axs-20220331
錯誤2022Q1Axis Capital控股有限公司0001214816--12-31P4Y00012148162022-01-012022-03-310001214816美國-美國公認會計準則：普通股成員2022-01-012022-03-310001214816AXS：SeriesEPreferredDepositaryShareMember2022-01-012022-03-3100012148162022-04-26Xbrli：共享00012148162022-03-31ISO 4217：美元00012148162021-12-3100012148162021-01-012021-03-31ISO 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RelatedParty成員SRT：董事成員2022-03-31
目錄表

美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
表格10-Q
☒依據第13或15(D)條提交的季度報告
1934年《證券交易法》
截至本季度末March 31, 2022
或
☐根據第13或15(D)條提交的過渡報告
1934年《證券交易法》
佣金文件編號001-31721
Axis Capital Holdings Limited
(註冊人的確切姓名載於其章程)
百慕大羣島
(註冊成立或組織的國家或其他司法管轄區)
98-0395986
(國際税務局僱主身分證號碼)
碧桂灣路92號, 彭布羅克, 百慕大羣島HM 08
(主要執行機構地址和郵政編碼)
(441) 496-2600
(註冊人的電話號碼，包括區號)
根據《交易法》第12(B)條登記的證券：
每個班級的標題交易代碼註冊的每個交易所的名稱
普通股，每股票面價值0.0125美元AXS紐約證券交易所
存托股份，每股相當於5.50%系列E優先股的1/100權益AXS PRE紐約證券交易所
用複選標記表示註冊人是否：(1)在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內一直遵守此類提交要求。是  ☒ No ☐
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則405規定必須提交的每一份交互數據文件。是  ☒ No ☐
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。見《交易法》第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速文件服務器☒
加速文件管理器
☐
非加速文件服務器☐
規模較小的報告公司
☐
新興成長型公司
☐
如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。¨
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。是☐ No ☒
在2022年4月26日，有85,285,821註冊人的已發行普通股，每股面值0.0125美元。

目錄表


Axis Capital Holdings Limited
索引表10-Q


 
頁面
 第一部分 
財務信息
3
第1項。
合併財務報表
5
第二項。
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
48
第三項。
關於市場風險的定量和定性披露
77
第四項。
控制和程序
78
第II部
其他信息
78
第1項。
法律訴訟
78
第1A項。
風險因素
78
第二項。
未登記的股權證券銷售和收益的使用
79
第五項。
其他信息
79
第六項。
陳列品
80
簽名
81


2
目錄表


第一部分財務信息

這份Form 10-Q季度報告包含符合1933年證券法第27A節和1934年證券交易法第21E節的前瞻性陳述。除本報告中包含的有關歷史事實的陳述外，所有陳述，包括有關我們的估計、信念、預期、意圖、戰略或預測的陳述，均為前瞻性陳述。我們打算將這些前瞻性陳述納入美國前瞻性陳述的安全港條款(“美國”)。聯邦證券法。在某些情況下，可以通過使用“可能”、“應該”、“可能”、“預期”、“估計”、“預期”、“計劃”、“相信”、“預測”、“潛在”、“打算”等前瞻性詞語來確定這些陳述。這些前瞻性陳述不是歷史事實，而是基於當前的預期、估計和預測以及各種假設，其中許多假設本質上是不確定的，超出了管理層的控制。
本報告包含的前瞻性表述可能包括但不限於：我們對災難和其他天氣相關損失(包括與新冠肺炎疫情相關的損失)的估計；對我們投資組合和衍生品合約公平市場價值中潛在損失的衡量；對我們業務表現的預期；我們的財務業績；我們的流動性和資本資源；我們戰略舉措的結果；我們對定價和其他市場狀況的預期；我們的增長前景；以及對利率、信用利差、股票價格和外匯匯率變動的潛在影響的估值。
前瞻性陳述僅反映我們的預期，並不是業績的保證。這些陳述涉及風險、不確定性和假設。因此，存在或將存在重要因素，可能導致實際事件或結果與此類陳述中指出的大不相同。我們認為這些因素包括但不限於以下幾點： 
•持續的新冠肺炎疫情對我們的業務、運營結果、財務狀況和流動性的不利影響；
•保險和再保險業務的週期性導致承保能力過剩和保險費率不利的時期；
•自然災害和人為災害的發生和嚴重程度；
•全球氣候變化對我們業務的影響，包括我們沒有對自然災害的頻率和嚴重性增加進行充分評估或儲備的可能性；
•戰爭損失，包括與俄羅斯入侵烏克蘭、恐怖主義和政治動亂有關的損失或其他意外損失；
•實際索賠超過損失準備金；
•一般經濟、資本和信貸市場狀況，包括利率、信貸利差、股權證券價格和/或外幣匯率的波動；
•我們採用的任何一種損失限制方法失敗；
•新出現的索賠、保險和監管問題的影響，包括與保險定義、限額、條款和條件有關的不確定性；
•無法購買再保險或從已購買的再保險中收取應付金額；
•主要經紀商向我們提供的業務的損失；
•第三方在我們的項目業務中違反其對我們的義務；
•技術和/或數據安全方面的困難；
•我們的投保人或中介人沒有支付保費；
•我們的分割者未能充分評估風險；
•無法以優惠的條件獲得更多資本，或者根本不能；
•失去一名或多名我們的主要高管；
•評級機構對我們的評級下降；
•會計政策或會計實務的變更；
•行業模型的使用和對這些模型的更改；
•政府法規的變化和政府對我們行業的潛在幹預；

3
目錄表

•無意中未能遵守與制裁和外國腐敗行為有關的某些法律法規；
•我們經營或承保業務的某些國家的政治環境的變化，包括聯合王國退出歐盟；
•修改税法；以及
•其他因素，包括但不限於第1A項所述的因素，“風險因素”在我們提交給美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)的最新的10-K表格年度報告中，這些因素可能會在我們提交給美國證券交易委員會的定期文件和其他文件中不時更新，這些文件可在美國證券交易委員會的網站www.sec.gov上查閲。敦促讀者仔細考慮所有這些因素，因為新冠肺炎疫情可能會加劇本文所述的許多其他風險和不確定性。

我們沒有義務公開更新或修改任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件或其他原因。

網站和社交媒體披露

我們使用我們的網站(Www.axiscapital.com)和我們的企業LinkedIn(AXIS Capital)和Twitter(@AXIS_Capital)賬户作為公司信息的分發渠道。我們通過這些渠道發佈的信息可能被認為是重要的。因此，投資者除了關注我們的新聞稿、美國證券交易委員會備案文件以及公開電話會議和網絡廣播外，還應該關注這些渠道。此外，參加我們“電子郵件警報”計劃的人可能會收到有關Axis Capital的電子郵件警報和其他信息，該計劃可在我們網站的投資者信息部分找到。我們網站和社交媒體渠道的內容不是本季度報告Form 10-Q的一部分。

4
目錄表


項目1.合併財務報表

 頁面
截至2022年3月31日(未經審計)和2021年12月31日的合併資產負債表
6
截至2022年3月31日和2021年3月31日止三個月的綜合業務報表(未經審計)
7
截至2022年和2021年3月31日止三個月的綜合全面收益表(未經審計)
8
截至2022年3月31日和2021年3月31日三個月的綜合股東權益變動表(未經審計)
9
截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月合併現金流量表(未經審計)
10
合併財務報表附註(未經審計)
12
附註1-列報基礎和重要會計政策
12
注2-細分市場信息
13
注3--投資
15
附註4-公允價值計量
24
附註5-衍生工具
34
附註6--損失和損失費用準備金
36
附註7-普通股每股收益
41
附註8--基於股份的薪酬
41
附註9-股東權益
44
附註10--債務和融資安排
45
附註11--承付款和或有事項
45
附註12--其他全面收益(虧損)
46
附註13--關聯方交易
47
























5
目錄表

Axis Capital Holdings Limited
合併資產負債表
2022年3月31日(未經審計)和2021年12月31日 
20222021
 (單位：千)
資產
投資：
固定期限，可供出售，按公允價值計算
   (2022年攤銷成本：美元11,840,101; 2021: $12,241,782
2022年預期信貸損失撥備：$383; 2021: $313)
$11,456,024 $12,313,200 
固定到期日，按攤銷成本持有至到期日
    (公允價值2022年：美元486,432; 2021: $445,033
2022年預期信貸損失撥備：$零; 2021: $零)
493,509 446,016 
股權證券，按公允價值計算
    (Cost 2022: $480,759; 2021: $528,864)
563,950 655,675 
按公允價值持有以供投資的按揭貸款
    (2022年預期信貸損失撥備：$零; 2021: $零)
627,063 594,088 
按公允價值計算的其他投資954,602 947,982 
權益法投資157,843 146,293 
按公允價值計算的短期投資70,385 31,063 
總投資14,323,376 15,134,317 
現金和現金等價物987,111 844,592 
受限現金和現金等價物719,600 473,098 
應計應收利息64,906 64,350 
應收保險和再保險保費餘額
(2022年預期信貸損失撥備：$9,385; 2021: $7,567)
3,163,990 2,622,676 
對未支付的損失和損失費用可追討的再保險
    (2022年預期信貸損失撥備：$28,792; 2021: $29,554)
4,957,080 5,017,611 
對已支付的損失和損失費用可追討的再保險612,027 642,215 
遞延收購成本575,250 465,593 
預付再保險費1,555,303 1,377,358 
已出售投資的應收賬款55,473 4,555 
商譽100,801 100,801 
無形資產205,988 208,717 
經營性租賃使用權資產98,837 103,295 
其他資產388,816 309,792 
總資產$27,808,558 $27,368,970 
負債
損失準備金和損失費用$14,470,155 $14,653,094 
未賺取的保費4,824,128 4,090,676 
應付保險和再保險餘額1,522,258 1,324,620 
債務1,311,304 1,310,975 
應為購買的投資支付127,284 31,543 
經營租賃負債113,340 119,512 
其他負債319,549 427,894 
總負債22,688,018 21,958,314 
股東權益
優先股550,000 550,000 
普通股(2022年已發行股份：176,580; 2021: 176,580
2022年已發行股票：85,276; 2021: 84,774)
2,206 2,206 
額外實收資本2,328,986 2,346,179 
累計其他綜合收益(虧損)(338,300)56,536 
留存收益6,308,712 6,204,745 
庫存股，按成本價計算 (2022: 91,304; 2021: 91,806)
(3,731,064)(3,749,010)
股東權益總額5,120,540 5,410,656 
總負債和股東權益$27,808,558 $27,368,970 

請參閲合併財務報表附註。

6
目錄表

Axis Capital Holdings Limited
合併業務報表(未經審計)
截至2022年和2021年3月31日的三個月

 截至3月31日的三個月，
20222021
 (以千為單位，每股金額除外)
收入
賺取的淨保費$1,258,246 $1,103,722 
淨投資收益91,355 114,165 
其他與保險有關的收入6,693 2,781 
淨投資收益(虧損)：
預期信貸損失準備
(70)89 
減值損失(109)— 
其他已實現和未實現投資收益(虧損)(94,329)29,556 
淨投資收益(虧損)合計(94,508)29,645 
總收入1,261,786 1,250,313 
費用
淨虧損和虧損費用732,699 714,718 
採購成本248,352 218,871 
一般和行政費用169,041 158,408 
匯兑損失(收益)(44,273)4,113 
利息支出和融資成本15,564 15,571 
收購業務價值的攤銷— 1,028 
無形資產攤銷2,729 2,690 
總費用1,124,112 1,115,399 
權益法投資的所得税前收益和收益利息137,674 134,914 
所得税費用(24)(20,776)
權益法投資收益中的利息11,550 9,162 
淨收入149,200 123,300 
優先股股息7,563 7,563 
普通股股東可獲得的淨收入$141,637 $115,737 
每股數據
普通股每股收益：
普通股每股收益$1.67 $1.37 
稀釋後普通股每股收益$1.65 $1.36 
加權平均已發行普通股84,961 84,514 
加權平均稀釋後已發行普通股85,808 84,965 


請參閲合併財務報表附註。

7
目錄表

Axis Capital Holdings Limited
綜合全面收益表(未經審計)
截至2022年和2021年3月31日的三個月
 
 截至3月31日的三個月，
 20222021
 (單位：千)
淨收入$149,200 $123,300 
其他綜合收益(虧損)，税後淨額：
可供出售的投資：
未確認預期信貸損失準備的期間發生的未實現收益(損失)(442,722)(171,831)
已確認計提預期信貸損失準備期間發生的未實現收益(損失)(232)47 
在淨收益(虧損)中確認的已實現(收益)淨損失和減值損失重新分類調整45,343 (28,999)
期間產生的未實現收益(虧損)，扣除重新定級調整後的淨額(397,611)(200,783)
外幣折算調整2,775 1,249 
扣除税後的其他綜合收益(虧損)合計(394,836)(199,534)
綜合收益(虧損)$(245,636)$(76,234)


請參閲合併財務報表附註。

8
目錄表

Axis Capital Holdings Limited
綜合股東權益變動表(未經審計)
截至2022年和2021年3月31日的三個月

截至3月31日的三個月，
20222021
 (單位：千)
優先股
期初和期末餘額$550,000 $550,000 
普通股(面值)
期初和期末餘額2,206 2,206 
額外實收資本
期初餘額2,346,179 2,330,054 
重新發行的庫存股(29,378)(23,129)
基於股份的薪酬費用12,185 9,222 
期末餘額2,328,986 2,316,147 
累計其他綜合收益(虧損)
期初餘額56,536 414,395 
可供出售投資的未實現收益(虧損)，税後淨額：
期初餘額62,155 420,635 
期間產生的未實現收益(虧損)，扣除重新定級調整後的淨額(397,611)(200,783)
期末餘額(335,456)219,852 
累計外幣折算調整，税後淨額：
期初餘額(5,619)(6,240)
外幣折算調整2,775 1,249 
期末餘額(2,844)(4,991)
期末餘額(338,300)214,861 
留存收益
期初餘額6,204,745 5,763,607 
淨收入149,200 123,300 
優先股股息(1)
(7,563)(7,563)
普通股分紅(1)
(37,670)(36,494)
期末餘額6,308,712 5,842,850 
庫存股，按成本價計算
期初餘額(3,749,010)(3,764,568)
回購股份(12,977)(9,380)
重新發行的股票30,923 24,274 
期末餘額(3,731,064)(3,749,674)
股東權益總額$5,120,540 $5,176,390 

(1) 請參閲附註9“股東權益”有關宣佈和支付的與公司普通股和優先股相關的股息的詳細信息。



請參閲合併財務報表附註。

9
目錄表

Axis Capital Holdings Limited
合併現金流量表(未經審計)
截至2022年和2021年3月31日的三個月
截至三個月
20222021
 (單位：千)
經營活動的現金流：
淨收入$149,200 $123,300 
將淨收入與經營活動提供的現金淨額進行調整：
淨投資(收益)損失94,508 (29,645)
其他投資的已實現和未實現淨收益(25,643)(41,833)
固定期限攤銷10,896 7,965 
權益法投資收益中的利息(11,550)(9,162)
收購業務價值的攤銷— 1,028 
其他攤銷和折舊15,714 15,096 
以股份為基礎的薪酬支出，扣除現金支付7,661 1,721 
以下內容中的更改：
應計應收利息(654)3,585 
對未支付的損失和損失費用可追討的再保險60,605 (35,943)
對已支付的損失和損失費用可追討的再保險30,441 (25,437)
遞延收購成本(111,635)(147,129)
預付再保險費(176,010)(184,288)
損失準備金和損失費用(182,720)97,161 
未賺取的保費736,045 867,277 
保險和再保險餘額，淨額(345,837)(491,151)
其他項目(117,710)(7,399)
經營活動提供的淨現金133,311 145,146 
投資活動產生的現金流：
購買：
固定期限，可供出售(2,287,937)(4,671,969)
固定期限，持有至到期(50,992)(60,749)
股權證券(2,218)(35,668)
按揭貸款(42,802)(45,498)
其他投資(37,311)(46,324)
短期投資(50,896)(109,597)
出售以下資產所得收益：
固定期限，可供出售2,255,915 4,188,525 
股權證券50,097 (6,550)
其他投資57,300 127,385 
短期投資6,042 63,657 
贖回固定期限債券的收益，可供出售416,838 486,401 
贖回固定期限的收益，持有至到期3,500 61,170 
贖回短期投資所得收益5,530 21,886 
償還按揭貸款所得款項9,982 9,321 
購買其他資產(10,431)(6,216)
投資活動提供(用於)的現金淨額322,617 (24,226)
融資活動的現金流：
代扣代繳税款(12,977)(9,381)
已支付股息-普通股(39,743)(38,583)
派發股息--優先股(7,563)(7,563)
用於融資活動的現金淨額(60,283)(55,527)
匯率變動對外幣現金、現金等價物和限制性現金的影響(6,624)(8,346)
現金、現金等價物和限制性現金增加389,021 57,047 
現金、現金等價物和限制性現金--期初1,317,690 1,503,232 
現金、現金等價物和受限現金--期末$1,706,711 $1,560,279 
請參閲合併財務報表附註。

10
目錄表

現金流量信息的補充披露：
已繳納的所得税$346 $8,981 
支付的利息$16,263 $22,700 

現金流量信息的補充披露：2021年，轉讓公允價值為$405百萬從可供出售的固定到期日到持有到到期日，在合併現金流量表中被視為非現金活動(見附註3‘投資').



