附件99.1
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白山公佈第一季度業績

百慕大哈密爾頓(2022年5月6日)-懷特山保險集團有限公司(紐約證券交易所代碼：WTM)公佈，截至2022年3月31日，每股賬面價值為1,183美元，調整後每股賬面價值為1,204美元。2022年第一季度，每股賬面價值和調整後的每股賬面價值均增長了1%。

首席執行官曼寧·朗特里評論説：“我們第一季度表現不錯，ABVPS上升了1%。利率上升是我們固定收益投資組合的逆風。這被我們運營公司的積極業績和我們股票投資組合的正回報所抵消。在強勁的二級市場活動的推動下，BAM在本季度產生了2200萬美元的總保費和會員盈餘貢獻。方舟在本季度實現了盈虧平衡承保業績，反映了烏克蘭衝突造成的估計損失的影響。Ark本季度的毛保費為6.33億美元，同比增長57%，風險調整後的費率同比增長9%。NSM在預計控制的保費和預計調整後的EBITDA方面都實現了健康增長。Kudu公佈了調整後的EBITDA增長，並在其參與合同組合的公允價值中確認了2200萬美元的按市值計價的收益。MediaAlpha的股價在本季度上漲了7%，按市值計算獲得了1,900萬美元的收益。不包括MediaAlpha，投資組合在本季度的回報率為0.3%，因為股票的收益抵消了固定收益按市值計價的損失。我們在本季度完成了3900萬美元的股票回購。包括5月份從HG Global獲得的股息在內，未配置資本目前約為4億美元。

2022年第一季度普通股股東應佔全面收益(虧損)為3100萬美元，而2021年第一季度為7400萬美元。2022年第一季度的業績包括White Mountain投資MediaAlpha的1900萬美元未實現投資收益。2021年第一季度的業績包括White Mountain對MediaAlpha投資的已實現和未實現投資淨虧損4200萬美元，以及與NSM出售其Fresh保險汽車業務相關的2900萬美元虧損。

HG Global/BAM

BAM在2022年第一季度收取的毛保費和會員盈餘繳款(MSC)為2200萬美元，而2021年第一季度為2600萬美元。2022年第一季度，BAM承保的市政債券面值為35億美元，而2021年第一季度為35億美元，其中包括8.06億美元的假設再保險交易。2022年第一季度的總定價為63個基點，而2021年第一季度為74個基點。截至2022年3月31日，BAM的索賠支付資源總額為12.01億美元，而2021年12月31日為11.92億美元，2021年3月31日為11.44億美元。

BAM首席執行官Seán McCarthy表示：“BAM承保的一級和二級市場交易量在第一季度創下歷史新高，同比增長27%。定價與2021年全年水平一致。本季度利率更高，波動性更大，支持投資者對有保險的債券的需求增加。

在新冠肺炎大流行期間，BAM的投資組合表現良好。到2022年5月1日到期的所有BAM保險債券付款都是由被保險人支付的，BAM的觀察名單上沒有信用。

1

HG Global報告2022年第一季度税前虧損1500萬美元，而2021年第一季度為200萬美元。與2021年第一季度相比，HG Global在2022年第一季度的税前虧損增加，主要是由於HG Global固定收益投資組合的投資回報較低。

2022年4月29日，HG Global收到了其新的1.5億美元10年期定期貸款信貸安排的收益。反過來，HG Global向股東支付了1.2億美元的現金股息，其中1.16億美元支付給了White Mountain。

White Mountain報告2022年第一季度與BAM相關的税前虧損為3600萬美元，而2021年第一季度為2300萬美元。與2021年第一季度相比，2022年第一季度與BAM相關的税前虧損增加，主要是由於BAM固定收益投資組合的投資回報較低。

BAM是一家由其成員擁有的相互保險公司。BAM的業績合併到White Mountain的GAAP財務報表中，並歸因於非控股權益。

方舟

Ark的GAAP合併比率在2022年第一季度為100%，而2021年第一季度為109%。Ark的調整後合併比率，即增加可歸因於第三方資本提供商的金額，在2022年第一季度為101%，而2021年第一季度為108%。2022年第一季度調整後的綜合比率包括16個百分點的巨災損失，而2021年第一季度為17個百分點。2022年第一季度的巨災損失包括烏克蘭衝突造成的估計損失。隨着衝突的繼續，損失可能會增加。

方舟報告稱，2022年第一季度的毛保費為6.33億美元，淨保費為5.44億美元，淨賺取保費為1.94億美元，而2021年第一季度的毛保費為4.05億美元，淨保費為3.42億美元，淨賺取保費為1.05億美元。方舟報告2022年第一季度税前虧損2300萬美元，而2021年第一季度為3300萬美元。Ark在2022年第一季度的税前虧損包括1800萬美元的未實現投資淨虧損，這主要是由於其投資組合中的固定收益證券按市值計價的虧損。方舟公司2021年第一季度的税前虧損反映了與White Mountain與Ark交易相關的2500萬美元交易費用。

方舟公司首席執行官伊恩·比頓表示：“儘管烏克蘭發生了悲劇性事件，但我們在2022年有了一個良好的開端。2021年經歷的強勢匯率環境一直延續到2022年。在1月份強勁續期的推動下，毛保費比2021年增長了57%，風險調整後的利率變化增長了9%。展望未來，市況仍具吸引力，我們對賬面持續盈利增長持樂觀態度。

