阿拉莫斯黃金公司。

管理層的討論與分析

(除非另有説明，否則以美元計算)

截至2021年12月31日止的年度

目錄

本管理層日期為2022年2月23日的討論與分析(“MD&A”)涉及Alamos Gold Inc.(“Alamos”或“公司”)的財務狀況和綜合業務結果，應與公司截至2021年12月31日和2020年12月31日的綜合財務報表及其附註一併閲讀。財務報表是根據國際會計準則委員會(“IFRS”或“GAAP”)發佈的國際財務報告準則編制的。除另有説明外，所有結果均以美元(“美元”或“美元”)表示。

這些陳述受本文件關於前瞻性陳述的警示説明部分所指出的風險和不確定因素的影響。美國投資者也可參考第53頁上題為《給美國投資者的告誡》一節。

業務概述

Alamos是一家總部位於加拿大的中質黃金生產商，在北美的多元化生產來自加拿大安大略省北部的Young-Davidson金礦和Island金礦，以及墨西哥索諾拉州的Mulatos礦。此外，阿拉莫斯在加拿大、墨西哥、美國和土耳其擁有重要的開發階段項目組合。阿拉莫斯擁有1900多名員工，致力於可持續發展的最高標準和道德商業實踐。

該公司的普通股在多倫多證券交易所(多倫多證券交易所市場代碼：AGI)和紐約證券交易所(紐約證券交易所市場代碼：AGI)上市。有關Alamos的更多信息可在公司的監管文件中找到，其中包括公司的年度信息表，可在SEDAR網站www.sedar.com、Edgar網站www.sec.gov和公司網站www.alamosGoldd.com上查閲。

突出顯示摘要

(一)銷售成本包括採礦和加工成本、特許權使用費和攤銷費用。

(2)有關這些措施的描述和計算，請參考本MD&A結尾處的“非GAAP措施和附加GAAP措施”披露。

(3)包括來自經營場所的增長資本。增長資本不包括2021年12月以1,570萬美元回購的Island Gold淨利潤權益特許權使用費、2020年3月以5,480萬美元回購的冶煉廠淨收益特許權使用費以及2020年12月以1,950萬美元收購Trillium Mining Corp。

(4)包括在Gold Island、Young-Davidson和Mulatos的資本化勘探。

(5)包括截至2021年12月31日的三個月和十二個月的資本預付款為零和980萬美元(截至2020年12月31日的三個月和十二個月的資本預付款為零)。

(1)截至二零二零年十二月三十一日止三個月及十二個月的產量分別包括El Chanate的零及800盎司的產量，而El Chanate於2019年過渡至礦山壽命的回收階段。截至2021年12月31日的三個月和十二個月裏，El Chanate沒有生產。

(2)銷售成本包括採礦和加工成本、特許權使用費和攤銷。

(3)有關這些措施的描述和計算，請參考本MD&A結尾處的“非GAAP措施和附加GAAP措施”披露。

(4)就計算礦場整體維持成本而言，本公司不包括分配的公司及行政及按股份計算的薪酬開支。

(5)包括截至2021年12月31日止三個月及十二個月在Young-Davidson的資本化勘探為270萬美元及650萬美元(截至2020年12月31日止三個月及十二個月為零)。

(6)包括截至2021年12月31日止三個月及十二個月於Island Gold的資本化勘探費用520萬美元及1,880萬美元(截至二零二零年十二月三十一日止三個月及十二個月分別為380萬美元及1,190萬美元)；Island Gold資本開支不包括於2021年12月以1,570萬美元回購的NPI特許權使用費、於2020年3月以5,480萬美元回購的冶煉廠淨收益特許權使用費及於2020年12月以1,950萬美元收購Trillium Mining Corp。

(7)包括截至二零二一年十二月三十一日止三個月及十二個月在Mulatos的資本化勘探費用為30萬美元及170萬美元(截至二零二零年十二月三十一日止三個月及十二個月的資本化勘探費用分別為20萬美元及90萬美元)。

2021年亮點

2021年第四季度

·黃金產量為112,500盎司，比2021年第三季度增長7%，Young-Davidson和Island Gold的強勁表現抵消了Mulatos產量的疲軟。全年產量與修訂後的指導方針一致

·Young-Davidson達到了每天8240噸的創紀錄開採率，推動了51,900盎司黃金的生產，礦場自由現金流1達到3040萬美元

·島嶼黃金產量為37500盎司，礦場自由現金流1為1580萬美元

·綜合總現金成本1為每盎司843美元，綜合維持成本1為每盎司1,237美元，銷售成本為每盎司1,225美元，所有這些都比今年早些時候有所增加，反映了Mulatos的成本上升。全年總現金成本和AISC與修訂後的指導方針一致

·La Yaqui Grande仍將在2022年第三季度進行商業生產，預計將從2022年下半年開始大幅降低Mulatos的成本狀況

·以每盎司1,798美元的平均實現價格出售112,966盎司黃金，收入為2.031億美元

·經營活動產生的現金流為8810萬美元(週轉資本變動前為9180萬美元，或每股0.23美元)

·本季度自由現金流1為負值，主要是與La Yaqui Grande有關的資本支出增加，以及Island Gold的第三階段擴建

·已實現調整後淨收益1為3 670萬美元，或每股0.09美元，其中包括對在遞延税金和外匯中記錄的330萬美元未實現匯兑損失和390萬美元其他損失所作的調整

·錄得淨收益2950萬美元，或每股0.08美元

·本季度末現金和現金等價物為1.725億美元，股權證券為2390萬美元，沒有債務

·支付季度股息980萬美元，或每股0.025美元(摺合成年率為每股0.1美元)，並在本季度以570萬美元的成本回購了額外的783,300股票，這是根據公司的正常路線發行者出價(“NCIB”)。NCIB於2021年12月20日續簽一年

·以1,570萬美元回購了島嶼黃金的淨利潤權益(“NPI”)特許權使用費，該特許權使用費適用於構成該地產大部分礦產儲量和資源的某些主張

·報告了正在進行的島嶼黃金勘探方案的結果，包括將高品位金礦化從島東現有的推斷礦物資源向下延伸至300米，並在迄今鑽探的最深孔中延伸至1700米以上

·提供了Lynn Lake的最新勘探情況，強調了現有礦藏周圍的礦產儲量和資源進一步增長的潛力，以及新的綠地發現

·在2021年全球和郵局運動會上，加拿大公司董事會排名前15%，以表彰強大的治理實踐。這包括在多倫多證券交易所上市的材料行業中排名第三的公司

·從可持續發展公司獲得中等ESG風險評級，使Alamos躋身行業前20%；此外，從碳披露項目(CDP)獲得B-氣候變化評分，領先於行業平均水平

2021年全年

·生產了45.72萬盎司黃金，達到了修訂後的生產指導標準。Young-Davidson和Island Gold表現良好，均達到全年初步指引，抵消了Mulatos暫時較弱的產量

·Young-Davidson生產19.5萬盎司黃金，推動創紀錄的礦場自由現金流1達到1.003億美元

·島嶼黃金生產140,900盎司，產生5310萬美元的礦場自由現金流1，扣除2350萬美元的勘探支出和1.012億美元的資本支出，主要與第三階段擴建有關

·以每盎司1800美元的平均實現價格出售了475,517盎司黃金，創紀錄的收入為8.236億美元

·現金總成本1為每盎司794美元，AISC1為每盎司1 135美元，銷售成本為每盎司1 167美元，與訂正指導一致

·本年度已實現調整後淨收益1為1.621億美元，或每股0.41美元1。調整後的淨收益包括對公司土耳其項目第二季度發生的2.138億美元的税後非現金減值費用、780萬美元的遞延税項和外匯內記錄的未實現匯兑虧損以及總計720萬美元的其他虧損的調整

·報告淨虧損6670萬美元，或每股虧損0.17美元，反映了土耳其項目的減值費用

·來自經營活動的現金流為3.565億美元(包括創紀錄的4.109億美元，或每股1.05美元，在營運資本變動前1)，比2020年增長7%

·宣佈分紅3910萬美元，與2020年相比增加了53%。加上以1170萬美元回購的160萬股票，該公司在2021年向股東返還了5080萬美元

·年內，公司通過清算某些股權證券產生了2580萬美元的現金，實現了1200萬美元的税後收益(計入股權)

·2021年第二季度，中國向土耳其提出投資條約索賠，稱其在土耳其項目上被徵收以及受到不公平和不公平待遇。

·2022年1月報道了首個三年指導，概述了未來三年以顯著較低的成本增長產量的強勁前景。這包括鞍鋼在2024年降至每盎司950美元至1050美元的區間，較2022年(基於指引的中值)提高了18%。

·2021年底公佈的礦產儲量為1,030萬盎司黃金，較2020年底增長4%，所有三個運營中的礦山的增長都超過了採礦枯竭的影響。這包括全球礦產儲量品位增加5%，反映出島嶼黃金和穆拉託斯的品位增加。島嶼黃金繼續增長，綜合礦產儲量和資源增加8%，達到510萬盎司黃金，扣除採礦枯竭，標誌着該業務的一個關鍵里程碑，並突顯其巨大的上行潛力

。(1)有關這些措施的描述和計算，請參閲本MD&A結尾處的“非GAAP措施和附加GAAP措施”披露。

環境、社會和治理績效摘要

健康與安全

·本季度可記錄傷害頻率1為2.77，全年為2.46，比2020年的2.25有所增加

·本季度工傷損失發生率1為0.25，全年為0.21，較2020年的0.14有所上升

·2021年對員工、承包商和訪客進行了100,000多項新冠肺炎測試，作為加強篩查做法的一部分

2021年第四季度，可記錄傷害頻率增加了33起，高於2021年第三季度的29起。本季度報告了3起工傷損失，低於2021年第三季度的4起，導致公司損失工傷發生率較上一季度總體下降。Alamos致力於為所有人保持一個安全、健康的工作環境，並擁有強大的安全文化，不斷提醒每個人保持自己和同事健康和無傷害的重要性。在本季度，該公司最終確定了三項新的安全標準，並在其網站上引入了三項新的安全標準，這是該公司正在開發的可持續績效管理框架的一部分，該框架包括專門針對安全領導和管理高風險活動的標準。在揚-戴維森和穆拉託斯兩個煤礦因安全原因而因新冠肺炎而暫停後，該公司的旗艦項目--每日家居安全領導計劃也重新啟動。該公司的首要承諾是讓所有員工和承包商每天安全回家。

世界衞生組織於2020年3月11日宣佈新冠肺炎大流行。該公司迅速主動地做出反應，並實施了幾項舉措，以幫助保護我們員工、他們的家人和我們所在社區的健康和安全。

具體地説，每個礦場都啟動了既定的危機管理計劃和制定了具體礦場的計劃，使它們能夠滿足和應對與新冠肺炎相關的不斷變化的條件。該公司採納了公共衞生部門的建議，並在其運營的司法管轄區遵守政府關於新冠肺炎的法規

為防止新冠肺炎病毒的潛在傳播，各地點已採取了以下措施：

·所有人員在進入現場之前進行體檢，看是否有新冠肺炎的症狀

·在開始輪換工作前對所有作業地點的人員進行測試

·考慮到島黃金和穆拉託斯獨特的營地設置，為其員工提供疫苗接種

·關於適當手部衞生和社交距離的培訓

·已為符合條件的員工實施遠程工作選項

·所有會議、聚會和交通工具都實行了社交距離做法

·在社交距離不可行的情況下，強制員工使用個人防護裝備

·已制定並正在遵守嚴格的營地和場地衞生協議

·此外，自新冠肺炎疫情開始以來，該公司在加拿大、墨西哥和土耳其的團隊捐贈了他們的時間、醫療用品和資金，以幫助抗擊病毒的影響和傳播

COVID 19-對運營的影響

鑑於公司採取了重大的預防措施，並且由於其員工、承包商和利益相關者的奉獻精神，運營仍然相對不受新冠肺炎的影響。該公司的所有業務繼續產生與人員測試、住宿和運輸有關的額外成本，這些成本已包括在採礦和加工成本中。這些增量成本使全球現金總成本每盎司增加了約25美元。

環境

·第四季度和全年的重大環境事件為零

·提前批准林恩湖項目和金島第三期擴建項目--該項目將顯著提高自動化程度並減少車隊柴油使用量，從而使礦場温室氣體排放量減少35%

·推進Mulatos和La Yaqui Grande的輸電線項目，該項目將把運營與電網電力連接起來，消除對現場柴油發電的需求，減少温室氣體排放

第四季度發生了16起輕微漏油事件，其中1起發生在揚-戴維森，10起發生在金島，5起發生在穆拉託斯。所有泄漏都立即得到清理和補救，沒有預期的長期影響。該公司致力於保護其運營和項目周圍的自然環境的長期健康和生存能力。這包括投資於新的倡議，以減少我們的環境足跡，目的是將我們的活動對環境的影響降至最低，並抵消任何無法完全緩解或恢復的影響。

社區

·在選定的行動和項目中捐贈時間、醫療用品、食品供應和資金，以幫助抗擊新冠肺炎在當地社區的影響和傳播

·年輕的戴維森員工參加了支持患病兒童基金會的大週期挑戰，通過贊助和參與公司籌集資金，將所有捐款匹配起來

·繼續與馬尼託巴省理工學院和馬尼託巴省北部地區議會合作，在林恩湖開設數字掃盲課程，並繼續支持礦業慈善組織向林恩湖高中提供與地球科學、礦產工業及其在社會中的作用有關的教育資源和課程

·與社區代表一起完成了對Mi Matarachi方案的年度評估，以審查我們的進展並制定2022年及以後的社區發展努力

·繼續支持墨西哥Sahuaripa、Matarachi和Hermosillo的當地學生，通過公司的獎學金方案支持180名學生

·除了正在進行的新冠肺炎和流感疫苗接種診所，以及社區營養項目，本季度還與Matarachi社區合作推出了幾項新的健康倡議。這些活動包括乳腺癌宣傳運動、健康飲食運動，以及對Matarachi社區健康委員會進行的關於使用我們捐贈給Matarachi健康診所的除顫器的培訓

·向當地社區進行各種捐贈，包括藥品、清潔和衞生設備、風扇、玩具以及為教師和學生返回教室提供的學習用品

阿拉莫斯認為，卓越的可持續性為所有利益相關者提供了淨收益。該公司繼續與當地社區接觸，瞭解當地的挑戰和優先事項，並在新冠肺炎疫情期間提供支持。在新冠肺炎大流行期間，通過適當的健康和安全協議，對當地基礎設施、醫療保健、教育、文化和社區項目的持續投資仍在繼續。

