Q1 2022

股東

信件

關鍵季度指標：

尊敬的股東們：

我們在2022年第一季度採取了積極的行動，對公司進行了重新定位和重組，以便我們能夠繼續度過我們作為一家年輕公司和個人汽車行業所看到的最艱難的時期之一。在經歷了40年來最嚴重的通脹和歐洲進一步威脅供應鏈的戰爭之後，我們繼續努力，通過一切必要的手段來保護我們的資本。這包括大幅減少固定費用，以公司歷史上前所未有的速度調整價格，壓低增長和營銷支出，以及進一步收緊對利潤最低的業務部門的承保。

然而，我們推動了使我們與眾不同的東西的進步-我們通過最好的技術製造世界級產品的能力。這個問題的核心是我們的技術護城河。在第一季度，我們在定價工具方面取得了實質性進展，超過85%的定價工作流程實現了自動化。這使得我們的精算師可以在幾乎不需要工程支持的情況下改變價格，並且比我們的競爭對手走得更快。此外，我們開始研究我們的UBI 5.0分數，它顯示出早期顯著的細分改進。

我們對我們的Carvana流進行了進一步的改進，提高了我們的配售率，同時為高度可防禦的增長渠道奠定了基礎。我們認為，這只是一種日益增長的趨勢的開始，即將保險購買體驗轉變為更好地為客户工作的時刻-在他們需要的時候，用無縫、無摩擦、簡單的體驗來滿足他們。同樣重要的是我們正在創造的開發人員體驗。我們有一個明確的願景和前進道路，使我們的嵌入式產品成為任何開發人員都可以在不到一小時的時間內實現零摩擦集成的東西。這加強了我們的技術差異化，因為我們投資於我們的系統，通過一次點擊購買支持靈活的合作伙伴不可知的集成。

我們相信，隨着我們繼續推進這一歷史時期，我們將變得更加強大和更加專注。這種轉變無疑需要艱苦的工作和堅韌不拔的精神，但我們堅信，通過我們堅持不懈地專注於通過更好的技術打造行業領先的客户產品，我們將比我們的競爭對手走得更快，並從長遠來看取得勝利。

我們的戰略重點進一步改善了我們的業績：

·交付了來自Carvana合作伙伴關係的Root新溢價的13%；預計我們完全嵌入式產品的V2將在第二季度推出

·利用技術能力應對通脹趨勢，並在2021年初以來與2011年第四季度討論的累計14個百分點之外，實施今年迄今19個百分點的利率

·通過提高費率、承保行動、任期組合和有利的季節性趨勢，事故期間損失率依次降低12個百分點

·運營變化導致無損失和LAE費用連續減少23%，或與21季度相比減少42%

·與2011年第一季度相比，營業虧損改善25%，調整後EBITDA減少43%

隨着我們繼續專注於我們的財務紀律，我們很高興地宣佈，羅布·貝特曼已加入我們的高管團隊，擔任首席財務官。他在保險行業建立和領導團隊的豐富經驗以及深厚的金融專業知識將是推動我們公司成功的關鍵，同時也將建立堅實的財務基礎。

2022年第1季度亮點：

除非另有説明，所有數據均與2021年第一季度進行比較。

·毛保費下降8%，至1.87億美元

·毛收入保費增長9%，達到1.75億美元；來自經驗豐富的州的毛收入保費增長至80%

·續期保費佔毛收入保費的比例較2021年第四季度大幅上升至71%。

·毛利潤減少1900萬美元至1200萬美元，因為我們的業績仍然受到當前虧損成本環境的壓力

下面，我們將為我們的每個關鍵業務驅動因素提供業績亮點：Carvana、分銷/擴張、承保和盈利途徑。

領先的保險產品和技術

我們第一季度的經營業績證明瞭Root利用我們的技術並對宏觀經濟市場狀況做出快速反應的能力。隨着我們通過費率變化推動定價充分性，我們打算通過我們的直銷戰略和嵌入式保險產品的開發來提高我們的保費水平。Root的嵌入式保險產品正在建立分銷和增長方面的競爭優勢。這是一個相對較新的個人汽車保險市場，但預計到2026年，這個市場將大幅增長，達到約200億美元。這還不包括鄰近的市場機會。我們的嵌入式保險產品使我們更接近我們的客户，在相關時間點與他們見面，提供簡單的產品，並提供行業領先的報價到捆綁體驗。我們提供基於我們作為運營商的經驗而構建的完全嵌入式產品，這將推動更好的客户細分和更好的單位經濟性。

