美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549

表格10-K

根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的年度報告

截至2021年12月31日的財政年度

根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的☐過渡報告

根據該法第12(B)條登記的證券：

根據該法第12(G)條登記的證券：無

根據證券法第405條的規定，用複選標記標明註冊人是否為知名的經驗豐富的發行人。

Yes ☐ No

用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法第13條或第15條(D)提交報告。

Yes ☐ No

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。

Yes No ☐

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。

Yes ☐ No ☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。

如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易法☐第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則

用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編，第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告進行內部控制的有效性的評估是由準備或發佈其審計報告的註冊公共會計師事務所提交的。☐

Yes ☐ No

用複選標記表示註冊人是否為空殼公司(如該法第12b-2條所定義)。

Yes ☐ No

根據截至2021年6月30日，也就是註冊人最近完成的第二財季的最後一個營業日，註冊人的非關聯公司持有的股票數量，註冊人非關聯公司持有的註冊人普通股的總市值為6660萬美元。僅為計算這一金額，註冊人的所有董事和高管均被視為關聯公司。

截至2022年3月7日，洛根嶺金融公司普通股的流通股數量為2,711,068股，面值為0.01美元。

以引用方式併入的文件

註冊人將於2021年舉行的股東年會的委託書的部分內容以引用的方式併入本表格10-K的第III部分。

目錄

i

第一部分

除另有説明外，在本10-K表格年度報告中，下列條款：

項目1.業務

我公司的組建

我們是一家在馬裏蘭州註冊成立的外部管理的非多元化封閉式管理投資公司，已選擇根據修訂後的1940年投資公司法(“1940法案”)作為業務發展公司(“BDC”)進行監管。我們於二零一三年五月二十四日開始運作，並於二零一三年九月三十日完成首次公開發售(IPO)。我們由Mont Logan Management LLC管理，這是一家根據1940年修訂的《投資顧問法案》(“Advisers Act”)註冊為投資顧問的投資顧問公司，BC Partners Management LLC為我們提供運營所需的行政服務。出於美國聯邦所得税的目的，我們已選擇接受並打算遵守根據修訂後的1986年《國內税法》(以下簡稱《守則》)第M章規定的受監管投資公司(“RIC”)的資格，並打算遵守這一要求。

我們的投資目標是通過債務和股權投資產生當前收入和資本增值。我們為企業主、管理團隊和金融贊助商提供定製融資，用於所有權變更交易、資本重組、戰略收購、業務擴張和其他增長舉措。我們投資於第一留置權貸款，其次是中低端市場和傳統中端市場公司發行的第二留置權貸款和股權證券。

我們成立的目的是：(I)通過一系列交易，從以下實體獲得投資組合：CapitalSouth Partners Fund I Limited Partnership(“Fund I”)；CapitalSouth Partners Fund II Limited Partnership(“Fund II”)；CapitalSouth Partners Fund III，L.P.(“Fund III母公司”)；CapitalSouth Fund III，L.P.(F/k/a CapitalSouth Partners SBIC Fund III，L.P.)。(Ii)在首次公開發售(IPO)中籌集資金，(Iii)通過對中低端市場和傳統中端市場公司進行額外的債務和股權投資，繼續和擴大傳統基金的業務，包括(I)通過首次公開募股(“基金III”)和CapitalSouth Partners佛羅裏達Sidecar Fund I，L.P.(“佛羅裏達Sidecar”，以及與基金I、基金II、基金III和基金III的母公司合稱為“遺留基金”)；(Ii)通過對中低端市場和傳統的中端市場公司進行額外的債務和股權投資，繼續和擴大遺留基金的業務。

2013年9月24日，我們收購了基金II、基金III和佛羅裏達Sidecar及其各自普通合夥人的100%有限合夥權益，以及從基金I和基金III母公司獲得的若干資產，以換取我們總計8974,420股普通股(“形成交易”)。基金II、基金III和佛羅裏達Sidecar成為我們的全資子公司。基金II和基金III保留了他們的小企業投資公司(“SBIC”)牌照，在IPO時繼續持有現有投資，並繼續進行新的投資。IPO包括以每股20.00美元的價格出售4,000,000股我們的普通股，扣除總計400萬美元的承銷費和佣金以及總計175萬美元的發售費用後，我們獲得的淨收益為7425萬美元。IPO的其他成本由Legacy Funds的有限合夥人承擔。2017年第四季度，佛羅裏達Sidecar將其所有資產轉讓給我們，並作為獨立的合夥企業合法解散。2019年3月1日，基金II償還了由SBA擔保的未償還債券(簡稱SBA擔保債券)，並放棄了SBIC牌照。2021年6月10日，基金III償還了SBA擔保的債券，並放棄了SBIC牌照。截至2021年12月31日，沒有SBA擔保的未償還債券。

本公司已經組建並預計將繼續組建某些合併的應税子公司(“應税子公司”)，這些子公司按照美國聯邦所得税的目的作為公司納税。該等應課税附屬公司可讓本公司在繼續符合守則所訂RIC要求的情況下，對以直通實體形式組織的公司進行股權投資。

CapitalA Business Lending，LLC(“CBL”)是我們的全資附屬公司，成立於2020年10月30日，唯一目的是持有根據與KeyBank National Association(“KeyBank Credit Finance”)訂立的高級擔保循環信貸協議(“KeyBank Credit Finance”)作為抵押品的若干投資。CBL的財務報表與Logan Ridge Finance Corporation的財務報表合併。

1

反向拆分股票

2020年7月30日，公司董事會批准對公司普通股進行6股換1股的反向股票拆分。因此，公司於2020年8月3日向馬裏蘭州評估和税務局提交了其修訂和重述章程的修訂細則(“修訂細則”)，以實現公司普通股的六股一股反向股票拆分(“反向股票拆分”)，每股面值0.01美元(“股票”)。反向股票拆分於下午5：00生效。東部時間2020年8月21日(“生效時間”)。在生效時，每六(6)股已發行和流通股轉換為一(1)股。修訂條款還規定，每股0.01美元的面值不會因反向股票拆分而發生變化。

沒有發行與反向股票拆分相關的普通股零碎股份，普通股零碎股份通過支付現金購買零碎股份的公允價值而被剔除。反向股票拆分適用於本公司的所有流通股，因此不影響任何股東的相對所有權百分比。

最終協議

2021年4月20日，公司前投資顧問CapitalA Investment Advisors，LLC(“CapitalA”)與BC Partners Advisors L.P.(“BC Partners”)的兩家附屬公司Investment Advisor和Mount Logan Capital Inc.(“MLC”)就美國監管目的達成了一項最終協議(“最終協議”)，由此Mount Logan收購了與CapitalA向本公司提供投資管理服務的業務相關的某些資產(“交易”)。透過該協議，投資顧問根據與本公司訂立的投資顧問協議(“投資顧問協議”)成為本公司的投資顧問。在2021年5月27日舉行的公司股東特別大會(“特別會議”)上，公司股東批准了“投資諮詢協議”。最終協議預期的交易於2021年7月1日(“結束”)完成。

作為交易的一部分，投資顧問與本公司訂立了一項為期兩年的費用豁免(“費用豁免”)，在必要的範圍內免除根據投資諮詢協議支付給CapitalA的任何資本利得税費用，該等費用總額超過根據先前諮詢協議在該兩年期間應支付給CapitalA的費用總額。

於交易結束日，公司名稱由CapitalA Finance Corp.更名為Logan Ridge Finance Corporation；2021年7月2日，公司普通股開始在納斯達克全球精選市場交易，交易代碼為“LRFC”。

於2021年7月1日，公司當時有利害關係的董事和公司當時的獨立董事辭去董事會成員職務，公司董事長兼首席執行官Ted Goldthorpe與Alexander Duka、George Grunebaum和Robert Warshauer一起被任命為董事會成員(“董事”)。董事由董事會委任，以填補因上述辭職而產生的空缺，董事獲委任為董事會根據本公司組織文件釐定的董事類別。本公司的股東將有機會在每一位董事所屬的董事類別重新選舉時投票選舉該董事。

公司當時的所有現任官員在交易結束時辭職，董事會任命泰德·戈德索普為公司首席執行官兼總裁，傑森·魯斯為公司首席財務官、財務主管兼祕書，帕特里克·謝弗為公司首席投資官，大衞為公司首席合規官。2021年11月9日，傑森·魯斯(Jason Roos)被布蘭登·薩託倫(Brandon Satoren)接替擔任公司祕書和財務主管，後者也被任命為首席會計官。魯斯先生將繼續擔任該公司的首席財務官。

2

彙總風險因素

下面描述的風險因素是與在美國投資相關的主要風險因素的彙總。這些並不是我們面臨的唯一風險。您應仔細考慮這些風險因素，以及本10-K表格年度報告第1A項以及我們提交給美國證券交易委員會的其他報告和文件中列出的風險因素。

與我們的業務和結構相關的風險

與我們的投資相關的風險

3

與我們的證券有關的風險

我們的投資策略

我們的投資目標是通過債務和股權投資產生當前收入和資本增值。我們預計，我們投資的公司通常有500萬至5000萬美元的12個月未計利息、税項、折舊和攤銷前收益(“EBITDA”)。我們相信，我們專注於直接向私營公司放貸，使我們能夠獲得更高的利率和更多的股權參與。作為這一戰略的一部分，我們可能會投資於第一留置權貸款，這些貸款對借款人的全部或部分資產擁有優先擔保權益。此外，我們的第一留置權貸款可能包括“彈性”優先擔保貸款的頭寸，也被稱為“單位”貸款，它結合了傳統的第一留置權優先擔保貸款和第二留置權貸款的特點，為我們提供了對借款人主要抵押品的更大影響力和安全性，並有可能在借款人違約時減少本金損失。我們也可以投資於第二留置權貸款，它對借款人的全部或幾乎所有資產擁有第二優先擔保權益。除了債務證券，我們還可以從借款人那裏獲得股權或與股權相關的可分離權益(包括認股權證)。通常情況下，我們投資的債務最初不是由任何評級機構評級的；然而，我們認為，如果對此類投資進行評級，它們的評級將低於投資級。低於投資級的證券，通常被稱為“高收益”或“垃圾”，在發行人支付利息和償還本金的能力方面具有主要的投機性特徵。我們的目標是從我們的投資開始，在四到六年內到期的投資。

我們通常不會將貸款承諾的規模限制在借款人資產的特定百分比，作為我們貸款的抵押品，儘管我們試圖通過根據借款人的預期現金流安排、承銷和定價貸款來防範債務投資的損失風險。

我們的投資顧問

我們由投資顧問管理，其投資團隊成員在中低端市場和傳統中端市場公司的融資、諮詢、運營和投資方面擁有豐富的經驗。芒特洛根成立於2020年，根據《顧問法案》註冊為投資顧問。芒特洛根由加拿大另類資產管理公司MLC控股，後者是一家公開上市的加拿大另類資產管理公司。芒特洛根是BC Partners的附屬公司，用於美國監管目的，BC Partners根據一項資源共享協議為芒特洛根提供人員，該協議允許芒特洛根利用BC Partners更廣泛的信用團隊的資源。

MLC由BC Partners Credit的創始人管理，利用更廣泛的BC Partners平臺的投資專業知識和深厚資源，作為BC Partners生態系統中的一個實體，本公司從中受益。芒特洛根為非公開發售的投資基金提供投資管理服務，並擔任債務抵押貸款債券(CLO)發行人的抵押品管理人。

芒特洛根投資委員會的成員包括泰德·戈德索普、馬蒂亞斯·埃德爾、亨利·王和雷蒙德·斯維德，他們都是芒特洛根投資人員中經驗豐富的成員。

BC Partners組織管理着約400億美元的資產，在倫敦、巴黎、漢堡和紐約設有辦事處，由一個私募股權平臺、一個信貸平臺和一個房地產平臺組成。所有這三個平臺都作為整體BC合作伙伴組織內的綜合業務運營。BC Partners成立於1986年，隨着歐洲私募股權市場的發展而成長和發展，始終保持着領先地位

4

該地區的收購公司。隨後，它將投資業務擴展到北美，以支持更全球化的大型交易，併為收購美國和世界各地的企業建立了一個成功的投資平臺。BC Partners在2017年和2018年分別建立了一個信貸平臺和一個房地產平臺，從而擴大了其戰略服務。BC Partners在不同地區和行業擁有35年的投資記錄。在整個投資歷史中，BC Partners與全球機構投資者建立了牢固和長期的關係。

在1940年法案和美國證券交易委員會(下稱“美國證券交易委員會”)工作人員的解釋允許的範圍內，投資顧問及其附屬公司可確定一項投資適合我們以及一隻或多隻其他基金。在這種情況下，投資顧問或其關聯公司可能會根據此類投資的可獲得性和其他適當因素，決定我們應與一隻或多隻其他基金並肩投資。任何此類投資都將僅在適用法律和美國證券交易委員會及其員工的解釋職位允許的範圍內進行，並符合投資顧問的分配程序。

2018年10月23日，美國證券交易委員會發布命令，向投資顧問的一家關聯公司批准豁免救濟申請，允許投資顧問管理的BDC(包括Logan Ridge)在滿足某些條件的情況下，與投資顧問或其關聯公司管理的其他基金(包括BCP Special Opportunities Fund I LP、BC Partners Lending Corporation和投資顧問或其關聯投資顧問建議的任何未來基金)共同投資於某些私募交易。

根據該命令，如果我們的董事(根據1940年法案第57(O)節的定義)中每一位不被視為“利害關係人”的“所需多數”(根據1940年法案的定義)就共同投資交易得出某些結論，則我們被允許與我們的關聯公司共同投資此類投資機會，包括但不限於：(1)潛在共同投資交易的條款，包括支付的對價，對吾等及吾等股東均屬合理及公平，且不涉及任何有關人士對吾等或吾等股東的越權行為；及(2)潛在的共同投資交易符合吾等股東的利益，並符合吾等當時的投資目標及策略。

投資

我們會不時採取不同的投資策略，以達致我們的整體貸款和投資目標。我們的策略通常需要目前的現金收益率、合理的槓桿率和固定費用覆蓋率，以及投資組合公司抵押品的第一或第二留置權頭寸(僅在我們無法獲得擔保的有限情況下)。我們選擇的戰略將取決於市場機會、我們的投資顧問投資團隊的技能和經驗、我們對機會的財務、運營和戰略評估的結果，以及我們的整體投資組合。我們現有的大部分債務投資提供，我們預計未來的大多數債務投資將提供通過認股權證參與、直接股權或其他方式參與借款人的股權表現的機會，我們的許多債務投資將要求借款人提前支付解約費。總體而言，這些屬性一直是，預計也將是我們的投資顧問投資團隊產生的回報的重要貢獻者。

投資顧問的投資團隊使用紀律嚴明的投資組合監測和風險管理流程，強調嚴格的承保標準和準則、強有力的盡職調查、定期投資組合審查、分析和以業績為導向的反應，以及適當的投資多元化。我們根據相關的下行風險、波動性、感知的基本面風險以及我們獲得有利投資保護條款的能力，根據相對風險/回報狀況，在不同行業、地區和私募股權發起人之間分配資本。

投資類型

我們將以能夠產生可觀當前收入的債務投資為目標，在許多情況下，通過股權證券提供資本增值的機會。在每一種情況下，以下標準和準則都適用於審查潛在投資；然而，並非我們投資組合中的每一項投資都滿足所有標準，我們也不保證我們未來進行的投資將滿足所有標準。

債務投資

Investment Advisor的投資團隊根據交易的事實和情況、潛在投資組合公司及其財務贊助商(如果適用)的需求來定製每項債務投資的條款，協商一種旨在保護我們的權利和管理我們的風險的結構，同時為投資組合公司實現其商業計劃創造激勵。我們預計我們的主要回報來源將是我們將從債務投資中收取的現金利息。我們通常也會

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尋求每個投資組合公司的董事會觀察權，我們為這些公司提供(並在歷史上一直提供)管理和戰略援助。我們尋求通過在我們的債務文件中談判適當的肯定、否定和金融契約來進一步保護投資本金，這些契約足夠保守，可以在完成交易或預算預測時代表謹慎的緩衝，但也足夠靈活，可以為我們的投資組合公司及其財務贊助商提供足夠的迴旋餘地，允許他們發展業務。典型的契約包括違約觸發和救濟(包括處罰)、留置權保護、槓桿和固定費用覆蓋率、控制權條款的變更和賣權。我們的大多數債務投資都具有看漲保護功能，以提高我們在到期前償還的債務投資的總回報。

我們的大部分債務投資都是以第一留置權貸款的形式進行的，截至2021年12月31日，我們債務投資的公允價值中有73.6%是此類投資。第一留置權貸款可能包含一些最低本金攤銷、超額現金流清掃特徵、提前還款罰金或上述任何組合。第一留置權貸款以借款人現有和未來資產的優先留置權為擔保，可以採取定期貸款、延遲提取貸款或循環信貸貸款的形式。在某些情況下，僅就支付現金利息而言，第一留置權貸款可能從屬於基於資產的循環信貸安排。單位債務是第一留置權貸款的一種形式，通常涉及發行一種債務證券，將優先擔保債務和次級債務的風險和回報狀況混合在一種債務證券中，將貸款分為先出部分和最後部分。截至2021年12月31日，我們第一筆留置權貸款的公允價值的8.5%由最後貸款組成。我們認為，考慮到降低了結構複雜性、單一貸款人接口以及消除了貸款人之間的債權人間或潛在的代理衝突，統一評級債券對許多中低端市場和傳統中端市場業務可能具有吸引力。

我們也可以投資於以第二留置權貸款為結構的債務工具。第二留置權貸款是對借款人的全部或幾乎所有資產具有第二優先擔保權益的貸款，在某些情況下，第一留置權貸款人可以酌情決定在發生某些違約事件時停止支付現金利息。在公平市場價值的基礎上，截至2021年12月31日，我們22.6%的債務投資由第二留置權貸款組成。

我們的一些債務投資有實物支付(PIK)利息，這是一種利息形式，目前不是以現金支付，但會累積並添加到貸款餘額中，直到期限結束時支付。雖然我們通常尋求將固定回報的百分比降至最低，即以實物計息的形式，但由於當時的市場狀況不支持我們以全現金利息支付的債務投資的整體混合利息收益率，我們有時會收到實物計息。截至2021年12月31日，我們的加權平均PIK收益率為0.1%。截至2021年12月31日，我們債務組合的加權平均年化現金收益率為9.4%。除了以當期現金和PIK利息的形式獲得收益外，我們的一些債務投資還包括股權成分，例如以象徵性價格購買借款人普通股權益的權證。

加權年化收益率是根據期末的實際利率除以我們債務投資的公允價值來計算的。我們債務投資的加權平均年化收益率不等於我們股東的投資回報，而是與我們投資組合的一部分有關，是在支付我們所有費用和支出之前計算的。不能保證加權平均收益率將保持在當前水平。

股權投資

當我們進行債務投資時，我們可能會以可拆卸認股權證的形式獲得股權參與，以購買公司的普通股，其擔保類別與所有者或股權發起人在融資時獲得的擔保類別相同。此外，我們可以在與借款人進行貸款交易的同時進行非控制股權共同投資。投資顧問的投資團隊通常尋求構建我們的股權投資，例如直接股權共同投資，為我們提供少數股權條款，並在可用範圍內提供事件驅動型看跌期權。他們還尋求獲得與這些投資有關的有限登記權，其中可能包括“搭便車”登記權。除了權證和股權共同投資外，我們未來的債務投資可能包含合成股權頭寸。

投資過程

我們投資組合的管理是洛根山和洛根嶺投資團隊(“LRFC投資團隊”)的責任。所有投資決定都需要獲得芒特洛根投資委員會的多數批准。LRFC投資團隊尋找、識別和努力尋找投資機會，並將機會提交給芒特洛根投資委員會批准。芒特洛根投資委員會目前由BC Partners Credit(“BCP Credit”)的三名成員(Ted Goldthorpe、Matthias Eder和Henry Wang)以及BC Partners Private Equity(Raymond Svider)的一名成員組成。芒特洛根山投資委員會定期開會，審查LRFC投資團隊提供的機會。對現有投資組合公司的後續投資可能需要獲得芒特洛根投資委員會的批准，而不是最初對該公司進行投資時獲得的批准。此外，臨時性投資，如現金等價物、美國政府證券和其他一年或更短時間內到期的高質量債務投資，可能需要獲得芒特洛根投資委員會的批准。董事會(包括大多數獨立董事)監督及監察投資表現，並自投資諮詢協議生效日期兩週年起，每年檢討Logan Ridge支付給Mountain Logan的補償。

芒特·洛根的投資專業人士都沒有從洛根·裏奇那裏獲得任何與管理洛根·裏奇的投資組合有關的直接補償。

以下個人(“LRFC投資組合經理”)負責我們投資組合的高級管理：Ted Goldthorpe、Matthias Eder、Henry Wang、Raymond Svider和Patrick Schafer。Schafer先生是Logan Ridge的首席投資官，主要負責Logan Ridge投資組合的日常實施和管理。

我們的投資選擇過程分以下幾個階段：

交易生成/發起

通過與行業聯繫人、經紀人、商業和投資銀行家、企業家、服務提供商(如律師和會計師)以及現任和前任客户、投資組合公司和投資者建立長期和廣泛的關係，交易的產生和發起最大化。

篩選

所有收到的潛在投資都會根據我們的投資標準進行篩選，以確保其適宜性和一致性(見下文“盡職調查和承保”)。在篩選潛在投資時，我們的投資顧問的投資團隊採用了與他們在

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與傳統基金合作，並投入資源管理下行風險敞口。如果潛在投資符合我們的基本投資標準，則會指派一個交易團隊進行初步盡職調查。在進行這項工作時，我們會考慮以下部分或全部因素：

如果初步盡職調查的結果令人滿意，交易團隊將準備一份執行摘要，並在包括投資組合和投資團隊所有成員的會議上提交給我們的投資顧問的投資委員會。本執行摘要包括以下幾個方面：

如果我們的投資委員會建議繼續投資，我們將向潛在的投資組合公司及其財務贊助商(如果適用)發佈一份不具約束力的條款説明書或興趣指示。如果成功談判了一份條款説明書，我們將開始更正式的盡職調查和承保，隨着我們朝着最終投資審批和完成的方向邁進。

盡職調查和承保

完成盡職調查交付成果的工作至少由兩名投資專業人士牽頭。然而，所有投資和投資組合團隊成員都會定期更新盡職調查進展情況，特別是出現的任何問題。領導盡職調查工作的投資專業人士通常被分配到負責執行摘要的原始交易團隊。然而，條款説明書交易後團隊有時會包含一個或多個額外的投資專業人員，並可能包括來自業務開發、投資組合或其他領域的其他專業人員，如果某個特定技能或經驗集在盡職調查過程中特別有價值的話。承銷團隊成員完成盡職調查，並分析潛在投資組合公司的業務計劃、運營和預期財務業績之間的關係。盡職調查包括以下部分或全部內容：

通常，我們利用外部專家來分析法律事務、會計制度和財務結果，並在適當的情況下，聘請專家調查某些問題。在承保過程中，對一家公司是否可能承受重大“不利”情況並保持盈利和遵守假定的財務契約的敏感性分析投入了大量的、持續的關注。這些“下行”情景通常包括關於失去關鍵客户和/或供應商、經濟低迷、不利的監管變化以及我們試圖在定量和定性分析中模擬的其他相關壓力因素的假設。此外，我們不斷檢查這些情景對財務比率和其他指標的影響。

在承銷過程中，為最初的投資委員會陳述完成的執行摘要將擴展為一份全面的盡職調查備忘錄，主要調查結果將在隨後的投資委員會每週會議上提交，以供繼續討論，並在適用的情況下，投資委員會從投資委員會向承銷團隊發出新的指示。

審批、文檔和結賬

擬議投資的承銷團隊不斷向投資委員會提交全面的盡職調查備忘錄和盡職調查的關鍵結果。在開始提交文件之前，先徵求投資委員會的批准，如果獲得批准，迄今涉及的承銷專業人員將開始提交文件。

在文件編制過程中，進行盡職調查的承銷專業人員始終參與其中；同樣，所有經過廣泛談判的文件編制決定均由主承銷團隊成員根據至少一名投資委員會成員的意見和外部法律顧問的指導作出。在必要的情況下，關鍵的文件挑戰將提交投資委員會進行迅速討論和解決。在完成令人滿意的文件和滿足成交條件後，在成交和融資之前尋求投資委員會的最終批准。

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與投資組合公司的持續關係

監控

我們的投資顧問會持續監控我們的投資組合公司。它監測每個投資組合公司的財務趨勢，以確定它是否滿足其業務計劃，並評估每個公司的適當行動方針。我們通常要求我們的投資組合公司提供年度已審計財務報表和季度未經審計財務報表，在每種情況下，都要提供管理層討論和分析以及契約遵守證書，以及每月未經審計財務報表。使用每月財務報表，我們計算和評估貸款文件中可能不包括在我們的契約一攬子計劃中的所有財務契約和額外的財務覆蓋率。為了分析投資組合公司的財務業績，我們可能會調整其財務報表，以反映在最近控制權、銷售、收購或預期成本節約發生變化時的形式結果。

我們的投資顧問有多種方法來評估和監控我們投資的業績和公允價值，包括：

協議

投資諮詢協議

於2021年7月1日，本公司與投資顧問訂立投資顧問協議(“投資顧問協議”)，並於2021年5月27日獲本公司股東批准。除非根據其條款提前終止，否則投資顧問協議的有效期將持續至2023年7月1日，即自其首次生效之日起計的兩年，如果董事會或我們的大多數未償還有表決權證券(在任何一種情況下，包括並非1940法案第2(A)(19)節所定義的“利害關係人”)的大多數董事(“獨立董事”)批准，則該協議將於其後每年繼續有效。在董事會的全面監督下，投資顧問管理我們的日常運作，併為我們提供投資諮詢和管理服務。根據《投資諮詢協議》的條款，投資顧問：

投資顧問根據《投資諮詢協議》提供的服務並非排他性的，只要其向我們提供的服務不受影響，它可以自由地向其他實體提供類似的服務。

投資顧問協議規定，在執行其職責時如無故意失職、惡意或疏忽，或由於罔顧其職責及義務，投資顧問及其高級管理人員、經理、合夥人、代理人、僱員、控制人、成員及任何其他與其有關聯的人士或實體有權就根據投資顧問協議提供吾等投資顧問服務或以其他方式作為本公司投資顧問而產生的任何損害、責任、成本及開支(包括合理律師費及為達成和解而合理支付的款項)向本公司作出彌償。

根據投資顧問協議，本公司已同意向投資顧問支付一筆投資顧問及管理服務費，費用由兩部分組成--基本管理費及激勵費。

基本管理費按總資產的1.75%的年費率計算，總資產是反映在綜合資產負債表上的總資產，幷包括用於投資目的的任何借款。儘管本公司預計不會對衍生金融工具作出重大投資，但任何該等投資的公允價值將不一定等於其名義價值，將計入總資產。根據《投資諮詢協定》提供的服務，基本管理費每季度拖欠一次。基本管理費是根據最近完成的兩個日曆季度結束時總資產的平均價值計算的，並根據本日曆季度的任何股票發行或回購進行適當調整。

