wyn-20220331
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目錄表


美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
表格10-Q
☑    根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條規定的季度報告
截至本季度末March 31, 2022
或
☐    根據《憲法》第13或15(D)條提交的過渡報告 1934年《證券交易法》
的過渡期       至       
佣金文件編號001-32876
旅遊+休閒公司。
(註冊人的確切姓名載於其章程)
特拉華州
20-0052541
(國家或其他司法管轄區
公司或組織)
(税務局僱主
識別號碼)
海港大道6277號
32821
奧蘭多,
佛羅裏達州
(郵政編碼)
(主要行政辦公室地址)
(407) 626-5200
(註冊人的電話號碼，包括區號)
無
(前姓名、前地址和前會計年度，如果自上次報告以來發生變化)
根據該法第12(B)條登記的證券：
每節課的標題交易符號註冊的每個交易所的名稱
普通股，每股面值0.01美元
TNL
紐約證券交易所
用複選標記表示註冊人是否：(1)在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內一直遵守此類提交要求。是 ☑ No ☐
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是 ☑ No ☐
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速文件服務器☑
加速文件管理器
☐
非加速文件服務器☐
規模較小的報告公司
☐
新興成長型公司
☐
如果是新興成長型公司，用勾號表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。是☐    不是☑
註明截至最後實際可行日期，發行人所屬各類普通股的流通股數量：
85,415,979截至2022年3月31日已發行的普通股。

目錄表

目錄表
  頁面
第一部分財務信息
第1項。
簡明合併財務報表(未經審計)
3
獨立註冊會計師事務所報告
3
簡明綜合損益表
4
簡明綜合全面收益表
5
簡明綜合資產負債表
6
現金流量表簡明合併報表
7
簡明合併赤字報表
8
簡明合併財務報表附註
9
注1--陳述的背景和依據
9
附註2--新會計聲明
9
注3-收入確認
10
注4-每股收益
13
注5--收購
14
附註6-度假所有權合同應收款
14
注7--庫存
17
附註8--財產和設備
18
附註9--債務
18
附註10--可變利息實體
20
附註11-公允價值
21
附註12--衍生工具和對衝活動
22
附註13--所得税
23
附註14-租契
23
附註15--承付款和或有事項
25
附註16--累計其他全面(虧損)/收入
26
附註17--股票薪酬
27
注18-細分市場信息
28
注19-新冠肺炎相關項目
30
附註20--重組
30
附註21--與前母公司和前附屬公司的交易
31
附註22--關聯方交易
33
附註23-後續事件
33
第二項。
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
34
前瞻性陳述
34
第三項。
關於市場風險的定量和定性披露
45
第四項。
控制和程序
45
第二部分其他信息
第1項。
法律訴訟
46
第1A項。
風險因素
46
第二項。
未登記的股權證券銷售和收益的使用
46
第三項。
高級證券違約
46
第四項。
煤礦安全信息披露
46
第五項。
其他信息
47
第六項。
陳列品
47
簽名
48

1
目錄表

術語表
下列術語和縮略語出現在本報告正文中，其定義如下：

調整後的EBITDA
非GAAP衡量標準，公司將其定義為持續經營折舊和攤銷前的淨收入、利息支出(不包括消費者融資利息)、提前清償債務、利息收入(不包括消費者融資收入)和所得税。經調整的EBITDA也不包括基於股票的薪酬成本、分離和重組成本、遺留項目、收購和剝離的交易成本、減值、出售/處置業務的損益，以及符合不尋常和/或不常見條件的項目。遺留項目包括與收購持續業務和處置有關的某些或有資產和負債的清償和調整，包括温德姆酒店及度假村公司和Cendant的分離，以及度假租賃業務的出售。
AOCL累計其他綜合損失
澳元澳元
喚醒Awaze Limited，前身為Compass IV Limited，是白金股權有限責任公司的附屬公司
B2B企業對企業
公司旅遊+休閒公司及其子公司
新冠肺炎新型冠狀病毒全球大流行
易辦事每股收益
FASB財務會計準則委員會
第一修正案本公司關於循環信貸安排和定期貸款B的信貸協議的第一次修訂於2020年7月15日生效
公認會計原則美國公認會計原則
倫敦銀行間同業拆借利率倫敦銀行間同業拆借利率
梅雷迪思梅雷迪思公司
NQ非限制性股票期權
新西蘭第納爾新西蘭元
PSU業績既得性限制性股票單位
救濟期第一修正案的救濟期，從2020年7月15日至2022年4月1日，或在公司提前終止時
RSU限售股單位
標普(S&P)標準普爾評級服務
美國證券交易委員會美國證券交易委員會
第二修正案本公司於2021年10月22日續簽了管理其循環信貸安排和定期貸款B的信貸協議
SPE特殊目的實體
衍生產品温德姆酒店及度假村公司的剝離。
香港特別行政區股權分置增值權
旅遊+休閒公司旅遊+休閒公司及其子公司
瓦卡薩瓦卡薩有限責任公司
VIE可變利息實體
VOCR應收度假所有權合同
Voi度假所有權權益
VPG每位來賓的卷
温德姆酒店温德姆酒店及度假村公司

2
目錄表

第一部分-財務信息
項目1.簡明合併財務報表(未經審計)
獨立註冊會計師事務所報告
致旅遊休閒公司的股東和董事會。

中期財務報表審核結果
吾等已審閲隨附的截至2022年3月31日的旅遊休閒公司及其附屬公司(“本公司”)簡明綜合資產負債表、截至2022年3月31日及2021年3月31日止三個月期間的相關簡明綜合收益表、全面收益表、現金流量表及虧損表，以及相關附註(統稱為“中期財務報表”)。根據吾等的審核，吾等並不知悉隨附的中期財務報表須作出任何重大修改，以符合美國普遍接受的會計原則。

我們此前已按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準審計了本公司截至2021年12月31日的綜合資產負債表，以及截至該年度的相關綜合收益/(虧損)、全面收益/(虧損)、現金流量和虧損表(未在本文中列出)；在我們於2022年2月23日的報告中，我們對該等綜合財務報表表達了無保留意見。我們認為，隨附的截至2021年12月31日的簡明綜合資產負債表中所載的信息，在所有重大方面都與從中得出該信息的綜合資產負債表有關。

評審結果的依據
中期財務報表由公司管理層負責。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

我們是根據PCAOB的標準進行審查的。對中期財務報表的審查主要包括應用分析程序和詢問負責財務和會計事項的人員。它的範圍遠小於根據PCAOB標準進行的審計，其目的是表達對整個財務報表的意見。因此，我們不表達這樣的觀點。

/s/德勤律師事務所

佛羅裏達州坦帕市
April 28, 2022


3
目錄表
旅遊+休閒公司。
簡明合併損益表
(單位：百萬，每股除外)
(未經審計)
截至三個月
三月三十一號，
20222021
淨收入
服務費和會費$402 $348 
度假所有權權益出售297 172 
消費融資98 98 
其他12 10 
淨收入809 628 
費用
運營中381 290 
度假所有權權益成本40 21 
消費者融資利息17 24 
一般和行政120 106 
營銷94 69 
折舊及攤銷30 31 
重組7 (1)
新冠肺炎相關成本2 1 
資產減值1 — 
總費用692 541 
營業收入117 87 
利息支出47 53 
利息(收入)(1)(1)
其他(收入)，淨額(3)— 
所得税前收入74 35 
所得税撥備23 6 
旅遊+休閒公司股東應佔淨收益$51 $29 
每股收益
基本信息$0.59 $0.33 
稀釋$0.59 $0.33 

請參閲簡明合併財務報表附註。
4
目錄表
旅遊+休閒公司。
簡明綜合全面收益表
(以百萬計)
(未經審計)
截至三個月
三月三十一號，
20222021
旅遊+休閒公司股東應佔淨收益$51 $29 
外幣折算調整，税後淨額3 (13)
其他綜合收益/(虧損)，税後淨額3 (13)
綜合收益$54 $16 

請參閲簡明合併財務報表附註。
5
目錄表
旅遊+休閒公司。
簡明合併資產負債表
(單位：百萬，共享數據除外)
(未經審計)

三月三十一號，
2022		十二月三十一日，
2021
資產
現金和現金等價物$381 $369 
受限現金(VIE--2022年為114美元，2021年為84美元)166 128 
應收貿易賬款淨額146 131 
度假所有權合同應收賬款，淨額(VIE-2022年為2053美元，2021年為2061美元)2,261 2,309 
庫存1,129 1,216 
預付費用228 227 
財產和設備，淨值743 689 
商譽961 961 
其他無形資產，淨額216 219 
其他資產369 339 
總資產$6,600 $6,588 
負債和(赤字)
應付帳款$67 $62 
應計費用和其他負債927 939 
遞延收入391 382 
無追索權度假所有權債務(VIE)1,949 1,934 
債務3,379 3,379 
遞延所得税698 686 
總負債7,411 7,382 
承付款和或有事項(附註15)
股東(赤字)：
優先股，面值0.01美元，授權6,000,000股，未發行和已發行— — 
普通股，面值0.01美元，授權股份600,000,000股，截至2022年已發行222,510,004股，截至2021年已發行222,250,970股2 2 
庫存股，按成本價計算-截至2022年為137,122,411股，截至2021年為136,320,631股(6,579)(6,534)
額外實收資本4,200 4,192 
留存收益1,603 1,587 
累計其他綜合損失(45)(48)
股東合計(虧損)(819)(801)
非控股權益8 7 
合計(赤字)(811)(794)
總負債和(赤字)$6,600 $6,588 

請參閲簡明合併財務報表附註。
6
目錄表
旅遊+休閒公司。
簡明合併現金流量表
(單位：百萬)
(未經審計)

截至三個月
三月三十一號，
20222021
經營活動
淨收入$51 $29 
將淨收入與經營活動提供的現金淨額進行調整：
貸款損失準備金48 38 
折舊及攤銷30 31 
遞延所得税13 (12)
基於股票的薪酬12 7 
非現金利息5 7 
非現金租賃費用4 3 
資產減值1 — 
其他，淨額— 3 
資產和負債淨變化，不包括收購和處置的影響：
貿易應收賬款(13)3 
度假所有權合同應收款3 90 
庫存26 (53)
預付費用(1)— 
其他資產(33)— 
應付賬款、應計費用和其他負債(10)(54)
遞延收入5 (14)
經營活動提供的淨現金141 78 
投資活動
物業和設備附加費(10)(12)
購買投資(7)— 
收購— (35)
其他，淨額1 — 
用於投資活動的現金淨額(16)(47)
融資活動
無追索權度假所有權債務的收益476 597 
無追索權度假所有權債務的本金支付(463)(644)
債務本金償付(1)(548)
票據的償還(1)(251)
普通股回購(45)— 
向股東派發股息(35)(26)
債務發行/修改成本(5)(7)
激勵性股權獎勵的淨股權結算(5)(7)
發行普通股所得款項— 2 
用於融資活動的現金淨額(79)(884)
匯率變動對現金、現金等價物和限制性現金的影響4 (3)
現金、現金等價物和限制性現金淨變化50 (856)
期初現金、現金等價物和限制性現金497 1,317 
現金、現金等價物和受限現金，期末547 461 
減去：受限現金166 139 
現金和現金等價物$381 $322 

請參閲簡明合併財務報表附註。
7

旅遊+休閒公司。
簡明合併虧損表
(單位：百萬)
(未經審計)
未償還普通股普通股庫存股額外實收資本留存收益累計其他綜合損失非控制性權益總赤字
截至2021年12月31日的餘額85.9 $2 $(6,534)$4,192 $1,587 $(48)$7 $(794)
淨收入— — — — 51 — — 51 
其他綜合收益— — — — — 3 — 3 
發行股份以供RSU歸屬0.3 — — — — — — — 
基於股票的薪酬淨額結算— — — (5)— — — (5)
股票薪酬的變化— — — 12 — — — 12 
普通股回購(0.8)— (45)— — — — (45)
股息(每股0.40美元)— — — — (35)— — (35)
非控股股權所有權變更— — — — — — 1 1 
其他— — — 1 — — — 1 
截至2022年3月31日的餘額85.4 $2 $(6,579)$4,200 $1,603 $(45)$8 $(811)

未償還普通股普通股庫存股額外實收資本留存收益累計其他綜合損失非控制性權益總赤字
2020年12月31日的餘額85.9 $2 $(6,508)$4,157 $1,390 $(16)$7 $(968)
淨收入— — — — 29 — — 29 
其他綜合損失— — — — — (13)— (13)
股票期權行權0.1 — — 3 — — — 3 
發行股份以供RSU歸屬0.2 — — — — — — — 
基於股票的薪酬淨額結算— — — (7)— — — (7)
股票薪酬的變化— — — 7 — — — 7 
股息(每股0.30美元)— — — — (27)— — (27)
截至2021年3月31日的餘額86.2 $2 $(6,508)$4,160 $1,392 $(29)$7 $(976)

請參閲簡明合併財務報表附註。
8
目錄表

旅遊+休閒公司。
簡明合併財務報表附註
(除非另有説明，否則所有金額均以百萬為單位，但每股和每股金額除外)
(未經審計)
1.    介紹的背景和依據
背景
旅遊+休閒公司及其子公司(統稱為“旅遊+休閒公司”或“公司”)是一家全球性的酒店服務和旅遊產品提供商。該公司擁有二可報告的細分市場：度假所有權、旅行和會員資格。

度假所有權部門向個人消費者開發、營銷和銷售度假所有權權益(“VOI”)，提供與VOI銷售相關的消費者融資，並在度假村提供物業管理服務。這一部分完全由温德姆目的地業務線組成。以下品牌在温德姆目的地業務線下運營：Club Wyndham、Worldmark by Wyndham、Shell Vacations Club、Wyndham的Margaritaville Vacation Club和Wyndham的總統儲備。

旅行和會員部經營各種旅行業務，包括三度假交換品牌、房屋交換網絡、旅遊技術平臺、旅遊會員資格和直接面向消費者的租賃。這一細分市場由全景和旅遊+休閒集團業務線組成。以下品牌在Panorama業務線下運營：RCI、Panorama旅遊解決方案、聯盟預訂網絡(“ARN”)、7Across、註冊表集合和Love Home交換。旅遊+休閒集團經營着旅遊+休閒Go、旅遊+休閒旅遊俱樂部和Extra Holidays品牌。

陳述的基礎
在這份Form 10-Q季度報告中，隨附的未經審計的簡明綜合財務報表包括旅遊+休閒公司的賬目和交易，以及旅遊+休閒公司直接或間接擁有控股權的實體。隨附的簡明綜合財務報表是根據美國公認會計原則(“GAAP”)編制的。所有公司間餘額和交易已在簡明合併財務報表中註銷。

本公司呈交符合本公司同業及行業慣例的非分類資產負債表。

在列報簡明綜合財務報表時，管理層作出的估計和假設會影響資產、負債、收入和費用以及相關披露的報告金額。就其性質而言，估計是基於判斷和可獲得的信息。因此，實際結果可能與這些估計和假設不同。管理層認為，簡明綜合財務報表包含公平列報中期業績所需的所有正常經常性調整。中期報告的業務成果不一定代表全年或其後任何中期的業務成果。這些簡明綜合財務報表應與2022年2月23日提交給證券交易委員會的Form 10-K年度報告中包含的公司2021年綜合財務報表一併閲讀。