治理和信息披露

·本季度敲定了12項可持續性標準，迄今已有22項標準作為阿拉莫斯可持續性績效管理框架的一部分，該框架涉及治理、健康與安全、安保、環境和社區關係管理

·在2021年全球和郵局運動會上，加拿大公司董事會排名前15%，以表彰強大的治理實踐。這包括在多倫多證券交易所上市的材料行業中排名第三的公司

·作為對公司2021年CDP報告的迴應，碳披露項目獲得了B級氣候變化評分，高於行業C級平均水平

·獲得可持續發展公司的中等ESG風險評級，使Alamos躋身行業前20%

·在Alamos最新的MSCI ESG評級報告中獲得BBB ESG評級

阿拉莫斯堅持最高標準的公司治理，以確保公司決策反映其價值觀，包括公司對可持續發展的承諾。在本季度，公司繼續推進實施由世界黃金協會制定的負責任的黃金開採原則，作為一個框架，對什麼是負責任的黃金開採設定了明確的預期。

(1)頻次費率按每20萬小時事故計算。

2021年業務發展

2021年年末礦產儲量和資源更新

2022年2月22日，公司報告了截至2021年12月31日的最新礦產儲量和資源。亮點包括以下內容：

·全球已探明和可能的礦產儲量增加4%，至1,030萬盎司黃金(2.02億噸(“公噸”)每噸黃金品位1.58克(“g/t Au”))，品位也增加5%，反映出島嶼黃金和穆拉託斯的品位增加。礦產儲量在所有作業中都被取代了166%。

·Young-Davidson的礦產儲量增加了5%，達到340萬盎司(43.7公噸品位2.42克/噸Au)，將其礦產儲量壽命延長至15年

·島嶼黃金的礦物儲量增加2%，達到130萬盎司(4.1公噸品位10.12克/噸金)，品位增加4%

·穆拉託斯的礦產儲量增加了14%，達到150萬盎司(29.4公噸品位1.64克/噸金)，品位增加了32%，反映了毗鄰穆拉託斯主要礦坑的德萊爾港(“PDA”)增加了高品位地下礦產儲量

·島嶼黃金繼續增長，礦產儲量和資源淨額增長8%，現已達到510萬盎司。這比2017年收購時的180萬盎司增加了176%，扣除65.4萬盎司的採礦損耗

所有類別的◦礦產儲量和資源都有所增加，其中礦產儲量增加了2%，達到130萬盎司，推斷礦產資源增加了8%，達到350萬盎司(7.9Mt品位13.59g/t Au)

◦更新了將於2022年年中發佈的礦山計劃，納入了自2020年7月完成第三階段擴建研究以來高品位礦產儲量和資源增加37%或140萬盎司

·全球已測量和指示的礦產資源為450萬盎司黃金(128公噸品位1.10克/噸金)，低於690萬盎司，反映了PDA和Young-Davidson轉換為礦產儲量，以及Mulatos主礦礦區不受礦坑限制的礦產資源減少

·全球推斷礦產資源量為700萬盎司黃金(1.25億噸品位1.74克/噸金)，比2020年略有上升，品位增加了6%，反映了島嶼黃金高品位的增加

對土耳其共和國的投資條約索賠

2021年4月20日，本公司宣佈，其荷蘭全資子公司阿拉莫斯黃金控股有限公司和阿拉莫斯黃金控股有限公司(“子公司”)將向土耳其共和國提出投資條約索賠，指控其在土耳其的Kirazlı、AğıDağı和聖阿米烏特黃金開發項目(“土耳其項目”)中被徵用以及受到不公平和不公平的待遇。索賠是根據《荷蘭-土耳其雙邊投資條約》(《條約》)提出的。為了確保其採礦許可證的續期，本公司試圖與土耳其政府合作，向土耳其政府提出其在該條約下的義務，尋求通過善意談判解決爭端，並做出相當大的努力在利益相關者和東道國社區之間建立支持。土耳其政府未能向該公司提供不續簽許可證的理由。阿拉莫斯黃金控股公司和阿拉莫斯黃金控股公司於2021年6月7日在國際投資爭端解決中心(世界銀行集團)登記了對土耳其共和國的索賠。

雙邊投資條約是國家間協助保護投資的協定。該條約為土耳其和荷蘭之間的投資建立了法律保護。這些子公司直接擁有和控制該公司的土耳其資產。根據《條約》援引其權利的子公司並不意味着它們放棄對土耳其項目的權利，或以其他方式停止土耳其業務。本公司將繼續致力於與土耳其共和國達成建設性的解決方案。

Alamos及其子公司的代表是加拿大領先的律師事務所Torys LLP，其團隊包括約翰·特里和加拿大前最高法院大法官弗蘭克·亞科布奇閣下。該公司還得到了其戰略顧問、加拿大前外交部長、Bennett Jones LLP高級顧問約翰·貝爾德的支持。

根據本公司的會計政策，當事件或環境變化顯示賬面值可能無法收回時，資產會進行減值測試。自採礦許可證到期以來，土耳其共和國一直沒有續簽許可證，而且迄今為止與土耳其共和國為解決這一局勢而進行的談判仍然沒有結果，因此決定繼續提出雙邊投資條約索賠。本公司的結論是，出於會計目的，第二季度存在減值觸發因素。

根據公允價值減去處置成本(“FVLCD”)及在用價值(“VIU”)方法，與礦物性質有關的可收回金額已釐定為零。FVLCD被認為為零，因為面對條約索賠和本公司採礦許可證的現狀，沒有其他市場參與者可能能夠推進土耳其項目。在估計FVLCD時使用了市場法，因為收入法不會被視為提供公允價值的可靠估計。土耳其項目的VIU也被認為是零，因為目前有可能解決與土耳其共和國的爭端，因此土耳其正在開發的項目現在被認為是遙遠的，因此不可能產生未來的正現金流。

因此，公司在2021年第二季度產生了2.138億美元的税後減值費用。非現金減值費用反映了本公司土耳其礦產、廠房和設備以及某些其他流動資產的全部賬面淨值。

展望與戰略

(1)有關這些措施的説明，請參閲本MD&A結尾處的“非GAAP措施和附加GAAP”披露。

(2)包括公司開發項目(林恩湖和埃斯佩蘭扎)的增長資本和資本化勘探。

(3)就計算個別礦場的所有礦場維持成本而言，本公司並不包括分配給礦場的公司及行政及按股份計算的補償開支。

(4)銷售成本包括採礦和加工成本、特許權使用費和攤銷費用，按現金總成本指引的中間點計算。

該公司的目標是運營一種可持續的商業模式，通過增加產量、擴大利潤率和提高盈利能力，長期支持所有利益相關者不斷增長的回報。這包括一種平衡的資本分配方法，專注於產生強勁的持續自由現金流，同時再投資於高回報的內部增長機會，並支持股東獲得更高的回報。

該公司繼續實現其關鍵的長期目標，其加拿大業務表現強勁，其高回報增長項目取得重大進展。Young-Davidson和Island Gold都達到了全年生產指導和修訂後的成本指導。這包括楊-戴維森公司創紀錄的業績，該業務實現了創紀錄的開採率和礦場自由現金流。穆拉託斯度過了充滿挑戰的一年，因為運營經歷了成本較高的過渡階段，同時在開發更高品位、低成本的La Yaqui Grande項目方面取得了出色的進展。La Yaqui Grande仍在按部就班地在2022年第三季度實現商業生產，並預計在今年下半年推動成本大幅下降。最後，Island Gold的第三期擴建繼續推進，同時持續的勘探成功推動礦產儲量和資源量再次大幅增加至500多萬盎司。這是經營的另一個重要里程碑，並凸顯出第三階段擴展研究(“第三階段研究”)的重大上升潛力，自該研究於二零二零年完成以來，礦產儲量及資源已增加37%。

該公司於2022年1月提供了首個三年生產和運營指導，其中概述了2022年至2024年期間以顯著較低的成本增長的產量。請參閲公司2022年1月17日的指導新聞稿，瞭解與2022年全面指導以及三年生產、成本和資本展望相關的關鍵假設和相關風險的摘要。預計2022年黃金產量在440,000至480,000盎司之間，與2021年一致，並在2023至2024年間增加約4%(基於指引的中點)至46萬至500,000盎司。預計2022年總現金成本和AISC將比2021年有所增加，反映出整個行業的成本通脹和穆拉託斯成本的暫時增加。預計La Yaqui Level將在2022年下半年推動Mulatos和合併成本下降，並將成為2022年至2024年AISC預計下降18%的關鍵貢獻者。該公司預期在2025年金島金礦第三期擴建工程完成後，以及長遠而言，成本會進一步降低。

正如公司在2022年指導中概述的，第一季度黃金產量預計將是今年最低的，約為10萬盎司，成本遠遠高於年度指導。預計全年產量將增加，成本將下降，特別是在今年下半年，隨着La Yaqui Grande開始低成本生產。

生產礦山(不包括林恩湖和其他開發項目)的資本支出預計將從2022年的2.9億至3.3億美元減少到2023年的2.2億至2.6億美元。這一數字下降了23%，反映了La Yaqui Grande的建設完成。預計在2025年金島第三期擴建完成後，總資本將進一步減少。La Yaqui Grande和第三階段擴建預計將通過持續現金流和現有現金全額提供資金。

Young-Davidson預計2022年的產量將在18.5萬至20萬盎司之間，與2021年一致，反映出類似的品位、採礦和加工率。總現金成本和礦場AISC預計將從2021年起增加，主要反映整個行業的成本通脹，部分被運營改善所抵消。預計未來三年，產量和成本將保持在類似的水平。預計2022年(不包括勘探)的資本支出將在5500萬美元至6500萬美元之間，較2021年減少27%，尾礦新生命設施(TIA 1)的建設於2021年第四季度完成。預計2023年資本支出將保持在類似水平，2024年略有下降。楊戴維森在2021年創造了創紀錄的礦場自由現金流1億美元。隨着下部礦山擴建的完成和15年的礦產儲備壽命，Young-Davidson預計將在2022年和長期產生類似的礦場自由現金流。

與第三階段研究一致，預計2022年島嶼黃金的產量將在12.5萬至13.5萬盎司之間。總現金成本和礦場AISC預計將相對於第三階段研究增加，反映整個行業的成本通脹和加元走強。預計2022年，金島黃金的資本支出(不包括勘探)將增加到1.8億至2億美元，反映出第三階段研究概述的建築活動的加速。與這項研究一致，資本支出預計在2023年和2024年略有下降，然後在2025年擴建完成後下降到更接近維持水平的水平。

2022年島嶼黃金的勘探預算為2,200萬美元，這將是2021年成功鑽探活動的後續行動，該活動推動高品位礦物儲量和資源增加8%，達到510萬盎司黃金。自第三階段研究完成以來，礦產儲量及資源增加37%，或140萬盎司，顯示營運規模及價值顯著增長。這一持續增長將被納入將於2022年年中發佈的優化採礦計劃。

2022年，穆拉託斯地區(包括La Yaqui Grande)的黃金總產量預計將在13萬至14.5萬盎司之間。隨着La Yaqui Grande於第三季度開始生產，以及Mulatos礦El Salto部分的品位不斷提高，預計2022年產量的約65%將於今年下半年以大幅降低的成本實現。總現金成本和礦場AISC預計在2022年上半年遠高於年度指導，並在下半年顯著下降，這是受La Yaqui Grande的低成本生產增長的推動。預計2023年和2024年的成本將進一步改善，拉亞基·格蘭德將佔穆拉託斯產量的大部分。預計2022年資本支出總額將達到5500萬至6500萬美元，其中大部分是完成La Yaqui Grande建設的增長資本，該項目仍有望在2022年第三季度實現商業生產。預計資本支出將在2022年下半年呈下降趨勢，並在2023年和2024年更接近維持資本水平。

林恩湖2022年的總資本預算為1400萬美元，其中1100萬美元用於開發活動，300萬美元用於勘探。開發活動將側重於環境工作，以支持許可的、詳細的工程和

其他站點訪問升級。該項目的環境影響報告書(“EIS”)預計將於2022年下半年獲得批准，之後公司預計將做出建設決定。

2022年的勘探預算總額為4000萬美元，其中島嶼黃金繼續佔預算的最大部分，為2200萬美元，其次是穆拉託斯的700萬美元，楊-戴維森的500萬美元和林恩湖的300萬美元。在此之前，2021年的計劃取得了廣泛成功，所有三個業務的礦產儲量都超過了儲量。這推動礦產儲量增加4%至1,030萬盎司黃金，品位亦增加5%，反映出Island Gold和Mulatos的品位增加較多。

該公司的流動資金狀況依然強勁，年末有1.725億美元的現金和現金等價物，2390萬美元的股權證券，沒有債務。此外，該公司還有5億美元的未提取信貸安排，提供了6.725億美元的總流動資金。結合強勁的持續現金流產生，公司的高回報內部增長計劃資金充足，有能力在2025年之前將產量提高60%以上，並將AISC減少30%以上。

楊戴維森

Young-Davidson礦位於加拿大安大略省北部的Matachewan鎮附近。該礦產包括毗連的礦產租約和索賠，總面積為5587公頃，位於兩個過去生產黃金的礦山的所在地，這兩個礦山在1934年至1957年期間生產了超過100萬盎司的黃金。楊-戴維森礦於2013年宣佈投入商業生產。

Young-Davidson財務和運營回顧

(1)銷售成本包括採礦和加工成本、特許權使用費和攤銷。

(2)有關這些措施的描述和計算，請參考本MD&A結尾處的“非GAAP措施和附加GAAP措施”披露。

(3)就計算礦場整體維持成本而言，本公司不包括分配的公司及行政及按股份計算的薪酬開支。

(4)每噸黃金的克(“克/噸金”)。

Young-Davidson於本年度結束時表現強勁，於2021年第四季度的黃金產量為51,900盎司，較上年同期增長8%，原因是所開採的黃金品位較高。這使得全年產量達到19.5萬盎司，與指導一致，比上年增長43%。

