美國 美國
證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格 20-F

(標記一)

☐根據1934年《證券交易法》第12(B)或(G)條所作的登記聲明

或

☒根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的年度報告

截至本財政年度止12月31日, 2021.

或

☐根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告

對於 從                          至                         .

或

☐根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的空殼公司報告

需要該空殼公司報告的事件日期                                  

對於 從                                  至                                 

佣金 文件編號：001-38726

泛華金融 控股有限公司

(註冊人的確切姓名載於其章程)

不適用

(將註冊人姓名翻譯成英文)

開曼羣島

(註冊成立或組織的司法管轄權)

44樓， G座, 珠江市東路16號

天河區, 廣州市、廣東省510620

中華人民共和國中國

(主要行政辦公室地址)

首席執行官兼董事長翟斌

電話：+86-20-62316688

電郵：郵箱：ir@cashChin.cn

寄往上述公司的地址

(公司聯繫人姓名、電話、電子郵件和/或傳真號碼及地址)

根據該法第12(B)條登記或將登記的證券：

根據該法第12(G)條登記或將登記的證券：

無

(班級名稱)

根據該法第15(D)條負有報告義務的證券：

無

(班級名稱)

説明截至年度報告所述期間結束時發行人所屬各類資本或普通股的流通股數量 。

1,371,643,240 普通股，每股票面價值0.0001美元，截至2021年12月31日。

如果註冊人是證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示 。

是 ☐ 不是☒

如果本報告 是年度報告或過渡報告，請用複選標記表示註冊人是否不需要根據1934年《證券交易法》第13條或第15(D)條提交報告。

是 ☐ 不是☒

注- 勾選上文框不會解除根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節要求提交報告的任何註冊人根據這些條款承擔的義務。

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年《證券交易法》第13或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2) 在過去90天內是否符合此類提交要求。

是☒ 不是☐

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則(本章232.405節)第405條要求提交的每個交互數據文件。

是☒ 不是☐

用複選標記表示註冊者是大型加速文件服務器、加速文件服務器、非加速文件服務器還是新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申請者”、“加速申請者”和“新興成長型公司”的定義。

如果一家根據美國公認會計原則編制財務報表的新興成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守任何新的或修訂的財務會計準則^†根據《交易法》第13(A)條提供。☒

用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，並證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國法典》第15編第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告內部控制的有效性進行了評估 編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所。 ☐

用複選標記表示註冊人在編制本文件所包含的財務報表時使用了哪種會計基礎：

如果在回答上一個問題時勾選了“其他” ，則用複選標記表示登記人選擇遵循哪個財務報表項目。

☐ Item 17 ☐ Item 18

如果這是一份年度報告，請用複選標記表示註冊人是否為空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。

是 ☐ 不是☒

僅適用於過去五年內參與破產程序的發行人

在根據法院確認的計劃進行證券分配之後，用複選標記表示註冊人是否已提交了1934年《證券交易法》第12、13或15(D)節要求提交的所有文件和報告。

是 ☐ 不是☐

† 新的或修訂的財務會計準則是指財務會計準則委員會在2012年4月5日之後發佈的對其會計準則編纂的任何更新。

目錄表

引言

除上下文另有説明外，僅為本年度報告的目的：

我們以人民幣顯示我們的財務業績。我們 不表示任何人民幣或美元金額可能已經或可能被兑換成美元或人民幣(視情況而定)，不以任何特定匯率或根本不兑換。中華人民共和國政府在第 部分通過直接管制人民幣兑換成外匯和通過限制對外貿易對其外匯儲備實施管制。本年度報告包含某些外幣金額到美元的折算，以方便讀者。除 另有説明外，所有人民幣兑換成美元的匯率均按6.3726元兑1美元的匯率進行，這是自2021年12月30日起生效的美聯儲理事會H.10統計數據中的匯率。 2022年4月22日中午人民幣的買入價為6.5010元兑1美元。

前瞻性信息

這份Form 20-F年度報告包含前瞻性的 陳述，這些陳述反映了我們當前對未來事件的預期和看法。除有關歷史事實的陳述外，其他所有陳述均為前瞻性陳述。這些前瞻性陳述是根據修訂後的1934年證券交易法21E節或交易法中的“安全港”條款以及1995年私人證券訴訟改革法案中的定義作出的。這些表述涉及已知和未知的風險、不確定性和其他因素，可能導致我們的實際結果、業績或成就與前瞻性表述中明示或暗示的大不相同。在某些情況下，您可以通過“可能”、“將會”、“預期”、“預期”、“目的”、“估計”、“打算”、“計劃”、“相信”、“可能”、“可能”、“繼續”或其他類似表述來識別這些前瞻性陳述。我們的這些前瞻性陳述主要基於我們目前對未來事件和財務趨勢的預期和預測，我們認為這些事件和財務趨勢可能會影響我們的財務狀況、運營結果、業務戰略和財務需求。這些前瞻性陳述包括但不限於：

我們謹此提醒您不要過度依賴這些前瞻性聲明，您應該結合本年度報告“第 項.關鍵信息-D.風險因素”中披露的風險因素以及我們提交給美國證券交易委員會或美國證券交易委員會的其他文件中概述的其他風險來閲讀這些聲明。這些風險並非包羅萬象。我們在不斷髮展的環境中運營。新風險時不時地出現，我們的管理層不可能預測所有風險因素，也無法評估所有因素對我們業務的影響，或者任何因素或因素組合可能導致實際結果與任何前瞻性陳述中包含的結果不同的程度。我們通過這些警告性聲明來限定我們所有的前瞻性聲明。

您不應依賴前瞻性陳述 作為對未來事件的預測。我們不承擔更新或修改前瞻性陳述的任何義務，除非適用法律要求 。您應該完整地閲讀本年度報告和我們在本年度報告中引用的文件，並 瞭解我們未來的實際結果可能與我們預期的大不相同。

第一部分

項目1.董事、高級管理人員和顧問的身份

不適用。

項目2.報價統計數據和預期時間表

不適用。

項目3.關鍵信息

與總部設在中國或在中國擁有大部分業務相關的風險

我們面臨着與我們在中國的業務相關的法律和運營風險。中國政府對包括我們在內在中國有業務的公司 開展業務的能力有重大影響。中國經濟、政治或社會條件或政府政策的變化可能會對我們的業務和經營業績產生實質性的不利影響。由於中國法律法規的解釋和適用存在 不確定性，我們面臨風險，包括但不限於中國政府未來對美國上市公司採取的任何行動的不確定性風險。如果我們未能遵守中國監管機構的規章制度，我們還可能受到包括中國證監會在內的中國監管機構的制裁。 中國政府對包括我們在內在中國有業務的公司在海外進行的發行和/或外國投資施加更多監督和控制的任何行動，都可能顯著限制或完全阻礙我們向投資者提供或繼續提供證券的能力，並導致我們的證券價值大幅縮水或變得一文不值。這些與中國相關的風險可能導致我們的業務和/或我們證券的價值發生實質性變化，或者可能顯著限制或完全 阻礙我們未來向投資者提供證券的能力，並導致此類證券的價值大幅縮水或 變得一文不值。

《境外投資者併購境內企業條例》或《併購規則》規定，境外特殊目的載體在境外證券交易所上市交易前，必須獲得中國證券監督管理委員會(“中國證監會”)的批准。然而，併購規則的適用情況仍不明朗。如果需要中國證監會的批准，我們不確定我們是否有可能獲得批准，如果我們未來在海外發行證券未能獲得或延遲獲得中國證監會的批准，或者我們的美國存託憑證未能保持上市狀態，我們將受到中國證監會和 其他中國監管機構的制裁。

2021年7月6日，中國部分監管部門發佈了《關於依法嚴厲打擊非法證券活動的意見》。這些意見要求加強對中國境外上市公司非法證券活動和監管的監管，並提出要採取有效措施，如推動相關監管制度的建設，以應對中國境外上市公司面臨的風險和事件。作為後續，2021年12月24日，國務院發佈了《國務院關於境內公司境外證券發行上市管理規定的徵求意見稿》，中國證監會發布了《境內公司境外證券發行上市備案管理辦法》徵求意見稿。根據《規定(草案)》和《管理辦法(草案)》的規定，境內公司在境外直接或間接上市，應當向中國證監會備案。不遵守備案要求的，可能會對相關境內公司處以罰款、停業、吊銷營業執照和經營許可證，並對控股股東和其他負責人處以罰款。《管理辦法(草案)》還對境內企業境外上市提出了一定的監管紅線。

此外，《數據安全法》於2021年6月10日頒佈，並於2021年9月生效。個人信息保護法於2021年8月20日頒佈， 於2021年11月1日正式實施。《數據安全法》規定，影響或可能影響國家安全的數據處理活動，應當經過國家安全審查；《個人信息保護法》規定，關鍵信息基礎設施(“CII”)運營者或者個人信息處理者對個人信息的處理達到國家網絡空間主管部門規定的 門檻時，應當將其收集或者生成的個人信息存儲在中華人民共和國境內。如果需要在海外提供數據，組織需要通過國家網絡空間管理局組織的安全評估 。國家網信辦2021年12月發佈的《網絡安全審查辦法》規定，擁有百萬以上用户個人信息的網絡平臺經營者，在境外上市必須 向網絡安全審查辦公室(以下簡稱CRO)申請網絡安全審查。此外，CII運營商在採購網絡產品或服務時，應預測使用該產品或服務後可能出現的任何國家安全風險。如果國家安全將受到影響或可能受到影響，CII運營商應向CRO申請網絡安全審查。

雖然我們不相信我們是CII運營商或網絡平臺運營商，但中國當局可以對該術語進行廣義解釋。如果我們的公司根據這些規則被視為CII運營商或網絡平臺運營商，我們可能會受到CAC和其他中國相關監管機構的網絡安全審查，並被要求以高昂的成本改變我們在數據隱私和網絡安全問題上的現有做法。在此類 網絡安全審查期間，我們可能會被要求停止向客户提供服務。如果中國證監會或其他中國監管機構隨後確定我們未來在海外發行證券需要獲得中國證監會的批准或保持我們的美國存託憑證的上市狀態 ，或者如果中國證監會或任何其他中國政府機構在我們上市之前頒佈任何解釋或實施規則要求我們未來在海外發行證券或保持我們的美國存託憑證的上市 狀態，我們可能無法繼續在海外發行證券或我們的美國存託憑證在紐約證券交易所上市。面臨中國證監會或其他中國監管機構的不利行動或制裁。在任何此類情況下，這些監管機構可能會對我們在中國的業務處以罰款和處罰，限制我們在中國的經營特權，推遲或限制將未來海外證券發行所得匯回中國，或者採取可能對我們的業務、財務狀況、運營結果、聲譽和前景產生實質性不利影響的其他行動。, 以及我們完成未來海外證券發行或維持我們的美國存託憑證上市地位的能力。我們也不能排除我們的某些客户 被視為CII運營商的可能性，在這種情況下，如果我們的產品或服務或數據處理活動被認為與國家 安全有關，我們需要提交網絡安全審查，然後我們才能與此類客户簽訂協議，並且在該程序 結束之前，客户將不被允許使用我們的產品或服務。如果審查當局認為我們的某些客户使用我們的服務涉及中斷風險，容易受到外部攻擊，或可能對國家安全的保護產生負面影響、危害或削弱，我們可能無法向此類客户提供我們的產品或服務， 這可能對我們的運營結果和前景產生重大不利影響。

新頒佈的《中華人民共和國外商投資法》的解釋和實施以及它可能如何影響我們目前公司結構的可行性和業務運營的可行性也存在不確定性 。2019年3月15日，全國人大通過了《中華人民共和國外商投資法》(《中華人民共和國外商投資法》)，國務院於2019年12月26日公佈了《中華人民共和國外商投資法實施條例》(《實施條例》)，兩部條例均於2020年1月1日起施行。《中華人民共和國外商投資法及其實施條例》取代了以往管理外商在華投資的三部法律，即《中華人民共和國中外合資經營企業法》、《中華人民共和國中外合作經營企業法》和《中華人民共和國外商獨資企業法》及其實施細則和附屬法規。

《中華人民共和國外商投資法》及其實施條例明確，外商投資應當按照國務院發佈或者批准發佈的負面清單進行。如果外商投資企業(以下簡稱外商投資企業)擬在負面清單中受外商投資“限制”的行業開展業務，則外商投資企業必須滿足負面清單中的某些條件才能設立。外商投資企業擬在“負面清單”中列入“禁止外商投資”的行業開展業務的，不得從事該業務。香港特別行政區和澳門特別行政區投資者在中國內地的投資，適用《中華人民共和國外商投資法》及其實施條例。2021年12月27日，國家發改委、商務部發布了《外商投資准入特別管理措施(負面清單)》(2021年版)，並於2022年1月1日起施行，規定貸款服務行業不受負面清單中外商投資的“限制”或“禁止”。我們的中國法律顧問律師事務所建議我們，根據《中華人民共和國外商投資法》和《實施條例》，中國監管機構將根據進一步對外開放和經濟社會發展的需要，對負面清單進行適當的調整。因此，如果貸款服務行業受到隨後發佈的負面清單中的外商投資限制或禁令 ，我們如果不能及時採取適當措施來應對這些或類似的監管合規挑戰，可能會對我們目前的公司結構產生實質性的不利影響, 公司治理和業務運營 。

由於這些新的法律法規以及與網絡安全和數據保護相關的現有法律法規的修訂、解釋和實施仍存在不確定性，我們無法向您保證我們將能夠全面遵守這些法律法規。 監管部門可能會認為我們的活動或服務不合規，因此要求我們暫停或終止業務。 我們還可能受到罰款、法律或行政處罰以及其他不利後果的影響，可能無法及時或完全遵守相關法律法規。這些可能會對其業務、財務狀況、 運營結果和聲譽產生重大不利影響。

由於這些聲明和監管 行動是新的，立法或行政法規制定機構將在多長時間內做出迴應，如果有，將修改或頒佈哪些 現有或新的法律或法規或詳細的實施和解釋，以及此類修改或新的法律和法規將對我們的日常業務運營、我們接受外國投資和進行後續發行的能力，以及在美國或其他外國交易所上市或繼續上市的 潛在影響。此外，中國政府最近發佈的新政策對某些行業如房地產、教育和互聯網行業產生了重大影響，我們不能排除未來它將發佈有關包括我們所在行業在內的任何其他行業的法規或政策，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營業績產生不利影響。有關更多詳細信息，請參閲“項目3.關鍵信息-D.風險因素-風險因素-與在華經商有關的風險”。

與我們的公司結構相關的風險

泛華金融是一家控股公司，沒有自己的業務。它在中國的幾乎所有業務主要通過其在中國的子公司，特別是深圳泛華金控聯合投資集團有限公司、廣州荷澤信息技術有限公司及其子公司和合並的附屬實體進行，其幾乎所有資產和業務都位於中國。在控股公司架構下，我們主要依靠我們中國子公司的股息來滿足我們的現金需求，包括向我們的股東支付任何股息。如果這些子公司或任何新成立的子公司未來以自己的名義產生債務，管理其債務的工具可能會限制它們向我們支付股息的能力。

在2019年、2020年和2021年，泛華金融沒有將任何現金收益 轉移到其任何中國子公司。例如，從海外融資活動中籌集的現金收益可由泛華金融通過我們的香港子公司中國金融服務集團有限公司 通過出資額和股東貸款(視情況而定)轉移到泛華金控創力信息技術(深圳)有限公司(“泛華金控創力”)。 泛華金控創力隨後將資金轉移到其子公司，以滿足業務運營的資金需求。截至本年度報告日期，我們的中國子公司 均未向包括泛華金融在內的各控股公司或任何投資者派發任何股息或分派。我們在中國的子公司產生並保留經營活動產生的現金，並將其再投資於業務運營 。

在本年報中，“我們”、“我們”、“我們的公司”和“我們的”是指開曼羣島豁免的有限責任公司泛華金融及其附屬公司和合並關聯實體，包括但不限於深圳泛華金控聯合投資集團有限公司和廣州荷澤信息技術有限公司作為一個集團。

與合併關聯實體相關的財務信息

我們協助的貸款是通過我們的信託公司合作伙伴設立的結構性基金(如FOTIC京華結構性基金系列)發放給 借款人。每個 結構性信託基金都有一個單獨的銀行賬户，結構性基金的資產只能用於償還各自結構性基金項下的債務 。根據信託計劃協議，我們認購每個 結構化信託計劃的所有附屬單位，並作為附屬單位持有人提供增信或增信服務。這要求我們確保有足夠的資本為高級單位持有人償還本金和商定的融資成本。我們還被指定為服務提供商，協助我們的信託公司合作伙伴獲取和篩選借款人，並根據與我們的信託公司合作伙伴的合作協議進行信用評估。我們為直接計入信託計劃的服務費提供貸款便利化和貸後管理服務。因此，從會計角度來看，我們被視為基金的主要受益人，因為我們有權指導結構性基金的活動，並有義務 吸收基金的損失或獲得福利的權利。根據會計準則編纂(ASC)主題810，結構化資金被視為可變利息實體(VIE)，需要合併到我們的資產負債表中。然而，根據我們的中國法律顧問的建議，根據《關於境內居民融資和境外特殊目的載體投資外匯管理有關問題的通知》，該等結構性基金不被視為單獨的法人或VIE。 , 或《安全通函75》。我們認購下屬單位，並通過我們的全資子公司作為信託計劃下的服務提供者。

與追究外國公司責任相關的風險 法案和加快追究外國公司責任法案

《要求外國公司承擔責任法案》(簡稱HFCAA)於2020年12月18日頒佈。HFCAA規定，如果美國證券交易委員會確定我們提交的審計報告是由註冊會計師事務所出具的，而該會計師事務所自2021年起連續三年未接受PCAOB的檢查，則美國證券交易委員會應 禁止我們的股票或美國存託憑證在美國國家證券交易所或場外交易市場進行交易 。2021年12月16日，PCAOB發佈了HFCAA確定報告，根據該報告，我們的審計師將受到決定的影響。 我們的審計師是發佈本年度報告其他部分所包括的審計報告的獨立註冊會計師事務所， 作為在美國上市公司的審計師和在PCAOB註冊的公司，我們的審計師受美國法律的約束，根據該法律，PCAOB將進行定期檢查，以評估其是否符合適用的專業標準。由於我們的審計師位於中國，PCAOB在未經中國當局批准的情況下無法進行檢查，因此我們的審計師目前不受PCAOB的檢查。美國存託憑證的退市或其被退市的威脅，可能會對您的投資價值產生重大不利影響。PCAOB目前無法檢查我們的審計師 與他們為我們的財務報表所做的審計工作有關的情況，並且PCAOB無法對我們的審計師進行檢查 剝奪了我們的投資者享受此類檢查的好處。有關頒佈HFCAA相關風險的詳細信息，請參閲《風險因素-與在中國做生意有關的風險-我們的審計師，就像在中國經營的其他獨立註冊會計師事務所一樣》。, 不允許接受PCAOB的檢查，因此，投資者可能會被剝奪此類檢查的好處。如果PCAOB確定它無法檢查或全面調查我們的審計師，那麼根據HFCA法案，我們的證券交易可能被禁止，因此，美國國家證券交易所，如紐約證券交易所，可能決定 將我們的證券退市。

此外，2021年6月22日，美國參議院通過了《加快外國公司問責法案》，或《美國反海外公司責任法案》，該法案如果成為法律，將修改《外國公司責任法案》，要求美國證券交易委員會禁止發行人的證券在任何美國證券交易所交易，前提是其審計師沒有連續兩年而不是三年接受美國上市公司會計準則委員會的檢查。因此，如果我們的審計師連續三年沒有按照HFCA法案的規定接受PCAOB的檢查，我們的證券可能會被禁止在紐約證券交易所或另一家美國證券交易所進行交易 ，或者如果AHFCA法案通過，我們的證券可能會被禁止兩年，這最終可能導致ADS從紐約證券交易所退市，而且ADS也將不被允許進行“場外”交易。雖然中國證監會、美國證券交易委員會和PCAOB之間已就對在中國註冊的PCAOB會計師事務所的檢查進行了對話，但不能保證我們的審計師或我們能夠 遵守美國監管機構提出的要求。這樣的退市將大大削弱您出售或購買美國存託憑證的能力。 如果您想這樣做的話。美國存託憑證的市場價格可能會受到實質性和不利的影響，原因是這些行動對在中國擁有重要業務的在美國上市的公司產生了預期的負面影響 ，以及投資者對這些公司的負面情緒，無論這些行動是否實施，也無論我們的實際經營業績如何。 此外，這樣的退市將嚴重影響我們以我們可以接受的條款籌集資金的能力，或者根本不會，這將對我們的業務、財務狀況和前景產生重大不利影響。

3.A. [已保留]

3.B.資本化和負債

不適用。

3.C.提出和使用收益的理由

不適用。

3.D.風險因素

作為一家總部設在中國並主要在中國運營的公司，我們面臨各種法律和運營風險以及 不確定性。中國政府對總部設在中國的公司(如我們)開展業務、接受外國投資或在美國或其他外國交易所上市的能力 施加重大影響。我們面臨與離岸發行的監管審批、反壟斷監管行動、網絡安全和數據隱私監管相關的風險。例如，中國政府最近採取的監管行動, 包括 中國最近頒佈的新數據安全法，以及我們遵守《網絡安全審查辦法》的義務， 個人信息保護法和未來的任何其他法律法規可能會要求我們產生鉅額費用，並可能 對我們開展業務、接受外國投資或在美國或外國交易所上市的能力產生重大影響。PCAOB可能不能 自由訪問我們審計師的工作。如果PCAOB 確定它無法檢查或全面調查我們的審計師，那麼根據HFCA法案，我們的證券交易可能被禁止，因此，美國國家證券交易所，如紐約證券交易所，可能決定將我們的證券退市。中國政府對我們的業務行為也有重要的監督和自由裁量權，因此可能隨時影響我們的運營，這可能會對我們的運營造成實質性的不利影響。 中國政府最近發佈了對某些行業產生重大影響的新政策，我們不能排除 未來將發佈有關我們運營的行業的法規或政策，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。中國政府最近表示打算對海外證券發行和其他資本市場活動以及像我們這樣的中國公司的外國投資施加更多的監督和控制。這些風險可能導致我們的業務和我們普通股或美國存託憑證的價值發生重大變化，或者可能顯著 限制或完全阻礙我們向投資者提供或繼續提供證券的能力，並導致此類證券的價值大幅縮水或變得一文不值。

在投資美國存託憑證之前，您應仔細考慮本年度報告中的所有信息 。下面是我們面臨的主要風險和不確定性的摘要，並按相關標題進行了整理。特別是，由於我們是一家在開曼羣島註冊成立的中國公司，您應 特別注意標題為“項目3.關鍵信息-3.D.風險因素-與在中國做生意有關的風險”的小節 。

下面是我們面臨的主要風險的摘要 ，按相關標題進行整理。

與在中國做生意相關的風險

與我們的業務相關的風險

與我們的美國存托股份相關的風險

與在中國做生意相關的風險

中國經濟、政治、社會條件或政府政策的變化可能會對我們的業務和運營產生實質性的不利影響。

我們幾乎所有的資產和業務 都位於中國。因此，我們的業務、財務狀況、經營業績和前景可能在很大程度上受到中國總體政治、經濟和社會條件的影響。中國經濟在許多方面與大多數發達國家的經濟不同，包括政府參與程度、發展水平、增長速度、外匯管制和資源配置。儘管中國政府已採取措施強調利用市場力量進行經濟改革，減少生產性資產的國有所有權，並建立健全企業的公司治理 ，但在中國，相當大一部分生產性資產仍然屬於政府所有。此外，中國政府 繼續通過實施產業政策在規範行業發展方面發揮重要作用。中國政府還通過配置資源、控制以外幣計價的債務支付、制定貨幣政策以及向特定行業或公司提供優惠待遇，對中國的經濟增長進行重大控制。

儘管中國經濟在過去幾十年裏經歷了顯著的增長，但無論是在地理上還是在不同的經濟部門之間，增長都是不平衡的。中國經濟狀況、中國政府政策或中國法律法規的任何不利變化都可能對中國的整體經濟增長產生實質性的不利影響。這些發展可能會對我們的業務和經營業績產生不利影響， 導致對我們服務的需求減少，並對我們的競爭地位產生不利影響。中國政府已經實施了鼓勵經濟增長和引導資源配置的各種措施。其中一些措施可能會使中國整體經濟受益，但可能會對我們產生負面影響。例如，我們的財務狀況和經營結果可能會受到政府對資本投資的控制或税收法規變化的不利影響 。此外，中國政府過去採取了包括利率調整在內的某些措施來控制經濟增長速度。這些措施可能會導致中國經濟活動減少，這可能會對我們的業務和經營業績產生不利影響。

最近的國際貿易緊張局勢，或中國或全球經濟的嚴重或長期低迷，可能會對我們的業務和財務狀況產生實質性的不利影響。

中國或全球經濟的任何長期放緩都可能對我們的業務、運營業績和財務狀況產生負面影響。特別是，中國或世界範圍內的總體經濟因素和條件，包括總體利率環境和失業率，可能會影響微型和小企業所有者尋求信貸的意願以及我們合作伙伴投資貸款的能力和意願。中國的經濟狀況對全球經濟狀況非常敏感。全球金融市場在過去經歷了重大幹擾，包括美國、中國和某些其他國家最近宣佈的國際貿易爭端和關税行動。例如，美國政府對中國商品徵收大量關税，中國政府對在美國製造的某些商品徵收關税。不能保證受額外關税影響的商品清單不會擴大，也不能保證關税不會大幅提高。

包括美國和中國在內的一些世界主要經濟體的中央銀行和金融當局採取的擴張性貨幣和財政政策的長期影響存在相當大的不確定性。人們還擔心中東和非洲的動亂導致了金融和其他市場的波動。也有人擔心中國與周邊亞洲國家之間的緊張關係對經濟造成的影響。最近，俄烏戰爭在歐洲和全球範圍內引發並繼續加劇了重大的地緣政治緊張局勢。由此產生的制裁預計將對目標國家和市場的經濟狀況產生重大影響。如果目前中國和全球經濟的不確定性持續存在，我們可能很難獲得資金來源，為借款人利用的信貸提供資金。不利的經濟狀況也可能減少向我們尋求信貸的優質微型和小型企業主的數量，以及他們的還款能力。如果發生上述任何一種情況，借款人獲得的貸款額度將會下降，因此我們的營業收入也會下降，我們的業務和財務狀況也會受到負面影響。此外，國際市場的持續動盪可能會對我們利用資本市場滿足流動性需求的能力產生不利影響。

最近的監管發展也給我們未來的業務和運營帶來了 挑戰。2020年8月20日，最高人民法院公佈了對《中國民間借貸司法解釋》的一項修正案，將民間借貸的最高年利率降至最新一年期貸款最優惠利率(LPR)的四倍(《修正案》)。雖然我們不認為我們作為與持牌信託公司合作的貸款促進者受到 修正案的監管，但我們的信託公司合夥人與一些信託公司合作伙伴自願調整了我們協助的一些貸款產品的利率，以符合修正案下的新標準 ，以防止由於監管執行的不確定性而產生的合規風險。因此，我們的利潤率、運營業績和財務狀況在2021年受到不利影響，並可能繼續受到不利影響。

與中國法律制度有關的不確定性，包括法律執行方面的不確定性，以及中國法律法規在事先未予通知的情況下突然或意想不到的變化，可能會對我們造成不利影響，並限制您和我們可獲得的法律保護。

我們在中國的業務受中國法律法規的管轄。中華人民共和國法律制度是以成文法規為基礎的民法制度。與普通法制度不同的是，大陸法系的前庭判決可供參考，但先例價值有限。過去40年來立法的總體效果 顯著加強了對在華各種形式的外商投資的保護。然而，中國還沒有形成一個完全完整的法律體系，最近頒佈的法律法規可能不足以涵蓋中國經濟活動的方方面面。由於這些法律法規相對較新，可能會不時修改，而且中國的法律體系繼續快速發展，許多法律法規的解釋並不總是統一的， 這些法律法規的執行存在不確定性。此外，任何新的中國法律或中國法律法規的任何變化，包括與在中國的外國投資和商業活動有關的 ，都可能對我們的業務和我們在中國經營業務的能力產生重大不利影響。

有時，我們可能不得不訴諸行政程序和法院程序來強制執行我們的合法權利。在中國，任何行政和法院訴訟都可能曠日持久，導致鉅額成本以及資源和管理注意力的轉移。由於中國行政和法院當局在解釋和執行法定條款和合同條款方面擁有重大的自由裁量權，因此評估行政和法院訴訟的結果以及我們享有的法律保護水平可能比在更發達的法律制度中更難。這些不確定性 可能會阻礙我們在中國執行合同的能力，並可能對我們的業務和運營結果產生實質性的不利影響。

此外，中國的法律制度在一定程度上基於政府政策和內部規則，其中一些沒有及時公佈，或者根本沒有公佈，可能具有追溯效力 。因此，我們可能直到違反這些政策和規則後的某個時間才意識到我們違反了任何政策和規則。這種對我們的合同、財產(包括知識產權)和程序權利的範圍和效果的不可預測性，以及 任何未能對中國監管環境的變化做出快速反應的情況，都可能對我們的業務產生不利影響，並阻礙我們繼續運營和執行未來業務計劃的能力。

中國政府對我們的業務行為有很大的監督，因此可能隨時幹預或影響我們的運營，這可能會對我們的運營造成 重大不利影響。

中國政府已經並將繼續通過監管和國有制對中國經濟進行實質性控制。我們在中國的運營能力可能會因中國法律法規的變化而受到損害，包括與税收、環境法規、土地使用權、財產 和其他事項有關的法律法規。中華人民共和國中央或地方政府可能會實施新的、更嚴格的法規或對現有法規的解釋 ，這將需要我們承擔額外的支出和努力，以確保我們遵守這些法規或解釋。 因此，未來政府的任何行動，包括不繼續支持最近的經濟改革和恢復 更集中的計劃經濟，或者在執行經濟政策時的地區或地方差異，可能會對中國或其特定地區的經濟狀況產生重大的 影響，並可能要求我們剝離我們在中國房地產中持有的任何權益。中國政府最近公佈了對房地產和信貸等行業產生重大影響的新政策，我們不能排除未來發布有關我們行業的法規或政策 可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。例如，2021年11月1日，個人信息保護法開始實施。雖然我們不認為當前的個人信息保護法律法規對我們的業務和運營結果有實質性的不利影響，但如果我們 未能或被認為未能遵守相關的個人信息保護法律和法規，可能會導致政府調查。, 強制執行 行動或訴訟，並可能對我們的業務和運營結果產生不利影響。此外，中國政府最近 表示有意對證券發行和其他資本市場活動施加更多監督和控制 海外和外國投資於我們這樣的中國公司。對我們業務運作的任何干預或影響，或對證券發行及其他資本市場活動施加更多監督和控制的行動，一旦中國政府採取行動， 可能會對我們的業務、財務狀況和經營結果以及我們的普通股或美國存託憑證的價值產生不利影響， 或顯著限制或完全阻礙我們向投資者提供或繼續提供證券的能力，並導致 此類證券的價值大幅縮水，或在極端情況下變得一文不值。

根據中國法律，我們的離岸發行可能需要獲得中國證監會或其他中國政府當局的批准和/或備案，如果需要，我們無法預測我們能否或在多長時間內能夠獲得此類批准或完成此類備案。

《境外投資者併購境內企業條例》或《併購規則》要求，由中國境內公司或個人控制的、為上市目的而成立的境外特殊目的載體在境外證券交易所上市和交易前，必須獲得中國證券監督管理委員會批准。然而，併購規則的適用情況仍不明朗。如果需要中國證監會的批准，我們不確定我們是否可能獲得批准，如果我們未來在海外發行證券未能獲得或延遲獲得中國證監會的批准，或者我們的美國存託憑證未能保持上市狀態，我們將受到中國證監會和其他中國監管機構的制裁 。

2021年7月6日，中國部分監管部門發佈了《關於依法嚴厲打擊證券違法行為的意見》。這些意見要求加強對境內公司非法證券活動和境外上市監管的監管，並建議採取有效的 措施，如推動相關監管制度的發展，以應對境內境外上市公司面臨的風險和事件。作為後續，2021年12月24日，國務院發佈了《國務院關於境內公司境外證券發行上市管理規定的徵求意見稿》，中國證監會發布了《境內公司境外證券發行上市備案管理辦法》徵求意見稿。

《規定草案》和《管理辦法草案》建議建立以備案為基礎的新制度，對境內公司在境外發行股票、存託憑證、可轉換公司債券或其他股權證券，以及這些證券在海外上市交易進行監管。根據《規定(草案)》和《管理辦法(草案)》的規定，境內公司在境外直接或間接上市，應當向中國證監會備案。具體而言，間接發行上市的審核確定將以實質重於形式進行，發行人滿足下列條件的，應視為境內公司境外間接發行上市：(一)境內企業最近一個會計年度的營業收入、毛利、總資產或淨資產佔發行人該年度經審計的合併財務報表中相關項目的50%以上；(Ii)負責業務經營和管理的高級管理人員大多為中國公民或通常居住在中國，且主要營業地點在中國或在中國開展業務。根據《管理辦法(徵求意見稿)》，發行人或其關聯境內公司應當視情況向中國證監會報送首次公開發行、增發及其他等值發行活動。具體而言，發行人應在首次提交上市申請後三個工作日內提交其首次公開發行和上市的備案, 並在後續發售完成後三個工作日內提交關於其後續發售的 備案。未能遵守備案要求的，可能會對相關境內公司處以罰款、停業、吊銷營業執照和經營許可證，並對控股股東和其他負責人處以罰款。《管理辦法(草案)》還對境內企業境外上市提出了一定的監管紅線。

截至本年度報告之日，《規定草案》和《管理辦法草案》僅向社會公開徵求意見。條款草案和管理措施草案是否會進一步修正、修訂或更新，還存在不確定性。條款草案和管理措施草案的頒佈時間表和最終內容存在很大的不確定性。由於中國證監會今後可能制定並公佈備案指引，《管理辦法(草案)》未對備案文件的內容和形式作出詳細要求。在其官方網站上發佈的問答中，證監會官員表示，證監會將開始對新股和新股上市適用備案要求。只有現有海外上市中國公司的首次公開募股和再融資 才需要通過備案程序。對於現有公司的備案，監管機構將給予足夠的過渡期來完成其備案程序。問答還提到了合同安排 ，並指出，如果符合國內法律法規，VIE結構的公司在向中國證監會備案後，有資格在海外上市。然而，它沒有具體説明需要遵守哪些相關的國內法律法規。 鑑於現階段圍繞中國證監會最新備案要求的重大不確定性，我們無法向您保證，我們將 能夠及時完成備案並完全遵守相關新規。

2022年4月2日，證監會發布了修訂後的《關於加強境內公司境外證券發行上市保密和檔案管理的規定》 (徵求意見稿)(《檔案規則草案》)。截至本年度報告之日，我們尚未提供涉及國家祕密、國家安全、重大利益或對國家和社會具有重要保存價值的境外檔案或副本。但是，我們不能保證包括中國證監會在內的中國相關政府機構會有與我們相同的意見 。

這些意見和新規在現階段的解釋和實施情況仍不明朗。我們不能向您保證，我們將不會被要求獲得中國證監會或其他監管機構的批准或向其備案，以維持我們的美國存託憑證在紐約證券交易所的上市狀態或在未來進行證券發行 。如果需要此類批准，我們是否可以或需要多長時間才能獲得此類批准或完成此類備案程序尚不確定，任何此類審批或備案都可能被撤銷或拒絕。如果我們未能獲得或延遲獲得我們離岸發行的此類批准或完成此類備案程序，或者如果我們獲得了任何此類批准或備案而被撤銷，我們將受到中國證監會或其他中國監管機構的制裁，因為我們的離岸發行未能尋求中國證監會的批准或備案或其他 政府授權。這些監管機構可能會對我們在中國的業務處以罰款和處罰，限制我們在中國境外支付股息的能力，限制我們在中國的運營特權，推遲或限制將我們的離岸發行所得匯回中國，或者採取其他可能對我們的業務、財務狀況、運營結果和前景以及我們上市證券的交易價格產生重大不利影響的行動。中國證監會或其他中國監管機構也可以採取行動，要求或建議我們在交收和交割所發行的股票之前停止離岸發行。因此，如果投資者在結算和交割之前或之前從事市場交易或其他活動，他們這樣做的風險是結算和交割可能不會發生。此外, 如果中國證監會或其他監管機構後來頒佈新的規則或解釋，要求我們獲得其批准，或完成我們之前的離岸發行所需的備案或其他監管程序，如果建立了獲得此類豁免的程序，我們可能無法獲得此類批准要求的豁免。有關此類審批要求的任何不確定性或負面宣傳都可能 對我們的業務、前景、財務狀況、聲譽和上市證券的交易價格產生重大不利影響。

在解釋和實施與網絡安全相關的法規和網絡安全審查以及這些 可能對我們的業務運營產生的任何影響方面，存在很大的不確定性。

《數據安全法》於2021年6月10日頒佈，並於2021年9月起施行。個人信息保護法於2021年8月20日頒佈， 於2021年11月1日正式實施。《數據安全法》規定，影響或可能影響國家安全的數據處理活動，應當經過國家安全審查；《個人信息保護法》規定，關鍵信息基礎設施(“CII”)運營者或者個人信息處理者對個人信息的處理達到國家網絡空間主管部門規定的 門檻時，應當將其收集或者生成的個人信息存儲在中華人民共和國境內。如果需要在海外提供數據，組織需要通過國家網絡空間管理局組織的安全評估 。

中國國家網信辦2021年12月發佈的《網絡安全審查辦法》規定，擁有超過100萬用户個人信息的網絡平臺運營者 在境外上市時，必須向網絡安全審查辦公室(CRO)申請網絡安全審查。此外，CII運營商在採購網絡產品或服務時，應預測使用該產品或服務後可能出現的任何國家安全風險。如果國家安全將受到影響或可能受到影響，CII運營商應 向CRO申請網絡安全審查。

2021年8月17日，國務院發佈《關鍵信息基礎設施安全保護條例》，自2021年9月1日起施行。《條例》規定，負責關鍵信息基礎設施安全保護的部門(以下簡稱安全保護部門)應當根據行業和領域的實際情況，制定關鍵信息基礎設施的識別規則，並報國務院公安部門備案。在制定識別規則時，應考慮以下因素：(1)網絡設施和信息系統對有關行業和地區核心業務的重要程度；(2)網絡設施和信息系統被破壞、喪失功能或數據泄露可能造成的損害程度； 和(3)對其他行業和地區的相關影響。安全防護部門負責按照《鑑定規則》組織對本行業、本地區的關鍵信息基礎設施進行鑑定，將鑑定結果及時通知經營者，並將鑑定結果上報國務院公安部門。