2.    新會計公告
近期發佈的會計公告
合同資產和合同負債來自與在企業合併中獲得的客户的合同。2021年10月，財務會計準則委員會(FASB)發佈了指導意見，要求公司應用會計準則編纂(ASC)606來確認和計量與在企業合併中獲得的客户的合同所產生的合同資產和合同負債。這為ASC 805中的一般確認和測量原則創建了一個例外。這通常會導致公司確認合同資產和合同負債的金額與被收購方在緊接收購日期之前記錄的金額一致。本指導意見適用於2022年12月15日之後的財政年度，包括這些財政年度內的過渡期。修正案應前瞻性地適用於在生效日期或之後發生的企業合併。允許及早領養。由於該指導僅適用於未來的業務合併，本公司目前無法確定採用該指導的影響。
9
目錄表


政府援助。2021年11月，FASB發佈了指導意見，要求企業實體在接受政府援助時提供某些披露，並類似於其他會計指導意見使用贈款或捐款會計模式。本指導意見適用於2021年12月15日以後發佈的年度財務報表。本指引的採納預計不會對公司的綜合財務報表或相關披露產生實質性影響。

3.    收入確認
度假所有權
該公司開發、營銷和向個人消費者銷售VOI，提供與VOI銷售相關的消費融資，並在度假村提供物業管理服務。該公司對VOI的銷售要麼是現金銷售，要麼是開發商融資的銷售。開發商融資的銷售通常由基礎VOI擔保。VOI銷售收入在控制權轉移時確認，該時間點被定義為具有約束力的銷售合同已經簽署，剩餘交易價格已經執行融資合同，法定解除期限已經到期，交易價格被視為可收回的時間點。

對於開發商融資的銷售，本公司在銷售時將VOI銷售交易價格減去估計的壞賬對價。本公司對壞賬金額的估計主要基於本公司靜態資金池分析的結果，該分析依賴於按客户類別劃分的歷史付款數據。

在達成VOI銷售時，該公司可能會向其客户提供某些非現金激勵，例如未來在其度假村住宿的積分。對於這些VOI銷售，公司將銷售分成兩部分，並在VOI銷售和非現金激勵之間分配銷售價格。非現金激勵措施的有效期一般為18數月或更短時間，並在控制權移交後的某個時間點確認。

該公司提供日常物業管理服務，包括監督物業業主協會和俱樂部的內務服務、維護以及某些會計和行政服務。這些服務還可能包括預訂和度假村翻新活動。此類協議一般適用於以下條款一年或更少，並且每年自動續訂。該公司的管理協議包含取消條款，允許任何一方以董事會多數票或非開發商權益的多數票取消協議。本公司收取此類物業管理服務的費用，按月預先收取，並根據經營此類度假村的總成本計算(或在度假村翻新活動中提供服務)。物業管理服務費通常約為10預算運營費用的%。本公司有權就代表業主協會提供管理服務所產生的費用(“可償還收入”)獲得補償。該等應償還成本主要與本公司為僱主的協會、俱樂部及度假村物業的管理的工資成本有關，並在綜合綜合收益表中作為營運開支的一部分反映。由於公司得出結論認為，支付給業主協會的管理費是應付給客户的對價，因此公司降低了支付給業主協會的金額的管理費，這些金額反映了公司保留所有權的VOI的維護費。

物業管理費收入在提供服務時確認，並在簡明綜合損益表中記為服務費和會費的組成部分。由管理費收入和可償還收入組成的物業管理收入(單位：百萬)：
截至三個月
三月三十一號，
20222021
管理費收入$95 $88 
可報銷收入85 69 
物業管理收入$180 $157 

一在公司管理的協會中，支付了旅行和會員部分的費用為$8百萬美元和美元7在截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月內，兑換服務費用為100萬美元。

旅行和會員制
旅行和會員費的大部分收入來自會費和促進會員交易的費用。會費收入是指會員或附屬俱樂部代表他們支付的費用。
10
目錄表

該公司確認會員在會員期間以直線方式繳納會費的收入，因為履行義務是通過交付出版物(如果適用)以及提供與旅行相關的產品和服務來履行的。附屬俱樂部為成為會員而應支付的合同費用估計淨額，在與附屬俱樂部的合同期內按照估計的每月平均會員人數的比例確認為收入。此類估計會根據實際和預測的成員活動的變化定期進行調整。對於額外的費用，會員有權在與公司的度假交換網絡相關聯的其他物業換取間隔時間，對於某些會員，有權換取其他與休閒相關的服務和產品。該公司還通過為旅遊俱樂部成員預訂旅行住宿提供便利來獲得收入。收入在這些交易得到確認後確認，扣除預期的取消後確認，但在某些交易中，公司的履約義務直到逗留時間才得到履行。

作為度假交換服務的提供商，本公司與度假所有權物業開發商簽訂附屬協議，允許VOIS的所有者在附屬於本公司度假交換網絡的其他物業進行間隔交換，對於某些成員，還可以交換其他與休閒相關的服務和產品。

該公司的度假交換業務還從與附屬度假村、俱樂部服務和忠誠度計劃有關的計劃中獲得收入；以及其他與交換相關的產品，這些產品為會員提供保護交易權或積分的能力，延長存款的存續期，併合並兩個或更多的存款，以便有機會以更高的交易力進行間隔交換。其他假期交換相關產品費用在未來發生交換、活動或其他相關交易時遞延並確認為收入。

該公司從其RCI Elite Rewards聯合品牌信用卡計劃中獲得收入，該計劃主要來自持卡人的消費和新持卡人的註冊。在公司履行履約義務之前，根據該計劃收到的預付款將被確認為合同債務。該計劃的主要履約義務與品牌履約服務有關。合同總對價是在合同期限的直線基礎上估計和確認的。

其他項目
該公司記錄了度假所有權部門的物業管理服務收入，以及作為本金的旅行和會員部門的RCI Elite Rewards收入總額。

合同責任
合同負債通常是指公司尚未轉讓給客户的貨物或服務預先收到的付款或對價。截至2022年3月31日和2021年12月31日的合同負債如下(單位：百萬)：
三月三十一號，
2022		2021年12月31日
延期訂閲收入$175 $166 
遞延VOI試用包收入84 85 
遞延外匯相關收入(a)
62 61 
遞延VOI獎勵收入56 55 
遞延的聯合品牌信用卡計劃收入11 12 
遞延其他收入4 3 
總計$392 $382 
(a)包括因公司因意外事件而提出取消訂單的會員所需承擔的合同責任。這些數額包括在簡明綜合資產負債表的應計費用和其他負債中。

在公司的度假所有權業務中，遞延的VOI試用套餐收入代表預先收到的試用VOI的對價，這允許客户使用通常在一年購買。遞延VOI獎勵收入是指在VOI銷售時收到的額外旅行相關服務和產品的預付款。當客户使用額外的服務和產品時確認收入，這通常在一年VOI的銷售。

在公司的旅行和會員制業務中，遞延訂閲收入是指從會員和附屬俱樂部為公司旅行計劃中的會員制預先收到的賬單和付款，這些費用將在未來得到確認。遞延收入主要是指從成員那裏預先收到的
11
目錄表

有權訪問公司的度假旅遊網絡，預訂度假交換和租賃旅行住宿，這些住宿在合同期限內通常是在直線基礎上確認的，通常在一年。遞延收入還包括其他與休閒有關的服務和產品收入，這些收入被確認為客户利用相關利益。

合同負債的變化如下(以百萬為單位)：
截至三個月
三月三十一號，
20222021
期初餘額$382 $448 
加法85 74 
已確認收入(75)(86)
期末餘額$392 $436 

資本化合同成本
度假所有權部分產生了與VOI試用套餐和獎勵收入相關的某些直接和遞增銷售成本。這些成本被資本化，然後在使用期內攤銷，使用期通常在一年這筆交易的價值。截至2022年3月31日和2021年12月31日，這些資本化成本為27百萬美元和美元28並計入簡明綜合資產負債表的其他資產內。

旅行和會員部產生一定的直接和遞增銷售成本，以獲得與客户簽訂與訂閲費收入和兑換相關收入相關的合同。這些費用主要包括支付給內部和外部各方的佣金和信用卡手續費，在合同開始時遞延，並在利益轉移到客户時確認。截至2022年3月31日和2021年12月31日，這些資本化成本為18百萬美元和美元19並計入簡明綜合資產負債表的其他資產內。

實用的權宜之計
如果公司在合同開始時預期公司履行履約義務與客户為該貨物或服務付款之間的期間為一年或者更少。

履約義務
履約義務是在與客户簽訂的合同中承諾將獨特的商品或服務轉讓給客户。從客户收到的對價分配給每個不同的履約義務，並在履行每個履約義務時確認為收入。

下表彙總了公司在以下12個月期間的剩餘履約義務(單位：百萬)：
4/1/2022 - 3/31/20234/1/2023 - 3/31/20244/1/2024 - 3/31/2025此後總計
訂閲收入$101 $39 $18 $17 $175 
VOI試用套餐收入81 1 2 — 84 
與外匯相關的收入58 3 1 — 62 
VOI獎勵收入56 — — — 56 
聯合品牌信用卡計劃的收入3 3 3 2 11 
其他收入4 — — — 4 
總計$303 $46 $24 $19 $392 

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目錄表

淨收入分項
下表按公司每個部門的主要服務和產品分列了公司與客户簽訂合同的淨收入(單位：百萬)：
截至三個月
三月三十一號，
20222021
度假所有權
度假所有權權益出售$297 $172 
物業管理費和可報銷收入180 157 
消費融資98 98 
按服務收費的佣金17 12 
輔助收入12 10 
總度假所有權604 449 
旅行和會員制
交易收入156 132 
訂閲收入45 41 
輔助收入9 10 
旅行和會員總數210 183 
公司和其他
淘汰(5)(4)
公司和其他合計(5)(4)
淨收入$809 $628 

4.    每股收益
基本每股收益和稀釋後每股收益(“EPS”)的計算依據是旅遊休閒公司股東應佔淨收益除以普通股基本加權平均數和已發行普通股稀釋加權平均數。下表列出了基本每股收益和稀釋後每股收益的計算方法(單位為百萬，每股數據除外)：
截至三個月
三月三十一號，
20222021
旅遊+休閒公司股東應佔淨收益$51 $29 
每股收益(a)
基本信息$0.59 $0.33 
稀釋$0.59 $0.33 
基本加權平均流通股85.9 86.3 
股票結算增值權(“SSAR”)、RSU、(b)PSU(c) 和NQ (d)
1.1 0.6 
稀釋加權平均流通股 (e)
87.0 86.9 
分紅：
支付給股東的股息總額$35 $26 
(a)每股收益金額是使用整數計算的。
(b)不包括0.6百萬美元和0.2在截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月裏，將有100萬個限制性股票單位(“RSU”)對每股收益進行反稀釋。這些股票可能會在未來稀釋每股收益。
(c)不包括業績既得性限制性股票單位(“PSU”)0.6百萬美元和0.4在截至2022年和2021年3月31日的三個月內，由於公司沒有達到所要求的業績指標，本公司的利潤為600萬歐元。這些PSU可能會在未來稀釋每股收益。
13
目錄表

(d)不包括1.1百萬美元和1.5截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月，本應對每股收益產生反攤薄作用的未償還非限制性股票期權(“NQ”)獎勵達100萬美元。這些未償還的股票期權獎勵可能會在未來稀釋每股收益。.
(e)本公司潛在普通股的攤薄影響是採用庫存股方法計算的，採用該期間的平均市場價格。

股份回購計劃
下表彙總了當前股票回購計劃下的股票回購活動(單位：百萬)：
股票成本
截至2021年12月31日111.8 $5,753 
回購0.8 45 
截至2022年3月31日112.6 $5,798 

自公司的股份回購計劃開始以來，從行使股票期權中獲得的收益使回購能力增加了$81百萬美元。截至2022年3月31日，該公司擁有283根據其計劃，剩餘可用資金為百萬美元。季度結束後，公司董事會將公司股票回購計劃的授權增加了$5億.

5.    收購
旅遊+休閒。2021年1月5日，該公司以美元從Meredith Corporation手中收購了Travel+休閒品牌100百萬，$35其中100萬美元在結賬時支付，並反映為現金流量表簡明綜合報表投資活動中使用的現金。該公司額外支付了#美元。202021年第二季度將達到100萬美元，並將在接下來的202022年第二季度支付100萬美元。剩餘的付款將在2024年6月之前完成。這筆交易作為資產收購入賬，並將全部對價分配給相關商標無限期生存的無形資產。該公司收購了旅遊+休閒品牌，以加快其戰略計劃，通過推出新的旅遊服務來擴大其覆蓋範圍，擴大其會員制旅遊業務，並擴大其休閒旅遊產品的全球知名度。

6.    度假所有權合同應收款
該公司通過向其VOIS的購買者提供融資來產生度假所有權合同應收賬款(“VOCR”)。度假所有權合同應收款，淨額包括(以百萬為單位)：
三月三十一號，
2022		十二月三十一日，
2021
假期所有權合同應收款：
證券化(a)
$2,053 $2,061 
非證券化(b)
702 758 
度假所有權合同應收賬款，毛額2,755 2,819 
減去：貸款損失準備金494 510 
度假所有權合同應收賬款淨額$2,261 $2,309 
(a)不包括$16百萬美元和美元17截至2022年3月31日和2021年12月31日的VOCR應計利息，包括在應收賬款中，在簡明綜合資產負債表上的淨額。
(b)不包括$6百萬美元和美元5截至2022年3月31日和2021年12月31日的VOCR應計利息，包括在應收賬款中，在簡明綜合資產負債表上的淨額。

截至2022年3月31日及2021年3月31日止三個月內，本公司證券化的VOCR產生利息收入$69百萬美元和美元79百萬美元。該等利息收入計入簡明綜合收益表的消費融資收入內。

截至2022年3月31日及2021年3月31日止三個月內，本公司的VOCR來源淨額為$218百萬美元和美元103百萬美元，並收到本金收款$221百萬美元和美元193百萬美元。未償還VOCR的加權平均利率為14.6%和14.5截至2022年3月31日和2021年12月31日。

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目錄表

錄像機貸款損失準備金的活動情況如下(以百萬為單位)：
截至三個月
三月三十一號，
20222021
貸款損失準備、期初餘額$510 $693 
貸款損失準備，淨額48 38 
合同應收款核銷，淨額(64)(109)
貸款損失準備、期末餘額$494 $622 

由於新型冠狀病毒全球大流行(“新冠肺炎”)在2020年第一季度導致經濟下滑，本公司評估了新冠肺炎對其所有者償還合同應收賬款能力的潛在影響，並由於當時的當前和預期失業率，本公司計入了與新冠肺炎相關的貸款損失準備金。該公司對新冠肺炎貸款損失的估計基於歷史數據，該數據基於2008年最近一次經濟衰退期間觀察到的失業率與新增淨違約之間的關係。這項津貼包括一美元。225百萬新冠肺炎相關撥備，反映為度假所有權權益銷售和美元減少55估計回收額減少100萬美元，反映為合併綜合損益表上度假所有權權益費用的減少。自2020年第一季度以來，本公司對新冠肺炎對所有者償還合同應收賬款能力的影響進行了季度評估，由於新增淨違約率有所改善，失業率低於預期，因此撥備總額減少了#美元111百萬美元，相應的40度假所有權權益成本增加了100萬英鎊。有幾個不是2022年或2021年第一季度的調整。在考慮了核銷和與延期付款的貸款相關的剩餘可能違約的準備金後，本公司已不自2021年12月31日起享受新冠肺炎相關津貼。