獎勵費用由以下兩部分組成：

獎勵費用的第一部分是根據上一個日曆季度的獎勵前費用淨投資收入計算出來的，並按季度支付欠款。為此，獎勵前費用淨投資收入是指在日曆季度內應計的利息收入、股息收入和任何其他收入(包括任何其他費用(提供管理協助的費用除外)，如承諾費、創始費用、勤奮費用、諮詢費或我們從投資組合公司收到的其他費用)減去本季度的運營費用(包括基本管理費、根據管理協議向我們的管理人支付的費用，以及就任何已發行和已發行優先股支付的任何利息支出和股息，但不包括激勵費用)。獎勵前費用淨投資收入包括具有遞延利息特徵的投資(如原始發行貼現、具有實物支付利息的債務工具和零息證券)、我們尚未收到現金的應計收入。獎勵前費用淨投資收入不包括任何已實現的資本收益，扣除所有已實現的資本損失或未實現的資本增值或折舊後計算的淨額。獎勵前費用淨投資收入，以上一日曆季度末我們淨資產價值的回報率表示，而每季度的門檻為2.0%(摺合成年率為8.0%)。本公司在每個日曆季度向投資顧問支付獎勵前費用淨投資收入的獎勵費用如下：

8

獎勵費用的第二部分將從2021年12月31日開始的每個日曆年結束時確定並拖欠，並將等於公司投資組合中的每項投資從2021年7月1日或之前的財政季度到2021年12月31日結束的日曆年結束期間的累計已實現資本收益的20.0%，從9月30日起累計計算所有已實現資本損失和未實現資本折舊後的淨額。自截至2021年12月31日的歷年開始的每個歷年年底，減去之前根據投資諮詢協議支付的任何資本利得税費用的總額。截至2021年7月1日或之前的財政季度末，與公司投資組合有關的任何已實現資本收益、已實現資本虧損和未實現資本折舊將不包括在資本利得税的計算中。如果《投資諮詢協議》終止的日期不是公曆年終，則就計算和支付資本利得税而言，終止日期應被視為公曆年末。

本公司將延遲現金支付投資顧問以其他方式賺取的任何獎勵費用部分，而該部分費用連同在截至支付日期或之前的最近12個完整歷月期間向投資顧問支付的所有其他獎勵費用，將超過(A)該期間的獎勵前費用淨額、(B)該期間的未實現增值或折舊淨額及(C)該期間的已實現資本收益或虧損淨額之和的20%。任何遞延獎勵費用將在以後的計算期間結轉用於支付，只要該等費用是根據投資諮詢協議支付的。截至2021年12月31日和2020年12月31日，公司向投資顧問支付的獎勵費用為零，與前幾年賺取但根據獎勵費用遞延機制遞延的費用相關的370萬美元。

投資顧問與本公司訂立為期兩年的費用豁免合約(“費用豁免”)，以在必要的範圍內豁免根據投資顧問協議支付的任何資本利得税費用，而該等費用超過根據先前顧問協議在該兩年期間將支付予我們的前投資顧問CapitalA Investment Advisors，LLC的總額。

《投資諮詢協定》下的圖示和實例

以下是獎勵費用中與收入相關部分的計算圖表：

基於淨投資收益的季度獎勵費用

獎勵前費用淨投資收益

(以淨資產值的百分比表示)

分配給芒特洛根管理有限責任公司的獎勵前費用淨投資收入百分比

這些計算在任何少於三個月的時間內都會適當地按比例計算，並根據相關季度的任何股票發行或回購進行調整。您應該知道，一般利率水平的上升預計會導致適用於我們債務投資的更高利率。因此，提高利率將使我們更容易達到或超過獎勵費用門檻利率，並可能導致支付給我們的投資顧問的獎勵費用相對於獎勵前費用淨投資收入的金額大幅增加。

根據投資諮詢協議計算季度獎勵費用的例子

例1：獎勵費用收入相關部分*

備選方案1：

假設

投資收益(含利息、股息、手續費等)=1.25%

門檻比率(1)=2.0%

管理費(2)=0.50%

其他費用(法律、會計、託管人、轉讓代理等)(3)=0.20%獎勵前費用淨投資收益

(投資收益−(管理費+其他費用))=0.55%

獎勵前淨投資收益不超過門檻率，因此不收取獎勵費用。

備選方案2：

假設

投資收益(含利息、股息、手續費等)=2.9%

9

門檻比率(1)=2.0%

管理費(2)=0.50%

其他費用(法律、會計、託管人、轉讓代理等)(3)=0.20%

獎勵前費用淨投資收益

(投資收益−(管理費+其他費用))=2.2%.

前期獎勵費用淨投資收益超過門檻費率，但不完全滿足追趕規定，因此獎勵費用中與收益相關的部分為0.20%。

備選方案3：

假設

投資收益(含利息、股息、手續費等)=3.50%

門檻比率(1)=2.0%

管理費(2)=0.50%

其他費用(法律、會計、託管人、轉讓代理等)(3)=0.20%

獎勵前費用淨投資收益

(投資收益−(管理費+其他費用))=2.80%

事前獎勵費用淨投資收益超過門檻比率，完全滿足追趕規定，因此獎勵費用的收益相關部分為0.56%。

*顯示的激勵前費用淨投資收益的假設金額是根據淨資產總額的百分比計算的。

例2：獎勵費用中的資本利得部分

備選方案1：

假設

獎勵費用中的資本利得部分為：

10

500萬美元(20%乘以(3000萬美元累計資本利得減去500萬美元累計資本折舊))減去600萬美元(第二年支付的上一次資本利得税)。

620萬美元(累計已實現資本利得3100萬美元乘以20%)減去600萬美元(第二年收取的資本利得税)。

備選方案2：

假設

資本利得税獎勵費用(如果有的話)為：

20%乘以2500萬美元(投資A的已實現資本收益減去投資B的未實現資本折舊)。

640萬美元(20%乘以3200萬美元(累計已實現資本利得3500萬美元減去300萬美元未實現資本折舊))減去第二年收到的500萬美元資本利得税。

在第二年和第三年支付的500萬美元(20%乘以2500萬美元(累計已實現資本收益3500萬美元減去1000萬美元已實現資本虧損))中沒有減去640萬美元的累計資本利得税。

例3：獎勵費用延期機制的應用

假設

11

事先投資諮詢協議

二零一三年九月二十四日，本公司與我們的前投資顧問CapitalA Investment Advisors，LLC(“CapitalA”)訂立投資顧問協議(“先行投資顧問協議”)，並於二零一三年六月十日獲董事會初步批准。正如我們於2021年5月4日提交的關於附表14A的委託書中所描述的，該委託書通過引用併入本文，除了將資本利得獎勵費用回顧功能重置至芒特洛根接手公司管理之日外，先前投資諮詢協議的條款與投資諮詢協議中包含的條款基本相同

我們的前投資顧問根據《顧問法案》註冊為投資顧問。在董事會的全面監督下，我們的前投資顧問管理我們的日常運營，併為我們提供投資諮詢和管理服務。根據我們的先行投資諮詢協議的條款，先行投資顧問：

先行投資顧問根據先行投資諮詢協議提供的服務並非排他性的，只要其向我們提供的服務不受損害，它可以自由地向其他實體提供類似的服務。

根據先行投資顧問協議，吾等同意向先行投資顧問支付投資顧問及管理服務費，費用由兩部分組成--基本管理費及激勵費。

前期管理費

之前的基礎管理費按年率計算，佔我們總資產的1.75%，這是我們在綜合資產負債表上反映的總資產，幷包括任何用於投資目的的借款。雖然我們預期不會在衍生金融工具上作出重大投資，但任何此類投資的公允價值(不一定等於其名義價值)將計入我們的總資產計算中。對於根據《先前投資諮詢協定》提供的服務，基本管理費每季度拖欠一次。基本管理費是根據我們最近完成的兩個日曆季度結束時總資產的平均價值計算的，並根據本日曆季度的任何股票發行或回購進行了適當調整。

前期獎勵費

事前獎勵費用由以下兩部分組成：

第一部分獎勵費用是根據我們上一日曆季度的獎勵前費用淨投資收入計算出來的，並按季度支付欠款。為此，獎勵前費用淨投資收入是指在日曆季度內應計的利息收入、股息收入和任何其他收入(包括任何其他費用(提供管理協助的費用除外)，如承諾、發起、勤奮和諮詢費或我們從投資組合公司收到的其他費用)減去本季度的運營費用(包括基本管理費、根據我們與前任管理人之間的管理協議(“優先管理協議”)應支付的費用)，以及就任何已發行和已發行的優先股支付的任何利息支出和股息，但不包括獎勵前費用淨投資收入包括具有遞延利息特徵的投資(如原始發行貼現、具有實物支付利息的債務工具和零息證券)、我們尚未收到現金的應計收入。獎勵前費用淨投資收入不包括任何已實現資本收益，即扣除所有已實現資本損失或未實現資本增值或折舊後的淨額。獎勵前費用淨投資收入，以上一日曆季度末我們淨資產價值的回報率表示，進行了比較。

12

達到每季度2.0%的門檻(摺合成年率8.0%)。我們在每個日曆季度向Preor Investment Advisor支付了關於我們的獎勵前費用淨投資收入的獎勵費用如下：

優先獎勵費用的第二部分是在每個日曆年結束時(或在先前投資諮詢協議終止時，截至終止日)確定並支付的，相當於我們已實現資本收益(如果有的話)的20%，如果有的話，從開始到每個日曆年末累計計算，扣除所有已實現資本損失和未實現資本折舊，減去之前就我們投資組合中的每項投資支付的任何資本利得獎勵費用的總額。

本公司將延遲現金支付前投資顧問賺取的任何獎勵費用的部分，該部分與在截至支付該付款日期或之前的最近12個完整歷月期間支付給前投資顧問的所有其他獎勵費用一起，將超過(A)該期間的獎勵前費用淨投資收入、(B)該期間的未實現增值或折舊淨額及(C)該期間的已實現資本收益或虧損淨額之和的20%。任何遞延獎勵費用將在以後的計算期間結轉，以便在根據先前投資諮詢協議支付的範圍內支付。

Prior Investment Advisor自願同意免除Prior Investment Advisor賺取的所有或該部分季度獎勵費用，否則會導致我們的季度投資淨收入低於我們董事會宣佈的分派付款。先期投資顧問根據先期投資諮詢協議賺取季度先期獎勵費用。受豁免約束的先前獎勵費用不能超過期間按季度計算的獎勵費用數額。之前的投資顧問將無權收回它放棄的任何數額的先前獎勵費用。豁免於2015年第四季度生效，並持續到《先行投資諮詢協議》終止。

支付我們的費用

我們的投資顧問的投資團隊及其各自的員工，在從事提供投資諮詢和管理服務的時間和程度上，以及該等人員可分配給該等服務的薪酬和日常管理費用，均由投資顧問提供和支付。我們承擔我們運營和交易的所有其他成本和費用，包括(但不限於)：

持續時間和終止

於2021年7月1日，本公司與投資顧問訂立投資顧問協議(“投資顧問協議”)，並於2021年5月27日獲本公司股東批准。除非根據其條款提前終止，否則投資顧問協議的有效期將持續至2023年7月1日，即自其首次生效之日起計的兩年，如果董事會或我們的大多數未償還有表決權證券(在任何一種情況下，包括並非1940法案第2(A)(19)節所定義的“利害關係人”)的大多數董事(“獨立董事”)批准，則該協議將於其後每年繼續有效。《投資諮詢協議》一旦轉讓，將自動終止。投資諮詢協議也可由任何一方在不少於60天的書面通知另一方後終止，而不受懲罰。請參閲“Risk Fducts - Risks與我們的業務和結構有關”， - 芒特·洛根管理有限責任公司有權在60天通知後辭職，我們可能無法在這段時間內找到合適的繼任者，導致我們的運營中斷，這可能對我們的財務狀況、業務和運營結果產生不利影響。

13

賠償

投資顧問協議規定，在執行其職責時如無故意失職、惡意或嚴重疏忽，或由於罔顧其職責及義務，投資顧問及其高級管理人員、經理、合夥人、代理人、僱員、控制人、成員及任何其他與其有聯繫的人士或實體有權獲得洛根嶺賠償因根據投資顧問協議提供投資顧問服務或以其他方式作為洛根嶺的投資顧問而產生的任何損害、負債、成本及開支(包括合理律師費及為達成和解而合理支付的款項)。

投資顧問的組織

The Investment Advisor是一家特拉華州的有限責任公司。該投資顧問公司的主要執行辦公室位於紐約麥迪遜大道650號23層，郵編：10022。

管理協議

特拉華州有限責任公司BC Partners Management LLC是我們的管理人。我們管理人的主要執行辦公室位於紐約麥迪遜大道650號23層，New York 10022。根據《行政管理協議》，我們的管理人為我們提供辦公設施、設備以及該等設施的文書、簿記和記錄保存服務。根據管理協議，我們的管理人還履行或監督我們所需的行政服務的執行，其中包括(其中包括)負責我們需要保存的財務記錄和準備提交給我們股東的報告。此外，我們的管理人協助我們確定和公佈我們的資產淨值，監督我們的納税申報單的準備和歸檔以及報告的印刷和分發給我們的股東，並總體上監督我們的費用的支付以及其他人向我們提供的行政和專業服務的表現。根據管理協議支付的款項相等於我們管理人履行其在管理協議下的義務的管理費用的可分配部分，包括租金、與履行合規職能相關的費用和開支以及我們的首席財務官、首席合規官的薪酬的我們的可分配部分以及各自行政支持人員的我們的可分配部分的薪酬。根據管理協議，我們的管理人還將代表我們向要求提供這種幫助的投資組合公司提供管理援助。除非該管理協議根據其條款提前終止，否則如本公司董事會每年批准，該管理協議將繼續有效。2021年7月1日, 我們簽訂了管理協議。任何一方在60天內以書面形式通知另一方，即可終止《管理協議》而不受處罰。如果我們的管理員將其任何功能外包，我們將直接支付與這些功能相關的費用，而不會向我們的管理員產生任何增量利潤。修改《管理協議》不需要股東批准。

管理協議規定，如本公司管理人及其高級職員、經理、合夥人、代理人、僱員、控制人、成員及任何其他與其有關聯的人士或實體因根據管理協議提供管理人服務或以管理人身分為洛根嶺管理人提供服務而產生的任何損害、責任、成本及開支(包括合理律師費及為達成和解而合理支付的款項)，在執行其職責時如無故意失職、惡意或疏忽，或因罔顧其責任及義務而魯莽漠視其責任及義務，則本公司管理人及其高級職員、經理、合夥人、代理人、僱員、控制人、成員及任何其他與其有關聯的人士或實體有權獲得洛根嶺賠償。

事先管理協議

先行管理協議於二零一三年六月十日獲董事會初步批准(“先行管理協議”)，並於二零一三年九月二十四日簽署。我們的前任行政長官CapitalA Advisors Corp.的主要執行辦公室位於北卡羅來納州夏洛特市國會街4201號Suite360，郵編28209。根據次級管理協議，先行管理人委託美國銀行全球基金服務公司代表先行管理人為我們履行某些管理服務。美國銀行全球基金服務公司的主要辦事處是威斯康星州密爾沃基東威斯康星大道777號，郵編：53202。根據先行管理協議，我們的前任管理人為我們提供了辦公設施、設備以及該等設施的文書、簿記和記錄保存服務。根據先行管理協議，我們的先行管理人還履行或監督我們所需的行政服務，其中包括(除其他事項外)負責我們必須保存的財務記錄和準備提交給股東的報告。此外，我們的高級管理人協助我們確定和公佈我們的資產淨值，監督我們納税申報表的準備和歸檔以及報告的印刷和分發給我們的股東，並總體上監督我們費用的支付以及其他人向我們提供的行政和專業服務的表現。根據先行管理協議支付的款項等於根據先行管理協議履行其義務時我們的先行管理人管理費用的可分配部分，包括租金、與履行合規職能相關的費用和開支，以及我們首席財務官薪酬的可分配部分, 首席合規官和我們各自行政支助人員薪酬的可分配部分。根據《先行管理協議》，我們的先行管理人還將代表我們向要求此類協助的投資組合公司提供管理協助。除非根據其條款提前終止，否則先行管理協議如獲本公司董事會每年批准，將繼續有效。2020年7月30日，董事會批准了《先行管理協議》的續簽。事先管理協議可由任何一方在60天內書面通知另一方後終止而不受處罰。如果我們的前任管理人將其任何職能外包出去，我們將直接向我們的前任管理人支付與該等職能相關的費用，而不會向我們的前任管理人增加任何利潤。修改《先行管理協議》不需要股東批准。

我們的前級管理人還為我們的前級投資顧問提供行政服務。因此，前任投資顧問還將償還前任行政長官的可分配部分行政管理費用，包括租金、與履行前任投資顧問合規職能相關的費用和開支，以及任何行政支持人員薪酬的可分配部分。先行管理協議規定，若先行管理人及其高級管理人員、經理、合夥人、代理人、僱員、控制人、成員及與其有關聯的任何其他人士或實體因根據先行管理協議提供先行管理人的服務或以其他方式作為Logan Ridge管理人而產生的任何損害、責任、成本和開支(包括合理的律師費和為達成和解而合理支付的金額)，在履行其職責時故意失職、惡意或疏忽，或由於魯莽地無視其職責和義務而產生的任何損害、責任、成本和開支(包括合理的律師費和合理支付的和解金額)，則先行管理人及其高級管理人員、經理、合夥人、代理人、僱員、控制人、成員和與其有關聯的任何其他人士或實體有權從Logan Ridge獲得賠償。

先前的許可協議

我們與Preor Investment Advisor簽訂了一項許可協議，根據該協議，Preor Investment Advisor同意授予我們使用“CapitalA”這個名稱的非排他性、免版税的許可。根據該協議，只要與先行投資顧問簽訂的先行投資顧問協議仍然有效，我們就有權使用CapitalA這個名稱。除了這個有限的許可證，我們沒有合法的權利使用“CapitalA”這個名字。

14

人員配備

洛根嶺沒有員工。根據投資顧問協議，本公司由BC Partners的聯營公司Investment Advisor進行外部管理。Goldthorpe先生是董事會的一名有利害關係的成員，在Investment Advisor中擁有直接或間接的金錢利益。投資顧問是根據《顧問法》註冊的投資顧問。出於美國監管的目的，該顧問是BC Partners Advisors L.P.的附屬公司。MLC是投資顧問的最終控制權人。

根據投資諮詢協議，支付給投資顧問的費用相當於(I)基礎管理費和(Ii)激勵費。除非按下文所述較早前終止，否則投資顧問協議如獲董事會過半數成員或過半數流通股持有人(在每種情況下均獲過半數獨立董事批准)每年批准，將維持有效。

根據管理協議，管理人向本公司提供本公司營運所需的行政服務，包括向本公司提供辦公設施、設備及文書、簿記及記錄保存服務，以及管理人不時認為必要或有用以履行適用管理協議項下責任的設施及其他服務。管理人還向公司提供收集投資組合的職能，負責公司需要保存的財務和其他記錄，並編制、打印和分發報告給公司股東和提交給美國證券交易委員會的報告和所有其他材料。

為提供該等服務、設施及人員，本公司向管理人報銷管理人因履行管理協議項下義務而產生的間接費用及其他開支中的可分配部分，包括本公司應分攤部分的補償成本及首席財務官、首席合規官及其各自的員工的相關開支。

資產淨值的評估過程和確定

我們每個季度通過從總資產的公允價值中減去總負債來確定投資組合的淨資產價值。

我們對我們的資產進行估值，並據此確定我們的資產淨值，這在任何時候都符合美國公認會計原則(“美國公認會計原則”)和1940年法案。我們的估值程序詳述如下：

在交易所可以隨時獲得市場報價的證券，應當按照估值當日收盤價進行估值。我們還可以從定價服務或經紀人或交易商那裏獲得有關我們某些投資的報價，以對資產進行估值。在這樣做時，我們根據美國公認會計原則確定所獲得的報價是否足以確定證券的公允價值。如果確定足夠，我們將使用所獲得的報價。

如果證券沒有可靠的市場報價，或者定價來源沒有提供估值或方法，或提供了我們的投資顧問或董事會認為不代表公允價值的估值或方法，我們預計公允價值將代表我們投資組合中的大部分投資，則應按以下方式對證券進行估值：(I)負責投資組合投資的投資專業人士對每一家投資組合公司或投資進行初步估值；(Ii)初步估值結論被記錄下來，並與我們的高級管理層進行討論；(Iii)由董事會或代表董事會聘請的獨立第三方估值公司將在選定的基礎上進行獨立評估，審查管理層的初步估值，並準備單獨的初步估值結論，以便每項有價證券投資至少每年獨立審查一次(但如果投資(A)在上一季度的價值低於上一季度總資產的1.0%，或(B)在本季度的價值低於上一季度總資產的1.0%，則不會被選為此類審查的對象)，在考慮到本季度的任何本金償還後)；及(Iv)董事會將根據投資顧問及(如適用)有關第三方估值公司的意見，真誠地討論我們投資組合中每項投資的估值及釐定其公允價值。

公允價值的建議一般基於以下相關因素：

沒有現成市場報價或定價來源不足的證券可包括但不限於以下證券：

公允價值的確定涉及不能被審計程序證實的主觀判斷和估計。因此，根據現行審計準則，我們的財務報表附註將提及有關該等估值的可能影響的不確定性，以及該等估值的任何變化對我們的財務報表的影響。

在善意確定這些證券的價值時，我們從證券的成本基礎開始，其中包括攤銷的原始發行折扣和PIK利息或股息(如果有的話)。我們使用最新的投資組合公司財務報表和預測來準備我們在投資組合公司的投資估值。我們還會參考我們從投資組合公司高級管理層成員那裏收到的最新信息，無論是出於估值目的徵求的，還是在我們的投資組合監控或盡職調查過程的正常過程中收到的。這些更新包括行業趨勢、新產品開發或服務產品以及其他運營或戰略問題等信息。

對於未公開交易或沒有市場的債務證券，我們從上述證券的投資評級開始。使用這一投資評級，我們尋求確定證券的價值，就像我們打算在當前出售中出售該證券一樣。在實現公允價值時可以考慮的因素包括：投資組合公司償還其利息和本金支付義務的能力、其估計收益

15

這些因素包括預期的貼現現金流、任何抵押品的性質和可變現價值、投資組合公司經營的金融環境、與類似上市公司證券的比較、與貸款標準和其他類似情況證券的統計比率，以及其他相關因素。

作為估值過程的一部分，審計委員會審查由董事會聘請的獨立估值公司編制的初步評估以及管理層的估值建議。管理層和獨立評估公司對初步評估作出迴應，以反映審計委員會提供的意見。審核委員會審閲最終估值報告及管理層的估值建議，並根據其對所採用的方法、應給予估值各部分的各種權重的分析，以及獨立估值公司及管理層在其評估過程中可能未予考慮的因素，向董事會提出建議。然後，審計委員會評估審計委員會的建議，並進行類似的分析，以真誠地確定投資組合中每項投資的公允價值。

由於確定沒有現成市場價值的投資的公允價值存在固有的不確定性，我們投資的公允價值可能與存在現成市場的情況下使用的價值存在重大差異，差異可能是重大的。此外，市場環境的變化和投資期間可能發生的其他事件可能會導致這些投資最終實現的收益或虧損與任何時候分配的估值不同。關於確定不存在現成市場價值的證券的公允價值所固有的風險的討論，見“風險因素”。

與要約有關的裁定

對於未來發行的某些普通股，我們的董事會或其授權委員會將被要求確定我們沒有以低於出售時普通股當時的當前資產淨值的價格出售我們的普通股。我們的董事會或其授權的委員會在做出這樣的決定時將考慮以下因素及其他因素：

此外，就我們甚至極有可能(I)以低於出售時普通股每股當前資產淨值的價格發行普通股，或者(Ii)觸發(我們在提交給美國證券交易委員會的某些登記聲明中提供的)承諾，如果我們的普通股每股資產淨值在某些情況下波動一定幅度，直到招股説明書被修改，我們的董事會將選擇，在第(I)條的情況下，我們將選擇(I)暫停發行我們的普通股，直到招股説明書被修改。(I)如果招股説明書被修改，我們的董事會將選擇(I)觸發(我們在提交給美國證券交易委員會的某些登記聲明中提供的)承諾，如果我們的普通股每股資產淨值在某些情況下波動一定幅度，在招股説明書被修改之前，我們的董事會將選擇將發售推遲至不再有可能發生該事件的時間，或承諾在任何該等出售前兩天內釐定我們普通股的每股資產淨值，以確保出售不會低於吾等當時的每股資產淨值，並在上文第(Ii)條的情況下遵守該等承諾，或承諾釐定我們普通股的每股資產淨值以確保不會觸發該等承諾。

這些流程和程序是我們合規政策和程序的一部分。記錄將與本節中描述的所有決定同時進行，這些記錄將與1940年法案要求我們保存的其他記錄一起保存。

競爭

我們與其他BDC和投資基金(包括私募股權基金、私人信貸基金、夾層基金和其他SBIC)以及商業銀行等傳統金融服務公司和其他資金來源爭奪投資。此外，另類投資工具之間出現了對投資機會的競爭，如抵押貸款債券(CLO)和其他BDC，其中一些是由其他另類資產投資者發起的，因為這些實體已開始專注於投資中低端市場和傳統中端市場公司。由於這些新進入者，對我們投資機會的競爭可能會加劇。其中許多實體比我們擁有更多的財政和管理資源。我們相信，我們能夠與這些實體競爭的主要基礎是我們的經驗和聲譽、我們願意進行比其他專業金融公司更小的投資、我們投資顧問的聯繫和關係、我們反應迅速和高效的投資分析和決策流程，以及我們提供的投資條款。

我們相信，我們的某些競爭對手可能會發放第一留置權和第二留置權貸款，其利率和回報將與我們的目標利率和回報相當或更低。因此，我們不會尋求僅僅通過我們向潛在投資組合公司提供的利率和回報來競爭。有關我們面臨的競爭風險的更多信息，請參閲“Risk Fducts - Risks Related to Our Business - Structure - 我們在一個競爭激烈的投資機會市場運營，這可能會減少回報並導致損失。”

選舉須作為選舉課税

作為商業數據中心，本公司已選擇按照守則M分節的規定，作為商業數據中心接受處理，並打算遵守繼續保持年度資格的要求。作為一個RIC，我們通常不需要為我們及時分配給股東的任何收入支付公司級別的美國聯邦所得税。要符合RIC的資格，除其他事項外，我們必須滿足某些收入來源和資產多樣化要求(如下所述)。此外，為了有資格享受RIC税收待遇，我們必須在每個納税年度向我們的股東分配至少90%的“投資公司應税收入”，通常是我們的普通收入加上我們已實現的短期淨資本收益超過我們已實現的長期淨資本損失的超額部分(“年度分配要求”)。

