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美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

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表格10-K

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(標記一)

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佣金文件編號1-11588

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佐賀通信公司。

(註冊人的確切姓名載於其章程)

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註冊人的電話號碼，包括區號：

(313) 886-7070

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根據該法第12(B)條登記的證券：

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根據該法第12(G)條登記的證券：無

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根據證券法第405條的規定，用複選標記標明註冊人是否為知名的經驗豐富的發行人。是◻     不是 ☑

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用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法第13條或第15條(D)提交報告。是◻     不是 ☑

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用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是 ☑ No ◻

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用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是 ☑ No ◻

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用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司還是較小的報告公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”和“較小申報公司”的定義。

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如果是新興成長型公司，用勾號表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。◻

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用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☑

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用複選標記表示註冊人是否為空殼公司(如該法第12b-2條所定義)。是☐ No ☑

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註冊人的非關聯公司持有的A類普通股和B類普通股(假設其轉換為A類普通股)的總市值，根據A類普通股在納斯達克2021年6月30日的收盤價計算：$108,082,992.

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截至2022年3月4日，註冊人的A類普通股面值為0.01美元，B類普通股面值為0.01美元，流通股數量為5,087,693和965,149，分別為。

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以引用方式併入的文件

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2022年股東年會委託書的部分內容(將在公司會計年度結束後120天內提交給證券交易委員會)以引用的方式併入本文件第三部分。

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佐賀通信公司

2021年Form 10-K年度報告

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前瞻性陳述

本10-K表格中包含的非歷史事實的陳述是根據1995年《私人證券訴訟改革法》的安全港條款作出的前瞻性陳述。此外，“相信”、“預期”、“估計”、“計劃”、“預期”、“指導”等詞語以及類似的表述都是為了識別前瞻性陳述。這些陳述是截至本報告日期或另有説明、基於當前預期作出的。我們不承擔更新此信息的義務。許多重要因素可能導致我們2022年及以後的實際結果與我們所作或代表我們所作的任何前瞻性陳述中所表達的結果大不相同。前瞻性表述並不是對未來業績的保證，因為它們涉及許多風險、不確定因素和假設，這些風險、不確定性和假設可能被證明是不正確的，並可能導致我們的實際結果和經歷與此類前瞻性表述中表達的預期結果或其他預期大不相同。本報告第1A項描述了可能影響我們業績的風險、不確定性和假設，包括我們的財務槓桿和償債要求、對關鍵人員的依賴、對關鍵站點的依賴、全球、美國和當地經濟狀況、我們成功整合收購站點的能力、監管要求、新技術、自然災害、恐怖襲擊、信息技術和網絡安全故障、數據安全漏洞以及持續的新冠肺炎大流行的影響。我們不能確定我們是否能夠預測或及時應對這些因素的變化，這些變化可能會對一個或多個財政季度的經營業績產生不利影響。不應單獨考慮過去任何時期的業務結果, 説明未來各時期的預期結果。經營業績的波動也可能導致我們股票價格的波動。

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第一部分

Item 1. 業務

我們是一家主要從事收購、開發和運營廣播資產的廣播公司。截至2022年2月28日，我們擁有79個調頻、34個AM廣播電臺和79個地鐵信號，服務於27個市場。

戰略

我們的戰略是在中型市場運營頂級計費廣播電臺，我們將中型市場定義為在《投資無線電市場報告》總結的市場中排名在20到200之間的市場。

節目和營銷是我們在廣播業務中實現最高收視率的戰略的關鍵組成部分。在我們的許多市場中，收視率最高的三到四家廣播電臺在市場的廣告收入中獲得了不成比例的高份額。因此，一個電視臺的收入取決於它在廣告商給定的人口統計參數範圍內最大化其聽眾/觀眾數量的能力。在某些情況下，我們使用特定市場監聽者數據以外的屬性來進行銷售活動。在那些有足夠替代數據的市場，我們不訂閲獨立的聽眾評級服務。

我們擁有和/或經營的廣播電臺採用了各種節目格式，包括經典熱門節目、成人熱門節目、排名前40位的節目、鄉村、鄉村傳奇、主流/熱門/軟成人當代電臺、純粹的老歌、經典搖滾和新聞/談話。我們定期進行廣泛的市場研究，包括音樂評估、焦點小組和戰略脆弱性研究。我們的電視臺還通過觀眾推廣來進一步培養和確保忠實的追隨者。

我們專注於發展強有力的分散的地方管理，負責我們擁有和/或運營的電臺的日常運營。我們根據電視臺的財務業績以及其他被認為影響電視臺實現財務業績目標的長期能力的業績因素來補償當地管理人員。公司管理層負責制定長期規劃、制定政策和程序、分配資源和監測電臺的活動。

根據1996年的電信法(“電信法”)，我們被允許在一個單一市場擁有最多8個無線電臺。見“無線電廣播的聯邦法規”。我們尋求收購價格合理、具有顯著增長潛力的廣播物業，這些物業位於經濟狀況良好且相對穩定的市場。我們通常專注於由州或聯邦政府或一所或多所主要大學的強大存在支持的地方經濟。未來的收購將取決於融資的可獲得性、我們的信貸安排的條款以及對1934年通信法(“通信法”)和聯邦通信委員會(“FCC”)規則的遵守。

廣告銷售

我們的主要收入來源是出售在我們的電臺播出的廣告。根據特定廣播電臺的形式，每小時有預定數量的廣告播出。我們確定每小時播放的廣告數量，以使電視臺的可用收入最大化，而不會危及收聽/收看水平。雖然在一天中的特定時間內廣播的廣告數量可能會不時變化，但在特定電視臺上播放的廣告總數通常每年都不會有很大的變化。我們收入的任何變化，除了收購或出售電視臺的情況外，通常都是價格調整的結果，調整價格是為了確保電視臺有效地利用現有庫存。

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廣播電臺收取的廣告費主要基於電臺在廣告商所針對的人口羣體中吸引受眾的能力、市場上爭奪同一人口羣體的電臺的數量、廣播廣告時間的供求以及其他定性因素，包括在特定市場內相互競爭的電臺收取的費用。無線電頻率通常在上午和下午的駕車時間最高。大多數廣告合同都是短期的，通常只有幾個星期。這使得廣播公司能夠根據市場內電臺所有權的變化、收聽者/觀眾收視率的變化以及特定市場內的商業環境的變化來修改廣告費率。

在截至2021年12月31日的一年中，本地廣告收入約為102,367,000美元，佔我們總收入的89%(2020財年約為86,562,000美元或84%，2019財年約為116,474,000美元或88%)。其他收入來自銷售國家廣告、網絡補償付款、易貨貿易和其他雜項交易。在我們的所有市場，我們都試圖保持一支通常比我們的競爭對手更強大的本地銷售隊伍。我們銷售工作的主要目標是通過頻繁的直接接觸來發展長期的客户關係，我們認為這是一種競爭優勢。我們通常還向銷售人員提供激勵措施，以尋找新的機會，從而建立新的客户關係，以及新的收入來源，而不是直接與銷售廣播時間相關。

我們的每個電視臺還聘請獨立的全國銷售代表來幫助我們獲得全國廣告收入。這些代表通過國家廣告機構獲得廣告，並根據我們獲得的廣告淨收入從我們那裏收取佣金。2021財年來自全國廣告的總收入約為13,138,000美元，佔我們總收入的11%(2020財年約為16,361,000美元或16%，2019財年約為15,914,000美元或12%)。國家政治總收入包括在這些數字中。

競爭

無線電廣播是一項競爭激烈的行業。我們的電臺直接與其他廣播電臺以及其市場內的其他媒體競爭聽眾和廣告收入。我們的廣播電臺主要根據節目內容和聘用對特定人口羣體有吸引力的廣播人才來爭奪聽眾。通過在我們的每個市場建立由特定人口羣體組成的強大聽眾基礎，我們能夠吸引尋求接觸這些聽眾的廣告商。

其他媒體，包括廣播電視和/或電臺(視情況而定)、有線電視、報紙、雜誌、直郵、互聯網、優惠券和廣告牌廣告，也與我們爭奪廣告收入。

無線電廣播業還面臨來自新媒體技術的競爭，例如通過有線和衞星電視系統、衞星廣播系統提供音頻節目、從衞星直接接收音頻以及在互聯網上傳輸音頻。

季節性

我們的收入一年四季都在變化。廣告支出是我們的主要收入來源，通常在第一季度最低。此外，考慮到新冠肺炎疫情造成的經濟活動中斷，我們2021年的季度業績並不一定預示着未來可能取得的成果。

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環境合規性

作為各種不動產和設施的所有者、承租人或經營者，我們必須遵守各種聯邦、州和地方環境法律法規。從歷史上看，遵守這些法律法規並沒有對我們的業務產生實質性的不利影響。然而，不能保證遵守現有或新的環境法律和法規不會要求我們花費大量資金。

人力資本資源

我們的主要人力資本管理目標是吸引、培養和留住反映我們廣播社區多樣性的頂尖行業人才。為了支持這一目標，我們的人力資源計劃旨在培養人才，為未來的關鍵角色和領導職位做好準備；通過具有競爭力的行業薪酬、福利和其他計劃獎勵員工，向員工灌輸注重道德行為的文化，並通過投資於當前的技術、工具和培訓來提高員工的績效，使我們的員工能夠在高水平上運營。

截至2021年12月31日，我們大約有570名全職員工和227名兼職員工，他們中沒有一個是工會代表。我們相信，我們與員工的關係是良好的。

我們僱傭了幾位知名人士，在各自的市場上擁有大量忠誠的受眾。我們已經與我們的總裁和我們的大部分直播人員簽訂了僱傭和競業禁止協議，以及與我們委託的銷售代表簽訂了競業禁止協議。

我們致力於招聘、發展和支持一個多元化和包容性的工作場所。我們的管理團隊應該在工作場所展示和促進誠實、道德和尊重他人的行為。我們的所有員工都必須遵守為適當的道德行為設定標準的行為準則。

