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SeniorNotesMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員2021-12-310000876437Us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2022-01-012022-03-310000876437Us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2021-01-012021-03-310000876437Us-gaap:AccumulatedDefinedBenefitPlansAdjustmentMember2022-01-012022-03-310000876437Us-gaap:AccumulatedDefinedBenefitPlansAdjustmentMember2021-01-012021-03-310000876437Us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMemberUs-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2022-01-012022-03-310000876437Us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMemberUs-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2021-01-012021-03-310000876437Us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMemberUs-gaap:AccumulatedDefinedBenefitPlansAdjustmentMember2022-01-012022-03-310000876437Us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMemberUs-gaap:AccumulatedDefinedBenefitPlansAdjustmentMember2021-01-012021-03-310000876437Us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2022-01-012022-03-310000876437Us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2021-01-012021-03-310000876437Us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2021-12-310000876437Us-gaap:AccumulatedDefinedBenefitPlansAdjustmentMember2021-12-310000876437Us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2022-03-310000876437Us-gaap:AccumulatedDefinedBenefitPlansAdjustmentMember2022-03-310000876437MTG：養老金和補充計劃成員2022-01-012022-03-310000876437MTG：養老金和補充計劃成員2021-01-012021-03-310000876437Us-gaap:OtherPostretirementBenefitPlansDefinedBenefitMember2022-01-012022-03-310000876437Us-gaap:OtherPostretirementBenefitPlansDefinedBenefitMember2021-01-012021-03-310000876437MTG：養老金和補充計劃成員2022-03-310000876437Mtg:A1000IncreaseDecreaseInAverageSeverityReserveFactorMember2022-01-012022-03-310000876437Mtg:OnePercentagePointIncreaseDecreaseInAverageClaimRateReserveFactorMember2022-01-012022-03-310000876437MTG：IncreaseDecreeInExspectedClaimRateMember2022-01-012022-03-310000876437MTG：IncreaseDecreeInExspectedClaimRateMember2021-01-012021-03-310000876437Mtg:IncreaseDecreaseInEstimatedSeverityPrimaryDefaultsMember2022-01-012022-03-310000876437Mtg:IncreaseDecreaseInEstimatedSeverityPrimaryDefaultsMember2021-01-012021-03-310000876437Mtg:IncreaseDecreaseRelatedToIBNRPoolReservesLAEReservesandReinsuranceMember2022-01-012022-03-310000876437Mtg:IncreaseDecreaseRelatedToIBNRPoolReservesLAEReservesandReinsuranceMember2021-01-012021-03-31MTG：貸款0000876437Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustmentMember2021-01-010000876437美國公認會計準則：次要事件成員2022-04-012022-04-3000008764372022-03-012022-03-310000876437美國公認會計準則：次要事件成員2022-04-282022-04-280000876437SRT：最小成員數2022-01-012022-03-310000876437SRT：最大成員數2022-01-012022-03-310000876437美國公認會計準則：績效共享成員2022-01-012022-03-310000876437美國公認會計準則：績效共享成員2021-01-012021-03-310000876437美國-GAAP：受限股票單位RSU成員2022-01-012022-03-310000876437美國-GAAP：受限股票單位RSU成員2021-01-012021-03-31MTG：管轄權0000876437Mtg:MortgageGuarantyInsuranceCorporationMember2022-01-012022-03-310000876437Mtg:MortgageGuarantyInsuranceCorporationMember2022-03-310000876437Mtg:MortgageGuarantyInsuranceCorporationMember美國公認會計準則：次要事件成員2022-04-012022-04-30

表格10-Q

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

☒			根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條規定的季度報告
			截至本季度末			March 31, 2022
☐			根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告
			由_至_的過渡期
			佣金文件編號			1-10816

MGIC投資公司演講

(註冊人的確切姓名載於其章程)

威斯康星州									39-1486475
(註冊成立或組織的國家或其他司法管轄區)									(國際税務局僱主身分證號碼)
基爾本大道東250號									53202
密爾沃基,			威斯康星州						(郵政編碼)
(主要行政辦公室地址)
(414)									347-6480
(註冊人的電話號碼，包括區號)

根據該法第12(B)條登記的證券：

每個班級的標題

交易符號

註冊的每個交易所的名稱

普通股

MTG

紐約證券交易所

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是☒ No ☐

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則405規定必須提交的每一份交互數據文件。是☒ 不是☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司還是較小的報告公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。(勾選一項)：

大型加速文件服務器

☒

加速文件管理器☐

非加速文件服務器☐

規模較小的報告公司

☐

(不要檢查是否有規模較小的報告公司)

新興成長型公司

☐

如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。o

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。是☐ 不是的x

註明截至最後實際可行日期，發行人所屬各類普通股的流通股數量：截至2022年4月29日，309,601,216註冊人的普通股，每股面值1.00美元，已發行。

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前瞻性陳述和其他陳述

本報告中涉及我們預期或預期未來可能發生的事件、發展或結果的所有陳述均為“前瞻性陳述”。前瞻性陳述由與歷史事實以外的事項有關的陳述組成。在大多數情況下，前瞻性陳述可以通過“相信”、“預期”或“預期”等詞語或類似重要性的詞語來識別。以下管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析中的“前瞻性陳述和風險因素--風險因素的位置”中提到的風險因素可能會導致我們的實際結果與我們可能做出的前瞻性陳述中預期的結果大不相同。我們不承擔任何義務來更新我們在本文件中可能作出的任何前瞻性陳述或其他陳述，即使這些陳述可能受到前瞻性陳述或其他陳述之後發生的事件或情況的影響。因此，本文件的任何讀者都不應依賴這些聲明在本文件提交給證券交易委員會時以外的任何時間都是最新的。

MGIC投資公司-2022年第一季度|2

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MGIC投資公司及其子公司

表格10-Q

截至2022年3月31日的季度

目錄
						頁面
第一部分-財務信息
項目1			財務報表：
			綜合資產負債表-2022年3月31日(未經審計)和2021年12月31日			8
			綜合業務報表(未經審計)--截至2022年和2021年3月31日止三個月			9
			綜合全面收益表(未經審計)--截至2022年和2021年3月31日止三個月			10
			綜合股東權益報表(未經審計)--截至2022年和2021年3月31日止三個月			11
			合併現金流量表(未經審計)--截至2022年3月31日和2021年3月31日止三個月			12
			合併財務報表附註(未經審計)			13
			附註1-業務性質及呈報基礎			13
			附註2--重要會計政策			13
			附註3--債務			14
			附註4-再保險			15
			附註5--訴訟和或有事項			19
			注6-每股收益			20
			附註7-投資			21
			附註8-公允價值計量			24
			附註9--其他全面收入			27
			附註10-福利計劃			28
			附註11--損失準備金			29
			附註12-股東權益			32
			附註13--基於股份的薪酬			32
			附註14-法定資料			33
項目2			管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析			34
第3項			關於市場風險的定量和定性披露			58
項目4			控制和程序			58
第二部分--其他資料
項目1			法律訴訟			59
第1A項			風險因素			59
項目2			未登記的股權證券銷售和收益的使用			62
項目6			陳列品			63
展品索引						63
簽名						64

MGIC投資公司-2022年第一季度|3

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術語和縮略語詞彙

/ A

武器

可調利率抵押貸款

ABS

資產支持證券

ASC

會計準則編撰

可用資產

根據PMIER指定的、隨時可用於支付索賠的資產，包括流動性最強的投資

/ B

圖書年或圖書年

在特定日曆年投保的一組貸款

BPMI

借款人支付的抵押貸款保險

/ C

CECL

ASC 326涵蓋的當前預期信貸損失

CFPB

消費者金融保護局

克羅

抵押貸款債券

CMBS

商業抵押貸款支持證券

新冠肺炎大流行

新型冠狀病毒病的爆發，後來被命名為新冠肺炎，已在全球蔓延，對人口和經濟造成重大不利影響。新冠肺炎的爆發於2020年3月被世界衞生組織宣佈為大流行，並在美國宣佈為全國緊急狀態

CRT

信用風險轉移。通過不同形式的交易和結構將一部分抵押信貸風險轉移到私營部門

/ D

發援會

獲得遞延保險單的成本

債務收入比率(“DTI”)

指借款人的總償債金額與總收入之比，以百分比表示

拖欠貸款

抵押貸款付款逾期的貸款。拖欠貸款通常由服務商報告給我們，當貸款具有不及預期預期的兩次或兩次以上付款時。貸款將繼續被報告為拖欠，直到它成為當前或已支付索賠付款。拖欠貸款也被稱為違約。

拖欠率

拖欠的投保貸款的百分比

直接

在實施再保險之前

/ E

易辦事

每股收益

/ F

聯邦抵押協會

聯邦全國抵押貸款協會

FCRA

公平信用報告法

FHA

聯邦住房管理局

FHFA

聯邦住房金融局

FHLB

芝加哥聯邦住房貸款銀行，MGIC是其成員

FICO分數

由信用局提供的消費者信用風險的衡量標準，通常由公平艾薩克公司利用信用局收集的數據建立統計模型。

房地美

聯邦住房貸款抵押公司

/ G

公認會計原則

美國公認會計原則

GSE

總的來説，房利美和房地美

/ H

HAMP

負擔得起的房屋改建計劃

豎琴

負擔得起的住房再融資計劃

MGIC投資公司-2022年第一季度|4

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Home Re實體

在百慕大註冊的非關聯特殊目的保險公司，參與我們的超額損失再保險交易。

居所再保險交易

與Home Re實體的超額損失再保險交易

霍帕

房主保護法

平顯

住房與城市發展

/ I

IBNR儲量

我們估計貸款的損失準備金是拖欠的，但沒有向我們報告拖欠的情況

IIF

有效保險，對我方承保的貸款，等於向我方報告的未付本金餘額。

ILN

與保險掛鈎的票據

/ L

萊伊

損失調整費用，包括理賠費用，包括法律費用和其他費用，以及管理理賠程序的一般費用。

按揭成數(“LTV”)

以百分比表示的第一筆抵押貸款的美元金額與貸款投保時的房產價值的比率，並不反映隨後的房價升值或貶值。次級抵押貸款也可能存在。

長期債務：

5.75%債券

利率5.75釐的優先債券，將於2023年8月15日到期，利息每半年支付一次，日期為每年2月15日及8月15日

5.25%債券

利率5.25釐的優先債券，將於2028年8月15日到期，利息每半年支付一次，日期為每年2月15日及8月15日

9%的債券

2063年4月1日到期，利率9%的可轉換次級債券，每半年4月1日和10月1日支付一次利息

FHLB預付款還是預付款

FHLB於2023年2月10日到期的1.91%固定利率預付款，按月支付利息

損耗率

已發生虧損和虧損調整費用之和與淨保費收入之比，以百分比表示

首付貸款或抵押貸款

首付比例低於20%的貸款

LPMI

貸款人支付的抵押貸款保險

/ M

MBS

抵押貸款支持證券

MD&A

管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析

MGIC

MGIC投資公司的子公司--抵押擔保保險公司

麥克

MGIC保險公司，MGIC的子公司

所需最低資產

PMIERs下必須持有的最低可用資產金額，以保險公司的RIF賬簿為基礎，根據具有多個風險維度的因素表計算得出，扣除了在再保險交易中轉讓的風險所給予的信用，下限為4億美元。

MPP

根據某些州的要求，最低投保人頭寸。按揭保險人的“投保人頭寸”是指其淨值或盈餘、或有準備金及未賺取保費準備金的一部分。

/ N

不適用

不適用於所列期間

NAIC

全國保險監理員協會

NIW

新保險是指在一段時間內承保的抵押貸款的原始本金總額

不適用

被認為對所列期間沒有意義的數據或計算

不良貸款

不良貸款，這是一種拖欠貸款，在其拖欠的任何階段

MGIC投資公司-2022年第一季度|5

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/ O

保監處

威斯康星州保險專員辦公室

OTTI

除暫時性減損外

/ P

新冠肺炎拖欠高峯期

2020年第二季度和第三季度向我們報告的一筆拖欠貸款

持之以恆

我們的保險從一年前起仍然有效的百分比

採購經理人指數

私人按揭保險(作為行業或產品類型)

PMIER

房利美和房地美各自發布的私人抵押保險人資格要求，規定經批准的保險人必須滿足和維持的要求，以便為向房利美或房地美交付或收購的貸款提供抵押擔保保險。

新冠肺炎之前的違法行為

在2020年第二季度之前向我們報告了一筆拖欠貸款。

溢價收益率

所賺取保費的比率除以在所測量期間內未償還的平均綜合保費。

保險費率

我們的保險單承保範圍的合同費率

基本保險

為個人貸款提供抵押貸款違約保護的保險。基本保險可以在“流動”的基礎上承保，在這種基礎上，貸款在單獨的逐筆貸款交易中投保，或者在“大宗”的基礎上，在貸款組合中的每一筆貸款在單一的大宗交易中單獨投保。

利潤提成

如果年度損失率低於配額份額再保險交易中指定的水平，我們將根據我們的每項配額份額再保險交易從再保險人那裏獲得付款。

/ Q

QSR交易

與一批非關聯再保險公司進行的配額份額再保險交易

2015 QSR

我們的QSR交易為2017年前撰寫的符合條件的NIW提供保險

2017 QSR

我們的QSR交易在2017年為符合條件的NIW提供保險

2018 QSR

我們的QSR交易在2018年為符合條件的NIW提供保險

2019 QSR

我們的QSR交易在2019年為符合條件的NIW提供保險

2020 QSR

我們的QSR交易在2020年為符合條件的NIW提供保險

2021 QSR

我們的QSR交易在2021年為符合條件的NIW提供保險

2022 QSR

我們的QSR交易在2022年為符合條件的NIW提供保險

2023 QSR

我們的QSR交易在2023年為符合條件的NIW提供保險

信用合作社QSR

我們的QSR交易從2020年4月1日至2025年12月31日，為信用社機構的合格抵押貸款提供保險

/ R

RESPA

《房地產結算程序法》

RIF

有效風險，對於我們承保的個人貸款，等於向我們報告的未償還貸款本金餘額乘以保險覆蓋面百分比。RIF有時被稱為暴露

風險資本比

在某些國家的規定下，RIF的比率，扣除再保險和當前違約保單的風險敞口，並已為其建立損失準備金，達到法定資本的水平

MGIC投資公司-2022年第一季度|6

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RMBS

住房貸款抵押證券

/ S

國家資本金要求

根據某些州的規定，相對於有效風險(或類似措施)的法定資本的最低數額

/ T

蒂拉

《借貸中的真理法案》

/ U

承保費用比率

綜合保險業務(不包括非保險附屬公司的承保及營運開支)的承保及營運開支、準備金淨額及攤銷與承保淨保費的比率，以百分比表示

承保利潤

淨保費收入減去已發生的損失以及承保和運營費用

美國農業部

美國農業部

/ V

弗吉尼亞州

美國退伍軍人事務部

VIE

可變利息實體

MGIC投資公司-2022年第一季度|7

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第一部分財務信息

項目1.財務報表

MGIC投資公司及其子公司
合併資產負債表
(單位：千)									注意事項						3月31日， 2022						2021年12月31日
															(未經審計)
資產
投資組合：									7 / 8
可供出售的固定收益，按公允價值計算(攤銷成本2022-6,088,948美元；2021-6,397,658美元)															$	5,935,916					$	6,587,581
股權證券，按公允價值計算(成本為2022-15,966美元；2021-15,838美元)															15,191						16,068
其他投資資產，按成本計算															850						3,100
總投資組合															5,951,957						6,606,749
現金和現金等價物															477,113						284,690
受限現金和現金等價物															12,784						20,268
應計投資收益															50,400						51,902
根據損失準備金可收回的再保險									4						64,717						66,905
就已支付的損失可追討的再保險									4						203						36,275
應收保費															57,338						56,540
家庭辦公室和設備，網絡															45,184						45,614
獲得遞延保險單的成本															21,538						21,671
其他資產															163,567						134,394
總資產															$	6,844,801					$	7,325,008
負債和股東權益
負債：
損失準備金									11						$	851,272					$	883,522
未賺取的保費															229,115						241,690
聯邦住房貸款銀行預付款									3						—						155,000
高級筆記									3						882,040						881,508
可轉換次級債券									3						53,239						110,204
其他負債															218,780						191,702
總負債															2,234,446						2,463,626
或有事件									5
股東權益：									12
普通股(1美元面值，授權1,000,000股；2022-371,353股；2021-371,353股；2022-312,581股；2021-320,336股)															371,353						371,353
實收資本															1,783,611						1,794,906
按成本價計算的庫存量(2022-58,772股；2021-51,017股)															(793,696)						(675,265)
累計其他綜合收益，税後淨額															(150,848)						119,697
留存收益															3,399,935						3,250,691
股東權益總額															4,610,355						4,861,382
總負債和股東權益															$	6,844,801					$	7,325,008

見合併財務報表附註。

MGIC投資公司-2022年第一季度|8

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MGIC投資公司及其子公司
合併業務報表(未經審計)
															截至3月31日的三個月，
(單位為千，每股數據除外)									注意事項						2022						2021
收入：
已撰寫的保費：
直接															$	274,793					$	283,005
假設															2,031						2,131
割讓									4						(34,159)						(43,637)
淨保費已成交															242,665						241,499
未賺取保費淨額減少															12,575						13,546
賺取的淨保費															255,240						255,045
扣除費用後的投資收益															38,262						37,893
已實現投資淨收益(虧損)									7						(1,505)						2,215
其他收入															2,619						2,804
總收入															294,616						297,957
損失和費用：
已發生的損失，淨額									11						(19,314)						39,636
遞延保單收購成本攤銷															2,740						2,696
其他承保及營運費用(淨額)															54,732						48,023
債務清償損失															22,107						—
利息支出															14,912						17,985
總損失和費用															75,177						108,340
税前收入															219,439						189,617
所得税撥備															44,426						39,596
淨收入															$	175,013					$	150,021
每股收益：
基本信息									6						$	0.55					$	0.44
稀釋									6						$	0.54					$	0.43
加權平均已發行普通股-基本									6						315,975						338,904
加權平均已發行普通股-稀釋後									6						324,538						356,383

見合併財務報表附註。

MGIC投資公司-2022年第一季度|9

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MGIC投資公司及其子公司
綜合全面收益表(未經審計)
												截至3月31日的三個月，
(單位：千)						注意事項						2022						2021
淨收入												$	175,013					$	150,021
其他綜合收益(虧損)，税後淨額：						9
未實現投資損益變動						7						(270,938)						(94,129)
福利計劃調整												393						873
其他綜合收益(虧損)，税後淨額												(270,545)						(93,256)
綜合收益(虧損)												$	(95,532)					$	56,765

見合併財務報表附註。

MGIC投資公司-2022年第一季度|10

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MGIC投資公司及其子公司
合併股東權益表(未經審計)
												截至3月31日的三個月，
(單位：千)						注意事項						2022						2021
普通股
餘額、期初和期末												$	371,353					$	371,353
實收資本
如前所述，期初餘額												1,794,906						1,862,042
債務的累積影響與轉換期權會計準則更新												—						(68,289)
調整後的期初餘額												1,794,906						1,793,753
按股份薪酬計劃重新發行庫存股淨額												(17,867)						(15,397)
股權補償												6,572						3,685
期末餘額												1,783,611						1,782,041
庫存股
期初餘額												(675,265)						(393,326)
按股份薪酬計劃重新發行庫存股淨額												9,179						8,776
普通股回購						12						(127,610)						—
期末餘額												(793,696)						(384,550)
累計其他綜合收益(虧損)
期初餘額												119,697						216,821
其他綜合收益(虧損)，税後淨額						9						(270,545)						(93,256)
期末餘額												(150,848)						123,565
留存收益
如前所述，期初餘額												3,250,691						2,642,096
債務的累積影響與轉換期權會計準則更新												—						68,289
調整後的期初餘額												3,250,691						2,710,385
淨收入												175,013						150,021
現金股利						12						(25,769)						(20,522)
期末餘額												3,399,935						2,839,884
股東權益總額												$	4,610,355					$	4,732,293

見合併財務報表附註。

MGIC投資公司-2022年第一季度|11

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MGIC投資公司及其子公司
合併現金流量表(未經審計)
						截至3月31日的三個月，
(單位：千)						2022						2021
經營活動的現金流：
淨收入						$	175,013					$	150,021
將淨收入與經營活動提供的現金淨額進行調整：
折舊及攤銷						15,395						17,422
遞延税費						5,945						2,635
債務清償損失						22,107						—
已實現投資(收益)損失淨額						1,505						(2,215)
某些資產和負債的變動：
應計投資收益						1,502						(1,130)
根據損失準備金可收回的再保險						2,188						(7,859)
就已支付的損失可追討的再保險						36,072						63
應收保費						(798)						937
獲得遞延保險單的成本						133						(774)
應收利潤佣金						6,779						(5,430)
損失準備金						(32,250)						32,573
未賺取的保費						(12,575)						(13,546)
退貨保費應計						(900)						2,900
現行所得税						38,445						36,897
其他，淨額						(30,550)						(14,461)
經營活動提供(用於)的現金淨額						228,011						198,033
投資活動產生的現金流：
購買投資						(94,017)						(652,328)
出售投資所得收益						218,373						59,378
固定收益證券到期收益						225,972						318,892
物業和設備的附加費						(888)						(441)
投資活動提供(用於)的現金淨額						349,440						(274,499)
融資活動的現金流：
購買可轉換次級債券						(56,965)						—
償還聯邦住房貸款抵押貸款預付款						(155,000)						—
債務清償損失的現金部分						(22,107)						—
普通股回購						(123,640)						—
已支付的股息						(26,112)						(20,827)
支付與股份薪酬淨額結算相關的預提税金						(8,688)						(6,621)
融資活動提供(用於)的現金淨額						(392,512)						(27,448)
現金和現金等價物及限制性現金和現金等價物淨增(減)						184,939						(103,914)
期初現金和現金等價物及限制性現金和現金等價物						304,958						296,680
期末現金和現金等價物及限制性現金和現金等價物						$	489,897					$	192,766

