wrb-20220331
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1-12-310000011544美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：外國政府債務證券成員2021-12-310000011544美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：外國政府債務證券成員2021-12-310000011544美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2021-12-310000011544美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員2021-12-310000011544美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2021-12-310000011544美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2021-12-310000011544美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-美國公認會計準則：普通股成員2021-12-310000011544美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員美國-美國公認會計準則：普通股成員2021-12-310000011544美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-美國公認會計準則：普通股成員2021-12-310000011544美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-美國公認會計準則：普通股成員2021-12-310000011544美國-公認會計準則：首選股票成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2021-12-310000011544美國-公認會計準則：首選股票成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員2021-12-310000011544美國-公認會計準則：首選股票成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2021-12-310000011544美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-公認會計準則：首選股票成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2021-12-310000011544美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-美國公認會計準則：普通股成員2021-12-310000011544美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-美國公認會計準則：普通股成員2022-01-012022-03-310000011544美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-美國公認會計準則：普通股成員2022-03-310000011544美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-公認會計準則：首選股票成員2021-12-310000011544美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-公認會計準則：首選股票成員2022-01-012022-03-310000011544美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-公認會計準則：首選股票成員2022-03-310000011544美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-公認會計準則：股權證券成員2021-12-310000011544美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-公認會計準則：股權證券成員2022-01-012022-03-310000011544美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-公認會計準則：股權證券成員2022-03-310000011544美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員Us-gaap:TradingAssetsExcludingDebtAndEquitySecuritiesMember2021-12-310000011544美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員Us-gaap:TradingAssetsExcludingDebtAndEquitySecuritiesMember2022-01-012022-03-310000011544美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員Us-gaap:TradingAssetsExcludingDebtAndEquitySecuritiesMember2022-03-310000011544美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員2021-12-310000011544美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員2022-01-012022-03-310000011544美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員2022-03-310000011544美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-公認會計準則：公司債務證券成員2020-12-310000011544美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-公認會計準則：公司債務證券成員2021-01-012021-06-300000011544美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-公認會計準則：公司債務證券成員2021-12-310000011544美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國公認會計準則：債務證券成員2020-12-310000011544美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國公認會計準則：債務證券成員2021-01-012021-06-300000011544美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國公認會計準則：債務證券成員2021-12-310000011544美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-美國公認會計準則：普通股成員2020-12-310000011544美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-美國公認會計準則：普通股成員2021-01-012021-06-300000011544美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-公認會計準則：首選股票成員2020-12-310000011544美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-公認會計準則：首選股票成員2021-01-012021-06-300000011544美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-公認會計準則：股權證券成員2020-12-310000011544美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-公認會計準則：股權證券成員2021-01-012021-06-300000011544美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員Us-gaap:TradingAssetsExcludingDebtAndEquitySecuritiesMember2020-12-310000011544美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員Us-gaap:TradingAssetsExcludingDebtAndEquitySecuritiesMember2021-01-012021-06-300000011544美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員2020-12-310000011544美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員2021-01-012021-06-3000000115442021-01-012021-06-300000011544WRB：保險領域細分市場成員2022-03-310000011544WRB：再保險和單一險種部門成員2022-03-310000011544WRB：保險領域細分市場成員2022-01-012022-03-310000011544WRB：再保險和單一險種部門成員2022-01-012022-03-310000011544WRB：保險領域細分市場成員2021-01-012021-03-310000011544WRB：再保險和單一險種部門成員2021-01-012021-03-310000011544美國-GAAP：受限股票單位RSU成員SRT：最小成員數2022-01-012022-03-310000011544美國-GAAP：受限股票單位RSU成員SRT：最大成員數2022-01-012022-03-310000011544美國-GAAP：受限股票單位RSU成員2022-01-012022-03-310000011544美國-GAAP：受限股票單位RSU成員2021-01-012021-03-31WRB：細分市場0000011544WRB：保險領域細分市場成員美國公認會計準則：運營部門成員2022-01-012022-03-310000011544WRB：再保險和單一險種部門成員美國公認會計準則：運營部門成員2022-01-012022-03-310000011544SRT：整合消除成員2022-01-012022-03-310000011544WRB：NetInvestmentGainsSegmentMember2022-01-012022-03-310000011544WRB：保險領域細分市場成員美國公認會計準則：運營部門成員2021-01-012021-03-310000011544WRB：再保險和單一險種部門成員美國公認會計準則：運營部門成員2021-01-012021-03-310000011544SRT：整合消除成員2021-01-012021-03-310000011544WRB：NetInvestmentGainsSegmentMember2021-01-012021-03-310000011544WRB：保險國際細分市場成員美國公認會計準則：運營部門成員2022-01-012022-03-310000011544WRB：保險國際細分市場成員美國公認會計準則：運營部門成員2021-01-012021-03-310000011544WRB：再保險國際成員美國公認會計準則：運營部門成員2022-01-012022-03-310000011544WRB：再保險國際成員美國公認會計準則：運營部門成員2021-01-012021-03-310000011544WRB：保險領域細分市場成員美國公認會計準則：運營部門成員2022-03-310000011544WRB：保險領域細分市場成員美國公認會計準則：運營部門成員2021-12-310000011544WRB：再保險和單一險種部門成員美國公認會計準則：運營部門成員2022-03-310000011544WRB：再保險和單一險種部門成員美國公認會計準則：運營部門成員2021-12-310000011544SRT：整合消除成員2022-03-310000011544SRT：整合消除成員2021-12-310000011544WRB：保險領域細分市場成員WRB：其他保險責任成員2022-01-012022-03-310000011544WRB：保險領域細分市場成員WRB：其他保險責任成員2021-01-012021-03-310000011544WRB：ShortTailLine成員WRB：保險領域細分市場成員2022-01-012022-03-310000011544WRB：ShortTailLine成員WRB：保險領域細分市場成員2021-01-012021-03-310000011544WRB：員工薪酬成員WRB：保險領域細分市場成員2022-01-012022-03-310000011544WRB：員工薪酬成員WRB：保險領域細分市場成員2021-01-012021-03-310000011544WRB：商業汽車會員WRB：保險領域細分市場成員2022-01-012022-03-310000011544WRB：商業汽車會員WRB：保險領域細分市場成員2021-01-012021-03-310000011544WRB：產品責任成員WRB：保險領域細分市場成員2022-01-012022-03-310000011544WRB：產品責任成員WRB：保險領域細分市場成員2021-01-012021-03-310000011544WRB：再保險和單一險種部門成員WRB：臨時工成員2022-01-012022-03-310000011544WRB：再保險和單一險種部門成員WRB：臨時工成員2021-01-012021-03-310000011544WRB：MonolineExcessMemberWRB：再保險和單一險種部門成員2022-01-012022-03-310000011544WRB：MonolineExcessMemberWRB：再保險和單一險種部門成員2021-01-012021-03-310000011544WRB：再保險和單一險種部門成員WRB：PropertyMember2022-01-012022-03-310000011544WRB：再保險和單一險種部門成員WRB：PropertyMember2021-01-012021-03-310000011544US-GAAP：LineOfCreditMember美國公認會計準則：RevolvingCreditFacilityMembers美國公認會計準則：次要事件成員2022-04-010000011544US-GAAP：LineOfCreditMemberUS-GAAP：LetterOfCreditMember美國公認會計準則：次要事件成員2022-04-01

美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549

表格10-Q
(標記一)
☒根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條規定的季度報告
截至本季度末的季度March 31, 2022
或
☐
根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告。
的過渡期                    至                    .
佣金文件編號
1-15202

W.R.伯克利公司演講
(註冊人的確切姓名載於其章程)
特拉華州22-1867895
(述明或其他司法管轄權
公司或組織)		(國際税務局僱主身分證號碼)
  
汽船路475號格林威治康涅狄格州06830
(主要行政辦公室地址)(郵政編碼)
(203)629-3000
(註冊人的電話號碼，包括區號)
無
前姓名、前地址和前財政年度，如果自上次報告以來發生了變化.
根據該法第12(B)條登記的證券：
標題交易符號名字
 
普通股，每股票面價值0.20美元WRB紐約證券交易所
2058年到期的5.700%次級債券WRB-PE紐約證券交易所
2059年到期的5.100%次級債券WRB-PF紐約證券交易所
2060年到期的4.250%次級債券WRB-PG紐約證券交易所
4.125%次級債券將於2061年到期WRB-PH紐約證券交易所
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是☒  No ☐
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是☒ No ☐
1

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速文件服務器
 ☒
加速文件管理器☐
非加速文件服務器☐規模較小的報告公司☐
新興成長型公司☐
如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。是☐ No ☒
截至2022年4月27日已發行的普通股數量，面值0.20美元：265,193,412
2

目錄
第一部分-財務信息
項目1.財務報表
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
項目3.關於市場風險的定量和定性披露
項目4.控制和程序
第二部分--其他資料
項目1.法律訴訟
第1A項。風險因素
第二項股權證券的未經登記的銷售和收益的使用
項目6.展品
簽名
EX-10.1
EX-31.1
EX-31.2
EX-32.1
EX-101實例文檔
EX-101架構文檔
EX-101計算鏈接庫文檔
EX-101標籤LinkBASE文檔
EX-101演示文稿鏈接BASE文檔
EX-101定義鏈接BASE文檔
3

第一部分-財務信息
項目1.     財務報表
伯克利公司及其子公司合併資產負債表
(單位：千，共享數據除外)
3月31日，
2022		十二月三十一日，
2021
(未經審計)(經審計)
資產  
投資：  
固定到期日證券(攤銷成本為#美元16,838,703及$16,471,304；預計信貸損失準備金#美元26,531及$22,625分別於2022年3月31日和2021年12月31日)
$16,426,196 $16,602,673 
房地產1,276,157 1,852,508 
投資基金1,545,648 1,480,612 
套利交易賬户1,188,910 1,179,606 
股權證券1,126,491 941,243 
應收貸款(扣除預期信貸損失準備金#美元1,429及$1,718分別於2022年3月31日和2021年12月31日)
115,097 115,172 
總投資21,678,499 22,171,814 
現金和現金等價物2,114,841 1,568,843 
應收保費和費用(扣除預期信貸損失準備金#美元28,236及$25,218分別於2022年3月31日和2021年12月31日)
2,599,357 2,522,972 
應由再保險人支付(扣除預期信貸損失準備金#美元)7,655及$7,713分別於2022年3月31日和2021年12月31日)
2,929,161 2,923,026 
遞延保單收購成本716,645 676,145 
預付再保險費680,703 676,915 
財產、傢俱和設備417,888 419,883 
商譽169,652 169,652 
應計投資收益129,194 122,938 
當期和遞延的聯邦所得税和外國所得税43,527 42,457 
其他資產771,487 753,231 
總資產$32,250,954 $32,047,876 
負債與權益  
負債：  
損失準備金和損失費用$15,722,889 $15,390,888 
未賺取的保費5,026,905 4,847,160 
由於再保險公司524,562 514,980 
已售出但尚未購買的交易賬户證券241 1,169 
應付給經紀商和結算組織的交易賬户56,652 53,636 
其他負債1,189,919 1,305,245 
優先票據和其他債務1,834,155 2,259,416 
次級債券1,007,832 1,007,652 
總負債25,363,155 25,380,146 
股本：  
優先股，面值$0.10每股：
  
授權5,000,000股份；已發行及已發行股份-無
— — 
普通股，面值$0.20每股：
  
授權750,000,000已發行及已發行股份，扣除庫藏股後的淨額，265,186,251和265,170,882分別為股票
105,803 105,803 
額外實收資本992,012 981,104 
留存收益9,582,790 9,015,135 
累計其他綜合損失(649,229)(281,955)
國庫股，按成本價計算，263,828,377和263,843,868分別為股票
(3,166,873)(3,167,076)
股東權益總額6,864,503 6,653,011 
非控制性權益23,296 14,719 
總股本6,887,799 6,667,730 
負債和權益總額$32,250,954 $32,047,876 
見中期合併財務報表附註。
1

W.R.伯克利公司及其子公司
合併損益表(未經審計)
(單位為千，每股數據除外)
這三個月
截至3月31日，
20222021
收入：
淨保費已成交$2,413,254 $2,050,038 
淨未賺取保費的變動(164,167)(200,082)
賺取的淨保費2,249,087 1,849,956 
淨投資收益173,512 158,577 
淨投資收益：
已實現和未實現的投資淨收益369,882 51,759 
投資預期信貸損失撥備變動(3,617)(16,920)
淨投資收益366,265 34,839 
非保險業務收入97,776 87,430 
保險服務費27,951 25,808 
其他收入818 259 
總收入2,915,409 2,156,869 
運營成本和支出：
虧損和虧損費用1,339,252 1,121,592 
其他營運成本及開支713,899 616,268 
非保險業務支出94,855 86,290 
利息支出34,970 36,651 
總運營成本和費用2,182,976 1,860,801 
所得税前收入732,433 296,068 
所得税費用(139,403)(64,352)
扣除非控股權益前的淨收益593,030 231,716 
非控制性權益(2,392)(2,191)
普通股股東淨收益$590,638 $229,525 
每股淨收益：
基本信息$2.13 $0.83 
稀釋$2.12 $0.82 

見中期合併財務報表附註。






2

W.R.伯克利公司及其子公司
綜合全面收益表(未經審計)
(單位：千)
這三個月
截至3月31日，
20222021
扣除非控股權益前的淨收益$593,030 $231,716 
其他綜合(虧損)收入：
未實現貨幣換算調整的變動56,272 4,050 
税後未實現投資損失的變動(423,545)(90,130)
其他綜合損失(367,273)(86,080)
綜合收益225,757 145,636 
非控制性權益(2,391)(2,191)
普通股股東綜合收益$223,366 $143,445 

見中期合併財務報表附註。
3

W.R.伯克利公司及其子公司
合併股東權益報表(未經審計)
(單位為千，每股數據除外)
這三個月
截至3月31日，
20222021
普通股：
期間的開始和結束$105,803 $105,803 
額外實收資本：
期初$981,104 $977,215 
已發行的限制性股票單位(530)(525)
限制性股票單位支出11,438 11,598 
期末$992,012 $988,288 
留存收益：
期初$9,015,135 $8,348,381 
普通股股東淨收益590,638 229,525 
股息(美元)0.09及$0.08，分別為每股)
(22,983)(21,285)
期末$9,582,790 $8,556,621 
累計其他綜合虧損：
未實現投資(虧損)收益：
期初$90,900 $289,714 
未計提預期信貸損失準備的證券未實現損失的變動(423,839)(100,485)
計入預期信貸損失準備的證券未實現收益變動293 10,355 
期末(332,646)199,584 
貨幣換算調整：
期初(372,855)(351,886)
期間淨變動56,272 4,050 
期末(316,583)(347,836)
累計其他綜合虧損合計$(649,229)$(148,252)
庫存股：
期初$(3,167,076)$(3,058,425)
已行使/已授予的股票203 248 
回購股票— (29,683)
期末$(3,166,873)$(3,087,860)
非控股權益：
期初$14,719 $14,995 
投稿(分發)6,186 (1,502)
淨收入2,392 2,191 
其他綜合虧損，税後淨額(1)— 
期末$23,296 $15,684 
見中期合併財務報表附註。
4

