mcy-20220331
錯誤2022Q1000006499612/3100000649962022-01-012022-03-3100000649962022-04-28Xbrli：共享00000649962022-03-31ISO 4217：美元00000649962021-12-3100000649962021-01-012021-03-31ISO 4217：美元Xbrli：共享0000064996美國-美國公認會計準則：普通股成員2021-12-310000064996美國-美國公認會計準則：普通股成員2020-12-310000064996美國-美國公認會計準則：普通股成員2022-01-012022-03-310000064996美國-美國公認會計準則：普通股成員2021-01-012021-03-310000064996美國-美國公認會計準則：普通股成員2022-03-310000064996美國-美國公認會計準則：普通股成員2021-03-310000064996美國-公認會計準則：保留預付款成員2021-12-310000064996美國-公認會計準則：保留預付款成員2020-12-310000064996美國-公認會計準則：保留預付款成員2022-01-012022-03-310000064996美國-公認會計準則：保留預付款成員2021-01-012021-03-310000064996美國-公認會計準則：保留預付款成員2022-03-310000064996美國-公認會計準則：保留預付款成員2021-03-3100000649962021-03-3100000649962020-12-31Xbrli：純0000064996MCY：Property和CasualtyLinesMembers2022-01-012022-03-310000064996MCY：Property和CasualtyLinesMembers2021-01-012021-03-310000064996美國-公認會計準則：投資成員2022-03-310000064996美國-公認會計準則：投資成員2021-12-310000064996美國公認會計準則：呼叫選項成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2022-03-310000064996美國公認會計準則：呼叫選項成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2021-12-310000064996美國公認會計準則：借款成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國公認會計準則：不安全債務成員2022-03-310000064996美國公認會計準則：借款成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國公認會計準則：不安全債務成員2021-12-310000064996美國-公認會計準則：私人股本基金成員2022-03-310000064996美國-公認會計準則：私人股本基金成員2021-12-310000064996美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國公認會計準則：不安全債務成員2022-03-310000064996美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國公認會計準則：不安全債務成員2021-12-310000064996美國-公認會計準則：固定收入證券成員2022-01-012022-03-310000064996美國-公認會計準則：固定收入證券成員2021-01-012021-03-310000064996美國-公認會計準則：股權證券成員2022-01-012022-03-310000064996美國-公認會計準則：股權證券成員2021-01-012021-03-310000064996美國-GAAP：ShortTermInvestments成員2022-01-012022-03-310000064996美國-GAAP：ShortTermInvestments成員2021-01-012021-03-310000064996美國-公認會計準則：投資成員2022-01-012022-03-310000064996美國-公認會計準則：投資成員2021-01-012021-03-310000064996美國公認會計準則：財務應收賬款成員2022-01-012022-03-310000064996美國公認會計準則：財務應收賬款成員2021-01-012021-03-310000064996Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員2022-03-310000064996Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員2021-12-310000064996SRT：最小成員數2022-01-012022-03-310000064996SRT：最大成員數2022-01-012022-03-310000064996美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員Us-gaap:USGovernmentAgenciesDebtSecuritiesMember美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2022-03-310000064996美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員Us-gaap:USGovernmentAgenciesDebtSecuritiesMember美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2022-03-310000064996Us-gaap:USGovernmentAgenciesDebtSecuritiesMember美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2022-03-310000064996Us-gaap:USGovernmentAgenciesDebtSecuritiesMember美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2022-03-310000064996美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員MCY：市政安全成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2022-03-310000064996MCY：市政安全成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2022-03-310000064996MCY：市政安全成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2022-03-310000064996MCY：市政安全成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2022-03-310000064996美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員美國-公認會計準則：抵押貸款認可證券成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2022-03-310000064996美國-公認會計準則：抵押貸款認可證券成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2022-03-310000064996美國-公認會計準則：抵押貸款認可證券成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2022-03-310000064996美國-公認會計準則：抵押貸款認可證券成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2022-03-310000064996美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公司債務證券成員2022-03-310000064996美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公司債務證券成員2022-03-310000064996美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公司債務證券成員2022-03-310000064996美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公司債務證券成員2022-03-310000064996美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員美國-公認會計準則：抵押貸款禁令成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2022-03-310000064996美國-公認會計準則：抵押貸款禁令成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2022-03-310000064996美國-公認會計準則：抵押貸款禁令成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2022-03-310000064996美國-公認會計準則：抵押貸款禁令成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2022-03-310000064996美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員MCY：其他資產認可證券成員2022-03-310000064996美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員MCY：其他資產認可證券成員2022-03-310000064996美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員MCY：其他資產認可證券成員2022-03-310000064996美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員MCY：其他資產認可證券成員2022-03-310000064996美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2022-03-310000064996美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2022-03-310000064996美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2022-03-310000064996美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2022-03-310000064996美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員美國-美國公認會計準則：普通股成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2022-03-310000064996美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-美國公認會計準則：普通股成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2022-03-310000064996美國-美國公認會計準則：普通股成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2022-03-310000064996美國-美國公認會計準則：普通股成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2022-03-310000064996美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員美國-GAAP：不可贖回首選項股票成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2022-03-310000064996美國-GAAP：不可贖回首選項股票成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2022-03-310000064996美國-GAAP：不可贖回首選項股票成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2022-03-310000064996美國-GAAP：不可贖回首選項股票成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2022-03-310000064996MCY：PrivateEquityFundsNetAssetValueMember美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2022-03-310000064996美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國公認會計準則：短期債務成員2022-03-310000064996美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國公認會計準則：短期債務成員2022-03-310000064996美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國公認會計準則：短期債務成員2022-03-310000064996美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國公認會計準則：短期債務成員2022-03-310000064996美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國公認會計準則：MoneyMarketFundsMembers2022-03-310000064996美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國公認會計準則：MoneyMarketFundsMembers2022-03-310000064996美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國公認會計準則：MoneyMarketFundsMembers2022-03-310000064996美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國公認會計準則：MoneyMarketFundsMembers2022-03-310000064996美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員MCY：OtherShortTermInvestments美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2022-03-310000064996美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員MCY：OtherShortTermInvestments美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2022-03-310000064996MCY：OtherShortTermInvestments美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2022-03-310000064996MCY：OtherShortTermInvestments美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2022-03-310000064996美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員美國-美國公認會計準則：股權合同成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2022-03-310000064996美國-美國公認會計準則：股權合同成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2022-03-310000064996美國-美國公認會計準則：股權合同成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2022-03-310000064996美國-美國公認會計準則：股權合同成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2022-03-310000064996美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員Us-gaap:USGovernmentAgenciesDebtSecuritiesMember美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2021-12-310000064996美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員Us-gaap:USGovernmentAgenciesDebtSecuritiesMember美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2021-12-310000064996Us-gaap:USGovernmentAgenciesDebtSecuritiesMember美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2021-12-310000064996Us-gaap:USGovernmentAgenciesDebtSecuritiesMember美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2021-12-310000064996美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員MCY：市政安全成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2021-12-310000064996MCY：市政安全成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2021-12-310000064996MCY：市政安全成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2021-12-310000064996MCY：市政安全成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2021-12-310000064996美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員美國-公認會計準則：抵押貸款認可證券成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2021-12-310000064996美國-公認會計準則：抵押貸款認可證券成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2021-12-310000064996美國-公認會計準則：抵押貸款認可證券成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2021-12-310000064996美國-公認會計準則：抵押貸款認可證券成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2021-12-310000064996美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公司債務證券成員2021-12-310000064996美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公司債務證券成員2021-12-310000064996美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公司債務證券成員2021-12-310000064996美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國-公認會計準則：公司債務證券成員2021-12-310000064996美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員美國-公認會計準則：抵押貸款禁令成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2021-12-310000064996美國-公認會計準則：抵押貸款禁令成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2021-12-310000064996美國-公認會計準則：抵押貸款禁令成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2021-12-310000064996美國-公認會計準則：抵押貸款禁令成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2021-12-310000064996美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員MCY：其他資產認可證券成員2021-12-310000064996美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員MCY：其他資產認可證券成員2021-12-310000064996美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員MCY：其他資產認可證券成員2021-12-310000064996美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員MCY：其他資產認可證券成員2021-12-310000064996美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2021-12-310000064996美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2021-12-310000064996美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2021-12-310000064996美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2021-12-310000064996美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員美國-美國公認會計準則：普通股成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2021-12-310000064996美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-美國公認會計準則：普通股成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2021-12-310000064996美國-美國公認會計準則：普通股成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2021-12-310000064996美國-美國公認會計準則：普通股成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2021-12-310000064996美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員美國-GAAP：不可贖回首選項股票成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2021-12-310000064996美國-GAAP：不可贖回首選項股票成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2021-12-310000064996美國-GAAP：不可贖回首選項股票成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2021-12-310000064996美國-GAAP：不可贖回首選項股票成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2021-12-310000064996MCY：PrivateEquityFundsNetAssetValueMember美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2021-12-310000064996美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國公認會計準則：短期債務成員2021-12-310000064996美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國公認會計準則：短期債務成員2021-12-310000064996美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國公認會計準則：短期債務成員2021-12-310000064996美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國公認會計準則：短期債務成員2021-12-310000064996美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國公認會計準則：MoneyMarketFundsMembers2021-12-310000064996美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國公認會計準則：MoneyMarketFundsMembers2021-12-310000064996美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國公認會計準則：MoneyMarketFundsMembers2021-12-310000064996美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國公認會計準則：MoneyMarketFundsMembers2021-12-310000064996美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員MCY：OtherShortTermInvestments美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2021-12-310000064996美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員MCY：OtherShortTermInvestments美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2021-12-310000064996MCY：OtherShortTermInvestments美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2021-12-310000064996MCY：OtherShortTermInvestments美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2021-12-310000064996美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員美國-美國公認會計準則：股權合同成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2021-12-310000064996美國-美國公認會計準則：股權合同成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2021-12-310000064996美國-美國公認會計準則：股權合同成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2021-12-310000064996美國-美國公認會計準則：股權合同成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員2021-12-310000064996美國公認會計準則：借款成員美國公認會計準則：不安全債務成員2022-03-310000064996美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員美國公認會計準則：借款成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國公認會計準則：不安全債務成員2022-03-310000064996美國公認會計準則：借款成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國公認會計準則：不安全債務成員2022-03-310000064996美國公認會計準則：借款成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國公認會計準則：不安全債務成員2022-03-310000064996美國公認會計準則：借款成員美國公認會計準則：不安全債務成員2021-12-310000064996美國-公認會計準則：公允價值輸入級別1成員美國公認會計準則：借款成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國公認會計準則：不安全債務成員2021-12-310000064996美國公認會計準則：借款成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國公認會計準則：不安全債務成員2021-12-310000064996美國公認會計準則：借款成員美國-公認會計準則：公允價值投入級別3成員美國-GAAP：公允價值衡量遞歸成員美國公認會計準則：不安全債務成員2021-12-310000064996美國-美國公認會計準則：股權合同成員美國公認會計準則：其他責任成員美國-公認會計準則：非指定成員2022-03-310000064996美國-美國公認會計準則：股權合同成員美國公認會計準則：其他責任成員美國-公認會計準則：非指定成員2021-12-310000064996美國-公認會計準則：非指定成員2022-03-310000064996美國-公認會計準則：非指定成員2021-12-310000064996美國-美國公認會計準則：股權合同成員MCY：NetRealizedInvestmentGainsMember美國-公認會計準則：非指定成員2022-01-012022-03-310000064996美國-美國公認會計準則：股權合同成員MCY：NetRealizedInvestmentGainsMember美國-公認會計準則：非指定成員2021-01-012021-03-310000064996美國-公認會計準則：非指定成員2022-01-012022-03-310000064996美國-公認會計準則：非指定成員2021-01-012021-03-310000064996US-GAAP：客户關係成員2022-03-310000064996US-GAAP：客户關係成員2022-01-012022-03-310000064996美國-公認會計準則：行業名稱成員2022-03-310000064996美國-公認會計準則：行業名稱成員2022-01-012022-03-310000064996美國-GAAP：技術設備成員2022-03-310000064996美國-GAAP：技術設備成員2022-01-012022-03-310000064996US-GAAP：許可協議成員2022-03-310000064996US-GAAP：客户關係成員2021-12-310000064996US-GAAP：客户關係成員2021-01-012021-12-310000064996美國-公認會計準則：行業名稱成員2021-12-310000064996美國-公認會計準則：行業名稱成員2021-01-012021-12-310000064996美國-GAAP：技術設備成員2021-12-310000064996美國-GAAP：技術設備成員2021-01-012021-12-310000064996US-GAAP：許可協議成員2021-12-310000064996MCY：兩千零十五個計劃成員2015-02-280000064996美國-公認會計準則：員工股票期權成員MCY：兩千零十五個計劃成員2018-02-012018-02-280000064996美國-公認會計準則：員工股票期權成員MCY：兩千零十五個計劃成員2019-02-012019-02-280000064996美國-美國公認會計準則：普通股成員MCY：兩千零十五個計劃成員2022-03-310000064996美國-公認會計準則：員工股票期權成員2022-01-012022-03-3100000649962018-02-012018-02-28MCY：高管0000064996MCY：兩千零十五個計劃成員2022-03-310000064996MCY：兩千零十五個計劃成員2022-01-012022-03-310000064996美國公認會計準則：災難者成員2022-03-310000064996美國公認會計準則：災難者成員2021-03-310000064996MCY：UnsecuredNotesOneMembers美國公認會計準則：借款成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國公認會計準則：不安全債務成員2022-03-310000064996MCY：UnsecuredNotesOneMembers美國公認會計準則：借款成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國公認會計準則：不安全債務成員2021-12-310000064996美國公認會計準則：借款成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員MCY：UnsecuredNotes2成員US-GAAP：倫敦銀行間同業拆借利率LIBOR成員SRT：最小成員數美國公認會計準則：不安全債務成員2022-01-012022-03-310000064996美國公認會計準則：借款成員SRT：最大成員數美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員MCY：UnsecuredNotes2成員US-GAAP：倫敦銀行間同業拆借利率LIBOR成員美國公認會計準則：不安全債務成員2022-01-012022-03-310000064996美國公認會計準則：借款成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員MCY：UnsecuredNotes2成員美國公認會計準則：不安全債務成員2022-03-310000064996美國公認會計準則：借款成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員MCY：UnsecuredNotes2成員美國公認會計準則：不安全債務成員2021-12-310000064996MCY：UnsecuredNotesOneMembers美國公認會計準則：借款成員美國-公認會計準則：公允價值輸入級別2成員美國公認會計準則：不安全債務成員2017-03-0800000649962017-03-080000064996美國公認會計準則：RevolvingCreditFacilityMembersMCY：UnsecuredNotes2成員2017-03-290000064996美國公認會計準則：RevolvingCreditFacilityMembersMCY：UnsecuredNotes2成員2021-03-310000064996美國公認會計準則：RevolvingCreditFacilityMembersMCY：UnsecuredNotes2成員US-GAAP：倫敦銀行間同業拆借利率LIBOR成員SRT：最小成員數2022-01-012022-03-310000064996SRT：最大成員數美國公認會計準則：RevolvingCreditFacilityMembersMCY：UnsecuredNotes2成員US-GAAP：倫敦銀行間同業拆借利率LIBOR成員2021-03-310000064996美國公認會計準則：RevolvingCreditFacilityMembersMCY：UnsecuredNotes2成員US-GAAP：倫敦銀行間同業拆借利率LIBOR成員SRT：最小成員數2021-03-310000064996美國公認會計準則：RevolvingCreditFacilityMembersMCY：UnsecuredNotes2成員SRT：最小成員數2022-01-012022-03-310000064996SRT：最大成員數美國公認會計準則：RevolvingCreditFacilityMembersMCY：UnsecuredNotes2成員2022-01-012022-03-31MCY：子公司MCY：州MCY：細分市場0000064996美國-GAAP：所有其他部門成員2022-01-012022-03-310000064996美國-GAAP：所有其他部門成員2021-01-012021-03-310000064996MCY：Property和CasualtyLinesMembersUs-gaap:PropertyAndCasualtyPersonalInsuranceProductLineMember2022-01-012022-03-310000064996美國-GAAP：所有其他部門成員Us-gaap:PropertyAndCasualtyPersonalInsuranceProductLineMember2022-01-012022-03-310000064996Us-gaap:PropertyAndCasualtyPersonalInsuranceProductLineMember2022-01-012022-03-310000064996MCY：Property和CasualtyLinesMembersUs-gaap:PropertyAndCasualtyPersonalInsuranceProductLineMember2021-01-012021-03-310000064996美國-GAAP：所有其他部門成員Us-gaap:PropertyAndCasualtyPersonalInsuranceProductLineMember2021-01-012021-03-310000064996Us-gaap:PropertyAndCasualtyPersonalInsuranceProductLineMember2021-01-012021-03-310000064996MCY：Property和CasualtyLinesMembers美國-GAAP：PropertyInsuranceProductLineMember2022-01-012022-03-310000064996美國-GAAP：所有其他部門成員美國-GAAP：PropertyInsuranceProductLineMember2022-01-012022-03-310000064996美國-GAAP：PropertyInsuranceProductLineMember2022-01-012022-03-310000064996MCY：Property和CasualtyLinesMembers美國-GAAP：PropertyInsuranceProductLineMember2021-01-012021-03-310000064996美國-GAAP：所有其他部門成員美國-GAAP：PropertyInsuranceProductLineMember2021-01-012021-03-310000064996美國-GAAP：PropertyInsuranceProductLineMember2021-01-012021-03-310000064996Us-gaap:PropertyAndCasualtyCommercialInsuranceProductLineMemberMCY：Property和CasualtyLinesMembers2022-01-012022-03-310000064996美國-GAAP：所有其他部門成員Us-gaap:PropertyAndCasualtyCommercialInsuranceProductLineMember2022-01-012022-03-310000064996Us-gaap:PropertyAndCasualtyCommercialInsuranceProductLineMember2022-01-012022-03-310000064996Us-gaap:PropertyAndCasualtyCommercialInsuranceProductLineMemberMCY：Property和CasualtyLinesMembers2021-01-012021-03-310000064996美國-GAAP：所有其他部門成員Us-gaap:PropertyAndCasualtyCommercialInsuranceProductLineMember2021-01-012021-03-310000064996Us-gaap:PropertyAndCasualtyCommercialInsuranceProductLineMember2021-01-012021-03-310000064996MCY：Property和CasualtyLinesMembers美國-GAAP：其他保險產品系列成員2022-01-012022-03-310000064996美國-GAAP：所有其他部門成員美國-GAAP：其他保險產品系列成員2022-01-012022-03-310000064996美國-GAAP：其他保險產品系列成員2022-01-012022-03-310000064996MCY：Property和CasualtyLinesMembers美國-GAAP：其他保險產品系列成員2021-01-012021-03-310000064996美國-GAAP：所有其他部門成員美國-GAAP：其他保險產品系列成員2021-01-012021-03-310000064996美國-GAAP：其他保險產品系列成員2021-01-012021-03-31
目錄表
美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
_________________________
表格10-Q
(標記一)
☒
根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條規定的季度報告
截至本季度末March 31, 2022
或
☐
根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告
由_至_的過渡期

