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目錄表
美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
_____________________________________________________________________________________________________________
表格10-Q
_____________________________________________________________________________________________________________
(標記一)
☒
根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條規定的季度報告
截至本季度末March 31, 2022
或
☐
根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告
關於從到的過渡期
佣金文件編號001-38530
______________________________________________________________________________________________________
基本財產房地產信託公司。

(註冊人的確切姓名載於其章程)
______________________________________________________________________________________________________
馬裏蘭州
82-4005693
(述明或其他司法管轄權
公司或組織)		(税務局僱主
識別號碼)
卡內基中心大道902號。, 520號套房

普林斯頓, 新澤西
08540
(主要行政辦公室地址)(郵政編碼)
註冊人的電話號碼，包括區號: (609) 436-0619
______________________________________________________________________________________________________
根據該法第12(B)條登記的證券：
每個班級的標題
交易代碼註冊的每個交易所的名稱
普通股，面值0.01美元
EPRT
紐約證券交易所
用複選標記表示註冊人是否：(1)在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內一直遵守此類提交要求。是 x不是o 
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是 x不是o
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速文件服務器
x
加速文件管理器
o
非加速文件服務器
o
規模較小的報告公司
o
新興成長型公司
o
如果是新興成長型公司，用勾號表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。o 
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。是☐不是x 
截至2022年4月26日，註冊人擁有131,151,693普通股，每股面值0.01美元，已發行。

目錄表
目錄表
第一部分：
財務信息
頁面
第1項。
財務報表
截至2022年3月31日(未經審計)和202年12月31日的合併資產負債表1
2
截至2022年3月31日和2021年3月31日止三個月的綜合業務報表(未經審計)
3
截至2022年和2021年3月31日止三個月的綜合全面收益表(未經審計)
4
截至2022年和2021年3月31日止三個月股東權益綜合報表(未經審計)
5
截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月合併現金流量表(未經審計)
7
合併財務報表附註(未經審計)
9
第二項。
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
40
第三項。
關於市場風險的定量和定性披露
63
第四項。
控制和程序
65
第二部分。
其他信息
第1項。
法律訴訟
66
第1A項。
風險因素
66
第二項。
未登記的股權證券銷售和收益的使用
66
第三項。
高級證券違約
66
第四項。
煤礦安全信息披露
66
第五項。
其他信息
66
第六項。
陳列品
67
簽名
68
i
目錄表
Essential Properties房地產信託公司。
合併財務報表
合併資產負債表
(以千為單位，不包括每股和每股數據)
三月三十一號，
2022		十二月三十一日，
2021
(未經審計)
資產
投資：
房地產投資，按成本計算：
土地和改善措施$1,083,007 $1,004,154 
建築和改善2,130,595 2,035,919 
租賃激勵措施14,049 13,950 
在建工程9,318 8,858 
無形租賃資產88,137 87,959 
房地產投資總額，按成本計算3,325,106 3,150,840 
減去：累計折舊和攤銷(220,711)(200,152)
房地產投資總額，淨額3,104,395 2,950,688 
貸款和直接融資租賃應收賬款淨額223,168 189,287 
持有待售房地產投資，淨額14,488 15,434 
淨投資3,342,051 3,155,409 
現金和現金等價物14,255 59,758 
直線應收租金，淨額64,720 57,990 
衍生資產17,582 — 
應收租金、預付費用和其他資產，淨額27,271 25,638 
總資產(1)
$3,465,879 $3,298,795 
負債和權益
無擔保定期貸款，扣除遞延融資成本$628,055 $626,983 
高級無擔保票據，淨額394,864 394,723 
循環信貸安排147,000 144,000 
無形租賃負債，淨額12,507 12,693 
應付股息34,333 32,610 
衍生負債495 11,838 
應計負債和其他應付款24,715 32,145 
總負債(1)
1,241,969 1,254,992 
承付款和或有事項(見附註11)— — 
股東權益：
優先股，$0.01票面價值；150,000,000授權的；無截至2022年3月31日和2021年12月31日已發行和未償還
— — 
普通股，$0.01票面價值；500,000,000授權的；131,151,693和124,649,053分別於2022年3月31日和2021年12月31日發行和未償還
1,312 1,246 
額外實收資本2,311,918 2,151,088 
超過累積收益的分配(110,706)(100,982)
累計其他綜合損失13,994 (14,786)
股東權益總額2,216,518 2,036,566 
非控制性權益7,392 7,237 
總股本2,223,910 2,043,803 
負債和權益總額$3,465,879 $3,298,795 
__________________________________________________
(1)公司的綜合資產負債表包括綜合可變利息實體(“VIE”)的資產和負債。見附註2—重要會計政策摘要。截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司的所有資產和負債由其經營合夥企業Essential Properties，L.P.持有，該合夥企業是一家合併的VIE，但美元除外。34.2百萬美元和美元32.5分別為百萬美元的應付股息。
附註是這些合併財務報表的組成部分。
2

目錄表
Essential Properties房地產信託公司。
合併財務報表
合併業務報表
(未經審計，單位為千，不包括每股和每股數據)

截至3月31日的三個月，
20222021
收入：
租金收入$66,112 $45,432 
應收貸款利息和直接融資租賃應收款3,822 3,105 
其他收入，淨額187 15 
總收入70,121 48,552 
費用：
一般和行政8,063 6,431 
物業費1,009 1,414 
折舊及攤銷20,313 15,646 
房地產減值準備3,935 5,722 
貸款損失準備金變動60 38 
總費用33,380 29,251 
其他營業收入：
房地產處置收益，淨額1,658 3,788 
營業收入38,399 23,089 
其他(費用)/收入：
債務清償損失(2,138)— 
利息支出(9,160)(7,678)
利息收入18 20 
所得税前收入支出27,119 15,431 
所得税費用301 56 
淨收入26,818 15,375 
可歸於非控股權益的淨收入(119)(80)
股東應佔淨收益$26,699 $15,295 
基本加權平均流通股126,839,258 106,986,308 
每股基本淨收入$0.21 $0.14 
稀釋加權平均流通股127,923,499 108,055,741 
稀釋後每股淨收益$0.21 $0.14 
附註是這些合併財務報表的組成部分。
3

目錄表
Essential Properties房地產信託公司。
合併財務報表
綜合全面收益表
(未經審計，以千計)

截至3月31日的三個月，
20222021
淨收入$26,818 $15,375 
其他全面收入：
現金流套期保值未實現收益26,462 15,576 
現金流對衝損失重新分類為利息支出2,499 2,447 
其他全面收入合計28,961 18,023 
綜合收益55,779 33,398 
可歸於非控股權益的淨收入(119)(80)
非控股權益應佔綜合收益調整(181)90 
股東應佔綜合收益$55,479 $33,408 
附註是這些合併財務報表的組成部分。
4

目錄表
Essential Properties房地產信託公司。
合併財務報表
股東權益合併報表
(未經審計，單位為千，共享數據除外)
普通股額外實收資本超出累計收益的分配累計其他綜合收益(虧損)股東權益總額非控制性權益總股本
股份數量面值
2021年12月31日的餘額124,649,053 $1,246 $2,151,088 $(100,982)$(14,786)$2,036,566 $7,237 $2,043,803 
普通股發行6,382,994 66 159,577 — — 159,643 — 159,643 
與股權獎勵的淨股份結算相關的扣留普通股— — — (2,235)— (2,235)— (2,235)
與發行普通股相關的成本— — (1,582)— — (1,582)— (1,582)
其他綜合收益— — — — 28,780 28,780 181 28,961 
基於股份的薪酬費用119,646 — 2,835 — — 2,835 — 2,835 
普通股和運營單位宣佈的股息— — — (34,188)— (34,188)(145)(34,333)
淨收入— — — 26,699 — 26,699 119 26,818 
2022年3月31日的餘額131,151,693 $1,312 $2,311,918 $(110,706)$13,994 $2,216,518 $7,392 $2,223,910 
附註是這些合併財務報表的組成部分。
5

目錄表
Essential Properties房地產信託公司。
合併財務報表
合併股東權益報表(續)
(未經審計，單位為千，共享數據除外)
普通股額外實收資本超出累計收益的分配累計其他綜合收益(虧損)股東權益總額非控制性權益總股本
股份數量面值
2020年12月31日餘額106,361,524 $1,064 $1,688,540 $(77,665)$(37,181)$1,574,758 $7,190 $1,581,948 
普通股發行2,796,805 28 64,900 — — 64,928 — 64,928 
與發行普通股相關的成本— — (1,188)— — (1,188)— (1,188)
其他綜合收益— — — — 17,933 17,933 90 18,023 
基於股份的薪酬費用13,310 — 1,595 — — 1,595 — 1,595 
普通股和運營單位宣佈的股息— — — (26,265)— (26,265)(133)(26,398)
淨收入— — — 15,295 — 15,295 80 15,375 
2021年3月31日的餘額109,171,639 $1,092 $1,753,847 $(88,635)$(19,248)$1,647,056 $7,227 $1,654,283 
附註是這些綜合財務報表的組成部分。
6

目錄表
Essential Properties房地產信託公司。
合併財務報表
合併現金流量表
(未經審計，以千計)
截至3月31日的三個月，
20222021
經營活動的現金流：
淨收入$26,818 $15,375 
將淨收入與經營活動提供的現金淨額進行調整：
折舊及攤銷20,313 15,646 
租賃激勵攤銷281 1,177 
攤銷高於/低於市價的租賃和使用權資產，淨額187 18 
攤銷遞延融資成本和其他非現金利息支出744 625 
債務清償損失2,138 — 
房地產減值準備3,935 5,722 
貸款損失準備金變動60 38 
房地產處置收益，淨額(1,658)(3,788)
直線應收租金(6,216)(3,645)
基於股份的薪酬費用2,835 1,595 
對租户抵免租金收入的調整(568)85 
其他資產和負債的變動：
應收租金、預付費用和其他資產(1,584)(2,466)
應計負債和其他應付款(3,177)(247)
經營活動提供的淨現金44,108 30,135 
投資活動產生的現金流：
房地產銷售收入，淨額18,531 24,257 
應收貸款本金和直接融資租賃應收賬款10,657 942 
應收貸款投資(54,277)(23,825)
未來房地產投資的存款(365)(600)
房地產投資，包括資本支出(180,316)(174,685)
在建工程投資(5,687)(121)
已支付租賃獎勵(108)(1,312)
用於投資活動的現金淨額(211,565)(175,344)
融資活動的現金流：
償還有擔保的借款— (1,002)
循環信貸安排下的借款148,000 120,000 
循環信貸安排下的還款(145,000)— 
發行普通股所得款項淨額158,338 64,928 
支付與股權獎勵淨額結算有關的税款(2,235)— 
清償債務費用的支付(467)— 
遞延融資成本(4,045)— 
產品發售成本(27)(1,188)
已支付的股息(32,610)(25,703)
融資活動提供的現金淨額121,954 157,035 
現金及現金等價物和限制性現金淨(減)增(45,503)11,826 
期初現金和現金等價物及限制性現金59,758 32,990 
現金及現金等價物和受限現金，期末$14,255 $44,816 
現金和現金等價物及限制性現金的對賬：
現金和現金等價物$14,255 $42,842 
受限現金— 1,974 
現金及現金等價物和受限現金，期末$14,255 $44,816 
附註是這些合併財務報表的組成部分。
7

目錄表
Essential Properties房地產信託公司。
合併財務報表
合併現金流量表(續)
(未經審計，以千計)
截至3月31日的三個月，
20222021
補充披露現金流量信息：
為利息支付的現金，扣除資本化金額$4,430 $6,350 
繳納所得税的現金100 242 
非現金經營、投資和融資活動：
項目竣工後從在建工程改敍$5,332 $— 
房地產和應收貸款活動中的非現金投資9,679 960 
現金流對衝的未實現收益(1,427)(29,344)
應計遞延債務重組成本191 — 
通過發行普通股籌集的資本的折扣和費用1,305 1,188 
宣佈的股息34,333 26,398 
附註是這些合併財務報表的組成部分。
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目錄表
Essential Properties房地產信託公司。
合併財務報表
合併財務報表附註
March 31, 2022
1. 組織
業務説明
Essential Properties Realty Trust，Inc.(“公司”)是一家內部管理的房地產公司，主要收購、擁有和管理單租户物業，這些物業長期淨租賃給經營服務型或體驗型業務的中端市場公司。本公司一般投資和租賃獨立的單租户商業地產設施，在這些設施中，租户為其客户提供服務，並開展對產生租户的銷售和利潤至關重要的活動。
該公司成立於2018年1月12日，是馬裏蘭州的一家公司。它選擇從截至2018年12月31日的年度開始，以房地產投資信託基金(REIT)的身份為聯邦所得税目的徵税，並相信其目前的組織和運營狀況以及預期的分配將使其能夠繼續獲得這樣的資格。本公司幾乎所有業務均直接或間接透過其營運合夥企業Essential Properties，L.P.(“營運合夥企業”)進行。
2018年6月25日，公司完成了普通股的首次公開發行(IPO)。該公司的普通股在紐約證券交易所上市，股票代碼為“EPRT”。
新冠肺炎大流行
2020年3月11日，世界衞生組織宣佈新型冠狀病毒(新冠肺炎)爆發為大流行。在2020年的大部分時間裏，新冠肺炎的全球傳播造成了重大的不確定性和經濟混亂，在2021年至2022年期間，這種影響似乎有所緩解。然而，新冠肺炎大流行的持續影響及其持續時間尚不清楚，該病毒的變種，如達美航空和奧密克戎，以及某些地區對疫苗的猶豫不決，可能會侵蝕已取得的抗擊該病毒的進展，或加劇或延長該大流行的影響。如果疫苗被證明對未來的病毒變種無效，那麼類似於2020年大流行高峯期經歷的情況可能會再次出現。如果病毒變種的影響導致出現與2020年類似的情況，宏觀經濟環境的不確定性和不穩定性可能會增加，政府的限制可能會迫使公司租户的業務關閉或限制其運營，這將對公司的運營、財務狀況、流動性和前景產生不利影響。此外，任何這種情況的程度和持續時間都無法以任何合理的確定性進行預測。
該公司繼續密切關注新冠肺炎對其業務方方面面的影響，包括其投資組合和租户的信譽。於2020年，本公司與若干租户訂立遞延協議，並根據該等協議在其2020年綜合經營報表中確認合約基本租金為租金收入的一部分。這些租金延期是在逐個租户的基礎上進行談判的，通常允許租户在2020年的一段時間內推遲全部或部分租金，所有延期租金將根據通常延長至24自遞延租金的原定到期日算起數月。雖然本公司租户的業務及營運已大致回覆至疫情爆發前的水平，但任何導致本公司租户經營業務能力惡化或進一步惡化的新發展，或因經營其業務所需供應商向本公司租户提供產品或服務的延誤，可能會導致本公司租户無法或不願意履行其對本公司的合約義務，包括支付租金(包括遞延租金)，或要求進一步延遲租金或其他優惠。如果新冠肺炎的變體，如達美航空的變體，加劇或長期存在，發生這種情況的可能性將增加。此外，公司尚不知道新冠肺炎是否已經導致消費者行為發生實質性的長期變化，這可能會減少基於服務和/或基於體驗的業務的光顧，但如果發生重大變化，公司的許多租户將受到不利影響，他們履行對公司義務的能力可能會進一步受到損害。在延期期間，這些協議減少了公司運營的現金流，減少了可供分配的現金，並對其向普通股股東分配現金的能力產生了不利影響。此外，如果租户無法償還其延遲支付的租金，該公司將不會在未來收到符合其預期的現金。
9

