nmih-20220331
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美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549

表格10-Q
(標記一)
☒根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條規定的季度報告
截至本季度末March 31, 2022
或
☐根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告
由_至_的過渡期
 
佣金文件編號001-36174
NMI控股公司
(註冊人的確切姓名載於其章程)
特拉華州 45-4914248
(註冊成立或組織的國家或其他司法管轄區)(國際税務局僱主身分證號碼)
鮑威爾街2100號埃默裏維爾,鈣 94608
(主要行政辦公室地址)(郵政編碼)

(855) 530-6642
(註冊人的電話號碼，包括區號)
根據該法第12(B)條登記的證券：
每個班級的標題交易代碼註冊的每個交易所的名稱
A類普通股，面值$0.01NMIH納斯達克
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。
是☒ 不是☐
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則405規定必須提交的每一份交互數據文件。
是☒ 不是☐
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速文件服務器☒加速文件管理器☐
非加速文件服務器☐規模較小的報告公司☐
新興成長型公司☐
如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。
是☐ 不是☒
已發行的註冊人的普通股數量，每股面值0.01美元 May 2, 2022 wAS86,079,031股份。
1

目錄
有關前瞻性陳述的注意事項
3
第一部分
5
第1項。
財務報表
5
第二項。
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
28
第三項。
關於市場風險的定量和定性披露
54
第四項。
控制和程序
55
第II部
56
第1項。
法律訴訟
56
第1A項。
風險因素
56
第六項。
陳列品
57
簽名
60

2

有關前瞻性陳述的警示説明
本報告包含符合1933年證券法(證券法)第27A節、1934年證券交易法(交易法)第21E節和1995年美國私人證券訴訟改革法含義的前瞻性陳述。關於我們的預期、展望、信念、計劃、預測、預測、目標、假設或未來事件或業績的任何陳述都不是歷史事實，可能是前瞻性的。這些陳述通常但不總是通過使用諸如“預期”、“相信”、“能”、“可能”、“可能”、“預測”、“假設”、“潛在”、“應該”、“將”、“估計”、“感知”、“計劃”、“項目”、“繼續”、“正在進行”、“預期”等詞語或短語來作出，“意向”或具有類似含義的詞語，包括但不限於關於我們未來業務和財務業績前景的陳述。所有前瞻性陳述都必須只是對未來結果的估計，實際結果可能與預期大不相同。因此，告誡你不要過度依賴這種聲明，這些聲明應與本報告其他部分包括的其他警告性聲明一起閲讀。此外，任何前瞻性陳述僅表示截至作出該陳述之日為止，我們沒有義務更新或修改任何前瞻性陳述，以反映該陳述發表之日之後發生的事件或情況，或反映意外事件的發生。這些前瞻性陳述是基於我們目前對未來事件和財務趨勢的預期和預測，我們認為這些事件和財務趨勢可能會影響我們的財務狀況、經營業績、業務戰略和財務需求。有一些重要的因素可能會導致我們的實際結果，活動水平, 業績或成就與前瞻性陳述明示或暗示的結果、活動水平、業績或成就存在實質性差異，包括但不限於：
•與冠狀病毒(新冠肺炎)大流行有關的不確定性，以及政府當局和其他第三方為遏制新冠肺炎傳播而採取的措施，包括它們對全球經濟、美國住房、房地產、住房金融和抵押貸款保險市場以及我們的業務、運營和人員的影響；
•改變房利美和房地美(統稱為GSE)的章程、業務做法、政策或優先事項，其中可能包括以下決定：減少或停止使用抵押貸款保險作為一般信用增強、首次購房者或貸款價值比極高的抵押貸款；或聯邦住房金融局住房政策目標方向的變化，例如聯邦住房金融局優先增加中低收入借款人和少數族裔社區擁有住房的機會和負擔能力；
•根據私人按揭保險人資格要求(PMIERs)和GSE施加的其他要求，我們是否有能力繼續成為符合資格的按揭保險人，他們可能隨時更改這些要求；
•保留我們在各州和哥倫比亞特區(哥倫比亞特區)的現有授權證書以及我們在每個州和華盛頓特區保持良好聲譽的抵押貸款保險公司的能力；
•我們未來的盈利能力、流動性和資本資源；
•現有競爭對手的行動，包括其他私人抵押貸款保險公司和政府抵押貸款保險公司，如聯邦住房管理局(FHA)、美國農業部農村住房服務(USDA)和美國退伍軍人事務部(VA)(統稱為政府失誤)，以及新競爭對手可能進入市場或整合現有競爭對手；
•世界金融、資本和信貸市場的發展以及我們進入這些市場的機會，包括再保險；
•採用直接影響我們的業務或財務狀況或一般按揭保險業的現有法律、規則和法規的新的或變化，或由監管機構執行和實施，包括執行定義和/或有關“合格按揭”和“合格住宅按揭”的最終規則；
•美國聯邦税制改革和税法的其他潛在變化及其對我們和我們的業務的影響；
•對政府資助企業在二級抵押貸款市場中的作用進行立法或監管方面的改變，或可能影響住宅抵押貸款行業，特別是抵押貸款保險業的其他變化；
•潛在的法律和監管索賠、調查、行動、審計或調查可能導致不利的判決、和解、罰款或其他救濟，可能需要大量支出或對我們的業務產生其他負面影響；
3

•影響住房市場或住房抵押貸款或抵押保險市場的一般經濟、市場和政治條件和政策(包括利率上升和通貨膨脹)和投資結果或其他條件的變化；
•我們成功執行和實施我們的資本計劃的能力，包括我們進入資本、信貸和再保險市場的能力，以及以我們、GSE和我們的監管機構可以接受的條款和條件達成再保險安排並獲得批准的能力；
•我們實施業務戰略的能力，包括我們為高質量低首付住宅按揭貸款承保按揭保險的能力，成功和及時地實施複雜的基礎設施、系統、程序和內部控制，以支持我們的業務以及保險業的監管和報告要求；
•我們有能力吸引和留住多樣化的客户羣，包括最大的抵押貸款發起人；
•風險管理、定價或投資策略失敗；
•縮短我們的保險單的有效期限；
•出現意想不到的索賠和承保問題，包括超過我們的準備金或我們預計會遇到的金額；
•自然災害產生的潛在不利影響，包括受影響地區的新業務減少、對房價的不利影響以及有保險的抵押貸款違約通知增加；
•我們的交易對手，包括第三方再保險公司，無法履行他們對我們的義務；
•未能維護、改進和繼續開發必要的信息技術(IT)系統，或技術供應商未能履行職責；
•我們的信息技術系統和數碼產品和服務的有效性和安全性，包括這些系統、產品或服務可能無法按預期或計劃運行的風險，或使我們面臨網絡安全或第三方風險的風險；以及
•有能力招聘、培訓和留住關鍵人員。
關於這些風險和不確定因素以及我們面臨的某些額外風險的更多信息，請參閲第一部分第2項。管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析“以及本報告中表格10-Q的其他部分，包括本報告的證物。此外，對於那些有可能對我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流或前景產生重大和不利影響的風險和不確定性的其他討論，您應該查看風險因素在本報告第II部分第1A項和截至2021年12月31日的年度報告Form 10-K(2021年10-K)的第I部分第1A項中，這些數據隨後在我們不時提交給美國證券交易委員會(美國證券交易委員會)的其他報告中進行了更新。
除非明確説明或上下文另有規定，否則本文檔中的術語“我們”、“公司”和“NMI”均指NMI控股公司、特拉華州的一家公司及其合併後的全資子公司。

4

第一部分
項目1.財務報表



財務報表索引
截至2022年3月31日(未經審計)和2021年12月31日的簡明綜合資產負債表
6
截至2022年3月31日和2021年3月31日止三個月的簡明綜合經營報表和全面收益表(未經審計)
7
截至2022年和2021年3月31日止三個月的簡明綜合股東權益變動表(未經審計)
8
截至2022年3月31日和2021年3月31日止三個月簡明綜合現金流量表(未經審計)
9
簡明合併財務報表附註(未經審計)
10

5
NMI控股公司
簡明綜合資產負債表(未經審計)
March 31, 20222021年12月31日
資產(單位為千，共享數據除外)
固定到期日，可供出售，按公允價值計算(攤銷成本為#美元2,111,869及$2,078,773分別截至2022年3月31日和2021年12月31日)
$1,993,972 $2,085,931 
現金和現金等價物(包括#美元的限制性現金3,057及$3,165分別截至2022年3月31日和2021年12月31日)
130,906 76,646 
應收保費60,526 60,358 
應計投資收益12,421 11,900 
預付費用5,477 3,530 
遞延保單收購成本，淨額59,727 59,584 
軟件和設備，網絡32,386 32,047 
無形資產和商譽3,634 3,634 
預付再保險費2,011 2,393 
可追討的再保險20,080 20,320 
其他資產102,804 94,238 
總資產$2,423,944 $2,450,581 
負債
債務$394,969 $394,623 
未賺取的保費138,393 139,237 
應付賬款和應計費用76,923 72,000 
保險理賠準備金及理賠費用102,372 103,551 
扣繳的再保險資金5,343 5,601 
權證責任，按公允價值計算1,416 2,363 
遞延税項負債，淨額156,966 164,175 
其他負債12,520 3,245 
總負債888,902 884,795 
承付款和或有事項
股東權益
普通股-A類股，$0.01票面價值；86,274,184已發行及已發行股份86,038,840截至2022年3月31日的已發行股票和85,792,849截至2021年12月31日的已發行及已發行股份(250,000,000授權股份)
863 858 
額外實收資本960,667 955,302 
國庫股，按成本計算，235,344和0分別截至2022年3月31日和2021年12月31日的普通股
(5,000)— 
累計其他綜合(虧損)收入，税後淨額(97,309)1,485 
留存收益675,821 608,141 
股東權益總額1,535,042 1,565,786 
總負債和股東權益$2,423,944 $2,450,581 



見簡明綜合財務報表附註(未經審計)。
6
NMI控股公司
C綜合業務報表和綜合(虧損)收益(未經審計)
截至3月31日的三個月，
20222021
收入(單位為千，每股數據除外)
賺取的淨保費$116,495 $105,879 
淨投資收益10,199 8,814 
已實現投資淨收益408 — 
其他收入339 501 
總收入127,441 115,194 
費用
保險索賠和索賠(福利)費用(619)4,962 
承保及營運費用32,935 34,065 
服務費430 591 
利息支出8,041 7,915 
權證負債公允價值變動造成的損失(收益)(93)205 
總費用40,694 47,738 
所得税前收入86,747 67,456 
所得税費用19,067 14,565 
淨收入$67,680 $52,891 
每股收益
基本信息$0.79 $0.62 
稀釋$0.77 $0.61 
加權平均已發行普通股
基本信息85,953 85,317 
稀釋87,310 86,487 
淨收入$67,680 $52,891 
其他綜合虧損，税後淨額：
累計其他綜合收益中的未實現虧損，扣除税收優惠#美元26,176及$11,997分別截至2022年和2021年3月31日的季度
(98,471)(45,133)
淨收入、税費淨額中已實現收益的重新分類調整86截至2022年3月31日的季度
(323)— 
其他綜合虧損，税後淨額(98,794)(45,133)
綜合(虧損)收益$(31,114)$7,758 

見簡明綜合財務報表附註(未經審計)。
7
NMI控股公司
簡明綜合股東權益變動表(未經審計)



普通股--A類其他內容
實收資本		庫存股，按成本計算累計其他綜合收益留存收益總計
股票金額
(單位：千)
餘額，2021年12月31日85,793 $858 $955,302 $— $1,485 $608,141 $1,565,786 
普通股：因行使認股權證而發行的A類股份51 1 1,143 — — — 1,144 
普通股：根據股票計劃發行的A類股票，扣除因員工税而扣繳的股份。430 4 26 — — — 30 
普通股回購(235)— — (5,000)(5,000)
基於股份的薪酬費用— — 4,196 — — — 4,196 
未實現投資損益變動，扣除税收優惠淨額#美元26,262
— — — — (98,794)— (98,794)
淨收入— — — — — 67,680 67,680 
餘額，2022年3月31日86,039 $863 $960,667 $(5,000)$(97,309)$675,821 $1,535,042 



普通股--A類其他內容
實收資本		累計其他綜合收益留存收益總計
股票金額
(單位：千)
餘額，2020年12月31日85,163 $852 $937,872 $53,856 $377,011 $1,369,591 
普通股：因行使認股權證而發行的A類股份24 *557 — — 557 
普通股：根據股票計劃發行的A類股票，扣除因員工税而扣繳的股份。413 4 (624)— — (620)
基於股份的薪酬費用— — 3,022 — — 3,022 
未實現投資損益變動，扣除税收優惠淨額#美元11,997
— — — (45,133)— (45,133)
淨收入— — — — 52,891 52,891 
餘額，2021年3月31日85,600 $856 $940,827 $8,723 $429,902 $1,380,308 
*    在截至2021年3月31日的季度內，我們發佈了23,750面值為$的普通股0.01與認股權證的行使有關，由於四捨五入，在本附表中無法識別。









8
NMI控股公司
簡明合併現金流量表(未經審計)
截至3月31日的三個月，
20222021
經營活動的現金流(單位：千)
淨收入$67,680 $52,891 
將淨收入與經營活動提供的現金淨額進行調整：
已實現投資淨收益(408)— 
權證負債公允價值變動造成的損失(收益)(93)205 
折舊及攤銷3,093 2,675 
投資證券溢價淨攤銷1,707 1,636 
債務貼現攤銷和債務發行成本451 443 
遞延所得税19,054 14,561 
基於股份的薪酬費用4,196 3,022 
經營性資產和負債變動情況：
應收保費(168)(2,427)
應計投資收益(521)(633)
預付費用(1,947)(1,707)
遞延保單收購成本，淨額(143)(69)
可追討的再保險240 (1,078)
其他資產648 148 
未賺取的保費(844)8,590 
保險理賠準備金及理賠費用(1,179)5,536 
再保險餘額，淨額79 101 
應付賬款和應計費用(11,535)1,570 
經營活動提供的淨現金80,310 85,464 
投資活動產生的現金流
購買短期投資(2)— 
購買固定期限投資，可供出售(66,513)(109,933)
短期投資到期收益10,640 — 
可供出售的贖回、到期和出售固定期限投資的收益36,479 15,942 
軟件和設備(1,974)(2,456)
用於投資活動的現金淨額(21,370)(96,447)
融資活動產生的現金流
發行與員工權益計劃有關的普通股所得款項4,491 3,886 
發行與認股權證有關的普通股所得款項290 182 
與股權獎勵的股份淨額結算有關的已支付税款(4,461)(4,505)
普通股回購(5,000)— 
用於融資活動的現金淨額(4,680)(437)
現金、現金等價物和限制性現金淨增(減)54,260 (11,420)
期初現金、現金等價物和限制性現金76,646 126,937 
現金、現金等價物和受限現金，期末$130,906 $115,517 
現金流量信息的補充披露
退還的所得税$— $206 
見簡明綜合財務報表附註(未經審計)。
9
NMI控股公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)

1. 《會計原則》的組織、列報依據和摘要
NMI Holdings，Inc.(NMIH)是特拉華州的一家公司，成立於2011年5月，通過其全資擁有的保險子公司國家抵押保險公司(NMIC)和國家抵押再保險公司One(Re One)提供私人抵押擔保保險(我們稱為抵押保險或MI)。我們的普通股在納斯達克交易所上市，股票代碼是“NMIH”。
我們的主要保險子公司NMIC於2013年4月發佈了其第一份抵押貸款保險單。NMIC獲得了承保所有抵押貸款保險的牌照50各州和哥倫比亞特區(哥倫比亞特區)。Re One歷史上根據某些法定風險保留要求向NMIC提供再保險。這些要求已被廢除，Re One向NMIC提供的再保險覆蓋範圍已被減記。Re One仍然是一家全資擁有、持牌的保險子公司；然而，它目前沒有積極的保險敞口。2015年8月，NMIH將全資子公司NMI Services，Inc.(NMI)資本化，通過該子公司，我們為抵押貸款發起人提供外包貸款審查服務。
陳述的基礎
隨附的未經審計簡明綜合財務報表，包括東北三菱及其全資子公司的業績，是根據美國證券交易委員會中期報告10-Q表的説明編制的，幷包括美國公認會計原則(GAAP)所要求的其他信息和披露。我們的賬户是用美元記賬的。這些報表應與我們截至2021年12月31日的綜合財務報表及其附註一起閲讀，這些報表包括在我們的2021年10-K報表中。所有的公司間交易都已被取消。對以前報告的財務信息進行了某些重新分類，以符合我們本期的列報方式。根據公認會計原則編制財務報表要求管理層作出影響資產和負債報告金額的估計和假設，並披露截至資產負債表日的或有資產和負債。估計數還影響報告所述期間報告的收入和支出數額。實際結果可能與這些估計不同。截至2022年12月31日的全年經營業績可能並不代表預期的業績。
“新冠肺炎”建設
2020年1月30日，世界衞生組織宣佈新冠肺炎疫情為全球衞生緊急狀態，隨後於2020年3月11日將疫情定性為全球大流行。為了阻止疫情蔓延和控制病毒的傳播，廣大民眾嚴重限制了日常活動，地方、州和聯邦監管機構在全國範圍內對個人和商業行為施加了一系列廣泛的限制。新冠肺炎疫情，加上公眾和監管機構的廣泛反應，導致美國和全球經濟活動急劇放緩。
新冠肺炎引發的全球混亂是前所未有的，疫情在很長一段時間內直接影響了美國房地產市場、私人抵押貸款保險業以及我們的業務和運營業績。然而，最近，新冠肺炎對經濟的嚴重影響已開始消退。雖然大流行繼續構成全球風險並影響美國各地的社區，但它不再像早期那樣是我們業績的唯一主要驅動力。新冠肺炎現在是幾個馬賽克因素之一，包括一系列正在影響我們的市場和業務的宏觀經濟力量和公共政策舉措。
儘管我們樂觀地認為，全國範圍內的新冠肺炎疫苗接種努力和其他醫學進步將繼續支持個人和商業活動的正常化，但病毒的傳播路徑仍然未知，並面臨風險。鑑於這種不確定性，我們目前無法充分評估或估計此次疫情可能對抵押貸款保險市場、我們的業務業績或我們的財務狀況造成的影響，新冠肺炎仍有可能在未來一段時間再次引發更嚴重和不利的後果。
重要會計原則
我們的重要會計原則沒有如第8項所述的變化，“財務報表和補充數據.合併財務報表附註.注2.會計原則摘要我們的2021 10-K，除非在中註明股份回購“以及“最近的會計公告--通過“下面。
股份回購
普通股回購按成本入賬，並在綜合資產負債表和股東權益變動表中作為“庫存股”列示。在回購之日，股東權益減去回購總價加上回購交易產生的佣金和其他費用。
10
NMI控股公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)
最近的會計公告--通過
2020年8月，財務會計準則委員會(FASB)發佈了ASU 2020-06，債務--帶有轉換和其他選項的債務(小主題470-20)以及衍生工具和套期保值--實體自有權益的合同(小主題815-40)。此次更新簡化了實體自有權益(包括權證)上的可轉換工具和合同的會計核算，消除了衍生品會計的某些觸發因素。我們於2022年1月1日採用了這一ASU，並確定它對我們的合併財務報表沒有實質性影響，包括我們的權證負債。
最近的會計聲明--尚未採納
2018年8月，FASB發佈了ASU 2018-12，有針對性地改進長期合同的會計處理(主題944)。這一更新為保險實體發佈的長期合同的現有確認、計量、列報和披露要求提供了指導。FASB隨後於2019年11月發佈了ASU 2019-09，並於2020年11月發佈了ASU 2020-11，修訂了該標準的生效日期，並提供了過渡救濟，以便於早日申請長期合同。該標準現在將在2022年12月15日之後的財政年度和這些財政年度內的過渡期內對公共企業實體生效。我們目前正在評估採用這種ASU將對我們的合併財務報表產生的影響(如果有的話)。
2020年3月，FASB發佈了ASU 2020-04，中間價改革(主題848)。這一更新提供了可選的指導，以減輕財務報告參考匯率改革的潛在會計負擔。參考匯率改革指的是在金融合同中不再參考倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的全球過渡，預計在2021年至2023年的過渡期內將停止使用LIBOR。ASU包括可選的權宜之計和例外，用於將GAAP應用於合同、套期保值關係和其他受參考匯率改革影響的交易，如果滿足某些標準的話。隨着參考匯率改革活動的進行，本標準可能會在2020年3月12日至2022年12月31日的一段時間內前瞻性地選擇和應用。我們繼續關注倫敦銀行間同業拆借利率的終止對我們的合同和其他業務的影響事務；但是，由於亞利桑那州分會在必要時將放寬對匯率改革未來影響的會計要求，因此亞利桑那州分會的採納和未來的選舉預計不會對我們的綜合財務報表產生實質性影響。
2. 投資
我們在可供出售的基礎上持有所有投資，並每季度評估每個頭寸的減值。在(I)我們打算出售減值證券；或(Ii)我們更有可能被要求在收回其攤餘成本基礎之前出售減值證券的情況下，我們將通過經營報表確認證券減值。如果打算或可能需要出售，我們將證券的攤餘成本基礎減記為公允價值，並通過綜合經營報表和全面收益將減值的全部金額確認為“已實現投資損失淨額”。在我們確定證券減值與信貸相關的範圍內，減值損失通過經營報表確認為信貸損失費用撥備。可歸因於其他非信貸相關因素的證券減值部分在扣除税款後的其他全面收益中確認。
11
NMI控股公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)
公允價值和投資未實現損益總額
攤銷
成本		未實現總額公平
價值
收益損失
截至2022年3月31日(單位：千)
美國國債和美國政府機構的義務$29,443 $47 $(246)$29,244 
市政債券578,524 183 (36,756)541,951 
公司債務證券1,419,017 4,662 (82,991)1,340,688 
資產支持證券84,514 74 (2,870)81,718 
債券總額2,111,498 4,966 (122,863)1,993,601 
短期投資371 — — 371 
總投資$2,111,869 $4,966 $(122,863)$1,993,972 
攤銷
成本		未實現總額公平
價值
收益損失
截至2021年12月31日(單位：千)
美國國債和美國政府機構的義務$29,443 $981 $— $30,424 
市政債券553,793 5,689 (5,404)554,078 
公司債務證券1,388,204 22,990 (17,364)1,393,830 
資產支持證券96,324 684 (427)96,581 
債券總額2,067,764 30,344 (23,195)2,074,913 
短期投資11,009 9 — 11,018 
總投資$2,078,773 $30,353 $(23,195)$2,085,931 
截至2022年3月31日或2021年12月31日，我們的資產支持證券投資組合中沒有任何抵押貸款支持證券。