公司記錄的貸款損失準備金淨額為#美元。48百萬美元和美元38在截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月中，淨收入減少了100萬美元。

融資應收賬款的信用質量與信用損失準備
在已確定的融資VOI合同應收款類別中區分的基礎是消費者公平艾薩克公司(“FICO”)得分。FICO評分是美國最大的銀行和貸款機構廣泛使用的消費者信用評分的品牌版本。FICO評分從300到850不等，是根據從美國三大信用報告機構中的一家或多家獲得的信息計算的，這些機構彙編和報告消費者的信用記錄。公司每月滾動更新所有有效VOI合同應收賬款的記錄，以確保至少每六個月對所有VOI合同應收賬款進行計分。該公司將所有VOI合同應收賬款分為五個不同的類別：FICO分數從700到850，從600到699，低於600，沒有分數(主要由無法獲得分數的消費者組成，包括拒絕獲得FICO分數的消費者和非美國居民)，以及亞太地區(包括公司度假所有權亞太業務的應收賬款，分數無法隨時獲得)。

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目錄表

下表詳細説明瞭根據上述政策使用最新更新的FICO分數對融資應收款進行的賬齡分析(單位：百萬)：
截至2022年3月31日
700+600-699沒有得分亞太地區總計
當前$1,593 $720 $104 $71 $168 $2,656 
31 - 60 days14 17 8 2 1 42 
61 - 90 days9 12 8 1 — 30 
91 - 120 days6 10 10 1 — 27 
總計(a)
$1,622 $759 $130 $75 $169 $2,755 
截至2021年12月31日
700+600-699沒有得分亞太地區總計
當前$1,630 $734 $98 $72 $169 $2,703 
31 - 60 days17 24 10 3 1 55 
61 - 90 days9 12 7 1 — 29 
91 - 120 days9 12 9 1 1 32 
總計(a)
$1,665 $782 $124 $77 $171 $2,819 
(a)包括臨時延期(最多180天)為#美元的合同5百萬美元和美元7截至2022年3月31日和2021年12月31日。

VOI合同應收賬款一旦合同拖欠金額超過90並撥回截至目前為止已確認的所有相關應計利息，以抵銷簡明綜合收益表上的消費融資收入所包括的利息收入。在大於120天，VOI合同應收款被核銷到貸款損失準備金。根據其政策，本公司採用靜態彙總法評估貸款損失準備，因此不評估個別貸款的減值。

下表根據上述政策，使用最近更新的FICO分數詳細説明瞭融資應收款的來源年份(單位：百萬)：
截至2022年3月31日
700+600-699沒有得分亞太地區總計
2022$170 $48 $— $10 $25 $253 
2021455 229 27 6 34 751 
2020196 89 17 5 22 329 
2019276 142 33 16 30 497 
2018218 104 22 13 22 379 
之前307 147 31 25 36 546 
總計$1,622 $759 $130 $75 $169 $2,755 
截至2021年12月31日
700+600-699沒有得分亞太地區總計
2021$534 $221 $11 $11 $38 $815 
2020224 105 17 6 38 390 
2019324 168 37 19 33 581 
2018234 117 25 14 24 414 
2017157 76 15 11 14 273 
之前192 95 19 16 24 346 
總計$1,665 $782 $124 $77 $171 $2,819 

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目錄表

7.    庫存
庫存包括(以百萬計)：
三月三十一號，
2022		十二月三十一日，
2021
已完成的VOI庫存$916 $998 
估計的VOI回收率180 187 
正在進行VOI建設15 13 
待回購的已售出存貨13 13 
假期交換積分和其他4 4 
為發展VOI而持有的土地1 1 
總庫存$1,129 $1,216 

該公司將VOI庫存淨轉移到財產和設備#美元。70百萬美元和美元10在截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月內，

庫存銷售交易記錄
2020年間，該公司從第三方開發商手中收購了佛羅裏達州奧蘭多和猶他州摩押的物業，以獲得度假所有權清單以及物業和設備。

2013年，該公司將位於內華達州拉斯維加斯的房地產出售給第三方開發商，包括度假所有權庫存以及物業和設備。公司認識到不是這筆銷售交易的收益或損失。

根據與第三方開發商的協議，本公司有條件權利和有條件義務向開發商回購已建成的物業，前提是物業符合本公司的度假所有權度假村標準，且第三方開發商未將物業出售給另一方。根據房地產銷售會計準則，本公司的有條件權利和義務構成持續參與，因此本公司無法將該等交易作為銷售入賬。

下表彙總了與公司存貨債務有關的活動(單位：百萬)：
拉斯維加斯(a)
摩押(a)
奧蘭多(a)
其他(b)
總計
2021年12月31日$13 $— $— $1 $14 
購買— — — 19 19 
付款— — — (13)(13)
March 31, 2022$13 $— $— $7 $20 
2020年12月31日$13 $31 $22 $17 $83 
購買— 25 — 19 44 
付款— (56)— (22)(78)
March 31, 2021$13 $— $22 $14 $49 
(a)計入簡明綜合資產負債表的應計費用和其他負債。
(b)包括在簡明綜合資產負債表的應付帳款中。

本公司已承諾向第三方開發商回購位於內華達州拉斯維加斯的已建成物業，條件是該物業須符合本公司的度假所有權度假村標準，且該第三方開發商尚未將該物業出售給另一方。根據這一承諾，該公司可能需要支付的未來最高潛在付款為$65截至2022年3月31日。

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目錄表

8.    財產和設備
財產和設備，淨額，包括(百萬)：
三月三十一號，
2022		2021年12月31日
建築和租賃的改進$718 $653 
大寫軟件710 707 
傢俱、固定裝置和設備207 204 
土地30 30 
在建工程23 18 
融資租賃21 20 
總資產和設備1,709 1,632 
減去：累計折舊和攤銷966 943 
財產和設備，淨值$743 $689 

9.    債務
該公司的債務包括(百萬美元)：
三月三十一號，
2022		十二月三十一日，
2021
無追索權度假所有權債務: (a)
學期筆記(b)
$1,658 $1,614 
美元銀行管道融資(2024年7月到期)(c)
163 190 
澳元/新西蘭元銀行管道設施(2023年4月到期) (d)
128 130 
總計$1,949 $1,934 
債務: (e)
10億美元有擔保循環信貸安排(2026年10月到期)(f)
$— $— 
3億美元有擔保定期貸款B(2025年5月到期)(g)
288 288 
4億美元3.90%擔保票據(2023年3月到期)(h)
401 401 
3億美元5.65%擔保票據(2024年4月到期)299 299 
3.5億美元6.60%擔保票據(2025年10月到期)(i)
345 345 
6.5億美元6.625%擔保票據(2026年7月到期)643 643 
4億美元6.00%擔保票據(2027年4月到期)(j)
407 407 
6.5億美元4.50%擔保票據(2029年12月到期)641 641 
3.5億美元4.625%擔保票據(2030年3月到期)346 346 
融資租賃9 9 
總計$3,379 $3,379 
(a)代表通過與破產無關的特殊目的實體(“SPE”)證券化的無追索權債務，其債權人對本公司的本金和利息沒有追索權。這些未償還借款(在法律上不是本公司的負債)以#美元為抵押。2.210億美元2.17截至2022年3月31日和2021年12月31日，基礎VOCR和相關資產(在法律上不是本公司的資產)總額為10億美元。
(b)定期票據的賬面金額是扣除遞延融資成本#美元后的淨額。20百萬美元和美元18截至2022年3月31日和2021年12月31日。
(c)該公司的借款能力為#美元。600到2024年7月，在美元銀行管道安排下的100萬美元。根據這一安排的借款必須在抵押性應收款攤銷時償還，但不遲於2025年8月。
(d)該公司的借款能力為250百萬澳元(“澳元”)和48到2023年4月，澳元/新西蘭元銀行管道安排下的100萬新西蘭元(“新西蘭元”)。根據這項安排的借款必須不遲於2025年5月償還。
(e)有擔保票據和定期貸款的賬面金額是扣除未攤銷折扣#美元后的淨額。19百萬美元和美元20截至2022年3月31日和2021年12月31日，淨額為百萬美元，扣除未攤銷債務融資成本淨額為7百萬美元和美元8截至2022年3月31日和2021年12月31日。
(f)這項貸款的加權平均實際利率為4.59%和3.19截至2022年3月31日和2021年12月31日。
(g)這項貸款的加權平均實際利率為2.39截至2022年3月31日和2021年12月31日。
(h)包括$1百萬美元和美元2截至2022年3月31日和2021年12月31日的衍生品結算未攤銷收益為100萬美元。
(i)包括$4截至2022年3月31日和2021年12月31日的衍生品結算未攤銷虧損100萬美元。
(j)包括$9截至2022年3月31日和2021年12月31日的衍生品結算未攤銷收益為100萬美元。

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目錄表

塞拉分時度假2022-1應收賬款融資有限責任公司
2022年3月23日，公司完成了一系列應付定期票據的配售，該票據由Sierra Timeshare 2022-1 Receivables Fundings LLC發行，初始本金為$275百萬美元，由VOCR擔保，加權平均票面利率為3.84%。這筆交易的預付率是98%.

美元銀行管道更新
2022年3月4日，該公司更新了其美元分時租賃應收賬款管道設施，將承諾期結束的時間從2022年10月延長至2024年7月。續簽包括將美元的借款能力從#美元降至#美元。800百萬至美元600百萬美元。該貸款的利息以浮動商業票據利率加利差或每日簡單擔保隔夜融資利率(SOFR)加利差為基礎。

到期日和能力
該公司截至2022年3月31日的未償債務到期日如下(單位：百萬)：
無追索權休假所有權債務債務總計
1年內$224 $408 $632 
1至2年256 6 262 
2至3年230 303 533 
3至4年303 625 928 
4至5年207 643 850 
此後729 1,394 2,123 
$1,949 $3,379 $5,328 

無追索權度假所有權債務的所需本金支付基於基礎VOCR的合同償還條款。由於VOCR債務人提前還款，實際到期日可能會有所不同。

截至2022年3月31日，公司借款安排下的可用產能如下(以百萬為單位)：
無追索權管道設施(a)
旋轉
信貸安排(b)
總運力$824 $1,000 
減去：未償還借款291 — 
減價：信用證— 2 
可用容量$533 $998 
(a)由公司的美元銀行管道設施和澳元/新西蘭元銀行管道設施組成。這些貸款的能力取決於公司提供額外資產以抵押額外的無追索權借款的能力。
(b)由公司的$1.010億美元有擔保的循環信貸安排。

債務契約
循環信貸安排和定期貸款B須遵守契約，包括維持信貸協定中規定的特定財務比率。原始財務比率契約的最低利息覆蓋率不低於2.50至1.0，且最高第一留置權槓桿率不得超過4.25至1.0，截至測量日期。利息覆蓋率的計算方法為綜合EBITDA(定義見信貸協議)除以綜合利息支出(定義見信貸協議)，兩者均按計量日期前12個月的往績基準計量。第一留置權槓桿率的計算方法是將截至測量日期的綜合第一留置權債務(定義見信貸協議)除以綜合EBITDA(定義見信貸協議)，該綜合EBITDA按測量日期前12個月的拖尾基準計量。

作為一項預防措施，本公司於2020年修訂了管理其循環信貸安排及定期貸款B的信貸協議(“第一修正案”)。第一修正案提供了從2020年7月15日至2022年4月1日的救濟期或在本公司提前終止時(“救濟期”)的靈活性。在其他變化中，第一修正案建立了關於股票回購、股息和收購的救濟期限制。於2021年，本公司續簽了管理循環信貸安排及定期貸款B的信貸協議(“第二修正案”)。《第二修正案》終止了救濟期和上述救濟期限制。此外，第二修正案規定了第一留置權槓桿率金融契約不
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目錄表

超4.75從2021年12月31日開始並延伸到2022年6月30日的1.0，之後將返回到4.25至1.0，並重新確立利息覆蓋率(如信貸協議所界定)不低於2.50到1.0，新冠肺炎之前的水平。第二修正案還重新建立了新冠肺炎之前的分級定價網格。左輪手槍借款的利率和與信用證相關的費用可能會根據公司的第一留置權槓桿率在未來發生變化，如果該比率降至3.75設置為1.0或更低。

截至2022年3月31日，公司的利息覆蓋率為4.32降至1.0，第一留置權槓桿率為3.79設置為1.0。該等比率不包括與任何合格證券化融資(定義見信貸協議)有關的利息開支或負債。截至2022年3月31日，該公司遵守了上述財務契約。

公司的每一張無追索權證券化定期票據和銀行管道設施都包含與適用貸款池的表現有關的各種觸發因素。如果擔保本公司其中一種證券化票據的VOCR池未能在合同觸發因素建立的參數(如更高的違約率或違約率)內運行，則根據該條款，該池的現金流將作為票據持有人的額外抵押品在證券化中保持，或用於加快向票據持有人償還未償還本金。截至2022年3月31日，該公司的所有證券化貸款池都符合適用的合同觸發條件。

利息支出
公司產生的利息支出為#美元47在截至2022年3月31日的三個月內，不包括無追索權的度假所有權債務，包括不到$1上百萬的資本化利息。與該利息有關的已支付現金為$41在截至2022年3月31日的三個月內，

公司產生的利息支出為#美元53在截至2021年3月31日的三個月內，不包括無追索權的度假所有權債務，包括不到$1上百萬的資本化利息。與該利息有關的已支付現金為$70在截至2021年3月31日的三個月內，

利息 與公司無追索權度假所有權債務有關的費用為#美元。17在截至2022年3月31日的三個月內，24於截至2021年3月31日止三個月內錄得，並計入簡明綜合收益表的消費者融資利息內。與該利息有關的已支付現金為$11百萬美元和美元17截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月為100萬。

10.    可變利息實體
公司分析其可變權益，包括貸款、擔保、特殊目的實體和股權投資，以確定公司擁有可變權益的實體是否為可變權益實體(“VIE”)。如果該實體被視為VIE，本公司將合併本公司為其主要受益人的VIE。

度假所有權合同應收賬款證券化
該公司將符合條件的VOCR彙集在一起，並將它們出售給遠離破產的實體。VOCR有資格進行證券化的主要依據是獲得融資的VOI購買者的信用實力。VOCR通過遠離破產的特殊目的實體證券化，這些特殊目的實體被合併到公司的簡明綜合財務報表中。因此，在出售給特殊目的企業時，該公司不確認這些證券化產生的收益或損失。利息收入在VOCR的合同期限內賺取時予以確認。本公司根據基於市場條件的公平協商的服務協議為證券化的VOCR提供服務。這些特殊目的實體的活動僅限於(I)從公司的度假所有權子公司購買VOCR，(Ii)發行債務證券和/或通過管道融資為此類購買提供資金，以及(Iii)進行衍生品交易以對衝利率風險。在法律上，遠離破產的特殊目的企業與公司是分開的。遠離破產的特殊目的實體持有的應收賬款對本公司的債權人是不可用的，在法律上不是本公司的資產。此外，通過特殊目的實體證券化的無追索權債務在法律上不是本公司的負債，因此，這些特殊目的實體的債權人對本公司的本金和利息沒有追索權。