目錄表
2. 重要會計政策摘要
會計基礎
隨附的公司未經審計的綜合財務報表是根據美國公認會計原則(“公認會計原則”)和美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)的規則和規定編制的。
合併原則
隨附的綜合財務報表包括本公司的賬目及本公司擁有控股權的附屬公司的賬目。在合併中，所有公司間賬户和交易都已取消。截至2022年3月31日及2021年12月31日，本公司直接及間接持有99.6%和99.5經營合夥企業的股權百分比及綜合財務報表包括經營合夥企業截至該等日期的財務報表。有關經營合夥企業所有權權益的變動，請參閲附註7-股權。
預算的使用
按照公認會計準則編制合併財務報表要求管理層作出估計和假設，以影響合併財務報表日期的資產和負債額以及或有資產和負債的披露，以及報告期內收入和支出的報告金額。實際結果可能與這些估計不同。
可報告的細分市場
ASC主題280，分部報告，為企業報告經營分部信息的方式建立了標準。在收購時，本公司的幾乎所有投資都包括長期租賃給租户的自有房地產或確保本公司貸款和直接融資租賃應收賬款投資的房地產。因此，該公司出於報告目的彙總這些投資，並在一可報告的部分。
房地產投資
房地產投資按成本減去累計折舊和減值損失列賬。房地產投資的成本反映了其購買價格或開發成本。公司對每筆收購交易進行評估，以確定所收購的資產是否符合企業的定義。根據《會計準則更新(ASU)2017-1》，企業合併(主題805)：澄清企業的定義如果沒有實質性的收購過程，或者公允價值基本上全部集中在單一可識別資產或一組類似的可識別資產中，或者收購不包括以被收購的勞動力或被收購的合同的形式存在的實質性過程，並且在沒有重大成本、努力或延遲的情況下無法取代，則收購不符合企業資格。與資產收購有關的交易成本被資本化，作為收購資產的成本基礎的一部分，而被視為收購企業的交易成本則在發生時計入費用。如果改進和替換延長了資產的使用壽命或提高了生產能力，則將其資本化。維修和維護費用在發生時計入費用。
本公司根據有形及可識別無形資產或負債的相對公允價值，將已購入物業的購買價按資產收購入賬。有形資產可能包括土地、場地改善和建築物。無形資產可包括基於租賃或物業特定特徵的原地租賃、高於市場和低於市場的租賃以及其他可識別無形資產或負債的價值。
該公司在其物業的租賃和開發中產生了各種成本。支付給租户的金額如激勵租户延長或以其他方式修訂現有租約或簽署新的租賃協議，則在本公司的綜合資產負債表中資本化為租賃激勵。租户的改進被資本化為公司合併資產負債表內的建築和改善。與發展中物業直接相關的成本，包括物業發展所必需的前期建設成本、開發成本、建築成本、利息成本及房地產税及保險，於開發期間作為在建項目資本化。在決定將成本資本化後，它
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目錄表
分配給受益項目的特定組成部分。必須停止確定開發項目何時開始，何時開始資本化，以及何時開發項目已基本完成，並可供佔用和資本化，這涉及一定程度的判斷。本公司不從事投機性房地產開發。然而，該公司確實機會主義地同意償還其物業的某些租户的開發費用，以換取合同規定的租金，該租金通常隨着其資金的增加而按比例增加。
以就地經營租賃方式取得的財產的有形資產的公允價值是通過對該財產按空置進行估值來確定的，然後根據有形資產的公允價值將“如同空置”的價值分配給有形資產。原址租賃的公允價值是根據預期租賃期內的賬面成本估計、當前市場狀況以及基於每個租户租賃的具體特點執行類似租賃的成本來確定的。本公司估計按與原址租賃的剩餘租賃條款類似的條款執行租賃的成本，包括租賃佣金、法律和其他相關費用。本公司在本分析中考慮的因素包括考慮到當前市場狀況和執行類似租約的成本，對預期租賃期內的賬面成本的估計。在估計持有成本時，本公司包括房地產税、保險和其他業務費用，以及預期租賃期間按市場價格計算的租金損失估計數，主要範圍為六至12月份。高於市價或低於市價租賃的公允價值，是根據根據就地租賃支付的合約金額與本公司估計的相應就地租賃的公平市場租賃率之間的差額的淨現值(使用反映所收購租賃相關風險的折現率)來記錄的，該差額是按租賃剩餘的不可撤銷期限(包括任何低於市價的固定利率續租期權)計量的。
在為分配購買價格而作出公允價值估計時，本公司使用多個來源，包括由獨立估值公司編制的房地產估值。本公司亦會考慮資料及其他因素，包括市場情況、租户所處行業、房地產特徵(例如位置、規模、人口統計、價值及比較租金)、租户信貸狀況及房地產位置對租户業務運作的重要性。此外，本公司在估計收購的有形及無形資產的公允價值時，會將收購前的盡職調查、市場推廣及租賃活動所取得的有關每項物業的資料考慮在內。本公司將收購前盡職調查所獲得的資料作為其考慮管理資產報廢債務的會計準則的一部分，並在必要時將資產報廢債務記錄為收購價格分配的一部分。
擬出售的房地產投資在綜合資產負債表中被指定為“持有待售”，以賬面金額和公允價值減去估計銷售成本中較小者為準。當房地產投資被歸類為持有待售時，它們不再折舊。如果某些房地產投資的出售或打算出售代表了已經或將對公司的運營和財務業績產生重大影響的戰略轉變，則該等房地產投資的運營將在所有適用期間的綜合經營報表中作為非持續經營列報。
折舊及攤銷
折舊是使用直線法計算的，估計使用壽命最長為40建築和建築的年限15幾年的工地改進。在本報告所述期間，該公司的房地產投資計入了以下折舊費用：
截至3月31日的三個月，
(單位：千)20222021
房地產投資折舊$18,555 $13,739 
租賃獎勵按直線法攤銷，作為租金收入在各自租約的剩餘不可撤銷條款上的減少。如果租户終止租賃，租賃激勵的未攤銷部分將計入租金收入。在開發項目基本完工之前，在建項目不會折舊。承租人的改善工程於相關租約的不可撤銷年期或其估計使用年限(以較短者為準)內折舊。
資本化的高於市值的租賃無形資產按直線法攤銷，作為租金收入在各自租賃的剩餘不可撤銷條款上的減少額。市值低於市價的租賃
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目錄表
無形資產按直線基礎增加，作為租金收入在各租約剩餘不可撤銷條款(包括任何低於市價的固定利率續期選擇期)的基礎上增加。
資本化的高於市價的土地租賃值在各自租約的剩餘期限內作為物業開支的減值而增值。資本化的低於市值的地面租賃值在各自租約的剩餘條款和任何被認為可能續期的預期低於市值的續期選擇期內攤銷為物業支出的增加。
原地租賃的價值，不包括高於市價和低於市價的租賃無形資產的價值，在各自租賃的剩餘期間按直線法攤銷為折舊和攤銷費用。
如果租户終止租約，每項無形資產的未攤銷部分，包括就地租賃價值，將計入折舊和攤銷費用，而高於市價和低於市價的租賃調整在綜合經營報表中計入租金收入。
應收貸款
本公司持有應收貸款，用於長期投資。應收貸款按攤銷成本列賬，包括相關的未攤銷折扣或溢價(如有)減去公司估計的貸款損失撥備。本公司採用逐筆貸款的實際利息法確認應收貸款的利息收入。與原始貸款相關的直接成本與收到的任何相關費用相抵銷，餘額連同任何溢價或折扣一起遞延並攤銷，作為對相關應收貸款期限內的利息收入的調整，採用實際利息法。
直接融資租賃應收賬款
該公司的某些房地產投資交易作為直接融資租賃入賬。本公司按直接融資租賃應收賬款的投資淨額記錄應收賬款，該淨投資按租賃物業的最低租賃付款總額和租賃物業的估計無擔保剩餘價值減去未賺取收入計算。非勞動收入在相關租賃期內確認，以產生資產淨投資的恆定回報率。本公司對直接融資租賃應收賬款的投資在適用租賃期內減去分配給直接融資租賃應收賬款的部分租金至其非擔保剩餘價值。在2019年1月採用ASC 842租賃(“ASC 842”)後，公司現有的直接融資租賃應收賬款一直以相同方式入賬，除非相關合同已被修改。
如果直接融資租賃應收賬款投資被確定用於減值評估，本公司將同時適用ASC 310、應收賬款(“ASC 310”)和ASC 842中的指導。根據ASC 310，當本公司作為出租人可能無法收取與本公司對應收直接融資租賃的投資有關的所有租金付款時，應收直接融資租賃淨投資的應收租賃部分將就減值進行評估。根據ASC 842，公司至少每年對租賃物業的估計非擔保剩餘價值進行審查。如果審查結果的估計低於先前確定的估計，本公司將確定估計的非擔保剩餘價值的下降是否是暫時的。如判斷下降並非暫時性的，交易的會計處理將使用變更後的估計進行修訂，由此產生的直接融資租賃應收賬款投資淨額的減少將被本公司確認為變更估計期間的虧損。截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司確定其所有直接融資租賃應收賬款均未減值。
長期資產減值準備
如情況顯示某項物業的賬面價值可能無法收回，本公司會檢討該物業的減值情況。本次審查基於對未來未貼現現金流的估計，不包括利息費用，預計將因物業的使用和最終處置而產生。這些估計考慮了預期未來營業收入、市場和其他適用趨勢和剩餘價值等因素，以及租賃需求、競爭和其他因素的影響。如因無法收回物業的賬面價值而出現減值，當賬面價值超過物業將持有及使用的估計公允價值時，將計入減值損失。就持有以供出售的物業而言，
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目錄表
減值損失是對公允價值減去處置資產的估計成本的調整。減值損失(如果有的話)直接記錄在我們的綜合經營報表中。
在本報告所述期間，公司計入了以下長期資產減值準備：
截至3月31日的三個月，
(單位：千)20222021
房地產減值準備$3,935 $5,722 
現金和現金等價物
現金和現金等價物包括公司銀行賬户中的現金。本公司將原始到期日為三個月或以下的所有現金餘額和高流動性投資視為現金和現金等價物。公司將現金存入高質量的金融機構。這些存款由聯邦存款保險公司(“FDIC”)擔保，最高可達保險限額。
截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司存款為美元14.3百萬美元和美元59.8分別為100萬美元，其中14.0百萬美元和美元59.5分別超過FDIC保險金額的100萬美元。雖然該公司承擔超過聯邦存款保險公司承保金額的風險，但預計不會因此造成任何損失。
受限現金
限制性現金主要包括根據《國税法》第1031條出售合格中間人為促進遞延納税匯兑交易而持有的資產的現金收益。
遞延融資成本
與設立本公司2018年信貸安排及循環信貸安排(定義見下文)有關的融資成本已遞延，並在綜合業務報表中於貸款期限內作為利息開支增加攤銷，並在綜合資產負債表中報告為應收租金、預付開支及其他資產的一部分。
與發行本公司2024年定期貸款、2027年定期貸款和2031年票據(各自定義見下文)相關的融資成本已遞延，並在綜合經營報表中作為相關債務工具期限內的利息支出增加攤銷，並在綜合資產負債表中報告為相關債務餘額的減少。
衍生工具
在正常業務過程中，公司使用衍生金融工具，其中可能包括利率互換、上限、期權、下限和其他利率衍生合約，通過減少公司部分浮動利率債務的現金流變化，保護公司免受利率不利波動的影響。符合這些套期保值標準的工具在衍生品合同開始時被正式指定為套期保值。本公司將所有衍生工具按公允價值計入綜合資產負債表。衍生工具公允價值變動的會計處理取決於衍生工具的預期用途、本公司是否已選擇在套期保值關係中指定衍生工具並應用套期保值會計，以及套期保值關係是否符合應用套期保值會計所需的標準。被指定為對衝預期未來現金流或其他類型預測交易中的可變性風險的衍生品，或其他類型的預測交易，被視為現金流對衝。套期會計一般規定在套期工具上確認損益的時間與確認可歸因於公允價值對衝中的對衝風險的對衝資產或負債的公允價值變動或現金流量對衝中的對衝預測交易的收益影響的時間相匹配。本公司亦可訂立旨在經濟上對衝某些風險的衍生合約，即使對衝會計不適用或本公司選擇不應用對衝會計。
對這些衍生品公允價值隨後變化的會計處理取決於每一種衍生品是否經過了設計，是否有資格進行對衝會計處理。如果衍生品被指定並有資格獲得現金流
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目錄表
根據套期保值會計處理，衍生工具的估計公允價值變動在有效的範圍內計入綜合全面收益表中的其他全面收益。衍生公允價值變動的任何無效部分立即計入收益。如本公司選擇不採用對衝會計處理(或不符合對衝資格的衍生工具)，則該等衍生工具的公允價值的任何變動將立即在綜合經營報表中確認為衍生工具的損益。
公允價值計量
本公司根據公允價值會計指引所確立的框架，估計金融及非金融資產及負債的公允價值。公允價值被定義為在計量日期在市場參與者之間的有序交易中為出售資產而收到的價格或為轉移負債而支付的價格(退出價格)。下文所述的層次結構對計量資產和負債公允價值時使用的估值技術的投入進行了優先排序。該層次結構通過要求在可用時使用最可觀測的輸入來最大化可觀測輸入的使用，並最大限度地減少不可觀測輸入的使用。根據輸入的可靠性，層次結構分為三個級別，如下所示：
•第1級-在活躍市場上對公司在計量日期有能力獲得的相同資產和負債的報價。
•第2級-第1級所包括的報價以外的投入，對於資產和負債而言是可觀察到的，或者可以與基本上整個資產或負債合同期限的可觀測市場數據相證實。
•第3級-反映公司自身假設的不可觀察的輸入，即市場參與者將在資產或負債定價中使用的假設，因此不是基於市場活動，而是通過特定的估值技術。
收入確認
本公司的租金收入主要來自租户收取的租金。承租人的租金是根據每份租約的條款，以直線方式記錄自租約開始日期及收購受租約規限的物業之日起不可撤銷的初期租期內的租金。租金收入確認從承租人控制空間開始，並持續到相關租約的期限。由於幾乎所有租約均規定租金按指定時間間隔增加，本公司按直線方式記錄應收租金，並於不可撤銷租期屆滿時按直線原則確認收入。該公司在釐定應記錄的直線租金數額時，會考慮租金的可收集性是否獲得合理保證。
一般而言，本公司的租約為租户提供一個或多個多年續期選擇，但須受初始租約條款及條件大致相同的規限，包括加租。如果經濟誘因合理地確定將行使延長租約的選擇權期限，本公司將在確定不可撤銷租約期限時包括這些選擇權。
本公司從租户那裏收到的租金收入將在租户到期日之前遞延。這些金額在公司綜合資產負債表的應計負債和其他應付款項中列報。
本公司投資組合中的某些物業須按租户銷售總額的百分比支付或有租金。就該等租賃而言，當實際達到或有租賃付款所依據的門檻時，本公司確認或有租金收入。
在本報告所述期間，公司將以下金額記為或有租金，並將其作為租金收入的一部分列入公司的綜合經營報表：
截至3月31日的三個月，
(單位：千)20222021
或有租金$156 $169 
14

目錄表
對租户抵免租金收入的調整
本公司不斷審核與租金及未開賬單租金應收款項有關的應收賬款，並考慮租户的付款歷史、租户的財務狀況、租户所在行業的商業狀況及物業所在地區的經濟狀況，以確定應收賬款。
如果對租賃項下應支付的幾乎所有款項的可收集性評估從可能變為不可能，則迄今確認的租金收入與已收取的租賃付款之間的任何差額在綜合經營報表中確認為租金收入本期減少。
在本報告所述期間，公司記錄了以下調整，作為租户信用租金收入的增加或減少：
截至3月31日的三個月，
(單位：千)20222021
對租户抵免租金收入的調整$568 $(85)
產品發售成本
在完成股權發行的過程中，公司會產生法律、會計和其他與發行相關的成本。這些成本將在每次股權發行完成時從總收益中扣除。截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司資本總額為80.9百萬美元和美元79.3這類成本分別為100萬美元，在公司綜合資產負債表中作為額外實收資本的減少額列報。
所得税
自截至2018年12月31日的課税年度起，本公司根據經修訂的1986年國內收入守則(“守則”)第856至860條選擇並符合資格作為房地產投資信託基金繳税。房地產投資信託基金須受多項組織及營運規定所規限，包括要求分配普通“房地產投資信託基金應課税收入”的90%(釐定時不考慮已支付的股息扣減或淨資本利得)。作為房地產投資信託基金，只要符合組織和運營要求，並且其分配等於或超過房地產投資信託基金的應納税所得額，公司一般不需要繳納美國聯邦所得税。在其REIT選舉生效日期之後的期間內，本公司繼續滿足組織和運營要求，並預計分配將超過REIT的應納税所得額。因此，沒有為美國聯邦所得税做任何撥備。即使公司已經選擇並有資格作為房地產投資信託基金納税，但它可能需要繳納州和地方所得税和特許經營税，以及其未分配收入的聯邦所得税和消費税。公司未分配收入的特許經營税和聯邦消費税(如果有的話)包括在隨附的綜合經營報表中的一般和行政費用中。此外，通過公司的應税REIT子公司管理的非REIT活動的應税收入需繳納聯邦、州和地方税。
該公司分析了其在要求提交所得税申報單的所有美國聯邦、州和地方税務管轄區以及這些司法管轄區內所有開放納税年度的納税狀況。該公司遵循兩個步驟來評估不確定的税務狀況。第一步，確認，當實體得出結論認為，僅基於其技術優勢，一個税收狀況在審查後更有可能持續下去。第二步，衡量，確定在結算時更有可能實現的利益數額。當公司隨後確定一個税務頭寸不再符合更有可能持續的門檻時，將取消對以前確認的税務頭寸的確認。禁止使用估值免税額代替取消確認税務頭寸。
截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司擁有不是為不確定的税務頭寸記錄的應計項目。本公司的政策是在綜合經營報表中將與一般税收和行政費用有關的利息、費用和罰款分類。在截至2022年3月31日及2021年3月31日的三個月內，本公司錄得與税務有關的最低限度利息或罰款，以及不是截至2022年3月31日或2021年12月31日應計税款的利息或罰款。2021、2020、2019和2018納税年度仍可接受本公司所受聯邦和/或州税務管轄區的審查。
15

目錄表
基於股權的薪酬
公司將限制性普通股和限制性股份單位(“RSU”)的股份授予其董事、高級管理人員和其他員工，並在特定時間段內授予這些股票，但接受者必須繼續提供服務。本公司還向其高管授予基於績效的RSU，最終數量根據客觀和主觀的績效條件確定，並在受贈人繼續服務的情況下在多年期間授予。公司根據ASC 718《補償-股票補償》核算受限普通股和RSU，其中要求在財務報表中根據其估計的授予日公允價值確認此類補償。這類賠償金的價值在所附的適用服務期間的綜合業務報表中確認為一般補償費用和行政費用。
本公司根據個別撥款條款，採用直線法確認股權補償的補償費用。沒收基於股權的薪酬獎勵，如果有的話，在發生時予以確認。
可變利息實體
財務會計準則委員會(“FASB”)為確定一個實體是否為可變利息實體(“VIE”)提供了指導。VIE被定義為股權投資者不具備控股財務權益的特徵，或沒有足夠的風險股本使該實體在沒有額外從屬財務支持的情況下為其活動融資的實體。VIE需要由其主要受益人合併，該受益人是(I)有權控制對VIE的經濟表現影響最大的活動，以及(Ii)有義務承擔VIE的損失或有權獲得可能對VIE產生重大影響的利益的一方。
本公司的結論是，經營合夥是一項VIE，本公司是該VIE的主要受益人，因為本公司有權指導對經營合夥的經濟表現產生最重大影響的活動。本公司的幾乎所有資產和負債均由經營合夥企業持有。截至2022年3月31日和2021年12月31日，經營合夥企業的資產和負債在公司的綜合資產負債表上合併並報告為資產和負債。
此外，本公司的結論是，其向其提供抵押貸款的某些實體是VIE，因為如果沒有額外的從屬財務支持，這些實體的股本不足以為其活動提供資金。下表列出了截至公佈日期該公司與抵押貸款相關的VIE的信息：
(以千為單位的美元金額)三月三十一號，
2022		十二月三十一日，
2021
VIE數量2423
合計賬面價值
$177,025 $140,851 
本公司不是上述任何實體的主要受益人，因為本公司沒有權力指導對這些實體截至2022年3月31日和2021年12月31日的經濟表現影響最大的活動。本公司在這些實體中面臨的最大虧損風險僅限於其投資的賬面價值。該公司擁有不是截至2022年3月31日和2021年12月31日與這些VIE相關的負債。
會計的最新發展
2021年7月，FASB發佈了ASU 2021-05，租賃(主題842)：出租人-某些租賃費用可變的租賃(“ASU 2021-05”)。ASU 2021-05中的指導意見修訂了某些包含浮動付款的租約的出租人的租約分類要求，以與ASC 840的做法保持一致。出租人應根據ASC 842-10-25-2至25-3中的分類標準將不依賴於參考指數或費率的可變租賃報酬的租賃分類和核算為經營租賃：1)該租賃將被歸類為銷售型租賃或直接融資租賃；以及2)出租人將以其他方式確認第一天損失。ASU 2021-05中的修正案如下
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目錄表
在2021年12月15日之後的財政年度生效，允許提前採用。採用ASU 2020-05預計不會對本公司的綜合財務報表產生重大影響。
3. 投資
下表列出了截至每個日期公司房地產投資組合中的物業或投資數量的信息：
三月三十一號，
2022		十二月三十一日，
2021
自有物業(1)
1,3611,315
獲得按揭貸款投資的物業 (2)
174126
土地租賃權益 (3)
1010
投資總額1,5451,451
_____________________________________
(1)包括11截至2022年3月31日和2021年12月31日，受租賃約束的物業計入直接融資租賃或貸款。
(2)物業安全20和17截至2022年3月31日和2021年12月31日的應收抵押貸款。
(3)包括一截至2022年3月31日和2021年12月31日，受租賃約束的建築物作為直接融資租賃入賬。
下表列出了截至每個日期該公司房地產投資組合的總投資價值信息：
(單位：千)三月三十一號，
2022		十二月三十一日，
2021
房地產投資，按成本計算$3,325,106 $3,150,840 
貸款和直接融資租賃應收賬款淨額223,168 189,287 
持有待售房地產投資，淨額14,488 15,434 
總投資總額$3,562,762 $3,355,561 
2022年和2021年的投資
下表列出了公司在截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月內的投資活動信息：
截至3月31日的三個月，
(單位：千)20222021
所有權類型手續費利息手續費利息
物業數量4763
購進價格分配
土地和改善措施$83,342 $52,126 
建築和改善97,178 115,904 
在建工程(1)
5,687 121 
無形租賃資產— 3,510 
購買總價186,207 171,661 
無形租賃負債— (41)
採購價(含採購費)$186,207 $171,620 
_____________________________________
(1)表示在收購時及之後發生的金額，包括#美元0.1百萬美元和美元20,000截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月的資本化利息支出。

在截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月內，該公司不是沒有任何單獨佔公司總投資活動5%以上的投資。
17

目錄表
總投資活動
在截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月內，公司進行了以下總投資活動：
(以千為單位的美元金額)數量
投資
位置		美元
數量
投資
總投資，2021年1月1日1,181$2,528,673 
收購和增加房地產投資63177,023 
房地產投資銷售(16)(23,297)
在土地租賃期結束時放棄財產—— 
房地產減值準備(1)
(5,722)
應收貸款投資1323,825 
應收貸款本金和直接融資租賃應收賬款(1)(942)
其他(126)
總投資，2021年3月31日2,699,434 
減去：累計折舊和攤銷(2)
(150,835)
淨投資，2021年3月31日1,240$2,548,599 
總投資，2022年1月1日1,451$3,355,561 
收購和增加房地產投資47195,790 
房地產投資銷售(6)(18,531)
房地產減值準備(3)
(3,935)
應收貸款投資5854,277 
應收貸款本金和直接融資租賃應收賬款(5)(20,336)
其他(64)
總投資，2022年3月31日3,562,762 
減去：累計折舊和攤銷(2)
(220,711)
淨投資，2022年3月31日1,545$3,342,051 
_____________________________________
(1)於截至2021年3月31日止三個月內，本公司於二空置物業及七租來的房產。
(2)包括$189.7百萬美元和美元126.5截至2022年3月31日和2021年3月31日的累計折舊分別為100萬美元。
(3)於截至2022年3月31日止三個月內，本公司確認及記錄減值準備四租來的房產。

房地產投資
該公司的投資物業根據長期經營租約出租給租户，該租約通常包括一個或多個續訂選項。有關本公司租賃的更多信息，請參閲附註4-租賃。
貸款和直接融資租賃應收賬款
截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司擁有24和22賬面總額為#美元的未償還應收貸款221.8百萬美元和美元187.8分別為100萬美元。由於信用風險造成的最大損失金額是我們目前本金餘額1美元。221.8截至2022年3月31日。
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目錄表
公司截至2022年3月31日和2021年12月31日的應收貸款組合摘要如下(以千美元為單位)：
未償還本金餘額
貸款類型
每月
付款 (1)
受保護物業的數量實際利率規定利率到期日三月三十一號，
2022		十二月三十一日，
2021
抵押貸款(2)(3)
I/O28.80%8.10%2039$12,000 $12,000 
抵押貸款(3)
P+I28.10%8.10%20596,096 6,096 
抵押貸款(2)
I/O28.53%7.80%20397,300 7,300 
抵押貸款(2)
I/O698.16%7.70%203428,000 28,000 
抵押貸款(2)
I/O18.42%7.70%20405,300 5,300 
抵押貸款(2)
I/O38.30%8.25%20222,324 2,324 
抵押貸款(2)
I/O17.00%7.00%2023600 600 
抵押貸款(2)
I/O56.89%6.75%20268,820 14,165 
抵押貸款(2)
I/O38.30%8.25%20233,146 3,146 
抵押貸款(2)
I/O26.87%6.40%20362,520 2,520 
抵押貸款(2)
I/O157.51%7.00%203625,541 30,806 
抵押貸款(2)
I/O—7.51%7.00%2036— 9,679 
抵押貸款(2)
I/O27.85%7.50%203113,000 13,000 
抵押貸款(2)
I/O28.29%8.25%20232,389 2,389 
抵押貸款(2)
I/O15.72%8.00%20529,096 6,864 
抵押貸款(2)
I/O27.44%0.07120369,808 9,808 
抵押貸款(2)
I/O57.30%0.068203625,714 25,714 
抵押貸款(2)
I/O17.73%0.07220362,470 2,470 
抵押貸款(2)
I/O18.00%8.00%20231,754 — 
抵押貸款(2)
I/O566.80%7.00%202746,721 — 
抵押貸款(2)
I/O16.99%7.20%20373,600 — 
租賃權益P+I210.69%
(4)
20391,435 1,435 
租賃權益P+I12.25%
(5)
20341,037 1,055 
租賃權益P+I12.41%
(5)
20341,539 1,560 
租賃權益P+I14.97%
(5)
20381,552 1,562 
淨投資$221,762 $187,793 
_____________________________________
(1)I/O：僅計息；P+I：本金加息
(2)貸款要求每月支付利息，到期時只需支付氣球付款。
(3)貸款允許提前支付全部或部分貸款，而不會受到懲罰。
(4)這一租賃利息作為應收貸款入賬，作為二地塊包含承租人在2024年或2025年回購租賃地塊的選項。
(5)這些租賃權益被計入應收貸款，因為每個物業的租賃包含相關承租人在未來回購租賃物業的選擇權。
截至2022年3月31日，公司應收貸款項下的預定本金付款如下：
(單位：千)未來到期本金付款
2022年4月1日-12月31日$2,491 
20238,125 
2024251 
2025267 
20269,105 
此後201,523 
總計$221,762 
19

