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目錄
美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
表格10-K
☒根據1934年“證券交易法”第13或15(D)條提交的年度報告
截至的財政年度12月31日, 2021
或
☐根據1934年“證券交易法”第13或15(D)條提交的過渡報告
選委會 文件 數1-13610
創意媒體與社區信託公司
(註冊人的確切姓名載於其章程)
馬裏蘭州75-6446078
(法團或組織的州或其他司法管轄區)(國際税務局僱主識別號碼)
普雷斯頓路17950號，600號套房，達拉斯,德克薩斯州75252
(主要行政辦公室地址)(郵政編碼)
(972)349-3200
(註冊人的電話號碼，包括區號)
根據該法第12(B)條登記的證券：
普通股，面值0.001美元CMCT
納斯達克全球市場
普通股，面值0.001美元CMCT-L
特拉維夫證券交易所
L系列優先股，面值0.001美元CMCTP
納斯達克全球市場
L系列優先股，面值0.001美元CMCTP
特拉維夫證券交易所
(每節課的標題)(交易代碼)(註冊的每間交易所的名稱)
根據該法第12(G)條登記的證券：無
根據證券法第405條的規定，用複選標記標明註冊人是否為知名的經驗豐富的發行人。是☐   不是☒
用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法第13條或第15條(D)提交報告。是☐   不是☒
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是☒ No ☐
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交和發佈此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交和發佈的每個交互數據文件。是☒ No ☐
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速文件服務器☐
加速文件管理器☐
非加速文件服務器 ☒
規模較小的報告公司☒
新興成長型公司☐
如果是新興成長型公司，用勾號表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐
用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告的內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☒
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(根據該法第12b-2條的定義)。是☐ No ☒
截至2021年6月30日，根據納斯達克全球市場截至2021年6月30日收盤的平均銷售價格計算，註冊人的非關聯公司持有的有投票權普通股的總市值約為美元。126.1百萬美元。註冊人沒有任何無投票權的普通股。
截至2022年3月10日，註冊人有未完成的23,369,331普通股，每股票面價值0.001美元。
引用成立為法團的文件
    這份10-K表格年度報告的第三部分引用了創意媒體和社區信託公司為其2022年股東年會提交的委託書的特定部分，註冊人預計將不遲於2022年4月30日向證券交易委員會提交委託書。

目錄
創意媒體與社區信託公司
2021 表格10-K的年報
頁面
第一部分
第1項。
業務
2
第1A項。
風險因素
10
1B項。
未解決的員工意見
48
第二項。
屬性
49
第三項。
法律訴訟
52
第四項。
煤礦安全信息披露
52
第二部分
第五項。
註冊人普通股市場、相關股東事項與發行人購買股權證券
53
第六項。
已保留
53
第7項。
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
53
第7A項。
關於市場風險的定量和定性披露
65
第八項。
財務報表和補充數據
65
第九項。
會計與財務信息披露的變更與分歧
65
第9A項。
控制和程序
65
第9B項。
其他信息
68
項目9C
關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露
68
第三部分
第10項。
董事、高管與公司治理
69
第11項。
高管薪酬
69
第12項。
某些實益擁有人的擔保所有權和管理層及相關股東事宜
69
第13項。
某些關係和相關交易，以及董事的獨立性
69
第14項。
首席會計師費用及服務
69
第四部分
第15項。
展品和財務報表明細表
70
第16項。
表格10-K摘要
72

i
目錄
前瞻性陳述
這份Form 10-K年度報告包含1933年證券法(“證券法”)第27A節和1934年證券交易法第21E節所指的某些前瞻性陳述，這些陳述旨在由由此產生的安全港涵蓋。這些陳述包括未來運營的管理計劃和目標，包括與我們未來業務增長和資金可獲得性有關的計劃和目標。此類前瞻性陳述可以通過使用前瞻性術語來識別，這些前瞻性術語包括：“可能”、“將”、“項目”、“目標”、“預期”、“打算”、“可能”、“相信”、“預期”、“估計”、“可能”、“將”、“繼續”、“追求”、“潛在”、“預測”、“尋求”、“計劃，“應該”或“目標”或其否定或其他變體或相似的詞或短語。這些前瞻性陳述包括有關創意媒體和社區信託公司與未來增長和戰略有關的計劃和目標的陳述。本文中表達或暗示的前瞻性陳述是基於當前的預期，這些預期涉及本10-K表格年度報告中確定的許多風險和不確定因素，包括但不限於“第1A項--風險因素”中確定的風險。與上述有關的假設涉及(其中包括)對未來經濟、競爭和市場狀況以及未來業務決策的判斷，所有這些都很難或不可能準確預測，而且許多都不是我們所能控制的。儘管我們認為前瞻性陳述背後的假設是合理的，但任何假設都可能是不準確的，因此, 不能保證本年度報告中以Form 10-K格式明示或暗示的前瞻性陳述將被證明是準確的。鑑於本文明示或暗示的前瞻性陳述中固有的重大不確定性，包含此類信息不應被視為我們或任何其他人表示我們的目標和計劃將會實現。告誡讀者不要過度依賴前瞻性陳述。前瞻性陳述僅在其發表之日起發表。除適用證券法要求的範圍外，我們不承諾更新它們以反映在它們作出之日後發生的變化。
定義
我們在本年度報告Form 10-K中使用某些定義的術語，這些術語具有以下含義：
短語“ADR”代表平均每日房價。它的計算方法是過去12個月的客房收入除以佔用的客房數量。對於已售出的物業，ADR僅在公司的所有權期間出示。
“年化租金”是指每月基本租金總額，即停車和零售租約項下的每月合同租金總額乘以12。這一數額反映了減税前的現金租金總額。在適用的情況下，年化租金是通過在基本租金中增加年化費用報銷而形成的。
短語“RevPAR”代表每間可用房間的收入。它的計算方法是過去12個月的客房收入除以可用客房數量。對於已售出的物業，每間可用年利率僅在公司的擁有期內呈交。
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目錄
第一部分

項目1.業務
業務概述
創意媒體及社區信託公司(前身為CIM商業信託公司)及其附屬公司(在本10-K表格年度報告中可能稱為“我們”、“我們的公司”或“公司”)由CIM Group，L.P.(“CIM集團”或“CIM”)的附屬公司經營。CIM是一家專注於社區的房地產和基礎設施所有者、運營商、貸款人和開發商。CIM總部設在加利福尼亞州洛杉磯，在亞特蘭大、佐治亞州、貝塞斯達、馬裏蘭州、芝加哥、伊利諾伊州、達拉斯、德克薩斯州、紐約、紐約、奧蘭多、佛羅裏達州、鳳凰城、亞利桑那州和日本東京設有辦事處。CIM還在美國以及韓國、香港和英國設有更多辦事處，以支持其平臺。請參閲本年度報告10-K表格“項目1-業務”中的“CIM集團概況和歷史”、“CIM城市合作伙伴協議”和“投資管理協議”部分。
創意媒體和社區信託公司是馬裏蘭州的一家公司和房地產投資信託基金。我們主要在美國各地充滿活力和不斷改善的大都市社區擁有和運營A級和創意寫字樓實物資產。我們尋求收購、運營和開發一流的多家庭和創意辦公資產，以迎合美國各地充滿活力和新興社區的快速增長的行業，如科技、媒體和娛樂。我們尋求將CIM集團的專業知識應用於收購、開發和運營位於動態市場中的頂級多户物業，這些物業的商業和就業特徵與其創意寫字樓投資類似。我們所有的多家庭和創意辦公資產現在和將來通常都位於CIM Group有資格的社區，如下所述。
我們目前的可報告部門包括兩種類型的商業房地產物業，即寫字樓和酒店，以及我們的貸款業務部門，主要是向小企業發放貸款。截至2021年12月31日，我們的房地產投資組合由14項資產組成，這些資產都是收費簡單的物業。截至2021年12月31日，我們的11個寫字樓物業，總計約130萬平方英尺，入住率為77.7%，我們的開發地點被用作停車場、酒店和輔助停車場。該酒店共有503間客房，截至2021年12月31日的一年的每間PAR為73.23美元。在截至2021年12月31日的一年中，我們的寫字樓投資組合貢獻了我們部門收入的約58.6%，酒店部門貢獻了約19.6%，貸款部門貢獻了約21.8%。
業務目標和增長戰略
我們是馬裏蘭州的一家公司和房地產投資信託基金。我們的投資組合目前包括美國各地充滿活力和不斷改善的大都市社區的A級和創意寫字樓房地產。我們尋求收購、運營和開發一流的多家庭和創意辦公資產，以迎合美國各地充滿活力和新興社區的快速增長的行業，如科技、媒體和娛樂。我們尋求將CIM集團的專業知識應用於收購、開發和運營位於動態市場中的頂級多户物業，這些物業的商業和就業特徵與其創意寫字樓投資類似。我們所有的多家庭和創意辦公資產現在和將來通常都位於CIM Group有資格的社區，如下所述。這些社區位於包括傳統市中心和郊區主要街道在內的地區，這些地區的進入門檻高、人口密度高、人口趨勢積極和有增長傾向。我們相信，這些地區的大量重建會產生積極的外部效應，從而提高該地區房地產資產的價值。我們相信，由於這些地區的人口增長、公共承諾和大量私人投資，這些資產將提供比其他市場類似資產更大的回報。
我們對多家庭和創意寫字樓資產的投資可能採取不同的形式，包括直接股權或優先投資、房地產開發活動、與CIM集團管理或擁有的工具的並列投資或聯合投資，和/或由主要位於符合我們戰略的合格社區(“合格社區”)的物業直接或間接擔保的發起貸款。我們打算在投資時，任何投資都不會超過我們總資產價值的10%，但管理層最終可能決定執行更重大的收購。