可用的信息

您可以在我們的網站www.sagacom.com上找到更多關於我們的信息。在我們以電子方式向美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)存檔或向美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)提供有關材料後，我們將在合理可行的範圍內儘快在我們的互聯網網站上免費查閲我們的10-K表格年度報告、10-Q表格季度報告、我們當前的8-K表格報告以及對這些報告的任何修訂。

關於無線電廣播的聯邦法規

導言。廣播電臺的所有權、運營和銷售，包括授權給我們的電臺，都受聯邦通信委員會的管轄，聯邦通信委員會根據《通信法》授予的權力行事。除其他事項外，聯邦通信委員會為廣播分配頻段；確定電臺的特定頻率、位置和運營權；發放、更新、吊銷和修改電臺許可證；決定是否批准電臺許可證所有權或控制權的變更；管制電臺使用的設備；通過和執行直接或間接影響電臺所有權、運營和就業做法的條例和政策；並有權對違反其規則或《通信法》的行為處以處罰。有關FCC法規和新技術引入對我們業務的影響的更多信息，請參閲本報告其他部分包含的“前瞻性陳述”和“風險因素”。

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以下是《通信法》的某些條款以及聯邦通信委員會的具體法規和政策的簡要摘要。應參考《通信法》、《聯邦通信委員會規則》(第47章《聯邦法規》，第一章，A和C分節)以及聯邦通信委員會的公告和裁決，以瞭解有關聯邦對廣播電臺的監管的性質和範圍的進一步信息。

許可證續簽。無線電廣播許可證的有效期最長為8年，如果向聯邦通信委員會提出申請，可以續簽。根據其“兩步”續展程序，如果聯邦通信委員會發現被許可人在前一任期內服務於公共利益、便利和必要性，並且沒有嚴重違反《通信法》或聯邦通信委員會的規則，則必須批准續簽申請，這些行為加在一起，將構成濫用模式。如果續簽申請者未能達到這些標準，FCC可以拒絕其申請，或按適當的條款和條件批准申請，包括續簽少於完整的8年期限。在決定是否續簽許可證時，聯邦通信委員會不得考慮向續簽申請人以外的人發放許可證是否符合公共利益。如果聯邦通信委員會在接到通知並有機會進行聽證後，發現持牌人未能滿足續簽的要求，且沒有減輕處罰的理由，則聯邦通信委員會可發佈命令，拒絕續簽申請，此後，聯邦通信委員會才能接受建築許可證的申請，具體説明前持牌人的廣播設施。可以提交請願書來拒絕我們電臺的續簽申請，但任何此類請願書都必須提出問題，導致FCC根據“兩步”續簽程序中採用的標準拒絕續簽申請。如果不能續簽許可證，可能會對公司的業務產生重大不利影響。廣播站許可證通常與給定州的所有其他廣播站的許可證一起到期。聯邦通信委員會每兩個月接受一次各類電臺的續期申請, 本週期已於2019年6月開始，公司各站將於2022年6月結束。(當紐約電臺執照到期時)。在此週期內，我們已根據公司在弗吉尼亞州、北卡羅來納州、南卡羅來納州、佛羅裏達州、田納西州、肯塔基州、阿肯色州、俄亥俄州、伊利諾伊州、威斯康星州、愛荷華州和南達科他州的加氣站的要求，及時提交了續簽申請，並已獲得批准。我們在緬因州、馬薩諸塞州、新罕布夏州、佛蒙特州和紐約的廣播電臺的許可證續簽申請正在處理中。2018年1月和2022年2月，FCC根據電臺在各自牌照續簽條款期間和之後延長靜默期的記錄，指定了電臺(而不是本公司)的續簽申請進行聽證。根據通信法，如果一家廣播電臺連續12個月沒有發送信號，FCC許可證將在該期限結束時到期，除非FCC行使其自由裁量權，延長或恢復許可證“以促進公平和公平”。到目前為止，FCC很少行使這樣的自由裁量權。此外，FCC已經吊銷了未能支付監管費用的廣播電臺的許可證。該公司目前正在向FCC支付監管費用。

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下表列出了有關我們的廣播電臺的信息，包括它們服務的市場、其格式、我們擁有或以可歸屬權益運營的每個廣播電臺的FCC類別以及每個此類電臺的FCC許可證的到期日期：

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所有權很重要。《通信法》禁止在未經聯邦通信委員會事先批准的情況下轉讓廣播許可證或轉讓廣播許可證持有人的控制權。在決定是否授予或續簽廣播許可證時，聯邦通信委員會考慮了與被許可人有關的若干因素，包括遵守《通信法》對外國人所有權的限制；是否遵守限制廣播、有線電視和報紙財產共同所有權的各種規則；以及被許可人和持有“可歸屬或可識別”權益的人的“品格”和其他資格。

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根據《通信法》(第310(B)條)，任何公司不得向外國人(包括非美國公司)、外國政府或其代表(統稱“外國人”)擁有或投票的已發行和已發行股本超過五分之一的公司發放廣播許可證。通信法還禁止一家公司在沒有聯邦通信委員會豁免的情況下持有廣播許可證，如果該公司直接或間接由另一家公司控制，而另一家公司的已發行和已發行股本的25%以上由外國人擁有或投票。聯邦通信委員會發布了對現行法律的解釋，根據這些解釋，這些修改後的限制適用於其他形式的商業組織，包括合夥企業。我們是我們各個廣播電臺子公司的控股公司(因此，我們不能讓外星人擁有或投票的股份超過25%)。

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FCC已通過規則，將普通運營商無線許可證持有人在尋求批准外國所有權時使用的規則和程序擴展到廣播許可證持有人，但針對廣播進行了修改。

《規則和程序》允許廣播持牌人根據《美國法典》第47編第310(B)(4)條的規定，在請願書中請求作出宣告性裁決：

這些規定要求，公司只需對擁有5%以上股權(或在某些情況下，股權超過10%)的外國個人或實體尋求具體批准。

這些規則允許擁有外資所有權裁決的廣播持牌人將這些裁決適用於同一持牌人及其涵蓋的子公司和附屬公司當時持有或隨後提議收購的所有廣播和電視廣播許可證，而無論廣播服務(例如AM、FM或TV)或電視臺所在的地理區域。

該方法為公開交易的被許可人或控股的美國母公司提供了一個框架，以利用公司在正常業務過程中“已知或合理地應該知道”的信息來確定其外國所有權。

對於公開交易的被許可人和美國母公司(如本公司)，這些規則正式規定了當前的公平做法，即承認被許可人為遵守第310(B)條所做的善意努力，如果不遵守完全是由於被許可人無法控制的情況，而被許可人不知道或無法合理預見。

我們被允許在全國範圍內擁有無限數量的廣播電臺(受制於下文所述的地方所有權限制)。

根據規則，一方在當地尼爾森音頻無線電市場擁有的電臺數量取決於市場上全功率商業和非商業電臺的數量，這是由尼爾森音頻和BIA諮詢服務有限責任公司d/b/a BIA/Kalky確定的。不屬於尼爾森音頻評級的無線電市場是通過分析所涉及的廣播電臺的廣播覆蓋等高線來確定的。

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根據《通信法》和聯邦通信委員會的《地方所有權規則》，我們被允許根據相關無線電市場上全功率商業和非商業電臺的數量擁有電臺(而不考慮電臺的聽眾份額)，具體如下：

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歐盟委員會的2010/2014年度複議四年期複議令32 FCC RCD 9802(2017)修改了委員會的媒體所有權規則：(1)取消了報紙/廣播交叉所有權和廣播/電視交叉所有權規則；(2)修改了地方電視臺所有權規則，取消了“八種聲音”測試，允許申請者逐案尋求將特定市場上排名前四的兩家電視臺合併；(3)將電視臺之間的聯合銷售協議視為不可歸屬。(在FCC訴普羅米修斯無線電項目案，141S.Ct.1150(2021)，美國最高法院推翻了第三巡迴上訴法院的一項裁決，該裁決撤銷了委員會2017年的命令。)

根據《通信法》可能頒佈的新規則可能允許我們擁有、運營、控制或在其他無線電廣播電臺中擁有、運營、控制或擁有可認知的利益，如果FCC確定這種所有權、運營、控制或可認知的利益將導致運營中的電臺數量增加。尚未確定啟動這一規則制定程序的確切日期。新規定可能會限制該公司在某些市場收購更多廣播和電視臺的能力。法院和聯邦通信委員會的訴訟正在進行中，我們無法預測法院或聯邦通信委員會可能採取什麼行動來進一步修改其規則。由於當地廣播市場的變化，我們的一些廣播電臺的所有權在未來可能會超過當地所有權規則規定的現有所有權限制。它們目前的所有權結構是聯邦通信委員會的“祖輩”。如果沒有豁免，可能不可能將目前以“集羣”形式配置的所有產品出售給單一購買者。本文中的表述僅基於FCC截至本文發佈之日起生效的多重所有權規則，不包括任何有關遵守未來任何多重所有權規則的前瞻性聲明。

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所有商業廣播公司都被要求在2021年12月1日之前提交一份兩年一次的所有權報告，描述截至2021年10月1日其電臺的所有權。FCC取消了事先向FCC提交某些協議、公司組織文件等紙質副本的要求。相反，廣播公司被要求將這些文件的副本上傳到電視臺的在線公共檢查文件中，或提供此類文件的清單並向請求方提供這些文件。FCC通常將其所有權限制適用於個人、公司、合夥企業或其他協會持有的“可歸屬”權益。就持有廣播牌照的公司而言，主管人員、董事和那些直接或間接有權投票表決該公司5%或以上股份(或在某些被動投資者只為投資目的而持有股份的情況下，則為20%或以上)的高級職員、董事和有權直接或間接投票的人士的利益，以及廣播持牌機構母公司的高級職員或董事的職位，通常是可歸屬的。目前，除本公司外，本公司董事並無於申請或獲發牌照經營廣播電臺的公司擁有應佔權益或權益。