委託文檔號001-12257
 ______________________________
水星總公司
(註冊人的確切姓名載於其章程)
 ________________________________
加利福尼亞95-2211612
(述明或其他司法管轄權
公司或組織)		(税務局僱主
識別號碼)
威爾郡大道4484號
洛杉磯,加利福尼亞90010
(主要行政辦公室地址)(郵政編碼)
註冊人的電話號碼，包括區號：(323) 937-1060
 _______________________________
根據該法第12(B)條登記的證券：
每個班級的標題交易代碼註冊的每個交易所的名稱
普通股MCY紐約證券交易所
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是  ý No o
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是  ý No o
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。 
大型加速文件服務器ý  加速文件管理器☐
非加速文件服務器☐  規模較小的報告公司☐
新興成長型公司☐
如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。o
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。是☐ No ý
截至2022年4月28日，登記人已發行和未償還的總額為55,371,127普通股的股份。

目錄表


水星總公司
索引表10-Q
 
  頁面
第一部分-財務信息
項目1
財務報表
3
截至2022年3月31日和2021年12月31日的合併資產負債表
3
截至2022年和2021年3月31日止三個月的綜合業務報表
4
截至2022年和2021年3月31日止三個月的綜合股東權益報表
5
截至2022年和2021年3月31日的三個月合併現金流量表
6
合併財務報表附註
7
項目2
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
22
第3項
關於市場風險的定量和定性披露
37
項目4
控制和程序
39
第二部分--其他資料
項目1
法律訴訟
39
第1A項
風險因素
40
項目2
未登記的股權證券銷售和收益的使用
40
第3項
高級證券違約
40
項目4
煤礦安全信息披露
40
第5項
其他信息
40
項目6
陳列品
41
簽名
42
2
目錄表
第一部分-財務信息
 
項目1.財務報表

水星總公司及其子公司
合併資產負債表
(單位：千)

March 31, 20222021年12月31日
 (未經審計) 
資產
按公允價值計算的投資：
固定到期日證券(攤銷成本#美元3,995,864; $3,909,780)
$3,959,679 $4,031,523 
股權證券(成本：$769,934; $754,536)
946,015 970,939 
短期投資(費用為#美元134,997; $141,206)
133,920 140,127 
總投資5,039,614 5,142,589 
現金295,764 335,557 
應收款：
保險費647,143 621,740 
應收保費信用損失準備(6,000)(6,000)
扣除信貸損失準備後的應收保費641,143 615,740 
應計投資收益43,380 43,299 
其他7,490 7,600 
應收賬款總額692,013 666,639 
再保險可追回款項35,106 45,000 
遞延保單收購成本265,921 258,259 
固定資產(累計折舊淨額$315,515; $308,997)
190,867 191,332 
經營性租賃使用權資產29,098 31,967 
現行所得税30,637 20,108 
商譽42,796 42,796 
其他無形資產，淨額9,988 10,255 
其他資產35,312 27,970 
總資產$6,667,116 $6,772,472 
負債和股東權益
虧損及虧損調整費用準備金$2,307,826 $2,226,430 
未賺取的保費1,568,186 1,519,799 
應付票據373,031 372,931 
應付賬款和應計費用175,406 169,125 
經營租賃負債31,991 34,577 
遞延所得税7,969 53,569 
其他負債294,500 255,760 
總負債4,758,909 4,632,191 
承付款和或有事項
股東權益：
沒有面值或規定價值的普通股：
授權70,000已發行和已發行的股份55,371; 55,371
98,947 98,943 
留存收益1,809,260 2,041,338 
股東權益總額1,908,207 2,140,281 
總負債和股東權益$6,667,116 $6,772,472 

請參閲合併財務報表附註。
3
目錄表
水星總公司及其子公司
合併業務報表
(單位為千，每股數據除外)
(未經審計)
 
 截至3月31日的三個月，
 20222021
收入：
賺取的淨保費$962,550 $915,922 
淨投資收益35,351 32,279 
已實現投資(虧損)淨收益(195,086)41,691 
其他2,646 3,204 
總收入805,461 993,096 
費用：
虧損及虧損調整費用821,933 626,344 
保單獲取成本162,092 164,430 
其他運營費用70,290 65,558 
利息4,275 4,343 
總費用1,058,590 860,675 
所得税前收入(虧損)(253,129)132,421 
所得税(福利)費用(56,212)25,426 
淨(虧損)收益$(196,917)$106,995 
每股淨(虧損)收益：
基本信息$(3.56)$1.93 
稀釋$(3.56)$1.93 
加權平均流通股：
基本信息55,371 55,361 
稀釋55,371 55,372 






















 

請參閲合併財務報表附註。
4
目錄表
水星總公司及其子公司
合併股東權益報表
(單位：千)
(未經審計)

 截至3月31日的三個月，
 20222021
普通股，期初$98,943 $98,970 
行使股票期權所得收益— 215 
基於股份的薪酬費用15 35 
行使股票期權預扣税(11)(383)
普通股，期末98,947 98,837 
期初留存收益2,041,338 1,933,627 
淨(虧損)收益(196,917)106,995 
支付給股東的股息(35,161)(35,022)
留存收益，期末1,809,260 2,005,600 
期末股東權益總額$1,908,207 $2,104,437 


































請參閲合併財務報表附註。
5
目錄表
水星總公司及其子公司
合併現金流量表
(單位：千)
(未經審計)
 截至3月31日的三個月，
 20222021
經營活動的現金流
淨(虧損)收益$(196,917)$106,995 
將淨收入與經營活動提供的現金淨額進行調整：
折舊及攤銷22,253 17,580 
已實現投資損失(收益)淨額195,086 (41,691)
應收保費增加(25,403)(26,941)
再保險可收回金額減少(增加)9,894 (5,824)
當期所得税和遞延所得税的變化(56,129)25,427 
遞延保單購置成本減少(增加)(7,662)3,257 
增加虧損和虧損調整費用準備金81,396 49,796 
未賺取保費的增加48,387 34,561 
增加(減少)應付帳款和應計費用7,548 (2,423)
基於股份的薪酬15 35 
其他，淨額28,110 13,747 
經營活動提供的淨現金106,578 174,519 
投資活動產生的現金流
可供出售的固定到期日證券：
購買(338,829)(230,038)
銷售額147,088 41,041 
催繳或到期日89,399 103,010 
可供出售的股權證券：
購買(273,186)(194,929)
銷售額263,352 240,657 
應付和應收證券變動3,162 43,436 
短期投資的減少(增加)5,372 (145,159)
固定資產購置情況(8,273)(7,929)
其他，淨額1,494 543 
用於投資活動的現金淨額(110,421)(149,368)
融資活動產生的現金流
支付給股東的股息(35,161)(35,022)
行使股票期權所得收益— 215 
融資租賃債務的支付(789)(393)
用於融資活動的現金淨額(35,950)(35,200)
現金淨減少(39,793)(10,049)
現金：
年初335,557 348,479 
期末$295,764 $338,430 
補充現金流量披露
支付的利息$8,288 $8,275 
已退還的所得税淨額$28 $— 






請參閲合併財務報表附註。
6
目錄表
水星總公司及其子公司
合併財務報表附註
(未經審計)

1. 一般信息

總結和陳述的依據
中期綜合財務報表包括水星總公司及其子公司(本文統稱為“公司”)的賬目。本公司子公司名單見本公司截至2021年12月31日的10-K年度報告中的附註1.合併財務報表附註的重要會計政策摘要。這些中期財務報表是按照美國公認會計原則(“GAAP”)編制的，該原則在某些方面與提交給保險監管機構的報告中的不同。本公司的財務數據未經審計。管理層認為，所有屬正常經常性性質的重大調整均已作出，以公平地列報本公司於2022年3月31日的財務狀況，以及所列示期間的經營業績及現金流量。所有公司間交易和餘額均已註銷。

某些財務資料通常包括在根據公認會計原則編制的年度財務報表內，但中期報告並不需要這些資料，現已從隨附的中期綜合財務報表及相關附註中略去。請讀者查閲該公司截至2021年12月31日的10-K表格年度報告，以獲得更完整的描述和討論。截至2022年3月31日的三個月的經營業績和現金流不一定表明截至2022年12月31日的一年可能預期的結果。

某些上期金額已重新分類，以符合本期列報。

預算的使用
按照公認會計準則編制財務報表要求管理層作出估計和假設，以影響報告期間報告的資產和負債額、或有資產和負債的披露以及報告期間的收入和支出。這些估計要求公司應用複雜的假設和判斷，而且公司經常必須對本質上不確定並可能在隨後的時期發生變化的事項的影響進行估計。在編制這些綜合財務報表時，最重要的假設與虧損準備金和虧損調整費用(“LAE”)有關。實際結果可能與這些估計不同。見附註1.截至2021年12月31日的公司年報10-K表格中合併財務報表附註的主要會計政策摘要.
每股收益
在截至2022年3月31日的三個月內，由於本公司產生了淨虧損，因此不包括增發股份的稀釋影響。有幾個不是截至2021年3月31日的三個月具有反攤薄作用的潛在攤薄證券。
每股股息
該公司宣佈並支付每股股息$0.6350及$0.6325分別在截至2022年和2021年3月31日的三個月內。
延期保單收購成本
遞延保單收購成本包括支付給外部代理人的佣金、保費税、工資和某些其他承保成本，這些成本是遞增的或與成功獲得新的和續訂的保險合同直接相關的，並根據賺取的保費按比例在相關保單的有效期內攤銷。遞延保單收購成本限於扣除未賺取保費及預期投資收入、估計虧損及虧損調整開支，以及賺取保費所產生的服務成本後的剩餘金額。該公司的遞延保單收購成本進一步受到限制，不包括那些與成功收購保險合同沒有直接關係的成本。遞延保單收購成本攤銷為$162.1百萬美元和美元164.4截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月分別為100萬美元。公司不會推遲廣告支出，而是按已發生的費用進行支出。該公司記錄的廣告費用淨額約為$3.9百萬美元和美元9.7截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月分別為100萬美元。

7
目錄表
再保險

未到期保費及虧損及虧損調整費用準備金於所附綜合財務報表中列報，然後再扣除已放棄的再保險。轉讓給再保險人的未到期保費和虧損及虧損調整費用準備金分別在公司綜合資產負債表中的其他資產和可收回的再保險項目中列賬。所賺取的保費和虧損以及虧損調整費用是在扣除已放棄的再保險的扣除額後列報的。
根據一份有效至2022年12月31日的巨災參與再保險合同(“合同”)，本公司是假定的再保險人。該公司最高可報銷$25在合同項下的巨災損失組合中，如果實際損失率超過門檻損失率73.5%。如果實際損失率低於門檻損失率，本公司有資格獲得一定比例的承保利潤。

本公司是一項涵蓋各種風險的巨災再保險條約(“條約”)的締約國，該條約的有效期至2022年6月30日。該條約提供了#美元。792在承保的巨災損失超過美元后，按每次事件投保百萬美元40百萬公司留存限額。該條約明確排除了佛羅裏達州的任何企業和加州地震中房主等固定資產保單的損失，但確實涵蓋了地震後火災造成的損失。該條約規定了一次全面恢復覆蓋範圍的限制，但在最高覆蓋層有一個微小的例外，幷包括一些額外的較小的領土和覆蓋限制。

再保險對財產險和意外險保費的影響如下：

截至3月31日的三個月，
20222021
 (金額以千為單位)
所寫的保費
直接$1,011,385 $946,606 
割讓(17,601)(15,643)
假設10,165 12,669 
Net$1,003,949 $943,632 
賺取的保費
直接$970,163 $921,067 
割讓(17,462)(15,543)
假設2,717 3,291 
Net$955,418 $908,815 

該公司確認讓渡保費收入約為$17百萬美元和美元16分別為截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月的淨保費，這些淨保費包括在其綜合經營報表中賺取的淨保費中。本公司確認割讓虧損及虧損調整費用約為$(7)百萬元及$1分別為截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月的虧損和虧損調整費用，在其合併經營報表中計入虧損和虧損調整費用。截至2022年3月31日的三個月的負讓渡虧損和虧損調整費用主要是由於轉讓給本公司再保險公司的前幾年巨災損失的有利發展所致。

