美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格10-K

根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節提交的年度報告

截至2021年12月31日的財政年度

或

？根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節提交的過渡報告

由_至_的過渡期

委託公文編號：001-38472

PERMROCK版税信託基金

(註冊人的確切姓名載於其章程)

西蒙斯銀行，受託人

郵政信箱470727，德克薩斯州福特沃斯，郵編76147

(主要行政機關地址)(郵政編碼)

(855) 588-7839

(註冊人的電話號碼，包括區號)

根據該法第12(B)條登記的證券：

根據該法第12(G)條登記的證券：

無

如果註冊人是證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示。是-否--

用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法第13條或第15條(D)提交報告。是-否--

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13或15(D)條要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是，不是-

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T條例第405條(本章第232.405節)要求提交的每一份交互數據文件。是-否-

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的申報公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中的“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。

如果是一家新興的成長型公司，用勾選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。¨

用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層對編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國法典》第15編第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告進行內部控制的有效性進行了評估。¨

用複選標記表示註冊人是否為空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。是-否--

代表PermRock Royalty Trust實益權益的信託單位於2021年6月30日(PermRock Royalty Trust最近完成的第二個財政季度的最後一個營業日)的總市值約為44,766,288美元，基於紐約證券交易所的收盤價。截至2022年3月31日，代表PermRock Royalty Trust實益權益的信託單位有12,165,732個。

由BYREFERENCE合併的文檔：無

PERMROCROYALTY信託
表格10-K
截至2021年12月31日的財政年度

目錄

關於前瞻性陳述的建議

本年度報告中10-K表格(“年度報告”)中包含的某些信息以及PermRock Royalty Trust(“該信託”)向美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)提交或將提交的其他材料(以及該信託已作出或將作出的口頭陳述或其他書面陳述中包含的信息)可能包含或包括符合1934年證券交易法(經修訂的“證券交易法”)第21E節和經修訂的1933年證券法(“證券法”)第27A條定義的前瞻性表述。這些前瞻性陳述可能是或可能涉及Boaz Energy II、LLC(“Boaz Energy”)和Simmons Bank(作為信託受託人(“受託人”))的預期、信念和計劃，涉及：(I)Boaz Energy的資本支出預算和預期支出，包括注水項目和修井；(Ii)Boaz Energy的2022年展望，包括擴大在二疊紀平臺、Clearfork和Abo地區的注水作業，並參與二疊紀平臺的非作業鑽探；(3)Boaz Energy計劃在二疊紀Clearfork和二疊紀平臺地區鑽探已運營的油井；(4)2022年作業所需的估計資本；(5)受託人的現金儲備數額和時間；(6)鑽探活動；(7)未來現金流的估計現值；(8)地下財產的特點, 包括有關石油和天然氣儲量的估計；(Ix)任何主要客户損失的影響；(Vi)對第三方設施和服務的依賴；(X)Boaz Energy的保險承保範圍涵蓋某些索賠的能力；(Xi)影響相關物業的負擔和管制及其對相關物業和淨利潤利息的影響；(Xii)Boaz Energy對相關物業的所有權的質量；(Xiii)訴訟對信託和監管事項的影響；(Xiv)淨利潤權益的税務處理；(十五)在博阿茲能源公司破產的情況下如何處理淨利潤利息；(十六)向信託單位持有人分配，包括在發生意外情況時；此類前瞻性陳述通常伴隨着諸如“可能”、“將”、“估計”、“預期”、“預測”、“項目”、“預期”、“目標”、“應該”、“假設”、“相信”、“計劃”、“打算”等詞彙，以表達未來事件或結果的不確定性。此類陳述基於受託人的某些假設，以及基礎物業的所有者博阿茲能源向信託提供的信息的某些假設；基於受託人和博阿茲能源認為相關的各種因素的評估，並受其影響；涉及風險和不確定因素。除了本年度報告中其他地方討論的因素外，下列重要因素可能會影響整個能源行業，特別是博阿斯能源和信託公司的未來業績，並可能導致實際結果與此類前瞻性陳述中預測的結果大不相同：

然而，實際結果和發展是否符合這些預期和預測受到許多風險和不確定因素的影響，包括本年度報告第I部分第1A項討論的風險因素，這些風險因素可能會影響整個能源行業的未來結果，特別是博阿斯能源公司和博阿茲能源公司的未來結果，並可能導致這些結果與此類前瞻性陳述中表述的結果大不相同。預期的實際結果或發展可能不會實現，或者即使實質性實現，它們也可能不會對博阿茲能源公司的業務和信託基金產生預期的後果或影響。此類陳述不能保證未來的業績，實際結果或發展可能與此類前瞻性陳述中預測的大不相同。除適用法律要求外，信託不承擔公開更新或修改任何前瞻性陳述的義務。

BoazEnergy信息

作為淨利權益持有人，信託依賴Boaz Energy提供有關Boaz Energy及其聯營公司的資料；相關物業的資料，包括營運、種植面積、油井及完工量、營運權益、產量、銷售收入、資本開支、營運開支、儲備、鑽探計劃、鑽探結果及與相關物業有關的租賃條款；以及已或可能影響前述事項的因素及情況。見第二部分，第9A項控制和程序。

GLOSSARYOF術語

零件

項目1.業務

一般信息

PermRock Royalty Trust(“Trust”)是根據日期為2017年11月22日的“特拉華州法定信託法”成立的特拉華州法定信託，該信託協議於2018年5月4日由Boaz Energy II，LLC(“Boaz Energy”)作為委託人、Simmons Bank作為受託人(“受託人”)和Wilmington Trust，National Association作為受託人(“特拉華州受託人”)(該等經修訂及重述的信託協議，至今已修訂)成立。信託的事務由受託人管理，受託人的辦公室設在西7號2200號^這是街道，210號套房，郵政信箱470727，德克薩斯州沃斯堡，郵編76147。

信託成立的目的是為了信託單位持有人的利益而收購和持有淨利潤利息。信託的事務由受託人管理。Boaz Energy沒有能力管理信託基金的運營，並且在法律允許的最大程度上，不對信託公司或單位持有人負有任何受託責任或責任。特拉華州受託人只有滿足特拉華州法定信託法要求所需的最低限度的權利和義務。

信託的目的是擁有淨利潤利息，向信託單位持有人分配信託單位持有人就淨利潤利息收到的現金，並就淨利潤利息和信託單位履行某些行政職能。除上述活動外，信託不從事任何業務或活動。信託基金的全部或幾乎所有收入和現金流都來自淨利潤利息。該信託基金沒有員工。

在扣除信託管理費用和任何現金儲備後，信託每月將其所有現金收入在記錄日期後第10個營業日或之前按月現金分配給其信託單位的持有者。分配通常與一個月期間的銷售額有關。

運輸工具

關於信託單位首次公開發售的結束，BoazEnergy根據自2018年5月4日起生效的淨利潤權益轉讓(“轉易”)，將淨利潤權益轉讓給信託，以換取信託單位。淨利潤權益使信託有權從相關物業收取出售石油及天然氣產品所得淨利潤的80%。純利利息屬被動性質，信託或受託人對UnderlyingProperties的營運成本並無任何控制權或責任。

基礎物業包括二疊紀盆地35,390英畝(淨額22,997英畝)。二疊紀盆地位於德克薩斯州西部和新墨西哥州東南部，面積超過75,000平方英里。UnderlyingProperties由以下四個操作區組成：

基本屬性的詳細説明包含在第2項.屬性中。

淨利潤的計算

純利按月計算，(I)出售相關物業之石油及天然氣生產之應佔純利總額之80%及(Ii)於每個歷月期間根據衍生認沽期權合約收取之任何款項(扣除任何相關成本)將於下個月底或之前支付予信託公司。Boaz Energy在信託首次公開募股時擁有的衍生品看跌期權合同已到期，2019年12月31日之後，Boaz Energy不再對標的Properties的任何生產進行對衝。

“毛利“一般而言，指Boaz Energy出售相關物業所生產的石油和天然氣所得的總金額，但須按運輸協議所述作出某些調整。“淨利潤“一般指毛利減去鑽探及開發活動、生產、營運、維護及廢棄作業、税項、收費及評估及保險(如適用)的成本及開支，以及(如適用)Boaz Energy所產生並歸屬於相關物業的各項損失、負債及損害(因該等項目按運輸協議所述減去任何抵銷金額)。

信託不會就相關物業的任何營運、資本或其他成本或負債，向UnderlyingProperties的擁有人或營運者承擔責任。如果任何計算期的淨利潤為負數，信託將不會收到該期間的任何付款，任何該負數加上應計利息將從下一個計算期的毛利中扣除，以確定下一個計算期的淨利潤。

毛利和淨利按收付實現制計算，但某些成本，主要是從價税和重大金額的支出，可按權責發生制確定。

受託人並無責任退還從純利利息收取的任何現金。Boaz Energy向信託基金支付的任何多付款項，如因調整之前的淨利潤計算而向信託基金支付，將減少未來支付給信託基金的金額，直到Boaz Energy收回多付款項加上最優惠利率(如轉讓書中所述)的利息為止。

Boaz Energy必須保存足夠的賬簿和記錄，以確定應支付給信託公司的淨利潤利息金額。每月和每年，Boaz Energy必須向受託人提交每個計算期的淨利潤計算報表。年度計算必須經過審計。受託人有權在正常營業時間和合理通知時檢查、審查和審計Boaz Energy保存的賬簿和記錄。

市場營銷和客户

根據轉讓條款，Boaz Energy有責任銷售或安排銷售石油和天然氣生產，這些石油和天然氣生產應歸因於相關物業的淨利潤。

於截至2021年12月31日止年度，Boaz Energy及相關物業的其他第三方營運商將相關物業生產的石油出售予第三方買家。相關物業的石油生產通常由管道或卡車從油田運輸至最近的集油設施或煉油廠。Boaz Energy和其他運營商根據基於地理位置的合同，使用市場敏感定價出售基礎地產的大部分石油生產。運營商從UnderlyingProperties收到的石油生產價格通常是根據交貨月份每天相同數量的地區價格計算的，然後根據交貨地點和石油質量的差額減去差價。

所有由相關物業生產的天然氣均銷售給第三方買家。在所有情況下，合同價格都是以公佈的區域指數價格的百分比為基礎的，在對Btu內容、運輸和相關費用進行調整後。天然氣生產通常通過管道輸送到最近的收集設施。經過加工以去除NGL的天然氣是根據合同收益的一定百分比完成的，信託公司從這些收益中提取的百分比計入淨利潤利息。

截至2021年12月31日的年度，Boaz Energy報告稱，Phillips 66、Plains All American Pipeline、Blackbeard Operating LLC和EnergyTransfer Partners分別佔其石油和天然氣總收入的28.09%、23.60%、18.57%和13.45%，沒有其他買家佔基礎地產總收入的10%或更多。Boaz Energy認為，由於二疊紀盆地的大量營銷公司以及石油和天然氣購買者的競爭性，從相關物業中失去上述任何一方作為原油或天然氣生產的購買者，不會對Boaz Energy或相關物業的業務或運營產生重大影響。石油和天然氣目前以市場價格以短期合同的形式出售給這四個客户。

競爭與市場

石油和天然氣行業競爭激烈，Boaz Energy與大型石油和天然氣公司以及獨立的石油和天然氣公司爭奪石油和天然氣、石油和天然氣銷售的設備、人員和市場。這些競爭對手中有許多在財務上比Boaz Energy更強大，但財務狀況不佳的競爭對手可能會影響市場，因為它們需要以任何價格出售石油和天然氣，以試圖維持現金流。由於Boaz Energy和標的物業的第三方運營商受石油和天然氣行業競爭條件的制約，信託的淨利潤利息間接受制於相同的競爭條件。

石油和天然氣與客户可獲得的其他形式的能源競爭，主要是基於價格。這些替代能源包括電力、煤和燃料油。石油、天然氣或其他形式的能源的可獲得性或價格的變化，以及商業條件、保護、立法、監管以及轉換為替代燃料和其他形式的能源的能力，都可能影響對石油和天然氣的需求。

該信託基金的所有資產都位於美國。Boaz Energy和基礎物業的第三方運營商將UnderlyingProperties生產的石油和天然氣出售給美國的第三方買家。天然氣需求通常在冬季較高，但其他季節因素不會直接影響信託。

信託的解散

信託基金不受基於最大石油或天然氣產量或時間流逝的任何預設終止條款的約束。信託將在下列情況中最早發生時解散：

在信託解散時，受託人有責任以私下出售或公開拍賣的方式出售信託的所有資產，並在支付或撥備合理準備金以支付信託的所有負債後，將出售的淨收益分配給信託單位持有人。

繼任受託人

於2021年11月4日，該信託的受託人宣佈，已與田納西州特許信託公司(“銀盛”)達成一項協議，根據協議，受託人將辭去信託受託人的職務，並將提名阿金特為信託的繼任受託人。受託人辭去受託人職務和阿金特被任命為繼任受託人須遵守協議中規定的某些條件，包括獲得信託基金和西蒙斯銀行擔任受託人(或法院)的某些其他信託的單位持有人批准(I)阿金特被任命為繼任受託人，以及(Ii)對信託的信託協議和允許阿金特擔任繼任受託人所需的其他信託的信託協議和契約的任何修訂。於2022年2月9日，受託人通知基金單位持有人，將於2022年4月5日召開特別會議，要求基金單位持有人(I)批准委任銀基信託公司為信託的繼任受託人，(Ii)批准對信託協議的一項修訂，該修訂將允許資本、盈餘和未分配利潤(截至其獲委任前的最後一個財政年度結束時)至少20,000,000美元的銀行或信託公司擔任信託的繼任受託人，以及(Iii)如有必要或適當，批准特別會議休會，以允許為支持上述建議而徵集更多委託書。

環境問題與監管

將軍。就本節討論而言，在相關物業上進行的石油和天然氣生產業務是Boaz Energy的業務。Boaz Energy的石油和天然氣勘探和生產業務受到嚴格和全面的聯邦、地區、州和地方法律法規的約束，這些法規涉及向環境排放材料或其他與環境保護有關的問題。這些法律和法規可能對博阿茲能源公司的運營施加重大義務，包括但不限於以下要求：

不遵守環境法律和法規可能會導致評估行政、民事和刑事制裁，包括罰款、施加嚴格、連帶和連帶責任、調查和補救義務，以及發佈禁令限制或禁止在基礎物業上的部分或全部運營。此外，這些法律、規則和法規可能會將石油、天然氣和天然氣的生產速度限制在原本可能達到的水平以下。石油和天然氣行業的監管負擔增加了在該行業開展業務的成本，從而影響了盈利能力。環境法規的趨勢是對可能影響環境的活動施加更多限制和限制，因此，任何環境法律法規的變化或對執法政策的重新解釋，導致更嚴格和成本更高的建設、鑽井、水管理、完工、排放或排放限制或廢物處理、處置或補救義務，可能會增加Boaz Energy開發基礎物業的成本。此外，在相關物業的運營過程中可能會發生意外泄漏或泄漏，導致Boaz Energy因此類泄漏或泄漏而產生重大成本和責任，包括任何第三方對財產、自然資源或人員損害的索賠。

因遵守環境法或根據環境法承擔責任而增加對基礎物業的成本或經營限制，可能導致相關物業的勘探及生產活動減少，從而導致可向信託單位持有人分配現金。以下是一些現行環境、健康和安全法律和法規的摘要，每個法律和法規都會不時修訂，在基礎物業上的運營必須遵守這些法律和法規。

危險物質和廢物處理

綜合環境反應、賠償和責任法“(”CERCLA“)也被稱為超級基金法，以及類似的州法律，對被認為對向環境中排放”危險物質“負有責任的某些類別的人施加責任，而不考慮過錯或原始行為的合法性。根據CERCLA，這些“責任人”可包括髮生泄漏的地點的所有者或經營者，以及運輸、處置或安排運輸或處置在該地點釋放的危險物質的實體。這些責任人可能需要承擔連帶嚴格的責任，賠償已排放到環境中的有害物質的清潔費用、對自然資源的損害以及某些健康研究的費用。CERCLA還授權環境保護局，在某些情況下，授權第三方採取行動，應對對公共衞生或環境的威脅，並尋求從負有責任的人員類別中追回他們所招致的費用。鄰居土地所有者和其他第三方對據稱由釋放到環境中的危險物質造成的人身傷害和財產損失提出索賠的情況並不少見。

《資源保護和回收法》(“RCRA”)和類似的州法律控制着危險和非危險廢物的管理和處置。這些法律和條例管理產生、儲存、處理、轉移和處置產生的廢物。鑽井液、產出水和與石油、天然氣和天然氣的勘探、開發和生產相關的大多數其他廢物，如果處理得當，目前不受RCRA規定的危險廢物的監管，而是受RCRA不那麼嚴格的非危險廢物條款、州法律或其他聯邦法律的監管。然而，某些石油、天然氣和天然氣鑽井和生產廢物現在被歸類為無害廢物，未來可能被歸類為危險廢物。例如，2016年12月，環保局和環保組織達成了一項同意法令，以解決環保局被指未能及時評估其RCRA副標題D標準規定，使某些勘探和生產相關的石油、天然氣和NGL廢物不受RCRA規定的危險廢物管制的問題。一致同意的法令要求環保局不遲於2019年3月15日提出一項規則制定，以修訂與石油、天然氣和NGL廢物有關的某些副標題D標準法規，或簽署一項決定，表明沒有必要修訂這些法規(由於撥款失誤，最後期限延長至2019年4月23日)。2019年4月23日, 環境保護局認定，沒有必要修訂《資源保護與恢復法》副標題D下的聯邦勘探和生產廢物管理條例，併發布了一份報告，解釋了其決定的依據。環境保護局表示，它將繼續努力確定需要改進監管的領域，並解決新出現的問題，以確保勘探和生產廢物繼續得到適當管理。由於新出現的問題、環境保護局決定的變化或其他原因，未來的任何監管變化都可能導致管理和處置廢物的成本增加，這可能會增加博阿茲能源公司的運營成本。