聯邦通信委員會的所有權歸屬規則(A)適用於有限責任公司和註冊有限責任合夥企業，與聯邦通信委員會適用於有限合夥企業的歸屬規則相同；以及(B)包括股權/債務加(EDP)規則，如果投資者是(1)提供電視臺每週廣播節目總時數15%以上的“主要市場節目供應商”，或(2)受FCC多重所有權規則約束的同一市場媒體實體(包括廣播公司、有線電視運營商和報紙)，從而其在該市場中被許可人或其他媒體實體的權益將被歸於該市場中的被許可人或其他媒體實體的權益，超過被許可方或媒體實體總資產價值(股權加債務)的33%。我們可能被禁止在適用EDP規則的市場中收購電臺的財務權益將導致我們在這些電臺擁有可歸屬的權益。在重新考慮其規則時，FCC還取消了“單一多數股東豁免”，該豁免規定，在一名股東控制多數有表決權股票的公司中，少數有表決權的股份不可歸屬；然而，FCC“暫停”取消這一豁免，直到FCC解決了有關有線電視所有權的問題。FCC在2016年宣佈，它將在隨後的決定中解決這個問題，但FCC迄今尚未就這些問題採取行動。

除了FCC的多重所有權規則外，美國司法部反壟斷司和聯邦貿易委員會以及一些州政府有權審查擬議的交易是否符合反壟斷法規和指導方針。反壟斷司已經發布了“民事調查要求”，並獲得了同意法令，要求基於反壟斷問題剝離特定市場的電臺。

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編程和運營。《通信法》要求廣播商為“公共利益”服務。持牌人必須提供對社區問題、需求和興趣作出反應的節目，並保持某些記錄，以證明這種反應。聽眾對電臺節目的投訴通常會由FCC在評估許可證持有人的續簽申請時予以考慮，儘管此類投訴可能會在任何時候提出，而且通常會在任何時候由FCC考慮。電視臺也必須遵守各種規則根據《通信法》頒佈，除其他外，對政治廣告、贊助商身份識別、競賽和彩票廣告、淫穢和不雅廣播以及包括限制無線電頻率輻射在內的技術業務進行管理。2020年，FCC與辛克萊廣播集團達成了一項同意法令，辛克萊廣播集團同意支付4800萬美元罰款，以解決與違反贊助商身份識別有關的問題等。FCC還與Cumulus Radio達成了一項同意法令，以解決與播放美國存托股份問題有關的違反贊助商身份識別要求的行為，以宣傳新漢普郡的一個建設項目。FCC因違反贊助商身份識別要求而採取執法行動的例子還有其他一些。被許可人廣播或宣傳其舉辦的比賽的信息，必須全面和準確地披露比賽的實質性條款，並基本上按照廣播或在互聯網上宣佈或廣告的方式進行比賽。重大條款的披露必須通過電視臺定期播出的披露或電視臺互聯網網站的書面披露進行。違反這一規定可能會導致鉅額罰款。2020年，FCC對一家廣播公司處以5200美元的罰款，原因是該公司未能按照廣告所説的那樣舉辦比賽，未能及時頒獎。另一名被許可人與FCC簽訂了一項同意法令，支付了12.5萬美元的罰款，原因之一是預先決定了比賽的結果。FCC要求天線支撐結構(塔)的所有者向FCC登記。作為此類塔樓的所有者，我們的子公司必須遵守註冊要求。2020年1月13日, FCC發佈了一項命令，確認了一項同意法令，根據該法令，幾個天線結構的所有者同意向政府支付11萬美元的民事罰款，並制定一項合規計劃，要求在兩年內提交報告，原因是(1)未能對10座塔樓的照明系統進行必要的日常檢查，(2)未能完全記錄7座塔樓的照明故障，以及(3)未能及時通知FCC其收購了2座塔樓。2017年，FCC取消了廣播主演播室規則。FCC保留了車站保持本地或免費電話號碼的要求，以確保消費者隨時可以訪問他們的本地車站。聯邦通信委員會的規則要求有線電視運營商、直接衞星電視提供商、廣播電臺持牌人和衞星電臺持牌人將公共檢查文件張貼到FCC的在線數據庫(“在線公共檢查文件”或“OPIF”)，而不是將其保存在當地的公共檢查文件中。FCC認為，將這些文件發佈到OPIF可以使公眾更廣泛地獲取這些材料。該公司的廣播電臺將其公共檢查文件張貼在FCC的網站上。FCC已警告許可證持有人，如果在續簽許可證時發現這些文件不符合要求，可能會採取執法行動。由於不經意間不合時宜地在公司一家子公司擁有的電臺張貼了某些政治記錄，該子公司有義務簽訂一項同意法令與FCC(FCC訂單，DA 201263,2020年10月26日發佈)。這個同意法令要求負責執行、監督、監督或管理與維護在線政治檔案相關活動的公司員工徹底瞭解公司遵守管理政治廣播的法律的義務，並及時向FCC報告任何違反這些法律的行為。受影響的子公司於2021年12月8日向FCC提交了一份報告，説明其遵守政治法律的記錄和公司根據同意法令於2022年2月7日終止。FCC在2020年修訂了關於發佈提交某些廣播申請的地方通知的規則。與本公司一樣，FCC持牌人必須在其電臺網站上維護一個標籤，供公眾查看OPIF，以及必須在其中張貼説明待處理申請的通知的標籤，而不是在當地報紙上打印此類通知。

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該公司需要支付(1)與其申請相關的FCC備案費用和(2)根據公司截至前一年10月1日擁有的無線電臺的數量和性質確定的年度監管費用。

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平等就業機會規則。廣播公司的平等就業機會(EEO)規則和政策禁止廣播公司和多頻道視頻節目發行商的歧視。它們還要求廣播公司提供職位空缺通知，並採取額外的外展措施，如招聘會和獎學金計劃。規則規定了一個“三管齊下”的外展計劃；即，第一點：廣泛傳播每個全職(30小時或以上)職位空缺的信息，緊急情況下填補的空缺除外；第二點：向要求發出通知的招聘機構提供每個全職職位空缺的通知；第三點：在兩年內完成兩個(有五到十個全職僱員的廣播就業單位或位於較小市場的就業單位)或四個(有十個以上全職僱員位於較大市場的就業單位)較長期的招聘舉措。例如，這些活動包括招聘會、獎學金和實習計劃，以及其他旨在讓公眾瞭解廣播業就業機會的社區活動。這些規則規定了廣泛的記錄保存和報告要求。2017年，FCC發佈了一項宣告性裁決，允許廣播電臺使用互聯網發佈招聘信息，作為其招聘員工的唯一手段(只要發佈的信息到達該電視臺社區的所有部分)。平等就業機會規則通過在續簽時進行審查，以及通過隨機審計和根據收到的有關可能違規行為的信息進行有針對性的調查來執行。FCC尚未決定是否以及如何將平等就業機會規則適用於兼職職位。不遵守這些或其他規則和政策可導致施加各種制裁，包括沒收金錢、給予“短期”(少於完整的八年)續期期限或, 對於特別嚴重的違規行為，拒絕許可證續期申請或吊銷許可證。如在2019年6月21日發佈的NPRM中宣佈的(MB案卷編號19-177)，FCC正在審查平等就業機會規則。在NPRM中，FCC徵求對其平等就業機會執行情況的記錄的評論，該機構是否應該改進平等就業機會條例的遵守和執行，並邀請對其審計計劃的評論。在一個進一步的NPRM(MB案卷號98-204)，2021年7月23日發佈，委員會試圖刷新現有記錄，根據該法案的設想，法定要求收集FCC Form 395-B上的數據。這份就業報告表旨在每年從廣播公司收集勞動力構成數據，但該表和數據已多年未收集。2001年，在美國哥倫比亞特區巡迴上訴法院(DC巡迴上訴法院)做出決定，取消了委員會平等就業機會(EEO)要求的某些方面後，表格的提交被暫停。雖然委員會在2004年通過了關於提交表格395-B的修訂條例，並更新了表格，但要求廣播公司再次向委員會提交表格的要求被暫停，直到有關就業數據保密的問題得到解決。到目前為止，這些問題仍未得到解決，395-B表格的提交仍處於暫停狀態。委員會正在尋求就廣播公司勞動力構成數據的收集“刷新記錄”，並就圍繞FCC Form 395-B的法律、後勤和技術問題獲得進一步的投入。該公司無法預測這些NPRM是否或是否會因此而發生變化。

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時間經紀協議。正如行業中常見的那樣，我們之前已經簽訂了通常被稱為時代經紀協議(“TBA”)的協議，有時被稱為“本地營銷協議”。這種安排是協議概念的延伸，根據協議，電臺的持牌人將其電臺的時間段出售給購買該時間段並在有關時間段內銷售其自己的商業廣告公告的一個或多個實體。雖然這些協議可能採取不同的形式，但在典型的TBA下，單獨擁有和獲得許可的電臺或電視臺同意達成不同類型的合作安排，但須遵守反壟斷法的要求和FCC的規則和政策。在這種安排下，獨立擁有的電視臺同意在節目、廣告銷售和其他事項方面合作運作，但每個電視臺的持牌人必須保持對其自身電視臺的融資、節目編制和電臺運營的獨立控制。一種典型的TBA類型是服務於公共服務區的兩個獨立擁有的電臺或電視臺之間的節目安排協議，根據該協議，一個電臺的被許可人購買另一個被許可人的電臺的廣播日的大部分時間，受另一個被許可人行使最終編輯和其他控制的約束，並在這些節目片段中出售廣告時間。

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FCC的規則規定，就FCC的多重所有權規則而言，在服務於相同市場的另一臺臺上購買(經紀)台的時間將被視為在經紀臺中具有歸屬所有權權益。因此，根據規則，一家廣播電臺將不被允許簽訂時間經紀協議，該協議允許其有權每週購買另一家地方電視臺超過15%的播出時間，而根據當地的所有權規則，該電視臺無法擁有該電視臺。聯邦通信委員會的多重所有權規則。自2020年10月22日起，聯邦通信委員會取消了第47條C.F.R.§73.3556，這是一項禁止在同一市場的共同擁有的電臺上覆制節目的規則。要求重新審議關於FM複製的行動的請願書正在審理中。該公司無法預測FCC可能會如何處理該請願書。

FCC的其他要求.

