鉑金集團金屬有限公司。

(A發展階段公司)

補充信息與管理的探討與分析

截至2022年2月28日止的期間

本管理層的討論和分析編制日期為2022年4月14日

本報告的副本將提供給任何要求它的股東。

管理層的討論與分析

本管理層對白金集團金屬有限公司(“白金集團”，“公司”或“PTM”)的討論和分析(“MD&A”)的日期為2022年4月14日，重點是公司在截至2022年2月28日的6個月期間的財務狀況、現金流和經營業績。本MD&A應與本公司截至2022年2月28日的中期簡明綜合財務報表及其附註(“財務報表”)一併閲讀。

本公司根據國際會計準則第34號中期財務報告編制中期簡明綜合財務報表，採用與國際會計準則委員會(“IFRS”)發佈的國際財務報告準則一致的會計政策。除非另有説明，本報告和下列MD&A中包含的所有美元數字均以美元報價。凡提及“美元”、“$”或“美元”，均指美元。所有提到“C$”的地方都是指加元。所有提到“R”或“蘭特”的地方都是南非蘭特。該公司使用美元作為其呈報貨幣。

初步注意事項

關於前瞻性陳述的説明：

本MD&A和本文引用的文件包含“1995年美國私人證券訴訟改革法”所指的“前瞻性陳述”和適用的加拿大證券法所指的“前瞻性信息”(統稱為“前瞻性陳述”)。除歷史事實陳述外，所有涉及公司認為、預期或預期未來將、可能、可能或可能發生的活動、事件或發展的陳述均為前瞻性陳述。“預期”、“預期”、“估計”、“可能”、“可能”、“將”、“將”、“應該”、“打算”、“相信”、“目標”、“預算”、“計劃”、“戰略”、“目標”、“目標”、“預測”等詞語或這些詞語或類似表述的否定，意在識別前瞻性陳述，儘管這些詞語不一定出現在所有前瞻性陳述中。本MD&A中包含的或通過引用併入本MD&A的前瞻性陳述可能包括但不限於與以下內容有關的陳述：

·及時完成額外的所需融資及其可能的條款；

·與Impala白金控股有限公司(“Implats”)或另一家第三方冶煉廠/精煉廠完成適當的合同冶煉和/或精煉安排；

·外勤部技術報告(定義見下文)所載、併入或衍生的預測，包括但不限於對礦產資源和礦產儲量的估計，以及與未來金屬、商品和供應品價格、匯率、資本和業務費用、生產率、品位、回收和回報以及其他技術、業務和財務預測有關的預測；

·批准公司在位於南非布什維爾德火成巖綜合體北翼的沃特伯格地產(“沃特伯格項目”)上發現的礦藏區域(“沃特伯格項目”)的用水許可證和環境許可證，以及與之有關的其他開發項目，該區域位於莫科帕內鎮以北約85公里處；

·本公司對針對監管機構決定授予沃特貝格項目採礦權的上訴結果以及對林業、漁業和環境部部長駁回因社區團體就授予沃特貝格項目環境授權(“EA”)而遲遲提起上訴而拒絕寬恕的複審申請結果的預期；

·制定業績指標，以衡量和監測沃特伯格項目的關鍵環境、社會可持續性和治理活動；

·新冠肺炎對我們運營的影響；

·資本的充足性、融資需求以及獲得更多資本的可能性和潛力；

·收入、現金流和成本估計數和假設；

·未來的事件或未來的表現；

·由公司的電池技術合資企業開發下一代電池技術(如下所述)；

·政府和證券交易所的法律、規則、條例、命令、同意、法令、規定、章程、框架、計劃和制度，包括對其的解釋和遵守；

·南非與採礦業有關的政治和法律的發展；

·公司財產的預期勘探、開發、建造、生產、許可和其他活動；

·項目經濟學；

·未來金屬價格和貨幣匯率；

·確定可為沃特伯格項目和當地社區提供採礦過程和飲用水的幾個大型水池；

·公司對訴訟結果的期望；

·礦產儲量和礦產資源估算；以及

·公司項目所有權結構的潛在變化。

前瞻性陳述會受到許多風險和不確定因素的影響，這些風險和不確定因素可能會導致實際事件或結果與前瞻性陳述中所討論的大不相同，即使前瞻性陳述中所討論的事件或結果已經實現或實質上實現了，也不能保證它們會對公司產生預期的後果或影響。可能導致實際結果或事件與當前預期大不相同的因素包括：

·公司的額外融資需求；

·公司的虧損歷史和將繼續蒙受虧損的預期；

·公司現金流為負；

·公司作為一個持續經營的公司繼續經營的能力；

·沃特伯格項目的估計產量、發展計劃和成本估計數的不確定性；

·該公司將財產投入商業生產的能力；

·新冠肺炎對公司的潛在影響；

·實際和估計的礦產儲量和礦產資源之間的差異，實際和估計的開發和經營成本之間的差異，實際和估計的冶金回收率之間的差異，以及估計和實際產量之間的差異；

·公司預計將使用多司法管轄區披露系統提交40-F表格的年度報告(“如果公司沒有資格成為MJDS發行人，它將無法參考NI 43-101報告(定義如下)或任何資源或儲備，除非符合美國證券交易委員會S-K規則第1300條；

·美元、蘭特和加元的相對價值波動；

·金屬價格波動；

·公司可能受經修訂的1940年《投資公司法》約束；

·Implats或其他第三方不得向沃特伯格項目控股公司沃特伯格合資資源(Pty)有限公司(“沃特伯格合資公司”)提供適當的合同冶煉和/或精煉安排；

·公司是否有能力以商業上可接受的條件或根本不接受的條件獲得必要的地面訪問權；

·本公司或沃特伯格合資公司的其他股東未能按比例為沃特伯格項目的籌資義務提供資金；

·與沃特伯格合資公司或姆諾博公司的公司其他股東之間的任何糾紛或分歧；

·對監管機構授予沃特伯格項目採礦權的決定提起的上訴的結果，以及對DFFE拒絕寬恕社區團體就授予沃特伯格項目採礦權提出上訴的申請進行審查的結果；

·公司須接受不同税務機關的評估，税務當局可能會以不同於公司的方式解釋税法，這可能會對最終金額或繳税或退税的時間產生負面影響；

·公司吸引和留住關鍵管理人員的能力；

·承包者履行和提供服務、承包者或其工作範圍的變化或與承包者的任何爭端；

·公司高級管理人員和董事之間的利益衝突；

·任何將該公司指定為“被動外國投資公司”的行為，以及對美國股東可能產生的不利的美國聯邦所得税後果；

·針對該公司提起的訴訟或其他法律或行政訴訟，包括目前由非洲廣泛礦產勘探和勘探(Pty)有限公司(“非洲範圍“)，Maseve11投資有限公司(”Maseve11“)前17.1%的股東；

·實際或據稱違反治理進程或欺詐、賄賂或腐敗的情況；

·勘探、開發和採礦風險以及採礦業固有的危險性質，包括環境危害、工業事故、不尋常或意外的構造、安全停工(無論是自願的還是管制的)、壓力、礦山坍塌、塌方或洪水，以及保險不足或無法獲得保險以涵蓋這些風險和其他風險和不確定因素的風險；

·財產、分區和礦業權風險，包括礦業權或財產權的瑕疵；

·加拿大、南非或公司未來開展或可能開展業務的其他國家的國家和地方政府立法、税收、管制、法規和政治或經濟發展的變化；

·設備短缺以及該公司為其礦產購置和建造基礎設施的能力；

·環境法規以及獲得和維護必要許可證的能力，包括環境和用水許可證；

·礦產勘探業的激烈競爭；

·延誤獲得或未能獲得當前或未來作業所需的許可證，或未能遵守許可證的條款；

·根據2002年《礦物和石油資源開發法》(“MPRDA”)，對該公司在南非的礦業權和項目作出的任何不利決定；

·在南非做生意的風險，包括但不限於勞工、經濟和政治不穩定以及立法的潛在變化和不遵守；

·未能維持或增加歷史上處於不利地位的南非人在公司探礦和採礦業務中的股權參與，以及未能以其他方式遵守《2018年南非採礦業廣泛社會經濟賦權憲章》(《2018年採礦憲章》)；

·對收購普通股的外國控制的加拿大公司可能產生某些不利的加拿大税收後果；

·南非或區域的社會經濟不穩定，包括資源民族主義的風險；

·勞動力中斷和勞動力成本增加；

·南非國家版税的變化；

·電力或水供應中斷、短缺或切斷；

·南非税制的特點和變化；

·社區關係的變化；

·影響利潤匯回的南非外匯管制；

·要求歸還土地或徵用土地；

·限制股息支付；

·普通股可能被摘牌的風險；

·普通股價格波動；

·行使股票期權或認股權證，導致普通股持有者被稀釋；

·未來出售或發行股權證券會降低普通股的價值，稀釋投資者的投票權，並減少我們的每股收益；

·根據美國聯邦證券法的民事責任條款執行判決；

·全球金融狀況；以及

·在本MD&A和我們的2021年AIF和2021年20-F(定義見下文)中“風險因素”標題下披露的其他風險。

這些因素應慎重考慮，投資者不應過度依賴公司的前瞻性陳述。此外，儘管公司試圖確定可能導致實際行動或結果與前瞻性陳述中描述的大不相同的重要因素，但可能存在其他因素，導致行動或結果與預期、估計或預期的不同。