我們與美國增長最快的汽車零售商Carvana的獨家嵌入式合作伙伴關係繼續快速發展。通過開放的合作和建立最好的技術的共同願望，我們正在共同開發第一個真正的嵌入式汽車保險產品。在第一季度末，也就是在宣佈我們的獨家合作伙伴關係不到六個月後，嵌入產品的V1在全國約65%的Carvana零售額中可用。

我們繼續就產品和客户體驗進行迭代。加上第一季度初流量份額的增加，Root本季度約13%的新保費收入來自我們與Carvana的合作伙伴關係。我們預計，隨着我們Carvana產品的V2推出，配售率將在今年下半年上升，預計在22年第二季度推出。V2將允許客户在不離開Carvana的平臺的情況下對使用Root構建的Carvana Insurance進行報價和綁定，從而創建一個完全嵌入的汽車保險產品，在需要出現的確切時間提供。V2的其他改進包括通過從客户那裏要求更少的信息來簡化綁定過程，將結賬前的屏幕數量從最初的24個減少到6個，現在使用這個版本減少到3個，提供了更集成和更高的整體客户體驗。展望未來，我們將繼續探索遠程信息處理信息的整合，以創造市場上最好的技術驅動的嵌入式產品。

我們邀請您點擊下面的鏈接，通過產品演示體驗V2的功能和易用性。在ir.joinroot.com上觀看演示。

自我們開始開放合作以來的幾個月裏，我們對Carvana客户有了更多的瞭解。雖然還為時尚早，但我們正在獲得更多數據，表明具有吸引力的損失率和保留率指標。客户概況不僅具有那些傾向於更高保留率的特徵，我們已經在迄今為止的保留率中看到了這一點的確認。在政策綁定60天后，早期人羣保持兩位數的表現好於Root Direct Business。我們也看到了有利的索賠數據，這並不令人驚訝，因為我們比任何可比的產品更瞭解客户和汽車在保單購買時的狀況。

分銷/擴展

我們的產品利用大量數據，推動更快、更量身定製的定價和承保決策。重要的是，我們相信我們的大部分產品將可轉讓給其他保險合作伙伴。我們正在建設一個互補的經紀平臺，並正在與多家第三方運營商洽談參與。

在我們邁向盈利的過程中，我們看到了我們差異化的產品和技術可以為市場帶來的巨大機遇，並對我們正在採取的方法進行了深思熟慮。雖然我們繼續吸引對我們的技術能力感興趣的各種潛在合作伙伴的興趣，但我們仍然專注於全面執行Carvana機會的巨大承諾。

此外，我們正在探索與潛在合作伙伴的機會，以擴大我們的地理覆蓋範圍，併為我們不適合服務的客户提供解決方案。再加上有吸引力的客户獲取成本，我們通過差異化的分銷渠道看到了令人難以置信的頂線和底線潛力。

承銷

我們很高興地報告第一季度我們的承保業績有所改善。通過將我們世界級的技術與承保相結合，我們推動了損失率的有意義的改善。我們本季度的事故期間損失率為81%，比21年第四季度的93%提高了12個百分點。這反映了有利的季節性，因為第一季度是較低的虧損率季度，以及我們基礎賬面的持續改善。由於Root能夠及早識別和響應市場趨勢，並以大量數據支持請求的費率提高，我們比大多數公司更快地推動了損失率的改善。我們正在採取進一步行動，通過大幅減少我們無利可圖的州的新承保業務，並繼續推動進一步的費率行動，以改善我們的承保業績。