見合併財務報表附註。

MGIC投資公司-2022年第一季度|12

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MGIC投資公司及其子公司

合併財務報表附註

March 31, 2022

(未經審計)

注1。業務性質和列報依據

MGIC投資公司是一家控股公司，透過按揭保證保險公司(“MGIC”)主要從事按揭保險業務。我們為美國各地的貸款人和政府支持的實體提供抵押貸款保險，以防止低首付住宅抵押貸款違約造成的損失。MGIC保險公司(“MGIC”)和MGIC賠償公司(“MIC”)是MGIC的保險子公司，根據Fannie Mae和Freddie Mac(“GSE”)信用風險轉移計劃為某些抵押貸款提供保險。

隨附的澳門博彩投資有限公司及其全資附屬公司之未經審核綜合財務報表乃根據美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)所規定之10-Q表格中期報告指引編制，並不包括美國公認會計原則(“公認會計原則”)所規定之所有其他資料及披露。這些報表應與截至2021年12月31日的綜合財務報表及其附註一起閲讀，這些報表包括在我們以Form 10-K格式提交的2021年年度報告中。如下所示，“我們”、“我們”和“我們”是指MGIC投資公司的綜合業務，或者是指MGIC投資公司，視上下文而定。

管理層認為，所附財務報表包括所有必要的調整，主要由正常經常性應計項目組成，以公平地陳述我們在所示期間的綜合財務狀況和綜合經營業績。中期業務的綜合結果不一定代表截至2022年12月31日的年度的預期結果。

我們的NIW中的絕大部分是用於GSE購買的貸款。GSE目前的私人按揭保險人資格規定(“PMIER”)包括財務規定，以及業務、質量控制和某些交易審批要求。PMIER的財務要求要求抵押貸款保險人的“可用資產”(通常僅指保險人流動性最強的資產)等於或超過其“最低要求資產”(這是基於保險人有效的風險賬簿，根據具有多個風險維度的因素表計算得出的)。根據我們的PMIER申請，截至2022年3月31日，MGIC的可用資產超過其最低要求資產；MGIC符合PMIER的要求，並有資格為GSE購買的貸款提供保險。

後續事件

截至本文件提交之日，我們已考慮了後續事件。

注2.重大會計政策

未來會計準則

表2.1顯示了尚未生效或尚未通過的會計準則的相關新修正案。

標準/解釋

表格

2.1

修訂後的標準

生效日期

ASC 944

長期合同

•

ASU 2018-12-金融服務-保險(主題944)：對長期合同會計的有針對性的改進

2023年1月1日

針對長期合同的針對性改進：ASU 2018-12

2018年8月，財務會計準則委員會(FASB)發佈了簡化遞延保險單收購成本攤銷的指導意見。它還提供了對長期合同的確認、計量、列報和披露要求的最新情況，這些要求通常不適用於抵押貸款保險。最新指引要求遞延收購成本在相關合同的預期期限內按固定水平攤銷，而不是按溢價、毛利潤或毛利率的比例攤銷。2020年11月，FASB發佈了ASU 2020-11推遲生效日期，因此它適用於2022年12月15日之後開始的年度期間，包括這些年度期間內的過渡期。 我們目前正在評估採用這一指導方針將對我們的合併財務報表產生的影響，但預計不會產生實質性影響。

MGIC投資公司-2022年第一季度|13

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注3.債務

債務義務

截至2022年3月31日和2021年12月31日，我們的長期債務的賬面價值總額及其面值(如果不同)載於下表3.1。

長期債務債務
表格			3.1
(單位：百萬)									March 31, 2022						2021年12月31日
FHLB預付款-1.91%，2023年2月到期									$	—					$	155.0
利率5.75%的債券，將於2023年8月到期(面值：2.423億美元)									241.4						241.3
利率5.25%的債券，將於2028年8月到期(面值：6.5億美元)									640.6						640.2
9%債券，2063年4月到期(1)									53.3						110.2
長期債務，賬面價值									$	935.3					$	1,146.7

(1)可在到期前的任何時間根據持有人的選擇權進行轉換，轉換率為每美元76.5496股，可予調整1,000本金金額，換算價格約為#美元13.06每股。我們的控股公司支付股息會導致換算率的調整，這種調整通常推遲到年底。

這個5.75高級附註百分比(“5.75% Notes”), 5.25高級債券百分比(5.25%債券)及9%可轉換次級債券(“9%債務“)是我們的控股公司MGIC投資公司的義務。

在2022年第一季度，我們回購了$57.0我們9%的債券本金總額為百萬美元，購買價為$77.7百萬美元外加應計利息。回購9%的債券產生了$20.8我們的綜合業務報表的債務清償損失為百萬美元，減少了約4.4在我們可能稀釋的股票中持有100萬股。

聯邦住房貸款銀行墊款(“FHLB墊款”)是MGIC的一項義務。在2022年第一季度，我們以預付款價格$償還了FHLB預付款的未償還本金餘額。156.3百萬美元，產生預付款#美元。1.3百萬美元。

有關債務的更多信息，請參閲我們截至2021年12月31日的年度報告Form 10-K中的附註7“債務”。截至2022年3月31日，我們遵守了所有債務契約。

利息支付

截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月的利息支付為26.7百萬美元和美元25.1分別為100萬美元。

MGIC投資公司-2022年第一季度|14

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注4.再保險

我們是其中一方的再保險協議將在下面討論。我們所有的再保險協議對所賺取的保費和產生的損失的影響如下表4.1所示。

再保險
表格			4.1
									截至3月31日的三個月，
(單位：千)									2022						2021
賺取的保費：
直接									$	287,273					$	296,271
假設									2,126						2,411
割讓(1)									(34,159)						(43,637)
賺取的淨保費									$	255,240					$	255,045
發生的損失：
直接									$	(21,092)					$	48,071
假設									(207)						(25)
割讓									1,985						(8,410)
已發生的損失，淨額									$	(19,314)					$	39,636

(1)讓渡保費收入扣除利潤佣金後的淨收益。

配額份額再保險

我們已與第三方再保險公司小組訂立配額份額再保險(“QSR”)交易，將交易所承保的保費所賺取及收取的保費及所產生的損失，按固定配額份額分給客户。我們將得到一筆相當於20在利潤提成前讓出保費的百分比。我們還通過減少我們放棄的保費來獲得利潤佣金的好處。利潤佣金與“美元對美元”基礎上的虧損水平成反比，可以在高於我們在QSR交易中經歷的年度損失率的情況下取消。

我們的每筆QSR交易的年損失率上限通常為300%和壽命損失率200%.

下面的表4.2提供了有關我們的QSR交易的其他詳細信息。

配額份額再保險
表格			4.2
配額份額合同									承保保單年份						配額份額%						年度損失率對廢氣利潤佣金(1)						合同終止日期
2015 QSR									2017年前						15.0		%				68.0		%				2031年12月31日
2019 QSR									2019						30.0		%				62.0		%				2030年12月31日
2020 QSR									2020						12.5		%				62.0		%				2031年12月31日
2020年QSR和2021年QSR									2020						17.5		%				62.0		%				2032年12月31日
2020年QSR和2021年QSR									2021						17.5		%				61.9		%				2032年12月31日
2021年QSR和2022 QSR									2021						12.5		%				57.5		%				2032年12月31日
2021年QSR和2022 QSR									2022						15.0		%				57.5		%				2033年12月31日
2022 QSR和2023 QSR									2022						15.0		%				62.0		%				2033年12月31日
2022 QSR和2023 QSR									2023						15.0		%				62.0		%				2034年12月31日
信用合作社QSR(2)									2020-2025						65.0		%				50.0		%				2039年12月31日

(1) 我們將獲得利潤佣金，只要交易涵蓋的保單的年損失率保持在這一比率以下。

(2) 我們2019年和之前的QSR交易涵蓋了在2020年4月1日之前撰寫的符合條件的信用社業務。

我們可以在事先書面通知的情況下選擇終止QSR交易，而不會受到懲罰，包括如果我們收到的90% (80信用合作社QSR交易)在任何要求的計算期內放棄的風險的PMIER項下的全額貸方金額、全額財務報表貸方或適用的監管資本要求下的全額貸方。

表4.3提供了關於可選終止日期和可選減少我們配額份額百分比的更多詳細信息，在每種情況下，我們都可以選擇付費。根據配額份額百分比的選擇性減少，我們可以將我們的配額份額百分比從表4.2所示的原始百分比降至表4.3所示的百分比。

MGIC投資公司-2022年第一季度|15

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配額份額再保險

表格

4.3

配額份額合同

可選終止日期(1)

可選配額份額百分比減少日期(2)

可選的減少配額份額%

2015 QSR

June 30, 2021

北美

北美

2019 QSR

July 1, 2022

July 1, 2022

25% or 20%

2020 QSR

2022年12月31日

July 1, 2022

10.5% or 8%

2020年QSR和2021年QSR，2020政策年

2022年12月31日

July 1, 2022

14.5% or 12%

2020 QSR和2021 QSR，2021政策年

2023年12月31日

July 1, 2022

14.5% or 12%

2021 QSR和2022 QSR。2021年政策年

2023年12月31日

July 1, 2022

10.5% or 8%

2021年QSR和2022年QSR，2022年保單年

2024年12月31日

July 1, 2023

12.5% or 10%

2022年QSR和2023年QSR，2022保單年

2024年12月31日

July 1, 2023

12.5% or 10%

2022年QSR和2023年QSR，2023年保單年

2025年12月31日

July 1, 2024

12.5% or 10%

(1)我們可以選擇從這一天開始提前終止QSR交易，此後每兩年終止一次。

(2)我們可以選擇從即日開始降低配額份額百分比，此後每兩年減少一次。

有關我們2017和2018年的QSR交易終止的信息，請參閲我們截至2021年12月31日的年度報告10-K表中的附註9“再保險”，該交易導致再保險可就已支付的損失賠償#美元。36於終止時產生的虧損及虧損調整開支(“LAE”)準備金為百萬歐元。

下表4.4提供了截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月我們的QSR交易摘要。

配額份額再保險
表格			4.4
									截至3月31日的三個月，
(單位：千)									2022						2021
分得的保費，扣除利潤佣金後的淨額									$	22,378					$	33,390
已發生的割讓損失									(1,985)						8,405
割讓佣金(1)									12,272						13,067
利潤佣金									38,980						31,944

(1)割讓佣金在其他承銷及營運開支內列報，並在綜合經營報表內淨額列賬。

截至2022年3月31日止三個月產生的割讓虧損反映有利的損失準備金髮展，主要與2020年第二季度及第三季度收到的拖欠(“新冠肺炎高峯”拖欠)有關。看見附註11--“損失準備金”討論我們的損失準備金。

根據我們的QSR交易條款，讓出的保費、讓出的佣金、利潤佣金、讓出的已支付虧損和LAE按季度進行淨結算。在扣除相關的讓渡佣金和利潤佣金後到期的讓渡保費，在合併資產負債表的其他負債中列報。

與我們的QSR交易相關的損失準備金的再保險可追回金額為$64.7截至2022年3月31日，66.9截至2021年12月31日。再保險可收回餘額由再保險人的存款資金保證，最低數額是根據1)再保險人根據PMIERs的資金要求或2)放棄準備金和未付損失中較大者而定。上述配額份額再保險協議下的每一家再保險公司的保險人財務實力評級均為A-或更好(或類似評級)，由標準普爾評級服務公司、A.M.Best、穆迪或三者的組合。

超額損失再保險

我們與非關聯的特殊目的保險公司(“家庭再保險實體”)有超額損失再保險交易(“家庭再保險交易”)。對於再保險承保期，我們保留各自支付的總損失的第一層，然後Home Re實體將提供第二層保險，最高可達未償還的再保險承保金額。我們保留超過未償還再保險承保金額的已支付損失。在符合某些條件的情況下，再保險的承保範圍在以下兩個期間內遞減10或12.5年限，視交易而定，因為標的擔保抵押貸款攤銷或償還，或支付抵押保險損失。

Home Re實體通過向非關聯投資者發行按揭保險掛鈎票據(“ILN”)為承保提供資金，總金額相當於初始再保險承保金額。每個ILN對MGIC或附屬公司的任何資產都沒有追索權。ILN的收益為澳門政府投資公司的利益而存放在再保險信託基金內，將用作向MGIC支付再保險申索款項及償還ILN本金的來源。

MGIC投資公司-2022年第一季度|16

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當“觸發事件”生效時，有關票據的本金將暫停支付，而該等本金支付將不會減少MGIC根據該等交易可獲得的再保險承保範圍。截至2022年3月31日，我們的Home Re 2018-1和Home Re 2019-1 ILN交易中發生了“觸發事件”，因為報告拖欠60天或更長時間的再保險本金餘額超過了每筆交易中指定的再保險本金餘額總額的百分比。Home Re 2021-2 ILN交易也發生了“觸發事件”，因為最高級部分的信用提升低於目標信用提升。

表4.5提供了截至2022年3月31日和2021年12月31日的Home Re交易摘要。

超額損失再保險
表4.5
(千美元)			Home Re 2021-2，Ltd.			Home Re 2021-1，Ltd.			Home Re 2020-1，Ltd.			Home Re 2019-1，Ltd.			Home Re 2018-1，Ltd.
發行日期			2021年8月3日			2021年2月2日			2020年10月29日			May 25, 2019			2018年10月30日
保單生效日期			January 1, 2021 - May 28, 2021			2020年8月1日-2020年12月31日			January 1, 2020 - July 31, 2020			January 1, 2018 - March 31, 2019			July 1, 2016 - December 31, 2017
可選呼叫日期(1)			July 25, 2028			2028年1月25日			2027年10月25日			May 25, 2026			2025年10月25日
法律成熟度			12.5年份			12.5年份			10年份			10年份			10年份
初始第一層保留率			190,159			211,159			275,283			185,730			168,691
初始超額損失再保險承保範圍			398,429			398,848			412,917			315,739			318,636
March 31, 2022
剩餘第一層保留率			190,159			211,142			275,172			183,807			165,179
剩餘超額損失再保險覆蓋範圍			398,429			361,362			196,552			208,146			218,343
2021年12月31日
剩餘第一層保留率			190,159			211,142			275,204			183,917			165,365
剩餘超額損失再保險覆蓋範圍			398,429			387,830			234,312			208,146			218,343

(1)吾等有權在若干情況下以及於各自的可選擇贖回日期或之後的任何付款日期終止Home Re交易。

2022年4月，MGIC簽訂了一筆美元473.6百萬超額損失再保險協議(通過保險關聯票據交易執行)，涵蓋生效日期為2021年5月29日至2021年12月31日的保單。

MGIC投資公司-2022年第一季度|17

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轉讓給每個Home Re實體的再保險保費由承保範圍、初始費用和補充保費組成。承保保費通常計算為Home Re實體就剩餘再保險覆蓋水平應付的利息金額與再保險信託賬户中持有的抵押品資產所收取的投資收入之間的差額，用於抵押Home Re實體對MGIC的再保險義務。由於參考利率和貨幣市場利率的變化影響對再保險信託資產收取的投資收入，每月放棄的再保險保費金額將會波動。Home Re 2021-2交易參考SOFR，而其餘Home Re交易參考一個月LIBOR。因此，我們得出結論，每筆Home Re交易都包含一個嵌入的衍生品，該衍生品作為獨立的衍生品單獨核算。衍生品在2022年3月31日的公允價值對我們的綜合資產負債表並不重要，在截至2022年3月31日的三個月期間的公允價值變化對我們的綜合業務表也不是重大的。根據Home Re交易轉讓的總保費為$11.8截至2022年3月31日的三個月為百萬美元，10.3截至2021年3月31日的三個月為100萬美元。

在進行Home Re交易時，我們得出結論，每個Home Re實體都是可變權益實體(“VIE”)。VIE是指在沒有額外附屬財務支持的情況下沒有足夠的風險股本為其活動提供資金的法人實體，或者其結構使得股權投資者缺乏通過投票權就實體的運營做出充分決定的能力，或者沒有實質性地參與實體的損益。鑑於MGIC(1)沒有單方面權力指導對每個Home Re實體的經濟表現影響最大的活動，以及(2)沒有義務承擔每個Home Re實體可能對Home Re實體產生重大影響的損失或獲得利益的權利，因此不需要對Home Re實體進行合併。

我們被要求披露我們的最大虧損風險，我們認為這是我們可能需要在我們的運營報表中記錄的金額，這是因為我們參與了我們的Home Re交易。截至2022年3月31日和2021年12月31日，我們對VIE沒有重大風險敞口，因為我們對VIE沒有投資，也沒有VIE根據我們的再保險交易應支付的再保險索賠。我們無法確定根據再保險交易放棄的損失索賠的時間或程度。VIE資產為MGIC的利益存放在再保險信託中，該信託將成為向MGIC支付再保險索賠的來源。再保險信託的目的是向MGIC提供擔保，以履行再保險交易項下VIE的義務。再保險信託的受託人為認可的公司信託服務提供者，已根據信託協議在再保險信託內為澳門政府投資公司的利益設立獨立賬户。信託協議受紐約州法律管轄，並根據紐約州法律進行解釋。如果再保險信託的受託人沒有按照再保險信託的規定將索賠款項分配給我們，我們將遭受與我們在再保險交易中轉讓的損失相關的損失，並被視為無法追回。我們也無法確定受託人可能未能根據再保險信託協議履行的行為對我們的綜合財務報表可能產生的影響。因此，我們正在

無法量化我們因參與VIE而遭受的最大損失。如果MGIC的索賠得不到支付，根據再保險交易，MGIC有一定的終止權。我們認為，我們與VIE進行的再保險交易對我們的損失敞口很小。

表4.6列出了Home Re實體截至2022年3月31日和2021年12月31日的總資產。

置業再保險總資產
表格			4.6
(單位：千)
歸屬地實體									VIE總資產
March 31, 2022
Home Re 2018-1 Ltd.									$	218,343
Home Re 2019-1 Ltd.									208,146
Home Re 2020-1 Ltd.									209,686
Home Re 2021-1 Ltd.									370,621
Home Re 2021-2 Ltd.									398,429
2021年12月31日
Home Re 2018-1 Ltd.									$	218,343
Home Re 2019-1 Ltd.									208,146
Home Re 2020-1 Ltd.									251,387
Home Re 2021-1 Ltd.									398,848
Home Re 2021-2 Ltd.									398,429

再保險信託協議規定，信託資產一般只能投資於下列特定貨幣市場基金：(I)投資至少99.5其總資產中現金或直接美國聯邦政府債務的百分比，如美國國庫券，以及由美國聯邦政府完全信任和信用支持的或由美國聯邦政府機構發行的其他短期證券，(Ii)在截止日期時被標準普爾評為“AAAM”的本金穩定基金評級或被穆迪評為“Aaamf”的貨幣市場基金評級，並在此後維持標準普爾或穆迪的任何評級。以及(Iii)根據適用的再保險法信用額度和適用的PMIER再保險要求信用額度允許的投資。

根據我們的Home Re交易轉讓的風險的PMIERs信用總額通常是根據承保保單的PMIERs要求以及保險的附加點和分離點計算的，所有這些都會隨着時間的推移而波動。(見附註1-“業務性質及列報基礎”).