任何前瞻性表述僅在作出之日發表，除適用的證券法可能要求外，公司不承擔任何更新任何前瞻性表述的意圖或義務，無論是由於新信息、未來事件或結果或其他原因。

立法和採礦憲章

MPRDA、2018年礦業憲章和南非的相關法規要求，沃特伯格合資公司的黑人經濟授權(“BEE”)股東必須擁有沃特伯格合資公司26%的股權，才有資格獲得採礦權。在礦業權生效之日起5年內，該蜜蜂的持股比例必須增加到30%。南非礦產資源和能源部已根據2003年《黑人經濟賦權法》獲得豁免適用通用蜜蜂良好做法守則(“通用蜜蜂守則”)，直至2016年10月31日，並已申請進一步延長至2016年12月31日。雖然這一豁免被延長至2016年12月31日，但此後沒有獲得進一步的豁免，從法律上講，通用蜜蜂代碼現在適用於許可證和其他授權的發放和維護。實際上，DMRE繼續適用《2018年採礦憲章》的規定，而不是通用的BEE守則。

關於2018年採礦憲章及一般蜜蜂守則的全面討論，請參閲本公司截至2021年8月31日止年度的年度資料表格(“2021年AIF”)中題為“風險因素”的章節及本公司提交的截至2021年8月31日止年度的20-F表格單獨年報(“2021 20-F”)，以及以引用方式併入其中的文件。2021年AIF和2021年20-F可在Edga網站www.sec.gov上找到，2021年AIF可在SEDAR網站www.sedar.com上找到。

礦產儲量和資源

本MD&A及以參考方式併入本文的文件所指的礦產資源及礦產儲量數字為估計數字，不能保證將會生產指示水平的鉑、鈀、銠及金(統稱為“4E”或“pge”)。這樣的估計是基於知識、採礦經驗、鑽井結果分析和行業實踐的判斷表達。當有新的信息可用時，在給定時間做出的有效估計可能會發生重大變化。從本質上講，礦產資源和礦產儲量的估計是不準確的，在一定程度上依賴於最終可能被證明是不可靠的統計推斷。此類估計的任何不準確或未來的減少都可能對本公司產生重大不利影響。

致美國投資者的關於儲量和資源估計的説明：

本文中包含或引用的礦化估計和其他技術信息是根據國家文書43-101編制的-《礦產項目信息披露標準》(“NI 43-101”)，這與美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)在S-K規則第1300分節(“美國證券交易委員會現代化規則”)下的要求有很大不同。公司目前不受美國證券交易委員會現代化規則的約束。因此，本公司在此披露的礦化和其他技術信息可能與本公司根據《美國證券交易委員會現代化規則》採用的標準編制資源估計時所披露的信息大不相同。

技術和科學信息：

本MD&A中包含的技術和科學信息，包括但不限於對技術報告和研究的所有引用和描述，已由NI 43-101中定義的獨立合格人員Rob van Egmond，P.Geo審查，Rob van Egmond，P.Geo，公司的顧問地質學家和前員工。範·埃格蒙德先生是NI 43-101所界定的獨立“合格人士”(“合格人士”)。

非GAAP衡量標準：

本MD&A可能包括採礦業中常用的某些術語或業績衡量標準，這些術語或績效衡量標準並未在國際會計準則委員會發布的《國際財務報告準則》中進行定義，該委員會已納入《加拿大註冊會計師手冊》。我們認為，除了根據國際財務報告準則編制的常規衡量標準外，某些投資者還會利用這些信息來評估我們的業績。所提供的數據旨在提供更多信息，不應孤立地加以考慮，也不應替代根據“國際財務報告準則”編制的業績衡量標準。任何此類非公認會計準則的衡量標準都應與我們的財務報表一併閲讀。

1.業務描述

概述

鉑金集團金屬有限公司是加拿大不列顛哥倫比亞省的一家公司，根據不列顛哥倫比亞省最高法院批准鉑金集團金屬有限公司和新千年金屬公司合併的命令成立於2002年2月18日。本公司是一家專注於鈀和鉑的勘探和開發公司，主要從事其在南非共和國以期權協議或申請的方式入股或收購的礦產資產的工作。

本公司的主要業務目前專注於沃特伯格項目的工程及開發，該項目於二零一一年發現，是本公司針對南非布什維爾德火成巖雜巖北翼之前不為人知的延伸而進行的區域勘探計劃的結果。項目區域由兩個毗鄰的物業區域組成，前身為沃特伯格合資項目(“沃特伯格合資項目”)和沃特伯格擴建項目(“沃特伯格擴建項目”)。

2017年8月21日，PTM RSA在早些時候獲得第二修正案(定義如下)第11條批准後，完成了將沃特伯格項目所有探礦權的法定所有權轉讓給沃特伯格合資公司。2017年9月21日，沃特伯格合資公司按其合資權益比例向所有現有沃特伯格合作伙伴發行股份，導致公司持有沃特伯格合資公司45.65%的直接權益，日本石油、天然氣和金屬國家公司(“JOGMEC”)持有28.35%的權益，而作為公司BEE合作伙伴的Monombo持有26%的權益。其後，在2020年3月及Implats交易(定義見下文)完成後，JOGMEC根據日本政府確立的授權，完成將Watberg JV Co.9.755%的權益出售給Hanwa Co.，Ltd.(“Hanwa”)。

2017年11月6日，公司與JOGMEC和Monombo完成了一項戰略交易，以3000萬美元的價格將沃特伯格合資公司15%的股份出售給Implats(“Implats交易”)。該公司以1720萬美元的價格出售了Implats 8.6%的權益，JOGMEC以1280萬美元的價格出售了6.4%的權益。Implats還在Watberg JV Co.完成並批准最終可行性研究後90天內獲得了一項期權(“購買和開發選項”)，通過以3,480萬美元從JOGMEC額外購買股份和1.3億美元的進賬安排為沃特伯格項目的開發工作提供資金，以及冶煉和精煉沃特伯格項目精礦的優先購買權(“Off ROFR”)，將其股份增加到50.01%。JOGMEC或其被提名人有權按沃特伯格項目生產的數量獲得鉑、鈀、銠、金、鈈、銥、銅和鎳精礦產品，以及購買或直接銷售全部或部分項目精礦的權利。漢瓦通過購買沃特伯格合資公司9.755%的股權，成為JOGMEC的“被提名人”。

於2019年9月24日，本公司公佈了沃特伯格項目的最終可行性研究結果。沃特伯格DFS“)。沃特伯格DFS於2019年12月5日獲得沃特伯格合資公司全體股東的批准。2019年10月7日，沃特伯格DFS技術報告“南非布什維爾德綜合體沃特伯格項目最終可行性研究和礦產資源更新的獨立技術報告”(以下簡稱“DFS技術報告”)在SEDAR網站www.sedar.com和Edgar網站www.sec.gov上提交。DFS技術報告的日期為2019年10月4日，由Michael Murphy，P.Eng編寫。斯坦泰克諮詢有限公司的查爾斯·J·穆勒，B.SC。(榮譽)PRI地質學。SCI。納特。CJM Consulting(Pty)Ltd.和Gordon I Cunningham，B.(化學)、Pr.DRA Projects SA(Pty)Ltd.是一家經驗豐富的南非工程和EPCM公司，負責為沃特伯格項目合格人員提供工廠設計和編制資本成本估算。外勤部技術報告還支持披露2019年9月4日生效的最新獨立礦產資源估計數。

為了換取購買和開發選項的最後期限延長，Implats同意從2020年2月1日起為優化預算和工作計劃(“2020工作計劃”)提供100%的資金。沃特伯格合資公司批准的2020年工作計劃旨在提高人們對沃特伯格DFS特定領域的信心，同時等待礦業權和環境保護權的預期授予。除了在授予採礦權之前不能進行的預算巖土鑽探外，2020年工作方案已於2020年9月15日完成，費用約為151萬美元。

2020年6月15日，Implats選擇不行使其購買和開發選擇權。Implats報告稱，儘管到目前為止取得了積極的進展，沃特伯格項目與Implats所述的投資組合目標之間也保持了戰略一致，但新冠肺炎疫情帶來的前所未有的事件要求Implats管理層及其董事會重新評估經濟不確定性增加對Implats戰略和短期、中期和長期風險偏好的影響。Implats重申他們對沃特伯格項目和合資夥伴的支持，並計劃繼續積極參與，包括為他們分擔的費用提供資金，但要視今後的考慮而定。

Implats目前保留15.0%的參與項目權益及其承購ROFR，因此他們有權匹配真正第三方向Watberg JV Co.提供的精礦承購條款。根據沃特伯格合資公司技術委員會的指示，本公司保留沃特伯格項目50.02%的直接權益(37.05%)和間接權益(通過其在摩諾博的49.9%的持股所佔的12.97%)，並繼續擔任沃特伯格項目的管理人。穆諾博保留沃特伯格合資公司26.0%的直接權益，JOGMEC保留12.195%的直接權益，漢瓦保留9.755%的直接權益。

該公司和沃特伯格合資公司正在評估礦山開發融資和集中收購的商業替代方案。本公司亦正評估建造一座專用加熱爐以處理沃特貝格項目精礦的可能性，以生產升級產品在市場上出售，而不需要第三方承購商進行處理。請參閲下面的更多詳細信息。

獅子山電池技術有限公司。

2019年7月12日，本公司與英美鉑金有限公司(“Amplats”)的一家關聯公司通過合資公司Lion Battery Technologies Inc.(“Lion”)成立了一家合資企業，以加快使用鉑和鈀的下一代電池技術的開發。作為Lion的最初創始人，公司獲得了400,000股Lion的普通股，每股價值0.01美元。該公司和Amplats將向Lion公司平均投資400萬美元，其中約100萬美元將用於一般和行政費用以及開發的技術的商業化，但須滿足某些條件。2021年7月6日，該公司和Amplats同意將計劃中的Lion資金再增加270萬美元，總額達到670萬美元，以便加快某些研究和商業化活動。本公司和Amplats同意向Lion提供的所有資金將在大約三到五年內以每股0.50美元的價格換取Lion的優先股。