UnderlyingProperties的某些資產多年來一直用於石油和天然氣勘探和生產。儘管經營者可能採用了當時業內標準的操作和處置做法，但石油碳氫化合物和廢物可能已被處置或釋放在基礎物業上或之下，或已將這些石油碳氫化合物和廢物回收或處置的其他場外地點或之上或之下。基礎性質和在其上處置或釋放的石油碳氫化合物和廢物可能受CERCLA、RCRA和類似的州法律的約束。根據這些法律，業主或經營者可以被要求清除或補救以前處置的廢物，清理受污染的財產，並進行補救行動，如修復坑和封堵廢棄油井，以防止今後受到污染，或支付任何此類行動的部分或全部費用。

水的排放

聯邦水污染控制法案，也稱為《清潔水法》(CWA)和類似的州法律，對向聯邦和州水域排放污染物，包括溢油和泄漏，施加限制和嚴格控制。禁止向受管制水域排放污染物，除非符合環境保護局或類似的國家機構頒發的許可證的條款。獲得許可可能會推遲石油和天然氣項目的開發。此外，聯邦和州監管機構可以對不遵守《公約》或類似州法律法規的排放許可或其他要求的行為施加行政、民事和刑事處罰。2015年6月，美國環保局和美國陸軍工程兵團(“軍團”)發佈了一項最終規則，試圖澄清聯邦對美國水域的管轄權範圍(“WOTUS”)。隨後對該規則提出了幾項法律挑戰，並試圖在總統行政當局更迭後繼續實施。目前，WOTUS規則在一些州是活躍的，在另一些州是被禁止的。然而，環保局和兵團在2019年10月22日和2020年4月1日公佈的兩項最終規則中提議修改WOTUS規則，這兩項規則都面臨法律挑戰。美國環保局和美國陸軍工程兵團隨後發佈了意向通知，將恢復2015年前對WOTUS的監管定義，同時正在制定另一個新的監管定義。幾個法院的訴訟仍懸而未決。因此，《海上人命安全公約》的管轄範圍目前尚不確定。《海上人命安全公約》規定的泄漏預防、控制和對策計劃要求需要適當的圍堵護堤和類似的結構，以幫助防止發生碳氫化合物儲罐泄漏時對通航水域的污染, 破裂或泄漏。此外，《清潔水法》和類似的州法律要求個人許可或一般許可下的覆蓋範圍，以從某些類型的設施排放暴雨徑流。修訂後的1990年《石油污染法》(OPA)修訂了《清潔水法》，規定了未經授權將石油排放到美國水域的嚴格責任和自然資源損害責任。OPA要求某些陸上設施的所有者或運營者準備設施響應計劃，以應對向美國水域排放石油的最壞情況。

空氣排放

CAA和類似的州法律通過空氣排放許可計劃限制來自許多來源的空氣污染物的排放，並規定了各種監測、測試和報告要求。這些法律和法規可能要求Boaz Energy在建造或改裝某些預計會產生或大幅增加空氣排放的項目或設施時，必須事先獲得批准，獲得並嚴格遵守嚴格的空氣許可要求，或產生安裝和使用特定設備或技術以控制排放的開發費用。例如，2016年6月，美國環保局敲定了關於將多個小型地表站點聚集到單一來源以實現適用於石油和天然氣行業的空氣質量許可目的的標準的規則。這一規則可能導致小型設施總體上被視為主要來源，從而觸發更嚴格的空氣許可程序和要求。任何此類要求都可能增加相關物業的開發和生產成本，有可能損害相關物業的經濟發展，並減少可分配給信託單位持有人的現金金額。獲得許可有可能推遲石油和天然氣項目的開發。聯邦和州監管機構可以對不遵守CAA和相關州法律法規的航空許可證或其他要求的行為施加行政、民事和刑事處罰。特別是，美國環保局2020-2023財年的國家合規倡議包括專注於減少揮發性有機化合物(VOC)和有害空氣污染物(HAPS)的重要來源的排放，這可能導致對石油和天然氣作業的空氣排放進行更嚴格的審查。

氣候變化

針對二氧化碳、甲烷和其他温室氣體(“温室氣體”)的排放對公眾健康和環境構成危害的調查結果，環境保護局通過了《CAA》現有條款下的法規，其中包括為某些大型固定污染源建立PSD、建築和第五章運營許可證審查。

在聯邦一級，到目前為止還沒有實施全面的限制改革的立法。然而，環保局在CAA的授權下通過了一些規則，其中包括確定某些大型固定污染源的温室氣體排放可能出現顯著惡化(PSD)的建設和第五章運營許可審查，這些污染源也是某些主要或標準污染物排放的潛在主要來源。根據這些法規，獲得PSD許可的設施必須符合這些温室氣體排放的“最佳可用控制技術”標準。此外，美國環保局已通過規則，要求監測和年度報告美國某些石油和天然氣系統來源的温室氣體排放，其中包括陸上和海上生產設施，其中包括基礎地產上的某些作業。環保局已將温室氣體報告要求擴大到石油和天然氣行業的所有部門，包括收集和增壓設施以及水力壓裂油井的完井和修井。

聯邦機構也已經開始直接管理石油和天然氣作業中的甲烷排放。例如，2016年6月，美國環保局發佈了新的污染源性能標準(NSPS)，稱為OOOOa分部，要求石油和天然氣部門的某些新的、改裝或重建的設施以減少這些甲烷氣體和揮發性有機化合物的排放。然而，2019年8月28日，環保局發佈了一份重新審議通知，提議取消針對新建和改造後的石油和天然氣基礎設施的甲烷特定要求，這引發了法律挑戰。隨後，2021年11月2日，環保局發佈了一項擬議的規則，將限制石油和天然氣部門設施的甲烷排放。甲烷是一種温室氣體。擬議的條例一旦生效，將影響到生產、收集、加工以及傳輸和儲存部分的新設施和現有設施。值得注意的是，拜登政府已將應對氣候變化列為優先事項，預計將採取措施減少有害空氣排放，這可能會導致制定甲烷限制和監管温室氣體的新努力。

在國際一級，2015年12月，美國和其他194個參與國通過了《巴黎協定》，該協定要求每個參與國制定本國確定的碳減排標準。2017年8月，美國通知聯合國將退出《巴黎協定》，並於2019年11月4日正式通知聯合國退出。然而，2021年2月19日，美國重新加入了《巴黎協定》。目前尚不清楚美國將如何實現減排，但可以通過温室氣體監管和許可限制從石油和天然氣行業尋求部分份額。

通過和實施任何要求報告温室氣體或以其他方式限制温室氣體排放的國際、聯邦或州立法或法規，可能會導致博阿茲能源公司合規成本增加或額外的運營限制，並可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。儘管存在與氣候變化相關的潛在風險，但國際能源署估計，到2040年，石油和天然氣將繼續佔全球能源使用的主要份額，其他私營部門的研究預測，未來20年需求將繼續增長。然而，最近旨在將資金從擁有能源相關資產的公司轉移出去的激進主義可能會導致對能源部門的某些資金來源的限制或限制。此外，維權股東提出了一些提議，可能會試圖迫使企業採取激進的減排目標，或者放棄更多碳密集型活動。雖然我們無法預測此類提議的結果，但它們可能會使博阿茲能源更難從事勘探和生產活動，最終減少可分配給信託單位持有人的現金。最後，許多科學家得出結論，大氣中温室氣體濃度的增加可能會產生具有重大物理影響的氣候變化，例如風暴、乾旱、洪水和其他氣候事件的頻率和嚴重程度增加，這可能會對UnderlyingProperties的運營產生不利影響，從而增加可分配給Trust單位持有人的現金金額。

水力壓裂活動

Boaz Energy從事水力壓裂。水力壓裂是一種常見的做法，用於刺激緻密地層(包括頁巖)中的碳氫化合物生產。這一過程包括將水、沙子和化學物質在壓力下注入地層，以壓裂圍巖並刺激生產。目前，水力壓裂通常不受美國《安全飲用水法》地下注入控制計劃的監管，通常由州石油和天然氣委員會或類似機構監管。

然而，幾個聯邦機構已經聲稱對這一過程的某些方面擁有監管權力。例如，2016年6月，美國環保局發佈了一項流出限制指南最終規則，禁止從陸上非常規石油和天然氣開採設施向公有污水處理廠排放廢水。此外，2016年12月，美國環保署發佈了關於水力壓裂對飲用水資源的潛在影響的最終報告。最後報告得出結論，在某些有限的情況下，與水力壓裂有關的“水循環”活動可能會影響飲用水資源。國會不時提出立法，規定對水力壓裂進行聯邦監管，並要求披露水力壓裂過程中使用的化學品，但尚未頒佈。如果在我們擁有礦產或特許權使用費權益的地區採用與水力壓裂工藝相關的新的聯邦限制，Boaz Energy可能會產生額外的成本或許可要求，以滿足可能非常重大的聯邦要求，這可能會導致Boaz Energy追求勘探、開發或生產活動的額外延遲或削減，這反過來將減少從相關屬性生產的石油、天然氣和NGL。

此外，一些州和地方政府已經通過了法規，其他政府實體也正在考慮採用這些法規，這些法規可能會對水力壓裂作業，包括基礎資產所在的州，施加更嚴格的許可、披露和油井建設要求。例如，德克薩斯州已通過法規，對水力壓裂作業實施新的或更嚴格的許可、披露、處置和油井建設要求。各州還可以選擇完全禁止大流量水力壓裂。除州法律外，地方政府還可能限制鑽井和(或)水力壓裂的使用，如城市法令。

加強對水力壓裂過程的監管和關注可能會導致對使用水力壓裂技術的石油、天然氣和天然氣生產活動的更大反對和訴訟。額外的立法或監管也可能導致Boaz Energy在生產石油、天然氣和天然氣(包括開發中的頁巖氣田)方面的運營延誤或運營成本增加，或者可能使Boaz Energy更難進行水力壓裂。任何聯邦、州或地方法律的通過或有關水力壓裂的法規的實施，都可能導致博阿茲能源公司完成的新油井和天然氣井的基礎財產減少，以及信託基金中可分配現金的相關減少。

《瀕危物種法》和《候鳥處理法》

在美國，《瀕危物種法》(下稱《歐空局》)限制可能影響瀕危或受威脅物種或其棲息地的活動。根據《候鳥條約法》(MBTA)，對候鳥也提供了類似的保護。如果根據歐空局或類似的州法律列出的物種或受MBTA保護的物種居住在基礎物業所在的地區，Boaz Energy在基礎物業上進行或擴大運營的能力可能會受到限制，或者Boaz Energy可能會被迫招致重大額外成本。此外，博阿茲能源公司的鑽探活動可能會在受保護的棲息地或某些季節被推遲、限制或禁止，例如繁殖和築巢季節。

此外，由於美國魚類和野生動物管理局(FWS)批准了一項或多項和解，該機構被要求在FWS 2017財年結束前決定將眾多其他物種列入ESA瀕危或受威脅物種名單。該機構錯過了最後期限，據報道，審查正在進行中。2019年8月12日，FWS敲定了歐空局的一攬子監管修訂，涉及物種的上市、退市和重新分類標準、諮詢參數以及對受威脅物種的保護，這些變化預計將為發展項目鋪平道路。然而，在新政府的領導下，上市數量的增加和退市數量的減少可能是意料之中的。指定以前未確認的瀕危或受威脅物種可能會導致博阿茲能源公司的運營受到運營限制或禁令的限制，並限制受影響地區未來的開發活動。例如，最近，人們再次呼籲重新審查目前對沙丘山竹蜥蜴的保護措施，並重新考慮將該物種列入歐空局名單，該蜥蜴的棲息地包括二疊紀盆地的部分地區。如果沙丘山蜥或其他物種被列入名單，FWS和類似的州機構可能會指定關鍵或合適的棲息地，他們認為這些區域對於受威脅或瀕危物種的生存是必要的。此類指定可能實質上限制聯邦、州和私人土地的使用或進入。如果物種在歐空局或類似的州法律下列出，或者在基礎物業所在地區將以前未受保護的物種指定為受威脅或瀕危物種，則在基礎物業上的運營可能會因物種保護措施而產生增加的成本，並面臨生產活動的延誤或限制。

員工健康與安全

基礎物業的運營必須遵守多項聯邦和州法律法規，包括聯邦《職業安全與健康法》，或“職業安全與健康法”，以及旨在保護工人健康和安全的類似州法規。此外，OSHA危險通信標準、聯邦超級基金修正案和再授權法第三章下的環境保護局社區知情權條例以及類似的不動產法規要求保留有關在運營中使用或生產的危險材料的信息，並將這些信息提供給僱員、州和地方政府當局和公民。

可用信息

信託基金設有一個網站，網址為Www.permrock.com美國證券交易委員會維護一個互聯網網站，其中包含以電子方式向美國證券交易委員會提交的報告、委託書和信息聲明以及其他有關發行人的信息。信託根據《交易法》提交的文件可在網站上查閲，也可從美國證券交易委員會維護的網站以電子方式獲得，網址為Www.sec.gov.

第1A項。風險因素

風險因素摘要

下文概述和詳述的風險因素可能會對相關物業、經營業績和/或信託的財務狀況產生重大損害，對信託的收益和信託單位持有人的現金分配產生不利影響，和/或導致信託單位的價格下跌。這些都不是信託面臨的風險，以及信託目前不知道的或信託目前認為是無形的其他因素，如果它們發生了，也可能影響信託。這些風險和不確定因素包括但不限於：

業務和運營風險

石油和天然氣價格波動較大，較低的石油和天然氣價格可能會減少信託基金的收益和向信託基金單位持有人分配的現金。

信託基金的儲備和每月現金分配高度依賴於出售石油和天然氣所實現的價格。石油和天然氣是大宗商品，它們的價格可能會波動很大，以應對市場不確定性以及石油和天然氣供需的相對較小變化。影響石油和天然氣價格的因素包括：

較低的石油和天然氣價格將減少信託有權獲得的利潤，從而減少可用於分配給單位持有人的現金，並可能最終減少從基礎物業生產的具有經濟效益的鋁箔和天然氣的數量。COVID-10大流行期間石油和天然氣價格的波動也降低了對單位持有人未來現金分配的可預測性。石油、天然氣和天然氣流動性不足已導致並可能導致信託有權獲得的淨收益在未來一段時間內減少。這可能會大幅減少或完全消除可供分配給信託單位持有人的現金量，並可能最終減少從基礎物業生產的經濟石油和天然氣數量。石油和天然氣價格持續走低也可能對信託單位的價格和信託單位繼續在紐約證券交易所上市的資格產生負面影響。

由於每月分派與支付與相關物業有關的成本及開支(包括直接營運開支及發展開支)後每月產生的淨利潤相關，未來支付予信託單位持有人的每月分派將按月大幅變動，並可能於任何給定月份為零。Boaz Energy就2018年和2019年的預期石油產量簽訂了衍生品看跌期權合同，然而，該等合同於2019年12月31日到期，Boaz Energy尚未就2019年12月31日之後生產的石油和天然氣產量簽訂任何衍生品合同。轉讓條款禁止Boaz Energy進入新的對衝安排，給信託或相關財產帶來負擔。因此，由於石油和天然氣價格的變化，2019年12月31日之後，現金分發額一直在下降，並將繼續受到更大波動的影響。

新冠肺炎的混亂及控制病毒的努力已對相關物業的經營者、純利利息及可供分配予單位持有人的現金造成不利影響，並可能繼續產生不利影響。

新冠肺炎疫情和控制疫情的應對努力是史無前例的，並將持續到2022年初。經濟活動減少的程度和持續時間尚不清楚，包括業務和運營中斷、關閉、旅行限制和限制以及供應鏈和勞動力中斷，可能會影響基本物業和生產活動的運營商。不可能可靠地估計新冠肺炎大流行將對未來幾個時期產生的影響。淨利潤利息的價值和信託可供分配的最終現金在很大程度上取決於博阿茲能源和其他第三方運營商的財務狀況、石油和天然氣價格、供求和其他因素，這些因素已經受到新冠肺炎疫情的負面影響，未來可能會受到負面影響。Boaz Energy在2020年間暫時關閉了某些油井的生產。如果未來價格受到負面影響，Boaz Energy或標的物業的任何第三方運營商可能會關閉或削減標的物業油井的產量，或封堵並放棄邊際油井，否則這些油井可能會被允許在價格較高的情況下繼續生產更長時間，而無需信託或信託單位持有人的同意。在經濟活動減少以及石油、天然氣和天然氣液體價格低迷的情況下，石油、天然氣和天然氣液體價格在過去和較長時期內大幅下降，並可能在未來導致從底層財產生產的石油和天然氣數量減少，信託有權獲得的淨收益減少，以及可供分配給信託單位持有人的現金減少，時間段不詳。

COVID-19的最終影響仍然不確定、難以預測，而且在很大程度上不在信託基金的控制範圍之內，除其他外，這些影響包括：大流行疫情和隨後病毒變種的持續傳播、持續時間和嚴重程度；旨在防止病毒傳播或有效治療病毒的政府和其他措施的後果；勞動力的可獲得性；以及恢復正常經濟和運營條件的時間和程度。