地下采礦率繼續表現極佳，本季度平均日產量增加至創紀錄的8,240噸/日，全年為7,889噸/日。未來採礦率預計將達到每日8000噸的平均設計水平。

正如預期的那樣，第四季度開採的品位增加到平均2.47克/噸金。全年開採的品位略低於預算和儲量品位，主要是由於礦山排序所致。第四季度鋼廠平均日產量為7,861噸，低於計劃中的鋼廠維護所開採的噸。由此產生的庫存將在2022年上半年進行處理。鋼廠在本季度的平均回收率為91%，與指引和前一年一致。

財務評論

第四季度收入為9520萬美元，比去年同期增長7%，原因是銷售了更多的盎司黃金。就全年而言，Young-Davidson售出194,937盎司黃金，收入達到創紀錄的3.505億美元，較2020年增長46%，這是由於實現黃金價格上漲和已售出盎司增加所致。

第四季度銷售成本(包括採礦和加工成本、特許權使用費和攤銷費用)為6260萬美元，高於上年同期，原因是地下采礦率上升，但被單位採礦成本下降部分抵消。同樣，由於2020年臨時停產期間採礦率較低，全年的銷售成本高於上年。本季度地下單位採礦成本為每噸42加元，較上年有所改善，是受規模經濟推動的本年度最低季度單位採礦成本，平均日採礦量達到創紀錄的8,240噸。

第四季度總現金成本為每盎司775美元，較上年同期下降2%，原因是產能增加以及每噸採礦和加工成本下降，但加元走強部分抵消了這一影響。第四季度礦場AISC為每盎司1,017美元，較上年同期增長9%，主要反映持續資本增加，但總現金成本下降部分抵消了這一增長。全年總現金成本為每盎司846美元，礦場AISC為每盎司1,072美元，與修訂後的年度指引一致，遠低於前一年，原因是採礦率上升和單位採礦成本下降，但2021年加元走強部分抵消了這一影響。相對於上一年和最初的指導，加元走強使總現金成本增加了約每盎司45美元，礦場AISC增加了約每盎司60美元。

該季度的資本支出包括1280萬美元的持續資本和930萬美元的增長資本。此外，作為自2011年以來的第一個重大勘探計劃的一部分，該公司還投資了270萬美元進行資本化勘探。全年資本支出總計8860萬美元，其中包括650萬美元的資本化勘探。這較上一年度減少13%，反映較低的礦山擴建已於2020年7月完成。由於強於預算的加元對資本成本的影響，資本支出略高於年度指導。

Young-Davidson自2020年年中過渡到新的較低成本的礦山基礎設施以來，一直達到或超過預期，推動產量增加，成本降低，自由現金流大幅增長。這包括第四季度3,040萬美元的礦場自由現金流，以及全年創紀錄的1.003億美元。按照目前的金價，Young-Davidson有望在2022年和長期產生類似的礦場自由現金流。

海島黃金

海島金礦是一家高品位、低成本的地下采礦企業，位於加拿大安大略省杜佈雷維爾鎮以東，瓦瓦東北83公里處。Alamos持有100%與約15,000公頃的島嶼黃金礦產相關的所有礦業權。該礦於2007年10月投產。

海島黃金財務和業務回顧

(1)銷售成本包括採礦和加工成本、特許權使用費和攤銷。

(2)有關這些措施的描述和計算，請參考本MD&A結尾處的“非GAAP措施和附加GAAP措施”披露。

(3)就計算礦場整體維持成本而言，本公司不包括分配的公司及行政及按股份計算的薪酬開支。

(4)每噸黃金的克(“克/噸金”)。

(5)包括截至2021年12月31日的三個月和十二個月的資本預付款為零和140萬美元((截至2020年12月31日的三個月和十二個月的資本預付款為零)。

海島黃金在2021年第四季度生產了37,500盎司黃金，較2020年第四季度有所下降，反映出加工品級較低。就全年而言，Island Gold生產了140,900盎司黃金，與上一年持平，處於生產指導的中點。

第四季度地下采礦率平均為每日1191噸，全年平均為每日1202噸，與年度指引一致。根據此前的指引，地下品位從第三季度開始增加，平均為10.98克/噸金，將全年開採的品位提高到10.27克/噸金。

第四季度鋼廠平均日產量為1,247噸，全年為1,193噸，與1,200噸的年度指引一致。鋼廠本季度的平均回收率為96%，今年迄今的回收率為96%，與年度指引一致。

財務評論

Island Gold在第四季度的收入為6860萬美元，比去年同期下降了14%，反映出銷售的盎司減少和實現的黃金價格下降。全年收入為2.52億美元，與上一年持平。

第四季度的銷售成本(包括採礦和加工成本、特許權使用費和攤銷費用)為3310萬美元，全年為1.123億美元，與去年同期持平。全年較高的採礦和加工率以及2021年加元的走強被較低的單位採礦成本和較低的攤銷費用所抵消。

由於加工品級較低以及加元走強的影響，第四季度每盎司575美元的總現金成本顯著高於去年同期。第四季度礦場AISC為每盎司871美元，較上年同期增長29%，反映出地下開發增加帶來的持續資本支出增加。就全年而言，總現金成本和礦場AISC均高於上年，主要反映2021年加元走強，以及持續資本支出增加。與上一年和最初的指導相比，加元使總現金成本增加了大約每盎司30美元，礦場AISC增加了大約每盎司50美元。

第四季度總資本支出為2740萬美元，其中包括520萬美元的資本化勘探。支出的重點是橫向開發、工程設計和第三階段擴建項目的早期採購以及地面基礎設施。全年資本支出總計1.186億美元，其中包括1880萬美元的資本化勘探。此外，Island Gold為支持第三階段擴張的長提前期項目預付了140萬美元。

於2021年第四季度，本公司以1,570萬美元代價收購及註銷因生產島嶼金礦而須支付的淨利潤利息(“NPI”)特許權使用費。在過去兩年中，該公司收購了Island Gold的NPI和NSR特許權使用費，這大大提高了該業務的長期價值。

島嶼黃金公司第四季度的礦場自由現金流為1580萬美元，扣除第三階段擴建的所有資本支出後，全年為5310萬美元。鑑於三期擴建計劃中的資本支出增加，預計Island Gold在2022年不會產生礦場自由現金流。

穆拉託斯

Mulatos礦位於墨西哥索諾拉州馬德雷山脈西方山脈的Salamandra特許區內。本公司在Mulatos礦附近共控制28,972公頃的礦產特許權。該礦於2006年實現商業化生產。

穆拉託斯財務和業務審查

(1)銷售成本包括採礦和加工成本、特許權使用費和攤銷。

(2)有關這些措施的描述和計算，請參考本MD&A結尾處的“非GAAP措施和附加GAAP措施”披露。

(3)就計算礦場整體維持成本而言，本公司不包括分配的公司及行政及按股份計算的薪酬開支。

(4)包括本季度儲存的礦石。

(5)每噸黃金的克(“克/噸金”)。

(6)開採的廢物總量包括營運廢物和資本化剝離，但不包括在La Yaqui Grande開採的公噸。

(7)包括截至2021年12月31日的三個月和十二個月的資本預付款為零和840萬美元((截至2020年12月31日的三個月和十二個月的資本預付款為零)。

穆拉託斯第四季度的產量為23,100盎司，低於去年同期，但與第三季度持平。2022年下半年的產量受到堆積礦石的較長浸出週期以及Cerro Pelon產量下降的影響，礦藏將在本季度耗盡。就本年度而言，Mulatos的產量為121,300盎司，較上年減少20%，主要是由於開採的礦石品位較低(主要來自Cerro Pelon)，以及下半年堆積礦石的浸出時間較長。

與去年同期相比，第四季度開採的礦石大幅減少，Mulatos主礦坑內的採礦活動主要集中於預先剝離礦坑的El Salto部分。該季度開採的大部分礦石來自Cerro Pelon和San Carlos，這兩個地方在年底前都已枯竭。開採的總噸數為3,157,472噸，這還不包括La Yaqui Grande的剝離前活動，該季度還開採了640萬噸廢物。

第四季度的總破碎機產能平均為19,100噸/日，總計1,760,629噸，品位為0.85g/t Au。破碎機處理量較上年同期下降11%，但較第三季度有所改善，第三季度受到高於平均降雨量的影響。本季度堆積的公噸超過由於處理地面庫存而開採的公噸，後者佔第四季度堆積的大部分公噸。就全年而言，堆放的噸數與去年相比相對一致，但等級較低。

本季度堆積的庫存比例增加，再加上堆積在更高的浸出墊升程上，導致浸出週期比預期的更長，導致回收率較低，為48%。該公司預計，隨着這些先前堆積的盎司被回收，未來兩個季度的產量將有所改善；然而，考慮到所需的額外試劑，加工成本會更高。預計2022年上半年總現金成本將保持在每盎司約1,500美元的類似水平，這反映出處理庫存的成本較高，以及El Salto的品位較低。隨着La Yaqui Grande的投產和El Salto的更高品級，預計2022年下半年的生產率將以大幅降低的成本提高。

財務評論

由於銷售的盎司減少，第四季度的收入為3930萬美元，低於去年同期。就全年而言，收入為2.211億美元，低於上年，原因是售出的盎司減少被較高的已實現黃金價格部分抵消。

第四季度的銷售成本(包括採礦和加工成本、特許權使用費和攤銷費用)為4270萬美元，高於同期，主要原因是與地面庫存相關的加工成本增加以及攤銷費用增加。本季度每盎司的攤銷較高，因為來自Cerro Pelon的礦石比例較高，攤銷費用較高，以及直線折舊對本季度銷售額下降的影響。每盎司1,473美元的現金總成本高於上年同期，原因是堆放的公噸減少，而且由於試劑消耗量增加，處理的地面庫存的比例越來越高，每盎司的成本更高。地表庫存還包括每盎司約150美元的歷史庫存成本，這些成本是在前幾年開採這些噸時產生的。本季度礦場AISC每盎司1,899美元的價格高於去年同期，與總現金成本的增長一致。由於地面庫存所佔比例增加，全年現金總成本和礦場AISC也高於上年。

第四季度的資本支出總額為3420萬美元，其中820萬美元是維持資本，主要與El Salto的資本化剝離有關。2570萬美元的增長資本主要用於La Yaqui Grande的剝離前和建築活動。在這一年中，穆拉託斯產生了1.199億美元的資本支出，其中包括1.02億美元用於建設La Yaqui Grande。鑑於La Yaqui Grande的鉅額支出，穆拉託斯本季度的礦場自由現金流為負4,050萬美元，全年為負9,620萬美元。鑑於2020年的強勁盈利能力，上半年礦場全年自由現金流也受到2690萬美元納税的影響。

2021年第四季度發展活動

金島(加拿大安大略省)

第三階段擴展研究

2020年7月14日，該公司報告了對其島嶼金礦進行的積極第三階段研究的結果。根據研究結果，該公司正着手將業務擴展至每日2,000噸。在此之前，對幾個方案進行了詳細的評估，這些方案表明豎井擴展是最佳選擇，具有最強的經濟性、最高的效率和生產力，以及最適合利用礦產儲量和資源的進一步增長。第三期擴建預計於2025年豎井建成後，將推動黃金平均年產量達到236,000盎司/年，較2020年產量增加70%。這還將使總現金成本降至平均每盎司403美元，礦場全部維持成本降至每盎司534美元。

第三階段研究以截至2019年12月31日的島嶼黃金礦產儲量及資源為基礎，並不包括研究後的顯著增長。這包括礦產儲量和資源綜合儲量增加37%，即140萬盎司，目前黃金總儲量為510萬盎司。因此，公司正在制定更新的第三階段擴建礦山計劃，將高品位礦產儲量和資源的顯著增長納入優化的採礦計劃，預計將提高本已具有吸引力的經濟效益和運營價值。更新後的研究預計將於2022年年中完成。

該公司目前專注於豎井和相關基礎設施的許可和詳細工程，包括吊裝廠和地面土建工程，以及膏體廠。合同招標和授予仍在進行中，已簽署了關於豎井鑿井和井頭工程、豎井工地表面工程以及鋼材供應和製造的重要合同。此外，採購週期較長的項目正在進行中。第三階段的許可預計將在2022年上半年完成，豎井的預沉預計將於2022年年中開始。

在2021年第四季度，該公司在地面基礎設施、資本開發、詳細工程和許可活動上花費了1100萬美元。全年的增長資本支出總額為5450萬美元，其中大部分與第三階段擴建有關。

穆拉託斯區(墨西哥索諾拉)

拉亞基·格蘭德

2020年7月28日，該公司報告了對其位於墨西哥索諾拉穆拉託斯區的完全許可的La Yaqui Grande項目完成的內部研究結果。La Yaqui Grande距離現有的Mulatos工廠約7公里(直線)，毗鄰過去生產La Yaqui第一期工廠的工廠。與La YAqui第一期一樣，La Yaqui Grande正在開發具有獨立堆浸墊和粉碎電路的設備。

預計La Yaqui Grande從2022年第三季度開始平均每年生產123,000盎司黃金，使穆拉託斯地區礦場AISC的黃金產量從2022年上半年的每盎司約1,675美元大幅降至下半年的每盎司1,175美元。預計2023年這一數字將進一步下降，因為穆拉託斯主要業務的高成本生產將被La Yaqui Grande的低成本生產所取代。

第四季度建設活動進展順利，項目按計劃於2022年第三季度實現商業生產。2021年，該項目花費了約1.02億美元(包括資本預付款)。

拉雅基·格蘭德酒店第四季度的亮點包括：

·2021年開採的廢物超過2100萬噸，第四季度平均每天7萬噸；

·一次、二次和三次破碎機完成90%以上；團聚系統完成80%；

·計劃於2022年第二季度進行破碎機電路調試；

·堆浸施工完成85%；

·碳柱和ADR工廠建設已完成70%；

·水處理廠工程和土方工程已完成

拉雅基大坑

La Yaqui Grande-粉碎區

La Yaqui Grande-Leach Pad

林恩湖(加拿大馬尼託巴省)

該公司於2017年12月發佈了關於Lynn Lake項目的積極可行性研究，概述了在礦場平均10年礦齡內的平均年產量為143,000盎司，總維持成本為每盎司745美元。

基於2017年每盎司1,500美元金價可行性研究的項目經濟包括21.5%的税後內部回報率(IRR)和2.9億美元的税後淨現值(以每盎司1,250美元的金價計算，內部收益率為12.5%)。在2020年第二季度，公司向聯邦政府提交了環境影響報告書(“EIS”)。預計《環境影響報告書》將於2022年下半年獲得批准，之後該公司預計將做出建設決定。假設做出積極的建設決定，林恩湖的開發預計需要大約兩年的時間。