下表列出了截至2022年3月31日和2021年12月31日我們的公司債務證券按發行人行業分組的公允價值細目：
March 31, 20222021年12月31日
金融36 %38 %
消費者25 24 
通信12 11 
公用事業10 10 
技術9 9 
工業8 8 
總計100 %100 %
截至2022年3月31日和2021年12月31日，大約5.5百萬美元和美元5.6我們的現金和投資分別有100萬以美國國債的形式存放在各州保險部門，以滿足監管要求。
12
NMI控股公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)
預定到期日
截至2022年3月31日和2021年12月31日的可供出售證券的攤銷成本和公允價值按合同到期日顯示如下。預期到期日將不同於合同到期日，因為發行人可能有權催繳或預付債務，包括或不包括催繳或預付罰款。由於大多數資產支持證券在其整個生命週期內都提供定期付款，因此它們被單獨列在下面的類別中。
截至2022年3月31日攤銷
成本		公平
價值
(單位：千)
在一年或更短的時間內到期$80,129 $80,274 
在一到五年後到期730,283 711,670 
在五年到十年後到期1,180,849 1,087,290 
十年後到期36,094 33,020 
資產支持證券84,514 81,718 
總投資$2,111,869 $1,993,972 
截至2021年12月31日攤銷
成本		公平
價值
(單位：千)
在一年或更短的時間內到期$81,699 $82,201 
在一到五年後到期630,625 644,447 
在五年到十年後到期1,215,224 1,207,997 
十年後到期54,901 54,705 
資產支持證券96,324 96,581 
總投資$2,078,773 $2,085,931 
未實現虧損的賬齡
截至2022年3月31日，投資組合的未實現虧損總額為#美元。122.9100萬美元，其中29.0100萬美元與處於12個月或更長時間的未實現損失頭寸的證券有關。截至2021年12月31日，投資組合的未實現虧損總額為#美元。23.2100萬美元，其中6.5100萬美元與處於12個月或更長時間的未實現損失頭寸的證券有關。對於處於未實現損失頭寸的證券，該證券處於這種頭寸的時間長度如下：
少於12個月12個月或更長總計
證券數量公允價值未實現虧損證券數量公允價值未實現虧損證券數量公允價值未實現虧損
截至2022年3月31日(千美元)
美國國債和美國政府機構的義務12 $24,105 $(246)— $— $— 12 $24,105 $(246)
市政債券214 466,969 (33,508)17 27,711 (3,248)231 494,680 (36,756)
公司債務證券188 791,585 (57,405)35 228,605 (25,586)223 1,020,190 (82,991)
資產支持證券20 63,494 (2,678)1 1,852 (192)21 65,346 (2,870)
總計434 $1,346,153 $(93,837)53 $258,168 $(29,026)487 $1,604,321 $(122,863)
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簡明合併財務報表附註(未經審計)
少於12個月12個月或更長總計
證券數量公允價值未實現虧損證券數量公允價值未實現虧損證券數量公允價值未實現虧損
截至2021年12月31日(千美元)
市政債券151 $314,823 $(4,959)2 $8,138 $(445)153 $322,961 $(5,404)
公司債務證券114 653,488 (11,426)20 146,003 (5,938)134 799,491 (17,364)
資產支持證券11 57,601 (357)1 1,977 (70)12 59,578 (427)
總計276 $1,025,912 $(16,742)23 $156,118 $(6,453)299 $1,182,030 $(23,195)
信貸損失準備
截至2022年3月31日和2021年12月31日，我們沒有確認投資組合中任何證券的信用損失準備金，我們也沒有在截至2022年3月31日或2021年3月31日的三個月內記錄任何投資證券的信用損失準備金。
截至2022年3月31日，未實現虧損頭寸的證券數量和總規模增加，主要是由於某些證券購買日期後的利率變動。我們評估了截至2022年3月31日的未實現損失頭寸的證券，評估了它們的信用評級以及任何與證券具體相關的不利條件。根據我們對每種工具剩餘壽命內將收取的現金流金額和時間的估計，我們認為，截至2022年3月31日的未實現虧損並不表明證券當前攤銷成本的最終可收回性。
淨投資收益
下表列出了淨投資收入的構成部分：
截至3月31日的三個月，
20222021
(單位：千)
投資收益$10,532 $9,225 
投資費用(333)(411)
淨投資收益$10,199 $8,814 

下表列出了已實現投資淨收益的組成部分：
截至3月31日的三個月，
20222021
(單位：千)
已實現投資收益總額$409 $— 
已實現投資損失總額(1)— 
已實現投資淨收益$408 $— 

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NMI控股公司
簡明合併財務報表附註(未經審計)
3. 金融工具的公允價值
下面介紹我們用來確定金融工具公允價值的估值技術：
我們通過對用於衡量公允價值的估值技術的投入進行優先排序，建立了公允價值等級。該層次結構對相同資產或負債的活躍市場的未調整報價給予最高優先權(第1級計量)，對不可觀察到的投入給予最低優先權(第3級計量)。本準則下的公允價值層次結構的三個層次如下：
第1級-根據我們有能力獲得相同資產或負債的活躍市場的報價進行公允價值計量。市場價格數據一般從交易所或交易商市場獲得。我們不會調整這類工具的報價。
第2級--公允價值計量基於第1級中所包括的可直接或間接觀察到的資產或負債的報價以外的投入。第2級投入包括活躍市場中類似資產和負債的報價、非活躍市場中相同或類似資產或負債的報價以及資產或負債可觀察到的報價以外的投入，例如按通常報價間隔可觀察到的利率和收益率曲線。
第3級-基於估值技術的公允價值計量，這些估值技術使用不可觀察到的重大投入。可觀察到的和不可觀察到的投入均可用於確定分類為第三級的頭寸的公允價值。使用這些計量的情況包括資產或負債的市場活動很少(如果有的話)的情況。因此，我們必須做出某些假設，這需要管理層對假設的市場參與者用來對資產或負債進行估值的投入做出重大的判斷或估計。
在某些情況下，用於計量公允價值的投入可能屬於公允價值等級的不同級別。在這種情況下，公允價值層次結構中的水平是根據對整個公允價值計量具有重要意義的最低水平輸入來確定的。
分類為1級和2級的資產
為了確定公允價值等級中第一級和第二級可供出售的證券的公允價值，使用了獨立的定價來源。基於可觀察到的市場數據，每個證券提供一個價格。為了確保證券在公允價值層次中得到適當分類，我們審查了獨立定價來源的定價技術和方法，並相信他們的政策充分考慮了市場活動，無論是基於所評估的發行的特定交易，還是基於最近交易的具有類似信用質量、期限、收益率和結構的證券的建模。獨立定價來源利用各種信息，包括基準收益率、報告的交易、非約束性經紀商/交易商報價、發行人價差、雙邊市場、基準證券、出價、報價和參考數據，包括市場研究出版物中公佈的數據。對於任何安全性，投入的權重可能不同，並且並非所有投入都用於每個安全性評估。市場指標、行業和經濟事件也被考慮在內。這些信息使用多維定價模型進行評估。在整個過程中，質量控制由獨立的定價來源執行，包括審查容差報告、交易信息和數據變化，以及與市場走勢相比較的方向性變動。該模型將所有輸入組合在一起，以得出分配給每種證券的值。我們沒有對從獨立定價來源獲得的價格進行任何調整。
分類為第3級的負債
我們使用3級投入計算未償還權證的公允價值，包括Black-Scholes期權定價模型，並結合二項模型，並使用蒙特卡洛模擬模型對權證中的定價保護功能進行估值。模型中的變量包括無風險收益率、股息收益率、預期壽命和預期波動率。

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下表列出了我們的金融工具在公允價值層次結構中的計量水平：
公允價值計量使用
報價在
活躍的市場：
相同的資產
(1級)		重要的其他人
可觀測輸入
(2級)		意義重大
看不見
輸入量
(3級)		公允價值
截至2022年3月31日(單位：千)
美國國債和美國政府機構的義務$29,244 $— $— $29,244 
市政債券— 541,951 — 541,951 
公司債務證券— 1,340,688 — 1,340,688 
資產支持證券— 81,718 — 81,718 
現金、現金等價物和短期投資131,277 — — 131,277 
總資產$160,521 $1,964,357 $— $2,124,878 
認股權證法律責任— — 1,416 1,416 
總負債$— $— $1,416 $1,416 
公允價值計量使用
報價在
活躍的市場：
相同的資產
(1級)		重要的其他人
可觀測輸入
(2級)		意義重大
看不見
輸入量
(3級)		公允價值
截至2021年12月31日(單位：千)
美國國債和美國政府機構的義務$30,424 $— $— $30,424 
市政債券— 554,078 — 554,078 
公司債務證券— 1,393,830 — 1,393,830 
資產支持證券— 96,581 — 96,581 
現金、現金等價物和短期投資87,664 — — 87,664 
總資產$118,088 $2,044,489 $— $2,162,577 
認股權證法律責任— — 2,363 2,363 
總負債$— $— $2,363 $2,363 
在截至2022年3月31日的三個月或截至2021年12月31日的年度內，公允價值層次結構的第2級和第3級之間沒有轉移。

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下表提供了按公允價值計量的3級負債的前滾：
截至3月31日的三個月，
認股權證法律責任20222021
(單位：千)
餘額，1月1日$2,363 $4,409 
收益中計入認股權證負債的公允價值變動(93)205 
行使認股權證時發行普通股(854)(375)
平衡，3月31日$1,416 $4,239 
下表概述了在布萊克-斯科爾斯期權定價模型中用於計算截至所示日期的權證負債公允價值的主要投入和假設：
截至3月31日，
20222021
普通股價格$20.62 $23.64 
無風險利率0.17 %0.08 %
預期壽命0.06年份1.06年份
預期波動率40.2 %89.4 %
股息率0 %0 %
截至2022年和2021年3月31日的三個月的權證負債的公允價值變化是由未償還權證的行使以及我們的普通股價格和其他布萊克-斯科爾斯模型投入在各自期間的變化推動的。
非公允價值計量的金融工具
2020年6月19日，我們發行了美元400.0於2025年6月1日到期的高級抵押票據本金總額(該等票據)，並以票據發售所得款項的一部分償還本金總額150百萬定期貸款(2018年定期貸款)。於2022年3月31日，該批債券的成本為$395.0百萬美元，扣除未攤銷債務發行成本$5.0百萬美元，公允價值為$421.0根據我們的第二級層次結構評估的百萬美元。於二零二一年十二月三十一日，該批債券以$394.6百萬美元，扣除未攤銷債務發行成本$5.4百萬美元，公允價值為$454.6百萬美元。
4. 債務
高級擔保票據
截至2022年3月31日，我們擁有400.0未償還優先擔保票據的本金總額為百萬美元。該批債券是根據一份日期為二零二零年六月十九日的契約(該契約)發行，並以7.375%，每半年支付一次，時間為6月1日和12月1日。

該批債券將於2025年6月1日期滿。於2025年3月1日前，我們可隨時或不時選擇贖回全部或部分債券，贖回價格以 100任何已贖回債券本金總額的%，另加“適用溢價”，另加其應計利息及未付利息。適用保費定義為(1)中較大者1.0債券本金的%，或(2)債券本金現值的超額部分加上本金以外的所有未來利息支付。於2025年3月1日或之後的任何時間，我們可選擇贖回全部或部分債券，贖回價格相等於100將贖回的債券本金總額的百分比，另加應計及未贖回利息。於2022年6月1日前，吾等亦可不時選擇使用一項或多項股票發行所得款項贖回最多40債券本金總額的百分比，價格相當於107.375本金總額的%，另加應計利息和未付利息，但某些例外情況除外。
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債券的利息支出包括利息和資本化債券發行成本的攤銷。關於債券發行，我們錄得資本化債務發行成本為#美元。7.4百萬美元。該等款項將按實際利息方法在債券的合約期內攤銷。在2022年3月31日和2021年12月31日，約為$5.0百萬美元和美元5.4未攤銷債務發行成本分別為100萬歐元。

在2022年3月31日和2021年12月31日，9.8百萬美元和美元2.5票據的應計及未付利息分別計入綜合資產負債表的“應付賬款及應計開支”內。
    2021年循環信貸安排
2021年11月29日，我們修改了我們的美元110百萬優先擔保循環信貸安排(2020年循環信貸安排和經修訂的2021年循環信貸安排)，擴大貸款人羣體，將循環能力增加到#美元250並將到期日從2023年2月22日延長至(X)2025年11月29日，或(Y)如果任何現有優先擔保票據在2025年2月28日仍未償還，則將到期日從2023年2月22日延長至2025年11月29日，以較早者為準。2021年循環信貸安排下的借款可用於一般公司目的，包括支持我們新業務生產和經營的增長，並按我們酌情決定的等於(I)基本利率(定義見2021年循環信貸安排)的浮動利率應計利息，但下限為1.00年利率)外加0.375%至1.875年利率或(Ii)調整後期限SOFR利率(定義見2021年循環信貸安排)加1.375%至2.875年利率，第(I)或(Ii)項的保證金以我們當時適用的公司信用評級為基礎。截至2022年3月31日，不是這筆款項是在2021年循環信貸安排下提取的。
根據2021年循環信貸安排，我們須就每日平均未支取的金額支付季度承諾費0.175%至0.525%，基於當時適用的公司信用評級。截至2022年3月31日，適用的承諾費為0.35%。截至2022年3月31日的三個月，我們錄得0.2利息支出中的承諾費為百萬美元。
我們產生了#美元的債務發行成本1.1與2021年循環信貸安排有關的100萬美元，並有0.6與2020年循環信貸安排相關的未攤銷債務發行費用在修訂和替換時仍有100萬美元。合併的未攤銷債務發行將在2021年循環信貸安排的合同期限內以直線方式通過利息支出攤銷。截至2022年3月31日，剩餘的未攤銷遞延債務發行成本為#美元1.5百萬美元。
我們必須遵守《2021年循環信貸安排》的某些條款，包括但不限於：債務與總資本的最高比率：35%，符合私人按揭保險人資格規定(PMIERs)的財務規定(受任何經GSE批准的豁免規限)，以及最低綜合淨值及法定資本要求(分別定義見該等規定)。截至2022年3月31日，我們遵守了所有公約。
5. 再保險
我們參與第三方再保險交易是為了積極管理我們的風險，確保遵守PMIER、州監管機構和其他適用的資本要求(分別根據其中的定義)，並支持我們的業務增長。威斯康星州保險業監理處(威斯康星州保險業監理處)已批准，GSE已表明他們不反對所有此類交易(取決於某些條件和持續審查，包括批准的資本信用水平)。
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我們的再保險協議對承保保費和賺取保費的影響如下：
截至以下三個月
March 31, 2022March 31, 2021
(單位：千)
淨保費已成交
直接$138,872 $136,232 
割讓(1)
(22,838)(20,417)
淨保費已成交$116,034 $115,815 
賺取的淨保費
直接$139,716 $127,643 
割讓(1)
(23,221)(21,764)
賺取的淨保費$116,495 $105,879 
(1)扣除利潤佣金後的淨額。
超額損失再保險
NMIC與Oaktown Re Ltd.、Oaktown Re II Ltd.、Oaktown Re III Ltd.、Oaktown Re IV Ltd.、Oaktown Re V Ltd.、Oaktown Re VI Ltd.和Oaktown Re VII Ltd.(特殊用途再保險實體統稱為Oaktown Re Vehicles)簽訂了再保險協議，分別於2017年5月2日、2018年7月25日、2019年7月30日、2020年7月30日、2020年10月29日、2021年4月27日和2021年10月26日生效。每項協議都為NMIC提供確定的抵押貸款保險單組合的超額損失再保險覆蓋範圍。根據每項協議，NMIC保留承保保單的第一層總損失敞口，然後相應的Oaktown Re工具提供第二層損失保護，最高可達規定的再保險承保金額。然後，NMIC保留超過各自再保險承保金額的損失。
NMIC向Oaktown Re車輛支付適用的未償還再保險金額的風險保費，併為預期運營費用支付額外金額(上限為$250每年1000美元，但Oaktown Re Ltd.除外，其上限為$300每年1000美元)。NMIC將總保費讓給Oaktown Re Vehicles$10.9百萬美元和美元9.4在截至2022年和2021年3月31日的三個月內分別為100萬美元。保費同比增長是由於NMIC與Oaktown Re VI Ltd.和Oaktown VII Ltd.簽訂了超額損失再保險協議。
NMIC根據每個超額損失協議，將承保保單上支付的索賠適用於其第一層合計留存損失敞口。在截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月裏，NMIC沒有將承保保單上發生的任何損失讓給Oaktown Re車輛，因為在這些期間，每個適用協議的第一層風險保留總額並未用完。
根據每份超額損失再保險協議的條款，Oaktown Re工具必須將其未償還再保險覆蓋金額完全抵押給NMIC，並將資金存入單獨的再保險信託基金。此類信託基金被要求在任何時候都投資於短期美國財政部貨幣市場基金。每個Oaktown Re工具都通過向非關聯投資者發行與抵押保險相關的票據，為各自的抵押品要求提供資金。這類與保險掛鈎的票據到期十年自每份再保險協議生效之日起生效(Oaktown Re VI Ltd.和Oaktown Re VII Ltd.發行的票據除外，這兩家公司的12.5-年到期)。我們將NMIC與Oaktown Re Vehicles的再保險協議和Oaktown Re Vehicles發行的與保險相關的票據單獨稱為2017年ILN交易、2018年ILN交易、2019年ILN交易、2020-1 ILN交易、2020-2 ILN交易、2021-1 ILN交易和2021-2 ILN交易，統稱為ILN交易。
Oaktown Re車輛各自提供的再保險金額在十年當承保按揭被攤銷或償還及/或按揭保險範圍被取消時的期間(Oaktown Re VI Ltd.和Oaktown Re VII Ltd.提供的保險除外，這兩項保險的承保額在12.5-年期間)。隨着再保險覆蓋範圍的減少，Oaktown Re工具以信託方式持有的指定數量的抵押品將作為未償還保險掛鈎票據本金餘額的攤銷分配給ILN交易票據持有人。未償還的再保險承保金額停止攤銷，如果觸發了每個協議中定義的某些信用增強或拖欠閾值(每個都是鎖定事件)，則暫停向ILN交易票據持有人分發抵押品和攤銷保險相關票據本金。截至2022年3月31日，2018和2019年ILN交易被視為鎖定
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由於每筆交易的相關參考池的默認經驗，以及2021-2 ILN交易被視為鎖定，與其目標信用增強水平的初始構建相關。 因此，每筆ILN交易都暫停了再保險範圍的攤銷、抵押品資產的分配和與保險掛鈎的票據的攤銷。與2018、2019年和2021-2年度ILN交易相關發行的再保險覆蓋範圍的攤銷、抵押品資產的分配和與保險掛鈎的票據的攤銷將在各自ILN交易的鎖定事件期間保持暫停，在此期間，資產將保留在適用的再保險信託賬户中，以抵押向NMIC提供的超額損失再保險覆蓋範圍。
NMIC根據每筆ILN交易持有可選的終止權，其中包括一項可選的呼叫功能，該功能為NMIC提供在指定日期或之後終止交易的酌情權，以及如果未償還的再保險覆蓋金額攤銷至10如果NMIC合理地確定GSE或評級機構資產要求的變化將對NMIC根據給定協議提供的資本待遇造成重大不利影響，則NMIC在開始時或在NMIC合理確定的情況下，再保險金額的百分比或更少。此外，還有某些事件會觸發強制終止協議，包括NMIC未能支付保費或同意減少信託賬户以向票據持有人支付本金等。
自2022年3月25日起，NMIC行使了終止2017年ILN交易的可選清理呼籲。隨着交易的終止，NMIC與Oaktown Re Ltd.簽訂的超額損失再保險協議被取消，Oaktown Re Ltd.發行的與保險相關的票據被全額贖回，並分配了剩餘的抵押品資產。