如果新冠肺炎不利地影響標的物業的生產或標的物業運營商的業務、經營業績和財務狀況，它還可能具有加劇本10-K表格中描述的許多其他風險的效果。

歐佩克和其他石油出口國制定和維持產量水平的能力或意願對石油和天然氣大宗商品價格具有重大影響，這可能會減少可用於分配給信託單位持有人的現金數量。

石油輸出國組織(OPEC)是一個政府間組織，旨在管理全球能源市場上的石油價格和供應。歐佩克成員國採取的行動，包括與其他石油出口國一起採取的行動，對全球石油供應和定價產生了重大影響。歐佩克成員國和其他石油出口國為支撐原油價格而減產的幅度和持續時間一直在波動，而且可能會繼續這樣做。不能保證歐佩克成員國和其他石油出口國會繼續同意減產或採取其他行動來支持和穩定油價，也不能保證他們不會進一步降低油價或增加產量。歐佩克成員國或其他石油出口國未來行動的不確定性可能導致石油價格持續波動，這可能對相關物業運營商的財務狀況和經濟表現產生不利影響，並可能減少淨利潤收入，並在未知時期內大幅減少或完全消除可供分配給信託單位持有人的現金量。

實際儲備金和未來再生產可能少於目前的估計，這可能會減少信託基金的現金分配和信託單位的價值。

信託單位的價值及未來現金分派予信託單位持有人的金額將取決於(其中包括)估計可歸因於信託於相關物業的權益的儲備及未來產量的準確性。不可能準確地測量石油和天然氣的地下儲量，估計儲量本身也是不確定的。最終，相關物業的實際產量和收入可能與儲備報告中的估計存在正負差異和重大金額差異。此外，與相關物業有關的直接營運開支及發展開支可能大幅高於目前的估計。石油工程師被要求根據以下因素和假設對石油和天然氣的地下儲量做出主觀估計：

這些假設和實際直接運營費用和開發費用數額的變化可能會大幅降低儲量估計。此外，由於石油或天然氣價格未來下跌，可歸因於相關物業的已開採儲量已減少，並可能於未來減少。

開發油井和天然氣井以及開採油井和天然氣是成本高、風險高的活動，有許多不確定性因素，可能會對相關物業未來的生產產生不利影響。開發和生產活動中的任何延遲、減少或取消都可能減少可用於分配給信託單位持有人的收入。

開採已探明的未開發儲量及開發已探明的已開發非生產儲量，需要Boaz Energy及相關物業的其他第三方營運商進行資本開支及成功的鑽探作業。Boaz Energy的獨立石油工程師的儲量報告中包含的儲量數據假設將有一定的資本支出來開發這些儲量。淨利潤利息承擔這些資本支出的比例份額。然而，這種儲備的發展在過去和將來可能需要更長的時間，並可能需要比預期更高的資本支出水平。儲量開發的延遲、鑽探和開發成本(包括與二次和三次開採技術有關的費用)的增加或大宗商品價格的減少或持續波動將減少估計的已探明未開發儲量的未來淨收入，並可能導致一些項目變得不經濟。此外，儲量開發的拖延可能迫使Boaz Energy將某些已探明儲量重新歸類為未探明儲量。

此外，在基礎地產上開發油井和天然氣井以及生產石油和天然氣的過程面臨許多博阿茲能源無法控制的風險，包括可能會推遲博阿茲能源或任何第三方運營商目前的鑽探或生產計劃，以及鑽探不會產生商業上可行的石油或天然氣生產的風險。運營商開展業務或為計劃的開發費用提供資金的能力可能受到任何可能減少、推遲、減少或取消開發和生產的因素的實質性不利影響，包括：

如果Boaz Energy或其他運營商的計劃作業，包括開發井的鑽探被推遲或取消，或者現有油井或開發井由於上述一個或多個因素或任何其他原因而低於預期產量，估計未來向Trust Untholers的分配可能會減少。如果運營商因上述一個或多個因素或任何其他原因而增加成本，並且無法從保險中收回此類成本，則估計未來分配給信託單位持有人的金額可能會減少。

信託基金可供分配的現金數額部分取決於收集、運輸和處理設施的使用和運營是否符合商業上的合理條件。該等設施的供應受到任何限制，均可能影響相關物業的石油及天然氣產量的銷售。

石油和天然氣產品的銷售在很大程度上取決於收集系統和其他管道、卡車、儲存設施和其他運輸、加工和精煉設施的能力和可用性。如果這些設施無法以商業上合理的條款或其他方式獲得，相關物業的生產可能被關閉，或者Boaz Energy或第三方運營商可能被要求推遲或停止鑽探計劃和商業生產。Boaz Energy依賴(並預計未來將依賴)由第三方開發和擁有的設施，以運輸、儲存、加工和銷售相關物業生產的石油和天然氣。博阿茲能源公司開發和銷售其石油和天然氣的計劃可能會因第三方不能或不願以商業合理的條款向博阿茲能源公司提供足夠的設施和服務或其他條件而受到重大不利影響。

一口油井可生產和銷售的石油和天然氣數量在某些情況下受到限制，例如因定期和臨時維護導致管道中斷、招標的石油和天然氣未能達到集輸管道或下游運輸公司的質量規格、過高的壓力、收集、運輸、精煉或加工設施受損或此類設施產能不足。二疊紀盆地活動的增加可能在未來造成加工和運輸的瓶頸，這可能會對基礎地產的石油和天然氣的生產、運輸和銷售產生負面影響，與地理上更加多樣化的作業相比，這些不利影響可能會特別嚴重。如果Boaz Energy或第三方運營商因這種減產而被迫減產，則信託的收入和向信託單位持有人分配的現金金額也將同樣因銷售產品的利潤減少而減少。

Boaz Energy或任何相關物業的任何其他營運者可放棄該物業，從而終止應付予信託的相關純利利息，該等利息可歸因於該被放棄的物業。

博阿茲能源公司或UnderlyingProperties的任何第三方運營商可以在大宗商品價格低迷期間，包括新冠肺炎的影響下，決定關閉或削減相關物業油井的產量，或者封堵和放棄原本可能被允許在價格上漲的情況下繼續生產更長時間的邊際油井。如果Boaz Energy或任何其他運營商有理由相信任何油井或財產不再能夠生產商業數量的石油或天然氣，則可在未經信託或信託單位持有人同意的情況下放棄該油井或財產。這可能導致終止與廢棄油井或財產有關的淨利潤利息。基礎地產對大宗商品價格下跌很敏感。大宗商品價格敏感性是由於各種因素造成的，這些因素因井而異，包括維持生產所必需的水處理和處置、化學品、地面設備維護、井下套管修復和油藏壓力維護活動的相關成本。因此，大宗商品價格的波動可能會導致某些油井的支出超過油井的收入。如果發生這種情況，Boaz Energy或任何第三方運營商可能會決定關閉油井或封堵並放棄油井。這可能會減少未來向信託單位持有人分配的現金。

無法獲得或成本高昂的設備、用品、人員和服務可能會增加基礎物業的開發和運營成本，並導致可用於分配給信託單位持有人的現金數額減少。

石油和天然氣行業對進行實地作業的合格和有經驗的人員、地質學家、地球物理學家、工程師和其他專業人員的需求可能波動很大，往往與石油和天然氣價格相關，造成周期性短缺。從歷史上看，由於鑽機和設備的需求隨着鑽井數量的增加而增加，鑽井和修井機、管道和其他設備一直短缺。這些因素還導致設備、用品、人員和服務費用大幅增加。較高的石油和天然氣價格通常會刺激需求，並導致鑽機、人員和相關供應、設備和服務的加工增加。外地人員和設備短缺或價格上漲可能妨礙開展業務的能力。未來這些情況的發生、時間和持續時間無法預測。該等短缺可能延誤發展及/或營運活動，或導致與相關物業相關的開發及營運開支大幅增加，從而減少信託收到並可供分配予信託單位持有人的現金金額。

所有的基礎物業都集中在二疊紀盆地，這使得信託公司容易受到僅在一個主要地理區域運營的風險的影響。

由於信託基金在地理上的集中，二疊紀盆地行業的不利發展可能會對信託基金的收入和向信託基金單位持有人分配的現金數量產生更大的影響，而不是如果基礎物業在地理上更加多樣化。相關物業亦可能不成比例地受到石油及天然氣勘探及生產的不利發展、地區性供求因素、政府監管或中游產能限制的影響。這些因素造成的延誤或中斷可能會對信託的收入和向信託單位持有人分配的現金金額產生重大不利影響。

同樣，基礎物業集中在二疊紀盆地內，使信託公司面臨風險，這可能對與此類地層有關的開發活動或生產產生不利影響。此外，在勘探和生產活動增加的地區，Boaz Energy可能面臨對鑽機、設備、服務、供應和合格人員的日益激烈的競爭，這可能導致週期性短缺或延誤。這些情況和類似情況造成的削減可能持續幾天到幾個月，在許多情況下，Boaz Energy可能只獲得有關何時發生此類情況及其持續時間的有限通知(如果有的話)。

Boaz Energy或任何第三方運營商的破產可能會對油井的運營和已探明的未開發儲量的開發產生不利影響，並可能中斷或減少對信託單位持有人的分配。

淨利潤、利息和信託基金可供分配的現金的價值在很大程度上取決於博阿茲能源公司的財務狀況。Boaz Energy或任何其他標的物業運營商均未與信託達成協議，以維持一定的淨值或受其他類似契約的限制。此外，Boaz Energy不需要保留其信託單位的所有權，並可將此類單位出售或將此類單位或出售所得收益分配給其所有者。基礎物業的開發和運營能力取決於Boaz Energy未來的財務狀況和經濟表現以及獲得資本的渠道，而這又將取決於石油和天然氣的供求、當前的經濟狀況以及金融、商業和其他因素，其中許多因素不在Boaz Energy的控制之下。如果新冠肺炎爆發的經濟影響導致全球市場原油需求減少的情況在不久的將來或更長時間內持續，該等因素可能會對博阿茲能源或相關物業的一個或多個第三方運營商的財務狀況和經濟表現產生重大負面影響。

Boaz Energy或相關物業的任何第三方營運者的破產，可能會阻礙油井的營運及已探明未開發儲量的開發，並減少向信託單位持有人的分派。例如：

博阿茲能源不是一家報告公司，根據交易所法案，沒有義務向美國證券交易委員會提交定期報告。因此，信託單位持有人無法訪問有關Boaz Energy的財務信息。

金融風險

可歸因於相關物業的儲備為枯竭資產，而該等儲備的產量將於長期內減少，並可能最終停止，因此，向信託單位持有人派發的信託及現金將會隨着時間推移而減少，並可能最終停止。

應付予信託的應佔淨利潤權益溢利來自出售相關物業的石油及天然氣產品。歸屬於相關物業的儲量正在耗盡資產，這意味着相關物業的儲量及石油和天然氣產量將隨着時間的推移而下降。實際的下降率有所不同，而且可能會繼續與儲備報告中預測的下降率有所不同。

相關物業的維修項目已影響並可能繼續影響相關物業的油井可經濟開採的已探明儲量數量。這些維護項目的時間和規模將取決於石油和天然氣的市場價格等因素。Boaz Energy沒有合同義務開發或以其他方式支付未來基礎物業的維護或其他開發費用。此外，對於Boaz Energy未被指定為運營商的物業，Boaz Energy對這些維護項目和其他開發費用的時間或金額以及其他開發費用的控制有限。Boaz Energy還有權不同意和不參與其不是運營商的物業的維護項目和其他開發活動，在這種情況下，Boaz Energy和信託基金將不會收到此類維護項目產生的產量和其他開發費用，直到根據適用的聯合運營協議支付款項後。如果Boaz Energy或任何第三方運營商在保證的情況下沒有實施維護項目，已探明儲量未來的產量遞減率可能高於Boaz Energy目前預期的或儲量報告中估計的速率。此外，信託不得收購其他石油和天然氣資產或淨利潤權益，以取代淨利潤利息應佔的耗盡資產和產量。

每當事件或情況顯示淨利潤的賬面價值可能無法收回時，受託人便會審核信託於石油及天然氣資產計入減值權益的淨利潤。總的來説，受託人和Boaz Energy都不認為暫時的低價格是減值的跡象。原油和天然氣市場的價格有過大幅波動的歷史，儘管價格偶爾會大幅下跌，但從長遠來看，行業價格將繼續由市場供求驅動。如事件及情況顯示信託價值可能無法收回，受託人將使用估計的未貼現未來淨利現金流量淨額來評估信託資產的可回收性。如來自淨利潤利息的未貼現未來現金流量淨額少於淨利潤利息賬面值，則信託將就淨利潤賬面值與淨利潤利息的估計公允價值之間的差額確認減值虧損。關於淨利潤利息是否減損的決定是基於受託人在評估時可獲得的最佳信息，包括博阿茲能源公司提供的信息，如對未來生產和開發以及運營費用的估計。

Boaz Energy從標的物業生產的石油或天然氣的價格與NYMEX或其他石油或天然氣基準價格之間的差額增加，可能會減少信託的利潤，從而減少信託的現金分配和信託單位的價值。

博阿茲能源公司的石油和天然氣生產價格普遍低於紐約商品交易所等相關基準價格。收到的價格和基準價格之間的差額稱為基差。由於市場條件、生產質量和生產地點以及其他因素，包括由於開採限制而導致的二疊紀盆地地區石油供應過剩，這一差異可能會有很大差異。Boaz Energy無法準確預測未來的石油或天然氣差異。石油和天然氣的實際價格與石油和天然氣的基準價格之間的差額增加，可能會減少信託的利潤、信託的現金分配以及信託單位的價值。

與基礎物業相關的較高生產和開發成本以及信託產生的其他成本和支出，如果收入沒有同時增加，將導致信託分派減少。

信託間接承擔與相關物業有關的所有成本及開支的80%份額，例如直接營運開支及發展開支(包括注水開支)，從而減少信託收到並分配予信託單位持有人的現金金額。歷史成本可能並不代表未來成本，而與相關物業相關的較高成本及開支而收入沒有同時增加，將直接減少信託就其純利利息所收取的現金金額。此外，信託基金可供分配的現金將進一步減少信託基金的一般和行政費用。

如相關物業的直接營運開支及發展開支連同其他成本超過相關物業的生產毛利，則信託將不會從該等物業收取純利，直至未來的生產毛利超過額外成本的總和，再加上按最優惠利率應計的利息。如果信託沒有按照淨利潤利息收取淨利潤，或者如果淨利潤減少，信託將無法向信託單位持有人分配現金，或者該等現金分配將分別減少。發展活動可能不會產生足夠的額外收入來償還成本。

與相關物業相關的相當大部分儲量及相關物業的產量將受二次開採技術成功的影響。這些技術存在不確定性，如果這些回收方法不能產生預期的產量水平，則可供分配給信託單位持有人的淨利潤可能會低於預期。

基礎物業未來產量的很大一部分將與處於實施早期或中期階段的二次開採項目相關，因此，無法保證這些作業將按預期進行，或與Boaz Energy在建立其儲量和產量估計時使用的類似二次開採作業保持一致。隨着注水等二次採油技術的使用，採油量預計將首先因此類技術而增加，然後從長期來看將開始下降。與二次採油技術相關的風險包括但不限於以下內容：

若該等二次開採作業未能達致預期產量，則與相關物業相關的儲量可能低於預期。

信託於相關物業的權益所應佔的估計探明及天然氣儲量的標準化計量，以及相關的PV-10計算，與該等估計儲量的當前市場價值未必相同。

可歸因於信託於相關物業的權益的已探明儲量的未來現金流量淨額現值，或標準化計量，以及相關的PV-10計算，可能不代表信託於相關物業的估計已探明石油及天然氣儲量的權益的當前市值。根據美國證券交易委員會的要求，信託基金根據12個月平均石油指數價格和截至估計日期的實際成本計算估計已探明儲量的貼現未來淨現金流量，12個月平均石油指數價格是每個月的每月1日價格和實際成本的未加權算術平均數，從而使價格和成本在財產的整個壽命內保持不變。未來實際價格和成本可能與淨現值估計中使用的價格和成本有重大差異，使用當時的價格和成本進行的未來淨現值估計可能比當前估計的要少得多。此外，根據財務會計準則委員會編碼932“採掘活動-石油和天然氣”，信託在計算貼現未來現金流量淨額時使用的10%貼現率可能不是最合適的貼現率，這是基於信託不時生效的利率和與信託或石油和天然氣行業總體相關的風險。

信託單位可能會因相關物業的業權缺失而失去價值。

博阿茲能源自2013年10月以來通過各種收購收購了標的地產。有關相關物業的重大業權不足可能導致物業價值下降或變得一文不值，從而對淨利潤利息及分配予信託基金持有人造成不利影響。Boaz Energy不會獲得涵蓋礦產租賃權的所有權保險，而Boaz Energy未能解決任何所有權缺陷可能會導致Boaz Energy失去其在相關財產中的生產權。如果出現任何此類重大所有權問題，可分配給信託單位持有人的利潤和信託單位的價值可能會減少。

信託基金可用於分配的現金金額可能會因未投保索賠而產生的費用而減少。

Boaz Energy維持着針對潛在風險的保險，它認為這在其行業中是慣例。Boaz Energy不需要維持任何最低保險水平，其維持任何此類保險的能力將取決於保險市場的狀況，以及Boaz Energy無法控制的其他因素。此外，Boaz Energy的一般責任保險及超額責任保單並不就信託的法律及合約責任提供承保範圍，而該信託亦不維持此類承保範圍，因為該信託屬被動性質，並無能力影響Boaz Energy或控制相關物業的營運或發展。Boaz Energy目前沒有任何有效的保險單，旨在為僅與注水或其他完井作業有關的損失提供保險。這些政策可能不包括罰款、處罰或與政府強制修復污染有關的成本和費用。此外，這些保單並不為所有負債提供保險，博阿茲能源公司不能向您保證，保險金額足以覆蓋可能出現的索賠，包括氣候變化的潛在影響，或者博阿茲能源公司能夠以其認為合理的費率維持足夠的保險。如果發生未完全由保險承保的事件，可能會導致信託基金可供分配的現金數額大幅減少。