NSM

NSM公佈，2022年第一季度佣金和其他收入為8900萬美元，税前收入為300萬美元，調整後的EBITDA為1800萬美元，而2021年第一季度的佣金和其他收入為7500萬美元，税前虧損3300萬美元，調整後的EBITDA為1400萬美元。2022年第一季度的業績包括J.C.Taylor的業績，該公司是一家提供經典和古董收藏家汽車保險的MGA，於2021年8月6日被收購。2021年第一季度的業績包括與出售NSM的Fresh保險汽車業務相關的2900萬美元損失，該業務於2021年4月12日出售。

NSM首席執行官Geof McKernan表示：“NSM提供了強勁的季度業績，保費和利潤均創新高。我們看到了全面健康的有機增長。過去12個月的預計控制保費環比增長3%，達到12.43億美元，預計調整後的EBITDA環比增長4%，達到7900萬美元。

2

大頭魚

Kudu公佈2022年第一季度總收入為3500萬美元，税前收入為2900萬美元，調整後的EBITDA為1000萬美元，而2021年第一季度的總收入為2400萬美元，税前收入為1600萬美元，調整後的EBITDA為600萬美元。2022年第一季度的總收入和税前收入包括Kudu參與合同的2200萬美元未實現投資淨收益，而2021年第一季度Kudu參與合同的未實現投資淨收益為1600萬美元。

Kudu首席執行官Rob Jakacki表示：“儘管市場普遍處於動盪的季度，但Kudu投資組合表現良好。在過去12個月中，參與合同的收入環比增長10%，達到4800萬美元，調整後的EBITDA增長13%，達到3700萬美元。該季度末的年化收入為5700萬美元，這意味着現金收入收益率為10%，而年化調整後的EBITDA達到4600萬美元。我們繼續看到強勁的機會，並預計全年將有更多的資本部署。“

MediaAlpha

White Mountain擁有1,690萬股MediaAlpha股份，相當於28%的基本所有權權益(完全稀釋/完全轉換基礎上為25%)。截至2022年3月31日，收盤價為每股16.55美元，高於2021年12月31日的每股15.44美元。截至2022年3月31日，White Mountain對MediaAlpha的投資價值為2.8億美元，高於2021年12月31日的2.62億美元。在我們目前的所有權水平上，MediaAlpha的股價每增加或減少1.00美元，White Mountain的每股賬面價值和調整後的每股賬面價值將增加或減少約5.65美元。我們的重點仍然是MediaAlpha的內在價值，而不是其股價的波動。我們鼓勵您閲讀MediaAlpha發佈的第一季度收益和相關的股東信函，這些內容可以在MediaAlpha的投資者關係網站www.investors.mediaalpha.com上找到。

其他操作

White Mountain的其他運營部門報告稱，2022年第一季度的税前收益(虧損)為3000萬美元，而2021年第一季度的税前收益(虧損)為6400萬美元。2022年和2021年第一季度的其他運營部門業績主要受到White Mountain對MediaAlpha投資的已實現和未實現投資淨收益(虧損)的推動。2022年第一季度，White Mountain投資MediaAlpha的未實現投資收益為1900萬美元，而2021年第一季度，White Mountain投資MediaAlpha的已實現和未實現投資淨虧損為4200萬美元。

不包括MediaAlpha，2022年第一季度已實現和未實現投資淨收益為3200萬美元，而2021年第一季度已實現和未實現投資淨收益為200萬美元。2022年第一季度的淨投資收入為200萬美元，而2021年第一季度為700萬美元。

2022年第一季度，White Mountain的其他運營部門報告的一般和行政費用為2900萬美元，而2021年第一季度為3600萬美元。與2021年第一季度相比，2022年第一季度一般和行政費用減少的主要原因是激勵性薪酬成本降低。

股份回購

2022年第一季度，White Mountain以3900萬美元的價格回購並註銷了37,435股普通股，平均股價為1,038.82美元，相當於White Mountain 2022年3月31日調整後每股賬面價值的86%。

2021年第一季度，White Mountain以700萬美元的價格回購並註銷了7,161股普通股，平均股價為1,038.96美元，相當於White Mountain 2021年3月31日調整後每股賬面價值的84%。

3

投資

2022年第一季度的綜合投資組合總回報率為0.8%。不包括MediaAlpha，2022年第一季度的綜合投資組合總回報率為0.3%。2021年第一季度綜合投資組合總回報率為-0.3%。不包括MediaAlpha，2021年第一季度的綜合投資組合總回報率為0.7%。

White Mountain Advisors總裁Mark Plourde表示：“不包括MediaAlpha，整個投資組合增長了0.3%。股票投資組合的強勁回報抵消了利率上升推動的固定收益投資組合按市值計價的損失。我們的短期固定收益投資組合回報率為-3.2%，領先於BBIA指數-4.7%的回報率。不包括MediaAlpha的股票投資組合的回報率為5.0%，遠高於標準普爾500指數-4.6%的回報率，這主要是由私募股權基金和Kudu的參與合同帶來的收益推動的。

附加信息

White Mountain是一家在百慕大註冊的金融服務控股公司，在紐約證券交易所和百慕大證券交易所交易，代碼為WTM。欲瞭解更多財務信息和其他感興趣的項目，請訪問公司網站：www.White emountains.com。White Mountain預計將於今天向美國證券交易委員會提交10-Q表格，並敦促股東參考該文件，瞭解有關其財務業績的更完整信息。
4



