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證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格 8-K

當前 報告

根據《1934年證券交易法》第13或15(D)節

報告日期 (最早報告事件日期)：2022年04月22日

晨星公司

(註冊人的確切名稱與其章程中規定的名稱相同)

(312) 696-6000

(註冊人的電話號碼，包括

區號)

不適用

(前 姓名或前地址，如果自上次報告以來已更改)

如果Form 8-K備案的目的是同時滿足註冊人根據下列任何規定的備案義務，請勾選 下面相應的框：

用複選標記表示註冊人是否為1933年《證券法》規則405(本章第230.405節)或1934年《證券交易法》規則12b-2(本章第240.12b-2節)所界定的新興成長型公司。

新興的成長型公司？

如果 是一家新興成長型公司，請用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期，以遵守根據《交易所法案》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。？

根據該法第12(B)條登記的證券：

Item 7.01. Regulation FD Disclosure.

由於Morningstar，Inc.關於公開披露公司信息的政策， 以下信息包含在本報告的8-K表格中。符合此政策的其他查詢(如果有)的答案將於2022年5月20日左右提供。

有關前瞻性陳述的警告

這份表格8-K的當前報告包含前瞻性陳述，因為該術語在1995年的《私人證券訴訟改革法案》中使用。這些陳述是基於我們目前對未來事件或未來財務表現的預期。前瞻性 陳述的性質涉及不同程度的不確定問題，通常包含“可能”、“可能”、“預期”、“打算”、“計劃”、“尋求”、“預期”、“相信”、“ ”估計、“預測”、“潛在”、“前景”或“繼續”等詞語。這些聲明 涉及已知和未知的風險和不確定性，這些風險和不確定性可能會導致我們討論的事件無法發生或與我們的預期大不相同。對我們來説，這些風險和不確定性包括，

投資者 問答：2022年4月22日

我們 鼓勵現有股東、潛在股東和其他相關方以書面形式向我們提出問題，我們定期提供書面答覆。以下是對截至2022年4月8日收到的部分問題的答覆。我們保留 將重複或類似問題的答案合併為一個綜合答案的自由裁量權。

如果您想提交問題，請發送電子郵件至Investors@morningstar.com或通過以下地址寫信給我們：

晨星公司

投資者關係

22西華盛頓聖彼得堡。

伊利諾伊州芝加哥 60602

財富管理和顧問關係

1.與五年前相比，目前有多少顧問將投資管理外包，對未來五年的預期是什麼？目前有多少顧問由晨星管理的投資組合管理，以及如何按渠道(獨立註冊投資顧問、獨立經紀/交易商、有線電視公司等)細分？Morn目前在其非基於資產的收入中吸引了多少美國顧問，其中有多少人也使用其基於資產的解決方案？Morn正在做些什麼來搶佔快速增長的RIA顧問市場的更大份額？

我們 全球有10,000多名顧問在他們的業務中使用託管投資組合，與五年前相比增加了30%以上。在託管的 投資組合中，我們在我們的平臺(TAMP)以及第三方平臺上的策略師模型中經歷了持續的增長。 在美國，我們為所有渠道的顧問提供服務，其中大部分來自保險經紀/交易商、獨立經紀/交易商、 和獨立RIA。在整個晨星直銷、辦公室和顧問工作站，我們目前為超過170,000名顧問提供服務。雖然目前基於Morningstar許可的產品和託管投資組合之間的客户重疊有限，但我們預計隨着更多的顧問，特別是獨立RIA在其業務中採用託管賬户，這種重疊將會增加。

隨着 獨立RIA的價值主張繼續向個性化、財務規劃、行為指導、健康和税務規劃等領域轉移，面向顧問的解決方案必須針對核心投資組合管理活動以及這些 新的重點領域進行發展。我們在這裏全面參與我們的解決方案，整合現有功能並開發新功能 以滿足他們所服務的投資者不斷變化的需求。最值得注意的是，這些領域包括：