税收是一種米飯

就下列任何課税年度而言：

16

我們通常不會為我們及時分配給股東的那部分收入繳納美國聯邦所得税。對於未分配給股東的任何收入或資本利得，我們將按正常的公司税率繳納美國聯邦所得税。

我們將對某些未分配收入繳納4%的不可抵扣的美國聯邦消費税，除非我們及時分配至少等於以下金額之和：(1)每個日曆年普通淨收入的98%，(2)該日曆年截至10月31日的一年期間資本利得淨收入的98.2%，(3)我們在前幾年確認但未在該年度分配的任何普通和資本利得淨收入，並且我們沒有繳納公司級別的美國聯邦所得税(“消費税分配要求”)。

為了獲得美國聯邦所得税的RIC資格，除其他事項外，我們必須：

合格收益可能不包括與基金III或其他潛在外部管理基金有關的管理費等收入，以及某些其他費用。

根據某些適用的財政部法規和美國國税局(IRS)發佈的其他指導意見，如果每個股東可以選擇以現金或股票的形式獲得其全部股票分配，則RIC可將其自身股票的分配視為滿足其RIC分配要求，但限制是，向所有股東分配的現金總額必須至少為申報分配總額的20%。如果太多的股東選擇接受現金，每個選擇接受現金的股東必須按比例獲得一定數額的現金(分配的餘額以股票支付)。在任何情況下，選擇接受現金的任何股東獲得的現金都不會少於其整個分配的20%。如果滿足這些和某些其他要求，出於美國聯邦所得税的目的，以股票支付的股息金額將等於本可以獲得的現金金額，而不是股票。我們目前無意根據這些財政部法規或其他適用的美國國税局指導，以我們的股票支付股息。

在我們沒有收到現金的情況下，我們可能被要求確認應税收入。例如，如果我們持有根據適用税務規則被視為具有原始發行貼現的債務債務(例如具有PIK利息的債務工具，或者在某些情況下，增加利率或發行認股權證)，我們必須在每年的收入中計入在債務有效期內累積的原始發行貼現的一部分，無論我們是否在同一納税年度收到代表該收入的現金。我們還可能不得不在收入中計入尚未以現金形式收到的其他金額，如PIK利息、在貸款發放後支付的遞延貸款發放費或以非現金補償(如認股權證或股票)支付的費用，或與外國公司股權投資有關的某些收入。由於任何原始發行折扣或其他應計金額將包括在我們的投資公司應計年度的應納税所得額中，我們可能需要向我們的股東進行分配，以滿足年度分配要求，即使我們沒有收到任何相應的現金金額。

吾等因出售或交換吾等所收購的認股權證而變現的收益或虧損，以及可歸因於該等認股權證失效的任何虧損，一般將視作資本收益或虧損。這種收益或損失通常是長期的或短期的，這取決於我們持有特定權證的時間長短。

儘管我們目前預計不會這樣做，但我們有權借入資金和出售資產，以滿足分銷要求。然而，根據1940年法案，我們不被允許在我們的債務和其他優先證券未償還的情況下向我們的股東進行分配，除非滿足某些“資產覆蓋範圍”測試。此外，我們處置資產以滿足分銷要求的能力可能會受到以下因素的限制：(1)我們投資組合的非流動性和/或(2)與我們作為RIC地位有關的其他要求，包括多元化測試。如果我們為了滿足年度分配要求或消費税分配要求而處置資產，我們可能會在某些時候進行從投資角度來看並不有利的處置。如果我們被禁止進行分配或無法從其他來源獲得現金進行分配，我們可能不符合RIC的資格，這將導致我們受到公司級別的美國聯邦所得税的約束。

此外，我們將部分依賴基金III進行現金分配，以使我們能夠滿足RIC分配要求。基金III可能受到SBIA和SBA管理SBIC的規定的限制，不能向我們進行某些可能是維持我們作為RIC的税收待遇所必需的分配。我們可能不得不要求SBA放棄對基金III進行某些分配的限制，以維持我們的RIC税收待遇。我們不能向您保證SBA會批准這樣的豁免。如果基金III無法獲得豁免，遵守SBA規定可能會導致我們無法獲得作為RIC的税收待遇，這將導致我們受到公司級別的美國聯邦所得税的約束。

本討論的其餘部分假設我們將符合RIC資格，並已滿足年度分配要求。

任何期權、期貨合約、推定銷售、套期保值、跨境交易、轉換或類似交易以及遠期合約的任何交易都將受到特殊税收規則的約束，其影響可能是加速我們的收入、推遲損失、導致我們投資的持有期調整、將長期資本收益轉換為短期資本收益、將短期資本損失轉換為長期資本損失或產生其他税收後果。這些規則可能會影響分配給股東的金額、時間和性質。我們目前不打算從事這類交易。

RIC在扣除超過其“投資公司應納税所得額”(通常是普通收入加上超過已實現長期資本損失淨額的已實現短期資本利得淨額)之外的費用的能力是有限的。如果我們在某一年的支出超過應税收入總額(例如，由於大量股權薪酬的結果)，我們將在該年度出現淨運營虧損。然而，RIC不允許將淨營業虧損結轉到隨後的年份。此外，費用只能用於抵消投資公司的應納税所得額，而不能用於淨資本利得。由於費用扣除的這些限制，出於美國聯邦所得税的目的，我們可能有幾年的合計應税收入，這些收入是我們必須分配的，並應向我們的股東納税，即使這些收入大於我們在這些年的實際淨收入總和。這種必要的分配可以從我們的現金資產中進行，或者在必要時通過清算投資來進行。我們可能會從這樣的清算中實現收益或損失。在我們從此類交易中實現淨資本收益的情況下，您可能會獲得比沒有此類交易時更大的資本收益分配。

17

從外國境內取得的投資收入，或者投資於外國發行人的證券所獲得的資本收益，可以在來源地代扣代繳外國所得税。在這方面，與美國沒有税收條約的國家的預扣税率往往高達35%。美國已經與許多外國國家簽訂了税收條約，這可能會使我們有權對這些相關的收入和收益降低税率或免税。由於我們將在不同國家投資的資產數額目前尚不清楚，因此目前無法確定有效的外國税率。我們預計沒有資格參加允許RIC將此類RIC支付的外國所得税視為其股東支付的外國所得税的特別選舉。

如果我們收購某些外國公司的股票，而這些外國公司每年的總收入至少有75%來自被動來源(如利息、股息、租金、特許權使用費或資本收益)，或者我們持有至少50%的總資產用於產生此類被動收入的投資(“被動外國投資公司”)，我們可能需要繳納美國聯邦所得税和從此類公司收到的“超額分配”或出售此類公司股票的額外利息費用，即使我們實際收到的所有收入或收益都已及時分配給我們的股東。我們將不能將此類税收的任何抵免或扣減轉嫁給我們的股東。某些選舉可能會緩解這些不利的税收後果，但任何這樣的選舉都要求我們在不同時收到現金的情況下確認應税收入或收益。我們打算限制和/或管理我們在被動外國投資公司的持股，以最大限度地減少我們的納税義務。此外，根據最近建議的規例，就90%入息審查而言，因這類選舉而須納入的入息，將不會是合資格入息，除非我們在與納入入息有關的同一課税年度內，從被動外國投資公司獲得該等入息的分配。

吾等就涉及非美元債務證券、某些外幣期貨合約、外幣期權合約、外幣遠期合約、外幣或以外幣計價的應收賬款或應收款的某些交易而實現的匯兑損益，須受守則條文約束，該等損益一般按一般損益處理，並可能影響向吾等股東分派的金額、時間及性質。根據未來的財政部法規，任何與我們的證券投資沒有直接關係的此類交易(可能包括投機性貨幣頭寸或不用於對衝目的的貨幣衍生品)可能產生的收入不屬於RIC必須至少獲得其年度總收入90%的“合格收入”類型。

未能獲得大米資格

如果我們未能滿足任何納税年度的90%收入測試或多元化測試，但如果適用某些減免條款(其中可能要求我們支付某些公司級別的美國聯邦所得税或處置某些資產)，我們仍有資格繼續成為該年度的RIC。

如果我們無法獲得作為RIC的待遇，並且上述減免條款不適用，我們將按常規公司税率對所有應税收入繳納美國聯邦所得税，無論我們是否向股東進行任何分配。將不需要分派，任何分派將作為我們當前和累積的收益和利潤的普通股息收入對我們的股東徵税，並且在某些限制的限制下，如果滿足一定的持有期和其他要求，可能有資格獲得非公司納税人20%的最高税率。在守則若干限制的規限下，公司分配者將有資格獲得股息扣減。超過我們當前和累積的收益和利潤的分配將首先被視為股東税基範圍內的資本返還，而任何剩餘的分配將被視為資本收益。若要在下一個課税年度重新取得RIC資格，我們必須符合該年度的RIC資格要求，並處置未能符合RIC資格的任何年度的任何收入和利潤。根據守則，在取消資格前至少一年內符合RIC資格，並且不遲於不符合RIC資格的第二年重新獲得RIC資格的，除非我們特別選擇在我們重新獲得RIC資格時，對我們在未能獲得RIC資格期間持有的資產中任何未實現的內置淨收益繳納税收，除非我們在隨後五年內被確認為RIC，除非我們特別選擇為此類內在收益支付美國聯邦所得税。

調節

BDC受1940年法案的監管。必須在美國組織一個商業發展中心，目的是投資或貸款給主要是私營公司，並向它們提供重要的管理援助。BDC可以使用公共股東提供的資本和其他來源的資本對企業進行長期的私人投資。BDC使股東能夠保留上市股票的流動性，同時分享投資於主要為私人所有的公司的可能好處。

我們不能改變我們的業務性質，從而停止或撤回我們作為BDC的選舉，除非根據1940年法案的要求，獲得大多數未償還有表決權證券的投票授權。根據1940年法令，一家公司的大多數未償還有表決權證券被定義為：(A)出席會議的該公司的未償還有表決權證券的67%或以上，如果該公司有超過50%的未償還有表決權證券出席或由其代表出席，或(B)該公司的未償還有表決權證券的50%以上，以較少者為準：(A)出席會議的該公司的未償還有表決權證券的67%或以上。我們預計我們的業務性質不會有任何實質性的變化。

與受1940年法案監管的其他公司一樣，商業數據中心必須遵守某些實質性的監管要求。我們的大多數董事必須是獨立董事。此外，我們還需要提供和維護由信譽良好的忠誠度保險公司發行的債券，以保護BDC。此外，作為商業數據中心，我們被禁止保護任何董事或高級管理人員，使其免於因故意不當行為、不守信用、嚴重疏忽或肆無忌憚地無視其職責而對我們或我們的股東承擔任何責任。

作為一家BDC，我們通常被要求在每次發行優先證券後，如果滿足某些條件，我們必須達到資產覆蓋率，根據1940年法案的定義，即我們的總資產(減去未由優先證券代表的所有負債和債務)與我們的未償還優先證券的比率至少為150%。2018年3月23日，小企業信貸可獲得性法案(SBCA)簽署成為法律，其中包括對聯邦證券法下影響BDC的法規的各種變化。SBCA包括對1940年法案的修改，允許BDC在滿足某些要求的情況下將其資產覆蓋率要求從200%降至150%(即債務金額不得超過我們總資產價值的66.7%)。2018年11月1日，董事會批准了修改後的資產覆蓋範圍的申請，包括“所需多數”(根據1940年法案第57(O)節對該詞的定義)。因此，我們對高級證券的資產覆蓋要求從200%更改為150%，自2019年11月1日起生效。

根據1940年法案，我們也可能被禁止在知情的情況下與我們的關聯公司參與某些交易，除非事先得到我們不感興趣的董事的批准，在某些情況下，還需要事先得到美國證券交易委員會的批准。2018年10月23日，美國證券交易委員會發布命令，向投資顧問的關聯公司批准豁免救濟申請，允許投資顧問管理的BDC，包括Logan Ridge，在滿足某些條件的情況下，與投資顧問管理的其他基金或其關聯公司管理的其他基金以及投資顧問或其關聯投資顧問建議的任何未來基金共同投資於某些私募交易。根據豁免令的條款，為了讓Logan Ridge參與共同投資交易，Logan Ridge的獨立董事必須得出以下結論：(I)擬議交易的條款(包括支付的代價)對Logan Ridge及其股東是合理和公平的，並且不涉及任何相關人士對Logan Ridge或其股東的越權行為，這一點符合1940年法案第57(O)條的定義。(2)根據豁免令的條款，Logan Ridge的獨立董事必須得出結論：(I)擬議交易的條款，包括支付的代價，對Logan Ridge及其股東來説是合理和公平的，並且不涉及Logan Ridge或其股東的過激行為。(Ii)建議的交易符合Logan Ridge股東的利益，並符合Logan Ridge的投資目標和策略以及董事會確立的某些標準。我們相信，這一減免不僅可以增強我們推進投資目標和戰略的能力，還可以增加我們的有利投資機會，部分原因是允許我們與我們的共同投資附屬公司一起參與比沒有這種減免的情況下所能獲得的更大規模的投資。

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我們一般不被允許以低於每股資產淨值的價格發行和出售普通股。請參閲“風險因素和與我們業務和結構相關的風險”。作為商業數據中心，管理我們運營的法規會影響我們籌集額外資本的能力和方式。作為一家BDC，籌集額外資本的必要性可能會使我們面臨風險，包括與槓桿相關的典型風險。然而，我們可以低於當時普通股資產淨值的價格出售我們普通股的股份，或收購我們普通股的認股權證、期權或權利，前提是我們的董事會認為出售普通股符合我們的最佳利益和我們股東的最佳利益，並且我們的股東批准我們進行此類出售的政策和做法。在任何該等情況下，在該等情況下，本公司普通股的發行及出售價格不得低於本公司董事會釐定的與該等普通股市值極為接近的價格。此外，我們一般可以在向現有股東配股、支付股息和某些其他有限情況下，以低於資產淨值的價格發行我們普通股的新股。

美國證券交易委員會將定期審查我們是否符合1940年法案的規定。

作為貿易中心，我們面臨着一定的風險和不確定性。請參閲：與我們的業務和結構相關的風險因素和風險。

符合條件的資產

根據1940年法案，BDC不得收購1940年法案第55(A)節所列資產以外的任何資產，這些資產被稱為“合格資產”，除非在進行此類收購後，合格資產至少佔BDC總資產的70%。與我們提議的業務相關的合格資產的主要類別如下：

符合資格的投資組合公司通常是不是投資公司的國內公司(由BDC全資擁有的SBIC除外)，並且：

根據1940年法案的定義，當BDC實益擁有投資組合公司未償還有表決權證券的25%以上時，即推定存在控制權。

此外，BDC必須已經組建，其主要營業地點在美國，並且必須為了投資於符合條件的投資組合公司或與其作為BDC的目的一致的其他證券而運營。

對投資組合公司的重大管理援助

BDC一般必須主動向證券發行人提供重要的管理協助，但在下列情況下除外：(1)BDC控制該證券發行人或(2)BDC與一名或多名共同行動的其他人一起購買此類證券，而集團中的另一人提供這種管理協助。提供重要的管理援助，除其他外，是指商業發展公司通過其董事、高級職員或僱員主動提出提供有關投資組合公司的管理、業務或業務目標和政策的重要指導和諮詢意見的任何安排。

臨時性投資

如上所述，在對其他類型的合格資產進行投資之前，我們的投資可能包括現金、現金等價物、美國政府證券或自投資之日起一年或更短時間內到期的優質債務證券，我們統稱為臨時投資，因此我們70%的資產都是合格資產。通常情況下，我們將投資於美國國庫券或回購協議，前提是這些協議完全以美國政府或其機構發行的現金或證券為抵押。

回購協議

回購協議涉及投資者(如我們)購買特定證券，以及賣方同時同意在商定的未來日期以高於購買價的價格回購該證券，該價格反映了商定的利率。我們的資產可投資於這類回購協議的比例沒有百分比限制。然而，如果我們總資產的25%以上構成了來自單一交易對手的回購協議，我們將無法達到多元化測試的資格，才有資格成為守則所規定的RIC。因此，我們不打算與超過這一限額的單一交易對手簽訂回購協議。我們的投資顧問將監督與我們簽訂回購協議交易的交易對手的信譽。

高級證券

在特定條件下，如果我們的資產覆蓋率(根據1940年法案的定義)在每次發行後至少等於150%，我們就可以發行多類債務和一類優先於我們普通股的股票。2010年6月10日，我們收到了美國證券交易委員會的豁免令，免除了基金II和基金III作為SBIC發佈的某些債務的資產覆蓋要求。此外，在任何優先證券仍未發行的情況下，我們必須作出規定，禁止向我們的股東分發或回購此類證券或股票，除非我們在分發或回購時達到適用的資產覆蓋比率。我們也可以在不考慮資產覆蓋範圍的情況下，為臨時或緊急目的借入高達總資產價值5%的金額。有關槓桿相關風險的討論，請參閲“與我們的業務和結構相關的風險因素和風險”。

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道德準則

我們和我們的投資顧問已根據1940年法案下的規則17j-1和顧問法案下的規則204A-1通過了一項道德守則，該守則確立了個人投資的程序，並限制了我們人員的某些交易。我們的道德準則一般不允許我們的員工投資於我們可能購買或持有的證券。我們的道德準則也可以在我們的網站www.loganridgefinance.com上找到。

合規政策和程序

我們和我們的投資顧問已經採納並實施了合理設計的書面政策和程序，以檢測和防止違反聯邦證券法的行為，並要求每年審查這些合規政策和程序的充分性和執行的有效性，並指定一名首席合規官負責管理這些政策和程序。David Hold目前擔任我們的首席合規官。

2002年薩班斯-奧克斯利法案

2002年的《薩班斯-奧克斯利法案》(《薩班斯-奧克斯利法案》)對上市公司及其內部人士提出了各種各樣的監管要求。這些要求中的許多都會影響我們。例如：

薩班斯-奧克斯利法案要求我們審查我們目前的政策和程序，以確定我們是否遵守薩班斯-奧克斯利法案及其頒佈的法規。我們將繼續監督我們對根據薩班斯-奧克斯利法案通過的所有法規的遵守情況，並將採取必要的行動，以確保我們遵守這些法規。

代理投票政策和程序

我們已將我們的代理投票責任委託給投資顧問。投資顧問的代理投票政策和程序如下所述。該指引將由投資顧問及我們的非利害關係董事定期檢討，因此可能會有所更改。就下文所述的代理投票政策和程序而言，“我們”、“我們”和“我們”是指投資顧問。

引言

根據“顧問法案”註冊的投資顧問有受託責任，僅為其客户的最佳利益行事。作為這項職責的一部分，我們認識到，我們必須在沒有利益衝突的情況下及時投票表決客户證券，並符合我們客户的最佳利益。

我們投資顧問客户投票委託書的這些政策和程序旨在符合“顧問法案”第206節和第206(4)-6條的規定。

代理策略

我們將在我們認為最符合客户股東利益的情況下，投票與我們的投資組合證券有關的委託書。我們將逐一審查提交給股東投票的每個提案，以確定其對我們客户持有的投資組合證券的影響。儘管我們通常會投票反對可能對我們客户的投資組合證券產生負面影響的提議，但如果存在令人信服的長期理由，我們可能會投票支持這樣的提議。

我們的代理投票決定將由負責監督我們每一位客户投資的高級官員做出。為了確保我們的投票不是利益衝突的產物，我們將要求：(1)參與決策過程的任何人向我們的管理成員披露他或她知道的任何潛在衝突，以及他或她與任何利害關係方就代理投票進行的任何聯繫；以及(2)參與決策過程或投票管理的員工不得透露我們打算如何對提案進行投票，以減少利害關係方的任何企圖影響。

代理投票記錄

您可以通過向：芒特洛根管理有限責任公司，650Madison Avenue，23 Floor，New York 10022提出書面請求，獲取有關我們如何投票代理的信息。

隱私原則

我們致力於保護我們股東的隱私，並保護他們的非公開個人信息。提供以下信息是為了幫助您瞭解我們收集哪些個人信息、我們如何保護這些信息，以及在某些情況下，我們為什麼可能與選定的其他方共享信息。

一般來説，我們不會收到任何與股東有關的非公開個人信息，儘管我們可能會獲得股東的某些非公開個人信息。我們不會向任何人披露關於我們的股東或前股東的任何非公開個人信息，除非法律允許或為股東賬户提供服務所需(例如，向轉讓代理或第三方管理人)。

我們限制對股東的非公開個人信息的訪問，只有我們的Investment Advisor及其附屬公司的員工有合法的業務需要這些信息。我們維持物理、電子和程序保護措施，旨在保護我們股東的非公開個人信息。

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小型企業投資公司規例

本公司透過其全資附屬公司Fund II及Fund III，歷來利用小型企業管理局提供的債券槓桿，為其投資組合的一部分提供資金。

截至2020年12月31日，該公司有9100萬美元的SBA擔保債券未償還。2021年6月10日，基金III償還了所有剩餘的SBA擔保債券。截至2020年12月31日，基金III的總資產為1.86億美元，以SBA擔保的債券為抵押。2014年6月10日，本公司收到《美國證券交易委員會》的豁免令，豁免本公司、基金II和基金III遵守1940年法案的某些規定(包括豁免基金II和基金III作為SBIC發佈的某些債務的資產覆蓋要求)，以及關於基金II和基金III的1934年證券交易法(經修訂)要求的某些報告要求。

2019年3月1日，基金II償還了未償還的SBA擔保債券，並放棄了SBIC牌照。2021年6月10日，基金III償還了SBA擔保的債券，並放棄了SBIC牌照。截至2021年9月30日，沒有SBA擔保的未償還債券。

納斯達克全球精選市場要求

我們已採取某些政策和程序來遵守納斯達克全球精選市場的公司治理規則。我們將繼續監督我們對美國證券交易委員會未來批准的所有上市標準的遵守情況，並將採取必要行動，確保我們符合這些標準。

可用信息

我們的行政辦公室位於紐約麥迪遜大道650號23層，郵編：10022。我們的網站位於www.loganridgefinance.com，我們的電話號碼是(212)891-2880。在我們向美國證券交易委員會提交或向其提交這些材料後，我們將在我們的網站上免費提供我們的委託書、Form 10-K年度報告、Form 10-Q季度報告、Form 8-K當前報告以及對這些報告的修正。我們網站上包含的信息不會以引用方式併入本10-K表格年度報告中，您也不應將我們網站上包含的信息視為本10-K表格年度報告或我們提交給美國證券交易委員會的任何其他報告的一部分。

美國證券交易委員會還維護着一個網站，其中包含我們提交給美國證券交易委員會的報告、委託書和信息聲明以及其他信息，網址為www.sec.gov。

第1A項。危險因素

投資我們的證券涉及許多重大風險。在您投資我們的證券之前，您應瞭解各種風險，包括本Form 10-K年度報告中所述的風險。在您決定是否投資我們的證券之前，您應該仔細考慮這些風險因素，以及本10-K表格年度報告中包含的所有其他信息。下面列出的風險並不是我們面臨的唯一風險。我們目前不知道或我們目前認為不重要的其他風險和不確定因素也可能損害我們的運營和業績。如果發生以下任何事件，我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流都可能受到重大不利影響。在這種情況下，我們的資產淨值和證券的交易價格可能會下降，您的投資可能會全部或部分損失。以下描述的風險因素是與在我們的投資相關的主要風險因素，以及通常與投資目標、投資政策、資本結構或交易市場與我們相似的投資公司相關的因素。

與我們的業務和結構相關的風險

我們的投資組合按公允價值記錄，董事會有最終責任真誠地監督、審查和批准其對公允價值的估計，因此，我們的投資組合的價值可能存在不確定性。

根據1940年法案，我們必須按市場價值進行有價證券投資，如果沒有現成的市場價值，則按我們確定的公允價值進行，我們的董事會有最終責任真誠地監督、審查和批准我們對公允價值的估計。通常情況下，我們投資的私人持股公司的證券不會有公開市場。因此，我們根據管理層、第三方獨立估值公司和我們的審計委員會的意見，並在我們董事會的監督、審查和批准下，按公允價值對這些證券進行季度估值。

公允價值的確定以及我們投資組合中的未實現收益和虧損在一定程度上是主觀的，並取決於我們董事會批准的估值過程。在確定我們投資的公允價值時可能會考慮的某些因素包括外部事件，如涉及可比公司的非公開合併、出售和收購。由於這種估值，特別是對私人證券和私人公司的估值，本質上是不確定的，它們可能會在短期內波動，並可能基於估計。我們的公允價值確定可能與如果這些證券存在現成市場時所使用的價值大不相同。由於這種不確定性，我們的公允價值確定可能會導致我們在給定日期的淨資產價值大幅低估或誇大我們可能最終實現的一項或多項投資的價值。因此，基於被誇大的淨資產價值購買我們的普通股的投資者將支付比我們投資價值可能保證的更高的價格。相反，投資者在資產淨值低估我們投資價值的期間出售股票，他們的股票價格將低於我們投資價值可能保證的價格。此外，我們可能無法實現我們的投資所需的價值，為我們的借款支付利息。

我們的財務狀況和經營結果取決於我們有效管理和部署資本的能力。

我們實現投資目標的能力取決於我們有效管理和部署資本的能力，而這又取決於我們的投資顧問識別、評估和監控符合我們投資標準的公司的能力，以及我們對符合我們投資標準的公司進行融資和投資的能力。

在成本效益的基礎上實現我們的投資目標在很大程度上取決於我們的投資顧問對投資過程的處理，它提供稱職、細心和高效的服務的能力，以及我們獲得提供可接受條款的投資的機會。除了監控我們現有投資的表現外，我們的投資顧問的投資團隊可能還會不時被要求為我們的一些投資組合公司及其管理的其他基金提供管理協助。這些對他們時間的要求可能會分散他們的注意力，或者放慢我們的投資速度。另見“--存在可能對我們的投資回報產生負面影響的重大潛在利益衝突。”

即使我們能夠在投資業務的基礎上增長和發展，任何未能有效管理我們的增長都可能對我們的業務、財務狀況、運營結果和前景產生實質性的不利影響。我們業務的結果取決於許多因素，包括是否有機會

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投資、金融市場上容易獲得的短期和長期替代資金以及經濟狀況。此外，如果我們不能成功運營我們的業務或執行我們的投資政策和戰略，可能會對我們的分銷能力產生負面影響。

我們未來的成功有賴於芒特洛根管理有限責任公司的關鍵人員。

我們依賴於泰德·戈德索普、馬蒂亞斯·埃德爾、亨利·王和雷蒙德·斯維德的勤奮、技能和業務聯繫網絡，他們都是芒特洛根投資人員中經驗豐富的成員，他們都是投資顧問公司投資委員會的成員。我們的成功有賴於這些人士和其他高級投資專業人員的持續服務。我們不能向您保證，不可預見的業務、醫療、個人或其他情況不會導致這些個人終止與我們的關係。此外，我們不能向您保證，投資顧問收入的減少，包括費用減免或我們資產的減少，不會導致未來投資專業人員的流失。投資顧問投資委員會成員及其他投資專業人士的流失可能會對我們實現投資目標的能力以及我們的財務狀況和經營業績產生重大不利影響。此外，我們不能保證投資顧問將無限期地繼續擔任我們的投資顧問。