W.R.伯克利公司及其子公司
合併現金流量表(未經審計)
(單位：千)
這三個月
截至3月31日，
 20222021
來自經營活動的現金：  
普通股股東淨收益$590,638 $229,525 
將淨收入與經營活動的現金淨額進行調整：  
淨投資收益(366,265)(34,839)
折舊及攤銷24,631 33,543 
非控制性權益2,392 2,191 
投資基金(52,012)(38,935)
股票激勵計劃11,438 11,817 
更改：
套利交易賬户(7,215)(16,108)
應收保費及費用(69,704)(96,290)
再保險賬户(2,643)(105,589)
遞延保單收購成本(39,220)(38,577)
所得税123,763 47,372 
損失準備金和損失費用316,065 303,305 
未賺取的保費167,522 219,920 
其他(221,708)(206,345)
經營活動的現金淨額477,682 310,990 
來自(用於)投資活動的現金：  
出售固定期限證券所得款項408,221 1,115,114 
出售股權證券所得收益9,227 57,457 
來自投資基金的(捐款)分配(13,423)36,236 
固定期限證券的到期日和預付款收益1,440,457 1,623,357 
購買固定期限證券(2,200,214)(4,118,161)
購買股權證券(100,356)(69,181)
售出的房地產28,141 9,787 
應收貸款變動332 9,256 
不動產、傢俱和設備淨購入額(9,114)(10,872)
因證券經紀人造成的餘額變化98,058 151,776 
因業務處置而收到的現金906,789 — 
購入業務的付款扣除購入的現金(49,572)— 
其他17 — 
來自(用於)投資活動的淨現金518,563 (1,195,231)
來自融資活動的現金(用於)：  
優先票據及其他債務的償還(426,503)(110,000)
行使股票期權的支付淨額(327)(525)
發行債券的淨收益1,186 691,213 
向普通股股東發放現金股利(22,983)(21,285)
購買普通股庫存股— (29,683)
其他，淨額(2,703)(1,503)
籌資活動的現金淨額(用於)(451,330)528,217 
外匯匯率變動對現金的淨影響1,083 (1,431)
現金和現金等價物淨變化545,998 (357,455)
期初現金及現金等價物1,568,843 2,372,366 
期末現金及現金等價物$2,114,841 $2,014,911 
見中期合併財務報表附註。
5


W.R.伯克利公司及其子公司
中期合併財務報表附註(未經審計)

(1) 一般信息
未經審計的綜合財務報表包括W.R.伯克利公司及其子公司(“本公司”)的賬目，是根據美國中期財務信息公認會計原則(“GAAP”)編制的。因此，它們不包括公認會計準則要求的年度財務報表的所有信息和附註。未經審核的綜合財務報表反映所有僅由正常經常性項目組成的調整，這些調整是在與先前經審核的綜合財務報表一致的基礎上公平地反映本公司的財務狀況和經營結果所必需的。中期的經營業績不一定代表本年度的預期業績。所有重要的公司間賬户和交易都已被取消。按照公認會計準則編制財務報表要求管理層作出估計和假設，以影響在財務報表之日報告的資產和負債額、或有資產和負債的披露以及報告期內反映的收入和支出。欲瞭解有關判斷和估計領域的更多信息，以及瞭解公司財務狀況和經營結果所需的其他信息，請參閲公司截至2021年12月31日的年度報告Form 10-K中包含的經審計的綜合財務報表和説明。
為符合2022年財務報表的列報方式，對最初報告的2021年財務報表進行了重新分類。流通股和每股金額已經進行了調整，以反映2022年3月23日生效的2取3普通股拆分。
所得税撥備是根據本公司估計的年度有效税率計算的。實際所得税率與21%的聯邦所得税率不同，主要是因為公司針對外國税收抵免和外國淨營業虧損的估值準備金淨減少，這部分被州所得税所抵消。


(2) 每股數據
該公司公佈了基本每股收益和稀釋後每股淨收益(“EPS”)金額。基本每股收益的計算方法是將淨收入除以期內已發行普通股的加權平均數(包括11,592,699和11,651,811分別於2022年3月31日和2021年3月31日由設保人信託持有的普通股)。授予人信託中持有的普通股在既得但強制遞延的限制性股票單位(“RSU”)結算時交付。授予人信託持有的股份不影響已發行的攤薄股份，因為根據既有RSU可交付的股份已包括在已發行的攤薄股份中。攤薄每股收益以期內已發行基本及普通股等值股份的加權平均數為基礎，並按股票激勵計劃的庫存股方法計算。普通股等值股份在具有反攤薄作用的期間不包括在計算中。
    用於計算基本每股收益和稀釋後每股收益的普通股加權平均數如下：
這三個月
截至3月31日，
(單位：千)20222021
基本信息276,772 277,793 
稀釋279,157 280,245 


(3) 近期會計公告和會計政策
最近採用的會計聲明：
2022年生效的所有會計和報告準則要麼不適用於本公司，要麼採用這些準則對本公司沒有實質性影響。
尚未生效的會計準則和報告準則：
所有最近頒佈但尚未生效的會計和報告準則要麼不適用於本公司，要麼預計不會對本公司產生重大影響。
6

(4) 收購

2022年3月，公司收購了一家80.0$的%所有權權益51.1在一家從事住宅和商業紡織品的公司中擁有100萬美元的股份。已取得的資產和承擔的負債的公允價值已根據初步估值進行了估計。在完成最終估值後，資產和負債的公允價值將根據需要進行調整。

    下表彙總了2022年完成的企業合併所取得的淨資產和承擔的負債的初始估計公允價值：
(單位：千)2022
現金和現金等價物$1,564 
房地產、傢俱和設備2,527 
無形資產48,787 
其他資產11,275 
收購的總資產64,153 
承擔的其他負債(5,417)
非控股權益(7,600)
取得的淨資產$51,136 



7

(5) 綜合全面收益表

    下表列出了累計其他綜合(虧損)收入(“AOCI”)變化的組成部分：
(單位：千)未實現投資收益(虧損)貨幣折算調整累計其他綜合
(虧損)收入
截至2022年3月31日的三個月
AOCI的變化
期初$90,900 $(372,855)$(281,955)
改敍前的其他綜合(虧損)收入(433,136)56,272 (376,864)
從AOCI重新分類的金額9,591 — 9,591 
其他綜合(虧損)收入(423,545)56,272 (367,273)
與非控股權益相關的未實現投資收益(1)— (1)
期末$(332,646)$(316,583)$(649,229)
從AOCI重新分類的金額
税前$12,141 (1)$— $12,141 
税收效應(2,550)(2)— (2,550)
税後金額重新分類$9,591 $— $9,591 
其他綜合(虧損)收入
税前$(539,449)$56,272 $(483,177)
税收效應115,904 — 115,904 
其他綜合(虧損)收入$(423,545)$56,272 $(367,273)
截至2021年3月31日止三個月
AOCI的變化
期初$289,714 $(351,886)$(62,172)
改敍前的其他綜合(虧損)收入(98,991)4,050 (94,941)
從AOCI重新分類的金額8,861 — 8,861 
其他綜合(虧損)收入(90,130)4,050 (86,080)
與非控股權益相關的未實現投資收益— — — 
期末$199,584 $(347,836)$(148,252)
從AOCI重新分類的金額
税前$11,216 (1)$— $11,216 
税收效應(2,355)(2)— (2,355)
税後金額重新分類$8,861 $— $8,861 
其他綜合(虧損)收入
税前$(113,735)$4,050 $(109,685)
税收效應23,605 — 23,605 
其他綜合(虧損)收入$(90,130)$4,050 $(86,080)
____________
(一)合併損益表中的投資淨收益(虧損)。
(二)合併損益表中的所得税費用。


(6) 現金流量表
利息支付為$52,899,000及$45,393,000分別截至2022年和2021年3月31日的三個月。不是 i所得税是在這樣的時期繳納的。
8

(7) 固定期限證券的投資
    截至2022年3月31日和2021年12月31日，對固定期限證券的投資如下：
 
(單位：千)攤銷
成本		信貸預期損失準備(1)未實現總額公平
價值		攜帶
價值
收益損失
March 31, 2022
持有至到期：
州和市$70,165 $(378)$7,094 $— $76,881 $69,787 
住房抵押貸款支持4,455 — 324 — 4,779 4,455 
持有至到期的合計74,620 (378)7,418 — 81,660 74,242 
可供銷售：
美國政府和政府機構837,167 — 2,397 (20,716)818,848 818,848 
州和市：
專項收入1,948,586 — 12,944 (44,803)1,916,727 1,916,727 
國家一般義務378,408 — 7,043 (6,574)378,877 378,877 
預退款165,882 — 6,216 — 172,098 172,098 
企業支持175,070 — 1,407 (4,472)172,005 172,005 
地方一般義務410,058 — 11,184 (5,075)416,167 416,167 
州和市合計3,078,004 — 38,794 (60,924)3,055,874 3,055,874 
抵押貸款擔保：
住宅1,179,468 — 2,417 (60,650)1,121,235 1,121,235 
商業廣告266,921 — 339 (3,759)263,501 263,501 
抵押貸款支持總額1,446,389 — 2,756 (64,409)1,384,736 1,384,736 
資產擔保4,319,535 — 1,459 (63,573)4,257,421 4,257,421 
公司：
工業3,373,710 12,708 (115,614)3,270,804 3,270,804 
金融1,747,275 — 4,612 (45,155)1,706,732 1,706,732 
公用事業422,354 — 1,806 (14,434)409,726 409,726 
其他206,526 — 47 (5,328)201,245 201,245 
企業總數5,749,865 — 19,173 (180,531)5,588,507 5,588,507 
外國政府1,333,123 (26,153)3,411 (63,813)1,246,568 1,246,568 
可供出售的總數量16,764,083 (26,153)67,990 (453,966)16,351,954 16,351,954 
固定期限證券投資總額$16,838,703 $(26,531)$75,408 $(453,966)$16,433,614 $16,426,196 
____________
(1)指因信貸相關因素而導致的減值金額。預期信貸損失準備的變化在綜合損益表中確認。金額不包括與非信貸因素有關的未實現虧損。
9

(單位：千)攤銷
成本		信貸預期損失準備(1)未實現總額公平
價值		攜帶
價值
收益損失
2021年12月31日
持有至到期：
州和市$69,539 $(387)$10,813 $— $79,965 $69,152 
住房抵押貸款支持4,829 — 632 — 5,461 4,829 
持有至到期的合計74,368 (387)11,445 — 85,426 73,981 
可供銷售：
美國政府和政府機構851,128 — 8,509 (4,294)855,343 855,343 
州和市：
專項收入2,016,382 — 62,961 (5,706)2,073,637 2,073,637 
國家一般義務388,110 — 23,152 (1,015)410,247 410,247 
預退款202,633 — 14,891 (574)216,950 216,950 
企業支持166,943 — 7,191 (1,532)172,602 172,602 
地方一般義務401,974 — 29,455 (732)430,697 430,697 
州和市合計3,176,042 — 137,650 (9,559)3,304,133 3,304,133 
抵押貸款擔保：
住宅940,744 — 9,896 (11,321)939,319 939,319 
商業廣告125,709 — 3,388 (341)128,756 128,756 
抵押貸款支持證券總額1,066,453 — 13,284 (11,662)1,068,075 1,068,075 
資產擔保4,504,950 — 4,409 (18,794)4,490,565 4,490,565 
公司：
工業3,231,520 (16)62,751 (21,092)3,273,163 3,273,163 
金融1,739,282 — 30,709 (6,591)1,763,400 1,763,400 
公用事業396,242 — 13,262 (3,202)406,302 406,302 
其他154,210 — 125 (1,525)152,810 152,810 
企業總數5,521,254 (16)106,847 (32,410)5,595,675 5,595,675 
外國政府1,277,109 (22,222)7,508 (47,494)1,214,901 1,214,901 
可供出售的總數量16,396,936 (22,238)278,207 (124,213)16,528,692 16,528,692 
固定期限證券投資總額$16,471,304 $(22,625)$289,652 $(124,213)$16,614,118 $16,602,673 
____________
(1)指因信貸相關因素而導致的減值金額。預期信貸損失準備的變化在綜合損益表中確認。金額不包括與非信貸因素有關的未實現虧損。
下表列出了截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月持有至到期證券的預期信貸損失撥備的前滾：
(單位：千)20222021
預期信貸損失準備，期初$387 $798 
預期信貸損失準備金(9)(68)
預期信貸損失準備，期末$378 $730 





10

下表列出了截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月可供出售證券的預期信貸損失撥備的前滾：
20222021
(單位：千)外國政府公司總計外國政府公司總計
預期信貸損失準備，期初$22,222 $16 $22,238 $1,264 $518 $1,782 
先前未記錄信貸損失的證券的預期信貸損失484 — 484 18,990 16 19,006 
預期信貸損失(收益)先前已記錄信貸損失的證券3,447 (16)3,431 (261)(513)(774)
因處置而減少— — — — (5)(5)
預期信貸損失準備，期末$26,153 $— $26,153 $19,993 $16 $20,009 

於截至2022年3月31日止三個月內，本公司利用其信用損失評估程序及其信用損失模型中使用的投入，增加了可供出售證券的預期信用損失準備，主要是到期的
外國政府債券。在截至2021年3月31日的三個月內，該公司增加了可供出售證券的預期信貸損失撥備，這主要是由於以前沒有準備金的外國政府證券。
按合同到期日計算，固定到期日證券在2022年3月31日的攤銷成本和公允價值如下。實際到期日可能與合同到期日不同，因為某些發行人可能有權催繳或預付債務。
(單位：千)攤銷
成本(1)		公平
價值
在一年或更短的時間內到期$1,472,865 $1,461,188 
應在一年至五年後到期7,903,303 7,756,952 
在五年到十年後到期4,029,040 3,898,727 
十年後到期1,982,273 1,927,232 
抵押貸款支持證券1,450,844 1,389,515 
總計$16,838,325 $16,433,614 
________________
(1)攤銷費用減去預期信貸損失準備#美元378數千只與持有至到期的證券有關。    
截至2022年3月31日和2021年12月31日，除對美國政府和政府機構證券的投資外，沒有任何投資超過普通股股東權益的10%。


11

(8) 股票證券投資
    截至2022年3月31日和2021年12月31日，對股權證券的投資如下：
 
(單位：千)成本未實現總額公平
價值		攜帶
價值
收益損失
March 31, 2022
普通股$699,566 $191,842 $(8,091)$883,317 $883,317 
優先股262,513 2,917 (22,256)243,174 243,174 
總計$962,079 $194,759 $(30,347)$1,126,491 $1,126,491 
2021年12月31日
普通股$619,896 $92,401 $(16,894)$695,403 $695,403 
優先股250,149 7,874 (12,183)245,840 245,840 
總計$870,045 $100,275 $(29,077)$941,243 $941,243 




(9) 套利交易賬户
在2022年3月31日和2021年12月31日，套利交易賬户的公允價值和賬面價值為$1,189百萬美元和美元1,180分別為100萬美元。交易賬户的主要焦點是合併套利。合併套利是投資於公開持有的公司的證券的業務，這些公司是已宣佈的投標要約和合並的目標。套利投資不同於其他類型的投資，因為它關注的是被認為可能在相對較短的時間內(通常是四個月或更短的時間)帶來價值變化的交易和事件。
本公司使用看跌期權和看漲期權，以減輕市場狀況潛在變化對合並套利交易賬户的影響。這些期權按公允價值報告。截至2022年3月31日，未平倉短期權合約的公允價值為1美元242千(名義金額為$29.2百萬)。除使用該等交易賬户證券外，本公司並不使用衍生工具。


(10) 淨投資收益
    淨投資收入包括以下內容： 
 這三個月
截至3月31日，
(單位：千)20222021
從以下方面賺取的投資收入：
固定期限證券，包括現金和現金等價物以及應收貸款$101,284 $94,677 
投資基金52,012 38,935 
套利交易賬户9,187 19,074 
股權證券10,856 6,180 
房地產2,146 1,161 
總投資收益175,485 160,027 
投資費用(1,973)(1,450)
淨投資收益$173,512 $158,577 