低功耗調頻收音機。在調頻頻段(“LPFM”)上有一種“低功率無線電服務”，FCC授權建造和運營非商業性教育調頻電臺，其ERP功率不超過100瓦，天線高度高於平均地形(“Haat”)30米(100英尺)。這一組合計算得出的服務區半徑約為3.5英里。FCC的規則將不允許任何受FCC所有權規則約束的廣播公司或其他媒體實體控制或持有LPFM電臺的歸屬權益，或與LPFM許可證持有者簽訂相關的運營協議。因此，如果沒有豁免權，我們不能擁有LPFM電臺或對其進行編程。LPFM電臺被分配到整個FM廣播頻段(即88.1兆赫茲到107.9兆赫)，儘管它們必須以非商業格式運行。FCC已經建立了分配規則，要求FM電臺與同一頻率上的其他電臺以及與中心頻率相鄰的第一、第二和第三頻道上的頻率上的電臺之間必須分開指定的距離。聯邦通信委員會已經為LPFM電視臺頒發了建設許可證和許可證。根據2010年《地方社區無線電法》的要求，FCC在2012年修改了其規則，以維持其現有的對通過模擬副載波頻率廣播無線電閲讀服務的全服務調頻電臺、調頻翻譯電臺和調頻增壓電臺的最小距離要求；以及在向新的調頻翻譯電臺、調頻增壓電臺和LPFM電臺發放許可證時，確保：(1)調頻翻譯電臺、調頻增壓電臺和調頻調頻電臺可獲得許可證；(2)此類決定是基於當地社區的需要作出的；和(3)調頻翻譯台、調頻增強台, 與現有的和改裝的全服務調頻電臺相比，LPFM電臺的地位仍然相同，次於現有的和改裝的全服務調頻電臺。根據2020年4月23日發佈的報告和命令，FCC主要通過四種方式修改了LPFM技術規則：(1)擴大定向天線的允許使用；(2)擴大LPFM台的微小變化應用的定義；(3)允許LPFM台擁有FM增強器；以及(4)允許在FM保留頻段(頻道201至220)上運行的LPFM和D類FM台，在獲得潛在受影響電視臺的同意後，向在頻道6(TV6)上運行的電視臺提出短間隔設施。聯邦通信委員會還採取了其他影響LPFM服務的不太重要的行動。

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2012年1月5日，FCC向國會發布了一份關於LPFM電臺將對全面服務的商業FM電臺產生影響的報告。聯邦通信委員會“沒有發現可靠的統計證據表明低功率調頻電臺對全服務商業調頻電臺有重大或持續的經濟影響”，而且“低功率調頻電臺一般不會，未來也不太可能對全服務商業調頻電臺產生明顯的經濟影響。”一些LPFM電視臺違反法律播放商業公告，可能會對公司的電臺產生負面經濟影響。儘管符合規則的LPFM電臺與該公司的全功率和調頻翻譯電臺爭奪觀眾，但該公司無法預測其電臺未來是否會受到負面經濟影響。

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作為從模擬操作向數字操作過渡的一部分，FCC在2014年的NPRM中就是否允許數字電視頻道6上的LPTV電臺(所謂的Franken FM廣播電臺)在輔助或補充的基礎上繼續經營這些模擬FM廣播類型的服務徵求意見。2021年6月，到公告，FCC提醒LPTV和電視翻譯台，到2021年7月13日，所有LPTV必須終止所有模擬電視業務。這可能會導致弗蘭肯調頻電臺被淘汰。在主要市場擁有幾個頻道6的Franken調頻電臺的所有者提出了一種允許在主數字頻道上使用模擬副載波的系統。FCC的視頻部已經向其中一個Franken FM電臺的所有者授予了特別臨時授權，允許該電臺在2022年7月25日之前廣播6頻道模擬信號。該公司無法預測Franken FM電臺是否會成為獲得許可的廣播服務。

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作為一家廣播公司，公司必須遵守實施緊急警報系統(“EAS”)的FCC規則。該公司的電臺必須在國家緊急情況期間發送總統信息，並可能發送當地信息，如惡劣天氣警報和琥珀(美國失蹤：廣播緊急響應)警報。2021年1月7日，聯邦通信委員會執法局發佈了一份“執行建議”，其中強調了EAS參與者的義務，確定了改善EAS的措施，並警告稱，違反EAS規則的人可能會受到制裁，包括但不限於鉅額罰款。

使用調頻助推器進行地理定位. 根據2020年12月1日發佈的NPRM，FCC徵求意見，以確定是否修改FCC關於在某些有限的情況下由FM無線電廣播公司運營FM增強站的規則。FCC通過其NPRM徵求對增強站規則的修改意見，該規則允許調頻廣播公司使用調頻增強站在廣播時間內的有限時間段內使用FM增強站來播放“有地理針對性的”內容(例如，新聞、天氣和廣告)，而不依賴於在主站受保護的服務輪廓的不同部分內的增強器主站的信號。該公司無法預測FCC是否會採用擬議的規則，如果通過，該公司是否會以這種方式使用調頻增強站。該公司目前沒有調頻增壓站。

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數字音頻廣播衞星服務和互聯網廣播。FCC在通過其關於2310-2360 MHz頻段數字音頻無線電衞星服務(DARS)的規則時表示，儘管健康的衞星DARS系統可能會對地面無線電受眾規模、收入和利潤產生一些不利影響，但記錄並未表明許可衞星DARS會產生如此強烈的不利影響，從而威脅到當地服務的提供。聯邦通信委員會向2001年5月開始廣播的XM衞星電臺發放了兩個全國性的許可證，並向2002年2月開始廣播的天狼星衞星電臺頒發了第二個許可證。衞星廣播系統提供多個頻道的音頻節目，以換取支付訂閲費。聯邦通信委員會批准了天狼星衞星廣播公司和XM衞星廣播控股公司將兩家公司持有的許可證和授權的控制權轉讓給一家公司的申請，該公司現在被稱為天狼星XM無線電公司。多家公司已經推出了允許在家用計算機上、在手機等便攜式接收器上、在汽車中接收音頻節目的設備，以及通過亞馬遜的Alexa服務等所謂的“智能揚聲器”。許多數字音樂提供商已經開發並正在通過互聯網提供他們的產品。地面無線電運營商(包括該公司)也通過互聯網提供他們的產品。到目前為止，公司還沒有察覺到DARS或互聯網流媒體音頻對公司的全方位服務電臺和FM翻譯機的負面經濟影響，這可能部分是由於數字廣告市場可能出現混亂，但公司無法預測未來是否會產生負面經濟影響。

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聯邦通信委員會的規則允許廣播電臺使用帶內、同頻(IBOC)技術進行廣播，該技術允許AM和FM電臺使用iBiquity Digital Corporation開發的IBOC系統進行操作。這種技術已成為眾所周知的“混合數字”或高清無線電。電臺以模擬和數字模式廣播相同的主頻道節目材料。高清無線電技術允許“混合”操作，即用單一的AM和FM頻道同時傳輸模擬和數字信號。高清廣播技術可以在FM頻道上提供接近CD質量的聲音，在AM頻道上提供FM質量的聲音。高清無線電技術還允許在無線電臺上傳輸最多三個額外的節目流(根據多重所有權規則，這些流不算作單獨的無線電臺)。目前，我們被配置為在53個電臺以高清電臺進行廣播。2020年10月28日，FCC發佈了一份報告和命令，其中通過了規則(2021年1月4日生效)，允許AM廣播電臺播放全數字信號使用稱為“MA3”的高清無線電帶內同頻(IBOC)模式。在採用新規則時，FCC表示，自願轉換為全數字廣播將通過改善電臺服務區域的接收質量和可收聽的覆蓋率，使許多AM電臺及其聽眾受益。目前，該公司尚未就是否將其任何AM廣播電臺轉換為全數字運營做出決定。

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AM電臺和數字節目流使用FM翻譯器。FM轉換電臺是功率相對較低的廣播電臺(最大ERP：250瓦)，它們在次要基礎上重播全功率AM和FM電臺的節目，這意味着如果它們對全功率電臺造成幹擾，它們必須終止或修改其操作。FCC允許AM電臺在FM翻譯電臺上重播，以改善AM電臺廣播的節目的接收。該公司打算繼續在其一些AM電臺中使用一些現有的調頻翻譯器。該公司正在使用其現有的一些調頻翻譯器來重播其一些調頻電臺產生的高清廣播節目流，這是FCC允許的。在2015年的一份報告和訂單中，振興AM服務，FCC宣佈了一項機會，僅限於AM許可證持有者和被許可者，申請並獲得授權，將現有的FM翻譯站搬遷到250英里內，唯一且有限的目的是加強它們對公眾的現有服務。為了實施這一政策，FCC開設了“備案窗口”，最後一個窗口於2016年10月31日關閉。該公司的一些子公司是AM許可證持有人，在申報窗口期間購買了調頻翻譯器，並將其重新安置到當地市場，與公司的一些AM廣播電臺配對。這樣獲得的調頻翻譯員必須至少重播相關的AM電臺四年，不計入任何沉默時間。FCC後來為新FM翻譯機的建築許可申請打開了兩個窗口，最終窗口於2018年1月31日關閉。在備案窗口中，符合資格的AM持牌人可以申請一個且只能申請一個非預留FM頻段的新FM翻譯台，僅用於轉播持牌人的AM信號，以永久提供填報和/或夜間服務。該公司在兩個窗口都提出了申請，並因此獲得了一些施工許可證。如本公司決定附屬公司應出售或暫停營運持有該調頻建造許可證或牌照的調頻電臺，該附屬公司亦須出售或暫停營運調頻翻譯機。FCC已經通過了關於調頻翻譯機幹擾的規則：(1)允許調頻翻譯機通過使用微小的修改應用程序將頻道改變到任何可用的同頻頻率來解決幹擾問題；(2)標準化必須由聲稱來自調頻翻譯機的幹擾的電臺彙編和提交的信息, 包括所需的最低收聽者投訴數量；(3)建立幹擾投訴解決程序；以及(4)建立外輪廓限制(45分貝m)對於受影響的站，在該站內幹擾投訴將被認為是可以起訴的，同時規定在特殊情況下免除這一限制的程序。因為調頻翻譯機是“二次服務”，它們可能會被全員發電站取代。