請參閲合併財務報表附註。

11
目錄表

Axis Capital Holdings Limited
合併財務報表附註(未經審計)

1.列報依據和重大會計政策


陳述的基礎

該等未經審核綜合財務報表(“財務報表”)乃根據美國公認中期財務資料會計原則(“美國公認會計原則”)及美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)對Form 10-Q及S-X規則第10條的指示而編制，幷包括Axis Capital Holdings Limited(“Axis Capital”)及其附屬公司(“本公司”)。因此，它們不包括美國公認會計準則要求的完整財務報表的所有信息和附註。本Form 10-Q季度報告應與Axis Capital提交給美國證券交易委員會的截至2021年12月31日的Form 10-K年度報告中包含的財務報表和相關注釋一起閲讀。

管理層認為，這些財務報表反映了所有必要的調整(包括正常的經常性調整)，以公平地列報公司在所述期間的財務狀況和經營結果。

任何過渡期的業務結果不一定代表全年的結果。所有公司間賬户和交易都已被取消。

為便於比較各期間的信息，對上一年的數額進行了某些重新分類，以符合本年度的列報方式。

表格中的美元和股票金額以千為單位，每股金額除外。所有的金額都是以美元報告的。

重大會計政策

在截至2021年12月31日的年度報告10-K表格之後，公司的重要會計政策沒有顯著變化。


12
目錄表

Axis Capital Holdings Limited
合併財務報表附註(未經審計)

2.細分市場信息
該公司的承保業務圍繞其全球承保平臺AXIS保險和AXIS再保險進行組織。該公司已確定它已二可報告部門、保險和再保險。除商譽和無形資產外，本公司不按部門分配資產。

保險

該公司的保險部門在全球範圍內向各種利基市場提供專業保險產品。這一細分市場的產品線包括房地產、海洋、恐怖主義、航空、信用和政治風險、專業領域、責任以及事故和健康。

再保險

該公司的再保險部門在全球範圍內向保險公司提供協約再保險。這一細分市場的產品線包括巨災、財產、信貸和擔保、專業線、電機、責任、工程、農業、海洋和航空以及事故和健康。
下表列出了該公司可報告部門的承銷結果，以及分配的商譽和無形資產的賬面價值：












13
目錄表

Axis Capital Holdings Limited
合併財務報表附註(未經審計)

2.細分市場信息(續)
  20222021
截至3月31日的三個月，保險再保險總計保險再保險總計
書面毛保費$1,327,264$1,307,344$2,634,608$1,103,198$1,432,283$2,535,481
淨保費已成交843,912968,9601,812,872707,8141,071,0721,778,886
賺取的淨保費752,816505,4301,258,246616,286487,4361,103,722
其他與保險有關的收入826,6116,6934152,3662,781
淨虧損和虧損費用(405,745)(326,954)(732,699)(356,898)(357,820)(714,718)
採購成本(138,812)(109,540)(248,352)(117,679)(101,192)(218,871)
與承保有關的一般及行政費用(113,950)(31,146)(145,096)(103,303)(29,365)(132,668)
承保收入$94,391$44,401138,792$38,821$1,42540,246
淨投資收益91,355114,165
淨投資收益(虧損)(94,508)29,645
公司費用(23,945)(25,740)
匯兑(損)利44,273(4,113)
利息支出和融資成本(15,564)(15,571)
收購業務價值的攤銷—(1,028)
無形資產攤銷(2,729)(2,690)
權益法投資的所得税前收益和收益利息137,674134,914
所得税費用(24)(20,776)
權益法投資收益中的利息11,5509,162
淨收入149,200123,300
優先股股息7,5637,563
普通股股東可獲得的淨收入$141,637$115,737
淨虧損和虧損費用比率53.9 %64.7 %58.2 %57.9 %73.4 %64.8 %
收購成本率18.4 %21.7 %19.7 %19.1 %20.8 %19.8 %
一般和行政費用比率15.2 %6.1 %13.5 %16.8 %6.0 %14.3 %
綜合比率87.5 %92.5 %91.4 %93.8 %100.2 %98.9 %
商譽和無形資產$306,789$—$306,789$317,705$—$317,705



  





14
目錄表

Axis Capital Holdings Limited
合併財務報表附註(未經審計)

3.投資
A)固定到期日和股權證券

固定期限

下表提供了歸類為可供出售的公司固定到期日的攤銷成本和公允價值：
攤銷
成本
預期信貸損失準備毛收入
未實現
利得
毛收入
未實現
損失
公平
價值
2022年3月31日
可供出售
美國政府和機構$2,340,104 $— $1,077 $(67,978)$2,273,203 
非美國政府761,463 — 2,051 (24,381)739,133 
公司債務4,658,246 (284)15,787 (200,198)4,473,551 
代理RMBS(1)
972,244 — 2,670 (39,077)935,837 
CMBS(2)
1,188,811 — 1,333 (30,759)1,159,385 
非機構RMBS181,171 (79)1,250 (7,454)174,888 
ABS(3)
1,566,692 (20)1,198 (33,865)1,534,005 
市政當局(4)
171,370 — 828 (6,176)166,022 
總固定到期日，可供出售$11,840,101 $(383)$26,194 $(409,888)$11,456,024 
2021年12月31日    
可供出售
美國政府和機構$2,693,319 $— $9,776 $(20,647)$2,682,448 
非美國政府794,705 — 10,158 (9,685)795,178 
公司債務4,446,585 (236)87,075 (38,112)4,495,312 
代理RMBS(1)
1,065,973 — 17,397 (8,781)1,074,589 
CMBS(2)
1,223,051 — 29,827 (4,687)1,248,191 
非機構RMBS185,854 (77)2,410 (2,023)186,164 
ABS(3)
1,628,739 — 3,406 (9,665)1,622,480 
市政當局(4)
203,556 — 5,928 (646)208,838 
總固定到期日，可供出售$12,241,782 $(313)$165,977 $(94,246)$12,313,200 
(1)住房抵押貸款支持證券(“RMBS”)起源於美國政府支持的機構。
(2)商業抵押支持證券(“CMBS”)。
(3)資產擔保證券(“ABS”)包括主要以汽車貸款、學生貸款、信用卡應收賬款和貸款抵押債券(CLO)為抵押的債務分批證券。
(4)市政債券包括各州、市政當局和政治分區發行的債券。




15
目錄表

Axis Capital Holdings Limited
合併財務報表附註(未經審計)

3.投資(續)
下表列出了被歸類為持有至到期的公司固定到期日的攤銷成本和公允價值：
攤銷
成本
預期信貸損失準備賬面淨值毛收入
未實現
利得
毛收入
未實現
損失
公平
價值
2022年3月31日
持有至到期
公司債務$55,200 $— $55,200 $— $(3,917)$51,283 
ABS(1)
438,309 — 438,309 — (3,160)435,149 
持有至到期的固定到期日總額$493,509 $— $493,509 $— $(7,077)$486,432 
2021年12月31日    
持有至到期
公司債務$37,700 $— $37,700 $18 $(146)$37,572 
ABS(1)
408,316 — 408,316 81 (936)407,461 
持有至到期的固定到期日總額$446,016 $— $446,016 $99 $(1,082)$445,033 
(1)資產支持證券(“ABS”)包括主要以貸款抵押債券(“CLO”)為抵押的債務分批證券。

2021年3月1日，公司轉讓公允價值總額為美元的ABS405固定期限的100萬歐元，可出售至固定期限，持有至到期。該公司有意願和能力持有這些證券至到期，轉讓這些證券是為了更好地使會計分類與其管理戰略保持一致。在轉讓之日，即2021年3月1日，未實現淨收益繼續在轉讓證券的賬面價值中報告，並使用有效收益率法在證券的剩餘壽命內攤銷。

於2022年3月31日，固定到期日，持有至 $494百萬(2021: $446百萬)在扣除預期信貸損失準備金後列報淨額$的%s零 (2021: $零).

該公司持有至到期的ABS由CLO債務分批證券組成。本公司採用基於情景的方法來審查其CLO債務組合，並審查這些證券的從屬水平，以確定它們吸收標的抵押品的信貸損失的能力。如果預計本公司持有的一批證券的虧損低於從屬水平，則該證券被確定為不存在信用損失。於2022年3月31日，本公司持有至到期的ABS有效期內預期確認的信貸損失準備為作為$零.

為了估計持有至到期的公司債務證券的預期信貸損失，公司的預計現金流主要是由有關損失嚴重程度的假設推動的，這是違約概率和預計回收率的函數。該公司的違約率和回收率是基於信用評級、信用分析和宏觀經濟預測。截至2022年3月31日，預計將在公司債務期限內確認的信貸損失準備為m不安全是$零.



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3.投資(續)
股權證券

下表提供了該公司股權證券的成本和公允價值：
成本
毛收入
未實現
利得
毛收入
未實現
損失
公平
價值
2022年3月31日
股權證券
普通股$1,373 $578 $(442)$1,509 
優先股115 76 — 191 
交易所買賣基金203,455 117,952 (1,151)320,256 
債券共同基金275,816 — (33,822)241,994 
總股本證券$480,759 $118,606 $(35,415)$563,950 
2021年12月31日   
股權證券
普通股$1,264 $585 $(485)$1,364 
優先股115 64 — 179 
交易所買賣基金203,455 134,037 (677)336,815 
債券共同基金324,030 544 (7,257)317,317 
總股本證券$528,864 $135,230 $(8,419)$655,675 

可變利息實體
在正常的投資活動中，本公司積極管理結構性證券的非控制部分的分配，這些部分是由可變權益實體(VIE)發行的可變利息。這些結構性證券包括RMBS、CMBS和ABS。

該公司還投資於有限合夥企業，這些企業代表69公司其他投資的%。對有限合夥企業的投資包括對衝基金、直接貸款基金、私募股權基金和房地產基金以及CLO股權分批證券，這些證券是由VIE發行的可變利息(參見附註3(C)‘其他投資').

本公司無權指導對這些VIE的經濟業績最重要的活動，因此本公司不是這些VIE的主要受益者。對這些權益的最大損失敞口僅限於公司作出的承諾金額。除原始投資外，本公司並無向該等結構性證券提供財務或其他支持。



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3.投資(續)
固定期限的合同到期日

預期到期日可能不同於合同到期日，因為借款人可能有權催繳或預付債務，包括或不包括催繳或預付罰款。

下表提供了分類為可供出售的固定到期日的合同到期日：
攤銷
成本
公平
價值
佔總數的百分比
公允價值
2022年3月31日
成熟性
在一年或更短的時間內到期$500,557 $498,580 4.4 %
應在一年至五年後到期4,702,609 4,583,979 40.0 %
在五年到十年後到期2,440,295 2,300,432 20.1 %
十年後到期287,722 268,918 2.3 %
 7,931,183 7,651,909 66.8 %
代理RMBS972,244 935,837 8.2 %
CMBS1,188,811 1,159,385 10.1 %
非機構RMBS181,171 174,888 1.5 %
ABS1,566,692 1,534,005 13.4 %
總計$11,840,101 $11,456,024 100.0 %
2021年12月31日
成熟性
在一年或更短的時間內到期$503,716 $505,602 4.1 %
應在一年至五年後到期4,878,151 4,908,640 39.9 %
在五年到十年後到期2,478,542 2,488,478 20.2 %
十年後到期277,756 279,056 2.3 %
 8,138,165 8,181,776 66.5 %
代理RMBS1,065,973 1,074,589 8.7 %
CMBS1,223,051 1,248,191 10.1 %
非機構RMBS185,854 186,164 1.5 %
ABS1,628,739 1,622,480 13.2 %
總計$12,241,782 $12,313,200 100.0 %

被歸類為持有至到期的ABS，賬面淨值為 $438百萬(2021: $408百萬美元)沒有單一的到期日，不能分配給幾個到期組。

協力分類為持有至到期的利率債務，賬面淨值為#美元51百萬美元(2021年：美元34百萬美元)在3年至10年之間到期，公司債務被歸類為持有至到期，賬面淨值為#美元。4百萬美元(2021年：美元4百萬美元)將在十年後到期。






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3.投資(續)
 未實現虧損總額

下表彙總了可在未實現虧損狀況下出售的固定到期日，以及按證券持續處於未實現虧損狀況的時間長度計算的公允價值和未實現總虧損總額：
  12個月或更長時間少於12個月總計
  
公平
價值
未實現
損失
公平
價值
未實現
損失
公平
價值
未實現
損失
2022年3月31日
固定期限，可供出售
美國政府和機構$96,611 $(6,205)$2,117,861 $(61,773)$2,214,472 $(67,978)
非美國政府18,215 (3,125)615,157 (21,256)633,372 (24,381)
公司債務249,273 (26,795)3,275,044 (173,403)3,524,317 (200,198)
代理RMBS88,941 (8,801)668,456 (30,276)757,397 (39,077)
CMBS43,381 (4,206)911,339 (26,553)954,720 (30,759)
非機構RMBS22,667 (1,650)124,172 (5,804)146,839 (7,454)
ABS49,967 (1,976)1,354,834 (31,889)1,404,801 (33,865)
市政當局5,010 (413)115,092 (5,763)120,102 (6,176)
總固定到期日，可供出售$574,065 $(53,171)$9,181,955 $(356,717)$9,756,020 $(409,888)
2021年12月31日      
固定期限，可供出售
美國政府和機構$101,776 $(4,852)$2,014,880 $(15,795)$2,116,656 $(20,647)
非美國政府11,011 (1,830)463,498 (7,855)474,509 (9,685)
公司債務152,962 (6,542)1,681,859 (31,570)1,834,821 (38,112)
代理RMBS41,024 (1,678)503,988 (7,103)545,012 (8,781)
CMBS30,128 (1,001)347,515 (3,686)377,643 (4,687)
非機構RMBS4,481 (523)109,937 (1,500)114,418 (2,023)
ABS43,466 (1,152)1,040,363 (8,513)1,083,829 (9,665)
市政當局5,293 (137)35,649 (509)40,942 (646)
總固定到期日，可供出售$390,141 $(17,715)$6,197,689 $(76,531)$6,587,830 $(94,246)

固定期限

At March 31, 2022, 3,956固定到期日(2021年：2,333)處於未實現虧損狀態為#美元410百萬美元(2021年：美元94百萬美元)，其中$33百萬美元(2021年：美元8百萬美元)與低於投資級或未評級的證券有關。

2022年3月31日, 502固定到期日(2021年：344)已連續12個月或更長時間處於未實現虧損狀態，公允價值為#美元574百萬(2021年): $390百萬)。

未實現虧損$的ES410百萬美元(2021年：美元94(百萬美元)是由於非信貸因素所致，並預期會在相關證券接近到期時收回。

截至2022年3月31日，本公司並不打算以未實現虧損的狀態出售這些證券，而且本公司很可能不會被要求在預期收回其攤銷成本之前出售這些證券。

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3.投資(續)
B)按揭貸款

下表提供了該公司為投資而持有的抵押貸款的詳細情況：
  
March 31, 20222021年12月31日
  
賬面價值佔總數的百分比賬面價值佔總數的百分比
抵押貸款，為投資而持有：
商業廣告$627,063 100 %$594,088 100 %
為投資而持有的按揭貸款總額$627,063 100 %$594,088 100 %

商業按揭貸款的主要信貸質素指標是還本付息比率和貸款本金及利息的還本付息比率(一般來説，還本付息比率越低，出現信貸損失的風險越高)，以及貸款與價值比率，將貸款的未償還本金餘額與相關抵押品的估計公允價值作比較(一般而言，貸款與價值比率越高，發生信貸損失的風險越高)。償債覆蓋率和貸款與價值比率以及用於計算這些比率的價值每年滾動更新。

本公司擁有優質按揭貸款組合及加權平均償債比率O Of2.6x (2021: 2.5X)和加權平均貸款與價值比率60% (2021: 60%)。在2022年3月31日，有不是與公司持有的商業抵押貸款相關的信用損失或逾期金額。


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3.投資(續)
C)其他投資

下表提供了該公司其他投資的摘要，以及與每個類別的流動性有關的其他信息：
公允價值
贖回頻率
(如果當前符合條件)
救贖
通知期
2022年3月31日    
多頭/空頭股票基金$3,056 — %每年60日數
多策略基金48,561 5 %季刊
60-90日數
直接借貸資金276,211 29 %
季刊(1)
90日數
私募股權基金260,596 27 %不適用不適用
房地產基金245,823 26 %
按季、按年(2)
45-90日數
CLO-股票4,881 1 %不適用不適用
其他私人持股投資115,474 12 %不適用不適用
其他投資總額$954,602 100 % 
  
2021年12月31日    
多頭/空頭股票基金$3,476 — %每年60日數
多策略基金56,012 6 %季刊
60-90日數
直接借貸資金289,867 31 %
季刊(1)
90日數
私募股權基金249,974 26 %不適用不適用
房地產基金238,222 25 %
季刊(2)
45日數
CLO-股票5,910 1 %不適用不適用
其他私人持股投資104,521 11 %不適用不適用
其他投資總額$947,982 100 %  
     
不適用-不適用
(1)適用於一擁有公平價值的基金Lue of$48百萬美元(2021年：美元47百萬)。
(2)適用於二公允價值為$的基金76百萬美元(2021年：美元73百萬).

兩種常見的贖回限制可能會影響公司贖回對衝基金的能力，它們是門和鎖。門是指基金的普通合夥人或投資經理可以暫停贖回，以便在贖回請求的總額超過基金淨資產的預定百分比的情況下推遲全部或部分贖回請求，否則可能會阻礙普通合夥人或投資經理以有序方式清算所持股份的能力，以產生為非常大的贖回支付提供資金所需的現金。鎖定期是指根據合同要求投資者在有能力贖回證券之前持有證券的初始時間。在截至2022年和2021年3月31日的三個月內，這兩項限制均不影響公司的贖回要求。在2022年3月31日，將有艾爾不是對衝基金E基金持有量(2021年：美元3百萬美元)公司仍在禁售期內的。

截至2022年3月31日，該公司擁有203百萬美元(2021年：美元224作為直接貸款基金的有限合夥人，無資金承諾的數額為100萬美元。一旦這些基金的普通合夥人收回全部承諾資本，資產將不會全部返還，直到基金的投資期限結束。這些基金的投資條款從四至十年某些基金的普通合夥人可以選擇將期限延長最多三年.
於2022年3月31日，本公司公元26百萬美元(2021年：美元23百萬美元)，作為多策略對衝基金的有限合夥人。一旦這些基金的普通合夥人收回了全部承諾資本，這些資產將在基金的投資期限結束後才會全部返還。這些基金的投資條款從兩年標的基金的解散。

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3.投資(續)
截至2022年3月31日，該公司擁有198百萬美元(2021年：美元173作為投資於房地產和房地產證券和企業的基金的有限合夥人，沒有資金的承諾。這些基金包括一隻不限成員名額基金，以及投資條款介乎兩年標的基金的解散。
截至2022年3月31日，該公司擁有187百萬美元(2021年：美元178作為私募股權基金的有限合夥人，沒有資金的承諾佔到了600萬美元。基金的存續期取決於標的基金的解散。本公司預期整體持股期將結束五年.

