並於2022年3月8日以保密方式提交給美國證券交易委員會。

要求保密處理

這份註冊聲明草案尚未向美國證券交易委員會公開提交

委員會和所有包含在此的信息仍然是保密的。

Registration No. 333-

美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，郵編：20549

表格F-1

註冊聲明

在……下面

1933年《憲法》

帝國石油公司。

(註冊人的確切姓名載於其章程)

馬紹爾羣島共和國		4412		不適用
(述明或其他司法管轄權 公司或組織)		(主要標準工業 分類代碼編號)		(税務局僱主 識別號碼)

基菲西亞斯大道331號

埃裏特里亞14561雅典，希臘

(主要行政辦公室地址)

哈里·N·瓦菲亞斯

基菲西亞斯大道331號，

埃裏特里亞14561，希臘雅典

Telephone: (011) (30) (210) 625 0001

Facsimile: (011) (30) (210) 625 0018

(公司聯繫人姓名、電話、電子郵件和/或傳真號碼和地址)

普格利西律師事務所

圖書館大道850號，204號套房

特拉華州紐瓦克，郵編19711

(302) 738-6680

(服務代理人的姓名、地址和電話號碼)

複製到：

芬恩·墨菲，Esq. Morgan，Lewis&Bockius LLP 公園大道101號 紐約，紐約10178 (212) 309-6000		巴里·格羅斯曼，Esq. 薩拉·威廉姆斯，Esq. 馬修·伯恩斯坦，Esq. Ellenoff Grossman&Schole LLP 美洲大道1345號 紐約，紐約10105 Tel: (212) 370-1300

建議向公眾出售的大約開始日期：

在本註冊聲明生效後，在切實可行的範圍內儘快完成。

如果根據1933年證券法第415條的規定，在本表格上登記的任何證券是以延遲或連續方式發售的，請勾選以下方框。

如本表格旨在根據證券法第462(B)條登記其他證券，請勾選下列方框，並列出同一發售的較早生效登記聲明的證券法註冊聲明編號。☐

如本表格是根據證券法第462(C)條提交的生效後修訂，請勾選以下方框，並列出同一發售的較早生效註冊書的證券法註冊書編號。☐

如果本表格是根據證券法第462(D)條提交的生效後修訂，請勾選下列方框，並列出同一發售的較早生效註冊聲明的證券法註冊聲明編號。☐

用複選標記表示註冊人是否是1933年證券法第405條所界定的新興成長型公司。

新興成長型公司。

如果一家新興成長型公司按照美國公認會計原則編制其財務報表，用勾號表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守證券法第7(A)(2)(B)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。

C新的或修訂的財務會計準則是指財務會計準則委員會在2012年4月5日之後發佈的對其會計準則彙編的任何更新。

註冊人特此修改本註冊説明書的生效日期，以將其生效日期延後至註冊人提交進一步的修訂，明確規定本註冊説明書此後將根據1933年證券法第8(A)條生效，或直至註冊説明書將於證監會根據上述第8(A)條決定的日期生效。

本招股説明書中的信息不完整，可能會被更改。在提交給美國證券交易委員會的註冊聲明生效之前，我們不能出售這些證券。本招股説明書不是出售這些證券的要約，也不是在任何不允許要約或出售的州徵求購買這些證券的要約。

招股説明書

有待完成

日期為2022年3月的初步招股説明書

由以下各項組成的單位

普通股或預籌資權證，用於購買普通股和

購買普通股的B類認股權證

帝國石油公司。

我們提供由一股普通股和一股B類認股權證組成的單位，以在堅定承諾的基礎上購買一股普通股。每份B類認股權證將可立即行使一股普通股，行使價為每股$，並於發行日期後五年屆滿。本公司亦向每名單位購買者提供機會購買由一份預籌資金認股權證(代替一份普通股)及一份B類認股權證組成的單位，否則會導致購買者在本次發售完成後實益擁有超過我們已發行普通股4.99%的股份。除有限的例外情況外，如預先出資認股權證持有人連同其聯屬公司將實益擁有超過4.99%的已發行普通股數目(或經持有人選擇，該限額可增加至最多9.99%)，則預先出資認股權證持有人將無權行使其預先出資認股權證的任何部分。每一份預先出資的認股權證將可行使一股普通股。包括預籌資權證在內的每個單位的收購價將等於包括一股普通股在內的每單位價格減去0.01美元，而每個預籌資權證的剩餘行使價格將等於每股0.01美元。預付資金認股權證將可即時行使(受實益擁有權上限規限)，並可隨時行使，直至所有預付資金認股權證全部行使為止。對於我們出售的每個單位(包括預先出資的認股權證)(不考慮其中規定的任何行使限制)，我們提供的包括普通股在內的單位數量將在一對一基礎。於本次發售中，普通股及預籌資權證(如有)均只能在附帶B類認股權證的情況下購買(根據承銷商代表購買額外普通股及/或預籌資權證及/或B類認股權證的選擇權除外)，但該等單位的組成部分將於發行時立即分開。有關詳細信息，請參閲本招股説明書中提供的證券説明。

我們亦登記單位所包括的普通股，以及在行使本協議所提供的B類認股權證及預籌資權證後可不時發行的普通股。

我們的普通股在納斯達克資本市場交易，代碼是IMPP。我們的普通股最近一次在納斯達克資本市場交易是2022年的每股售價為美元。

預融資權證或B類認股權證並沒有既定的交易市場，我們預計不會發展一個活躍的交易市場。我們不打算在任何證券交易所或其他交易市場上市預融資權證或B類權證。如果沒有一個活躍的交易市場，這些證券的流動性將受到限制。

投資我們的證券是有風險的。在您投資我們的證券之前，請參閲本招股説明書第19部分開始的風險因素。

每單位 包括 普普通通 股票

每單位 包括 預付資金 認股權證

總計(2)

公開發行價格

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$

承保折扣和佣金(最高7.0%)(1)

$

$

$

支付給帝國石油公司的收益(未計費用)

$

$

$

(1)	我們還同意向承銷商發行認股權證，以購買我們普通股的股份，並償還承銷商的某些費用。承銷商的認股權證可以行使數量相當於本次發行中出售的普通股數量的5%的普通股，行使價格相當於單位公開發行價的110%。有關承銷商總薪酬的其他信息，請參閲承保。

(2)	假設未發行預融資權證，且發行中發行的所有單位均包括普通股。

承銷商有義務認購所有普通股和/或預融資權證和B類認股權證，如果有任何此類證券被認購的話。我們已授予承銷商最多45天的選擇權，以購買最多額外的普通股和/或融資前認股權證和/或最多額外的B類認股權證。

我們是一家新興的成長型公司，因為該術語在1933年修訂的《證券法》(Securities Act)中使用，因此，我們可能會選擇遵守某些降低的上市公司報告要求。見風險因素和招股説明書摘要，概述作為一家新興成長型公司的影響。

美國證券交易委員會(美國證券交易委員會)或任何其他監管機構都沒有批准或不批准這些證券，也沒有透露本招股説明書的準確性或充分性。任何相反的陳述都是刑事犯罪。

承銷商預計在2022年左右將證券交付給買家。

Maxim Group LLC

招股説明書日期為2022年。

目錄

		頁面
關於這份招股説明書			1
前瞻性陳述			1
民事責任的可執行性			3
招股説明書摘要			4
危險因素			19
收益的使用			53
大寫			54
普通股分紅政策			56
選定的歷史財務和其他數據			58
管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析			61
生意場			80
管理			96
某些關係和關聯方交易			100
某些實益擁有人的擔保所有權			103
我們提供的證券説明			104
馬紹爾羣島公司的某些考慮事項			106
税務方面的考慮			110
股本説明			122
承銷			135
法律程序文件的送達及民事法律責任的強制執行			145
法律事務			145
專家			145
在那裏您可以找到更多信息			145
發行、發行的其他費用			146
財務報表索引			F-1

-i-

關於這份招股説明書

您只應依賴本招股説明書以及任何提交給美國證券交易委員會的免費書面招股説明書中包含的信息。我們沒有，承銷商也沒有授權任何人向您提供本招股説明書中所包含的以外的不同信息或作出陳述。如果有人向你提供了不同或不一致的信息，你不應該依賴它。我們不會，承銷商也不會在任何不允許出售這些證券的司法管轄區出售這些證券。閣下不應假設本招股章程所載資料於除本招股章程正面日期外的任何日期均屬準確。

除非另有説明，否則，除非上下文另有要求，否則所指的Imperial Petroleum、？The Company、？We、？Our、？？us或類似術語均指註冊人Imperial Petroleum Inc.及其子公司。

前瞻性陳述

本招股説明書包含前瞻性陳述。這些前瞻性陳述包括有關可能或假設的未來結果的信息，包括我們的業務或我們的業績。預期、打算、計劃、相信、預計、估計、以及這些詞語和類似表達的變體旨在識別前瞻性陳述。儘管我們認為這些前瞻性陳述中反映的預期是合理的，但不能保證這些預期將被證明是正確的。這些情況涉及已知和未知的風險，並基於一些假設和估計，這些假設和估計本身就受到重大不確定性和意外情況的影響，其中許多是我們無法控制的。實際結果可能與這些前瞻性陳述中明示或暗示的結果大不相同。前瞻性陳述包括但不限於有關以下方面的陳述：

•

未來的經營業績或財務業績；

•

全球和地區經濟和政治條件，包括新冠肺炎大流行的影響和在世界各地遏制其蔓延的努力，包括對全球經濟活動的影響，石油和成品油海運的需求，承租人履行對我們義務的能力和意願以及當前的租船費率，進行洗滌器安裝的造船廠的可用性，幹船塢和維修，更換船員和融資的可用性；

•

待完成或最近的收購、業務戰略和預期的資本支出或運營費用；

•

海洋運輸業的競爭；

•

航運市場趨勢，包括租船費率、影響供需的因素和世界油輪船隊組成；

•

恐怖分子的事故、疾病、流行病、政治事件、海盜或行為可能擾亂航運路線，包括新冠肺炎大流行的影響和世界各地正在進行的遏制它的努力；

•

有利可圖地使用我們的船隻的能力；

•

我們租船協議的對手方履行情況；

•

未來成品油和石油價格及產量；

•

未來石油和成品油的供需情況；

•

我們的財務狀況和流動性，包括我們未來獲得融資為資本支出、收購和其他一般企業活動提供資金的能力、此類融資的條款以及我們遵守融資安排中規定的契約的能力；

•

建造我們訂購的任何新造船的造船廠履行的義務；以及

•

對船舶收購和處置的預期。

1

我們沒有義務公開更新或修改本招股説明書或我們在招股説明書中提及您的文件中的任何前瞻性聲明，以反映我們對此類聲明的任何預期變化，或任何聲明所基於的事件、條件或情況的任何變化，除非法律另有要求。

2

民事責任的可執行性

我們是根據馬紹爾羣島共和國的法律註冊成立的，我們的主要執行辦事處設在美國境外。我們的董事和管理人員居住在美國以外的地方。此外，我們幾乎所有的資產以及董事和高級管理人員的資產都位於美國以外。因此，您可能無法將美國境內的法律程序交給我們或這些人中的任何一個。您也可能無法在美國境內和境外執行您在美國法院獲得的針對我們或這些人的任何訴訟，包括根據美國聯邦或州證券法的民事責任條款提起的訴訟。

此外，美國以外司法管轄區的法院是否會根據適用的美國聯邦和州證券法的民事責任條款執行美國法院在針對我們或我們的董事或高級管理人員的訴訟中獲得的判決，或(Ii)是否會在最初的訴訟中根據這些法律執行鍼對我們或我們的董事或高級管理人員的責任，這是非常值得懷疑的。

市場數據

該公司在整個招股説明書中使用了市場數據。該公司從公開的信息和行業出版物中獲得了某些市場數據。這些來源一般表示，它們提供的信息是從被認為可靠的來源獲得的，但不能保證信息的準確性和完整性。這些預測和預測基於行業調查和編制者在該行業的經驗，不能保證任何預測或預測都會實現。本公司認為，其他公司進行的調查和市場研究是可靠的，但本公司尚未獨立核實這一信息。

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危險因素

對我們證券的任何投資都有很高的風險。在對我們的證券進行投資之前，您應該仔細考慮以下因素以及本招股説明書中列出的其他信息。以下風險主要與我們經營的行業和我們的總體業務有關。其他風險與我們普通股和認股權證的證券市場和所有權有關。上述任何風險都可能對我們的業務、財務狀況、經營業績和證券價格產生重大負面影響。以下風險因素描述了我們目前已知的重大風險。

行業風險因素

油輪行業具有周期性和波動性，這可能會對我們的收益和可用現金流產生不利影響。

就租船費率和盈利能力而言，油輪行業既具有周期性，也具有波動性。原油和成品油油輪供需的定期調整導致該行業具有周期性。我們預計，在可預見的未來，我們的船舶市場利率將繼續波動，從而對我們的短期和中期流動性產生影響。當前全球經濟狀況的惡化可能會導致油輪租費率下降，從而對我們租用或重新租用船隻的能力產生不利影響，我們簽訂的任何續訂或更換租船合同可能不足以使我們能夠有利可圖地運營我們的船隻。此外，烏克蘭的衝突正在擾亂能源生產和貿易模式，包括黑海和其他地方的航運，它對能源價格和油輪費率的影響尚不確定，這些價格和費率最初有所上升。租船費和船舶價值的波動是油輪運力供求變化和石油和石油產品供求變化的結果。影響油輪供求的因素不在我們的控制範圍之內，行業狀況變化的性質、時間和程度也是不可預測的。

影響油輪運力需求的因素包括：

•

能源和石油及石油產品的供需情況；

•

與產油區地理位置相比較的煉油能力和庫存的區域可用性；

•

關於戰略石油庫存的國家政策(包括未來是否隨着石油在能源組合中的減少而將戰略儲備定在較低的水平)；

•

全球和區域經濟和政治狀況，包括武裝衝突、恐怖主義活動、禁運和罷工；

•

貨幣匯率；

•

石油和石油產品通過海上運輸的距離；

•

海運和其他運輸方式的變化；

•

政府或海事自律組織規章制度的變化或監管當局採取的行動；

•

環境及其他法律和法規的發展；

•

天氣和自然災害；

•

國際貿易的發展，包括與徵收關税有關的發展；

•

來自替代能源的競爭；以及

•

國際制裁、禁運、進出口限制、國有化和戰爭。

19

影響油輪運力供應的因素包括：

•

能源和石油及石油產品的供需情況；

•

對替代能源的需求；

•

新建築訂單和交付數量，包括交付延遲；

•

船舶傷亡人數；

•

油輪設計和運力方面的技術進步；

•

船廠數量和船廠交付船舶的能力；

•

新船和航運活動的融資情況；

•

舊船的報廢程度或回收率，除其他外，取決於報廢或回收率以及國際報廢或回收條例；

•

鋼材和船舶設備價格；

•

將油輪改裝為其他用途或將其他船隻改裝為油輪的次數；

•

交易原油或骯髒油類產品(如燃料油)的成品油油輪數量；

•

停用的船舶數量，即擱置、幹船塢、等待修理或無法租用的船舶；

•

政府和行業環境法規和其他可能限制油輪使用壽命的法規以及環境問題和法規的變化；

•

產品不平衡(影響交易活動水平)；

•

國際貿易的發展，包括煉油廠的增加和關閉；

•

港口或運河擁堵；以及

•

船舶運行速度。

除現行和預期運費外，影響新建造、報廢和堆放比率的因素包括新建造價格、二手船相對於報廢價格的價值、燃料油費用和其他經營費用、與船級社調查有關的費用、正常維護費用、保險覆蓋費用、市場上現有油輪船隊的效率和使用年限、政府和行業對海上運輸做法的監管，特別是環境保護法律和條例。這些影響航運能力供求的因素不在我們的控制範圍之內，我們可能無法正確評估行業狀況變化的性質、時機和程度。

我們預計，未來對我們油輪的需求將取決於世界經濟的增長、季節性和地區性需求的變化、全球油輪船隊能力的變化以及將通過海上運輸的石油和石油產品的來源和供應。鑑於目前與造船廠訂購的新油輪數量，全球油輪船隊的運力似乎可能增加，無法保證未來經濟增長的時間或程度。不利的經濟、政治、社會或其他事態發展可能會對我們的業務和經營業績產生實質性的不利影響。

石油和天然氣價格的長期下跌，或市場對這些價格可能下跌的預期，可能會對我們未來油輪行業的增長產生負面影響。石油和天然氣價格持續低迷通常會導致勘探和開採減少，因為石油和天然氣公司的資本支出預算受此類活動產生的現金流的影響，因此對能源價格的變化很敏感。商品價格的這些變化可能會對我們的服務需求產生實質性影響，而需求低迷的時期可能會導致船舶供應過剩，加劇行業競爭，這往往會導致船舶，特別是較舊和技術不先進的船舶閒置。

20

在很長一段時間內。我們無法預測未來對我們服務的需求水平或石油和天然氣行業的未來狀況。石油和天然氣公司勘探、開發或生產支出的任何減少都可能減少我們的收入，並對我們的業務、運營結果和可供分配的現金造成實質性損害。

各種經濟和政治因素，包括日益加劇的貿易保護主義和關税，以及衞生流行病，如新冠肺炎疫情，可能對我們的業務、財務狀況和運營結果以及我們的未來前景產生重大不利影響。

我們的業務和經營業績一直並將繼續受到全球和地區經濟狀況的影響。全球經濟從前幾年的嚴重下滑中復甦仍然面臨下行風險。特別是，影響中國、日本、印度或東南亞的經濟狀況的不利變化可能會對精煉石油產品和石油的需求產生負面影響，從而對我們的業務、財務狀況和經營業績以及我們的未來前景產生不利影響。近年來，中國和印度一直是全球國內生產總值增長最快的經濟體之一，亞太地區的任何經濟放緩，特別是中國或印度的經濟放緩，都可能對海運精煉石油產品的需求、石油需求和我們的運營結果產生不利影響。此外，美國或歐盟(歐盟)經濟的任何惡化都可能進一步對亞洲的經濟增長產生不利影響。此外，儘管到目前為止，希臘持續的不利經濟狀況尚未對我們的經理們的運營產生不利影響，但希臘經濟的緩慢復甦和任何新的惡化可能會導致實施新的法規，這些法規可能會要求我們產生新的或額外的合規或其他行政成本，並可能要求我們向希臘政府支付新的税收或其他費用。我們的業務、財務狀況和經營結果，以及我們的未來前景，可能會受到上述任何國家或地區的不利經濟狀況的不利影響。

美國、中國或其他國家政府實施的保護主義商標，包括關税和其他貿易限制、英國退出歐盟、敍利亞持續的戰爭、世界各地新的恐怖襲擊和難民危機，也可能對全球經濟狀況和世界石油和石油市場產生不利影響，進而影響這些商品的海運需求。此外，烏克蘭的衝突正在擾亂能源生產和貿易模式，包括黑海和其他地方的航運，它對能源價格和油輪費率的影響最初有所上升，但目前尚不確定。全球對新冠肺炎等大流行病危機的出現及其經濟影響的反應，對我們2020年和2021年的財務業績產生了不利影響，如果最近全球經濟狀況和能源需求的改善因疫苗和其他措施未能有效遏制疫情或其他原因而出現動搖，則可能對我們未來的財務業績產生實質性不利影響，尤其是對於在現貨市場運營或包租將於2022年到期的船舶。

烏克蘭的衝突可能會擾亂我們的業務，並對租船費和成本產生負面影響。

烏克蘭衝突，以及歐盟、美國和其他國家為迴應俄羅斯的行動而實施的經濟制裁，正在擾亂能源生產和貿易模式，包括黑海和其他地方的航運，其對能源價格和油輪費率的影響最初有所上升，但目前尚不確定。據估計，2021年俄羅斯佔海運原油出口的約9%，佔成品油出口的11%，該地區緊張局勢的升級和對俄羅斯原油供應潛在短缺的擔憂，導致原油價格目前在每桶100美元以上。如果俄羅斯原油由於延長經濟制裁、抵制或其他原因而無法出口，可能會導致可供運輸的原油和成品油貨物供應減少，雖然最初的油輪費率有所上升，但從長遠來看，這對油輪租賃率產生了負面影響。此外，高油價可能會減少對石油和精煉石油產品的需求，包括在這種高油價或經濟制裁或地緣政治緊張和不確定性的影響導致全球經濟放緩的情況下，進而減少對油輪和油輪租賃費的需求。衝突還可能影響我們業務的各種運營成本，例如燃料費，當我們的

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船隻在現貨市場運營，現貨市場隨着油價、戰爭險保險費和船員服務的增加而增加，因為俄羅斯和烏克蘭是船員的重要來源，船員可能會中斷，或者成本更高。烏克蘭局勢和全球應對措施繼續演變，其對能源供需、能源價格和油輪運營以及租賃費的影響仍存在相當大的不確定性，這可能對我們的業務、運營結果和財務狀況產生不利影響。

全球經濟狀況和世界金融市場的中斷，包括當前新冠肺炎疫情造成的新一輪中斷，以及由此導致的政府行動可能對我們的運營、財務狀況和現金流的業績產生實質性的不利影響。

在過去十年中，全球金融市場和經濟狀況有時受到幹擾和波動，包括在2020年以及2021年和2022年的部分時間裏，原因是新冠肺炎疫情。雖然近年來全球經濟有所改善，但最近爆發的新冠肺炎給全球經濟帶來了巨大的混亂。這還可能延長緊縮的信貸市場，並可能導致此類條件變得更加嚴峻。這些問題，加上對航運業的信貸供應有限、信用風險的重新定價以及金融機構目前面臨的困難，已經並可能繼續使融資變得困難，所有這些都可能因新冠肺炎疫情而加劇。由於信貸市場的混亂和更高的資本金要求，許多銀行在前幾年已經提高了貸款利率的利潤率，制定了更嚴格的貸款標準，要求更嚴格的條款(包括更高的預付款抵押品比率、更短的期限和更小的貸款金額)，或者拒絕以類似於現有債務的條款或根本不按現有債務的條款對現有債務進行再融資，這些也可能進一步受到新冠肺炎疫情的負面影響。此外，某些銀行在歷史上一直是航運業的重要貸款人，但近年來減少或停止了航運業的放貸活動。新的銀行監管規定，包括收緊資本要求和貸款人由此採取的政策，可能會進一步減少放貸活動。我們可能在獲得融資承諾方面遇到困難，或無法充分利用我們承諾的信貸安排下的能力。, 如果我們的貸款人不願意向我們提供融資，或由於自身的流動性、資本或償付能力問題而無法履行其融資義務，當我們目前的信貸安排到期時，我們的信貸安排將進行再融資。我們不能肯定融資將以可接受的條款或根本不存在。在沒有可用的融資的情況下，我們也可能無法利用商機或應對競爭壓力。

新冠肺炎疫情及其對國際航運業和能源需求下降的幹擾可能會繼續對我們的業務、財務業績和運營結果產生負面影響，包括我們獲得租約和融資的能力。

新冠肺炎疫情已導致一些國家、港口和組織採取措施，如隔離和限制旅行，以防止其傳播。這些措施最初是在中國的港口採取的，我們在那裏開展了大量的業務，然後擴展到全球其他國家，覆蓋了我們開展業務的大多數港口。這些措施已經並可能繼續造成嚴重的貿易中斷，原因包括人員短缺、供應鏈中斷、生產中斷、計劃中的戰略項目延誤以及企業和設施關閉。