本公司的保險附屬公司作為主要承保人，在再保險人不能履行再保險協議下的責任時，須支付損失。
與客户簽訂合同的收入(主題606)

公司從與客户的合同中獲得的收入是其100%擁有的保險機構從第三方保險公司獲得的佣金收入，總額約為$4.5百萬美元和美元6.3百萬美元，相關費用為$2.8百萬美元和美元3.7分別為2022年3月31日和2021年3月31日的三個月。扣除相關費用後的所有佣金收入在本公司綜合經營報表中計入其他收入，在本公司分部報告中計入財產和意外傷害業務部門的其他收入(見附註13.分部信息)。

截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司擁有不是合同資產和合同負債；以及不是
8
目錄表
與未確認收入相關的剩餘業績債務。

信貸損失準備

金融工具--信貸損失(主題326)採用“預期損失”方法確認未按公允價值通過淨收入入賬的金融資產的信貸損失。本公司的投資組合(不包括應計投資收入)不受326主題的約束，因為它將公允價值選擇權應用於其所有投資(見附註4.公允價值選擇權)。2022年3月31日和2021年12月31日的信貸損失準備金估計總額與應收保費有關。

應收保費

該公司的大部分應收保費為短期保費，應在一年內到期，與其銷售的保單的保單條款一致。一般來説，保費是在提供風險承保之前收取的，從而將公司面臨的信用風險降至最低。在估算無法收回的應收保費準備時，本公司按州、業務範圍和保費發生的年份評估客户餘額和註銷。津貼估計數是根據根據當前趨勢的影響、合理和可支持的預測以及預期的核銷額收回額調整的歷史核銷百分比計算的。

經濟好轉和失業率下降是導致截至2021年3月31日的三個月信貸損失準備減少的原因之一。然而，不斷上升的通貨膨脹率對截至2022年3月31日的三個月的信貸損失撥備產生了負面影響，主要抵消了經濟有所改善的積極影響。

下表彙總了應收保費信貸損失準備的變動情況：
 截至3月31日的三個月，
 20222021
 (金額以千為單位)
期初餘額$6,000 $10,000 
期內預期信貸損失準備1,170 (2,141)
期內核銷金額(1,319)(1,015)
以前核銷的數額期間的追回149 156 
期末餘額$6,000 $7,000 

應計利息應收賬款

本公司對其應計利息應收賬款作出了某些會計政策選擇，這是根據主題326所允許的：a)選擇在資產負債表上獨立於相關金融資產列報應計利息應收餘額，b)選擇不對應計利息應收金額計提信貸損失準備，而是通過沖銷利息收入及時註銷應計利息金額。本公司的應計應收利息餘額計入綜合資產負債表中的應計投資收入。截至2022年3月31日及2021年3月31日止三個月內，並無被視為無法收回或註銷的應計應收利息金額。

2. 近期發佈的會計準則

2020年3月，財務會計準則委員會(FASB)發佈了ASU 2020-04，參考匯率改革(主題848)，促進參考匯率改革對財務報告的影響。ASU 2020-04為將GAAP應用於合同、套期保值關係和其他受參考匯率改革影響的交易提供了可選的權宜之計和例外，如果滿足某些標準的話。本ASU中的修訂僅適用於引用LIBOR或其他銀行間同業拆借利率的合同、套期保值關係和其他交易，這些利率預計將因參考利率改革而停止。ASU 2020-04自2020年3月12日起至2022年12月31日對所有實體有效。本公司期望將本ASU中的可選權宜之計應用於其參考LIBOR的無抵押信貸安排(見附註11)，當該安排在LIBOR終止前以替換利率進行修改時。該公司預計，應用這一ASU不會對其合併財務報表和相關披露產生任何實質性影響。

9
目錄表
3. 金融工具

綜合資產負債表中記錄的金融工具包括投資、應收票據、其他應收賬款、出售的期權、應付帳款和無擔保應付票據。由於到期日較短，其他應收賬款和應付賬款的賬面價值接近其公允價值。所有投資在綜合資產負債表中按公允價值列賬。

下表列出了金融工具的公允價值：
March 31, 20222021年12月31日
 (金額以千為單位)
資產
投資$5,039,614 $5,142,589 
負債
售出的選項569 301 
應付票據384,743 413,378 
投資
該公司在首次確認符合條件的項目時，將公允價值選擇權應用於所有固定到期日和股權證券以及短期投資。出售投資的成本按先進先出法確定，已實現損益計入已實現投資損益淨額。N公司的綜合經營報表。有關其他信息，請參閲附註4.公允價值選項。

在正常的投資活動中，本公司或與可變權益實體(“VIE”)建立或訂立關係。VIE是一種實體，其投資者要麼缺乏控股權的某些基本特徵，如簡單多數退出權，要麼在沒有其他實體提供財務支持的情況下缺乏足夠的資金為自己的活動提供資金。本公司對VIE進行持續的定性評估，以確定本公司是否擁有VIE的控股權，因此是否為主要受益人。當本公司既有能力指導對VIE的經濟表現影響最大的活動，又有義務承擔VIE的損失或有權從VIE獲得可能對VIE產生重大影響的利益時，公司被視為擁有控股權。根據公司的評估，如果公司確定自己是主要受益人，公司將把VIE合併到其合併財務報表中。

本公司不時組成特殊目的投資工具，以促進其涉及衍生工具(如總回報掉期)或有限合夥企業(如私募股權基金)的投資活動。該等特殊目的投資工具為綜合VIE，因本公司已確定其為該等VIE的主要受益人。如果這些VIE違約，債權人對公司沒有追索權。截至2022年3月31日和2021年12月31日，本公司對這些VIE沒有默示或無資金支持的承諾。本公司向這些VIE提供的財務或其他支持及其損失風險僅限於其抵押品和原始投資。

本公司通過其合併的VIE直接或間接投資於有限合夥企業或有限責任公司，如私募股權基金。該等投資為非綜合VIE，因為本公司已確定其並非該等VIE的主要受益人。本公司與這些VIE有關的最大虧損風險僅限於本公司綜合資產負債表中的權益證券所包含的總賬面價值。截至2022年3月31日和2021年12月31日，該公司的最高金額約為28百萬美元和美元32100萬美元，分別用於對這些VIE的未出資承諾。
    
售出的選項
該公司通過上市和場外交易所提供備兑看漲期權。當本公司發行期權時，相當於本公司收到的溢價的金額被記錄為負債，隨後調整為所發行期權的當前公允價值。未行使的期權到期產生的溢價被公司視為在到期日從投資中獲得的已實現收益。如果行使看漲期權，溢價將與出售標的證券或貨幣的收益相加，以確定公司是否實現了收益或虧損。本公司作為期權的發起人，承擔書面期權標的證券價格發生不利變化的市場風險。備兑看漲期權的負債包括在公司綜合資產負債表的其他負債中。

10
目錄表
應付票據
本公司上市交易美元的公允價值3752022年3月31日和2021年12月31日的100萬無擔保票據是從第三方定價服務獲得的。

有關估計公允價值所使用的方法和假設的其他披露，請參閲附註5.公允價值計量。

4. 公允價值期權

該公司在首次確認符合條件的項目時，將公允價值選擇權應用於所有固定到期日和股權投資證券以及短期投資。此外，本公司選擇將公允價值選擇權應用於於2017年8月確認為出售土地一部分的應收票據。公司收到了2021年11月到期的應收票據的全部本金。選擇公允價值方案的主要原因是簡化和成本效益考慮，以及本公司擴大使用公允價值計量，以符合財務會計準則在金融工具會計方面的長期計量目標。

因採用公允價值期權而按公允價值計量的金融工具的公允價值變動所產生的收益或虧損計入本公司綜合經營報表的已實現投資收益或虧損淨額。投資持有的利息和股息收入在每個計量日按權責發生制確認，並計入本公司綜合經營報表的淨投資收入，而應收票據的利息則計入本公司綜合經營報表的其他收入。

下表列出了根據公允價值期權的應用在金融工具公允價值變動中確認的收益或損失：
 截至3月31日的三個月，
 20222021
 (金額以千為單位)
固定期限證券$(157,929)$(8,057)
股權證券(40,321)34,520 
短期投資2 68 
總投資$(198,248)$26,531 
應收票據— (13)
全部(虧損)收益$(198,248)$26,518 

5. 公允價值計量

本公司採用公允價值層次結構，對用於計量公允價值的估值技術的投入進行優先排序。金融工具的公允價值是在計量日以退出價格在市場參與者之間的有序交易中出售一項資產或支付轉移一項負債而收到的金額。因此，當沒有現成的市場可觀察數據時，本公司本身的假設被用來反映市場參與者將被推定為在計量日期為資產或負債定價時使用的那些假設。

在綜合資產負債表中按公允價值記錄的資產和負債，根據與用於計量其公允價值的投入相關的判斷水平和市場價格可觀測性水平進行分類，如下：

1級截至報告日期，相同資產或負債的未調整報價在活躍市場上可用。
2級
定價投入不同於活躍市場的報價，其依據如下：
 
·活躍市場中類似資產或負債的報價；
 
·非活躍市場中相同或相似資產或負債的報價；或
 
·截至報告日期可直接或間接觀察到的投入。
3級定價投入對整個公允價值計量是不可觀察和重要的，公允價值的確定需要管理層做出重大判斷或估計。


11
目錄表
在某些情況下，用於計量公允價值的投入可能屬於公允價值等級的不同級別。在這種情況下，公允價值體系中公允價值計量整體所屬的水平是根據對整個公允價值計量重要的最低水平投入確定的。因此，3級公允價值計量可能包括可觀察(1級或2級)和不可觀察(3級)的輸入。本公司在評估某一特定投入對整個公允價值計量的重要性時，需要判斷和考慮該資產或負債的特定因素。

該公司使用的價格和投入在計量之日是最新的，包括在市場混亂期間。在市場混亂時期，許多工具觀察價格和投入的能力可能會降低。這種情況可能會導致票據從1級重新分類為2級，或從2級重新分類為3級。公司確認在發生事件的實際日期或導致轉移的情況發生變化時進行級別之間的轉移。

金融資產和金融負債的主要估值方法摘要
該公司的公允價值計量基於市場法，即利用相同或類似工具的市場交易數據。本公司於下列日期取得未經調整的公允價值97.9截至2022年3月31日，其投資組合的公允價值的百分比來自獨立的定價服務。

1級測量-金融資產和金融負債的公允價值來自獨立的定價服務，並以活躍市場上相同資產或負債的未調整報價為基礎。其他定價服務和收盤匯兑價值被用作比較，以確保在為投資組合定價時使用合理的公允價值。
美國政府債券/短期債券：使用活躍市場中相同資產的未調整報價市場價格進行估值。
普通股：由交易活躍的、在交易所上市的美國和國際股票證券組成，根據活躍市場上相同資產的未調整報價進行估值。
貨幣市場工具：根據活躍市場上相同資產的未調整報價進行估值。
售出的選項：由獨立的交易所上市衍生品組成，這些衍生品交易活躍，並根據活躍市場上相同工具的未調整報價進行估值。
2級測量-金融資產和金融負債的公允價值從獨立的定價服務機構或外部經紀商獲得，並基於活躍市場或估值模型中類似資產或負債的價格，其投入在資產或負債的幾乎整個期限內都是直接或間接可觀察到的。其他定價服務被用作比較，以確保在為投資組合定價時使用可靠的公允價值。
市政證券：根據模型或矩陣進行估值，使用輸入信息，如活躍市場中相同或類似資產的報價。
抵押貸款支持證券：包括以住宅和商業抵押貸款為抵押的證券，這些抵押貸款基於模型或矩陣，使用多個可觀察的輸入，如基準收益率、報告的交易和經紀/交易商報價，對活躍市場中相同或類似的資產進行估值。該公司持有的股份為$23.6百萬美元和美元25.2分別於2022年3月31日和2021年12月31日以公允價值購買商業抵押貸款支持證券。

公司證券/短期債券：基於多維模型，使用多個可觀察的輸入，如基準收益率、報告的交易、經紀商/交易商報價和發行利差，對活躍市場中相同或類似的資產進行估值。
不可贖回優先股：基於可觀察到的投入進行估值，例如同一發行人的標的和普通股，以及與可比美國國債的適當利差，對於活躍市場中相同或類似的資產。
抵押貸款債券(“CLO”)：基於相關債務工具和活躍市場中類似資產的適當基準利差進行估值。
其他資產擔保證券：由汽車貸款等非抵押資產抵押的證券組成，基於模型或矩陣，使用多個可觀察的輸入，如基準收益率、報告的交易和經紀/交易商報價，對活躍市場中相同或類似的資產進行估值。
3級測量-金融資產和金融負債的公允價值是基於對整個公允價值計量既不可觀察又重要的投入，包括在其他地方獲得的評估價格被視為不良交易水平的任何項目。於2022年3月31日及2021年12月31日，本公司並無任何財務
12
目錄表
基於第三級計量的資產或財務負債。
公允價值計量的資產淨值實用權宜之計-本公司投資於私募股權基金的公允價值，以資產淨值(“資產淨值”)計量，按外部基金經理及第三方管理人的意見，以資產淨值釐定。本公司的有限合夥或有限責任公司在此類基金中的權益的資產淨值是基於基金經理和管理人根據基金的管理文件和公認會計原則對相關持股的估值。根據適用的會計準則，使用資產淨值實際權宜之計以公允價值計量的私募股權基金不屬於公允價值等級。四隻公允價值約為美元的此類基金中的三隻的戰略103.92022年3月31日的目標是通過主要投資於擔保貸款、CLO或CLO發行人以及為購買和存放貸款而設立的工具的股權，向投資者提供當期收入；另一隻此類基金的策略是公允價值約為$0.62022年3月31日，百萬美元的目標是通過投資私人持股的科技、醫療保健、特種消費品和服務公司，實現良好的長期財務回報和可衡量的正社會和環境回報。該公司的最高限額約為$28截至2022年3月31日，以資產淨值衡量的私募股權基金的未出資承諾為100萬美元。基金的相關資產預計將在大約#年期間清算。一年至九年從2022年3月31日起。此外，未經各基金的普通合夥人或經理同意，本公司無權贖回或退出基金，或出售、轉讓、質押或轉讓其投資，但將根據標的資產的清算和標的資產的利息收益獲得分派。
本公司按公允價值計算的金融工具按交易日在綜合資產負債表中反映。相關的未實現損益在合併經營報表中的已實現投資淨收益或淨虧損中確認。公允價值計量不根據交易成本進行調整。
下表列出了公司按公允價值經常性計量的資產和負債的信息，並顯示了公司用來確定此類公允價值的估值技術的公允價值等級：

