展品99.7

年度信息表

截至2021年12月31日止的年度

本年度信息表(AIF)截止日期為2022年3月31日

項目1.目錄

項目2.初步説明

本AIF包含適用的加拿大證券法所指的“前瞻性信息”。在可能的情況下，諸如“計劃”、“預期”或“不預期”、“預算”、“計劃”、“估計”、“預測”、“預期”或“不預期”、“相信”、“打算”等詞語以及某些行動、事件或結果“可能”、“可能”、“將”、“可能”或“將會”採取、發生或實現的類似表述或陳述，都被用來識別前瞻性信息。

本AIF中的前瞻性信息包括但不限於以下陳述：

這些前瞻性陳述或與初步經濟評估有關的信息包括：(1)鵝卵石項目的採礦計劃、2021年PEA的財務結果，包括淨現值和內部收益率，以及Pebble夥伴關係獲得繼續開發Pebble項目的資金的能力，包括任何流動融資和基礎設施外包，(2)Pebble項目融入布裏斯托爾灣地區的社會融合情況和對阿拉斯加的好處，(3)許可進程的政治和公眾支持，(Iv)對美國陸軍工程兵團的決定的負面記錄提出成功上訴的能力以及鵝卵石項目獲得所有所需的聯邦和州許可的能力；(V)Pebble項目的正確規模和降低風險的能力，包括尋求Pebble項目的任何擴展方案或合併金礦廠的任何決心；(Vi)Pebble項目採礦計劃的設計和運營參數，包括預計的資本和運營成本；(Vii)Pebble項目的勘探潛力；(Viii)未來對銅及黃金的需求及對包括2021年PEA在內的財務預測所假設的金屬價格，(Ix)Pebble項目合作伙伴的潛在增加，及(X)NDM開發Pebble項目併成為領先銅、金及鉬生產商的能力及時間表。儘管NDM認為這些前瞻性陳述中表達的期望是基於合理的假設，但此類陳述不應以任何方式被解讀為保證鵝卵石項目將獲得所有必要的政府許可，確立鵝卵石項目的商業可行性, 獲得所需的融資或開發鵝卵石項目。與本初步經濟評估有關的前瞻性陳述或信息包括但不限於以下陳述或信息：開採和加工材料估計；內部收益率；年產量；淨現值；礦山壽命；每個擬議項目和卵石項目三個擴建方案的資本成本、運營成本估計；以及鵝卵石項目擬議基礎設施的其他成本和付款(包括如何、何時、何地和由誰建造或開發此類基礎設施)；預計的冶金回收；進一步開發的計劃，以及為考慮擴大業務而進行進一步研究所需的許可證和許可證；貴金屬和賤金屬的市場價格；或其他非事實陳述。

2021年的PEA是初步的，包括被認為在地質學上過於投機性的推斷礦產資源，因此無法將其歸類為礦產儲量。不能保證2021年的PEA會實現。不屬於礦產儲量的礦產資源沒有證明的經濟可行性，也不能保證Pebble Project礦產資源將升級為儲量。2021年PEA假定，擬議的項目最終將能夠從美國國家能源局和阿拉斯加州當局獲得所需的許可，以使擬議的項目得以開發。無論是2021年PEA，還是2021年PEA所基於的礦產資源估計，都沒有針對Pebble Partnership可能無法成功上訴的任何風險進行調整，該記錄是由USACE於2020年11月25日發佈的，拒絕根據《清潔水法》授予所需許可證。

前瞻性資料乃基於管理層根據其經驗及對趨勢、現狀及預期發展的看法而作出的合理假設、估計、分析及意見，以及管理層認為在作出該等陳述當日的情況下相關及合理的其他因素，但該等因素可能被證明為不正確。我們認為，這些前瞻性信息所反映的假設和預期是合理的。

該公司前瞻性信息所依據的主要假設包括：

請讀者注意，上述清單並未詳盡地列出可能使用的所有因素和假設。前瞻性陳述也會受到我們業務面臨的風險和不確定性的影響，這些風險和不確定性中的任何一個都可能對我們的前景產生實質性影響。

可能導致實際結果與前瞻性陳述中表述的結果大不相同的一些風險和不確定性包括：

這份清單並沒有詳盡列出可能影響公司任何前瞻性陳述或信息的因素。前瞻性陳述或信息是關於未來的陳述，本質上是不確定的，由於各種風險、不確定因素和其他因素，包括但不限於上述風險和不確定因素，公司的實際成就或其他未來事件或情況可能與前瞻性陳述或信息中反映的情況大不相同。請參閲第34頁的“風險因素”，以及截至2021年12月31日的年度管理討論與分析(我們的“2021年年度MD&A”)中的風險因素及相關討論。

我們的前瞻性陳述是基於管理層在本次AIF之日的合理信念、期望和意見。儘管我們試圖確定可能導致實際結果與前瞻性信息中包含的結果大不相同的重要因素，但可能還有其他因素導致結果與預期、估計或預期的不同。不能保證這些信息將被證明是準確的，因為實際結果和未來事件可能與這些信息中預期的大不相同。因此，讀者應該認識到前瞻性信息的內在不確定性，而不是過度依賴。我們不承諾更新任何前瞻性信息，除非適用的證券法要求更新。

以引用方式併入持續披露文件

在本AIF中，“公司”或“北方王朝”是指北方王朝礦業有限公司及其所有子公司和附屬合夥企業，除非上下文另有説明。

貨幣和公制等價物

除非另有説明，否則所有金額均以加元表示。該公司的賬目是以加元記賬的。據加拿大銀行報告，2021年12月31日，一加元兑換一美元(“美元”)的每日匯率為1.2678美元。

2022年3月30日，根據加拿大銀行公佈的加拿大每日匯率，加元匯率為1美元=1.2470美元。加拿大銀行在其網站www.banofcanada.ca上公佈的匯率是名義報價--而不是買賣匯率--旨在用於統計或分析目的。

下表列出了根據加拿大銀行公佈的加拿大每日加元兑換美元匯率計算的匯率。

為便於參考，將公制度量單位轉換為英制當量單位的因素如下：

詞彙表

在本AIF中，下列術語具有本文規定的含義：

監管條款:

技術術語:

單位縮寫

加拿大礦業權披露標準和資源估算

本AIF中有關礦藏分類的討論使用了下述某些技術術語，這些術語是根據加拿大采礦、冶金和石油學會(“CIM”)理事會按照NI 43-101的要求通過的“CIM礦產資源和儲量定義標準”(“CIM標準”)定義的。以下定義轉載自CIM理事會2014年5月10日通過的最新版本的CIM標準(“CIM定義”)。估計的礦產資源分為兩大類，這取決於它們的經濟可行性是否已經確定，即“資源”(經濟可行性的潛力)和“儲量”(可行的經濟生產)。根據估計的置信度、採樣的詳細程度和對礦牀的地質瞭解，將資源細分為不同類別。從可信度最低到可信度最高的類別依次是推斷資源、指示資源和測量資源。該公司目前並未聲稱有任何儲備。CIM定義如下：

致美國投資者關於加拿大礦產資產披露標準的警示説明

作為加拿大發行商，北方王朝必須遵守加拿大的報告標準，該標準要求我們根據NI 43-101披露我們的礦產屬性，包括對礦產儲量和資源的任何估計。NI 43-101是加拿大證券管理人制定的一項規則，為發行人對有關礦產項目的科學和技術信息進行的所有公開披露建立了標準。根據NI 43-101，本公司使用“礦產儲量及資源”一詞，其定義符合CIM通過的“礦產儲量及資源定義標準”。

美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)已通過修訂其披露規則，以更新其根據美國交易法(“美國證券交易委員會現代化規則”)在美國證券交易委員會註冊證券的發行人的礦業權披露要求，以符合2021年1月1日或之後的第一個財年的合規性要求。《美國證券交易委員會現代化規則》取代了《美國證券交易委員會產業指南7》(《指南7》)中對礦業登記主體的歷史財產披露要求。

《美國證券交易委員會現代化規則》包括採用下列術語的定義，這些術語與上文在《中國國際IM定義標準》下提出的相應術語基本相似。加拿大礦業權披露標準和資源估算”:

由於通過了《美國證券交易委員會現代化規則》，美國證券交易委員會現在將承認對“已測量礦產資源”、“指示礦產資源”和“推斷礦產資源”的估算。此外，美國證券交易委員會還修改了“已探明礦產儲量”和“可能礦產儲量”的定義，使其與相應的“礦產資源管理條例”的定義基本相同。

根據“美國證券交易委員會現代化規則”，北方王朝無須就我們的礦產資產(包括鵝卵石項目)提供披露，因為根據美國交易法，我們目前是“外國發行人”，並且有權根據加拿大和美國之間的多司法管轄區披露制度(“MJDS”)向美國證券交易委員會提交持續披露報告。因此，我們預計我們將有權根據NI 43-101披露標準和CIM定義標準繼續披露我們的礦產資產，包括鵝卵石項目。然而，如果我們不再是“外國發行人”或不再有權根據MJDS提交報告，那麼我們將被要求根據美國證券交易委員會現代化規則披露我們的礦產資產。因此，我們告誡美國投資者，我們在AIF中根據我們的持續披露義務在AIF中提供的關於我們的礦產資產(包括鵝卵石項目)的披露可能不同於根據美國證券交易委員會現代化規則，我們作為美國國內發行人或非MJDS外國發行人必須提供的披露。

提醒美國投資者，雖然上述術語與CIM定義基本相似，但美國證券交易委員會現代化規則和CIM定義標準下的定義存在差異。因此，不能保證如果我們根據美國證券交易委員會現代化規則採用的標準編制資源估計，我們可以報告為NI 43-101下的“已測量礦產資源”、“指示礦產資源”和“推斷礦產資源”的任何礦產資源都會是相同的。

告誡投資者，不要假設我們在本AIF中報告的任何“已測量礦產資源”、“指示礦產資源”或“推斷礦產資源”在經濟或法律上是或將是可開採的。

此外，“推斷出的資源”在是否可以合法或經濟地開採方面有很大的不確定性。根據加拿大證券法，除非在NI 43-101允許的有限情況下，對“推斷的礦產資源”的估計不能構成可行性或其他經濟研究的基礎。

出於上述原因，本AIF中包含的信息以及通過引用包含對我們礦藏的描述的文件，可能無法與受美國聯邦證券法及其規則和法規的報告和披露要求約束的美國公司公佈的類似信息相提並論。

項目3.公司結構

北方王朝是一家礦產勘探公司，於1983年5月11日根據不列顛哥倫比亞省公司法(自2004年起生效的不列顛哥倫比亞省公司法的前身法規)成立，名稱為“王朝資源公司”。1983年11月30日，公司更名為“北朝探險有限公司”。北方王朝於1984年4月10日成為不列顛哥倫比亞省的一家申報公司，並於1984-1987年在温哥華證券交易所(現被多倫多證券交易所創業板合併，此處統稱為“TSX-V”)上市，1987-1993年在多倫多證券交易所(“多倫多證券交易所”)上市，1993-1994年退市，但繼續履行其持續披露義務，此後從1994年至2007年10月30日在多倫多證券交易所上市，並於2007年10月30日重新開始在多倫多證券交易所交易。2004年11月，北方王朝的普通股也在美國證券交易所(AMEX)上市。美國運通被紐約證券交易所(NYSE)收購，公司目前在紐約證券交易所(NYSE American Exchange)交易。

北朝公司總部位於加拿大不列顛哥倫比亞省温哥華西喬治亞街1040號14樓，郵編：V6E 4H1，電話：(604)684-6365，傳真：(604)684-8092。該公司的法定註冊辦事處由其加拿大律師McMillan LLP負責，地址為加拿大不列顛哥倫比亞省温哥華西喬治亞街1055號1500室，郵編：V6E 4N7，電話：(604)689-9111，傳真：(604)685-7084。

公司的阿拉斯加礦產資源勘探業務通過在阿拉斯加註冊的全資有限合夥企業Pebble Limited Partnership(“Pebble Partnership”或“PLP”)經營，公司通過阿拉斯加普通合夥企業北方王朝合夥企業擁有100%的權益，北方王朝合夥企業是本公司與一家全資子公司組成的合夥企業。作為該公司的間接全資子公司，Pebble Mines Corp.是Pebble Partnership的普通合夥人，負責其日常運營。北朝合夥公司的營業地址是美國阿拉斯加州安克雷奇甘貝爾街2525號405Suit405，郵編：99503。

在本AIF中，對“公司”或“北朝”的提及包括對PLP和公司的全資子公司以及其他合併權益和實體的提及，除非上下文另有明確指示。本文中使用的某些術語在正文中定義，其他術語包含在本AIF的詞彙表中。

項目4.業務的總體發展

公司發展

北方王朝是一家礦產勘探公司，專注於勘探和推進位於阿拉斯加西南部的銅-金-鉬-銀-錸礦產項目(“鵝卵石項目”或“項目”)的可行性，允許並最終開發鵝卵石項目。鵝卵石項目由Pebble Partnership的子公司持有，Pebble Partnership是北方王朝的100%全資子公司。

在2001年10月至2006年6月的一系列交易中，北方王朝從泰克資源有限公司(“泰克”)的阿拉斯加子公司手中收購了Pebble Project的100%權益。Teck在Pebble項目中保留了某些特許權使用費，如下文第5項下詳細描述：業務説明.