雖然我們不相信我們是CII運營商或網絡平臺運營商，但中國當局可以對該術語進行廣義解釋。如果我們的公司根據這些規則被視為CII運營商或網絡平臺運營商，我們可能會受到CAC和其他中國相關監管機構的網絡安全審查，並被要求以高昂的成本改變我們在數據隱私和網絡安全問題上的現有做法。在此類 網絡安全審查期間，我們可能會被要求停止向客户提供服務。如果中國證監會或其他中國監管機構隨後確定我們未來在海外發行證券需要獲得中國證監會的批准或保持我們的美國存託憑證的上市狀態 ，或者如果中國證監會或任何其他中國政府機構在我們上市之前頒佈任何解釋或實施規則要求我們未來在海外發行證券或保持我們的美國存託憑證的上市 狀態，我們可能無法繼續在海外發行證券或我們的美國存託憑證在紐約證券交易所上市。面臨中國證監會或其他中國監管機構的不利行動或制裁。在任何此類情況下，這些監管機構可能會對我們在中國的業務處以罰款和處罰，限制我們在中國的經營特權，推遲或限制將未來海外證券發行所得匯回中國，或採取其他可能對我們的業務、財務狀況、經營業績、聲譽和前景以及我們完成未來海外證券發行或維持我們的美國存託憑證上市狀態產生重大不利影響的其他行動。

我們也不能排除我們的某些客户被視為CII運營商的可能性，在這種情況下，如果我們的產品或服務或數據處理活動被認為與國家安全有關，我們需要提交網絡安全審查才能與此類 客户簽訂協議，在此程序結束之前，客户將不被允許使用我們的產品或服務。如果審查當局認為我們的某些客户使用我們的服務涉及中斷風險，容易受到外部攻擊，或可能對國家安全的保護產生負面影響、危害或削弱，我們可能無法向此類客户提供我們的產品或服務 ，這可能對我們的運營結果和前景產生重大不利影響。

截至本年度報告之日，我們尚未 參與CAC發起的任何網絡安全審查調查，也未收到任何查詢、通知、警告、 此類處罰或監管機構的反對意見。由於新法律和法規的進一步頒佈以及這些現有法律法規的修訂、解釋和實施仍存在不確定性，我們無法向您保證 我們將能夠全面遵守這些法規，我們可能會被責令整改、暫停或終止任何被監管機構視為非法或不合規的行為或服務，並受到罰款和/或其他處罰。 如果我們無法及時解決此類問題，或根本不能解決這些問題，我們可能會被要求暫停或終止相關業務 或面臨其他處罰，我們的業務、財務狀況、運營結果和前景可能會受到實質性的損害。

您可能在履行法律程序、執行外國判決或根據外國法律在中國對年度報告中點名的我們或我們的管理層提起訴訟時遇到困難。

我們是一家根據開曼羣島法律註冊成立的豁免公司，而我們幾乎所有的業務都在中國進行，我們的幾乎所有資產都位於中國。此外，我們所有的高級管理人員大部分時間都居住在中國境內，其中大多數是中國公民。此外，我們所有的董事和官員都位於開曼羣島以外。向開曼羣島公司送達法庭文件可通過在公司的註冊辦事處送達文件來實現，除某些例外情況外，還可以在開曼羣島強制執行針對開曼羣島公司的外國判決。但是，如果投資者希望針對我們的董事和高級管理人員送達關於和/或執行外國判決的文件 ，他們需要確保這些文件符合董事和高級管理人員所在的 司法管轄區的規則。因此，我們的股東可能很難向我們或中國境內的人員提供 流程的服務。此外，中國沒有與開曼羣島和其他許多國家和地區簽訂相互承認和執行法院判決的條約。因此，在中國承認和執行這些非中國司法管轄區法院對不受具有約束力的仲裁條款約束的任何事項的判決可能是困難的或不可能的。

我們可能會依賴我們中國子公司支付的股息和其他分派 為我們可能有的任何現金和融資需求提供資金，而對我們中國子公司向我們付款的能力的任何限制都可能對我們開展業務的能力產生重大的不利影響。

在控股公司架構下，我們主要依賴我們中國子公司的股息和其他股權分配來滿足我們的現金需求，包括償還我們可能產生的任何債務 。

我們中國子公司的股息分配能力是基於其可分配收益。中國現行法規允許我們的中國子公司只能從根據中國會計準則和法規確定的累計利潤(如有)中向其各自的股東支付股息。此外，我們的每一家中國子公司每年都必須預留至少10%的税後利潤(如果有的話)，作為法定準備金，直到準備金達到註冊資本的50%。作為外商投資企業的我們的每一家中國子公司也被要求進一步從其税後利潤中撥出一部分作為員工福利基金，儘管撥備的金額(如果有)由其自行決定 。這些儲備不能作為現金股息分配。如果我們的中國子公司在未來以自己的名義產生債務，管理債務的工具可能會限制他們向我們支付股息或其他付款的能力。對我們中國子公司向其各自股東分配股息或其他付款的能力的任何限制 都可能嚴重限制我們的增長、進行可能對我們的業務有利的投資或收購、支付股息或以其他方式為我們的業務提供資金和開展業務的能力。

此外，《企業所得税法》及其實施細則規定，中國公司支付給非中國居民企業的股息適用最高15%的預提税率 ，除非根據中華人民共和國中央政府與非中國居民企業註冊成立的其他國家或地區政府之間的條約或安排另有豁免或減免。

中國對境外控股公司向中國實體的貸款和對中國實體的直接投資的監管，以及政府對貨幣兑換的控制，可能會推遲我們使用我們的公開發行所得向我們的中國子公司提供貸款或額外出資，這可能會對我們的流動性以及我們為我們的業務提供資金和擴展的能力產生重大和不利的影響 。

我們向中國子公司轉移的任何資金，無論是作為股東貸款還是作為註冊資本的增加，都必須得到中國相關政府部門的批准或登記。根據中國有關外商投資企業的相關規定，對我們中國子公司的出資須經商務部或其當地分支機構批准或備案，並向外滙局授權的當地銀行登記。此外， (I)我們的中國子公司購買的任何國外貸款必須在外管局或其當地分支機構登記，以及(Ii)我們的任何中國子公司購買的貸款不得超過其總投資額與註冊資本之間的差額，或者作為替代方案，只能購買符合《中國銀行關於全面覆蓋跨境融資宏觀審慎管理有關事項的通知》中規定的計算方法和限制的貸款。貸款額度的限制和限額請參考“第四項.公司情況-B.業務概況-條例-外匯管理條例-中華人民共和國居民境外投資外匯登記管理條例”。對於我們未來對中國子公司的出資或對外貸款，我們可能無法 及時完成此類登記。如果我們未能完成此類註冊，我們使用公開募股所得資金的能力以及我們將中國業務資本化的能力可能會受到負面影響，這可能會對我們的流動性以及我們為業務提供資金和擴大業務的能力造成不利影響。

2015年3月30日，外匯局發佈了《關於改革外商投資企業外匯資金結算管理辦法的通知》，自2015年6月1日起施行，並於2019年12月30日修訂。外匯局第19號通知在全國範圍內開展了外商投資企業外匯資金結算管理改革，允許外商投資企業自行結算外匯資金，但繼續禁止外商投資企業將外匯資金折算成人民幣資金用於超出業務範圍的支出、提供委託貸款或償還非金融企業之間的貸款。外管局於2016年6月發佈了《關於改革和規範資本項目外匯結算管理政策的通知》，簡稱第16號通知。 根據外管局第16號通知，在中國境內註冊的企業也可以自行將外債兑換成人民幣。《國家外匯管理局第16號通知》對資本項目(包括但不限於外幣資本和外債)項下的外匯自由兑換提供了一個綜合標準，適用於在中國境內註冊的所有企業。外匯局第16號通知重申，公司外幣資本折算的人民幣不得直接或間接用於超出其業務範圍或中國法律法規禁止的用途， 該折算的人民幣不得作為貸款提供給其非關聯實體。由於這份通告相對較新, 它的解釋和適用以及未來任何其他與外匯相關的規則仍然存在不確定性。違反這些通告 可能導致嚴重的罰款或其他處罰。外管局第19號通函和第16號外管局通函可能會大大限制我們使用從公開招股所得款項淨額折算的人民幣來為在中國設立新實體或其子公司提供資金的能力， 通過我們的中國子公司投資或收購任何其他中國公司，或在中國設立可變利益實體的能力，這 可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。

人民幣幣值的波動可能會對您的投資產生實質性的不利影響。

人民幣對美元和其他貨幣的價值變動受到各種因素的影響，如中國政治和經濟條件的變化。2005年7月，中國政府改變了數十年來人民幣與美元掛鈎的政策，在接下來的三年裏，人民幣對美元升值了20%以上。在2008年7月至2010年6月期間，人民幣對美元的升值停止，人民幣兑美元匯率保持在窄幅區間內。自2010年6月以來，人民幣兑美元匯率一直在波動， 有時幅度很大，而且出人意料。2015年11月30日，國際貨幣基金組織(IMF)執行董事會完成了對組成特別提款權(SDR)貨幣籃子的定期五年審查，並決定從2016年10月1日起，人民幣被確定為一種可自由使用的貨幣，並將與美元、歐元、日元和英鎊一起作為第五種貨幣納入SDR貨幣籃子。2016年第四季度，在美元飆升和中國資本持續外流的背景下，人民幣大幅貶值 。雖然2017年人民幣兑美元升值了約7%，但2018年人民幣兑美元貶值了約5%。隨着外匯市場的發展以及利率自由化和人民幣國際化的進程，中國政府未來可能會宣佈進一步調整匯率制度。, 我們也不能向您保證，未來人民幣對美元不會大幅升值或大幅貶值。很難預測市場力量或中國或美國政府的政策將如何影響未來人民幣對美元的匯率。

人民幣的任何大幅升值或重估都可能對我們以外幣計算的美國存託憑證的價值和應付股息產生重大不利影響。更具體地説，如果我們決定將人民幣兑換成美元，美元對人民幣的升值將對我們可用的美元數量產生負面影響。由於我們需要將首次公開募股獲得的美元兑換成人民幣用於我們的運營，人民幣對美元的升值將對我們從轉換中獲得的人民幣金額產生不利影響 。此外，人民幣兑美元匯率的升值或貶值可能會對我們以美元計價的美國存託憑證的價格產生實質性的不利影響，而不會影響我們業務或經營業績的任何潛在變化。

政府對貨幣兑換的控制 可能會限制我們有效利用營業收入的能力，並影響您的投資價值。

中國政府對人民幣兑換外幣以及在某些情況下將貨幣匯出中國實施管制。我們幾乎所有的營業收入都是以人民幣計價。根據我們目前的公司架構，我們的開曼羣島註冊控股公司主要 依賴我們的中國子公司支付股息，為我們可能有的任何現金和融資需求提供資金。根據中國現行的外匯法規，經常項目的支付，包括利潤分配、利息支付以及與貿易和服務相關的外匯交易，可以用外幣支付，而無需外匯局事先批准，並符合某些程序 要求。具體地説，根據現有的外匯限制，在沒有外管局事先批准的情況下，我們在中國的中國子公司在中國的業務產生的現金可用於向我公司支付股息。但是，如果要將人民幣兑換成外幣並匯出中國以支付資本支出，如償還以外幣計價的貸款，則需要獲得有關政府部門的批准或登記。因此，我們需要獲得外管局批准，才能使用我們中國子公司運營產生的現金以人民幣以外的貨幣償還各自欠中國境外實體的債務，或以人民幣以外的貨幣支付中國境外的其他資本支出。中國政府可自行決定在未來限制經常賬户交易使用外幣。如果外匯管理系統阻止我們獲得足夠的外幣來滿足我們的外幣需求，我們可能無法以外幣向我們的股東支付股息。, 包括我們美國存託憑證的持有者。

中國的某些法規可能會使我們更難通過收購實現增長。

其中，中國六家監管機構於2006年通過的《關於外國投資者併購境內企業的規定》或《併購規則》，以及2009年修訂的《併購規則》，設立了額外的程序和要求，可能會使外國投資者的併購活動 更加耗時和複雜。該規定規定，外國投資者收購境內企業並取得實際控制權的，涉及重點行業，或者存在影響或可能影響國家經濟安全的因素，或者造成國內馳名商標、中華老字號企業實際控制權轉移的，應當向商務部報告。此外，2008年起施行的全國人大常委會頒佈的《反壟斷法》要求，被視為集中的、涉及特定成交額門檻的交易，必須經商務部批准後才能完成。此外，根據自2021年1月28日起施行的《外商投資安全審查辦法》 ，外國投資者或者在華當事人(以下統稱當事人)在進行下列投資之一前，應當主動向工作機制辦公室申報，工作機制辦公室有權要求當事人申報：(一)投資涉及國防安全的軍工、軍事配套等領域，以及軍事設施和工業軍事設施周圍地區；(二)對任何重要農產品、重要能源和資源、重大裝備製造的投資, 重要基礎設施、重要交通運輸服務、重要文化產品和服務、重要信息技術和互聯網產品與服務、重要金融服務、關鍵技術等關係國家安全的重要領域。我們可能會尋求與我們的業務和運營相輔相成的潛在戰略收購。遵守本條例的要求完成此類交易可能非常耗時，任何必要的審批流程，包括獲得商務部的批准或批准，都可能延誤或抑制我們完成此類交易的能力，這可能會影響我們擴大業務或 保持市場份額的能力。

中國有關中國居民設立離岸特殊目的公司的法規 可能會使我們的中國居民實益擁有人或我們的中國子公司承擔責任或受到懲罰，限制我們向我們的中國子公司注資的能力，限制我們的中國子公司增加其註冊資本或向我們分配利潤的能力，或者可能以其他方式對我們產生不利影響。

2014年7月，外匯局發佈了《關於境內居民境外特殊目的載體融資和往返投資外匯管理有關問題的通知》，以取代《關於境內居民境外特殊目的載體融資和往返投資外匯管理有關問題的通知》或《外管局第75號通知》。外管局第37號通函要求中國居民(包括中國個人和中國法人實體)就其直接或間接離岸投資活動向外管局或其當地分支機構進行登記。外管局第37號通函適用於我們為中國居民的股東，並可能適用於我們未來進行的任何海外收購 。

根據《國家外匯管理局第37號通函》，在《國家外匯管理局第37號通函》實施前對離岸特別目的載體或特殊目的載體進行直接或間接投資的中國居民，將被要求向外管局或其當地分支機構登記該等投資。此外，作為特殊目的機構的直接或間接股東的任何中國居民都必須向外滙局當地分支機構更新其關於該特殊目的機構的備案登記，以反映任何重大變化。此外，此類SPV在中國的任何子公司都必須敦促中國居民股東向外匯局當地分支機構更新其登記。如果該特殊目的公司的任何中國股東未按規定辦理登記或更新此前登記的登記，可禁止該特殊目的公司在中國的子公司將其利潤或減資、股份轉讓或清算所得 分配給該特殊目的公司，並可禁止該特殊目的公司向其在中國的子公司追加出資。2015年2月13日，外匯局發佈了《關於進一步簡化和完善外匯直接投資管理政策的通知》，簡稱第13號通知，自2015年6月1日起施行，並於2019年進行了修訂。根據外匯局第13號通知，境外直接投資和境外直接投資的外匯登記申請，包括外匯局第37號通知要求的外匯登記，將向符合條件的銀行而不是外匯局提出。符合條件的銀行將在外匯局的監督下直接審核申請並受理登記。

據我們所知，我們的幾名股東受外管局監管，所有這些股東都已按照外管局第37號通函的要求，在當地外管局分支機構或合格銀行完成了所有必要的登記。然而，我們不能向您保證，所有這些個人都可以繼續及時或根本不提交所需的文件或更新。我們不能保證我們現在或將來將繼續被告知所有在我們公司持有直接或間接權益的中國居民的身份。如果這些個人 未能或不能遵守外管局的規定，我們可能會受到罰款或法律制裁，例如限制我們的跨境投資活動，或限制我們的中國子公司向我公司分配股息或從我公司獲得外匯貸款，或阻止 我們進行分配或支付股息。因此，我們的業務運營和向您分發產品的能力可能會受到重大不利影響。

此外，由於這些外匯法規的解釋和實施一直在不斷演變，目前尚不清楚相關政府部門將如何解讀、修訂和實施這些法規以及未來有關離岸或跨境交易的任何法規。例如， 我們的外匯活動可能會受到更嚴格的審批程序，如股息和外幣借款的匯款 ，這可能會對我們的財務狀況和經營業績產生不利影響。 此外，如果我們決定收購一家中國境內公司，我們不能向您保證，我們或該公司的所有者(視情況而定)將能夠獲得必要的批准或完成外匯 法規所要求的必要的備案和登記。這可能會限制我們實施收購戰略的能力，並可能對我們的業務和前景產生不利影響。

關於新頒佈的《中華人民共和國外商投資法》的解釋和實施，以及它可能如何影響我們目前公司結構的可行性和業務運營的可行性，存在不確定性。

2019年3月15日，全國人民代表大會通過了《中華人民共和國外商投資法》(《中華人民共和國外商投資法》),和 國務院於2019年12月26日公佈了《中華人民共和國外商投資法實施條例》(以下簡稱《實施條例》) ，自2020年1月1日起施行。《中華人民共和國外商投資法》及其實施條例 取代了以往管理外商在華投資的三部法律，即《中華人民共和國中外合資經營企業法》、《中華人民共和國中外合作經營企業法》和《中華人民共和國外商獨資企業法》及其實施細則和 附屬法規。

《中華人民共和國外商投資法》及其實施條例 進一步明確，外商投資應當按照國務院發佈或者批准發佈的負面清單進行。外商投資企業擬在“負面清單”中規定的外商投資“限制”行業開展業務的，必須符合“負面清單”規定的某些條件方可設立。 外商投資企業擬在“負面清單”中規定的外商投資“禁止”行業經營的，不得從事。香港特別行政區和澳門特別行政區投資者在中國內地的投資，適用《中華人民共和國外商投資法》及其實施條例。 2021年12月27日，國家發改委、商務部發布了《外商投資准入特別管理措施(負面清單)》，並於2022年1月1日起施行，規定貸款服務行業不受負面清單中外商投資的限制或禁止。我們的中國法律顧問功德律所建議我們，根據《中華人民共和國外商投資法》及其實施條例，中國監管機構應根據進一步對外開放和經濟社會發展的需要，對負面清單進行適當的調整。因此，如果貸款服務行業受到隨後發佈的負面清單下的外商投資限制或禁令， 如果我們不能及時採取適當措施應對任何這些或類似的監管合規挑戰，可能會對我們目前的公司結構、公司治理產生實質性的不利影響, 和商業運營。

任何未能遵守中華人民共和國有關員工股票激勵計劃註冊要求的法規 都可能導致中華人民共和國計劃參與者或我們受到罰款和其他 法律或行政處罰。

2012年2月，外匯局發佈了《關於境內個人參與境外上市公司股票激勵計劃有關問題的通知》，取代了2007年頒佈的原規定。根據本規則，中國公民和在中國連續居住不少於一年的非中國公民參加境外上市公司的任何股票激勵計劃，除少數例外情況外，必須通過境內合格代理人(可以是該境外上市公司的中國子公司)向外滙局登記，並完成某些其他手續。此外，還必須聘請境外委託機構處理股票期權的行使或出售以及股份和權益的買賣事宜。我們和我們的 中國公民或在中國連續居住不少於一年的高管和其他員工 ，在我們的公司首次公開募股完成後成為海外上市公司後，被授予期權，均受本規定的約束。未能完成安全登記可能會導致我們或他們受到罰款和法律制裁，因此我們或他們行使股票期權或將股票銷售所得匯回中國的能力可能會受到額外的限制 。我們還面臨監管不確定性，這可能會限制我們根據中國法律為我們的董事、高管和員工採用額外激勵計劃的能力。見“第四項.公司情況-B.業務概況-規章制度-外匯管理條例-股票激勵計劃條例”。

如果出於中國企業所得税的目的，我們被歸類為中國居民企業 ，這種分類可能會對我們以及我們的非中國股東和美國存托股份持有者造成不利的税收後果。

根據《中華人民共和國企業所得税法》及其《實施細則》，在中國境外設立且在中國境內設立了實際管理機構的企業被視為“居民企業”，其全球收入將按25%的税率繳納企業所得税。 實施細則將“事實上的管理機構”定義為對企業的業務、生產、人員、會計和財產實施全面和實質性控制和全面管理的機構。2009年，國家税務總局(簡稱國家税務總局)發佈了《國家税務總局關於按照現行組織管理標準認定中控境外註冊企業為居民企業有關問題的通知》(國税總局第82號通知)，並於2017年12月29日進行了修訂，為確定在境外註冊成立的中控企業是否在中國境內設立了特定的標準。儘管本通知僅適用於由中國企業或中國企業集團控制的離岸企業，而不適用於由中國個人或外國人控制的離岸企業，但該通知中提出的標準可能反映了國家税務總局在確定所有離岸企業的税務居民身份時應如何適用“事實管理 機構”測試的一般立場。根據SAT第82號通知， 由中國企業或中國企業集團控制的離岸註冊企業，將被 視為中國税務居民，因為其在中國有“事實上的管理機構”, 並且只有在滿足下列所有條件的情況下，才能按其全球收入繳納中國企業所得税：(1)日常經營管理的主要所在地在中國；(2)與企業財務和人力資源事項有關的決策由中國境內的機構或人員作出或批准；(3)企業的主要資產、會計賬簿和記錄、公司印章以及董事會和股東決議位於或維持在中國境內；以及(Iv)至少50%的有表決權的董事會成員或高級管理人員習慣性居住在中國。

我們相信，就中國税務而言，我們公司並非中國居民 企業。然而，企業的税務居民身份取決於中國税務機關的決定 ，在術語“事實上的管理機構”的解釋方面仍然存在不確定性。如果中國税務機關就企業所得税而言確定我公司為中國居民企業，我們將按25%的税率繳納中國企業所得税。此外，我們將被要求從我們支付給非居民企業的股東(包括我們的美國存託憑證持有人)的股息中扣繳10%的預扣税。此外，非居民企業股東 (包括我們的美國存托股份持有人)可能會對出售或以其他方式處置美國存託憑證或普通股所獲得的收益按10%的税率繳納中國税，前提是該等收入被視為來自中國境內。此外，如果吾等被視為中國居民企業，則支付給吾等非中國個人股東(包括我們的美國存托股份持有人)的股息 以及該等股東轉讓美國存託憑證或普通股而獲得的任何收益 可按20%的税率繳納中國税(如屬股息，則可從源頭扣繳)。這些税率 可以通過適用的税收條約降低，但如果我們被視為中國居民企業，尚不清楚我們公司的非中國股東是否能夠獲得其税收居住國與中國之間的任何税收條約的好處。 任何此類中國税收可能會減少您在美國存託憑證或普通股的投資回報。

我們面臨非中國控股公司間接轉讓中國居民企業股權的不確定性。

2015年2月3日，國家税務總局發佈了《關於非税居民企業間接轉讓財產若干企業所得税事項的公告》，或《國家税務總局公告》，並於2017年12月1日和12月29日進行了修訂。Sat Bulleting7將其税務管轄權擴大到涉及通過境外轉讓外國中間控股公司轉移應税資產的交易。此外，SAT Bulleting7還為集團內部重組和通過公開證券市場買賣股權證券引入了安全港。Sat Bullet 7也給應税資產的外國轉讓方和受讓方(或其他有義務支付轉讓費用的人)帶來了挑戰。

2017年10月17日，國家税務總局發佈了《國家税務總局關於從源頭扣繳非居民企業所得税有關問題的公告》，簡稱《國家税務總局公告》，自2017年12月1日起施行，並於2018年6月15日修訂。37號公報進一步明確了非居民企業所得税代扣代繳的做法和程序。

非居民企業通過處置境外控股公司股權間接轉讓應納税資產的，屬於間接轉讓的，作為轉讓方或者受讓方的非居民企業或者直接擁有應税資產的境內機構可以向有關税務機關申報。根據“實質重於形式”的原則，如果境外控股公司缺乏合理的商業目的，並且是為了減免、避税或遞延中國税款而設立的，中國税務機關可以不考慮該公司的存在。因此，該等間接轉讓所得收益可能須繳交中國企業所得税，而受讓人或有責任支付轉讓款項的其他人士則有責任預扣適用税項，目前適用税率為轉讓中國居民企業股權的税率為10%。如果受讓方未代扣代繳税款，且受讓方未繳納税款，則轉讓方和受讓方均可能受到中國税法的處罰。

我們面臨涉及中國應税資產的某些過去和未來交易的報告和 其他影響的不確定性，例如離岸重組、出售我們離岸子公司的股份和投資。根據SAT公告7和/或SAT公告37，如果我公司是此類交易的轉讓方，則我公司可能要承擔申報義務或納税，如果我公司是此類交易的受讓方，我公司可能要承擔扣繳義務。對於非中國居民企業的投資者轉讓我公司股份，可能會要求我們的中國子公司協助根據SAT Bullet7和/或SAT Bullet37進行備案。因此，我們可能需要 花費寶貴的資源來遵守SAT公告7和/或SAT公告37，或要求我們 從其購買應税資產的相關轉讓人遵守這些通知，或確定我們的公司不應根據這些通知徵税，這 可能會對我們的財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

我們的審計師與在中國運營的其他獨立註冊會計師事務所一樣，不允許接受PCAOB的檢查，因此，投資者可能會被剝奪此類檢查的好處。如果PCAOB確定 無法檢查或全面調查我們的審計師，則可能會根據HFCA法案禁止我們的證券交易，因此，紐約證券交易所等美國全國性證券交易所可能決定將我們的證券退市。

作為在美國上市公司的審計師和在PCAOB註冊的公司，出具本審計報告的獨立註冊公共會計師事務所 必須接受PCAOB的定期檢查，以評估其是否符合美國法律和專業標準。由於我們的審計師位於中國，PCAOB目前不能在未經中國當局批准的情況下進行檢查，因此我們的審計師目前不受PCAOB的檢查。

PCAOB在中國境外對其他事務所進行的檢查發現這些事務所的審計程序和質量控制程序存在缺陷， 這些缺陷可能會作為檢查過程的一部分加以解決，以提高未來的審計質量。PCAOB在中國缺乏檢查，阻礙了PCAOB定期評估我們的審計師的審計及其質量控制程序。因此，投資者可能會失去PCAOB檢查的好處，並對我們報告的財務信息和程序以及我們 財務報表的質量失去信心。

近年來，美國監管機構繼續對在中國擁有大量業務的在美上市公司的財務報表審計監管方面的挑戰表示擔憂。最近，作為美國對獲取審計和其他信息的持續監管重點的一部分，目前受國家法律，特別是中國法律保護的 ，美國於2020年12月頒佈了《讓外國公司承擔責任法案》或《HFCA法案》。《高頻交易法案》包括要求美國證券交易委員會確定其審計工作由審計師執行的發行人，而PCAOB由於非美國當局在審計師當地司法管轄區施加的限制而無法進行全面檢查或調查的發行人。HFCA法案還要求，如果PCAOB自2021年以來連續三年無法檢查發行人的審計師，美國證券交易委員會應禁止其在美國註冊的證券在美國的任何國家證券交易所或場外交易市場進行交易。根據HFCAA，PCAOB已發佈其 報告，通知委員會其無法全面檢查或調查總部設在中國內地或香港的會計師事務所。

2021年12月2日，美國證券交易委員會通過修正案 ，以敲定早些時候於2021年3月24日通過的臨時最終規則，該暫行最終規則涉及實施《高頻交易法案》的某些披露和文件要求 ，或最終修正案。根據最終修正案，美國證券交易委員會在提交年報後將立即 評估年報是否包含由PCAOB確認的會計師事務所簽署的審計報告，此類發行人 將被指定為美國證券交易委員會公佈的名單上的“證監會認定的發行人”。註冊人確定後，美國證券交易委員會將在其網站上臨時確定該發行人為證監會確定的發行人。在臨時身份識別後的15個工作日內，註冊人如果認為自己的身份識別有誤，可以與美國證券交易委員會聯繫，並可以 提供支持此類主張的證據。審核信息後，將通知註冊人美國證券交易委員會是否最終將註冊人確定為歐盟委員會確定的發行方。

美國證券交易委員會將根據PCAOB的決定和註冊人在2020年12月18日之後的財政年度的年度報告，根據 《HFCA法案》確定註冊人。如果我們連續三年被確定為證監會指定的發行商，美國證券交易委員會將在可行的情況下儘快對我們實施初步的交易禁令。如果美國證券交易委員會終止最初的交易禁令，並且在此之後，我們再次被確定為委員會指定的發行商，美國證券交易委員會將對我們實施至少五年的後續交易禁令。要終止最初或隨後的交易禁令，我們必須證明我們已經或將保留一家註冊會計師事務所， PCAOB已確定它能夠進行檢查或調查。要獲得認證，我們必須提交財務報表，其中包括由此類註冊會計師事務所簽署的審計報告。

此外，2021年6月22日，美國參議院通過了《加快外國公司問責法案》，或《美國反海外公司責任法案》，該法案如果成為法律，將修改《外國公司責任法案》，要求美國證券交易委員會禁止發行人的證券在任何美國證券交易所交易，前提是其審計師沒有連續兩年而不是三年接受美國上市公司會計準則委員會的檢查。因此，如果我們的審計師沒有按照HFCA法案的規定連續三年接受PCAOB的檢查，或者如果AHFCA法案通過兩年，我們的證券可能被禁止在紐約證券交易所或其他美國證券交易所進行交易，這最終可能導致ADS從紐約證券交易所退市，而且ADS也將不被 允許進行“場外”交易。2022年2月4日，美國眾議院通過了《2022年美國競爭法》，其中包括與美國參議院通過的法案相同的修正案。然而，《2022年美國競爭法》 包括了與《HFCA法案》無關的更廣泛的立法，以迴應參議院於2021年通過的《美國創新與競爭法》。美國眾議院和參議院將需要就這些法案的修正案達成一致，以使立法保持一致，並在總統簽署成為法律之前通過他們修改後的法案。目前尚不清楚美國參議院和眾議院將於何時解決目前通過的美國創新與競爭法案和2022年美國競爭法案 中的分歧，也不清楚美國總統將於何時簽署該法案，使修正案成為法律，或者根本不清楚。

雖然中國證監會、美國證券交易委員會和PCAOB之間已經就對在中國註冊的美國上市公司的檢查進行了對話，但不能保證我們的審計師 或我們將能夠遵守美國監管機構施加的要求。如果您想出售或購買美國存託憑證，美國存託憑證的退市將大大削弱您的能力 。美國存託憑證的市場價格可能會因這些行動對在美國上市的在中國擁有重要業務的公司產生預期的負面影響以及投資者的負面情緒而受到實質性和不利的影響 ，無論這些行動是否實施，也無論我們的實際運營業績如何 。此外，這樣的退市將嚴重影響我們以我們可以接受的條款籌集資金的能力，或者根本就是如此，這將對我們的業務、財務狀況和前景產生實質性的不利影響。

美國證券交易委員會對四大會計師事務所的中國關聯公司(包括我們的獨立註冊會計師事務所)提起的訴訟可能導致 財務報表被確定為不符合《交易法》的要求。

從2011年開始，“四大”會計師事務所的中國分支機構，包括我們的獨立註冊會計師事務所，受到了中美法律衝突的影響。具體地説，對於在中國大陸運營和審計的某些美國上市公司，美國證券交易委員會和PCAOB試圖 從中國公司獲得其審計工作底稿和相關文件。然而，這些公司得到了建議和指示，根據中國法律，它們不能就這些請求直接向美國監管機構做出迴應，外國監管機構 在中國訪問此類文件的請求必須通過中國證監會。

2012年底，這一僵局導致美國證券交易委員會根據其業務規則102E規則以及2002年的《薩班斯-奧克斯利法案》對中國的會計師事務所，包括我們的獨立註冊會計師事務所提起了 行政訴訟。2013年7月，美國證券交易委員會內部行政法院對此案進行了一審審理，最終做出了對這些公司不利的判決。行政法法官提出了對這些律師事務所的處罰，包括暫停他們在美國證券交易委員會之前的執業權利，儘管擬議的處罰在美國證券交易委員會委員審查之前 沒有生效。2015年2月6日，在專員進行審查之前，這兩家公司與美國證券交易委員會達成和解。根據和解協議，美國證券交易委員會接受美國證券交易委員會未來要求出具文件的請求通常會向中國證監會提出。這些公司將收到符合第106條的請求，並被要求遵守關於此類請求的一套詳細的程序，這實質上要求它們通過中國證監會促進生產。如果他們未能 滿足指定的標準，美國證券交易委員會保留根據失敗的性質 對公司實施各種額外補救措施的權力。對未來任何違規行為的補救措施可酌情包括自動禁止一家律師事務所執行某些審計工作，啟動針對一家律師事務所的新訴訟，或者在極端情況下，恢復目前針對所有四家律師事務所的訴訟。如果對“四大”會計師事務所的中國分支機構採取額外的補救措施，包括我們的獨立註冊會計師事務所, 在美國證券交易委員會提起的行政訴訟中， 公司未能滿足美國證券交易委員會在文件出示請求方面設定的特定標準，我們可能 無法按照《交易法》的要求及時提交未來的財務報表。

如果美國證券交易委員會重新啟動行政程序 ，視最終結果而定，在中國擁有主要業務的美國上市公司可能會發現很難或 不可能保留其在中國業務的審計師，這可能導致財務報表被確定為 不符合交易所法案的要求，包括可能的退市。此外，任何有關未來對這些審計公司提起訴訟的負面消息都可能導致投資者對中國的美國上市公司產生不確定性，我們普通股的市場價格可能會受到不利影響。

如果我們的獨立註冊會計師事務所 被剝奪在美國證券交易委員會之前執業的能力，並且我們無法及時找到另一家註冊會計師事務所對我們的財務報表進行審計並出具意見，則我們的財務報表可能被確定為不符合交易法的要求 。這樣的決定最終可能導致我們的美國存託憑證從紐約證券交易所退市或從美國證券交易委員會註銷，或者兩者兼而有之，這將大幅減少或有效地終止我們的美國存託憑證在美國的交易。

在中國，對通過互聯網傳播的信息的監管和審查可能會對我們的業務和聲譽產生不利影響，並使我們對在我們的網站上顯示的信息承擔責任。

中國政府已經通過了管理互聯網接入以及在互聯網上發佈新聞和其他信息的規定。根據這些規定，互聯網內容提供商和互聯網出版商禁止在互聯網上發佈或展示違反中華人民共和國法律法規、損害中國國家尊嚴或反動、淫穢、迷信、欺詐或誹謗的內容。未能 遵守這些要求可能會導致吊銷提供互聯網內容的許可證和其他許可證，並關閉相關網站。網站運營者也可能對網站上顯示或鏈接到網站的此類審查信息承擔責任。 如果我們的網站被發現違反了任何此類要求，我們可能會受到相關部門的處罰，我們的運營或 聲譽可能會受到不利影響。

與我們的業務相關的風險

我們的經營歷史有限，我們的業務實踐也在不斷髮展，這使得我們很難評估我們的未來前景。

我們從2006年開始開展貸款服務業務 ，並在2014年採用了我們之前的業務模式，並於2018年12月推出了我們的協作模式。我們在房屋淨值貸款市場的運營歷史有限，特別是在我們業務運營的某些方面，如貸款便利化服務和抵押品管理服務、信用分析以及與融資夥伴和其他業務夥伴發展合作關係。 我們持續吸引借款人和資金來源的能力對我們的業務至關重要。我們可能會不時推出新的貸款服務和產品，對我們現有的貸款便利化服務和產品以及我們的風險管理系統進行調整，或者 對我們的總體業務運營進行調整。

中國房屋淨值貸款市場的監管框架和市場狀況正在演變，在可預見的未來可能仍然不確定。如果我們的業務實踐或我們信託公司合夥人的業務實踐受到任何中國法律或法規的挑戰，我們的業務、財務狀況、經營業績和前景將受到實質性和不利的影響。我們可能會不時改進業務運營中的現有商業安排 以符合不斷變化的監管重點。例如，我們的主要信託公司合作伙伴之一FOTIC 在2017年修改了與某些借款人的貸款協議，增加了FOTIC要求在基礎信託資金到期之前支付未償還貸款本金和利息的選項。從2018年3月開始，我們一直與FOTIC合作，對我們的充值安排(“2018 FOTIC資金安排”)和基於績效的服務費結構(“2018 FOTIC服務費結構”)進行了 某些更改。具體內容請參考“第4項.公司信息-B.業務概述-我們的融資模式-信用強化服務.”我們還一直在探索新的業務模式 以擴大我們的潛在借款人基礎。自2018年12月以來，我們一直尋求與有限合夥企業和某些成熟的 公司合作，其中有限合夥企業中的有限合夥人和成熟公司作為我們的銷售合作伙伴，向我們介紹 潛在借款人。具體操作請參考[第4項.公司信息-B.業務概述-本公司借款人-協同模式]。為了擴大融資渠道，我們於2021年與商業銀行合作推出了新的融資模式, 我們的商業銀行合作伙伴負責審查和批准貸款，而我們對貸款便利化服務收取 服務費。具體內容請參考《第四項：本公司信息-B.業務概述-本公司融資模式-商業銀行合夥企業》。潛在借款人對新業務安排以及新的合作和融資模式的不利接受可能會對我們的業務、運營結果、財務狀況和現金流產生重大不利影響。我們可能面臨借款人投訴增加的風險、潛在的監管、監管機構的審查或執法行動和/或違反金融法規和其他適用法律法規的處罰。我們可能無法成功解決與新業務安排和新融資模式相關的風險和困難，這可能會對我們的業務和運營業績造成實質性損害。我們業務安排和業務模式的修改還可能增加我們業務的複雜性，並可能帶來新的重大挑戰，以及對我們的管理、人員、運營、 系統、技術性能和財務資源造成壓力。因此，我們業務過去的表現並不一定代表我們未來的前景和業績。這種過去的表現可能會在未來持續，也可能不會持續。

您應該考慮我們的業務和前景 考慮到我們遇到或可能遇到的風險和挑戰，因為我們所在的市場發展迅速，而且我們在該特定市場的運營歷史有限 。這些風險和挑戰包括，我們有能力：

作為附屬單位持有人，我們對信託公司合作伙伴的歷史信用提升安排 以及對信託計劃的當前信用強化服務可能會受到相關監管機構的質疑，我們可能需要獲得許可證。

根據我們與信託公司合作伙伴的歷史信用增強協議 ，我們需要為違約的貸款本金和利息付款。根據2018年FOTIC融資安排和與其他信託公司合作伙伴的類似安排，我們與FOTIC信託計劃的歷史信用增強安排 將僅限於現有貸款和將在現有信託產品下發行的貸款，我們作為附屬 單位持有人，必須提供某些信用增強服務。具體內容請參考“第4項.本公司信息-B.業務概述-我們的融資模式-信用強化服務.”