新冠肺炎疫情給我們的許多業務領域帶來了不確定性，包括我們的運營、商業和金融活動。它還在2020年下半年和2021年對包括成品油和石油在內的全球經濟活動和能源需求產生了負面影響，儘管最近有所復甦，但可能會繼續對全球經濟活動和能源需求產生負面影響。全球對疫情爆發的反應及其經濟影響，特別是能源需求下降和油價下跌，對我們在2020年和2021年以有利可圖的費率獲得租賃的能力產生了不利影響，並可能繼續這樣做，特別是對於我們的租船在2022年到期、然後可能在現貨市場運營的船隻，包括2022年3月重新交付給我們的、目前在現貨市場運營的隱形Berana號，因為對更多租船的需求可能會繼續受到影響。這些因素也可能對我們承租人的業務產生實質性的不利影響，這可能對他們的能力和

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願意履行我們現有憲章規定的義務，以及對未來憲章的需求減少。新冠肺炎也在影響主要的審查程序，這可能導致失去與我們開展業務的主要石油公司的批准，進而失去現有包機下的收入或未來的包機。

在全球範圍內實施的旅行限制還導致我們船隻預定更換船員的中斷，以及在2020至2021年期間進行某些船體維修和維護的延誤，這些中斷也可能繼續影響我們的運營。我們的業務和整個航運業可能會繼續受到勞動力減少和船員更換延遲的影響，這是由於幾個國家和港口適用的檢疫措施，以及建造新造船、預定幹船塢、對船舶進行中級或特殊檢驗以及預定和臨時船舶維修和升級的延誤。此外，船員中任何一起新冠肺炎事件都可能導致該船的隔離期，進而導致租金損失和額外成本，就像我們的一艘船在2021年第二季度和第三季度發生的那樣。在2020年和2021年，由於世界各地不同港口的限制而導致的船員更換帶來的複雜情況增加了與這些活動相關的成本，並可能繼續這樣做。新冠肺炎疫情的延長可能會影響信貸市場和金融機構，並導致利差增加和其他成本，以及難以獲得銀行融資，從而為購買船隻的購買價格提供資金，這可能會限制我們按照戰略發展業務的能力。

石油價格在2020年和2021年初經歷的下跌重新抬頭，部分原因是新冠肺炎爆發，然後反彈到目前的高水平，以及產油國的產量變化，可能會減少對石油和石油產品的需求，並普遍導致石油產量減少。減少對石油和石油產品及原油的海運運輸的需求將對我們未來的增長產生不利影響，並將損害我們的業務、運營結果和財務狀況。

如果新冠肺炎病毒的持續傳播得不到控制，包括達美航空和奧密克戎等變種病毒的出現，可能會對經濟活動以及石油產品和原油運輸的需求產生重大影響，這可能會進一步對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生負面影響。

油輪行業高度依賴原油和石油產品行業。

我們子公司船舶的使用受到原油和石油產品的供應和需求、現代化油輪運力的可獲得性以及舊船的報廢、改裝或損失的推動。從歷史上看，由於影響石油供應、價格、生產和運輸的許多條件和事件，世界石油和石油市場一直是動盪和週期性的，包括：

•

原油和石油產品的需求和價格漲跌；

•

原油和石油產品的可得性；

•

對原油和石油產品替代品的需求，如天然氣、煤炭、水電和除其他外可能受環境法規影響的其他替代能源；

•

歐佩克和主要產油國和煉油商採取的行動；

•

產油國或其周邊的政治動盪；

•

全球和區域政治經濟形勢；

•

國際貿易的發展；

•

國際貿易制裁；

•

環境因素；

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•

自然災害；

•

恐怖主義行為；

•

天氣；以及

•

海運和其他運輸方式的變化。

儘管近年來世界經濟有時出現動盪，但世界範圍內對石油和成品油的需求持續上升；然而，新冠肺炎疫情導致對石油和成品油的需求停滯不前。如果近期的疲軟持續下去，長期趨勢不變，原油和石油產品的生產和需求將面臨壓力，可能導致這些產品的出貨量減少，從而對我們的船隻的就業和它們所收取的租賃費產生不利影響。此外，如果油價下跌到對生產商來説不經濟的水平，可能會導致產量下降。由於需求或產量的任何減少，我們從租船獲得的與市場費率相關的租金可能會下降，就像自2020年下半年以來的情況一樣，並可能在較長一段時間內保持在較低水平。

船舶供應過剩可能導致租船費、船舶價值和盈利能力下降。

油輪的市場供應受到一些因素的影響，例如石油和石油產品等能源資源的供求情況、這種能源資源的海運供求情況以及目前和預期的新樓採購訂單。如果交付的新油輪的運力超過被報廢和轉換為非貿易船的這類船型的運力，全球船隊運力將會增加。如果油輪運力供應增加，特別是對於組成我們船隊的船舶類別規模，如果對此類船舶運力的需求減少，或沒有相應增加，租船費率可能大幅下降。租船費和船舶價值的降低可能會對我們的經營業績產生實質性的不利影響。

我們的船舶的市值可能會在較長一段時間內保持在相對較低的水平，並且隨着時間的推移可能會大幅波動。當我們的船隻市值較低時，我們可能會在出售船隻時蒙受損失或記錄減值費用，這可能會對我們的盈利能力產生不利影響，並可能導致我們的貸款協議違約。

我們的船隻的市場價值可能會大幅波動，在經濟危機期間經歷了大幅下降。TankerValue目前處於相對較低的水平，仍遠低於2007年和2008年達到的高點。我們的船舶市值可能會出現大幅波動，這取決於多個因素，包括：

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影響航運業的一般經濟和市場狀況；

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我們船隻的船齡、精密程度和狀況；

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容器的類型和大小；

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其他運輸方式的可用性；

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新樓的費用和時間表的交付；

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政府和其他法規；

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成品油的供需情況；

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成品油船租費率和原油船費率的現行水平；以及

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技術進步。

我們船隻的賬面價值目前大大高於它們的市場價值。雖然我們相信，對於每一艘這些船隻，我們將在其使用壽命結束時恢復其賬面價值，

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根據其未貼現現金流，如果我們在船舶價格沒有上漲的情況下出售船舶，出售的價格可能低於我們財務報表中船舶的賬面價值，從而導致盈利能力下降。此外，如果船舶價值或預期未來現金流進一步下降，我們可能不得不在財務報表中記錄減值調整，這也將導致我們的利潤減少。如果我們的船隊市值下降，我們可能無法遵守我們貸款協議的某些條款，我們可能無法為我們的債務進行再融資或獲得額外融資或支付股息(如果設立)。如果我們無法質押額外的抵押品，我們的貸款人可能會加速我們的債務，並取消我們船隊的抵押品贖回權。失去我們的船隻將意味着我們無法經營我們的業務。

如果我們不能滿足承租人的質量和合規要求，包括與我們船舶的環境影響相關的法規或成本，我們可能無法盈利地運營我們的船舶，這可能會對我們未來的業績、運營結果、現金流和財務狀況產生不利影響。

客户，尤其是石油巨頭和大型石油貿易商，越來越關注質量、排放和合規標準，並在整個價值鏈上與供應商合作，包括運輸和運輸。人們也越來越關注海洋運輸的環境足跡。我們繼續遵守現有和新的標準和質量要求，這對我們的運營至關重要。相關風險可能以多種方式出現，包括一艘或多艘油輪突然和意外地違反質量和/或合規，和/或隨着時間的推移，一艘或多艘油輪的質量持續下降。此外，石油和天然氣行業成員不斷增加的要求可能會使我們達到標準的能力進一步複雜化。我們的任何突然或一段時間的不遵守，或者我們的承租人在我們交付的基礎上增加要求，都可能對我們未來的業績、運營結果、現金流和財務狀況產生實質性的不利影響。

根據環境法，我們受到監管和責任的約束，這可能需要大量支出，並影響我們的財務狀況和運營結果。

我們的業務和我們船隻的運作受到政府監管的重大影響，這些監管是以國際公約和國家、州和地方法律法規的形式在船舶經營所在的司法管轄區以及在其註冊國有效的。這些法規包括但不限於1990年美國《石油污染法》(OPA)，該法規為保護和清理環境免受漏油影響建立了廣泛的監管和責任制度，並適用於任何從船隻排放的石油，包括燃料油(燃油)和潤滑油的排放，美國清潔空氣法、美國清潔水法和2002年美國海洋運輸安全法，以及國際海事組織或國際海事組織的法規，包括1975年《國際防止船舶污染公約》。1973年《國際防止海洋污染公約》和1974年《國際海上人命安全公約》。為了遵守這些和其他法規，包括2020年1月1日生效的MARPOL附件VI硫排放要求對沒有配備洗滌器的船舶使用的船用燃料設定全球0.5%(從3.5%)的硫排放上限，以及要求船舶安裝昂貴的壓載水處理系統的國際壓載水和沉積物控制和管理公約(BWM公約)，我們可能被要求產生額外的費用，以滿足維護和檢查要求，制定潛在泄漏的應急計劃，並獲得額外的保險。環境法律和法規經常被修訂，我們無法預測遵守這些法律和法規的最終成本，或者它們可能對我們的船隻的轉售價格或使用壽命產生的影響。然而，, 不遵守適用的法律和法規可能會導致行政和民事處罰、刑事制裁或暫停或終止我們的業務。可能會通過額外的法律和法規，這些法律和法規可能會限制我們的經營能力或增加我們的經營成本，並可能對我們的運營產生重大不利影響。各種政府和半政府機構還要求我們獲得關於流放的許可證、執照、證書和財務保證。這些許可證、執照、證書和財務保證可能會根據可能對我們的運營產生重大不利影響的條款發放或續簽。

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我們船舶的運作受到《國際船舶安全營運和污染預防管理規則》(ISM規則)中規定的要求的影響。《國際安全管理規則》要求船東和光船承租人開發和維護廣泛的安全管理系統(SMS)，其中包括通過一項安全和環境保護政策，列出船舶安全操作的説明和程序，並説明處理緊急情況的程序。如果船東或光船承租人不遵守ISM規則，可能會使船東或承租人承擔更多責任，可能會減少受影響船隻的保險範圍，可能會導致無法進入或滯留在某些港口，或可能會違反我們的銀行契約。目前，我們船隊中的每一艘船都通過了ISM規則認證。由於這些認證對我們的業務至關重要，因此我們高度重視維護這些認證。儘管如此，此類認證仍有可能無法續簽。

目前，我們為每艘船舶投保的污染責任保險金額為每艘船每起事故10億美元。此外，我們還承保船體和機械以及保護和賠償保險，以承保火災和爆炸風險。在某些情況下，火災和爆炸會造成災難性的損失。我們相信我們目前的保險範圍是足夠的，但並不是所有的險都能投保，而且有可能無法支付特定的索賠，或者我們並不總是能夠以合理的費率獲得足夠的保險。如果災難性泄漏造成的損失超過了我們的保險範圍，對我們業務的影響將是嚴重的，並可能導致我們破產。

我們相信，航運業的法規將繼續變得更加嚴格，遵守這些新法規對我們和我們的競爭對手來説都將是更昂貴的。嚴重違反適用要求或我們的一艘船發生災難性泄漏，可能會對我們的財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

氣候變化和温室氣體限制可能會對我們的運營和市場產生不利影響。

由於對氣候變化風險的擔憂，一些國家和海事組織已經或正在考慮採用監管框架來減少船舶的温室氣體排放。這些監管措施可能包括採用總量管制和交易制度、徵收碳税、提高能效標準以及對可再生能源實行獎勵或強制執行。目前，國際航運的温室氣體排放不受《聯合國氣候變化框架公約京都議定書》或《京都議定書》或任何修正案或後續協定的約束，包括2015年12月根據《聯合國氣候變化框架公約》通過的《巴黎協定》，該協定規定各締約國承諾採取行動減少温室氣體排放和限制全球氣温上升，但不包括任何針對航運排放的限制或其他措施。然而，對航運排放的限制可能會繼續被考慮，未來可能會通過一項新的條約，其中包括對航運排放的額外限制，而不是根據《防污公約》已經通過的限制。遵守未來與氣候變化相關的法律和法規的變化可能會增加我們船舶的運營和維護成本，並可能要求我們安裝新的排放控制，以及獲得津貼，支付與我們的温室氣體排放相關的税款，或者管理和管理温室氣體排放計劃。

與氣候變化有關的對石油和天然氣行業的不利影響，包括公眾對氣候變化對環境影響的日益關注，也可能對我們的服務需求產生影響。例如，加強對温室氣體的監管或其他與氣候變化有關的問題，可能會減少未來對石油或精煉石油產品的需求，或增加對使用替代能源的激勵。對石油和天然氣行業的任何長期重大不利影響都可能對我們的業務產生重大的財務和運營不利影響，目前我們無法肯定地預測這些影響。

我們的船要接受船級社的定期檢查。

每艘商船的船體和機械必須由其註冊國授權的船級社進行分類。船級社根據《船級社》的規定，證明船舶是安全和適航的。

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遵守船舶登記國和《海上人命安全公約》的適用規則和條例。我們的船隊目前被勞埃德船級社和國際船級局歸類。

船舶必須進行年度檢驗、中期檢驗和專項檢驗。除特別檢驗外，avessel的機器可以是一個連續的檢驗週期，在此週期下，機器將在五年內定期進行檢驗。我們的船舶有船體檢驗的特殊檢驗週期和機械檢驗的連續檢驗週期。每艘船隻還必須每兩到三年進行一次幹船塢，以檢查這類船隻的水下部分。但是，對於船齡不超過15年的船隻，如果有辦法方便水下檢查而不是幹船塢，幹船塢可以跳過，並與特別檢驗同時進行。

如果一艘船沒有保持其等級和/或沒有通過任何年度檢驗、中期檢驗或特別檢驗，該船將無法在港口之間進行貿易，並將無法受僱；我們將違反我們的貸款協議和保險合同或其他融資安排中的契諾。這將對我們的運營和收入產生不利影響。

燃料或燃油價格的變化可能會對利潤產生不利影響。

雖然我們不承擔定期包租和光船包租的燃料或燃料費，但當船隻以現貨包租方式部署時，燃料是我們航運業務中的一項重大費用。燃油成本，包括燃油效率或使用低價燃油的能力，也可能是租船人在談判租船費率時考慮的一個重要因素。燃料價格的變化可能會對我們的盈利能力產生不利影響。燃料的價格和供應是不可預測的，根據我們無法控制的事件而波動，包括地緣政治發展、石油和天然氣的供求、石油輸出國組織(OPEC)和其他石油和天然氣生產國的行動、產油國和地區的戰爭和動亂、地區生產模式和環境擔憂。此外，燃料在未來可能會變得更加昂貴，這可能會降低我們的盈利能力。此外，根據《國際防止船舶造成污染公約》(MARPOL)附件VI，未配備硫氧化物(SOX)廢氣淨化系統(洗滌器)的船舶所使用的船用燃料中0.5%的全球硫上限最近於2020年1月1日生效，這可能會導致煉油廠不同等級船用燃料的生產數量和價格發生變化，並在燃料市場引入額外的不確定因素，這可能會導致額外的成本，並對我們的現金流、收益和經營業績產生不利影響。

海事索賠人可能會扣押我們的船隻，這可能會中斷我們的現金流。

船員、船舶貨物和服務提供者、貨物託運人和其他人可以因未清償的債務、索賠或損害而對該船舶享有海上留置權。在許多法域，海事留置權持有人可以通過止贖程序扣押船舶來強制執行其留置權。扣押或扣押我們的一艘或多艘船隻可能會中斷我們的現金流，並要求我們支付大筆資金才能解除逮捕。

此外，在一些法域，如南非，根據姊妹船責任理論，索賠人可以扣押受索賠人海事留置權管轄的船隻和任何與之相關的船隻，該船隻是同一船東擁有或控制的任何船隻。條款可以試圖主張姊妹船對我們船隊中的一艘船的索賠，涉及我們的另一艘船，或者可能是隱形海事管理的另一艘船，就像2015年8月我們的一艘船被扣押的情況一樣。

政府可以在戰爭或緊急時期徵用我們的船隻，導致收入損失。

政府可以徵用所有權或扣押我們的船隻。當政府控制一艘船併成為船主時，就會發生所有權徵用。此外，政府可以徵用我們的船隻出租。租船徵用是指政府控制了一艘船，實際上成為租船人

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規定的租船費。一般來説，徵用發生在戰爭或緊急時期。政府徵用我們的一艘或多艘船隻將對我們的運營和收入產生不利影響，從而導致收入損失。

經營遠洋輪船涉及的風險可能會影響我們的業務和聲譽，這將對我們的收入和股票價格造成不利影響。

遠洋輪船的運營存在着固有的風險。這些風險包括以下可能性：

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海上事故或災難；

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海盜和恐怖主義；

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爆炸聲；

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環境事故；

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污染；

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生命損失；

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貨物和財產損失或損壞；以及

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由於機械故障、人為錯誤、戰爭、各國的政治行動、勞工罷工或惡劣天氣條件造成的業務中斷。

任何這些情況或事件都可能增加我們的成本或減少我們的收入。如果我們的船隻捲入嚴重事故，可能會損害我們作為安全可靠的船舶運營商的聲譽，並導致業務損失。

我們的船隻可能會受損，我們可能會面臨意想不到的維修費用，這可能會影響我們的現金流和財務狀況。

如果我們的船受損，可能需要到造船廠修理。維修費用是不可預測的，而且可能是實質性的。我們可能不得不支付我們的保險不包括的維修費。這些船隻在維修和重新定位期間的收益損失，以及這些維修的實際成本，將對我們的現金流和財務狀況產生不利影響。我們不打算投保業務中斷險。

遠洋輪船上的海盜行為可能會對旅遊業產生不利影響。

海盜行為歷來影響着在南中國海、印度洋和索馬里沿海亞丁灣等地區進行貿易的遠洋船隻。如果這些海盜襲擊發生在我們的船隻所部署的地區，並且被保險公司描述為戰爭風險區，如亞丁灣繼續被列為戰爭風險區，或聯合戰爭委員會(JWC)戰爭和罷工列出的地區，則此類保險的應付保費--我們對現貨租賃的船隻負責，而不是光船或定期租賃的船隻--的保費可能會大幅增加，這樣的保險可能更難獲得。此外，在這種情況下，包括僱用船上保安在內的船員成本可能會增加。我們通常在船隻上僱用武裝警衞，通過索馬里海盜活動地區的時間和地點包租。我們可能沒有足夠的保險來彌補這些事件造成的損失，這可能會對我們產生實質性的不利影響。此外，由於我們的船隻遭受海盜行為，或成本增加，或我們的船隻無法獲得保險而造成的扣留劫持，可能對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大不利影響。

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我們在美國以外的行動使我們面臨全球風險，如政治衝突、恐怖主義和公共衞生問題，包括目前烏克蘭的衝突，這可能會干擾我們船隻的運營。

我們是一家國際公司，主要在美國以外的地區開展業務。在我們從事業務或我們的船隻註冊的國家，不斷變化的經濟、政治和政府狀況影響着我們。過去，政治衝突，特別是在阿拉伯灣，導致襲擊船隻、開採水道和其他擾亂該地區航運的努力。烏克蘭、中東和其他地區持續的衝突、不穩定和最近的其他事態發展，包括近年來在霍爾木茲海峽和直布羅陀沿海發生的涉及船隻和船隻被扣押的襲擊，沙特阿拉伯港口城市吉達附近和敍利亞的一艘伊朗油輪遭到襲擊，可能導致世界各地更多的恐怖主義行為或武裝衝突，我們的船隻可能面臨更高的攻擊或扣留風險，或者我們的船隻過境的航線，如霍爾木茲海峽或黑海，可能以其他方式中斷。隨着中東和北非衝突的持續，恐怖主義行為可能會增加，因此我們的船隻可能面臨更大的攻擊風險。此外，在我們的船隻貿易地區，未來的敵對行動或其他政治不穩定可能會影響我們的貿易模式，並對我們的業務和業績產生不利影響。如果某些航道被關閉，例如伊朗過去威脅關閉霍爾木茲海峽或黑海部分地區，可能會對原油和石油產品的供應和需求產生不利影響。這將在很長一段時間內對我們的業務和客户的投資決策產生負面影響。此外，對伊朗、敍利亞和委內瑞拉等石油出口國的制裁，以及烏克蘭事件和對俄羅斯和烏克蘭地區的相關制裁, 這也可能影響原油和石油產品的供應，並將增加適用船隻的供應，從而對租船費產生負面影響。法律和法規的變化，包括税務事宜和地方當局的執行，可能會影響我們向某些國家的客户租用的船隻，包括中國客户，以及我們停靠某些國家的港口的船隻，包括中國的港口，並可能對我們的業務、經營業績和財務狀況產生重大不利影響。

恐怖襲擊，或認為煉油廠和成品油油輪或原油油輪是潛在的恐怖目標，可能對繼續向美國和其他國家供應精煉石油產品和原油產生重大不利影響。此外，未來的恐怖襲擊可能導致美國和全球金融市場的波動性增加，並可能導致美國或世界經濟衰退。這些情況中的任何一種都可能對我們的經營業績、收入和成本產生重大不利影響。

此外，公共衞生威脅，如冠狀病毒、流感和其他高度傳染性疾病或病毒，不時在我們開展業務的世界各地(包括中國)爆發，可能會對我們的業務以及我們客户的業務產生不利影響。

向我們的船隻走私毒品或其他違禁品可能會導致政府對我們提出索賠。

我們的船隻停靠某些地理區域的港口，走私者試圖在船員知情或不知情的情況下在船上藏匿毒品和其他違禁品。如果我們的船隻被發現有違禁品，無論是在我們的船體內還是附着在我們的船體上，無論我們的任何船員是否知情，我們都可能面臨政府或其他監管機構的索賠或處罰，這可能會對我們的業務、運營結果、現金流和財務狀況產生不利影響。

我們的船隻可能會停靠受美國或其他國家政府制裁和禁運的國家的港口，這可能會對我們的聲譽和我們普通股的市場造成不利影響。

根據承租人的指示，我們的船隻不時停靠，並可能再次停靠位於美國政府實施禁令和禁運的國家的港口，以及被美國政府認定為支持恐怖主義的國家，如伊朗、敍利亞和朝鮮。美國

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制裁和禁運法律和條例的適用情況各不相同，因為它們並不都適用於相同的受影響人員或禁止相同的活動，而且隨着時間的推移，這些制裁和禁運法律和條例可能會得到修訂或加強。2016年1月16日，伊朗聯合全面行動計劃(JCPOA)實施日，美國解除了對伊朗的核相關二次制裁，該制裁禁止非美國公司和個人在伊朗進行某些完全在美國管轄範圍外的行為，涉及伊朗的特定行業，包括能源、石化、汽車、金融、銀行、採礦、造船和航運行業。通過解除對伊朗的二次制裁，美國政府有效地取消了美國對非美國公司(如我們的公司)以及與這些以前針對伊朗商業部門的個人進行交易的限制。