12

(11) 投資基金
本公司評估其是否為可變利益實體(“VIE”)的投資者。該等實體在沒有額外附屬財務支持的情況下，沒有足夠的風險股本為其活動提供資金，或股權投資者作為一個整體並不具備控股財務權益(主要受益人)的特徵。本公司根據對VIE的資本結構、合同條款、VIE的運營性質和目的的定性評估，以及在VIE最初參與VIE之日和持續的基礎上公司對VIE的相關風險的相對敞口，確定其是否為VIE合併實體的主要受益人。本公司並非其任何投資基金的主要受益人，因此，其於投資基金的權益按權益會計方法計提。
公司與這些投資有關的最大虧損風險僅限於公司綜合資產負債表上報告的賬面金額及其無資金來源的承諾額，即#美元615截至2022年3月31日。
    投資基金由以下部分組成：
截至的賬面價值收入(虧損)來自
投資基金
3月31日，十二月三十一日，這三個月
截至3月31日，
(單位：千)2022202120222021
金融服務業$454,701 $431,818 $25,932 $17,142 
交通運輸341,022 336,688 11,179 6,228 
房地產283,897 273,690 16,364 4,434 
能量136,401 150,224 (892)3,320 
其他基金329,627 288,192 (569)7,811 
總計$1,545,648 $1,480,612 $52,014 $38,935 
為便於及時完成公司合併財務報表，本公司投資基金的收益或虧損份額一般滯後一個季度報告。
金融服務投資基金包括本公司在百慕大再保險公司Lifson Re的少數股權。自2021年1月1日起，Lifson Re在完全抵押的基礎上參與公司的大部分再保險配售22.5已投放金額的百分比份額。這適用於有超過一家公開市場再保險人蔘與的財產和意外傷害業務的所有傳統再保險/復職安置。在截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月裏，公司已經放棄了大約$89百萬美元和美元53Lifson Re的保費分別為100萬英鎊。
其他基金包括遞延補償信託資產#美元。32百萬美元和美元34分別截至2022年3月31日和2021年12月31日。這些資產支持資產負債表中反映的其他負債，即選擇推遲支付一部分薪酬的僱員的等額負債。信託資產淨值的變化記入其他基金的淨投資收入中，並在公司費用中抵銷等額的金額。

(12) 房地產
    房地產投資是指為投資而持有的直接擁有的財產，如下所示：
賬面價值
3月31日，十二月三十一日，
(單位：千)20222021
運營中的物業$1,052,198 $1,626,826 
正在開發的物業223,959 225,682 
總計$1,276,157 $1,852,508 

截至2022年3月31日，運營中的財產包括華盛頓特區的一份長期土地租約、紐約市的一個辦公大樓和華盛頓特區的一個綜合用途項目的完工部分。運營中的財產扣除累計折舊和攤銷後淨額為#美元。32,031,000及$57,391,000分別截至2022年3月31日和2021年12月31日。相關折舊費用為$4,788,000及$4,890,000分別截至2022年和2021年3月31日的三個月。與營運物業有關的經營租約預期未來的最低租金收入為
13

$24,004,686 in 2022, $30,750,724 in 2023, $30,466,934 in 2024, $27,802,134 in 2025, $25,807,966 in 2026, $24,984,457 in 2027 and $476,939,991之後。
2022年第一季度，該公司出售了在倫敦的一項房地產投資。
2022年和2021年，華盛頓特區的一個綜合用途項目一直在開發中，截至2022年3月31日，已完成的部分在運營中的物業中報告。

(13) 應收貸款

截至2022年3月31日和2021年12月31日，應收貸款如下：
(單位：千)3月31日，
2022		十二月三十一日，
2021
攤銷成本(扣除預期信貸損失準備後的淨額)：
房地產貸款$89,213 $89,431 
商業貸款25,884 25,741 
總計$115,097 $115,172 
公允價值：
房地產貸款$89,672 $90,793 
商業貸款25,884 25,741 
總計$115,556 $116,534 
房地產貸款由主要位於紐約的商業和住宅房地產擔保。這些貸款通常以固定或階梯利率賺取利息，到期日至2026年。商業貸款是向小企業主發放的，他們用企業的資產獲得了相關融資。商業貸款主要按固定基礎賺取利息，期限各不相同，一般不超過10好幾年了。
非應計項目的應收賬款無截至2022年3月31日和2021年12月31日，分別為20萬美元。
下表列出了截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月應收貸款預期信貸損失準備的前滾情況：
20222021
(單位：千)房地產貸款商業貸款總計房地產貸款商業貸款總計
預期信貸損失準備，期初$1,362 $356 $1,718 $1,683 $3,754 $5,437 
預期信貸損失準備金(67)(222)(289)(75)(1,164)(1,239)
預期信貸損失準備，期末$1,295 $134 $1,429 $1,608 $2,590 $4,198 
在截至2022年3月31日的三個月內，公司減少了撥備，這主要是由於貸款組合的期限縮短。
本公司監督其應收貸款的表現，並根據貸款結構、相關物業價值、現金流以及物業和市場狀況的相關財務和經營表現，評估借款人支付本金和利息的能力。
在評估房地產貸款時，本公司考慮其信貸質量指標，包括貸款與價值比率，該指標將未償還貸款金額與物業的估計價值、借款人的財務狀況和在貸款條款、資本結構中的地位、資本結構中的整體槓桿和其他市場狀況方面的表現進行比較。

14

(14) 淨投資收益(虧損)
     淨投資損益如下：
這三個月
截至3月31日，
(單位：千)20222021
淨投資收益(虧損)：
固定期限證券：
收益$1,705 $8,240 
損失(2,984)(2,071)
股權證券(1)：
投資銷售已實現淨收益905 8,572 
未實現收益(虧損)變動93,213 (24,335)
投資基金(2,162)47,671 
房地產(2)286,192 12,909 
應收貸款(32)— 
其他(6,955)773 
扣除預期信貸損失前收益投資的已實現和未實現淨收益369,882 51,759 
投資預期信貸損失撥備變動：
固定期限證券(3,906)(18,159)
應收貸款289 1,239 
投資預期信貸損失撥備變動(3,617)(16,920)
淨投資收益366,265 34,839 
所得税費用(78,442)(5,887)
税後淨投資收益$287,823 $28,952 
可供出售證券未實現投資損失變動情況：
不計入預期信貸損失的固定期限證券$(540,263)$(122,568)
具有預期信用損失準備金的固定期限證券293 10,355 
投資基金469 (1,020)
其他52 (502)
未實現投資損失總變動率(539,449)(113,735)
所得税優惠115,904 23,605 
非控制性權益(1)— 
可供出售證券未實現投資損失税後變動$(423,546)$(90,130)
______________________
(一)投資銷售的已實現損益淨額為權益類證券自購買之日起的損益總額。未實現(虧損)收益的變化由兩部分組成：(I)已出售股權證券上一期確認的收益或虧損的沖銷，以及(Ii)因仍持有的股權證券按市價調整而產生的未實現收益或虧損的變化。

(2)2022年3月，公司出售在英國倫敦的一項房地產投資，扣除交易費用和外匯影響，包括貨幣換算調整的逆轉，實現了2.51億美元的收益。

15

(15) 處於未實現虧損狀態的固定期限證券
    下表彙總了在2022年3月31日和2021年12月31日處於未實現虧損狀態的所有固定到期日證券，按這些證券持續處於未實現虧損狀態的時間長度計算：
  少於12個月12個月或更長總計
(單位：千)公平
價值		毛收入
未實現虧損		公平
價值		毛收入
未實現虧損		公平
價值		毛收入
未實現虧損
March 31, 2022
美國政府和政府機構$547,027 $18,521 $36,307 $2,195 $583,334 $20,716 
州和市1,360,055 51,579 95,853 9,345 1,455,908 60,924 
抵押貸款擔保1,069,979 49,408 140,480 15,001 1,210,459 64,409 
資產擔保3,898,607 61,254 186,663 2,319 4,085,270 63,573 
公司3,805,020 148,708 381,306 31,823 4,186,326 180,531 
外國政府809,004 29,721 211,576 34,092 1,020,580 63,813 
固定期限證券$11,489,692 $359,191 $1,052,185 $94,775 $12,541,877 $453,966 
2021年12月31日
美國政府和政府機構$487,712 $4,026 $17,021 $268 $504,733 $4,294 
州和市502,333 7,403 29,547 2,156 531,880 9,559 
抵押貸款擔保558,751 6,900 106,130 4,762 664,881 11,662 
資產擔保3,832,944 18,503 75,385 291 3,908,329 18,794 
公司2,582,860 29,322 51,095 3,088 2,633,955 32,410 
外國政府758,975 15,793 82,057 31,701 841,032 47,494 
固定期限證券$8,723,575 $81,947 $361,235 $42,266 $9,084,810 $124,213 
除了外國政府分類的證券外，幾乎所有處於未實現損失頭寸的證券都被評為投資級。外國政府證券的大量未實現虧損是貨幣匯率變化的結果。
    下表彙總了公司截至2022年3月31日處於未實現虧損狀態的非投資級固定期限證券：
(千美元)數量
證券		集料
公允價值		毛收入
未實現虧損
外國政府37 $132,306 $30,753 
公司12 30,071 3,158 
州和市1 13,583 1,422 
抵押貸款擔保7 1,785 48 
資產擔保1 37 5 
總計58 $177,782 $35,386 
對於管理層不打算出售或被要求出售的固定期限證券，被認為是由於信用因素導致的價值下降部分在收益中確認，被認為是由於非信用因素導致的價值下降部分在其他全面收益中確認。
該公司對其固定到期日證券的評估處於未實現虧損狀態，並認為未實現虧損主要是由於暫時性的市場和行業相關因素，而不是發行人特有的因素。根據金融契約，這些證券都不是違約或違約的。根據其對這些發行人的評估，公司預計他們將在到期時繼續履行其合同付款義務。

16

(16) 公允價值計量
本公司可供出售的固定到期日證券、權益證券及其套利交易賬户證券均按公允價值列賬。公允價值被定義為“在計量日期在市場參與者之間的有序交易中出售一項資產或支付轉移一項負債而收到的價格”。該公司採用公允價值等級，將用於計量公允價值的估值技術的投入劃分為三個大的層次，如下所示：
1級-在活躍市場上對公司在計量日期有能力獲得的相同資產或負債的報價(未經調整)。
2級-類似資產的報價或基於可觀察到的投入的估值。
3級-根據內部定價方法，使用不可觀察的投入對公允價值進行估計。不可觀察到的投入僅用於在沒有可觀察到的投入的情況下計量公允價值。
該公司幾乎所有的固定到期日證券都是由獨立的定價服務定價的。獨立定價服務提供的價格是根據活躍市場的可觀測市場數據利用定價模型和過程估計的，這些定價模型和過程可能包括基準收益率、報告的交易、經紀商/交易商報價、發行人價差、雙邊市場、基準證券、投標、要約、行業分組、矩陣定價和參考數據。定價服務可以根據市場情況在任何給定日期對任何證券的投入進行不同的優先排序，並且並非所有投入在任何給定日期對於每個證券評估都是可用的。本公司所使用的定價服務表示，只有在可獲得客觀可核實的信息時，他們才會產生公允價值的估計。確定市場是活躍的還是不活躍的，是基於特定資產類別的交易量和活躍程度。本公司審查定價服務提供的價格是否合理，並定期對證券樣本進行獨立價格測試，以確保適當的估值。
如果固定期限證券無法獲得獨立定價服務的價格，本公司將估計公允價值。對於二級證券，本公司使用定價模型和程序，其中可能包括基準收益率、行業分組、矩陣定價、報告交易、經紀商/交易商報價、發行人價差、雙邊市場、出價、報價和參考數據。在使用經紀人報價的情況下，公司通常要求兩個或更多報價，並根據其對報價的可信度評估和自己對證券的評估，在收到的報價範圍內設定價格。該公司一般不會調整從經紀人那裏收到的報價。對於僅在私下談判中交易的證券，本公司主要根據此類證券的成本來確定公允價值，該成本進行了調整，以反映同一發行人最近配售的證券的價格、財務預測、發行人的信用質量和業務發展以及其他相關信息。
對於3級證券，本公司一般使用貼現現金流模型來估計固定期限證券的公允價值。現金流模型基於對當前信用利差、利率和利率波動性、到期時間和從屬水平的假設。預計現金流按適當調整的利率貼現，以反映流動性不足。
    
17

    下表列出了截至2022年3月31日和2021年12月31日按水平按公允價值經常性計量的資產和負債：
(單位：千)總計1級2級3級
March 31, 2022
資產：
可供出售的固定期限證券：
美國政府和政府機構$818,848 $— $818,848 $— 
州和市3,055,874 — 3,055,874 — 
抵押貸款擔保1,384,736 — 1,384,736 — 
資產擔保4,257,421 — 4,257,421 — 
公司5,588,507 — 5,588,507 — 
外國政府1,246,568 — 1,246,568 — 
可供出售的固定期限證券總額16,351,954 — 16,351,954 — 
股權證券：
普通股883,317 877,387 1,230 4,700 
優先股243,174 — 231,203 11,971 
總股本證券1,126,491 877,387 232,433 16,671 
套利交易賬户1,188,910 1,186,353 2,557 — 
總計$18,667,355 $2,063,740 $16,586,944 $16,671 
負債：
已售出但尚未購買的交易賬户證券$241 $241 $— $— 
2021年12月31日
資產：
可供出售的固定期限證券：
美國政府和政府機構$855,343 $— $855,343 $— 
州和市3,304,133 — 3,304,133 — 
抵押貸款擔保1,068,075 — 1,068,075 — 
資產擔保4,490,565 — 4,490,565 — 
公司5,595,675 — 5,595,675 — 
外國政府1,214,901 — 1,214,901 — 
可供出售的固定期限證券總額16,528,692 — 16,528,692 — 
股權證券：
普通股695,403 684,470 1,639 9,294 
優先股245,840 — 234,544 11,296 
總股本證券941,243 684,470 236,183 20,590 
套利交易賬户1,179,606 1,153,079 26,527 — 
總計$18,649,541 $1,837,549 $16,791,402 $20,590 
負債：
已售出但尚未購買的交易賬户證券$1,169 $1,137 $32 $— 

18

    下表彙總了截至2022年3月31日的三個月和截至2021年12月31日的年度的3級資產和負債的變化：
收益(虧損)包括：
(單位：千)起頭
天平		收益(虧損)其他
全面
收入(虧損)		減值購買銷售額付款/到期日轉接入/(出)收尾
天平
截至2022年3月31日的三個月
資產：
股權證券：
普通股$9,294 $(4,594)$— $— $— $— $— $— $4,700 
優先股11,296 — — — 675 — — — 11,971 
總計20,590 (4,594)— — 675 — — — 16,671 
套利交易賬户— — — — — — — — — 
總計$20,590 $(4,594)$— $— $675 $— $— $— $16,671 
負債：
已售出但尚未購買的交易賬户證券$— $(1)$— $— $— $— $— $1 $— 
截至的年度
2021年12月31日
資產：
可供出售的固定到期日證券：
公司$1,000 $— $— $— $— $(1,000)$— $— $— 
總計1,000 — — — — (1,000)— — — 
股權證券：
普通股9,215 640 — — — (561)— — 9,294 
優先股9,331 (35)— — 2,000 — — — 11,296 
總計18,546 605 — — 2,000 (561)— — 20,590 
套利交易賬户— 8 — — — (8)— — — 
總計$19,546 $613 $— $— $2,000 $(1,569)$— $— $20,590 
負債：
已售出但尚未購買的交易賬户證券$— $1 $— $— $(1)$— $— $— $— 
截至2022年3月31日的三個月，一證券轉入3級。截至2021年12月31日止年度，並無證券轉入或轉出3級。