懷特山保險集團有限公司。
簡明合併資產負債表
(百萬)
(未經審計)
3月31日，
2022		十二月三十一日，
2021		3月31日，
2021
資產 
財務擔保(HG Global/BAM)
固定期限投資$873.8 $934.1 $857.0 
短期投資36.5 32.4 45.3 
總投資910.3 966.5 902.3 
現金22.3 19.8 18.9 
應收保險費6.9 6.9 6.9 
遞延收購成本33.1 33.1 28.7 
其他資產18.4 18.5 20.0 
財務擔保資產總額991.0 1,044.8 976.8 
P&C保險和再保險(方舟)
固定期限投資692.4 688.6 305.8 
普通股權益證券290.1 251.1 118.6 
短期投資198.0 296.2 328.6 
其他長期投資334.5 326.2 234.7 
總投資1,515.0 1,562.1 987.7 
現金115.5 67.8 308.8 
再保險可追回款項412.7 448.4 449.0 
應收保險費759.6 416.0 435.4 
放棄未賺取的保費86.8 67.1 145.5 
已收購有效業務的遞延收購成本和價值179.8 108.2 122.1 
商譽和其他無形資產292.5 292.5 292.5 
其他資產73.3 64.9 99.2 
P&C保險和再保險總資產3,435.2 3,027.0 2,840.2 
特殊保險經銷(NSM)
現金(限價90.2美元、89.2美元和79.3美元)113.5 111.5 121.0 
應收保費和佣金97.6 85.0 77.0 
商譽和其他無形資產712.0 725.4 699.7 
其他資產53.0 55.4 65.0 
專業保險分配資產總額976.1 977.3 962.7 
資產管理公司(Kudu)
其他長期投資691.8 669.5 427.4 
現金(限價4.5美元、4.5美元、3.9美元)25.4 21.4 10.9 
應計投資收益11.8 16.9 7.5 
商譽和其他無形資產8.9 8.9 9.1 
其他資產9.6 10.4 2.8 
資產管理總資產747.5 727.1 457.7 
其他操作
固定期限投資249.3 286.2 318.8 
短期投資87.0 137.3 251.8 
對MediaAlpha的投資280.4 261.6 600.2 
其他長期投資402.2 382.1 370.1 
總投資1,018.9 1,067.2 1,540.9 
現金50.4 38.8 28.9 
商譽和其他無形資產38.1 39.1 35.7 
其他資產83.6 63.3 57.1 
持有待售資產15.9 16.1 .7 
其他運營資產合計1,206.9 1,224.5 1,663.3 
總資產$7,356.7 $7,000.7 $6,900.7 



5



懷特山保險集團有限公司。
簡明合併資產負債表(續)
(百萬)
(未經審計)
3月31日，
2022		十二月三十一日，
2021		3月31日，
2021
負債
財務擔保(HG Global/BAM)
未賺取的保險費$267.3 $266.3 $243.7 
應計激勵性薪酬11.2 24.7 11.0 
其他負債28.3 30.9 28.6 
財務擔保負債總額306.8 321.9 283.3 
P&C保險和再保險(方舟)
虧損及虧損調整費用準備金999.6 894.7 751.9 
未賺取的保險費883.1 495.9 565.4 
債務184.8 185.9 44.1 
應付再保險348.9 424.1 487.5 
或有對價30.1 28.0 22.5 
其他負債108.4 93.8 135.4 
P&C保險和再保險負債總額2,554.9 2,122.4 2,006.8 
特殊保險經銷(NSM)
債務270.6 272.1 272.7 
應付保費146.0 135.9 116.0 
或有對價— 6.8 7.9 
其他負債77.4 80.5 83.5 
專業保險分配負債總額494.0 495.3 480.1 
資產管理公司(Kudu)
債務218.2 218.2 95.9 
其他負債42.3 42.8 15.4 
資產管理負債總額260.5 261.0 111.3 
其他操作
債務17.3 16.8 17.0 
應計激勵性薪酬25.3 48.5 40.4 
其他負債28.6 30.1 25.9 
其他業務負債合計71.2 95.4 83.3 
總負債3,687.4 3,296.0 2,964.8 
權益
懷特山公司普通股股東權益
白山公司普通股及實繳盈餘586.3 588.9 597.9 
留存收益2,956.2 2,957.5 3,226.7 
累計其他綜合收益(虧損)，税後：
外幣折算未實現淨收益(虧損)和
利率互換
(.4)1.7 1.3 
道達爾白山公司普通股股東權益3,542.1 3,548.1 3,825.9 
非控制性權益127.2 156.6 110.0 
總股本3,669.3 3,704.7 3,935.9 
負債和權益總額$7,356.7 $7,000.7 $6,900.7 

6

懷特山保險集團有限公司。
每股賬面價值和調整後賬麪價值
(未經審計)


 3月31日，
2022		十二月三十一日，
2021		3月31日，
2021
每股賬面價值分子(以百萬為單位)：
懷特山的普通股股東權益-
公認會計準則每股賬面價值分子		$3,542.1 $3,548.1 $3,825.9 
預期未來付款的貨幣貼現時間價值
BAM盈餘票據(一)
(120.9)(125.9)(137.7)
HG Global未到期的保費準備金(1)
215.8 214.6 195.3 
HG Global遞延收購淨成本(1)
(60.6)(60.8)(54.2)
調整後每股賬面價值分子$3,576.4 $3,576.0 $3,829.3 
每股賬面價值分母(千股)：
已發行普通股-GAAP每股賬面價值分母2,994.2 3,017.8 3,107.3 
未賺取的限制性普通股(24.2)(13.7)(23.4)
調整後每股賬面價值分母2,970.0 3,004.1 3,083.9 
公認會計準則每股賬面價值$1,183.00 $1,175.73 $1,231.27 
調整後每股賬面價值$1,204.17 $1,190.39 $1,241.71 
(1)金額反映White Mountain持有HG Global 96.9%的優先股。
3月31日，
2022		十二月三十一日，
2021		3月31日，
2021
季度至今GAAP每股賬面價值的變化，
包括股息：		0.7 %1.1 %(2.1)%
本季度至今調整後每股賬面價值的變化，
包括股息：		1.2 %1.2 %(1.7)%
年初至今GAAP每股賬面價值的變化，
包括股息：		0.7 %(6.5)%(2.1)%
年初至今調整後每股賬面價值的變化，
包括股息：		1.2 %(5.7)%(1.7)%
年初至今每股股息$1.00 $1.00 $1.00 

