March 22, 2022
馬克·布倫霍夫先生
公司財務部
財務辦公室
美國證券交易委員會
地址：東北F街100號
華盛頓特區，20549
美國。
| 回覆： | 野村控股，Inc. |
| 截至2021年3月31日的財政年度20-F表[br} |
| 於2021年6月25日提交 |
| File No. 001-15270 |
尊敬的布倫霍費爾先生：
我們指的是美國證券交易委員會(美國證券交易委員會)工作人員於2022年2月22日就野村控股有限公司(Nomura Holdings，Inc.)於2021年6月25日提交的截至2021年3月31日的財年20-F表格的年度報告(表格20-F)發表的評論 。我們對工作人員在信中的評論的答覆如下 。為了您的方便，我們將工作人員的意見全文包括在下面，並相應地鍵入了我們的答覆。
截至2021年3月31日的財政年度表格20-F
合併財務報表附註
注20：關聯公司和其他權益法被投資人：
NREH，F-130頁
| 1. | 您披露，您根據股價低於賬面價值的期間和程度，在2021財年確認了與您在野村房地產控股公司(NREH)的權益法投資有關的減值費用人民幣476.61億元。您還披露，您在NREH的投資的賬面價值與NREH淨資產中的相關標的權益之間的差額371.4億元是由於2021年3月31日投資的淨資產中的標的權益超過投資公允價值的結果。請在適當的情況下，為我們提供您所依賴的支持您的會計核算的權威文獻，並提供以下信息和參考： |
| | 我們注意到，從2018年9月至2021年3月31日，不包括2020年3月至2020年12月的下跌，NREH的股價一直相對穩定，隨後漲幅高於2020年3月之前。提供您的分析以支持股價低於賬面價值的期間和程度，以支持在2021財年第四季度確認人民幣476.61億元減值費用，包括考慮到這兩個時期的股票價格活動(除2020年3月底的大幅下跌外)似乎與2020年12月開始的交易合理一致，為什麼在截至2019年3月31日和2020年3月31日的期間沒有計入減值費用。 |
| | 按投資、關聯公司和其他有市場報價的股權方法被投資人分類，併為我們提供從2017年3月31日至2021年3月31日每年3.409.09億元的賬面金額的前滾。在每個年末告訴我們每一項描述的投資的公允價值、您的持股百分比和相關的基礎淨資產權益。 |
答覆：
NREH的權益法投資減值準備
野村房地產控股公司(NREH)是野村房地產集團的控股公司，經營房地產開發、銷售和其他房地產相關業務。截至2021年12月31日，我們持有NREH約36%的流通股。自2013年以來，我們在NREH的投資中一直採用權益會計法。NREH 股票在東京證券交易所(東京證券交易所)交易活躍。我們定期評估非臨時性權益法投資是否存在會計準則編碼要求的價值損失 (ASC)323-10-35對於我們在NREH的投資，首先將我們綜合財務報表中確認的投資的賬面價值與NREH在東京證券交易所的股票價格所建議的估計公允價值進行比較。當該估計公允價值低於我們投資的賬面價值時，我們會考慮這種差異是否是暫時的。在評估我們的投資是否非暫時減值時，我們不僅考慮東京證交所報價股價建議的公允價值低於我們投資的賬面價值的時間長度，而且考慮到我們的持股規模與每日交易量相比，其他相關信息，如第三方主動表示有興趣購買我們的投資，NREH計算和披露的未實現房地產收益(NREH計算的是NREH持有的租賃房地產的估計市值和賬面價值之間的差額)和NREH的財務業績和展望。
1
在截至2019年3月31日和2020年3月31日的財政年度，我們在NREH的投資沒有確認減值損失 ，因為東京證交所股價的下跌低於我們投資的賬面價值被認為是暫時的。這一決定是基於以下因素作出的：東京證交所股價的歷史波動性；東京證交所股價建議的公允價值低於賬面價值的時間長度沒有被認為延長，特別是在截至2019年3月31日的財政年度；NREH的營業收入、營業利潤、普通利潤和每股收益持續增長；NREH計算和披露的NREH持有的房地產未實現收益呈上升趨勢(如前段所述)，以及 收到來自3研發各方在2019年和2020年購買我們的投資。所有這些因素都表明，損害是暫時的，3研發各方的意向表明，我們的投資溢價高於賬面價值或以東京證交所股價衡量的價值。
我們確定我們的投資減值是暫時的，在2020年2月至2020年3月期間沒有變化，在此期間，由於新冠肺炎疫情的影響，NREH在東京證交所的股價大幅下跌。考慮到在2018年末至2020年3月初，東京證交所股價在疫情爆發前的一段時間內一直處於強勁的回升趨勢，以及NREH報告其營業收入、營業利潤、普通利潤和每股收益同比增長，以及NREH計算和披露的截至2020年3月31日的財政年度，NREH持有的房地產未實現收益持續上升，我們當時確定，由NREH造成的東京證交所股價大幅下跌是暫時的。
同樣，截至2020年9月30日和2020年12月31日，我們也繼續判斷潛在減值是暫時的，沒有確認減值損失，這是因為東京證交所股價在2020年3月大幅下跌後出現強勁上漲趨勢，這表明 賬面價值將是可以收回的。
2021年4月，NREH公佈了截至2021年3月31日的財年營業收入、營業利潤、普通利潤和每股收益同比下降，如下表所示。該公司還公佈了截至2022年3月31日的財年收益預測。NREH的財務預測與截至2020年3月31日的財年的歷史結果大致一致，但並未表明從新冠肺炎疫情中出現的反彈足以抵消截至2021年3月31日的財年的下降 與我們的預期相反。這一點，加上3沒有新的主動表示感興趣研發由於購買方購買了我們的投資，加上我們的投資以東京證交所股價為基礎的價值持續低於賬面價值，導致我們判斷存在非臨時性減值，因此，我們確認了截至2021年3月31日的年度內，我們在NREH的投資減值虧損476.61億日元。
下表顯示了NREH近期的主要財務指標，以 支持上述評估。
(日元：10億，除非另有説明 )
| 截至3月31日的財年， | ||||||||||||||||||||