戰爭、軍事入侵、恐怖主義和持續的地緣政治敵對行動可能會對信託基金向其單位持有人的分配或其單位的市場價格產生不利影響。

戰爭的爆發、軍事入侵、恐怖襲擊、國內或國外此類暴力的威脅，以及針對此類襲擊者或威脅採取的軍事或其他行動，都可能造成全球金融、石油和天然氣市場的不穩定。這種地緣政治敵對行動可能會以不可預測的方式不利地影響信託基金向其單位持有人的分配或其單位的市場價格，包括石油和天然氣供應和市場中斷，石油和天然氣價格波動加劇，或基礎物業運營商所依賴的基礎設施可能成為此類暴力的直接目標或間接受害者。

信託未來的淨利潤收入可能會受到與第三方信譽有關的風險的影響。

信託基金不放貸，借款能力有限。然而，信託未來的純利收入可能受制於與相關物業的經營者及相關物業所生產的石油及天然氣的購買者的信譽有關的風險。這種信譽可能會受到石油和天然氣價格的影響。

與信託結構有關的風險

信託本質上是被動的，信託和信託單位持有人均無能力影響Boaz Energy和其他第三方運營商或控制標的物業的運營或開發。

信託單位是一種被動投資，信託單位持有人只能從傳遞給信託的淨利潤利息中獲得現金分配。信託單位持有人對Boaz Energy沒有投票權，因此沒有管理、合同或其他能力來影響Boaz Energy或其他第三方運營商的活動或基礎物業的運營。截至2021年12月31日，Boaz Energyo經營相關物業約79%的產量，並一般負責作出與鑽井活動、生產銷售、遵守監管要求及其他影響該等物業的事宜有關的所有決定。Boaz Energy可能會採取符合其自身利益的行動，但可能不符合信託的利益。如果Boaz Energy或任何其他第三方運營商未能開展業務、履行義務並遵守監管要求，可能會對應付給信託基金的淨利潤產生不利影響。

博阿茲能源可隨時轉讓所有或部分標的財產，而無需信託單位持有人的同意，但須受特定限制。

Boaz Energy可隨時轉讓所有或部分相關物業，但須受淨利潤利息的約束，並可放棄其在任何個別油井或物業的權益，前提是Boaz Energy作為合理及審慎的經營者，認為某口油井或物業已停止生產或無法按商業支付數量生產。信託單位持有人無權就基礎物業的任何轉讓或放棄投票，信託將不會從任何此類轉讓中獲得任何利潤，除非在與此類轉讓相關的淨利潤利息被釋放的有限情況下，在這種情況下，信託將獲得相當於所釋放的淨利潤利息的公允價值(銷售成本淨額)的金額。於任何相關物業出售或轉讓後，如與該等出售或轉讓有關之淨利潤權益並無予以發放，則該等轉讓物業之應佔純利將繼續構成負擔，而該物業應佔純利將繼續作為計算純利的一部分計算。BoazEnergy可將Boaz Energy與轉讓部分標的物業的淨利潤利息有關的所有義務轉讓給受讓人。標的物業的受讓人可能會以與博阿茲能源不同的方式經營相關物業，並可決定不進行與博阿茲能源相同程度的開發項目，或根本不進行開發項目。

此外，Boaz Energy可在未經信託單位持有人同意的情況下，要求信託免除與出售UnderlyingProperties的任何權益相關的淨利潤權益，但前提是Boaz Energy不得要求在任何365天期間向信託免除合計公平價值超過500,000美元的部分淨利潤權益(“合資格最低限度銷售”)。該等公佈只會與Boaz Energy出售相關相關物業有關，而信託將收到相等於已公佈的淨利潤利息的公允價值(銷售成本淨額)的金額。

此外，Boaz Energy可促使受託人(I)出售信託財產的全部或任何部分，包括全部或任何部分淨利潤權益，或(Ii)免除與Boaz Energy和/或其分支機構出售其在標的物業的分割或不可分割部分權益有關的任何部分淨利潤權益，但在2022年12月31日之後，條件是：如果Boaz Energy及其附屬公司擁有的未償還信託單位的比例低於25%，則此類出售或釋放將需要獲得大部分未償還信託單位的批准。任何該等出售的淨收益或與該等解除有關的代價(視何者適用而定)應按信託單位持有人在有關會議上批准的方式分配給信託單位持有人。

Boaz Energy亦可在未經受託人或任何信託單位持有人同意或批准的情況下，訂立分包、營運、參與及其他類似協議，以發展該物業。

在某些情況下，受託人必須在信託預期終止前出售淨利潤利息並解散信託。如果發生這種情況，信託單位持有人可能無法收回他們的投資。

如果75%的未清償單位的持有人批准出售淨利潤權益或批准信託的解散，或如果信託被司法解散，受託人必須出售淨利潤權益並解散信託。如於任何連續兩年內每年相關物業應佔淨利潤利息的毛利少於200萬元，則受託人亦須出售淨利潤利息及解散信託基金。信託基金將收到任何此類出售的淨收益，並在扣除信託費用後將這些收益分配給其單位持有人。

Boaz Energy及其附屬公司與信託和信託單位持有人之間可能會出現利益衝突。

Boaz Energy及其關聯方作為相關物業的營運權益擁有人及幾乎所有生產的營運人，可能擁有與信託及信託單位持有人的利益衝突的利益。例如：

信託由受託人管理，除非信託單位持有人在特別會議上以多數票通過，否則不能更換受託人，這可能會使信託單位持有人難以罷免或更換受託人。

信託的事務由受託人管理。信託單位持有人的投票權比大多數公共公司的股東的投票權更有限。例如，沒有要求信託單位持有人舉行年度會議或每年或其他定期重新選舉受託人，信託基金也不打算舉行信託單位持有人年度會議。信託協議規定，受託人只可由出席該等持有人會議的大多數信託單位持有人親自或委派代表在有法定人數的情況下免任及更換受託人，其中包括Boaz Energy持有的信託單位，由受託人或持有不少於10%未償還信託單位的持有人召集。因此，公共信託單位持有人在沒有Boaz Energy合作的情況下很難免職或更換受託人，只要該信託單位持有總信託單位的相當大百分比。另一方面，受託人有權辭職，在這種情況下，需要在單位持有人的特別會議上或通過法院的行動任命繼任受託人。

博阿茲能源公司履行其對信託基金的義務的能力可能會受到其債務協議的限制。

根據信託協議和轉讓，Boaz Energy對信託基金負有各種合同義務。博阿茲能源公司債務協議的限制，包括某些契約、財務比率和測試，可能會削弱其履行對信託基金義務的能力。要求Boaz Energy遵守此等限制性契諾及財務比率及測試，可能會對其對市況變化作出反應、把握其認為可取的商機、取得未來融資、為所需資本開支提供資金或承受業務持續或未來衰退的能力造成重大不利影響，而這可能反過來損害Boaz Energy的營運及其履行信託協議及轉讓項下對信託基金的責任的能力。如果Boaz Energy無法根據信託協議或轉讓履行其對信託基金的義務，則可能對信託基金產生重大不利影響。

信託單位持有人執行轉易條款產生淨利潤利息的能力有限，Boaz Energy對信託基金的責任也是有限的。

受託人有權委託信託公司起訴Boaz Energy或相關物業的任何其他未來擁有者，以強制執行產生NetProfits權益的轉易條款。如果受託人沒有采取適當的行動促使信託執行轉易的規定，信託單位持有人的追索權可能僅限於對受託人提起訴訟，迫使受託人採取特定的行動，或在信託的管理文書中有任何限制的情況下，提起派生訴訟，尋求授權以信託的名義提起訴訟，以執行轉易的規定。因此，信託單位持有人將無法起訴Boaz Energy或基礎物業的任何未來所有者以強制執行這些權利。然而，這些限制不適用於或以其他方式限制信託單位持有人根據聯邦證券法可能擁有的任何索賠。此外，該轉易書規定，除合同規定外，只要Boaz Energy沒有重大疏忽或故意不當行為，它就不會對信託履行其運營基礎物業的職責的方式承擔責任。此外，信託協議將規定，在法律允許的最大範圍內，Boaz Energy及其附屬公司不受受託責任的約束，也不對利益衝突原則負責。

與信託單位所有權有關的風險

如果信託不能滿足紐約證券交易所的持續上市要求，紐約證券交易所可以將信託單位摘牌。

根據紐約證券交易所的持續上市要求，如果一家公司在連續30個交易日的平均收盤價(“平均收盤價”)低於1.00美元(“最低收盤價”)，則該公司將被視為違反了交易所的最低價格要求。根據紐交所的規定，違反最低價格要求的公司有6個月的治療期來恢復合規，前提是該公司在收到彌補不足的意向通知後10個工作日內通知紐交所。如果公司在治療期內任何日曆月的最後一個交易日的收盤價至少為1.00美元，並且在截至該月最後一個交易日的30個交易日內的平均收盤價至少為1.00美元，則公司可以重新獲得合規。如果在治療期結束時，治療期最後一個交易日的收盤價為1.00美元，以及截至治療期最後一個交易日的30個交易日的平均收盤價均未達到1.00美元，紐約證券交易所將開始停牌和退市程序。如果被紐約證券交易所摘牌，一家公司的股票可能會轉移到場外交易(“OTC”)市場，這是一個比紐約證券交易所有限得多的市場，這可能會影響此類股票的市場價格、交易量、流動性和轉售價格。與在全國證券交易所交易的證券相比，在場外交易市場交易的證券通常也會經歷更大的波動性。在治癒期間，該公司的股票將繼續在紐約證券交易所交易，條件是遵守其他持續上市的要求。

Boaz Energy可能會在公開或非公開市場出售信託單位，此類出售可能會對信託單位的交易價格產生不利影響。

截至2021年3月31日，博阿茲能源公司總共持有5878,332個信託單位。Boaz Energy可能會在公開或非公開市場出售信託單位，任何此類出售都可能對信託單位的價格或任何可能發展的交易市場產生不利影響。該信託已向Boaz Energy及其附屬公司及其各自的受讓人授予註冊權，如果行使這一權利，將促進Boaz Energy或其所有者出售適用的信託單位。

信託單位的交易價格不得反映信託持有的淨利潤權益的價值。

與信託部門類似的公開交易證券的交易價格往往與最近和預期的現金分配水平以及石油和天然氣價格掛鈎。信託可供分配的可節省金額因信託控制以外的眾多因素而有所不同，包括相關物業的石油及天然氣生產銷售的現行價格，以及直接營運開支及開發開支的時間及金額。因此，信託單位的市場價格不一定代表信託公司在將淨利潤權益出售給第三方買家時所實現的價值。此外，這樣的市場價格不一定反映這樣一個事實，即由於信託的資產正在耗盡資產，就信託單位支付的每筆現金分配的一部分應被投資者視為資本回報，其餘部分被視為投資回報。因此，在這些耗盡資產的生命週期內向信託單位持有人進行的分配可能不等於或超過信託單位持有人支付的購買價格。

特拉華州以外的法院可能不承認特拉華州法律規定的信託單位持有人的有限責任。

根據《特拉華州法定信託法》，信託單位持有人有權享有與特拉華州《公司法》規定的公司股東個人責任相同的限制。然而，不能保證特拉華州以外的司法管轄區的法院將實施這一限制。

只要信託是一家新興的成長型公司和一家較小的報告公司，它就不會被要求遵守適用於其他上市公司的某些披露要求。

信託基金是一家“新興成長型公司”，其定義符合“啟動我們的商業法案”(“JOBS法案”)。只要信託是一家新興的成長型公司，可能長達五個完整的財政年度，與其他上市公司不同，信託就不會被要求(1)根據薩班斯-奧克斯利法案第404(B)條提供關於我們財務報告內部控制制度有效性的審計師證明報告，(2)遵守PCAOB通過的要求強制性審計公司輪換的任何新要求，或在審計師報告的補充中要求審計師提供關於發行人的審計和財務報表的額外信息，(3)遵守PCAOB在2012年4月5日之後通過的任何新審計規則，除非SEC另有決定或(4)提供有關大型上市公司高管薪酬要求的某些披露。

此外，《就業法案》第102條還規定，“新興成長型公司”可以利用經修訂的1933年《證券法》(“證券法”)第7(A)(2)(B)節規定的延長過渡期來遵守新的或修訂的會計準則。因此，“新興成長型公司”可以推遲採用某些會計準則，直到這些準則同樣適用於私營公司。信託基金打算利用JOBS法案第107條規定的所有減少的報告要求和豁免，直到它不再是一家新興的成長型公司。因此，信託向您提供的信息可能與您從您持有股權的其他上市公司獲得的信息不同。

此外，信託基金目前是《交易法》所定義的“小型報告公司”，如果信託基金在不再是一家新興成長型公司時仍被視為較小的報告公司，它將不受2002年《薩班斯-奧克斯利法》第404(B)條的規定約束，該條款要求獨立註冊的公共會計師事務所提供一份關於財務報告內部控制有效性的認證報告。

法律、環境和監管風險

基礎物業的運營受制於複雜的聯邦、州、地方和其他法律和法規，包括環境法律和法規，這可能會不利地影響對其進行運營的成本、方式或可行性，或導致重大成本和負債，從而可能減少可用於分配給信託單位持有人的現金金額。

相關物業的石油及天然氣勘探及生產業務須遵守嚴格及全面的聯邦、州及地方法律及法規，包括有關向環境排放材料或其他與環境保護有關的法律。這些法律和法規(其中一些將在“環境事項和條例”中討論)可能會施加許多義務，適用於在基礎物業上的作業，包括要求在進行鑽探、二次回收、廢物處理或其他受管制的活動之前獲得許可證；限制可釋放到環境中的材料的類型、數量和濃度；限制取水和使用；以及限制或禁止在荒野、濕地和其他保護區內的某些土地上進行鑽探活動。遵守這些法律和法規可能會產生巨大的成本，例如在運營的設施安裝污染或與安全有關的控制措施的開發費用，並對運營造成的污染承擔巨大的責任。不遵守這些和其他法律法規可能會導致訴訟，評估行政、民事或刑事處罰；施加調查或補救義務；以及發佈禁令，限制或阻止對標的物業的部分或全部業務。此外，不能以具有成本效益的方式遵守環保法律和法規，例如清除和處置產出水和其他產生的石油和天然氣廢物，可能會損害基礎物業以商業方式生產石油和天然氣，從而可能進一步導致信託單位持有人的可分配現金減少。

在相關物業的營運過程中，由於處理石油碳氫化合物及廢物、與營運有關的空氣排放及廢水排放、歷史上的行業營運及廢物處置做法而招致重大環境成本及負債的固有風險，進而可能降低相關物業的盈利能力，並導致給予信託單位持有人的可分配現金減少。正如在“環境問題和監管”一節中所討論的，Boaz Energy還可能受到與污染相關的補救費用的影響，這可能會對相關物業的生產產生不利影響，並可能導致信託單位持有人的可分配現金減少。私人當事人，包括鑽探油井的財產和回收或處置石油碳氫化合物或廢物的設施的所有者，也有權採取法律行動強制遵守，並就不遵守環境法律和條例或人身傷害或財產損害尋求賠償。此外，意外泄漏或泄漏的風險可能使相關物業面臨重大債務，可能對其財務狀況和經營業績產生重大不利影響，進而可能減少可供分配給信託單位持有人的現金量。環境法律法規經常發生變化，任何導致更嚴格或成本更高的運營控制要求或廢物處理、儲存、運輸、處置或清理要求的變化，都可能要求對基礎物業的運營產生鉅額支出，以達到和維護合規，並可能否則對其運營結果產生重大不利影響, 競爭地位或財務狀況，這可能隨後對向信託單位持有人分配現金產生不利影響。

信託間接承擔Boaz Energy支付的所有成本和支出的80%，包括與環境合規有關的成本和與標的物業相關的負債，包括因Boaz Energy收購標的物業之前存在的條件而產生的成本和負債，除非該等成本和支出是由於運營商的疏忽或不當行為造成的。此外，由於合規成本增加，Boaz Energy可能決定停止鑽探。

與水力壓裂相關的聯邦和州立法和監管舉措可能會導致Boaz Energy成本增加、額外的運營限制或延誤以及潛在鑽探地點的減少。

正如在“環境問題和法規--水力壓裂活動”一節中所討論的，近年來，公眾越來越關注水力壓裂可能對飲用水供應造成不利影響並引發地震事件。因此，國會不時地提出立法，但沒有通過立法，以規定水力壓裂的聯邦法規，並要求披露水力壓裂過程中使用的化學品。如果在基礎物業所在地區採用與水力壓裂工藝相關的新的聯邦限制，Boaz Energy和外部運營商可能會產生額外的成本或許可要求，以滿足這些可能非常重大的聯邦要求，並可能導致勘探、開發或生產活動的額外延遲或削減，這反過來將減少基礎物業生產的石油、天然氣和NGL。

此外，一些州，如UnderlyingProperties所在的德克薩斯州，已通過法規，對水力壓裂作業實施新的或更嚴格的許可、披露、處置和油井建設要求。各州還可以選擇完全禁止大流量水力壓裂。除了州法律之外，當地的土地使用限制，如城市條例，可能會限制一般的鑽探和/或特別是水力壓裂。