19

(17) 損失和損失費用準備金
本公司的虧損準備金和虧損費用準備金由案件準備金和已發生但未報告的負債(“IBNR”)組成。當索賠被報告時，根據關於索賠的已知信息，為估計的最終付款建立案件準備金。隨着時間的推移，有關索賠的更多信息可用，案例儲備將根據需要進行上下調整。準備金也是在彙總的基礎上建立的，以計提IBNR負債和報告索賠的預期損失準備金。
包括在公司財務報表中的損失準備金是管理層根據精算得出的點估計和其他考慮因素作出的最佳估計。該公司使用各種精算技術和方法為每個業務單位得出精算點估計。這些方法包括支付損失發展法、已發生損失發展法、已支付和發生的Bornhuetter-Ferguson方法以及頻率和嚴重性方法。在一種精算方法被認為比其他方法更可信的情況下，該方法被用來確定點估計數。精算點估計數也可以基於對所審議的每一種方法所產生的估計數的判斷加權。行業虧損經驗被用來補充公司自己的數據，在公司自己的數據有限的領域選擇“尾部因素”。精算數據按每個業務單位的業務範圍、承保範圍和事故或保單年度(視情況而定)進行分析。
在建立精算得出的損失儲備點估計數時，還考慮了可能影響最終損失的定性因素。這些定性考慮因素包括再承保計劃的影響、業務組合的變化、分銷來源的變化以及保單條款和條件的變化。
用於得出損失準備金最佳估計的關鍵假設是預期損失率、損失成本通貨膨脹率以及報告損失和已支付損失的出現模式。預期損失率代表管理層在對業務進行定價和撰寫時，在任何實際索賠經驗出現之前對虧損的預期。這一預期是估計最近寫下的業務損失準備金的一個重要決定因素，因為這些業務幾乎沒有支付或發生的損失數據可供考慮。預期損失率一般由根據利率變動、損失成本趨勢及承保風險類別的已知變動的影響而調整的歷史損失率計算得出。預計損失率是估算每個運營單位內每個關鍵業務部門的預期損失率。預期損失成本通脹對於長尾線尤其重要，例如超額傷亡，以及具有較高醫療成分的索賠，如工人賠償。已報告和已支付損失出現模式用於預測當前已報告或已支付損失金額到其最終結算值。虧損發展係數是基於已支付和已發生虧損的歷史出現模式，並根據公司自身的經驗和行業數據得出的。支付損失的出現模式對超額和假定的工人補償準備金也很重要，因為這些準備金是根據這種估計支付模式貼現到其估計現值的。
虧損頻率和嚴重程度是在確定我們討論的虧損和虧損費用準備金中所述的關鍵假設時所考慮的虧損活動的衡量標準，包括預期虧損率、虧損成本通貨膨脹率以及報告和支付虧損的出現模式。損失頻率是衡量每單位保險敞口的索賠數量，損失嚴重性是衡量索賠的平均規模。影響損失頻率的因素包括損失控制和安全計劃的有效性以及經濟活動或天氣模式的變化。影響損失嚴重性的因素包括政策限額、留置率、通貨膨脹率和司法解釋的變化。
另一個影響損失頻率和嚴重程度估計的因素是損失報告滯後，這是從損失發生到向公司報告損失之日之間的一段時間。損失報告延遲的長度影響我們準確預測損失頻率的能力(對於報告時間較短的線路，損失頻率更可預測)，以及已發生但未報告的損失所需的準備金金額(對於報告時間較短的線路，需要較少的IBNR)。因此，報告時間較短的線路的損失準備金可能與最初的損失估計相差較小。對於報告滯後時間較短的行業，包括商用汽車、主要工人補償、其他負債(已提出索賠)和房地產業務，關鍵假設是用於根據迄今已知的已支付或報告的損失預測最終損失估計的損失出現模式。對於報告滯後時間較長的行業，包括其他責任(發生)、產品責任、超額工人補償和責任再保險，關鍵假設是預期損失率，因為需要考慮的已支付或發生的損失數據往往很少。從歷史上看，與報告滯後時間較長的業務相比，公司對報告時間較短的業務部門的初始虧損估計的變化較小。
每個季度都會審查計算損失準備金最新估計數時使用的主要假設，並在必要的程度上進行調整，以反映最新報告的損失數據、當前趨勢和觀察到的其他因素。
20

    下表對期初和期末準備金餘額進行了核對：
3月31日，
(單位：千)20222021
期初淨準備金$12,848,362 $11,620,393 
損失準備金和損失費用淨額：
本年度發生的索賠(1)1,327,695 1,115,173 
前幾年索賠估計數增加(減少)(2)(3)3,761 (859)
損失準備金貼現增量7,796 7,278 
總計1,339,252 1,121,592 
索賠的淨付款：  
本年度84,598 97,586 
前幾年933,656 794,472 
總計1,018,254 892,058 
外幣折算9,983 (14,779)
期末淨準備金13,179,343 11,835,148 
期末割讓準備金2,543,546 2,245,380 
期末總儲備金$15,722,889 $14,080,528 
_______________________________________
(1)本年度發生的索賠是扣除損失準備金折扣#美元后的淨額7百萬美元和美元5截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月分別為100萬美元。
(2)前幾年發生的索賠估計數的變化是扣除損失準備金貼現後的淨額。在未貼現的基礎上，前幾年的索賠估計數減少了#美元。4百萬美元和美元5截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月分別為100萬美元。
(3)對於某些可追溯評級的保單和再保險協議，準備金的發展被額外或返還保費所抵消。有利的發展項目，扣除額外保費和回報保費後，為$1百萬美元和美元3截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月分別為100萬美元。
新冠肺炎全球大流行通過其對索賠頻率和嚴重性的影響，已經並可能進一步影響公司的業績。損失成本趨勢已受到影響，並可能進一步受到某些業務線的新冠肺炎相關索賠的影響。新冠肺炎相關索賠造成的損失在一定程度上被我們某些行業較低的索賠頻率所抵消；然而，隨着經濟和法律體系的重新開放，較低索賠頻率的好處繼續減弱。儘管在許多司法管轄區(尤其是美國)，人們仍在繼續接種疫苗，而且疫情的影響已經消退，但現在確定新冠肺炎對公司的最終淨影響還為時過早。新冠肺炎病毒的新變種，包括“奧密克戎”變種，繼續在損失成本方面造成風險，並可能重新產生與經濟狀況、通貨膨脹、社會疏遠和離家工作有關的其他影響。
到目前為止，向公司報告的大多數與新冠肺炎相關的索賠涉及某些短期業務，包括應急和活動取消、業務中斷和電影製作延遲。該公司還收到了與新冠肺炎有關的較長尾部傷亡業務索賠，如工人賠償和其他賠償責任；然而，目前這些報告的索賠估計產生的損失影響並不重大。鑑於大流行的普遍性仍然存在不確定性，大流行可能對索賠頻率和嚴重性產生的未來影響目前仍不確定。
本公司已估計在多種可能情況下，“新冠肺炎”對其應急和事件取消、工人補償及其他業務線的潛在影響；然而，由於新冠肺炎的影響不斷演變，公司的新冠肺炎儲備仍存在高度不確定性。此外，如果疫情持續或因新的新冠肺炎變種或其他原因而惡化，我們運營的司法管轄區的政府可能會繼續努力，將保單覆蓋範圍擴大到超出保單預期覆蓋範圍的範圍。因此，這些行動產生的損失，以及上述其他因素，可能會超過公司為相關保單建立的準備金。
截至2022年3月31日，公司已確認新冠肺炎相關索賠活動的再保險淨額約為美元290100萬美元，其中246百萬美元與保險部門有關，以及44百萬美元與再保險和單險種超額部分有關。這樣的美元290與新冠肺炎相關的百萬美元損失包括268報告的損失為百萬美元和22上百萬的IBNR。在截至2022年3月31日的三個月中，公司確認了與新冠肺炎相關的索賠活動的當前事故年度虧損，扣除再保險後，淨額約為美元1百萬美元，這與保險部門有關。
21

在截至2022年3月31日的三個月內，上一年有利的發展(扣除額外和回報保費)為1百萬美元，包括$6保險部門的百萬美元有利發展，在很大程度上被5再保險和單險種超額部分的不良發展百萬美元。
保險業務的整體有利發展主要歸因於2021年意外年的有利發展，但在很大程度上被2015至2019年意外年的不利發展所抵消。2021事故年的有利發展集中在商業汽車責任、其他責任和事故與健康(僱主停止損失)業務領域。2021年，公司報告的商用汽車和其他負債的索賠頻率繼續低於歷史平均水平，報告的已發生損失也低於我們的預期。這些趨勢始於2020年，很可能是由新冠肺炎大流行的影響造成的，例如，封鎖、駕駛/交通減少、大量在家工作、法院關閉以及類似的活動和旅行減少。儘管2021年報告的這些線路的索賠頻率比2020年有所增加，但仍低於新冠肺炎大流行開始之前的歷史水平。由於新冠肺炎大流行對2021年事故年產生的最終影響仍存在不確定性，本公司在設定今年的初始損失率時仍保持謹慎，將這些趨勢考慮在內。隨着2021年事故年開始成熟，我們在截至2022年3月31日的最終損失選擇中認可了一些有利的報告經驗。2015年至2019年事故年的不利發展集中在其他責任線業務，較小程度上集中在專業責任和商業汽車責任。這一發展是由報告的鉅額虧損數量超過預期推動的。鉅額虧損尤其影響了超額和盈餘業務的損失類別。
再保險和單險種超額業務的整體不利發展主要是由非比例再保險承擔責任和專業責任業務的不利發展推動的，但超額工人補償的有利發展在很大程度上抵消了這一不利發展。不利和有利的發展都發生在之前的許多事故年。不利的發展主要與我們在美國承擔的再保險業務有關，並與承保建築項目的賬户和專業責任敞口有關。有利的超額工人賠償發展是由於索賠頻率持續下降，報告的損失相對於我們的預期和有利的索賠解決方案。
在截至2021年3月31日的三個月內，有利的上年發展(扣除額外保費和回報保費)為3百萬美元，包括$6保險部門的百萬美元有利發展，部分抵消了3再保險和單險種超額部分的不良發展百萬美元。
保險業務的整體有利發展主要歸因於2020年意外年的有利發展，但部分被2016至2018年意外年的不利發展所抵消。2020事故年的有利發展主要集中在商用汽車責任和其他責任業務。在2020年間，公司在這些業務領域實現了比預算和初始損失率選擇中預期的更大的費率增長。與歷史平均水平相比，該公司2020年報告的這些項目的索賠頻率也大幅下降，報告的已發生損失也比我們的預期低。我們認為索賠頻率較低和報告的已發生損失較少是由於新冠肺炎疫情的影響，包括封鎖、駕駛和交通減少、在家工作、法院關閉等；然而，由於關於大流行病對2020年事故年產生的最終影響的持續不確定性，本公司沒有根據這些較低的趨勢調整2020年的準備金。截至2021年3月31日，我們開始在最終虧損選擇中認識到某些行業在2020年事故年的一些有利經驗。2016年至2018年事故年度的不利發展集中在其他負債業務，其驅動因素是報告的鉅額虧損數量高於預期。鉅額虧損尤其影響到董事和高級管理人員的責任以及超額和盈餘業務的損失類別。
在2021年第一季度，再保險和單一險種超額部分的上一年準備金發展不那麼顯著，包括許多業務領域的小幅不利或有利變動，這在很大程度上相互抵消。造成該部門總體略有不利發展的最大因素是非比例再保險假定財產業務，這一業務受到美國和英國簽訂的與2020年事故年有關的按風險計算財產損失報告高於預期的影響。

22

(18) 金融工具的公允價值
    下表列出了該公司金融工具的賬面價值和估計公允價值：
  March 31, 20222021年12月31日
(單位：千)賬面價值公允價值賬面價值公允價值
資產：
固定期限證券$16,426,196 $16,433,614 $16,602,673 $16,614,118 
股權證券1,126,491 1,126,491 941,243 941,243 
套利交易賬户1,188,910 1,188,910 1,179,606 1,179,606 
應收貸款115,097 115,556 115,172 116,534 
現金和現金等價物2,114,841 2,114,841 1,568,843 1,568,843 
應由經紀人支付— — 20,448 20,448 
負債：
由於經紀人的原因77,601 77,601 — — 
應付給經紀商和結算組織的交易賬户56,652 56,652 53,636 53,636 
已售出但尚未購買的交易賬户證券241 241 1,169 1,169 
優先票據和其他債務1,834,155 1,788,992 2,259,416 2,526,630 
次級債券1,007,832 957,670 1,007,652 1,095,600 
本公司固定到期日證券、股權證券及套利交易賬户證券的估計公允價值乃根據附註15所述依賴公允價值計量的各種估值技術而釐定。應收貸款的公允價值乃根據類似信貸特徵的貸款的現行機構購買者收益率要求估計，被視為二級投入。優先票據和其他債務以及次級債券的公允價值基於類似證券的利差，這被視為二級投入。



(19) 保費及再保險相關資料
以下為保險和再保險財務信息摘要：
這三個月
截至3月31日，
(單位：千)20222021
書面保費：
直接$2,542,336 $2,177,162 
假設317,500 307,550 
割讓(446,582)(434,674)
淨保費總額$2,413,254 $2,050,038 
賺取的保費：
直接$2,404,597 $2,003,045 
假設292,373 259,541 
割讓(447,883)(412,630)
淨保費總收入$2,249,087 $1,849,956 
已發生的讓渡損失和損失費用$243,294 $298,740 
讓渡佣金收入$117,445 $101,680 
    
23

下表列出了截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月的應收保費和手續費預期信貸損失準備的前滾情況：
(單位：千)20222021
預期信貸損失準備，期初$25,218 $22,883 
預期信貸損失準備金3,018 1,381 
預期信貸損失準備，期末$28,236 $24,264 
該公司對其部分保險敞口進行再保險，以減少其對個人風險和巨災損失的淨負債。該公司還將保費讓給國家指定的風險計劃和專屬自保保險公司。應由再保險人支付的估計金額是在扣除預期信貸損失準備後報告的。
下表列出了截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月與再保險公司到期相關的預期信貸損失準備的前滾：
(單位：千)20222021
預期信貸損失準備，期初$7,713 $7,801 
預期信貸損失準備金(58)(428)
預期信貸損失準備，期末$7,655 $7,373 

(20) 限售股單位
根據其股票激勵計劃，公司可向公司及其子公司的員工發行限制性股票單位(“RSU”)。RSU通常會授予三至五年自授予之日起生效，並受授予協議中包含的其他歸屬和沒收條款的約束。RSU在歸屬期間按比例計入費用。RSU費用為$11百萬美元和美元12截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月分別為100萬歐元。截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月發出的RSU摘要如下：
(千美元)
單位公允價值
20221,660 $150 
2021885 $40 


(21) 訴訟和或有負債
在正常業務過程中，本公司因其保險和再保險業務而產生的糾紛、訴訟和仲裁。這些事項一般與保險和再保險索賠有關，並在建立損失和損失費用準備金時予以考慮。此外，本公司還可能捲入尋求合同外損害賠償、懲罰性損害賠償或處罰的法律行動，包括聲稱在處理保險索賠時不守信用的索賠。該公司預計其與該等事宜有關的最終責任對其財務狀況不會有重大影響。然而，在這類問題上的不利結果是可能的，而且可能對公司在任何特定財務報告期的經營結果產生重大影響。

(22) 租契
承租人必須在資產負債表上確認租期超過12個月的租約的使用權資產和租賃負債。本附註所披露的所有租約均分類為營運租約。已確認的使用權資產和租賃負債分別在合併資產負債表中的其他資產和其他負債中列報。租賃費用在綜合損益表的其他經營成本和支出中列報，並在租賃期內按直線法入賬。
為釐定用於計算未來最低租賃付款現值的貼現率，本公司根據各自的租賃期限使用租賃開始期間的遞增借款利率。在某些情況下，該公司有權續簽租約。租賃續期未來付款計入未來最低租賃付款的現值，當本公司確定其合理確定續期時。
24

本公司簽訂的主要租約是供本公司在世界各地的運營部門使用的辦公空間。此外，該公司在較小程度上有主要用於辦公設備的設備租賃。有關經營租賃費用和其他經營租賃信息的進一步信息如下：
 截至以下三個月
3月31日，
(單位：千)20222021
租約：
租賃費$10,198 $11,264 
用於計量營運現金流中報告的租賃負債的金額所支付的現金$10,993 $11,377 
以新的租賃負債換取的使用權資產$17,269 $30 

