美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格10-K

(標記一)

截至本財政年度止2021年12月31日

或

由_至_的過渡期

佣金文件編號0-1665

歡樂巷15號

金士頓, 紐約12401

(主要行政辦公室地址)

(845) 802-7900

(註冊人的電話號碼，包括區號)

根據該法第12(B)條登記的證券：

根據該法第12(G)條登記的證券：

無

(每節課的標題)

如果註冊人是證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示。是的☐不是 ☒

用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法第13節或第15(D)節提交報告。是的☐不是 ☒

注-勾選上述複選框不會解除根據《交易所法案》第13或15(D)節要求fiLE報告的任何註冊人在這些條款下的義務。

除非表格顯示當前有效的OMB控制號碼，否則對本表格中所包含的信息收集作出答覆的人員不需要作出答覆。

SEC 1673 (04-20)

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是 ☒ No ☐

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是 ☒ No ☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司還是較小的報告公司。見《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”和“較小申報公司”的定義。(勾選一項)：

如果是新興成長型公司，用勾號表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的☐

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。是☐ No ☒

截至2021年6月30日，註冊人的非關聯公司持有的註冊人普通股的總市值為#美元72,052,633基於納斯達克資本市場上公佈的收盤價。

注：如果在不涉及不合理的交易和費用的情況下無法確定某個特定的個人或實體是否為ffi留置者，則非ff留置者持有的普通股的總市值可以基於在該情況下合理的假設來計算，前提是這些假設是以這種形式提出的。

僅適用於在過去五年內參與破產程序的登記人：

用複選標記表示註冊人在根據法院制定的fi計劃進行證券分配之後，是否已經領導了根據1934年《證券交易法》第12、13或15(D)節要求fi領導的所有文件和報告。是☐否☐

(只適用於公司註冊人)

註明截至最後實際可行日期，註冊人所屬各類普通股的流通股數量。截至2022年3月21日，有10,637,474已發行普通股的股份。

以引用方式併入的文件

無

索引

第一部分

前瞻性陳述

這份Form 10-K年度報告(“年度報告”)包含符合“1995年私人證券訴訟改革法”的前瞻性陳述。本年度報告中包含的前瞻性陳述中描述的事件可能不會發生。一般而言，這些陳述涉及業務計劃或戰略、我們的計劃或戰略的預期或預期結果或其他結果、我們將進行的收購的預期或預期結果、或涉及預期收入、收益、成本或我們經營結果的其他方面的預測。“可能”、“將”、“預期”、“相信”、“預期”、“項目”、“計劃”、“打算”、“估計”和“繼續”等詞語及其反義詞和類似表達旨在識別前瞻性陳述。我們提醒您，這些陳述不是對未來業績或事件的保證，會受到許多不確定性、風險和其他影響的影響，其中許多是我們無法控制的，這些可能會影響陳述的準確性和陳述所依據的預測。可能導致實際結果和結果與前瞻性陳述中包含的結果大不相同的因素包括但不限於本年度報告第I部分第1A項(“風險因素”)“可能影響未來業績和財務狀況的因素”中討論的風險和不確定因素。

任何一個或多個這些不確定性、風險和其他影響都可能對我們的經營結果以及我們所作的前瞻性陳述是否最終被證明是準確的產生重大影響。我們的實際結果、業績和成就可能與這些前瞻性陳述中所表達或暗示的大不相同。我們沒有義務公開更新或修改任何前瞻性陳述，無論是從新信息、未來事件或其他方面，除非法律要求。

項目1.業務

(a) 業務拓展 

一般信息

本年度報告中提及的“公司”、“我們”、“我們”或“我們”是指Kingstone Companies，Inc.(以下簡稱“Kingstone”)及其子公司。

我們通過在紐約州註冊的全資子公司Kingstone Insurance Company(“KICO”)向個人提供財產和意外傷害保險產品。KICO是一家在紐約、新澤西州、康涅狄格州、馬薩諸塞州、賓夕法尼亞州、羅德島州、緬因州和新罕布夏州註冊的財產和意外傷害保險公司。KICO目前在紐約、新澤西、羅德島、馬薩諸塞州和康涅狄格州提供財產和意外傷害保險產品。

此外，通過我們的子公司COSI代理公司(“COSI”)，一家獲得多個州許可的綜合代理機構，我們獲得了替代的分銷渠道。有關我們分銷渠道的討論，請參閲下面的“分銷”部分。COSI從KICO那裏獲得佣金收入，因為它與其他公司簽訂了保單，並向這些機構支付佣金。COSI保留收到的佣金收入和支付的佣金費用之間的利潤。COSI淨收入從佣金支出中扣除，COSI相關費用計入其他運營費用。COSI相關運營費用不包括在我們的獨立保險承保業務中，因此，它的費用不包括在我們的綜合比率的計算中，如下所述。

最新發展動態

2021年的發展

自2021年12月31日起，KICO為其個人系列業務簽訂了30%的配額份額再保險條約，主要包括房主和住宅火災保單，期限為2021年12月31日至2023年1月1日。

從2021年7月1日起，KICO將其巨災再保險覆蓋範圍的上限從485,000,000美元提高到500,000,000美元，根據我們遵循的主要行業巨災模型，這在當時相當於130年一遇的風暴事件。

此外，從2021年10月20日起，KICO購買了存根保險，以將其在2021年10月20日至2021年12月31日期間的災難保留額減少到500萬美元。

2021年8月，A.M.Best將KICO的財務實力評級從B++(良好)下調至B+(良好)，將長期發行者信用評級(ICR)從“BBB”(良好)下調至“BBB-”(良好)，原因是經營業績從強勁修訂為充足，這反映了天氣相關損失和損失準備金加強導致的承保業績波動。這些債信評級的展望均由“負面”修訂為“穩定”。

2020年的發展

從2020年12月30日起，KICO終止了針對其個人系列業務的25%配額份額再保險條約，該業務主要包括房主和住宅火災保單，涵蓋時間為2019年12月15日至2020年12月30日。

從2020年7月1日起，KICO將其巨災再保險覆蓋範圍的上限從6.10億美元下調至485,000,000美元，根據我們遵循的初級行業巨災模型，這在當時相當於130年一遇的風暴事件。

2020年7月，由於Kico如上所述對其巨災再保險計劃進行了修訂，A.M.Best將Kico的財務實力評級從A-(優秀)下調至B++(良好)。

(b) 業務 

財產和意外傷害保險

                概述

財產和意外傷害保險公司提供保單，以換取其客户(“被保險人”)支付的保費。保險單是保險公司與其被保險人之間的一種合同，保險公司同意賠償合同所涵蓋的損失。此類合同由法院進行法律解釋，有時涉及立法裁決和/或仲裁。財產保險一般承保被保險人的財產意外損失的財務後果，如房屋及其個人財產，或企業主的建築物、庫存和設備。意外傷害保險(又稱責任保險)一般涵蓋因疏忽行為和不作為對第三方造成身體傷害和/或財產損失而導致的個人或組織的法律責任的財務後果。財產保險的索賠一般在相對較短的時間內報告和結清，而傷亡保險的索賠可能需要多年才能結清。

我們的收入來自賺取的保費，放棄配額份額再保險的佣金，我們的投資組合產生的淨投資收入，以及投資證券的淨已實現損益。我們還收取各種保單費用，包括分期費、復原費和涉及延期保費支付計劃的情況下的不足基金費用。賺取保費是指從被保險人那裏收到的保費，在提供保險的一段時間內被確認為收入(即在保單有效期內按比例計算)。我們所有的保單都是12個月的保單；因此，從收到保險費到支付索賠之間可能有一段相當長的時間。在此期間，KICO將保費進行投資，賺取投資收入，併產生相關投資的已實現和未實現淨損益。

保險公司的總費用中有很大一部分來自保險損失，這通常被稱為索賠。在處理保險損失時，會產生各種損失調整費用，如保險理算員費用和法律費用。此外，保險公司還產生保單收購費用，如支付給生產商的佣金、保費税和其他與承保過程有關的費用，包括員工補償和福利。

衡量保險公司相對承保業績的關鍵指標是綜合比率。保險公司的綜合比率是將已發生的損失和淨資產收益率與所賺取保費的比率(“虧損和淨資產收益率”)加上購買保單和其他承保費用與所賺取保費的比率(“費用比率”)計算出來的。綜合比率低於100%表示保險公司在投資收益影響之前產生了承保利潤。在考慮投資收益和投資損益後，保險公司以高於100%的綜合比率運營也可以盈利。

                業務；戰略

我們是一家多線地區性財產和意外傷害保險公司，專門通過我們的全資子公司KICO指定的零售和批發代理和經紀人(“生產商”)開展業務。我們有權在紐約、新澤西、康涅狄格州、緬因州、馬薩諸塞州、新罕布夏州、賓夕法尼亞州和羅德島州承保。我們在紐約、新澤西、羅德島、馬薩諸塞州和康涅狄格州積極開展業務。

此外，通過我們的子公司COSI，一家獲得多個州許可的總代理，我們獲得了替代的分銷渠道。有關我們分銷渠道的討論，請參閲下面的“分銷”部分。

我們尋求提供誘人的資本回報，並通過承保我們投資組合的利潤和收入來實現持續的收益增長。我們的目標是有效地將資本分配給那些產生可持續承保利潤的業務，並避免那些不太可能獲得承保利潤的業務。我們的戰略是成為我們經營的地理市場中選定的生產商的首選多線財產和意外傷害保險公司。我們相信，生產商與我們開展有利可圖的業務是因為我們為投保人和索賠人提供優質、始終如一的服務。生產商也重視我們的財務穩定性，以及具有競爭力的費率和佣金結構。

我們的主要目標是通過審慎使用再保險來實現有利可圖的增長，同時管理風險，以加強我們的資本基礎。我們通過適當的保險單定價以及有效地管理我們的其他承保和運營費用來產生承保收入。我們正在通過現有市場的現有生產商、通過開發新的地理市場和生產商關係以及通過推出與我們的生產商和承保人相關的利基產品來追求盈利增長。

截至2021年12月31日的年度，我們的毛保費總額為1.817億美元，較截至2020年12月31日的年度的1.693億美元增長7.3%。

產品線

我們的產品線包括：

私人電話-我們最大的業務是個人業務，包括房主和住宅火災多險種、合作/共管公寓、租户和個人保護傘保單。在截至2021年12月31日的一年中，個人保單佔我們毛保費的94.6%。