7

懷特山保險集團有限公司。
商譽和其他無形資產
(未經審計)

3月31日，
2022		十二月三十一日，
2021		3月31日，
2021
商譽和其他無形資產摘要(單位：百萬)：
商譽：
方舟$116.8 $116.8 $116.8 
NSM499.1 503.2 477.7 
大頭魚7.6 7.6 7.6 
其他操作17.9 17.9 11.3 
總商譽641.4 645.5 613.4 
其他無形資產：
方舟175.7 175.7 175.7 
NSM212.9 222.2 222.0 
大頭魚1.3 1.3 1.5 
其他操作20.2 21.2 24.4 
其他無形資產總額410.1 420.4 423.6 
商譽和其他無形資產總額1,051.5 1,065.9 1,037.0 
商譽和其他可歸因於
非控制性權益		(117.1)(117.6)(108.4)
商譽和其他無形資產包括在
白山公司普通股股東權益		$934.4 $948.3 $928.6 


8



懷特山保險集團有限公司。
簡明合併業務報表
(百萬)
(未經審計)

截至3月31日的三個月，
20222021
收入：
財務擔保(HG Global/BAM)
賺取的保險費$8.4 $6.4 
淨投資收益4.6 4.5 
已實現和未實現投資淨收益(虧損)(45.1)(17.9)
其他收入.8 .3 
財務擔保收入總額(31.3)(6.7)
P&C保險和再保險(方舟)
賺取的保險費194.4 104.6 
淨投資收益1.6 .8 
已實現和未實現投資淨收益(虧損)(17.5)1.1 
其他收入(2.8)2.6 
P&C保險和再保險收入總額175.7 109.1 
特殊保險經銷(NSM)
佣金收入70.1 59.6 
其他收入18.4 15.2 
特殊保險分配收入總額88.5 74.8 
資產管理公司(Kudu)
淨投資收益12.6 8.2 
已實現和未實現投資淨收益(虧損)22.3 15.8 
其他收入— .1 
資產管理總收入34.9 24.1 
其他操作
淨投資收益1.8 7.1 
已實現和未實現投資淨收益(虧損)31.9 2.1 
投資MediaAlpha的已實現和未實現投資淨收益(虧損)18.8 (41.7)
佣金收入2.9 2.3 
其他收入25.7 7.1 
其他業務收入總額81.1 (23.1)
總收入$348.9 $178.2 


9



懷特山保險集團有限公司。
簡明合併業務報表(續)
(百萬)
(未經審計)

截至3月31日的三個月，
20222021
費用：
財務擔保(HG Global/BAM)
保險購置費$3.0 $1.9 
一般和行政費用16.3 16.4 
財務擔保費用總額19.3 18.3 
P&C保險和再保險(方舟)
虧損及虧損調整費用122.0 66.0 
保險和再保險購置費用49.9 36.7 
一般和行政費用23.1 37.8 
利息支出3.8 1.1 
財產保險和再保險費用總額198.8 141.6 
特殊保險經銷(NSM)
一般和行政費用54.0 46.0 
經紀佣金開支20.6 18.9 
或有對價的公允價值變動.1 — 
其他無形資產攤銷9.1 8.6 
持有待售資產的損失— 28.7 
利息支出2.1 5.9 
特殊保險分配費用總額85.9 108.1 
資產管理公司(Kudu)
一般和行政費用2.7 2.5 
其他無形資產攤銷.1 .1 
利息支出2.8 5.8 
資產管理費用合計5.6 8.4 
其他操作
銷售成本21.4 4.0 
一般和行政費用28.9 35.7 
其他無形資產攤銷.9 .5 
利息支出.3 .3 
其他運營費用合計51.5 40.5 
總費用361.1 316.9 
持續經營的税前收益(虧損)(12.2)(138.7)
所得税(費用)福利3.8 9.5 
持續經營的淨收益(虧損)(8.4)(129.2)
出售停產業務的淨收益(虧損)，税後淨額— 18.7 
淨收益(虧損)(8.4)(110.5)
可歸因於非控股權益的淨(收益)虧損41.8 35.2 
白山公司普通股股東應佔淨收益(虧損)$33.4 $(75.3)

10


懷特山保險集團有限公司。
簡明綜合全面收益表
(百萬)
(未經審計)

截至3月31日的三個月，
20222021
白山公司普通股股東應佔淨收益(虧損)$33.4 $(75.3)
其他綜合收益(虧損)，税後淨額(2.3)1.8 
綜合收益(虧損)31.1 (73.5)
可歸因於非控股權益的其他綜合(收益)損失.2 (.1)
白山公司普通股股東應佔綜合收益(虧損)$31.3 $(73.6)




懷特山保險集團有限公司。
每股收益
(未經審計)