2.晨星財富管理公司(在Daniel Needham的領導下)正在採取哪些措施 在其管理的投資組合中吸引更多的顧問？

正如我們在2月份的新聞稿中詳細描述的那樣，我們已經將晨星的所有產品組合，包括晨星管理的投資組合、晨星辦公室、ByAllAccount和Morningstar.com整合為一個財富管理解決方案產品組。 我們即將對Praemium英國和國際業務的收購也將屬於這一組。將這些功能連接起來 使我們能夠提供更全面的財富管理平臺，為顧問提供選擇和靈活性，並使投資者獲得成功 。我們預計，這一戰略和我們正在進行的投資將使顧問受益於更全面的解決方案，併成為晨星未來幾年增長的重要驅動力。雖然增加更多顧問很重要，但我們的目標是繼續增加我們顧問解決方案的連接性，並因此增加每位顧問的收入。

交鑰匙 資產管理平臺功能和個性化

3. 晨星的夯實與Envestnet和其他更大的夯實有何不同？與競爭對手相比，晨星在夯實技術方面處於什麼位置？

晨星的 夯實功能提供了財務顧問所依賴的核心功能。我們基於雲的數字平臺支持關鍵工作流程，包括： 建議書生成、風險評估和適宜性工具、投資組合診斷、多客户開户、投資組合會計、 業績計算和對賬、交易執行和計費服務、客户報告、銷售、營銷和合規支持，以及及時的投資組合和市場洞察。我們相信我們的平臺與我們的許多競爭對手提供的體驗持平或超過 ，我們將繼續投資以提升體驗。我們目前的開發重點包括可定製的實踐級商業智能儀錶板和強大的統一管理帳户、税務感知帳户和家庭管理功能。 2022年3月，該平臺被Wealth Advisor的服務和性能顧問評為2022年版美國最佳夯實的首選夯實。

我們 認為，支持財務顧問幫助投資者做出更好的財務決策至關重要。我們相信 有幾個因素使我們的方法獨一無二，併為顧問增值。

4.為什麼顧問會選擇晨星的個性化投資組合，而不是市場上的其他投資組合？晨星 使用哪些專有數據集來創建這些其他人無法輕鬆複製的個性化投資組合？

我們 繼續看到市場中個性化的重要趨勢，因為投資者不僅尋求個性化的建議，而且 根據他們的喜好定製投資組合。我們相信，我們的獨立研究、專有數據和技術平臺將幫助投資者實現他們的目標。晨星最近的兩個差異化產品包括我們在直接指數和目標日期基金方面的努力。

在 投資管理部門，我們目前正在為顧問開發我們專有的直接索引解決方案，該解決方案將於2022年第二季度以測試版發佈。這些能力將包括晨星可持續發展公司的機構級ESG風險、產品參與度和影響指標，以及基於晨星研究和數據的晨星指數的基於市場和主題的指數。

在 Workplace，我們剛剛宣佈與Capital Group合作推出一項新的目標日期服務Target Date Plus。這一創新解決方案將根據退休儲蓄者的特定需求和目標提供個性化的 分配建議。該服務將美國基金目標日期退休系列與晨星通過其用户界面和龐大的集成記錄管理員網絡提供在線投資建議的經驗相結合，僱主可將其用作合格的 默認投資替代方案。我們認為，這是目標日期基金個性化方面的一次重大飛躍，將吸引投資者。

投資 管理運營槓桿

5.鑑於 基於資產的收入低於平均利潤率，該業務管理的資產或規模將達到什麼水平 達到公司平均利潤率？晨星基於資產的部門每增加1美元的收入，股東們應該如何看待這項業務的增量利潤率？

在我們2020年的年度會議上，我們分享了我們基於資產的產品領域的總利潤率，基於某些成本分配方法， 低於我們當時的公司平均利潤率。投資管理公司包括在這一組中。雖然我們無法提供有關利潤率的前瞻性 指導，但隨着我們在Investment Management中的產品和投資策略吸引資產，我們正在經歷積極的運營槓桿。如果我們剔除由於我們的戰略轉變而披露的客户損失的影響，那麼去年管理投資組合中確實存在這種情況。我們正專注於擴大我們的AUM，去年在業績、銷售和營銷方面的努力以及對夯實的投資的推動下，我們看到了改善的勢頭。2021年超過10億美元的淨流量證明瞭這一點，這幫助 在管理的投資組合中貢獻了13.3%的資產管理規模增長。