投資顧問投資團隊的成員現在是，將來也可能成為從事類似於我們打算進行的業務活動的實體的成員，並且在分配他們的時間方面可能會有利益衝突。

我們在一個競爭激烈的市場中運營，尋找投資機會，這可能會降低迴報並導致虧損。

我們與其他投資策略相似的BDC、投資策略相似的私募股權基金、風險貸款基金、擁有風險貸款部門的金融公司以及專注於風險貸款的銀行爭奪投資。我們的許多潛在競爭對手比我們大得多，擁有比我們大得多的財務、技術和營銷資源。例如，一些競爭對手可能擁有較低的資金成本和獲得我們無法獲得的資金來源的機會。此外，我們的一些競爭對手擁有比我們更高的風險容忍度或不同的風險評估。這些特點可能會讓我們的競爭對手考慮更多種類的投資，建立更多的關係，或者提供比我們更好的定價和更靈活的結構。如果我們與競爭對手的定價、條款或結構不符，我們可能會失去投資機會。如果我們被迫與競爭對手的定價、條款或結構相匹配，我們的投資可能無法獲得可接受的回報，或者可能承擔重大資本損失風險。我們認為，我們的競爭優勢很大一部分源於這樣一個事實，即傳統商業銀行和其他融資來源對中低端和傳統中端市場公司的投資市場服務不足。在這個目標市場上，我們的競爭對手的數量和/或規模的大幅增加可能會迫使我們接受吸引力較低的投資條款。此外，我們的許多潛在競爭對手在1940年法案對我們作為BDC施加的監管限制下運營或不會受到監管限制的經驗更豐富。

芒特洛根管理有限責任公司無法維持或發展強大的推薦關係，或這些關係未能創造投資機會，都可能對我們的業務產生不利影響。

我們依賴我們的投資顧問與風險資本和私募股權公司、配售代理、投資銀行、管理集團和其他金融機構保持關係，我們預計將在很大程度上依賴這些關係為我們提供潛在的投資機會。如果我們的投資顧問未能保持這種關係，或與其他投資機會來源發展新的關係，我們將無法擴大我們的投資組合。此外，與我們的投資顧問有關係的個人沒有義務向我們提供投資機會，我們也不能保證這些關係將在未來為我們帶來投資機會。

我們的成功取決於芒特洛根管理有限責任公司在競爭環境中吸引和留住合格人才的能力。

我們的增長要求投資顧問在競爭激烈的市場中留住並吸引新的投資和管理人員。它吸引和留住具備必要資歷、經驗和技能的人員的能力取決於幾個因素，包括但不限於它提供有競爭力的工資、福利和職業發展機會的能力。與投資顧問爭奪經驗豐富的人員的許多實體，包括投資基金(如私募股權基金、信貸基金和夾層基金)和傳統金融服務公司，擁有比投資顧問更多的資源。我們不能向您保證，投資顧問收入的減少，包括費用減免或資產減少，不會導致未來投資專業人員的流失。

存在重大的潛在利益衝突，可能會對我們的投資回報產生負面影響。

投資顧問的投資團隊成員還監督和服務其他附屬投資基金。此外，我們的高管和董事，以及我們投資顧問投資團隊的現任和未來成員可能會擔任與我們經營相同或相關業務的其他實體的高管、董事或負責人。因此，他們可能對這些實體的投資者負有義務，履行這些義務可能不符合我們或我們股東的最佳利益。

在我們的投資活動過程中，我們向投資顧問支付管理費和激勵費，並向投資顧問報銷其產生的某些費用。因此，我們普通股的投資者在“總”的基礎上投資，在扣除費用後的“淨”基礎上獲得分配，導致比投資者通過直接投資可能獲得的回報率更低。因此，有時投資顧問的管理團隊可能會與我們股東的利益不同，從而導致衝突。投資顧問將不會報銷其員工的任何與業績有關的薪酬。我們向管理人支付管理人在履行管理協議下的義務時產生的管理費用和其他費用的可分配部分，包括租金、與履行合規職能相關的費用和開支，以及我們的首席財務官、首席合規官及其各自的行政支持人員的薪酬的可分配部分。這些安排造成了我們董事會必須監測的利益衝突。

投資顧問及其附屬公司未來還可能管理其他基金，這些基金的投資授權可能完全或部分類似於我們的基金。在1940年法案和美國證券交易委員會工作人員的解釋允許的範圍內，投資顧問及其附屬公司可確定一項投資適合我們以及該等基金中的一隻或多隻。在這種情況下，投資顧問或其關聯公司可能會根據此類投資的可獲得性和其他適當因素，決定我們應與一隻或多隻其他基金並肩投資。任何此類投資都將僅在適用法律和美國證券交易委員會及其員工的解釋職位允許的範圍內進行，並符合投資顧問的分配程序。

作為一家商業發展公司，除非我們從美國證券交易委員會獲得豁免訂單，否則我們與關聯基金共同投資於私下談判交易的能力受到很大限制。2018年10月23日，美國證券交易委員會發布命令，向投資顧問的一家關聯公司批准豁免救濟申請，允許投資顧問管理的BDC，包括Logan Ridge，在滿足某些私募交易某些條件的情況下，與投資顧問或其關聯公司管理的其他基金以及投資顧問或其關聯投資顧問建議的任何未來基金共同投資。

22

根據豁免令的條款，為使Logan Ridge參與共同投資交易，Logan Ridge的獨立董事必須得出以下結論：(I)擬議交易的條款，包括支付的代價，對Logan Ridge及其股東是合理和公平的，並且不涉及任何相關人士對Logan Ridge或其股東的越權行為。(Ii)建議的交易符合Logan Ridge股東的利益，並符合Logan Ridge的投資目標和策略以及董事會確立的某些標準。我們相信，這一減免不僅可以增強我們推進投資目標和戰略的能力，還可以為我們增加有利的投資機會，部分原因是允許我們與我們的共同投資附屬公司一起參與更大規模的投資，而不是在沒有此類減免的情況下。

在正常業務過程中，我們可能會與可能被視為關聯方交易的投資組合公司進行交易。為了確保我們不與任何與我們有關聯的人進行任何被禁止的交易，我們已經實施了某些書面政策和程序，根據這些政策和程序，我們的高管將對我們的每筆交易進行篩選，以確定擬議的證券投資與我們、由我們或我們的高管和董事控制的公司之間是否存在任何可能的關聯。我們不會簽訂任何協議，除非我們確信這樣做不會引起1940法案下的擔憂，或者如果存在此類擔憂，我們已經採取適當行動尋求董事會的審查和批准，或對此類交易尋求豁免救濟。我們的董事會將每年審查這些程序。

我們新的投資顧問的高級管理和投資團隊對其他客户的義務可能存在利益衝突。

我們現在的顧問是芒特洛根管理有限責任公司，我們的投資顧問。我們在一定程度上依賴投資顧問協助識別和執行投資機會，並依賴我們的董事會審查和批准我們參與與投資顧問及其關聯公司進行共同投資交易的條款。投資顧問及其聯營公司不受限制成立額外的投資基金、建立其他投資顧問關係或從事其他商業活動。這些活動可被視為造成利益衝突，因為投資顧問成員、其聯營公司及其管理人員和僱員的時間和精力將不會專門用於我們的業務，而是將以投資顧問認為必要和適當的方式在我們與投資顧問及其聯營公司的其他業務活動之間分配。

投資顧問的一家附屬公司管理着BC Partners Lending Corporation和Portman Ridge Finance Corporation，這兩家公司都是BDC，主要投資於私人持有的中端市場公司的債務和股權，與我們的投資目標類似。因此，可能會有某些投資機會符合那些區議會和我們的投資準則。BC Partners Lending Corporation和Portman Ridge Finance Corporation作為一家獨立的公司運營，對我們普通股的任何投資都不會是對這兩家BDC的投資。此外，我們的某些高管在BC Partners Lending Corporation和Portman Ridge Finance Corporation擔任的職位基本相似，我們的三名獨立董事擔任這些BDC的獨立董事。

芒特洛根管理有限責任公司的投資委員會和其他投資專業人士可能會不時掌握有關我們投資組合公司的重要非公開信息，從而限制我們的投資自由裁量權。

我們投資顧問的投資委員會成員和投資顧問的其他投資專業人士可以擔任我們所投資的投資組合公司的董事，或以類似的身份擔任董事。如果我們獲得有關這些公司的重要非公開信息，或者我們因這些公司的內部交易政策或適用的法律或法規而受到交易限制，我們可能會在一段時間內被禁止購買或出售這些公司的證券，這一禁令可能會對我們產生不利影響。

我們感興趣的董事參與估值過程可能會產生利益衝突。

我們的許多組合投資都是以貸款和證券的形式進行的，這些貸款和證券沒有公開交易，也沒有基於市場的報價。因此，本公司董事會按本公司合併財務報表附註2“投資估值”一節所述，真誠地釐定該等貸款及證券的公允價值。關於這一決定，投資顧問的投資專業人士可能會根據可獲得的最新投資組合公司財務報表和每個投資組合公司的預測財務業績向我們的董事會提供估值。雖然某些有價證券投資的估值每季度由一家獨立的估值公司進行審查，但公允價值的最終決定是由我們的董事會，包括我們的感興趣的董事，而不是由這樣的第三方估值公司做出的。投資顧問的投資專業人士參與我們的估值過程可能會導致利益衝突，因為投資顧問的管理費部分基於我們總資產的價值，其激勵費用將部分基於已實現和未實現的收益和折舊。

與芒特洛根管理有限責任公司訂立的投資顧問協議及與本公司管理人訂立的行政管理協議的條款並非在保持一定距離的基礎上磋商而成，可能不會如與獨立的第三方磋商般對吾等有利，包括可能誘使芒特洛根管理有限責任公司進行投機性投資的獎勵費用結構，以及在可能不明智的情況下使用槓桿。

《投資諮詢協議》和《管理協議》是由相關方談判達成的。因此，他們的條款，包括支付給投資顧問和管理人的費用，可能不會像他們與獨立的第三方談判的那樣對我們有利。

我們向投資顧問支付的獎勵費用可能會激勵投資顧問代表我們進行風險更高或更具投機性的投資，而不是在沒有此類補償安排的情況下。支付給我們投資顧問的獎勵費用是根據我們投資資本回報率的百分比計算的。這可能會鼓勵我們的投資顧問使用槓桿來增加我們的投資回報。在某些情況下，槓桿的使用可能會增加違約的可能性，這將損害我們普通股的價值。此外，我們的投資顧問收取獎勵費用，部分基於我們投資實現的淨資本收益。與基於收入的獎勵費用部分不同，基於淨資本利得的獎勵費用部分沒有適用的門檻税率。因此，投資顧問可能傾向於將更多資本投資於可能導致資本收益的投資，而不是產生收益的證券。這種做法可能會導致我們投資於更具投機性的證券，這可能會導致更高的投資損失，特別是在經濟低迷時期。

雖然我們目前預計不會這樣做，但我們可以在法律允許的範圍內投資於其他投資公司(包括私人基金)的證券和工具，並且在我們如此投資的範圍內，我們將承擔任何此類投資公司的費用中我們應繳納的應課税額份額，包括管理費和績效費用。我們仍有義務就投資於其他投資公司證券和工具的資產向我們的投資顧問支付管理費和激勵費。對於每一項投資，我們的每位股東將承擔自己的管理份額和我們投資顧問的激勵費，並間接承擔我們所投資的任何投資公司的管理和績效費用以及其他費用。

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芒特洛根管理有限責任公司的責任根據投資諮詢協議是有限的，我們已同意賠償芒特洛根管理有限責任公司的某些責任，這可能導致芒特洛根管理有限責任公司代表我們採取比它自己的賬户更高的風險。

根據《投資顧問協議》，投資顧問除提供該協議所規定的服務外，並無對吾等承擔任何責任。對於本公司董事會採納或拒絕採納投資顧問的意見或建議的任何行動，本公司概不負責。根據投資顧問協議，投資顧問、其高級管理人員、成員及人員，以及任何由投資顧問控制或控制的人士，均不會因根據投資顧問協議或根據投資顧問協議而作出的作為或不作為而對吾等、吾等的任何附屬公司、董事、吾等股東或合夥人負上法律責任，但因構成嚴重疏忽、故意失職、不誠信或罔顧投資顧問根據投資顧問協議對吾等負有的責任而導致的作為或不作為除外。此外，作為投資諮詢協議的一部分，吾等已同意賠償投資顧問及其每名高級管理人員、董事、成員、經理及僱員因吾等的業務及營運或根據投資諮詢協議授權代表吾等採取或不採取的任何行動所引起或與之相關的任何申索或法律責任，包括合理的法律費用及其他合理支出，但因嚴重疏忽、故意不當行為、惡意或罔顧該等人士在投資諮詢協議下的責任而引致的情況除外。這些保護可能導致投資顧問在代表我們行事時採取比為其自身賬户行事時更具風險的方式行事。

利率的普遍提高可能會使我們的投資顧問更容易獲得獎勵費用，而不一定會導致我們的淨收益增加。

根據吾等與吾等投資顧問訂立的投資顧問協議的架構，利率的任何全面上調可能會令吾等的投資顧問更容易達到根據《投資顧問協議》支付收入獎勵費用的季度門檻利率，而吾等的投資顧問的相對錶現亦不會有任何額外的改善。此外，鑑於投資顧問協議下適用於收入獎勵費用的追趕條款，我們的投資顧問可能會從我們的投資收入增長中獲得可歸因於這種普遍利率上調的一大部分。如果發生這種情況，我們的淨收益增長(如果有的話)可能會大大低於我們投資顧問收入激勵費用的相對增長，這是由於利率的普遍上升。

我們收到的PIK利息支付將增加我們管理的資產，因此將增加我們支付給芒特洛根管理有限責任公司的基本管理費和激勵費。

我們的某些債務投資包含規定支付合同PIK利息的條款。由於PIK利息會導致基礎貸款的貸款餘額增加，我們收到PIK利息將產生增加我們管理的資產的效果。因此，由於我們向投資顧問支付的基本管理費是基於我們總資產的價值，因此我們收到PIK利息將導致我們應支付的基本管理費的金額增加。此外，任何由於收到PIK利息而導致的貸款餘額的增加將導致該貸款在較高的貸款餘額上應計利息，這將導致我們的獎勵前費用淨投資收入增加，從而增加我們向投資顧問支付的獎勵費用。

芒特洛根管理有限責任公司有權在60天前辭職，我們可能無法在這段時間內找到合適的替代人選，導致我們的運營中斷，這可能對我們的財務狀況、業務和運營結果產生不利影響。

根據投資諮詢協議，我們的投資顧問有權在60天的書面通知後隨時辭職，無論我們是否找到了繼任者。如果我們的投資顧問辭職，我們可能無法找到新的投資顧問或聘請具有類似專業知識和能力的內部管理人員，以便在60天內以可接受的條件提供相同或同等的服務，或者根本無法。如果我們不能迅速做到這一點，我們的運營可能會受到幹擾，我們的財務狀況、業務和運營結果以及我們支付分配的能力可能會受到不利影響，我們股票的市場價格可能會下跌。此外，如果我們無法確定並與擁有我們的投資顧問及其附屬公司所擁有的專業知識的單一機構或高管團隊達成協議，我們內部管理和投資活動的協調可能會受到影響。即使我們能夠保留內部或外部的可比管理層，這種管理層的整合以及他們對我們的投資目標的不熟悉可能會導致額外的成本和時間延誤，這可能會對我們的財務狀況、業務和運營結果產生不利影響。

芒特·洛根管理有限責任公司可能無法實現與其目前管理的其他基金或其投資團隊在之前任職期間實現的相同或類似回報。

投資顧問管理其他基金，並可能在未來管理其他實體。這些其他實體的業績記錄和成就不一定預示着投資顧問將取得的未來成果，因為這些其他實體的投資目標和戰略可能與我們的不同。

如果我們不能保持我們作為BDC的地位，就會降低我們的經營靈活性。

根據1940年的法案，我們已經選擇作為BDC進行監管。1940年法案對BDC的運作施加了許多限制。例如，BDC被要求將至少70%的總資產投資於特定類型的證券，主要投資於私人公司或交易清淡的美國上市公司、現金、現金等價物、美國政府證券和其他一年或更短時間內到期的高質量債務投資。此外，任何不遵守1940年法令對英國屬土公民權利委員會施加的要求都可能導致美國證券交易委員會對我們採取強制執行行動和/或使我們面臨私人訴訟當事人的索賠。此外，在獲得我們大多數股東的批准後，我們可以選擇撤銷我們作為BDC的地位。如果我們決定撤回我們的選舉，或者如果我們沒有資格或保持我們作為BDC的資格，我們可能會受到1940年法案下作為封閉式投資公司的更嚴格的監管。遵守這些規定將大大降低我們的經營靈活性，並可能顯著增加我們的經營成本。

作為BDC，管理我們運營的法規會影響我們籌集額外資本的能力和方式。作為一家BDC，籌集額外資本的必要性可能會使我們面臨風險，包括與槓桿相關的典型風險。

我們可以發行債務證券或優先股和/或從銀行或其他金融機構借款，統稱為“優先證券”，最高限額為1940年法案允許的最高金額。根據1940年法案的規定，作為BDC，我們被允許在每次發行優先證券後發行優先證券，如果滿足某些條件，我們的資產覆蓋率(根據1940年法案的定義)至少等於總資產減去所有未由優先證券代表的負債和債務的150%。如果我們的資產價值下降，我們可能無法滿足這一考驗。如果發生這種情況，我們可能會被要求出售一部分投資，並根據我們槓桿的性質，在出售可能不利的時候償還一部分債務。

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此外，我們用來償還債務的任何金額都不能分配給我們的普通股股東。此外，由於發行高級證券，我們還將面臨與槓桿相關的典型風險，包括增加損失風險。

截至2021年12月31日，我們有5,000萬美元於2026年10月30日到期的5.25%固定利率票據(“2026年票據”)，2,280萬美元於2022年5月31日到期的6.0%固定利率票據(“2022年票據”)，以及5,210萬美元於2022年5月31日到期的5.75%固定利率可轉換票據(“2022年可轉換票據”)。如果我們發行優先股，優先股在我們的資本結構中的排名將高於普通股，優先股股東將在某些事項上擁有單獨的投票權，並可能擁有比我們普通股股東更有利的其他權利、優先權或特權，而優先股的發行可能具有延遲、推遲或阻止交易或控制權變更的效果，這些交易或控制權變更可能涉及我們普通股持有人的溢價或其他方面符合您的最佳利益。

我們一般不會以低於每股資產淨值的價格發行和出售我們的普通股。然而，我們可以低於當時普通股每股資產淨值的價格出售我們的普通股，或收購我們普通股的認股權證、期權或權利，如果我們的董事會認為這樣的出售符合我們的最佳利益和我們的股東的最佳利益，並且我們的股東批准了這樣的出售。在任何該等情況下，吾等證券的發行及出售價格不得低於由吾等董事會釐定的與該等證券的市值(減去任何佣金或折扣)十分接近的價格。如果我們通過發行更多可轉換為普通股或可交換為普通股的普通股或優先證券來籌集額外資金，那麼屆時我們股東的持股比例將會下降，你可能會經歷稀釋。

在某些有限的情況下，根據美國證券交易委員會員工的解釋，我們也可以低於資產淨值的價格發行與可轉讓配股相關的股票，只要：(1)要約不歧視股東；(2)我們盡最大努力確保權利存在足夠的交易市場；以及(3)發售比例不超過每三項權利持有一股新股。如果我們通過發行更多可轉換為普通股或可交換為普通股的普通股或優先證券來籌集額外資金，那麼當時我們股東的持股比例將會下降，他們可能會經歷稀釋。此外，我們不能保證我們將來能夠以優惠的條件發行和出售更多的股權證券。

我們借錢，放大了投資金額的收益或損失的潛力，並可能增加投資於我們的風險，而根據我們的總資產計算我們的基本管理費，可能會鼓勵我們的投資顧問在可能不可取的情況下利用槓桿。

槓桿的使用放大了投資金額的收益或損失的潛力，因此增加了與投資我們的證券相關的風險。除了2026年債券、2022年債券、2022年可轉換債券和KeyBank信貸安排外，我們未來還可以向銀行、保險公司和其他貸款人借入和發行優先債務證券。這些優先證券的持有者將對我們的資產擁有固定的美元債權，這一債權高於我們普通股股東的債權，我們預計，如果發生違約，這些貸款人將尋求對我們的資產進行追償。如果我們的資產價值下降，槓桿將導致淨資產價值比沒有槓桿的情況下下降得更快。同樣，我們收入的任何減少都會導致淨利潤的下降，比我們沒有借款時的下降幅度更大。這樣的下降也可能對我們在普通股上進行分配的能力產生負面影響。槓桿通常被認為是一種投機性投資技術。我們償還債務的能力將在很大程度上取決於我們的財務表現，並將受到當前的經濟狀況和競爭壓力的影響。此外，由於支付給我們投資顧問的管理費將基於我們的總資產支付，包括那些通過使用槓桿獲得的資產，因此我們的投資顧問將有財務激勵來產生槓桿，這可能不符合我們股東的利益。此外，我們的普通股股東將承擔槓桿導致的任何費用增加的負擔，包括支付給我們投資顧問的管理費的任何增加。

KeyBank信貸安排和我們可能加入的任何其他信貸安排強加了限制我們業務活動的金融和運營契約，包括可能阻礙我們為額外貸款和投資提供資金或進行所需分配以維持我們作為守則所規定的RIC的税收待遇的限制。儘管我們的董事會已經批准了一項決議，允許公司接受150%的資產覆蓋率，但我們現有KeyBank信貸安排下的合同槓桿限制或未來的借款可能會限制我們產生額外債務的能力。

下表説明瞭槓桿對我們普通股投資回報的影響，假設扣除費用後的各種年度回報。下表中的計算是假設的，實際回報可能高於或低於下表所示。

在我們借錢為投資融資的程度上，利率的變化將影響我們的資本成本和淨投資收益。

在我們借錢為投資融資的程度上，我們的淨投資收入在一定程度上將取決於我們借入資金的利率與我們投資這些資金的利率之間的差額。因此，我們不能保證，如果我們借錢為我們的投資融資，市場利率的重大變化不會對我們的淨投資收入產生實質性的不利影響。在利率上升的時期，我們的資金成本會增加，這可能會減少我們的淨投資收益。我們預計，我們的長期固定利率投資將主要通過股權和長期債務融資。我們可能會使用利率風險管理技術來努力限制我們對利率波動的風險敞口。在1940年法案允許的範圍內，這種技術可能包括各種利率對衝活動。我們的投資顧問在利用這些技術方面沒有豐富的經驗，也沒有在我們的投資組合中很大程度上實施這些技術。如果我們不恰當地實施這些技術，我們的對衝頭寸可能會遭受損失，這可能是實質性的。

資本市場和信貸市場的混亂可能會削弱我們籌集資金的能力，並對我們的業務產生負面影響。

作為一家BDC，我們必須保持籌集額外資本用於投資的能力。如果沒有足夠的機會進入資本市場或信貸市場，我們可能會被迫縮減業務，或者我們可能無法尋求新的商業機會。

過去，資本市場和信貸市場經歷了極端波動和擾亂的時期，包括新冠肺炎疫情造成的擾亂，因此，整個金融市場一直存在並可能繼續存在不確定性。持續的美國債務上限和預算赤字擔憂，包括自動減支導致的自動減支，再加上歐洲主權債務狀況惡化的跡象，增加了信用評級進一步下調、經濟放緩或美國經濟衰退的可能性。這種或任何進一步下調評級對美國的影響。

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政府的主權信用評級或其被認為的信譽可能會對美國和全球金融市場和經濟狀況產生不利影響。這些事態發展，加上歐洲主權債務危機，可能會導致利率和借貸成本上升，這可能會對我們以有利條件進入債務市場的能力產生負面影響。持續的不利經濟狀況可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。金融行業的任何進一步破壞性情況以及針對這些情況而制定的新法規的影響可能會限制我們的業務運營，並可能對我們的運營業績和財務狀況產生不利影響。

如果我們資產的公允價值大幅下降，我們可能無法維持1940年法案強加給我們的資產覆蓋率。任何此類失敗都將影響我們發行包括借款在內的優先證券和支付股息的能力，這可能會嚴重損害我們的業務運營。我們的流動性可能會因無法進入資本市場或無法完善新的借貸安排而進一步受損，從而為正常運營提供資本，包括新發行的債券。近年來，由於對金融市場穩定性的擔憂，許多貸款人和機構投資者減少或停止向借款人提供資金。

截至2021年12月31日，我們分別有5000萬美元、2280萬美元和5210萬美元的2026年票據、2022年票據和2022年可轉換票據未償還。此外，截至2021年12月31日，我們在KeyBank信貸安排下的未償還餘額為零，該安排規定循環借款最高可達2,500萬美元，並可根據KeyBank信貸安排中描述的條款和方式增加至100,000萬美元。如果我們無法以商業上合理的條款獲得額外的債務融資，我們的流動性可能會大幅減少。如果我們無法償還我們可能獲得的任何債務安排下的未償還金額，並被宣佈違約，或者無法續期或為這些安排再融資，我們可能無法正常運營我們的業務。這些情況可能是由於我們無法控制的情況造成的，例如無法進入信貸市場、美元大幅貶值、另一次經濟低迷或影響第三方或我們並可能對我們的業務造成實質性損害的運營問題。

你也應該意識到，一般利率水平的上升預計會導致適用於我們債務投資的更高利率。因此，提高利率將使我們更容易達到或超過獎勵費用門檻利率，並可能導致支付給我們的投資顧問的獎勵費用相對於獎勵前費用淨投資收入的金額大幅增加。

信貸市場的不利發展可能會削弱我們獲得債務融資的能力。

在過去的經濟低迷時期，例如2007年年中開始的美國金融危機，以及在其他市場極度波動的時期，許多商業銀行和其他金融機構停止放貸或大幅減少放貸活動。此外，為了減少損失和減少對被視為高風險的經濟部門的風險敞口，一些金融機構限制了常規的再融資和貸款修改交易，甚至審查了現有貸款的條款，以確定加速現有貸款機制到期的基礎。如果這些情況再次出現，例如新冠肺炎疫情的結果，我們可能很難獲得所需的融資，以在可接受的經濟條件下為我們的投資增長提供資金，或者根本就很難。