鵝卵石合夥公司於二零零七年七月轉換為有限合夥企業，與本公司與英美資源集團(“英美資源集團”)的一間聯屬公司就Pebble項目訂立的合資企業有關。自二零零七年七月至二零一三年十二月，英美資源集團的聯屬公司向Pebble Partnership提供約5.73億美元，主要用於勘探項目、資源評估、環境數據收集及技術研究，其中相當大部分用於設計各種可能的礦山開發模式及相關的基礎設施、電力及運輸系統。2013年12月之前完成的與礦址和基礎設施開發有關的技術和工程研究為管理層目前對該項目最有可能的發展設想的理解提供了背景支持。然而，在此期間評估的情景並不被認為是最新的。因此，該公司不確定它能在多大程度上從這項先前的工作中實現重大價值。環境基線研究和數據，以及勘探的地質信息，仍然是本公司在這段時期內繼續推進該項目的重要信息。英美資源集團從2013年12月10日起退出Pebble Partnership。

於2017年12月，北朝與First Quantum Minerals Ltd.(“First Quantum”或統稱“雙方”)訂立一項框架協議，根據該協議，雙方將簽署一份期權協議，據此First Quantum可於Pebble Partnership中賺取50%權益。First Quantum還支付了一筆3750萬美元的不可退還的提前期權付款，僅用於Pebble項目的進展許可。2018年5月25日，本公司宣佈，雙方未能就2017年12月框架協議中設想的期權和合夥交易達成協議，並根據其條款終止了交易。

北方王朝擁有鵝卵石夥伴關係和鵝卵石項目100%的權益。北朝繼續努力為該項目尋找合作伙伴。

截至2021年12月31日，鵝卵石項目已產生約9.91億美元(8.93億美元)的支出。此外，北王朝還在鵝卵石項目上花費了大約1.06億美元的收購成本。

北方王朝沒有任何營業收入，儘管從目前和歷史上看，由於投資其盈餘資金，它有非物質的年度利息收入，並收到了出售按名義價值列賬的非核心財產的淨收益利息特許權使用費的對價。

三年曆史

2017年12月22日，鵝卵石夥伴關係根據CWA向美國SACE提交了404個濕地許可證申請(“CWA 404許可證申請”)，該申請於2018年1月5日由USACE完成，並啟動了聯邦環境影響報告書(EIS)根據《國家環境政策法》批准Pebble項目的程序。許可證申請包括一份項目説明(“項目説明”)，其中設想將該項目開發為露天礦和帶有輔助基礎設施的加工設施。Pebble EIS由USACE領導，還涉及八個聯邦合作機構(包括EPA和美國魚類和野生動物管理局)、三個州合作機構(包括ADNR和ADEC)、萊克和半島行政區以及聯邦承認的部落。

鵝卵石項目的環境影響報告書程序要求進行全面的“備選方案評估”，以考慮廣泛的開發備選方案，以便鵝卵石項目和相關基礎設施的最終項目設計和運行參數可能與正在推進的項目設計和運行參數有很大差異。因此，公司繼續考慮各種發展方案，目前尚未選定最終項目設計。

2020年5月22日，美國能源和能源部宣佈了鵝卵石項目的發展替代方案，將其作為擬議中的鵝卵石礦運輸走廊的環境損害最小的可行替代方案(LEDPA)。LEDPA運輸走廊包括一條全陸上運輸路線，通過伊威廉納湖以北一條約85英里長的道路，將擬建礦場與庫克灣的一個港口遺址連接起來，從而避免了渡輪運輸的需要。這條運輸走廊被稱為“北部運輸走廊”，在Pebble EIS中被稱為“Alternative 3”，Pebble Partnership對其進行了廣泛的研究，公司認為這條運輸走廊比替代的湖渡口運輸走廊方案提供了幾個引人注目的好處。環保局在2020年5月28日致美國農業部的一封信中確認了其觀點，即根據環保局的指導方針，北部走廊運輸路線是對環境破壞最小的可行替代方案。

美國國家環境保護局於2020年7月24日公佈了鵝卵石項目的最終環境影響報告書(“Pebble EIS”)。該公司認為最終的Pebble EIS是積極的，因為它發現對魚類和野生動物的影響預計不會影響收穫水平，商業捕魚業不會出現可衡量的變化，包括價格，並且將對當地社區產生許多積極的社會經濟影響。

在2017年12月提交CWA 404許可證申請後，在接下來的三年中，Pebble夥伴關係正在積極參與美國國家空間委員會對Pebble項目的評估。除其他事項外，USACE和Pebble Partnership的代表就Pebble項目的補償性緩解舉行了多次會議。Pebble Partnership向USACE提交了幾個補償性緩解計劃草案，每個草案都針對USACE的意見進行了改進，Pebble Partnership認為這些計劃與阿拉斯加其他主要開發項目提出和批准的緩解一致。2020年6月下旬，USACE口頭確認了某些水產資源的“顯著退化”，並要求採取新的補償性緩解措施。鵝卵石夥伴關係從這些討論中瞭解到，鵝卵石項目的新補償性緩解計劃將包括實物緩解、流域內緩解，並繼續開展工作，以滿足這些新的美國SACE要求。

USACE在2020年8月20日的信函中正式通知Pebble Partnership，它已根據CWA第404(B)(1)條做出初步事實決定，即擬議的Pebble項目將導致水生資源的嚴重退化。關於這一重大退化的初步調查結果，美國國家可持續發展委員會正式通知鵝卵石夥伴關係，將需要在Koktuli河流域內進行實物補償緩解，以補償排放到礦場水產資源中所造成的所有直接和間接影響。USACE要求在發出信函後90天內提交一份新的補償性緩解計劃，以處理這一調查結果。在這些要求的基礎上，鵝卵石夥伴關係繼續努力制定新的補償性緩解計劃(“議定書”)，以符合美國SACE向鵝卵石夥伴關係提出的要求。該計劃設想在項目下游的Koktuli河流域，在屬於阿拉斯加州的土地上建立一個112,445英畝的Koktuli保護區。在制定本《議定書》的期間，鵝卵石夥伴關係繼續就其擬議的緩解辦法與美國國家空間委員會進行磋商。《議定書》的初稿已於2020年9月提交給美國南方共同市場，供美國南方共同市場進行中期審查。鵝卵石夥伴關係隨後根據美國南方共同市場的投入修訂了《議定書》。保護Koktuli保護區的目的是允許長期保護大型和毗連的生態系統。如果被採納，Koktuli保護區將在Koktuli河流域的水生資源中保護31,026英畝的水生資源。受保護的資源旨在解決物理、化學, 以及美國環保局和美國魚類和野生動植物管理局強調的生物功能。建議保護Koktuli保護區，目的是儘量減少未來可能採取的行動對Koktuli河流域水產資源的威脅，防止其衰退，維持依賴這些水產資源的魚類和野生動物物種，同時保護布裏斯托爾灣居民以及商業和休閒體育漁業的生存生活方式。修訂後的計劃於2020年11月4日提交給美國航空航天局。

2020年11月25日，USACE發佈了Rod。Rod拒絕了補償性緩解計劃，稱其“不合規”，並確定該項目將導致“嚴重退化”，並違反公共利益。基於這一調查結果，USACE駁回了Pebble Partnership根據《清潔水法》提出的許可申請。

Pebble Partnership於2021年1月19日向USACE太平洋分部提交了對Rod(RFA)的上訴請求。RFA反映了鵝卵石夥伴關係的立場，即USACE的決定和允許決定的記錄-包括其“重大退化”調查結果、其“公共利益審查”調查結果以及對Pebble Partnership的CMP的敷衍拒絕-是違反法律的，在阿拉斯加是前所未有的，而且從根本上沒有得到包括Pebble EIS在內的行政記錄的支持。Pebble Partnership在RFA中提出上訴的具體理由包括：(I)美國SACE認定“嚴重退化”違反了法律，沒有得到記錄的支持；(Ii)USACE拒絕補償性緩解計劃違反了USACE的規定和指導，包括未能為Pebble Partnership提供糾正所稱缺陷的機會；以及(Iii)USACE認定Pebble項目不符合公眾利益是違反法律的，沒有公共記錄支持。

在一封日期為2021年2月24日的信中，美國海關總署確認Pebble Partnership的RFA是“完整的，符合上訴標準”。USACE完成了上訴的行政記錄，並於2021年6月向Pebble Partnership提供了一份副本，隨後Pebble Partnership及其法律顧問審查了大量記錄，以確保其完整性和與USACE許可決定的相關性，以及其是否足以支持公平、透明和有效的審查。2021年8月，美國SACE還通知鵝卵石夥伴關係，已任命一名新的審查官員(RO)領導鵝卵石項目上訴。USACE將根據行政記錄和提供的任何澄清信息對上訴進行審查，Pebble Partnership將在程序結束時獲得關於上訴是非曲直的書面決定。上訴受USACE行政上訴條例的政策和程序管轄。雖然聯邦法規建議上訴應在90天內結束，在任何情況下都不應超過一年，但美國海關總署表示，問題的複雜性和與Pebble案件相關的大量材料意味着審查將需要更多時間。Pebble Partnership瞭解到，將於2022年夏天舉行上訴會議，並將在一段時間後就上訴作出決定。不能保證公司對棒子的上訴會成功，也不能保證鵝卵石項目所需的許可證最終會得到發放。為了按照公司的提議開發鵝卵石項目，需要獲得許可證。如果Pebble Partnership對Rod的行政上訴成功, 然後，我們預計許可決定將發回美國南美商會阿拉斯加州地區，以便隨後根據行政記錄以及美國南美商會太平洋分部在其上訴裁決中作出的調查結果和裁決，繼續進行許可進程。不能保證一次成功的呼籲最終會導致美國南加州大學阿拉斯加州地區頒發積極的許可證。如果Pebble Partnership的行政上訴不成功，該公司可以向適當的美國地區法院尋求對Rod的司法審查。不能保證任何司法複審在推翻不成功的上訴裁決方面都會成功。

2021年1月22日，阿拉斯加州以鵝卵石土地和地下礦藏所有者的身份宣佈，它也提出了上訴請求。這一上訴被駁回，理由是該國沒有資格向美國空間經濟委員會提出行政上訴。

2021年9月9日，美國環保局宣佈，他們計劃重新啟動對布裏斯托爾灣水域做出CWA第404(C)條確定的程序(“擬議確定”)，這將擱置2019年撤回該行動，該行動基於EPA和Pebble Partnership之間2017年達成的和解協議，該公司認為得到了Pebble EIS結果的支持。項目反對者對2019年撤回擬議的確定提出了異議。在那起訴訟中，環保局要求法院撤銷撤回決定，並將案件發回環保局，這將導致恢復擬議的裁決。Pebble Partnership於2021年10月提交了對這一請求的迴應，要求法院實施一個時間表，確保環保局不能通過不採取行動來進行監管。2021年10月29日，法院批准了環保局的還押動議，並撤銷了環保局的撤回決定，從而恢復了第404(C)條提議的裁決。最高法院拒絕就環境保護局的還押程序強加時間表。自那以後，環保局宣佈打算髮布一份修訂後的布裏斯托爾灣水域裁決提案。CWA 404(C)條例要求環境保護局要麼撤回擬議的建議，要麼準備一份新的建議決定，“在公開聽證會結束後30天內”。這一決定的最後期限已延長至2022年5月31日。環保局宣佈，這一延長的時間表將允許環保局考慮可用的信息，包括自環保局發佈擬議的決定以來獲得的大量新信息，以確定其在第404(C)條程序中的下一步步驟。這種EPA活動可能會對Pebble Partnership獲得所需許可和開發該項目的能力產生負面影響, 即使2020款Rod的上訴成功。公司將繼續密切關注這些發展，以確定可能對項目和許可過程的影響，因為公司的立場仍然是，環境保護局撤回先發制人的否決權是合理和適當的。