管理 投資組合費用

6.晨星管理的投資組合的費用範圍是多少(平均管理資產的基點)？從公認會計準則收入確認的角度來看，如果適用，這裏的“總”費用和“淨”費用之間的細目是什麼？ 此費率如何根據服務類型細分(例如，TAMP與策略師模型)？對於2017年，10-K申報文件披露了共同基金和ETF投資組合通常在20至40個基點之間；自那以來，在可比的基礎上，費率的趨勢如何？同樣， 10-K申報文件還披露了可定製股票投資組合的40至55個基點。2021年這項服務的平均資產基數是多少 ，2021年全年的相關費率是多少？

我們的 費用因策略和平臺而異。詳細的費用明細表可在我們的管理投資組合網站上的晨星管理投資組合計劃公司宣傳冊中找到，或通過晨星軟件(如Direct、Advisor Workstation或Office)找到。平臺(夯實)費用從20個基點到55個基點不等。策略師的費用一般較低，並因平臺而異。我們對ETF和精選股票投資組合的費用在過去幾年中一直保持不變。

如果你看看我們去年的投資管理收入與我們2021年的平均資產管理規模，這相當於大約25個基點。這一合計數字包括我們的搗固費和策略師費用，以及我們管理的投資組合策略中的資產組合。

晨星 共同基金

7. 您能詳細介紹一下客户轉投晨星共同基金的原因嗎？共同基金的三年跟蹤記錄似乎顯示出與各自基準的差異。是什麼推動了這些策略相對於基準的相對錶現，以及這對流入晨星共同基金的資產 有何影響？

較低的費用是從第三方共同基金投資組合轉向晨星共同基金投資組合的一大推動因素。

我們的九隻基金中有五隻在2019-21年度超過了它們的基準。債券和另類基金通常更成功，這在很大程度上是由子顧問 的強勁業績推動的。我們的股票導向型基金，包括我們的配置基金，表現喜憂參半，其中兩隻基金的表現與各自的基準大致一致，兩隻表現落後。這一子集的表現不佳是  主要是由於投資組合和精選子顧問的價值取向表現不佳。我們 在今年年初看到了一些變化，特別是在美國股票投資組合方面，因為我們的價值導向方法使 實現了積極的相對業績。

晨星 共同基金AUM自2018年11月成立以來增長良好，2021年底達到近50億美元。

大型投資管理合同和TD ameritrade

8.Morn 披露了TD ameritrade合同的收入約為1100萬美元。Morn還透露，剔除這一客户關係， AUM在2020年增長了1.8%。這是否意味着TD ameritrade合同管理的投資組合資產超過200億美元？如果不是，在2020年200多億美元的資產基礎下降中，這一關係代表了多少？請您詳細介紹一下為什麼TD ameritrade 在從可變費用合同轉換為固定費用合同後決定離開？自收購嘉信理財以來，您與嘉信理財的關係發生了怎樣的變化？ 在已披露的投資管理收入項目中，您還擁有多少規模可觀的客户關係，合同金額超過1,000萬美元？

晨星管理的投資組合資產從2019年第四季度的486億美元減少到2020年第一季度的231億美元，這在很大程度上是由TD ameritrade客户損失造成的。TD ameritrade在轉換內部業務時轉而採用固定費用安排，並在與嘉信理財完成合並後最終終止了我們的協議。我們與包括嘉信理財在內的主要託管人建立了牢固的關係，並很自豪地在我們的美國平臺(TAMP)上為顧問提供託管選擇。隨着我們從諮詢工作轉向專注於與顧問的直接關係， 沒有超過1,000萬美元的客户為投資管理收入做出貢獻。

工作場所 託管帳户

9.在退休計劃中，工作場所的託管賬户多久會取代目標日期基金作為合格的默認投資選擇/默認選項 ？ 

根據Cerulli的2021年報告《美國定義繳費分配2021》，401(K)計劃中有73%選擇目標日期基金 作為其QDIA。近年來，這一數字略有增加。在同一份報告中，46%的顧問同意或強烈同意 的説法，即“託管賬户作為固定繳款計劃的QDIA實施將在未來一到三年內增加 ”。只有8%的人不同意這一説法，其餘的人保持中立。