20
目錄表

這些度假所有權SPE的資產和負債如下(以百萬為單位)：
三月三十一號，
2022		十二月三十一日，
2021
證券化合同應收賬款毛額(a)
$2,053 $2,061 
證券化限制性現金(b)
114 84 
證券化合同應收賬款利息應收款(c)
16 17 
其他資產(d)
14 4 
SPE總資產2,197 2,166 
無追索權定期票據(e) (f)
1,658 1,614 
無追索權管道設施(e)
291 320 
其他負債(g)
2 2 
SPE總負債1,951 1,936 
SPE資產超過SPE負債$246 $230 
(a)包括在度假所有權合同應收賬款中，在簡明綜合資產負債表上的淨額。
(b)包括在簡明綜合資產負債表的限制性現金內。
(c)計入應收賬款，在簡明綜合資產負債表上的淨額。
(d)主要包括銀行管道設施的遞延融資成本和一項證券投資資產，該資產包括在簡明綜合資產負債表的其他資產中。
(e)計入簡明綜合資產負債表的無追索權假期所有權債務。
(f)包括遞延融資成本#美元20百萬美元和美元18截至2022年3月31日和2021年12月31日，與無追索權債務相關的100萬美元。
(g)主要包括無追索權債務的應計利息，該利息計入簡明綜合資產負債表的應計費用和其他負債。

此外，該公司還擁有尚未通過破產遠程SPE進行證券化的VOCR。這些應收賬款總額為#美元。702百萬美元和美元758截至2022年3月31日和2021年12月31日。假期所有權應收賬款和其他證券化資產總額，扣除證券化負債和貸款損失準備後，彙總如下(單位：百萬)：
三月三十一號，
2022		十二月三十一日，
2021
SPE資產超過SPE負債$246 $230 
非證券化合同應收賬款702 758 
減去：貸款損失準備金494 510 
合計，淨額$454 $478 

11.    公允價值
本公司按公允價值經常性計量其金融資產和負債，並採用公允價值等級來確定該等公允價值。按公允價值列賬的金融資產和負債按下列三類之一分類和披露：

第1級：活躍市場上相同工具的報價。

第2級：活躍市場中類似工具的報價；非活躍市場中相同或類似工具的報價；以及其投入可觀察到或其重要價值驅動因素可觀察到的模型衍生估值。

級別3：當市場數據很少或沒有市場數據時，使用不可觀察的輸入。

在某些情況下，用於計量公允價值的投入可能屬於公允價值等級的不同級別。在這種情況下，公允價值計量所屬的公允價值層次中的水平是根據對公允價值計量重要的最低水平投入(最接近水平3)確定的。本公司對某一特定投入對整個公允價值計量的重要性的評估需要進行判斷，並考慮資產或負債特有的因素。

該公司目前的衍生工具包括利率上限和外匯遠期合約。

21
目錄表

截至2022年3月31日，該公司的外匯合同產生了$1包括在其他資產內且不超過1在簡明綜合資產負債表上計入應計費用和其他負債的負債。在經常性基礎上，該等資產和負債按估計公允價值(均為第二級)重新計量，因此等於賬面價值。

截至2022年3月31日和2021年3月31日，利率上限的影響並不重要。

對於使用活躍市場報價計量的資產和負債，公允價值為每單位公佈市場價格乘以不考慮交易成本的持有單位數量。使用其他重大可觀察投入計量的資產和負債參考類似的資產和負債進行估值。就該等項目而言，公允價值的一大部分乃參考活躍市場類似資產及負債的報價而得出。對於使用重大不可觀察投入計量的資產和負債，公允價值主要使用公允價值模型(如貼現現金流量模型)得出。

金融工具的公允價值通常參照在國家證券交易所或場外交易市場交易所產生的市場價值來確定。如無所報市價，則公允價值以使用現值或其他估值技術(視乎情況而定)的估計為基礎。由於這些資產和負債的短期到期日，現金和現金等價物、限制性現金、應收貿易應收賬款、應付賬款、應計費用和其他流動負債的賬面價值接近公允價值。

所有其他金融工具的賬面價值和估計公允價值如下(單位：百萬)：
March 31, 20222021年12月31日
攜帶
金額		估計公允價值攜帶
金額		估計公允價值
資產
度假所有權合同應收賬款淨額(第3級)$2,261 $2,807 $2,309 $2,858 
負債
債務(2級)$5,328 $5,324 $5,313 $5,514 

該公司使用貼現現金流模型估計其VOCR的公允價值，它認為該模型可與獨立第三方在當前市場上使用的模型相媲美。該模型使用由合同應收賬款組合的違約率、預付款率、息票利率和貸款條款組成的第三級輸入作為風險和相對價值的關鍵驅動因素，當與定價參數結合應用時，這些因素決定了基礎合同應收賬款的公允價值。

該公司通過從積極發行和促進分時度假證券二級市場的投資銀行獲得由指示性報價組成的第2級投入，來估計其無追索權度假所有權債務的公允價值。本公司根據投資銀行的指示性報價，使用第2級投入估計其債務(不包括融資租賃)的公允價值，並使用市場報價確定其有擔保票據的公允價值(此類有擔保票據交易不活躍)。

於2019年內，本公司以$出售其北美度假租賃業務。162百萬美元。經過慣常的結賬調整後，公司收到#美元。156百萬美元現金和美元10百萬美元的Vacasa LLC(“Vacasa”)股權。2021年第四季度，瓦卡薩與一家上市的特殊目的收購公司合併，並開始在納斯達克全球精選市場進行交易。截至2022年3月31日和2021年12月31日，該公司在瓦卡薩的投資的公允價值為13百萬美元，按活躍市場報價計算(1級)。

12.    衍生工具和套期保值活動
外幣風險
該公司的外幣匯率受到全球匯率波動的影響，特別是歐元、英鎊、澳元和加拿大元以及墨西哥比索。該公司使用獨立的外幣遠期合約來管理與其外幣計價的應收賬款、應付賬款和外國子公司的預測收益相關的外幣匯率變化的一部分風險。此外，該公司還使用被指定為現金流對衝的外幣遠期合約來管理其對預測的外幣計價供應商付款變化的一部分敞口。本公司預期於未來12個月內從累計其他全面虧損(“AOCL”)重新分類為盈利的指定現金流對衝合約的損益金額並不重大。
22
目錄表


利率風險
用於為公司運營提供資金的部分債務可能會受到利率波動的影響。該公司定期使用金融衍生品從戰略上調整其固定利率至浮動利率債務的組合。所使用的衍生工具包括將固定利率債務轉換為可變利率債務的利率掉期(即公允價值對衝)和利率上限(未指定的對衝)，以管理整體利息成本。對於被指定為公允價值對衝的關係，衍生工具的公允價值變動計入收益，並對對衝債務的賬面金額進行抵銷調整。截至2022年3月31日和2021年3月31日，公司擁有不是被指定為公允價值或現金流對衝的利率衍生品。

有幾個不是截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月在AOCL確認的衍生品虧損。

13.    所得税
該公司在不同限制法規的司法管轄區提交美國聯邦、州和外國所得税申報單。本公司在2016年前的幾年內不再接受美國聯邦所得税審查。此外，除極少數例外情況外，公司在2011年前不再接受州、地方或外國所得税審查。

該公司的實際税率為31.3%和17.1截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月。實際税率的變化主要是由於在截至2021年3月31日的三個月中確認的基於股票的薪酬的超額收益。由於法律變化以及未確認税收優惠的增加，截至2022年3月31日的三個月的有效税率也有所上升。

公司支付的所得税扣除退税淨額為#美元。10百萬美元和美元5在截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月內，

14.    租契
該公司根據融資和經營租賃為其公司總部、行政職能、營銷和銷售辦公室以及各種其他設施和設備租賃財產和設備。對於租期超過12個月的租約，本公司按租期內租賃付款的現值記錄相關資產和債務。它的許多租約包括租金升級條款、租賃激勵、續簽選項和/或終止選項，這些都是公司確定租賃付款時考慮的因素。本公司選擇了事後實際的權宜之計，以確定現有租約的合理確定租期。本公司亦作出會計政策選擇，將最初年期為12個月或以下的租約留在資產負債表外，並在簡明綜合收益表中按租賃期的直線基礎確認相關租賃付款。

當可用時，本公司使用租約中隱含的利率將租賃付款貼現至現值；然而，其大部分租約並未提供易於確定的隱含利率。因此，公司必須根據租賃開始時可獲得的信息來估計其遞增借款利率以貼現租賃付款。該公司的大部分租約的剩餘租約條款為一至20幾年，其中一些包括延長租約長達10年，其中一些包括在以下時間內終止租約的選項一年.

下表列出了與融資和經營租賃的租賃費用有關的信息(單位：百萬)：
截至三個月
三月三十一號，
20222021
經營租賃成本$6 $6 
短期租賃成本$3 $3 
融資租賃成本：
使用權資產攤銷$1 $1 
租賃負債利息— — 
融資租賃總成本$1 $1 
23
目錄表


下表列出了簡明綜合資產負債表中記錄的與租賃有關的資產和負債：
資產負債表分類March 31, 20222021年12月31日
經營租賃(單位：百萬)：
經營性租賃使用權資產其他資產$73 $79 
經營租賃負債應計費用和其他負債$128 $136 
融資租賃(單位：百萬)：
融資租賃資產(a)
財產和設備，淨值$10 $10 
融資租賃負債債務$9 $9 
加權平均剩餘租期：
經營租約6.2年份6.4年份
融資租賃2.5年份2.6年份
加權平均貼現率：
經營租約(b)
5.8 %5.8 %
融資租賃4.3 %4.4 %
(a)計提累計折舊後的淨額。
(b)採用租賃標準後，用於現有租賃的貼現率於2019年1月1日確定。

下表列出了與租賃有關的補充現金流信息(單位：百萬)：
截至三個月
三月三十一號，
20222021
為計量租賃負債所包括的金額支付的現金：
來自經營租賃的經營現金流$8 $10 
融資租賃的營運現金流$— $— 
融資租賃產生的現金流$1 $1 
以租賃義務換取的使用權資產：
經營租約(a)
$(1)$— 
融資租賃$1 $— 
(a)包括在截至2022年3月31日的三個月內註銷使用權資產。

下表列出了截至2022年3月31日的租賃負債到期日(單位：百萬)：
經營租約金融
租契
截至2022年12月31日的9個月$24 $4 
202330 4 
202428 2 
202523 — 
202614 — 
此後34 — 
最低租賃付款總額153 10 
減去：相當於利息的租賃付款額(25)(1)
未來最低租賃付款的現值$128 $9 

24
目錄表

15.    承付款和或有事項
該公司涉及與其業務有關的索賠、法律和監管程序以及政府調查，管理層認為，這些都不會對公司的經營結果或財務狀況產生實質性影響。

旅遊+休閒公司訴訟
本公司可能不時涉及其正常業務過程中產生的索賠、法律和監管程序以及政府查詢，包括但不限於：對於其度假所有權業務--業主協會、業主和潛在業主在出售或使用Vois或土地或度假村管理方面的違約、惡意、利益衝突、欺詐、消費者保護和其他法定索賠，或與度假所有權單位或度假村或與客人預訂和預訂有關的建築缺陷索賠；以及客人和其他消費者因據稱在度假所有權單位或度假村或與客人預訂和預訂有關的傷害或行為或事件而遭受的疏忽、違約、欺詐、消費者保護和其他法定索賠；其旅行和會員業務-附屬公司和客户就各自的協議、疏忽、違反合同、欺詐、消費者保護和其他消費者聲稱的其他法定索賠，因為據稱在附屬度假村遭受的傷害或與附屬度假村有關的行為或事故，或與客人預訂和預訂有關的；對於其每一項業務，破產程序涉及努力向破產債務人收取應收款，僱傭事項，包括但不限於錯誤終止索賠、報復、歧視、騷擾和工資和工時索賠、舉報人索賠、侵犯第三方知識產權索賠、與信息安全、隱私和消費者保護有關的索賠、受託責任/信託索賠、税務索賠、環境索賠和房東/租户糾紛。

本公司在適當情況下諮詢外部律師後，確定可能已發生負債，並且損失金額可以合理估計，則記錄法律或有事項的應計項目。在作出此等決定時，除其他事項外，本公司會評估不利結果的可能性程度，以及在可能已招致負債時，本公司對虧損作出合理估計的能力。該公司每個會計季度審查這些應計項目，並根據事實和情況的變化進行修訂，包括改變其處理這些事項的戰略。這個公司相信，它已經為這類事情充分積累了智慧H儲備金為#美元21百萬美元和美元19百萬截至2022年3月31日和2021年12月31日。我訴訟在本質上是不可預測的，儘管公司認為其應計項目充足和/或在這些事項上擁有有效的辯護理由，但可能會出現不利的結果。因此，索賠金額超過應計金額(如有)的此類訴訟的不利結果可能會對本公司在任何給定報告期的收益和/或現金流產生重大影響。截至2022年3月31日，估計此類法律程序的不利後果造成的潛在風險總計可能高達#美元。32超過記錄的應計項目100萬美元。該等儲備不包括與本公司脱離Cendant有關的事宜、與分拆Wyndham Hotels&Resorts，Inc.(“Wyndham Hotels”)(“分拆”)有關的事宜，以及與出售度假租賃業務有關的事宜，有關事宜將於注21-與前母公司及前附屬公司的交易. 然而，本公司並不認為該等訴訟的影響會對本公司造成與其綜合財務狀況及/或流動資金有關的重大負債。

對於被視為合理可能的事項，因此無需計提，本公司相信該等事項不會根據現有資料對其經營業績、財務狀況或現金流量產生重大影響。截至2022年3月31日，據估計，這種法律程序的不利後果造成的潛在風險總額可能不到#美元。1百萬美元。

G烏蘭提斯/I創新
標準擔保/賠償
在正常業務過程中，本公司簽訂包含標準擔保和賠償的協議，根據該協議，本公司就特定違反標的協議或與標的協議有關的第三方索賠向另一方進行賠償。這類基本協議通常由該公司的一家子公司簽訂。各種基本協議一般管理產品或服務的購買、銷售或外包、房地產租賃、軟件許可和/或度假所有權物業的開發、獲得信貸安排、衍生品和債務證券的發行。此外，在正常業務過程中，該公司還為其運營業務部門提供與預付客户住宿和其他存款的商業信用卡處理相關的公司擔保。雖然這些擔保和賠償中的大部分只在基本協議的有效期內有效，但也有一些在協議期滿後仍然有效。公司無法估計未來可能支付的最大金額
25
目錄表

由於觸發事件是不可預測的，因此必須根據這些保證和賠償作出。在某些情況下，該公司維持保險範圍，以減輕任何可能的付款。

其他擔保和賠償
度假所有權
本公司已承諾向第三方開發商回購位於內華達州拉斯維加斯的已完工物業，但該物業須符合本公司的度假所有權度假村標準，且該第三方開發商並未將該物業售予另一方。見注7-庫存瞭解更多細節。