制服的物理損壞-我們為租車、汽車服務車輛和出租車提供僅限物理損害的保單，主要總部設在紐約市。這些保單隻承保此類車輛的實物損害部分，不包括責任保險。這些保單佔我們截至2021年12月31日的年度毛保費的5.3%。

其他-我們撰寫犬類法律責任保單，並少量參與強制性州聯合承保協會。這些保單佔我們截至2021年12月31日的年度毛保費的0.1%。

我們的競爭優勢

發展我們盈利業務的歷史

KICO在紐約州已經運營了130多年。我們通過推出新產品、在現有市場增加與我們選定的生產商的業務量以及發展新的生產商關係和市場，不斷增長我們的盈利業務量。KICO在過去十年中有七年實現了承保利潤，包括2012年和2013年，當時我們的財務業績受到超級風暴桑迪的不利影響。我們保險公司子公司的廣泛傳統以及我們對我們所在市場的承諾是相對於生產商和保險人的競爭優勢。

牢固的製片人關係

在我們選定的生產商辦公室內，我們與這些生產商可獲得的其他財產和意外傷害保險公司展開競爭。我們仔細選擇分發我們保單的生產商，並持續監測和評估他們的表現。我們相信，我們的保險公司重視與我們的關係，因為我們提供優質、始終如一的個人服務，以及具有競爭力的費率和佣金水平。在承保、理賠和服務等重要領域，我們一直被保險生產商評為高於平均水平。在紐約和新澤西專業保險代理人自2010年以來對其會員進行的每兩年一次的業績調查中，KICO被評為紐約表現最好的保險公司之一，在所有受訪公司中兩次被評為最高評級的保險公司。

我們為我們選定的生產商提供各種個人系列和特色產品，包括一些我們獨有的產品。我們對房主保單提供多保單折扣，以吸引和保留更多的這種多線業務。我們一直在紐約市場上佔有一席之地，我們的生產商重視這種關係的持久性。我們相信，為我們選定的生產商提供的優質服務，我們廣泛的產品供應，以及我們始終如一的價格和財務穩定，為持續盈利增長提供了堅實的基礎。

複雜的承保和風險管理實踐

我們相信，由於我們在當地市場的存在和專業知識，存在着顯著的承保優勢。我們的承保流程根據財產報告、個人保險評分以及從實物財產檢查和駕駛記錄收集的信息來評估和篩選某些風險。我們維持某些保單排除，以減少我們對可能造成嚴重損失的風險的敞口。我們的目標是首選的風險概況，以減少從尋求最低保費和最低覆蓋水平的風險中進行逆向選擇。

我們的承保程序、保費費率和保單條款支持我們個人保險保單的承保盈利能力。我們對某些沿海房產徵收保費附加費，並對易受颶風影響的風險維持免賠額，以便為損失風險提供適當的保費。我們通過使用個人巨災風險評分和審慎使用再保險來管理沿海風險敞口。

再保險的有效利用

我們的再保險條約使我們能夠限制我們對巨災損失的財務影響的敞口，並減少我們對個人風險的淨負債。我們的再保險計劃旨在使我們能夠增加保費，同時將監管資本和其他財務比率保持在監管監督的門檻之內。

我們的再保險計劃還提供根據配額份額再保險合同獲得的讓渡佣金收入。我們從轉讓佣金中獲得的收入補貼了我們的固定運營成本，其中包括其他承保費用。配額份額再保險條約將與標的保險單相關的利潤(或損失)的一部分轉移給再保險人。

可擴展的低成本運營

我們專注於有效地管理我們的費用，並投資於提高承保風險和處理索賠效率的工具和流程。我們評估每個新工具或流程的成本和收益，以實現最佳結果。雖然我們的大多數保單都是針對紐約州北部的風險，但我們位於紐約州金斯敦的位置提供了一個低成本的運營環境。

我們繼續投資於改進我們的個人線路產品的在線申請和報價系統。我們利用了無紙化工作流管理和文檔存儲工具，提高了效率並降低了成本。我們提供在線支付門户，允許投保人在一個位置進行支付並查看我們所有產品的保單信息。我們有能力控制運營和其他費用的增長，同時擴大業務和增加收入，這是我們商業模式的關鍵組成部分，對我們的財務成功非常重要。

2020年，我們實施了Kingstone 2.0計劃，這是我們實現系統現代化的努力。2020年，我們實施了新的索賠系統，在紐約提交了新的房主計劃，在紐約提交了新的共管公寓/租户和住宅火災計劃，為我們精選的生產商引入了新的界面，並開始向我們的新保單管理系統轉換。

承保和索賠管理理念

我們的承保理念是瞄準我們擁有詳細專業知識並可以利用市場狀況的利基細分市場。我們定期監測結果，管理層至少每季度對我們選定的生產商進行審查。

我們相信，在我們的目標市場上，我們的價格與其他航空公司相比具有適當的競爭力。我們不尋求通過僅僅基於價格的競爭來實現增長。我們尋求與我們選定的製片人發展長期關係，這些製作人理解並欣賞我們選擇的道路。我們利用行業索賠數據庫、保險評分報告、風險實物檢查和其他個人風險承保工具仔細承保我們的業務。我們撰寫沿海市場的房主和住宅消防業務，並意識到我們受到颶風的影響。我們通過適當的巨災再保險和颶風免賠額的應用，減輕了這一風險。我們公平處理索賠，同時確保保險條款和免責條款得到適當應用。我們的索賠和承保專業知識支持我們發展盈利業務的能力。

分佈

我們通過與600多家生產商的關係來創造業務。我們通過評估眾多因素來仔細選擇我們的生產商，這些因素包括他們對我們產品的需求、保費生產潛力、他們所代表的其他保險公司的損失歷史、產品和市場知識以及機構規模。我們只通過代理商分銷，從未試圖將我們的產品直接分銷給消費者。我們通過定期審查產量和盈利能力來監控和評估我們生產商的表現。我們的高級管理人員積極參與管理我們的生產商關係。

每個製片人都被分配給一名員工承銷商，製片人可以直接就任何事情打電話給該承銷商。我們相信，承銷商提供的密切關係和貼身服務是生產商與我們開展業務的主要原因。我們的生產商可以訪問KICO網站門户網站，該門户網站使他們能夠為各種產品報價風險，並審查所有業務線的保單表格和承保指南。我們經常發出“製片人克”，以便向我們的製片人通報KICO的最新消息。此外，我們還有一個由11家活躍的生產商組成的活躍的生產者委員會，就市場發展向我們提供建議；我們至少與所有生產商舉行了一次年度會議。

2019年，我們通過COSI啟動了另一項分銷計劃。該計劃的目標是加強我們的個人線路分銷渠道，包括全國知名品牌運營商以及全國呼叫中心和數字保險機構。

競爭；市場

保險業競爭激烈。我們不斷評估和預測我們產品的市場狀況和合適的價格，但在報告和解決所有索賠之前，我們不能完全瞭解我們的盈利能力。

我們的投保人主要位於紐約州北部地區，但我們正在積極進軍其他東北市場，包括2017年的新澤西州和羅德島州，2018年的馬薩諸塞州和2019年的康涅狄格州。此外，我們還獲準在緬因州、新罕布夏州和賓夕法尼亞州承保。這些房主市場與在紐約產生了盈利成果的利基市場很好地結合在一起，我們相信我們的市場專業知識可以在新市場有效地利用。

根據SNL Financial LLC彙編的數據，2020年，Kico是紐約州第15大房主保險公司。根據同樣的數據，在2020年，我們在這項業務上佔據了1.6%的市場份額。我們在紐約和其他州的財產和意外傷害市場上與大型國家航空公司以及地區和當地航空公司競爭。我們認為，由於東北部各州相對較高的沿海人口和相關的災難風險，許多全國性和地區性的航空公司已經選擇限制他們的保費增長率或減少他們在東北部各州的存在。

鑑於目前的市場狀況，我們相信我們有機會繼續擴大我們在紐約、新澤西和我們獲得許可的其他東北部州的個人線路業務規模。

虧損及虧損調整費用準備金

我們必須為未支付的損失建立準備金，包括索賠損失調整費用準備金(LAE)，這是指和解和調整該等索賠的費用。該等準備金為資產負債表負債，代表對於資產負債表日或之前發生的索償所需的未來金額的估計，以支付虧損及虧損開支，不論吾等已知悉或尚未呈報。我們是在考慮了截至記錄之日我們已知的所有信息後建立這些儲備的。

損失準備金分為兩類：已報告損失和與具體已報告索賠相關的法律責任準備金，以及已發生但未報告的損失和法律責任準備金(“IBNR”)。我們設立這兩類損失準備金如下：

報損準備金-當收到索賠時，我們為最終和解的估計金額和估計的損失費用建立案件準備金。我們根據收到每個索賠時關於每個索賠的已知事實建立案件儲備，隨後我們可能會隨着有關索賠的更多事實和信息的發展而調整案件儲備。

IBNR儲量-我們還估計已發生但未報告的損失和LAE金額的準備金(“IBNR”)。IBNR準備金是根據最終損失和LAE減去報告損失和LAE的估計批量計算的。IBNR有兩種類型；第一種是對已發生但尚未報告或尚未知曉的索賠的規定。我們將此稱為“純”IBNR，由於我們主要撰寫快速報告的房地產業務線，這類IBNR在KICO的IBNR總額中並不佔很大比例。第二類IBNR是關於已知索賠的預期未來發展的準備金，從評估之日起到索賠結清和結案之日止。我們將其稱為“案例發展”IBNR，它構成了KICO記錄的IBNR的大部分。通過使用公認的精算技術來預測最終損失，從而確定適當的IBNR水平。

損失負債和LAE代表我們對截至資產負債表評估日期未報告和未報告的所有已報告和未報告損失的最終成本的最佳估計。損失和LAE的負債是在未貼現的基礎上估計的，使用基於個案的估值、統計分析和各種精算程序。對未來索賠付款和報告模式的預測是基於對我們歷史經驗的分析，並輔之以對行業損失數據的分析。我們認為，損失準備金和LAE足以支付迄今為止的損失和索賠的最終費用。然而，由於各種來源的不確定性，包括索賠解決模式和處理程序、訴訟趨勢、司法裁決和經濟狀況的變化，實際損失經驗可能與在資產負債表日確定此類負債的估計金額時使用的假設不符。由於有必要對這些估計數進行調整，這些調整將反映在估計數發生變化的期間。由於歷史記載的業務性質，我們認為我們對石棉和環境索賠責任的敞口有限。