 March 31, 2022
 1級2級3級總計
 (金額以千為單位)
資產
固定期限證券：
美國政府債券$13,477 $— $— $13,477 
市政證券— 2,780,244 — 2,780,244 
抵押貸款支持證券— 151,840 — 151,840 
公司證券— 511,952 — 511,952 
抵押貸款債券— 314,193 — 314,193 
其他資產擔保證券— 187,973 — 187,973 
固定到期日證券總額13,477 3,946,202 — 3,959,679 
股權證券：
普通股779,229 — — 779,229 
不可贖回優先股— 62,247 — 62,247 
以資產淨值衡量的私募股權基金 (1)
104,539 
總股本證券779,229 62,247 — 946,015 
短期投資：
短期債券1,447 18,877 — 20,324 
貨幣市場工具113,570 — — 113,570 
其他26 — — 26 
短期投資總額115,043 18,877 — 133,920 
按公允價值計算的總資產$907,749 $4,027,326 $— $5,039,614 
負債
其他負債：
售出的選項$569 $— $— $569 
按公允價值計算的負債總額$569 $— $— $569 
13
目錄表
 2021年12月31日
 1級2級3級總計
 (金額以千為單位)
資產
固定期限證券：
美國政府債券$13,085 $— $— $13,085 
市政證券— 2,843,221 — 2,843,221 
抵押貸款支持證券— 137,002 — 137,002 
公司證券— 523,853 — 523,853 
抵押貸款債券— 314,153 — 314,153 
其他資產擔保證券— 200,209 — 200,209 
固定到期日證券總額13,085 4,018,438 — 4,031,523 
股權證券：
普通股797,024 —— 797,024 
不可贖回優先股— 65,501 — 65,501 
以資產淨值衡量的私募股權基金 (1)
108,414 
總股本證券797,024 65,501 — 970,939 
短期投資：
短期債券1,453 15,748 — 17,201 
貨幣市場工具122,917 — — 122,917 
其他9 — — 9 
短期投資總額124,379 15,748 — 140,127 
按公允價值計算的總資產$934,488 $4,099,687 $— $5,142,589 
負債
其他負債：
售出的選項$301 $— $— $301 
按公允價值計算的負債總額$301 $— $— $301 
__________ 
(1) 公允價值是使用資產淨值實際權宜之計來計量的；因此，它不屬於公允價值等級。此表列示公允價值金額，以便將公允價值層次結構與公司綜合資產負債表中列示的金額進行協調。

有幾個不是在截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月內，公允價值等級1、2和3之間的轉移。

截至2022年3月31日，本公司沒有對非金融資產或非金融負債進行任何非經常性公允價值計量。
按公允價值披露但未列賬的金融工具
下表列出了按公允價值披露但未列賬的公司金融工具的賬面價值和公允價值，以及這些工具在公允價值等級中的分類水平：
 March 31, 2022
 賬面價值公允價值1級2級3級
 (金額以千為單位)
負債
應付票據：
無抵押票據$373,031 $384,743 $— $384,743 $— 
14
目錄表
 2021年12月31日
 賬面價值公允價值1級2級3級
 (金額以千為單位)
負債
應付票據：
無抵押票據$372,931 $413,378 $— $413,378 $— 

無擔保票據
本公司上市交易美元的公允價值3752022年3月31日和2021年12月31日的100萬無擔保票據是基於無風險收益率曲線上方的利差。這些利差通常來自新發行市場、二級交易和經紀自營商報價。關於無擔保票據的更多信息，見附註11.應付票據。

6. 衍生金融工具

本公司面臨與其正在進行的業務運營相關的某些風險。使用衍生工具管理的主要風險是股權價格風險。各種權益證券的權益合約(出售的期權)旨在管理與此類證券的預期購買或出售相關的價格風險。本公司亦不時訂立衍生工具合約，以提高其投資組合的回報。
下表列出了衍生公允價值在合併資產負債表中的位置和金額以及衍生工具損益在合併經營報表中的位置和金額：
 衍生品
March 31, 20222021年12月31日
 (以千為單位)
出售的期權--其他負債$569 $301 
總計$569 $301 
 在淨收入中確認的收益
 截至3月31日的三個月，
20222021
 (金額以千為單位)
已售出期權-已實現投資(虧損)淨收益$1,225 $460 
總計$1,225 $460 

出售的大多數期權都包括備兑看漲期權。本公司對持有的標的股票頭寸進行備兑催繳，作為一種增強型收入策略，這是法定法規允許本公司的保險子公司使用的。該公司通過嚴格的資本限制和各個行業的資產多元化來管理與備兑看漲期權相關的風險。有關出售期權的額外披露，請參閲附註5.公允價值計量。
7. 商譽及其他無形資產
商譽
有幾個不是截至2022年3月31日及2021年3月31日止三個月商譽賬面值變動。不是累計商譽減值損失於2022年3月31日及2021年12月31日存在。商譽每年進行減值審查，如果存在潛在的減值指標，則更頻繁地進行審查。不是在截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月內確定了減值指標。公司的所有商譽都與財產和意外傷害業務部門有關(有關可報告業務部門的更多信息，請參閲附註13.部門信息)。
15
目錄表
其他無形資產
下表列出了其他無形資產的組成部分：
總運載量
金額		累計
攤銷		淨載運
金額		有用的壽命
 (金額以千為單位)(單位：年)
截至2022年3月31日：
客户關係$54,862 $(53,172)$1,690 11
商號15,400 (8,502)6,898 24
技術4,300 (4,300)— 10
保險牌照1,400 — 1,400 不定
其他無形資產總額，淨額$75,962 $(65,974)$9,988 
截至2021年12月31日：
客户關係$54,862 $(53,065)$1,797 11
商號15,400 (8,342)7,058 24
技術4,300 (4,300)— 10
保險牌照1,400 — 1,400 不定
其他無形資產總額，淨額$75,962 $(65,707)$10,255 

其他無形資產每年審查減值，如果存在潛在的減值指標，則更頻繁地審查。不是在截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月內確定了減值指標。

其他具有一定使用年限的無形資產在其使用年限內按直線攤銷。其他無形資產的攤銷費用為#美元。0.3在截至2022年和2021年3月31日的三個月中，每個月都有100萬美元。

下表列出了截至2022年3月31日與其他無形資產相關的預計未來攤銷費用：
年攤銷費用
 (金額以千為單位)
2022年剩餘時間$777 
2023879 
2024851 
2025807 
2026807 
此後4,467 
總計$8,588 

8. 基於股份的薪酬

2015年2月，公司董事會通過了《2015年激勵計劃》(《2015計劃》)，取代了於2015年1月到期的2005年股權激勵計劃。2015年度計劃在2015年5月的公司年度股東大會上獲得批准。最多4,900,000普通股股票在行使股票期權、股票增值權和其他獎勵時，或在歸屬限制性股票單位(RSU)或遞延股票獎勵時，根據2015年計劃授權發行。該公司授予80,000股票期權，10,000其中一部分被沒收，還有4,830,000截至2022年3月31日，根據2015年計劃可供未來授予的普通股。

授予或修改的所有股票期權的基於股票的補償費用是基於其估計授予日期的公允價值。這些補償費用在賠償金的必要服務期內以直線方式確認。本公司估計，在確定每個期間應確認的補償成本金額時，預計將發生的沒收。截至2022年3月31日，所有未償還股票期權的期限為十年從授予之日起，可在授予日的第一至四週年期間分四次等額行使。股票期權獎勵的公允價值是利用布萊克-斯科爾斯期權定價模型，結合授予日期假設和加權平均公允價值來估計的。
16
目錄表

2018年2月，公司董事會薪酬委員會共授予80,000股票期權至四2015年計劃下的高級管理人員，該計劃授予四年制必要的服務期限，但以下情況除外10,000其中，在一名高管離職後於2019年2月被沒收的股票期權。這些股票期權的公允價值是在授予之日使用封閉式期權估值模型(Black-Scholes)估計的。

下表提供了根據布萊克-斯科爾斯期權定價模型計算這些股票期權授予日期公允價值時使用的假設：

加權平均授予日公允價值$8.09 
預期波動率33.18 %
無風險利率2.62 %
預期股息收益率5.40 %
預期期限(以月計)72

預期波動是基於公司股票在股票期權期限內的歷史波動。股票期權的預期期限代表授予的股票期權預期未償還的時間段，並根據歷史行權模式和歸屬後終止行為進行估計。無風險利率是根據美國國債收益率和授予時有效的同等剩餘條款確定的。
截至2022年3月31日，公司擁有不是與2015年計劃授予的股票期權有關的未確認補償費用。
不是在截至2022年3月31日的三個月內，授予了以股份為基礎的薪酬獎勵。
9. 所得税

就財務報表而言，公司確認與在納税申報單上持有或預期持有的頭寸相關的税收優惠，前提是這些頭寸“很可能”是可持續的。一旦達到這一門檻，該公司對其預期税收優惠的衡量將在其綜合財務報表中確認。

曾經有過不是截至2022年3月31日的三個月內，與税收不確定性相關的未確認税收優惠總額的變化。

該公司及其子公司向美國國税局和各州税務機關提交所得税申報單。仍需接受主要税收管轄區審查的納税年度是2018年至2020年的聯邦税收，以及2011至2013和2020年的加利福尼亞州税收。於2011至2013納税年度，本公司收到建議評税通知(“NPA”)，並於2018年向税務局提交正式抗議書。在2021年第四季度，税務局發佈了2011至2013納税年度的抗議裁定函。2014至2019年的納税年度已得到解決，沒有懸而未決的問題。

如果2011至2013納税年度未能就加利福尼亞州的税收達成合理和解，本公司打算尋求其他選擇，包括與FTB舉行正式聽證會、向加州税務上訴辦公室提出上訴，或向高級法院提起訴訟。本公司相信，這些審查和評估的結果不會對本公司的財務狀況產生實質性影響。

遞延税項資產和負債確認為可歸因於公司資產和負債的財務報告基準和各自的計税基準之間的差異以及利用淨營業虧損、資本虧損和税收抵免結轉的預期收益所產生的估計未來税收後果。本公司評估其遞延税項資產變現的可能性，並在管理層不相信該等資產更有可能變現的情況下，設立估值撥備。遞延税項資產及負債以制定税率計量，預期適用於預計收回或結算該等暫時性差額的年度的應税收入。税率或法律變動對遞延税項資產和負債的影響在包括頒佈日期在內的期間的收益中確認。

截至2022年3月31日，公司的遞延所得税為淨負債，其中包括普通和資本遞延税項支出或福利的組合。在評估公司實現遞延税項資產的能力時，管理層考慮部分或全部遞延税項資產是否更有可能無法實現。遞延税項資產的最終變現取決於產生足夠的
17
目錄表
在税法規定的結轉和結轉期間內的適當性質。管理層在作出這項評估時，會考慮遞延税項負債的沖銷、預計的適當性質的未來應課税收入，以及税務籌劃策略。該公司相信，通過使用審慎的税務籌劃策略和產生資本收益，將實現足夠的收入，以最大限度地實現其遞延税項資產的全部利益。雖然不能保證變現，但管理層認為，公司的遞延税項資產更有可能變現。

10. 虧損及虧損調整費用準備金

下表顯示了虧損和虧損調整費用準備金中的活動：
 截至3月31日的三個月，
 20222021
 (金額以千為單位)
期初總儲備金$2,226,430 $1,991,304 
期初未償損失的再保險可追討款項
(41,377)(54,460)
期初淨準備金2,185,053 1,936,844 
已發生的虧損和虧損調整費用涉及：
本年度769,022 627,551 
前幾年52,911 (1,207)
已發生虧損和虧損調整費用合計821,933 626,344 
虧損和虧損調整費用付款與以下項目相關：
本年度261,115 242,103 
前幾年471,258 334,867 
付款總額732,373 576,970 
淨儲備金，期末2,274,613 1,986,218 
未償損失的再保險可追回款項，期末33,213 54,882 
期末總儲備金$2,307,826 $2,041,100 

通脹趨勢加速至數十年來的最高水平，這對汽車零部件和勞動力成本以及身體傷害的醫療費用產生了重大影響，供應鏈和勞動力短缺問題延長了車輛維修時間。身體傷害成本也面臨着社會通脹的壓力。這些因素使截至2022年3月31日的三個月本事故年的保險事件的損失和損失調整費用比上年同期增加2021。在截至2022年3月31日的三個月內，前幾年的保險事故準備金增加了#美元52.9這主要歸因於汽車和商業地產保險業務的虧損和虧損調整費用高於預期，但部分被房主保險業務的良好發展所抵消。上面討論的通脹壓力以及供應鏈和勞動力短缺問題是2022年第一季度汽車保險業務出現不利準備金發展的主要原因。在截至2021年3月31日的三個月內，前幾年的保險事故準備金減少了#美元1.2主要由於商業財產和私人乘用車保險業務的虧損和虧損調整費用低於估計，主要被商業汽車保險業務的不利發展所抵消。

截至2022年3月31日及2021年3月31日止三個月，本公司除再保險外錄得巨災損失淨額約為$22百萬美元和美元35分別為100萬美元。截至2022年3月31日的三個月內發生的事件造成的巨災損失總計約為$21100萬美元，沒有為這些損失提供再保險福利，這些損失主要是由於德克薩斯州和加利福尼亞州的冬季風暴造成的。截至2021年3月31日的三個月內發生的事件造成的巨災損失總計約為$39這些損失沒有再保險福利，主要是由於德克薩斯州和俄克拉何馬州的嚴寒以及加利福尼亞州的冬季風暴造成的。此外，公司還經歷了大約$$的不利發展1百萬美元，有利的發展約為$4分別為截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月的前幾年巨災損失。





18
目錄表
11. 應付票據

下表提供了有關該公司應付票據的信息：
出借人利率，利率到期日March 31, 20222021年12月31日
(金額以千為單位)
優先無擔保票據(1)
上市交易4.40%March 15, 2027$375,000 $375,000 
無擔保信貸安排(2)
美國銀行、富國銀行和美國銀行
Libor Plus112.5-150.0基點
March 31, 2026— — 
本金總額375,000 375,000 
減少未攤銷貼現和債務發行成本(3)
1,969 2,069 
債務總額$373,031 $372,931 
__________ 
(1)2017年3月8日，公司完成公開發行債券發行美元375上百萬的高級票據。票據為本公司的無抵押優先債務，並附有4.4從2017年9月15日開始，每年3月15日和9月15日支付的年息百分比。這些票據將於2027年3月15日到期。該公司將票據所得款項用於償還現有貸款和信貸安排下的未償還金額，並用於一般公司用途。該公司產生的債務發行成本約為#美元3.4百萬美元，包括承銷商的費用。這些鈔票的發行價格略有折讓。99.847面值的%，導致包括債務發行成本在內的有效年化利率約為4.45%.
(2)於二零一七年三月二十九日，本公司訂立一項無抵押信貸協議(“2017信貸協議”)，提供最高達$50100萬美元，原定於2022年3月29日到期。於2021年3月31日，本公司訂立經修訂及重述信貸協議(“經修訂及重述信貸協議”)，修訂及重述2017年信貸協議。修訂和重新簽署的信貸協議將2017年信貸協議的貸款到期日延長至2026年3月31日，增加了美國銀行作為額外貸款人，並將所有貸款人的總承諾增加到#75百萬美元起50根據2017年信貸協議，100萬美元。信貸安排下的借款利率基於公司債務與總資本的比率，範圍為倫敦銀行同業拆息加112.5當比率低於20倫敦銀行同業拆借利率加150.0當比率大於或等於時，基點30%。信貸安排中未提取部分的承諾費從12.5當比率低於20%至22.5當比率大於或等於時，基點30%。債務與資本總額的比率以(A)合併債務與(B)合併股東權益加合併債務的百分比表示。該公司的債務與總資本的比率為16.4在2022年3月31日，導致12.5美元的基點承諾費75信貸安排中未提取的百萬美元部分。截至2022年4月28日，這一安排下沒有借款。
(3)未攤銷折價和債務發行成本與上市交易的美元相關。375百萬優先無擔保票據。這些債務在票據有效期內攤銷為利息支出，未攤銷餘額在公司的綜合資產負債表中直接從債務賬面金額中扣除。未攤銷債務發行成本約為1美元0.2100萬美元752026年3月31日到期的100萬無擔保信貸安排包括在公司綜合資產負債表的其他資產中，並在信貸安排期限內攤銷為利息支出。
12. 或有事件

在保險業務附帶的各種訴訟或監管行動中，本公司不時被列為被告。大多數針對該公司的訴訟涉及在正常業務過程中產生的保險索賠，並通過預留程序予以保留。有關該公司預訂方法的討論，請參閲該公司截至2021年12月31日的10-K表格年度報告。