有關與公司前母公司及附屬公司有關的擔保及彌償的資料，請參閲附註21-與前母公司和前子公司的交易。

16.    累計其他綜合(虧損)/收益
累計其他綜合損失構成如下(單位：百萬)：
外國未實現累計
貨幣(虧損)/收益其他
翻譯淺談現金流全面
税前調整套期保值(虧損)/收入
平衡，2021年12月31日$(145)$(1)$(146)
其他綜合收益3 — 3 
平衡，2022年3月31日$(142)$(1)$(143)
税收
平衡，2021年12月31日$97 $1 $98 
其他綜合收益— — — 
平衡，2022年3月31日$97 $1 $98 
税後淨額
平衡，2021年12月31日$(48)$— $(48)
其他綜合收益3 — 3 
平衡，2022年3月31日$(45)$— $(45)
外國未實現累計
貨幣(虧損)/收益其他
翻譯淺談現金流全面
税前調整套期保值(虧損)/收入
平衡，2020年12月31日$(113)$(1)$(114)
其他綜合損失(14)— (14)
平衡，2021年3月31日$(127)$(1)$(128)
税收
平衡，2020年12月31日$97 $1 $98 
其他綜合收益1 — 1 
平衡，2021年3月31日$98 $1 $99 
税後淨額
平衡，2020年12月31日$(16)$— $(16)
其他綜合損失(13)— (13)
平衡，2021年3月31日$(29)$— $(29)

貨幣換算調整不包括與對外國子公司的投資有關的所得税，在這些子公司中，公司打算將未分配的收益無限期地再投資於這些海外業務。

有幾個不是在截至2022年3月31日或2021年3月31日的三個月內重新歸類出AOCL。

26
目錄表

17.    基於股票的薪酬
該公司有一個基於股票的薪酬計劃，可向關鍵員工、非員工董事、顧問和顧問授予RSU、PSU、SSAR、NQ和其他基於股票的獎勵。

Wyndham Worldwide Corporation 2006年股權激勵計劃最初於2006年通過，並於2018年5月17日全面修訂和重述，並經股東批准(“修訂和重啟股權激勵計劃”)。根據修訂和重新確定的股權激勵計劃，最多15.7可能會授予100萬股普通股。截至2022年3月31日，10.7仍有100萬股可用。

公司頒發的激勵性股權獎
在截至2022年3月31日的三個月內，公司向關鍵員工和高級管理人員發放了總額為美元的激勵股權獎勵30以RSU形式的百萬美元和#美元13以PSU的形式提供了100萬美元。在這些獎勵中，大多數RSU將在一段時間內按比例授予四年了。大多數PSU將在授予日期的三週年時懸崖背心，這取決於公司達到某些業績指標。

在截至2021年3月31日的三個月內，公司向關鍵員工和高級管理人員發放了總額為美元的激勵股權獎勵33以RSU形式的百萬美元，$7以PSU形式的百萬美元，和#美元2以股票期權的形式。

在截至2022年3月31日的三個月裏，公司授予公司主要員工和高級管理人員的激勵性股權獎勵活動包括以下內容(以百萬計，不包括獎勵價格)：
平衡，2021年12月31日授與
既得/行使(a)
取消/沒收(b)
平衡，2022年3月31日
RSU
RSU數量1.8 0.6 (0.4)— 2.0 
(c)
加權平均授權價$47.83 $52.87 $48.87 $— $49.10 
PSU
PSU數量0.4 0.3 — (0.1)0.6 
(d)
加權平均授權價$48.18 $52.87 $— $44.43 $51.30 
NQS
NQ數量2.3 — — — 2.3 
(e)
加權平均授權價$45.32 $— $— $— $45.33 
(a)在行使淨資質和歸屬RSU和PSU後，本公司向參與者發行新股。
(b)該公司在發生取消和沒收時予以確認。
(c)與RSU相關的未確認補償費用總額為#美元70截至2022年3月31日，預計將在加權平均期內確認2.9好幾年了。
(d)與可能歸屬的PSU相關的未確認補償費用合計為$9截至2022年3月31日，預計將在加權平均期內確認2.9好幾年了。與不可能歸屬的PSU相關的最高補償費用可能高達$20在加權平均期內2.0好幾年了。
(e)有幾個1.3截至2022年3月31日可行使的百萬NQ。這些可行使的NQ將在加權平均期限內到期6.9年，並按加權平均授權日公允價值$8.53。NQ的未確認薪酬支出為$7截至2022年3月31日，預計將在加權平均期內確認2.2年份.

27
目錄表

《公司》做到了不在2022年第一季度授予任何股票期權。本公司於2021年期間授予的股票期權的公允價值是根據布萊克-斯科爾斯期權定價模型和下表中概述的相關加權平均假設在授予日進行估算的。預期波動率是基於公司股票和可比公司股票在期權的估計預期壽命內的歷史和隱含波動率。預期壽命代表這些獎項預計將突出的時間段。無風險利率基於期限與期權預期壽命相似的美國國債收益率。預計股息收益率是根據公司預期的年度股息除以公司股票在授予日的價格得出的。

股票期權2021
授予日期公允價值$18.87
授權日執行價$59.00
預期波動率44.80%
預期壽命(a)
6.25年份
無風險利率1.09%
預計股息收益率3.12%
(a)這些選項的最大合同期限為10年份.

行權期權的總內在價值不到$1在截至2022年3月31日的三個月內，1在截至2021年3月31日的三個月內，於截至2022年及2021年3月31日止三個月內授出之購股權之授出日期公允價值為$3百萬美元和美元2百萬美元。

基於股票的薪酬費用
公司記錄了與授予關鍵員工、高級管理人員和非員工董事的激勵性股權獎勵有關的基於股票的薪酬支出$12百萬美元和美元7在截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月內，基於股票的薪酬支出為$3在截至2022年3月31日的三個月的簡明綜合收益表中，百萬美元已在重組中歸類。該公司確認了$3百萬美元和美元2截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月內，相關税收優惠達100萬美元。

該公司支付了$5百萬美元和美元7在截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月內，為激勵股權獎勵的淨股份結算繳納了100萬税。這些數額包括在現金流量表簡明合併報表的融資活動中。

18.    段信息
該公司擁有二可報告的細分市場：度假所有權、旅行和會員資格。下文所述的可報告部分是那些可獲得離散財務信息的部分，首席運營決策者定期利用這些部分來評估業績和分配資源。在確定其應報告的部門時，本公司還考慮其經營部門提供的服務的性質。管理層使用淨收入和調整後的EBITDA來評估可報告部門的業績。調整後的EBITDA被公司定義為持續經營折舊和攤銷前的淨收入、利息支出(不包括消費者融資利息)、提前清償債務、利息收入(不包括消費者融資收入)和所得税。經調整的EBITDA也不包括基於股票的薪酬成本、分離和重組成本、遺留項目、收購和剝離的交易成本、減值、出售/處置業務的損益，以及符合不尋常和/或不常見條件的項目。遺留項目包括與收購持續業務和處置有關的某些或有資產和負債的清償和調整，包括分離Wyndham Hotels和Cendant以及出售度假租賃業務。該公司認為，調整後的EBITDA是衡量其部門業績的有用指標，當與公認會計準則衡量標準一起考慮時，公司認為可以更全面地瞭解其經營業績。該公司的調整後EBITDA的列報可能無法與其他公司使用的類似名稱的衡量標準相比較。

28
目錄表

下表介紹了該公司的部門信息(單位：百萬)：
截至三個月
三月三十一號，
淨收入20222021
度假所有權$604 $449 
旅行和會員制210 183 
可報告細分市場合計814 632 
公司和其他(a)
(5)(4)
公司總數$809 $628 
截至三個月
三月三十一號，
淨收益與調整後EBITDA的對賬20222021
旅遊+休閒公司股東應佔淨收益$51 $29 
所得税撥備23 6 
折舊及攤銷30 31 
利息支出47 53 
利息(收入)(1)(1)
基於股票的薪酬9 7 
重組(b)
7 (1)
新冠肺炎相關成本(c)
2 1 
遺留項目1 4 
資產減值1 — 
調整後的EBITDA$170 $129 
截至三個月
三月三十一號，
調整後的EBITDA20222021
度假所有權$103 $66 
旅行和會員制84 75 
可報告細分市場合計187 141 
公司和其他(a)
(17)(12)
公司總數$170 $129 
(a)包括消除部門之間的交易。
(b)包括$3截至2022年3月31日的三個月與2022年重組相關的基於股票的薪酬支出為100萬美元。
(c)包括與新冠肺炎測試相關的費用以及與公司2022年復工計劃相關的其他費用。2021年，這包括遣散費和其他與新冠肺炎裁員相關的員工成本，部分被美國和國際政府的員工留任抵免所抵消。

細分資產(a)
三月三十一號，
2022		2021年12月31日
度假所有權$4,729 $4,743 
旅行和會員制1,426 1,414 
可報告細分市場合計6,155 6,157 
公司和其他445 431 
公司總數$6,600 $6,588 
(a)不包括對合並子公司的投資。

29
目錄表

19.    新冠肺炎相關項目
該公司的財務報表包括與新冠肺炎直接相關的影響，詳見下表(單位：百萬)：
截至2022年3月31日的三個月
度假所有權旅行和會員制公司整合損益表分類
與員工薪酬相關及其他$— $— $2 $2 新冠肺炎相關成本
總計新冠肺炎$— $— $2 $2 
截至2021年3月31日的三個月
度假所有權旅行和會員制公司整合損益表分類
與員工薪酬相關及其他$— $— $1 $1 新冠肺炎相關成本
與租賃相關(1)— — (1)重組
總計新冠肺炎$(1)$— $1 $— 

與員工薪酬相關及其他 -在截至2022年3月31日的三個月中，這些成本與新冠肺炎測試和與公司重返工作計劃相關的其他費用有關。

在截至2021年3月31日的三個月裏，與員工薪酬相關的和其他包括遣散費和其他與新冠肺炎裁員相關的員工成本，部分被美國和國際政府的員工留任積分所抵消。

在這些行動中，公司記錄了新冠肺炎與員工有關的負債，這些負債列在簡明綜合資產負債表的應計費用和其他負債中。與這些新冠肺炎相關負債相關的活動摘要如下(單位：百萬)：
截至的法律責任截至的法律責任
2021年12月31日已確認成本現金支付March 31, 2022
新冠肺炎員工相關信息$1 $2 $(2)$1 
$1 $2 $(2)$1 

與租賃相關-在截至2021年3月31日的三個月內，公司逆轉了美元1在簡明綜合損益表的重組中計入與償還先前在度假所有權分部註銷的預付許可費有關的百萬歐元支出。

20.    重組
2022年重組計劃
在截至2022年3月31日的三個月內，本公司產生了7百萬美元的重組費用。由於公司組織結構的變化，一些職位被裁掉，主要是在差旅和會員部。該倡議和相關費用的大部分發生在2022年第一季度，其餘費用將在第二季度完成。收費包括：(I)$。5差旅和會員費的百萬美元(二)#美元1度假所有權部分的租賃和人員相關費用為100萬美元，以及(3)美元1公司公司運營中與人員相關的成本高達100萬美元。這些重組費用包括#美元。3百萬美元的加速股票薪酬支出。剩餘負債#美元的大部分4預計2022年將支付100萬美元，與租賃相關的付款將持續到2025年。

2020年重組計劃
於2020年內，本公司錄得37數百萬美元的重組費用，其中大部分與新冠肺炎相關。這些費用包括$22與公司決定放棄其在新澤西州的行政辦公室的剩餘部分有關的旅行和會員卡部門的100萬美元，以及$14由於重新談判的協議和關閉的銷售中心，度假所有權部門的費用為100萬英鎊。截至2021年12月31日，該重組負債為
30
目錄表

$22百萬美元，減少了$1在截至2022年3月31日的三個月中，現金支付達到100萬美元。剩餘的2020年重組負債為1美元21100萬是與租賃相關的，預計將在2029年底之前支付。

與公司重組計劃相關的活動摘要如下(以百萬為單位)：
截至的法律責任截至的法律責任
2021年12月31日
已確認成本(a)
現金支付其他March 31, 2022
與設施相關$22 $1 $(1)$— $22 
與人員相關的— 6 — (3)
(b)
3 
$22 $7 $(1)$(3)$25 
(a)包括在簡明綜合損益表的重組內。
(b)代表$3截至2022年3月31日的三個月的加速股票補償支出100萬美元，包括在簡明綜合赤字報表的額外實收資本中。

21.    與前母公司及前附屬公司的交易
與Cendant有關的事項
根據與Cendant(公司的前母公司，現為安飛士預算集團)的分離和分銷協議，公司與Cendant和Cendant的前子公司Realology達成了某些擔保承諾。這些擔保安排主要涉及Wyndham Worldwide Corporation承擔的某些或有訴訟債務、或有税務債務以及Cendant或有債務和其他公司債務37.5%的責任，而Cendant的前子公司Realology負責其餘的責任62.5%。關於剝離，温德姆酒店同意保留Cendant三分之一的或有債務和其他公司債務及相關成本；因此，旅遊+休閒公司實際上負責25分居後此類事項的百分比。自Cendant分居以來，Cendant已經解決了分居之日懸而未決的大部分訴訟。

截至2022年3月31日和2021年12月31日，Cendant分離和相關負債為$14百萬美元和美元13100萬美元，所有這些都是與税務有關的負債。這些負債計入簡明綜合資產負債表的應計費用和其他負債。

與温德姆酒店有關的事宜
關於2018年5月31日的剝離，旅遊+休閒公司與温德姆酒店簽訂了幾項協議，規範分離後雙方的關係，包括分離和分配協議、員工事項協議、税務事項協議、過渡服務協議以及許可、發展和競業禁止協議。

本公司與Wyndham Hotels於2021年間訂立一項書面協議，根據該協議，Wyndham Hotels放棄執行許可、發展及競業禁止協議中若干競業禁止條款的權利。

根據管理旅遊+休閒公司與温德姆酒店之間關係的協議，旅遊+休閒公司承擔本公司在分拆前產生的或有債務的三分之二，温德姆酒店承擔本公司在分拆前產生的或有債務的三分之一，包括本公司與某些終止或剝離的業務有關的債務、某些一般公司事務以及與分拆計劃有關的任何行動。同樣，旅遊+休閒公司有權獲得三分之二的收益，温德姆酒店有權從公司在剝離之前產生或應計的某些或有公司資產中獲得三分之一的收益。

與歐洲度假租賃業務有關的事項
關於將本公司的歐洲度假租賃業務出售給Awaze Limited(“Awaze”)，前Compass IV Limited為白金股權有限責任公司的聯屬公司，本公司和Wyndham Hotels同意在交易結束後為某些信用卡服務提供商、一個英國旅遊協會和某些監管機構的利益提供某些信貸支持，以允許他們繼續為該業務提供服務或獲得監管部門的批准。如果企業未能履行其到期支付款項的主要義務，可能會要求提供結賬後的信貸支持。如果關閉後的信貸支持被強制執行或被要求，Awaze已向旅遊+休閒公司提供賠償。

31
目錄表

在交易結束時，該公司同意向一家英國旅遊協會和監管機構提供額外的交易後信貸支持。在完成時設立了代管，其中#美元46隨後釋放了100萬英鎊，以換取以英鎊計價的擔保債券和以美元計價的永久擔保46百萬美元。擔保的估計公允價值為#美元。22截至2022年3月31日。該公司保持着$7從Wyndham Hotels應收其擔保部分的百萬美元。