我們聘請獨立的外部精算專家(“委任精算師”)就我們已記錄的法定儲備提出意見。指定精算師估計了一系列最終損失，以及IBNR準備金金額的範圍和建議的中央估計。我們計入的IBNR準備金基於內部精算分析，反映了管理層對未付損失和LAE負債的最佳估計，並在指定精算師確定的合理範圍內。

有關損失和LAE準備金的更多信息和細節，請參閲本年度報告第7項中的“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--主要收入和支出項目”以及隨附的綜合財務報表中的附註2和附註11。

損失和損失調整費用的對賬

下表顯示了在毛數和淨額基礎上對損失和LAE進行的對賬，反映了已發生損失和已支付損失的變化：

我們的索償準備金做法旨在設定準備金，總體而言，足以支付所有索賠的最終和解價值。

虧損及虧損調整費用的發展

下表顯示了截至2012年至2021年每個日曆年末所持準備金的淨虧損發展情況。

表的第一部分反映了我們的損失和LAE儲備在隨後的每個日曆年發展後的變化。該表顯示了下一個歷年年終發生的損失和LAE的重新估計值，包括在所示年度內支付的款項。表的第二部分按年顯示了截至下一年度結束時，扣除可向再保險公司追回的金額後的累計損失金額和LAE賠償額。以下是截至2011年12月31日的淨虧損和LAE準備金8,520,000美元的例子。截至2013年12月31日(兩年後)，實際上已支付5661,000美元，以結清截至2011年12月31日的與負債有關的索賠。截至2012年12月31日(兩年後)，這些索賠的重新估計的最終準備金增至11 022 000美元。

“累積裁員(缺額)”是指截至2021年12月31日，最新重新估計的負債與最初估計的數額之間的差額。宂餘意味着原始估計高於當前估計。不足之處意味着目前的估計高於最初的估計。

再保險

我們購買再保險是為了減少我們對個人風險的淨負債，防止可能發生的災難，將淨保費與投保人盈餘的目標比率保持在目標範圍內，並擴大我們的承保能力。參與再保險安排並不免除我們對投保人的義務。我們的再保險計劃是為反映我們的義務和目標而設計的。

通過配額份額再保險，承運人可以在不增加承保槓桿的情況下承保業務，而不會超過管理層確定的水平。根據配額份額再保險結構承保的業務規定，再保險人有義務承擔部分風險，並向再保險人提供與此相關的利潤(或損失)，以換取分得的佣金。

自2021年12月31日起，我們為我們的個人保險業務簽訂了配額份額再保險條約，主要包括房主和住宅火災保單，涵蓋時間為2021年12月31日至2023年1月1日(“2021/2023年條約”)。自2019年12月15日起，我們為我們的個人保險業務簽訂了配額份額再保險條約，其中主要包括房主的保單，涵蓋時間為2019年12月15日至2020年12月30日(“2019/2020條約”)。自2020年12月31日起，2019年/2020年條約在中斷的基礎上到期；該條約沒有續簽。除了2019/2020條約外，我們在截至2020年12月31日的年度內生效的個人航線配額份額再保險條約還包括於2019年6月30日到期的個人航線配額份額條約(“2018/2019年條約”)的第二部分。決選時間為2019年7月1日至2020年6月30日(“2019/2020決選”)。

超額損失合同為超過一定門檻的個別損失事件提供保險。配額份額再保險條約有利於我們的超額損失條約，因為任何單一風險發生的最大淨留成首先通過超額損失條約加以限制，然後通過配額份額再保險條約再次分擔損失。在2020年12月31日或之後至2021年12月30日的損失日期內，我們根據任何一條個人線路發生的配額份額和超額損失條約規定的最大淨保留金額為1,000,000美元。從2021年12月31日至2023年1月1日，我們根據2021/2023年條約規定的最大淨保留額降至70萬美元。自2022年1月1日起，我們簽訂了涵蓋2022年1月1日至2023年1月1日期間的基礎超額損失再保險條約。該條約為超過60萬美元的40萬美元的損失提供了50%的再保險，但命名風暴造成的損失除外。我們對任何一條個人線路發生的最大淨保留進一步從700,000美元減少到500,000美元。根據超額損失條約，對於任何一起商業一般責任事件，我們在2020年7月1日或之後的損失日期的最大淨保留金額為750,000美元。

我們在配額份額再保險條約下賺取了割讓佣金收入，其依據是對所有轉讓給再保險人的保費的臨時佣金率，並根據每項協議下再保險保單的最終條約年損失率按滑動比例表進行調整。根據規定的最終損失率，滑動比額表規定了最低和最高讓渡佣金率。根據2021/2023年條約，KICO將獲得固定暫定費率，不調整浮動比額表臨時佣金。根據2019/2020年條約，KICO獲得固定暫定費率，不調整浮動比額表臨時委員會。

《2021/2023年條約》和《2019年/2020年條約》是在巨災再保險的“淨額”基礎上進行的，而不是以往條約中的“總”安排。在“淨額”安排下，所有巨災再保險均由我們直接購買。由於我們支付了所有巨災保險，因此，巨災事件下承保的任何損失都不會包括在配額份額割讓金額中，從而極大地降低了巨災事件可能對割讓佣金造成的不利影響。

2021年，我們購買了巨災再保險，為單一事件相關的損失提供高達5億美元的保險。為我們準備的最常用的巨災預測模型之一表明，巨災再保險條約提供的保險超過了我們估計的與130年一遇以上的風暴事件相關的估計可能最大損失。任何一次災難事件的直接保留額為1,000萬美元。自2021年10月18日起，我們簽訂了一項存根巨災再保險條約(“存根條約”)，涵蓋2021年10月18日至2021年12月31日期間。《存根條約》為超過500萬美元的巨災損失提供了5,000,000美元的再保險。《存根條約》在生效期間將直接留存額減少到500萬美元。從2021年12月31日至2023年1月1日，個人保險保單上的損失受2021/2023年條約的約束，該條約將涵蓋26%的巨災損失，並將導致我們在每次巨災發生時淨保留740萬美元的風險。在2019年12月15日至2020年12月30日期間，個人保險保單上的虧損受25%配額份額條約的約束，這導致我們在每次災難發生時淨保留8,125,000美元的風險敞口。自2020年7月1日起，我們為超過1,000萬美元的第一層7,000,000美元的巨災保險提供恢復保費保護。這使我們不必支付額外的保費來恢復達到此級別的事件的災難保險。

有關更多信息，請參閲本年度報告第7項“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--主要收入和支出項目”，以及所附合並財務報表中的附註2和附註11。

收視率

許多保險買家、代理人、經紀人和有擔保的貸款人使用A.M.Best和其他機構分配的評級來幫助他們評估與他們有業務往來的公司的財務實力和整體質量，他們正在考慮從這些公司購買保險，或者確定為他們持有的抵押品提供保險的公司的財務實力。最佳財務實力評級是根據對保險公司資產負債表實力、經營業績和業務概況的深入評估得出的。除其他因素外，Best評估公司的資本、承保槓桿、財務槓桿、資產槓桿、資本結構、再保險的質量和適當性、準備金的充分性、資產的質量和多樣化、流動性、盈利能力、風險分散、收入構成、市場地位、管理、市場風險和事件風險。A.M.最佳財務實力評級旨在就保險公司履行對投保人的義務的能力提供獨立意見，而不是針對投資者的評估。

KICO的財務實力評級為A.M.最佳B+(良好)。A.M.Best和Kroll Bond Rating Agency對Kico和Kingstone的其他評級如下：

KICO還擁有A(特殊)的Demotech金融穩定評級，這使得其保單通常可以被要求房主從高評級運營商購買保險的抵押貸款機構接受。

巨災損失

2021年，我們發生了巨災損失，其定義為保險服務辦公室(ISO)財產索賠服務部發布了巨災公告和相關序列號的事件造成的損失。PCS巨災公告是針對導致保險損失總額超過2500萬美元並影響到大量投保人和保險公司的事件發佈的。我們的主要市場是紐約州北部，在2021年期間受到了幾次事件的影響，其中包括三次命名的風暴。颶風艾達的殘餘物被列入命名風暴之一，使我們的損失率增加了7.1個百分點。這場災難和年內其他災難的影響使我們2021年的淨損失率提高了10.3個百分點。我們的主要市場，紐約州北部，受到了幾次事件的影響，其中包括2020年的一次大型事件--熱帶風暴伊薩亞斯。這場災難和年內其他小災難的影響使我們2020年的淨損失率上升了10.7個百分點。

政府監管

控股公司條例

我們作為KICO的母公司，受紐約州保險控股公司法律的約束。這些法律一般要求保險公司向紐約州金融服務部(“DFS”)註冊，並每年提供有關我們控股公司制度內公司運營的財務和其他信息。一般來説，根據這些法律，KICO是其中一方的控股公司制度中的公司之間的所有重大交易必須是公平合理的，如果是重大的或特定類別的交易，則需要事先通知並獲得外勤部的批准或確認(不存在異議)。

控制權的變更

紐約州的保險控股公司法規定，保險公司控制權的任何變更都必須得到DFS的批准。“控制”通常被定義為直接或間接地擁有通過擁有有表決權的證券、合同或其他方式，直接或間接地指導或導致公司管理層和政策的方向的權力。控制權通常被推定為通過直接或間接擁有國內保險公司或控制國內保險公司的任何實體10%或更多有表決權的證券而存在。任何未來將構成KICO控制權變更的交易，包括Kingstone Companies，Inc.的控制權變更，一般都需要獲得控制權的一方獲得外勤部的批准(以及在KICO可能運營的任何其他狀態下)。獲得這些批准可能會導致任何此類交易的實質性延遲或受阻。這些法律可能會阻止潛在的收購提議，並可能推遲、阻止或阻止Kingstone Companies，Inc.的控制權變更，包括通過我們的一些或所有股東可能認為可取的交易，特別是主動交易。