2015年，該公司賺了一美元50作為銀行左輪手槍機會基金的有限合夥人，承諾100萬美元。該基金的投資期限為七年了而普通合夥人可以選擇將期限延長最多兩年。在2022年3月31日，本委員會ENT仍未獲得資金。預計這筆資金不會全額動用。

D)權益法投資

2016年，該公司支付了$108百萬美元，包括收購的直接交易成本19哈林頓再保險控股有限公司(“哈林頓”)是哈林頓再保險有限公司(“哈林頓再保險”)的母公司，哈林頓再保險控股有限公司(“哈林頓再保險”)是由Axis Capital和Blackstone Group L.P.(“Blackstone”)聯合發起的獨立再保險公司。通過長期服務協議，Axis Capital將擔任哈靈頓再保險的再保險承保管理人，黑石集團將擔任獨家投資管理服務提供商。作為投資者，公司預計將從哈靈頓再保險公司產生的承銷利潤以及Blackstone尋求通過其投資管理服務實現的收入和資本增值中受益。此外，本公司已與Blackstone訂立安排，根據該安排，承銷及投資相關費用將平均分攤。哈林頓不是要求包括在公司合併財務報表中的VIE。本公司根據權益會計方法核算其在哈靈頓的所有權權益。本公司按比例持有的相關權益佔淨資產的比例導致基差為#美元。5百萬美元，代表初始交易成本。

E)淨投資收入

淨投資收入來自以下來源：
  
截至3月31日的三個月，
  
20222021
固定期限$64,809 $69,470 
其他投資26,050 41,833 
股權證券2,172 2,498 
按揭貸款4,163 4,187 
現金和現金等價物1,118 2,336 
短期投資166 133 
總投資收益
98,478 120,457 
投資費用(7,123)(6,292)
淨投資收益$91,355 $114,165 


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3.投資(續)
F)淨投資收益(虧損)

下表提供了對淨投資收益(損失)的分析：
  截至3月31日的三個月，
  20222021
已實現投資收益總額
固定期限和短期投資$10,422 $50,170 
股權證券— 569 
已實現投資收益總額10,422 50,739 
已實現投資損失總額
固定期限和短期投資(63,146)(19,368)
股權證券(225)(89)
已實現投資損失總額(63,371)(19,457)
預期信貸損失撥備變動(70)89 
減值損失(1)
(109)— 
投資衍生工具的公允價值變動(2)
2,242 1,749 
權益證券未實現淨收益(虧損)(43,622)(3,475)
淨投資收益$(94,508)$29,645 
(1)與本公司打算出售證券的情況有關，或本公司很可能會被要求在證券預期收回前出售證券。
(2)參閲附註5‘派生工具公司的。

下表對分類為可供出售的固定期限的預期信貸損失準備金的期初和期末餘額進行了核對：
  截至3月31日的三個月，
  20222021
期初餘額$313 $323 
先前未確認信用損失的證券的預期信用損失
9 63 
增加(減少)先前確認信貸損失的證券的預期信貸損失
78 (105)
本公司擬出售或很可能會被要求出售的證券的減值— — 
出售/贖回/到期的證券(17)(47)
期末餘額$383 $234 

G)反向回購協議

於2022年3月31日，本公司持有美元24百萬 (2021: $零))的永續回購協議。這些貸款是完全抵押的，通常是短期未償還的，並在公司綜合資產負債表中作為現金和現金等價物的一部分按毛數列報。這些貸款所需抵押品要麼是現金，要麼是美國國債，最低利率為102貸款本金的%。到期時，公司將獲得本金和利息收入。公司每天監測借出和借入證券的估計公允價值，並在整個交易期間根據需要獲得額外抵押品。


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4.公允價值計量
公允價值層次結構

公允價值被定義為在市場參與者之間有序交易中出售資產或轉移負債的價格(即“退出價格”)。美國公認會計準則規定了公允價值等級，對用於計量公允價值的估值技術的投入進行了優先排序。該層次結構對活躍市場的報價給予最高優先級，對不可觀察到的數據給予最低優先級。給定公允價值計量所屬的層次結構中的級別是根據對該計量重要的最低級別輸入確定的。該層次結構分為三個級別，如下所示：

•第1級-根據活躍市場對公司有能力獲得的相同資產或負債的未經調整的報價進行估值。

•第2級-基於活躍市場對類似資產或負債的報價、相同資產或負債在非活躍市場的報價，或可觀察到重大投入的估值(例如利率、收益率曲線、提前還款速度、違約率、損失嚴重性等)。或者可以由可觀察到的市場數據來證實。

•第3級-基於不可觀察和對整體公允價值計量有重大意義的投入進行估值。無法觀察到的輸入反映了該公司對市場參與者可能使用的假設的判斷。

可觀察到的投入的可獲得性可能因金融工具而異，並受到多種因素的影響，例如，金融工具的類型、金融工具是否是新的和尚未在市場上建立，以及交易特有的其他特徵。在某種程度上，估值是基於市場上較難觀察到或無法觀察到的模型或投入，公允價值的確定需要更多的判斷。

因此，對於分類為3級的金融工具，管理層在確定公允價值時的判斷程度最大。在市場混亂時期，許多金融工具的價格和投入的可觀察性可能會降低。這可能導致本公司改變估值方法的選擇(從市場法改為現金流量法)，或可能導致本公司使用多種估值技術來估計金融工具的公允價值。這種情況可能會導致一種工具在公允價值層次結構內的不同級別之間重新分類。

估值技術

有關估值方法，包括通常用於釐定本公司金融工具公允價值的重要資料及假設，以及其金融工具在公允價值架構中的公允價值分類，將於下文詳細介紹。

固定期限

於每個估值日期，如有可能，本公司採用市場法估值技術估計其固定到期日投資組合的公允價值。市場方法包括但不限於從第三方定價服務獲得的相同或可比較證券的價格，以及使用“定價矩陣模型”，使用可觀察的市場輸入，如收益率曲線、信用風險和利差、波動性測量和預付款速度。第三方定價服務的定價來自多個供應商(如果有)，公司根據歷史定價經驗和供應商專業知識按資產類型維護供應商層次結構。在無法從定價服務中獲得價格的情況下，本公司從活躍在相應市場的經紀自營商那裏獲得非約束性報價。以下詳述按資產類別釐定本公司固定到期日的公允價值的估值方法，包括一般用於釐定本公司固定到期日公允價值的重要資料及假設，以及該等證券的公允價值在公允價值架構中的分類。

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4.公允價值計量(續)
美國政府和機構

美國政府和機構證券主要由美國財政部和抵押貸款傳遞機構發行的債券組成，如聯邦全國抵押貸款協會、聯邦住房貸款抵押貸款公司和政府全國抵押貸款協會。由於美國國債的公允價值是基於活躍市場中未經調整的報價市場價格，這些證券的公允價值被歸類為1級。美國政府機構證券的公允價值是使用無風險收益率曲線上方的利差來確定的。由於無風險收益率曲線的收益率和利差是可觀察到的市場投入，美國政府機構證券的公允價值被歸類為2級。

非美國政府

非美國政府證券包括由非美國政府及其機構以及超國家組織發行的債券(統稱為主權債務證券)。這些證券的公允價值基於從國際指數或估值模型獲得的價格，其中包括利率收益率曲線、跨貨幣基礎指數利差和國家信用利差等投入，這些結構在發行人、到期日和資歷方面與主權債券相似。由於用於為這些證券定價的重要投入是可觀察到的市場投入，非美國政府證券的公允價值被歸類為第二級。

公司債務

公司債務證券主要由各種公司發行人和行業的投資級債務組成。這些證券的公允價值通常是使用無風險收益率曲線上方的利差來確定的。這些利差通常來自新發行市場、二級交易和經紀自營商報價。由於無風險收益率曲線的收益率和利差是可觀察到的市場投入，公司債務證券的公允價值通常被歸類為第二級。如果無法從定價服務中獲得定價，本公司從經紀自營商那裏獲得非約束性報價以估計公允價值。在交易量較低且當前交易無序的情況下，通常會出現這種情況。在這種情況下，這些證券的公允價值被歸類為3級。

代理RMBS

機構RMBS由聯邦全國抵押協會、聯邦住房貸款抵押公司和政府全國抵押協會發行的債券組成。這些證券的公允價值是使用抵押貸款池特定模型定價的，該模型使用活躍的待公佈市場的每日投入，以及基於年份的與每個抵押貸款池相關的利差。由於用於為這些證券定價的重要投入是可觀察到的市場投入，機構RMBS的公允價值被歸類為第二級。

CMBS

CMBS主要包括非機構發行的投資級債券。這些證券的公允價值是使用定價模型確定的，該模型使用交易商報價和其他可用交易信息以及安全級別特徵來確定交易特定價差。由於用於為這些證券定價的重要投入是可觀察到的市場投入，CMBS的公允價值通常被歸類為第二級。如果無法從定價服務中獲得定價，本公司從經紀自營商那裏獲得非約束性報價以估計公允價值。在交易量較低且當前交易無序的情況下，通常會出現這種情況。I在這一事件中，這些證券的公允價值被歸類為3級。



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目錄表

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4.公允價值計量(續)
非機構RMBS

非機構RMBS主要包括非機構發行的投資級債券。這些證券的公允價值是使用期權調整價差模型或其他相關模型來確定的，這些模型使用的投入包括可用交易信息或經紀商報價、基於標的抵押品的歷史統計數據和當前市場數據的預付款和違約預測。由於用於為這些證券定價的重要投入是可觀察到的市場投入，非機構RMBS的公允價值通常被歸類為第二級。當定價服務無法獲得定價時，本公司從經紀自營商那裏獲得非約束性報價，以估計公允價值。在交易量較低且當前交易無序的情況下，通常會出現這種情況。I在這一事件中，這些證券的公允價值被歸類為3級。

ABS

ABS主要包括由各種基礎抵押品的貸款池支持的投資級債券，包括汽車貸款、學生貸款、信用卡應收賬款和抵押貸款債券(CLO)，這些債券由各種金融機構發起。這些證券的公允價值是使用一個模型確定的，該模型使用了主要來自新發行市場的提前還款速度和利差。由於用於為這些證券定價的重要投入是可觀察到的市場投入，ABS的公允價值通常被歸類為第二級。如果無法從定價服務中獲得定價，本公司從經紀-交易商那裏獲得非約束性報價tO估計公允價值。在交易量較低且當前交易無序的情況下，通常會出現這種情況。I在這一事件中，這些證券的公允價值被歸類為3級。

市政當局

市政債券包括由美國註冊的州和市政實體發行的收入債券和一般義務債券。這些證券的公允價值是使用從新發行市場獲得的利差、交易價格和經紀自營商報價來確定的。由於用於為這些證券定價的重要投入是可觀察到的市場投入，市政公允價值被歸類為第二級。

股權證券

股票證券包括普通股、優先股、交易所交易基金和債券共同基金。由於普通股、優先股和交易所買賣基金的公允價值是基於活躍市場中未經調整的報價市場價格，因此這些證券的公允價值被歸類為第一級。由於債券共同基金每天都有流動性，這些證券的公允價值被歸類為第二級。

其他投資

間接投資CLO-Equities的公允價值是使用收益法估值技術估計的，特別是由於二級市場缺乏可觀察和相關的交易而採用外部開發的貼現現金流模型。由於用於為這種證券定價的重大投入是不可觀察到的，對CLO-Equities的間接投資的公允價值被歸類為3級。

其他私人持有的投資包括可轉換優先股、普通股、可轉換票據、有限合夥企業投資和可變收益證券。這些投資最初按成本計價，接近公允價值。在隨後的計量期間，這些投資的公允價值來自一種或多種估值方法，這些方法考慮的因素包括被投資公司最近籌集的資本、可比先例交易倍數、可比上市倍數、第三方估值、貼現現金流模型以及其他考慮被投資公司行業和發展階段的技術。可變收益率證券的公允價值是使用外部開發的貼現現金流模型確定的。為了評估從被投資公司收到的信息的合理性，本公司對可能影響這些公司的運營結果、財務狀況或流動性的當前市場狀況、歷史業績和新興趨勢保持瞭解。此外，公司還與被投資公司的管理層進行定期溝通。由於用於為這些投資定價的重大投入無法觀察到，其他私人持有的投資的公允價值被歸類為3級。

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4.公允價值計量(續)
短期投資

短期投資主要包括自購買之日起三個月以上但不到一年到期的高流動性證券。由於即將到期，這些證券的交易通常不活躍，因此其攤銷成本接近公允價值。短期投資的公允價值被歸類為第二級。

衍生工具

衍生工具包括根據公司的經濟套期保值策略和在場外衍生產品市場交易而定製的外匯遠期合約。這些衍生品的公允價值是根據第三方定價供應商的重大可觀察市場投入、非約束性經紀-交易商報價和/或最近的交易活動，使用市場方法估值技術確定的。由於用於為這些衍生工具定價的重要投入是可觀察到的市場投入，這些衍生工具的公允價值被歸類為第二級。

其他與承保相關的衍生品包括被計入衍生品的保險和再保險合同。這些衍生合約最初按接近公允價值的成本估值。在隨後的計量期間，這些衍生工具的公允價值是使用內部開發的貼現現金流模型確定的。由於用於為這些衍生品定價的重大投入無法觀察到，這些合約的公允價值被歸類為第三級。

現金結算獎

現金結算的獎勵包括限制性股票單位，這是公司薪酬計劃的一部分。雖然這些獎勵的公允價值是根據活躍市場的可觀察報價市場價格確定的，但受限股票單位的交易並不活躍。由於用於為這些證券定價的重要投入是可觀察到的市場投入，這些負債的公允價值被歸類為第二級。


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4.公允價值計量(續)
下表列出了在所示期間按公允價值經常性計量的金融工具：
相同資產在活躍市場的報價(第1級)重要的其他可觀察到的投入(第2級)無法觀察到的重要輸入(3級)基於資產淨值的公允價值實踐權宜之計總公允價值
2022年3月31日
資產
固定期限，可供出售
美國政府和機構$2,226,233 $46,970 $— $— $2,273,203 
非美國政府— 739,133 — — 739,133 
公司債務— 4,412,661 60,890 — 4,473,551 
代理RMBS— 935,837 — — 935,837 
CMBS— 1,159,385 — — 1,159,385 
非機構RMBS— 174,888 — — 174,888 
ABS— 1,534,005 — — 1,534,005 
市政當局— 166,022 — — 166,022 
 2,226,233 9,168,901 60,890 — 11,456,024 
股權證券
普通股1,509 — — — 1,509 
優先股191 — — — 191 
交易所買賣基金320,256 — — — 320,256 
債券共同基金— 241,994 — — 241,994 
 321,956 241,994 — — 563,950 
其他投資
對衝基金(1)
— — — 51,617 51,617 
直接借貸資金— — — 276,211 276,211 
私募股權基金— — — 260,596 260,596 
房地產基金— — — 245,823 245,823 
CLO-股票— — 4,881 — 4,881 
其他私人持股投資— — 115,474 — 115,474 
— — 120,355 834,247 954,602 
短期投資— 70,385 — — 70,385 
其他資產
衍生工具(參閲附註5)— 1,091 — — 1,091 
總資產$2,548,189 $9,482,371 $181,245 $834,247 $13,046,052 
負債
衍生工具(參閲附註5)$— $18,892 $5,074 $— $23,966 
現金結算的獎勵(請參閲附註8)— 3,023 — — 3,023 
總負債$— $21,915 $5,074 $— $26,989 
(1)包括多空股票型和多策略基金。



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4.公允價值計量(續)

相同資產在活躍市場的報價(第1級)重要的其他可觀察到的投入(第2級)無法觀察到的重要輸入(3級)基於資產淨值的公允價值實踐權宜之計總公允價值
2021年12月31日
資產
固定期限，可供出售
美國政府和機構$2,632,541 $49,907 $— $— $2,682,448 
非美國政府— 795,178 — — 795,178 
公司債務— 4,452,418 42,894 — 4,495,312 
代理RMBS— 1,074,589 — — 1,074,589 
CMBS— 1,248,191 — — 1,248,191 
非機構RMBS— 186,164 — — 186,164 
ABS— 1,622,480 — — 1,622,480 
市政當局— 208,838 — — 208,838 
 2,632,541 9,637,765 42,894 — 12,313,200 
股權證券
普通股1,364 — — — 1,364 
優先股179 — — — 179 
交易所買賣基金336,815 — — — 336,815 
債券共同基金— 317,317 — — 317,317 
 338,358 317,317 — — 655,675 
其他投資
對衝基金(1)
— — — 59,488 59,488 
直接借貸資金— — — 289,867 289,867 
私募股權基金— — — 249,974 249,974 
房地產基金— — — 238,222 238,222 
CLO-股票— — 5,910 — 5,910 
其他私人持股投資— — 104,521 — 104,521 
— — 110,431 837,551 947,982 
短期投資— 31,063 — — 31,063 
其他資產
衍生工具(參閲附註5)— 3,116 — — 3,116 
總資產$2,970,899 $9,989,261 $153,325 $837,551 $13,951,036 
負債
衍生工具(參閲附註5)$— $14,987 $5,630 $— $20,617 
現金結算的獎勵(請參閲附註8)— 9,091 — — 9,091 
總負債$— $24,078 $5,630 $— $29,708 
(1)包括多空股票型和多策略基金。


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4.公允價值計量(續)
下表量化了2022年3月31日在公允價值層次中被歸類為第三級的投資在估計公允價值時使用的重大不可觀察投入：
公允價值估價技術無法觀察到的輸入金額/範圍
加權
平均值
其他投資-CLO-股票$4,881 貼現現金流違約率4.5%4.5%
  損失嚴重程度率50.0%50.0%
  抵押品價差3.0%3.0%
預計到期日6年份6年份
其他投資--其他私人持有的投資
$20,867 貼現現金流貼現率2.5%2.5%
違約率0.5%0.5%
損耗吸收成品率1.0%1.0%
預計到期日
2-4年份
3年份
衍生工具-其他與承銷有關的衍生工具
$(5,074)
貼現現金流
貼現率2.5%2.5%
注：固定到期日為美元61由於這些證券是使用經紀-交易商報價定價的，因此上表不包括被歸類為3級的100萬隻證券。此外，其他私人持有的投資為$95由於這些投資是根據從被投資公司收到的資本報表進行定價的，因此被歸類為3級的100萬美元不包括在上表中。