2019年7月12日，公司和Amplats分別向Lion投資550,000美元作為第一批資金，以換取各自1,100,000股Lion優先股。2020年6月，公司和Amplats分別投資350,000美元作為第二批融資，以換取各自700,000股Lion優先股。2021年2月，Amplats和公司分別投資350,000美元作為第三批融資，以換取70萬股Lion優先股，每股價格為0.5美元。2022年2月，該公司和Amplats分別投資了25萬美元作為第四批資金。截至2022年2月28日，本公司擁有Lion 53.70%的權益。如果本公司未能按規定認購Lion的股份出資，將違反其與Lion的協議，其在Lion的權益可能會受到攤薄。

2019年7月12日，Lion簽訂了一項協議(《與佛羅裏達國際大學(“FIU”)簽署了一項研究協議，在大約三年的時間裏資助了一個300萬美元的研究項目，利用鉑和鈀來釋放鋰空氣和鋰硫電池化學物質的潛力，以提高它們的放電容量和循環性能。2021年7月6日，Lion同意將計劃中的研究經費再增加100萬美元，總額最高可達400萬美元。根據贊助研究協議，萊昂公司將擁有開發的所有知識產權的獨家權利，並將領導所有商業化努力。Lion向FIU提供的第一筆資金總計100萬美元，外加5萬美元的一次性費用，於2019年7月中旬由Lion支付，第二筆666,667美元的資金於2020年6月提供。Lion向金融情報股提供的第三批666,667美元的資金已於2021年2月完成，第四批500 000美元的資金將於2022年2月提供。截至2022年2月28日，Lion已向FIU提供了總計288萬美元的研究資金。

2020年8月4日，美國專利商標局向FIU頒發了第10,734,636號B2號專利，題為“用於改善穩定性的電池陰極”。該專利包括在鋰電池中使用鉑族金屬和碳納米管以及其他創新。與這項工作相關的第二項專利於2020年12月頒發，第三項專利於2021年6月15日頒發。目前正在申請更多的專利。根據贊助研究協議，Lion擁有FIU正在開發的所有知識產權的獨家權利，包括授予的專利。Lion還在評估幾個額外的和互補的機會，重點是開發使用鉑和鈀的下一代電池技術。

人員

2021年12月8日，公司任命Frank Hallam為總裁兼首席執行官(“CEO”)，此前他自2021年7月起擔任臨時總裁兼首席執行官。

該公司的管理人員、員工、技術人員、顧問、保安和臨時工目前在南非有8人，在加拿大有5人。沃特伯格項目目前由該公司利用其員工、顧問和人員進行運營。根據需要利用合同鑽探、巖土工程和支助服務。

2.屬性

根據國際財務報告準則，該公司將所有與礦產資產相關的收購、勘探和開發成本資本化。該等金額的可回收性取決於經濟上可開採的礦產儲量的存在、本公司獲得完成物業開發所需融資的能力，以及任何未來有利可圖的生產，或本公司以有利基準出售其權益的能力。本公司定期評估其財產權益的賬面價值。管理層需要作出重大判斷，以確定潛在的減損指標。管理層認為已減值的任何物業均減記至其估計可收回淨額。

關於礦物屬性的更多信息，見下文和財務報表附註3。

物質礦業權權益

沃特伯格項目

最近的活動

在截至2022年2月28日的六個月期間，沃特伯格項目花費了約190萬美元，用於巖土鑽探、豎立圍欄、清理地面、基礎設施工程和測量。基線環境監測研究正在進行中。目前正在開展工作，以確定和評估當地儲存的可能適用於道路建設和基礎設施墊層基礎的鈣質混凝土和其他集料。

在期末，累計淨成本4320萬美元已資本化到沃特伯格項目。自成立以來，從所有投資者來源到2022年2月28日，該物業的總支出約為8020萬美元。

沃特伯格項目的巖土鑽探活動於2021年7月開始，於2021年10月中旬完成，包括沿兩組雙斜井和箱形切割位置的計劃中心線鑽出的46個鑽孔。垂直鑽了大約11個洞，其餘的洞傾斜到平面外，與所有可能的不連續面相交。在感興趣區域內總共找到了5966米的鑽芯，並從巖土技術上記錄了總共2696米的巖芯。除規劃中的切割區外，所有鑽孔完工後均用水泥回填。進行了井下地球物理調查，包括光學和/或聲學電視和伽馬探頭以及卡尺探頭。在遇到地下水衝擊的鑽孔中進行了三次封隔器測試。收集了遇到的所有主要巖土單位的巖心樣本，並進行了實驗室測試。

鑽探活動的結果證實，箱形切割位置在砂巖中，中部和南部傾斜，在切割布什維爾德雜巖的火成巖之前，從砂巖過渡到榴輝巖巖牀，再回到砂巖。總體來説，結果符合預期，圍巖是合格的。同樣，正如預期的那樣，兩個隧道集都需要一些支持。沒有發現需要特殊採礦方法或非標準支助的問題領域。地下水流入也不被認為是一種風險。在傾斜隧道開發之前進行探頭鑽探的標準做法，對於監測巖石質量和在開發之前確定正確的支撐標準將是重要的。監督鑽探計劃的巖土技術資格人員表示，一般而言，沿兩條下降路線遇到的巖石可以支持計劃中的挖掘，預計不會出現重大問題。

2022年3月9日，合資夥伴批准了沃特伯格合資公司在截至2022年8月31日的財政期間的4000萬蘭特(約合270萬美元)的預算。工作領域包括項目和基礎設施工程、項目維護、許可、社區參與以及與項目融資和地面租賃安排有關的法律工作。公司繼續與區域和當地社區及其領導層密切合作，研究如何開發該礦，為所有利益相關者提供最佳結果和最佳價值。

在作出建設決定之前，需要安排沃特伯格項目的精礦提煉或加工。該公司和沃特伯格合資公司正在評估礦山開發融資和集中收購的商業替代方案。本公司亦正評估建造一座專用加熱爐以處理沃特貝格項目精礦的可能性，以生產升級產品在市場上出售，而不需要第三方承購商進行處理。行業專家於2021年底為公司完成了這樣一座沃特貝格冰銅加熱爐的內部預可行性研究。預可行性研究評估了一座20兆瓦熔煉爐的建造和運行情況，該熔煉爐配有兩臺非吹風轉爐，能夠生產適合作為南非或其他地方標準賤金屬精煉廠原料的冰銅。該公司正在完成進一步的研究，研究下游選礦、這類熔爐的最佳選址，以及下游市場考慮因素、許可和電力和水需求。該公司已與幾家國際和南非的金屬精煉公司接洽，要求提供銷售沃特伯格轉爐冰銅的指示性條款。

在沃特伯格DFS完成後，Implats資助的2020年工作計劃(截至2020年9月15日)完成了各種優化和風險緩解研究，包括：

預算約為2,700萬蘭特的BOXCUT/PORTAL位置和計劃中的下坡路沿線的巖土鑽探尚未完成，因為此類工作首先需要授予採礦權。Implats資助的完成的2020年工作計劃的實際總成本約為150萬美元(2470萬蘭特)。

沃特伯格DFS

2019年9月24日，公司公佈了沃特伯格DFS的結果。沃特伯格合資公司的股東於2019年12月5日批准了沃特伯格DFS。沃特伯格DFS的亮點包括：

• 沃特伯格項目2016年前期可行性研究(“PFS”)對一個大型、淺層、易傾斜、機械化的鈀、鉑、金和銠礦山的礦產儲量顯著增加。在沃特伯格DFS設計中使用回填可以降低風險並提高已開採礦石的採出率。

• 年穩定產量為42萬4E盎司。按目前儲量計算，估計礦山壽命為45年。計劃的生產率是經過精心設計的，以降低資本成本，簡化建設和提升。

• 按截至2019年9月4日的現貨金屬價格計算，税後淨現值(NPV)為9.82億美元，實際貼現率為8%(包括。$1,546 PD/oz)(“現貨價格”)。

• 税後淨現值為3.33億美元，按8%的實際貼現率計算，使用截至2019年9月4日的三年往績平均金屬價格(包括$1,055 PD/盎司)(“三年往績價格”)。

• 以現貨價格計算的税後內部回報率為20.7%，按三年往績價格計算的税後內部回報率為13.3%。

• 估計項目資本約為8.74億美元，包括8700萬美元的應急費用。高峯項目資金估計為6.17億美元。

• 在礦場壽命內，現貨金屬價格情景的平均現金成本(包括副產品信貸和冶煉廠折扣)相當於每4e盎司640美元。

• 最新的已測量和指示礦產資源量為2.42億噸，4E為3.38克/噸，4E為2,640萬盎司(使用2.5克/噸4E下限)，礦牀在北面開採和低於1,250米的任意深度下限時仍處於開放狀態。

• 已探明和可能的礦產儲量為1.87億噸，4E為3.24克/噸，4E為1,950萬盎司(以2.5克/噸4E為界限)。

沃特貝格項目的礦產資源略有增加，因為在沃特貝格DFS準備期間進行了充填鑽探。根據441個鑽石鑽孔和583個偏斜進行了礦產資源評估，並以2.5g/t 4E為界限(基本情況)。在沃特伯格礦場，將2.5g/t 4E邊際品位應用於礦產資源模型，作為礦山設計的一項投入。在2.5克/噸4E邊際品位下，已測量和指示的礦產資源總量估計為2.42億噸，品位為3.38克/噸4E，估計為2640萬盎司4E。4E品位下限為2.5克/噸時，4E的總儲量估計為1.87億噸，4E為1,950萬盎司。

礦產儲量是以2.5g/t 4E為界限的礦產資源包絡的一個子集，它們僅包括已測量和指示的礦產資源，並考慮了稀釋度和採場形狀。在礦產儲量規劃中，考慮了最小開採厚度為2.4米，分段規劃為20米至40米。