白山公司普通股股東的每股收益(虧損)截至3月31日的三個月，
20222021
每股基本收益(虧損)
持續運營$11.10 $(30.33)
停產經營— 6.03 
合併後的運營總額$11.10 $(24.30)
稀釋後每股收益(虧損)
持續運營$11.10 $(30.33)
停產經營— 6.03 
合併後的運營總額$11.10 $(24.30)
白山公司宣佈的每股普通股股息$1.00 $1.00 

11



懷特山保險集團有限公司。
年度分部税前(虧損)收益表
(百萬)
(未經審計)

截至2022年3月31日的三個月HG Global/BAM
HG GlobalBAM方舟NSM大頭魚其他操作總計
收入：
賺取的保險費$6.9 $1.5 $194.4 $— $— $— $202.8 
淨投資收益2.1 2.5 1.6 — 12.6 1.8 20.6 
淨投資收益(費用)-
BAM盈餘票據利息
2.9 (2.9)— — — — — 
已實現和未實現投資淨收益(虧損)(23.5)(21.6)(17.5)— 22.3 31.9 (8.4)
已實現和未實現投資淨收益(虧損)
來自對MediaAlpha的投資		— — — — — 18.8 18.8 
佣金收入— — — 70.1 — 2.9 73.0 
其他收入.1 .7 (2.8)18.4 — 25.7 42.1 
總收入(11.5)(19.8)175.7 88.5 34.9 81.1 348.9 
費用：
虧損及虧損調整費用— — 122.0 — — — 122.0 
保險和再保險購置費用2.6 .4 49.9 — — — 52.9 
銷售成本— — — — — 21.4 21.4 
一般和行政費用.7 15.6 23.1 54.0 2.7 28.9 125.0 
經紀佣金開支— — — 20.6 — — 20.6 
或有對價的公允價值變動— — — .1 — — .1 
其他無形資產攤銷— — — 9.1 .1 .9 10.1 
利息支出— — 3.8 2.1 2.8 .3 9.0 
總費用3.3 16.0 198.8 85.9 5.6 51.5 361.1 
税前收益(虧損)$(14.8)$(35.8)$(23.1)$2.6 $29.3 $29.6 $(12.2)























12


懷特山保險集團有限公司。
本年度分部税前收益(虧損)報表(續)
(百萬)
(未經審計)

截至2021年3月31日的三個月HG Global/BAM
HG GlobalBAM方舟NSM大頭魚其他操作總計
收入：
賺取的保險費$5.3 $1.1 $104.6 $— $— $— $111.0 
淨投資收益1.8 2.7 .8 — 8.2 7.1 20.6 
淨投資收益(費用)-
BAM盈餘票據利息
3.0 (3.0)— — — — — 
已實現和未實現投資淨收益(虧損)(9.9)(8.0)1.1 — 15.8 2.1 1.1 
未實現投資淨收益(虧損)來自
對MediaAlpha的投資
— — — — — (41.7)(41.7)
佣金收入— — — 59.6 — 2.3 61.9 
其他收入.1 .2 2.6 15.2 .1 7.1 25.3 
總收入.3 (7.0)109.1 74.8 24.1 (23.1)178.2 
費用：
虧損及虧損調整費用— — 66.0 — — — 66.0 
保險和再保險購置費用1.5 .4 36.7 — — — 38.6 
銷售成本— — — — — 4.0 4.0 
一般和行政費用.6 15.8 37.8 46.0 2.5 35.7 138.4 
經紀佣金開支— — — 18.9 — — 18.9 
其他無形資產攤銷— — — 8.6 .1 .5 9.2 
持有待售資產的損失— — — 28.7 — — 28.7 
利息支出— — 1.1 5.9 5.8 .3 13.1 
總費用2.1 16.2 141.6 108.1 8.4 40.5 316.9 
税前收益(虧損)$(1.8)$(23.2)$(32.5)$(33.3)$15.7 $(63.6)$(138.7)


13



懷特山保險集團有限公司。
選定的財務數據
(百萬美元)
(未經審計)

截至3月31日的三個月，
BAM20222021
已發行的一級市場保單的總面值$2,755.1 $2,542.0 
已發行二級市場保單的總面值699.1 177.1 
假定再保險的總面值— 805.5 
已發行市場保單總面值$3,454.2 $3,524.6 
毛保費$9.4 $12.5 
已收集MSC
12.3 13.8 
已收取的毛保費和MSC總額21.7 26.3 
未來分期付款MSC收藏品的現值— — 
現有分期付款保單的毛保費調整— — 
來自新業務的毛保費和MSC$21.7 $26.3 
總定價63位/秒74bps
自.起
March 31, 2022		作為O1
2021年12月31日		自.起
March 31, 2021
投保人盈餘$294.7 298.1 $321.3 
應急準備金105.7 101.8 92.2 
合格法定資本400.4 399.9 413.5 
法定未到期淨保費49.8 49.5 46.2 
未來分期付款保費和MSC的現值13.8 13.8 13.9 
HG Re，Ltd抵押品信託按法定價值計算486.7 478.9 420.7 
FIDUS Re，Ltd法定價值抵押品信託250.0 250.0 250.0 
索賠支付資源$1,200.7 $1,192.1 $1,144.3 

截至3月31日的三個月，
HG Global20222021
淨書面保費$8.1 $10.7 
賺取的保費$6.9 $5.3 

自.起
March 31, 2022		自.起
2021年12月31日		自.起
March 31, 2021
未賺取的保費$222.6 $221.5 $201.5 
遞延收購成本$62.6 $62.7 $55.9 

