到目前為止，新冠肺炎大流行已導致借款人對循環信貸額度的提取增加，借款人要求修改、修改和豁免其信貸協議以避免違約或改變付款條件的要求增加，此類借款人的違約增加和/或在貸款到期日獲得再融資的難度增加。此外，無法預測各國政府和央行實施的應對措施的持續時間和效果。政府和中央銀行政策和經濟刺激計劃的開始、繼續或停止，包括涉及利率調整或政府政策的貨幣政策的變化，可能有助於或導致市場波動性、流動性不足和其他可能對信貸市場和公司產生負面影響的不利影響的發展或導致市場波動性、流動性不足和其他不利影響的增加。

如果我們不能在商業上合理的條件下完善信貸安排，我們的流動性可能會大幅減少。如果我們無法償還KeyBank信貸安排或我們可能達成的任何安排下的未償還金額，並被宣佈違約，或者無法續期或為任何此類安排進行再融資，這將限制我們發起重大創始或正常運營業務的能力。這些情況可能是由於我們無法控制的情況造成的，例如無法進入信貸市場、美元大幅貶值、經濟進一步下滑或影響第三方或我們的運營問題，並可能對我們的業務造成實質性損害。此外，我們無法預測經濟和市場條件何時可能變得更有利。即使這種狀況在長期內得到廣泛和顯著的改善，金融市場某些部門的不利狀況也可能對我們的業務產生不利影響。

通貨膨脹可能會對我們的業務和運營以及我們投資組合公司的業務和運營產生不利影響。

各部門和地區的經濟活動繼續加速。然而，由於全球供應鏈問題、能源價格上漲以及隨着經濟繼續重啟而強勁的消費者需求，美國和全球的通脹正顯示出加速的跡象。通脹可能在中短期內持續，特別是在美國，貨幣政策可能會因此而收緊。我們投資組合中的某些公司可能會受到通脹的影響，持續的通脹壓力可能會對我們投資組合中的公司利潤率產生負面影響。

全球供應鏈的中斷可能會對我們的投資組合公司產生不利影響，進而傷害我們。

最近的供應鏈中斷，包括全球微芯片短缺，可能會對我們投資組合公司的業務產生不利影響。對我們投資組合中的某些公司的潛在不利影響可能包括成本增加、庫存短缺、發貨和項目完成延遲以及無法滿足客户需求。

有關我們的業務、運營結果、財務狀況和流動性的某些歷史數據沒有反映新冠肺炎疫情和相關遏制措施的影響，因此也不聲稱能代表我們未來的表現。

本Form 10-K年度報告及我們提交給美國證券交易委員會的其他報告中包含的信息包括截至新冠肺炎大流行影響之日及期間以及相關遏制措施(包括要求關閉某些企業的檢疫和政府命令、限制旅行、要求個人留在家裏或避難所以及關閉邊境)的業務、經營結果、財務狀況和流動性。因此，某些歷史信息沒有反映新冠肺炎大流行和相關遏制措施的不利影響。因此，告誡投資者不要過度依賴關於我們的業務、經營結果、財務狀況或流動性的此類歷史信息，因為這些數據不反映新冠肺炎疫情的不利影響，因此不聲稱能代表我們或我們業務的未來經營結果、財務狀況、流動性或其他財務或經營業績。

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全球經濟、政治和市場狀況可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生不利影響，包括我們的收入增長和盈利能力。

我們和我們的投資組合公司受到美國聯邦、州和地方各級法律的監管。這些法律和法規以及它們的解釋可能會不時變化，包括由於美國總統和行政部門其他人的解釋性指導或其他指令的結果，新的法律、法規和解釋也可能生效。任何此類新的或變化的法律或法規都可能對我們的業務產生實質性的不利影響，而政治不確定性可能會在短期內增加監管的不確定性。

針對金融服務業或影響税收的立法和監管建議的效果可能會對我們和我們投資組合公司的運營、現金流或財務狀況產生負面影響，給我們或我們投資組合公司帶來額外成本，加強對我們或我們投資組合公司的監管，或以其他方式對我們的業務或我們投資組合公司的業務產生不利影響。此外，如果我們不遵守適用的法律和法規，我們可能會失去我們隨後持有的任何經營許可證，並可能受到民事罰款和刑事處罰。

過去幾年，監管部門對傳統銀行業以外的信貸擴張的關注也有所增加，這增加了非銀行金融部門的一部分將受到新監管的可能性。雖然目前還不知道是否會實施任何監管，或者監管將採取何種形式，但加強對非銀行信貸發放的監管可能會對我們的業務、現金流或財務狀況產生負面影響，給我們帶來額外的成本，加強對我們的監管，或者以其他方式對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

2018年5月24日，《經濟增長、監管救濟和消費者保護法》簽署成為法律，該法案將受美聯儲制定的強化審慎標準指定的“具有系統重要性的金融機構”或“SIFI”的資產門檻從500億美元提高到2500億美元，根據覆蓋銀行控股公司的規模和風險令人震驚地實施了這一變化。2018年5月30日，聯邦儲備委員會投票決定考慮修改沃爾克規則，放鬆對所有銀行的合規要求。這一變化和任何進一步的規則或法規的影響是且可能是複雜和深遠的，該變化和任何未來的法律或法規或其變化可能會對我們的業務、現金流或財務狀況產生負面影響，給我們帶來額外成本，加強對我們的監管，或以其他方式對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

雖然我們無法預測這些變化對我們業務的影響(如果有的話)，但它們可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績和現金流產生不利影響。在我們知道做出了哪些政策變化，以及這些變化對業務和我們競爭對手的業務產生了怎樣的長期影響之前，我們不知道總體上是從中受益，還是受到它們的負面影響。

2010年，歐洲出現了一場金融危機，原因是預算赤字居高不下，直接和或有主權債務不斷增加，這引發了人們對某些國家是否有能力繼續履行主權債務義務的擔憂。這種債務危機產生的風險，包括為換取對某些國家的救助而採取的任何緊縮措施，以及歐洲未來的任何債務危機或其他地方的任何類似危機，都可能對全球經濟復甦、某些國家的主權和非主權債務以及金融機構的總體財務狀況產生不利影響。

2020年1月31日，英國結束了其在歐盟的成員國身份(即英國脱歐)。2021年5月1日，歐盟-英國貿易與合作協定生效。TCA為英國和歐盟成員國提供了進入對方市場的優惠准入，在兩個司法管轄區之間不徵收關税或進口產品配額，前提是遵守某些原產地規則要求。然而，英國和歐盟之間的經濟關係現在將比英國退歐前更受限制。英國退歐的長期影響預計將取決於英國已經達成或為保留歐盟市場準入而達成的任何協議。英國退歐可能會對歐洲或全球經濟或市場狀況產生不利影響，並可能導致全球金融和房地產市場的不穩定。此外，隨着英國決定替換或複製哪些歐盟法律，英國退歐可能導致法律上的不確定性，並可能導致各國法律法規的差異。英國退歐的任何這些影響，以及其他我們無法預見的影響，都可能對我們的業務、商業機會、運營結果、財務狀況和現金流產生不利影響。同樣，其他歐洲和我們開展業務的其他國家採取的類似行動可能會產生類似甚至更深遠的影響。

圍繞美國新總統政府可能進行的法律、監管和政策變化存在不確定性，這可能會直接影響金融機構和全球經濟。

由於美國2020年11月的選舉，民主黨從共和黨手中獲得了總統和參議院的控制權。因此，包括税收政策在內的聯邦政策和監管機構的變化預計將隨着時間的推移通過政策和人員的變化而發生，這可能會導致涉及監管水平和對金融服務業或公司實體支付的税率的關注的變化。影響金融機構的現行法律和監管框架的潛在變化的性質、時機以及經濟和政治影響仍然高度不確定。圍繞未來變化的不確定性可能會對我們的運營環境產生不利影響，從而對我們的業務、財務狀況、運營結果和增長前景產生不利影響。

美國信用評級進一步下調、即將自動削減開支、政府再次關門或未能提高美國法定債務上限，都可能對我們的流動性、財務狀況和收益產生負面影響。

美國債務上限和預算赤字的擔憂增加了信用評級進一步下調、經濟放緩或美國經濟衰退的可能性。儘管美國國會議員多次通過提高聯邦債務上限的立法，包括最近暫停聯邦債務上限，以及2021年12月拜登總統簽署成為法律的提高債務上限，但評級機構已經下調或威脅要下調美國的長期主權信用評級。

這一次或任何進一步下調美國政府主權信用評級或其被認為的信用可靠性的影響可能會對美國和全球金融市場和經濟狀況產生不利影響。如果美聯儲沒有進一步的量化寬鬆，這些事態發展可能會導致利率和借貸成本上升，這可能會對我們以有利條件進入債務市場的能力產生負面影響。此外，在聯邦預算問題上的分歧導致美國聯邦政府停擺一段時間。持續的不利政治和經濟狀況可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

我們的季度和年度業績可能會出現波動。

由於多種因素，我們的季度和年度經營業績可能會出現波動，包括我們是否有能力投資於符合我們投資標準的公司、我們投資組合公司的任何出售、處置或流動性事件、我們收購的債務證券的應付利率、投資組合股息和手續費收入的水平、我們費用的水平、確認已實現和未實現收益或損失的變化和時間、我們在市場上遇到競爭的程度和總體經濟狀況。鑑於投資組合是集中的，影響我們持有大量頭寸的投資組合公司的分配、處置或流動性事件可能會對我們的資產淨值和運營結果產生不利影響。由於這些因素，任何時期的結果都不應被認為是未來時期業績的指標。

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我們的董事會可能會在沒有事先通知或股東批准的情況下改變我們的投資目標、經營政策和戰略，這可能會產生不利的影響。

我們的董事會有權修改或放棄我們的投資目標、經營政策、投資標準和戰略，而無需事先通知和股東批准。我們無法預測當前經營政策、投資標準和戰略的任何變化將對我們的業務、資產淨值、經營業績和股票價值產生的影響。然而，影響可能是不利的，這可能會對我們進行分發的能力產生負面影響，並導致您損失全部或部分投資。

如果我們不能符合或維持我們在“守則”下的RIC税收待遇，我們將繳納公司級別的美國聯邦所得税。

雖然我們已選擇從截至2014年8月31日的課税年度開始被視為RIC，但不能保證我們將能夠繼續符合該守則的資格並保持我們的RIC税收待遇。為了繼續保持我們在守則下的RIC税收待遇，我們必須滿足以下資產來源多樣化和分配要求。

如果我們每年至少有90%的收入來自股息、利息、出售或以其他方式處置股票或證券或類似來源的收益，就符合收入來源要求。如果我們在納税年度的每個季度末達到一定的資產多元化要求，我們就可以滿足資產多元化的要求。未能達到這些要求可能會導致我們不得不迅速處置某些投資，以防止失去我們在守則下的RIC税收待遇。由於我們的大部分投資將投資於私人公司，因此流動性相對較差，因此任何此類處置都可能以不利的價格進行，並可能導致重大損失。

如果我們每年向股東分配至少90%的普通淨收入和超過長期淨資本損失的淨短期資本收益，RIC的年度分配要求就會得到滿足。由於我們可能使用債務融資，我們必須遵守1940法案下的某些資產覆蓋率要求，以及未來貸款和信貸協議下的金融契約，在某些情況下，這些契約可能會限制我們進行必要的分配，以滿足分配要求。如果我們無法從其他來源獲得現金，我們可能無法根據《守則》獲得作為RIC的税務待遇。

如果我們因任何原因未能根據《守則》獲得作為RIC的税收待遇，並且我們的所有收入仍需繳納或將繳納美國聯邦所得税，由此產生的公司税可能會大幅減少我們的淨資產、可用於分配或再投資的收入金額以及我們的分配金額。

與税收有關的立法或其他行動可能會對我們產生負面影響。

參與立法程序的人員以及美國國税局和美國財政部一直在審查涉及美國聯邦所得税的規則。新的立法和任何解釋此類立法的美國財政部法規、行政解釋或法院裁決可能會對我們有資格獲得RIC或美國聯邦所得税待遇的能力產生重大負面影響，並可能給我們和我們的投資者帶來此類資格的後果，或者可能產生其他不利後果。我們呼籲投資者就税務立法、監管或行政方面的發展和建議及其對我們證券投資的潛在影響諮詢他們的税務顧問。

由於新冠肺炎疫情或其他經濟中斷，我們可能無法增加我們的股息，可能會減少或推遲我們的股息，並選擇產生美國聯邦消費税，以保存現金和保持靈活性。

由於新冠肺炎疫情或其他經濟中斷，我們可能無法增加我們的股息，並可能減少或推遲我們的股息，並選擇產生美國聯邦消費税，以保存現金和保持靈活性。

作為商業數據中心，我們不需要向股東作出任何分派，但與我們根據守則M分章選擇作為RIC徵税有關的分派除外。為了保持我們作為RIC的税收待遇，我們必須在每個納税年度向股東分配至少90.0%的投資公司應納税所得額(即，淨普通收入加上超過已實現淨長期資本損失的已實現淨短期資本收益)。如果我們有資格作為RIC納税，我們通常不需要為我們及時分配給股東的投資公司應納税所得額和淨資本利得(即已實現的長期資本淨收益超過已實現的短期資本損失淨額)繳納美國聯邦所得税。我們將對RIC的未分配收入繳納不可扣除的4.0%的美國聯邦消費税，除非我們在每個日曆年分配至少(I)該日曆年普通收入的98.0%，(Ii)截至該日曆年10月31日的一年期間超過資本損失的98.2%的資本利得和淨資本利得税，以及(Iii)我們在前幾年確認但沒有在該年度分配的任何普通收入和淨資本利得收入，並且我們沒有為其繳納美國聯邦所得税。

根據該守則，我們可以在當年年底後支付股息來滿足我們的某些RIC分配。特別是，如果我們在下一年的1月支付當年10月、11月或12月宣佈的、在本年度向登記在冊的股東支付的股息，則就所有美國聯邦所得税而言，股息將被視為在本年度的12月31日支付。此外，根據《税法》，我們可以支付在下一個納税年度支付的股息，稱為“溢出股息”，這將使我們能夠保持作為RIC的徵税資格，並免除我們對公司級美國聯邦所得税的負擔。根據這些溢出紅利程序，我們可能會將本年度收入的分配推遲到下一年的12月。例如，我們可能會將2021年收入的分配推遲到2022年12月31日。如果我們選擇支付溢出股息，我們將對部分或全部分配支付4.0%的美國聯邦消費税。

由於新冠肺炎疫情或其他經濟中斷，我們預計我們可能會在分發的時間和金額方面採取某些行動，以保存現金並保持靈活性。例如，我們預計，由於新冠肺炎疫情對我們淨投資收益的影響，我們將無法進行分銷。此外，我們可以減少我們的股息和/或將我們的股息推遲到下一個納税年度。如果我們推遲派息，我們可能會選擇利用上文討論的溢出股息規則，併為此類金額支付4.0%的美國聯邦消費税。為了進一步保存現金，我們可能會將這些股息的減少或延期與部分以我們的普通股支付的一種或多種分配相結合，如下所述：我們可能在未來選擇以我們自己的股票支付股息，在這種情況下，您可能需要支付超過您收到的現金的税款。

如果當前資本市場的混亂和不穩定持續很長一段時間，我們股權證券的投資者可能得不到與歷史水平一致的分配，或者我們的分配可能不會隨着時間的推移而增長，我們的分配的一部分可能是資本回報。

我們不能向您保證，我們將獲得允許我們進行特定水平的現金分配的投資結果。我們的支付分配能力可能會受到本年度報告中描述或通過引用併入本文的一個或多個風險因素的影響，包括上述新冠肺炎大流行。例如，如果司法管轄區內的許多公司辦公室、零售店和製造設施和工廠暫時關閉，

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如果包括美國在內的受新冠肺炎疫情影響的公司持續較長一段時間，可能會導致我們現有投資組合公司給我們帶來的現金流減少，這可能會減少可供分配給我們股東的現金。如果我們違反了現有或未來信貸安排或其他槓桿下的某些契約，我們進行分配的能力可能會受到限制。如果我們宣佈分配，如果更多的股東選擇接受現金分配，而不是參與我們的股息再投資計劃，我們可能會被迫出售部分投資，以支付現金分配付款。就我們向股東進行的包括資本回報在內的分配而言，這部分分配基本上構成了股東投資的回報。雖然這種資本返還可能不應納税，但這種分配通常會降低股東在我們普通股中的基礎，因此可能增加該股東在未來出售該股票時的資本利得的納税義務。資本分配的回報可能會導致股東確認出售我們普通股的資本收益，即使股東以低於原始購買價格的價格出售其股票。

作為RICS，如果我們不每年分配一定比例的收入，我們可能會遭受不利的税收後果，包括可能失去RICS允許的美國聯邦所得税優惠。我們不能向您保證您將收到特定級別的分發或全部分發。

在某些情況下，我們可以在收到或不收到隨附的現金之前確認收入。根據非現金收入的數量，這可能會導致難以滿足適用於RICS的年度分配要求。因此，我們可能不得不在它認為不有利的時候出售一些投資組合，籌集額外的債務或股權資本，或減少新的投資，以滿足這些分配要求。

如果我們在收到或沒有收到代表收入的現金之前確認收入，我們可能難以支付所需的分配。

出於美國聯邦所得税的目的，我們在應納税所得額中包括尚未收到現金的某些金額，例如PIK利息或原始發行折扣，如果我們收到與貸款發起相關的權證或在其他情況下可能產生的折扣。在我們收到任何相應的現金付款之前，這些原始發行的折扣或由於合同PIK安排而增加的貸款餘額將計入我們的應税收入中。我們還可能被要求在我們的應税收入中包括某些我們不會以現金形式獲得的其他金額。

由於在某些情況下，我們可能會在收到相應的現金付款之前或之前確認應税收入，因此我們可能難以滿足維持我們在守則下的RIC税收待遇所需的年度分配要求。因此，為了滿足我們的RIC分銷要求，我們可能不得不在我們認為不有利的時間和/或價格出售我們的一些投資，籌集額外的債務或股權資本，或放棄新的投資機會。如果我們不能從其他來源獲得現金，我們可能不符合守則規定的税務處理資格，從而成為公司層面的税項。

美國聯邦所得税。

芒特洛根管理有限責任公司沒有義務報銷我們收到的基於我們從未收到的應計收入的獎勵費用的任何部分。

我們向我們的投資顧問支付的部分激勵費用與我們的淨投資收入有關，該部分費用是根據收入計算和支付的，這些收入可能包括已應計但尚未以現金形式收到的利息，例如市場貼現、帶有實物期權利息的債務工具、帶有實物期權股息的優先股和零息證券。如果一家投資組合公司拖欠一筆提供應計利息的貸款，以前用於計算獎勵費用的應計利息可能會變得無法收回。我們的投資顧問將沒有義務補償我們收到的基於應計收入的獎勵費用的任何部分，而我們從未因實體違約而獲得該等收入的應計收入。

我們將來可能會選擇以我們自己的普通股支付股息，在這種情況下，您可能需要支付超過您收到的現金的税款。

我們可以分配部分以普通股形式支付的應税股息。根據某些適用的美國財政部法規和美國國税局公佈的指導意見，如果每個股東可以選擇以現金或股票的形式獲得RIC的全部股票分配，公開發行的RIC可以將其自身股票的分配視為滿足RIC分配要求，但限制是，要分配給所有股東的現金總額必須至少佔宣佈分配總額的20.0%。如果太多的股東選擇接受現金，可用於分配的現金必須在選擇接受現金的股東之間分配(分配的餘額以股票支付)。在任何情況下，選擇接受現金的任何股東獲得的收益都不會少於(A)該股東選擇以現金形式獲得的分派部分或(B)等於他或她的全部分派乘以可用於分配的現金的百分比限制的金額中的較小者。如果滿足這些和某些其他要求，出於美國聯邦所得税的目的，以股票支付的股息金額將等於本可以獲得的現金金額，而不是股票。收到此類股息的應税股東將被要求將股息的金額作為普通收入(或長期資本利得，如果這種分配被適當地報告為資本利得股息)包括在我們當前和累積的收益和利潤範圍內，以便繳納美國聯邦所得税。因此，美國股東可能被要求就此類股息支付超過收到的任何現金的税款。如果一名美國股東出售其收到的作為股息的股票，以支付這筆税款, 根據出售時我們普通股的市場價格，銷售收益可能少於與股息相關的收入中的金額。此外，對於非美國股東，我們可能被要求就此類股息預扣美國税，包括應以普通股支付的全部或部分股息。此外，如果我們有相當多的股東決定出售我們普通股的股票以支付股息所欠的税款，這可能會給我們普通股的交易價格帶來下行壓力。

如果我們不能保持有效的財務報告內部控制制度，我們可能無法準確地報告我們的財務結果或防止舞弊。因此，股東和票據持有人可能會對我們的財務和其他公開報告失去信心，這將損害我們的業務。

對財務報告的有效內部控制對於我們提供可靠的財務報告是必要的，並與適當的披露控制和程序一起旨在防止欺詐。任何未能實施所需的新的或改進的控制措施，或在執行過程中遇到的困難，都可能導致我們無法履行我們的報告義務。此外，我們根據《薩班斯-奧克斯利法案》第404條進行的任何測試，可能會揭示我們對財務報告的內部控制的缺陷，這些缺陷被認為是實質性的弱點，或者可能需要對我們的合併財務報表進行前瞻性或追溯性的更改，或者發現需要進一步關注或改進的其他領域。不良的內部控制也可能導致投資者對我們報告的財務信息失去信心，這可能會對我們的業務產生負面影響。

我們被要求每季度披露內部控制和財務報告程序的變化，我們的管理層被要求每年評估這些控制的有效性。

對我們內部控制有效性的獨立評估可能會發現我們管理層評估可能無法發現的問題。我們的內部控制中未被發現的重大缺陷可能導致財務報表重述，並要求我們產生補救費用。作為一家上市公司，我們可能會在短期內產生大量額外費用，這可能會對我們的財務業績和我們向股東進行分配的能力產生負面影響。這一過程也會分散管理層的時間和注意力。我們不能確定任何評估、測試和補救行動的完成時間或其對我們運營的影響，我們可能無法確保該過程有效或我們對財務報告的內部控制

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也不會及時見效。如果我們無法維持或實現遵守薩班斯-奧克斯利法案第404條和相關規則，我們普通股的市場價格可能會受到不利影響。

管理我們業務的法律或法規的變化可能會對我們的業務產生不利影響，或導致我們改變業務戰略。

我們和我們的投資組合公司將受到適用的地方、州和聯邦法律法規的約束。可能會頒佈新的法律，或者可能會採用新的解釋、裁決或法規，包括那些管理我們被允許進行的投資類型的法規，其中任何一項都可能損害我們和我們的股東，可能具有追溯力。此外，任何與許可投資有關的管理我們業務的法律和法規的任何變化都可能導致我們改變我們的投資策略，以利用新的或不同的機會。這些變化可能導致本文所述戰略和計劃的實質性差異，並可能導致我們的投資重點從我們的投資顧問投資團隊的專業領域轉移到投資團隊可能缺乏專業知識或缺乏或沒有經驗的其他類型的投資。因此，如果發生這種變化，可能會對我們的運營結果和您的投資價值產生實質性的不利影響。

在過去的幾年裏，監管部門對傳統銀行部門以外的信貸擴張的關注有所增加，這增加了非銀行金融部門的某些部分將受到新監管的可能性。雖然目前尚不清楚這些規定是否會實施或將採取何種形式，但加強對非銀行信貸發放的監管可能會對我們的業務、現金流或財務狀況產生負面影響，給我們帶來額外成本，加強對我們的監管，或以其他方式對我們的業務產生不利影響。

我們的業務受到日益複雜的公司治理、公開披露和會計要求的約束，這些要求成本高昂，可能對我們的業務和財務業績產生不利影響。

作為一家上市公司，我們會招致法律、會計和其他費用，包括與適用於其證券根據1934年法案或1934年法案註冊的公司的定期報告要求相關的成本，以及額外的公司治理要求，包括薩班斯·奧克斯利法案和美國證券交易委員會實施的其他規則下的要求。此外，我們還受到聯邦和州政府以及我們普通股上市所在證券交易所不斷變化的規章制度的約束。這些實體，包括上市公司會計監督委員會、美國證券交易委員會和納斯達克股票市場，在過去幾年中發佈了大量新的、日益複雜的要求和法規，並根據國會頒佈的法律繼續制定額外的法規和要求。我們努力遵守這些現有的要求，或任何修訂或修訂的要求，已經並可能繼續導致費用增加，並將管理層的時間從其他業務活動中分流出來。

我們高度依賴信息系統，系統故障可能會嚴重擾亂我們的業務，進而可能對我們普通股的市場價格和我們向股東進行分配的能力產生負面影響。

我們的業務高度依賴於投資顧問的通信和信息系統。其中某些系統是由第三方服務提供商提供給投資顧問的。這些系統的任何故障或中斷，包括與任何此類第三方服務提供商終止協議、突然停電或電信中斷、地震、龍捲風和颶風等自然災害、局部或更大規模的政治或社會事件(包括恐怖襲擊)和網絡攻擊所導致的事件，都可能導致我們的活動延遲或其他問題。反過來，上述任何一項都可能對我們的經營業績產生實質性的不利影響，並對我們普通股的市場價格和我們向股東進行分配的能力產生負面影響。

我們、投資顧問和我們的投資組合公司都面臨着與“網絡釣魚”和其他網絡攻擊相關的風險。

我們的業務和我們投資組合公司的業務依賴於用於數據處理、存儲和報告的安全信息技術系統。儘管進行了仔細的安全和控制設計、實施和更新，但我們和我們投資組合公司的信息技術系統可能會受到網絡攻擊。網絡攻擊包括但不限於，出於挪用資產或敏感信息、破壞數據或造成運營中斷的目的，未經授權訪問數字系統(例如，通過“黑客”、惡意軟件編碼、社會工程或“網絡釣魚”嘗試)。網絡攻擊也可以以不需要獲得未經授權的訪問的方式進行，例如導致對網站的拒絕服務攻擊(即使目標用户無法獲得網絡服務的努力)。The Investment Advisor的員工一直是、並預計將繼續成為欺詐性電話、電子郵件和其他形式活動的目標。這些事件的結果可能包括業務中斷、錯誤陳述或不可靠的財務數據、對被盜信息的責任、資產被挪用、網絡安全保護和保險成本增加、訴訟和對我們的業務關係的損害、監管罰款或處罰，或對我們的業務、財務狀況或運營結果的其他不利影響。此外，我們可能需要花費大量額外資源來修改我們的保護措施，並調查和補救因與網絡攻擊有關的操作和安全風險而產生的漏洞或其他風險。

投資顧問和其他服務提供商更多地使用移動和雲技術可能會增加網絡攻擊的風險以及其他運營風險，因為這些技術的安全的某些方面可能是複雜的、不可預測的或超出他們的控制。投資顧問和其他服務提供商依賴移動或雲技術，或移動技術和雲服務提供商未能充分保護其系統和防止網絡攻擊，可能會擾亂他們的運營，並導致挪用、腐敗或丟失個人、機密或專有信息。此外，加密和其他針對網絡攻擊的保護措施可能會被規避的風險，特別是在新的計算技術提高了可用的速度和計算能力的情況下。