中國銀監會，國家發展和改革委員會，工業和信息化部，財政部，商務部，人民銀行中國銀行，2010年3月8日，國家工商行政管理總局聯合發佈了《融資性擔保公司管理暫行辦法》(《暫行辦法》)。; 國務院於2017年8月2日發佈《融資性擔保公司監督管理條例》，自2017年10月1日起施行(《融資性擔保公司條例》);中國銀保監督管理委員會、中國人民銀行等國務院七部門於2019年10月9日聯合發佈了《融資擔保公司監督管理補充規定》(《補充規定》)。, 各條規定，未經有關監管部門批准，任何單位和個人不得開展融資擔保業務；未經 批准，任何為各類貸款機構提供客户推薦、資信評估等服務的機構，不得直接或變相提供融資擔保服務。我們不直接就信用提升服務收取任何費用，也不具備作為貸款服務提供者提供融資擔保的資格。目前尚不清楚我們的歷史信用增強安排是否會被視為根據中國法律和法規提供融資擔保。截至本年度報告日期，我們尚未根據上述法規就我們的歷史信用提升安排受到任何 罰款或處罰。如果我們被認為是在沒有必要的許可證的情況下提供融資擔保，我們可能會受到責令改正、最高罰款 到100萬元人民幣以及暫停甚至禁止營業等處罰，這可能會對我們的業務造成實質性和不利的影響。

此外，根據互聯網金融整頓辦公室、網絡借貸整改辦公室發佈的《關於規範和整頓現金貸業務的通知》(141號通知)，銀行業金融機構等(含信託公司)在與其合作開展借貸業務時，不得接受 沒有提供擔保資格的第三方機構提供的增信服務、虧損承諾或其他增信服務。我們的中國法律顧問Charits&Tree律師事務所告知我們，尚不確定第141號通告是否適用於我們。然而，如果我們被視為受制於 ，並且我們與融資合作伙伴的合作被認為違反了第141號通告，我們的融資合作伙伴可能會受到懲罰，包括暫停或終止與我們的此類信用增強安排，這可能會抑制我們的融資合作伙伴 未來與我們合作的積極性，並可能對我們的資金來源和運營結果產生重大不利影響。

《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見》(《指導意見》)由中國人民銀行會同中國銀保監會發布。, 中國證監會、國家外匯管理局，2018年4月27日。指導意見禁止對結構性資產管理產品的高級單位持有人的本金和預期投資收益進行直接或間接的 擔保。《指導意見》規定了2020年前的寬限期。在寬限期內，不符合指導意見的現有產品將逐步淘汰 。寬限期過後，金融機構不得發行或續期任何不符合指導意見的資管產品。

我們的信用強化安排可被視為間接保證高級單位持有人的本金和投資的預期投資回報。因此，我們可能需要 進一步修改信託計劃的此類安排，這可能會對我們的業務產生重大不利影響。截至本年度報告日期 ，我們尚未收到任何通知，也未獲悉監管機構對我們的信用強化安排提出的任何問題或關切。然而，我們不能保證監管部門會認為我們的信用加強安排符合相關規定。

我們的信託公司合作伙伴在嚴格監管的行業中運營。如果我們的信託公司合夥人的做法，包括與我們的合作安排，受到任何中國法律法規的挑戰，我們的業務、財務狀況和經營結果將受到重大不利影響。

我們主要通過與信託公司合作伙伴的合作為借款人提供房屋淨值貸款服務。我們的信託公司合作伙伴在一個高度監管的行業中運營，因此， 必須遵守一系列不斷演變的法律和法規。如果我們的協作安排 被認為違反了這些法律法規中的任何一項，我們可能被要求對我們的業務安排進行重大更改。這些 變化可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生重大不利影響，並且可能無法成功實施。

根據銀監會辦公廳《關於進一步加強信託公司風險監管工作的意見》，各地銀監會辦公廳要加強對信託產品資金來源、使用期限和使用結構的分析，特別是對分期發行、與使用到期日不匹配的開放式信託產品。各銀監會派出機構應當(一)加強對非標資金池信託的甄別和處置，(二)督促信託公司處置現有非標資金池，(三)禁止設立新的非標資金池，(四)每月提交非標資金池甄別計劃執行情況報告。資本池不是中國法律法規中定義的法律術語。 標準資金池和非標準資金池都受到嚴格監管。標準資本池和非標準資本池的主要區別是投資者和被投資人的資質。非標資金池一般是指主要投資於非標準化資產的資金池。非標準化資產包括非標準化債權資產和非標準化股權資產， 只有非標準化債權資產與我們的業務相關。非標準化債務資產一般是指僅在交易各方之間披露信息且未公開定價的債務資產。只有合格投資者才能投資於非標準化債務資產。我們的信託公司合作伙伴主要通過根據各種信託計劃設立的信託產品獲得資金，期限為一至三年，而我們提供的貸款期限為一至三年。有關我們的資金來源和貸款產品匹配的詳細信息，我們將為您提供便利, 請參考“項目4.公司信息-B.業務概述-我們的融資模式-資金來源和貸款條款的匹配。”我們的信託公司合作伙伴在獲得批准的借款人之間分配來自信託計劃賬户的承諾資金，這可能被視為投資者預期的退出時間 與貸款到期日之間的不匹配。有關詳細信息，請參閲“-與我們的業務貸款產品相關的風險 我們提供的服務可能會被視為與基礎資金來源的持續時間不匹配。我們和我們的信託公司合作伙伴 可能需要採取額外措施來降低與錯配相關的任何風險，這可能會對我們的業務和運營結果產生實質性的不利影響。我們並不具體瞭解我們的信託公司合夥人在處理信託計劃中借款人的付款和向單位持有人的付款 時是否遵守上述規定和相關申請人法律法規。如果我們的信託貸款模式被認為造成了期限不匹配，我們可能需要對我們的業務實踐進行調整 ，我們的資金來源、運營結果和財務狀況可能會受到實質性的不利影響。

作為遵守不斷變化的法律法規的持續努力的一部分，我們的主要信託公司合作伙伴之一FOTIC從2017年11月起修改了他們與借款人的貸款協議(“2017 FOTIC貸款協議”)的條款。自2018年以來，FOTIC和我們的其他信託合作伙伴也修改了與我們的 合作，以確保在新模式下籤訂的新貸款不會出現期限錯配。對於發行的潛在期限錯配的現有貸款產品，我們一直在與FOTIC合作，採取以下措施改善期限錯配：(A)將FOTIC在每個貸款協議下的權利轉讓給具有三至四年期限回購協議的機構投資者，使其儘可能與未償還貸款的條款相匹配；(B)使用FOTIC的自有資金回購此類貸款；以及(C)將長期貸款轉讓給下屬單位。對於根據 2017 FOTIC貸款協議或當前修訂的模式發行的貸款產品，此類貸款產品的期限已進行調整，以與相應信託計劃的期限匹配。

我們的信託公司合夥人還受 其他法律法規的約束。例如，根據銀監會發布的《信託公司集合資金信託計劃管理辦法》，信託公司提供的貸款不得超過其管理的所有信託計劃實收餘額的30%。遵守這些規定是我們信託公司合夥人的責任，我們不知道我們的信託公司合夥人是否合規。我們不能向您保證我們的信託公司合作伙伴始終合規 。我們不能向您保證，相關監管機構不會對我們信託公司合夥人的業務施加額外限制。這一規定可能會限制我們未來從信託公司合作伙伴那裏獲得資金，這可能會對我們的資金來源和運營結果產生實質性的不利影響。

雖然我們相信我們目前符合中國現行法規，但在所有重要方面，我們不能向您保證中國政府當局會同意我們對相關法規的 解釋。也有可能採用新的法律和法規，連同為完全遵守任何現有或新發布的法規而需要的任何可能的更改，可能要求我們進一步修改我們的業務或運營。 遵守此類法律或法規的成本將增加我們的運營費用，而我們業務的修改可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大 和不利影響。如果我們的任何信託公司合夥人被認為 違反了任何法律、法規和規定，他們可能面臨監管警告、改正令、譴責、罰款、 暫停營業執照和刑事責任等，這可能會對我們的資金來源和經營業績產生實質性的不利影響。

如果我們 無法以我們或借款人可以接受的條款獲得融資，或者根本無法獲得融資，我們的業務可能會受到不利影響。

我們通過我們的信託公司合作伙伴為大部分貸款提供資金。由我們的信託公司合作伙伴提供資金的貸款直接通過信託計劃支付給借款人。2019年、2020年和2021年，我們約100.0%、100%和99.8%的房屋淨值貸款發放量分別來自信託貸款模式。

從我們的信託公司 合作伙伴那裏獲得資金取決於許多因素，例如投資者在其平臺上的可獲得性、總體經濟狀況、監管要求的變化 、實際和預期的拖欠率與其他機會相比，其中一些不是我們所能控制的。我們的信託 公司合作伙伴可能尋求獨立或通過其他第三方收購借款人。此外，我們的信託公司合作伙伴可能 無法根據中國不斷髮展的金融機構牌照和其他法規調整其合規做法。因此，我們與現有信託公司合作伙伴的合作能力可能會受到監管或其他限制。見“-與我們業務相關的風險 -我們的一些資金來源受到嚴格監管，並受到不斷變化的監管環境的影響。 如果任何資金來源被認為違反了中國法律法規，我們可能需要獲得新的資金，如果失敗，可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和前景造成重大和不利的影響。

隨着業務的發展，我們可能需要獲得新的 資金來源，或要求現有資金合作伙伴增加提供的資金。如果我們的信託公司合作伙伴突然或意想不到地出現資金短缺 ，或者如果我們未能與現有的信託公司合作伙伴或新的融資合作伙伴保持或發展關係，我們可能無法在不同意較不優惠的條款的情況下保持必要的融資水平，或者根本無法保持必要的融資水平。 我們可能無法以優惠的條款安排其他、新的或替代的融資方法，或者根本無法確保我們與新融資合作伙伴的合作 滿足我們的期望和借款人的期望。

此外，如果由於較高的不良貸款率導致附屬單位意外減少 ，我們可能無法安排額外資本來增加附屬單位的貢獻，以滿足附屬單位認購協議所要求的合同結構槓桿率。 如果我們無法以我們和借款人可以接受的條款獲得足夠的資金，或者根本無法向借款人提供有吸引力的 產品和服務，我們的業務、財務狀況和運營結果可能會受到實質性和不利的影響 。

我們面臨着與自然災害、衞生流行病和其他傳染病爆發有關的風險。

我們的業務可能會受到自然災害或疫情爆發的不利影響。在中國或我們經營和開展業務的任何其他市場，這些自然災害、傳染性疾病的爆發和其他不利的公共衞生事態發展可能會破壞我們的網絡基礎設施或信息技術系統或影響我們員工的生產力，從而嚴重擾亂我們的業務運營。任何嚴重疫情的爆發，如禽流感、H1N1流感、SARS或冠狀病毒，都可能擾亂我們的運營，這可能會對我們的財務狀況和 業務前景造成負面影響。

我們的總部位於廣州，我們的大部分董事和管理層以及我們的絕大多數員工目前都居住在廣州。因此，我們很容易受到不利影響廣州的 因素的影響。如果上述任何自然災害、衞生疫情或其他疫情發生在廣州，我們的運營可能會受到重大幹擾，例如暫時關閉我們的辦事處和暫停服務， 這可能會對我們的業務、財務狀況和運營業績造成重大不利影響。

新冠肺炎已經並將繼續在全球範圍內傳播。預計新冠肺炎疫情將繼續對中國宏觀經濟造成幹擾，並繼續對我們的運營業績產生不利影響。新冠肺炎疫情已經並可能繼續導致中國和世界各地的公司 實施工作計劃調整，實施額外的檢疫措施，甚至暫時或永久關閉企業。中小企業的所有者是我們的主要客户羣體，其運營結果已經並可能繼續受到重大不利影響，這反過來將對我們的財務業績和運營結果產生重大不利影響 。2021年下半年，由於新冠肺炎疫情和多波三角洲變異疫情蔓延至中國幾乎所有省份，我們的正常工作日程和運營結果在2021年受到不利影響。具體地説，我們涉及現場和線下活動的業務已經並可能繼續受到實質性和不利的影響，包括但不限於對房地產的檢查；在風險評估和收回和喪失抵押品贖回權的過程中訪問借款人；以及發展潛在借款人。

新冠肺炎的爆發已經並可能繼續對中國房地產市場產生實質性的不利影響，這可能會增加我們為其提供便利的貸款的風險。在2021年期間，由於中國政府為遏制新冠肺炎疫情而採取的各種措施已經放鬆，中國日常商業運營的許多方面逐漸恢復正常。 然而，中國和其他國家和地區的局勢仍在演變中，給全球帶來了前所未有的 宏觀經濟幹擾和不確定性。自2022年1月以來，中國出現了奧密克戎變異病例， 蔓延到主要城市，並導致多個地區的封鎖。新冠肺炎及其變種對我們結果的影響程度將取決於未來的事態發展，這些事態發展高度不確定，也無法預測，包括大流行的持續時間和嚴重程度、為控制病毒或治療其影響而採取的行動、疫苗的開發和效率以及政府、公司和個人為應對病毒和由此造成的經濟中斷而採取的其他行動。我們將繼續 密切關注新冠肺炎疫情對我們的影響。

我們協助的貸款產品可能會被認為與下屬尋找來源的期限不匹配。我們和我們的信託公司合作伙伴可能需要採取額外的 措施，以降低與錯配相關的任何風險，這可能會對我們的業務和運營結果產生實質性的不利影響。

根據《指導意見》，為降低存續期錯配風險，封閉式資產管理產品的到期日或開放式資產管理產品的最後開放日，不得早於直接或間接投資於該資管產品的非標債權資產的終止日期。指導意見進一步禁止滾動發行允許本金、預期投資收益和風險在不同投資者之間轉移的資產管理系列產品 ，視為剛性兑付，以保證產品的本金和預期投資收益。

在我們的信託貸款模式下，根據長期信託計劃設立的信託產品 的期限通常為一到三年，而我們提供的貸款的期限通常為一到三年。信託產品到期後，受託人應向高級單位持有人償還預期投資收益和本金。在我們的信用強化服務下，如果貸款收益 低於高級單位持有人的投資本金，以及高級單位的商定融資成本(主要是高級單位持有人的預期投資回報率)，我們必須彌補任何缺口。在這種情況下，我們的信託公司合作伙伴將採取各種措施來履行到期信託產品下的付款義務，同時根據到期的信託產品提供的貸款仍未償還，並且 可能需要我們根據我們的信用加強安排提供額外的資金。有關匹配我們的資金來源和我們提供的貸款產品的詳細信息，請參閲“第4項.公司信息-B.業務概述-我們的資金來源 模式-資金來源和貸款條款的匹配。”

根據2017年FOTIC貸款協議，FOTIC有權在基礎信託資金到期之前要求償還未償還的貸款本金和未償還的應計利息， 以匹配FOTIC為貸款給借款人而設立的信託產品的未償還條款。自2018年以來，FOTIC和我們的其他信託合作伙伴也修改了與我們的合作，以確保在新模式下籤訂的新貸款不會出現期限錯配 。展望未來，我們和我們的信託公司合作伙伴將努力確保信託資金的期限與基礎貸款的期限相匹配。我們的信託公司合作伙伴也在某些信託計劃中實施了直通還款方式，以幫助解決 期限不匹配的問題。截至本年報日期，吾等並未收到任何通知或知悉監管當局就吾等的業務安排提出的任何問題或關注。在我們的歷史合作下提供了少量貸款，這可能會導致潛在的不匹配。這些貸款已在2020年得到全額償還。由於 期限錯配的具體實施細則或規定尚未頒佈，我們無法向您保證監管部門認為我們的業務 安排符合上述規定。我們的業務安排可能會受到監管機構的挑戰。

此外，如果借款人無法及時償還FOTIC貸款，原因是2017 FOTIC貸款協議下的期權行使導致付款時間表加快，以及由於加速的一次性付款規模巨大，我們可能會遇到拖欠率上升的情況，這反過來可能會對我們的業務和運營結果造成實質性的不利影響。我們的信託公司合作伙伴可能不得不利用替代資金 來緩解此問題。但是，我們不能向您保證，此類資金將始終以可接受的條款提供(如果有的話)。我們可能需要在我們的信用強化服務項下提供額外資金，這可能會對我們的業務和運營結果產生實質性的不利影響。

我們的信託公司合作伙伴可能需要降低信託計劃的結構性槓桿率，這可能會對我們的業務產生重大不利影響。

指導意見規定了合同結構槓桿率的限制，結構槓桿率按高級單位除以下級單位計算，中間單位 應計入本次計算的高級單位。對於固定收益產品，結構槓桿率不得超過3：1。我們與信託公司合夥人設立的信託計劃或產品的合同結構槓桿率是根據我們與他們的合作協議確定的，上限為3：1至9：1。截至本年報日期 ，我們信託計劃的實際結構槓桿率符合指導意見。有關詳細信息，請 參閲“第4項.公司信息-B.業務概述-我們的融資模式-信託計劃的條款” 和-融資合作伙伴。然而，我們不能向您保證，我們信託計劃的實際結構槓桿率始終合規，未來，我們可能需要提供額外資金以保持較低的結構槓桿率 ，我們的總體融資成本可能會增加，這可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。

我們集中由信託公司合作伙伴提供的資金可能會對我們的財務狀況、流動性和運營結果產生重大不利影響，如果我們因決定從競爭對手那裏購買服務或其他原因而失去任何我們的信託公司合作伙伴。

2019年、2020年和2021年，我們約100.0、100%和99.8%的房屋淨值貸款發放量分別來自信託貸款模式。在通過我們的信託貸款模式 發放的貸款中，2019年、2020年和2021年分別有71.4%、69.3%和62.1%的貸款通過FOTIC信託計劃提供資金。儘管我們與我們的信託公司合作伙伴有着長期的關係，但不能保證我們的信託公司合作伙伴和我們之間的關係 會繼續下去。我們努力使我們的資金來源多樣化，但不能保證我們會成功。 失去我們的任何信託公司合作伙伴，特別是FOTIC，無論是因為它決定從我們的競爭對手那裏獲得服務， ，都將對我們的財務狀況、流動性和運營結果產生實質性的不利影響。

我們與銷售合作伙伴的協作模式 可能會受到相關監管機構的挑戰。

在協作模式下，銷售合作伙伴 提供相當於其向借款人發放的貸款的10%至25%的金額(此類貢獻，即“信用風險緩解立場”或“CRMP”)，並將根據預先商定的時間表和其他條件獲得獎勵費用。

根據最高人民法院發佈的《關於審理非法集資刑事案件適用法律若干問題的司法解釋》，符合刑法第一百七十六條規定的非法或者變相吸收公款等四種情形的，除刑法另有規定外：(一)未經有關機關許可或者變相合法經營的；(二)通過互聯網、媒體、推薦會、傳單、手機短信等方式進行宣傳；(三)承諾在一定期限內償還本息或者以貨幣、實物、股票等形式支付；(四)吸收社會公眾，即未具名的 人的資金。根據即將於2021年5月起施行的《預防和處置非法集資條例》和《取締非法融資機構和非法金融業務管理辦法》，非法集資是指未經國務院金融管理部門合法許可，或者違反中國金融管理規定，以承諾的本息或者其他投資收益向非特定對象集資。上面的定義 規定了非法集資的三個特徵，即非法、具有金錢利益和針對未指明的受眾。

目前尚不清楚我們收到的CRMP是否會被視為根據中國法律法規非法吸收資金。截至本年度報告日期，我們尚未 因與銷售合作伙伴的協作模式而受到上述法規的任何罰款或處罰。如果我們被 視為非法或變相吸收公共儲蓄，我們可能會被處以最高50萬元的罰款和刑事處罰， 這可能會對我們的業務造成實質性的不利影響。我們正在完善與銷售合作伙伴的協作模式 ，根據該模式，銷售合作伙伴將僅限於合格人員。此外，我們沒有做出任何在一定期限內還款的承諾 。我們還要求銷售夥伴使用自己的資金作為CRMP的來源，並禁止向未指明的人收取 公款。雖然我們相信我們遵守了上述法律和法規，但在所有重大方面，我們不能向您保證有關當局會同意我們對相關法規的解釋。如果我們與銷售合作伙伴的協作模式被視為非法或變相吸收公共儲蓄，我們的業務 和運營結果將受到實質性的不利影響。

根據2009年2月修訂的《信託公司募集資金信託計劃管理辦法》，委託人應當使用自己合法的資金向信託單位認購，不得非法向他人募集資金參與信託計劃。此外，根據2018年4月發佈的《關於規範金融機構資產管理業務的指導意見》，投資者 不得將發行債券募集的貸款或第三方資金用於投資資管產品。截至本年度報告 發佈之日，我們尚未因與銷售合作伙伴的協作模式 而受到上述法規的任何罰款或處罰。如果我們認購的信託計劃下屬單位的資金被認定來源於CRMP，我們可能會 被處以最高人民幣50萬元的罰款以及刑事和行政處罰，這可能會對我們的業務產生重大和不利的影響。 我們的中國法律顧問美德律師事務所建議我們，從銷售夥伴那裏認購CRMP的目的是為了降低我們自己的風險敞口，而不是為了非法和公開吸收他人的資金；此外，CRMP不屬於上述規定中所述的通過發行債券籌集的貸款或資金。雖然我們相信我們遵守了上述法律和法規，但在所有重要方面，我們不能向您保證有關當局會同意我們對相關法規的解釋。如果我們為信託計劃下屬單位認購的資金被確定為源自CRMP，我們的業務和經營結果將受到實質性和不利的影響 。

此外，在我們的協作模式下，銷售合作伙伴通過直接出資或通過向有限合夥企業出資而支付的CRMP可被視為對信託計劃的投資 ，這可能被中國監管機構認定為銷售合作伙伴發放的變相貸款。根據2018年4月頒佈的《民間借貸維護經濟金融秩序條例》，未經主管部門依法批准，任何單位和個人不得 設立從事或主要從事貸款發放或者以發放貸款為日常經營活動的機構。如果銷售合作伙伴直接或向有限合夥企業支付的CRMP被中國監管機構認定為銷售合作伙伴發放的變相貸款，可能會被處以最高人民幣500,000元的罰款以及刑事和行政處罰。我們的中國法律顧問美德律師事務所建議我們，在合作模式下，我們合作的銷售夥伴的主要業務是向第三方介紹房地產抵押貸款項目 ，而不是提供貸款。我們的銷售合作伙伴不從事貸款發放，也沒有與我們簽訂任何貸款協議 。如果銷售合作伙伴直接或向有限合夥企業支付的CRMP被中國監管機構認定為銷售合作伙伴發放的變相貸款，我們的業務和經營業績將受到重大不利影響。

任何缺乏適用於我們業務的必要批准、許可證或 許可證都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

我們的業務受政府監管和相關中國政府部門的監管。這些政府機構共同頒佈和執行涵蓋房屋淨值貸款和金融行業運營的許多方面的法規。具體內容請參見“第4項.公司信息-B.業務概述-規章制度”。我們的中國法律顧問美德律師事務所建議我們，除我們的小額貸款業務外，我們的業務不需要特別審批或許可證，並受“-與我們業務相關的風險-我們對信託公司合作伙伴的歷史信用增強安排和信託計劃的當前信用增強服務 ，因為附屬單位持有人可能會受到相關監管機構的挑戰，我們可能需要獲得許可證。”我們還被告知，這些意見受到不確定因素的影響，監管部門可能會持有不同的觀點。截至本年度報告之日，我們所有的小貸子公司都已獲得此類批准或許可。

我們的一些資金來源受到嚴格監管，並受到不斷變化的監管環境的影響。如果任何調查結果來源被認為違反了中國的法律和法規，我們可能需要獲得新的資金，否則可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和前景造成重大和不利的影響 。

我們有多種資金來源來支持我們的業務模式，包括受到嚴格監管的資金來源。雖然我們可能會或可能不會受到相關監管部門的任何直接重大罰款或處罰，但如果我們的資金來源被認為直接或間接違反了與我們合作的任何相關規定 ，我們的業務、財務狀況、運營結果和前景將受到實質性和不利的影響 。

我們認購下屬單位，因此 有權獲得該等信託計劃下的剩餘收益。我們歷來通過將我們通過回購安排獲得的收益權轉讓給私募股權基金來為下屬單位獲得一定的資金。根據私募基金規定，私募基金不再從事貸款業務，自2020年4月1日起，中國資產管理協會(AMAC) 不再受理不在私募基金允許投資範圍內的新產品備案。2020年4月1日前備案的私募股權投資基金可繼續投資貸款業務。我們的私募股權融資來源與我們合作的產品 在2020年4月1日之前都被接受了。我們的中國法律顧問特德律師事務所建議，《指示》自發布之日起生效。自律規則與AMAC發佈的問答 與指示不符的，以後者為準。為確保平穩過渡，根據已有申請與新申請分開的原則，AMAC自2020年4月1日起，不再受理 達不到《指示》要求的新的和正在進行的備案申請。2020年4月1日前已完成備案手續的私募投資基金從事不符合《辦法》第二條所述基金實質的活動的，該私募投資基金在2020年9月1日以後不得擴大募集規模或投資規模，到期時應予以清算。, 原則上不得續簽。我們還被告知，這些意見受到不確定因素的影響，監管機構可能持有不同的觀點。我們不能向您保證註冊的渠道能夠滿足我們的融資需求，也不能保證這些法規不會在我們繼續發展業務的過程中對我們未來的業務運營造成實質性限制。

根據2018年9月頒佈的《商業銀行財富管理業務監督管理辦法》(《財富管理辦法》)，商業銀行對非標準化債權類資產實行一定的投資門檻。《財富管理辦法》自生效之日起至2020年底為過渡期。在過渡期內，商業銀行新推出的理財產品應符合《財富管理辦法》。商業銀行可以對現有理財產品投資的未到期資產繼續提供存量產品，但應嚴格控制在現有產品的總體規模內，並有序遞減。對於投資高級單位的商業銀行是否遵守《財富管理辦法》，我們和我們的信託公司合作伙伴都不是特別瞭解。截至本年度報告之日， 我們未發現商業銀行作為高級單位持有人的違規行為。然而，我們不能向您保證，作為高級單位持有人的商業銀行未來將繼續遵守。如果作為高級單位持有人的商業銀行違反了《財富管理辦法》， 此類違規行為將對我們信託公司合夥人的資金來源和我們的業務運營產生實質性的不利影響。

截至本年度報告日期，我們 不知道任何中國法律或法規對上述資金來源的任何重大罰款或其他處罰。如果我們的做法或我們的融資夥伴與我們合作的做法被認為違反了任何法律、法規和規則，我們可能會面臨監管警告、改正令、譴責、罰款、吊銷營業執照和刑事責任等。 如果發生這種情況，我們的業務、財務狀況、運營結果和前景將受到實質性和不利的影響。

我們缺乏產品和業務多元化。 因此，我們未來的營業收入和收益比更加多元化的公司更容易受到波動的影響。

目前，我們的主要業務包括： 為房屋淨值貸款提供便利，為借款人和信託公司合作伙伴提供貸款管理服務，以及通過我們的小額貸款子公司直接放貸。如果我們無法保持和增長當前業務的運營收入 或開發額外的收入流，我們未來的運營收入和收益不太可能增長，可能會下降。我們缺乏 產品和業務多元化，可能會抑制我們業務的增長機會和運營結果。

為了保持和增加我們 發起的貸款金額，我們必須在我們的協作模式下，通過我們自己或通過銷售合作伙伴 繼續吸引我們現有的借款人並吸引新的借款人，這兩者都可能受到幾個因素的影響，包括我們發起的貸款利率、我們的品牌認知度和聲譽、我們提供的貸款服務和產品、我們的運營效率和吸引潛在借款人的能力、我們信用分析系統的有效性、我們獲得充足且具有成本效益的資金的能力、我們向 信託計劃收取的服務費、我們的借款人體驗和中國的監管環境。此外，我們還與我們的銷售合作伙伴簽訂了協議，利用他們運營的線下網絡來吸引我們的一些潛在借款人。如果這些銷售合作伙伴不能像預期那樣有效地 或高效地介紹借款人，或者如果我們無法擴大銷售合作伙伴的規模，我們可能無法 有效地收購或吸引新的和現有的借款人。此外，我們還可能對借款人資格實施更嚴格的控制 以確保我們提供的貸款的質量，這可能會對我們提供的貸款金額產生負面影響。如果我們無法吸引 借款人或借款人不繼續使用我們的服務，我們可能無法增加我們的貸款發放量和相應的 收入，我們的業務和經營業績可能會受到實質性的不利影響。

由於新冠肺炎疫情，我們正常的工作日程和運營結果受到不利影響，未來可能會繼續受到不利影響，這可能會對我們維持或增加貸款額度的能力產生負面影響。例如，我們可能無法進行借款人站點 訪問，每筆貸款的處理時間可能會延長。詳情見“--我們面臨與自然災害、衞生流行病和其他傳染病爆發有關的風險。”

我們專注於房地產擔保貸款 可能會在當地或全國房地產市場惡化時增加我們的信貸損失，這將對我們的財務 業績產生負面影響。

我們提供的房屋淨值貸款是由我們市場區域內的住宅或商業物業擔保的。物業價值的顯著下降將導致LTV比率的增加， 導致借款人的物業資產很少或為負資產，這可能會減少新的貸款來源，並激勵借款人策略性拖欠貸款。在房屋淨值貸款行業，貸款違約和喪失抵押品贖回權的風險是不可避免的。 新冠肺炎疫情已經並可能繼續對中國房地產市場產生實質性的不利影響，這可能會增加我們為之提供便利的貸款的風險，並對我們的經營業績產生實質性的不利影響。詳情見“-我們面臨着與自然災害、衞生流行病和其他傳染病爆發有關的風險。”

我們可能會面臨這樣的風險，因為我們可能被要求 根據我們向我們的信託公司合作伙伴提供的歷史信用增強和充值安排進行付款。我們與FOTIC的歷史信用增強安排自2018年3月開始逐步取消。然而，我們將信託計劃 作為附屬單位持有人的充值安排仍然有效。我們不能完全消除信用風險，因此未來可能會發生信用損失。

如果我們自己發起的貸款不能達到較低的拖欠率，我們的業務和經營業績可能會受到實質性的不利影響。

對於由我們發起的貸款，我們可能無法實現較低的拖欠率 ，或者此類拖欠率可能受到經濟低迷或一般經濟狀況的重大影響 超出我們的控制和個人借款人的控制。截至2019年12月31日、2020年、2021年，我們發起的房屋淨值貸款(包括持有待售貸款)的未償還本金分別為人民幣112.68億元、人民幣96.79億元和人民幣104.07億元(合16.33億美元)。我們發起的貸款的違約率從2019年12月31日的21.08%上升到2020年12月31日的22.63%，截至2021年12月31日上升到24.11%。我們的不良貸款率從13.75%下降到11.66%，截至 相同的日期下降到9.42%。2021年的拖欠率高於2020年，主要是因為2021年由於新冠肺炎疫情，借款人的償債能力受到了負面影響。2021年的不良貸款率低於2020年， 主要是由於我們努力幫助我們的信託公司合作伙伴加快不良貸款的處置，包括將不良貸款轉讓給第三方和司法止贖。如果我們的拖欠率或不良貸款率繼續上升，我們可能沒有足夠的資本資源根據我們以往的信用增強安排或充值安排向我們的信託公司合作伙伴支付違約本金和利息。如果發生這種情況，根據2018 FOTIC服務費結構，我們向信託計劃收取的服務費也可能大幅降低。此外，我們於2021年與商業銀行合作推出了一種新的融資模式，以擴大我們的融資渠道，在這種模式下，我們仍然是最終的風險承擔者，有義務最終回購任何違約貸款。有關詳細信息，請參閲, 請參考“項目4.公司信息-B.業務概述-我們的融資模式-商業銀行合夥企業。”因此，如果我們不能對這種新融資模式下產生的貸款實現較低的違約率，我們的運營結果、財務狀況和流動性可能會受到重大影響。此外，我們的借款人基礎隨着業務的增長而不斷擴大，其中可能包括資信較低的貸款申請者。 我們未來可能無法實現我們發起的貸款的低違約率，或回到過去的低違約率或 不良貸款率。

我們的高槓杆率可能使我們面臨流動性風險，我們可能沒有足夠的資本儲備來管理損失。

作為我們與信託公司合作伙伴合作的一部分，我們通過我們的子公司認購信託計劃中的附屬單位，並用(I)我們自己的 資金和(Ii)將我們在附屬單位中的收益權轉讓給第三方的資金為這些單位提供資金。我們通過回購安排將我們的附屬單位收益權 轉讓給第三方，這要求我們回購附屬單位的收益權。有關我們在信託貸款模式下與第三方簽訂的回購協議的詳細信息，請參閲“第4項.本公司信息-B.業務概述-我們的融資模式-資金來源”。在2019年、2020年和2021年，我們將我們在下屬單位的收益權 轉讓給了某一私募基金和某第三方。我們在此類回購安排下的融資成本為2019年、2020年和2021年轉讓價格的7.0%至12.7%不等。我們被要求將信託計劃下的所有結果合併到我們的合併財務報表中，包括高級單位的結果。這種整合是必要的 ，因為我們的信託貸款模式使信託計劃的活動產生了回報的多變性風險。

我們歷來通過小額貸款子公司經營小型直接貸款業務，資金來自我們自己的資金或我們從第三方獲得的資金，方法是轉讓我們在貸款中的 權利以及回購安排。

由於我們的融資模式，我們可能會受到高槓杆率的影響。截至2019年12月31日、2020年12月31日和2021年12月31日，我們的槓桿率分別為3.7倍、3.3倍和3.8倍。 我們高水平的借款和槓桿率可能會對我們的流動性和業務運營產生不利影響，包括但不限於增加我們在不利經濟條件下的脆弱性，潛在地限制我們籌集更多債務的能力，並增加我們對利率波動的風險敞口。我們的業務和經營結果還取決於我們獲得具有成本效益的融資的能力。 我們將貸款本金、利息和融資服務的收益權或小額收益權轉讓給的第三方可能無法繼續以我們可以接受的利率提供資金，我們可能找不到類似利率的替代融資， 或者根本找不到。

如果我們繼續保持較高的槓桿率， 我們面臨的流動性風險可能會限制我們在未來進行必要的資本支出或開發業務機會的能力。對於我們提供的信用強化服務，當貸款組合中存在不良貸款時，我們還可能被要求提供額外資金。由於這一安排和我們的高槓杆率，我們可能沒有足夠的資本儲備來管理未來潛在的 虧損，這可能會對我們的運營業績和財務狀況產生不利影響。此外，儘管我們目前不受任何資本準備金要求的約束，但我們不能向您保證監管機構在未來 不會實施此類要求，這可能會由於我們的高槓杆率而對我們的運營業績和財務狀況產生重大不利影響。

如果我們或我們的信託公司合夥人 或我們商業銀行合夥人的風險管理系統不能有效地執行，這種失敗可能會對我們的經營業績產生實質性的不利影響 。

我們為借款人提供便利的信用評估由我們的風險管理系統進行，並由我們的信託公司合作伙伴或商業銀行合作伙伴在不同的融資模式下進行最終風險評估 。我們的風險管理系統使用來自潛在借款人和多個外部來源的信用分析和數據 ，隨着我們在未來通過不同渠道繼續增加交易額、擴大借款人基礎和擴大借款人的參與努力，該系統可能不會有效。如果我們的系統或我們的信託公司合作伙伴或商業銀行合作伙伴的 系統無效，或者如果我們或我們的信託公司合作伙伴或我們的商業銀行合作伙伴獲得的信用分析和數據不正確或過時，相關風險管理能力可能會受到負面影響，導致不正確的建議或 拒絕貸款申請或錯誤定價的貸款產品，最終導致貸款違約。如果我們不能有效和準確地評估借款人的信用風險或適當地為貸款產品定價，我們可能無法向我們的信託公司合作伙伴、商業銀行合作伙伴或借款人提供優質服務。與我們的競爭對手相比，我們的風險和信用評估可能無法提供對未來借款人行為的更具預測性的評估，也無法對我們的借款人基礎進行更好的評估。根據我們與信託公司合作伙伴和商業銀行合作伙伴的合作協議條款，信託公司合作伙伴或商業銀行合作伙伴獨立負責信用評估和批准貸款申請，我們不會因風險評估不準確或貸款產品定價錯誤而受到任何處罰。然而，, 我們最終為我們提供的貸款承擔信用風險，因為我們根據我們歷史上的信用增強安排、信用加強安排或與商業銀行合作伙伴的新融資模式負有付款義務。有關詳情，請參閲《第4項.公司信息-B.業務概述-我們的融資模式-信用強化服務》 此外，我們在下屬單位下的績效服務費和回報可能會因為 增加的不良貸款而減少。如果我們或我們的信託公司合夥人或商業銀行合夥人的風險管理體系未能有效地執行 ，我們的業務和經營結果可能會受到實質性的不利影響。

由於新冠肺炎疫情，我們正常的工作日程受到不利影響，未來可能還會繼續受到不利影響。具體而言，我們可能無法進行 現場訪問，這是我們信用評估流程的一個重要組成部分。詳情見“-我們面臨與自然災害、衞生流行病和其他傳染病爆發有關的風險。”

我們的業務取決於我們收取交易付款併為其提供服務的能力。

我們為我們的信託公司合作伙伴提供貸款後管理服務。我們實施了旨在優化合規還款的支付和收款政策和實踐，同時還提供卓越的借款人體驗。我們的催收過程根據拖欠天數分為不同的階段， 這決定了所採取的催收步驟的級別。例如，一旦催收過程開始，就會通過文本、語音和即時消息將自動提醒發送給拖欠借款人。我們的催收團隊還會在第一筆不及預期預期付款後給借款人打電話，並在之後定期撥打電話。我們也可以訴諸仲裁或訴訟來追回拖欠貸款，或將這些貸款轉讓給第三方並預先收取收益。儘管我們努力提供服務和收款，但我們不能向您保證，我們 將能夠按預期收取我們促成的交易的付款。由於我們作為附屬單位持有人面臨信用風險，同時由於我們提供的信用加強服務，我們未能收取交易款項將對我們的業務運營和財務狀況產生重大不利影響。此外，我們的催收團隊可能沒有足夠的 資源和人力來收取我們協助的貸款的付款和服務。如果我們未能充分收取拖欠或到期的金額，則我們向信託計劃收取的服務費可能會延遲或減少，並將對我們的運營結果產生不利影響。 隨着我們未來促成的交易量的增加，我們可能會將額外的資源投入到我們的收集工作中。 但是，不能保證我們能夠以經濟高效的方式利用這些額外的資源。

此外，《第141號通知》規定，各類機構或者委託第三方機構不得以暴力、恐嚇、侮辱、誹謗、騷擾等方式收貸。此外，根據中國銀保監會北京局2020年8月發佈的《關於進一步規範信託公司個人信託貸款業務的通知》，北京市轄區內信託公司應當與其合作的機構及其工作人員明確禁止的行為清單，不得以暴力、恐嚇、侮辱、誹謗、騷擾等方式收貸。2020年12月發佈並於2021年3月施行的《中華人民共和國刑法修正案第十一條》規定，有下列情形之一的， 收受高息借款違法債務，情節嚴重的，處三年以下有期徒刑、拘役或者管制，並處或者單處罰金： (一)暴力或者強制方法；(二)限制他人行動自由或者擅自闖入他人住所的；(三)威脅、跟蹤、騷擾他人的。

儘管我們的目標是確保我們的收集工作 符合中國的相關法律法規，並且我們已經制定了嚴格的內部政策，即我們的收集人員 不得從事侵略性行為，但我們不能向您保證，作為其收集工作的一部分，這些人員不會從事任何不當行為。我們催收人員的任何不當行為，或認為我們的催收做法被認為是激進的，不符合中國相關法律法規，可能會對我們的聲譽和業務造成損害， 可能會進一步降低我們向借款人收取款項的能力，導致潛在借款人為我們提供便利的房屋淨值貸款申請的意願降低，或相關監管機構施加的罰款和罰款，其中任何一項都可能對我們的經營業績產生重大不利影響。

由於新冠肺炎疫情以及隨之而來的旅行限制和強制性檢疫措施，我們的收集工作被推遲，未來可能會繼續延遲， 這可能會對我們的運營結果產生實質性的不利影響。詳情見“-我們面臨與自然災害、衞生流行病和其他傳染病暴發有關的風險。”