此外，本公司同意就交易前期間與歐洲度假租賃業務的經營有關的某些索賠和評估，包括所得税、增值税和其他税務事項，對Awaze進行賠償。賠償的估計公允價值為#美元。422022年3月31日為100萬人。該公司有一美元14從Wyndham Hotels應收其擔保部分的百萬美元。

温德姆酒店主要為英國旅遊協會提供某些收盤後的信貸支持，以擔保的形式提供擔保，擔保主要以英鎊計價，最高可達英磅61百萬(美元)81百萬美元)永久使用。這些擔保總額為GB30百萬(美元)39百萬美元)，於2022年3月31日。旅遊+休閒公司負責其中三分之二的擔保。

作為協議的一部分，温德姆酒店必須維持最低信用評級，穆迪投資者服務公司的最低信用評級於2020年5月9日提高到Ba1，標準普爾評級服務公司的最低信用評級提高到BB+。2020年4月，標普將温德姆酒店的信用評級從BB+下調至BB。儘管與歐洲度假租賃銷售中保留的賠償相關的任何最終風險將由Travel+休閒公司分擔三分之二，由温德姆酒店公司分擔三分之一，但作為銷售實體，Travel+休閒公司負責管理額外的安全措施，以在兩家公司中的任何一家低於特定信用評級門檻的情況下加強公司擔保。由於温德姆酒店信用評級下調，在2020年間，該公司發佈了GB58百萬擔保債券和1 GB36百萬元信用證。2021年第三季度，標普將温德姆酒店的信用評級上調至BB+。隨着温德姆酒店信用評級的提升，以及作為其他索賠和解的一部分，2021年第四季度發放了擔保保證金和信用證。

截至2022年3月31日，旅遊+休閒公司負責的與出售歐洲度假租賃業務有關的擔保和賠償的估計公允價值總計為美元，其中包括與温德姆酒店提供的擔保有關的三分之二部分。90100萬美元，計入應計費用和其他負債及應收款項總額#美元21100萬美元包括在簡明綜合資產負債表的其他資產中，代表這些擔保和賠償的一部分，由温德姆酒店負責。

2019年，Awaze提出了GB在關閉後的某些調整35百萬(美元)44百萬美元)，與出售歐洲度假租賃業務有關。於2021年第四季度，本公司根據監管機構的批准達成和解協議，以了結GB的這些收盤後調整索賠5百萬(美元)7百萬美元)，其中三分之一由温德姆酒店負責。

與北美度假租賃業務有關的事項
關於出售北美度假租賃業務，該公司同意賠償Vacasa在交易前期間的某些索賠和評估，包括與北美度假租賃業務運營有關的所得税和其他税務事項。賠償的估計公允價值為#美元。22022年3月31日，已列入簡明綜合資產負債表的應計費用和其他負債。

於2019年第四季度出售北美度假租賃業務時，本公司與Vacasa訂立過渡期服務協議，根據該協議，雙方同意互相提供若干過渡期服務，包括人力資源、設施、薪酬、資訊技術、信息管理及相關服務、財務及財務等。在截至2021年3月31日的三個月內，過渡服務協議費用不到#美元1百萬美元和過渡服務協議收入不到#美元1百萬美元。過渡服務協議費用列入一般和行政費用，過渡服務收入列入簡明綜合損益表的其他收入。這些過渡服務於2021年2月結束。

32
目錄表

22.    關聯方交易
於2019年，本公司與本公司一名前行政人員訂立一項協議，根據該協議，該前行政人員將透過SPE開發及建造位於佛羅裏達州奧蘭多的VOI庫存。2020年，公司以#美元收購了已完工的度假所有權物業45百萬美元。該協議隨後在2021年進行了修訂，將購買量增加到$47百萬美元。

23.    後續事件
2022年4月25日，公司董事會將公司股票回購計劃的授權增加了$5億.

33
目錄表

項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
前瞻性陳述
本報告包括由美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)定義的“前瞻性陳述”。前瞻性陳述是除有關歷史事實的陳述之外的任何陳述，包括關於我們對未來的期望、信念、希望、意圖或戰略的陳述。在某些情況下，前瞻性陳述可以通過使用“可能”、“將”、“預期”、“應該”、“相信”、“計劃”、“預期”、“估計”、“預測”、“潛在”、“繼續”、“未來”、“打算”以及其他含義相似的詞語來識別。前瞻性陳述會受到風險和不確定性的影響，這些風險和不確定性可能會導致旅遊+休閒公司及其子公司(“旅遊+休閒公司”)的實際結果。或“我們”)與前瞻性陳述中討論或暗示的內容有實質性差異。可能導致這種差異的因素包括但不限於與以下相關的風險：收購旅遊+休閒品牌和旅遊+休閒公司的未來前景和計劃，包括我們執行我們的戰略以發展我們的基石分時度假和交換業務並通過新的業務擴展擴展到更廣泛的休閒旅遊行業的能力；我們在競爭激烈的分時度假和休閒旅遊行業中競爭的能力；與收購、處置和其他戰略交易有關的不確定性；旅遊業的健康狀況以及不利的經濟條件和失業率、恐怖主義或槍支暴力行為、政治衝突、戰爭，包括烏克蘭境內的敵對行動、流行病以及惡劣天氣事件和其他自然災害造成的衰退或中斷；消費者旅行和度假模式的不利變化, 這些風險包括：消費者對我們產品的偏好和需求；增加或預料不到的運營成本及其他固有的業務風險；我們遵守負債下的財務和限制性公約的能力；我們以合理條件、以合理成本或根本不進入資本市場的能力；保持內部或客户數據的完整性和保護我們的系統免受網絡攻擊；新型冠狀病毒全球大流行(“新冠肺炎”)的範圍、影響和持續時間的不確定性，包括復發、疫苗和治療的恢復、分發和採用的速度，以及政府、企業和個人應對不斷演變的大流行的行動；未來分紅和股份回購的時間和金額(如有)；以及在“風險因素在我們提交給美國證券交易委員會的文件中，包括我們於2022年2月23日提交給美國證券交易委員會的截至2021年12月31日的財政年度10-K表格年度報告的第一部分第1A項。我們提醒讀者，任何此類陳述都是基於目前可獲得的業務、財務和競爭信息，不應過分依賴這些前瞻性陳述，因為它們僅反映管理層截至作出這些陳述之日的意見。除非法律另有要求，否則我們沒有義務審查或更新這些前瞻性陳述，以反映事件或情況發生時的情況。

業務和概述
我們是一家全球酒店服務和旅遊產品提供商，在以下兩個細分市場開展業務：
•度假所有權-開發、營銷和向個人消費者銷售度假所有權權益，提供與銷售度假所有權權益有關的消費融資，並在度假村提供財產管理服務。這一細分市場完全由我們的温德姆目的地業務線組成。以下品牌在温德姆目的地業務線下運營：Club Wyndham、Worldmark by Wyndham、Shell Vacations Club、Wyndham的Margaritaville Vacation Club和Wyndham的總統儲備。
•旅行和會員制-經營多種旅遊業務，包括三個度假交換品牌、一個家庭交換網絡、旅遊技術平臺、旅遊會員資格和直接面向消費者的租賃。這一細分市場由我們的全景和旅遊+休閒集團業務線組成。以下品牌在Panorama業務線下運營：RCI、Panorama旅遊解決方案、聯盟預訂網絡(“ARN”)、7Across、註冊表集合和Love Home交換。旅遊+休閒集團經營着旅遊+休閒旅遊俱樂部、旅遊+休閒Go和Extra Holidays品牌。

新冠肺炎的影響
截至2022年和2021年3月31日止三個月的運作結果包括與新型冠狀病毒全球大流行(“新冠肺炎”)有關的影響，顯著低於我們在大流行早期階段所經歷的影響。

旅遊+休閒品牌收購
2021年1月5日，温德姆目的地公司以1億美元從梅雷迪斯公司(Meredith Corporation)手中收購了Travel+休閒品牌和相關資產，其中5500萬美元在2021年期間支付。我們將在2022年6月支付下一筆2000萬美元，其餘款項將在2024年6月之前完成。此次收購包括旅遊+休閒品牌旅遊俱樂部和會員。我們收購了旅遊+休閒品牌，以加快我們的戰略計劃，通過推出新的旅遊服務來擴大我們的覆蓋範圍，擴大我們的會員制旅遊業務，並擴大我們休閒旅遊產品的全球知名度。Meredith將繼續運營旅遊+休閒品牌多平臺媒體資產並實現貨幣化
34
目錄表

多個頻道簽訂了為期30年的免版税、可續訂的許可協議。關於這項收購，温德姆目的地公司於2021年2月17日更名為Travel+休閒公司，並繼續在紐約證券交易所以新的股票代碼TNL進行交易。

行動的結果
我們有兩個可報告的細分市場：度假所有權和旅遊與會員。下文所示的可報告分部是那些可獲得離散財務信息的分部，我們的首席運營決策者定期利用這些分部來評估業績和分配資源。在確定應報告的部門時，我們還考慮了我們的經營部門提供的服務的性質。管理層使用淨收入和調整後的EBITDA來評估可報告部門的業績。我們將經調整的EBITDA定義為持續經營折舊及攤銷前的淨收入、利息支出(不包括消費者融資利息)、提前清償債務、利息收入(不包括消費者融資收入)和所得税。經調整的EBITDA也不包括基於股票的薪酬成本、分離和重組成本、遺留項目、收購和剝離的交易成本、減值、出售/處置業務的損益，以及符合不尋常和/或不常見條件的項目。遺留項目包括與收購持續業務和處置有關的某些或有資產和負債的清償和調整，包括分離Wyndham Hotels和Cendant以及出售度假租賃業務。我們認為，調整後的EBITDA是衡量我們部門業績的有用指標，當與GAAP指標一起考慮時，我們相信可以更全面地瞭解我們的經營業績。我們對調整後EBITDA的列報可能無法與其他公司使用的類似標題指標相比較。

35
目錄表

經營統計
下表列出了截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月的運營統計數據。這些運營統計數據是我們收入的驅動力，因此有助於我們更好地瞭解我們的業務。請參閲截至2022年3月31日的三個月與截至2021年3月31日的三個月部分，以討論這些運營統計數據在本報告所述期間對我們的業務有何影響。
截至3月31日的三個月，
20222021
%變化(i)
度假所有權
VOI總銷售額(單位：百萬)(a) (j)
$379 $236 60.8
巡迴演出(2000年)(b)
108 76 41.8
每位來賓的卷(“VPG”)(c)
$3,377 $2,847 18.6
旅行和會員制(d)
交易量(以2000為單位)(e) (f)
交易所311 317 (2.0)
旅遊俱樂部232 196 18.3
總交易量543 513 5.8
每筆交易的收入(f) (g)
交易所$328 $297 10.2
旅遊俱樂部$234 $194 20.7
每筆交易的總收入$288 $258 11.6
交易所平均會員數量(單位：2000)(h)
3,570 3,576 (0.2)
(a)代表VOI的總銷售額，包括扣除貸款損失準備金之前的按服務費方案計算的銷售額。我們認為，VOI總銷售額有助於更好地瞭解我們的度假所有權業務的業績，因為它直接衡量了該業務在給定報告期內的銷售額。
(b)表示在我們努力銷售VOI的過程中客人蔘加的旅遊次數。
(c)VPG的計算方法是將VOI總銷售額(不包括電話銷售升級，即非巡演升級銷售)除以巡演數量。我們相信，VPG可以更好地瞭解我們的度假所有權業務的表現，因為它直接衡量了該業務在給定報告期內的旅遊銷售工作的效率。
(d)包括從收購之日起收購的影響。
(e)表示在此期間確認為收入的假期預訂數(扣除取消數)。
(f)2022年，旅行和會員部確定，對非RCI成員的旅行者的某些租賃交易與旅遊俱樂部的交易(以前的“非交換”)更緊密地聯繫在一起。上期業績反映了這項活動從交易所到旅遊俱樂部的重新分類。
(g)表示交易收入除以交易。
(h)在我們的假期交換計劃中代表被認為是信譽良好的付費會員。
(i)由於四捨五入的原因，可能不會計算更改百分比。
(j)下表提供了截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月的假期所有權權益銷售額、淨銷售額與總VOI銷售額的對賬(以百萬為單位)：
20222021
度假所有權權益銷售，淨額$297 $172 
貸款損失準備48 38 
VOI總銷售額，扣除服務費銷售額345 210 
按服務收費銷售(1)
34 26 
VOI總銷售額$379 $236 
(1)代表VOIS通過我們的服務收費計劃的總銷售額，其中庫存通過我們的銷售和營銷渠道銷售，並收取佣金。截至2022年和2021年3月31日的三個月，服務費佣金收入分別為1700萬美元和1200萬美元。這些佣金在簡明綜合損益表的服務費和會費中列報。

36
目錄表

截至2022年3月31日的三個月與截至2021年3月31日的三個月
我們的綜合結果如下(以百萬為單位)：
截至3月31日的三個月，
20222021有利/(不利)
淨收入$809 $628 $181 
費用692 541 (151)
營業收入117 87 30 
利息支出47 53 6 
利息(收入)(1)(1)— 
其他(收入)，淨額(3)— 3 
所得税前收入74 35 39 
所得税撥備23 6 (17)
旅遊+休閒公司股東應佔淨收益$51 $29 $22 

與去年同期相比，截至2022年3月31日的三個月，淨收入增加了1.81億美元。這一增長受到300萬美元(0.5%)外幣的不利影響。不包括外幣的影響，剩餘的收入增長主要是由於：
•我們度假所有權部門的收入增加了1.57億美元，主要是由於我們的業務不斷從新冠肺炎的影響中恢復，導致VOI淨銷售額、物業管理收入和佣金收入增加；以及
•我們的旅遊和會員部收入增加了2,800萬美元，這是由於我們的業務不斷從新冠肺炎的影響中恢復以及我們的企業對企業(B2B)旅遊俱樂部業務的增長帶來的交易收入的增加。

與去年同期相比，截至2022年3月31日的三個月的支出增加了1.51億美元。這項增長受到外幣100萬元(0.2%)的正面影響。不包括外幣影響，費用增加的主要原因是：
•由於VOI總銷售額增加，度假所有權部門的銷售和佣金支出增加了3500萬美元；
•營銷成本增加2500萬美元，以支持增加收入；
•由於管理費和可償還費用增加，財產管理費用增加2000萬美元；
•VOI銷售成本增加1900萬美元，主要原因是VOI銷售總額增加；
•運營成本增加1600萬美元，以支持更高的旅行和會員費收入；
•一般和行政費用增加1400萬美元，主要原因是與僱員有關的費用和法律費用增加；以及
•未售出存貨維護費增加1,400萬美元。

與去年同期相比，截至2022年3月31日的三個月的利息支出減少了600萬美元，主要是因為平均債務餘額較低。

與去年同期相比，在截至2022年3月31日的三個月中，扣除其他費用的其他收入增加了300萬美元，這主要是由於2022年公佈的增值税撥備。

在截至2022年和2021年3月31日的三個月裏，我們的有效税率分別為31.3%和17.1%。實際税率的變化主要是由於在截至2021年3月31日的三個月中確認的基於股票的薪酬的超額收益。由於法律變化以及未確認税收優惠的增加，截至2022年3月31日的三個月的有效税率也有所上升。

