

財務狀況彙總綜合報表

下表彙總了未經審計的中期綜合財務狀況報表的主要項目：

持有待售資產

截至2022年3月31日，持有的待售資產總額為9800萬美元，而截至2021年12月31日的資產總額為零。這一增長完全歸因於將巴西一個36兆瓦的水電投資組合歸類為持有出售的資產。

財產、廠房和設備

截至2022年3月31日，房地產、廠房和設備總額為387億美元，而截至2021年12月31日為379億美元。8億美元的增長主要歸因於我們對發電資產開發的持續投資，使房地產、廠房和設備增加了2億美元，以及美元在大多數貨幣中的疲軟，使房地產、廠房和設備增加了10億美元。與物業、廠房和設備相關的折舊費用3億美元，以及將1億美元的物業、廠房和設備轉移到與巴西一個36兆瓦運營的水電投資組合有關的待售資產，部分抵消了增加的費用。

關聯方交易

我公司的關聯方交易是在正常的業務過程中進行的，按兑換金額記錄，主要是與合夥企業和Brookfield進行的。

我們公司通過紐約水電設施的單一長期PPA向Brookfield出售電力。

Brookfield提供了一項4億美元的承諾無擔保循環信貸安排，將於2022年12月到期，提取的利息按適用的基本利率外加最高1.8%計算。在本期間內，沒有動用Brookfield提供的承諾無擔保循環信貸安排。Brookfield可不時將資金存放在公司，這些資金應按要求償還，包括任何應計利息。截至2022年3月31日，該公司存入的資金為0萬美元(2021年12月31日：零)。截至2022年3月31日的三個月，Brookfield循環信貸安排和存款的利息支出總計為零(2021年：零)。

在本季度，該公司的一家子公司將與該合夥企業在加拿大的某些資產相關的電力代理協議轉讓給了該合夥企業的子公司Evolugen Trading and Marketing LP(“ETMLP”)。

此外，我公司還執行、修訂或終止了與合夥企業和Brookfield的其他協議，這些協議在公司2021年12月31日經審計的綜合財務報表中的附註27關聯方交易中有所描述。

下表反映了截至3月31日的三個月未經審計的中期綜合收益(虧損)表中的關聯方協議和交易：

(1)該公司透過表決協議控制的若干附屬公司已訂立協議，委任該合夥為其代理人，與外部交易對手訂立某些衍生交易，以對衝購電價格的波動。該公司在2021年確認了與代理安排相關的6200萬美元收益，這些安排已被排除在能源採購之外。自2021年4月1日起，代理安排由合夥企業轉移至公司。

(2)在2021年11月之前，保險服務是通過Brookfield Asset Management的子公司向外部保險服務提供商支付的。2021年支付給Brookfield Asset Management子公司的費用為零。截至2021年11月，Brookfield通過一家受監管的子公司，開始通過第三方商業保險公司為北美某些實體的利益提供保險。根據這些安排收取的保費等於或低於市場費率。

第4部分--基於比例信息的財務業績審查

分段披露

分段信息的編制與我們公司的首席運營決策者(我們稱為“CODM”)管理公司、評估財務結果和做出關鍵運營決策的基礎相同。見“第8部分--對利益攸關方的介紹和業績衡量”，瞭解有關部分的信息，以及關於比例信息的計算和相關性的説明。

截至3月31日的三個月的按比例業績

以下圖表反映了截至3月31日的三個月按比例計算和彙總的財務數字：

(1)實際發電量包括沒有相應長期平均值的設施產生的59GWh(2021年：52GWh)。請參閲第8部分-向利益相關者演示和績效衡量，瞭解為什麼我們不考慮某些設施的長期平均水平。

(2)非國際財務報告準則計量。關於對最直接可比的國際財務報告準則計量的對賬，見本管理層討論和分析中的“非國際財務報告準則計量的對賬”。

水電按比例調度

下表列出了我們在截至3月31日的三個月中水電運營的比例結果：

(1)非國際財務報告準則計量。關於與最直接可比的國際財務報告準則計量的對賬，請參閲本管理層討論和分析中的“非國際財務報告準則計量的對賬”。

我們水電業務的運營資金為1.31億美元，而上一年為1.18億美元，這主要是由於通脹指數化、再合同計劃以及我們的非合同發電實現了更高的市場價格，帶來了哥倫比亞發電增加的好處和每兆瓦時平均收入的增加。我們的水電業務也受益於一項積極的裁決，即收回我們在巴西的某些水電設施的歷史利潤，這些設施按照服務特許權安排運營。

風電作業按比例計算

下表列出了我們在截至3月31日的三個月中風能業務的比例結果：

(1)非國際財務報告準則計量。關於與最直接可比的國際財務報告準則計量的對賬，請參閲本管理層討論和分析中的“非國際財務報告準則計量的對賬”。

我們Wind業務的運營資金為3300萬美元，而前一年為3500萬美元。上年第三季度出售的美國資產的運營資金貢獻了400萬美元，上年同期為96GWh。在同一門店基礎上，運營資金高於上年，主要是由於西班牙市場價格上漲，部分被每兆瓦時平均收入下降所抵消，這主要是因為我們的德克薩斯州資產在冬季風暴期間實現了更高的市場價格，使前一年受益。