如果我們的貸款損失準備金不足以彌補實際的貸款損失，我們的經營業績將受到負面影響。

我們的業務受當地經濟狀況波動的影響。這些波動既不可預測，也不在我們的控制範圍之內，可能會對我們的運營和財務狀況產生重大不利影響。在確定貸款損失撥備金額時，我們按貸款類別分析我們的損失和拖欠情況，並考慮現有經濟狀況的影響。此外，我們還對貸款組合的可收集性做出各種假設和判斷，包括借款人的信譽和用作還款貸款抵押品的房地產的價值。如果實際結果與我們的估計不同，或者我們的分析不正確，我們的貸款損失撥備 可能不足以彌補貸款組合中固有的損失，這將需要增加撥備，並會 減少我們的淨收入。我們對貸款增長和增加投資組合的重視，以及未來任何貸款惡化，都將要求我們在未來進一步增加我們的津貼。監管當局要求增加我們的貸款損失撥備或貸款沖銷，可能會對我們的經營業績和財務狀況產生重大不利影響。

市場利率上升可能會對我們促成的貸款金額和提供給借款人的資金成本產生負面影響。

借款人的借款成本主要由利息支出構成。現行利率的提高可能會導致我們便利貸款的利率上升， 借款人可能不太可能接受這種調整後的條款。如果借款人因為市場利率上升而決定不使用我們提供的產品或服務，我們留住現有借款人和吸引潛在借款人的能力以及我們的競爭地位可能會受到嚴重損害。如果我們不能有效地管理這種市場利率風險，我們的業務、盈利能力、經營業績和財務狀況可能會受到實質性的不利影響。

我們的整體融資成本可能會隨着市場利率而波動，而現有貸款的利率在貸款期限內是固定的。因此，市場利率上升可能會對我們資金的可用性和成本產生負面影響，這可能會對我們的盈利能力和運營結果產生重大不利影響。

在我們正常的業務過程中，我們不時會參與法律訴訟。如果這些訴訟的結果對我們不利，可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生實質性的不利影響。

我們不時地在正常業務過程中參與各種法律程序。我們認為，根據目前已知的事實，這些正常過程法律程序的最終解決方案不會對我們的財務狀況或整體運營結果產生實質性不利影響。 但不能保證任何未決法律程序的結果，因為這可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生重大不利影響。出於追債目的，如果我們無法與違約借款人達成協議，我們將對借款人提起法律訴訟 ，以追回拖欠30天的款項。截至2021年12月31日，我們在法院和仲裁庭審理了1032起催收訴訟，爭議金額達5.279億元人民幣， 我們的信託公司合夥人直接或在我們的幫助下起訴借款人拖欠貸款。我們可能無法獲得或執行有利的判決或仲裁裁決，或無法全額或根本追回爭議金額。此外，個人、政府或其他實體可以在民事、行政或刑事調查和訴訟中對我們提出因實際或被指控的違法行為而提出的索賠。可以根據各種法律法規來主張這些索賠，包括但不限於合同法、在線或私人借貸法律或法規、消費者保護法律或法規、知識產權法律、信息安全和隱私法以及勞工和就業法。瞭解更多詳細信息, 請參閲標題為“項目8. 財務信息-A.合併報表和其他財務信息-法律和行政訴訟”一節。 這些行為可能使我們面臨負面宣傳和金錢損失、罰款和處罰，以及暫停或吊銷 營業執照或許可證。即使我們最終在這些問題上勝訴，我們也可能產生鉅額法律費用或遭受聲譽損害，這可能對我們的業務和運營結果以及我們未來的增長和 前景產生重大不利影響。

由於法律和可行的原因，止贖行動和執行過程可能是耗時、困難和不確定的，這可能會對我們的流動性、業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

我們提供的房屋淨值貸款由借款人擁有的抵押品擔保，通常是住宅或商業不動產。如果借款人違約，且逾期付款超過30天或發生異常情況(如抵押品被沒收)，我們可能需要 幫助我們的信託公司合作伙伴對違約借款人提起司法或仲裁程序，並取消房地產抵押品的贖回權。從歷史上看，我們能夠幫助我們的信託公司合作伙伴在貸款支付之前通過由借款人簽署並由公證機構公證的授權書來加強他們對抵押品的權利。這使得信託公司 合作伙伴可以快速處置抵押品，而不必涉及借款人。由於最近的監管發展，我們已停止此做法。 因此，我們可能需要更頻繁地訴諸司法或仲裁程序，以幫助我們的信託公司合作伙伴取消抵押品的抵押品贖回權。司法或仲裁程序可能很耗時，而且最終可能無法進行。此外， 執行過程在實踐中可能很困難。此外，違約借款人可能事先隱瞞、轉移或處置了其資產，這使得我們很難或不可能申請扣押。此外，如果在訴訟過程中發現所附資產受到優先抵押或其他第三方權利的約束，我們的權益將低於這些先前的第三方，從而限制甚至阻止我們獲得抵押品的全面覆蓋。因此，如果發生違約，我們 可能無法收回全部貸款和未償還利息，或者根本無法收回，反過來，我們的流動性、業務, 財務狀況和運營結果可能會受到不利影響。

2019年，中國部分地區法院發佈了《關於禁止立案和執行陷阱貸款案件的規定》。雖然我們認為我們的業務不屬於 “陷阱貸款”，並且此類法規不適用於我們，但不同的 法院對此類法規的解釋可能有所不同。我們不能保證監管當局會同意我們的解釋。在2019年，與我們協助的貸款有關的某些法庭訴訟因此類規定而被推遲或暫停。

由於新冠肺炎疫情以及隨之而來的旅行限制和強制性檢疫措施，法院訴訟、止贖行動和執法程序被推遲，未來可能 繼續推遲，這可能會對我們的運營結果產生重大不利影響。詳情見“-我們面臨着與自然災害、衞生流行病和其他傳染病暴發有關的風險。”

我們或我們的 信託公司合作伙伴或我們的商業銀行合作伙伴從潛在借款人和第三方獲得的有關借款人和抵押品的信用和其他信息 可能無法準確反映借款人的信譽或抵押品的公允/可收回價值，這可能會影響我們和我們的信託公司合作伙伴或我們的商業銀行合作伙伴的信用評估的準確性。

為評估信用風險，吾等及吾等信託公司合夥人或吾等商業銀行合夥人從潛在借款人及第三方取得有關潛在借款人或預期房地產抵押品的某些資料 ，該等資料可能並不完整、準確或可靠。由我們的第三方來源或我們的信託公司合作伙伴或我們的商業銀行合作伙伴自己的信用評估系統生成的關於借款人或預期抵押品的信用報告 可能不能反映特定借款人的實際資信或預期抵押品的實際市場價值，因為它可能基於過時、不完整或不準確的信息。此外，一旦我們和我們的信託公司合作伙伴或我們的商業銀行合作伙伴獲得借款人的信息，借款人可能隨後 (I)拖欠未償還債務；(Ii)拖欠先前存在的債務；(Iii)承擔額外的 債務；或(Iv)持續其他不利的金融事件，使我們之前獲得的信息不準確。這種不準確或不完整的借款人信息可能會損害我們或我們的信託公司合作伙伴或我們的商業銀行合作伙伴的信用評估的準確性，並對我們的風險管理的有效性產生不利影響，這反過來可能會損害我們的聲譽，降低我們向信託計劃收取的服務費 ，因此，我們的業務和運營結果可能會受到實質性的不利影響。

我們目前在借款人提交貸款申請時使用外部數據庫確定預期房地產抵押品的初步市場價值。我們還進行現場訪問，以交叉檢查條件並核實預期房地產抵押品的信息。此外，我們還將第三方評估師的初步報告與同一社區當地房地產中介機構的匿名報價進行比較。 然而，我們不能保證我們擁有與預期房地產抵押品相關的完整和準確的信息。此外，我們的信託公司合作伙伴或我們的商業銀行合作伙伴進行自己的獨立信用評估，並根據其信用評估結果做出貸款發放決定 。如果我們或我們的信託公司合作伙伴或我們的商業銀行合作伙伴高估了房地產抵押品的市場價值，我們提供的貸款可能不會得到充分的擔保，這可能會影響我們 或我們的信託公司合作伙伴或商業銀行合作伙伴信用評估的準確性，以及我們或我們的信託公司合作伙伴或商業銀行合作伙伴風險管理的有效性。因此，我們的聲譽，以及因此，我們的業務和經營結果可能會受到實質性的不利影響。

如果借款人利用貸款收益從事監管機構禁止或不鼓勵的活動，我們的業務運營可能會受到負面影響 。

借款人提供各種信息，包括我們準備的標準化貸款申請中包括的 ，包括資金的預期用途。我們通過進行現場訪問和非正式訪談來核實這些信息。隨着我們業務的持續增長和借款人基礎的不斷擴大，我們可能沒有足夠的資源來持續核實或監控借款人提供的信息，例如貸款收益的預期用途。我們借款人簽訂的貸款協議限制將所得資金用於經營目的，而不是購買不動產或消費。 如果所得資金未用於經營目的，信託公司有權要求提前付款。然而，我們不能 保證，也可能無法有效地監督貸款嚴格用於商業經營目的。借款人可以將貸款收益 用於風險高於原來規定的其他用途，或將貸款收益用於監管機構禁止或不鼓勵的活動。此類活動可能會損害我們的聲譽，並對我們的業務運營產生負面影響。

欺詐活動可能會對我們的經營業績、品牌和聲譽產生負面影響，並導致我們貸款便利化服務的使用率下降。

我們面臨與借款人、我們的信託公司合作伙伴和處理借款人信息的第三方相關的欺詐活動的風險。我們的資源、技術和 欺詐檢測工具可能不足以準確檢測和防止欺詐。欺詐活動的顯著增加可能會對我們的品牌和聲譽造成負面影響 ，減少通過我們促成的貸款交易量，並導致我們採取更多措施來降低欺詐風險，這可能會增加我們的成本。高調的欺詐活動甚至可能導致監管幹預，並可能 轉移我們管理層的注意力，導致我們產生額外的費用和成本。雖然我們過去沒有因欺詐活動而遭受任何重大的商業或聲譽損害，但我們不能排除上述任何 事件可能會在未來對我們的業務或聲譽造成損害。如果發生上述任何一種情況，我們的運營結果和財務狀況可能會受到重大不利影響。

我們受制於信用週期和借款人信用狀況惡化的風險。

我們的業務受到與整體經濟波動相關的信貸週期的影響。如果經濟狀況惡化，我們可能面臨借款人違約或拖欠的風險增加，這將導致較低的回報或損失。如果借款人的信用狀況惡化或我們無法 跟蹤其信用狀況惡化的情況，我們用於分析借款人信用狀況的標準可能會變得不準確， 我們或我們的信託公司合作伙伴的風險管理系統可能會因此而失效。這反過來可能導致更高的拖欠率，並對我們的聲譽、業務、運營結果和財務狀況產生不利影響。

我們目前的業務模式對二次留置權抵押貸款的風險敞口相對較大。

2020年和2021年，以二次留置權 利息擔保的貸款分別佔我們房屋淨值貸款發放量的56.3%和60.5%。對於以第二留置權為擔保的貸款，我們對抵押品的權利將排在其他具有更高優先權的有擔保債權人之後。如果借款人違約，由於留置權從屬關係，我們可能無法全額收回抵押品中的擔保權益。 不能保證我們能夠及時實現抵押品的價值，或者根本不能保證。因此，我們的業務、財務狀況、運營結果和前景可能會受到不利影響。

我們主要依靠我們的信託公司合夥人 為借款人提供貸款，這可能構成提供中介服務，我們與這些信託公司合夥人和借款人的協議可能被視為《中華人民共和國民法典》(《民法》)下的中介合同。

根據《民法典》，如果中介故意隱瞞與訂立擬議合同有關的任何重大事實或提供虛假信息，導致 損害客户利益，中介不得要求收取服務費，並應對造成的損害承擔責任。因此， 如果我們故意向我們的信託公司合作伙伴隱瞞重要信息或提供虛假信息並被發現有過錯，或者 如果我們未能識別從借款人或其他人那裏收到的虛假信息並將這些信息提供給我們的信託公司合作伙伴，根據民法典，我們可能會被要求對作為中間人的信託公司合作伙伴造成的損害承擔責任。另一方面，我們不會僅僅因為在促成貸款交易的過程中未能正確地將信用額度或定價分配給特定借款人而承擔任何責任，只要我們不故意隱瞞任何重大事實或提供 虛假信息，並且在其他方面沒有被發現有過錯。然而，由於在房屋淨值貸款領域缺乏詳細的法規和指導，以及中國政府當局未來可能頒佈新的監管房屋淨值貸款的法律和法規，目前或未來中國法律和房屋淨值貸款行業法規的解釋和應用存在很大的不確定性，因此無法保證中國政府當局最終會採取與我們一致的 觀點。

我們收集或獲得訪問的借款人和合作夥伴的個人數據和其他機密信息 可能使我們承擔相關政府法規施加的責任，或使我們面臨網絡攻擊、計算機病毒、物理或電子入侵或類似中斷的風險。

我們從借款人和我們的合作伙伴那裏接收、傳輸和存儲大量的個人身份信息和其他機密數據。有許多關於隱私以及個人身份信息和用户數據的存儲、共享、使用、披露和保護的法律。具體地説，在許多國內和國際司法管轄區，個人身份信息和其他機密信息越來越多地受到立法和法規的制約，其目的是保護在管轄司法管轄區內或從管轄司法管轄區收集、處理和傳輸的個人信息的隱私。2019年11月28日，國家網信局局長、工業和信息化部辦公廳、公安部辦公廳、國家市場監管總局辦公廳發佈了《通過App非法收集使用個人信息的認定辦法》，為監管部門對通過手機APP非法收集使用個人信息的行為進行識別提供指導，為APP運營者進行自查自改和其他參與者自願監督合規提供指導。

《個人信息保護法》 規定，個人信息應當按照合法、合法、必要和誠實信用的原則處理，不得以任何誤導性、欺詐性或強制性的方式處理。個人信息的收集應限制在實現處理目的所需的最小範圍內，且不得過大。此外，還應向個人信息主體披露個人信息的處理規則，並明確處理的目的、方法和範圍。雖然我們努力遵守所有適用的數據保護法律和法規以及我們自己的隱私政策，但這一針對中國和全球隱私問題的監管框架目前正在發展中，在可預見的未來可能仍然不確定。如果法律或法規擴展到要求更改業務實踐或隱私政策，或者如果管轄司法管轄區以對我們的業務、財務狀況和運營結果產生負面影響的方式解釋或實施其法律或法規，我們可能會受到不利影響。除了有關隱私和隱私倡導的法律、法規和其他適用規則外，行業組織或其他私人團體還可以提出新的和不同的隱私標準 。由於隱私和數據保護法律以及隱私標準的解釋和應用仍不確定 ，這些法律或隱私標準的解釋和應用可能與我們的做法不一致。任何不能充分解決隱私問題的行為，即使沒有根據，或者不遵守適用的隱私或數據保護法律、法規和隱私標準，都可能導致我們承擔額外的成本和責任，損害我們的聲譽, 禁止使用我們的平臺，損害我們的業務。

此外，我們擁有的數據可能使我們成為網絡攻擊、計算機病毒、物理或電子入侵或類似中斷的有吸引力的目標，也可能容易受到攻擊。 此外，我們擁有的一些數據存儲在我們的服務器上，這些服務器由第三方託管。雖然我們和我們的第三方託管設施已採取措施保護我們有權訪問的機密信息，並以加密形式存儲我們的數據，但我們的安全 措施未來可能會被攻破。任何意外或故意的安全漏洞或對我們數據庫的其他未經授權的訪問都可能導致借款人和合作夥伴的機密信息被竊取並用於犯罪目的。安全漏洞或未經授權訪問機密信息 還可能使我們承擔與信息丟失、耗時和昂貴的訴訟以及負面宣傳相關的責任。如果我們的安全措施因第三方行為、員工錯誤、瀆職或其他原因而被破壞， 或者如果我們的軟件中的設計缺陷被曝光並被利用，我們的聲譽、業務和運營結果可能會受到實質性的影響和 不利影響。

由於用於破壞或獲得對系統的未經授權訪問的技術經常發生變化，並且通常在針對目標啟動之前不會被識別，因此我們和我們的 第三方託管設施可能無法預見這些技術或實施足夠的預防措施。此外，於1997年12月30日生效並於2011年1月8日修訂的《國際計算機信息網絡安全管理辦法》要求我們在數據或安全違規行為發生後24小時內向中華人民共和國公安部當地辦公室報告。任何安全漏洞，無論是實際的還是感知的，都會損害我們的聲譽，並可能導致我們失去借款人和合作夥伴，並對我們的業務和運營結果產生不利影響。我們沒有網絡安全保險 ，以防安全漏洞。截至本年度報告日期，我們沒有發生任何重大的安全漏洞事件。

如果我們或我們的第三方服務提供商未能遵守適用的反洗錢法律和法規，可能會損害我們的聲譽。

為了反洗錢，我們與信託公司合作伙伴 採取了各種政策和程序，包括內部控制、“瞭解您的客户”程序、客户盡職調查和客户篩選程序。此外，我們依賴並可能在未來依賴 其他第三方服務提供商，特別是處理借款人和貸款人之間資金轉移的託管銀行和支付代理 有自己適當的反洗錢政策和程序。根據適用的反洗錢法律和法規，託管銀行和支付代理機構 負有反洗錢義務，並受中國人民銀行在這方面的監管。如果我們的任何第三方服務提供商未能遵守適用的反洗錢法律和法規，我們的聲譽可能會受到損害，我們可能會受到監管幹預，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。對行業的任何負面看法，例如其他房屋淨值貸款服務提供商未能發現或防止洗錢活動所產生的負面看法，即使事實不正確或基於個別事件，都可能 損害我們的形象或破壞我們建立的信任和可信度。

2007年1月生效的《中華人民共和國反洗錢法》規定了適用於金融機構和負有反洗錢義務的非金融機構的主要反洗錢要求，包括採取預防和監管措施，建立各種客户識別制度，保留客户識別信息和大額交易和可疑交易的記錄和報告。2021年8月起施行的《金融機構打擊洗錢和資助恐怖主義監督管理辦法》規定，金融機構應當根據規定，建立健全打擊洗錢和資助恐怖主義的內控制度，評估洗錢和資助恐怖主義的風險，建立與風險狀況和業務規模相適應的風險管理機制，構建反洗錢信息系統，設立或指定部門並指定相應人員，有效履行打擊洗錢和資助恐怖主義的義務。

然而，由於房屋淨值貸款服務商反洗錢的詳細規定 尚未公佈，反洗錢要求將如何解讀和實施，以及像我們這樣的房屋淨值貸款服務提供商是否必須遵守適用於有反洗錢義務的非金融機構的規則和程序，仍存在不確定性。我們 不能向您保證，我們已採取的反洗錢政策和程序將有效地保護我們的業務 不被用於洗錢目的，或者如果被採納，將被視為遵守適用的反洗錢實施規則 。

我們與銷售合作伙伴合作獲取借款人的協作模式可能被視為金融營銷，可能面臨合規風險。

人民中國銀行、中國銀保監會、中國證監會、國家外匯管理局已於2019年12月20日發佈《關於進一步規範金融營銷宣傳活動的通知》，自2020年1月25日起施行。 規定，金融營銷宣傳活動是指金融產品或者金融服務提供者利用各種宣傳工具或者方式宣傳推廣金融產品或者金融服務的活動，未取得營業執照或者超出允許的經營範圍從事金融業務是違法的。未取得相關金融業務資格的市場主體不得從事與金融業務有關的營銷宣傳活動，但受相關金融業務資質委託的信息發佈平臺和媒體可以為其開展金融營銷宣傳活動。

我們目前與銷售夥伴合作推廣房地產抵押貸款項目，並將借款人介紹給信託公司。由於上述通知的監管範圍較廣且仍在發展中，我們不能保證我們或我們的銷售合作伙伴的營銷活動不會被 視為金融營銷和宣傳活動。如果我們或我們的銷售夥伴的營銷活動被發現違反了上述通知 ，我們可能會受到有關部門的處罰，我們的營銷活動可能會被暫停，這可能會對我們的業務運營造成不利的 影響。

我們、我們的銷售合作伙伴和信託公司之間的信息收集、存儲和共享 可能面臨合規風險。

中國人民銀行聯合國家金融標準化技術委員會於2020年2月13日發佈了《個人金融信息保護技術規範》(以下簡稱《規範》)，規定金融機構在未取得金融業務經營資質的情況下，不得委託或授權其他機構收集與個人身份有關的銀行賬户信息、個人身份證號、手機號、KYC信息、家庭住址等信息。金融機構還應禁止通過協議或合同將此類信息外包給服務機構和外部服務機構。

截至本協議日期，在我們與信託公司之間的協議 中，沒有信託公司委託或授權我們向借款人收集此類信息的條款或條款。我們在徵得借款人的明確同意後，已向借款人收集資料。鑑於規範仍在發展，我們不能保證相關監管部門是否會有不同的理解， 從而質疑我們的商業模式。此外，這些規範是推薦的行業標準，沒有強制性的法律效力， 但它們仍可能被監管機構參考。因此，如果我們收集、存儲和分享借款人的上述信息被發現違反了法律，可能會對我們的商業模式產生不利影響，並對我們的業務運營產生不利影響。

《徵信業務管理辦法》 可能會對我們的業務產生一定的負面影響，我們可能會面臨監管部門的挑戰。

《徵信業務管理辦法》於2021年9月17日發佈，自2022年1月1日起施行。本辦法所稱徵信業務，是指對企業和個人的信用信息進行採集、整理、保存、處理、提供給用户的活動；徵信信息是指依法收集的企業和個人的基本信息、貸款信息等相關信息，在為 金融等活動提供服務時，用於對企業和個人的信用狀況進行鑑定、判斷的信息，以及根據上述信息形成的分析評價信息。申請人 還應當依法取得人民中國銀行批准的個人徵信機構從事個人徵信業務的許可；依法辦理企業徵信機構從事企業徵信業務的備案；或者依法辦理信用評級機構從事信用評級業務的備案。金融機構，包括但不限於商業銀行和信託公司，不得與未取得徵信業務合法資質的市場機構開展商業合作。

由於我們正在為信託公司或商業銀行提供貸款便利化 ，我們可能涉及收集和提供借款人信息。我們的中國法律顧問律師事務所認為，我們在開展業務時沒有安排或處理借款人的信用信息，我們也不從事個人徵信業務。但是，由於辦法比較新，相關的解釋也不確定，我們不確定監管部門會不會把我們的業務作為徵信服務，或者會要求我們取得相關的許可證，與第三方徵信機構合作。截至本年度報告的日期，我們尚未收到對我們業務的警告、處罰或反對意見。但是，如果我們開展的業務被監管部門視為 徵信業務，我們可能會被要求在一定期限內調整我們現有的業務模式，以符合當局的規定，這可能會增加我們的運營成本。如果在規定的期限內不能 完成調整整改，將面臨依法取締、沒收違法所得、罰款等行政處罰。

如果我們無法與我們的第三方服務提供商保持關係，我們的業務將受到影響。

我們依賴第三方服務提供商來運營我們業務的各個方面。例如，第三方向我們提供外部數據，包括房地產估值、借款人的信用記錄、政府數據和黑名單。此外，我們還聘請第三方服務提供商來維護我們的安全系統，以確保數據的機密性並防止惡意攻擊。

我們與各種第三方的關係對於我們業務的順利運營是不可或缺的。我們與第三方服務提供商的大多數協議都是非排他性的，並不禁止第三方服務提供商與我們的競爭對手合作。如果我們與第三方服務提供商的關係惡化 或第三方服務提供商出於任何原因決定終止我們各自的業務關係，例如以更獨家或更優惠的條款與我們的競爭對手合作 ，我們的運營可能會中斷。此外，我們的第三方服務提供商可能不會遵守我們根據協議預期的標準。如果發生其中任何一種情況，我們的業務運營可能會受到實質性損害，我們的運營結果將受到影響。

我們的員工或第三方服務提供商的不當行為、欺詐、錯誤和不履行職能 可能損害我們的業務和聲譽

我們面臨員工和與我們合作的第三方服務提供商的不當行為、欺詐和錯誤的風險。此外，我們還依賴員工來催收債務 。我們的目標是確保我們的追收工作符合中國的相關法律和法規，我們已經建立了 嚴格的政策，即我們的員工在收債時不應從事激進的做法。然而，我們並不能完全控制我們的員工。我們員工的不當行為和錯誤可能導致我們的違法行為、監管處罰和/或嚴重的聲譽或財務損害。我們不能總是阻止員工的不當行為和錯誤，我們採取的預防措施 可能並不是在所有情況下都有效。不能保證我們員工的不當行為和錯誤不會對我們的業務造成實質性的不利影響。這些情況中的任何一種都可能導致我們運營業務的能力減弱、對第三方的潛在責任、無法吸引借款人和資金來源、聲譽受損、監管幹預和財務損害，這可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生負面影響。

我們的信託公司合作伙伴、商業銀行合作伙伴、銷售合作伙伴和與我們合作的其他各方的不當行為和錯誤可能會損害我們的業務和聲譽。

我們面臨信託公司合作伙伴、商業銀行合作伙伴、銷售合作伙伴和與我們合作的其他業務合作伙伴的不當行為和錯誤風險。我們依賴我們的銷售合作伙伴進行借款人收購，在尋找借款人的同時，我們無法完全控制銷售合作伙伴的行為或他們各自的收購渠道的行為。如果個人信息被泄露給非預期的收件人，或者交易處理過程中發生運營故障或失敗，無論是由於 人為錯誤、故意破壞或欺詐性操縱我們的運營或系統，我們都可能受到實質性的不利影響。金融產品和金融機構在中國受到嚴格監管。我們不受金融機構的監管，但由於與作為我們資金來源合作伙伴的金融機構合作，我們可能間接受到中國金融法規的約束 。如果我們和我們的融資合作伙伴設計的任何金融產品被認為違反了中國的任何法律或法規，我們可能會因我們提供的服務而承擔連帶責任，或者我們可能需要 終止與我們的融資合作伙伴的關係。並非總是能夠識別和阻止我們的信託公司合作伙伴、商業銀行合作伙伴、銷售合作伙伴和其他業務合作伙伴的不當行為或錯誤，我們為檢測和防止此類活動而採取的預防措施可能無法有效控制未知或無法管理的風險或損失。如果我們的任何資金合作伙伴、銷售合作伙伴和其他業務合作伙伴濫用或挪用資金，實施欺詐或其他不當行為，或在與借款人互動時未能遵守我們的規則和程序 , 我們可能會承擔損害賠償責任，並受到監管行動和處罰。我們還可能被視為協助或參與了非法挪用資金、文件或數據的行為，因此應承擔民事或刑事責任。這些情況中的任何一種都可能導致我們的業務運營能力減弱、對第三方的潛在責任 、無法吸引第三方、聲譽損害、監管幹預或財務損害，這些都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生負面影響。

如果我們不能在目標市場進行有效競爭，我們的經營業績可能會受到損害。

中國的房屋淨值貸款市場正在迅速發展 。我們與吸引潛在借款人或資金來源或兩者兼而有之的金融產品和公司競爭。特別是，我們與其他為房屋淨值貸款提供便利的金融服務公司展開競爭。

我們當前或潛在的一些競爭對手擁有比我們多得多的財務、技術、營銷和其他資源，並且可能會投入更多的資源來開發、推廣、銷售和支持他們的平臺和分銷渠道。他們的商業模式最終也可能被證明更成功，或者更能適應新的監管、技術和其他發展。我們當前或潛在的競爭對手也可能擁有比我們更長的運營歷史、更廣泛的借款人基礎、更多的數據和分銷渠道、更高的品牌認知度和品牌忠誠度，以及更廣泛的合作伙伴關係。例如，成熟的互聯網公司，包括擁有龐大的現有借款人基礎、大量財務資源和已建立的分銷渠道的社交媒體公司，可能會進入該市場。傳統金融機構也可能專注於中小企業市場，這可能會對我們的業務和運營結果產生實質性的不利影響，因為我們 不一定具有競爭優勢。我們的競爭對手可能在開發新產品、快速響應新技術和開展更廣泛的營銷活動方面做得更好。如果我們無法與此類公司競爭或滿足我們行業的創新需求，對我們服務的需求可能會停滯不前或大幅下降，我們的運營收入可能會減少，任何 都可能損害我們的業務。

當新的競爭對手試圖進入我們的目標市場時，或者當現有的市場參與者尋求增加其市場份額時，他們有時會降低該市場中常見的定價和/或條款 ，這可能會對我們的市場份額或開拓新市場機會的能力造成不利影響。此外，由於房屋淨值貸款行業在中國是相對較新的發展，潛在的合作伙伴和借款人可能無法完全瞭解我們的業務是如何運作的，也可能無法完全理解我們與其他房屋淨值貸款服務提供商相比在我們的業務上投資和採用的功能。如果我們不採取行動應對這些競爭挑戰，我們的定價和條款可能會惡化。 此外，如果我們的競爭對手能夠向我們的信託公司合作伙伴提供更有吸引力的條款，這些信託公司 可能會選擇終止與我們的關係。所有上述情況都可能對我們的業務、運營結果、財務狀況和未來增長產生不利影響。

如果對我們或整個房屋淨值貸款行業、我們的員工、我們的第三方服務提供商或我們的信託公司合作伙伴產生負面宣傳， 我們的業務和經營業績可能會受到不利影響。

如果對中國或我們公司的房屋淨值貸款行業或擔保貸款行業產生負面宣傳，包括我們業務的質量、有效性和可靠性，我們有效管理和解決借款人投訴、隱私和安全做法、訴訟、監管挑戰以及借款人對我們服務的體驗的能力，即使不準確，也可能對我們的聲譽以及對我們服務的信心和使用產生不利影響，這可能會損害我們的業務和經營業績。中國政府最近制定了包括指導意見在內的總則和具體規則，以發展更透明的資產管理產品監管環境 。見“-如果我們不能以我們或我們的借款人可以接受的條款獲得資金，或者根本不能，我們的業務可能會受到不利影響。中國房屋淨值貸款行業的許多公司沒有完全遵守這些規定，這些規定阻止了這些公司提供房屋淨值貸款。借款人將我們的公司與這些倒閉的公司聯繫在一起，他們可能不太願意使用我們的服務。對我們聲譽的損害還可能來自許多其他來源，包括 員工不當行為、我們的合作伙伴或第三方服務提供商的不當行為、我們、我們的合作伙伴或第三方服務提供商未能達到最低服務和質量標準、對借款人和合作夥伴信息保護不足以及合規問題和索賠。此外，有關我們合作伙伴或服務提供商的負面宣傳也可能影響我們的業務和運營結果 如果我們依賴這些合作伙伴或借款人將我們的公司與這些合作伙伴相關聯。

如果我們不能以有效和具有成本效益的方式推廣和維護我們的品牌 ，我們的業務和運營結果可能會受到損害。

我們的品牌和聲譽是我們收購借款人和資金來源不可或缺的一部分，我們打算投資於營銷和品牌推廣工作。我們營銷工作的成功 和我們服務的借款經驗對於我們吸引新借款人和留住回頭客的能力是不可或缺的。我們的營銷渠道 包括由銷售合作伙伴進行的電話營銷和直銷等傳統媒體，以及營銷活動，以及在線媒體、搜索引擎優化和搜索引擎營銷。如果我們目前的營銷努力和渠道不那麼有效 或我們無法接觸到，或者如果此類渠道的成本大幅增加，或者我們無法通過新渠道滲透市場，我們 可能無法推廣和維護我們的品牌和聲譽，以維持或擴大現有的借款人基礎。如果我們不能以經濟高效的方式推廣和維護我們的品牌和聲譽，我們的市場份額可能會減少，或者我們的增長率可能會低於我們的預期，這將損害我們的業務、財務狀況和運營結果。

未能保護我們自己的知識產權 可能會損害我們的品牌，對我們的業務產生負面影響，或者兩者兼而有之。

我們的成功和競爭能力也在一定程度上取決於保護我們自己的知識產權。我們依靠版權、商業祕密、商標和其他權利的組合以及保密程序和合同條款來保護我們的專有技術、工藝和其他知識產權 。然而，我們為保護我們的知識產權而採取的措施可能是不夠的。第三方可能尋求挑戰、 無效或規避我們的版權、商業祕密、商標和其他權利或對上述任何內容的申請。為了保護我們的知識產權，我們可能需要花費大量資源。為保護和執行我們的知識產權而提起的訴訟可能成本高昂、耗時長，而且會分散管理層的注意力。我們未能保護、保護和執行我們的知識產權 可能會嚴重影響我們的品牌，並對我們的業務造成不利影響。

我們可能會被第三方起訴，指控我們侵犯了他們的專有權，這可能會損害我們的業務。

我們的競爭對手以及其他一些實體和個人可能擁有或聲稱擁有與我們行業相關的知識產權。第三方可能會不時地 聲稱我們侵犯了他們的知識產權。但是，我們可能不知道 其他人可能要求的涵蓋我們的部分或全部應用程序、技術或服務的知識產權。任何索賠或訴訟都可能導致我們產生鉅額費用，如果成功地對我們進行索賠，可能會要求我們支付大量損害賠償或持續的版税付款，限制我們開展業務，或要求我們遵守其他不利條款。我們還可能有義務賠償當事人 或支付與任何此類索賠或訴訟相關的鉅額和解費用，包括版税支付，並獲得許可證、修改申請或退還費用，這可能是代價高昂的。即使我們在此類糾紛中勝訴，任何與我們的知識產權有關的訴訟都可能代價高昂且耗時，並將我們管理層的注意力從我們的業務運營上轉移開。

我們有現有的債務，未來可能會產生更多債務，這可能會對我們的財務狀況產生不利影響，並對我們的運營產生負面影響。

我們有大量現有債務，未來可能會產生更多債務。債務的產生可能會產生各種負面影響，包括：

這些風險中的任何一項的發生都可能對我們的運營或財務狀況產生不利影響。

我們的業務有賴於我們高級管理層的持續努力。如果我們的一名或多名主要高管不能或不願繼續擔任目前的職位，我們的業務可能會受到嚴重幹擾。

我們的業務運營有賴於我們高級管理層的持續服務，特別是本年度報告中點名的高管。雖然我們已經為管理層提供了不同的激勵措施，但我們不能向您保證我們可以繼續保留他們的服務。如果我們的一名或多名主要高管無法 或不願繼續擔任目前的職位，我們可能無法輕鬆或根本無法更換他們，我們未來的增長可能會受到限制， 我們的業務可能會嚴重中斷，我們的財務狀況和運營結果可能會受到實質性和不利的影響， 我們可能會產生招聘、培訓和留住合格人員的額外費用。此外，儘管我們已經與管理層簽訂了保密和競業禁止協議，但不能保證我們管理團隊中的任何成員不會加入我們的競爭對手 或形成競爭業務。如果我們的現任或前任官員與我們之間發生任何糾紛，我們可能不得不支付鉅額費用和費用以在中國執行此類協議，或者我們可能根本無法執行這些協議。

我們可能面臨比預期更大的納税義務 。

我們在中國開展業務的每個省市都要繳納企業所得税、增值税和其他税。我們的税收結構受到各地方税務機關的審查。在確定所得税和其他税項的撥備時，需要作出重大判斷。在我們正常的業務過程中，有許多交易和計算的最終納税決定是不確定的。儘管我們相信我們的估計是合理的，但相關税務機關的最終決定可能與我們財務報表中記錄的金額不同，並可能對我們在做出此類決定的一個或多個時期的財務業績產生重大影響。

我們的某些租賃物業可能存在產權缺陷 ，我們可能被迫搬遷受此類缺陷影響的業務，這可能會導致我們的業務中斷，並對我們的業務運營和財務狀況產生負面影響 。

截至2021年12月31日，我們的業務主要在深圳、廣州、重慶、北京和中國其他城市的50多個租賃物業中運營。我們尚未就此類租賃物業中的一小部分簽訂租賃 合同或未續簽到期租賃合同，如果出租人要求我們離開，我們可能被迫搬遷 。對於這類租賃物業中的一小部分，出租人未能提供 證明這些出租人財產所有權的所有權證書。根據中國法律法規，如果業主缺乏所有權證據或租賃權，根據中國法律法規，相關租賃合同可能無效或無法執行，也可能 受到第三方的質疑。此外，租賃物業的一小部分是由出租人抵押的。如果抵押權人強制執行抵押，我們可能無法繼續使用我們租賃的物業。此外，我們的一小部分租賃合同 沒有在相關監管部門登記。根據中國法律法規，未登記租賃合同不會影響合同的效力。然而，房東和租户可能會因這種不遵守規定而受到行政罰款。

截至本年度報告日期，我們並不知道相關監管機構正就我們租賃合同或租賃物業中的缺陷 採取或威脅採取任何行動、索賠或調查。但是，我們不能向您保證此類缺陷將被及時修復，或全部修復。如果我們需要搬遷受此類缺陷影響的運營，我們的業務可能會中斷，並可能產生額外的搬遷成本。 此外，如果我們的租賃合同受到第三方的挑戰，可能會分散管理層的注意力 ，並導致我們產生與辯護此類行為相關的成本，即使此類挑戰最終決定對我們有利。

對員工的競爭非常激烈，我們 可能無法吸引和留住支持我們業務所需的合格和熟練員工。

我們相信，我們的成功有賴於我們員工的努力和才華，包括風險管理、軟件工程、財務和營銷人員。我們未來的成功取決於我們繼續吸引、發展、激勵和留住合格和熟練員工的能力。對高技能技術、風險管理和財務人員的競爭非常激烈。我們可能無法以與我們現有薪酬和薪資結構一致的薪酬水平聘用和留住這些人員。與我們競爭的一些公司 擁有比我們更多的資源，或許能夠提供更有吸引力的僱傭條件。此外，我們在培訓員工方面投入了大量的時間和費用，這增加了他們對可能尋求招聘他們的競爭對手的價值。如果我們不能留住我們的員工，我們可能會在招聘和培訓新員工方面產生鉅額費用，我們的服務質量以及我們為借款人和合作夥伴資金來源提供服務的能力 可能會下降，從而對我們的業務造成重大不利影響。

中國勞動力成本的增加可能會對我們的業務和運營結果產生不利影響。

近年來，中國經濟經歷了通貨膨脹和勞動力成本的上漲。因此，中國的平均工資預計將繼續增長。此外，中國法律法規要求我們向指定的政府機構支付各種法定員工福利，包括養老金、住房公積金、醫療保險、工傷保險、失業保險和生育保險，以惠及我們的 員工。我們預計，我們的勞動力成本，包括工資和員工福利，將繼續增加。除非我們能夠控制 我們的勞動力成本，或者通過增加我們的服務費用將這些增加的勞動力成本轉嫁給借款人，否則我們的財務狀況和 運營結果可能會受到不利影響。

如果我們不能隨着我們的發展而保持我們的企業文化 ，我們可能會失去為我們的業務做出貢獻的創新、協作和專注。

我們認為，我們成功的一個重要組成部分是我們的企業文化，我們相信這種文化可以促進創新、鼓勵團隊合作和培養創造力。隨着我們發展上市公司的基礎設施並繼續發展，我們可能會發現很難保持我們企業文化的這些有價值的方面。未能保護我們的文化 可能會對我們未來的成功產生負面影響，包括我們吸引和留住員工、鼓勵創新和團隊合作以及有效地專注和追求我們的公司目標的能力。