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1976年哈特-斯科特-羅迪諾反壟斷改進法案。聯邦貿易委員會和司法部是負責執行聯邦反壟斷法的聯邦機構，它們可能會對某些收購進行調查。根據1976年《哈特-斯科特-羅迪諾反托拉斯改進法》，達到一定規模門檻的收購要求各方在完成收購之前向聯邦貿易委員會和司法部提交通知和報告表，並遵守規定的等待期要求。聯邦貿易委員會或司法部對擬議收購提出質疑的任何決定，都可能影響我們完成收購或按照擬議條款完成收購的能力。我們無法預測FCC是否會採用限制我們獲得更多電臺的能力的規則。

申請和分配程序的更改。FCC規則賦予美洲原住民部落在部落社區獲得廣播電臺許可證的優先權。這些規則為部落提供了一個機會，以建立專門為提供滿足部落公民需求的節目而設計的新服務。此外，規則修改了FCC的無線電申請和分配程序，幫助符合條件的申請者更快地向公眾推出新的無線電服務。這些修改(1)禁止通過處理條款307(B)偏好獲得施工許可的AM申請人降低導致該處理偏好的服務級別；(2)要求向表格175(I.e..，FCC“簡式”拍賣)申請，以滿足某些最低技術標準，才有資格進行進一步拍賣處理；以及(3)授權FCC運營侷限制提交窗口申請。2011年，聯邦通信委員會發布了其第三次報告和命令，將與使用“部落優先”的FM分配表添加的與分配相關的授權的資格限制在部落優先要惠及的部落。2018年10月，FCC發佈了“擬議規則制定的第二份進一步通知”，作為其持續努力的一部分，以幫助AM廣播電臺為其社區提供全職服務。聯邦通信委員會就減少廣域“A類”AM廣播電臺夜間幹擾的技術建議徵求意見，以使更多的地方AM電臺能夠增加其夜間服務。該公司沒有A類AM廣播電臺，但有B類、C類和D類AM廣播電臺，如果FCC按建議修改其規則，其中一些可能會受益。

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該公司通過從稱為表演權組織(例如：BMI、ASCAP、SESAC和GMR)，而作曲家、作家和出版商則為他們的作品付費。聯邦法律授予錄音的表演權，支持錄音公司和非交互式數字傳輸和互聯網廣播的表演藝術家。因此，包括該公司在內的音樂用户必須通過非營利性表演權組織Sound Exchange為這些使用支付版税。國會會定期提出法案，如果獲得通過，該公司將需要向一個名為MusicFirst的組織支付額外費用，該組織將把這筆錢分配給其他實體。某些組織繼續努力説服國會制定一項法律，要求支付此類款項。國會定期提出法案，如果獲得通過，該公司將需要向一個或多個組織支付額外費用，這些組織將把資金分配給表演者或其他實體。2018年底，國會通過了《音樂現代化法案》，並由總統簽署成為法律。這項法律(1)改善了對詞曲作者的補償，並簡化了他們的音樂獲得許可的方式；(2)允許傳統藝術家(1972年之前錄製音樂的人)在他們的音樂在數字收音機上播放時獲得版税；以及(3)為包括唱片製作人和工程師在內的錄音室專業人士提供一致的法律程序，以獲得他們對他們幫助創作的音樂的貢獻的版税。該法律為數字音樂提供商創建了永久下載、有限下載和互動流的一攬子許可，創建了一個集體來管理一攬子許可，並對版税程序進行了各種改進。這項新法律可能會給該公司帶來額外的財務負擔，但負擔的程度將取決於費用支付要求的結構。美國音樂公平法案於2021年6月24日在眾議院提出(117^這是美國國會)，並將確定錄音製品的著作權人將擁有通過音頻傳輸執行錄音製品的專有權，並處理其他相關問題。(目前，公共表演權僅涵蓋在某些情況下通過數字音頻傳輸進行的表演，這意味着非訂閲地面廣播電臺通常不必獲得公開表演受版權保護的錄音的許可證。)根據該法案，非訂閲廣播傳輸將被要求擁有公開表演此類錄音的許可證。版權使用費委員會將定期確定此類許可的使用費費率。在確定費率時，委員會將被要求根據當事人提供的某些信息作出決定，包括廣播電臺對與錄音有關的其他收入來源的影響。低於某些收入門檻的地面廣播電臺和此類電臺的所有者)將支付一定的固定費用，而不是董事會確定的費率，以獲得公開播放受版權保護的錄音的許可證。

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2013年1月3日，FCC發佈了關於擬製定規則的第六次進一步通知，它要求在廣播許可證持有人和提交FCC所有權報告的其他實體中擁有歸屬權益的人提供與其社會安全號碼相關聯的“FCC註冊號”(“FRN”)的要求。有人對聯邦通信委員會存儲這些數據的登記系統的安全性提出了質疑。2016年1月20日，FCC發佈了其報告和裁定、第二次報告和裁定以及複議裁定這實施了限制使用FRN(RUFRN)，個人只能用於提交廣播所有權報告的目的。聯邦通信委員會表示，它相信，RUFRN將允許對廣播所有權報告上所列個人進行充分的唯一識別，而不必向聯邦通信委員會披露個人的完整社會保障號碼(SSN)。FCC取消了用於廣播電臺所有權報告的特殊用途FRN(SUFRN)，但在非常有限的情況下除外。2017年1月4日，FCC媒體局發佈了一份關於複議的命令駁回了要求複議的請願書，但在2017年2月2日，FCC擱置了關於複議的命令並將重新審議的請願書退回待決狀態，由FCC全體成員審議。FCC還在徵求意見，是否擴大兩年一次的所有權報告要求，以包括由於以下原因而無法歸屬的利益、實體和個人：(A)單一大股東豁免和(B)根據較高的EDP門檻對符合條件的實體持有的利益的豁免。本公司利用單一大股東豁免申報本公司的所有權權益。本公司無法預測該等建議是否會被採納，以及如果會，由在本公司擁有應呈報應佔權益的人士所提供的資料是否安全。

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擬議的更改。FCC正在考慮，並可能在未來考慮和通過關於可能直接或間接影響我們以及我們廣播財產的運營和所有權的各種事項的新法律、法規和政策。FCC採用的申請處理規則可能要求我們在未來提交申請的“窗口期”內向我們的標準廣播電臺申請修改設施，否則將導致這些電臺與其現有設施“鎖定”。聯邦通信委員會被授權使用拍賣來分配用於商業用途的無線電廣播頻譜頻率。這項法律的實施可能要求我們競標某些頻率的使用。

有關我們高管的信息

我們目前的行政人員是：

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管理人員由我們的董事會每年選舉產生，並由董事會酌情決定。以下是關於我們執行幹事的信息。

克里斯蒂安先生自1986年公司成立以來，一直擔任總裁、首席執行官和董事長。

布什先生自2002年以來一直擔任高級副總裁，自1997年9月以來擔任首席財務官兼財務主管。1997年至2002年，他擔任副總統。從1988年到1997年，他在AT&T資本公司的媒體金融集團擔任過各種職位，包括高級副總裁。

洛拜託女士自1986年成立以來，一直擔任董事商務和企業祕書，1996年至2005年擔任副總裁，2005年至2020年擔任高級副總裁。自2020年3月13日起，洛拜託女士從董事高級副總裁兼商務事務職位退休。應我們的要求，李女士。Lobaito繼續擔任公司祕書。2021年9月28日，Lobaito女士被任命為我們的董事會成員。

博賓斯基女士自2012年3月以來擔任高級副總裁/財務，自1991年9月以來擔任首席會計官兼公司總監。她於1999年3月至2012年3月擔任副總統。博賓斯基是一名註冊會計師。

福吉先生自2018年5月以來一直擔任運營高級副總裁。2010年至2018年，他擔任俄亥俄州哥倫布市市場總裁/總經理；1995年至2006年，他擔任董事俄亥俄州哥倫布市市場銷售部總裁/總經理。他已經在佐賀工作了20年。

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第1A項。風險因素

我們業務中固有的更突出的風險和不確定因素將在下文中更詳細地描述。然而，這些並不是我們面臨的唯一風險和不確定性。我們的業務還可能面臨額外的風險和不確定性，這些風險和不確定性目前對我們來説是未知的。

與經濟相關的風險

全球經濟狀況和不確定性可能繼續影響我們的業務

我們來自廣告銷售的收入和廣告商的支出往往是週期性的，反映了經濟狀況。在經濟放緩、經濟衰退或經濟不確定的時期，廣告可能會減少。2008年開始的全球經濟衰退導致我們客户的廣告和營銷減少，這對我們的收入、利潤率和現金流產生了不利影響。全球經濟狀況復甦緩慢，仍不確定。我們不能保證衰退以來的任何經濟改善都將是廣泛和可持續的，特別是考慮到新冠肺炎疫情的進一步負面影響，或者它們將改善與我們相關的市場狀況。如果經濟狀況沒有繼續改善，經濟不確定性增加或經濟狀況再次惡化，全球經濟狀況可能再次對我們的業務造成不利影響。由於經濟增長速度仍然不確定，我們無法預測未來的收入趨勢。此外，不能保證我們未來不會遇到對我們的現金流、競爭地位、財務狀況、經營結果或我們獲得資本的能力有重大影響的不利影響。

全球金融市場的波動也可能限制我們在希望或需要進入資本市場的時候進入資本市場的能力，這可能會影響我們對不斷變化的經濟和商業狀況做出反應的靈活性。因此，如果經濟沒有完全復甦或惡化，我們的業務、經營業績和財務狀況可能會受到重大和不利的影響。