我們打算隨着時間的推移和機會性地處置不符合我們戰略的資產(即，我們沒有關於此類處置的任何具體時間框架)。此外，作為謹慎管理的問題，我們定期評估我們投資組合中的每一項資產以及我們的戰略。當我們認為出售一項資產所得款項可重新配置於一項或多項可產生較佳回報的資產，或該等資產的市值等於或超過我們對其內在價值的看法時，該等審核可能導致處置。如果我們處置這些資產中的任何一項，我們打算將收益再投資於符合我們戰略的資產。
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目錄
CIM集團運營
CIM集團認為，通過積累資產所在社區的當地市場知識，可以緩解與收購房地產相關的絕大多數風險。因此，CIM集團在進行任何收購之前，通常會在六個月至五年的時間內花費大量資源對社區進行評估。CIM集團通過這一過程確定的作為收購目標的不同地區被稱為“合格社區”。合格的社區通常擁有專門的資源，以成為或目前是充滿活力的社區，人們可以在那裏生活、工作、購物和娛樂，所有這些都在步行距離內或靠近公共交通工具。這些地區包括傳統的市中心和郊區的主要街道，通常具有較高的進入門檻、較高的人口密度、積極的人口趨勢、增長傾向和投資支持。CIM集團認為，在這樣的合格社區進行的臨界規模的重建會產生積極的外部性，從而提高該地區房地產資產的價值。CIM集團的目標是通過CIM集團廣泛的網絡及其當前的機會主義活動，收購不同類型的房地產資產，包括零售、住宅、寫字樓、停車場、酒店、標牌和混合用途。
CIM集團尋求通過積極的現場物業管理和租賃實現所持資產價值的最大化。CIM集團擁有廣泛的內部研究、收購、信用分析、開發、融資、租賃和現場物業管理能力，這些能力利用其對大都市社區的深入瞭解來定位多種用途的物業並最大化運營收入。作為一家垂直整合的業主和運營商，CIM集團擁有內部物業管理和租賃能力。物業經理編制年度資本預算和運營預算以及每月運營報告，監測結果並監督供應商服務、維護和資本改善時間表。此外，他們還確保實現收入目標，遵守租賃條款，收回應收賬款，實施預防性維護計劃，評估供應商並控制費用。此外，CIM集團的房地產管理委員會(“房地產管理委員會”)負責審核和批准每項資產的戰略計劃，包括融資、租賃、營銷和物業定位，以及相對於整體業務計劃的持有/出售分析和業績跟蹤。CIM集團的組織結構提供了連續性，從最初的投資建議開始，到實施資產的業務計劃，以及任何重新定位或最終處置活動，負責資產的多學科團隊。
CIM集團的投資和開發團隊是兩個獨立的團隊，在需要開發或重新開發的交易中密切合作。雖然投資團隊最終負責收購分析，但投資和開發團隊都進行盡職調查，評估和確定承保假設，並參與CIM集團正在開發的資產的開發管理和持續資產管理。發展小組還負責監督和/或執行保障應享權利和發展/重新定位進程。在CIM集團不是牽頭開發商的情況下，CIM集團的內部開發團隊通過從頭到尾監督開發進度的影子團隊，繼續向聯合贊助商提供開發和建設監督，以確保遵守預算、時間表、質量和項目範圍，以保持CIM集團對最終產品的願景。在尋找、承保、收購、執行和管理機會性收購的業務計劃時，投資和開發團隊作為一個有凝聚力的團隊進行互動。
競爭優勢
我們相信，CIM集團經驗豐富的團隊和垂直整合的多學科組織，再加上其以社區為中心和紀律嚴明的房地產方法，將帶來有利的競爭優勢。此外，CIM集團以社區為重點的戰略還得到了許多其他競爭優勢的補充，包括CIM集團謹慎使用槓桿、承保方式、有紀律的資本部署和強大的關係網絡。CIM集團的競爭優勢包括：
垂直整合的組織和團隊
CIM集團由其高級管理團隊管理，其中包括所有負責人及其三位創始人Shaul Kuba、Richard Ressler和Avraham Shemesh。CIM集團是垂直整合的，提供房地產服務，包括開發、現場物業管理和租賃，以及房地產管理，包括投資、投資組合監管、合作伙伴和共同投資者關係和資本市場。這些小組得到合規部、運營部、財務部、人力資源部和法律部的支持。CIM還有一個內部審計團隊，隸屬於運營部門。
為支持CIM集團的有機增長及相關平臺，截至2021年12月31日，CIM集團已投入大量時間和資源，建立了一支由1000多名員工和570多名專業人員組成的強大綜合團隊。CIM集團的每個垂直整合部門都由一名高級管理人員管理。部門負責人平均在CIM集團工作了10年或更長時間。除了培養一支由負責人和其他高級管理人員組成的核心團隊外，CIM集團還通過以下方式積極管理其增長
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目錄
在中級和初級人員編制的職業發展和指導方面取得了進展，並在需要之前進行了招聘，從而確保適當的管理和人員配置。作為這一計劃的一部分，CIM集團制定了一項招聘計劃，每年從商學院招聘投資團隊的副副總裁職位。因此，CIM集團尋求實現有機增長，並培養和培訓其投資專業人員，以晉升為高級管理職位。CIM集團的做法一直是在公司內部培養人才，晉升為負責人，而不是從外部招聘。
CIM集團利用其委託人和專業人士的深厚運營和行業經驗以及他們廣泛的關係，尋找和執行機會主義、增值、核心、債務、地面開發和基礎設施收購。每個機會通常由專門的投資團隊監督，包括一名監督負責人、一名投資主管(副總裁及以上級別)、一名副總裁和一名來自投資團隊的助理。團隊是根據特定交易所需的專業知識組建的。此外，該團隊還與其他部門的工作人員密切合作，如開發部、現場物業管理部、資本市場部、房地產服務部、法律和財務部。該團隊監督項目的方方面面，從收購到處置資產。該小組對交易進行承銷和盡職調查，並將其調查結果提交投資委員會進行初步和最終批准。因此，所有投資專業人員都在各種合格的社區工作，CIM集團的知識庫在其辦公室之間共享。
社區資質
自成立以來，CIM集團獨特的社區資格認證流程一直是其所有戰略的基礎。CIM集團瞄準進入門檻高的市場和人口密度高的子市場，並進行嚴格的研究，以確定每個子市場是否有資格進行潛在收購。自1994年以來，CIM集團已在進入門檻較高的市場中獲得了135個社區的資格，並在其中75個社區部署了資本。資格審查過程通常需要六個月到五年的時間，是我們評估潛在收購的關鍵組成部分。
CIM集團研究一個市場的特點，以確定該地區是否有理由在其合格社區審查和進行潛在收購方面所做的廣泛努力。合格的社區一般分為兩類：(一)過渡大都市區和(二)久負盛名的大都市區(通常是主要的中央商務區(CBD))。
一旦社區符合條件，CIM集團相信它將繼續通過以下業務原則使自己脱穎而出：
•產品非特定-CIM集團擁有和運營各種物業類型的豐富經驗，包括零售、住宅、寫字樓、停車場、酒店、標牌和混合用途，這使CIM集團有能力有效地執行其戰略並將其轉化為資本。成功的收購需要選擇合適的市場，同時提供合適的產品。CIM集團在多種資產類型方面的經驗並不會使CIM集團傾向於選擇某些資產類型，而是確保它們提供符合市場要求和需求的產品組合。此外，在大都市市場開發混合用途房地產的趨勢越來越大，這需要一個多元化的平臺才能成功執行。
•社區租賃制-CIM集團的戰略重點是整個社區和該社區資產的最佳利用。在一個地區擁有大量關鍵物業，使CIM集團能夠更好地滿足全國零售商和寫字樓租户的合租需求，從而優化這些房地產的價值。CIM集團相信，其社區視角使其在吸引租户進入其零售、寫字樓和綜合用途物業以及在不同類型的租户之間創造協同效應方面具有顯著的競爭優勢。
•在北美地區佔據當地市場領先地位-CIM集團通過其135個合格社區保持當地市場知識和關係，以及多元化的北美業務(因此，只有當市場環境符合CIM集團的承保標準時，CIM集團才可以靈活地在其合格社區中部署資本)。CIM集團不需要在特定時間收購給定社區或產品類型的資產，因為它擁有廣泛的專有機會管道。
•在整個資本堆棧中部署資本-CIM集團在跨資本堆棧(包括股權、優先股、優先債務和夾層頭寸)安排交易方面擁有豐富的經驗，使其能夠靈活地以高效和創造性的方式安排交易。
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紀律
CIM集團的戰略依賴於其健全的商業計劃和價值創造執行來產生回報，而不是金融工程。CIM集團對其潛在收購的承銷通常是在槓桿和非槓桿的基礎上進行的。此外，除某些例外情況外，由於其保守的承銷標準，CIM集團通常沒有利用追索權或交叉擔保債務。
CIM集團在評估潛在收購機會時採用了多種承銷方案。CIM Group通常利用類似產品類型的長期平均退出資本化率和長期平均利率為潛在收購提供擔保。在可能的情況下，這些長期平均值會跨越多個市場週期，從而降低週期性波動的風險。CIM Group的“長期平均”承銷基於其信念--在多個市場週期中的經驗強化了這一信念--即在其管理的任何一隻給定基金的生命週期內，此類基金應該能夠以長期歷史平均水平退出所持資產。聯昌國際集團亦承保“當前市場情況”方案，該方案一般利用當前次級市場特定的退出假設和利率，以反映在當前市場條件下的預期結果。CIM集團認為，利用多種承保方案，CIM集團能夠評估一系列潛在結果中相對於風險的潛在回報。
融資策略
我們可以通過以下一種或多種方法為我們未來的活動提供資金：(I)發行普通股，每股面值0.001美元(“普通股”)，公司的優先股或其他股本和/或債務證券；(Ii)信貸安排和定期貸款；(Iii)使用目標收購以及現有資產作為抵押品，增加優先追索權或無追索權債務；(Iv)出售現有資產；或(V)來自業務的現金流量。
風險管理
作為其風險管理戰略的一部分，CIM集團不斷評估我們的資產，並積極管理我們的業務戰略中涉及的風險。CIM集團的投資和投資組合監管團隊共同承擔資產管理責任，根據市場和行業基準以及內部承保假設，利用CIM集團內部物業管理和租賃專業人員提供的對當地市場的直接知識，制定戰略並監控我們資產的表現。內部物業管理能力包括每月和年度預算和報告以及供應商服務管理、物業維護和資本支出管理。物業管理力求確保實現收入目標，遵守租賃條款，收回應收賬款，實施預防性維護計劃，評估供應商並控制費用。不動產管理委員會負責監督現場物業管理，並由若干監督負責人和首席合規官組成，每個負責人在收購、開發、現場物業管理和租賃方面都有豐富的經驗，他們對資產的表現負有最終責任。監管負責人與CIM集團的每個團隊合作，確保每一項資產都能從CIM集團的全方位房地產專業知識中受益。CIM集團認為，授權其最有經驗的投資專業人士將他們的廣泛經驗直接應用於資產將會優化回報。
監督負責人定期召開非正式會議，審查和討論資產表現，並至少每年舉行正式會議，根據他們對以下各項的審查，審查和批准我們資產的戰略計劃：財務和運營分析、運營戰略和協議、租户構成和營銷、資產定位、影響我們資產的市場狀況、持有/出售分析和時機考慮因素，以及每項資產的年度業務計劃，包括其資本和運營預算。
房地產資產管理委員會的規模、組成和政策可能會不時變化。
監管事項
環境問題
環境法對向環境中排放危險或有毒物質進行監管並規定責任。根據這些法律中的一些法律，房地產的所有者或經營者可能要承擔與其房產上的土壤或地下水污染有關的費用或遷入或遷出其房產的費用。此外，安排處置或處理危險或有毒物質的人員可能要承擔在處置地點清理污染的費用。
這些法律往往規定責任，無論此人是否知道或對造成污染的危險或有毒物質的存在負有責任。這些物質的存在或造成的污染，或未能妥善補救，可能會對我們出售或出租我們的財產、借款的能力產生不利影響
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將財產用作抵押品或為我們創造貸款人的責任。此外，暴露在危險或有毒物質中的第三方可以提起訴訟，要求賠償人身傷害和/或財產損失。例如，一些法律規定了釋放或接觸含石棉材料的責任。因此，對於我們過去、現在或將來對房地產的所有權、運營和開發，或者我們作為房地產直接或間接擔保貸款的貸款人的角色，我們可能會根據環境法承擔調查和清理費用、罰款和損害賠償的責任。
雖然我們的許多物業都接受了獨立環境顧問的初步環境評估，即所謂的第一階段評估，以確定某些責任，但第一階段評估的範圍有限，可能不包括或識別與物業相關的所有潛在環境責任或風險。除非適用法律要求，否則我們可能決定不對第一階段評估中披露的責任進行進一步調查、補救或改進。
此外，這些或其他環境研究可能無法確定所有潛在的環境責任或準確評估我們未來是否會招致重大環境責任。如果我們未來確實產生重大環境負債，我們的業務、財務狀況、經營結果、現金流或我們履行償債義務或維持我們普通股或優先股分配水平的能力(定義見“第1A項-風險因素”)可能會受到重大不利影響。
1990年《美國殘疾人法案》
根據修訂後的1990年《美國殘疾人法》(“美國殘疾人法”)，所有公共設施必須符合與殘疾人無障礙和使用有關的聯邦要求。儘管我們相信我們的物業，只要該等物業是ADA定義的“公共設施”，基本上符合ADA的現行要求，但我們並沒有對我們的所有物業進行審計或調查，以確定我們的合規性。如果我們的一個或多個物業或未來物業不符合美國反興奮劑機構的規定，我們可能被要求採取補救行動，這將要求我們產生額外的費用來使該物業符合規定。我們無法預測遵守《反興奮劑法》的最終金額，或對私人訴訟當事人的任何損害賠償或律師費的費用，或聯邦政府因違反《反興奮劑法》而徵收的任何罰款的費用。
競爭
我們與其他從事房地產和房地產相關資產的收購、發起、開發和運營的公司競爭。我們的競爭對手包括房地產投資信託基金、保險公司、養老基金、私募股權基金、主權財富基金、對衝基金、抵押貸款銀行、投資銀行、商業銀行、儲蓄和貸款協會、專業金融公司，以及奉行與我們類似戰略的私人和機構投資者和金融公司。我們的許多競爭對手可能比我們更大，更容易獲得資本和其他資源，可能比我們有其他優勢。此外，我們的一些競爭對手可能比我們有更高的風險容忍度或更低的盈利目標，這可能使他們比我們更積極地追求新業務。我們相信，我們與CIM集團的關係為我們提供了競爭優勢，使我們能夠在我們開展業務的市場上更有效地運營。
CIM集團概況及發展歷程
CIM集團由Shaul Kuba、Richard Ressler和Avraham Shemesh於1994年創立，截至2021年9月30日，其擁有和運營的資產約為297億美元。“擁有和運營的資產”是指CIM代表合夥人(包括CIM為自己的賬户出資)和共同投資者擁有和運營的總資產，無論CIM是否有自由裁量權，在每種情況下都不得重複。CIM集團的成功業績得益於CIM集團以社區為導向的收購方式以及其他一些競爭優勢，包括謹慎使用槓桿、承銷方式、訓練有素的資本部署、垂直整合的能力和強大的關係網絡。CIM Group專注於改善資產和社區表現，並利用市場低效和困境，在多個市場週期產生了強勁的風險調整後回報。
CIM城市夥伴關係協議
我們的子公司CIM Urban Partners，L.P.(“CIM Urban”)受CIM Urban的合作伙伴協議(經修訂和重述，即“CIM城市合作伙伴協議”)管轄。CIM Urban，Urban Partners GP，LLC(“CIM Urban GP”)的普通合夥人是CIM集團的聯營公司，根據特拉華州修訂的統一有限合夥企業法，有限合夥企業的普通合夥人擁有或承擔全部、專有和完全的權利、權力、權限、酌情決定權和責任，法律另有規定，並被授予完全、專有和完全的權利、權力和酌情決定權，以經營、管理和控制CIM Urban的事務，遵守CIM城市合夥協議的條款。
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目錄
CIM Urban GP或其任何聯屬公司、成員、股東、合作伙伴、經理、高級管理人員、董事、員工、代理和代表將不對任何有限合夥人承擔任何損害賠償責任，CIM REIT或CIM Urban和CIM Urban的任何投資者將賠償這些人，使其免於承擔任何類型的責任、義務、損失、損害、處罰、訴訟、判決、訴訟、訴訟、費用、開支和支出，代表CIM Urban或其任何投資時，因該等人士的任何行動或不作為而招致或針對該等人士的任何方式招致或針對該等人士的索賠，但因該等人士的欺詐、嚴重疏忽、故意不當行為或違反CIM Urban Partnership協議或該等人士與CIM Urban或其聯屬公司之間的任何其他協議的條款而引致的責任除外。
投資管理協議
CIM Urban與CIM Group(“營運商”)的聯屬公司CIM Capital，LLC訂立了一項投資管理協議，根據該協議，CIM Urban聘用營運商向CIM Urban提供若干服務(“投資管理協議”)。該運營商已根據投資管理協議將其職責分配給其四家全資子公司：證券管理公司CIM Capital Securities Management，LLC，債務管理公司CIM Capital RE Debt Management，LLC，受控公司管理公司CIM Capital Holdings Company Management，LLC，以及房地產管理公司CIM Capital Real Property Management，LLC。“經營者”是指CIM Capital、LLC及其四家全資子公司。
CIM Urban每季度向運營商支付拖欠的資產管理費。在2022年前，費用按CIM Urban資產的日平均經調整公允價值的百分比計算，如本年度報告Form 10-K中的綜合財務報表附註12所述。關於自2022年初以來向運營商支付的資產管理費的計算説明，請參閲下面的“-費用減免”。經營者負責支付與其管理業務的一般運作有關的所有成本和費用，包括行政費用、僱傭費用和辦公費用。運營商代表CIM Urban發生的所有費用和支出均由CIM Urban承擔。此外，CIM Urban同意就因CIM Urban的業務或事務引起或與之相關的任何訴訟、法律程序或調查而招致的各項損失、索償、損害或責任向經營者作出賠償，並補償經營者的法律及其他開支，但因經營者欺詐、嚴重疏忽或故意失當行為或違反投資管理協議的條款而導致的損失或開支除外。
投資管理協議沒有限制或限制經營者的任何合夥人、高級職員或僱員從事任何其他業務或將其時間和注意力部分投入任何其他業務的權利。《投資管理協議》沒有限制或限制經營者從事任何其他業務或向任何其他人提供任何服務的權利。
投資管理協議將繼續有效，直到CIM Urban解散或CIM Urban與運營商以其他方式達成一致。
主服務協議
CIM服務提供商LLC是CIM集團的聯屬公司(“管理人”)，根據日期為2014年3月11日並於2020年5月11日修訂的主服務協議(“主服務協議”)的條款，向吾等及其附屬公司提供或安排其他服務提供商提供、管理及行政服務(“基礎服務”)。根據總服務協議，吾等委任CIM Group的一名聯屬公司為CIM Urban GP的管理人(“Urban GP管理人”)。對於2020年4月1日之前的財政季度，我們按季度向署長支付了每年約100萬美元的基本服務費(“基本服務費”)(2014年後的每一年，從每年的1月1日起，按規定的通貨膨脹因素每年遞增)。於2020年5月11日，總服務協議經修訂，以激勵費(“先期激勵費”)取代基本服務費，據此，管理人有權按季度從超過本季度平均經調整普通股股東權益(即普通股股東權益加累計折舊及攤銷)1.75%(即年化7.00%)的季度門檻的營運中獲得15.00%的核心資金。該修正案自2020年4月1日起生效。2020年或2021年沒有支付任何先期獎勵費用。關於自2022年初以來向署長收取的費用的計算情況，請參閲下面的“-費用減免”。
此外，根據主服務協議的條款，管理人可因為我們及其附屬公司提供某些服務(基礎服務除外)而獲得補償和/或補償。管理人及其附屬公司提供的此類服務可能包括會計、税務、報告、內部審計、法律、合規、風險管理、信息技術、人力資源、公司通信、運營和持續支持，涉及我們註冊公開發行的A系列優先股，每股面值0.001美元(“A系列優先股”)和D系列優先股，每股0.001美元(“D系列優先股”)，以及A系列優先股和
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目錄
L系列優先股，“優先股”)。署長對這種服務的補償是根據署長和或其附屬公司提供這種服務的僱員的工資和福利(根據花費在我們和我們的子公司事務上的時間百分比分配)。
免收費用
2022年1月5日，我們和我們的某些子公司就應付給他們的費用與運營商和管理人達成了一項費用豁免(“費用豁免”)。收費減免的生效日期追溯至2022年1月1日(“生效日期”)。根據費用豁免，管理署署長同意自願放棄超出費用豁免中規定的任何費用，但前提是根據總服務協議有權獲得此類額外補償，而運營商同意自願免除超出費用豁免中規定的任何費用，但前提是其根據投資管理協議有權獲得此類額外補償。
1.基本費用：基本資產管理費(“基本費用”)每季度向運營商支付欠款，金額相當於截至適用季度第一天和最後一天的“普通股股東應佔資產淨值”平均值的1%(或每季度0.25%)。普通股股東應佔資產淨值的定義為：(A)公司(1)公允價值房地產投資、(2)現金、(3)公允價值應收貸款和(4)公司其他資產賬面價值減去(B)公司面值債務、(2)已發行優先股、(3)賬面價值非控制權益的總和；但不得排除任何與本公司有關的UPREIT營運合夥的非控股權益。
2.激勵費：修訂後的獎勵費用(“修訂後的獎勵費用”)按季度向署長支付，金額超過該季度公司“調整後普通股權益”(定義如下)的1.75%(即，年化7.00%)的季度門檻：(I)在核心FFO超額為0美元的任何季度內，沒有修訂的獎勵費用；(Ii)任何超額核心FFO的100%，其數額等於(X)截至適用季度第一天和最後一天的經調整普通股平均值與(Y)0.4375%的乘積；及(Iii)其後任何超額核心FFO的20%。修訂後的任何部分季度應支付的獎勵費用將按比例適當分配。
“調整後普通股權益”是指普通股權益加上不包括折舊和攤銷。“普通股權益”是指股東權益總額減去不包括在內的權益。“股東權益總額”是指截至某一季度最後一天，按照公認會計原則在公司及其子公司的綜合資產負債表上反映為股東權益總額的金額。“除外權益”是指截至某一季度最後一天，公司及其子公司的所有優先證券按照公認會計原則在公司及其子公司的綜合資產負債表上歸類為永久權益的總和。“不包括折舊和攤銷”是指在特定季度內，(I)本公司及其子公司和(Ii)本公司及其子公司、未合併關聯公司在可分配範圍內的所有累計折舊和攤銷的金額，在每個情況下，截至該季度的最後一天，與根據GAAP計算的每種情況下的定期折舊和攤銷費用相對應，在計算運營資金時，這是允許加回根據GAAP計算的淨收入的金額。
3.資本增值費：每季度向署長支付一筆資本增值費(“資本增值費”)，其數額等於(1)累計已實現資本利得減去累計已實現資本損失(每次自生效日期以來)減去(2)自生效日期以來支付的資本增值費總額。已實現資本收益和已實現資本損失的計算方法是從物業的銷售價格中減去：(A)出售該物業所產生的任何成本，以及(B)該物業的當前毛值(即該物業的原始收購價格加上公司為此支付的任何隨後的、未報銷的資本改進)。
在每個季度結束後，管理人將向本公司提交(I)運營者和管理人根據費用豁免規定的方法(“費用豁免方法”)從生效日期到季度末所賺取的累計費用的計算，以及(Ii)在沒有費用豁免的情況下，運營者和管理人在沒有實施費用豁免的情況下在該期間根據總服務協議和投資管理協議本應賺取的累積費用的計算(“費用豁免前方法”)。如果就任何季度而言，根據費用豁免方法應支付的費用總額超過了同期根據費用前豁免方法應支付的費用總額，則該季度被視為“超額季度”。對於超額季度之後的任何季度，本公司(在董事會獨立成員的指示下)可選擇並在書面通知管理人後，選擇從該超額季度開始及之後按照費用前豁免方法計算應付管理人和運營者的所有費用。任何
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本公司選擇採用費用前豁免方法是不可撤銷的，在選擇後應支付給管理人和運營者的所有費用將按照費用前方法計算。
其他服務
CIM Management，Inc.及其某些附屬公司(統稱為“CIM管理實體”)是CIM REIT和CIM集團的所有附屬公司，根據各種協議向CIM Urban提供物業管理、租賃和開發服務。
CIM SBA人員配備有限責任公司是CIM集團(“CIM SBA”)的附屬公司，根據CIM SBA與我們的子公司PMC Commercial Lending，LLC之間於2015年1月1日簽訂的人員配備和補償協議的條款，向我們提供人員和資源。我們向CIM SBA報銷提供此類人員和資源的成本和開支，作為貸款部門發生的費用。
CCO Capital，LLC是一家註冊經紀交易商，與運營商和管理人(“CCO Capital”)處於共同控制之下，根據日期為2020年1月28日的第二份經修訂和重新簽署的交易商經理協議(經於2020年4月9日修訂的第1號修訂)的條款，CCO Capital，LLC擔任我們持續公開發售A系列優先股和D系列優先股的獨家交易商經理(“第二A&R DMA”)。根據第二次A&R DMA條款，我們將補償CCO Capital提供的下列服務：(1)預付交易商經理費用，最高為出售每股該等優先股售價的1.25%；(2)出售佣金，最高為出售A系列優先股售價的7.00%(D系列優先股售出時不應支付任何出售佣金)；及(3)每日應累算的尾隨交易商經理費，金額相當於1/365這是每售出一股優先股的售價每年0.25%。在2020年4月第二次A&R DMA修訂之前，向CCO Capital支付的出售佣金最高為已出售A系列優先股每股出售價格的5.50%，而不是最高7.00%。第二個A&R DMA允許CCO Capital全權酌情將其就該經紀-交易商出售的股份賺取的預付交易商經理費用的一部分再轉讓給其授權的另一家經紀-交易商出售股份。我們已獲悉，CCO Capital通常將銷售A系列優先股的銷售佣金100%轉售給參與交易的經紀自營商，並將銷售A系列優先股和D系列優先股的幾乎所有預付交易商管理費轉給參與交易的經紀自營商。於2021年9月22日，本公司訂立第二次A&R DMA第2號修正案，據此，支付予交易商經理的預付交易商經理費改為最高3.00%，並取消與在2021年9月9日或之後發售的A系列優先股的股份銷售有關的尾隨交易商經理費。
自2019年5月31日至2020年1月27日，CCO Capital擔任我們公開發售單位的獨家交易商經理，每個單位包括一股A系列優先股和一股認股權證，可購買0.25股普通股(“A系列優先股”)。我們提供的A系列優先股已於2020年1月底終止。
放貸 細分市場
通過我們根據小企業管理局(“SBA”)的7(A)小企業貸款計劃(“SBA 7(A)計劃”)發放的貸款，我們是一家主要向小企業發放貸款的全國性貸款機構。我們通過個人聯繫、互聯網轉介、出席貿易展會和會議、直接郵寄、在行業出版物上刊登廣告和其他營銷方法來確定貸款來源機會。我們還通過房地產和貸款經紀人、特許經營權代表、現有借款人、律師和會計師的推薦來產生貸款。此外，作為SBA 7(A)許可證持有人，我們根據Paycheck保護計劃(PPP)作為授權貸款人發起貸款，該計劃於截至2020年12月31日的一年內頒佈，並於2021年完成。雖然PPP下的原始貸款已經結束，但截至2021年12月31日，我們仍有PPP貸款未償還。
PPP為根據該計劃發起貸款的貸款人提供100%的償還擔保(前提是滿足某些條件)，並以1.00%的利率向小企業提供無抵押和無擔保的貸款。在購買力平價計劃下產生的貸款在借款人用於支付工資成本、抵押貸款利息、租金和水電費時，將完全免除，但有一定的限制。對於那些被免除的貸款，小企業管理局將把剩餘未償還本金加應計利息的100%匯給我們。對於借款人不符合免除要求的標準的貸款，借款人被要求償還剩餘債務。如借款人拖欠任何到期餘額(如有)，小企業管理局會將到期的餘額匯回本行。我們根據PPP發起的貸款如果在2020年6月5日之前發起，則期限為兩年；如果在2020年6月5日之後發起，則期限為5年。我們從美聯儲獲得了根據購買力平價發放貸款的所有資金，資金成本為0.35%，與借款人根據購買力平價應支付的未償還本金餘額相關。
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季節性
我們酒店物業的收入和支出在一年中受到季節性因素的影響。一般來説，我們酒店第一季度和第二季度的收入高於第三季度和第四季度。這種季節性預計將導致收入、部門淨營業收入、淨收入和經營活動提供的現金的季度波動。此外，我們的經營業績已經並預計將繼續受到新型冠狀病毒(“新冠肺炎”)影響的不利影響。此外，酒店業是週期性的，需求通常滯後於關鍵的宏觀經濟因素。
租户集中
凱撒基金會健康計劃有限公司(“凱撒”)佔據了我們位於加利福尼亞州奧克蘭的一處物業的辦公空間，佔我們截至2021年12月31日的年化租金收入的30.9%。在截至2021年12月31日的一年中，沒有其他租户佔我們年化租金收入的10.0%以上。
人力資本
我們由CIM集團的附屬公司運營，截至2021年12月31日，只有5名員工。其中四名員工在我們的貸款部門，而一名員工將大部分時間花在我們與貸款部門相關的事務上。吾等已與管理人(CIM集團的聯屬公司)訂立主服務協議，根據該協議，管理人已同意向吾等及其附屬公司提供或安排其他服務供應商提供管理及行政服務。
辦公室
我們的總部設在德克薩斯州的達拉斯。
可用的信息
公眾可以通過我們公司網站的“股東”欄目免費訪問，Www.creativemediacmunity.com，本公司將於向美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)提交或提交有關材料後，在合理的切實可行範圍內儘快向美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)提交年度報告、10-Q季度報告及當前的Form 8-K報告，以及對提交給美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)的報告進行修訂。我們公司網站上的信息不是本Form 10-K年度報告的一部分。美國證券交易委員會還設有一個網站：Www.sec.gov其中包括報告、委託書和信息聲明以及與我們的備案文件有關的其他信息。
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第406條和據此頒佈的美國證券交易委員會規則，我們通過了一份適用於我們所有董事、高級管理人員和員工、運營者和管理人，包括我們的首席執行官和高級財務官的書面道德守則。該道德準則，即我們的商業行為和道德準則，可在我們的公司網站上找到，Www.creativemediacmunity.com，在題為“股東--公司概述--公司治理”的一節中。如果我們更改或豁免美國證券交易委員會要求我們披露的此類道德守則的規定，我們打算在公司網站的這一部分披露這些事件。在我們公司網站的公司治理部分，我們還發布了我們的審計委員會章程以及我們的治理原則。
第1A項。風險因素
本節闡述了使對我公司的投資具有投機性或風險性的某些因素，包括以下因素：
與我們的業務相關的風險
•新型冠狀病毒(新冠肺炎)已經並可能繼續對我們的業務、財務狀況、經營業績和現金流產生負面影響。
•新冠肺炎疫情已經並可能繼續對工作場所的做法產生重大影響，這些變化或其他辦公空間利用趨勢可能會影響我們的業務.
•未投保的損失或超出保險承保範圍的損失可能會對我們的財務狀況和現金流產生重大不利影響，並且無法保證未來的成本和保險單可能提供的保險範圍。
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•網絡事件可能會對我們的業務造成負面影響，因為它會中斷我們的運營、泄露或損壞我們的機密信息，或損害我們的業務關係，所有這些都可能對我們的財務業績產生負面影響
與利益衝突有關的風險
•吾等不得終止主服務協議或投資管理協議(主服務協議在有限情況下，主服務協議除外)，管理人在未經吾等同意的情況下，在某些情況下不得轉讓主服務協議，其中一項或兩者均可能對吾等造成重大不利影響。
•無論我們的表現如何，管理員和運營商都有權為他們提供的服務收取費用，這可能會降低他們將時間和資源投入到我們的投資組合中的動機。
•經營者可以進行全部或部分出於增加其補償的願望的交易。
•每個管理人和運營者都根據廣泛的授權為我們提供服務，我們的董事會不一定參與管理人或運營者做出的每一項收購、處置或融資決定。
•我們的某些董事和高管可能面臨與他們在運營商、管理人、CIM集團及其附屬公司擔任的職位有關的利益衝突，這可能導致做出不符合我們股東最佳利益的決定。
•CIM Urban的業務由Urban GP管理員管理，我們在主服務協議中同意任命CIM集團的一家關聯公司為CIM Urban的普通合夥人的經理。
與我們的組織結構相關的風險
•《馬裏蘭州公司法》(“公司法”)的某些條款可能會阻礙控制權的變更。
•董事會有權在未經股東批准的情況下撤銷我們的REIT選舉，這可能會給我們的股東帶來不良後果。
•對於因疏忽導致我們蒙受損失的董事或高級管理人員的索賠，管理層或我們的章程可能會限制我們的股東或我們的追償能力。
•根據總服務協議和投資管理協議，管理人和運營人對我們的責任分別是有限的，我們和CIM Urban已同意分別賠償管理人和運營人的某些責任。因此，我們可能會遇到業績不佳或虧損的情況，管理員和運營商都不會對此負責。
與房地產資產相關的風險
•我們的經營業績受到與房地產行業相關的風險的影響。
•我們很大一部分物業位於加利福尼亞州，按總淨營業收入和平方英尺計算。我們依賴加州房地產市場和經濟，因此容易受到加州市場事件風險的影響，這些事件可能會對我們的業務產生不利影響，例如不利的市場狀況、當地法律或法規的變化以及自然災害。
•租户集中增加了現金流可能中斷的風險。
•如果主要租户宣佈破產，我們可能無法收回根據相關租約到期的餘額，這可能對我們的財務狀況和向股東支付分派的能力產生重大不利影響。
•我們可能無法續簽租約或租用空置的辦公空間。
•我們淨營業收入的很大一部分預計將來自我們的酒店。 新冠肺炎等高傳染性、傳染性或廣泛性疾病的爆發可能(並已經)導致旅行減少，並對酒店需求產生不利影響。
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•來自長期租賃的收入是我們運營現金流的重要來源，並受到與費用增加和通脹相關的風險的影響。
•房地產相關税收可能會增加，如果這些增加不轉嫁到租户身上，我們的收入就會減少。
•我們面臨着與房地產項目的開發、重新開發、重新定位或建設相關的風險。
•通貨膨脹可能會對我們的房地產業務產生不利影響。
•供應鏈中斷以及勞動力和材料成本的增加可能會對我們的房地產運營產生不利影響。
•我們的房地產業務受到氣候變化風險的影響。
與債務融資相關的風險
•我們已經產生了鉅額債務，並可能在合併的基礎上產生顯著的額外債務。
•我們打算部分依靠外部資本來源來滿足未來的資本需求，如果我們在獲得這些資本方面遇到困難，我們可能無法履行即將到期的債務或進行額外的收購。
•利率的提高可能會增加我們的債務償付金額，並對我們向股東支付分配的能力產生不利影響。
•我們可能無法產生足夠的現金流來履行我們的償債義務。
•貸方可能會要求我們簽訂與我們的業務相關的限制性契約，這可能會限制我們在普通股或優先股上進行分配的能力。
與我們的貸款業務相關的風險
•我們的貸款業務使我們面臨與房地產相關的高度風險。
•我們以房地產和我們的房地產(“REO”)物業為抵押的貸款通常是非流動性的，其價值可能會下降。
•我們的貸款業務具有行業集中度，這可能會對我們的財務狀況和運營結果產生負面影響。
美國聯邦收入和其他税收風險
•房地產投資信託基金的年度分配要求可能迫使我們放棄其他有吸引力的機會，或在不利的市場條件下借入資金。這可能會推遲或阻礙我們實現目標的能力，並降低我們股東的整體回報。
•我們的物業税可能會因為物業税税率的變化或重新評估而增加，這將影響我們的現金流。
與我們普通股和優先股相關的風險
•我們可能會以低於當時普通股每股資產淨值的價格發行我們的普通股，這可能會大幅降低我們普通股的每股資產淨值。
•現有的納斯達克和多倫多證券交易所兩地上市機制可能會被取消或以其他方式改變，從而可能會受到額外的監管負擔和額外成本的影響。
•我們的資產淨值是對我們資產的公允價值的估計，可能不一定反映可變現價值。
股東在評估公司和我們的業務時，應仔細考慮本節描述的風險以及本10-K表格年度報告中包含的其他信息。本節中的信息應與本年度報告表格10-K第二部分“項目7--管理層對財務狀況和業務成果的討論和分析”以及本年度報告第二部分“項目8--財務報表和補充數據”中的合併財務報表和相關附註一併閲讀。如果本節描述的任何風險實際發生，我們的業務、財務狀況和經營結果可能會受到重大不利影響，實際結果可能與前瞻性陳述中反映的或與我們的歷史結果大不相同，股東可能會損失他們的全部或部分投資。我們目前不知道或我們目前認為無關緊要的其他風險和不確定性也可能損害我們的業務運營。關於風險因素的討論包括許多前瞻性陳述。有關依賴前瞻性陳述的注意事項，請參閲本年度報告10-K表格“項目1-業務”之前的“前瞻性陳述”一節。
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與我們的業務相關的風險
我們未來的成功取決於管理人和操作員的表現，他們各自的關鍵人員，以及他們接觸CIM集團投資專業人員的機會。如果該等關鍵人員或投資專業人士離開管理人、運營者或CIM集團其他適用聯營公司，或該等關鍵人員或投資專業人士因其他原因變得無法聘用，吾等可能找不到合適的替代人選。
我們依賴管理員為我們提供管理和行政服務，而CIM Urban完全依賴運營商為CIM Urban提供某些服務。
我們的高管還擔任行政長官和/或運營商或CIM集團其他適用附屬公司的高級管理人員或員工。管理人和運營者在代表我們和CIM Urban實施收購和運營政策和戰略方面擁有很大的自由裁量權。因此，我們認為，我們的成功在很大程度上取決於行政長官、運營商和CIM集團其他適用關聯公司的高級管理人員和關鍵人員的努力、經驗、勤奮、技能和業務聯繫網絡。這些高級管理人員或關鍵人員的離職可能會對我們的業務、財務狀況、經營結果、現金流或我們履行償債義務或維持我們在普通股或優先股上的分配水平產生重大不利影響。
我們還依賴於CIM集團內部專業人員的業務聯繫渠道、勤奮、技能和網絡，以及其投資專業人員在收購過程中以及現場物業管理和租賃活動中產生的信息流和交易流。上述任何個人或CIM集團相當數量的投資專業人士或負責人的離職，可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流或我們履行償債義務或維持我們在普通股或優先股上的分配水平產生重大不利影響。我們不能保證我們將繼續接觸CIM集團的投資專業人士或其信息流和交易流程。
如果我們試圖將根據總服務協議和投資管理協議提供的管理職能內部化，我們可能會產生大量成本，並失去某些關鍵人員。
董事會可決定，通過將管理人和/或運營者履行的職能內部化，並分別終止總服務協議和/或投資管理協議，從而實現自我管理符合我們的最佳利益。然而，我們沒有單方面終止主服務協議的權利，CIM Urban也沒有單方面終止投資管理協議的權利，管理人和運營者都沒有義務與我們達成內部化交易。不能保證能夠與這些實體就內部化的條件達成雙方都能接受的協議。
我們在任何此類內部化交易中將產生的成本是不確定的，可能是巨大的。對內部化交易的管理不當可能會導致我們在披露控制和程序或財務報告的內部控制方面產生額外成本或存在缺陷。內部化交易可能會轉移管理層的注意力，使其無法有效管理我們的資產。此外，在我們的管理職能內部化後，某些關鍵員工可能仍然是管理員和運營商或其各自附屬公司的員工，而不是成為我們的員工，特別是如果管理員和運營商沒有被我們收購的話。
未投保的損失或超出保險承保範圍的損失可能會對我們的財務狀況和現金流產生重大不利影響，並且無法保證未來的成本和保險單可能提供的保險範圍。
我們為我們投資組合中的所有物業投保商業責任、特殊形式/所有風險和業務中斷保險。此外，我們還承保董事和高級職員的保險。雖然我們根據損失的相對風險、保險的成本和行業慣例，選擇我們認為適當和足夠的保單規格和保險限額，但不能保證我們不會經歷未投保或超過保單限額的損失。
我們在加利福尼亞州和得克薩斯州的業務運營容易受到不利天氣條件和自然災害的影響，如地震、海嘯、颶風、風、暴風雪、洪水、山體滑坡、乾旱和火災。這些不利的天氣條件和自然災害可能會對我們投資組合中的物業造成重大損害，我們的物業集中在加利福尼亞州的總淨營業收入和平方英尺，其風險會增加。我們的保險可能不足以承保因惡劣天氣或自然災害造成的業務中斷或損失。我們為我們在加州的財產投保地震保險，金額和免賠額和限制都是我們認為合適的。然而，我們的地震保險金額可能不足以
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彌補加州地震造成的損失。此外，我們可能不會為某些損失投保，例如戰爭或某些環境條件造成的損失，例如黴菌或石棉。
由於上述因素，我們可能沒有足夠的保險來承保我們因任何原因可能遭受的所有損失。
如果我們遇到未投保或超過保單限額的損失，我們可能會產生重大成本，並損失部署在受損財產上的資本以及這些財產預期的未來現金流。此外，如果損壞的財產受到追索權債務的影響，我們將繼續對債務負責，即使這些財產是無法修復的。此外，根據現行的土地使用法律和政策，我們的物業可能無法在現有位置重建到現有的高度或大小。如果我們的一處物業遭受重大或全面損失，我們可能無法將此類物業重建至其現有規格，否則可能需要升級此類物業以滿足當前的法規要求。上述任何因素都可能對我們的業務、財務狀況、經營結果、現金流或我們履行償債義務或維持我們在普通股或優先股上的分配水平產生重大不利影響。
網絡安全風險和網絡事件可能會對我們的業務造成不利影響，因為它們會導致我們的運營中斷、我們的機密信息受到損害或破壞，或損害我們的業務關係，所有這些都可能對我們的財務業績產生負面影響。
我們面臨網絡安全風險，以及與安全漏洞或中斷相關的風險，例如互聯網上的網絡攻擊或網絡入侵、惡意軟件、計算機病毒、電子郵件附件、社會工程和網絡釣魚計劃或我們組織內部的人員、運營商和/或管理員。隨着來自世界各地的未遂攻擊和入侵的數量、強度和複雜性增加，安全漏洞或破壞的風險普遍增加，特別是通過網絡攻擊或網絡入侵。網絡事件的發生可能導致業務中斷、財務數據錯誤陳述或不可靠、資產被挪用、在開展業務過程中收集的機密信息受損或損壞、被盜資產或信息的責任、網絡安全保護和保險成本增加、訴訟、監管執法、對我們的租户和股東關係的損害、對我們財務狀況的重大損害、現金流和我們證券的市場價格或其他不利影響。我們的運營商和管理員的IT網絡和相關係統對我們的業務運營和我們執行日常運營(包括管理我們的建築系統)的能力至關重要。我們的運營商和管理員已實施流程、程序和內部控制，以幫助減少網絡事件，但這些措施不能保證涉及我們的運營商或管理員的網絡事件不會發生，或安全漏洞或中斷的企圖不會成功或造成破壞。涉及我們運營商或管理員的IT網絡和相關係統的網絡事件可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響, 現金流或我們履行償債義務或維持普通股或優先股分配水平的能力。
我們的運營商、管理機構及其附屬公司在向我們提供現場物業管理、租賃、會計和/或服務的過程中，收集和保留由我們的租户和供應商提供的某些個人信息。我們的運營商、管理員和他們各自的附屬公司依賴計算機系統來處理交易和管理我們的業務。我們不能保證我們的運營商、管理員及其附屬公司為保護此類系統上的機密信息而設計的數據安全措施將能夠防止未經授權訪問此類個人信息。不能保證他們維護收集的信息及其計算機系統的安全和完整性的努力將是有效的，也不能保證企圖的安全破壞或破壞不會成功或造成破壞。即使是保護最嚴密的信息、網絡、系統和設施，也仍然存在潛在的脆弱性，因為這種企圖的安全漏洞所使用的技術不斷演變，通常直到針對目標發起攻擊時才被識別，在某些情況下，這些技術被設計成不會被檢測到，實際上可能也不會被檢測到。因此，我們的運營商、管理員和他們各自的附屬公司可能無法預見這些技術或實施足夠的安全屏障或其他預防措施，因此我們不可能完全降低這種風險。
如果我們不能保持有效的財務報告內部控制制度，我們可能無法準確地報告我們的財務結果。
一個有效的財務報告內部控制制度對於我們提供可靠的財務報告、防止舞弊和作為一家上市公司成功運營是必不可少的。作為我們對內部控制持續監控的一部分，我們可能會發現我們內部控制中的重大弱點或重大缺陷，我們認為需要補救。如果我們發現了這些弱點，我們將努力及時完善我們的內部控制。任何內部控制制度，無論其設計和運作如何良好，在一定程度上都是以某些假設為基礎的，只能提供合理的、而不是絕對的保證，確保系統的目標得以實現。任何未能保持有效的內部控制，或未能及時實施任何必要的改進，都可能對我們的業務、財務狀況、
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經營業績、現金流或我們履行償債義務的能力或維持我們在普通股或優先股上的分配水平，或導致我們無法履行報告義務，可能會影響我們在納斯達克和多倫多證券交易所維持普通股和L系列優先股上市的能力。無效的內部控制還可能導致我們證券的持有者對我們報告的財務信息失去信心，這可能會對我們證券的交易價格產生負面影響。
新冠肺炎的爆發對我們的業務、財務狀況、運營業績和現金流產生了負面影響，並可能繼續產生負面影響。
新冠肺炎在美國的傳播以及由此導致的旅行、會議和社交聚會的限制和取消已經並預計將繼續影響我們位於加利福尼亞州薩克拉門託的酒店的運營。疫情和相關限制壓低了我們酒店到2021年的淨運營收入，根據目前的預期，我們酒店的淨運營收入很有可能在2022年上半年繼續低迷。因此，與新冠肺炎之前的可比時期相比，酒店從運營中對我們資金的貢獻預計將減少。
我們根據SBA 7(A)計劃發起的貸款主要包括向有限服務酒店部門的借款人提供的貸款。在2020年和2021年，我們的借款人經歷了現金流的大幅減少，因為新冠肺炎導致的旅遊和休閒行業衰退嚴重影響了有限的服務酒店物業。我們的絕大多數借款人根據《冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法》(“CARE法案”)得到了救濟，但政府為應對疫情而實施的財政和貨幣政策已開始逐漸減少，或在某些情況下已經停止。2022年，旅遊休閒產業開始從新冠肺炎的影響中復甦。然而，根據復甦的速度，我們的貸款損失準備金可能會繼續增加，最終貸款損失也會增加，這種損失可能是巨大的。
新冠肺炎或任何未來的大流行也可能對我們成功運營的能力以及我們的財務狀況、運營結果和現金流產生實質性的不利影響，原因包括：
•由於政府或租户的行動，我們的一個或多個物業完全或部分關閉，或出現其他運營問題；
•經濟活動減少嚴重影響我們的租户的業務、財務狀況和流動性，或導致我們的一個或多個租户無法完全或根本無法履行他們對我們的義務，或以其他方式尋求修改該等義務；
•難以以有吸引力的條款獲得債務和股權資本，以及全球金融市場嚴重混亂和不穩定或信貸和融資狀況惡化，這可能會影響我們獲得為業務運營提供資金或及時處理到期債務所需的資本，或影響我們的租户為其業務運營融資和履行對我們的義務的能力；
•本公司有形或無形資產因經濟狀況轉弱而可能錄得的任何減值；
•商業活動和對房地產交易的需求普遍下降，這可能會對我們擴大物業組合的能力或意願產生不利影響；以及
•對我們租户的信用質量的負面影響以及對租户租金收取的任何相關影響。
新冠肺炎的揮之不去的影響將在多大程度上繼續影響公司及其租户和業務合作伙伴的運營，將取決於未來的發展，這些發展具有高度的不確定性，無法自信地預測，包括是否有任何新的病毒爆發或新的變種。然而，新冠肺炎給公司的業務、財務狀況、經營結果和現金流帶來了不確定性和風險。管理層將繼續監測新冠肺炎對公司業務、財務狀況、運營結果、現金流和入住率的影響。
新冠肺炎疫情已經並可能繼續對工作場所的做法產生重大影響，這些變化或其他辦公空間利用趨勢可能會影響我們的業務。
我們認為，為應對新冠肺炎疫情，企業關閉和留在原地的訂單以及由此產生的非必要人員遠程工作安排導致了長期改變的工作做法，可能會對我們和我們的業務產生負面影響。例如，越來越多地採用和熟悉遠程工作做法，以及最近尋求轉租其租賃空間的租户增加，導致對辦公空間的需求減少。此外，在新冠肺炎大流行病爆發之前，電子通勤、靈活的工作時間安排、開放式工作空間和電話會議已經變得越來越普遍，一些企業使用共享辦公空間和聯合工作空間的趨勢也越來越大。因此，寫字樓房地產的普遍趨勢是租户減少佔用的空間
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每名員工。我們的租户可能會選擇不續簽租約，或者以比目前佔用的空間更少的空間續簽，這可能會增加空置率，給入住率、租金、收入和物業估值帶來下行壓力。為了應對新冠肺炎疫情、滿足新租户的需求、改變利用率或其他原因，需要重新配置租賃的辦公空間，這可能會影響空間需求，也可能需要我們花費更多資金來改善租户狀況。如果需要對租户的空間進行實質性的重新配置，租户可能會發現搬遷比續簽租約和翻新現有空間更有利。所有這些因素都可能對我們的業務、財務狀況、經營結果、現金流或我們履行償債義務或維持我們在普通股或優先股上的分配水平的能力產生實質性的不利影響。
與利益衝突有關的風險
吾等不得終止主服務協議或投資管理協議(主服務協議在有限情況下，主服務協議除外)，管理人在未經吾等同意的情況下，在某些情況下不得轉讓主服務協議，其中一項或兩者均可能對吾等造成重大不利影響。
吾等及吾等的貸款附屬公司為總服務協議的訂約方，根據該協議，管理人向吾等及吾等的所有直接及間接附屬公司提供或安排其他服務提供者提供、管理及行政服務。我們有義務向管理人支付經修訂的獎勵費用(見“第1項-業務-主服務協議”)，以及管理人選擇向我們提供的交易和其他服務的市場費率交易費。根據主服務協議的條款，管理人有權向我們提供我們原本會聘請第三方提供的任何交易服務。
主服務協議每年自動續訂。管理人可在未經我們同意的情況下將主服務協議轉讓給其關聯公司或通過合併或收購管理人的業務而成為繼承人的實體。吾等一般只可在本公司發生重大違約、欺詐、嚴重疏忽或故意不當行為的情況下，或在某些有限的情況下，發生本公司獨立董事認定對吾等及我們的附屬公司整體造成重大損害的管理人控制權變更的情況下，方可終止主服務協議。我們沒有權利僅僅因為我們的業務表現不佳而終止主服務協議。此外，CIM Urban在任何情況下均無權終止《投資管理協議》。
此外，根據總服務協議或CIM城市夥伴關係協議解除Urban GP管理員作為CIM Urban GP經理的任何職務，不會影響行政長官在主服務協議下的權利或經營者在投資管理協議下的權利。因此，根據總服務協議，署長將繼續提供基礎服務並收取任何經修訂的獎勵費用，署長或適用的服務提供者將繼續提供交易服務並收取相關交易費用，運營商將繼續根據投資管理協議收取管理費。
無論我們的表現如何，管理員和運營商都有權為他們提供的服務收取費用，這可能會降低他們將時間和資源投入到我們的投資組合中的動機。
根據總服務協議，管理人有權就按公平市價提供若干交易及其他服務收取額外費用，該等服務須經獨立董事批准。此外，運營商有權根據我們普通股股東的資產淨值收取資產管理費。見“項目1--業務--投資管理協議”。管理人員和操作員有權獲得大量非績效薪酬，這可能會降低他們投入時間和精力為我們的投資組合尋找有利可圖的機會的動機。
我們可能有義務向運營商支付季度激勵性薪酬，即使我們在特定季度出現淨虧損。
運營商有權獲得基於我們的FFO的激勵性薪酬，如果我們的季度預激勵費FFO超過調整後普通股權益的1.75%(年化7.0%)，則獎勵我們的運營商。我們對特定季度的激勵前費用FFO用於激勵薪酬目的，不包括該季度任何不影響已實現淨收入的未實現收益、虧損或其他項目的影響，即使這些調整導致我們該季度的運營報表出現淨虧損。因此，我們可能被要求支付一個會計季度的運營商激勵薪酬，即使我們在該季度發生了根據公認會計原則確定的淨虧損。
經營者可以進行全部或部分出於增加其補償的願望的交易。
運營商有權根據我們普通股股東的淨資產價值收取資產管理費，這可能會激勵運營商將我們的資本配置到比我們風險更高的資產上。
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以其他方式收購，而不考慮此類資產的預期長期表現。運營商還可以建議處置有利於CIM Urban運營的資產，以便為此類收購提供資金。關於運營商在我們的業務中可能行使的廣泛自由裁量權的討論，請參閲下面的“-每個管理人和運營者根據廣泛的授權向我們提供服務，我們的董事會不一定參與管理人或運營者做出的每一項收購、處置或融資決定”。
每個管理人和運營者在廣泛的授權下為我們提供服務，我們的董事會不一定參與每一次收購、處置 或由管理員或運營者做出的融資決定。
總服務協議下的管理人和投資管理協議下的運營者對我們的日常運營和資產資本的部署擁有廣泛的酌處權和權力。雖然我們的董事會定期審查我們業務的業績，但我們的董事會並不審查行政長官和運營商進行的所有活動，也不能在某些擬議的收購、處置或其他戰略舉措實施之前進行審查。此外，在審查我們的業務運營時，我們的董事可能會依賴行政長官或運營商(視情況而定)向他們提供的信息。管理人或操作員可能導致我們進行重大交易或進行重大活動，而這些交易或活動可能難以或不可能解除、退出或以其他方式補救。管理員和操作員在實施我們的戰略方面都有很大的自由度，包括確定適合我們的資產類型。因此，管理人和運營商的決定可能導致的損失或回報大大低於我們的預期，這可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流或我們履行債務的能力或維持我們在普通股或優先股上的分配水平產生實質性的不利影響。
運營商、管理人及其各自的附屬公司從事的房地產活動可能會與我們和我們的子公司競爭，這可能導致做出不符合我們股東最佳利益的決定。
與營運商簽訂的投資管理協議及與管理人訂立的總服務協議並不妨礙營運商或管理人及其各自的聯屬公司經營額外的房地產資產或參與其他房地產機會，其中一些機會可能會與我們及我們的附屬公司競爭。運營者、管理人及其各自的附屬機構經營房地產資產，並參與額外的房地產活動，其目標與我們自己的目標重疊，因此可能會在我們與此類其他房地產業務和活動之間的房地產機會的運營和分配方面面臨衝突。房地產機會的分配由運營商和/或管理人自行決定，不能保證這種分配將符合我們股東的最佳利益。
在將房地產機會分配給CIM Urban和運營商運營的其他基金、工具和企業時，可能存在利益衝突。例如，該運營商作為私人基金的運營商，將資本配置在位於CIM集團已具備資格的大都市地區的房地產和與房地產相關的資產上。我們和這類基金在資產和策略上可能有很大重疊，許多相同的投資人員將為這兩個實體提供服務。此外，運營商及其附屬公司未來可能會運營與CIM Urban目標重疊的基金、工具和合資企業，因此可能會與CIM Urban爭奪機會。運營者、管理人及其官員和員工從事其他業務活動的能力，包括運營CIM集團或其附屬公司運營的其他車輛的能力，可能會減少運營者和管理人花費在管理我們活動上的時間。
我們的某些董事和高管可能面臨與他們在運營商、管理人、CIM集團及其附屬公司擔任的職位有關的利益衝突，這可能導致做出不符合我們股東最佳利益的決定。
我們的一些董事和高管也是運營商、管理人、CIM集團和/或其各自附屬公司的部分所有者、高級管理人員和/或董事。因此，該等董事及行政人員可能對該等其他實體及其股權擁有人負有受託責任，而該等責任可能不時與該等人士對吾等負有的責任衝突。此外，如果向這些個人提供可能使我們和我們的其他附屬公司受益的機會，這些多重責任可能會給這些個人帶來利益衝突。這些個人可能會受到激勵，將機會分配給其他實體，而不是我們。他們對其他關聯實體的忠誠可能會導致對我們的業務、戰略和機會不利的行動或不作為。
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CIM Urban的業務由Urban GP管理員管理，我們在主服務協議中同意任命CIM集團的一名關聯公司為CIM Urban的普通合夥人的經理，CIM Urban的普通合夥人只能在CIM城市合作協議規定的有限情況下被免職.
根據總服務協議，吾等同意委任聯營公司聯屬公司為聯昌國際一般合夥人的經理。雖然目前指定的實體Urban GP管理員是CIM集團的附屬公司，但不能保證未來不會有不同的實體被任命為CIM Urban普通合夥人的經理。此外，我們只能因“原因”(如主服務協議中的定義)而解除Urban GP管理員作為CIM Urban GP經理的職務。出於“原因”的除名還需要得到持有至少66 2/3%的普通股流通股的持有者的批准。在被免職後，獨立董事將任命一名替代經理。
在符合CIM Urban和CIM Urban GP管理文件中規定的限制的情況下，根據總服務協議，Urban GP管理員有權管理、指導(1)CIM Urban GP和(2)CIM Urban GP的管理、業務和事務，並作出由其或代表其作出的所有決定。根據CIM城市合作伙伴協議的其他條款，CIM Urban GP對CIM Urban的運營擁有廣泛的自由裁量權。因此，雖然我們間接擁有CIM Urban的所有合夥權益，但主服務協議所載及CIM Urban Partnership協議及適用法律明確保留予有限合夥人的權利除外，但吾等將不會參與CIM Urban的管理及控制。
與我們的組織結構相關的風險
我們章程和章程的規定以及管理層收購可能會阻止收購企圖，這可能會限制我們的股東以有利的價格出售他們的股票的機會。
如果《公司章程》的某些條款以及我們的章程和細則適用於我們，可能會阻止第三方提出收購我們的提議，或者阻止控制權的變更，否則可能會為我們的股東提供機會，實現高於當時我們普通股市場價格的溢價。
馬裏蘭州的收購法規。《馬裏蘭州企業合併法案》可能會限制未經我們董事會批准而獲得或試圖獲得我們控制權的第三方完成合並和其他業務合併的權力，即使這樣的交易對股東有利。此類第三方收購方或其附屬公司與我們之間的“業務合併”在收購方成為“利益相關股東”的最近日期後五年內是被禁止的。“有利害關係的股東”是指在緊接有關日期前兩年內的任何時間，實益擁有我們已發行有表決權股票或我們的聯營公司或聯營公司的10%或以上投票權的任何人士，以及當時我們已發行股票的10%或以上投票權的實益持有人。如果我們的董事會事先批准了交易，否則將導致收購方獲得這種地位，收購方將不會成為有利害關係的股東，因此，它可以與我們進行業務合併。然而，我們的董事會可以規定，它的批准必須在批准時或之後遵守由其決定的任何條款和條件。即使在五年禁制期結束後，與利益相關股東的任何業務合併也必須由我們的董事會推薦，並由至少以下各方的贊成票批准：
•股東有權投票的80%；以及
•股東及其關聯方和關聯方以外的股東有權投的三分之二的投票權。
除其他考慮因素外，如果交易符合法規規定的最低價格和對價形式要求，則超級多數投票要求不適用。該法規允許不同的豁免條款，包括在利益相關股東成為利益股東之前被董事會豁免的企業合併。我們的董事會已通過決議，選擇退出這項規定的氯化鎂。然而，我們的董事會可以通過決議選擇廢除上述選擇退出企業合併條款的規定。
馬裏蘭州控制權股份收購法案規定，在控制權股份收購中收購的馬裏蘭公司的控制權股份持有人對控制權股份沒有投票權，除非獲得有權就此事投票的三分之二票數的批准。收購方、高級管理人員或身為公司董事的員工擁有的股份不包括在有權就此事投票的股份之外。控制股份是有表決權的股票，如果與收購人擁有的或收購人能夠行使的其他股票的所有其他股份合計，
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直接行使投票權(僅憑藉可撤銷的委託書除外)，將使收購方有權在選舉下列投票權範圍之一的董事時行使投票權：
•十分之一以上但不足三分之一的；
•三分之一或以上但不足多數的；或
•投票權佔全部投票權的多數或更多。
控制權股份不包括收購人因先前獲得股東批准而有權投票的股份或直接從公司獲得的股份。控制權股份收購是指收購已發行和已發行的控制權股份，但某些例外情況除外。
已經或擬進行控制權收購的人，可以強制公司董事會在提出要求後50日內召開股東特別會議，審議股份的投票權。強迫召開特別會議的權利必須滿足某些條件，包括承諾支付會議費用。如果沒有提出召開會議的要求，公司可以自己在任何股東大會上提出問題。
如果投票權沒有在會議上獲得批准，或者如果收購方沒有按照法規的要求提交收購人聲明，那麼在某些限制和條件的限制下，公司可以按公允價值贖回任何或所有控制權股份，但投票權以前已獲得批准的股份除外。公允價值乃於考慮股份投票權但未獲批准的任何股東大會日期，或如並無舉行會議，則於收購人最後一次收購控制權股份的日期釐定，而不考慮控制權股份是否沒有投票權。股東大會通過控制權表決權，收購人有權行使或指示行使多數表決權的，其他所有股東均可行使評價權。為評估權利的目的而確定的股份公允價值不得低於收購人在控制權收購中支付的每股最高價格。
控制權股份收購法規不適用於(A)在合併、合併或換股中收購的股份(如果公司是交易的一方)，或(B)公司章程或章程批准或豁免的收購。根據我們的附則中的一項規定，我們已選擇退出《氯化鎂》的這一條款。然而，我們的董事會可以通過修訂我們的章程，在未來選擇加入MGCL的控制股份條款。
馬裏蘭州證券交易法“第3章第8副標題允許至少有三名獨立董事和根據1934年證券交易法(如公司)登記的一類股票的董事會在未經股東批准的情況下實施某些收購防禦措施，即使其章程或章程中有任何相反規定，包括：(I)分類董事會；(Ii)三分之二的投票要求罷免董事；(Iii)限制董事會的任何空缺只能填補剩餘在任董事的多數，即使其餘董事不構成法定人數；(Iv)賦予董事會決定董事人數的唯一權力；及。(V)規定持有至多過半數有表決權股份的股東須召開股東特別會議。我們的章程規定，除非我們的董事會在制定任何類別或系列股票的條款時有所規定，否則我們選擇遵守副標題8關於填補我們董事會空缺的規定。透過本公司章程及附例中與第8小標題無關的條文，吾等已(1)要求董事退出董事會須獲得三分之二的投票權，(2)賦予董事會在本公司章程及附例所規定的限制下決定董事職位數目的獨家權力，及(3)除非本公司的董事會主席、本公司總裁、本公司首席執行官或本公司董事會要求，否則須要求有權在該等會議上就某事項投下不少於多數票的股東要求召開特別大會。我們還沒有選擇對我們的董事會進行分類。
《預先通知附例》。我們的章程規定了股東開展新業務和提名董事的事先通知程序。在某些情況下，這些規定可能會阻礙委託書競爭，並使您和其他股東更難選舉股東提名的董事，並提出並最終批准管理層反對的股東提案。
我們的章程、章程、CIM Urban和Marland法律的合夥協議也包含其他條款，這些條款可能會延遲、推遲或阻止可能涉及普通股溢價或符合我們股東最佳利益的交易或控制權變更。
運營商可以隨時改變其收購流程，或選擇不遵循收購流程，而無需股東同意，這可能會對我們的資產回報產生不利影響。
雖然我們主要專注於全美充滿活力和不斷改善的大都市社區的A級和創意寫字樓資產(包括改善和開發此類資產)，但我們也可能更多地參與
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積極參與CIM集團的其他房地產戰略和產品類型，包括但不限於多户住宅和/或房地產債務，以擴大我們對CIM集團平臺和能力的參與，使所有類別的股東受益。這可能包括但不限於從事房地產開發活動以及直接投資於其他產品類型，與CIM集團的一個或多個基金並存，通過將資本直接部署到CIM集團的房地產或債務基金，或部署直接或間接由主要位於符合我們戰略的合格社區的物業擔保的貸款。這類貸款可能包括有限和無追索權的初級貸款(夾層、B票據或第二留置權)和高級收購、過渡性或重新定位貸款。股東將不會對我們資產的任何擴張或戰略變化或未來構成擁有任何批准權。我們的運營商決定我們關於將資本部署到房地產資產、融資、增長和債務資本化的政策。我們的運營商可以在沒有我們股東投票的情況下改變這些和其他政策。此外，不能保證經營者將遵循其在確定和收購或發起預期資產方面的收購程序。因此，我們資產構成的性質可能會在未經股東同意的情況下發生變化。運營商收購流程和/或理念的改變可能會導致較差的盡職調查和交易標準，這可能會對我們的資產表現產生不利影響。如果我們在新的房地產業務上擴張不成功，或者我們的戰略變化或未來資本部署被證明是不成功的, 它可能會對我們的業務、財務狀況、經營結果、現金流或我們履行償債義務或維持我們在普通股或優先股上的分配水平產生實質性的不利影響。
董事會有權在未經股東批准的情況下撤銷我們的REIT選舉，這可能會給我們的股東帶來不良後果。
我們的組織文件允許我們的董事會撤銷或以其他方式終止我們的REIT選舉，而無需我們股東的批准，如果董事會確定繼續符合我們的REIT資格不再符合我們的最佳利益。在這種情況下，我們將對我們的應税淨收入繳納美國聯邦、州和地方所得税，我們將不再被要求將大部分應税淨收入分配給我們的股東，這可能會對我們普通股股東的總回報產生不利影響。
對於因疏忽導致我們蒙受損失的董事或高級管理人員的索賠，管理層或我們的章程可能會限制我們的股東或我們的追償能力。
《董事條例》規定，如果董事本着真誠履行職責，以他或她合理地相信符合我們的最佳利益的方式履行職責，並以通常謹慎的處於類似地位的人在類似情況下會使用的謹慎態度行事，則他或她在該職位上不承擔任何責任。按照上述標準履行職責的董事不應因未能履行其作為董事的義務而對我們或其他任何人承擔責任。
此外，我們的章程規定，我們的董事和高級管理人員不會向我們或我們的股東承擔金錢損害賠償的責任，除非董事或高級管理人員實際在金錢、財產或服務方面獲得了不正當的利益或利潤，或者基於發現他或她的行為或沒有采取行動是積極和故意的不誠實的結果，並且對訴訟中判決的訴訟原因具有實質性意義，而被判定對我們或我們的股東負有責任。我們的憲章和附例還要求我們在馬裏蘭州法律允許的最大範圍內，在不要求初步確定獲得賠償的最終權利的情況下，在法律程序的最終處置之前，向任何現任或前任董事人員或人員支付或報銷合理費用，而該個人是現任或前任董事人員或人員，並且因其在董事或人員期間應我們的要求而成為或可能成為法律程序的一方或證人的任何個人，在董事或人員期間應我們的要求，擔任或曾經擔任另一公司、房地產投資信託公司、有限責任公司的成員或經理。合夥企業、合資企業、信託、僱員福利計劃或其他企業，並因擔任該職務而成為或威脅成為訴訟的一方或在訴訟中作證的人。經本公司董事會批准，本公司可向以上述任何身份為本公司前任服務的任何個人、本公司的任何員工或代理人或本公司的前任，包括我們的管理人及其關聯公司，提供此類賠償和墊付費用。
我們也被允許代表任何董事、高級管理人員、僱員和代理人(包括我們的管理人及其關聯公司)購買並目前維持保險或提供類似的保護，以應對在任何此類身份下與我們發生的任何責任或因該身份而產生的任何責任。這可能導致我們不得不花費大量資金，這可能對我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流或我們履行償債義務或維持我們在普通股或優先股上的分配水平產生重大不利影響。
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根據總服務協議和投資管理協議，管理人和運營人對我們的責任分別是有限的，我們和CIM Urban已同意分別賠償管理人和運營人的某些責任。因此，我們可能會遇到業績不佳或虧損的情況，管理員和運營商都不會對此負責。
根據總服務協議，管理人除真誠提供服務外並無責任，亦不會對本公司董事會遵從或拒絕遵從管理人的意見或建議的任何行動負責。根據主服務協議的條款，管理人或其任何聯營公司根據主服務協議提供服務，概不會因依據主服務協議或按照主服務協議作出的作為或不作為而對吾等、吾等的主服務協議訂約方的任何附屬公司、任何有關實體的任何管治機構(包括任何董事或高級職員)、股東或合作伙伴負責，但構成欺詐、故意不當行為、嚴重疏忽或違反若干法律或任何其他故意或刑事不當行為或違反主服務協議的作為或不作為除外。此外，根據總服務協議，任何這類實體和個人的總負債上限為最近兩個歷年向署長支付的基礎服務費和任何交易費的總額。此外，吾等已同意賠償管理人及其根據總服務協議提供服務的任何聯營公司、管理人的任何聯營公司，以及彼等各自的任何董事、高級人員、股東、代理人、分包商、承包商、代表、成員、合夥人、股東、僱員及其他代表的一切訴訟、訴訟、調查、法律程序或索償，但因該等人士的欺詐、故意失當行為、嚴重疏忽或違反若干法律或任何其他故意或刑事不當行為或違反主服務協議而引致的賠償除外。
根據投資管理協議，經營者對CIM Urban、CIM Urban GP或CIM Urban GP的任何經理或董事不承擔任何責任，且CIM Urban已同意賠償經營者可能因(1)其作為或不作為或不作為，或因此而產生的任何費用、損害或責任，而不存在欺詐、重大疏忽、故意不當行為或違反投資管理協議的情況，或(2)任何員工、經紀商或其他代理人的疏忽所導致的任何損失。
與房地產資產相關的風險
我們的經營業績受到與房地產行業相關的風險的影響。
房地產資產受到各種風險、價值和需求的波動和週期的影響，其中許多是我們無法控制的。某些事件可能會減少可用於分配的現金，以及我們的財產價值。這些活動包括但不限於：
•經濟和社會經濟條件的不利變化(包括新冠肺炎和出現新的病毒變種)；
•空置或我們無法以優惠條件租用空間；
•物業買家、賣家和租客的財務狀況出現不利變化；
•不能向租户收取租金的；
•來自資本雄厚的房地產投資者的競爭，包括但不限於房地產運營公司、上市REITs和機構投資基金；
•減少對辦公和旅館空間的需求，並改變物業的相對受歡迎程度；
•寫字樓和酒店空間供應增加；
•利率和信貸的波動，可能會對我們或物業買家和租户以優惠條件或根本不能獲得融資的能力產生不利影響；
•依賴第三方為我們的某些資產提供租賃、經紀、現場物業管理和其他服務；
•費用增加，包括保險成本、勞動力成本、公用事業價格、房地產評估和其他税收以及遵守法律、法規和政府政策的成本，以及我們無法將這些增加的部分或全部轉嫁給我們的租户；以及
•法律、法規和政府政策的變化和執行的變化，包括但不限於健康、安全、環境、分區、房地產税、聯邦和州法律、政府財政政策和反興奮劑機構。
始於2019年第四季度的新冠肺炎爆發導致經濟放緩。在經濟放緩或衰退、利率上升或房地產需求下降期間，或公眾認為任何
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這些事件可能會發生，可能會導致租金普遍下降或現有租約違約的發生率增加。如果我們不能運營我們的物業以滿足我們的財務預期，我們的業務、財務狀況、經營結果、現金流或我們履行償債義務或維持我們在普通股或優先股上的分配水平的能力可能會受到負面影響。
我們不能保證我們會實現我們的經濟目標。
我們很大一部分物業位於加利福尼亞州，按總淨營業收入和平方英尺計算。我們依賴加州房地產市場和經濟，因此容易受到加州市場事件風險的影響，這些事件可能會對我們的業務產生不利影響，例如不利的市場狀況、當地法律或法規的變化以及自然災害。
由於我們在加州的物業按總淨營業收入和平方英尺計算在我們的投資組合中佔很大比例，因此與我們擁有更多樣化的投資組合相比，我們面臨更大的經濟風險。我們容易受到加州經濟和監管環境的不利發展(如企業裁員或裁員、行業放緩、企業搬遷、房地產和其他税收增加、遵守政府法規或加強監管的成本和其他因素)以及這些地區發生的自然災害(如地震、洪水、火災和其他事件)的影響。此外，加利福尼亞州被認為比許多州更好打官司，監管和税收也更嚴格，這可能會減少加州對辦公和酒店空間的需求。加州經濟或房地產市場的任何不利發展，或加州監管或商業環境導致的對寫字樓和酒店空間需求的任何下降，都可能對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流或我們履行債務或維持我們在普通股或優先股上的分配水平產生實質性的不利影響。
資本和信貸市場狀況可能會對我們物業的需求以及整體可獲得性和信貸成本產生不利影響。
在資本和信貸市場經歷大幅波動的時期，對我們物業的需求以及整體信貸供應和成本可能會受到不利影響。不能保證資本和信貸市場狀況不會對我們的業務、財務狀況、經營結果、現金流或我們履行償債義務或維持我們在普通股或優先股上的分配水平產生實質性的不利影響。
此外，我們可能會受到資本和信貸市場大幅波動的不利影響，如下所示：
•我們寫字樓物業的租户可能會經歷銷售或其他收入的惡化，或遇到為運營提供資金所需的信貸供應方面的限制，這反過來可能會對這些租户支付合同基本租金和收回租户的能力造成不利影響。一些租户可能會因長期無法盈利而終止租住，影響我們維持入住率的能力；以及
•對租户提供信貸的限制，對於購買和安裝裝修、固定裝置和設備以及資助業務支出是必要的，可能會影響我們為現有寫字樓物業或正在開發的物業中目前空置的空間採購新租户的能力。
租户集中增加了現金流可能中斷的風險。
我們現在是，預計我們將繼續受到一定程度的租户集中在我們的某些物業和/或跨多個物業。Kaiser在我們位於加利福尼亞州奧克蘭的一處房產中佔有一席之地，佔我們截至2021年12月31日的年化租金收入的30.9%。如果佔用我們一個或多個物業的很大一部分的租户或其租金收入佔該等物業租金收入的很大一部分的租户遭遇財務疲軟或申請破產，可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流或我們履行償債義務或維持我們在普通股或優先股上的分配水平產生重大不利影響。
如果主要租户宣佈破產，我們可能無法收回根據相關租約到期的餘額，這可能對我們的財務狀況和向股東支付分派的能力產生重大不利影響。
我們租户的破產或資不抵債可能會對我們物業產生的收入產生不利影響。根據破產法，租户不能僅僅因為破產而被驅逐，並可以選擇接受或拒絕任何未到期的租約。如果承租人拒絕租約，我們因違反租約而產生的任何索賠(擔保索賠的抵押品除外)將被視為一般無擔保債權。我們就未付租金及未來租金向破產租客提出的索償，將受到一個法定上限的規限，而該上限可能遠低於根據租約實際欠下的剩餘租金，而拒絕租約的破產租客不大可能會全數支付根據租約欠我們的款項。即使
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假設租賃已生效，我們仍面臨租户可能以某些條款(包括租金)的重組為條件進行租賃假設的風險，這將對我們產生不利影響。我們的一個或多個租户破產導致的任何虧損都可能對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流或我們履行償債義務或維持我們在普通股或優先股上的分配水平產生不利影響。
此外，我們有風險敞口的一個或多個租户的財務失敗或其他違約可能會對我們的運營結果產生不利影響。雖然我們通過審查現有的財務和其他相關信息來評估租户的信譽，但不能保證任何租户能夠及時支付租金或避免拖欠租約。如果我們的任何租户的業務發生重大不利變化，他們可能無法支付到期租金、行使提前解約權(在租户可以享有的範圍內)或宣佈破產。一個重要租户或多個租户的違約可能會導致我們的收入和運營現金流大幅減少。此外，如果租户違約，我們可能會在保護我們的資產方面產生鉅額成本。
我們已經承擔，將來可能會承擔與我們的物業收購相關的債務，包括未知的債務。
在收購財產方面，我們可能會承擔現有的負債，其中一些在收購資產時可能是未知的或無法量化的。未知負債可能包括清理或補救未披露的環境狀況的負債、承租人或在我們收購物業之前與賣家打交道的其他人的索賠、納税義務以及無論是在正常業務過程中還是在其他方面發生的應計但未付的負債。如果這類未知負債的規模很大，無論是單個負債還是整體負債，都可能對我們的業務、財務狀況、經營結果、現金流或我們履行償債義務或維持我們在普通股或優先股上的分配水平產生不利影響。
我們可能會受到寫字樓房地產行業趨勢的不利影響。
遠程辦公、靈活的工作時間安排、開放式工作空間和電話會議正變得越來越普遍。這些做法使企業能夠減少其空間需求。在一些企業中，利用共享辦公空間和共同工作空間的趨勢也越來越大。隨着時間的推移，繼續採取這種做法可能會侵蝕對辦公空間的總體需求，進而對入住率、租金和房地產估值構成下行壓力。
我們可能無法續簽租約或租用空置的辦公空間。
截至2021年12月31日，我們的寫字樓組合中20.1%的可出租面積可供租賃，此類寫字樓14.7%的佔用面積計劃於2022年到期。當地的經濟環境可能會使這些租約的續期變得更加困難，或者續期的租金可能等於或低於現有的租金。因此，我們的部分寫字樓可能會在較長時間內處於空置狀態。此外，我們可能須提供大幅減租、租户改善、優惠、提早解約權或低於市值的續期選擇，以吸引新租户或留住現有租户。上述因素可能對我們的業務、財務狀況、經營結果、現金流或我們履行償債義務或維持我們在普通股或優先股上的分配水平產生重大不利影響。
我們的淨營業收入的很大一部分預計將來自我們的酒店，因此，我們的經營業績受到酒店業週期性的影響。
從歷史上看，酒店業的表現與整體經濟的表現密切相關，特別是與美國國內生產總值(GDP)的增長密切相關。住宿需求的波動以及酒店的經營業績在很大程度上是由一般經濟和當地市場狀況引起的，這些因素隨後會影響商務和休閒旅行的水平。例如，燃料價格上漲、自然災害或破壞性的全球政治事件，包括恐怖主義活動和戰爭，都是可能影響個人旅行意願的幾個因素。
除了一般的經濟條件外，住宿供應也是影響住宿行業表現的一個重要因素。行業過度建設以及愛彼迎®、Homeaway®和VRBO®等新概念和產品的推出，可能會進一步加劇經濟衰退的負面影響。當需求增長超過供應增長時，房價和入住率往往會增加，因此RevPAR也會增加。此外，我們酒店物業的成功在很大程度上取決於物業運營商適應主導趨勢、競爭壓力和整合的能力，以及消費者支出模式、不斷變化的人口結構和勞動力供應等中斷。
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存款基本面的不利變化可能會導致回報大大低於我們的預期或導致虧損，這可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流或我們履行償債義務或維持我們在普通股或優先股上的分配水平產生不利影響。
高傳染性、傳染性或廣泛性疾病的爆發，如新冠肺炎，可能會減少旅行，並對我們酒店的需求產生不利影響。
我們的酒店運營對客人的旅行意願和能力非常敏感。高度傳染性、傳染性或廣泛性疾病的爆發或全球衞生緊急情況可能會導致可自由支配的旅行和商務旅行的減少，並減少入住我們酒店的客人數量。如果這種疾病導致我們酒店客人使用的航空或其他形式的旅行中斷，這種下降的程度可能會惡化。如果患有這種疾病的人來我們酒店參觀或工作，我們酒店的運營可能會中斷。
新冠肺炎在美國的傳播以及由此導致的旅行、會議和社交聚會的限制和取消影響了我們位於加利福尼亞州薩克拉門託的酒店的運營。疫情和相關限制壓低了我們酒店2021年的淨營業收入，根據目前的預期，我們酒店的淨營業收入很有可能在2022年上半年繼續低迷。
酒店業的季節性可能會導致我們的收入出現季度波動。
酒店業本質上是季節性的，這可能會導致我們的收入、入住率、房價、運營費用和現金流出現季度波動。我們的季度收益可能會受到我們無法控制的因素的不利影響，包括假期時間、天氣條件、糟糕的經濟因素和我們酒店領域的競爭。我們不能保證我們的現金流將足以抵消因這些波動而出現的任何缺口。因此，我們可能不得不在某些季度進行短期借款，以便向我們的股東進行分配，我們不能保證這些借款將以優惠的條件提供，如果有的話。因此，住宿業季節性導致的財務業績波動可能會對我們的業務、財務狀況、經營結果、現金流或我們履行償債義務或維持我們在普通股或優先股上的分配水平產生不利影響。
消費者越來越多地使用在線旅遊中介可能會對我們的盈利能力產生不利影響。
我們的一些酒店房間是通過在線旅遊中介預訂的，包括但不限於Travelocity.com、Expedia.com和Priceline.com。隨着在線預訂量的增加，這些中介可能會要求更高的佣金、更低的房價或其他重大的合同讓步。此外，一些在線旅遊中介正試圖將酒店客房作為一種商品提供，通過提高價格和一般質量指標(如“三星級市中心酒店”)的重要性，以犧牲品牌認可度為代價。這些中介希望消費者對他們的預訂系統而不是特定的酒店建立品牌忠誠度。雖然我們酒店的大部分業務預計將來自消費者直接和傳統的酒店渠道，如旅行社、公司賬户、會議策劃人和公認的批發運營商，但如果通過在線中介的銷售額大幅增加，客房收入可能會低於預期，這可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流或我們償還債務或維持我們普通股或優先股的分配水平產生不利影響。
增加對技術的使用可能會減少與商務相關的旅行需求。
企業越來越多地使用電話會議和視頻會議技術，這可能會導致商務旅行減少，因為公司越來越多地使用允許來自不同地點的多方參加會議的技術，而無需前往集中的會議地點。如果這些技術在日常業務中發揮越來越大的作用，與商務相關的旅行的必要性減少，酒店客房需求可能會減少，這可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流或我們履行債務的能力或維持我們在普通股或優先股上的分配水平產生不利影響。
我們面臨與僱用酒店人員相關的風險，特別是與加入工會的勞工有關的風險。
我們的第三方經理負責招聘和維護我們酒店的勞動力。作為我們酒店的所有者，我們對酒店勞動力的許多成本和風險負有責任，尤其是與加入工會的勞動力相關的成本和風險。有時，酒店運營可能會因罷工、停工、公眾示威或其他負面行動和宣傳而中斷。我們還可能因合同糾紛或其他事件而招致增加的法律成本和間接勞動力成本。勞資糾紛的解決或重新談判的勞動合同可能導致
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勞動力成本增加，要麼是通過增加工資或福利，要麼是通過改變工作規則來提高酒店的運營成本。我們沒有能力影響這些談判的結果。
我們可能無法以一種增長業務的方式配置資本，即使完成了，我們也可能無法成功整合和運營收購的物業。
我們計劃在機會出現時，將資本部署在更多的房地產資產上。我們以有利條件這樣做和/或成功整合和運營它們的能力受到以下重大風險的影響：
•我們可能無法將資本配置在額外的房地產資產上，因為來自房地產投資者的競爭更容易獲得更便宜的資本，包括房地產運營公司、上市的REITs和投資基金；
•我們可能會在收購時獲得對我們的業績沒有增值的物業，並且我們可能無法成功地管理和租賃這些物業以滿足我們的期望；
•來自其他潛在收購者的競爭可能會顯著提高收購價格；
•收購的物業可能位於新的市場，在那裏我們可能面臨與缺乏市場知識或對當地經濟的瞭解、缺乏該地區的商業關係以及不熟悉當地政府和許可程序相關的風險；
•我們可能無法從運營中產生足夠的現金，或無法獲得必要的債務或股權融資，以以有利的條款或根本不能完成交易；
•我們可能需要花費比預期更多的錢來對所收購的物業進行必要的改善或翻新；
•我們可能會在我們沒有完成的潛在交易上花費大量的時間和金錢；
•我們可能無法快速有效地將新收購整合到我們現有的業務中；
•我們的空置率可能高於預期，租金可能低於預期；以及
•我們可以在沒有任何追索權的情況下獲得財產，或者只有有限的追索權，以向財產的前所有者承擔責任。
如果我們不能以有利的條件完成房地產交易，或運營收購資產以實現我們的目標或預期，我們的業務、財務狀況、經營結果、現金流或我們履行償債義務或維持我們在普通股或優先股上的分配水平的能力可能會受到重大不利影響。
我們可能無法成功地將我們的業務擴展到新市場。
前一風險因素中描述的風險適用於我們收購併成功整合和運營我們物業所在市場的物業的能力，也適用於我們收購併成功整合和運營新市場物業的能力。除了這些風險外，我們可能不具備對我們可能進入的某些新市場的動態和市場狀況的同樣程度的熟悉，這可能會對我們向這些市場擴張的能力產生不利影響。我們可能無法在新市場建立可觀的市場份額或實現預期的資產回報。如果我們在拓展新市場方面失敗，可能會對我們的業務、財務狀況、經營結果、現金流或我們履行償債義務或維持我們在普通股或優先股上的分配水平產生重大不利影響。
我們的某些物業在出售前已計入減值費用，而我們的任何物業在未來可能會計入減值費用。
我們經常根據減值指標評估我們的資產(截至2021年和2020年12月31日的年度，我們沒有記錄長期資產的減值)。對減值指標的存在和大小的判斷是基於市場狀況、租户表現和租賃結構等因素。例如，租户提前終止租約或拖欠租約可能導致減值費用。若吾等確定已發生減值，吾等將被要求向下調整物業的賬面淨值，這可能會對吾等在記錄減值費用期間的經營業績產生重大不利影響。房地產市場的負面發展可能會導致管理層重新評估其減值分析中使用的商業和宏觀經濟假設。管理層基於實際結果的假設的變化可能會對公司的財務報表產生重大影響。
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當我們購買房產時，我們可能只獲得有限的保修，如果我們的盡職調查沒有發現任何降低我們房產價值的問題，我們通常只有有限的追索權。
物業的賣家通常以“原樣”、“原樣”和“完全錯誤”的條件出售這類財產，而不對其適銷性或是否適合某一特定用途或目的作出任何保證。此外，購買協議可能只包含有限的保證、陳述和賠償，這些保證、陳述和賠償在交易結束後僅在有限的一段時間內有效，並對可追回的損害賠償設置上限。如果我們購買了有限保修的房產，我們在該房產中損失部分或全部資本的風險將會增加。
如果或當我們決定出售物業時，我們可能無法出售物業，包括由於不確定的市場狀況。
總體而言，房地產資產的流動性相對較差，在經濟低迷時期，流動性可能會變得更差。因此，我們可能無法迅速或以優惠的條件出售我們的房產，以應對經濟或其他條件的變化，否則這樣做可能是謹慎的。此外，某些重大支出通常不會隨着經濟或其他條件的變化而變化，包括償債義務、房地產税以及運營和維護成本。在某些市場條件下，可變收入和相對固定支出的組合可能會導致收益減少。因此，我們可能無法根據經濟、市場或其他條件及時調整我們的投資組合，這可能會對我們的業務、財務狀況、經營結果、現金流或我們履行償債義務或維持我們在普通股或優先股上的分配水平產生不利影響。
我們的一些租約可能不包括定期租金上漲，或者未來某個時間點的租金漲幅可能低於公平的市場價格。在任何一種情況下，租賃物業對潛在買家的價值可能不會隨着時間的推移而增加，這可能會限制我們出售該物業的能力，或者如果我們能夠出售該物業，可能會導致銷售價格低於我們購買該物業的價格或在租金收入按當時的市場匯率計算時可能獲得的價格。
我們希望持有我們的各種房地產，直到我們決定出售或其他處置適合我們的業務目標的時候。我們是否有能力以有利的條件或根本不受控制地出售物業，取決於某些我們無法控制的因素，包括來自其他賣家的競爭，以及我們物業的潛在買家能否獲得有吸引力的融資。我們無法預測未來任何特定時間影響房地產資產的各種市場狀況。由於市場狀況的不確定性可能會影響我們的財產的處置，我們不能向我們的股東保證，我們將能夠在未來出售這些財產賺取利潤或完全出售。因此，我們的股東將在多大程度上獲得現金分配並實現我們房地產資產的潛在增值將取決於波動的市場條件。此外，在出售物業之前，我們可能需要動用資金糾正瑕疵或進行改善。我們不能向我們的股東保證，我們將有資金來糾正這些缺陷或進行這樣的改進。
我們可能無法獲得資金來滿足未來的長期流動性需求。
我們的長期流動資金需求將主要包括收購資產、開發或重新定位物業、資本支出、債務再融資、SBA 7(A)貸款、支付優先股或我們可能發行的任何其他優先股的分派、任何未來回購和/或贖回優先股所需的資金(如果我們選擇或被要求以現金支付贖回價格，而不是以普通股的股票支付)，以及普通股的分配。我們手頭可能沒有足夠的資金，或者可能無法獲得額外的資金來滿足所有這些長期現金需求。我們的業務性質，以及REIT規則規定我們以股息的形式每年分配大部分REIT應税收入的要求，可能會導致我們在長期內有大量的流動性需求。我們將尋求通過以下一種或多種方法來滿足我們的長期流動資金需求：(I)發行公司普通股、優先股或其他股本和/或債務證券；(Ii)信貸安排和定期貸款；(Iii)使用目標收購以及現有資產作為抵押品增加優先追索權或無追索權債務；(Iv)出售現有資產；和(V)來自業務的現金流量。這些資金來源可能不會以有吸引力的條件提供，或者根本不會。如果我們無法獲得額外資金來滿足我們的長期流動性需求，我們的資產可能會產生較低的現金流或價值下降，或者兩者兼而有之，這可能會導致我們在我們不會這樣做的時候出售資產，並可能對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流或我們履行償債義務或維持我們在普通股或優先股上的分配水平產生重大不利影響。
來自長期租賃的收入是我們運營現金流的重要來源，並受到與費用增加和通脹相關的風險的影響。
我們面臨與市場租賃率上升和通脹相關的風險，因為長期租賃收入是我們運營現金流的重要來源。長期租約或包括續訂選項的租約，其中規定
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如果我們不準確估計通脹或市場租賃率，隨着時間的推移，最大利率上調可能會導致低於市場租賃率。我們的租賃條款旨在緩解通脹風險和市場租賃費率的意外上漲，例如定期租金上漲，可能不足以保護我們免受通脹或市場租賃費率意外上漲的影響。如果根據長期租賃，我們大量物業的租賃率低於市場水平，並且我們的運營和其他費用的增長速度快於預期，我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流或我們履行償債義務或維持我們在普通股或優先股上的分配水平的能力可能會受到重大不利影響。
我們可能會通過鎖定條款為房產融資，這可能會禁止我們出售房產，或者可能要求我們在一段時間內保持某些房產的特定債務水平。
鎖定條款是一項禁止在規定時間內提前償還貸款的條款。鎖定條款可能包括一些條款，這些條款為借款人提前償還未償還貸款餘額提供了強大的財務誘因。如果一項財產受到鎖定條款的限制，我們可能會受到實質性的限制，或在出售或以其他方式處置或再融資這類財產方面受到拖延。鎖定條款可能禁止我們減少任何財產的未償債務、在到期時對該等債務進行再融資或增加該等財產的債務金額。鎖定條款可能會削弱我們在禁售期內採取符合我們股東最佳利益的其他行動的能力，因此，相對於如果不存在鎖定條款將導致的價值，可能會對我們證券的價值產生不利影響。特別是，鎖定條款可能會阻止我們參與可能導致我們資產處置或控制權變更的重大交易，即使這種處置或控制權變更可能符合我們股東的最佳利益。