MGIC投資公司-2022年第一季度|18

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注5.訴訟和或有事項

在支付保險索賠之前，我們通常會檢查貸款和服務檔案，以確定索賠金額的適當性。在審查文件時，我們可能會確定我們有權撤銷承保範圍或拒絕對貸款的索賠(兩者均稱為“撤銷”)。此外，我們的保險單一般規定，如果服務機構沒有履行我們保險單下的義務，我們可以減少索賠(這種減少被稱為“削減”)。近年來，在四分之一收到的索賠中，只有微不足道的百分比通過撤銷得到了解決。在2022年第一季度和2021年，削減使我們平均支付的索賠減少了大約5.3%和4.4%。新冠肺炎相關的止贖暫停和忍耐計劃減少了我們從2020年第二季度開始的索賠支付活動。一旦止贖活動恢復到更典型的水平，很難預測削減的水平。我們的損失準備金方法結合了我們對未來撤銷、削減以及撤銷和削減的估計。由於訴訟、和解或其他因素的結果，最終實際撤銷、削減和逆轉比率與我們的估計之間的差異可能會對我們的損失產生重大影響。

當被保險人對我們撤銷承保範圍或限制索賠的權利提出異議時，我們通常會進行討論，試圖解決糾紛。如果我們不能達成和解，爭端的結果最終可能會通過法律程序來決定。根據ASC 450-20，在與和解討論或法律程序相關的損失成為可能並且可以合理估計之前，我們認為我們的索賠付款或撤銷已出於財務報告目的而得到解決，不會產生估計損失。當我們確定損失是可能的並且可以合理估計時，我們記錄我們對可能損失的最佳估計。在這些情況下，在和解談判或法律程序結束之前(包括收到任何必要的GSE批准)，我們可能會記錄額外的損失。

此外，在正常的業務過程中，我們不時會涉及其他糾紛和法律程序。我們認為，根據目前已知的事實，這些普通課程糾紛的最終解決和法律程序不會對我們的財務狀況或經營業績產生實質性的不利影響。

MGIC投資公司-2022年第一季度|19年

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注6.每股收益

基本每股收益(“EPS”)是用淨收益除以已發行普通股的加權平均股數來計算的。在計算基本每股收益時，既得限制性股票和限制性股票單位(“RSU”)被視為已發行股票。稀釋每股收益包括基本每股收益的成分，也適用於稀釋普通股等價物。對各成分是否具有稀釋性的判定是針對每個時期單獨計算的。計算稀釋後每股收益的方法有庫存量法和IF-轉換法。在庫存股方法下，稀釋每股收益反映瞭如果未授權的RSU導致普通股發行可能發生的稀釋。在IF轉換方法下，稀釋後的每股收益反映瞭如果我們的9%債券導致普通股的發行。潛在可發行股份的釐定並不考慮換股要求的滿足情況，而該等股份於期初的攤薄每股收益釐定(如有攤薄作用)則包括在內。

表6.1對用於計算基本每股收益和稀釋每股收益的分子和分母進行了核對。

每股收益
表格			6.1
									截至3月31日的三個月，
(單位為千，每股數據除外)									2022						2021
基本每股收益：
淨收入									$	175,013					$	150,021
加權平均已發行普通股-基本									315,975						338,904
基本每股收益									$	0.55					$	0.44
稀釋後每股收益：
淨收入									$	175,013					$	150,021
利息支出，税後淨額(1):
9%的債券									1,512						3,712
普通股股東可獲得的攤薄收益									$	176,525					$	153,733
加權平均已發行普通股-基本									315,975						338,904
稀釋性證券的影響：
未歸屬的RSU									2,029						1,694
9%的債券									6,534						15,785
加權平均已發行普通股-稀釋後									324,538						356,383
稀釋後每股收益									$	0.54					$	0.43

(1)截至2022年3月31日及2021年3月31日止三個月的利息支出分別按21%.

MGIC投資公司-2022年第一季度|20

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注7.投資

固定收益證券

我們的固定收益證券在2022年3月31日和2021年12月31日被歸類為可供出售的證券，如下表7.1a和7.1b所示。

截至2022年3月31日的固定收益證券類別詳情
表格			7.1a
(單位：千)									攤銷成本												未實現收益總額						未實現總額(虧損)						公允價值
美國國債和美國政府公司和機構的義務									$	120,223											$	70					$	(4,712)					$	115,581
美國各州和政治分區的義務									2,383,899												38,260						(90,246)						2,331,913
公司債務證券									2,572,570												14,382						(84,660)						2,502,292
ABS									117,517												91						(3,464)						114,144
RMBS									259,849												56						(11,594)						248,311
CMBS									298,490												267						(9,440)						289,317
克洛斯									331,914												5						(1,670)						330,249
外國政府債務									4,486												—						(377)						4,109
固定收益證券總額									$	6,088,948											$	53,131					$	(206,163)					$	5,935,916

截至2021年12月31日各類別固定收益證券詳情
表格			7.1b
(單位：千)									攤銷成本												未實現收益總額						未實現總額(虧損)(1)						公允價值
美國國債和美國政府公司和機構的義務									$	133,990											$	285					$	(868)					$	133,407
美國各州和政治分區的義務									2,408,688												133,361						(7,396)						2,534,653
公司債務證券									2,704,586												75,172						(13,776)						2,765,982
ABS									150,888												830						(1,008)						150,710
RMBS									309,991												2,397						(3,278)						309,110
CMBS									315,330												5,736						(1,936)						319,130
克洛斯									360,436												609						(106)						360,939
外國政府債務									13,749												—						(99)						13,650
固定收益證券總額									$	6,397,658											$	218,390					$	(28,467)					$	6,587,581

我們有一塊錢12.8百萬美元和美元13.4由於各州保險部門的監管要求，截至2022年3月31日和2021年12月31日，分別有100萬美元的公允價值投資存放在各州。關於我們在MGIC的保險子公司MAC和MIC內的保險和再保險活動，我們必須為合同對手方的利益維持信託資產，合同對手方的投資公允價值為#美元。183.4百萬美元和美元189.8分別為2022年3月31日和2021年12月31日。

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按合同到期日分列的固定收益證券在2022年3月31日的攤餘成本和公允價值見下文表7.2。實際到期日將不同於合同到期日，因為借款人可能有權催繳或預付債務，包括或不包括催繳或預付罰款。由於大多數ABS、RMBS、CMBS和CLO在其一生中都提供定期付款，因此它們被單獨列出。

固定收益證券到期日
表格			7.2
									March 31, 2022
(單位：千)									攤銷成本						公允價值
在一年或更短的時間內到期									$	319,247					$	320,108
應在一年至五年後到期									1,575,075						1,557,833
在五年到十年後到期									1,747,456						1,703,148
十年後到期									1,439,400						1,372,806
									5,081,178						4,953,895
ABS									117,517						114,144
RMBS									259,849						248,311
CMBS									298,490						289,317
克洛斯									331,914						330,249
截至2022年3月31日的總數									$	6,088,948					$	5,935,916

出售歸類為可供出售的固定收益證券的收益以及與這種銷售有關的毛利(損失)見下文表7.3。

固定收益證券收益(虧損)明細表
表格			7.3			截至3月31日的三個月，
(單位：千)						2022						2021
銷售收益						4,134						3,016
銷售損失						(4,657)						(392)
信用額度的變化						—						18
出售固定收益證券所得收益						216,824						56,827

股權證券

2022年3月31日和2021年12月31日的股權證券投資成本和公允價值見下文表7.4a和7.4b。

截至2022年3月31日的股權證券投資詳情
表格			7.4a
(單位：千)									成本						毛利						總損失						公允價值
股權證券									$	15,966					$	6					$	(781)					$	15,191

截至2021年12月31日的股權證券投資詳情
表格			7.4b
(單位：千)									成本						毛利						總損失						公允價值
股權證券									$	15,838					$	264					$	(34)					$	16,068

截至2022年3月31日的三個月，我們確認了$1.0截至2022年3月31日，股權證券淨虧損仍達100萬美元。截至2021年3月31日的三個月，我們確認了$0.4截至2021年3月31日，仍持有的股權證券的淨虧損為100萬美元。

MGIC投資公司-2022年第一季度|22

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其他投資資產

在2021年12月31日，FHLB的預付款得到了$167.2上百萬的合格抵押品。由於預付了FHLB預付款的未償還本金餘額，我們不再需要維護抵押品我們的其他投資資產餘額包括按成本列賬的FHLB股票投資，由於其性質接近公允價值。FHLB股票的所有權提供了獲得擔保貸款工具的途徑。

未實現的投資損失

下表7.5a和7.5b彙總了截至2022年3月31日和2021年12月31日所有處於未實現虧損狀態的可供出售投資的公允價值和未實現虧損總額，按這些證券持續處於未實現虧損狀態的時間長短計算。表7.5a和7.5b中報告的公允價值金額是使用附註8-“公允價值計量”這些合併財務報表以及我們2021年年報Form 10-K中合併財務報表的附註3--“重要會計政策”。

截至2022年3月31日按證券類型和時間長短劃分的證券未實現損失賬齡
表格			7.5a
									少於12個月												12個月或更長												總計
(單位：千)									公允價值						未實現虧損						公允價值						未實現虧損						公允價值						未實現虧損
美國國債和美國政府公司和機構的義務									$	89,952					$	(4,508)					$	2,589					$	(204)					$	92,541					$	(4,712)
美國各州和政治分區的義務									1,033,010						(86,569)						36,513						(3,677)						1,069,523						(90,246)
公司債務證券									1,305,092						(66,461)						168,499						(18,199)						1,473,591						(84,660)
ABS									82,000						(3,066)						8,660						(398)						90,660						(3,464)
RMBS									204,868						(8,805)						39,473						(2,789)						244,341						(11,594)
CMBS									222,998						(7,773)						25,201						(1,667)						248,199						(9,440)
克洛斯									277,052						(1,238)						41,840						(432)						318,892						(1,670)
外國政府債務									4,108						(377)						—						—						4,108						(377)
總計									$	3,219,080					$	(178,797)					$	322,775					$	(27,366)					$	3,541,855					$	(206,163)

截至2021年12月31日按證券類型和時間長短劃分的證券未實現損失賬齡
表格			7.5b
									少於12個月												12個月或更長												總計
(單位：千)									公允價值						未實現 損失						公允價值						未實現 損失						公允價值						未實現 損失
美國國債和美國政府公司和機構的義務									$	91,154					$	(790)					$	2,616					$	(78)					$	93,770					$	(868)
美國各州和政治分區的義務									452,021						(7,189)						15,540						(207)						467,561						(7,396)
公司債務證券									865,085						(13,260)						10,997						(516)						876,082						(13,776)
ABS									100,064						(998)						1,552						(10)						101,616						(1,008)
RMBS									180,586						(2,548)						31,641						(730)						212,227						(3,278)
CMBS									89,889						(1,887)						1,511						(49)						91,400						(1,936)
克洛斯									177,663						(71)						21,973						(35)						199,636						(106)
外國政府債務									13,649						(99)						—						—						13,649						(99)
總計									$	1,970,111					$	(26,842)					$	85,830					$	(1,625)					$	2,055,941					$	(28,467)

根據目前的事實和情況，我們認為，上文表7.5a中列出的截至2022年3月31日的未實現虧損並不表明證券當前攤銷成本的最終可收回性。截至2022年3月31日，我們所有類別投資的未實現虧損主要是由於現行利率的上升造成的。我們在審查和評估個人投資時也依賴於對幾個信用和非信用因素的估計，以確定是否存在信用減值。所有處於未實現虧損狀態的證券就其利息義務而言都是現行的。

有幾個909和610分別於2022年3月31日和2021年12月31日處於未實現虧損狀態的證券。

我們將應計投資收益與固定收益、可供出售、證券分開報告。.

MGIC投資公司-2022年第一季度|23

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注8.公允價值計量

經常性公允價值計量

以下介紹獨立定價來源或吾等一般用於按公允價值計量金融工具的估值方法，包括根據估值層次對該等金融工具進行的一般分類。

•固定收益證券：

美國財政部證券和美國政府公司和機構的義務：估值來自活躍市場中相同工具報價的證券被歸類於公允價值層次的第一級。通過調查交易商羣體、獲得相關交易數據、基準報價和價差並將這些信息納入估值過程而估值的證券被歸類為公允價值等級的第二級。

公司債務債券通過調查交易商羣體，獲得相關交易數據、基準報價和價差，並將這些信息納入估值過程，對這些信息進行估值。這些證券通常被歸類在公允價值等級的第二級。

美國各州的義務和政治劃分通過跟蹤、捕獲和分析通過市政證券規則制定委員會記錄報告的活躍問題和交易的報價來進行估值。對當前經濟狀況、交易水平、價差關係和收益率曲線斜率的每日簡報和審查為評估提供了進一步的數據。這些證券通常被歸類在公允價值等級的第二級。

住宅按揭證券(“RMBS”)通過監測利率走勢和其他相關數據進行每日估值。引入的市場數據被豐富，以適當地得出價差、收益率和/或價格數據，使得已知數據點能夠被外推，以用於在一系列相關證券上的估值應用。這些證券通常被歸類在公允價值等級的第二級。

商業按揭證券(“商業按揭證券”)估值採用反映市場參與者假設的技術，並最大限度地利用相關可觀察到的投入，包括類似資產的報價、基準收益率曲線和市場確認投入。評估使用對所涵蓋證券的投入的定期審查，包括執行的交易、經紀人報價、信用信息、抵押品屬性和/或適用的現金流瀑布。這些證券通常被歸類在公允價值等級的第二級。

資產支持證券(“ABS”)使用從市場買賣雙方來源獲得的價差和其他信息進行估值，這些來源包括一級和二級交易商、投資組合經理和研究分析師。為每一批產生現金流，確定基準收益率，並應用交易抵押品表現和包括交易活動、出價和要約在內的部分水平屬性，從而產生特定部分的價格。這些證券通常被歸類在公允價值等級的第二級。

抵押貸款債券(“CLO”)通過評估經理評級、資本結構中的資歷、關於提前還款、違約和回收的假設及其對現金流產生的影響來進行估值。貸款水平資產淨值被確定和彙總，作為最後一步，價格與最近可獲得的交易活動進行核對。這些證券通常被歸類在公允價值等級的第二級。

外國政府債務通過調查交易商羣體，獲得相關交易數據、基準報價和價差，並將這些信息納入估值過程，對其進行估值。這些證券通常被歸類在公允價值等級的第二級。

商業票據，其原始到期日超過90天,使用類似到期日和平均收益率的可比工具的市場數據進行估值。這些證券通常被歸類在公允價值等級的第二級。

•股權證券：由交易活躍的交易所上市股權證券組成，包括交易所買賣基金(ETF)和債券共同基金，其估值來自活躍市場中相同資產的報價，我們可以訪問。這些證券在公允價值層次結構的第一級進行估值。

•現金等價物：由貨幣市場基金和國庫券組成，其估值來自我們可以訪問的活躍市場中相同資產的報價。這些證券在公允價值層次結構的第一級進行估值。根據可比工具的市場數據進行估值的這類工具在公允價值層次中被歸類為第二級。

•收購的房地產以我們的收購成本或評估價值的一個百分比中的較低者進行估值。適用於評估價值的百分比是基於我們根據當前趨勢調整後的歷史銷售經驗。這些證券被歸類在公允價值等級的第三級。

MGIC投資公司-2022年第一季度|24

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截至2022年3月31日和2021年12月31日，按層次結構水平按公允價值計量的資產見下文表8.1a和8.1b。資產的公允價值按上述程序估計，並在我們的Form 10-K綜合財務報表附註3-“重大會計政策”中更全面地估計。

截至2022年3月31日按層級按公允價值列賬的資產
表格			8.1a
(單位：千)									總公允價值						相同資產在活躍市場的報價 (1級)						重要的其他可觀察到的投入 (2級)						無法觀察到的重要輸入 (3級)
美國國債和美國政府公司和機構的義務									$	115,581					$	90,816					$	24,765					$	—
美國各州和政治分區的義務									2,331,913						—						2,331,913						—
公司債務證券									2,502,292						—						2,502,292						—
ABS									114,144						—						114,144						—
RMBS									248,311						—						248,311						—
CMBS									289,317						—						289,317						—
克洛斯									330,249						—						330,249						—
外國政府債務									4,109						—						4,109						—
固定收益證券總額									5,935,916						90,816						5,845,100						—
股權證券									15,191						15,191						—						—
現金等價物									473,712						473,712						—						—
已取得的房地產(1)									1,052						—						—						1,052
總計									$	6,425,871					$	579,719					$	5,845,100					$	1,052

截至2021年12月31日按層級按公允價值列賬的資產
表格			8.1b
(單位：千)									總公允價值						相同資產在活躍市場的報價 (1級)						重要的其他可觀察到的投入 (2級)						無法觀察到的重要輸入 (3級)
美國國債和美國政府公司和機構的義務									$	133,407					$	102,153					$	31,254					$	—
美國各州和政治分區的義務									2,534,653						—						2,534,653						—
公司債務證券									2,765,982						—						2,765,982						—
ABS									150,710						—						150,710						—
RMBS									309,110						—						309,110						—
CMBS									319,130						—						319,130						—
克洛斯									360,939						—						360,939						—
外國政府債務									13,650						—						13,650						—
固定收益證券總額									6,587,581						102,153						6,485,428						—
股權證券									16,068						16,068						—						—
現金等價物									254,230						254,230						—						—
已取得的房地產(1)									1,507						—						—						1,507
總計									$	6,859,386					$	372,451					$	6,485,428					$	1,507

(1)通過理賠獲得的不動產留作出售，在合併資產負債表的“其他資產”中列報。

某些金融工具，包括保險合同，被排除在這些公允價值披露要求之外。現金及現金等價物(第1級)和應計投資收入(第2級)的賬面價值接近其公允價值。與我們的投資組合相關的其他公允價值披露包括在注7--“投資”。

MGIC投資公司-2022年第一季度|25

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3級資產的對賬

對於使用重大不可觀察投入(第3級)按公允價值計量的資產，下文表8.2對截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月的期初和期末餘額進行了核對。由於在適用期間結束時仍持有的資產的未實現虧損發生變化，這兩個期間的收益中沒有列入虧損。

截至3月31日止三個月分類為第三級金融工具的公允價值前滾，
表格			8.2
						收購的房地產
(單位：千)									2022						2021
截至12月31日的結餘，									$	1,507					$	1,092
購買									502						2,008
銷售額									(1,026)						(1,431)
計入收益並報告為已發生的損失，淨額									69						125
3月31日的餘額，									$	1,052					$	1,794

未按公允價值計量的金融資產和負債

其他投資資產包括對FHLB股票的投資，該股票按成本列賬，由於要求其贖回或僅按面值出售給證券發行人的限制，接近公允價值。其他投資資產的公允價值被歸類為第二級。

金融負債包括我們的未償債務。我們的公允價值5.75%和5.25%備註和9%的債券是基於可觀察到的市場價格。在所有情況下，以下財務負債的公允價值均歸類為第二級。

表8.3顯示我們的金融資產和負債的賬面價值和公允價值，這些資產和負債在2022年3月31日和2021年12月31日已披露，但未計入公允價值。

未按公允價值計量的金融資產和負債
表格			8.3
									March 31, 2022												2021年12月31日
(單位：千)									賬面價值						公允價值						賬面價值						公允價值
金融資產
其他投資資產									$	850					$	850					$	3,100					$	3,100
金融負債
FHLB預付款									—						—						155,000						157,585
5.75%高級債券									241,419						251,009						241,255						256,213
5.25%高級債券									640,621						642,941						640,253						686,875
9%可轉換次級債券									53,239						71,597						110,204						151,000
財務負債總額									$	935,279					$	965,547					$	1,146,712					$	1,251,673

MGIC投資公司-2022年第一季度|26

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注9.其他全面收入

截至2022年和2021年3月31日的三個月，我們的其他全面收益(虧損)的税前和相關所得税優惠(費用)部分包括在下表9.1中。

其他全面收益的組成部分(虧損)
表格			9.1
									截至3月31日的三個月，
(單位：千)									2022						2021
期間產生的未實現投資淨收益(虧損)									$	(342,960)					$	(119,150)
所得税優惠總額(費用)									72,022						25,021
税後淨額									(270,938)						(94,129)
福利計劃資產和債務的淨變化									498						1,105
所得税優惠總額(費用)									(105)						(232)
税後淨額									393						873
其他全面收益(虧損)合計									(342,462)						(118,045)
所得税優惠總額(費用)									71,917						24,789
扣除税後的其他綜合收益(虧損)合計									$	(270,545)					$	(93,256)

在截至2022年和2021年3月31日的三個月中，從我們的累計其他全面收益(虧損)(“AOCI”)重新分類到我們的綜合經營報表的金額中的税前和相關所得税收益(費用)部分包括在下表9.2中。

從AOCI重新分類
表格			9.2
									截至3月31日的三個月，
(單位：千)									2022						2021
已實現(虧損)淨收益的重新分類調整(1)									$	4,841					$	3,940
所得税優惠(費用)									(1,017)						(827)
税後淨額									3,824						3,113
與福利計劃資產和債務相關的重新分類調整(2)									(498)						(1,105)
所得税優惠(費用)									105						232
税後淨額									(393)						(873)
重新分類總數									4,343						2,835
所得税優惠(費用)									(912)						(595)
重新分類總額，扣除税額									$	3,431					$	2,240

(1)增加(減少)合併經營報表的已實現投資淨收益(虧損)。

(2)減少(增加)其他承保和運營費用，扣除綜合經營報表的淨額。

AOCI截至2022年3月31日的三個月的前滾，包括從AOCI重新分類的金額，載於下表9.3。

AOCI的前滾
表格			9.3
									截至2022年3月31日的三個月
(單位：千)									可供出售證券的未實現淨收益和(虧損)						在股東權益中確認的淨福利計劃資產和(債務)						累計其他綜合收益(虧損)合計
2021年12月31日的税後淨額									$	150,038					$	(30,341)					$	119,697
改敍前的其他全面收入									(267,114)						—						(267,114)
減：從AOCI重新分類的金額									3,824						(393)						3,431
餘額，2022年3月31日，税後淨額									$	(120,900)					$	(29,948)					$	(150,848)

MGIC投資公司-2022年第一季度|27

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注10.福利計劃

表10.1提供了截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月我們的養老金、補充高管退休和其他退休後福利計劃的定期福利淨成本的組成部分。

淨定期收益成本的構成
表格			10.1
									截至3月31日的三個月，
									退休金和行政人員補充退休計劃												其他退休後福利計劃
(單位：千)									2022						2021						2022						2021
服務成本									$	1,757					$	1,664					$	348					$	364
利息成本									2,877						2,810						177						164
計劃資產的預期回報									(4,952)						(5,202)						(2,625)						(2,215)
精算淨損失(收益)攤銷									1,183						1,550						(754)						(439)
攤銷先前服務費用(貸方)									(53)						(60)						122						53
定期收益淨成本(收益)									$	812					$	762					$	(2,732)					$	(2,073)

我們目前打算提供總計#美元的捐款。6.52022年，我們的合格養老金和補充高管退休計劃將增加100萬美元。

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注11.損失準備金

我們為拖欠貸款建立案例準備金和LAE準備金，這些拖欠貸款被報告為兩筆或兩筆以上逾期付款，但尚未成為現款或導致索賠付款。這類貸款被稱為我們的拖欠貸款清單中。案例準備金是通過估計我們的拖欠庫存中將導致索賠付款的貸款數量(稱為索賠率)，並進一步估計索賠金額(稱為索賠嚴重性)來建立的。