14



懷特山保險集團有限公司。
選定的財務數據(續)
(百萬美元)
(未經審計)

方舟截至2022年3月31日的三個月
公認會計原則第三方資本份額調整後的
保險費：
毛保費$633.1 $— $633.1 
淨書面保費$543.8 $1.8 $545.6 
淨賺得保費$194.4 $4.8 $199.2 
保險費：
虧損及虧損調整費用$122.0 $5.7 $127.7 
保險和再保險購置費用49.9 — 49.9 
其他承保費用(1)
22.1 1.0 23.1 
保險費用總額$194.0 $6.7 $200.7 
比率：
虧損及虧損調整費用62.7 %64.1 %
保險和再保險購置費用25.7 25.1 
其他承保費用11.4 11.6 
綜合比率99.8 %100.8 %
(1)列入一般和行政費用。

截至2021年3月31日的三個月
公認會計原則第三方資本份額調整後的
保險費：
毛保費$404.5 $— $404.5 
淨書面保費$342.4 $(5.0)$337.4 
淨賺得保費$104.6 $31.2 $135.8 
保險費：
虧損及虧損調整費用$66.0 $31.6 $97.6 
保險和再保險購置費用36.7 — 36.7 
其他承保費用(1)
11.2 1.3 12.5 
保險費用總額$113.9 $32.9 $146.8 
比率：
虧損及虧損調整費用63.1 %71.9 %
保險和再保險購置費用35.1 27.0 
其他承保費用10.7 9.2 
綜合比率108.9 %108.1 %
(1)列入一般和行政費用。
15

懷特山保險集團有限公司。
選定的財務數據(續)
(百萬)
(未經審計)


NSM截至2021年3月31日的三個月截至2022年3月31日的三個月截至12個月
March 31, 2022
佣金收入$59.6 $70.1 $268.5 
經紀佣金開支18.9 20.6 81.9 
毛利40.7 49.5 186.6 
其他收入15.2 18.4 75.6 
一般和行政費用46.0 54.0 198.1 
或有公允價值變動
考慮		— .1 1.1 
其他無形資產攤銷8.6 9.1 35.7 
持有待售資產的損失28.7 — — 
利息支出5.9 2.1 19.5 
公認會計準則税前收益(虧損)(33.3)2.6 7.8 
所得税(費用)福利8.0 .4 (2.0)
公認會計準則淨收益(虧損)(25.3)3.0 5.8 
添加回：
利息支出5.9 2.1 19.5 
所得税支出(福利)(8.0)(.4)2.0 
一般及行政開支-
折舊		1.1 1.2 5.5 
其他無形資產攤銷8.6 9.1 35.7 
EBITDA(17.7)15.0 68.5 
排除：
或有公允價值變動
考慮		— .1 1.1 
非現金股權制
補償費用		.6 .8 2.2 
無形資產減值準備— — — 
持有待售資產的損失28.7 — — 
交易費用— 1.3 6.1 
在開發中進行的投資
新的業務線		— .3 1.1 
重組費用2.8 .6 3.2 
法律和解— — (7.6)
調整後的EBITDA$14.4 $18.1 74.6 
調整將新鮮保險汽車業務調整後的EBITDA從
April 1, 2021		1.2 
調整為包括J.C.Taylor調整後的EBITDA，從2021年4月1日至2021年8月6日3.4 
預計調整後的EBITDA$79.2 


16


懷特山保險集團有限公司。
選定的財務數據(續)
(百萬)
(未經審計)


大頭魚截至2021年3月31日的三個月截至2022年3月31日的三個月截至12個月
March 31, 2022
淨投資收益$8.2 $12.6 $48.3 
已實現和未實現投資淨收益(虧損)15.8 22.3 96.4 
其他收入.1 — .1 
總收入24.1 34.9 144.8 
一般和行政費用2.5 2.7 14.7 
其他無形資產攤銷.1 .1 .3 
利息支出5.8 2.8 8.7 
總費用8.4 5.6 23.7 
公認會計準則税前收益(虧損)15.7 29.3 121.1 
所得税(費用)福利(7.8)(6.1)(27.8)
公認會計準則淨收益(虧損)7.9 23.2 93.3 
添加回：
利息支出5.8 2.8 8.7 
所得税支出(福利)7.8 6.1 27.8 
一般和行政費用--折舊— — — 
其他無形資產攤銷.1 .1 .3 
EBITDA21.6 32.2 130.1 
排除：
已實現和未實現投資(收益)損失淨額(15.8)(22.3)(96.4)
非現金股權薪酬
費用		.1 .1 1.2 
交易費用— — 2.0 
調整後的EBITDA$5.9 $10.0 36.9 
對已購得的參與合同的部分年度收入進行調整10.5 
調整以取消銷售的參與合同的部分年度收入(1.6)
年化調整後EBITDA$45.8 
公認會計準則淨投資收益收入$48.3 
對已購得的參與合同的部分年度收入進行調整10.5 
調整以取消銷售的參與合同的部分年度收入(1.6)
年化收入$57.2 
淨提取資本總額(1)
$570.8 
現金收入收益率10.0 %
(1)提取的淨資本總額為提取的權益資本和債務資本減去累積分配。
17

規例G

此次發佈的收益包括與其最具可比性的GAAP財務指標相一致的非GAAP財務指標。
·調整後每股賬面價值是一種非GAAP財務計量，通過調整(I)GAAP每股賬面價值分子和(Ii)普通股流通股分母得出，如下所述。