按比例進行的太陽能運行

下表顯示了我們在截至3月31日的三個月中太陽能業務的比例結果：

(1)非國際財務報告準則計量。關於與最直接可比的國際財務報告準則計量的對賬，請參閲本管理層討論和分析中的“非國際財務報告準則計量的對賬”。

我們太陽能業務的運營資金為2600萬美元，而上一年為1300萬美元。我們新投入使用的設施的貢獻為100萬美元和36GWh。在同一門店的基礎上，運營部門的資金高於上年，主要是因為西班牙市場價格上漲，部分被資源減少所抵消。

按比例進行分佈式發電、存儲和其他操作

下表顯示了截至3月31日的三個月我們在分佈式發電、存儲和其他方面的比例結果：

(1)非國際財務報告準則計量。關於與最直接可比的國際財務報告準則計量的對賬，請參閲本管理層討論和分析中的“非國際財務報告準則計量的對賬”。

我們的分佈式生成、存儲和其他業務的運營資金為1500萬美元，與前一年持平。

非國際財務報告準則計量的對賬

下表將非“國際財務報告準則”財務計量與最直接可比的“國際財務報告準則”計量進行了核對。截至2022年3月31日的三個月的淨收益(虧損)與調整後的EBITDA進行了核對：

			歸因於合夥企業
(百萬)			水力發電						風						太陽能						分佈式發電、存儲和其他						公司						總計
淨收益(虧損)			$	100					$	(3)					$	17					$	22					$	(1,018)					$	(882)
加回或扣除以下各項：
折舊			127						82						62						25						—						296
遞延所得税支出(回收)			(7)						13						(6)						—						—						—
外匯和金融工具損失(收益)			52						(2)						(10)						(7)						—						33
其他(1)			6						23						20						3						(2)						50
BEPC可交換股份的分紅(2)			—						—						—						—						55						55
BEPC可交換股和B股B股的重新計量			—						—						—						—						909						909
管理服務費			—						—						—						—						52						52
利息支出(2)			94						29						37						9						4						173
當期所得税支出			36						2						—						—						—						38
權益類投資和非控股權益應佔金額(3)			(229)						(104)						(82)						(32)						—						$	(447)
調整後的EBITDA			$	179					$	40					$	38					$	20					$	—					$	277

(一)其他對應的金額與收入活動無關，不是企業經營活動所必需的正常經常性現金經營費用。其他結餘包括衍生工具及其他重估及結算、債務清償/修改的收益或虧損、交易成本、法律、撥備、特許權資產攤銷及公司在外幣對衝中的經濟份額，以及我們開發及/或不打算長期持有的資產的已實現處置收益及虧損。

(2)利息支出總額為2.28億美元，包括利息支出和BEPC可交換股票的股息。

(3)權益應佔投資金額對應於公司於聯營公司及合營企業的投資所產生的經調整EBITDA，該等投資採用權益法入賬。非控股權益應佔金額按合併附屬公司中非控股權益所持有的經濟所有權權益計算。通過調整調整後的非控股權益應佔EBITDA，我公司能夠從非全資子公司的運營收入中剔除不屬於我公司的部分資金。

下表將非“國際財務報告準則”財務計量與最直接可比的“國際財務報告準則”計量進行了核對。截至2021年3月31日的三個月的淨收益(虧損)與調整後的EBITDA進行了核對：

(一)其他對應的金額與收入活動無關，不是企業經營活動所必需的正常經常性現金經營費用。其他結餘包括衍生工具及其他重估及結算、債務清償/修改的收益或虧損、交易成本、法律、撥備、特許權資產攤銷及公司在外幣對衝中的經濟份額，以及我們開發及/或不打算長期持有的資產的已實現處置收益及虧損。

(2)利息支出總額為2.2億美元，包括利息支出和BEPC可交換股票股息。

(3)權益應佔投資金額對應於公司於聯營公司及合營企業的投資所產生的經調整EBITDA，該等投資採用權益法入賬。非控股權益應佔金額按合併附屬公司中非控股權益所持有的經濟所有權權益計算。通過調整調整後的非控股權益應佔EBITDA，我公司能夠從非全資子公司的運營收入中剔除不屬於我公司的部分資金。

下表將非“國際財務報告準則”財務計量與最直接可比的“國際財務報告準則”計量進行了核對。淨收益(虧損)與截至3月31日的三個月的運營資金進行了核對：

1.其他對應的金額與收入活動無關，不是企業運營所需的正常、經常性現金運營費用。其他結餘包括衍生工具及其他重估及結算、債務清償/修改的收益或虧損、交易成本、法律、撥備、特許權資產攤銷及公司在外幣對衝中的經濟份額，以及我們開發及/或不打算長期持有的資產的已實現處置收益及虧損。

2.權益投資應佔金額對應於其在聯營公司和合資企業的投資所產生的運營資金，採用權益法進行會計處理。非控股權益應佔金額按合併附屬公司中非控股權益所持有的經濟所有權權益計算。通過調整非控股權益的運營資金，我公司能夠從非全資子公司的運營收入中剔除不屬於我公司的部分資金。

第5部分-流動資金和資本資源

可用流動資金

本公司與合夥企業一致，對整個集團的流動資金進行評估，因為股東憑藉BEPC可交換股份的交換特徵，擁有更廣泛的可再生投資基礎。我們整個集團的流動資金包括以下內容：

(1)包括與合夥企業的19.75億美元次級信貸安排，以及與Brookfield Asset Management的4億美元循環信貸安排。

我們擁有充足的流動性，使我們能夠為增長計劃、資本支出、分配提供資金，並抵禦經濟環境的突然不利變化或發電量的短期波動。我們保持着強大的投資級資產負債表，其特點是保守的資本結構，獲得多種融資槓桿，包括專注於機會主義基礎上的資本循環，以及多樣化的資本來源。流動資金的主要來源是來自業務的現金流、我們的信貸安排、無追索權借款的向上融資以及通過公開市場發行各種證券的收益。