重大事故期損失率

經驗狀態損失率

我們經常被問到我們的技術如何改進利率申請流程。首先，我們建立了一個自助服務環境，使全公司的定價精算師和州管理團隊能夠立即訪問數據，而無需消耗工程資源。我們大約85%的評級變化分析工作流程是完全自動化的。這使我們能夠快速有效地改進我們的定價模型，以努力更好地預測虧損。這些模型優化了評級變量，使我們能夠更好地瞭解分段基礎上的損失。其次，我們能夠迅速將新車型納入我們的評級計劃。這使我們能夠為保險部門提供實時數據，以支持當前的費率需求，並快速響應任何後續問題。第三，一旦獲得批准，我們就能夠立即推出新的評級計劃，迅速將所需的評級推向市場。

今年到目前為止，我們已經實施了18次加息，加權平均利率約為19%。及早識別趨勢使我們能夠通過我們的技術做出快速反應，並開始通過我們損失率的改善得到反映。此外，這些費率提高中的絕大多數包括通過新的評級變量、增加的數據和改進的建模技術來改進材料細分，而不僅僅是簡單的費率提高。這表明了我們評級引擎的強大。

在美國司機中佔前四分之一的有效司機的百分比

在美國司機中處於最低四分之一的有效司機百分比

我們在承保過程中更加嚴格，以及為應對通脹壓力而採取的利率行動，導致承保毛保費下降了8%，而21年第一季度營收增長了23%。這一下降還被營銷支出的顯著減少所推動，但部分被整個行業購物行為的上升所抵消。這些行動為公司在未來幾年實現盈利的單位經濟和可持續的長期增長奠定了基礎。

提高財務業績

Root繼續在我們的盈利之路上執行。整個業務的運營變化導致非虧損和LAE費用環比減少23%，與21季度相比減少42%。同時，通過承保和費率，我們將我們的事故期間損失率降至81%。與第一季度相比，這些舉措導致運營虧損下降了25%。

我們繼續在公司內部尋找效率，以減少資本消耗，同時繼續投資於具有高回報潛力的機會。通過在我們業務的所有領域利用我們的技術力量，我們能夠識別並快速實施變化：作為自助式環境構建的數據倉庫減少了工程費用；一套能夠在客户級別識別高度預測性信息的模型；以及允許對虧損環境的變化做出快速反應的定價引擎，僅舉幾例。

第一季度末，我們有7.36億美元的未支配資本，而2021年底的未支配資本約為4.5億美元。這一增長反映出貝萊德定期貸款安排在本季度結束，但被本季度消耗的資本部分抵消。正如上個季度所説，我們對盈利單位的經濟和資本有一定的瞭解，可以執行戰略優先事項來實現這一目標。

本季度，我們引入了一個新的關鍵業績指標，調整後的EBITDA，為投資者提供有用的洞察，瞭解我們業務的潛在業績，不包括某些非現金、不尋常或不頻繁的交易。這一指標顯示了過去幾個季度我們的現金消耗情況有所改善。

*第20頁披露的從淨虧損到調整後EBITDA的對賬

展望未來

在第一季度，Root在我們制定的2021年中期目標方面取得了重大進展。我們的管理團隊仍然專注於通過我們與Carvana的獨家合作伙伴關係開發我們的嵌入式保險產品，進一步改善我們的保險業務，以產生盈利的單位經濟效益，並在我們執行戰略優先事項時謹慎管理資本。

隨着我們繼續採取定價和承保行動並降低營銷成本，以應對虧損成本環境，我們預計毛保費將反映出22年第二季度同比大幅下降。我們相信，這些行動將大大減少我們的運營虧損，並擴大我們的資本跑道。我們預計2022年上半年的運營虧損將比2021年上半年改善約25%。