我們沒有任何商業保險承保。

中國的保險公司目前不像發達經濟體的保險公司那樣提供廣泛的保險產品。目前，我們沒有任何業務責任或中斷保險來覆蓋我們的運營。我們已確定，這些風險的保險成本以及以商業合理條款獲得此類保險的相關困難 使我們購買此類保險不切實際。任何未投保的業務中斷都可能導致我們的鉅額成本和資源轉移，這可能會對我們的運營結果和財務狀況產生不利影響 。

如果我們未能實施和維持有效的內部控制制度，我們可能無法準確或及時地報告我們的經營結果或防止欺詐，投資者的信心和我們的美國存託憑證的市場價格可能會受到重大不利影響。

自我們完成首次公開募股以來， 我們已成為美國上市公司，受2002年《薩班斯-奧克斯利法案》的約束。2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第404節，或第404節，要求我們從截至2022年12月31日的財政年度的本年度報告開始，在我們的Form 20-F年度報告中包括管理層關於我們對財務報告的內部控制的報告。此外，一旦我們不再是就業法案中所定義的“新興成長型公司”，我們的獨立註冊會計師事務所必須 證明並報告我們對財務報告的內部控制的有效性。我們的管理層可能會得出結論，我們對財務報告的內部控制 無效。此外，即使我們的管理層得出結論認為我們對財務報告的內部控制是有效的 ，如果我們的獨立註冊會計師事務所在進行了自己的獨立測試後，如果對我們的內部控制或我們的控制被記錄、設計、操作或審查的水平不滿意，或者如果它對相關要求的解釋與我們不同，可能會出具合格的報告 。此外，由於我們已成為一家上市公司，我們的報告義務在可預見的未來可能會給我們的管理、運營和財務資源及系統帶來巨大壓力。我們可能無法及時完成評估測試和任何所需的補救措施。

在記錄和測試我們的 內部控制程序的過程中，為了滿足第404節的要求，我們可能會發現內部財務報告控制中的弱點和不足。此外，如果我們未能保持我們對財務報告的內部控制的充分性，由於這些標準會不時修改、補充或修訂，我們可能無法持續地得出結論，即我們根據第404條對財務報告進行了 有效的內部控制。一般來説，如果我們未能實現並保持有效的內部控制環境，我們的財務報表可能會出現重大錯報，無法履行我們的報告義務，這可能會導致投資者對我們報告的財務信息失去信心。反過來，這可能會限制我們進入資本市場的機會，損害我們的運營結果，並導致我們的美國存託憑證交易價格下降。此外，無效的財務報告內部控制可能會使我們面臨更大的欺詐或濫用公司資產的風險，並可能使我們面臨從我們上市的證券交易所退市、監管調查和民事或刑事制裁。

作為管理層評估的一部分，我們發現我們對財務報告的內部 控制存在重大缺陷，如果我們無法補救和改進我們的內部 控制，我們可能無法準確或及時地報告我們未來的財務業績。

在前幾年編制綜合財務報表的過程中，我們發現了一個重大缺陷，該缺陷在財務報告的內部控制 中沒有得到彌補。“重大缺陷”是指內部控制的缺陷或缺陷的組合，使得我們的年度或中期財務報表的重大錯報有合理的可能性不會被 及時預防或發現。被發現的重大弱點與我們缺乏足夠的財務報告和會計人員有關，他們對美國公認會計準則和美國證券交易委員會的報告要求具有適當的經驗，以及我們未能 建立並明確傳達有關美國公認會計準則財務報告的可接受政策。我們正在實施 一系列措施，以解決已發現的重大弱點，包括聘請更多合格的內部審計師來加強我們的整體治理，併為我們的會計人員提供相關培訓。我們還計劃採取其他步驟來加強對財務報告的內部控制，包括正式制定一套全面的美國公認會計準則會計手冊 ，升級我們的財務報告系統，以簡化月度和年終結算並整合財務和運營報告系統 。雖然我們計劃實施這些措施來解決實質性的弱點，但實施這些措施可能無法及時完全補救實質性的弱點，也不能保證我們未來不會出現實質性的弱點或重大缺陷。

作為一家上市公司，我們將繼續增加成本，特別是在我們不再具有“新興成長型公司”的資格之後。

自我們完成首次公開募股以來，我們已經成為一家上市公司，併產生了大量的法律、會計和其他費用，這是我們作為私人公司沒有產生的 。2002年的《薩班斯-奧克斯利法案》，以及後來由美國證券交易委員會和紐約證券交易所實施的規則，對上市公司的公司治理實踐提出了各種要求。作為一家上一財年收入低於10.7億美元的公司 ，根據《就業法案》，我們有資格成為一家“新興成長型公司”。新興成長型公司 可以利用特定的減少報告和其他一般適用於上市公司的要求。 這些條款包括在評估新興成長型公司的財務報告內部控制時，免除2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第404節或第 404節的審計師認證要求。JOBS法案還允許 新興成長型公司推遲採用新的或修訂的會計準則，直到這些準則適用於非上市公司。 但是，我們已選擇不採用這一條款，因此，當新的或修訂的會計準則適用於上市公司時，我們將按照要求遵守這些準則。根據《就業法案》 選擇退出延長過渡期的決定是不可撤銷的。

我們預計這些規則和法規將增加我們的法律和財務合規成本，並使一些企業活動更加耗時和成本高昂。在我們不再是 一家“新興成長型公司”後，我們預計將產生鉅額支出，並投入大量管理精力以確保 遵守第404節的要求和美國證券交易委員會的其他規章制度。例如，作為上市公司的結果，我們將需要增加獨立董事的數量，並採取關於內部控制和披露的政策 控制程序。我們還預計，作為上市公司運營將使我們獲得董事和高級管理人員責任保險變得更加困難和昂貴，我們可能被要求接受降低的保單限額和承保範圍，或者產生更高的 成本以獲得相同或類似的承保範圍。此外，我們還將產生與上市公司報告要求相關的額外成本。我們也可能更難找到合格的人來擔任我們的董事會成員或高管。 我們目前正在評估和監測有關這些規章制度的發展，我們無法以任何程度的確定性預測或估計我們可能產生的額外成本金額或此類成本的時間。

我們已經並可能繼續授予股票激勵，這可能會導致基於股票的薪酬支出增加。

我們在2018年通過了股權激勵計劃，或 2018計劃，目的是向員工、高級管理人員、董事和顧問發放基於股票的薪酬獎勵，以激勵他們的業績，促進我們業務的成功。

我們使用以公允價值為基礎的方法核算所有基於股票的 獎勵的薪酬成本，並根據美國公認會計原則在我們的綜合全面收益表中確認費用。根據2018年計劃，我們被授權授予期權、限制性股票單位和2018年計劃管理人 決定的其他類型的獎勵。根據2018年計劃，根據所有獎勵可發行的最大股票總數為307,608,510股 股。截至本年度報告日期，根據2018年計劃，購買普通股的期權總額為307,608,510股。 我們相信，授予股票獎勵對於我們吸引和留住關鍵人員和員工的能力具有重要意義，我們將在未來繼續授予股票獎勵。因此，我們與基於股票的薪酬相關的費用可能會增加 ，這可能會對我們的運營業績產生不利影響。

我們的某些現有股東對公司有很大的影響力，他們的利益可能與我們其他股東的利益不一致。

CISG控股有限公司是一家在英屬維爾京羣島註冊成立的公司，持有我們約18.5%的普通股。麒麟投資控股有限公司是一家在英屬維爾京羣島註冊成立的公司，持有我們約17.8%的普通股。因此，每位股東對我們的業務具有重大影響，包括關於合併、合併、清算和出售我們所有或幾乎所有資產的決策、董事選舉和其他重大公司行動。這種所有權集中還可能產生阻礙、推遲或阻止未來控制權變更的效果，這可能會剝奪我們的股東在出售公司時獲得溢價的機會，並可能降低我們的美國存託憑證的價格。

未能按照中國法規的要求為各種員工福利計劃提供足夠的供款，我們可能會受到處罰。

在中國經營的公司被要求參加各種政府資助的員工福利計劃，包括社會保險計劃、失業保險、醫療保險、工傷保險、生育保險、住房公積金和其他福利支付義務，並向計劃 繳納相當於員工工資的一定百分比的金額，包括獎金和津貼，最高金額由我們員工所在地的當地政府不時規定。由於不同地區的經濟發展水平不同，中國地方政府對員工福利計劃的要求沒有得到始終如一的執行。 我們沒有為各種員工福利計劃做出足夠的貢獻，也沒有遵守適用的中國勞動相關法律 我們可能會受到拖欠工資的處罰，我們可能會被要求補繳這些計劃的繳費，並支付逾期的 費用和罰款。如果我們因支付過低的員工福利而受到滯納金或罰款，我們的財務狀況和運營結果 可能會受到不利影響。

未按國家有關法律法規規定繳納職工社會保險計劃和住房公積金的。截至本年度報告日期 ，我們未收到監管部門的任何通知或這些員工在這方面的任何索賠或要求 。然而，我們不能向您保證，有關監管部門不會要求我們支付欠款 ，並對我們施加可能對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響的滯納金或罰款 。

我們中國子公司的註冊地和營業地點不一致 可能會對我們的業務和運營產生重大不利影響。

我們幾乎所有的資產和業務 都位於中國。我們已經在中國50多個城市建立了63家分支機構和支行網絡。根據中國法律和法規，我們的中國子公司的註冊地和營業地點應相同。隨着我們業務的快速增長，我們 可能會根據市場發展戰略改變業務地點。我們不能向您保證所有中國子公司、分支機構和支行的註冊地與其業務所在地一致。如果我們的中國子公司、分公司和支行 無法在其提供的住所或營業地點被相關監管機構聯繫到，該等子公司、分公司或支行可能被列入非正常運營企業名單，並可能被要求整改或可能被處以罰款， 這可能會對我們的業務和經營業績產生不利影響。

我們可能會不時評估並加入戰略聯盟，這可能會分散管理層的大量注意力和資源，擾亂我們的業務，並對我們的財務業績產生不利影響。

我們可能會不時評估並與各種第三方建立戰略聯盟。與第三方的戰略聯盟可能會使我們面臨一系列風險，包括： 可能無法實現聯盟的預期收益、與可能泄露的專有信息相關的風險、 交易對手不履行義務以及建立新的戰略聯盟所產生的費用增加，其中任何一項都可能對我們的業務造成重大影響。戰略聯盟還會將管理層的時間和資源從我們的正常運營中分流出來 ，我們可能不得不招致意想不到的負債或費用。

與我們的美國存托股份相關的風險

我們的美國存託憑證的交易價格可能會波動， 這可能會給投資者造成重大損失。

由於我們無法控制的因素，我們的美國存託憑證的交易價格一直不穩定，而且可能會繼續波動。這可能是因為廣泛的市場 和行業因素，包括業務主要位於中國並已在美國上市的其他公司的市場表現和市場價格波動。除了市場和行業因素外，我們的美國存託憑證的價格和交易量可能會因我們自身業務的特定因素而高度波動，包括以下因素：

這些因素中的任何一個都可能導致我們的美國存託憑證的交易量和價格發生重大而突然的變化。特別是，自新冠肺炎爆發以來，對新冠肺炎導致的經濟放緩的擔憂 已導致美國資本市場主要指數大幅下跌，市場波動性 增加，這已經並可能繼續對我們的美國存託憑證的市場價格產生不利影響。有關 新冠肺炎的風險，請參閲《-與我們的商業和產業相關的風險-我們面臨與自然災害、健康疫情和其他傳染病爆發相關的風險》。

在過去，上市公司的股東經常在其證券的市場價格處於不穩定時期後對這些公司提起證券集體訴訟。如果我們捲入集體訴訟，可能會將我們管理層的大量注意力和其他 資源從我們的業務和運營中轉移出來，並要求我們產生鉅額費用來為訴訟辯護，這可能會損害我們的運營結果 。任何此類集體訴訟，無論勝訴與否，都可能損害我們的聲譽，並限制我們未來籌集資金的能力 。此外，如果針對我們的索賠成功，我們可能需要支付鉅額損害賠償金，這可能會對我們的財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

如果證券或行業分析師沒有發佈關於我們業務的研究或報告，或者如果他們對ADS的建議做出了相反的改變，則ADS的市場價格和交易量可能會下降。

美國存託憑證的交易市場將受到行業或證券分析師發佈的有關我們業務的研究或報告的影響。如果報道我們的一位或多位分析師下調了美國存託憑證的評級，美國存託憑證的市場價格可能會下跌。如果其中一位或多位分析師停止跟蹤我們或未能定期發佈有關我們的報告，我們可能會失去在金融市場的可見度，進而可能導致美國存託憑證的市場價格或交易量 下降。

未來我們的美國存託憑證在公開市場上的大量銷售或潛在銷售可能會導致我們的美國存託憑證的價格下降。

我們的美國存託憑證在公開市場上的銷售，或認為這些銷售可能發生的看法，可能會導致我們的美國存託憑證的市場價格大幅下降。截至2021年12月31日，我們 已發行普通股1,371,643,240股。其中，288,485,480股普通股為美國存託憑證。我們在首次公開募股中出售的所有美國存託憑證 將可由我們的“關聯公司”以外的其他人自由轉讓，不受限制 ，也不受根據修訂後的1933年美國證券法或證券法進行額外註冊的限制。所有其他已發行普通股 將於自2019年5月5日起 起(如適用於該持有人)的本年報其他部分所述的禁售期屆滿後可供出售，但須受證券法規則第144及701條所適用的成交量及其他限制所規限。任何或所有這些普通股可在適用的禁售期屆滿前由指定代表酌情決定解除。如果股票在適用的鎖定期到期前被釋放並在市場上出售，我們的美國存託憑證的市場價格可能會大幅下降。

我們普通股的某些主要持有人 有權促使我們根據證券法登記其股票的出售，但須遵守與我們首次公開募股相關的適用禁售期 。根據證券法註冊這些股票將導致代表這些股票的美國存託憑證在註冊生效後立即可以根據證券法自由交易而不受限制。 這些登記股票以美國存託憑證的形式在公開市場出售可能會導致我們的美國存託憑證價格大幅下跌。

我們在2018年通過了股權激勵計劃，或 2018年計劃，根據該計劃，我們有權向符合條件的參與者授予一系列基於股權的獎勵。見“第 項6.董事、高級管理人員和僱員--B.薪酬--股份激勵計劃。”我們已經登記了我們可能根據我們的股票激勵計劃發行的某些普通股 ，並打算登記我們可能根據我們的股票激勵計劃發行的所有普通股 。一旦我們登記了這些普通股，它們就可以在發行時以美國存託憑證的形式在公開市場上自由出售， 受適用於關聯公司的數量限制和相關鎖定協議的限制。如果我們的普通股或可轉換為我們普通股的證券 在符合出售資格後以美國存託憑證的形式在公開市場上出售，這可能會降低我們的美國存託憑證的交易價格，並阻礙我們未來籌集資金的能力。此外，我們根據股票激勵計劃發行的任何普通股 都會稀釋購買美國存託憑證的投資者持有的百分比。

我們不能保證 任何股票回購計劃將完全完成，或任何股票回購計劃將提升長期股東價值， 股票回購可能會增加我們普通股和/或美國存託憑證價格的波動性，並可能減少我們的現金儲備。

2022年3月16日，我公司董事會批准了一項股份回購計劃，據此我公司被授權實施一項股份回購計劃，根據該計劃，公司 可以在2022年3月16日開始的12個月內以美國存托股份的形式回購最多2000萬美元的普通股 ，截至本年報日期，該計劃尚未完全完成：

我們的董事會還 有權在未來批准額外的股票回購計劃。股票回購計劃不要求我們 回購任何特定金額或購買任何特定數量的美國存託憑證和/或股票。我們不能保證任何股票回購計劃將提升長期股東價值。股票回購計劃可能會影響我們上市證券的價格，增加波動性，並可能隨時暫停或終止，這可能會導致我們普通股和/或美國存託憑證的交易價格下降。 此外，股票回購可能會增加我們普通股票價格的波動性，和/或美國存託憑證可能會減少我們的現金儲備。

賣空者使用的技巧可能會壓低美國存託憑證的市場價格。

賣空是指出售賣家並不擁有的證券，而是從第三方借入的證券，目的是在以後的 日期回購相同的證券，然後返還給貸款人。賣空者希望從出售借入的證券和購買置換股票之間的證券價值下降中獲利，因為賣空者預計在此次購買中支付的價格低於其在 出售中收到的價格。由於證券價格下跌符合賣空者的利益，許多賣空者發佈或安排發佈對相關發行人及其業務前景的負面評論，以製造負面市場勢頭 並在賣空證券後為自己創造利潤。這些做空攻擊在過去曾導致市場上的股票拋售。

基本上所有業務都在中國的上市公司一直是賣空的對象。大部分審查和負面宣傳都集中在對財務報告缺乏有效的內部控制導致財務和會計違規和錯誤的指控 ，公司治理政策不足或缺乏遵守，以及在許多情況下的欺詐指控。因此，其中許多公司 目前正在對這些指控進行內部和外部調查，並在此期間受到股東訴訟和/或美國證券交易委員會執法行動的影響。

目前還不清楚這種負面宣傳會對我們產生什麼影響。如果我們成為任何不利指控的對象，無論這些指控被證明是真是假， 我們可能不得不花費大量資源來調查此類指控和/或為自己辯護。雖然我們會強烈地 防禦任何此類賣空者攻擊，但我們可能會受到言論自由原則、適用的州法律或商業保密問題的限制，無法對相關賣空者採取行動。這種情況可能代價高昂且耗時，並可能分散我們管理層的注意力，使其無法發展業務。即使這些指控最終被證明是毫無根據的，對我們的指控也可能嚴重影響我們的業務運營，對美國存託憑證的任何投資都可能大幅減少，甚至 變得一文不值。

由於我們預計在可預見的未來不會支付股息，因此您必須依靠美國存託憑證的價格升值來獲得您的投資回報。

我們目前打算保留我們大部分(如果不是全部)的可用資金和未來的任何收益，為我們業務的發展和增長提供資金。因此，我們預計在可預見的未來不會支付任何現金股息。因此，您不應依賴對美國存託憑證的投資作為未來任何股息收入的來源 。

根據開曼羣島法律的某些要求，我們的董事會擁有是否派發股息的完全決定權 。此外，本公司股東可根據本公司經修訂及重述的組織章程大綱及細則的規定，以普通決議案宣派股息，但股息不得超過本公司董事建議的數額。根據開曼羣島法律，開曼羣島公司可以從利潤或股票溢價賬户中支付股息 ，但在任何情況下都不能支付股息，如果這會導致我們 無法償還在正常業務過程中到期的債務。即使我們的董事會決定宣佈和支付股息，未來股息的時間、金額和形式(如果有)將取決於我們未來的經營業績和現金流、我們的 資本需求和盈餘、我們從子公司獲得的分派金額(如果有)、我們的財務狀況、 合同限制和董事會認為相關的其他因素。因此，您在美國存託憑證的投資回報很可能完全取決於美國存託憑證未來的任何價格增值。不能保證美國存託憑證的價值會升值，甚至維持您購買美國存託憑證時的價格。您在我們的美國存託憑證上的投資可能無法實現回報，您在美國存託憑證上的投資甚至可能全部虧損。

您在保護您的 權益時可能會遇到困難，您通過美國法院保護您的權利的能力可能會受到限制，因為我們是根據開曼羣島 法律註冊成立的。

我們是根據開曼羣島法律註冊成立的豁免公司，承擔有限責任。我們的公司事務受我們修訂和重述的組織章程大綱和章程細則、開曼羣島公司法(經修訂)和開曼羣島普通法的管轄。根據開曼羣島法律，股東對吾等董事提起訴訟的權利、吾等少數股東的訴訟以及吾等董事對吾等的受託責任受本公司經修訂及重述的組織章程大綱及細則、開曼羣島公司法(經修訂)及開曼羣島普通法管轄。開曼羣島的普通法部分源於開曼羣島相對有限的司法判例(與美國法律相比)和英國的普通法。英國法院的裁決對開曼羣島法院具有極強的説服力，但不具約束力 (樞密院司法委員會作出的裁決除外)，但這些裁決已從開曼羣島法院上訴。根據開曼羣島法律，我們股東的權利和我們董事的受託責任與其他普通法司法管轄區的基本相似，但美國某些司法管轄區的成文法或司法判例可能會有所不同。特別是，開曼羣島的證券法體系不如美國發達。與開曼羣島相比，美國的一些州，如特拉華州，擁有更完善的公司法機構和司法解釋。此外，如果股東希望在開曼羣島以外對該公司提起訴訟, 他們需要證明他們有資格在美國聯邦法院提起股東衍生品訴訟。

開曼羣島豁免公司的股東 像我們一樣，根據開曼羣島法律沒有查看公司記錄或獲取這些 公司股東名單副本的一般權利，但某些例外情況除外。根據我們修訂和重述的組織章程大綱和章程細則，我們的董事有權決定是否以及在何種條件下，我們的股東可以查閲我們的公司記錄，但沒有義務 將其提供給我們的股東。這可能會使您更難獲得所需的信息，以確定股東動議所需的任何 事實，或向其他股東徵集與委託書競賽相關的委託書。

您作為美國存託憑證持有人向託管機構索償的權利受到存款協議條款的限制。

根據存款協議，任何因存款協議或根據存款協議或擬進行的交易而引起或涉及的訴訟或訴訟，或因擁有美國存託憑證而引起或涉及的訴訟或法律程序，只能在紐約州或紐約州的州或聯邦法院提起，而您作為我們的美國存託憑證持有人， 將不可撤銷地放棄您可能對任何此類訴訟提出的任何反對意見，並不可撤銷地將 提交給該等法院在任何此類訴訟或訴訟中的專屬司法管轄權。儘管有上述規定，保管人仍可選擇在香港開曼羣島、中華人民共和國和/或美國的任何管轄法院，或通過在紐約、紐約或香港通過仲裁提交併最終解決此類爭議，選擇直接或間接基於、引起或涉及存款協議或美國存託憑證或擬進行的交易的任何訴訟、爭議、索賠或爭議。受僅與此類債權中與美國聯邦證券法相關的方面有關的某些例外情況的限制，在這種情況下，根據美國存託憑證的註冊持有人的選擇，這些方面的解決辦法可保留在紐約州或紐約州的聯邦法院。此外，我們可能會修改或終止存款協議，而無需您的同意。如果您在修改存款協議後繼續持有您的美國存託憑證，則您同意受修訂後的存款協議的約束。 有關更多信息，請參閲“第12項.股權證券以外的證券説明-美國存托股份”。

美國存託憑證持有人可能無權對根據存款協議提出的索賠進行陪審團審判，這可能會導致任何此類訴訟中原告的不利結果 。

管理代表我們普通股的美國存託憑證的存款協議規定，在適用法律允許的最大範圍內，美國存託憑證持有人放棄對因我們的股份、美國存託憑證或存款協議而產生或與之產生或有關的任何索賠進行陪審團審判的權利，包括 根據美國聯邦證券法的任何索賠。放棄對存款協議進行陪審團審判的權利並不意味着我們或託管機構的任何美國存託憑證持有人或實益所有人放棄遵守美國聯邦證券法和根據美國聯邦證券法頒佈的規則和法規。

如果我們或保管人反對陪審團根據放棄提出的審判要求，法院將根據該案的事實和情況，根據適用的州和聯邦法律，確定放棄是否可強制執行。有關根據聯邦證券法提出的索賠的合同糾紛前陪審團審判豁免的可執行性尚未得到美國最高法院的最終裁決。然而，我們 認為，合同糾紛前陪審團審判豁免條款通常是可執行的，包括根據管轄押金協議的紐約州法律。在確定是否執行合同規定的爭議前陪審團審判豁免條款時， 法院通常會考慮當事人是否在知情、明智和自願的情況下放棄了接受陪審團審判的權利。我們認為， 存款協議和美國存託憑證都是如此。建議您在投資美國存託憑證之前諮詢有關陪審團豁免條款的法律顧問。

如果您或美國存託憑證的任何其他持有人或實益擁有人 就存款協議或美國存託憑證下產生的事項向我們或託管銀行提出索賠，包括根據聯邦證券法提出的索賠，您或該其他持有人或實益擁有人可能無權就此類索賠進行陪審團審判，這可能會限制和阻止針對我們和/或託管銀行的訴訟。如果根據存款協議對我們和/或託管人提起訴訟，則只能由適用的初審法院的法官或法官審理，這將根據不同的民事程序進行，並可能導致與陪審團審判不同的結果 ，包括在任何此類訴訟中可能對原告不利的結果。

我們的 股東獲得的某些對我們不利的判決可能無法強制執行。

我們是開曼羣島豁免的有限責任公司 ，我們幾乎所有的資產都位於美國境外。我們目前幾乎所有的業務都是在中國進行的。此外，我們目前的董事和官員大多是美國以外國家的國民和居民。這些人的幾乎所有資產都位於美國以外。 此外，我們的董事和管理人員也位於開曼羣島以外。向開曼羣島公司送達法庭文件可通過在公司的註冊辦事處送達文件來實現，除某些例外情況外，還可以在開曼羣島執行鍼對開曼羣島公司的外國判決。但是，如果投資者希望向我們的董事和高級管理人員送達和/或執行鍼對我們的董事和高級管理人員的外國判決，他們需要確保他們遵守董事和高級管理人員所在司法管轄區的 規則。因此，如果您認為您的權利受到美國聯邦證券法或其他方面的侵犯，您可能很難或不可能 在美國對我們或這些個人提起訴訟。即使您成功提起此類訴訟， 開曼羣島和中國的法律可能會使您無法執行鍼對我們的資產或我們董事和高級管理人員的資產的判決，這取決於董事和高級管理人員的所在地。

我們的開曼羣島法律顧問Walkers(香港)已通知我們，不能保證開曼羣島的法院會自動允許我們公司的股東根據美國證券法在開曼羣島提起訴訟。此外，開曼羣島法律不能保證根據美國證券法的民事責任條款從美國法院獲得的判決將被開曼羣島法院判定為懲罰性或懲罰性。如果作出這樣的裁決，開曼羣島的法院將不承認或執行判決。基於美國或任何州的聯邦證券法的民事責任條款 ，只要這些條款施加的責任是税收、罰款或懲罰性責任，或違反公共政策，包括懲罰性賠償。Walkers(香港)進一步告知我們，雖然開曼羣島沒有法定執行從美國聯邦或州法院獲得的判決(開曼羣島也不是任何相互執行或承認此類判決的條約的締約國)，但在這種司法管轄區獲得的判決將在開曼羣島法院根據普通法得到承認和執行，而不會對相關爭議的是非曲直進行任何重新審查 ，方法是就開曼羣島大法院的外國判決債務提起訴訟。如果此類判決(A)由具有司法管轄權的外國法院作出，(B)規定判定債務人有責任支付已作出判決的算定金額，(C)為最終判決，(D)不涉及税收、罰款或罰款，且不是以某種方式獲得的，也不是違反自然正義或開曼羣島公共政策的執行。

我們的中國法律顧問美德律師事務所 建議我們，中國法院是否會執行美國法院或開曼法院根據美國聯邦和州證券法的民事責任條款作出的對我們或此等人士不利的判決存在不確定性。我們的中國法律顧問進一步建議我們，外國判決的承認和執行是《中國民事訴訟法》的規定。中國法院可以根據《中華人民共和國民事訴訟法》的要求，根據中國與判決所在國之間的條約或司法管轄區之間的互惠原則，承認和執行外國判決。中國與美國或開曼羣島沒有任何條約或其他形式的互惠協議，規定相互承認和執行外國判決。此外，根據《中華人民共和國民事訴訟法》，如果中國法院認定外國判決違反中國法律的基本原則或國家主權、安全或公共利益，將不執行鍼對我們或我們的董事和高級職員的外國判決。因此，不確定中國法院是否以及基於何種依據執行美國或開曼羣島法院作出的判決。

美國存託憑證持有人的投票權受到存款協議條款的限制 ，您可能無法行使您的權利來指導您的美國存託憑證所屬普通股的投票。

美國存託憑證持有人不享有與我們的註冊股東相同的權利。作為我們美國存託憑證的持有者，您將沒有任何直接權利出席我們的股東大會或在該等大會上投票。您只能根據存款協議的規定，通過向託管機構發出投票指示，間接行使與您的美國存託憑證相關的普通股所附帶的投票權。根據存款協議，您只能通過向作為您的美國存託憑證相關普通股持有人的託管機構發出投票指示來投票。 收到您的投票指示後，託管機構可能會根據您的指示 嘗試對您的美國存託憑證相關普通股進行投票。如果我們請求您的指示，則在收到您的投票指示後，託管機構將嘗試根據這些指示對標的普通股進行投票。如果我們不指示託管人徵求您的指示， 託管人仍然可以根據您的指示投票，但不是必須這樣做。閣下將不能就相關普通股直接行使任何投票權，除非閣下於股東大會記錄日期前撤回股份併成為該等股份的登記持有人 。當召開股東大會時，閣下可能未收到足夠的大會提前通知 ，以便閣下於股東大會記錄日期前 撤回閣下的美國存託憑證相關股份併成為該等股份的登記持有人，以便閣下出席股東大會並就任何將於股東大會上審議及表決的特定事項或決議案直接投票。此外，根據我們的上市後章程，, 為決定哪些股東有權出席任何股東大會並於任何股東大會上投票，本公司董事可關閉本公司股東名冊及/或提前為該等大會設定一個登記日期，而本公司股東名冊的關閉或該記錄日期的設定 可能會阻止閣下在登記日期前撤回閣下的美國存託憑證相關普通股及成為該等股份的登記持有人，以致閣下不能出席股東大會或直接投票。如果任何事項 要在股東大會上表決，保管人將通知您即將進行的表決，並將我們的投票材料交付給您。我們無法向您保證，您將及時收到投票材料，以確保您可以指示託管機構對您的股票進行投票。 此外，託管機構及其代理人對未能執行投票指示或其執行您的投票指示的方式不承擔任何責任。這意味着您可能無法行使您的權利來指示如何投票您的美國存託憑證相關股票 ，並且如果您的美國存託憑證相關股票沒有按照您的要求投票，您可能無法獲得法律補救。

由於無法參與配股發行，您的持股可能會被稀釋 。

我們可能會不時將權利分配給我們的股東，包括購買證券的權利。根據存款協議，託管機構不會將權利分配給美國存託憑證持有人 ，除非權利的分配和銷售以及與這些權利相關的證券根據證券法對所有美國存託憑證持有人豁免登記，或者根據證券法的規定進行登記。託管人 可以，但不是必須的，試圖將這些未分配的權利出售給第三方，並可能允許權利失效。我們可能無法根據《證券法》獲得註冊豁免，並且我們沒有義務就這些權利或標的證券提交註冊聲明 或努力使註冊聲明生效。因此，美國存託憑證的持有者可能無法參與我們的配股發行，因此他們的持股可能會被稀釋。

您的美國存託憑證的轉讓可能受到限制 。

您的美國存託憑證可以在 託管機構的賬簿上轉讓。但是，保管人可在其認為與履行其職責有關的情況下，隨時或不時關閉其賬簿。在緊急情況下，以及在週末和公共節假日，託管人可以結賬。當我們的股票登記簿或託管人的賬簿關閉時，或者如果我們或託管人認為出於法律或任何政府或政府機構的任何要求，或根據存款協議的任何規定或任何其他原因，我們或託管人認為這樣做是可取的，則託管人 一般可以拒絕交付、轉讓或登記我們的ADS的轉讓。

我們是證券法 所指的新興成長型公司，可能會利用某些降低的報告要求。

我們是JOBS法案中定義的“新興成長型公司”，我們可以利用適用於其他上市公司的要求的某些豁免，包括最重要的是，只要我們仍然是新興成長型公司，就不需要遵守2002年薩班斯-奧克斯利法案第404節的審計師認證要求 。因此，如果我們選擇不遵守此類審計師認證要求，我們的投資者可能無法訪問他們認為重要的某些信息。

我們是《交易法》規則所指的外國私人發行人，因此我們不受適用於美國國內上市公司的某些條款的約束。

由於我們符合《交易法》規定的外國私人發行人資格，因此我們不受美國證券規則和法規中適用於美國國內發行人的某些條款的約束，包括：

我們將被要求在每個財政年度結束後四個月內提交一份 Form 20-F年度報告。此外，我們打算根據紐約證券交易所的規則和規定，以新聞稿的形式按季度發佈我們的業績。有關財務業績和重大事件的新聞稿 也將以6-K表的形式提供給美國證券交易委員會。然而，與美國國內發行人要求向美國證券交易委員會備案或提供的信息相比，我們被要求向美國證券交易委員會備案或提供的信息將不那麼 廣泛和不及時。因此，您可能無法獲得與您投資美國國內發行人時相同的保護或信息。

作為在開曼羣島註冊成立的獲豁免公司，我們獲準在公司管治事宜上採用某些與紐約證券交易所公司管治上市標準大相徑庭的母國慣例。如果我們完全遵守紐約證券交易所公司治理上市標準，這些做法對股東的保護可能會低於

作為在紐約證券交易所上市的開曼羣島豁免上市公司，我們遵守紐約證券交易所的公司治理上市標準。然而，紐約證券交易所的規則允許像我們這樣的外國私人發行人遵循其母國的公司治理做法。開曼羣島(我們的母國)的某些公司治理實踐可能與紐約證券交易所的公司治理上市標準有很大不同。如果我們未來選擇遵循本國做法，我們的股東可能會獲得比紐約證券交易所適用於美國國內發行人的公司治理上市標準更少的保護。

雖然這件事還不完全清楚，但我們 在2021納税年度很可能是被動外國投資公司(“PFIC”)，我們很可能在2022 和我們未來的納税年度是PFIC ，這可能會給美國納税人帶來不利的美國聯邦所得税後果。

一般而言，就美國聯邦所得税而言，一家非美國公司在下列任何課税年度將被視為PFIC ：(I)其總收入的75%或以上由被動收入構成，或(Ii)其平均資產價值(通常按季度確定)的50%或以上由產生被動收入或為產生被動收入而持有的資產組成。就上述計算而言，直接或間接擁有另一家公司或合夥企業的股權價值至少25%的非美國公司被視為持有另一家公司或合夥企業的資產的比例份額，並直接獲得另一家合夥企業的收入的比例份額 。被動收入一般包括利息、相當於利息的收入、租金、股息、特許權使用費和金融投資收益 。

目前還不完全清楚PFIC規則應該如何適用於像我們這樣擁有業務的公司。例如，雖然通過我們的合併信託計劃發放的貸款在我們的資產負債表上全部顯示為我們的資產，但就PFIC規則而言，尚不清楚我們 是否應被視為僅擁有信託計劃中的從屬權益，並僅賺取信託計劃的 利息收入部分。如果我們被視為只擁有附屬單位和信託計劃應佔貸款的一部分，我們在任何課税年度的PFIC狀況可能取決於我們被視為擁有的貸款和我們的其他被動資產的相對價值，以及我們的商譽價值(根據我們提供的服務的程度)和 應收手續費。我們的商譽在多大程度上應該被視為一種活躍的資產，目前還不完全清楚。此外，我們的商譽價值可以通過參考我們的市值來確定，我們的市值已經並可能繼續不穩定。 此外，我們還提供與我們的合併信託計劃發放的貸款相關的貸款便利化、貸款管理和其他服務，我們向我們的合併信託計劃收取服務費，這些費用已在我們的合併 損益表中扣除，因此沒有顯示在我們的合併 損益表中。因此，我們在任何納税年度的PFIC狀況可能取決於我們的手續費和利息收入的相對金額(如果我們被視為只擁有信託的一部分貸款，則該金額可能少於我們的損益表上顯示的利息收入)。更有甚者, 目前尚不完全清楚信託計劃賺取的利息收入的一部分是否可以被視為應付 ，部分用於向借款人提供服務。儘管我們在任何納税年度的PFIC地位並不完全明確，但基於我們的收入和資產的構成以及我們目前經營業務的方式，我們很可能在2021年及之前的納税年度是PFIC，並可能在我們的2022納税年度和未來納税年度成為PFIC，這取決於下一段 關於如下定義的活躍融資例外的討論。美國納税人應諮詢他們的税務顧問，瞭解在任何課税年度對我們適用PFIC規則的正確方式以及我們的PFIC狀況。

為《外國受控公司》規則的目的，“被動收入”的定義是參照經修訂的1986年“國內收入法”(下稱“守則”)第954(C)節，該節適用於該法典的“受控外國公司”(“氟氯化碳”)規則。氟氯化碳規則“的另一項規定(即《守則》第954(H)節)規定，”主要從事“融資或類似業務的”符合資格的氟氯化碳“獲得的利息收入可作為例外( ”主動融資例外“)。由於現行融資例外針對的是符合條件的氟氯化碳，因此不確定是否可以適用於確定非氟氯化碳公司(如我們公司)的PFIC地位。2019年頒佈的擬議財政部條例(“2019年擬議條例”)規定，積極融資例外可適用於確定此類公司的PFIC地位。然而，在2020年，這些條例最終定稿(“2020年最終條例”)，而沒有解決現行融資例外情況。儘管2020年《最終條例》沒有對我們這樣的公司提供主動融資的例外情況 ，但財政部在2020年《最終條例》的序言中表明瞭其立場，即根據現行法律，主動融資例外不適用於確定既不是氟氯化碳也不是銀行的公司的PFIC地位。2020年最終規定適用於從2021年1月14日或之後開始的股東應納税年度。財政部在2020年 最終條例的序言中表示，納税人可以依靠2019年擬議的條例，對截至2020年12月31日或之前的任何開放應納税年度適用積極融資例外。與2020年《終局條例》同時發佈, 財政部發布了擬議的條例 (“2020年擬議的條例”)，明確規定只有在經過 測試的非美國公司是銀行的情況下，才能獲得積極融資例外。2020年擬議的法規尚未最終敲定。基於前述，我們的美國存托股份持有者和股東(I)通常被允許在截至 2020年12月31日或之前的納税年度申請活躍融資例外(前提是我們實際上滿足了相關年度的例外條件)，(Ii)應預期國税局不會同意在隨後任何納税年度應用活躍融資例外的退税頭寸，並且 (三)應該意識到，如果2020年擬議的條例以目前的形式最後敲定，他們將不能採取積極融資例外適用於條例將適用的任何課税年度的立場。如果我們“主要從事”融資或類似業務的積極開展(根據積極融資例外的目的而定義)，並且 滿足例外的所有要求，則在納税人有效地 適用積極融資例外(如果適用)的任何課税年度，我們將不是PFIC。我們的美國存託憑證或普通股的美國股東應該知道，我們尚未確定 這些要求是否確實得到了滿足。此外，如果出於美國聯邦所得税的目的，我們的任何合併信託計劃被視為合夥企業，並且如果該信託的高級單位持有人被視為擁有該合夥企業的權益，而不是作為債權人，我們的利息收入在活躍融資例外項下的特徵也可能在一定程度上取決於, 根據 在相關課税年度，我們是否擁有此類信託價值的25%或更多。我們的美國存託憑證或普通股的美國所有人應 諮詢他們的税務顧問，瞭解在2020年擬議法規定稿之前的任何課税年度，積極融資例外是否適用於我們，以及根據財政部的觀點採取這一立場是否可取，如上文所述 。