沃特貝格項目的礦產資源按照NI 43-101進行了分類和報告，如下表所示。

礦產資源估計為2.5克/噸4E截止日期，2019年9月4日生效，100%項目：

備註：

1.4E元素為鉑、鈀、銠、金。

2.在審查了潛在的經營成本和其他因素後，合格投資者確定了礦產資源的分界線。

3.公斤(公斤)與盎司(盎司)的換算係數為32.15076。

4.對已測量/指示和推斷的礦產資源類別分別計算5%和7%的地質損失。

5.礦產資源按照NI 43-101進行分類。不屬於礦產儲備的礦產資源沒有證明的經濟可行性，推斷出的礦產資源具有高度的不確定性。

6.礦產資源是以100%項目為基礎提供的，推斷類別和指示類別是分開的，估計的生效日期為2019年9月4日。

7.礦產資源由CJM諮詢公司的CJ Muller先生完成。

8.利用克立格法對在達米納建立的441個母孔和583個偏斜形成的地質域進行了礦產資源評估。在評估過程中完成了地質建模和使用指示克里格法創建等級殼的過程。

9.礦產資源可能受到金屬價格、匯率、勞動力成本、電力供應問題或本公司2021年年度財務報告中詳述的許多其他因素的重大影響。

10.構成礦產資源估算基礎的數據是白金集團作為項目運營方鑽探的鑽孔，其中包括地質記錄、鑽環勘測、井下勘測和化驗數據。在檢查了不同鑽孔的交叉點後，劃定了每一層所在的區域。

11.由於四捨五入，數字可能無法相加。

已探明礦產儲量估計為2.5克/噸4E截止日期，2019年9月4日生效，100%項目：

可能的礦產儲量估計為2.5克/噸4E截止日期，2019年9月4日生效，100%項目：

已探明和可能的礦產儲量估計為2.5克/噸4E截止日期，2019年9月4日生效，100%項目：

備註：

1、預計礦產儲量生效日期為2019年9月4日。

2.T區的採礦規劃和F區的礦產儲量估算採用2.5g/t 4E採場截止品位。截止品位考慮了2018年4月的金屬現貨價格。

3.噸和品位估計包括計劃稀釋、地質損失、外部超採稀釋和採礦損失。

4.4E元素為鉑、鈀、銠、金。

5.由於四捨五入，數字可能無法相加。

沃特伯格項目的財務業績已按現貨價格和三年往績平均價格進行了估計，見下表。現貨價格情景的長期實際美元/蘭特匯率設定為15.00，這是基於截至2019年9月4日的日內交易的現貨匯率。三年往績價格情景下的美元/蘭特匯率是基於彭博社截至2019年6月的名義共識遠期曲線，這意味着長期實際美元/蘭特匯率為15.95。每種方案的價格假設如下表所示。

沃特伯格DFS技術報告價格甲板假設(美元)

請讀者查閲DFS技術報告的全文，該報告可在SEDAR(www.sedar.com)和Edga(www.sec.gov)的公司簡介中查閲，以獲取更多信息。

到目前為止，沃特伯格項目已知的礦牀走向長度為13公里，沿走向保持開放，從垂直140米的深度開始。沃特伯格DFS地雷計劃的走向長度約為8.5公里。眾所周知，該礦牀繼續向下傾斜，低於為資源評估目的而應用於該礦牀的任意1250米截止深度。沃特伯格項目和礦藏仍可供擴建。根據目前已完成的航空重力測量和鑽井，建議今後沿Strike向北進行鑽探。

由於開採深度淺、品位好、開採方法全面機械化，沃特貝格項目可以成為南部非洲鉑族元素行業成本曲線最低四分之一範圍內的安全礦山。

沃特伯格DFS採礦計劃的模型產量為每年480萬噸礦石和420,000 4E盎司精礦。該礦最初使用兩套雙傾斜巷道進入礦體，採用綜合機械化深孔採礦法和膏體充填採礦。膏體充填允許很高的採礦採出率，因為採礦可以在充填採場附近完成，而不會留下內部礦柱。維護安全和可靠性是礦井設計的關鍵標準。由於礦體的規模，在20至40米的水平上進行散裝採礦，並配備大型地下設備和礦石和廢物運輸輸送機，效率很高。世界上許多較大的成功的地下礦山使用相同的回填採礦方法，估計成本以其中許多作業為基準。

礦業權授權書

沃特貝格項目的正式礦業權申請(“MRA”)，包括社會和勞工計劃(“SLP”)，已於2018年9月14日接受DMRE提交。該公司在MRA之前多次舉行了當地公眾參與會議。作為沃特伯格項目正式MRA和EA申請的一部分，公眾諮詢計劃於2019年8月完成。環境影響評估(EIA)和環境管理計劃(EMP)於2019年8月15日提交給DMRE。2020年8月12日批准了沃特貝格項目的行政審批，但須在公告期內完成，並最終確定受影響各方提出的問題，這一過程已於2020年11月10日發出最終行政審批。

2021年1月28日，DMRE向沃特伯格合資公司發出信函，通知該公司沃特伯格項目的採礦權(“沃特伯格採礦權”)已獲授予。根據南非法律的要求，本公司和沃特伯格合資公司公佈了關於沃特伯格礦業權授予的公開披露和通知。

在2021年3月5日及之後，公司收到了三份由當地社區的個人上訴人提出的上訴通知，這些上訴人反對DMRE於2021年1月28日批准沃特伯格採礦權的決定。一個團體向南非高等法院提出申請，要求複審並駁回DFFE部長拒絕寬恕的決定，原因是該團體於2020年11月就批准沃特伯格項目的行政審批提出上訴。

2021年7月30日，沃特伯格合資公司收到了位於凱特農場規劃中的地面基礎設施附近的一個組織的緊急禁令申請。沃特伯格合資公司立即提交了一份答辯宣誓書，否認了緊迫性，並辯稱申請沒有根據。申請者沒有迴應，被迫將他們的申請從緊急法庭名冊上刪除。有關申請可按普通高等法院申請的方式處理。2021年11月16日，計劃中的基礎設施所在的農場Kgatlu的東道主Kgatlu社區提交了加入申請，作為限制申請的答辯人。在他們的宣誓書中，東道國社區記錄了他們對沃特伯格地雷的支持。申請人再一次沒有在《法院規則》規定的時限內對Kgatlu合併申請作出答覆，同樣也沒有提交答覆宣誓書。沃特伯格合資公司正在評估駁回緊急禁令申請的選擇，並支付費用。

本公司相信，國家環境管理法、MPRDA及其他適用法例所規定的所有規定均已獲遵守，而DFFE已正確批准及DMRE已正確發出環境審批及沃特貝格礦業權。該公司還相信，主辦社區的領導層和大多數居民都支持沃特伯格項目。沃特伯格合資公司針對上述上訴和法院行動提出了許多事實和法律辯護。沃特伯格合資公司的高級律師和代理律師已經對上訴提出了正式反駁。沃特伯格礦業權於2021年4月13日公證簽署，並於2021年7月6日在礦產和石油所有權登記處登記，目前仍有效。該公司認為上訴和法律挑戰是沒有根據的。

林波波經濟發展、環境和旅遊部執行委員會成員塔博·安德魯·莫科內先生最近承諾調查上述上訴和法院行動。MEC意識到該礦與當地社區的某些成員之間存在分歧。在2021年末和2022年，MEC主辦了與沃特伯格合資公司代表和社區領袖的活動。MEC表示：“社區已經表達了他們對沃特伯格項目的渴望和支持。”MEC與當地社區人民之間的討論正在進行中。MEC相信，這些討論將導致關切的解決，並使沃特伯格合資公司與當地社區之間的關係更加和諧。

沃特伯格合資公司致力於與所有東道國社區接觸和合作，以確保所有合理的關切得到解決，並以和諧和尊重的方式進行採礦作業。沃特伯格合資公司的目標是優化沃特伯格項目，使所有利益相關者受益。

如上述任何上訴勝訴，授予沃特伯格採礦權的決定將被撤銷，而採礦權申請將恢復進行中，等待上訴人關於支付租約和其他追溯問題的解決方案，或等待沃特伯格合營公司可能要求高等法院作出的上訴裁決的任何覆核結果。

社區考慮事項

培訓新的機械化採礦勞動力是沃特伯格項目、礦山壽命計劃和可持續發展計劃的重要組成部分。在安大略省薩德伯裏的全球礦業培訓負責人NORCAT的協助下，進行了培訓計劃的規劃。沃特貝格外勤部與當地社區、學院和設施合作，對培訓進行了重大投資，重點放在沃特貝格項目的鄰近地區。

基礎設施規劃和選項評估是2020年工作計劃的組成部分。已經開展了詳細的水文工作，研究利用已知水源獲取大量地下水的問題。2018年，沃特伯格合資公司與當地摩羯座市政府簽署了一項合作協議，以開發造福當地社區和礦山的水資源。水文學工作已經確定了幾個大型水池，它們可能能夠為沃特伯格項目和當地社區提供採礦過程和飲用水。這些水池的試鑽已經完成，從而確定了該礦有足夠的供水。摩羯獸區市政當局早些時候進行的一項鑽探計劃確定了該地區的飲用水和高礦物質不可飲用的水資源。沃特伯格合資公司的鑽探已經發現了一些飲用水資源。沃特伯格項目附近的幾個鑽孔發現了大量不適合農業的高礦物質、不適合飲用的水。水文和磨礦工藝專家已經測試了將這些水用作礦山工藝水。一般而言，在沃特貝格項目附近確定的地下水資源有潛力供礦山和當地社區使用。進一步的水定義工作和鑽探工作正在計劃中。