目錄表
截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司擁有2.3投資淨額佔直接融資租賃應收賬款的百萬美元。作為直接融資租賃應收款的投資構成如下：
(單位：千)三月三十一號，
2022		十二月三十一日，
2021
最低應收租賃款$3,052 $3,189 
租賃資產估計無擔保剩餘價值270 270 
租賃資產的非勞動收入(1,042)(1,150)
淨投資$2,280 $2,309 
截至2022年3月31日，根據該公司的直接融資租賃應收賬款，預計未來應收到的最低不可註銷基本租金如下：
(單位：千)未來最低要求
基地租賃
付款
2022年4月1日-12月31日$239 
2023321 
2024283 
2025254 
2026243 
此後1,712 
總計$3,052 
貸款損失準備
該公司使用房地產損失估計模型(即RELEM模型)來估計貸款和直接融資的損失租賃用於計算貸款損失準備的應收款。截至2022年3月31日，公司貸款損失準備金餘額為#美元。0.9百萬美元。公司貸款損失準備的變化在公司綜合經營報表的貸款損失準備金中列報。
在截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月中，公司貸款損失準備的變化如下：
(單位：千)貸款和直接融資租賃應收賬款
2021年1月1日的餘額$1,018 
本期預期信貸損失準備金38 
計入沖銷費用— 
復甦— 
2021年3月31日的餘額$1,056 
2022年1月1日的餘額$814 
本期預期信貸損失準備金60 
計入沖銷費用— 
復甦— 
2022年3月31日的餘額$874 
20

目錄表
本公司認為貸款與價值比率(“LTV”)是其貸款及直接融資租賃組合的重要信貸質素指標。下表列出了截至2022年3月31日公司貸款和直接融資租賃應收賬款的LTV信息，這些應收賬款按攤銷成本計算：
按起始年度分列的攤餘成本基礎攤銷總成本法
(單位：千)20222021202020192018之前
LTV$— $9,096 $— $28,000 $— $1,788 $38,884 
LTV 60%-70%— 50,055 — — — — 50,055 
LTV >70%52,075 43,889 10,781 27,871 — 487 135,103 
$52,075 $103,040 $10,781 $55,871 $— $2,275 $224,042 
持有待售的房地產投資
本公司不斷評估其房地產投資組合，並可能選擇處置投資，考慮的標準包括但不限於租户集中度、租户信貸質量、租户運營類型(例如行業、部門或概念)、單位級別的財務表現、當地市場狀況和租賃率、相關負債和資產地點。持有待售的房地產投資預計將在12個月內出售。
下表顯示了截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月內待售房地產投資和待售無形租賃負債的活動。
(以千為單位的美元金額)物業數量房地產投資無形租賃負債賬面淨值
待售餘額，2021年1月1日8$17,058 $— $17,058 
轉移至待售暫掛分類—— — — 
銷售額(4)(3,168)— (3,168)
轉移到暫掛和使用的分類(4)(13,890)— (13,890)
待售餘額，2021年3月31日—$— $— $— 
待售餘額，2022年1月1日9$15,434 $— $15,434 
轉移至待售暫掛分類14,979 — 4,979 
銷售額(4)(5,925)— (5,925)
轉移到暫掛和使用的分類—— — — 
待售餘額，2022年3月31日6$14,488 $— $14,488 
顯著濃度
本公司並無任何租户(包括該等租户的所有聯屬公司)於截至2022年或2021年3月31日止三個月的租金收入佔本公司綜合經營報表中總租金收入的10%或以上。
21

目錄表
下表列出了在報告所述期間，該州物業的租金收入佔公司綜合經營報表中租金收入總額的10%或更多的州：
截至3月31日的三個月，
狀態20222021
德克薩斯州13.3%13.3%
無形資產和無形負債
截至所列日期，無形資產和負債包括以下內容：
March 31, 20222021年12月31日
(單位：千)總賬面金額累計攤銷賬面淨額總賬面金額累計攤銷賬面淨額
無形資產：
就地租約$76,433 $26,426 $50,007 $76,255 $24,540 $51,715 
無形市場租賃資產11,704 4,596 7,108 11,704 4,409 7,295 
無形資產總額$88,137 $31,022 $57,115 $87,959 $28,949 $59,010 
無形市場租賃負債$15,948 $3,441 $12,507 $15,948 $3,255 $12,693 
截至2022年3月31日，公司無形資產和負債的剩餘加權平均攤銷期限按類別和總額如下：
剩餘年數
就地租約9.0
無形市場租賃資產12.0
無形資產總額9.4
無形市場租賃負債8.9
下表披露了在綜合經營報表中確認的與現地租賃攤銷、高於和低於市場的租賃資產和負債的攤銷和增加、淨額以及高於和低於市場的地面租賃的攤銷和增加有關的金額：
截至3月31日的三個月，
(單位：千)20222021
就地租賃的攤銷 (1)
$1,705 $1,638 
市場租賃無形資產攤銷(增值)淨額 (2)
1 18 
高於市價和低於市價的地面租賃無形資產攤銷(增值)淨額 (3)
(88)(90)
_____________________________________
(1)反映在折舊和攤銷費用中。
(2)反映在租金收入中。
(3)反映在財產費用中。
22

目錄表
下表列出了將在今後五年及以後確認為折舊和攤銷費用組成部分的當地租賃資產的攤銷估計數：
(單位：千)就地租賃資產
2022年4月1日-12月31日$5,053 
20236,333 
20245,653 
20254,403 
20264,080 
此後24,485 
總計$50,007 
下表提供了未來五年及以後將確認為租金收入組成部分的高於市價和低於市價的租賃無形資產的估計攤銷淨額：
(單位：千)高於市值的租賃資產低於市值租賃負債租金收入淨額調整
2022年4月1日-12月31日$(557)$616 $59 
2023(712)717 5 
2024(679)784 105 
2025(671)820 149 
2026(661)720 59 
此後(3,828)8,850 5,022 
總計$(7,108)$12,507 $5,399 
4. 租契
AS 出租人
本公司的投資物業根據長期經營租約出租給租户，該租約通常包括一個或多個租户續約選項。本公司的租約規定支付年度基本租金(一般按月分期付款)，並一般規定按固定合約條款或因消費物價指數上升而增加租金。
基本上所有租約均為三重淨值租約，即承租人負責支付所有物業營運開支，包括維修、保險、水電費、物業税及(如適用)地租開支；因此，在三重淨值租約生效期間，本公司一般不負責與物業有關的維修或其他資本開支，而於租賃期結束時，承租人有責任將物業交還本公司，其狀況與承租人接管物業時大致相似。該公司的部分租契規定，如果該公司希望出售受該租約規限的物業，它必須首先向承租人提供購買該物業的權利，其條款和條件與該公司打算接受的任何出售該物業的要約相同。
根據截至2022年3月31日生效的經營租約剩餘的不可撤銷期限應收到的未來預定最低基本租金付款如下：
(單位：千)
未來最低基本租金收入
2022年4月1日-12月31日$195,013 
2023263,592 
2024265,310 
2025264,622 
2026265,512 
此後
2,823,624 
總計$4,077,673 
23

目錄表
由於租約續期可由承租人選擇行使，上表僅列出在最初不可撤銷的租賃期內收到的未來最低基本租金付款。此外，未來的最低租賃付款不包括根據與履約門檻有關的撥備向某些租户收取的或有租金(如適用)，不包括根據消費物價指數未來變化而增加的年租金及其他項目。
截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月租賃收入的固定和可變組成部分如下：
截至3月31日的三個月，
(單位：千)20222021
固定租賃收入$65,113 $46,089 
可變租賃收入 (1)
660 623 
租賃總收入(2)
$65,773 $46,712 
_____________________________________
(1)包括按承租人銷售總額的百分比計算的或有租金，以及公司支付並由承租人償還的費用。
(2)不包括高於市價和低於市價的租賃無形資產和負債的攤銷和增值、租賃激勵措施以及租户信貸對租金收入的調整。
AS 承租人
本公司有若干土地租約、寫字樓租約及其他設備租約，均列為營運租約。截至2022年3月31日，公司的使用權(“ROU”)資產和租賃負債是$7.3百萬美元和美元9.2分別為100萬美元。截至2021年12月31日，公司的淨資產和租賃負債為7.4百萬美元和美元9.4分別為100萬美元。該等金額計入本公司綜合資產負債表的應收租金、預付開支及其他資產、淨負債及應計負債及其他應付款項。
用於衡量每項ROU資產和租賃負債的貼現率是基於公司的增量借款利率(“IBR”)。本公司考慮整體經濟環境及其過往借貸活動，以及各項融資及特定資產調整的因素，以確保IBR適合相關租賃的預期用途。由於本公司並無選擇採用事後評估，因此根據ASC 840釐定的租賃期假設已結轉，並應用於計算根據ASC 842記錄的租賃負債。本公司若干土地租約提供續期選擇權，並根據相關經濟因素作出評估，以決定是否合理地確定行使或不行使該選擇權。本公司合理確定將行使的與續期相關的租賃付款(如有)計入相應租賃負債和ROU資產的計量。
下表列出了截至所列日期與公司租賃負債計量有關的信息：
March 31, 20222021年12月31日
加權平均剩餘租賃年限(年)21.721.5
加權平均貼現率6.07%6.08%
採用ASC 842後(見附註2-主要會計政策摘要)，土地租賃租金不再以淨額列報，而是按毛數反映在截至2022年3月31日及2021年3月31日的三個月的綜合經營報表中。
24

目錄表
下表列出了截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月的租金支出細節：
截至3月31日的三個月，
(單位：千)20222021
固定租金支出--土地租賃$240 $239 
固定租金費用--辦公室和設備租賃128 128 
可變租金費用— — 
租金總支出$368 $367 
截至2022年3月31日，根據公司直接負責付款的土地、寫字樓和設備租賃以及公司租户直接負責付款的地面租賃，未來五年及以後公司應支付的未來租賃款項如下：
(單位：千)辦公室和設備租賃土地租約須由公司支付土地租約由公司租户直接支付未來最低基本租金支付總額
2022年4月1日-12月31日$388 $116 $608 $1,112 
2023525 131 485 1,141 
2024531 24 436 991 
2025538 — 356 894 
2026— — 356 356 
此後— — 14,206 14,206 
總計$1,982 $271 $16,447 18,700 
現值貼現(9,491)
租賃負債$9,209 
本公司已採用短期租賃政策選擇，因此，上表不包括本公司或其租户在租賃開始時租期少於12個月的未來最低基本現金租金支付。此類未來債務的總額並不重要。
5. 長期債務
下表彙總了公司截至2022年3月31日和2021年12月31日的未償債務：
未償還本金
加權平均利率(1)
(單位：千)到期日三月三十一號，
2022		十二月三十一日，
2021		三月三十一號，
2022		十二月三十一日，
2021
無擔保定期貸款：
2024年定期貸款2024年4月$200,000 $200,000 1.4%1.3%
2027年定期貸款2027年2月430,000 430,000 1.4%1.6%
優先無擔保票據2031年7月400,000 400,000 3.0%3.0%
循環信貸安排2026年2月147,000 144,000 1.4%1.3%
未償還本金總額$1,177,000 $1,174,000 1.9%2.0%
______________________
(1)利率按債務協議所述列報，並不反映本公司的利率互換及鎖定協議(如適用)的影響(見附註6-衍生工具及對衝活動)。
25

目錄表
下表彙總了截至2022年3月31日公司未償債務的預定本金支付情況：
(單位：千)
2024年定期貸款2027年定期貸款高級無擔保票據循環信貸安排總計
2022年4月1日-12月31日$— $— $— $— $— 
2023— — — — — 
2024200,000 — — — 200,000 
2025— — — — — 
2026— — — 147,000 147,000 
此後— 430,000 400,000 — 830,000 
總計$200,000 $430,000 $400,000 $147,000 $1,177,000 
本公司遵守所有財務契約，且截至2022年3月31日或2021年12月31日的任何未償債務項下並無拖欠任何撥備。
循環信貸安排和2024年定期貸款
於2019年4月，本公司透過營運合夥與一批貸款人訂立經修訂及重述信貸協議(“經修訂信貸協議”)，修訂及重申本公司先前$300.0百萬循環信貸安排(“2018年信貸安排”)，將可供循環貸款的初始本金總額上限提高至$400.0100萬美元(“循環信貸機制”)，並允許產生額外的$200.0其項下的定期貸款(“2024年定期貸款”)為100萬美元。2024年定期貸款的全部可用金額是在2019年5月借入的。
於二零二二年二月，本公司對經修訂信貸協議(經修訂為“信貸協議”)訂立一項修訂，並根據該修訂(其中包括)，循環信貸融資下的信貸展期可用金額增至$600.0100萬美元，手風琴功能增加到$600.0為符合市場慣例，取消了借款基數限制，降低了適用於循環信貸安排下借款的基於槓桿的保證金，參考經調整的期限SOFR利率取代了LIBOR參考利率，並改變了循環信貸安排下貸款人蔘與的組成和程度。關於這項修訂，公司記錄了一美元0.1與註銷循環信貸安排某些遞延融資費用有關的債務清償損失100萬美元。
在2022年2月修正案之前，循環信貸安排的期限為四年了從2019年4月12日起，最多可選擇延期六個月可由經營合夥企業行使，但須符合某些條件，2024年定期貸款將於2024年4月12日到期。循環信貸安排和2024年定期貸款各自項下的貸款最初按適用倫敦銀行同業拆借利率加適用保證金(循環信貸安排和2024年定期貸款的適用保證金不同)的年利率計息。適用的倫敦銀行同業拆息利率的期限與適用於有關借款的利息期相等。適用的利潤率最初是根據基於槓桿的定價網格設定的利差。
根據2022年2月的修正案，循環信貸安排定於2026年2月10日到期，二擴展選項：六個月每一項，均可由經營合夥企業在滿足某些條件的情況下行使。2024年定期貸款將於2024年4月12日繼續到期。循環信貸安排和2024年定期貸款各自項下的貸款最初按適用的經調整期限SOFR(定義見信貸協議)加適用保證金(循環信貸安排和2024年定期貸款的適用保證金不同)的年利率計息。調整後期限SOFR是一種利率，其期限相當於適用於相關借款的利息期。此外，營運合夥企業須在循環信貸融資期間支付循環融資手續費。適用保證金和循環融資費率最初是根據基於槓桿的定價網格設定的利差和費率(如適用)。在營運夥伴的選舉中，在收到標準普爾、穆迪或惠譽的投資級企業信用評級時，適用的保證金和循環融資費率將是根據標準普爾、穆迪和/或惠譽提供的信用評級設定的利差和利率。
26

目錄表
循環信貸安排和2024年定期貸款中的每一項都可以隨時免費預付。如循環信貸融資項下未償還信貸展期金額超過循環融資限額，則須強制支付該等信貸展期金額。經營合夥企業可以對循環信貸安排到期前償還的款項進行再借款。根據2024年定期貸款償還的貸款不能再借入。信貸協議有一個手風琴功能，可在某些條件下將信貸的最高可獲得性(通過增加循環承諾或額外的定期貸款)增加至多#美元。600.0百萬美元。
經營合夥為信貸協議項下的借款人，而本公司及其擁有合資格房地產資產的直接或間接權益的各附屬公司為信貸協議項下的擔保人。
根據信貸協議的條款，本公司須遵守多項限制性財務及非財務契諾，其中包括要求本公司維持若干槓桿率、現金流及償債比率、擔保借款比率及最低有形淨值水平。
信貸協議限制了公司在某些情況下向股東支付分配的能力。然而，本公司可作出必要的分派，以維持其根據守則作為房地產投資信託基金的資格。信貸協議載有慣常的正面及負面契諾，除其他事項外，除例外情況外，限制或限制本公司產生債務及留置權、完成合並或其他基本改變、處置資產、作出若干限制性付款、作出若干投資、修改其組織文件、與聯屬公司進行交易、更改其財政期間、提供負面質押條款、作出附屬分派、進入若干新業務範圍或從事若干活動，以及未能符合作為房地產投資信託基金的税務要求。
下表列出了有關所列期間的循環信貸安排的信息：
截至3月31日的三個月，
(單位：千)20222021
1月1日的餘額，$144,000 $18,000 
借款148,000 120,000 
還款(145,000)— 
3月31日的餘額，$147,000 $138,000 
下表列出了與循環信貸安排相關的利息支出信息。
截至3月31日的三個月，
(單位：千)20222021
利息支出$834 $395 
遞延融資成本攤銷318 291 
總計$1,152 $686 
遞延融資費用總額，淨額為#美元4.6百萬美元和美元1.4截至2022年3月31日和2021年12月31日，與循環信貸安排相關的百萬美元計入應收租金、預付費用和其他資產，分別計入公司綜合資產負債表。
截至2022年3月31日和2021年12月31日，公司擁有453.0百萬美元和美元256.0循環信貸安排下未使用的借款能力分別為100萬美元。
2027年定期貸款
於2019年11月26日，本公司透過營運夥伴關係訂立新的430百萬定期貸款(“2027年定期貸款”)與一組貸款人。2027年的定期貸款規定，定期貸款總額為#美元。430100萬美元，初始到期日為2026年11月26日。該公司借入了全部$430.0根據2027年定期貸款，2019年12月和2020年3月可分別提取100萬美元。
27

目錄表
2022年2月，本公司對2027年定期貸款進行了修訂，其中包括降低適用於借款的基於槓桿的保證金，將2027年定期貸款的到期日延長至2027年2月18日，參照調整後的定期SOFR利率取代LIBOR參考利率，以符合市場慣例，並改變2027年定期貸款項下貸款人的參與構成和程度。關於這項修訂，公司記錄了一美元2.1與費用有關的債務清償損失和2027年定期貸款某些遞延融資成本的註銷。
在2022年2月修訂之前，2027年定期貸款項下的借款按適用的LIBOR加適用保證金的年利率計息。根據這一修訂，2027年定期貸款按適用的調整後期限SOFR加適用保證金的年利率計息。適用的倫敦銀行同業拆息/經調整期限SOFR為利率，其期限相當於適用於相關借款的利息期。適用的利潤率最初是根據基於槓桿的定價網格設定的利差。在經營合夥公司不可撤銷的選擇中，在收到標準普爾、穆迪或惠譽的投資級企業信用評級時，適用的保證金將是根據標準普爾、穆迪和/或惠譽提供的公司信用評級設定的利差。
2027年定期貸款可由經營合夥企業(作為借款人)隨時預付，無需支付任何罰款。運營夥伴關係可能不會再借入2027年定期貸款的還清金額。2027年定期貸款具有手風琴功能，可在符合某些條件的情況下將貸款的最高可獲得性提高至總計$500百萬美元。
營運合夥是2027年定期貸款的借款人，而本公司及其擁有合資格房地產資產的直接或間接權益的各附屬公司是該貸款的擔保人。根據2027年定期貸款的條款，本公司須遵守各種限制性金融和非金融契約，其中要求本公司保持一定的槓桿率、現金流和償債覆蓋率、擔保借款比率和最低有形淨值水平。
此外，2027年的定期貸款限制了公司在某些情況下向股東支付分配的能力。然而，本公司可作出必要的分派，以維持其根據守則作為房地產投資信託基金的資格。該融資機制包含若干契約，除例外情況外，該等契約限制或限制本公司的債務及留置權、資產處置、與聯屬公司的交易、合併及重大改變、修改組織文件、更改財政期間、作出投資、負質押條款及業務範圍及REIT資格。
下表列出了與2024年定期貸款和2027年定期貸款相關的利息支出合計信息：
截至3月31日的三個月，
(單位：千)20222021
利息支出$2,341 $2,421 
遞延融資成本攤銷167 178 
總計$2,508 $2,599 
遞延融資費用總額，淨額為#美元1.9百萬美元和美元3.0與定期貸款安排相關的百萬美元貸款分別作為無擔保定期貸款的組成部分計入公司截至2022年3月31日和2021年12月31日的綜合資產負債表中扣除遞延融資成本後的部分。
該公司通過使用利率互換協議來固定其浮動利率定期貸款債務的利率。見附註6--衍生工具和對衝活動 以獲取更多信息。
高級無擔保票據
2021年6月，公司通過其經營夥伴關係完成了一次公開募股，募集資金為400.0本金總額為百萬美元2.9502031年到期的優先票據百分比(“2031年票據”)，所得款項淨額為$396.6百萬美元。2031年債券由經營合夥公司發行，而經營合夥公司在2031年債券項下的責任由本公司以優先基準提供全面及無條件擔保。2031年發行的債券於99.8本金的%。關於發行2031年債券，運營夥伴關係產生了$4.7遞延融資成本為100萬美元，發售折扣為1美元0.8百萬美元。
28