運營費用的增加可能會減少運營的現金流和可用於部署資本或分配的資金。
我們的物業普遍受到房地產常見的經營風險的影響，任何或所有這些風險都可能對我們產生負面影響。如果任何物業未被完全佔用，或如果應付(或正在支付)的租金不足以支付我們根據租約負有責任的運營費用，我們可能被要求就該物業支付超過該等租金的資金作為運營費用。我們的物業將面臨税率、水電費、保險費、維修和維護費用、行政費用以及其他運營和所有權費用的增加。我們的物業租賃可能不會要求租户支付全部或部分費用，在這種情況下，我們可能會負責這些費用。如果我們無法按要求租户支付全部或部分物業運營費用的條款租賃物業，如果我們的租户未能按要求支付這些費用，或者如果我們被要求支付的費用超出我們的預期，我們可能會減少可用於未來收購的資金或可用於分配給我們股東的現金。
市場環境可能會對我們的經營業績、財務狀況和向股東支付分配的能力產生不利影響。
國內或國際金融市場的任何惡化都可能影響信貸供應或導致獲得信貸的成本上升，因此有可能對我們的資產價值、融資的供應或條款、我們為任何債務支付本金和利息或為任何債務進行再融資的能力產生不利影響，或對於我們租賃的物業，我們的租户根據現有租賃訂立新的租賃交易或履行其義務(包括支付租金)的能力。市場環境也可能影響我們的經營業績和財務狀況，如下所示：
•債務市場-債務市場對宏觀環境敏感，如美聯儲政策、市場情緒或影響銀行和商業抵押貸款支持證券行業的監管因素。如果由於指數利率上升或貸款人利差增加而導致整體借貸成本上升，我們的業務可能會產生較低的回報。
•房地產市場-雖然需求的逐步增長有助於降低空置率，並支持近年來租金的温和增長，儘管基本面改善導致物業價值上漲，但在許多市場，物業價值、入住率和租金繼續低於最近一次經濟低迷之前的水平。如果最近經濟好轉的趨勢逆轉，我們購買的物業可能會在購買後大幅貶值。因此，我們可能無法收回我們物業的賬面價值，這可能需要我們確認減值費用或在我們的收益中記錄銷售損失。
房地產相關税收可能會增加，如果這些增加不轉嫁到租户身上，我們的收入就會減少。
我們被要求為我們的物業支付物業税，隨着物業税税率的提高或税務機關對物業的評估或重新評估，我們的物業税可能會增加。在加利福尼亞州，根據一項現行的州法律，通常指
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如第13號提案所述，房產的全部或部分只有在“所有權變更”或“新建築”完成時才被重新評估為市場價值，此後，每年的物業税增幅不得超過先前評估價值的2%。因此，隨着時間的推移，第13號提案通常會導致顯著低於市場評估的價值。立法者和政治聯盟不時發起廢除或修改13號提案的努力，包括在2020年11月的加州投票中提出15號提案，該措施沒有得到選民的批准。如果未來成功，這些提議可能會大幅提高我們在加州物業的評估價值和財產税。雖然一些租户契約可能允許我們將增加的税收轉嫁給租户以支付費用，但續訂租約或未來的租約可能不會在相同的基礎上談判。未轉嫁到租户的税收增加可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流或我們履行償債義務或維持我們在普通股或優先股上的分配水平產生重大不利影響。
我們面臨着與房地產項目的開發、重新開發、重新定位或建設相關的風險。
我們預計將從事房地產項目的開發、重新開發、重新定位或建設，包括但不限於將資本部署在未改善的房地產上，因此將面臨與此類活動相關的重大風險。我們必須依靠租金收入和費用預測，以及建築完成後對財產公平市場價值的估計，才能在我們獲得財產時商定價格。如果我們的預測不準確，或者我們可能為一處房產支付了過高的價格，我們的資產回報可能會受到影響。在我們開始探索之後，我們可能會放棄這些活動中的任何一項，結果可能會損失存款或無法收回已經發生的費用。我們可能無法繼續進行這些活動，因為我們無法以優惠條件或根本不能獲得融資。我們可能無法獲得或面臨延遲獲得所需的分區、土地使用、建築、佔用和其他政府許可和授權，這可能會導致成本增加，並可能要求我們放棄或大幅改變我們的項目計劃。我們可能會因為利率上升而導致開發項目的建設成本超過我們最初的估計，這是我們預計在2022年面臨的經濟環境，材料、勞動力、租賃或其他成本的增加，材料短缺或供應鏈延遲，所有這些都更有可能在當前的通脹環境中發生，或者是意想不到的技術困難，這可能會使項目的完成變得更不有利可圖，因為市場租金可能增加得不足以彌補建設成本的增加。我們甚至可能因為經濟條件或其他因素的變化，在開工建設後暫停發展項目，這可能會導致成本的註銷, 在開發項目重新啟動時支付額外成本或總成本的增加。此外，我們將面臨與新建項目有關的正常租賃風險。
我們面臨着激烈的競爭。
我們的寫字樓投資組合與許多寫字樓房地產開發商、業主和運營商競爭，他們中的許多人在我們的物業所在的同一市場擁有與我們類似的物業。如果我們的競爭對手以低於當前市場價格或低於我們目前向租户收取的租金的租金提供空間，我們可能會失去現有或潛在的租户，可能無法更換他們，我們可能會被迫將租金降低到低於我們目前收取的租金，或者提供更多實質性的租金減免、租户改善、提前解約權或低於市場的續約選項，以便在租户租約到期時留住租户。由於上述任何因素，我們的業務、財務狀況、經營結果、現金流或我們履行償債義務或維持我們在普通股或優先股上的分配水平的能力可能受到重大不利影響。
我們酒店的酒店主要與我們酒店附近的其他酒店爭奪客人，其次是我們酒店地理市場上的其他酒店。這些地區有競爭力的酒店數量的增加可能會對我們酒店的入住率、ADR和RevPAR產生實質性的不利影響。
戰爭與恐怖主義 可能會損害我們的經營業績。
我們業務的實力和盈利能力取決於對我們物業的需求和價值。俄羅斯和烏克蘭之間的戰爭以及由此導致的許多國家對俄羅斯實施的經濟制裁導致全球市場和行業的混亂、不穩定和波動，預計將對全球經濟產生負面影響。全球經濟活動的中斷、不穩定、動盪和下降，無論是由戰爭行為、其他侵略行為還是恐怖主義造成的，無論發生在哪裏，都可能反過來損害對我們財產的需求和價值。
此外，公眾認為某些地點受到攻擊的風險更大，如主要機場、港口和鐵路設施，這可能會降低對這些地點附近物業的需求和價值。需求的減少可能會使我們很難以等於或高於歷史利率的租賃率續訂或重新租賃這些地塊的物業。恐怖襲擊即使不是針對我們的財產，也可能對我們的業務產生不利影響。
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自2001年以來，之前的恐怖襲擊和隨後的恐怖主義警報對美國旅遊和酒店業造成了不利影響，與對整體經濟的影響相比，往往不成比例。無法確定在美國或其他地方發生的實際或威脅的恐怖襲擊對國內和國際旅行，特別是我們的業務可能產生的影響的程度，但任何此類襲擊或此類襲擊的威脅可能會對旅行和酒店需求以及我們為酒店業務融資的能力產生實質性的不利影響。
此外，2001年9月11日的恐怖襲擊極大地影響了某些類型損害或事故的保險範圍和保險價格，我們的恐怖主義保險單包括大額免賠額和共同賠付。儘管我們對我們的投資組合維持恐怖主義保險，但我們的恐怖主義保險金額可能不足以彌補恐怖主義造成的損失，因此可能使我們遭受重大損失，並對我們的業務產生負面影響。
關於房地產資產的所有權和經營權，我們可能要承擔與環境相關的費用和損害賠償責任。
環境法對排放到環境中的危險或有毒物質進行監管，並規定責任。根據這些法律中的一些法律，房地產的所有者或經營者可能要承擔與其房產上的土壤或地下水污染有關的費用或遷入或遷出其房產的費用。此外，安排處置或處理危險或有毒物質的人員可能要承擔在處置地點清理污染的費用。
這些法律往往規定責任，無論此人是否知道或對造成污染的危險或有毒物質的存在負有責任。任何這些物質的存在或造成的污染，或未能妥善補救，可能會對我們出售或租賃財產、以財產作為抵押品借款或為我們產生貸款人責任的能力產生不利影響。此外，暴露在危險或有毒物質中的第三方可以提起訴訟，要求賠償人身傷害和/或財產損失。例如，一些法律規定了釋放或接觸含石棉材料的責任。因此，對於我們過去、現在或將來對房地產資產的所有權、運營和開發，或者我們作為房地產直接或間接擔保貸款的貸款人的角色，我們可能會根據環境法承擔調查和清理費用、罰款和損害賠償的責任。
雖然我們的許多物業都接受了獨立環境顧問的初步環境評估，即所謂的第一階段評估，以確定某些責任，但第一階段評估的範圍有限，可能不包括或識別與物業相關的所有潛在環境責任或風險。除非適用法律要求，否則我們可能決定不對第一階段評估中披露的責任進行進一步調查、補救或改進。
此外，這些或其他環境研究可能無法確定所有潛在的環境責任或準確評估我們未來是否會招致重大環境責任。如果我們未來確實產生重大環境債務，我們的業務、財務狀況、經營結果、現金流或我們履行償債義務或維持我們在普通股或優先股上的分配水平的能力可能會受到重大不利影響。
我們的房地產業務受到氣候變化風險的影響。
我們的房地產業務受到與氣候變化相關的風險的影響。氣候變化可能會引發極端天氣以及降水、温度和空氣質量的變化，所有這些都可能導致我們位於受這些條件影響地區的物業受到物理損害或需求減少。此外，對氣候變化潛在影響的評估已經影響到政府當局的活動、消費者行為模式以及影響美國商業環境的其他領域，包括但不限於能效措施、用水措施和土地使用做法。美國政府當局和公司擁有房地產的市場頒佈與氣候變化有關的政策、法律或法規，可能需要公司在我們的物業上投資額外的資本。
我們的大部分物業都位於加利福尼亞州。就氣候變化影響天氣模式變化的程度而言，我們的市場可能會在極端天氣中經歷增長。例如，我們的許多物業位於受乾旱影響的地區，因此面臨水費增加的風險，並可能因高用水量而被罰款和/或處罰。不能保證我們會成功地減輕水費上漲的風險，並可能因高用水量而被罰款和/或處罰。
氣候變化也可能對我們的業務產生間接影響，因為它增加了我們認為可以接受的或完全可以接受的財產保險的成本或減少了其可獲得性，或者增加了能源(或水，如上所述)的成本。不能保證氣候變化不會對我們的財務狀況或經營結果產生實質性的不利影響。
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遵守美國反興奮劑機構以及消防、安全和其他法規可能需要我們進行意外支出，這可能會顯著減少我們普通股或優先股可用於分配的現金。
我們的酒店受聯邦法律(如《美國反興奮劑機構法》)的監管，根據該法律，所有公共設施必須符合與殘疾人無障礙和使用相關的聯邦要求。儘管我們認為我們的物業基本上符合美國反興奮劑機構目前的要求，但我們並沒有對我們的所有物業進行審計或調查，以確定我們的合規性。如果我們的一個或多個物業或未來物業不符合美國反興奮劑機構的規定，我們可能會被要求採取補救措施，這將要求我們產生額外的費用來使物業符合規定。不遵守ADA還可能導致對私人訴訟當事人處以罰款或賠償損失。
其他聯邦、州和地方法律也可能要求對我們的物業進行修改或限制我們翻新物業的能力。我們無法預測遵守ADA或其他立法的最終成本。
此外，我們的酒店還受到各種聯邦、州和地方監管要求的約束，例如州和當地的地震、火災和生命安全要求。當地法規，包括市政或地方條例、分區限制和社區開發商施加的限制性契約，可能會限制我們使用我們的物業，並可能要求我們在任何時候就我們的物業獲得當地官員或社區標準組織的批准，包括在收購物業之前或在對我們現有的任何物業進行翻新時。如果我們不遵守這些不同的要求，我們可能會招致政府罰款或私人損害賠償。如果我們因遵守ADA或任何其他監管要求而產生鉅額成本，我們的業務、財務狀況、經營結果、現金流或我們履行償債義務或維持我們在普通股或優先股上的分配水平的能力可能會受到重大不利影響。
通貨膨脹可能會對我們的房地產業務造成不利影響
2021年通貨膨脹率大幅上升。2022年2月的消費者價格指數同比上漲7.9%，為1982年1月以來的最高水平。由於俄羅斯和烏克蘭之間爆發的戰爭導致能源成本大幅飆升，預計2022年剩餘時間內通脹將進一步加速。通貨膨脹預計將導致我們的建築成本、維護成本、運營費用和利息支出上升，這反過來可能對我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流或我們履行償債義務或維持我們在普通股或優先股上的分配水平產生重大不利影響。
供應鏈中斷以及勞動力和材料成本的增加可能會對我們的房地產業務產生不利影響
與許多其他行業一樣，由於許多我們無法控制的因素，建築和建築行業一直在經歷全球供應鏈中斷，包括但不限於俄羅斯和烏克蘭之間的戰爭，以及新冠肺炎的殘餘經濟影響。在過去的一年或更長時間裏，材料、零部件和勞動力的成本也有所增加，有時會在很短的時間內大幅增加。這可能會影響我們及時向租户提供空間、完成租户擴建或完成重新開發或開發項目的能力；由於材料或勞動力成本增加或其他意想不到的成本，我們可能會在這個過程中產生超出我們最初估計的成本。所有這些情況都可能影響我們實現租約、重新開發或開發的預期價值的能力，從而對我們的盈利能力產生不利影響。
我們參與共同投資可能會使我們面臨其他房地產資產可能不存在的風險。
我們已經達成了一項協議，並預計將繼續就我們獲得的部分物業進行聯合投資。共同投資涉及在其他房地產資產投資中通常不存在的風險，例如：
•共同所有人可能在任何時候擁有與我們的商業利益或目標不一致或不一致的經濟或商業利益或目標的風險；
•共同所有人可能採取違反我們的指示或要求或違反我們的政策、目標或REIT地位的行動的風險；
•個人共有人可能破產或破產，或根據適用的抵押貸款融資文件以其他方式違約，這可能在所有適用的抵押貸款融資文件下構成違約事件，導致喪失抵押品贖回權和共同所有人所作投資的全部或大部分損失，或允許破產法院駁回擁有財產權益的共同所有人簽訂的協議；
•共同所有人可能沒有足夠的流動資產來支付可能需要的現金墊款，以資助與財產有關的運營、維護和其他費用，這可能導致現有或未來租户的損失，並可能在其他方面對
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財產，可能導致適用的抵押貸款融資文件違約，並可能導致滯納金、罰款和利息，並可能導致貸款人行使止贖和其他補救措施；
•共有人可能違反與財產有關的協議的風險，這可能導致適用於財產的任何抵押貸款融資文件的違約，並可能導致個人責任，導致喪失抵押品贖回權或以其他方式對財產和共同投資產生不利影響；
•我們可能擁有有限的控制權和權利，管理決策完全由第三方做出的風險；以及
•我們沒有權利在可能導致物業以其最高價值出售的時間出售物業的可能性。
如果我們的利益與其他共同所有人的利益相牴觸，我們可能沒有從其他共同所有人那裏購買共同投資權益的合同權利。即使我們將來有機會購買這種共同投資權益，我們也不能保證我們當時有足夠的資金從共同所有人那裏購買共同投資權益。
我們可能想要出售我們在某一財產或其他投資中的共同投資權益，而此時此類財產或投資的其他共同所有人不願出售他們的權益。因此，由於我們預計在一項投資中為我們的共同投資權益找到願意的買家比為我們直接擁有的房產找到買家要困難得多，所以我們可能無法在我們想要出售的時候出售我們在一項房產中的共同投資權益。
我們的經理面臨與我們可能與CIM或其關聯公司簽訂的合資企業或其他共同投資安排相關的利益衝突，這可能會給CIM或其關聯公司帶來不成比例的好處。
我們已經並預期將繼續與聯昌國際、其聯屬公司或聯昌國際管理或營運的工具訂立合營或共同投資(包括共同投資交易)，以收購、發展或重新發展房地產相關資產。由於參與管理和運營我們業務的CIM人員也參與CIM、其附屬公司和由CIM管理或運營的其他工具的業務和運營，CIM在決定哪個房地產項目應進入任何特定的合資企業或聯合投資時可能會面臨利益衝突。這些人士還可能在構建我們與任何關聯共同企業或共同所有人之間的關係條款方面存在衝突，以及在管理合資企業方面存在利益衝突，這可能導致共同風險企業或共同所有人獲得的利益大於我們獲得的利益。
如果我們與CIM、其聯屬公司或由CIM管理或運營的工具建立合資企業或進行其他共同投資，管理人在決定何時以及是否買賣特定物業，或製造或處置另一房地產相關資產時，可能存在利益衝突。如果我們與CIM、其附屬公司或由CIM管理或運營的車輛簽訂的合資企業或其他共同投資的期限比我們的短，合資企業可能被要求在我們希望出售物業之前出售其物業。即使吾等與CIM、其聯屬公司或由CIM營運或管理的工具之間的任何合資或其他共同投資的條款賦予吾等購買該等物業的優先購買權，在此情況下，吾等可能沒有足夠的資金或借款能力行使優先購買權。
與債務融資相關的風險
我們已經產生了鉅額債務，並可能在合併的基礎上產生顯著的額外債務。
我們已經產生了鉅額債務，並可能產生重大額外債務，為未來的收購、開發活動和運營需求提供資金。槓桿的程度可能會讓我們更容易受到商業或整體經濟低迷的影響。
支付我們借款的本金和利息可能會使我們沒有足夠的現金資源來運營我們的財產和/或支付我們普通股或優先股的分配。大量未償債務的產生，以及我們的債務協議施加的限制，可能會產生其他重大的不利後果，包括：
•我們的現金流可能不足以支付我們所需的本金和利息；
•我們可能無法根據需要或以優惠條件借入更多資金，這可能會對我們用於收購或運營的流動性造成不利影響；
•我們可能無法在到期時對我們的債務進行再融資，或者再融資條款可能不如我們現有債務的條款優惠；
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•我們可能被迫處置我們的一個或多個財產，可能是在不利的條件下；
•我們可能會在我們的債務文件中違反限制性契約，這將使貸款人有權加速我們的債務義務；
•我們可能會違約，貸款人或抵押權人可能會止贖我們的財產，並接管任何擔保其貸款的抵押品；以及
•根據我們的任何債務和交叉違約條款，我們的違約可能會導致其他債務違約。
如果這些事件中的任何一個發生，我們的業務、財務狀況、經營結果、現金流或我們履行償債義務或維持我們在普通股或優先股上的分配水平的能力可能會受到重大不利影響。此外，對我們物業的任何止贖可能會在沒有附帶現金收益的情況下產生應納税收入，這可能會對我們滿足經修訂的1986年國內收入法(“守則”)所規定的REIT分配要求的能力造成不利影響。
我們打算部分依靠外部資本來源來滿足未來的資本需求，如果我們在獲得這些資本方面遇到困難，我們可能無法履行即將到期的債務或進行額外的收購。
根據守則，為符合資格及維持我們作為房地產投資信託基金的資格，除其他事項外，我們須每年向股東分派至少90%的房地產投資信託基金應課税收入(不等於按公認會計原則計算的淨收入)，而無須考慮所支付股息的扣減，亦不包括任何淨資本收益。由於這種股息要求，我們可能無法從運營中保留的現金中為我們未來的所有資本需求提供資金，包括為即將到期的債務再融資或進行新的收購所需的資本。
由於新冠肺炎的全球爆發，資本和信貸市場經歷了極端的波動和混亂。我們認為，這種波動和破壞可能會持續到可預見的未來。市場波動和混亂可能會阻礙我們獲得新的債務融資，或以有利的條件為即將到期的債務進行再融資，或者根本無法籌集債務和股權資本。我們能否獲得資金，將取決於多個因素，包括：
•一般市場狀況；
•政府行為或法規，包括修改税法；
•市場對我們未來增長潛力的看法；
•股東利益的程度；
•關於我們和房地產投資信託基金行業的分析師報告；
•房地產投資信託基金的一般聲譽及其權益證券相對於其他權益證券的吸引力，包括由其他房地產公司發行的證券；
•我們的財務業績和租户的財務業績；
•我們目前的債務水平；
•我們當前和預期的未來收益；以及
•我們的現金流和現金分配，包括我們滿足適用於REITs的股息要求的能力。
如果我們無法以令人滿意的條款或根本不能獲得所需資本，我們可能無法在債務和承諾到期時履行它們，或進行任何新的收購。
高利率可能會使我們難以為資產融資或再融資，這可能會減少我們可以購買的房產數量和我們可以進行的現金分配。
美聯儲(Federal Reserve)已表示，它將在2022年3月中旬加息，以控制通脹等。市場人士認為，2022年美聯儲將繼續額外加息。我們面臨着無法以優惠條款或根本不能為我們的資產融資或再融資的風險。如果利率很高，當我們希望抵押我們的資產，或者當現有貸款到期而資產需要再融資時，我們可能無法或可能選擇不為資產融資，我們將被要求使用現金購買或償還未償債務。我們無法利用債務為我們的資產融資或再融資，可能會減少我們可以獲得的資產數量，這可能會減少我們的運營現金流，以及我們可以在普通股或優先股上進行的現金分配量。更高的資本成本也可能對我們的運營現金流和資產回報產生負面影響。
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利率的提高可能會增加我們的債務償付金額，並對我們向股東支付分配的能力產生不利影響。
我們已經揹負了債務，而且未來可能會產生更多的債務，這些債務的利息是可變的。不斷增加的利率環境，這是公司預計在2022年面臨的經濟環境，將導致我們債務中可變利率部分的增加。截至2021年12月31日，我們在2018年循環信貸安排下有6,000萬美元未償還，在SBA 7(A)貸款支持票據下有770萬美元未償還，在我們的次級票據下有2,710萬美元未償還，所有這些都以浮動利率計息。我們沒有對浮動利率債務的利率進行對衝。因此，利率上升將增加此類債務下的應付金額，這將減少我們的運營現金流，並可能對我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流或我們履行債務的能力或維持我們在普通股或優先股上的分配水平產生重大不利影響。此外，如果我們現有的債務在利率上升期間到期或以其他方式需要支付，我們可能被要求清算我們的一項或多項資產，這可能會阻礙該等資產實現最大回報。
我們可能無法產生足夠的現金流來履行我們的償債義務。
我們償還債務和為債務再融資的能力，以及為我們的運營、營運資本和資本支出提供資金的能力，取決於我們產生現金的能力。在一定程度上，我們的現金流受到一般經濟、行業、金融、競爭、運營、立法、監管和其他因素的影響，其中許多因素是我們無法控制的。
我們不能向股東保證，我們的業務將從運營中產生足夠的現金流，或者我們未來的現金來源將足以使我們能夠支付到期債務金額或為我們的其他流動性需求提供資金。
此外，如果我們因未來部署資本或發展項目或出於任何其他目的而產生更多債務，我們的償債義務可能會增加。我們可能需要在到期前對全部或部分債務進行再融資。我們為債務再融資或獲得額外融資的能力，除其他因素外，將取決於：
•我們當時的財務狀況和市場狀況；
•管理我們債務的協議中的限制；
•總體經濟和資本市場狀況；
•從銀行或其他貸款人獲得信貸；以及
•我們的行動結果。
因此，我們可能無法以商業上合理的條款為我們的債務進行再融資，或者根本無法再融資。如果我們無法從運營中產生足夠的現金流，並且我們無法獲得額外的借款或再融資或資產出售收益或其他現金來源，我們可能沒有足夠的現金來履行我們的所有義務。因此，如果我們無法償還債務，我們可能不得不採取行動，如尋求額外股本，或推遲任何戰略收購和聯盟或資本支出，其中任何一項都可能對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流或我們履行償債義務的能力或維持我們在普通股或優先股上的分配水平產生重大不利影響。
貸方可能會要求我們簽訂與我們的業務相關的限制性契約，這可能會限制我們在普通股或優先股上進行分配的能力。
在向我們提供融資方面，貸款人可能會對我們施加限制，影響我們的分銷和運營政策，以及我們產生額外債務的能力。我們簽訂的貸款文件可能包含限制我們進一步抵押財產或終止保險範圍的能力的契諾。貸款人施加的這些或其他限制可能會對我們的靈活性產生不利影響，並限制我們支付普通股或優先股分配的能力。
只計利息的債務可能會增加我們違約的風險，最終可能會減少我們可用於分配給股東的資金。
我們可能會使用只計息的抵押貸款債務來為我們的一些房地產收購提供資金。在只收利息期間，每次預定付款的金額將少於傳統的分期償還抵押貸款的金額。按揭貸款的本金餘額將不會減少(提前還款的情況除外)，因為在此期間沒有按計劃每月支付本金。在只付息期之後，我們將被要求定期支付攤銷本金和利息，或者在到期日一次性或“氣球”付款。這些要求的付款將增加我們的預定付款金額，並可能增加我們在相關抵押貸款下的違約風險。如果
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按揭貸款的利率是可調整的，我們的預定還款額也可能在利率上升的時候增加。更多的付款和大量的本金或氣球付款將減少可用於分配給我們股東的資金，因為其他可用於分配的現金將被要求支付與這些抵押貸款相關的本金和利息。
我們在到期時支付氣球付款的能力是不確定的，可能取決於我們獲得額外融資的能力或我們出售房產的能力。在氣球付款到期時，我們可能能夠也可能不能以與原始貸款一樣優惠的條款為貸款進行再融資，或者以足以支付氣球付款的價格出售物業。再融資或出售的影響可能會影響股東的回報率和我們資產的預計處置時間。此外，為償還債務而支付的本金和利息可能會使我們沒有足夠的現金來支付我們需要支付的分派，以維持我們作為房地產投資信託基金的資格。這些結果中的任何一個都會對我們的證券價值產生重大的負面影響。
我們 可能 在未來 請輸入 進入對衝交易，這可能使我們在未來面臨或有負債，以及 對我們的財務狀況和經營結果產生重大不利影響。
在保持我們作為房地產投資信託基金的資格的前提下，我們未來可能會進行對衝交易，在某些情況下可能需要我們為現金支付提供資金(例如，由於違約事件或其他提前終止事件而導致對衝工具提前終止，或交易對手決定要求根據對衝工具的條款在合同上欠下的保證金證券)，這反過來可能會導致我們的經濟損失。
此外，我們可能加入的某些對衝工具如果不在受監管的交易所進行交易，不由交易所或我們的結算所擔保，或不受任何美國或外國政府當局的監管，則可能會涉及額外的風險。不能保證我們未來可能進入的對衝工具將存在流動性的二級市場，我們可能被要求維持頭寸，直到行使或到期，這可能會導致重大損失。
我們打算根據公認會計原則記錄我們達成的任何衍生品和對衝交易。然而，我們可以選擇不尋求或不符合與該等衍生工具有關的對衝會計處理。因此，我們的經營業績可能會受到影響，因為這些衍生工具的虧損(如果有的話)可能無法被相關對衝交易或項目的公允價值變化所抵消。由於我們的對衝交易而遭受的任何損失將反映在我們的經營業績中，我們為這些債務提供資金的能力將取決於我們資產的流動性和當時獲得資本的機會，而為這些債務提供資金的需要可能對我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流或我們履行債務償還義務或維持我們在普通股或優先股上的分配水平的能力產生重大不利影響。
我們可能會因倫敦銀行同業拆息(“LIBOR”)可能終止而受到不利影響。
2017年7月，負責監管LIBOR的英國金融市場行為監管局(FCA)宣佈，打算在2021年12月31日之後停止強制銀行提交計算LIBOR的利率。2021年3月5日，FCA宣佈，1周和2個月期美元LIBOR設置將於2021年12月31日後停止發佈，隔夜1、3、6和12個月美元LIBOR設置將在2023年6月30日後停止發佈。然而，FCA已表示，它不會強制面板銀行在2021年底後繼續向LIBOR繳款，美聯儲、貨幣監理署和聯邦存款保險公司已鼓勵銀行在不遲於2021年12月31日之前停止簽訂以美元LIBOR為參考利率的新合同。為了確定美元LIBOR的後續利率，美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve Board)和紐約聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank Of New York)成立了另類參考利率委員會(Alternative Reference Rate Committee，簡稱ARRC)。2021年7月29日，ARRC正式建議將有擔保隔夜融資利率(SOFR)作為其首選的LIBOR替代利率，用於目前與LIBOR掛鈎的衍生品和其他金融合約。SOFR是衡量隔夜拆借現金成本的指標，以美國國債為抵押，基於可直接觀察到的美國財政部支持的回購交易。ARRC提出了一項從倫敦銀行間同業拆借利率到SOFR的有節奏的市場過渡計劃。LIBOR與SOFR有顯著差異，例如LIBOR是無抵押貸款利率，SOFR是有擔保貸款利率，SOFR是隔夜利率，而LIBOR反映不同期限的定期利率。儘管SOFR是ARRC建議的替代率, 貸款人也有可能選擇與倫敦銀行同業拆借利率不同的替代替代利率，其方式與SOFR類似。從倫敦銀行同業拆借利率轉換為SOFR或其他替代參考利率也可能在我們的會計、財務報告、貸款服務、負債管理和我們業務的其他方面帶來運營風險。然而，我們目前還不能合理地估計過渡的影響。雖然已有少數債券採用SOFR或以交易為基礎的另類參考利率Sterling Over Night Index Average，但這些替代參考利率是否會獲得市場接受，以取代LIBOR，仍是未知之數。
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當倫敦銀行同業拆借利率終止時，在終止時與倫敦銀行同業拆借利率掛鈎的任何債務的利率將基於適用文件中規定的替代率或替代基本利率，或由吾等和適用貸款人另行商定。這樣的事件不會影響我們借入或維持已經未償還的借款的能力，但替代率或替代基本利率可能高於或更不穩定於停止之前的LIBOR。例如，截至2021年12月31日，在我們的循環信貸安排下，我們有6000萬美元的未償債務與LIBOR掛鈎，這使我們能夠借入至多2.095億美元，這取決於借款基數的計算。此外，截至2021年12月31日，我們有2710萬美元的次級票據和770萬美元的SBA 7(A)貸款支持票據，這些票據是以LIBOR為索引的。目前尚不清楚從倫敦銀行間同業拆借利率的預期過渡的全部影響，但這些變化可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流或我們履行償債義務或維持我們在普通股或優先股上的分配水平產生實質性的不利影響。
與我們的貸款業務相關的風險
我們的貸款業務 暴露 美國面臨與房地產相關的高度風險.
我們貸款的表現和價值取決於許多我們無法控制的因素。我們貸款的最終表現和價值受到與抵押我們貸款的物業的所有權和運營相關的風險的影響，包括物業所有者以足夠的現金流運營物業以滿足償債要求的能力。抵押貸款的物業的表現和價值可能會受到以下方面的不利影響：
•國家或地區經濟狀況的變化；
•因國家、地區或者地方經濟條件或者房地產市場特徵的變化而發生的房地產市場狀況的變化；
•來自其他物業的競爭；
•利率的變化以及債務和股權資本市場的狀況；
•目前需要進行基本建設修繕和改善；
•房地產税率和其他經營費用(包括水電費)的增加；
•政府規則和財政政策的不利變化；包括地震、颶風、火災和其他自然災害在內的天災；大流行病的爆發和其他全球衞生緊急情況(包括2019年第四季度開始爆發的新冠肺炎)；破壞性的全球政治事件，包括恐怖主義活動和戰爭(包括俄羅斯和烏克蘭之間的戰爭，導致全球市場和行業的混亂、不穩定和波動)；或保險供應的減少或費用的增加；
•區劃法律的不利變化；
•環境立法的影響和對環境法律的遵守；以及
•其他我們無法控制或商業物業業主無法控制的因素.
如果我們貸款的任何資產發生任何前述事件或事件，這些貸款的價值和回報可能會受到負面影響，進而可能對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流或我們履行償債義務或維持我們在普通股或優先股上的分配水平產生重大不利影響。
有很大的風險 與根據小型企業管理局7(A)方案發放的貸款有關。
我們SBA 7(A)計劃下的許多借款人都是私營企業。通常沒有關於這些業務的公開信息；因此，我們必須依靠自己的盡職調查來獲得與我們的決策相關的信息。我們的借款人可能無法滿足銀行通常實施的淨收入、現金流和其他覆蓋範圍測試。借款人償還貸款的能力可能受到許多因素的不利影響，包括所在行業的不景氣或其他不利的當地或宏觀經濟狀況。借款人的財務狀況和前景惡化可能伴隨着貸款抵押品的惡化。此外，小企業的成功通常依賴於一個人或一小羣人的管理天賦和努力。這些人中的一人或多人失去服務可能對小企業的經營產生不利影響。小公司通常更容易受到客户偏好、市場狀況和經濟低迷的影響，往往需要額外的資本來維持業務、擴張或競爭。這些因素可能會對我們從這類業務獲得的應收貸款的最終收回產生影響。因此，對小企業的貸款涉及高度的商業和金融風險，這可能導致重大損失，因此應被視為投機性的。上述因素可能對我們的業務、財務狀況、經營結果、現金流或我們履行償債義務或維持我們在普通股或優先股上的分配水平產生重大不利影響。
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我們以房地產和REO物業為抵押的貸款通常缺乏流動性，它們的價值可能會下降。
我們通過房地產獲得的貸款和通過喪失抵押品贖回權獲得的房地產通常是缺乏流動性的。因此，我們可能無法迅速改變我們的投資組合，以應對不斷變化的經濟、金融和投資環境。因此，這些資產的公平市場價值未來可能會下降，並可能造成損失。我們貸款的非流動性性質可能會對我們在清算此類資產可能有利或必要的時候處置此類貸款的能力產生不利影響，這反過來可能對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流或我們履行償債義務或維持我們在普通股或優先股上的分配水平的能力產生重大不利影響。
我們的貸款業務具有行業集中度，這可能會對我們的財務狀況和運營結果產生負面影響。
我們來自貸款業務的大部分收入來自以酒店物業為抵押的貸款。截至2021年12月31日，我們的信用風險貸款99.8%集中在酒店業。任何對酒店業產生負面影響的因素，包括2019年第四季度開始的新冠肺炎疫情、經濟衰退、惡劣天氣事件(如颶風、暴風雪、洪水等)、低迷的商業房地產市場、旅行限制、破產或其他政治或地緣政治事件，或推出新概念和產品，如愛彼迎®、Homeaway®和VRBO®，都可能對我們的業務、財務狀況、運營業績、現金流或我們履行債務或維持我們的普通股或優先股分配水平的能力產生實質性的不利影響。
建立貸款損失準備金需要做出重大判斷，並可能對我們的經營業績產生負面影響。
我們有一個季度審查程序，以確定和評估潛在的貸款損失敞口。確定是否存在重大疑問以及是否需要設立貸款損失準備金，需要對評估日存在的事實和情況作出判斷和考慮。此外，個人借款人、有限服務酒店業和經濟的事實和情況的進一步變化可能需要建立額外的貸款損失準備金，這將對我們的經營業績產生不利影響。如果我們建立貸款損失準備金的判斷不正確，我們的經營結果可能會受到負面影響。
每當我們的借款人遇到重大經營困難，我們被迫清算貸款的抵押品時，損失可能會相對較大，並可能對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流或我們履行償債義務或維持我們在普通股或優先股上的分配水平產生重大不利影響。
我們的SBA 7(A)計劃貸款可能會出現拖欠、喪失抵押品贖回權和損失，任何或所有這些都可能導致損失。
我們根據SBA 7(A)計劃發放的貸款以創收物業為抵押，通常有個人擔保。這些貸款主要發放給有限服務性酒店的經營者。因此，這些運營商面臨與酒店業相關的風險，包括2019年第四季度開始的新冠肺炎爆發、經濟衰退、惡劣天氣事件、低迷的商業房地產市場、旅行限制、破產或其他政治或地緣政治事件。
我們的SBA 7(A)貸款以房地產為抵押品，面臨拖欠和喪失抵押品贖回權的風險。借款人償還由創收財產擔保的貸款的能力通常主要取決於這種財產的成功運作，而不是借款人是否有獨立的收入或資產。如果物業的淨營業收入和/或現金流減少，借款人償還貸款的能力可能會受損。產生收入的物業的淨營業收入和/或現金流可能受到以下因素的影響：租户組合、租户業務的成功、現場物業管理決策、物業位置和狀況、來自可比類型物業的競爭、增加運營費用或限制可能收取的租金的法律變化、解決物業環境污染的任何需要、物業發生任何未投保的傷亡、國家、地區或地方經濟狀況和或特定行業的變化、地區或當地房地產價值的下降、地區或當地租金或入住率的下降、利率、房地產税率和其他運營費用的增加。政府規則、條例和財政政策的變化，包括環境立法、天災、恐怖主義、社會動盪和內亂。
在貸款違約的情況下，我們將承擔本金損失的風險，只要抵押品價值乘以我們的百分比所有權與貸款本金和應計利息的未擔保部分之間存在任何不足之處。在借款人破產的情況下，對該借款人的貸款將被視為僅以破產時標的財產的價值為抵押(由破產法院裁定)。在……裏面
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除了與抵押品缺陷相關的損失外，在止贖過程中，我們可能會產生與保護抵押品相關的費用，包括未支付的房地產税、律師費、特許經營費、保險和運營缺口，前提是物業由法院指定的接管人運營。
喪失抵押品贖回權和破產是複雜的、有時甚至是漫長的過程，受聯邦和州法律法規的制約。如果被告提出抗辯或反訴，喪失抵押品贖回權的訴訟將受到其他訴訟的許多延遲和費用的影響。如果抵押人違約，除其他事項外，這些限制可能會妨礙我們取消抵押品贖回權或出售抵押財產的能力，或獲得足夠償還票據下所有到期金額的收益的能力。此外，借款人可以選擇尋求聯邦破產保護，這可能會推遲喪失抵押品贖回權的過程。與破產程序相結合，貸款協議的條款可能會被修改。通常，止贖過程中的延遲將對我們的運營結果和/或財務狀況產生負面影響，原因是產生的直接和間接成本以及可能導致的抵押品價值惡化。在止贖完成後，缺乏資金或資本可能會迫使我們出售標的物業，從而導致較低的回收，即使在出售之前開發該物業可能會導致較高的回收。
由於上述因素，SBA 7(A)計劃貸款的違約可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流或我們履行償債義務或維持我們在普通股或優先股上的分配水平產生重大不利影響。
我們利用SBA 7(A)計劃的能力被 聯邦政府可能會對我們的運營結果產生不利影響。
我們依賴聯邦政府來維持SBA 7(A)計劃。不能保證該計劃將維持下去，也不能保證貸款將繼續以目前的水平得到擔保。此外，不能保證我們的SBA貸款子公司First Western SBLC，Inc.(“First Western”)將能夠保持其作為PLP(如下定義)下的“優先貸款人”的地位，或者我們能夠保持我們的SBA 7(A)許可證。
如果我們不能在當前的盈利水平下繼續發放和銷售政府擔保貸款，我們未來的服務利差和賺取的保費可能會下降。小企業管理局不時地達到其內部預算限額，並在規定的一段時間內停止擔保貸款。此外，SBA可能會改變其關於貸款的規則，或者國會可能會通過立法或不批准具有停止、減少或改變貸款計劃資金的效果的預算。對於一些借款人來説，非政府項目可以取代政府項目，但條款可能不會同樣被接受。如果發生這些變化，現在有資格獲得政府擔保貸款的小企業的貸款額可能會下降，這些貸款的盈利能力也可能會下降。
First Western已被授予國家優先貸款計劃(PLP)地位，負責發起、銷售和服務小企業貸款，並被授權為貸款提供SBA擔保，而無需事先尋求SBA的審查和批准。作為一家國家貸款機構，PLP身份使First Western能夠加快貸款速度，因為First Western不需要向SBA提交申請以同時進行審查和批准。失去PLP地位可能會對我們的業務、財務狀況、經營結果、現金流或我們履行償債義務或維持我們在普通股或優先股上的分配水平產生重大不利影響。
我們在一個爭奪房地產機會的競爭市場中運營，未來對商業房地產抵押貸款的競爭可能會限制我們發起或處置目標貸款的能力，並可能影響這些貸款的收益率。
我們正在與許多實體競爭我們可能發起的商業房地產抵押貸款的類型。除其他外，這些實體包括債務基金、專業金融公司、儲蓄和貸款協會、銀行和金融機構。其中一些競爭對手可能比我們大得多，擁有比我們大得多的財務、技術和營銷資源。其中一些競爭對手可能還擁有較低的資金成本和獲得資金來源的途徑，這可能是我們目前無法獲得的。此外，根據《投資公司法》，我們的許多競爭對手可能不會受到與REIT資格或保持登記排除相關的運營限制。此外，競爭可能會進一步限制我們產生預期回報的能力。由於這種競爭，我們可能無法不時地利用有吸引力的機會，也不能保證我們能夠以與我們的目標一致的方式確定和部署我們的資本。我們不能保證我們面臨的競爭壓力不會對我們的業務、財務狀況、經營結果、現金流或我們履行償債義務或維持我們在普通股或優先股上的分配水平產生實質性的不利影響。
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我們可能會受到貸款人責任索賠的影響。
近年來，一些司法裁決根據各種不斷髮展的法律理論，支持借款人起訴貸款機構的權利，這些理論統稱為“貸款人責任”。一般來説，貸款人責任的前提是貸款人違反了對借款人的誠信和公平交易義務，無論是默示的還是合同的，或者已經對借款人承擔了一定程度的控制，從而產生了對借款人或我們的其他債權人或股東的受託責任。我們不能保證不會發生這類索賠，也不能保證如果發生這類索賠，我們不會承擔重大責任。
美國聯邦收入和其他税收風險
如果我們未能取得REIT的資格並保持其資格，將對我們和我們的證券價值造成嚴重的不利後果。
我們相信，我們是有組織和資格的房地產投資信託基金，並打算以一種允許我們繼續獲得房地產投資信託基金資格的方式運營。然而，我們不能保證我們有資格這樣做，或者我們將來仍然有這樣的資格。這是因為作為房地產投資信託基金的資格涉及應用守則中高度技術性和複雜的條款，對這些條款只有有限的司法和行政解釋，並涉及對不完全在我們控制範圍內的事實和情況的確定。未來的立法、新法規、行政解釋或法院裁決可能會顯著改變税法或税法的適用，涉及聯邦所得税目的的REIT資格或此類資格的聯邦所得税後果。
如果我們不符合REIT的資格，我們可能面臨嚴重的税收後果，這可能會大幅減少我們在涉及的每一年可用於支付給股東的分配的資金，因為：
•在計算我們的應税收入時，我們將不被允許扣除支付給股東的股息，並將按正常的公司税率繳納聯邦所得税；
•我們還可能受到州和地方税增加的影響；以及
•除非我們根據法定條文有權獲得寬免，否則我們不能選擇在被取消資格的年度後的四個課税年度內作為房地產投資信託基金繳税。
任何這樣的公司納税義務都可能是巨大的，並將減少我們可用於運營和向股東分配的現金等。由於這些因素，我們未能獲得REIT資格可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流或我們履行債務償還義務的能力或維持我們在普通股或優先股上的分配水平產生重大不利影響。如果我們未能符合聯邦所得税的REIT資格，並能夠利用法規下的一項或多項救濟條款來維持我們的REIT地位，我們仍可能被要求為每一次此類失敗支付一定的懲罰性税款。
REITs支付的股息不符合某些股息的降低税率。
支付給個人、信託和遺產的美國股東的“合格股息”的收入通常按優惠税率徵税。然而，REITs支付的股息通常不符合適用於合格股息收入的優惠税率。雖然這些規則不會對REITs或REITs應支付的股息的徵税產生不利影響，但只要優惠税率繼續適用於常規的公司合格股息，個人、信託和遺產投資者可能認為投資於REITs的吸引力相對低於投資於支付股息的非REITs公司的股票，這可能對REITs的股票價值產生重大和不利影響，包括我們證券的每股交易價。然而，根據2026年前應納税年度的2017年減税和就業法案(“減税和就業法案”)，REITs的非公司美國股東可以扣除高達任何“合格REIT股息”的20%。合格房地產投資信託基金股息被定義為來自房地產投資信託基金的任何股息，而不是資本利得股息或可歸因於美國公司或某些非美國公司股息收入的股息。非法人美國股東申請扣除相當於收到的合格REIT股息的20%的能力可能會受到股東特殊情況的限制。
我們對我們的應税REIT子公司的所有權和與我們的關係將受到限制，如果不遵守這些限制，將危及我們的REIT地位，並可能導致適用100%的消費税。
在若干限制的規限下，房地產投資信託基金最多可擁有一間或多間應課税房地產投資信託基金附屬公司(“TRSS”)的100%股份。TRS可以持有資產並賺取如果由REIT直接持有或賺取的收入將不是符合條件的資產或收入。子公司和房地產投資信託基金必須共同選擇將子公司視為TRS。TRS直接或間接擁有超過35%的投票權或股票價值的公司將自動被視為TRS。總體而言，房地產投資信託基金資產價值的20%不得超過一個或多個TRS的股票或證券。A TRS
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一般情況下，它將按正常的公司税率為其賺取的任何應税收入繳納所得税。此外，TRS規則限制TRS向其母公司REIT支付或累算的利息的扣除額，以確保TRS須繳納適當水平的公司税。這些規定還對TRS與其母公司REIT之間的某些交易徵收100%的消費税，這些交易不是以獨立的方式進行的。
我們的TRS需要繳納正常的企業所得税。我們持續監控我們在TRS的投資價值，以確保遵守我們的資產價值中不超過20%由TRS股票和證券組成的規則(該規則適用於每個日曆季度末)。截至2021年12月31日，我們TRS股票和證券的總價值不到我們總資產(包括TRS股票和證券)價值的20%。此外，我們仔細審查我們與我們的TRS的所有交易，以確保它們是以獨立條款進行的，以避免產生上述100%的消費税。沒有適用於TRS的分配要求，税後收益可以保留。然而，不能保證我們將能夠持續遵守TRS股票和證券所有權20%的限制，以保持REIT的地位或避免對某些非公平交易徵收100%的消費税。
我們可能會受到不利的立法或監管税收變化的影響，這些變化可能會增加我們的納税義務或降低我們的經營靈活性，包括最近通過的減税和就業法案帶來的變化。
近年來，美國聯邦所得税法中適用於類似於我們股本投資的投資的條款在立法、司法和行政方面做出了許多變化。税法的其他變化可能會繼續發生，我們不能向股東保證任何此類變化不會對我們的税收和我們繼續符合REIT資格或對股東徵税的能力產生不利影響。任何此類變化都可能對對我們股票的投資、對我們資產的市值或轉售潛力產生不利影響。我們敦促我們的股東就最近的立法對他們在我們的股票中的投資的影響、立法、監管或行政發展和建議的現狀以及它們對我們的股票投資或我們繼續符合REIT資格的能力的潛在影響諮詢他們的税務顧問。即使不對我們徵收更高税收的變化也可能給我們的股東帶來不利後果。儘管房地產投資信託基金通常比作為普通公司徵税的實體獲得更好的税收待遇，但未來的立法(例如降低公司税率)可能會導致房地產投資信託基金的税收優惠較少，這可能會降低房地產投資信託基金結構相對於未組織為房地產投資信託基金的公司的吸引力。因此，我們的章程賦予我們的董事會在某些情況下撤銷或以其他方式終止我們的REIT選舉的權力，並導致我們作為一個普通公司被徵税，而不是我們的股東投票。我們的董事會對我們和我們的股東負有受託責任，只有在它真誠地確定這樣的變化符合我們股東的最佳利益時，才能導致我們的税務待遇發生這樣的變化。
此外，減税和就業法案對美國聯邦所得税個人和企業徵税規則進行了重大修改，通常在2017年12月31日之後的納税年度生效。除了降低企業和個人税率外，減税和就業法案還取消或限制了各種扣減。適用於個人的許多變化是臨時性的，僅適用於2017年12月31日之後至2026年1月1日之前的納税年度。減税和就業法案對税收規則進行了許多大大小小的改變，這些改變不會直接影響REIT資格規則，但可能會影響我們或我們的股東，並可能以難以預測的積極和消極方式影響我們經營的地理市場以及我們的租户。例如，《減税和就業法案》中對某些州和地方税的扣除額的限制，可能會使在税率較高的司法管轄區運營比在税率較低的司法管轄區運營更不可取。
雖然《減税和就業法案》的變化總體上看起來對REITs有利，但守則中對非REIT條款的廣泛變化可能會對我們或我們的股東產生意想不到的影響。此外，《減税和就業法案》的某些條款提出了需要澄清的問題和意想不到的後果，這些問題將不得不在隨後的税收立法或行政指導中重新考慮。在這一點上，尚不清楚國會或國税局是否或何時會解決這些問題。
在某些情況下，作為房地產投資信託基金，我們可能需要繳納某些聯邦、州和地方税，這將減少我們的 可供分配給我們的股東的現金。
即使我們符合資格並保持我們作為房地產投資信託基金的地位，我們也可能需要繳納某些聯邦、州和地方税。例如，出售房地產投資信託基金出售的“交易商”物業的淨收入(根據該守則的“禁止交易”)將被徵收100%的消費税，一些州和地方司法管轄區可能會對我們的部分或全部收入徵税，因為並非所有的州和地區對待REITs的方式都與對待聯邦所得税的目的相同。我們繳納的任何聯邦、州或地方税都將減少我們可用於分配給股東的現金。此外，如上所述，在某些情況下，我們的TRS通常需要繳納企業所得税和消費税。另外，如果我們不能製造
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如果有足夠的分派來消除我們的REIT應税收入，我們可能會作為一個公司為我們的未分配的REIT應税收入繳税。我們也可以決定保留我們從出售或其他財產處置中獲得的收入，並直接為這些收入繳納所得税。在這種情況下，我們的股東將被視為他們賺取了這筆收入，並直接繳納了税款。然而，免税的股東，如慈善機構或合格的養老金計劃，將不會從他們被視為支付此類税收義務中受益。
房地產投資信託基金的年度分配要求可能迫使我們放棄其他有吸引力的機會，或在不利的市場條件下借入資金。這可能會推遲或阻礙我們實現目標的能力，並降低我們股東的整體回報。
為了符合REIT的資格，我們必須每年向我們的股東分配至少90%的REIT應納税所得額(這不等於按照GAAP計算的淨收入)，在不考慮所支付股息的扣除和不包括任何淨資本收益的情況下確定。我們將為未分配的應税收入和淨資本收益繳納美國聯邦所得税，並對我們在任何日曆年支付的股息少於(I)普通收入的85%、(Ii)資本收益淨收入的95%和(Iii)前幾年未分配收入的100%的任何金額徵收4%的不可抵扣消費税。
此外，為了維持我們作為房地產投資信託基金的資格，我們必須確保我們每年都能通過房地產投資信託基金的總收益測試，並且在每個日曆季度結束時，我們的資產價值中至少有75%是現金、現金項目、政府證券和符合條件的房地產資產，包括某些按揭貸款和某些種類的按揭相關證券。我們對證券的剩餘投資(政府證券、合格房地產資產和TRS股票除外)通常不能超過任何一個發行人的未償還有投票權證券的10%或任何一個發行人的未償還證券總價值的10%。此外，一般來説，我們的資產價值的5%(政府證券、合格房地產資產和TRS的股票除外)可以由任何一個發行人的證券組成，不超過我們總資產價值的20%可以由一個或多個TRS的證券代表，我們總資產價值的不超過25%可以由公開發售的REITs的某些債務證券代表。如果我們在任何日曆季度結束時未能遵守這些要求，我們必須在日曆季度結束後30天內糾正不符合要求的情況，或有資格獲得某些法定救濟條款，以避免失去我們的REIT資格和遭受不利的税收後果。
上述要求可能會導致我們分配用於房地產資產配置資本的金額，我們可能會被要求借入資金，可能會以不利的利率，或出售資產為這些股息或應税股票股息提供資金。儘管我們打算進行足夠的分配以滿足年度分配要求，並避免對我們的收入徵收美國聯邦所得税和消費税，但我們可能並不總是能夠做到這一點。
非美國股東可能需要繳納美國聯邦預扣税，也可能在出售我們的股票時繳納美國聯邦所得税。
非美國股東在出售或交換我們的股本股票時確認的收益一般不需要繳納美國聯邦所得税，除非根據1980年外國投資不動產税法(FIRPTA)，該股票構成“美國不動產權益”(USRPI)。只要我們是一家“國內控制的合格投資實體”，我們的股本就不會構成USRPI。如果在指定的測試期內，非美國股東直接或間接持有的REIT股票的價值始終低於50%，則國內控制的合格投資實體包括REIT。我們相信，我們是一家由國內控股的合格投資實體。然而，由於我們的股本是可自由轉讓的(所有權和轉讓的限制除外，這些限制的目的之一是為了幫助我們保持聯邦所得税目的REIT的資格，如風險因素“適用於REITs幷包含在我們章程中的股份轉讓和所有權限制可能會抑制我們股票的市場活動並限制我們的業務合併機會”中所述)，因此不能保證我們是或將成為國內控制的合格投資實體。
即使在非美國股東出售或交換我們股本的股份時，我們不符合國內控制的合格投資實體的資格，根據FIRPTA，此類出售或交換產生的收益也不應作為出售USRPI而被美國徵税，條件是：(I)根據適用的美國財政部法規，出售或交換的股本的股票類別是在既定證券市場上“定期交易”的，並且(Ii)該非美國股東實際或建設性地擁有，在截至出售之日和該非美國股東擁有該等股份的期間內的較短五年期間內，該類別股本的流通股的10%或以下。如果出售或交換的股本類別的股票不是“常規交易”的，則根據FIRPTA的規定，此類出售或交換產生的收益不應作為出售USRPI納税，條件是：(A)在股票被非美國股東收購之日，此類股票的公平市值並不大於該日“常規交易”類別的5%的公平市值
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(B)第(A)款中的測試在該非美國股東隨後收購同一非“定期交易”類別股本的任何額外股份之日，包括該非美國股東在該日期所擁有的所有該等股份，亦符合第(A)款的規定。複雜的推定所有權規則適用於確定非美國股東為這些目的持有的股份數量。
遵守房地產投資信託基金的要求可能會限制我們有效對衝債務的能力，並可能導致我們承擔税務責任。
守則中有關REIT的規定可能會限制我們對衝負債的能力。我們為管理利率變化、價格變化或匯率波動的風險而進行的任何套期保值交易的任何收入，如果根據適用的美國財政部法規適當確定，不構成75%或95%毛收入測試的目的，則不構成75%或95%毛收入測試的目的。在我們進行其他類型的套期保值交易的情況下，這些交易的收入很可能在一項或兩項總收入測試中被視為不符合條件的收入。作為這些規則的結果，我們可能需要限制我們對有利對衝技術的使用，或者通過TRS實施這些對衝。這可能會增加我們對衝活動的成本，因為我們的TRS將對收益徵税，或者使我們面臨與利率變化相關的更大風險，而不是我們本來想要承擔的風險。此外，TRS的虧損通常不會提供任何税收優惠，除非結轉到該TRS的未來應納税所得額。
我們的物業税可能會因為物業税税率的變化或重新評估而增加，這將影響我們的現金流。
我們將被要求為我們的財產繳納一些州税和地方税。我們物業的房地產税可能會隨着物業税税率的變化或税務機關對我們的物業進行評估或重新評估而增加。因此，我們未來繳納的房產税可能會大幅增加。如果我們支付的財產税增加，並且根據我們的租賃條款，任何此類增加都不能得到償還，那麼我們的現金流將受到影響，這反過來可能對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流或我們履行債務的能力或維持我們在普通股或優先股上的分配水平產生重大不利影響。
REIT股東可以在沒有現金分配的情況下獲得應税收入。
在某些情況下，REITs被允許以股票而不是現金的形式支付所需的股息。如果我們利用這一選項，我們的股東可能被要求為這種股票分配繳納税款，而不是通過現金分配來支付由此產生的税款。
適用於REITs和我們章程中的股份轉讓和所有權限制可能會抑制我們股票的市場活動，並限制我們的業務合併機會。
為繼續符合REIT的資格，守則所界定的五名或以下人士，在每個課税年度的後半年度內，除被選為REIT的首個年度外，實際或建設性地不得持有超過50%的已發行及已發行股票價值。準則中的歸屬規則確定是否有任何個人或實體根據這一要求實際或建設性地擁有我們的股票。此外，在每個課税年度的至少335天內，至少有100人必須實益擁有我們的股票，但選擇REIT的第一年除外。為了幫助確保我們通過這些測試，除其他目的外，我們的憲章限制了對我們股票的收購和所有權。
除某些例外情況外，我們的章程授權我們的董事採取必要和明智的行動，以保持我們作為REIT的資格。除非獲得董事會豁免，否則只要我們繼續符合REIT的資格，我們的章程就禁止任何人實益或建設性地(應用守則中的某些歸屬規則)實益或建設性地擁有超過6.25%(價值或股份數量，以限制性較大者為準)的已發行股本，以及超過6.25%(價值或股份數量，以限制較多者為準)的普通股。董事會在收到某些陳述和承諾後，可全權酌情豁免任何人(預期或追溯)不受所有權限制的限制。然而，除其他限制外，董事會不得豁免任何建議的受讓人遵守這些所有權限制，而該受讓人的直接或間接所有權超過6.25%的所有權限制，將導致我們終止作為房地產投資信託基金的資格。然而，如果董事會認定繼續作為房地產投資信託基金的資格不再符合我們的最佳利益，或者我們不再需要遵守這些限制才能繼續獲得房地產投資信託基金的資格，則這些對轉讓和所有權的限制將不適用。
這些所有權限制可能會延遲或阻止可能涉及我們股本溢價或符合我們股東最佳利益的交易或控制權變更。
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與我們普通股和優先股相關的風險
我們的A系列優先股或D系列優先股沒有公開市場，我們預計不會有任何這樣的市場發展。
A系列優先股或D系列優先股沒有公開市場，我們目前也沒有計劃將這些證券中的任何一種在證券交易所上市，或將這些股票中的任何一種納入任何國家證券市場進行報價。此外，我們的章程包含對我們證券的所有權和轉讓的限制，這些限制可能會抑制您迅速或根本無法出售A系列優先股或D系列優先股的能力。如果您能夠出售A系列優先股或D系列優先股的股票，您可能只能在支付價格的基礎上大幅折價出售。因此，您應該只購買A系列優先股和D系列優先股作為長期投資。
A系列優先股和D系列優先股都沒有評級。
我們沒有，目前也不打算獲得A系列優先股或D系列優先股的評級，很可能A系列優先股和D系列優先股都不會被評級。然而，不能保證一個或多個評級機構不會獨立決定發佈這樣的評級，或者我們不會選擇在未來獲得這樣的評級。這樣的評級如果發佈，可能會對A系列優先股或D系列優先股的市場價格和/或流動性產生不利影響。評級只反映發出評級的一個或多個評級機構的意見，如果發出評級的機構認為情況需要，該評級可被下調、置於負面展望或完全由其酌情決定撤回。雖然評級不反映市場價格或證券對特定投資者的適用性，但這種下調或撤回評級可能會對A系列優先股或D系列優先股的市場價格和/或流動性產生不利影響。
我們可能會以低於當時普通股每股資產淨值的價格發行我們的普通股，這可能會大幅降低我們普通股的每股資產淨值。
我們以低於當時每股資產淨值的價格出售或以其他方式發行我們普通股的股票，將導致我們每股資產淨值立即下降。這一減少將是由於股東對我們的收益和資產的興趣按比例下降的結果，而不是我們資產因此類發行而增加的結果。例如，如果我們以資產淨值2%的折扣價發行相當於當時已發行股票的5%的普通股，我們普通股的持有者如果沒有參與此次發行，其在公司的比例權益將受到高達0.1%的資產淨值稀釋，或每1,000美元資產淨值1美元。目前，我們普通股的交易價格大大低於我們的資產淨值。
市場狀況的變化可能會對我們的普通股和L系列優先股的市場價格產生不利影響。
我們普通股和L系列優先股的市值，與其他公開交易的股權證券一樣，將取決於各種市場狀況，這些市場狀況可能會不時發生變化。除了經濟環境和證券和信貸市場的總體未來波動外，風險因素“我們打算部分依賴外部資本來源為未來的資本需求提供資金，如果我們在獲得此類資本方面遇到困難，我們可能無法履行到期債務或進行額外收購”中描述的市場狀況可能會影響我們普通股的價值。
除其他事項外，我們普通股的市值基於市場對我們的增長潛力、我們當前和潛在的未來收益、現金股息和我們的資本結構的看法。因此，我們的普通股或我們的L系列優先股的交易價格可能高於或低於我們的普通股每股資產淨值或L系列優先股的聲明價值28.37美元(“L系列優先股的聲明價值”)，可能會有所調整。如果我們未來的收益或現金分配低於預期，我們普通股或L系列優先股的市場價格可能會下降。
此外，普遍預計將在2022年發生的利率上升，可能會導致我們普通股和L系列優先股的市場價格下降。我們相信，影響我們普通股或L系列優先股市場價格的因素之一將是普通股或L系列優先股(視情況而定)相對於市場利率的分配收益率(作為我們普通股或L系列優先股市場價格的百分比)。
市場利率的提高可能會導致我們普通股和L系列優先股的潛在買家從其他投資中尋求更高的年度股息率。我們普通股或L系列優先股的潛在購買者可能會期望他們的投資有更高的分配率。然而，更高的市場利率不會導致我們有更多的資金來支付分配，相反，可能會增加我們的借貸成本，並可能減少資金。
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可用於分配，較高的利率不會改變我們L系列優先股的分配利率。因此，較高的市場利率可能會導致我們普通股和L系列優先股的市場價格下降。
就股息而言，我們的普通股排名低於我們的A系列優先股、D系列優先股，除了初始股息(定義如下)之外，我們的L系列優先股。
我們普通股持有者獲得股息的權利低於我們A系列優先股、D系列優先股和L系列優先股(除初始股息以外)的持有者。
給定財政年度的“初始股息”是我們在上一財政年度結束時宣佈的普通股的最低年度股息金額，前提是我們沒有義務支付任何部分的初始股息，除非和直到我們的董事會授權和我們宣佈任何此類股息。雖然在特定年度可支付的初始股息的最高金額沒有限制，但我們的意圖是，我們不會宣佈任何給定年度的初始股息，根據我們在宣佈時合理獲得的信息，我們認為這將導致我們無法對我們的L系列優先股或任何其他優先股的流通股進行未來的分配。
2021年12月29日，我們宣佈了2022財年普通股的初始股息，總金額為7,010,799美元。在宣佈和支付L系列優先股的任何分配之前，我們必須宣佈和支付等於初始股息的普通股股息。
除非我們的A系列優先股和D系列優先股的股票在過去所有股息期間的全部累計股息已經宣佈並支付(或留出用於支付)，否則我們不會宣佈或支付任何期間我們普通股的任何股票的股息。
就公司清算、解散或清盤時的權利而言，我們的普通股排名低於A系列優先股、D系列優先股和(但不限於)L系列優先股。
在本公司進行任何自願或非自願的清算、解散或清盤時，優先股持有人有權獲得相當於該等股份的適用聲明價值的清算優先權，外加該等股份的所有應計但未支付的股息，優先於向本公司普通股持有人作出任何分派。A系列優先股的陳述價值為每股25.00美元，有待調整(“A系列優先股陳述價值”)，D系列優先股的陳述價值為每股25.00美元，有待調整(“D系列優先股陳述價值”)，而L系列優先股的陳述價值為28.37美元，有待調整。然而，儘管如此，在我們向L系列優先股持有人支付L系列優先股的任何應計和未支付分派之前，我們的普通股持有人有權獲得相當於任何未支付的初始股息的金額。
我們證券的持有者可能被要求確認超過從我們收到的任何現金或其他分配的應税收入，非美國股東可能需要為這些金額繳納預扣税。
管理我們購買0.25股普通股的認股權證的協議規定，A系列優先認股權證的行使價格或可發行普通股的數量可根據A系列優先認股權證的行使價格或可發行普通股的數量進行調整。在某些情況下，這樣的調整可能會導致普通股、A系列優先股或A系列優先權證的持有人確認應税股息，即使這些持有人沒有從我們那裏獲得任何現金或其他分配。
優先股的股份贖回價格可由吾等自行決定以現金或普通股的股份支付，普通股的優先股排名低於我們的優先股(在初始股息範圍內，L系列優先股除外)。
吾等有權根據吾等的選擇權及全權酌情決定以現金或普通股股份的方式支付優先股股份的贖回價格，不論是以吾等的選擇權或持有人的選擇權贖回。我們A系列優先股和D系列優先股的股票贖回價格可根據贖回前20個交易日我們普通股的成交量加權平均價格，以現金形式以美元支付，或通過發行普通股以等值支付。我們L系列優先股的股票贖回價格可以由我們自行決定，(1)以以色列新謝克爾(“ILS”)現金支付，按照根據定義L系列優先股條款的補充條款確定的當時匯率計算，(2)通過發行普通股以同等價值支付，普通股的價值被視為以下較低者：(A)公司最近公佈的截至贖回生效日期的普通股每股資產淨值和(B)我們普通股的成交量加權平均價格，根據《補充條款》確定
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L系列優先股的條款，或(3)現金、ILS和我們的普通股的組合，分別基於(A)和(B)中規定的轉換機制。
我們普通股持有者在分配方面的權利排在A系列優先股、D系列優先股和L系列優先股(除初始股息以外)的持有者的權利之下。除非過去所有股息期間優先股股份的累積股息已悉數公佈及支付(或預留作支付)，否則吾等不會在任何期間宣佈或派發任何普通股股份的股息。
本公司任何自願或非自願清算、解散或清盤時，我們普通股持有人的權利也低於A系列優先股和D系列優先股持有人的權利，在L系列優先股規定的價值範圍內，也低於L系列優先股持有人的權利。然而，我們普通股的持有者有權在我們支付L系列優先股股票的任何應計和未支付股息之前，獲得相當於任何未支付初始股息總額的分配。
我們有權在某些情況下贖回優先股的股份，而無需得到其持有人的同意。
自本公司任何優先股最初發行日期五週年起及之後，吾等有權(但無義務)按相等於該等股份所述價值100%的贖回價格贖回該等股份，另加於贖回生效日期就該等股份應計但未支付的任何股息。然而，如果任何特定季度未能滿足定義L系列優先股條款的補充條款中規定的條件，或我們拖欠L系列優先股的股息，我們將無法行使我們對L系列優先股的贖回權。
我們可能會受到資本部署延遲的影響，這可能會對我們向股東支付分配的能力和我們證券的價值產生不利影響。
我們可能會受到資本部署延遲的影響，特別是如果我們籌集的資本(包括在我們目前的股權發行中描述的，在項目7-管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析-流動資金和資本資源-資金來源和使用)超過了我們運營商識別收購和/或完成收購的能力。這種延遲可能是由許多因素造成的，包括市場對相同房地產機會的競爭，可能會對我們向股東支付分配的能力和/或他們對我們證券的投資總回報的價值產生不利影響。
我們優先股和普通股持有人收到的現金分配可能比這些持有人預期的要少或少。
我們的董事會將決定優先股和普通股的分配金額和時間。在作出這一決定時，我們的董事會將考慮所有相關因素，包括可用於分配的現金資源數量、資本支出計劃、現金流、財務狀況、適用的mcl要求以及任何適用的合同限制。我們不能向您保證我們將能夠持續產生足夠的可用現金流來為我們的優先股和普通股的分配提供資金，也不能向您保證我們將有足夠的現金來分配我們的優先股和普通股(在任何情況下，即使是在初始股息的範圍內)。雖然優先股持有人有權在獲得本公司董事會授權並由本公司宣佈從合法可用資金中按指定比率收取每股優先股的累積現金股息時，吾等無法確切預測支付該等分派的時間，而我們可能無法支付或維持該等分派。
我們贖回優先股的股份或支付優先股和普通股的分配的能力可能受到馬裏蘭州法律的限制。
根據適用的馬裏蘭州法律，公司可以贖回股票或支付股票分配，只要公司在贖回或分配生效後，能夠在正常過程中到期時償還債務(股權償付能力測試)，並且其總資產超過其總負債的總和，加上在贖回或分配時公司解散時為滿足股東解散時的優先權利而需要的金額(資產負債表償付能力測試)，而解散時的優先權利優於正在贖回或支付分配的股票的優先權利。如果本公司在任何時候無力償債，我們被要求贖回我們的任何優先股，或在任何時間我們被要求對我們的優先股或普通股進行分配，本公司可能無法進行這種贖回或分配。
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我們證券的持有者面臨通貨膨脹風險。
通貨膨脹是由於商品和服務價格上漲而導致的貨幣購買力下降。通脹風險是指我們普通股和優先股的投資經通脹調整後的“實際”價值，或從該投資中獲得的收益在未來價值縮水的風險。正如在“通貨膨脹可能對我們的房地產業務產生不利影響”一節中所討論的那樣，美國目前正在經歷高水平的通貨膨脹。隨着通貨膨脹的發生，我們的普通股和優先股的實際價值以及這些股票的應付分派可能會下降，因為分配率將保持不變(相對於我們的優先股)，或者可能不會隨着通脹的步伐而上升(相對於我們的普通股)。
適用於我們證券的轉讓和所有權限制可能會削弱股東在行使A系列優先認股權證時獲得我們普通股股份的能力，如果公司選擇以普通股股份支付贖回價格，則在優先股贖回時。
我們的章程包含對優先股和普通股的所有權和轉讓的限制，旨在幫助我們保持作為REIT的聯邦所得税資格，如風險因素“適用於REITs幷包含在我們的章程中的股份轉讓和所有權限制可能會抑制我們股票的市場活動，並限制我們的業務合併機會”中所述。此外，管限A系列優先認股權證的協議規定，如該等A系列優先認股權證的行使會導致持有人在緊接該等股份的發行生效後，實益或推定擁有超過6.25%的已發行普通股股份，則不得行使該等優先認股權證，以數目或價值上較具限制性者為準。這些限制可能會削弱股東在行使A系列優先認股權證時獲得普通股股份的能力，如果公司選擇以普通股股份支付贖回價格，則在優先股贖回時。
我們的優先股條款不包含任何財務契約，除了關於L系列優先股對我們發行優先股股票的能力的有限限制。
除下文所述外，本公司優先股條款並不限制本公司產生債務或作出分派或包含任何其他限制性財務契約的能力。優先股的排名從屬於我們所有現有和未來的債務和負債。我們未來的債務協議可能會限制我們向優先股東支付分配或在此類債務協議或其他情況下發生違約時贖回優先股的能力。此外，(I)雖然A系列優先股和D系列優先股在支付清盤、解散或清盤時的股息和分配方面高於我們的普通股，但我們被允許支付普通股的股息，只要我們目前正在支付A系列優先股和D系列優先股的股票的股息，以及(Ii)雖然L系列優先股在支付分配方面優先於我們的普通股，但初始股息的範圍和我們清算、解散或清盤時應支付的金額除外，在L系列優先股規定的價值範圍內，只要我們及時支付優先股的股息，我們就可以支付普通股的股息。此外，我們的A系列優先股和D系列優先股的條款不限制我們回購普通股的能力，只要我們目前正在支付我們的A系列優先股和D系列優先股的股票的股息。對我們普通股的這種分紅或回購可能會減少手頭以現金支付A系列優先股或D系列優先股贖回價格的現金金額(如果我們這樣選擇)。
在2022年11月21日之前，我們被禁止發行任何優先股，在支付股息、其他分配、清算和或公司的解散或清盤方面，優先於L系列優先股或與L系列優先股平價，除非根據描述L系列優先股的補充條款計算的L系列優先股最低固定費用覆蓋比率等於或大於1.25：1.00。我們真誠地確定適用的L系列優先股最低固定費用覆蓋率，對於這一限制而言，沒有明顯的錯誤。截至2021年12月31日，我們符合L系列優先股最低固定費用覆蓋率。為了維持我們對最低固定費用覆蓋率的遵守，我們向運營商發行了203,349股普通股和287,199股A系列優先股，向管理人發行了11,273股A系列優先股，以代替支付給該等實體的現金管理費，這些費用與截至2020年12月31日的年度相關，併發行了總計270,209股A系列優先股，以代替現金，支付截至2021年12月31日的年度內欠運營商的所有資產管理費。它我們很可能會支付截至該年度末欠經營者的剩餘資產管理費2021年12月31日A系列優先股的股票，我們很可能會尋求在截至2022年12月31日的年度內以A系列優先股股票的形式向運營商支付部分或部分資產管理費.
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本公司優先股持有人對該等股份並無投票權。
我們的優先股條款並不賦予持有人投票權。我們的普通股是目前我們的股本中唯一具有投票權的類別。除非及直至優先股持有人於贖回普通股時取得該等普通股的股份，該持有人將不會對贖回優先股時可發行的普通股股份享有任何權利。如果我們酌情決定，優先股持有人在贖回時獲得我們普通股的已發行股份，該持有人將只有權就記錄日期在贖回生效日期之後的事項行使我們普通股持有人的權利。
如果我們發行新的普通股或其他證券，持有人在公司的所有權百分比可能會被稀釋，而我們發行額外的優先股或其他證券可能會進一步附屬於我們的優先股或普通股(優先股持有人在收到普通股股份贖回付款後可能成為優先股或普通股持有人)的權利。此外，未來發行普通股，包括為換取對價而發行的股票、贖回優先股或行使任何A系列優先認股權證時，可能會導致我們普通股的市場價格大幅下跌，即使我們的業務表現良好。
本公司董事會獲授權在未經股東批准的情況下，按本公司董事會全權酌情決定的條款及代價，安排本公司增發普通股或通過發行可轉換為普通股、優先股、期權、認股權證及其他權利的優先股及股本或債務證券來籌集資本。任何此類發行都可能導致我們股東的股權被稀釋。此外，本公司董事會可全權酌情授權本公司向購買物業的人發行普通股或其他股權或債務證券，作為購買物業的部分或全部價格，或向我們接受服務的人(包括經營者或管理人)發行普通股或其他股權或債務證券，作為此類服務的部分或全部付款。吾等董事會可全權酌情決定任何普通股或其他股本或債務證券的價格，以向吾等提供或將提供該等財產或服務為代價。
我們可以根據我們普通股中優先股的條款支付贖回款項。儘管此類付款的金額未知，但與此類付款相關的我們普通股發行的股票數量可能會根據我們普通股的價格而波動。在贖回支付後可發行的普通股在公開市場上的任何銷售或預期銷售都可能對我們普通股的現行市場價格產生不利影響。我們優先股的存在可能會鼓勵市場參與者賣空，因為贖回我們普通股的可能性可能會壓低我們普通股的市場價格。此外，任何此類發行都可能導致我們股東的股權被稀釋。
我們的章程還授權我們的董事會在沒有股東批准的情況下，將任何未發行的普通股和優先股分類或重新分類為其他類別或系列的股票，並修改我們的章程，以增加或減少章程授權發行的股票總數或任何類別或系列的股票數量。本公司董事會可在未經股東批准的情況下，指定及發行除本公司優先股及可轉換為優先股的股本或債務證券以外的一類或多類優先股，並就所發行的每類或系列股份的股息或其他分派、資格或贖回條款或條件設定投票權、換股或其他權利、優先、限制。如果公開發行任何額外的優先股，該優先股(或其他可轉換為優先股的股權或債務證券)的條款和條件將在登記發行該優先股或可轉換為優先股的股權或債務證券的登記聲明中闡明。由於我們的董事會有權確定每一類別或系列優先股的優先股和權利，它可以向任何類別或系列優先股的持有者提供優先於我們優先股或普通股持有人的權利、權力和權利。如果我們曾經創建和發行額外的優先股或可轉換為優先股的股權或債務證券，並且優先於我們的優先股或普通股，支付該等新的已發行優先股的任何分配優先股將減少可用於支付優先股和普通股分配的資金金額(視情況而定)。進一步, 如果我們在向普通股持有人支付任何款項之前清算、解散或清盤，優先股持有人通常有權獲得優先付款，這可能會減少我們普通股持有人在發生這種情況時獲得的金額。此外，在某些情況下，發行額外的優先股可能會延遲、阻止、增加困難或傾向於阻止合併、要約收購或代理權競爭，或由我們證券的一大部分持有人接管控制權，或罷免現任管理層。
如果我們發行新的股票或其他證券，任何股東都無權購買額外的股票或其他證券。我們可以根據隨後的公開發行或私募發行普通股、可轉換債券或優先股。我們普通股的投資者如果不參與未來的任何股票發行，他們所擁有的已發行和已發行股票的比例將會被稀釋。此外，根據任何
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考慮到未來發行的股票和我們資產的價值，這些投資者的普通股(如果有的話)的賬面價值和公平市價以及支付的分派金額可能會被稀釋。
我們的普通股和L系列優先股在不止一家證券交易所上市可能會導致價格波動，從而對我們的普通股和/或L系列優先股的市場流動性產生不利影響。
我們的普通股和L系列優先股在納斯達克和多倫多證券交易所上市。由於許多因素，我們的普通股和L系列優先股的雙重上市可能會導致我們的證券在兩個交易所之間的價格差異。首先，我們的證券在這些市場上以不同貨幣進行交易(納斯達克上的美元和多倫多證券交易所的ILS)。此外，交易所在一天中的不同時間和不同的日期開放交易。例如，納斯達克通常在美國週一至週五的營業時間開放，而TASE通常在以色列的營業時間週日至週四開放。兩家交易所還遵守不同的公眾假期。交易時間表的不同，以及兩種貨幣匯率的波動等因素，可能會導致我們的普通股和L系列優先股在兩個交易所的交易價格不同。我們普通股和L系列優先股在一個市場的交易價格的任何下降都可能導致該證券在另一個市場的交易價格下降。
由於我們可能無法控制的情況，雙重上市可能會對我們的普通股和L系列優先股在一家或兩家交易所的流動性和交易價格產生不利影響。例如，我們證券的持有者從一家交易所的交易轉移到另一家交易所，可能會導致兩家交易所或其中一家交易所的流動性和/或交易價格增加或減少。此外，持有者可以通過一種稱為套利的做法，尋求出售或購買我們的L系列優先股或普通股，以利用兩個市場之間的任何價格差異。任何套利活動都可能導致L系列優先股和普通股的價格和交易量出現意想不到的波動。
現有的納斯達克和多倫多證券交易所兩地上市機制可能會被取消或以其他方式改變，從而可能會受到額外的監管負擔和額外成本的影響。
以色列現有的監管制度為在納斯達克和多倫多證交所交易的證券提供了一種雙重上市的機制，不會給我們帶來任何重大的監管負擔或重大成本。如果取消或以其他方式改變這一雙重上市制度，以致我們無法或不願遵守監管要求，我們可能會產生額外成本，我們可能會考慮將我們的L系列優先股和/或普通股從多倫多證交所退市。
我們的資產淨值是對我們資產的公允價值的估計，可能不一定反映可變現價值。
估計資產淨值的確定涉及一些主觀假設、估計和判斷，這些假設、估計和判斷可能不準確或不完整。無論是金融行業監管局還是美國證券交易委員會，都沒有就我們在確定估計每股資產淨值時必須使用的方法制定規則。我們相信，公共房地產投資信託基金並沒有計算估計資產淨值的既定做法。不同的公司使用不同的具體房地產、一般房地產、資本市場、經濟和其他假設、估計和判斷，可能會得出與我們估計的資產淨值顯著不同的估計資產淨值。
我們的估計資產淨值由我們不時決定，部分是根據對我們的房地產資產和我們貸款部門的資產的評估來計算的。然而，這些資產的估值並不一定代表有意願的買家購買此類資產的價格；因此，如果我們出售我們的資產並將淨收益分配給我們的股東，就不能保證我們將實現潛在的估計資產淨值。我們的資產和負債的價值，以及我們的資產淨值，可能會隨着價值、投資活動、資本活動、負債水平和其他各種活動的變化而波動。
一般風險因素
隨着時間的推移，我們可能無法支付或維持現金分配，或增加對股東的分配。
幾個因素可能會影響向我們的股東分配現金的可用性和時機。分配主要基於一段時間內運營的預期現金流。可用於分配的現金數量受到許多因素的影響，包括我們現有資產的表現，包括租户的選擇和租金收入、我們的運營費用水平、我們運營商確定的收購機會、融資安排的可用性以及許多其他變量。我們可能並不總是能夠向我們的股東支付分配，我們所做的任何分配的金額可能不會隨着時間的推移而增加。此外，我們的實際結果可能與我們董事會在制定我們的分銷政策時所使用的假設大不相同。還有一個風險是，我們可能沒有足夠的運營現金流來分配資金，以符合REIT的資格或維持我們的REIT地位。
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我們已經並可能在未來從運營現金流以外的其他來源向股東支付我們的部分或全部分配，包括借款、資產出售收益或出售我們的證券，這可能會減少我們最終部署在房地產業務中的資本額，並可能對我們的普通股價值產生負面影響。
在運營現金流已經或不足以完全覆蓋我們對股東的分配的範圍內，我們已經支付了部分或全部來自運營現金流以外的來源的分配，未來也可能支付。這些來源可能包括借款、出售資產的收益或出售我們的證券。我們對用於支付運營現金流以外的其他來源的分配的金額沒有限制。從經營活動提供的現金以外的來源支付分配可 減少可用於收購和運營的收益金額，或導致我們因借入資金而產生額外的利息支出。這可能會對我們普通股的市場價格產生負面影響。
在任何時間點的分配可能不能反映我們物業的當前表現或我們當前的運營現金流。
我們可以從任何來源進行分發，包括上述風險因素中描述的來源。由於我們在分配中支付的金額可能會超過我們的收益和我們來自運營的現金流，因此分配可能不能反映我們財產的當前表現或我們當前的運營現金流。
會計準則的變化可能會對我們的財務狀況和/或經營結果產生不利影響。
我們須遵守美國財務會計準則委員會(“FASB”)與美國公認會計原則(“GAAP”)相關的規章制度。我們一直在考慮對公認會計原則的各種變化，其中一些變化可能會對我們報告的財務狀況和/或運營結果產生重大影響。此外，由於美國上市公司未來將被要求根據國際財務報告準則而不是現行的GAAP編制財務報表，會計準則的這種變化可能會對我們的財務狀況或運營結果產生重大影響。
1B項。未解決的員工意見
沒有。
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目錄
項目2.財產
截至2021年12月31日，我們的房地產投資組合由14項資產組成，這些資產都是收費簡單的物業。截至2021年12月31日，我們的11個寫字樓物業，總計約130萬平方英尺，入住率為77.7%，我們的一個開發用地被用作停車場，我們的一個帶有附屬停車場的酒店，總共有503個房間，截至2021年12月31日的年度的RevPAR為73.23美元。
截至2021年12月31日按分類、地址、市場和子市場劃分的辦公產品組合詳細信息
分類/市場/地址子市場可出租平方英尺佔用百分比
租賃百分比(1)
年化租金(單位：千)每平方英尺年化租金
穩定的投資組合
加利福尼亞州奧克蘭
凱撒廣場1號梅里特湖537,811 86.5 %86.5 %$22,210 $47.75 
加州舊金山
霍華德街1130號市場之南21,194 100.0 %100.0 %1,819 85.83 
加州洛杉磯
威爾郡大道11620號洛杉磯西部196,227 80.3 %80.3 %7,813 49.61 
威爾郡大道11600號洛杉磯西部57,737 86.3 %88.2 %2,741 55.02 
林刀街8944號(3)
洛杉磯西部7,980 100.0 %100.0 %525 65.79 
華盛頓大道8960號和8966號 (3)
洛杉磯西部24,448 100.0 %100.0 %1,405 57.47 
錫卡莫爾大道北1037號好萊塢4,900 — %— %— — 
德克薩斯州奧斯汀
會議大道S 3601號(4)
南227,853 86.9 %96.6 %8,735 44.13 
第七街東1021號東11,180 100.0 %100.0 %563 50.36 
總穩定投資組合1,089,330 85.9 %88.0 %45,811 48.98 
增值屬性
加州洛杉磯
威爾郡大道4750號威爾郡中部140,332 21.6 %21.6 %1,500 49.45 
威爾郡大道9460號比佛利山97,745 67.2 %72.6 %6,900 105.06 
合計增值屬性238,077 40.3 %42.5 %8,400 87.55 
開發管道屬性
加利福尼亞州奧克蘭
凱撒廣場2號(2)
梅里特湖不適用不適用不適用不適用不適用
開發管道屬性合計不適用不適用不適用不適用不適用
辦公產品組合總數1,327,407 77.7 %79.9 %$54,211 $52.57 
(1)根據截至2021年12月31日簽署的租約。
(2)凱撒廣場停車場是一塊44,642平方英尺的土地，目前被用作地面停車場。我們有權開發一棟最大可出租80萬平方英尺的寫字樓。或者，我們也在評估一個可以由Right建造的多户開發項目。
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目錄
(3)由華盛頓大道8960號和8966號和林德布萊德大街8944號組成的三棟建築以前被稱為林德布萊德媒體中心。
(4)國會大道3601S由12棟建築組成。
截至2021年12月31日的酒店投資組合摘要
每項收入
%可用
屬性市場房間
使用中(1)
房間
喜來登大酒店(2)
加利福尼亞州薩克拉門託503 53.6 %$73.23 
酒店總數(1家酒店)503 53.6 %$73.23 
酒店投資組合中的其他附屬物業
可出租年化
正方形%%租金(停車位)
雙腳使用中租賃和零售業)
屬性市場(零售業)(零售業)
(零售業)(3)
(單位：千)
喜來登大酒店停車場和零售店加利福尼亞州薩克拉門託9,453 100.0 %100.0 %$625 
附屬財產合計(1個財產)9,453 100.0 %100.0 %$625 
(1)表示截至2021年12月31日的過去12個月入住率，計算方法為已佔用房間數除以可用房間數。
(2)喜來登大酒店是喜來登特許經營權的一部分，由萬豪國際公司的子公司喜來登運營公司管理。
(3)基於2021年12月31日開始的租約。
寫字樓組合-前5名租户 按年化租金收入列出 截至2021年12月31日
信用
額定值的百分比
(S&P /年化的百分比可出租可出租
穆迪/租賃租金年化正方形正方形
租客屬性惠譽(Fitch)期滿(單位：千)租金雙腳雙腳
凱撒基金會健康計劃公司。凱撒廣場1號AA- / - / AA-
2025 - 2027(1)
$16,729 30.9 %366,777 27.6 %
三菱UFG聯合銀行，N.A.威爾郡大道9460號A / Aa3 / A20293,755 6.9 %27,569 2.1 %
F45培訓控股公司會議大道S 3601號- / - / -20302,279 4.2 %44,171 3.3 %
3藝術娛樂公司威爾郡大道9460號- / - / -20262,274 4.2 %27,112 2.0 %
Westwood One，Inc.林德布萊德媒體中心- / - / -20251,930 3.6 %32,428 2.4 %
前五名租户合計26,967 49.8 %498,057 37.4 %
所有其他租户27,244 50.2 %533,186 40.3 %
空置— — %296,164 22.3 %
辦公產品組合總數$54,211 100.0 %1,327,407 100.0 %
(1)自2023年2月28日起及之後，對於2025年到期的可出租平方英尺，以及對於2027年到期的可出租平方英尺，承租人有權終止其與我們的全部或任何部分租約，自承租人在終止前至少15個月的書面通知中指定的任何日期起生效，在每種情況下，均可換取終止罰款。這種解僱罰金的數額取決於各種因素，包括但不限於
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至終止通知之日，將終止的平方英尺的數量和將被終止的空間在建築物內的位置。
辦公產品組合-多樣化 截至2021年12月31日的行業
年化的百分比可出租
租金年化正方形可出租的百分比
行業(單位：千)租金雙腳平方英尺
醫療保健和社會援助$22,341 41.3 %465,747 35.0 %
專業、科學和技術服務9,566 17.6 %173,462 13.1 %
藝術、娛樂和娛樂5,430 10.0 %89,902 6.8 %
金融保險4,720 8.7 %45,974 3.5 %
房地產與租賃4,386 8.1 %90,312 6.8 %
零售業1,617 3.0 %36,943 2.8 %
公共行政1,355 2.5 %28,689 2.2 %
信息936 1.7 %13,589 1.0 %
製造業801 1.5 %24,849 1.9 %
行政和支助以及廢物管理和補救服務616 1.1 %10,927 0.8 %
其他2,443 4.5 %50,849 3.8 %
空置— — %296,164 22.3 %
總辦公面積$54,211 100.0 %1,327,407 100.0 %
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寫字樓組合-租賃期滿為 2021年12月31日
平方英尺正方形的百分比年化年化百分比年化租金
租賃年份即將到期的雙腳租金租金按佔有量
期滿租契即將到期(單位：千)即將到期平方英尺
2022 (1)
150,961 14.7 %$7,202 13.3 %$47.71 
2023108,279 10.5 %5,640 10.4 %52.09 
202458,011 5.6 %3,058 5.6 %52.71 
2025407,665 39.6 %19,492 36.0 %47.81 
202672,612 7.0 %4,501 8.3 %61.99 
2027113,532 11.0 %5,629 10.4 %49.58 
202815,335 1.5 %994 1.8 %64.82 
202930,342 2.9 %3,916 7.2 %129.06 
203074,506 7.2 %3,779 7.0 %50.72 
2031— — %— — %— 
總佔用率1,031,243 100.0 %$54,211 100.0 %$52.57 
空置296,164 
總辦公面積1,327,407 
(1)包括截至2021年12月31日的5785平方英尺的月度租賃。
截至2021年12月31日的財產負債
傑出的到期餘額
本金在成熟時
天平利息成熟性日期提前還款/
屬性(單位：千)費率日期(單位：千)失敗
凱撒廣場1號$97,100 4.14%7/1/2026$97,100 (1)
總計/加權平均數$97,100 4.14%$97,100 
(1)貸款一般不會在2026年4月1日之前提前償還。
項目3.法律訴訟
我們目前並未涉及任何重大待決或受威脅的法律程序，據我們所知，除在正常業務過程中發生的例行訴訟外，我們目前也沒有受到任何重大法律程序的威脅。在正常的業務過程中，我們會定期參與某些法律訴訟和訴訟，這些訴訟和訴訟涉及的事項通常與我們的業務有關。雖然這些法律訴訟和訴訟的結果不能確切地預測，但管理層認為，這些法律訴訟和訴訟的解決不會對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流或我們履行債務的能力或維持我們在普通股或優先股上的分配水平產生實質性的不利影響。
項目4.礦山安全信息披露
不適用。
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目錄
第二部分
 