從2017年到2022年初，該公司通過鵝卵石夥伴關係所做的大部分工作都集中在促進和支持聯邦環境影響報告書許可程序和隨後的上訴。該公司還繼續積極參與和諮詢項目利益相關者，以分享關於鵝卵石項目、其潛在影響和擬議緩解措施的信息和收集反饋。2018年、2019年和2020年，與阿拉斯加原住民鄉村公司和其他土地所有者達成了路權協議，這些土地覆蓋了鵝卵石項目擬議的幾條交通和基礎設施路線的一部分。還探索了從該項目的開發中獲得更多社區利益的機會，包括為布裏斯托爾灣社區的全職成年居民提供的Pebble Performance紅利收入分享計劃，以及2020年7月宣佈的與阿拉斯加半島公司的諒解備忘錄。

2021年9月，公司公佈了鵝卵石項目初步經濟評估結果(“2021年PEA”)。2021年PEA提供了其在阿拉斯加西南部擬議的Pebble項目(“擬議項目”)的生產、財務和成本估計，如Pebble項目許可證申請及其修正案中所述。它還審查了潛在的礦山擴張方案，每個方案的礦山壽命可能達到100年以上，以及可能構成未來許可證申請和審查基礎的黃金回收潛在方案，見項目5--業務説明有關更多詳細信息，請參閲下面的內容。

2022年2月，該公司發佈了一份由全球領先的關鍵信息和洞察力來源IHS Markit撰寫的全面研究報告，題為擬議中的鵝卵石項目對美國國家和州經濟的經濟貢獻評估。受公司委託，IHS Markit報告是一項獨立的專家研究，詳細審查了Pebble項目如果開發，可能會在全國和州一級產生的重大經濟影響，特別是對阿拉斯加人的影響。該報告重點介紹了2021年PEA中提出的兩種潛在情景：擬議的項目和與黃金廠合作的第5年潛在擴建情景。IHS Markit報告基於2021年PEA中提出的生產情景和相關假設。由於這些因素，2021年PEA中概述的生產情景的任何變化都可能對IHS Markit報告所暗示的預測產生實質性影響。

給出了三個時間段的結果：

經濟貢獻評估研究的結果在公司2022年2月28日的新聞稿中詳細總結。有關經濟貢獻評估研究的更多信息可在公司網站上找到，網址為：www.northerndynastyminerals.com/responsible-mining/economic-benefits.。公司新聞稿和公司網站上有關經濟貢獻評估研究的信息不包括在本AIF中。

公司活動的目的是籌集資金，以支持許可過程，並進行討論，以獲得合作伙伴，以推動項目的整體發展。北方王朝在過去三年內完成了以下融資和/或籌集資金，以資助其業務運營：

項目5.業務描述

A.鵝卵石項目

該公司的業務是探索和推進鵝卵石項目的可行性、許可和最終開發。

鵝卵石項目受州和聯邦法律的約束

鵝卵石夥伴關係及其子公司必須遵守與鵝卵石項目有關的所有阿拉斯加法規。這些法規管理着阿拉斯加礦山的所有權、運營、環境、開發，以及一般勘探、開發和運營的所有方面。

阿拉斯加法規38.05.185除其他外，規定了在阿拉斯加州擁有的、對礦產進入開放的土地上的採礦權和礦產租賃權。這組法規還包括年度勞工和租金要求以及特許權使用費。

根據《阿拉斯加行政法》第86章第800節第11章規定的作業計劃，必須允許在國有土地上進行索償或租賃作業。該條例一般規定，國家採礦司可以作為牽頭機構，協調所有必須同意發佈作業計劃的機構的意見，並規定批准作業計劃的要求。

環境條件由阿拉斯加法規46.08(禁止釋放石油和有害物質)、阿拉斯加法規46.03.060(制定水質標準)和阿拉斯加法規46.14(制定空氣質量標準)控制。

一旦作出進入許可的決定，鵝卵石項目將被要求滿足三個級別的許可要求：聯邦、州和地方(行政區)。這一過程需要大約3-4年的時間才能完成，涉及11個監管機構、60多個類別的許可證和重要的持續公眾參與機會。阿拉斯加自然資源部大型礦場許可小組負責協調大型礦場項目的許可活動。

為了滿足《國家環境政策法》和其他法規的許可要求，項目必須提供礦址和基礎設施的全面項目設計和運營計劃；所調查的發展替代辦法的文件記錄；緩解和補償戰略，以及確定殘餘影響；以及環境監測、復墾和關閉計劃。第一步是為《國家環境政策法》下的環境影響報告書提供所需的信息(包括項目説明和環境基線文件)，該文件由第三方承包商在聯邦牽頭機構的指導下編制。《環境影響報告書》確定是否對項目的環境影響和開發替代方案進行了充分的評估。它還為聯邦、州和地方政府機構做出個人許可決定提供了依據。

根據《公民權利和政治權利國際公約》第404(C)條，環境保護局局長有權不允許將任何界定的區域指定(包括撤銷指定)為處置地點，如果他或她確定處置地點的物質釋放將對市政供水、當地野生動物、漁業產卵和繁殖區、貝類養殖場和/或娛樂區產生不可接受的不利影響。這種由行政長官作出的決定需要通知並有機會舉行公開聽證，並與陸軍部長協商。遺產管理人須以書面列出並公佈其根據本款作出任何裁定的結果及理由。

B.技術總結

以下公開內容基於標題為：初步經濟評估NI 43-101技術報告，卵石項目，美國阿拉斯加，生效日期：2021年9月9日，由Robin Kalancey，P.Eng.，Ausenco，Hassan Ghaffari，P.Eng.，Tetra Tech Canada Inc.，Sabry Abdel Hafez，P.Eng.，Tetra Tech Canada Inc.，Les Galbraith，P.Eng，P.E.，Knight Piéseled Ltd.，J.David Gaant，P.Geo，Hunter Dickinson Services Inc.，Eric Titley，P.Geo，Hunter Dickinson Services Inc.，Stephen Hodgson，P.Eng，Hunter Dickinson Services Inc.，以及James Lang，P.Geo，J.¹，並已使用公司文件中的信息進行了更新。

引言

鵝卵石礦牀最初發現於1989年，2001年被北方王朝收購。從那時起，北朝和隨後的鵝卵石夥伴關係進行了大量的礦產勘探、環境基線數據收集和鵝卵石項目的工程工作，以推動該項目的發展。

自北朝收購以來，Pebble的工作已導致Pebble礦牀的全面擴張，以及沿廣泛的東北方向礦化系統發現的其他幾個礦化產狀。該油田已經完成了100多萬英尺的鑽探，其中很大一部分都集中在鵝卵石礦牀上。

鵝卵石礦牀的全面礦牀圈定、環境、社會經濟和工程研究從2004年開始，一直持續到2013年。正如以前的技術報告所述，估計表明，Pebble礦牀含有大量的銅、金、鉬、銀和Re。

2017年12月，Pebble Partnership根據CWA和河流與港口法(RHA)提交了許可申請，觸發了《國家環境政策法》(NEPA)對環境影響報告書的要求。《環境影響報告書》由美國國家能源署編制，《鵝卵石環境影響報告書》於2020年7月出版。在環境影響報告書過程中更新了《國家環境政策法》所要求的項目説明。最終版本於2020年6月與修訂後的項目申請書一起提交，附在Pebble EIS之後。2020年11月，USACE發佈了Rod，拒絕Pebble Partnership的申請。Pebble Partnership提交了一份RFA，該申請於2021年2月被USACE接受，目前正在裁決中。

2020年9月，北朝發表了《關於該項目的技術報告》。這份報告的目的是記錄最近對Re賦存狀態的研究，並估計該礦牀中的Re礦物資源。以前的工作也確定了鈀的存在，至少在礦牀的部分區域是如此；然而，到目前為止還沒有完成足夠的分析來進行這種金屬的資源估計。該報告還更新了鵝卵石環境影響報告書中記錄的該項目的擬議計劃。2021年3月，北朝發表了一份技術報告，更新了棒的上訴狀況。關於關閉的信息被添加到項目説明和許可部分。

2021年PEA的目的是提出生產計劃的預測經濟情況，以及與2020年6月修訂後的項目申請--擬議項目相一致的相應項目配置。2021年PEA還探討了該項目的潛在擴張方案。2021年PEA基於2020年9月技術報告中的資源估計，沒有任何變化。

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¹羅賓·卡蘭奇·P.Eng、Ausenco、Hassan Ghaffari、P.Eng、利樂科技加拿大公司、Sabry Abdel Hafez、P.Eng、利樂科技加拿大公司和Les Galbraith，P.Eng、P.E.、Knight Piésell Ltd.是獨立於北朝的合格人員。

物業描述、位置和訪問權限

項目説明

2017年12月22日，Pebble Partnership根據CWA和RHA提交了許可申請。許可證申請中的項目説明設想Pebble礦藏將作為露天礦開發，並配備相關的場內和場外基礎設施。在隨後的30個月中，為支持環境評估進程而完成的額外工程工作，以及美國南太地科委在Pebble EIS中提出的建議，導致對計劃進行了一些修改，並相應地更新了項目説明。2021年PEA中描述的擬議項目對應於2020年6月修訂後的項目申請所發佈的項目説明，該項目説明附於FEIS。項目基礎設施包括：

礦場佈置如下所示：

來源：2021年9月技術報告

經過四年半的建設活動，擬議的項目將運營20年，在露天礦進行傳統的鑽爆剷車作業，為傳統的銅斑巖浮選加工廠提供燃料。採礦速度平均每年約為7 000萬噸，加工廠每年處理6 600萬噸礦化材料(每天180 000噸)，礦渣與礦化材料的壽命比(帶礦比)極低，為0.12：1。

擬議項目中概述的開發計劃使用了目前估計的鵝卵石礦產資源的一部分。這並不妨礙今後開發更多的資源，但這種開發將需要額外的評估，並將受到單獨的許可程序的制約。

位置和訪問

Pebble礦藏位於阿拉斯加西南部，安克雷奇西南約200英里，伊利姆納村西北17英里，布裏斯托爾灣東北100英里。

來源：2021年9月技術報告

北朝王朝通過全資擁有的Pebble Partnership的全資子公司Pebble East Claims Corporation和Pebble West Claims Corporation間接持有1,840個行政上活躍的採礦權連續區塊的100%權益²以及佔地約274英里的租賃地點²(其中包括鵝卵石礦藏)。還沒有調查過索賠邊界。

阿拉斯加的州級礦產主張通過執行年度評估工作來保持良好的地位，或者通過每年每40英畝(0.06英里)支付100美元來代替評估工作²)，並每年支付每年不斷攀升的國家租金。評估工作應在每年9月1日中午之前完成。但是，超額評估工作的信用最長可在工作完成後四年內存入銀行，並可在必要時用於繼續持有良好的索賠。項目索賠有一筆數額不等的評估工作積分，可以通過這種方式申請。該項目的年度評估工作債務總額為442,900美元，每年於9月1日到期。2022年的年度國家租金約為912,260美元，應不晚於評估工作到期後90天(約12月1日)支付。

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²該公司在2021年11月減少了債權持有量。

泰克資源有限公司(“泰克”)持有償還前淨利潤利息的4%(償債後)，以及勘探土地任何礦山生產的償還後淨利潤利息的5%，如下圖所示。

資料來源：公司檔案

2020年6月，Pebble Partnership成立了Pebble Performance Divide LLP，將Pebble項目3%的淨利潤特許權使用費權益分配給作為參與者認購的布裏斯托爾灣村莊的成年居民。Pebble Performance股息將從項目建設開始時開始，每年派發Pebble礦運營的保證最低年度付款300萬美元。

北方王朝目前不擁有與構成鵝卵石資產的礦產主張相關的任何地表權。所有土地都歸阿拉斯加州所有，一旦確定了採礦開發所需的區域並頒發了許可證，就可以從州政府獲得地表權。

通道走廊由許多土地所有者擁有，包括阿拉斯加州、阿拉斯加原住民村莊公司和私人。Pebble Partnership已經完成了與兩家土著鄉村公司和一名私人的准入協議。與其他土著村公司和個人的談判取得了進展，但沒有達成任何協議。2021年6月，一家原住民鄉村公司宣佈，他們已經簽署了一項協議，根據該協議，一家基金獲得了購買部分土地的選擇權，以創建保護地役權。該基金必須在2022年底之前行使其選擇權。如果基金完成與土著村莊公司的這項協議，鵝卵石夥伴關係將被要求確定一條通往庫克灣擬議海運碼頭的替代路線。

如上所述，部分礦產索賠須向泰克支付淨利潤利息(“NPI”)特許權使用費。然而，擬議項目將開採的礦藏部分位於受NPI約束的部分之外，因此不受Teck特許權使用費的限制。該項目受阿拉斯加州特許權使用費的影響。

Pebble地產位於萊克和半島行政區內，需繳納1.5%的遣散費。擬議項目的礦場遣散税支付年限可能總計約4.8億美元，在金礦廠潛在擴建方案的年限內最高可達45億美元。

與Pebble項目開發前評估相關的勘探、鑽探和其他現場項目所需的許可證每年都會按要求申請。有關許可的其他信息，請參閲環境和允許的下面。值得注意的是USACE拒絕Pebble Partnership的CWA 404許可證申請的Rod。這一否認目前正在上訴中。請參閲下面的討論環境與許可.