目錄表
以下為截至2022年3月31日和2021年12月31日未償還的優先無擔保票據摘要：
(千美元)到期日付息日期規定利率未償還本金
2031年票據July 15, 20311月15日和7月15日2.95%$400,000 
公司的高級無擔保票據可隨時全部或部分贖回，贖回價格由經營合夥企業選擇，贖回價格相當於：
•將贖回的票據本金的100%，另加截至贖回日(但不包括該日)的應計及未付利息(如有)；及
•根據管理票據的契約計算的全額溢價。
下表列出了與優先無擔保票據相關的利息支出信息：
截至3月31日的三個月，
(單位：千)20222021
利息支出$2,927 $— 
遞延融資成本攤銷和原始發行貼現141 — 
總計$3,068 $— 
遞延融資費用總額，淨額為#美元4.4百萬美元和美元4.5與優先無擔保票據相關的百萬美元包括在高級無擔保票據中，分別於2022年3月31日和2021年12月31日在公司的綜合資產負債表上淨額。
有擔保借款
在正常業務過程中，本公司在與被確定為VIE的特殊目的實體(“SPE”)的各種交易中轉移金融資產，該等交易主要包括為有限目的而設立的證券化信託(“總信託融資計劃”)。這些特殊目的實體是為了證券化交易的目的而成立的，在這些交易中，公司將資產轉移給特殊目的實體，然後特殊目的實體向投資者發行由這些資產支持的各種形式的債務。在這些證券化交易中，公司通常從特殊目的實體獲得現金，作為轉讓資產的收益，並保留根據維修指導方針為轉讓資產提供服務的權利和義務。SPE發行的所有債務對本公司沒有追索權。
根據資產轉移的會計準則，在確定資產是否可以從資產負債表中取消確認時，公司考慮了任何與轉移資產有關的持續參與。對於不符合終止確認條件並保留在合併資產負債表上的交易，轉讓的資產不能被公司質押或交換。
本公司評估其於若干實體的權益，以確定該等實體是否符合VIE的定義，以及本公司是否為主要受益人，因此，本公司應根據其於成立時及當情況發生變化而需要重新考慮時所持有的可變權益合併該實體。由於本公司是這些實體的主要受益者，因此本公司決定應合併與其總信託籌資計劃有關的特殊目的企業。根據總信託籌資計劃轉移到特殊目的企業的資產所收到的租户租金被髮送給受託人，用於支付每月的本金和利息。
系列2017-1期票據
2017年7月，本公司根據總信託基金計劃發行了一系列票據，包括美元232.4百萬美元A類票據和$15.7百萬張B類鈔票(合計為“2017-1系列鈔票”)。2017-1系列債券由下列機構發行三為持有資產併發行與證券化相關的擔保借款而成立的特殊目的實體。
29

目錄表
2020年2月，公司自願預付美元62.3根據與該等證券相關的協議條款，按面值加應計利息的2017-1類A系列票據中的100萬美元。本公司不需要支付與本次預付款相關的全部令牌金額。
2021年6月，公司自願預付剩餘的美元171.2在2017-1系列債券上有100萬未償還本金，並支付了全部溢價$2.5根據與該等證券有關的協議條款，持股量為1,000萬元。該公司將這筆預付款作為債務清償入賬。
下表列出了與主信託基金計劃相關的利息支出信息：
截至3月31日的三個月，
(單位：千)20222021
利息支出$— $1,811 
遞延融資成本攤銷— 156 
總計$— $1,967 
6. 衍生工具和套期保值活動
本公司並不為投機或交易目的而訂立衍生金融工具。該公司使用利率衍生工具的目標是增加利息支出的穩定性，並管理其對利率變動的風險敞口。為了實現這些目標，該公司將利率互換和鎖定協議作為其利率風險管理戰略的一部分。被指定為現金流對衝的利率掉期包括從交易對手那裏收取可變利率金額，以換取公司在協議有效期內支付固定利率，而不交換相關名義金額。
這些衍生品被視為現金流對衝，並按公允價值以毛計提入賬。在採用ASU 2017-12年度後，每季度使用定性或定量方法對對衝效果進行評估。本公司確認公允價值在累計其他全面收益(虧損)中的全部變動，該變動在綜合現金流量表中非現金融資活動的補充披露中反映為公允價值衍生變動。在累計其他全面收益(虧損)中記錄的金額隨後將重新分類為利息支出，因為公司根據其浮動利率定期貸款安排為借款支付利息。在接下來的12個月裏，公司估計將有$0.2百萬美元將從累積的其他全面收入中重新歸類為利息支出的減少。本公司並無與其衍生工具有關的淨額結算安排。
使用衍生金融工具會帶來某些風險，包括該等合約安排的對手方無法根據協議履行的風險。為減低此風險，本公司只與信用評級高的交易對手以及本公司及其聯屬公司可能與之有其他財務關係的主要金融機構訂立衍生金融工具。本公司預計不會有任何交易對手無法履行其義務。截至2022年3月31日，並無與本公司衍生金融工具相關的違約事件。
30

目錄表
下表彙總了這些工具在成立時的名義金額和截至2022年3月31日和2021年12月31日在公司資產負債表上的公允價值(以千美元為單位)：
指定為對衝工具的衍生工具(1)
公司支付的固定費率生效日期到期日
名義價值(2)
資產/(負債)公允價值
三月三十一號，
2022		2021年12月31日
利率互換2.06%05/14/201904/12/2024$100,000 $534 $(2,747)
利率互換2.06%05/14/201904/12/202450,000 268 (1,374)
利率互換2.07%05/14/201904/12/202450,000 263 (1,377)
利率互換1.61%12/09/201911/26/2026175,000 5,724 (3,444)
利率互換1.61%12/09/201911/26/202650,000 1,635 (996)
利率互換1.60%12/09/201911/26/202625,000 826 (481)
利率互換1.36%07/09/202011/26/2026100,000 4,349 (790)
利率互換1.36%07/09/202011/26/202680,000 3,488 (629)
$630,000 $17,087 $(11,838)
_____________________________________
(1)所有利率互換都有一個月的LIBOR浮動利率，由銀行支付。
(2)名義價值表明公司參與這些工具的程度，但不代表對信貸、利率或市場風險的敞口。
本公司與其每一衍生交易對手訂有協議，其中載有一項條款，規定如本公司未能履行或可被宣佈拖欠其任何債務，則本公司亦可被宣佈拖欠其衍生債務。
於2021年5月，為預期發行2031年票據(已於2021年6月完成)，本公司訂立國庫利率鎖定協議，該協議被指定為與美元有關的現金流對衝。330.0上百萬的本金。2021年6月，關於發行2031年債券，協議按照其條款達成。該公司記錄的遞延虧損為#美元。4.8於結算這項國庫利率鎖定協議後，於綜合全面收益表中確認為其他全面收益(虧損)的一部分。
下表列出了本報告所列期間與衍生產品和套期保值活動有關的累計其他全面收益/虧損的記錄金額：
截至3月31日的三個月，
(單位：千)20222021
累計其他綜合收益(虧損)$28,961 $18,023 
截至2022年3月31日，淨資產頭寸衍生工具的公允價值為美元，包括應計利息，但不包括與這些協議相關的任何不履行風險調整。17.6百萬美元。截至2021年12月31日，淨負債頭寸衍生工具的公允價值為美元，包括應計利息，但不包括與這些協議相關的任何不履行風險的調整。38.9百萬美元。截至2022年3月31日，17.1淨資產頭寸中有100萬的衍生品，截至2021年12月31日，有不是淨資產頭寸中的衍生品。
於截至2022年及2021年3月31日止三個月內，本公司的利率掉期公平值變動錄得虧損$2.5百萬美元和美元2.4分別計入本公司綜合經營報表的利息支出。
截至2022年3月31日及2021年12月31日，本公司並未張貼任何與該等協議有關的抵押品，亦未違反該等協議的任何規定。如果該公司違反了這些規定中的任何一項，它可能被要求按照協議的終止總價值來清償其義務。17.3百萬美元和美元11.9分別截至2022年3月31日和2021年12月31日。
7. 權益
股東權益
2021年4月，該公司完成了以下後續發行8,222,500普通股的股份，包括1,072,500承銷商根據購買選擇權購買的普通股
31

目錄表
增發股份，公開發行價為$23.50每股。在扣除承銷折扣、佣金和其他費用後，此次後續發行的淨收益為#美元185.1百萬美元。
在市場計劃中
2021年7月，公司設立了一項新的市場普通股發行計劃，根據該計劃，公司可以不時公開發行和出售其普通股，總銷售總價最高可達$350(“2021年自動取款機計劃”)。關於建立2021年自動取款機計劃，公司於2020年6月建立的市場計劃(“2020年自動取款機計劃”)終止了其先前的計劃，不能根據該計劃發行額外的股票。根據2020年自動櫃員機計劃，該公司可以公開發行和出售其普通股股票，總銷售價格最高可達$250在終止之前，公司發行了普通股，總銷售總價為#美元。166.8一百萬美元。
截至2022年3月31日，公司發行普通股，總銷售價格為美元348.1根據2021年自動取款機計劃，可能會發行額外的普通股，總銷售價格最高可達$1.92021年ATM計劃下的100萬美元。如上下文所需，2021年ATM方案、2020年ATM方案和先前的ATM方案在本文中被稱為“ATM方案”。
下表詳細説明瞭每個時段ATM計劃下的活動相關信息：
(以千為單位，不包括每股和每股數據)截至3月31日的三個月，
20222021
出售的普通股股份6,382,994 2,796,805 
加權平均每股售價$25.01 $23.22 
總收益$159,641 $64,928 
淨收益$158,059 $63,891 
普通股分紅
在截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月裏，公司董事會宣佈了以下普通股季度現金股息：
宣佈的日期記錄日期支付日期普通股每股股息總股息
(單位：千)
March 14, 2022March 31, 2022April 13, 2022$0.26 $34,188 
March 5, 2021March 31, 2021April 15, 2021$0.24 $26,265 
8. 非控制性權益
本公司的全資附屬公司Essential Properties OP G.P.，LLC為經營合夥企業的唯一普通合夥人，並持有1.0經營合夥企業中普通合夥人權益的百分比。該公司將發行普通股的淨收益貢獻給經營合夥企業，以換取相當於已發行普通股數量的運營單位數量。
截至2022年3月31日，公司持有131,151,693行動單位，代表一個99.6有限合夥人在經營合夥企業中的權益百分比。截至同一日期，EPRT Holdings，LLC的前成員(“非控股OP單位持有人”)持有553,847操作單元合計，代表一個0.4有限合夥人在經營合夥企業中的權益百分比。非控股營運單位持有人持有的營運單位在本公司的綜合財務報表中作為非控股權益列示。
OP單位的持有者有權獲得相當於公司普通股每股股息的單位分配，並有權贖回OP單位以換取現金，或在公司選擇的情況下贖回公司普通股一-一個人的基礎上，但條件是，這種行動單位必須至少有未完成的時間一年。對OP單位持有人的分配與公司向普通股股東發放的現金紅利同時宣佈和支付。詳情見注7-股權。
32

目錄表
9. 基於權益的薪酬
股權激勵計劃
2018年，公司通過了股權激勵計劃(《股權激勵計劃》)，規定授予激勵性股票期權、不合格股票期權、股票增值權、限制性股票、限制性股票單位、其他股票獎勵、業績獎勵和LTIP單位。為本公司或本公司任何附屬公司提供服務的高級人員、僱員、非僱員董事、顧問、獨立承包商和代理人有資格獲得此類獎勵。最多3,550,000股票可根據股權激勵計劃發行，但須符合某些條件。
下表列出了截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月內公司限制性股票獎勵(RSA)和限制性股票單位(RSU)的信息：
限制性股票獎
限售股單位
股票WTD。平均授予日期公允價值單位WTD。平均授予日期公允價值
未歸屬，2021年1月1日240,598 $13.73 321,602 $25.27 
授與— — 196,921 32.37 
既得(9,865)14.12 (19,614)23.17 
沒收— — — — 
未授權，2021年3月31日230,733 $13.71 498,909 $28.15 
未歸屬，2022年1月1日18,904 $14.12 454,692 $29.39 
授與— — 568,706 27.31 
既得(9,865)14.12 (200,427)24.46 
沒收— — — — 
未授權，2022年3月31日9,039 $14.12 822,971 $29.15 
限制性股票獎
2018年6月25日，691,290根據股權激勵計劃，RSA的股份已發行給公司董事、高管和其他員工。這些RSA在以下範圍內歸屬一年至三年自授予之日起生效，但須視乎個別受助人持續向本公司提供服務直至適用歸屬日期為止。
2019年1月，與以下方面有關的RSA46,368根據股權激勵計劃，未歸屬的限制性普通股股票授予公司高管、其他員工和一名外部顧問。這些RSA在以下範圍內授予一年至四年了自授予之日起生效，但須視乎個別受助人持續向本公司提供服務直至適用歸屬日期為止。本公司以本公司普通股於授出日的平均市價估計根據股權激勵計劃授出的RSA於授出日的公允價值。
下表列出了該公司在所列期間的RSA信息：
截至3月31日的三個月，
(單位：千)20222021
在一般和行政費用中確認的補償成本$32 $759 
在未歸屬RSA上宣佈的股息，並直接計入超過累計收益的分配2 55 
期內歸屬股份的公允價值139 139 
33

目錄表
下表列出了截至公佈日期公司RSA的相關信息：
(千美元)
三月三十一號，
2022		十二月三十一日，
2021
未確認的賠償總成本
$98 $130 
確認薪酬成本的加權平均期間(以年為單位)0.81.0
限售股單位
2019年、2020年、2021年和2022年，公司發放了目標贈款119,085, 84,684, 126,353，及149,699根據股權激勵計劃，基於績效的RSU將分別分配給公司的高級管理團隊。在這些獎項中，75%為非歸屬RSU，其歸屬百分比和歸屬單位的最終數量是根據本公司普通股相對於授予協議中確定的同行公司的TSR的總股東回報(TSR)計算的。支付計劃可以產生範圍為以下範圍的歸屬百分比0%至250目標的%。TSR是根據每個獎項的平均收盤價在業績期間計算的20-截至授出前一年12月31日的交易日期間除以20-截至授予後第三年12月31日的交易日。單位的目標數量是基於達到等於50同級組的第幾個百分位數。公司根據目標的完成情況記錄這些TSR RSU的費用。
TSR RSU的授予日期公允價值是使用基於以下假設的蒙特卡羅模擬模型來衡量的：
授予年份
202220212020
波動率54%55%20%
無風險利率1.68%0.20%1.61%
剩下的25根據薪酬委員會對個人獲獎者在獲獎期內實現某些戰略目標的主觀評估，這些基於績效的RSU的百分比被授予。2022年1月，賠償委員會確定了具體的業績目標，並完成了對2019年按業績分配的業績單位的主觀評價，並得出結論：78,801應該授予RSU。50這些RSU中立即歸屬的百分比和剩餘的50%vest於2022年12月31日生效，條件是接收方在該日期之前繼續為公司提供服務。在截至2022年3月31日的三個月內，本公司錄得1.32019年批准的這些基於績效的RSU的補償費用為100萬美元。截至2022年3月31日，薪酬委員會尚未為2020、2021年和2022年頒發的主觀獎勵確定與個人獲獎者實現戰略目標有關的具體業績目標。因此，對於GAAP會計目的，這些獎勵既沒有服務開始日期，也沒有授予日期，並且公司記錄了不是在截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月內，與這部分基於績效的RSU相關的薪酬支出。
在2020年、2021年以及截至2022年3月31日的三個月內，公司發佈了157,943, 118,921，及161,152根據股權激勵計劃，分別向公司高管、其他員工和董事發放RSU。這些獎項的有效期最長為五年自授予之日起生效，但須視乎個別受助人持續向本公司提供服務直至適用歸屬日期為止。
2022年1月，本公司發佈69,372根據股權激勵計劃，向一名高管提供基於績效的RSU(按目標)。這些RSU基於公司調整後的運營資金(“AFFO CAGR”)在過去一年中的複合年增長率五年績效期間，並且支付時間表可以產生範圍為0%至200目標的%。在實現性能目標的程度上，這些基於性能的RSU將被授予50每個項目的百分比增量四年制和五年制授權日的週年紀念，但受贈人須繼續向本公司提供服務，直至適用的歸屬日期為止。截至2022年3月31日，根據AFFO CAGR預測，公司認為很可能達到最高業績水平，並記錄為$0.2在截至2022年3月31日的三個月內，基於這一估計的補償支出為百萬美元。
34

目錄表
2022年和2021年歸屬的RSU的一部分進行了股份淨額結算，使本公司扣留了價值等於相關員工關於歸屬的所得税和就業税義務的股份，並將現金支付給適當的税務機關。
下表列出了本公司在所列時期內的RSU信息：
截至3月31日的三個月，
(單位：千)20222021
在一般和行政費用中確認的補償成本$2,804 $836 
宣佈的股息等價物，並直接計入超過累計收益的分配88 64 
期內歸屬單位的公允價值4,903 454 
下表列出了截至所列日期公司的RSU信息：
(千美元)三月三十一號，
2022		十二月三十一日，
2021
未確認的賠償總成本$19,453 $7,735 
確認薪酬成本的加權平均期間(以年為單位)3.42.3
10. 每股淨收益
公司根據FASB ASC主題260中的指導計算每股淨收益，每股收益。指導意見要求將公司未歸屬的限制性普通股和單位歸類為參與證券，要求採用兩級計算每股淨收益的方法，其中包含接受不可沒收股息或股息等價物的權利。普通股每股攤薄淨收益進一步考慮期內已發行普通股潛在攤薄股份的影響，包括假設在具有攤薄的情況下以市場為基礎或服務為基礎的歸屬條件下的限制性股份單位的歸屬。由非控股權益持有的運營單位代表潛在的攤薄證券，因為運營單位可以贖回為現金，或者在公司選擇的情況下，交換為公司的普通股一-以一為一的基礎。
35

目錄表
以下是計算每股基本和稀釋後淨收入(以千美元為單位)時使用的分子和分母的對賬：
截至3月31日的三個月，
(以千為單位的美元金額)20222021
基本和稀釋後每股收益的分子：
淨收入$26,818 $15,375 
減去：非控股權益的淨收入(119)(80)
減去：分配給未歸屬限制性普通股和RSU的淨收入(90)(119)
普通股股東可獲得的淨收入：基本26,609 15,176 
可歸於非控股權益的淨收入119 80 
普通股股東可獲得的淨收入：攤薄$26,728 $15,256 
基本每股收益和稀釋後每股收益的分母：
加權平均已發行普通股126,849,066 107,217,918 
減去：未歸屬限制性普通股的加權平均股數(9,808)(231,610)
基本每股淨收益中使用的加權平均流通股126,839,258 106,986,308 
稀釋證券的影響：(1)
行動單位553,847 553,847 
非既得性限制性普通股和RSU530,394 515,586 
稀釋後每股淨收益中使用的加權平均流通股127,923,499 108,055,741 
_____________________________________
(1)截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月不包括258,712和100,663未授予的限制性股票單位，因為這將是反稀釋的效果。
11. 承付款和或有事項
截至2022年3月31日，公司在抵押票據、償還義務或類似安排下有剩餘的未來承諾，以資助$71.5向其租户支付與從公司租賃的物業有關的開發、建造和翻新費用。
訴訟和監管事項
在正常業務過程中，公司可能會受到訴訟、索賠和監管事項的影響。目前並無任何針對本公司或其財產的重大法律或監管程序待決或已知會被考慮。
環境問題
在房地產所有權方面，公司可能要承擔與環境相關的費用和損害賠償責任。截至2022年3月31日，本公司尚未收到任何政府當局關於任何違規、責任或其他索賠的通知，也不知道任何其他環境條件將對本公司的業務、財務狀況、運營結果或流動性產生重大不利影響。
固定供款退休計劃
本公司擁有符合守則第401(A)節資格的固定供款退休儲蓄計劃(“401(K)計劃”)。401(K)計劃適用於公司的所有全職員工。本公司提供等額現金出資，相當於100第一個的百分比6參賽者貢獻的符合條件的補償的%，立即授予。
36