股利政策

BEPC董事會可以酌情宣佈分紅。然而，BEPC可交換股份的結構旨在提供與有限責任公司單位相等的經濟回報，預計BEPC可交換股份的股息將與對有限責任公司單位的分派同時及相同金額宣佈。如果股息沒有與有限責任公司單位的分配同時宣佈和支付，則該BEPC可交換股票股息的未申報或未支付金額將應計和累積。根據股權承諾協議，合夥企業亦已同意，倘本公司於該日並無足夠資金或其他資產就BEPC可交換股份宣派及支付等值股息，則不會就該等有限責任公司單位作出任何分派或支付任何分派。見截至2021年12月31日的20-F表格第7.B項“關聯方交易--BEPC與合夥企業的關係--股權承諾協議”。Brookfield Renewable的分銷是由運營產生的穩定、嚴格監管和收縮的現金流支撐的。Brookfield Renewable的目標是支付長期可持續的分銷，其目標支付率約為Brookfield Renewable運營資金的70%。

Brookfield Renewable普通合夥人董事會批准，從2022年3月支付的分配開始，將其年度分配增加5%，至每LP單位1.28美元，或每個LP單位季度0.32美元，高於2021年的每LP單位1.22美元。這一增長反映了Brookfield Renewable最近委託的資本項目的預期貢獻，以及最近收購的預期現金收益。Brookfield Renewable的目標是根據其業務預期的增長，實現5%至9%的年分銷增長。

借款

下表列出了與我們的借款和信貸安排相關的債務構成、整體期限概況以及按比例計算的平均利率：

(1)有關比例債務的信息，請參閲“第8部分--向利益攸關方介紹和業績衡量”。

下表彙總了截至2022年3月31日我們的未貼現本金償還和按比例計劃的攤銷：

(百萬)						2022						2023						2024						2025						2026						此後						總計
債務本金償還
無追索權借款
信貸安排						$	1					$	—					$	16					$	—					$	—					$	—					$	17
水力發電						37						21						77						272						216						1,293						1,916
風						—						67						—						—						—						208						275
太陽能						17						67						—						—						—						187						271
分佈式發電、存儲和其他						—						25						—						152						—						71						248
						55						180						93						424						216						1,759						2,727
攤銷債務本金償還
無追索權借款
水力發電						51						81						68						77						80						433						790
風						32						61						63						50						45						184						435
太陽能						84						104						75						75						73						679						1,090
分佈式發電、存儲和其他						18						28						22						15						12						101						196
						185						274						228						217						210						1,397						2,511
總計						$	240					$	454					$	321					$	641					$	426					$	3,156					$	5,238

我們仍然專注於以可接受的條款對短期融資進行再融資，並保持一個可管理的期限階梯。我們預計在2026年之前以可接受的條款對我們的借款進行再融資不會出現重大問題，並將根據當前的利率環境機會主義地這樣做。

提出比例債務是為了幫助投資者瞭解本公司在財務報表中合併但並非全資擁有的標的投資的資本結構。當與一起使用時

來自運營的資金，比例債務預計將提供有關我們公司如何在資產水平上為其業務融資的有用信息。根據《國際財務報告準則》列報的綜合債務與比例債務之間的唯一不同之處，是調整以剔除非歸屬於本公司的合併投資的債務份額，以及調整以包括歸屬於本公司的權益會計投資的債務份額。管理層利用比例負債來了解在其財務報表中合併但並非全資擁有的標的投資的資本結構。比例債務提供了關於我們公司如何在資產水平上為其業務融資的有用信息，並提供了在給定槓桿程度下投資資本回報的視角。

資本支出

我們用運營產生的現金流為增長資本支出提供資金，並輔之以投資級覆蓋範圍和契約門檻的無追索權債務。這是為了確保我們的投資具有穩定的資本結構，並有大量的股本支持，並且資產水平的現金流可以自由地匯到我們的公司。這一戰略也鞏固了我們的投資級形象。

為了為大型開發項目和收購提供資金，我們將評估各種資本來源，包括出售成熟業務的收益，以及通過股權、債務和優先股發行在資本市場籌集資金。此外，我們公司擁有23.8億美元的承諾循環信貸安排，可用於投資和收購，以及為有機增長計劃的股權部分提供資金。這些安排的目的是作為通向長期融資戰略的橋樑，而不是永久的資本來源，歷史上也是如此。

合併現金流量表

下表彙總了未經審計的中期合併現金流量表中的主要項目：

經營活動

在截至2022年3月31日的三個月中，在應付或來自關聯方的變化和淨營運資本變化之前，經營活動提供的現金流總計3.68億美元，而同期我們的業務表現強勁，現金流為1.48億美元。

未經審計的中期綜合現金流量表顯示的週轉資金結餘淨變化包括：

融資活動

在截至2022年3月31日的三個月裏，融資活動提供的現金流總計為8600萬美元。我們強大的資產負債表和有紀律的多元化資本來源使我們能夠為我們的增長提供資金，如下所述，並從無追索權融資中產生1.93億美元的淨收益。