項目5.註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券
市場名稱、銷售價格信息和持有者
我們的普通股在納斯達克和多倫多證交所分別以“CMCT”和“CMCT-L”的代碼進行交易。
截至2022年3月10日，我們普通股的登記持有者約有387人，其中不包括其股票由經紀公司、託管機構和其他機構公司以“街頭名義”為其客户持有的股東。據納斯達克報道，2022年3月10日，我們普通股的收盤價為8.05美元。
截至2022年3月10日，我們普通股約58.7%的股份由非我們附屬公司的股東持有。
我們普通股的持有者有權獲得紅利，如果，當董事會授權，並由我們宣佈從合法的可用資金。在決定我們的股息政策時，董事會考慮了許多因素，包括可用於股息分配的現金資源的數量、資本支出計劃、現金流、我們的財務狀況、適用的MGCL要求、任何適用的合同限制以及資產淨值和每股現金流的未來增長前景。因此，季度股息率不一定與任何個別因素直接相關。不能保證我們董事會宣佈的未來股息不會與歷史股息水平有實質性差異。我們支付股息的能力所固有的風險在本年度報告的10-K表格“第1A項--風險因素”中有進一步的描述。
根據股權補償計劃獲授權發行的證券
下表提供了截至2021年12月31日我們普通股股票的信息，無論是根據期權還是根據現有股權補償計劃可能發行的限制性股票獎勵，所有這些股票都已得到我們股東的批准。
計劃類別行使未行使認購權時將發行的普通股數量未償還期權的加權平均行權價根據股權補償計劃未來可供發行的普通股數量(全部為普通股限制性股票)
股權激勵計劃— 不適用49,770 
近期未登記證券的出售和收益的使用
2021年11月9日，我們向運營商發行了總計180,871股A系列優先股，作為2021年第二季度和第三季度根據投資管理協議欠運營商的450萬美元資產管理費的現金支付。這類證券是根據《證券法》第4(A)(2)節所載的登記豁免發行的。我們將支付2021年第四季度的資產管理費，我們可能會尋求在截至2022年12月31日的一年中以A系列優先股的股票支付部分或部分資產管理費。A系列優先股的股份可按我們的選擇權或按持有人的選擇權贖回，贖回價格為現金或普通股，如本年度報告10-K表格中的綜合財務報表附註9所述。
項目6.保留