《國家保險條例》

保險公司受其所在州的保險部門的監管和監督，在較小程度上受其開展業務的其他州的監管和監督。這種監管權力的主要目的是保護個人投保人。國家保險當局擁有廣泛的監管、監督和行政權力，除其他外，有權頒發和吊銷經營業務許可證，設定應達到和維持的償付能力標準，確定投資和股息的性質和限制，批准保單表格和費率，以及在某些情況下監管不公平貿易和索賠做法。

KICO被要求向其獲得業務許可的州的保險監管機構提交詳細的財務報表和其他報告。這些財務報表受到保險監管機構的定期審查。

此外，許多州的法律和法規限制了保險公司退出特定市場的能力。例如，各州可能會限制保險公司取消或不續簽保單的能力。此外，某些州禁止保險公司退出該州的一項或多項業務，除非是根據保險監管機構批准的計劃。國家監管機構可能會否決一項可能導致市場混亂的計劃。包括紐約在內的法律法規限制取消和不續簽，並要求項目撤回必須事先獲得批准，這些法律和法規可能會限制KICO退出無利可圖的市場的能力。這些法律並不影響KICO在2019年退出紐約州商業責任市場和2015年退出紐約州商業汽車市場的能力。

聯邦和州立法和法規的變化

保險業不時提出各種監管和立法上的修改建議。在已經或正在考慮的提案中，有可能引入聯邦法規，以補充或取代目前對保險公司的州法規體系，以及各州立法機構的提案。其中一些建議已制定，以使其保險法律和法規的部分內容符合全國保險監理員協會(“NAIC”)通過的各種示範法案。

2017年，外勤部實施了新的全面網絡安全條例，於2017年3月1日起生效，並有過渡期實施。這些規定要求包括KICO在內的涵蓋實體制定網絡安全政策、首席信息安全官、對第三方服務提供商的監督、滲透和漏洞評估、維護審計跟蹤的安全系統、包括訪問非公開信息的權限的風險評估、使用多因素身份驗證和事件應對計劃等條款。KICO必須每年證明符合外勤部適用的網絡安全監管規定。年度認證截止日期為4月15日。最近，DFS就俄羅斯入侵烏克蘭可能引發的勒索軟件和潛在網絡攻擊提供了更多指導。

2010年，《多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法案》(簡稱《多德-弗蘭克法案》)成為法律。它在美國財政部內設立了聯邦保險辦公室(“FIO”)。FIO最初負責監控保險業的方方面面(健康保險、某些長期護理保險和農作物保險除外)，收集數據，並就如何使美國的保險監管體系現代化和改進進行研究。2013年12月，根據《多德-弗蘭克法案》的要求，FIO發佈了一份題為《如何實現美國保險監管體系的現代化和改進》的報告，其中指出，鑑於各州在幾項近期的州改革中取得的進展“參差不齊”，如果各州未能在短期內完成必要的現代化改革，“國會應強烈考慮聯邦的直接參與”。FIO繼續支持當前以州為基礎的監管制度，但如果各州未能採取措施提高統一性(例如，向保險公司發放聯邦許可證)，FIO將考慮聯邦監管。保險業獨立監察委員會在其《2021年9月保險業年報》(下稱《報告》)中概述了其法定職責和角色。該報告隨後總結了自其2021年保險業年度報告中描述的活動以來，FIO的主要活動。報告指出，儘管面臨新冠肺炎疫情的經濟挑戰，但2020年財產/傷亡部門的直接保費為7,170億美元，比2019年的水平增長了1%。除了審查財產/傷亡行業的財務狀況外，該報告還包括專題最新情況和FIO活動，提供與大流行病有關的最新情況(包括遠程手術、投保人救濟、保險公司救濟、業務中斷問題, 和聯邦大流行風險保險提案)、氣候變化、緩解和復原力(報告注意到DFS 2020年9月的預期指導及其2021年3月提出的紐約國內保險公司管理氣候變化金融風險的建議指導)，以及網絡風險、勒索軟件和網絡保險。

2017年12月22日，一項預算協調法案簽署成為法律，該法案通常被稱為減税和就業法案(TCJA)。總體而言，美國公司税率降至21%通常會降低在美國運營的保險公司的實際税率。

2020年12月20日，《2019年恐怖主義風險保險計劃重新授權法》(2019年TRIPRA)頒佈，現定於2027年12月31日到期。恐怖主義風險保險計劃是與恐怖主義行為有關的保險索賠的聯邦“後盾”。

2021年11月15日，DFS發佈了紐約國內保險公司管理氣候變化金融風險的最終指導意見。

2021年，紐約州州長簽署了一項立法，從2022年1月28日起生效，旨在防止房主保險公司僅以狗的品種為基礎進行歧視。已經提出立法，以進一步澄清新法律的範圍。

國家監管考試

作為其監管監督過程的一部分，州監管當局定期對在其州註冊的保險公司的財務報告進行詳細檢查，通常每三到五年一次。審查通常是在NAIC頒佈的指導方針下與其他州的保險監管機構合作進行的。截至2018年12月31日，外勤部於2019年開始對KICO進行審查。考試於2020年4月30日完成。

基於風險的資本監管

國家監管機構對保險企業實施基於風險的資本金(RBC)要求。加拿大皇家銀行模式是監管保險公司的基準。RBC規定了基於公式的目標盈餘水平，這些公式規定了根據感知的風險程度應用於財務餘額或各種活動水平的各種加權係數，並在RBC要求中提出。這些公式側重於四種一般類型的風險：(A)與公司資產有關的風險(資產或違約風險)；(B)再保險人、投保人或其他債權人的欠款違約風險(信用風險)；(C)低估來年已承保或定價不足的業務的負債的風險(承保風險)；以及(D)與保費增長過快、或有負債和其他未在資產負債表中反映的項目相關的風險(表外風險)。根據這些公式確定的量稱為授權控制級別RBC(“ACL”)。

加拿大皇家銀行的指導方針基於公司的ACL定義了具體的資本水平，該水平由公司的調整後總資本(“TAC”)與其ACL的比率確定。TAC等於法定資本，加上或減去某些其他指定的調整。截至2021年12月31日，KICO的TAC高於ACL，符合紐約的RBC要求。

股息限制

我們從KICO獲得股息的能力受到紐約州法律和保險法規的限制。這些限制與盈餘和淨投資收益有關。股息僅限於過去36個月盈餘的10%或投資收入的100%(在法定會計基礎上)中的較小者，減去KICO在此期間支付的股息。

保險監管信息系統比率

保險監管信息系統(“IRIS”)由NAIC開發，主要目的是協助州保險監管機構履行其法定任務，監督在各自州運營的保險公司的財務狀況。IRIS確定了13個行業比率，併為每個比率指定了“通常值”。偏離四個或更多比率的通常值可能會導致個別州保險專員就保險公司業務的某些方面進行調查。截至2021年12月31日，KICO有一項比率超出了正常範圍。

會計原則

法定會計原則(“SAP”)是NAIC制定的會計基礎。它們用於編制保險公司的法定財務報表，並協助保險監管機構監測和監管保險公司的償付能力。SAP主要關注的是衡量保險公司的投保人盈餘。因此，法定會計側重於根據適用於每個保險人所在國的適當保險法和監管規定，在財務報告日期對保險人的資產和負債進行估值。

公認會計原則(“GAAP”)與公司的償付能力有關，但也與其他財務計量有關，主要是經營結果和現金流。因此，與SAP相比，GAAP更多地考慮收入和費用的適當匹配，以及對管理層管理資產的會計處理。直接的結果是，與SAP相比，不同類型和金額的資產和負債將反映在根據GAAP編制的財務報表中。

由NAIC制定並部分被紐約保險監管機構採用的法定會計做法，除其他事項外，決定KICO的法定盈餘和法定淨收入的數額，從而部分決定Kingstone Companies，Inc.可用於支付股息的資金數額。

法律結構

我們成立於1961年，1999年更名為DCAP集團公司。2009年7月1日，我們更名為Kingstone公司。

員工

截至2021年12月31日，我們擁有91名員工。我們的員工都不在集體談判協議的覆蓋範圍內。我們相信，我們與員工的關係是良好的。

信息的可用性

我們的Form 10-K年度報告、Form 10-Q季度報告、Form 8-K當前報告以及根據修訂後的1934年《證券交易法》(以下簡稱《交易法》)第13(A)和15(D)條提交的報告修正案，均已提交給美國證券交易委員會(簡稱《美國證券交易委員會》)。我們向美國證券交易委員會提交的此類報告和其他信息可在以電子方式向美國證券交易委員會提交或向美國證券交易委員會提供此類報告後，在合理可行的情況下儘快在我們網站的投資者關係欄目免費查閲，網址為www.kingstonecompanies.com。也可以通過寫信給Kingstone Companies，Inc.，投資者關係部，15 Joys Lane，Kingstone，New York 12401免費索取。美國證券交易委員會還保留了一個網站www.sec.gov，其中包含以電子方式向美國證券交易委員會提交的報告、委託書和信息聲明以及其他有關發行人的信息。在本年度報告中包含我們的網站地址並不包括或以引用的方式將我們網站上的信息納入本年度報告。

第1A項。風險因素。

可能影響未來業績和財務狀況的因素

基於以下因素，以及影響我們經營業績和財務狀況的其他因素，過去的財務業績不應被視為未來業績的可靠指標，投資者不應利用歷史趨勢來預測未來的業績或趨勢。除其他因素外，這些因素可能會影響本年度報告中某些前瞻性陳述的準確性。

與我們的業務相關的風險

新冠肺炎的影響和相關風險可能會對我們的運營結果、財務狀況和/或流動性產生重大影響。

從2020年3月開始，與新型冠狀病毒新冠肺炎相關的全球大流行開始影響全球經濟和我們的運營業績。由於這場大流行的規模和廣度，新冠肺炎的所有直接和間接後果尚不清楚，可能在一段時間內也不會出現。新冠肺炎的持續影響帶來的風險除其他外包括：

收入。我們預計新冠肺炎對一般經濟活動的影響將對我們的保費收入產生負面影響。我們從2020年3月開始經歷這種影響；然而，在2021年變得不那麼嚴重，因為我們觀察到我們的制服物理損壞業務線的保費金額增加，這是經歷了大流行最大影響的業務。