電力線線路服務站的建立以及南非國有電力公司Eskom Holdings Limited(“Eskom”)的詳細規劃和許可也在推進中。TDxPower正在與Eskom協調完成電力線環境和奴役工作。TDxPower已經為一條大約70公里、137兆瓦的線路進行了電力連接規劃，連接到沃特伯格項目。對穩定狀態功率要求的工程改進導致穩定狀態下的需求減少了約90 MvA。滿足穩定狀態要求的大容量電力設計和成本計算工作已經開始。Eskom正在與項目工程師接洽，以確定電源和可用性。波鴻附近電網正在設計一條施工期間的臨時輸電線，並對其進行成本計算。有關電力線路線的社區參與和完成電力線路線的環評工作正在進行中。

收購歷史

沃特伯格項目由前沃特伯格合資公司物業和沃特伯格擴建物業組成，這兩個物業於2015年合併為一個項目區。截至2022年2月28日，沃特貝格項目由已授予的探礦權、申請探礦權和沃特貝格採礦權組成，總開工項目面積為66,003公頃，位於Mokopane鎮以北約85公里處的布什維爾德火成巖綜合體北側。在項目總面積中，有20,532公頃由沃特伯格採礦權覆蓋。另有40,983公頃土地為現行探礦權，4,488公頃為申請中的權利。 2022年3月9日，沃特伯格合資公司通過了一項決議，申請關閉50,985公頃的探礦權，其中14,209公頃在授予的採礦權範圍內，剩下淨36,776公頃的不經濟探礦權有待關閉。於上述探礦權終止申請及生效後，項目面積將達29,227公頃，包括已授礦業權20,532公頃、現有探礦權4,207公頃及申請中的權利4,488公頃。

南非的探礦權有效期為五年，一次續期最長可達三年。此外，MPRDA規定了探礦後最長三年的保留期，在某些條件下，一次續期最長可達兩年。根據《礦產法》授予的探礦權的持有人，在遵守《礦產法》要求的情況下，有權就有關的探礦區申請並被授予礦業權。

於二零零九年十月，PTM RSA、JOGMEC及Mnobo訂立合資協議，並於二零一三年五月二十日修訂(“JOGMEC協議”)，根據該協議，JOGMEC可賺取Watberg JV項目最多37%的參與權益，可選擇在四年內承擔320萬美元的工作，而與此同時，Monombo可賺取26%的參與權益，以換取按26/74年度的基準與JOGMEC的開支相當(112萬美元)。

於二零一一年十一月七日，本公司與Monombo簽署協議，收購Monombo已發行及已發行股份的49.9%，以換取現金支付總額120萬蘭特，以及一項協議，即本公司將支付Monombo在Watberg合資項目中所佔26%的成本，直至Watberg DFS完成為止。

2015年5月26日，本公司宣佈了對JOGMEC協議的第二次修訂(2^發送修正案“)，據此將沃特伯格合資項目和沃特伯格擴建項目合併並出資為一家運營公司，沃特伯格合資公司。^發送修正案於2017年8月獲得DMRE第11條批准，並於2017年9月21日完成轉讓。這筆交易在南非被視為應納税，並被其他可抵税的損失和未確認的應税損失的利用所抵消。在2項下^發送根據修正案，JOGMEC承諾在截至2018年3月31日的三年內為2000萬美元的支出提供資金。該公司仍然是沃特伯格項目的2個運營商^發送修正案。

2017年11月6日，本公司和JOGMEC完成了Implats交易，Implats獲得了其在Watberg JV Co.的15%權益，以及根據承購ROFR匹配任何第三方承購條款的權利。

根據日本政府規定的任務，JOGMEC必須將其持有的任何項目權利出售給一家日本公司，一旦該項目進入開發階段。2018年3月8日，JOGMEC宣佈與漢瓦簽署諒解備忘錄，將其持有的沃特伯格合資公司21.95%權益的9.755轉讓給漢瓦，這是漢瓦在2018年2月23日舉行的JOGMEC公開招標中勝出的結果。2019年3月，南非政府批准了這筆交易，轉讓流程完成。根據交易條款，漢和還獲得了以市場價獨家購買沃特伯格項目生產的部分或全部金屬的金屬權利。JOGMEC繼續出售其在沃特伯格合資公司的剩餘股份。截至本MD&A之日，JOGMEC尚未就任何懸而未決的交易通知沃特伯格合資公司的合作伙伴。如果JOGMEC提議將其在Watberg JV Co.的任何或全部權益出售給一家非日本公司，PTM和Monombo將擁有按提議的出售價格按比例收購部分擬出售的股份的優先購買權。

本公司最近已開始放棄其持有的某些探礦權的程序，原因是該等探礦權所涵蓋的物業不足以使採礦在經濟上可行。

環境、社會和治理(“ESG”)

企業社會責任

作為一名負責任的企業公民，意味着保護與其業務活動相關的自然環境，為其員工和承包商提供一個安全的工作場所，並投資於公司運營所在社區的基礎設施、經濟發展、衞生和教育，以便公司能夠改善在這些運營活動結束後在那裏工作和生活的人的生活。公司以長遠的眼光看待其企業責任，這反映在指導其商業決策的政策中，以及在白金集團所有級別促進安全和道德行為的企業文化中。該公司的目標是確保其與其利益相關者的接觸繼續、互惠和透明，包括其員工、行業合作伙伴和其運營所在的社區。通過建立這種關係並以這種方式行事，公司可以解決其利益相關者的具體關切，併為實現這一目標而合作和有效地工作。

方法

本公司和沃特伯格合資公司致力於以負責任和可持續的方式開展業務。我們的核心ESG價值觀是：

• 確保我們員工的工作場所安全可靠；
• 為員工和當地社區的福利做出貢獻；以及
• 通過公開、透明和問責促進良好的公司治理。

我們正在努力制定一套績效指標，以衡量和監測沃特伯格項目的關鍵環境、社會可持續性和治理活動。我們希望從開展我們日常活動的人那裏獲得高度的理解和承諾。我們的社會績效指標旨在涵蓋社會風險管理、冤情管理和社區投資。我們的環境績效指標旨在涵蓋環境影響緩解、審計、水、能源、温室氣體排放以及環境補救和恢復。健康和安全績效指標也將被記錄和監測。

ESG報告和評估

我們已與Digbee Ltd.(“Digbee”)合作，利用行業認可的一套框架來評估和披露我們的ESG指標。鉑金集團於2021年9月完成了與Digbee的首次ESG披露提交。Digbee是一家總部位於英國的公司，是一個新的專注於礦業的專家網絡和ESG披露平臺，旨在為涉及強大ESG實踐的礦業公司提供更好的披露和更好的進入資本市場的機會。Digbee已經得到了支持Digbee ESG計劃的領先金融公司的支持，如貝萊德公司、蒙特利爾銀行(定義如下)和鄧迪公司。

Digbee ESG平臺融合了30多項倡議和報告標準，為處於發展階段的礦業公司生成適當的ESG評分。Digbee報告框架包括公認的ESG標準，包括《赤道原則》、《全球報告倡議標準》、可持續發展會計準則委員會的可持續性會計標準以及氣候相關披露工作隊制定的關於更有效地披露氣候的建議。Digbee提供了一個報告框架，以協助金融機構自己評估項目中的環境和社會風險。

該公司提交的ESG文件是基於公司層面和項目層面的披露。作為沃特伯格礦業權申請程序的一部分，該公司就潛在的ESG影響制定了一套廣泛的研究和計劃。這些研究和專家被用來構成Digbee ESG披露和隨後結果的基礎。

根據提供的信息，截至2021年9月，鉑金集團從BB的Digbee獲得了CC至AA的壓倒性分數。

Digbee評估的高水平積極結果

• 預計將從這一資產中生產的商品被認為對全球能源轉型至關重要。
• 採礦作業的最初佈局已被改變，以減少其對當地社區的潛在影響，這是一個跡象，表明鉑金集團正在傾聽並回應利益相關者的參與。
• 已經完成了強有力的影響評估，為正在進行的ESG監測提供了良好的基線。

Digbee評估帶來的高級別潛在風險和機遇

• 該資產位於乾旱環境中，需要非常仔細地管理所有水源、通道和接收器。
• 雖然鄰近的當地社區普遍支持該項目，但社區和更大地區的礦業公司之間的互動過去曾導致民眾的不滿。
• 提交的有關尾礦儲存設施的資料表明，需要進一步研究以優化對所有相關風險的管理。

ESG目標

我們正在繼續努力加強我們的社區參與進程，以處理我們所有的採礦和環境問題。我們考慮所有利益相關者，並確認我們對員工和周圍社區的健康和安全的承諾。健康和安全也仍然是重中之重。我們的ESG目標包括：

• 減少計劃用水量；
• 實現完全遵守温室氣體排放條例和報告；
• 將對植被的影響降至最低，並支持和促進當地的生物多樣性；
• 減少計劃中的工業廢物；
• 解決社區成員個人的不滿；
• 繼續和改進利益攸關方溝通和參與方案；以及
• 實現零重大環境事故；

環境

我們已委託沃特伯格項目對我們所有的探礦權區域進行獨立的環境現場檢查和環境管理計劃合規性評估。關於空氣質量和水質的基線環境研究目前正在沃特伯格項目區進行。年度環境報告是向監管機構提交的。到目前為止，自2011年開始勘探以來，我們的沃特伯格業務還沒有發生過重大環境事故。作為授予沃特伯格採礦權的一項要求，在過去十年中，在與社區、監管機構、環境機構和其他利益相關者進行了全面磋商後，向政府監管機構提交了環境影響評估和環境管理計劃。作為申請過程的一部分，幾個獨立的第三方專家顧問完成了組成部分研究。EIA和EMP隨後獲得了相關監管機構的批准。