截至3月31日，
(千美元)20222021
使用權資產$180,424$156,942
租賃負債$217,086$195,590
加權平均剩餘租期7.3年份6.7年份
加權平均貼現率4.58 %5.94 %

該公司未來最低租賃付款的合同到期日如下：
(單位：千)March 31, 2022
合同到期日：
2022$34,336 
202345,618 
202439,676 
202529,793 
202623,150 
此後77,609 
未貼現的未來最低租賃付款總額250,182 
減少：折扣影響33,096 
租賃總負債$217,086 
25

(23) 業務細分
該公司應報告的部門包括以下內容二業務細分市場，外加企業細分市場：
•保險-主要是商業保險業務，包括美國各地的超額和盈餘額度、認可額度和專業個人額度，以及英國、歐洲大陸、南美、加拿大、墨西哥、斯堪的納維亞半島、亞洲和澳大利亞的保險業務。
•再保險和單險種超額-在臨時和條約基礎上的再保險業務，主要在美國、英國、歐洲大陸、澳大利亞、亞太地區和南非，以及完全在超額基礎上保留風險的業務。
各分部的會計政策與主要會計政策摘要中所述的相同。所得税費用和福利是根據公司的整體有效税率計算的。
關於公司報告部門的財務信息摘要見下表。按分部劃分的所得税前收入(虧損)包括已分配的投資收入。按部門劃分的可識別資產是指在每個部門的運營中使用或分配給每個部門的資產。
  收入  
(單位：千)掙來
保費(1)		投資
收入		其他總計(2)税前收益(虧損)普通股股東淨收益(虧損)
截至2022年3月31日的三個月
保險$1,962,835 $137,654 $8,676 $2,109,165 $382,412 $315,552 
再保險和單險種超額286,252 27,423 — 313,675 57,628 47,080 
公司、其他和取消(3)— 8,435 117,869 126,304 (73,872)(59,817)
淨投資收益— — 366,265 366,265 366,265 287,823 
總計$2,249,087 $173,512 $492,810 $2,915,409 $732,433 $590,638 
截至2021年3月31日的三個月
保險$1,604,979 $105,237 $8,279 $1,718,495 $257,109 $198,708 
再保險和單險種超額244,977 37,708 — 282,685 68,649 54,471 
公司、其他和取消(3)— 15,632 105,218 120,850 (64,529)(52,606)
淨投資收益— — 34,839 34,839 34,839 28,952 
總計$1,849,956 $158,577 $148,336 $2,156,869 $296,068 $229,525 
_________________
(1)每個分部的賺取保費中包含的某些金額與分部間交易有關。
(2)截至2022年和2021年3月31日的三個月，來自外國的保險收入為美元235百萬美元和美元196分別為100萬美元。截至2022年和2021年3月31日的三個月，來自外國的再保險和單險種超額收入為美元96百萬美元和美元88分別為100萬美元。
(3)公司、其他和抵銷是指未分配給業務部門的公司收入和費用.
可確認資產
(單位：千)3月31日，
2022		十二月三十一日，
2021
保險$25,057,202 $24,403,918 
再保險和單險種超額5,058,976 4,917,985 
公司、其他和消除2,134,776 2,725,973 
已整合$32,250,954 $32,047,876 

26

    主要業務的淨保費收入如下：
 這三個月
截至3月31日，
(單位：千)20222021
保險：
其他負債$754,456 $611,404 
短尾線(1)375,212 324,740 
工傷賠償285,423 267,449 
商用汽車282,234 220,761 
專業責任265,510 180,626 
全額保險1,962,835 1,604,979 
再保險和單險種超額費用：
意外傷害再保險184,122 149,638 
財產再保險50,234 49,466 
單線過量(2)51,896 45,873 
再保險總額和單險種超額286,252 244,977 
總計$2,249,087 $1,849,956 
______________
(1)短尾航線包括商業多險(無責任)、內河海運、事故與健康、保真與擔保、鍋爐與機械等航線。
(2)單線超額包括僅在超額基礎上保留風險的業務。



(24) 後續事件

2022年4月1日，本公司簽訂了一項高級無擔保循環信貸安排，提供總額不超過1美元的循環無擔保借款。300百萬美元50百萬元信用證升級換代。該公司可以將該貸款下的可用金額增加到最高$500100萬美元，但須獲得貸款人對增加的承諾和其他慣常條件。該融資機制下的借款可用於營運資金和其他一般企業用途。該安排下的所有借款必須在2027年4月1日之前償還，但在該日未償還的信用證可能會持續到2028年4月1日(或所有貸款人批准的較晚日期)。我們是否有能力使用該設施是以滿足此類設施的陳述、保證和契約為條件的。截至本報告所述日期，貸款項下沒有未償還的借款。
27

安全港聲明
    
這是根據1995年《私人證券訴訟改革法》所作的“安全港”聲明。本文中包含的任何前瞻性陳述，包括與我們對該行業的展望以及我們在2022年及以後的業績相關的陳述，都是基於公司的歷史業績以及當前的計劃、估計和預期。包含這一前瞻性信息不應被視為我們或任何其他人表示我們所設想的未來計劃、估計或期望將會實現。它們受到各種風險和不確定因素的影響，包括但不限於：財產傷亡行業的週期性；激烈競爭的影響，包括該行業的新進入者；保險和再保險業務的長尾性和潛在的波動性；產品需求和定價；索賠發展和估計準備金的過程；投資風險，包括我們的固定期限證券組合和股權證券投資，包括對金融機構、市政債券、抵押貸款支持證券、應收貸款、投資基金的投資，包括房地產、合併套利、與能源有關的投資和私募股權投資；新出現的索賠和保險問題的影響；損害理論和損失數額的不確定性，包括與網絡安全有關的風險的索賠；自然和人為的災難性損失，包括恐怖主義活動造成的損失；正在進行的新冠肺炎大流行；氣候變化的影響，這可能改變災難事件的頻率並增加其嚴重性；一般經濟和市場活動，包括通貨膨脹、利率和信貸和資本市場的波動；金融市場狀況和全球經濟狀況的影響。, 以及作為迴應而採取的立法、監管、會計或其他舉措對我們的業績和財務狀況的潛在影響；與我們的國際業務有關的外幣和政治風險(包括與英國退出歐盟或“脱歐”相關的風險)；我們吸引和留住關鍵人員和合格員工的能力；資本和融資的持續可用性；我們新的合資或收購的成功和其他機會的可用性；再保險的可用性；我們根據2019年《恐怖主義風險保險計劃再授權法》的保留；我們的再保險人支付欠我們的再保險可收回款項的能力或意願；其他立法和監管發展，包括與保險業業務實踐相關的發展；與我們的投保人、獨立代理人和經紀人相關的信用風險；評級機構對我們或我們的保險公司子公司評級的變化；我們保險公司子公司的股息可獲得性；技術和/或網絡安全問題的潛在困難；我們控制措施的有效性，以確保遵守指導方針、政策和法律和監管標準；以及公司不時提交給美國證券交易委員會的文件中詳細描述的其他風險。
這些風險和不確定性可能導致我們2022年及以後的實際結果與我們在任何前瞻性聲明中表達的結果大不相同。對我們收入增長的任何預測都不一定會導致相應的收益水平。我們未來的財務表現取決於我們在Form 10-K年度報告、本Form 10-Q其他部分以及我們提交給美國證券交易委員會的其他文件中討論的因素。前瞻性陳述僅在發表之日起發表。除適用法律要求的範圍外，公司不承擔任何因新信息、未來發展或其他原因而更新或修改任何前瞻性陳述的義務。

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項目2.     管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析

概述
W.R.伯克利公司是一家保險控股公司，是美國最大的商業保險公司之一，在全球範圍內經營財產和意外傷害業務的兩個部門：保險和再保險及單險超額。我們的去中心化結構為我們提供了靈活性，使我們能夠快速有效地對當地或特定的市場條件做出反應，並追求特殊的業務定位。它還可以讓我們更接近我們的客户，以便更好地瞭解他們的個人需求和風險特徵。在為我們的業務部門提供一定的運營自主權的同時，我們的結構使我們能夠通過集中資本、投資、再保險、企業風險管理以及精算、財務和公司法律人員支持來利用規模經濟的好處。該公司的收入和收益的主要來源是其保險業務和投資。
我們戰略的一個重要部分是組建新的運營單位，以抓住各種商業機會。多年來，該公司成立了眾多運營部門，專注於美國經濟的重要部分，包括醫療保健、網絡安全、能源和農業，以及不斷增長的國際市場，包括亞太地區、南美和墨西哥。
本公司保險業務的盈利能力主要受保費是否足夠所影響。保險費率的最終充分性在發出保險單時並不確定，因為保險費是在報告索賠之前確定的。保險費率的最終適當性主要受索賠的嚴重性和頻率的影響，而索賠受許多因素的影響，包括自然災害和其他災害、界定和改變保險範圍的監管措施和法院裁決，以及經濟通貨膨脹對傷害或損失賠償額的影響。一般保險價格還受到可用保險能力的影響，即保險業所用資本的水平，以及保險業部署該資本的意願。
公司的盈利能力也受到其投資收入和投資收益的影響。本公司的投資資產主要投資於固定期限證券。固定期限證券的回報主要受一般利率以及證券的信用質量和期限的影響。固定期限投資的回報率在很長一段時間內一直處於較低水平。
該公司還投資於股權證券、併購套利證券、投資基金、私募股權、貸款和房地產相關資產。本公司在投資基金和其他另類投資中的投資已經經歷並預計將繼續經歷更大的投資收益波動。為便於及時完成公司合併財務報表，本公司投資基金的收益或虧損份額一般滯後一個季度報告。
2022年2月25日，該公司宣佈，其董事會批准了2取3普通股拆分，並以股票股息的形式支付給2022年3月9日登記在冊的持有者。增發股份於2022年3月23日發行。10-Q表格中的流通股和每股金額反映了這種2取3的普通股拆分。
2022年3月7日，該公司以7.18億GB的價格出售了位於倫敦的一棟寫字樓房地產投資。該公司在2022年第一季度實現了3.17億美元的税前收益，扣除了交易費用和外幣的影響，包括逆轉貨幣換算調整。經過這樣的調整後，收益為2.51億美元。
2022年4月1日，本公司簽訂了一項高級無擔保循環信貸安排，提供總額不超過1美元的循環無擔保借款。300百萬美元。該安排下的借款可用於營運資金和其他一般企業用途，必須在2027年4月1日之前償還。我們是否有能力使用該設施是以滿足此類設施的陳述、保證和契約為條件的。截至本報告所述日期，貸款項下沒有未償還的借款。
新冠肺炎疫情，包括對美國和全球經濟的相關影響，繼續對我們的運營業績產生不利影響。在截至2022年3月31日的三個月裏，該公司記錄了約100萬美元的本事故年度新冠肺炎相關損失(扣除再保險後)。同時，新冠肺炎降低了某些業務線的損失頻率(由於更高水平的疫苗接種導致許多經濟體和法律體系重新開放，這些業務線已開始恢復到大流行前的水平)。新冠肺炎對經濟以及公司的經營結果、財務狀況和流動性的最終影響不在公司的控制範圍內，由於與其索賠、準備金和再保險可收回款項有關的不確定性等因素，目前尚不清楚。