投資。與新冠肺炎相關的金融市場混亂導致了淨投資損失，主要是由於公允價值變化對我們的股票投資和我們的固定收益投資組合的影響。我們的企業固定收益投資組合可能會受到評級下調、破產增加以及陷入困境的行業信用利差擴大的不利影響。此外，近年來，許多州和地方政府一直在赤字或預計赤字下運營。應對新冠肺炎的成本，以及不利的經濟狀況導致的税收減少，可能會加劇這些赤字。這些赤字的嚴重性和持續時間可能會對我們市政債券投資組合的可回收性和估值產生不利影響。我們的投資組合還包括抵押貸款支持證券，這些證券可能會受到房地產估值下降和/或金融市場混亂的不利影響。全球金融市場的進一步動盪可能會對我們未來一段時期的淨投資收入產生不利影響。

不利的立法和/或監管行動。聯邦、州和地方政府為應對和遏制新冠肺炎影響而採取的行動可能會對我們產生不利影響。例如，我們可能會受到立法和/或監管行動的約束，尋求對我們的保單設計或定價不包括的損失進行追溯授權承保。目前，在一些州有擬議的立法，要求保險公司承保業務中斷索賠，而無論保單中包含的條款、排除或其他條件，否則將排除承保範圍。監管限制或要求也可能影響定價、風險選擇以及我們與保單和被保險人相關的權利和義務，包括我們取消或不續簽保單的能力以及我們收取保費的權利。

運營中斷和網絡安全風險加劇。如果我們的高級管理層的關鍵成員或我們的大部分勞動力或我們的生產者的勞動力因疾病、政府指令或其他原因而無法繼續工作，我們的運營可能會中斷。此外，我們或他們的系統功能中斷可能會導致我們編寫和處理新業務和續訂業務、提供客户服務、及時支付索賠或執行其他必要業務功能的能力下降。在轉向遠程工作安排後，我們也面臨着更高的網絡安全攻擊或數據安全事件的風險，並更加依賴互聯網和電信接入和能力。

再保險風險。我們購買再保險是為了減少我們對個人風險的淨負債，防止可能發生的災難，將淨保費與投保人盈餘的目標比率保持在目標範圍內，並擴大我們的承保能力。參與再保險安排並不免除我們對投保人的義務。我們的Personal Line巨災再保險計劃是利用我們的風險管理方法設計的，以解決我們面臨的巨災風險。超出我們控制範圍的市場條件，包括新冠肺炎對再保險市場的影響，已經並可能繼續影響我們購買的再保險的可用性和成本。我們不能保證再保險將繼續以目前可用的相同程度和相同的條款和費率向我們提供。例如，我們承擔再保險以降低巨災風險的能力可能取決於我們根據其成本調整保費費率的能力，並且不能保證我們當前再保險計劃的條款和費率在未來將繼續可用。如果我們無法維持目前的再保險水平，或無法以我們認為足夠的金額和我們認為可接受的價格購買新的再保險保障，我們將不得不接受風險敞口風險的增加，減少我們的保險承保，或者尋找其他替代方案。

重大公共衞生問題可能會對我們的業務和經營業績產生不利影響。

重大公共衞生問題，包括新型冠狀病毒新冠肺炎等大規模流行病，可能對我們的勞動力和商業運營產生重大不利影響，並導致商業中斷和經濟活動減少。我們投資組合中的一些資產可能會受到股市下跌、利率變化、流動性減少以及大規模疫情導致的經濟活動的不利影響。因此，大規模疫情可能會對我們的收入、流動性和經營業績產生實質性的不利影響。

作為一家財產和意外傷害保險公司，我們可能會面臨災難和惡劣天氣事件的重大損失。

由於我們的財產和意外傷害業務受到災難性事件和其他惡劣天氣事件的影響，我們的經營業績和財務狀況在不同時期可能會有很大差異。各種自然災害和人為災害都可能造成災難，包括地震、野火、龍捲風、颶風、嚴冬天氣、風暴和某些類型的恐怖主義。我們目前有巨災再保險，承保的損失最高可達500,000,000美元(超過10,000,000美元的損失為49,000,000美元)。自2021年12月31日起，巨災中1000萬美元的損失受配額份額再保險條約的約束，該條約涵蓋26%的巨災損失，因此我們在每次巨災發生時保留740萬美元的風險。對於任何高達4.9億美元的額外巨災損失，我們將根據我們的巨災再保險計劃100%進行再保險。每年巨災的承保範圍限制在每次發生金額的兩倍以內。我們可能招致的巨災損失超過：(I)我們預計將發生的損失，(Ii)外部建模公司估計將發生的損失，(Iii)定價時使用的平均預期水平，或(Iv)我們目前的再保險承保範圍限額。儘管我們有災難管理計劃，但我們面臨的災難可能會對我們的經營業績和財務狀況產生實質性的不利影響。我們的流動性可能會受到一場災難或多場災難的限制，這可能會導致異常損失或我們的財務實力評級被下調。此外，與巨災有關的再保險損失可能對未來再保險條約的條款和條件產生不利影響。

此外，我們還受到颶風、熱帶風暴、嚴冬天氣、降雨、冰雹和大風等非災難性天氣事件引起的索賠。天氣狀況的發生率和嚴重性在很大程度上是不可預測的。當惡劣天氣條件發生時，索賠的頻率和嚴重性通常會增加。

索賠嚴重程度或頻率的意外增加可能會對我們的經營業績和財務狀況產生不利影響。

索賠嚴重程度或頻率的變化可能會影響我們的盈利能力。房主索賠嚴重程度的變化是由建築業、建材和家居用品的通脹以及其他經濟和環境因素推動的，包括受災難影響地區對服務和供應的需求增加。身體傷害索賠嚴重性的變化主要是由經濟中醫療部門的通貨膨脹和訴訟費用推動的。汽車實物損害索賠嚴重性的變化主要是由汽車維修成本、汽車零部件價格和二手車價格的通脹推動的。然而，索賠嚴重程度的變化並不侷限於這些不同經濟部門的通脹和需求激增的影響。索賠嚴重性的增加可能是由本質上難以預測的意外事件引起的，例如法律更改或無法執行我們保單中包含的排除和限制。雖然我們採取各種損失管理措施來緩解未來索賠嚴重程度的上升，但不能保證這些舉措將成功識別或減少未來索賠嚴重程度上升的影響，而且索賠頻率的顯著增加可能會對我們的經營業績和財務狀況產生不利影響。

截至上午10點，我們保險子公司的財務實力評級最近有所下降，這將影響我們的收入和收益。

財務實力評級是影響保險公司競爭地位的重要因素。評級機構評級系統的目的是就保險公司的財務實力和履行對投保人的持續義務的能力提供意見。我們的保險子公司Kingstone保險公司(“KICO”)的評級反映了評級機構對其財務實力的看法，並不是針對我們證券的投資者的評估，也不是建議購買、出售或持有我們的證券。

我們的評級由評級機構定期審查，並可由評級機構自行決定下調或撤銷。我們承保業務的能力，特別是商業負債額度，受到我們從A.M.Best開始的財務實力評級的影響。2021年8月6日上午，Best將Kico的財務實力評級從B++下調(Good)。改成“B+”(好)。A.M.Best的信用評級展望為穩定。A.M.Best表示，Kico的評級下調反映了其資產負債表的實力(A.M.Best將其歸類為適當)，以及其良好的經營業績、有限的業務概況和適當的企業風險管理。它表示，評級行動是由KICO經營業績的修正推動的，這反映了天氣相關損失和損失準備金加強導致的承保業績的波動。

管理層認為，與個人業務相比，A.M.Best的財務實力評級在商業責任保險方面更為重要。由於我們已經停止了我們的商業線路業務，我們相信A.M.Best的評級行動不會導致KICO能夠承保的業務量大幅減少。然而，AM最佳評級的降級導致我們的子公司COSI的業務大幅下降，COSI是一家獲得多州許可的綜合機構，曾與要求其合作伙伴給予AM最佳A-評級的知名品牌運營商合作。

不利的資本和信貸市場狀況可能會顯著影響我們滿足流動性需求的能力，包括我們將於2022年12月30日到期的債務，或我們以可接受的條款獲得信貸的能力。

本金總額為30,000,000美元的5.5%高級無抵押債券將於2022年12月30日到期。資本和信貸市場可能會經歷一段時間的波動和混亂。在某些情況下，市場對流動性和信貸能力的可獲得性施加了下行壓力。我們獲得這種資本的能力可能是有限的，而且任何這種資本的成本都可能是巨大的。我們能否獲得額外融資，將視乎多種因素而定，例如市況、整體信貸供應情況、我們行業的整體信貸供應情況、我們的信貸評級和信貸能力，以及貸款人對我們長期或短期財務前景的看法。同樣，如果監管機構或評級機構對我們採取負面行動，我們獲得資金的渠道可能會受到損害。如果這些因素結合在一起發生，我們的內部流動性來源可能會被證明是不足的，在這種情況下，我們可能無法以有利的條件成功獲得額外融資。我們相信，我們在2022年12月30日之前償還債務的計劃，如本年度報告中我們的合併財務報表附註2所述，有可能得到實施。

我們面臨着重大的金融和資本市場風險，這可能會對我們的運營業績、財務狀況和流動性產生不利影響，我們的淨投資收入可能會因時期而異。

我們面臨着重大的金融和資本市場風險，包括利率、股票價格、市場波動、總體經濟狀況、總體經濟表現、我們投資組合中特定債務人的表現以及其他我們無法控制的因素的變化。我們的利率風險敞口主要與市場價格和與利率變化相關的現金流變化有關。我們的投資組合包含利率敏感型工具，如固定收益證券，這些工具可能會受到政府貨幣政策、國內和國際經濟和政治狀況以及其他我們無法控制的因素的利率變化的不利影響。利率上升將增加我們投資組合的未實現淨虧損頭寸，這將被我們從再投資中賺取更高回報率的能力所抵消。相反，利率下降將減少我們投資組合的未實現淨虧損頭寸，這將被較低的再投資回報率所抵消。

此外，如果交易變得不那麼頻繁，市場波動可能會使我們的某些證券難以估值。因此，估值可能包括假設或估計，這些假設或估計可能會對我們的綜合經營業績或財務狀況產生重大不利影響。如果持續的波動、利率的變化、違約的變化、定價透明度的缺乏、市場流動性的缺乏以及股票價格的下跌，無論是單獨還是同時發生，都可能通過已實現的虧損、減值和未實現頭寸的變化對我們的運營結果、財務狀況或現金流產生實質性的不利影響。