目錄表
下表列出了該公司在截至2022年3月31日和2021年3月31日的三個月中所作的相應貢獻：
截至3月31日的三個月，
(單位：千)20222021
401(K)匹配繳款$170 $91 
僱傭協議
該公司與其高管簽訂了僱傭協議。這些僱傭協議的初始期限為四年了，具有自動一年延期，除非任何一方提供不續期的通知。這些協議規定了最初的年度基本工資和年度績效獎金。如果高管在某些情況下終止聘用，本公司將負責支付終止前一年的任何年度績效獎金，如未支付，則繼續支付相當於12月基本工資，按月報銷12眼鏡蛇保費，在某些情況下，按比例給予終止當年的獎金。
12. 公允價值計量
公認會計原則根據用於按公允價值計量金融工具的投入的可觀測性，建立了一套評估技術的層次結構。公認會計原則將基於市場的或可觀察到的投入確立為首選的價值來源，然後在沒有市場投入的情況下使用管理假設建立估值模型。
確定一項資產或負債在層次結構中的位置需要重要的判斷，並考慮資產或負債特有的因素。如果公允價值計量的確定基於公允價值體系不同級別的投入，則整個公允價值計量所在的公允價值體系中的水平是基於對整個公允價值計量重要的最低水平投入。本公司定期評估其層次結構披露，根據各種因素，資產或負債可能在不同時期進行不同的分類。然而，該公司預計，不同級別之間的分類變化將很少。
除了要求在資產負債表日按公允價值計量的資產和負債的披露外，公司還必須披露所有金融工具的估計公允價值，即使它們沒有在綜合資產負債表上以公允價值列報。金融工具的公允價值是根據截至2022年3月31日和2021年12月31日的市場狀況和預期風險進行的估計。這些估計需要管理層的判斷，可能不能反映資產和負債的未來公允價值。
賬面價值接近其公允價值的金融資產及負債包括現金及現金等價物、限制性現金、應收租金內的應收賬款、預付開支及其他資產、淨額、應付股息及應計負債及其他應付款項。一般來説，這些資產和負債的存續期較短，其賬面價值接近綜合資產負債表上的公允價值。
本公司應收固定利率貸款的估計公允價值是基於利率等主要不可觀察到的市場輸入和貼現現金流分析得出的，該分析使用了對未來現金流、市場利率和信用利差的金額和時間的估計。這些計量在公允價值層次結構中被歸類為第三級。本公司相信其固定利率應收貸款的賬面價值接近公允價值。
本公司在循環信貸安排、2024年定期貸款及2027年定期貸款項下借款的估計公允價值，乃根據利率等主要不可觀察到的市場輸入及貼現現金流分析而得出，並使用對未來現金流、市場利率及信貸利差的金額及時間的估計。這些計量在公允價值層次結構中被歸類為第三級。本公司相信於2022年3月31日及2021年12月31日的循環信貸安排、2024年定期貸款及2027年定期貸款項下借款的賬面價值大致為公允價值。
本公司高級無抵押票據項下負債的估計公允價值主要基於本公司在計量日期有能力獲得的活躍市場的報價。該計量在公允價值層次結構中被歸類為第一級。截至2022年3月31日，公司的
37

目錄表
優先無擔保票據的總賬面價值為#美元。400百萬美元(不包括遞延融資淨費用#美元4.4百萬美元，淨折扣為$0.7百萬美元)，估計價值為#美元351.3百萬美元。截至2021年12月31日，該公司的優先無擔保票據的總賬面價值為$400百萬美元(不包括遞延融資淨費用#美元4.5百萬美元，淨折扣為$0.8百萬美元)，估計公允價值為#美元。400.6百萬美元。
本公司按公允價值經常性計量其衍生金融工具。本公司衍生金融工具的公允價值乃採用廣泛接受的估值方法釐定，包括對衍生金融工具的預期現金流進行貼現現金流分析。這一分析反映了衍生品的合同條款，包括到期期限，並使用了可觀察到的基於市場的投入，包括利率市場數據和此類利率的隱含波動率。雖然在權威會計指引下，用於評估衍生工具的大部分投入均屬公允價值等級的第二級，但與衍生工具有關的信貸估值調整亦利用第三級投入，例如對當前信貸利差的估計，以評估違約的可能性。然而，截至2022年3月31日及2021年12月31日，已評估信用估值調整對衍生金融工具整體估值的影響的重要性，並確定該等調整對衍生金融工具的整體估值並不重大。因此，決定衍生金融工具的整體應歸類於公允價值等級的第2級。截至2022年3月31日及2021年12月31日，本公司估計其利率掉期合約的公允價值為澳元。17.1百萬美元的資產和11.8分別為百萬美元債務。
本公司在非經常性基礎上按公允價值計量其房地產投資。這些房地產投資的公允價值是使用截至2022年3月31日的以下投入水平確定的。本公司沒有記錄任何減值，因此沒有對截至2021年12月31日的房地產公允價值做出任何估計。
賬面淨值
使用公允價值層次進行公允價值計量
(單位：千)
公允價值1級2級3級
March 31, 2022
非金融資產：
長壽資產$3,303 $3,303 $— $— $3,303 
長壽資產
當事件或情況發生變化時，本公司審查其對房地產的投資，表明資產的賬面價值可能無法收回。在評估一項房地產投資的減值準備時，考慮了許多因素，包括預計持有期內資產的估計當期和預期營運現金流、延長資產壽命或改善資產所需的成本、預期資本化率、預計穩定的淨營業收入、銷售成本以及在正常業務過程中持有和處置資產的能力。
(以千為單位的美元金額)公允價值估值技術無法觀察到的重要輸入
非金融資產：
長壽資產
便利店--德克薩斯州帕薩迪納$1,363 貼現現金流量法
終端值：8.00%
折扣率：8.50%
便利店-德克薩斯州休斯頓685 貼現現金流量法
終端值：8.00%
折扣率：8.50%
便利店--德克薩斯州普萊裏維尤593 貼現現金流量法
終端值：8.00%
折扣率：8.50%
快速服務-肯塔基州路易斯維爾663 貼現現金流量法
終端值：8.00%
折扣率：8.50%
減值房地產的公允價值按優先順序使用下列信息確定：i)已簽署的買賣協議或意向書；ii)最近報價或要價；iii)對未來現金流的估計，其中除其他外，考慮合同和預測。
38

目錄表
租金收入、租賃假設、終端資本化率、折扣率和基於市場狀況的費用；或iv)對房地產使用的預期。基於這些投入，本公司確定其對減值房地產的估值屬於公允價值等級的第三級。
13. 後續事件
本公司已通過提交10-Q表格的本季度報告對2022年3月31日之後發生的所有事件和交易進行了評估，並確定除以下披露的事件外，沒有發生的事件需要對合並財務報表中的披露進行調整。
購置和處置活動
2022年3月31日後，本公司投資於5總投資額(包括與購置有關的費用)為#美元的房地產6.6百萬美元，並投資了4.9新的和正在進行的建築以及向租户償還開發、建造和翻新費用的費用為100萬美元。此外，該公司還投資了$5.22022年3月31日後的應收抵押貸款百萬美元。
39