2021年9月10日，加州保險部(DOI)向該公司送達了一份不符合規定通知書(NNC)，指控該公司違反了其2014年評級和承保審查報告，該報告於2019年被加州保險部採納。NNC逐項列出了被指控的違規行為，管理層認為其中許多違規行為在檢查過程中已得到糾正或以其他方式解決，並尋求處罰。自審查報告通過以來，本公司參與了與加州DOI的漫長而詳細的討論，試圖解決加州DOI認為尚未解決的問題，並採取了幾項經加州DOI批准的額外糾正措施。公司正在繼續與加州DOI進行討論，以解決懸而未決的問題，或者至少獲得加州DOI的同意，在進行正式的
19
目錄表
如果不能達成和解，聽證程序。公司無法合理預測聽證會的結果，也無法合理估計罰款金額(如果有的話)。

2021年10月5日，本公司收到加利福尼亞州DOI的一封信，要求提供更多信息，説明本公司已經或計劃進一步向其私人乘用車投保人提供的保費退款或抵免金額，以及由於疫情期間駕駛減少，在2020年3月至至少2021年3月期間確定此類退款或抵免所使用的方法。2021年10月6日，加利福尼亞州DOI發佈了一份新聞稿，指控該公司和另外兩家保險公司沒有通過保費退款或積分向投保人提供足夠的保費減免，以彌補疫情期間駕駛減少導致的頻率較低。2022年第一季度還對該公司提起了兩起私人訴訟，代表一類據稱處境相似的投保人提出了基本上相同的論點，並要求賠償大流行期間收取的據稱過高的保費。該公司認為，迄今退還的金額，包括個別保單的里程減少，已經為其投保人提供了適當和實質性的救濟，加州DOI或法院沒有法律依據要求公司發放額外的退款。通過退款或信用退還給本公司投保人的保費總額約為$128100萬英鎊，這減少了其2020年的淨保費收入。該公司還與其代理人和投保人合作，根據個別政策對風險進行重新分類，包括自大流行開始以來減少大量車輛的里程數。管理層認為，里程減少大大降低了這些個別保單的保費，其方式與公司提交和批准的費率一致。然而，本公司無法預測加利福尼亞州DOI或私人原告是否會就保費退款和信用對本公司採取進一步行動，其中可能包括誘使本公司向其投保人提供額外的保費退款，也無法合理估計由於加利福尼亞州DOI或法院可能採取的任何行動以及本公司對此類行動的反應而產生的此類額外退款或其他損失的金額。

當公司認為可能出現損失並能夠估計其潛在風險時，公司為與訴訟、監管行動和其他意外情況相關的非保險索賠建立準備金。對於被認為合理可能發生的或有損失，本公司還披露或有損失的性質以及對可能損失的估計、損失範圍或無法作出此類估計的聲明。此外，公司還應計與此類訴訟和監管行動相關的預期法律辯護費用。雖然實際損失可能與記錄的金額不同，而且公司懸而未決的訴訟的最終結果通常還無法確定，但公司認為，目前懸而未決的法律或監管程序的最終解決方案，無論是個別的還是總體的，都不會對其財務狀況或現金流產生重大不利影響。

在所有情況下，公司都積極為自己辯護，除非合理的和解看起來是適當的。有關任何其他監管或法律事項的討論，請參閲該公司截至2021年12月31日的年度報告Form 10-K。

13. 段信息

該公司主要從事個人車險業務，並通過以下方式向客户提供相關的財產和意外傷害保險產品13附屬公司在11各州，主要是加利福尼亞州。
該公司擁有一可報告業務部門-財產和意外傷害業務部門。
公司首席經營決策者根據税前承保結果評估經營業績，計算結果為淨保費收入減去(A)虧損和虧損調整費用以及(B)承保費用(保單收購成本和其他運營費用)。
費用是根據某些假設進行分配的，這些假設主要與保費和虧損有關。在評估税前承保利潤時，不包括公司的淨投資收入、已實現投資損益淨額、其他收入和利息支出。在評估税前承保利潤時，公司不分配其資產，包括投資或所得税。
財產險和傷亡險
財產和意外傷害業務部門向公司的個人客户和小企業客户提供多種保險產品。這些保險產品是：作為公司主營業務的私人乘用車，以及房主、商用車和商業財產等相關保險產品。這些相關保險產品主要銷售給公司的個人客户和小企業客户，這增加了
20
目錄表
保留公司的私人乘用車客户羣。組成財產和意外傷害業務部門的保險產品通過相同的分銷渠道銷售，主要通過獨立和100%擁有的保險代理，並通過類似的承保程序。

其他線路
其他業務部門代表從未達到被視為可報告部門所需的量化門檻的運營部門獲得的淨保費。這一業務部門提供主要通過汽車經銷商和信用社銷售的汽車機械保護保修。

下表按可報告的部門介紹了公司的經營業績：
截至3月31日的三個月，
20222021
 財產與意外傷害其他總計財產與意外傷害其他總計
(以百萬為單位)
賺取的淨保費$955.4 $7.2 $962.6 $908.8 $7.1 $915.9 
更少：
虧損及虧損調整費用818.3 3.6 821.9 622.9 3.4 626.3 
承保費用229.1 3.3 232.4 227.3 2.8 230.1 
承保(虧損)收益(92.0)0.3 (91.7)58.6 0.9 59.5 
投資收益35.4 32.3 
已實現投資(虧損)淨收益(195.1)41.7 
其他收入2.6 3.2 
利息支出(4.3)(4.3)
税前(虧損)收入$(253.1)$132.4 
淨(虧損)收益$(196.9)$107.0 

下表按可報告的保險業務部門和行業列出了公司賺取的淨保費和直接保費：
截至3月31日的三個月，
 20222021
 財產與意外傷害其他總計財產與意外傷害其他總計
(以百萬為單位)
私人乘用車$659.3 $— $659.3 $653.7 $— $653.7 
房主192.0 — 192.0 160.8 — 160.8 
商用汽車64.5 — 64.5 62.6 — 62.6 
其他39.6 7.2 46.8 31.7 7.1 38.8 
賺取的淨保費$955.4 $7.2 $962.6 $908.8 $7.1 $915.9 
私人乘用車$681.3 $— $681.3 $666.5 $— $666.5 
房主210.2 — 210.2 170.2 — 170.2 
商用汽車71.6 — 71.6 68.9 — 68.9 
其他48.3 6.8 55.1 41.0 6.8 47.8 
直接保費書面形式$1,011.4 $6.8 $1,018.2 $946.6 $6.8 $953.4 


21
目錄表
第二項。管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
前瞻性陳述

1995年的“私人證券訴訟改革法”為某些前瞻性陳述提供了“安全港”。本報告中包含的某些陳述是前瞻性陳述，基於公司目前對未來發展及其對公司的潛在影響的預期和信念。不能保證影響本公司的未來發展將是本公司預期的發展。實際結果可能與前瞻性陳述中預測的結果不同。這些前瞻性陳述涉及重大風險和不確定性(其中一些是公司無法控制的)，可能會根據各種因素而發生變化，包括但不限於以下風險和不確定性：對公司保險產品的需求變化、通貨膨脹和總體經濟狀況，包括與公司投資組合相關的一般市場風險；公司定價方法的準確性和充分性；公司服務的市場的災難；與估計有關的不確定因素。, 一般的假設和預測；實際損失經歷可能與為確定公司總體損失準備金而進行的精算估計相反的可能性；公司在其經營所在的州獲得和批准保險費率變化的能力；公司在經營所在的州可能頒佈的對汽車保險業或業務普遍不利的立法；公司在非加利福尼亞州成功地管理其業務；擁有更多財務資源的競爭對手的存在以及競爭性定價和營銷努力的影響；公司成功地管理其加州以外的索賠組織的能力；該公司有能力成功地將業務減少或退出的州使用的資源分配給其他州的業務；駕駛模式和損失趨勢的變化；戰爭和恐怖活動的行為；流行病、流行病、大範圍的衞生緊急情況或傳染病的爆發；訴訟和醫療保健和汽車維修成本的法院裁決和趨勢；以及法律、網絡安全、監管和訴訟風險。公司不承擔公開更新或修改任何前瞻性陳述的義務，無論是由於新信息、未來事件還是其他原因。有關上述一些風險和不確定性的更詳細討論，請參閲該公司於2022年2月15日提交給證券交易委員會的Form 10-K年度報告。
概述
A.一般情況

由於競爭對定價的影響、損失的頻率和嚴重程度、天氣和自然災害對損失的影響、總體經濟狀況、保險公司所在州的總體監管環境、包括保險費率在內的國家對保險的監管、投資公允價值的變化以及税法變化等其他因素，財產和意外傷害保險公司的經營業績受到季度間和年度間重大波動的影響。財產和意外傷害保險行業一直是高度週期性的，在保險費率高和承保能力短缺的時期，緊隨其後的是激烈的價格競爭和產能過剩。這些週期可能會對公司發展和保留業務的能力產生重大影響。

本節討論管理層在評估公司的業績、前景和風險時考慮的一些相關因素。本報告並非包羅萬象，應與管理層的全部討論和分析、公司的綜合財務報表及其附註以及本10-Q表格季度報告中包含的所有其他項目一起閲讀。

《新冠肺炎》與經濟大環境札記
 
2020年3月，新冠肺炎的爆發被世界衞生組織(世衞組織)確認為大流行，大流行對一般經濟狀況產生了顯著影響，包括但不限於，許多企業暫時關閉、“避難所到位”和其他政府命令，以及消費者支出減少。該公司遵循疾病控制中心、世界衞生組織以及州和地方政府制定的指導方針。該公司已採取了一系列預防措施，以保護其客户、企業和員工免受新冠肺炎的侵害。該公司的大多數員工一直在遠程工作，只有某些運營關鍵員工在不同地點的現場工作。2021年11月，公司根據新的“水星的我的工作場所”政策無限期延長了“在家工作”政策，允許大多數員工從2022年1月起在美國任何地方工作。

該公司的汽車保險業務從2020年3月開始經歷損失頻率的顯著下降，並在2021年上半年保持在低於歷史水平的水平，儘管隨着
22
目錄表
在加利福尼亞州和其他州的企業逐步重新開業後，司機們重新上路。在2020年第二季度觸底後，損失頻率一直在增加，接近大流行前的水平，儘管在2022年第一季度略有下降，主要是由於季節性因素和奧密克戎變體新冠肺炎的暫時激增。在新冠肺炎大流行爆發後，事故的嚴重性，包括人身傷害和車輛維修費用，都有所增加，主要是因為在不那麼擁堵的道路和高速公路上發生的高速嚴重事故所佔比例更高。由於供應鏈和勞動力問題，總體通脹率高企和俄烏戰爭加劇，修理車輛和治療身體傷害的成本可能仍然很高。通貨膨脹趨勢已加速至1980年代以來的最高水平，最近一次消費者物價指數上漲8.5%。過度通貨膨脹導致與車輛維修和人身傷害有關的損失嚴重程度大幅增加。新冠肺炎疫情也帶來了更多不確定性，對新冠肺炎時代發生的損失的總體影響要到幾年後才能知道。該公司預計會有更多逾期報告的索賠和更長的結算期，特別是身體傷害索賠。許多法院已經關閉，索賠人可能因為大流行而不願尋求治療。最近虧損頻率的增加和持續的高虧損嚴重程度對公司的經營業績產生了負面影響，公司已經在許多州提交了私人乘用車費率申請，要求提高費率。

2020年3月，美聯儲的聯邦公開市場委員會推出了一系列積極措施來緩衝全球新冠肺炎危機對經濟的影響，其中包括將聯邦基金利率下調100個基點，至0.00%至0.25%的區間，以及建立一系列緊急信貸安排，以支持經濟中的信貸流動，緩解流動性壓力，平息市場動盪。儘管金融市場的波動性仍然很高，但在聯邦公開市場委員會採取行動後，對市場流動性的整體擔憂有所緩解。然而，聯邦公開市場委員會在2022年3月開始上調聯邦基金利率，以應對通脹壓力。隨之而來的市場利率上升導致公司固定到期日證券的公允價值在2022年第一季度大幅下降。該公司相信，基於其現有的現金和短期投資、未來的運營現金流以及其無擔保信貸安排中未提取的7,500萬美元信貸，在不被迫出售投資的情況下，它將繼續擁有充足的流動性來支持其在新冠肺炎危機期間及以後的業務運營。

該公司將繼續監測新冠肺炎疫情的影響、針對疫情的立法救濟計劃、不斷上升的通脹和利率以及俄羅斯-烏克蘭戰爭。這些對公司業務和財務業績的影響程度將在很大程度上取決於未來的事態發展，包括大流行的持續時間和嚴重程度、高通貨膨脹率和戰爭，其中大多數是高度不確定和無法預測的。

B.業務

該公司主要通過在11個州(主要是加利福尼亞州)的13家保險子公司(“保險公司”)從事個人汽車保險業務。該公司還承保房主保險、商業汽車保險、商業財產保險、機械保險和傘形保險。該公司的保單大多是通過獨立代理人銷售的，這些代理人從銷售保單中收取佣金。該公司相信，它擁有完善的承保和索賠處理流程，再加上其代理關係，為公司提供了競爭優勢。
下表按州和保險業務類別列出了截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月的直接保費：

截至2022年3月31日的三個月
(千美元)
私
乘用車		房主商業廣告
汽車
其他線路(2)
總計
加利福尼亞$567,202 $160,704 $49,872 $51,328 $829,106 81.4 %
德克薩斯州23,180 24,680 12,351 1,557 61,768 6.1 %
其他州 (1)
90,906 24,871 9,350 2,232 127,359 12.5 %
總計$681,288 $210,255 $71,573 $55,117 $1,018,233 100.0 %
66.9 %20.7 %7.0 %5.4 %100.0 %

23
目錄表
截至2021年3月31日的三個月
(千美元)
私
乘用車		房主商業廣告
汽車
其他線路(2)
總計
加利福尼亞$588,807 $140,140 $46,509 $44,048 $819,504 86.0 %
其他州(1)
77,689 30,079 22,357 3,728 133,853 14.0 %
總計$666,496 $170,219 $68,866 $47,776 $953,357 100.0 %
69.9 %17.9 %7.2 %5.0 %100.0 %
______________
(1)沒有一個州的直接保費佔總保費的比例超過5%。
(2)沒有一項保險業務佔直接保費總額的比例超過5%。

C.監管和法律事項

本公司運營所在的每個州的保險部(“DOI”)負責對所在州的保險公司進行定期財務、市場行為以及評級和承保審查。市場行為檢查通常審查在評級、承保、索賠處理、賬單和其他實踐方面對保險法規和法規的遵守情況。

下表總結了最近和即將進行的考試：

狀態考試類型考試期間涵蓋狀態
CA、FL、GA、IL、OK、TX協調的多州金融2018-2021考試於2022年第二季度開始。

在檢查過程中和結束時，檢查DOI通常向公司報告檢查結果。

在保險業務附帶的各種訴訟或監管行動中，本公司不時被列為被告。大多數針對該公司的訴訟涉及在正常業務過程中產生的保險索賠，並通過預留程序予以保留。有關該公司預訂方法的討論，請參閲該公司截至2021年12月31日的10-K表格年度報告。

當公司認為可能出現損失並能夠估計其潛在風險時，公司為與訴訟、監管行動和其他意外情況相關的非保險索賠建立準備金。對於被認為合理可能發生的或有損失，本公司還披露或有損失的性質以及對可能損失的估計、損失範圍或無法作出此類估計的聲明。此外，公司還應計與此類訴訟和監管行動相關的預期法律辯護費用。雖然實際損失可能與記錄的金額不同，而且公司懸而未決的訴訟的最終結果通常還無法確定，但公司認為，目前懸而未決的法律或監管程序的最終解決方案，無論是個別的還是總體的，都不會對其財務狀況或現金流產生重大不利影響。