2021年第四季度，用於支持正在進行的許可進程和工程的開發支出(不包括勘探)為260萬美元，全年為600萬美元。

Kirazlı(聖納卡萊，土耳其)

2019年10月14日，公司暫停了Kirazlı項目的所有建設活動，原因是土耳其政府未能批准公司採礦許可證的例行續簽，儘管公司滿足了續簽採礦許可證的所有法律和監管要求。2020年10月，土耳其政府拒絕續簽該公司的林業許可證。本公司已獲批建造Kirazlı所需的所有許可證，包括環境影響評估審批、林業許可證和GSM(開業經營)許可證，以及附近AğıDağı和聖阿米烏特金礦的若干關鍵許可證。這些許可證是在該項目獲得當地社區的支持並通過了廣泛的多年環境審查和社區協商程序後由土耳其政府發放的。

2021年4月20日，本公司宣佈，其荷蘭全資子公司阿拉莫斯黃金控股有限公司和阿拉莫斯黃金控股公司(以下簡稱“子公司”)將向土耳其提出投資條約索賠，指控其在土耳其的Kirazlı、AğıDağı和聖阿米烏特金礦開發項目中被徵用以及受到不公平和不公平的待遇。索賠是根據《荷蘭-土耳其雙邊投資條約》(《條約》)提出的。阿拉莫斯黃金控股公司和阿拉莫斯黃金控股公司於2021年6月7日在國際投資爭端解決中心(世界銀行集團)登記了對土耳其共和國的索賠。

為了確保其採礦許可證的續期，本公司試圖與土耳其政府合作，向土耳其政府提出其在該條約下的義務，尋求通過善意談判解決爭端，並做出相當大的努力在利益相關者和東道國社區之間建立支持。土耳其政府未能向該公司提供不續簽許可證的理由。

雙邊投資條約是國家間協助保護投資的協定。該條約為土耳其和荷蘭之間的投資建立了法律保護。這些子公司直接擁有和控制該公司的土耳其資產。根據《條約》援引其權利的子公司並不意味着它們放棄對土耳其項目的權利，或以其他方式停止土耳其業務。本公司將繼續致力於與土耳其共和國達成建設性的解決方案。

因此，公司在2021年第二季度產生了2.138億美元的税後減值費用。非現金減值費用反映本公司土耳其礦產、廠房和設備以及某些其他流動資產的全部賬面淨值。

此外，公司在這一年中產生了大約250萬美元的遣散費、法律費用和持續持有成本，其中大部分發生在宣佈條約索賠後的第二季度。展望未來，該公司預計，在條約索賠過程中，持有成本每年約為100萬至200萬美元。

2021年第四季度探索活動

金島(加拿大安大略省)

2021年勘探鑽探計劃的重點是擴大島金礦牀向下凹陷和橫向延伸處的高品位礦化，目標是在兩公里長的長島金礦牀上增加新的近礦礦產資源。2021年11月11日的一份新聞稿披露了2021年項目的最新演習截獲情況。

2021年，公司繼續保持勘探成功及礦產儲量和資源增長的強勁業績，礦產儲量增加2%至130萬盎司黃金(4.1公噸品位10.12克/噸金)，其中儲量品位增加4%，推斷礦產資源量增加8%至350萬盎司(7.9公噸品位13.59克/噸金)。

四個鑽石鑽機在第四季度繼續運營，重點是地面定向勘探計劃。該季度作業的一個地下常規勘探鑽石鑽機和兩個鑽石鑽機的重點是地下定向鑽探。2021年第四季度，共完成地面定向鑽探4020米，地下定向鑽探1527米，地下標準勘探鑽探2628米。

地面勘探鑽探

在第四季度，在7個孔中共完成了4020米的地面定向鑽探。地面定向鑽探的目標是位於海面以下1,400米至1,750米的港島東區推斷礦產資源區塊周圍的區域，鑽孔間距從75米至100米不等。

地下勘探鑽探

2021年第四季度，在740和840水平線的三個孔中總共完成了1527米的地下定向鑽探。在340和840水平的9個孔中完成了2628米的標準地下勘探鑽探。地下鑽探的目標是在現有礦產資源或儲量區塊附近發現新的礦產資源。2021年第四季度，在490、620、790和840水平上總共完成了205米的地下勘探巷道開發。

第四季度的總勘探支出為670萬美元，其中520萬美元已資本化。全年的勘探支出為2,350萬美元，其中1,880萬美元已資本化。

楊戴維森(加拿大安大略省)

2021年的鑽探計劃是自2011年以來Young-Davidson的首次重大勘探活動，因為過去幾年的重點是完成較低的礦山擴建。通過成功的圈定鑽探計劃，礦產儲量得到了充分的替代，於2021年底增加了5%至340萬盎司(43.7公噸品位2.42克/噸Au)，並將Young-Davidson的礦產儲量壽命延長至15年。

第四季度的地下勘探鑽探集中在四個目標上，在九個孔中完成了4011米。在下部礦山基礎設施中建立的8960級勘探鑽臺進行鑽探，測試了北部的下盤地層，然後向西進行評估，並對現有礦產儲量和資源進行了向下俯衝，其中一個鑽孔於第四季度完成。鑽探的目標是正長巖賦存的礦化，並繼續測試下盤沉積物和上盤鎂鐵質-超鎂鐵質地層中的礦化作用。在礦藏的東側，第二個地下鑽探完成了從8900層往下鑽的五個洞，目標是從現有礦產儲量和資源向下傾斜的區域。這次鑽探還完成了從9710級測試沿線到現有礦產資源儲量和資源以東的三個孔。

正如此前在2021年7月12日的新聞稿中披露的那樣，目前的鑽探活動已成功將金礦化延伸到現有推斷礦產資源量以下150米處。在此之前，2020年金礦化延長了220米，這有助於2020年年終更新中推斷礦產資源量的增加。2021年活動還在上盤正長巖外200米處以及礦牀的下盤相交了高品位礦化，突出了已知礦體以外巨大的近礦勘探潛力。

勘探支出總計340萬美元，其中270萬美元在2021年第四季度資本化，720萬美元在2021年第四季度資本化，650萬美元在2021年第四季度資本化。

穆拉託斯區(墨西哥索諾拉)

該公司擁有一個佔地28,972公頃的大型勘探項目，過去的勘探工作主要集中在Mulatos礦周圍。勘探已經超出了主要的Mulatos礦區，重點放在整個更廣泛地區的早期前景上。

在2021年第四季度，勘探活動的重點是附近的艾爾港趨勢礦，在兩個鑽孔中完成了1179米的鑽探。德爾艾爾港於年內進行鑽探，成功於Mulatos建立新的地下礦物儲備，於2021年12月31日擁有40萬盎司黃金(2.8公噸品位4.67克/噸金)。El Halcon目標的鑽探也在繼續，共完成了12個鑽孔，總計3259米。

在哈爾康西部，開始了包括磁力測量和激發極化測量在內的地球物理工作。與Aloro礦業公司的期權協議被延長了第二年，以進一步評估緊靠穆拉託斯礦以北的Los Venados地產。

在第四季度，該公司產生了190萬美元的勘探支出，其中30萬美元被資本化。2021年，產生了900萬美元，其中170萬美元被資本化。

林恩湖(加拿大馬尼託巴省)

2021年第四季度，正在對2021年鑽探計劃的結果進行解讀，重點是確定MacLellan、Gordon和Burted Timber的資源擴張機會。對2021年實地考察期間收集的數據的解釋和確定目標也在進行中，目的是推進一系列預期的區域勘探目標。這包括在2021年12月16日的新聞稿中披露的針對圖盧恩的後續勘探，這是一個新的綠地發現。第四季度的勘探支出總計140萬美元，今年全年的勘探支出為780萬美元，並已資本化。

關鍵的外部性能驅動因素

金價

公司的財務業績在很大程度上取決於黃金價格，黃金價格直接影響公司的盈利能力和現金流。金價受波動的價格影響，受美元強勢、供求、利率及通脹率等多項因素影響，而上述因素均非本公司所能控制。2021年第四季度，該公司實現的平均金價為每盎司1,798美元，略高於倫敦下午每盎司1,795美元的平均固定價格。就全年而言，該公司實現的平均金價為每盎司1800美元，略高於倫敦下午1799美元的平均固定價格。

截至2021年12月31日，該公司對2022年的黃金進行了110,700盎司的對衝，這確保了最低平均實現黃金價格為每盎司1,762美元，最高平均實現黃金價格為每盎司2,039美元，無論在此期間黃金價格的變動如何。

外匯匯率

在該公司的礦場，很大一部分運營成本和資本支出是以外幣計價的，包括墨西哥比索和加拿大元。這些外幣相對於美元的價值波動會對公司的成本和現金流產生重大影響。2021年第四季度，加元兑美元的平均匯率約為1.26加元兑1美元，而2021年第三季度的平均匯率為1.26加元兑1美元。2021年第四季度，墨西哥比索(MXN)的平均匯率為20.74 MXN兑1美元，而2021年第三季度的平均匯率為20.00 MXN兑1美元。

該公司在第四季度記錄了110萬美元的匯兑損失，這與由於期末匯率變化導致的公司貨幣淨資產的換算有關。加元兑美元匯率季度持平，2021年12月31日，加元兑美元匯率為1.27加元兑1美元。2021年12月31日，墨西哥貨幣兑美元匯率小幅走強至20.46 MXN兑1美元，而2021年9月30日時為20.54 MXN兑1美元。

此外，加元和MXN匯率的變動在2021年第四季度產生了220萬美元的非現金匯兑損失，以及在遞延税項支出中記錄的貨幣税收和遞延税收餘額重估造成的690萬美元的虧損。

該公司通過套期保值計劃積極管理其貨幣敞口，導致第四季度實現外匯收益20萬美元，2021年實現外匯收益380萬美元。本公司採用套期保值會計，因此，這些已實現的收益和虧損已計入運營中礦山的運營成本和資本成本。

財務和經營業績摘要

(1)銷售成本包括採礦和加工成本、特許權使用費和攤銷。在截至2020年12月31日的三個月和十二個月裏，銷售成本還包括新冠肺炎零成本和650萬美元。

(2)有關這些措施的描述和計算，請參考本MD&A結尾處的“非GAAP措施和附加GAAP措施”披露。

第四季度財務業績回顧

營業收入

於2021年第四季度，本公司售出112,966盎司黃金，收入為2.031億美元，較上年同期減少10%，原因是已實現黃金價格下降及售出的黃金減少。

第四季度平均實現黃金價格為每盎司1,798美元，與去年同期的每盎司1,860美元相比下降了3%。本季度實現的平均金價略高於倫敦金屬交易所每盎司1,795美元的固定價格。

銷售成本

第四季度的銷售成本為1.384億美元，比去年同期增長2%。

挖掘和加工

採礦和加工成本為9,220萬美元，比上年同期增長7%。採礦成本的增加主要是由於Young Davidson的採礦活動增加，採礦率比上年高出8%，以及Mulatos的加工成本上升。此外，報告的美元成本已受到2021年加元走強的影響。

本季度合併總現金成本為每盎司843美元，AISC為每盎司1,237美元，均高於上年同期，原因是Mulatos庫存礦石的加工成本上升，加元走強，以及Island Gold開採的品位略有下降，但Young-Davidson的單位採礦成本下降部分抵消了這一成本。

版税

該季度的特許權使用費支出為300萬美元，低於去年同期的330萬美元，原因是該季度銷售的盎司黃金減少。

攤銷

該季度的攤銷金額為4320萬美元，低於去年同期，原因是售出的盎司減少。每盎司382美元的攤銷與上一年持平。

運營收益

該公司本季度確認的運營收益為4980萬美元，比上一年同期有所下降，原因是銷售的盎司減少，以及已實現黃金價格下降3%，以及Mulatos和Island Gold的現金成本上升，導致營業利潤率下降。

淨收益

該公司公佈本季度的淨收益為2950萬美元，而同期的淨收益為7690萬美元。淨收益較上年同期減少的主要原因是營業利潤率較低以及税項內記錄的匯兑損失導致的實際税率較高。2020年第四季度的淨收益得益於在遞延税項支出中記錄的1370萬美元的外匯收益。在調整後的基礎上，2021年第四季度的收益為3670萬美元，合每股0.09美元。

2021年財務業績回顧

營業收入

2021年全年，公司銷售了475,517盎司黃金，收入達到創紀錄的8.236億美元，較上年同期增長10%，這是由於實現金價上漲和售出更多盎司黃金。銷售盎司增加8%主要是由於Young-Davidson的產量增加，因為前一年受到Northgate豎井暫時關閉的影響。此外，2021年的平均已實現黃金價格為每盎司1,800美元，比前一年每盎司1,763美元的已實現黃金價格高出2%。

銷售成本

今年到目前為止，銷售成本為5.341億美元，高於上年的4.82億美元。

挖掘和加工

由於2021年Young-Davidson的採礦率大幅上升，採礦和加工成本從上年的3.126億美元增加到3.515億美元。此外，加元和墨西哥比索走強，以及所有三家公司與新冠肺炎預防措施相關的成本都增加了銷售成本。

這一年的合併總現金成本為每盎司794美元，而上一年為每盎司761美元。現金總成本的增加主要是由於穆拉託斯的加工成本上升以及外匯和新冠肺炎預防成本的影響，但楊-戴維森的單位採礦成本較低部分抵消了這一影響。

AISC的每盎司1,135美元高於前一年，主要是由於業務的持續資本支出增加。

版税

特許權使用費支出為1170萬美元，與前一年的1020萬美元相比增長了15%，這是由於銷售了更多的盎司黃金和更高的已實現黃金價格。

攤銷

攤銷為1.709億美元，高於上年，主要是由於每盎司攤銷增加至每盎司374美元，較2020年增長4%。每盎司攤銷成本較高，反映Cerro Pelon的產量增加，導致攤銷比率較高，以及Young-Davidson的較低礦場連接於二零二零年中完成，導致新的較低礦場基礎設施攤銷。

減值費用

根據本公司的會計政策，當事件或環境變化顯示賬面值可能無法收回時，資產會進行減值測試。2021年4月，在土耳其自採礦許可證到期後繼續未能續簽採礦許可證，以及與土耳其共和國的談判繼續未能解決這種情況後，本公司繼續提出雙邊投資條約索賠。因此，公司得出結論，2021年第二季度存在用於會計目的的減值觸發因素。