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關鍵會計估計
以下討論了與損失和損失費用準備金、假定保費和投資預期信貸損失準備有關的會計政策和估計數。管理層認為，這些政策和估計對其運營最為關鍵，需要做出最困難、最主觀和最複雜的判斷。
    損失準備金和損失費用. 為了確認已知或未知的未償損失的負債，保險公司建立準備金，這是一個資產負債表賬户，代表對已發生的保險事件支付索賠和相關費用所需未來金額的估計。與損失準備金和損失費用有關的估計和假設是基於複雜和主觀的判斷，往往包括具體不確定性與相關會計和精算計量的相互作用。由於保險損失的發生、向保險人報告損失、最終確定損失的成本和保險人賠償損失之間可能相隔很長一段時間，這些估計也可能發生變化。
一般而言，在報告索賠時，索賠人員根據當時關於索賠的已知信息，為最終付款的估計數額建立“案件準備金”。這一估計數是根據一般保留做法作出的知情判斷，反映了索賠人員關於具體類型索賠的性質和價值的經驗和知識。準備金亦按總額計提，以撥備已發生但未向保險人申報的損失(“IBNR”)、案件準備金的潛在不足之處，以及和解索償的估計開支，包括法律及其他費用及管理索償調整程序的一般開支。準備金是根據當時對所提供的保險範圍的現行法律解釋建立的。
在審查準備金充足性時，在估計損失的最終經濟價值時考慮了幾個因素。除其他外，這些因素包括歷史數據、法律發展、社會態度和經濟狀況的變化，包括通貨膨脹的影響。精算過程依賴這樣一個基本假設，即過去的經驗是預測未來結果的適當基礎，過去的經驗根據當前事態發展和預期趨勢的影響進行了判斷調整。準備金數額是根據管理層利用現有數據作出的知情估計和判斷。隨着更多的經驗和其他數據的獲得和審查，這些估計和判斷可能會被修訂。這可能會導致準備金的增加或減少，這將反映在我們的結果中，在這些估計和假設發生變化的時期。
準備金並不代表對負債的準確計算。相反，準備金代表的是管理層對最終和解和索賠管理所需費用的估計。雖然建立準備金的方法隨着時間的推移得到了很好的測試，但關於預期虧損出現模式的一些主要假設受到不確定性的影響。這些估計通常涉及精算預測，基於管理層對當時已知的事實和情況的評估，以及對索賠嚴重程度和頻率的趨勢、賠償責任的司法理論和其他因素的估計，包括公司無法控制的第三方行為。這些變量受到外部和內部事件的影響，如通貨膨脹和經濟波動、司法和訴訟趨勢、再保險覆蓋範圍、立法變化以及索賠處理和準備金做法，這些都增加了準確預測索賠成本的難度。對於某些類型的負債來説，估計準備金的內在不確定性更大，因為這些負債需要很長一段時間才能最終確定負債。由於設定儲備金本身並不確定，因此本公司不能保證其現有儲備金會因應日後發生的事件而證明是足夠的。
包括在公司財務報表中的損失準備金是管理層根據精算得出的點估計和其他考慮因素作出的最佳估計。該公司使用各種精算技術和方法為每個業務單位得出精算點估計。這些方法包括支付損失發展法、已發生損失發展法、已支付和發生的Bornhuetter-Ferguson方法以及頻率和嚴重性方法。在一種精算方法被認為比其他方法更可信的情況下，該方法被用來確定點估計數。例如，已支付損失和已發生損失的開發方法依賴於歷史已支付損失和已發生損失數據。對於新的業務領域，如果沒有足夠的已支付和已發生索賠數據的歷史記錄，或在索賠做法發生重大變化的情況下，已支付和已發生損失的發展方法將不如其他精算方法可信。精算點估計數也可以基於對所審議的每一種方法所產生的估計數的判斷加權。行業虧損經驗被用來補充公司自己的數據，以選擇“尾部因素”和在公司自己的數據有限的領域。精算數據按每個業務單位的業務範圍、承保範圍和事故或保單年度(視情況而定)進行分析。
在建立精算得出的損失儲備點估計數時，還考慮了可能影響最終損失的定性因素。這些定性考慮因素包括再承保計劃的影響、業務組合的變化、分銷來源的變化以及保單條款和條件的變化。條款和條件的變化可能對準備金水平產生重大影響的例子是
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合計保單限額、保險範圍的擴大、排除範圍的擴大、國防費用是否在保單限額之內以及免賠額和附加點的變化。
用於得出損失準備金最佳估計的關鍵假設是預期損失率、損失成本通貨膨脹率以及報告損失和已支付損失的出現模式。預期損失率代表管理層在撰寫業務時、在任何實際索賠經驗出現之前對虧損的預期。這一預期是估計最近寫下的業務損失準備金的一個重要決定因素，因為這些業務幾乎沒有支付或發生的損失數據可供考慮。預期損失率一般由根據利率變動、損失成本趨勢及承保風險類別的已知變動的影響而調整的歷史損失率計算得出。預計損失率是估算每個運營單位內每個關鍵業務部門的預期損失率。預期損失成本通脹對於長尾線尤其重要，例如超額傷亡，以及具有較高醫療成分的索賠，如工人賠償。已報告和已支付損失出現模式用於預測當前已報告或已支付損失金額到其最終結算值。虧損發展係數是基於已支付和已發生虧損的歷史出現模式，並根據公司自身的經驗和行業數據得出的。支付損失的出現模式對超額和假定的工人補償準備金也很重要，因為這些準備金是根據這種估計支付模式貼現到其估計現值的。管理層認為，其在準備金過程中作出的估計和假設對已發生的保險事件的最終理賠成本和相關費用提供了最好的估計；然而，不同的假設和變量可能導致準備金估計值大不相同。
虧損頻率和嚴重程度是在確定我們討論的虧損和虧損費用準備金中所述的關鍵假設時所考慮的虧損活動的衡量標準，包括預期虧損率、虧損成本通貨膨脹率以及報告和支付虧損的出現模式。損失頻率是衡量每單位保險敞口的索賠數量，損失嚴重性是衡量索賠的平均規模。影響損失頻率的因素包括損失控制和安全計劃的有效性以及經濟活動或天氣模式的變化。影響損失嚴重性的因素包括政策限額、留置率、通貨膨脹率和司法解釋的變化。
另一個影響損失頻率和嚴重程度估計的因素是損失報告滯後，這是從損失發生到向公司報告損失之日之間的一段時間。損失報告延遲的長度影響我們準確預測損失頻率的能力(對於報告時間較短的線路，損失頻率更可預測)，以及已發生但未報告的損失所需的準備金金額(對於報告時間較短的線路，需要較少的IBNR)。因此，報告時間較短的線路的損失準備金可能與最初的損失估計相差較小。對於報告滯後時間較短的行業，包括商用汽車、主要工人補償、其他負債(已提出索賠)和房地產業務，關鍵假設是用於根據迄今已知的已支付或報告的損失預測最終損失估計的損失出現模式。對於報告滯後時間較長的行業，包括其他責任(發生)、產品責任、超額工人補償和責任再保險，關鍵假設是預期損失率，因為需要考慮的已支付或發生的損失數據往往很少。從歷史上看，與報告滯後時間較長的業務相比，公司對報告時間較短的業務部門的初始虧損估計的變化較小。
每個季度都會審查計算損失準備金最新估計數時使用的主要假設，並在必要的程度上進行調整，以反映最新報告的損失數據、當前趨勢和觀察到的其他因素。如果實際損失頻率和嚴重程度高於或低於預期，最終損失將與管理層的估計不同。下表反映了相對於我們的假設，頻率和嚴重性的變化(可能是有利的也可能是不利的)對我們對2021年發生的索賠的損失估計的影響：
(單位：千)頻率(+/-)
嚴重性(+/-)1%5%10%
1%$98,916 $297,732 $546,252 
5%297,732 504,422 762,785 
10%546,252 762,785 1,033,450 
截至2022年3月31日，我們的淨損失準備金和虧損費用約為132億美元，涉及多個事故年份。因此，一個以上事故年的頻率或嚴重程度變化的影響可能高於或低於上述反映的數額。隨着變化的規模變得明顯，這種變化的影響可能會在許多年的過程中逐漸顯現出來。
在公司截至2022年3月31日的淨虧損準備金中，約有28億美元，即22%與再保險和單險種超額部分有關。超額工人賠償金和假定的再保險損失準備金的估計有更高程度的不確定性和更大的變異性。在超額工人補償的情況下，我們的保單一般附加100萬美元或更高。因此，到達我們這一層的索賠往往涉及最嚴重的傷害，許多索賠在索賠人的有生之年仍然開放，這延長了索賠和解的尾巴。這些索賠發生的次數也較少
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經常但往往比主要索賠更大，這增加了索賠的可變性。在假定再保險的情況下，我們的損失準備金估計部分是基於從割讓公司收到的信息。如果從割讓公司收到的信息不及時或不正確，公司對最終損失的估計可能不準確。此外，由於割讓公司延遲報告索賠信息，假定再保險的索賠理賠尾部也被延長。管理層在為這些業務選擇虧損發展因素時會考慮報告延遲和尾部延長的影響。
從分拆公司收到的資料被用來設定初始預期損失率，建立案例準備金，並估計假設再保險業務已發生但未報告的損失的準備金。這些信息通常是通過再保險中介機構提供的，通過承保過程以及從定期索賠報告和與割讓公司的其他通信中收集。本公司對選定的割讓公司進行承保和索賠審計，以確定向本公司提供的信息的準確性和完整性。從割讓公司收到的信息得到了公司自身類似業務線的虧損發展經驗以及行業虧損趨勢和虧損發展基準的補充。
以下為公司按業務分部計提的虧損準備和虧損費用：
(單位：千)3月31日，
2022		十二月三十一日，
2021
保險$10,336,512 $10,060,420 
再保險和單險種超額2,842,831 2,787,942 
損失和損失費用淨準備金13,179,343 12,848,362 
割讓的損失準備金和損失費用2,543,546 2,542,526 
總損失準備金和損失費用$15,722,889 $15,390,888 

以下為公司按主要業務類別計提的虧損準備及虧損費用淨額：
(單位：千)報告病例
儲量		已招致但
未上報		總計
March 31, 2022
其他負債$1,719,685 $3,470,054 $5,189,739 
工傷賠償(一)1,033,303 937,468 1,970,771 
專業責任478,809 1,048,942 1,527,751 
商用汽車525,903 446,277 972,180 
短尾線(2)304,813 371,258 676,071 
全額保險4,062,513 6,273,999 10,336,512 
再保險及單一險別溢價(1)(3)1,496,676 1,346,155 2,842,831 
總計$5,559,189 $7,620,154 $13,179,343 
2021年12月31日
其他負債$1,724,907 $3,319,665 $5,044,572 
工傷賠償(一)1,016,014 903,448 1,919,462 
專業責任468,680 1,019,344 1,488,024 
商用汽車504,821 424,382 929,203 
短尾線(2)322,917 356,242 679,159 
全額保險4,037,339 6,023,081 10,060,420 
再保險及單一險別溢價(1)(3)1,475,623 1,312,319 2,787,942 
總計$5,512,962 $7,335,400 $12,848,362 
___________
(1)截至2022年3月31日和2021年12月31日，工傷補償準備金和再保險及單險額超額準備金分別扣除4.44億美元和4.52億美元的淨折扣。
(2)短尾航線包括商業多險(無責任)、內河海運、事故與健康、信保、鍋爐與機械等航線。
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(3)再保險及單一險別溢價包括財產及意外傷害再保險，以及在超額基礎上只保留風險的業務。
本公司按季度評估虧損準備金和虧損調整費用。上一年損失估計的變化在發生這種變化時予以報告。上一年損失準備金估計的變化通常是對最近損失發展趨勢進行持續分析的結果。隨着瞭解到關於個別索賠和總體索賠趨勢的更多信息，最初的估計數會有所增加或減少。
該公司的某些保險和再保險合同具有追溯評級，因此公司根據虧損活動的水平收取或多或少的保費。對於這些合同，前幾年虧損和虧損調整費用的變化可由額外或返還保費完全或部分抵消。
截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月的上一年淨髮展(即上一年準備金變化和上一年賺取保費變化之和)如下：
(單位：千)20222021
上年損失準備金淨(增)減$(3,761)$859 
上一年賺取的保費增加4,407 2,595 
前一年的淨有利發展$646 $3,454 
新冠肺炎全球大流行通過其對索賠頻率和嚴重性的影響，已經並可能進一步影響公司的業績。損失成本趨勢已受到影響，並可能進一步受到某些業務線的新冠肺炎相關索賠的影響。新冠肺炎相關索賠造成的損失在一定程度上被我們某些行業較低的索賠頻率所抵消；然而，隨着經濟和法律體系的重新開放，較低索賠頻率的好處已經開始減弱。儘管在許多司法管轄區，特別是美國，人們仍在繼續接種這種病毒的疫苗，而且這種流行病的影響已經消退，但現在確定新冠肺炎對該公司的最終淨影響還為時過早。新冠肺炎病毒的新變種，包括“奧密克戎”變種，繼續在損失成本方面造成風險，並可能重新產生與經濟狀況、通貨膨脹、社會疏遠和離家工作有關的其他影響。
到目前為止，向公司報告的大多數與新冠肺炎相關的索賠涉及某些短期業務，包括應急和活動取消、業務中斷和電影製作延遲。該公司還收到了與新冠肺炎有關的較長尾部傷亡業務索賠，如工人賠償和其他賠償責任；然而，目前這些報告的索賠估計產生的損失影響並不重大。鑑於大流行的普遍性仍然存在不確定性，大流行可能對索賠頻率和嚴重性產生的未來影響目前仍不確定。
本公司已估計在多種可能情況下，“新冠肺炎”對其應急和事件取消、工人補償及其他業務線的潛在影響；然而，由於新冠肺炎的影響不斷演變，公司的新冠肺炎儲備仍存在高度不確定性。此外，如果疫情持續或因新的新冠肺炎變種或其他原因而惡化，我們運營的司法管轄區的政府可能會繼續努力，將保單覆蓋範圍擴大到超出保單預期覆蓋範圍的範圍。因此，這些行動產生的損失，以及上述其他因素，可能會超過公司為相關保單建立的準備金。
截至2022年3月31日，本公司已確認新冠肺炎相關索賠活動的再保險淨額約為2.9億美元，其中2.46億美元涉及保險部門，4400萬美元涉及再保險和單險種超額部分。在與新冠肺炎相關的2.9億美元損失中，包括2.68億美元的報告損失和2200萬美元的IBNR損失。在截至2022年3月31日的三個月裏，該公司確認了與新冠肺炎相關的索賠活動的當前事故年虧損，扣除再保險後的淨額約為100萬美元，這與保險部門有關。
在截至2022年3月31日的三個月裏，上一年100萬美元的有利發展(扣除額外和回報保費)包括600萬美元的保險部門的有利發展，但主要被再保險和單險種超額部門的500萬美元的不利發展所抵消。
保險業務的整體有利發展主要歸因於2021年意外年的有利發展，但在很大程度上被2015至2019年意外年的不利發展所抵消。2021事故年的有利發展集中在商業汽車責任、其他責任和事故與健康(僱主停止損失)業務領域。2021年，公司報告的商用汽車和其他負債的索賠頻率繼續低於歷史平均水平，報告的已發生損失也低於我們的預期。這些趨勢始於2020年，很可能是由新冠肺炎大流行的影響造成的，例如，
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封鎖，減少駕駛/交通，大量在家工作，法院關閉，以及類似的減少活動和旅行。儘管2021年報告的這些線路的索賠頻率比2020年有所增加，但仍低於新冠肺炎大流行開始之前的歷史水平。由於新冠肺炎大流行對2021年事故年產生的最終影響仍存在不確定性，本公司在設定今年的初始損失率時仍保持謹慎，將這些趨勢考慮在內。隨着2021年事故年開始成熟，我們在截至2022年3月31日的最終損失選擇中認可了一些有利的報告經驗。2015年至2019年事故年的不利發展集中在其他責任線業務，較小程度上集中在專業責任和商業汽車責任。這一發展是由報告的鉅額虧損數量超過預期推動的。鉅額虧損尤其影響了超額和盈餘業務的損失類別。
再保險和單險種超額業務的整體不利發展主要是由非比例再保險承擔責任和專業責任業務的不利發展推動的，但超額工人補償的有利發展在很大程度上抵消了這一不利發展。不利和有利的發展都發生在之前的許多事故年。不利的發展主要與我們在美國承擔的再保險業務有關，並與承保建築項目的賬户和專業責任敞口有關。有利的超額工人賠償發展是由於索賠頻率持續下降，報告的損失相對於我們的預期和有利的索賠解決方案。
在截至2021年3月31日的三個月中，上一年300萬美元的有利發展(扣除額外和回報保費)包括600萬美元的保險部門有利發展，部分被再保險和單險種超額部門300萬美元的不利發展所抵消。
保險業務的整體有利發展主要歸因於2020年意外年的有利發展，但部分被2016至2018年意外年的不利發展所抵消。2020事故年的有利發展主要集中在商用汽車責任和其他責任業務。在2020年間，公司在這些業務領域實現了比預算和初始損失率選擇中預期的更大的費率增長。與歷史平均水平相比，該公司2020年報告的這些項目的索賠頻率也大幅下降，報告的已發生損失也比我們的預期低。我們認為索賠頻率較低和報告的已發生損失較少是由於新冠肺炎疫情的影響，包括封鎖、駕駛和交通減少、在家工作、法院關閉等；然而，由於關於大流行病對2020年事故年產生的最終影響的持續不確定性，本公司沒有根據這些較低的趨勢調整2020年的準備金。截至2021年3月31日，我們開始在最終虧損選擇中認識到某些行業在2020年事故年的一些有利經驗。2016年至2018年事故年度的不利發展集中在其他負債業務，其驅動因素是報告的鉅額虧損數量高於預期。鉅額虧損尤其影響到董事和高級管理人員的責任以及超額和盈餘業務的損失類別。
在2021年第一季度，再保險和單一險種超額部分的上一年準備金發展不那麼顯著，包括許多業務領域的小幅不利或有利變動，這在很大程度上相互抵消。造成該部門總體略有不利發展的最大因素是非比例再保險假定財產業務，這一業務受到美國和英國簽訂的與2020年事故年有關的按風險計算財產損失報告高於預期的影響。
備付金折扣。該公司對某些工人補償準備金的負債進行了貼現。截至2022年3月31日和2021年12月31日，被貼現的工薪準備金金額分別為13.36億美元和13.87億美元。在反映了放棄再保險的影響後，截至2022年3月31日和2021年12月31日，這些準備金的淨貼現總額分別為4.44億美元和4.52億美元。截至2022年3月31日，分年度貼現率在0.7%至6.5%之間，加權平均貼現率為3.4%。
幾乎所有的工人補償折扣(截至2022年3月31日總貼現準備金的97%)都與超額工人補償準備金有關。為了將虧損費用與支持負債的投資證券所賺取的收入適當匹配，超額工人補償業務的準備金使用參考美國國債收益率曲線確定的無風險貼現率進行貼現。這些税率是根據該期間的加權平均税率每年確定的。一旦確定，不對該期間的貼現率進行調整，以後年度的損失準備金的任何增加或減少都以相同的比率貼現，而不考慮何時確認任何此類調整。受貼現影響的預期虧損和虧損費用支出模式是根據公司的虧損支出經驗得出的。
該公司還對某些其他長期工人補償準備金(截至2022年3月31日約佔總貼現準備金的3%)進行貼現，包括配額份額再保險準備金和與職業性肺病損失相關的準備金。這些準備金按特拉華州保險部允許的法定利率貼現。
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    假定再保險保費。該公司估計在合同開始時根據條約再保險協議它將收到的假定再保險保費金額。該等保費估計乃因割讓公司向本公司呈報假設保費的實際金額而修訂。在作出或修訂假設保費的估計時，已賺取保費、佣金及與該等保費有關的虧損的相關金額將予以記錄。截至2022年3月31日，預計假定應收保費約為5900萬美元，截至2021年12月31日，估計應收保費約為6000萬美元。假設保費估計是根據再保險協議所載條款、在承保及協議談判期間從割讓公司收到的資料、從割讓公司收到的報告以及與再保險中介人的討論和通信而釐定的。該公司還考慮自己對市場狀況、經濟趨勢和類似業務經驗的看法。這些保費估計數是管理層對其假定的再保險協議下收到的最終保費金額的最佳估計。
    投資預期信貸損失準備.
    固定期限證券-對於公司打算出售的處於未實現虧損狀態的固定到期日證券，或者更有可能在價值恢復之前被要求出售該證券，攤餘成本基礎通過淨投資收益(損失)減記為公允價值。對於本公司不打算出售的處於未實現虧損狀態的固定到期日證券，或者本公司很可能不需要在收回價值之前出售該證券，本公司評估公允價值下降是否是由於信貸損失或所有其他因素(非信貸因素)造成的。在作出這項評估時，本公司會考慮公允價值低於攤銷成本的程度、評級機構對該證券評級的改變，以及與該證券特別有關的不利條件等因素。如果這項評估表明存在信用損失，則將預期從證券中收取的現金流量現值與證券的攤餘成本基礎進行比較。如果預計收取的現金流量現值低於攤餘成本基礎，則通過淨投資收益(損失)計入預期信貸損失準備，但以公允價值小於攤餘成本基礎的金額為限。撥備根據預期信貸損失和隨後通過淨投資收益(損失)收回的任何變化進行調整。與非信貸因素有關的減值在其他全面收益(虧損)中確認。
本公司對預期信貸損失撥備的信用評估使用第三方模型來評估可供出售和持有至到期的證券以及應收貸款。預期信貸損失撥備一般是根據相關抵押品在涉及管理層主觀判斷和估計的各種經濟和違約情況下的表現而定。對這些證券進行建模涉及各種因素，如預計違約率、抵押品的性質和可變現價值(如果有的話)、發行人按計劃付款的能力、歷史業績以及其他相關的經濟和業績因素。折現現金流分析用於確定預期信貸損失撥備的金額(如果有的話)。一般來説，該模型恢復到評級水平的長期平均邊際違約率，基於10年的歷史數據，超出預測期。對於其他投入，在大多數情況下，模型在預測期之後的5年內線性地恢復到基線長期假設。長期假設是基於歷史平均值的。
本公司根據信用評級對其固定期限證券進行分類，主要基於信用評級機構分配的評級。為了對不同評級的證券進行分類，公司使用分配的信用評級的平均值，除非在有限的情況下，公司自己的分析表明內部評級更合適。未經評級機構評級的證券由本公司根據具體情況進行評估和分類。
下表彙總了公司截至2022年3月31日處於未實現虧損狀態的非投資級固定期限證券：
(千美元)數量
證券		集料
公允價值		未實現虧損總額
外國政府37 $132,306 $30,753 
公司12 30,071 3,158 
州和市1 13,583 1,422 
抵押貸款擔保7 1,785 48 
資產擔保1 37 5 
總計58 $177,782 $35,386 
截至2022年3月31日，公司已就固定到期日證券的預期信貸損失計提了2700萬美元的撥備。該公司對剩餘的固定到期日證券進行了未實現虧損評估，並認為未實現虧損主要是由於暫時性的市場和行業相關因素，而不是發行人特有的因素。根據金融契約，這些證券都不是違約或違約的。根據其對這些發行人的評估，公司預計他們將在到期時繼續履行其合同付款義務。
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應收貸款-對於應收貸款，公司根據過去事件的相關信息，包括影響金融資產攤銷成本預期可收回性的歷史損失經驗、當前狀況和預測，估計預期信貸損失準備。預期信貸損失準備在綜合資產負債表中作為金融資產攤銷成本的減少額列報，預期信貸損失估計數的變動通過淨投資收益(損失)確認。截至2022年3月31日和2021年12月31日，應收貸款分別報告扣除100萬美元和200萬美元的預期信貸損失準備金後的淨額。
    公允價值計量。本公司可供出售的固定到期日證券、股權證券及其套利交易賬户證券均按公允價值列賬。公允價值被定義為“在計量日期在市場參與者之間的有序交易中出售一項資產或支付轉移一項負債而收到的價格”。本公司採用公允價值層次結構，將用於計量公允價值的估值技術的投入劃分為三個大的水平。一級投入是指報告實體在計量日期有能力獲得的相同資產或負債在活躍市場的報價(未經調整)。第2級投入是指第1級所包括的報價以外的投入，在活躍市場的類似資產中可以觀察到。第三級投入是資產或負債的不可觀察的投入。不可觀察到的投入只能在沒有可觀察到的投入的情況下用於計量公允價值。該公司絕大多數投資組合的公允價值是基於可觀察到的數據(報價除外)，因此被歸類為2級。
在對公允價值層次中的特定金融證券進行分類時，本公司使用其判斷來確定證券市場是否活躍，以及是否可以觀察到重大的定價投入。該公司通過評估交易是否以足夠的頻率和交易量提供可靠的定價信息來確定是否存在活躍的市場。本公司根據定價服務和外部投資經理對該等信息的使用情況、該等投入的不間斷可獲得性、對該等投入進行重大調整的必要性以及該等投入的波動性來確定投入是否可觀察到。如果證券市場被確定為不活躍，或者如果用於為證券定價的重大投入被確定為不可觀察到，則該證券被歸類為公允價值層次結構的第三級。
由於許多固定期限證券不是每天交易，本公司使用定價模型和程序，其中可能包括基準曲線、同類證券的基準、行業分組和矩陣定價。用於評估證券的市場輸入包括基準收益率、報告的交易、經紀商/交易商報價、發行人價差、雙邊市場、基準證券、出價、報價和參考數據。對於最近發行的不經常交易的證券或只在私人交易中交易的證券，報價往往不可用。對於無法獲得報價的上市證券，本公司根據獨立經紀商報價和其他可觀察到的市場數據確定公允價值。對於僅在私下談判中交易的證券，本公司主要根據此類證券的成本來確定公允價值，該成本進行了調整，以反映同一發行人最近配售的證券的價格、財務數據、發行人的預測和業務發展以及其他相關信息。
以下是截至2022年3月31日該公司可供出售的固定期限證券的定價來源摘要：
(千美元)攜帶
價值		百分比
佔總數的
定價來源：
自主定價服務$16,031,112 98.1 %
辛迪加經理56,231 0.3 
由本公司基於以下條件直接執行：
可觀測數據264,611 1.6 
總計$16,351,954 100.0 %
    自主定價服務-公司幾乎所有可供出售的固定到期日證券都由獨立的定價服務定價(通常是一個美國定價服務加上關於公司持有的有限數量的外國證券的額外定價服務)。獨立定價服務提供的價格通常基於活躍市場的可觀察市場數據(例如，經紀商報價和可比證券的觀察價格)。確定市場是活躍的還是不活躍的，是基於特定資產類別的交易量和活躍程度。本公司根據類似證券的當前交易水平，審查定價服務提供的價格是否合理。如果公司認為價格不尋常，則重新審查價格，並確認或修訂其價值。此外，公司定期對證券樣本進行獨立的價格測試，以確保適當的估值，並驗證我們對證券定價方式的理解。截至2022年3月31日，本公司未製造任何
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對定價服務提供的價格進行調整。根據公司對獨立定價服務使用的方法的審查，這些證券被歸類為2級。
    辛迪加經理-公司在勞合社財團中擁有15%的股份，公司在該財團擁有的證券中的份額由財團經理定價。大多數證券是流動性強、期限短的固定到期日證券。本公司審查辛迪加經理的定價方法和經審計的財務報表，並在必要時與辛迪加經理進行討論，以確認其對證券價格的理解和同意。根據公司對辛迪加經理使用的方法的審查，這些證券被歸類為2級。
    可觀測數據-如果沒有獨立定價，公司將直接為證券定價。價格基於可觀察到的市場數據，包括類似證券的當前交易水平和經紀商的非約束性報價。該公司通常要求兩個或更多報價。如果收到一個以上的報價，公司將根據其對報價可信度的評估和自己對證券的評估，在收到的報價範圍內設定價格。該公司一般不會調整從經紀人那裏獲得的報價。由於這些證券的定價是基於可觀察到的數據，它們被歸類為2級。
    現金流模型-如果無法使用上述方法，公司將根據對當前信用利差、利率和利率波動、到期時間和從屬水平的假設，使用貼現現金流模型為證券定價。貼現率會在適當情況下調整，以反映流動性不足的情況。這些證券被歸類為3級。