在所有情況下，公司都積極為自己辯護，除非合理的和解看起來是適當的。有關任何其他監管或法律事項的討論，請參閲公司截至2021年12月31日的10-K表格年度報告和本季度報告中的附註12.合併財務報表附註或有事項。

D.關鍵會計估計數

損失和損失調整費用準備金(“損失準備金”)

公司合併財務報表的編制需要管理層的判斷和估計。最重要的是對損失準備金的估計。估計損失準備金是一個困難的過程，因為許多因素最終會影響索賠的最終結清，從而影響所需的損失準備金。估計損失準備金的一個關鍵假設是，用於分析準備金的歷史數據在多大程度上能夠預測已發生索賠的最終索賠成本。監管和法律環境的變化、訴訟結果、醫療成本、維修材料成本和人工費率等因素都可能影響這一假設。此外，時間可能是保留決定的關鍵部分
24
目錄表
因為從損失發生到賠償或理賠之間的時間越長，最終理賠金額的變數就越大。因此，短尾索賠，如財產損失索賠，往往比長尾責任索賠更具可預測性。

本公司計算的是損失儲備點估計，而不是一個範圍。估計存在固有的不確定性，在損失準備金估計方面尤其如此。這種不確定性來自許多因素，可能包括索賠報告和結算模式的變化、監管和法律環境的變化、通貨膨脹率的不確定性以及未知項目的不確定性。本公司並無就這些不確定因素作出特別撥備，而是透過回顧歷史模式及趨勢，並將其預測至現時的損失準備，以考慮這些不確定因素。作為編制損失準備金估計基礎的基本因素和假設包括已支付和已發生的損失發展因素、預期平均每項索賠成本、通貨膨脹趨勢、預期損失率、行業數據和其他相關信息。

本公司還聘請獨立精算顧問審查本公司的損失準備金，並按照國家法規的要求，根據法定會計原則提供年度精算意見。本公司按季度分析損失準備金，主要使用已發生損失、已支付損失、平均嚴重程度以及以下所述的索賠計數發展方法和廣義線性模型(“GLM”)。在決定使用哪種方法時，本公司會根據現有數據的成熟度和保險業務中每一特定業務或承保範圍的理賠做法來評估每種方法的可信度。本公司還可能評估定性因素，例如可能影響索賠處理的已知法律或法律裁決的變化，或可能影響索賠解決的其他外部環境因素或內部因素。在建立損失準備金時，公司一般會分析所有方法的結果，而不是依賴單一方法。雖然這些方法旨在確定公司保單下索賠的最終損失，但所有精算模型都存在固有的不確定性，因為它們使用歷史數據來預測結果。本公司認為，其使用的技術為估計損失準備金提供了合理的基礎。

•這個已發生損失法分析歷史發生的案例損失(案例準備金加上已支付損失)的發展，以估計最終損失。本公司按事故期對本案例發生的損失採用發展係數計算最終預期損失。本公司相信，已發生損失法為評估最終損失提供合理的基礎，特別是在本公司規模更大、更成熟、經營歷史較長的保險業務領域。
•這個已付損失法分析歷史付款模式以估計尚未支付的損失金額。
•這個平均嚴重度法分析歷史損失付款和/或發生的損失除以已結索賠和/或總索賠，以計算每項索賠的估計平均成本。由此，可以估計每個索賠的預期最終平均成本。這個平均嚴重度法再加上理賠盤點開發方法提供公司認為對建立損失準備金有用的有關通貨膨脹和頻率趨勢的有意義的信息。這個理賠盤點開發方法分析歷史索賠盤點發展，以估計當前索賠的未來已發生索賠盤點發展。公司將這些發展因素應用於按事故期間的當前索賠計數，以計算最終的預期索賠計數。
•GLM確定已結案索賠的每個百分位數的平均嚴重性，作為估計的最終索賠的百分比。平均嚴重度適用於未結索賠，以估計尚未支付的損失金額。一般利益攸關方利用業務時間，將其確定為已結案索賠的百分位數，而不是有限的歷期，這抵消了索賠處理時間變化的影響。

本公司將巨災損失與非巨災損失分開分析。對於巨災損失，本公司一般根據報告的索賠和以往災難的發展預期來確定索賠計數，並根據理算員建立的損失準備金和以前類似災難的平均損失來應用每次索賠的平均預期損失。對於預計為總損失的個別財產的巨災損失，本公司通常按政策限額建立準備金。
於2022年3月31日及2021年12月31日，本公司分別錄得約23.1億美元及22.3億美元(扣除再保險後的淨額為22.7億美元及21.9億美元)的損失準備金，其中包括已發生但未報告的損失準備金(“IBNR”)分別約為11.億美元及10.3億美元(扣除再保險後的淨額為10.9億美元及10.2億美元)。IBNR包括根據過去經驗對最終開發成本的估計(可能與案件估計值不同)、2022年3月31日或之前發生的未報告索賠、2021年12月31日或之前發生的索賠以及重新開立索賠的估計未來付款。管理層認為，損失準備金的負債足以支付迄今發生的最終損失淨成本和損失調整費用；然而，由於準備金必須基於
25
目錄表
估計，最終責任可能多於或少於此類撥備。
該公司每季度評估其損失準備金。當管理層確定估計的最終索賠成本需要減少之前報告的事故年度時，出現有利的發展，並報告本期損失和損失調整費用的減少。如果估計的最終索賠成本需要增加之前報告的事故年度，則發生不利的發展，並報告本期損失和損失調整費用的增加。
欲瞭解有關該公司預訂方法的進一步討論，請參閲該公司截至2021年12月31日的10-K表格年度報告。


行動的結果
截至2022年3月31日的三個月與截至2021年3月31日的三個月

收入

截至2022年3月31日的三個月，淨保費收入和淨保費分別比2021年同期增長5.1%和6.4%。與2021年同期相比，截至2022年3月31日的三個月的淨保費收入和淨保費收入都有所增加，這主要是因為加州房主保險業務的費率上升以及加州以外地區保單數量的增加導致每份保單的平均保費增加，但這一增長部分被加州私人乘用車保單數量的減少所抵消。

淨保費收入包括截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月的放棄保費收入1,750萬美元和1,550萬美元。淨保費包括截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月分別為1,760萬美元和1,560萬美元的放棄保費。與2021年同期相比，截至2022年3月31日的三個月的讓出保費收入和讓出保費有所增加，主要原因是再保險覆蓋面和費率以及承保業務賬簿的增長。

淨保費收入是公認會計準則的一項衡量標準，指在保單期限內按比例列報和按比例賺取的財務報表中確認為收入的淨保費部分。淨保費是一種非美國公認會計準則的財務衡量標準，表示在會計期間發出的保單扣除任何適用的再保險後收取的保費。淨保費是一項法定措施，旨在確定產量水平。

以下是淨保費收入與淨保費收入之間的對賬：
 截至3月31日的三個月，
 20222021
 (金額以千為單位)
賺取的淨保費$962,550 $915,922 
淨未賺取保費的變動48,248 34,461 
淨保費已成交$1,010,798 $950,383 

費用

損失和費用比率被用來解釋財產和意外傷害保險公司的承保經驗。下表列出了根據公認會計原則確定的保險公司的損失、費用和綜合比率：
 截至3月31日的三個月，
 20222021
損耗率85.4 %68.4 %
費用比率24.1 %25.1 %
綜合比率109.5 %93.5 %

虧損率的計算方法是將虧損和虧損調整費用除以淨保費收入。的損失率
26
目錄表
2022年第一季度和2021年第一季度分別受到之前事故年度虧損和虧損調整費用準備金中約5300萬美元的不利發展和約100萬美元的有利發展的影響。2022年第一季度的不利發展主要是由於汽車和商業地產保險業務的虧損和虧損調整費用高於預期，但部分被房主保險業務的有利發展所抵消。通脹趨勢加速至數十年來的最高水平，這對汽車零部件和勞動力成本以及身體傷害的醫療費用產生了重大影響，供應鏈和勞動力短缺問題延長了車輛維修時間。身體傷害成本也面臨着社會通脹的壓力。這些因素是造成汽車保險業務準備金發展不良的主要因素。2021年第一季度的有利發展主要是由於商業財產和私人乘用車保險業務的虧損和虧損調整費用低於預期，主要被商業汽車保險業務的不利發展所抵消。

此外，2022年的損失率受到了大約2100萬美元巨災損失的負面影響，其中不包括主要由德克薩斯州和加利福尼亞州的冬季風暴造成的前幾年巨災損失中約100萬美元的不利發展。2021年的損失率受到約3900萬美元巨災損失的負面影響，其中不包括前幾年約400萬美元巨災損失的有利發展，這主要是由於德克薩斯州和俄克拉何馬州的深度冰凍以及加利福尼亞州的冬季風暴。

剔除估計前期虧損發展和巨災損失的影響，2022年第一季度和2021年第一季度的損失率分別為77.7%和64.3%。損失率的增加主要是由於汽車保險業務的損失頻率和嚴重程度增加，但由於加州房主保險業務的費率增加，每份保單的平均保費增加，部分抵消了這一增加。在2020年第二季度觸底後，汽車損失頻率一直在增加，接近疫情前的水平，儘管在2022年第一季度略有下降，主要是由於季節性因素和奧密克戎變體新冠肺炎的暫時激增。與2021年同期相比，上述通脹壓力以及供應鏈和勞動力短缺問題導致截至2022年3月31日的本事故年投保事件的汽車損失嚴重程度顯著增加，損失和損失調整費用增加。

費用比率是通過將獲得保單的成本和其他運營費用的總和除以賺取的淨保費計算得出的。與2021年同期相比，截至2022年3月31日的三個月的費用比率有所下降。由於加州房主保險業務的費率增加，每份保單的平均保費增加，導致費用比率下降。此外，與盈利有關的應計項目和廣告支出減少，但信貸損失準備金支出增加部分抵消了這一減少額。

綜合比率等於損失率加上費用比率，是財產和意外傷害保險行業傳統上使用的承保業績的關鍵衡量標準。低於100%的綜合比率通常反映有利可圖的承保業績，高於100%的綜合比率通常反映無利可圖的承保結果。
截至2022年和2021年3月31日的三個月，所得税(福利)支出分別為5620萬美元和2540萬美元。所得税支出減少的主要原因是税前總收入減少了3.856億美元。免税投資收入是税前(虧損)收入總額的一個組成部分，與2021年同期相比保持相對穩定。

該公司的有效所得税税率可能受到幾個因素的影響。這些通常包括全額應税收入構成的重大變化，包括已實現投資損益淨額、免税投資收入、不可抵扣費用，以及定期非常規税目，如對與税收不確定性有關的未確認税收優惠的調整。截至2022年3月31日的三個月，免税投資收入約為1700萬美元，加上税前虧損約2.53億美元，實際税率為22.2%，高於21%的法定税率；而免税投資收入約為1900萬美元，加上約1.32億美元的税前收入，2021年同期的實際税率為19.2%，低於法定税率。










27
目錄表
投資

下表為本公司的投資結果：
 截至3月31日的三個月，
 20222021
 (千美元)
按成本計算的平均投資資產(1)
$4,863,814 $4,538,185 
淨投資收益(2)
所得税前$35,351 $32,279 
所得税後$30,921 $28,784 
平均年投資收益率
所得税前2.9 %2.9 %
所得税後2.5 %2.5 %
已實現投資(虧損)淨收益$(195,086)$41,691 
__________ 
(1) 固定到期日和按攤銷成本計算的短期債券；按成本計算的股票和其他短期投資。按成本計算的平均投資資產是根據投資資產在每個期間的每月攤銷成本計算的。
(2) 截至2022年3月31日的三個月，與2021年同期相比，所得税前和所得税後的淨投資收入增加，這在很大程度上是由於平均投資資產增加。

下表列出了淨收益中包括的已實現投資淨收益(虧損)的組成部分：
截至2022年3月31日的三個月
在淨收入中確認的收益(虧損)
 銷售額
公允價值變動
總計
 (金額以千為單位)
已實現投資淨收益(虧損)
固定期限證券(1)(2)
$(2,800)$(157,929)$(160,729)
股權證券(1)(3)
5,562 (40,321)(34,759)
短期投資(1)
(825)2 (823)
應收票據(1)
— — — 
售出的選項1,307 (82)1,225 
總計$3,244 $(198,330)$(195,086)
截至2021年3月31日的三個月
在淨收入中確認的收益(虧損)
 銷售額公允價值變動總計
 (金額以千為單位)
已實現投資淨收益(虧損)
固定期限證券(1)(2)
$(3,247)$(8,057)$(11,304)
股權證券(1)(3)
17,959 34,520 52,479 
短期投資(1)
1 68 69 
應收票據(1)
— (13)(13)
售出的選項370 90 460 
總計$15,083 $26,608 $41,691 
__________ 
(1)由於採用了公允價值期權，投資組合和應收票據的公允價值發生了變化。
(2)2022年第一季和2021年第一季固定到期日證券的公允價值減少主要是由於
28
目錄表
提高市場利率。
(3)2022年第一季度股權證券公允價值下降的主要原因是股權市場的整體下跌。2021年第一季度權益證券公允價值增加的主要原因是權益市場的整體改善。

淨(虧損)收益
 截至3月31日的三個月，
20222021
 (金額以千為單位，每股數據除外)
淨(虧損)收益$(196,917)$106,995 
基本平均流通股55,371 55,361 
稀釋後平均流通股55,371 55,372 
基本每股數據：
淨(虧損)收益$(3.56)$1.93 
已實現投資(虧損)收益淨額，税後淨額$(2.78)$0.59 
稀釋後的每股數據：
淨(虧損)收益$(3.56)$1.93 
已實現投資(虧損)收益淨額，税後淨額$(2.78)$0.59 


流動資金和資本資源

A.現金流

自1985年11月公開發行普通股以來，該公司的運營產生了正的現金流。該公司並不試圖將資產到期的期限和時間與負債的期限和時間相匹配；相反，它管理其投資組合的目的是實現總回報最大化，重點是税後收入。截至2022年3月31日，公司擁有4.297億美元的現金和短期投資，以及7500萬美元的無擔保信貸安排可用信貸，公司相信其運營現金流足以滿足其流動資金需求，而無需被迫出售投資。投資到期日也可滿足公司的流動資金需求。然而，該公司在一個快速發展且往往不可預測的商業環境中運營，這可能會改變預期未來現金收入和支出的時間或金額。因此，不能保證本公司的資金來源將足以滿足其流動資金需求，也不能保證本公司不需要通過出售股權或債務證券或從貸款機構的信貸安排中籌集額外資金來滿足這些需求或未來的業務擴張。

截至2022年3月31日的三個月，經營活動提供的淨現金為1.066億美元，與2021年同期相比減少了6790萬美元。減少的主要原因是虧損付款和虧損調整費用增加，但被保費收入增加和業務費用付款減少部分抵銷。在截至2022年3月31日的三個月內，公司利用經營活動提供的現金主要用於淨購買投資證券和向股東支付股息。

下表按未來五年按合約到期日計算的固定到期日證券於2022年3月31日的估計公允價值：
 固定期限證券
 (金額以千為單位)
在一年或更短的時間內到期$394,084 
應在一年至兩年後到期177,773 
在兩年到三年後到期125,628 
在三年到四年後到期193,077 
在四年到五年後到期272,329 
五年內到期的總額$1,162,891 