目錄表
項目2.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
在這份Form 10-Q季度報告中，我們將馬裏蘭州的Essential Property Realty Trust，Inc.及其合併子公司，包括其經營合夥企業Essential Properties，L.P.稱為“我們”、“我們”、“我們”或“公司”，除非我們另有説明或上下文另有要求。
關於前瞻性陳述的特別説明
本季度報告包含符合修訂後的1933年證券法第27A節(“證券法”)和修訂後的1934年證券交易法(“交易法”)第21E節的前瞻性陳述。特別是，與我們的業務和增長戰略、投資、融資和租賃活動以及業務趨勢有關的許多陳述，包括獨立、單租户物業的長期淨租賃市場的趨勢，都包含前瞻性陳述。本季度報告中使用的“估計”、“預期”、“預期”、“相信”、“打算”、“可能”、“將”、“應該”、“尋求”、“大約”和“計劃”等詞彙及其變體，是對未來事件或趨勢的預測，並不完全與歷史問題有關，旨在識別前瞻性陳述。你還可以通過對戰略、計劃、信念或管理層意圖的討論來識別前瞻性陳述。
前瞻性陳述涉及已知和未知的風險和不確定因素，可能導致我們的實際結果、業績或成就與此類前瞻性陳述明示或暗示的經營結果或計劃大不相同；因此，您不應依賴前瞻性陳述作為對未來事件的預測。前瞻性陳述取決於假設、數據或方法，這些假設、數據或方法可能是不正確或不準確的，可能無法實現。我們不保證所描述的交易和事件將按所述方式發生(或根本不會發生)。除其他因素外，以下因素可能導致實際結果和未來事件與前瞻性陳述中陳述或預期的大不相同：
•一般商業和經濟狀況；
•房地產業務固有的風險，包括承租人違約或破產、房地產投資缺乏流動性、房地產價值波動和當地市場的總體經濟氣候、在這些市場爭奪租户、與環境問題有關的潛在責任和自然災害的潛在損害；
•我們租户的業績和財務狀況；
•可供投資的合適物業，以及我們以優惠條件收購和租賃這些物業的能力；
•我們有能力在現有租約到期或終止時續簽租約、租賃空置空間或重新租賃空間；
•信貸市場和更廣泛的金融市場的波動性和不確定性，包括消費物價指數(“CPI”)的潛在波動；
•我們競爭的程度和性質；
•我們未能產生足夠的現金流來償還我們的未償債務；
•我們能夠以有吸引力的條件獲得債務和股權資本；
•利率波動；
•合格人員的可用性和我們留住關鍵管理人員的能力；
•適用法律或法規的變更，或未能或不能遵守；
•我們未能繼續作為房地產投資信託基金(“REIT”)獲得納税資格；
•美國税法和其他美國法律的變化，無論是否特定於REITs；
•新冠肺炎疫情或其他類似疫情對公司及其租户的任何不利影響；以及
•在本季度報告和截至2021年12月31日的Form 10-K年度報告中題為“風險因素”和“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”的章節中討論的其他因素。
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目錄表
告誡您不要過度依賴前瞻性陳述，這些陳述僅反映了本季度報告的日期。雖然前瞻性陳述反映了我們的真誠信念，但它們並不保證未來的事件或我們的業績。我們沒有義務公開更新或修改任何前瞻性陳述，以反映潛在假設或因素、新信息、數據或方法、未來事件或其他變化的變化，除非法律另有要求。
由於我們在競爭激烈和快速變化的環境中運營，新的風險不時出現，管理層不可能預測所有這些風險，管理層也無法評估所有這些風險對我們業務的影響，或者任何風險或風險組合可能導致實際結果與任何前瞻性陳述中包含的結果大不相同的程度。鑑於這些風險和不確定性，投資者不應過分依賴前瞻性陳述作為對實際事件或結果的預測。
-概述
我們是一家內部管理的房地產公司，主要收購、擁有和管理單租户物業，這些物業長期淨租賃給經營服務型或體驗型業務的中端市場公司。我們通常投資和租賃獨立的單租户商業房地產物業，在這些物業中，租户進行對產生租户的銷售和利潤至關重要的活動。截至2022年3月31日，我們2.579億美元的年化基本租金中，92.9%是由服務型和體驗型企業的租户運營的。“年化基本租金”是指於2022年3月31日開始對我們所有租賃(包括作為貸款或直接融資租賃入賬的租賃)生效的合同規定的年化現金基本租金，以及截至該日我們的應收抵押貸款的年化現金利息。
我們於2018年1月12日作為馬裏蘭州的一家公司成立。我們已選擇從截至2018年12月31日的一年開始，作為REIT繳納聯邦所得税，我們相信，我們目前的組織、運營和預期的分配將使我們能夠繼續保持這一資格。我們的普通股在紐約證券交易所上市，代碼是“EPRT”。
我們的主要業務目標是通過擁有、管理和發展具有商業價值的多元化物業組合，產生誘人的風險調整回報，從而實現股東價值的最大化。截至2022年3月31日，我們擁有1,545個物業組合(包括174個物業，以確保我們在應收抵押貸款上的投資)，這些物業按租户、行業、概念和地理位置進行多元化，年化基本租金為2.579億美元，入住率為100.0。我們的投資組合基於以下核心投資屬性：
多元化。截至2022年3月31日，我們的投資組合被323個租户佔據了100.0%，這些租户經營着46個州的16個行業的461個不同品牌或概念，沒有一個租户的年化基本租金超過3.3%。我們的目標是，隨着時間的推移，我們的年化基本租金的5%將來自任何單一租户，或來自任何單一物業的超過1%。
長期租賃。截至2022年3月31日，我們的租約加權平均剩餘租期為13.9年(基於年化基本租金)，其中4.9%的年化基本租金可歸因於2027年1月1日之前到期的租約。我們的物業通常受長期淨租賃的約束，我們認為這為我們提供了穩定的收入基礎，從而增加了我們的投資組合。
大量使用總租約。截至2022年3月31日，我們年化基本租金的62.1%可歸因於主租賃。
租金覆蓋率和租户財務報告。截至2022年3月31日，我們投資組合的加權平均租金覆蓋率為3.8倍，98.6%的租約(基於年化基本租金)要求租户定期向我們提供指定的單位級財務報告。
合同基礎租金上升。截至2022年3月31日，我們97.5%的租約(基於年化基本租金)為未來基本租金提供了加權平均每年1.5%的增長。
大量使用售後回租投資。我們尋求收購中端市場企業擁有和運營的物業，並根據我們的標準租賃表格將物業租回給運營商。
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目錄表
在截至2022年3月31日的三個月內，我們的投資中約有100.0%是回租交易。
較小的低基數單租户物業。我們一般投資於獨立的“小盒子”單租户物業。截至2022年3月31日，我們每個物業的平均投資為230萬美元(等於我們對物業的總投資(包括交易成本、租賃激勵和在建資金)除以該日期擁有的物業數量)，我們相信類似規模的投資使我們能夠在不將大量資本集中在個別物業的情況下擴大我們的投資組合，並限制我們對可能對特定物業產生不利影響的事件的風險敞口。此外，我們相信，我們的許多物業通常是可替換的，適合多種商業用途，這降低了特定物業可能過時的風險，並增強了我們出售物業的能力，如果我們選擇這樣做的話。
我們的競爭優勢
我們相信，以下競爭優勢使我們有別於競爭對手，使我們能夠在單租户、淨租賃市場上有效競爭：
精心構建的最近收購的物業組合，出租給面向服務或基於體驗的租户。我們從戰略上構建了一個按租户、行業和地理位置多元化的投資組合，通常避免暴露在我們認為受到電子商務企業壓力的企業。我們的物業一般都是長期淨租賃的，我們相信這會為我們提供穩定的收入基礎，從而發展我們的業務。截至2022年3月31日，我們擁有1545套房產，年化基本租金為2.579億美元。這些物業是我們的管理團隊根據我們專注和紀律嚴明的投資策略精心挑選的。我們的投資組合多樣化，擁有323個租户，經營着46個州和16個行業的461個不同概念。截至2022年3月31日，我們的租户對年化基本租金的貢獻都沒有超過3.3%，我們的戰略目標是一個規模化的投資組合，隨着時間的推移，來自任何單一租户的年化基本租金不超過5%，來自任何單一物業的不超過1%。
•我們專注於投資於租賃給從事服務型或體驗型業務的租户的物業，如洗車、餐館(主要是快餐餐廳)、幼兒教育、醫療和牙科服務、便利店、汽車服務、設備租賃、娛樂和健康健身，我們認為這些行業通常比其他許多行業更容易受到電子商務壓力的影響。截至2022年3月31日，我們92.9%的年化基本租金來自於經營服務型和體驗型業務的租户。
•我們相信，我們投資組合的多樣性和我們嚴格而有紀律的承保減少了影響特定租户、行業或地區的不利事件對我們的影響，我們專注於向我們認為處於有利地位的行業的租户租賃，以抵禦來自電子商務業務的競爭，提高了我們租金收入的穩定性和可預測性。
經驗豐富、經驗豐富的管理團隊。我們的高級管理層在淨租賃行業擁有豐富的經驗，並有將淨租賃業務發展到可觀規模的記錄。
•我們的高級管理團隊一直負責我們專注和紀律嚴明的投資策略，並開發和實施我們的投資來源、承銷、結算和資產管理基礎設施，我們相信這些基礎設施可以在不增加我們的運營費用的情況下支持顯著的投資增長。截至2022年3月31日，不包括我們對262個淨租賃物業(主要包括餐廳)投資組合的初始投資，該投資組合於2016年6月16日作為通用電氣資本公司(General Electric Capital Corporation)清算的一部分，以2.798億美元(包括交易成本)的總購買價(以下簡稱“初始投資組合”)收購，我們投資組合年化基本租金的84.6%可歸因於內部發起的回租交易，85.7%來自之前參與過一項或多項涉及我們高級管理團隊成員的交易的各方(包括運營商和租户以及淨租賃行業的其他參與者)。例如經紀人、中間人和融資來源)。我們高級領導團隊的豐富經驗、知識和關係為我們提供了廣泛的人脈網絡，我們相信這將使我們能夠創造有吸引力的投資機會，並有效地發展我們的業務。
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目錄表
差異化投資戰略。我們尋求收購和租賃獨立的單租户商業房地產設施，其中租户在物業中開展對其銷售和利潤的產生至關重要的活動。我們主要尋求投資於租賃給未評級中端市場公司的物業，我們認為這些公司具有有吸引力的信用特徵和穩定的運營歷史。我們認為，從資本的角度來看，中端市場公司的服務不足，我們可以為它們提供有吸引力的房地產融資解決方案，同時允許我們簽訂租賃協議，為我們提供誘人的風險調整後回報。此外，許多與中端市場公司的淨租賃交易涉及個別相對較小的物業，這使我們可以避免將大量資金集中在個別物業上。我們與租户保持着密切的關係，我們相信這使我們能夠獲得額外的投資，並隨着租户的業務增長和房地產需求的增加而成為資本提供者的選擇。
資產基礎允許顯著增長。憑藉我們的高級領導團隊在淨租賃房地產投資領域20多年的經驗，我們已經發展了領先的融資、承銷、融資和物業管理能力。我們的平臺是可擴展的，我們尋求利用我們的能力來提高效率和流程，以繼續尋求有吸引力的風險調整後的增長。雖然我們預計我們的一般和管理費用可能會隨着我們投資組合的增長而增加，但由於效率和規模經濟的原因，我們預計這些費用在我們投資組合和收入中所佔的百分比將隨着時間的推移而減少。與其他專注於收購淨租賃房地產的同行相比，我們的資產基礎較小，我們相信，通過可管理的投資量，我們可以實現卓越的增長。
紀律嚴明的承銷導致了很強的投資組合特徵。我們通常尋求通過交易投資於單一資產或資產組合，總購買價格從200萬美元到5000萬美元不等。我們的規模使我們能夠專注於投資於我們認為從資本角度來看服務不足的細分市場，以及我們可以以有吸引力的條款發起或收購相對較小的資產，為我們的投資組合提供有意義的增長。此外，我們尋求投資於商業上可取的物業，這些物業適合不同租户使用，提供誘人的風險調整回報，並具有降低我們房地產投資風險的特點。
廣泛的租户財務報告支持主動資產管理。我們尋求籤訂租賃協議，要求我們的租户定期向我們提供公司和/或單位級別的財務報告，我們相信這將增強我們積極監控投資、管理信用風險、談判租賃續約和主動管理我們的投資組合以保護股東價值的能力。截至2022年3月31日，佔我們年化基本租金98.6%的租約要求租户向我們提供具體的單位級財務信息，而佔我們年化基本租金98.8%的租約要求租户向我們提供公司級財務報告。
我們的業務和增長戰略
我們的主要業務目標是通過擁有、管理和發展具有商業價值的多元化物業組合，產生誘人的風險調整回報，從而實現股東價值的最大化。我們打算通過以下業務和增長戰略來實現我們的目標。
通過重點和紀律嚴明的承保和風險管理，構建和管理我們多樣化的投資組合。我們尋求保持租金收入的穩定，並最大限度地實現投資的長期回報，同時利用我們專注和紀律嚴明的承保和風險管理專業知識繼續增長。在承保資產時，我們專注於商業上可取的物業，具有強勁的經營業績、健康的租金覆蓋率和具有誘人信用特徵的租户。
•租賃。一般而言，吾等尋求以(I)相對較長期限(一般初始期限為15年或以上及租户續期選擇)；(Ii)具吸引力的租金上升條款；(Iii)健康的租金承保比率；及(Iv)租户有責任定期向吾等提供財務資料的情況下訂立租約，該等資料為吾等提供有關租賃物業及/或租户的經營表現的資料，並使吾等可持續積極監察租約下的付款保證。我們強烈傾向於使用主租賃結構，根據這種結構，我們將多個物業以單一(即“全部或全部不出租”)的方式出租給單個租户。此外，在我們的售後回租投資中，我們通常尋求建立等於或低於當前市場租金的合同租金，我們認為，如果租賃在破產程序中被拒絕或到期，這將增強租户留存並降低我們的釋放風險。
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目錄表
•多元化經營。我們監控和管理我們投資組合的多樣化，以降低與影響特定租户、物業、行業或地區的不利發展相關的風險。我們的戰略目標是一個規模化的投資組合，隨着時間的推移，將(1)從任何單一租户獲得不超過5%的年化基本租金，或從任何單一物業獲得不超過1%的年化基本租金，(2)主要出租給經營服務型或體驗型業務的租户，以及(3)避免嚴重的信貸集中。當我們在進行投資時考慮這些標準時，我們可能會在管理業務時採取機會主義態度，如果我們認為機會提供了誘人的風險調整後回報，那麼我們可能會做出不符合其中一個或多個標準的投資。
•資產管理。我們是一家積極的資產管理公司，並定期審查我們的每項物業，以評估各種因素，包括但不限於，運營商在物業的經營業績、租户的信用和當地房地產市場狀況的變化。在其他方面，我們使用穆迪分析RiskCalc，這是一個基於穆迪分析信用研究數據庫的私人公司違約預測模型，以主動檢測信用惡化。此外，我們監測市場租金與本地租金和租户資本支出的金額，以完善我們的租户留存和替代用途假設。我們的管理團隊利用我們的內部信用盡職調查來持續監控每個租户的信用狀況。我們相信，這種主動的方法使我們能夠及時發現和解決信貸問題，並確定我們的投資組合中是否有適合處置的物業。
•此外，作為我們積極投資組合管理的一部分，我們可能會有選擇地處置我們認為不能提供與投資風險相稱的回報、導致不想要的信貸、行業或租户集中的資產，或者可能以我們認為有吸引力的價格出售。我們相信，我們的承保流程和積極的資產管理通過減少違約損失和增加續租的可能性，增強了我們租金收入的穩定性。
專注於基於關係的採購，通過發起回租交易來擴大我們的投資組合。我們計劃通過主要發起售後回租交易和機會性地收購淨租賃物業來繼續我們有紀律的增長，這有助於我們投資組合的租户和行業多元化。截至2022年3月31日，不包括初始投資組合，我們投資組合年化基本租金的84.6%可歸因於內部發起的售後回租交易，85.7%來自之前參與過涉及我們高級管理團隊成員的交易的各方(包括運營商和租户以及淨租賃行業的其他參與者，如經紀人、中間人和融資來源)。此外，我們尋求利用我們與租户的關係來促進投資機會，包括選擇性地同意償還某些租户在我們物業的開發成本，以換取合同規定的租金，通常隨着我們的資金按比例增加。截至2022年3月31日，不包括最初的投資組合，我們約45.0%的投資來自之前完成了涉及我們管理團隊成員的交易的運營商和租户。我們相信，我們的高級管理團隊的聲譽、深入的市場知識以及在淨租賃行業廣泛的長期關係網絡為我們提供了持續不斷的有吸引力的投資機會。
重點關注服務型或體驗型企業的中端市場公司。我們主要專注於投資我們以三重淨值長期租賃給中端市場公司的物業，我們認為這些公司具有誘人的信用特徵和穩定的運營歷史。我們相信，租賃給中端市場公司的物業可能會為我們提供機會，通過我們廣泛和紀律嚴明的信貸和房地產分析、租賃結構和投資組合構成，實現卓越的風險調整後回報。我們相信我們的資本解決方案對中端市場公司具有吸引力，因為與較大的信用評級組織相比，此類公司的融資選擇往往有限。我們還相信，在許多情況下，與中端市場公司進行較小規模的交易將使我們能夠保持和擴大我們投資組合的多元化。中端市場公司通常願意簽訂我們認為有吸引力的結構和條款的租賃(例如要求持續的租户財務報告的主租賃和租賃)，並認為這有助於我們租金收入的穩定。
•此外，我們強調對租賃給從事服務型或體驗型業務的租户的物業的投資，例如洗車、餐館(主要是快餐店)、幼兒教育、醫療和牙科服務、便利店、汽車服務、設備租賃、娛樂以及健康和健身，因為我們認為這些業務通常比其他許多業務更容易受到電子商務壓力的影響。
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目錄表
通過提供定期租金上漲的長期三重淨值租賃實現內部增長。我們尋求籤訂長期(通常初始期限為15年或更長時間，並有租户續約選項)的三重淨額租賃，規定定期合同租金上漲。截至2022年3月31日，我們的租約的加權平均剩餘租期為13.9年(基於年化基本租金)，其中只有4.9%用於我們的年化基本租金的年化增長可歸因於2027年1月1日之前到期的租約。此外，97.5%的租賃(基於年化基本租金)為未來基本租金的加權平均每年1.5%的增長做好了準備。
積極管理我們的資產負債表，最大限度地提高資本效率。我們尋求在債務和股權融資之間保持謹慎的平衡，並保持鎖定長期投資利差和限制利率敏感性的資金來源。我們有多種債務資本來源，包括但不限於公共無擔保債務市場、資產擔保債券市場(通過我們的主信託融資計劃)以及銀行債務，例如通過我們的循環信貸安排和無擔保定期貸款安排。我們認為，隨着時間的推移，我們的淨債務水平通常應該始終低於我們年化調整後EBITDA的6倍回覆 (定義見下文“非公認會計準則財務措施”)。自2018年首次公開募股以來，我們的季度淨債務與年化調整後EBITDA之比回覆平均為4.6倍。
歷史投資與處置活動
下表列出了我們截至2020年6月30日至2022年3月31日的季度投資活動的精選信息(以千美元為單位)：
截至三個月
June 30, 20212021年9月30日2021年12月31日March 31, 2022
投資額$223,186 $230,755 $322,203 $237,795 
交易數量34315523
屬性計數948596105
平均單位投資額$2,354 $2,676 $3,230 $2,187 
現金上限利率1
7.1 %
7.0 %
6.9%
7.0%
公認會計準則上限費率2
7.8 %
7.9 %
7.8%
7.8%
總租賃百分比 3,4
83%
80%
59%
83%
售後回租百分比 3,5
88%
84%
96%
100%
財務報告百分比 3,6
100%
100%
98%
100%
租金覆蓋率2.7x2.8x3.0x 3.3x
租期(以年為單位)13.516.416.315.0
截至三個月
June 30, 20202020年9月30日2020年12月31日March 31, 2021
投資額$42,369 $148,877 $244,078 $197,816 
交易數量11193322
屬性計數135010874
平均單位投資額$2,870 $2,866 $2,218 $2,650 
現金上限利率1
7.4 %
7.1 %
7.1 %
7.0 %
公認會計準則上限費率2
8.1 %
7.9 %
7.7 %
7.9 %
總租賃百分比 3,4
68 %
79 %
89 %
79%
售後回租百分比 3,5
100 %
92 %
88 %
85%
財務報告百分比 3,6
100 %
100 %
100 %
100%
租金覆蓋率4.3x2.8x3.6x3.0x
租期(以年為單位)16.717.616.316.1
_____________________________________
(1)投資後第一個完整月的年化現金基數租金除以物業總投資加上交易成本。
(2)投資後12個月的公認會計準則租金除以物業總投資加上交易成本。
(3)按年化基本租金的百分比計算。
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目錄表
(4)包括以多於一項物業作抵押的應收按揭貸款的投資。
(5)包括為支持回租交易而應收按揭貸款的投資。
(6)簽訂租約的租户有義務定期向我們提供公司和/或單位層面的財務報告，佔我們年化基本租金的百分比。
下表列出了截至2020年6月30日至2022年3月31日的季度處置活動的精選信息(以千美元為單位)：
截至三個月
June 30, 20212021年9月30日2021年12月31日March 31, 2022
處置量1
$19,578 $10,089 $4,466 $18,443 
租賃資產現金上限税率 2
7.1 %
6.5 %
6.0%
7.1%
售出的租賃物業3
6 11 2 6 
出售的空置物業3
1 — — — 
截至三個月
June 30, 20202020年9月30日2020年12月31日March 31, 2021
處置量1
$3,420 $19,595 $39,042 $25,197 
租賃資產現金上限税率 2
6.8 %
7.0 %
7.4 %
7.1 %
售出的租賃物業3
3 11 21 15 
出售的空置物業3
— 3 2 1 
_____________________________________
(1)扣除交易費用後的淨額。
(2)出售時的年化基本租金除以物業的銷售總價(不包括交易成本)。
(3)財產統計不包括未開發地塊的處置，或僅出售部分已擁有地塊的處置。
新冠肺炎疫情最新消息
2020年3月11日，世界衞生組織宣佈新型冠狀病毒(新冠肺炎)爆發為大流行。在2020年的大部分時間裏，新冠肺炎的全球傳播造成了重大的不確定性和經濟混亂，這些影響在2021年期間基本開始減弱，到2022年初總體上已經顯著減弱。然而，新冠肺炎大流行的持續影響及其持續時間尚不清楚，該病毒的變種，如達美航空和奧密克戎，以及某些地區對疫苗的猶豫不決，可能會侵蝕已取得的抗擊該病毒的進展，或加劇或延長該大流行的剩餘影響。如果疫苗被證明對未來的病毒變種無效，那麼類似於2020年大流行高峯期經歷的情況可能會再次出現。如果病毒變種的影響導致發生與2020年類似的情況，宏觀經濟環境可能會出現更多的不確定性、幹擾和不穩定，政府的限制可能會再次迫使我們租户的企業關閉或限制他們的經營，這將對我們的運營、我們的財務狀況、我們的流動性和我們的前景產生不利影響。此外，任何這種情況的程度和持續時間都無法以任何合理的確定性進行預測。
我們繼續關注新冠肺炎對我們業務的方方面面的影響，包括我們的投資組合和租户的信譽。於2020年，我們與若干租户訂立延期協議，並根據該等協議確認合約基本租金為租金收入的一部分。這些延期租金是在逐個租户的基礎上進行談判的，通常允許租户在2020年的一段時間內推遲全部或部分租金，所有延期租金將根據一個時間表支付給我們，該時間表通常從遞延租金的原定到期日起延長至24個月。雖然我們的租户的業務和運營已基本恢復到疫情爆發前的水平，但任何導致我們的租户經營業務能力惡化或進一步惡化的新發展，或者他們經營業務所需的供應商向我們的租户提供產品或服務的延遲，都可能導致我們的租户無法或不願意履行他們對我們的合同義務，包括支付租金(包括遞延租金)，或者要求進一步推遲租金或其他優惠。如果達美航空和奧密克戎等新冠肺炎的變體加劇或長期存在，出現這種情況的可能性就會增加。此外，大流行是否導致了消費者行為的重大長期變化尚不清楚，因為它與基於服務和/或基於體驗的企業的贊助有關，但如果發生重大變化，許多
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目錄表
我們的租户將受到不利影響，他們履行對我們的義務的能力可能會進一步受到損害。在延期期間，延期協議減少了我們運營的現金流，減少了我們可用於分配的現金，並對我們向普通股股東分配現金的能力產生了不利影響。如果租客無法償還他們的延期租金，我們將不會按照我們的預期在未來收到現金。
流動性與資本資源
截至2022年3月31日，我們的收益型物業投資組合中有33億美元的淨投資，包括對1,545個物業的投資(包括174個物業，這些物業確保了我們對應收抵押貸款的投資)，年化基本租金為2.579億美元。我們幾乎所有的運營現金都來自我們的投資組合。
經營業務的流動資金需求主要包括為我們的投資活動提供資金，償還我們的未償債務，以及支付我們的一般和行政費用。截至2022年3月31日，我們投資組合的入住率為100.0%，而且由於我們幾乎所有的租賃都是三重淨值(我們的租户通常負責與租賃物業相關的維護、保險和物業税)，我們的流動性需求不會受到物業成本發生的顯著影響。當物業因承租人因違約而騰空，或在租期屆滿而沒有續期或新租約執行時，我們會招致承租人未支付的物業成本，以及在尋找新租户或出售物業所需時間內累積的物業成本。截至2022年3月31日，我們沒有一處物業是空置的，所有物業都需要租約。我們預計，在空置物業上市出租或出售期間，不時會產生一些物業成本。此外，如果我們認為承租人可能會在支付這些債務之前騰出房產，我們可能會確認某些財產成本的費用，如拖欠的房地產税。根據物業空置的時間和表現不佳的物業的水平，此類物業成本的金額可能會因季度而異；然而，我們預計此類成本不會對我們的運營產生重大影響。
我們打算通過對獨立的單租户商業物業進行額外投資來繼續增長。為了實現這一目標，我們尋求通過債務和股權資本的組合以及我們不分配給股東的運營現金來投資房地產。當我們出售房產時，我們通常會將銷售所得的現金再投資於新的房產收購。我們的短期流動資金需求還包括與45個物業相關的資金需求，我們已同意為這些物業提供建設融資或向租户償還某些開發、建設和翻新成本，以換取合同利息或增加的租金，這些通常會隨着我們的資金水平按比例增加。截至2022年3月31日，我們同意為租户提供建設融資或補償某些開發、建設和翻新成本，總額為1.403億美元，截至該日期，我們為這一承諾提供了6880萬美元。我們預計將在2023年3月31日之前為這一承諾的剩餘部分提供資金。
此外，截至2022年4月26日，我們根據合同收購了12處物業，總購買價格為2470萬美元，前提是我們完成了盡職調查程序，並滿足了慣常的成交條件。我們預計將滿足我們的短期流動性需求，包括我們對未來潛在單租户物業的投資，主要是用我們的現金和現金等價物、經營活動的淨現金、主要通過我們的循環信貸安排借款以及通過我們的自動取款機計劃產生的收益。
我們的長期流動資金需求主要包括購買額外物業和償還債務所需的資金。我們預計將通過各種資本來源滿足我們的長期流動性要求，包括經營活動的淨現金、我們循環信貸機制下的借款、未來的債務融資、我們自動取款機計劃下的普通股銷售，以及我們投資組合中有選擇地出售物業的收益。然而，在任何時候，都可能有許多因素對我們獲得這些資本來源的能力產生實質性的不利影響，包括整體股票和信貸市場的不利條件、我們的槓桿水平、我們投資組合中未受約束的部分、我們現有債務協議施加的借款限制、房地產和潛在REITs的一般市場狀況，特別是我們的經營業績、我們的流動性和市場對我們的普遍看法。我們業務策略的成功在很大程度上將取決於我們能否獲得這些不同的資本來源，為我們未來對單一租户物業的投資提供資金，從而增加我們的現金流。
另一個流動性需求是為所需的分配水平提供資金，通常是我們REIT應税收入的90%(在不考慮已支付的股息扣除和不包括任何淨資本利得的情況下確定)，即
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目錄表
我們繼續有資格作為房地產投資信託基金納税的要求之一。在截至2022年3月31日的三個月裏，我們的董事會宣佈現金分配總額為每股普通股0.26美元。OP單位和RSU的持有者有權獲得相當於我們每股普通股支付的單位分派。在截至2022年3月31日的三個月中，我們向普通股股東和運營單位持有人支付了3260萬美元的股息和分配，截至2022年3月31日，我們向普通股股東和運營單位持有人支付了3430萬美元的股息和分配。為了繼續獲得REIT的納税資格，我們必須向我們的股東分配每年至少90%的REIT應税收入，該分配不考慮所支付的股息扣除和不包括任何淨資本收益。由於這一要求，我們不能像其他非REITs結構的實體那樣依賴留存收益為我們的業務需求提供資金。如果我們的運營沒有足夠的資金來滿足我們的業務需求，我們將需要尋找其他方法來滿足這些需求。該等替代方案可能包括(其中包括)出售物業(不論出售價格是否最理想或符合我們的長期策略目標)、招致額外債務或在公開或私人交易中發行股本證券。這些潛在融資來源的條款的可用性和吸引力無法得到保證。
一般來説，我們的短期債務資本需求是通過使用我們的循環信貸安排來提供的。我們通過在無擔保或有擔保的基礎上發行長期固定利率債券來管理我們的長期槓桿頭寸。一般而言，我們將尋求在無擔保的基礎上發行長期債券，因為我們相信這有助於提高我們現有投資組合的管理靈活性，以及我們在整體融資和增長戰略中保留選擇權的能力。通過尋求將我們長期租賃的預期現金流入與我們長期債務的預期現金流出相匹配，我們尋求在經濟可行的情況下，在我們租賃的預定現金流入與我們債務義務的現金流出之間，鎖定預期的正利差。通過這種方式，我們尋求降低利率上升對我們的現金流和運營結果產生不利影響的風險。我們執行包含年度租金上漲的租約的能力也有助於我們管理利率環境上升的風險。我們已經並可能繼續使用旨在減輕利率波動對我們現金流和收益的影響的各種金融工具，包括利率掉期和上限等對衝策略，這取決於我們對利率環境以及此類策略的成本和風險的分析。雖然我們沒有被要求維持一個特定的槓桿率，而且可能無法維持，但我們一般認為，隨着時間的推移，對於像我們這樣的房地產公司來説，保持不到我們年化調整後EBITDA的6倍的淨債務水平(包括追索權和無追索權借款以及任何未償還的優先股減去現金和現金等價物以及可用於未來投資的受限現金)是謹慎的。回覆.
截至2022年3月31日，我們所有的長期債務都是固定利率債務或通過對衝策略有效地轉換為債務期限的固定利率，我們的加權平均債務期限為5.8年。隨着我們繼續投資房地產並擴大我們的房地產投資組合，我們打算管理我們的長期債務到期日，以降低我們的大量債務在任何一年到期的風險。
未來的債務資本來源可能包括公開發行優先無擔保票據、來自保險公司、銀行和其他來源的定期借款、單一資產或資產組合的抵押融資以及CMBS借款。這些債務資本來源可能會為我們提供機會，降低我們的融資成本，並進一步使我們的債務資本來源多樣化。隨着時間的推移，我們可能會選擇發行優先股，作為我們為投資目標和增長目標提供資金的整體戰略的一部分。隨着我們的未償債務到期，我們可以在到期時對其進行再融資，或者選擇使用現金和現金等價物或我們循環信貸安排下的借款來償還它。我們相信，我們業務產生的現金，加上我們在2022年3月31日的現金和現金等價物，我們在循環信貸機制下的借款可用性，以及我們可能獲得的額外資本來源，將足以為我們的業務在可預見的未來提供資金，並使我們能夠投資於我們目前已承諾的房地產。
補充擔保人信息
根據規則13-01(A)(4)(Vi)的規定，由於本公司及營運合夥企業的資產、負債及經營業績與本公司綜合財務報表所列載的相應金額並無重大差異，本公司已將營運合夥企業的財務摘要資料剔除，而管理層相信該等摘要財務資料將會重複，不會為投資者提供增值。
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目錄表
對某些債項的描述
下表彙總了截至2022年3月31日和2021年12月31日的未償債務：
未償還本金
加權平均利率(1)
(單位：千)到期日三月三十一號，
2022		十二月三十一日，
2021		三月三十一號，
2022		十二月三十一日，
2021
無擔保定期貸款：
2024年定期貸款2024年4月$200,000 $200,000 3.3%3.3%
2027年定期貸款2027年2月430,000 430,000 2.7%3.0%
優先無擔保票據2031年7月400,000 400,000 3.1%3.1%
循環信貸安排2026年2月147,000 144,000 1.4%1.3%
未償還本金總額$1,177,000 $1,174,000 2.8%2.9%
_____________________________________
(1)利率是在我們的利率互換和鎖定協議生效後公佈的，如果適用的話。
無擔保循環信貸安排和2024年定期貸款
透過吾等的營運夥伴關係，吾等與一批貸款人訂立經修訂及重訂的信貸協議，該協議於2022年2月10日經修訂(“信貸協議”)，經修訂後提供最多60000百萬美元的循環貸款(“循環信貸安排”)及額外2億美元的定期貸款(“2024年定期貸款”)。
經修訂後，循環信貸安排將於2026年2月10日到期，並設有兩項各為期六個月的延期選擇權，可由營運合夥在滿足若干條件後行使。2024年定期貸款將於2024年4月12日到期。循環信貸安排和2024年定期貸款各自項下的貸款最初按適用的經調整期限SOFR(定義見信貸協議)加適用保證金(循環信貸安排和2024年定期貸款的適用保證金不同)的年利率計息。調整後期限SOFR是一種利率，其期限相當於適用於相關借款的利息期。此外，營運合夥企業須在循環信貸融資期間支付循環融資手續費。適用保證金和循環融資費率最初是根據基於槓桿的定價網格設定的利差和費率(如適用)。在營運夥伴的選舉中，在收到標準普爾、穆迪或惠譽的投資級企業信用評級時，適用的保證金和循環融資費率將是根據標準普爾、穆迪和/或惠譽提供的信用評級設定的利差和利率。循環信貸安排和2024年定期貸款中的每一項都可以隨時免費預付。如果循環信貸安排下的未償還信貸發放額度超過循環貸款額度，則應強制支付此類信貸發放金額。經營合夥企業可以對循環信貸安排到期前償還的款項進行再借款。根據2024年定期貸款償還的貸款不能再借入。信貸協議具有手風琴功能，可根據某些條件進行增加, 信貸的最高可獲得性(通過增加循環承付款或額外定期貸款)最高可達6.0億美元。
營運合夥為信貸協議項下的借款人，而吾等及營運合夥擁有合資格房地產資產的直接或間接權益的每一間附屬公司均為信貸協議項下的擔保人。根據信貸協議的條款，吾等須遵守多項限制性金融及非金融契約，其中包括要求吾等維持若干有擔保及無擔保的槓桿率及固定押記及償債比率。
信貸協議限制了我們在某些情況下向股東支付分配的能力。然而，我們可能會作出必要的分派，以維持我們根據守則作為房地產投資信託基金的資格。信貸協議包含慣常的正面及負面契諾，除其他事項外，並受例外情況所限，限制或限制吾等招致債務及留置權、完成合並或其他基本改變、處置資產、作出若干限制性付款、作出若干投資、修改吾等組織文件、與聯屬公司進行交易、更改吾等財政期間、提供負面質押條款、作出附屬分派、進入若干新業務或從事若干活動的能力，以及未能符合作為房地產投資信託基金的税務要求。
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目錄表
2027年定期貸款
於2022年2月18日，吾等透過我們的營運夥伴關係修訂我們現有的4.3億美元定期貸款信貸安排(“2027年定期貸款”)，以降低適用保證金、延長到期日至2027年2月18日，以及作出符合市場條款及條件的若干其他更改。2027年定期貸款可在2019年11月26日開始的六個月內分三次提取，截至2022年3月31日，我們已全額借入4.3億美元。
經修訂的2027年定期貸款項下的借款按適用的經調整期限SOFR(定義見信貸協議)加適用保證金的年利率計息。調整後期限SOFR是一種利率，其期限相當於適用於相關借款的利息期。適用的利潤率最初是根據基於槓桿的定價網格設定的利差。在運營合夥公司的選舉中，在收到標準普爾、穆迪或惠譽的投資級企業信用評級時，適用的保證金將是根據標準普爾、穆迪和/或惠譽提供的信用評級設定的利差。這筆2027年的定期貸款可由營運夥伴隨時預付，無需罰款。2027年的定期貸款具有手風琴功能，可以在滿足某些條件的情況下，將貸款的最高可獲得性增加到總計5億美元。
營運合夥是2027年定期貸款的借款人，而本公司及其在合資格房地產資產中擁有直接或間接權益的每一間附屬公司均為貸款的擔保人。根據2027年定期貸款的條款，我們必須遵守各種限制性金融和非金融契約，其中要求我們保持一定的槓桿率、現金流和償債覆蓋率、擔保借款比率和最低有形淨值水平。
2027年的定期貸款限制了我們在某些情況下向股東支付分配的能力。然而，我們可能會作出必要的分派，以維持我們根據守則作為房地產投資信託基金的資格。2027年定期貸款包含某些額外的契約，除例外情況外，這些契約限制或限制我們的債務和留置權、資產處置、與附屬公司的交易、合併和根本性變化、修改組織文件、更改會計期間、進行投資、負質押條款和業務線以及REIT資格。
高級無擔保票據
2021年6月22日，經營夥伴關係發行了本金總額為4億美元的2031年債券，淨收益為3.966億美元。2031年債券由經營合夥公司發行，而經營合夥公司在2031年債券項下的責任由本公司以優先基準提供全面及無條件擔保。於2021年5月，本公司訂立一項庫房鎖定協議，該協議被指定為與預期公開發售優先無抵押票據有關的現金流對衝。2021年6月，該協議按照其條款達成。
創造2031年債券的契約和補充契約包含各種限制性契約，包括對我們產生額外的有擔保和無擔保債務的能力的限制。截至2022年3月31日，我們遵守了這些公約。
現金流
截至2022年3月31日及2021年3月31日止三個月的比較
截至2022年3月31日，我們擁有1430萬美元的現金和現金等價物，沒有限制性現金，而截至2021年3月31日，我們的現金和現金等價物分別為4280萬美元和200萬美元。
截至2022年3月31日的三個月的現金流
在截至2022年3月31日的三個月中，經營活動提供的淨現金為4410萬美元。我們來自經營活動的現金流量與我們2680萬美元的淨收入相關，主要取決於我們投資組合的入住率、我們租賃中規定的租金費率、我們貸款和直接融資租賃應收賬款的利息、租金和利息收入的可收集性以及我們的運營費用水平和其他一般和行政成本。此外，我們來自經營活動的現金流入反映了非現金項目的調整，包括有形、無形和使用權資產的折舊和攤銷、遞延融資成本和其他資產的攤銷、210萬美元的債務清償損失、390萬美元的房地產減值準備，被170萬美元的房地產處置收益、淨額和
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目錄表
620萬美元，用於確認直線應收租金。此外，我們的經營活動提供的現金反映了增加280萬美元基於股權的薪酬支出的非現金影響的調整。
截至2022年3月31日的三個月內，用於投資活動的現金淨額為2.116億美元。我們用於投資活動的淨現金一般反映了我們在房地產投資中部署的資金，包括資本支出和在建項目的開發，以及應收貸款，該季度的應收貸款總額為2.406億美元。這些現金流出被1850萬美元的投資銷售收益(扣除出售成本)以及1070萬美元的貸款本金和直接融資租賃應收賬款所抵消。
截至2022年3月31日的三個月內，融資活動提供的現金淨額為1.22億美元 反映發行普通股產生的1.583億美元現金淨流入和循環信貸機制下的1.48億美元借款。這些現金流入被部分抵銷，主要是償還循環信貸機制下的1.45億美元借款和支付3260萬美元股息。
表外安排
截至2022年3月31日，我們沒有表外安排。
合同義務
下表提供了截至2022年3月31日我們合同義務的相關信息：
按期付款到期
(單位：千)總計2022年4月1日-12月31日2023 - 20242025 - 2026此後
無擔保定期貸款$630,000 $— $200,000 $— $430,000 
優先無擔保票據400,000 — — — 400,000 
循環信貸安排147,000 — — 147,000 — 
承租人建設融資和
償還義務(1)
71,482 71,482 — — — 
經營租賃義務(2)
18,700 1,112 2,132 1,250 14,206 
總計$1,267,182 $72,594 $202,132 $148,250 $844,206 
_____________________________________
(1)包括償還某些租户與我們物業的建設相關的建築成本的義務，以換取合同規定的租金，該租金通常隨着我們的資金按比例增加。
(2)包括根據我們的租户直接負責付款的土地租賃安排到期的1,640萬美元租金。
此外，我們可以承諾購買與我們的業務運營相關的商品和服務。這些承諾的期限一般為一年或更短時間，反映的支出水平與我們根據增長調整後的歷史支出水平相當。
我們已選擇從截至2018年12月31日的納税年度開始作為REIT徵税；因此，如果我們將我們的所有REIT應納税所得額(不考慮支付的股息扣除)分配給我們的股東，我們通常將不需要在截至2022年12月31日的年度繳納聯邦所得税。
關鍵會計政策和估算
根據美國公認會計原則(“GAAP”)編制財務報表，要求我們的管理層在應用會計政策時使用判斷，包括作出估計和假設。估計及假設包括(其中包括)對本公司物業用於折舊及租賃分類的公允價值及使用年限、應收賬款的可收回性及資產減值分析的主觀判斷。我們根據當時可獲得的最佳信息、我們的經驗和其他各種被認為合理的假設進行估計。
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目錄表
在這種情況下。這些估計數影響報告期間報告的資產和負債數額、財務報表日期的或有資產和負債披露以及報告的收入和支出數額。如果我們對與各種交易或其他事項有關的事實和情況的判斷或解釋不同，則可能會採用不同的會計處理，導致我們的合併財務報表的列報方式不同。我們會不時地重新評估我們的估計和假設。如果估計或假設被證明與實際結果不同，則在隨後的期間進行調整，以反映關於本質上不確定的事項的更新的估計和假設。我們關鍵會計政策的摘要包含在我們截至2021年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告中題為“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”的部分。在本季度報告涵蓋的期間內，我們沒有對這些政策做出任何實質性的改變。
我們的房地產投資組合
截至2022年3月31日，我們擁有1545處房產，其中174處房產確保了我們對應收抵押貸款的投資，這些房產按租户、概念、行業和地理位置進行了多元化，年化基本租金為2.579億美元。我們的323個租户在46個州的16個行業經營461個不同的概念。截至2022年3月31日，我們沒有一個租户佔我們投資組合的3.3%以上，截至2022年3月31日，我們最大的十個租户佔我們年化基本租金的19.2%。
按租户進行多元化經營
截至2022年3月31日，我們的前十大租户包括以下概念：EquipmentShare、船長D‘s、白水快速洗車、Cadence Education、節日食品、猛獁象控股公司、洗車先生、業餘時間、Track Holdings和Nest School。我們的1,545個租賃物業由我們的323個租户運營。下表詳細介紹了截至2022年3月31日我們的租户和相關概念的信息(以千美元為單位)：
租客(1)
概念數量
屬性		年化
基本租金		的百分比
年化
基本租金
EquipmentShar.com Inc.設備共享28 $8,525 3.3 %
D船長，有限責任公司D隊長的75 5,269 2.0 %
白水控股有限公司白水特快洗車16 4,892 1.9 %
Cadence Education，LLC五花八門23 4,884 1.9 %
MDSFest，Inc.節日食品5 4,644 1.8 %
猛獁象控股有限公司。五花八門17 4,485 1.8 %
洗車合作伙伴公司洗車先生13 4,443 1.7 %
鮑爾新英格蘭公司空餘時間6 4,367 1.7 %
The Track Holdings，LLC五花八門9 4,142 1.6 %
Nest School，Inc.鳥巢學校17 3,952 1.5 %
前10名小計209 49,603 19.2 %
其他1,336 208,260 80.8 %
總計1,545 $257,863 100.0 %
_____________________________________
(1)代表承租人或擔保人。
截至2022年3月31日，我們的五大租户，他們貢獻了我們年化基本租金的10.9%，租金覆蓋率為6.1倍，我們的十大租户，他們貢獻了我們年化基本租金的19.2%，租金覆蓋率為4.6倍。
截至2022年3月31日，我們94.6%的租賃(基於年化基本租金)是三重淨值，租户通常負責所有改善措施，並有合同義務支付與租賃物業相關的所有運營費用，如維護、保險、水電費和税費。由於我們租賃的三重淨值結構，我們預計不會產生與我們的三重淨值租賃物業相關的重大資本支出，通脹對我們運營費用的潛在影響也減少了。
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目錄表
按概念進行多元化
我們的租户通過461個概念運營他們的業務。下表詳細説明瞭截至2022年3月31日的這些概念(以千美元為單位)：
概念業務類型年化
基座
租金		的百分比
年化
基本租金		數量
屬性		建房
(平方英國《金融時報》)
設備共享服務$8,525 3.3 %28 531,031 
D隊長的服務6,494 2.5 %88 228,470 
Applebee‘s服務5,028 1.9 %34 168,186 
白水特快洗車服務4,892 1.9 %16 77,746 
節日食品零售4,644 1.8 %5 379,640 
洗車先生服務4,443 1.7 %13 54,621 
空餘時間經驗4,367 1.7 %6 272,979 
必勝客服務4,183 1.6 %75 202,564 
鳥巢學校服務3,952 1.5 %17 217,282 
圓圈K服務3,875 1.5 %35 130,975 
前10名小計50,403 19.4 %317 2,263,494 
其他207,460 80.6 %1,228 11,997,294 
總計$257,863 100.0 %1,545 14,260,788 
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目錄表
按行業劃分的多元化
我們的租户的經營理念在不同的行業都是多元化的。下表彙總了截至2022年3月31日的這些行業(以千美元為單位)：
租户行業類型：
業務		年化
基座
租金		的百分比
年化
基本租金		數量
屬性		建房
(平方英國《金融時報》)
每件租金
SQ。英國“金融時報”(1)
幼兒教育服務$36,232 14.1 %164 1,740,517 $20.69 
快速服務服務33,210 12.9 %415 1,142,206 29.38 
洗車服務29,530 11.5 %100 528,299 55.90 
內科/牙科服務29,512 11.4 %176 1,212,184 24.38 
汽車服務服務22,619 8.8 %173 1,109,172 20.24 
休閒用餐服務15,792 6.1 %99 574,989 26.81 
便利店服務15,045 5.8 %134 524,676 28.82 
設備租賃與銷售服務11,109 4.3 %45 812,666 13.20 
家庭用餐服務5,700 2.2 %37 244,706 23.29 
寵物護理服務服務5,405 2.1 %48 395,905 14.99 
其他服務服務5,312 2.1 %24 292,129 18.81 
服務小計209,466 81.3 %1,415 8,577,449 24.48 
娛樂經驗14,337 5.6 %33 900,786 16.86 
健康與健身經驗11,401 4.4 %28 1,045,772 10.19 
電影院經驗4,175 1.6 %6 293,206 14.24 
體驗小計29,913 11.6 %67 2,239,764 13.34 
雜貨零售9,610 3.7 %28 1,341,200 7.17 
家居用品零售2,048 0.8 %4 217,339 9.42 
零售小計11,658 4.5 %32 1,558,539 7.48 
建築材料工業3,801 1.5 %23 1,257,017 3.02 
其他行業工業$3,025 1.1 %8 628,019 4.82 
行業小計6,826 2.6 %31 1,885,036 3.62 
總計/加權平均數257,863 100.0 %1,545 14,260,788 $18.10 
_____________________________________
(1)不包括無年化基本租金的物業和在建物業。
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目錄表
按地域劃分的多元化
我們的1,545個物業地點分佈在46個州。下表詳細説明瞭截至2022年3月31日我們酒店的地理位置(以千美元為單位)：
狀態年化
基本租金		年化百分比
基本租金		數量
屬性		建房
(平方英國《金融時報》)
德克薩斯州$33,903 13.1 %180 1,737,171 
俄亥俄州20,268 7.9 %155 1,151,496 
佐治亞州17,697 6.9 %111 645,396 
佛羅裏達州17,614 6.8 %72 711,975 
威斯康星州12,512 4.9 %55 761,929 
北卡羅來納州10,332 4.0 %54 624,883 
密西根8,438 3.3 %53 910,268 
阿肯色州8,169 3.2 %58 463,873 
亞利桑那州7,825 3.0 %45 388,342 
密蘇裏7,798 3.0 %49 678,452 
阿拉巴馬州7,436 2.9 %50 458,898 
田納西州6,939 2.7 %45 243,105 
明尼蘇達州6,363 2.5 %36 467,895 
俄克拉荷馬州6,349 2.5 %42 402,981 
馬薩諸塞州6,245 2.4 %29 406,159 
伊利諾伊州6,202 2.4 %37 261,414 
科羅拉多州5,412 2.1 %26 236,068 
賓夕法尼亞州5,347 2.1 %32 320,634 
南卡羅來納州4,856 1.9 %32 337,299 
紐約4,725 1.8 %39 185,923 
密西西比州4,717 1.7 %41 271,991 
愛荷華州4,062 1.6 %25 206,904 
新澤西4,013 1.6 %19 121,198 
肯塔基州3,991 1.5 %36 193,546 
加利福尼亞3,351 1.3 %19 180,090 
新墨西哥州3,307 1.3 %22 130,210 
康涅狄格州3,127 1.2 %13 217,984 
堪薩斯州3,103 1.2 %21 154,069 
印第安納州2,886 1.1 %24 190,863 
內華達州2,409 0.9 %8 80,358 
南達科他州2,384 0.9 %9 124,912 
維吉尼亞2,279 0.9 %11 198,245 
馬裏蘭州2,245 0.9 %9 79,028 
路易斯安那州2,106 0.8 %12 89,033 
西弗吉尼亞州1,864 0.7 %29 88,802 
華盛頓1,673 0.6 %11 87,243 
俄勒岡州1,258 0.5 %8 127,673 
猶他州933 0.4 %2 67,659 
新漢普郡892 0.3 %8 99,384 
內布拉斯加州863 0.3 %9 32,948 
緬因州500 0.2 %1 32,115 
懷俄明州442 0.2 %2 14,001 
愛達荷州403 0.2 %1 35,433 
阿拉斯加州246 0.1 %2 6,630 
佛蒙特州217 0.1 %2 30,508 
羅德島164 0.1 %1 5,800 
總計$257,863 100.0 %1,545 14,260,788 
55