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截至2022年和2021年3月31日的三個月的經營業績
業務細分結果

以下是截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月我們每個業務部門的毛保費和淨保費、淨保費收入、虧損比率(虧損和虧損費用佔淨保費收入的百分比)、費用比率(承保費用佔淨保費收入的百分比)和GAAP綜合比率(損失比率和費用比率的總和)的摘要。GAAP綜合比率代表了承保盈利能力的衡量標準，不包括投資收入。GAAP綜合比率超過100表示承保虧損；低於100表示承保利潤。
(千美元)20222021
保險：
書面毛保費$2,484,799 $2,140,013 
淨保費已成交2,073,291 1,739,824 
賺取的淨保費1,962,835 1,604,979 
損耗率59.5 %61.3 %
費用比率28.1 %29.3 %
GAAP合併比率87.6 %90.6 %
再保險和單險種超額費用：
書面毛保費$375,038 $344,699 
淨保費已成交339,963 310,214 
賺取的淨保費286,252 244,977 
損耗率59.9 %56.5 %
費用比率29.5 %30.9 %
GAAP合併比率89.4 %87.4 %
綜合：
書面毛保費$2,859,837 $2,484,712 
淨保費已成交2,413,254 2,050,038 
賺取的淨保費2,249,087 1,849,956 
損耗率59.5 %60.6 %
費用比率28.3 %29.5 %
GAAP合併比率87.8 %90.1 %
    普通股股東淨收入。下表列出了公司在截至2022年和2021年3月31日的三個月中向普通股股東支付的淨收入和稀釋後每股淨收入：
(單位為千，每股數據除外)20222021
普通股股東淨收益$590,638 $229,525 
加權平均稀釋股份279,157 280,245 
稀釋後每股淨收益$2.12 $0.82 
該公司2022年向普通股股東報告的淨收益為5.91億美元，而2021年為2.3億美元。淨收入增加3.61億美元的主要原因是，主要由於出售倫敦的一項房地產投資，税後淨投資收益增加2.68億美元，主要由於保費率和風險敞口的增長，承保收入税後增加7400萬美元，部分由於災難損失減少，淨賺取保費增長超過支出增長，導致費用比率下降，淨投資收入增加1200萬美元，主要由於投資基金，税後淨投資收入增加800萬美元，由於有效税率的變化，税費支出減少800萬美元。2021年3月贖回的債務的税後清償費用減少300萬美元，非保險業務的税後利潤增加100萬美元，到期債務償還和再融資導致的利息支出税後減少100萬美元，其他收入税後增加不到100萬美元，保險服務收入税後增加不到100萬美元，部分被税後公司支出增加700萬美元抵消，主要原因是激勵性補償成本增加，以及税後外匯收益減少100萬美元。2022年的加權平均稀釋股份數量比2021年減少了110萬股，主要反映了2021年回購的股份。