此外，遠程工作環境可能不那麼安全，更容易受到網絡攻擊，包括試圖利用新冠肺炎疫情的網絡釣魚和社交工程嘗試。因此，在當前條件下，與網絡攻擊相關的風險加劇。

內部和外部網絡威脅以及其他災難可能會削弱我們有效開展業務的能力。

災難的發生，例如針對我們或可訪問我們的數據或網絡的第三方的網絡攻擊、自然災害、工業事故、我們的災難恢復系統故障或隨之而來的員工錯誤，可能會對我們的溝通或開展業務的能力產生不利影響，對我們的運營和財務狀況產生負面影響。如果這些事件影響我們的電子數據處理、傳輸、存儲和檢索系統，或影響我們數據的可用性、完整性或保密性，這種不利影響可能會變得特別嚴重。

我們嚴重依賴計算機系統來執行必要的業務功能。儘管我們實施了各種安全措施，但我們的計算機系統、網絡和數據，與其他公司的計算機系統、網絡和數據一樣，可能會受到網絡攻擊和未經授權的訪問、使用、更改或破壞，例如物理和電子入侵或未經授權的篡改。如果發生一個或多個此類事件，可能會危及我們的計算機系統和網絡中處理、存儲和傳輸的機密、專有和其他信息。此類攻擊可能導致我們的運營中斷或故障，這可能導致財務損失、訴訟、監管處罰、客户不滿或損失、聲譽損害以及與減輕損害和

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補救措施。如果未經授權的各方進入此類信息和技術系統，他們可能能夠竊取、發佈、刪除或修改私人和敏感信息，包括與股東(及其受益者)有關的非公開個人信息和重要的非公開信息。我們為管理與這類事件相關的風險而實施的系統可能會被證明是不充分的，如果受到損害，可能會在很長一段時間內無法操作、停止正常運行或無法充分保護私人信息。即使使用複雜的預防和檢測系統，也可能無法識別涉及祕密引入的惡意軟件、模仿授權用户和工業或其他間諜活動的違規行為，這可能會導致進一步的危害並阻止適當解決這些問題。如果這些系統或災難恢復計劃因任何原因而失敗，可能會導致我們和我們的投資顧問的運營嚴重中斷，並導致無法維護敏感數據的安全性、保密性或隱私，包括與股東有關的個人信息、重要的非公開信息和我們擁有的其他敏感信息。

支持我們業務的基礎設施的災難或中斷，包括涉及我們或與我們有業務往來的第三方使用的電子通信或其他服務的中斷，或直接影響我們總部的中斷，可能會對我們繼續不間斷運營業務的能力產生重大不利影響。我們的災難恢復計劃可能不足以減輕此類災難或中斷可能造成的傷害。此外，保險和其他保障措施可能只會部分補償我們的損失，如果有的話。

與我們有業務往來的第三方也可能是網絡安全或其他技術風險的來源。我們外包某些功能，這些關係允許存儲和處理我們的信息，以及客户、交易對手、員工和借款人信息。雖然我們採取行動減少外包帶來的風險，但持續的威脅可能會導致未經授權的訪問、丟失、暴露、破壞或其他影響我們數據的網絡安全事件，從而導致成本增加和上述其他後果。

此外，網絡安全已經成為世界各地監管機構的首要任務，一些司法管轄區已經制定了法律，要求公司在涉及某些類型的個人數據的數據安全漏洞時通知個人。如果我們不遵守相關法律法規，我們可能會遭受財務損失、業務中斷、對投資者的責任、監管幹預或聲譽損害。

我們和我們的服務提供商目前受到各國政府為應對全球新冠肺炎疫情而實施的隔離和類似措施的影響，這些措施阻礙了企業勞動力的正常運作(包括要求員工在外部地點和家中工作)。延長遠程工作時間的政策，無論是我們還是我們的服務提供商，都可能會給技術資源帶來壓力，帶來操作風險，否則會增加上述風險。遠程工作環境可能不那麼安全，更容易受到黑客攻擊，包括試圖利用新冠肺炎大流行的網絡釣魚和社交工程嘗試。因此，在當前條件下，上述風險加劇。

美國和其他司法管轄區的經濟制裁法律可能禁止我們及其附屬公司與某些國家、個人和公司進行交易。

美國和其他司法管轄區的經濟制裁法律可能禁止我們或我們的附屬公司與某些國家、個人和公司進行交易。在美國，美國財政部外國資產控制辦公室管理和執行確立美國經濟和貿易制裁的法律、行政命令和法規，其中包括禁止與某些非美國國家、領土、實體和個人進行交易和向其提供服務。這類制裁可能會嚴重限制或完全禁止某些司法管轄區的投資活動，如果我們、我們投資的投資組合公司或我們投資的其他發行人違反任何此類法律或法規，我們可能面臨重大的法律和金錢處罰。

《反海外腐敗法》(FCPA)和其他反腐敗法律法規以及反抵制法規也可能適用於並限制我們的活動、我們的投資組合公司和我們投資的其他發行人。如果發行人或我們違反任何此類法律或法規，該發行人或我們可能面臨重大的法律和金錢處罰。美國政府已表示，它特別關注《反海外腐敗法》的執行，這可能會增加發行人或我們成為此類實際或威脅執行的對象的風險。此外，一些評論人士表示，私人投資公司及其管理的基金可能面臨更嚴格的審查和/或對其所涉投資組合公司的活動的責任。因此，我們或我們證券投資的發行人違反《反海外腐敗法》或其他適用法規，可能會對我們產生重大不利影響。我們致力於遵守《反腐敗法》和其他反腐敗法律法規，以及它所受的反抵制法規。因此，我們可能會因為不願進行違反任何此類法律或法規的交易而受到不利影響。

恐怖襲擊、戰爭行為或自然災害可能會影響我們普通股的市場，影響我們投資的企業，並損害我們的業務、經營業績和財務狀況。

恐怖主義行為、戰爭行為或自然災害可能會擾亂我們的業務，以及我們投資的企業的業務。這種行為已經並將繼續造成經濟和政治不確定性，並導致全球經濟不穩定。未來的恐怖活動、軍事或安全行動或自然災害可能會進一步削弱國內/全球經濟，並造成更多的不確定因素，這可能會對我們直接或間接投資的業務產生負面影響，進而可能對我們的業務、經營業績和財務狀況產生重大不利影響。恐怖襲擊和自然災害造成的損失一般不能投保。

此外，美國當前的政治環境以及由此帶來的不確定性，包括本屆政府領導下美國外國投資、貿易、税收、經濟、環境和其他政策的實際和潛在變化，以及地緣政治緊張局勢的影響，如美國和中國的雙邊關係惡化或俄羅斯和烏克蘭之間的衝突，可能會導致全球市場的混亂、不穩定和波動。不利的經濟狀況預計還會增加我們的融資成本，限制我們進入資本市場的機會，或者導致貸款人決定不向我們提供信貸。這些事件可能會限制我們的投資來源，限制我們的增長能力，並可能對我們的經營業績、財務狀況、經營業績和現金流以及我們債務和股權投資的公允價值產生重大負面影響。

俄羅斯入侵烏克蘭可能會對我們和我們的投資組合公司產生實質性的不利影響。

從2021年開始，俄羅斯總統弗拉基米爾·普京下令俄羅斯軍方開始在其與烏克蘭的邊境附近和克里米亞集結數千名軍事人員和裝備，這是自2014年非法吞併克里米亞以來最大規模的動員。普京總統發起了向烏克蘭東部的軍隊調動，並繼續威脅要全面入侵烏克蘭。2022年2月22日，美國和幾個歐洲國家宣佈對俄羅斯實施制裁，以迴應俄羅斯的行為。2022年2月24日，普京總統開始全面入侵烏克蘭，這可能會對全球(包括公司投資的國家)的經濟和商業活動產生負面影響，從而可能對公司的投資業績產生不利影響。此外，兩國之間的衝突以及美國和其他北約國家的不同參與，可能無法預測它們對全球經濟和市場狀況的最終不利影響，因此，對公司及其投資或業務的業績以及公司實現其目標的能力構成重大不確定性和風險。

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投資目標。此外，如果第三方、投資者或相關客户羣在俄羅斯或烏克蘭擁有重大業務或資產，他們可能會對持續的衝突產生不利後果。

我們無法控制的事件，包括公共衞生危機，可能會對我們的投資組合公司和我們的運營結果產生負面影響。

市場波動期已經發生，並可能繼續發生，以應對流行病或其他我們無法控制的事件。這些類型的事件已經並可能繼續對我們和我們投資組合公司的經營業績產生不利影響。例如，新冠肺炎疫情對全球經濟產生了持久的負面影響。新冠肺炎大流行已經並將在一段未知的時間內繼續導致受影響的地方、區域、國家和全球市場和經濟體的混亂，包括美國的經濟衰退和失業率急劇上升。

關於美國信貸市場(特別是中端市場貸款)，新冠肺炎大流行已造成以下情況，除其他外：(I)政府強制實施各種形式的就地避難令，關閉“非必要”業務，導致許多中端市場貸款借款人的業務嚴重中斷，包括供應鏈、需求和業務的實際方面，並導致員工下崗，雖然希望這些影響是暫時的，但一些影響可能是持續的，甚至是永久性的；(Ii)通過借款增加了吸引力(Iii)借款人要求修改和豁免其信貸協議以避免違約的要求增加，這類借款人的違約率增加和/或在貸款到期日獲得再融資的難度增加；(Iv)這些市場的波動和擾亂，包括定價和利差的更大波動，以及在波動性增加期間對貸款進行估值的困難，以及流動性問題；以及(V)州和聯邦政府迅速演變的建議和/或行動，以解決市場、企業和一般經濟所遇到的問題，這些問題不一定能充分解決這些問題

來自美國的旅行者被限制訪問許多國家，包括歐洲、亞洲、非洲和南美洲的國家。這些持續的旅行限制可能會延長全球經濟下滑的時間。此外，儘管美國聯邦食品和藥物管理局從2020年12月開始批准接種疫苗，而且很大一部分美國人口已經接種了疫苗，但尚不清楚美國或國際上何時或是否會實現“羣體免疫”。即使在新冠肺炎疫情消退後，美國經濟和其他大多數全球主要經濟體可能會繼續經歷衰退，我們預計美國和其他主要市場的長期衰退可能會對我們的業務和運營造成實質性不利影響。

新冠肺炎大流行已經，而且未來任何新冠肺炎或其他傳染病的爆發都可能對市場和整體經濟產生不利影響，這可能對貸款人發起貸款的能力、發起的貸款的數量和類型、給予借款人的修改和豁免的數量和類型以及在借款人違約時採取的補救措施產生實質性的不利影響，其中每一項都可能對我們可供投資的貸款的金額和質量以及我們的回報產生負面影響。即使在現階段，新冠肺炎的長期影響仍不確定，這些潛在影響雖然不確定，但可能對我們和我們投資公司的經營業績產生不利影響。

我們無法確定新冠肺炎疫情對我們和我們投資組合公司所在市場造成的經濟影響的最終持續時間或嚴重程度，包括旅行限制、企業關閉、緩解措施(無論是自願的、建議的還是法律規定的)以及可能對美國經濟和美國中端市場公司提供的各種商品和服務的市場產生負面影響的經濟活動的相應下降。根據這些情況的持續時間、嚴重程度和嚴重程度及其相關的經濟和市場影響，某些投資組合公司的收益可能會下降，並可能經歷財務困境，這可能導致它們拖欠對我們及其其他貸款人的財務義務。

如果我們的運營和有效性或投資組合公司(或上述任何關鍵人員或服務提供商)的運營和有效性受到損害，或者如果必要或有益的系統和流程中斷，我們也將繼續受到負面影響。

任何突發公共衞生事件，包括新冠肺炎大流行或其他現有或新的流行病的爆發，或其威脅，以及由此帶來的金融和經濟市場不確定性，都可能對我們和我們投資的公允價值產生重大不利影響。我們的估值，尤其是對私人投資和私人公司的估值，本質上是不確定的，可能會在短時間內波動，通常基於對私人信息的估計、比較和定性評估，這些信息可能無法顯示新冠肺炎大流行的完整影響以及由此採取的應對措施。這些潛在影響雖然不確定，但可能會對我們和我們投資組合公司的經營業績產生不利影響。

只要原始發行的折扣和實收利息構成我們收入的一部分，我們將面臨典型的風險，這些收入在收到代表該收入的現金之前被要求包括在應税和會計收入中。

我們的投資可能包括原始發行的貼現(“OID”)工具和合同PIK利息，後者代表增加到貸款餘額並在貸款期限結束時到期的合同利息。當OID或PIK利息構成我們收入的一部分時，我們面臨着與此類收入在收到現金之前被要求計入應税和會計收入相關的典型風險，包括：

如果我們因為監管或市場價格限制而無法獲得額外資本，我們可能會被迫縮減或停止新的貸款和投資活動，我們的資產淨值可能會下降，我們的分配水平和流動性可能會受到不利影響。

我們是否有能力獲得額外融資及履行我們不時欠下的債務下的財務責任，將視乎我們未來的經營表現而定，而這將受當時的一般經濟及信貸市場情況所影響，包括利率水平及普遍的信貸供應，以及金融、商業及其他因素，其中許多因素並非我們所能控制。當前經濟和資本市場狀況的長期持續或惡化可能會對我們以有利條件獲得融資的能力產生實質性的不利影響，如果有的話。

如果我們無法獲得額外的債務資本，那麼如果我們的投資策略成功，我們的股權投資者將無法從槓桿帶來的股本回報增加的潛力中受益，我們向投資組合公司做出新承諾或資金的能力可能會受到限制。

32

我們的董事會被授權將任何未發行的普通股重新分類為一類或多類優先股，這可能會向其所有者傳達特殊的權利和特權。

根據馬裏蘭州一般公司法和我們的章程，我們的董事會有權將任何授權但未發行的股票分類和重新分類為一個或多個股票類別，包括優先股。在發行每個類別或系列的股票之前，馬裏蘭州法律和我們的章程將要求我們的董事會為每個類別或系列設定條款、優先權、轉換或其他權利、投票權、限制、股息或其他分配的限制、資格和贖回條款或條件。因此，我們的董事會可以授權發行優先股，其條款和條件可能會延遲、推遲或阻止可能涉及我們普通股持有人溢價或符合其最佳利益的交易或控制權變更。任何這種重新分類的成本都將由我們的普通股股東承擔。1940年法案規定的某些事項需要任何已發行和未發行優先股的持有者分別投票。例如，優先股持有者將與普通股持有者分別就停止作為BDC運營的提議進行投票。此外，1940年法案規定，優先股持有者有權與普通股持有者分開投票，選舉兩名優先股董事。我們目前沒有發行優先股的計劃。發行可轉換為普通股的優先股也可能減少轉換後我們普通股的每股淨收益和淨資產值，前提是我們只能在符合1940年法案第61條要求的範圍內發行此類可轉換優先股，包括獲得普通股股東的批准。這些影響以及其他影響可能會對您對我們普通股的投資產生不利影響。

馬裏蘭州公司法以及我們的章程和章程的規定可能會阻止收購企圖，並對我們普通股的價格產生不利影響。

《馬裏蘭州公司法總則》以及我們的章程和章程中包含的條款可能會阻礙、推遲或增加洛根嶺控制權的變更或罷免我們董事的難度。我們受《馬裏蘭州企業合併法案》的約束，並受1940年法案的任何適用要求的約束。我們的董事會已通過一項決議，豁免我們與任何其他人士之間的任何業務合併，但須事先獲得我們董事會的批准，包括我們大多數獨立董事的批准。如果豁免企業合併的決議被廢除或我們的董事會不批准企業合併，馬裏蘭州企業合併法案可能會阻止第三方試圖獲得對我們的控制，並增加完成此類要約的難度。我們的章程不受馬裏蘭州控制股份收購法案(“控制股份法案”)的約束，任何人收購我們的股票。如果我們修改我們的章程以廢除對控制股份法案的豁免，馬裏蘭州控制股份收購法案也可能使第三方更難獲得對我們的控制，並增加完成此類交易的難度。美國證券交易委員會的工作人員已經撤銷了他們的立場，即根據1940年法案，投資公司可能不能利用控股法。因此，我們將修改我們的章程，只有在我們的董事會認為這將符合我們的最佳利益的情況下，我們才會受到控制股份法案的約束。

我們還採取了可能使第三方難以控制我們的措施，包括我們的章程條款將我們的董事會分為三個類別，交錯三年任期，授權我們的董事會將我們的股票分類或重新分類為一個或多個類別或系列，導致發行額外的股票，未經股東批准修改我們的章程，以及增加或減少我們有權發行的股票數量。這些條款，以及我們章程和章程中的其他條款，可能會推遲、推遲或阻止原本可能符合我們股東最佳利益的交易或控制權變更。

上述條款預期將阻止某些強制性收購做法和不充分的收購要約，並鼓勵尋求獲得對我們的控制權的人首先與我們的董事會談判。然而，這些規定可能剝奪股東以溢價出售此類股東股份的機會。我們認為，這些條款的好處超過了阻止任何此類收購提議的潛在壞處，因為除其他外，此類提議的談判可能會改善其條款。本公司董事會已考慮上述條款的正面及負面影響，並認為該等條款最符合本公司股東的利益。

與我們的投資相關的風險

我們的投資風險很大，投機性很強。

我們主要投資於第一留置權貸款、第二留置權貸款、次級債務投資和槓桿公司發行的精選股權投資，每一種投資都帶有很大程度的風險。

第一筆留置權貸款。擔保我們貸款的抵押品可能會隨着時間的推移而價值下降，可能難以及時出售，可能難以評估，並可能根據業務和市場狀況的成功而價值波動，包括由於投資組合公司無法籌集額外資本的結果，在某些情況下，我們的留置權可能排在其他債權人的債權之後。此外，投資組合公司的財務狀況和前景惡化，包括無法籌集更多資本，可能伴隨着貸款抵押品價值的惡化。因此，貸款有擔保的事實並不保證我們將根據貸款條款收到本金和利息付款，或者根本不能保證，如果我們被迫執行我們的補救措施，我們將能夠收回貸款。我們的第一筆留置權貸款也可能包括單位貸款。統一貸款結合了傳統的第一留置權優先擔保貸款以及第二留置權和次級貸款的特點。單位貸款將使我們面臨與第二留置權和次級貸款相關的風險，因為我們投資於“最後退出”的部分。這些第一留置權貸款和債券可能包括實物支付(“PIK”)利息，它代表應計的合同利息，並添加到通常在到期時到期的本金中。

二是留置權貸款。我們的第二留置權貸款對借款人的所有或幾乎所有資產擁有第二優先擔保權益。因此，在發生破產的情況下，其他債權人可能排在我們之前，在許多情況下，這可能會在這種破產的情況下導致這種投資的重大或完全損失。這可能會導致高於平均水平的風險和本金損失。

股權投資。當我們投資於貸款時，我們可能還會獲得股權證券。此外，我們可以直接投資於投資組合公司的股權證券。

我們獲得的股權可能不會升值，實際上可能會貶值。因此，我們可能無法從我們的股權中實現收益，而我們出售任何股權所實現的任何收益可能不足以抵消我們經歷的任何其他虧損。該投資組合目前有幾個重要的股票頭寸。這些投資的分配、處置或流動性事件可能會影響我們的經營結果，並導致我們不得不支付與此類投資的已實現收益相關的特別股息，以便最大限度地減少我們的美國聯邦收入或消費税負擔。

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此外，投資中低端市場和傳統中端市場公司涉及許多重大風險，包括：

主要側重於較小的私人持股公司的投資戰略涉及高風險，並帶來某些挑戰，包括缺乏關於這些公司的現有信息，依賴於只有幾個關鍵投資組合公司人員的人才和努力，以及更容易受到經濟衰退的影響。

我們的投資組合主要包括對規模較小的私營風險資本支持公司的債務和股權投資。投資於風險資本支持的公司涉及許多重大風險。通常情況下，我們將投資的債務最初不會得到任何評級機構的評級；然而，我們認為，如果對此類投資進行評級，它們的評級將低於投資級。低於投資級的證券，通常被稱為“高收益”或“垃圾”，在發行人支付利息和償還本金的能力方面具有主要的投機性特徵。與規模較大的上市公司相比，這些風險資本支持的公司可能財務狀況較弱，經營業績差異更大，這可能使它們更容易受到經濟低迷的影響。通常情況下，這些公司需要更多的資本來競爭；然而，它們獲得資金的渠道有限，而且它們的資本成本往往高於競爭對手。我們的投資組合公司經常面臨來自擁有更多財務、技術和營銷資源的大公司的激烈競爭，它們的成功通常取決於個人或一小部分人的管理才華和努力。因此，關鍵員工的任何流失都可能影響投資組合公司的有效競爭能力，並損害其財務狀況。此外，其中一些公司在受監管的行業開展業務，這些行業容易受到監管變化的影響。這些因素可能會損害我們投資組合公司的現金流，並導致其他事件，如破產。這些事件可能會限制投資組合公司償還對我們的債務的能力，這可能會對投資組合公司的回報或回收產生不利影響, 我們在這些業務上的投資。借款人的財務狀況和前景惡化可能伴隨着貸款抵押品價值的惡化。

一般來説，關於這些公司的公開信息很少，我們需要依賴我們的投資顧問投資團隊的能力來獲得足夠的信息來評估投資這些公司的潛在回報。如果我們無法發現這些公司的所有重要信息，我們可能無法做出完全知情的投資決定，我們的投資可能會虧損。此外，與規模較大的競爭對手相比，私營公司的產品線往往不那麼多樣化，市場佔有率也較小。與主要投資於上市公司證券的公司相比，這些因素可能會對我們的投資回報產生不利影響。

我們的許多貸款沒有完全攤銷，如果借款人在到期時無法償還或再融資，我們的業績將受到影響。

我們投資的大多數貸款的結構並不是在其生命週期內完全攤銷。因此，這種貸款本金的很大一部分可能在到期時到期。截至2021年12月31日，我們投資組合中的所有債務工具，按公允價值計算，都不會在到期前完全攤銷。為了創造流動性來支付最終的本金，借款人通常必須籌集額外的資本。如果他們無法籌集足夠的資金來償還我們，或者我們沒有選擇簽訂新的貸款協議，規定延長期限，貸款將陷入違約，這將要求我們取消借款人的資產的抵押品贖回權，即使貸款在到期之前表現良好。這將使Logan Ridge無法立即獲得全部貸款回收，並阻止或推遲將貸款收益再投資於其他更有利可圖的投資。

我們對槓桿投資組合公司的投資可能存在風險，您可能會損失全部或部分投資。

對槓桿公司的投資涉及許多重大風險。我們投資的槓桿公司的財務資源可能有限，可能無法履行我們持有的貸款和債務證券規定的義務。這樣的發展可能伴隨着任何抵押品價值的惡化，以及我們實現與我們的投資可能獲得的任何擔保的可能性的降低。規模較小的槓桿公司的經營業績也可能難以預測，可能需要大量額外資本來支持它們的運營，為它們的擴張提供資金，或者保持它們的競爭地位。

我們的投資組合公司可能會產生與我們在這類公司的投資同等或優先的債務。

我們的投資組合公司可能有其他債務，或者可能被允許招致其他債務，這些債務與我們投資的債務同等，或者在某些情況下優先於我們投資的債務。根據其條款，該等債務工具可使持有人有權在吾等有權就吾等投資的債務工具收取款項的日期或之前收取利息或本金。此外，在投資組合公司破產、清算、解散、重組或破產的情況下，優先於我們在投資組合公司的投資的債務工具的持有者通常有權在我們收到任何分配之前獲得全額付款。在償還這些優先債權人後，該投資組合公司可能沒有足夠的剩餘資產來償還其對我們的債務。在債務與我們投資的債務工具同等排序的情況下，我們必須在相關投資組合公司破產、清算、解散、重組或破產的情況下，與持有此類債務的其他債權人平等分享任何分配。

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第二，抵押品的優先留置權我們向投資組合公司提供的貸款，可能會受到擁有優先留置權的優先債權人的控制。如果發生違約，抵押品的價值可能不足以全額償還第一優先債權人和我們。

我們發放的某些貸款是以投資組合公司為擔保其欠商業銀行或其他傳統貸款人的優先債務而質押的抵押品中的第二優先擔保權益為擔保的。通常，優先貸款人從投資組合公司獲得契約，禁止在未經優先貸款人同意的情況下產生額外的擔保債務。在允許投資組合公司以質押給優先貸款人的相同抵押品向我們借款之前，作為條件，優先貸款人可能要求保證，在發生破產或其他違約的情況下，它將控制任何抵押品的處置。在許多此類情況下，優先貸款人要求我們在允許投資組合公司向我們借款之前達成一項“債權人間協議”。通常，我們被要求籤署的債權人間協議明確規定，我們的債務工具從屬於優先貸款人持有的債務工具，並進一步規定，優先貸款人應控制：(I)止贖或其他程序的啟動，以清算和收回抵押品；(Ii)止贖或其他催收程序的性質、時間和進行；(Iii)任何抵押品文件的修訂；(Iv)任何抵押品的擔保權益的解除；以及(V)任何擔保協議下的違約豁免。由於根據我們可能達成的債權人間協議，我們可能會將控制權讓給優先貸款人，因此我們可能無法變現任何擔保我們部分貸款的抵押品的收益。

如果我們進行次級投資，債務人或投資組合公司可能無法產生足夠的現金流來償還他們對我們的債務。

我們已經並可能進行低於債務人其他償債義務的從屬投資。由於債務人的財務狀況或總體經濟狀況的不利變化，次級投資比優先債務面臨更大的違約風險。如果我們對一家投資組合公司進行從屬投資，投資組合公司的槓桿率可能會很高，其相對較高的債務權益比可能會增加其運營可能無法產生足夠的現金流來償還所有債務的風險。

我們的投資處置可能會導致或有負債。

我們幾乎所有的投資都涉及貸款和私人證券。在處置貸款和私人證券投資方面，我們可能被要求就投資組合公司的業務和財務作出典型的與出售業務有關的陳述。如果任何此類陳述被證明是不準確的或涉及潛在的責任，我們也可能被要求賠償此類投資的購買者。這些安排可能導致或有負債，最終導致我們必須通過返還以前向我們分配的分配來履行資金義務。

在某些情況下，我們的債務投資可能從屬於其他債權人的債權，或者我們可能會受到貸款人責任索賠的影響。

即使我們可能將我們的大部分投資安排為擔保貸款，但如果我們投資組合中的一家公司破產，取決於事實和情況，並基於現有判例法定義的衡平從屬原則，破產法院可以將我們的全部或部分債權從屬於其他債權人的債權，並將任何確保此類從屬債權的留置權轉移到破產財產。判例法界定的衡平排序居次原則一般表明，只有在債權持有人犯有不當行為或優先貸款被重新定性為股權投資且優先貸款人實際上向破產債務人提供了重大管理協助的情況下，債權才可排在次要地位。我們還可能因我們對借款人的業務採取的行動或我們對借款人行使控制權的情況而受到貸款人責任索賠。我們可能會成為貸款人的責任索賠對象，包括在提供大量管理協助方面採取的行動，或在正常業務過程之外強迫和向借款人收取款項的行動的結果。對於我們可能被認為控制的各種有價證券投資，這種公平從屬的風險可能會增加。另見“--因為我們不會持有大多數投資組合公司的控股權，我們可能無法控制我們的投資組合公司，或阻止我們投資組合公司的管理層做出可能降低我們投資價值的決定。”