雖然汽車保險市場在過去一年裏一直具有挑戰性，但它讓Root展示了我們差異化模式的力量。通過利用技術優勢並提供提升的客户體驗，我們擁有一個經久耐用的基本架構。

我們仍然感謝我們的員工，他們每天都以激情和決心推動Root的使命，感謝我們的客户給予我們的信任，感謝我們的股東繼續支持我們。

                          

亞歷克斯·蒂姆丹尼爾·羅森塔爾羅布·貝特曼
Co-Founder & CEO CRO & COO CFO

非公認會計準則財務衡量標準

這封信和在上述網絡直播期間所作的陳述可能包括與調整後毛利(虧損)、直接貢獻和調整後EBITDA有關的信息，這些都是“非GAAP財務衡量標準”。這些非GAAP財務指標沒有按照美國公認的會計原則或GAAP進行計算，除了根據GAAP、GAAP毛利(虧損)編制的結果外，還應考慮這些非GAAP財務指標，不應將其視為GAAP結果的替代或優於GAAP結果。

此外，調整後毛利(虧損)、直接貢獻和調整後EBITDA不應被解釋為我們的經營業績、流動性或經營、投資和融資活動產生的現金流的指標，因為它們可能存在未能解決的重大因素或趨勢。我們提醒投資者，非GAAP財務信息從本質上講，與傳統會計慣例背道而馳。因此，它的使用可能會使我們很難將目前的業績與我們在其他報告期的業績以及與其他公司的業績進行比較。

我們的管理層將這些非GAAP財務措施與GAAP財務措施結合使用，作為管理我們業務的一個組成部分，併除其他外：(1)監測和評估我們業務運營的業績和財務業績，(2)促進我們業務運營歷史經營業績的內部比較，(3)促進我們整體業務結果與可能具有不同資本結構和債務水平的其他公司的歷史經營業績的外部比較，(4)審查和評估我們管理團隊的經營業績，(5)分析和評估關於未來經營投資的財務和戰略規劃決策，(6)規劃和編制未來年度經營預算，確定適當的經營投資水平。

有關本新聞稿中討論的非GAAP財務衡量標準的更多信息，請參閲下面的“非GAAP財務衡量標準”和“GAAP與非GAAP財務衡量標準的對賬”。

前瞻性陳述

這封信包含--在上述網絡直播期間所作的陳述--將包含與Root及其合併子公司的未來業績有關的前瞻性陳述，這些陳述基於Root公司目前的預期、預測和假設，涉及風險和不確定因素。
這些包括但不限於關於以下內容的陳述：

·我們對2022年的預期財務業績

·我們有能力留住現有客户、獲得新客户並擴大客户覆蓋範圍

·我們對未來財務業績的預期，包括總收入、毛利潤、調整後的毛利潤、直接貢獻、調整後的EBITDA、毛損失率、營銷成本和客户獲取成本、毛利率、配額份額水平以及續訂保費基數的擴大