其他投資-CLO-股票

CLO-Equities市場繼續相對不活躍，只觀察到少量交易，特別是與本公司持有的CLO-Equities相關的交易。因此，公司在CLO-Equities的間接投資的公允價值是使用外部投資經理編制的貼現現金流模型來確定的。

違約率和損失嚴重性是貼現現金流模型中最具判斷性、不可觀察到的市場輸入，公司對CLO-Equities的間接投資的估值對該模型最為敏感。單獨而言，上述任何一項重大投入的顯著增加(減少)將導致CLO-Equities投資的公允價值估計較低(較高)，一般情況下，違約率假設的變化將伴隨着虧損嚴重程度假設的方向類似的變化。抵押品利差和估計到期日的影響較小，因為它們分別基於實際利差的歷史平均值和當前標的投資組合的加權平均壽命。這兩項重大投入中的任何一項單獨大幅增加(減少)將導致CLO-Equities投資的公允價值估計較高(較低)。一般來説，這些投入彼此之間沒有明顯的相互關係，也沒有與違約和損失嚴重程度之間的關係。

在季度基礎上，公司對CLO-Equities的間接投資的估值過程包括對基本現金流和貼現現金流模型中使用的關鍵假設的審查。上述重大不可觀察到的投入是根據從二級市場獲得的信息，包括從公司CLO-Equities投資經理那裏收到的信息進行審查和更新。為了評估公司在貼現現金流模型中使用的投入的合理性，公司對可能影響未來現金流的當前市場狀況、歷史結果和新興趨勢保持瞭解。此外，公司在其模型中使用的假設通過與行業參與者的定期溝通和對公司參與的交易的持續監測來更新。



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合併財務報表附註(未經審計)

4.公允價值計量(續)
其他投資--其他私人持有的證券

其他私人持有的證券的初始估值為接近公允價值的成本。在隨後的計量期間，可變收益率證券的公允價值使用外部開發的貼現現金流模型確定。該模型包括特定於該投資的投入。公允價值計量中使用的投入包括適當的貼現率、違約率、損失吸納率和估計到期日。適當貼現率的選擇是判斷的，是在評估這項投資時使用的最重要的不可觀察的投入。孤立地大幅增加(減少)這項投入可能會導致這項投資的公允價值計量大幅降低(更高)。為了評估公司在貼現現金流模型中使用的投入的合理性，公司對當前市場狀況、歷史結果以及可能影響未來現金流的被投資人特定信息保持瞭解。

衍生品-其他與承銷有關的衍生品

其他承銷相關衍生工具的初始估值為接近公允價值的成本。在隨後的計量期間，這些衍生工具的公允價值是使用內部開發的貼現現金流模型確定的，該模型使用了適當的貼現率。適當貼現率的選擇是判斷的，是用於這些衍生品估值的最重要的不可觀察的輸入。單獨地大幅增加(減少)這一投入可能會導致衍生工具合約的公允價值計量大幅降低(提高)。為了評估公司在貼現現金流模型中使用的投入的合理性，公司對當前市場狀況、歷史結果以及可能影響未來現金流的合同特定信息保持瞭解。

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4.公允價值計量(續)
下表列出了按公允價值經常性計量的金融工具第三級的變化：
打開
平衡
轉賬
vt.進入，進入
3級
轉賬
離開
3級
包括在內
在淨收入中(1)
包括在內
在保監處 (2)
購買銷售額
定居點/
分佈
結業
平衡
更改中
未實現
得/(失) (3)
截至2022年3月31日的三個月
固定期限，可供出售         
公司債務$42,894 $— $— $— $(2,794)$21,462 $— $(672)$60,890 $— 
CMBS— — — — — — — — — — 
ABS— — — — — — — — — — 
 42,894 — — — (2,794)21,462 — (672)60,890 — 
其他投資
CLO-股票5,910 — — 872 — — — (1,901)4,881 872 
其他私人持股投資
104,521 — — 1,618 — 9,335 — — 115,474 1,618 
 110,431 — — 2,490 — 9,335 — (1,901)120,355 2,490 
總資產$153,325 $— $— $2,490 $(2,794)$30,797 $— $(2,573)$181,245 $2,490 
其他負債
衍生工具$5,630 $— $— $(556)$— $— $— $— $5,074 $(556)
總負債$5,630 $— $— $(556)$— $— $— $— $5,074 $(556)
截至2021年3月31日的三個月
固定期限          
公司債務$2,504 $— $— $— $(99)$— $— $— $2,405 $— 
CMBS1,740 — — — 14 — — (849)905 — 
ABS10,665 6,184 (9,203)— 29 — — (500)7,175 — 
 14,909 6,184 (9,203)— (56)— — (1,349)10,485 — 
其他投資
CLO-股票6,173 — — 570 — — — (474)6,269 570 
其他私人持股投資
70,011 — — 18,479 — 273 (26,980)— 61,783 1,098 
 76,184 — — 19,049 — 273 (26,980)(474)68,052 1,668 
總資產$91,093 $6,184 $(9,203)$19,049 $(56)$273 $(26,980)$(1,823)$78,537 $1,668 
其他負債
衍生工具$9,122 $— $— $(660)$— $— $— $— $8,462 $(660)
總負債$9,122 $— $— $(660)$— $— $— $— $8,462 $(660)
(一)淨收益中計入固定期限的已實現收益(虧損)和其他資產、其他負債的已實現和未實現收益(虧損)計入淨投資收益(虧損)。淨收益中包括的其他投資的已實現和未實現收益(虧損)計入淨投資收益。
(2)固定期限的未實現收益(虧損)計入其他全面收益(“保監處”)。
(三)報告日與資產和負債有關的未實現收益(虧損)的變化。









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合併財務報表附註(未經審計)

4.公允價值計量(續)
從2級轉移到3級

在截至2022年3月31日的三個月裏，沒有從第二級轉移到第三級。在截至2021年3月31日的三個月內，從第二級轉移到第三級的主要原因是缺乏可觀察到的市場投入，以及某些固定到期日的定價供應商和經紀自營商的多個報價。

從3級轉出到2級

在截至2022年3月31日的三個月裏，沒有從3級轉移到2級。在截至2021年3月31日的三個月內，從3級轉移到2級的主要原因是可觀察到的市場投入和某些固定到期日定價供應商的多個報價。

用資產淨值計量其他投資的公允價值

對衝基金、直接貸款基金、私募股權基金和房地產基金的公允價值是根據外部基金經理或第三方管理人的建議使用資產淨值(“NAV”)估計的。對於這些基金，資產淨值是基於管理人或管理人根據基金的管理文件和美國公認會計原則對標的持有量的估值。

對於對衝基金、直接貸款基金、私募股權基金和房地產基金，估值報表通常是在報告滯後的情況下發布的，因此，本公司通過從最近的基金估值開始並根據資本募集、贖回、提款和分配進行調整來估計這些基金的公允價值。有關基金經理並無提供該等基金的回報估計，因此本公司在計量該等基金的公允價值時通常有報告滯後。在2022年3月31日和2021年12月31日，所有使用資產淨值計量的基金都報告了滯後。

本公司往往無法獲取與基金內持有的標的證券有關的財務信息，因此，管理層無法證實基金經理或基金管理人提供的資產估值標的證券的公允價值。為評估淨資產淨值的合理性，本公司每季進行多項監察程序，以評估基金經理及基金管理人所提供資料的質素。這些程序包括但不限於與基金經理定期檢討和討論每隻基金的表現，定期對照適用基準評估基金表現，以及對照其後收到的資產淨值對本公司的公允價值估計進行回測。回溯測試涉及將公司之前報告的每隻基金的公允價值與經審計的財務報表的資產淨值(年終價值)和基金經理和基金管理人的最終資產淨值(臨時價值)進行比較。

對衝基金、直接貸款基金、私募股權基金和房地產基金的公允價值是使用資產淨值實務權宜之計來計量的，因此這些基金的公允價值沒有被歸類在公允價值等級之內。


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合併財務報表附註(未經審計)

4.公允價值計量(續)
按公允價值披露但未列賬的金融工具

金融工具公允價值會計指引也適用於按公允價值披露但未列賬的金融工具，但包括保險合同在內的某些金融工具除外。
於2022年3月31日，現金及現金等價物的賬面價值，包括限制金額、應計投資收入、出售投資的應收款項、若干其他資產、若干其他資產、若干其他投資的應付款項及若干其他負債，由於到期日較短而接近公允價值。由於這些金融工具的交易不活躍，它們的公允價值被歸類為第二級。

於2022年3月31日，本公司持有至到期的固定到期日按攤銷成本入賬，賬面價值為$494百萬美元(2021年：美元446百萬美元)和公允價值$486百萬美元(2021年：美元445百萬)。這些證券的公允價值是使用一個模型確定的，該模型使用了主要來自新發行市場的提前還款速度和利差。由於用於為這些證券定價的重要投入是可觀察到的市場投入，它們的公允價值被歸類為第二級。

截至2022年3月31日，為投資而持有的抵押貸款的賬面價值接近公允價值。按揭貸款的公允價值主要通過估計預期未來現金流並使用具有類似信用風險的類似按揭貸款的當前利率進行貼現或根據類似貸款的定價確定。由於按揭貸款的交易不活躍，其公允價值被歸類為3級。

於2022年3月31日，公司的債務按攤銷成本入賬，賬面價值為#美元。1,311百萬美元(2021年：美元1,311百萬美元)和公允價值$1,339百萬美元(2021年：美元1,453百萬)。該公司債務的公允價值是基於從第三方定價服務獲得的價格，並使用無風險收益率曲線上方的利差來確定的。這些利差通常來自新發行市場、二級交易和經紀自營商報價。由於無風險收益率曲線的收益率和利差是可觀察到的市場投入，公司債務的公允價值被歸類為2級。

5.衍生工具

下表提供了按公允價值記錄的衍生品資產負債表分類：
  March 31, 20222021年12月31日
  
導數
概念上的
金額
導數
資產
公平
價值(1)
導數
責任
公平
價值(1)
導數
概念上的
金額
導數
資產
公平
價值(1)
導數
責任
公平
價值(1)
與投資組合有關：
外匯遠期合約$221,208 $1,085 $197 $184,187 $13 $1,463 
與承銷組合有關的事項：
外匯遠期合約1,077,969 6 18,695 1,258,836 3,103 13,524 
其他與承銷有關的合約50,000 — 5,074 50,000 — 5,630 
總衍生品$1,091 $23,966 $3,116 $20,617 
(1)衍生資產及衍生負債在綜合資產負債表的其他資產及其他負債內分類。

衍生工具合約的名義金額代表計算已支付或收到的金額的基準，並於上表列示，以量化本公司的衍生工具活動的數量。名義金額不能反映信用風險。

根據現行會計指引，本公司的衍生工具均未被指定為對衝工具。



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目錄表

Axis Capital Holdings Limited
合併財務報表附註(未經審計)

5.衍生工具(續)
抵銷資產和負債

該公司的衍生工具一般根據國際掉期和衍生工具協會總淨額結算協議進行交易，該協議確立了適用於所有交易的條款。如果發生破產或其他規定的事件，總淨額結算協議規定，個人頭寸將被新的金額取代，通常稱為終止金額，通過考慮市場價格並轉換為單一貨幣來確定。實際上，這種合同結算淨額將信貸敞口從總敞口減少到淨敞口。

下表提供了衍生品資產和負債總額與綜合報表中列報的淨金額的對賬
資產負債表，差額可歸因於主要淨額結算協議的影響：
March 31, 20222021年12月31日
總金額總金額抵銷
網絡
金額(1)
總金額總金額抵銷
網絡
金額(1)
衍生資產$2,116 $(1,025)$1,091 $9,047 $(5,931)$3,116 
衍生負債$24,991 $(1,025)$23,966 $26,548 $(5,931)$20,617 
(1)淨資產和負債衍生工具在綜合資產負債表中歸入其他資產和其他負債。

請參閲注3“投資”有關逆回購協議的信息。

A)與投資組合有關

外幣風險

本公司的投資組合面臨外幣風險，因此其投資的公允價值部分受外匯匯率變化的影響。本公司可訂立外匯遠期合約，以管理這項外幣風險的影響。就財務報告而言，這些外幣對衝活動並未被指定為特定對衝。

利率風險

該公司的投資組合包括很大比例的固定到期日，這使其面臨重大的利率風險。作為全面管理這一風險的一部分，該公司可能會使用利率掉期。

B)與承銷組合有關

外幣風險

該公司的保險和再保險子公司和分支機構在多個國家和地區開展業務。它的一些業務是用美元以外的貨幣承保的，因此承銷組合面臨着重大的外幣風險。該公司通過尋求將其保險和再保險合同項下的外幣淨負債與以相同貨幣計價的現金和投資相匹配來管理外幣風險。該公司使用衍生工具，特別是遠期合約，以經濟的方式對衝外匯風險。

其他與承保有關的風險

本公司訂立保險及再保險合約，並以衍生工具入賬。這些保險或再保險合同因變量的變化而不是可識別的可保險事件而向被保險人或分割者提供賠償。該公司認為這些合同是其承銷業務的一部分。



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目錄表

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合併財務報表附註(未經審計)

5.衍生工具(續)
下表提供了未被指定為套期保值的衍生品在淨收益中確認的未實現和已實現收益(虧損)總額：
  合併經營報表細目，包括在淨收入中確認的收益(虧損)截至3月31日的三個月，
  20222021
與投資組合有關：
外匯遠期合約淨投資收益(虧損)$2,242 $1,749 
與承銷組合有關的事項：
外匯遠期合約匯兑損益(27,976)(26,056)
其他與承銷有關的合約與保險有關的其他收入(損失)555 661 
總計$(25,179)$(23,646)


6.虧損準備金和虧損費用
預留前滾

下表列出了公司的虧損和虧損費用的期初和期末毛準備金以及未償虧損和虧損費用的淨準備金的對賬：
截至3月31日的三個月，
20222021
期初損失和損失費用準備總額$14,653,094 $13,926,766 
期初未付損失和損失費用可收回的再保險減少(5,017,611)(4,496,641)
未付損失和損失費用淨準備金，期初9,635,483 9,430,125 
發生的淨虧損和虧損費用與下列項目有關：
本年度741,655 720,035 
前幾年(8,956)(5,317)
 732,699 714,718 
已支付虧損淨額和與以下項目有關的虧損費用：
本年度(32,477)(26,944)
前幾年(750,969)(666,139)
 (783,446)(693,083)
外匯和其他(71,661)40,282 
未付損失和損失費用淨準備金，期末9,513,075 9,492,042 
對未付損失和損失費用可追討的再保險，期末4,957,080 4,533,232 
期末損失和損失費用準備總額$14,470,155 $14,025,274 



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6.虧損及虧損開支準備金(續)
本公司的業務虧損經歷通常以低頻率和高嚴重性為特徵，這可能會導致其財務業績的波動。在截至2022年3月31日的三個月內，該公司確認了與災難和天氣有關的損失，扣除再保險後的淨額為$60百萬美元(2021年：美元110百萬美元)，包括$30可歸因於俄羅斯和烏克蘭戰爭的100萬美元。
截至2021年3月31日，外匯和其他包括因未償損失而可追回的再保險減少$49百萬與再保險有關，截至2018財年辛迪加2007年度結束。

對重大災難事件的估計

截至2022年3月31日，損失和損失費用淨準備金包括許多災難事件的估計數額。其中某些事件造成的損失的規模和複雜性本身就增加了不確定性，從而增加了為損失和損失費用估計淨準備金所涉及的管理判斷水平。這些事件包括2022年俄烏戰爭，2021年美國冬季風暴烏裏和維奧拉以及7月歐洲洪水，新冠肺炎大流行，勞拉、莎莉、澤塔和三角洲颶風，2020年美國西海岸的中西部德雷克和野火，2019年日本臺風哈吉比斯、法賽和塔帕，2019年的颶風多裏安和澳大利亞野火，以及2018年的颶風邁克爾和弗洛倫斯，加州野火和颱風傑比。因此，這些事件的實際損失最終可能與目前的估計大不相同。

上一年儲備發展

該公司上一年的淨有利儲備增長源於對前幾個歷年發生的虧損事件的虧損和虧損費用估計的變化。下表按分部列出了上一年的淨儲備發展情況：
  截至3月31日的三個月，
  20222021
有利(不利)有利(不利)
保險$7,062 $1,505 
再保險1,894 3,812 
總計$8,956 $5,317 

以下各節按分部、預留類別和事故年份提供了上一年度淨儲量發展的進一步詳細信息：










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6.虧損及虧損開支準備金(續)
保險部門：

下表將業務線映射到保留分類和預期索賠尾數：
保險分部
保留類和尾部
財產和其他海軍陸戰隊航空業信用和政治風險專業線負債
短的短的短/中5~6成熟5~6成熟長
上報的業務範圍
屬性X
海軍陸戰隊X
恐怖主義X
航空業X
信用和政治風險X
專業線X
負債X
事故與健康X

按儲備類別分列的上一年儲備發展情況如下：
  截至3月31日的三個月，
  20222021
有利(不利)有利(不利)
財產和其他$11,692 $15,391 
海軍陸戰隊11,666 11,875 
航空業2,980 1,035 
信用和政治風險895 (5,371)
專業線(6,622)(14,593)
負債(13,549)(6,832)
總計$7,062 $1,505 

截至2022年3月31日止三個月，本公司確認7上一年有利儲量開發淨額百萬美元，其主要組成部分是：
•$12房地產及其他業務上一年度的淨有利儲備發展，主要是由於與2017年意外年度有關的特定大額索賠的虧損估計有所減少，以及2018年巨災事件的虧損情況好於預期，以及主要與2020及2021年意外年度有關的意外及健康業務賬簿所致。
•$12海洋業務上一年的淨有利儲備發展，主要是由於主要與2018年和2021年事故年有關的貨運和海上能源業務賬簿出現的虧損好於預期。
•$14負債業務上一年的淨不良準備金發展，主要是由於主要與2016年和2018年事故年度相關的方案業務內的準備金加強，以及與2017年事故年度相關的特定大額索賠導致的損失估計增加。