我們目前正處於資本市場混亂和經濟不確定的時期。

與新冠肺炎疫情相關的美國資本市場經歷了極端的波動和混亂。許多國家的反應是實行隔離，禁止旅行，關閉辦公室、企業、學校、零售店和其他公共場所。這些舉措，再加上圍繞新冠肺炎風險和影響的普遍不確定性，對供應鏈和經濟活動造成了嚴重幹擾。新冠肺炎的影響最初導致全球公募股票市場大幅波動和下跌，目前還不確定這種波動是否會繼續發生。潛在影響，包括全球、區域或其他經濟衰退，越來越不確定和難以評估。

新冠肺炎大流行對資本市場造成的幹擾擴大了無風險證券和高風險證券實現的收益率之間的利差，導致部分資本市場流動性不足。這些和未來的市場中斷和/或流動性不足預計將對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生不利影響。不利的經濟狀況預計還會增加我們的融資成本，限制我們進入資本市場的機會，或者導致貸款人決定不向我們提供信貸。這些事件限制並可能繼續限制我們的投資來源，限制我們的增長能力，並對我們的經營業績以及我們債務和股權投資的公允價值產生實質性的負面影響。

另外，由於美國新冠肺炎疫情，我們投資顧問的某些人員目前正在遠程辦公，這可能會給我們帶來額外的操作風險。在新冠肺炎大流行期間，我們某些其他服務提供商的工作人員也可能遠程工作。長時間的遠程工作可能會導致服務限制或故障，從而影響我們或我們的性能。

此外，新冠肺炎疫情造成的當前市場狀況可能會使我們難以以有利的條件獲得債務資本，如果做不到這一點，可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。未來我們可以獲得的債務資本(如果有的話)可能會比我們預期的成本更高，條款和條件也不太有利，包括在利率上升的環境下成本更高。如果我們無法舉債，那麼我們的股票投資者可能無法從槓桿帶來的股本回報率增加的潛力中受益，我們向投資組合公司做出承諾或為其提供資金的能力可能會受到限制。無法獲得債務可能會對我們的業務、財務狀況或經營結果產生實質性的不利影響。

我們投資組合公司的健康和業績可能會受到它們開展業務所在國家的政治和經濟狀況的不利影響。

我們投資組合公司的一些產品是在美國境外開發、製造、組裝、測試或銷售的。這些國家/地區的任何衝突或不確定性，包括由於自然災害、公共衞生擔憂(包括新冠肺炎大流行或類似的傳染病爆發)、政治動盪或安全擔憂，都可能損害他們的業務、財務狀況和運營結果。此外，如果其產品開發、製造或銷售的任何國家的政府為在其本國開發、製造或進口的產品制定了技術或管理標準，但這些標準沒有得到廣泛分享，這可能會導致其一些客户暫停向該國進口其產品，要求該國的製造商或開發商製造或開發產品。

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不同的技術或監管標準，並擾亂跨境製造、營銷或商業關係，在任何情況下，都可能損害它們的業務。

我們的投資缺乏流動性可能會對我們的業務產生不利影響。

我們通常投資於那些證券未公開交易的公司，這些公司的證券在轉售時將受到法律和其他限制，或者流動性低於公開交易的證券。我們投資的證券沒有成熟的交易市場。這些投資的流動性不足可能使我們很難在需要的時候出售這些投資。此外，如果我們被要求迅速清算全部或部分投資組合，我們實現的價值可能會大大低於我們之前記錄的這些投資的價值。因此，我們預計短期內不會在我們的投資中實現流動性。此外，如果我們掌握有關投資組合公司的重大非公開信息，我們清算投資組合公司投資的能力可能會面臨其他限制。

我們未能對投資組合中的公司進行後續投資，這可能會損害我們投資組合的價值。

在對投資組合公司進行初始投資後，我們可能會對該投資組合公司進行額外的“後續”投資，以：(I)增加或維持我們的全部或部分股權比例；(Ii)行使在原始或後續融資中獲得的認股權證、期權或可轉換證券；或(Iii)試圖保值或提高我們投資的價值。我們可以選擇不進行後續投資，或者以其他方式缺乏足夠的資金進行這些投資。在資本資源可用的情況下，我們將有權進行任何後續投資。在某些情況下，未能進行後續投資可能會危及投資組合公司的持續生存能力和我們的初始投資，或者可能導致我們錯失增加參與成功運營的機會。即使我們有足夠的資本進行理想的後續投資，我們也可能選擇不進行後續投資，因為我們不想增加我們的風險集中度，我們更喜歡其他機會，我們受到BDC的要求，這將阻止此類後續投資，或者後續投資將影響我們作為RIC的資格。例如，根據1940年法案，我們可能被禁止對我們可能被視為“控制”的投資組合公司進行後續投資，或者我們的投資顧問的附屬公司也被投資於這些公司。

我們與關聯公司進行新交易的能力，以及重組或退出我們根據1940年法案被視為“控制”的投資組合公司的投資的能力，將受到1940法案的限制，該法案可能會限制我們可獲得的投資機會的範圍。

根據1940年法案，未經我們的獨立董事(在某些情況下，還包括美國證券交易委員會)的事先批准，我們不得參與與我們的關聯公司的某些交易。根據1940年法案的規定，任何直接或間接擁有我們5%或更多未償還表決權證券的人都將是我們的關聯公司，未經我們的獨立董事事先批准，我們通常被禁止從該關聯公司購買或向其出售任何證券。1940年法案還禁止與我們的某些附屬公司進行某些“聯合”交易，這可能包括在未經我們的獨立董事事先批准(在某些情況下，還包括美國證券交易委員會)的情況下，同時投資於同一家公司。未經美國證券交易委員會事先批准，吾等不得從控制吾等的任何人或擁有吾等超過25%有表決權證券或此人的某些附屬公司的任何人士購買或出售任何證券，或與此等人士訂立被禁止的聯合交易。由於這些限制，我們可能被禁止在未經美國證券交易委員會事先批准的情況下，從我們的投資顧問或其關聯公司建議或管理的任何公司購買或出售任何證券(我們作為其發行人的任何證券除外)，這可能會限制我們本來可以獲得的投資機會的範圍。

未來，如果符合我們的投資戰略以及適用的法律和美國證券交易委員會員工的解釋，我們可能會與我們的投資顧問或其關聯公司管理的投資基金、賬户和工具共同投資。我們通常只被允許與這樣的投資基金、賬户和工具共同投資，而談判的唯一條件是價格。2018年10月23日，美國證券交易委員會發布命令，批准我們投資顧問的一家關聯公司獲得豁免救濟申請，允許投資顧問管理的BDC，包括洛根嶺，在滿足某些條件的情況下，與投資顧問管理的其他基金或其關聯公司管理的其他基金以及投資顧問或其關聯投資顧問建議的任何未來基金共同投資於某些私募交易。根據豁免令的條款，為使Logan Ridge參與共同投資交易，Logan Ridge的獨立董事必須得出以下結論：(I)擬議交易的條款，包括支付的代價，對Logan Ridge及其股東是合理和公平的，並且不涉及任何相關人士對Logan Ridge或其股東的越權行為。及(Ii)建議交易符合Logan Ridge股東的利益，並符合Logan Ridge的投資目標和策略以及董事會確立的若干準則。我們相信，這一減免不僅可以增強我們推進投資目標和戰略的能力，還可以增加我們的有利投資機會，部分原因是允許我們與我們的共同投資附屬公司一起參與更大規模的投資。, 在沒有這種救濟的情況下，我們所能得到的更多。

此外，在我們的投資組合中，有一些投資可能被視為1940年法案下的“受控”投資。就我們對此類投資組合公司的投資需要重組或我們選擇在未來退出這些投資而言，如果此類重組或退出也涉及我們的投資顧問的附屬公司，我們這樣做的能力可能會受到限制，因為如果我們沒有收到美國證券交易委員會對此類交易的減免，此類交易可能被視為1940年法案禁止的聯合交易。例如，如果我們的投資顧問的附屬公司被要求批准投資組合中的投資重組，而我們投資顧問的附屬公司被視為我們的附屬公司，根據1940年法案，這種重組交易可能構成禁止的聯合交易。

我們的投資組合可能缺乏投資組合公司的多元化，如果其中一家或多家公司在其任何債務工具下違約，可能會使我們面臨重大損失的風險。

我們的投資組合可能集中在有限數量的投資組合公司。除了與守則下的RIC税務處理相關的資產多元化要求外，我們沒有固定的多元化指導方針，我們的投資可能集中在相對較少的公司。由於我們的投資組合沒有一些較大基金的投資組合那麼多元化，如果一筆貸款失敗，我們更容易失敗。重大投資的處置或流動性也可能對我們的資產淨值和經營業績產生不利影響。同樣，如果少數投資表現不佳，或者如果我們需要減記任何一項投資的價值，我們意識到的總回報可能會受到嚴重的不利影響。

我們是1940年法案意義上的非多元化投資公司，因此我們不受投資於單一發行人證券的資產比例的限制。

我們被歸類為1940年法案意義上的非多元化投資公司，這意味着我們不受1940年法案的限制，即我們可以投資於單一發行人證券的資產比例。除了與守則下的RIC税務處理有關的資產多元化要求外，我們並沒有固定的多元化指引。在某種程度上，如果我們在少數發行人的證券中持有大量頭寸，或者我們的投資集中在相對較少的行業，我們的資產淨值的波動可能會比多元化投資公司的波動更大。

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財務狀況的變化或市場對發行人的評估。我們也可能比多元化投資公司更容易受到任何單一經濟或監管事件的影響。

我們的投資組合可能集中在有限的幾個行業，這可能會使我們面臨重大損失的風險，如果我們的一些投資集中在某個特定的行業出現低迷。

我們的投資組合可能集中在有限的幾個行業。我們所投資的任何特定行業的低迷都可能對我們實現的總回報產生重大影響。如果我們有重大投資的行業遭遇不利的商業或經濟狀況，就像這些行業在不同程度上所發生的那樣，我們的投資組合中的一大部分可能會受到不利影響，進而可能對我們的財務狀況和經營業績產生不利影響。

由於我們不會控制我們投資組合中的大多數公司的股權，我們可能無法對我們的投資組合公司進行控制，也無法阻止我們投資組合公司的管理層做出可能會降低我們投資價值的決定。

我們目前持有一家投資組合公司的控股權。儘管我們未來可能會這樣做，但我們預計我們將不會持有我們投資組合中的大多數公司的控股權。如果我們不持有投資組合公司的控股權，我們可能面臨投資組合公司可能做出我們不同意的商業決定的風險，以及投資組合公司的管理層和/或股東可能承擔風險或以其他方式採取不符合我們利益的行為。由於我們通常在投資組合公司持有的債務和股權投資缺乏流動性，如果我們不同意投資組合公司的行動，我們可能無法處置我們的投資，因此我們的投資可能會遭受價值下降。

我們在投資組合公司的股權可能代表控制性投資。我們及時退出控制投資的能力可能會導致投資的實際虧損。

我們目前控制着對投資組合公司的投資，未來可能會進行收購。我們放棄對受控投資組合公司的債務或股權投資的能力可能會受到限制，因為私人股票的流動性不足、上市公司股票的交易量有限、關於公司業績的內幕消息、內部封閉期或其他因素，這些因素可能會阻止我們處置這項投資，如果它不是控制性投資的話。此外，我們可以選擇不採取某些行動來保護控制投資組合公司的債務投資。因此，我們可能會經歷投資組合公司持股價值的下降，並可能導致投資的已實現虧損。

如果我們為貸款提供擔保的資產價值下降，那麼我們可能會缺乏足夠的抵押品來彌補損失。

為了試圖降低信用風險，我們通常會對我們投資組合公司的可用資產持有擔保權益。不能保證我們會獲得或適當完善我們的留置權。

擔保我們貸款的抵押品可能會隨着時間的推移而貶值，可能難以及時出售，可能難以評估，價值可能會根據業務和市場狀況的成功而波動，包括投資組合公司無法籌集額外資本的結果。在某些情況下，我們的留置權可能排在其他債權人的債權之後。因此，貸款有擔保的事實並不保證我們將根據貸款條款收到本金和利息付款，或者如果我們被迫強制執行我們的補救措施，我們將能夠收回貸款。

此外，由於我們可能投資於與技術相關的公司，確保我們投資的資產的很大一部分可能是知識產權(如果有的話)、庫存和設備，以及較小程度的現金和應收賬款。如果公司對知識產權的權利受到挑戰，或者如果公司的知識產權許可證被撤銷或到期，技術無法實現其預期結果，或者新技術使知識產權在功能上過時，則獲得我們貸款的知識產權(如果有的話)可能會貶值。如果我們在貸款時對庫存的估值不準確，或者如果對庫存的需求減少，庫存可能不足以確保我們的貸款。

同樣，任何獲得我們貸款的設備可能無法為我們提供預期的安全保障，如果新設備的技術或預付款發生變化，導致特定設備過時或價值有限，或者公司未能充分維護或維修設備。上述任何一個或多個因素都可能嚴重削弱我們在喪失抵押品贖回權時收回本金的能力。

我們投資組合公司的違約將損害我們的經營業績。

投資組合公司未能履行我們或其他貸款人強加的財務或經營契約可能會導致違約，並有可能終止其貸款並取消其擔保資產的抵押品贖回權，這可能會引發其他協議下的交叉違約，並危及我們投資組合公司根據我們持有的債務證券履行其義務的能力。我們可能會產生必要的費用，以便在違約時尋求追回，或與違約的投資組合公司談判新的條款。我們貸款的任何延期或重組都可能對我們的現金流產生不利影響。此外，如果我們投資組合中的一家公司破產，即使我們可能將我們的權益結構化為優先債務，這取決於事實和情況，包括我們實際向該投資組合公司提供管理援助的程度，破產法院可能會重新定性我們持有的債務，並將我們的全部或部分債權從屬於其他債權人的債權。如果其中任何一種情況發生，可能會對我們的經營業績和現金流產生重大不利影響。

如果我們的投資組合公司無法保護他們的專有、技術和其他知識產權，我們的業務和前景可能會受到損害，如果我們投資組合的公司被要求投入大量資源來保護他們的知識產權，我們的投資價值可能會縮水。

我們未來的成功和競爭地位將部分取決於我們的投資組合公司獲得、維護和保護其產品和服務中使用的專有技術的能力。我們投資組合公司持有的知識產權通常代表着擔保我們投資的抵押品的很大一部分，和/或構成投資組合公司價值的很大一部分，在下行情景下可能可以用來償還我們的貸款。我們的投資組合公司將部分依賴專利、商業祕密和商標法來保護這項技術，但競爭對手可能會盜用他們的知識產權，可能會出現關於知識產權所有權的糾紛。投資組合公司可能不時被要求提起訴訟，以強制執行其專利、版權或其他知識產權，保護其商業祕密，確定他人專有權的有效性和範圍，或針對侵權索賠進行抗辯。這類訴訟可能導致鉅額費用和資源轉移。同樣，如果一家投資組合公司被發現侵犯或挪用第三方的專利或其他專有權，它可能被要求向第三方支付損害賠償金，改變其產品或工藝，從第三方獲得許可證和/或停止利用專有權的活動，包括製造或銷售利用專有權的產品。上述任何事件都可能對投資組合公司償還我們的債務投資的能力、我們擁有的任何相關債務和股權證券的價值以及任何保證我們投資的抵押品產生負面影響。

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我們在貸款組合上經歷的任何未實現折舊可能是未來已實現虧損的跡象，這可能會減少我們可用於分配的收入。

作為商業數據中心，我們必須按市場價值進行投資，如果無法確定市場價值，則按董事會真誠確定的公允價值進行投資。我們投資的市場價值或公允價值的下降將被記錄為未實現折舊。我們貸款組合中的任何未實現折舊可能表明投資組合公司沒有能力就受影響的貸款履行其對我們的償還義務。這可能會導致未來的實際損失，並最終減少我們在未來時期可供分配的收入。

我們的投資組合公司提前支付我們的債務投資可能會對我們的運營結果產生不利影響，並降低我們的股本回報率。

我們面臨着這樣的風險，即我們在投資組合公司所做的投資可能會在到期前得到償還。當這種情況發生時，我們通常會將這些收益再投資於臨時投資或償還任何循環信貸安排，這取決於對新投資組合公司的預期未來投資。臨時投資的收益率通常比預付債務低得多，我們可能會在對這些金額進行再投資方面遇到重大延誤。未來對一家新投資組合公司的任何投資，其收益率也可能低於償還的債務。因此，如果我們投資組合中的一家或多家公司選擇提前償還欠我們的款項，我們的運營結果可能會受到實質性的不利影響。此外，提前還款可能會對我們的股本回報率產生負面影響，這可能會導致我們普通股的市場價格下降。

我們可能無法從股權投資中獲得收益。

我們可能進行的某些投資包括權證或其他股權證券。對股權證券的投資涉及許多重大風險，包括由於額外發行而進一步稀釋的風險、無法獲得額外資本以及無法支付當前分派。優先證券投資涉及特殊風險，例如遞延分配風險、信用風險、流動性不足和有限的投票權。此外，我們可能會不時對投資組合中的公司進行非控制性股權投資。我們的最終目標是通過處置這些股權實現收益。然而，我們獲得的股權可能不會升值，實際上可能會貶值。因此，我們可能無法從我們的股權中實現收益，而我們出售任何股權所實現的任何收益可能不足以抵消我們經歷的任何其他虧損。如果一家投資組合公司沒有流動性事件，比如出售業務、資本重組或公開發行，我們也可能無法實現任何價值，這將使我們能夠出售基礎股權。我們通常會尋求看跌期權或類似的權利，以使我們有權將我們的股權證券回售給投資組合公司的發行人。如果發行人陷入財務困境，我們可能無法行使這些看跌期權，以換取我們投資文件中規定的對價。

我們進行衍生品交易和金融承諾交易的能力可能有限。

通過影響衍生品的全面的新的全球監管制度(例如，多德-弗蘭克法案、歐洲市場基礎設施監管(EMER)、金融投資市場監管(MIFIR)/金融工具市場指令(MIFID II))，我們可能從事的某些場外衍生品交易現在或不久將受到各種要求的約束，例如強制性的中央結算交易，包括額外的保證金要求，在某些情況下在電子平臺上進行交易，交易前和交易後的透明度報告要求，以及多德-弗蘭克法案還創造了受監管的市場參與者的新類別，如“掉期交易商”、“基於證券的掉期交易商”、“主要的掉期參與者”和“主要的基於證券的掉期參與者”，這些參與者受到重大的新資本、註冊、記錄保存、報告、披露、商業行為和其他監管要求的約束。歐盟和其他一些司法管轄區也在實施類似的要求。由於這些要求是新的和不斷髮展的(有些規則還沒有最終確定)，它們的最終影響仍然不清楚。然而，即使本公司本身並非位於特定司法管轄區，或直接受該司法管轄區的衍生工具法規約束，我們與在該司法管轄區組織或以其他方式受該司法管轄區的衍生品法規約束的受監管市場參與者或交易對手訂立的衍生品交易仍可能受到影響。

根據截至本年度報告10-K表格的現有信息，此類要求的影響可能(直接或間接)增加我們進行衍生品交易的總成本。特別是，新的全球資本法規導致的新保證金要求、頭寸限制和大幅提高的資本費用，即使不直接適用於我們，也可能導致適用該等要求的市場參與者簽訂的衍生品交易的定價增加，或影響我們與某些交易對手進行衍生品交易的整體能力。這種新的全球資本規定以及滿足交易對手各種要求的需要正在導致融資成本增加，整體交易成本增加，並嚴重影響資產負債表，從而導致融資條款的變化，並可能影響我們獲得融資的能力。由於註冊、記錄保存、報告和合規等新要求造成的行政成本，即使不直接適用於我們，也可能反映在我們的衍生品交易中。在電子交易平臺上交易某些衍生品交易的新要求和交易報告要求可能會導致(其中包括)市場碎片化、交易成本上升或衍生品可獲得性降低、和/或對衝能力降低，所有這些都可能對我們某些交易策略的表現產生不利影響。此外，衍生品法規的變化可能會影響某些衍生品的税收和/或會計處理，這可能會對我們造成不利影響。

2020年11月，美國證券交易委員會通過了關於商業發展公司(或註冊投資公司)使用衍生品和其他產生未來支付或交付義務的交易的能力的新規則。使用衍生品的BDC將受到在險價值槓桿限制、某些其他衍生品風險管理計劃以及測試要求和與董事會報告相關的要求的限制。這些新要求將適用，除非國開行符合美國證券交易委員會通過的規則中所定義的“有限衍生品用户”資格。訂立逆回購協議或類似融資交易的商業發展公司需要合計與逆回購協議或類似融資交易相關的債務金額，可以(I)在進行逆回購協議時遵守1940年法令第18條的資產覆蓋範圍要求，或(Ii)根據所採用的規則選擇將該等協議視為衍生交易。根據通過的規則，BDC可訂立非衍生工具交易的無資金來源承諾協議，例如向投資組合公司提供融資的協議，但前提是BDC在訂立此類協議時合理地相信，它將有足夠的現金和現金等價物來履行其與所有無資金來源承諾協議有關的債務，在每種情況下，都是在到期時履行義務。如果BDC無法達到這一標準，它必須按照規則的要求，將資金不足的承諾視為衍生品交易。總的來説，這些要求可能會限制我們使用衍生品和/或簽訂某些其他金融合同的能力。

如果我們從事套期保值交易，我們可能會面臨風險。

如果我們從事套期保值交易，我們可能會面臨與此類交易相關的風險。我們可以利用遠期合約、貨幣期權和利率掉期、上限、上限和下限等工具來對衝我們的投資組合頭寸的相對價值因貨幣匯率和市場利率變化而出現的波動。對衝我們投資組合頭寸價值下降的風險，並不能消除此類頭寸價值波動的可能性，也不能防止此類頭寸價值下降時的損失。然而，這種對衝可以建立其他頭寸，旨在從這些相同的發展中獲利，從而抵消此類投資組合頭寸價值的下降。如果標的投資組合頭寸的價值增加，這種對衝交易也可能限制獲利機會。我們可能無法對普遍預期的匯率或利率波動進行對衝，以至於我們無法以可接受的價格進行對衝交易。此外，由於各種原因，我們可能不會尋求在這些因素之間建立完美的相關性

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套期保值工具和被套期保值的投資組合。任何這種不完美的相關性都可能阻止我們實現預期的對衝，並使我們面臨損失的風險。此外，可能不可能完全或完美地對衝影響以非美國貨幣計價的證券價值的貨幣波動，因為這些證券的價值可能會因與貨幣波動無關的因素而波動。

與LIBOR計算過程相關的變化可能會對我們以LIBOR為指數的浮動利率債務證券投資組合的價值產生不利影響。

Libor，即倫敦銀行間同業拆借利率，是倫敦銀行間市場上銀行間拆借交易中使用的基本利率，被廣泛用作設定全球貸款利率的參考。我們通常使用LIBOR作為我們發放給投資組合公司的浮動利率貸款的參考利率，因此根據發放給投資組合公司的定期貸款，我們應支付的利息是使用LIBOR計算的。我們債務投資的條款通常包括最低利率下限，該下限是根據倫敦銀行同業拆借利率計算的。最近，有人關注到，英國銀行家協會(下稱“BBA”)就計算不同期限和貨幣的LIBOR而調查的部分成員銀行，可能曾少報或以其他方式操縱適用於它們的銀行同業拆借利率，以期從其衍生工具頭寸中獲利，或避免因報告高於它們實際提交的銀行間拆借利率而出現資本不足或不良聲譽或其他後果的現象。一些BBA成員銀行與其監管機構和執法機構就涉嫌操縱倫敦銀行間同業拆借利率達成和解，不同司法管轄區的監管機構和政府當局正在進行調查。

2017年7月27日，負責監管LIBOR的英國金融市場行為監管局(FCA)宣佈，打算在2021年後停止説服或強制銀行提交LIBOR利率。此外，2020年3月25日，FCA表示，儘管公司不能依賴2021年底之後公佈的LIBOR的核心假設沒有改變。

在美國，聯邦儲備委員會和紐約聯邦儲備銀行與另類參考利率委員會(一個由美國大型金融機構組成的指導委員會)正在考慮用一個由短期回購協議計算的新指數取代美元LIBOR，該指數由稱為有擔保隔夜融資利率(SOFR)的國債支持。紐約聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank Of New York)於2018年4月開始發佈SOFR。SOFR作為倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的替代品是否會獲得市場吸引力仍是一個問題，目前LIBOR的未來也是不確定的。

2020年11月30日，LIBOR的管理人洲際交易所基準管理有限公司(ICE Benchmark Administration Limited，簡稱IBA)宣佈從2020年12月初開始進行諮詢，內容是打算在2021年12月31日發佈LIBOR後立即停止發佈一週和兩個月期美元LIBOR設置，並在2023年6月30日發佈LIBOR後立即停止發佈其餘美元LIBOR設置，包括一個月LIBOR。

2021年3月5日，FCA發佈公告，確認自IBA提案中指定的日期起，此類LIBOR設置將不再由任何管理員提供或不再具有代表性，並確認FCA預計在該日期之前不會有任何LIBOR設置變得不具代表性。國際律師協會於2021年1月底結束了徵求反饋意見的磋商。與IBA的提議同時，聯邦儲備委員會、貨幣監理署和聯邦存款保險公司發佈了一份聲明，(I)鼓勵銀行在可行的情況下儘快並無論如何在2021年12月31日之前停止簽訂以美元LIBOR為參考利率的新合同，(Ii)表示在12月31日之前簽訂的新合同，2021年應使用美元LIBOR以外的參考利率，或具有強大的後備語言，其中包括在美元LIBOR終止後明確定義的替代參考利率，以及(Iii)解釋將某些美元LIBOR期限的公佈延長至2023年6月30日，將允許大多數遺留的美元LIBOR合約在LIBOR經歷中斷之前到期。2021年3月8日，另類參考利率委員會確認，IBA和FCA於2021年3月5日宣佈未來停止和失去LIBOR基準利率的代表性，對於所有美元LIBOR設置而言，這是一個“基準過渡事件”。“基準過渡事件”可能導致或允許某些合約用替代參考利率取代倫敦銀行同業拆借利率，這種替代可能會對CLO市場、槓桿貸款市場和/或我們產生重大和不利的影響。