根據FVLCD和VIU兩種方法，與礦物性質有關的可回收數量被確定為零。FVLCD被視為零，因為面對條約索賠和本公司採礦許可證的當前狀態，沒有其他市場參與者可能能夠推進該項目。在估計FVLCD時使用了市場法，因為收入法不會被視為提供公允價值的可靠估計。由於目前有可能解決與土耳其共和國的爭端，該項目的VIU也被認為是零，因此該項目正在開發中的可能性現在被認為是遙遠的，因此不可能產生未來的正現金流。

因此，公司在2021年第二季度產生了2.243億美元(税後2.138億美元)的減值費用。非現金減值費用反映本公司土耳其礦產、廠房和設備以及某些其他流動資產的全部賬面淨值。詳情請參閲本公司截至2021年12月31日的綜合財務報表附註13。

運營收益

該公司確認的運營收益為1490萬美元，而上一年的收益為2.276億美元。業務收益減少的原因是與土耳其項目有關的減值費用2.243億美元。

淨虧損

該公司報告2021年淨虧損6670萬美元，而前一年的淨收益為1.442億美元。本年度的淨虧損是由第二季度記錄的與土耳其項目相關的減值費用推動的。在調整後的基礎上，在收入增加的推動下，2021年的收益為1.621億美元，合每股0.41美元，比上年增長4%。調整後的收益反映了土耳其減值費用、其他一次性損益的調整，以及以遞延税項和外匯記錄的外匯變動690萬美元。

合併費用和其他

探索

勘探費用主要用於前期勘探項目支出和企業勘探支持費用。第四季度和全年發生的支出主要與Mulatos的活動和企業支持有關，因為Island Gold、Young-Davidson和Lynn Lake的大部分支出是資本化的。

公司和行政部門

公司及行政成本包括與業務整體管理有關的開支，而該等開支並非直接礦山經營成本的一部分。這些費用發生在位於加拿大的公司辦公室。由於人員成本上升以及2021年加元走強，公司和行政成本高於前一年。

基於股份的薪酬

第四季度基於股票的薪酬支出為390萬美元，高於去年同期，原因是股價變化對基於現金的長期激勵的負債重估產生了影響。2021年，由於公司股價比上年有所上漲，1110萬美元的基於股票的薪酬也高於上年。

財務費用

財務支出與上一年期間一致，主要用於信貸安排的備用費用和退役負債的增加。

匯兑(損)利

由於本季度加元和墨西哥比索走強的影響，第四季度錄得110萬美元的匯兑損失，而去年同期則有所增加。2021年，由於類似原因，該公司記錄了90萬美元的匯兑損失。

該公司將對衝會計應用於其加拿大和墨西哥外幣期權和遠期合約，從而減少了未實現外匯變動對淨收益的影響。第四季度，該公司在已結算的外匯合同上實現了20萬美元的收益。此外，未完成合同按市價計算的税後收益為230萬美元，計入其他綜合收益(虧損)。

該公司的貨幣資產和負債將繼續出現非現金外幣收益或虧損，這主要是由於美元與加拿大元和墨西哥比索之間的波動造成的。

其他(虧損)收益

2021年第四季度的其他(虧損)收益包括處置資產虧損90萬美元，與土耳其BIT索賠相關的費用和管理費用60萬美元，黃金期權合約按市值計價的未實現虧損10萬美元，以及其他各種一次性費用230萬美元。2021年，其他(虧損)收益包括處置資產損失150萬美元，與土耳其BIT索賠相關的費用和管理費用160萬美元，黃金期權合同按市值計價的未實現收益40萬美元，與土耳其項目相關的遣散費90萬美元，以及各種其他一次性費用。

合併所得税費用

該公司在包括墨西哥和加拿大在內的多個司法管轄區納税。有許多因素可能會顯著影響公司的有效税率，包括收入的地理分佈、不同司法管轄區的不同税率、未確認納税資產、採礦津貼、外幣匯率變動、税法變化以及特定交易和評估的影響。由於可能影響實際税率的因素很多，而且税收撥備對這些因素很敏感，預計公司的實際税率將在未來一段時間內波動。

在截至2021年12月31日的一年中，該公司確認的當期税費為530萬美元，遞延税費為6370萬美元，而2020年同期的當期税費為3010萬美元，遞延税費為4390萬美元。2021年的當前所得税支出主要涉及墨西哥的所得税支出，由於墨西哥的營業收益減少，因此低於前一年。遞延税項支出主要是由於與會計折舊和外匯匯率變動相比，增加了對税池的使用。

該公司在墨西哥的Mulatos礦以及加拿大的Young-Davidson和Island金礦分別根據其納税功能貨幣墨西哥比索和加元繳納所得税。Mulatos、Young-Davidson和Island Gold的法人財務報表包括外匯和其他不同於美元功能貨幣財務報表的收入項目。截至2021年的一年，税項內記錄的外匯影響總額為690萬美元支出(2020-310萬美元支出)。

財務狀況

流動性與資本資源

該公司的戰略是基於從運營中實現正現金流，為內部運營、資本和項目開發需求提供資金，為股東創造回報，並支持資產負債表。公司流動資金和資本資源的實質性增加或減少將在很大程度上取決於公司運營、勘探和開發計劃的成敗、獲得股權或其他融資來源的能力、黃金價格和貨幣匯率。

截至2021年12月31日，公司的現金和現金等價物分別為1.725億美元和2390萬美元的股權證券，而2020年12月31日的現金和現金等價物分別為2.205億美元和4370萬美元。此外，該公司還可以在其信貸安排下獲得5.0億美元的流動資金。管理層認為，本公司於2021年12月31日的流動資金狀況為6.725億美元，包括信貸安排下的現金及現金等價物和可獲得性，以及來自運營的現金流，足以支持本公司的正常運營需求和持續的資本承諾。

現金流

經營活動提供的現金流

2021年第四季度，運營活動產生的現金流為8810萬美元，而2020年同期為1.314億美元。這意味着下降了33%，這是由於銷售的盎司減少和運營利潤率下降所致。第四季度運營部門提供的營運資本和税前現金流為9180萬美元，而去年同期為1.265億美元，營運資本變化主要反映了庫存的變化。

在截至2021年12月31日的一年中，經營活動產生了3.565億美元，而上一年為3.684億美元，這主要是由於支付了2690萬美元的現金税，而上一年為460萬美元。

用於投資活動的現金流

2021年第四季度，資本支出為9160萬美元，高於2020年第四季度的7340萬美元。這一增長是由La Yaqui Grande的建築活動增加和Island Gold的資本支出增加推動的。在這一年中，公司在資本支出上投資了3.486億美元，而上一年同期為2.461億美元。此外，在截至2021年12月31日的年度內，投資活動包括與La Yaqui Grande和海島黃金三期項目相關的980萬美元資本預付款。2021年第四季度，公司以1,570萬美元回購了島金礦的NPI特許權使用費。

其他重要的投資活動包括出售持有的各種股本證券，年內產生2580萬美元的收益。此外，該公司在第四季度購買了400萬美元的其他上市公司的股票，全年購買了880萬美元的股票。

用於融資活動的現金流

在本季度，該公司宣佈的股息為每股0.025美元，與第三季度的股息一致，使今年迄今宣佈的股息達到3,910萬美元。在這一數額中，3450萬美元以現金支付，其餘部分根據公司的股息再投資計劃以股票形式發行。此外，本公司於年內亦以1,170萬美元或每股7.39美元回購及註銷1,583,562股股份。該公司總共返還了50美元。年內向股東派發百萬元。

信貸安排

本公司可獲得一筆5.00億美元的未提取信貸安排(“貸款”)。該貸款的利率為倫敦銀行同業拆借利率加已提取金額的1.875%，以及未提取金額的0.42%的備用費用。2021年，公司為將貸款延長至2025年10月1日產生了110萬美元的成本，這些費用將在貸款期限內攤銷為淨收益。

該貸款以本公司所有現有及未來的重大資產、財產及業務為抵押。該貸款機制包含為這種性質的貸款機制慣用的各種契約，包括對債務、資產出售和留置權的限制。它包含財務契約測試，包括(A)最低利息覆蓋率為3.0：1.0，(B)最高淨槓桿率為3.5：1.0，兩者都在協議中定義。截至2021年12月31日，該公司遵守了公約。

合同義務

流通股數據

關聯方交易

除於本公司綜合財務內披露之交易外，年內並無其他關聯方交易

截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度報表。

表外安排

本公司並無任何表外安排。

金融工具

本公司尋求透過不時訂立衍生金融工具，以管理其在商品價格、燃料價格及外匯匯率波動方面的風險。

商品期權和遠期合約

截至2021年12月31日，該公司持有期權合同，以防範部分黃金銷售的黃金價格下跌的風險。

截至2021年12月31日，以下金領合約未平倉：

1.該公司還有110,700份已售出的看跌期權，平均價格為每盎司1,642美元，與相應的看跌期權同期到期。

截至2021年12月31日(2020年12月31日--零)，這些合同的公允價值為50萬美元。在截至2021年12月31日的一年中，公司實現了與期權合同結算有關的50萬美元的收益，這些收益記錄在營業收入中(2020年-已實現虧損810萬美元)。截至2021年12月31日的12個月，公司錄得未實現收益90萬美元(2020年-未實現收益70萬美元)。本公司已選擇不將對衝會計應用於黃金期權合約，公允價值變動計入淨收益。

外幣合同

截至2021年12月31日，該公司持有期權合同，以防範加拿大元和墨西哥比索兑美元升值的風險。這些期權合約用於購買當地貨幣和出售美元，按月結算，摘要如下：

加元合約

墨西哥比索合同

截至2021年12月31日，這些合同的公允價值為260萬美元(2020年12月31日-資產430萬美元)。在截至2021年12月31日的年度內，公司在外幣合同上實現了380萬美元的收益(2020年-已實現虧損140萬美元)，這些收益已用於運營和資本成本。

燃料合同

本公司訂立期權合約，以對衝柴油價格上升的風險。該等期權合約用於購買紐約港超低硫柴油(“超低硫柴油”)合約，按月結算，本公司相信這是管理價格風險的適當方式。

截至2021年12月31日，該公司已對2022年226.8萬加侖柴油進行了對衝，價格在每加侖1.87至2.28之間。

在截至2021年12月31日的年度，該公司記錄了與燃料對衝相關的累計其他全面收益(2020年-未實現收益10萬美元)的未實現收益90萬美元。

季度財務和經營業績摘要

(1)有關這些措施的描述和計算，請參閲本MD&A結尾處的“非GAAP措施和附加GAAP措施”披露。

過去八個季度，除2020年第二季度外，產量和售出的金盎司都相對一致。產量在2020年第二季度降至最低，原因是Island Gold和

由於新冠肺炎的緣故，穆拉託斯的開採量有所下降，而Young-Davidson的產量下降，這是由於較低的礦山配套已經完成。運營在2020年第三季度和第四季度恢復了滿負荷運轉，導致楊-戴維森的產量增加。2021年第四季度的盎司產量高於2021年第三季度，主要是由於更高的品位增加了Island Gold的產量。

除2021年第二季度外，自2020年第二季度以來，由於金價上漲和運營成本降低，運營收益(虧損)和運營活動現金流持續改善，導致生產的盎司利潤率更高，運營現金流量為正。2021年第二季度的運營虧損是由2.243億美元的一次性非現金減值費用推動的，這相當於土耳其項目的全部賬面價值。2020年第四季度是創紀錄的調整後淨收益、運營現金流以及扣除利息、税項、折舊和攤銷前的收益。

非GAAP衡量標準和其他GAAP衡量標準

該公司納入了某些非公認會計準則財務措施，以補充其綜合財務報表，這些報表是根據國際財務報告準則列報的，包括：

·調整後淨收益和調整後每股收益；

·週轉資金和税金變動前的經營活動現金流；

·全公司自由現金流；

·礦場自由現金流總額；

·礦場自由現金流；

·淨現金；

·每盎司售出黃金的總現金成本；

·每盎司售出黃金的全部維持成本；

·每盎司售出黃金的礦場綜合維持成本(“礦場AISC”)；

·持續性和非持續性資本支出；以及

·扣除利息、税項、折舊和攤銷前的收益

本公司相信，這些措施，連同根據國際財務報告準則釐定的措施，可為投資者提供更佳的能力，以評估本公司的基本表現。非公認會計準則財務計量沒有國際財務報告準則規定的任何標準化含義，因此它們可能無法與其他公司採用的類似計量相比較。這些數據旨在提供更多信息，不應孤立地加以考慮，也不應替代根據“國際財務報告準則”編制的業績衡量標準。管理層對非公認會計原則組成部分及其他措施的釐定，會定期受到新項目及交易、投資者用途檢討及適用的新法規的影響而作出評估。對這些措施的任何更改都會被沉悶地記錄下來，並在適用的情況下追溯應用。

調整後淨收益和調整後每股收益

“調整後淨收益”和“調整後每股收益”是非公認會計準則財務計量，在“國際財務報告準則”中沒有標準含義，淨收益中不包括下列項目：

·匯兑收益(虧損)

·包括在其他損益中的項目

·某些不再發生的物品

·匯兑收益(損失)計入遞延税項支出

·列入其他收益(損失)的項目對所得税和採礦税的影響

綜合全面收益表中“其他損失”中的成本組的淨收益進行了調整，包括相關的税項影響。這類交易包括：非對衝衍生工具的公允價值變動；放棄流轉勘探支出；處置資產的損失；與土耳其項目有關的遣散費；以及土耳其項目持有成本和仲裁成本。如果未調整淨收益中的相關分錄受到税項影響，調整後的分錄也會受到税項影響。

該公司將調整後的淨收益用於其內部目的。管理層的內部預算和預測以及公眾指導沒有反映已被排除在調整後淨收益確定之外的項目。因此，調整後淨收益的列報使股東能夠從管理層的角度更好地瞭解核心礦業業務的基本經營業績。管理層根據對業績指標的內部評估(對評估我們業務的經營業績很有用)以及對採礦業分析師和其他礦業公司使用的非GAAP指標的審查，定期評估調整後淨收益的組成部分。

調整後的淨收益僅用於提供補充信息，根據《國際財務報告準則》沒有任何標準化的含義，可能無法與其他公司提出的類似衡量標準相比較。不應孤立地或將其作為根據《國際財務報告準則》編制的業績衡量標準的替代辦法。這一衡量標準不一定表示根據《國際財務報告準則》確定的營業利潤或業務現金流。下表將這一非公認會計準則計量與最直接可比的國際財務報告準則計量進行了核對。