根據美國的制裁，非美國公司繼續被禁止(I)明知從事試圖逃避美國對伊朗交易或交易的限制或導致美國向伊朗出口商品或服務的行為，(Ii)向伊朗出口、再出口或轉讓任何商品、技術、或最初從美國出口和/或受美國出口管轄權管轄的服務，以及(Iii)與仍然或未來被列入OFAC特別指定國民和封鎖人員名單(SDN名單)的伊朗或與伊朗有關的個人和實體進行交易，儘管第二次制裁已解除。然而，2018年8月6日，美國重新實施了第一輪二級制裁，截至2018年11月5日，美國根據《全面和平協議》暫停的所有二級制裁都重新實施。

美國政府對伊朗的主要制裁基本保持不變，包括從全面和平協議實施日到2018年重新實施二次制裁期間，因此，美國人也繼續被廣泛禁止與伊朗政府和伊朗金融機構進行交易或交易，這實際上影響了向、從或通過美國金融系統轉移資金，無論是以美元還是任何其他貨幣計價。

我們相信，我們所有船隻的港口停靠完全符合適用的經濟制裁法律和法規，包括美國、歐盟和其他相關司法管轄區的法律和法規。我們的租船協議包括限制我們的船隻與經濟制裁目標國家進行貿易的條款，除非涉及受制裁國家的此類運輸活動是適用的經濟制裁和禁運制度所允許的。我們通常的租船政策是尋求在我們所有的定期租船合同中包括類似的條款。在同意免除現有租船合同對進出港口的貨物可能涉及制裁風險的限制之前，我們確保租船人擁有遵守國際和美國製裁要求的證據，或適用的許可證或其他豁免。

儘管我們相信我們遵守了所有適用的制裁和禁運法律和法規，並打算保持這種遵守，但不能保證我們將來會遵守，特別是考慮到某些法律的範圍可能會有所不同或可能受到變化的解釋，而且我們可能無法阻止我們的承租人違反對其運營船隻的合同和法律限制。任何此類違規行為都可能導致我們受到罰款或其他處罰，並可能導致一些投資者決定或被要求放棄他們在本公司的權益或不進行投資。此外，一些投資者可能僅僅因為我們與在受制裁國家進行合法業務的公司做生意而決定放棄或不投資於該公司。此外，我們的承租人可能會因為不涉及我們或我們的船隻的行動而違反適用的制裁和禁運法律法規，而這些違規行為反過來可能會對我們的聲譽造成負面影響。投資者對我們股票價值的看法也可能受到戰爭後果、恐怖主義、內亂以及這些國家和周邊國家政府行動的不利影響。

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不遵守美國《反海外腐敗法》和其他司法管轄區的其他反賄賂立法可能會導致罰款、刑事處罰、終止合同和對我們的業務產生不利影響。

我們在世界各地的許多國家開展業務，包括那些可能以腐敗著稱的國家。我們致力於根據適用的反腐敗法律開展業務，並採取了與1977年美國《反海外腐敗法》(《反海外腐敗法》)和其他反賄賂法律一致並完全符合的政策。然而，我們、我們的附屬實體或其各自的官員、董事、員工和代理人可能會採取被確定為違反此類反腐敗法的行動，包括《反海外腐敗法》。任何此類違規行為都可能導致鉅額罰款、制裁、民事和/或刑事處罰、某些司法管轄區的業務縮減，並可能對我們的業務、運營結果或財務狀況產生不利影響。此外，實際或據稱的違規行為可能會損害我們的聲譽和開展業務的能力。此外，檢測、調查和解決實際或被指控的違規行為成本高昂，可能會消耗我們高級管理層的大量時間和精力。

網絡攻擊可能會實質性地擾亂我們的業務。

我們的業務運營可能成為試圖破壞或破壞我們的信息技術系統和網絡或竊取數據的個人或團體的目標。成功的網絡攻擊可能會實質性地擾亂我們的運營，包括我們運營的安全，或者導致未經授權發佈信息或更改我們系統上的信息。任何此類攻擊或其他對我們信息技術系統的破壞都可能對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生重大不利影響。

與我們的業務相關的風險

我們的船隊由四艘油輪組成。我們的船隊規模較小，以及這些船隻的供應或運營受到任何限制，都可能對我們的業務、運營結果和財務狀況產生重大不利影響。

我們的船隊由三艘成品油油輪和一艘原油油輪組成。我們還簽訂了購買另外兩艘成品油輪的協議，預計將於2022年5月底交付。除非我們接收這些船隻或識別和購買更多船隻，否則我們所有的收入都將依賴這四艘船隻。如果我們的任何船舶因停租時間、適用租約的提前終止或其他原因而無法產生收入，我們的業務、運營業績、財務狀況以及支付普通股和A系列優先股股息的能力可能會受到重大不利影響。

此外，由於我們的船隊規模相對較小，我們可能會面臨從貸款人那裏安排債務融資來為我們船隊的擴張提供資金的額外困難，或者在到期或其他時候以優惠的條款或根本不再為現有債務進行再融資，並實現石油巨頭和其他承租人的接受，這些公司越來越多地尋求與擁有大量資源的老牌航運公司做生意。

我們依賴於我們的承租人的能力和意願來履行他們對我們所有收入的承諾。

我們所有的收入都來自船舶承租人支付的租金。我們每一方交易對手履行與我們租船協議項下義務的能力和意願將取決於一些我們無法控制的因素，這些因素可能包括總體經濟狀況、成品油油輪行業的狀況以及就我們的原油油輪而言，原油油輪行業、航運業的狀況以及交易對手的整體財務狀況，所有這些都可能繼續受到新冠肺炎疫情和相關遏制努力的負面影響。此外，在市場不景氣的情況下，租船人可能會尋求重新談判他們的租船合同。

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或者可能違約，我們的租船人可能不支付租船租金或試圖重新談判租船費率。如果交易對手未能履行其在與我們的協議下的義務，可能很難找到替代此類船舶的工作，我們在現貨市場或在光船或定期租船上獲得的任何新的租賃安排可能會以較低的費率進行。如果我們失去租船合同，我們可能無法以對我們有利的條件重新部署相關船隻。在該船仍未租出期間，我們不會從該船獲得任何收入，但我們可能需要支付維持該船正常運營狀況、為其投保以及償還該船所擔保的任何債務所需的費用。承租人未能履行對我們的義務或試圖重新談判我們的租船協議可能會對我們的收入、經營業績和財務狀況產生實質性的不利影響。

使用定期租船或光船租船可能會妨礙我們利用不斷上漲的現貨租船費率。

現貨市場可能會根據油輪、原油和成品油供求情況而大幅波動。影響油輪、原油和成品油供需的因素不在我們的控制範圍之內，行業狀況變化的性質、時機和程度也是不可預測的。

我們的其中一艘船，隱形貝拉納號，目前在現貨市場運營，我們最近已經並可能在未來再次尋求在現貨市場僱用更多的船。如果我們按時間和光船租用船舶，這類船舶的租費率將在特定的時間段內固定下來。我們不能向您保證在僱傭期間租金不會上漲。如果我們的船舶在現貨市場租賃率上升期間按時間租用或光船租賃，我們將無法尋求以如此高的租費率出租我們的船隻的機會。

當我們的船舶租賃到期時，可能無法獲得具有吸引力的費率的租賃，這將對我們的收入和財務狀況產生不利影響。

截至2022年3月7日，我們的三艘成品油油輪在2022年3月、2022年4月和2022年9月到期的固定費率定期或光船租賃上使用，而我們的Aframax油輪在現貨市場運營(除2022年9月到期的光船租賃外，我們產品油輪的每一次租賃均受承租人延期選項的限制)。當這些船舶現有租約到期時，我們將面臨成品油和原油油輪行業的現行租費率，如果我們的固定費率租船合同的交易對手未能履行對我們的義務，我們將面臨風險。我們的船舶要在競爭激烈和高度波動的現貨租賃市場中成功運營，除其他外，將取決於獲得有利可圖的現貨租賃，這在很大程度上取決於船舶的供求，並儘可能減少等待租船所花費的時間和空載旅行提貨所花費的時間。當我們船隊的現有租約到期或終止時，可能無法以類似的費率重新租用這些船隻，或者根本無法確保我們同意以類似的有利可圖的費率收購的任何船隻的租約，或者根本不可能。因此，我們可能不得不接受較低的費率或經歷停租時間，這將對我們的收入、運營業績和財務狀況產生不利影響。

由於我們的機隊規模較小，我們的收入依賴於少數重要客户。失去一個或多個這樣的客户可能會對我們的財務業績產生不利影響。

我們很大一部分收入來自一小部分承租人。在截至2020年12月31日的一年中，我們有四個客户，我們的收入的80.9%來自於他們；在截至2021年9月30日的九個月裏，我們有五個客户，我們的收入的78.0%來自於他們。我們預計有限數量的客户將繼續佔我們收入的很大一部分。如果這些客户停止業務或不履行我們租船合同下的義務，由於這些客户面臨越來越大的財務壓力或其他原因，我們的經營業績和現金流可能會受到不利影響。此外，如果我們在與這些承租人的關係中遇到任何困難，我們的運營結果、現金流和財務狀況可能會受到不利影響。

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技術創新可能會減少我們的租賃費收入和我們船隻的價值。

租船費率以及船舶的價值和使用壽命由許多因素決定，包括船舶的效率、操作靈活性和實際使用壽命。效率包括速度、燃油經濟性和快速裝卸貨物的能力，包括使用替代燃燒燃料的能力。靈活性包括進入港口、利用相關停靠設施以及通過運河和海峽的能力。船舶物理壽命的長短與船舶的原始設計和建造、船舶的維護以及運行壓力的影響有關。自我們的船舶(截至2021年12月31日，平均船齡為13.0年)建成以來，建造了技術更先進的油輪，而且可能會建造更高效、更靈活或更長物理壽命的更先進的油輪，包括使用替代燃料或被承租人視為更環保的新船舶。來自這些技術更先進的船隻的競爭可能會對我們為我們的船隻收取的租賃費產生不利影響，我們的船隻的轉售價值可能會大幅下降，這也可能導致減值成本。在這種情況下，我們還可能被迫將我們的船隻租給信譽較差的承租人，要麼是因為石油巨頭和其他頂級承租商不會租用更老、技術不那麼先進的船隻，要麼只會以低於我們從這些信譽較差的二線承租人那裏獲得的合同租費率租用這些船隻。因此，我們的運營結果和財務狀況可能會受到不利影響。

我們船隊的老化可能會導致我們的船隻對承租人的吸引力降低，並導致未來運營成本增加，這可能會對我們的收益產生不利影響。

截至2021年12月31日，我們船隊的平均船齡約為13.0年，高於全球油輪船隊的平均船齡，隨着我們船齡的增長，我們可能難以與更年輕、技術更先進的油輪競爭石油巨頭和其他頂級承租人的租約。一般來説，維持一艘油輪處於良好運行狀態的成本隨着船齡的增加而增加。由於發動機技術的改進，老式油輪通常比新造的油輪更省油，維護成本更高。貨物保險費率也隨着船齡的增加而增加，承租人對船舶技術性能可靠性的擔憂也是如此。因此，較老的船舶通常不太受承租人的歡迎，尤其是石油巨頭和其他頂級承租人。

除非我們為更換船隻預留儲備，否則在船隻使用年限結束時，我們的收入將會下降，這將對航運業的現金流和收入產生不利影響。

截至2021年12月31日，我們船隊中的船隻的平均船齡約為13.0年。除非我們保持現金儲備以更換船隻，否則我們可能無法在船隊中的船隻使用年限屆滿時更換它們。我們估計，我們的船舶的使用壽命為自建造完成之日起25年。我們的現金流和收入依賴於我們通過將船隻出租給客户而獲得的收入。如果我們無法在使用年限屆滿時更換船隊中的船隻，我們的業務、財務狀況和運營結果可能會受到重大不利影響。為更換船隻而預留的任何準備金將不能用於其他現金需求或股息(如果有的話)。

我們的高級擔保信貸安排包含可能限制我們的流動性和公司活動的限制性契約，其他未來的融資安排也可能包含這些限制性契約。

在剝離的同時，我們與DNB簽訂了優先擔保定期貸款安排(我們稱為2021年DNB高級擔保信貸安排)，這將以及其他未來的融資安排可能會對我們施加、運營和財務限制。這些限制可能會限制我們的能力：

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招致額外的債務；

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對我們的資產設立留置權；

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出售子公司的股本；

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進行投資；

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從事兼併、收購；

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派發股息；及

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進行資本支出。

2021年DNB高級擔保信貸安排要求我們保持特定的財務比率，滿足金融契約幷包含交叉違約條款。？請參閲管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-新的信貸安排。此外，2021年DNB高級擔保信貸安排包括限制在2022年6月30日之後在未經貸款人同意的情況下支付連續四個季度超過我們自由現金流50%的股息。

根據我們2021年DNB高級擔保信貸安排的原始條款，如果Vafias家族的某些成員不再擁有我們已發行股本的至少10%，不再參與帝國石油公司的管理和控制，包括Harry Vafias擔任首席執行官，或停止控制帝國石油公司的業務行為，這將構成我們2021年DNB高級擔保信貸安排下的控制權變更，貸款人將有權要求我們償還其下的所有未償還金額。我們已經與DNB簽訂了一項補充協議，修改了控制權變更的定義，只要我們是在納斯達克上市並交易的，並且Vafias家族的某些成員擁有任何有表決權的股份，並且Harry Vafias需要繼續擔任我們的首席執行官，Vafias家族就不需要最低股份所有權。根據修正案的條款，如果Harry Vafias喪失行為能力或以其他方式無法擔任我們的首席執行官，或被免職或辭去該職位，這將構成我們2021年DNB高級擔保信貸安排下的控制權的變化，使我們的貸款人有權要求償還其下所有未償還的金額，在這種情況下，我們將不得不尋求為這些金額進行再融資，這可能很難按照類似的條款或根本無法做到。

我們的經理，隱形海事，也向貸款人承諾繼續向我們提供管理服務，而不是分包或委託船隻的商業或技術管理，並將針對我們的所有索賠從屬於我們的貸款人、證券託管人和適用的對衝交易對手的索賠，如果它不遵守該承諾，將是我們2021年DNB高級擔保信貸安排下的違約事件。

由於我們2021年DNB高級擔保信貸安排的限制，或我們未來可能就我們尚未識別的未來船隻達成的融資安排中的類似限制，我們可能需要徵得貸款人的許可才能採取一些公司行動。我們的貸款人的利益可能與我們的不同，我們可能無法在需要時獲得他們的許可。這可能會阻止我們採取我們認為符合我們最大利益的行動，這可能會對我們的收入、經營業績和財務狀況產生不利影響。

如果我們未能履行我們的付款和其他義務，包括我們的財務契約和抵押品覆蓋範圍要求，或我們的管理人未能履行其對我們貸款人的承諾，可能會導致我們的擔保貸款協議下的違約。然後，我們的貸款人可能會加速我們的負債，並取消我們船隊的抵押品贖回權。失去我們的船隻將意味着我們無法經營我們的業務。

我們的2021年DNB高級擔保信貸機制以我們的船舶留置權為抵押，包含各種金融契約，如果我們無法遵守這些契約，包括由於我們的船隻市值下降，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

我們的2021年DNB高級擔保信貸機制由我們的船舶留置權擔保，包含各種財務契約，包括與我們的財務狀況、經營業績和流動性有關的要求，如題為管理層對財務狀況和財務狀況的討論和分析一節中所述。

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經營業績--信貸安排。例如，我們將被要求維持一個最高的綜合槓桿率，該比率部分基於獲得適用貸款的船隻的市值，以及獲得貸款的船隻的市值與此類貸款下未償還本金的最低比率。成品油和原油油輪的市場價值分別對成品油和原油油輪租賃市場的變化敏感，在成品油和原油油輪租賃費下降時，船舶價值惡化，而當租船費預期上升時，船舶價值有所改善。成品油和原油油輪市場的租船費較低，再加上難以獲得購買船舶的融資，對成品油和Aframax油輪的價值產生了不利影響。繼續或惡化這些條件將導致我們船隻的公平市場價值大幅下降，這可能會影響我們遵守這些貸款契約的能力。如果我們的船舶價值惡化，我們可能不得不在財務報表中記錄動物調整，這將對我們的財務業績產生不利影響，並可能進一步阻礙我們籌集資金的能力。

如果未能遵守我們的契約和/或獲得契約豁免或修改，可能會導致我們的貸款人要求我們提供額外的抵押品，提高我們的股本和流動性，增加我們的利息支付或償還我們的債務，達到我們遵守貸款契約的水平，出售我們船隊中的船隻或加速我們的負債，這將削弱我們繼續開展業務的能力。如果我們的負債加速，我們可能無法為我們的債務進行再融資或獲得額外的融資，如果我們的貸款人取消了他們的留置權，我們可能會失去我們的船隻。此外，如果我們發現有必要在船舶價格較低的時候出售我們的船舶，我們將確認損失和收益的減少，這可能會影響我們籌集額外資本的能力，以履行我們的貸款協議。

我們獲得額外債務融資的能力可能取決於我們當時現有租船合同的表現和承租人的信譽，以及我們的船舶排放對氣候的影響。

我們承租人的實際或感知的信用質量，以及他們的任何違約，可能會對我們獲得購買額外船隻所需的額外資本資源的能力產生重大影響，或者可能會顯著增加我們獲得此類資本的成本。我們無法獲得額外的融資，或以高於預期的成本獲得融資，可能會對我們的運營結果和我們實施業務戰略的能力產生重大影響。

2019年，航運業的一些領先貸款機構和其他行業參與者宣佈了一個全球框架，金融機構可以根據該框架評估其船舶融資組合的氣候一致性，稱為定海神號原則，更多的貸款機構隨後宣佈打算遵守這些原則。如果我們船隊中的船舶被認為不符合《海神原則》所設想的排放和其他可持續性標準，或貸款人或投資者要求的其他環境社會治理(ESG)標準，則銀行為這類船舶提供融資的可用性和成本可能會受到不利影響。

我們債務水平的顯著增加可能會對我們和我們的現金流產生不利影響。

截至2021年9月30日，我們沒有任何未償債務；然而，我們在2021年DNB高級擔保信貸安排下產生了約2,800萬美元的債務，與剝離一起為StealthGas的未償債務再融資，這些債務由它作為剝離的一部分向TUS提供的四艘船隻擔保。我們預計，如果我們的船隊進一步擴大，包括我們已同意收購的兩艘成品油油輪，將產生進一步的債務。債務水平的增加和償還債務的需要可能會影響我們的盈利能力和可用於我們機隊增長的現金、營運資本和股息(如果有的話)。此外，我們A系列優先股的股息支付將減少可用於我們機隊增長的現金、營運資金和我們普通股的股息(如果有的話)。此外，目前處於歷史低位的利率水平的任何提高，都可能增加償債成本，產生類似的結果。

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為了為我們未來的船隊擴張計劃提供資金，包括我們已經同意收購的兩艘成品油油輪，我們預計將產生額外的擔保債務。我們必須將運營現金流的一部分用於支付債務的本金和利息。這些支付限制了可用於營運資本、資本支出和其他目的的資金，包括向我們的股東分配任何現金，而我們無法償還債務可能會導致我們債務的加速和我們艦隊的止贖。

此外，如果與石油或石油相關的海運需求下降，租船費和船舶價值受到不利影響，承擔有擔保的債務將使我們面臨更大的風險。

我們面臨利率波動的風險，特別是倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)

我們2021年DNB高級擔保信貸安排下的未償還金額將以浮動利率預付，最初以LIBOR為基礎，這可能會影響我們債務的應付利息金額，進而可能對我們的收益和現金流產生不利影響。此外，利率基準，包括長期處於較低水平的倫敦銀行同業拆借利率，可能會從這些水平開始上升。我們的財務狀況在任何時候都可能受到重大不利影響，因為我們沒有訂立利率對衝安排，以對衝我們對未來信貸安排和任何其他融資安排適用的利率風險敞口。即使我們訂立利率掉期或其他衍生工具以管理我們的利率風險，我們的對衝策略亦可能不會奏效，並可能招致重大損失。

加強監管、與LIBOR計算過程相關的不確定性以及2023年後逐步取消LIBOR的可能性可能會對我們根據債務安排支付的利息金額和我們的運營業績產生不利影響。

負責監管LIBOR的英國金融市場行為監管局(FCA)宣佈，將在2023年底之前逐步淘汰LIBOR。目前尚不清楚是否會批准延期，或者是否會建立新的計算LIBOR的方法，使其在2023年之後繼續存在，或者是否將採用替代利率或基準。金融界正在考慮各種替代參考利率。有擔保的隔夜融資利率是由另類參考利率委員會(Alternative Reference Rate Committee)提出的，該委員會由美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)組成，包括主要市場參與者，監管機構也參與其中，作為取代美元LIBOR的替代利率。然而，目前還不可能知道逐步淘汰倫敦銀行間同業拆借利率可能產生的最終影響，也不可能知道任何此類變化或計算基準利率的替代方法將如何應用於任何包含基於倫敦銀行間同業拆借利率的條款的特定協議，例如2021年DNB高級擔保信貸安排，這些條款通常有替代計算條款，然而，如果受到影響，這些也可能帶來額外的風險和不確定因素。這些變化可能會對基於倫敦銀行間同業拆借利率的協議的交易市場產生不利影響，包括我們的信貸安排和利率互換。我們可能需要協商我們的信貸安排和利率互換的替代基準利率，而使用替代利率或基準可能會對我們的利率支出產生負面影響。在正常業務過程中籤訂的目前涉及、使用或包括倫敦銀行間同業拆借利率的任何其他合同也可能受到影響。

我們可能簽訂的用於對衝利率波動風險的衍生品合約可能會導致高於市場利率和費用，並導致我們的股東權益減少。

我們可能會簽訂利率互換協議，以管理我們在我們的信貸安排下適用於債務的利率波動的風險，這些貸款安排是以浮動利率墊付的，就像StealthGas所做的那樣。然而，我們的對衝策略可能並不有效，如果利率或貨幣走勢與我們的預期有實質性差異，我們可能會遭受重大損失。

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在我們的利率掉期不符合會計目的的對衝處理的範圍內，我們在我們的經營報表中確認這類合同的公允價值的波動。此外，任何確實有資格被視為套期保值的衍生品合約的公允價值變化，都在我們資產負債表上的累計其他全面收益中確認。我們的財務狀況也可能受到重大不利影響，如果我們不根據我們的融資安排對衝利率波動的風險，根據我們的融資安排，貸款是以浮動利率墊付的。

此外，我們未來可能會簽訂外幣衍生合約，以對衝與造船合約有關的外幣風險。

我們從事的任何對衝活動可能無法有效管理我們的利率和外匯敞口，或對我們的財務狀況或經營結果產生預期的影響。

由於我們所有的收入都是以美元產生的，但我們的部分費用是以其他貨幣產生的，匯率波動可能會對我們的運營結果產生不利影響。

我們所有的收入都是以美元計算的，我們的大部分支出也是以美元計算的。然而，我們的總費用中有相對較小的一部分，主要是高管薪酬，是以歐元計價的。這可能導致淨收入的波動，因為美元相對於其他貨幣，特別是歐元的價值發生了變化。因此，以美元貶值的外幣產生的費用可能會增加，從而減少我們的淨收入。