下面的地圖顯示了該項目的擬議基礎設施走廊，在Pebble EIS中進一步描述為LEDPA。

來源：2021年9月技術報告

歷史

Cominco Alaska是Cominco Ltd.(現在的Teck)的一個部門，該公司於20世紀80年代中期開始在Pebble地區進行偵察勘探，並於1984年在現有礦產的南緣附近發現了夏普山金礦遠景。1984年8月和9月，泰克公司在圓錐體和夏普山地區進行了勘測、測繪和採樣計劃，首次提出了對該礦產的礦藏主張。1987年11月，泰克對新發現的Sill和Pebble探礦提出了主張，並於1988年7月對這兩個地區提出了主張。這種押注，加上1990年代增加的其他索賠，導致形成了一個龐大的連續索賠小組。泰克完成了與Hunter Dickinson Group Inc.(“HDGI”)的兩部分購買選擇權，後者在2001年10月將該選擇權的80%轉讓給了北方王朝。

期權協議的第一部分涵蓋先前已鑽探及當時已知大部分銅礦化發生的物業部分(資源土地期權)及資源土地以外的其餘區域(“勘探土地”)。2004年11月，北朝行使了資源地選擇權，獲得了80%的資源地。2005年2月，泰克選擇以400萬美元的價格將其在勘探土地剩餘50%的權益出售給北方王朝。在Pebble地產的勘探土地部分的任何礦山生產中，Teck仍保留4%的預付預付淨利潤特許權使用費利息(償債後)和5%的預付淨利潤利息特許權使用費。

於二零零六年六月，北方王朝透過其阿拉斯加附屬公司向其股東收購HDGI，從而收購資源土地及勘探土地餘下的HDGI 20%權益，並藉此收購Pebble地產合共100%權益，惟須支付勘探土地上的Teck純利特許權使用費。

2007年7月，Pebble Partnership成立，英美資源集團(“Anglo American”)的一家間接全資子公司認購了Pebble Partnership 50%的股權，自2007年7月31日起生效。2013年12月，北方王朝行使權利收購了英美資源集團在Pebble Partnership的權益，目前持有Pebble Partnership的100%權益。

2010年6月29日，北朝與自由之星鈾金屬公司及其子公司Big Chunk Corp.(統稱為自由之星)簽訂了一項協議，根據該協議，自由之星出售了23.8萬美元²向北王朝的一家美國子公司提出索賠(購買的95項索賠)，代價是從北王朝獲得100萬美元的現金付款和300萬美元的擔保可兑換貸款。北朝後來同意接受Pebble Partnership 100%持有的位於地面以北的199項債權(“和解債權”)的轉讓，以了結貸款，隨後購買的債權和和解債權都轉移到了北方王朝的一家子公司，並最終轉移到Pebble Partnership的子公司Pebble West Claims Corporation。

於二零一二年一月三十一日，Pebble Partnership與Full Metal Minerals(USA)Inc.(“FMMUSA”)訂立有限責任公司協議，FMMUSA為Full Metal Minerals Corp.的全資附屬公司，成立Kaskanak銅業有限責任公司。2013年5月8日，Pebble Partnership以75萬美元的現金代價收購了FMMUSA在LLC的全部所有權權益。因此，Pebble Partnership獲得了LLC的100%所有權權益，LLC間接擁有Pebble Partnership持有的其他土地以南和以西的464項索賠的100%權益。2014年，有限責任公司被併入Pebble East Claims Corporation，該公司是Pebble Partnership的子公司，現在擁有這些索賠的所有權。

於二零一七年十二月十五日，北朝與第一量子礦業有限公司訂立框架協議，第一量子礦業向北朝提前支付3,750萬美元選擇權，純粹為推進擬議項目的批准而申請，但於2018年退出該項目。

地質背景、成礦作用和礦牀類型

鵝卵石是一個斑巖型銅-金-鉬-銀-錸礦牀，由鵝卵石東帶和鵝卵石西帶組成，大小大致相同，兩個帶交匯處的礦牀中心礦化品位略低。鵝卵石礦牀位於地殼尺度構造的交匯處，這些構造平行和傾斜地指向一條巖漿弧，該弧在白堊紀中期活躍，是對太平洋板塊向北俯衝到Wrangellia超地體之下而發展的。

鵝卵石地區最古老的巖石是侏羅紀-白堊紀的Kahiltna復理石，由濁積巖碎屑沉積巖、互層玄武巖流和伴生的輝長巖侵入體組成。在白堊紀中期(99~96 Ma)，Kahiltna組合首先受到大約同時代的花崗閃長巖和閃長巖牀的侵入，後來又受到鹼性二長巖侵入的影響。大約90 Ma時，卡斯卡納克巖基的角閃閃長斑巖侵位。銅-金-鉬-銀-錸礦化與較小的花崗閃長巖體和巖牆有關，它們的成分類似於卡斯卡納克巖基的邊緣，並位於其邊緣附近和之上。

鵝卵石東部和鵝卵石西部地區是單一巖漿-熱液系統中的同時代熱液中心。成礦流體的運動受到一個廣泛垂直的斷裂系統的限制，該系統與Hornfels含水層共同作用，導致了廣泛的橫向流體運移。礦牀的巨大規模以及金屬品位和比例的變化，可能是金屬引入和再分配的多個階段的結果。

鵝卵石西帶的礦化從地表延伸到大約3,000英尺深，並集中在四個小的花崗閃長巖體上。礦化賦存於復理石、閃長巖、花崗閃長巖檻、鹼性侵入巖和角礫巖中。鵝卵石東帶的品位較高，至少延伸到5810英尺深；該帶東側的礦化後來因連接東北方向的東格拉本的正常斷裂而下降了1,970至2,950英尺。鵝卵石東帶礦化賦存於花崗閃長巖脈和巖牆中，以及鄰近的花崗閃長巖牀和復理石中。鵝卵石東帶和西帶花崗閃長巖體在深部融合。

Pebble的礦化主要是淺成礦化，儘管Pebble West帶包含一個薄薄的發育不同的表生礦化帶，上面覆蓋着一個薄的淋濾帽。以黃銅礦為主，局部伴生斑銅礦的浸染型脈狀銅-金-鉬-銀-錸礦化與鵝卵石東帶淺部早期鉀質蝕變有關，與鵝卵石西帶早期鈉鉀蝕變有關，與鵝卵石東帶深部早期鈉鉀蝕變有關。Re賦存於輝鉬礦中，輝鉬礦精礦中存在高濃度的Re。鈀的濃度升高出現在礦牀的許多地方，但在受晚期泥漿蝕變影響的巖石中濃度最高。高品位銅金礦化還與較年輕的晚期泥質蝕變有關，疊加了鉀質和鈉鉀質蝕變，並受控於位於鵝卵石東帶東緣附近的同熱液脆韌性斷裂帶。晚期的石英脈將額外的鉬引入礦牀的幾個部分。

探索

2001年至2007年，北朝在項目區進行了地質、地球化學和地球物理調查，自2007年年中以來，鵝卵石夥伴關係進行了調查。

2001年至2006年期間，對整個項目區的巖石類型、結構和蝕變進行了地質測繪。這項工作為解釋其他勘探資料和鑽井方案提供了重要的地質框架。

2001年至2010年期間完成了地球物理調查。2001年，宗格地質科學公司完成了北朝的偶極-偶極激電測量，共19.3line-mi，是對Teck完成的類似測量的後續和補充。2002年期間，在Pebble完成了總計11.6line-mi的地面磁力儀測量。這項調查的主要目標是獲得比現有區域政府磁圖更高分辨率的磁圖。2007年，在北朝地質學家的監督下，GSY-USA Inc.完成了有限的大地電磁調查。此次調查的重點是鵝卵石東區的鑽探區域，共有196個測站，分別位於9條東西走向的線路和1條南北走向的線路上，名義站距為656英尺。2009年7月，spectrem Air Limited完成了對鵝卵石地區的航空電磁、磁力和輻射測量。這項工作的目標包括為有大量冰川覆蓋地區的結構和地質解釋提供地球物理約束。從2009年下半年到2010年年中，宗格工程和研究組織公司共收集了120.5線/英里的IP可充電性和電阻率數據。此次調查的目的是擴大2001年之前由Teck完成的IP覆蓋範圍，以及2001年由北朝完成的IP覆蓋範圍。2010年期間，在Pebble地產上完成了一項航空電磁和磁強計地球物理勘測，共4 009線英里。

2001年至2012年間完成了化探調查。2001年至2003年，北朝收集了1026份土壤樣本(Rebagliati和Lang，2009年)。樣本在網格的北緣、西緣和西南緣附近分佈得更廣。鵝卵石夥伴關係在2010年和2011年完成了三次非常有限的地表地球化學調查；沒有發現重大的地球化學異常。共有126個樣本，包括113個耕作樣本和13個土壤樣本，在位於財產南端的KAS Claims上收集；樣本放在相距約8 000英尺的線上，樣本間距約為1 300英尺。美國地質調查局和阿拉斯加大學安克雷奇大學的研究人員在2007年至2012年間完成了其他調查。這些調查的結果與早期土壤採樣計劃獲得的結果基本一致。

鑽探、採樣和數據驗證

該礦區已經完成了100多萬英尺的鑽探，從20世紀80年代末到90年代，泰克公司和北朝公司和鵝卵石夥伴公司自2001年以來一直專注於鵝卵石礦藏。鑽孔位置³如下圖所示。

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³下面插圖中所示的在庫克灣鑽出的洞是用來評估該地點潛在基礎設施的巖土洞。

資料來源：公司檔案

下面是鵝卵石礦牀的垂直剖面圖，顯示了塊狀和複合型銅品位；剖面線2158700N：

來源：2021年技術報告

鵝卵石礦牀已經通過巖心鑽探進行了廣泛的勘探，從鑽探巖心中提取了80859個樣本進行分析。幾乎所有鑽探和回收的白堊紀潛在礦化巖心都是通過將巖心長度減半10英尺進行取樣的。同樣，從晚白堊世至早第三紀蓋層序列中恢復的所有巖心也都進行了採樣，通常採樣長度為20英尺，在地質感興趣的地區採樣間隔較短。鬆散的覆蓋層材料，如果存在，通常不會通過取心鑽探來回收，因此通常不會取樣。

來自223個旋轉衝擊孔的巖屑通常不會被取樣進行化驗分析，因為這些孔是為了監測油井和環境目的而鑽取的。僅從鵝卵石礦藏區域外26個旋轉衝擊孔的鑽屑中提取了35個樣本，這些鑽片是為了譴責目的而鑽取的。

鵝卵石巖芯被裝在鑽井平臺上，每天由直升機運送到伊利姆納的一個安全伐木設施。取樣後剩餘的一半巖芯被更換在原始巖心盒中，並儲存在亞肯色州伊利姆納的一個安全的院落中。2006年至2018年分析項目的粉碎廢品樣本儲存在亞肯色州Delta Junction上鎖的容器中。1989年至2018年項目的鑽芯化驗紙漿儲存在不列顛哥倫比亞省薩裏的一個安全倉庫中。

2002年和2004年至2018年的分析工作由北温哥華鹼性磷酸鹽礦實驗室完成，該實驗室是國際標準化組織/國際電工委員會17025：2005年認證的實驗室。2003年鑽井計劃的分析工作由位於多倫多的SGS加拿大公司完成，該公司是一家獲得ISO9002認證、ISO 17025認證的實驗室。

北方王朝和鵝卵石夥伴關係保持了符合行業最佳實踐的有效質量保證/質量控制(“QA/QC”)計劃，該計劃在鵝卵石夥伴關係下從2007年持續到2018年。該程序是分析實驗室內部使用的QA/QC程序的補充。到2012年，QA/QC計劃還將接受分析實驗室諮詢有限公司和Nicholson分析諮詢公司的獨立審查。分析顧問提供持續監測，包括設施檢查和及時報告採樣和分析計劃中的標準、空白和複製品的性能。該程序的結果表明，分析結果質量很高，適合用於詳細的建模和資源評價研究。

北朝和Pebble Partnership完成的2002至2012年巖心鑽探項目的樣品提供了Pebble礦牀礦產資源評估中使用的91%的分析結果。這些鑽探和取樣計劃是以與計劃實施時的行業標準做法一致的熟練方式進行的。巖心回收率通常非常好，平均超過98%；所有測量的時間段中有三分之二的巖心回收率為100%。沒有觀察到影響結果準確性和可靠性的鑽探、採樣或回收的重要因素。