在截至2022年3月31日的三個月內，向合夥企業和參與運營子公司的非控股權益支付的分派為1.65億美元(2021年：1.36億美元)。截至2022年3月31日的三個月，我們的非控股權益貢獻了6100萬美元的資本(2021年：2700萬美元)。

在截至2021年3月31日的三個月中，用於融資活動的現金流總計5700萬美元，這是因為通過下文所述的投資活動為我們的業務增長提供資金的無追索權融資所獲得的收益，已被支付給合夥企業和參與運營子公司的非控股權益的借款和分派的償還所抵消。

投資活動

截至2022年3月31日的三個月，用於投資活動的現金流總計1.91億美元。在截至2022年3月31日的三個月中，我們對物業、廠房和設備的持續投資，包括在巴西建設1,200兆瓦太陽能設施，為1.68億美元。

截至2021年3月31日的三個月，用於投資活動的現金流總計2.77億美元。在截至2021年3月31日的三個月中，我們對物業、廠房和設備的持續投資為2.39億美元，包括在巴西建設1,800兆瓦可隨時使用的太陽能開發項目，在哥倫比亞購買兩個20兆瓦的水電資產，以及繼續為現有風力發電項目供電。

已發行股份和單位

我公司的股權包括公眾股東持有的BEPC可交換股份和合夥企業持有的BEPC B類和BEPC C類股份。我們每一股BEPC可交換股票的股息預計將與合夥企業每個有限責任單位的分紅同時宣佈和支付，每股分紅金額相同。持有BEPC C類股票的持有者將有權在董事會宣佈時獲得股息。

我公司的資本結構由以下股份組成：

在截至2022年3月31日的三個月中，我們公司宣佈其已發行的BEPC可交換股票的股息為5500萬美元(2021年：5200萬美元)。我們BEPC可交換股份的股息在未經審計的中期綜合財務報表中作為利息支出列示。在截至2022年3月31日的三個月內，BEPC B類股票或BEPC C類股票均未宣佈分紅。

只要獲得必要的批准，本公司可以在符合適用法律的情況下，不時在公開市場購買股票以進行註銷。

2021年12月，該公司更新了對其已發行的BEPC可交換股票的正常路線發行人報價。該公司有權回購最多860萬股BEPC可交換股份，相當於其已發行和

已發行的BEPC可交換股票。投標將於2022年12月15日到期，如果該公司在此日期之前完成回購，將在更早的時間到期。在截至2022年3月31日的三個月內，沒有回購BEPC可交換股份。

於本報告日期，Brookfield及其聯屬公司(包括合夥企業)透過其持有的BEPC可交換股份及B股，持有本公司約81.5%的投票權。BEPC可交換股票的持有者(不包括Brookfield及其附屬公司，包括合夥企業)持有BEPC約18.5%的總投票權。

合同義務

關於下列事項的進一步詳情，請參閲附註15--未經審計的中期合併財務報表中的承付款、或有事項和擔保：

·承諾--水、土地和大壩使用協議，以及承諾收購經營項目組合和發展項目的協議和條件；

·或有事項--在正常業務過程中發生的法律程序、仲裁和訴訟，並提供信用證；以及

·擔保--所有賠償工作的性質。

財務狀況表外安排

我們公司沒有任何財務狀況的表外安排，這些安排對我們的財務狀況、財務狀況的變化、收入或支出、經營結果、流動資金、資本支出或資本資源對投資者來説是重要的，對我們的財務狀況、財務狀況的變化、收入或支出沒有或有可能對當前或未來產生重大影響。

我公司通過其公司信用工具為一般公司目的簽發信用證，包括但不限於保證金、履約保證金和準備金賬户擔保。截至2022年3月31日，簽發的信用證金額為7.48億美元(2021年：6.98億美元)。

本公司的兩家直接及間接全資附屬公司全面及無條件地擔保(I)Brookfield Renewable Partners ULC發行的任何及所有現有及未來的無抵押債務證券，有關本金、溢價(如有)及利息的支付，以及該等證券根據或就該等證券發行的信託契據而到期及須支付的款項；(Ii)Brookfield Renewable Power Privative Equity Inc.(“BRP Equity”)現時及未來的所有優先股，有關到期股息的支付、贖回到期金額的支付及清盤到期金額的支付，(I)BEP股權的解散或清盤；(Iii)BEP的某些優先股；(Ii)在到期時的分派支付、贖回到期金額的支付以及BEP清算、解散或清盤時到期的金額的支付；(Iv)為Brookfield Renewable的利益而建立的所有現有和未來雙邊信貸安排的義務；以及(V)Brookfield BRP Holdings(Canada)Inc.根據其美國商業票據計劃發行的票據。百慕大BRP Holdings I Limited(“BBHI”)和BEP Subco Inc.的子公司為Brookfield BRP Holdings(Canada)Inc.發行的永久附屬票據提供擔保。這些安排不會或不太可能對我們的財務狀況、財務狀況的變化、收入或支出、經營業績、流動性、資本支出或資本資源產生對投資者至關重要的當前或未來重大影響。

第6部分-精選季度信息

與夥伴關係有關的歷史業務和財務信息

由於預期BEPC可交換股份的市場價格將受到有限責任公司單位的市場價格以及Brookfield Renewable整體的綜合業務表現的重大影響，我們提供以下有關Brookfield Renewable的歷史運營和財務信息。有關更多詳細信息，請查看本MD&A導言部分中引用的合夥企業定期報告。