IBNR準備金是為我們估計在會計期間結束前發生但尚未報告給我們的違約行為造成的估計損失而建立的。IBNR準備金也是根據估計的索賠率和索賠嚴重性建立的。

對損失的估計在本質上是帶有判斷力的。影響索賠率和索賠嚴重程度的條件包括國內經濟的當前和未來狀況，包括失業和當地住房市場目前和未來的強勁程度；有保險貸款的風險敞口；拖欠和索賠提交之間的時間量(在其他條件相同的情況下，拖欠和索賠提交之間的時間越長，嚴重性越大)；以及削減和撤銷。索賠的實際金額可能與我們估計的損失準備金有很大不同。我們的估計可能會受到多個因素的不利影響，包括地區或國家經濟狀況的惡化，包括失業和新冠肺炎疫情的持續影響，導致借款人收入減少，從而減少他們支付抵押貸款的能力，過去和未來政府舉措和政府支持企業採取的行動(包括抵押貸款容忍計劃和暫停取消抵押品贖回權)的影響，以及住房價值下降，這可能會影響借款人在房屋價值低於抵押貸款餘額時繼續支付抵押貸款的意願。未來期間的損失準備金也將取決於向我們報告的拖欠貸款的數量。

即使在穩定的經濟環境下，我們估計的變化也可能對我們的綜合運營結果和財務狀況造成實質性影響。考慮到圍繞新冠肺炎長期影響的不確定性，很難預測新冠肺炎相關違約和容忍對我們損失發生率的最終影響。

在考慮到我們估計損失準備金的因素的潛在敏感性時，即使我們估計的索賠率或索賠嚴重性的相對較小的變化也可能對損失準備金產生重大影響，相應地，即使在穩定的經濟環境下，也可能對我們的綜合運營結果產生重大影響。例如，截至2022年3月31日，假設所有其他因素保持不變，平均嚴重性準備金因數增加/減少1,000美元將使損失準備金金額變化約+/-美元15百萬美元。平均索償率準備金因數每增加/減少一個百分點，損失準備金數額就會增加約+/-$。18百萬美元。

下文表11.1“發生的損失”一節顯示了本年度和前幾年發生的拖欠債務造成的損失。與本年度發生的拖欠債務有關的損失金額為

估計對此類違約行為最終要支付的金額。與前幾年發生的拖欠有關的損失數額是與本年度解決的拖欠有關的實際索賠率和索賠嚴重程度與上一年年終的估計索賠率和索賠嚴重程度之間的差額，以及對從上一年年底繼續拖欠的最終應支付數額的重新估計。對索賠率和索賠嚴重程度的重新估計是我們審查拖欠情況清單當前趨勢的結果，這些趨勢包括導致索賠的拖欠的百分比、索賠金額相對於平均貸款風險、按地域劃分的相對拖欠水平的變化以及平均貸款風險的變化。

與去年同期相比，本年度發生的拖欠所造成的損失在2022年第一季度有所減少，主要原因是報告的新拖欠通知減少。

在截至2022年3月31日的三個月中，我們經歷了有利的虧損發展55.7之前收到的通知中有100萬美元，主要與新冠肺炎拖欠高峯的估計索賠率下降有關。截至2021年3月31日的三個月，我們經歷了有利的虧損發展，為1.8百萬美元。

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下文表11.1“已支付損失”一節顯示了本年度發生的拖欠行為所支付的損失和前幾年發生的拖欠行為所支付的損失。鑑於新冠肺炎疫情帶來的不確定性，特別是止贖暫停和忍耐計劃，收到索賠的平均時間有所增加。

表11.1提供了截至2022年3月31日和2021年3月31日止三個月的期初和期末損失準備金對賬。

制定損失準備金和損失調整費用
表格			11.1
									截至3月31日的三個月，
(單位：千)									2022						2021
期初儲備									$	883,522					$	880,537
可收回的再保險較少									66,905						95,042
期初淨準備金									816,617						785,495
發生的損失：
因在下列地點收到拖欠通知書而蒙受的損失及法律責任：
本年度									36,344						41,425
前幾年(1)									(55,658)						(1,789)
已發生的總損失									(19,314)						39,636
已支付的損失：
就下列地點收到的拖欠通知而支付的損失和LAE：
本年度									—						—
前幾年									10,748						14,922
已支付的總損失									10,748						14,922
期末淨準備金									786,555						810,209
外加可追回的再保險									64,717						102,901
期末儲備									$	851,272					$	913,110

(1)上一年損失準備金開發的正數表明上一年準備金不足。上一年損失準備發展為負數表示上一年損失準備的宂餘。有關上一年度損失準備發展的更多信息，請參見下表。

2022年和2021年頭三個月的上一年損失準備金髮展情況見下文表11.2。

關於以前收到的拖欠行為的儲備發展
表格			11.2
									截至3月31日的三個月，
(單位：千)									2022						2021
主要違約的估計索賠率增加(減少)									$	(55,777)					$	87
主要違約的估計嚴重性增加(減少)									(2,172)						59
與集合準備金、LAE準備金、再保險和其他有關的估計數的變化									2,291						(1,935)
上一年度總虧損發展(1)									$	(55,658)					$	(1,789)

(1)上一年損失準備金開發的正數表明上一年損失準備金不足。上一年損失準備發展為負數表示上一年損失準備的宂餘。

MGIC投資公司-2022年第一季度|30

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欠款盤點

下表11.3列出了截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月我們的主要拖欠情況清單。關於新的通知和補救措施的信息是從貸款服務機構收到的月度報告彙編而成的。除其他外，服務機構生成報告的日期、一個月的營業天數以及貸款服務機構之間的服務轉移等因素可能會影響在特定月份報告的新通知和補救活動的水平。

拖欠庫存前滾
表格			11.3
									截至3月31日的三個月，
									2022						2021
期初的拖欠盤點									33,290						57,710
新通告									10,703						13,011
治療方法									(13,200)						(17,628)
已支付的索賠									(322)						(312)
撤銷和否認									(9)						(6)
期末拖欠盤點									30,462						52,775

新冠肺炎大流行犯罪

我們的拖欠通知從2020年第二季度開始增加，原因是新冠肺炎疫情的影響，包括高失業率和減少新冠肺炎傳播的措施造成的經濟不確定性。從2020年第三季度開始，我們經歷了與新冠肺炎新違約通知相關的治療增加。政府推出的舉措和政府支持企業採取的行動，為在新冠肺炎大流行期間遭遇困難的借款人提供了抵押貸款寬限，允許暫停支付抵押貸款，期限一般為6個月至18個月。

下表11.4顯示了借款人連續拖欠的月數。從歷史上看，隨着犯罪年齡的增長，更有可能導致索賠。

主要拖欠率清單--連續幾個月拖欠率
表格			11.4
						March 31, 2022			2021年12月31日			March 31, 2021
3個月或更短時間						7,382			7,586			9,194
4-11個月						8,131			7,990			29,832
12個月或更長時間(1)						14,949			17,714			13,749
總計						30,462			33,290			52,775
3個月或更短時間						24		%	23		%	17		%
4-11個月						27		%	24		%	57		%
12個月或更長時間						49		%	53		%	26		%
總計						100		%	100		%	100		%
主要索賠已收庫存包括在期末拖欠庫存中						217			211			151

(1)大致23%, 20%，以及26截至2022年3月31日、2021年12月31日、2021年3月31日、2021年3月31日，連續拖欠12個月及以上的一級違約率庫存中至少有36個月以上。

保費退款

我們對預期索賠款項退還保費的估計在綜合資產負債表上的“其他負債”中單獨計提，約為#美元。36.4百萬美元和美元37.3分別為2022年3月31日和2021年12月31日。

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注12.股東權益

會計政策的變化

自2021年1月1日起，我們採用了最新的指導方針將可轉換票據和合同計入實體的自有權益“。這一指導方針的應用產生了$68.3對我們2021年初留存收益和實繳資本的累計影響調整，以反映9%的債券，就像我們一直將債務作為整體負債進行會計處理一樣。

股份回購計劃

我們普通股的回購可以不時在公開市場上進行(包括通過10b5-1計劃)或通過私下談判的交易進行。在2022年第一季度，我們回購了8.5百萬股，平均價格為$14.99每股，其中包括佣金。在2021年，我們回購了大約19.0百萬股我們的普通股，平均成本為$15.30每股，其中包括佣金。截至2022年3月31日，我們擁有372根據我們董事會於2021年批准的股票回購計劃，仍有100萬美元。2022年4月，我們回購了另外一臺3.0百萬股，總價值$39.72023年底到期的剩餘授權下的100萬美元。

現金股利

2022年3月，我們支付了季度現金股息$0.08每股支付給股東，總額為$25.8百萬美元。2022年4月28日，董事會宣佈向公司普通股持有者發放季度現金股息1美元0.08每股應於2022年5月26日支付給2022年5月12日收盤時登記在冊的股東。

注13.基於股份的薪酬

我們有一些基於股份的薪酬計劃。根據公允價值法，補償成本在授予日根據授予的公允價值計量，並在通常與歸屬期間相對應的服務期內確認。我們計劃下的獎勵通常在以下幾個時期內授予一至三年，儘管我們對非僱員董事的獎勵立即授予。

表13.1顯示了在本報告所述期間授予員工的限制性股票單位數和每股加權平均公允價值(以千股為單位)。

限制性股票單位授予
表格			13.1
									截至3月31日的三個月，
									2022									2021
									RSU 授與 (單位：千)			加權平均股份公允價值						RSU 授與 (單位：千)			加權平均股份公允價值
受性能條件限制的RSU						(1)			848			$	15.46					966			$	12.82
僅受使用條件限制的RSU									413			15.46						398			12.82

(1)已授予的股份受業績條件的限制，在該條件下，已授予的目標股份數量最多可歸屬於200%.

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注14.法定信息

法定資本要求

中國的保險法16司法管轄區，包括我們的註冊州威斯康星州，要求抵押貸款保險公司保持相對於RIF(或類似措施)的最低法定資本金額，以便抵押貸款保險公司繼續承保新業務。我們將這些要求稱為“國家資本要求”，並與GSE財務要求一起稱為“財務要求”。雖然它們在不同的司法管轄區有所不同，但最常見的國家資本要求允許的最大風險資本比率為25 to 1。如果(I)資本減少的百分比超過保險風險的減少百分比，或(Ii)資本增加的百分比小於保險風險的增加百分比，則風險與資本比率將增加。威斯康星州不使用風險與資本比率的衡量標準來監管資本，而是要求最低投保人頭寸(MPP)。MGIC的“投保人頭寸”包括其淨值或盈餘，以及或有損失準備金。

截至2022年3月31日，MGIC的風險資本比率為9.2 to 1，低於具有國家資本金要求的司法管轄區允許的最高限額，其投保人頭寸為$3.7比所需的MPP高出10億美元1.9十億美元。我們風險資本比率和MPP的計算反映了在我們的再保險交易下放棄的風險的信用。如果根據國家資本金要求或PMIER的財務要求，MGIC不被允許約定的信用水平，MGIC可以終止再保險協議，而不會受到懲罰。

截至2022年3月31日，我們合併保險業務(包括一家再保險附屬公司)的風險資本比率為9.2 to 1.

股息限制

MGIC須遵守有關支付股息的法律規定。MGIC在任何12個月期間內，在沒有保監處監管批准的情況下，可支付的最高股息數額為經調整的法定淨收入或10截至上一日曆年末的法定‘投保人’盈餘的百分比。為此目的，經調整法定淨收入定義為派息日期前三個日曆年的法定淨收入扣除已實現投資收益後的較大者，或在股息日期前三個日曆年的法定淨收入減去在前三個日曆年的首兩個日曆年內支付的股息後的淨額。可支付的最高股息減去在股息支付日之前12個月支付的股息。在派發任何股息前，我們會通知保監處，以確保保監處不會反對。2022年4月，MGIC獲得批准支付一美元400給我們的控股公司一百萬股息。

保監處只承認法定會計原則，或威斯康星州允許的確定和報告保險公司財務狀況和經營結果的做法。保監處採用了某些與其他州不同的規定會計做法。具體地説，威斯康星州註冊的公司通過其損益表將或有損失準備金的變化記錄為承保扣除的變化。因此，在MGIC增加或有損失準備金的期間，法定淨收入減少。

法定財務信息

我們的保險子公司的法定淨收入、投保人盈餘和或有準備金負債，與我們的風險資本比率計算中使用的金額一致，如表14.1所示。

我們保險子公司的財務信息
表14.1
						截至3月31日及截至3月31日的三個月，
(單位：千)						2022						2021
法定淨收入						$	96,018					$	47,775
法定投保人盈餘						1,319,633						1,383,114
應急準備金						4,263,599						3,733,126

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項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析

引言

以下是管理層對MGIC投資公司2022年第一季度財務狀況和經營業績的討論和分析。如下所示，“我們”和“我們的”指的是MGIC投資公司的綜合業務。閲讀本10-Q表格時，應結合我們截至2021年12月31日的10-K表格年度報告中的“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”。請參閲“術語和縮略語詞彙”對於整個MD&A中使用的術語的定義和描述，我們的收入和虧損可能會受到下文“前瞻性陳述和風險因素”中提到的風險因素的影響，它們是MD&A不可分割的一部分。

前瞻性陳述和其他陳述

正如下文“前瞻性陳述和風險因素”一節所述，實際結果可能與前瞻性陳述預期的結果大不相同。這些前瞻性陳述僅代表截至本文件提交之日的情況，如有更改，恕不另行通知。我們不承擔任何義務更新我們在以下討論中或本文件其他地方可能做出的任何前瞻性陳述或其他陳述，即使這些陳述可能受到前瞻性陳述或其他陳述之後發生的事件或情況的影響。因此，本文件的任何讀者都不應依賴這些聲明在本文件提交給證券交易委員會時以外的任何時間都是最新的。

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概述

MGIC投資公司財務業績摘要
									截至3月31日的三個月，
(以百萬美元計，不包括每股數據，未經審計)									2022						2021						更改百分比
選定的操作報表數據
賺取的淨保費									$	255.2					$	255.0					—
扣除費用後的投資收益									38.3						37.9						1
已發生的損失，淨額									(19.3)						39.6						(149)
其他承保及營運費用(淨額)									54.7						48.0						14
債務清償損失									22.1						—						不適用
税前收入									219.4						189.6						16
所得税撥備									44.4						39.6						12
淨收入									175.0						150.0						17
稀釋後每股收益									$	0.54					$	0.43					26
非公認會計準則財務指標(1)
調整後的税前營業收入									$	242.1					$	187.0					29
調整後淨營業收入									192.9						148.0						30
調整後每股攤薄淨營業收入									$	0.60					$	0.42					43

(1)看見“對我們使用的非公認會計準則財務指標進行解釋和調整。”

2022年第一季度業績摘要

比較季度業績

我們記錄的2022年第一季度淨收入為1.75億美元，或稀釋後每股0.54美元。淨收入比上一年的1.5億美元淨收入增加了2500萬美元，主要反映了虧損的減少，部分被債務清償虧損、其他承保和運營費用淨額增加以及所得税撥備增加所抵消。每股攤薄收益的增加主要是由於淨收益的增加和攤薄加權平均流通股的減少。

2022年第一季度調整後淨營業收入為1.929億美元(2021年第一季度：1.48億美元)，調整後稀釋後每股淨營業收入為0.60美元(2021年第一季度：0.42美元)。

已發生的損失，淨額 2022年第一季度的虧損為1930萬美元，與2021年第一季度3960萬美元的虧損相比減少了5890萬美元。雖然新的拖欠通知使2022年第一季度的損失增加了約3,630萬美元，但我們對之前收到的拖欠通知的損失準備金進行了重新估計，獲得了5,570萬美元的有利發展，這主要是由於高峯新冠肺炎拖欠的估計索賠率下降所致。在2021年第一季度，我們對之前收到的拖欠通知的損失準備金進行了重新估計，但沒有取得任何重大進展。

在2022年第一季度，債務清償虧損2210萬美元，反映了以超過賬面價值的成本回購部分9%債券造成的2080萬美元虧損，以及預付130萬美元的FHLB預付款費用。

其他承保及營運開支淨額增加，主要是由於與我們在技術、數據及分析基礎設施的投資有關的開支增加所致。

與上年同期相比，我們在2022年第一季度所得税撥備的增加主要是由於税前收入的增加。

資本

MGIC向我們的控股公司支付股息

MGIC派發股息的能力受到保險監管的限制。超過指定限額的款項將被視為“非常”，如保監處不批准，保監處將不予支付。如果建議的股息金額加上在股息支付日前12個月支付的股息超過普通股息水平，則該股息為非常股息。在2022年，MGIC可以在沒有保監處批准的情況下支付1.22億美元的普通股息，但不考慮之前12個月支付的股息。在截至2022年3月31日的12個月中，MGIC以現金和投資的形式向控股公司支付了4億美元的股息。在截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月裏，我們沒有向我們的控股公司支付股息。未來MGIC向控股公司支付的股息將繼續與董事會協商決定。

股份回購計劃

我們普通股的回購可能會不時在公開市場上進行，包括通過10b5-1計劃，或通過私下談判的交易。在截至2022年3月31日的三個月裏，我們回購了850萬股普通股。在截至2021年3月31日的三個月裏，我們沒有回購股票。截至2022年3月31日，根據董事會於2021年10月批准的股票回購計劃，我們有權在2023年底之前回購3.72億美元的普通股。截至2022年3月31日，我們約有3.13億股普通股流通股。

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向股東派發股息

2022年第一季度，我們向股東支付了每股普通股0.08美元的股息，總計2580萬美元。2022年4月28日，我們的董事會宣佈於2022年5月12日向登記在冊的股東支付季度現金股息，每股普通股0.08美元，2022年5月26日支付。

GSE

我們必須遵守GSE的PMIER，才有資格為交付給該GSE或由該GSE購買的貸款提供保險。PMIER包括財務要求，以及業務、質量控制和某些交易審批要求。PMIER的財務要求要求抵押保險人的“可用資產”(一般僅指保險人流動性最強的資產)等於或超過其“最低要求資產”(該最低要求資產是基於保險人現行的風險賬簿，根據具有多個風險維度的因素表計算出來的，根據在再保險交易中放棄的風險所給予的信用扣減，並受下限金額限制)。根據我們截至2022年3月31日應用的更具限制性的PMIER，MGIC的可用資產總額為60億美元，比其最低要求資產高出24億美元。

PMIER通常要求我們持有的拖欠貸款的最低要求資產明顯多於履行貸款的最低要求資產，並且要求我們持有的最低要求資產隨着不及預期對拖欠貸款的預期付款數量的增加而增加。

如果MGIC不再有資格為其中一家或兩家GSE購買的貸款提供保險，這將顯著減少我們的NIW數量，其中大部分用於向GSE交付或由GSE購買的貸款。除了與拖欠貸款相關的最低要求資產增加外，可能對MGIC繼續遵守PMIER財務要求的能力產生負面影響的因素包括：

è			GSE可能會讓PMIER在未來變得更加繁重。PMIER規定，確定最低所需資產的因素將定期更新，或者如果宏觀經濟狀況或貸款業績發生重大變化，則根據需要進行更新。我們預計定期更新的頻率不會超過每兩年一次。PMIER規定，GSE將在因素更新生效日期前180天發出通知；然而，GSE可以隨時修訂PMIER的任何部分。
è			PMIER可能會因應2022年2月建立的GSE的最終監管資本框架而改變。
è			我們未來的經營業績可能會受到我們風險因素中討論的問題的負面影響。這些問題可能會減少我們的收入，增加我們的損失，或者需要使用資產，從而造成可用資產的缺口。
è			如果MGIC未來需要資本，我們的控股公司可能無法提供資本，因為對控股公司資源的競爭需求，包括償還債務。

我們的再保險交易使我們能夠從我們的業務中獲得比沒有它們的情況下更高的回報，因為它們降低了我們根據PMIER必須持有的最低要求資產。然而，我們可能並不總是可以獲得再保險；或者以類似的條款獲得再保險，而我們的配額份額再保險使我們面臨交易對手信用風險。超額損失再保險交易在PMIERS項下計算的信用額度一般是根據承保貸款的PMIERS要求以及承保範圍的附加點和分離點來計算的。對於超出PMIERs要求的再保險風險，一般不給予PMIERs信用額度。我們現有的再保險交易受到GSE的定期審查，在未來期間，我們可能無法因在GSE下放棄的風險而獲得當前的信用水平。此外，我們在未來的交易中可能不會獲得與現有交易下相同的信用水平。如果MGIC不被允許在PMIERs下獲得某些信用級別，在某些情況下，MGIC可以終止再保險交易，而不會受到懲罰。

GSE改革

自2008年以來，聯邦住房金融局一直是政府支持企業的監管機構，有權控制和指導它們的運營。聯邦政府通過GSE託管在住宅住房金融系統中發揮的更大作用可能會增加GSE的商業實踐改變的可能性，包括通過行政行動，以對我們產生實質性不利影響的方式，以及GSE的章程被新的聯邦立法改變的可能性。