礦產資源評估中使用的其餘9%的分析來自1988年至1992年和1997年的Teck巖心鑽探計劃。北朝花費了相當大的努力來評估泰克鑽探的準確性，歷時數年。這包括：重新調查鑽孔位置，審查剩餘的半個巖心，對Teck目標區域進行廣泛的重新鑽探，以及繪製Teck鑽孔和附近北朝鑽孔的地圖並進行比較。沒有觀察到影響結果準確性和可靠性的鑽井、採樣或TECK程序恢復的顯著因素。

公司2020年年度信息表和2021年PEA中提供了更多詳細信息。

冶金測試與選礦

該項目的冶金試驗工作於2003年由北朝發起，並在北朝的指導下一直持續到2008年。從2008年到2013年，冶金測試工作在Pebble Partnership的指導下取得了進展。

提出了一種生產可銷售的銅金和鉬精礦的常規浮選工藝。對103個閉合循環浮選試驗和後續銅鉬分離浮選試驗的可變性樣品的浮選試驗結果表明，可以生產商品銅、鉬精礦。銅精礦的金和銀含量也將達到或超過典型冶煉廠合同中應支付的水平；鉬精礦將含有大量的Re，據報道，銅鉬分離測試的鎖定循環測試(LCT)結果中觀察到的品位範圍為791至832克/噸Re。

2010年，對三個複合樣品和四個來自持續測試計劃的複合樣品進行了重力金回收測試。這證明黃金可通過重力回收，並相應地處理來自再研磨迴路的側流，總黃金回收率為1%至重力精礦。在擬議項目的流程圖中，重力精礦將被打包並運往異地煉油廠。在礦場生產多雷金礦的潛在擴張方案中，重精礦將包括二級金礦廠原料的一部分。

為考察三氧化鉬(MoO)商品化產品的生產情況，對較粗、較清潔的鉬精礦進行了初步濕法冶金試驗₃)和高氯酸銨(NH₄REO₄)。測試程序包括加壓氧化浸出，從懷孕的浸出液中提取/提純一系列金屬，以及焙燒過程。測試的方法在技術上是可行的。對於較粗的鉬精礦樣品，鉬和Re的溶出率較好，而對於較清潔的鉬精礦樣品，則需要對加壓氧化浸出殘渣進行額外的鹼浸。

在2021年PEA中，銅、金、銀和鉬精礦的整體金屬回收率預測由2018年技術報告中公佈的調整為增加一次磨礦粒度(由125微米至135微米)。已經完成並列入了一個高水平的Re回收率估計。下表提供了通過浮選精礦預測的金屬回收率。恢復估計基數摘要如下：

預計的冶金回收率

注：利樂科技準備，2021年。預計重力精礦的金回收率將再提高1%。

礦產資源量估算

目前的資源估計是基於從699個鑽孔獲得的大約59,000個化驗結果。該資源是用普通克里格法估計的，表列如下。該表以銅當量(“CuEq”)為基礎，其中包含了銅、金和鉬的貢獻。雖然這一估計包括銀和Re，但這兩種金屬都沒有被用作銅當量計算的一部分，以便於與以前的估計進行比較，以前的估計沒有考慮到這兩種金屬對經濟的貢獻較小。強調的0.3%CuEq下限被認為適合美洲這類礦藏。

卵石資源預估2020年8月

擬議中的挖掘

採礦方法

2021年PEA是初步的，包括被認為在地質學上過於投機性的推斷礦產資源，因此無法將其歸類為礦產儲量。2021年的PEA結果能否實現還不確定。不屬於礦產儲備的礦產資源沒有顯示出經濟可行性。

採礦作業計劃使用常規露天採礦方法和設備。擬建的Pebble礦(擬建項目)將採用常規的鑽探、爆破、卡車和剷車作業，平均採礦率約為每年7,000萬噸，每噸礦化材料的總剝離比為0.12噸廢物。

露天礦將分階段開發，每一階段擴大面積，加深前一階段。露天礦的最終尺寸約為6800英尺長，5600英尺寬，深度為1950英尺。

預計採礦時間表是按五次推延編制的，最大處理能力為180,000噸/日。根據選定的最終礦坑、最終礦坑設計和生成的生產時間表，擬議項目的總LOM為21年，包括1年的預剝和20年的生產。

恢復方法

擬建的加工廠旨在以每天18萬噸的速度加工礦化飼料。設計的處理飼料的工藝考慮了傳統的方法，並在行業中得到了良好的驗證。建議的粉碎和回收工藝在商業實踐中被廣泛使用，沒有重大的技術創新因素。

將採用以下單元操作來生產三個最終產品：銅金浮選精礦、鉬浮選精礦和重力金精礦：

整個工藝路線的簡化工藝流程圖如下。

來源：2021年9月技術報告

加工廠的流程圖設計是基於測試工作結果、先前的研究設計和行業標準實踐。此外，測試結果支持經濟分析中使用的復甦預測。擬議項目的生產摘要見下表。

建議項目生產總結

基礎設施

該項目位於阿拉斯加一個開發程度最低的地區，需要建設現場和場外基礎設施，以支持擬議項目的建設和運營。

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⁴CuEq計算使用的是金屬價格：銅為1.85美元/磅，金為902美元/盎司，鉬為12.50美元/磅，回收率為85%的銅、69.6%的金和77.8%的鉬(鵝卵石西區)和89.3%的銅、76.8%的金、83.7%的鉬(鵝卵石東區)。

⁵礦山年限？礦山年限。

主要的場外基礎設施⁶將包括一條天然氣管道、海運碼頭、海運碼頭和礦場之間的通道，以及將精礦運輸到海運碼頭的管道系統。海運碼頭設施將包括能夠裝卸精礦散裝轉運駁船的設施，以及用集裝箱運輸建築材料和作業用品的大型遠洋駁船(400×100英尺)。這條通道將在海運碼頭和礦場之間提供全年通道，以便施工和作業。天然氣和精礦管道將被埋在靠近通道的地方。

現場設施將為施工和運營提供一切必要的支持。這些設施包括臨時和永久工人住所、電網、工地道路、行政大樓、卡車商店、倉庫和維護設施。

擬議的項目選址還將包括尾礦儲存設施、水管理池塘和水處理廠。該項目的廢物和水管理將是一個綜合系統，旨在安全地容納這些材料，便利水處理和排放，並提供足夠的工藝水來支持作業。這些設施的設計將包括重要的氣候記錄、廣泛的現場調查以及旨在確保安全運行的幾個特徵。

擬議的項目將包括一個複雜的水管理計劃，包括水的收集、處理和排放。該計劃要求注意來水和來水流量的年度和季節變化，併為排放的水達到非常具體的水質標準。臨時水處理設施將在施工期間到位，隨後在運營和關閉階段將有三個污水處理廠。

天然氣發電廠將同時在礦場和海運碼頭建設。

資本和運營成本

資本成本

擬議項目的設計、施工、安裝和試運行的初始資本成本總額估計為60.5億美元，其中包括所有直接、間接和業主成本，以及應急費用。北方王朝認為，如果獲得批准，最有可能的是，擬議的項目將與合作伙伴一起開發，這些合作伙伴將提供主要基礎設施(海運碼頭、通道、天然氣管道、礦場發電廠)，以換取租金或通行費，為基礎設施提供商提供投資回報。這項可能由第三方提供的基礎設施的資本成本估計為16.8億美元，這減少了建造所需的現金支出。此外，貴金屬流動被認為是一種可行的項目融資選擇，2021年PEA假設擬議的項目將以各種流動協議的形式獲得11.4億美元。第三方基礎設施融資和貴金屬流動的結合將使擬議項目所需的資本投資減少到34.4億美元；這一設想在經濟模型中作為基本情況進行了評估。還評估了一個完整的Capital案例，沒有貴金屬流動融資和第三方基礎設施參與的好處。

在20年的礦山壽命內，對擬議項目的持續資本投資僅限於改進TSF，以及更換採礦和道路維護的移動設備。這些生命週期費用在財務模型中按年適用，累計總額為15.2億美元，包括間接費用和業主費用以及應急費用。

_____________

⁶對於擬議的項目和潛在的擴張情景，2021年PEA考慮了每一種情景對擁有和資助關鍵交通和電力基礎設施建設的第三方財務業績的影響，這在阿拉斯加很常見。假設這些第三方要麼通過自己的資源建設設施，要麼被納入整體項目建設管理。Pebble Partnership將租賃、運營和維護這些設施，作為整體礦山運營的一部分，租賃付款將為出租人提供市場回報率。

這些組成部分的估計初始資本費用，包括間接費用、業主費用和應急費用，分別為運輸基礎設施(海運碼頭/相關設施和通道)7.84億美元和電力供應(礦場發電廠和天然氣管道)8.96億美元。

2021年PEA中公佈的財務結果也納入了黃金流動的影響。計算假設Pebble 30%的黃金產量將以每盎司500美元的交貨價流動，預付款估計為13億美元。

雖然北朝沒有關於基礎設施或黃金流動的任何安排或承諾，而且任何安排或承諾最終可能與2021年PEA中假設的條款不同，但這被認為是一個現實的潛在結果。

最初的填海信託資金和建設期間的信用證保費將總計1.79億美元。其餘的礦場關閉和復墾費用不包括在資本或業務費用中，但已計入財務模型，以考慮長期關閉和水處理廠的需要。13.96億美元的回收基金將在整個礦山壽命內積累，其中包括8.31億美元的繳款和5.65億美元的應計利息。

Pebble建議項目-初始資本

運營成本

根據18萬噸/天的工廠產能，擬議項目基本情況下礦山運營費用的平均壽命估計為：

經濟分析

開發了一個經濟模型，根據7%的貼現率估計擬議項目的年度税前和税後現金流和敏感性。按照慣例，8%的貼現率通常適用於銅和其他賤金屬項目，而5%的貼現率適用於黃金和其他貴金屬項目。鑑於Pebble礦藏的多金屬性質及黃金對總收入的重大貢獻，選定了7%的混合貼現率，並認為該貼現率適用於貼現現金流分析。淨現值(NPV₇“)是通過對開工前的現金流進行貼現來計算的。第三方基礎設施融資和貴金屬流動的組合在經濟模型中作為基本案例進行了評估。還評估了一個完整的Capital案例，沒有貴金屬流動融資和第三方基礎設施參與的好處。

經濟分析中使用的歷年僅用於概念目的。為了支持運營，仍然必須獲得許可證，繼續進行仍然需要獲得北朝董事會的批准。

擬議的項目和2021年PEA中的潛在替代方案是初步的，包括被認為在地質上過於投機的推斷礦產資源，因此無法將其歸類為礦產儲量。2021年的PEA結果能否實現還不確定。不屬於礦產儲備的礦產資源沒有顯示出經濟可行性。

建議項目成本和税額彙總

_______________

⁷包括基礎設施租賃成本-2.80美元/噸

⁸以聯產為基礎計算的C1成本

⁹AuEq計算使用長期金屬價格

¹⁰按4%複利計算的礦山壽命期封閉金最高價值

¹¹根據阿拉斯加現行法規估算

¹²礦山年限繳税？礦山年限

財務業績

金屬價格假設

建議項目預測財務結果

潛在的擴展場景

在2021年PEA中評估的擬議項目只會提取Pebble估計的總礦產資源量的一小部分。為了評估該項目可能的機會範圍，確定了七種潛在的擴展方案供考慮。其中六個潛在的擴張方案設想了露天礦的擴張，並在更長的礦山壽命內增加了磨礦產量。這些方案是以在《環境影響報告書》過程中對美國空間應用研究中心提出的信息請求的答覆中概述的擴展方案為藍本的，並已納入《環境影響報告書》管理記錄。這六個方案中有三個方案考慮增加一個現場金礦廠。第七個潛在擴展方案設想在不改變產能或礦山壽命的情況下將現場金礦廠添加到擬議項目中。每一種潛在的擴張方案都需要額外的許可和環境監管審查，而且不確定是否可以實施任何潛在的擴張方案。潛在的擴展方案由預期的擴建加工廠將開始運營的年份指定。它們使用與露天礦設計相同的壽命，但根據擴建年份和擴大的吞吐速度而有所不同。21年的潛在擴建方案是基於《環境影響報告書》中概述的方案，工廠將擴大到每天25萬噸。另外兩種潛在擴張方案的擴張速度為每天27萬噸。

___________

¹³收入價值不包括對黃金工廠的貢獻

下表列出了三個潛在擴展方案的生產信息，並將它們與擬議的項目進行了比較。

潛在擴展案例場景生產信息彙總

潛在擴展方案的估計成本如下表所示。

____________

¹⁴CuEq計算使用的是金屬價格：銅1.85美元/磅，金902美元/盎司，鉬12.50美元/磅，回收率：85%銅、69.6%金和77.8%鉬(鵝卵石西區)和89.3%銅、76.8%金、83.7%鉬(鵝卵石東區)。