加強對水力壓裂過程的監管和關注可能會導致對使用水力壓裂技術的石油、天然氣和天然氣生產活動的更大反對和訴訟。額外的法律或法規也可能導致運營延誤或增加我們運營商在石油、天然氣和NGL生產中的運營成本，包括開發中的頁巖氣田，或者可能使Boaz Energy和外部運營商更難進行水力壓裂。通過任何聯邦、州或地方法律或實施有關水力壓裂的法規可能會導致Boaz Energy在基礎物業上完成的新油井和天然氣井減少，以及可分配給Trust Untholders的現金相應減少。

國際、聯邦或州氣候變化立法或法規的通過和實施可能會增加博阿茲能源的運營成本，減少對博阿茲能源公司生產的石油、天然氣和天然氣的需求。

任何要求報告温室氣體或以其他方式限制温室氣體排放的國際、聯邦或州立法或法規的通過和實施，可能會導致合規成本增加或額外的運營限制，並可能對博阿茲能源的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。最近針對將資金從擁有能源相關資產的公司轉移出去的激進主義可能會導致運營商從事勘探和生產活動的某些資金來源受到限制或限制，最終減少基礎物業產生的收入，從而減少信託單位持有人的現金分配表。此外，這種新的立法或監管計劃還可能增加消費者的成本，從而減少對石油和天然氣的需求，這可能會減少對石油或天然氣生產的需求，並降低儲量的價值。

氣候變化的潛在有形影響可能擾亂基礎物業的生產，並導致Boaz Energy和其他第三方運營商產生重大成本，從而減少可分配給Trust單位持有人的現金。

一些科學家得出結論，大氣中温室氣體濃度的增加可能會產生具有重大物理影響的氣候變化，例如風暴、乾旱、洪水和其他氣候事件的頻率和嚴重性增加。極端天氣條件可能會干擾基本屬性的生產，並增加Boaz Energy的運營費用。這種因極端天氣造成的損失或增加的費用可能無法完全投保。如果發生任何此類影響，可能會對Boaz Energy的運營業績產生不利影響，從而導致Boaz Energy無法獲得可分配給Trust單位持有人的現金。

對旨在保護某些野生動物物種的鑽探活動的額外限制可能會對Boaz Energy和其他第三方運營商進行鑽探活動的能力產生不利影響。

在美國，歐空侷限制可能影響瀕危或受威脅物種或其棲息地的活動。根據MBTA，為候鳥提供了類似的保護。如果根據歐空局或類似的州法律列出的物種或受MBTA保護的物種生活在基礎物業所在的地區，Boaz Energy在基礎物業上進行或擴大運營的能力可能會受到限制，或者Boaz Energy可能會被迫招致實質性的額外成本。此外，在受保護的棲息地或某些季節，例如繁殖和築巢季節，Boaz Energy的鑽探活動可能會被推遲、限制或禁止。

此外，指定以前未確認的瀕危或受威脅物種可能會導致博阿茲能源公司的運營受到運營限制或禁令，並限制受影響地區未來的開發活動。例如，人們再次呼籲重新審查目前對沙丘山竹蜥蜴的保護措施，並重新考慮將該物種列入ESA名單。如果沙丘山竹蜥蜴或其他物種被列入ESA名單，FWS和類似的州機構可能會指定關鍵或合適的棲息地，他們認為這些地區對受威脅或瀕危物種的生存是必要的。這樣的指定可能會對聯邦、州和私人土地的使用或進入造成實質性限制。如果物種被列入歐空局或類似的州法律，或以前未受保護的物種在基礎物業所在地區被指定為受威脅或瀕危物種，則在基礎物業上的運營可能會因物種保護措施而產生更多成本，並面臨生產活動方面的延誤或限制。

網絡安全風險

博阿茲能源公司的業務可能會受到各種安全威脅的負面影響，包括網絡安全威脅和其他中斷。

Boaz Energy面臨各種安全威脅，包括未經授權訪問敏感信息或使數據或系統無法使用的網絡安全威脅；Boaz Energy設施和基礎設施以及Boaz Energy依賴的第三方(如加工廠和管道)的安全威脅。這些威脅對Boaz Energy系統和網絡的安全、數據的保密性、可用性和完整性以及員工和資產的物理安全構成風險。Boaz Energy依靠與其業務活動相關的信息技術(IT)系統和網絡，包括其某些勘探、開發和生產活動。Boaz Energy依靠數字技術，包括信息系統和相關基礎設施，以及雲應用程序和服務，以估計石油、天然氣和NGL儲量，分析地震和鑽井信息，處理和記錄財務和運營數據，並與員工和第三方進行溝通。隨着石油和天然氣行業對數字技術的依賴增加，網絡事件，包括蓄意攻擊和企圖未經授權進入計算機系統和網絡，頻率和複雜性都有所增加。Boaz Energy過去經歷過網絡攻擊，在防止未來的安全漏洞或網絡攻擊或減輕其影響方面可能無法成功。任何安全漏洞或網絡攻擊都可能對Boaz Energy的聲譽和競爭地位產生重大不利影響，並可能導致對Boaz Energy運營基礎物業至關重要的敏感信息、關鍵基礎設施或能力的損失, 它對毛利和淨利的計算，以及就淨利利息向信託公司的匯款。網絡攻擊或安全漏洞也可能導致訴訟或監管行動。此外，Boaz Energy簡化各種程序和控制，以監測和緩解安全威脅，包括網絡安全威脅，並提高其信息、設施和基礎設施的安全性，這可能會導致資本和運營成本增加。

除了給Boaz Energy的系統和網絡帶來的風險外，影響第三方維護的石油和天然氣分銷系統或它們所依賴的網絡和基礎設施的網絡攻擊，可能會推遲或阻止向市場交付。這種性質的網絡攻擊將超出Boaz Energy的控制能力，但可能對Boaz Energy的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響，並可能對信託基金產生重大不利影響。

與信託單位有關的税務風險

該信託基金尚未要求税務局就該信託基金的税務處理作出裁決。如果美國國税局確定(並得到證實)該信託不是美國聯邦所得税的“授予人信託”，該信託可能會受到更復雜和更昂貴的税務報告要求的約束，這可能會減少可用於分配給信託單位持有人的現金數量。

如果該信託不被視為美國聯邦所得税目的的授予人信託，則該信託應被視為合夥企業。儘管信託基金不會因為合夥企業的待遇而在實體層面上繳納美國聯邦所得税，收入、收益、損失和扣除項目將流向信託基金單位持有人，但信託基金的納税報告要求將更加複雜，執行和維護成本也會更高，因此可能會減少對信託基金單位持有人的分配。

如果出於美國聯邦所得税的目的，信託被視為合夥企業，它可能會受到新的審計規則的約束，這些規則改變了對大型合夥企業進行審計的程序，並評估和收取因審計而應繳納的所得税(包括適用的罰款和利息)。這些規則實際上將對信託徵收實體税，信託單位持有人可能需要承擔調整的費用，即使他們在經審計的應納税年度內不是信託單位持有人。

Boaz Energy和受託人都沒有要求美國國税局就信託的税收狀況做出裁決，Boaz Energy和信託基金都不能向您保證，如果提出請求，這樣的裁決將被批准，或者IRS不會在審計時質疑這些立場。

信託單位持有人應該意識到擁有信託單位可能帶來的任何狀態税影響。

信託單位持有人被要求為他們在信託收入中的份額繳納美國聯邦所得税，即使他們沒有從信託獲得任何現金分配。

信託單位持有人被視為擁有信託的資產和獲得信託的收入，並應就此直接納税，就像信託不存在一樣。由於信託產生的應税收入在數額上可能與信託分配的現金不同，信託單位持有人被要求支付任何美國聯邦所得税，在某些情況下，還需要為他們在信託應税收入中的份額繳納州和地方所得税，即使他們沒有從信託獲得現金分配。信託單位持有人從信託基金獲得的現金分配不得等於他們在信託基金應納税所得額中的份額，甚至不能等於該收入所產生的實際納税義務。

信託單位處置時確認的任何收益的一部分可作為普通收入徵税。

出售信託單位的信託單位持有人將確認等於變現金額與信託單位持有人在這些信託單位中調整後的税基之間的差額的損益。確認的任何收益的很大一部分可作為普通收入徵税，這是由於潛在的回收項目，包括消耗和回收。

信託一般根據每月記錄日期在信託單位的出讓方和受讓方之間分配其收入、收益、損失和扣除項目。美國國税局可能會對這種待遇提出質疑。

信託一般根據信託單位的所有權，而不是特定信託單位的轉讓日期，每月在信託單位的出讓人和受讓人之間分配其收入、收益、損失和扣除項目。美國國税局可能不同意這種分配方法，並可能斷言信託的收入和扣除應按日或按比例確定和分配，這可能需要調整受影響信託單位持有人的納税申報單，並導致信託在後續期間的行政費用增加。

項目1B。未解決的員工備註

沒有。

項目2.財產

基礎屬性説明

基礎物業包括二疊紀盆地35,390英畝(淨額22,997英畝)。二疊紀盆地位於德克薩斯州西部和新墨西哥州東南部，面積超過75,000平方英里，由多個疊置的含油氣地層組成，自1921年發現以來，已生產了超過300億桶石油和超過75Tcf的天然氣。該盆地還具有以下特點：良好的運營環境、富含石油和液體的天然氣含量高、重要的中游基礎設施、發達的油田服務提供商網絡和具有基本一致的地質屬性和儲集層質量的長期儲量。

基本屬性包括成熟的常規油田中的長壽命儲量，具有既定的遞減曲線。截至2021年12月31日，相關物業已探明的儲量為7.6百萬桶，60%的儲量和62%的PV-10值可歸因於已探明的已開發儲量。有關已探明儲量變動的詳情，請參閲本年報第8項所載財務報表附註12。

主產區

基礎屬性由以下四個操作區域組成：

二疊紀Clearfork地區位於德克薩斯州霍克利和特里兩縣的二疊紀盆地中央盆地平臺上，佔地2434英畝。二疊紀Clearfork地區的大部分產量來自王國Clearfork油田的油井，這些油井主要來自Clearfork地層。博阿茲能源公司的水驅作業於2015年3月首次在王國Clearfork油田實施。截至2021年12月31日，Cawley，Gillesbie&Associates，Inc.(“Cawley Gillesbie”)估計，二疊紀Clearfork的相關物業擁有260萬歐元，佔總已探明儲量的53%，其中53%為已探明已開發儲量。二疊紀Clearfork地區儲量增加的主要原因是大宗商品價格上漲和大流行情況後恢復生產。

二疊紀阿博地區位於德克薩斯州特里和科克蘭縣的二疊紀盆地中央盆地平臺上，淨佔地1,667英畝。二疊紀Abo地區的大部分產量來自阿博王國油田的油井，這些油井主要產自Abo地層。2011年，在阿博王國油田的西北Terry Abo單元(“NWTA”)實施了注水試點計劃，將一口生產井改造成了注水井。博阿茲能源公司在2016年6月購買NWTA後將該油田完全轉換為注水，並於2017年1月安裝了新的注水泵，增加了每天2500桶水的注入能力。2017年8月，NWTA313展示了初步的注水響應。截至2021年12月31日，Cawley Gillesbie估計二疊紀Abo的潛在物業擁有130萬桶已探明儲量，其中77%為已探明已開發儲量。

二疊紀陸架區由德克薩斯州格拉斯科克、施萊謝爾、石牆和焦炭四縣的二疊紀盆地東陸架上的14,727英畝淨面積組成。二疊紀陸架地區的很大一部分產量來自麥卡維特堡和弗勞爾斯油田的油井，這些油井主要來自峽谷地層。截至2021年12月31日，考利·吉萊斯皮估計，二疊紀陸架的潛在財產總探明儲量為250萬桶，其中42%為探明已開發儲量。

二疊紀臺地面積為4169英畝，位於德克薩斯州沃德縣、克蘭縣、特里縣和埃克托縣的二疊紀盆地中央盆地臺地上。這些屬性主要產自克利爾福克、聖安德烈斯和泥盆紀地層。截至2021年12月31日，Cawley Gillesbie估計，二疊紀平臺的基本屬性擁有總已探明儲量的120萬桶，其中94%已探明開發。

石油和天然氣數據

已探明儲量

獨立石油和地質工程師Cawley Gillesbie估計，截至2021年12月31日，原油和天然氣(包括天然氣液體)已探明儲量為標的物業的全部經濟壽命和信託壽命。在估計儲備量和價值時存在許多固有的不確定性，隨着獲得更多信息，估計可能會發生變化。實際回收的儲量和儲量的生產時間可能與估計值有很大差異。此外，應佔淨利潤權益的儲備及收入淨額只包括預期於淨利潤利息期限內產生的相關物業應佔儲備的80%。主要負責監督第三方儲備報告審查的技術人員是Boaz Energy負責工程的執行副總裁Casey Morton。莫頓先生於2003年獲得德克薩斯理工大學石油工程理學學士學位。在加入Boaz Energy之前，Morton先生於2008年9月至2012年1月在荷蘭Sewell&Associates公司擔任工程師。莫頓先生在能源行業擁有超過18年的各種工作經驗，包括收購分析、儲量估計、油藏工程和運營工程。莫頓先生是德克薩斯州的註冊專業工程師(執照編號107582)。在儲量估算過程中，莫頓定期諮詢Cawley Gillesbie，以審查資產、假設和相關數據。

獨立石油工程師關於截至2021年12月31日已探明石油和天然氣儲量的報告是由Cawley Gillesbie準備的。Cawley Gillesbie成立於1961年，公司註冊號為F-693，是油氣資產評估領域的領先者。Cawley Gillesbie主要負責監督有關相關物業的儲量估計及信託應佔淨利潤利息的技術人員為Zane Meekins先生。自1989年以來，米金斯一直在Cawley Gillesbie擔任石油諮詢工程師。米金斯先生是德克薩斯州註冊專業工程師(執業證號71055)，擁有超過34年的石油工程實際經驗，並在儲量估算和評估方面擁有超過32年的經驗。他於1987年畢業於德克薩斯農工大學，獲得石油工程學士學位。Meekins先生滿足或超過了石油工程師協會頒佈的《石油和天然氣儲量信息評估與審計標準》中提出的學歷、培訓和經驗要求；他擅長將行業標準做法明智地應用於工程和地球科學評估，並適用美國證券交易委員會和其他行業儲量定義和指南。

已探明儲量是指通過對地球科學和工程數據的分析，在現有經濟條件、運營方法和政府法規的情況下，可以合理確定地估計從已知油氣藏在現有經濟條件、運營方法和政府法規下在合同到期之前能夠經濟地生產的儲量，除非有證據表明更新是合理確定的，無論是使用確定性方法還是概率方法進行估計。如果使用確定性方法，“合理確定性”一詞意味着對實際開採的石油或天然氣的數量將等於或超過估計值的高度信心。如果使用概率方法，至少應該有90%的概率實際回收的數量等於或超過估計。

用於估算已探明儲量的技術和經濟數據包括但不限於生產動態遞減曲線分析、測井記錄、地質圖、試井數據、產量數據(包括流量)、油井數據、歷史價格和成本信息以及財產所有權權益。Cawley Gillesbie使用這些技術數據，以及標準工程和地球科學方法的組合，包括生產性能、體積和類比方法。在估計了每個已探明已開發物業的儲量後，確定了油田中任何單個未開發井可預期的儲量存在合理的確定性水平。已探明已開發井的儲量的一致性進一步支持了已探明未開發井的分類。

UnderlyingProperties中已探明的未開發位置主要是與其他生產井的直接抵銷。來自Boaz Energy和與BoazEnergy交換技術數據的Offset運營商的數據表明，這些傳統業務在一個比UnderlyingProperties大得多的區域內保持着一致性。此外，來自類似地理位置的其他類似油田的信息也被用來分析基礎資產的二次儲量。

Boaz Energy的內部石油工程師與其獨立儲量工程師密切合作，以確保在儲量估計過程中向獨立儲量工程師提供的數據的完整性、準確性和及時性。Boaz Energy石油工程師定期與獨立儲量工程師會面，審查財產並討論Boaz Energy和獨立儲量工程師在編制儲量估計時使用的方法和假設。

儲量工程是，也必須承認為估計經濟上可採石油和天然氣的量的主觀過程，而這些量不能以準確的方式測量。任何儲量估計的準確性都取決於現有數據的質量以及工程和地質解釋的質量。因此，不同工程師的估計往往不同。此外，鑽探、測試和生產的結果可能證明有理由對這些估計數進行修訂。因此，儲量估計往往不同於經濟上可開採的石油和天然氣的數量以及基於一些變量和假設的未來淨收入，所有這些變量和假設都可能與實際結果不同，包括地質解釋、價格和未來的產量和成本。請閲讀本年度報告10-K表格中其他部分的“風險因素”。

下表彙總了截至2021年12月31日可歸因於該信託基金的已探明儲量和PV-10估計數：

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淨利潤利息的儲備數量和收入是根據對相關物業的儲備和收入的預測而估計的。由於信託基金擁有明確的淨利潤權益，信託基金並不擁有石油和天然氣儲量的特定百分比。因此，分配給信託的與其在相關物業的80%淨利潤權益有關的準備金已有效減少，以反映信託80%的適用生產和開發成本。由於信託儲備數量是使用分配公式確定的，實際或假設價格或成本的任何變化都將導致對分配給淨利潤利息的估計儲備數量的修訂。