在2020年期間，建立了一個環境恢復債券，用於支付關閉煤礦和恢復環境的未來費用。隨着沃特伯格項目的運營增加，這種債券的數量也會增加。

2020年期間，完成了一項研究沃特伯格項目使用電池電力設備的研究，並完成了一項研究，探討了尾礦的節水和幹法堆放解決方案的可能性。

此外，沃特伯格項目的目標礦產資源是可開採的鉑族金屬，主要是鈀、鉑和銠。這些金屬在減少內燃機有害排放方面是重要的元素。鉑是燃料電池和一般“氫經濟”的關鍵元素，突顯了該礦為更清潔的未來做出貢獻的潛力。

社交

為應對新冠肺炎疫情，我們向沃特伯格項目附近的當地社區提供和運送了價值約5,000美元的衞生用品、醫療用品和個人防護裝備。在政府要求和建議暫停活動期間，確保了勘探和辦公設施的安全運行。到目前為止，沃特伯格項目的工作一直與勘探和工程活動有關。總體而言，安全性能一直很好，並嚴格遵守安全協議。

我們與沃特伯格項目附近的社區保持開放的溝通政策。我們對個人提出的關於水資源、道路、遺產地和規劃的基礎設施地點的關切作出了迴應，徹底調查了每一項報告的關切或索賠。與社區領導人舉行了會議，並與當地社區成員在獨立顧問、非政府組織、政府機構和監管者的陪同下進行了現場視察。雖然經調查後，本公司並無發現任何重大問題或違反監管規定的事件，但本公司仍致力以負責任的方式運作，並繼續與當地社區領導層合作，以確保以適當及專業的方式及符合管治法規的方式解決任何已發現的問題。根據社區會議和直接反饋，部分由於公司努力吸引和支持當地社區，我們相信當地社區居民支持沃特伯格項目的發展，並理解預期的經濟效益。儘管如此，當地社區內的幾個政黨在2021年提起上訴，反對授予沃特伯格採礦權。沃特伯格合資公司對每一次上訴都做出了迴應，並將在每一次上訴中遵循適當的監管程序。

社會和勞工計劃

SLP是根據DMRE關於社會和勞工計劃的指導方針制定的，並已根據《MPRDA》第46條提交。社會和勞工計劃的目標是使公司的社會和勞工原則與2018年採礦憲章確立的相關要求保持一致。這些要求包括促進就業和避免裁員、提高所有南非人的社會和經濟福利、促進採礦業轉型以及促進沃特貝格項目附近社區的社會經濟發展。承包商將被要求遵守SLP和政策，包括承諾就業公平和BEE，法規方面的能力證明，承諾開展培訓計劃，遵守所有與招聘、培訓、健康和安全相關的政策。在人力資源培訓方面，沃特伯格項目SLP將為成人教育培訓、採礦業所需技能的學習和發展、過渡到採礦業以外的行業的便攜式技能培訓、教育助學金和實習制定目標。SLP還將為社區中心翻新、高中翻新、供水和網狀項目、住房開發、建立娛樂公園和各種其他本地化的小型工業、農業、創業和衞生和教育方案制定地方經濟發展目標。

為了支持DMRE批准的沃特伯格項目附近受影響社區的SLP，我們在五年期間預算了3.356億雷亞爾(截至2022年2月28日為2200萬美元)的支出。支出取決於發放所有必要的許可證和在現場開始開發活動。在每一個五年期結束時，將建立一個新的SLP，考慮到迄今的實際支出和變化，以適應社區的反饋、需要和偏好。現行的補充勞工計劃包括以下條文：

• 人力資源開發

沃特伯格合資公司意識到人力資源對實現其業務目標的重要性。技能發展是獲得稱職和富有成效的員工的基礎，這些員工可以為實現礦山的業務目標做出貢獻，並通過自己的個人經濟成功為社區的提升做出貢獻。沃特伯格項目的技能發展計劃預算498萬雷亞爾(截至2022年2月28日為32萬美元)，用於在採礦業內部實現未來的職業發展機會，並超出礦山運營要求的需要。技能發展計劃力求通過經認證的培訓機構和方案認可的資格，實現可移植的技能。重點應放在就業公平和歷史上處於不利地位的南非人和婦女的參與上。計劃開展學習、實習、助學金和青年培訓方案。已經為婦女和當地社區人員的採購和就業水平確定了目標。

• 地方經濟發展

地方經濟發展(“LED”)計劃將尋求通過改善基礎設施、商業技能、創業精神、創造就業機會和收入，使當地社區在經濟上變得更強大。已為LED項目編列了3.206億雷亞爾(截至2022年2月28日為2010萬美元)的預算，這些項目旨在擴大機會並緩解該礦周圍社區的貧困。這些方案將包括對當地學校的基礎設施和教育支助、礦山和社區的大宗供水和網狀供水、現有診所/保健設施的擴建和裝備以及道路建設。

• 縮小規模的管理

已經確定了1000萬雷亞爾(截至2022年2月28日為65萬美元)的預算，用於培訓和技能發展。我們對沃特伯格項目附近的社區進行了一次社會審計以及需求和技能評估，以瞭解這些社區，並幫助指導我們的努力，處理對他們重要的問題。這項工作將指導我們旨在增加當地社區成員熟練就業機會的長期培訓計劃。在沃特貝格項目期間對人力資源開發和培訓提供便利的投資意在維持技能，以支持礦場壽命結束後工人的就業。該礦打算遵守《基本就業條件法》和勞工部的《社會計劃指南》，以期在今後縮減規模和裁員時培養對僱員有價值的技能。

治理

公司有一個治理和提名委員會，以確保在公司的管理下進行良好的公司治理。該委員會的職責包括但不限於：

• 審查並提出有關尊重良好的公司治理和董事會在公司管理中的管理作用的建議；
• 定期評價理事會、其成員、其委員會及其章程的效力；
• 對個別董事、董事會和董事會委員會的業績進行評估；
• 董事會主席和各董事會委員會主席的績效考核；
• 對CEO和CFO的績效評估，包括針對公司目標的績效評估；
• 首席執行官和首席財務官繼任規劃；
• 監督公司商業行為及道德守則的遵守情況，監察守則的遵守情況，調查任何涉嫌違反或違反守則的行為，授權任何與守則有關的豁免；以及
• 監督監管機構頒佈的與公司治理有關的任何規則、法規或指導方針的遵守情況。

2021年4月30日，公司成立了由跨學科董事組成的環境、健康和技術諮詢委員會，從環境、技術、財務和日程安排的角度監督公司、其子公司或關聯公司進行的資本項目和重大交易，並負責制定和監測確保安全健康工作環境和促進可持續發展的標準。

公司須遵守反腐敗法律和法規，包括加拿大《外國公職人員腐敗法》和美國1977年修訂的《反海外腐敗法》對美國報告公司施加的某些限制，以及南非類似的反腐敗和反賄賂法律，禁止公司賄賂或向公職人員支付其他被禁止的款項，以在業務過程中獲得或保留優勢。

該公司此前通過了《商業行為和道德準則》、《追回政策》和《吹哨人政策》等習慣準則和委員會。

我們還遵守多倫多證券交易所和紐約證券交易所美國有限責任公司的公司治理政策。

2022年2月28日，公司召開股東周年大會。所有決議均以股東贊成票的形式獲得通過。

3.經營情況和財務狀況的討論

A)流動資金和資本資源

最近的股權融資

2021年2月5日，該公司宣佈與蒙特利爾銀行資本市場公司達成市場發售銷售協議。根據出售協議，該公司可不時以“按市價”交易(“2021年自動櫃員機”)出售其普通股，總銷售收入最高可達5000萬美元。截至2022年2月28日，2021年自動取款機已以3.11美元的平均價格出售了7960,324股普通股，總收益為2470萬美元。作為2021年自動取款機銷售總額的一部分，在截至2022年2月28日的6個月中，公司以平均價格每股2.53美元出售了5,457,534股普通股，扣除費用和支出後淨收益為1,160萬美元。在截至2022年2月28日的3個月中，公司以平均價格2.03美元出售了889,744股普通股，淨收益為180萬美元。在2022年2月28日(截至2022年4月14日)之後，根據2021年自動取款機，公司又發行了2,447,718股普通股，平均價格為2.38美元，總收益為580萬美元。

本公司於2022年2月4日及10日分別發行7,073,746股及4,719,763股，作價1.695美元以償還可換股票據(定義見下文)。

於2022年2月11日，本公司完成與現有主要股東Hosken綜合投資有限公司(“本公司”)的附屬公司Deepkloof Limited(“Deepkloof”)的非經紀私募，以每股1.695美元的價格購入3,539,823股普通股，總收益為6,000,000美元(“本公司於2022年2月合併投資計劃”)，令本公司於融資時於本公司的持股比例維持約26%。2022年2月HCI PP的定價與公司為償還可轉換債務而發行的股票一致(見上文)。

2020年12月8日，本公司宣佈結束與HCI的非中間人定向增發。合共發行1,121,076股，每股2.23美元，總收益250萬美元(“2020年12月HCI PP”)。當2020年12月HCI PP結束時，HCI保持其在本公司約31%的權益。2020年12月HCI PP的定價與該公司2020年的ATM一致(見下文)。

2020年10月15日，該公司宣佈已完成與HCI的非經紀私募。合共發行了1,146,790股股份，每股2.18美元，為本公司帶來2,500,000美元的總收益(“2020年10月HCI PP”)。於2020年10月HCI PP結束時，HCI維持其於本公司約31%的權益。2020年10月HCI PP的定價與該公司2020年的ATM一致(見下文)。

2020年9月4日，該公司宣佈與蒙特利爾銀行資本市場公司達成市場發售銷售協議。根據出售協議，該公司可不時以“按市價”交易(“2020自動櫃員機”)出售其普通股，總銷售收入最高可達1,200萬美元。根據2020年自動取款機進行的普通股出售於2020年11月30日結束。2020年12月2日，最終銷售結算，2020年自動取款機完成。根據2020年自動櫃員機，總共出售了5,440,186股普通股，平均價格為2.21美元，扣除費用和支出592000美元后，淨收益為1141萬美元。