由於這些項目，截至2022年3月31日的三個月，旅遊休閒公司股東應佔淨收益比去年同期增加了2200萬美元。

37
目錄表

我們的細分結果如下(單位：百萬)：
截至三個月
三月三十一號，
淨收入20222021
度假所有權$604 $449 
旅行和會員制210 183 
可報告細分市場合計814 632 
公司和其他(a)
(5)(4)
公司總數$809 $628 
截至三個月
三月三十一號，
淨收益與調整後EBITDA的對賬20222021
旅遊+休閒公司股東應佔淨收益$51 $29 
所得税撥備23 6 
折舊及攤銷30 31 
利息支出47 53 
利息(收入)(1)(1)
基於股票的薪酬9 7 
重組(b)
7 (1)
新冠肺炎相關成本(c)
2 1 
遺留項目1 4 
資產減值1 — 
調整後的EBITDA$170 $129 
截至三個月
三月三十一號，
調整後的EBITDA20222021
度假所有權$103 $66 
旅行和會員制84 75 
可報告細分市場合計187 141 
公司和其他(a)
(17)(12)
公司總數$170 $129 
(a)包括消除部門之間的交易。
(b)包括截至2022年3月31日的三個月與2022年重組相關的300萬美元基於股票的薪酬支出。
(c)包括與新冠肺炎測試相關的費用以及與我們2022年重返工作崗位計劃相關的其他費用。2021年，這包括遣散費和其他與新冠肺炎裁員相關的員工成本，部分被美國和國際政府的員工留任抵免所抵消。

度假所有權
與2021年同期相比，在截至2022年3月31日的三個月中，淨收入增加了1.55億美元(35.0%)，調整後的EBITDA增加了3700萬美元(56.1%)。淨收入增長受到200萬美元(0.4%)外幣的不利影響，調整後的EBITDA增長也沒有受到外幣的重大影響。

不包括外幣影響的淨收入增長主要受以下因素推動：
•由於我們的業務不斷從新冠肺炎的影響中恢復，旅遊增加和VPG增加，扣除服務費銷售額後，VOI總銷售額增加1.36億美元；
•財產管理收入增加2200萬美元，主要原因是管理費和可償還收入增加；
•由於VOI服務費銷售增加，佣金收入增加了500萬美元。
這些增長被我們的貸款損失準備金增加1100萬美元部分抵消，這主要是由於VOI銷售總額增加所致。

38
目錄表

除上述驅動因素外，調整後的EBITDA還受到以下因素的影響：
•由於VOI銷售總額增加，銷售和佣金費用增加3500萬美元；
•營銷成本增加2300萬美元，以支持增加收入；
•由於管理費和可償還費用增加，財產管理費用增加2000萬美元；
•VOI銷售成本增加1900萬美元，主要原因是VOI銷售總額增加；
•未售出存貨維護費增加1400萬美元；
•一般和行政費用增加1000萬美元，主要原因是與僱員有關的費用增加；以及
•由於VOI服務費銷售增加，佣金支出增加了400萬美元。
這些增長被消費融資利息支出減少700萬美元部分抵消，這主要是由於平均無追索權債務餘額較低。

旅行和會員制
與2021年同期相比，在截至2022年3月31日的三個月中，淨收入增加了2700萬美元，調整後的EBITDA增加了900萬美元。淨收入增長受到外幣100萬美元(0.5%)的不利影響，調整後EBITDA增長受到100萬美元外幣(1.3%)的不利影響。

不包括外幣影響的淨收入增長主要是由於每筆交易的收入增加以及B2B旅遊俱樂部交易的增長，交易收入增加了3000萬美元。

除了上文解釋的收入變化外，不包括外幣影響的調整後EBITDA還受到以下業務成本的影響，以支持更高的收入：
•銷售成本增加1200萬美元；
•營運開支增加400萬元；以及
•營銷費用增加200萬美元。

公司和其他
在截至2022年3月31日的三個月裏，公司和其他調整後的EBITDA比2021年減少了500萬美元，主要是由於與員工相關的成本和法律費用增加。

重組計劃
在截至2022年3月31日的三個月裏，我們產生了700萬美元的重組費用。由於我們組織結構的變化，某些職位變得多餘，主要是在差旅和會員科。該倡議和相關費用的大部分發生在2022年第一季度，其餘費用將在第二季度完成。這些費用包括：(I)旅行和會員部的500萬美元人事費用；(Ii)度假所有權部分的100萬美元租賃和人事相關費用；以及(Iii)我們公司業務的100萬美元人事相關費用。這些重組費用包括300萬美元的加速股票薪酬支出。剩餘的400萬美元負債中的大部分預計將在2022年支付，與租賃有關的付款將持續到2025年。

2020年，我們記錄了3,700萬美元的重組費用，其中大部分與新冠肺炎相關。這些費用包括與我們決定放棄新澤西州行政辦公室剩餘部分相關的旅行和會員部分的2200萬美元，以及由於重新談判協議和關閉銷售中心而產生的度假所有權部分的1400萬美元費用。截至2021年12月31日，這一重組負債為2200萬美元，在截至2022年3月31日的三個月中減少了100萬美元的現金支付。2020年剩餘的2,100萬美元重組負債與租賃相關，預計將於2029年底支付。

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目錄表

財務狀況
(單位：百萬)三月三十一號，
2022		十二月三十一日，
2021		變化
總資產$6,600 $6,588 $12 
總負債$7,411 $7,382 $29 
合計(赤字)$(811)$(794)$(17)

從2021年12月31日到2022年3月31日，總資產增加了1200萬美元，主要原因是：
•限制性現金增加3800萬美元，主要與我們的無追索權債務借款有關；
•應收貿易賬款淨額增加1500萬美元，主要是由於年度賬單；
•財產和設備淨額增加5400萬美元，主要原因是已完成的VOI庫存轉移到財產和設備，但部分被折舊抵消；以及
•其他資產增加3000萬美元，主要是由於工資供資的時間安排。

這些增長被以下因素部分抵消：已完成的VOI庫存轉移到房地產和設備以及VOI銷售導致庫存減少8700萬美元；主要由於貸款損失準備金和本金收款淨額增加，度假所有權合同應收賬款淨額減少4800萬美元。

從2021年12月31日到2022年3月31日，總負債增加了2900萬美元，主要原因是：
•遞延收入增加900萬美元，主要是由於訂閲收入的年度計費週期；以及
•由於淨借款，無追索權度假所有權債務增加了1500萬美元。
從2021年12月31日到2022年3月31日，總赤字增加了1700萬美元，主要是由於4500萬美元的股票回購和3500萬美元的股息，但部分被旅遊+休閒公司股東應佔淨收益5100萬美元和基於股票的薪酬變化1200萬美元所抵消。

流動資金和資本資源
我們相信，我們有足夠的流動資金滿足明年及以後持續的現金需求，包括資本支出、運營和/或戰略機會，以及人力資本、知識產權、合同義務、表外安排和其他此類需求的支出。我們來自運營的淨現金以及現金和現金等價物，以及我們的循環信貸安排、銀行管道安排以及繼續進入債務市場，都是流動性的主要來源。我們相信這些流動性來源足以滿足我們持續的現金需求，包括償還我們將於2023年3月到期的4億美元票據。我們下面的討論突出了這些流動性來源，以及它們是如何被用來支持我們的現金需求的。

10億美元循環信貸安排
我們通常利用我們的循環信貸安排，根據需要為我們的短期到中期業務運營提供資金。該設施在2021年期間續簽，將承諾期延長至2026年10月。截至2022年3月31日，我們的循環信貸安排(扣除信用證)有9.98億美元的可用能力。

循環信貸安排和定期貸款B須遵守契約，包括維持信貸協定中規定的特定財務比率。財務比率契約由最低利息覆蓋率和最高第一留置權槓桿率組成。利息覆蓋率的計算方法為綜合EBITDA(定義見信貸協議)除以綜合利息支出(定義見信貸協議)，兩者均按計量日期前12個月的往績基準計量。第一留置權槓桿率的計算方法是將截至測量日期的綜合第一留置權債務(定義見信貸協議)除以綜合EBITDA(定義見信貸協議)，該綜合EBITDA按測量日期前12個月的拖尾基準計量。

作為2020年的一項預防措施，我們修訂了管理循環信貸安排和定期貸款B的信貸協議(“第一修正案”)。第一修正案提供了從2020年7月15日至2022年4月1日的救濟期或我們較早前終止時的靈活性(救濟期)。在其他變化中，第一修正案建立了關於股票回購、股息和收購的救濟期限制。於2021年，吾等訂立了管理循環信貸安排及定期貸款B的第二修正案(“第二修訂”)，終止上述寬免期限限制，並將循環信貸安排的承諾期由2023年5月延長至2026年10月。第二修正案規定，第一留置權槓桿率金融契約不得超過4.75%至1.0%，從2021年12月31日開始，延長至2022年6月30日，之後
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目錄表

它將恢復到4.25%至1.0%的水平，並重新建立不低於2.50%至1.0%的利息覆蓋率(如信貸協議中所定義)，這是新冠肺炎之前的水平。此外，第二修正案重新確立了新冠肺炎之前已存在的年利率定價表，該利率定價表等於基本利率加0.75%至1.25%的保證金，或倫敦銀行同業拆放利率(“LIBOR”)加1.75%至2.25%的保證金，在任何一種情況下，均基於我們的第一留置權槓桿率。第二修正案還包括慣常的LIBOR替代語言，規定在停止發佈LIBOR時提供替代利率選擇。

截至2022年3月31日，我們的第一留置權槓桿率為3.79比1.0，利息覆蓋率為4.32比1.0。該等比率不包括與任何合格證券化融資(定義見信貸協議)有關的利息開支或負債。截至2022年3月31日，我們遵守了上述金融契約。

有擔保票據和定期貸款B
我們通常利用有擔保票據項下的借款來滿足我們的長期融資需求。截至2022年3月31日，我們有33.7億美元的未償還擔保票據和定期貸款B，期限從2023年到2030年不等。

無追索權休假所有權債務
我們的度假所有權業務通過(I)資產擔保管道設施和(Ii)定期資產擔保證券化為其某些度假所有權合同應收賬款(“VOCR”)提供資金，所有這些都在本金和利息方面對我們沒有追索權。對於證券化，我們彙集符合條件的VOCR並將其出售給遠離破產的實體，所有這些都合併到截至2022年3月31日的簡明綜合資產負債表中。我們計劃繼續使用這些來源來資助某些VOCR。2022年3月4日，我們續簽了美元銀行管道安排，將其期限延長至2024年7月。這次更新包括將美元的借款能力從8億美元減少到6億美元。我們相信，我們的美元銀行管道安排和我們的澳元/新西蘭元銀行管道安排，期限至2023年4月，總計8.24億美元(截至2022年3月31日可用5.33億美元)，加上我們發行定期資產支持證券的能力，為下一年之後的VOI銷售提供了足夠的流動性。

在截至2022年3月31日的三個月裏，我們完成了2.75億美元的證券化融資，在2021年全年完成了8.5億美元的融資。這些交易對我們的流動性產生了積極影響，並加強了我們的預期，即我們將在明年及以後保持充足的流動性。

我們的流動性狀況可能會受到我們經營的資本市場不利條件的負面影響，或者如果我們的VOCR投資組合不符合指定的投資組合信用參數。如果我們未能在到期日更新或更換我們的管道設施，或者如果特定的應收賬款池無法滿足某些比率，在某些情況下，如果基礎VOCR的違約率或其他信用指標惡化，我們的流動性可能會受到不利影響，因為這與我們的VOCR證券化計劃有關。我們出售由我們的VOCR支持的證券的能力取決於資本市場參與者投資此類證券的持續能力和意願。

我們的每一張無追索權證券化定期票據和銀行管道工具都包含與適用貸款池表現相關的各種觸發因素。如果擔保我們其中一種證券化票據的VOCR池未能在合同觸發因素建立的參數內運行(例如更高的違約率或違約率)，則根據該條款，該池的現金流將在證券化中作為票據持有人的額外抵押品保持，或用於加速向票據持有人償還未償還本金。截至2022年3月31日，我們所有的證券化貸款池都符合適用的合同觸發條件。

吾等可不時視乎市場情況及其他因素，以現金及/或其他證券或其他代價回購吾等的未償還債務，不論該等債務的交易是否高於或低於其面值，在每種情況下均以公開市場購買及/或私下協商交易的形式進行。

有關我們的信貸安排、定期貸款B及無追索權債務的其他詳情，請參閲附註9-債務到簡明合併財務報表。



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目錄表

材料現金需求
下表彙總了我們持續業務未來的重大合同債務(單位：百萬)。我們計劃用運營淨現金、現金和現金等價物，以及通過使用我們的循環信貸安排、銀行管道安排和繼續進入債務市場，為這些債務以及我們的其他現金需求提供資金。
4/1/22 - 3/31/234/1/23 - 3/31/244/1/24 - 3/31/254/1/25 - 3/31/264/1/26 - 3/31/27此後總計
債務$408 $6 $303 $625 $643 $1,394 $3,379 
無追索權債務(a)
224 256 230 303 207 729 1,949 
債務利息 (b)
234 212 188 161 107 136 1,038 
購買承諾(c)
219 116 107 129 93 150 814 
經營租約30 30 27 21 14 31 153 
受有條件回購約束的已售出存貨(d)
65 — — — — — 65 
總計(e)
$1,180 $620 $855 $1,239 $1,064 $2,440 $7,398 
(a)代表通過遠離破產的特殊目的實體證券化的債務，其債權人對我們的本金和利息沒有追索權。
(b)包括債務和無追索權債務的利息；使用所述利率進行估計。
(c)包括：(1)6.48億美元用於與營銷有關的活動；(2)6 000萬美元用於開發度假物業；(3)4 600萬美元用於信息技術活動。
(d)代表向第三方開發商回購已完成的度假所有權物業的義務(見附註7-庫存其中1 300萬美元已列入簡明綜合資產負債表的應計費用和其他負債。
(e)不包括一筆3,800萬美元的未確認税務優惠負債，因為無法合理地評估確定向有關税務機關清償該等負債的期間。

除了上表所示的金額和我們與Cendant的分離，我們與Cendant達成了某些擔保承諾(根據我們承擔的某些債務以及我們為此類債務賠償Cendant、Realology和Travelport的義務)，並與Cendant和Realology簽訂了與遞延補償安排相關的擔保承諾。我們還就出售我們的度假租賃業務達成了某些擔保承諾和賠償。有關本公司前母公司及附屬公司的資料，請參閲附註21-與前母公司及前附屬公司的交易到簡明合併財務報表。

除了上述主要合同義務和與分離相關的承諾外，我們還在我們的度假所有權業務中使用擔保債券進行銷售和開發交易，以滿足某些州的監管要求。在我們的正常業務過程中，我們收集了12家擔保提供商的承諾，金額為23億美元，其中截至2022年3月31日，我們有3.64億美元未償還。擔保能力的可獲得性、條款和條件以及定價取決於(其中包括)提供擔保能力的保險公司關聯公司的持續財務實力和穩定性、該等能力的普遍可用性以及我們的企業信用評級。如果無法獲得綁定容量，或者綁定容量的條款和條件以及定價對我們來説是不可接受的，我們的度假所有權業務可能會受到負面影響。