下表列出了開始日期、涵蓋的生產計劃每筆未完成的ILN交易下的年利率、初始和當前再保險承保金額以及初始和當前第一層留存總損失。目前的金額顯示為截至2022年3月31日。
($值(以千計)
開始日期覆蓋生產初始再保險承保範圍現行再保險承保範圍初始第一層留存損失
當前第一層滯留損耗(1)
2018年ILN交易July 25, 20181/1/2017 - 5/31/2018264,545158,489125,312122,403
2019 ILN交易July 30, 20196/1/2018 - 6/30/2019326,905231,877123,424122,524
2020-1 ILN交易(5)
July 30, 20207/1/2019 - 3/31/2020322,07635,409169,514169,463
2020-2 ILN交易2020年10月29日
4/1/2020 - 9/30/2020 (2)
242,351140,063121,777121,177
2021-1 ILN交易April 27, 2021
10/1/2020 - 3/31/2021 (3)
367,238359,787163,708163,708
2021-2 ILN交易(6)
2021年10月26日
4/1/2021 - 9/30/2021 (4)
363,596363,596146,229146,229
(1)NMIC將承保保單上支付的索賠應用於其第一層總留存損失敞口，並將已發生索賠和索賠費用的準備金割讓給每筆適用的ILN交易，並確認如果已發生的索賠和索賠費用超過其當前的第一層留存損失，則確認可追回的再保險。
(2) 大致12020-2 ILN交易覆蓋的產量中，有%的覆蓋報告日期在2019年7月1日至2020年3月31日之間。
(3)    大致12021-1 ILN交易涵蓋的生產的覆蓋報告日期在2019年7月1日至2020年9月30日之間。
(4)    大致22021-2 ILN交易覆蓋的產量中，有%的覆蓋報告日期在2019年7月1日至2021年3月31日之間。
(5)    自2022年4月25日起，NMIC行使了終止2020-1 ILN交易的可選清理呼籲。隨着交易的終止，NMIC與Oaktown Re IV Ltd.簽訂的超額損失再保險協議被取消，Oaktown Re IV Ltd.發行的與保險相關的票據被全額贖回，並分配了剩餘的抵押品資產。
(6)截至2022年3月31日，2021-2 ILN交易的當前再保險覆蓋金額等於初始再保險覆蓋金額，因為Oaktown Re VII Ltd.提供的再保險覆蓋範圍在達到目標信用增強水平之前不會開始攤銷。
根據我們的ILN交易條款，我們必須在紐約梅隆銀行的保費存款賬户中保持一定水平的受限資金，直到各自的票據全部贖回。我們合併資產負債表上的“現金和現金等價物”包括限制金額#美元。3.1百萬美元和美元3.2分別截至2022年3月31日和2021年12月31日。隨着相關保險掛鈎票據的未償還本金餘額被攤銷，這些交易所需的受限餘額將隨着時間的推移而下降。
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    配額份額再保險
NMIC是五項有效配額份額再保險條約的締約方-2016年9月1日生效的2016年QSR交易、2018年1月1日生效的2018年QSR交易、2020年4月1日生效的2020年QSR交易、2021年1月1日生效的2021年QSR交易和2021年10月1日生效的2022年QSR交易-我們統稱為QSR交易。根據每筆QSR交易，NMIC將其在一段離散時期內承保的合格保單的風險按比例讓渡給第三方再保險提供商小組。每家第三方再保險提供商的保險公司財務實力評級均為A-或獲得標準普爾評級服務(S&P)和/或A.M.Best Company，Inc.的A-或更高評級。
根據2016年QSR交易的條款，NMIC放棄了與以下內容相關的保費25截至2017年12月31日的所有時期內符合條件的主要保單的風險百分比100根據我們與房利美達成的聯營協議，我們將承擔%的風險。2016年的QSR交易計劃於2027年12月31日終止，但放棄的集合風險除外，該交易計劃於2023年8月31日終止。NMIC可以選擇在2020年12月31日或之後的任何日曆季度末終止協議，這將導致NMIC重新承擔相關風險。
根據2018年QSR交易的條款，NMIC放棄與以下相關的保費收入252018年投保的合格保單的風險百分比，以及202019年投保的符合條件的保單風險的百分比。2018年QSR交易計劃於2029年12月31日終止。NMIC可以選擇在2022年12月31日或之後的任何日曆季度末終止協議，這將導致NMIC重新承擔相關風險。
根據2020年QSR交易的條款，NMIC放棄了與212020年4月1日至2020年12月31日期間投保的合格保單的風險百分比。2020年的QSR交易計劃於2030年12月31日終止。NMIC可以選擇在2023年12月31日或之後的任何日曆季度末終止協議，這將導致NMIC重新承擔相關風險。
根據2021年QSR交易的條款，NMIC放棄了與22.52021年1月1日至2021年10月30日期間投保的合格保單的風險百分比。2021年QSR交易計劃於2031年12月31日終止。NMIC可以選擇在2024年12月31日或之後的任何日曆季度末終止協議，這將導致NMIC重新承擔相關風險。

根據2022年QSR交易的條款，NMIC放棄了與20主要在2021年10月30日至2022年12月31日期間投保的合格保單的風險的百分比。2022年QSR交易計劃於2032年12月31日終止。NMIC可以選擇在2025年12月31日或此後每半年終止協議，這將導致NMIC重新承擔相關風險。

關於2022年QSR交易，NMIC簽訂了一份額外的背靠背配額份額協議，計劃於2023年1月1日生效(2023年QSR交易)。根據2023年QSR交易的條款，NMIC將放棄與202023年投保的合格保單的風險的百分比。

如果由於PMIERS要求的變化，NMIC不再能夠就各自協議下放棄的有效風險(RIF)獲得PMIERS的全部資產信用，NMIC可以終止任何或所有QSR交易而不受處罰。此外，根據QSR交易的條款，NMIC可選擇在第二輪基礎上有選擇地終止與個別再保險公司的合約(即，再保險人繼續為終止日期之前放棄的所有風險提供保險，不再有新的分保)或截止日期(即在某些情況下，再保險安排完全終止，NMIC收回之前放棄的所有風險)。除其他原因外，當再保險人的資本狀況惡化至低於指定的門檻及/或再保險人違反(及未能補救)其根據相關協議須提交抵押品的責任時，便會產生該等選擇性終止權利。

自2019年4月1日起，NMIC選擇在截止的基礎上終止與一家再保險公司根據2016年QSR交易的合同。在與終止有關的問題上，NMIC重新獲得了大約#美元500數百萬以前放棄的初級RIF，並停止放棄就重新獲得的風險賺取或承保的新保費。終止後，根據2016年QSR交易承保的讓出保費從25%至20.5符合條件的保單上的%。終止對2016年QSR交易下的池風險轉移沒有影響。
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下表顯示了與QSR交易相關的金額：
截至以下三個月
March 31, 2022March 31, 2021
(單位：千)
讓渡有效風險$8,504,853 $6,330,409 
分得的保費收入(29,005)(25,747)
放棄的索賠和索賠費用(159)1,180 
割讓佣金賺取5,886 5,162 
利潤佣金16,723 13,380 
根據2016年QSR交易承保的割讓保費在資產負債表上記錄為預付再保險保費，並按與確認直接保費收入一致的方式攤銷至所賺取的割讓保費。在所有其他QSR交易中，保費是按照協議中定義的賺取基礎轉讓的。NMIC收到20根據QSR交易讓出保費的佣金百分比。NMIC還根據每筆QSR交易收取利潤佣金，前提是2016、2018、2020、2021年和2022年QSR交易涵蓋的貸款損失率通常保持在以下水平60%, 61%, 50%和57.5%和62分別為每年計算的百分比。在每筆QSR交易下，放棄的索賠和索賠費用減少了NMIC按美元計算收到的相應利潤佣金。
根據2016年QSR交易的條款，NMIC沒有為轉讓的保費支付現金或轉移投資，而是建立了基金預提負債，其中還包括應支付給NMIC的割讓金額和利潤佣金。任何對NMIC的損失追回和任何潛在的利潤佣金都將從這個賬户中實現，直到用完為止。NMIC的再保險可收回餘額進一步得到每個再保險人根據PMIERs對轉讓給非關聯公司的風險的資金要求建立和維護的信託賬户的支持。與2016年QSR交易相關的損失準備金可收回的再保險為#美元4.6截至2022年3月31日。
根據2018年、2020年、2021年和2022年QSR交易的條款，所賺取的讓渡保費的現金支付將按季度結算，並被應支付給NMIC的讓渡金額和利潤佣金抵消。NMIC的任何虧損追回和任何潛在的利潤佣金也是按季度確認的。NMIC的再保險可收回餘額由每個再保險人根據PMIERs對轉讓給非關聯公司的風險的資金要求建立和維護的信託賬户提供支持。2018年、2020年、2021年和2022年QSR交易相關的損失準備金可收回的再保險總額為$15.5截至2022年3月31日。
如果我們無法向我們的再保險人收取到期的再保險，我們仍有直接責任支付所有索賠款項，因此，我們積極監控和管理我們對再保險提供商的交易對手信用敞口。如果我們不期望從我們的一個或多個再保險交易對手那裏收回到期金額，我們將根據我們的再保險可追回的金額建立預期信貸損失準備金，並報告我們的再保險可追回準備金淨額(如果有)。我們積極監控我們再保險人的交易對手信用狀況，根據我們的QSR交易條款，每個再保險人都被要求部分抵押其義務。在2022年3月31日和2021年12月31日，我們可收回的再保險中確定的信貸損失準備金被視為無關緊要。
6. 保險理賠準備金及理賠費用
我們持有的總準備金數額等於保險索賠的估計負債和與保險抵押貸款違約相關的索賠費用。一筆貸款在借款人連續兩次或兩次以上未能按期還款的還款日被視為“違約”。我們為服務商向我們報告的違約貸款建立準備金，稱為案例準備金，以及我們估計(基於精算審查和其他因素)尚未由服務商向我們報告的額外貸款，稱為已發生但未報告的準備金(IBNR)。 我們還為索賠費用設立準備金，這是索賠管理過程的估計成本，包括法律和其他費用，以及管理索賠解決過程的其他一般費用。截至2022年3月31日，我們擁有5,238拖欠基本貸款，併為保險索賠和索賠費用持有毛準備金#美元102.4百萬美元。在截至2022年3月31日的三個月內，我們支付了19索賠總額為$0.4100萬美元，所有這些都在QSR交易中涵蓋，金額為$0.1放棄的索賠和索賠費用為百萬美元。
2013年，我們與房利美達成了一項集合保險交易。集合交易包括一個免賠額，它代表在我們有義務支付任何索賠之前，房利美將吸收的索賠金額。只有當我們預計索賠超過這一免賠額時，我們才會為集合風險建立準備金。2022年3月31日，70貸款池中的貸款都是違約的。
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這些70貸款金額約為#美元5.3上百萬的RIF。由於剩餘免賠額的規模，我們預計有限數量的違約貸款將進展為索賠，以及此類索賠提交的預期嚴重性(池中的所有貸款都具有以下貸款與價值(LTV)比率80%)，我們沒有為2022年3月31日的集合風險建立任何案例或IBNR準備金。關於聯營索賠的和解，我們適用了#美元。1.0到2022年3月31日，泳池可扣除100萬美元。截至2022年3月31日，剩餘的免賠額為#美元。9.4百萬美元。到目前為止，我們還沒有支付任何池索賠。100根據2016年的QSR交易，我們池RIF的%得到了再保險。
我們有5,238 截至2022年3月31日，我們的主要保險投資組合中的違約貸款，這意味着 0.99違約率百分比526,976至有效的TAL政策。我們有11,090截至2021年3月31日，我們的主要保險投資組合中的違約貸款，這意味着2.54違約率百分比436,652有效保單總數。儘管從2021年3月31日到2022年3月31日，我們的違約計數有所下降，但與我們的歷史經驗相比，人口仍然較高，這是因為某些借款人面臨着與新冠肺炎大流行相關的持續挑戰，以及他們決定訪問根據冠狀病毒援助、救濟和經濟安全(CARE)法案編纂的聯邦支持貸款的容忍計劃或私人貸款人提供的類似計劃。
我們為每筆違約貸款建立的準備金的規模(以及我們的索賠和索賠費用總準備金)反映了我們對每筆違約貸款未來支付的索賠金額的最佳估計。我們未來的索賠風險是違約貸款數量(我們稱為頻率)和為解決此類索賠而支付的金額(我們稱為嚴重性)的函數。我們對索賠頻率和嚴重性的估計並不是公式化的，而是根據類似情況的貸款的歷史觀察經驗和對未來宏觀經濟因素的假設進行廣泛綜合的。我們通常觀察到，忍耐計劃是一種有效的工具，可以將錯位的借款人從嚴重的壓力時期彌合到他們可以恢復及時償還抵押貸款義務的未來日期。各種償還和貸款修改選項的提供增強了忍耐計劃的有效性，這些選項允許借款人在延長的時間內攤銷或在某些情況下直接推遲在忍耐期內本應支付的款項。為了應對新冠肺炎大流行，聯邦住房金融局和政府支持企業引入了新的償還和貸款修改選項，以進一步幫助借款人擺脱容忍計劃和違約狀態。
我們的準備金設定過程考慮了忍耐、止贖暫停和其他可用於違約借款人的援助計劃的有利影響。在2022年3月31日和2021年3月31日，我們通常為我們認為與新冠肺炎大流行有關的違約建立了較低的準備金，因為我們預計，忍耐、償還和修改以及其他援助計劃將幫助受影響的借款人，並推動此類違約的治癒率高於我們原本預期的情況類似但沒有受益於廣泛援助計劃的貸款。
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下表對主要保險索賠和索賠(福利)費用的期初和期末準備金結餘進行了核對：
截至3月31日的三個月，
20222021
(單位：千)
期初餘額$103,551 $90,567 
再保險可收回金額減少(1)
(20,320)(17,608)
期初餘額，扣除可收回再保險的淨額83,231 72,959 
添加已發生的索賠：
發生的索賠和索賠(福利)費用：
本年度(2)
10,080 10,557 
前幾年 (3)
(10,699)(5,595)
已發生的索賠和索賠(福利)費用總額(619)4,962 
減去已支付的索賠金額：
已支付的索賠和索賠費用：
本年度(2)
— 12 
前幾年(3)
320 492 
已支付的索賠和索賠費用總額320 504 
期末準備金，扣除再保險可收回款項後的淨額82,292 77,417 
添加再保險可追回款項(1)
20,080 18,686 
期末餘額$102,372 $96,103 
(1)    與QSR交易項下可收回的割讓虧損有關。見注5，“再保險“以獲取更多信息。
(2) 與最近一次違約發生在本年度的投保貸款有關。例如，如果一筆貸款在上一年違約，隨後治癒，後來在本年度再次違約，則違約將計入本年度。金額為扣除再保險後的淨額，包括$5.2百萬美元歸因於淨案例儲備和$4.7在截至2022年3月31日的三個月中歸因於IBNR淨準備金的百萬美元和5.3百萬美元歸因於淨案例儲備和$5.3在截至2021年3月31日的三個月中，IBNR淨儲備為100萬美元。
(3) 與前幾年發生的違約的投保貸款有關，這些貸款在本年度開始之前一直處於違約狀態。金額為扣除再保險後的淨額，包括$5.8百萬美元歸因於淨案例儲備和$4.7在截至2022年3月31日的三個月中歸因於IBNR淨準備金的百萬美元和0.6百萬美元歸因於淨案例儲備和$5.0在截至2021年3月31日的三個月中，IBNR淨儲備為100萬美元。

上表的“已發生索賠”部分顯示了當年和往年發生的違約所產生的索賠和索賠(利益)費用，包括IBNR準備金，並在扣除再保險後列報。隨着我們瞭解到有關個別違約貸款的更多信息，我們可能會增加或減少我們的索賠估計和準備金，並繼續觀察和分析我們投資組合中的損失發展趨勢。儲備金毛額#美元89.7截至2022年3月31日，與前一年違約相關的仍有100萬歐元。
7. 每股收益(EPS)
基本每股收益以已發行普通股的加權平均數為基礎。攤薄每股收益以普通股及等價股的加權平均數為基礎，該等股於歸屬基於服務及以業績及服務為基礎的限制性股票單位(RSU)，以及行使既得及非既得股票期權及已發行認股權證時可予發行。受限於業績及服務歸屬規定的RSU可發行股份數目，僅在相關業績評算期已開始且期間業績符合所需業績準則的情況下才計入攤薄股份。
下表對計算普通股基本每股收益和稀釋後每股收益時使用的淨收入和普通股加權平均流通股進行了核對：
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截至3月31日的三個月，
20222021
(單位為千，每股數據除外)
淨收入$67,680 $52,891 
基本加權平均流通股85,953 85,317 
基本每股收益$0.79 $0.62 
淨收入$67,680 $52,891 
認股權證負債公允價值變動所得收益(93)— 
攤薄淨收益$67,587 $52,891 
基本加權平均流通股85,953 85,317 
可發行股份的攤薄效應1,357 1,170 
稀釋加權平均流通股87,310 86,487 
稀釋後每股收益$0.77 $0.61 
反攤薄股份8 314 
8. 認股權證
我們發佈了9922012年4月與我們的普通股私募有關的1000份認股權證，其中133截至2022年3月31日，仍有1000人未償還可供行使。每份認股權證的持有人都有權購買一普通股股份，行使價等於$10.00。認股權證的總公平價值為$。5.1百萬美元。