以下對截至2022年2月28日的毛收入與最近融資的使用情況進行了核對(以數千美元為單位):

可轉換高級附屬債券

於二零一七年六月三十日，本公司向若干機構投資者發行及出售本金總額為2,000,000美元，於2022年到期的6 7/8%可換股優先次級票據(“發售可換股票據所得款項淨額主要用於支付與Masevve礦的營運、關閉及護理及維護有關的直接開支，直至Masevve礦的出售完成(“Maseve交易”)。可換股票據的利息年利率為6.7/8%，於每年1月1日及7月1日以現金或經公司選擇以公司普通股或現金加普通股的組合方式每半年支付一次，計劃於2022年7月1日到期。

2022年1月20日，該公司宣佈以私募方式購買和註銷1999萬美元的可轉換票據。這些可轉換票據的本金餘額通過向票據持有人發行總共11,793,509股普通股得到償還，每股價格為1.695美元。該公司於2022年2月4日從科珀尼克全球投資者有限責任公司的關聯公司購買了1199萬美元的可轉換票據，並於2022年2月10日從富蘭克林鄧普頓投資公司的關聯公司購買了800萬美元的可轉換票據。

2021年12月下旬，公司支付了687,156美元現金，以結算2022年1月1日兩年一次的未償還可轉換票據的利息1999萬美元，並於2022年2月支付了138,963美元的截至票據註銷日期的利息。自成立以來，公司為可轉換票據支付了總計637萬美元的利息，其中包括289萬美元的現金和2591,647股普通股，併發行了1,319股股票，換股金額為10,000美元。

該等可換股票據為無抵押優先次級債券，其償付權排在根據契約規定本公司所有現有及未來優先債務的優先償還權之後。

Sprott設施

2019年8月15日，本公司進入Sprott貸款，根據該貸款，Sprott貸款人以11%的年利率預付2000萬美元，按月複利。Sprott貸款原定於2021年8月14日到期，然而，該公司選擇將1,000萬美元本金的到期日延長一年，以換取300,000美元的現金支付，這是在原到期日未償還的未償還本金金額的3%。

在截至2022年2月28日的6個月期間，公司償還了940萬美元的本金，最後300萬美元的本金於2022年2月償還，以正式清償債務。該公司將其南非資產作為Sprott融資擔保的抵押已全部解除。截至2022年2月28日的6個月，向Sprott支付的利息總額為29萬美元。

流動性

該公司目前的財政資源有限，不能從沃特伯格項目中獲得收入。然而，在此期間，公司已經完全清償了Sprott融資和未償還的可轉換票據，使公司在未來12個月的現金債務大幅減少(見下文)。目前手頭的現金(截至2022年3月31日為1440萬美元)預計足以支付公司未來12個月的預算支出。如果公司決定在未來12個月內開始建設沃特伯格礦，將需要額外的資金。

不斷上升的全球通脹和潛在的供應鏈中斷可能會對公司的運營和成本產生重大影響。

合同義務

下表披露了公司截至2022年2月28日的合同義務(以數千美元為單位)：

其他或有事項：請參閲下文第8節--風險因素。

應收應付賬款

截至2022年2月28日的應收ATM收益總額為80萬美元(2021年8月31日-20萬美元)，即在期末之前出售的股票在期末後收到的金額。截至2022年2月28日，應收賬款總額為20萬美元(2021年8月31日-30萬美元)，其中主要包括南非增值税。

截至2022年2月28日，應付賬款和應計負債總額為90萬美元(2021年8月31日-250萬美元)，其中與沃特伯格項目的巖土鑽探有關的2021年8月31日的未付應付款減少。

B)業務成果

六個月期間2022年2月28日

在截至2022年2月28日的6個月內，公司淨虧損600萬美元(2021年2月28日虧損660萬美元)。在本期間，一般和行政費用為240萬美元(2021年2月28日至190萬美元)，增加的原因是與在六個月期間進行的全非洲審判(如下所述)有關的律師費增加。本期確認的利息支出為160萬美元(2021年2月28日-250萬美元)，減少的原因是債務和可轉換票據餘額減少。在此期間確認的貨幣換算調整為損失240萬美元(2021年2月28日-330萬美元收益)，原因是蘭特在本期間相對於美元貶值。

三個月，2022年2月28日

在截至2022年2月28日的三個月內，公司淨虧損260萬美元(2021年2月28日虧損400萬美元)。在本期間，一般和行政費用為110萬美元(2021年2月28日至110萬美元)，費用構成與可比期間相似。本期確認的利息支出為60萬美元(2021年2月28日-120萬美元)，減少的原因是債務減少和未償還的可轉換票據餘額。基於股份的薪酬為60萬美元(2021年2月28日，120萬美元)，這是由於較高價值期權的第一批完全歸屬而導致的減少。在此期間確認的貨幣換算調整為130萬美元的收益(2021年2月28日-20萬美元的收益)，這是由於蘭特在本期間相對於美元的價值增加。

季度財務信息

下表列出了過去八個季度的精選季度財務數據(以千美元計，股票數據除外)：

備註：

(一)公司從計息賬户和存款中賺取收入。蘭特餘額賺取的利率高於目前以加元或美元計算的利率。利息收入相對於手頭的現金有所不同。

(2)每股基本(收益)虧損按已發行普通股加權平均數計算。公司採用庫存股方法計算稀釋後每股收益。每股攤薄金額反映了發行普通股的證券或其他合同被行使或轉換為普通股時可能發生的攤薄。在發生虧損期間，根據期權發行股票的效果將是反攤薄的，導致每股基本虧損和稀釋後每股虧損相同。

4.派發股息

該公司從未宣佈或支付其普通股的股息。該公司目前無意為其普通股支付股息，因為它預計在可預見的未來，所有可用資金將用於為其業務提供資金。公司計劃在建立正現金流時考慮股息政策。

5.關聯方交易

所有欠關聯方或來自關聯方的應收賬款和應付賬款都是無利息的，沒有具體的償還條款。所有關聯方交易均在正常業務過程中，並按各方確定和同意的對價進行記錄。與關聯方的交易情況如下(單位：千美元):

I.於截至2022年2月28日止六個月期間，向獨立董事支付或累計支付或累算董事酬金及服務的金額為133美元(124美元至2021年2月28日)。

二、在截至2022年2月28日的6個月期間，公司從West Vault Mining Inc.(前身為West Kirkland Mining Inc.)獲得或應計支付了28美元(2021年2月28日至28日)的會計和行政服務費用。

三、2018財年，公司完成了與Deepkloof的私募，據此，HCI獲得了提名一名人士進入公司董事會的權利(該權利已被行使)，以及參與公司未來股權融資的權利，以維持其按比例分配的權益。期內，本公司以每股1.695美元的價格完成了3,539,823股普通股的非經紀私募，總收益為6,000,000美元，在融資時，HCI對本公司的持股比例約為26%。於2022年2月28日，本公司的持股量為24,837,349股普通股，佔本公司25.81%的權益。

四、在截至2022年2月28日的6個月期間，該公司以私募方式從富蘭克林鄧普頓投資公司的關聯公司購買並註銷了800萬美元的未償還本金餘額。

6.表外安排

本公司並無任何特殊目的實體，亦無參與任何表外安排。

7.流通股數據

該公司有無限數量的普通股被授權發行，沒有面值。截至2022年2月28日，共有96,236,340股普通股，4,437,171股激勵性股票期權和503,430股限制性股票。截至2022年4月14日，該公司發行了98,777,566股普通股，4,437,171股激勵性股票期權和403,913股已發行的限制性股票單位。

8.風險因素

該公司受到許多風險和不確定因素的影響，每一種風險和不確定因素都可能對業績、業務前景或財務狀況產生不利影響。有關影響我們業務的風險和不確定因素的全面清單，請參閲2021年AIF和2021年20-F中題為“風險因素”的部分，以及通過引用納入其中的文件。該公司的2021年AIF和2021年20-F可以在埃德加網站www.sec.gov和SEDAR網站www.sedar.com上找到。下面將更詳細地討論某些風險因素。

新冠肺炎的影響

2019年12月，一種名為SARS-CoV-2的新型冠狀病毒株在中國武漢浮出水面，並已在世界各地傳播，給商業和社會帶來了混亂。2020年3月11日，世界衞生組織宣佈新冠肺炎為全球大流行。自2020年3月以來，包括在南非首次發現的奧密克戎變種在內的疫情持續不斷。新冠肺炎傳播的速度和程度，以及由此造成的業務中斷和相關的金融和社會影響的持續時間和強度仍不確定。大流行造成的供應鏈中斷對全球汽車生產產生了負面影響，導致鉑、鈀和銠的價格出現波動。

自2022年4月5日起，南非取消了因新冠肺炎大流行而宣佈的國家災難狀態，並採取行動將新冠肺炎限制降至警戒級別1以下，這是南非的最低警戒級別。

國際衝突

國際衝突和其他地緣政治緊張局勢和事件，包括戰爭、軍事行動、恐怖主義、貿易爭端以及國際社會對此作出的反應，歷來導致並可能在未來導致全球能源、供應鏈和金融市場的不確定性或波動性。俄羅斯最近入侵烏克蘭，導致國際社會對俄羅斯實施制裁，並可能導致額外的制裁或其他國際行動，其中任何一項都可能對大宗商品價格、供應鏈和更廣泛的全球經濟產生不穩定的影響。大宗商品價格的波動和供應鏈中斷可能會對公司的業務和財務狀況產生不利影響。