已探明儲量的估計是根據美國證券交易委員會和財務會計準則委員會制定的指導方針編制的，該準則要求儲量估計應基於Henry Hub天然氣現貨市場的年平均價格和西德克薩斯中質原油庫欣現貨市場的石油年平均價格在現有經濟和運營條件下編制。這些價格是根據評估生效日期前12個月的每月1日商品價格的未加權算術平均值確定的。然後，根據質量、運輸費和地區價格差異進一步調整所有價格。

本表格10-K所載信託財務報表附註載有信託已探明儲備淨額變動的資料，以及相關貼現未來淨收入的標準化計量的計算方法。Boaz Energy尚未向任何其他聯邦當局或機構提交涵蓋基礎物業的儲量估計。

已證實的未開發保護區(PUD)

下表彙總了信託基金截至2021年12月31日年度的估計已探明未開發儲量的變化：

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在截至2021年12月31日的一年中，已探明的未開發儲量的變化是對先前估計的積極價格修訂，主要是由於新冠狀病毒-19大流行導致價格低迷的延長時期以及關於產量水平的國際爭端。

已開發和未開發面積

下表列出了截至2020年12月31日與相關物業相關的租賃面積的信息。已開發面積包括已分配或分配給生產井的面積，不包括根據租賃條款由生產持有的未鑽探面積。未開發面積的定義是指其上的油井未被鑽探或完成到可以生產商業數量的石油或天然氣的程度，無論該面積是否包含已探明的儲量。

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生產井數

下表彙總了截至2021年12月31日的基本屬性的生產井。雖然許多油井同時生產石油和天然氣，但根據石油和天然氣產量的比例，一口井被歸類為油井或天然氣井。下表中除4口氣井外，其餘均為油井。

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鑽探結果

以下是於所述年度內於相關物業鑽探及完成的開發及勘探井數目摘要。

2021年期間，共鑽出7口生產井(淨額1.54口)和0口注水井，並有0口生產井轉為注水井。2020年期間，在UnderlyingProperties上共鑽了18口生產井(淨額2.2口)和0口注水井，其中3口生產井改為注水井。於二零一九年，共鑽出31口生產井(淨額3.3口)及0口注水井，其中3口生產井按基礎物業轉為注水井。截至2022年3月31日，博阿茲能源公司正在鑽探一口生產井。

於二零一六年六月十四日及二零一七年十二月十四日，博阿茲能源分別收購位於德克薩斯州的若干石油及天然氣租賃權面積及其他各項相關權利、許可證、合約、設備及其他資產，分別稱為紀念碑收購及Crane收購。於收購紀念碑時取得的資產的收入及直接營運開支須受純利利息影響的收入及直接營運開支稱為“紀念碑物業”。收購克雷恩縣所收購的所有資產均須支付純利利息，並稱為“克蘭恩縣相關物業”。

石油和天然氣生產

下表列出相關物業於截至2021年12月31日、2020年及2019年12月31日止年度的石油及天然氣銷售量、平均售價及每桶平均成本。所有來自基礎地產的生產都來自二疊紀盆地。

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截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度，相關物業的石油和天然氣生產成本如下：

放棄及出售標的物業

Boaz Energy或任何受讓人有權放棄其在任何油井或財產中的權益，前提是Boaz Energy或該受讓人作為合理和審慎的經營者，認為某口油井或財產不再生產或不能以商業支付的數量生產。租約終止後，與該廢棄物業有關的淨利潤利息部分將會終止。

博阿茲能源一般可在未經信託單位持有人同意的情況下，出售其於相關物業的全部或部分權益，但須受淨利潤權益的規限及負擔。此外，在某些情況下，博阿茲能源可能會促使信託放棄或出售部分淨利潤權益。

物業的標題

標的財產是或可能受制於下述一項或多項負擔和義務。就該等負擔及責任影響Boaz Energy的生產權或相關物業的生產價值而言，該等負擔及責任已在計算信託的權益及估計相關物業的儲量規模及價值時予以考慮。

Boaz Energy在組成基礎屬性的石油和天然氣屬性中的權益通常在某種程度上受制於以下一項或多項：

博阿茲能源認為，影響相關物業的負擔和義務是行業內類似物業的常規做法。Boaz Energy亦相信，整體而言，現有的負擔及責任不會對相關物業的使用造成重大幹擾，亦不會對淨利潤利息或其價值產生重大不利影響。

為了向第三方發出關於淨利潤利益的通知，Boaz Energy將德克薩斯州的轉讓記錄在相關物業所在的德克薩斯州縣的房地產記錄中，或根據適用法律要求將第三方置於轉讓通知中的德克薩斯州其他公共記錄中。

根據德克薩斯州的法律，該轉讓構成了目前既得的、非佔有性的不動產權益的轉讓。因此，Boaz Energy和信託認為，在Boaz Energy破產的情況下，淨利潤利息將保留在Boaz Energy破產財產之外，並且將是Boaz Energy的任何繼承人的持續義務，根據德克薩斯州法律，Boaz Energy作為基礎財產的經營者，因此，在Boaz Energy的破產財產之外。

Boaz Energy相信，其對UnderlyingProperties的所有權，以及信託對淨利潤權益的所有權，根據石油和天然氣行業普遍接受的標準，是良好的和可辯護的，但不會對該等財產或特許權使用費權益的使用或價值造成重大影響的例外情況除外。根據轉讓條款，Boaz Energy提供了關於淨利潤利息的特別所有權擔保，但須遵守本節所述的負擔和義務。

項目3.法律訴訟

2018年10月1日，一起訴訟風格Thaleia L.Marston，Marston Trust受託人訴Blackbeard Operating，LLC等人，編號18-10-24761-在德克薩斯州沃德縣第143區法院提起的CVW(2018年訴訟)，其中將Boaz Energy和The Trust列為被告。原告是黑鬍子經營有限責任公司經營的兩份租約中的出租人。相關物業包括Boaz Energyin的權益，以及該等租約所涵蓋的部分礦產。這起訴訟尋求地表使用損害賠償，並指控違反租約條款等。雖然目前還無法估計任何潛在的損失或損失範圍，但Boaz Energy已告知受託人，預計訴訟不會對信託產生實質性影響。2020年11月10日進行了調解，但沒有達成和解。發現期於2021年1月結束。原定於2021年11月1日舉行的預審會議和定於2021年11月8日開始的審判隨後在沒有任何一方請求的情況下被法院取消。預審會議和審判日期被重新安排在2021年12月，但出於健康考慮，原告律師提出動議繼續進行，法院取消了2021年12月的審判地點。2022年1月11日，法院舉行了狀況會議，以確定何時重新審理此事或發佈即決判決裁決。法院已安排了為期兩天的長凳審判，將於2022年5月18日開始。

項目4.礦山安全信息披露

不適用。

參與方

項目5.普通股市場、相關單位持有者事項和發行人購買股權證券

信託單位在紐約證券交易所(“NYSE”)上市，代碼為“PRT”。截至2022年3月28日，11名登記在冊的單位持有人持有的未償還信託單位有12,165,732個，其中6,266,700個由實益業主持有，其股份由經紀人和代名人以街頭名義持有。

分配

在扣除信託的行政費用和受託人扣留的任何現金儲備後，信託目前並預計將繼續每月將其幾乎所有現金收入分配給截至10月10日或之前的適用記錄日期的信託單位持有人。^這是記錄日期之後的工作日。

股權補償計劃

信託並無董事、行政人員或僱員。因此，信託並無維持任何股權補償計劃，亦無預留任何此類計劃下的發行單位。

未登記的證券銷售

沒有。

購買證券

沒有。

項目6.保留

根據交易法第12b-2條的定義，作為一家“較小的報告公司”，信託選擇了按比例披露報告，因此不需要提供本項目所要求的信息。

項目7.受託人對財務狀況和經營成果的討論和分析

概述

PermRock Royalty Trust是一家特拉華州法定信託公司，由Boaz Energy於2017年11月成立，於2018年5月完成首次公開募股。信託的唯一資產和收入來源是淨利潤利息，這使信託有權從相關物業獲得石油和天然氣生產淨利潤的80%。純利權益屬被動性質，信託及受託人均無任何管理控制權，亦無責任承擔與相關物業營運有關的成本。

在扣除信託管理費用和任何現金儲備後，信託必須在記錄日期後的第10個營業日或之前，將其幾乎所有的每月現金收入按月現金分配給其信託單位的持有人。淨利潤利息有權分享可歸因於生產的利潤。Boaz Energy通常在生產後30至60天收到石油生產付款，並在生產60至90天后收到天然氣生產付款。信託基金不受基於最大石油或天然氣產量或時間流逝的預先設定的終止條款的約束。信託收益和分配給信託單位持有人的現金數額取決於其他因素：

油價在經歷了一段較長時間的低迷後，在2022年第一季度繼續上漲，這主要是由於持續的新冠肺炎疫情。目前還不清楚價格上漲是否會繼續，或者價格會持平還是再次下降。相關物業生產的低石油及天然氣價格可能導致(I)信託有權獲得的淨收益金額減少，這可能會大幅減少或完全消除可供分配給信託單位持有人的現金量，及(Ii)從相關物業生產的石油及天然氣數量減少。如下文所述，所有衍生工具合約於2019年12月31日到期，而轉讓條款禁止Boaz Energy訂立新的對衝安排。因此，在2019年12月31日之後，對信託基金的現金捐款金額一直並將繼續受到更大波動的影響。

2021年總結和2022年展望

2021年，Boaz Energy在謹慎的情況下維持了注水作業，並繼續參與非運營合作伙伴提出的二疊紀平臺和二疊紀陸架鑽探。石油價格在2021年期間繼續走強，使Boaz Energy能夠繼續重新啟動以前因大流行定價條件而關閉的油井。

2022年，Boaz Energy計劃在二疊紀陸架地區鑽探新的生產井，並刺激現有油井提高產量和注水作業。此外，Boaz Energy計劃繼續恢復不活躍的油井，恢復生產或將其重新建成新的地層，以在這種大宗商品價格高企的環境下最大限度地提高石油和天然氣產量。

行動的結果

可分配收入

基於截至2021年12月31日的12,165,732個未償還信託單位，截至2021年12月31日的年度單位分佈如下：

截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度

淨利潤收入增加的主要原因是石油和天然氣價格上漲。見下文“信託收到的淨利潤利息收入的計算”。

利息收入。與前一年相比，截至2021年12月31日的一年的利息收入下降，主要是由於利率下降。

一般支出和行政支出。與上一年相比，截至2021年12月31日的年度的一般和行政支出有所減少，主要原因是一些費用的支付時間和支付方式不同，合規審計和法律費用也有所減少。

現金儲備。根據信託協議，受託人獲授權自2019年5月開始為行政開支保留現金儲備。於2020年4月，保留的現金儲備達1,000,000美元，受託人自2020年4月以來再無保留任何現金儲備。截至2021年12月31日，受託人繼續持有之前保留的100萬美元現金儲備。

截至2020年和2019年12月31日的年度

淨利潤收入減少的主要原因是石油和天然氣價格下降。見下文“信託收到的淨利潤利息收入的計算”。

利息收入。截至2020年12月31日止年度的利息收入較上年同期減少，主要原因是可供投資的現金減少。

一般支出和行政支出。與前一年相比，截至2020年12月31日的年度一般和行政支出減少，主要原因是法律費用減少。

現金儲備。根據信託協議，受託人獲授權自2019年5月開始為行政開支保留現金儲備。2020年4月，保留的現金儲備達到1,000,000美元，2020年沒有再保留任何現金儲備。

信託收取的淨利潤利息收入的計算

下表概述了信託基金在截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度收到的淨利潤利息收入的計算方法：

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截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度

計算信託純利收入時使用的重要因素包括相關物業所生產的石油及天然氣數量、出售該等礦產(包括天然氣液體)而收到的實際價格，以及直接營運及開發費用。

銷售量

油。截至2021年12月31日的年度，石油銷售量與前一年相比有所下降。這主要是因為在新冠肺炎大流行的頭幾個月裏，在關閉油井後不得不緩慢地打開邊際井。

天然氣。截至2021年12月31日的年度，天然氣銷售量較上年同期有所下降。這主要是因為在新冠肺炎大流行的頭幾個月裏，關井後不得不緩慢地開採邊緣油井。

銷售價格

油。在截至2021年12月31日的一年中，每桶的平均實現石油價格與上年相比有所上升。截至2021年12月31日的年度，每桶石油的平均實現油價主要與2020年11月至2021年10月的產量有關，當時紐約商品交易所的平均價格為每桶62.73美元。

天然氣。在截至2021年12月31日的一年中，每立方米天然氣的平均實現價格比上一年有所上升。截至2021年12月31日的一年，每立方米天然氣的平均實現價格主要與2020年11月至2021年10月的生產有關，當時紐約商品交易所的平均價格為每立方米3.43美元。

費用

直接運營費用。與前一年相比，截至2021年12月31日的年度的直接運營費用增加，這主要是由於為使油井恢復運營而增加的修井工作。

租賃運營費用。與上年相比，截至2021年12月31日的年度租賃業務費用增加，主要原因是新冠狀病毒流行後材料成本增加。

遣散費和從價税。截至2021年12月31日的一年，遣散費和從價税與上年相比有所下降，主要是由於上一年的定價較低，導致從價税估值較低。

與相關物業相關的開發費用。截至2021年12月31日止年度，與相關物業相關的開發開支較上年同期增加，主要是由於石油及天然氣銷售價格上升及鑽探活動增加所致。

其他費用。截至2021年12月31日的年度，由於運營商為未來資本支出預留的金額與2020年相比減少，其他支出減少。

資本公積和運營者墊付。根據運輸協議，Boaz Energy有權從淨利潤中保留高達300萬美元的資金，用於某些税收和開發費用。截至2021年12月31日，為支付某些未來資本支出而預留的資金餘額為信託基金淨額214,157美元。

截至2020年和2019年12月31日的年度

計算信託純利收入時使用的重要因素包括相關物業所生產的石油及天然氣數量、出售該等礦產(包括天然氣液體)而收到的實際價格，以及直接營運及開發費用。

銷售量

油。與前一年相比，截至2020年12月31日的年度石油銷售量有所下降。這主要是由於銷售價格大幅下降，以及在新冠肺炎大流行的頭幾個月關閉良好。

天然氣。截至2020年12月31日止年度的天然氣銷售量較上年同期下降。這主要是由於與前一年相比，銷售價格大幅下降。

銷售價格

油。在截至2020年12月31日的年度內，每桶石油的平均實現油價較上年有所下降。截至2020年12月31日的年度，每桶石油的平均實現油價主要與2019年11月至2020年10月的產量有關，當時紐約商品交易所的平均價格為每桶41.78美元。

天然氣。在截至2020年12月31日的一年中，每立方米天然氣的平均實現價格與上年相比有所下降。截至2020年12月31日的年度的平均已實現天然氣價格主要與2019年11月至2020年10月的產量有關，當時紐約商品交易所的平均價格為每立方米2.08美元。Boaz Energy在2019年報告稱，其天然氣定價在二疊紀盆地受到影響，在那裏，強勁的鑽探活動導致乙烷和其他天然氣液體供應過剩，這些液體與這些活動產生的石油和天然氣一起生產，要求Boaz Energy產生處理這些過剩天然氣液體的成本。

費用

直接運營費用。與前一年相比，截至2020年12月31日的年度的直接運營費用下降，主要是由於為保持正現金流而在低價期進行的修井減少。

租賃運營費用。與前一年相比，截至2020年12月31日的年度租賃運營費用下降，主要原因是一些油井在新冠肺炎疫情爆發後的頭幾個月關閉。

遣散費和從價税。與前一年相比，截至2020年12月31日的年度的從價税和從價税均有所下降，這主要是由於銷售額下降所致。

與UnderlyingProperties相關的開發費用。截至2020年12月31日止年度，與相關物業有關的開發開支較上年減少，主要是由於石油及天然氣銷售價格下降所致。

其他費用。截至2020年12月31日的年度，由於運營商為未來資本支出預留的資金與2019年相比有所增加，其他支出有所增加。

資本公積和運營者墊付。根據轉讓協議，BoazEnergy有權從淨利潤中預留高達300萬美元，用於某些税收和開發費用。截至2021年12月31日，為支付某些未來資本支出而預留的資金餘額為信託基金淨額214,157美元。

衍生工具合約

淨利潤利息收入在正常經營範圍內受到能源價格波動的影響。為了減輕油價下跌可能對信託的可分配收入的負面影響，Boaz Energy就2019年淨利潤利息應佔預期產量的約76%簽訂了衍生性看跌期權合同。這些衍生品合約包括2019年敲定價格為每桶50美元的看跌期權合約。Boaz Energy認為，這些看跌期權合約在原油現貨價格跌破適用執行價格的情況下為信託基金提供了下行保護，同時仍允許信託基金受益於原油價格上漲。如果NYMEX報價的原油價格跌至低於適用的執行價格，Boaz Energy可以行使其SPUT期權，並將獲得一般等於行使時適用的原油執行價格與市場價格之間的差額乘以正在行使的適用看跌期權合約下對衝的原油名義數量的付款。這些合同於2019年12月31日到期，2019年12月31日之後，Boaz Energy不再對標的Properties的任何生產表進行套期保值。

流動性與資本資源

信託的主要流動資金和資本來源是淨利潤產生的現金流、利息和用於支付行政費用的借款(如果有的話)。信託的主要現金用途是分配給信託單位持有人，支付信託管理費用，包括受託人為未來債務建立的任何準備金(如果適用)。