GAAP每股賬面價值分子經調整(I)以計入因模擬BAM盈餘票據的本金及利息支付時間而產生的金錢時間價值的折讓，及(Ii)於HG Global計入扣除遞延收購成本後的未賺取溢價儲備。

根據公認會計原則，White Mountain必須以名義價值攜帶BAM盈餘票據，包括應計利息，而不考慮貨幣的時間價值。基於預測BAM在盈餘票據到期時的經營業績的償債模型，BAM盈餘票據的現值(包括應計利息和使用8%的貼現率)估計分別比截至2022年3月31日、2021年12月31日和2021年3月31日的名義GAAP賬面價值少1.25億美元、1.3億美元和1.42億美元。

截至2022年3月31日、2021年12月31日和2021年3月31日，HG Global的未賺取溢價準備金價值(扣除遞延收購成本)分別為1.6億美元、1.59億美元和1.46億美元。

White Mountain認為，這些調整有助於管理層和投資者分析HG Global的內在價值，包括BAM盈餘票據的價值和HG Re的有效業務價值。HG Re是HG Global的再保險子公司。

計算調整後每股賬面價值時使用的分母等於調整後的已發行普通股數量，扣除未賺取的限制性普通股，其補償成本在計算日期尚未攤銷。限制性普通股在其歸屬期間以直線方式賺取。會計準則每股賬面價值與調整後每股賬面價值的對賬見第7頁。

·BAM來自新業務的毛保費和MSC是一種非GAAP財務衡量標準，它是通過調整毛保費和收集的MSC得出的，(I)包括尚未收集的未來分期付款MSC的現值，以及(Ii)排除與先前期間關閉的保單相關的毛保費調整的影響。White Mountain認為，這些調整有助於管理層和投資者評估在此期間關閉的新業務的數量和定價。從GAAP毛保費到新業務毛保費和MSC的對賬見第14頁。

·方舟經調整的損益及虧損調整費用比率、經調整的保險收購費用比率、經調整的其他承保費用比率及經調整的合併比率是非GAAP財務指標，是通過調整GAAP比率得出的，以計入Ark‘s Lloyd’s辛迪加可歸因於第三方資本提供者的全賬户配額份額再保險安排的影響。這些再保險安排的影響與White Mountain與Ark交易之前的會計年度有關。White Mountain認為，這些調整對管理層和投資者在完全一致的基礎上(即100%辛迪加的業績)評估方舟的業績是有用的。從公認會計準則比率到調整後比率的對賬載於第15頁。

18


·NSM的EBITDA、調整後的EBITDA和預計調整後的EBITDA是非GAAP財務指標。

EBITDA是一種非GAAP財務指標，不包括債務利息支出、所得税(費用)收益、折舊和其他無形資產的攤銷，不包括GAAP淨收益(虧損)。

調整後的EBITDA是一種非GAAP財務衡量指標，除了EBITDA中排除的項目外，還不包括GAAP淨收益(虧損)中的某些其他項目。該等調整涉及(I)或有代價的公允價值變動、(Ii)基於非現金權益的補償開支、(Iii)無形資產的減值、(Iv)待售資產的損失、(V)交易開支、(Vi)開發新業務線的投資、(Vii)重組開支及(Viii)法律和解。以下是對每種產品的描述：
·或有對價的公允價值變動--或有對價包括向NSM收購的企業的賣家支付的金額，取決於這些企業在收購後一段時間內的收益。根據公認會計原則，或有對價金額最初按公允價值記錄為負債，作為採購會計的一部分，這些負債的公允價值的定期變化記為收入或費用。
·基於股權的非現金薪酬支出--指與NSM因授予股權單位而產生的管理薪酬相關的非現金支出。
·無形資產減值--指與NSM註銷無形資產有關的費用。在本報告所述期間，減值主要與NSM在其英國垂直領域的無形資產註銷有關。減值與保費收入下降有關，包括由於新冠肺炎疫情的影響，以及英國垂直市場的某些重組舉措。
·持有待售資產損失-指與Fresh保險汽車業務相關的持有待售淨資產的損失。
·交易費用--指與NSM的併購活動直接相關的成本，如與交易有關的薪酬、銀行、會計和外部律師費用，這些費用沒有資本化，根據公認會計準則支出。
·開發新業務線的投資--代表與新建立的業務線的啟動有關的淨虧損，NSM將其視為投資。
·重組費用--指與消除宂餘勞動力和設施相關的費用，這些費用往往是由於NSM的收購後整合戰略而產生的。就本報告所述期間而言，這一調整主要涉及NSM在英國垂直市場的某些重組計劃中發生的費用。
·法律和解--代表從法律和解中確認的金額。

預計調整EBITDA是一項非公認會計準則財務計量，從調整後的EBITDA開始，還(I)包括被收購業務在過去12個月內不屬於NSM擁有的業務的收益(虧損)和(Ii)扣除與NSM出售的業務相關的前12個月的收益(虧損)。

White Mountain認為，這些非公認會計準則的財務指標對管理層和投資者評估NSM的業績是有用的。White Mountain還認為，預計調整後的EBITDA有助於管理層和投資者瞭解NSM業務截至任何12個月結束時的完整收益概況。NSM的GAAP淨收益(虧損)與EBITDA、調整後的EBITDA和預計調整後的EBITDA的對賬見第16頁。