在我們是PFIC的任何年度內，如果美國納税人 擁有我們的美國存託憑證或普通股，通常將受到不利的美國聯邦收入 税收後果的影響。見本年度報告中的“項目10.其他信息-E.税收-重要的美國聯邦所得税考慮事項-被動的外國投資公司”。美國納税人應諮詢他們的税務顧問，瞭解我們在任何課税年度的PFIC狀況，以及與持有PFIC股票或美國存託憑證相關的税務考慮因素。

項目4.關於公司的信息

4.a.公司的歷史與發展

我們於1999年通過泛華金控(創力)信息技術(深圳)有限公司開始運營，該公司成為我們在中國的主要運營子公司的在岸控股公司 。2000年，我們成立了全資擁有的香港子公司中國金融服務集團有限公司(“CFSGL”)，作為我們中國子公司的離岸控股公司。2006年，我們從納斯達克上市公司(代碼：FANH) 剝離出來，根據英屬維爾京羣島的法律成立了誠名國際有限公司(“SFIL”)，作為CFSGL的控股公司。2014年1月，泛華金融根據開曼羣島法律註冊成立。泛華金融於2018年3月通過與SFIL股東的換股成為我們的控股公司。我們主要通過深圳泛華金控聯合投資集團有限公司、廣州荷澤信息技術有限公司及其子公司和 合併關聯實體在中國開展業務。

於2018年11月，我們完成首次公開發售7,060,460股美國存託憑證(包括因行使授予承銷商的超額配售選擇權而出售的美國存託憑證)，相當於我們普通股的141,209,200股。2018年11月7日，我們的美國存託憑證在紐約證券交易所掛牌上市，代碼為“CNF”。

我們主營業務的主要執行辦事處位於中國廣東省廣州市天河區珠江東路16號G座44樓，郵編510620。我們這個地址的電話號碼是+86(020)6231-6688。我們在開曼羣島的註冊辦事處位於開曼羣島開曼羣島大開曼KY1-9008喬治城埃爾金大道190號Walkers Corporation Limited的辦公室。

美國證券交易委員會維護着一個互聯網網站，其中包含報告、 委託書和信息聲明，以及有關在www.sec.gov上以電子方式提交給美國證券交易委員會的發行人的其他信息。您還可以在我們的網站http://ir.cashchina.cn/.上找到相關信息

4.b.業務概述

概述

我們是中國領先的房屋淨值貸款服務提供商 。我們通過在中國的運營子公司與銷售合作伙伴和信託公司合作伙伴開展業務。 銷售合作伙伴負責向我們推薦有融資需求的微型和小型企業(“MSE”)所有者， 我們將符合條件的借款人介紹給我們的信託公司合作伙伴，後者將進行自己的風險評估並做出信貸決策。我們 在中國50多個城市建立了由63家分支機構和支行組成的全國性網絡。2019年和2020年，我們發起了房屋淨值貸款，本金總額分別為人民幣63億元和人民幣88億元，增長39.5%。2021年，由於協作模式的發展，我們發起了本金總額為128億元人民幣的房屋淨值貸款，較2020年增長了45.2%。

我們的主要目標借款人是在中國一線、二線和其他主要城市擁有房地產的中小企業業主。我們在2019年、2020年和2021年分別為12,790、17,703和22,060 借款人發起了房屋淨值貸款。這些中小企業所有者通常從其業務運營中獲得快速的現金流週轉 並且對營運資金的需求很高。它們的融資需求往往是不可預測的、對時間敏感的、頻繁的。我們認為，由於各種原因，我們的目標借款人沒有得到傳統金融機構的充分服務。傳統金融機構往往實施針對大公司的嚴格而僵化的貸款申請要求，使中小企業所有者難以滿足此類要求。此外，耗時且繁瑣的要求往往會限制中小企業所有者滿足其迫在眉睫的融資需求的能力。此外，與房屋淨值貸款通常作為一種融資選擇的美國不同，中國的傳統貸款機構，如銀行，通常不會發放以第二留置權利息為擔保的貸款，而且通常缺乏推出創新的房屋淨值貸款產品的動機。

我們的目標是通過促進房屋淨值貸款和提供量身定製的服務來服務於我們的目標借款人。我們標準化的線上線下一體化的信用申請和評估流程 縮短了貸款發放時間，為中小企業所有者提供了快速的融資解決方案。我們向 中小企業業主提供房屋淨值貸款，允許他們只分期付款償還利息，到期時全額償還本金。此外，我們還以分期付款的形式為中小企業業主提供房屋淨值貸款，每月合同利率通常為1.04%至1.75%，期限通常為一至三年，以幫助借款人進行短期和長期業務規劃。在2019年、2020年和2021年，我們發起的房屋淨值貸款的平均期限分別為22個月、24個月和15個月，加權平均實際利率(包括利息和融資服務費，如適用，由借款人支付)分別為19.4%、17.3%和16.5%。這類貸款產品以不動產的第一或第二留置權利息作為擔保。2019年、2020年和2021年的房屋淨值貸款總額的56.4%、56.3%和60.5%分別由第二留置權利息擔保。 根據抵押品的價值和借款人的資信，我們提供靈活的貸款本金，通常從人民幣100,000元到人民幣5,000,000元不等。

我們的風險緩解機制嵌入在我們貸款產品的 設計中，由專注於借款人和抵押品風險的線上和線下集成流程支持 ，並通過有效的貸款後管理程序進一步增強。我們的業務基礎設施通過提供各種 線下服務來支持我們的運營，如現場參觀、與當地房產局互動和討債。我們為貸款提供的抵押品在地理上分散在中國的一線和二線以及其他主要城市。我們提供房屋淨值貸款產品，允許借款人 僅分期償還利息，並在到期時全額償還本金。此外，我們還提供房屋淨值貸款 產品，這些產品需要按月還款，包括還本付息，這使我們能夠幫助我們的信託公司合作伙伴 監控借款人的信用狀況。我們的實際風險評估既關注借款人的信用風險，也關注抵押品的質量。我們還對抵押品的特徵和質量制定了嚴格的指導方針，其中包括LTV 比率上限為70%。

我們協助的貸款主要通過與我們的信託公司合作伙伴的信託貸款模式融資，這些信託公司合作伙伴在中國是成熟的信託基金，資金來源充足， 擁有在全國範圍內從事貸款業務的許可證。這種結構為我們提供了穩定的資金來源。在信託貸款模式下，我們的信託公司合作伙伴設立信託計劃並從投資者那裏獲得資金。信託計劃是典型的投資工具 ，投資者通過認購信託單位參與，並獲得認購協議中規定的回報。每個信託計劃 發行多個信託產品，由上下級單位按預定比例出資，期限一至三年 。然而，由信託產品提供資金的貸款期限通常從一年到三年不等。有關匹配我們的資金來源和我們提供的貸款的詳細信息，請參閲“第4項.本公司信息-B.業務概述-我們的 融資模式-資金來源和貸款條款的匹配。”信託計劃或產品的高級單位和附屬單位的合同比例是根據我們與信託公司合作伙伴的合作協議確定的，該協議將此類比例的上限設置為不高於3：1的範圍。有關詳細信息，請參閲“第4項.公司信息- B.業務概述-我們的融資模式-信託計劃的條款”和“-Funding Partners”。作為我們與信託公司合作伙伴合作的一部分，我們被要求認購信託計劃的所有附屬單位。 通過認購附屬單位，我們有權在向高級單位持有人支付一定款項後獲得信託計劃的剩餘價值, 信託公司合作伙伴和第三方服務提供商。向高級單位持有人支付的款項包括預期投資回報(通常按季度支付)和本金金額(在借款人支付標的貸款時償還)。我們作為附屬單位持有人，在向高級單位持有人支付季度利息回報後每季度支付一次，並在向高級單位持有人支付本金金額 到期後支付。我們對高級單位的融資成本(不包括信託管理費)為2021年高級單位發行數量的每年7.0%至12.7%，我們與金融機構達成的回購安排下的附屬單位融資成本為2021年此類附屬單位轉讓價格的8%。截至2019年12月31日、2020年12月31日、2020年12月31日和2021年12月31日，我們的下屬單位按投資額計算的成本分別為人民幣31.505億元、人民幣3.0452億元和人民幣29.194億元。2019年、2020年和2021年，我們從下屬單位獲得的投資回報分別為人民幣6.632億元、人民幣6.588億元 和人民幣5.787億元(合9080萬美元)。

2018年12月，我們引入了協作模式 ，在該模式下，我們的銷售合作伙伴通過與我們直接合作或加入有限合夥企業向我們推薦借款人。銷售合作伙伴 提供相當於其向借款人發放的貸款的10%至25%的金額，並將根據 預先商定的時間表和其他條件獲得獎勵費用。截至本年度報告之日，我們共有約1,999個簽約銷售合作伙伴，其中約1,267個是有效的銷售合作伙伴。

在較小程度上，我們也有直接貸款 模式，通過我們的小額貸款許可證直接向借款人放貸，使用我們自己的資金或通過回購安排將貸款本金、利息和融資服務費應收賬款的權利轉讓給第三方而獲得的資金。

有關我們在信託貸款和直接貸款模式下與 第三方簽訂的回購協議的詳細信息，請參閲“-我們的資金模式-資金來源” 和“-小額貸款直接貸款”。我們通常主要依賴並將繼續依賴我們的信託貸款模式， 該模式輔之以我們的直接貸款模式。

為了擴大我們的融資渠道，我們 在2021年與商業銀行合作推出了一種新的融資模式，在這種模式下，我們的商業銀行合作伙伴負責貸款的審批，而我們對我們的貸款便利化服務收取服務費。我們仍然是這種融資模式下的最終風險承擔者 ，因為我們最終有義務回購任何違約貸款。詳情請參考《-我們的融資模式-商業銀行合作伙伴關係》。

我們主要通過 銷售合作伙伴獲取借款人。在2019年、2020年和2021年，超過99.5%的借款人是由我們的銷售合作伙伴在協作模式下介紹給我們的 。具體內容請參考“-協作模型”。通過我們的銷售合作伙伴以及我們已建立的網絡和分支機構，我們接觸到潛在的MSE借款人，並評估他們的信譽和抵押品。如果這些借款人符合我們的要求， 我們會將他們推薦給我們的信託公司合作伙伴，他們在直接貸款給符合條件的借款人之前，會自行進行獨立的信用評估和決策。我們幫助信託公司合夥人直接與借款人簽署貸款協議，並幫助借款人為信託公司合夥人的利益質押抵押品。我們被指定為服務提供商，提供貸款後服務，如支付監控、 債務追回和根據需要發放抵押品。我們為與訂閲附屬單位相關聯的信託計劃提供充值安排 。根據這項安排，我們須透過回購或更換不良貸款，或提供足以支付不良貸款未償還本金和利息的額外 資金來管理不良貸款。我們每年可獲得高達信託計劃規模8%的績效服務費 ，該費用由我們提供的服務的信託計劃收取。

我們的總營業收入從2019年的人民幣16.147億元下降到2020年的人民幣8.879億元，下降了45.0%，2021年下降到人民幣1.965億元，下降了77.9%。我們的淨收入從2019年的人民幣5.346億元下降到2020年的人民幣1.149億元，下降了78.5%， 到2021年下降到人民幣6520萬元，下降了43.3%。

交易概覽

我們提供方便且用户友好的交易流程，這是通過我們在當地辦事處的標準化房屋淨值貸款申請程序來實施的。我們在信託借貸模式下的標準化交易流程如下所示。

第1步：銷售合作伙伴推薦借款人申請貸款

交易流程從潛在借款人提交貸款申請開始，該貸款申請是由銷售合作伙伴在線或在我們當地辦事處介紹的。應用程序 要求提供借款人的身份證信息、聯繫方式、業務和潛在抵押品等信息。申請人 通常還同意在提交申請時訪問第三方生成的他或她的信用報告。

第二步：風險評估

提交申請後，我們專有的 風險管理系統從多個內部和外部來源收集信用和估值數據。然後，我們和我們的銷售合作伙伴 繼續進行線上和線下流程的風險評估，重點是借款人的信譽和抵押品的質量 。有關詳細信息，請參閲“-風險管理-線上和線下流程一體化的雙因素風險評估”。

第三步：信用決策

一旦我們對申請人和抵押品進行了嚴格的風險評估 ，我們將向我們的信託公司合作伙伴推薦具有建議貸款本金金額的合格申請人 ，他們主動進行自己的獨立信用評估，並就我們推薦的貸款申請做出信用決定。具體地説，我們的信託公司合夥人獨立負責審核貸款申請，核實申請人的個人、業務和我們通過各種程序收集的抵押品信息。我們的信託公司合作伙伴負責批准貸款申請 。

第四步：信用展期

我們的信託公司合作伙伴將根據自己的信用評估 做出信用決定。當我們收到信託公司合作伙伴的批准後，我們會通知申請人。 然後我們幫助借款人與信託公司簽署貸款協議。

第五步：抵押品質押和CRMP催收

作為我們服務的一部分，我們通過協助相關文件和在當地房地產局登記擔保權益，幫助信託公司 在抵押品上設立擔保權益。一旦抵押品質押流程完成，銷售合作伙伴將需要為基礎貸款提交CRMP。

第六步：貸款支付

我們的信託公司合作伙伴簽署貸款協議 ，並確認收到相關所有權文件和完善的擔保權益，然後將貸款收益支付到借款人的 銀行賬户。在和解前的單據條件滿足後，資金立即發生。

步驟7：貸款後管理流程

我們還被指定為服務提供商 ，為我們的信託公司合作伙伴提供貸款後管理服務，包括協助他們監控還款活動和 抵押品狀態，並在發生違約時代表信託公司進行追債。詳情請參考 《-風險管理-有效的貸後管理程序》。一旦貸款全部還清，我們將協助信託公司合作伙伴釋放抵押品。

我們的借款人

借款人基礎

我們的戰略目標是在中國一線、二線和其他主要城市擁有物業的中小企業業主。這些中小企業所有者通常從其業務運營中獲得快速的現金流週轉 並且對營運資金的需求很高。中小企業所有者通常也有不可預測、對時間敏感和頻繁的融資需求。 我們認為傳統金融機構對目標借款人的服務不足，這些機構為大公司設計的貸款申請往往嚴格而僵化 使得中小企業所有者難以滿足。此外，耗時且繁瑣的要求往往會限制中小企業所有者滿足其迫在眉睫的融資需求的能力。

此外，與美國不同，在美國，房屋淨值貸款是一種常見的融資選擇，而在中國，銀行等傳統貸款機構通常不會發放以第二留置權利息擔保的貸款。鑑於相關監管部門的監管水平很高，中國的商業銀行提供第二留置權房屋淨值貸款或產權貸款是有限的。相反，這些產品是由像我們這樣的非傳統金融機構開發的，以滿足未得到滿足的需求。

我們在2019年、2020年和2021年分別為12,790、17,703和22,060名借款人發起了房屋淨值貸款。我們的借款人分佈在中國70多個一線和二線以及其他主要城市 ，並且地理位置分散。

借款人收購

在協作模式下，我們主要通過銷售合作伙伴獲得我們的 借款人。在2019年、2020年和2021年，超過99.5%的借款人是由我們的銷售合作伙伴在協作模式下介紹給我們的。具體內容請參考“-協作模型”。

根據我們與商業銀行的合作關係，借款人 通過我們的當地辦事處和口碑營銷獲得參與。我們的當地員工利用各種當地資源開展工作。我們通過提供等於貸款發放額的預定固定利率的佣金來協調我們當地員工的激勵 。

協作模式

自2018年12月以來，我們已切換到協作業務模式 以擴大我們的潛在借款人基礎。在協作模式下，我們通常要求銷售合作伙伴按其引入的貸款本金的10%至25%的範圍(此類貢獻，即“CRMP”)繳納 。貸款本金作為CRMP向銷售夥伴收取的比例 主要根據銷售夥伴的業務規模、風險控制能力和資金流動性確定，我們通過市場調查和與中國多個城市(包括四個一線城市、珠三角和長三角的重點城市)的當地貸款從業者協會 進行多次談判，確定了貸款本金的比例。截至本年度報告日期 ，我們共有約1,999個簽約銷售合作伙伴，其中約1,267個是有效的銷售合作伙伴。

在這種協作模式下，我們將按照預先商定的時間表和條件向每個銷售合作伙伴支付獎勵 費用或協作成本，這些費用將重新分配給銷售 合作伙伴。我們支付給銷售合作伙伴的協作成本是貸款本金的約定百分比，計算方法是從借款人獲得的利息和手續費收入中減去 項目成本。對於每筆貸款，項目成本由我們與銷售合作伙伴商定 。項目成本通常在貸款本金的10.0%-15.8%之間，該百分比根據不同的協作模型類型和貸款條款而有所不同。貸款協議中的項目成本一經確定，將不會發生變化。協作成本 按照協作協議約定按月結算。當借款人按時償還貸款時，我們只按照預先約定的時間表向銷售合作伙伴支付獎勵費用，在這種情況下，銷售合作伙伴沒有義務退還該獎勵費用，並且協作費用不受報銷。

如果根據這種合作模式獲得的向借款人發放的貸款發生違約，引入此類借款人的各自銷售合作伙伴將通過選擇以下選項與我們分擔信貸風險 ，包括(I)(1)向我們全額償還各自貸款協議項下的全部未償還本金和應計利息及逾期利息並獲得各自的信用權，(I)(2)分期向我們償還各自貸款協議項下的全部未償還本金和應計利息及逾期利息，以及按照預定的時間表向我們支付資金佔有費，並根據每一期獲得各自的信用權；(Ii)代表借款人向吾等償還各自貸款協議項下的未償還本金及應計及逾期利息，如借款人 支付貸款協議項下的款項，則銷售夥伴將代表借款人將償還款項退還給銷售夥伴 ；或(Iii)放棄各自的商業及財務管理計劃以換取該貸款。一旦放棄CRMP，銷售合作伙伴即被視為解除了合作協議項下的還款義務。

當貸款違約時，我們將通過移動應用程序通知銷售合作伙伴貸款的逾期狀態，並要求銷售合作伙伴在上述選項中進行選擇 以在約定的時間表內履行還款義務。當銷售合作伙伴選擇選項(I)(1)時，我們將收到購買未償還違約貸款的付款 ，包括所有未償還本金以及應計和逾期利息，我們將向銷售合作伙伴退還未償還的CRMP。當銷售夥伴選擇選項(I)(2)時，它將分期回購拖欠貸款，目的是在未來回購全部未償還本金以及應計和逾期利息。CRMP將在全部逾期貸款本息結清後退還 。當銷售夥伴選擇選項(Ii)時，它將根據借款人的還款時間表為借款人償還逾期貸款本金和利息。如果借款人在 後續期間還款，我們需要根據協作協議將借款人的付款返還給銷售合作伙伴。如果銷售 合作伙伴選擇按照上述選項(I)(1)、(I)(2)或(Ii)履行還款義務，則仍有權要求 認領本期的協作成本(獎勵費用)。

當銷售合作伙伴拒絕按照上述選項(I)(1)、(I)(2)或(Ii)履行其 還款義務，並選擇選項(Iii)時，與違約貸款相關的CRMP(或 如果其提供的CRMP可以在如下所述的協作 協議下引入的所有貸款中共享，則與特定銷售合作伙伴相關的所有CRMP)將被移交給我們。在CRMP被沒收後，銷售合作伙伴被視為解除了合作協議下的 還款義務，並且銷售合作伙伴不能再要求所推薦貸款的未償還協作成本 (獎勵費用)。

如上所述，作為向銷售夥伴收取的CRMP的貸款本金的百分比主要根據銷售夥伴的業務規模、風險控制能力 和資金流動性來確定，如下所述。

支付貸款本金10%作為CRMP的銷售夥伴主要是一二線城市具有較強風控和管理能力的貸款服務商。銷售 合作伙伴需要預先支付最低CRMP，這些銷售合作伙伴提供的CRMP可以在所有引入的貸款中共享， 這意味着CRMP可以用於抵消銷售合作伙伴引入的所有違約貸款。在三線及以下城市，向此類銷售夥伴收取的CRMP貸款本金的 百分比將提高到15%。

支付20%貸款本金 作為CRMP的銷售合作伙伴主要是一線和二線城市的個人和較小規模的貸款服務商。這些銷售 合作伙伴提供的每個CRMP只能用於抵銷違約時的特定貸款。在三線及以下城市，向此類銷售夥伴收取的貸款本金比例將提高到25%。

銷售合作伙伴直接與我們達成戰略合作 並將CRMP直接貢獻到指定賬户，在償還與CRMP關聯的貸款時，該賬户可全額退還。如果銷售合作伙伴提供的CRMP餘額在任何時候低於其提供的貸款本金的約定百分比，銷售合作伙伴必須將餘額彌補到約定的CRMP百分比。

截至2021年12月31日，銷售夥伴選擇的違約貸款選項 (I)(1)、(I)(2)、(Ii)和(Iii)的比例分別為19.0%、59.8%、15.2%和6.0%。 截至2020年12月31日，銷售夥伴選擇的違約貸款選項(I)(1)、(I)(2)、(Ii)和(Iii)的比例分別為12.0%、50.8%和50.8%。分別為35.9%和1.3%。所選選項的百分比是根據銷售合作伙伴選擇的每個選項下的貸款本金總額 金額(不包括任何應計利息)除以銷售合作伙伴選擇的所有選項下的貸款本金總額 (不包括任何應計利息)來計算的。

我們相信這樣的協作模式將降低我們的風險敞口。由於在協作模式下發放的貸款發生違約時，相應的銷售合作伙伴將通過從上述選項中進行選擇來 與我們分擔信用風險。此外，來自銷售合作伙伴的CRMP，其性質也將減輕我們對信用損失的風險敞口。

我們的產品

我們促成的房屋淨值貸款允許借款人 借入相對較大的金額，最高可達70%的LTV比率。對於2019年、2020年和2021年發放的房屋淨值貸款，我們的加權平均LTV比率分別為57.9%、54.6%和58.5%。2019年、2020年和2021年，我們分別發起了63億元、88億元和128億元的房屋淨值貸款。

我們提供的房屋淨值貸款通常以借款人擁有的公寓、房屋或商業物業為抵押。與大多數商業銀行不同，我們協助的房屋淨值貸款可以在銀行第一留置權權益的基礎上獲得第二留置權利息，為中小企業所有者提供額外的融資，否則他們無法 獲得。

我們提供靈活的房屋淨值貸款，期限通常從一年到三年不等，使借款人能夠進行短期和長期的商業規劃。2019年、2020年和2021年，我們發起的房屋淨值貸款的平均期限分別為22個月、24個月和15個月。2020年未償還貸款的平均期限比2019年略長，主要是因為我們在2020年獲得的借款人更喜歡期限更長、每月分期付款更低的貸款，因為他們的流動性受到新冠肺炎疫情的影響。2021年未償還貸款的平均期限比2020年縮短，這主要是因為我們在2021年提供的貸款大多是一年期限的短期貸款。過去三年的房屋淨值貸款期限差異主要是由上述原因造成的，而不是由抵押品類型、借款人類型、信貸質量或其他因素驅動的。

我們發起的房屋淨值貸款也具有競爭力 定價，2019年、2020年和2021年的加權平均合同利率分別為19.4%、17.3%和16.5%。我們提供房屋淨值貸款產品，允許借款人僅分期償還利息，並在 到期時全額償還本金。此外，我們還提供房屋淨值貸款產品，要求按月償還本金和利息， 使借款人更容易管理其現金流，並使我們能夠及時監控借款人的信用狀況。根據這項安排，我們發起的房屋淨值貸款產品的加權平均實際利率(包括利息和融資服務費，如適用，由借款人支付) 於2019年、2020年及2021年分別為19.4%、17.3%及16.5%。借款人有義務直接向信託計劃全額支付本金外加到期利息。我們為分期付款貸款提供靈活的還款時間表 ，包括但不限於(I)每月平均分期付款，包括在整個貸款生命週期內平均分配的本金和利息，(Ii)根據預先商定的遞減時間表 每月分期付款，包括本金和利息，其中借款人從較高的每月等額分期付款開始，該分期付款在規定的期限後減少，以及(Iii)每月分期付款 僅利息和到期時全額償還貸款本金。

為了促進我們的房屋淨值貸款業務，我們還提供過渡性貸款產品，通常是無擔保的短期貸款，以償還借款人現有的以房地產為抵押的貸款。因此，這些房地產將從現有貸款中釋放出來，並可用作我們提供的房屋淨值貸款的抵押品 。一旦借款人獲得由我們促成的房屋淨值貸款，我們發放的過渡性貸款將得到全額償還。我們在2019年、2020年和2021年分別發放了1520萬元、8640萬元和7140萬元的過橋貸款。我們可能會根據需要繼續發起過渡性貸款 。

我們的融資模式

我們探索了各種融資模式，並從2014年開始將重點放在與信託公司合作伙伴的協作上。在較小程度上，我們歷史上通過我們的小額貸款子公司使用直接貸款模式。2021年，我們與商業銀行合作推出了新的融資模式，擴大了我們的融資渠道。由於商業銀行合夥模式目前只佔我們業務的很小一部分，除非另有説明，否則這種融資模式下的貸款 發放量和未償還貸款本金不包括在本年報的財務表格中。2019年、2020年和2021年，分別有100.0、100.0和99.8%的房屋淨值貸款發放量來自信託貸款模式。

下表説明瞭房屋淨值貸款發放量(不包括商業銀行合夥企業下的貸款)在所示 期間按融資模式劃分的細目。

下表顯示了截至2019年12月31日、2020年12月31日和2021年12月31日，我們從不同來源獲得的資金 (不包括商業銀行合夥貸款)。

信託貸款

2014年7月，我們開始與信託公司合作，通過與這些信託公司合作建立的信託計劃為借款人提供貸款。2018年12月，我們 開始探索與銷售合作伙伴協作的模式，銷售合作伙伴介紹借款人並獲得獎勵。 下圖展示了銷售合作伙伴、借款人、信託計劃、信託計劃投資者和我們之間的典型安排。

信託計劃的條款

根據我們的合作協議，我們的信託公司合作伙伴建立長期信託計劃，發行多個信託產品，期限從一年到三年不等。這些信託計劃的投資者 可以向信託單位認購，信託單位根據認購協議的規定為他們提供回報。一旦借款人通過我們提交的貸款申請獲得信託公司合作伙伴的批准，他們將與借款人簽訂貸款協議 ，信託計劃將貸款收益直接支付給借款人。借款人需要將本金、利息和其他費用(如果適用)直接償還到信託計劃的賬户，作為信託計劃受託人的信託公司合夥人根據信託協議將資金 分配給單位持有人。我們被指定為這些信託計劃的服務提供商，在這一角色中，我們 幫助我們的信託公司合作伙伴獲取和篩選借款人，並根據與我們的信託公司合作伙伴的合作協議進行信用評估。我們還負責提供貸款便利化和貸款後管理服務，直接向信託計劃收取服務費 。

根據長期信託計劃發行的每個信託產品均由高級和下級單位以預定的合同結構槓桿率提供資金，上限 不高於3：1。有關詳細信息，請參閲“-Funding Partners”。

作為我們與 信託公司合作伙伴合作的一部分，我們需要認購根據長期信託計劃發行的每個信託產品的所有附屬單位。截至2019年12月31日、2020年12月31日和2021年12月31日，我們的下屬單位按投資額計算的成本分別為人民幣31.505億元、人民幣30.452億元和人民幣29.194億元。信託計劃通常向高級單位持有人支付的金額等於 (I)預期投資回報率，通常按季度支付，加上(Ii)投資本金，即借款人支付標的貸款後立即償還信託公司的本金。預期投資收益率在高級單位的認購協議中提供，我們不是其中的一方。這樣的投資回報率通常由我們的信託公司合作伙伴根據市場情況確定，並以估計的形式呈現。如果未能達到預期的投資回報率，我們的信託公司合夥人沒有任何合同義務來彌補任何缺口，而我們作為附屬單位 持有人則需要管理基礎不良貸款，以根據我們的信用加強服務來彌補缺口。詳情請參考《-信用強化服務》。作為附屬單位持有人，我們每季度在向高級單位持有人支付投資回報後和到期時向高級單位持有人支付本金。 信託公司合夥人負責管理信託計劃，並向其支付信託管理費。

我們負責維持資產質量 ，並收取每年高達信託計劃規模8%的績效服務費，該費用隨着我們提供的貸款中不良貸款比例的增加而減少 。作為附屬單位持有人，吾等在扣除(I)償還高級單位持有人投資的本金、(Ii)高級單位的融資成本(主要包括高級單位持有人的預期回報率)、(Iii)向信託公司支付的行政費用 及向第三方服務提供者支付的某些費用(主要由銀行收取的存託費用)及(Iv)向作為服務提供者的吾等收取每年最高達信託計劃規模8%的業績服務費用後，亦會保留信託計劃的任何剩餘 價值。我們為高級單位的融資成本(不包括信託管理費)為2021年高級單位發行數量的7.0%至12.7%不等。

我們在2019年、2020年和2021年分別收到了7.605億元、5.059億元和4.401億元的績效費用支付。同期我們所屬單位的投資回報分別為人民幣6.632億元、人民幣6.588億元和人民幣5.787億元(合9,080萬美元)。

信用強化服務

在歷史上，我們根據與信託公司合作伙伴簽訂的協議條款提供以下服務：

由於最近的監管變化，我們一直在 與FOTIC合作實施2018年FOTIC資金安排，根據該安排，我們的歷史信用增強和充值安排 將被信用加強服務取代。根據2018年FOTIC融資安排，當信託產品下存在不良貸款時，我們作為附屬單位持有人，必須採取以下措施之一，以確保有足夠的資本償還高級單位的本金 金額和商定的融資成本，這主要包括優先單位持有人的預期投資回報率：

我們已經在與其他信託公司的協作協議方面實施了類似的更改。自2018年3月起，新設立的信託計劃不提供信用提升或充值安排。然而，現有的信託計劃仍然按照以往的供資安排運作。有關詳情， 請參閲“第3項.主要資料-D.風險因素-與本公司業務有關的風險-本公司對信託公司合作伙伴的過往增信安排，以及作為附屬單位持有人的信託計劃目前的增信服務 可能會受到有關監管當局的挑戰，我們可能需要取得許可證。”

根據2018年FOTIC融資安排，我們 不需要作為貸款促進者提供信用增強和充值安排，但現有FOTIC信託產品項下的當前未償還貸款和將根據該產品授予的貸款除外。作為回報，我們採用了2018 FOTIC服務費結構，根據該結構，我們向信託計劃收取的服務費是基於績效的，信託計劃規模的每年最高8%隨着我們協助的貸款中不良貸款的增長而減少。

融資合作伙伴

截至本年報發佈之日，我們已在信託借貸模式下與知名信託公司建立了合作伙伴關係，其中包括FOTIC、中海信託、中原信託、百瑞信託、湖南追逐信託、陝西國際信託、渤海信託、光大信託、陝西國際信託和國家信託。通過這些合作伙伴關係，截至2021年12月31日，我們可以從高級單位持有人那裏獲得80億元人民幣的靈活融資 。我們在2019年、2020年和2021年發起的貸款中，分別有71.4%、69.3%和62.1%是通過FOTIC提供資金的， 主要是因為我們對FOTIC的熟悉和長期關係。我們還與其他領先的信託合作伙伴合作，使我們的資金來源多樣化。

資金來源

我們的信託公司合作伙伴制定了各種 信託計劃，為我們收購和推薦的借款人提供房屋淨值貸款。在截至2019年12月31日、2020年12月31日和2021年12月31日的年度內，我們在信託貸款模式下促成的房屋淨值貸款分別為63億元、88億元和128億元。 每個信託計劃發行多個信託產品，這些產品以預定的比例由上級和下級單位出資。信託公司合夥人還可以在原有信託產品到期時，按規定的年收益率將有回購安排的信託產品的標的貸款轉讓給第三方。2018年5月至12月，一名信託公司合夥人簽訂合同，將總額約人民幣20億元的貸款轉讓給第三方受讓人，年回報率約為 12.1%(包括應付給信託公司合夥人的費用)。截至2021年12月31日，這些轉讓貸款的餘額為零。 我們通過全資子公司認購信託計劃中的下屬單位。我們為高級單位的融資成本(不包括信託管理費)每年佔2021年高級單位發行數量的7.0%至12.7%。

每個信託計劃在上級單位和下級單位之間設定了預定的合同 結構槓桿率。如果受託人要求維持合同結構槓桿率，我們可能需要認購額外的附屬單位 。到目前為止，我們還沒有義務根據這一要求購買額外的 個附屬單位。除了我們有義務維持合同結構槓桿率或提供信用強化服務(在“-信用強化服務”中有更詳細的討論)外，我們沒有提供額外資金的合同義務。上述額外資金義務不存在例外或救濟 。

我們用(I)手頭現金和(Ii)通過與第三方達成的附屬單位回購協議獲得的收益為我們的附屬單位認購 提供資金。 根據此類協議，我們以轉讓價格將我們對附屬單位收益的權利轉讓給第三方，最高可達協議投資回報 ，並有義務以固定的回購價格回購此類權利。根據該等協議，我們將繼續承擔下屬單位的虧損風險，並享有任何高於協定投資回報的回報。我們回購協議的條款可能有所不同，例如要求我們每季度支付預期投資回報，並在到期日或之前支付本金，或者要求我們在指定的時間段內(通常在360天內)一次性支付一筆款項。在2019年、2020年和2021年，我們將下屬單位的收益權轉讓給了一傢俬募股權基金和某些第三方。

我們利用多個資金來源支持我們的業務，其中一些資金來源可能會在不斷變化的法律環境下不時受到監管機構的挑戰。 有關詳細信息，請參閲“第3項.關鍵信息-D.風險因素-與我們業務相關的風險-我們的一些資金來源受到嚴格監管，並受到不斷變化的監管環境的影響。如果任何資金來源被認為 違反了中國法律法規，我們可能需要獲得新的資金，否則可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和前景造成重大和不利的影響 。

資金來源和貸款條件的匹配

我們每月預測現金流，以確定下個月的現金使用和需求，並考慮即將到期的貸款金額、到期的信託產品金額和需要提供便利的貸款產品的目標規模。當我們的月度現金流預測顯示需要額外資金以確保資金來源和貸款的條款匹配時，我們與我們的信託公司合作伙伴協調，通過轉讓帶有回購安排的貸款或通過其他允許的方式獲得額外資金 ，例如過橋貸款。

在我們的信託貸款模式下，一旦信託產品 到期，受託人努力向高級單位持有人償還預期的投資回報率和本金。在我們以前的信用強化服務中，如果貸款收益低於高級單位持有人的本金 金額和高級單位的商定融資成本，我們需要彌補任何缺口，這主要包括高級單位持有人的預期 投資回報率。我們自2018年3月起停止提供此類增信服務。根據長期信託計劃設立的信託產品通常期限為一至三年。我們協助的貸款期限通常從一年到三年不等。從歷史上看，我們提供的大部分貸款都是在頭兩年內償還的。

截至2019年12月31日、2020年12月31日及2021年12月31日，超過基礎信託產品條款的貸款餘額為人民幣8980萬元，分別為零和零，以未償還期限短於基礎貸款剩餘期限的優先單位的金額 衡量。

為了加強貸款條款和資金來源的匹配，FOTIC實施了2017年FOTIC貸款協議，該協議賦予FOTIC在基礎信託資金到期之前要求償還未償還貸款本金和未償還應計利息的選擇權。這樣的選項一開始就向借款人進行了清楚的解釋。自2018年以來，FOTIC和我們的其他信託合作伙伴也修改了與我們的合作，以確保 在新模式下籤訂的新貸款不會出現期限錯配。在這種安排下，信託產品的到期日一般應與根據該安排發放的貸款的條款相匹配。我們不相信這樣的安排會對我們的業務或經營結果產生實質性的不利影響。有關詳細信息，請參閲“第3項.關鍵信息-D.風險因素-與我們業務相關的風險 -我們的經營歷史有限，我們的業務實踐也在不斷髮展，這使得我們很難評估我們的未來前景。”

我們的信託公司合作伙伴也在某些信託計劃中實施了 直通還款方式，以幫助解決期限不匹配的問題。在直接式還款方式下，還款收益通常按月分配給高級單位持有人，以償還高級單位的融資成本 和高級單位持有人扣除相關費用後投資的本金。在過關式還款方式下，投資於信託產品的本金在償還相關貸款時予以償還。因此，基礎信託資金的條款 通常與貸款的期限相匹配。

小額貸款直貸

從歷史上看，我們通過我們在北京、深圳和重慶的小額貸款子公司的直接貸款來補充我們的信託貸款模式。我們的子公司通常簽訂貸款 協議，這些協議以不動產為抵押，並具有與我們在信託貸款模式下提供便利的房屋淨值貸款類似的條款。 我們直接與借款人簽訂貸款協議。我們使用自有資金或從 第三方獲得的資金為我們的直接貸款業務融資，方法是轉讓我們在貸款中的權利以及回購安排。

中國的小額貸款直貸業務需要 當地監管部門頒發的許可證，並受到槓桿限制。我們在北京、深圳和重慶的三家小貸子公司分別於2012年、2012年和2011年獲得了開展直接貸款業務的相關牌照。受各種法規的約束，我們的部分直接貸款業務僅限於我們有許可證從事此類業務的某些地區。 由於監管融資/淨資本比率限制以及流動性原因，我們預計在不久的將來，直接貸款仍將是我們業務中相當有限且不重要的部分。截至2019年12月31日、2020年及2021年12月31日止年度，本公司透過直接貸款的貸款額分別為零、零及2,200萬。截至2019年12月31日、2020年12月31日和2021年12月31日，小貸直貸業務由第三方提供資金的借款餘額分別為3750萬元、930萬元和零。

商業銀行合作伙伴關係

為了擴大我們的融資渠道，我們在2021年與商業銀行合作推出了一種新的融資模式，在這種模式下，我們的商業銀行合作伙伴負責審查和批准貸款，而我們對我們的貸款便利化服務收取服務費。在這種新的融資模式下，我們與一家擔保公司合作，為尋求商業貸款以房地產作為抵押品的小微企業借款人提供商業銀行合作伙伴匹配服務。借款人有義務將其房地產抵押給商業銀行合作伙伴作為抵押品，擔保人有義務提供保證金，並負責對借款人進行初步審查，進行其他貸前檢查和逾期貸款的轉賬服務，以增強信用。在做出任何決定之前，我們的商業銀行合作伙伴、擔保人和我們各自將對借款人進行風險評估，商業銀行合作伙伴擁有批准或拒絕借款人的最終權力。一旦商業銀行成功發放貸款，我們將收到手續費，擔保公司將根據預先確定的時間表獲得擔保費。我們仍然是最終的風險承擔者，有義務最終回購任何違約貸款。見“風險因素-與我們業務相關的風險--如果我們不能對我們發放的貸款實現較低的違約率，我們的業務和經營結果可能會受到實質性的不利影響 。”風險因素-與我們業務相關的風險-如果我們或我們的信託公司合作伙伴或我們商業銀行合作伙伴的風險管理系統不能有效執行，這種失敗可能會實質性地 並對我們的經營業績產生不利影響。

在與商業銀行的這種新融資模式下，2021年的貸款發放量約為人民幣4160萬元，2021年底的未償還貸款本金為人民幣3130萬元。由於商業銀行合夥目前只佔我們業務的很小一部分，除非 另有説明，否則這種融資模式下的貸款發放量 和未償還貸款本金不包括在本年報的財務表格中。