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    保險費。2022年的毛保費為28.6億美元，比2021年的24.85億美元增長了15%。這一增長是由於保險部門增加了3.45億美元，再保險和單險種超額部分增加了3000萬美元。在2022年到期的保費中，約有82%獲得續保，2021年到期的保費中，約有81%獲得續保。
根據風險敞口的變化進行調整後，保險和臨時再保險的平均續期保費費率在2022年增長了7.2%，不包括工人補償的保費增長了8.3%。
按各業務類別劃分的2022年毛保費與2021年毛保費的比較摘要如下：
•保險-毛保費從2021年的21.4億美元增長到2022年的24.85億美元，增幅為16%。其他責任的毛保費增加了1.58億美元(20%)，短尾線的毛保費增加了8400萬美元(17%)，專業責任的毛保費增加了5100萬美元(16%)，商用汽車的毛保費增加了3400萬美元(13%)，工人補償增加了1800萬美元(6%)。
•再保險和單險種超額-毛保費從2021年的3.45億美元增長到2022年的3.75億美元，增幅為9%。意外再保險的毛保費增加2,500萬元(13%)，單險別的毛保費增加600萬元(6%)，而財產再保險的毛保費則減少不足100萬元(1%)。
2022年的淨保費為24.13億美元，較2021年的20.5億美元增長18%，部分原因是我們決定保留更多業務。2022年，轉讓的再保險保費佔毛保費的比例為16%，2021年為17%。
保費收入從2021年的18.5億美元增長到2022年的22.49億美元，增幅為22%。保險費(包括費率變化的影響)通常是在保單期限內平均賺取的，因此，最近的費率增加將在未來幾個季度賺取。2022年賺取的保費與2022年和2021年期間的業務有關。2022年的審計溢價為7000萬美元，而2021年為3500萬美元。
    淨投資收益。以下為截至2022年3月31日及2021年3月31日止三個月的投資淨收益摘要：
金額平均年化
產率
(千美元)2022202120222021
固定期限證券，包括現金和現金等價物以及應收貸款$101,284 $94,677 2.2 %2.2 %
投資基金52,012 38,935 13.7 11.6 
套利交易賬户9,187 19,074 3.1 16.1 
股權證券10,856 6,180 4.7 4.7 
房地產2,146 1,161 0.5 0.2 
總投資收益175,485 160,027 3.0 3.0 
投資費用(1,973)(1,450)— — 
總計$173,512 $158,577 2.9 %3.0 %
2022年淨投資收入由2021年的1.59億美元增加9%至1.74億美元，主要是由於主要來自金融服務和房地產基金的投資基金收入增加1300萬美元，主要由債券投資增加推動的固定期限證券收入增加700萬美元，股票證券收入增加500萬美元和房地產收入增加100萬美元，但被套利交易賬户減少1000萬美元和投資費用增加100萬美元部分抵消。公司維持其固定到期日證券組合的較短期限，從而減少了按市值計價對投資組合的潛在影響，並使公司能夠對當前利率環境的變化做出快速反應。按成本計算(包括現金和現金等價物)的平均投資資產在2022年為237億美元，2021年為213億美元。
    保險服務費。該公司從保險經銷企業、第三方管理人以及為某些州的工人補償分配風險計劃提供服務的承運人那裏賺取費用。保險服務費從2021年的2600萬美元增加到2022年的2800萬美元，主要是由於業務從大流行中復甦。
    投資已實現和未實現淨收益(虧損)。公司定期買賣證券和其他投資資產，以最大化其總投資回報。出售證券和其他投資資產的決定是基於管理層對特定投資的基本基本面的看法以及
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管理層對利率、信用利差、貨幣價值和總體經濟狀況的預期。2022年已實現和未實現的投資淨收益為3.7億美元，而2021年的淨收益為5200萬美元。2022年3.7億美元的收益反映了2.77億美元投資的已實現淨收益(主要是出售倫敦的一項房地產投資在扣除交易費用和外匯影響，包括貨幣換算調整逆轉後的2.51億美元淨收益)，以及股本證券未實現收益增加9300萬美元。2021年淨收益為5200萬美元，反映了7600萬美元的投資銷售已實現淨收益(主要是由於出售某些房地產資產和處置一項投資基金)和權益證券未實現虧損增加2400萬美元。
投資預期信貸損失準備的變化。根據信貸因素，預期信貸損失撥備的增加或減少取決於證券未實現虧損相對於證券攤銷成本的百分比、評級機構對證券評級的變化以及與證券具體相關的不利條件等因素。在截至2022年3月31日的三個月中，投資預期信貸損失撥備的税前變化增加了400萬美元(税後300萬美元)，這反映在投資淨收益(虧損)中，這主要是由於估計的變化。在截至2021年3月31日的三個月中，投資預期信貸損失撥備的税前變化減少了1700萬美元(税後1300萬美元)，這反映在投資淨收益(虧損)中，主要與以前沒有撥備的外國政府證券有關。
非保險業務收入。非保險業務的收入來自從事促銷商品分銷、全球紡織品解決方案以及向航空市場提供服務的航空相關業務，包括(1)飛機零部件的分銷、製造、修理和大修，(2)銷售新飛機和舊飛機，以及(3)航空電子、燃料、維護、儲存和包機服務。2022年非保險業務收入為9800萬美元，2021年為8700萬美元。增長主要與新冠肺炎在促銷商品和紡織品業務上的業務復甦有關。
    虧損和虧損費用。虧損和虧損費用從2021年的11.22億美元增加到2022年的13.39億美元。2022年合併虧損率為59.5%，2021年為60.6%。扣除再保險賠償後的巨災損失在2022年和2021年分別為2,900萬美元(包括與新冠肺炎相關的當前事故年約100萬美元的損失)和3,600萬美元(包括與新冠肺炎相關的約1,500萬美元的損失)。2022年和2021年，有利的上一年儲備開發(扣除溢價抵消後的淨額)分別為100萬美元和300萬美元。不包括巨災損失和上一年儲備發展的損失率，2022年為58.3%，2021年為58.9%。
按業務細分劃分的2022年與2021年的損失率摘要如下：
•保險--2022年損失率為59.5%，2021年為61.3%。2022年巨災損失為1100萬美元，而2021年為3300萬美元。該公司反映了根據現有信息對本事故年度新冠肺炎相關損失的最佳估計(扣除再保險後)，約為100萬美元。2022年和2021年，有利的上年儲量開發均為600萬美元。不包括巨災損失和上年準備金開發的損失率，2022年為59.3%，2021年為59.7%。
•再保險和單險種超額-2022年和2021年的損失率分別為59.9%和56.5%。2022年巨災損失為1800萬美元，而2021年為300萬美元。上一年的不良儲備發展在2022年為500萬美元，2021年為300萬美元。不包括巨災損失和上年準備金開發的損失率從2021年的54.3%下降到2022年的51.7%，下降了2.6個百分點。
其他營運成本及開支。以下是其他營運成本和開支的摘要：
(千美元)20222021
購買保單及保險營運費用$635,453 $545,750 
保險服務費22,466 20,786 
淨外幣收益(4,168)(5,594)
清償債務成本— 3,617 
其他成本和開支60,148 51,709 
總計$713,899 $616,268 
保單收購和保險業務費用包括支付給代理人和經紀人的佣金、保費税和其他評估以及內部承保成本。自2021年以來，保單收購和保險運營費用增長了16%，淨保費收入增長了22%。2022年和2021年的費用比率(承保費用佔淨保費收入的百分比)分別為28.3%和29.5%。這一改善主要歸因於淨保費收入的增長超過了薪酬支出的增長。然而，如果我們的淨保費收入下降或
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旅行和娛樂費用增加，由於新冠肺炎疫情的影響或其他原因，我們的費用比率預計會增加。
服務費用，即與收費業務相關的成本，2022年為2200萬美元，2021年為2100萬美元。
淨外幣收益來自以公司營業本位幣以外的貨幣計價的交易。2022年淨外匯收益為400萬美元，而2021年為600萬美元。漲幅的減少主要是因為2022年與2021年相比，美元相對於阿根廷比索和英國英鎊的走強程度較低。
2021年與贖回2056年到期的次級債券有關的債務清償費用為400萬美元。
其他成本及開支指母公司的一般及行政開支及其他未分配至業務分部的開支，包括若干長期激勵計劃及新業務項目的成本。其他成本和支出從2021年的5200萬美元增加到2022年的6000萬美元，主要是由於2022年績效薪酬成本的增加。
    非保險業務支出。來自非保險業務的支出是指與從事促銷商品分銷、全球紡織品解決方案和航空相關業務的企業相關的成本，其中包括(1)與飛機和所銷售產品及提供的服務有關的商品銷售成本，以及(2)一般和行政費用。2022年，非保險業務的支出為9500萬美元，而2021年為8600萬美元。增長主要與新冠肺炎在促銷商品和紡織品業務上的業務復甦有關。
利息支出。2022年的利息支出為3500萬美元，2021年為3700萬美元。2021年3月，公司發行了本金總額4億美元、2052年到期的3.55%優先債券，並贖回了本金總額1.1億美元、2056年到期的5.90%次級債券。2021年6月，該公司贖回了2056年到期的5.75%次級債券的本金總額2.9億美元。2021年9月，該公司發行了本金總額3.5億美元、2061年到期的3.15%優先票據。
於2022年第一季，本公司於1月到期償還本金總額8.7%的優先票據，並於3月償還本金總額4.625%的3.5億美元優先票據。在截至2021年3月31日的三個月中，上述贖回導致了400萬美元的債務清償成本。此外，在2021年第二季度，該公司出售了一項房地產資產，導致支持該物業的公司無追索權債務減少了1.02億美元。
2022年和2021年優先票據和債券的到期和贖回以及額外發行的優先票據和債券預計將減少2022年及以後的利息支出。
所得税。截至2022年和2021年3月31日的三個月，有效所得税税率分別為19.0%和21.7%。與去年同期相比，截至2022年3月31日的三個月的實際所得税税率較低，這主要是由於公司對外國税收抵免和外國淨營業虧損的估值準備金淨減少。
該公司沒有為其非美國子公司約1.206億美元的未分配收益提供美國遞延所得税，因為這些收益打算永久再投資於非美國子公司。未來，如果這樣的收益被分配，公司預計增值税(如果有)將是無關緊要的。






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投資
作為其投資戰略的一部分，該公司確定了一定的現金水平和高流動性的短期和中期證券，加上預期的現金流，它認為這些現金和高流動性證券足以履行其付款義務。由於固定期限投資回報較低，本公司投資於股權證券、併購套利證券、投資基金、私募股權、貸款和房地產相關資產。本公司在投資基金和其他另類投資中的投資已經經歷並預計將繼續經歷更大的投資收益波動。
本公司還試圖在投資組合的平均期限與其負債(即保單索賠和債務義務)的大致期限之間保持適當的關係。截至2022年3月31日和2021年12月31日，固定期限投資組合的平均期限(包括現金和現金等價物)為2.4年。截至2022年3月31日，公司的固定期限投資組合和投資相關資產如下：
(千美元)攜帶
價值		百分比
佔總數的
固定期限證券：
美國政府和政府機構$818,848 3.5 %
州和市：
專項收入1,935,528 8.2 
國家一般義務424,590 1.8 
地方一般義務416,167 1.8 
預退款(1)177,371 0.8 
企業支持172,005 0.7 
州和市合計3,125,661 13.3 
抵押貸款擔保：
代理處874,067 3.7 
商業廣告263,501 1.1 
住宅--頂級246,852 1.0 
住宅--Alt A4,771 — 
抵押貸款支持總額1,389,191 5.8 
資產擔保4,257,421 18.0 
公司：
工業3,270,804 13.8 
金融1,706,732 7.2 
公用事業409,726 1.7 
其他201,245 0.9 
企業總數5,588,507 23.6 
外國政府和外國政府機構1,246,568 5.3 
固定到期日證券總額16,426,196 69.5 
股權證券：
普通股883,317 3.7 
優先股243,174 1.0 
總股本證券1,126,491 4.7 
現金和現金等價物(2)1,980,346 8.4 
投資基金1,544,856 6.5 
房地產1,276,157 5.4 
套利交易賬户1,188,910 5.0 
應收貸款115,097 0.5 
總投資$23,658,053 100.0 %
____________________
(1)預還款證券是指已設立代管賬户，為到期的本金和利息的剩餘付款提供資金的證券。此類託管賬户的資金幾乎完全來自美國財政部和美國政府機構的證券。
(二)現金及現金等價物包括從經紀商和結算組織應收的交易賬款、出售但尚未購買的交易賬户證券和未結清的購買。


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固定期限證券。本公司對固定期限證券的投資政策通常是購買預期持有至到期的工具。然而，管理可供出售的投資組合被認為是必要的，以保持資產和負債的大致匹配，以及由於金融市場狀況和税務考慮的變化而調整投資組合。
該公司持有或出售固定到期日證券的理念是基於其最大化總回報的目標。管理層在決定是否持有或出售固定期限證券時，考慮的關鍵因素是對特定證券的基本基本面的看法，以及對利率、信用利差和貨幣價值的預期。在管理層預期利率將上升的期間，本公司可能會出售存續期較長的證券，以減輕利率上升對投資組合公允價值的影響。同樣，在管理層預計信用利差擴大的時期，公司可能會出售質量較低的證券，而在管理層預計某些外幣貶值的時期，公司可能會出售以這些外幣計價的證券。為實現總回報最大化的目標而出售固定期限證券可能會產生已實現的收益；然而，沒有理由期望這些收益在未來期間繼續下去。
股權證券。股權證券主要是指對不同行業(主要是金融機構和能源行業)具有潛在增長機會的公司的普通股和優先股的投資。
投資基金。截至2022年3月31日，投資基金的賬面價值為15.46億美元，其中投資於金融服務基金4.55億美元，交通基金3.41億美元，房地產基金2.84億美元，其他基金3.3億美元(包括3200萬美元的遞延補償信託資產)和能源基金1.36億美元。投資基金的報告一般會滯後一個季度。
房地產。房地產是為投資而持有的直接擁有的財產。截至2022年3月31日，運營中的房地產包括華盛頓特區的一份長期土地租約、紐約市的一個辦公大樓和華盛頓特區一個綜合用途項目的竣工部分。此外，前面提到的華盛頓特區綜合用途項目的一部分正在開發中。該公司預計將以自有資金和外部融資相結合的方式為該項目的進一步開發成本提供資金。如上所述，在2022年第一季度，該公司出售了倫敦的一座寫字樓。
套利交易賬户。套利交易賬户由套利證券的直接投資組成。合併套利是指投資於公開持有的公司的證券，而這些公司是已宣佈的收購要約和合並的目標。
應收貸款。截至2022年3月31日，按攤銷成本(扣除預期信貸損失準備)列賬的應收貸款的攤銷成本為1.15億美元，公允價值總額為1.16億美元。應收貸款的攤銷成本是扣除截至2022年3月31日的100萬美元預期信貸損失準備金後的淨額。應收貸款包括以主要位於紐約的商業和住宅房地產作擔保的8900萬美元的房地產貸款。房地產貸款通常以固定或階梯利率賺取利息，到期日至2026年。應收貸款包括2,600萬美元的商業貸款，這些貸款由企業資產擔保，固定利率不超過10年。
市場風險。本公司投資的公允價值受信貸質量和利率波動風險的影響。該公司使用各種模型和壓力測試情景來監控和管理利率風險。本公司試圖通過在投資組合的有效期限與其負債的大致期限(即保單索賠和債務義務)之間保持適當的關係來管理其利率風險。固定期限投資組合(包括現金和現金等價物)的有效期限在2022年3月31日和2021年12月31日均為2.4年。
此外，公司國際投資的公允價值受到貨幣風險的影響。本公司試圖通過在被認為適當的情況下匹配其外幣資產和負債來管理其貨幣風險。

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流動性與資本資源
    現金流.來自經營活動的現金流從2021年前三個月的3.11億美元增加到2022年前三個月的4.78億美元，主要是由於保費收入的增加，部分被較高的虧損和虧損費用支付所抵消。
該公司保險子公司的主要現金來源是保費、投資收入、服務費以及證券投資的銷售收益和到期日。現金的主要用途是支付債權、税款、營業費用和股息。該公司預計其保險子公司將用從保費、投資收入和費用中獲得的現金為支付損失提供資金。該公司一般將其投資組合的平均存續期定為其負債平均存續期的1.5年以內，以便其投資組合的部分在整個索賠週期內到期，並在必要時可用於支付索賠。如果運營現金流以及固定收益證券到期和預付的收益不足以支付索賠和其他現金需求，公司剩餘的現金和投資可用於支付到期的索賠和其他債務。該公司的投資組合具有很高的流動性，截至2022年3月31日，約77.9%投資於現金、現金等價物和可銷售的固定到期日證券。如果有必要出售固定期限證券，則應確認相當於所售證券的成本與銷售價格之間差額的已實現收益或損失。
    債務.截至2022年3月31日，該公司有優先票據、次級債券和其他未償債務，賬面價值為28.42億美元，面值為28.67億美元。於2022年第一季度，本公司於1月償還本金總額7,700萬美元的8.7%優先票據，並於3月償還本金總額4.625%的優先票據3.5億美元。未償債務的到期日分別為2024年700萬美元、2025年500萬美元、2037年2.5億美元、2044年3.5億美元、2050年4.7億美元、2052年4億美元、2058年1.85億美元、2059年3億美元、2060年2.5億美元和2061年6.5億美元。
2022年4月1日，該公司簽訂了一項高級無擔保循環信貸安排，提供總額高達3億美元的循環無擔保借款，併為信用證提供5000萬美元的再貸款。在獲得貸款人對增加的承諾和其他慣例條件的情況下，公司可以將貸款下的可用金額增加到最高5億美元。該融資機制下的借款可用於營運資金和其他一般企業用途。該安排下的所有借款必須在2027年4月1日之前償還，但在該日未償還的信用證可能會持續到2028年4月1日(或所有貸款人批准的較晚日期)。我們是否有能力使用該設施是以滿足此類設施的陳述、保證和契約為條件的。截至本報告所述日期，貸款項下沒有未償還的借款。
    權益.截至2022年3月31日，普通股總股本為69億美元，已發行普通股為265,186,251股，每股流通股股東權益為25.89美元。在截至2022年3月31日的三個月內，公司沒有回購任何普通股。2022年第一季度，公司董事會宣佈定期季度現金股息為每股0.09美元。已發行普通股的數量不包括本公司設立的授予人信託中持有的股份，該信託在既得但強制遞延的RSU結算時交付。
    總資本.截至2022年3月31日，總資本(股權、債務和次級債券)為97億美元。截至2022年3月31日，公司資本中優先票據、次級債券和其他債務的比例為29%，低於2021年12月31日的33%。

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第3項.     關於市場風險的定量和定性披露
請參閲本表格10-Q中“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析”中“投資-市場風險”項下的信息。

第四項。     控制和程序
    披露控制和程序。公司管理層，包括首席執行官和首席財務官，已根據證券交易法第13a-14條對截至本季度報告所涉期間結束時公司的披露控制和程序的有效性進行了評估。基於這一評估，首席執行官和首席財務官得出結論，公司擁有有效的控制程序和程序，旨在確保公司根據修訂後的1934年證券交易法及其規則提交的報告中要求披露的信息，在美國證券交易委員會的規則和表格中規定的時間段內被記錄、處理、彙總和報告。
    財務報告內部控制的變化。在截至2022年3月31日的季度內，公司對財務報告的內部控制沒有發生重大影響或合理地可能對公司財務報告的內部控制產生重大影響的變化。
第二部分--其他資料
第1項。 法律訴訟
請參閲中期綜合財務報表附註20。

第1A項。 風險因素
與公司先前在截至2021年12月31日的財政年度的Form 10-K年度報告中披露的風險因素相比，沒有發生重大變化。


第二項。 未登記的股權證券銷售和收益的使用    
於截至2022年3月31日止三個月內，本公司並無購回任何股份，因此，本公司授權購買的股份數目仍為15,000,000股。

第六項。 陳列品
數
(10.1)
W.R.伯克利公司2019年長期激勵計劃下2022年績效單位獎勵協議的格式。
(31.1)
根據規則13a-14(A)/15d-14(A)簽發首席執行幹事證書。
  
(31.2)
根據細則13a-14(A)/15d-14(A)認證首席財務幹事。
  
(32.1)
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906節通過的《美國法典》第18編第1350條對首席執行官和首席財務官的證明。
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簽名
根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式安排由正式授權的簽署人代表其簽署本報告。


 
W.R.伯克利公司



日期：May 3, 2022羅伯特·伯克利，Jr.
 小羅伯特·伯克利
 總裁兼首席執行官
  
日期：May 3, 2022/s/Richard M.Baio
 理查德·M·拜奧
 執行副總裁-
首席財務官
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