項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
這一部分包括許多前瞻性陳述。有關依賴此類前瞻性陳述的注意事項，請參閲本文開頭的“前瞻性陳述”。 緊接在“項目1”之前的報告-商業“在這份Form 10-K年度報告中。
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概述
以下討論集中於預計將對我們的業務結果產生當前和未來影響的最新事態發展、我們行業和商業模式中可能影響我們的財務業績、我們最近的運營業績以及我們的流動性和資本資源的趨勢和不確定性。
您應結合本年度報告Form 10-K中其他部分包含的合併財務報表及其附註閲讀以下討論內容。
執行摘要
業務概述
創意媒體和社區信託是馬裏蘭州的一家公司和房地產投資信託基金。我們主要在美國各地充滿活力和不斷改善的大都市社區擁有和運營A級和創意寫字樓實物資產。我們尋求收購、運營和開發一流的多家庭和創意辦公資產，以迎合美國各地充滿活力和新興社區的快速增長的行業，如科技、媒體和娛樂。我們尋求將CIM集團的專業知識應用於收購、開發和運營位於動態市場中的頂級多户物業，這些物業的商業和就業特徵與其創意寫字樓投資類似。我們所有的多家庭和創意辦公資產現在和將來通常都位於CIM Group有資格的社區，如下所述。這些社區位於包括傳統市中心和郊區主要街道在內的地區，這些地區的進入門檻高、人口密度高、人口趨勢積極和有增長傾向。我們相信，這些地區的大量重建會產生積極的外部效應，從而提高該地區房地產資產的價值。我們相信，由於這些地區的人口增長、公共承諾和大量私人投資，這些資產將提供比其他市場類似資產更大的回報。
我們由CIM集團的附屬公司運營。CIM是一家專注於社區的房地產和基礎設施所有者、運營商、貸款人和開發商。CIM總部設在加利福尼亞州洛杉磯，在亞特蘭大、佐治亞州、貝塞斯達、馬裏蘭州、芝加哥、伊利諾伊州、達拉斯、德克薩斯州、紐約、紐約、奧蘭多、佛羅裏達州、鳳凰城、亞利桑那州和日本東京設有辦事處。CIM還在美國以及韓國、香港和英國設有更多辦事處，以支持其平臺。
新冠肺炎
2020年3月，世界衞生組織宣佈新冠肺炎疫情為大流行。自那以後，新冠肺炎在全球範圍內蔓延，對美國和世界經濟造成了重大破壞。2021年初，美國和世界經濟初步顯示出從新冠肺炎的影響中復甦的跡象，疫苗接種率上升，病毒病例數量下降，企業、學校和公共服務開始重新開放。然而，2021年下半年新冠肺炎變異株的出現以及隨之而來的全球供應鏈中斷擾亂了美國和世界經濟的復甦。因此，對於新冠肺炎對美國和國際經濟的持續影響，仍然存在不確定性。
此外，新冠肺炎在美國的傳播以及由此產生的對旅行、會議和社交聚會的限制已經並預計將繼續影響我們位於加利福尼亞州薩克拉門託的酒店的運營。在截至2021年12月31日的一年中，我們酒店部門的淨營業收入為190萬美元。基於目前的預期，我們預計我們酒店2022年的淨運營收入將低於新冠肺炎之前的可比時期水平。因此，酒店在這段時間內對我們運營資金的貢獻將會減少。
截至2021年12月31日，我們根據SBA 7(A)小企業貸款計劃發起和提供服務的貸款主要包括向有限服務酒店部門的借款人提供的貸款。由於新冠肺炎導致旅行減少，我們的某些借款人經歷了現金流的大幅減少。然而，在截至2020年12月31日的一年內，我們的絕大多數借款人根據冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法案(“CARE法案”)獲得了救濟，根據CARE法案第1112條以每月六個月貸款付款的形式代表借款人獲得補貼。CARE法案第1112條得到延長，從2021年2月1日起，CARE法案為預定本金和利息支付提供了長達五個月的額外補貼(每筆貸款每月最高可達9,000美元)。這些補貼沒有進一步延長。
新冠肺炎將在多大程度上繼續影響我們的運營以及我們的租户、業務夥伴和借款人的運營，將取決於未來的事態發展，這些事態發展具有很高的不確定性，無法有把握地預測，包括未來新冠肺炎疫情爆發的範圍、嚴重性和持續時間，為遏制疫情或減輕其影響而採取的行動，疫苗的分發和接受情況及其對經濟復甦時間和速度的影響，以及傳播
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目錄
其中包括新冠肺炎的新變種，以及對新冠肺炎進一步飆升的擔憂、對美國和國際經濟的影響，以及聯邦、州和地方政府向受新冠肺炎影響的人提供救濟或援助的程度。我們無法預測新冠肺炎對我們的業務、財務狀況、經營結果、現金流或我們履行償債義務或維持我們在普通股或優先股上的分配水平的任何不利影響的重要性、程度或持續時間。然而，我們的業務、財務狀況、運營結果和流動性已經受到不利影響，並可能在2022年繼續受到不利影響。
屬性
截至2021年12月31日，我們的房地產投資組合由14項資產組成，這些資產都是收費簡單的物業。截至2021年12月31日，我們的11個寫字樓物業，總計約130萬平方英尺，入住率為77.7%，我們的一個開發用地被用作停車場，我們的一個帶有附屬停車場的酒店共有503個房間，截至2021年12月31日的年度的RevPAR為73.23美元。
租金趨勢
辦公室統計數據：下表列出了截至指定期間我們的寫字樓組合的入住率和每平方英尺的年化租金：
截止到十二月三十一號，
20212020
入住率(1)
77.7 %79.3 %
每平方英尺年租金(1)(2)
$52.57 $50.94 
(1)本表所列資料為截至所示日期的歷史資料，但不影響此後發生的任何財產銷售。
(2)表示按指定期間開始的租約計算的每月基本租金總額，乘以12。這一數額反映了減值前的現金租金總額。截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度，以免費租金形式提供的租賃激勵措施的減少量總額分別為150萬美元和160萬美元。在適用的情況下，年化租金是通過在基本租金中增加年化費用報銷而形成的。某些寫字樓物業的年化租金包括零售租金。
在接下來的四個季度，我們預計現金租金將到期，如下表所示：
截至以下三個月
三月三十一號，六月三十日，9月30日，十二月三十一日，
2022202220222022
即將到期的現金租金：
即將到期的平方英尺(1)
29,832 12,979 51,424 56,726 
每平方英尺到期租金(2)
$59.27 $64.10 $43.35 $41.83 
(1)按月租户的總面積為5,785平方英尺，包括在第一季度即將到期的租約中。
(2)表示根據上述期間到期的租約，截至2021年12月31日的每月基本租金總額，乘以12。這一數額反映了減值前的現金租金總額。在適用的情況下，年化租金是通過在基本租金中增加年化費用報銷而形成的。
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目錄
於截至2021年12月31日止年度內，我們簽訂了合共99,139平方英尺超過12個月的租約。下表列出了截至2021年12月31日的年度內我們已簽署的某些租約的信息，不包括空置一年以上的空間、按月租約、原始租期不到12個月的租約、關聯方租約以及前租户為關聯方的空間：
新現金即將到期的現金
數量可出租每平方公尺租金每平方公尺租金
租契(1)
平方英尺
腳(2)
腳(2)
截至2021年12月31日的12個月15 50,828 $48.32 $52.66 
(1)根據簽訂租約的租户數量計算。
(2)現金租金是每月基本租金總額乘以12。這一數額反映了減值前的現金租金總額。在適用的情況下，年化租金是通過在基本租金中增加年化費用報銷而形成的。
子市場、建築物和租約條款的波動導致這些數字的巨大變化，使預測任何特定時期的租金變化變得困難。 我們的租金和入住率受到一般經濟狀況的影響，包括地區和經濟增長的速度，以及獲得資金的機會。因此，我們不能保證租約將會續期，或可用空間將以等於或高於當前市場租金的租金重新出租。此外，需求下降和其他負面趨勢或不可預見的事件會損害我們及時續訂或重新租賃空間的能力，可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流或我們履行償債義務或維持我們在普通股或優先股上的分配水平產生重大不利影響。
酒店統計：下表列出了我們位於加利福尼亞州薩克拉門託的酒店在指定期間的入住率、ADR和RevPAR：
截至該年度為止
十二月三十一日，
20212020
入住率53.6 %32.3 %
adr$136.51 $144.36 
RevPAR$73.23 $46.60 
放貸 細分市場
通過我們根據SBA 7(A)計劃發放的貸款，我們是一家主要向小企業發放貸款的全國性貸款機構。此外，作為SBA 7(A)持牌人，我們根據購買力平價發起了貸款。在2021年期間，貸款部門受益於SBA擔保支持暫時從每筆貸款最高75%增加到每筆貸款90%，以及更高的市場保費。此外，與上一年相比，2021年期間我們的平均未償還貸款組合增加，導致利息收入增加。由於CARE法案提供的加強的政府支持已經完成，對於2021年9月30日之後批准的貸款，SBA的擔保支持現已從2021年10月1日的90%恢復到75%。這可能會導致未來的貸款發放量下降，我們的SBA 7(A)貸款擔保部分的銷售保費也會減少，在每種情況下都可能出現實質性的下降。
2021年運營業績
淨虧損
年終
十二月三十一日，變化
20212020$%
(千美元)
總收入$90,926 $77,208 $13,718 17.8 %
總費用$88,785 $92,945 $(4,160)(4.5)%
淨虧損$(851)$(15,015)$14,164 (94.3)%
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目錄
截至2021年12月31日的年度，淨虧損降至85.1萬美元，即減少1420萬美元，而截至2020年12月31日的年度淨虧損為1500萬美元，這主要是由於我們的貸款和酒店部門的淨運營收入增加。
運營資金
我們相信營運資金(“FFO”)是一項非公認的衡量REIT表現的適當指標，並經常被證券分析師、投資者及其他有利害關係的人士用來評估REITs，其中許多REITs在報告業績時會採用FFO。FFO代表普通股股東應佔淨收益(虧損)，根據公認會計原則計算，反映扣除累積的可贖回優先股股息，不包括房地產銷售、房地產減值以及房地產折舊和攤銷的收益(或虧損)。我們根據全國房地產投資信託協會(“NAREIT”)制定的標準計算FFO。
與任何指標一樣，FFO不應被用作衡量我們業績的唯一指標，因為它不包括折舊和攤銷，既不包括由於使用或市場狀況導致的房地產價值變化，也不包括維持我們物業運營業績所需的資本支出和租賃佣金水平，所有這些都具有實際經濟影響，可能對我們的經營業績產生實質性影響。其他REITs可能不會按照NAREIT制定的標準計算FFO；因此，我們的FFO可能無法與其他REITs的FFO進行比較。因此，FFO只應被視為淨收益(虧損)的補充，作為衡量我們業績的指標，而不應被用作根據GAAP計算的經營活動現金流量的補充或替代指標。FFO不應被用作衡量我們的流動性，也不應指示可用於滿足我們的現金需求的資金，包括我們支付股息的能力。
在截至2021年12月31日的一年中，普通股股東的FFO為13.3萬美元，比截至2020年12月31日的一年增加了1220萬美元(1210萬美元)。這一增長主要是由於截至2021年12月31日的年度貸款和酒店部門的業績改善導致部門淨營業收入比截至2020年12月31日的年度增加了1440萬美元。
下表列出了普通股股東應佔淨虧損與我們普通股持有人應佔FFO的歷史對賬：
截至十二月三十一日止的年度，
20212020
(單位：千)
普通股股東應佔淨虧損 (1) (2)
$(19,979)$(33,467)
折舊及攤銷20,112 21,406 
房地產減值準備— — 
出售折舊資產的收益— — 
可歸屬於普通股股東的FFO(1) (2)
$133 $(12,061)
(1)在截至2020年12月31日的年度內，我們確認了281,000美元的提前清償債務損失。這種損失包括在普通股股東的淨(損失)收入和普通股股東的FFO中，並具有減少的效果，因為提前清償債務造成的損失不是NAREIT規定的調整。
(2)於截至2021年及2020年12月31日止年度，我們分別確認了113,000美元及72,000美元的可贖回優先股贖回，以及分別確認253,000美元及377,000美元的可贖回優先股股息。這些金額包括在普通股股東應佔淨(虧損)和普通股股東應佔FFO中，並具有減少的效果，因為可贖回優先股贖回不是NAREIT規定的調整。
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目錄
彙總細分結果
在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度內，我們在三個領域開展業務：寫字樓和酒店物業以及貸款。下文所述和描述的是我們的運營部門的彙總部門結果。
年終
十二月三十一日，變化
20212020$%
(千美元)
收入：
辦公室$53,289 $55,468 $(2,179)(3.9)%
酒店$17,849 $13,314 $4,535 34.1 %
放貸$19,787 $8,322 $11,465 137.8 %
費用：
辦公室$23,778 $23,975 $(197)(0.8)%
酒店$15,969 $14,123 $1,846 13.1 %
放貸$4,117 $6,365 $(2,248)(35.3)%
非分部收入和支出：
利息和其他收入$1 $104 $(103)(99.0)%
向關聯方支付資產管理費和其他費用$(9,030)$(9,793)$763 (7.8)%
對關聯方的費用報銷--公司$(2,050)$(2,243)$193 (8.6)%
利息支出$(9,005)$(10,547)$1,542 (14.6)%
一般事務和行政事務$(4,581)$(4,212)$(369)8.8 %
交易成本$(143)$— $(143)100.0 %
折舊及攤銷$(20,112)$(21,406)$1,294 (6.0)%
提前清償債務損失$— $(281)$281 (100.0)%
(撥備)所得税優惠$(2,992)$722 $(3,714)(514.4)%
收入
辦公室收入：寫字樓收入包括租金收入、費用報銷和寫字樓物業租賃終止收入。截至2021年12月31日的一年，辦公室收入與截至2020年12月31日的年度相比下降了3.9%。減少的主要原因是加利福尼亞州貝弗利山莊的一處辦公物業、加利福尼亞州洛杉磯的一處辦公物業和加利福尼亞州奧克蘭的一處辦公物業的收入下降，這一切都是由於入住率與上一年相比有所下降，但由於入住率的增加，德克薩斯州奧斯汀的一家寫字樓物業的收入增加，以及2020年11月購買的德克薩斯州奧斯汀的另一家寫字樓物業的收入增加，部分抵消了這一下降。
酒店收入：截至2021年12月31日的年度，酒店收入較截至2020年12月31日的年度增長34.1%。這一增長的主要原因是，與前一年相比，2021年的入住率、美國存託憑證以及食品、飲料和其他雜項服務有所增加，這主要是因為放鬆了與新冠肺炎相關的旅行限制(見上文“新冠肺炎”)。
貸款收入：貸款收入指來自我們貸款子公司的收入，包括貸款利息收入和其他貸款相關費用收入。截至2021年12月31日的一年，貸款收入比截至2020年12月31日的一年增長了137.8%。增加的主要原因是出售我們的SBA 7(A)貸款的擔保部分的保費收入增加，這得益於SBA擔保支持從每筆貸款的最高75%增加到每筆貸款的90%，以及更高的市場保費。此外，與上一年相比，2021年期間我們的平均未償還貸款組合增加，導致利息收入增加。由於CARE法案提供的加強的政府支持已經完成，對於2021年9月30日之後批准的貸款，SBA的擔保支持現已從2021年10月1日的90%恢復到75%。這可能會導致未來的貸款發放量下降，我們的SBA 7(A)貸款擔保部分的銷售保費也會減少，在每種情況下都可能出現實質性的下降。
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目錄
利息和其他收入：利息和其他收入是指在我們的可報告部門之外產生的收入。與截至2020年12月31日的年度相比，截至2021年12月31日的年度的利息和其他收入減少了10.3萬美元。這是由於與截至2021年12月31日的年度相比，在截至2020年12月31日的年度內，我們計息賬户的現金平均餘額有所增加。
費用
辦公室 費用：與截至2020年12月31日的年度相比，截至2021年12月31日的年度的辦公費用相對保持不變。
酒店費用：截至2021年12月31日止年度，酒店開支較截至2020年12月31日止年度上升13.1%，主要是由於放寬新冠肺炎相關的旅行限制(見上文“新冠肺炎”)，2021年期間的入住率及食物、飲料及其他雜項服務較上年有所增加。
貸款費用：貸款費用是指我們貸款子公司的費用，包括利息費用、一般和行政費用以及對關聯方的費用補償。截至2021年12月31日止年度的貸款開支較截至2020年12月31日止年度減少35.3%，主要是由於截至2020年12月31日止年度與向前總裁一次性退休付款有關的已分配開支增加、所分配行政時間減少導致截至2021年12月31日止年度已獲分配薪酬減少、貸款損失撥備因截至2020年12月31日止年度一般準備金增加而減少362,000美元，以及因我們的SBA 7(A)貸款支持票據未償還本金減少而減少利息開支460,000美元。
資產 管理 和 向關聯方支付的其他費用：與截至2020年12月31日的年度相比，截至2021年12月31日的年度，尚未分配給我們經營部門的資產管理費和其他關聯方費用下降了7.8%。截至2021年12月31日的一年，資產管理費總額為900萬美元，而截至2020年12月31日的一年，資產管理費為950萬美元。資產管理費是根據CIM Urban資產每日平均調整後公允價值的一個百分比計算的，這些公允價值在每年第四季度進行評估。較低的費用反映CIM Urban於截至2021年12月31日止年度的經調整公允價值較截至2020年12月31日止年度的經調整公允價值減少，主要原因是CIM Urban於2020年底的估值變動導致其房地產投資的總公允價值減少。我們預計，由於免除費用，截至2022年12月31日的年度內，資產管理費和相關方的其他費用將比截至2021年12月31日的年度有所下降。
我們向關聯方管理員支付了基本服務費，截至2020年12月31日的年度共計282,000美元。2020年5月11日，修訂了《總體服務協議》，從2020年4月1日起生效，以優先獎勵費用取代基本服務費。在截至2021年12月31日的年度內，該管理人並未賺取任何先行獎勵費。基於公司2022年的預期業績，我們預計不會就截至2022年12月31日的年度支付任何修訂的獎勵費用。
對關聯方的費用報銷-公司:管理人因為我們和我們的子公司執行基本服務以外的某些服務(基本服務除外)而獲得補償和/或報銷，這些服務不在基本服務費或先前獎勵費用的覆蓋範圍內(視情況而定)。對關聯方的費用報銷-公司在截至2021年12月31日的年度比截至2020年12月31日的年度減少了8.6%，這主要是由於分配的工資減少。
利息支出：截至2021年12月31日的年度，尚未分配給我們的運營部門的利息支出與截至2020年12月31日的年度相比下降了14.6%。減少的主要原因是，與截至2020年12月31日的年度相比，我們2018年信貸安排的平均未償還本金餘額在截至2021年12月31日的年度內有所下降，但由於2018年信貸安排修訂(從2020年9月至2021年8月生效)導致我們循環信貸安排的利息支出增加，這部分抵消了這一減少。儘管我們不知道2022年我們將承擔多少浮動利率債務，但我們預計，由於預期的加息，我們的利息支出將在2022年增加。 我們預計，這種增長將被我們應收貸款(按浮動利率賺取利息)產生的利息收入的預期增長部分抵消。
一般和 行政性 費用：截至2021年12月31日的年度，與截至2020年12月31日的年度相比，尚未分配給我們的運營部門的一般和行政費用增加了8.8%。增加的主要原因是律師費和諮詢費增加。我們預計，與截至2021年12月31日的年度相比，在截至2022年12月31日的年度內，一般和行政費用將減少，這是由於我們的管理人實施了成本節約措施，以及2021年部分法律費用的非經常性。
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目錄
交易成本：截至2021年12月31日止年度的交易成本為143,000美元，較截至2020年12月31日止年度上升100.0%，原因是2021年因潛在房地產交易而產生的廢棄項目成本。
折舊及攤銷 費用：截至2021年12月31日止年度的折舊及攤銷費用較截至2020年12月31日止年度下降6.0%，主要原因是於2021年對若干租户改善資產進行全額折舊。
提前清償債務損失：截至2021年12月31日的年度，提前清償債務的虧損為0美元，而截至2020年12月31日的年度為28.1萬美元。截至2021年12月31日止年度的提前清償債務虧損281,000美元，與2018年信貸安排部分遞延融資成本的註銷有關，原因是2018年信貸協議修訂導致總借款能力下降。
(撥備)所得税福利：截至2021年12月31日的一年，所得税撥備為300萬美元，而截至2020年12月31日的一年，所得税福利為72.2萬美元。這一變化主要是由於在截至2021年12月31日的年度內，我們的應税REIT子公司的應税收入增加，這主要是由於我們的貸款部門的運營造成的。
現金流分析
我們來自經營活動的現金流主要取決於所擁有的房地產資產、我們房地產資產的入住率、通過租賃實現的租金、酒店的ADR、租金和向租户收回租金的可行性以及與貸款相關的活動，其中許多在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度內受到新冠肺炎影響的負面影響。我們的經營活動現金流也受到經營費用和其他一般及行政成本波動的影響。與2020年同期相比，截至2021年12月31日的一年，經營活動提供的淨現金增加了3350萬美元。這一增長主要是由於出售擔保貸款的淨收益(扣除貸款資金後)增加了1,440萬美元，與2020年同期相比，截至2021年12月31日的年度淨虧損減少了1,420萬美元，原因是酒店和貸款部門的淨營業收入增加。
我們來自投資活動的現金流主要與物業收購和處置、物業開發或重新定位的支出、資本支出以及與貸款部門貸款相關的現金流有關。截至2021年12月31日的一年，用於投資活動的淨現金為1270萬美元，而截至2020年12月31日的一年為3830萬美元。用於投資活動的現金減少的主要原因是房地產投資增加和房地產收購合計減少1390萬美元，這主要是由於在2020年期間完成的國會大道3601S號一棟辦公樓的開發。此外，於截至2021年12月31日止年度，應收貸款本金收入增加2,270萬美元，與2020年相比，用於貸款的現金增加1,090萬美元，這主要是由於購買力平價的發起和相關貸款本金的收取所致。
我們來自融資活動的現金流通常受到借款和資本活動的影響。在截至2021年12月31日的一年中，用於融資活動的現金淨額為4360萬美元，而在截至2020年12月31日的一年中，融資活動提供的現金為3320萬美元。這是由於在截至2021年12月31日止年度，SBA 7(A)貸款支持票據的無擔保循環信貸額度、循環信貸安排、應付按揭、定期票據及本金支付增加1.03億美元，無擔保循環信貸額度、循環信貸安排及定期票據的收益減少4,210萬美元，以及發行優先股收益減少1,210萬美元，部分由發行與供股(定義見下文)有關的普通股所得款項淨額7690萬美元所抵銷。
流動性與資本資源
一般信息
就短期而言，我們對資金的主要需求將用於收購資產、物業開發或重新定位、或現有物業空間的再租賃、資本支出、當前和任何未來債務融資的利息和本金、SBA 7(A)貸款來源以及支付優先股和普通股的分派。我們可以通過以下一種或多種方法為我們未來的活動提供資金：(I)發行公司普通股、優先股或其他股本和/或債務證券；(Ii)信貸安排和定期貸款；(Iii)使用目標收購和現有資產作為抵押品增加優先追索權或無追索權債務；(Iv)出售現有資產；和(V)來自業務的現金流量。至於計劃於2022年10月到期的2018年循環信貸安排於2022年3月10日到期的1億美元未償還款項，我們預計將把到期日期延長至10月。
60
目錄
2023年，在滿足某些條件的情況下，和/或對此類債務進行再融資。根據我們的預期業績和目前的資本市場狀況，我們預計我們可以實施其中一種選擇或兩種選擇。2022年11月，L系列優先股的持有人將有權要求我們贖回該等持有人持有的L系列優先股的全部或任何股份。同時，我們還將有權贖回我們L系列優先股的任何或全部股份。贖回價格，無論是應持有人的要求還是由我們要求贖回，都將等於L系列優先股的聲明價值的100%加上任何應計和未支付的股息。我們可以根據我們的選擇和我們的單獨決定權，以現金或等值方式通過發行我們的普通股來支付贖回價格。我們不知道L系列優先股的持有者是否會行使他們的贖回權，如果會，贖回權的金額是多少。我們目前正在積極評估我們的期權，關於我們是否將對L系列優先股的任何或所有股票以及其他替代方案行使贖回權。
我們的長期流動資金需求將主要包括收購資產、物業開發或重新定位、或現有物業空間再租賃所需的資金、資本支出、債務再融資、SBA 7(A)貸款發放、支付優先股或我們可能發行的任何其他優先股的分派、任何未來優先股回購和/或贖回優先股(如果我們選擇或被要求以現金支付贖回價格，而不是以普通股支付)以及普通股的分配。此外，截至2021年12月31日，我們為貸款提供資金的未償還承諾為3,260萬美元，基本上所有這些貸款都反映了我們從事SBA 7(A)小企業貸款計劃貸款的子公司將發起的基於優質的貸款。這些承諾中的大部分得到了90%的政府擔保(儘管政府擔保現已恢復到75%)，我們相信，在為這些貸款提供全部資金後，我們將能夠在流動性強的二級市場上出售這些貸款中有擔保的部分。由於一些承付款預計將到期而不動用，因此承付款總額不一定代表未來的現金需求。
我們手頭可能沒有足夠的資金，或者可能無法獲得額外的資金來滿足我們所有的長期現金需求。我們的業務性質，以及REIT規則規定我們以股息的形式每年分配大部分REIT應税收入的要求，可能會導致我們在長期內有大量的流動性需求。雖然我們將尋求通過本節第一段中描述的一種或多種方法來滿足此類需求，但我們採取此類行動的能力是高度不確定和無法預測的，可能會受到各種風險和不確定性的影響，包括但不限於“新冠肺炎”的影響和本10-K表格年度報告“第1A項--風險因素”中詳述的其他風險。如果我們無法獲得資金來滿足我們的長期流動性需求，我們的資產可能會產生較低的現金流或價值下降，或兩者兼而有之，這可能會導致我們在我們不會出售資產的時候出售資產，這可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流或我們履行償債義務或維持我們在普通股或優先股上的分配水平產生重大不利影響。
資金來源和用途
抵押貸款
我們有一項抵押貸款協議，截至2021年12月31日，未償還餘額為9,710萬美元。
循環信貸安排
2018年10月，我們簽訂了2018年循環信貸安排，經修訂後，我們最高可借入2.095億美元，但須按借款基數計算。截至2021年12月31日和2020年12月31日，浮動利率分別為2.15%和2.20%。2018年循環信貸安排將於2022年10月到期，並在某些條件下提供一項為期一年的延期選項，包括提供選舉通知，並支付每家貸款人在該延期生效日延期承諾的0.15%的延期費用。我們預計在滿足某些條件的情況下，將其到期日延長至2023年10月，並/或為此類債務進行再融資。根據我們的預期業績和目前的資本市場狀況，我們預計我們可以實施其中一種選擇或兩種選擇。截至2022年3月10日、2021年12月31日和2020年12月31日，2018年信貸安排下的未償還金額分別為1.0億美元、6000萬美元和1.665億美元，可供未來借款的金額分別約為7760萬美元、1.176億美元和2800萬美元。
於二零二零年五月，為進一步提升我們的流動資金狀況及保持財務靈活性，我們訂立了二零二零年無抵押循環信貸安排(“二零二零年信貸安排”)，據此，我們最多可借入1,000萬美元。2020年信貸安排項下的未償還墊款按1.00%的利率計息。2020年的信貸安排將於2022年5月到期。截至2022年3月10日和2021年12月31日，2020年信貸安排下沒有未償還的金額，可供未來借款的金額為1,000萬美元。
2020年6月，我們開始通過PPPLF從美聯儲借入資金。PPPLF下的墊款利率為0.35%，是根據
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購買力平價，並以我們根據購買力平價提供的貸款作為擔保。PPPLF包含習慣契約，但不受任何金融契約的約束。PPPLF借款的到期日與為確保信貸延期而質押的貸款的到期日相同，通常為兩年。到期時，本金和應計利息都到期了。在以下情況下，PPPLF借款的到期日將會加快：我們已經從SBA獲得貸款寬免(在寬恕的範圍內)，我們已經從SBA收到了代表行使貸款擔保的付款，或者我們已經從基礎借款人那裏收到了付款(在收到的付款的範圍內)。我們在PPPLF下借了錢，為我們在PPP下發起的所有貸款提供資金。截至2021年12月31日，PPPLF下的未償還金額為500萬美元。
其他融資活動
2018年5月30日，我們發行了3820萬美元的無擔保SBA 7(A)貸款擔保票據，完成了某些SBA 7(A)應收貸款的無擔保部分的證券化。SBA 7(A)貸款支持票據將於2043年3月20日到期，在收到抵押貸款付款時每月到期。根據我們的SBA 7(A)抵押貸款的預期償還，在發行時，我們估計SBA 7(A)貸款支持票據的加權平均壽命約為兩年。SBA 7(A)貸款支持票據的利息為一個月倫敦銀行同業拆息加1.40%或最優惠利率減1.08%中的較低者。2022年3月10日、2021年12月31日和2020年12月31日的SBA 7(A)貸款支持票據的未償還餘額w650萬美元、770萬美元和1420萬美元。
我們有初級次級票據，利率可變，根據三個月期倫敦銀行同業拆借利率加3.25%每季度重置一次，每季度只支付利息。次級餘額將於2035年3月30日到期。根據我們的選擇，次級票據可以按面值贖回。截至2021年12月31日，次級債券的本金餘額總額為2,710萬美元。
作為SBA 7(A)持牌人，我們是PPP下的授權貸款人，並根據該計劃發起貸款。截至2021年12月31日，我們有510萬美元的PPP貸款未償還。我們預計，所有未償還的購買力平價貸款將由小企業管理局部分或全部免除，或由借款人償還，包括本金和應計利息。
證券發行
自2016年10月至2020年1月，我們進行了A系列優先股的連續公開發行，其中每個A系列優先股由一股A系列優先股和一份A系列優先股組成。在發售期間，我們發行了4,603,287個A系列優先股，扣除佣金、費用和分配成本後，我們獲得了1.052億美元的淨收益。
A系列優先認股權證可自最初發行之日起一週年起行使，直至(包括)發行之日起五週年為止。於發行時，每份A系列優先認股權證的行使價相等於我們最近公佈並於發行時指定為適用資產淨值的普通股每股估計資產淨值溢價15.0%。然而，根據A系列優先認股權證的條款，在反向股票拆分前發行的每份A系列優先認股權證的行權價已自動調整，以反映反向股票拆分的影響，而我們董事會酌情調整行使價格和行使特別股息前發行的每份A系列優先認股權證時可發行的股份數量，以反映特別股息的影響。截至2021年12月31日，共有4,541,852股A系列優先權證購買1,178,125股已發行普通股。
自2020年2月以來，我們已連續公開發行高達約7.85億美元的A系列優先股和D系列優先股。我們打算將此次發行的淨收益用於一般公司用途，通過一次或多次要約收購、股份回購或其他方式收購我們的普通股和優先股，以及與我們的收購和資產管理戰略相一致的收購。截至2021年12月31日，我們已發行7,557,916股A系列優先股和56,857股D系列優先股，扣除佣金、手續費和分配成本後，我們獲得的淨收益總額為1.722億美元。
2020年3月16日，我們建立了一個“在市場”(“ATM”)計劃，通過該計劃，我們可以不時酌情通過作為銷售代理的投資銀行公司發售和出售總髮行價高達2500萬美元的普通股。自動櫃員機計劃下的普通股銷售可以直接在納斯達克上進行，或通過支付寶等方式進行。我們打算將根據ATM計劃出售的股票的淨收益(如果有的話)用於一般公司目的，通過一次或多次投標要約、股票回購或其他方式收購我們的優先股股票，以及與我們的收購和資產管理戰略相一致的收購。截至2022年3月10日，尚未根據自動取款機計劃出售普通股。
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在截至2021年12月31日的12個月內，我們進行了供股，據此，我們以每股9.25美元的認購價發行了總計8,521,589股普通股，扣除發行成本190萬美元前的總收益為7880萬美元。
優先股的股息和贖回
A系列優先股、D系列優先股和L系列優先股的持有者有權在董事會授權並由我們從合法可用資金中宣佈的情況下，獲得每股累計現金股息，年利率為A系列優先股聲明價值的5.50%(即相當於每季度0.34375美元)，D系列優先股聲明價值的5.65%(即相當於每季度0.35313美元)。和L系列優先股陳述價值的5.50%(即相當於每股每年1.56035美元)。然而，如果我們未能及時宣佈分配或未能及時支付L系列優先股的任何分配，L系列優先股的年股息率將暫時每年增加1.00%，最高年增長率為L系列優先股聲明價值的8.50%。優先股的每股股息從發行之日開始累加，並自發行之日起累計。在支付特定年度L系列優先股的任何分派之前，我們必須首先宣佈並支付該年度普通股的股息，總金額相當於我們董事會在上一財年結束時宣佈的初始股息。2021年12月29日，我們宣佈了2022財年普通股的初始股息，總金額為7,010,799美元，
我們預期按月派發A系列優先股及D系列拖欠優先股的股息，並按年派發L系列拖欠優先股的股息，除非我們的經營業績、我們的一般融資狀況、一般經濟狀況、適用的氯化鎂要求或其他因素令我們認為這樣做是不審慎的。我們宣佈和支付優先股股息的時間和金額將由我們的董事會自行決定，並可能不時發生變化。
我們普通股的持有者有權獲得紅利，如果，當董事會授權，並由我們宣佈從合法的可用資金。在決定我們的股息政策時，董事會考慮了許多因素，包括可用於股息分配的現金資源的數量、資本支出計劃、現金流、我們的財務狀況、適用的MGCL要求、任何適用的合同限制以及資產淨值和每股現金流的未來增長前景。因此，季度股息率不一定與任何個別因素直接相關。
自發行之日起至發行五週年為止，A系列優先股及D系列優先股持有人可能會要求本公司分別以低於A系列優先股及D系列優先股的價格贖回該等股份。自本公司任何優先股的原始發行日期五週年起及之後，吾等一般有權(但無義務)贖回(受若干條件規限)，而該等股份的持有人可要求吾等按相等於該等股份所述價值的100%的贖回價格贖回該股份，另加於贖回生效日期就該股份應計但未支付的任何股息。優先股的任何股份的贖回價格，無論是根據吾等的選擇權或持有人的選擇權贖回，均可由吾等全權酌情以現金或普通股支付。於截至2021年12月31日止年度內，我們贖回223,295股A系列優先股，並無D系列優先股及L系列優先股。
表外安排
截至2021年12月31日，我們沒有任何表外安排。
關鍵會計政策和估計與近期發佈的會計公告
對我們歷史財務狀況和經營結果的討論和分析是以我們的合併財務報表為基礎的，這些報表是根據公認會計準則編制的。根據公認會計原則編制財務報表時，我們需要作出估計和假設，以影響財務報表日期的資產和負債額以及或有資產和負債的披露，以及報告期內收入和支出的報告金額。雖然我們相信我們的估計是基於當時的合理假設和判斷，但我們的一些假設、估計和判斷將不可避免地被證明是不正確的。因此，實際結果可能與我們的估計不同，這些差異可能是實質性的。
我們相信，以下關鍵會計政策會影響我們在編制綜合財務報表時使用的更重要的估計和假設。有關最近發佈的會計文獻的討論，請參閲本年度報告Form 10-K中包含的合併財務報表附註2。
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房地產投資的可回收性
如本年報10-K表格所載綜合財務報表附註2所述，每當發生事件或情況變化顯示某項資產的賬面價值可能無法收回時，房地產投資便會被評估減值。如果及當該等事件或情況發生變化時，將持有及使用的資產的可收回程度以賬面值與資產及其最終處置預期產生的未來未貼現現金流量的比較來衡量。如果未貼現現金流量少於資產的賬面金額，則在資產的賬面金額超過資產的估計公允價值時確認減值。持有待售資產按資產賬面價值或公允價值中較低者報告，減去出售成本。
我們評估房地產減值的過程要求管理層對某些投入做出重大假設，包括租賃率、租賃期、入住率、預計持有期、資本支出、增長率、市場貼現率和終端資本化率。這些投入需要根據具體的財產和市場進行主觀評估。假設的變化可能會對公允價值、減值費用金額(如有)或兩者都產生重大影響。
FINRA估計的每股價值
我們已經編制了截至2021年12月31日A系列優先股和D系列優先股的每股價值估計，以幫助參與我們公開發售A系列優先股和D系列優先股的經紀交易商履行適用FINRA規則下的義務。這一估計使用了我們在房地產投資和某些貸款資產的公允價值以及我們其他資產和負債的賬面價值，在每種情況下，截至2021年12月31日(“計算資產和負債”)。具體而言，我們將(I)截至2021年12月31日我們在房地產和某些貸款資產上的投資的公允價值和我們其他資產的賬面價值減去我們負債的賬面價值除以(Ii)截至該日A系列優先股和D系列優先股的流通股數量。我們的房地產投資和某些貸款資產的公允價值是在第三方評估公司的物質幫助下確定的，這些第三方評估公司受聘對我們的房地產投資和某些貸款資產進行估值，每種情況都是根據美國註冊會計師協會制定的標準進行的。我們相信，我們的計算資產和負債的方法符合標準的行業慣例，並經過合理的設計，以確保其可靠性。
A系列優先股及D系列優先股的條款明確規定，A系列優先股或D系列優先股(視屬何情況而定)持有人於贖回A系列優先股或D系列優先股(視屬何情況而定)時有權收取的金額，或吾等的清盤金額將相等於A系列優先股或D系列優先股(視屬何情況而定)的規定價值，另加(在每種情況下)其所有累積、應計及未支付的股息(“最高值”)，但須受該持有人贖回時任何適用的贖回費用所規限。因此，在任何情況下，A系列優先股或D系列優先股(視情況而定)的持有人將無權獲得高於該等股份贖回或我們清算時的最高價值的金額。因此，儘管根據上述計算的資產和負債計算的A系列優先股和D系列優先股的估計價值超過了最大值，但我們確定，截至2021年12月31日，A系列優先股和D系列優先股各自的估計價值等於每股25.00美元，外加應計和未支付股息。
分紅
截至2021年12月31日，A系列優先股發行流通股分別為8,126,597股和7,903,302股，D系列優先股發行流通股為56,857股，L系列優先股發行流通股分別為8,080,740股和5,387,160股，普通股發行流通股23,369,331股。
優先股持有者有權在獲得董事會授權並由我們從合法可用資金中宣佈的情況下，獲得如下累積現金股息：
年度股息率(按規定價值的百分比表示)
A系列優先股5.50%
D系列優先股5.65%
L系列優先股(1)
5.50%
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(1)如果未能及時申報分配或未能及時支付L系列優先股的分配，L系列優先股的年度股息率將暫時每年增加1.0%，最高可達每年8.5%。
優先股的每股股息從發行之日開始累加，並自發行之日起累計。在支付特定年度L系列優先股的任何分派之前，我們必須首先宣佈並支付該年度普通股的股息，總金額相當於我們董事會在上一財年結束時宣佈的初始股息。2021年12月29日，我們宣佈了2022財年普通股的初始股息，總金額為7,010,799美元。
我們期望每月及時支付拖欠優先股的股息，除非我們的經營業績、我們的一般融資狀況、一般經濟狀況、適用的mcl要求或其他因素使我們這樣做是不謹慎的。我們宣佈和支付優先股股息的時間和金額將由我們的董事會自行決定，並可能不時發生變化。
我們普通股的持有者有權獲得紅利，如果，當董事會授權，並由我們宣佈從合法的可用資金。在決定我們的股息政策時，董事會考慮了許多因素，包括可用於股息分配的現金資源的數量、資本支出計劃、現金流、我們的財務狀況、適用的MGCL要求、任何適用的合同限制以及資產淨值和每股現金流的未來增長前景。因此，季度股息率不一定與任何個別因素直接相關。
第7A項。關於市場風險的定量和定性披露
我們應付按揭的公允價值對利率的波動非常敏感。貼現現金流分析通常用於估計我們應付抵押貸款的公允價值，分別使用截至2021年12月31日和2020年12月31日的3.22%和3.38%的利率。截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們的應付抵押貸款賬面價值為9710萬美元，公允價值為1.08億美元。
我們未來的收入、現金流和與金融工具相關的公允價值取決於普遍的市場利率。市場風險是指因市場價格和利率的不利變化而遭受損失的風險。我們面臨利率變化的市場風險，以及這種變化可能對我們的浮動利率債務的現金流或我們的固定利率債務的公允價值產生的潛在影響。截至2021年12月31日和2020年12月31日(不包括保費、折扣和遞延貸款成本)，我們的債務中分別有1.021億美元(50.2%)和1.116億美元(34.0%)是固定利率抵押貸款，1.014億美元(49.8%)和2.163億美元(66.0%)是浮動利率貸款。根據截至2021年12月31日和2020年12月31日的未償還浮動利率債務水平，LIBOR變化50個基點將分別對我們的收益造成約507,000美元和110萬美元的年度影響。我們用浮動利率債務的數額乘以相應的利率變化來計算利率敏感度。敏感性分析沒有考慮我們的浮動利率債務餘額或公允價值可能發生的變化。
項目8.財務報表和補充數據
本項目所要求的資料在此併入，參考從F-1頁開始的財務報表和審計師報告。
項目9.會計和財務披露方面的變更和與會計師的分歧
沒有。
第9A項。控制和程序
信息披露控制和程序的評估
截至2021年12月31日，我們在包括首席執行官和首席財務官在內的管理層的監督和參與下，對本報告所涵蓋期間結束時我們的披露控制和程序(如交易法第13a-15i和15d-15(E)規則所定義)的設計和操作的有效性進行了評估。基於這一評估，首席執行官和首席財務官得出結論，截至當時，我們的披露控制和程序有效地確保了我們根據交易法提交或提交給美國證券交易委員會的報告中要求披露的信息在美國證券交易委員會規則和表格指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告，其中包括旨在確保我們在此類報告中要求披露的信息被累積並傳達給美國證券交易委員會的控制和程序
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管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官(視情況而定)，以便及時就需要披露的信息做出決定。
管理層關於財務報告內部控制的報告
管理層負責按照《交易法》第13a-15(F)條的規定，建立和維持對財務報告的充分內部控制。我們對財務報告的內部控制旨在為財務報告的可靠性提供合理保證，並根據公認的會計原則為外部目的編制財務報表。我們與董事會審計委員會一起審查了管理層的評估結果。
管理層評估了截至2021年12月31日我們對財務報告的內部控制的有效性。在進行這項評估時，管理層使用了#年特雷德韋委員會贊助組織委員會提出的標準。內部控制--綜合框架(2013)。根據他們的評估，管理層確定，截至2021年12月31日，我們對財務報告的內部控制基於這些標準是有效的。
截至2021年12月31日，我們對財務報告的內部控制的有效性已由德勤會計師事務所審計，德勤會計師事務所是一家獨立註冊會計師事務所，如本文所述。
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獨立註冊會計師事務所報告
致創意媒體和社區信託公司的股東和董事會
財務報告內部控制之我見
我們根據特雷德韋委員會(COSO)贊助組織委員會發布的《內部控制-綜合框架(2013)》中確立的標準，對創意媒體及社區信託公司(前身為CIM商業信託公司)(以下簡稱公司)截至2021年12月31日的財務報告內部控制進行了審計。我們認為，根據COSO發佈的《內部控制-綜合框架(2013)》中確立的標準，截至2021年12月31日，公司在所有重要方面都對財務報告實施了有效的內部控制。