¹⁵礦山年限？礦山年限

潛在的擴展情景估計成本

對所有潛在擴展方案的經濟分析包括第三方基礎設施和貴金屬流動合作伙伴，擬議項目部分對此作了進一步説明。潛在擴張方案的財務結果如下表所示。

_________

¹⁶包括基礎設施租賃費：

¹⁷

以聯產為基礎計算的C1成本

¹⁸AuEq計算使用長期金屬價格

¹⁹按4%複利計算的礦山壽命期封閉金最高價值

²⁰根據阿拉斯加現行法規估算

²¹礦山年限繳税？礦山年限

潛在的擴展場景財務結果²²

潛在擴展方案中包含的金礦廠是基於特定黃金回收技術的冶金測試結果。然而，其他技術可能適用於鵝卵石礦牀。此外，在任何情況下增加一個金礦廠都需要額外的測試工作和工程設計，並需要在實施之前獲得相關的聯邦和州許可。

現場金礦廠將把黃鐵礦精礦與重力精礦一起加工，以生產一種貴金屬多雷。除第5年外，在所有情況下，金礦廠的產能都將與18萬噸/天的加工廠產能相匹配。在第5年的情景中，它將與擴大的工廠能力相匹配，而在第10年和第21年的情景中，它將與加工廠一起擴大。

下表分別提供了金礦廠潛在擴張方案的金屬總產量和財務業績。

___________

²²包括基礎設施合作伙伴和貴金屬流

²³收入價值不包括對黃金工廠的貢獻

黃金工廠潛在擴展情景信息摘要

潛在的黃金工廠情景財務結果²⁴

環境與許可

鵝卵石礦藏位於專門指定用於礦產勘探和開發的國有土地上。鵝卵石地區一直是ADNR進行的兩次全面土地利用規劃工作的主題，第一次是在20世紀80年代，第二次是在2005年完成，後來在2013年進行了修訂。ADNR確定布裏斯托爾灣規劃區內的五個地塊(包括鵝卵石)具有“巨大的礦產潛力”，規劃意圖是滿足礦產勘探和開發的需要。這些地塊佔總規劃面積的2.7%。阿拉斯加的環境標準和許可要求是穩定的、客觀的、嚴格的和科學驅動的。這些功能是Pebble等項目的一項資產，這些項目的設計旨在滿足美國和國際上的最佳設計和性能標準。

北朝於2004年開始了一項廣泛的田野研究計劃，以確定該項目可能發生的布裏斯托爾灣和庫克灣地區現有的物理、化學、生物和社會環境。鵝卵石夥伴關係將2004-2008年研究期間的數據彙編成一份多卷的環境基線文件(“EBD”，PLP，2012年)。這些研究旨在：

___________

²⁴擬議的項目和潛在的擴展方案包括基礎設施合作伙伴和貴金屬流動。

從2009-2013年期間收集的其他數據被彙編成補充EBD(PLP，2018年)，並轉交給南太經貿委。2017年，重新啟動和擴大了選定的環境基線研究。截至2019年收集的監測數據已提供給USACE。

基線研究計劃包括：

Pebble Partnership的核心運營原則是承諾以堅持對社會和環境負責的管理方式進行所有采礦作業，包括復墾和關閉，同時最大化州和地方利益相關者的利益。

擬議項目的填海和關閉屬於ADNR採礦、土地和水利司和ADEC的管轄範圍。在採礦局批准採礦作業的復墾計劃之前，礦工不得從事採礦作業。Pebble Partnership向USACE提交了一份初步關閉計劃，以支持環境影響報告書的分析。擬議的項目預計將分四個階段關閉。

為了準備CWA許可證申請，Pebble夥伴關係制定了一項採礦計劃，其規模和足跡比以前的分析中所包括的要小，採礦壽命也更短。根據CWA第404條和RHA第10條提出的申請於2017年12月22日提交給USACE。2018年1月8日，USACE認為許可證申請已完成，並確認需要進行EIS級別的分析，以符合其對擬議項目的國家環境保護局審查。環境影響報告書進程在2018年通過了範圍確定階段。USACE於2019年第一季度提交了《環境影響報告書》草案，並於2019年3月至7月完成了公眾評議期。2019年下半年和2020年初，USACE朝着最終的EIS邁進。初步的最終環境影響報告書已於2020年2月分發給各合作機構進行審查。作為環境影響報告書編制過程的一部分，美國南部非洲經濟共同體開展了一項全面的備選方案評估，以考慮廣泛的發展備選方案，並於2020年5月宣佈了LEDPA草案的結論。USACE於2020年7月24日發佈了Pebble EIS。

陸軍部門於2017年12月提交了許可證申請，在接下來的三年中，許可進程涉及Pebble夥伴關係正在積極參與美國南太資源開發公司對擬議項目的評估。除其他事項外，USACE和Pebble Partnership的代表就擬議項目的補償性緩解舉行了多次會議。Pebble Partnership向USACE提交了幾個補償性緩解計劃草案，每個草案都針對USACE的意見進行了改進，Pebble Partnership認為這些計劃與阿拉斯加其他主要開發項目提出和批准的緩解一致。

USACE於2020年7月24日發佈的Pebble EIS是根據《國家環境政策法》進行的長達兩年半的密集審查過程的高潮。在USACE的領導下，Pebble EIS還涉及八個聯邦合作機構(包括EPA和美國魚類和野生動物管理局)、三個州合作機構(包括ADNR和ADEC)、萊克和半島行政區以及兩個聯邦承認的部落。

Pebble Partnership認為Pebble EIS是積極的，因為它發現對魚類和野生動物的影響預計不會影響自給的收穫水平，商業捕魚業不會有可衡量的變化，包括價格，以及對當地社區的一些積極的社會經濟影響。

2020年6月下旬，USACE口頭確認了某些水產資源“顯著退化”的初步發現，並要求採取新的補償性緩解措施。鵝卵石夥伴關係從這些討論中瞭解到，擬議項目的新補償性緩解計劃將包括實物、流域內緩解，並繼續開展工作，以滿足這些新的美國SACE要求。USACE在2020年8月20日的信函中正式告知Pebble Partnership，它已根據CWA第404(B)(1)條做出初步事實決定，即擬議的項目將導致水產資源的嚴重退化。關於這一重大退化的初步調查結果，美國國家可持續發展委員會正式通知鵝卵石夥伴關係，需要在Koktuli河流域內進行實物補償，以補償排放到礦場水產資源中所造成的所有直接和間接影響。USACE要求在發出信函後90天內提交一份新的補償性緩解計劃，以處理這一調查結果。

對此，鵝卵石夥伴關係制定了一項《議定書》，以符合美國SACE概述的要求。該計劃設想在屬於阿拉斯加州的土地上，在項目下游的Koktuli河流域建立112,445英畝的Koktuli保護區。該計劃於2020年11月4日提交給美國航空航天局。

2020年11月25日，USACE發佈了一份Rod，拒絕了Pebble Partnership的許可申請，發現了對擬議的CMP的擔憂，並確定擬議的項目將導致嚴重退化，並違反公共利益。USACE得出結論，擬議的《議定書》《議定書》不符合USACE的規定。

Pebble Partnership於2021年1月19日向USACE太平洋分部提交了對Rod的上訴請求。上訴請求反映了Pebble Partnership的立場，即USACE的Rod和許可決定--包括其“重大退化”調查結果、其“公共利益審查”調查結果以及拒絕Pebble Partnership的CMP--違反法律，在阿拉斯加史無前例，而且從根本上沒有得到行政記錄的支持，包括擬議的Pebble EIS項目。在一封日期為2021年2月24日的信中，USACE證實了Pebble Partnership的RFA是“完整的，符合上訴標準”。關於上訴程序狀況的進一步信息載於三年曆史.

除了根據CWA和RHA許可證發放的許可證外，該項目還需要額外的聯邦許可證，以及阿拉斯加州頒發的一系列許可證。

社區協商與利益相關者關係

Pebble項目的技術方案由阿拉斯加的利益相關者參與活動提供支持。Pebble Partnership開展的利益攸關方外聯方案的目標是：

除了會見利益相關者團體和個人，並在布裏斯托爾灣和阿拉斯加州的社區提供項目簡報外，Pebble Partnership的外聯和參與計劃還包括：

通過這些不同的利益相關者倡議，Pebble Partnership尋求推動以科學為基礎的項目設計，以迴應利益相關者的優先事項和關切，為當地居民、企業和阿拉斯加土著公司提供有意義的利益和機會，併為阿拉斯加西南部的經濟注入活力。

2021年4月，Pebble Partnership發佈了Pebble項目的環境、社會和治理(ESG)報告，其中闡述了公司和Pebble Partnership在過去20年中為推進該項目而在Pebble採取的一系列進步原則、做法和承諾。

風險

2021年PEA確定了與Pebble項目開發相關的以下風險：

資源

採礦

過程

項目執行

尾礦與水管理

社會問題

法律

允許的

財務業績

C.2022年的計劃

2022年，該公司計劃完成一項現場計劃，其中將包括持續的現場維護和支持許可證的活動，並在阿拉斯加和華盛頓特區保持活躍的公司存在，通過Pebble Partnership與項目利益相關者接觸和諮詢。公司活動將繼續針對Rod的吸引力，必要時籌集資金，以支持許可過程、公司報告和旨在獲得合作伙伴的討論，以推動項目的整體發展。

有關公司2022年運營計劃的更多細節，請參閲公司2021年年度MD&A。

D.組織結構

截至2021年12月31日的結構：

E.財產、廠房和設備

公司的主要財產是鵝卵石項目，如上文A和B所述。

該公司擁有大約100美元的廠房和設備(不包括使用權資產)，主要位於伊利姆納的Pebble項目現場。

本公司透過Pebble Partnership租賃安克雷奇及Pebble Project工地的物業，因此本公司的租賃承諾已在隨附的經審核財務報表中披露。

F.風險因素

北朝的證券具有很強的投機性，存在着諸多風險。潛在投資者或為潛在投資者審查北朝的其他人不應考慮在北朝投資，除非投資者有能力承受其全部投資的經濟損失。與北朝的業務相關的風險包括：

北方王朝可能不會成功地對決定的記錄提出上訴，並可能最終無法獲得鵝卵石項目所需的環境許可證。

美國聯邦能源和能源部於2020年11月25日發佈的《清潔水法》拒絕了北王朝根據《清潔水法》開發鵝卵石項目的環境許可。這份環境許可證是北朝進行鵝卵石項目開發所必需的。雖然Pebble Partnership正在對這一裁決記錄提出上訴，但不能保證裁決記錄的上訴會成功。即使上訴成功，也不能保證Pebble Partnership最終會獲得積極的決定記錄，也不能保證會獲得所需的環境許可證。如果不能成功地對裁決提出上訴，將意味着北朝不能按照目前的設想繼續開發鵝卵石項目。不能保證北方王朝能夠以一種方式重新設計鵝卵石項目，以解決USACE得出的“嚴重退化”結論，或最終制定任何補償性緩解計劃，USACE認為這是適當地解決“重大退化”的確定，或將改變USACE的立場，即根據CWA對鵝卵石項目的環境許可違反公共利益。北朝無法解決這些問題，這可能意味着該公司最終無法獲得開發鵝卵石項目所需的環境許可。因此，不能保證投資者將能夠收回他們在本公司的投資。

此外，環保局已重新啟動CWA第404(C)條程序，並宣佈打算髮布布里斯託爾灣水域修訂後的擬議裁決。環境保護局的這種活動可能會對鵝卵石夥伴關係獲得所需許可和開發該項目的能力產生負面影響，即使2020年棒的上訴成功。

無法最終實現採礦許可並在鵝卵石項目建造礦山

該公司最終可能無法根據美國聯邦和阿拉斯加州法律獲得在Pebble Project建造和運營礦山所需的許可。不能保證環保局不會尋求採取未來的監管行動來阻礙或限制鵝卵石項目。此外，Pebble項目還有一些組織嚴密的重要反對者，即使公司提供了確鑿的科學和技術證據證明風險緩解，也可能無法克服這些反對意見，並説服政府當局在Pebble項目允許開採礦山。該公司不僅面臨尋求建設礦山的公司通常面臨的許可和監管問題，而且由於其地理位置和潛在規模，還面臨額外的公眾和監管審查。因此，不能保證該公司將獲得所需的許可證。儘管CWA 404許可證申請被拒絕，但公司已向Rod提出上訴，如果上訴成功，公司仍需從多個聯邦和州監管機構獲得全方位的許可證和授權，這將需要數年時間。在獲得開始建設所需的所有許可證後，將需要數年時間才能為礦山提供資金、建造一座礦山並開始運營。在此期間，該公司很可能沒有收入，因此需要額外融資才能繼續運營。除非及直至本公司於Pebble Project建造礦山，否則將無法從營運中取得收入，並可能無法出售或以其他方式收回其於Pebble Project的投資，而該等投資將對本公司及對本公司普通股的投資產生重大不利影響。