我們在此新融資模式下的標準化交易流程 如下所示。

第一步：借款人評估

在獲得合格借款人名單後， 我們首先對這些借款人進行盡職調查，然後將這些客户信息與我們合作的擔保公司共享，以進行自己的風險評估。

第二步：貸款申請轉介

通過擔保人風險評估後，將向我們的商業銀行合作伙伴介紹借款人。該商業銀行合作伙伴將自行進行風險評估， 即使借款人通過擔保人之前的風險評估，借款人也可能被拒絕。

第三步：信用決策通過內部系統共享

在貸款被商業銀行合作伙伴批准或拒絕後，信息將通過內部系統及時反映給擔保人和我們，以供進一步的 操作和服務。

第四步：擔保協議

如果商業銀行合夥人決定發放貸款，將通知擔保人出具擔保協議，表明擔保人有義務提供貸款後服務，並對可能發生的與借款人有關的任何事故承擔法律責任，包括違約風險。此外，為安全起見，擔保人有義務提供擔保保證金，如以下步驟7所示。

第五步：質押抵押品

在向借款人發放貸款之前，商業銀行合夥人委託擔保人協助借款人完成其房地產抵押、貸款合同公證和取得產權負擔證明的過程。然後，擔保人有義務將這些單據直接送回商業銀行合作伙伴。

第六步：貸款協議

收到第 5步所述文件後，商業銀行合作伙伴將與借款人進行簽約流程。

第七步：保證保證金

商業銀行合作伙伴收到所有必要的法律文件並簽署貸款協議後，將貸款發放給借款人。出於擔保目的，擔保人有義務向商業銀行合作伙伴支付貸款餘額總額的固定比例作為擔保保證金。

第八步：服務費

我們將為我們的貸款便利化服務收取便利化服務費。在不同的協作安排下，借款人可以在每次分期付款的到期日 直接向我們支付服務費，也可以將服務費和分期付款一併提交給商業銀行，商業銀行將向我們支付此類服務費。

第九步：償還貸款本金和利息

借款人直接向商業銀行合作伙伴償還全部本金和利息。借款人提前或到期清償貸款本息後，由商業銀行合作伙伴出具結算報告，借款人可在擔保人的協助下申請解除抵押品。擔保人可以與商業銀行合作伙伴確認這一信息，商業銀行合作伙伴將出具所需文件以解除抵押品。這些法律文件將在借款人申請解除抵押品之日起3個工作日內送達，擔保人和我們負責解除抵押品的過程。

商業基礎設施

自成立以來，我們戰略性地在中國50多個城市建立了分支機構和支行網絡。具體來説，我們精心挑選了辦事處的地理位置，在珠江三角洲地區有14家分公司和支行，在長三角地區有7家分公司和支行，在其他地區有42家分公司和支行。我們優先向擁有穩定住房市場的城市擴張，這些城市與我們現有的網絡具有協同效應。

在實踐中，房地產抵押貸款和抵押貸款的監管制度可能會因地區而異。與不同地區的監管機構互動的經驗需要通過長期的業務實踐 獲得。在目前的監管框架下，房屋淨值貸款服務提供商擁有當地的知識和資源至關重要。得益於我們廣泛的網絡，我們在整個貸款服務流程中積累了深厚的當地知識和資源 從貸款發起到完善擔保利息，再到催收債務。我們的當地團隊與當地政府密切合作，我們的業務運作得到了認可，並與他們 建立了良好的工作關係。

我們還與經驗豐富的銷售合作伙伴 建立了合作關係，他們與當地房地產經紀人和銀行合作，無法提供第二留置權抵押品， 收購高質量的借款人。

風險管理

作為我們可持續業務模型的核心組件，我們開發了一套嚴格而穩健的風險管理系統。我們通過集成線上和線下流程，專注於評估借款人的信用風險和抵押品質量。我們的風險管理系統有助於幫助我們的信託公司合作伙伴進行他們自己的獨立信用評估。截至2021年12月31日，我們的風險管理團隊有443名員工。我們對貸款審批實行嚴格的指導方針，並將貸款審批和風險管理分開。我們發起的貸款按金額分為不同的類別，並按不同級別的資歷進行審查。

我們的風險管理基於我們的機構知識，經過歷史業績的充分測試和證明，並基於我們的產品設計、雙因素風險評估和 有效的貸款後管理程序。截至2019年12月31日、2020年12月31日和2021年12月31日，不良貸款率分別為13.7%、11.7%和9.4%。

信用風險緩解嵌入到產品設計中

我們提供的房屋淨值貸款主要以位於一線和二線以及其他主要城市的房地產為抵押品。我們的貸款組合遍佈中國70多個城市。我們相信，這種地域多元化可以更好地保護我們免受當地住房和經濟狀況惡化的影響。 為了進一步限制信用風險，我們致力於將2019年、2020年和2021年的房屋淨值貸款加權平均LTV比率控制在70%以下，加權平均LTV比率分別為57.9%、54.6%和58.5%，以確保在借款人違約的情況下收回貸款。 不同類型的房地產的LTV比率也會根據借款人的信用歷史和抵押品質量進行調整，並在過去違約的情況下可能會下調。

我們提供房屋淨值貸款產品，允許借款人僅分期償還利息，到期時全額償還本金。此外，我們還提供房屋淨值貸款產品，要求按月還款，包括還本付息。這一戰略設計使我們能夠及時 監控借款人的信譽，並在早期階段啟動催收流程。我們審查借款人每月的現金流以確定貸款期限。現金流較強的借款人將可以選擇較短的期限，這可能需要為每期分期付款支付更多 。現金流較弱的借款人通常被鼓勵接受期限較長的貸款，以降低每筆分期付款的金額。我們還可能要求過去違約的借款人支付保證金。此外，貸款的最高期限由相關信託計劃的期限決定。

整合線上線下流程的雙因素風險評估

我們按以下順序對潛在借款人和抵押品進行嚴格的風險評估：

步驟1：收集貸款申請者的數據

借款人風險評估流程的第一步是在借款人批准後收集申請者的數據。這通常是通過 申請者在我們的標準化申請包中直接提供的信息，以及我們從多個來源收集的信息來完成的，包括各種數據庫 和人民中國銀行徵信中心。

步驟2：核實收集的貸款申請者信息

我們借款人風險評估流程的第二步是驗證第一步中收集的信息。這是通過我們的離線身份驗證程序完成的，該程序由當地辦公室工作人員與相應的銷售合作伙伴一起執行，通常包括實地訪問申請人的住所 和營業場所。

第三步：對擬議抵押品進行估值

我們還對擬議的房地產抵押品進行風險評估。建議的房地產抵押品由獨立領先的在線物業評估師評估，並由我們根據流動資金價值、位置、社區、類型、朝向、建築平面圖和大小等細節進行細化。

第四步：核實抵押品條件

我們還採取措施核實提議抵押品的情況 。當地辦事處的工作人員和銷售夥伴一起參觀貸款申請人打算質押的房產。作為抵押品評估的一部分，我們會將評估公司合作伙伴提供的初步估值與當地房地產中介和銀行抵押貸款文件進行交叉核對。

在獲得貸款申請人的授權後，我們檢查其信用報告，確定其未償還的第一留置權貸款金額和第一留置權貸款的貸款人身份 。

如果我們對貸款申請人或抵押品的驗證程序發現與該申請人提供的信息有重大差異，我們不會向我們的信託公司合作伙伴推薦該 申請人。

我們根據申請人的信用狀況和抵押品價值確定允許向貸款申請人發放的貸款金額。如果我們的信託夥伴和貸款申請人都同意我們通知的貸款金額，我們將促成他們之間簽署貸款協議和質押協議。

第五步：完善抵押品

我們抵押品風險評估流程的最後一步是在當地房地產局以信託公司合夥人的名義登記不動產質押。

在處理抵押品質押之前，我們將對房產進行最後的留置權搜索，以確認其留置權狀態是否與之前審查的相同。在留置權狀態未發生變化的情況下，我們協助借款人以信託夥伴的名義質押抵押品。我公司代表 同時向當地房管局提交貸款協議和質押協議，要求質押抵押品 ，註明此類抵押品僅為此類貸款提供擔保。房管局將 開具認股權證，寫明出借人和抵押金額。

在成功收到房管局出具的《押金 收據》後，我們將收據轉給我們的信託夥伴，並通知信託夥伴 向借款人發放貸款。如果在極端情況下質押沒有成功登記，借款人有義務返還貸款收益。

抵押品的司法止贖

我們通常建議我們的信託合作伙伴對逾期超過90天的貸款進行止贖 。在2019年、2020年和2021年，公司協助的拖欠貸款中分別有21.1%、7.4%和3.3%進入止贖程序。2019年、2020年和2021年最終結束止贖的金額分別為人民幣2.238億元、人民幣1.145億元和人民幣1.082億元，其中人民幣1800萬元、人民幣610萬元和人民幣410萬元分別在2019年、2020年和2021年的信貸損失準備中計入了額外的 損失。2019年、2020年和2021年的新增虧損金額分別為340萬元、190萬元和150萬元。

2021年，通過司法止贖處置的貸款總額為1.082億元人民幣，其中第一留置權貸款4660萬元，二次留置權貸款6160萬元。我們 在2021年通過司法止贖追回貸款總額1.133億元，其中第一留置權金額4930萬元 ，第二留置權金額6400萬元。2021年第一留置權和第二留置權的相應免税額分別為人民幣1,950萬元和人民幣4,040萬元。

根據貸款協議，當貸款違約時，我們的信託夥伴有權全額收回拖欠本金、拖欠利息和罰款。如果司法處置抵押品的收益 足以覆蓋上述全額收回金額，我們將獲得可能超過拖欠貸款本金的 金額。

在計算減值損失時，我們考慮了催收過程中可能發生的各種費用，如訴訟費、律師費和其他與催收過程直接相關的費用。 清償逾期貸款的催收過程通常需要一年半到兩年的時間。

2021年，公司放棄止贖程序的貸款金額為人民幣5,060萬元。當違約借款人重新具備通過融資或自行出售抵押品來償還債務的能力，並尋求與本公司達成和解時，我們將放棄止贖。

有效的貸後管理程序

根據與我們的信託公司合夥人簽訂的協議，我們負責協助我們的信託公司合夥人監控逾期本金和利息的催收，並經我們的信託公司合夥人授權 監督催收過程。

監控還款情況。我們幫助我們的信託公司合作伙伴密切監控貸款償還情況。並通過在移動應用上發佈 來幫助我們的銷售合作伙伴密切監控實時還款狀態。我們的系統在截止日期前一週通過短信自動生成付款提醒。我們與多個來源的徵信機構合作，幫助我們的信託公司合作伙伴密切監控借款人是否捲入任何新的 訴訟。

監控抵押品狀態。我們幫助我們的 信託公司合作伙伴根據未償還的本金金額和抵押品的性質和位置選擇性地搜索房地產抵押品。此類搜索的補充是通過我們的評估公司合作伙伴對抵押品進行在線重估 ，搜索結果將通過移動應用程序與銷售合作伙伴實時共享。

討債。如果發生違約， 我們通過線上和線下集成流程，並在我們銷售合作伙伴的幫助下，幫助我們的信託公司合作伙伴利用不同的收集措施。

我們已經為當地員工實施了詳細的催債指南和行為準則，以確保我們的催債方法符合道德並符合法律法規， 我們將這些材料分享給我們的銷售合作伙伴，讓他們相應地調整他們的催債程序。我們在2019年、2020年和2021年分別收回了相當於這些拖欠貸款實際未償還貸款本金的100.1%、102.4%和83.3%的貸款本金、利息和罰金。

將違約貸款轉讓給第三方是我們的貸款回收方法之一。如果銷售合作伙伴根據我們與銷售合作伙伴簽署的合作協議，選擇通過回購拖欠貸款來履行其義務，為他們介紹的貸款提供擔保，我們將協助 信託合作伙伴按當前市場公允價值將未償還貸款和抵押品相關權利全額轉讓給銷售合作伙伴。在將拖欠貸款出售給當地投資資產管理公司、有經驗的律師事務所 或其他實體的情況下，我們的貸後部門在做出是否將這些貸款出售給第三方的最終決定之前，會進行最後的核查，以確定在較短的時間內通過其他收集方式收回這些貸款的可能性。

抵押品

借款人將其不動產質押給我們的信託公司合作伙伴(如果是信託貸款)和我們的小額貸款子公司(如果是直接貸款)。我們已經為房地產抵押品制定了詳細的指導方針。LTV比率也根據物業類型(住宅或商業)、建築平面圖、樓齡和業主的信用記錄進行調整。截至2021年12月31日，截至最近一個資產負債表日期的更新LTV為56.0%，其中第一留置權貸款為45.7%，第二留置權貸款為58.6%，這是根據截至2021年12月31日的未償還貸款本金佔重新評估的抵押品價值的百分比計算的。在我們為第二留置權貸款提供便利的情況下，我們必須事先獲得借款人的授權，然後借款人才能檢查借款人的信用狀態以更新 第一留置權餘額，這在日常操作中是不現實的。因此，我們在上面的計算中使用起始點的未償還第一留置權餘額。

下表説明瞭我們在所示期間或截至所示日期發起的所有房屋淨值貸款的加權平均LTV比率，並按抵押品類型細分。

下表顯示了截至2019年12月31日、2020年12月31日和2021年12月31日，我們的未償還貸款本金(不包括持有的待售貸款)在各城市的分佈情況。

在貸款持有期間更新抵押品價值的過程包括：(I)根據多家外部在線評估公司的數據對抵押品價值進行定期審查和重新評估；(Ii)如重估價值與原始價值之間的差額超過20%，吾等將 確定該差額是否因地區性市場波動所致，並在確定該差額是由地區性市場波動所致的情況下接受該差額；及(Iii)如該差額被確定為獨立於地區性市場波動所致，我們將向認可的房地產代理公司查詢具有類似條件的物業的最新市場售價，例如位置、建築面積及樓齡，並以該等類似物業的平均價值作為抵押品的最終重估價值。

下表説明瞭我們的房屋淨值貸款發放量在所示期間按第一留置權和第二留置權產生的細目 。

下表説明瞭第一留置權和第二留置權在指定期間產生的未償還貸款本金(不包括持有的待售貸款)的分佈情況。

第一留置權產生的貸款的百分比從2020年的43.7%下降到2021年的39.5%，而第一留置權產生的未償還貸款本金的百分比從2020年的43.4%下降到2021年的37.3%。

2020年，本公司修訂了其沖銷政策。 修訂後，本公司認為逾期180天的貸款本金、利息和應收金融服務費無法收回，餘額應減記為可變現淨值(抵押品的公允價值減去預計銷售成本)， 除非該等貸款擔保良好且已在重新收回過程中。下表説明瞭截至2019年12月31日、2020年12月31日和2021年12月31日，受合作協議約束的貸款金額(不包括待售貸款)，分別按基礎抵押品類型和第一留置權和第二留置權分類，2020年和2021年的結果是根據修訂的沖銷政策呈現的，而 2019年的結果是在修訂前的基礎上呈現的：

技術

截至2021年12月31日，我們的技術部門由21名員工組成 。我們利用我們的房屋淨值貸款信息技術系統來支持我們的標準化信用申請 流程。通過我們的信息技術系統，我們能夠與第三方服務提供商的系統連接，包括信用風險評估系統和領先的資產評估師，以自動收集從他們的系統生成的數據。此外，我們的當地員工還會及時上載在盡職調查過程中收集的信息，以補充外部信用數據，並確保高效的審批流程。此外，我們還通過我們的信息技術系統與信託公司合作伙伴的系統交換貸款申請和審批信息。我們的銷售合作伙伴可以使用此係統獲取借款人、上傳盡職調查文件、跟蹤風險評估流程並在線查看他們的激勵措施。

我們收集並存儲用户個人信息，包括姓名、電話號碼、地址、身份信息和財務信息，僅用於個人信用評估 。我們在徵得同意的情況下檢索此類信息，並設有旨在保護此類信息的保障措施。我們以加密的 形式存儲數據，這提供了額外的一層保護。我們還使用數字簽名驗證與我們的資金合作伙伴進行的數據交換， 這增強了此類交換的安全性。我們還限制員工訪問此類信息，並監控授權訪問。

銷售及市場推廣

我們主要通過我們的銷售合作伙伴獲得借款人。在2019年、2020年和2021年，超過99.5%的借款人是通過我們的銷售合作伙伴在協作模式下介紹給我們的。 詳細信息請參考《-我們的借款人-借款人收購》。

知識產權

我們依靠專利、版權、商標和商業祕密法律以及對披露的限制來保護我們的知識產權。我們在中國註冊了17個軟件版權，包括我們專有的貸款管理軟件和金融數據分析軟件。我們已經註冊了我們的 域名cashChin.cn。截至2021年12月31日，我們擁有8個註冊商標，包括我們的“CNFH”和公司標誌。

儘管我們努力保護我們的知識產權 ，但未經授權的各方可能會試圖獲取和使用我們的知識產權。監控未經授權使用我們的知識產權是一件困難且代價高昂的事情，我們不能確定我們所採取的措施是否能防止我們的知識產權被盜用 。有時，我們可能不得不訴諸訴訟來執行我們的知識產權，這可能會導致鉅額成本和我們的資源被轉移。此外，第三方可以對我們提起訴訟，指控我們侵犯了他們的專有 權利或聲明他們沒有侵犯我們的知識產權。如果侵權索賠成功，並且我們未能或無法開發非侵權技術或及時許可被侵權技術或類似技術，我們的業務可能會受到損害。即使我們能夠許可被侵權或類似的技術，許可費也可能很高，並可能對我們的運營結果產生不利影響。請參閲“第3項.關鍵信息-D.風險因素-與我們業務相關的風險-任何 未能保護我們自己的知識產權可能損害我們的品牌、負面影響我們的業務”和“第3項.關鍵信息-D.風險因素-與我們業務相關的風險-我們可能會被第三方起訴侵犯其專有權，這可能會損害我們的業務。”

數據政策

我們對借款人和業務合作伙伴的機密信息以及我們自己的機密信息採取了嚴格的內部數據政策 。該政策 規定了日常數據保護和使用要求、數據和信息分類、備份要求、審批程序和用户控制。該政策還規定了必須存儲數據的方式。我們要求每位員工書面同意 遵守數據政策並保護我們數據的機密性。

競爭

作為中國房屋淨值貸款服務行業的領先者，我們面臨着來自其他國家或地區的房屋淨值貸款提供商和房屋淨值貸款服務提供商的競爭，以及來自商業銀行和其他傳統金融機構的競爭。隨着我們業務的持續增長，我們也面臨着對高技能人才的激烈競爭，包括管理、營銷團隊和風險管理人員。我們增長戰略的成功在一定程度上取決於我們留住現有人員和招聘更多高技能員工的能力。

保險

我們為員工提供社會保障保險，包括養老保險、失業保險、工傷保險和醫療保險。我們還購買了僱主責任保險和額外的商業健康保險，以增加員工的保險覆蓋面。我們不維護財產保險，以保護我們的設備和其他對我們的業務運營至關重要的財產免受風險和意外事件的影響。我們不 不保業務中斷險或一般第三方責任險，也不保產品責任險 或關鍵人險。我們認為我們的保險覆蓋範圍足夠，並符合我們在中國的業務運營的市場慣例。

監管

本節概述了影響我們在中國運營的業務的最重要的規則和法規。

作為房屋淨值貸款服務提供商，我們通過將借款人與我們的信託公司合作伙伴聯繫起來為貸款提供便利，在較小程度上，我們還通過我們的 小額貸款子公司直接向借款人放貸。我們在北京、重慶和深圳設立了三家小貸子公司，獲準經營小貸業務。

關於外商投資的規定

中國境內公司的設立、經營和管理受2005年、2013年和2018年修訂的《中華人民共和國公司法》管轄。根據《中華人民共和國公司法》，在中國設立的公司為有限責任公司或股份有限責任公司。外商獨資企業的設立程序、組織形式、組織機構和行為規則適用於2020年1月1日起施行的《中華人民共和國外商投資法》及其實施條例，其中規定，外商不得投資負面清單所列禁止外商投資准入的領域或行業，投資負面清單所列限制領域時應遵守條件或 要求，對未列入負面清單的領域和行業的外商投資與境內投資者一視同仁。外商投資企業的組織形式、組織機構和行為準則，適用《中華人民共和國公司法》、《中華人民共和國合夥企業法》等適用法律。

2021年12月24日，十三屆全國人大常委會發布了《中華人民共和國公司法修正案草案(草案)》，將出資範圍擴大到包括股權和債權。《意見稿》完善了董事、監事、高級管理人員的忠實勤勉義務的規定，強化了董事、監事、高級管理人員對公司資本的保全責任。草案增加了關聯方交易的報告義務，並將關聯方的範圍擴大到董事、高級管理人員和監事的親屬以及與其關聯的單位或個人。

2019年12月30日，商務部、國家市場監管總局聯合發佈《外商投資信息申報辦法》，取代《外商投資企業設立和變更管理暫行辦法》，自2020年1月1日起施行。《辦法》規定，外商或外商投資企業在中國直接或間接投資的，應當按照《辦法》的規定向商務主管部門報送投資信息。商務主管部門應當對境外投資者和外商投資企業履行信息申報義務的情況進行監督檢查。未按《辦法》規定備案投資信息的，可要求外商投資企業改正或處以罰款。

外商投資准入特別管理辦法(負面清單)(2021年版)

負面清單統一列出了對外商投資准入的股權和管理要求等特殊管理措施。外商投資未列入負面清單的領域和行業，與境內投資者一視同仁。負面清單列出了取消或放寬某些領域和行業准入限制的過渡期。過渡期結束後，將取消或放寬投資准入限制。我們的業務目前沒有列入負面清單(2021年版)。

根據國家發改委和商務部於2020年12月公佈並於2021年1月起施行的《外商投資安全審查辦法》，設立外商投資安全審查機制，負責組織、協調和指導外商投資安全審查工作。發改委下設工作機制辦公室，由發改委、商務部牽頭開展外商投資安全審查工作。根據安全審查機制，涉及國家安全的重要文化產品和服務、重要信息技術和互聯網產品及服務、重要金融服務、關鍵技術等重要領域的外商投資活動，在取得被投資企業實際控制權的同時，應當主動向工作機制辦公室申報。

與小額貸款有關的規例

根據2008年5月4日銀監會、中國人民銀行發佈的《關於開展小額貸款公司試點的指導意見》或《關於小額貸款公司的指導意見》，小額貸款公司是指以自然人、法人或者其他社會組織的投資為主體，專門從事小額貸款業務，不接受公眾存款的公司。設立小額貸款公司需經省級政府主管部門批准。小額貸款公司的主要資金來源限於股東支付的資本、捐贈資本和從最多兩家金融機構借入的資本。此外，小貸公司從金融機構借款的資金餘額不得超過該小貸公司淨資本的50%，借款利率和期限由我行與銀行業金融機構協商確定，借款利率必須以上海銀行間同業拆借利率為基準利率確定。在授信方面，要求小額貸款公司堅持“小額放權”的原則。小額貸款公司向一個借款人發放的貸款餘額不得超過該公司淨資本的5% 。小額貸款公司的利率上限可以由小額貸款公司確定，但在任何情況下不得超過司法機關規定的限制，利率下限為中國人民銀行公佈的基準利率的0.9倍。小貸公司可根據市場情況靈活確定具體利率區間。 此外, 根據《關於小貸公司的指導意見》，要求小貸公司建立健全公司治理結構、貸款管理制度、財務會計制度、資產分類制度、準確資產分類準備制度及其信息披露制度，並要求小貸公司計提充足的減值準備，接受公眾監督，禁止以任何形式進行非法集資。

2020年9月7日，中國銀保監會發布了《中國銀保監會辦公廳關於加強小額貸款公司監督管理工作的通知》，即《關於小額貸款公司的通知》。《關於小額貸款公司的通知》 旨在促進小額貸款行業規範健康發展，通知有關事項如下：(1)規範業務經營，提高服務能力；(2)改善業務管理，促進健康發展；(3)加強監督管理，整頓行業秩序；(4)加大支持力度，營造良好環境。相應地，要求小額貸款公司堅持小額分散的原則，監督貸款用途，規範收債等。此外，《關於小額貸款公司的通知》賦予監管部門對違反相關法律法規的行為加大處罰的權力。相關法律法規未作出處罰規定或者小額貸款公司違法違規未達到處罰標準的，監管部門可以採取約談監管、發出警示函、責令改正、傳閲批評通知書、將違法違規行為記入違法經營行為信息庫等監管 措施。

第141號通知對網絡小貸公司、銀行業金融機構和網絡借貸信息中介機構開展的“現金貸”業務提出了一般要求。141號通知要求，網絡小貸公司應審慎管理資金來源，不得(1)從事非法集資或吸收公眾存款，(2)通過互聯網平臺或任何形式的地方金融交易所出售、轉讓或實質性轉讓其信貸資產，(3)通過P2P借貸信息中介機構籌集資金。 信貸資產轉讓和資產證券化籌集的資金應在 表內合併計算，募集資金總額與淨資本的比例暫按當地比例執行。地方有關部門不得進一步放寬小額貸款公司的籌資比例。

任何違反第141號通告的行為都將受到處罰，包括但不限於停業、責令改正、譴責、吊銷執照、責令停業和刑事責任。

我們的小貸子公司不是網絡小貸公司，我們不受上述規定的限制。但相關監管部門 是否會對小貸業務做出更有限的解釋或進一步限制，目前還不確定。

北京市小額貸款公司實施辦法

北京市人民政府於2009年1月4日發佈了《北京市小額貸款試點公司實施辦法》。北京市財政局於2011年5月31日發佈了《北京市小額貸款公司試點監管暫行辦法》。北京市小貸公司的主要規定 如下：

深圳市小額貸款公司暫行管理辦法

深圳市人民政府於2011年9月3日發佈了《深圳市試點小額貸款公司暫行管理辦法》。深圳市金融發展服務辦公室於2013年4月3日發佈了《關於進一步加強和規範小額貸款公司試點准入暫行指導意見的通知》。2014年2月20日，深圳市人民政府融資發展服務辦公室發佈了《關於開展深圳市小額貸款公司融資創新試點業務的通知》。深圳市小額貸款公司主要規定如下：

關於重慶市小額貸款公司的指導意見

2008年8月1日，重慶市人民政府印發了《關於重慶市推進小額貸款公司試點的指導意見》。重慶市人民政府於2009年4月27日下發了《關於調整重慶市小額貸款公司試點管理暫行辦法有關問題的通知》。重慶市人民政府於2011年4月12日印發了《關於進一步促進小額貸款公司發展的通知》。重慶市金融業務辦公室於2012年6月4日發佈了《重慶市小額貸款公司融資監管暫行規定》。《重慶市小額貸款公司設立和變更監管指引(試行)》 由重慶市金融辦印發，自2013年7月1日起施行。2016年10月27日，重慶市金融辦發佈了《關於調整重慶市小貸公司規定的通知》。2019年11月15日，重慶市地方金融監督管理局(CQLFSA)發佈了《重慶市小貸公司服務信息披露指引》。2019年11月26日，CQLFSA發佈《關於引導小貸公司降低貸款利率的通知》。2020年2月17日，國家計生委下發了《關於引導小額貸款公司支持疫情防控為實體經濟提供金融服務的通知》，自2020年6月30日起施行。重慶市小額貸款公司主要規定如下：

與貸款助理人有關的規例

“第141號通知”對從事“現金貸”業務的金融機構提出了若干要求。對於與第三方實體合作開展的貸款業務，此類金融機構不得將其核心業務功能(包括信用評估和風險控制)外包， 不得接受不具備擔保服務資格的第三方實體提供的任何增信服務，無論是否變相提供(包括承擔違約風險) 。此類金融機構必須要求 並確保此類第三方實體不向借款人收取任何利息或費用。我們歷來向我們的信託公司合作伙伴提供信用增強 ，這種與FOTIC信託計劃的安排將僅限於現有貸款和根據2018年FOTIC融資安排根據現有信託產品發放的貸款。在我們的信託借貸模式和小貸直貸模式下，我們歷來向借款人收取融資服務費，但從2017年8月起停止收取此類融資服務費。

有關貸款和利率的規定

2021年1月生效的《中華人民共和國民法典》第三部分合同，或合同部分，規定合同的訂立、效力、履行、執行和轉讓。合同部分要求貸款協議下收取的利率不得違反中國法律法規適用的規定。根據《最高人民法院關於修改(2020年第2次修訂)的決定》或修訂後的《民間借貸司法解釋》， 民間借貸是指自然人、法人和非法人組織之間的融資行為。

修訂後的民間借貸司法解釋 要求將民間借貸的最高年利率降至一年期貸款最優惠利率(LPR)的四倍。一年期LPR是指自2019年8月20日起，經中國人民銀行批准，由全國銀行同業拆借中心在每月20日發佈的一年期貸款市場報價利率。

根據最高人民法院關於新《民間借貸司法解釋》適用範圍問題的批覆，修訂後的《民間借貸司法解釋》不適用於小貸公司從事相關金融業務發生的糾紛。

關於融資擔保的規定

2010年3月，銀監會、發改委、工信部、商務部、中國人民銀行、國家工商總局、財政部發布了《融資性擔保公司管理暫行辦法》。《融資性擔保公司管理暫行辦法》要求從事融資性擔保業務的單位或者個人必須事先徵得有關監管機構的批准，並將融資性擔保定義為保證人與銀行等金融機構等債權人約定，在被擔保人未能履行其對債權人的融資債務的情況下，由擔保人承擔擔保義務的活動。

2017年8月，國務院頒佈了《融資性擔保公司監督管理條例》，簡稱《融資性擔保條例》，並於2017年10月1日起施行。《融資性擔保條例》將融資性擔保定義為為債務融資(包括但不限於展期貸款或發行債券)提供的擔保，並規定，未經批准設立融資性擔保公司或從事融資性擔保業務的，可處以禁止、責令停業、沒收違法所得、100萬元以下罰款和刑事責任等數種處罰。融資性擔保條例還規定，融資性擔保公司的未償擔保負債不得超過其淨資產的10倍，同一被擔保方的融資性擔保的未償擔保負債不得超過融資性擔保公司淨資產的10%，融資性擔保公司對同一被擔保方及其關聯方的未償還擔保負債不得超過其淨資產的15%。

《補充規定》規定，為各類貸款機構提供客户推薦、信用評估等服務的機構，未經批准，不得直接或變相提供融資擔保服務。對未取得融資擔保業務許可證但實際經營融資擔保業務的機構，由主管監督管理部門依據《融資擔保公司條例》予以取締，責令其妥善開展存量業務。機構繼續經營融資性擔保業務的，應當按照《融資性擔保公司條例》的規定設立融資性擔保公司。

《中國銀行保險監督管理委員會關於印發融資性擔保公司非現場監管辦法的通知》(《非現場監管通知》)於2020年7月14日公佈，自2020年9月1日起施行。《非現場監管通知》規定，融資性 擔保公司應建立並落實非現場監管信息備案制度，並按照監管部門要求，及時對非現場監管信息進行備案。如果融資性擔保公司不遵守監管部門的要求，監管部門可以依照有關法律法規進行處罰。

與非法集資有關的規定

實體或個人向公眾募集資金必須嚴格遵守適用的中國法律法規，以避免行政和刑事責任。2007年7月，國務院辦公廳印發了《關於處罰非法集資有關問題的通知》，明確禁止非法集資。非法公開集資的主要特徵包括：(1)未經有關部門批准，通過發行股票、債券、彩票或其他證券向公眾非法募集資金；(2)承諾在規定期限內以現金、財產或其他形式返還利息、利潤或投資回報；(3)以合法形式掩蓋非法目的。

為進一步明確非法集資的刑事罪名和處罰，最高人民法院於2011年1月發佈了《關於審理非法集資刑事案件適用法律問題的司法解釋》或《司法解釋》，並於2011年1月起施行。《最高人民法院關於修改《最高人民法院關於審理非法集資刑事案件具體適用法律若干問題的解釋》的決定於2022年3月1日起施行。《非法集資司法解釋》規定，公開集資，符合下列全部四個條件的，構成犯罪： (一)未經有關部門許可或者以合法經營為幌子收受資金；(二)通過互聯網、媒體、推薦會、傳單或者手機短信等方式進行宣傳的；(三)承諾在一定期限內償還本金和利息，或者以貨幣、實物、股票等形式支付；(四)吸收社會公眾，即未具名人員的資金。非法集資活動如果構成刑事犯罪，可能會被罰款或起訴。根據《非法集資司法解釋》，作為單位的違法行為人非法向社會公眾吸納存款或者變相非法吸納存款的，(一)涉及保證金金額超過一百萬元人民幣，(二)涉及集資對象超過一百五十個，將被追究刑事責任。, (三)集資對象直接經濟損失超過人民幣五十萬元，或者(四)非法集資活動對社會公眾造成惡劣影響或者造成其他嚴重後果的。此外，明知他人欺騙性發行證券， 非法接受公眾存款，擅自發行股票、公司債券，實施集資詐騙，或者進行組織、領導傳銷活動等集資犯罪活動，向其提供廣告宣傳等宣傳的，以共犯論處。根據《最高人民法院、最高人民檢察院、公安部關於非法集資刑事案件適用法律若干問題的意見》，認定非法集資活動性質的行政訴訟程序不是提起非法集資犯罪刑事訴訟的必備程序，行政部門對非法集資活動性質認定不力，不影響非法集資犯罪案件的偵查、起訴和審判。根據2019年1月發佈的《最高人民法院、最高人民檢察院、公安部關於印發關於辦理非法集資刑事案件若干問題的意見的通知》，認定 集資違法，以國家財政管理法律法規為準。如果國家財務管理法律法規中只有一般性規定, 根據法律法規精神和人民中國銀行、中國保監會、中國證券監督管理委員會關於規章、辦法、實施細則等規範性文件的規定，可認定為“違法”。

根據2021年5月起施行的《預防和處置非法集資條例》，非法集資是指未經國務院財政管理部門合法許可，或者違反中國財政管理規定，以承諾的本息或者其他投資收益向非特定對象集資。省級政府要對本行政區域內的打擊非法集資工作負總責，地方政府要建立必要的工作機制。金融和非銀行支付機構應按要求報告大額和可疑交易，並分析 並查明涉嫌非法集資的相關賬户。

與按揭有關的規例

有關抵押權的主要規定包括《中華人民共和國民法典》第二部分《物權(含擔保物權)》及其各自對最高人民法院的解釋。根據這些法律法規，為創造合法的、可執行的抵押，當事人應當訂立書面抵押合同，並向適用的不動產登記機關辦理抵押登記手續。抵押利息 應在登記時設定。

根據《中華人民共和國民法典》第二部分《物權》，抵押合同應當包括下列條款：(一)擔保債務的種類和數額；(二)債務人履行債務義務的期限；(三)抵押財產的描述、質量、數量、狀況、位置、抵押財產的所有權或者使用權；(四)擔保的範圍。2019年3月，中國國土資源部修訂了《不動產登記暫行條例實施細則》，根據該條例，抵押合同是向不動產登記機關提交的必備登記材料之一。

反清洗黑錢規例

2007年1月生效的《中華人民共和國反洗錢法》規定了適用於金融機構和負有反洗錢義務的非金融機構的主要反洗錢要求，包括採取預防和監管措施，建立各種客户識別制度，保留客户識別信息和大額交易和可疑交易的記錄和報告。

2021年6月，中國人民銀行發佈了《中華人民共和國反洗錢法修訂草案(草案)》，徵求公眾意見。根據反洗錢法草案，洗錢謂詞行為 不僅包括犯罪活動，還包括新的非法活動。反洗錢法草案還將隱瞞非法活動所得的性質及其來源的監測活動列入反洗錢範圍。

2021年4月起施行的《金融機構反洗錢和反恐融資監督管理辦法》或《金融機構反洗錢辦法》明確，在中華人民共和國境內正式設立的下列金融機構履行反洗錢相關義務：(A)開發性金融機構、政策性銀行、商業銀行、農村合作銀行、農村信用社、鄉鎮銀行；(B)證券公司、期貨公司、基金管理公司；(C)保險公司和保險資產管理公司；(D)信託公司、金融資產管理公司、企業集團財務公司、金融租賃公司、汽車金融公司、消費金融公司、貨幣經紀公司和商業銀行財富管理子公司；(E)其他金融機構。此外，此類義務也適用於非銀行支付機構、銀行卡組織、資金清算中心、從事互聯網小額信貸業務的小額信貸公司，以及從事交易所業務、基金銷售業務、保險代理和經紀業務的機構。 中國人民銀行及其分支機構根據有關法律法規對金融機構的反洗錢和反恐融資工作進行監督管理。《金融機構反洗錢辦法》 要求金融機構起草和完善反洗錢和反恐融資內控政策，評估反洗錢和反恐融資風險, 根據風險狀況和經營規模建立風險管理機制，建設反洗錢信息系統，設立或指定配備合格工作人員的機構，履行反洗錢和反恐融資義務。

有關互聯網信息安全和隱私保護的規定

從國家安全的角度來看，中國的互聯網內容受到監管和限制。2000年12月28日，全國人大常委會出台並頒佈了《關於維護網絡安全的決定》，並於2009年8月27日進行了修訂，對下列行為，可以在中國受到刑事處罰：(一)利用互聯網銷售假冒偽劣產品，或者為任何商品或者服務進行虛假宣傳；(二)以損害他人商譽和產品聲譽為目的； (三)以侵犯他人知識產權為目的；(四)利用互聯網編造、傳播影響證券期貨交易或者以其他方式危害金融秩序的虛假信息；或者(五)在互聯網上製作色情網站、網頁，提供色情網站的鏈接，或者傳播色情書籍、雜誌、電影、音像製品、圖片。公安部已頒佈措施，禁止以泄露國家祕密或傳播不穩定內容等方式使用互聯網，並要求互聯網服務提供者採取適當措施，包括防病毒、數據備份和其他相關措施，並將用户的某些信息(包括用户註冊信息、登錄和註銷時間、IP地址、內容 和發帖時間)保存至少60天，並發現非法信息。停止傳播此類信息，並保留相關記錄。互聯網信息服務提供者違反本辦法的, 公安部和各地公安局可以吊銷其經營許可證，關閉其網站。

中華人民共和國 政府部門制定了關於互聯網使用的法律法規，以保護個人信息不被未經授權泄露。 2012年12月，中國全國人民代表大會常務委員會頒佈了《關於加強網絡信息保護的決定》，以加強對互聯網信息安全和隱私的法律保護。2013年7月，工信部發布了《電信和互聯網用户個人信息保護規定》，規範了中國電信和互聯網信息服務提供中收集和使用用户個人信息的行為。電信業務 運營商和互聯網服務提供商必須建立自己的收集和使用用户信息的規則 ，未經用户同意，不得收集或使用用户信息。禁止電信運營商和互聯網服務提供商 泄露、篡改、損壞、出售或非法向他人提供收集的個人信息。

2016年11月7日，中華人民共和國全國人民代表大會常務委員會公佈了《中華人民共和國網絡安全法》，並於2017年6月1日起施行，要求網絡運營商履行與網絡安全保護和加強網絡信息管理有關的某些職能。例如，根據《網絡安全法》，關鍵信息基礎設施的網絡運營商應將在中華人民共和國境內收集和生產的所有個人信息和重要數據 存儲在中華人民共和國境內，其購買可能影響國家安全的網絡產品和服務應接受國家網絡安全審查。4月13日，國家網信辦發佈了《網絡安全審查辦法》，自2020年6月1日起施行 ，對網絡安全審查要求作出了更詳細的規定。