財務信息摘要

以下是我公司連續八個季度未經審計的季度財務信息摘要：

第7部分--關鍵估計、適用會計政策的判斷和內部控制

會計政策應用中的關鍵估計和關鍵判斷

未經審計的中期綜合財務報表是根據國際財務報告準則編制的，該準則要求在報告資產、負債、收入、費用和或有事項時使用估計和判斷。根據管理層的判斷，除與物業、廠房及設備、金融工具及相關遞延所得税負債的估值有關的估計外，經審核綜合財務報表附註1-列報基準及主要會計政策所概述的估計均不被視為關鍵會計估計。這些假設包括對未來電價、貼現率、預期長期平均發電量、通貨膨脹率、終端年度、運營和資本成本的金額和時間的估計，以及未來所得税撥備的所得税税率。估計數還包括確定應計項目、購買價格分配、使用年限、資產估值、資產減值測試、遞延税項負債、報廢退休債務以及與固定收益養卹金和非養卹金福利計劃有關的債務。估計是基於歷史經驗、當前趨勢和各種其他被認為在當時情況下是合理的假設。

在作出估計時，管理層在可能的情況下依賴外部信息和可觀察到的條件，並根據需要輔以內部分析。這些估計的應用方式與上一年一致，並無已知的趨勢、承諾、事件或不確定性，我們認為這些趨勢、承諾、事件或不確定性將對本次MD&A中使用的方法或假設產生重大影響。這些估計受未來電價、利率變動、外匯波動和其他因素的影響，其中一些因素具有很高的不確定性，如截至2021年12月31日的20-F年報中的“風險因素”部分所述。這些因素相互關聯的性質使我們無法以有意義的方式量化這些變動對我們公司財務報表的總體影響。這些估計不確定因素在不同程度上與幾乎所有資產和負債賬户結餘有關。實際結果可能與這些估計不同。

新會計準則

對IFRS 3企業合併的修正--參考概念框架

修正案為國際財務報告準則第3號的確認原則增加了一項例外，以避免因負債和或有負債而產生的潛在‘第2天’損益的問題，這些負債和或有負債將屬於國際會計準則第37號準備金、或有負債和或有資產或IFRIC 21徵費的範圍，如果單獨發生的話。這一例外要求各實體分別適用《國際會計準則第37號》或《國際財務報告準則21》中的標準，而不是適用《概念框架》，以確定在購置之日是否存在現有債務。同時，修訂在IFRS 3中增加了一個新的段落，以澄清或有資產在收購日不符合確認資格。IFRS 3的修正案適用於2022年1月1日或之後開始的年度報告期。

該公司已完成評估並實施其過渡計劃，以應對因修訂IFRS 3確認原則而產生的影響和效果變化。採用該原則並未對公司的財務報告產生重大影響。

未來會計政策的變化

國際會計準則第1號--財務報表列報修正案(“國際會計準則第1號”)

修正案明確瞭如何將債務和其他負債歸類為流動負債或非流動負債。《國際會計準則》第1號修正案適用於2023年1月1日或之後開始的年度報告期。該公司目前正在評估這些修訂的影響。

目前，國際財務報告準則未來沒有對公司產生潛在影響的其他變化。

財務報告的內部控制

在截至2022年3月31日的三個月內，我們對財務報告的內部控制沒有發生任何變化，這些變化已經或合理地可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響。

第8部分-向利益相關者演示和績效衡量

向公眾利益相關者演示

實際發電量

對於年內收購、處置或達到商業運營的資產，報告生成從收購、處置或商業運營之日起計算，不按年率計算。在同一商店的基礎上生成是指在兩個期間內所擁有的資產的生成。由於只涉及哥倫比亞，發電包括水力發電和熱電聯產設施。能源轉型包括利用我們的分佈式發電、抽水蓄能、北美熱電聯產和巴西生物質資產發電。

通過參加由巴西政府管理的水文平衡池，我們在巴西出現發電量短缺的風險繼續降至最低。該計劃通過確保所有參與者在任何特定時間點收到保證的能源量來減輕水文風險，而不考慮實際產生的能源量。該計劃重新分配能源，將多餘的能量從產生過剩的能量轉移到產生低於其保證能量的人，直到池中的總髮電量。週期性地，整個國家系統的低降雨量可能會導致可供銷售的發電量暫時減少。在此期間，我們預計將需要更高比例的火力發電來平衡該國的供需，這可能會導致整體現貨市場價格上漲。

與附屬公司達成的投票協議

我們的公司已經與Brookfield及其合作伙伴簽訂了投票協議，根據該協議，我們公司獲得了在美國和巴西擁有某些可再生能源發電設施的實體以及TerraForm Power的控制權。我們公司還與其財團合作伙伴就我們在哥倫比亞的業務達成了一項投票協議。投票協議賦予我們公司權力，除其他事項外，指導相關實體的董事會選舉，從而為我們公司提供控制權。因此，我們公司合併了這些實體的賬目。

對於之前由Brookfield Asset Management控制的實體，簽訂的投票協議並不代表符合IFRS 3的業務合併，因為所有合併業務在交易完成之前和之後最終都由Brookfield Asset Management控制。我們公司對這些涉及共同控制的實體的交易進行會計處理的方式類似於權益彙集，這要求提交投票前協議的財務信息，就像交易一直存在一樣。請參閲附註1((R))(Ii)-應用會計政策的關鍵判斷-我們經審計的年度合併財務報表中的共同控制交易，以瞭解我們關於共同控制交易的會計政策。