管理費用包括託管人和特拉華州託管人費用、會計、工程、法律、税務諮詢和其他專業費用，以及納税申報和分配費用。信託還負責支付因成為上市實體而產生的其他費用，包括與提交給美國證券交易委員會的年度、季度和當前報告相關的成本、紐約證券交易所上市費、獨立審計師費用以及登記員和轉讓代理費。如果受託人認為手頭的現金和就淨利潤利息收取的現金不足以或將不足以支付信託的負債和開支，受託人可安排信託借入資金支付信託的責任。根據信託協議，受託人獲授權自2019年5月起從其收到的分派中保留現金，金額為(I)在任何時間不超過100萬美元，供信託在其手頭現金(包括可用現金儲備)不足以支付到期的一般課程行政開支時使用，及(Ii)按受託人酌情認為適當的金額支付信託的未來負債。Boaz Energy向信託基金提供了100萬美元的信用證，信託基金可以提取這筆資金來支付管理費用。受託人可以從分配中保留現金，金額由受託人決定，但每月不少於25,000美元或超過100,000美元，直到第(I)款中描述的準備金等於或超過100萬美元為止，屆時受託人需要解除信用證。由於受託人保留了總計1,000,000美元的現金儲備，信用證於2020年5月2日到期。截至2021年12月31日，受託人繼續持有之前保留的100萬美元現金儲備。

如果受託人導致信託借入資金，信託單位持有人將不會收到分配，直到借來的資金或提取的金額(如適用)得到償還。

博阿茲能源資本支出預算

Boaz Energy預計2022年相關物業的資本預算為700萬美元，其中截至2022年3月19日的支出約為130萬美元。根據目前的石油和天然氣價格，Boaz預計將繼續參與克蘭縣和格拉斯科克縣的非作業鑽井和注水一致性工作，並在2022年的某個時候在克蘭縣、特里和石牆縣鑽探三口新作業的油井。到目前為止，2022年花費的大部分資本用於克蘭縣和格拉斯科克縣的非運營鑽井和完井作業。700萬美元的估計數可能會根據石油和天然氣價格的變化而發生變化，這些變化包括：“新冠肺炎”疫情對石油和天然氣價格的持續影響、博阿斯能源公司的實際資本需求、監管審批的速度以及項目的組合。

截至2021年底，博阿茲能源的資本支出為460萬美元。

表外安排

截至2021年12月31日，信託基金沒有任何表外安排。

新會計公告

由於信託的財務報表是按經修訂的收付實現制編制，因此大部分會計聲明並不適用於信託的財務報表。沒有通過或發佈任何會影響信託基金財務報表的新會計公告。

關鍵會計政策和估算

信託採用經修訂的收付實現制會計，以報告信託收到的淨利潤、利息和已發生費用的支付。純利利息指收取收入(石油及天然氣銷售)、減去直接營運開支(租賃營運開支及遣散費及從價税)及相關物業的開發開支乘以80%的權利，加上與結算若干衍生工具合約有關的任何款項。信託的現金分配是根據信託根據產生淨利潤利息的轉易條款收到的現金數額而進行的。

信託的財務報表按經修訂的收付實現制編制，反映信託的資產、負債、信託主體、收益和分配如下：

信託的財務報表按經修訂的收付實現制會計編制，這被認為是編制特許權使用費信託的最有意義的基礎，因為每月分配給信託單位持有人的基礎是現金淨收入。儘管美國證券交易委員會允許皇家信託採用這一會計基礎，但信託的財務報表不同於根據公認會計準則編制的財務報表，因為淨利潤收入不是在生產當月應計，發生費用時不確認費用，可能為某些不會記錄在公認會計準則財務報表中的或有事項建立現金儲備。這一非公認會計原則的綜合會計基礎與《工作人員會計公告》第12題E《特許權使用費信託財務報表》所規定的美國證券交易委員會對特許權使用費信託允許的會計處理相對應。

編制財務報表要求信託機構作出估計和假設，以影響報告期內報告的資產和負債額以及報告的收入和支出數額。實際結果可能與這些估計不同。

石油和天然氣儲量基礎物業的已探明石油和天然氣儲量由獨立的石油工程師估計。儲備工程是一個主觀的過程，它取決於可用數據的質量及其解釋。不同工程師的估計各不相同，有時差異很大。此外，鑽探、測試和生產結果等實物因素，以及產品價格變動等經濟因素，可能會為修訂此類估計數提供依據。由於已探明儲量需要使用評估之日的價格進行估計，估計儲量數量可能會受到產品價格變化的重大影響。因此，石油和天然氣數量最終恢復，生產時間可能與最初的估計有很大不同。

財務會計準則委員會要求石油和天然氣生產商根據與已探明石油和天然氣儲量有關的未來淨現金流量貼現的標準化計量進行補充披露。根據本披露，未來現金流入是通過應用財政年度結束前12個月期間的平均價格來計算的，該價格被確定為該期間內每個月的每月首日基準價格的未加權算術平均數，除非價格由合同安排確定，不包括基於未來條件的升級。未來價格變動只在年底時存在的合同安排所規定的範圍內予以考慮。通過使用每年10%的貼現率來實現對未來現金流量貼現的標準化計量，以反映與已探明石油和天然氣儲量相關的未來現金流量的時間安排。任何這些假設的變化，包括對其他因素的考慮，都可能對標準化衡量標準產生重大影響。標準化計量不一定導致對已探明儲量的當前公平市場價值的估計。

淨利潤攤銷利息。信託基金根據UnderlyingProperties的產量和儲量，按生產單位計算石油和天然氣資產的淨利潤利息攤銷。攤銷比率所依據的儲量為數量估計，受已探明儲量估計所固有的眾多不確定性因素影響。被認為可在商業上回收的數量隨着價格和運營成本的變化而波動。隨着未來獲得更多信息，這些估計數字預計將發生變化。向下修正已探明儲量可能會導致攤銷速度增加。攤銷記入信託於有關期間支付的銷售量，並直接計入信託資料庫結餘。因此，攤銷不會影響信託的現金收益。

淨利潤減值利息。每當事件或情況顯示淨利潤權益的賬面價值可能無法收回時，受託人便會審核信託於石油及天然氣物業的淨利潤權益以計提減值。總體而言，受託人和Boaz Energy都不認為暫時的低價是減值的跡象。原油和天然氣市場的價格有過大幅波動的歷史，雖然價格偶爾會大幅下降，但從長遠來看，行業價格將繼續由市場供求驅動。如事件及情況顯示賬面值可能無法收回，受託人將使用估計的未貼現現金流量及未來淨利潤利息現金流量來評估信託資產的可收回程度。若來自淨利潤利息的未貼現未來現金流量少於淨利潤利息賬面值，則信託將就淨利潤利息賬面值與淨利潤利息的估計公允價值之間的差額確認減值虧損。關於淨利潤利息是否減值的決定是基於受託人在評估時可獲得的最佳信息，包括Boaz Energy提供的信息，如對未來生產和開發以及運營費用的估計。

有關信託的主要會計政策，請參閲本報告第8項所載財務報表附註2。

第7A項。關於市場風險的定量和定性揭示

根據交易法第12b-2條的定義，作為一家“較小的報告公司”，信託選擇了按比例披露報告，因此不需要提供本項目所要求的信息。

項目8.財務和補充數據

財務報表。以下文件作為信託基金截至2021年12月31日年度財務報表的一部分提交：

獨立註冊公眾會計報告第一次

PermRock RoyaltyTrust和

西蒙斯銀行，受託人

對財務報表的幾點看法

吾等已審核PermRock Royalty Trust(“該信託”)於二零二一年十二月三十一日、二零二一年及二零二零年十二月三十一日的資產、負債表及信託主體報表，以及截至二零二一年十二月三十一日止三個年度各年度的相關可分配收入及信託主體變動報表及相關附註(統稱“財務報表”)。吾等認為，該等財務報表按財務報表附註2所述經修訂的收付實現制會計基礎，在各重大方面公平地呈列於二零二一年十二月三十一日、二零二一年及二零二零年十二月三十一日的信託資產、負債及信託主體，以及截至二零二一年十二月三十一日止三個年度內各年度的信託主體可分配收入及變動。

意見基礎

這些財務報表是受託人的責任。我們的責任是根據我們的審計對這些財務報表發表意見。我們是一家在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會(SEC)和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與信託基金保持獨立。

我們按照PCAOB的標準進行審計。這些準則要求我們計劃和執行審計，以獲得關於財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是舞弊。信託不需要，也不需要我們對其財務報告的內部控制進行審計。作為我們審計的一部分，我們被要求瞭解財務報告的內部控制，但不是為了對實體的財務報告內部控制的有效性發表意見。因此，我們不表達這樣的意見。

我們的審計包括執行程序，以評估財務報表重大錯報的風險，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查有關財務報表中的金額和披露的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評價財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

會計基礎

如財務報表附註2所述，這些財務報表是按經修訂的收付實現制會計基礎編制的，這是一種全面的會計基礎，不同於美利堅合眾國普遍接受的會計原則。

韋弗和蒂德韋爾，L.L.P.

自2018年以來，我們一直擔任信託的審計師。

德克薩斯州奧斯汀

March 31, 2022

韋弗蘭·蒂德韋爾，L.L.P.1601南MOPAC高速公路，D250套房德克薩斯州奧斯汀，78746

Main:512.609.1900

CPAsand Advisors|WEAVER.COM

資產、負債和信託文集報表

這些財務報表應與本文所附的財務報表附註一併閲讀。

可分配收入報表

這些財務報表應與本文所附的財務報表附註一併閲讀。

信任語料庫中的變更聲明

這些財務報表應與本文所附的財務報表附註一併閲讀。

NOTESTO合併財務報表

1.信任的組織

PermRock Royalty Trust(“信託”)是根據日期為2017年11月22日的“特拉華州法定信託法”成立的特拉華州法定信託，該信託協議於2018年5月4日由Boaz Energy II，LLC(“Boaz Energy”)作為委託人、Simmons Bank作為受託人(“受託人”)和Wilmington Trust，National Association作為受託人(“特拉華受託人”)(該等經修訂及重述的信託協議，經修訂及重述)於2018年5月4日修訂及重述。

創建信託基金是為了收購和持有淨利潤權益，以使信託單位持有人受益。關於TrustUnits首次公開發售的完成，2018年5月4日，Boaz Energy根據Boaz Energy、受託人和特拉華州受託人之間的轉讓協議(“轉易”)，將淨利潤權益轉讓給信託，以換取信託單位。純利權益代表於相關物業的權益。

純利權益使信託有權從相關物業收取出售石油及天然氣產品所得純利的80%。純利屬被動性質，信託及受託人對與相關物業營運有關的成本並無任何控制或責任。在扣除信託管理費用和開支及任何現金儲備後，信託已並將繼續按月向其信託單位持有人於記錄日期後第10個營業日或之前，按月向信託單位持有人派發現金。分配通常與一個月的銷售有關。

如果支付給信託的利息至少等於受託人就類似存款所支付的金額，受託人可以將等待分配的資金存入FDIC保險的或包括受託人在內的國家銀行的賬户，並用分配給信託的資金進行其他短期投資。

2018年5月，Boaz Energy完成了12,165,732個未償還信託單位中6,250,000個的首次公開發行，保留了5,915,732個信託單位的所有權。截至2022年3月28日，Boaz Energy在已發行和未償還的12,165,732個信託單位中擁有5,878,332個信託單位。

2.誠信重要的會計政策

A.會計基礎

信託採用經修訂的收付實現制會計，以報告信託收到的淨利潤、利息和已發生費用的支付。純利利息是指收取收入(主要是石油及天然氣銷售)、減去直接營運開支、租賃營運開支、遣散費及從價税及相關物業的開發開支的權利，乘以80%，減去任何已支付或已收到的與結算若干對衝合約有關的任何付款。信託的現金分配是根據信託根據產生淨利潤利息的轉易條款收到的現金金額而進行的。

信託的財務報表按經修訂的收付實現制編制，反映信託的資產、負債、信託主體、收益和分配如下：

B.財務報表。

信託的財務報表按經修訂的收付實現制會計編制，這被認為是編制特許權使用費信託的最有意義的基礎，因為每月分配給信託單位持有人的基礎是現金淨收入。儘管美國證券交易委員會允許皇家信託採用這一會計基礎，但信託的財務報表不同於根據公認會計準則編制的財務報表，因為淨利潤收入不是在生產當月應計，發生費用時不確認費用，可能為某些不會記錄在公認會計準則財務報表中的或有事項建立現金儲備。這一非公認會計原則的綜合會計基礎與《工作人員會計公告》第12題E《特許權使用費信託財務報表》所規定的美國證券交易委員會對特許權使用費信託允許的會計處理相對應。

C.估計的使用。

編制財務報表要求信託機構作出估計和假設，以影響報告期內報告的資產和負債額以及報告的收入和支出數額。實際結果可能與這些估計不同。

風險和不確定性。

信託基金的收入和分配在很大程度上取決於石油和天然氣的現行和未來價格，每一種價格都取決於信託基金無法控制的許多因素，如經濟狀況、全球政治環境、監管發展和來自其他能源的競爭。石油和天然氣價格歷來波動較大，未來可能會出現大幅波動。

E.意外情況。

與相關物業相關的或有事項如未能順利解決，一般預期會導致信託基金在淨收益權益方面的現金收入減少，而向信託單位持有人的現金分配亦相應減少。請參閲注11中關於訴訟的討論。

3.收入税

税務律師在信託成立時建議信託，出於美國聯邦所得税的目的，信託被視為授予人信託，並在信託層面上繳納聯邦所得税。信託單位持有人被視為在信託資產中擁有直接權益，每個信託單位持有人按其按比例分配的信託資產收入和任何收益(如果出售)直接徵税，並有權按比例申索其按比例分配的信託資產扣減和支出。每個信託單位持有人應就適用於該單位持有人對信託單位所有權的所得税要求諮詢他或她自己的税務顧問。

4.現金儲備

根據信託協議，自2019年5月開始，受託人獲授權開始從信託收到的分派中預留現金，金額(I)在任何時間不超過100萬美元，在其手頭現金(包括可用現金儲備)不足以支付到期的正常課程行政開支的情況下，供信託使用；及(Ii)受託人酌情認為可用於支付信託未來負債的金額。Boaz Energy向信託基金提供了100萬美元的信用證(“信用證”)，信託基金可以提取該信用證來支付信託基金的行政費用。受託人可從分派中保留現金，金額由受託人決定，但每月不少於25,000美元或超過100,000美元，直至第(I)款所述的儲備等於或超過100萬美元為止，屆時受託人須解除信用證。信用證於2020年5月2日到期，受託人保留了總計1,000,000美元的現金儲備。截至2021年12月31日，受託人繼續持有之前保留的100萬美元現金儲備。

根據轉讓協議，BoazEnergy有權從淨利潤中預留最多300萬美元用於某些税收和開發費用。截至2021年12月31日，為支付某些未來資本支出而預留的資金餘額為淨額214,157美元。

5.分派給單位持有人

在扣除信託管理費用和任何現金儲備後，信託每月將其所有現金收入按月現金分配給其信託單位的持有者，即記錄日期後第10個營業日或之前的適用記錄日期。

根據以下列出的每個日期的12,165,732個未償還信託單位，截至2021年12月31日的年度內每個單位的每月分佈情況如下：

6.關聯方交易

受託人管理費。根據信託協議的條款，信託每年向受託人和特拉華州受託人支付管理費。特拉華州受託人的年費是4000美元。2021年，受託人在2021年1月至12月期間收到193,863美元。2022年，受託人的年度管理費約為198,374美元。在信託成立的前三年，受託人的年度管理費用以每年3%的速度增長，2021年以2%的速度增長，2022年將再次以2%的速度增長，然後將以每年1%的速度增長，直到信託成立20週年，此後保持不變。信託的這些成本包括在管理費用中，在分配給信託單位持有人之前由信託扣除。

與Boaz Energy達成協議。於2018年5月4日，該信託為Boaz Energy及其若干聯屬公司及受讓人的利益訂立登記權協議，根據該協議，應Boaz Energy的要求，信託同意登記由Boaz Energy及其若干聯屬公司及獲準受讓人持有的信託單位的發售。截至2022年3月28日，Boaz Energy在已發行和未償還的12,165,732個信託單位中擁有5,878,332個信託單位。

7.衍生工具合約

Boaz Energy先前就約76%的預期石油產量訂立衍生合約，以歸屬於2019年的淨利潤利息，旨在減輕油價下跌對信託可分配收入的負面影響。衍生品合約包括2019年執行價為每桶50美元的看跌期權合約。這些合同最終導致2019年淨利潤增加688,562美元。該等合約已到期，於2019年12月31日後，Boaz Energy不再對應歸屬於相關物業的任何生產進行對衝。

8.CertainContracts

信託不是任何購買、收集或加工合同的一方。Boaz Energy和其他外部運營商是石油和天然氣銷售合同的當事人。截至2021年12月31日的年度，Boaz Energy報告稱，Phillips 66、Plains All American Pipeline、Blackbeard OperatingLLC和Energy Transfer Partners分別佔其石油和天然氣總收入的28.09%、23.60%、18.57%和13.45%，沒有其他買家佔基礎物業總收入的10%或更多。Boaz Energy不相信，失去上述任何一方作為相關物業的原油或天然氣生產買家會對Boaz Energy或相關物業的業務或營運產生重大影響，因為二疊紀盆地的石油及天然氣買家有大量的營銷公司及競爭性質。石油和天然氣目前以短期合同按市場價格出售給這四個客户。

9.重要的客户

有關可歸因於該信託的經濟利益的石油及天然氣生產的重要買家的資料載於上文附註8。

10.開發成本

Boaz Energy最初預計2021年的資本支出為550萬美元。由於外部運營商執行的項目減少，該預算在2021年底修訂為460萬美元。Boaz Energy在2021年的資本項目包括注水項目和主要在二疊紀平臺和二疊紀Clearfork地區的修井，這些項目的成本已包括在估計預算中。