我們依賴於我們與隱形海事的關係。

隱形海事公司擔任我們船隊中所有船隻的商業和技術經理，但我們目前部署在光船租賃上的油輪除外，我們不為其提供技術管理。因此，我們依賴我們的船隊經理，隱形海事公司，以實現：

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管理、包租和運營監督我們的船隊；

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我們作為成品油和原油運輸船船東的認可和接受，包括我們吸引租船人的能力；

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我們有能力獲得石油巨頭的審批；

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與租船人和租船經紀人的關係；

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業務專長；以及

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管理經驗。

失去隱形海事的服務或因財務或其他原因未能妥善履行對我們的義務，可能會對我們的業務和我們的經營結果產生重大不利影響，包括可能失去與我們開展業務的主要石油公司的批准，進而失去我們租用我們與這些石油公司租用的船隻的能力。雖然我們可能有權利對抗隱形海事，如果它違約對我們的義務，您將沒有追索權隱形海事。此外，在這種情況下，或者如果我們的管理協議被終止，我們可能無法找到重新安置經理，條件與隱形海事目前的條件一樣優惠。此外，我們預計我們將需要尋求貸款機構的批准，以更換我們的經理。我們的管理人Stealth Sea也向出借人承諾繼續向我們提供管理服務，而不是轉包或委託船舶的商業或技術管理，並將針對我們的所有索賠從屬於我們的出借人、安全託管人和適用的對衝交易對手的索賠，而根據我們的2021年DNB高級擔保信貸安排，如果我們不遵守該承諾，將是違約事件。

此外，如果隱形海事公司的聲譽或關係遭受重大損害，包括由於漏油或其他環境事件或事故，或任何違反或涉嫌違反美國、歐盟、

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聯合國或其他制裁，涉及隱形海事管理的船舶，無論是否由我們所有，這可能會損害我們公司或我們的子公司在我們行業中成功競爭的能力，包括由於石油巨頭和其他承租人選擇不與隱形海事或我們做生意。

由於我們的經理Stealth Sea是公認的控股公司，而且幾乎沒有或根本沒有關於它的公開信息，投資者幾乎不可能預先警告潛在的財務和其他問題，這些問題可能會影響我們的經理，可能會對我們產生實質性的不利影響。

如果我們的經理不能或不願意為我們的利益提供服務，我們將受到實質性的不利影響，因為他們過去為我們的船隻提供的服務的質量水平，以及他們在拆分前由StealthGas擁有時對我們的船隻收取的類似成本。如果我們被要求聘請經理以外的船舶管理公司，我們不能保證該等管理協議的條款和運營結果在長期內對我們同樣或更有利。

我們經理提供管理服務的能力在一定程度上將取決於其自身的財務實力。我們無法控制的情況可能會削弱隱形海事的財務實力，而且由於它是一傢俬人持股公司，有關其財務實力的信息無法公開。因此，我們的股東和我們可能幾乎沒有關於影響我們經理的財務或其他問題的預先警告，即使他們的財務或其他問題可能對我們的股東和我們產生實質性的不利影響。

我們的官員在分配他們的時間做我們的事情時面臨着衝突。此外，我們高級管理人員和董事的受託責任可能與StealthGas和/或其附屬公司的高級管理人員和董事的受託責任衝突。

我們的首席執行官參與了與我們無關的其他業務活動，這可能會導致他花費的時間少於成功管理我們的業務所需的時間。特別是，作為我們的首席執行官和總裁，Vafias先生也以類似的身份為StealthGas提供服務。我們的官員不需要全職處理我們的事務，也不需要為StealthGas及其附屬公司提供服務。因此，可能會對同時為StealthGas及其附屬公司提供服務的我們的官員的時間和精力進行實質性競爭，這可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生實質性的不利影響。請參閲管理？？

我們的高級管理人員和董事有受託責任以對我們和我們的股東有利的方式管理我們的業務。然而，監管者和董事也擔任StealthGas的高管和/或董事。因此，這些個人有受託責任以有利於StealthGas及其股東的方式管理StealthGas及其附屬公司的業務。因此，這些高管和董事可能會遇到他們對StealthGas和我們的受託義務發生衝突的情況。StealthGas還可能有其他與我們競爭的商業機會，如招聘員工、收購其他業務或成立合資企業，這可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。

隸屬於我們或我們管理層的公司，包括StealthGas、Stealth Sea和Brave Sea，可能管理或購買與我們的船隊競爭的船隻。

與Vafias家族其他成員有關聯的實體擁有在船舶行業不同部門運營的船隻，包括一些成品油和原油油輪，這些油輪由Stealth Sea和/或Brave Sea管理。未來，StealthGas、Stealth Sea或其他隸屬於Vafias家族或StealthSea的公司，包括Brave Sea，可能會同意購買或管理更多與我們直接競爭的船隻，並可能面臨自身利益與對我們的義務之間的衝突。這些衝突可能與我們船隊中的船隻與這些個人或實體擁有權益的其他船隻的租用、購買、銷售和運營有關。因此，我們的管理層和經理可能會面臨利益衝突，涉及他們自己的利益和

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他們對我們的義務。這些利益衝突可能會對我們的業務和您作為股東的利益產生不利影響。

我們可能會與Vafias家族成員的附屬公司進行某些重大交易，這可能會導致利益衝突。

除了與我們與Vafias家族成員控制的公司Stealth Sea簽訂的管理合同外，我們還可能不時與Vafias家族成員的關聯公司簽訂其他交易。例如，我們已同意從Brave Sea購買兩艘成品油油輪，Brave Sea隸屬於我們首席執行官的父親。隱形海事還與希臘曼寧海外公司簽訂了我們船隊中船隻船員的合同，希臘曼寧海外公司由隱形海事的一家附屬公司持有25%的股份。此類交易可能會產生利益衝突，對我們的業務或您作為我們普通股持有者的利益，以及我們的財務狀況、經營業績和未來前景產生不利影響。

隨着我們機隊規模的擴大，我們將不得不改善我們的運營和財務系統、員工和船員；如果我們不能維持這些系統或繼續招聘合適的員工，我們的業務和運營結果可能會受到不利影響。

隨着我們擴大我們的船隊，我們和隱形海事公司將不得不投資大量資金來升級其運營和財務系統，以及聘請更多合格的人員來管理船隻。此外，隨着我們擴大我們的船隊，我們將不得不依靠我們的技術經理來招聘合適的額外海員和岸上行政管理人員。隱形海事和這些技術經理可能無法繼續僱用合適的員工，因為我們繼續擴大我們的船隊。我們的船舶需要經過專門培訓的技術熟練的工作人員。如果技術經理和船員代理無法僱用這些技術熟練的員工，他們可能無法為我們的船隻配備足夠的人員。如果隱形海事無法有效地運營我們的財務和運營系統，或者我們的技術經理在我們擴大船隊時無法招聘到合適的員工，我們的運營結果和我們擴大船隊的能力可能會受到不利影響。

延遲交付我們同意購買的任何新建造或二手油輪可能會損害我們的經營業績。

我們未來可能收購的任何新建或二手船舶，包括我們同意購買的兩艘預計於2022年5月底交付給我們的成品油油輪，如果延遲交付，將推遲我們收到這些船隻產生的收入，而且，就我們為這些船隻安排的租賃工作而言，可能會導致這些租船合同被取消，從而對我們的預期經營業績產生不利影響。雖然這將推遲我們購買這些船隻的分期付款的資金需求，但它也將推遲我們根據我們為此類船隻安排的任何租賃而獲得的收入。除我方要求外，新造船舶的交付可能會延遲，其中包括：停工或其他勞工騷亂；建造船舶的造船廠破產或其他財務危機；敵對行動、新冠肺炎等衞生流行病或造船國的政治或經濟動盪，包括涉及朝鮮的緊張局勢的任何升級；天氣幹擾或災難性事件，如大地震、海嘯或火災；我方要求更改原始船舶規格；我們的客户要求延遲建造和交付這類船隻，原因是經濟狀況和航運需求疲軟，以及與造船廠建築公司的糾紛。

此外，新建築合同下的退款擔保人，即銀行、金融機構和其他信貸機構，也可能像我們的貸款人一樣受到金融市場狀況的影響，因此可能無法或不願履行其退款擔保義務。造船人、退款保證人不能履行或者不願履行對船舶出賣人的義務的，

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這可能會影響我們對船隻的採購，並可能對我們的業務和我們在信貸安排下的義務產生重大和不利的影響。任何二手船的交付可能會因以下原因而延遲交付：敵對行動或政治動亂、賣方不履行有關船隻的購買協議、我方無法在交貨日期之前獲得所需的許可、批准或融資，或在賣方運營時損壞或毀壞船隻。

我們可能無法獲得資金，用於購買我們已簽訂採購協議的額外成品油油輪。

我們已分別達成協議，以3,100萬美元的總購買價收購兩艘MR成品油油輪，我們打算在交付給我們時用手頭現金和高級擔保銀行融資，預計2022年5月底之前交付給我們。儘管我們已經與一家金融機構就新的高級擔保信貸安排進行了談判，但我們可能無法以有吸引力的條款或根本無法獲得必要的融資，以購買這些船隻。如果在需要時無法獲得融資，或只有在不利的條件下才能獲得融資，我們可能無法履行我們的購買價格支付義務，無法完成這些船隻的採購並擴大我們的船隊規模。根據這些購買協議，我們不需要支付任何保證金；但是，如果我們未能履行我們在該協議下的承諾，由於無法獲得融資或其他原因，我們還可能承擔違約損害賠償責任。我們未能為這些資本支出獲得資金，可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況以及我們的現金流產生重大不利影響。

如果我們不能很好地管理我們的增長，我們可能無法成功地擴大我們的市場份額。

在市場條件允許的情況下，除了我們已同意購買的兩艘成品油油輪外，我們打算繼續審慎地在長期內發展我們的船隊。購買這些額外的船隻可能會給我們的管理人員和工作人員帶來巨大的額外責任，並可能需要我們和他們增加人員數量。在未來，我們可能無法找到合適的船隻，以優惠的條件收購船隻，或為此類收購獲得融資。未來的任何增長都將取決於：

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尋找和獲取合適的船隻；

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確定並完成收購或合資企業；

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將收購的任何業務與我們現有的業務成功整合；

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擴大我們的客户基礎；以及

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獲得所需的融資。

通過收購發展業務存在許多風險，如未披露的債務和義務、難以獲得額外的合格人員、管理與客户和我們的商業和技術經理的關係以及將新收購的船舶整合到現有基礎設施中。我們可能無法成功執行任何增長計劃，並可能產生與此相關的重大費用和損失。

我們可能無法吸引和留住船舶行業的關鍵管理人員和其他員工，這可能會對我們的管理有效性和我們的經營結果產生負面影響。

我們的成功在很大程度上取決於我們管理團隊的能力和努力，包括我們的首席執行官Harry Vafias。此外，哈里·瓦菲亞斯是瓦菲亞斯家族的成員，該家族控制着我們的FleetManager隱形海事公司。我們的成功將取決於我們和隱形海事是否有能力聘請和留住合格的經理來監督我們的運營。失去這些人中的任何一個都可能對我們的業務前景和財務狀況產生不利影響。招聘和留住員工的困難可能會對我們的運營結果產生不利影響。我們與我們的關鍵人員沒有直接的僱傭協議，從技術上講，他們是我們的船隊經理隱形海事的員工，儘管根據我們與隱形海事的管理協議，我們的關係受到與僱傭協議中通常包括的條款基本相似的條款的支配。我們不為任何逃犯維持關鍵人物人壽保險。

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在競爭激烈的國際成品油和原油油輪市場，我們可能無法與新進入者或擁有更多資源的老牌公司競爭包租。

我們將我們的船隻部署在競爭激烈的資本密集型市場。競爭主要來自其他船東，其中許多船東擁有比我們更大的船隊和更多的資源。精煉石油產品和原油運輸的競爭可能很激烈，這取決於價格、地點、大小、船齡、狀況以及船舶及其管理人對承租人的接受程度。擁有更多資源的競爭對手可以通過合併或收購進入和運營更大的油輪船隊，許多在這些行業與我們競爭的更大船隊可能能夠提供更具競爭力的價格和船隊。

我們缺乏多元化的業務可能會對我們產生不利影響。

與許多其他航運公司不同的是，我們目前主要依賴精煉石油產品和原油的運輸，這些公司可能運輸幹散貨、液化石油或天然氣，或者用集裝箱運輸貨物。我們幾乎所有的收入都來自於這一單一來源--精煉石油產品和原油的海運運輸。由於我們缺乏更多元化的業務模式，與我們維持更多樣化的資產或業務相比，精煉石油產品和原油海運以及精煉石油產品和石油市場的不利發展對我們的財務狀況和運營結果的影響要大得多。

購買和運營以前擁有的或二手的船隻可能會導致運營成本增加和船隻停租，這可能會對我們的收入產生不利影響。

我們對二手船的檢查(可能不包括購買前的實物檢查)不能為我們提供關於這些船隻的狀況和任何所需(或預期)維修費用的相同知識，如果這些船隻是為我們建造並專門由我們運營的話。一般來説，我們不享受二手船保修的好處。

一般來説，保持船舶良好運行狀態的成本隨着船齡的增加而增加。截至2021年12月31日，我們艦隊中船隻的平均船齡約為13.0年。由於發動機技術的改進，舊船通常比新造的船更省油，維護和運營成本也更高。貨運保險費率隨着船齡的增加而增加，這使得較老的船隻不太受承租人的歡迎。

與船齡有關的政府法規、安全或其他設備標準可能需要為我們的船隻改裝或增加新設備的費用，並可能限制船隻可以從事的活動類型。隨着我們的船隻老化，市場狀況可能無法證明這些支出是合理的，或者使我們無法在船隻使用壽命的剩餘時間內有利可圖地運營我們的船隻。如果我們出售船舶，銷售價格可能不等於或低於當時的賬面價值，從而對我們的盈利能力產生負面影響。

航運業存在固有的經營風險，我們的保險可能無法充分承保這些風險。

我們為我們的船隊購買船體和機械保險、保護和賠償保險，其中包括環境損害和污染保險、保險和戰爭險。雖然我們努力為與我們的船舶運營相關的所有已知風險提供足夠的保險，但仍有可能出現責任保險不充分的情況，我們可能無法在未來為我們的船隊獲得足夠的保險。保險公司也可能不會支付特定的索賠。即使我們的保險覆蓋範圍足夠，一旦發生損失，我們也可能無法及時獲得替代船隻。我們的保險單包含我們將負責的免賠額，以及可能增加我們的成本或減少我們的收入的限制和排除。此外，如果我們的一艘船舶或由Stealth Sea或Brave Maritime管理並由Stealth Sea或Brave Sea的關聯實體擁有的其他船舶因事故、泄漏或其他環境責任而產生重大成本，我們的保險費和成本可能會大幅增加。

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我們的主要股東可能會對我們的股東有權投票的事項的結果施加相當大的影響，他們的利益可能與您的不同。

許多股東可能擁有我們已發行普通股的相當大比例。因此，這些股東可能會對我們的股東有權投票的事項的結果產生相當大的影響，包括我們董事會的選舉和其他重大的公司行動。這些股東的利益可能與你的不同。見本招股説明書題為“某些受益所有人的擔保所有權”一節。只要股東繼續持有我們相當大比例的普通股，它將能夠通過其投票權顯著影響我們董事會的組成和需要股東批准的行動的批准。因此，在這段時間內，這些股東將對我們的管理、業務計劃和政策產生重大影響，包括我們高級管理人員的任免。這樣的所有權集中可能會延遲、推遲或阻止控制權的變更、合併、合併、收購或其他涉及我們的業務合併，也可能會阻止潛在收購者提出收購要約或以其他方式試圖獲得對我們的控制權，這可能反過來對我們普通股的市場價格產生不利影響。

我們是一家控股公司，我們依賴子公司向我們分配資金的能力，以履行我們的財務義務或支付股息。

我們是一家控股公司，我們的子公司都是我們全資擁有的，進行我們所有的業務並擁有我們所有的運營資產。除全資附屬公司的股權外，我們並無其他重大資產。因此，我們支付股息的能力取決於我們的子公司及其向我們分配資金的能力。如果我們無法從子公司獲得資金，我們可能無法或我們的董事會可能行使其自由裁量權不支付股息

與上市公司相關的義務需要大量的公司資源和管理層的關注。

在與剝離有關的問題上，我們必須遵守經修訂的1934年證券交易法或交易法的報告要求，以及美國證券交易委員會的其他規則和條例，包括2002年的薩班斯-奧克斯利法案或薩班斯-奧克斯利法案。薩班斯-奧克斯利法案第404條要求我們評估和確定我們對財務報告的內部控制的有效性。

我們與我們的法律、會計和財務顧問合作，確定我們的財務和管理控制系統應該在哪些方面做出改變，以管理我們的增長和作為一家上市公司的義務。我們評估的領域包括公司治理、公司控制、內部審計、披露、財務控制和程序以及財務報告和會計制度。我們將在這些和其他任何領域做出改變，包括我們認為必要的財務報告內部控制。然而，我們可能採取的這些和其他措施可能不足以讓我們在及時和可靠的基礎上履行作為上市公司的義務。此外，遵守適用於上市公司的報告和其他要求確實會給我們帶來額外的成本，並需要管理層的時間和注意力。我們有限的管理資源可能會加劇在專注於執行我們的業務戰略的同時遵守這些報告和其他要求的困難。我們可能無法預測或估計我們可能產生的額外成本的金額、此類成本的時間或管理層對這些問題的關注對我們業務的影響程度。

如果管理層無法就我們對財務報告的內部控制的有效性提供報告，投資者可能會對我們財務報表的可靠性失去信心，這可能導致我們普通股的價值縮水。

根據《薩班斯-奧克斯利法案》第404條，我們必須在我們的每一份Form 20-F年度報告中包括一份包含我們管理層的報告，從Form 20-F的第二份年度報告開始

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評估我們對財務報告的內部控制的有效性。如果在20-F表格的年度報告中，我們的管理層不能按照第404條的要求就我們對財務報告的內部控制的有效性提供一份報告，投資者可能會對我們的財務報表的可靠性失去信心，這可能導致我們的普通股價值縮水。

與税收有關的風險

美國聯邦政府對預籌資權證的所得税是不確定的。

根據現行的美國聯邦所得税法，我們和我們的預資資權證持有人可能不得不持有尚未解決的頭寸。特別是，《守則》第883條豁免和《私人投資公司規則》對預先出資的權證的確切適用情況尚不清楚。美國國税局可能不同意公司的立場，這可能會給我們和我們的股東帶來不利的美國聯邦所得税後果，包括預先出資認股權證的持有者。我們呼籲潛在投資者在這方面諮詢他們的個人所得税顧問。

如果我們在經營所在的司法管轄區繳納企業所得税，我們的財務業績將受到不利影響。

我們和我們的子公司可能會在我們的組織或運營所在的司法管轄區納税，從而減少我們的淨收入和現金流，包括可用於支付股息的現金。根據馬紹爾羣島現行法律，除通常居住在馬紹爾羣島共和國的股東外，我們或我們的股東無需繳納所得税、公司税或利得税或預扣税、資本利得税或資本轉讓税、遺產税或遺產税。我們認為，我們不應根據除美國以外的其他國家的法律，在我們的子公司從事活動的國家或子公司客户所在的國家/地區繳税。然而，我們的信念是基於我們對這些國家的税法的理解，我們的税務立場可能會受到税務當局的審查和質疑，並可能受到法律或解釋的變化。我們不能預先確定某些司法管轄區可能要求我們在多大程度上支付公司所得税或支付替代該税的款項。此外，我們的子公司客户應向我們支付的款項可能會受到税務索賠的影響。在計算我們在這些司法管轄區的納税義務時，我們可能會被要求就並非完全沒有疑問且我們沒有收到管理當局的裁決的事項採取各種税務會計和報告立場。我們不能向你保證，在審查這些立場後，有關當局將同意我們的立場。如果atax當局的挑戰成功，可能會導致對我們或我們的子公司徵收額外税收，進一步減少可供分配的現金。此外，我們業務或所有權的改變可能會導致我們或我們在開展業務的司法管轄區的子公司被徵收額外税款。

根據目前適用的希臘法律，由希臘或在希臘設立辦事處的外國船舶管理公司管理的外國船舶應向希臘政府徵收關税，這些關税是根據相關船舶的噸位計算的。上述關税的繳納，使外國船東公司和有關管理人對利用懸掛外國國旗的船隻的收入所應繳納的任何税款、關税、收費或分攤的納税義務全部用盡。由於我們的經理在希臘，我們將不得不支付這些關税。我們在希臘的業務可能會受到新法規的約束，這些法規可能會要求我們產生新的或額外的合規或其他行政成本，其中可能包括我們向希臘政府支付新税或其他費用的要求。

此外，中國還對非居民國際運輸企業使用自有、租用或租賃的船舶提供進出中國的旅客或貨物等服務，包括裝卸、倉儲和其他與運輸有關的服務，頒佈了新的税收。新規定擴大了國際運輸公司的範圍，這些公司可能會發現

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對途經中國口岸的國際運輸服務取得的利潤繳納中國企業所得税。

我們可能不得不為來自美國的收入繳税，這會減少我們的收入。

根據修訂後的1986年《美國國税法》或該法典，船舶擁有或租賃公司，如我們的子公司，其運輸總收入的50%可歸因於在美國開始或結束但不是同時開始和結束的運輸，其特徵是源自美國的航運收入。來自美國的航運收入須繳納(I)4%的美國聯邦所得税，不計扣除，或(Ii)按標準的美國聯邦所得税税率徵税(並可能徵收30%的分支機構利得税)，除非是根據《守則》第883條及其頒佈的《財政部條例》有資格免税的分配。

一般來説，如果我們的股票被視為主要和定期在美國成熟的證券市場交易，我們和我們的子公司將有資格在一個納税年度內獲得這一豁免。在下列情況下，我們的普通股股票將被視為普通股：(I)該年度在美國成熟證券市場交易的普通股股票總數超過該年度在任何其他單一國家的成熟證券市場交易的我們普通股股票的總數；(Ii)(X)交易商在該年度內定期對我們的普通股進行報價，或者(Y)我們普通股的交易不是以最低數量進行的，(I)在該課税年度內，我們的普通股在美國的既定證券市場上買賣至少60天，且在該年度內在美國的既定證券市場交易的普通股總數至少等於該課税年度內已發行普通股平均數的10%；及(Iii)在該課税年度內，我們的普通股並非少數人持有。為此目的，在一個納税年度內，如果一個或多個直接或根據適用的歸屬規則擁有至少5%普通股股份的人，在該納税年度的一半以上天數內，擁有50%或以上的普通股股份，則我們的普通股股份將被視為少數人持有，除非我們能夠根據適用的文件要求證明，少數人持有的區塊中有足夠數量的普通股股份直接或間接擁有。, 外國司法管轄區的居民向美國航運公司提供相當於第883條規定的免税，以防止少數人持股集團中的其他股東擁有50%或更多的少數人持股普通股。