在目前的水平和價格下，可能無法獲得再保險，這可能會限制我們開展新業務或從上午最佳時間起保持我們的財務實力評級的能力。

我們購買再保險是為了減少我們對個人風險的淨負債，防止可能發生的災難，將淨保費與投保人盈餘的目標比率保持在目標範圍內，並擴大我們的承保能力。參與再保險安排並不免除我們對投保人的義務。我們的Personal Line巨災再保險計劃是利用我們的風險管理方法設計的，以解決我們面臨的巨災風險。我們無法控制的市場條件會影響我們購買的再保險的可用性和成本。我們不能保證再保險將繼續以目前可用的相同程度和相同的條款和費率向我們提供。例如，我們承擔再保險以降低巨災風險的能力可能取決於我們根據其成本調整保費費率的能力，並且不能保證我們當前再保險計劃的條款和費率在未來將繼續可用。如果我們無法維持目前的再保險水平，或無法以我們認為足夠的金額和我們認為可接受的價格購買新的再保險保障，我們將不得不接受風險敞口風險的增加，減少我們的保險承保，或者尋找其他替代方案。我們能否從上午最佳時刻起保持我們的財務實力評級，在一定程度上取決於我們購買足夠水平的巨災再保險的能力。

再保險使我們承擔再保險人的信用風險，這可能會對我們的經營業績和財務狀況產生重大不利影響。

再保險可收回款項的可收回性受多個因素影響，包括市場情況的變化、保險損失是否符合再保險合約的資格條件，以及再保險人或其關聯公司是否有財務能力和意願根據再保險條約或合約的條款付款。由於我們主要對被保險人承擔全額保險責任，我們無法從再保險人那裏獲得實質性的賠償，可能會對我們的經營業績和財務狀況產生實質性的不利影響。

有關我們公司控制權變更的適用保險法可能會阻礙潛在的收購，我們的股東可能認為這些收購是可取的。

我們受制於紐約州的法律和法規，該法規一般要求任何個人或實體希望直接或間接控制我們的保險公司子公司KICO，必須事先獲得監管部門的批准。此外，Kingstone Companies，Inc.的控制權變更需要獲得這種批准。這些法律可能會阻礙潛在的收購提議，並可能推遲、阻止或阻止對我們公司的控制權變更，包括通過交易，特別是主動交易。我們的一些股東可能會認為這樣的交易是可取的。類似的規定可能適用於我們可能開展業務的其他州。

保險業受到廣泛的監管，可能會影響我們的運營成本並限制我們的業務增長，而這種監管環境中的變化可能會對我們的運營成本產生不利影響，並限制我們的業務增長。

我們受到廣泛的法律法規的約束。州保險監管機構負責保護投保人，並對我們的商業實踐擁有廣泛的監管、監督和行政權力。其中包括授予和撤銷交易業務許可證的權力，以及監管和批准承保做法和費率變化的權力，這些權力可能會推遲保費費率變化的實施，阻止我們做出我們認為必要的變化，以使費率與風險相匹配，或者推遲或阻止我們進入新的州。此外，許多州的法律和法規限制保險公司取消或不續簽保單的能力，並禁止保險公司退出在該州承保的一項或多項業務，除非是根據州監管機構批准的計劃。限制取消和不續訂的法律法規，以及對計劃撤回施加事先批准要求的法律法規，可能會限制我們退出無利可圖的市場的能力。

由於我們運作所依據的法律和法規由多個不同的政府機構管理和執行，包括州保險監管機構、州證券監管機構和美國證券交易委員會，每個機構都行使一定程度的解釋自由，因此我們面臨這樣的風險，即遵守任何特定監管機構或執行機構對法律問題的解釋可能不會導致與另一個機構對同一問題的解釋一致，尤其是在事後判斷合規情況時。此外，任何特定監管機構或執法機構對法律問題的解釋可能會隨着時間的推移而改變，這對我們不利，或者即使在特定監管機構或執法機構對法律問題的解釋沒有任何變化的情況下，整體法律和監管環境的變化也可能導致我們從法律風險管理的角度改變我們對需要採取的行動的看法，從而有必要改變我們的做法，在某些情況下，這可能會限制我們增長和/或提高業務盈利的能力。

雖然美國聯邦政府不直接監管保險業，但聯邦立法和行政政策可以影響我們。國會和各個聯邦機構定期討論為保險公司制定聯邦憲章的提案。我們無法預測是否會制定這樣的法律，或者這些法律會對我們的業務產生什麼影響。此外，不能保證不會改變現有的法律、規則和法規，或不能保證未來不會採用任何其他可能對我們的業務和財務狀況產生不利影響的法律、規則或法規。

我們可能無法維持所需的基於風險的資本，這可能會對我們的盈利能力和我們在財產和意外傷害保險市場上的競爭能力產生不利影響。

DFS對保險公司實施基於風險的資本要求，以確保保險公司在考慮到違約、信貸、承保和表外風險後，保持適當的盈餘水平，以支持其整體業務運營，並保護客户免受不利發展的影響。如果我們的資本額低於某些門檻，我們可能會在招攬新業務和/或保留現有業務方面面臨限制。類似的規定也適用於我們運營的其他州。

氣候條件的變化可能會對我們的財務狀況、盈利能力或現金流產生不利影響。

我們承認科學觀點，即世界正在變暖。氣候變化在一定程度上會導致氣温上升和天氣模式的變化，可能會影響天氣事件的頻率和/或嚴重性，並影響房主保險的可負擔性和可獲得性。

我們的經營業績和財務狀況可能會受到財產和意外傷害業務週期性的不利影響。

財產和意外傷害市場是週期性的，經歷了價格競爭水平相對較高、承保標準限制較少和保險費率相對較低的時期，然後是競爭水平相對較低、承保標準更具選擇性和保險費率相對較高的時期。財產和意外傷害業務盈利週期的下滑可能會對我們的經營業績和財務狀況產生重大不利影響。

由於我們目前幾乎所有的收入都來自位於紐約的來源，我們的業務可能會受到該州情況的不利影響。

我們目前大約80%的收入來自紐約州，因此，受到該州現行的監管、經濟、人口、競爭和其他條件的影響。這些條件的任何變化都可能使我們的業務成本更高或更難開展業務。紐約的不利監管發展，可能包括保險監管框架的設計或實施的根本變化，可能會對我們的運營結果和財務狀況產生重大不利影響。

我們很大一部分收入高度依賴數量相對較少的保險經紀公司。

我們主要通過保險經紀人來推銷我們的保險產品。我們的毛保費有很大一部分是通過有限數量的經紀人獲得的。在截至2021年12月31日的一年中，30家經紀商提供的毛保費佔我們總毛保費的36.1%。我們對這些經紀人的依賴與他們不斷向我們提及的大量業務有關。我們與這些經紀商的關係是基於我們向客户提供的承保和索賠服務的質量以及我們的財務實力評級。這些因素的任何惡化都可能導致這些經紀商建議客户將風險交給其他保險公司，而不是我們。其中一家或多家券商提供的全部或大部分業務的損失可能會對我們的財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

實際發生的索賠可能超過目前為索賠建立的準備金，這可能會對我們的經營業績和財務狀況產生不利影響.

為我們的業務記錄的索賠準備金是基於我們在考慮已知事實和對情況的解釋後對損失的最佳估計。綜合考慮了內部因素和外部因素。內部因素包括但不限於已支付的實際索賠、未付索賠的未決水平、產品組合和合同條款。外部因素包括但不限於法律的變化、法院的裁決、監管要求的變化和經濟狀況。由於準備金是對已發生的損失中未支付部分的估計，因此建立適當的準備金，包括災害準備金，本身就是一個不確定和複雜的過程。虧損的最終成本可能與已記錄的準備金有很大差異，這種差異可能會對我們的經營業績和財務狀況產生不利影響。

作為一家控股公司，我們依賴於我們子公司KICO的運營結果；KICO支付股息有限制。

我們是一家控股公司和法律實體，獨立於我們的運營子公司KICO。作為一家自己運營有限的控股公司，目前我們資金的主要來源是KICO的股息和其他付款。因此，我們必須依靠KICO償還債務、支付費用和向股東支付現金股息的能力。

國家保險法限制了KICO支付股息的能力，並要求KICO保持特定的法定資本和盈餘的最低水平。KICO給予吾等的最高允許股息限於過去36個月盈餘的10%或淨投資收入的100%(在法定會計基礎上)中的較小者，減去KICO在此期間支付的股息。截至2021年12月31日，KICO在沒有事先監管批准的情況下可以支付的最大允許分銷金額約為3,448,000美元。由於本金總額為30,000,000美元的5.5%高級無抵押票據將於2022年12月30日到期(“該等票據”)，因此KICO向本公司作出的分派將不足以支付根據該等票據到期應付的款項。法律允許保險公司支付的最高股息總額並不一定定義保險公司實際支付股息的能力。實際支付股息的能力可能會受到商業和監管考慮的進一步限制，例如股息對盈餘的影響、我們的競爭地位以及我們可以承保的保費金額。州保險監管機構擁有廣泛的自由裁量權，可以限制保險公司支付股息。我們在債券到期時支付利息的能力，以及債券到期時的本金，可能會受到這些監管限制的限制。

我們將無法從運營中產生足夠的現金來支付債券的氣球本金。

我們償還債務(包括債券)的能力和再融資能力，將視乎我們的財務和經營表現而定，而這些表現會受到當時的經濟和競爭情況，以及某些我們無法控制的金融、商業和其他因素的影響。至於債券方面，經營活動的現金流將不足以支付債券項下應付的本金，我們將實施管理層的計劃，為債券再融資或償還債券，以紓緩該等風險。

我們未來的業績在一定程度上取決於我們在競爭激烈的保險業中成功運營的能力。

保險業競爭激烈。我們的許多競爭對手都擁有良好的全國聲譽，資本大幅增加，營銷和管理資源也大幅增加。由於保險業的競爭性質，包括對客户、代理人和經紀人的競爭，我們不能保證我們將繼續有效地與我們的行業競爭對手競爭，或者競爭壓力不會對我們發展業務和保持盈利的經營業績或財務狀況的能力產生實質性的不利影響。