績效測評

段信息

我們的業務細分為-1)水力發電，2)風能，3)太陽能，4)分佈式發電、存儲和其他(抽水蓄能、熱電聯產和生物質)，以及5)公司。這最好地反映了CODM審查結果、管理業務和分配資源的方式。

年內，向CODM提交的報告進行了修訂，以納入我們公司的能源過渡業務。能源過渡業務對應於多種技術資產和投資的組合，這些資產和投資支持世界各地電網脱碳的更廣泛戰略。對前期經營分部的財務信息進行了重述，以呈現能源轉換業務的相應結果。

我們根據這些分部報告我們的業績，並以一致的方式列報上一時期的分部信息。見我們未經審計的中期綜合財務報表中的附註4-分段信息。

我們的主要業務目標之一是產生穩定和不斷增長的現金流，同時將風險降至最低，使所有利益相關者受益。我們通過三個關鍵指標來監測我們在這方面的表現--i)淨收益(虧損)，ii)調整後的利息、税項、折舊和攤銷前收益(“調整後EBITDA”)，以及iii)運營資金。

必須強調的是，調整後的EBITDA和來自業務的資金沒有國際財務報告準則規定的任何標準化含義，因此不太可能與其他公司提出的類似措施相比較，作為分析工具存在侷限性。我們在下面提供了關於我們如何確定調整後的EBITDA和運營資金的附加信息。我們還提供對淨收益(虧損)的對賬。見“第4部分--關於比例信息的財務執行情況審查--非國際財務報告準則計量的對賬”。

比例信息

已按比例向CODM報告用於評估業績和分配資源的措施。按比例提供的資料反映本公司按合併及權益法分別控制或對投資施加重大影響或共同控制的設施所佔份額。比例信息提供了股東的觀點，CODM認為在執行內部分析和做出戰略和運營決策時這一點很重要。CODM還認為，提供適當的信息有助於投資者瞭解管理層做出的決定和可以分配給股東的財務結果的影響。

比例財務信息不是，也不打算按照國際財務報告準則列報。已披露將國際財務報告準則數據與按比例列報的數據進行核對的表格。分部收入、其他收入、直接經營成本、利息支出、折舊、當期及遞延所得税及其他項目將與根據國際財務報告準則列報的結果有所不同，因為這些項目(1)包括我公司應佔上述每個項目的權益會計投資收益(虧損)的比例，以及(2)不包括我們未按比例分攤至上述每個項目的綜合投資收益(虧損)的比例。

作為一種分析工具，按比例列報結果有其侷限性，包括：

·各單行項目上顯示的數額是按我們的總體經濟所有權權益百分比計算出來的，不一定代表我們對資產和負債或收入和支出的法定債權；

·其他公司計算比例結果的方式可能與我們不同。

由於這些限制，我們的比例財務信息不應被孤立地考慮，或作為根據國際財務報告準則報告的財務報表的替代品。

我們公司不控制那些未合併的實體，因此，在其財務報表中作為權益會計投資列報。資產和負債以及收入和費用的列報並不代表我公司對該等項目的法律要求，扣除可歸因於非控制權益的財務報表金額並不意味着我公司對該等項目的法律要求或風險敞口。

除非上下文另有説明或要求，有關歸屬於我公司設施(包括開發資產)的兆瓦的信息是在綜合基礎上提供的，包括關於我公司控制或共同控制適用設施的設施。

淨收益(虧損)

淨收益(虧損)按照《國際財務報告準則》計算。

淨收益(虧損)是衡量盈利能力的一項重要指標，特別是因為它在《國際財務報告準則》下有標準化的含義。即使資產產生的基本現金流得到強勁的利潤率和穩定的長期購電協議的支持，根據國際財務報告準則公佈我們業務的淨收益(虧損)通常也會導致確認虧損。這樣做的主要原因是，會計規則要求我們確認我們資產的折舊水平遠遠高於我們對業務進行再投資所要求的水平，作為可持續資本支出。

調整後的EBITDA

調整後的EBITDA是投資者用來分析公司經營業績的非IFRS衡量標準。

本公司採用經調整EBITDA來評估扣除利息支出、所得税、折舊、管理服務成本、非控制權益、金融工具未實現損益、權益會計投資的非現金收入或虧損以及其他典型非經常性項目的影響前的業績。我們公司對這些因素進行了調整，因為它們可能是非現金的、不尋常的和/或不是管理層用來評估經營業績的因素。我們的公司在調整後的EBITDA中包括我們開發和/或不打算長期持有的資產的已實現處置損益，以提供關於

累計已實現基礎上的投資業績，包括在權益中記錄且未在本期調整後EBITDA中反映的任何未實現公允價值調整。

我們公司相信，這一指標的公佈將增強投資者在可配置基礎上評估我們的財務和經營業績的能力。

運營資金

營運資金是投資者用來分析營運淨收益的非國際財務報告準則計量，不受某些波動項目的影響，這些項目一般不會對目前的財務造成影響，或與業務表現沒有直接關係的項目。

本公司使用營運資金在扣除某些現金項目(例如收購成本和其他典型的非經常性現金項目)和某些非現金項目(例如遞延所得税、折舊、非現金部分的非控股權益、金融工具的損益、權益會計投資的非現金收入或虧損，以及其他非現金項目)的影響前評估業務的業績，因為這些不能反映基礎業務的業績。於經審核的年度綜合財務報表中，我們根據國際會計準則第16號“物業、廠房及設備”採用重估方法，根據重估金額釐定折舊，從而降低與未按國際會計準則委員會發出的“國際財務報告準則”報告或未採用重估方法計量物業、廠房及設備的同行的可比性。我們增加遞延所得税的依據是，我們不相信這一項目反映了我們預計在長期投資範圍內產生的實際納税義務的現值。