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6.虧損及虧損開支準備金(續)
•$7主要由於與2015和2017事故年度相關的具體大額索賠導致的虧損估計增加，以及主要與2016和2018事故年度相關的徑流業務的準備金加強所致，上一年度淨虧損增加了專業行業業務的準備金發展。
截至2021年3月31日止三個月，本公司確認2上一年有利儲量開發淨額百萬美元，其主要組成部分是：
•$15房地產和其他業務上一年的淨有利儲備發展，主要是由於2017、2019年和2020年巨災事件出現的虧損好於預期。
•$12海洋業務上一年的淨有利儲備發展主要是由於貨物和能源離岸業務賬簿出現的虧損好於預期，主要與2017和2020年的事故年度有關。
•$15主要由於美國商業管理解決方案、歐洲計劃和歐洲管理責任解決方案內的準備金加強，主要與2018年事故年有關的業務賬簿內的專業線路業務上年度淨不良準備金發展。
•$7負債業務上一年的淨不良準備金發展主要是由於加強了計劃業務中的準備金，主要與2018年事故年度有關。

再保險部門：

下表將業務線映射到保留分類和預期索賠尾數：
再保險分部
保留類和尾部
財產和其他信貸和擔保專業線馬達負債
短的5~6成熟5~6成熟長長
上報的業務範圍
大災難X
屬性X
信貸和擔保X
專業線X
馬達X
負債X
工程學X
農業X
海洋和航空X
事故與健康X


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6.虧損及虧損開支準備金(續)
按儲備類別分列的上一年儲備發展情況如下：
  截至3月31日的三個月，
  20222021
有利的
(不利的)		有利的
(不利的)
財產和其他$24,786 $969 
信貸和擔保7,465 (4,939)
專業線(24,522)(2,204)
馬達(1,730)17,140 
負債(4,105)(7,154)
總計$1,894 $3,812 

截至2022年3月31日止三個月，本公司確認2上一年有利儲量開發淨額百萬美元，其主要組成部分是：
•$25房地產和其他業務上一年的淨有利發展，主要是由於2018、2019年和2021年巨災事件產生的虧損好於預期，以及合計的超額虧損條約。
•$7信貸和擔保業務上一年的淨有利儲備發展百萬美元，主要是由於最近幾年與事故有關的虧損出現得好於預期。
•$25職業線上年度淨不良發展百萬美元 業務 主要原因是2016年至2018年事故年的一名割讓人的損失估計數增加，以及與2017年事故年有關的一項具體的大額索賠。
•$4負債業務上一年的淨不利發展，主要是由於與2018年事故年度相關的特定大額索賠導致的損失估計增加。
截至2021年3月31日止三個月，本公司確認4上一年有利儲量開發淨額百萬美元，其主要組成部分是：
•$17上一年度淨有利的汽車業務儲備發展百萬美元，主要是由於與幾個事故年度相關的非比例條約業務。
•$7負債業務上一年的淨不良準備金發展，主要是由於與2017年事故年有關的特定大額索賠的損失估計增加所致。
•$5信貸和擔保業務上一年的淨不良準備金發展，主要是由於與2020年事故年有關的特定大額索賠的損失估計增加所致。






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7.普通股每股收益
下表列出了普通股每股收益和稀釋後普通股每股收益的比較：
截至3月31日的三個月，
  20222021
普通股每股收益
淨收入$149,200 $123,300 
減去：優先股股息7,563 7,563 
普通股股東可獲得的淨收入141,637 115,737 
加權平均已發行普通股84,961 84,514 
普通股每股收益$1.67 $1.37 
稀釋後普通股每股收益
普通股股東可獲得的淨收入$141,637 $115,737 
加權平均已發行普通股84,961 84,514 
基於股份的薪酬計劃847 451 
加權平均稀釋後已發行普通股85,808 84,965 
稀釋後普通股每股收益$1.65 $1.36 
不計入攤薄計算的加權平均反攤薄股份989 1,697 


8.基於股份的薪酬

業績限制性股票單位

2022年授予的業績限制性股票單位

2022年授予的業績限制性股票單位包括一個市場條件，即公司在業績期間相對於其同行集團的股東總回報(“相對TSR”)。相對TSR是根據適用的授予協議的條款計算的。如果實現了績效目標，這些獎項將在一年結束時授予三年制在以下範圍內的履約期0%至200目標的%。2022年授予的業績限制性股票單位是股份結算獎勵。

估值假設

2022年授予的業績限制性股票單位的公允價值在授予日使用蒙特卡洛模擬模型進行計量。

下表提供了蒙特卡洛模擬模型中使用的重要輸入的詳細信息：


41
目錄表

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8.基於股份的薪酬(續)
截至3月31日的三個月，20222021
預期波動率33.44%32.99%
預期期限(以年為單位)3.03.0
預期股息收益率不適用不適用
無風險利率1.26%0.17%

開盤價：開盤價是基於過去一年的平均收盤價10在表演期開始前和包括表演期開始前的交易日。

收盤價：收盤價是根據全年平均預期收盤價計算得出的10在履約期間結束前幷包括在內的交易日。

預期波動率：預期波動率是根據公司歷史股價波動率估計的。

預期期限：2022年獲獎績效衡量標準為2022年1月1日至2024年12月31日，2021年獲獎績效衡量標準為2021年1月1日至2023年12月31日。

預期股息率：預期股息率不適用於業績受限股票單位，因為股息是在歸屬期末支付的，不影響業績受限股票單位的價值。

無風險利率：無風險利率是根據美國財政部發行的零息債券的收益率估算的，其剩餘期限等於業績限制股票單位的獲得期。

與2022年和2021年授予的業績限制性股票單位相關的補償費用在授予日根據蒙特卡洛模擬模型計算的公允價值確定，並在必要的服務期內以直線方式確認。

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8.基於股份的薪酬(續)
股份結算獎勵

下表提供了截至2022年3月31日的三個月公司股票結算限制性股票單位的活動摘要：
股份結算業績
限售股單位		股份結算服務
限售股單位
數量
受限
庫存單位
加權
平均值
授予日期
公允價值
數量
受限
庫存單位
加權平均
授予日期
公允價值
非既有限制性股票單位--期初311 $54.75 2,062 $51.59 
授與140 68.63 927 56.00 
既得(100)54.70 (646)52.57 
被沒收— — (21)51.34 
非既得限制性股票單位--期末351 $60.15 2,322 $53.08 

現金結算的獎勵

下表提供了截至2022年3月31日的三個月公司現金結算的限制性股票單位的活動摘要：
現金結算服務
限售股單位
數量
限制性股票單位
非既有限制性股票單位--期初215 
授與— 
既得(139)
被沒收(2)
非既得限制性股票單位--期末74 

下表提供了與基於股份的薪酬相關的附加信息：
截至3月31日的三個月，20222021
基於股份的薪酬費用(1)
$15,011 $12,339 
與基於股份的薪酬支出相關的税收優惠
$2,426 $1,771 
現金結算的限制性股票單位的負債(2)
$3,023 $4,626 
歸屬的限制性股票單位的公允價值(3)
$46,970 $39,981 
未確認的基於股份的薪酬費用$125,964 $122,163 
與確認未確認的基於股份的薪酬費用相關的預期加權平均期間2.9年份3.0年份
(一)與股份結算的限制性股票單位和現金結算的限制性股票單位有關。
(二)計入綜合資產負債表的其他負債。
(3)公允價值以公司普通股在歸屬日的收盤價為基礎。

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9.股東權益
下表列出了已發行和已發行普通股的變化：
  截至3月31日的三個月，
  20222021
已發行股份，期初餘額176,580 176,580 
已發行股份— — 
期末已發行股份總數176,580 176,580 
庫存股，期初餘額(91,806)(92,227)
回購股份(245)(189)
重新發行的股票747 589 
期末庫藏股合計(91,304)(91,827)
總流通股85,276 84,753 
國庫股
下表列出了從財政部持有的股份中回購的普通股：
  截至3月31日的三個月，
  20222021
在公開市場上：
總股份數— — 
總成本$— $— 
每股平均價格(1)
$— $— 
員工來信：(2)
總股份數245 189 
總成本$12,977 $9,380 
每股平均價格(1)
$52.93 $49.73 
回購股份總數：
總股份數245 189 
總成本$12,977 $9,380 
每股平均價格(1)
$52.93 $49.73 
(1)使用整數計算的。
(2)向員工回購股份，以清償因股份結算的限制性股票單位歸屬而產生的個人預扣税責任。
分紅
下表列出了宣佈和支付的與公司普通股和優先股有關的股息：
每股數據
宣佈的股息在宣佈期間支付的股息在宣佈後的期間內支付的股息
截至2022年3月31日的三個月
普通股$0.43 $— $0.43 
E系列優先股$34.38 $— $34.38 
截至2021年3月31日的三個月
普通股$0.42 $— $0.42 
E系列優先股$34.38 $— $34.38 

44
目錄表

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10.債務和融資安排
a)信用證

自2022年3月31日起，Axis Capital的某些運營子公司(“參與子公司”)修改了現有的美元650百萬有擔保信用證融資，以延長美元的到期日150截至2023年3月31日的有擔保信用證安排，根據該信貸安排提供的每份信用證的期限不得超過2024年3月31日。美元的條款和條件500百萬有擔保信用證安排保持不變。

11.承付款和或有事項

法律訴訟

本公司不時須接受在正常業務過程中出現的例行法律程序，包括仲裁。這些法律程序一般涉及本公司在正常的保險或再保險業務過程中提出或針對本公司提出的索賠。根據這類訴訟程序應支付的估計金額計入綜合資產負債表的損失和損失費用準備金。

本公司並不參與任何非正常業務程序所引起的重大法律程序。

投資

請參閲注3--《投資》獲取與公司其他投資組合相關的公司無資金支持的投資承諾的信息。


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12.其他全面收益(虧損)

下表列出了分配給其他全面收益(虧損)各組成部分的税收影響：
20222021
税前金額所得税(費用)福利税額淨額税前金額所得税(費用)福利税額淨額
截至3月31日的三個月，
可供出售的投資：
未確認預期信貸損失準備的期間發生的未實現收益(損失)$(507,969)$65,247 $(442,722)$(196,066)$24,235 $(171,831)
已確認計提預期信貸損失準備期間發生的未實現收益(損失)(232)— (232)47 — 47 
對淨收入中確認的已實現(收益)淨損失和減值損失重新分類的調整
52,916 (7,573)45,343 (30,876)1,877 (28,999)
期間產生的未實現收益(虧損)，扣除重新定級調整後的淨額
(455,285)57,674 (397,611)(226,895)26,112 (200,783)
外幣折算調整2,775 — 2,775 1,249 — 1,249 
綜合收益(虧損)總額，税後淨額$(452,510)$57,674 $(394,836)$(225,646)$26,112 $(199,534)

下表詳細列出了從累計其他全面收益(“AOCI”)重新歸類為淨收益(虧損)的金額：
從AOCI重新分類的金額(1)
AOCI組件包括重新分類調整的合併業務報表行項目截至3月31日的三個月，
20222021
可供出售投資的未實現收益(虧損)
其他已實現損益
$(52,807)$30,876 
減值損失(109)— 
税前合計(52,916)30,876 
所得税(費用)福利7,573 (1,877)
税後淨額$(45,343)$28,999 
(1)括號內的款額是記入淨收益(虧損)的費用。

46
目錄表

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13.關聯方交易

截至2022年3月31日，公司已投資11與Stone Point的附屬公司Gordon Brothers共同投資100萬英鎊。





47
目錄表


項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

以下是對截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月的運營業績以及截至2022年3月31日和2021年12月31日的財務狀況的討論和分析。本文件應與第1項一併閲讀。合併財務報表本報告及我們管理層對截至2021年12月31日止年度的Form 10-K年度報告中所載財務狀況及經營成果的討論及分析。除每股金額外，表格中的美元以千為單位。由於舍入差異，表中的金額可能無法對帳。
 
 頁面
2022年第一季度財務亮點
49
概述
50
綜合經營成果
53
按細分市場劃分的結果：
I)保險部門
55
Ii)再保險分部
59
淨投資收益和淨投資收益(虧損)
63
其他費用(收入)，淨額
65
財務措施
67
非公認會計準則財務指標對賬
69
現金與投資
72
流動性與資本資源
75
關鍵會計估計
76
近期會計公告
76


48
目錄表


2022年第一季度財務亮點

2022年第一季度綜合運營結果
 
•普通股股東可獲得的淨收入為1.42億美元，或每股普通股1.67美元，每股稀釋後普通股1.65美元
•營業收入(1)1.8億美元，或每股稀釋後普通股2.09美元(1)
•毛保費為26億美元
•淨保費為18億美元
•淨保費收入13億美元
•扣除再保險後的税前巨災和天氣相關損失淨額為6000萬美元(保險：3300萬美元，再保險：2700萬美元)，或4.7個百分點，其中包括可歸因於俄羅斯-烏克蘭戰爭的3000萬美元。其餘3000萬美元的損失主要歸因於東澳大利亞的洪水和其他與天氣有關的事件。
•上年淨有利儲備開發900萬美元
•承保收入(2)1.39億美元，合併比率為91.4%
•淨投資收入為9100萬美元
•淨投資損失9500萬美元
•外匯收益4400萬美元
2022年第一季度綜合財務狀況 
•現金和投資總額為160億美元；固定期限、短期投資以及現金和現金等價物佔現金和投資總額的86%，平均信用評級為AA-
•總資產278億美元
•145億美元的損失和損失費用準備金以及56億美元的未支付和已支付的損失和損失費用可收回的再保險
•13億美元的債務和債務與總資本的比率(3) of 20.4%
•普通股股東權益46億美元；稀釋後每股賬面價值野兔51.97美元



(1)營業收入(虧損)和稀釋後普通股營業收入(虧損)是美國證券交易委員會S-K規則第10(E)項定義的非公認會計準則財務計量。分別與最具可比性的GAAP財務計量、可供普通股股東使用的淨收益(虧損)和稀釋後普通股每股收益(虧損)的對賬，以及對列報這些項目的理由的討論，見‘管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析--非公認會計準則財務指標對賬.
(2)綜合承保收益(虧損)是美國證券交易委員會S-K規則第10(E)項中定義的非公認會計準則財務計量。與最具可比性的GAAP財務指標--淨收益(虧損)的對賬列示於‘管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析--經營綜合成果‘，並對其提出的理由進行了討論，見‘管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析--非公認會計準則財務指標對賬.    
(3)債務與總資本的比率是通過債務除以總資本來計算的。總資本代表股東權益和債務總額的總和。

49
目錄表


概述

業務概述
Axis Capital Holdings Limited(“Axis Capital”)通過其運營子公司，是專業險種保險和條約再保險的全球供應商，業務遍及百慕大、美國、歐洲、新加坡和加拿大。我們的承保業務圍繞我們的全球承保平臺AXIS保險和AXIS再保險進行組織。
我們為我們的客户和分銷合作伙伴提供廣泛的風險轉移產品和服務，並以出色的財務實力為後盾，提供有意義的能力。我們對我們的投資組合進行整體管理，旨在構建與我們的風險偏好和我們的特許經營發展相一致的最佳風險投資組合。我們培育了一種道德、創業、紀律和多元化的文化，以促進卓越的客户服務、明智的風險承擔和為我們的股東實現卓越的風險調整回報。我們相信，我們目標的實現將使我們成為專業風險領域的全球領先者。我們在2022年前三個月的業務戰略執行情況包括：

•提高我們在一些有吸引力的專業保險和條約再保險市場的相關性，包括美國超額和盈餘業務、北美專業業務和勞合社的專業保險業務；

•重新平衡我們的投資組合，轉向波動性較小、帶來誘人回報的業務，同時部署具有風險限制、分散和風險管理的資本；

•繼續執行有重點的分銷戰略，同時與客户和合作夥伴建立互利關係；

•提高我們業務平臺和流程的效力和效率；

•投資於數據和技術能力以及工具，以增強我們的承銷商並增強我們向客户提供的服務；

•利用再保險市場和第三方資本關係；

•營造良好的工作環境，吸引、留住和發展頂尖人才；以及

•發展我們的企業公民計劃，回饋我們的社區，幫助為更可持續的未來做出貢獻。










50
目錄表

展望

我們致力於在專業保險和全球再保險市場保持領先地位，我們在這些市場擁有深厚的人才和專業知識。我們相信，我們的市場定位、承保專業知識、一流的索賠管理能力以及與我們的分銷商和客户的牢固關係將提供增加盈利的機會，我們的產品線之間的差異是由我們對市場狀況的戰術反應推動的。

在2022年第一季度，幾乎所有保險公司和地區的費率以及條款和條件都繼續有利。我們預計，隨着運營商評估定價充分性、投資組合結構、通脹壓力和客户偏好，許多專業領域將繼續經歷進一步的定價改進。在這種市場環境下，我們繼續關注定價適當的業務線和細分市場的增長。

再保險市場的費率、條款和條件也在改善。這被市場波動和非常強勁的行業資本所抵消，需要更多的改善才能實現價格充足。鑑於2021年是連續第五年出現具有挑戰性的市場虧損事件，運營商的目標是降低淨波動性並提高盈利能力。總體而言，我們相信再保險市場將繼續增長勢頭，並有機會實現所需的風險調整費率上調，同時實行有紀律的承保和專注的增長。

我們對保險和再保險領域的定價改善感到鼓舞，我們預計這種改善將持續到2023年及以後。如果價格帶來足夠的盈利能力，我們將尋求在我們的風險和波動性指導原則下增長。隨着業務業績的增強，以及在條件最有利的有吸引力的市場上的足跡不斷擴大，我們相信AXIS處於有利地位，能夠在當前環境下推動盈利增長。

對俄烏戰爭的迴應

在俄羅斯入侵烏克蘭並觸發對有關國家、組織和被點名的個人的制裁之後，我們成立了一個特別工作組來協調我們對這一局勢的反應。

俄羅斯-烏克蘭戰爭及其相關影響是一種新出現的和不斷變化的風險，從承保和保留的角度來看，我們面臨着這種風險。

我們的團隊正在密切跟蹤情況，包括對現有承保敞口進行壓力和情景測試。目前正在考慮各個產品線的一系列經濟影響和外部壓力。

承銷

我們正在監測影響我們全球業務並於2022年3月27日生效的國際制裁。取消對俄烏戰爭風險敞口的保單對截至2022年3月31日的三個月毛保費的影響微乎其微。我們繼續評估在該地區開展業務的機會，不包括俄羅斯或烏克蘭的風險，期限最短為7天。