在截至2022年3月31日的三個月內，66行使了1000份認股權證，從而發行了51一千股普通股。經過練習，我們重新分類了大約$0.9認股權證公允價值從認股權證負債到額外實收資本的百萬美元。在截至2021年3月31日的三個月內，27行使了1000份認股權證，從而發行了24一千股普通股。經過練習，我們重新分類了大約$0.4認股權證公允價值從認股權證負債到額外實收資本的百萬美元。
9. 所得税
我們是美國納税人，需繳納21%的法定美國聯邦企業所得税税率。NMIH代表自己及其子公司提交了一份合併的美國聯邦和各州所得税申報單。我們税前收入的實際税率是22.0%和21.6分別截至2022年和2021年3月31日止三個月。我們在中期報告期間的所得税撥備是根據我們對特定年度的估計年度有效税率建立的。由於不包括在我們估計的年度有效税率中的離散項目的影響，我們的有效税率可能在中期之間波動，包括與RSU歸屬和期權行使相關的税收影響，以及我們認股權證負債的公允價值變化。這類項目在發生這些項目的報告期內以不同方式處理。
作為一家抵押保證保險公司，我們有資格為我們的法定或有準備金餘額申請扣税，但受IRC第832(E)條規定的某些限制的限制，並且只有在我們購買的税款和損失債券的金額等於從所聲稱的扣減中獲得的税收優惠的範圍內，這是我們的意圖。因此，我們截至2022年3月31日的三個月的所得税中期準備金代表着我們遞延税淨負債的變化。截至2022年3月31日和2021年12月31日，我們持有美元89.2在我們合併的資產負債表上，有數百萬的税金和虧損債券作為“其他資產”。

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10. 股東權益
2022年2月10日，我們的董事會批准了一項125百萬股回購計劃，有效期至2023年12月31日。這項授權使我們可以根據市場和商業狀況、股票價格和其他因素，不時在公開市場或私下協商的交易中回購股票。在截至2022年3月31日的三個月內，我們回購了235,344根據《交易法》第10B-18條規定的交易計劃，平均價格為$21.23每股，e不包括相關費用。
11. 租契
我們有二與我們的公司總部和數據中心設施相關的運營租賃協議，我們確認其運營使用權(ROU)資產和租賃負債為$11.3百萬美元和美元12.2截至2022年3月31日，我們合併資產負債表上的“其他資產”和“其他負債”分別為100萬歐元。截至2021年12月31日，我們確認運營ROU資產和租賃負債為$2.6百萬美元和美元2.9分別為100萬美元。截至2022年3月31日和2021年12月31日，我們做到了不是I don‘我沒有任何融資租賃。
2022年1月，我們修改了公司總部的租約，確保了定價的降低和租賃改進的增量優惠，減少了租賃空間的面積，並將剩餘期限延長至2030年3月。2022年2月，我們續簽了數據中心設施的租約，將租期延長至2024年1月。在相應的修改和延期後，使用我們目前估計的增量借款利率重新計量與每份租賃相關的淨資產和負債，導致淨資產和租賃負債合計增加#美元。9.7在截至2022年3月31日的三個月內，

下表提供了截至2022年3月31日我們的ROU資產和租賃負債假設摘要：
加權平均剩餘租期7.8年份
加權平均貼現率6.50 %
截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月，我們的運營租賃支付的現金為$291,000美元0.6分別為100萬美元。截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月的租賃費用為0.5百萬美元和美元0.6分別為100萬美元。
截至2022年3月31日，根據我們現有的經營租賃，未來應支付的款項如下：
(千美元)
留在2022年$131 
20232,096 
20242,080 
20252,128 
20262,190 
20272,256 
20282,322 
20292,392 
2030603 
未貼現的租賃付款總額16,198 
折扣的影響較小(3,977)
租賃付款現值$12,221 
租賃費用在綜合經營報表和綜合收益表中計入承銷費用和經營費用。我們現有的租約條款從二至八年。我們公司總部的租約包括續簽額外費用的選擇權五年按續期時的現行市場匯率計算。此續約選擇權並未計入上文所述現有租約項下未來應付租賃金的計算內，因為該續約選擇權並不能合理地確定會被行使。

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12. 應收保費

應收保費包括我們按揭保險單的到期保費。如果抵押貸款保險費的未付金額超過120天數時，相關應收賬款將與應得保費進行核銷，相關保單也將被取消。我們確認應收保費的信貸損失準備，其依據是預期在應收賬款使用年限內發生的信貸損失。由於我們保單的性質(承保借款人獲得抵押信貸的必要前提)和相關應收賬款的持續時間較短，我們通常不會遇到應收保費的信貸損失，在2022年3月31日和2021年12月31日，根據應收保費建立的信貸損失撥備被視為無關緊要。

應收保費可在下列日期前註銷120在正常業務過程中發生非信貸事件的天數，包括但不限於基礎保險貸款的修改或再融資。我們建立了一個$1.8百萬美元和美元2.3分別於2022年3月31日和2021年12月31日的溢價沖銷準備金為100萬美元。
13. 監管信息
    法定要求
我們的保險子公司NMIC和Re One按照威斯康星州保監局(NMIC的主要監管機構)規定或允許的法定會計原則(SAP)提交財務報表。規定的SAP包括州法律、法規和一般行政規則，以及全國保險專員協會(NAIC)的各種出版物。威斯康星州保監處只認可威斯康星州規定或允許的法定會計做法，以確定和報告保險公司的財務狀況和經營結果，並根據威斯康星州保險法確定其償付能力。
NMIC和Re One產生的法定淨收入合計為#美元18.6百萬美元和美元6.4截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月分別為100萬美元。
威斯康星州保監處對法定應急準備金的處理實行了與NAIC公佈的不同處理方式的規定會計慣例。根據威斯康星州保監處的規定做法，抵押擔保保險人必須通過法定收入反映其應急準備金的變化。這種做法與NAIC的處理方式不同，後者將應急儲備的變化直接記錄到未分配的資金中。作為一家在威斯康星州註冊的保險公司，NMIC的法定淨收入反映了與其應急準備金變化相關的費用。雖然這種待遇影響NMIC的法定淨收入，但不影響NMIC的法定資本狀況。
下表顯示了NMIC截至2022年3月31日和2021年12月31日的法定盈餘、或有準備金、法定資本和風險資本比率。
March 31, 20222021年12月31日
(單位：千)
法定盈餘$873,259 $893,848 
應急準備金1,106,497 1,036,639 
法定資本(1)
$1,979,756 $1,930,487 
風險資本比
12.4:1
11.6:1
(1) 表示法定盈餘和或有準備金的總和。

Re One有$5.62022年3月31日和2021年12月31日的法定資本為百萬美元。自2021年10月1日起生效，NMIC和Re One之間的再保險協議被替換，所有讓渡的風險被轉移回NMIC。 減刑後，任何人對未來的債權沒有有效的風險或進一步的義務。

NMIH支付股息的能力不受任何限制，但通常適用於在特拉華州註冊成立的公司的限制除外。特拉華州法律規定，股息只能從公司的資本盈餘中支付，或者在受到某些限制的情況下，從最近的淨利潤中支付。
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NMIC和Re One受其被授權經營的司法管轄區和GSE規定的某些規則和條例的約束，這可能限制它們向NMIH支付股息的能力。 NMIC有能力支付$34.9在截至2022年12月31日的12個月期間，向NMIH支付的普通股息總額為100萬美元，2022年4月1日，NMIC支付了34.9向NMIH支付100萬歐元的普通課程股息。
14. 後續事件
超額損失再保險(XOL)協議

2022年5月2日，NMIC與一大批評級較高的再保險公司達成了一項再保險協議，規定289.7在現有的抵押貸款保險單組合中，主要在2021年10月1日至2022年3月31日(2022-1 XOL交易)期間為新的拖欠行為投保的超額損失再保險覆蓋總額為100萬美元。在再保險承保期內，NMIC將保留第一層$133.4數以百萬計的總損失和再保險公司隨後提供高達$289.7100萬，受保留的參與限制的限制。然後，NMIC將保留超過未償還再保險覆蓋金額的損失。

認股權證
截至2022年3月31日，我們擁有133上千張未行使的逮捕令。它們於2012年4月24日發行，合同期限為十年將於2022年4月24日到期。2022年4月24日，901,000份認股權證到期而未行使，收益約為$0.9百萬美元。
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
    以下分析應與本報告中包含的未經審計簡明綜合財務報表及其附註以及2021 10-K中包含的經審計財務報表、附註以及“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”一起閲讀，以便更全面地瞭解我們的財務狀況和經營結果。此外，投資者應閲讀上述“關於前瞻性陳述的警示説明”以及本報告第II部分第1A項和本報告第I部分第1A項詳細説明的“風險因素”，並在我們提交給美國證券交易委員會的其他報告中隨後進行更新，以討論那些可能對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流或前景產生重大和不利影響的風險和不確定性。我們在中期的經營結果不一定代表整個財政年度或任何其他期間的預期結果。
概述
我們通過我們的主要保險子公司NMIC提供私人MI。NMIC是一家全資擁有的公司，註冊地在威斯康星州，主要由威斯康星州保監局監管。NMIC被GSE批准為MI提供商，並獲得在所有50個州和華盛頓特區承保的許可。我們的子公司NMI為抵押貸款發起人提供外包貸款審查服務，我們的子公司Re One歷史上根據某些法定風險保留要求向NMIC提供再保險。這些要求已被廢除，Re One向NMIC提供的再保險覆蓋範圍已被減記。Re One仍然是一家全資擁有、持牌的保險子公司；然而，它目前沒有積極的保險敞口。
MI保護貸款人和投資者免受擔保抵押貸款未償還本金餘額的一部分與違約相關的損失。抵押貸款在美國房地產市場扮演着關鍵角色，因為它緩解了抵押貸款信貸風險，並促進了高貸款價值(LTV)(LTV)的二級市場銷售。i.e., 80%以上)向GSE提供的住宅貸款，GSE在其他方面受到其章程的限制，不得購買或擔保不受某些信用保護覆蓋的高LTV抵押貸款。這種信用保護和二級市場銷售使貸款人能夠增加其抵押貸款承諾的能力，並擴大向現有和潛在房主提供融資的機會。
NMIH是特拉華州的一家公司，於2011年5月註冊成立，我們於2012年開始運營，並於2013年制定了我們的第一份MI保單。自成立以來，我們一直尋求與廣泛的抵押貸款機構建立客户關係，並建立一個多元化的、高質量的保險投資組合。截至2022年3月31日，我們已與1776家客户發佈了總保單，其中包括國家和地區抵押貸款銀行、貨幣中心銀行、信用社、社區銀行、建築商所有的抵押貸款機構、互聯網來源的貸款機構和其他非銀行貸款機構。截至2022年3月31日，我們擁有1589億美元的主要有效保險(IIF)和405億美元的主要有效風險(RIF)。
我們相信，我們成功地獲得了一大批多樣化的貸款客户，並發展了一系列高質量的IIF產品組合，這可以追溯到我們的創始原則，即我們旨在幫助合格的個人實現他們的置業目標。
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確保我們仍然是一個強大和可信的交易對手，提供高質量的客户服務體驗，建立差異化的風險管理方法，強調利用我們的專有費率GPS對我們承保的絕大多數貸款進行個人承保審查或驗證®定價平臺，動態評估風險和為我們的政策定價，並培養協作和卓越的文化，幫助我們吸引和留住經驗豐富的行業領導者。
我們的戰略是繼續鞏固我們在私人抵押貸款市場的地位，擴大我們的客户基礎，並通過專注於長期客户關係、紀律嚴明和積極主動的風險選擇和定價、公平透明的索賠做法、響應迅速的客户服務以及財務實力和盈利能力，來擴大我們的高質量住宅貸款保險組合。
我們的普通股在納斯達克上交易，代碼是“NMIH”。我們的總部位於加利福尼亞州埃默裏維爾。截至2022年3月31日，我們擁有 246員工。我們的公司網站位於Www.nationalmi.com。我們的網站以及我們網站所載或可通過我們網站獲取的信息不會以引用方式併入本報告。
我們在下面討論我們在所述時期的經營業績，以及已經影響或預計將影響我們業務的條件和趨勢，包括新的保險業務、我們保險投資組合的構成以及我們預計將影響我們業績的其他因素。
“新冠肺炎”建設
2020年1月30日，世界衞生組織宣佈新冠肺炎疫情為全球突發衞生事件，隨後於2020年3月11日將疫情定性為全球大流行。為了阻止疫情蔓延和控制病毒的傳播，廣大民眾嚴重限制了日常活動，地方、州和聯邦監管機構在全國範圍內對個人和商業行為施加了一系列廣泛的限制。新冠肺炎疫情，加上公眾和監管機構的廣泛反應，導致美國和全球經濟活動急劇放緩。
新冠肺炎引發的全球混亂是前所未有的，疫情在很長一段時間內直接影響了美國房地產市場、私人抵押貸款保險業以及我們的業務和運營業績。然而，最近，新冠肺炎對經濟的嚴重影響已開始消退。雖然大流行繼續構成全球風險並影響美國各地的社區，但它不再像早期那樣是我們業績的唯一主要驅動力。新冠肺炎現在是幾個馬賽克因素之一，包括一系列正在影響我們的市場和業務的宏觀經濟力量和公共政策舉措。
儘管我們樂觀地認為，全國範圍內的新冠肺炎疫苗接種努力和其他醫學進步將繼續支持個人和商業活動的正常化，但病毒的傳播路徑仍然未知，並面臨風險。鑑於這種不確定性，我們目前無法充分評估或估計此次疫情可能對抵押貸款保險市場、我們的業務業績或我們的財務狀況造成的影響，新冠肺炎仍有可能在未來一段時間再次引發更嚴重和不利的後果。
新投保、有效保險和有效風險
NIW是在特定時期內支持新保單的抵押貸款未償還本金餘額的總和。我們的淨資產受到抵押貸款市場的整體規模和高LTV抵押貸款發放量的影響。我們的NIW還受到私人MI與政府MI或其他替代信用增強結構覆蓋的此類高LTV來源的百分比以及我們在私人MI市場的份額的影響。NIW與堅持不懈共同推動着我們的IIF。IIF是我們承保的抵押貸款在特定日期向我們報告的未償還本金餘額的總和，代表所有前期的NIW減去保險抵押貸款本金支付和保單取消(包括預付款、不支付保費、保險撤銷和索賠支付)的總和。RIF與IIF相關，代表我們在給定日期為所有未償還保單提供的保險總額。RIF的計算方法是我們的投資組合中每一份保單的承保百分比總和，該保單適用於此類保險抵押貸款的未付本金餘額。RIF受投保按揭貸款的按揭成數及按揭成數的影響，按揭成數較低的貸款的承保比率一般較低，而按揭成數較高的貸款則有較高的承保百分比。總RIF是指考慮再保險前的RIF。淨RIF是指放棄再保險後的淨RIF總額。
淨保費和淨保費收入
我們根據基礎抵押貸款和借款人的風險特徵，並根據我們提交的費率和適用的評級規則來設定個別保單的保費費率。2018年6月4日，我們推出了一個專有的基於風險的定價平臺，我們稱之為費率GPS。利率GPS考慮了廣泛的個人變量，包括財產類型、貸款產品類型、借款人信用特徵以及貸款人和市場因素，併為我們提供了
29