我們相信，情況將會是這樣的，未來也可能是這樣，即每個人直接或根據適用的歸屬規則擁有至少5%的普通股股份的一個或多個人總共擁有50%或更多的普通股股份。在此情況下，吾等及其附屬公司只有在少數人持股的普通股中有足夠數量的股份由合資格股東持有或被視為由合資格股東擁有時，方有資格獲得守則第883條所規定的豁免，因此，在課税年度的大半天內，並非由合資格股東擁有或視為由合資格股東擁有的少數人持股的普通股佔本公司普通股股份的50%或以上。就這些目的而言，合格股東包括擁有或被視為擁有我們普通股股份的個人，並且居住在一個司法管轄區，該司法管轄區提供了與守則第883條規定的豁免相當的豁免；在每種情況下，只要這些個人或其他人遵守第883條規定的某些文件和證明要求，並旨在確立合格股東的地位。

如果吾等或吾等附屬公司在任何課税年度不符合守則第883條的豁免資格，則吾等或吾等附屬公司在該等年度將須就美國航運總收入繳納4%的美國聯邦所得税，或在某些情況下，須按美國標準聯邦所得税税率繳納所得税淨額(可能還須繳納30%的分行利得税)。徵收這種税可能會對我們的業務產生負面影響，並會導致收入和現金流減少。

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我們可能會成為一家被動的外國投資公司，這將給美國的持有者帶來不利的聯邦所得税後果，進而給我們帶來不利的後果。

就美國聯邦所得税而言，外國公司將被視為被動外國投資公司，如果符合以下情況：(1)在任何課税年度，外國公司總收入的至少75%由某些類型的被動收入構成，或(2)公司資產平均價值的至少50%是為生產這些類型的被動收入而生產或持有的。就這些測試而言，被動收入包括股息、利息和出售或交換投資性財產和租金的收益，以及從與積極開展貿易或業務相關的無關各方收到的租金和特許權使用費除外。就這些測試而言，從提供服務中獲得的收入不構成被動收入，在投資船舶之前持有的營運資本和類似資產一般將被視為產生被動收入的資產。一個PFIC的美國股票持有人(以及一個PFIC的權證持有人)須就PFIC獲得的收入、他們從PFIC獲得的分配以及他們出售或以其他方式處置他們在PFIC的股份而獲得的收益，遵守不利的美國聯邦所得税制度。

在確定我們的PFIC地位時，我們對待並打算繼續將我們從定期包租和航程包租活動中獲得或被視為獲得的毛收入視為服務收入，而不是租金收入。我們認為，我們從定期包租和航程包租活動中獲得的收入不構成被動收入，我們擁有和經營的與產生這種收入相關的資產不構成為產生被動收入而持有的資產。就PFIC規則而言，我們將並打算繼續將我們從光船租賃中獲得的收入視為被動收入，並將產生此類收入的資產視為用於產生被動收入的資產。然而，對於我們目前和擬議的運營方法，在PFIC規則下沒有明確的法律授權，美國國税局(IRS)可能不接受我們的立場，法院可能會維持此類挑戰，在這種情況下，我們和我們的某些子公司可能被視為PFIC。在這方面，我們注意到，一項涉及定期租船特徵的聯邦法院裁決得出結論，它們構成了用於聯邦所得税目的的租賃，並採用了一種分析方法，如果應用於我們的定期租船，可能會導致我們將擁有船舶的子公司視為PFIC。此外，在決定我們是否為PFIC時，我們打算將我們在新建造合同中支付的、與我們預計不會光船租用的船隻有關的存款視為資產，而這些資產不是為了產生被動收入而持有的，以確定我們是否為PFIC。我們注意到，在這一點上沒有直接的權威，國税局可能不同意我們的立場。

在上述假設的基礎上，我們不認為我們將成為2021年的PFIC。這種信念在一定程度上是基於我們對我們持有的資產的價值的信念，這些資產是為了生產或與相對於我們其他資產的價值產生被動收入而持有的。如果這些信念被證明是錯誤的，那麼我們和我們的某些子公司可能會被視為2021年的PFIC。不能保證美國國税局(IRS)或法院不會確定我們的資產價值，這將導致我們在2021年或隨後的一年被視為PFIC。

此外，儘管我們不相信我們將在2021年成為PFIC，但我們可能會選擇在本課税年度或未來納税年度以可能導致我們在那些年份成為PFIC的方式運營我們的業務。由於我們在任何課税年度作為PFIC的地位要到該課税年度結束後才能確定，並取決於我們在該納税年度的資產、收入和經營情況，因此不能保證我們在2021年或任何未來的納税年度不會被視為PFIC。

如果美國國税局發現我們在任何納税年度都是或曾經是PFIC，我們的美國股東和權證持有人將面臨美國的不利税收後果。根據PFIC規則，除非這些股東根據《準則》進行選擇(該選擇本身可能會對這些股東產生不利後果，如下文美國聯邦所得税考慮事項和美國聯邦所得税中所討論的那樣)，否則這些股東將有責任按當時的普通收入現行所得税税率支付美國聯邦所得税，並對過度分配和從以下方面獲得的任何收益支付利息

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我們普通股的處置，就好像超額分配或收益已在股東持有我們普通股的期間按比例確認。類似的規則也適用於我們B類權證或預籌資權證的持有者。？税收考慮和美國聯邦所得税後果>美國聯邦所得税持有者更全面地討論如果我們被視為PFIC，美國聯邦所得税對美國股東的影響。由於這些對美國股東不利的税收後果，美國國税局的這一發現可能導致美國股東出售我們的普通股，這可能會降低我們普通股的價格，並對我們籌集資金的能力產生不利影響。

與投資馬紹爾羣島公司有關的風險

作為一家外國私人發行人，我們有權要求免除某些納斯達克公司治理標準的約束，如果我們選擇依賴這些豁免，您可能無法獲得受納斯達克公司治理要求約束的公司股東所享有的同等保護。

作為一家外國私人發行人，我們有權申請豁免納斯達克的許多公司治理做法。目前，我們的公司治理做法符合適用於美國上市公司的納斯達克公司治理標準，不同的是，我們的審計委員會只有兩名成員，而美國國內公司將被要求在其審計委員會擁有三名成員，並且公司將遵守馬紹爾羣島商業公司法的規定，即董事會批准股票發行，而不是在發行某些指定的證券之前獲得股東批准。就我們依賴這些或其他豁免的程度而言，您可能得不到向受所有納斯達克公司監管要求約束的公司股東提供的相同保護。

我們是在馬紹爾羣島共和國註冊成立的，那裏沒有一部完善的公司法或破產法案。

我們的公司事務由我們的公司章程和章程以及馬紹爾羣島商業公司法或BCA管理。BCA的規定類似於美國一些州的公司法規定。然而，在馬紹爾羣島共和國，很少有司法案例解釋《憲法》。根據馬紹爾羣島共和國的法律，董事的權利和受託責任沒有根據某些美國司法管轄區不存在的法規或司法先例明確確立的董事的權利和受託責任。股東權利也可能有所不同。雖然BCA確實具體納入了特拉華州和其他擁有基本相似立法規定的州的非成文法或司法判例法，但我們的公共股東在面對管理層、董事或控股股東的訴訟時可能比在美國司法管轄區註冊的公司的股東更難保護自己的利益。馬紹爾羣島沒有既定的破產法，因此，任何涉及我們公司的破產訴訟都必須在馬紹爾羣島以外的地方啟動，我們的公共股東可能會發現很難或不可能在其他司法管轄區追索他們的債權。

可能很難執行鍼對我們和我們的高級管理人員和董事的訴訟程序和判決的送達。

我們是馬紹爾羣島的一家公司，我們的執行辦公室設在美國以外的地方。我們所有的董事和高級管理人員都居住在美國以外，我們的大部分資產及其資產都位於美國以外。因此，您可能難以向我們或其中任何人提供美國境內的法律程序。在任何訴訟中，包括根據美國聯邦或州證券法的民事責任條款提起的訴訟中，您在美國法院可能獲得的針對我們或這些人的判決，在美國境內外也可能難以執行。馬紹爾羣島的法院是否會在以美國、聯邦或州證券法為依據的法院提起的原始訴訟中作出判決，也是一個很大的疑問。

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與分拆有關的風險因素

我們的歷史財務信息可能不代表我們作為一家獨立上市公司所取得的結果，也可能不是我們未來業績的可靠指標。

我們在此招股説明書中包含的歷史財務信息可能不一定反映我們的財務狀況、運營結果或現金流，如果我們是一個獨立的實體，在本招股説明書期間或我們將在未來實現的財務狀況。我們的歷史財務信息中反映的成本和支出包括為StealthGas歷史上提供的某些公司職能分配的費用，這可能與我們作為一家獨立公司運營時發生的可比費用不同。我們的歷史財務信息不反映我們轉型為一家獨立上市公司後在成本結構、融資和運營方面發生的變化，包括與規模經濟減少相關的潛在成本增加，以及與美國證券交易委員會報告和納斯達克要求相關的成本增加。

我們根據現有信息和假設進行分配，我們認為這些信息和假設在我們的歷史綜合財務數據中反映了這些因素和其他因素。然而，我們的假設可能被證明是不準確的，因此，本招股説明書中提供的歷史綜合財務數據構成了一個組成部分，不應被假定為指示我們作為一家獨立上市公司的財務狀況或運營結果實際會是什麼，也不應被假設為我們的財務狀況或運營結果在未來可能是什麼的可靠指標。

作為一家獨立的上市公司，我們可能很難運營。

作為一家獨立的上市公司，我們相信我們的業務將受益於，其中包括使我們能夠更好地將我們的財務和運營資源集中在我們的特定業務上，使我們的管理層能夠設計和實施主要基於我們的業務特徵和戰略決策的公司戰略和政策，使我們能夠更有效地應對油輪行業的動態。然而，我們可能無法在我們預期的時間內實現我們認為作為一家獨立公司可以實現的部分或全部好處。由於我們的業務以前是作為更廣泛的StealthGas組織的一部分運營的，我們可能無法成功實施獨立運營所需的更改，並可能產生額外的成本，這可能會對我們的業務產生不利影響。

作為一家獨立的上市公司，我們可能不會像作為StealthGas的一部分那樣享受同樣的好處。

有一種風險是，與StealthGas分離後，我們可能會變得更容易受到市場波動和其他不利事件的影響，而如果我們仍然是當前StealthGas組織結構的一部分，我們可能會變得更容易受到影響。作為StealthGas的一部分，我們能夠從StealthGas的運營多樣性、可用於投資的資本以及與StealthGas其他業務實施整合戰略的機會中享受到某些好處。作為一家獨立的上市公司，我們將不會有類似的多樣性、可用資本或整合機會，也不會有類似的資本市場準入。

我們滿足資本需求的能力可能會因為失去StealthGas的財務支持而受到損害。

失去來自StealthGas的財務支持可能會損害我們滿足資本需求的能力。剝離後，我們預計將通過資本市場或銀行融資獲得超過我們經營活動所產生金額的任何所需資金，而不是從StealthGas獲得。然而，考慮到分拆後我們公司的相對規模與StealthGas相比較小，我們可能會產生比作為StealthGas一部分的其他成本更高的償債和其他成本。此外，我們不能向您保證我們將來能夠以優惠的條款獲得資本市場融資或信貸，或者根本不能。我們不能向您保證，我們滿足資本需求的能力不會因失去StealthGas的財務支持而受到損害。

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作為一家新成立的公司，我們可能沒有法律要求的盈餘或淨利潤來支付股息。

我們沒有宣佈我們普通股的任何股息，我們未來可能不會支付股息，因為我們可能沒有獲得足夠的收入，或者我們可能會產生費用或負債，從而減少或消除可作為股息分配的現金。我們的貸款協議還限制了我們在某些情況下可以支付的股息金額。見管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析流動資金和資本資源-信貸安排。

我們普通股或A系列優先股的任何股息的宣佈和支付，在任何時候都將受到我們董事會的酌情決定。分紅的時間和金額將取決於我們的收益、財務狀況、現金需求和可用性、我們貸款協議中的限制、增長戰略、油輪航運業的租船費率、影響股息支付的馬紹爾羣島法律條款和其他因素。馬紹爾羣島法律一般禁止支付盈餘以外的股息(留存收益和因出售高於股票面值的股票而收到的額外對價)，但如果沒有盈餘，股息可以從宣佈股息的會計年度或上一財年的淨利潤(基本上是收入超過支出的部分)中宣佈。馬紹爾羣島法律還禁止在公司破產或支付股息時支付股息。作為一家新成立的公司，我們可能沒有足夠的盈餘或淨利潤來支付股息，或者我們的董事會可能決定在可預見的未來不宣佈任何股息。

在我們從StealthGas分離和剝離之前，我們向StealthGas索賠與組成我們船隊的船隻的潛在責任相關的潛在責任的能力可能有限。

關於擁有我們船隊的子公司的StealthGas對我們的貢獻，我們同意按現狀收購我們的船隻，在這種情況下，StealthGas沒有義務賠償我們在剝離之前因組成我們的船隊的船隻的運營而對我們提出的任何索賠。儘管我們可能能夠就與我們脱離StealthGas和剝離之前組成我們船隊的船隻的運營相關的索賠向StealthGas尋求追索，但不能保證此類努力會成功。與此類索賠相關的任何負債都可能是重大的，並可能對我們的業務、財務狀況、現金流和運營結果產生負面影響。見《出資協議》中的某些關係和關聯方交易。

我們的某些董事和高管是董事和/或StealthGas的高管，他們持有其普通股，這可能會導致利益衝突。

我們的總裁兼首席執行官擁有大量的StealthGas普通股。我們的總裁兼首席執行官和其他董事和高級管理人員在StealthGas普通股中的利益，以及StealthGas的某些高管和董事在我們董事會的存在，可能會或似乎會在涉及我們和StealthGas的事項上產生利益衝突

對StealthGas的影響可能與對我們的影響不同。因此，我們可能會被排除在尋求某些我們原本會採取行動的機會之外，包括增長機會。

我們不打算採取特定的政策或程序來解決因我們的某些董事和高級管理人員持有StealthGas普通股，或者我們的總裁兼首席執行官和其他董事是StealthGas的高管和/或董事而可能產生的利益衝突。然而，我們已採用關聯人交易政策，為識別、審查以及在適當情況下批准或批准與關聯人的交易提供指導。

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與我們普通股相關的風險

我們的普通股在2021年12月3日分拆完成之前沒有公開交易。為我們的普通股提供充足流動性的活躍的交易市場可能不會在未來持續下去。

在2021年12月3日完成分拆之前，我們的普通股沒有公開市場。納斯達克缺乏活躍的交易市場，我們普通股的交易量很低，這可能會增加您出售我們普通股的難度，並可能導致我們的股價變得低迷或波動。我們的普通股於2021年12月6日在納斯達克資本市場開始正常交易，不能保證我們普通股在納斯達克或任何其他交易所的活躍交易市場將持續下去。如果活躍和流動的交易市場不能持續，相對較小的普通股出售可能會對我們普通股的價格產生重大負面影響。

如果證券或行業分析師不發表關於我們業務的研究或報告，或者發表關於我們業務的負面報告，我們的股價和交易量可能會下降。

作為一家於2021年12月3日上市的新成立公司，目前沒有分析師對該公司的報道。我們普通股和A系列優先股的交易市場將在一定程度上取決於證券或行業分析師發佈的關於我們或我們業務的研究和報告。我們無法控制分析師是否會報道我們，如果他們這樣做了，這種報道是否會繼續。如果分析師不開始對公司進行報道，或者如果其中一位或多位分析師停止對公司的報道，或未能定期發佈有關我們的報告，我們可能會失去在金融市場的可見度，這可能會導致我們的股價或交易量下降。此外，如果跟蹤我們的一位或多位分析師下調了我們的股票評級或改變了我們股票的配置，我們的股價可能會下跌。

我們的普通股可能會大量出售，這可能會導致我們的股價下跌。

在2021年12月3日完成剝離後，我們所有的流通股都由StealthGas的現有股東擁有，這些現有股東以及那些在我們最近承銷的公開發行普通股和認股權證中獲得股份的股東可以自由出售普通股，包括那些因行使我們的流通權證而發行的普通股，或以任何理由出售A系列優先股。大量出售我們的普通股，或者認為這可能發生，可能會導致我們的普通股價格下跌。

您可能會因為未來的股權發行和我們普通股、優先股或其他證券的其他發行而經歷未來的攤薄。

為了籌集額外資本，包括支持我們的增長計劃，或與股權獎勵、戰略交易或其他方面相關，我們預計未來將提供額外的普通股、優先股(包括A系列優先股)或其他可轉換為普通股或可交換為普通股的證券，包括可轉換債券。我們預計，計劃擴大我們機隊的資金中，有很大一部分將通過股票發行來籌集。我們無法預測未來發行或出售我們的普通股、優先股或其他證券的規模，包括與未來籌資活動或收購相關的發行或出售的規模，或此類發行或出售可能對我們普通股的市場價格產生的影響(如果有的話)。大量普通股、優先股或其他股權掛鈎證券的發行和出售，或可能發生此類發行和出售的公告，可能會對我們的普通股和A系列優先股的市場價格產生不利影響。此外，我們不能向您保證，我們將能夠在未來以等於或高於投資者支付的每股價格的價格在任何其他發行中出售我們的普通股、優先股或其他證券，而未來購買股票或其他證券的投資者可能擁有優於現有股東和投資於此次發行的股東的權利。增發普通股、優先股或其他證券可能會對我們普通股的交易價格產生不利影響。

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我們普通股的市場價格可能會有很大波動。

由於許多因素，我們普通股的市場價格可能會發生重大波動，其中一些因素是我們無法控制的。可能影響我們股價的因素包括：

•

我們經營業績的季度和年度變化的實際或預期波動；

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市場估值、銷售額或盈利預期的變化，或者分析師發佈研究報告的變化；

•

收益預期的變化或我們的經營業績與證券分析師預測的水平存在差距；

•

新聞界或投資界對我們的業務或航運業，特別是產品和原油油輪行業的猜測；

•

同類公司的市場估值變化以及股票市場價格和成交量的普遍波動；

•

支付股息；

•

我們或我們的競爭對手的戰略行動，如合併、收購、合資企業、戰略聯盟或重組；

•

政府和其他監管發展的變化；

•

關鍵人員的增減；

•

一般市況及證券市場的狀況；及

•

國內外經濟、市場和貨幣因素與我們的業績無關。

國際油輪航運業一直高度不可預測。此外，一般的股票市場，以及一般的油輪航運和航運股票市場，都經歷了極端的波動，有時與某些公司的經營業績無關。這些廣泛的市場波動可能會對我們普通股的交易價格產生不利影響。我們的股票交易價格可能會低於您最初購買此類股票的價格。

如果我們的普通股沒有達到納斯達克資本市場的最低股價要求，如果我們不能在規定的時間內彌補這一不足，我們的普通股可能會被摘牌。

根據納斯達克資本市場的規則，上市公司被要求維持每股至少1美元的股價。如果股價連續30個工作日跌破1.00美元，那麼上市公司至少有180天的治癒期來重新遵守每股1.00美元的最低要求。如果我們的普通股價格連續30天收在1.00美元以下，如果我們不能在180天的時間框架內彌補這一不足，那麼我們的普通股可能會被摘牌。

如果我們普通股的市場價格保持在每股5.00美元以下，根據證券交易規則，我們的股東將不能使用這些股票作為保證金賬户借款的抵押品。這種無法繼續使用我們的普通股作為抵押品的情況可能會導致此類股票的出售，造成下行壓力，並增加我們普通股的市場價格波動。

我們修訂和重述的公司章程以及修訂和重述的章程包含反收購條款，這些條款可能會阻礙、推遲或阻止(1)我們的合併或收購和/或(2)罷免現任董事和高級管理人員，以及(3)公眾股東從控制權變更中受益的能力。

我們修訂和重述的公司章程以及修訂和重述的章程包含某些反收購條款。這些條款將包括空白支票優先股，禁止

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董事選舉中的累積投票、分類董事會、股東提名董事的事先書面通知、僅因原因罷免董事、提前書面通知股東罷免董事的提案以及對股東行動的限制。這些反收購條款，無論是單獨的還是整體的，可能會阻止、推遲或阻止(1)股東可能認為符合其最佳利益的通過要約收購、委託書競爭或其他方式進行的合併或收購，(2)罷免現任董事和高管，以及(3)公眾股東從控制權變更中受益的能力。這些反收購條款可能會大大阻礙股東從控制權變更中獲益的能力，因此可能對我們普通股的市場價格和股東實現任何潛在控制權溢價變更的能力產生不利影響。

我們是一家新興成長型公司，我們不能確定減少適用於新興成長型公司的披露要求是否會降低我們的普通股對投資者的吸引力。

根據《就業法案》的定義，我們是一家新興成長型公司，我們可以利用適用於其他非新興成長型公司的上市公司的各種報告要求的某些豁免。我們無法預測投資者是否會因為我們可能依賴這些豁免而發現我們的普通股吸引力下降。如果一些投資者因此發現我們的普通股吸引力下降，我們的普通股交易市場可能會變得不那麼活躍，我們的股價可能會更加波動。

此外，根據JOBS法案，只要我們是一家新興的成長型公司，我們的獨立註冊會計師事務所就不需要證明我們根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第404條對財務報告進行的內部控制的有效性。

因為只要我們利用減少的報告義務，我們向股東提供的信息可能與其他上市公司提供的信息不同。

我們的普通股在我們清算時的股息和應付金額方面低於A系列優先股。

我們的普通股在支付股息和在清算、解散或清盤時應支付的金額方面低於我們的A系列優先股。這意味着，除非累積的股息已經支付或預留用於支付我們過去所有已完成股息期間的所有已發行A系列優先股，否則除有限的例外情況外，不得宣佈或支付我們普通股的股息。同樣，在我們自願或非自願清算、解散或清盤的情況下，在我們向A系列優先股持有人支付相當於每股25.00美元的清算優先權加上累積和未支付的股息之前，不得將我們的資產分配給我們普通股的持有人。因此，A系列優先股可能會對普通股的市場價格產生不利影響。

與此次發行相關的風險

股東出售我們的普通股可能會對我們普通股當時的市場價格產生不利影響。

在此次發行後，在公開市場出售大量我們的普通股，包括在行使我們目前尚未發行的A類認股權證和承銷權證時，可能會導致我們普通股的市場價格下跌，並可能削弱我們通過出售額外股權證券籌集資金的能力。我們無法預測未來出售我們的普通股或其他股權相關證券會對我們普通股的市場價格產生什麼影響。

我們在使用本次發行的淨收益方面擁有廣泛的自由裁量權，並可能以您不同意的方式使用淨收益。

51

我們的管理層將擁有廣泛的自由裁量權來運用此次發行的淨收益，並可以將收益用於不會改善我們的運營結果或提高我們證券價值的方式。您將依賴我們管理層對這些淨收益使用的判斷，您將沒有機會在您的投資決策中評估淨收益是否得到適當的使用。如果我們的管理層未能有效運用這些資金，可能會導致財務損失，這可能會對我們的業務產生實質性的不利影響，導致我們的證券價格下跌。在這些資金運用之前，我們可能會將本次發行的淨收益以不產生收入或貶值的方式進行投資。