由於2021年總統行政當局的變動，2021年6月任命了一位新的聯邦住房金融局代理董事並被提名為全職董事，以及2021年美國最高法院允許總統隨意取消聯邦住房金融局董事的決定，尚不確定GSE、聯邦住房金融局和包括私人抵押貸款保險在內的私人資本未來將在住宅住房金融體系中扮演什麼角色。任何由此產生的變化的時機和對我們業務的影響都是不確定的。許多擬議的變化將需要國會採取行動才能實施，很難估計國會行動何時是最終行動，以及任何相關的分階段可能持續多長時間。

有關GSE業務實踐的更多信息，請參閲我們的風險因素，標題為“GSE業務實踐的變化、改變其章程的聯邦立法或GSE的重組可能會減少我們的收入或增加我們的損失。”

國家規定

包括我們所在的威斯康星州在內的16個司法管轄區的保險法要求抵押貸款保險公司保持相對於其RIF(或類似措施)的最低法定資本數額，以便該抵押貸款保險公司繼續承保新業務。我們將這些要求稱為“國家資本金要求”。雖然不同司法管轄區的國家資本要求不同，但最常見的國家資本要求允許的最大風險資本比率為25：1。如果(I)資本減少的百分比超過保險風險的下降百分比，或(Ii)資本增加的百分比小於保險風險的百分比增加，則風險資本比率將增加。威斯康星州不使用風險對資本比率的衡量標準來監管資本，而是要求MPP。MGIC的“投保人頭寸”包括其淨值或盈餘以及或有準備金。

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截至2022年3月31日，MGIC的風險與資本比率為9.2：1，低於具有國家資本金要求的司法管轄區允許的最高比率，其投保人頭寸比所需的MPP 19億美元高出37億美元。我們的風險資本比率和MPP反映了在我們的再保險交易下放棄的風險的全部信用。有關可能對我們遵守國家資本要求產生負面影響的事項的更多信息，請參考我們題為“國家資本要求可能會阻止我們繼續不間斷地投保新保險”的風險因素。

截至2022年3月31日，我們合併保險業務的風險與資本比率為9.2比1。

新冠肺炎大流行

新冠肺炎疫情對我們2020年的財務業績產生了實質性影響，因為我們為收到的拖欠通知增加而預留了相關損失。雖然不確定，但新冠肺炎疫情對公司未來的業務、財務業績、流動性和/或財務狀況的影響也可能是重大的。影響的大小將受到各種因素的影響，包括美國大流行的持續時間和嚴重程度、減少新冠肺炎傳播的努力、失業率水平，以及政府為減輕新冠肺炎大流行造成的經濟損害而採取的政府舉措和行動的影響(包括抵押貸款容忍和修改計劃)。

對於借款人受到新冠肺炎影響的聯邦擔保抵押貸款(包括交付給GSE或由GSE購買的抵押貸款)的忍耐，允許暫停支付抵押貸款，期限通常為6個月至18個月。從歷史上看，忍耐計劃減少了我們在受影響貸款上的損失。然而，考慮到圍繞新冠肺炎長期經濟影響的不確定性，很難預測新冠肺炎相關準備金對我們損失發生率的最終影響。當忍耐結束時，貸款拖欠是否會得到治癒(包括通過修改)，將取決於當時借款人的經濟狀況。與無法治癒的拖欠相關的損失的嚴重程度將取決於當時的經濟狀況，包括房價。

GSE購買或證券化的抵押貸款的止贖暫停到2021年7月31日。根據CFPB的一項規定，除有限的例外情況外，CFPB的一項規定要求服務商在提交120天逾期貸款申請止贖之前，確保至少滿足一項臨時程序保障措施。隨着CFPB規則的到期，止贖和索賠可能會增加。

影響我們結果的因素

如上所述，新冠肺炎疫情可能會對我們未來的業務、運營結果和財務狀況產生不利影響。不利影響的程度取決於新冠肺炎疫情的持續時間和嚴重程度、政府舉措和政府支持企業採取的行動(包括抵押貸款容忍和修改計劃)的影響、新冠肺炎相關違約和違約對我們損失發生率的最終影響，以及疫情對美國經濟和房地產市場的影響。我們在整個文檔中都提到了一些潛在的影響。

氣候條件變化對我們業務的未來影響是不確定的。有關可能的影響的信息，請參見

請參考我們題為“流行病、颶風和其他自然災害可能影響我們所發生的損失、已支付索賠的金額和時間、我們的違約通知清單以及PMIER規定的最低要求資產”的風險因素。

俄羅斯入侵烏克蘭增加了美國經濟的風險，美國經濟已經在應對更高的通脹和利率。有關這對我們業務的可能影響的信息，請參考我們的風險因素標題：俄羅斯-烏克蘭戰爭和/或其他全球事件可能對美國經濟和我們的業務產生不利影響。

我們的經營結果受到以下因素的影響：

撰寫和賺取的保費

一年的保費收入受以下因素影響：

•NIW，這增加了IIF。許多因素影響NIW，包括低首付住房抵押貸款發放量，以及FHA、退伍軍人管理局、其他抵押貸款保險公司和其他抵押貸款保險替代方案為這些抵押貸款提供信用增強的競爭，包括可能減少或消除抵押貸款保險需求的GSE計劃。NIW不包括我們以前承保的修改過的貸款，例如根據HARP修改過的貸款。

•取消，這會減少IIF。由於再融資而導致的取消受當前抵押貸款利率與整個有效賬簿中抵押貸款息票利率相比的水平、當前房屋價值與有效賬簿中貸款投保時的價值以及抵押貸款可用條款的影響。如果實現了足夠的房屋淨值，房價升值可以讓房主有權取消其貸款的抵押貸款保險。取消也是由於保單撤銷，這要求我們退還從被撤銷的保單上收到的任何保費和索賠付款，這要求我們退還從保險貸款違約之日起從相關保單上收到的任何保費。取消一般不可退還的單一保費保單，會導致立即確認任何剩餘的未賺取保費。

•保費費率受產品類型、競爭壓力、投保貸款的風險特徵、投保貸款的覆蓋率以及PMIERs資本要求的影響。我們大部分每月和每年的按揭保險費都是根據保費計劃支付的，在保單的頭十年，保費金額是通過初始保費費率乘以原始貸款餘額來確定的；此後，保費費率將重置為保單剩餘期限內使用的較低費率。我們每月和年度保費的其餘部分是根據保費計劃支付的，保費由保單有效期內貸款攤銷餘額的固定百分比確定。

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•根據我們的QSR交易和我們的Home Re交易放棄的保費(扣除利潤佣金)。利潤佣金與在“美元對美元”基礎上發生的讓渡虧損水平成反比，可以在高於我們在QSR交易中經歷的讓渡虧損水平時予以抵消。因此，較低的虧損水平導致較高的利潤佣金和較少的讓渡虧損收益；較高的虧損水平導致更多的讓渡虧損收益和較低的利潤佣金(或對於某些水平的事故年損失率，其消除)。看見附註4-“再保險”關於我們的再保險交易的討論的綜合財務報表。

賺取的保費由在整個或部分期間有效的保險產生。與上一時期相比，當期平均國際投資框架的變化是一個因素，它將增加(當有效平均數較高時)或減少(噹噹期有效平均數較低時)本期的保費和賺取的保費，儘管上述因素可能會增強(或減輕)這一影響。

投資收益

我們的投資組合主要由投資級固定收益證券組成。影響投資收益的主要因素是投資組合的規模及其收益。以攤銷成本(不包括公允價值變動，例如利率變動)來衡量，投資組合的規模主要是由經營產生(或用於)的現金的函數，例如淨保費、投資收入、淨索賠付款和支出，以及由(或用於)非經營活動提供(或用於)的現金，如債務或股票發行或回購以及股息。

已發生的損失

所發生的損失是反映索賠付款、理賠成本以及我們最終將因保險貸款拖欠而導致的付款估計變化的當前費用。正如我們的2021年10-K MD&A中的“關鍵會計估計”所解釋的那樣，除了保費不足準備金的情況外，我們只為拖欠貸款確認這一費用的估計。從歷史上看，新的拖欠率一直遵循季節性模式，上半年的新拖欠率低於下半年的新拖欠率。經濟狀況、當地房地產市場和其他各種因素，包括新冠肺炎疫情，可能會導致違約行為不遵循典型模式。所發生的損失一般受以下因素影響：

•經濟狀況，包括失業率和住房價值，每一項都會影響貸款違約的可能性，以及拖欠貸款是否能治癒他們的違約。

•有效賬簿的產品組合，貸款具有較高的風險特徵，通常會導致更高的違約率和索賠。

•承保貸款的規模，較高的平均貸款額往往會增加所發生的損失。

•保險貸款的覆蓋率，較高的平均覆蓋率往往會增加所發生的損失。

•我們撤銷保單或限制索賠的速度。我們的估計損失準備金包括我們對未來撤銷保單和削減索賠的估計，以及撤銷和削減的估計。我們將這種撤銷和否認統稱為“撤銷”和這一術語的變體。我們把減少索賠稱為“削減”。

•在一本書的整個生命週期內的索償分配。從歷史上看，貸款發放後的頭幾年是申領人數相對較低的時期，隨後幾年申領人數大幅增加，然後雖然持續下降，但經濟狀況，包括失業和房價，以及其他因素可能會影響這種模式。例如，經濟疲軟或房價下跌可能會導致舊賬面上的索賠增加，繼續保持穩定水平，或經歷較低的下降速度。有關詳情，請參閲下文“按揭保險收益及現金流量週期”一節。

•在再保險交易中轉讓的損失。看見附註4-“再保險”關於我們的再保險交易的討論的綜合財務報表。

包銷及其他開支

承保和其他費用包括員工薪酬、專業和諮詢服務費、折舊和維護費用以及保費税等項目，並在扣除與我們的QSR交易相關的讓渡佣金後報告。員工薪酬支出因基於股份的薪酬、福利的變化和員工人數的變化(可能因數量而波動)而變化。看見附註4-“再保險”提交給我們的合併財務報表，討論放棄我們的QSR交易的佣金。

利息支出

利息支出反映與我們的合併未償債務相關的利息，見附註3--“債務”在我們的合併財務報表和“流動性與資本資源”下面。

其他

我們不認為是我們基本經營活動一部分的某些活動也可能影響我們的經營結果，如下所述。

已實現投資淨收益(虧損)

•固定收益證券。已實現投資收益和損失反映了出售固定收益證券所收到的金額與固定收益證券的成本基礎之間的差額，以及在收益中確認的任何信貸津貼和任何“臨時”減值之間的差額。出售固定收益證券所收到的金額受該證券的票面利率相對於出售時可比證券的收益率的影響。

•股權證券。已實現投資損益作為公允價值定期變動的函數進行會計處理。

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債務清償損失

債務清償的收益和虧損源於為增強我們的資本狀況、改善我們的債務狀況和/或減少我們的未償還可轉換債務的潛在攤薄而進行的可自由支配活動。通過這些可自由支配活動提前清償我們的未償還債務可能導致損失，主要原因是支付超過我們賬面價值的對價，以及註銷已清償部分債務的未攤銷債務發行成本。

參考“對我們使用非公認會計準則財務計量的解釋和對賬” 下面 瞭解這些項目如何影響我們對核心財務業績的評估。

抵押貸款保險收益和現金流週期

一般來説，一本書產生的大部分承銷利潤髮生在該書的前幾年，其中最大部分的承銷利潤是在該書出版後的第一年實現的。一本書的後續年份可能會導致承銷利潤或承銷虧損。這種結果模式的出現通常是因為賬簿最終將經歷的違約損失相對較少，通常發生在賬簿的頭幾年，此時保費收入最高，而隨後的幾年則受到保費收入下降的影響，因為保險貸款的數量減少(主要是由於貸款預付)和不斷增加的損失。典型的模式也是保險費率通常在10年後恢復到較低水平的函數。經濟狀況、當地房地產市場和其他各種因素，包括新冠肺炎疫情，可能會導致違約行為不遵循典型模式。

網絡安全

我們越來越依賴複雜信息技術系統的高效和不間斷運行。所有信息技術系統都可能容易受到各種來源的破壞或中斷，包括第三方網絡攻擊，包括涉及勒索軟件的攻擊。該公司經常發現漏洞並經歷惡意攻擊和其他嘗試，以獲得對其系統的未經授權訪問。在全球範圍內，隨着行為者越來越多地使用工具和技術，預計攻擊的頻率和複雜性都將繼續加快，這將阻礙公司識別、調查和從事件中恢復的能力。為了應對新冠肺炎疫情，該公司過渡到以虛擬勞動力為主的模式，目前在混合模式下運營。虛擬和混合勞動力模式可能更容易受到安全漏洞的影響。

雖然我們已經制定了信息安全政策和系統來保護我們的信息技術系統，並防止未經授權訪問或泄露敏感信息，但我們和我們的第三方供應商的系統不能保證不會發生通過第三方或員工的行為未經授權訪問系統或泄露敏感信息的情況。

MGIC投資公司-2022年第一季度|39

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對我們使用非公認會計準則財務計量的解釋和對賬

非公認會計準則財務衡量標準

我們認為，採用調整後税前營業收入(虧損)、調整後淨營業收入(虧損)和調整後稀釋後每股淨營業收入(虧損)等非公認會計準則財務指標有助於評估公司的核心財務業績，從而向投資者提供相關信息。這些衡量標準不符合公認會計原則，不應被視為公認會計原則績效衡量標準的替代品。

調整後税前營業收入(虧損) 定義為GAAP税前收益(虧損)，不包括已實現投資淨收益(虧損)、債務清償損益、在收益中確認的減值虧損淨額以及不常見或不尋常的非營業項目(如適用)的影響。

    

調整後淨營業收入(虧損) 定義為GAAP淨收益(虧損)，不包括已實現投資淨收益(虧損)、債務清償損益、在收益中確認的減值虧損淨額以及不常見或不尋常的非營業項目(如適用)的税後影響。對税前營業收入(虧損)組成部分的調整金額是按照21%的聯邦法定税率徵税的。

    

調整後每股攤薄後淨營業收入(虧損) 按與每股盈利會計準則一致的方式計算，除以(I)經可轉換債務利息開支調整後的經調整營業淨收益(虧損)，每當影響被(Ii)攤薄加權平均已發行普通股攤薄時(反映未歸屬限制性股票單位的股份攤薄，以及根據“如果轉換”法攤薄時的可轉換債務)。

雖然經調整的税前營業收入(虧損)及經調整的淨營業收入(虧損)不包括過去已發生及預期未來會發生的某些項目，但不包括的項目包括：(1)不被視為主要業務經營表現的一部分；或(2)受可自由支配及其他經濟或監管因素的影響，不一定指示經營趨勢，或兩者兼而有之。這些調整以及治療的原因如下所述。在沒有這些調整的波動的情況下，我們的基本經營活動的盈利趨勢可以更清楚地確定。其他公司可能會以不同的方式計算這些指標。因此，他們的措施可能無法與我們使用的措施相媲美。

(1)已實現投資淨收益(虧損)。已實現投資淨收益或淨虧損的確認在不同時期可能會有很大差異，因為個別證券銷售的時間是高度酌情的，並受到市場機會、我們的税收和資本狀況以及整體市場週期等因素的影響。

(2)債務清償的得失。債務清償的收益和損失源於為增強我們的資本狀況、改善

我們的債務狀況，和/或減少我們的未償還可轉換債務的潛在稀釋。

(3)在收益中確認的淨減值損失。投資減值淨損失的確認在規模和時間上都可能有很大差異，這取決於市場信貸週期、個別發行人的表現和總體經濟狀況。

(4)不常見或不尋常的非運營項目。非經常性項目，不屬於我們主要經營活動的一部分。

MGIC投資公司-2022年第一季度|40

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非公認會計準則對賬
税前收入/淨收入調整後税前營業收入/調整後淨營業收入的對賬
						截至3月31日的三個月，
						2022																		2021
(以千為單位，每股除外)						税前						税收效應						網絡 (税後)						税前						税收效應						網絡 (税後)
税前收入/淨收入						$	219,439					44,426						$	175,013					$	189,617					39,596						$	150,021
調整：
債務清償損失						22,107						4,642						17,465						—						—						—
已實現投資(收益)損失淨額						511						107						404						(2,622)						(551)						(2,071)
調整後税前營業收入/調整後淨營業收入						$	242,057					$	49,175					$	192,882					$	186,995					$	39,045					$	147,950
每股攤薄後淨收益與調整後每股攤薄後淨營業收入的對賬
加權平均稀釋後已發行股份																		324,538																		356,383
稀釋後每股淨收益																		$	0.54																	$	0.43
債務清償損失																		0.05																		—
已實現投資(收益)損失淨額																		—																		(0.01)
調整後每股攤薄淨營業收入																		$	0.60		(1)															$	0.42
(1)由於四捨五入而不是腳步。

MGIC投資公司-2022年第一季度|41

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按揭保險組合

抵押品來源

抵押貸款發放總額通常受新房和現房銷售水平、以現金購買的房屋比例和再融資活動水平的影響。採購經理人指數在總按揭貸款中的市場份額受到購買和再融資貸款組合的影響。PMI市場份額也受到FHA、VA、USDA和其他抵押貸款保險替代品的市場份額的影響，包括可能減少或消除抵押貸款保險需求的GSE計劃。

2022年第一季度的新投資為196億美元(2021年第一季度：308億美元)。與去年同期相比減少，主要是因為需要按揭保險的再融資交易減少。

在今年剩餘時間，我們預計再融資活動的減少將推動我們的淨資產淨值與2021年相比有所下降。

下表顯示了截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月我們的主要NIW的特徵。

與去年同期相比，截至2022年3月31日的三個月，DTI比率超過45%的NIW比率和LTV比率超過95%的比率均有所上升。這一增長主要是由於較高的房價和利率，以及來自購買交易的較高比例的淨資產。

按FICO得分計算的初級NIW
									截至3月31日的三個月，
(佔主要NIW的百分比)									2022						2021
760及更高版本									43.4		%				46.6		%
740 - 759									19.0		%				17.2		%
720 - 739									14.6		%				13.5		%
700 - 719									10.7		%				11.5		%
680 - 699									7.2		%				7.3		%
660 - 679									3.2		%				2.1		%
640 - 659									1.4		%				1.3		%
639及以下									0.5		%				0.5		%

按貸款價值比計算的主要淨資產淨值
									截至3月31日的三個月，
(佔主要NIW的百分比)									2022						2021
95.01%及以上									11.4		%				7.9		%
90.01% to 95.00%									52.1		%				35.6		%
85.01% to 90.00%									26.6		%				32.8		%
80.01% to 85%									9.9		%				23.7		%

按債務與收入比率分列的基本淨資產
						截至3月31日的三個月，
(佔主要NIW的百分比)						2022						2021
45.01%及以上						17.2		%				11.9		%
38.01% to 45.00%						31.6		%				29.3		%
38.00%及以下						51.2		%				58.8		%
按保單付款類型列出的主要NIW
						截至3月31日的三個月，
(佔主要NIW的百分比)						2022						2021
每月保費						93.3		%				90.6		%
單項保費						6.6		%				9.3		%
年度保費						0.1		%				0.1		%
按抵押貸款類型劃分的主要新入息税
						截至3月31日的三個月，
(佔主要NIW的百分比)						2022						2021
購買						94.2		%				59.7		%
再融資						5.8		%				40.3		%

有效的保險和風險

我們的IIF和RIF的金額受到期間NIW金額和初級IIF取消的影響。註銷活動主要是由於再融資活動，但也受到撤銷、因索賠付款而取消以及當借款人達到所需的房屋淨值時被取消的保單的影響。歷史上，再融資活動一直受到抵押貸款利率水平和房價升值水平的影響。註銷通常與利率方向的變化成反比，儘管它們通常滯後於方向的變化。

持之以恆

截至2022年3月31日，我們的持久率為66.9%，而2021年12月31日和2021年3月31日分別為62.6%和56.2%。自2000年以來，我們的年終持久度從2009年12月31日的84.7%的高位到2003年12月31日的低點47.1%不等。

IIF和RIF
									截至3月31日的三個月，
(以十億計)									2022						2021
NIW									$	19.6					$	30.8
取消									(16.7)						(25.7)
初級基礎設施投資基金的增加									$	2.9					$	5.1
直接小學IIF截至3月31日，									$	277.3					$	251.7
直接主要RIF截至3月31日，									$	70.6					$	62.6

MGIC投資公司-2022年第一季度|42

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我們主要RIF的信用狀況

與2005-2008年的書相比，我們2009年及以後的書具有顯著改善的風險特徵。修改和再融資計劃，如HAMP和HARP，分別於2016年底和2018年底到期，但已被其他GSE修改計劃取代，使借款人更容易負擔得起未償還貸款，目標是減少喪失抵押品贖回權的數量。截至2022年3月31日，與改裝計劃相關的貸款佔我們總RIF的5.0%，而2021年12月31日為5.4%。截至2022年3月31日，與修改計劃相關的貸款中有87%是流動貸款。

下表列出了截至2022年3月31日與我們的主要IIF和RIF相關的某些統計數據：

按保單年度計算的有效基本保險和有效風險
(單位：百萬)			有效保險									生效的風險									加權平均利率，利率						拖欠率						讓與率% (1)						原始剩餘百分比
保單年			總計			佔總數的百分比						總計			佔總數的百分比
2004年及之前版本			$	1,701		0.6		%				$	474		0.7		%				7.3		%				12.8		%				0.5		%				NM
2005-2008			13,019			4.7		%				3,459			4.9		%				6.9		%				11.6		%				3.7		%				5.4		%
2009-2015			9,174			3.3		%				2,500			3.5		%				4.3		%				4.9		%				14.2		%				5.2		%
2016			8,647			3.1		%				2,312			3.3		%				3.9		%				3.5		%				13.0		%				18.0		%
2017			9,737			3.5		%				2,532			3.6		%				4.2		%				4.4		%				—		%				19.8		%
2018			9,884			3.6		%				2,517			3.6		%				4.8		%				5.2		%				0.9		%				19.7		%
2019			21,016			7.6		%				5,346			7.6		%				4.1		%				2.8		%				27.2		%				32.3		%
2020			77,880			28.1		%				19,096			27.0		%				3.2		%				1.0		%				28.2		%				68.1		%
2021			109,782			39.6		%				27,984			39.6		%				3.1		%				0.5		%				29.0		%				93.2		%
2022			16,444			5.9		%				4,386			6.2		%				3.6		%				0.0		%				29.9		%				99.6		%
總計			$	277,285		100.0		%				$	70,606		100.0		%