我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準審計了本公司截至2021年12月31日及截至2021年12月31日年度的綜合財務報表以及我們2022年3月16日的報告，對該等財務報表表達了無保留意見。
意見基礎
本公司管理層負責維持有效的財務報告內部控制，並負責評估財務報告內部控制的有效性，包括在隨附的《管理層財務報告內部控制報告》中。管理層關於財務報告內部控制的報告。我們的責任是根據我們的審計，對公司財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得合理的保證，以確定財務報告的有效內部控制是否在所有重要方面都保持了有效。我們的審計包括瞭解財務報告的內部控制，評估存在重大弱點的風險，根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作有效性，以及執行我們認為在情況下必要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
財務報告內部控制的定義及侷限性
公司對財務報告的內部控制是一個程序，旨在根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司對財務報告的內部控制包括下列政策和程序：(1)關於保存合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄；(2)提供合理的保證，即交易被記錄為必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表，公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；(三)提供合理保證，防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產。

由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有這樣的風險，即由於條件的變化，控制措施可能會變得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。
/s/德勤律師事務所
加州洛杉磯
March 16, 2022
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對控制措施有效性的限制
我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官，並不期望我們的披露控制或我們的內部控制能夠防止所有錯誤和欺詐。一個控制系統，無論設計和操作得多麼好，都只能提供合理的保證，而不是絕對的保證，保證控制系統的目標將會實現。此外，控制系統的設計必須反映這樣一個事實，即存在資源限制，並且必須考慮控制的好處相對於其成本。由於所有控制系統的固有侷限性，任何控制評價都不能絕對保證所有控制問題和舞弊事件都已被發現。這些固有的侷限性包括這樣的現實，即決策過程中的判斷可能是錯誤的，故障可能會因為簡單的錯誤或錯誤而發生。控制也可以通過某些人的個人行為、兩個或更多人的串通或通過控制的管理凌駕來規避。任何控制系統的設計在一定程度上都是基於對未來事件可能性的某些假設，不能保證任何設計在所有潛在的未來條件下都能成功地實現其所述目標。隨着時間的推移，由於條件的變化或相關政策或程序遵守程度的惡化，控制可能會變得不充分。由於具有成本效益的控制系統的固有侷限性，由於錯誤或欺詐而導致的錯誤陳述可能會發生，並且不會被發現。
財務報告內部控制的變化
在截至2021年12月31日的季度內，我們對財務報告的內部控制沒有發生重大影響或合理地可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化。
第9B項。其他信息
沒有。
項目9C。關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露
不適用。
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第三部分

項目10.董事、高級管理人員和公司治理
本項目要求的有關我們的董事和高管以及公司治理的信息，包括與實益所有權報告合規有關的信息，將出現在我們將在2022年股東年會上向股東提交的委託書中。這種信息在此引用作為參考。註冊人的《商業行為和道德守則》適用於其員工，包括其高級財務人員，其相關信息包含在本年度報告的Form 10-K的第一部分“項目1--商業-可獲得的信息”下。
項目11.高管薪酬
本項目要求的信息將出現在我們將向股東提交的與2022年股東年會相關的委託書中。這種信息在此引用作為參考。
項目12.某些實益所有人的擔保所有權和管理層及相關股東事項
本條款要求的有關某些受益所有者和管理層的擔保所有權的信息將出現在我們將在2022年股東年會上提交給我們的股東的委託書中。這種信息在此引用作為參考。與根據我們的股權補償計劃授權發行的證券有關的信息包含在本年度報告的第二部分10-K表格中的“第5項--註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股票證券”下。
第十三項：某些關係和關聯交易，以及董事獨立性
本項目要求的信息將出現在我們將向股東提交的與2022年股東年會相關的委託書中。這種信息在此引用作為參考。
項目14.首席會計師費用和服務
本項目要求的信息將出現在我們將向股東提交的與2022年股東年會相關的委託書中。這種信息在此引用作為參考。
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第四部分

項目15.證物和財務報表附表
(A)1.財務報表
作為本年度報告10-K表的一部分提交的財務報表一覽表載於本報告的F-1頁。
2.財務報表附表
作為本年度報告表格10-K的一部分提交的財務報表明細表列於本報告的F-1頁。
注：其他附表被省略，是因為沒有需要這些附表的條件，或者因為財務報表或附註中提供了所需的資料。
3.展品
本年度報告以表格10-K的形式包含或併入以下文件作為參考：
證物編號：文檔
3.1
PMC商業合併子公司的修訂和重述章程(通過引用註冊人於2014年5月2日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告的附件3.1併入)。
3.1(a)
修訂細則(更名)(通過引用註冊人於2014年5月2日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告的附件3.4併入)。
3.1(b)
修訂細則(反向股票拆分)(通過引用註冊人於2014年5月2日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告的附件3.5併入)。
3.1(c)
修正條款(面值減少)(通過引用註冊人於2014年5月2日提交給美國證券交易委員會的8-K表格當前報告的附件3.6併入)。
3.1(d)
修訂細則(反向股票拆分)(通過參考註冊人於2019年9月6日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告的附件3.1併入)。
3.1(e)
修正條款(面值減少)(通過引用註冊人於2019年9月6日提交給美國證券交易委員會的8-K表格當前報告的附件3.2併入)。
3.1(f)
修訂細則(更名)(參考註冊人於2022年3月10日向美國證券交易委員會提交的當前8-K表格報告的附件3.1)。
3.2
《中國投資管理商業信託公司修訂和重述章程》的補充條款，指定A系列優先股(通過引用附件3.1併入註冊人於2016年10月27日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告中)。
3.3
對《中國投資管理商業信託公司修訂和重述章程補充細則》的第1號修正案，指定為A系列優先股(通過引用附件3.1併入註冊人於2020年1月31日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告中)。
3.4
中國投資管理商業信託公司修訂和重述章程的補充條款，指定D系列優先股(通過引用附件3.2併入註冊人於2020年1月31日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告中)。
3.5
中國投資管理商業信託公司修訂和重述章程的補充條款，指定L系列優先股(通過引用註冊人2017年11月15日提交給美國證券交易委員會的S-11登記説明書(333-218019)生效前修正案第4號的附件4.1併入)。
*3.6
CIM商業信託公司章程
*4.1
CIM商業信託公司證券説明書。
4.2
PMC商業信託、PMC優先資本信託-A和泰伯納優先融資I，Ltd.於2005年3月15日簽訂的購買協議(通過引用註冊人於2005年5月10日提交給美國證券交易委員會的10-Q表格季度報告的附件10.1而併入)。
4.3
PMC商業信託與摩根大通銀行全國協會於2005年3月15日簽署的初級附屬契約(註冊人於2005年5月10日向美國美國證券交易委員會提交的Form 10-Q季度報告附件10.2中引用附件10.2合併為受託人)。
4.4
2005年3月15日修訂和重新簽署了PMC商業信託、摩根大通銀行、全美銀行協會、美國大通銀行、全美銀行協會和本文所述的行政受託人之間的信託協議(通過參考2005年5月10日提交給美國證券交易委員會的註冊人10-Q季度報告的附件10.3而併入)。
70
目錄
4.5
2035年到期的浮息次級票據(註冊人於2005年5月10日向美國證券交易委員會提交的10-Q表格季度報告附件10.5已併入)。
4.6
CIM商業信託公司和美國股票轉讓信託公司有限責任公司於2016年6月28日簽署的認股權證協議(通過參考2016年6月29日提交給美國證券交易委員會的註冊人登記聲明S-11/A表的附件4.2合併)。
4.7
權證協議第一修正案，日期為2019年11月6日，由CIM商業信託公司和美國股票轉讓信託公司有限責任公司簽訂(通過引用2019年11月8日提交給美國證券交易委員會的註冊人10-Q季度報告附件10.2合併)。
4.8
認股權證表格(參考2016年6月29日向美國證券交易委員會提交的註冊人S-11表格登記説明書附件4.4)。
+10.1
2015年股權激勵計劃(通過引用註冊人關於其2015年年度股東大會的最終委託書附件A納入，該聲明於2015年4月17日提交給美國證券交易委員會)。
+10.2
修訂和重新簽訂了2013年8月30日與巴里·N·柏林簽訂的高管僱傭合同(通過引用附件10.2併入註冊人於2013年8月30日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告中)。
10.3
PMC商業信託、其部分子公司和CIM服務提供商有限責任公司於2014年3月11日簽訂的主服務協議(通過引用註冊人於2014年3月11日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告的附件10.1併入)。
10.4
服務協議，日期為2014年8月7日，由CIM商業信託公司和CIM服務提供商有限責任公司根據日期為2014年3月11日的主服務協議，由PMC商業信託公司、其部分子公司和CIM服務提供商有限責任公司(通過引用註冊人於2014年8月11日提交給美國美國證券交易委員會的10-Q表格季度報告的附件10.8併入)。
10.5
聯昌國際商業信託有限公司董事及高級管理人員賠償協議表(參考註冊人於2014年8月11日向美國證券交易委員會提交的10-Q表格季度報告附件10.9而加入)。
10.6
人員配置和償還協議，日期為2015年1月1日，由CIM SBA Staffing LLC、PMC Commercial Lending、LLC和CIM Commercial Trust Corporation簽署(通過引用2015年3月16日提交給美國證券交易委員會的註冊人10-K表格年度報告附件10.15併入)。
10.7
投資管理協議，日期為2015年12月10日，由CIM Urban Partners，L.P.和CIM Investment Advisors，LLC(通過引用註冊人於2016年3月15日提交給美國證券交易委員會的10-K表格年度報告的附件10.16併入)。
10.8
轉讓協議，日期為2019年1月1日，由CIM Capital，LLC(前身為CIM Investment Advisors，LLC)、CIM Capital Controls Company Management，LLC，CIM Capital RE Debt Management，LLC，CIM Capital Real Property Management，LLC和CIM Capital Securities Management，LLC(通過引用2019年3月18日提交給美國證券交易委員會的註冊人10-K年度報告附件10.12合併)。
10.9
第二次修訂和重新簽署的交易商經理協議，日期為2020年1月28日，由CIM商業信託公司、CIM服務提供商、有限責任公司和CCO Capital，LLC之間簽訂(通過參考2020年3月16日提交給美國證券交易委員會的註冊人10-K表格年度報告的附件10.11併入)。
10.10
CIM商業信託公司、CIM服務提供商、有限責任公司和CCO Capital，LLC之間的第二次修訂和重新修訂的交易商經理協議，日期為2020年4月9日，修訂日期為2020年4月9日的第1號修正案(合併通過引用註冊人於2020年4月9日提交給美國美國證券交易委員會的當前Form 8K報告的附件1.1)。
10.11
第二次修訂和重新簽署的《CIM Urban Partners，L.P.有限合夥協議》，日期為2005年12月22日，由CIM Urban Partners GP，Inc.和CIM Urban REIT，LLC之間簽訂(通過引用註冊人於2015年3月16日提交給美國證券交易委員會的10-K表格年度報告附件10.17而併入)。
10.12
信貸協議，日期為2018年10月30日，由CIM商業信託公司的某些附屬借款人、作為行政代理的摩根大通銀行、作為辛迪加代理的美國銀行及其其他貸款方(通過引用註冊人註冊聲明S-11(REG.第333-232232號)於2019年10月2日向美國證券交易委員會提交)。
10.13
修改協議，日期為2020年9月2日，由CIM商業信託公司的某些附屬借款人、其各貸款方和作為行政代理的摩根大通銀行(通過引用註冊人於2020年9月3日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告的附件10.1併入)。
10.14
由CIM/Oakland 1 Kaiser Plaza，LP和Kaiser Foundation Health Plan，Inc.簽訂，日期為2009年6月29日的租賃協議，經日期為2012年6月15日的《租賃第一修正案》修訂，經日期為2013年12月16日的《租賃第二修正案》進一步修訂，經日期為2015年7月8日的《租賃第三修正案》進一步修訂，並由日期為2015年11月18日的《租賃第四修正案》進一步修訂(通過參考3月16日向美國證券交易委員會提交的註冊人年度報告Form 10-K的第10.16號附件合併而成，2020)。
71
目錄
10.15
股權分配協議，日期為2020年3月16日，由CIM商業信託公司、CIM Capital有限責任公司、CIM服務提供商有限責任公司和拉登堡·塔爾曼公司簽訂(通過引用註冊人於2020年3月16日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告的附件1.1併入)。
10.16
第2號修正案，日期為2021年9月22日，由CIM商業信託公司、CIM服務提供商、有限責任公司和CCO Capital，LLC之間的第二次修訂和重新簽署的交易商經理協議，日期為2020年1月28日(通過引用註冊人於2021年9月24日提交給美國證券交易委員會的當前8-K報告的附件1.1併入)
10.17
CIM商業信託公司、CIM服務提供商、LLC、CIM Capital，LLC、CIM Capital Securities Management，LLC、CIM Capital Controls Company Management，LLC、CIM Capital RE Debt Management，LLC、CIM Capital Real Property Management、LLC、CIM Urban Partners，L.P.、PMC Funding Corp.和PMC Properties，Inc.提供的費用豁免，日期為2022年1月5日。
16.1
BDO USA，LLP，日期為2020年11月9日的信函(通過引用附件16.1併入註冊人於2020年11月9日提交給美國證券交易委員會的當前8-K表格報告中)。
*21.1
註冊人的子公司。
*23.1
德勤律師事務所同意。
*24.1
授權書(包括在簽名頁上)。
*31.1
第302條高級船員證書-首席執行官。
*31.2
第302節高級管理人員證書--首席財務官。
*32.1
第906條高級船員證書--首席執行官。
*32.2
第906條官員證書--首席財務官。
*現送交存檔。
+管理合同或補償計劃
(B)展品
第15(A)項所列展品以引用的方式併入本文件或附於本文件。
(C)排除的財務報表
沒有。
項目16.表格10-K摘要
沒有。
72
目錄
簽名

根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節的要求，註冊人已正式授權下列簽署人代表其簽署本報告。
 
創意媒體與社區信託公司
日期：March 16, 2022由以下人員提供：/s/大衞·湯普森
大衞·湯普森
首席執行官
日期：March 16, 2022由以下人員提供：/s/內森·D·德巴克
內森·D·德巴克
首席財務官

授權書

通過此等陳述認識所有人，以下簽名的每個人構成並分別任命David Thompson和Nathan D.DeBacker，以及他們各自的真實和合法的受權人，以任何和所有的身份以他的名義、位置和替代簽署任何和所有事情和籤立任何和所有該受權人根據1934年《證券交易法》和美國證券交易委員會關於Form 10-K年度報告和本報告的任何和所有修正案的任何規則、法規和要求，為他可能或可以親自作出的一切意圖及目的，並特此批准及確認所有上述事實代理人及代理人，以及其一名或多於一名代理人，均可合法地作出或安排作出憑藉本條例而作出的事情。

根據1934年《證券交易法》的要求，本報告已由下列人員以登記人的身份在指定日期簽署。
簽名標題日期
/s/大衞·湯普森首席執行官(首席執行官March 16, 2022
大衞·湯普森(海關人員)
/s/內森·D·德巴克首席財務官(首席財務官March 16, 2022
內森·D·德巴克主任及首席會計主任)
/s/道格拉斯·貝赫董事March 16, 2022
道格拉斯·貝赫
/s/Marcie L.Edwards董事March 16, 2022
瑪西·L·愛德華茲
/s/凱莉·埃皮奇董事March 16, 2022
凱利·埃皮奇
/s/Frank Golay董事March 16, 2022
弗蘭克·格雷
/s/Shaul Kuba董事March 16, 2022
紹爾·庫巴
/s/理查德·雷斯勒董事March 16, 2022
理查德·雷斯勒
/s/Avraham Shemesh董事March 16, 2022
阿夫拉哈姆·謝梅什

73
目錄
創意媒體與社區信託公司及其子公司
合併財務報表

目錄
財務報表頁面
數
獨立註冊會計師事務所報告 (PCAOB ID號34)
F-2
截至2021年12月31日和2020年12月31日的合併資產負債表
F-4
截至2021年12月31日和2020年12月31日的綜合經營報表
F-5
截至2021年12月31日和2020年12月31日止年度的綜合權益報表
F-6
截至2021年12月31日和2020年12月31日的合併現金流量表
F-8
截至2021年12月31日和2020年12月31日及截至2021年和2020年12月31日的合併財務報表附註
F-9
附表三--房地產和累計折舊
F-43
附表IV--房地產按揭貸款
F-45
F-1
目錄
獨立註冊會計師事務所報告
致創意媒體和社區信託公司的股東和董事會
對財務報表的幾點看法
本公司已審核創意媒體及社區信託公司(前身為CIM商業信託公司)(“本公司”)截至2021年12月31日及2020年12月31日的綜合資產負債表、截至2021年12月31日止兩個年度內各年度的相關綜合營運報表及綜合(虧損)收益、權益及現金流量，以及相關附註及附表(統稱“財務報表”)。我們認為，財務報表在所有重要方面都公平地反映了本公司截至2021年12月31日和2020年12月31日的財務狀況，以及截至2021年12月31日的兩個年度的經營結果和現金流量，符合美國公認的會計原則。

我們還根據美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準，根據特雷德韋委員會保薦組織委員會發布的《內部控制-綜合框架(2013)》中確立的標準和我們2022年3月16日的報告，對公司截至2021年12月31日的財務報告內部控制進行了審計，對公司的財務報告內部控制發表了無保留意見。

意見基礎

這些財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得關於財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是舞弊。我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查與財務報表中的數額和披露有關的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評價財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

關鍵審計事項

下文所述的關鍵審計事項是指在對財務報表進行當期審計時產生的事項，該事項已傳達或要求傳達給審計委員會，並且(1)涉及對財務報表具有重大意義的賬目或披露，(2)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀的或複雜的判斷。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變我們對財務報表的整體意見，我們也不會通過傳達下面的關鍵審計事項，就關鍵審計事項或與之相關的賬目或披露提供單獨的意見。

房地產投資-減值指標和未貼現現金流量的評估-參見合併財務報表附註2

關鍵審計事項説明

本公司對房地產投資的減值評估涉及對每項房地產資產的初步評估，以確定是否存在可能表明每項房地產投資的賬面價值不再可收回的事件或情況變化。可能的減值跡象可能包括房地產市場狀況、物業表現的變化，以及額外的物業估值假設，包括折扣率和終端資本化率。當發生事件或情況變化時，本公司通過比較每項資產壽命內預期產生的未貼現未來現金流量與各自的賬面金額來評估其房地產投資的減值。如果一項資產的賬面金額超過未貼現的未來現金流量，則進行分析以確定該資產的公允價值。

F-2
目錄
該公司作出重大假設，以評估房地產投資的可能減值跡象。這些假設的變化可能會對確定用於進一步分析的房地產投資產生重大影響。對於已確認減值跡象的房地產投資，本公司作出重大估計和假設，以確定資產壽命內預期產生的未貼現未來現金流量是否超過房地產投資的賬面價值。管理層的結論是，資產的賬面價值是可以收回的，因此不需要進行現金流量貼現分析。用於寫字樓物業未貼現未來現金流的估計和假設包括租賃率、租賃期、增長率、持有期和終端資本化率。

我們認為確定房地產投資的減值指標和用於物業未來未貼現現金流的某些假設是一項重要的審計事項，因為(1)管理層在確定是否發生表明房地產資產投資的賬面價值可能無法收回的事件或情況變化時做出了重大假設，以及(2)對於那些已確定減值跡象的房地產投資，管理層做出了重大估計和假設，以評估預計在資產壽命內產生的未貼現未來現金流是否超過物業的賬面價值，包括與租金、租賃期、增長率、持有期和終端資本化率。這需要高度的審計師判斷力和更大的努力程度，包括在執行審計程序時需要我們的公允價值專家參與，以評估(1)管理層是否恰當地識別了減值指標，以及(2)管理層在進行未貼現的未來現金流分析時對租賃率、租賃期、增長率、持有期和終端資本化率的假設的合理性。

如何在審計中處理關鍵審計事項

•我們測試了以下控制的有效性：(1)管理層對可能表明房地產投資賬面價值不再可收回的情況的識別；(2)未貼現現金流，包括對相關投入的審查。
•我們評估了公司定性評估中使用的因素的準確性和相關性，並對物業樣本進行了評估。
•我們與管理層進行了確認查詢，包括財產會計、租賃和投資組合監督，以確定本期是否發現可能是減值指標的因素，或本期是否發現可能導致未貼現現金流量模型中使用的假設發生變化的因素。
•我們評估了公司未貼現模型中使用的有關租賃率、租賃期、增長率、持有期和終端資本化率的假設是否與審計其他領域獲得的證據一致。
•在我們公允價值專家的協助下，我們通過(1)評估管理層使用的信息來源和假設以及(2)測試非貼現現金流分析的數學準確性，評估了非貼現現金流分析，包括對租金、租賃期、增長率、持有期和終端資本化率的寫字樓資產估計。
•我們通過將管理層的預測與公司的歷史業績和外部市場來源進行比較，評估了管理層未貼現現金流分析的合理性。

/s/ 德勤律師事務所

加州洛杉磯
March 16, 2022

自2020年以來，我們一直擔任本公司的審計師。

F-3
目錄
創意媒體與社區信託公司及其子公司
合併資產負債表
(以千為單位，不包括每股和每股金額)
十二月三十一日，
20212020
資產
房地產投資，淨額$497,984 $506,040 
現金和現金等價物22,311 33,636 
受限現金11,340 10,013 
應收貸款淨額73,543 83,135 
應收賬款淨額3,396 1,737 
遞延應收租金和費用，淨額36,095 35,956 
其他無形資產，淨額5,251 6,313 
其他資產10,946 8,787 
總資產$660,866 $685,617 
負債、可贖回優先股和權益
負債：
債務，淨額$201,145 $324,313 
應付賬款和應計費用26,751 20,327 
無形負債，淨額237 587 
因關聯方的原因4,541 6,706 
其他負債16,861 9,733 
總負債249,535 361,666 
承付款和或有事項(附註13)
可贖回優先股：A系列累計可贖回優先股，美元0.001票面價值；36,000,000授權股份；1,633,965和1,631,965截至2021年12月31日的已發行和已發行股票2,008,256和2,007,856截至2020年12月31日分別發行和發行的股票；清算優先權為$25.00每股，可予調整
37,782 45,837 
股本：
A系列累計可贖回優先股，$0.001票面價值；36,000,000授權股份；6,492,632和6,271,337截至2021年12月31日的已發行和已發行股票4,484,376和4,377,762截至2020年12月31日分別發行和發行的股票；清算優先權為$25.00每股，可予調整
156,431 108,729 
D系列累計可贖回優先股，$0.001票面價值；32,000,000授權股份；56,857截至2021年12月31日已發行和已發行的股票以及19,145截至2020年12月31日發行和發行的股票；清算優先權為$25.00每股，可予調整
1,396 473 
系列L累計可贖回優先股，$0.001票面價值；9,000,000授權股份；8,080,740以及5,387,160截至2021年12月31日的已發行和已發行股票8,080,740和5,387,160截至2020年12月31日發行和發行的股票；清算優先權為$28.37每股，可予調整
152,834 152,834 
普通股，$0.001票面價值；900,000,000授權股份；23,369,331和14,827,410截至2021年12月31日和2020年12月31日分別發行和發行的股票
24 15 
額外實收資本866,746 794,127 
超過收益的分配(804,227)(778,519)
股東權益總額373,204 277,659 
非控制性權益345 455 
總股本373,549 278,114 
總負債、可贖回優先股和股本$660,866 $685,617 
附註是這些合併財務報表的組成部分。
F-4
目錄
創意媒體與社區信託公司及其子公司
合併業務報表
(單位為千，每股除外)
截至十二月三十一日止的年度，
20212020
收入：
租金和其他財產收入$52,838 $54,823 
酒店收入16,722 11,882 
利息和其他收入21,366 10,503 
總收入90,926 77,208 
費用：
出租及經營其他物業39,272 37,544 
向關聯方支付資產管理費和其他費用9,030 9,793 
對關聯方的費用報銷--公司2,050 2,243 
對關聯方的費用償還--貸款部分1,921 3,491 
利息9,413 11,415 
一般事務和行政事務6,844 6,772 
交易成本143 — 
折舊及攤銷20,112 21,406 
提前清償債務的損失(附註6)— 281 
房地產減值準備(附註3)— — 
總費用88,785 92,945 
房地產銷售收益(附註3)— — 
所得税撥備(收益)前收益(虧損)2,141 (15,737)
所得税撥備(福利)2,992 (722)
淨(虧損)收益(851)(15,015)
非控股權益應佔淨虧損(收益)1 (1)
公司應佔淨(虧損)收入(850)(15,016)
宣佈或累積的可贖回優先股股息(附註9)(18,763)(18,002)
可贖回優先股視為股息(附註9)(253)(377)
可贖回優先股贖回(注9)(113)(72)
普通股股東應佔淨(虧損)收入$(19,979)$(33,467)
每股普通股股東應佔淨(虧損)收入：
基本信息$(1.04)$(2.27)
稀釋$(1.04)$(2.27)
已發行普通股的加權平均股份：
基本信息19,187 14,748 
稀釋19,187 14,748 

附註是這些合併財務報表的組成部分。
F-5
目錄
創意媒體與社區信託公司及其子公司
合併權益表
(以千為單位，不包括每股和每股金額)
截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度
普通股(1)
優先股
其他內容分配總計非-
帕爾帕爾已繳費過多股東的控管總計
股票價值股票價值資本的收入權益利益權益
餘額，2019年12月31日14,602,149 $15 8,224,254 $223,467 $794,825 $(740,617)$277,690 $505 $278,195 
對非控股權益的分配— — — — — — — (51)(51)
基於股票的薪酬費用21,912 — — — 222 — 222 — 222 
發行普通股以換取資產管理費203,349 — — — 2,359 — 2,359 — 2,359 
發行A系列優先認股權證— — — — 28 — 28 — 28 
普通股股息(#美元0.300每股)
— — — — — (4,431)(4,431)— (4,431)
派發給A系列優先股持有人的股息($1.719每股)
— — — — — (9,579)(9,579)— (9,579)
發行D系列優先股— — 19,145 473 (17)— 456 — 456 
向D系列優先股持有者分紅($1.648每股)
— — — — — (21)(21)— (21)
向L系列優先股持有人支付的股息($1.560每股)
— — — — — (8,406)(8,406)— (8,406)
將A系列優先股重新分類為永久股權— — 1,570,421 38,837 (3,354)— 35,483 — 35,483 
可贖回優先股視為股息— — — — — (377)(377)— (377)
贖回A系列優先股— — (29,753)(741)64 (72)(749)— (749)
淨(虧損)收益— — — — — (15,016)(15,016)1 (15,015)
餘額，2020年12月31日14,827,410 $15 9,784,067 $262,036 $794,127 $(778,519)$277,659 $455 $278,114 
    

(續)


F-6
目錄
創意媒體與社區信託公司及其子公司
合併權益報表(續)
(以千為單位，不包括每股和每股金額)
 截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度
普通股優先股
股票帕爾
價值		股票帕爾
價值		其他內容
實繳
資本		分配
超過收入		股東權益總額非控制性
利益		總計
權益
餘額，2020年12月31日14,827,410 $15 9,784,067 $262,036 $794,127 $(778,519)$277,659 $455 $278,114 
對非控制權益的貢獻— — — — — — — 9 9 
對非控股權益的分配— — — — — — — (118)(118)
基於股票的薪酬費用20,332 — — — 220 — 220 — 220 
普通股股息(#美元0.300每股)
— — — — — (5,732)(5,732)— (5,732)
派發給A系列優先股持有人的股息($1.375每股)
— — — — — (10,289)(10,289)— (10,289)
發行D系列優先股— — 37,712 923 (30)— 893 — 893 
向D系列優先股持有者分紅($1.413每股)
— — — — — (65)(65)— (65)
向L系列優先股持有人支付的股息($1.560每股)
— — — — — (8,406)(8,406)— (8,406)
將A系列優先股重新分類為永久股權— — 2,006,456 50,508 (4,702)— 45,806 — 45,806 
可贖回優先股視為股息— — — — — (253)(253)— (253)
贖回A系列優先股— — (112,881)(2,806)219 (113)(2,700)— (2,700)
普通股發行8,521,589 9 — — 76,912 — 76,921 — 76,921 
淨虧損— — — — — (850)(850)(1)(851)
餘額，2021年12月31日23,369,331 $24 11,715,354 $310,661 $866,746 $(804,227)$373,204 $345 $373,549 

附註是這些合併財務報表的組成部分。
F-7
目錄
創意媒體與社區信託公司及其子公司
合併現金流量表
(單位：千)
截至十二月三十一日止的年度，
20212020
經營活動的現金流：
淨(虧損)收益$(851)$(15,015)
將淨收入與經營活動提供的現金淨額進行調整：
折舊和攤銷，淨額20,188 21,085 
提前清償債務損失— 281 
遞延貸款成本攤銷1,068 1,192 
債務溢價和折價的攤銷(61)(84)
未實現保費調整2,930 1,281 
遞延成本攤銷和應收貸款費用增加淨額(622)(410)
(收回)核銷無法收回的應收款(82)2,622 
遞延所得税72 (995)
基於股票的薪酬220 222 
提供資金的貸款，持有以出售給二級市場(96,991)(28,131)
出售擔保貸款所得收益109,000 25,722 
對受擔保借款約束的貸款收取本金1,786 3,695 
匯出的承諾費和其他業務活動(2,559)(935)
經營性資產和負債變動情況：
應收賬款(1,519)(419)
其他資產(1,340)1,233 
應付賬款和應計費用2,574 (1,080)
遞延租賃成本(1,669)(1,838)
其他負債7,128 (274)
因關聯方的原因7,009 4,675 
經營活動提供的淨現金46,281 12,827 
投資活動的現金流：
增加對房地產的投資(4,047)(14,731)
房地產收購(2,933)(6,131)
提供資金的貸款(36,299)(25,393)
貸款本金收繳30,584 7,884 
其他投資活動— 51 
投資活動提供的現金淨額(用於)(12,695)(38,320)
融資活動的現金流：
支付無擔保循環信貸額度、循環信貸安排、應付按揭、定期票據和SBA 7(A)貸款支持票據的本金(157,910)(57,584)
無擔保循環信貸額度、循環信貸安排和定期票據的收益35,396 77,516 
支付有擔保借款的本金(1,786)(3,695)
支付遞延優先股發行成本(1,149)(943)
遞延費用的支付(1)(983)
普通股股息的支付(3,979)(4,431)
發行普通股所得款項78,825 — 
普通股發行費用的支付(1,900)— 
發行A系列優先認股權證所得款項淨額— 28 
發行優先股所得款項淨額29,829 41,958 
優先股股息的支付(18,045)(16,536)
優先股的贖回(2,755)(2,084)

(續)
創意媒體與社區信託公司及其子公司
合併現金流量表(續)
(單位：千)
截至十二月三十一日止的年度，
20212020
非控制性利益分配(118)(51)
非控制性權益的貢獻9 — 
融資活動提供的現金淨額(用於)(43,584)33,195 
現金及現金等價物和限制性現金淨(減)增(9,998)7,702 
現金和現金等價物以及受限現金：
期初43,649 35,947 
期末$33,651 $43,649 
現金和現金等價物的對賬以及合併資產負債表中的限制現金：
現金和現金等價物$22,311 $33,636 
受限現金11,340 10,013 
現金和現金等價物及限制性現金總額$33,651 $43,649 
補充披露現金流量信息：
期內支付的利息現金$8,463 $10,315 
已繳納的聯邦所得税$2,900 $273 
補充披露非現金投資和融資活動：
應計資本支出、租户改善和房地產開發$2,127 $267 
應計遞延成本$— $125 
應計優先股發行成本$161 $675 
應付給優先股股東的股息應計$12,051 $11,343 
應付給普通股股東的股息應計$1,753 $— 
優先股發行成本抵銷可贖回優先股$400 $583 
將A系列優先股從臨時股本重新分類為永久股本$45,806 $35,483 
應收貸款重新分類，淨額歸房地產所有$— $174 
將A系列優先股從永久權益重新分類為應付賬款和應計費用$48 $25 
可贖回優先股視為股息$253 $377 
應計可贖回優先股費用$638 $493 
以股權為基礎支付管理費$9,174 $7,400 
附註是這些合併財務報表的組成部分。
F-8
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創意媒體與社區信託公司及其子公司

合併財務報表附註 2021年12月31日和2020年12月31日
以及截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度

1.組織和運作
創意媒體及社區信託公司(前身為CIM商業信託公司)(以下簡稱“公司”)，是一家馬裏蘭州公司及房地產投資信託基金(“REIT”)。該公司的投資組合目前包括美國各地充滿活力和不斷改善的大都市社區的A級和創意寫字樓房地產。該公司尋求收購、運營和開發一流的多家庭和創意寫字樓資產，以迎合美國各地充滿活力和新興社區的快速增長的行業，如技術、媒體和娛樂。本公司尋求將CIM Group，L.P.(“CIM Group”)的專業知識應用於收購、開發和運營位於充滿活力的市場中的頂級多家庭物業，這些物業的商業和就業特點與其創意寫字樓投資類似。該公司最初成立於1993年，名稱為PMC商業信託(“PMC Commercial”)，是德克薩斯州的一家房地產投資信託基金。
該公司的普通股，$0.001每股面值(“普通股”)，目前在納斯達克全球市場(“納斯達克”)和特拉維夫證券交易所(“特拉維夫證券交易所”)交易，股票代碼是“CMCT-L”。公司的L系列優先股，$0.001每股面值(“L系列優先股”)目前在納斯達克和多倫多證券交易所交易，每種情況下的股票代碼都是“CMCTP”。本公司已授權發行900,000,000普通股和普通股100,000,000優先股股份(“優先股”)。
本公司提交了修訂章程(“反向股票拆分修正案”)，以實現自2019年9月3日起生效的公司普通股三取一反向股票拆分(“反向股票拆分”)。根據反向股票拆分修正案，每三股在反向股票拆分生效時間之前發行和發行的普通股被轉換為一股普通股，面值為$。0.003每股。關於反向拆分修訂，公司提交了修訂條款，將已發行和已發行普通股的面值從美元恢復到0.003每股減至$0.001每股，自2019年9月3日起生效，緊隨反向拆分修正案的生效時間。除另有説明外，本年度報告中以10-K表格列出的所有普通股和每股普通股金額已進行調整，以使反向股票拆分具有追溯力。
本公司於2016年10月至2020年1月期間連續公開發售A系列優先股，每個A系列優先股包括一A系列優先股的股份，面值$0.001每股，公司(統稱為“A系列優先股”)，初始陳述價值為$25.00每股，須予調整(“A系列優先股陳述價值”)；及一購買認股權證(統稱為“A系列優先認股權證”)0.25普通股份額，可予調整(附註10)。出售A系列優先股所得款項及開支按A系列優先股及A系列優先認股權證於發行當日的相對公平價值分配予A系列優先股及A系列優先認股權證。
自2020年2月起，公司連續進行A系列優先股及系列公開發行D優先股，面值$0.001每股(“D系列優先股”)，初始聲明價值為#美元25.00每股，可予調整(“D系列優先股陳述價值”)。此次發行的A系列優先股的售價一直是，並預計將繼續為1美元。25.00每股，D系列優先股的售價為$25.00自發售開始至2020年6月28日(包括該日)發生的所有銷售的每股收益，預計為，自2020年6月29日以來一直為24.50每股，直至發售期限結束為止。
在截至2021年12月31日的年度內，本公司進行供股(“供股”)，據此，本公司發行合共8,521,589普通股，認購價為$9.25每股總收益為$78.8未計發行成本的百萬美元1.9百萬美元。
本公司已符合並打算繼續符合經修訂的1986年國內税法所界定的房地產投資信託基金資格。
2.重要會計政策的列報和彙總依據
陳述的基礎-所附的綜合財務報表是根據美國公認的會計原則(“公認會計原則”)編制的。
F-9
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創意媒體與社區信託公司及其子公司

合併財務報表附註 2021年12月31日和2020年12月31日
以及截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度(續)
合併原則-合併財務報表包括本公司及其子公司的賬目。所有公司間交易和餘額都已在合併中沖銷。在釐定本公司是否擁有某實體的控股權及合併該實體的賬目時，本公司會根據公認會計原則所載標準分析其在房地產方面的投資，以確定其是否為可變權益實體(“VIE”)，若然，本公司是否為主要受益人。本公司對其對實體的影響或控制程度以及本公司是否為VIE的主要受益者的判斷涉及各種因素，包括本公司所有權權益的形式、本公司的投票權權益、本公司投資(包括貸款)的規模以及本公司參與重大決策的能力。公司是否有能力正確評估其對實體的影響或控制，會影響這些房地產投資在公司合併財務報表中的列報。截至2021年12月31日，本公司已確定，為票據持有人的利益而成立的信託(“信託”)，用於將本公司的某些SBA 7(A)應收貸款的無擔保部分證券化，被視為VIE。根據對VIE的合併要求，公司根據其作為服務者的角色指導活動的權力以及承擔損失和獲得利益的權利，確定其為主要受益者。
房地產投資-房地產投資按折舊成本列報。折舊和攤銷在估計使用年限內以直線方式記錄如下：
建築物和改善措施
15 - 40年份
傢俱、固定裝置和設備
3 - 5年份
改善租户狀況使用年限或租賃期限較短
收購房地產的公允價值計入收購的有形資產，主要包括土地、土地改善、建築和改善、租户改善、傢俱、固定裝置和設備，以及已確認的無形資產和負債，包括收購的高於市場和低於市場的租賃、原址租賃和土地租賃(如有)的價值，各自按各自的公允價值計算。貸款溢價(如貸款利率高於市場利率)或貸款折扣(如貸款利率低於市場利率)根據與收購房地產有關而假設的任何貸款的公允價值記錄。
資本化項目成本
公司將項目成本資本化，包括建造前成本、利息支出、財產税、保險和其他與項目開發、再開發或建設直接相關和必不可少的成本，同時為資產的預期用途做準備的活動正在進行中。在項目基本完成並準備投入預期用途後發生的成本在發生時計入費用。當改進和替換延長了資產的使用壽命、增加了容量或提高了效率時，它們就被資本化了。普通的維修和保養費用按發生的費用計入。
房地產投資的可回收性-該公司不斷監測可能表明其房地產資產的賬面價值可能無法收回的事件和情況變化。當事件或環境變化顯示一項資產的賬面價值可能無法收回時，對房地產投資進行減值評估。如果及當該等事件或情況發生變化時，將持有及使用的資產的可收回程度需要作出重大判斷及估計，並以賬面值與資產及其最終處置預期產生的未來未貼現現金流量的比較來衡量。如果未貼現現金流量少於資產的賬面金額，則在資產的賬面金額超過資產的估計公允價值時確認減值。評估房地產減值的過程要求管理層作出與某些投入相關的重大假設，包括租賃率、租賃期、入住率、估計持有期、資本支出、增長率、市場貼現率和終端資本化率。這些投入需要根據具體的財產和市場進行主觀評估。假設的變化可能會對公允價值、減值費用金額(如有)或兩者都產生重大影響。任何持有的待售資產都以資產的賬面價值或公允價值減去出售成本中的較低者進行報告。當一項資產被本公司確定為持有以待出售時，本公司將停止記錄該資產的折舊和攤銷。“公司”就是這麼做的。不是不確認截至2021年12月31日和2020年12月31日止年度的任何長期資產減值(附註3)。
現金和現金等價物-現金和現金等價物包括初始到期日為三個月或更短的短期流動投資。
F-10
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創意媒體與社區信託公司及其子公司

合併財務報表附註 2021年12月31日和2020年12月31日
以及截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度(續)
受限現金-該公司的抵押貸款和酒店管理協議規定，將現金存入為資本支出、免費租金、租户改善和租賃佣金義務保留的受限賬户。限制性現金還包括與公司某些應收貸款有關的需要分離的現金。
應收貸款-公司的應收貸款按其未攤銷本金餘額減去未攤銷收購折扣和保費、遞延發放費、留存貸款貼現和貸款損失準備金列賬。收購折扣或溢價、發端費用及留存貸款折扣按實際利率法於有關貸款的存續期內作為利息及其他收入的一部分攤銷，或當實際利率法接近實際利率法時按直線攤銷。所有貸款都是根據小企業管理局(“SBA”)贊助的項目發放的。這些計劃包括根據SBA 7(A)小企業貸款計劃(“SBA 7(A)計劃”)發放的貸款，以及從截至2020年6月30日的季度開始的Paycheck保護計劃(“PPP”)。
根據SBA 7(A)計劃，本公司出售由SBA擔保的貸款部分。在出售貸款的SBA擔保部分後，本公司保留的貸款中無擔保部分按公允價值入賬，並在貸款保留部分的基礎上計入折扣。未攤銷留存貸款折扣為$9.6百萬美元和美元7.8分別截至2021年12月31日和2020年12月31日。
於聯屬公司CIM Urban REIT，LLC(“CIM REIT”)及其若干附屬公司及本公司前身PMC Commercial Trust之間的合併完成時，本公司貸款的賬面價值已調整至估計公平市價及收購折扣#美元。33.9記錄了100萬美元，這些收入正在使用有效利息方法增加到利息和其他收入中。收購折扣為$381,000及$492,000分別截至2021年12月31日和2020年12月31日。
應收貸款在下列情況下通常被歸類為非應計貸款(“非應計貸款”)：(1)逾期支付本金或利息#年。60(Ii)貸款的任何部分被列為可疑或已註銷，或(Iii)全數償還本金及/或利息存疑。一般而言，當管理層確定本公司將無法收回根據貸款協議到期的任何剩餘金額時，通過清算抵押品或其他方式，貸款將被註銷。非應計貸款的利息收入，包括利息和其他收入，在成本回收的基礎上確認。
貸款損失準備金-該公司每季度評估其應收貸款的可收回性，如果有指標的話會更頻繁地進行評估。該公司對收款能力的評估涉及對借款人支付本金和利息的能力、基礎抵押品以及借款人的商業模式和未來運營的重大判斷、估計和審查。截至2021年12月31日及2020年12月31日止年度，本公司錄得淨減值虧損$19,000並淨收回$16,000分別對其應收貸款進行評估。截至2021年12月31日或2020年12月31日，沒有被視為減值的信用風險應收賬款。如本公司未能按貸款協議的規定收取所有合約利息及本金付款，本公司認為貸款已減值。本公司亦會在現有資料顯示根據投資組合的賬面價值可能已出現虧損，並可合理估計虧損金額時，設立一般貸款損失準備金。在確定一般貸款損失準備金時，需要作出重大判斷，包括對違約可能性的估計和抵押品的估計公允價值。一般貸款損失準備金包括那些可能具有公司尚未知曉的負面特徵的貸款。除根據特定評估評估的未被視為減值的貸款所建立的準備金外，公司還使用一致的方法建立一般貸款損失準備金，以確定適用於貸款餘額的損失百分比。這些虧損百分比是基於許多因素，主要是累積和最近的虧損歷史和一般經濟狀況。截至2021年12月31日及2020年12月31日止年度，本公司有#美元的貸款損失準備金943,000及$885,000，分別為。
應收遞延租金和費用-遞延應收租金和費用包括遞延租金、遞延租賃成本、遞延發售成本(附註9)和其他遞延成本。遞延租賃成本指租賃佣金及與收購租户有關的其他直接成本，按相關租賃條款按直線法資本化及攤銷。遞延發售成本指與公司發售A系列優先股以及2020年1月以後的A系列優先股和D系列優先股有關的直接成本，不包括與成交有關的具體成本，如佣金、交易商-經理費用以及其他發售費用和開支。一般而言，就一項特定的證券發行而言，特定於發行的發售成本記為於發行日籌集的收益的減少額，而已發生但與具體可識別的證券結算並無直接關係的發售成本則遞延。遞延發行成本首先按比例分配給每次發行的證券，比例等於
F-11
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創意媒體與社區信託公司及其子公司