設定和收取與我們承保的每筆貸款的潛在風險相稱的保費費率。我們於2018年6月引入了費率GPS，以取代我們以前的費率卡定價系統。雖然我們的大部分新業務都是通過Rate GPS定價的，但我們也繼續為少數出於運營原因需要Rate Card的貸款客户提供Rate Card定價選項。我們相信，Rate GPS的引入和使用為我們提供了一種更細粒度和更具分析性的方法來評估和定價風險，這種方法增強了我們繼續建立高質量抵押貸款保險組合和提供誘人的風險調整回報的能力。
保費通常在我們承保標的貸款的期間內是固定的。淨保費等於根據我們的再保險安排承保的毛保費減去讓渡保費，減去保費退款和保費沖銷。因此，淨保費通常受到以下因素的影響：
•NIW；
•保費費率和保費支付類型的組合，可以是單次、月度或年度保費，如下所述；
•取消保單的比率，受按揭付款或預付款項、再融資(受現行按揭利率與支持我們有效保單的貸款利率影響)、索償水平及房價影響；以及
•第三方再保險安排下的保費轉讓。
保費由借款人(BPMI)或貸款人(LPMI)在發起時一次性支付(單次保費)、按月分期付款(每月保費)或按年分期付款(年度保費)。由於保單支付類型的不同，我們的淨保費將與我們賺取的淨保費有所不同。對於單次保費，我們在發起時收到一筆保費，這筆錢是在保單的估計壽命內賺取的。截至2022年3月31日，我們幾乎所有有效的單一保費保單在大多數取消情況下都是不可退還的。如果不可退還的單一保費政策被取消，我們立即將剩餘的未賺取保費餘額確認為已賺取保費收入。每月保費在開具賬單的月份和保險生效時確認。年度保費是在保險年度內以直線方式賺取的。我們幾乎所有的保單都提供單次保費或每月保費。
在任何12個月後仍留在我們賬面上的IIF的百分比被定義為我們的持續率。由於我們的保險費是在保單有效期內賺取的，因此較高的持續率可能會對我們的淨保費收入和盈利能力產生重大影響。一般來説，抵押貸款提前還款的速度越快，持續性就越低。預付款速度和單月保費保單之間的業務相對組合也會影響我們的盈利能力。我們的保費費率包括有關作為我們保單基礎的抵押貸款的還款或提前還款速度的某些假設。由於單一保費保單在開始時支付保費，而我們的單一保費保單一般在取消時不可退還，假設所有其他因素保持不變，如果單一保費貸款比預期更早預付，我們的這些貸款的盈利能力可能會增加，如果貸款的償還速度慢於預期，我們的這些貸款的盈利能力可能會下降。相比之下，如果每月保費貸款的償還時間早於預期，我們就不會獲得比這些貸款更多的保費，除非我們以相同保費利率或更高的新貸款取代每月償還的保費貸款，否則我們的收入可能會下降。
再保險對我們業績的影響
我們利用第三方再保險來積極管理我們的風險，確保遵守PMIER、州監管和其他適用的資本要求，並支持我們的業務增長。我們目前既有配額份額再保險協議，也有超額損失再保險協議，這會影響我們的運營結果以及監管資本和PMIERs資產狀況。根據配額份額再保險協議，再保險人獲得保費，以換取支付商定的部分損失。這種配額份額安排減少了承保和賺取的保費，也降低了RIF，為割讓保險公司提供了資本減免，並根據再保險協議的條款減少了已發生的索賠。此外，作為配額股票交易的一部分，再保險公司通常會支付割讓佣金，這抵消了割讓公司的收購和承保費用。某些配額份額協議包括根據虧損業績賺取的利潤佣金，用於減少放棄的保費。根據超額損失協議，讓與保險人通常對超出商定門檻的損失負責，然後再保險人提供超過該門檻但不超過商定最高限額的保險。我們預計將繼續在正常業務過程中評估再保險機會。
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配額份額再保險
NMIC是五項有效配額份額再保險條約的締約方-2016年9月1日生效的2016年QSR交易、2018年1月1日生效的2018年QSR交易、2020年4月1日生效的2020年QSR交易、2021年1月1日生效的2021年QSR交易和2021年10月1日生效的2022年QSR交易-我們統稱為QSR交易。根據每筆QSR交易，NMIC將其在一段離散時期內承保的合格保單的風險按比例讓渡給第三方再保險提供商小組。每家第三方再保險提供商的保險公司財務實力評級均為A-或獲得標準普爾評級服務(S&P)和/或A.M.Best Company，Inc.的A-或更高評級。
根據2016年QSR交易的條款，NMIC放棄與截至2017年12月31日的所有時期的合格主要保單25%的風險相關的保費，以及我們與Fannie M簽訂的集合協議下的100%風險AE，作為補償放棄的索賠和承保保單的索賠費用的交換，20%的讓渡佣金，以及高達60%的利潤佣金，與讓渡的索賠直接或相反地變化。
根據2018年QSR交易的條款，NMIC放棄與2018年合格保單和2019年合格保單風險的25%和20%相關的保費收入，以換取對放棄的索賠和承保保單的索賠費用的報銷，20%的讓渡佣金，以及高達61%的利潤佣金，與讓出的索賠直接或相反變化。
根據2020年QSR交易的條款，NMIC放棄與2020年4月1日至2020年12月31日期間承保保單上21%的風險相關的保費收入，以換取對放棄的索賠和承保PO上的索賠費用的補償保單，20%的讓渡佣金，以及高達50%的利潤佣金，這些佣金與割讓的債權直接或相反。
根據2021年QSR交易的條款，NMIC放棄與2021年投保的合格保單風險的22.5%相關的保費收入(受2021年10月30日用盡的總風險書面限額的限制)，以換取對放棄的索賠和承保保單上的索賠費用的報銷，20%的讓渡佣金，以及高達57.5%的利潤佣金，與讓渡的索賠直接或相反變化。
根據2022年QSR交易的條款，NMIC放棄與2021年10月30日至2022年12月31日期間承保保單上20%的合格保單風險相關的保費收入，以換取對放棄的索賠和承保保單上的索賠費用的報銷，20%的讓渡佣金，以及高達62%的利潤佣金，與讓出的索賠直接或相反變化。
關於2022年QSR交易，NMIC簽訂了一份額外的背靠背配額份額協議，計劃於2023年1月1日生效(2023年QSR交易)。根據2023年QSR交易的條款，NMIC將放棄與2023年投保的合格保單風險的20%相關的保費收入，以換取對放棄的索賠和承保保單上的索賠費用的報銷、20%的讓渡佣金以及高達62%的利潤佣金，與讓渡的索賠直接或相反變化。
NMIC可選擇以第二輪方式終止與個別再保險公司的合約(即，再保險公司繼續為終止日期之前放棄的所有風險提供保險，今後不再提供新的分保)或截止日期(即，在某些情況下，再保險安排完全終止，NMIC收回之前放棄的所有風險)。除其他原因外，當再保險人的資本狀況惡化至低於指定的門檻及/或再保險人違反(及未能補救)其根據相關協議須提交抵押品的責任時，便會產生該等選擇性終止權利。
自2019年4月1日起，NMIC選擇在截止的基礎上終止與一家再保險公司根據2016年QSR交易的合同。關於終止，NMIC收回了之前放棄的大約5億美元的主要RIF，並停止放棄與重新獲得的風險有關的新保費。終止後，根據2016年QSR交易承保的讓出保費從25%降至20.5%的合格保單。終止對2016年QSR交易下的池風險轉移沒有影響。
超額損失再保險
NMIC是與Oaktown Re工具簽訂的再保險協議的一方，這些協議為NMIC提供了抵押貸款保單定義投資組合的總超額損失再保險覆蓋範圍。根據每項協議，NMIC保留承保保單的第一層總損失敞口，然後相應的Oaktown Re工具提供第二層損失保護，最高可達規定的再保險承保金額。然後，NMIC保留超過各自再保險承保金額的損失。
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由於承保的抵押貸款被攤銷或償還，和/或抵押保險範圍被取消(Oaktown Re VI Ltd.和Oaktown Re VII Ltd.提供的保險範圍除外，這兩家公司提供的再保險金額在12.5年內減少)，Oaktown Re Vehicles提供的再保險金額在十年內減少。隨着再保險覆蓋範圍的減少，Oaktown Re工具以信託方式持有的指定數量的抵押品將作為未償還保險掛鈎票據本金餘額的攤銷分配給ILN交易票據持有人。未償還的再保險承保金額停止攤銷，如果觸發了每個協議中定義的某些信用增強或拖欠閾值(每個都是鎖定事件)，則暫停向ILN交易票據持有人分發抵押品和攤銷保險相關票據本金。截至2022年3月31日，由於每筆交易的基礎參考池的默認經驗，2018年和2019年的ILN交易被視為鎖定，而2021-2 ILN交易被視為鎖定，這與其目標信用增強水平的初始構建有關。 因此，每筆ILN交易都暫停了再保險範圍的攤銷、抵押品資產的分配和與保險掛鈎的票據的攤銷。與2018、2019年和2021-2年度ILN交易相關發行的再保險覆蓋範圍的攤銷、抵押品資產的分配和與保險掛鈎的票據的攤銷將在各自ILN交易的鎖定事件期間保持暫停，在此期間，資產將保留在適用的再保險信託賬户中，以抵押向NMIC提供的超額損失再保險覆蓋範圍。
NMIC根據每筆ILN交易持有可選的終止權，包括(其中包括)一項可選的催繳功能，該功能使NMIC有權酌情在指定日期或之後終止交易，以及如果未償還的再保險承保金額在開始時攤銷至再保險承保金額的10%或以下，或如果NMIC合理地確定GSE或評級機構資產要求的變化將對根據給定協議給予NMIC的資本待遇造成重大不利影響，則NMIC擁有清理通知。此外，還有某些事件會觸發強制終止協議，包括NMIC未能支付保費或同意減少信託賬户以向票據持有人支付本金等。
自2022年3月25日起，NMIC行使了終止2017年ILN交易的可選清理呼籲。 隨着交易的終止，NMIC與Oaktown Re Ltd.簽訂的超額損失再保險協議被取消，Oaktown Re Ltd.發行的與保險相關的票據被全額贖回，並分配了剩餘的抵押品資產。

下表列出了開始日期、涵蓋的生產計劃年度、當前再保險承保金額、當前第一層留存總損失以及每筆未完成的ILN交易下的過度抵押水平的詳細信息。目前的金額顯示為截至2022年3月31日。
($值，以千為單位)2018年ILN交易2019 ILN交易
2020-1 ILN交易(4)
2020-2 ILN交易2021-1 ILN交易2021-2 ILN交易
開始日期July 25, 2018July 30, 2019July 30, 20202020年10月29日April 27, 20212021年10月26日
覆蓋生產1/1/2017 - 5/31/20186/1/2018 - 6/30/20197/1/2019 - 3/31/2020
4/1/2020 - 9/30/2020 (1)
10/1/2020 - 3/31/2021 (2)
4/1/2021 - 9/30/2021 (3)
當前割讓的RIF$1,049,140 $1,171,775 $2,437,684 $4,100,877 $7,731,544 $7,504,161 
當前第一層滯留損耗122,403 122,524 169,463 121,177 163,708 146,229 
現行再保險承保範圍158,489 231,877 35,409 140,063 359,787 363,596 
符合條件的保險範圍$280,892 $354,401 $204,872 $261,240 $523,495 $509,825 
從屬覆蓋範圍(5)
26.77 %30.24 %8.00 %6.25 %6.75 %6.79 %
PMIERs對放棄的RIF收取費用8.22 %7.99 %5.95 %5.54 %6.06 %6.53 %
過度抵押(6) (7)
$158,489 $231,877 $35,409 $33,855 $54,997 $20,148 
違約觸發器(8)
4.0%4.0%6.0 %4.7 %5.1 %5.1 %
(1) 2020-2 ILN交易覆蓋的產量中約有1%的覆蓋報告日期在2019年7月1日至2020年3月31日之間。
(2)    2021-1 ILN交易覆蓋的產量中約有1%的覆蓋報告日期在2019年7月1日至2020年9月30日之間。
(3)    2021-2 ILN交易覆蓋的產量中約有2%的覆蓋報告日期在2019年7月1日至2021年3月31日之間。
(4)    自2022年4月25日起，NMIC行使了終止2020-1 ILN交易的可選清理呼籲。隨着交易的終止，NMIC與Oaktown Re IV Ltd.簽訂的超額損失再保險協議被取消，Oaktown Re IV Ltd.發行的與保險相關的票據被全額贖回，並分配了剩餘的抵押品資產。
32

(5)     在沒有違約觸發的情況下，2020-1、2020-2、2021-1和2021-2 ILN交易的從屬覆蓋率上限分別為8.00%、6.25%、6.75%和7.45%。
(6)    2018、2019和2020-1 ILN交易的過度抵押等於其目前的再保險覆蓋範圍，因為在每筆交易下放棄的PMIER所需的RIF資產金額目前低於其剩餘的第一層留存損失。
(7)    不能根據表中四捨五入的數字進行復制。
(8)    2018年和2019年ILN交易的拖欠觸發因素設定為固定的4.0%，並按離散月進行評估；2020-1、2020-2、2021-1和2021-2 ILN交易的拖欠觸發因素等於附屬覆蓋水平的75%，並以三個月滾動平均值為基礎進行評估。

見項目1，“財務報表.簡明合併財務報表附註.附註5，再保險以進一步討論這些第三方再保險安排。
投資組合數據
下表列出了截至所示日期和期間的初級和聯營新能源和綜合基礎設施。除非另有説明，否則下表不包括上述第三方再保險安排的影響。
主要和池IIF和NIW截至及截至以下三個月
March 31, 2022March 31, 2021
IIFNIWIIFNIW
(單位：百萬)
每月$139,156 $13,094 $106,920 $23,764 
單人19,721 1,071 16,857 2,633 
主要158,877 14,165 123,777 26,397 
水池1,162 — 1,642 — 
總計$160,039 $14,165 $125,419 $26,397 
    
截至2022年3月31日的三個月的淨資產為142億美元，而截至2021年3月31日的三個月的淨資產為264億美元。新貸款淨值按年下跌，主要是由於按揭保險市場整體規模下降所致。

與2021年3月31日相比，截至2022年3月31日的IIF總額增加了28%，這主要是由於在此類測量日期之間產生的淨資產價值，但部分被有效保單的流失所抵消。我們的持續率從2021年3月31日的51.9%提高到2022年3月31日的71.5%，反映出在其間12個月期間，由於利率和抵押票據利率的上升，再融資活動的速度放緩。
下表列出了所示期間的淨保費收入和淨保費收入：
主要保費和池保費的書面和賺取截至以下三個月
March 31, 2022March 31, 2021
(單位：千)
淨保費已成交$116,034 $115,815 
賺取的淨保費116,495 105,879 
與截至2021年3月31日的三個月相比，截至2022年3月31日的三個月的淨保費收入增長了10%，這主要是由於我們的國際投資基金的增長，但被單一保費保單取消的貢獻減少和ILN交易下的分拆增加部分抵消。淨保費收入較淨保費的增長率加快，是由於我們的單一保單保單的產量和組合逐期減少。
在2016年QSR交易生效之前，截至2022年和2021年3月31日的三個月，我們的書面和賺取的聯營保費分別為30萬美元和50萬美元，根據該交易，我們所有的聯營保費和賺取的聯營保費都將被讓出。我們轉讓的保費的一部分將通過利潤佣金返還。
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投資組合統計數據
除非另有説明，否則以下投資組合統計表不包括上述第三方再保險安排的影響。下表突出顯示了截至所示日期和期間的主要投資組合的趨勢。
主要投資組合趨勢截至及截至以下三個月
March 31, 20222021年12月31日2021年9月30日June 30, 2021March 31, 2021
(除以下説明外，$價值以百萬為單位)
新寫的保險$14,165 $18,342 $18,084 $22,751 $26,397 
每月保費的百分比92 %93 %93 %85 %90 %
單次保險費的百分比8 %7 %7 %15 %10 %
新寫的風險$3,721 $4,786 $4,640 $5,650 $6,531 
有效保險 (1)
158,877 152,343 143,618 136,598 123,777 
每月保費的百分比88 %87 %87 %86 %86 %
單次保險費的百分比12 %13 %13 %14 %14 %
有效風險 (1)
$40,522 $38,661 $36,253 $34,366 $31,206 
生效的策略(計數) (1)
526,976 512,316 490,714 471,794 436,652 
平均貸款規模 (以千為單位的美元價值) (1)
$301 $297 $293 $290 $283 
覆蓋率(2)
25.5 %25.4 %25.2 %25.2 %25.2 %
違約貸款(計數)(1)
5,238 6,227 7,670 8,764 11,090 
違約率(1)
0.99 %1.22 %1.56 %1.86 %2.54 %
違約貸款的有效風險(1)
$362 $435 $546 $625 $785 
淨保費收益率(3)
0.30 %0.31 %0.32 %0.34 %0.36 %
取消訂單的收入$2.9 $5.1 $7.7 $7.0 $9.9 
年度持久度 (4)
71.5 %63.8 %58.1 %53.9 %51.9 %
季度決選 (5)
5.0 %6.7 %8.1 %8.0 %12.5 %
(1)    截至期間結束時報告的。
(2)    計算方法為期末RIF除以期末IIF。
(3)    計算方法為淨保費除以p的平均初級綜合保費。年化，年化。
(4)    定義為在給定的12個月期間後仍留在我們賬面上的IIF的百分比。
(5)    定義為在給定的三個月期間後不再出現在我們賬面上的IIF的百分比。
下表彙總了所示日期和期間初級基礎設施籌資總額的變化情況。
初級IIF截至及截至以下三個月
March 31, 2022March 31, 2021
(單位：百萬)
國際投資促進機構，期初$152,343 $111,252 
NIW14,165 26,397 
註銷、本金償還和其他減少(7,631)(13,872)
國際投資促進基金，期末$158,877 $123,777 
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我們認為“賬簿”是在特定時期(通常是一個日曆年)投保的保單的集合。一般來説，由特定賬面年度產生的大部分承保利潤，以賺取的保費收入減去索賠、承保和運營費用計算，出現在緊隨其後的幾年。這種模式的出現通常是因為賬簿最終將經歷的索賠相對較少，通常發生在發行後的頭幾年，此時保費收入最高，而隨後的幾年則受到保費收入下降的影響，因為保險貸款的數量減少(主要是由於貸款預付)，以及虧損增加。
下表按賬面年份彙總了我們的主要IIF和RIF。
主IIF和RIF截至2022年3月31日截至2021年3月31日
IIFRIFIIFRIF
(單位：百萬)
March 31, 2022$14,076 $3,699 $— $— 
202178,955 20,058 26,296 6,508 
202041,311 10,431 53,650 13,397 
201911,102 2,910 20,402 5,342 
20184,411 1,127 8,074 2,057 
2017年及之前9,022 2,297 15,355 3,902 
總計$158,877 $40,522 $123,777 $31,206 
我們利用某些風險原則，這些原則構成了我們承銷和發起NIW的基礎。我們已經建立了審慎承保標準和貸款級別資格矩陣，其中規定了我們將承保的最高LTV、最低借款人FICO評分、最高借款人DTI比率、最高貸款規模、物業類型、貸款類型、貸款期限和貸款佔用狀況，並將這些標準和資格矩陣記錄在我們的承保指南手冊中，該手冊已在我們的網站上公開提供。我們的承保標準和資格標準旨在限制單一保單中的風險分層。“分層風險”是指借款人風險、貸款風險和財產風險的累積。例如，與業主自住物業相比，投資者擁有的物業具有更高的信用評分和更低的最高允許LTV要求。我們監控我們的保險組合中各種風險屬性的集中度，這種集中度可能會隨着時間的推移而變化，部分原因是地區條件或公共政策的變化。
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下表按FICO、LTV和購買/再融資組合列出了所示時期的主要淨資產淨值。我們計算貸款的LTV為原始貸款金額與獲得貸款的物業的原始購買價值的百分比。
FICO的主要NIW截至以下三個月
March 31, 2022March 31, 2021
(單位：百萬)
>= 760$6,372 $12,914 
740-7592,388 5,312 
720-7391,937 3,963 
700-7191,639 2,358 
680-6991,244 1,360 
585 490 
總計$14,165 $26,397 
加權平均FICO748 755 
LTV提供的主要NIW截至以下三個月
March 31, 2022March 31, 2021
(單位：百萬)
95.01%及以上$1,366 $2,451 
90.01% to 95.00%7,055 11,051 
85.01% to 90.00%3,868 7,848 
85.00%及以下1,876 5,047 
總計$14,165 $26,397 
加權平均LTV92.1 %91.0 %
按購買/再融資組合劃分的主要淨資產收益率截至以下三個月
March 31, 2022March 31, 2021
(單位：百萬)
購買$13,398 $17,909 
再融資
767 8,488 
總計$14,165 $26,397 

36

下表按FICO和LTV列出了我們的初級IIF和RIF總額，以及截至所示日期按貸款類型劃分的初級RIF總額。
初級IIF由FICO提供自.起
March 31, 2022March 31, 2021
(以百萬為單位的美元價值)
>= 760$79,141 50 %$63,919 52 %
740-75927,406 17 20,537 16 
720-73922,176 14 17,167 14 
700-71915,236 10 11,536 9 
680-69910,347 6 7,329 6 
4,571 3 3,289 3 
總計$158,877 100 %$123,777 100 %
FICO提供的主要RIF自.起
March 31, 2022March 31, 2021
(以百萬為單位的美元價值)
>= 760$19,883 49 %$15,920 51 %
740-7597,054 17 5,214 17 
720-7395,735 14 4,378 14 
700-7194,010 10 2,981 9 
680-6992,706 7 1,896 6 
1,134 3 817 3 
總計$40,522 100 %$31,206 100 %
由LTV提供的初級IIF自.起
March 31, 2022March 31, 2021
(以百萬為單位的美元價值)
95.01%及以上$14,918 9 %$10,616 9 %
90.01% to 95.00%72,381 46 54,832 44 
85.01% to 90.00%48,406 30 40,057 32 
85.00%及以下23,172 15 18,272 15 
總計$158,877 100 %$123,777 100 %
LTV的主要RIF自.起
March 31, 2022March 31, 2021
(以百萬為單位的美元價值)
95.01%及以上$4,527 11 %$3,106 10 %
90.01% to 95.00%21,358 53 16,139 52 
85.01% to 90.00%11,895 29 9,818 31 
85.00%及以下2,742 7 2,143 7 
總計$40,522 100 %$31,206 100 %
37

按貸款類型劃分的主要RIF自.起
March 31, 2022March 31, 2021
固定99 %99 %
可調整利率抵押貸款：
不到五年— — 
五年或更長時間1 1 
總計100 %100 %
下表列出了截至2022年3月31日按賬面年度分列的選定主要投資組合統計數據。
截至2022年3月31日
圖書年原始保險單出具有效的剩餘保險原保險餘額百分比一直生效的政策生效的保單數量拖欠貸款的數量已支付的索賠數量
已發生損失率(初始至今)(1)
累計違約率(2)
當前違約率(3)
(以百萬為單位的美元價值)
2013$162 $6 3 %655 40 1 1 0.5 %0.3 %2.5 %
20143,451 253 7 %14,786 1,568 39 49 4.2 %0.6 %2.5 %
201512,422 1,555 13 %52,548 8,564 218 119 3.3 %0.6 %2.5 %
2016 21,187 3,409 16 %83,626 17,318 487 134 3.0 %0.7 %2.8 %
201721,582 3,799 18 %85,897 19,700 783 106 4.3 %1.0 %4.0 %
201827,295 4,411 16 %104,043 22,121 1,032 93 7.6 %1.1 %4.7 %
201945,141 11,102 25 %148,423 45,603 1,118 23 10.1 %0.8 %2.5 %
202062,702 41,311 66 %186,174 131,277 902 1 5.1 %0.5 %0.7 %
202185,574 78,955 92 %257,972 242,014 658 — 2.8 %0.3 %0.3 %
202214,165 14,076 99 %38,974 38,771 — — — %— %— %
總計$293,681 $158,877 973,098 526,976 5,238 526 
(1)    計算方法為已發生(已支付和保留)的索賠總額除以扣除再保險後的累計保費收入。
(2)    計算方法為迄今已支付的索賠數量和違約貸款數量除以生效的保單。
(3)    計算方法為違約貸款數量除以有效保單數量。
38

地理分散
下表顯示了截至指定日期我們的主要RIF的州分佈情況。截至2022年3月31日，我們的主要RIF的分佈不一定代表我們未來預期的地理分佈。
按州劃分的前十大主要RIF自.起
March 31, 2022March 31, 2021
加利福尼亞10.8 %10.8 %
德克薩斯州9.5 9.5 
佛羅裏達州8.4 7.9 
維吉尼亞4.5 5.0 
佐治亞州3.9 3.3 
伊利諾伊州3.8 3.7 
科羅拉多州3.7 4.1 
華盛頓3.7 3.5 
馬裏蘭州3.6 3.8 
賓夕法尼亞州3.3 3.3 
總計55.2 %54.9 %