(1)讓渡利率%的計算方法是讓渡給我們的QSR交易的有效風險除以總有效風險。

泳池和其他保險

自2008年以來，MGIC沒有承保新的集合保險；然而，出於各種原因，包括對PMI和客户需求以外的資本市場替代方案的反應，MGIC未來可能會承保集合風險。截至2022年3月31日，我們有效的直接池風險為2.93億美元(有總損失限額的池保單上有1.99億美元，沒有總損失限額的池保單有9400萬美元)，而2021年12月31日為3.05億美元(有總損失限額的池保單有2.06億美元，沒有總損失限額的池保單有9900萬美元)。如果與特定池關聯的索賠付款達到總損失限額，池中剩餘的IIF將被取消，池下的任何剩餘拖欠將從我們的拖欠庫存中刪除。

關於GSE的CRT計劃，MGIC的一家保險子公司提供保險和再保險，涵蓋與GSE獲得的某些參考抵押貸款池有關的部分信用風險。據報告，截至2022年3月31日和2021年12月31日，我們與這些計劃相關的RIF分別約為3.15億美元和3.21億美元。

MGIC投資公司-2022年第一季度|43

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綜合經營成果

MD&A的以下部分對MGIC投資公司截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月的綜合經營業績進行了比較討論。

收入

									截至3月31日的三個月，
(單位：百萬)									2022						2021						更改百分比
淨保費已成交									$	242.7					$	241.5					—
賺取的淨保費									$	255.2					$	255.0					—
扣除費用後的投資收益									38.3						37.9						1
已實現投資淨收益(虧損)									(1.5)						2.2						不適用
其他收入									2.6						2.8						(7)
總收入									$	294.6					$	298.0					(1)

淨保費和淨保費收入

比較季度業績

截至2022年3月31日的三個月，淨保費與上年同期相比略有增長。這是由於投資參考基金增加，以及配額份額再保險交易的分得保費減少，但部分被保費收益下降所抵銷。截至2022年3月31日的三個月，淨保費收入與上年同期相比略有增長，主要是由於淨保費增加。

看見“概述--影響我們業績的因素”以上為其他因素，影響期間的淨保費金額和收入。請參閲下面的“再保險交易”，以討論我們的書面和賺取的讓渡保費。

溢價收益率

淨保費收益率是淨保費收入除以期間的平均IIF，並受到一些關鍵驅動因素的影響。下表列出了截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月的淨保費收益率的主要驅動因素。

溢價收益率
						截至3月31日的三個月，
(單位：基點)						2022			2021
有效投資組合收益率			(1)			40.0			43.9
保費退款						(0.2)			(0.8)
單一保費保單的加速收益						1.7			4.4
總直接溢價收益率						41.5			47.5
獲得的讓渡保費，扣除利潤佣金和假定保費後的淨額			(2)			(4.6)			(6.6)
淨保費收益率						36.9			40.9

(1)已賺取的直接保費總額，不包括退還保費和取消單一保單所產生的加速保費除以有效的平均基本保險。

(2)假設保費包括我們參與GSE CRT計劃的保費，其中截至2022年3月31日的三個月對淨保費收益率的影響為0.3個基點，而截至2021年3月31日的三個月為0.4個基點。

截至2022年3月31日的三個月的淨保費收益率與截至2021年3月31日的三個月相比的變化反映如下：

有效投資組合收益率
è			由於定價競爭導致近年來保費費率下降、為風險特徵較低的抵押貸款提供保險、所需資本較低、再保險的可用性以及某些保單在其十年週年紀念日進行保費費率重置，導致保費費率較低的賬面年度保單佔投資組合投資基金的比例較大。
保費退款
è			保費退款對我們的淨保費收益率產生不利影響，主要是由於索賠活動和我們對拖欠庫存的可退還保費的估計。收到的索賠數量較少，導致保費退款水平較低。
單一保費保單的加速收益
è			在預計保單期限之前取消單一保費保單，主要是由於再融資活動，加快了賺取保費的速度，增加了我們的收益率。較低的再融資交易水平減少了這一好處。
獲得的讓渡保費，扣除利潤佣金和假定保費後的淨額
è			讓出的保費收入，扣除淨利潤佣金，對我們的淨保費收益產生不利影響。所賺取的讓渡保費，扣除利潤佣金後，與QSR交易和Home Re交易相關。假定保費主要包括來自GSE CRT計劃的保費。有關我們的再保險交易的進一步討論，請參閲下面的“再保險交易”。

正如我們在題為“競爭或我們與客户關係的變化可能會減少我們的收入、降低我們的保費收益率和/或增加我們的損失”的風險因素中所討論的那樣，私人抵押貸款保險行業競爭激烈，保費費率在過去幾年中有所下降。我們預計我們的淨保費收益將繼續下降，因為保費較高的舊保單將會消失，取而代之的是保費通常較低的新保單。

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再保險交易記錄

配額份額再保險

我們的配額份額再保險影響到我們的各種經營報表，因此我們認為應該通過審查其對我們税前收入的總體影響來進行分析，如下所述。

è						我們放棄了協議所涵蓋的保險費的固定百分比。
è						我們通過減少我們放棄的保費來獲得利潤佣金的好處。利潤佣金與“一美元對一美元”的虧損水平成反比，如果虧損水平高於我們目前的水平，就可以取消佣金。因此，較低水平的讓渡虧損會導致較少的讓渡虧損收益和較高的利潤佣金；較高的讓渡虧損水平會導致較高的讓渡虧損收益和較低的利潤佣金(或對於某些水平的事故年損失率，則取消)。
è						我們通過減少相當於(在利潤佣金影響之前)讓出保費的20%的承保費用來獲得讓渡佣金的好處。
è						我們放棄了協議承保的保險損失的固定百分比。

下表提供了截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月中每個月我們配額份額再保險交易的相關信息。

配額份額再保險
						截至3月31日的三個月，
(千美元)						2022						2021
分得的保費，扣除利潤佣金後的淨額						$22,378						$33,390
承保直接保費的百分比						8%						12%
直接保費收入的百分比						8%						11%
利潤佣金						$38,980						$31,944
割讓佣金						$12,272						$13,067
已發生的割讓損失						$(1,985)						$8,405
按揭保險組合：
放棄的RIF(百萬美元)
2015 QSR						$785						$1,393
2017 QSR						—						1,131
2018 QSR						—						1,133
2019 QSR						1,398						2,368
2020 QSR						4,522						5,831
2021 QSR						7,288						1,738
2022 QSR						1,364						—
信用合作社QSR						1,723						998
放棄的RIF合計						$17,080						$14,592

截至2022年3月31日的三個月發生的讓渡虧損反映了之前收到的拖欠通知對損失準備金的有利發展。有關我們的損失準備金的討論，請參閲下面的“已發生的損失，淨額”。

我們終止了2017和2018年的QSR交易，自2021年12月31日起生效。

承保險別

下表所示受QSR交易制約的淨資產淨值、新風險、投資參考框架和RIF的百分比將因期間的風險組合而有所不同。

配額份額再保險
						截至3月31日的三個月，
						2022						2021
NIW受制於QSR交易						87.5		%				73.7		%
受QSR交易影響的新風險						93.1		%				85.9		%
IIF受制於QSR交易						73.6		%				74.7		%
受QSR交易影響的RIF						79.8		%				81.6		%

截至2022年3月31日止三個月，按配額份額再保險承保的淨資產及新風險較上年同期增加，主要是由於再融資交易減少，導致LTV小於或等於85%及攤銷期限小於或等於20年的淨資產減少，該等業務的承保百分比一般較低，並被排除在QSR交易之外。

截至2022年3月31日，基於RIF，我們QSR交易的加權平均覆蓋率為30%。

超額損失再保險

截至2022年3月31日，我們的超額損失再保險為有效日期為2016年7月1日至2019年3月31日和2020年1月1日至2021年5月28日的保單組合提供了14億美元的損失保險；所有日期包括在內。對於再保險範圍，我們保留各自支付的總損失的第一層，然後Home Re實體將提供第二層保險，最高可達未償還的再保險金額。

截至2022年3月31日，根據我們的Home Re交易，剩餘的第一層保留和剩餘的損失再保險覆蓋範圍如下。

(千美元)									剩餘第一層保留率			剩餘超額損失再保險覆蓋範圍
主場Re 2018-1									$	165,179		$	218,343
Home Re 2019-1									183,807			208,146
Home Re 2020-1									275,172			196,552
Home Re 2021-1									211,142			361,362
Home Re 2021-2									190,159			398,429

2022年4月，MGIC就有效日期為2021年5月29日至2021年12月31日的保單組合簽訂了4.736億美元的超額損失再保險協議(通過保險關聯票據交易執行)。

截至2022年3月31日的三個月，我們放棄了1180萬美元的保費，截至2021年3月31日的三個月，我們放棄了1030萬美元的保費。

MGIC投資公司-2022年第一季度|45

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當“觸發事件”生效時，Home Re實體為籌集資本以支持其再保險義務而出售的票據的本金將被暫停支付，而MGIC根據交易可獲得的再保險覆蓋範圍不會因該等本金支付而減少。截至2022年3月31日，我們的Home Re 2018-1和Home Re 2019-1 ILN交易已發生“觸發事件”，因為報告拖欠60天或以上的再保險本金餘額超過了每筆交易中指定的限額。Home Re 2021-2 ILN交易也發生了“觸發事件”，因為最高級部分的信用提升低於目標信用提升。看見附註4-“再保險”到我們的綜合財務報表，討論我們的超額損失再保險。

投資收益

比較季度業績

截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月，淨投資收入分別為3830萬美元和3790萬美元。淨投資收入受到投資收益略高的影響，投資組合減少部分抵消了這一影響。

損失和費用

損失和費用
									截至3月31日的三個月，
(單位：百萬)									2022						2021
已發生的損失，淨額									$	(19.3)					$	39.6
遞延保單收購成本攤銷									2.7						2.7
其他承保及營運費用(淨額)									54.7						48.0
債務清償損失									22.1						—
利息支出									14.9						18.0
總損失和費用									$	75.1					$	108.3

已發生的損失，淨額

正如我們在2021年10-K MD&A的“關鍵會計政策”中所討論的，我們為拖欠貸款的未來索賠建立了案例損失準備金，這些拖欠貸款被報告為兩筆逾期付款，並且沒有成為當前付款或導致索賠付款。這類貸款被稱為我們的拖欠貸款清單中。案件損失準備金的建立是基於估計我們的拖欠庫存中將導致索賠付款的貸款數量，稱為索賠率，並進一步估計索賠付款的金額，稱為索賠嚴重性。

IBNR儲備是為估計在會計期間結束前發生但尚未向我們報告的拖欠行為而建立的。IBNR準備金是根據估計的拖欠率、索賠率和索賠嚴重性建立的。

對損失的估計在本質上是帶有判斷力的。即使在穩定的經濟環境下，我們估計的變化也可能對我們的綜合運營結果和財務狀況造成實質性影響。影響索賠比率和索賠嚴重程度的條件包括國內經濟的當前和未來狀況，包括失業，以及當地住房市場當前和未來的實力；有擔保貸款的風險敞口；拖欠和索賠提交之間的時間量；以及削減和撤銷。實際的

索賠支付的金額可能與我們估計的損失準備金有很大不同。我們的估計可能會受到多個因素的不利影響，包括地區或國家經濟狀況的惡化，包括失業和新冠肺炎疫情的持續影響，導致借款人收入減少，從而導致他們支付抵押貸款的能力下降，過去和未來政府舉措和政府支持企業採取的行動(包括抵押貸款容忍計劃和暫停取消抵押品贖回權)的影響，以及住房價值下降，除其他外，可能導致更大的貸款損失，並可能影響借款人在房屋淨值低於抵押貸款餘額時繼續支付抵押貸款的意願。未來的損失準備金也將取決於向我們報告的拖欠貸款的數量。

從歷史上看，發生的虧損遵循季節性趨勢，即下半年的信貸表現弱於上半年，新通知活動較多，治癒率較低。從2020年第二季度開始，經濟環境的變化，包括與新冠肺炎疫情相關的變化，影響了這種模式。

正如我們在題為“新冠肺炎疫情可能對我們未來的財務業績、業務、流動性和/或財務狀況產生實質性影響”和“新冠肺炎相關的容忍和止贖緩解活動的未來影響未知”的風險因素中所討論的那樣，新冠肺炎疫情對我們未來產生的損失的影響是不確定的，可能是重大的。正如我們在題為“由於我們只在貸款拖欠時建立損失準備金，而不是基於我們對有效風險的最終損失的估計，損失可能在某些時期對我們的收益產生不成比例的不利影響”的風險因素中所討論的那樣，如果我們沒有收到關於貸款的拖欠通知，並且如果我們沒有通過我們的IBNR準備金估計貸款在2022年3月31日是拖欠的，那麼我們還沒有記錄與該貸款有關的已發生損失。

我們的估計也受到我們就索賠支付做法達成的任何協議的影響。

比較季度業績

已發生的損失，淨額 2022年第一季度為1,930萬美元，與2021年第一季度相比減少了5,890萬美元，淨虧損3960萬美元。雖然新的拖欠通知使2022年第一季度的損失增加了約3,630萬美元，但我們對之前收到的拖欠通知的損失準備金的重新估計導致了5,570萬美元的有利發展，主要是由於對高峯新冠肺炎大流行違約事件收到的拖欠的估計索賠率下降。在2021年第一季度，我們對之前收到的拖欠通知的損失準備金進行了重新估計，但沒有取得任何重大進展。

所發生損失的構成
									截至3月31日的三個月，
(單位：百萬)									2022						2021						更改百分比
本年度/新通知									$36.3						$41.4						(12)
上一年儲量開發									(55.7)						(1.8)						不適用
已發生的損失，淨額									$(19.3)						$39.6						(149)

MGIC投資公司-2022年第一季度|46

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損耗率

虧損率是已發生的虧損和虧損調整費用之和與所賺取的淨保費的比率，以百分比表示。截至2022年和2021年3月31日止三個月的虧損率分別為7.6%和15.5%。截至2022年3月31日的三個月的虧損率與上年同期相比有所下降，主要是由於上文所述的虧損減少所致。

新通知索償率

截至2022年3月31日的三個月，收到的新拖欠通知書數量比去年同期下降了18%。2022年第一季度收到的拖欠通知的估計索賠率與2021年新的通知索賠率一致。

下表列出了我們收到的新的拖欠通知、拖欠庫存、忍耐貸款的百分比，以及按保單年度列出的拖欠庫存貸款的平均不及預期預期付款數量

截至以下日期的三個月期間的新通知和拖欠情況清單：
March 31, 2022
保單年			2022年的新通知						欠款盤點			容忍中的拖欠庫存的百分比			平均欠款清單未支付期望值
2004年及之前版本			1,002						2,745			17.5		%	19
2005-2008			3,127						10,171			17.3		%	19
2009-2015			860						2,886			23.5		%	13
2016			555						1,724			27.4		%	12
2017			719						2,419			28.7		%	12
2018			815						2,844			29.6		%	12
2019			862						2,790			36.5		%	11
2020			1,315						3,079			62.0		%	8
2021			1,448						1,804			54.8		%	4
2022			—						—			—		%	0
總計			10,703						30,462			29.0		%	14
新通知的索償率(1)			8		%
March 31, 2021
保單年			2021年的新通知						欠款盤點			容忍中的拖欠庫存的百分比			平均拖欠清單不及預期期望值
2004年及之前版本			1,133						3,617			25.4		%	17
2005-2008			3,929						15,892			37.2		%	16
2009-2015			1,342						6,142			65.3		%	10
2016			800						4,026			74.9		%	9
2017			1,154						5,806			75.4		%	9
2018			1,341						6,626			77.9		%	9
2019			1,505						6,954			82.1		%	8
2020			1,793						3,698			79.2		%	6
2021			14						14			—		%	1
總計			13,011						52,775			60.7		%	11
新通知的索償率(1)			7		%
(1)申索率是有關季度或年初至今的加權平均率，並舍入至最接近的整數百分率。

MGIC投資公司-2022年第一季度|47

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索賠嚴重程度

影響索賠嚴重性的因素包括：

è						索賠時的經濟狀況，包括住房價格與投保時住房價格的比較，
è						貸款的風險，即貸款的未償還本金餘額乘以我們的保險覆蓋率，
è						拖欠和索賠之間的時間長度(這會影響利息和費用的數額，違約和索賠之間的時間越長，通常會增加嚴重性)，以及
è						削減。

如中所述附註11--“損失準備金，”我們的損失準備金估計會考慮當前的趨勢，因為拖欠的發展可能會隨着時期的不同而不同，而不會建立一個有意義的趨勢。鑑於新冠肺炎疫情相關的忍耐和止贖暫停計劃，不及預期在收到索賠時和預計將收到的平均預期付款數量在整個2022年將會增加。儘管止贖延期即將到期，但根據CFPB的一項規則，除有限的例外情況外，該規則通常有效至2021年12月31日，要求服務商在提交120天拖欠貸款進行止贖之前，確保至少滿足一項臨時保障措施。隨着CFPB規則的到期，止贖和索賠可能會增加。

2009年以前承保的大部分貸款(在拖欠貸款清單中佔貸款的42%)由主保單條款承保，除非在某些情況下，否則不限制被保險人在提出索賠時可以計入利息的年限。根據我們目前的總保單條款，被保險人只能在貸款拖欠的前三年提出索賠時包括累積利息。在每一種情況下，被保險人都必須遵守適用的主保單條款下的義務。

期間內已支付索賠的索賠嚴重程度趨勢
期間									已支付索賠的平均風險敞口						已支付的平均索賠						支付給風險敞口的百分比						收到索賠之日不及預期預期付款的平均數
Q1 2022									38,009						27,662						72.8		%				45
Q4 2021									43,485						32,722						75.2		%				42
Q3 2021									42,468						36,138						85.1		%				34
Q2 2021									40,300						34,068						84.5		%				36
Q1 2021									46,807						36,725						78.5		%				34
Q4 2020									48,321						40,412						83.6		%				32
Q3 2020									47,780						40,600						85.0		%				27
Q2 2020									44,905						42,915						95.6		%				32
Q1 2020									46,247						47,222						102.1		%				33
注：表中不含材料結算。和解包括在和解糾紛中為索賠、支付做法和/或保單減值而支付的金額。

在2020年第一季度之後解決的索賠減少損失的活動有所增加，主要是第三方收購(有時稱為“賣空”)，導致平均支付的索賠和平均支付的索賠佔風險的百分比下降。截至2021年底，由於止贖延期到期導致我們收到的索賠增加，收到索賠時不及預期預期付款的平均數量比上一季度有所增加。然而，截至2022年3月31日，收到的索賠仍低於2020年第二季度之前的水平。隨着止贖暫停和忍耐計劃的結束，我們預計收到的索賠和以風險敞口水平支付的索賠將在2020年第二季度之後出現上升。加息的幅度和時間尚不確定。

貸款在拖欠庫存中的時間長度(請參閲附註11--“損失準備金，”表11.4)可能與借款人沒有支付或被視為拖欠的付款數量不同。這些差異通常是因為借款人每月支付的款項並不會導致貸款完全流動。借款人拖欠的還款額如下表所示。

MGIC投資公司-2022年第一季度|48

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拖欠庫存-拖欠付款的數量
									March 31, 2022						2021年12月31日						March 31, 2021
3次付款或更少付款									9,586						9,529						11,440
4-11付款									8,803						9,208						25,016
12筆或更多付款(1)									12,073						14,553						16,319
總計									30,462						33,290						52,775
3次付款或更少付款									31		%				28		%				22		%
4-11付款									29		%				28		%				47		%
12筆或更多付款									40		%				44		%				31		%
總計									100		%				100		%				100		%

(1)截至2022年3月31日、2021年12月31日和2021年3月31日，約有16%、13%和26%的主要拖欠庫存有12筆或更多拖欠款項，至少有36筆拖欠。

淨虧損和已支付的LAE

截至2022年3月31日的三個月的淨虧損和已支付的LAE較上年同期減少400萬美元或27%，主要是由於支付的平均索賠和LAE較低所致。雖然止贖暫停和暫緩付款計劃仍然存在，但淨虧損和已支付的LAE預計將繼續較低。隨着各種暫停和容忍計劃的結束，我們預計淨虧損和支付的LAE將增加，然而，增加的幅度和時間尚不確定。

下表列出了截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月的淨虧損和已支付的LAE。

淨虧損和已支付的LAE
									截至3月31日的三個月，
(單位：百萬)									2022						2021
主要項目合計(不包括定居點)									$	9					$	12
水池									—						—
已支付的直接損失									9						12
再保險									—						(1)
已支付淨虧損									9						11
萊伊									2						4
淨虧損和已支付的LAE									$	11					$	15