我們的業務和運營可能會受到健康流行病的影響，例如新冠肺炎大流行，影響我們及其合作伙伴、廣告商和用户運營的市場和社區

我們面臨着與衞生流行病、流行病和類似疫情有關的各種風險，例如新冠肺炎的全球爆發。持續的新冠肺炎疫情以及為應對疫情引發的公眾健康擔憂而採取的措施，已導致我們的業務活動中斷，股票市場和信貸市場波動，美國和全球經濟前景不確定。這些措施包括旅行限制和國家邊境關閉、限制開展非必要業務、關閉工作場所和學校、隔離、原地避難令和社會疏遠令。這些措施已經並可能進一步影響我們的業務。

最近實施的對商業活動的限制以及美國和全球經濟前景的不確定性導致廣告商調整了他們的購買計劃，全球和我們運營的市場的經濟狀況惡化可能會導致廣告商減少進一步的廣告購買。此外，這種程度的不確定性可能會對我們開發信息以編制準確的財務預測的能力產生不利影響。

此外，美國聯邦、州和地方當局實施的限制性措施以及與工作條件有關的健康問題已經並可能繼續對我們的業務運營產生影響。雖然我們目前預計新冠肺炎疫情不會對我們的內部業務運營能力產生任何實質性影響，但我們可能會暫時失去員工的服務，或者遇到業務正常開展或系統運營中斷的情況，這可能會導致效率低下和正常運營中斷。

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儘管我們已經採取了許多或步驟來減輕新冠肺炎疫情對我們業務的影響，包括一系列控制或降低成本的舉措，但此類成本控制措施不太可能完全抵消收入的下降。新冠肺炎對我們的業務和財務狀況的影響程度將取決於未來的事態發展，這些事態發展很難預測，包括新冠肺炎爆發的嚴重性和範圍，以及政府當局為遏制病毒或應對其影響而實施的措施的類型，以及這些行動和措施的持續時間。

我們依靠的是關鍵車站

從歷史上看，我們最大的五個市場加在一起，分別佔我們截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度淨運營收入的39%、40%和39%。因此，我們可能會更多地受到這些市場中任何一個影響經濟的不利事件或條件的影響，這可能會對我們的收入、運營業績和財務狀況產生重大不利影響。

本地、國家和全球經濟狀況可能會影響我們的廣告收入

我們的財務業績主要取決於我們通過向廣告商收取的費率創造廣告收入的能力。一家電視臺能夠收取的廣告費受到許多因素的影響，包括當地和國家經濟的總體實力。一般來説，在經濟衰退或經濟低迷時期，廣告會下降。在這些期間，我們的收入一直並可能受到不利影響，無論是發生在全球層面、國家層面還是我們開展業務的地理市場。在此期間，我們還可能被要求降低廣告費率，以吸引可用的廣告商。廣告費率的這種下降也可能對我們的收入、運營結果和財務狀況產生實質性的不利影響。

持續的供應鏈和勞動力短缺問題可能會對我們的業務造成不利影響，因為我們的客户減少了廣告支出，因為他們的業務受到低庫存、產品延遲和勞動力短缺的負面影響，從而導致收入減少。

俄羅斯對烏克蘭的入侵不僅造成了巨大的破壞，還造成了可能影響全球經濟的全球不穩定。雖然對我們業務的直接影響是有限的，但對我們客户的間接影響可能會影響對廣告的需求，並可能產生其他間接影響。此外，當前其他宏觀經濟因素對我們業務的影響也是不確定的，包括通脹、供應鏈限制和地緣政治事件。

與我們的融資相關的風險

我們有大量的債務和償債要求

雖然截至12月31日，我們目前沒有未償債務，2021我們以前借過，也可能借過，為收購和其他企業目的提供資金。如果我們在未來借款，我們的槓桿可能會使我們容易受到利率上升、經營業績下滑或整體經濟狀況下降的影響。我們的信貸安排受強制性提前還款要求的約束，包括但不限於某些資產出售、某些保險收益、某些債務發行和某些股權出售。信貸安排下的任何未償還餘額將於2023年6月27日到期。我們相信，來自業務的現金流將足以滿足未來信貸安排下利息和預定本金支付的任何償債要求。然而，如果現金流不足，我們可能會被要求出售額外的股本證券、對我們的債務進行再融資或處置我們的一處或多處房產，以支付此類預定付款。我們不能確定我們是否能夠以有利的條件影響任何此類交易，如果有的話。

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預期的倫敦銀行間拆放款利率(LIBOR)逐步取消可能會對信貸市場或更廣泛的金融市場的契約機制產生不可預測的影響，這可能會對我們的經營業績產生不利影響。

2021年12月31日之後，將不再使用Libor為新貸款定價，儘管現有貸款可能會繼續使用LIBOR來確定貸款利率，直到2023年6月，這一天與我們當前信貸安排的到期日不謀而合。在美國，由美國聯邦儲備委員會牽頭的行業組織另類參考利率委員會選擇了有擔保的隔夜融資利率(SOFR)作為以美元計價的LIBOR基準債券的LIBOR的替代方案。SOFR是衡量在隔夜美國國債回購市場借入現金成本的廣泛指標，紐約聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank Of New York)自2018年以來一直公佈每日利率，並可能用於未來達成的任何信貸安排。

我們的債務契約限制了我們的財務和運營靈活性

我們的信貸安排包含許多金融契約，其中包括要求我們維持特定的財務比率，並對我們在投資、額外債務、股息、分配、擔保、留置權和產權負擔方面施加某些限制。我們滿足這些財務比率的能力可能會受到經營業績或其他我們無法控制的事件的影響，我們不能向您保證我們將達到這些比率。我們信貸安排下的某些違約事件可能允許貸款人宣佈所有未償還金額立即到期和支付，因此可能對我們的業務產生重大不利影響。我們已經質押了我們幾乎所有的資產(不包括我們的FCC許可證和某些其他資產)來支持信貸安排，我們的每一家子公司都擔保了信貸安排，並質押了幾乎所有的資產(不包括他們的FCC許可證和某些其他資產)來支持信貸安排。

與無線電廣播業有關的風險

我們的電視臺必須在各自的市場上爭奪廣告收入

無線電廣播是一項競爭激烈的行業。我們的電臺在各自市場內直接與其他電臺以及其他媒體競爭聽眾和廣告收入，如廣播電臺(視情況而定)、有線電視和/或廣播、衞星電視和/或衞星廣播系統、報紙、雜誌、直郵、互聯網、優惠券和廣告牌廣告。收視率和市場份額可能會發生變化，特定市場的任何變化都可能對我們位於該市場的電視臺的收入產生重大不利影響。雖然我們已經在我們的一些市場上與其他具有類似節目格式的電臺進行競爭，但如果市場上的另一家廣播電臺將其節目格式轉換為與我們其中一家電臺類似的格式，如果一家新電臺採用類似的格式，或者如果現有競爭對手加強其運營，我們的電臺可能會經歷收視率和/或廣告收入的下降，並可能產生更多的宣傳和其他費用。其他無線電廣播公司可能會進入我們經營或未來可能經營的市場。這些公司可能比我們規模更大，擁有更多的財務資源。我們不能向您保證，我們的任何一家電視臺都能夠保持或增加他們目前的收視率和廣告收入。

我們依靠的是關鍵人員

我們的業務部分依賴於某些關鍵個人的表現，特別是我們的總裁兼首席執行官愛德華·K·克里斯蒂安。雖然我們已經與克里斯蒂安先生簽訂了僱傭和競業禁止協議，該協議將於2027年3月31日終止，但我們不能確保這些關鍵人員將留在我們身邊。我們不能保證所有或任何這些員工將留在我們或將留住他們的觀眾。我們的許多關鍵員工是隨心所欲的員工，他們沒有法律義務留在我們這裏。我們的競爭對手可能會選擇以我們可能不願滿足的條件向這些個人中的任何一個提供報價。此外，我們的任何或所有關鍵員工可能會因為各種不受我們控制的個人或其他原因而決定離職。此外，我們的主要直播人物的受歡迎程度和觀眾忠誠度對快速變化的公眾品味高度敏感。失去這樣的人氣或觀眾忠誠度是我們無法控制的，可能會限制我們創造收入的能力。

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目錄

我們的成功取決於我們識別和整合所收購電臺的能力

作為我們戰略的一部分，我們已經並可能繼續尋求收購更多的廣播電臺，但須遵守我們的信貸安排條款。廣播業是一個迅速整合的行業，許多公司都在尋求完成收購，增加市場份額。在這種環境下，我們將繼續與許多其他買家競爭收購廣播電臺。其中一些競爭對手可能會出價高於我們，因為他們擁有更多的財力或其他原因。由於這些和其他因素，我們識別和完善未來收購的能力是不確定的。

我們未來所有收購的完成取決於各種條件，包括FCC和其他監管部門的批准。FCC必須批准任何控制權的轉讓或廣播許可證的轉讓。這樣的收購可能會因為美國政府關門而被推遲。此外，根據聯邦和州的反壟斷法，收購可能會受到嚴格的審查。我們未來的收購可能會受到1976年哈特-斯科特-羅迪諾反壟斷改進法案的通知，以及司法部和聯邦貿易委員會的等待期和可能的審查。任何這些聯邦機構的任何拖延、禁令、條件或修改都可能對我們產生負面影響，並導致放棄所有或部分本來具有吸引力的收購機會。我們無法預測我們是否會成功地確定未來的收購機會，或者任何收購的後果會是什麼。

我們的某些收購可能被證明無利可圖，無法產生預期的現金流。此外，任何已完成的收購的成功將取決於我們有效整合所收購電臺的能力。整合被收購的電臺的過程可能涉及許多風險，包括業務同化方面的困難、管理層將注意力從其他業務上轉移、進入新市場的風險以及被收購電臺的關鍵僱員的潛在流失。