我們還在密切關注我們的客户和再保險公司應付的現金，適當考慮到俄羅斯-烏克蘭戰爭和相關的國際制裁。2022年3月31日，我們在確定保險預期信貸損失準備金和再保險保費餘額以及未償損失和損失費用的再保險可收回餘額時，考慮了俄羅斯-烏克蘭戰爭的潛在財務影響。根據當時的事實和情況，我們沒有對2022年3月31日的預期信貸損失準備金進行調整。隨着新信息的出現，我們將繼續監測為預期信貸損失撥備的適當性。對後續時期預期信貸損失撥備的調整可能是實質性的。

預約

截至2022年3月31日，我們發生了可歸因於俄烏戰爭的税前災難和與天氣有關的3000萬美元損失。

與俄烏戰爭相關的損失和損失費用淨準備金的估計存在重大不確定性。這種不確定性的原因是，由於缺乏可比較的事件、事件的持續性質及其深遠影響，對俄羅斯-烏克蘭戰爭的影響做出假設本身就存在困難。

雖然我們相信虧損及虧損開支準備金淨額的整體估計足以應付於2022年3月31日已發生的虧損及虧損調整費用，但根據目前的事實及情況，我們會繼續監察是否適當。

51
目錄表

隨着新信息的出現，我們的假設將會有所調整，並將酌情調整虧損準備金淨額和虧損調整費用的估計數。

這一事件的實際損失最終可能與目前的估計大不相同。

參考管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析--業績分段有關更多信息，請訪問

投資

截至2022年3月31日，我們的投資組合中沒有對俄羅斯或烏克蘭的直接敞口。

請參閲第1A項，“風險因素”請參閲我們最新的Form 10-K年度報告，以獲取更多信息。








































52
目錄表


綜合經營成果

  截至3月31日的三個月，
  2022更改百分比2021
承保收入：
書面毛保費$2,634,608 4%$2,535,481 
淨保費已成交1,812,872 2%1,778,886 
賺取的淨保費1,258,246 14%1,103,722 
其他與保險有關的收入6,693 NM2,781 
承保費用：
淨虧損和虧損費用(732,699)3%(714,718)
採購成本(248,352)13%(218,871)
與承保有關的一般及行政費用(1)
(145,096)9%(132,668)
承保收入(2)
138,792 40,246 
淨投資收益91,355 (20%)114,165 
淨投資收益(虧損)(94,508)NM29,645 
公司費用(1)
(23,945)(7%)(25,740)
匯兑(損)利44,273 NM(4,113)
利息支出和融資成本(15,564)—%(15,571)
收購業務價值的攤銷— (100%)(1,028)
無形資產攤銷(2,729)1%(2,690)
權益法投資的所得税前收益和收益利息137,674 134,914 
所得税費用(24)(100%)(20,776)
權益法投資收益中的利息11,550 26%9,162 
淨收入149,200 123,300 
優先股股息(7,563)—%(7,563)
普通股股東可獲得的淨收入$141,637 $115,737 
NM-無意義定義為大於+/-100%的差異
(1)承保相關的一般和行政費用是美國證券交易委員會S-K規則第10(E)項中定義的非公認會計準則財務衡量標準。一般和行政費用的對賬，最具可比性GAAP財務衡量標準，還包括公司支出或f $23,945 截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月分別為25,740美元。參考管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--其他費用(收入)、淨額‘瞭解有關公司費用的更多細節。參考管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--非公認會計準則財務指標對賬瞭解更多細節。
(2)綜合承保收益(虧損)是美國證券交易委員會S-K規則第10(E)項中定義的非公認會計準則財務計量。對淨收益(虧損)的對賬是最具可比性的公認會計準則財務指標，見上表。另請參閲管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--非公認會計準則財務指標對賬瞭解更多細節。





53
目錄表

承保收入

按業務分類的承保收入如下：
  截至3月31日的三個月，
  2022更改百分比2021
毛保費承保額：
保險$1,327,26420%$1,103,198
再保險1,307,344(9%)1,432,283
毛保費總額$2,634,6084%$2,535,481
放棄毛保費的百分比
保險36 %— pt36 %
再保險26 %1磅25 %
放棄的毛保費的總百分比31 %1磅30 %
淨保費承保額：
保險$843,91219%$707,814
再保險968,960(10%)1,071,072
淨保費總額$1,812,8722%$1,778,886
淨保費收入：
保險$752,81622%$616,286
再保險505,4304%487,436
淨保費總收入$1,258,24614%$1,103,722

請參閲‘管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析–按細分市場劃分的結果瞭解承銷收入的更多細節。

綜合比率

綜合比率的組成部分如下：
  截至3月31日的三個月，
  2022
百分比點數
變化
2021
當前事故年損失率，不包括災難和與天氣有關的損失54.2 %(0.9)55.1 %
災害和天氣相關損失率4.7 %(5.4)10.1 %
當前事故年損失率58.9 %(6.3)65.2 %
上一年儲量開發率(0.7 %)(0.3)(0.4 %)
淨虧損和虧損費用比率58.2 %(6.6)64.8 %
收購成本率19.7 %(0.1)19.8 %
一般和行政費用比率(1)
13.5 %(0.8)14.3 %
綜合比率91.4 %(7.5)98.9 %
(1)一般和行政費用比率包括沒有分配給承保部門的公司費用的1.9%2.3%的foR分別截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月。參考管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--其他費用(收入)、淨額瞭解更多細節。


請參閲‘管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析–按細分市場劃分的結果瞭解有關承銷費用的更多細節。

54
目錄表


按細分市場劃分的結果

保險細分市場

保險部門的業績如下：
  截至3月31日的三個月，
  2022更改百分比2021
收入：
書面毛保費$1,327,26420%$1,103,198
淨保費已成交843,91219%707,814
賺取的淨保費752,81622%616,286
其他與保險有關的收入82(80%)415
費用：
本事故年淨虧損及虧損費用(412,807)(358,403)
上一年儲量開發7,0621,505
採購成本(138,812)(117,679)
與承保有關的一般及行政費用(113,950)(103,303)
承保收入$94,391$38,821
比率：
百分比點數
變化
當前事故年損失率，不包括災難和與天氣有關的損失50.5 %(1.8)52.3 %
災害和天氣相關損失率4.3 %(1.6)5.9 %
當前事故年損失率54.8 %(3.4)58.2 %
上一年儲量開發率(0.9 %)(0.6)(0.3 %)
淨虧損和虧損費用比率53.9 %(4.0)57.9 %
收購成本率18.4 %(0.7)19.1 %
與承保有關的一般及行政費用比率15.2 %(1.6)16.8 %
綜合比率87.5 %(6.3)93.8 %


55
目錄表

書面毛保費

按業務類別劃分的毛保費如下：
  截至3月31日的三個月，
  20222021更改百分比
屬性$284,937 21 %$261,787 23 %9%
海軍陸戰隊198,551 15 %187,948 17 %6%
恐怖主義22,982 2 %19,744 2 %16%
航空業25,967 2 %20,402 2 %27%
信用和政治風險47,499 4 %37,451 3 %27%
專業線435,865 33 %337,765 31 %29%
負債253,162 19 %193,254 18 %31%
事故與健康58,301 4 %44,847 4 %30%
總計$1,327,264 100 %$1,103,198 100 %20%

截至2022年3月31日的三個月的毛保費增額增加2.24億美元，即20%(2.28億美元，按不變貨幣計算，減少21%(1))，而截至2021年3月31日的三個月。這一增長主要歸因於新業務和有利的費率變化推動的專業線、負債和財產線。

承保的讓與保費

為本公司承保的轉讓保費截至三個月2022年3月31日，毛保費為4.83億美元，佔毛保費的36%；相比之下，毛保費為3.95億美元，佔毛保費的36%R截至以下三個月March 31, 2021.

放棄保費增加8,800萬美元，增幅為22%，主要是由於財產、負債和專業業務增加所致。

這一增長建築紅線可歸因於對重大配額份額條約的重組。財產的增加線條也反映截至2022年3月31日止三個月的毛保費較截至2021年3月31日的三個月。負債的增加和專業線反映截至2022年3月31日止三個月的毛保費較截至2021年3月31日的三個月。


















(1)按不變貨幣基礎列報的金額為“美國證券交易委員會條例”S-K第10(E)項所界定的非公認會計準則財務計量。不變貨幣基礎是通過將本年度的平均外匯匯率應用於上一年的餘額來計算的。

56
目錄表

賺取的淨保費

按業務分類的淨保費收入如下：
  截至3月31日的三個月，
  20222021
%
變化
屬性$167,676 21 %$161,101 26 %4%
海軍陸戰隊94,912 13 %85,390 14 %11%
恐怖主義12,476 2 %13,781 2 %(9%)
航空業22,780 3 %17,722 3 %29%
信用和政治風險25,421 3 %20,998 3 %21%
專業線282,838 38 %203,275 33 %39%
負債105,177 14 %77,827 13 %35%
事故與健康41,536 6 %36,192 6 %15%
總計$752,816 100 %$616,286 100 %22%

截至2022年3月31日的三個月的淨保費收入增額與截至2021年3月31日的三個月相比，增長1.37億美元，增幅22%。增加的主要原因是專業業務、負債、財產和海事業務的毛保費收入增加，但專業業務、負債和財產業務的讓渡保費收入增加部分抵消了這一增長。

損耗率

損失率的構成如下：
  截至3月31日的三個月，
2022
百分比點數
變化
2021
當前事故年損失率54.8 %(3.4)58.2 %
上一年儲量開發率(0.9 %)(0.6)(0.3 %)
損耗率53.9 %(4.0)57.9 %

C當前事故年損失率

截至2022年3月31日的三個月的當前事故年損失率從截至2021年3月31日的三個月的58.2%降至54.8%。

與2021年同期相比，截至2022年3月31日的三個月的當前事故年損失率受到災難和天氣相關損失水平略低的影響。在截至2022年3月31日的三個月裏，災難和與天氣有關的損失為3300萬美元，或4.3個百分點，其中包括可歸因於俄羅斯和烏克蘭戰爭的1600萬美元。其餘1700萬美元的損失主要是由於東澳大利亞的洪水和其他與天氣有關的事件造成的。相比之下，在截至2021年3月31日的三個月裏，與災難和天氣相關的損失為3600萬美元，或5.9個百分點。

經巨災和天氣相關損失的影響調整後，截至2022年3月31日的三個月的當前事故年損失率從截至2021年3月31日的三個月的52.3%降至50.5%。 經災難和天氣相關損失的影響調整後，當前事故年損失率的下降主要是由於大多數業務領域有利的定價高於虧損趨勢的影響，但部分被最近幾個時期與專業業務和負債業務增加相關的業務組合變化所抵消。

57
目錄表

上一年儲備發展

見合併財務報表附註6第1項‘虧損準備金和虧損費用’關於儲備類別、預期索賠尾部和前一年發展的詳細信息。

收購成本率

採購成本率O降至18.4%FOR The截至三個月2022年3月31日，從19.1%的截至2021年3月31日的三個月，主要是由於與財產、海洋以及事故和健康線相關的可變成本下降，以及與財產線有關的轉讓佣金增加，但與專業線相關的可變購置成本的增加部分抵消了這一影響。

與承保有關的一般及行政費用比率

在截至2022年3月31日的三個月內，與承保有關的一般及行政費用比率由截至2021年3月31日的16.8%下降至15.2%，主要是由於淨保費收入增加，但因與績效相關的薪酬成本、人員成本以及差旅和娛樂成本。



58
目錄表

再保險分部

再保險部門的結果如下：
  截至3月31日的三個月，
  2022更改百分比2021
收入：
書面毛保費$1,307,344(9%)$1,432,283
淨保費已成交968,960(10%)1,071,072
賺取的淨保費505,4304%487,436
其他與保險有關的收入6,611NM2,366
費用：
本事故年淨虧損及虧損費用(328,848)(361,632)
上一年儲量開發1,8943,812
採購成本(109,540)(101,192)
與承保有關的一般及行政費用(31,146)(29,365)
承保收入$44,401$1,425
比率：
百分比點數
變化
當前事故年損失率，不包括災難和與天氣有關的損失59.7 %1.158.6 %
災害和天氣相關損失率5.4 %(10.2)15.6 %
當前事故年損失率65.1 %(9.1)74.2 %
上一年儲量開發率(0.4 %)0.4(0.8 %)
淨虧損和虧損費用比率64.7 %(8.7)73.4 %
收購成本率21.7 %0.920.8 %
與承保有關的一般及行政費用比率6.1 %0.16.0 %
綜合比率92.5 %(7.7)100.2 %
NM--沒有意義

59
目錄表

書面毛保費

按業務類別劃分的毛保費如下：
  截至3月31日的三個月，
  20222021
% 
變化
大災難$138,396 10 %$250,956 17 %(45%)
屬性76,323 6 %126,455 9 %(40%)
信貸和擔保103,876 8 %83,221 6 %25%
專業線133,579 10 %131,255 9 %2%
馬達151,714 12 %223,524 16 %(32%)
負債284,348 22 %269,201 19 %6%
工程學10,065 1 %(2,428)— %NM
農業27,826 2 %16,441 1 %69%
海洋和航空50,485 4 %32,340 2 %56%
事故與健康330,732 25 %301,318 21 %10%
總計$1,307,344 100 %$1,432,283 100 %(9%)
NM--沒有意義

截至2022年3月31日的三個月的毛保費，減少與截至2021年3月31日的三個月相比，增長1.25億美元，增幅為9%(9400萬美元，按不變貨幣計算為7%)。減少的主要原因是災難、馬達和財產線，但因事故和健康、信貸和擔保、海運和航空、責任工程、農業線的增加而部分抵消。

巨災、電機和房地產線路的減少在很大程度上是由於與重新定位投資組合相關的幾個合同上的不續簽和線路尺寸減小所推動的。此外，巨災額度減少的原因是，與截至2021年3月31日的三個月與美國冬季風暴相關的恢復保費相比，由於截至2022年3月31日的三個月巨災損失較低，恢復保費減少。電機線路減少的另一個原因是重要合同的續簽時間。

事故和健康、信貸和擔保、負債和農業業務的增長是由於新業務。事故和健康以及負債額度的增加也是由於重要合同的續簽時間。此外，保費調整導致意外和健康項目的毛保費增加。

工程項目的增加還與與重大合同有關的費用調整有關。海運和航空航線的增長歸因於新的海運業務。


60
目錄表

承保的讓與保費

截至2022年3月31日的三個月的讓渡保費為3.38億美元，或26%，相比之下，截至2021年3月31日的三個月的毛保費為3.61億美元，佔毛保費的25%。

讓出保費減少2,300萬美元，減幅為6%，主要是由於災難以及海運和航空保費的減少，但電機和專業保費的增加部分抵消了這一減幅。

巨災線的減少反映了截至2022年3月31日的三個月的毛保費與截至2021年3月31日的三個月，部分被出售給戰略資本夥伴的保費增加所抵消幾個配額份額恢復性條約的重組。海運和航空航線的減少是由於延長一項超額損失的恢復性條約的時間安排。馬達和專業線的增加歸因於大量配額份額恢復性條約的重組。

賺取的淨保費

按業務分類的淨保費收入如下：
  截至3月31日的三個月，
  2022  2021  更改百分比
大災難$55,108 10 %$80,782 19 %(32%)
屬性39,906 8 %55,337 11 %(28%)
信貸和擔保44,449 9 %35,433 7 %25%
專業線56,369 11 %50,847 10 %11%
馬達50,017 10 %54,952 11 %(9%)
負債109,771 22 %92,040 19 %19%
工程學14,014 3 %7,143 1 %96%
農業22,129 4 %15,316 3 %44%
海洋和航空18,103 4 %11,228 2 %61%
事故與健康95,564 19 %84,358 17 %13%
總計$505,430 100 %$487,436 100 %4%
NM--沒有意義

與截至2021年3月31日的三個月相比，截至2022年3月31日的三個月的淨保費收入增加了1800萬美元，增幅為4%。這一增長主要是由於負債、信貸和擔保以及事故和健康保險項目的毛保費收入增加，以及巨災項目的讓渡保費收入減少。這些增長被巨災和財產保費收入的下降以及信貸和擔保以及負債保費收入的增加所部分抵消。

61
目錄表

與保險有關的其他收入(損失)

截至2022年3月31日的三個月其他保險相關收入為700萬美元，而截至2021年3月31日的三個月為200萬美元，分別，主要與與戰略資本夥伴的安排有關的費用有關。

損耗率

損失率的構成如下：
  截至3月31日的三個月，
  2022
百分比點數
變化
2021
當前事故年損失率65.1 %(9.1)74.2 %
上一年儲量開發率(0.4 %)0.4(0.8 %)
損耗率64.7 %(8.7)73.4 %

當前事故年損失率

截至2022年3月31日的三個月，當前事故年損失率從截至2021年3月31日的三個月的74.2%降至65.1%。

與2021年同期相比，截至2022年3月31日的三個月的當前事故年損失率受到較低水平的災難和與天氣相關的損失的影響。在截至2022年3月31日的三個月裏，災難和與天氣有關的損失為2700萬美元，或5.4個百分點，其中包括可歸因於俄羅斯和烏克蘭戰爭的1400萬美元。其餘1300萬美元的損失是由於與天氣有關的事件造成的。相比之下，在截至2021年3月31日的三個月裏，扣除恢復保費後的災難和天氣相關損失為7400萬美元，或15.6個百分點。

經巨災和天氣相關損失的影響調整後，截至2022年3月31日的三個月的當前事故年損失率從截至2021年3月31日的三個月的58.6%上升至59.7%。經巨災及天氣相關損失影響調整後的當前意外年度損失率上升，主要是由於近期承保的巨災業務減少所帶動的業務組合變化，但這部分被大部分業務的有利定價對虧損趨勢的影響所抵消。

上一年儲備發展

見合併財務報表附註6第1項‘虧損準備金和虧損費用’關於儲備類別、預期索賠尾部和前一年發展的詳細信息。

收購成本率

截至2022年3月31日的三個月，收購成本比率從截至2021年3月31日的三個月的20.8%上升至21.7%，主要是由於最近幾個時期承保的巨災業務減少導致的業務組合發生變化，但部分被恢復性合同的影響所抵消。

與承保有關的一般及行政費用比率

與承保有關的一般和行政費用增加至6.1%截至三個月2022年3月31日，從6.0%的截至三個月2021年3月31日，主要是由於與業績相關的薪酬成本增加，但淨保費收入的增加在很大程度上抵消了這一影響。