29
目錄表
B.再保險
對於加州房主保單，該公司通過直接向加州地震局(“CEA”)投放地震風險，減少了地震帶來的災難風險。然而，該公司在地震後繼續面臨災難性的火災風險。
根據一份有效至2022年12月31日的巨災參與再保險合同(“合同”)，本公司是假定的再保險人。在截至2022年12月31日和2021年12月31日的12個月中，如果實際損失率超過73.5%和71%的門檻損失率，本公司將根據根據合同向本公司轉讓的保費，向割讓公司的一組關聯公司償還巨災損失組合中的比例份額。根據該合同，截至2022年和2021年12月31日的12個月的假定保費總額分別為1,000萬美元和1,250萬美元。根據該合同，該公司在截至2022年和2021年12月31日的12個月內可能損失的總金額分別為2500萬美元和3130萬美元。在截至2022年和2021年3月31日的三個月中，該公司根據合同分別確認了250萬美元和310萬美元的賺取保費和240萬美元和390萬美元的虧損。

本公司是《巨災再保險條約》(以下簡稱《條約》)的簽約方，該條約涵蓋的風險範圍廣泛，有效期至2022年6月30日。在截至2022年和2021年6月30日的12個月內，在承保的巨災損失超過4000萬美元的公司留存限額後，該條約分別提供7.92億美元和7.17億美元的保險。該條約明確排除了佛羅裏達州的任何企業和加州地震中房主等固定資產保單的損失，但確實涵蓋了地震後火災造成的損失。該條約包括下表所述的其他限制。

根據《條約》規定，在截至2022年6月30日的12個月內發生的個別災難的承保範圍如下：
 巨災損失與LAE
超過至.為止覆蓋率
 (以百萬為單位)
留用$— $40 — %
覆蓋層40 100 70 
覆蓋層(1) (2)
100 450 100 
覆蓋層 (1) (3) (4) (5)
450 850 100 
__________ 
(1) 覆蓋層代表為列報目的而分組的多個實際條約層。
(2) 這一層的4.1%不包括德克薩斯州。
(3) 這一層的11.9%不包括德克薩斯州。
(4) 這一層的15.0%僅覆蓋加利福尼亞州、亞利桑那州和內華達州。
(5) 12.7%的這一層僅覆蓋加州野火和加州地震後的火災，不受恢復的影響。

根據《條約》規定，截至2021年6月30日的12個月內發生的個別災難的承保範圍如下：
巨災損失與LAE
超過至.為止覆蓋率
(以百萬為單位)
留用$— $40 — %
覆蓋層40 100 70 
覆蓋層(1)
100 400 100 
覆蓋層 (1) (2) (3)
400 775 100 
__________ 
(1) 覆蓋層代表為列報目的而分組的多個實際條約層。
(2) 這一層的14.2%僅覆蓋加利福尼亞州、亞利桑那州和內華達州。
(3) 13.4%的這一層僅覆蓋加州野火和加州地震後的火災，不受恢復的影響。
30
目錄表
下表列出了截至2022年6月30日和2021年6月30日的12個月根據《條約》支付的綜合再保險保費總額(年度保費和恢復保費)：
條約
年度保費(1)
恢復保費(2)
總綜合保費(2)
 (以百萬為單位)
截至2022年6月30日的12個月
$55 $— $55 
截至2021年6月30日的12個月$50 $— $50 
__________ 
(1) 年度保費增加的主要原因是再保險覆蓋範圍和費率的增加以及承保業務賬簿的增長。
(2) 2022年6月30日終了的條約期間的恢復保險費和合並保險費總額是根據在該條約期間不發生恢復的假設而預計支付的數額。截至2021年6月30日的條約期間的恢復保費為零，因為沒有實際支付恢復保費。

截至2022年6月30日和2021年6月30日的條約分別規定了一次全面恢復覆蓋範圍限制。恢復保費基於本公司按年保費費率的100%使用的再保險福利金額(上表所述的恢復限制除外)，如果在截至2022年6月30日和2021年6月30日的12個月內使用全額再保險福利，則最高恢復保費分別為約5,100萬美元和4,600萬美元。

恢復保費總額根據預計將用於該事件的再保險福利總額記錄為在巨災事件發生時承保的割讓恢復保費，該等恢復保費在條約剩餘期限內按比例確認為所賺取的割讓恢復保費。

2022年發生的巨災事件給公司造成了約2100萬美元的損失，主要是由於德克薩斯州和加利福尼亞州的冬季風暴造成的。根據該條約，沒有為這些損失提供再保險福利，因為2022年的災難事件沒有一個單獨導致的損失超過了本公司在截至2022年6月30日的12個月內根據該條約規定的每次發生保留限額4000萬美元。

截至2022年3月31日，2021年發生的巨災事件給公司造成了約1.12億美元的損失，主要原因是德克薩斯州和俄克拉何馬州的深度冰凍和其他極端天氣事件，加利福尼亞州的暴雨、野火和冬季風暴，以及新澤西州和紐約的颶風艾達的影響。該條約沒有為這些損失提供再保險福利，因為在截至2022年6月30日和2021年6月30日的12個月中，沒有任何一起2021年巨災事件單獨導致的損失超過本公司根據該條約規定的每次發生保留限額4000萬美元。

該公司擁有商業傘式再保險條約和按風險計算的財產再保險條約，並尋求針對較大財產風險的臨時安排。此外，本公司還有其他對綜合財務報表並不重要的有效再保險。如果任何再保險人不能履行其在再保險條約下的義務，本公司作為主要保險人，將被要求全面履行對其投保人的所有義務。

C.投資資產

投資組合構成

該公司財務業績的一個重要組成部分是其投資組合的回報。該公司的投資戰略強調本金的安全性和在總回報框架內持續的收入產生。該投資策略歷來側重於税後收益最大化，主要側重於維持多元化、投資級的固定收益組合，以支持基礎負債，實現資本回報和盈利增長。本公司相信，通過選擇長期表現良好的資產，並通過處置某些資產來提高税後收益並將降級和違約的潛在影響降至最低，可以實現投資收益的最大化。本公司相信，這項策略可提供維持長期投資收益所需的最佳投資表現。該公司的投資組合管理方法利用市場風險和一致的資產配置戰略作為配置利息敏感型、流動資產和信貸資產的主要基礎，以及確定總體低於投資級的風險敞口和多樣化要求。在資產配置策略設定的範圍內，策略性投資決策是根據當時的市場狀況做出的。
31
目錄表
下表列出了該公司截至2022年3月31日的總投資組合的構成：
成本(1)
公允價值
 (金額以千為單位)
固定期限證券：
美國政府債券$13,625 $13,477 
市政證券2,775,838 2,780,244 
抵押貸款支持證券156,697 151,840 
公司證券542,038 511,952 
抵押貸款債券315,041 314,193 
其他資產擔保證券192,625 187,973 
3,995,864 3,959,679 
股權證券：
普通股573,516 779,229 
不可贖回優先股64,429 62,247 
以資產淨值衡量的私募股權基金(2)
131,989 104,539 
769,934 946,015 
短期投資134,997 133,920 
總投資$4,900,795 $5,039,614 
______________
(1)固定到期日和按攤銷成本計算的短期債券；按成本計算的股票和其他短期投資。
(2)公允價值是使用資產淨值實際權宜之計來計量的。更多信息見附註5.合併財務報表附註的公允價值計量。
截至2022年3月31日，公司按公允價值計算的總投資組合的44.9%和按公允價值計算的固定到期證券總額的57.1%投資於免税的州和市政債券。股權包括不可贖回的優先股、股息收入由50%的公司股息扣除部分抵税的股息普通股，以及私募股權基金。截至2022年3月31日，84.8%的短期投資包括可按日或按周贖回的高評級短期證券。

固定期限證券和短期投資

固定期限證券包括債務證券，這些證券大多是購買後至少一年到期的長期債券和其他債務，可能有固定或可變的本金支付時間表，可以無限期持有，可能被用作公司資產/負債戰略的一部分，或因應利率、預期提前還款、風險/回報特徵、流動性需求、税務規劃考慮或其他經濟因素的變化而出售。短期工具包括貨幣市場賬户、期權和短期債券，它們是評級較高的短期證券，可在一年內贖回。

固定期限證券的主要風險敞口是利率風險。存續期越長，資產對市場利率波動越敏感。由於到期日較長的資產往往產生較高的當前收益率，該公司的歷史投資理念導致了一個期限適中的投資組合。該公司的投資組合主要投資於投資級免税市政債券。本公司購買的固定到期日證券通常附帶看漲期權，隨着利率下降，這將進一步縮短資產的存續期。這些持有的股票權重較大，票面利率較高，預計將在到期前被贖回。修正存續期衡量債券產生的所有現金流的現值(包括利息再投資)平均需要多長時間才能收到。由於它衡量的四個因素(到期日、票面利率、收益率和贖回期限)決定了利率變化的敏感度，因此修正久期被認為是比簡單期限更好的價格波動指標。








32
目錄表
下表列出了公司固定期限證券和短期投資的到期日和期限：
March 31, 20222021年12月31日
(單位：年)
固定期限證券
名義平均到期日：
不包括短期投資10.910.8
包括短期投資10.610.4
贖回調整後的平均到期日：
不包括短期投資4.94.6
包括短期投資4.74.5
修改的持續時間反映了預期的早期呼叫：
不包括短期投資3.53.5
包括短期投資3.43.4
短期投資——

另一個與固定期限證券相關的敞口是信用風險，其管理方法是將加權平均投資組合信用質量評級維持在A+，公允價值，與2021年12月31日的平均評級一致。該公司持有的市政債券，其中81.3%是免税的，佔其截至2022年3月31日的固定到期日證券組合的57.1%，按公允價值計算，並在地理上廣泛多樣化。關於各州市政債券持有量的細目，見第一部分--第3項：關於市場風險的定量和定性披露。
為了計算本季度報告中以Form 10-Q形式披露的加權平均信用質量評級，根據公允價值和由國家認可的證券評級機構分配的信用質量評級對個別證券進行加權。
應税持有量主要包括投資級債券。截至2022年3月31日，評級低於投資級和未評級債券的固定期限證券持有量按公允價值計算分別為700萬美元和1660萬美元，分別佔固定期限證券總量的0.2%和0.4%。大多數未評級的債券是市政當局預先融資的結果，並以具有隱性AAA等值信用風險的美國政府證券為抵押。截至2021年12月31日，評級低於投資級和未評級債券的固定期限證券持有量按公允價值計算分別為710萬美元和1,730萬美元，分別佔固定期限證券總量的0.2%和0.4%。
截至2022年3月31日止三個月，本公司固定期限證券組合的整體信用評級相對穩定，97.5%的按公允價值計算的固定期限證券的整體評級沒有變化。在截至2022年3月31日的三個月內，2.2%和0.3%的公允價值固定到期日證券分別經歷了升級和下調。
33
目錄表
下表按證券類型按公允價值列出了公司固定期限證券的信用質量評級：
 March 31, 2022
 (千美元)
安全類型
AAA級(1)
AA型(1)
A(1)
BBB(1)
未評級/其他(1)
總公平
價值(1)
美國政府債券：
美國國債$13,477 $— $— $— $— $13,477 
總計13,477 — — — — 13,477 
100.0 %— %— %— %— %100.0 %
市政證券：
已投保64,040 267,363 94,274 39,909 2,463 468,049 
未投保101,833 806,523 1,205,580 180,464 17,795 2,312,195 
總計165,873 1,073,886 1,299,854 220,373 20,258 2,780,244 
6.0 %38.6 %46.8 %7.9 %0.7 %100.0 %
抵押貸款支持證券：
商業廣告13,507 10,071 — — — 23,578 
代理機構677 — — — — 677 
非機構組織：
素數16,940 102,794 5,848 — 500 126,082 
Alt-A— 493 — 162 848 1,503 
總計31,124 113,358 5,848 162 1,348 151,840 
20.4 %74.7 %3.9 %0.1 %0.9 %100.0 %
公司證券：
通信— 175 — 6,044 — 6,219 
消費者，週期性— 1,883 — 68,230 — 70,113 
消費者，非週期性— 9,975 16,408 19,138 — 45,521 
能量— 6,009 3,716 41,686 — 51,411 
金融— 23,345 67,801 79,816 3,526 174,488 
工業— — 52,394 76,751 — 129,145 
技術— — — 734 — 734 
公用事業— — 19,075 15,246 — 34,321 
總計— 41,387 159,394 307,645 3,526 511,952 
— %8.1 %31.1 %60.1 %0.7 %100.0 %
抵押貸款債券：
公司30,251 89,801 194,141 — — 314,193 
總計30,251 89,801 194,141 — — 314,193 
9.6 %28.6 %61.8 %— %— %100.0 %
其他資產擔保證券19,579 77,002 60,719 30,673 — 187,973 
10.4 %41.0 %32.3 %16.3 %— %100.0 %
總計$260,304 $1,395,434 $1,719,956 $558,853 $25,132 $3,959,679 
6.6 %35.2 %43.5 %14.1 %0.6 %100.0 %
_____________
(1)每個級別都包括中等評級(例如，AA包括AA+、AA和AA-)。

美國政府債券

截至2022年3月31日和2021年12月31日，該公司分別擁有1,350萬美元和1,310萬美元，分別佔其固定到期日證券組合的0.3%，按公允價值計算為美國政府債券。截至2022年3月31日，穆迪和惠譽對美國政府發行的債券的評級分別為AAA和AAA，儘管政府債券的評級大幅上升
34
目錄表
赤字和債務可能導致評級下調。該公司瞭解到，市場參與者繼續使用美國政府債券的回報率作為無風險利率，並繼續投資於美國國債。截至2022年3月31日和2021年12月31日，反映預期提前贖回的美國政府債券投資組合的修改後期限分別為1.4年和0.9年。

市政證券

截至2022年3月31日和2021年12月31日，該公司分別擁有27.8億美元和28.4億美元的市政債券，佔其固定期限證券組合的70.2%和70.5%，其中4.68億美元和4.241億美元已投保。承保市政債券的基礎評級已被評級機構計入證券的平均評級，截至2022年3月31日和2021年12月31日，絕對證券評級和基礎信用評級之間沒有明顯差異。
截至2022年3月31日和2021年12月31日，按公允價值計算，分別有56.6%和56.8%的承保市政證券由債券保險商承保，其中大部分是投資級證券，債券保險商提供信用增強和反映標的發行人信用的評級。於2022年3月31日及2021年12月31日，本公司承保的市政證券的平均評級為A+，與投資級債券保險商的平均評級相對應。截至2022年3月31日和2021年12月31日，剩餘的43.4%和43.2%的投保市政債券為非評級或低於投資級，並由債券保險商承保，該公司認為債券保險商不提供信用增強。截至2022年3月31日和2021年12月31日，反映預期提前贖回的市政證券組合的修改存續期分別為3.2年和3.1年。
本公司認為，標的信貸的強勁程度可作為緩衝，以防範債券保險商未來評級下調可能導致的潛在市值下降。此外，本公司對其持有的市政債券有一個長期的時間範圍，這通常允許其在到期時收回全部本金金額，並避免因債券保險商評級下調而導致市值下降的債券在到期前被迫出售。基於圍繞這些保險公司財務狀況的不確定性，未來評級機構可能會將評級下調至低於投資級評級，這種下調可能會影響市政債券的估計公允價值。

抵押貸款支持證券

於2022年3月31日及2021年12月31日，按公允價值計算，按揭證券組合中1.518億美元及1.37億美元的按揭證券組合，或分別佔本公司固定到期日證券組合的3.8%及3.4%，基本上全部歸類為向“優質”住宅及商業房地產借款人發放的貸款。截至2022年3月31日和2021年12月31日，該公司分別持有2,360萬美元和2,520萬美元的公允價值(按攤餘成本計算為2,380萬美元和2,510萬美元)的商業抵押貸款支持證券。
在2022年3月31日和2021年12月31日，整個抵押貸款支持證券組合的加權平均評級均為AA。反映預期提前贖回的抵押貸款支持證券組合的修訂期限分別為7.8年和7.9年，分別於2022年3月31日和2021年12月31日。