·持續的新冠肺炎疫情對我們的業務和財務業績的影響

·我們遠程信息處理和行為數據的準確性和效率，以及我們收集和利用額外數據的能力

·我們開發完全嵌入式保險產品的能力

·我們有能力通過與Carvana的合作伙伴關係推動顯著的長期競爭優勢

·我們能夠提供垂直整合的客户體驗

·我們大幅提高留職率的能力

·我們發佈新產品和功能的能力以及這些發佈的時間和有效性，包括我們的新算法版本4.0和McModel 4.1

·我們有能力準確承保風險並收取有利可圖的費率

·我們有能力通過改善客户特徵來推動更高的轉化率和降低客户獲取成本

·我們的目標是在美國所有州獲得許可，以及獲得更多許可並在新的州推出的時間

·我們有能力經營“輕資本”業務，並獲得和維持再保險合同

·我們實現規模經濟和提高利潤率的能力

·我們有能力通過更多的合作伙伴關係、獨立機構、數字媒體和轉介來擴大我們的分銷渠道

·我們有能力保護我們的知識產權以及與之相關的任何成本

·我們在國內和國際上擴張的能力

·我們有能力開發利用我們的遠程信息處理技術來提高客户滿意度和保留率的產品

·我們發展自主理賠體驗的能力

·我們能夠及早採取速度行動並對不斷變化的環境做出反應

Root公司的實際結果可能與這些前瞻性陳述預測或暗示的結果大不相同，報告的結果不應被視為對未來業績的指示。

可能導致或導致這些差異的因素也包括但不限於那些可能影響魯特的業務、經營業績和股價的因素，這些因素包括在魯特2021年10-K年度報告、我們的10-Q季度報告以及其他提交給美國證券交易委員會的http://ir.joinroot.com文件或美國證券交易委員會網站www.sec.gov中的“風險因素”和“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”。

不應過分依賴本函或上述網絡廣播中的前瞻性陳述，這些陳述是基於Root公司在本信函發佈之日所掌握的信息。此類前瞻性陳述不包括在此日期之後可能宣佈和/或完成的任何收購或資產剝離的潛在影響。我們不承擔更新此類聲明的義務。

財務報表

根，Inc.及附屬公司
簡明綜合資產負債表--未經審計
			自.起
			三月三十一號，						十二月三十一日，
			2022						2021
			(單位：百萬，面值除外)
資產
投資：
固定到期日--按公允價值出售(攤銷成本：2022年3月31日為132.4美元，2021年12月31日為129.5美元)			$	129.1					$	129.9
短期投資(攤銷成本：2022年3月31日為0.5美元，2021年12月31日為零)			0.5						—
其他投資			4.4						4.7
總投資			134.0						134.6
現金和現金等價物			934.7						706.0
受限現金			1.0						1.0
截至2022年3月31日和2021年12月31日的應收保費，扣除準備金淨額分別為3.8美元和5.4美元			157.1						148.1
2022年3月31日和2021年12月31日分別扣除0.1美元和0.2美元準備金後的可收回和應收再保險			159.4						155.0
預付再保險費			106.7						100.8
其他資產			70.3						73.8
總資產			$	1,563.2					$	1,319.3
負債、可贖回可轉換優先股和股東權益
負債：
虧損及虧損調整費用準備金			$	308.4					$	320.2
未賺取的保費			192.5						180.1
長期債務和認股權證			290.8						—
應付再保險費			126.5						101.6
應付賬款和應計費用			23.8						29.1
其他負債			40.5						39.9
總負債			982.5						670.9
承付款和或有事項
可贖回可轉換優先股，面值0.0001美元，授權股份100.0股，分別於2022年3月31日和2021年12月31日發行和發行14.1股(清算優先權為126.5美元)			112.0						112.0
股東權益：
A類普通股，面值0.0001美元，授權1,000.00股，分別於2022年3月31日和2021年12月31日發行和發行154.9股和142.9股			—						—
B類普通股，面值0.0001美元，授權股份269.0股，分別於2022年3月31日和2021年12月31日發行和發行109.9股			—						—
額外實收資本			1,818.5						1,806.1
累計其他綜合(虧損)收入			(3.3)						0.4
累計損失			(1,346.5)						(1,270.1)
股東權益總額			468.7						536.4
總負債、可贖回可轉換優先股和股東權益			$	1,563.2					$	1,319.3

補充財務信息

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(1)包括自2021年8月開始的前承運人承擔的保費。截至2022年3月31日的三個月的假設書面保費和假設賺取保費分別為1,370萬美元和920萬美元。在前置承運人開始之前，我們不承擔任何保費。

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(1)從其他保險費用中調整的費用包括報告費用、人員費用、分配的管理費用、執照、專業費用和其他費用。

(2)割讓佣金淨額及其他包括與割讓再保險有關而收取的割讓佣金，部分由按比例調整佣金調整及攤銷超額割讓佣金，以及再保險的其他影響所抵銷。

______________

(1)重組成本包括遣散費、福利、相關成本及房地產退出成本，包括加速攤銷若干使用權資產、改善租賃權、傢俱及固定裝置。這包括截至2022年3月31日的三個月210萬美元的股票薪酬和100萬美元的折舊和攤銷。