營運資金及現金税項變動前的經營活動現金流量

“營運資本和現金税項變動前的經營活動現金流量”是一種非公認會計準則的業績衡量標準，可用來衡量公司從經營活動中產生現金流量的能力，計算方法是將營運資本和税金的變化加回公司合併現金流量表中的“經營活動提供的(用於)經營活動的現金”。“營運資本變動前的經營活動現金流量”是一種非公認會計準則的財務計量，在“國際財務報告準則”中沒有標準含義。

下表使非公認會計準則計量與合併現金流量表保持一致。

全公司自由現金流

“全公司自由現金流”是根據綜合經營現金流減去綜合礦產、廠房和設備支出計算的非GAAP業績衡量標準。公司認為，這是一個有用的指標，表明我們在不依賴額外借款或使用全公司現有現金的情況下運營的能力。全公司自由現金流僅旨在提供額外信息，根據IFRS沒有任何標準化的含義，可能無法與其他礦業公司提出的類似業績衡量標準相比較。不應孤立地考慮全公司自由現金流，或將其作為根據IFRS編制的業績衡量標準的替代。

(單位：百萬)
			截至12月31日的三個月，						截至十二月三十一日止的年度，
			2021			2020			2021			2020
經營活動現金流			$88.1			$131.4			$356.5			$368.4
減去：礦產、廠房和設備支出(1)			(91.6)			(73.4)			(348.6)			(246.1)
減去：資本預付款			—			—			(9.8)			—
全公司自由現金流			($3.5)			$58.0			($1.9)			$122.3

(1)礦產、廠房及設備開支不包括於2021年第四季及2020年第一季分別於Island Gold回購的1,570萬美元及5,480萬美元的特許權使用費，以及於2020年第四季以1,950萬美元收購Trillium Mining Corp.的費用。

礦場自由現金流

“礦場自由現金流量”是一種非公認會計準則的財務業績衡量標準，其計算方法為礦場經營活動的現金流量減去礦產、廠房和設備支出。該公司認為，這是一個有用的指標，表明我們有能力在不依賴額外借款或使用現有現金的情況下運營。礦場自由現金流僅用於提供補充信息，根據《國際財務報告準則》沒有任何標準化的含義，可能無法與其他採礦公司提出的類似業績衡量標準相比較。不應孤立地考慮礦場自由現金流，也不應將其作為根據《國際財務報告準則》編制的業績衡量標準的替代品。

(1)不包括於2021年第四季及2020年第一季分別於Island Gold回購的1,570萬美元及5,480萬美元的特許權使用費，以及於2020年第四季以1,950萬美元收購Trillium Mining Corp.的交易。

(1)不包括在2021年第四季度和2020年第一季度分別回購的1570萬美元和5480萬美元的特許權使用費

淨現金

該公司將淨現金定義為現金和現金等價物減去長期債務。

每盎司現金總成本

每盎司現金總成本是一個非公認會計準則術語，通常被黃金開採公司用來評估公司可獲得的毛利水平，方法是從該期間實現的單位價格中減去這些成本。這一非公認會計準則術語也用於評估礦業公司從運營中產生現金流的能力。每盎司總現金成本包括採礦和加工成本加上適用的特許權使用費，以及扣除副產品收入和可變現淨值調整後的淨額。此指標不包括在此期間發生的新冠肺炎成本。每盎司的總現金成本不包括勘探成本。

每盎司現金總成本僅用於提供補充信息，根據《國際財務報告準則》沒有任何標準化含義，可能無法與其他礦業公司提出的類似衡量標準相比較。不應孤立地或將其作為根據《國際財務報告準則》編制的業績衡量標準的替代辦法。這一計量不一定表示根據《國際財務報告準則》開展業務的現金流或根據《國際財務報告準則》列報的業務成本。

每盎司綜合維持成本和礦場綜合維持成本

根據2013年6月發佈的世界黃金協會，該公司採用了“每盎司綜合維持成本”的非公認會計準則業績衡量標準。本公司認為，該指標更全面地定義了與生產黃金相關的總成本；然而，這一業績指標沒有標準化的意義。因此，與其他礦業公司相比，本公司確定的“每盎司綜合維持成本”的計算方法可能有所不同。在此背景下，綜合公司的“每盎司綜合維持成本”反映採礦和加工成本、公司和行政成本、基於股份的薪酬、勘探成本、維持資本和其他運營成本。

就計算個別礦場的“礦場綜合維持成本”而言，本公司並不計入公司及行政成本的分配及按股份計算的薪酬，詳情見下文的對賬。

持續資本支出是指不會增加礦場黃金盎司年產量的支出，不包括公司開發項目的所有支出以及公司運營地點被視為擴張性的某些支出。對於每個礦場對賬，公司和行政費用以及非礦場具體費用不包括在每盎司綜合維持費用的計算中。

每盎司黃金的綜合維持成本僅用於提供補充信息，根據《國際財務報告準則》沒有任何標準化含義，可能無法與其他礦業公司提出的類似措施相比較。不應孤立地或將其作為根據《國際財務報告準則》編制的業績衡量標準的替代辦法。

這一計量不一定表示根據《國際財務報告準則》開展業務的現金流或根據《國際財務報告準則》列報的業務成本。

現金總成本和每盎司總維持成本對帳表

下表將這些非公認會計準則計量與國際財務報告準則在全公司和個別礦場的最直接可比性計量進行了協調。

(1)公司及行政開支不包括髮展物業所招致的開支。

(2)持續性資本支出被定義為不增加礦場年金盎司產量的支出，不包括增長項目的所有支出和被視為擴張性的運營場所的某些支出。該期間的持續資本支出總額如下：

未計利息、税項、折舊及攤銷之利潤(“EBITDA”)

EBITDA代表扣除減值費用、利息、税項、折舊和攤銷前的淨收益。EBITDA是公司通過產生運營現金流以滿足營運資本需求、償還債務義務和為資本支出提供資金來產生流動性的能力的指標。

EBITDA在《國際財務報告準則》中沒有任何標準化的含義，可能無法與其他礦業公司提出的類似措施相比較。不應孤立地或將其作為根據《國際財務報告準則》編制的業績衡量標準的替代辦法。

以下是EBITDA與合併財務報表的對賬：

其他GAAP衡量標準

其他GAAP計量在公司的綜合全面收益(虧損)表中列報，並不是要替代根據IFRS列報的其他小計或合計，而應結合此類IFRS計量進行評估。使用了以下其他GAAP衡量標準，旨在提供對公司礦山和經營業績的指示：

·運營收益--指扣除淨財務收入/支出、匯兑損益、其他收益/虧損、優先擔保票據贖回損失和所得税支出前的收益

會計估計、政策和變更

合併財務報表中所列的許多數額需要管理層作出估計和判斷。會計估計和假設不斷進行評估，並基於歷史經驗和其他因素，包括對未來事件的預期，這些事件在當時情況下被認為是合理的。會計估計數的修訂在修訂估計數期間確認。

會計政策與變更

本公司的重大會計政策和未來會計政策的變化在截至2021年12月31日的年度的綜合財務報表中列示，如經審計的綜合財務報表附註3所述。

該公司通過了於2021年1月1日生效的會計準則修正案，並在經審計的綜合財務報表附註3(V)中進行了説明。

關鍵會計估計和判斷

根據國際財務報告準則編制本公司的綜合財務報表時，本公司管理層須對影響綜合財務報表及財務報表相關附註所載金額的未來事件作出判斷、估計及假設。估計和假設不斷被評估，並基於管理層的經驗和其他事實和情況。對估計的修訂以及由此對本公司資產和負債賬面價值的影響均為前瞻性會計處理。

需要管理層在確定賬面價值時作出重大判斷、估計和假設的領域在本公司截至2021年12月31日的年度綜合財務報表中進行了説明(附註4)。

財務報告的內部控制

管理層負責財務報告內部控制的設計、實施和運作有效性。在首席執行官和首席財務官的監督下，管理層評估了截至2021年12月31日公司財務報告內部控制的有效性。在進行評估時，管理層使用了《內部控制--綜合框架(2013)》中規定的標準，該標準由贊助組織委員會發布

特雷德韋委員會。根據對本MD&A所涵蓋期間結束時的內部控制程序的審查，管理層確定財務報告的內部控制於2021年12月31日生效。

獨立註冊會計師事務所畢馬威會計師事務所對公司財務報告內部控制的有效性進行了審計，並在他們的報告中表達了他們的意見，這些報告包括在我們提交給SEDAR(www.sedar.com)和Edgar(www.sec.gov)的年度綜合財務報表中。

財務報告內部控制的變化

於截至2021年12月31日止年度內，本公司財務報告內部控制並無發生重大影響或合理地可能對本公司財務報告內部控制產生重大影響的變動。

披露控制

管理層還負責信息披露控制和程序的設計和有效性。公司首席執行官和首席財務官分別評估了公司截至2021年12月31日的披露控制和程序的有效性，並得出結論，截至2021年12月31日，這些披露控制和程序設計得當，並有效運作。

控制和程序的侷限性

公司管理層，包括首席執行官和首席財務官，認為對財務報告和披露控制和程序的內部控制，無論設計和操作有多好，都有內在的侷限性。因此，即使那些被確定為設計適當和有效的系統，也只能提供合理的保證，以實現控制系統的目標。

風險因素和不確定性

風險因素

以下是與公司運營和未來財務業績相關的風險因素的討論。本公司目前不知道或本公司目前認為不重要的其他風險也可能損害本公司的運營。您應仔細考慮下文所述的風險和不確定性，以及本MD&A中包含和通過引用併入的其他信息。

本公司任何物業的融資、勘探、開發及開採均受多項風險因素影響，包括(但不限於)黃金價格、法律法規、採礦作業所固有的技術及地質風險、政治條件、貨幣波動，以及在本公司經營的司法管轄區僱用合格人士及獲得必要服務的能力。投資者在決定投資本公司的證券前，應審慎考慮該等風險及不明朗因素。

商品和貨幣風險

近年來，金融狀況的特點是波動，這反過來又導致商品價格和外匯匯率波動、嚴重通貨膨脹、信貸市場收緊、交易對手風險增加以及上市實體價格波動。大宗商品價格和外匯匯率的波動直接影響公司的收入、收益和現金流。

黃金價格和其他金屬價格的波動可能會對公司未來的運營產生負面影響。

本公司的礦產資源價值及未來營業損益受金價波動的重大影響，而本公司對此並無控制權。金價下跌可能會妨礙本公司物業的經濟開採、降低本公司產生現金流以資助其營運及支持發展及擴建項目的能力，或導致因金價低迷而減值的資產註銷。黃金價格也可能對公司普通股的市場價格產生重大影響。黃金價格受到許多公司無法控制的因素的影響，例如通貨膨脹水平、美元和外幣的波動、投資和實物需求、中央銀行出售黃金以及世界各地主要黃金生產國的政治和經濟狀況。

除了對公司的礦產儲量和礦產資源估計和財務狀況產生不利影響外，金屬價格下跌還會要求重新評估特定項目的可行性，從而影響運營。

公司可以確定，在其目前的一些或所有生產或開發項目上繼續商業化生產是不可行的。即使最終確定一個項目在經濟上是可行的，進行這種重新評估的需要可能會造成重大延誤和/或可能中斷業務，直到重新評估能夠完成，這可能會對業務結果和財務狀況產生重大不利影響。

本公司定期進行商品對衝交易，旨在降低與商品價格波動相關的風險，然而，不能保證旨在降低與金屬價格波動相關的風險的任何此類商品對衝交易將會成功。該公司的套期保值計劃可能無法充分防範對衝金屬價格下跌的影響。此外，儘管套期保值可能會保護公司免受被套期保值金屬價格下跌的影響，但它也可能阻止公司從價格上漲中受益。

本公司受到貨幣波動的影響，這可能對本公司的財務狀況產生不利影響。

該公司受到貨幣風險的影響。該公司的功能貨幣是美元，美元對其他貨幣有波動風險。該公司的採礦業務位於加拿大和墨西哥，在加拿大、美國、墨西哥和土耳其擁有更多處於開發階段的資產，因此其許多支出和債務都以加元、墨西哥比索以及土耳其里拉和歐元計價。該公司在加拿大多倫多設有主要辦事處，開設美元、加拿大元、墨西哥比索和土耳其里拉的現金賬户，擁有美元、加拿大元、墨西哥比索和土耳其里拉的貨幣資產和負債。

該公司的經營業績和現金流受到美元/加元和美國/墨西哥比索匯率變化的重大影響。收入以美元計價，而目前大部分支出以加元和墨西哥比索計價。因此，匯率變動可能會對公司的大部分成本產生重大影響。非美元貨幣對美元的升值可能會增加阿拉莫斯煤礦的生產成本，從而降低這些煤礦的利潤。

本公司可能不時進行旨在降低與匯率波動相關的風險的外匯對衝交易，但不能保證旨在降低與匯率波動相關的風險的任何此類對衝交易將會成功，因此，運營成本和資本支出可能會受到不利影響。

金融、金融和税務風險

該公司的活動使其面臨各種財務風險，包括利率風險、信用風險和流動性風險。該公司的風險管理計劃側重於金融市場的不可預測性，並尋求將對公司財務業績的潛在不利影響降至最低。公司可能會使用衍生金融工具來對衝某些風險。本公司不會購買衍生金融工具作投機投資用途。

本公司的循環信貸安排包含許多限制性契約，這些契約對本公司的經營和財務施加了重大限制，並可能限制其從事可能符合本公司長期最佳利益的行為的能力。

如果被利用，公司未能遵守其循環信貸安排中的契諾可能會導致違約事件，如果不治癒或免除違約，可能會導致此類債務加速。這些限制包括但不限於對其以下能力的限制：

·招致額外的債務；

·支付股息或進行其他分配，或回購或贖回其股本；

·預付、贖回或回購某些債務；

·貸款和投資；

·出售、轉讓或以其他方式處置資產；

·產生或允許存在某些留置權；

·與附屬公司進行某些交易；

·訂立協議，限制其子公司支付股息的能力；以及

·合併、合併、合併或出售公司的全部或幾乎所有資產。

流動性風險

流動性風險是由於任何時候到期的金融債務超過可用的金融資產而產生的。本公司管理流動資金風險的目標是維持充足的隨時可用的現金儲備和信貸，以滿足其在任何時間點的流動資金需求。目前尚不能確定收購和/或其他開發或建設項目的總成本和計劃時間，目前也不知道公司未來是否需要外部融資。