與業務監管相關的風險

未來我們的FCC廣播許可證受損可能會影響我們的經營業績

截至2021年12月31日，我們的FCC廣播許可證佔我們總資產的36%。我們被要求每年測試我們的FCC廣播許可證的減值情況，如果事件或情況變化表明我們的FCC廣播許可證可能受損，可能導致未來的減值損失，則需要更頻繁地進行測試。進一步討論見項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--本10-K表所包括的關鍵會計政策和估計數。2020年1月24日，總統簽署了《海盜法》，授權聯邦通信委員會對非法廣播公司處以最高200萬美元的罰款。然而，根據2021年1月4日的一份報告，報告從聯邦通信委員會執法局那裏，聯邦通信委員會沒有收到實施海盜法的資金。國會預算辦公室和聯邦通信委員會都估計，委員會執行該法案將花費1100萬美元，但《海盜法》本身沒有撥款或其他資金來源來支付其執行費用。

我們的業務受到廣泛的聯邦法規的約束

廣播業受到廣泛的聯邦法規的約束，除其他外，這些法規要求廣播許可證的轉讓、轉讓和續簽得到聯邦通信委員會的批准，限制在特定市場內可能獲得的廣播財產的數量，並監管節目和運營。有關適用於我們業務的重要法規的詳細説明，請參閲本表格10-K第1項中的“聯邦無線電廣播法規”和“其他FCC要求”。在某些情況下以及其他情況下，不遵守這些規定可能會導致拒絕續簽或吊銷FCC牌照、縮短牌照續期期限、罰款或其他對我們的盈利能力產生不利影響的處罰。所有權要求的變化可能會限制我們在某些市場擁有或收購電視臺的能力。

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目錄

新的聯邦法規或收費可能會影響我們的廣播業務

過去曾有立法建議，將來亦可能再次提出，要求無線電廣播機構繳付額外費用，例如頻譜使用費，或向唱片公司和表演藝術家收取專利費，以使用其錄製的音樂。目前，我們通過第三方間接向歌曲作曲家、出版商和表演者支付版税。任何通過成為法律的擬議立法都可能增加一層額外的版税，直接支付給唱片公司和藝術家。雖然這項擬議的立法沒有成為法律，但廣播業和受立法影響的其他各方一直在進行相當大的辯論和活動。目前尚不清楚任何潛在的所需特許權使用費支付將對我們的運營業績、現金流或財務狀況產生什麼影響。

FCC嚴厲執行猥褻規則可能會影響我們的廣播業務

聯邦法律對淫穢、不雅或褻瀆內容的廣播進行監管。聯邦通信委員會加大了對猥褻違規行為的監管力度，國會加大了對播放淫穢、不雅或褻瀆節目的處罰力度。，這些處罰可能會使廣播公司在廣播此類材料的情況下面臨吊銷、續簽或資格程序。FCC擴大了被認為不雅物品的範圍，將可被視為“褻瀆神明”、“人身辱罵”、“褻瀆”以及構成滋擾的粗俗或粗俗詞語的材料包括在內。最高沒收罰則(在2021年年度通貨膨脹調整後，猥褻違規行為的賠償金額為每起事件445 445美元，因單一行為或不採取行動而持續違規行為的賠償金額為4 111 796美元。2015年3月，FCC向一家電視臺發出了一份表面責任通知，當時最高沒收金額為325,000美元，原因是該電視臺違反了猥褻法律。此外，FCC對針對廣播業的猥褻法規的高度關注可能會鼓勵第三方反對我們的牌照續期申請或收購廣播電臺的同意申請。由於FCC可以在通知被許可人存在投訴之前調查猥褻投訴，因此被許可人可能不知道投訴的存在，直到投訴導致發佈正式的FCC查詢函或顯然的沒收責任通知。我們未來可能會受到與我們的電臺廣播淫穢、不雅或褻瀆材料有關的調查或訴訟。如果任何調查或其他程序導致罰款、與FCC達成和解、吊銷我們的任何電臺牌照或拒絕牌照續期申請，我們的運營和業務結果可能會受到重大不利影響。

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與技術和網絡安全相關的風險

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新技術可能會影響我們的廣播運營

聯邦通信委員會已經並正在考慮如何將新技術引入廣播業，包括數字音頻廣播的衞星和地面傳輸，以及顯著提高AM廣播公司聲音質量的現有技術的標準化。我們無法預測這些技術對我們的廣播業務可能產生的影響。實施這類技術所需的資本支出可能是巨大的。

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目錄

信息技術和網絡安全故障或數據安全漏洞可能會損害我們的業務

任何影響內部或外部託管系統的內部技術錯誤或故障，或我們所依賴的技術基礎設施(如電力、電信或互聯網)中的任何大規模外部中斷，都可能擾亂我們的技術網絡。任何個別、持續或反覆的技術故障都可能影響我們的客户服務，並導致成本增加或收入減少。我們的技術系統和相關數據也可能由於我們無法控制的事件而容易受到各種來源的中斷，包括自然災害、恐怖襲擊、電信故障、計算機病毒、黑客和其他安全問題。雖然我們已經實施並將繼續投資於技術安全計劃和災難恢復計劃，但這些措施可能不足以或不適當地實施，以防止業務中斷及其對我們業務聲譽的不利財務影響和後果。

此外，作為我們日常業務運作的一部分，我們可能會收集和存儲敏感數據，包括我們客户、聽眾和員工的個人信息。存儲、處理和維護此類信息的網絡和系統的安全運行對我們的業務運營和戰略至關重要。我們的技術系統因黑客攻擊或因員工錯誤或瀆職而導致的入侵而受到任何損害，都可能導致客户、聽眾、員工或業務合作伙伴的信息丟失、披露、挪用或訪問。任何此類丟失、披露、挪用或訪問可能導致法律索賠或訴訟、根據保護個人信息隱私的法律承擔責任或受到監管處罰、擾亂運營並損害我們的聲譽，任何或所有這些都可能對我們的業務產生不利影響。

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為了實現業務目標，公司依靠內部信息技術(IT)系統和網絡以及第三方及其供應商的系統和網絡來處理和存儲敏感數據，包括可能受法律保護的機密研究、商業計劃、財務信息、知識產權和個人數據。影響全球公司的廣泛信息安全和網絡安全威脅對這些IT系統和網絡的安全性和可用性以及公司敏感數據的機密性、完整性和可用性構成了風險。公司不斷評估這些威脅，並進行投資，以提高內部保護、檢測和響應能力，並確保公司的第三方提供商擁有必要的能力和控制，以應對這一風險。

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2021年9月，我們業務中使用的關鍵應用程序的第三方服務提供商之一成為勒索軟件網絡攻擊的受害者。然而，公司的數據並未因此次事件而被泄露，該事件也未對公司的業務或運營產生實質性影響。

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到目前為止，本公司尚未經歷過信息或網絡安全攻擊對業務或運營造成的任何實質性影響；然而，由於攻擊技術的頻繁變化，以及攻擊的數量和複雜性的增加，本公司仍有可能受到不利影響。這種影響可能導致聲譽、競爭、運營或其他業務損害，以及財務成本和監管行動。本公司目前維持網絡安全保險，以防發生信息安全或網絡事故，但承保範圍可能不足以覆蓋所有財務損失，將來也不可能提供。

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目錄

與我們的股票所有權相關的風險

公司由我們的總裁、首席執行官和董事長控制

截至2022年3月4日，我們的總裁、首席執行官兼董事長愛德華·K·克里斯蒂安持有我們普通股總投票權的約66%(不包括收購B類普通股的期權，基於B類普通股一般有權每股10票)。因此，克里斯蒂安先生通常能夠控制提交股東表決的大多數事項的投票權，因此能夠指導我們的管理層和政策，但涉及(I)選舉兩名A類董事、(Ii)B類普通股股份每股只有一票的事項，以及(Iii)根據我們的公司註冊證書、附例或適用法律的規定需要集體投票的其他事項。有關我們普通股的投票權的説明，請參閲本表格10-K附帶的合併財務報表附註11。沒有克里斯蒂安先生的批准，我們將無法完成涉及實際或潛在控制權變更的交易，包括股東可能因其股票獲得高於當時市場價格的溢價的交易。

我們可能會經歷普通股市場價格的波動

我們普通股的市場價格過去一直在波動，可能會繼續波動。除了經濟或其他因素導致的股市波動外，我們股票的波動性可能受到交易量較低以及相對於我們許多公開持有的競爭對手的集中所有權的影響。由於我們的幾個股東持有我們很大一部分流通股，我們的股票流動性相對較差，因此比許多其他公司的股票更容易受到價格波動的影響。如果這些股東出售他們持有的全部或部分普通股，那麼我們普通股的市場價格可能會受到負面影響。投資者應該意識到，如果這些股東決定一次性或在短時間內出售他們持有的全部或部分我們的普通股，他們可能會經歷我們股票的短期波動。

1B項。未解決的員工意見

沒有。

項目2.財產

我們的公司總部位於密歇根州的Grosse Pointe Farm。支持我們每個電臺所需的資產類型包括辦公室、演播室以及發射機和天線站點。電視臺的演播室通常位於商業區，辦公室設在商業區。發射站和天線站的位置通常是為了為我們電臺的廣播信號提供最大的市場覆蓋率。

截至2021年12月31日，我們28個運營地點中有25個的工作室和辦公室，包括我們在密歇根的公司總部，都位於我們擁有的設施中。其餘的工作室和辦公室位於租賃設施中，租期從0.7年到2.9年不等。我們擁有或租賃我們的發射機和天線站點，租期從1年到69年不等。我們預計在未來五年內到期的租約續期或在有需要時租用其他地方不會有任何困難。

沒有一處物業對我們的整體運營是重要的。我們相信我們的物業狀況良好，適合我們的業務。

我們擁有廣播業務中使用的幾乎所有設備。

Item 3. 法律訴訟

本公司須面對在正常業務過程中出現的各種未決索償，以及其他法律程序。管理層預期，本公司因該等事項或與該等事項有關而可能產生的任何潛在負債，將不會對本公司的財務報表造成重大影響。