B類認股權證和預先出資認股權證具有投機性。

在此發行的B類認股權證和預籌資權證並不賦予其持有人任何普通股所有權權利，如投票權或獲得股息的權利，而只是代表以固定價格收購普通股的權利。具體而言，自發行日期起，預籌資權證持有人可按每股普通股0.01美元的行使價收購行使該等認股權證時可發行的普通股，而B類認股權證持有人可按每股普通股的行使價收購行使該等認股權證時可發行的普通股。此外，在是次發售後，B類認股權證及預籌資權證的市值並不確定，亦不能保證B類認股權證及預供資認股權證的市值將等於或超過其公開招股價。

本次發行中涉及的B類權證或預籌資權證沒有公開市場，我們預計也不會出現這樣的情況。

本次發售的B類認股權證或預籌資權證目前尚無成熟的公開交易市場，我們預計市場不會發展。此外，我們不打算申請在任何證券交易所或國家公認的交易系統，包括納斯達克，上市B類權證或預融資權證。如果沒有活躍的市場，B類權證和預融資權證的流動性將受到限制。

在B類認股權證或預先出資認股權證被行使之前，我們B類認股權證或預先出資認股權證的購買者將不會擁有任何普通股股東的權利。

發行的B類認股權證和預籌資權證並不賦予其持有人任何普通股所有權權利，例如投票權或收取股息的權利，而只是代表以固定價格收購普通股的權利。

52

收益的使用

我們估計，在扣除承銷折扣和佣金以及我們應支付的與此次發行相關的費用後，我們將從此次發行中獲得約100萬美元的淨收益(或者，如果承銷商行使其全額購買額外證券的選擇權，則為100萬美元)。這一數額是基於假設的公開發行價每單位$，這是我們的普通股在納斯達克資本市場上最後一次報告的銷售價格，2022年，並假設沒有行使此次發行中出售的B類認股權證。

我們打算將此次發行的淨收益用於資本支出，包括購買額外的船隻(我們尚未確定)，以及用於其他一般公司用途。

53

大寫

下表列出了我們在2021年9月30日的合併資本：

•

在實際基礎上；

•

在調整後的基礎上，自2021年10月1日起至本招股説明書的日期，至：

A)我們產生了約2,800萬美元的優先擔保債務，扣除20萬美元的債務組織成本，其中2,580萬美元已提供給StealthGas，以償還其作為剝離的一部分向我們提供的四艘船隻抵押的現有債務；

B)我們發行了4,775,272股普通股，每股面值0.01美元，以及795,878股A系列優先股，每股面值0.01美元，與剝離相關；

C)我們於2021年12月30日支付每股系列相關股票0.1640625美元的股息，或總計130,574美元

D)我們在最近的承銷公開發行中發行了11,040,000股普通股，每股面值0.01美元，以及11,040,000份A類認股權證和552,000份代表認購權證，扣除承銷折扣和佣金以及140萬美元的費用後，淨收益為1,240萬美元；以及

E)在行使5,510,000股A類認股權證後發行5,510,000股普通股，總行權價為6,887,500美元。

•

在進一步調整基礎上，實施發行及出售普通股或代替普通股的預籌資權證及B類認股權證，以每單位1美元的合併公開發售價格購買最多普通股(假設不行使B類認股權證，該等認股權證無價值歸屬於該等認股權證，並將該等認股權證分類及入賬為權益)，所得款項淨額為百萬美元，扣除估計承銷折扣及佣金及開支約百萬美元。

請閲讀管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析？以及此處其他地方包含的未經審計的形式財務信息？

截至2021年9月30日 (美元)

實際

作為調整後的

作為進一步的 調整後的

債務(1)：

長期債務的當期部分

$

—

$

—

$

—

長期債務總額，扣除當期部分

—

—

—

債務總額

—

—

—

股本：

母公司淨投資

$

122,796,068

$

—

$

—

股本(2)(3)

—

優先股

額外實收資本

優先股股息

—

—

—

總股本

122,796,068

—

—

總市值

$

122,796,068

$

$

(1)

債務是由我們所有船隻的抵押來擔保的。

(2)

根據我們修訂和重述的公司章程，我們被授權發行最多2,000,000,000股普通股，每股面值0.01美元，其中截至2021年12月31日已發行和發行的普通股為4,775,272股，截至2022年3月3日已發行和已發行的21,325,272股，以及200,000股優先股，每股面值0.01美元，其中800,000股已被指定為

54

8.75%A系列累計可贖回永久優先股，每股面值0.01美元，清算優先權每股25.00美元，截至2021年12月31日和2022年3月3日已發行和發行的795,878股。此外，截至2022年3月3日，有553萬股普通股需要發行A類認股權證，行使價格為每股1.25美元，2027年2月2日到期；552,000股普通股需要發行代表認股權證，行使價格為每股1.375美元，2022年7月31日開始可行使，2027年2月2日到期。請參閲我們的股本説明。

(3)

除另有説明外，本招股説明書中的所有信息反映並假定：(I)本次發行中沒有出售預融資權證，如果出售，將減少我們在一對一(Ii)不行使承銷商的超額配售選擇權，(Iii)不行使B類認股權證，及(Iv)不行使承銷商向承銷商發行的認股權證。

55

普通股分紅政策

我們目前打算保留我們未來的收益，如果有的話，為我們業務的發展和增長提供資金。然而，我們的董事會將根據我們的現金流和流動性要求評估我們的股息政策，我們可能會考慮根據我們未來的業務表現和財務狀況支付普通股股息。宣佈及派發任何未來股息須由本公司董事會酌情決定。股息支付的時間和金額將取決於我們的收益、財務狀況、現金需求和可用性、我們貸款協議中的限制或其他融資安排、馬紹爾羣島法律中影響向股東支付分派的條款以及其他因素，並將取決於我們A系列優先股的優先順序，正如本招股説明書所述，這些優先股的股息率為每年8.75%，每股清算優先股每股25.00美元。由於我們是一家控股公司，除了子公司的股票外沒有其他實質性資產，我們支付股息的能力將取決於我們子公司的收益和現金流以及它們向我們支付股息的能力。馬紹爾羣島法律一般禁止支付除盈餘以外的股息，或在公司破產或支付股息後可能破產的情況下支付股息。

56

稀釋

攤薄或增值是指我們單位的購買者在本次發售中支付的發行價與發售後普通股的每股有形賬面淨值之間的差額。

根據剝離和我們最近承銷的公開發行的生效進行調整後，截至2021年9月30日的預計有形賬面淨值總計為100萬美元，每股普通股為1美元。預計有形賬面淨值是通過將貢獻的資產和負債的有形賬面淨值除以我們在分拆和公司成立初期為此類貢獻而發行的4,775,272股普通股(不包括8.75%的A系列累計可贖回永久優先股)，以及截至2022年3月3日我們最近的包銷公開發行和隨後的認股權證行使所發行的普通股和收到的收益來確定的。

經調整以落實吾等出售由一股我們的普通股或一份預籌資金認股權證及一份B類認股權證組成的單位後，本招股説明書以每單位公開發售價格發售一股，扣除估計撇賬佣金及估計應支付的發售開支後，截至2021年9月30日，經調整的備考有形賬面淨值將為百萬美元，或每股普通股。這意味着現有股東的有形賬面淨值立即減少了約每股$，而購買我們此次發行的普通股的新投資者的每股淨值增加了約$。

下表説明瞭以每股為基礎的計算方法：

單位公開發行價						$
截至2021年9月30日的預計每股有形賬面淨值		$
可歸因於此次發行的新投資者的每股降幅		$
本次發售生效後，截至2021年9月30日的調整後預計每股有形賬面淨值						$
在此次發行中為新投資者增加每股收益						$

上述本次發行後將發行的普通股數量基於截至2022年3月3日的21,325,272股已發行普通股，不包括：

•

5,530,000股普通股，受已發行A類認股權證約束，行使價為每股1.25美元，將於2027年2月2日到期；以及

•

552,000股普通股，受已發行代表認購權證的約束，行使價為每股1.375美元，於2022年7月31日可行使，2027年2月2日到期。

它還假設(I)不會出售本次發行中的預融資權證，而如果出售，將減少我們按一對一基礎發行的普通股數量；(Ii)不會行使承銷商的超額配售選擇權；(Iii)不會行使B類認股權證；及(Iv)不會行使承銷商向承銷商發行的認股權證。

一旦未清償認股權證被行使，新投資者的權益就會被稀釋。如果我們為未來的籌資活動發行額外的股本證券，我們當時的現有股東可能會經歷稀釋。

57

選定的歷史財務和其他數據

下表列出了選定的分拆財務和其他業務數據，包括所示期間和日期的財務數據和其他業務數據。我們的歷史合併財務報表是在剝離的基礎上根據我們的母公司StealthGas Inc.在2021年12月3日完成剝離之前的財務報表編制的。這些分拆財務報表包括我們擁有的四家子公司的所有資產、負債和經營業績，這些子公司以前是StealthGas的全資子公司。

本表應與本招股説明書題為《管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析》一節一併閲讀。不包括船隊數據，選定的帝國石油公司前身截至2019年12月31日和2020年12月31日的合併分拆財務數據是帝國石油公司前身經審計的合併分拆財務報表及其附註的摘要、派生和參考。不包括船隊數據，選定的帝國石油公司前身截至2021年9月30日的合併分拆財務數據以及截至2020年和2021年9月30日的九個月的合併分拆財務數據是帝國石油公司前身未經審計的合併分拆財務報表及其附註的摘要、來源和參考。帝國石油公司的合併分拆財務報表是根據美國公認會計原則或美國公認會計原則編制的。

我們合併的分拆經營報表、資產負債表、母公司淨投資和現金流量的變化及其附註包括在本招股説明書題為財務報表的部分，應全文閲讀。

帝國石油公司前身精選歷史財務摘要

(除Fleet數據和股票數量外，以美元計算)

		截至十二月三十一日止的年度，								截至9月30日的9個月，
運營報表數據		2019				2020				2020(未經審計)				2021(未經審計)
航次收入			13,329,640				20,302,052				14,729,880				13,356,055
航程費用			405,965				2,944,071				1,832,189				2,496,846
航海費用關聯方			166,588				250,241				183,649				166,552
船舶營運費用			3,775,700				7,112,094				5,323,206				5,570,003
船舶運營費用關聯方			24,000				48,500				33,500				66,000
幹船塢成本			22,265				935,565				880,909				—
船舶折舊			8,613,177				8,643,920				6,475,254				6,505,997
管理費-關聯方			365,515				503,355				370,415				394,485
與一般和行政費用有關的當事人			331,408				219,717				157,775				291,801
運營虧損			(374,978	)			(355,411	)			(527,017	)			(2,135,629	)
其他融資成本			(7,663	)			(10,008	)			(10,125	)			(7,108	)
其他收入/(支出)			7,457				(28,342	)			(16,565	)			(14,293	)
淨虧損			(375,184	)			(393,761	)			(553,707	)			(2,157,030	)

58

		截止到十二月三十一號，								截至9月30日，
資產負債表數據		2019				2020				2021(未經審計)
現金和現金等價物			8,802,847				6,451,524				1,436,436
流動資產			9,195,772				9,431,958				3,658,329
船舶，淨網			136,410,967				128,689,447				122,131,650
總資產			145,606,739				138,121,405				125,789,979
流動負債			1,925,168				4,059,482				2,993,911
總負債			1,925,168				4,059,482				2,993,911
母公司淨投資			143,681,571				134,061,923				122,796,068

帝國石油公司前身精選歷史財務摘要

		截至十二月三十一日止的年度，								截至9月30日的9個月，
現金流數據		2019				2020				2020(未經審計)				2021(未經審計)
經營活動提供的淨現金			8,573,456				8,867,595				7,233,783				3,571,306
用於投資活動的淨現金			—				(728,000	)			(728,000	)			(142,600	)
用於融資活動的現金淨額			(4,168,177	)			(9,325,887	)			(7,313,974	)			(9,608,825	)
		截至十二月三十一日止的年度，								截至9月30日的9個月，
機隊數據		2019				2020				2020				2021
平均船隻數(1)			4.0				4.0				4.0				4.0
船隊總航程天數(2)			1,456				1,417				1,049				1,060
船隊總定期租船天數(3)			569				615				425				548
船隊光船租賃天數合計(3)			880				446				354				273
船隊現貨市場總天數(4)			7				356				270				239
機隊的總日曆天數(5)			1,460				1,464				1,096				1,092
機隊使用率(6)			99.7	%			96.8	%			95.7	%			97.1	%
機隊使用情況(7)			99.7	%			95.7	%			95.3	%			89.7	%
日均成績
		(每艘船每天美元)
調整後的平均租船費率(8)			8,762				12,073				12,120				10,087
船舶營運費用(9)			2,603				4,891				4,888				5,161
一般和行政費用(10)			227				150				144				267
管理費(11)			250				344				338				361
每日運營費用總額(12)			2,830				5,041				5,031				5,428

(1)	平均船隻數是指在有關期間內組成我們船隊的擁有船隻的數目，計算方法為每艘船隻在該期間成為我們船隊的一部分的天數除以該期間的日曆天數。

(2)	我們船隊的總航程天數反映了我們運營的船隻在相關期間的總天數，扣除與大修、幹船塢或特殊或中期檢驗相關的停租天數。

(3)	船隊總時間和光船租賃天數是指我們船隊中的船舶在相關期間按時運營或光船租賃的航行天數。

(4)	船隊現貨市場租賃總天數是指在相關期間，我們船隊中的船舶在現貨市場租賃上運營的航行天數。

(5)	總日曆日是指我們經營的船隻在相關期間的總天數，包括與大修、幹船塢或特殊或中期檢驗相關的停租天數。

59

(6)	船隊利用率是我們的船隻可用於創收航程天數的時間百分比，通過將相關期間的航程天數除以船隊日曆天數來確定。

(7)	船隊運營利用率是指我們的船隻產生收入的時間百分比，通過將不包括商業閒置天數的航程天數除以相關期間的船隊日曆天數來確定。

(8)

調整後的平均租船費率是衡量船舶在每個航次上的平均每日收入表現的指標。我們通過航次收入減去航次費用除以相關時間段的航次天數來確定調整後的平均租船費率。航程費用主要包括特定航程獨有的港口、運河和燃料費，由我們根據現貨租賃支付(否則將由承租人根據定期或光船租賃合同支付)，以及在船舶閒置期間產生的佣金或任何航程成本。租船等值收入和調整後的平均租船費率是非GAAP計量，它與航次收入一起提供額外的有意義的信息，航次收入是GAAP最直接的可比性計量，因為它們幫助公司管理層就其船舶的部署和使用作出決策，並評估其財務業績。它們也是航運業的標準業績衡量標準，主要用於比較期間之間的變化儘管船舶租賃類型的組合發生了變化(即現貨租船或定期租船，但不包括光船租船)，航運公司的業績仍有所不同。我們計算的租船等值收入和調整後的平均租船費率可能無法與航運或其他行業的其他公司報告的情況相比較。在光船租賃下，我們既不像現貨租賃那樣承擔航程費用，也不像現貨租賃和定期租賃那樣承擔船舶運營費用。綜合業務報表中所反映的租船等值收入的對賬和調整後平均租船費率的計算如下：

		截至十二月三十一日止的年度，								截至9月30日的9個月，
		2019				2020				2020(未經審計)				2021(未經審計)
航次收入		$	13,329,640			$	20,302,052			$	14,729,880			$	13,356,055
航程費用		$	572,553			$	3,194,312			$	2,015,838			$	2,663,398
包機等值收入		$	12,757,087			$	17,107,740			$	12,714,042			$	10,692,657
船隊總航程天數			1,456				1,417				1,049				1,060
調整後的平均租船費率		$	8,762			$	12,073			$	12,120			$	10,087

(9)	船舶營運開支，包括關聯方船舶營運開支，包括船員成本、給養、甲板及引擎物料、潤滑油、保險、保養及維修，計算方法為船舶營運開支除以有關期間的船隊歷日。

(10)	每日總務和行政費用的計算方法是將總務和行政費用總額除以有關期間的船隊歷日。

(11)	管理費是根據我們船隊每艘現貨或定期租船每艘船每天440美元的固定費率管理費和每艘光船租賃每艘船每天125美元的固定費率管理費計算的。每日管理費的計算方法是將管理費用總額除以相關期間的機隊歷日。

(12)	總運營費用，或TOEä，是對我們與運營我們的船舶相關的總費用的衡量。評估目標是船舶營運費用和一般及行政費用的總和。每日評估目標的計算方法是將評估目標除以相關時間段的艦隊日曆天數。

60

管理層的討論和分析

財務狀況及經營業績

以下介紹管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析，應與帝國石油公司前身的歷史合併財務報表、附註和其他財務信息一起閲讀，這些信息出現在本招股説明書的其他地方。帝國石油公司於2021年5月14日根據馬紹爾羣島共和國的法律成立，直到2021年12月3日完成剝離才開始運營。本討論包含前瞻性陳述，反映了我們對未來事件和財務業績的當前看法。由於某些因素的影響，我們的實際結果可能與這些前瞻性陳述中預期的結果大不相同，例如本招股説明書中題為風險因素的章節和其他部分中闡述的那些因素。您還應仔細閲讀以下關於風險因素、前瞻性陳述、精選歷史財務和其他數據的討論。財務報表是根據美國公認會計準則編制的。

我們用載重噸或載重噸來描述船舶的大小。載重噸以公噸表示，每噸相當於1000公斤，指的是一艘船所能運載的貨物和補給的最大重量。

概述

帝國石油公司於2021年5月14日被StealthGas Inc.根據馬紹爾羣島共和國的法律註冊為控股公司，作為四家子公司的控股公司，每一家子公司都擁有我們最初船隊中的一艘油輪，隨後它為我們提供了與剝離相關的資金。2021年12月3日，StealthGas向其股東分配了我們所有的已發行普通股和8.75%的A系列累計可贖回永久優先股，完成了我們與StealthGas的分離。

本招股説明書所列財務報表為分拆財務報表。本招股説明書中的分拆財務報表代表帝國石油公司前身的合併分拆財務報表，其中包括與剝離有關的向我們貢獻的實體的業績，截至2019年12月31日和2020年12月31日的財政年度，以及截至2020年9月30日和2021年9月30日的9個月。

我們為石油生產商、煉油廠和大宗商品貿易商提供國際海運服務。我們擁有和運營三艘中程成品油油輪，運載汽油、柴油、燃料油和航空燃料等精煉石油產品，以及食用油和化學品，以及一艘用於運輸原油的Aframax油輪。我們船隊的總載貨能力為255,804載重噸。

我們還與Brave Sea簽訂協議，以3,100萬美元的總採購價收購兩艘M.R.成品油油輪，這兩艘油輪分別於2011年在日本Shin Kurushima造船廠和2008年在韓國SLS造船廠建造，總載重量約為97,000載重噸。我們預計將用手頭的現金和新的優先擔保銀行債務為這些船隻的購買價格提供資金，這些船隻計劃在2022年5月底之前以免租方式交付給我們，我們正在與一家國際金融機構就此進行談判。

根據我們對市場狀況的評估，我們積極管理我們船隊的部署，包括定期和光船租賃，期限最長可達數年，以及現貨市場租賃，期限一般為一至六個月。我們的一些船舶可能參加聯運，或在某些情況下參加包租合同。截至2022年3月1日，我們所有的油輪都是以定期租賃或光船租賃合同使用的；然而，隱形貝拉納於2022年3月重新交付給我們，目前在現貨市場運營。截至2022年3月1日，我們2022年剩餘運力天數的約27.5%已簽訂合同。

61

定期租賃的船舶，主要是定期和光船租賃，提供了更可預測的現金流，但在市場條件有利的時期，其利潤率低於在現貨市場運營的船舶。在現貨市場運營的船舶產生的收入較難預測，但可能使我們在租賃市場費率較高的時期實現更高的利潤率，儘管我們面臨不得不在疲軟的市場條件下以低費率租用我們的船舶的風險，這可能對我們的整體財務業績產生極其不利的影響。在池中運營的船舶受益於更好的調度，從而提高了利用率，並由於池的商業運營規模更大，更容易獲得包租合同。我們正在不斷評估增加定期租船(特別是定期租船)或加入航運池(如果我們的船隻可用)的機會，然而，我們只有在能夠獲得滿足我們標準的合同條款的情況下，才會加入其他定期租船或航運池。在確定或續簽合同時，我們會根據市場情況、趨勢和預期，仔細評估定期或光船租賃合同的期限和費率。

如下文所述，我們部署船舶的包租組合影響了我們的利用率、收入、費用和盈利能力，在最近一段時間內有所不同，隨着時間的推移，我們預計將繼續變化。於2019年至2020年，本公司船隊按時及光船租賃日數的百分比由逾99%大幅下降至72.5%，其中光船天數佔30.5%，定期租船日數佔42.0%，而船隊營運使用率則由99.7%降至95.7%，反映兩艘光船租賃到期及各自船隻在現貨市場及定期租船市場的營運情況。截至2021年9月30日止九個月，我船在現貨市場營運的日曆日佔船隊總日曆日的百分比輕微下降至21.9%，其中光船租賃日數進一步減少至25.0%，定期租賃日數增加至50.2%，而船隊營運使用率則下降至89.7%。這主要反映了2021年成品油和原油油輪租賃市場的疲軟狀況，在這種情況下，我們通常傾向於不以目前定期或光船定期租賃提供的低費率長期鎖定我們的船隻。然而，在現貨市場運營船舶可能會導致在疲軟的租賃市場中使用率、收入和盈利能力下降。, 與市場更強勁的時期相比，或在更有利的市場條件下籤訂的定期包機就業。2021年下半年，我們在現貨市場運營的船舶就是如此，在原油和成品油油輪租賃市場情況開始改善之前，我們的船舶可能會繼續如此。隨着市場狀況的改善，我們預計，如果有更具吸引力的費率，我們將尋求以更高比例的定期租船方式租用我們的船隻，主要是定期租船。

與在現貨市場經營相比，定期和光船定期租賃提供(1)更高的利用率，特別是在較弱的市場，(2)更低的成本，特別是對於我們不負責航程或運營費用的光船租賃，而在定期租賃下，我們負責運營費用，而在現貨市場，我們負責航程和運營費用，以及(3)根據產品和原油油輪租賃市場的市場狀況，可能產生更高或更低的收入和利潤率，在疲軟的市場中，費率通常高於現貨租船，而在較強的市場中，費率低於現貨租賃。以及在租賃市場週期的什麼時候，光船或計時器進入市場。我們的船隊以光船租賃運營的時間與定期租賃的時間比例會影響我們的收入和支出，因為光船租賃產生的收入和支出較低，因為在光船租賃下，我們既不負責航程費用，也不像定期租賃那樣，運營費用，而光船租賃的租費率相應較低。光船租賃的船舶利潤率普遍低於定期租賃，反映出缺乏操作風險敞口，運營費用風險增加。有關我們租用船隻的不同類型的租船的其他信息，請參閲《列報基礎和一般信息》。