本公司須在多個司法管轄區繳税，而該等司法管轄區税法的不利改變可能會對其盈利能力產生重大不利影響。

本公司在多個司法管轄區經營和開展業務，並受每個司法管轄區的税法約束。這些税法很複雜，可能會發生變化。公司還可能在正常過程中接受審查、審計和評估。税法或審查和評估中的任何此類變化都可能導致更高的税收。

應支付或需要支付前幾年的應繳税款，這可能對公司的盈利能力產生不利影響。税收也可能對公司將收益匯回國內和以其他方式配置其資產的能力產生不利影響。

本公司可能無法取得所需的外部融資，包括髮行股份、債務工具或其他可轉換為股份的證券，以繼續其礦產的勘探及開發活動。

公司繼續勘探和開發其物業權益的能力將取決於其增加和依賴現有生產和計劃擴建的收入的能力，以及此後可能籌集大量額外融資的能力。公司可用於這些目的的外部融資來源可能包括項目債務、公司債務或股票發行。本公司無法預測未來發行普通股或發行債務工具或其他可轉換為股票的證券的潛在需要或規模，或這將對本公司普通股的市場價格產生的影響(如果有的話)。任何涉及發行股票或可轉換為股票的證券的交易，都可能導致對現有和潛在證券持有人的稀釋，可能會很大程度上稀釋。此外，不能保證本公司選擇的融資替代方案將以優惠條款或根本不向本公司提供。根據所選擇的替代方案，該公司可能對其項目的管理擁有較少的控制權。不能保證該公司將從現有的和擴大的生產中成功增加收入。倘若本公司不能取得該等融資及增加其收入，則本公司可能無法收購及保留其勘探物業及就該等物業進行勘探及開發，而其於該等物業的所有權權益可能受到不利影響或完全喪失。

生產、採礦和經營風險

該公司的所有商業生產都依賴於三個礦山，預計將繼續依賴這三個礦山。

Young-Davidson礦、Island Gold礦和Mulatos礦佔公司目前所有商業生產的份額，預計在短期內將繼續佔其所有商業生產的份額。影響Young-Davidson、Island Gold或Mulatos的採礦、加工條件、勞資關係、供應鏈、擴張計劃或持續許可的任何不利條件都可能對本公司的財務業績和經營業績產生重大不利影響。

對未來產量的預測是基於解釋和假設的估計，實際產量可能低於估計。

該公司為其運營的礦山準備未來產量的估計。該公司不能保證它將實現其產量估計。如果該公司未能實現其產量估計，可能會對未來的現金流、股價、盈利能力、經營結果和財務狀況產生重大不利影響。該等產量估計取決於(其中包括)礦物儲量估計的準確性、浸出墊庫存、有關開發和擴張活動的假設、有關礦石品位和回收率的假設的準確性、地面條件、礦石的物理特徵(例如硬度和特定冶金特徵的存在或不存在)以及估計速度和採礦及加工成本的準確性。

公司的實際產量可能由於各種原因而與估計值大不相同，其中包括：實際開採的礦石與對品位、噸位、貧化程度、冶金和其他特徵的估計值存在差異；短期經營因素，如需要順序開發礦體、加工新的或與計劃中的不同品位的礦石；礦山故障、斜坡故障或設備故障；工業事故；新冠肺炎造成的持續不利影響；惡劣天氣條件、洪水、乾旱、山體滑坡和地震等自然現象(包括氣候變化的後果)；遇到異常或意外的地質條件；電力成本的變化和潛在的電力短缺或與電力有關的許可挑戰；工人缺乏適當的住房；作業所需的主要供應品短缺，包括炸藥、燃料、化學試劑、水、設備部件和潤滑劑；勞動力短缺或罷工；公民抗命和抗議；政府機構施加的限制或規定或監管環境的其他變化。該等事故可能導致礦藏受損、生產中斷或延誤、人身傷亡、本公司或其他人士的財產受損、金錢損失及法律責任。這些因素可能導致過去有利可圖開採的礦藏變得無利可圖，迫使公司停產。在新的採礦作業中，在啟動或擴張階段遇到意想不到的問題並不少見。視黃金或其他礦物價格而定，本公司可能認為在某一特定地點開始或(如果開始)繼續商業生產是不切實際的。

採礦作業和設施是電力和碳基燃料的密集型用户。本公司不能保證能夠取得所有必需的許可證或訂立商業安排，以提供足夠電力以進行其未來的營運及擴展計劃，具體而言，包括為擴大島金礦的任何營運而增加發電量的要求。能源價格可能受到許多公司無法控制的因素的影響，包括全球和地區供需、政治和經濟條件以及適用的監管制度。各種能源的價格可能會在當前水平上大幅上漲。本公司未被套期保值的能源價格上漲可能對經營業績和財務狀況產生重大不利影響。

該公司的生產成本還受到運營中消耗或使用的商品價格的影響，如石灰、氰化物和炸藥。這類商品的價格受到影響整個採礦業的供需趨勢以及公司無法控制的其他因素的影響，例如新冠肺炎疫情對供應鏈造成的挑戰。採礦和生產活動中消耗的材料價格上漲可能對公司的經營業績和財務狀況產生重大不利影響。

與開發、正在進行的建設以及現有采礦作業和開發項目的變化有關的風險和成本。

該公司滿足其開發和擴建項目的開發和生產時間表以及成本估計的能力無法得到保證。關鍵運營和資本成本的變化可能導致意外成本或不經濟的運營和開發項目。這些因素中的許多都不是公司所能控制的。在不限制前述一般性的情況下，本公司已開始在其島嶼金礦擴大其業務(包括安裝豎井、漿料廠及擴建磨礦和尾礦設施)，並在馬尼託巴省的Lynn Lake項目從事勘探活動，以及在Mulatos礦附近開發其La Yaqui Grande礦牀。由於新冠肺炎疫情，本公司可能會經歷勞動力、消耗品和其他原材料以及包括鋼鐵在內的相關製成品價格的大幅上漲。由於新冠肺炎對人員和承包商可用性的影響，公司還可能遇到延誤。

技術上的考慮、利益相關者參與當地擴大和勘探項目的挑戰(包括與金島和林恩湖周圍的原住民社區有關)、獲得政府批准的延誤、無法獲得融資或其他因素--特別是前述因素--可能會導致目前採礦作業或物業開發的延誤。此類延誤可能會對公司的財務業績產生重大影響。

該公司為每個運營和項目編制運營成本和/或資本成本的估計。不能保證會達到這樣的估計。未能實現成本估計或成本大幅增加可能對未來現金流、盈利能力、運營結果和財務狀況產生不利影響。

開發項目是不確定的，實際資本和運營成本以及經濟回報可能與項目投產前的估計有很大不同。

阿拉莫斯在加拿大、墨西哥、美國和土耳其都有多個發展階段項目。在可能生產之前，地雷開發項目需要在開發階段投入大量資金。開發項目需要完成成功的可行性研究和環境評估，發放必要的政府許可證，獲得足夠的資金，就我們的土耳其發展階段項目而言，必須與土耳其共和國就許可和開發達成協議。開發項目的經濟可行性基於許多因素，例如：礦產儲量的估計、預期的冶金回收、環境考慮和許可、未來的金價以及這些項目的預期資本和運營成本。我們的開發項目沒有運營歷史，以此作為估計未來生產和現金運營成本的基礎。特別是對於開發項目，已探明和可能的礦產儲量和現金運營成本的估計在很大程度上是基於對從鑽孔和其他採樣技術獲得的地質數據的解釋，以及根據預期要開採和加工的礦石的預期噸位和品位、礦體的形態、預期的黃金回收率、估計的運營成本、預期的氣候條件和其他因素得出現金運營成本估計的可行性研究。因此，實際資本成本、運營成本和經濟回報可能與項目投產前目前的估計值有很大不同。

除其他外，下列任何事件都可能影響項目的盈利能力或經濟可行性：要開採和加工的礦石的品位和噸位的意外變化、意外的不利地質條件、意外的冶金回收問題、做出工程假設的不正確數據、勞動力的可用性、加工和精煉設施的成本、經濟來源的可用性、供水的充分性、加工和精煉設施的地表的可用性、場地的充分准入、意外的運輸成本、政府法規和資源民族主義(包括關於環境、價格、特許權使用費、關税、税收、許可、生產限制、礦物出口配額的法規)。環境)、金價波動、事故、勞工行動和不可抗力事件。

在新的採礦作業中，在啟動階段遇到意想不到的問題並不少見，而且在開始生產時經常會出現延誤。我們項目的實際結果很可能與當前的估計和假設不同，這些差異可能是實質性的。此外，實際採礦或加工作業的經驗可能會發現新的或意想不到的情況，這些情況可能會將產量降至低於當前估計的水平，或者增加資本或運營成本，高於當前的估計。如果實際結果不如目前估計的那樣有利，我們的業務、經營業績、財務狀況和流動性可能會受到重大不利影響。

本公司礦產儲量和礦產資源的數字是基於解讀和假設的估計，在實際條件下的礦產產量可能比目前估計的要少。

該公司必須不斷更換因生產而耗盡的礦產儲量，以長期維持產量水平。礦產儲量可以通過擴大已知礦體、尋找新礦藏或進行收購來取代。探險本質上是高度投機性的。阿拉莫斯的勘探項目涉及許多風險，經常不成功。一旦發現有礦化的礦點，從最初的鑽探階段到可能的生產可能需要幾年的時間，在此期間生產的經濟可行性可能會發生變化。

本公司的礦產儲量及礦產資源估計僅為估計，並不能保證從礦產資源或礦產儲量中回收黃金或其他礦物的任何特定水平確實會實現。也不能保證已探明的礦藏是否有資格成為可商業開採的(或可行的)可經濟開採的礦體。此外，不能保證預期的噸位和等級將是

或者將實現所示的復甦水平。這些估計可能需要根據進一步的勘探或開發工作或實際生產經驗進行調整或下調。

礦產資源和礦產儲量的估計也可能受到環境許可法規和要求、天氣、環境因素、不可預見的技術困難、不尋常或意外的地質構造和工作中斷等因素的影響。此外，最終開採的礦石品位可能與鑽探、取樣和其他類似檢查的結果大不相同。與礦產資源和礦產儲量有關的短期因素，如需要有序開發礦體或加工新的或不同的品位，也可能對採礦作業和作業結果產生不利影響。

礦產資源和礦產儲量、品位、剝離比或回收率的重大變化可能會影響項目的經濟可行性。有一種風險是，礦產儲量的枯竭不會被發現、收購或將礦產資源轉化為礦產儲量所抵消。如果在沒有充分替代的情況下開採礦產儲量，Alamos礦的礦產儲量基礎可能會下降，根據目前的生產率，本公司可能無法在當前礦山壽命之後維持生產。

礦產資源和礦產儲量被報告為礦山壽命的一般指標。礦產資源和礦產儲量不應被解釋為對礦山壽命或當前或未來業務的盈利能力的保證。礦產資源和礦產儲量以及正在開採或用於未來生產的相應品位的計算和估計存在一定程度的不確定性。在礦石實際開採和加工之前，礦物儲量和品位必須僅作為估計。

此外，礦產資源和礦產儲量的數量可能會因金屬價格的不同而不同。黃金、白銀和銅的市場價格持續下跌可能會使本公司的部分礦化變得不經濟，並導致報告的礦化減少。礦產資源和礦產儲量、品位或剝離比率的任何重大變化都可能影響公司項目的經濟可行性。

不屬於礦產儲備的礦產資源沒有顯示出經濟可行性。在許多情況下，尚未開始生產的物業的礦產資源評估是基於有限的和廣泛分佈的鑽孔信息，這些信息不一定表明鑽孔之間和周圍的條件。因此，隨着可獲得更多鑽探信息或獲得實際生產經驗，此類礦產資源估計可能需要修訂。不能保證任何部分或全部礦產資源構成或將被轉換為礦產儲量。

法律風險、許可風險、監管風險、所有權風險和政治風險

該公司的經營和開發物業位於受這些國家經濟和政治條件和法規變化影響的司法管轄區內。

貴金屬開採和開採的經濟性受到許多因素的影響，包括採礦和加工作業的成本、已發現或開採的礦石品位的變化、金屬價格、匯率以及商品和服務價格的波動、適用的法律和條例，包括與特許權使用費、允許的生產以及進出口貨物和服務有關的條例。視礦物價格而定，本公司可能認為收購或開發物業或繼續採礦活動既無利可圖，亦不可取。

該公司的礦產位於加拿大、墨西哥、土耳其和美國。這些國家的經濟、法律和政治條件可能會對公司的業務活動產生不利影響。這些情況不是本公司所能控制的，也不能保證本公司採取的任何緩解措施都會有效。

與採礦業有關的法律、法規和限制的變化或政治條件的變化可能會增加與公司活動相關的成本，包括維護其財產的成本。在生產限制、價格管制、出口管制、所得税、特許權使用費、沒收財產、環境立法(包括專門為應對氣候變化而頒佈的立法)、勞動法和礦山安全方面，政府規章的變化也可能不同程度地影響到業務活動。2021年，墨西哥政府宣佈了對採礦部門的限制和加強環境審查，導致在監管批准的時間、未來露天礦的總體許可和禁止收購新的採礦特許權方面存在不確定性。

這些因素的影響無法準確預測。經濟不穩定可能是當前全球經濟狀況造成的，並可能導致貨幣波動和所得税税率的潛在上升，這兩者都可能對公司的盈利能力產生重大影響。

本公司的活動須遵守有關工人健康和安全、僱傭標準、廢物處理、歷史和考古遺址保護、礦山開發、保護瀕危和受保護物種及其他事項的廣泛法律和法規。監管機構有廣泛的權力關閉和/或對不符合法規或標準的設施徵收罰款。

本文通篇描述了特定司法管轄區特有的風險因素，具體包括：“與土耳其和相關投資條約仲裁中的開發階段資產有關的風險”、“公司採礦作業的水管理”、“墨西哥的安全”以及“如果沒有授予所有必要的許可和許可證，公司將無法在其物業上進行其所需的鑽探和其他開發工作”。與在公司管轄範圍內經營的經濟和政治風險有關的各種因素和不確定因素的發生無法準確預測，並可能對我們的經營或盈利產生重大不利影響。