博阿茲能源公司2022年基礎物業的估計資本預算為700萬美元，其中截至2022年3月19日的支出約為130萬美元。根據目前的石油和天然氣價格，Boaz預計將在2022年繼續參與克蘭縣和格拉斯科克縣的非作業鑽探和符合注水要求的工作，並在克蘭縣、特里和石牆縣鑽探三口新作業的油井。到目前為止，2022年的大部分資本都花在了克蘭縣和格拉斯科克縣的非運營鑽井和完井作業上。700萬美元的估計數可能會根據石油和天然氣價格的變化等因素而發生變化，其中包括新冠肺炎疫情對這些價格的持續影響、博阿斯能源公司的實際資本需求、監管部門批准的速度以及項目的組合

11.和解和訴訟

2018年10月1日，一起訴訟風格Thaleia L.Marston，Marston Trust受託人訴Blackbeard Operating，LLC等人，編號18-10-24761--在德克薩斯州沃德縣第143區法院提起訴訟(“2018年訴訟”)，其中將Boaz Energyand The Trust列為被告。原告是黑鬍子運營有限責任公司經營的兩份租約中的出租人。基本財產包括Boaz Energy在這些租約涵蓋的一些礦產中的權益。訴訟尋求地表使用損害賠償，並指控違反租約條款等。雖然目前還無法估計任何潛在的損失或損失範圍，但Boaz Energy已通知受託人，預計訴訟不會對信託產生實質性影響。2020年11月10日進行了調解，但沒有達成和解。發現期於2021年1月結束。原定於2021年11月1日舉行的預審會議和原定於2021年11月8日開始的審判隨後在沒有任何一方請求的情況下被法院取消。預審會議和審判日期被重新安排在2021年12月，但原告律師出於健康考慮提出動議，繼續進行審判，法院取消了2021年12月的審判地點。2022年1月11日，法院舉行了狀況會議，以確定何時重新審理此事或發佈即決判決裁決。法院已安排2022年5月18日開始為期兩天的長凳審判。

12.補充石油和天然氣儲量信息(未經審計)

探明的石油和天然氣儲量

已探明的石油和天然氣儲量已由獨立的石油工程師進行評估。已探明儲量是指在提供經營權的合同到期之前，通過對地球科學和工程數據的分析，可以合理確定地估計從某一特定日期起，從已知的儲油層和不充分的現有經濟條件、運營方法和政府監管中可經濟地生產的石油和天然氣的數量，除非有證據表明可以合理確定續簽。已探明已開發儲量是指利用現有設備和作業方法通過現有油井預計可開採的數量，其中所需設備的成本與新油井的成本相比相對較小。由於儲集層數據固有的不確定性和有限的性質，隨着獲得更多信息，這種估計可能會發生變化。實際回收的儲量和這些儲量的生產時間可能與最初的估計有很大不同。修訂主要源於從開發、鑽探和生產歷史以及經濟因素的變化中獲得的新信息。

下表列出了截至下列日期可歸因於信託的已證實儲備數量的對賬：

擴展和發現。於截至2021年12月31日止年度內，在二疊紀臺地地區鑽出5口總井(淨額0.42口)，在二疊紀陸架地區鑽出1口總井(淨額0.13口)。延伸和發現包括已探明和未開發儲量29百萬桶，這些儲量是2021年工作利益合作伙伴在二疊紀平臺和二疊紀陸架地區鑽探活動的結果。

於截至二零二零年十二月三十一日止年度內，在二疊紀臺地地區鑽出17口總井(淨值1.3口)。延伸和發現包括31.3 Mboe已探明已開發和未開發儲量，這是工作利益合作伙伴2020年在二疊紀平臺地區鑽探活動的結果。

截至2019年12月31日止年度，在二疊紀臺地地區共鑽出31口總井(淨值3.3口)。延伸及發現包括已探明及未開發儲量531 MBoe，這些已開發及未開發儲量是2019年作業利益合作伙伴在王國Clearfork油田及二疊紀Platformarea進行鑽探活動的結果。

對先前估計數的修訂.

在截至2021年12月31日的一年中，對先前估計的修正使石油儲量增加了25%，這主要是由於用於估計未來淨儲量的平均油價上升。截至2021年12月31日，用於確定儲量的WTI庫欣現貨石油的年平均價格為每桶66.56美元，比截至2020年12月31日用於確定儲量的每桶39.57美元高出67%。

於截至2020年12月31日止年度內，對先前估計數字的修訂令石油儲量減少39%，主要是由於用以估計未來淨儲量的平均油價下降所致。截至2020年12月31日，用於確定儲量的WTI庫欣現貨石油的年平均價格為每桶39.57美元，比截至2019年12月31日用於確定儲量的每桶55.69美元低29%。

在截至2019年12月31日的年度內，對先前估計的修訂導致石油儲量減少25%，主要是由於用於估計未來淨儲量的平均油價下降。截至2019年12月31日，紐約商品交易所用於確定儲量的平均油價為每桶55.69美元，比截至2018年12月31日用於確定儲量的每桶65.56美元低15%。由於二疊紀Clearfork的幾次注水增加了資本支出，已探明的未開發儲量的修正也減少了。Boaz Energy估計，還需要300萬美元的資本用於水驅符合性工作，以捕獲這些儲量並保持高效和均勻的注水。這筆資金將用於清理和刺激油田中分別用於開採石油、天然氣和水的生產商和注入器，以及二次採油方法中的注水。

生產。在截至2021年12月31日的一年中，產量減少了172百萬桶石油儲量。

在截至2020年12月31日的一年中，產量減少了1.25億桶石油儲量。

在截至2019年12月31日的年度內，產量減少了315百萬桶石油儲量。

期貨淨現金流貼現的標準化度量

以下是與信託公司在已探明天然氣和石油儲量總量中的淨利潤利息相關的未來現金流量貼現的標準化計量摘要。所提供的信息是基於對已探明儲量的估值，該貼現現金流基於財政年度結束前12個月期間的平均石油和天然氣價格，被確定為該期間內每個月的每月第一天價格的未加權算術平均值，除非價格由合同安排定義，不包括根據未來條件和遣散費和從價税(如果有的話)而增加的價格，以及按要求的10%貼現的經濟條件。由於信託不須按信託水平繳税，故以下披露並無就所得税作出撥備。由於產品質量和物業位置的不同，信託價格可能與紐約商品交易所公佈的價格不同。當前價格的變化對儲備的影響可能每年都有很大不同。因此，以下提供的信息不應被視為對信託石油和天然氣儲量的公平市場價值或獲得同等儲量的成本的估計。市場價值的確定需要分析其他參數。

關於信託基金已探明石油和天然氣儲量的未來現金流量折現淨額的標準化計量如下(以千計)：

對已探明石油和天然氣儲量的估計，本質上是不準確的。對可歸因於已探明儲量的未來淨收入的估計對無法預測的價格、石油和天然氣以及其他變量很敏感。因此，根據用於計算信託已探明儲量數量的分配方法，價格的變化將導致已探明石油和天然氣儲量的數量和估計未來淨收入的變化。

與信託基金已探明的石油和天然氣儲量有關的FutureNet現金流貼現標準化計量的變化(以千為單位)：

———————

2021年，每MMBtu天然氣3.598美元和每桶石油66.56美元用於確定未來的淨收入。這些價格是基於Henry Hub天然氣和西德克薩斯中質原油12個月首日定價的未加權平均值。

2020年，每MMBtu天然氣1.985美元和每桶石油39.57美元用於確定未來的淨收入。這些價格是基於Henry Hub天然氣和西德克薩斯中質原油12個月首日定價的未加權平均值。

2019年，每MMBtu天然氣2.58美元和每桶石油55.69美元用於確定未來的淨收入。這些價格是基於Henry Hub天然氣和西德克薩斯中質原油12個月首日定價的未加權平均值。

13.季度可分配收入明細表(未經審計)

以下是截至2021年12月31日的年度未經審計的季度可分配收入時間表摘要：

14.後續事件

單位持有人會議

於2022年2月9日，受託人通知單位持有人，將於2022年4月5日召開特別會議，會上將要求單位持有人(I)批准委任銀基信託公司為信託的繼任受託人，(Ii)批准對信託協議的修訂，允許擁有至少20,000,000美元資本、盈餘及未分配利潤(截至其獲委任前的最後一個財政年度結束時)的銀行或信託公司擔任信託的繼任受託人，及(Iii)如有需要或適當，批准延期舉行特別會議，以允許尋求更多代表支持上述建議。

符合條件的小型銷售

自2022年3月1日起，Boaz Energy根據石油和天然氣租約的定期轉讓(“定期轉讓”)轉讓其在德克薩斯州石牆縣的某些租約的權益，並向信託和受託人證明，該交易是信託協議第3.02(C)節所設想的合格的最低限度銷售。作為轉讓這些權益的代價，Boaz Energy收到了455,031美元。其中80%歸因於信託的淨利潤利息，預計將計入2022年4月應支付給信託的淨程序的計算中。信託公司已經發布了信託公司與這些權益相關的淨利潤利息，但只到轉讓期限屆滿為止。

分配

2022年1月21日，該信託宣佈，截至2022年1月31日，每個信託單位向登記在冊的單位持有人進行0.070575美元的現金分配。分配已於2022年2月14日支付。

2022年2月17日，該信託宣佈，截至2022年2月28日，每個信託單位向登記在冊的單位持有人進行0.066141美元的現金分配。分配已於2022年3月14日支付。

2022年3月21日，該信託宣佈，截至2022年3月31日，每個信託單位向登記在冊的單位持有人進行0.070988美元的現金分配。分配將在2022年4月14日左右支付。

第九項會計和財務披露方面的變更和與會計師的分歧。

沒有。

第9A項。控制和程序

披露控制和程序。受託人根據《交易所法》第13a-15(A)和15d-15(A)條對截至本年度報告所述期間結束時信託的披露控制和程序的有效性進行了評估。基於這一評估，受託人得出結論，信託的披露控制和程序自2020年12月31日起生效，信託在根據交易所法案提交或提交的報告中要求披露的信息已在美國證券交易委員會規則和表格中指定的時間段內記錄、處理、彙總和報告，並視情況積累和傳達，以便及時做出關於要求披露的決定。在評估披露控制和程序時，受託人在認為合理的程度上依賴博阿茲能源公司提供的信息。

由於信託的性質為被動實體，並根據設立信託所依據的合約安排，包括信託協議的規定及淨利潤權益的轉讓，受託人的披露控制及與信託有關的程序必須依賴(A)博阿茲能源提供的資料，包括有關營運結果的資料、轉讓項下信託權益的成本及收入，以及其他營運及歷史數據、未來營運及資本開支計劃、儲備資料、與預計產量有關的資料，以及與相關物業營運狀況及結果有關的其他資料。(B)信託基金獨立儲量工程師關於儲量的結論和報告。

受託人年度財務報告內部控制報告。根據本項目規定須提供的資料如下。

受託人負責建立和維持對財務報告的充分內部控制，這一術語在根據《交易所法案》頒佈的規則13a-15(F)和15d-15(F)中定義。受託人根據#年確立的標準對信託基金財務報告內部控制的有效性進行了評價。內部控制--綜合框架(2013)由特雷德韋委員會贊助組織委員會發布。根據受託人在#年框架下的評估內部控制--綜合框架(2013)受託人的結論是，信託對財務報告的內部控制自2021年12月31日起生效。

由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評價的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。

財務報告內部控制的變化在截至2021年12月31日的季度內，信託對財務報告的內部控制沒有發生重大影響或合理地可能對信託的財務報告內部控制產生重大影響的變化。為澄清起見，受託人聲明，其對Boaz Energy的內部控制財務報告沒有權力、沒有進行評估、也沒有發表任何聲明。

項目9B。其他信息

沒有。

項目9C。披露妨礙檢查的外國法律

不適用。

PARTIII

項目10.董事、執行幹事和公司治理

該信託基金沒有董事或高管。受託人為法人受託人，受託人或當時持有不少於10%的未清償信託單位的持有人必須親自出席或委派代表出席該等持有人會議，包括博阿茲能源公司所持有的信託單位，方可由該等持有人親自或委派代表撤換。

審計委員會和提名委員會

由於信託基金沒有董事會，因此沒有審計委員會、審計委員會、財務專家或提名委員會。

道德守則

因為信託基金沒有員工，所以它沒有自己的道德準則。受託人，西蒙斯銀行的員工必須遵守銀行的行為標準，其副本將免費提供給單位持有人，要求西蒙斯銀行，受託人，郵政信箱470727，德克薩斯州沃斯堡76147，注意：李·安·安德森。

項目11.高管薪酬

信託基金沒有任何高管、董事或僱員。信託基金沒有董事會，也沒有薪酬委員會。根據信託協議，信託每年向受託人支付180,000美元的行政費用，如附註6所述。2021年向受託人支付的行政費為193,863美元。

項目12.法定所有人和管理及有關單位持有人的擔保所有權

(A)根據股權補償計劃授權發行的證券。

沒有。

(B)某些實益擁有人的擔保擁有權。

下表列出受託人所知實益擁有信託單位超過5%的人士於2022年3月28日的信託單位實益擁有權的某些資料。

根據2021年2月4日提交給美國證券交易委員會的日期為2021年2月2日的附表13D(修正案1)，博阿茲能源報告稱，它是5878,332個信託單位的唯一記錄和實益擁有人，佔未償還信託單位的48.3%，並且對該等信託單位擁有唯一投票權和處置權。MarshallEves和Karan Eves各自報告説，他們各自直接擁有4 400個信託單位，由於他們彼此結婚，他們中的每一個人都可被視為間接受益地擁有對方直接持有的信託單位。此外，馬歇爾·伊夫斯和卡蘭·伊夫斯各自報告稱，他們各自擁有博阿茲能源公司34.24%的有限責任公司權益。馬歇爾·伊夫斯是博阿茲能源公司的總裁兼首席執行官，卡蘭·伊夫斯是博阿茲能源公司的首席運營官。馬歇爾·伊夫和卡蘭伊夫可被視為間接實益擁有Boaz Energy持有的信託單位，佔未償還信託單位的48.3%，並可被視為分享對這些信託單位的投票權和處置權。

(C)受託人的擔保擁有權。

截至2022年3月28日，西蒙斯銀行沒有任何未償還信託單位的實益所有權或投票權。

(D)管制方面的變更。

Boaz Energy告知受託人，Boaz Energy擁有的信託單位已被質押，作為貸款協議的擔保。在Boaz Energyon拖欠貸款的情況下，受託人的理解是，貸款人可以成為這些信託單位的所有者，這可能構成信託控制權的變更。Boaz Energy已通知受託人，貸款人為第一資本銀行。

第13項：某些關係和關聯交易與董事獨立性

受託人管理費。2018年5月至12月，信託向受託人支付了12萬美元的行政費。2019年，信託向受託人支付了183,600美元的行政費。2020年，信託向受託人支付了188,508美元的行政費。2021年，信託向受託人支付了193,863美元的管理費。根據信託協議的條款，信託每年向受託人支付180,000美元的管理費，但須按附註6所述按比例遞增，並向特拉華州受託人支付4,000美元。

註冊權協議。該信託基金及Boaz Energy均為一項註冊權協議的訂約方，根據該協議，Boaz Energy、其聯屬公司及若干持有可註冊信託單位的獲準受讓人，在受託人收到當時尚未完成的大部分須註冊信託單位持有人的書面通知後，有權要求該信託基金對該等須註冊信託單位進行註冊。可登記信託單位的持有人有權要求最多五次這樣的登記。在準備和提交任何註冊聲明時，Boaz Energy將承擔任何註冊聲明附帶的所有成本和開支，但不包括信託的某些內部費用，這些費用將由信託承擔。任何承保折扣和佣金將由信託單位的賣方承擔。上述註冊權協議的描述完全受註冊權協議條款的限制，該協議的副本通過引用併入本10-K表格作為證據。

董事獨立自主

信託基金沒有董事會。此外，該信託依賴於《交易法》規則10A-3(C)(7)中規定的紐約證券交易所董事獨立性要求的豁免，該要求適用於以信託形式組織的沒有董事會的上市發行人。

項目14.主要會計費用和服務

信託基金沒有審計委員會。對主要審計師或任何其他專業服務公司提供的所有服務和相關費用的任何預先批准和批准均由受託人批准。

下表列出了Weaver和Tidwell，L.L.P.為審計信託基金2021、2020和2019年財務報表而提供的專業審計服務的費用，以及Weaver和Tidwell，L.L.P.提供的其他服務的費用。

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PARTIV

項目15.證物和財務報表附表

以下文件作為本年度報告10-K表的一部分提交：

(1) 財務報表

包括在第II部分。本年度報告表格10-K的第8項：

獨立註冊會計師事務所報告

資產、負債和信託文集報表

可分配收益表

信託語料庫中的變更聲明

合併財務報表附註

(2) 財務報表明細表

由於沒有需要財務報表附表的條件，或者因為財務報表或附註中提供了所需的信息，因此省略了財務報表附表。

(3) 陳列品

下面的展品在此存檔或提供，或通過引用併入本文。

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項目16.表格10-K摘要

不適用

簽名

根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節的要求，註冊人已正式授權下列簽署人代表其簽署本報告。

註冊人PermRock Royalty Trust沒有主要高管、主要財務官、董事會或執行類似職能的人員。因此，沒有其他簽名可用，也沒有提供任何簽名。在簽署上述報告時，受託人並不暗示其已履行任何此類職能，或任何此類職能是根據其服務所依據的信託協議的條款而存在的。

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