此外，《促進互聯網金融健康發展指引》或《互聯網金融指引》要求包括網絡金融平臺在內的互聯網金融服務提供者提高技術安全標準，保護客户和交易信息。國務院會同中國人民銀行等有關監管部門共同制定實施細則和技術安全標準。

2019年11月28日，國家互聯網信息辦公室祕書局、工信部辦公廳、公安部辦公廳、國資部辦公廳印發了《申請違法收集使用個人信息認定辦法》，列舉了未公佈規則、收集使用個人信息的目的、方法和範圍不明確、未經用户同意收集使用個人信息、違反必要原則、收集與提供的服務無關的個人信息等行為，未經同意向他人提供個人信息，未按法律規定提供刪除、更正個人信息的功能，或者未公佈投訴舉報方式的。

2020年5月28日，全國人民代表大會通過了《民法典》，自2021年1月1日起施行。根據民法典，自然人的個人信息受法律保護。任何組織和個人在必要時應當合法獲取他人的個人信息，並確保信息的安全，不得非法收集、使用、處理、傳輸他人的個人信息，不得非法買賣、提供、泄露他人的個人信息。

2021年6月10日，全國人民代表大會常務委員會通過了《數據安全法》，自2021年9月1日起施行。《數據安全法》主要對建立數據安全管理基本制度作出了具體規定，包括數據分類管理制度、風險評估制度、監測預警制度、應急處置制度。此外，《數據安全法》明確了開展數據相關活動、落實數據安全保護責任的組織和個人的數據安全保護義務。

2021年8月，全國人大常委會通過了《個人信息保護法》，自2021年11月1日起施行。

《個人信息保護法》是我國第一部專門針對個人信息保護的立法。它 將個人同意確立為處理個人信息的主要法律基礎。它要求對個人信息的處理應遵循合法、公平、誠實信用、最低限度、公開和透明的原則。 還應有具體合理的處理目的。個人有權從個人信息處理器獲取和獲取其個人信息的副本。個人還可以要求個人信息處理器 更正或刪除其個人信息，併為他們提供將其個人信息傳輸到其他 處理器的方法。需要將個人信息轉移出中國大陸的個人信息處理者，應獲得個人的單獨同意，並滿足一定的要求，如通過國家網絡空間管理部門的安全評估， 獲得所需的認證，或按國家網絡空間管理部門的規定簽訂標準合同。

《個人信息保護法》對域外適用作出了規定。外國組織為向其提供產品或者服務或者分析評估其行為而處理在中國境內個人的個人信息的， 適用本法。這些外國機構還應在中國境內設立指定機構或指定代表。 個人信息處理者違反《個人信息保護法》要求的，最高可處以人民幣5000萬元的罰款，相當於其上一年營業額的5%。其他處罰包括停業整頓、吊銷營業執照或營業執照等。

2021年11月14日，國家網信辦發佈《網絡數據安全管理條例》徵求意見稿。它闡明瞭應如何對網絡數據進行分類，並提供了構成重要數據的説明。它要求重要數據處理者(包括處理100多萬人個人數據的處理者)遵守特殊義務，其中包括進行年度安全評估(通過自我評估或由合格的 第三方進行)，並在次年1月31日前向當地CAC提交年度評估報告。在通過第三方進行重要數據的共享、交易或 處理之前，需要獲得有關行業的當地監管機構或當地CAC的同意。《網絡數據安全管理條例》明確了觸發CSL要求的網絡安全審查的條件，包括影響或可能影響國家安全的數據處理活動。

徵信業務相關規定

《徵信業務管理辦法》(以下簡稱《辦法》)由中國人民銀行於2021年9月發佈，並於2022年1月發佈。《辦法》將信用信息定義為：服務於金融和其他活動，用於確定個人和企業信用狀況的信息，以及基於上述信息對個人和企業信用狀況進行分析和評估的信息。它適用於在中國境內開展信用報告業務和“與信用報告業務有關的活動”的實體，以及在中國境外開展但針對中國居民的此類活動。它規定了徵信業務和徵信機構的規定，要求任何機構 必須依法經人民中國銀行批准，允許個人徵信機構從事個人徵信業務；依法辦理企業徵信機構備案，經營企業徵信業務；或者依法辦理信用評級機構備案，從事信用評級業務。辦法要求，禁止金融機構與未經授權的機構合作。 如果相關機構已與未經授權的機構合作，應自2022年1月1日起18個月內完成合規整改。

知識產權條例

中華人民共和國通過了關於知識產權的全面立法，包括著作權、專利、商標和域名。

版權 和軟件產品

全國人大於1990年通過了著作權法，並分別於2001年、2010年和2020年對其進行了修改。修訂後的著作權法將著作權保護擴大到互聯網活動、在互聯網上傳播的產品和軟件產品。此外， 還有由中國著作權保護中心管理的自願登記制度。

為進一步貫徹落實國務院於2001年12月20日公佈並於2013年1月30日修訂的《計算機軟件保護條例》，國家版權局於2002年2月20日發佈了《計算機軟件著作權登記辦法》，適用於軟件著作權登記、許可合同登記和轉讓合同登記。

商標

商標受1982年通過並於1993年、2001年、2013年和2019年修訂的《中華人民共和國商標法》以及國務院於2002年通過並於2014年4月29日修訂的《中華人民共和國商標法實施條例》的保護。國家工商行政管理總局商標局負責商標註冊，註冊商標的註冊期限為10年，如果在第一個或任何續展的10年期限屆滿時提出請求，則再授予10年期限。商標許可協議必須向商標局備案。《中華人民共和國商標法》對商標註冊採取了先備案的原則。惡意申請註冊非為使用目的的商標的，不予受理。已經註冊的商標與已經註冊或者正在初審的商標相同或者相似的，可以駁回該商標的註冊申請。申請商標註冊，不得損害他人先取得的既有權利，也不得預先註冊已被他人使用並通過該人使用而獲得“足夠程度聲譽”的商標。商標許可協議應當向商標局或其所在地區的機構備案。

域名 名稱

互聯網 域名註冊及相關事項主要由工信部於2004年11月5日發佈並自2004年12月20日起施行的《中國互聯網域名管理辦法》代替，由工信部於2017年11月1日發佈的《互聯網域名管理辦法》和中國互聯網絡信息中心於2019年6月發佈的《國家頂級域名註冊實施細則》取代。域名註冊通過相關規定設立的域名服務機構辦理，註冊成功後，申請者成為域名持有者。

截至2021年12月31日，我們在國家工商行政管理局商標局註冊了8個商標。 我們擁有17個軟件產品的註冊版權和1個註冊域名。

與就業有關的條例

根據1994年7月全國人大頒佈並於2018年12月29日修訂的《中華人民共和國勞動法》，或2007年6月全國人大常委會公佈並於2012年12月修訂的《勞動法》和《中華人民共和國勞動合同法》，或《勞動合同法》，用人單位必須與全職員工簽訂書面勞動合同。如果用人單位自僱傭關係建立之日起一年內未與勞動者訂立書面僱傭合同，用人單位必須糾正這種情況，與僱員簽訂書面僱傭合同，並向僱員支付自僱傭關係建立之日起一個月至書面僱傭合同執行前一天的兩倍工資。所有僱主必須向其僱員支付至少等於當地最低工資標準的工資。違反《中華人民共和國勞動法》和《勞動合同法》的，可能會被處以罰款和其他行政處罰，嚴重的可能會被追究刑事責任。

中國企業 根據全國人大常委會於2010年10月頒佈並於2011年7月生效的《中華人民共和國社會保險法》，最近一次於2018年12月29日進行修訂，或《社會保險法》、國務院於2002年3月發佈的《住房公積金管理條例》以及最近一次於2019年3月24日修訂的其他相關規章制度 要求企業參加某些職工福利計劃，包括社會保險基金，即養老金計劃、醫療保險計劃、失業保險計劃、工傷保險計劃、生育保險計劃和住房公積金，並按當地政府規定的金額向計劃或基金繳納一定比例的工資，包括獎金和津貼，在當地政府規定的經營地點或所在地 。未能向各種員工福利計劃繳納足夠的繳費可能會受到罰款和其他行政處罰。 根據《社會保險法》，未能繳納社會保險繳費的僱主可能被勒令糾正不符合規定的 並在規定的期限內繳納所需的繳費，並視情況被處以每天0.05%的滯納金。 用人單位逾期仍未改正社會保險繳費的，可處以逾期一倍至三倍的罰款。根據《住房公積金管理規定》，企業未繳納住房公積金的，可以責令改正，並在規定的 期限內繳納；否則, 可以向當地法院申請強制執行。

我們 沒有按照適用的中國法律和法規的要求為員工福利計劃做出足夠的貢獻。見“項目3. 關鍵信息-D.風險因素--與在中國做生意有關的風險--未能按照中國法規的要求為各種員工福利計劃提供足夠的資金，我們可能會受到處罰。”

與税務有關的條例

企業所得税

中華人民共和國企業所得税按應納税所得額計算，由(I)《中華人民共和國企業所得税法》或《企業所得税法》確定，《企業所得税法》由全國人大頒佈並於2008年1月實施，最近一次修訂於2018年12月29日，以及(Ii)國務院頒佈並於2008年1月實施的《企業所得税法實施細則》，最近一次修訂於2019年4月23日。《企業所得税法》對所有在中國境內的居民企業，包括外商投資企業和國內企業，統一徵收25%的企業所得税税率，但符合某些例外條件的除外。根據《企業所得税法》及其實施細則，經有關税務機關批准，被認定為高新技術企業的企業，其所得税率可降至15%。

此外，根據企業所得税法，在中國以外國家或地區註冊但其“實際管理機構”位於中國境內的企業可被視為中國居民企業，因此按其全球收入的25%的税率繳納中國企業所得税。儘管《企業所得税法實施細則》將“事實上的管理機構”定義為“對企業的生產經營、人員、會計、財產等進行實質性、全局性管理和控制的機構”，但目前對“事實上的管理機構”的定義以及離岸註冊企業的税務居留地位的確定和管理，目前唯一的詳細指導意見是在《關於以事實管理機構為基礎將中控境外註冊企業確定為中華人民共和國税務居民企業的通知》或第82號通知中提出的。2009年4月國家税務總局(以下簡稱國家税務總局)發佈的《境外中控企業居民企業所得税管理辦法(試行)》，或國税總局發佈的第45號公報，對中控境外註冊企業的管理和納税居留地位的確定提供指導，是指根據外國或地區的法律註冊成立，主要控股股東為中國公司或中國企業集團的企業。

根據《第82號通知》，中國控制的境外註冊企業將因其在中國的“事實上的管理機構”而被視為中國居民企業，只有在滿足下列所有條件的情況下，其全球收入才需繳納中國企業所得税：

第45號公報進一步澄清了與確定税務居民身份和主管税務機關有關的某些問題。它還規定， 支付人在向該中控離岸註冊企業支付股息、利息和特許權使用費等來自中國的收入時，如果提供了居民中控離岸註冊企業的《居住地身份認證書》副本，則不需要預扣所得税。

增值税和營業税

根據1993年12月13日國務院公佈並於2008年11月、2016年2月和2017年11月修訂的《增值税暫行條例》，以及財政部於2008年12月18日公佈、財政部和國家統計局於2011年10月28日修訂的《增值税暫行條例實施細則》，納税人在中國境內銷售貨物、提供加工、修理、更換服務或者進口貨物，均須繳納增值税。

自2012年1月1日起，財政部和國家統計局開始實施增值税試點方案，對某些“現代服務業”實行增值税代徵營業税。根據財政部和國家統計局發佈的關於增值税試點計劃的實施通知，“現代服務業”包括研發和技術服務、信息技術服務、文化創新服務、物流支持、有形財產租賃、認證和諮詢服務。根據《財政部和國家統計局關於全面推開營業税改徵增值税試點工作的通知》，自2016年5月1日起，在中華人民共和國境內銷售勞務、無形資產、固定資產的單位和個人，以增值税代繳營業税。隨着增值税試點計劃的實施，我們在中國的大部分子公司和關聯公司都需要繳納增值税，而不是營業税。從2019年4月1日起，根據財政部、國家税務總局、海關總署2019年3月發佈的《關於深化增值税改革政策的通知》和2018年4月財政部、國家税務總局發佈的《關於調整增值税税率的通知》，我國大部分公司和子公司過去繳納的增值税税率為3%或6%。在新冠肺炎大流行的衝擊下, 財政部、國家税務總局於2020年2月發佈《關於增值税支持個體工商户恢復經營的政策的公告》 和2020年4月發佈的《關於延長增值税小規模納税人增值税減免税政策適用期限的公告》，將增值税税率由3%降至1%，並自2020年3月1日起執行。2021年3月，財政部、國家税務總局進一步發佈《關於因應新冠肺炎疫情繼續 落實部分税收優惠政策的公告》，將《關於繼續執行增值税1%税率政策的公告》延長至2021年12月31日。

印花税 税

根據將於2022年7月1日起施行的《印花税法》的規定，應納税項目包括合同、產權轉讓文件和企業賬簿，以及在依法成立的證券交易所和國務院批准的其他全國性證券交易場所交易的股票和以股票發行的存託憑證的轉讓。這部法律的效果 將對我們的税收情況產生影響。

與外匯有關的規定

《外匯兑換條例》

管理中國外匯兑換的主要規定是《外匯管理條例》，最近一次修訂是在2008年8月。根據《中華人民共和國外匯管理條例》，利潤分配、利息支付以及與貿易和服務有關的外匯交易等經常項目的支付可以外幣支付，而無需外匯局的事先批准 ，並遵守某些程序要求。相比之下，人民幣兑換成外幣並匯出境外支付資本項目，如直接投資、償還外幣貸款、匯回境外投資和境外證券投資，需經有關政府部門批准或登記。 2015年2月13日，外匯局發佈了《關於進一步簡化和完善外匯直接投資管理的通知》，或外匯局通知13。自2015年6月1日起施行，境外直接投資和境外直接投資的外匯登記不再向外匯局報批，而是由單位和個人向符合條件的銀行報批。符合條件的銀行在外匯局的監督下，直接對申請進行審核和登記。

2008年8月，外匯局發佈了《關於完善外商投資企業外幣資本支付結算管理有關操作問題的通知》，或外匯局第142號通知，通過限制折算後的人民幣使用方式，規範外商投資企業將外幣註冊資本折算為人民幣。外匯局第142號通知規定，外商投資企業外幣註冊資本折算的人民幣資本只能用於政府主管部門批准的業務範圍內的用途，不得用於境內股權投資。 此外，外匯局還加強了對外商投資企業外幣註冊資本折算人民幣資本流動和使用的監管。未經外匯局批准，不得改變人民幣資本金的用途；未使用人民幣貸款所得資金的，不得將其用於償還人民幣貸款。違規行為可能會導致嚴重的罰款或其他處罰。

2012年11月，外匯局發佈了《關於進一步完善和調整對外直接投資外匯管理政策的通知》，大幅完善和簡化了現行的外匯管理程序。根據本通知，設立前費用賬户、外匯資本賬户、擔保賬户等各類專用外匯賬户的開立、境外投資者在中國境內取得的人民幣收益的再投資以及外商投資企業向境外股東匯出外匯利潤和股息不再需要外匯局的批准或核實，同一主體可在不同省份開立多個資金賬户，這是以前不可能的。此外，外管局還於2013年5月發佈了另一份《國家外匯管理局關於印發及相關配套文件的通知》，其中明確，外匯局或其地方分支機構對境外投資者在中國境內直接投資的管理，必須以登記的方式進行，銀行必須根據外匯局及其分支機構提供的登記信息辦理在中國境內直接投資的外匯業務。

2016年6月9日，外匯局發佈了《國家外匯管理局關於改革和規範資本項目外匯結算管理政策的通知》，或第16號通知，將適用範圍從僅限於外商投資企業的資本金 擴大到資本、外債基金和境外公開發行資金。第16號通知規定，資本項下外匯自由結匯是指按照有關政策的規定，資本項下的外匯收入(包括外匯資金、外債和匯回境外上市所得資金) 可以根據境內機構實際經營需要與銀行結算的情況。本條例對境內機構資本項下收匯的結匯有限制性規定的，從其規定。境內機構暫時可以自行決定100%的外匯收入在資本項下結算。外匯局可根據國際收支情況適時調整上述比例。此外，第16號通知規定了境內機構資本項下外匯收入的用途，由此獲得的人民幣結匯資金應遵守以下規定：(一)不得直接或間接用於超出企業經營範圍的支出或國家法律法規禁止的支出；(二)除另有規定外，不得直接或間接用於企業經營範圍以外的支出或國家法律、法規禁止的支出。, 用於證券投資或銀行本金擔保產品以外的其他投資；(3)不得用於向非關聯企業發放貸款，但營業執照明確允許的除外； (4)不得用於自用以外的房地產建設或購買(房地產 企業除外)。境內機構與其他當事人對資本項下收入的使用範圍有約定的，有關資金不得超出該範圍使用。除另有規定外，該規定不得與本通知相牴觸。此外，第16號通知允許企業在相關法律法規允許的資本項目下使用外匯資金。

2017年1月，外匯局發佈了《關於進一步完善外匯管理改革優化真實性和合規性審核的通知》，對境內機構向境外機構匯出利潤 規定了幾項資本管制措施，包括：(一)在真實交易原則下，銀行應核對董事會關於利潤分配的決議、納税申報記錄原件和經審計的財務報表；(二)境內機構在匯出利潤之前，應持有收入對前幾年的虧損進行核算。此外，根據《通知3》，境內機構在辦理對外投資登記手續時，應詳細説明資金來源和使用安排，並提供董事會決議、合同等證明。

2019年10月23日，外管局發佈《關於進一步促進跨境貿易投資便利化的通知》，簡稱《外管局通知》。其中，外匯局第二十八號通知放寬了此前的限制，允許在經批准的經營範圍內無股權投資的外商投資企業使用其結匯獲得的資金進行境內股權投資，但投資必須是真實的，並符合外商投資相關法律法規。此外，《國家外匯管理局28號通知》規定，部分試點地區符合條件的企業可將其註冊資本、外債和境外上市所得資本收入用於境內支付，而無需提前向有關銀行提供境內支付的真實性證明。根據國家外匯局2020年4月10日發佈的《關於優化外匯管理支持涉外業務發展的通知》，符合條件的企業可以使用其資本項下收入、外債收入和境外上市收入進行境內支付，無需為每筆交易預先提供真實性材料，但資金用途真實並符合現行 資本項目收入使用管理規定。

中華人民共和國居民境外投資外匯登記規定

外匯局於2014年7月發佈了《關於境內居民通過特殊目的工具投融資和往返投資有關問題的通知》，取代了以前的第75號通知，於2014年7月起生效。國家外管局第37號通函對中國居民或實體使用特殊目的載體或特殊目的載體在中國境內尋求離岸投資和融資或進行往返投資的外匯事宜進行了規定。根據外管局第37號通函，特殊目的機構是指由中國居民或實體直接或間接設立或控制的離岸實體，目的是尋求離岸融資或進行離岸投資，利用在岸或離岸的合法資產或權益進行境外投資，而“往返投資”是指中國居民或實體通過特殊目的機構在中國進行直接投資，即設立外商投資企業，以獲得所有權、控制權和經營權。《國家外匯局第37號通知》規定，中華人民共和國居民或者單位向外滙局或其所在地分支機構辦理外匯登記後，方可向特殊目的機構出資。

中國居民或實體已向特殊目的機構出讓在岸或離岸合法權益或資產，但在《國家外匯管理局第37號通函》實施前未按要求獲得登記的，必須向合格的銀行登記其在特殊目的機構的所有權權益或控制權。登記的特殊目的機構發生重大變更的，如基本信息(包括中國居民、名稱和經營期限的變更)、投資額的增減、轉讓或換股、合併或分立等發生重大變化的，需對登記事項進行修改。不遵守國家外管局第37號通函和後續通知規定的登記程序，或對通過往返投資設立的外商投資企業的控制人進行虛假陳述或未披露信息，可能會導致相關外商投資企業的外匯活動受到限制，包括向其離岸母公司或關聯公司支付股息和其他分配，如向其境外母公司或關聯公司支付減資、股份轉讓或清算的收益，以及從離岸母公司流入的資金，並可能根據中國外匯管理規定對相關中國居民或實體進行處罰。

2015年2月，外匯局發佈了《國家外匯管理局關於進一步簡化和完善外匯管理局直接投資適用政策的通知》，或第13號通知，修改了第37號通知，要求 中國居民或實體在合格銀行登記，而不是向外滙局或其當地分支機構登記，以設立或控制以境外投資或融資為目的的離岸實體。

共享 選項規則

根據《第37號通知》，參與境外非上市公司股權激勵計劃的中國居民可向外匯局或其境內分支機構提出境外特殊目的公司外匯登記申請。此外，根據國家外匯管理局2012年2月發佈的《國家外匯管理局關於境內個人參與境外上市公司股權激勵計劃有關問題的通知》或《股票期權規則》，境外上市公司根據股票激勵計劃獲得股票或股票期權的中國居民 必須(I) 在外匯局或其境內分支機構登記，(Ii)保留一名合格的中國代理人，其可以是境外上市公司的中國子公司或中國子公司選擇的其他合格機構。代表參與者辦理股票激勵計劃的安全登記和其他手續，以及(Iii)聘請境外機構處理與其行使購股權、買賣股份或權益和資金轉移有關的事項。

股利分配條例

在我們目前的公司結構下，我們的開曼羣島控股公司可能依賴我們的中國子公司支付股息，這些子公司是在中國註冊成立的 外商獨資企業，為我們可能有的任何現金和融資需求提供資金。管理外商投資企業股利分配的主要法律和條例包括2020年1月1日起施行的《中華人民共和國外商投資法》及其實施條例和其他適用法律，根據這些法律，外國投資者可以依法將其出資、利潤、資本收益、資產處置所得、取得的知識產權使用費、依法取得的賠償或者賠償、清算所得等，以人民幣或者任何外幣在中華人民共和國境內自由調入或者調出。不受任何單位或個人在貨幣、金額、進出中國的頻率等方面的非法限制。

境外上市條例

2006年8月8日，中國證監會等6箇中國監管機構通過了《境外投資者併購境內企業條例》(以下簡稱《併購細則》)，自2006年9月8日起施行，並於2009年6月22日修訂。 境外投資者購買境內公司股權或認購境內公司增資，將境內公司性質變更為外商投資企業，應當遵守併購規定；外國投資者在中國境內設立外商投資企業，購買境內公司資產經營資產；或者 外國投資者購買境內公司資產，注入設立外商投資企業，經營資產。併購規則的其中一項內容是，要求為境外上市目的而成立並由中國境內公司或個人控制的境外特殊目的載體 在境外證券交易所公開上市前，必須獲得中國證監會的批准 。

2020年3月1日，《中華人民共和國證券法(2019年修訂)》施行。其中規定， 境外證券發行和交易活動擾亂境內市場秩序，損害境內投資者合法權益的，依法追究法律責任。 這賦予了中國證監會、公安機關和司法機關對境外證券市場活動的“長臂管轄權”。

2021年7月6日，國務院辦公廳、中共中央辦公廳印發《關於依法嚴厲打擊非法證券活動的意見》。意見強調要加強對非法證券活動的管理和對境內公司境外上市的監管，並建議 採取有效措施，如推進相關監管制度建設，以應對境內境外上市公司面臨的風險和事件。2021年12月24日，證監會公佈了《國務院關於境內公司境外發行上市管理規定草案(徵求意見稿)》或《境內公司境外發行上市備案管理規定草案(徵求意見稿)》，或《境內公司境外發行上市備案管理規定草案(徵求意見稿)》，或 公開徵求意見稿。根據這些意見稿，直接或間接在境外市場發行或上市的中國境內公司，包括一家中國股份有限公司和一家主要業務在中國境內的離岸公司，擬基於其在岸股票、資產或類似權益在境外市場發行股票或上市的， 必須在向擬上市地監管機構提交上市申請文件後三個工作日內向中國證監會提交上市申請文件。未按《管理規定》規定完成備案的，對境內企業處以警告或者一千萬元以下罰款。情節嚴重的，可以責令停業或者停業整頓, 或者吊銷其許可證或者營業執照。辦法草案還規定，境內公司在境外上市後，必須在三個工作日內向中國證監會提交後續發行證券或發行證券購買資產的申請。然而，這些草案將於何時頒佈，目前還沒有時間表。

2021年12月24日，中國證監會公佈了《國務院關於境內公司境外發行上市管理規定草案(徵求意見稿)》，或《境內公司境外發行上市備案管理規定草案(徵求意見稿)》，或《公開徵求意見稿》。根據《徵求意見稿》，境內公司直接或間接在境外市場發行或上市的，包括中國境內股份有限公司和主營業務在境內的境外公司，擬以境內股權、資產或類似權益在境外市場發行或上市的，應當在向擬上市地監管機構提交上市申請文件後三個業務 日內向中國證監會備案。未按《管理規定》完成備案的，對境內企業處以警告或者一千萬元以下罰款。情節嚴重的，可以責令停業、停業整頓，或者吊銷許可證、營業執照。徵求意見稿還規定，境內公司在境外上市後，必須在三個工作日內向中國證監會 提交後續發行證券或發行證券購買資產的備案文件。然而，這些草案將於何時生效，目前還沒有時間表。

2022年4月2日，證監會發布了修訂後的《關於加強境內公司境外證券發行上市保密和檔案管理的規定》 (徵求意見稿)(《檔案規則草案》)。檔案規則草案公開徵求公眾意見，截止日期為2022年4月17日。《檔案規則草案》既包括境外直接發行，也包括境外間接發行。《檔案規則(草案)》規定：(一)境內企業境外上市活動，應嚴格遵守保密和檔案管理的有關要求，建立健全保密和檔案管理制度，並採取必要措施落實保密和檔案管理責任;(二)境內企業在境外上市過程中，需要向證券公司、會計師事務所或其他證券服務提供者和境外監管機構公開披露或提供的，任何包含相關國家祕密或具有 敏感影響(即泄露有損國家安全或公共利益)的材料，境內企業應完成相關審批/備案和其他監管程序;和(Iii)證券公司和證券服務機構在中國境內出具的、為境內企業在境外發行上市提供證券服務的工作底稿， 應存放在中國境內，將該等工作底稿發送給中國境外收件人，須經中華人民共和國主管部門批准 。截至本年度報告日期，我們尚未提供涉及國家祕密、國家安全的境外文件或文件副本 , 切身利益，或者對國家和社會具有重要的保存價值。然而， 我們不能保證包括中國證監會在內的中國相關政府機構會有與我們相同的意見。上述徵求意見稿尚未生效，該規定的解釋和執行仍存在不確定性。

截至本年報日期，我們 未收到中國證監會的任何詢問、通知、警告、處分或監管異議。

全國法院審理民商事案件工作會議紀要

最高人民法院2019年11月8日印發的《全國法院審理民商事案件工作會議紀要》(《紀要》)，規定，在信託文件和相關合同中，將受益人分為優先受益人和次要受益人等不同類別，約定優先受益人以其資產認購信託計劃份額，信託期滿後，次要受益人負有彌補優先受益人從信託財產中獲得的利益加上其投資本金與約定收益之間的差額的義務。人民法院應當依法支持優先受益人按照約定對次等受益人承擔責任的請求。信託文件中對不同類型受益人權利義務的約定不影響受益人與受託人之間法律信託關係的確定。此外，摘要還規定了增信文件的性質，即信託合同的非當事人提供由第三方補足差額、到期履行回購義務、作為增信措施的流動性支持等類似承諾文件，其內容符合擔保法的規定的，人民法院應當認定當事人之間存在擔保合同關係。 內容不符合擔保法規定的，根據承諾文件的具體內容確定相應的權利義務。, 並根據案件事實確定相應的民事責任。

關於進一步規範金融營銷宣傳活動的通知

人民中國銀行、中國銀保監會、中國證監會、國家外匯管理局已於2019年12月20日發佈《關於進一步規範金融營銷宣傳活動的通知》，自2020年1月25日起施行。規定無營業執照或者超出允許的經營範圍從事金融業務是違法的，未取得相關金融業務資質的市場主體不得進行與金融業務有關的營銷宣傳活動，但相關金融業務資質委託的信息發佈平臺和媒體為其開展金融營銷宣傳活動的除外。

由於 這份通知是比較新的，在我們與信託公司簽署的合作協議中，沒有關於金融產品的營銷和宣傳活動的具體協議。目前，我們已經開始與信託合作伙伴就金融 產品營銷和宣傳問題進行溝通。我們將改進合作模式，以確保營銷活動和我們銷售合作伙伴的營銷活動合法合規。

金融產品網絡營銷管理辦法(徵求意見稿)

《金融產品網絡營銷管理辦法(徵求意見稿)》於2021年12月31日發佈，要求金融機構自行開展金融產品網絡營銷或者委託互聯網平臺公司在金融監管部門許可的業務範圍內開展金融產品網絡營銷。禁止任何機構和個人為非法集資等非法金融活動提供網絡營銷。

4.c.組織結構

下圖顯示了截至本年報發佈之日我們的公司結構和主要子公司。有關我們子公司的完整列表，請參閲本年度報告中其他部分包括的截至2019年12月31日、2020年和2021年12月31日及截至2021年的綜合財務報表附註1。我們通過三家全資子公司廣州荷澤信息技術有限公司、廣州誠澤信息技術有限公司和深圳泛華金控聯合投資集團有限公司認購 長期信託計劃下發行的信託產品的下屬單位。從會計角度來看，我們面臨着信託計劃活動收益的風險和變異性，因此需要合併信託計劃的財務結果 ，包括與高級單位相關的結果。信託計劃的財務數據被合併，就像信託計劃是子公司一樣。信託計劃的收入和支出在我們的綜合全面收益表中合併 而信託計劃的資產和負債在我們的綜合資產負債表中合併。然而，從法律角度來看，我們對信託計劃沒有所有權 權益，但對僅佔信託計劃總未償還金額 一部分的下屬單位除外。各信託計劃的契約結構槓桿率詳情，請參閲“第(Br)項4.本公司資料-B.業務概述-本公司的融資模式”。

備註：

4.D.財產、廠房和設備

我們的公司總部位於中國廣州，根據2022年9月到期的租約，我們在那裏租賃了1,855平方米的辦公空間。我們還在50多個城市維護從30平方米到1855平方米的租賃物業 。租期從五個月到五年不等。我們相信 我們現有的設施總體上足以滿足我們當前的需求，但我們預計會根據需要尋求額外的資金，以適應 未來的增長。

項目4A。未解決的員工意見

沒有。

項目5.業務和財務審查及展望

您應該閲讀以下關於我們的財務狀況和經營結果的討論和分析 以及我們的合併財務報表和本年度報告中其他部分包含的相關説明。本討論包含涉及風險和不確定性的前瞻性陳述。由於各種 因素，包括我們在“第3.D.項風險因素”和本年度報告其他部分中描述的因素，我們的實際結果和事件的時間可能與這些前瞻性陳述中預期的大不相同。

5.a.經營業績

概述

我們是中國領先的房屋淨值貸款服務提供商 。我們通過將中小企業所有者與我們的資金合作伙伴聯繫起來來促進貸款。我們的主要目標借款人是在中國一線、二線和其他主要城市擁有房地產的中小企業業主。

我們已經在中國50多個城市建立了由63家分支機構和支行組成的全國性網絡。我們主要通過銷售合作伙伴獲得借款人。在2019年、2020年和2021年，超過99.5%的借款人是通過我們的銷售合作伙伴在協作模式下介紹給我們的。具體操作請參考：“第 項4.公司信息-B.業務概述-本公司借款人-協同模式。”2019年和2020年，我們發起的房屋淨值貸款本金總額分別為人民幣63億元和人民幣88億元，比2019年增長39.5%。 2021年，我們發起的房屋淨值貸款本金總額人民幣128億元，比2020年增長45.5%。2019年和2020年，我們分別為12790和17703名借款人發放了房屋淨值貸款，增長了38.4%。 2021年，我們為22060名借款人發放了房屋淨值貸款，比2020年增長了24.6%。在2019年、2020年和2021年，我們發起的房屋淨值貸款的平均期限分別為22、24和15個月，加權平均實際利率(包括利息和融資服務費，如適用，由借款人支付)分別為19.4%、17.3%和16.5%。加權平均有效利率的下調是為了遵守中國有關監管部門最近發佈的規章制度，包括最高人民法院關於修改2020年8月發佈的《關於審理民間借貸案件適用法律若干問題的規定》的決定，儘管我們不認為我們作為與持牌信託公司合作的貸款促進者受到 修正案的監管, 我們已自願調整我們所協助貸款產品的利率，以符合修正案下的新標準。

我們的實際風險評估程序側重於借款人的信用風險和抵押品的質量。我們還制定了關於抵押品的特徵和質量的指導方針，其中包括LTV比率上限為70%。2019年、2020年和2021年，房屋淨值貸款發放量的加權平均LTV比率分別為57.9%、54.6%和58.5%。截至2019年12月31日、2020年12月31日和2021年12月31日，我們的不良貸款率分別為13.75%、11.66%和9.42%。2019年、2020年和2021年的沖銷率分別為1.61%、11.30%和3.66%。

我們的總營業收入從2019年的人民幣16.147億元下降到2020年的人民幣8.879億元，下降了45.0%，2021年下降到人民幣1.965億元，下降了77.9%。我們的淨收入從2019年的人民幣5.346億元下降到2020年的人民幣1.149億元，下降了78.5%。 到2021年下降到人民幣6520萬元，下降了43.2%。

根據與信託公司合作伙伴的合同安排，我們認購信託計劃的附屬單位，併為信託計劃提供服務。因此，我們有權 獲得(I)作為附屬單位持有人應向我們支付的投資回報和(Ii)基於業績的服務費，最高為每年向我們支付的信託計劃規模的8% 我們向信託計劃提供的服務。截至2019年12月31日、2020年12月31日和2021年12月31日，我們的下屬單位按投資額計算的成本分別為人民幣31.505億元、人民幣30.452億元和人民幣29.194億元。 我們從下屬單位獲得的投資回報分別為人民幣6.632億元、人民幣6.588億元和人民幣5.787億元。

作為附屬單位持有人，我們面臨信託計劃活動回報多變的風險，因此需要將信託計劃的財務結果合併到我們的合併財務報表中，包括高級單位的財務結果。因此，向信託計劃收取的手續費被視為公司間交易，並與信託計劃的管理服務費用一起扣除，以便進行會計處理。2019年、 2020年和2021年，我們向信託計劃收取的服務費分別為7.605億元、5.059億元和4.401億元。

影響我們經營業績的主要因素

有能力維持和擴大借款人基礎

由於我們業務的性質，我們增加貸款發放量的能力在很大程度上取決於我們為我們提供的貸款獲得新借款人的能力。自2018年12月以來，我們主要通過協作模式下的銷售合作伙伴獲取借款人。具體請參考 “第4項.公司信息-B.業務概述-本公司借款人-協同模式.”我們的銷售合作伙伴 通常是當地貸款促進員，他們擁有自己的銷售和營銷團隊，他們使用這樣的團隊接觸合格的候選人 並將他們推薦到我們的平臺。在2019年、2020年和2021年，超過99.5%的借款人是通過我們的銷售合作伙伴在協作模式下介紹給我們的。我們在2019年、2020年和2021年分別為12,790、17,703和22,060名借款人發放了房屋淨值貸款。 我們的運營結果以及維持和增加貸款額的能力將取決於我們維持和擴大借款人基礎的能力 。

有效的風險管理

我們的營業收入和盈利能力在很大程度上受到我們和我們的信託公司合作伙伴風險管理能力的影響。由於認購下屬單位和信用強化服務，以及作為直接貸款模式下的貸款人，我們在信託貸款模式下面臨信用風險 。因此，我們和我們的信託公司合作伙伴通過我們和我們的信託公司合作伙伴的信用分析系統準確評估違約風險的能力直接影響我們的貸款違約率和盈利能力。我們的 或我們的信託公司合作伙伴的風險管理系統中的任何重大缺陷都將直接或間接導致我們的貸款拖欠增加 或我們的貸款服務無法挽回損失。有關我們的風險管理的詳細討論，請參閲 《第4項.公司信息-B.業務概述-風險管理》。

與我們的資金合作伙伴的關係

我們與資金合作伙伴的協作關係對我們的運營至關重要。我們主要通過信託貸款模式與我們的信託公司合作伙伴合作。在2019年、2020年和2021年，我們的房屋淨值貸款發放量分別約有100.0%、100%和99.8%來自信託貸款模式， 。我們資金合作伙伴的資金可得性影響我們的流動性和我們可以 促進的貸款交易量，這直接影響我們的盈利能力。我們與融資合作伙伴的合作協議條款通常設定了我們房屋淨值貸款業務的融資成本。我們對高級單位的融資成本(不包括信託管理費)佔2021年高級單位發行數量的7.0%至12.7%。信託公司合夥人向借款人收取的利息會影響我們的盈利能力。如果我們不能保持或加深與信託公司合作伙伴的現有關係，我們的流動性和盈利能力可能會受到不利影響。我們與融資合作伙伴關係的全面惡化將導致流動資金或我們向信託計劃收取的服務費大幅下降，我們可能無法以我們或我們的借款人可以接受的條款 獲得替代融資，或者根本無法獲得替代融資。這可能會導致我們提供的貸款額減少，從而對我們的業務和運營結果產生重大不利影響 。有關我們與融資合作伙伴關係的詳細討論，請參閲 “第4項.關於公司的信息-B.業務概述-我們的融資模式”。

中國宏觀經濟環境

我們的業務依賴於中小企業所有者對房屋淨值貸款融資需求的增長，而這又取決於中國的宏觀經濟環境。一般經濟因素，包括房地產價格、中小企業的信貸環境、利率環境和失業率，可能會影響借款人尋求房屋淨值貸款的意願和/或還款能力。例如，大幅提高利率可能會導致潛在借款人在等待利率下降時推遲獲得貸款。此外，經濟放緩導致失業率上升和/或實際收入下降，可能會影響中小企業的收入。所有這些因素都可能影響借款人的還款能力和尋求貸款的意願，這可能會影響拖欠率。此外，新冠肺炎的爆發已經並可能繼續對中國的宏觀經濟環境產生負面影響，可能會繼續對我們的業務和經營業績造成實質性的負面影響 。詳情請參閲“項目3.D.關鍵信息-風險因素-與我們業務相關的風險-我們面臨與自然災害、衞生流行病和其他傳染病爆發有關的風險。”

政府法規和政策

中國金融市場的監管環境正在發展和演變，挑戰和機遇並存，可能會影響我們的財務業績。我們必須使 適應法規和政策的發展，並可能需要不時調整我們的業務做法、融資結構和產品供應。有關適用的法律法規和與我們業務相關的風險的概述，請參閲標題為“第 項4.公司信息-B.業務概述-法規”和“第3項.關鍵信息-D.風險因素”的章節。

貸款業績數據及趨勢分析

我們的經營業績和財務狀況 直接受到我們發起的貸款業績的影響。我們主要關注不良貸款率，因為逾期90天的房屋淨值貸款更難收回，也更耗時。