如果我們失去了關鍵人員或無法招聘到合格的人員，我們實施業務戰略的能力可能會被推遲或阻礙。

我們未來的成功將在一定程度上取決於我們的總裁、首席執行官兼執行主席巴里·戈爾茨坦和我們的首席運營官兼KICO總裁梅麗爾·戈爾登的努力。失去戈爾茨坦先生或戈爾德女士或其他關鍵人員可能會阻礙我們全面實施我們的業務戰略，並可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。隨着我們的不斷髮展，我們將需要招聘和留住更多合格的管理人員，但我們可能無法做到這一點。我們是否有能力招聘和挽留這些人員，將視乎多項因素，例如我們的經營業績和前景，以及市場對合格人才的競爭程度。戈爾茨坦先生和我們是一份修訂和重述的僱傭協議的締約方，該協議將於2022年12月31日到期。戈登女士和我們是一份修訂和重述的僱傭協議的締約方，該協議將於2022年12月31日到期。

經濟困難的情況通常會對我們的業務和經營業績產生不利影響。

與大多數企業一樣，我們認為經濟困難的狀況可能會對我們的業務和經營業績產生不利影響。總體經濟狀況也可能以消費者行為的形式對我們產生不利影響，其中可能包括對我們產品的需求下降。隨着消費者變得更加註重成本，他們可能會選擇購買較低水平的保險。

財務會計準則委員會或其他準則制定機構發佈的會計準則的變化可能會對我們報告的經營結果和財務狀況產生不利影響。

我們的財務報表適用公認的會計原則，這些原則會定期修訂、解釋和/或擴大。因此，我們需要採用新的指導或解釋，這可能會對我們的運營結果和財務狀況產生重大不利影響，這可能是意想不到的或具有比預期更大的影響。

我們的業務可能受到涉及我們的計算機系統或我們的一個或多個供應商的系統的安全漏洞或其他攻擊的不利影響。

我們的業務要求我們開發和維護計算機系統來運行我們的業務並存儲大量機密數據。其中一些系統依賴於第三方供應商，通過連接或集成到這些第三方的系統。在我們的運營過程中，我們獲取了客户和員工的個人機密信息。我們還存儲我們的知識產權、商業機密和其他敏感的商業和金融信息。

所有這些系統都受到擁有大量計算資源和能力的複雜第三方的“網絡攻擊”，以及員工、顧問、代理和其他合法訪問我們系統的人的未經授權或非法行為。此類攻擊或行動可能包括企圖：

雖然我們可以採取防禦措施，但不能保證一旦攻擊開始，我們就能成功地防止攻擊或發現和阻止攻擊。我們的業務可能會因安全漏洞、數據丟失或損壞或網絡攻擊而受到嚴重損害。除了調查和阻止此類事件並實施必要修復的潛在高昂成本外，如果客户或員工的機密信息被盜，我們還可能招致重大責任。此外，此類事件可能會嚴重擾亂我們開展保險業務的能力。我們有一項網絡保險政策，以防範其中一些風險的貨幣影響。然而，如果發生安全漏洞、數據丟失或損壞或網絡攻擊，如果足夠嚴重，可能會對我們的業務業績產生實質性的不利影響。

我們依賴我們的信息技術和電信系統，這些系統的故障可能會對我們的業務造成實質性的不利影響。

我們的業務高度依賴於我們的信息技術和電信系統的成功和不間斷的運作。我們依靠這些系統來支持我們的運營。這些系統的故障可能會中斷我們的運營，並對我們的業務造成實質性的不利影響。

與我們普通股相關的風險

我們的股價可能會大幅波動，波動性很大，這可能會使股東很難以他們認為有吸引力的數量、價格和時間轉售我們普通股的股票。

我們普通股的市場價格可能會有很大的波動，波動性很大，這可能會使股東很難以他們認為有吸引力的數量、價格和時間轉售我們普通股的股票。影響我們股價和交易量的因素有很多，包括但不限於上述“與我們業務相關的風險”中列出的因素。

總體而言，股票市場在最近幾年經歷了並將繼續經歷重大的價格和成交量波動，我們普通股的市場價格可能繼續受到類似的市場波動的影響，這些波動可能與我們的經營業績和前景無關。市場波動性和波動加劇可能導致我們普通股的市場價格大幅下跌。

我們普通股的交易量一直很有限。因此，股東在投資我們的普通股時可能體驗不到流動性，從而潛在地限制了他們以他們認為有吸引力的數量、時間和價格轉售股票的能力。

我們的普通股目前在納斯達克資本市場(“納斯達克”)交易。我們的普通股的流動性遠遠低於許多其他公開交易的保險和其他公司的平均交易市場。活躍的普通股交易市場可能不會發展，如果發展起來，也可能無法持續。這類股票的波動性可能比在活躍的公開市場交易的股票更大。因此，股東減少了流動性，可能無法以他們希望的數量、價格和時間出售他們的股票。

未來可能會發行或轉售我們的普通股，這可能會對我們普通股的市場價格產生實質性的不利影響。

在任何必要的州保險監管批准的情況下，我們不受限制在未來發行我們普通股的額外股份，包括可轉換為、可交換或可行使的普通股的證券。我們未來增發普通股將稀釋我們當時現有股東的所有權利益。

根據經修訂的1933年證券法(“證券法”)，我們擁有有效的S-8表格註冊聲明，涵蓋根據我們的2014年股權參與計劃(“2014計劃”)可發行的普通股共計1,400,000股。此外，根據證券法，我們擁有一份有效的S-8表格註冊聲明，涵蓋根據我們的員工股票購買計劃(“ESPP”)可發行的750,000股我們的普通股。

截至2021年12月31日，根據2014年計劃，購買107,201股我們普通股的期權和628,531股未歸屬限制性股票授予的期權已發行，根據該計劃保留了440,774股供發行。截至2021年12月31日，沒有根據ESPP購買的股票。我們還根據S-3表格中的註冊聲明註冊了高達39,290,000美元的證券，我們可能會不時地在一個或多個產品中出售這些證券。受S-3表格登記聲明約束的股票將可在公開市場自由交易。此外，根據表格S-8中的註冊聲明可發行的股票將可在公開市場自由交易，由我們的聯屬公司持有的股票除外。

出售相當數量的普通股股份或可轉換為或可交換或可行使普通股股份的證券，不論是由吾等直接、透過在未來發售中出售股東或由我們的現有股東在二級市場出售，認為可能發生該等發行或再出售，或可供未來發行或轉售普通股股份或可轉換為或可兑換或可行使普通股股份的證券，可能會對普通股的市價及我們以具吸引力的條款或完全透過未來發售股本或與股本相關的證券籌集資金的能力產生重大不利影響。

此外，我們的董事會有權指定和發行優先股，而無需股東進一步批准，我們未來可能會出於多種原因發行優先於我們普通股的其他股權和股權相關證券，包括但不限於，支持運營和增長，維持我們的資本比率，以及遵守未來監管標準的任何變化。

我們的高管和董事擁有相當數量的普通股。這將使他們能夠對提交給我們股東投票的所有事項的投票產生重大影響。

截至2022年3月21日，我們的高管和董事實益持有我們普通股1,046,510股，佔我們普通股流通股的9.8%。

因此，我們的高管和董事，通過他們對我們普通股的實益所有權，將能夠對提交給我們股東投票的所有事項的投票產生重大影響，包括董事選舉、對我們重述的公司註冊證書的修訂或修訂和重述的章程、合併或其他商業合併交易，以及在正常和正常業務過程之外的某些資產出售。我們高管和董事的利益可能與我們其他股東的利益不一致，他們可能採取損害其他股東利益的行動來促進自己的利益。

反收購條款和我們可能受到的法規可能會使第三方更難獲得對我們的控制權，即使控制權的變化對我們的股東有利。

我們是在特拉華州註冊成立的控股公司。特拉華州法律和我們重述的公司證書和章程中的反收購條款，以及州保險法要求的監管批准，可能會使第三方更難獲得對我們的控制，並可能阻止股東從他們的普通股中獲得溢價。我們的公司註冊證書規定，我們的董事會可以在不經股東批准的情況下，按照董事會認為適當的條款、優惠、權利和特權，以一個或多個系列發行最多2500,000股優先股。這些規定、我們的執行人員和董事對董事選舉的控制權，以及其他因素可能會阻礙或阻止控制權的變更，即使控制權的變更對我們的股東有利，或對股東有利。

項目1B。未解決的員工評論。

沒有。

項目2.財產

我們的主要執行辦事處目前位於紐約金斯敦喬伊斯巷15號，郵編：12401。我們的保險承保業務主要位於紐約金斯敦Joys Lane 15號，郵編：12401。我們的保險承保業務還保留了一個行政辦公室，位於紐約11581山谷溪流東日出駭維金屬加工70號，我們在那裏租賃了4,985平方英尺的空間。我們的特許總代理COSI在紐約11581號谷溪東日出駭維金屬加工70號設有辦公室，租用了2,323平方英尺的空間。自2022年1月31日起，COSI根據與其房東的共同協議終止了租約。

我們擁有保險承保業務主要運營的大樓，沒有抵押貸款。

第3項.法律程序

沒有。

第四項礦山安全信息披露

不適用。

第二部分

第五項註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券。

市場信息

我們的普通股在納斯達克資本市場掛牌交易，代碼為“KINS”。

持有者

截至2022年3月21日，我們普通股的記錄保持者有186人。

分紅

我們普通股的持有者有權在董事會宣佈從合法可用資金中分紅。自2011年9月以來，我們每個季度都會支付現金股息。

未來的股息政策將取決於我們董事會的酌情決定權，並將取決於未來的收益，如果有的話，我們的財務狀況、資本要求、一般業務狀況和其他因素。因此，我們不能保證未來將繼續向我們普通股的持有者支付任何形式的股息。

我們支付股息的能力在一定程度上取決於KICO向我們支付股息的能力。KICO作為一家保險子公司，受到嚴格的監管限制，限制了其申報和支付股息的能力。這些限制與盈餘和淨投資收益有關。未經DFS事先批准，股息僅限於過去36個月盈餘的10%或投資收入的100%(在法定會計基礎上)中的較小者，減去KICO在此期間支付的股息。截至2021年12月31日，KICO可以在沒有事先監管批准的情況下支付的最大分派約為3,448,000美元，這是基於過去36個月的投資收入，以及KICO在此期間支付的股息淨額。見本年度報告第1項和第7項“企業-政府監管”和“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--流動資金”。