我們公司相信，在此基礎上對運營資金進行分析和列報，將加強投資者對業務表現的瞭解。

營運資金並非國際財務報告準則下普遍接受的會計計量，因此可能有別於其他實體使用的營運資金定義，以及加拿大房地產協會(“REALPAC”)和全國房地產投資信託協會(“NAREIT”)所使用的營運資金定義。此外，CODM沒有使用這一指標來評估我們公司的流動性。

比例債務

比例債務是根據與我公司在各種投資組合業務中的投資有關的借款債務的比例份額而提出的。比例財務信息不是，也不打算按照國際財務報告準則列報。提供比例債務指標是因為管理層認為它有助於投資者和分析師估計整體業績，並瞭解與我們公司在給定投資中的投資資本份額有關的槓桿情況。當與比例調整後EBITDA一起使用時，比例債務預計將提供有關我們公司如何在資產層面為其業務融資的有用信息。管理層認為，當與我們公司根據國際財務報告準則報告的業績(包括合併債務)一起閲讀時，比例列報對我們公司的運營表現和資本管理情況提供了更有意義的評估。

作為一種分析工具，按比例列報結果有其侷限性，包括：

·按比例計算的債務數額並不代表作為合併投資基礎的債務的合併債務。如果單個項目沒有產生足夠的現金流來償還全部債務，管理層可以酌情決定通過向Brookfield Renewable Corporation注資來支付差額，以避免債務違約。從我公司所有組合投資的合計比例調整EBITDA與我公司所有組合投資的合計比例債務之間的差額可能不明顯或不等於該差額；以及

·其他公司計算比例債務的方式可能會有所不同。

由於這些限制，我們公司的比例財務信息不應被孤立地考慮或作為根據國際財務報告準則報告的公司財務報表的替代品。

第9部分-警告性聲明

關於前瞻性陳述的警告性聲明

本報告包含符合加拿大證券法定義的前瞻性陳述和信息，以及1933年美國證券法第27A條(經修訂)、1934年美國證券交易法第21E條(經修訂)、1995年美國私人證券訴訟改革法以及任何適用的加拿大證券法規中有關該集團業務和運營的“安全港”條款的“前瞻性陳述”。本報告中的前瞻性表述包括但不限於以下表述：我們集團資產的質量及其將產生的現金流的彈性、我們的預期財務業績、未來資產的投產、合同投資組合、技術多樣化、收購機會、預期完成收購、未來能源價格和電力需求、經濟復甦、實現長期平均發電量、項目開發和資本支出成本、集團投資者基礎的多元化、能源政策、經濟增長、可再生資產類別的增長潛力。我們未來的增長前景和分配情況，我們獲得資本和未來股息的機會，以及向有限責任公司單位和BEPC可交換股份的持有者進行的分配。在一些情況下，前瞻性陳述可通過使用諸如“計劃”、“預期”、“預定”、“估計”、“打算”、“預期”、“相信”、“潛在”、“傾向”、“繼續”、“嘗試”、“可能”、“主要”、“大約”、“努力”、“追求”、“努力”、“尋求”等詞語或此類詞語和短語的變體，或某些行動、事件或結果“可能”的表述來確定，“可以”、“將”、“可能”或“將”被接受, 發生或被實現。儘管我們相信本報告中的前瞻性陳述和信息所表達或暗示的我們預期的未來結果、業績或成就是基於合理的假設和預期，但我們不能向您保證這些預期將被證明是正確的。您不應過度依賴前瞻性陳述和信息，因為此類陳述和信息涉及已知和未知的風險、不確定因素和其他因素，這些風險、不確定因素和其他因素可能會導致我們的實際結果、業績或成就與此類前瞻性陳述和信息明示或暗示的預期未來結果、業績或成就大不相同。