保險理賠及理賠費用
保險索賠和發生的索賠費用代表對新違約的保險貸款的估計未來付款，以及我們對以前存在的違約的索賠估計的任何變化。已發生的索賠一般受到各種因素的影響，包括宏觀經濟環境、國家和地區的失業趨勢、住房價值的變化、借款人的風險特徵、LTV比率和其他貸款水平風險屬性、承保貸款的規模和類型、承保貸款的覆蓋百分比以及針對投保風險保持的再保險覆蓋水平。
索賠準備金和索賠費用是為拖欠的抵押貸款設立的。一筆貸款在借款人有不及預期期望的付款日期之前連續兩個月或更多個月還款時被視為違約。我們為服務商向我們報告的違約貸款建立準備金，稱為案例準備金，以及我們估計(基於精算審查和其他因素)尚未由服務商報告的額外貸款，稱為IBNR。我們還為索賠費用設立準備金，這是索賠管理過程的估計成本，包括法律和其他費用以及管理索賠解決過程的其他一般費用。對於目前沒有報告的或我們估計目前沒有違約的保險貸款的未來索賠，沒有建立準備金。
準備金是通過估計將導致索賠付款的違約貸款的數量(稱為索賠頻率)和每筆違約貸款預計支付的索賠付款金額(稱為索賠嚴重性)來建立的。索賠頻率和嚴重性估計是基於關於某些貸款因素的歷史觀察經驗，例如違約年齡、治癒率、貸款規模和估計的物業價值變化。準備金是在借款人將違約貸款轉為流動貸款的月份釋放的，這被稱為治癒方法。對準備金估計數的調整反映在作出調整的期間。準備金也根據每項條約適用的QSR交易和ILN交易轉讓給再保險人。我們尚未放棄ILN交易項下的任何準備金，因為每筆交易的已發生索賠和索賠費用仍在我們保留的每筆交易的覆蓋範圍內。我們與Fannie Mae達成的聯營保險協議包含一項可扣除的索賠，Fannie Mae在我們有義務支付任何索賠之前，通過它吸收特定的損失。到目前為止，我們還沒有為集合風險建立任何索賠或索賠費用準備金。
當我們的投資組合到期時，我們產生的實際索賠很難預測，這取決於我們當前有效賬簿的特定特徵(包括借款人的信用評分和DTI、抵押貸款的LTV比率和地理集中度等)，以及我們未來承保的新業務的風險概況。此外，索賠經歷將受到宏觀經濟因素的影響，如房價、利率、失業率和其他事件，如自然災害或全球流行病，以及聯邦、州或地方政府對此做出的任何反應。
39

我們的準備金設定過程考慮了忍耐、止贖暫停和其他可用於違約借款人的援助計劃的有利影響。我們通常觀察到，忍耐計劃是一種有效的工具，可以將錯位的借款人從嚴重的壓力時期彌合到他們可以恢復及時償還抵押貸款義務的未來日期。各種償還和貸款修改選項的提供增強了忍耐計劃的有效性，這些選項允許借款人在延長的時間內攤銷或在某些情況下直接推遲在忍耐期內本應支付的款項。
為了應對新冠肺炎疫情，政界人士、監管機構、貸款人、貸款服務商和其他人通過根據冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法案(CARE法案)制定的忍耐、暫停喪失抵押品贖回權和其他援助計劃，向流離失所的借款人提供了特別援助。FHFA和GSE提供了進一步的援助，引入了新的償還和貸款修改選項，以幫助借款人擺脱忍耐計劃和違約狀態。在2022年3月31日和2021年3月31日，我們通常為我們認為與新冠肺炎大流行有關的違約建立了較低的準備金，因為我們預計，忍耐、償還和修改以及其他援助計劃將幫助受影響的借款人，並推動此類違約的治癒率高於我們原本預期的情況相似、沒有受益於廣泛援助計劃的貸款的治癒率。
下表對主要保險索賠和索賠(福利)費用的期初和期末準備金結餘進行了核對：
截至以下三個月
March 31, 2022March 31, 2021
(單位：千)
期初餘額$103,551 $90,567 
再保險可收回金額減少(1)
(20,320)(17,608)
期初餘額，扣除可收回再保險的淨額83,231 72,959 
添加已發生的索賠：
發生的索賠和索賠(福利)費用：
本年度(2)
10,080 10,557 
前幾年 (3)
(10,699)(5,595)
已發生的索賠和索賠(福利)費用總額(619)4,962 
減去已支付的索賠金額：
已支付的索賠和索賠費用：
本年度(2)
— 12 
前幾年(3)
320 492 
已支付的索賠和索賠費用總額320 504 
期末準備金，扣除再保險可收回款項後的淨額82,292 77,417 
添加再保險可追回款項(1)
20,080 18,686 
期末餘額$102,372 $96,103 
(1)    與根據QSR交易可追回的割讓損失有關。見項目1，“財務報表--簡明合併財務報表附註 - Note 5, 再保險“以獲取更多信息。
(2) 與最近一次違約發生在本年度的投保貸款有關。例如，如果一筆貸款在上一年違約，隨後在本年度治癒，後來又再次違約，則該違約將計入本年度。金額為扣除再保險後的淨額，包括截至2022年3月31日的三個月歸因於案件淨準備金的520萬美元和歸因於IBNR淨準備金的470萬美元，以及歸因於截至2021年3月31日的三個月的淨案件準備金的530萬美元和歸因於淨IBNR準備金的530萬美元。
(3) 與前幾年發生的違約的投保貸款有關，這些貸款在本年度開始之前一直處於違約狀態。金額是扣除再保險後的淨額，包括截至2022年3月31日的三個月歸因於案件淨準備金的580萬美元和歸因於IBNR淨準備金的470萬美元，以及歸因於截至2021年3月31日的三個月的淨案件準備金的60萬美元和歸因於淨IBNR準備金的500萬美元。
40


上表的“已發生索賠”部分顯示了當年和往年發生的違約所產生的索賠和索賠(利益)費用，包括IBNR準備金，並在扣除再保險後列報。隨着我們瞭解到有關個別違約貸款的更多信息，我們可能會增加或減少我們的索賠估計和準備金，並繼續觀察和分析我們投資組合中的損失發展趨勢。截至2022年3月31日，與上年違約相關的準備金總額仍為8970萬美元。
下表提供了對違約貸款的期初和期末盤點的調節：
截至以下三個月
March 31, 2022March 31, 2021
期初默認庫存6,227 12,209 
另外：新的默認設置1,163 1,767 
更少：治癒(2,132)(2,868)
減去：已支付的索賠(19)(16)
減去：撤銷和駁回索賠(1)(2)
期末默認庫存5,238 11,090 
從2021年3月31日至2022年3月31日，期末違約庫存下降，原因是最初受到新冠肺炎疫情影響的借款人數量增加，糾正了他們的違約行為，隨着大流行病危機的嚴重經濟壓力開始消退，出現的新違約情況減少。雖然我們的默認人口從2021年3月31日下降到2022年3月31日，但與歷史經驗相比，我們的默認庫存仍然較高，這是因為某些借款人面臨着與新冠肺炎大流行相關的持續挑戰，以及他們決定訪問根據CARE法案編纂的聯邦支持貸款的容忍計劃或私人貸款人提供的類似計劃。截至2022年3月31日，我們5,238筆違約貸款中有3,463筆在新冠肺炎相關寬容計劃中。
下表提供了在QSR交易和ILN交易下放棄的索賠生效之前，我們在指定期間內已支付的索賠的詳細信息：
截至以下三個月
March 31, 2022March 31, 2021
(千美元)
已支付的索賠數量(1)
19 16 
為索賠支付的總金額$402 $606 
每宗申索的平均支付金額
$21 $38 
嚴重性(2)
39 %61 %
(1)計數包括s 六和一個 分別在截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月內，在沒有付款的情況下達成和解。
(2)嚴重性是指支付的索賠總額，包括索賠費用除以索賠完善時貸款上的相關RIF，並計算包括未付款的索賠。

在截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月裏，該公司分別支付了19項和16項索賠。與我們投保投資組合的規模和我們在每個時期報告的違約貸款數量相比，支付的索賠數量並不多，這主要是由於GSE為應對新冠肺炎疫情而實施的忍耐計劃和止贖暫停，並根據CARE法案進行了編纂。這種忍耐和喪失抵押品贖回權的計劃延長了，並可能最終中斷貸款的時間表，否則貸款將經歷違約週期，最終獲得償付索賠。在截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月裏，我們的索賠支付經歷進一步受益於房地產市場的彈性和全國房價的廣泛上漲。抵押我們承保的抵押貸款的房屋價值的增加，為違約的借款人提供了替代途徑和激勵措施，以在索賠發展之前治癒他們的貸款。

截至2022年3月31日的三個月，我們的索賠嚴重性為39%，而截至2021年3月31日的三個月的索賠嚴重性為61%。截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月，索賠嚴重程度得益於房地產市場的彈性和與我們支付的索賠相同的全國房價普遍上漲。抵押我們承保的抵押貸款的房屋價值的增加為我們的風險敞口提供了額外的股本支持，並增加了第三方出售止贖財產的可能性，這可以緩解嚴重性我們已了結的索賠。
41

下表提供了截至指定日期，在QSR交易下放棄的準備金生效之前，我們每次違約的平均準備金的詳細信息：
每次違約的平均準備金：截至2022年3月31日截至2021年3月31日
(單位：千)
案例(1)
$18.0 $7.9 
IBNR(1)(2)
1.5 0.8 
總計$19.5 $8.7 
(1)    定義為每筆違約的保險貸款的總準備金。
(2)    金額包括索賠調整費用。
從2021年3月31日到2022年3月31日，每次違約的平均準備金增加，這主要是由於早期與COVID相關的違約的“老化”。雖然我們一般都有建立了較低的違約準備金，我們認為這些違約準備金與新冠肺炎大流行有關。鑑於我們預計忍耐、償還和修改以及其他援助計劃將幫助受影響的借款人，並推動此類違約的治癒率高於我們在類似情況下預期的、沒有從廣泛援助計劃中受益的貸款，我們隨着時間的推移增加了此類準備金，因為個別違約仍未得到解決或“老化”。從2021年3月31日至2022年3月31日，我們的平均違約準備金的增長遠遠超過了其間總儲備頭寸的增長，因為我們的平均違約準備金的增加在很大程度上被我們的總違約庫存的下降所抵消。
GSE監督
作為一個核準保險人，NMIC必須持續遵守每個GSE制定的PMIER(斜體術語的含義與這些術語在PMIER中的含義相同，如下所述)。PMIER確立了適用於以下項目的運營、業務、補救和財務要求核準保險人。PMIERS的財務要求規定了一種基於風險的方法，即根據某些貸款水平的風險特徵，如FICO、年份(起源年份)、履約與不良(i.e., 當前與拖欠)、LTV比率和其他風險特徵。一般來説，高質量的貸款會帶來較低的資產費用。
在PMIER下，核準保險人必須保持可用資產等於或超過所需最低資產，數額相等於(I)4億元或(Ii)總額較大者基於風險的要求資產金額。這個基於風險的要求資產金額是風險配置文件的函數核準保險人的RIF在逐筆貸款的基礎上進行評估，並根據PMIERs中所列表格中的某些基於風險的因素進行考慮，然後根據GSE批准的再保險交易(如我們的ILN交易和QSR交易)的彙總基礎進行調整。這個基於總風險的所需資產總額對於履約，主要保險的下限為5.6%執行主要調整後的RIF，而基於風險的要求資產金額對於集合保險，考慮PMIERs表中的這兩個因素和剩餘淨止損對於每一份泳池保險單。
在每年的4月15日之前，NMIC必須證明它在前一年的12月31日滿足了所有PMIER要求。我們在2022年4月15日向GSE證明，截至2021年12月31日，NMIC完全符合PMIER。NMIC也有持續的義務，在發現未能滿足一個或多個PMIER要求時，立即以書面形式通知GSE。我們持續監測NMIC遵守PMIER的情況。
下表提供了PMIER的比較可用資產和基於風險的要求資產金額根據NMIC的報告，截至所示日期：
自.起
March 31, 2022March 31, 2021
(單位：千)
可用資產$2,127,030 $1,809,589 
基於風險的要求資產1,341,217 1,261,015 

可用資產2022年3月31日為21億美元，而2021年3月31日為18億美元。這個增加3.17億美元可用資產列報日期之間的差距主要是由於NMIC在其間的經營活動中產生的正現金流。
42

收入的增加基於風險的要求資產金額這主要是由於我們的總RIF增長，但被我們第三方再保險協議下放棄的風險增加部分抵消。
競爭
抵押貸款行業競爭激烈，目前由6傢俬人抵押貸款保險公司組成，其中包括NMIC，以及聯邦住房金融局、美國農業部或退伍軍人管理局等政府抵押貸款機構。私營MI公司基於服務、客户關係、承保和其他因素進行競爭，包括價格、信用風險容忍度和IT能力。我們預計，私人MI市場將保持競爭力，行業參與者將面臨保持或擴大市場份額的壓力。
私營MI行業總體上與政府MI競爭更廣泛，後者在2008年金融危機後大幅增加了在MI市場的份額。儘管對於增加私人資本參與和減少政府在美國住房金融體系中的信貸風險敞口的必要性達成了廣泛的政策共識，但仍然很難預測政府管理信息系統的市場份額總和是否會回落到2008年前的水平。影響貸款人和借款人選擇私人MI而不是政府MI的決定的一系列因素，包括保費費率和其他費用、貸款資格要求、私人保險的可取消性、貸款規模限制以及與政府MI替代方案相比，私人MI產品的相對易用性。
Libor過渡
2021年3月5日，倫敦銀行同業拆借利率的管理人ICE Benchmark Administration Limited(簡稱IBA)確認，將在2023年6月30日後永久停止公佈隔夜、一個月、三個月、六個月和十二個月美元LIBOR設置。IBA的監管機構英國金融市場行為監管局當天宣佈，打算停止要求小組銀行繼續向LIBOR提交，2023年6月30日之後，所有目前形式的美元LIBOR設置要麼不再由任何管理人提供，要麼不再具有代表性。我們對基於美元LIBOR的金融工具有敞口，例如我們投資組合中持有的基於LIBOR的證券，以及某些需要基於LIBOR支付的ILN交易。我們正在審查我們基於倫敦銀行間同業拆借利率的合同，並在必要和適用的情況下過渡到一套替代參考利率。我們將繼續監測、評估和計劃逐步淘汰倫敦銀行間同業拆借利率；然而，我們預計這種過渡不會對我們的運營或財務業績產生重大影響。

43

綜合經營成果
合併業務報表截至三個月
March 31, 2022March 31, 2021
收入(千美元，每股數據除外)
賺取的淨保費$116,495 $105,879 
淨投資收益10,199 8,814 
已實現投資淨收益408 — 
其他收入339 501 
總收入127,441 115,194 
費用
保險索賠和索賠(福利)費用(619)4,962 
承保及營運費用32,935 34,065 
服務費430 591 
利息支出8,041 7,915 
權證負債公允價值變動造成的損失(收益)(93)205 
總費用40,694 47,738 
所得税前收入86,747 67,456 
所得税費用19,067 14,565 
淨收入$67,680 $52,891 
每股收益-基本$0.79 $0.62 
每股收益-稀釋後$0.77 $0.61 
損耗率(1)
(0.5)%4.7 %
費用比率(2)
28.3 %32.2 %
綜合比率(3)
27.7 %36.9 %
截至三個月
非公認會計準則財務衡量標準(4)
March 31, 2022March 31, 2021
(千美元，每股數據除外)
調整後的税前收益$86,506 $68,039 
調整後淨收益67,470 53,395 
調整後稀釋每股收益0.770.62
(1)    損失率的計算方法是將保險索賠和索賠費用除以淨保費收入。
(2)費用比率的計算方法是將承保和運營費用除以淨保費收入。
(3)由於四捨五入的原因，合併比率可能不是步長。
(4)    請參閲“對我們使用非公認會計準則財務指標的解釋和對賬，“下面。
收入
截至2022年3月31日的三個月的淨保費收入為1.165億美元，而截至2021年3月31日的三個月的淨保費收入為1.059億美元。淨保費收入的增長主要是由我們的獨立投資基金的增長推動的，但被單一保單保單取消的貢獻下降和ILN交易下的分拆增加部分抵消。
截至2022年3月31日的三個月的淨投資收入為1020萬美元，而截至2021年3月31日的三個月的淨投資收入為880萬美元。各個時期淨投資收入的增長主要是由於我們的總投資組合規模的增長。
44

截至2022年3月31日的三個月，其他收入為33.9萬美元，而截至2021年3月31日的三個月為50.1萬美元。其他收入為我們的子公司NMIS產生的承銷費收入，該子公司為抵押貸款發起人提供外包貸款審查服務。其他收入的下降與國家信息系統外包貸款審查量的減少有關。在其他收入中確認的金額通常與同期作為外包貸款審查活動的服務費用發生的金額一致。
費用
我們確認與我們投保組合的損失經歷相關的保險索賠和索賠費用，併產生其他承保和運營費用，包括與我們業務發展和運營相關的員工補償和福利、保單獲取成本以及技術、專業服務和設施費用。我們還產生了與NMI的外包貸款審查活動相關的服務費用。
截至2022年3月31日的三個月，保險索賠和索賠費用為60萬美元，而截至2021年3月31日的三個月的保險索賠和索賠費用為500萬美元。在截至2022年3月31日的三個月中，保險索賠和索賠費用受益於治癒活動和釋放了我們為前期預期索賠支付建立的一部分準備金，以及受新冠肺炎疫情影響的貸款出現的新違約數量的減少。
截至2022年3月31日的三個月的承保和運營費用為3290萬美元，而截至2021年3月31日的三個月的承保和運營費用為3410萬美元。截至2022年3月31日止三個月的承保及營運開支減少，主要是由於遞延保單收購成本(DAC)攤銷減少，但因完成及實施某些軟件及設備計劃而產生的折舊及攤銷增加，以及與放寬新冠肺炎相關限制有關的差旅及娛樂開支增加所抵銷。承保和運營費用包括截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月的資本市場再保險交易成本分別為30萬美元和40萬美元。
截至2022年3月31日的三個月的服務支出為43萬美元，而截至2021年3月31日的三個月的服務支出為591000美元。服務費用是指國家信息系統因其提供的服務而產生的第三方成本。與去年同期相比服務費用的下降是由於新管理信息系統的外包貸款審查量減少所致。作為服務費用發生的金額通常與同期在其他收入中確認的金額相對應。
截至2022年3月31日的三個月的利息支出為800萬美元，而截至2021年3月31日的三個月的利息支出為790萬美元。利息支出主要反映2020年6月完成的4億美元債券發行的賬面成本。期間利息支出增加的原因是與2021年循環信貸機制有關的承諾費增加，該機制已將借款能力從1.1億美元擴大到2021年11月的2.5億美元。見項目1，“財務報表。簡明合併財務報表附註。附註4，債務。"
截至2022年3月31日的三個月，所得税支出為1910萬美元，而截至2021年3月31日的三個月為1460萬美元。所得税支出的同比增長主要是由我們税前收入的增長推動的。截至2022年3月31日的三個月，我們的税前收入的有效税率為22.0%，而截至2021年3月31日的三個月的實際税率為21.6%。作為美國納税人，我們需要繳納21%的法定美國聯邦企業所得税税率。我們的中期所得税撥備是根據我們對特定年度的估計年度有效税率建立的，並反映了發生期間的離散税收影響的影響。我們截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月的有效税率反映了RSU歸屬和期權行使的離散税務影響，以及我們權證負債在每個時期的公允價值變化。見項目1，財務報表--簡明綜合財務報表附註--附註9，所得税"
淨收入
截至2022年3月31日的三個月的淨收入為6770萬美元，而截至2021年3月31日的三個月的淨收入為5290萬美元。截至2022年3月31日的三個月，調整後的淨收入為6750萬美元，而截至2021年3月31日的三個月的調整後淨收入為5340萬美元。淨收入和調整後淨收入的增長主要是由於我們總收入的增長以及保險索賠和索賠費用的減少，但部分被我們所得税支出的增加所抵消。
截至2022年3月31日的三個月，稀釋後每股收益為0.77美元，而截至2021年3月31日的三個月為0.61美元。截至2022年3月31日的三個月，調整後稀釋每股收益為0.77美元，而三個月的調整後稀釋每股收益為0.62美元
45