62
目錄表


淨投資收益和淨投資收益(虧損)

淨投資收益

按主要資產類別劃分的現金和投資組合的淨投資收入如下：
  截至3月31日的三個月，
  2022更改百分比2021
固定期限$64,809(7%)$69,470
其他投資26,050(38%)41,833
股權證券2,172(13%)2,498
按揭貸款4,163(1%)4,187
現金和現金等價物1,118(52%)2,336
短期投資16625%133
總投資收益98,478(18%)120,457
投資費用(7,123)13%(6,292)
淨投資收益$91,355(20%)$114,165
税前收益：(1)
固定期限2.1 %2.4 %
(1)税前收益的計算方法為：年化淨投資收益除以平均月末攤銷成本餘額。

固定期限

截至2022年3月31日的三個月，可歸因於固定到期日的淨投資收入為6500萬美元，而截至2021年3月31日的三個月的淨投資收入為6900萬美元。減產與2021年同期相比，截至2022年3月31日的三個月，產量下降。

其他投資

來自其他投資的淨投資收入如下：
  截至3月31日的三個月，
  20222021
對衝、直接貸款、私募股權和房地產基金$22,803$22,773
其他私人持股投資2,02518,478
CLO-股票1,222582
來自其他投資的淨投資收入$26,050$41,833
其他投資的税前回報(1)
2.8 %5.3 %
(1)其他投資的税前回報的計算方法是，將其他投資(非年化)的淨投資收入總額除以所示期間的平均月末公允價值餘額。

截至2022年3月31日的三個月，可歸因於其他投資的淨投資收入為2600萬美元，而截至2021年3月31日的三個月的淨投資收入為4200萬美元。與2021年同期相比，截至2022年3月31日的三個月下降是由於其他私人持股投資的收益較低。

63
目錄表

淨投資收益(虧損)

淨投資收益(損失)如下：
  截至3月31日的三個月，
  20222021
關於出售投資：
固定期限和短期投資$(52,724)$30,802 
股權證券(225)480 
 (52,949)31,282 
預期信貸損失撥備變動(70)89 
減值損失(1)
(109)— 
投資衍生工具的公允價值變動2,242 1,749 
權益證券未實現淨收益(虧損)(43,622)(3,475)
淨投資收益(虧損)$(94,508)$29,645 
(1)與我們打算出售證券的情況有關，或者我們更有可能被要求在證券預期復甦之前出售證券。

截至2022年3月31日的三個月的淨投資虧損為9500萬美元，而截至2021年3月31日的三個月的淨投資收益為3000萬美元。在截至2022年3月31日的三個月中，淨投資虧損主要是由於出售美國政府、機構RMBS和公司債務證券的已實現淨虧損以及股權證券的未實現淨虧損。在截至2021年3月31日的三個月中，淨投資收益主要是由於出售公司債券和美國政府證券的已實現淨收益，但部分被股權證券的未實現淨虧損所抵消。

論股權出讓

一般來説，當特定發行的證券的相對價值、信用質量或期限發生變化時，就會出售個別證券。我們還可能出售證券以重新平衡我們的投資組合，以改變對特定資產類別或行業的敞口。

減值損失

截至2022年及2021年3月31日止三個月的減值虧損為$零。

投資衍生工具的公允價值變動

我們不時地通過衍生品合約對外匯敞口進行經濟對衝。

截至2022年和2021年3月31日的三個月，wE與外匯合同有關的收益為200萬美元。

64
目錄表

總回報

現金和投資的總回報如下：
  截至3月31日的三個月，
  20222021
淨投資收益$91,355$114,165
淨投資收益(虧損)(94,508)29,645
固定期限未實現淨收益(虧損)的變化(1)
(455,285)(226,895)
權益法投資收益中的利息11,5509,162
總計$(446,888)$(73,923)
平均現金和投資(2)
$16,258,477$15,727,085
税前平均現金和投資總回報率：
包括與投資有關的外匯流動(2.7 %)(0.5 %)
不包括與投資有關的外匯變動(3)
(2.6 %)(0.4 %)
(1)固定期限未實現收益(虧損)淨額的變動以期末未實現收益(虧損)淨額減去前期期末未實現收益(虧損)淨額計算。
(2)平均現金和投資餘額按期末公允價值餘額的平均值計算。
(3)税前現金和投資總回報(不包括外匯變動)是美國證券交易委員會S-K規則第10(E)項定義的非公認會計準則財務指標。對税前現金和投資總回報的對賬，是公認會計準則最具可比性的財務指標，包括匯兑(損失)GAI。淨額為(2800萬美元)和(1200萬美元)截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月。


其他費用(收入)，淨額

下表彙總了其他費用(收入)(淨額)：
  截至3月31日的三個月，
  2022更改百分比2021
公司費用$23,945 (7%)$25,740 
匯兑損失(收益)(44,273)NM4,113 
利息支出和融資成本15,564 —%15,571 
所得税費用24 NM20,776 
總計$(4,740)$66,200 
NM--沒有意義

公司費用

公司費用包括支持我們全球保險和再保險業務所需的控股公司成本，以及作為上市公司運營的相關成本。作為淨保費收入的百分比，公司費用下降到 1.9% for 這個截至三個月2022年3月31日，相比之下，截至三個月 March 31, 2021.

公司費用的減少為這個截至三個月2022年3月31日的主要原因是專業和商業費用的下降，但信息技術成本的增加部分抵消了這一影響。



65
目錄表

匯兑損失(收益)

我們的一些業務是用美元以外的貨幣寫的。

截至2022年3月31日的三個月外匯收益4400萬美元這主要是由於美元走強對重新計量以英鎊和歐元計價的保險相關負債淨額的影響。

截至2021年3月31日的三個月，外匯損失為400萬美元，主要是由於美元疲軟對以英鎊和加元計價的保險相關淨負債的重新計量的影響，但被美元走強對以歐元計價的保險相關淨負債的重新計量的影響所抵消。

利息支出和融資成本

利息開支及融資成本與2014年發行的5.150釐優先無抵押票據(“5.150釐優先票據”)、2017年發行的4.000釐優先無抵押票據(“4.000釐優先票據”)、2019年發行的3.900釐優先無抵押票據(“3.900釐優先票據”)及4.900釐固定利率重置次級票據(“次級次級票據”)的到期利息有關。

截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月，利息支出和融資成本為1600萬美元。

所得税支出(福利)

所得税支出(收益)主要來自我們在美國和歐洲業務產生的收入(虧損)。我們的有效税率是所得税費用(收益)除以税前收益(虧損)，包括權益法投資的收益(虧損)的利息。這一有效税率在不同時期可能會有所不同，這取決於淨收入(虧損)在税收管轄區之間的分佈，以及其他因素。

截至2022年3月31日的三個月的税前支出為零，這主要是由於我們在美國的業務產生了税前收入，但被我們在英國和歐洲的業務產生的税前虧損所抵消。

截至2021年3月31日的三個月的税費為2100萬美元，這主要是由於我們在美國、歐洲和英國的業務產生了税前收入。



66
目錄表


財務措施

我們認為，以下財務指標在評估業績和衡量為普通股股東創造的整體價值增長方面非常重要：
  截至3月31日的三個月，
  20222021
平均普通股權益年化回報率(1)
12.0 %9.9 %
平均普通股權益的年化營業回報率(2)
15.3 %7.1 %
稀釋後普通股每股賬面價值(3)
$51.97$53.03
宣佈的每股普通股現金股息$0.43$0.42
經股息調整的稀釋後普通股每股賬面價值增加(減少)$(3.38)$(1.64)
(1)平均普通股權益的年化回報率(“ROACE”)的計算方法是，將當期普通股股東可用(應佔)的年化淨收益(虧損)除以根據期初和期末普通股股東權益餘額確定的平均普通股股東權益。
(2)平均普通股年化營運回報率(“營運ROACE”)是美國證券交易委員會S-K規則第10(E)項所界定的非公認會計準則財務指標。與最具可比性的GAAP財務指標--年化ROACE的對賬，以及對其提出的理由的討論，見‘管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析--非公認會計準則財務指標對賬'.
(3)稀釋後普通股每股賬面價值代表普通股股東權益總額除以已發行的稀釋後普通股數量，採用庫存股方法確定。現金結算的限制性股票單位不包括在內。

平均普通股權益回報率

我們的目標是產生更高的資本回報，為我們承擔的風險適當地回報普通股股東，並只有在我們預期回報達到或超過我們的要求時才能增加收入。我們認識到，承保週期的性質以及任何一年發生重大虧損事件的頻率或嚴重性可能會對在任何特定時期實現盈利目標的能力構成挑戰。

ROACE反映了普通股股東可獲得(可歸屬)的淨收益(虧損)的影響，包括淨投資收益(虧損)、匯兑損失(收益)和權益法投資的收益利息(虧損)。

與截至2021年3月31日的三個月相比，截至2022年3月31日的三個月的淨資產收益率有所增加，主要是由於承保收入、外匯收益和所得税支出的減少，但淨投資損失和淨投資收入的減少部分抵消了這一增長。

營業ROACE不包括淨投資收益(虧損)、匯兑損失(收益)和權益法投資的收益利息(虧損)的影響。

與截至2021年3月31日的三個月相比，截至2022年3月31日的三個月的營業ROACE有所增加，主要是由於承保收入增加和所得税支出減少，但淨投資收入的減少部分抵消了這一增長。

稀釋後普通股每股賬面價值

我們認為稀釋後每股普通股的賬面價值是衡量普通股股東回報的適當指標，因為我們相信稀釋後賬面價值的增長最終將轉化為我們股票價格的升值。

在截至2022年3月31日的三個月內，稀釋後普通股每股賬面價值下降6.8%，這是由於在其他全面收益(虧損)和已宣佈的普通股股息中報告的未實現投資淨虧損，部分被產生的淨收益所抵消。

在截至2021年3月31日的三個月內，稀釋後普通股每股賬面價值下降4%，原因是累計其他全面收益(虧損)和宣佈的普通股股息中報告的未實現淨收益減少，部分被產生的淨收入抵消。

67
目錄表

宣佈的每股普通股現金股息

我們主張以分紅和股票回購的方式將多餘資本返還給股東。因此，股利政策是我們為股東創造的價值的組成部分。我們累積的強勁收益使我們的董事會能夠批准連續18次增加季度普通股股息。

經股息調整的稀釋後普通股每股賬面價值

總而言之，我們認為，稀釋後普通股每股賬面價值的增長和宣佈的普通股股息代表着為普通股股東創造的總價值。由於保險行業的公司有不同的股息支付政策，我們認為投資者使用經股息指標調整的稀釋後普通股每股賬面價值來衡量整個行業的可比業績。

在截至2022年3月31日的三個月內，總價值減少3.38美元，跌幅6.1%，原因是累計其他全面收益(收益)中報告的未實現淨虧損被產生的淨收入部分抵消。

在截至2021年3月31日的三個月內，總價值減少1.64美元，或3%，原因是累計其他全面收益(虧損)中報告的未實現投資收益減少，但部分被產生的淨收入抵消。

68
目錄表


非公認會計準則財務計量對賬

截至3月31日的三個月，
20222021
普通股股東可獲得的淨收入$141,637$115,737
淨投資(收益)損失(1)
94,508(29,645)
匯兑損失(收益)(2)
(44,273)4,113
權益法投資收益中的利息(3)
(11,550)(9,162)
所得税支出(福利)(497)1,694
營業收入$179,825$82,737
稀釋後普通股每股收益$1.65$1.36
淨投資(收益)損失1.10(0.35)
匯兑損失(收益)(0.52)0.05
權益法投資收益中的利息(0.13)(0.11)
所得税支出(福利)(0.01)0.02
稀釋後普通股每股營業收入$2.09$0.97
加權平均稀釋後已發行普通股(4)
85,80884,965
平均普通股股東權益$4,715,599$4,686,042
平均普通股權益年化回報率12.0 %9.9 %
平均普通股權益的年化營業回報率(5)
15.3 %7.1 %
(1)截至2022年和2021年3月31日的三個月的税收支出(福利)分別為13,313美元和1,484美元。在考慮其他相關因素(包括利用資本損失的能力)後，通過應用適用司法管轄區的法定税率來估計税收影響。
(2)截至2022年和2021年3月31日的三個月的税收支出(優惠)分別為12,816美元和210美元。在考慮其他相關因素(包括特定外匯交易的税務狀況)後，通過適用適用司法管轄區的法定税率來估計税收影響。
(3)截至2022年和2021年3月31日的三個月和三個月的税收支出(福利)分別為零。通過適用適用司法管轄區的法定税率來估計税收影響。
(4)請參閲我們的合併財務報表附註7第1項‘普通股每股收益‘瞭解更多細節。
(5)年化經營ROACE是美國證券交易委員會S-K規則第10(E)項中定義的非公認會計準則財務指標。上表列出了與最具可比性的公認會計準則財務指標--年化ROACE的對賬情況，並討論了其提出的理由。


69
目錄表

使用非公認會計準則財務計量的理由

我們以一種我們認為對投資者、分析師、評級機構和其他使用我們的財務信息來評估我們業績的人有意義和有用的方式展示我們的運營結果。根據美國證券交易委員會規則和條例，我們使用的一些衡量標準被視為非公認會計準則財務衡量標準。在本次管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析(“MD&A”)中，我們提出了與承保相關的一般和行政費用、綜合承保收入(虧損)、營業收入(虧損)(總計和以每股為基礎)、年化平均普通股運營回報率(“營運ROACE”)、以不變貨幣基礎列報的金額以及不包括外匯變動的現金和投資的税前總回報，這些都是美國證券交易委員會S-K規則第10(E)項界定的非公認會計準則財務衡量標準。我們認為，這些非GAAP財務衡量標準可能由其他公司以不同的方式定義和計算，有助於解釋和加強對我們經營結果的理解。然而，這些措施不應被視為替代按照美利堅合眾國普遍接受的會計原則(“美國公認會計原則”)確定的措施。

與承保有關的一般及行政費用

與承保有關的一般及行政開支包括本公司承保業務的增量及/或直接歸因於承保業務的一般及行政開支。這項措施載於合併財務報表附註2第1項‘細分市場信息’當在其他地方綜合列報時，它被認為是一種非公認會計準則財務計量。

公司費用包括支持我們全球保險和再保險業務所需的控股公司成本，以及作為上市公司運營的相關成本。由於這些成本不是增量和/或直接歸因於我們的承保業務，這些成本不包括與承保相關的一般和行政費用，因此不包括綜合承保收入(虧損)。一般和行政費用是與承保相關的一般和行政費用最相似的GAAP財務指標，也包括公司費用。

與承保相關的一般和行政費用與一般和行政費用的對賬，是最具可比性的公認會計準則財務指標，載於‘管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--經營綜合結果。

綜合承保收益(虧損)

綜合承保收益(虧損)是衡量承保盈利能力的税前指標，將所賺取的淨保費及其他與保險有關的收益(虧損)計為收入及淨虧損及虧損開支、收購成本及與承保相關的一般及行政開支作為開支。這項措施載於合併財務報表附註2第1項‘細分市場信息’當在其他地方綜合列報時，它被認為是一種非公認會計準則財務計量。

我們將承保業績與投資組合的表現分開進行評估。因此，我們認為將淨投資收益和淨投資收益(虧損)從我們的承保盈利能力指標中剔除是合適的。

我們綜合經營報表中的匯兑損失(收益)主要與匯率變動對我們保險相關負債淨額的影響有關。然而，我們管理投資組合的方式是，我們投資組合的未實現和已實現匯兑損失(收益)通常抵消了我們承銷組合產生的很大一部分外匯損失(收益)。因此，我們認為，單獨在我們的綜合經營報表中的匯兑損失(收益)對我們的承保業績沒有重要貢獻，因此，外匯損失(收益)被排除在綜合承保收入(虧損)之外。

利息支出和融資成本主要與我們債務的應付利息有關。由於這些費用不是我們承保業務的增量和/或直接可歸因於我們的承保業務，這些費用不包括與承保相關的一般和行政費用，因此不包括綜合承保收入(虧損)。

包括收購業務價值(“VOBA”)在內的無形資產攤銷源於業務決策，其性質和時間與承保過程無關，因此，該等支出不計入綜合承保收益(虧損)。

我們相信，與承保相關的一般和行政費用以及綜合承保收益(虧損)的列報，通過突出基本的税前業績，使投資者能夠更好地瞭解我們的經營業績。

70
目錄表

我們承保活動的盈利能力。綜合承保收入(虧損)與淨收益(虧損)的對賬，是最具可比性的公認會計準則財務指標，載於‘管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析--經營綜合成果.

營業收入(虧損)

營業收入(虧損)是指税後經營業績，不包括淨投資收益(虧損)、匯兑損失(收益)和權益法投資的收益利息(虧損)。

雖然投資保費以產生收入和投資收益(虧損)是我們業務不可分割的一部分，但實現投資收益(虧損)的決心獨立於承保過程，並在很大程度上受到市場機會的影響。此外，許多用户認為，實現投資收益(虧損)的時機對許多公司來説有點機會主義。

我們綜合經營報表中的匯兑損失(收益)主要與匯率變動對保險相關負債淨額的影響有關。此外，我們確認股權證券的未實現匯兑損失(收益)和出售可供出售的投資和股權證券的已實現匯兑損失(收益)為淨投資收益(虧損)。我們還確認其他綜合收益(虧損)中的可供出售投資的未實現匯兑損失(收益)。這些未實現的匯兑損失(收益)通常抵消了淨收益(虧損)中報告的很大一部分匯兑損失(收益)，從而將匯率變動對股東權益總額的影響降至最低。因此，我們認為，單獨在我們的綜合經營報表中的匯兑損失(收益)對我們的業務表現沒有重要的貢獻，因此，外匯損失(收益)被排除在綜合營業收入(虧損)之外。

權益法投資的收益(虧損)利息主要由業務決策驅動，業務決策的性質和時機與承保過程無關，因此，該收益(虧損)不計入營業收入(虧損)。

我們財務報表的某些使用者評估不包括税後淨投資收益(損失)、匯兑損失(收益)和權益法投資的收益利息(損失)的業績，以瞭解經常性收入來源的盈利能力。

我們認為，不包括税後淨投資收益(虧損)、匯兑損失(收益)和權益法投資收益(虧損)利息的普通股股東可用(可歸屬)淨收益(虧損)反映了我們業務的根本基本面。此外，我們相信，這種演示使投資者和我們財務信息的其他用户能夠以類似於我們管理層分析基本業務業績的方式來分析業績。我們還相信，這一措施遵循了行業慣例，因此有助於將我們的表現與我們的同行進行比較。我們相信，跟蹤我們的股票分析師和某些評級機構，以及整個保險業，通常出於同樣的原因將這些項目排除在他們的分析之外。營業收入(虧損)與普通股股東可用(應佔)淨收益(虧損)的對賬，是最具可比性的公認會計準則財務指標，如上所示。

我們還列出了稀釋後普通股每股營業收入(虧損)和年化營業淨資產收益率(ROACE)，這兩項指標來自營業收入(虧損)計量，並分別與最具可比性的GAAP財務衡量指標、稀釋後普通股收益(虧損)和平均普通股年化回報率(“ROACE”)進行了核對。

71
目錄表

不變貨幣基礎

在本MD&A中，我們列出按不變貨幣計算的毛保費、淨保費和淨保費收入。按不變貨幣計算的金額是通過應用本年度至上一年的平均匯率來計算的。我們相信，這一演示使投資者和我們財務信息的其他用户能夠分析毛保費、淨保費和淨保費收入的增長情況。按公認會計原則計算的毛保費、淨保費和淨保費收入的對賬列於‘管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析--分階段經營成果.