2021年PEA中鵝卵石項目的當前採礦計劃沒有任何初步或最終可行性研究的支持。

Pebble項目開發的項目説明中包括的當前採礦計劃得到了2021年PEA的支持，但沒有得到任何初步或最終可行性研究的支持。因此，本公司將無法進行Pebble項目的開發、Pebble項目無法在經濟上開採或股東可能無法收回其在本公司的投資，這是一個重大風險。2021年PEA是初步的，包括被認為在地質學上過於投機性的推斷礦產資源，因此無法將其歸類為礦產儲量。2021年的PEA結果能否實現還不確定。不屬於礦產儲備的礦產資源不具有證明的經濟可行性，也不能保證Pebble Project礦產資源將升級為礦產儲備。2021年PEA假定，擬議的項目最終將能夠從美國國家能源署和阿拉斯加州當局獲得所需的許可，以使擬議的項目能夠開發，但不能保證這些許可將獲得。無論是2021年PEA，還是2021年PEA所依據的礦產資源估計，都沒有針對以下風險進行調整：(I)Pebble Partnership可能無法對美國SACE於2020年11月25日發佈的拒絕根據CWA授予所需許可證的決定提出上訴，或(Ii)EPA可能採取任何行動，以恢復CWA第404(C)條對布裏斯托爾灣水域的確定程序，每一項都可能對擬議項目的繼續能力產生不利影響。此外, 如果為了獲得所需的許可，需要對運營或環境緩解計劃進行調整，那麼2021年的PEA不會考慮獲得所需的聯邦或州許可可能需要的任何額外資本或運營成本。由於這些原因，如果開發鵝卵石項目，則存在重大風險，即PEA中顯示的鵝卵石項目的經濟狀況，包括產量預測、資本成本、運營成本、運營收入、淨現值和內部回報率將無法實現。應在此背景下看待2021年PEA，不應將其視為初步或最終可行性研究的替代品。

IHS Markit關於鵝卵石項目經濟貢獻評估的報告基於2021年PEA中提出的生產情景和相關假設。由於這些因素，2021年PEA中概述的生產情景的任何變化都可能對IHS Markit報告所暗示的預測產生實質性影響。因此，不能保證經濟貢獻評估報告所隱含的捐款和利益將會實現。

如果北朝不能為針對它的集體訴訟辯護，就不能保證北朝不會受到損害賠償的判決

北朝是擬議中的針對北朝的集體訴訟的對象，根據加拿大和美國的證券法，北朝代表所謂的股東階層主張對北朝承擔責任。雖然北朝打算大力為這些主張辯護，但不能保證北方王朝會成功地捍衞所有針對它的主張。如果北方王朝不能成功地為這些主張辯護，它可能會受到對其不利的判決，並根據這些判決向原告支付鉅額損害賠償金。這些損害可能會對北朝的財政狀況和資本資源造成實質性和不利的損害，並可能進一步削弱其推動鵝卵石項目發展的能力。

此外，根據北朝與承銷商簽訂的與北朝公共融資有關的賠償協議的條款，北朝必須賠償承銷商遭受的任何損失。由於北朝的某些承銷商在某些集體訴訟中被列為被告，北朝可能被要求賠償承銷商遭受的任何損失和產生的費用，並向他們支付款項。此外，北朝可能需要賠償其某些官員和董事遭受的任何損失或他們招致的費用。

不能保證北朝現有的保險單會做出反應，並足以覆蓋它可能需要支付給這些集體訴訟中的原告或我們賠償義務下的保險人的任何金額。我們還可能被要求賠償我們的某些高級管理人員和董事，他們已被點名為這些訴訟的一方。這些損害可能會對我們的財務狀況和資本資源造成重大和不利的減值，並可能進一步削弱我們籌集額外資金和推動Pebble項目發展的能力。

大陪審團調查及相關事宜

本公司正在配合涉及阿拉斯加州地區聯邦檢察官辦公室的大陪審團調查和美國證券交易委員會調查，如下文第12項下所述。法律。該公司無法就大陪審團調查或美國證券交易委員會調查的結果向投資者提供指導，也無法指導它們中的任何一項是否會導致對該公司、鵝卵石合夥公司或其關聯個人的任何指控或其他索賠。然而，該公司預計，它將產生與大陪審團合作和美國證券交易委員會事務相關的大量費用，包括法律費用和與文件收集、審查和製作有關的費用等。任何不利的民事或刑事訴訟都可能對北朝推進卵石礦項目發展的前景和能力產生重大不利影響。

此外，北朝和鵝卵石夥伴關係可能面臨美國國會眾議院運輸和基礎設施委員會關於鵝卵石項目未來計劃的持續和進一步的詢問、要求或指控。同樣，與委員會調查有關的任何不利的民事或刑事訴訟都可能對北朝的前景和推動鵝卵石項目發展的能力產生實質性的不利影響。此外，這些調查或任何可能導致的民事或刑事訴訟可能會侵蝕對鵝卵石項目的任何現有政治支持，這可能會降低鵝卵石項目獲得所需環境許可的可能性。

這一決定的記錄已經並將繼續對北朝為鵝卵石項目提供資金的能力產生不利影響。

北方王朝認為，USACE的Rod對其運營融資的能力產生了實質性的不利影響，只要Rod仍未結清，它將繼續對其融資選擇產生不利影響。由於北朝沒有任何收入，在可預見的未來也不會有收入，北朝將需要額外的資金來繼續運營。如果北王朝不能成功地上訴到Rod，北王朝的融資選擇可能會受到很大限制，如果不大幅減少或重組鵝卵石項目，它可能無法產生必要的融資來繼續運營。

與新型冠狀病毒(“新冠肺炎”)相關的風險

目前新冠肺炎的爆發，以及未來任何類似病原體的出現和傳播，都可能對全球和當地的經濟和商業狀況產生實質性的不利影響，可能對北朝的業務和運營結果以及承包商和服務提供商的運營產生不利影響。新冠肺炎對我們業務的影響程度將取決於未來的事態發展，這些事態發展具有高度的不確定性，無法有把握地預測，包括疫情的持續時間、可能出現的有關其嚴重性的新信息以及為控制病毒或治療其影響而採取的行動等。對經濟、股票市場和北朝股價的不利影響可能會對其籌集資金的能力產生不利影響，結果是我們開發鵝卵石項目的能力可能會因延誤和成本增加而受到不利影響。任何這些發展，以及其他發展，都可能對公司的業務和運營結果產生重大不利影響，並可能推遲其開發Pebble項目的計劃。

擔保所有權或財產權益的風險

不能確定本公司或其任何附屬公司收購的任何財產權益的所有權是否沒有瑕疵。雖然本公司已採取合理的預防措施，以確保其物業的合法業權得到妥善記錄，但不能保證其財產權益不會受到挑戰或質疑。這種財產權益可能會受到事先未登記的協議或轉讓或其他土地主張的影響，所有權可能會受到未被發現的缺陷和不利法律法規的影響。

Pebble Partnership在Pebble的礦產特許權位於專門指定用於礦產勘探和開發的阿拉斯加州土地上。阿拉斯加是一個穩定的司法管轄區，擁有完善的資源開發和公共土地管理監管和法律框架，堅定地致力於法治，在鼓勵投資開發其土地和自然資源方面有着長期的記錄。

鵝卵石項目遭到政治和環境監管部門的反對

鵝卵石項目面臨着某些個人和組織的一致反對，他們的動機是排除布裏斯托爾灣分水嶺(BBW)任何可能的採礦活動。BBW是重要的野生動物和鮭魚棲息地。因此，鵝卵石項目面臨的最大風險之一被認為是政治/許可風險，這可能最終阻止在鵝卵石項目建造礦山。反對意見可能包括對勘探和開發許可的法律挑戰，這可能會推遲或停止開發。反對派團體還可能採用其他策略來拖延或阻礙Pebble的發展，包括政治和公共宣傳、選舉戰略、媒體和公共宣傳活動以及抗議活動。這些努力可能會大大增加鵝卵石項目和相關基礎設施的開發成本和時間，或者需要改變開發計劃，這可能會對項目經濟產生不利影響。

Pebble Partnership的礦產權益不包含任何礦產儲量或任何已知的經濟礦化體。

儘管Pebble項目上有已知礦體，Pebble Partnership已在已知礦藏內及其附近完成了巖心鑽探計劃，以確定已測量和指示的資源量，但目前尚無已知儲量或商業上可行的礦體。因此，鵝卵石項目只能被視為一種勘探前景。在北朝或Pebble Partnership確定任何礦化是否可能是經濟的，從而構成“礦石”之前，還需要進行大量的額外工作。

Pebble項目開發的項目説明中包含的當前採礦計劃得到了初步經濟評估的支持，但沒有任何初步或最終可行性研究的支持。因此，即使獲得許可，本公司仍有很大風險無法繼續進行Pebble項目的開發，Pebble項目可能無法被證明在經濟上是可開採的，股東可能無法收回其在本公司的投資。請參閲下面的上述討論“2021年PEA中鵝卵石項目的當前採礦計劃沒有任何初步或最終可行性研究的支持.”

北朝或Pebble Partnership為Pebble項目披露的礦產資源只是估計數字。

北方王朝包括了根據NI 43-101進行的礦產資源估計。這些資源估計數分為“計量資源”、“指示資源”和“推斷資源”。北朝政府建議美國投資者，雖然隨着“美國證券交易委員會”現代化規則的採用，美國證券交易委員會現在承認對“已測量礦產資源”、“指示礦產資源”和“推斷礦產資源”的估計，但不能保證如果北朝按照NI 43-101報告的“已測量礦產資源”、“指示礦產資源”和“推斷礦產資源”的資源估計數與根據“美國證券交易委員會現代化規則”採用的標準編制的資源估計數相同。此外，“推斷資源”在經濟和法律上的可行性有很大的不確定性。根據加拿大證券法，對推斷礦產資源的估計不得構成可行性或預可行性研究或任何經濟研究的基礎，但NI 43-101規定的初步經濟評估除外。

所有的礦產資源量只是估計，北朝不能確定從礦化材料中回收金屬的任何特定水平是否真的會實現，或者鵝卵石項目或任何其他已確定的礦藏是否有資格成為可商業開採的(或可行的)可經濟開採的礦體。不屬於礦產儲備的礦化材料不具有經濟可行性。此外，礦產儲量和礦產資源量可能因金屬價格和採礦實際結果等因素而有所不同。不能保證公司未來就鵝卵石項目進行的任何經濟或技術評估將顯示出積極的經濟或可行性。

本文所載的礦產資源估計並未就Pebble項目可能得不到所需環境許可的任何風險進行調整。與鵝卵石項目獲得所需環境許可的能力相關的風險是對最終以經濟方式開採礦化的合理前景及其作為礦物資源的定義的風險。

不能保證北朝將能夠與鵝卵石項目合作。

北王朝的商業目標之一是與第三方合作伙伴建立合資企業或其他合作伙伴關係，為推動鵝卵石項目的發展提供資金。不能保證該公司將能夠與合作伙伴就Pebble項目的開發達成安排。在本公司未與Pebble項目達成任何合作協議的範圍內，其將繼續被要求為推進Pebble項目的所有勘探和其他相關費用提供資金。

負營運現金流

該公司目前的營運現金流為負，並預計在可預見的未來仍將持續。因此，該公司將需要大量額外資本，以資助其未來的勘探和開發活動。本公司並無就這筆額外資金作出任何安排，亦不能保證在需要時會獲得這類資金。任何無法獲得額外融資或未能實現盈利和正運營現金流的情況都將對其財務狀況和運營業績產生重大不利影響。

北朝沒有盈利歷史，也沒有可預見的盈利，可能永遠不會實現盈利或分紅。

北朝自成立以來只是虧損，不能保證北朝永遠都會盈利。自公司成立以來，北朝一直沒有為其股票支付股息。北朝目前沒有能力從其礦產中賺取收入，因為其礦產處於開發前階段。

北方王朝的合併財務報表是在假設北方王朝將繼續經營的基礎上編制的。

北朝‘已編制其財務報表的基礎上，北朝將繼續作為一個持續經營。截至2021年12月31日，該公司的營運資金約為2170萬美元。北朝王朝已優先分配其財政資源，以滿足近期關鍵的公司和鵝卵石項目支出需求，包括為Rod的上訴提供資金。為了推進Pebble項目的任何物質支出和營運資金，將需要額外的資金。北方王朝的持續經營以及顯示的礦產權益金額的潛在價值和可回收性完全取決於鵝卵石項目是否存在經濟上可開採的礦產儲量、公司為其運營成本融資的能力、鵝卵石項目的勘探和開發完成、Pebble Partnership獲得必要的採礦許可證以及Pebble項目未來的有利可圖的生產。此外，如果不能繼續作為持續經營的企業，北朝的資產和負債將需要在清算的基礎上重新申報，這可能與其持續經營的假設價值有很大不同。