目錄表
租約期滿
截至2022年3月31日，我們的租約加權平均剩餘期限為13.9年(基於年化基本租金)，其中只有4.9%的年化基本租金可歸因於2027年1月1日之前到期的租約。下表列出了我們截至2022年3月31日的租賃到期日期(以千美元為單位)：
租約到期年份(1)
年化
基本租金		年化百分比
基本租金		數量
屬性
加權
平均租金
覆蓋率(2)
2022$492 0.2 %5 3.0x
20231,490 0.6 %16 2.9x
20244,815 1.9 %47 5.4x
20252,346 0.9 %20 2.1x
20263,303 1.3 %22 2.3x
20277,762 3.0 %83 2.6x
20284,088 1.6 %13 1.7x
20295,703 2.2 %78 4.3x
20304,388 1.7 %48 6.7x
203114,886 5.8 %88 2.9x
20329,310 3.6 %38 5.4x
20338,249 3.2 %27 3.4x
203426,801 10.4 %207 5.9x
203514,391 5.6 %98 3.2x
203639,762 15.4 %181 3.5x
203712,939 5.0 %76 9.3x
203813,148 5.1 %81 2.2x
203921,446 8.3 %111 3.8x
204032,403 12.6 %161 2.8x
204120,972 8.1 %112 2.5x
此後9,169 3.5 %33 2.6x
總計/加權平均數$257,863 100.0 %1,545 3.8x
_____________________________________
(1)截至2022年3月31日的有效合同到期年份，不包括尚未行使的任何租户選項續約期。
(2)按年化基本租金加權。
單位水平租金承保範圍
一般來説，我們尋求收購租金覆蓋率健康的投資，截至2022年3月31日，我們投資組合的加權平均租金覆蓋率為3.8倍。截至2022年3月31日，我們投資組合的單位級租金覆蓋率(按年化基本租金計算，不包括不報告單位級財務信息的租賃)如下：
單元級覆蓋率佔總數的百分比
≥ 2.00x73.8 %
1.50x to 1.99x10.2 %
1.00x to 1.49x6.7 %
8.0 %
未報告1.3 %
100.0 %
56

目錄表
信用評級
租户財務困境通常是由於經營業績持續不佳或惡化、短期流動性問題或意外負債造成的。為了評估承租人破產的可能性，我們利用了穆迪分析RiskCalc，這是一個基於穆迪分析信用研究數據庫的預測私人公司違約的模型，該數據庫納入了市場和公司特定的風險因素。下表説明瞭截至2022年3月31日，我們的年化基本租金中可歸因於租户根據其穆迪RiskCalc評分進行特定隱含信用評級的租賃部分：
信用評級天然橡膠1.00 to 1.49x1.50 to 1.99x≥ 2.00x
CCC+— %0.8 %— %— %0.4 %
B-— %1.0 %0.6 %0.1 %2.0 %
B— %2.4 %0.3 %0.1 %1.1 %
B+0.1 %0.4 %0.6 %1.6 %2.1 %
BB-— %0.9 %0.3 %2.1 %9.4 %
BB— %0.9 %0.7 %0.5 %12.3 %
BB+— %1.0 %0.7 %1.2 %9.2 %
BBB-— %0.2 %2.0 %0.1 %10.6 %
BBB— %0.4 %0.8 %2.4 %15.4 %
BBB+— %0.2 %0.2 %1.5 %3.6 %
A-— %— %0.3 %— %4.8 %
A— %— %— %— %1.0 %
A+— %— %— %— %0.8 %
AA-— %— %— %— %— %
_____________________________________
未報告NR
57

目錄表
經營成果
以下討論包括我們在所述期間的業務結果。
截至2022年3月31日及2021年3月31日止三個月的比較
截至3月31日的三個月，
(以千為單位的美元金額)20222021變化%
收入：
租金收入$66,112 $45,432 $20,680 45.5 %
應收貸款利息和直接融資租賃應收款3,822 3,105 717 23.1 %
其他收入，淨額187 15 172 1146.7 %
總收入70,121 48,552 21,569 
費用：
一般和行政8,063 6,431 1,632 25.4 %
物業費1,009 1,414 (405)(28.6)%
折舊及攤銷20,313 15,646 4,667 29.8 %
房地產減值準備3,935 5,722 (1,787)(31.2)%
貸款損失準備金變動60 38 22 57.9 %
總費用33,380 29,251 4,129 
其他營業收入：
房地產處置收益，淨額1,658 3,788 (2,130)(56.2)%
營業收入38,399 23,089 15,310 
其他(費用)/收入：
債務清償損失(2,138)— (2,138)100.0 %
利息支出(9,160)(7,678)(1,482)19.3 %
利息收入18 20 (2)(10.0)%
所得税前收入支出27,119 15,431 11,688 
所得税費用301 56 245 437.5 %
淨收入26,818 15,375 11,443 
可歸於非控股權益的淨收入(119)(80)39 48.8 %
股東應佔淨收益$26,699 $15,295 $11,404 
收入：
租金收入。與截至2021年3月31日的三個月相比，截至2022年3月31日的三個月的租金收入增加了2070萬美元。租金收入的增長主要是由我們的房地產投資組合的增長推動的。截至2021年3月31日，我們的房地產投資組合從1240處租賃物業，相當於25億美元的房地產淨投資，增加到1363處租賃物業，相當於截至2022年3月31日的房地產淨投資33億美元。我們的房地產投資是在整個列報期間收購的，並不是在整個適用期間都由我們擁有；因此，兩個期間之間租金收入增長的很大一部分與確認2022年在2021年至2022年初進行的收購的收入有關。期間租金收入增加的另一個組成部分與我們的租約確認的租金上漲有關。
貸款利息和直接融資租賃應收賬款。截至2022年3月31日止三個月的貸款及直接融資租賃應收賬款利息較截至2021年3月31日止三個月增加70萬元，主要是由於我們的應收按揭貸款組合於2021年及持續至2022年期間錄得淨增長，導致 截至2022年3月31日的三個月內，應收貸款日均餘額較高。
其他收入。與截至2021年3月31日的三個月相比，截至2022年3月31日的三個月其他收入增加了20萬美元， 主要由於於截至2022年3月31日止三個月內收到貸款預付費用及管理費所致。
58