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目錄

Item 4. 煤礦安全信息披露

不適用。

第二部分

第五項。註冊人普通股、相關股東事項和發行人購買股權證券的市場

我們的A類普通股在納斯達克全球市場的納斯達克股票市場有限責任公司上市，股票代碼是SGA。我們的B類普通股沒有公開交易市場。

據納斯達克報道，2022年3月4日，我們A類普通股的收盤價為22.45美元。截至2022年3月4日，大約有166名A類普通股持有人和1名B類普通股持有人。

分紅

在2021年期間，我們的董事會宣佈了三個季度的現金股息，以及A類和B類股票總計每股0.98美元的特別股息。這些股息總額約為590萬美元，是在2021年應計或支付的。有關股息的具體詳情，請參閲財務報表附註1。

在2020年，我們的董事會宣佈了一個季度的現金股息，A類和B類股票每股總計0.32美元。這些股息總額約為190萬美元，是在2020年支付的。2020年第二季度，我們的董事會宣佈暫停季度現金分紅，以應對新冠肺炎持續影響的持續不確定性。有關股息的具體詳情，請參閲財務報表附註1。

在2019年，我們的董事會宣佈了四個季度的現金股息，總額為每股1.20美元，其A類和B類股票。這些股息總額約為710萬美元，於2019年應計或支付。有關股息的具體詳情，請參閲財務報表附註1。

公司目前打算在未來定期派發董事會宣佈的季度現金股息。為了堅持向股東返還價值，董事會還可能考慮在未來宣佈特別現金股息、股票股息和股票回購。

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目錄

根據股權補償計劃信息授權發行的證券

下表列出了截至2021年12月31日，我們的股權補償計劃下的未償還證券數量、此類證券的加權平均行使價格以及根據這些計劃可授予的證券數量：

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最近出售的未註冊證券

不適用。

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發行人購買股票證券

下表彙總了我們在截至2021年12月31日的三個月內回購的A類普通股。本季度回購的股份來自為支付與歸屬限制性股票有關的預扣税而保留的股份。

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性能圖表

根據1934年《證券交易法》第12b-2條的定義，我們是一家較小的報告公司，不再需要提供業績圖表。

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第六項。[已保留]

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目錄

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Item 7. 管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析

以下討論應結合項目1.佐賀通信的業務和合並財務報表及其附註閲讀，Inc.及其在本協議其他地方包含的子公司。以下討論是在綜合的基礎上提出的。我們為27個無線電市場(報告單位)提供服務，這些市場聚合為一個運營部門(無線電)，這也是一個可報告的部門。我們在一個可報告的業務部門下運營，該部門的部門信息披露與決定資源分配和業績衡量的管理決策過程一致。公司一般和行政費用、利息費用、註銷債務發行成本、其他(收入)費用和所得税撥備在合併的基礎上管理。

我們對經營業績的討論主要集中在車站運營收入上，因為我們主要根據車站運營收入來管理我們的車站。對每個市場的經營業績進行評估。

我們使用未按照美國公認會計原則(GAAP)計算的某些財務指標來評估我們的財務業績。例如，我們根據“車站運營收入”(運營收入加上公司一般和行政費用、折舊和攤銷、其他運營(收入)支出和無形資產減值)來評估我們市場的表現。廣播業普遍認為，廣播電臺的經營收入是衡量其業績的一項指標，是報告廣播業業績的分析員所使用的指標，也是一組電臺市場價值的指標。此外，我們還使用它來評估單個崗位、市場層面的表現、整體運營情況，並將其作為高管和其他管理人員基於激勵的薪酬的主要衡量標準。電站運營收入不一定代表我們可用於償債要求、其他承諾、再投資或其他可自由支配用途的金額。車站運營收入不是根據公認會計原則衡量流動性或業績的指標，應該被視為對我們根據公認會計原則列報的運營結果的補充，而不是替代。

“新冠肺炎”的影響與應對

新冠肺炎大流行導致了廣泛的健康危機，對全球商業、經濟和金融市場產生了不利影響。2021年，新冠肺炎疫情的影響以及各國政府為遏制病毒傳播而採取的相關行動繼續影響着我們的業務。儘管針對新冠肺炎的身體影響正在開發疫苗和更有效的治療方法，但對於新冠肺炎大流行及其對我們業務的負面影響，還沒有可靠的估計。因此，當前經濟和公共衞生狀況的不可預測性依然存在。然而，我們所有的市場實際上都在滿負荷運轉，遵守正在進行的健康和安全協議，各州的協議各不相同，我們再次繼續增加非現場活動的數量。隨着我們退出2021年，我們仍然對未來的廣告收入持樂觀態度。

一般信息

我們是一家主要從事收購、開發和運營廣播資產的廣播公司。我們積極尋求和探索通過收購更多廣播物業進行擴張的機會。我們在持續的基礎上審查收購機會。

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目錄

無線電臺

我們電臺的主要收入來源是出售在我們電臺播出的廣告。根據特定廣播電臺的格式，每小時有預定數量的廣告可供廣播。

大多數廣告合同都是短期的，通常只有幾個星期。我們的大部分收入來自本地廣告，主要由每個電臺市場的銷售人員銷售。截至2021年、2020年及2019年12月31日止年度，本地廣告分別佔本公司電臺總收入約89%、84%及88%。為了創造全國廣告銷售，我們聘請了獨立的廣告銷售代表公司，專門為我們的每個廣播市場進行全國銷售。

我們的收入一年四季都在變化。廣告支出是我們的主要收入來源，通常在冬季(包括每年第一季度)是最低的。2021年和2019年的政治收入大幅下降，原因是與2020年相比，我們大多數市場的國家、州和地方選舉次數減少。截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度，我們的政治總收入分別為178萬美元、689萬美元和88.5萬美元。我們預計，由於2022年地方、州和國家各級舉行更多選舉，2022年的政治收入將比2021年的水平有所增加。

我們的淨營運收入、電臺營運開支及營運收入會因市場的排名或規模而有所不同，而市場的排名或規模是根據人口及該市場的電臺廣告收入而定。

廣播業和廣告業總體上受到整體經濟狀況的影響，包括失業率、通貨膨脹、能源價格和消費者利率。我們的電臺主要在中小型市場播出。從歷史上看，在廣告支出低迷期間，這些市場比主要大城市市場更穩定，但可能不會經歷像經濟改善時期主要大城市市場那樣顯著的增長。

我們的財務業績取決於許多因素，其中最重要的是我們通過向廣告商收取的費率創造廣告收入的能力。一家電視臺能夠收取的費用在很大程度上取決於一家電視臺在廣告商瞄準的人羣中吸引觀眾的能力。在我們的許多市場，這是通過獨立的國家評級機構生成的定期報告來衡量的。在我們剩餘的市場中，它是通過廣告商通過實際運行廣告時間表獲得的結果來衡量的。廣告商根據對其商品或服務的需求增加和/或從這種需求產生的實際收入來衡量這些結果。影響電臺收費的因素多種多樣，包括地方和國家經濟的綜合實力、人口增長、提供流行節目的能力、當地市場競爭、電臺與其他廣告媒體相比的目標營銷能力，以及信號強度。

當我們收購和/或開始運營一個或一組電視臺時，我們通常會增加節目、廣告和推廣費用，以增加我們在目標受眾中的份額。我們的戰略有時要求支出水平與我們計劃在兩到五年內實現的收入水平相稱。在經濟低迷時期，或當整個行業的廣告支出水平持平或下降時，這一策略可能會導致我們的運營成本增長速度快於我們收入增長的速度，直到我們達到所收購電視臺或電臺組的目標收入水平。

在不影響收聽水平(以及由此產生的收視率)的情況下可以播放的廣告的數量在一定程度上受到特定廣播電臺的格式的限制。我們的電視臺通過不斷管理可供銷售的商業廣告數量，並根據當地市場條件和收視率調整價格，努力實現收入最大化。雖然在一天中的特定時間內廣播的廣告數量可能會不時變化，但在特定電視臺上播放的廣告總數通常每年都不會有很大的變化。我們收入的任何變化，除了那些收購或出售電視臺的情況外，通常都是庫存銷售率和定價調整的結果，這些調整是為了確保電視臺有效地利用可用的庫存。

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目錄

我們的廣播電臺採用多種節目格式。我們定期進行市場研究，包括音樂評估、焦點小組和戰略脆弱性研究。因為接觸到大量具有人口吸引力的受眾對電臺的財務成功至關重要，我們努力培養強大的聽眾忠誠度。我們的電視臺還通過觀眾推廣來進一步培養和確保忠實的追隨者。我們相信，電臺節目形式的多樣化，有助我們免受公眾音樂品味的改變對任何特定節目形式的影響。

擁有和運營廣播電臺所涉及的主要運營費用是員工工資、銷售佣金、節目費用、折舊以及廣告和促銷費用。

無線電廣播業受制於快速的技術變革、不斷髮展的行業標準以及新媒體技術和服務的出現。與廣播和其他傳統媒體相比，這些新技術和媒體正在獲得廣告份額。

我們正在繼續擴大我們的數字計劃，以提供跨多個平臺的無縫體驗。我們的目標是讓我們的聽眾隨時隨地按需聯繫我們的品牌。我們繼續通過有針對性的數字廣告和包括在線促銷、移動消息和電子郵件營銷在內的一系列數字服務來創造機會。

在截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度內，我們的俄亥俄州哥倫布、愛荷華州得梅因、威斯康星州密爾沃基、弗吉尼亞州諾福克和緬因州波特蘭市場合計約佔我們綜合淨運營收入的39%、40%和39%。任何這些無線電市場的不利變化或這些市場的相對市場地位都可能對我們的整體經營業績產生重大影響。

下表描述了每個市場佔我們綜合淨營業收入的百分比：

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目錄

在截至12月31日的年度內，2021年、2020年和2019年，我們五個最大市場的廣播電臺加在一起，分別佔我們綜合電臺運營收入的約43%、52%和44%。我們注意到，由於新冠肺炎疫情對我們市場的影響，截至2020年12月31日的綜合車站運營收入的百分比高於正常水平。隨着大流行的解決，我們預計未來幾年按市場劃分的結果將繼續恢復到正常水平。下表描述了這些市場佔我們綜合車站運營收入的百分比：

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目錄

經營成果

下表總結了截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的三個年度的運營結果。

綜合經營成果

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