合併財務報表附註 2021年12月31日和2020年12月31日
以及截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度(續)
在特定發行中發行的證券數量與相關發行中預期發行的最大證券數量的比率。就於2020年2月前發行的A系列優先股而言，分配予該等發行的特定發行成本及遞延發售成本，按發行當日該等工具的相對公允價值，進一步分配至A系列優先股及A系列優先認股權證。分配給A系列優先股和A系列優先認股權證的遞延發售成本分別是臨時股本和永久股本的減值。
截至2021年12月31日和2020年12月31日，遞延應收租金和費用淨額包括：
 2021年12月31日2020年12月31日
 (單位：千)
遞延應收租金$20,870 $20,470 
遞延租賃費用，扣除累計攤銷淨額#美元8,971及$7,742，分別
8,453 8,950 
遞延發售成本6,281 6,046 
其他遞延成本491 490 
遞延應收租金和費用，淨額$36,095 $35,956 
非控制性權益-非控制性權益是指第三方擁有的各種財產中的權益。
可贖回優先股-自A系列優先股或D系列優先股的任何給定股份最初發行之日起，以及自L系列優先股最初發行五週年之日起及之後，該等股份的持有人有權要求本公司贖回該等股份，但須受附註9所述的某些限制所規限。本公司將與A系列優先股、D系列優先股及L系列優先股有關的活動記錄在永久權益中。如果A系列優先股持有人要求贖回A系列優先股，且贖回發生在原始發行日一週年之前，本公司必須以現金支付該等贖回。因此，公司將A系列優先股的發行計入臨時股本。在A系列優先股的特定股份最初發行日期的一週年時，本公司將該A系列優先股的該股份從臨時股本重新分類為永久股本，因為導致臨時股本分類的特徵，即以現金滿足贖回請求的要求，在第一週年日失效。
房地產投資取得中的購進會計-公司將收購方法應用於所有收購的房地產資產。房地產的購買代價(包括與該等收購有關的交易成本)按公平值計入所收購的有形資產，主要包括土地、土地改善、建築及改善、租户改善及傢俱、固定裝置及設備，以及已確認的無形資產及負債，包括所收購的高於市價及低於市價的租約、原地租約及土地租約(如有)的價值，按各自的相對公允價值計算。貸款溢價(如貸款利率高於市場利率)或貸款折扣(如貸款利率低於市場利率)根據與收購房地產有關而假設的任何貸款的公允價值記錄。
所收購物業的有形資產的公允價值是通過對物業按空置進行估值來確定的，然後根據管理層對這些資產的相對公允價值的確定，將“如果空置”的價值分配給土地(如果土地受土地租約約束，則分配給土地租賃)、土地改善、建築和改善以及租户改善。管理層使用與獨立評估師使用的方法類似的方法來確定物業的空置公允價值。管理層在進行此等分析時所考慮的因素包括在預期租賃期內估計的賬面成本，以及考慮到當前市場情況及執行類似租約的成本。在估計持有成本時，管理層包括房地產税、保險和其他運營費用，以及根據當前市場需求對預期租賃期內租金收入損失的估計。管理層還估計執行類似租賃的成本，包括租賃佣金、法律和其他相關成本。
在分配已確認的已獲得財產的無形資產和負債的購買對價時，根據下列差額的現值(使用反映與所獲得的租賃相關的風險的利率)記錄高於市價、低於市價和原地租賃價值：(I)應支付的合同金額
F-12
目錄
創意媒體與社區信託公司及其子公司

合併財務報表附註 2021年12月31日和2020年12月31日
以及截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度(續)
(Ii)管理層對相應就地租約的公平市場租賃率的估計，該公平市價等於租約的剩餘不可撤銷年期，以及低於市價的租約，其計算的期間為相等於初始租期加任何低於市價的固定利率續期期間。所取得的高於市價及低於市價的租約於各自租約的初始期限內攤銷並計入租金及其他物業收入。
其他已購入無形資產的總值，包括原址租賃及租户關係，按理論租賃期內取代原址租賃的估計營運成本(包括收入損失及任何未償還的營運開支)，加上原址租賃的遞延租賃佣金估計計算。原址租約的價值在各自租約的剩餘不可撤銷期間攤銷為費用。如果租約在規定的到期日之前終止，與該租約有關的所有未攤銷金額將被註銷。
收入確認-在創收合同開始時，公司確定合同是否符合租賃資格，如果不合格，則確定為客户合同。根據這一確定，根據公認會計準則對合同進行適當的處理，包括其收入確認。
租賃活動收入
本公司作為房地產資產出租人經營。當公司簽訂合同或修改現有合同時，公司使用以下標準評估合同是否符合租賃的定義：
•一方當事人(出租人)必須持有已確定的資產；
•對手方(承租人)必須有權在整個合同期內從使用資產中獲得實質上的所有經濟利益；以及
•對手方(承租人)必須有權在整個合同期內指導使用所確定的資產。
該公司認定，公司與其租户簽訂的合同明確指明瞭房舍，合同中規定的將租户搬遷到同一大樓內其他房舍的任何替代權都不是實質性的。此外，只要根據這類合同及時付款，公司的租户有權從使用已確定的資產中獲得基本上所有的經濟利益，並可指示如何以及出於什麼目的使用該房產進行其運營。因此，與公司租户簽訂的合同構成租約。
所有租約均被分類為營運租約，最低租金按租約條款以直線方式確認，當時租客可能收回租約，而租户已佔有或控制租賃資產的實際用途。根據相關租賃確認的租金超出合同到期金額的部分計入遞延租金。如果租約規定承租人改進，公司為會計目的決定承租人改進是否屬於承租人或公司所有。如本公司為租户改善工程的擁有人，則在租户改善工程基本完成前，承租人不會被視為已實際擁有或控制租賃資產的實際用途。當租户被認為是改善項目的所有者時，任何由租户提供資金的改善津貼都被視為一種激勵。支付給租户的租賃獎勵計入其他資產，並在相關租賃期內按直線法作為租金收入的減值攤銷。租賃獎勵：$4.0百萬美元和美元4.0百萬美元，扣除累計攤銷淨額$2.7百萬美元和美元2.4分別截至2021年12月31日和2020年12月31日。
承租人的補償，包括承租人應支付的公共區域維護、房地產税、保險和其他可收回成本的金額，確認為收入，並計入發生費用期間的租金和其他財產收入，相應費用計入租金和其他財產運營費用。當公司主要負責履行提供指定貨物或服務的承諾，並在將指定貨物或服務轉讓給承租人之前控制該指定貨物或服務時，承租人報銷按毛數確認和列報。本公司選擇不將租賃和非租賃組成部分分開，因為這兩個組成部分的收入確認模式沒有不同，而非租賃組成部分不是本公司租賃的主要組成部分。
除最低租金外，某些租約，包括該公司與第三方運營商的停車位租賃，根據租户銷售超過年度最低租金的不同百分比提供額外租金。一旦達到承租人指定的銷售目標，就確認百分比租金。
F-13
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合併財務報表附註 2021年12月31日和2020年12月31日
以及截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度(續)
截至2021年12月31日和2020年12月31日止年度，公司確認租金收入如下：
截至十二月三十一日止的年度，
20212020
(單位：千)
租金和其他財產收入
固定租賃費(1)
$45,773 $50,245 
可變租賃費(2)
7,065 4,578 
租金和其他財產收入$52,838 $54,823 
(1)固定租賃付款包括與租户簽訂的租賃協議下的合同租金，這些租賃協議是在租期內按直線原則確認的，包括攤銷收購的高於市價的租賃、低於市價的租賃和租賃激勵措施。
(2)可變租賃付款包括支付給租户的費用報銷和租金百分比，扣除公司經營租賃的壞賬支出，以及被視為不可能收回的租户的現金支付。
與租賃相關的應收賬款的可收回性
本公司不斷檢討是否有可能向租户收取與租賃有關的應收賬款，包括任何直線租金，以及當前和未來的營運費用償還。在決定是否有可能收取款項時，會考慮租户的付款紀錄、租户的財務狀況、租户所在行業的商業狀況，以及物業所在地區的經濟狀況。在確定應收賬款不可能收回後，本公司將記錄租金和其他財產收入的減少以及未償還應收賬款的減少。被視為不可能收回的租賃收入按現金原則入賬，直至有可能收回為止。管理層對與租賃有關的應收賬款可收回性的估計是基於估計時可獲得的最佳信息。本公司不採用一般儲備法。截至2021年12月31日和2020年12月31日，公司已確定某些租户不再被認為有可能收回，並減少了未付應收賬款$579,000及$1.9在所有運營租賃中分別為100萬美元。
借貸活動的收入
計入利息和其他收入的利息收入包括從貸款中賺取的利息和公司的短期投資以及貸款折扣的增加。貸款利息收入按收入計提，並在相關貸款成為非應計貸款(定義見下文)時暫停計息。
來自酒店活動的收入
該公司確認來自酒店活動的收入與其租賃活動分開。在合同開始時，公司評估其與客户的合同中承諾的商品和服務，並確定向客户轉讓一種不同的商品或服務(或捆綁的商品或服務)的每個承諾的履行義務。為了確定履約義務，公司考慮合同中承諾的所有商品或服務，無論這些商品或服務是由慣例商業慣例明示或默示的。酒店收入的各種業績義務可以分為以下幾類：
•可取消和不可取消的客房預訂收入和
•輔助服務，包括設施使用和食品或飲料。
可取消預訂是在酒店提供住宿服務的單一履行義務。該公司履行其履行義務，並在向客户提供服務的過程中，隨着時間的推移確認與這些預訂相關的收入。該公司履行其履約義務，並在(I)客户取消預訂之日或(Ii)向客户提供服務的一段時間內，確認與不可取消預訂相關的收入，兩者以較早者為準。
F-14
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合併財務報表附註 2021年12月31日和2020年12月31日
以及截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度(續)
輔助服務包括設施使用和提供食品和飲料。該公司履行其履約義務，並在貨物或服務交付給客户的時間點確認與這些服務相關的收入。
在與客户簽訂酒店商品和服務合同時，合同價格等同於交易價格，因為沒有可變對價因素可供估計。
該公司公佈的是扣除銷售、入住率和其他税項後的酒店收入。
以下是與客户簽訂合同的酒店收入與附註16中披露的酒店部門總收入的對賬：
截至十二月三十一日止的年度，
20212020
(單位：千)
酒店物業
酒店收入$16,722 $11,882 
租金和其他財產收入1,070 1,353 
利息和其他收入57 79 
酒店收入$17,849 $13,314 
租賃協議以外的租户收回
租賃協議以外的租户收回與建築項目有關，在這些項目中，公司的租户已同意全額償還公司與建築有關的所有費用。這些服務包括建築、許可證催繳和建築服務。在與客户簽訂合同之初，由於沒有可變對價因素可供估計，因此合同價格等於交易價格。雖然這些單獨的服務是不同的，但在與客户的安排中，所有這些服務都捆綁在一起，代表客户請求的單一施工服務包。該公司履行其業績義務，並在施工完成後隨着時間的推移確認與這些服務相關的收入。不是在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度，確認了租賃協議以外的租户回收金額。截至2021年12月31日，有不是與租賃協議以外的租户回收相關的剩餘履約義務。
債務的溢價和貼現-債務的溢價和折扣使用實際利息法或在債務各自期限的直線基礎上增加或攤銷到利息支出，這與實際利息法大致相同。
基於股票的薪酬計劃-本公司已根據附註8中更全面描述的基於股票的補償計劃發行並繼續發行限制性股票。本公司使用公允價值確認條款對所有授予、修改或結算的獎勵進行核算。
每股收益(EPS)-基本每股收益的計算方法是將普通股股東應佔的淨收入除以當期已發行普通股的加權平均股數。可歸因於普通股股東的淨收入包括對應支付給優先股東的股息的扣除。稀釋每股收益的計算方法是，將普通股股東應佔淨收益除以普通股的加權平均流通股數，該加權平均數根據股票補償獎勵、認股權證(包括A系列優先股)和優先股(包括A系列優先股、D系列優先股和L系列優先股)等證券的稀釋效應進行調整，優先股的贖回以普通股或現金形式支付，由公司自行決定。基於股票的補償獎勵和認股權證(包括A系列優先認股權證)的攤薄效應反映在採用庫存股方法計算的加權平均稀釋股份中。優先股的攤薄效應，包括A系列優先股、D系列優先股和L系列優先股，其贖回以普通股或現金形式支付，由公司酌情決定，反映在採用IF-轉換法計算的加權平均稀釋股份中。
F-15
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合併財務報表附註 2021年12月31日和2020年12月31日
以及截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度(續)
分配-公司A系列優先股、D系列優先股、L系列優先股和普通股的分配在董事會授權並由公司宣佈時記錄在案。
持有待售資產和停產業務-在正常業務過程中，公司可定期簽訂協議以處置其資產。其中一些協議不具約束力，因為它們要麼不要求任何一方在簽署最終協議之前進行任何交易，要麼使潛在買方能夠終止而不受懲罰或沒收任何重大定金，但須遵守某些特定的意外情況，例如由買方酌情完成盡職調查。本公司不會將受該等非約束性協議約束的資產歸類為待售資產。
當資產符合必要的標準時，本公司將資產歸類為待出售資產(如果是重大資產)，這些標準包括：a)管理層承諾並積極啟動出售資產的計劃，b)待出售的資產在其目前的狀況下可以立即出售，c)按照此類出售的慣常條款，出售預計將在一年內完成，以及d)完成計劃所需的行動表明不太可能對計劃進行重大改變或計劃將被撤回。本公司一般認為，當出售計劃已獲其管理層批准、有權批准出售、並無與出售有關的已知重大或有事項及管理層相信出售有可能於一年內完成時，本公司已符合此等準則。
持有待售資產以成本或估計公允價值減去出售成本中較低者入賬。此外，如果本公司認定與出售或出售的資產相關的資產處置是一種戰略轉變，處置的收入、費用和淨收益(虧損)將在截至適用處置之日的所有期間記錄在非持續經營中。
衍生金融工具-作為風險管理和運營策略的一部分，公司可能會不時與各種交易對手簽訂衍生品合同。所有衍生工具均按其估計公允價值在資產負債表上確認。衍生工具公允價值變動的會計處理取決於衍生工具的預期用途和衍生工具的指定。被指定為套期保值的衍生工具的公允價值變動記為其他全面收益。未被指定為套期保值或不符合對衝會計準則的衍生工具的公允價值變動計入業務損益。
所得税-本公司已選擇根據守則的規定作為房地產投資信託基金徵税。在公司有資格作為房地產投資信託基金徵税的範圍內，它通常不需要為其分配給股東的應税收入繳納聯邦公司所得税。然而，公司可能需要繳納某些聯邦消費税，以及對其收入和財產徵收的州和地方税。如果該公司在任何課税年度未能符合REIT的資格，它將按正常的公司税率繳納聯邦所得税，並且在隨後的四個納税年度將不能符合REIT的資格。為保持守則所指的房地產投資信託基金資格，本公司必須在每個課税年度符合多項要求，包括股份擁有權限制、資產多元化、收入來源，以及根據守則在指定時間內分配至少90%的應課税收入。
本公司擁有全資擁有的應税房地產投資信託基金子公司(“TRS”)，這些子公司須繳納聯邦所得税。應税房地產投資信託基金子公司產生的收入按正常公司税率徵税。遞延税項資產及負債就可歸因於現有資產及負債的賬面值與其各自税基之間的差額而產生的未來税務後果予以確認。
該公司制定了與審計其聯邦和州所得税申報單有關的罰款和利息分類政策。如果發生，公司記錄與審計相關的利息和罰款的政策將是將這些項目記錄為一般和行政費用的組成部分。如果發生罰款，將在一般情況下記錄，支付或收到的行政費用和利息將在公司的綜合經營報表中分別記錄在利息支出或利息收入中。
ASC 740, 所得税為如何在財務報表中確認、計量、列報和披露不確定的税收狀況提供了指導。ASC 740要求對在準備公司納税申報表過程中採取或預期採取的税務立場進行評估，以確定這些税收立場是否“更有可能”得到適用税務機關的支持。不被認為符合更有可能達到的門檻的税收頭寸將被記錄為本期的税收優惠或費用。本公司已審閲所有未完税年度，並得出結論，應用ASC 740對其綜合財務狀況或經營結果並無實質影響。
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合併財務報表附註 2021年12月31日和2020年12月31日
以及截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度(續)
預算的使用-按照公認會計準則編制合併財務報表要求管理層作出某些估計和假設，這些估計和假設會影響合併財務報表日期的資產和負債額、或有資產和負債的披露，以及報告期內收入和支出的報告額。該公司基於歷史經驗、當時可獲得的信息以及公司認為在當時情況下合理的假設，包括新冠肺炎等非常事件的影響。實際結果可能與這些估計不同。
信用風險集中-使我們面臨信貸風險的金融工具主要包括現金和現金等價物以及利率互換協議。該公司將其現金和現金等價物存放在它認為是高質量的金融機構。每家機構的賬户都由聯邦存款保險公司提供保險，最高可達25萬美元。管理層經常評估租户的財務實力，因此認為其應收賬款信用風險敞口有限。
該公司的大部分收入來自位於加州的物業。本公司受制於商業房地產所有權和經營的附帶風險。這些風險包括，通常與公司經營所在社區的總體經濟氣候變化有關的風險、房地產行業的趨勢、税法、利率水平的變化、融資的可獲得性以及環境和其他法律規定的潛在責任。
段信息-部門信息的編制與公司管理層為經營決策目的審查信息的基礎相同。截至2021年12月31日及2020年12月31日止年度的公司報告分部包括二商業地產的類型，即寫字樓和酒店，以及用於貸款業務的部分。該公司寫字樓部門的產品主要包括辦公空間租賃和其他租户服務，包括租户報銷、停車和存儲空間租賃。該公司酒店部門的產品包括酒店物業運營產生的收入和位於酒店街正對面的車庫產生的租金收入。該公司貸款部門的收入包括出售政府擔保的應收貸款部分所確認的保費收入、應收貸款收益率收入以及應收貸款所賺取的其他相關費用收入。
最近發佈的會計公告-2016年6月，財務會計準則委員會(FASB)發佈了會計準則更新(ASU)2016-13號，金融工具.信用損失(主題326)：金融工具信用損失的測量，隨後由ASU第2018-19號修訂，對主題326的編纂改進，金融工具--信貸損失(《ASU 2018-19》)於2018年11月。隨後，FASB發佈了ASU編號2019-04、ASU編號2019-05、ASU編號2019-10、ASU編號2019-11和ASU編號2020-02，以提供關於信用損失標準的補充指導。ASU 2016-13和相關更新改進了財務報告，要求更及時地確認貸款和其他金融工具的信貸損失，這些貸款和其他金融工具未通過淨收益，包括為投資持有的貸款、持有至到期的債務證券、租賃淨投資和其他此類承諾，按公允價值入賬。ASU 2016-13年度要求以攤餘成本計量的金融資產，通過從攤餘成本基礎上扣除的信貸損失準備，按預期收取的淨額列報。ASU 2016-13年的修正案要求本公司根據歷史經驗、當前狀況以及影響金融資產可收回性的合理和可支持的預測來計量所有預期的信貸損失，並取消現行GAAP下的“已發生損失”方法。ASU 2018-19澄清説，經營性租賃產生的應收款不在專題326的範圍內。相反，經營性租賃產生的應收款減值應按照美國會計準則第2016-02號《租賃》(主題842)進行會計處理。對於規模較小的報告公司、非美國證券交易委員會備案的公共實體以及非公共業務實體，美國會計準則在2022年12月15日之後的年度報告期(包括這些期間內的中期報告期)內有效。允許在12月15日之後的年度報告期(包括這些期間內的中期報告期)提前採用, 2018年。本公司尚未採納美國會計準則2016-13年度及相關更新，並仍在評估採納新會計準則對其綜合財務報表的影響。
2020年4月10日，財務會計準則委員會發布了一份問答文件(《問答》)，以回答利益相關者關於新冠肺炎影響的租賃特許權適用租賃會計準則的問題。主題842中的租賃修改指南，租契(或主題840，租契)將要求本公司按租約基準確定租約特許權是否為與租户達成的新安排的結果(在租約修訂會計框架內處理)或租賃特許權是否根據現有租賃協議的可強制執行的權利和義務作出(不適用租約修訂會計框架)。然而，問答提供了
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合併財務報表附註 2021年12月31日和2020年12月31日
以及截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度(續)
本公司可在符合某些準則的情況下，透過契約分析繞過契約，轉而選擇一貫適用或一貫不適用契約修訂框架，以適用於具有相似特徵及相似情況的租約羣組。如下所述，本公司已選擇不將契約修訂指引應用於與新冠肺炎的效力有關且不會導致本公司作為出租人的權利大幅增加的特許權，包括導致經修訂租約所需的總付款實質上等於或少於原始租約所需總付款的特許權。
3.房地產投資
房地產投資包括以下幾個方面：
十二月三十一日，
20212020
(單位：千)
土地$141,236 $139,397 
土地改良2,644 2,611 
建築物和改善措施454,431 450,741 
傢俱、固定裝置和設備4,398 4,969 
改善租户狀況29,733 31,414 
正在進行的工作10,260 8,073 
房地產投資642,702 637,205 
累計折舊(144,718)(131,165)
房地產淨投資$497,984 $506,040 
截至2021年12月31日及2020年12月31日止年度，本公司錄得折舊開支$16.9百萬美元和美元17.7分別為百萬美元。
2021年交易—截至2021年12月31日止年度，本公司收購了100%費用-不相關的第三方對以下財產的簡單權益。這筆收購被計入資產收購。
資產日期購買
屬性類型採辦平方英尺
價格(1)
(單位：千)
1037 North Sycamore，洛杉磯，CA辦公室July 13, 20214,900$2,900 
(1)作為取得的資產的一部分資本化的交易費用和與收購這一財產有關的承擔的負債共計#美元。33,000，這些都不包括在上面的購買價格中。
有幾個不是截至2021年12月31日止年度的資產處置。
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合併財務報表附註 2021年12月31日和2020年12月31日
以及截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度(續)
2020年的交易—於截至2020年12月31日止年度內，本公司收購了100%費用-不相關的第三方對以下財產的簡單權益。這筆收購被計入資產收購。
資產日期購買
屬性類型採辦平方英尺
價格(1)
(單位：千)
德克薩斯州奧斯汀東7街1021號辦公室2020年11月30日11,180$6,079 
(1)作為取得的資產的一部分資本化的交易費用和與收購這一財產有關的承擔的負債共計#美元。51,000，這些都不包括在上面的購買價格中。
有幾個不是截至2020年12月31日止年度的資產處置。
自收購之日起，本公司所收購物業的經營結果已計入綜合經營報表。於截至2021年、2021年及2020年12月31日止年度內完成的收購的收購價，低於本公司於收購日期或之前提交的最新年度綜合財務報表的總資產的10%。下表彙總了上述收購在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度內的收購價格分配。
截至十二月三十一日止的年度，
20212020
(單位：千)
土地$1,839 $4,976 
土地改良33 9 
建築物和改善措施1,061 534 
改善租户狀況— 190 
收購的就地租約(1)
— 408 
獲得的高於市價的租約(2)
— 18 
獲得的低於市價的租約(3)
— (5)
取得的淨資產$2,933 $6,130 
(1)收購的就地租賃的加權平均攤銷期限為32020年的收購需要數年時間。
(2)收購的高於市價的租約的加權平均攤銷期限為32020年的收購需要數年時間。
(3)收購的低於市價的租約的加權平均攤銷期限為32020年的收購需要數年時間。
物業集中度-Kaiser Foundation Health Plan，Inc.(“Kaiser”)，它佔據了公司位於加利福尼亞州奧克蘭的一處物業的空間，佔30.9截至2021年12月31日的年度租金收入的%。

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以及截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度(續)
4.應收貸款
應收貸款包括以下內容：
十二月三十一日，
20212020
(單位：千)
SBA 7(A)有信用風險的應收貸款$42,103 $32,226 
SBA 7(A)應收貸款，以貸款擔保票據為準18,050 23,631 
SBA 7(A)應收貸款，Paycheck保護計劃5,050 14,484 
SBA 7(A)以擔保借款為條件的應收貸款6,857 8,786 
SBA 7(A)持有待售的應收貸款1,200 4,009 
應收貸款73,260 83,136 
遞延資本化成本，淨額1,226 884 
貸款損失準備金(943)(885)
應收貸款淨額$73,543 $83,135 
SBA 7(A)受信用風險影響的應收貸款-代表根據SBA 7(A)計劃產生的貸款中由公司保留的無擔保部分。
SBA 7(A)應收貸款，以貸款支持票據為準-代表根據SBA 7(A)方案產生的貸款中未擔保的部分，這些貸款已轉移到一個信託基金，並作為證券化交易的抵押品持有。轉讓所得款項反映為應付貸款抵押票據(附註6)。這些貸款面臨信用風險。
SBA 7(A)應收貸款、支票保護計劃-作為SBA 7(A)持牌人，該公司根據購買力平價發起貸款。截至2021年12月31日，這些貸款中的很大一部分已被免除或償還，公司預計所有未償還的購買力平價貸款將由SBA部分或全部免除，或由借款人償還，包括本金和應計利息。
SBA 7(A)以擔保借款為條件的應收貸款-代表在SBA 7(A)方案下產生的貸款中政府擔保的部分，這些貸款與銷售所得一起出售，反映為擔保借款--政府擔保貸款。由於小企業管理局已擔保本金的支付，因此不存在與這些貸款相關的信用風險。
SBA 7(A)持有待售的應收貸款--指在期末待售或已售出但截至期末仍未收到收益的貸款中政府擔保的部分。
其他
截至2021年12月31日及2020年12月31日，本公司有信用風險的貸款為99.8%和99.1%，分別集中在酒店業。截至2021年12月31日和2020年，100.0%和98.8本公司須承受信用風險的貸款中，分別有%為流動貸款。該公司將具有負面特徵的貸款歸類為不合格類別，從特別提到到可疑。截至2021年12月31日和2020年12月31日，1.1百萬美元和美元1.4有信用風險的貸款分別有100萬筆被歸類為不合標準的類別。

F-20
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以及截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度(續)
5.其他無形資產和負債
截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們的無形資產和負債以及相關的累計攤銷和增值明細表如下：
截止到十二月三十一號，
20212020
(單位：千)
無形資產：
收購的原地租賃，扣除累計攤銷淨額#美元9,030及$9,228，平均使用壽命為9和8年，分別為
$2,266 $3,316 
獲得的高於市價的租賃，扣除累計攤銷淨額#美元27及$15，兩者的平均使用壽命都是6年份
28 40 
商號和許可證2,957 2,957 
無形租賃資產總額，淨額$5,251 $6,313 
無形租賃負債：
獲得的低於市價的租賃，扣除累計攤銷淨額#美元1,134及$1,786，平均使用壽命為5和4年，分別為
$237 $587 
收購的高於市價的租賃的攤銷計入租金和其他財產收入的減少，收購的原地租賃的攤銷計入隨附的綜合經營報表的折舊和攤銷。收購的低於市價租賃的攤銷在所附的綜合經營報表中記為租金和其他財產收入的增加。
在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度內，該公司確認與其無形資產和負債相關的攤銷如下：
截至十二月三十一日止的年度，
20212020
(單位：千)
收購的高於市價的租賃攤銷$12 $10 
收購的就地租賃攤銷$1,050 $1,364 
收購的低於市價的租賃攤銷$350 $700 
截至2021年12月31日，收購的無形資產和負債的未來攤銷和增值時間表如下：
資產負債
後天後天後天
高於市場在位低於市價
截至12月31日止的年度，租契租契租契
(單位：千)
2022$12 $813 $(236)
202310 470 (1)
20245 374 — 
20251 171 — 
2026— 123 — 
此後— 315 — 
$28 $2,266 $(237)

F-21
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合併財務報表附註 2021年12月31日和2020年12月31日
以及截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度(續)
6.債務
下表彙總了截至2021年12月31日和2020年12月31日的債務餘額，以及截至2021年12月31日的年度的債務活動(單位：千)：
截至2021年12月31日止年度內
截至2020年12月31日的餘額債務發行及假設還款累積性&(攤銷)截至2021年12月31日的餘額
應付按揭：
未償餘額$97,100 $— $— $— $97,100 
遞延債務發行成本--應付按揭(147)— — 27 (120)
應付按揭總額96,953 — — 27 96,980 
擔保借款--政府擔保貸款：
未償餘額8,457 — (1,786)— 6,671 
未攤銷保費457 — — (152)305 
擔保借款總額--政府擔保貸款8,914 — (1,786)(152)6,976 
其他債務：
2018年循環信貸安排166,500 25,000 (131,500)— 60,000 
2020年無擔保循環信貸安排— — — — — 
次級票據27,070 — — — 27,070 
SBA 7(A)貸款支持票據14,230 — (6,560)— 7,670 
通過Paycheck保護計劃流動性工具從美聯儲借入的資金14,484 10,396 (19,850)— 5,030 
遞延債務發行成本--其他(2,155)— — 1,166 (989)
次級票據貼現(1,683)— — 91 (1,592)
其他債務總額218,446 35,396 (157,910)1,257 97,189 
總債務，淨額$324,313 $35,396 $(159,696)$1,132 $201,145 
應付抵押貸款-應付按揭以物業信託契據和應收租金轉讓作為抵押。截至2021年12月31日，公司的應付抵押貸款的固定利率為4.14年利率，只按月支付利息，於2026年7月1日到期。這筆貸款是無追索權的。
有擔保借款—政府擔保貸款-擔保借款--政府擔保貸款是指由於貸款銷售不符合ASC 860-30規定的取消確認標準而被視為擔保借款的已售出貸款，有擔保借款和抵押品。這些貸款包括現金溢價，按實際利率法在貸款有效期內作為利息支出的減少額攤銷，並在標的貸款全額償還時全額攤銷。截至2021年12月31日，公司的擔保借款-政府擔保貸款包括$4.0以溢價和超額利差出售的百萬貸款，具有可變利率，按季度重置，基於加權平均票面利率的最優惠利率3.89%, and $2.6以超額利差出售的百萬貸款，浮動利率，按季度重置，基於加權平均票面利率的最優惠利率1.56%.    
2018年循環信貸安排-2018年10月，公司與一個銀行銀團簽訂了一項有擔保的循環信貸安排，經修訂後，該安排允許公司借入最多$209.5100萬美元，但須按借款基數計算(“2018年循環信貸安排”)。於2020年9月，對2018年度循環信貸安排作出修訂(“2018年度修訂信貸安排”)，以補救新冠肺炎對本公司2018年循環信貸安排下借款能力的影響
F-22
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合併財務報表附註 2021年12月31日和2020年12月31日
以及截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度(續)
2020年9月2日至2021年8月14日(“延長期”)期間的信貸安排。2018年循環信貸安排在延期期間按(A)基本利率加1.05%或(B)LIBOR加2.05%和(Ii)在延遲期後按(A)基本利率加利息計息0.55%或(B)LIBOR加1.55%。截至2021年12月31日和2020年，浮動利率為2.15%和2.20%。2018年循環信貸安排還需繳納未使用的承諾費0.15%或0.25%取決於未使用的承付款總額。2018年的循環信貸安排以本公司某些物業的信託契約為抵押。2018年循環信貸安排包含慣例契諾，不受任何財務契諾的約束(儘管本公司根據2018年循環信貸安排可借入的金額由借款基數計算確定)。2018年循環信貸安排將於2022年10月到期，並規定一一年期在某些條件下的延期選擇權，包括提供選舉通知和支付以下延期費用0.15每一貸款人承諾在延期生效之日予以延期的百分比。截至2021年12月31日和2020年12月31日，60.0百萬美元和美元166.52018年循環信貸安排下的未償還貸款分別為100萬美元和約#美元117.6百萬美元和美元28.0分別有100萬美元可供未來借款。
2020年無擔保循環信貸安排-於2020年5月，本公司與一家銀行訂立無抵押循環信貸安排(“2020無抵押循環信貸安排”)，根據該安排，本公司最高借款金額為$10.0百萬美元。2020年無擔保循環信貸安排項下的未償還預付款的利息利率為1.00%。本公司還支付循環信貸融資費1.122020年無擔保循環信貸安排下的每筆預付款，費用上限為#美元112,000總體而言。2020年無擔保循環信貸安排包含某些慣例契約，包括最高槓杆率和最低固定費用覆蓋率，以及某些其他條件。2020年的無擔保循環信貸安排將於2022年5月到期。截至2021年12月31日，不是2020年無擔保循環信貸安排下的未償還金額和#美元10.0100萬美元可用於未來的借款。
初級附屬票據-公司有初級次級票據，利率可變，根據三個月期LIBOR加碼每季度重置一次3.25%，每季度只支付利息。次級餘額將於2035年3月30日到期。次級票據可由本公司選擇按面值贖回。
SBA 7(A)貸款支持票據-2018年5月30日，該公司完成了對其SBA 7(A)某些應收貸款的無擔保部分的證券化，發行了$38.2百萬無擔保的SBA 7(A)貸款擔保票據。SBA 7(A)貸款抵押票據以信託契據或按揭作為抵押，並以收取款項及其他可歸因於本公司若干SBA 7(A)應收貸款的無擔保部分的權利作為抵押。SBA 7(A)貸款支持票據將於2043年3月20日到期，在收到抵押貸款付款時每月到期。根據本公司於發行時預期償還的小型企業管理局7(A)抵押貸款，本公司估計小型企業管理局7(A)貸款抵押票據的加權平均剩餘年期約為兩年。SBA 7(A)貸款支持票據的利息為一個月LIBOR加碼的較低利率1.40%或減去最優惠利率1.08%。截至2021年12月31日和2020年，浮動利率為1.49%和1.55%。本公司將SBA 7(A)應收貸款作為資產反映在其綜合資產負債表中，並將SBA 7(A)貸款支持票據作為債務反映在其綜合資產負債表中。公司綜合資產負債表上的限制性現金包括與公司SBA 7(A)貸款支持票據有關的資金#美元。1.9百萬美元和美元1.2分別截至2021年12月31日和2020年12月31日。
薪資保障計劃流動資金安排-2020年6月，公司開始通過購買力平價流動資金工具(“PPPLF”)從美聯儲借入資金，為公司根據PPP產生的所有貸款提供資金。PPPLF下的墊款利率為0.35%，是根據購買力平價下的貸款金額以美元對美元計算，並以本公司根據購買力平價發放的貸款為抵押。PPPLF包含習慣契約，但不受任何金融契約的約束。PPPLF借款的到期日與為確保信貸延期而質押的貸款的到期日相同，通常為兩年。到期時，本金和應計利息都到期了。如(其中包括)本公司已獲SBA償還貸款寬免(在寬免的範圍內)、本公司已從SBA收到代表行使貸款擔保的付款或本公司已收到相關借款人的付款(在已收到的付款的範圍內)，則PPPLF借款的到期日將會加快。截至2021年12月31日和2020年12月31日，5.0百萬美元和美元14.5在購買力平價基金下，分別有100萬美元未償還。由於購買力平價計劃已經結束，PPPLF下不能再延長信用額度。
遞延債務發行成本，即與公司借款活動相關的法律和第三方費用，在相關貸款的有效期內以直線方式資本化並攤銷為利息支出，接近實際利息法。遞延債務發行成本是扣除累計攤銷後的淨額，是債務總額的減少額。
F-23
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合併財務報表附註 2021年12月31日和2020年12月31日
以及截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度(續)
截至2021年12月31日和2020年12月31日，應計利息和應付未使用承諾費為$467,000及$564,000分別計入應付賬款和應計費用。
截至2021年12月31日，公司債務(面值)的未來本金支付如下：
截至12月31日止的年度，應付抵押貸款
擔保借款本金(1)
2018年循環信貸安排
其他(1) (2)
總計
(單位：千)
2022$— $380 $60,000 $2,446 $62,826 
2023— 391 — 1,598 1,989 
2024— 402 — 1,613 2,015 
2025— 414 — 1,704 2,118 
202697,100 426 — 452 97,978 
此後— 4,658 — 31,957 36,615 
$97,100 $6,671 $60,000 $39,770 $203,541 
(1)包括在其他項目內的有擔保借款及SBA 7(A)貸款支持票據的本金支付一般取決於從相關貸款收到的現金流。本公司對其還款的估計是基於標的貸款的預定付款。如果公司經歷預付款和/或貸款清算或註銷，公司的估計將與實際金額不同。除非從借款人那裏收到基礎貸款的付款，否則不會有任何付款到期。
(2)代表次級票據、SBA 7(A)貸款支持票據，以及通過PPPLF從美聯儲借入的資金。