如果不授予所有必要的許可證和許可證，該公司將無法在其物業上進行其所需的鑽探和其他開發工作。

本公司就其勘探、開發和擴建的各個方面需要多項批准、許可證和許可。本公司不確定是否會以可接受的條款或及時地維持或獲得所有必要的許可。未來適用法律和法規的變化或其執行或監管解釋的變化可能會對當前或計劃中的勘探和開發活動或本公司參與的任何其他項目產生負面影響。任何不遵守適用法律法規或未能獲得或維護許可證的行為，即使是無意的，都可能導致生產、勘探或開發的中斷，或造成重大罰款、處罰或其他責任。本公司的現有許可證日後是否會受到影響，或本公司在取得其擬議或現有采礦活動所需的所有必要許可證方面是否會遇到困難，仍未確定。

為了維持採礦經營和/或勘探許可證的良好狀態，經營和/或勘探許可證持有人必須有效地推進其項目，包括在規定的最後期限之前獲得必要的許可證。該公司已實施計劃，爭取在相關截止日期前獲得所有必要的許可。雖然本公司有信心有能力滿足所有規定的最後期限或里程碑，以保持其經營許可證的良好狀態，但與其土耳其項目的情況一樣，存在相關許可和許可當局無法及時做出迴應的風險。如果不能在最後期限前完成，公司相信可以通過談判延長獲得所需批准和許可的最後期限，以使經營許可證保持良好的狀態。然而，不能保證該公司能夠按計劃獲得批准和許可，或者，如果不能在截止日期前獲得批准和許可，則不能保證延期談判將成功，以保持其經營許可證的良好狀態。如果經營許可證到期，這可能會對該公司及其控制和開發其土耳其項目的能力產生重大不利影響。

墨西哥的安全問題

近年來，墨西哥部分地區的犯罪活動和暴力活動有所增加，而且還在繼續增加。採礦部門也未能倖免於犯罪活動和暴力的影響，包括有組織犯罪綁架勒索贖金和敲詐勒索、直接武裝搶劫採礦作業以及盜竊和搶劫供應車隊，包括專門用於柴油的盜竊和搶劫。2020年4月，該公司在其Mulatos礦遭到武裝搶劫。沒有人受傷，損失的價值最終被追回。該公司採取措施並維持保險，以保護員工、財產和生產設施免受這些和其他安全風險。然而，不能保證未來的安全事件不會對我們的行動產生實質性的不利影響。

土耳其及相關投資條約仲裁中涉及發展階段資產的風險

本公司透過附屬公司間接持有位於土耳其的開發期礦產。土耳其的經濟和政治狀況正對公司的業務活動產生不利影響。2019年10月14日，本公司報告稱，已暫停其位於土耳其的Kirazlı項目的所有建設活動，等待於2019年10月13日到期的採礦經營許可證的續期。2020年10月16日，公司收到通知，土耳其政府將不會續簽公司在Kirazlı項目的林業許可證，因為採礦經營許可證在有效期一年內沒有恢復。林業許可證及採礦經營許可證及其他監管規定其後並未恢復，且不能保證本公司將會擁有在土耳其經營所需的牌照及許可證。

2021年4月20日，公司的荷蘭全資子公司Alamos Gold Holdings Coöperatief U.A.和Alamos Gold Holdings B.V.宣佈對土耳其共和國提起雙邊投資條約索賠(“雙邊投資條約索賠”)，除其他事項外，索賠涉及徵用以及不公平和不公平待遇。這起針對土耳其的訴訟是土耳其政府對公司在土耳其共和國的項目採取的行動的結果。BIT索賠是一種緩解努力，可能不會有效或成功。如果不成功，公司在土耳其的項目可能受到資源國有化和進一步徵收；公司可能失去其在土耳其的資產和金礦項目的任何剩餘價值，以及在土耳其的運營能力。即使勝訴，也無法確定任何損害賠償的數額或時間，也不能確定所有或任何法律費用的追回。若要恢復在土耳其的活動，甚至保留對其在土耳其的資產和金礦項目的控制權，只能在與土耳其政府達成協議後才能實現。上述投資條約主張可能會對土耳其的外國直接投資產生影響，這可能會導致土耳其經濟發生變化，包括但不限於高通貨膨脹率和土耳其里拉的波動，這也可能影響本公司與土耳其政府的關係，本公司在土耳其有效運營的能力，並可能對總體預期項目價值產生負面影響。

可能會對本公司提起訴訟，而當前或未來的法律訴訟或糾紛的解決可能會對本公司未來的現金流、經營業績或財務狀況產生重大不利影響。

本公司可能會受到法律索賠和/或投訴和糾紛的影響，從而導致訴訟，包括在正常業務過程中產生的意想不到的環境補救費用。正在進行的訴訟的結果不能肯定地預測。辯護和解決訴訟的成本可能很高，即使是阿拉莫斯認為沒有根據的索賠也是如此。如果這些索賠被認定對公司不利，則有可能對公司的財務業績、現金流和經營結果產生重大不利影響。

該公司的一些礦產資產位於加拿大境外，並通過外國附屬公司間接持有。

根據某些省份證券法對公司位於加拿大境外資產的民事責任條款，在加拿大法院獲得的判決可能很難執行，如果不是不可能的話。

如果公司不遵守法律和法規，可能會對當前或計劃中的採礦活動以及勘探和開發活動產生負面影響。

本公司的採礦、勘探和開發活動受環境、工人健康和安全、僱傭標準、廢物處理、礦山開發、礦山運營、礦山關閉和復墾以及其他事項的廣泛法律法規的約束。該公司在礦山開發、運營、關閉和復墾的許多方面都需要得到各監管部門的許可和批准。除了滿足獲得這種許可和批准的必要要求外，如果適用的監管當局在法律上受到質疑，認為它沒有合法發放這種許可和批准，這些許可和批准可能會失效。本公司取得及維持許可及批准，以及成功開發及經營礦山的能力，可能會受到與其開發項目及營運及周邊社區的環境及人類健康及安全影響有關的實際或預期影響。其他礦業公司活動的實際或預期影響也可能對我們獲得和維持許可證和批准的能力產生不利影響。該公司不確定是否會以可接受的條款或以及時的方式保留所有必要的許可證。未來適用法律和法規的變化或其執行或監管解釋的變化可能會對本公司正在或可能參與的項目的當前或計劃中的採礦、勘探和開發活動產生負面影響。任何不遵守適用法律和條例或未獲得或維持許可證的行為，即使是無意的，都可能導致採礦、勘探和開發作業中斷，或造成物質罰款、處罰、清理費用。, 損害和關鍵許可證或批准書的丟失。儘管本公司已非常小心地確保完全遵守其法律義務，但不能保證本公司已經或將完全遵守所有這些法律和法規，或其必須獲得的所有許可和批准。環境和監管審查也成為一個漫長、複雜和不確定的過程，可能會導致潛在的重大延誤。

該公司不能保證其財產的所有權不會受到挑戰。

本公司的採礦權和採礦權的有效性可能不確定，也可能存在爭議。雖然本公司信納其已採取合理措施取得所需權利，以進行目前所進行的業務及活動，但仍存在某些所有權及存取權可能有瑕疵的風險。不能保證該等索賠不受先前未登記的協議或利益的約束，或不受未被發現的或可能對本公司造成重大不利的其他索賠或利益的約束。儘管本公司已盡最大努力確保其所有財產的所有權，並確保獲得地表權利，但這些所有權或權利可能存在爭議，這可能會導致代價高昂的訴訟或運營中斷。有時，土地擁有者可能會對本公司的地面使用權提出異議，因此本公司可能被禁止其合法佔有權。地面准入問題有可能導致計劃中的勘探計劃被推遲，而這些延遲可能是嚴重的。該公司希望能夠解決這些問題，但不能保證情況會是這樣。

未來額外的物業收購、搬遷福利、法律和相關成本可能是很大的。公司可能需要與我們項目所在社區的土地所有者和其他團體進行談判，以便開展未來的勘探和開發工作。本公司目前無法確定該等談判的預期時間、結果或與物業擁有人及擁有人搬遷及潛在土地收購有關的成本。不能保證未來的討論和談判將導致與土地所有者或其他當地社區團體達成協議，以使公司能夠就這些項目進行勘探和開發工作。

該公司為我們的東道國社區和國家提供了巨大的經濟和社會效益，這促進了利益相關者對我們的業務和項目的廣泛支持。然而，不能保證當地居民會支持我們的運營或項目。

與關鍵利益相關者的關係

原住民所有權主張、諮詢/住宿權以及公司與當地社區的關係可能會影響公司現有的運營和發展項目。

許多法域的政府必須就授予礦業權和頒發或修訂項目授權書與土著人民和國家進行協商。土著人民和國家的協商和其他權利可能需要通融，包括在就業、培訓、商業機會、特許權使用費支付和其他事項方面的承諾。這可能會影響本公司於合理時間框架內在該等司法管轄區(包括聲稱擁有土著業權的加拿大部分地區)取得有效礦業權的能力，並可能影響該等司法管轄區內礦產開發或現有業務擴展的時間表及成本，特別是有關本公司的島嶼金礦第三期擴建及Lynn Lake項目。根據適用的環境和相關採礦許可法規，加拿大聯邦和省級政府可能要求土著諮詢要求超出公司預期的範圍。不可預見的土著所有權索賠風險也可能影響現有業務以及發展項目。這些法律要求還可能影響公司擴大或轉移現有業務或開發新項目的能力。

該公司與其所在社區的關係對於確保其現有業務的未來成功以及其項目的建設和發展至關重要。公眾越來越關注採礦活動對環境和受這類活動影響的社區的影響。非政府組織和其他組織對採礦業的負面宣傳可能會對公司的聲譽或財務狀況產生不利影響，並可能影響公司與公司所在社區的關係。而當

儘管公司致力於以對社會負責的方式運營，但不能保證公司在這方面的努力將減輕這一潛在風險。

公司無法與當地社區和土著原住民保持積極的關係，特別是在公司在加拿大的擴張或開發階段資產方面，可能會導致許可方面的額外障礙和時間表，增加法律挑戰，或我們任何運營礦山的其他破壞性運營問題，並可能對公司產生現金流的能力產生重大不利影響，對公司的股價和財務狀況產生相應的不利影響。

該公司採礦業務的勘探、開發和生產有賴於其關鍵人員的努力以及與其員工和任何代表員工的工會的關係。

該公司的成功在很大程度上取決於其關鍵人員，以及激勵、留住和吸引高技能員工的能力。

本公司與其員工之間的關係可能會受到墨西哥或加拿大政府當局可能提出的勞資關係計劃變化的影響，本公司在墨西哥或加拿大政府當局的管轄範圍內開展業務。這些變化包括但不限於勞動法、外包法、社會保障法和就業標準的變化。該等法例或本公司與其僱員之間關係的改變，可能會對本公司的業務、經營業績及財務狀況產生重大不利影響。例如，2020年11月，墨西哥行政部門提出了一項法案，以修改包括聯邦勞動法在內的各種聯邦法律。這一變化將在很大程度上取消在墨西哥使用服務公司，這種結構通常在採礦業使用(之前曾被阿拉莫斯公司僱用)，提供外包勞動力，並要求像阿拉莫斯公司這樣的公司直接僱用其員工，導致要求向這些員工支付墨西哥法律所要求的利潤分享。這些變化的全部影響和執行情況尚不清楚，某些承包商可能被視為服務公司的風險仍然存在，儘管據信這些公司很遙遠。

此外，本公司預期，隨着其擴大現有產量及將更多物業投入生產，以及本公司取得更多礦業權，本公司的業務可能會有顯著增長。這種增長可能會為管理人員創造新的職位和職責，增加對其業務和財務系統的需求，並需要僱用大量額外的業務人員。不能保證公司將成功地滿足這些需求，並有效地吸引和留住任何此類額外的合格人員。如果不能吸引和留住這些合格的人才來有效地管理增長，可能會對公司的業務、財務狀況或經營結果產生重大不利影響。

如今，由於社交媒體和其他基於網絡的應用程序，公司失去對自己形象的控制的風險要大得多。

對公司聲譽的損害可能是任何數量的事件實際發生或預期發生的結果，也可能包括任何負面宣傳，無論是真是假。雖然公司非常重視保護自己的形象和聲譽，但它最終並不能直接控制他人對自己的看法。聲譽損失，包括特別是由於社交媒體針對公司在土耳其的Kirazlı項目的錯誤信息宣傳所造成的，可能會導致在發展和維護社區關係方面面臨更多和持續的挑戰，降低投資者信心，並阻礙公司推進其項目的整體能力，從而對財務業績、現金流和增長前景產生重大不利影響。

公司董事和高級管理人員可能存在與公司利益衝突的利益。

本公司若干董事及高級職員擔任其他公眾公司的董事或高級職員，因此，他們作為本公司董事或高級職員的職責與他們作為該等其他公司的董事或高級職員的職責之間可能會出現衝突。

健康和環境風險

阿拉莫斯的業務可能會受到大流行的影響。

新冠肺炎以及任何其他潛在的地區性或全球性流行病，都可能對我們運營的能力以及滿足開發和擴建項目(例如，我們島嶼金礦的豎井擴建項目和La Yaqui Grande建築項目)的預期時間表產生重大不利影響，原因是員工缺勤、供應鏈中斷、信息技術系統限制、政府幹預、市場波動、整體經濟不確定性以及其他目前未知和未預料到的因素。任何此類中斷都可能導致黃金銷售中斷，並可能影響滿足產量、成本和資本指引的能力。阿拉莫斯的業務位於離當地城鎮和村莊相對較遠的地區。我們依靠各種交通工具為我們的員工提供住房，在我們的員工、我們的產品以及我們運營所需的物資和投入之間來回移動。在Mulatos和Island Gold，我們有高度集中的人員在礦場(營地)工作和居住在彼此靠近的地方。如果員工或訪客感染了一種有可能迅速傳播的嚴重疾病，這可能會將阿拉莫斯的員工置於危險之中。該公司採取一切預防措施，嚴格遵守工業衞生和職業健康指南，以及我們不斷髮展的流行病管理方案，包括現場測試和物理距離。大約50%的島黃金勞動力來自當地社區，另外50%住在杜伯勒維爾鎮的一個營地裏，以從其他不同地區飛入和飛出的方式運營。本公司的採礦業務曾多次爆發新冠肺炎疫情，導致採礦作業於2020年暫時關閉。然而，2021年沒有關閉