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我們將評估購買船隻的機會，以擴大我們的船隊，增加我們的收入和現金流。此外，當有利的銷售機會出現時，我們將考慮出售我們的某些船隻。如果在銷售時，賬面價值低於銷售價格，我們將在銷售時實現收益，這將增加我們的收益，但如果在銷售時，船隻的賬面價值高於銷售價格，我們將在銷售時實現虧損，這將對我們的收益產生負面影響。有關以低於賬面價值的金額出售我們的船舶的後果的進一步討論，請參閲下面的《關鍵會計政策》。

影響我們經營成果的因素

我們認為，分析我們業務結果趨勢的重要措施包括以下內容：

•

日曆日。我們將日曆天數定義為船隊中的每一艘船在我們擁有期間的總天數，包括與大修、幹船塢或特殊或中期檢驗相關的停租天數。日曆天數是一段時間內我們艦隊規模的一個指標，它影響到我們在這段時間內記錄的收入和費用。在……裏面。我們也可能不時選擇出售我們船隊中的額外船隻。

•

航次天數。我們將航行天數定義為我們船隊中的每艘船在我們擁有期間內的總天數，扣除與大修、幹船塢或特殊或中期檢驗相關的停租天數。航運業使用航程天數(也稱為可用天數)來衡量一段時間內船隻可用來產生收入的天數。

•

艦隊利用率；艦隊運行利用率。我們通過將一段時間內的航行天數除以該期間的日曆天數來計算船隊利用率，通過將一段時間內的航行天數(不包括商業閒置天數)除以該期間的日曆天數來計算船隊的運營利用率。航運業使用船隊利用率來衡量一家公司在儘量減少其船隻因預定維修、船隻升級或幹船塢和其他調查等原因而停租天數方面的效率，並使用船隊運營利用率來衡量一家公司在為其船隻找到合適工作方面的效率。

•

週期性。截至2022年3月7日，我們的三艘成品油油輪是按固定費率定期租船或光船租船，分別於2022年3月、2022年4月和2022年9月到期，而我們的Aframax油輪則在現貨市場運營(除將於2022年9月到期的光船租船外，其他每艘成品油油輪的租船均受承租人延期選項的限制)。因此，當這些船舶的現有租約到期時，我們將面臨成品油和原油油輪行業的現行租費率。目前，油輪租賃市場費率處於較低水平，反映了新冠肺炎疫情的影響，這場疫情導致石油需求減少，進而導致2020年下半年和2021年石油和成品油海運需求下降，以及減產。儘管世界部分地區的全球經濟已經開始復甦，部分原因是提供了新冠肺炎疫苗，能源需求和油價最近也出現了一些改善，但“新冠肺炎”遏制戰略的成功和時機仍不確定，特別是考慮到達美航空和奧密克戎等新出現的遏制戰略，以及租金面臨重大下行風險，包括全球經濟再度疲軟以及成品油和原油海運需求下降的情況，特別是由於未能控制住19型肺炎大流行。此外，烏克蘭的衝突正在擾亂能源生產和貿易模式，包括黑海和其他地方的航運，它對能源價格和油輪費率的影響最初有所上升，但目前還不確定。

•

季節性。我們所有的油輪目前要麼是定期租船，要麼是光船租船。我們四個期限合同中有三個的初始固定期限較短，具有一系列倍數

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承租人可行使的延期選擇權。在這些租約的末尾，包括如果承租人沒有行使這些選擇權，現貨市場的潛在業務可能會使我們面臨油輪市場的季節性變化，由於北半球石油消費的增加，油輪市場在冬季通常較強，但由於北半球石油消費的減少和煉油廠的維護，夏季幾個月的市場表現較弱。

我們控制固定和可變費用的能力，包括佣金費用、船員工資和相關費用、保險費用、維修和維護費用、備件和消耗品存儲費用、噸位税和其他雜項費用，也會影響我們的財務業績。我們無法控制的因素，例如與保險市場保費和美元相對於我們某些費用(主要是船員工資)貨幣的價值相關的事態發展，也可能導致我們的船舶運營費用增加。此外，我們的淨收入受到任何融資安排的影響，包括任何利率互換安排。

“新冠肺炎”對我國企業的影響

新冠肺炎病毒於2020年3月被世界衞生組織宣佈為大流行，它的傳播已經並可能繼續對全球經濟和貿易造成重大破壞，包括對能源的需求減少，許多國家、港口和組織，包括那些我們在那裏開展大部分業務的國家、港口和組織，已經採取了隔離和旅行限制等措施來抗擊疫情。它還在2020年下半年和2021年對全球經濟活動和能源需求產生了負面影響，包括成品油和石油，儘管最近有所復甦，但可能會繼續對全球經濟活動和能源需求產生負面影響。全球對疫情爆發的反應及其經濟影響，特別是能源需求下降和石油價格下跌，對我們在2020年和2021年以有吸引力的費率獲得包租的能力造成不利影響，並可能繼續這樣做，特別是對於在現貨市場運營的船隻或租約將於2022年到期的船隻，如果遏制疫情的努力不如預期有效，而且能源需求最近的改善步履蹣跚，而且對更多包機的需求可能會繼續受到影響。我們的業務以及整個油輪航運業也可能受到船員更換延遲以及新造船建造延遲、預定幹船塢、船舶中級或特殊檢驗以及船舶維修和升級的影響，並減少融資的可獲得性。由於世界各地不同港口的限制而導致的船員更換的複雜性在2020和2021年增加了與這些活動相關的成本，並可能在2022年繼續這樣做。新冠肺炎將在多大程度上影響我們未來的經營業績和財務狀況將取決於未來的發展, 這些是高度不確定和不可預測的，包括可能出現的新信息，其中包括瞭解大流行的持續時間和嚴重程度以及遏制或治療其影響的行動。

為了應對疫情，我們已經制定了增強的安全規程，例如對陸上設施進行定期消毒，定期對員工進行新冠肺炎檢測，數字體温讀數設施，限制現場訪客和旅行，強制旅行歸來的人員自我隔離，以及用虛擬會議取代實體會議。我們預計將在某種程度上繼續採取這些措施，直到大流行病消退，這些措施對我們的開支沒有重大影響。此外，目前的低利率一直處於較低水平，部分原因是各中央銀行採取行動刺激經濟活動，以應對大流行病，有跡象表明，這種情況可能會有所改變。

陳述的基礎和一般信息

收入

我們的航程收入主要是由我們船隊中的船隻數量、我們的船隻產生收入的航行天數、我們的船隻受僱於的租船和根據租船賺取的租金的組合推動的，而這些組合又受到許多因素的影響，包括我們關於船隻採購和處置的決定、我們花在部署船隻上的時間、時間

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我們的船隻在幹船塢進行維修、維護和升級工作所花費的時間、我們船隻的船齡、狀況和規格，以及成品油油輪和原油油輪租賃市場的供需水平。

我們以定期、光船和現貨租船方式租用船舶。光船租賃規定租船人承擔船舶運營費用，因此光船租賃的市場費率通常低於定期租賃的市場費率。定期租賃船舶(主要是定期租賃和光船租賃)提供了更可預測的現金流，但在市場條件有利的時期，其利潤率低於在現貨租賃市場運營的船舶。因此，在我們的船舶承諾定期租賃期間，在租賃市場不斷改善的時期，我們將無法像我們的船舶僅採用現貨租賃那樣，利用提高租費率的機會。在現貨租賃市場運營的船舶產生的收入是可以預測的，但可能使我們能夠在租賃市場費率較高的時期獲得更高的利潤率，儘管我們面臨在市場狀況疲軟時不得不尋求以低費率租用我們的船舶的風險，並可能對我們的整體財務業績產生重大不利影響。如果我們承諾定期租賃船舶，未來的現貨市場費率可能高於或低於我們定期租賃船舶的費率。

航程費用

航程費用包括港口和運河費用、燃油費用和佣金。這些費用和費用在船舶在現貨市場使用期間增加，因為根據這些租船合同，這些費用由船舶所有人承擔。根據定期租船合同，這些費用和費用，包括燃油(燃料油)，但不包括始終由船東支付的佣金，由承租人支付。燃料油佔截至2021年9月30日止九個月總航程開支的62.9%，佔截至2020年12月31日止年度總航程開支的50.6%，佔截至2019年12月31日止年度總航程開支的13.5%。僱傭佣金支付給我們的經理隱形海事和/或第三方經紀人。根據我們的管理協議，隱形海事將收取每艘船運費、租金和滯期費1.25%的固定經紀佣金。截至2022年3月1日，我們沒有任何船舶在現貨市場運營並支付航程費用；然而，隱形貝拉納於2022年3月重新交付給我們，目前在現貨市場運營。

船舶營運費用

Vessel運營費用包括船員工資和相關費用、保險費用、維修和維護費用、備件和消耗品存儲費用、噸位税和其他雜項費用。我們控制這些固定和可變費用的能力，也會影響我們的財務業績。此外，我們租用船隻的類型(定期、光船或現貨租賃)也影響我們的運營費用，因為我們不支付我們在光船租賃上部署的船隻的運營費用。我們無法控制的因素，其中一些可能影響整個航運業的因素，例如，與保險市場價格有關的事態發展以及與安全和環境問題有關的法規，也可能導致這些費用增加。

管理費

在截至2021年和2020年9月30日的九個月以及截至2019年和2020年12月31日的年度內，我們向我們的船隊經理StealthSea支付了每艘現貨或定期租賃船隻每天440美元的固定費率管理費，以及每艘光船租賃船隻每天125美元的固定費率管理費。根據我們與隱形海事的新管理協議，這些費率在剝離後保持不變。我們的管理人還收取相當於相關協議備忘錄中所述價格的1.0%的費用，用於他們代表我們購買或出售的任何船隻。

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一般和行政費用

本公司招致一般及行政開支，主要包括律師費、審計費、辦公室租賃費、高級職員及董事會成員薪酬或報銷、董事及高級職員保險、上市費及其他一般及行政開支。我們的一般和行政開支還包括我們的直接薪酬開支和通過與Stealth Sea的管理協議提供的非現金行政服務的價值、我們的董事薪酬以及非來自Stealth Sea的空間的租賃費用的價值。至於吾等的薪酬開支，根據吾等的管理協議，吾等將首先償還Stealth Sea在分拆後首12個月支付高管的薪酬，然後本公司董事會將就任何進一步的管理層薪酬達成協議。關於帝國石油公司前身的分拆財務報表，StealthGas Inc.發生的一般和行政費用的分配已包括在一般和行政費用中，其依據是在StealthGas Inc.船隊下運營的船隻與StealthGas Inc.船隊總日曆日相比將提供的天數。我們預計，在分拆後的第一年，向我們的人員發放的現金補償總額約為30萬美元。

通貨膨脹率

考慮到最近幾年的經濟狀況，通貨膨脹對我們的開支只產生了適度的影響。在2021年末和2022年初，費用方面存在一些通脹壓力，特別是在能源價格和由此產生的燃油費用方面，當我們的船舶在現貨市場運營時，我們有責任對此負責。如果出現並持續出現重大的全球通脹壓力，這些壓力將增加我們的運營、航程、行政和融資費用。

折舊和幹船塢

我們的船舶運價包括船舶的原始成本加上自購買以來與船舶改進和升級有關的資本化費用，減去累計折舊和減值。我們在直線基礎上對我們的船隻進行折舊，從它們最初建造之日起，在其估計使用年限內，確定為25年。折舊的依據是成本減去船隻的估計報廢價值，即每輕噸350美元。我們承擔與幹船塢和特殊和中期調查相關的費用，這可能會影響我們結果的波動性。2020年，我們停靠了Aframax油輪，總成本為90萬美元，而在2019年，我們沒有停靠任何船隻。我們在2021年沒有對接任何船隻，2022年也沒有預定的對接計劃。我們計劃在2022年第三季度在獵鷹Maryam上安裝壓載水處理系統，並在2023年第一季度安裝魔杖和清潔Thrasher。

利息支出與融資成本

截至2021年9月30日，我們沒有任何未償債務；然而，在2021年11月，我們在2021年DNB高級擔保信貸安排下產生了2,800萬美元的債務，用於為StealthGas的未償債務提供再融資，這些債務由作為剝離的一部分向我們提供的四艘船隻擔保，利息為LIBOR加1.95%的年利率。見流動資金和資本資源和信貸安排。我們將在此信貸安排下產生利息支出，以及我們為融資或再融資額外船隻的購買價格而進行的任何新的信貸安排，包括我們已同意收購的兩艘成品油油輪，如下面的流動資金和資本資源部分所述。我們還將產生與建立這些設施相關的融資成本，這些成本將在貸款期間遞延和攤銷，我們還將計入利息支出。

關鍵會計政策

對我們財務狀況和經營結果的討論和分析以我們的合併財務報表為基礎，這些報表是根據美國公認會計準則編制的。這些準備工作

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財務報表要求我們在財務報表日期作出影響資產和負債、收入和費用的報告金額以及或有資產和負債的相關披露的估計和判斷。在不同的假設或條件下，實際結果可能與這些估計值不同。

關鍵會計政策是那些反映重大判斷或不確定性，並在不同的假設和條件下可能導致重大不同結果的政策。我們已經在下面描述了我們認為最關鍵的會計政策，這些政策涉及高度的判斷及其應用方法。有關我們所有重要會計政策的説明，請參閲本文其他部分包括的合併分拆財務報表的附註2。

長期資產的減值或處置:

我們遵循會計準則編纂(ASC？)子主題360-10《財產、廠房和設備》(ASC 360-10)，其中要求在發生事件或情況變化表明資產的賬面價值可能無法收回時，對運營中使用的長期資產進行減值審查。在季度基礎上，如果存在減值指標，我們會對我們長期資產的預期未貼現未來現金流量進行分析。如果相關資產的賬面價值超過該資產的未貼現現金流量和公允市場價值，賬面價值將減至其公允價值，差額在綜合經營報表中計入減值損失。

吾等審閲若干潛在減值指標，例如船舶公允價值、船舶買賣、業務計劃及整體市場情況，包括任何可能對船舶壽命有重大影響的監管變動。我們的船隻價值下降被認為是潛在損害的指標。截至2020年每個季度末，我們按照ASC指南的要求進行了第一步，即未貼現現金流測試。我們為賬面價值超過其公允價值的每艘船舶確定了未貼現的預計淨運營現金流，並將其與船舶的賬面價值進行了比較。這項評估是在單個船隻一級進行的，因為每艘船隻都有單獨可識別的現金流信息。在對船舶剩餘使用年限產生的未來現金流進行估計時，我們對未來做出了假設，例如：(1)船舶租賃率、(2)船舶使用率、(3)船舶運營費用、(4)幹船塢成本、(5)船舶剩餘使用年限結束時的船舶報廢價值和(6)船舶剩餘使用年限。這些假設基於歷史趨勢和未來預期，符合我們的歷史業績和我們在當前船隊部署戰略、船舶銷售和採購以及整體市場狀況下對未來船隊利用率的預期。

船舶的預計現金流是通過考慮長期租用的船舶的現有租賃收入以及基於九年曆史平均費率(基本費率)的收入估計來確定的。關於運營費用，這些費用是根據歷史趨勢計算的，使用率假設為94%。這樣的假設是非常主觀的。

我們的船隻的賬面價值在任何時候都可能不代表它們的公平市場價值，因為二手船的市場價格往往會隨着租船費和新建築成本的變化而波動。

敏感性分析。

減值測試對未來租船費率的變化高度敏感。當我們對截至2021年9月30日和截至2020年12月31日的減值測試進行分析時，我們還進行了與未來現金流估計相關的敏感性分析。以下是截至2021年9月30日和2020年12月31日，我們的機隊當前平均費率與上述減值測試中使用的基本費率之間的百分比差異的分析，以及如果我們使用最近五年、三年和一年的歷史平均值對我們的減值分析的影響的分析

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這顯示了賬麪價值無法收回的船舶數量和相關的減值費用。

百分比差異 之間 我們的平均水平 2021年9個月 已比較的比率 以基本利率

5年期 歷史學 平均費率

3年制 歷史學 平均費率

1年制 歷史學 平均費率

不是的。的 船隻

金額 (百萬美元)

不是的。的 船隻

金額 (百萬美元)

不是的。的 船隻

金額 (百萬美元)

成品油油輪

-8.84

%

3

29.6

3

29.6

3

29.6

Aframax油輪

-3.43

%

—

—

—

—

—

—

百分比差異 之間 我們到2020年的平均水平 比較的差餉 以基本利率

5年期 歷史學 平均費率

3年制 歷史學 平均費率

1年制 歷史學 平均費率

不是的。的 船隻

金額 (百萬美元)

不是的。的 船隻

金額 (百萬美元)

不是的。的 船隻

金額 (百萬美元)

成品油油輪

-20.45

%

3

34.6

3

34.6

3

34.6

Aframax油輪

0.33

%

—

—

—

—

—

—

儘管我們認為用於評估潛在減值的假設是合理和適當的，但這些假設具有高度的主觀性。租船費和船舶價值將在多長時間內保持在當前水平，或者它們是否會有任何顯着改善，這一點無法得到保證。租船費率可能會在一段時間內保持在相對較低的水平，或者會下降，這可能會對我們的收入和盈利能力以及未來的船舶減值評估產生不利影響。

根據截至2021年9月30日和2020年12月31日我們持有的每艘船舶的賬面價值，以及我們認為這些船隻截至這些日期的無租船市場價值，我們在水中擁有的所有四艘船隻的當前賬面價值都高於其市場價值。我們認為，截至2021年9月30日、2020年12月31日和2019年12月31日，這些船隻的賬面價值總額分別比其無租船市場價值總額高出約3560萬美元、4200萬美元和3700萬美元。然而，我們相信，就這四艘船而言，我們將根據其未貼現現金流，在其使用年限結束時收回其賬面價值。

船舶折舊：

我們將按船舶成本(包括直接歸屬於船舶的購置成本和為船舶首航做準備的支出)減去累計折舊和減值(如果有的話)來記錄我方船舶的價值。我們按船舶估計使用年限直線折舊，估計自船廠首次交付之日起計25年。折舊的依據是成本減去船隻的估計報廢價值，即每輕噸350美元。我們認為，25年的折舊年限與其他成品油油輪和原油油輪船東一致，並反映了管理層的預期用途。折舊是基於成本減去估計的剩餘廢品價值。增加船舶的使用年限或增加剩餘價值將產生減少年度折舊費並將其延長至以後期間的效果。船舶使用壽命或剩餘價值的減少將產生增加年度折舊費的效果。2020年和截至2021年9月30日的九個月期間沒有發生任何事件或情況，這將需要我們修訂與折舊相關的估計數，預計此類修訂不會在未來發生。

成為一家新興成長型公司的意義

我們在上一財年的收入不到10.7億美元，這意味着我們有資格成為JumpStart Our Business Startups Act或JOBS Act中定義的新興成長型公司。一種新興的

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成長型公司可以利用或規定減少其他一般適用於上市公司的報告和其他負擔。這些規定包括：

•

在根據《薩班斯-奧克斯利法案》第404(B)條對財務報告進行內部控制的新興成長型公司的評估中，豁免審計師的證明要求；

•

豁免適用於上市公司的新財務會計準則或經修訂的財務會計準則，除非這些準則也適用於私營公司；以及

•

豁免遵守上市公司會計監督委員會或PCAOB通過的任何新要求，這些要求要求強制輪換審計公司或補充審計師報告，要求審計師提供有關審計和財務報表的更多信息。

我們可能會利用這些條款，直到我們首次公開募股五週年後的下一財年結束，或者更早的時候，我們不再是一家新興的成長型公司。如果在最近結束的財年中，我們的年總收入超過10.7億美元，我們將不再是一家新興的成長型公司。我們可能會選擇利用這些減輕的負擔中的一部分，但不是全部。因為只要我們利用減少的報告義務，我們向股東提供的信息可能與其他上市公司提供的信息不同。我們選擇退出與豁免新的或修訂的財務會計準則有關的延長過渡期，因此，我們將在要求非新興成長型上市公司採用新的或修訂的財務會計準則的相關日期遵守此類準則。《就業法案》第107條規定，我們選擇退出延長的過渡期以遵守新的或修訂的會計準則的決定是不可撤銷的。

經營成果

截至2021年9月30日的9個月與截至2020年9月30日的9個月

截至2021年9月30日的9個月和截至2020年9月30日的9個月，我們船隊中的平均船舶數量為每月4.0艘。

截至2021年9月30日的9個月，Voyage的收入為1,340萬美元，而截至2020年9月30日的9個月為1,470萬美元，減少了130萬美元，這主要是由於現貨收入下降和商業閒置天數增加，反映出租賃市場疲軟以及我們的船舶在2021年下半年停止定期僱傭。截至2021年9月30日的9個月，我們機隊的總日曆天數為1,092天，而截至2020年9月30日的9個月為1,096天。在2021年前9個月的總日曆日中，273天(25.0%)為光船租船日，548天(50.2%)為定期租船日，239天(21.9%)為現貨日。我們的船隊營運使用率在截至2020年9月30日的9個月及截至2021年9月30日的9個月分別為95.3%及89.7%。

截至2021年9月30日的9個月的航程費用為270萬美元，而截至2020年9月30日的9個月的航程費用為200萬美元。航程費用增加了70萬美元，這是由於我們每天的燃油成本增加。截至2021年9月30日的9個月，我們的現貨存在天數為239天，而2020年前9個月為270天。航程費用主要由燃料費構成，2021年前9個月總計170萬美元，佔總航程費用的62.9%。航程費用還包括截至2021年9月30日的9個月的港口費60萬美元，相當於總航程費用的22.2%，以及支付給第三方的佣金40萬美元，相當於截至2021年9月30日的9個月航程總費用的14.8%。

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船舶營運開支截至2021年9月30日的9個月，船舶營運開支為560萬美元，而截至2020年9月30日的9個月則為540萬美元，增加20萬美元，增幅為3.7%。營運開支增加主要是由於光船數目減少所致，因為根據光船租賃安排，我們並不負責船隻營運開支，以及與新冠肺炎有關的船員開支。

截至2021年9月30日的9個月，幹對接成本為零，而截至2020年9月30日的9個月，幹對接成本為90萬美元。截至2020年9月30日的9個月的乾塢成本與我們的Aframax油輪乾塢相關。

管理費-截至2021年9月30日的9個月和截至2020年9月30日的9個月的管理費為40萬美元。在這些期間，每艘船的每日管理費沒有變化，定期和即期租船的每日管理費為440美元，光船的每日管理費為125美元。