我們 認為這是一個積極的跡象，因為顧問對將託管帳户用作QDIA的支持對於更多地採用計劃至關重要。 我們開始看到這方面的一些轉變，並相信未來幾年將更多地將託管帳户用作QDIA有幾個原因。 

10. 您是否加快了選擇託管帳户作為默認選項的速度，以及您如何估計這一潛在的持續轉向更定製的退休計劃QDIA所帶來的總潛在市場規模？ 

我們 正在獲得吸引力，並看到越來越多的人對託管賬户感興趣，但我們還沒有看到託管賬户作為我們所使用的計劃的默認選項 ，特別是當由擁有專有目標日期資金的記錄保管人分發時，他們被鼓勵 出售給計劃。我們正在與記錄保管員、計劃、諮詢公司和顧問就使用託管 帳户作為QDIA或動態QDIA選項的一部分進行更多討論。動態QDIA從目標日期基金的參與者開始，然後在他們達到一定年齡後將他們過渡到託管賬户。我們還看到，使用我們的Advisor管理帳户的諮詢公司 支持更多地使用管理帳户作為其業務賬簿中的QDIA。我們將使用自定義目標日期投資組合的計劃、 個人目標日期基金服務、動態QDIA或託管賬户歸類為QDIA，這些計劃類型對定製退休計劃QDIA的需求不斷增長。我們預計此類選項的總潛在市場將包括大多數大型、大型和中型計劃。根據Cerulli從2020年開始的最新計劃 資產數據，這將使TAM進入固定貢獻企業市場，規模約為6.7萬億美元。 

11.晨星 在許多中小型僱主的401(K)計劃中提供託管賬户；您是否正在尋求打入大型僱主市場 ？ 

中小型計劃市場歷來是我們託管客户服務的最佳選擇。然而，在過去幾年中，我們已經構建了基礎設施，以更好地服務和支持更大的計劃。具體地説，我們已經建立了一個專注於更大計劃的直接到計劃銷售團隊；我們已經組建了一個顧問關係團隊，專注於幫助退休計劃顧問 (銷售給大型計劃和大型計劃)更好地瞭解我們的服務 和方法；我們還投資了一個專門的接洽 團隊，與記錄保管人和大型計劃合作，通過數字參與者參與戰略和白手套註冊服務幫助提高採用率。我們還在建設一個呼叫中心，為我們的大型計劃客户提供更高層次的服務。 這項整體投資開始產生回報，因為在過去幾年裏，我們已經獲得了幾個大型計劃。我們最近贏得的大型計劃是與雷神公司合作，該公司擁有全國最大的固定繳款計劃之一。

基於資產的收入構成

12.在 基於資產的收入中，您能否澄清並量化是否有其他基於資產的收入未計入三種產品：投資管理、工作場所解決方案和指數？例如，2021年，指數代表大約3,500萬美元的收入(2.65億美元基於資產的收入減去1.26億美元的投資管理減去1.04億美元的工作場所解決方案)，這是否正確？是否有任何基於許可的收入的 部分可以歸因於晨星指數？如果是，晨星指數產品在基於許可證的收入中佔多大比例？

投資 管理、工作場所解決方案和指數貢獻了晨星所有基於資產的收入。有一些較小的固定 費用目前被歸類為我們基於許可的Workplace收入的一部分。我們目前沒有單獨披露指數收入 ，因為它還沒有達到我們的頂級產品類別的規模，但您的指數收入的派生在 合理範圍內。在今天的指數收入中，我們確實包括了授權數據產品的某些收入，這些產品不是基於我們的可投資產品收入來源的 個基點安排。指數中的許可數據產品收入目前只是一個很小但不斷增長的組成部分，我們將考慮在未來將其重新分類為基於許可的收入類別。