公司證券

固定期限證券包括的公司證券如下：
March 31, 20222021年12月31日
 (千美元)
按公允價值計算的公司證券$511,952 $523,853 
固定到期日證券組合總額的百分比12.9 %13.0 %
修改的持續時間3.7年3.8年
加權平均評級BBB+BBB+

35
目錄表
抵押貸款債券

固定期限證券中包含的抵押貸款債券如下：
March 31, 20222021年12月31日
 (千美元)
按公允價值計算的抵押貸款債券$314,193 $314,153 
固定到期日證券組合總額的百分比7.9 %7.8 %
修改的持續時間59年6.3年
加權平均評級A+AA-

其他資產支持證券

固定期限證券中包括的其他資產支持證券如下：
March 31, 20222021年12月31日
 (千美元)
以公允價值計算的其他資產支持證券$187,973 $200,209 
固定到期日證券組合總額的百分比4.7 %5.0 %
修改的持續時間三年半2.6年
加權平均評級AA-AA-

股權證券

截至2022年3月31日和2021年12月31日，按公允價值計算的股權持有量分別為9.46億美元和9.709億美元，包括不可贖回優先股、股息收入因50%的公司股息扣除而部分納税的普通股，以及私募股權基金。由於截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月，公司股權證券組合的公允價值發生變化，公司淨(虧損)收益分別為4030萬美元和3450萬美元。截至2022年3月31日的三個月，公司股票證券組合的公允價值下降的主要原因是股票市場的整體下跌。截至2021年3月31日的三個月，公司股權證券組合的公允價值增加的主要原因是股票市場的整體改善。

該公司的普通股配置旨在提高總投資組合的回報並提供多樣化。截至2022年3月31日，按公允價值計算的總投資組合的18.8%為股權證券，而2021年12月31日為18.9%。
D.債務

2017年3月8日，公司完成了公開債務發行，發行了3.75億美元的優先票據。這些票據是本公司的無擔保優先債務，年息為4.4%，從2017年9月15日開始，每年3月15日和9月15日支付。票據將於2027年3月15日到期。該公司將票據所得款項用於償還現有貸款和信貸安排下的未償還金額，並用於一般公司用途。該公司的債務發行成本約為340萬美元，其中包括承銷商費用。票據以面值99.847%的輕微折扣發行，包括債務發行成本在內的實際年化利率約為4.45%。

2017年3月29日，該公司簽訂了2017年信貸協議，規定循環貸款最高可達5,000萬美元，將於2022年3月29日到期。於2021年3月31日，本公司訂立經修訂及重訂的信貸協議，修訂及重述2017年信貸協議。修訂和重新簽署的信貸協議將2017年信貸協議的貸款到期日延長至2026年3月31日，增加了美國銀行作為額外貸款人，並將所有貸款人的總承諾從2017年信貸協議下的5,000萬美元增加到7,500萬美元。信貸安排下的借款利率基於公司債務與總資本的比率，範圍從倫敦銀行間同業拆借利率加112.5個基點(比率低於20%)到倫敦銀行同業拆息加150.0個基點(比率大於或等於30%)。信貸安排未提取部分的承諾費從12.5個基點(當比率低於20%)到22.5個基點(當比率大於或等於30%)不等。債務與總資本的比率表示為(A)合併債務與(B)合併股東權益加合併股東權益的百分比
36
目錄表
債務。截至2022年3月31日，該公司的債務與總資本的比率為16.4%，導致7500萬美元的信貸安排未提取部分產生12.5個基點的承諾費。截至2022年4月28日，這一安排下沒有借款。

於2022年3月31日，本公司遵守與無抵押信貸安排下的最低法定盈餘、債務與總資本比率及基於風險的資本比率有關的所有財務契約。

有關債務的其他資料，請參閲合併財務報表附註11.應付票據。

E.監管資本要求

除其他考慮因素外，行業和監管準則建議，財產和意外傷害保險公司的年度淨保費與法定投保人盈餘的比率不應超過3.0比1。根據所有保險公司在2022年3月31日的綜合盈餘17.5億美元，以及截至該日的12個月的淨保費39億美元，截至2022年3月31日，淨保費與盈餘的比率為2.23：1。
 
項目3.關於市場風險的定量和定性披露

該公司主要由於其投資和借款活動而受到各種市場風險的影響。一級市場風險敞口是利率、股票價格和信用風險的變化。這些利率和價格的不利變化可能是由於市場流動性的變化，或者是由於市場對信譽和風險承受能力的看法發生了變化。以下披露反映了對未來業績和經濟狀況的估計。實際結果可能會有所不同。
概述
公司的投資政策定義了管理市場和投資風險的總體框架，包括對風險管理活動的問責和控制，並規定了考慮到子公司的流動性、盈餘、產品概況和監管要求而適當的投資限額和戰略。對投資活動的行政監督主要通過公司的投資委員會進行。該公司的投資委員會專注於提高税後收益、緩解市場風險和優化資本以提高盈利能力和回報的戰略。
該公司通過使用資產配置、存續期和信用評級來管理市場風險敞口。資產配置限制對某一資產類別內可投資的資金總量進行了限制。固定期限證券組合的存續期限制限制了可能承擔的利率風險。在規定的容忍度範圍內對市場風險進行全面的日常管理，是因為投資組合經理根據投資政策確定的可接受邊界在各自市場內進行買賣。

信用風險

信用風險源於交易對手履行其義務的能力的不確定性。信用風險是通過保持高信用質量的固定期限證券組合來管理的。截至2022年3月31日，固定期限證券組合的估計加權平均信用質量評級為A+，按公允價值計算，與2021年12月31日的平均評級一致。

下表列出了截至2022年3月31日按公允價值持有的各州固定到期日市政債券：
州政府公允價值平均值
額定值
 (金額以千為單位) 
德克薩斯州$325,790 AA-
佛羅裏達州270,358 A+
加利福尼亞262,681 AA-
紐約243,789 AA-
伊利諾伊州182,844 A
其他州1,494,782 A+
總計$2,780,244 

37
目錄表
截至2022年3月31日，固定期限市政證券投資組合在各州之間廣泛多樣化，最大的持有量位於德克薩斯州和佛羅裏達州等人口稠密的州。這些資產進一步多樣化，主要是在市、縣、學校、公共工程、醫院和國家一般義務之間。該公司尋求通過限制對任何特定發行人的風險，將總體信用風險降至最低，並確保多樣化。

截至2022年3月31日，按公允價值計算，應税固定期限證券佔公司固定期限證券組合總額的42.9%。該公司按公允價值計算的應税固定到期日證券中有0.8%由美國政府債券組成，這些債券於2022年3月31日被評為AAA級。截至2022年3月31日，公司按公允價值計算的應税固定到期日證券中有0.3%，佔其按公允價值計算的固定到期日證券組合總額的0.1%，評級低於投資級。以下投資級別的債券被本公司視為“觀察名單”項目，其狀況會根據本公司的整體投資組合及其基於總體風險管理的投資政策以及按個別發行收回投資的能力進行評估。

股權價格風險
股權價格風險是指公司因股權市場的不利變化而蒙受損失的風險。

截至2022年3月31日，公司普通股投資的主要目標是當期收入。股權投資的公允價值包括7.792億美元的普通股、6220萬美元的不可贖回優先股和1.045億美元的私募股權基金。普通股的估值通常是根據市場對未來經濟前景的看法進行的。
截至2022年3月31日，普通股按公允價值計算佔總投資的15.5%。貝塔係數是一種對證券系統性(不可分散)風險的衡量標準，其衡量標準是單個證券在市場回報率每變動1%的情況下，其收益的百分比變化。
根據股票市場總價值的假設減少，下表説明瞭公司普通股投資組合在2022年3月31日和2021年12月31日的總價值估計減少：
March 31, 20222021年12月31日
(以千為單位，平均Beta除外)
平均Beta1.00 1.14 
股票市場總價值假設縮水25%$194,807 $227,152 
股票市場總價值假設縮水50%$389,615 $454,304 

利率風險

利率風險是指本公司將因利率相對於計息資產和負債的利率特徵的不利變化而出現虧損的風險。由於本公司將大量資金投資於利息敏感型資產並持有利息敏感型負債，因此面臨利率風險。利率風險包括與美國公債收益率和其他關鍵基準變化相關的風險，以及信用利差擴大和對抵押證券的信用敞口擴大導致的利率變化。
固定期限證券組合，按公允價值計算，佔2022年3月31日總投資的78.6%，受到利率風險的影響。市場利率的變化與固定期限證券組合的公允價值變化呈負相關。固定期限證券利率敏感性的一個常見衡量標準是修正久期，這是一種利用到期日、票面利率、收益率和贖回條款來計算平均年齡的計算方法，該平均年齡可以獲得此類資產產生的所有現金流的現值，包括利息再投資。存續期越長，資產對市場利率波動越敏感。
該公司歷來投資於固定到期日證券，目標是使税後收益最大化，並將資產持有到到期日或贖回日。由於期限較長的資產往往產生較高的當前收益率，該公司的歷史投資理念導致投資組合具有適中的存續期。本公司購買的固定到期日證券通常附帶看漲期權，隨着利率下降，這將進一步縮短資產的存續期。反映預期提前贖回的整體固定到期日證券組合的修訂期限分別為2022年3月31日和2021年12月31日的3.4年。

如果利率上升100和200個基點，該公司估計其固定期限證券組合於2022年3月31日的公允價值將分別減少1.388億美元和2.775億美元。相反，如果
38
目錄表
如果利率下降，本公司固定期限證券組合的公允價值將上升，這可能導致更多本公司固定期限證券被贖回。被稱為固定到期日證券的收益可能會以較低的收益率進行再投資，這將導致公司的整體投資收入減少。

項目4.控制和程序

信息披露控制和程序的評估

公司擁有披露控制和程序，旨在確保根據1934年證券交易法(經修訂)提交的公司報告中要求披露的信息在美國證券交易委員會規則和表格中指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告，並積累這些信息並酌情傳達給公司管理層，包括首席執行官和首席財務官，以便及時做出關於需要披露的決定。在設計和評估披露控制和程序時，管理層認識到，任何控制和程序，無論設計和操作多麼良好，都只能為實現預期的控制目標提供合理的保證，管理層必須在評估可能的控制和程序的成本效益關係時應用其判斷。
根據證券交易委員會規則13a-15(B)的要求，公司在公司管理層(包括公司首席執行官和首席財務官)的監督和參與下，對截至本季度末本季度報告Form 10-Q所涵蓋的公司披露控制和程序的設計和運行的有效性進行了評估。基於上述，公司首席執行官和首席財務官得出結論，公司的披露控制和程序在合理的保證水平下是有效的。
財務報告內部控制的變化

在本公司最近一個財政季度內，本公司財務報告的內部控制沒有發生重大影響或合理地可能對本公司財務報告內部控制產生重大影響的變化。公司評估控制和程序的過程是持續的，包括不斷改進已建立的控制和程序的設計和有效性，並對在此過程中可能發現的任何缺陷進行補救。

本公司並未因新冠肺炎疫情對其財務報告的內部控制造成任何實質性影響。公司將繼續監測和評估新冠肺炎的內部控制情況，以最大限度地減少疫情對內部控制設計和運營有效性的影響。

第二部分--其他資料
 
項目1.法律訴訟

在保險業務附帶的各種訴訟或監管行動中，本公司不時被列為被告。大多數針對該公司的訴訟涉及在正常業務過程中產生的保險索賠，並通過預留程序予以保留。有關該公司預訂方法的討論，請參閲該公司截至2021年12月31日的10-K表格年度報告。
當公司認為可能出現損失並能夠估計其潛在風險時，公司為與訴訟、監管行動和其他意外情況相關的非保險索賠建立準備金。對於被認為合理可能發生的或有損失，本公司還披露或有損失的性質以及對可能損失的估計、損失範圍或無法作出此類估計的聲明。此外，公司還應計與此類訴訟和監管行動相關的預期法律辯護費用。雖然實際損失可能與記錄的金額不同，而且公司懸而未決的訴訟的最終結果通常還無法確定，但公司認為，目前懸而未決的法律或監管程序的最終解決方案，無論是個別的還是總體的，都不會對其財務狀況或現金流產生重大不利影響。
在所有情況下，公司都積極為自己辯護，除非合理的和解看起來是適當的。有關任何其他法律問題的討論，請參閲該公司截至2021年12月31日的年度報告Form 10-K。另請參閲“概述-C”。第I部分--項目2.管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
39
目錄表
沒有根據聯邦、州或地方法律或法規而引起的環境訴訟需要討論。

第1A項。風險因素

公司的業務、經營成果和財務狀況都存在各種風險。這些風險在本季度報告Form 10-Q和公司提交給美國證券交易委員會的其他文件中都有描述，包括公司截至2021年12月31日的Form 10-K年度報告。除下文所述外，公司在截至2021年12月31日的10-K表格年度報告中確定的風險因素在任何重大方面均未發生變化。

高通脹水平可能會對公司、保險業和美國經濟產生不利影響。

美國經濟目前正在經歷不斷上升的通脹水平，這給公司、保險業和美國經濟帶來了更高的風險水平。不斷上升的通貨膨脹可能會影響本公司損失準備金估計的可靠性和其為保險產品準確定價的能力，並可能在其投資的公允價值中造成額外的波動。此外，監管機構，如各州保險部門、美國政府和美聯儲，可能在批准利率變化或採取措施試圖控制通脹方面行動遲緩，這可能會影響公司創造利潤和現金流的能力。不能保證通貨膨脹率在未來不會繼續上升，也不能保證美國政府或美聯儲為控制通脹而採取或可能採取的措施是否有效或成功。持續的嚴重通貨膨脹可能會對美國經濟產生長期影響，進而可能因勞動力和材料成本上升而增加公司的運營成本和虧損成本，並可能對其業務、財務狀況和運營結果產生負面影響。

第二項股權證券的未經登記的銷售和收益的使用

沒有。

項目3.高級證券違約

沒有。

項目4.礦山安全信息披露

不適用。

項目5.其他信息

沒有。





















40
目錄表
項目6.展品
 
15.1
獨立註冊會計師事務所報告。
15.2
獨立註冊會計師事務所知情書。
31.1
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條對註冊人的首席執行官進行認證。
31.2
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條認證註冊人的首席財務官。
32.1
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906節規定的《美國法典》第18編第1350條對註冊人的首席執行官進行認證。本證書僅隨本10-Q表格季度報告一起提供，並不是為了1934年修訂的《證券交易法》第18節的目的而提交的，也不會通過引用將其納入公司的任何文件中。
32.2
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906節規定的《美國法典》第18編第1350條對註冊人的首席財務官進行認證。本證書僅隨本10-Q表格季度報告一起提供，並不是為了1934年修訂的《證券交易法》第18節的目的而提交的，也不會通過引用將其納入公司的任何文件中。
101.INSXBRL實例文檔-實例文檔不顯示在交互數據文件中，因為它的XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。
101.SCHXBRL分類擴展架構文檔。
101.CALXBRL分類擴展計算鏈接庫文檔。
101.LABXBRL分類擴展標籤Linkbase文檔。
101.PREXBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔。
101.DEFXBRL分類擴展定義Linkbase文檔。
104封面交互數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101中)。

41
目錄表
簽名

根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式安排由正式授權的簽署人代表其簽署本報告。
 
 水星總公司
日期：2022年5月3日 由以下人員提供：/s/加布裏埃爾·雷達爾
 加布裏埃爾·雷達爾
 總裁兼首席執行官
日期：2022年5月3日 由以下人員提供：/s/西奧多·R·斯塔裏克
 西奧多·R·斯塔利克
 高級副總裁兼首席財務官
42