截至2021年3月31日的月份。由於淨收入和調整後淨收入的增長，稀釋後和調整後稀釋後每股收益有所增加，但部分被加權平均稀釋後流通股增加所抵消。
非公認會計原則財務計量調整後税前收益、調整後淨收入和調整後稀釋每股收益，以增強不同期間財務結果的可比性。
非公認會計準則財務計量調整截至3月31日的三個月，
20222021
如報道所述(千美元，每股數據除外)
所得税前收入$86,747 $67,456 
所得税費用19,067 14,565 
淨收入$67,680 $52,891 
調整
已實現投資淨收益(408)— 
(收益)公允價值變動損失認股權證負債(93)205 
資本市場交易成本260 378 
其他不常見、不尋常或非運營項目
— — 
調整後的税前收益86,506 68,039 
所得税(福利)調整費用(31)79 
調整後淨收益$67,470 $53,395 
加權平均稀釋後已發行股份87,310 86,487 
調整後稀釋每股收益$0.77 $0.62 
對我們使用非公認會計準則財務指標的解釋和對賬
我們相信，採用調整後税前收益、調整後淨收入和調整後稀釋每股收益等非公認會計準則計量，可以提高我們不同時期基本財務表現的可比性，並向投資者提供相關信息。這些非GAAP財務衡量標準與管理層評估公司業務績效的方式一致。這些衡量標準不是按照公認會計原則編制的，不應被視為公認會計原則績效衡量標準的替代品。提出這些措施是為了增加透明度，並加強我們在不同時期的基本業務趨勢的可比性。其他公司可能會以不同的方式計算這些指標；他們的指標可能無法與我們計算和提出的指標相比較。
調整後的税前收益指公認會計原則税前收益，不包括與認股權證負債公允價值變動有關的收益或虧損的税前影響、與資本市場交易有關的定期成本、我們投資組合的已實現收益或虧損淨額，以及產生該等項目的期間內其他不常見、不尋常或非營運項目。
調整後淨收益被定義為GAAP淨收入，不包括與我們認股權證負債公允價值變化有關的收益或虧損的税後影響、與資本市場交易有關的定期成本、我們投資組合的已實現收益或虧損淨額，以及發生此類項目的其他不常見、不尋常或非運營項目。對税前收入組成部分的調整是使用各自期間適用的聯邦法定税率進行的。
調整後稀釋每股收益定義為調整後淨收益除以調整後加權平均稀釋後流通股。經調整加權平均已發行攤薄股份定義為加權平均已發行攤薄股份，按非既有股份的攤薄效應的變動作出調整，而非既得股份的攤薄效應將會發生在根據經調整淨收益計算的GAAP淨收入的情況下。在非既得股根據公認會計原則為反攤薄的年度內，加權平均已發行攤薄股份將不會有任何調整。
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雖然經調整的税前收益、經調整的淨收入及經調整的稀釋每股收益不包括某些過去已發生及預期將在未來發生的項目，但被排除的項目：(1)不被視為我們主要活動的經營表現的一部分；或(2)受市場、經濟或監管因素的影響，不一定指示經營趨勢，或兩者兼而有之。這些調整及其處理的原因如下所述。
•認股權證負債的公允價值變動。於每一報告期結束時，未清償認股權證將被重新估值，而公允價值的任何變動均於發生變動的期間的經營報表中呈報。我們認股權證負債的公允價值變化在不同時期可能會有很大差異，主要受股票市場和一般經濟因素的影響，這些因素並不影響或反映我們當期的經營業績。我們相信，剔除與認股權證負債公允價值變化相關的波動，可以更清楚地確定我們經營業績的趨勢。
•資本市場交易成本。資本市場交易成本源於通過債務再融資和資本市場再保險交易等活動改善我們的債務狀況或增強我們的資本狀況的活動，由於市場機會、税收和資本狀況以及整體市場週期等因素，這些交易的規模和時間可能會有所不同。
•已實現投資損益淨額。對已實現投資淨收益或淨虧損的確認在不同時期可能會有很大差異，因為時機是高度可自由支配的，並受到市場機會、税收和資本狀況以及整體市場週期等因素的影響，這些因素並不反映我們當期的經營業績。
•其他不常見、不尋常或非運營項目。由於不可預見或不常見的事件而產生的項目，預計今後不會頻繁發生。識別和排除這些項目可以清楚地瞭解特殊或罕見事件可能對我們目前的財務業績產生的影響。這一類別下過去的調整包括與遣散費、限制性股票修改和與2021年9月宣佈的CEO換屆相關的其他費用相關的罕見、不尋常或非營業調整，以及2016年針對我們的聯邦和某些州淨遞延資產記錄的估值津貼的釋放的影響，以及與2017年税制改革相關的我們的遞延淨資產的重新計量的影響。我們認為這類項目在性質上是罕見或非經常性的，並不表明我們的主要經營活動或業務的表現或持續趨勢。

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合併資產負債表March 31, 20222021年12月31日
(單位：千)
總投資組合$1,993,972 $2,085,931 
現金和現金等價物130,906 76,646 
應收保費60,526 60,358 
遞延保單收購成本，淨額59,727 59,584 
軟件和設備，網絡32,386 32,047 
預付再保險費2,011 2,393 
可追討的再保險20,080 20,320 
其他資產124,336 113,302 
總資產$2,423,944 $2,450,581 
債務$394,969 $394,623 
未賺取的保費138,393 139,237 
應付賬款和應計費用76,923 72,000 
保險理賠準備金及理賠費用102,372 103,551 
扣繳的再保險資金5,343 5,601 
認股權證法律責任1,416 2,363 
遞延税項負債，淨額156,966 164,175 
其他負債12,520 3,245 
總負債888,902 884,795 
股東權益總額1,535,042 1,565,786 
總負債和股東權益$2,423,944 $2,450,581 

截至2022年3月31日，現金和投資總額為21億美元，而截至2021年12月31日，現金和投資總額為22億美元。截至2022年3月31日的現金和投資包括NMIH持有的1.062億美元。現金和投資總額的減少反映出在截至2022年3月31日的三個月中，與當前利率和信用利差環境以及股票回購相關的固定收益投資組合的未實現虧損頭寸增加，但部分被運營產生的現金增加所抵消。
截至2022年3月31日，應收保費為6050萬美元，而截至2021年12月31日，應收保費為6040萬美元。這一增長主要是由於我們有效的每月保費政策的增長，保費通常在一個月內支付欠款。
截至2022年3月31日，遞延保單淨收購成本為5970萬美元，而截至2021年12月31日的淨遞延保單收購成本為5960萬美元。這一增長主要是由於在各自的資產負債表日期之間與發起新保單相關的某些成本的遞延，但主要被先前遞延的保單收購成本的確認所抵消。
截至2022年3月31日，預付再保險保費為200萬美元，而截至2021年12月31日，預付再保險費為240萬美元。預付再保險費，即根據2016年QSR交易出售的單一保單的未賺取保費，由於繼續攤銷先前放棄的未賺取保費而下降。
截至2022年3月31日，可收回的再保險為2010萬美元，而截至2021年12月31日，可收回的再保險為2030萬美元。這一下降是由於與我們的QSR交易相關的可收回的割讓損失減少所致。
截至2022年3月31日，其他資產增至1.243億美元，而截至2021年12月31日的其他資產為1.133億美元。這一增長主要是由於確認了與2022年1月我們公司總部的運營租約修改相關的增量ROU資產。其他資產包括公司在2022年3月31日和2021年12月31日持有的8920萬美元的税收和虧損債券。見項目1，“財務報表.簡明綜合財務報表附註.附註9，所得税"
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截至2022年3月31日，未賺取保費為1.384億美元，而截至2021年12月31日，未賺取保費為1.392億美元。這一減少是由於在截至2022年3月31日的三個月內，通過根據相關單一保單保單的風險到期收益攤銷現有未賺取保費以及取消其他單一保費保單，部分抵消了單一保費保單的產生。
截至2022年3月31日，應付賬款和應計費用為7690萬美元，而截至2021年12月31日為7200萬美元。增加的主要原因是債券的應計及未付利息每半年於六月及十二月支付一次，以及應付未結算貿易，但有關款項因支付薪金及花紅、保費税項及其他合約應付款項而被部分抵銷。
截至2022年3月31日，保險索賠和索賠費用準備金為1.024億美元，而截至2021年12月31日為1.036億美元。這一下降主要是由於釋放了我們為前期預期索賠支付而建立的一部分準備金、治癒活動以及違約人口總規模的下降。這一減幅因每次違約平均準備金增加而被部分抵銷。雖然我們通常對我們認為與新冠肺炎疫情相關的減值貸款建立了較低的每次違約準備金，但我們增加了對此類貸款的初始準備金，因為它們已超過違約狀態。請參閲“-保險索賠和索賠費用，“上圖 瞭解更多細節。
截至2022年3月31日，與2016年QSR交易相關的扣繳再保險資金，減去我們與2016年QSR交易相關的利潤和割讓佣金應收款項，為530萬美元，而截至2021年12月31日，為560萬美元。這一減少與單一保單保單上的讓出保費持續下降有關，這是由於2016年QSR交易下新業務的再保險承保期於2017年12月31日結束。見項目1，“財務報表.簡明合併財務報表附註.附註5，再保險."
截至2022年3月31日，認股權證負債為140萬美元，而2021年12月31日為240萬美元。這一下降是由於未償還認股權證的行使以及我們的普通股價格和其他布萊克-斯科爾斯模型投入在各自的計量日期之間的變化所推動的。關於我們認股權證負債的估值及其對我們的業務結果和財務狀況的影響的進一步信息，見項目1，“財務報表。簡明綜合財務報表附註。附註3，金融工具的公允價值。"
截至2022年3月31日，遞延税淨負債為1.57億美元，而截至2021年12月31日為1.642億美元。減少主要是由於在其他全面收益中錄得的未實現虧損增加，但部分被法定或有準備金的申索扣除增加所抵銷。關於所得税及其對我們的業務結果和財務狀況的影響的進一步信息，見項目1，“財務報表.簡明合併財務報表附註.附註9，所得税."
截至2022年3月31日，其他負債增至1250萬美元，而截至2021年12月31日，其他負債為320萬美元。這一增長主要是由於確認了與2022年1月我們公司總部的經營租賃修改相關的增量租賃負債。
下表彙總了我們的經營、投資和融資活動的綜合現金流：
合併現金流截至3月31日的三個月，
20222021
提供的現金淨額(用於)：(單位：千)
經營活動$80,310 $85,464 
投資活動(21,370)(96,447)
融資活動(4,680)(437)
現金及現金等價物淨增(減)$54,260 $(11,420)
截至2022年3月31日的三個月，經營活動提供的淨現金為8030萬美元，而截至2021年3月31日的三個月為8550萬美元。經營活動提供的現金同比減少，主要是由於支付了某些員工補償成本，但在截至2022年3月31日的三個月裏，保費增長和支付的索賠減少部分抵消了這一影響。
截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月，投資活動中使用的現金反映了用經營活動提供的現金購買固定和短期到期日，以及在我們的投資組合中對息票支付、到期日和銷售收益進行再投資。
49

截至2022年3月31日的三個月，融資活動中使用的現金為470萬美元，而截至2021年3月31日的三個月為40萬美元。在截至2022年3月31日的三個月內，用於融資活動的現金主要用於回購普通股。

流動性與資本資源
NMIH是我們保險子公司的控股公司，本身沒有任何重大業務。NMIH的主要流動資金需求包括：(I)支付某些公司支出；(Ii)支付其保險子公司的某些可償還支出；(Iii)支付與票據和2021年循環信貸安排相關的利息；(Iv)向國税局支付税款；(V)向其子公司提供資本支持；(Vi)回購其普通股；以及(Vii)支付其普通股的股息(如果有)。NMIH支付股息的能力不受任何限制，但通常適用於在特拉華州註冊成立的公司的限制除外。特拉華州法律規定，股息只能從公司的盈餘或最近的淨利潤中支付(受某些限制)。
截至2022年3月31日，NMIH擁有1.062億美元的現金和投資。NMIH淨現金的主要來源是子公司的股息和投資收入。根據威斯康星州的法律，NMIC有能力在截至2022年12月31日的12個月內向NMIH支付總計3490萬美元的普通課程股息。根據2021年循環信貸安排，NMIH還可以獲得2.5億美元的未提取循環信貸能力。見項目1，“財務報表。簡明合併財務報表附註。附註4，債務。
2022年2月10日，我們的董事會批准了一項截至2023年12月31日的1.25億美元股票回購計劃，使公司能夠回購其普通股。這項授權為NMIH提供了根據市場和商業狀況、股價和其他因素不時在公開市場或私下協商的交易中回購股票的靈活性。在截至2022年3月31日的三個月內，NMIH根據交易法第10B-18條的交易計劃回購了235,344股普通股，總成本為500萬美元，包括關聯成本。
NMIH已經與其子公司簽訂了税收和費用分攤協議，該協議已得到威斯康星州OCI的批准，此類批准可隨時更改或撤銷。在此類協議中，威斯康星州保監局已批准將票據和2021年循環信貸安排的利息支出分配給NMIC，前提是此類發行和安排的收益將分配給NMIC，或用於償還、贖回或以其他方式抵銷NMIC根據先前分配給NMIC的信貸安排籌集的金額。
票據於2025年6月1日到期，息率為7.375釐，每半年於6月1日及12月1日支付一次。2021年循環信貸安排將於(X)2025年11月29日到期，或(Y)如有任何現有優先擔保票據於2025年2月28日仍未償還，並按浮動利率應計利息，利率為(I)基本利率(定義見2021年循環信貸安排，(Ii)經調整期限SOFR利率(定義見2021年循環信貸安排)加每年1.375%至2.875%的保證金，(I)或(Ii)(I)或(Ii)中每項的保證金均基於我們當時適用的企業信用評級。2021年循環信貸安排下的借款可用於一般企業用途，包括支持我們新業務生產和運營的增長。
根據2021年循環信貸安排，NMIH須根據當時適用的企業信用評級，就平均每日未支取金額支付0.175%至0.525%的季度承諾費。截至2022年3月31日，適用承諾費為0.35%。
我們須遵守《2021年循環信貸安排》下的若干條款，包括：最高債務與總資本比率為35%，須維持符合私人按揭保險人資格要求(PMIERs)的財務規定(受任何經GSE批准的豁免規限)，以及最低綜合淨值及法定資本要求(分別見其中的定義)。截至2022年3月31日，我們遵守了所有公約。
NMIC和Re One必須遵守它們被授權經營的司法管轄區和GSE規定的某些資本和股息規則和規定。根據威斯康星州的法律，NMIC和Re One可以支付不超過指定水平的股息(即，“普通”股息)，並提前30天通知威斯康星州保險公司。數額較大的股息，或“非常”股息，須事先獲得威斯康星州保監處的批准。根據威斯康星州保險法，非常股息被定義為任何支付或分配，連同前12個月內的其他股息和分配，超過以下兩者中的較小者：(1)保險公司截至上一年12月31日的法定投保人盈餘的10%或(2)截至上一年12個月期間的調整後法定淨收入. 2022年4月1日，NMIC向NMIH支付了3490萬美元的普通課程股息。
50

NMIH可能需要流動性來滿足其保險子公司的資本需求。NMIC的資本需求取決於許多因素，包括成功承保新業務的能力、建立足以覆蓋索賠和運營成本的保費水平、進入再保險市場和滿足所需的最低資產PMIERs下的門檻和最低國家資本要求(分別如其中所定義的)。
作為一家經批准的抵押貸款保險公司和威斯康星州註冊的承運人，NMIC必須滿足每一家GSE和威斯康星州保監處規定的財務和/或資本化要求。GSE規定的財務要求在PMIER中作了概述。根據PMIERs，NMIC必須維持等於或超過基於風險的最低要求資產金額的可用資產，最低下限為4億美元。截至2022年3月31日，NMIC報告的可用資產為21.27億美元，而基於風險的必需資產為13.41億美元，資金頭寸為7.86億美元。
PMIERS項下基於風險的所需資產額是根據每筆投保貸款的風險特徵在單個保單一級確定的。風險因素較高的貸款，如較高的LTV或較低的借款人FICO評分，將被評估為更高的費用。無論借款人或貸款風險狀況如何，不及預期預期償還兩次或以上的不良貸款通常會被評估為明顯高於未償還貸款的費用；然而，PMIER項下對位於聯邦緊急事務管理署宣佈為有資格獲得個人援助的重大災區的房屋拖欠的貸款給予了特別考慮。2020年6月，政府資助企業發佈了關於以風險為基礎處理受新冠肺炎疫情影響的貸款的指導意見(隨後進行了修訂和重申)。在該指導意見下，因應新冠肺炎相關財務困難而給予寬免計劃的不良貸款，將在寬限期及隨後的還款計劃或試行修改期內，受益於70%的基於風險的永久性必需資產減記。
NMIC的PMIERS基於風險的最低要求資產金額也根據其再保險交易進行了調整(經GSE批准)。根據NMIC的配額份額再保險條約，它將在放棄的RIF上獲得PMIERS基於風險的必需資產金額的信用。隨着其基於讓渡RIF的基於風險的PMIERs所需資產總額的增加，讓渡RIF的PMIERs信用也自動增加(無限量)。根據NMIC的ILN交易，它通常在讓出的RIF上獲得PMIER基於風險的必需資產金額的貸方，只要此類要求在交易提供的從屬保險範圍內(超出損失分離閾值)。
根據其RIF，NMIC還必須遵守州監管的最低資本金要求。這一最低資本的計算方法因州而異，然而，最常見的衡量標準允許RIF與法定資本的最高比率(通常稱為RTC)為25：1。RTC計算不會評估不同的費用，也不會根據保險投資組合的基本風險特徵施加不同的門檻RTC限制。在RTC框架下，不良貸款與不良貸款被同等對待。因此，PMIER通常要求比國家RTC標準更嚴格的財務要求。
截至2022年3月31日，NMIC執行的主要RIF(扣除再保險)約為245億美元。根據2016年的QSR交易，NMIC放棄了其池RIF的100%。 基於NMIC截至2022年3月31日的總法定資本20億美元(包括應急準備金)，NMIC的RTC比率為12.4：1。Re One沒有有效剩餘風險，不再報告RTC比率。
NMIC的主要流動性來源包括(I)其保險投資組合和新業務生產的保費收入，(Ii)投資組合的利息收入和到期本金償還，以及(Iii)現有現金和現金等價物持有量。截至2022年3月31日，NMIC擁有20億美元的現金和投資，其中包括9200萬美元的現金和等價物。NMIC的主要流動資金需求包括用於支付(I)可償還的控股公司費用，(Ii)根據我們的再保險交易放棄的保費，(Iii)索賠付款，以及(Iv)通過購買税收和損失債券而到期或以其他方式遞延的税款。在任何給定時期，NMIC的現金流入通常都遠遠超過其現金流出。在截至2022年3月31日的12個月期間，NMIC從運營中產生了3.02億美元的現金流，並在其投資組合中持有的證券的到期、出售和贖回方面獲得了額外的1.37億美元現金流。NMIC不是任何要求其向任何交易對手提供越來越多抵押品的合同(衍生品或其他合同)的一方，NMIC的主要流動性需求(債權支付除外)通常沿着預定的路徑發展(即合同規定的數額，並在合同規定的日期到期)。NMIC唯一使用的現金是沿着計劃外的路徑發展的，那就是理賠。考慮到借款人可以使用的忍耐計劃的廣度和持續時間，地方、州和聯邦層面已經頒佈的單獨的止贖暫停，以及從違約到止贖到索賠週期的一般持續時間，我們預計NMIC不會在短期內使用大量現金來了結索賠。
債務和財務實力評級
2020年6月，穆迪確認了NMIC的財務實力評級為NMIC的財務實力評級，並確認了NMIH的2021年循環信貸工具評級為“Ba2”，並對票據給予了“Ba2”評級。
51