截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月，支付的基本平均索賠分別為27,662美元和36,725美元。根據當地市場狀況、平均貸款金額、平均承保百分比、拖欠和提交索賠之間的時間長短，以及我們對支付索賠的貸款的減損努力等各種因素，支付的基本平均索賠可能會因時期而有很大差異。

下表列出了前5個司法管轄區在2022年3月31日、2021年12月31日和2021年3月31日拖欠貸款的主要平均RIF(基於2022年3月31日的拖欠庫存)。

初級平均RIF-拖欠貸款
						March 31, 2022						2021年12月31日						March 31, 2021
佛羅裏達州						$	56,088					$	56,227					$	56,930
德克薩斯州						51,212						51,037						52,870
伊利諾伊州						40,997						40,798						41,234
加利福尼亞						90,420						89,935						89,785
紐約						74,374						74,836						73,708
所有其他司法管轄區						46,978						47,538						49,467
所有司法管轄區						$	51,423					$	51,887					$	53,497

截至2022年3月31日、2021年12月31日和2021年3月31日，所有貸款的基本平均RIF分別為60,945美元、59,518美元和55,418美元。

損失準備金

截至2022年3月31日，我們的主要違約率為2.61%(2021年3月31日：2.84%，2021年3月31日：4.65%)。截至2022年3月31日，我們的主要違約率庫存為30,462筆貸款，比2021年12月31日減少了8.5%，比2021年3月31日減少了42.3%。一般來説，不及預期預期付款較多的違約貸款更有可能導致索賠。與2021年3月31日相比，在2022年3月31日和2021年12月31日，我們經歷了12筆或更多不及預期預期付款的庫存拖欠數量增加。之所以增加，是因為2020年第二季度收到的因新冠肺炎大流行的影響而新收到的拖欠通知書數量仍然存在於拖欠情況清單中。(請參閲附註11--“損失準備金，” table 11.4)

MGIC投資公司-2022年第一季度|49

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2022年3月31日、2021年12月31日和2021年3月31日的總儲備見下表。

總儲備
									March 31, 2022						2021年12月31日						March 31, 2021
主要：
直接案件損失準備金(單位：百萬)									$	766					$	795					$	825
直接IBNR和LAE儲量									79						82						80
初級直接損失準備金總額									$	845					$	877					$	905
結束拖欠庫存												30,462						33,290						52,775
貸款拖欠率(拖欠率)												2.61		%				2.84		%				4.65		%
平均每次拖欠的主要損失準備金總額												$	27,538					$	26,156					$	17,147
主要索賠已收庫存包括在期末拖欠庫存中												217						211						151
水池(1):
直接損失準備金(百萬)：
設有總損失限額									$	4					$	4					$	5
無總損失限額									2						2						2
池直接損失準備金合計									$	6					$	6					$	7
結束默認庫存：
設有總損失限額												296						313						395
無總損失限額												176						185						210
期末拖欠庫存合計												472						498						605
包括在期末拖欠庫存中的池索賠已收庫存												2						1						6
其他總儲備 (2)(單位：百萬)									$	—					$	1					$	1

(1)由於我們的許多聯營保單包括總損失限額和/或免賠額，我們不會披露我們聯營業務每次拖欠的平均直接準備金。

(2)其他總準備金包括不包括在我們的主要或集合損失準備金內的直接準備金和假設準備金。

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下表列出了前15個司法管轄區在2022年3月31日、2021年12月31日和2021年3月31日的主要違約率庫存(基於2022年3月31日的違約率庫存)。

按司法管轄區分列的主要違約率清單
																		March 31, 2022						2021年12月31日						March 31, 2021
佛羅裏達*																		2,576						2,948						5,198
德克薩斯州																		2,314						2,572						4,259
伊利諾伊州*																		1,929						2,082						3,345
加利福尼亞																		1,617						1,852						3,283
紐約*																		1,586						1,674						2,253
賓夕法尼亞州*																		1,579						1,672						2,375
俄亥俄州*																		1,373						1,458						2,260
佐治亞州																		1,167						1,272						2,188
新澤西州*																		1,056						1,169						1,749
密西根																		1,041						1,144						1,614
馬裏蘭州																		893						929						1,469
北卡羅來納州																		881						987						1,550
維吉尼亞																		722						766						1,289
明尼蘇達州																		712						725						1,168
印第安納州																		680						736						1,065
所有其他司法管轄區																		10,336						11,304						17,710
總計																		30,462						33,290						52,775

注：在上表中，星號表示主要使用司法止贖程序的司法管轄區，這通常會增加完成止贖所需的時間.

下表列出了按保單年度分列的2022年3月31日、2021年12月31日和2021年3月31日的主要違約率清單。

按保單年度列出的主要拖欠率清單
						March 31, 2022						2021年12月31日						March 31, 2021
保單年份：
2004年及之前版本						2,745						2,829						3,617
2004年和之前的%						9		%				8		%				7		%
2005						1,644						1,703						2,265
2006						2,763						2,928						4,013
2007						4,607						4,973						7,469
2008						1,157						1,278						2,145
2005 - 2008 %						33		%				33		%				30		%
2009						75						84						149
2010						57						56						95
2011						68						79						137
2012						111						143						314
2013						394						441						816
2014						894						1,055						1,849
2015						1,287						1,542						2,782
2009 - 2015 %						10		%				10		%				12		%
2016						1,724						2,004						4,026
2017						2,419						2,949						5,806
2018						2,844						3,412						6,626
2019						2,790						3,340						6,954
2020						3,079						3,308						3,698
2021						1,804						1,166						14
2022						—						—						—
2016年及以後的百分比						48		%				49		%				51		%
總計						30,462						33,290						52,775

在我們的主要業務中，索賠頻率最高的年份通常是貸款發放後的第三年和第四年。然而，索賠頻率的模式可能會受到許多因素的影響，包括持續性和不斷惡化的經濟狀況。不斷惡化的經濟狀況，包括新冠肺炎疫情的影響，可能會導致索賠在經歷了一段時間的索賠下降後有所增加。 截至2022年3月31日，我們73%的初級RIF是在2019年12月31日之後撰寫的，80%的初級RIF是在2018年12月31日之後撰寫的，84%的初級RIF是在2017年12月31日之後撰寫的。

MGIC投資公司-2022年第一季度|51

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新冠肺炎·違法犯罪活動

截至2020年3月31日，在新冠肺炎疫情影響我們的青少年犯罪庫存之前，我們的青少年犯罪庫存為27,384人。由於新冠肺炎疫情的影響，包括2020年第二季度和第三季度失業率居高不下以及採取措施減少新冠肺炎傳播帶來的經濟不確定性，我們的拖欠庫存增加

GSE制定的忍耐計劃規定，在新冠肺炎大流行期間，向經歷困難的借款人支付抵押貸款是可以容忍的。截至2022年3月31日、2021年12月31日和2021年3月31日，我們的拖欠庫存分別有29%、33%和61%被報告為受到容忍計劃的約束。我們認為，基本上所有這些都代表了與新冠肺炎相關的熊市。從歷史上看，忍耐計劃減少了我們在受影響貸款上的損失。然而，考慮到圍繞新冠肺炎長期經濟影響的不確定性，很難預測新冠肺炎相關準備金對我們損失發生率的最終影響。當忍耐結束時，貸款拖欠是否會得到治癒(包括通過修改)，將取決於當時借款人的經濟狀況。與無法治癒的拖欠相關的損失的嚴重程度將取決於當時的經濟狀況，包括房價

承保及其他費用(淨額)

承保和其他費用包括員工薪酬成本、專業和諮詢服務費、折舊和維護費用以及保費税等項目，並在扣除割讓佣金後報告。

截至2022年3月31日的三個月，承保和其他費用淨額為5470萬美元，高於上年同期的4800萬美元。在截至2022年3月31日的三個月中，與上年同期相比，承保和其他費用淨額增加，這主要是由於與我們在技術、數據和分析基礎設施方面的投資相關的費用增加所致。

						截至3月31日的三個月，
						2022						2021
承保費用比率						23.0		%				19.8		%

承保費用比率是指我們的綜合保險業務(不包括我們的非保險子公司的承保和運營費用)的承保和運營費用、DAC的淨額和攤銷與承保淨保費的比率，以百分比表示。由於承保費用增加，截至2022年3月31日的三個月的承保費用比率上升。

所得税撥備和實際税率

所得税撥備和有效税率
									截至3月31日的三個月，
(除利率外，以百萬為單位)									2022						2021
税前收入									$	219.4					$	189.6
所得税撥備									$	44.4					$	39.6
實際税率									20.2		%				20.9		%

在截至2022年和2021年3月31日的三個月裏，我們的法定税率為21%，而我們的實際税率分別為20.2%和20.9%，這主要是由於税收優先證券的好處。

MGIC投資公司-2022年第一季度|52

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資產負債表回顧

總資產、負債和股東權益

截至2022年3月31日和2021年12月31日，總資產分別為68億美元和73億美元，每個日期的總負債分別為22億美元和25億美元。截至2022年3月31日，股東權益為46億美元，截至2021年12月31日，股東權益為49億美元。

股東權益的減少意味着我們投資組合的公允價值、我們普通股的回購和支付的股息的減少，但部分被2022年前三個月的淨收益所抵消。

以下各節主要關注我們的現金和現金等價物、投資、損失準備金和債務，因為這些反映了我們的資產和負債自2021年12月31日以來的主要發展。

合併資產負債表--資產

截至2022年3月31日(單位：千)

●			現金和現金等價物			$	489,897
●			投資			5,951,957
●			應收保費			57,338
●			根據損失準備金可收回的再保險			64,717
●			其他資產			280,892

現金及現金等價物(包括限制性)-截至2022年3月31日，我們的現金和現金等價物餘額從2021年12月31日的3.05億美元增加到4.9億美元，因為經營活動產生的淨現金只被投資和融資活動中使用的現金部分抵消。

綜合資產負債表--負債和權益

截至2022年3月31日(單位：千)

●			損失準備金			$	851,272
●			未賺取的保費			229,115
●			長期債務			935,279
●			其他負債			218,780
●			股東權益			4,610,355

損失準備金-我們的損失準備金包括對(1)拖欠庫存中的貸款(稱為案例準備金)、(2)IBNR拖欠和(3)LAE的損失和結算費用的估計。我們的總準備金通過對我們的估計損失和結算費用計算淨準備金餘額的再保險可收回而減少。截至2022年3月31日，損失準備金從截至2021年12月31日的8.84億美元下降了4%，至8.51億美元。截至2022年3月31日和2021年12月31日，我們的估計損失和和解費用的再保險可收回金額分別為6500萬美元和6700萬美元。損失準備金的減少主要是由於我們對損失準備金的重新估計，從而產生了5,670萬美元的有利發展，這主要是由於高峯新冠肺炎拖欠的估計索賠率下降，但被與新的拖欠通知相關的準備金部分抵消，該準備金在第一季度增加了約3,630萬美元。

所得税s-截至2022年3月31日和2021年12月31日，我們目前的所得税負債分別為4170萬美元和330萬美元，並作為其他負債的組成部分計入我們的綜合資產負債表。第一季度估計所得税的繳納要到2022年第二季度才到期，導致我們目前的所得税負擔增加。截至2022年3月31日，我們的遞延税項資產為2,660萬美元，並作為其他資產的組成部分計入我們的合併

MGIC投資公司-2022年第一季度|53

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資產負債表。截至2021年12月31日，我們的遞延所得税負債為3940萬美元，並作為其他負債的組成部分計入我們的綜合資產負債表。我們遞延所得税的變化主要是由於2022年前三個月投資組合產生的未實現虧損的税收影響。截至2022年3月31日和2021年12月31日，我們擁有4.263億美元的税收和虧損債券。

長期債務

截至2022年3月31日，我們的長期債務從截至2021年12月31日的11.467億美元減少到9.353億美元。在2022年第一季度，我們回購了總計5700萬美元的9%債券本金，並償還了FHLB預付款1.55億美元的未償還餘額。

投資組合

截至2022年3月31日，我們的投資組合從截至2021年12月31日的66億美元減少到60億美元。減少的主要原因是我們的投資組合的公允價值因現行利率的上升而減少，並利用我們的投資組合來減少未償債務和向股東返還資本。

我們投資組合截至2022年3月31日、2021年12月31日和2021年3月31日的平均存續期和投資收益率如下表所示。

投資組合持續期與內含投資收益率
									March 31, 2022						2020年12月31日						March 31, 2021
持續時間(年)									4.6						4.5						4.5
税前收益率(1)									2.6%						2.5%						2.5%
税後收益(1)									2.1%						2.1%						2.1%

(1)內含投資收益率是以最差收益率為基礎計算的。

下表顯示了截至2022年3月31日、2021年12月31日和2021年3月31日的固定收益投資的安全評級。

固定收益證券評級
						安全評級(1)
期間						AAA級			AA型			A			BBB
March 31, 2022						17%			27%			35%			21%
2021年12月31日						18%			26%			36%			20%
March 31, 2021						21%			24%			35%			20%

(1)評級由穆迪、標準普爾和惠譽評級中的一家或多家提供。如果有三個評級可用，則使用中等評級；否則使用最低評級。

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流動性與資本資源

合併現金流分析

我們有三種主要類型的現金流：(1)運營現金流，主要包括我們的保險業務產生的現金和我們投資組合的收入，減去為索賠、利息支出和運營費用支付的金額，(2)與購買、出售和到期投資以及購買財產和設備有關的投資現金流，以及(3)從影響我們資本結構的活動中獲得的融資現金流，例如未償還債務和股票的變化，以及股息支付。下表彙總了我們的經營、投資和融資活動的綜合現金流：

合併現金流量彙總表
									截至3月31日的三個月，
(單位：千)									2022						2021
提供的現金總額(用於)：
經營活動									$	228,011					$	198,033
投資活動									349,440						(274,499)
融資活動									(392,512)						(27,448)
增加(減少)現金及現金等價物和限制性現金及現金等價物									$	184,939					$	(103,914)

與2021年同期相比，截至2022年3月31日的三個月經營活動提供的淨現金增加，這主要是由於已支付損失和已支付損失可收回的再保險減少，但部分被承保和運營費用增加以及收到的保費減少所抵消。

我們還有總計約6100萬美元的購買義務，其中主要包括與我們在正常業務過程中繼續投資於我們的信息技術基礎設施有關的合同。這些義務中的大部分是根據合同規定的，這些合同賦予我們提前通知取消合同的權利。在接下來的12個月裏，我們預計將為我們的購買義務支付大約3700萬美元。

截至2022年3月31日的三個月，投資活動提供的現金淨額主要反映了這一期間固定收益證券和股票證券的銷售和到期日超過購買量的情況，因為收益用於融資活動。截至2021年3月31日的三個月的投資活動中使用的現金淨額主要反映了在此期間購買的固定收益和股權證券超過了同期的固定收益和股權證券的銷售和到期日，因為運營現金可用於額外投資。

截至2022年3月31日的三個月，融資活動中使用的現金淨額主要反映了對我們FHLB預付款的償還、對我們普通股的回購、對我們9%債券的部分回購以及對股東的股息。截至2021年3月31日的三個月，融資活動中使用的現金淨額主要反映了向股東分紅和支付與基於股份的薪酬淨股份結算相關的預扣税。

大寫

債務控股公司

截至2022年3月31日，我們控股公司的債務本金總額為9億美元，其中包括5.75%的債券、5.25%的債券和9%的債券。在2022年第一季度，我們以7,770萬美元的購買價及應計利息，回購本金總額為5,700萬美元的9%債券。回購9%的債券導致我們綜合經營報表的債務清償損失2,080萬美元，我們潛在的稀釋股份減少了約440萬股。

流動性分析-控股公司

截至2022年3月31日，我們在控股公司擁有約4.09億美元的現金和投資。這些資源主要用於支付我們的債務利息支出、支付債務到期日、回購股票、回購債務、向股東支付股息以及清償公司間債務。在持有這些資產的同時，我們產生的投資收入可以抵消一部分現金需求。我們保險子公司的投資收入和股息支付是控股公司現金流入的主要來源。MGIC是股息的主要來源，其支付受到保險監管的限制。看見附註14-“法定資料”有關MGIC股息限制的更多信息，請參見我們的合併財務報表。MGIC的股息支付也受到我們對PMIER可用資產的適當水平的看法的影響，以維持超過最低要求的資產。控股公司流動性的其他來源包括在公開市場籌集資金。在公開市場籌集資金的能力取決於當時的市場狀況、投資者對將要發行的證券的需求以及我們被認為的信譽。

2022年第一季度，我們向股東支付了2580萬美元的股息。2022年4月28日，我們的董事會宣佈於2022年5月12日向登記在冊的股東支付季度現金股息，每股普通股0.08美元，2022年5月26日支付。

截至2022年3月31日，2022年前三個月，我們控股公司的現金和投資減少了2.54億美元，降至4.09億美元。

大筆現金和投資流入在首三個月內：

•160萬美元的投資收入。

可觀的現金外流在首三個月內：

•1.236億美元的股票回購交易，

•7770萬美元用於9%的債券回購，

•向股東支付2610萬美元的現金股息，以及

•我們5.75%的債券、5.25%的債券和9%的債券的利息支付了2600萬美元。

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2022年第一季度，我們用控股公司1.276億美元的現金回購了850萬股普通股。截至2022年3月31日，根據董事會於2021年10月批准的股票回購計劃，我們有權在2023年底之前回購3.724億美元的普通股。同樣在2022年4月，根據2023年底到期的剩餘授權，我們額外回購了300萬股股票，總額為3970萬美元。

在截至2022年3月31日或2021年3月31日的三個月內，MGIC沒有向我們的控股公司支付現金股息。米高梅投資公司未來向控股公司支付的股息將與董事會協商，並在考慮有關新冠肺炎疫情對我們業務的經濟影響和其他因素的任何最新估計後決定。我們要求威斯康星州保監局在MGIC向控股公司支付股息之前不要反對。2022年4月，MGIC獲準向我們的控股公司支付4億美元的股息。

截至2022年3月31日，我們控股公司投資組合的未實現淨虧損約為980萬美元，該投資組合的修改後存續期約為1.7年。

根據截至2022年3月31日的未償債務，未來12個月對控股公司資源的主要需求將是支付5.75%債券、5.25%債券和9%債券的利息，約為5300萬美元。我們相信我們的控股公司有足夠的流動資金來源來履行其在可預見的未來的付款義務。

我們也可以使用額外的控股公司現金回購額外的股份或回購我們的未償債務。這種回購可以是實質性的，可以是現金(通過債務融資)和/或交換其他證券，也可以是公開市場購買(包括通過10b5-1計劃)、私下談判的收購或其他交易。看見《概覽--資本》就我們的股票回購計劃進行討論。

計劃在未來12個月後到期的債務包括2023年5.75%債券中的2.423億美元，2028年5.25%債券中的650美元，以及2063年9%債券中的5320萬美元。在一定的限制和約束下，9%債券的持有者可以根據其發行條款將其票據轉換為我們的普通股，在這種情況下，我們的相應義務將被取消。

有關我們9%債券的轉換條款和我們的債務條款的更多信息，請參閲我們截至2021年12月31日的年度報告Form 10-K中的綜合財務報表的附註7-“債務”，包括我們推遲9%債券利息的選擇權。本公司於年報10-K表格內附註7-“債務”對本公司綜合財務報表的描述完全受附註及債權證的條款所規限。

子公司的債務

MGIC是FHLB的成員，FHLB通過擔保貸款安排為MGIC提供額外的流動性來源。在2022年第一季度，我們預付了FHLB預付款的未償還本金餘額1.55億美元

價格為1.563億美元，預付款為130萬美元。

資本充足率

PMIER

截至2022年3月31日，MGIC在PMIER下的可用資產總額約為60億美元，比其最低要求資產多出約24億美元；MGIC符合PMIER的要求，有資格為交付給GSE或由GSE購買的貸款提供保險。截至2022年3月31日，我們的再保險交易在PMIER下提供了總計約19億美元的資本信貸。參考附註4-“再保險”有關我們的再保險交易的更多信息，請參見我們的合併財務報表。

PMIER通常要求我們持有的拖欠貸款的最低要求資產明顯多於履行貸款的最低要求資產，並且要求我們持有的最低要求資產隨着不及預期對拖欠貸款的預期付款數量的增加而增加。

參考“概述-資本-GSE”我們的風險因素“我們可能無法繼續滿足GSE的私人抵押貸款保險人的資格要求，如果我們被要求保持更多的資本以保持我們的資格，我們的回報可能會下降”，以供進一步討論PMIER。

風險資本比

包括我們所在的威斯康星州在內的16個司法管轄區的保險法要求抵押貸款保險公司保持相對於其RIF(或類似措施)的最低法定資本數額，以便該抵押貸款保險公司繼續承保新業務。雖然不同司法管轄區的要求有所不同，但最常見的國家資本要求允許的最高風險資本比率為25：1。

我們在獨立的公司法定基礎上以及在合併保險業務的基礎上計算我們的風險資本比率。風險資本比率是我們的淨RIF除以投保人的頭寸。我們的淨RIF包括有效的主要風險和集合風險，扣除再保險後，不包括目前違約的保單和已建立損失準備金的保單的風險。風險金額包括有合同總損失限額和沒有這些限額的貸款池。澳門政府保單持有人的持倉主要包括法定保單持有人的盈餘(因法定淨收入而增加，因法定淨虧損及支付股息而減少)，以及法定或有準備金。法定或有準備金在法定資產負債表中作為負債列報。按揭保險公司須每年增加約為賺取保費的50%的應急儲備金。這些捐款一般必須維持十年。然而，在監管機構批准下，抵押貸款保險公司在一個日曆年度內發生的損失超過賺取保費的35%時，可以提前從應急準備金中提取。