截至2021年9月30日的9個月的一般和行政費用為30萬美元，截至2020年9月30日的9個月的一般和行政費用為20萬美元。

截至2021年9月30日的9個月和截至2020年9月30日的9個月的折舊費用分別為650萬美元。

由於上述因素，我們在截至2021年9月30日的9個月錄得淨虧損220萬美元，而截至2020年9月30日的9個月淨虧損60萬美元。

截至2020年12月31日的年度與截至2019年12月31日的年度比較

截至2020年12月31日的年度和截至2019年12月31日的年度，我們的船隊平均船舶數量分別為4.0艘。

截至2020年12月31日止年度的航程收入為2,030萬美元，較截至2019年12月31日止年度的1,330萬美元增加700萬美元，主要是由於定期租船合約帶來的收入增加以及光船活動減少所致，因為2020年我們的光船天數較2019年減少49.3%，而截至2020年12月31日止年度我們船隊的總歷日為1,464天，而截至2019年12月31日的年度則為1,460天。在2020年曆日總數中，光船租船日佔446天，佔30.5%；定期租船日佔615天，佔42.0%；現貨日佔356天，佔24.3%。相比之下，2019年的光船租船日為880天或60.3%，定期租船日為569天或39.0%，現貨日為7%或0.5%。截至2020年12月31日及2019年12月31日止年度，我們的機隊營運使用率分別為95.7%及99.7%。

截至2020年12月31日的年度的航程費用為320萬美元，而截至2019年12月31日的年度的航程費用為60萬美元。航程費用增加260萬美元是由於現場人數增加。在截至2020年12月31日的一年中，我們的現貨存在天數為356天，而2019年為7天。航次費用主要由燃料費構成，2020年為160萬美元，佔總航程費用的50%。航程費用還包括截至2020年12月31日的年度的港口費80萬美元，相當於航程總費用的25%，以及支付給第三方的佣金50萬美元，相當於2020年航程總費用的15.6%。截至2019年12月31日止年度，我們的現貨租船活動非常有限，因此航程總開支為60萬美元，遠低於截至2020年12月31日止年度的航程開支。

70

船舶營運開支截至2020年12月31日止年度的船舶營運開支為720萬美元，較截至2019年12月31日止年度的380萬美元增加340萬美元，增幅為89.5%。營運開支增加主要是由於光船數目減少所致--因為在光船租賃安排下，我們不負責船隻營運開支。

幹船塢成本截至2020年12月31日的年度幹船塢成本為90萬美元，而截至2019年12月31日的年度為20萬美元，增加了88萬美元。截至2020年12月31日的年度乾塢成本與我們的Aframax油輪乾塢相關。

管理費？截至2020年12月31日止年度的管理費為50萬美元，較截至2019年12月31日止年度的40萬美元增加10萬美元或25%。增加的原因是光船的減少。在這些期間，每艘船的每日管理費沒有變化，定期和現貨租賃的船隻每天的管理費保持在440美元，光船的每天的管理費保持在125美元。

一般及行政開支截至2020年12月31日止年度的一般及行政開支為20萬美元，較截至2019年12月31日止年度的30萬美元減少10萬美元或33.3%，主要是由於截至2019年12月31日止年度，基於股份的薪酬開支由StealthGas Inc.產生並分配予分拆實體，而截至2020年12月31日止年度的情況並非如此，因為StealthGas Inc.根據其於2019年8月歸屬的股權補償計劃授予的所有股份。

截至2020年12月31日的年度和截至2019年12月31日的年度的折舊費用分別為860萬美元。

淨虧損由於上述因素，本公司於截至2020年12月31日及2019年12月31日止各年度錄得淨虧損40萬美元。

近期會計公告

請參閲本招股説明書其他部分的財務報表附註2。

流動性與資本資源

截至2021年9月30日，我們擁有140萬美元的現金和現金等價物。

我們流動性的主要資金來源需要來自運營的現金流.潛在的額外資金來源包括股票發行和銀行借款。我們資金的主要用途一直是購買我們的船隻，保持我們船隻的質量，併為營運資金需求提供資金。

截至2021年9月30日，我們的流動資金需求主要用於運營我們的船隻的資金支出、可能需要的任何船隻改進以及一般和行政費用。此外，我們還簽署了購買兩艘MR成品油油輪的協議，總購買價為3100萬美元，預計將於2022年5月底交付。我們希望用手頭的現金和一項新的高級擔保信貸安排為這些船隻的購買價格提供資金，我們正在與一家國際金融機構就此進行談判。

截至2021年9月30日，我們沒有任何未償債務；然而，在2021年11月，我們在2021年DNB高級擔保信貸安排下產生了約2,800萬美元的債務，用於為StealthGas的未償債務再融資，這些債務由作為剝離一部分向我們提供的四艘船隻擔保。我們相信我們的營運資金足以應付目前的短期流動資金需求。我們認為，除非適用於我們特定情況的市場狀況出現重大和持續的低迷

71

考慮到任何可能的資本承諾和償債要求，考慮到任何可能的資本承諾和償債要求，我們的內部產生的現金流將足以為我們的運營提供資金，包括營運資金需求至少12個月。

有關我們2021年DNB高級擔保信貸安排的描述，請參閲以下標題下的討論。

我們的股息政策也會影響我們的流動性狀況。見普通股分紅政策。我們有795,878股A系列已發行優先股，每股25美元的清算優先股的股息率為每年8.75%。

現金流

截至2021年9月30日，我們的營運資本盈餘為70萬美元。截至2021年9月30日，我們的現金餘額為140萬美元。

截至2021年9月30日的9個月，經營活動提供的淨現金為360萬美元，截至2020年9月30日的9個月，淨現金為720萬美元。這主要是扣除費用後通過租船產生的現金淨額。在截至2021年9月30日的9個月中，經營活動提供的淨現金與截至2020年9月30日的9個月相比減少了360萬美元，這主要是由於我們的包機等值收入減少。截至2020年12月31日的年度，經營活動提供的現金淨額為890萬美元，截至2019年12月31日的年度，淨現金為860萬美元。與2019年相比，2020年經營活動提供的淨現金增加了30萬美元，這主要是由於我們母公司的流入。

截至2021年9月30日的9個月，用於投資活動的淨現金為10萬美元，截至2020年9月30日的9個月，淨現金為70萬美元。與截至2020年9月30日的9個月相比，在截至2021年9月30日的9個月中，用於投資活動的淨現金減少，這是因為在2020年，我們產生了與改進我們的Aframax油輪相關的成本，在2021年，我們為我們的一艘油輪產生了水壓載系統的成本。2020年，用於投資活動的現金淨流出為70萬美元，而截至2019年12月31日的年度，用於投資活動的現金淨額為零。與2019年相比，2020年用於投資活動的淨現金有所增加，主要是由於在我們的Aframax油輪上安裝水壓載系統的投資。

融資活動中使用的淨現金作為StealthGas的一部分，我們主要依賴StealthGas來滿足我們的營運資金和融資需求，因為StealthGas使用集中的方法來管理現金和為其運營融資。財務交易通過母公司淨投資賬户入賬。因此，在合併的分拆財務報表中，StealthGas的現金和現金等價物或公司層面的債務都沒有分配給我們。母公司淨投資代表StealthGas在我們淨資產中的權益，包括我們根據向StealthGas分配的現金和來自StealthGas的現金貢獻調整後的累計虧損。作為一項融資活動，與StealthGas的相關交易反映在隨附的現金流量合併分割表中。

與2019年相比，2020年融資活動的現金流出增加，主要是由於對StealthGas的淨分配從2019年的380萬美元增加到2020年的920萬美元。與截至2020年9月30日的9個月相比，截至2021年9月30日的9個月用於融資活動的現金流出增加，主要是因為對StealthGas的淨分配從截至2020年9月30日的9個月的720萬美元增加到截至2021年9月30日的9個月的910萬美元。

當吾等確定吾等相信會提供具吸引力的資產時，吾等一般期望訂立特定的定期貸款安排，並在船隻交付予吾等時借入款項。

72

這是我們融資活動向我們提供現金的時間和數量的主要驅動因素，然而，為了加強我們的現金狀況並利用融資機會，包括為早先購買的船隻的購置成本進行再融資，我們未來可能會在我們當時現有船隊中以前未受擔保的船隻擔保的信貸安排下借款。

信貸安排

我們在資本密集型行業運營，這需要大量投資，我們預計這筆投資的很大一部分將通過長期債務提供資金。我們將根據我們的市場預期、現金流、利息覆蓋率和債務與資本的比例，維持我們認為審慎的債務水平。StealthGas和擁有組成我們船隊的四艘油輪的子公司達成了信貸安排，為購買這些船隻提供資金。我們已與DNB訂立一項高級擔保信貸安排，為StealthGas在分拆前作為抵押品的四艘油輪訂立的信貸安排下的未償還餘額提供再融資。見？？高級擔保信貸安排。

高級擔保信貸資金.關於StealthGas計劃的再融資和合並我們的船隻抵押的現有信貸安排，我們作為擔保人，我們作為借款人，我們的每一家子公司作為借款人與DNB簽訂了一項新的優先擔保定期貸款安排(2021年DNB高級擔保信貸安排)，同時進行剝離。

2021年DNB高級擔保信貸安排的金額相當於2,800萬美元。2021年DNB高級擔保信貸安排下的借款按倫敦銀行同業拆息加保證金1.95%的年利率計息。根據大約18年的攤銷情況，我們必須每半年償還一次本金，並在2026年10月22日的最終到期日支付氣球付款。

2021年DNB高級擔保信貸安排由傳統的航運業抵押品擔保，包括與我們的四艘船有關的抵押和其他擔保，我們擁有我們船隊中四艘船的子公司的股份的質押和保險轉讓。我們的經理，隱形海事，也向貸款人承諾繼續為我們提供管理服務，而不是分包或委託船隻的商業或技術管理，並將針對我們的所有索賠從屬於我們的貸款人、證券受託人和適用的對衝交易對手的索賠。2021年DNB高級擔保信貸安排包含抵押品覆蓋面契諾和某些金融契諾，要求我們：

•

確保我們的槓桿率，即總債務淨額減去現金/經市場調整的總資產，在任何時候都不超過70%；

•

將擔保貸款的船舶的總市值與此類貸款項下未償還本金的比率(我們有時稱為保值或擔保條款)始終保持在125%以上；

•

確保我們在過去12個月的EBITDA與利息支出的比率始終高於2.5倍；以及

•

在每個季度末，在公司運營的前24個月，每艘船保持50萬美元的自由現金餘額。在頭兩個營運年度結束後及其後，所需的自由現金結餘將是每艘船100萬美元和總現金結餘500萬美元的較高者。

根據我們2021年DNB高級擔保信貸安排的原始條款，如果Vafias家族的某些成員停止擁有我們已發行股本的至少10%，停止參與帝國石油的管理和控制，或停止控制帝國石油的業務行為，將構成控制權變更。一旦發生控制權變更，我們2021項下的貸款人

73

DNB高級擔保信貸安排可在十個工作日內發出書面通知，要求應要求償還其項下的所有未償還金額。我們已經與DNB簽訂了一項補充協議，修改了控制權變更的定義，只要我們在納斯達克公開上市並交易，並且Vafias家族的某些成員擁有任何有投票權的股份，Harry Vafias需要繼續擔任我們的首席執行官，Vafias家族就不需要最低股份所有權。根據修正案的條款，如果Harry Vafias喪失行為能力或以其他方式無法擔任我們的首席執行官，或被免職或辭去該職位，這將構成我們2021年DNB高級擔保信貸安排下的控制權變更，使我們的貸款人有權要求償還其下的所有未償還金額，在這種情況下，我們將不得不尋求為這些金額進行再融資，這可能很難以類似的條款或根本無法做到。

我們的2021年DNB高級擔保信貸安排包含與我們和我們的子公司有關的常規違約事件，包括未能支付信貸安排下到期的金額；違反契諾；影響此類安排下抵押品的事項；破產程序；以及貸款人認為借款人在到期時有重大風險無法履行其債務的任何事件的發生。根據我們的2021年DNB高級擔保信貸安排的條款，我們一般將被允許宣佈或支付現金股息，只要我們在2022年6月30日之前沒有違約，也不會因為該股息支付而違約，此後只要我們沒有違約，也不會因為該股息支付而在過去四個季度宣佈支付不超過我們自由現金流50%的股息，我們就可以宣佈或支付現金股息。轉包或轉授抵押船舶的商業或技術管理，也需要徵得貸款人的同意。

我們的2021年DNB高級擔保信貸安排規定，一旦發生違約事件，貸款人可以要求立即償還信貸安排下的所有未償還金額，並終止我們在信貸安排下借款的能力，並取消對船隻和相關抵押品的抵押。我們的2021年DNB高級擔保信貸安排也包含交叉違約條款。

資本支出

我們可能會不時地進行與我們的船舶收購相關的資本支出。如本招股説明書其他部分所述，我們已訂立協議，從Brave Sea(與本公司行政總裁的父親有關聯的實體)手中收購兩艘製造於2011年及2008年的MR成品油油輪，總購買價為3,100萬美元，預計於2022年5月底交付。我們預計將用手頭的現金和我們正在討論的新的高級擔保信貸安排為這些船隻的購買價格提供資金。有關我們計劃如何滿足營運資本要求和可能的資本承諾的討論，請參閲上文第3節流動性和資本資源和現金流。

缺乏船舶購置前的歷史運行數據

與航運業慣例一致，我們在購買船舶時，除了檢查船舶的物理狀況和檢查船級社的記錄外，不會進行任何歷史的財務盡職調查過程。因此，吾等並無從船舶賣方取得船舶的歷史營運數據，因為該等資料對吾等作出收購決定並不重要，吾等亦不認為該等資料將有助於潛在投資者評估吾等的業務或盈利能力。大多數船舶是根據標準化協議出售的，該協議除其他外，規定買方有權檢查船舶和船舶船級社的記錄。標準協議沒有賦予買方檢查或接收船舶歷史運行數據副本的權利。在交付所購船舶之前，賣方通常從船舶上刪除所有記錄，包括過去的財務記錄和與該船舶有關的賬户。此外，賣方技術經理與賣方之間的技術管理協議自動終止。因此，除了我們的前身的財務數據外，我們沒有包括任何與我們的船隻收購之前的期間的運營結果有關的歷史財務數據。

74

趨勢信息

油輪行業在租船費和盈利能力方面具有周期性和波動性，而地緣政治事件對海運需求的影響具有指示性，從2012年第一季度到2021年第四季度的十年期間，Aframax油輪的季度平均收入在每天3,479美元到52,853美元之間波動。同樣，在同一時期，mr tanker的平均日收入在5809美元至26688美元之間波動。資產價值也會受到價格波動和市場週期性的影響。例如，價格一輛5歲的Aframax從2012年第一季度到2021年第四季度的十年期間，TANKER的價格在2700萬美元到4600萬美元之間波動，而一位5歲的先生Tanker同期的價格在2,200萬美元至3,100萬美元之間。

2019年末和2020年上半年，油輪運輸租費率達到接近歷史高位的水平，主要是由於異常的浮動存儲需求，並在年底降至低於運營成本的水平。具體地説，Aframax油輪的平均日收入在2019年第四季度飆升超過50,000美元，而2020年第四季度約為5,700美元，2021年第二季度約為7,648美元，2021年第四季度約為11,093美元。同樣，2019年第四季度MR TANKER的平均日收入約為20,000美元，2020年第四季度降至約6,400美元，2021年第二季度降至6,880美元，2021年第四季度降至7,847美元。最近俄羅斯和烏克蘭之間的地緣政治危機導致油輪租賃費大幅上漲。指示性的是，截至2月底，Aframax油輪的平均日收入飆升至68403美元，而同期MR油輪的平均收入為10028美元。

由於許多國家的封鎖和歐佩克+減產造成的中斷，新冠肺炎大流行的影響嚴重影響了海運石油貿易。2020年原油貿易量下降6.3%，至2.958億載重噸，而2019年為3.157億載重噸。同樣，與2019年的1.269億載重噸相比，2020年的產品貿易下降了約10%，降至1.138億載重噸。

油輪市場的基本面在短期內仍然具有挑戰性，大流行的影響繼續對油輪需求造成壓力，以及最近由於某些歐佩克+國家無法實現生產目標而導致的短期石油供應短缺。總體而言，2021年原油油輪載重需求預計收縮2.8%，2022年預計增長7.1%，成品油需求在2021年估計增長約8.0%，受成品油需求增加的支撐，隨着石油運輸需求進一步復甦和主要出口地區煉油廠產能的進一步擴大，2022年成品油需求預計將增長約7.0%。在供應方面，預計2022年原油油輪交易船隊將增長約3.0%，而成品油油輪船隊預計將增長約1.0%。

參見《油輪行業的商業》。

表外安排

截至2021年9月30日，我們沒有任何表外安排。

合同義務和承諾

截至2020年12月31日的合同義務為：

		按期限到期付款(以千為單位)
		總計				少於1 year (2021)				1-3年 (2022-2023)				3-5年 (2024-2025)				5年以上 (1月1日後， 2026)
管理費(1)		$	840			$	560			$	280				—				—
總計		$	840			$	560			$	280			$	—			$	—

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(1)	根據帝國石油公司與隱形海事公司的前身的管理協議，對於我們現有船隊的光船租賃，我們向StealthSea支付每艘船每天125美元，對於非光船租賃，我們向每艘船每天支付440美元。我們還支付從僱用我們的船舶中收取的總運費、滯期費和租賃費的1.25%，以及代表我們買賣的任何船隻合同價格的1%。

未經審計的形式簡明合併財務信息

以下未經審計的備考簡明綜合財務信息是為了説明根據帝國石油公司前身運營的歷史結果估計的分拆的備考影響。

隨附的未經審計的備考簡明綜合財務信息使反映分拆後將產生的新債務的交易會計調整生效，並使反映帝國石油公司前身的財務狀況和經營結果的獨立實體調整生效，反映增加的費用或其他必要的變化，就像它是一個獨立的實體一樣。

我們與隱形海事簽訂的管理協議，連同剝離的技術、行政、商業和某些其他服務，與StealthGas和隱形海事之間的管理協議的條款基本相同，包括相同的費用水平。因此，沒有必要對形式簡明合併財務信息進行調整，也沒有對合並財務信息進行任何調整。

未經審計的備考簡明合併資產負債表使剝離生效，猶如它發生在2021年9月30日，未經審計的備考簡明綜合經營報表使剝離ASIf生效，如果剝離發生在2020年1月1日。

未經審核的備考簡明綜合財務資料僅供參考之用。未經審核的備考簡明綜合財務資料並不一定顯示分拆於指定日期完成時可能取得的經營業績，亦不打算預測分拆后帝國石油公司的未來財務業績。未經審核的備考簡明綜合資產負債表並不旨在反映如果分拆於2021年9月30日或任何未來或歷史時期完成，公司的財務狀況將會是什麼。

下文提供的未經審計的備考簡明綜合財務信息應與下列信息一併閲讀：

•

未經審計備考簡明綜合財務資料附註。

•

本招股説明書包括帝國石油公司前身截至2020年12月31日的財政年度和截至該財年的經審計的分拆財務報表。

•

帝國石油公司前身截至2021年9月30日及截至2021年9月30日的九個月未經審計的簡明合併中期財務報表包括在本招股説明書中。

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未經審計的備考簡明合併資產負債表

截至2021年9月30日		帝王 石油公司 前身				交易記錄 會計學 調整				備註				自治 實體 調整				備註				形式上的 組合在一起
資產
流動資產
現金和現金等價物			1,436,436				51,271				3(a)				—								1,487,707
貿易和其他應收款			860,472				—								—								860,472
盤存			1,250,518				—								—								1,250,518
預付款和預付款			110,903				—								—								110,903
流動資產總額			3,658,329				51,271								—								3,709,600
非流動資產
船舶，淨網			122,131,650				—								—								122,131,650
受限現金			—				2,000,000				3(a)				—								2,000,000
非流動資產總額			122,131,650				2,000,000								—								124,131,650
總資產			125,789,979				2,051,271								—								127,841,250
負債和權益
流動負債
長期債務的當期部分			—				4,765,152				3(a)				—								4,765,152
應付貿易帳款			2,264,996				—								—								2,264,996
應計負債			217,102				—								—								217,102
客户存款			368,000				—								—								368,000
遞延收入			143,813				—								—								143,813
流動負債總額			2,993,911				4,765,152								—								7,759,063
長期債務，扣除當期部分			—				23,038,848				3(a)												23,038,848
非流動負債總額			—				23,038,848								—								23,038,848
總負債			2,993,911				27,804,000								—								30,797,911
母公司淨投資			122,796,068				(122,796,068	)			3(a), 3(e)				—								—
普通股			—				47,753				3 (e)				—								47,753
優先股			—				7,959				3(e	)			—								7,959
額外實收資本			—				96,987,627				3(e)				—								96,987,627
權益			122,796,068				(25,752,729	)							—								97,043,339
負債和權益總額			125,789,979				2,051,271								—								127,841,250

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未經審計的備考簡明合併業務報表
截至2020年12月31日的年度		帝王 石油 Inc. 前身				交易記錄 會計學 調整								自治 實體 調整				備註				形式上的 組合在一起
收入
收入			20,302,052				—								—								20,302,052
總收入			20,302,052				—								—								20,302,052
費用
航程費用			2,944,071				—								—								2,944,071
航次費用與關聯方			250,241				—								—								250,241
船舶運營費用			7,112,094				—								—								7,112,094
船舶運營費與關聯方			48,500				—								—								48,500
幹船塢成本			935,565				—								—								935,565
管理費--關聯方			503,355				—								—								503,355
一般和行政費用			219,717				463,914				3(d)				517,949				3(c)				1,201,580
折舊			8,643,920				—								—								8,643,920
總費用			20,657,463				463,914								517,949								21,639,326
運營虧損			(355,411	)			(463,914	)							(517,949	)							(1,337,274	)
其他(費用)/收入
利息和融資成本			(10,008	)			(644,000	)			3(b)				—								(654,008	)
利息收入			108				—								—								108
匯兑損益			(28,450	)			—								—								(28,450	)
其他費用，淨額			(38,350	)			(644,000	)							—								(682,350	)
淨虧損			(393,761	)			(1,107,914	)							(517,949	)							(2,019,624	)
加權平均流通股基本和稀釋																							4,775,272
每股虧損																			3(f)				(0.79	)
未經審計的備考簡明合併業務報表
截至2021年9月30日的9個月		帝王 石油 Inc. 前身				交易記錄 會計學 調整								自治 實體 調整				備註				形式上的 組合在一起
收入
收入			13,356,055				—								—								13,356,055
總收入			13,356,055				—								—								13,356,055
費用
航程費用			2,496,846				—								—								2,496,846
航次費用與關聯方			166,552				—								—								166,552
船舶運營費用			5,570,003				—								—								5,570,003
船舶運營費與關聯方			66,000				—								—								66,000
管理費--關聯方			394,485				—								—								394,485
一般和行政費用			291,801				463,914				3	(d)			388,462				3	(c)			1,144,177
折舊			6,505,997				—								—								6,505,997
總費用			15,491,684				463,914								388,462								16,344,060
運營虧損			(2,135,629	)			(463,914	)							(388,462	)							(2,988,005	)
其他(費用)/收入
利息和融資成本			(7,108	)			(483,000	)			3(b)				—								(490,108	)
利息收入			7				—								—								7
匯兑損益			(14,300	)			—								—								(14,300	)
其他費用，淨額			(21,401	)			(483,000	)							—								(504,401	)
淨虧損			(2,157,030	)			(946,914	)							(388,462	)							(3,492,406	)
加權平均流通股基本和稀釋																							4,775,272
每股虧損																			3(f)				(1.00	)

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