| 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022年(NREH) 預測) |
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營業收入 |
623.7 | 668.5 | 676.4 | 580.6 | 680.0 | |||||||||||||||
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營業利潤 |
76.6 | 79.6 | 81.9 | 76.3 | 77.0 | |||||||||||||||
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普通利潤 |
68.0 | 69.3 | 73.0 | 65.9 | 72.5 | |||||||||||||||
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每股收益(JPY) |
240.89 | 245.99 | 267.21 | 232.53 | 274.71 | |||||||||||||||
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預估持有房地產未實現收益(1) |
181.9 | 206.3 | 209.6 | 209.6 | - | |||||||||||||||
| (1) | 根據NREH的計算和披露。按NREH持有的租賃房地產的估計市值與 賬面價值之差計算。 |
前滾我們對關聯公司和其他權益法被投資人的投資
下表列出了我們對關聯公司和其他 權益法被投資人的每項投資的前滾，這些投資的市場報價為截至2017年3月31日至2021年3月31日的財年。對於每一項投資，表中顯示了該投資在會計年度內因採用權益會計方法、收到股息或其他分配(暫時性減值損失除外)以及在相關會計年度內全部或部分處置投資而對其賬面價值進行的調整。
2
| 數百萬日元 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至3月31日的財政年度 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 天平 | 權益 方法 調整 |
分紅 收到 |
投資 處置 |
天平 | 權益 方法 調整 |
分紅 收到 |
天平 | 權益 方法 調整 |
分紅 收到 |
部分 投資 處置 |
天平 | 權益 方法 調整 |
分紅 收到 |
減損 損失 |
天平 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 野村總合研究所有限公司 |
207,603 | 20,844 | (7,892 | ) | | 220,554 | 15,786 | (8,275 | ) | 228,066 | 12,942 | (6,747 | ) | (84,636 | ) | 149,625 | 24,566 | (5,914 | ) | | 168,277 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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| 野村房地產控股公司。 |
175,694 | 12,780 | (4,534 | ) | | 183,940 | 16,576 | (4,696 | ) | 195,820 | 17,326 | (5,020 | ) | | 208,125 | 17,350 | (5,182 | ) | (47,661 | ) | 172,632 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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| 佳富科股份有限公司 |
29,642 | 1,083 | (863 | ) | (29,862 | ) | | | | | | | | | | | | | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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| 高木證券株式會社 |
1,624 | | | (1,624 | ) | | | | | | | | | | | | | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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| 總計 |
414,563 | 34,707 | (13,290 | ) | (31,485 | ) | 404,494 | 32,363 | (12,971 | ) | 423,885 | 30,268 | (11,767 | ) | (84,636 | ) | 357,751 | 41,916 | (11,096 | ) | (47,661 | ) | 340,909 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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根據截至2017年3月31日至2021年3月31日的相關市場報價，對聯營公司和其他權益法被投資人的每項個人投資，根據截至2017年3月31日至2021年3月31日的相關市場報價，相關的所有權百分比和相關的相關基礎股本佔投資淨資產的比例，在我們的綜合財務報表中確認的投資的賬面價值，以及投資的估計公允價值。