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下表列出了我們合併後的保險公司的風險資本比計算(包括一家再保險關聯公司)。

風險與資本相結合的保險公司
(單位：百萬，比率除外)									March 31, 2022						2021年12月31日
RIF網(1)									$	51,382					$	50,748
法定投保人盈餘									1,320						1,221
法定或有準備金									4,264						4,127
法定投保人持倉									$	5,584					$	5,348
風險資本比									9.2:1						9.5:1

(1)上表所示的RIF-Net是再保險和目前拖欠保單的風險敞口(截至2022年3月31日為17億美元，2021年12月31日為18億美元)，已為其設立損失準備金。

2022年前三個月MGIC的資本風險和我們合併保險公司的資本風險的下降是由於法定投保人頭寸的增加，但部分被RIF淨額的增加所抵消。

有關監管資本的其他信息，請參閲附註14-“法定資料”我們的合併財務報表以及題為“國家資本要求可能會阻止我們繼續不間斷地承保新保險”的風險因素。

財務實力評級

MGIC財務實力評級

評級機構

額定值

展望

穆迪投資者服務公司

Baa1

穩定

標準普爾評級服務

BBB+

穩定

上午最佳

A-

穩定

Mac財務實力評級

評級機構

額定值

展望

上午最佳

A-

穩定

有關MGIC評級重要性的更多信息，請參閲我們的風險因素，標題為“競爭或我們與客户關係的變化可能會減少我們的收入，降低我們的保費收益率和/或增加我們的損失。”

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前瞻性陳述和風險因素

一般信息：我們的業務、經營結果和財務狀況可能會受到下面“風險因素的位置”中提到的風險因素的影響。這些風險因素是管理層討論和分析的組成部分。

這些因素還可能導致實際結果與我們可能做出的前瞻性陳述中預期的結果大不相同。前瞻性陳述由與歷史事實以外的事項有關的陳述組成。其中，包括“我們相信”、“預期”或“預期”等詞彙或具有類似重要性的詞彙的表述均為前瞻性表述。這些風險因素僅反映在本文件提交之日，可能會在不另行通知的情況下發生變化，因為公司無法預測與這一系列不斷變化的事件有關的所有風險。我們不承擔任何義務來更新我們可能做出的任何前瞻性陳述，即使這些陳述可能會受到前瞻性陳述之後發生的事件或情況的影響。因此，本文件的任何讀者都不應依賴這些聲明在本文件提交給證券交易委員會時以外的任何時間都是最新的。

雖然我們不時與安全分析師溝通，但向他們披露任何重要的非公開信息或其他機密信息是違反我們的政策的。因此，投資者不應假設我們同意任何分析師發佈的任何聲明或報告，無論聲明或報告的內容如何，此類報告不是我們的責任。

風險因素的位置：風險因素在截至2021年12月31日的年度報告Form 10-K中的第1A項，並由本季度報告的Form 10-Q第II部分第1A項補充。10-K表中的風險因素，加上本10-Q表，並通過更新各種統計和其他信息，轉載於本10-Q表季度報告的附件99。

項目3.關於市場風險的定量和定性披露

我們的投資組合本質上是固定收益投資組合，面臨市場風險。市場風險的重要驅動因素是信用利差風險和利率風險。

信用利差風險是我們將因信用利差的不利變化而蒙受損失的風險。信用利差是指固定收益證券高於無風險利率(通常指美國國債收益率)的額外收益率，市場參與者要求這些收益率來補償他們承擔的信貸、流動性和/或提前還款風險。

我們通過我們的投資政策準則來管理信用風險，這些準則主要將我們的投資放在投資級證券上，並將我們的信用敞口限制在任何一種發行、發行人和工具類型上。指引及投資組合詳情載於本公司截至2021年12月31日止年度年報10-K表格第1項的“業務-C部分，投資組合”。

利率風險是指我們將因利率相對於我們計息資產的特徵的不利變化而蒙受損失的風險。

用於量化這種風險敞口的指標之一是修正持續期。修正久期衡量資產對利差變化的價格敏感度。截至2022年3月31日，我們固定收益投資組合的修正久期為4.6年，這意味着我們固定收益投資組合的公允價值瞬間平行移動4.6%。如果收益率曲線上移，我們投資組合的公允價值將減少，而如果收益率曲線下移，公允價值將增加。看見附註7--“投資我們的綜合財務報表要求圍繞我們的投資組合進行額外的披露。

項目4.控制和程序

在首席執行官和首席財務官的參與下，我們的管理層已經評估了我們的披露控制和程序(如1934年證券交易法修訂後的規則13a-15(E)所定義)，截至本季度報告Form 10-Q所涵蓋的期間結束。根據這種評估，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，這些控制和程序在這段時間結束時是有效的。我們對財務報告的內部控制在2022年第一季度沒有發生重大影響或合理地很可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化。

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第二部分：其他信息

項目1.法律訴訟

在正常業務過程中產生的某些法律程序可能會不時對我們提起或待決。有關此類法律程序的信息，您應該查看注意事項5-《訴訟與意外事件》我們的合併財務報表和我們的風險因素，標題為“我們在未來面臨法律訴訟的風險”，見附件99。

項目1.風險因素

除了以下描述和陳述的變化外，我們的風險因素與公司截至2021年12月31日的10-K表格年度報告中披露的風險因素沒有實質性變化。10-K表中的風險因素，並由本10-Q表補充，並通過更新各種統計和其他信息，在本10-Q表季度報告的附件99中完整再現。

與全球事件相關的風險因素

俄羅斯-烏克蘭戰爭和/或其他全球事件可能會對美國經濟和我們的業務產生不利影響。

俄羅斯入侵烏克蘭加劇了本已高企的通貨膨脹率，給緊張的供應鏈增加了更多壓力，並增加了國內和全球金融市場的波動性。這場戰爭已經並可能以各種方式影響我們的業務，包括以下方面，這些風險因素在其餘部分中有更詳細的描述：

•我們通過保險掛鈎票據市場獲得超額損失再保險的條款受到了負面影響。

•影響我們公司的網絡安全事件的風險可能已經增加。

•一場曠日持久或擴大的戰爭可能會對國內經濟產生負面影響，這可能會增加失業和通脹，或降低房價，在這兩種情況下，都會導致貸款拖欠增加。

•金融市場的波動可能會影響我們投資組合的表現，我們的投資組合可能包括對受到戰爭負面影響的公司或證券的投資。

與抵押保險業相關的風險因素及其監管

國內經濟的低迷或房價的下跌可能會導致更多的房主違約，我們的損失也會增加，我們的回報也會相應減少。

損失是由於降低借款人支付抵押貸款的能力或意願的事件造成的，例如失業、健康問題、家庭狀況的變化以及導致借款人抵押貸款餘額超過房屋淨值的房價下跌。經濟狀況的惡化，包括失業率的增加，通常會增加借款人沒有足夠收入償還抵押貸款的可能性，並可能對房價產生不利影響，這反過來又會影響

當抵押貸款餘額超過房屋淨值時，有足夠資源支付抵押貸款的借款人。

高失業率可能導致貸款拖欠和保險索賠增加；然而，考慮到當前市場環境的不確定性，包括新冠肺炎大流行、俄烏戰爭等全球事件以及經濟衰退的可能性，失業率很難預測。在過去的12個月裏，通貨膨脹率急劇上升。更高的通貨膨脹率對貸款違約率的影響尚不清楚。

經季節性調整的聯邦住房金融局(FHFA)僅限購買的美國房價指數基於抵押貸款已被房利美或房地美購買或證券化的單户房產，該指數顯示，2022年前兩個月房價上漲3.7%，2021年、2020年和2019年分別上漲17.8%、11.8%和5.9%。一些市場的房價收入比超過了歷史平均水平，部分原因是最近房價的上漲超過了收入的增長。即使經濟狀況因房屋需求下降而惡化，房價也可能會下降，這可能是因為買家對未來升值潛力的看法發生了變化，更嚴格的承保標準、更高的利率、抵押貸款利息扣税的變化、組建家庭的速度下降，或其他因素導致了對抵押貸款信貸的限制和成本。近幾個月利率的大幅上調可能會給房價帶來下行壓力。

再保險可能並不總是可用的或負擔得起的。

我們有QSR和XOL再保險交易，為截至2022年3月31日有效的92%的風險提供不同金額的保險。截至2022年3月31日，我們與非關聯再保險公司的QSR交易涵蓋了我們在2013至2016年和2019年至2023年期間投保的大部分保險，以及2013年之前和2024年至2025年期間投保的較小部分保險。根據截至2022年3月31日的有效風險，我們QSR交易的加權平均覆蓋率為30%。我們截至2022年3月31日實施的XOL交易為某些抵押貸款保單提供了XOL再保險，該部分風險的有效承保日期為2016年7月1日至2019年3月31日和2020年1月1日至2021年5月28日，所有日期包括在內。XOL交易是與發行與再保險覆蓋範圍掛鈎的票據的特殊目的保險公司(“保險掛鈎票據”或“ILN”)達成的。再保險交易減少了與壓力情景相關的尾部風險。因此，它們減少了我們為支持風險而必須持有的資本，並使我們能夠從業務中獲得比沒有它們時更高的回報。然而，我們並不總是可以獲得或以類似條款獲得再保險，配額份額再保險交易使我們面臨交易對手信用風險，GSE可能會改變他們根據PMIER允許的信用額度，以應對根據我們的再保險交易讓出的風險。在2022年第一季度，我們通過ILN市場獲得XOL再保險的渠道暫時中斷，由於以下情況引起的波動，我們能夠進入該市場的條款不如過去有吸引力

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利率、通脹上升以及俄羅斯入侵烏克蘭。2022年4月，我們在ILN市場完成了XOL交易。如果我們無法為NIW獲得再保險，支持我們NIW所需的資本將會增加，如果我們的保險費率沒有提高，我們的回報可能會減少。保險費率的提高可能會導致淨額貨損的減少。

與我們業務有關的一般風險因素

我們承保的業務組合會影響我們在PMIER下的最低要求資產、我們的保費收益率和發生虧損的可能性。

PMIER規定的最低要求資產在一定程度上取決於我們承保的貸款的直接有效風險和風險狀況，考慮到LTV比率、信用評分、年限、可負擔得起的住房再融資計劃(HARP)狀態和拖欠情況；以及貸款是否根據貸款人支付的抵押貸款保險單或其他不會自動終止的保單投保，這與《房屋所有者保護法》對借款人支付的抵押貸款保險的要求一致。因此，如果我們的直接有效風險通過NIW的增加而增加，或者如果我們的業務組合改變為包括LTV比率較高或FICO評分較低的貸款，例如，在其他條件不變的情況下，我們將被要求持有更多可用資產，以保持GSE資格。

NAIC於2019年12月發佈的風險資本框架所要求的最低資本，在一定程度上將是某些貸款和經濟因素的函數，包括物業位置、LTV比率和信用評分、貸款發放時市場的一般承保質量、貸款年齡和我們收取的溢價率。根據資本要求的規定，當它們最終發佈並生效時，我們的業務組合可能會影響我們在新框架下所需持有的最低資本。

2022年第一季度和2021年全年，我們的淨資產在所有單一保費保單中的比例分別為6.6%和7.4%，從2022年的6.6%到2017年的19.0%不等。根據單一保單的實際保期及其相對於每月保單的保費比率，單一保單在其生命週期內產生的保費可能比每月保單產生的保費多或少。

正如我們的風險因素中所討論的，標題為再保險可能並不總是可用的或負擔得起的。我們有各種QSR交易。雖然交易減少了我們的保費，但它們對我們整體業績的影響較小，因為交易中轉讓的損失減少了我們所發生的損失，我們獲得的轉讓佣金減少了我們的承保費用。QSR交易對税前收入各個組成部分的影響將因時期而異，具體取決於所發生的讓渡虧損水平。我們也有各種XOL再保險交易，在這些交易下，我們放棄保費。根據XOL再保險交易，就各再保險承保期而言，吾等保留第一層合計損失，而特別用途保險人則提供第二層承保，最高可達未償還的再保險承保金額。

除了再保險對我們保費的影響外，我們預計保費收益率會下降，因為

我們有效保險的百分比是最近幾年保險費率一直在下降的。

對於2012年年中開始投保的新保險，我們取消保險範圍的能力變得更加有限，對於根據我們修訂後的主保單(於2020年3月1日生效)投保的新保險，我們的能力變得更加有限。這些限制可能會導致支付比我們以前的主保單更高的損失。此外，由於我們與新冠肺炎疫情相關的通融，我們的撤銷權暫時變得更加有限。在某些情況下，我們放棄了撤銷權，在這些情況下，未能付款與新冠肺炎大流行相關的忍耐有關。

我們會不時地根據市場情況改變我們承保的貸款類型。我們還可能改變我們的承保準則，部分通過同意來自GSE自動承保系統的某些批准建議。2021年第三季度，房利美表示，它正在放鬆信用評估和指導方針，以幫助增加借款人的住房擁有機會。我們已經與這些變化保持一致，這將導致我們為一些FICO評分低於620的貸款提供保險。我們在逐筆貸款的基礎上和某些客户計劃的承保要求上也有例外。我們的承保要求可在我們的網站上獲得，網址為http://www.mgic.com/underwriting/index.html.

即使在房價穩定或上漲的情況下，具有某些特徵的抵押貸款也有更高的索賠概率。截至2022年3月31日，在我們有效的主要風險中具有這些特徵的抵押貸款包括LTV比率大於95%(14.7%)的抵押貸款、借款人FICO得分低於680分的抵押貸款(7.6%)、FICO得分在620-679之間的抵押貸款(6.6%)、承保有限的抵押貸款，包括有限的借款人文件(0.9%)，以及借款人DTI比率大於45%(或沒有比率可用)(13.8%)的抵押貸款，每個屬性都是在貸款發起時確定的。截至2022年3月31日，具有上述屬性之一以上的貸款佔我們有效主要風險的2%，在2022年第一季度和2021年不到我們NIW的1%。當房價上漲、利率上升和/或來自購買交易的淨資產淨值百分比增加時，我們對LTV比率和DTI比率較高的抵押貸款的淨資產淨值可能會增加。按揭成數高於95%的按揭貸款淨資產淨值由2021年第一季的8%上升至2022年第一季的11%，而DTI比率高於45%的按揭貸款淨資產淨值則由2021年第一季的12%增至2022年第一季的17%。

我們不時地改變我們用來承保貸款的流程。例如：我們依賴貸款人提供給我們的信息，這些信息是從GSE的某些自動評估和收入驗證工具中獲得的，這些工具可能會產生與使用不同方法確定的結果不同的結果；我們接受GSE對某些再融資貸款的評估豁免，這些貸款的數量從2020年開始大幅增加，並保持在較高水平；我們接受GSE評估的靈活性，允許某些交易中的物業估值基於不涉及物業現場或內部檢查的評估。我們對自動化GSE評估和收入驗證工具、GSE評估豁免和GSE評估靈活性的接受可能會影響我們的定價和風險評估。我們還將繼續

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進一步自動化我們的承保流程，我們的自動化流程可能會導致我們為貸款提供保險，否則我們不會在之前的流程下為這些貸款提供保險。

我們2022年第一季度約75%的淨資產和2021年淨資產的72%(按風險承保)是根據委託承保計劃發起的，根據該計劃，貸款發起人有權代表我們為我們的抵押貸款保險承銷貸款。對於通過委託承銷計劃發放的貸款，我們取決於發起人對我們的指導方針的遵守情況，並依賴發起人的陳述，即所投保的貸款滿足承保指南、資格標準和其他要求。雖然我們已經建立了系統和流程來監控我們的承保準則的某些方面是否得到了發起人的遵守，但這些系統可能不能確保在發放貸款時嚴格遵守這些準則。

私營抵押貸款保險業廣泛使用基於風險的定價系統(在我們題為競爭或我們與客户關係的變化可能會減少我們的收入，降低我們的保費收益率和/或增加我們的損失)使得將我們的保費費率與競爭對手提供的費率進行比較變得更加困難。我們可能不會意識到行業費率的變化，直到我們觀察到我們承保的新保險的組合發生了變化，我們的組合可能會因此波動更大。

如果州或聯邦法規或法規的變化放寬了抵押貸款標準和/或要求，或者如果貸款人在抵押貸款發放較低的時期尋求替代業務，那麼可能會有更多的抵押貸款以比當前更高的風險特徵發起，例如FICO評分較低和DTI比率較高的貸款。FHFA新領導層的重點是增加借款人的住房擁有機會，這可能會產生這種影響。貸款人可能會向抵押貸款保險公司施壓，要求它們為此類貸款提供保險，預計這些貸款的索賠率將會更高。儘管我們試圖將這些較高的預期索賠率納入我們的承保和定價模型，但不能保證即使在我們目前的承保要求下，賺取的保費和相關的投資收入也足以彌補實際支付的損失。

我們的成功在一定程度上取決於我們管理投資組合風險的能力。

我們的投資組合是重要的收入來源，也是我們支付債權資源的主要來源。儘管我們的投資組合主要由高評級的固定收益投資組成，但我們的投資組合受到一般經濟狀況和税收政策的影響，這可能會對信貸和利率敏感型證券市場產生不利影響，包括投資者參與這些市場的程度和時機、利率和信用利差的水平和波動性，以及我們固定收益證券的價值。目前的市場利率因各種原因而上升，包括通脹壓力，這降低了我們投資組合的公允價值。我們投資組合的價值也可能受到評級下調、破產增加以及陷入困境的行業信用利差擴大的不利影響。此外，如果州和地方政府因以下原因而增加響應新冠肺炎的成本並減少税收，我們市政債券投資組合的可收集性和估值可能會受到不利影響

不利的經濟條件。我們的投資組合還包括商業抵押貸款支持證券、抵押貸款債券和資產支持證券，這些證券可能會受到房地產估值下降、失業地緣政治風險增加和/或金融市場混亂的不利影響，包括基礎貸款的收回風險增加。由於這些問題，我們可能無法實現我們的投資目標，我們投資的市值下降可能會對我們的流動資金、財務狀況和經營業績產生不利影響。

對於我們由MGIC持有的投資組合中的很大一部分，要根據保險監管要求和PMIERs獲得全部資本信用，我們通常僅限於投資於投資級固定收益證券，其收益率反映出其較低的信用風險狀況。我們的投資收入取決於投資組合的規模及其按現行利率進行的再投資。長期的低投資收益率將對我們的投資收入產生不利影響，投資組合規模的減少也會造成不利影響。

我們構建我們的投資組合，以滿足我們的預期負債，包括我們抵押保險業務的索賠支付。如果我們低估了我們的負債，或者我們的投資結構不當，以滿足這些負債，我們可能會因固定收益投資在到期前被迫清算而產生意外損失，這可能會對我們的運營業績產生不利影響。

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項目2.未登記的股權證券銷售和收益的使用

發行人購買股票證券

下表提供了我們在截至2022年3月31日的三個月內購買MGIC投資公司普通股的信息。

股份回購
期間開始						期間結束						購買的股份總數						每股平均支付價格						作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股票總數						根據這些計劃可能尚未購買的股票的大約美元價值(1)
2022年1月1日						2022年1月31日						3,887,863						$	15.43					3,887,863						$	440,000,014
2022年2月1日						2022年2月28日						1,536,302						$	15.54					1,536,302						$	416,125,126
March 1, 2022						March 31, 2022						3,089,229						$	14.16					3,089,229						$	372,390,059
												8,513,394						$	14.99					8,513,394

(1)2021年10月，我們的董事會批准了一項股票回購計劃，根據該計劃，我們可以在2023年底之前再回購3.72億美元的普通股。回購可不時在公開市場上(包括通過10b5-1計劃)或通過私下談判的交易進行。回購計劃可以暫停一段時間或隨時中斷。

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項目5.其他信息

項目6.展品

附隨的展品索引通過引用的方式納入本項目的這一部分，除下一句中另有説明外，該索引中列出的展品作為本表格10-Q的一部分進行歸檔。附件32未作為本10-Q表的一部分提交，但隨附於本10-Q表。

(第II部第6項)

展品索引

展品編號

展品説明

表格

證物

提交日期

10.2.27

2020年綜合激勵計劃下的限制性股票單位協議格式(供董事使用)(2022年2月通過)*†

31.1

根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條頒發的首席執行官證書†

31.2

根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條頒發的首席財務官證書†

32

根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條頒發的首席執行官和首席財務官證書(如第二部分第6項所示，本展品未予存檔)††

99

風險因素包括在截至2021年12月31日的Form 10-K年度報告第1A項，並由截至2022年3月31日的Form 10-Q季度報告第II部分第1A項補充，並通過更新各種統計和其他信息†

101.INS

內聯XBRL實例文檔

101.SCH

內聯XBRL分類擴展架構文檔

101.CAL

內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔

101.DEF

內聯XBRL分類擴展定義Linkbase文檔

101.LAB

內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔

101.PRE

內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔

104

封面交互數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101中)

*表示管理合同或補償計劃。

†在此提交了申請。

††隨函提供。

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簽名

根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已於2022年5月4日正式授權下列簽署人代表註冊人簽署本報告。

			MGIC投資公司
			/s/納撒尼爾·H·科爾森
			納撒尼爾·H·科爾森
			執行副總裁兼
			首席財務官
			/s/Julie K.Sperber
			朱莉·K·斯珀伯
			副總裁、財務總監兼首席會計官

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