我們的擔保債務被穆迪投資者服務公司評為BA3級，展望為“負面”，被標準普爾評級服務評為BB-，展望為“穩定”，被惠譽評級機構評為BB+，展望為“負面”。證券評級不是購買、出售或持有證券的建議，可能會受到指定評級機構的修訂或撤回。本報告中提及任何此類信用評級的目的僅限於討論或提及我們的流動性和資金成本的各個方面。對信用評級的任何提及並不是對任何信用評級或信用評級變化的任何保證或保證，也不應過度依賴任何信用評級或信用評級的變化，也不是任何關於未來業績、未來流動資金或任何未來信用評級的推論。

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目錄表

現金流
下表彙總了截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月內現金、現金等價物和限制性現金的變化(單位：百萬)：
20222021變化
現金提供人/(用於)：
經營活動$141 $78 $63 
投資活動(16)(47)31 
融資活動(79)(884)805 
匯率變動對現金及現金等價物的影響4 (3)7 
現金、現金等價物和限制性現金淨變化$50 $(856)$906 

經營活動
截至2022年3月31日的三個月，經營活動提供的淨現金為1.41億美元，而去年同期為7800萬美元。這一6300萬美元的增長是由於淨收入增加2200萬美元，主要由於遞延所得税和貸款損失撥備增加的非現金回補項目增加3600萬美元，以及用於營運資本的現金減少500萬美元。

投資活動
截至2022年3月31日的三個月，用於投資活動的淨現金為1600萬美元，而去年同期為4700萬美元。這一減少主要與2021年收購旅遊+休閒品牌的3500萬美元現金支付有關。

融資活動
截至2022年3月31日的三個月，用於融資活動的現金淨額為7900萬美元, 與前一年的8.84億美元相比。這一減少主要是由於2021年循環信貸安排和票據的償還金額為7.99億美元，2021年無追索權債務的淨償還金額為4700萬美元，而2022年的淨收益為1300萬美元；2022年的股票回購金額為4500萬美元，部分抵消了這一影響。

資本部署
我們專注於部署資本，以獲得儘可能高的回報。最終，我們的業務目標是在優化現金流和調整後的EBITDA的同時實現業務增長。我們打算繼續投資於我們整個業務的精選資本和技術改進。我們還可能尋求通過併購活動實現業務的戰略性增長。作為我們併購戰略的一部分，我們已經提出，並預計將繼續提出收購建議，並簽訂不具約束力的意向書，使我們能夠在保密的基礎上進行盡職調查。意向書所考慮的潛在交易可能永遠不會達到我們達成最終協議的地步，我們也無法預測這種潛在交易的時間。 最後，我們打算繼續通過回購普通股和支付股息來向股東返還價值。未來所有季度現金股利的宣佈都必須得到董事會的最終批准。

在截至2022年3月31日的三個月裏，我們在度假所有權開發項目(庫存)上花費了1300萬美元。我們相信，我們的度假所有權業務目前有足夠的成品庫存來支持度假所有權銷售幾年。2022年，我們預計在度假所有權開發項目上的支出在1.5億至1.7億美元之間。從2023年到2026年的四年期間，度假所有權開發項目的平均庫存支出預計在每年1.4億至1.7億美元之間。在考慮到預期的額外年度支出後，我們預計至少在未來四到五年內，將有足夠的庫存來支持度假所有權的銷售。

在截至2022年3月31日的三個月中，我們在資本支出上花費了1,000萬美元，主要用於信息技術和銷售中心改善項目。2022年期間，我們預計資本支出在6000萬至6500萬美元之間。

結合我們對優化現金流的關注，我們正在繼續我們在度假所有權方面的輕資產努力，通過尋找與財務合作伙伴的機會，他們進行戰略投資，以代表我們開發資產。我們把這稱為準時制。合作伙伴可以投資於新的基礎開發項目，也可以現金向我們購買目前駐留在我們的簡明綜合資產負債表中的現有正在進行的庫存。合作伙伴將完成
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目錄表

我們可以根據需要或協議規定的義務，在未來某一日期購買成品庫存。

我們預計，實施我們的資本支出計劃、戰略投資和度假所有權開發項目所需的大部分支出將由運營產生的現金流以及現金和現金等價物提供資金。我們預計，額外支出將由一般擔保公司借款提供資金，包括通過使用我們循環信貸安排下的可用能力。

股份回購計劃
2007年8月20日，我們的董事會批准了一項股票回購計劃，使我們能夠購買我們的普通股。截至2022年3月31日，董事會已經將該計劃的能力增加了8倍，最近一次是在2017年10月，增加了10億美元，使當前計劃下的總授權達到60億美元。自該計劃開始以來，從行使股票期權中獲得的收益使該計劃下的回購能力增加了8100萬美元。截至2022年3月31日，我們的計劃中還有2.83億美元的剩餘可用資金。

根據我們目前的股票回購計劃，在截至2022年3月31日的三個月裏，我們以56.15美元的平均價格回購了80萬股票，成本為4500萬美元。具體回購的金額和時間取決於市場狀況、適用的法律要求和其他因素，包括資本分配優先順序。回購可以在公開市場進行，也可以在私下協商的交易中進行。

季度結束後，我們的董事會將股票回購計劃的授權增加了5億美元。

分紅
在截至2022年3月31日的季度期間，我們支付了每股0.40美元的現金股息(總計3500萬美元)。在截至2021年3月31日的季度期間，我們支付了每股0.30美元的現金股息(總計2600萬美元)。我們的長期計劃是以最低限度的收益增長率增加我們的股息。向我們普通股持有者宣佈和支付未來股息由我們的董事會酌情決定，並取決於許多因素，包括我們的財務狀況、收益、我們業務的資本要求、與某些債務義務相關的契約、法律要求、監管限制、行業慣例以及我們的董事會認為相關的其他因素。不能保證將來會派發股息。

季節性
我們的淨收入和銷售VOI和度假交換費的淨收入出現季節性波動。由於休閒旅行的增加，第三季度VOI的銷售收入普遍高於其他季度。假期交換費的收入通常在第一季度最高，這通常是我們的度假交換企業成員預訂他們一年的假期的時候。我們的季節性已經並可能繼續受到新冠肺炎的影響。

我們業務的季節性可能會導致我們的季度經營業績出現波動。隨着我們擴展到新的市場和地理位置，我們可能會經歷更多或不同的季節性動態，導致運營結果的波動不同於我們過去經歷的波動。

承付款和或有事項
我們不時涉及與我們業務相關的索賠、法律和監管程序以及政府調查，管理層認為這些都不會對我們的運營結果或財務狀況產生實質性影響。見附註15-承付款和或有事項請參閲簡明綜合財務報表，説明在我們的正常業務過程中產生的申索和法律行動，以及我們的擔保和彌償，以及附註21-與前母公司及前附屬公司的交易請參閲簡明綜合財務報表，以説明我們關於Cendant或有訴訟的義務、與Wyndham Hotels相關的事項以及與度假租賃業務相關的事項。

關鍵會計估計
在按照公認會計原則列報我們的簡明綜合財務報表時，我們必須作出影響其中所載金額的估計和假設。我們需要做出的一些估計和假設涉及到一些本質上不確定的問題，因為它們與未來的事件有關。然而，
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目錄表

無法預測我們無法控制的事件，因此，在評估此類估計和假設時也不能考慮這些事件。如果當前狀況發生重大不利變化，可能會對我們的綜合運營結果、財務狀況和流動性造成實質性影響。我們認為，我們在編制簡明合併財務報表時使用的估計和假設在當時是最合適的。這些簡明綜合財務報表應與我們的“管理層對財務狀況的探討與分析” and “經營成果以及2022年2月23日提交給美國證券交易委員會的10-K表格年度報告中包含的經審計的綜合財務報表，其中包括對我們的關鍵會計估計的描述，這些估計涉及可能會影響報告結果的主觀和複雜判斷。

第3項關於市場風險的定量和定性披露
我們根據利息和外幣匯率的變化評估我們的市場風險，使用敏感性分析，該分析基於利息和外幣匯率假設10%的變化(增加和減少)來衡量收益、公允價值和現金流的潛在影響。我們使用2022年3月31日的市場利率分別對我們的每個市場風險敞口進行了敏感性分析。這些估計假設了利率收益率曲線和匯率的即時、平行變化。通過這些分析，我們已經確定，假設利率變化10%，將導致每年消費者融資利息支出和總利息支出增加或減少不到100萬美元。我們已確定，假設外幣匯率變動10%，將導致我們的未償還遠期外匯合約的公允價值大約增加或減少600萬美元，這通常會被被經濟對衝的基礎風險產生的相反影響所抵消。因此，我們認為利率或外幣匯率10%的變化不會對我們的價格、收益、公允價值或現金流產生實質性影響。

我們的浮動利率貸款，包括我們的定期貸款、無追索權管道貸款和循環信貸貸款，使我們面臨適用利率波動造成的風險。截至2022年3月31日，此類浮動利率借款的未償還餘額總額為2.91億美元的無追索權債務和2.88億美元的公司債務。基礎利率變化100個基點將導致年度消費者融資利息支出增加或減少300萬美元，我們的年度債務利息支出增加或減少300萬美元。

項目4.控制和程序
(a)披露控制和程序。截至本報告所述期間結束時，吾等在管理層(包括主要行政人員及主要財務主管)的監督及參與下，對我們的披露控制及程序的設計及運作的有效性(該詞的定義見1934年證券交易法(下稱“交易法”)第13(A)-15(E)條)進行評估。基於這種評估，我們的首席執行官和首席財務官得出的結論是，我們的披露控制和程序的設計和運作有效，以提供合理保證，確保我們根據交易所法案提交或提交的報告中要求披露的信息在美國證券交易委員會規則和表格中指定的時間段內被記錄、處理、彙總和報告，並提供合理保證，確保此類信息得到積累並傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官，以便及時做出有關必要披露的決定。

(b)財務報告的內部控制。在本報告所涉期間，我們對財務報告的內部控制沒有發生重大影響或合理地可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化(該術語在《交易所法案》下的規則13a-15(F)中定義)。截至2022年3月31日，我們使用了內部控制--綜合框架(2013)由特雷德韋委員會贊助組織委員會發布。

我們有很大一部分員工要麼遠程工作，要麼採用混合遠程工作計劃。我們沒有發現我們的披露控制和程序以及我們對財務報告的內部控制因此而發生任何重大變化。我們不斷監測和評估內部控制的設計和運作效率，以將影響降至最低。
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目錄表

第二部分--其他資料
項目1.法律訴訟
我們涉及在正常業務過程中產生的各種索賠和訴訟，管理層認為這些索賠和訴訟不會對我們的經營業績或財務狀況產生重大不利影響。見附註15-承付款和或有事項請參閲簡明綜合財務報表，以説明在本公司日常業務運作中產生的申索及法律訴訟，以及附註21-與前母公司及前附屬公司的交易有關Cendant或有訴訟、與Wyndham Hotels&Resorts，Inc.有關的事項，以及與度假租賃業務有關的事項，請參閲簡明綜合財務報表。

第1A項。風險因素。
對我們業務和運營的討論應與我們於2022年2月23日提交給美國證券交易委員會的Form 10-K年度報告第I部分第1A項中包含的風險因素一起閲讀，該報告描述了我們正在或可能受到的各種風險和不確定性。這些風險和不確定性有可能對我們的業務、財務狀況、經營結果、現金流、戰略或前景產生重大和不利的影響。截至2022年3月31日，我們在截至2021年12月31日的財政年度的Form 10-K年度報告第I部分第1A項中列出的風險因素沒有實質性變化。

第二項股權證券的未登記銷售和募集資金的使用。
(C)以下是截至2022年3月31日的季度按月進行的普通股回購摘要：
發行人購買股權證券
期間購買的股份總數每股平均支付價格作為公開宣佈的計劃的一部分購買的股票總數根據計劃可能尚未購買的股份的大約美元價值
2022年1月242,853 $55.82 242,853 $314,446,717 
2022年2月203,454 $58.40 203,454 $302,565,289 
2022年3月(a)
355,473 $55.09 355,473 $283,143,040 
總計(a)
801,780 $56.15 801,780 $283,143,040 
(a)包括購買的29,174股，其交易日期發生在2022年3月，而結算髮生在2022年4月。

2007年8月20日，我們的董事會批准回購我們的普通股(“股份回購計劃”)。根據股票回購計劃，我們被授權根據適用的聯邦證券法，通過公開市場購買、私下協商的交易或其他方式回購股票，包括通過規則10b5-1交易計劃和根據交易法規則10b-18。股票回購計劃沒有時間限制，可以隨時暫停或完全停止。截至2022年3月31日，董事會已將股票回購計劃的能力增加了8倍，最近一次是在2017年10月，增加了10億美元，使該計劃下的總授權達到60億美元。行使股票期權所得款項使回購能力增加了$81自該計劃開始以來，已有100萬美元。根據我們目前和之前的股票回購計劃，總授權金額為68億美元。請參閲“管理層對經營性股份回購計劃財務狀況及結果的探討與分析瞭解有關股份回購計劃的更多信息。

季度結束後，我們的董事會將股份回購計劃的授權增加了$5億.

有關支付股息的限制的説明，請參閲“管理層對財務狀況和經營業績的探討與分析--分紅.”

第3項高級證券違約
沒有。

第4項礦山安全信息披露
不適用。

46
目錄表

第5項其他資料
沒有。

項目6.展品。
證物編號：描述
3.1
重述的公司註冊證書(通過參考2012年5月10日提交的註冊人表格8-K的附件3.2併入)。
3.2
自2018年5月31日起生效的Wyndham Worldwide Corporation註冊證書修正案證書(通過參考2018年6月4日提交的註冊人Form 8-K的附件3.1併入)。
3.3
温德姆目的地公司重新註冊證書的修正證書，於2021年2月17日生效(通過參考2021年2月17日提交的註冊人表格8-K的附件3.1併入)。
3.4
第三次修訂和重新修訂《旅行+休閒公司章程》，自2021年2月17日起生效(通過參考2021年2月17日提交的註冊人表格8-K的附件3.2併入)。
10.1*
截至2022年3月4日的修訂和重新簽署的契約和服務協議的第十一項修正案，日期為2010年10月1日，由Sierra Timeshare Conduit Receivables Funding II，LLC(作為發行方)、Wyndham Consumer Finance，Inc.(作為服務商)、Wells Fargo Bank，National Association(作為受託人)和U.S.Bank National Association(作為抵押品代理)組成。
15*
信函Re：未經審計的中期財務信息
31.1*
根據1934年《證券交易法》第13a-14(A)條頒發總裁和首席執行官證書。
31.2*
根據1934年《證券交易法》第13a-14(A)條對首席財務官的證明
32**
根據《美國法典》第18編第1350條頒發總裁兼首席執行官和首席財務官證書。
101.INS*內聯XBRL實例文檔
101.SCH*內聯XBRL分類擴展架構文檔
101.CAL*內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔
101.DEF*內聯XBRL分類擴展定義Linkbase文檔
101.LAB*內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔
101.PRE*內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔
104*封面交互數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101中)
*與本報告一起提交
**隨本報告提供
†管理合同或補償計劃或安排


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簽名
根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的簽署人代表其簽署。

旅遊+休閒公司。
日期：2022年4月28日由以下人員提供：/s/Michael A.Hug
邁克爾·A·赫格
首席財務官
日期：2022年4月28日由以下人員提供：伊麗莎白·E·德雷爾
伊麗莎白·E·德雷爾
首席會計官

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