最近出售的未註冊證券

沒有。

發行人購買股票證券

沒有。

第6項保留。

第七項：管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析。

概述

我們通過我們的全資子公司Kingstone保險公司(KICO)向個人提供財產和意外傷害保險產品。KICO的承保人主要位於紐約州北部，包括紐約市、長島和威徹斯特縣，儘管我們正積極在新澤西州、羅德島州、康涅狄格州和馬薩諸塞州開展業務。我們在紐約州、新澤西州、羅德島州、康涅狄格州、馬薩諸塞州、賓夕法尼亞州、緬因州和新罕布夏州獲得許可。在截至2021年12月31日的一年中，KICO直接保費的79.5%來自紐約保單。

此外，通過我們的子公司COSI代理公司(“COSI”)，一家獲得多個州許可的綜合代理機構，我們獲得了替代的分銷渠道。COSI從KICO那裏獲得佣金收入，因為它與其他公司簽訂了保單，並向這些機構支付佣金。COSI保留收到的佣金收入和支付的佣金支出之間的利潤(“COSI淨收入”)。佣金支出減去COSI收入淨額，與COSI相關的運營費用計入其他運營費用。與COSI相關的運營費用不包括在我們的獨立保險承保業務中，因此，COSI的費用不包括在我們的綜合比率的計算中，如下所述。

我們幾乎所有的收入都來自KICO，其中包括賺取的保費收入、配額份額再保險的讓渡佣金、其投資組合產生的淨投資收入以及投資證券的淨已實現損益。KICO的所有保單都是一年期的。賺取保費是指從被保險人那裏收到的保費，在提供保險的一段時間內(即在保單的一年內按比例計算)被確認為收入。從收到保險費到支付保險索賠可能需要一段相當長的時間。在此期間，KICO投資保費，賺取投資收入，併產生投資的已實現和未實現投資淨收益和淨虧損。我們的控股公司從其持有的現金中獲得投資收益，並可能在未來的投資中產生已實現和未實現的淨投資損益。

我們的費用包括KICO的保險承保費用和其他運營費用。保險公司總費用的很大一部分來自投保人遭受的損失，這種損失被稱為索賠。在解決這些索賠時，會產生各種損失調整費用，如保險理算員費用和法律費用。此外，保險公司還會產生保單收購成本。保單收購成本包括支付給製片人的佣金、保費税以及與承保過程相關的其他費用，包括員工補償和福利。

其他運營費用包括我們作為控股公司的公司費用和中遠國際的運營費用。這些公司費用包括法律和審計費用、高管僱傭成本以及與上市公司直接相關的其他成本。COSI的運營費用主要包括僱傭、入住費和諮詢費。

本金收支項目

淨保費收入：淨保費收入是我們的書面保費的賺取部分，減去根據再保險協議轉讓給第三方再保險公司的保費部分。根據這些再保險協議放棄的金額是根據個人再保險協議中包含的合同公式計算的。保險費是在保單期限內按比例賺取的。在每個報告期結束時，未賺取的保費被歸類為未賺取保費，並在保單剩餘期限的後續期間賺取。我們的保險單期限是一年。因此，對於2021年7月1日投保的一年期保單，我們將在2021年賺取一半的保費，在2022年賺取另一半的保費。

讓渡佣金收入：轉讓給配額份額條約的再保險費佣金的賺取方式與確認標的保單的直接購買成本一致，通常是按再保險保單條款的比例計算。

投資淨收益和投資淨收益(虧損)：我們投資於現金和現金等價物、短期投資、固定期限和股權證券以及其他投資。我們的淨投資收入包括從投資資產中賺取的利息和股息，減去投資費用。我們投資的已實現淨收益和淨虧損與我們的淨投資收入分開報告。當我們的投資證券以高於其成本或攤銷成本的價格出售時，淨已實現收益就會出現。當我們的投資證券以低於其成本或攤銷成本(視情況而定)出售，或由於非臨時性減值而減記時，發生已實現淨虧損。我們將我們的固定期限證券分類為可供出售或持有至到期。歸類為可供出售證券的未實現淨收益(虧損)在我們資產負債表的累計其他全面收益中單獨報告，而我們的股權證券和其他投資通過收益報告公允價值變化。有關本公司會計政策的進一步討論，請參閲隨附的綜合財務報表附註2。

其他收入：我們確認分期費收入，以及在保單因不付款而被取消後恢復保單所收取的費用。

發生的虧損和虧損調整費用：已發生的損失和LAE是我們最大的費用項目，對於任何特定的報告期，包括對未來索賠付款的估計、與前幾個報告期相比這些估計的變化以及與調查、辯護和服務索賠相關的費用。這些費用根據我們承保的風險金額和類型而波動。我們根據個案估值、統計分析和精算程序，記錄與未來索賠付款估計有關的損失和LAE。我們尋求根據我們的歷史索賠經驗，以最有可能的最終責任建立所有準備金。某些索賠通常需要幾年的時間才能解決，我們在收到有關此類索賠的更多信息後，會修改我們的估計。我們在為保單定價時準確估計損失和LAE的能力是影響我們盈利能力的關鍵因素。

佣金費用和其他承銷費用：其他承保費用包括保單購買成本和與保單承保相關的其他費用。保單收購成本是指發起新保單的成本，這些新保單隨保單的製作而變化，並且主要與保單的製作有關(主要是佣金、保費税和某些承保工資)。保單收購成本遞延，並在賺取相關保費時確認為費用。其他承保費用代表我們保險業務的一般和行政費用，包括與我們的保險活動相關的其他成本，如監管費用、電信和技術成本、佔用成本、僱傭成本以及法律和審計費用。

其他運營費用：其他運營費用包括我們的控股公司Kingstone Companies，Inc.的公司費用和COSI的運營費用。這些費用包括高管僱傭成本、法律和審計費用，以及與上市公司直接相關的其他成本。COSI的運營費用主要包括僱傭成本、佔用成本和諮詢成本。

基於股票的薪酬：非現金股權薪酬包括向董事、高級管理人員和員工發放的股票授予的公允價值，以及向他們發放的股票期權的攤銷。

折舊和攤銷：折舊和攤銷包括與收購KICO有關的無形資產的攤銷、KICO業務所用房地產的折舊以及信息技術項目、辦公設備和傢俱的資本支出折舊。

利息支出：利息支出是指我們因未償債務而產生的金額，按適用利率計算。利息支出還包括債務攤銷、貼現和發行成本。

所得税支出：我們在合併的經營報表上產生聯邦所得税費用，以及我們的非保險承保子公司的州所得税費用。

產品線

我們的產品線包括：

個人專線：我們最大的業務是個人業務，包括房主、住宅火災、合作/共管公寓、租户和個人保護傘保單。

商業責任： 截至2019年7月，我們為企業主提供的保單主要包括小企業零售、服務和辦公風險，財產風險敞口有限。我們還為勞動力規模較小的小型獨立承包商撰寫了工匠責任保單。此外，我們還為更大、更專業化的企業主風險，包括那些有限的住宅風險敞口，制定了特別的多重風險保單。此外，我們提供了寫在我們支持商業路線政策之上的商業傘形政策。

2019年5月，由於這條線路表現不佳，我們暫停了新的商業線路和新的商業雨傘提交，同時我們進一步審查了這項業務。2019年7月，由於這些線路的業績持續不佳，我們決定不再承保商業線路或商業傘形風險。截至2019年7月31日，這些線路的有效保單在年度期限結束時不再續簽。截至2021年12月31日和2020年12月31日，沒有生效的商業責任保單。截至2021年12月31日，這些到期保單約佔再保險可收回金額淨額損失和LAE準備金的20.2%。請參閲下文“其他財務信息”下的討論。

制服物理損壞： 我們為租賃車輛、汽車維修車輛和出租車承保僅限物理損害的保單。這些保單隻承保此類車輛的實物損害部分，不包括責任保險。

其他：我們制定犬隻法律責任保單，並少量參與強制性的州聯合承保協會。

關鍵措施

在分析保險承保業務的業績時，我們使用了以下關鍵指標：

淨損失率：淨損失率是衡量保險公司業務承保盈利能力的指標。以百分比表示，這是淨虧損和發生的LAE與賺取的淨保費的比率。

承保費用淨額比率：承保費用淨額比率是衡量保險公司管理業務的經營效率的指標。以百分比表示，這是收購成本(最重要的是支付給生產商的佣金)和其他承保費用減去轉讓佣金收入減去其他收入與淨保費收入之和的比率。

淨合併比率：淨綜合比率是衡量保險公司整體承保利潤的指標。這是淨虧損和淨承保費用比率的總和。如果淨合併比率達到或超過100%，保險公司沒有投資收益就不能盈利，如果投資收益不足，保險公司可能也不會盈利。

承保收入：承保收入是指我們的保險承保業務在投資活動前的税前淨收入。它不包括淨投資收入、投資已實現淨收益以及折舊和攤銷(綜合比率中包括的淨保費收入減去費用)。承保收入是衡量保險公司在扣除投資收入、折舊和攤銷、利息費用和所得税等項目前的整體經營盈利能力的指標。

關鍵會計政策和估算

我們的綜合財務報表包括Kingstone Companies，Inc.以及所有控股和控股子公司的賬目。根據公認會計原則編制財務報表要求我們的管理層在某些情況下作出估計和假設，這些估計和假設會影響我們的綜合財務報表和相關附註中報告的金額。在編制該等綜合財務報表時，本公司管理層已利用過往歷史、行業標準、當前經濟環境及其他因素等資料，對綜合財務報表所包含的若干金額作出估計及判斷，並充分考慮其重要性。我們的管理層在制定這些財務報表中的估計時所預期的最終結果可能不會實現。關鍵會計政策的應用涉及對未來不確定性的判斷和假設的使用，因此，實際結果可能與這些估計不同。此外，其他公司可能使用不同的估計，這可能會影響我們的運營結果與類似公司的可比性。

我們認為，最關鍵的會計政策與報告損失準備金和資產負債準備金有關，包括已發生但在報告日期之前未報告的損失、可從第三方再保險公司追回的金額、遞延所得税、投資證券減值以及基於股票的補償的估值。見本年度報告第16項下的合併財務報表附註2。

綜合經營成果

下表彙總了我們在所示時期內的業務結果變化：