目前無法準確預測當前俄羅斯-烏克蘭衝突和相關國際行動的範圍和持續時間，這種衝突的影響可能會放大本MD&A中確定的其他風險的影響，包括與商品價格波動和全球金融狀況有關的風險。形勢瞬息萬變，可能會出現不可預見的影響，並可能對公司的業務、經營業績和財務狀況產生不利影響。

非洲之廣

於2018年9月20日，本公司報告接獲前持有Maseve 17.1%權益的Africa Wide發出的傳票，就Maseve交易在南非展開針對PTM RSA、Royal Bafokeng PlatGold Limited(“RBPlat”)及Maseve的法律程序。非洲廣域銀行尋求擱置已完成的Maseve交易。在一項例外申請中，RBPlat以費用為由成功地挑戰了Africa Wide的索賠，理由是其索賠的細節含糊其辭、令人尷尬和/或缺乏維持訴因所需的證據。非洲廣域獲準修改其索賠細節。非洲廣島隨後於2019年4月17日提交了修訂後的索賠細節。

PTM於2019年7月19日對Africa Wide的索賠提出抗辯。RBPlat和Maseve也在同一天提出了辯護請求。在這樣做的同時，所有被告還提出了不合並的特別抗辯，理由是非洲範圍沒有按照其所主張的事實和事件的自己版本加入訴訟程序的所有當事方，這些各方對非洲範圍尋求的救濟有直接和實質性的利益。在最初拒絕了這些特別請求後，非洲廣域後來承認有必要加入更多的被告。在提出合併申請後，非洲加入了皇家巴福肯資源(Pty)有限公司(“RBR“)作為4個^這是並於2020年6月10日對其申索詳情作了進一步修訂。PTM隨後於2020年10月2日提出了相應修訂的認罪答辯。

2020年11月12日，非洲廣域銀行對其索賠細節進行了進一步修正。就這些進一步修訂的索賠細節而言，非洲範圍尋求撤銷Maseve的銷售交易，並下令RBR將其根據銷售交易收到的所有資產返還給Maseve，並將根據銷售交易轉讓的股份返還給它。在2020年期間還交換了進一步的訴狀、陳述和文件。這件事在2021年10月4日至8日期間在高等法院進行了審判，最終的法律辯論於2022年3月1日和2日在高等法院舉行，預計將在2022年年中做出最終裁決。

雖然該公司和RBPlat在收到法律意見後都認為，非洲範圍未能證明它所主張的索賠，但不能保證我們會在這場訴訟中獲勝。如果非洲廣域銀行取得成功，可能會對該公司產生重大不利影響。

9.展望

該公司的主要業務目標是推動以鈀為主的沃特伯格項目的開發和建設決策。在作出建設決策之前，將需要安排項目集中、分流或處理。沃特伯格合資公司目前正在進行前期工程工作，包括道路升級和交通研究、最終完成電力和水利基礎設施設計以及施工營地設計。沃特伯格合資公司繼續與地區和當地社區及其領導層密切合作，研究如何開發該礦，為所有利益相關者提供最佳結果和最佳價值。公司繼續致力於推進項目許可、基礎設施服務和社區關係。

該公司和沃特伯格合資公司正在評估礦山開發、融資和精礦剝離的商業替代方案。本公司正在進行研究和正式研究，以評估建立專用沃特貝格冰銅熔爐以加工沃特貝格精礦作為傳統精礦承購安排的替代方案的經濟可行性。沃特伯格的技術報告稱，“該行業可能需要建設更多的冶煉能力，以便能夠處理沃特伯格和其他潛在的Platreef礦商的浮選精礦。”與潛在的參與夥伴就這種冰銅熔爐的談判正在進行中。目前還在與有意就沃特貝格項目達成正式集中承購安排的南非各方進行平行討論。承購ROFR使Implats有機會匹配由真正的第三方向沃特伯格合資公司提供的精礦承購條款。通過沃特伯格合資公司或沃特伯格合資公司的一個或多個合作伙伴擁有的啞光爐加工沃特堡精礦將不會受到ROFR的限制，因為這樣的實體將不是“真正的第三方”。沃特伯格合資公司與任何一個或多個股東之間的任何交易都必須在真誠的公平基礎上進行，並以公允價值進行。根據管理沃特伯格合資公司的股東協議的條款，漢和擁有購買或直接銷售沃特伯格項目精礦或其中所含金屬的全部或部分的獨家權利。因此，漢和可按市場價格指導沃特伯格項目精礦或所含金屬的加工和銷售。

在過去的幾年裏，PGM的市場穩步改善，導致4E金屬籃子的價格上漲。全球大流行病造成的供應鏈中斷，以及烏克蘭衝突加劇的供應鏈中斷，繼續對全球汽車生產產生負面影響。儘管汽車需求疲軟，但PGM的價格受到地緣政治緊張局勢的支撐，俄羅斯PGM出口可能被削減，這是一個重大的供應風險。衝突的解決可能會消除價格支撐。很難預測供應鏈問題的解決情況，但一旦汽車生產正常化，基於被壓抑的汽車需求，PGM的價格可能在中期內走強。南非主要的PGM生產商正在進入工資談判，如果發生罷工行動，可能會出現額外的供應風險。預計未來電池電動汽車的市場滲透率可能會在較長期內削弱鈀的市場，因為對帶有催化轉化器的內燃機的需求可能會減少。沃特伯格將生產的其他金屬，包括鉑、銠、金、銅和鎳，預計在較長期內將出現強勁的需求和價格。

隨着世界尋求脱碳和尋找應對氣候變化的解決方案，聚乙二醇醚作為強大催化劑的獨特特性正被應用於各種技術，作為更高效的能源生產的可能解決方案。該公司通過Lion with Amplats推出的電池技術計劃代表着備受矚目的鋰電池研究和創新領域的新機遇。對Lion的投資創造了潛在的垂直整合和更廣泛的工業市場發展戰略，將使用鈀和鉑的新技術推向市場。金融情報股代表Lion的研究和開發工作仍在繼續。Lion的研究技術成果可能適用於大多數鋰離子電池化學，Lion的研究工作範圍正在擴大。

在接下來的幾個月裏，公司將繼續遵循政府的健康指令，並將員工的健康和安全作為優先事項。在這個市場不確定的時期，公司計劃在儘可能降低成本的同時推進其核心業務目標。

除了本MD&A中的討論，讀者還可以看到本公司在2021年AIF和單獨的2021年20-F報告中以“風險因素”標題進行的披露。

10.關鍵會計估計和判斷

根據“國際財務報告準則”編制公司的合併財務報表時，管理層需要使用影響資產和負債以及收入和支出報告金額的估計和假設。本公司的會計政策載於本公司截至2021年8月31日的經審計綜合財務報表附註3。

礦石儲量的確定和礦產資源估算

本公司根據NI 43-101定義的合格人士彙編的信息估計其礦石儲量和礦產資源。以這種方式確定的準備金用於計算折舊、攤銷和減值費用，並用於預測關閉和修復費用的支付時間。在為會計目的評估一個礦山的壽命時，只有在對經濟開採有高度信心的情況下才考慮礦產資源。估計礦石儲量有許多固有的不確定性，以及在估計時有效的假設，當有新的信息可用時，這些假設可能會發生重大變化。大宗商品的預測價格、匯率、生產成本或採收率的變化可能會改變儲備的經濟地位，並最終可能導致儲備被重報。準備金的這種變化可能會影響折舊率和攤銷率、資產賬面價值以及關閉和恢復費用撥備。

為會計目的承擔對姆諾博和沃特伯格合資企業資源的控制權

就會計目的而言，本公司判斷其控制Monombo，因為其擁有Monombo 49.9%的流通股，並自收購其49.9%的股份以來已向Monombo貢獻所有物質資本。從成立至今，該公司一直為公司和穆諾博在沃特伯格項目上的支出份額提供資金。截至2021年8月31日，穆諾博欠該公司約690萬美元的資金。目前，穆諾博沒有其他已知的資金來源。如果未來Mnowbo不被視為由本公司控制，Monombo的資產和負債將按其賬面價值取消確認。在其他全面收益中確認的金額將直接轉入留存收益。如果一項留存權益在失去控制權後仍然存在，它將在失去控制權之日按其公允價值確認。儘管該公司出於會計目的控制了Monombo，但它並不全能地瞭解Monombo的其他股東活動。穆諾博50.01%的股東是歷史上處於不利地位的南非人。鑑於其對Monombo的控制以及對被投資方的權力，該公司還決定控制沃特伯格合資公司。

11.財務報告的披露控制和內部控制

公司擁有一套披露控制和程序，旨在確保根據美國證券交易委員會和加拿大證券管理人要求提交的文件中要求披露的信息按照適用於公司的相關證券法指定的方式進行記錄、處理、彙總和報告。披露控制和程序包括但不限於旨在確保發行人在其根據適用證券法規提交或提交的報告中要求披露的信息被累積並傳達給發行人管理層，包括其主要高管和主要財務官，或酌情履行類似職能的人員，以便及時做出關於要求披露的決定。

財務報告內部控制的變化

管理層負責建立和維護對財務報告的適當內部控制。任何財務報告的內部控制系統，無論設計得多麼好，都有其固有的侷限性。因此，即使是那些被確定為有效的系統，也只能在編制和列報財務報表方面提供合理的保證。在截至2022年2月28日期間，我們對財務報告的內部控制沒有發生任何變化，這對我們的財務報告內部控制產生了重大影響，或很可能會對其產生重大影響。

12.其他資料

有關該公司截至2022年2月28日期間的更多信息，請訪問SEDAR網站：Www.sedar.com和埃德加在Www.sec.gov。鼓勵讀者查閲公司截至2021年8月31日的年度經審計的年度綜合財務報表、附註以及公司在加拿大提交的2021年20-F和單獨的2021年AIF。

13.董事及高級人員名單