7.基於股票的薪酬計劃
2015年4月3日，公司董事會(以下簡稱“董事會”)一致通過了公司2015年股權激勵計劃(簡稱“2015年股權激勵計劃”)，並經公司股東批准。根據2015年股權激勵計劃，公司向每位獨立董事會成員授予普通股限制性股票獎勵。本公司截至2021年12月31日及2020年12月31日的限售股份及截至該等年度的變動摘要如下：
加權
數平均資助金
的日期公允價值
股票(1)
每股(1)
平衡，2019年12月31日3,880 $56.66 
授與21,912 $10.04 
既得(3,880)$56.66 
平衡，2020年12月31日21,912 $10.04 
授與20,332 $10.82 
既得(21,912)$10.04 
平衡，2021年12月31日20,332 $10.82 
(1)已對金額進行調整，使反向股票拆分具有追溯力。
與這些普通股限售股相關的補償費用在歸屬期間確認，通常歸屬於一年不間斷服役的。公司記錄了與此相關的補償費用
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以及截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度(續)
普通股限制性股票K中的數量共$220,000及$222,000分別截至2021年12月31日及2020年12月31日止年度。
截至2021年12月31日，73,000與普通股相關的未確認補償費用總額，將在剩餘的歸屬期間按比例確認。2021年至2020年期間歸屬的限制性股票的估計公允價值為$220,000及$220,000，分別為。
8.每股收益(EPS)
基本每股收益的計算是基於公司的加權平均流通股。於截至二零二一年十二月三十一日、二零二一年及二零二零年十二月三十一日止年度的攤薄每股收益計算中，未償還的A系列優先認股權證並不包括在內，因為該等優先認股權證的影響屬反攤薄性質，或該等認股權證不能於該等期間行使(附註10)。不是截至2021年12月31日和2020年12月31日已發行的D系列優先股的股票具有稀釋效應。L系列優先股的流通股不包括在截至2021年12月31日及2020年12月31日的攤薄每股收益的計算中，因為該等股份在該等期間不可贖回。
年初至今期間的每股收益可能與季度每股收益的總和不同，這是由於各自期間計算每股收益所需的方法所致。此外，EPS是針對每個組件單獨計算的，由於四捨五入的原因，可能不是相加的。
下表對計算公司在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度普通股股東應佔淨(虧損)收入的基本和稀釋後每股收益時使用的分子和分母進行了核對：
截至十二月三十一日止的年度，
20212020
(以千為單位，每股除外)
分子：
普通股股東應佔淨(虧損)收入$(19,979)$(33,467)
就攤薄股份宣佈的可贖回優先股股息
— (1)
普通股股東的攤薄淨(虧損)收益$(19,979)$(33,468)
分母：
已發行普通股基本加權平均股份
19,187 14,748 
稀釋性證券的影響--或有可發行股份
— — 
已發行的攤薄加權平均股票和普通股等價物19,187 14,748 
每股普通股股東應佔淨(虧損)收入：
基本信息
$(1.04)$(2.27)
稀釋
$(1.04)$(2.27)
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合併財務報表附註 2021年12月31日和2020年12月31日
以及截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度(續)
9.可贖回優先股
下表提供了截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度內公司每類永久股本優先股的發行、重新分類和贖回的信息(以千美元為單位)：
優先股
系列AD系列系列L總計
 股票金額股票金額股票金額股票金額
餘額，2019年12月31日2,837,094 $70,633 — $— 5,387,160 $152,834 8,224,254 $223,467 
發行D系列優先股— — 19,145 473 — — 19,145 473 
將A系列優先股重新分類為永久股權1,570,421 38,837 — — — — 1,570,421 38,837 
贖回A系列優先股(29,753)(741)— — — — (29,753)(741)
餘額，2020年12月31日4,377,762 $108,729 19,145 $473 5,387,160 $152,834 9,784,067 $262,036 
發行D系列優先股— — 37,712 923 — — 37,712 923 
將A系列優先股重新分類為永久股權2,006,456 50,508 — — — — 2,006,456 50,508 
贖回A系列優先股(112,881)(2,806)— — — — (112,881)(2,806)
餘額，2021年12月31日6,271,337 $156,431 56,857 $1,396 5,387,160 $152,834 11,715,354 $310,661 
截至2021年12月31日，本公司已註冊公開發行7,557,916A系列優先股，4,603,287首輪優先認股權證及56,857D系列優先股的股份和收到的毛收入為$190.3百萬(美元)188.2其中100萬美元分配給A系列優先股，$761,000其中分配給A系列優先認股權證，以及#美元1.4其中100萬美元分配給D系列優先股)，此外還發行了568,681A系列優先股，作為向署長提供服務的付款，不是收到了現金收益。與這種發行有關，發行A系列優先股、A系列優先認股權證和D系列優先股的具體成本，如佣金、交易商經理費用和其他發售費用和支出，總計為$。15.9百萬(美元)15.7其中100萬美元分配給A系列優先股，$142,000其中分配給A系列優先認股權證，以及#美元35,000其中分配給D系列優先股)。此外，截至2021年12月31日，與此次發行相關的非特定發行成本總計為美元8.0百萬美元。截至2021年12月31日，公司已重新分類並分配了$1.7百萬，$5,000及$13,000從遞延費用分別減至A系列優先股、A系列優先認股權證和D系列優先股，以減少收到的毛收入。這種重新分類的依據是累計發行的證券數量相對於預計根據此次發行發行的證券的最高數量。截至2021年12月31日，有7,903,302A系列已發行優先股的股份，4,541,852A系列優先認購權證1,178,125已發行普通股的股份，以及56,857已發行的D系列優先股。截至2021年12月31日，223,295A系列優先股和不是D系列優先股的股票已被贖回。
A系列優先股-公司於2016年10月至2020年1月連續公開發售A系列優先股，每個A系列優先股包括一A系列優先股的股份，面值$0.001每股，初始陳述價值為$25.00每股，可予調整，以及一購買認股權證0.25普通股的一部分。出售A系列優先股所得款項及開支按A系列優先股及A系列優先認股權證於發行當日的相對公平價值分配予A系列優先股及A系列優先認股權證。
自2020年2月以來，本公司一直就本公司A系列優先股的股票進行持續公開發售，自那時起，該股不再作為附帶A系列優先認股權證的單位發行。
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以及截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度(續)
發行A系列優先股的淨收益最初計入臨時股本，金額等於分配給A系列優先股這類股票的總收益減去發行這類股票的具體可識別成本和分配給這類股票的非發行特定發行成本。如發行A系列優先股所得款項淨額少於該等股份於發行時的贖回價值，或該等股份的贖回價值其後變得大於該等股份的賬面價值，則將該等股份的賬面金額增加至其於資產負債表日的贖回價值。就計算基本及攤薄每股收益而言，該等調整被視為視為股息。於截至2021年12月31日及2020年12月31日止年度，本公司錄得可贖回優先股應付股息$253,000及$377,000，分別與這種調整有關。
在A系列優先股的特定股份發行一週年時，本公司將該A系列優先股的股份從臨時股本重新分類為永久股本，因為導致臨時股本分類的特徵，即以現金滿足贖回請求的要求，在第一週年日失效。截至2021年12月31日，該公司已重新分類的總金額為146.2從臨時股本到永久股本的淨收益為百萬美元。
D系列優先股-自2020年2月，公司已一直在就其D系列優先股的股票進行持續公開募股，面值為$0.001每股，可予調整。D系列優先股的售價為1美元。25.00自發售開始至2020年6月28日(包括該日)發生的所有銷售的每股收益，預計為，自2020年6月29日以來一直為24.50每股，直至發售期限結束為止。D系列優先股的股票在發行時記入永久股本。
L系列優先股-2017年11月21日，公司發佈8,080,740初始聲明價值為$的L系列優先股的股份28.37每股(“L系列優先股陳述價值”)，可予調整。該公司收到的毛收入為#美元。229.3出售L系列優先股所得的100萬美元，減去了特定於發行的發行成本，如佣金、交易商經理費用和其他發售費用和支出，共計#美元15.9百萬美元，折扣為$2.9百萬美元，非特定於發行的成本為$2.5百萬美元。這些費用已記錄為永久權益收益總額的減少額。
於2019年10月22日，本公司開始要約收購2,693,580L系列優先股的股份(“投標要約”)，相當於L系列優先股當時已發行股份的三分之一。投標要約獲得超額認購，根據投標要約的條款，L系列優先股的股票被按比例接受購買。公司回購2,693,580L系列優先股，收購價為$29.12每股，折算為ILS並以ILS支付。本公司接受支付的L系列優先股的股份已恢復為授權但未發行的優先股的狀態，沒有指定類別或系列。
在L系列優先股最初發行之日起五週年之前，本公司不得發行任何優先股，在支付股息、其他分配、清算和或解散或清盤方面，優先於L系列優先股或與L系列優先股持平，除非按照描述L系列優先股的補充條款計算的最低固定費用覆蓋率等於或大於或大於1.25：1.00。截至2021年12月31日和2020年12月31日，公司符合L系列優先股最低固定費用覆蓋率。
請參閲附註12以討論本公司已以普通股股份及優先股股份支付的若干款項，並可能以優先股股份代替現金付款，以符合L系列優先股最低固定費用覆蓋率。
分紅-在支付股息方面，A系列優先股優先於L系列優先股和普通股，在平價方面高於D系列優先股。L系列優先股優先於普通股(除了在初始股息範圍內)，低於A系列優先股、D系列優先股和普通股(就初始股息而言且僅在初始股息範圍內)。就清算、解散或清盤時的金額分配而言，A系列優先股在與D系列優先股和L系列優先股的平價程度上，以L系列優先股的規定價值為限，在其他方面優先於L系列優先股和普通股。關於清算、解散或清盤時的金額分配，L系列優先股優先於普通股，這兩個方面都是：(1)在L系列優先股規定的價值範圍內；(2)在向普通股持有人支付A
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以及截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度(續)
在所有情況下，L系列優先股的任何應計和未付股息，等同於L系列優先股的任何未付初始股息，在與A系列優先股和D系列優先股平價的範圍內，在L系列優先股的規定價值範圍內，並低於A系列優先股、D系列優先股和普通股(初始股息的範圍)。
A系列優先股持有人有權在公司董事會授權並由公司從合法可用資金中宣佈的情況下，獲得A系列優先股每股股票的累計現金股息，年利率為5.50A系列優先股聲明價值的百分比(即，相當於$0.34375每股股息)(“A系列股息”)。D系列優先股持有人有權在獲得公司董事會授權並由公司從合法可用資金中宣佈的情況下，獲得D系列優先股每股股票的累計現金股息，年利率為5.65D系列優先股聲明價值的百分比(即，相當於$0.35313每股股息)(“D系列股息”)。A系列優先股和D系列優先股的每股股息從發行之日開始累加，並自發行之日起累計。
本公司預期將按上述規定按月派發A系列股息及D系列股息，除非公司的經營業績、一般融資狀況、一般經濟狀況、適用的氯化鎂規定或其他因素令此舉不審慎。A系列股息和D系列股息的時間和數額將由公司董事會自行決定，並可能不時發生變化。
L系列優先股持有人有權在獲得公司董事會授權並由公司從合法可用資金中宣佈的情況下，獲得L系列優先股每股股票的累計現金股息，年利率為5.50L系列優先股聲明價值的百分比(即，相當於$1.56035每股每年)。L系列優先股的每股股息從發行之日開始累加，並從發行日起累計。
本公司預期將按上述規定每年派發L系列拖欠優先股的股息，除非本公司的經營業績、一般融資狀況、一般經濟狀況、適用的氯化鎂規定或其他因素令此舉不審慎。如果公司未能及時申報分配或未能及時支付L系列優先股的分配，則L系列優先股的年度股息率將暫時增加1.00每年%，最高可達8.50年利率。然而，在支付特定年度L系列優先股的任何分配之前，公司必須首先宣佈並支付該年度普通股的股息，總金額相當於公司董事會在上一會計年度結束時宣佈的初始股息。2021年12月29日，公司宣佈了2021財年普通股的初始股息，總金額為$7,010,799.
在截至2021年12月31日的年度內，本公司支付了9.6百萬，$50,000及$8.4現金股息分別為A系列優先股、D系列優先股和L系列優先股。於截至2020年12月31日止年度內，本公司支付$8.1百萬，$12,000及$8.4現金股息分別為A系列優先股、D系列優先股和L系列優先股。
贖回-公司的A系列優先股和D系列優先股可由持有人或公司選擇贖回。A系列優先股和D系列優先股的贖回時間表允許A系列優先股或D系列優先股的持有人從A系列優先股或D系列優先股最初發行之日起分別按A系列優先股或D系列優先股的規定價值進行贖回，減去在該等股票發行五週年前適用的贖回費，外加應計和未支付的股息。公司有權在A系列優先股或D系列優先股首次發行之日起五週年後，分別按A系列優先股或D系列優先股的規定價值，加上應計和未支付的股息，贖回A系列優先股或D系列優先股。公司可自行決定，贖回價格將以現金或普通股的成交量加權平均價支付。20贖回前幾個交易日；但在A系列優先股原始發行日一週年前贖回的任何A系列優先股的贖回價格必須以現金支付。
自L系列優先股最初發行之日起五週年起及之後，每位持有人將有權要求本公司贖回該等L系列優先股，而本公司亦有權(在符合某些條件的情況下)按相當於L系列優先股所述價值的贖回價格贖回該等L系列優先股，並在符合某些條件的情況下，另加所有應計及未付分派。儘管有上述規定，持有者
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合併財務報表附註 2021年12月31日和2020年12月31日
以及截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度(續)
在下列情況下，本公司的L系列優先股股票可要求本公司在L系列優先股最初發行日期的五週年之前的任何時間贖回該等股份：(1)本公司沒有宣佈和支付L系列優先股在該五週年之前的任何年度期間的全部分派；或(2)本公司沒有在適用的持有人贖回日期之前的所有過去股息期間宣佈和支付L系列優先股的所有應計和未支付的分派。贖回任何L系列優先股時應支付的適用贖回價格將由公司自行決定，形式為(A)按根據定義L系列優先股條款的補充條款確定的當時貨幣匯率以ILS現金形式支付，(B)通過發行普通股以等值形式支付，普通股的價值將被視為(I)公司最近公佈的截至贖回生效日期的普通股每股資產淨值和(Ii)公司普通股的成交量加權平均價，該價格是根據定義L系列優先股條款的補充條款確定的，或(C)ILS現金和公司普通股的組合，分別基於(A)和(B)所述的轉換機制。
10.股東權益
分紅
公司普通股的持有者有權獲得股息，只要董事會授權，並由公司宣佈從合法的可用資金中支付。在決定公司的股息政策時，董事會考慮了許多因素，包括可用於股息分配的現金資源數量、資本支出計劃、現金流、公司的財務狀況、適用的管理層會計準則的要求、任何適用的合同限制以及資產淨值和每股現金流的未來增長前景。因此，季度股息率不一定與任何個別因素直接相關。就截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度支付的普通股每股現金股息包括：
申報日期付款日期類型每股現金股息
普通股股份
2021年9月7日2021年9月29日定期季度報告$0.075 
June 7, 2021June 30, 2021定期季度報告$0.075 
March 5, 2021March 30, 2021定期季度報告$0.075 
2020年12月2日2020年12月29日定期季度報告$0.075 
2020年9月2日2020年9月29日定期季度報告$0.075 
June 3, 2020June 29, 2020定期季度報告$0.075 
March 2, 2020March 25, 2020定期季度報告$0.075 
2021年12月9日，公司宣佈派發現金股息$0.075每股普通股，於2022年1月5日支付給2021年12月20日收盤時登記在冊的股東。
2022年3月8日，公司宣佈派發現金股息$0.085每股普通股，將於2022年4月1日支付給2022年3月19日收盤時登記在冊的股東。
配股發行
截至2021年12月31日止年度內，本公司進行供股，據此，本公司發行合共8,521,589普通股，認購價為$9.25每股總收益為$78.8百萬美元。報價成本為$1.9100,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000股新股計入了額外實收資本的減少額。
A系列優先認股權證
在2020年2月之前，A系列優先股作為一個單位出售，包括一A系列優先股的份額和一可行使購買的A系列優先認股權證0.25普通股的一部分。A系列優先認股權證可自最初發行之日起一週年起行使，直至(包括)發行之日起五週年為止。於發行時，每份A系列優先認股權證的行使價均為15.0本公司當時公佈並指定為適用資產淨值的普通股每股估計資產淨值溢價%。然而，根據A系列優先認股權證的條款，行使
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合併財務報表附註 2021年12月31日和2020年12月31日
以及截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度(續)
在反向股票拆分前發行的每份A系列優先認股權證的價格已自動調整，以反映反向股票拆分的影響，而本公司董事會酌情決定，在特別股息之前發行的每份A系列優先權證的行使價和行使時可發行的股份數量已調整，以反映特別股息的影響。
出售A系列優先股所得款項及開支按A系列優先股及A系列優先認股權證於發行當日的相對公平價值分配予A系列優先股及A系列優先認股權證。截至2021年12月31日，有4,541,852A系列未償還優先認股權證1,178,125與公司發售A系列優先股相關的普通股股份和分配的淨收益為#美元610,000截至2021年12月31日尚未發行的權證，在扣除具體可識別的發售成本和分配的一般發售成本後，計入A系列永久股權優先認股權證。
11.金融工具的公允價值
本公司根據公允價值計量的投入在市場上被視為可觀察或不可觀察，採用一系列估值技術來確定金融資產和負債的估計公允價值。計量公允價值時使用的投入的等級如下：
1級輸入-相同資產或負債在活躍市場的報價
2級輸入-相同資產和負債的活躍市場報價以外的可觀察到的投入
第3級輸入-無法觀察到的輸入
在某些情況下，用於計量公允價值的投入可能屬於公允價值等級的不同級別。在這種情況下，出於披露目的，公允價值計量的分類水平是基於對公允價值計量重要的最低水平投入。
管理層對本公司金融工具的公允價值的估計是基於為披露公司如何對其金融工具進行估值而建立的公允價值等級中的第三級估值。一般而言，相同金融工具(第1級投入)的活躍市場報價應用於評估金融工具的價值。如果沒有相同金融工具的報價，則應確定是否有第2級投入。第二級投入包括活躍市場中類似金融工具的報價，以及非活躍市場(即金融工具交易很少、價格不是最新的、報價差異很大或幾乎沒有公開發布信息的市場)中相同或類似金融工具的報價。本公司金融工具的可靠市場信息有限，由於沒有1級或2級投入，因此本公司採用基於不可觀察投入的其他方法進行估值。因此，第三級投入用於計量公允價值。
一般而言，公允價值的估計可能與金融資產及負債的賬面價值有所不同，主要是由於對未來現金流量進行貼現的影響。解讀市場數據和制定公允價值估計需要相當大的判斷力。因此，提出的估計是在某個時間點作出的，可能不能反映公司在當前市場交易中可能變現的金額。
以下介紹了本公司用來估計本公司金融資產和負債公允價值的方法。
債務-公司擔保借款-政府擔保貸款、SBA 7(A)貸款支持票據、2018年循環信貸安排以及通過PPPLF從美聯儲借入的資金的賬面價值接近其公允價值，因為這些證券的利率是可變的，接近當前市場利率。本公司通過使用適當的市場貼現率進行貼現現金流分析來確定應付按揭票據和次級票據的公允價值。本公司計算其應付按揭票據的市場貼現率，方法是取得與本公司債務到期日相對應的期末庫房利率或掉期利率(視何者適用而定)，然後加上適當的信貸利差。這些信貸息差考慮了公司的信用狀況、債務的到期日、債務是有擔保的還是無擔保的，以及債務的貸款與價值比率等因素。在估計公司截至2021年12月31日和2020年12月31日的應付抵押貸款的公允價值時，公司使用的利率為3.22%和3.38%。用於估計公司次級票據公允價值的匯率為4.46%和4.49分別截至2021年12月31日和2020年12月31日。
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以及截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度(續)
應收貸款-公司通過使用適當的市場貼現率、考慮信用風險和使用預期的預付款率對預期的未來現金流量進行現值分析，確定應收貸款的公允價值。政府擔保的待售貸款部分的價值主要基於出售時預期收到的收益。以下彙總了用於得出公司應收貸款估計公允價值的貼現率和預付款率的範圍：
截至十二月三十一日止的年度，
20212020
貼現率預付率貼現率預付率
SBA 7(A)有信用風險的應收貸款
6.25% - 8.25%
5.00% - 17.50%
6.50% - 8.25%
4.00% - 17.50%
SBA 7(A)應收貸款，以貸款擔保票據為準
5.75% - 7.75%
5.00% - 17.50%
5.50% - 8.00%
4.88% - 17.50%
SBA 7(A)以擔保借款為條件的應收貸款
7.00% - 7.75%
5.00% - 17.50%
7.00% - 7.75%
5.00% - 17.50%
SBA 7(A)應收貸款、工資保障方案
1.00%
不適用
1.00%
不適用
其他金融工具-由於短期到期日分別為2021年12月31日和2020年12月31日，公司現金和現金等價物、限制性現金、應收賬款、應付賬款和應計費用的賬面價值接近其公允價值。由於這些工具的到期日較短，第1級投入被用來估計這些金融工具的公允價值。
本公司綜合資產負債表中未按公允價值經常性記錄的金融工具的估計公允價值如下：
2021年12月31日2020年12月31日
攜帶估計數攜帶估計數
金額公允價值金額公允價值水平
(單位：千)
資產：
SBA 7(A)應收貸款、工資保障方案$4,903 $5,050 $14,089 $14,484 3
SBA 7(A)應收貸款，以貸款擔保票據為準$18,077 $19,635 $23,606 $24,850 3
SBA 7(A)有信用風險的應收貸款$42,416 $44,399 $32,509 $32,397 3
SBA 7(A)以擔保借款為條件的應收貸款$6,891 $6,976 $8,822 $8,914 3
SBA 7(A)持有待售的應收貸款$1,256 $1,355 $4,109 $4,527 3
負債：
應付抵押貸款(1)
$97,100 $100,838 $97,100 $100,799 2, 3
次級票據(1)
$27,070 $24,378 $27,070 $24,236 3
(1)應付按揭及次級票據之賬面值為本金未償還金額，不包括遞延債務發行成本及貼現。
12.關聯方交易
向關聯方收取資產管理費和其他費用
資產管理費-CIM Urban與CIM Reit及CIM Group(“CIM Capital”)的聯屬公司CIM Capital，LLC訂立投資管理協議，根據該協議，CIM Urban聘請CIM Capital向CIM Urban提供若干服務(“投資管理協議”)。CIM Capital已將其在投資管理協議下的職責分配給其四全資子公司：CIM Capital Securities Management，LLC，一家證券管理公司，CIM Capital RE Debt Management，LLC，一家債務管理公司，CIM Capital Controls Company Management，LLC，a
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控股公司經理，以及房地產管理公司CIM Capital Real Property Management，LLC。“運營商”指的是CIM Capital及其四全資子公司。
CIM Urban每季度向運營商支付拖欠的資產管理費。費用按CIM Urban資產每日平均調整後公允價值的百分比計算：
日均調整後成交價
CIM Urban的資產價值		季費
來自大中華區至幷包括百分比
(單位：千)
$— $500,000 0.2500%
$500,000 $1,000,000 0.2375%
$1,000,000 $1,500,000 0.2250%
$1,500,000 $4,000,000 0.2125%
$4,000,000 $20,000,000 0.1000%
資產管理費計入資產管理費，並在隨附的綜合經營報表中計入向關聯方支付的其他費用。
為了代替現金支付資產管理費，該公司向運營商發行了普通股和A系列優先股的股票。本公司已向營運商發行其A系列優先股股份，作為支付截至該年度止季度資產管理費 2021年12月31日。根據納斯達克和多倫多證券交易所適用的法律法規以及運營商的同意，本公司很可能將尋求以A系列優先股的股票形式支付2022年部分資產管理費。
物業管理費和報銷—CIM Management，Inc.及其某些附屬公司(統稱為“CIM管理實體”)是CIM REIT和CIM Group的所有附屬公司，為CIM Urban提供物業管理、租賃和開發服務。CIM管理實體賺取的物業管理費和代表CIM Urban產生的現場管理費用計入所附綜合經營報表中的租金和其他物業運營費用。所賺取的租賃佣金在隨附的綜合資產負債表中資本化為遞延費用。建設管理費在隨附的合併資產負債表中計入房地產投資。
行政事業性收費—本公司及其附屬公司與CIM集團的聯屬公司CIM服務供應商有限責任公司(“管理人”)訂立總服務協議(“主服務協議”)，根據該協議，管理人向本公司及其附屬公司提供或安排其他服務提供者提供、管理及行政服務。根據總服務協議，本公司委任CIM集團的一間聯屬公司為Urban Partners GP，LLC的管理人。根據總服務協議，對於2020年4月1日之前的財政季度，本公司向署長支付了一筆基本服務費(“基本服務費”)，最初設定為$1.0每年100萬歐元(自2015年1月1日起按規定的通貨膨脹因素按年遞增)，按季度拖欠。2020年5月11日，對《總服務協議》進行了修訂，以獎勵費用(“事先獎勵費用”)取代基本服務費，署長根據該獎勵費用有權按季度獲得15.00公司季度核心資金的百分比來自超過季度門檻的運營1.75% (i.e., 7.00按年率計算)本公司該季度平均經調整普通股權益(即普通股權益加上累計折舊及攤銷)。該修正案自2020年4月1日起生效。自2022年初以來，支付給署長的費用是如何計算的，請參閲下面的“-費用減免”。基本服務費包括在所附綜合業務報表中的資產管理費和對相關方的其他費用中。
此外，根據總服務協議的條款，管理人可因為本公司及其附屬公司提供不屬於基本服務費或先前獎勵費用(視乎情況而定)所涵蓋的若干服務而獲得補償及/或補償。於截至二零二一年十二月三十一日及二零二零年十二月三十一日止年度內，管理人及其聯營公司提供的服務包括會計、税務、報告、內部審計、法律、合規、風險管理、資訊科技、人力資源、企業通訊、營運及持續支持本公司發售優先股。管理員的補償基於執行這些服務的管理員和/或其附屬機構員工的工資和福利(根據時間百分比分配
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以及截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度(續)
用於本公司及其附屬公司的事務)。這類服務的費用包括在向關聯方--公司的費用償還中，並在所附的合併業務報表中。
貸款分部費用—本公司與CIM集團的附屬公司CIM SBA Staffing，LLC(“CIM SBA”)以及公司的子公司PMC Commercial LLC簽訂了一項人員配備和補償協議。協議規定，CIM SBA將向公司提供人員和資源，公司將償還CIM SBA提供該等人員和資源的成本和開支。這類服務的費用包括在所附合並業務報表中償還相關方的費用--貸款部分。
與提供服務相關的費用—CCO Capital，LLC(“CCO Capital”)成為本公司自2019年5月31日起公開發售A系列優先股的獨家交易商經理。CCO Capital是一家註冊經紀交易商，與運營商和管理人共同控制。本公司的A系列優先股發售於2020年1月底結束。於2020年1月28日，本公司訂立第二份經修訂及重訂的交易商經理協議，根據該協議，CCO Capital擔任本公司公開發售其A系列優先股及D系列優先股的獨家交易商經理。據此，本公司同意就是次發售向作為交易商經理的CCO Capital補償如下：(1)預付交易商經理費用，最高可達1.25出售優先股每股售價的%；(2)出售佣金最高達5.50A系列優先股已售出每股售價的%(D系列優先股已售出的股份無須支付出售佣金)及(3)每日應累算的尾隨交易商經理費，數額相等於1/365這是的0.25每售出一股優先股的售價的每年%。CCO Capital可全權酌情將其就該經紀-交易商出售的股份賺取的預付交易商管理費的一部分，轉給其授權的另一家經紀-交易商在發售中出售股票。
於二零二零年四月九日，本公司訂立經修訂及重訂的第二份交易商經理協議第1號修正案，據此，出售佣金由5.50%到最多7.00此後出售的A系列優先股每股售價的百分比。本公司已獲悉，CCO Capital一般會進行再融資100銷售A系列優先股的銷售佣金的百分比，並通常將銷售A系列優先股和D系列優先股的幾乎所有預付交易商經理費用轉給參與的經紀自營商。
於二零二一年九月二十二日，本公司訂立經第二次修訂及重訂的交易商經理協議第2號修正案，根據該協議，應付予交易商經理的預付交易商經理費用改為3.002021年9月9日或之後出售的A系列優先股的股票銷售的後續交易商經理費用被取消。
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以及截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度(續)
對於關聯方在所述期間內提供的與上述服務有關的服務，公司記錄了下表所示的費用和費用報銷：
截至十二月三十一日止的年度，
 20212020
(單位：千)
資產管理費：
資產管理費(1)
$9,030 $9,511 
物業管理費和報銷：
物業管理費$1,641 $1,670 
現場管理和其他費用報銷$2,687 $3,356 
租賃佣金$162 $112 
建設管理費$226 $344 
行政事業性收費：
基地服務費(2)
$— $282 
對關聯方的費用報銷--公司$2,050 $2,243 
貸款分部費用：
對關聯方的費用償還--貸款部分(3)
$1,921 $3,491 
與產品相關的費用：
預付交易商經理和後續交易商經理費用(4)
$690 $1,149 
非發行特定發行成本(5)
$106 $99 
(1)該公司向營運者發出合共270,209A系列優先股的股份，以代替現金支付在截至2021年12月31日的年度內產生的資產管理費。本公司向操作員發出203,349其普通股和287,199 sA系列優先股的野兔以代替現金支付於截至2020年12月31日止年度內產生的資產管理費。
(2)截至2020年12月31日止年度，本公司向管理人發出11,273A系列優先股的股票，代替現金支付2020年第一季度的基本服務費。
(3)對關聯方的費用償還-貸款部分不包括資本化為遞延貸款發放成本#美元的人員費用。347,000及$136,000分別截至2021年12月31日及2020年12月31日止年度。
(4)代表CCO Capital賺取並分配給A系列優先股和D系列優先股的費用。
(5)截至2021年12月31日和2020年12月31日，2.0百萬美元和美元1.5根據主服務協議及當時適用的與CCO Capital的交易商經理協議，百萬元分別計入遞延成本，作為根據主服務協議及當時適用的交易商經理協議產生的可償還開支。這些非發行特定成本根據出售A系列優先股和D系列優先股的毛收入按比例分配，每次發行佔總發行量的百分比。
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以及截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度(續)
截至2021年12月31日和2020年12月31日，應付關聯方構成如下：
十二月三十一日，
 20212020
 (單位：千)
資產管理費$2,244 $2,386 
物業管理費和報銷320 1,662 
費用報銷--公司692 647 
費用報銷--貸款部分341 690 
預付交易商經理和後續交易商經理費用638 493 
非發行特定發行成本143 668 
應付CIM管理實體及其某些附屬公司的其他款項163 160 
應付關聯方的合計$4,541 $6,706 
免收費用
2022年1月5日，本公司及其若干附屬公司與運營者和管理人就應付給他們的費用達成了一項費用豁免(“費用豁免”)。收費減免的生效日期追溯至2022年1月1日(“生效日期”)。根據費用豁免，管理署署長同意自願放棄超出費用豁免中規定的任何費用，但前提是它在總服務協議下有權獲得此類額外補償，而運營商同意自願放棄超出費用豁免中規定的任何費用，前提是它在投資管理協議(“現有方法”)下有權獲得此類額外補償。
1.基本費用：基本資產管理費(“基本費用”)按季度拖欠經營者，金額相當於1% (or 0.25每個季度的“普通股股東應佔資產淨值”的平均百分比)。普通股股東應佔資產淨值的定義為：(A)公司(1)公允價值房地產投資、(2)現金、(3)公允價值應收貸款和(4)公司其他資產賬面價值減去(B)公司面值債務、(2)已發行優先股、(3)賬面價值非控制權益的總和；但不得排除任何與本公司有關的UPREIT營運合夥的非控股權益。
2.獎勵費用：獎勵費用(“經修訂的獎勵費用”)每季度向署長支付欠款，原因是業務活動的季度核心資金超過季度門檻等於1.75% (i.e., 7.00本公司該季度的“調整後普通股權益”(定義見下文)(“超額核心FFO”)按年率計算)如下：(I)超額核心FFO為$的任何季度均無獎勵費用。0; (ii) 100任何超額核心FFO的百分比，不得超過(X)截至適用季度第一天和最後一天的調整後普通股權益平均值和(Y)的乘積0.4375%；及(Iii)20此後任何超出的核心FFO的百分比。修訂後的任何部分季度應支付的獎勵費用將按比例適當分配。
“調整後普通股權益”是指普通股權益加上不包括折舊和攤銷。“普通股權益”是指股東權益總額減去不包括在內的權益。“股東權益總額”是指截至某一季度最後一天，按照公認會計原則在公司及其子公司的綜合資產負債表上反映為股東權益總額的金額。“除外權益”是指截至某一季度最後一天，公司及其子公司的所有優先證券按照公認會計原則在公司及其子公司的綜合資產負債表上歸類為永久權益的總和。“不包括折舊和攤銷”是指在特定季度內，(I)本公司及其子公司和(Ii)本公司及其子公司、未合併關聯公司在可分配範圍內的所有累計折舊和攤銷的金額，在每個情況下，截至該季度的最後一天，與根據GAAP計算的每種情況下的定期折舊和攤銷費用相對應，在計算運營資金時，這是允許加回根據GAAP計算的淨收入的金額。
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合併財務報表附註 2021年12月31日和2020年12月31日
以及截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度(續)
3.資本增值費：資本增值費(“資本增值費”)每季度拖欠署長一次，數額等於(I)15累計已實現資本利得減去累計已實現資本虧損(自生效日期以來)的百分比，減去(Ii)自生效日期以來支付的資本利得税費用總額。已實現資本收益和已實現資本損失的計算方法是從物業的銷售價格中減去：(A)出售該物業所產生的任何成本，以及(B)該物業的當前毛值(即該物業的原始收購價格加上公司為此支付的任何隨後的、未報銷的資本改進)。
在每個季度結束後，管理人將向本公司提交(I)運營者和管理人根據費用豁免規定的方法(“費用豁免方法”)從生效日期至季度末所賺取的累計費用的計算，以及(Ii)在沒有費用豁免的情況下，運營者和管理人在沒有實施費用豁免的情況下在該期間根據總服務協議和投資管理協議本應賺取的累積費用的計算(“費用豁免前方法”)。 如果就任何季度而言，根據費用豁免方法應支付的費用總額超過了同期根據費用前豁免方法應支付的費用總額，則該季度被視為“超額季度”。 對於超額季度之後的任何季度，本公司(在董事會獨立成員的指示下)可選擇並在書面通知管理人後，選擇從該超額季度開始及之後按照費用前豁免方法計算應付管理人和運營者的所有費用。 本公司為採用預免費法所作的任何選擇均不可撤銷，在該選擇之後及之後應支付給管理人和運營者的所有費用將按照預免費法計算.

其他
截至年底止年度2020年12月31日，公司的總統簡·F·薩利特於2020年9月16日退休。薩利特先生收到了一美元450,000在滿足其中規定的某些條件後，支付相當於其基本工資一年的報酬，包括與公司執行一項協議，該協議除其他外，包含相互釋放和非貶損條款。與這筆款項有關的款項，$287,000由本公司根據Salit先生致力於本公司與CIM集團相關的其他事項的時間承擔。
2015年10月1日，CIM集團的一家附屬公司簽訂了一份五年制本公司擁有的物業的租約續期，該租約於2020年10月終止。截至2021年12月31日及2020年12月31日止年度，本公司錄得與該租户有關的租金及其他財產收入$0及$87,000，分別為。
2019年5月15日，CIM集團進入了一個大約11年租賃價格約為32,000關於公司擁有的物業的可出租平方英尺。租約於2019年8月7日修訂，將可出租的平方英尺減少到約30,000可出租的平方英尺。截至2021年12月31日及2020年12月31日止年度，本公司錄得與該租户有關的租金及其他財產收入$1.5百萬美元。
13.承付款和或有事項
貸款承諾-承諾提供信貸是指當合同中確定的條款得到滿足時向客户提供貸款的協議。該公司為貸款提供資金的未償還承諾為#美元32.6截至2021年12月31日，其中大部分為基於優質貸款的貸款，將由從事SBA 7(A)小企業貸款計劃貸款的公司子公司發起，其中政府擔保的部分打算出售。承諾通常有固定的到期日。由於一些承付款預計將到期而不動用，因此承付款總額不一定代表未來的現金需求。
一般信息-在房地產的所有權和經營方面，公司有某些義務支付與新租約和續約有關的租户改善津貼和租賃佣金。該公司總共有$8.1截至2021年12月31日，租賃項下的未來債務為租户改善和其他未來建設義務提供資金。截至2021年12月31日，美元2.5百萬美元的資金用於為這些與抵押貸款相關的租户改善義務在公司的綜合資產負債表上預留限制性現金賬户AGE貸款協議於2016年6月簽訂。
僱傭協議-公司與以下公司簽訂了僱傭協議一其軍官的身份。在某些情況下，本僱傭協議規定(1)遣散費相當於支付給
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以及截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度(續)
(2)死亡和傷殘撫卹金，金額為二時間和一時間分別為支付給該官員的年度基本工資。
訴訟-本公司目前並未涉及任何懸而未決或受到威脅的重大法律程序，據本公司所知，除在正常業務過程中發生的例行訴訟外，本公司目前並未受到任何重大法律程序的威脅。在正常業務過程中，本公司定期參與某些涉及本公司業務一般附帶事項的法律行動和法律程序。雖然這些法律訴訟和訴訟的結果不能確切地預測，但管理層認為，這些法律訴訟和訴訟的解決不會對公司的業務、財務狀況、經營結果、現金流或公司履行償債義務或維持其普通股或優先股的分配水平產生實質性的不利影響。
2018年9月，該公司對舊金山市和縣提起訴訟，要求退還美元11.8本公司支付據稱因上一年度交易而應繳的不動產轉讓税罰金、利息及律師費百萬元。本公司否認須支付該等罰款、利息及法律費用，但為了就所聲稱的税務義務提出抗辯，本公司須於2017年8月向舊金山市及縣支付該等款項。該公司一直在積極地進行這場訴訟，並打算繼續這樣做。
該公司的一家子公司是與第三方承包商在其先前擁有的物業中遭受的傷害有關的訴訟的被告。雖然可能會產生損失，但由於訴訟的複雜性和現狀，公司無法估計一系列潛在的損失。然而，公司維持保險範圍，以減輕此類訴訟中不利風險的影響，預計這起訴訟不會對公司的業務、財務狀況、經營結果、現金流或公司履行償債義務或維持公司普通股或優先股的分配水平產生重大不利影響。
與SBA相關-如果SBA確定SBA擔保貸款的損失可歸因於根據PPP或SBA 7(A)小企業貸款計劃發起、融資或償還貸款的方式存在重大技術缺陷，SBA可尋求從公司追回與該缺陷相關的本金損失。截至2021年12月31日，該公司提供的服務總額為262.4SBA 7(A)貸款擔保部分的100萬美元。對於已經出售的小企業管理局貸款的擔保部分，如果損失被認為是由於技術缺陷造成的，小企業管理局將首先履行其擔保，然後向本公司尋求賠償。根據歷史經驗，本公司預計不可能斷言這一或有事件。然而，如果被斷言，它可能會對公司的業務、財務狀況、經營結果、現金流或公司履行償債義務或維持其普通股或優先股分配水平的能力產生重大不利影響。
環境問題-在房地產的所有權和運營方面，該公司可能需要承擔與環境問題有關的費用和損害，包括含石棉的材料。本公司未獲任何政府當局通知任何與任何物業有關的不合規、責任或其他索償，本公司亦不知悉管理層認為任何物業的任何其他環境狀況會對本公司的業務、財務狀況、經營業績、現金流或本公司履行償債義務或維持其普通股或優先股分配水平的能力產生重大不利影響。
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以及截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度(續)
14.租契
截至2021年12月31日，長期經營租賃下的未來最低租金收入，不包括租户償還的某些費用，如下(以千為單位)：
截至12月31日止的年度，總計
2022$44,521 
202342,101 
202440,059 
202524,022 
202617,246 
此後32,937 
$200,886 
15.所得税
本公司已選擇根據守則作為房地產投資信託基金課税。要符合REIT的資格，公司必須滿足一系列組織和運營要求，包括要求公司將至少90%的應納税所得額分配給股東。作為一家房地產投資信託基金，該公司一般不會對目前分配給股東的淨收入繳納公司層面的聯邦所得税。
該公司擁有全資擁有的TRS，須繳納聯邦和州所得税。TRS產生的收入按正常的公司税率徵税。
所得税的規定導致了不同於聯邦和州法定税率的有效税率。按聯邦法定税率計算的可歸因於TRS持續業務收入的所得税準備金與財務報表中報告的所得税準備金的對賬如下：
截至十二月三十一日止的年度，
20212020
(單位：千)
(虧損)持續經營業務的所得税前收入$9,242 $(7,995)
預期聯邦所得税(福利)撥備$1,941 $(1,679)
州所得税(40)(1,562)
更改估值免税額(273)2,605 
其他1,364 (86)
所得税(福利)撥備$2,992 $(722)
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以及截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度(續)
包括在其他資產中的公司遞延税金淨資產的組成部分如下：
十二月三十一日，
20212020
(單位：千)
遞延税項資產：
淨營業虧損$2,367 $2,645 
擔保借款--政府擔保貸款64 96 
其他153 160 
遞延税項總資產總額2,584 2,901 
估值免税額(2,370)(2,643)
214 258 
遞延税項負債：
應收貸款(96)(67)
(96)(67)
遞延税項淨資產$118 $191 
截至2021年12月31日和2020年12月31日結轉的淨營業虧損由TRS產生，可用於抵消這些TRS的未來應納税所得額。
2021年計價免税額減少#美元273,000.
該公司的聯邦和州所得税申報單的審查期限為2018年至2021年。截至2021年12月31日和2020年，不是為不確定的税務狀況建立了準備金，本公司預計未確認的税收優惠金額在未來12個月內不會發生任何重大變化。
2017年12月下旬簽署成為法律的2017年減税和就業法案，對該法適用於企業的條款進行了全面修改。CARE法案於2020年3月簽署成為法律，對適用於企業的法典條款進行了額外的修改。管理層已審閲該等法定變動，並確定對本公司綜合財務報表的影響並不重大。
16.分部披露
本公司於截至2021年12月31日及2020年12月31日止年度的報告分部包括二商業地產物業類型，即寫字樓和酒店，以及公司貸款業務的一部分。管理層根據淨營業收入對各分部的經營業績和財務結果進行內部評估。該公司還有一些一般和行政層面的活動，包括上市公司費用、法律、會計和税務準備，這些不被視為單獨的經營部門。須呈報分部的會計基礎與附註2所述相同。
對於公司的房地產部門，公司將淨營業收入(虧損)定義為租金和其他財產收入和費用報銷減去與財產相關的費用，不包括非財產收入和費用、利息支出、折舊和攤銷、公司相關的一般和行政費用、房地產銷售收益(虧損)、提前清償債務的收益(損失)、房地產減值、交易成本和所得税撥備(收益)。對於公司的貸款部門，公司將淨營業收入定義為扣除利息支出和一般管理費用後的利息收入。
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以及截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度(續)
截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度，公司各部門的淨營業收入(虧損)如下：
截至十二月三十一日止的年度，
20212020
(單位：千)
辦公室：
收入$53,289 $55,468 
財產費：
運營中23,431 23,485 
一般事務和行政事務347 490 
財產費用合計23,778 23,975 
營業淨收入分部--辦公室29,511 31,493 
酒店：
收入17,849 13,314 
財產費：
運營中15,841 14,059 
一般事務和行政事務128 64 
財產費用合計15,969 14,123 
部門淨營業收入(虧損)-酒店1,880 (809)
貸款：
收入19,787 8,322 
貸款費用：
利息支出408 868 
對關聯方的費用償還--貸款部分1,921 3,491 
一般事務和行政事務1,788 2,006 
貸款總費用4,117 6,365 
分部淨營業收入--貸款15,670 1,957 
總部門淨營業收入$47,061 $32,641 

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以及截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度(續)
本公司截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度的營業淨收入與公司應佔淨收入的對賬如下：
截至十二月三十一日止的年度，
20212020
(單位：千)
總部門淨營業收入$47,061 $32,641 
利息和其他收入1 104 
向關聯方支付資產管理費和其他費用(9,030)(9,793)
對關聯方的費用報銷--公司(2,050)(2,243)
利息支出(9,005)(10,547)
一般事務和行政事務(4,581)(4,212)
交易成本(143)— 
折舊及攤銷(20,112)(21,406)
提前清償債務損失— (281)
房地產減值準備— — 
房地產銷售收益— — 
未計提所得税準備的收入2,141 (15,737)
(撥備)所得税優惠(2,992)722 
淨(虧損)收益(851)(15,015)
非控股權益應佔淨虧損(收益)1 (1)
公司應佔淨(虧損)收入$(850)$(15,016)
截至2021年12月31日和2020年12月31日的每個部門的濃縮資產，以及截至2021年和2020年12月31日的年度的資本支出和貸款來源如下：
十二月三十一日，
20212020
(單位：千)
濃縮資產：
辦公室$449,843 $472,544 
酒店101,308 100,285 
放貸96,729 94,626 
非分部資產12,986 18,162 
總資產$660,866 $685,617 


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以及截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度(續)
截至十二月三十一日止的年度，
20212020
(單位：千)
資本支出(1)和貸款來源：
辦公室$5,714 $8,514 
酒店193 821 
資本支出總額5,907 9,335 
貸款來源133,290 53,524 
資本支出和貸款來源總額$139,197 $62,859 
(1)代表房地產投資的增加和改善，不包括收購。包括通過各自的處置日期進行處置的活動。
17.後續活動
物業收購
2022年2月，本公司和從無關第三方收購的共同投資者a100%費用-購買位於加利福尼亞州洛杉磯回聲公園社區的辦公物業的簡單權益，購買價為$51.0百萬美元，其中不包括#美元的交易成本51,000與這筆收購有關的費用。該物業大約有97,564平方英尺的辦公空間和2,760平方英尺的零售空間。 該公司擁有大約44此屬性的%。該公司計劃進行一項資本改善計劃，將大樓翻新和現代化，成為創意辦公空間和有限數量的多户單元。
2022年2月，本公司從一家無關的第三方手中收購了100%費用-簡單的利息11,318平方英尺的土地，有一個3,752位於加利福尼亞州洛杉磯的一座平方英尺的建築，購買價格為$2.3百萬美元，其中不包括#美元的交易成本8,000與這筆收購有關的費用。該公司打算爭取住宅用途的權利，並發展為多户單位。
分紅宣言
2022年3月8日，公司宣佈派發現金股息$0.085每股普通股，將於2022年4月1日支付給2022年3月19日收盤時登記在冊的股東。
2022年3月8日，公司宣佈季度現金股息為$0.343752022年第二季度A系列優先股的每股收益。股息將支付如下：$0.114583每股將於2022年5月16日支付給2022年5月5日登記在冊的A系列優先股股東；0.114583每股將於2022年6月15日支付給2022年6月5日登記在冊的A系列優先股股東；以及0.114583每股將於2022年7月15日支付給2022年7月5日登記在冊的A系列優先股股東。對於在2021年第二季度發行的A系列優先股，股息將從發行之日起按比例分配，每月股息支付將反映這種按比例分配(如適用)。
2022年3月8日，公司宣佈季度現金股息為$0.3531252022年第二季度D系列優先股的每股收益。股息將支付如下：$0.117708每股將於2022年5月16日支付給2022年5月5日登記在冊的D系列優先股股東；0.117708每股將於2022年6月15日支付給2022年6月5日登記在冊的D系列優先股股東；以及$0.117708每股將於2022年7月15日支付給2022年7月5日登記在冊的D系列優先股股東。對於在2021年第二季度發行的D系列優先股，股息將從發行之日起按比例分配，每月股息支付將反映這種按比例分配(如適用)。
免收費用
2022年1月5日，本公司及其某些子公司與運營商和管理人就應支付給他們的費用達成了豁免。減免費用的有效期追溯至2022年1月1日。見附註12“關聯方交易--免除手續費”。
F-42

附表三--房地產和累計折舊
2021年12月31日
(單位：千)
初始成本網絡
改進
(核銷)
自.以來
採辦
結轉的總金額(2)
屬性名稱、
城市和州		累贅土地建房
和
改進		土地建房
和
改進		總計行政協調會。
降價。		建成年份/
翻新		年份
採辦
辦公室
會議大道S 3601號
德克薩斯州奧斯汀(1)$9,569 $18,593 $12,532 $9,569 $31,125 $40,694 $8,857 1918 / 2001 & 20202007
凱撒廣場1號
加利福尼亞州奧克蘭$97,100 9,261 113,619 19,048 9,261 132,667 141,928 52,113 1970 / 20082008
凱撒廣場停車場2號
加利福尼亞州奧克蘭— 10,931 110 3,153 10,931 3,263 14,194 42 不適用2015
威爾郡大道11600號
加州洛杉磯(1)3,477 18,522 2,090 3,477 20,612 24,089 6,584 19552010
威爾郡大道11620號
加州洛杉磯(1)7,672 51,999 6,457 7,672 58,456 66,128 17,940 19762010
威爾郡大道4750號
加州洛杉磯(1)16,633 28,985 5,375 16,633 34,360 50,993 6,367 1984 / 2014 2014
林德布萊德媒體中心
加州洛杉磯(1)6,342 11,568 (101)6,342 11,467 17,809 2,198 1930 & 1957 / 20102014
1037 N Sycamore
加州洛杉磯— 1,839 1,094 48 1,839 1,142 2,981 14 2000 / 20212021
霍華德街1130號
加州舊金山(1)8,290 10,480 131 8,290 10,611 18,901 1,297 1930 / 2016 & 20172017
威爾郡大道9460號
加州洛杉磯(1)52,199 76,730 1,681 52,199 78,411 130,610 8,738 1959 / 20082018
第七街東1021號
德克薩斯州奧斯汀— 4,976 733 — 4,976 733 5,709 113 1972 / 20012020
酒店
喜來登大酒店
加利福尼亞州薩克拉門託(1)3,497 107,447 (99)3,497 107,348 110,845 36,612 20012008
喜來登大酒店停車場和零售店
加利福尼亞州薩克拉門託— 6,550 10,996 275 6,550 11,271 17,821 3,843 20012008
$97,100$141,236 $450,876 $50,590 $141,236 $501,466 $642,702 $144,718 
(1)這些物業抵押了循環信貸安排，循環信貸安排有#美元。60.0截至2021年12月31日，未償還餘額為100萬美元。
(2)就聯邦所得税而言，上述財產的總總成本約為#美元。695.1截至2021年12月31日，百萬歐元(未經審計)。






F-43

附表三--房地產和累計折舊(續)
2021年12月31日
(單位：千)
下表對本公司2020年1月1日至2021年12月31日期間的房地產投資進行了核對：
截至十二月三十一日止的年度，
20212020
(單位：千)
房地產投資
期初餘額$637,205 $629,262 
新增：
改進5,907 9,335 
物業收購2,933 5,709 
扣除額：
持有待售資產— — 
資產出售— — 
損傷— — 
退休(3,343)(7,101)
期末餘額$642,702 $637,205 
下表對2020年1月1日至2021年12月31日的累計折舊進行了核對：
截至十二月三十一日止的年度，
20212020
(單位：千)
累計折舊
期初餘額$(131,165)$(120,555)
添加：折舊(16,896)(17,711)
扣除額：
持有待售資產— — 
資產出售— — 
退休3,343 7,101 
期末餘額$(144,718)$(131,165)

F-44

附表IV--房地產按揭貸款
2021年12月31日
(千美元，腳註除外)
本金
數量
貸款標的
地理數最終攜帶犯法
分散的的貸款規模成熟性數量本金或
抵押品貸款從…至利率，利率日期範圍
抵押貸款(1)
“利息”
SBA 7(A)貸款--國家2%或以上(2) (3):
德克薩斯州21 $10 $980 4.75%至6.00%05/22/23— 08/20/46$7,861 $— 
俄亥俄州23 $70 $890 4.75%至6.00%03/26/37— 12/07/467,672 — 
印第安納州16 $100 $970 4.75%至6.00%05/14/36— 08/26/466,873 — 
密西根20 $10 $970 4.75%至6.00%10/10/33— 10/27/465,859 — 
佛羅裏達州12 $90 $1,070 5.00%至6.00%06/29/32— 08/19/465,173 — 
伊利諾伊州11 $50 $530 5.00%至6.00%09/08/39— 10/15/462,278 — 
西弗吉尼亞州6 $20 $870 4.75%至6.00%09/25/31— 09/20/462,107 — 
賓夕法尼亞州4 $310 $690 5.00%至6.00%03/05/40— 11/29/432,077 — 
路易斯安那州6 $90 $590 5.00%至6.00%11/22/31— 02/22/461,801 — 
新墨西哥州5 $100 $770 4.75%至6.00%11/17/34— 08/09/461,720 — 
維吉尼亞5 $110 $650 5.00%至5.75%02/27/43— 09/08/461,640 — 
科羅拉多州4 $320 $520 4.75%至5.50%11/16/39— 09/15/451,515 — 
肯塔基州6 $130 $420 5.00%至6.00%01/04/41— 10/29/461,498 — 
阿拉巴馬州7 $30 $480 5.00%至5.75%07/27/25— 09/10/461,473 — 
北卡羅來納州7 $60 $350 5.25%至6.00%09/08/32— 09/30/461,358 — 
南卡羅來納州4 $270 $390 5.00%至6.00%11/06/40— 07/30/441,308 — 
其他(4)
42 $1 $510 4.75%至6.00%03/29/22— 12/14/469,415 85 
政府保證的部分(5)
1,199 — 
SBA 7(A)貸款，但須有擔保借款(6)
6,671 — 
薪資保障計劃貸款，淨額(7)
4,903 — 
一般儲備金(858)— 
199 $73,543 
(8)
$85 
(1)不包括一般儲備金#美元858,000因為沒有明確的識別。
(2)包括$359,000擁有次級留置權的貸款。
(3)除非另有説明，否則利率與最優惠利率之間的利差是可變的。
(4)包括留存面值為#美元的貸款85,000，估值儲備為#美元。85,000和固定利率為6.00%.
(5)代表本公司上文詳述的SBA 7(A)貸款中由我們保留的政府擔保部分。由於我們不存在與擔保貸款的這些部分相關的損失風險，因此沒有提供地理信息，因為它沒有意義。
(6)代表SBA 7(A)貸款的擔保部分，這些貸款已出售，銷售所得收益反映為有擔保借款。出於聯邦所得税的目的，這些收益被視為銷售，並減少了應收貸款的賬面價值。
(7)購買力平價貸款有100%的擔保。由於我們不存在與這些貸款相關的損失風險，因此沒有提供地理信息，因為它沒有意義。這些貸款的面值為#美元。5.1百萬美元。
(8)就聯邦所得税而言，公司貸款的總成本基礎約為#美元66.4百萬美元(未經審計)。

F-45

附表四--房地產按揭貸款(續)
2021年12月31日
(單位：千)
截至十二月三十一日止的年度，
20212020
期初餘額$83,135 $68,079 
期間增加的數量：
新增貸款133,290 53,524 
其他--推遲發放貸款的費用2,559 382 
其他--貸款折扣增加，扣除遞延發起成本攤銷後的淨額1,424 933 
期間的扣除額：
本金的集合(32,370)(11,580)
喪失抵押品贖回權— (174)
出售抵押貸款成本，淨額(114,437)(27,609)
其他-壞賬支出(58)(420)
期末餘額$73,543 $83,135 
F-46