税前現金和投資總回報(不包括外匯變動)

税前現金和不包括外匯變動的投資總回報衡量的是淨投資收入、淨投資收益(虧損)、權益法投資的收益利息(虧損)以及平均現金和投資餘額產生的未實現收益(虧損)的變化。我們相信，這一演示使投資者和我們財務信息的其他用户能夠分析我們投資組合的表現。税前現金和投資總回報(不包括外匯變動)與税前現金和投資總回報(最具可比性的公認會計準則財務指標)的對賬列於‘管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析--投資淨收益和投資淨收益(虧損).


現金和投資

現金及投資詳情如下：
  March 31, 20222021年12月31日
  公允價值公允價值
固定期限，可供出售$11,456,024 $12,313,200 
固定期限，持有至到期(1)
486,432 445,033 
股權證券563,950 655,675 
按揭貸款627,063 594,088 
其他投資954,602 947,982 
權益法投資157,843 146,293 
短期投資70,385 31,063 
總投資$14,316,299 $15,133,334 
現金和現金等價物(2)
$1,706,711 $1,317,690 
(1)按賬面淨值列示4.94億美元(2021年)：4.46億美元)。
(2)包括截至2022年3月31日和2021年12月31日分別為7.2億美元和4.73億美元的限制性現金和現金等價物。




72
目錄表

概述

在截至2022年3月31日的三個月內，總投資的公允價值減少了8.17億美元，這是由於收益率上升導致固定期限的市場價值下降，以及投資組合對現金和現金等價物的配置增加。

按資產類別對我們的投資組合進行的詳細分析如下：

固定期限

我們的固定期限投資組合的詳細情況如下：
  March 31, 20222021年12月31日
  公允價值佔總數的百分比公允價值佔總數的百分比
固定期限：
美國政府和機構$2,273,203 19 %$2,682,448 21 %
非美國政府739,133 6 %795,178 6 %
公司債務4,524,834 39 %4,532,884 36 %
代理RMBS935,837 8 %1,074,589 8 %
CMBS1,159,385 10 %1,248,191 10 %
非機構RMBS174,888 1 %186,164 1 %
ABS1,969,154 16 %2,029,941 16 %
市政當局(1)
166,022 1 %208,838 2 %
總計$11,942,456 100 %$12,758,233 100 %
信用評級：
美國政府和機構$2,273,203 19 %$2,682,448 21 %
AAA級(2)
4,180,346 35 %4,491,643 34 %
AA型911,018 7 %981,837 8 %
A1,897,927 16 %1,917,006 15 %
BBB1,534,264 13 %1,595,285 13 %
低於BBB(3)
1,145,698 10 %1,090,014 9 %
總計$11,942,456 100 %$12,758,233 100 %
(1)包括各州、市政當局和政治分區發行的債券。
(2)包括美國政府支持的機構、住房抵押貸款支持證券(RMBS)和商業抵押貸款支持證券(CMBS)。
(3)非投資級和非評級證券。

截至2022年3月31日，固定期限債券的加權平均信用評級為AA-(2021年：AA-)，賬面收益率為2.1%(2021年：1.9%)和平均持續時間3.1年(2021年：3.0年)。截至2022年3月31日，固定期限加上短期投資以及現金和現金等價物(即總投資137億美元)的平均信用評級為AA-(2021年：AA-)，平均期限為2.8年(2021年：2.8)。年)。

截至2022年3月31日，固定期限的未實現淨虧損為3.84億美元，而截至2021年12月31日的未實現淨收益為7100萬美元。減少了4.55億美元，因收益率增加。

股權證券

截至2022年3月31日，股權證券的未實現淨收益為8300萬美元，而截至2021年12月31日的未實現淨收益為1.27億美元，減少4400萬美元，原因是債券共同基金市值下降和股票市場下跌。

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目錄表

按揭貸款

截至2022年3月31日，我們在商業抵押貸款方面的投資為6.27億美元，而截至2021年12月31日為5.94億美元，增加了3300萬美元。商業抵押貸款是高質量的，以各種商業物業為抵押，在美國各地的地理位置和物業類型上都是多樣化的，以降低集中風險。截至2022年3月31日，我們的商業抵押貸款組合沒有信貸損失或逾期金額。

其他投資

我們其他投資組合的詳情如下：
March 31, 20222021年12月31日
  公允價值佔總數的百分比公允價值佔總數的百分比
對衝基金
多頭/空頭股票基金$3,056 — %$3,476 — %
多策略基金48,561 5 %56,012 6 %
對衝基金總額51,617 5 %59,488 6 %
直接借貸資金276,211 29 %289,867 31 %
私募股權基金260,596 27 %249,974 26 %
房地產基金245,823 26 %238,222 25 %
總對衝、直接貸款、私募股權和房地產基金834,247 87 %837,551 88 %
CLO-股票4,881 1 %5,910 1 %
其他私人持股投資115,474 12 %104,521 11 %
其他投資總額$954,602 100 %$947,982 100 %

見合併財務報表附註3(C)“投資”.

權益法投資

在我們的綜合業績中，我們在哈靈頓的所有權權益在權益法投資收益的利息中報告。權益法投資收益中的利息1200萬美元, 截至以下三個月2022年3月31日，而截至2021年3月31日的三個月為900萬美元，分別歸因於哈林頓實現的正投資回報。

74
目錄表


流動資金和資本資源

請參閲‘流動性與資本資源在截至2021年12月31日的年度報告Form 10-K中的第7項中，包含了關於流動性和資本資源的一般性討論。

下表彙總了合併資本：
March 31, 20222021年12月31日
債務$1,311,304 $1,310,975 
優先股550,000 550,000 
普通股權益4,570,540 4,860,656 
股東權益5,120,540 5,410,656 
總資本$6,431,844 $6,721,631 
債務與資本總額的比率20.4 %19.5 %
債務和優先股權益佔總資本的比率28.9 %27.7 %

我們通過債務和股權資本相結合的方式為運營融資。債務對總資本的比率，以及債務和優先股對總資本的比率，提供了我們資本結構的指標，以及對我們財務實力的一些洞察。雖然在我們固定期限的市場價值下降後，在其他全面收益(虧損)中確認的未實現虧損的影響減少了普通股股東的權益，但我們相信我們的財務靈活性仍然很強。

普通股權益

在截至2022年3月31日的三個月中，普通股權益減少了2.9億美元。下表對期初和期末普通股權益頭寸進行了對賬：
截至3月31日的三個月，2022
普通股--開盤$4,860,656 
重新發行的庫存股1,545 
基於股份的薪酬費用12,185 
可供出售投資的未實現收益(虧損)變動，税後淨額(397,611)
外幣折算調整2,775 
淨收益(虧損)149,200 
優先股股息(7,563)
普通股分紅(37,670)
回購庫存股(12,977)
普通股--結賬$4,570,540 

於截至2022年3月31日止三個月內，我們從員工手中購回245,000股普通股，以協助支付他們因根據我們2017年長期股權補償計劃授予的股份結算限制性股票單位歸屬而產生的個人預扣税責任，總成本為1300萬美元.

截至2022年4月27日，我們在董事會授權的股份回購計劃下有1億美元的剩餘授權，用於2022年12月31日之前的普通股回購(參見第二部分，第2項)。未登記的股權證券銷售和收益的使用‘瞭解更多詳細信息)。

我們預計，運營產生的現金流，加上我們投資組合提供的流動性，將足以在可預見的未來覆蓋現金流出和其他合同承諾。

75
目錄表


關鍵會計估計

合併財務報表包括某些具有內在不確定性和判斷性的金額。因此，我們需要做出假設和最佳估計，以確定報告的價值。我們認為會計估計在以下情況下是關鍵的：(1)它要求作出重大假設以處理不確定因素，以及(2)估計的變化可能對我們的運營結果、財務狀況或流動性產生重大影響。

我們認為需要如此主觀和複雜的估計的重要項目如下：

•損失準備金和損失費用；

•對未付損失和損失費用，包括預期信貸損失撥備，可追回的再保險；

•毛保費和淨保費收入；

•金融資產和負債的公允價值計量；以及

•與固定期限相關的預期信貸損失撥備，可供出售。

吾等相信，截至2021年12月31日止年度年報10-K表格第7項中有關關鍵會計估計的討論，繼續描述編制綜合財務報表時所包括的重大估計及判斷。


最近的會計聲明

截至2022年3月31日，沒有我們尚未採納的最近發佈的會計聲明，我們預計這些聲明可能會對我們的運營結果、財務狀況或流動性產生實質性影響。
 

76
目錄表


項目3.關於市場風險的定量和定性披露

請參閲我們在截至2021年12月31日的年度報告Form 10-K中包含的項目7A。自2021年12月31日以來，這一項目沒有實質性變化，但外幣風險敞口的變化如下。

外幣風險
下表提供了外匯淨敞口總額的敏感度分析：
澳元NZD計算機輔助設計歐元英鎊日元其他總計
2022年3月31日
管理資產(負債)淨額，不包括衍生工具
$54,934$7,446$354,705$(418,109)$(264,087)$(72,821)$56,413$(281,519)
外幣衍生工具，淨額
(41,979)(1,733)(316,856)389,671193,79872,104(20,256)274,749
淨管理外匯風險敞口
12,9555,71337,849(28,438)(70,289)(717)36,157(6,770)
其他淨外幣敞口1—114(1,537)(1,360)—31,26128,479
淨外幣風險敞口總額$12,956$5,713$37,963$(29,975)$(71,649)$(717)$67,418$21,709
淨外幣敞口占股東權益總額的百分比
0.3 %0.1 %0.7 %(0.6 %)(1.4 %)— %1.3 %0.4 %
假設利率變動為10%，淨外幣敞口對股東權益的税前影響(1)
$1,296$571$3,796$(2,998)$(7,165)$(72)$6,742$2,171
(1)假設基礎貨幣對美元升值10%。

淨外幣風險敞口總額

截至2022年3月31日，總外幣淨資產為2200萬美元，主要是由於在截至2022年3月31日的三個月中新業務的增加，對歐元、加元和其他非核心貨幣的敞口增加。其他淨外匯敞口包括與特定投資經理管理的資產有關的3100萬美元，這些投資經理有權將外匯敞口作為其總回報戰略的一部分。新興市場債務投資組合是這類資產的主要貢獻者。



















77
目錄表


項目4.控制和程序

披露控制和程序

公司管理層在公司首席執行官和首席財務官的參與下，於2022年3月31日對公司的披露控制和程序(如1934年《證券交易法》(以下簡稱《交易法》)第13a-15(E)和15d-15(E)條所界定)的有效性進行了評估。基於這一評估，公司首席執行官和首席財務官得出結論，截至2022年3月31日，公司的披露控制和程序是有效的，以確保公司根據交易所法案提交或提交的報告中要求披露的信息在美國證券交易委員會規則和表格中指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告，並被積累並酌情傳達給管理層，包括主要高管和主要財務官，以便及時做出關於必要披露的決定。

財務報告內部控制的變化

公司管理層在公司首席執行官和首席財務官的參與下，對截至2022年3月31日的三個月內公司財務報告的內部控制發生的變化進行了評估。

根據該評估，在截至2022年3月31日的三個月內，本公司財務報告內部控制並無發生重大影響或合理地可能對本公司財務報告內部控制產生重大影響的變化。本公司尚未因引入混合工作模式而對其財務報告的內部控制產生任何實質性影響。


第二部分其他資料


項目1.法律程序

我們不時會受到日常業務過程中出現的例行法律程序的影響，包括仲裁。這些法律程序一般與我們在正常的保險或再保險業務過程中提出或針對我們提出的索賠有關。根據這類訴訟程序應支付的估計金額計入綜合資產負債表的損失和損失費用準備金。

我們不參與任何在正常業務過程之外發生的重大法律程序。


第1A項。風險因素

與公司在截至2021年12月31日的年度報告中披露的10-K表格中披露的風險因素相比，沒有重大變化。







78
目錄表


第二項股權證券的未經登記的銷售和收益的使用

發行人購買股票證券

普通股

下表顯示了有關回購普通股數量的信息：
期間
總數
的股份
購得(a) (b)
平均值
支付的價格
每股
作為以下部分購買的股份總數
公開宣佈
計劃或計劃
最大數量(或近似值
美元價值)的股票
在計劃下購買
或程序(c)
January 1-31, 2022—$57.00 —1億美元
2022年2月1日至28日— $57.34 —1億美元
March 1-31, 2022245 $52.92 —1億美元
總計  
245  —1億美元
(A)以千計。
(B)從僱員手中回購股份，以方便他們清償因股份結算的限制性股票單位歸屬而產生的個人預扣税責任。
(C)2021年12月2日，我們的董事會批准了一項股份回購計劃，回購最多1億美元的我們的普通股，從2022年1月1日起至2022年12月31日止。股份回購可不時在公開市場或私下協商的交易中進行，視乎市場情況而定。



項目5.其他信息

根據1934年《證券交易法》第13(R)條披露某些活動

修訂後的1934年證券交易法第13(R)條要求發行人在年度和季度報告中披露他們或其任何附屬公司是否在知情的情況下與伊朗或與受美國法律某些制裁的個人或實體從事某些活動。即使活動、交易或交易是在美國境外按照適用法律進行的，發行人也必須提供這一披露。

在適用法律和法規允許的情況下，我們的某些非美國子公司在全球範圍內向非美國保險公司提供條約再保險，包括責任、海運、航空和能源風險的保險公司，因此，這些基礎保險和再保險組合可能對伊朗有一定的風險敞口。此外，我們在全球範圍內為非美國的承保人和保險人提供保險和臨時再保險，包括責任、海運、航空和能源風險。向非伊朗企業提供的保險可能間接涵蓋在伊朗的風險敞口。例如，我們的某些業務承保全球海洋船體戰爭和貨運保單，為進出世界各地港口的船隻提供保險，包括伊朗。在截至2022年3月31日的季度裏，沒有為與伊朗有關的活動分配或分攤任何實質性的溢價。我們打算讓我們的非美國子公司僅在適用法律允許的範圍內繼續提供此類保險。

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目錄表


項目6.展品
2.1
規則2.7公告，日期為2017年7月5日，與收購Novae Group plc有關(通過參考2017年7月6日提交的公司當前報告8-K表的附件2.1併入)。
2.2
規則2.7公告，日期為2017年8月24日，與收購Novae Group plc有關(通過參考2017年8月25日提交的公司當前報告8-K表的附件2.1併入)。
3.1
公司註冊證書及組織章程大綱(參照本公司於2003年4月16日提交的S-1表格註冊説明書(第1號修訂)(第333-103620號)附件3.1)。
3.2
修訂及重訂公司細則(參照本公司於二零零九年五月十五日提交的S-8表格註冊説明書附件4.2併入)。
4.1
普通股股票樣本(參照本公司於2003年6月10日提交的S-1表格註冊説明書附件4.1(修訂編號3)(第333-103620號))。
4.2
確定E系列優先股的具體權利、優惠、限制和其他條款的指定證書(通過參考公司於2016年11月7日提交的當前8-K表格報告的附件3.1併入)。
10.1
2022年3月31日對2017年3月27日第2號承諾信用證融資的修正契約，由Axis專業有限公司、Axis Re SE、Axis Specialty Europe SE、Axis保險公司、Axis再保險公司、Axis盈餘保險公司和花旗歐洲公司修訂。(通過引用本公司於2022年3月31日提交的8-K表格的當前報告的附件10.1併入)。
†31.1
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條頒發首席執行官證書。
†31.2
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302節頒發首席財務官證書。
†32.1
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條頒發首席執行官證書。
†32.2
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條頒發首席財務官證書。
†101以下財務信息來自Axis Capital Holdings Limited截至2022年3月31日的季度報告Form 10-Q，其格式為內聯XBRL：(I)截至2022年3月31日和2021年12月31日的綜合資產負債表；(Ii)截至2022年3月31日、2022年和2021年3月31日的三個月的綜合經營報表；(Iii)截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月的綜合全面收益表；(Iv)截至2022年3月31日、2022年和2021年3月31日的三個月的綜合股東權益變動表；(V)截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月的合併現金流量表；和(Vi)合併財務報表附註，以文本塊標記和詳細説明。
†104封面交互數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101中)。
    
†在此提交了申請。

作為本報告證物存檔的協議和其他文件，除了協議或其他文件本身的條款外，不打算提供事實信息或其他披露，您不應依賴它們來實現這一目的。特別是，我們在這些協議或其他文件中作出的任何陳述和保證僅在相關協議或文件的特定背景下作出，不得描述截至作出日期或任何其他時間的實際情況。

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目錄表


簽名

根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使本報告由正式授權的簽署人代表其簽署。
日期：2022年4月27日
 
Axis Capital Holdings Limited
發信人：/S/阿爾伯特·本奇莫爾
阿爾伯特·本奇莫爾
總裁與首席執行官
(首席行政主任)
/S/Peter Vogt
彼得·沃格特
首席財務官
(首席財務官)


































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