可能導致實際結果與前瞻性陳述中預期或暗示的結果大不相同的因素包括但不限於：我們集團任何設施的資源可獲得性因氣候變化或其他原因而發生的變化；能源市場的供需波動；我們集團無法按類似條款重新談判或更換即將到期的PPA；我們集團投資組合中無合同發電量的增加；互聯設施和傳輸系統的可用性和准入；特許權和許可證到期且不按類似條款續簽或更換；本集團對風能和太陽能可再生能源設施的不動產產權受到不利影響，原因包括留置權人和承租人的權利高於授予本集團的權利；本集團設施的運營成本增加；本集團未能遵守政府許可的條件或本集團無法維持政府許可；設備故障，包括與風力渦輪機和太陽能電池板有關的故障；無法獲得必要的設備，包括項目開發所需的備件和部件以及與此相關的成本大幅增加；大壩故障以及與此類故障相關的成本和潛在責任；新冠肺炎爆發的嚴重性、持續時間和蔓延，以及病毒可能產生的直接和間接影響；無法保險的損失和更高的保險費；我們開展業務的司法管轄區的監管、政治、經濟和社會條件的變化；不可抗力事件；貨幣匯率的不利變化以及本集團無法有效管理外幣風險；健康、安全、安保和環境風險；能源營銷風險；能源營銷風險；終止或改變, 巴西的MRE平衡池；捲入訴訟和其他糾紛以及政府和監管調查；我們集團合同的交易對手沒有履行義務；對不良交易對手執行合同的時間和費用以及成功的不確定性；我們集團因未來在新市場的收購而受到外國法律或法規的影響；我們集團的運營受到當地社區的影響；我們集團對計算機化商業系統的依賴，這可能使我們集團面臨網絡攻擊；我們集團投資的新開發技術的表現不如預期；水租費(或類似費用)的增加或供水管理的變化；技術的進步損害或消除了我們項目的競爭優勢；勞動力中斷和經濟上不利的集體談判協議；欺詐、賄賂、腐敗、其他非法行為或不充分或失敗的內部程序或系統；我們集團由於資本市場的狀況而無法為其運營提供資金；其貸款、債務和安全協議對我們集團的運營和財務限制；我們集團信用評級的變化；我們集團無法確定足夠的投資機會和完成交易；我們集團當前業務的變化，包括通過未來能源過渡投資；我們集團無法完成全部或部分資本循環倡議；我們集團投資組合的增長和我們集團無法實現其交易或收購的預期好處；我們集團無法發展

綠地項目或尋找適合開發綠地項目的新地點；與發電設施的建設和運營相關的延誤、成本超支和其他問題，以及與我們集團與社區和合資夥伴達成的安排相關的風險；Brookfield Asset Management選擇不為我們集團尋找收購機會，以及我們集團無法獲得Brookfield Asset Management確定的所有可再生能源收購，包括由於利益衝突；我們集團對其所有業務或投資沒有控制權；政治不穩定或政府政策變化；我們集團的一些收購可能是陷入困境的公司，這可能會使我們的集團面臨更大的風險，包括產生法律或其他費用；我們集團對證券的投資價值下降，包括其他公司的公開交易證券；我們集團不受與美國國內發行人相同的披露要求；我們集團組織結構內的經濟利益與控制權分離；未來出售和發行BEP單位、優先單位或可交換BEP單位的證券，包括BEPC可交換股票，或對此類出售或發行的看法, 可能會壓低BEP單位或BEPC可交換股票的交易價格；我們集團組織結構內多個層面的債務產生；根據1940年《投資公司法》被視為“投資公司”；我們集團對財務報告的內部控制的有效性；我們集團對Brookfield Asset Management及其合夥企業的依賴以及Brookfield Asset Management對我們集團的重大影響；Brookfield Asset Management的一些或全部關鍵專業人員的離職；我們集團缺乏獨立的創收手段；Brookfield Asset Management選擇持有我們集團所有權權益的方式的變化；這些風險因素包括：Brookfield Asset Management的行為不符合本集團或本公司股東的最佳利益；氣候變化的更廣泛影響；本集團系統技術的故障；本公司BEP單位和BEPC可交換股票市價的任何變化；我們隨時或在BEPC B類股票持有人通知下贖回BEPC可交換股份；以及我們在提交給Form 20-F的最新年度報告中描述的其他因素，包括第3.D項“風險因素”中闡述的因素。

我們告誡，上述可能影響未來結果的重要因素清單並非詳盡無遺。前瞻性陳述代表我們截至本報告發表之日的觀點，不應被視為代表我們截至隨後任何日期的觀點。雖然我們預計後續事件和發展可能會導致我們的觀點發生變化，但我們不承擔任何更新前瞻性陳述的義務，除非適用法律要求。有關這些已知和未知風險的進一步信息，請參閲我們最新的Form 20-F年度報告中包含的“風險因素”以及其中描述的其他風險和因素。

關於使用非國際財務報告準則計量的警示性聲明

我們根據國際財務報告準則編制財務報表。然而，本報告還提到了調整後的EBITDA、運營資金和單位運營資金，這些都不是國際財務報告準則下普遍接受的會計計量，因此可能與其他實體使用的調整後EBITDA、運營資金和單位運營資金的定義不同。特別是，我們對運營資金的定義可能不同於其他組織使用的運營資金的定義，以及加拿大房地產協會(REALPAC)和全國房地產投資信託協會(NAREIT)使用的運營資金的定義，部分原因是NAREIT的定義基於美國GAAP，而不是IFRS。我們相信，調整後的EBITDA、運營資金和單位運營資金是有用的補充措施，可以幫助投資者評估我們的財務業績。調整後的EBITDA、運營資金或每單位運營資金都不應被視為衡量我們業績的唯一指標，也不應與我們根據IFRS編制的財務報表的分析分開考慮，或作為對我們財務報表的分析的替代。這些非國際財務報告準則反映了我們如何管理我們的業務，並在我們看來，使讀者能夠更好地瞭解我們的業務。關於這些非“國際財務報告準則”財務計量與最具可比性的“國際財務報告準則”財務計量的對賬情況，見“第4部分--關於比例信息的財務業績審查--對非”國際財務報告準則“計量的對賬”。

淨收入與調整後的EBITDA和運營資金的對賬在我們管理層的討論和分析中提出。我們還在未經審計的中期綜合財務報表的附註4-分段信息中提供了運營資金與淨收益(虧損)的對賬。