19


·Kudu的EBITDA、調整後的EBITDA、年化調整後的EBITDA和年化收入是非GAAP財務指標。

EBITDA是一種非GAAP財務指標，不包括債務利息支出、所得税(費用)收益、折舊和其他無形資產的攤銷，不包括GAAP淨收益(虧損)。

調整後的EBITDA是一種非GAAP財務衡量指標，除了EBITDA中排除的項目外，還不包括GAAP淨收益(虧損)中的某些其他項目。調整涉及(I)Kudu收入和收益參與合同的已實現和未實現投資淨收益(虧損)、(Ii)基於股權的非現金薪酬支出和(Iii)交易支出。對每項調整的説明如下：
·已實現和未實現投資淨收益(虧損)--指根據公認會計準則按公允價值記錄在Kudu收入和收益參與合同上的未實現投資淨收益和淨虧損，以及在此期間出售的參與合同的已實現投資損益。
·基於股權的非現金薪酬支出-代表與Kudu的管理薪酬相關的非現金支出，這些支出與Kudu的股權單位結算。
·交易費用-代表與Kudu併購活動直接相關的成本，如外部律師、銀行家、諮詢和配售代理費，這些費用未資本化，根據公認會計準則支出。

年化調整後EBITDA是一項非公認會計準則財務指標，它(I)按年化計算與Kudu在過去12個月期間獲得的收入和收益分享合同有關的部分年度收入，以及(Ii)扣除在之前12個月期間出售的與收入和收益參與合同有關的收入。

年化收入是一種非GAAP財務指標，將年化調整後EBITDA的調整添加到GAAP淨投資收入中。

White Mountain認為，這些非公認會計準則的財務指標對管理層和投資者評估Kudu的業績是有用的。White Mountain還認為，年化調整後的EBITDA有助於管理層和投資者瞭解Kudu業務在任何12個月結束時的完整收益狀況。Kudu的GAAP淨收入(虧損)與EBITDA、調整後的EBITDA和年化調整後的EBITDA的對賬見第17頁。


20

·不包括MediaAlpha的綜合投資組合總回報和不包括MediaAlpha的總股權投資組合回報是非GAAP財務指標，用於從White Mountain對MediaAlpha的投資中扣除淨投資收入和淨已實現和未實現投資收益(虧損)。White Mountain認為，這些措施通過顯示White Mountain的投資組合和股票組合的基本表現，而不考慮White Mountain對MediaAlpha的投資，對管理層和投資者有用。下表顯示了從GAAP到報告的百分比的對賬：
截至3月31日的三個月，
20222021
綜合投資組合總回報0.8 %(0.3)%
刪除MediaAlpha(0.5)%1.0 %
綜合投資組合總回報
不包括MediaAlpha		0.3 %0.7 %

截至2022年3月31日的三個月
股票投資組合總回報5.3%
刪除MediaAlpha(0.3)%
股票投資組合總回報
不包括MediaAlpha		5.0%
21

《1995年私人證券訴訟改革法》下的安全港聲明

這份收益報告可能包含1933年證券法第27A節和1934年證券交易法第21E節所指的“前瞻性陳述”。除有關歷史事實的陳述外，本新聞稿中包括或提及的涉及White Mountain預期或預期未來將發生或可能發生的活動、事件或發展的所有陳述均為前瞻性陳述。“可能”、“將”、“相信”、“打算”、“預期”、“預期”、“項目”、“估計”、“預測”等詞語以及類似的表述也是為了識別前瞻性陳述。這些前瞻性陳述包括與White Mountain公司有關的陳述：

·每股賬面價值、調整後每股賬面價值或股本回報率的變化；
·業務戰略；
·財務和業務目標或計劃；
·已發生的損失和損失調整費用及其損失和損失調整費用準備金和相關再保險的充分性；
·對White Mountain或其業務的收入、收入(或虧損)、每股收益(或虧損)、EBITDA、調整後的EBITDA、股息、市場份額或其他財務預測的預測；
·擴大和增長其業務和業務；以及
·未來的資本支出。

這些陳述是基於White Mountain根據其對歷史趨勢、當前狀況和預期未來發展的經驗和看法以及據信在當時情況下適當的其他因素所作的某些假設和分析。然而，實際結果和發展是否符合其預期和預測受到風險和不確定性的影響，這些風險和不確定性可能導致實際結果與預期大相徑庭，包括：

·White Mountain不時向證券交易委員會提交的文件中描述的風險，包括但不限於White Mountain截至2021年12月31日的財政年度的Form 10-K年度報告；
·颶風、地震、洪水、火災、嚴冬天氣、公共衞生危機、恐怖襲擊、爆炸、基礎設施故障、網絡攻擊或武裝衝突等災難性事件引起的索賠；
·記錄的損失準備金後來被證明是不足的；
·White Mountain投資MediaAlpha的市場價值；
·新冠肺炎大流行的趨勢和不確定性，包括關於保險公司為新冠肺炎大流行相關索賠提供保險範圍的司法解釋；
·可提供和追求的商機(或缺乏商機)；
·評級機構採取的行動，如財務實力或信用評級下調或將評級列入負面觀察名單；
·資金和資金的持續供應；
·一般經濟、市場或商業狀況惡化，包括傳染病爆發(包括新冠肺炎大流行)和相應的緩解努力；
·競爭力量，包括其他保險公司的行為；
·適用於White Mountain、其競爭對手或其客户的國內或外國法律或條例或其解釋的變化；以及
·其他因素，其中大部分都不在白山的控制範圍之內。

因此，本收益新聞稿中的所有前瞻性陳述都受到這些警告性陳述的限制，不能保證White Mountain預期的實際結果或發展將會實現，或者即使它們實質上實現了，也不能保證它們將對White Mountain或其業務或運營產生預期的後果或影響。White Mountain沒有義務公開更新任何此類前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件或其他原因。

22