由於鵝卵石項目是北朝唯一的礦產財產權益，未能證明鵝卵石項目擁有商業上可行和合法開採的礦石礦藏，可能會導致北朝普通股的交易價格大幅下降，並降低其獲得新融資的能力。

鵝卵石項目，通過Pebble Partnership，是北朝唯一的礦產項目。北朝的主要業務目標是開展進一步的勘探和相關活動，以確定鵝卵石項目是否擁有商業上可行的礦藏。如果北朝的經營計劃不成功，北朝可能不得不尋求新的礦藏來勘探或獲得新礦藏或項目的權益。北朝預計，這樣的結果將對北朝普通股的價格產生不利影響。此外，北方王朝預計，由於未能確定鵝卵石項目的商業可行性，其籌集額外資金以資助勘探新物業或收購新物業或項目的能力將受到損害。

如果銅、金、鉬、銀和錸的價格下跌，北朝可能無法籌集到為鵝卵石項目支出所需的額外資金。

北王朝為鵝卵石項目籌集資金的能力，將受到其勘探金屬市場價格變化的重大影響。銅、金、鉬、銀、錸的價格波動很大，受許多北朝無法控制的因素的影響。利率水平、通貨膨脹率、世界銅、金、鉬、銀和錸的供求以及匯率的穩定都會引起這些價格的波動。這些外部經濟因素受到國際投資模式和貨幣制度變化以及政治發展的影響。近年來，銅、金、鉬、銀和Re的價格一直在波動，未來價格的大幅下跌可能會導致投資者沒有準備好為銅、金、鉬、銀和Re的勘探提供資金，導致北朝可能沒有足夠的資金來資助其與鵝卵石項目推進相關的活動。

俄烏衝突--可能對全球經濟、歐洲及其他地區的和平與穩定以及我們的業務和股價產生不利影響的潛在影響

2022年2月，俄羅斯軍隊入侵烏克蘭。作為迴應，烏克蘭軍事人員和平民正在積極抵抗入侵。世界上許多國家以財政援助的形式向烏克蘭提供援助，在某些情況下，還向烏克蘭提供軍事裝備和武器，以協助其抵抗俄羅斯的入侵。北大西洋公約組織(“北約”)還向接近衝突的北約成員國調動了部隊，以威懾俄羅斯在該地區的進一步侵略。衝突的結果是不確定的，很可能對該地區和世界經濟的和平與穩定產生廣泛的後果。此外，包括加拿大和美國在內的某些國家對俄羅斯實施了嚴格的金融和貿易制裁，這些制裁可能會對全球經濟產生深遠影響。這場衝突和對俄羅斯實施的制裁的長期影響仍然不確定，可能對該公司的業務和經營業績產生不利影響，並可能對該地區和世界經濟的和平與穩定產生廣泛影響。

這場衝突可能會對各國的經濟和證券市場造成目前無法預見的影響。這些事件還可能加劇其他先前存在的政治、社會和經濟風險。此類事件還可能導致市場大幅波動、交易所暫停交易和關閉，並影響公司的業績、證券價格以及以合理利率成功籌集資金的能力。因此，即使公司的經營業績、相關資產價值或前景沒有變化，普通股的市場價格也可能下降。

儘管我們目前在烏克蘭或俄羅斯沒有員工、供應商或商業活動，但如果衝突蔓延、升級或影響歐洲或世界更廣泛，衝突可能會在未來某個時候對我們的業務和運營產生不利影響。

採礦本質上是危險的，並受本公司無法控制的條件或事件的影響，這可能對本公司的業務產生重大不利影響。

火災、爆炸、洪水、結構倒塌、工業事故、異常或意外的地質條件、地面控制問題、停電、惡劣天氣、地震活動、塌方和機械設備故障等危險是公司勘探、開發和採礦作業的固有風險。這些和其他危險可能導致本公司礦產的員工、承包商或其他人員受傷或死亡，對本公司的財產、廠房和設備及礦產造成嚴重損害和破壞，以及對環境的污染或破壞，並可能導致本公司的勘探和開發活動以及未來的任何生產活動暫停。公司實施的安全措施可能不能成功預防或減輕未來的事故。

北方王朝在採礦業與規模更大、資本更充裕的競爭對手競爭。

採礦業在其所有階段都具有競爭力，包括融資、技術資源、人員和財產收購。它需要大量的資本、技術資源、人員和運營經驗，才能有效地在採礦業中競爭。由於勘探相關的高成本、分析項目潛力所需的專業知識以及開發礦山所需的資金，擁有大量資源的大型公司可能比北朝擁有競爭優勢。北朝面臨着來自其他礦業公司的激烈競爭，其中一些公司擁有比北朝更多的財力、運營經驗和技術能力。由於這種競爭，北朝可能無法以北朝認為可以接受的條款維持或獲得資金、人員、技術資源或有吸引力的採礦資產。

遵守環境要求將需要大量的資源，而改變這些要求可能會顯着增加鵝卵石項目的開發成本，並可能推遲這些活動。

鵝卵石夥伴關係和北王朝在開展鵝卵石項目的工作時必須遵守嚴格的環境立法。環境立法正在演變，需要更嚴格的標準和執法，對不遵守規定的罰款和懲罰增加，對擬議項目進行更嚴格的環境評估，並對公司及其高管、董事和員工承擔更高程度的責任。環境立法的變化可能會增加Pebble Partnership進行勘探的成本，如果有必要的話，還會增加Pebble項目的開發成本。此外，遵守新的或更多的環境立法可能會導致勘探活動的延誤，如果有必要的話，還會導致開發活動的延誤。

政府法規的變化或其應用，以及北朝礦產存在未知的環境危害，可能會導致重大的意想不到的合規和回收成本。

政府關於礦業權保有權、允許擾亂地區和經營權的規定可能會對北朝產生不利影響。北方王朝和鵝卵石夥伴關係可能無法獲得在鵝卵石項目進行勘探所需的所有必要許可證和許可。獲得必要的政府許可是一個複雜、耗時和昂貴的過程。獲得許可的努力的持續時間和成功與否取決於許多不在公司控制範圍內的變量。獲得環境許可可能會增加成本並造成延誤，具體取決於許可活動的性質以及許可當局對適用要求的解釋。不能保證將獲得所有必要的批准和許可，如果獲得，所涉及的成本不會超過公司先前估計的成本。與遵守這些標準和法規相關的成本和延誤可能會導致公司不會繼續開發或運營鵝卵石項目的礦山。

訴訟

該公司正在並可能在未來受到法律訴訟，包括關於第12項訴訟的訴訟法律在追求其鵝卵石項目。鑑於這些行動的不確定性，本公司無法合理地預測其結果。如果公司不能有利地解決這些問題，很可能會對公司產生實質性的不利影響。

北朝面臨許多不能投保的風險，因此，如果發生某些事件，北朝將無法通過保險追回損失。

礦產勘查開發涉及異常或意外地質構造等條件等災害。北朝可能會對它無法投保的污染、塌陷或危險承擔責任。償還這些債務可能會增加北朝的經營費用，進而可能對北朝的財務狀況和經營結果產生實質性的不利影響。儘管北朝及鵝卵石合夥公司維持其認為足夠的責任保險金額，但這些風險的性質是，負債可能超過保單限額，負債及危險可能無法投保，或北朝及鵝卵石合夥公司可能會因高昂的保費成本或其他原因而選擇不為該等負債投保，而在此情況下，北朝可能會招致重大負債及成本，從而大幅增加北朝的營運開支。

如果北朝失去了從事其活動的關鍵人員的服務，那麼北朝的行動計劃可能會被推遲，或者承擔的成本比預期的更高。

北朝的成功在很大程度上取決於某些承包商的表現和持續服務，包括亨特·狄金森服務公司(“HDSI”)。該公司擁有HDSI的全部資源，該公司是一家經驗豐富的勘探和開發公司，擁有內部地質學家、工程師和環境專家，以協助其對Pebble項目的技術審查。不能保證在需要時提供所有必要關鍵人員的服務，也不能保證所涉費用不會超過先前估計的費用。與失去關鍵人員服務相關的成本和延誤可能會導致公司不再繼續開發或運營Pebble Project的礦山。

北朝普通股的波動可能會使北朝面臨 打官司。

北方王朝的普通股在多倫多證券交易所和紐約證券交易所美國證券交易所上市。礦業公司的證券在過去經歷了很大的波動，往往是基於與所涉公司的財務業績或前景無關的因素(見以前的風險)。這些因素包括北美和全球的宏觀經濟發展、貨幣波動以及市場對特定行業吸引力的看法。北王朝公司普通股的價格也可能受到銅、金、鉬、銀和錸價格的短期變化或北王朝公司財務狀況或季度收益報告中反映的經營結果的重大影響。

由於這些因素中的任何一個，北朝公司普通股在任何給定時間點的市場價格可能無法準確反映其長期價值。在證券市場價格出現波動後，證券公司經常會被提起集體訴訟。北朝現在是，將來也可能是類似訴訟的目標。證券訴訟可能導致鉅額費用和損害，並分散管理層的注意力和資源。

北朝將需要額外的資金來實現鵝卵石項目的發展目標。

北朝將需要籌集額外的資金(通過股票發行、債務或資產層面的合作)，以實現鵝卵石項目的許可和開發。此外，鵝卵石項目的積極生產決定將需要大量資金用於項目工程和建設。因此，鵝卵石項目的持續批准和發展將取決於北朝通過債務融資、股權融資、項目合資或其他方式獲得融資的能力。不能保證北朝將成功獲得所需的融資，也不能保證它將能夠以不會導致股東高度稀釋的條款籌集資金。如果我們無法籌集到必要的資本資源，我們可能在某個時候不得不減少或縮減我們的業務，這將對我們獲得批准和開發鵝卵石項目的能力產生重大不利影響。

項目6.分紅

本公司自注冊成立以來並無就其任何股份支付任何股息，目前亦無意派發股息。

項目7.資本結構説明

北朝的股本只包括沒有面值的普通股，授權的數量不限，截至2021年12月31日，已發行和發行的普通股中有529,779,388股作為全額繳足和不可評估的普通股。經審計的綜合年度財務報表描述了受北朝影響的股票發行情況以及自2020年1月1日以來股票的加權平均發行價。

在過去五年中，普通股的分類沒有變化(重新分類、合併、反向拆分等)。北朝的所有普通股享有同等投票權(即平等)，並在發生清盤時支付任何股息和分紅。

北朝對證券的所有權沒有任何限制。

北朝的證券沒有得到任何評級機構的任何評級。

作為過去融資活動的一部分，北方王朝與某些美國股東簽訂了登記權協議。請訪問www.sec.gov查看該公司在美國的公開申報文件。

項目8.證券市場

交易市場

北方王朝的普通股自2007年10月以來在加拿大多倫多證券交易所上市，代碼為NDM，自2004年11月以來在美國紐約證券交易所(NYSE American，前NYSE MKT)交易，代碼為NAK。

下表列出了所示時期在多倫多證券交易所和紐約證券交易所美國證券交易所的股價歷史。股票交易信息可通過免費互聯網搜索服務獲得(見下文)。

股價信息來源：

項目9.代管證券

本公司於2015年12月24日收購觀瀾湖黃金有限公司後，根據2013年2月13日的TSX-V價值託管協議及補充託管協議，本公司股本中目前有753,728股普通股由Delta Gold Corporation、觀瀾湖黃金有限公司的前身公司(“發行人”)、奧林匹亞信託公司及託管股份持有人持有。

除了適用的多倫多證券交易所-V基於時間的發佈條件外，補充託管協議還規定，在發行人獲得必要的許可，授權發行人的帝國項目的勘探和開發活動之前，不得解除託管股份的託管，這將允許發行人完成發行人於2012年12月28日提交的文件中所述的第一階段建議工作計劃的鑽探部分。

除上文所述外，沒有北朝的股份以第三方託管形式持有。

項目10董事及高級職員

本公司董事、高級管理人員的姓名、居住地、過去五年的主要職業以及擔任北朝董事或高級管理人員的時間見下表。除另有説明外，每名董事和北朝高級官員在過去五年中與所述組織或其前身擔任相同或類似的主要職業。如圖所示，“行政總裁”指“行政總裁”，而“財務總監”則指“財務總監”。