目錄表
費用：
一般的和行政的。與截至2021年3月31日的三個月相比，截至2022年3月31日的三個月的一般和行政費用增加了160萬美元。這一增長主要是由於在截至2022年3月31日的三個月中，基於非現金股份的薪酬、工資支出和專業費用增加了120萬美元。
物業費。與截至2021年3月31日的三個月相比，截至2022年3月31日的三個月的財產支出減少了40萬美元。物業開支減少主要是由於截至2022年3月31日止三個月內與空置物業及租户有關的保險費、物業税及物業相關營運成本減少所致。
折舊及攤銷。在截至2022年3月31日的三個月中，折舊和攤銷費用比截至2021年3月31日的三個月增加了470萬美元。在截至2022年3月31日的三個月裏，折舊和攤銷費用隨着我們房地產投資組合規模的增加而增加。
房地產減值準備。截至2022年和2021年3月31日的三個月，房地產投資的減值費用分別為390萬美元和570萬美元。在截至2022年和2021年3月31日的三個月內，我們分別就四項和九項房地產投資計入了減值準備。我們從戰略上尋求識別我們可以重新出租或處置的不良資產，以努力提高我們的回報和管理風險敞口。當出售或再租賃物業的預期未來現金流低於其賬面淨值時，與我們的處置或再租賃策略相關的空置率增加可能會觸發減值費用。
貸款損失準備金變動。與截至2021年3月31日的三個月相比，截至2022年3月31日的三個月的貸款損失準備金增加了約22,000美元。根據ASC 326，我們必須在每個資產負債表日重新評估我們的貸款和直接融資租賃應收賬款組合的預期虧損。我們貸款損失撥備的變化是由我們貸款損失模型中全球和貸款特定假設的修訂以及我們貸款和直接融資租賃組合規模的變化推動的。
其他營業收入：
房地產處置收益，淨額。與截至2021年3月31日的三個月相比，截至2022年3月31日的三個月的房地產處置淨收益減少了210萬美元。在截至2022年和2021年3月31日的三個月裏，我們分別處置了6處和16處房地產。
其他(費用)/收入：
債務清償損失。於截至2022年3月31日止三個月內，由於撇賬遞延融資成本及支付與修訂定期貸款及循環信貸安排有關的費用，吾等錄得210萬美元的債務清償虧損。
利息支出。與截至2021年3月31日的三個月相比，截至2022年3月31日的三個月的利息支出增加了150萬美元。利息開支增加主要是由於年內未償還債務餘額增加所致。 截至2022年3月31日的三個月與截至2021年3月31日的三個月相比。
利息收入。與截至2021年3月31日的三個月相比，截至2022年3月31日的三個月的利息收入減少了約2,000美元。利息收入減少，主要是由於計息銀行户口的平均每日現金結餘減少，但因截至2022年3月31日的三個月利率上升而被部分抵銷。
收入税費費用。與截至2021年3月31日的三個月相比，截至2022年3月31日的三個月的所得税支出增加了20萬美元。這一增長主要是由於通過我們的應税REIT子公司完成的一筆交易的所得税應計所致。我們是作為REIT組織和運營的，通常不需要為我們目前分配給股東的REIT應税收入繳納美國聯邦企業所得税。然而，在對合夥企業徵收所得税的某些州和地方司法管轄區，經營合夥企業需要納税。
59

目錄表
非公認會計準則財務指標
我們報告的結果是根據公認會計原則提出的。我們還披露了以下非公認會計準則財務計量：運營資金(“FFO”)、運營核心資金(“核心FFO”)、調整後的運營資金(“AFFO”)、利息、税項、折舊及攤銷前收益(“EBITDA”)、EBITDA進一步調整以排除銷售折舊財產和房地產減值損失的收益(或損失)(“EBITDA”)。回覆“)，調整後的EBITDA回覆，年化調整後EBITDA回覆淨負債、淨營業收入(“NOI”)和現金NOI(“現金NOI”)。我們認為，這些非GAAP財務指標是分析師和投資者用來比較REITs經營業績的行業指標。
我們根據全國房地產投資信託協會(“NAREIT”)理事會採納的定義計算FFO。NAREIT將FFO定義為經調整的GAAP淨收益或虧損，不包括非常項目(由GAAP定義)、出售可折舊房地產資產的淨收益或虧損、與房地產折舊資產相關的減值減值以及與房地產相關的折舊和攤銷(不包括遞延融資成本的攤銷和非房地產資產的折舊)，包括按比例分攤的未合併子公司的此類調整。FFO被管理層使用，可能對投資者和分析師有用，以便於對不同時期和同行之間的經營業績進行有意義的比較，主要是因為它排除了房地產折舊和攤銷以及淨損益對銷售的影響(這些影響取決於歷史成本，並隱含地假設房地產的價值隨着時間的推移而可預測地減少，而不是根據現有的市場狀況波動)。
我們通過調整NAREIT定義的FFO來計算核心FFO，以排除我們認為在性質上不常見和不尋常的和/或與我們的核心房地產業務無關的某些GAAP收入和支出金額。在股權REIT行業內，將這些項目排除在類似的FFO類型指標之外是很常見的，管理層認為，核心FFO的列報為投資者提供了一個指標，以幫助他們評估我們在多個時期的經營業績，並與我們同行的經營業績進行比較，因為它消除了預計不會持續影響我們經營業績的不尋常項目的影響。核心FFO被管理層用來評估我們核心業務運營的績效。在計算FFO時包括的項目可能被排除在計算核心FFO時，這些項目包括某些與交易相關的收益、虧損、收入或支出或發生時的其他非核心金額。
為了得出AFFO，我們修改了核心FFO的計算，以包括與我們認為不能反映我們經營業績的某些項目相關的GAAP淨收入的其他調整，包括直線租金收入、非現金利息支出、非現金薪酬支出、其他攤銷和非現金費用、資本化利息支出和交易成本。此類項目可能會導致淨收入的短期波動，但不會對經營現金流或長期經營業績產生影響。我們相信，AFFO是一個額外的有用的補充指標，供投資者在評估我們的經營業績時考慮，而不會因非現金項目和某些其他收入和支出而造成扭曲。
FFO、核心FFO和AFFO不包括淨收入中包括的所有收入和支出項目，它們不代表經營活動產生的現金，也不一定表明可用於為現金需求提供資金的現金；因此，它們不應被視為作為業績衡量標準的淨收入或作為流動性衡量標準的業務現金流量的替代辦法，而應被視為是對公認會計準則財務衡量的補充，而不是替代。此外，我們對FFO、核心FFO和AFFO的計算可能與其他股權REITs用於計算這些指標的方法不同，因此可能無法與其他股權REITs報告的類似標題衡量標準進行比較。
60

目錄表
下表將淨收入(這是最具可比性的GAAP衡量標準)與股東和非控股權益的FFO、核心FFO和AFFO進行了核對：
截至3月31日的三個月，
(單位：千)
20222021
淨收入$26,818 $15,375 
房地產折舊及攤銷20,287 15,621 
房地產減值準備3,935 5,722 
房地產處置收益，淨額(1,658)(3,788)
歸屬於股東和非控股權益的FFO49,382 32,930 
其他非經常性支出(1)
2,138 — 
歸屬於股東和非控股權益的核心FFO51,520 32,930 
調整：
直線租金收入，淨額(6,265)(3,644)
非現金利息661 479 
非現金補償費用2,836 1,595 
其他攤銷費用194 1,105 
其他非現金收費56 36 
資本化利息支出(66)(20)
歸屬於股東和非控股權益的AFFO$48,936 $32,481 
_____________________________________
(1)包括截至2022年3月31日的三個月內我們在債務清償方面的210萬美元損失。
我們計算EBITDA為扣除利息、所得税和折舊及攤銷前的收益。2017年，NAREIT發佈了一份白皮書，建議報告EBITDA的公司也報告EBITDA回覆。我們計算EBITDA回覆根據NAREIT通過的定義。NAREIT定義EBITDA回覆作為EBITDA(定義見上文)，不包括銷售折舊財產的收益(或損失)和房地產減值損失。我們提出EBITDA和EBITDA回覆因為它們是我們行業中常用的衡量標準。我們相信，這些衡量標準對投資者和分析師是有用的，因為它們提供了有關我們經營業績的補充信息，不包括某些非現金項目和其他成本。我們使用EBITDA和EBITDA回覆作為衡量我們經營業績的指標，而不是衡量流動性的指標。
EBITDA和EBITDA回覆不包括淨收入中的所有收入和支出項目，它們不代表業務活動產生的現金，也不一定表明可用於為現金需求提供資金的現金；因此，它們不應被視為作為業績衡量標準的淨收入或作為流動性衡量標準的業務現金流量的替代辦法，而應作為公認會計準則財務衡量標準的補充，而不是替代。此外，我們對EBITDA和EBITDA的計算回覆可能與其他股權REITs用來計算這些指標的方法不同，因此可能無法與其他股權REITs報告的類似標題的衡量標準進行比較。
下表將淨收益(最具可比性的公認會計準則衡量標準)與EBITDA和EBITDA進行了核對回覆歸屬於股東和非控股權益：
截至3月31日的三個月，
(單位：千)20222021
淨收入$26,818 $15,375 
折舊及攤銷20,313 15,646 
利息支出9,160 7,678 
利息收入(18)(20)
所得税費用301 56 
股東和非控股權益應佔EBITDA56,574 38,735 
房地產減值準備3,935 5,722 
房地產處置收益，淨額(1,658)(3,788)
EBITDA回覆歸屬於股東和非控股權益
$58,851 $40,669 
61

目錄表
我們進一步調整EBITDA回覆對於最近完成的季度i)基於本季度內發生的所有轉租、投資和處置活動都是在本季度第一天進行的估計，ii)剔除我們認為不常見和不尋常的某些GAAP收入和支出金額，以及iii)消除租賃終止或貸款預付費用和某些租户的或有租金收入的影響，這些收入受適用租約(“調整後EBITDA”)中規定的銷售門檻的限制回覆“)。然後我們按年率計算每季度調整後的EBITDA回覆通過將其乘以4(“年化調整後EBITDA回覆“)，我們相信，它提供了我們所有投資在最近完成的季度末的當前運行率的有意義的估計。您不應過度依賴這一衡量標準，因為它基於的假設和估計可能被證明是不準確的。我們實際報告的EBITDA回覆未來期間的摺合成年率調整後的EBITDA可能會大幅低於我們目前的水平回覆.
下表將淨收益(最具可比性的GAAP指標)與年化調整後EBITDA進行了核對回覆截至2022年3月31日的三個月的股東和非控股權益：
(單位：千)截至2022年3月31日的三個月
淨收入$26,818 
折舊及攤銷20,313 
利息支出9,160 
利息收入(18)
所得税費用301 
股東和非控股權益應佔EBITDA56,574 
房地產減值準備3,935 
房地產處置收益，淨額(1,658)
EBITDA回覆歸屬於股東和非控股權益
58,851 
對本季度轉租、購置和處置活動的調整(1)
1,781 
調整以排除其他非核心或非經常性活動(2)
3,003 
不包括終止/預付費用及若干百分率租金的調整(3)
— 
調整後的EBITDA回覆歸屬於股東和非控股權益
$63,635 
年化調整後EBITDA回覆歸屬於股東和非控股權益
$254,540 
_____________________________________
(1)調整假設在截至2022年3月31日的三個月內進行的所有再租賃活動、房地產投資和處置以及貸款償還均發生在2022年1月1日。
(2)作出調整是為了剔除計回計算核心FFO的非核心支出，即我們的貸款損失準備金，並消除在此期間記錄的某些非現金補償支出的季節性波動的影響。
(3)調整不包括或有租金(按承租人於租賃物業的銷售總額的一個百分比計算)，而付款須超過租賃及租賃終止或貸款預付費用中指定的銷售門檻。
我們計算我們的淨債務為我們的總債務(定義為總債務加上我們擔保借款的淨遞延融資成本)減去現金和現金等價物以及可用於未來投資的受限現金。我們認為，從總債務中剔除現金和現金等價物以及可用於未來投資的受限現金，所有這些都可以用於償還債務，提供了對要償還的借款資本淨額的估計，我們認為這是對投資者和分析師有利的披露。
62

目錄表
下表對總債務(這是最具可比性的公認會計準則衡量標準)與淨債務進行了核對：
(單位：千)三月三十一號，
2022		十二月三十一日，
2021
無擔保定期貸款，扣除遞延融資成本$628,055 $626,983 
循環信貸安排147,000 144,000 
高級無擔保票據，淨額394,864 394,723 
債務總額1,169,919 1,165,706 
遞延融資成本和原始發行貼現，淨額7,081 8,294 
總債務1,177,000 1,174,000 
現金和現金等價物(14,255)(59,758)
可用於未來投資的有限現金— — 
淨債務$1,162,745 $1,114,242 
我們計算NOI的方法是總收入減去財產支出。根據公認會計原則，在計算淨收益或虧損時，NOI不包括財務報表中包括的所有其他費用和收入項目。現金NOI進一步不包括包括在總收入和財產支出中的非現金項目，如直線租金收入和其他攤銷和非現金費用。我們相信NOI和Cash NOI提供了有用和相關的信息，因為它們只反映了在物業層面產生的收入和支出項目，並在無槓桿的基礎上列報了這些項目。
NOI和現金NOI不是公認會計準則下的財務業績衡量標準。您不應將我們的NOI和現金NOI視為根據GAAP確定的經營活動淨收益或現金流的替代方案。此外，我們對NOI和現金NOI的計算可能與其他股權REITs用於計算這些指標的方法不同，因此可能無法與其他股權REITs報告的類似標題衡量標準進行比較。
下表將淨收入(這是最具可比性的GAAP衡量標準)與股東和非控股權益的NOI和現金NOI進行了核對：
截至3月31日的三個月，
(單位：千)20222021
淨收入$26,818 $15,375 
一般和行政費用8,063 6,431 
折舊及攤銷20,313 15,646 
房地產減值準備3,935 5,722 
貸款損失準備金變動60 38 
房地產處置收益，淨額(1,658)(3,788)
債務清償損失2,138 — 
利息支出9,160 7,678 
利息收入(18)(20)
所得税費用301 56 
可歸因於股東和非控股權益的NOI69,112 47,138 
直線租金收入，淨額(6,265)(3,644)
其他攤銷和非現金費用194 1,105 
可歸屬於股東和非控股權益的現金NOI$63,041 $44,599 
第3項關於市場風險的定量和定性披露。
隨着時間的推移，我們通常會尋求將長期租賃的預期現金流入與長期債務的預期現金流出相匹配。為了達到這一目標，我們可以通過長期發行優先無擔保票據，以固定利率借入資金。此外，我們產生了根據循環信貸安排以浮動利率計息的債務，我們將其用於與我們的業務相關的業務，併為投資、2024年定期貸款和2027年定期貸款提供資金。
63

目錄表
未償還本金加權平均利率
(單位：千)到期日三月三十一號，
2022		十二月三十一日，
2021		三月三十一號，
2022		十二月三十一日，
2021
無擔保定期貸款：
2024年定期貸款2024年4月$200,000 $200,000 3.3%3.3%
2027年定期貸款2027年2月430,000 430,000 2.7%3.0%
優先無擔保票據2031年7月400,000 400,000 3.1%3.1%
循環信貸安排2026年2月147,000 144,000 1.4%1.3%
未償還本金總額$1,177,000 $1,174,000 2.8%2.9%
_____________________________________
(1)利率在我們的利率互換協議生效後公佈，如果適用的話。
吾等已訂立利率互換協議，釐定定期貸款融資項下借款的浮動利率，根據該協議，吾等支付固定利率，並收取與吾等就各自定期貸款支付的利率相等的浮動利率。截至2022年3月31日，如果我們的掉期提前終止，我們的總資產為1730萬美元。
截至2022年3月31日，我們的無擔保定期貸款利率每提高100個基點，我們的相關利息成本每年將增加630萬美元，利率每降低100個基點，我們的相關利息成本每年將減少630萬美元。
此外，我們在循環信貸安排下的借款按調整後期限SOFR加上基於槓桿的信貸利差的年利率計息。因此，利率的增加或減少將導致我們與循環信貸安排相關的利息支出的增加或減少。我們使用敏感性分析來監控我們的市場利率風險敞口。我們的敏感性分析估計了假設利率發生不利變化時市場風險敏感型工具的風險敞口。根據敏感性分析的結果，假設利率有100個基點的不利變化，截至2022年3月31日，我們在循環信貸安排下的可變利率借款的估計市場風險敞口為150萬美元。
我們在進入售後回租交易或收購租賃物業時，到我們用長期固定利率債務為相關房地產融資的時候，都面臨着利率風險。此外，當我們的長期債務到期時，我們可能不得不以更高的利率對債務進行再融資。市場利率對許多我們無法控制的因素很敏感。我們的利率風險管理目標是限制未來利率變化對我們的收益和現金流的影響。
除了我們在循環信貸安排下借入的金額外，我們可能會在未來產生我們不選擇對衝的可變利率債務。此外，利率下降可能會導致購買房地產的競爭加劇，因為理想的替代創收投資減少了。收購房地產的競爭加劇可能會導致我們目標收購的房地產收益率下降。在這種情況下，如果我們不能通過降低借款利息成本來抵消收益率的下降，我們的經營業績將受到不利影響。如果我們無法以足夠高的租金購買房地產，以抵消借款利率的增加，利率的大幅上升也可能對我們的收入產生不利影響。
固定利率負債的公允價值
我們的優先無擔保票據項下的固定利率債務的估計公允價值是根據活躍市場對相同資產的報價計算的。下表披露了截至2022年3月31日與我們的固定利率債務相關的公允價值信息：
(單位：千)
賬面價值(1)
估計公允價值
優先無擔保票據$400,000 $351,320 
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(1)不包括淨遞延融資成本440萬美元和淨貼現70萬美元。
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項目4.控制和程序
披露控制和程序
披露控制和程序是控制和其他程序，旨在確保我們根據交易法提交或提交的報告中要求我們披露的信息在美國證券交易委員會規則和表格中指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告。披露控制和程序包括但不限於控制和程序，旨在確保我們根據交易所法案提交或提交的報告中要求我們披露的信息被累積並傳達給管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官，以便及時做出關於要求披露的決定。
截至本季度報告Form 10-Q所涵蓋的期間結束時，我們的管理層在我們的首席執行官和首席財務官的監督下，在我們的首席執行官和首席財務官的參與下，評估了我們的披露控制和程序的有效性(該術語在《交易法》下的規則13a-15(E)和15d-15(E)中定義)。基於這一評估，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，截至本季度報告所涵蓋的10-Q表格期末，我們的披露控制和程序在提供合理的合規保證方面是有效的。
內部控制的變化
在我們最近一個會計季度內，我們對財務報告的內部控制沒有發生任何變化(該術語在交易法下的規則13a-15(F)和15d-15(F)中定義)，這對我們的財務報告內部控制產生了重大影響，或有合理的可能對其產生重大影響。
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目錄表
第二部分--其他資料
項目1.法律訴訟
我們受到各種訴訟、索賠和其他法律程序的影響。管理層不相信上述任何事項的個別或整體解決會對我們的業務、財務狀況、經營業績或流動資金產生重大不利影響。此外，我們不時地參與各種訴訟、索賠和其他法律程序，根據合同，第三方，如我們的租户，有義務賠償我們、為我們辯護並使我們不受傷害。在其中一些問題上，賠償人對潛在的損害有保險。在其他方面，我們受到了租户的保護，他們可能沒有足夠的保險、資產、收入或資源來履行他們對我們的防禦和賠償義務。此類法律程序的不利解決可能個別地或整體地對彌償人履行各自對我們的義務的能力產生重大不利影響，進而可能對我們的業務、財務狀況、運營結果或流動性產生重大不利影響。管理層認為，目前尚無此類法律程序懸而未決，無論是個別的還是總體的，都會產生如此重大的不利影響。儘管管理層認為這些法律訴訟最終會得到解決，但我們可能會有大量的法律費用和與此類案件的辯護相關的費用。此外，管理層無法預測這些法律程序的結果，如果管理層對該等事項的預期不正確，則該等程序可能會對我們的業務、財務狀況、經營結果或流動資金產生重大不利影響。
第1A項。風險因素。
在截至2021年12月31日的美國證券交易委員會年度報告10-K表第17頁開始、並於2022年2月16日提交給美國美國證券交易委員會的風險因素部分，所披露的風險因素沒有實質性變化。這些風險因素可能無法描述我們面臨的所有風險。我們目前不知道或我們目前認為無關緊要的其他風險和不確定性也可能對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大不利影響。
第二項股權證券的未登記銷售和募集資金的使用。
沒有。
第3項高級證券違約
沒有。
第4項礦山安全信息披露
不適用。
第5項其他資料
沒有。
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目錄表
項目6.展品。
展品
數
描述
10.1
信貸協議第一修正案，日期為2022年2月18日(公司於2022年2月22日提交的當前8-K表格報告的附件10.1成立為法團)
31.1*
根據根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302節通過的1934年《證券交易法》第13a-14(A)和15d-14(A)條頒發的首席執行幹事證書。
31.2*
根據依照2002年薩班斯-奧克斯利法案第302節通過的1934年《證券交易法》第13a-14(A)和15d-14(A)條認證首席財務幹事。
32.1**
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第18編第1350條規定的首席執行官證書。
32.2**
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906節通過的《美國法典》第18編第1350條對首席財務官的認證。
101.INS內聯XBRL實例文檔-實例不顯示在交互數據文件中，原因是
它的XBRL標記嵌入到內聯XBRL文檔中
101.SCH內聯XBRL分類擴展架構文檔
101.CAL內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔
101.DEF內聯XBRL分類擴展定義Linkbase文檔
101.LAB內聯XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔
101.PRE內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔
104封面交互數據文件(嵌入內聯XBRL文檔中)
_____________________________________
*現送交存檔。
**隨函提供。

67

目錄表
簽名
根據經修訂的1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式安排由正式授權的簽署人代表其簽署本報告。

Essential Properties房地產信託公司。
日期：April 27, 2022由以下人員提供：/s/彼得·M·馬沃季斯
彼得·M·馬沃德斯
董事總裁兼首席執行官
(首席行政主任)
日期：April 27, 2022由以下人員提供：/s/Mark E.Patten
馬克·E·帕滕
執行副總裁、財務主管、首席財務官兼祕書
(首席財務官)
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