| 數百萬日元，不包括百分比 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至3月31日 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2017 | 2018 | 2019 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 攜帶 金額 |
公允價值 | 所有權百分比 | 潛在的 淨值權益 資產 |
攜帶 金額 |
公允價值 | 所有權百分比 | 潛在的 淨值權益 資產 |
攜帶 金額 |
公允價值 | 所有權百分比 | 潛在的 淨值權益 資產 |
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| 野村總合研究所有限公司 |
207,603 | 380,692 | 37.2 | % | 150,763 | 220,554 | 463,399 | 38.5 | % | 153,233 | 228,066 | 462,480 | 39.3 | % | 152,197 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
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| 野村房地產控股公司。 |
175,694 | 115,447 | 34.1 | 164,654 | 183,940 | 162,721 | 34.6 | 173,369 | 195,820 | 137,652 | 35.3 | 184,963 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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| 佳富科股份有限公司 |
29,642 | 32,284 | 19.5 | 34,201 | | | | | | | | | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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| 高木證券株式會社 |
1,624 | 4,789 | 30.6 | 8,863 | | | | | | | | | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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| 總計 |
414,563 | 533,213 | 358,480 | 404,494 | 626,120 | 326,603 | 423,885 | 600,132 | 337,160 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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| 數百萬日元，不包括百分比 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 截至3月31日 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 2020 | 2021 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| 攜帶 金額 |
公允價值 | 所有權百分比 | 潛在的 淨值權益 資產 |
攜帶 金額 |
公允價值 | 所有權百分比 | 潛在的 淨值權益 資產 |
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| 野村總合研究所有限公司 |
149,625 | 397,983 | 28.8 | % | 88,315 | 168,277 | 595,757 | 28.6 | % | 107,706 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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| 野村房地產控股公司。 |
208,125 | 113,685 | 35.9 | 197,363 | 172,632 | 172,632 | 36.1 | 209,772 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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| 總計 |
357,751 | 511,667 | 285,678 | 340,909 | 768,389 | 317,477 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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如果您對這封回覆信有任何疑問，請通過郵寄的方式與簽名人聯繫。
| 非常真誠地屬於你， |
| /s/北村拓美 |
| 北村拓美 |
| 首席財務官 |
| 抄送： |
米歇爾·米勒 | |
| (公司財務部， | ||
| (美國證券交易委員會) | ||
| 羽野敬二 | ||
| (Sullivan&Cromwell LLP) | ||
| 鬆村博貴 | ||
| (安永新日本律師事務所) |
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