其他 基於許可的產品

13. 您能否描述一下報告的基於許可證的收入中尚未單獨披露的產品線中的主要產品 (例如，不包括晨星數據、Morningstar Direct、PitchBook、Advisor Workstation、可持續發展)？這些其他基於許可證的 產品中，哪些可能在未來五年內超過1億美元？

我們披露(如您所説)的具有許可特性的 產品約佔我們2021年報告的基於許可的總收入的78%。其他未單獨披露的基於許可的產品主要包括Morningstar Research、Enterprise Components、Morningstar.com訂閲和Morningstar Office。雖然我們不能對這些產品提供預測，但我們可以説，這些產品目前的年收入都沒有接近1億美元，但它們仍然在我們的投資組合中發揮着重要作用。在這些產品中， 我們利用晨星的核心研究、數據、分析和功能來更好地滿足客户和投資者的需求。

利用 評論和數據獲取

14. 您如何看待11-12倍的銷售倍數帶來的合理性和財務價值？這是強制撤資 以滿足合併監管條件；這是一個競爭性的過程嗎？

由於 對於所有交易，我們關注的是基於我們支付的價格和預期在 時間內實現的價值的總體現金回報。通過我們對如何將LCD整合到晨星的廣泛調查和評估，我們預計此次收購將產生遠高於我們資金成本的強勁回報。我們有巨大的機會來發展這一產品。正如我們所分享的，我們的期望是 我們將增強核心產品，因為它已經多年沒有更新，然後將其銷售給我們的PitchBook客户和新的 客户。

正如你注意到的，LCD剝離是由監管要求引發的，就像標普全球最近出售的其他業務一樣，源於該公司與IHS Markit的合併。我們參與了一個由標普全球及其財務顧問運營的流程。雖然這個過程可能是競爭激烈的，但我們自己跑了一場比賽。

15.LCD的獨立增長情況是什麼？隨着時間的推移，收入基礎是如何增長的？價格結構是什麼，LCD是否隨着時間的推移控制了 歷史價格上漲？LCD的利潤率是多少？與您的傳統業務相比，利潤率如何？

根據我們對業務的評估，LCD在過去幾年經歷了穩定的中高個位數收入增長。這種 增長得到了差異化、難以找到的數據和由此產生的分析的支持，這些數據和分析是通過與包括銀行貸款部門和資產管理公司在內的私人信貸市場參與者 建立20年的網絡而獲得的。LCD授權產品(新聞、研究、數據和 基準指數)已通過獨立合同或與其他標普全球產品結合銷售。對於捆綁的 合同，標普繼續在成交前和成交後將這些合同分開。

作為交易公告的一部分，我們披露，我們預計交易完成後第一年將增加我們調整後的每股淨收益 。我們還預計這筆交易將增加我們調整後的營業利潤率。我們計劃在收購背後投資 以支持未來的增長，其中大部分重點是集成到PitchBook平臺。我們預計我們的 整合工作將包括更多實質性的產品開發活動，以及更多的重點和資源來擴大上市 方法。

16.您是否希望隨着時間的推移產生協同效應？您能否大致量化一些潛在的銷售協同效應，例如交叉銷售、追加銷售或將LCD與PitchBook捆綁銷售給彼此的客户羣？在晨星業務的其他部分，包括索引和基於資產的產品，其他銷售協同效應的寬鬆目標是什麼？最終，如果一切按計劃進行，這筆收購將對晨星的整體增長和盈利狀況產生怎樣的影響？

我們 相信，在我們的業務中，特別是在PitchBook和指數領域，存在着重要的機會，這些機會已納入我們的 分析和交易的預期回報。對於PitchBook，我們相信將LCD整合到平臺提供了 更好地滲透我們當前的潛在市場、擴展與現有PitchBook/LCD客户的業務以及促進新徽標擴展的 機會。對於晨星指數，我們看到了基於LCD數據和晨星知識產權推出新的可投資產品的機會，以及擴大我們的客户基礎和與我們的其他指數產品交叉銷售LCD數據的能力。DBRS Morningstar 還將受益於LCD數據和新聞，支持信用分析師和信貸投資者工作流程。

簽名

根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式授權以下籤署人代表其簽署本報告。