穆迪的評級展望為穩定。2020年6月，標普對NMIH的高級擔保票據給予“BB”評級。2021年4月，標普將NMIC的財務實力評級和NMIH的長期交易對手信用狀況的前景從負面上調為正面。
綜合投資組合
我們投資活動的主要目標是保存資本和創造投資收入，同時保持足夠的流動性來滿足我們的運營需求。我們的目標是通過類型、質量、成熟度和行業實現多樣化。我們採取了一項投資政策，其中規定了符合條件和不符合條件的投資；對資產類型、行業、單一發行人和某些信用評級的集中限制；以及資產存續期的基準。
我們的投資組合完全由固定期限工具組成。截至2022年3月31日，我們投資組合的公允價值為20億美元，我們另外持有1.309億美元的現金和等價物。截至2022年3月31日的三個月，投資組合的税前賬面收益率為1.9%。賬面收益率的計算方法是期初至今的淨投資收入除以投資組合的平均攤銷成本。我們投資組合的收益率可能會隨着時間的推移而變化，這取決於利率、信貸利差、我們所持資產的期限或組合以及其他因素。
下表按投資類型和信用評級分列了我們的投資組合以及現金和現金等價物：
投資組合公允價值的百分比March 31, 20222021年12月31日
公司債務證券63 %64 %
市政債券26 26 
現金、現金等價物和短期投資6 4 
資產支持證券4 5 
美國國債和美國政府機構的義務1 1 
總計100 %100 %
公允價值投資組合評級(1)
March 31, 20222021年12月31日
AAA級11 %9 %
AA型(2)
28 28 
A(2)
44 46 
BBB(2)
17 17 
總計100 %100 %
(1)不包括某些營運現金賬户。
(2)包括+/-評級。

我們的所有投資都由一個或多個國家認可的統計評級機構進行評級。如果有三個或三個以上的評級，我們將分配中等評級用於分類，否則我們將分配最低評級。
投資證券--信貸損失撥備
截至2022年3月31日或2021年12月31日，我們沒有確認投資組合中任何證券的信用損失準備金，我們也沒有在截至2022年3月31日或2021年3月31日的三個月內記錄任何投資證券的信用損失準備金。
截至2022年3月31日，該投資組合的未實現虧損總額為1.229億美元，其中2900萬美元處於12個月或更長時間的未實現虧損狀態。截至2021年12月31日，該投資組合的未實現虧損總額為2320萬美元，其中650萬美元的未實現虧損持續12個月或更長時間。截至2022年3月31日，未實現虧損頭寸的總規模增加，主要是由於某些證券購買日期後的利率變動。我們評估了截至2022年3月31日的未實現損失頭寸的證券，評估了它們的信用評級以及任何與證券具體相關的不利條件。根據我們對每種工具剩餘壽命內將收取的現金流金額和時間的估計，我們認為，截至2022年3月31日的未實現虧損並不表明證券當前攤銷成本的最終可收回性。
52

關鍵會計估計
我們使用符合公認會計原則的會計原則和方法。我們被要求在編制財務報表以及各種會計、報告和披露事項時應用重大判斷和作出重大估計。在實際測量不可能或不可行的情況下，需要假設和估計來應用這些原則。在持續的基礎上，我們評估我們的估計和假設。在不同的假設或條件下，我們的實際結果可能與這些估計不同。
我們相信，與收入確認、我們的投資組合、遞延保單收購成本、保費不足準備金以及保險索賠準備金和索賠費用準備金相關的假設和估計對我們的綜合財務報表具有最大的潛在影響。因此，我們認為這些是我們的關鍵會計估計。與我們的2021年10-K報告中描述的關鍵會計政策和估計相比，我們的關鍵會計政策和估計沒有任何實質性的變化。
53

項目3.關於市場風險的定量和定性披露
我們擁有和管理着不同持有量、類型和期限的大型投資組合。NMIH運營現金的主要來源是投資收入。投資組合中的資產受到影響整體金融市場表現的相同因素的影響。
我們在董事會風險委員會的監督下，通過由我們的財務職能執行的明確的投資政策來管理市場風險。我們監控和管理的市場風險敞口的重要驅動因素包括但不限於：
•利率水平的變化。提高利率可能會降低投資組合中某些固定利率債券的價值。較高的利率可能會導致可變利率資產產生額外收入。利率下降將產生相反的影響。利率的重大變化也會影響我們保險投資組合的持續性和理賠率，因此，我們可能會決定需要重組我們的投資組合，以使其更好地與未來的負債和理賠付款保持一致。當市場狀況不利時，這種重組可能會導致投資被清算。此外，以歐洲美元為基礎的利率的變化會影響與公司債務相關的利息支出。
•利率期限結構的變化。利率的上升或下降通常會在收益率曲線上以不同的幅度變化。這些變化可能對某些資產的價值產生意想不到的影響。
•市場波動/投資的實際或感知信用質量的變化。投資質量惡化，通過對我們自己或第三方(例如：，評級機構)的評估將降低投資的價值，並可能降低投資的流動性。
•集中風險。如果投資組合高度集中於一項資產，或投資於價值高度相關的多項資產，則僅一項資產或一組高度相關資產的價值變化可能會對總投資組合的價值產生很大影響。
•提前還款風險。債券可能有贖回條款，允許債務人在對他們有利的情況下在到期前償還債務。這通常發生在利率降至債務利率以下的時候。
截至2022年3月31日和2021年12月31日，我們投資組合的賬面價值分別為20億美元和21億美元，其中100%投資於固定期限證券。我們投資組合的主要市場風險是與固定期限證券投資相關的利率風險。我們通過將我們的固定期限證券的存續期與該證券預期支持的負債存續期相匹配來降低與我們的固定期限證券投資組合相關的市場風險。
截至2022年3月31日，我們固定收益投資組合的持續期(包括現金和現金等價物)為4.72年，這意味着收益率曲線瞬時平行移動(上下移動100個基點)將導致我們固定收益投資組合的公允價值變化4.72%。剔除現金，我們的固定收益投資組合持續期為4.81年，這意味着收益率曲線瞬間平行移動(上下移動100個基點)將導致我們固定收益投資組合的公允價值變化4.81%。
我們還面臨着與備註和ILN交易。如項目1所述，“財務報表.簡明合併財務報表附註.附註4，債務“這是備註以浮動利率計入利息，因此，市場利率上升通常會導致我們未償還本金的利息支出增加。
ILN交易下的風險保費金額的計算方法是，將任何付款期間開始時的未償還再保險承保金額乘以票面利率，即一個月LIBOR和風險保證金的總和，然後減去該付款期間信託餘額賺取的實際投資收入。一個月期倫敦銀行同業拆息利率上升，通常會增加風險保費支付，而貨幣市場利率上升，則通常會減少風險保費支付，貨幣市場利率直接影響信託餘額的投資收入。儘管我們預計這兩個利率將同步變動，但如果兩者不同步，它可能會增加或減少本應支付的風險溢價。
54

項目4.控制和程序
披露控制和程序
我們維持披露控制和程序，旨在確保我們根據交易所法案提交或提交的報告中要求披露的信息在美國證券交易委員會規則和表格中指定的時間段內被記錄、處理、彙總和報告，並且這些信息被積累並傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官，以便及時做出關於需要披露的決定。
我們的管理層，包括首席執行官和首席財務官，根據交易法第13a-15(E)條對截至2022年3月31日我們的披露控制和程序(定義見交易法第13a-15(E)條)的有效性進行了評估。管理層運用其判斷來評估這種控制和程序的成本和收益，這些控制和程序的性質只能為管理的控制目標提供合理的保證。管理層並不期望我們的披露控制和程序能夠防止或發現所有錯誤和欺詐行為。一個管制系統，無論其設計和運作有多好，都只能提供合理的保證，而不能保證它能達到既定的目標。
基於這一評估，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，截至2022年3月31日，我們的披露控制和程序有效，可以合理保證我們根據交易所法案提交或提交的報告中要求披露的信息在美國證券交易委員會規則和表格中指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告。
財務報告的內部控制
在本報告所述期間，我們對財務報告的內部控制沒有發生重大影響或合理地可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化。

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第II部
項目1.法律訴訟
在正常業務過程中出現的某些訴訟和索賠可能會不時針對我們或我們的關聯公司提起或待決。根據適用的會計指引，當我們認為可能已發生損失且損失金額可合理估計時，我們將為所有訴訟、索賠和預期和解建立應計項目。當或有損失既不可能也不能估量時，我們不建立應計項目。根據現有信息，任何此類損失估計本身都是不確定的，並受制於管理層的判斷和各種假設。由於這些估計的內在主觀性和法律訴訟結果的不可預測性，任何應計金額都可能不代表這類問題的最終解決。
只要吾等認為與該等訴訟及索償有關的任何潛在損失可能對本公司的流動資金、綜合財務狀況、經營結果及/或本公司整體業務產生重大影響，且屬合理可能但可能性不大，吾等將披露有關任何該等潛在損失的資料，不論是否超過任何既定應計項目或沒有任何既定應計項目。我們還將披露與任何可能但不可合理估計的重大潛在損失有關的信息。在合理可行的情況下，我們將提供損失估計或潛在損失範圍。對於任何被視為遙遠的或有損失，一般不會進行披露。
根據吾等掌握的資料及吾等對迄今針對吾等提出或待決的訴訟及索償的審查，吾等並未就該等事宜確認重大應計負債，目前吾等亦不合理地預期該等事宜會導致對本公司的重大負債。然而，訴訟和其他法律和監管事項的結果本身並不確定，目前懸而未決或受到威脅的一個或多個此類事項可能會對我們的流動性、綜合財務狀況、運營結果和/或我們未來的整體業務產生意想不到的重大不利影響。
第1A項。風險因素
影響我們業務和財務結果的風險因素在我們的2021年10-K報告第一部分第1A項中進行了討論。截至本報告日期，我們不知道我們的風險因素與我們在2021年10-K報告中披露的風險因素有任何實質性變化。您應仔細考慮本文和2021年10-K報告中描述的風險和不確定性，這些風險和不確定性可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流或前景產生重大和不利的影響。本文和我們的2021年10-K報告中描述的風險並不是我們面臨的唯一風險，因為還有其他我們目前不知道或我們目前認為不重要的風險和不確定性，這些風險和不確定性可能會在未來對我們的業務、財務狀況和/或經營業績產生不利影響。

56

項目6.展品
展品編號
描述
2.1
股票購買協議，日期為2011年11月30日，NMI Holdings，Inc.和MAC Financial Ltd.(通過參考2013年10月9日提交的S-1註冊表(註冊號：333-191635)的附件2.1併入本文)
2.2
2012年4月6日《股票購買協議》修正案，NMI Holdings，Inc.和MAC Financial Ltd.(通過參考2013年10月9日提交的S-1註冊表(註冊號：333-191635)附件2.2合併於此)
3.1
第二次修訂和重新簽署的公司註冊證書(通過參考2013年10月9日提交的S-1註冊表(註冊號：333-191635)的附件3.1併入本文)
3.2
第三次修訂及重訂附例(在此引用我們2014年12月9日提交的Form 8-K的附件3.1)
4.1
A類普通股證書樣本(參考2013年10月9日提交的表格S-1註冊説明書(註冊號333-191635)的附件4.1併入本文)
4.2
NMI控股公司與FBR Capital Markets&Co.之間的註冊權協議，日期為2012年4月24日(通過參考2013年10月9日提交的表格S-1註冊説明書(註冊號333-191635)的附件4.2併入本文)
4.3
MAC金融有限公司和NMI控股公司之間的註冊權協議，日期為2012年4月24日(通過參考我們於2013年10月9日提交的表格S-1註冊聲明(註冊號333-191635)的附件4.3併入本文)
4.4
FBR&Co.、FBR Capital Markets LT，Inc.、FBR Capital Markets&Co.、FBR Capital Markets PT，Inc.和NMI Holdings，Inc.之間的註冊權協議，日期為2012年4月24日(參考2013年10月9日提交的表格S-1註冊説明書(註冊號333-191635)的附件4.4併入本文)
4.5
NMI Holdings，Inc.作為初始擔保人，NMI Services，Inc.作為初始擔保人，以及紐約梅隆銀行信託公司作為受託人和票據抵押品代理之間的契約，日期為2020年6月19日 (在此引用我們於2020年6月19日提交的Form 8-K表的附件4.1)
10.1 ~
NMI控股公司和William Leatherberry之間的邀請函，日期為2014年7月11日(在此引用我們於2016年4月28日提交的10-Q表格的附件10.10)
10.2 ~
NMI控股公司和Adam Pollitzer之間的邀請函，日期為2021年9月9日(在此引用我們於2021年9月9日提交的Form 8-K的附件10.1)
10.3 ~
NMI控股公司和Ravi Mallela之間的邀請函，日期為2021年12月20日(在此引用我們於2021年12月21日提交的Form 8-K的附件10.1)
10.4 ~
NMI控股公司及其董事和某些高管之間的賠償協議格式(在此引用我們於2014年11月25日提交的Form 8-K的附件10.1)
10.5 +
2013年7月12日對聯邦抵押協會購買的大約54.6億美元投資組合的大宗銷售損失抵押保險的承諾函，聯邦抵押協會將其確定為2013 MIRT 01號交易，該公司將其確定為保單編號。P-0001-01(於2013年10月9日提交的《S-1註冊表》(註冊號：第333-191635號)的附件10.14作為參考併入本文)
10.6
出借方NMI控股公司與作為行政代理的摩根大通銀行之間的信貸協議，日期為2018年5月24日(在此引用我們於2018年5月25日提交的Form 8-K表的附件4.1)
10.7
公司信貸協議的延期修正案，日期為2020年3月20日，日期為2018年5月24日，由本公司、貸款方和作為行政代理的摩根大通銀行共同提出(在此引用我們於2020年3月20日提交的Form 8-K的附件10.1)
10.8
由本公司、摩根大通銀行(北卡羅來納州)作為行政代理以及花旗銀行(北卡羅來納州)簽署的、日期為2020年3月20日的公司信貸協議的合併協議。(在此引用我們於2020年3月20日提交的Form 8-K的附件10.2)
10.9
本公司、貸款方和作為行政代理人的摩根大通銀行對本公司信貸協議的第1號修正案，日期為2020年5月6日，日期為2018年5月24日(在此引用我們於2020年5月6日提交的Form 8-K的附件10.1)
10.10
本公司與摩根大通銀行(北卡羅來納州摩根大通銀行作為行政代理)以及花旗銀行(北卡羅來納州)簽訂的於2020年10月29日簽署的《公司信貸協議》(日期為2018年5月24日)。(在此引用我們於2020年11月5日提交的10-Q表格的附件10.20)。
57

10.11
修訂和重新簽署的信貸協議，日期為2021年11月29日，由本公司、貸款方和作為行政代理的摩根大通銀行共同簽署(在此引用我們於2021年11月30日提交的Form 8-K的附件10.1)
10.12 ~
NMI控股公司修訂和重新制定了2014年綜合激勵計劃(參考我們於2017年3月30日提交的2017年年度委託書附錄A併入本文)
10.13 ~
NMI Holdings，Inc.修訂和重新簽署的2014年綜合激勵計劃首席執行官限制性股票單位獎勵協議(在此引用我們於2017年8月1日提交的10-Q表格的附件10.19)
10.14 ~
NMI控股公司的表格修訂和重新修訂了2014年綜合激勵計劃限制性股票單位高管獎勵協議(在此引用我們於2017年8月1日提交的10-Q表格的附件10.20)
10.15 ~
NMI控股公司修改和重新簽署的2014年綜合性激勵計劃員工限制性股票單位獎勵協議(在此引用我們於2017年8月1日提交的10-Q表格的附件10.21)
10.16 ~
NMI控股公司2014年綜合激勵計劃限制性股票單位獨立董事獎勵協議修訂重訂(在此引用我們於2017年8月1日提交的10-Q表格的附件10.22)
10.17 ~
NMI控股公司2014年綜合激勵計劃首席執行官非限制性股票期權獎勵協議修訂和重新簽署的表格(在此引用我們於2017年8月1日提交的10-Q表格的附件10.23)
10.18 ~
NMI控股公司的表格修訂和重新修訂了2014年綜合激勵計劃高管和員工非合格股票期權獎勵協議(在此引用我們於2017年8月1日提交的10-Q表格的附件10.24)
10.19 ~
NMI控股公司2014年綜合激勵計劃首席執行官基於業績的限制性股票獎勵協議的格式(在此引用我們於2017年2月17日提交的Form 10-K的附件10.26)
10.20 ~
NMI控股公司遣散費福利計劃(在此引用我們於2016年2月17日提交的Form 8-K表10.1)
10.21 ~
NMI Holdings，Inc.修訂並重新變更控制權分散福利計劃(在此引用我們於2018年10月30日提交的10-Q表格的附件10.30)
10.22 ~
NMI Holdings，Inc.退還政策(在此引用我們於2017年2月23日提交的表格8-K的附件10.2)
10.23 ~
NMI控股公司和Bradley M.Shuster之間的聘書，自2019年1月1日起生效(在此引用我們於2018年12月28日提交的Form 8-K表10.1)
10.24 ~
NMI控股公司2014年綜合激勵計劃限制性股票單位獨立董事獎勵協議修訂重訂(在此引用我們於2019年5月2日提交的10-Q表格的附件10.33)
10.25 ~
NMI控股公司修改和重新簽署的2014年綜合性激勵計劃員工限制性股票單位獎勵協議(在此引用我們於2019年5月2日提交的10-Q表格的附件10.34)
10.26 ~
NMI控股公司修改和重新簽署的2014年綜合激勵計劃員工非合格股票期權協議的格式(在此引用我們於2019年5月2日提交的10-Q表格的附件10.35)
10.27 ~
NMI控股公司表格修訂並重新簽署2014年綜合激勵計劃限制性股票單位獎勵協議(基於業績)(在此引用我們於2020年5月7日提交的10-Q表格的附件10.38)
21.1
NMI控股公司的子公司。(在此引用我們於2015年10月30日提交的10-Q表格的附件21.1)
22.1
由附屬擔保人擔保的證券(在此引用我們於2022年2月16日提交的10-K表格的附件22.1)
31.1
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條頒發的首席執行官證書
31.2
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條頒發的首席財務官證書
32.1 #
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第18編第1350條規定的首席執行官和首席財務官證書
101以下財務信息摘自NMI Holdings，Inc.截至2022年3月31日的季度報告Form 10-Q，格式為XBRL(可擴展商業報告語言)：
(1)截至2022年3月31日和2021年12月31日的簡明綜合資產負債表；
58

(2)截至2022年3月31日和2021年3月31日止三個月的簡明綜合業務報表和全面收益(虧損)；
(3)截至2022年和2021年3月31日止三個月的簡明綜合股東權益變動表；
(4)截至2022年3月31日和2021年3月31日止三個月的現金流量表簡明綜合報表；
(5)簡明合併財務報表附註。實例文檔不會顯示在交互數據文件中，因為XBRL標籤嵌入在內聯XBRL文檔中。
~指管理合同或補償計劃或合同。
+對某些部分給予保密待遇，這些部分已單獨向美國證券交易委員會備案。
#根據S-K法規第601(B)(32)(Ii)項和美國證券交易委員會第34-47986號新聞稿，本表格附件32中提供的證明被視為隨本10-Q表格一起提交，並且不會被視為就交易法第18節而言是“存檔”的，也不會被視為通過引用被納入根據交易法或證券法提交的任何文件中，除非註冊人通過引用明確將其納入其中。

59

簽名
根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的簽署人代表其簽署。

NMI控股公司
日期：2022年5月4日
由以下人員提供： /s/ Ravi Mallela
姓名：拉維·馬萊拉
職位：首席財務官和正式授權的簽字人


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