2021年7月29日，另類參考利率委員會正式宣佈，它建議芝加哥商品交易所的前瞻性SOFR期限利率用於商業貸款，包括由此類資產支持的證券。然而，前瞻性SOFR期限利率將不代表三個月LIBOR，也沒有要求芝加哥商品交易所繼續公佈前瞻性SOFR期限利率，在這種情況下，我們、我們的貸款人和我們的投資組合公司借款人可能被要求使用其他適用的SOFR衡量標準。

因此，如果目前形式的倫敦銀行同業拆借利率無法繼續存在，並且替換率沒有得到廣泛同意，或者如果替換率與LIBOR有顯著差異，可能會導致信貸市場普遍中斷。這種幹擾還可能對我們投資組合公司投資的市場價值和/或可轉讓性產生負面影響。此外，市場上與貸款和/或其他債務融資證券化(CLO)相關的中斷可能會對投資顧問或其關聯公司未來根據我們的投資戰略進行貸款的能力產生重大不利影響，並對我們產生重大不利影響。如果我們的投資顧問或其聯屬公司不能成功地實施我們所使用的槓桿的可接受的替代率，或者如果由於繼續公佈LIBOR而導致我們的槓桿和我們的投資組合的應付利率長期錯配，我們也可能受到實質性和不利的影響。此外，如果倫敦銀行間同業拆借利率不存在，並且沒有廣泛商定替代利率，我們產生的任何槓桿應支付的利率與投資組合公司投資的應付利率不匹配，可能會導致我們能夠支付給股東的淨投資收入和分派減少。

全球氣候變化的影響可能會影響我們投資組合公司的運營。

可能有證據表明全球氣候變化。氣候變化帶來了物質和金融風險，我們的一些投資組合公司可能會受到氣候變化的不利影響。例如，能源公司客户的需求隨着天氣條件的不同而不同，主要是温度和濕度。氣候變化對天氣狀況的影響程度，能源使用量可能會根據任何變化的持續時間和幅度而增加或減少。如果能源產品或服務的使用對我們的投資組合公司的業務有重大影響，能源成本的增加可能會對他們的運營成本產生不利影響。天氣變化導致的能源使用減少可能會通過收入下降影響我們投資組合中的一些公司的財務狀況。極端天氣條件通常需要更多的系統備份，增加了成本，並可能增加系統壓力，包括服務中斷。根據温室氣體排放與氣候變化之間的聯繫，能源公司還可能受到針對温室氣體排放者的訴訟或對温室氣體排放者徵收税收或其他監管成本的可能性的影響。

2015年12月，聯合國(美國是其成員國)通過了一項氣候協議(巴黎協議)，長期目標是限制全球變暖，短期目標是大幅減少温室氣體排放。2016年11月4日，上屆政府宣佈，美國將停止加入《巴黎協定》，退出將於2020年11月4日生效。然而，2021年1月20日，拜登總統簽署了重新加入《巴黎協定》的行政命令。因此，我們的一些投資組合公司可能會受到新的或加強的法規或立法的約束，這可能會增加它們的運營成本和/或減少它們的收入。

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我們可能會選擇放棄或推遲執行我們投資組合中持有的債務證券的契約，這可能會導致我們在這些公司的全部或部分投資損失。

我們在我們的投資組合公司中安排債務投資，以包括對公司業務的運營及其財務狀況施加肯定和否定義務的商業和金融契約。然而，我們可能會不時選擇放棄違反這些公約的行為，包括我們獲得付款的權利，或者放棄或推遲執行補救措施，例如加快履行義務或取消抵押品的抵押品贖回權，這取決於特定投資組合公司的財務狀況和前景。這些行動可能會降低我們收到未來全額利息或本金的可能性，並伴隨着基礎抵押品價值的惡化，因為這些公司中的許多可能財力有限，可能無法履行未來的義務，並可能破產。這可能會對我們支付股息的能力產生負面影響，可能會對我們的運營結果和財務狀況產生不利影響，並導致您的全部或部分投資損失。

我們對評級低於投資級的證券的投資具有投機性，並受到其他風險因素的影響，如違約可能性增加、證券的流動性不足以及基於利率變化的價值變化。

我們投資的證券通常評級低於投資級。評級低於投資級的證券通常被稱為“槓桿貸款”、“高收益”或“垃圾”證券，與評級為投資級的債務工具相比，它們可能被認為是“高風險”。高收益證券被視為在發行人根據義務條款支付利息和償還本金的能力方面具有主要的投機性特徵，並涉及對不利條件的重大風險敞口。此外，高收益證券通常提供比高等級債券更高的當前收益率，但通常涉及更大的風險。這些證券對一般經濟狀況的不利變化、發行人財務狀況的變化，以及因利率變動而引起的價格波動特別敏感。在經濟低迷或利率上升期間，低於投資級工具的發行人可能會遇到財務壓力，這可能會對他們支付本金和利息的能力產生不利影響，並增加違約的可能性。

我們的投資對象可能是運營歷史和財務資源有限的投資組合公司。

我們預計，我們的投資組合將繼續由運營歷史相對有限的投資組成。這些公司可能特別容易受到美國和國外經濟低迷的影響，例如2007年年中開始的美國經濟衰退、歐洲金融危機和與新冠肺炎相關的經濟低迷，它們獲得資金的渠道可能更加有限，融資成本更高，財務狀況可能更弱，可能需要更多資本來擴張或競爭。這些企業的經營業績也可能有很大差異。他們可能面臨激烈的競爭，包括來自擁有更多資金、技術和營銷資源的公司。此外，其中一些公司在受監管的行業開展業務，可能會受到政府監管變化的影響。因此，這些因素可能會損害他們的現金流或導致其他事件，如破產，這可能會限制他們償還對我們的債務的能力，並可能對我們在這些公司的投資回報或收回產生不利影響。我們不能向您保證，我們對我們投資組合公司的任何投資都會成功。我們的投資組合公司與規模更大、更成熟的公司競爭，這些公司更容易獲得這些新技術的進一步發展，並擁有更多資源。我們可能會失去對我們投資組合中的任何一家或所有公司的全部投資。

與我們的證券有關的風險

我們普通股的市場價格可能會有很大波動。

我們普通股股票的預期市場價格和流動性可能會受到許多因素的重大影響，其中一些因素是我們無法控制的，可能與我們的經營業績沒有直接關係。這些因素包括：

如果我們受到任何證券訴訟或股東維權活動的影響，我們的業務和運營可能會受到負面影響，這可能會導致我們產生鉅額費用，阻礙投資策略的執行，並影響我們的股票價格。

在過去，隨着一家公司證券市場價格的波動，該公司經常會被提起證券集體訴訟。股東激進主義可能採取多種形式，或在各種情況下出現，最近在BDC領域有所增加。具體地説，我們目前正在遭受集體訴訟。

在正常業務過程中，公司可以直接或間接作為破產、資不抵債或其他類型訴訟的被告或原告。此類訴訟可能涉及可能對本公司擁有的某些金融工具的價值產生不利影響或導致本公司直接損失的索賠。訴訟的性質使得很難預測特定訴訟將對公司產生的影響。公司不能進行這些評估的原因有很多，其中包括以下一項或多項：訴訟處於早期階段；所要求的損害賠償未具體説明、無法支持、無法解釋或不確定；證據開示尚未開始或尚未完成；存在重大爭議事實；以及可能分擔任何最終責任的其他各方。

證券訴訟和相應的股東行動(如果有的話)，包括潛在的委託書競爭，可能會導致鉅額成本，並將管理層和我們董事會的注意力和資源從我們的業務上轉移出去。此外，這種證券訴訟和股東激進主義可能會給我們的未來帶來明顯的不確定性，對我們與服務提供商的關係產生不利影響，並使吸引和留住合格人員變得更加困難。此外，我們可能會被要求

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與任何證券訴訟和維權股東事宜相關的鉅額法律費用和其他費用。此外，我們的股票價格可能會受到任何證券訴訟和股東行動的事件、風險和不確定性的重大波動或其他不利影響。

投資我們的普通股可能涉及高於平均水平的風險。

我們所做的投資可能會導致比其他投資選擇更高的風險、波動性或本金損失。這些對投資組合公司的投資可能具有高度的投機性和進取性，因此，投資於我們的普通股可能不適合風險承受能力較低的投資者。

我們不能保證我們普通股的市場價格不會下降。

我們不能向您保證，此類股票的公開交易市場將持續下去。我們無法預測我們普通股的交易價格。我們不能向您保證我們普通股的市場價格在任何時候都不會下降。此外，自我們成立以來，我們的普通股交易價格不時低於其資產淨值，如果我們的普通股交易價格繼續低於其資產淨值，我們通常無法在沒有事先獲得我們的股東(包括我們的非關聯股東)和我們的獨立董事批准的情況下，以市場價格向公眾出售我們普通股的額外股份。

我們的普通股股東將承擔與我們的借款相關的費用，我們債務證券的持有者將擁有某些優先於我們的普通股股東的權利。

發行和償還債務證券的所有成本，包括利息，都由我們的普通股股東承擔。我們可能發行的任何債券的持有者的利益不一定與我們普通股股東的利益一致。特別是，我們債務持有人獲得利息或本金償還的權利將優先於我們普通股股東的權利。此外，我們可能會向貸款人授予我們相當一部分或全部資產的擔保權益，即使我們從貸款人那裏借款的總金額低於該貸款人對我們資產的擔保權益的金額。

在公開市場上出售大量我們的普通股可能會對我們普通股的市場價格產生不利影響。

大量出售我們的普通股，或這些普通股的可供出售，可能會對我們普通股的現行市場價格產生不利影響。如果這種情況發生並持續一段時間，可能會削弱我們通過出售證券籌集額外資本的能力，如果我們希望這樣做的話。

我們普通股的交易價格低於資產淨值，未來可能會這樣做。

BDC的股票經常以低於可歸因於這些股票的資產淨值的市價交易。例如，由於新冠肺炎大流行，由於對流動性、槓桿限制和分銷要求的擔憂，作為一個行業的發展中國家的股票，包括我們的普通股，交易價格低於其資產淨值，處於或接近歷史低點。部分原因是不利的經濟狀況和我們所在的金融行業不斷增加的壓力，自2013年9月30日首次公開募股(IPO)以來，我們的普通股交易價格有時低於每股資產淨值。我們的股票可能會繼續以低於資產淨值的價格交易。從長遠來看，我們普通股的交易價格可能低於資產淨值，這與我們的資產淨值下降的風險是分開的，是截然不同的。我們無法預測我們普通股的交易價格是否會高於、等於或低於其資產淨值。如果我們的普通股交易價格低於其資產淨值，我們通常不能以市價增發普通股，除非事先獲得我們的股東和獨立董事的批准。如果我們沒有額外的資金可用，我們可能會被迫減少或停止新的貸款和投資活動，我們的資產淨值可能會下降，我們的分配水平可能會受到影響。

我們將對任何成功發行證券的收益的使用擁有廣泛的酌處權。

在運用任何成功發行我們證券的收益時，我們將擁有極大的靈活性。我們還將從淨收益中支付運營費用，並可能支付其他費用，如潛在新投資的盡職調查費用。我們實現投資目標的能力可能有限，因為在全額投資之前，任何發行的淨收益都用於支付運營費用。此外，我們不能向您保證任何發行都會成功，也不能保證通過增加我們可用股本的規模，我們的總費用以及相應的費用比率將會降低。

如果您沒有在任何供股中充分行使您的認購權，您在Logan Ridge的權益可能會被稀釋。

如果我們發行認購權來購買我們普通股的股票，沒有充分行使權利的股東應該預計，在要約完成時，他們在Logan Ridge擁有的比例權益將比他們充分行使權利時的比例要小。

我們不能準確地説明任何此類股權稀釋的金額，因為我們目前不知道配股將購買多大比例的股份。

此外，如果配股中的認購價低於我們的每股資產淨值，那麼我們的股東將因為配股而立即經歷其股票總資產淨值的稀釋。資產淨值的任何減少的數額無法預測，因為目前不知道任何供股的到期日的認購價和每股資產淨值是多少，也不知道該等供股將購買多大比例的股份。這種稀釋可能是相當嚴重的。

如果我們發行優先股，我們普通股的資產淨值和市值可能會變得更加不穩定。

我們不能向您保證，優先股的發行將帶來更高的收益或給我們普通股的持有者帶來回報。發行優先股可能會導致普通股的資產淨值和市場價值變得更加不穩定。如果優先股的股息率接近我們投資組合的淨回報率，普通股持有者獲得的槓桿收益將會減少。如果優先股的股息率超過我們投資組合的淨回報率，槓桿將導致普通股持有者的回報率低於我們沒有發行優先股的情況。我們投資資產淨值的任何下降都將完全由普通股持有者承擔。因此，如果我們投資組合的市值下降，與我們不通過發行優先股進行槓桿化相比，槓桿將導致普通股持有人的淨資產價值下降更大。這種更大的淨資產價值下降也往往會導致普通股的市場價格更大的下降。我們可能面臨無法維持優先股所需的資產覆蓋率的危險，或失去對優先股的評級(如果有的話)的危險，或者在極端情況下，我們目前的投資收入可能不足以滿足優先股的股息要求。為了應對這種情況，我們可能需要清算投資，以便

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為贖回部分或全部優先股提供資金。此外，我們將支付(普通股持有者將承擔)與發行和持續維護優先股有關的所有成本和支出，包括如果我們的總回報超過優先股的股息率，則支付更高的諮詢費。優先股持有者可能與普通股持有者擁有不同的利益，有時可能對我們的事務產生不成比例的影響。

我們可能發行的任何優先股的持有者將有權選舉我們的董事會成員，並在某些事項上擁有類別投票權。

我們可能發行的任何優先股的持有人，作為一個類別分開投票，將有權在任何時候選舉我們的兩名董事會成員，如果股息拖欠整整兩年，將有權選舉大多數董事，直到這種拖欠完全消除。此外，優先股股東在某些事項上擁有集體投票權，包括改變基本投資限制和轉換為開放式地位，因此可以否決任何此類改變。1940年法案和評級機構的要求(如果有)或我們的信貸安排的條款(如果有)對申報和向我們的普通股和優先股持有人支付股息或其他分配施加的限制，可能會削弱我們出於美國聯邦所得税目的而根據該法維持我們的RIC税收待遇的能力。雖然我們打算贖回優先股，以使我們能夠按需要分配收入，以保持我們作為RIC的資格，但不能保證此類行動能夠及時實施，以滿足税收要求。

項目1B。未解決的員工意見

沒有。

項目2.屬性

我們的行政辦公室位於紐約麥迪遜大道65023層，New York 10022，由我們的管理人根據管理協議的條款提供。我們相信，我們的辦公設施對於我們的業務來説是合適和足夠的，因為這是我們計劃進行的。

項目3.法律訴訟

我們和我們的子公司目前沒有受到任何重大法律程序的影響，據我們所知，也沒有任何針對我們或我們的子公司的重大法律程序受到威脅。在正常業務過程中，吾等或吾等的附屬公司可能不時參與某些法律程序，包括與執行吾等與投資組合公司所訂合約下的權利有關的訴訟。雖然這些法律程序的結果(如果有的話)不能確切地預測，但我們預計這些程序不會對我們的財務狀況或運營結果產生實質性影響。

項目4.礦山安全披露

不適用。

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第二部分

項目5.註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券

普通股

我們的普通股在納斯達克全球精選市場交易，代碼為“LRFC”。

持有者

我們普通股的最後一次報告價格是在2022年3月7日，為每股24.25美元。截至2022年3月7日，共有29名普通股持有者。

普通股和分配的價格範圍

下表列出了最近兩個財年和本財季的每個財季，納斯達克全球精選市場上報告的普通股盤中銷售價格的高低範圍，銷售價格相對於我們資產淨值的溢價(折扣)，以及我們為每個財季宣佈的分配。

*在提交文件時不能確定

BDC的股票交易價格可能低於這些股票的淨資產價值。我們普通股的交易價格將低於資產淨值或溢價，這在長期內是不可持續的，這與我們的資產淨值下降的風險是分開和截然不同的。自2013年9月25日首次公開募股(IPO)以來，我們普通股的交易價格有時低於這些股票的淨資產，有時又高於這些股票的淨資產。截至2022年3月7日，我們普通股的交易價格約為2021年12月31日這些股票應佔資產淨值的61%。無法預測在此發行的股票的交易價格是高於資產淨值，還是低於資產淨值。

分配

為了符合RIC的資格，並避免對我們及時分配給股東的收入徵收公司級別的美國聯邦所得税，我們被要求每年向股東分配至少90%的普通淨收入和超過長期淨資本損失的淨短期資本收益。此外，我們必須分配的金額至少等於我們的普通淨收入的98%加上我們淨資本利得收入的98.2%(在截至10月31日的每12個月期間)加上我們在前幾年確認但沒有在這些年度分配的任何普通淨收入和資本利得淨收入的總和，並且我們沒有為其支付美國聯邦所得税以避免美國聯邦消費税。我們在首次公開募股後的前四個完整季度向股東進行了季度分配。在我們有收入的範圍內，從2014年10月30日到2020年3月30日，我們每月向股東分配。正如2020年4月1日宣佈的那樣，如果有分發，將在2020年第二季度生效的季度基礎上分發。我們的股東分配，如果有的話，將由我們的董事會每季度確定。對我們股東的任何分配都將從合法可分配的資產中宣佈。由於新冠肺炎疫情對公司預期淨投資收益的影響，公司董事會決定不宣佈2021年任何季度的分配。

我們可能無法實現允許我們在特定水平進行分銷或不時增加我們的分銷金額的經營結果，並且我們可能會不時減少我們的分銷金額。此外，由於1940年法案中適用於我們作為BDC的資產覆蓋範圍要求，我們進行分配的能力可能受到限制。如果我們不每年分配一定比例的收入，我們將遭受不利的税收後果，包括可能失去我們的RIC資格。我們不能向股東保證他們會收到任何分配。

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如果我們的應税收益低於該財年的分配總額，那麼出於美國聯邦所得税的目的，這些分配中的一部分可以被視為向我們的股東返還資本。因此，分配給我們股東的來源可能是股東投資的原始資本，而不是我們的收入或收益。股東應仔細閲讀任何股東分配附帶的任何書面披露，不應假設任何分配的來源是我們的普通收入或資本利得。

我們為我們的普通股股東採取了一項“選擇退出”股息再投資計劃(“DIP”)。因此，如果我們宣佈了一項分配，那麼股東的現金分配將自動再投資於我們普通股的額外股份，除非股東明確“選擇退出”我們的點滴計劃。如果股東選擇退出，該股東將獲得現金分配。儘管以我們普通股的額外股份形式支付的分配通常將像現金分配一樣繳納美國聯邦、州和地方税，但參與我們DROP的股東將不會收到任何用於支付任何此類適用税款的相應現金分配。

由於新冠肺炎疫情對公司預期淨投資收益的影響，公司董事會於2020年4月30日、2020年7月30日和2020年10月29日分別決定不宣佈2020年第二季度、第三季度和第四季度的分配。如上所述，審計委員會還決定不宣佈2021年任何季度的任何分配。因此，下表彙總了我們從2019年1月1日至2020年1月2日(最後一次聲明分發的日期)宣佈的分發：

所有已支付分配的納税特徵在歷年結束後以表格1099的形式報告給股東。截至2021年12月31日的年度沒有任何分配。在截至2020年12月31日的一年中，我們估計總分派為410萬美元，其中約70萬美元來自普通收入，340萬美元來自資本回報。截至2019年12月31日的年度，總分派金額為1,610萬美元，其中約1,340萬美元來自普通收入，270萬美元來自資本回報。

性能圖表

下圖將我們普通股的累計股票回報率與標準普爾500指數和納斯達克金融100指數進行了比較，因為我們認為沒有合適的公司指數具有與我們自己的投資策略相似的投資策略，可以用來比較2016年12月31日至2021年12月31日期間我們普通股的股票回報率。該圖表假設在2016年12月31日，一個人投資了我們普通股、標準普爾500指數和納斯達克金融100指數的每股100美元。這張圖衡量的是股東的總回報，它同時考慮了股票價格和股息的變化。該圖還假設支付的股息再投資於同一類別的股權證券，再投資的頻率與該證券在適用會計年度內支付股息的頻率相同。

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根據本年度報告第II部分第5項以表格10-K提供的圖表和其他信息不得被視為“徵集材料”或已“存檔”於美國證券交易委員會，或受1934年法令第14A或14C條的約束，或承擔第18節的責任。上圖中包含的股價表現並不一定預示着未來的股價表現。

費用和開支

下表旨在幫助您瞭解您將直接或間接承擔的成本和費用。我們提醒您，下表中顯示的一些百分比是估計值，可能會有所不同。除非上下文另有説明，否則只要本報告提及“您”、“洛根嶺”或“我們”支付的費用或支出，或“我們”或“洛根嶺”將支付費用或支出，洛根嶺將從我們的淨資產中支付該等費用和支出，因此，您將作為洛根嶺的投資者間接承擔該等費用或支出。然而，您不會被要求交付任何金錢或以其他方式承擔個人責任或該等費用或支出的責任。

示例

下面的例子展示了假設投資於我們普通股的股票在不同時期將產生的總累計費用的預計美元金額。在計算以下費用金額時，我們假設我們的借款和年度運營費用將保持在上表所列水平。如果我們普通股的股票被出售給承銷商或通過承銷商出售，招股説明書附錄將重新説明這個例子，以反映適用的銷售負荷和發售費用。有關我們槓桿水平的某些假設的其他信息，請參閲上文附註6。

該示例不應被視為未來費用的表示，實際費用可能比所示的費用多，也可能少。

雖然該示例按照美國證券交易委員會適用規則的要求假設年收益率為5.0%，但我們的表現會有所不同，可能會導致收益率高於或低於5.0%。上述例子並不包括投資顧問協議項下的獎勵費用，假設每年有5.0%的回報，則無須支付或對上文所示的開支金額影響不大。上圖假設我們不會在任何指定的時間段內實現任何資本收益(計算出的淨額為所有已實現資本損失和未實現資本折舊)。如果我們的投資獲得了足夠的回報，包括通過實現資本利得，從而觸發了一筆可觀的激勵費用，我們的支出和對投資者的回報將會更高。例如,

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如果我們假設我們收到了5.0%的年回報，完全是以我們投資的已實現資本淨收益的形式計算的，扣除我們投資的所有累計未實現折舊，上圖中列出的累計費用總額的預計美元金額如下：

該示例假定沒有銷售負載。然而，如果證券是在銷售負荷的情況下出售的，招股説明書附錄將提供修訂後的費用示例，其中將包括銷售負荷的影響。此外，雖然這些例子假設所有紅利和分配以資產淨值進行再投資，但我們紅利再投資計劃的參與者將獲得我們普通股的數量，這通常是通過支付給參與者的紅利總額除以紅利支付日收盤時我們普通股的每股市場價格來確定的，紅利支付日的市場價格可能等於、高於或低於淨資產價值。

出售未登記的證券

在截至2021年12月31日的年度內，我們沒有出售任何未註冊的股權證券。

發行人購買股權證券

沒有。

項目6.選定的合併財務數據

以下精選的本公司截至2021年12月31日及截至2021年12月31日年度的綜合財務數據摘自我們的綜合財務報表，這些綜合財務報表已由我們的獨立註冊會計師事務所德勤會計師事務所審計。本公司截至2020年、2019年、2018年和2017年的精選綜合財務數據來自我們的綜合財務報表，這些綜合財務報表已由我們之前的獨立註冊會計師事務所安永會計師事務所(Ernst&Young LLP)審計。閲讀此合併財務數據時，應結合本10-K表格中其他地方包含的我們的合併財務報表及其相關注釋，以及以下管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析(除股票和每股數據外，以千美元為單位)：

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項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

以下討論和分析應與本年度報告Form 10-K中其他部分的綜合財務報表和相關附註以及其他財務信息一起閲讀。

除另有説明外，凡提及“我們”、“洛根嶺”或“公司”，均指洛根嶺財務公司。

前瞻性陳述

這份Form 10-K年度報告，包括管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析，含有涉及重大風險和不確定因素的前瞻性陳述。這些前瞻性陳述不是歷史事實，而是基於對公司、我們當前和未來的投資組合、我們的行業、我們的信念和我們的假設的當前預期、估計和預測。諸如“預期”、“預期”、“打算”、“計劃”、“將”、“可能”、“繼續”、“相信”、“尋求”、“估計”、“將會”、“可能”、“應該”、“目標”、“項目”等詞語以及這些詞語和類似表述的變體旨在識別前瞻性陳述。

本年度報告中的Form 10-K中的一些陳述屬於前瞻性陳述，與未來事件或我們的業績或財務狀況有關。我們的年度報告Form 10-K中包含的前瞻性陳述涉及風險和不確定因素，包括以下陳述：

這些陳述不是對未來業績的保證，受風險、不確定性和其他因素的影響，其中一些因素是我們無法控制的，難以預測，可能導致實際結果與前瞻性陳述中表達或預測的結果大不相同，包括但不限於：

儘管我們認為這些前瞻性陳述所依據的假設是合理的，但這些假設中的任何一個都可能被證明是不準確的，因此，基於這些假設的前瞻性陳述也可能是不準確的。重要的假設包括我們發起新貸款和投資的能力、一定的利潤率和盈利水平以及額外資本的可用性。鑑於這些和其他不確定因素，在本年度報告中以Form 10-K的形式加入預測或前瞻性陳述，不應被視為我們的計劃和目標將實現的代表。這些風險和不確定性包括在“風險因素”和我們的Form 10-K年度報告中其他地方描述或確定的風險和不確定因素。您不應過度依賴這些前瞻性陳述，這些前瞻性陳述僅在本年度報告以Form 10-K格式發佈之日起適用。除非法律或美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)規則或法規要求，否則我們沒有義務修改或更新任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件或其他原因。

概述

我們是一家馬裏蘭州的公司，已選擇根據修訂後的1940年投資公司法(“1940法案”)作為商業發展公司(“BDC”)進行監管。我們的投資目標是通過債務和股權投資產生當前收入和資本增值。我們由芒特·洛根管理有限公司(“投資顧問”)管理，BC Partners Management LLC(“管理人”)為我們提供運營所需的行政服務。

我們為美國的低端和傳統的中端市場公司提供資本，重點不限於東南、西南和大西洋中部地區。我們主要投資於有盈利增長和正現金流歷史的公司、經過驗證的管理團隊、具有競爭優勢和行業適當利潤率的產品或服務。我們主要投資於過去12個月的利息、税項、折舊和攤銷前收益(EBITDA)在450萬美元到3000萬美元之間的公司。

我們投資於第一留置權貸款，其次是中低端市場和傳統中端市場公司發行的第二留置權貸款和股權證券。

作為商業數據中心，我們必須遵守某些監管要求。例如，我們通常必須將總資產的至少70%投資於“合格資產”，包括私人或交易稀少的美國上市公司的證券、現金、現金等價物、美國政府債券和一年或更短時間內到期的高質量債務投資。此外，我們只有在滿足某些要求的情況下，才能借入資金，根據1940年法案的定義，我們的資產覆蓋率至少等於150%，但有某些有限的例外情況。小企業信貸可獲得性法案(“SBCA”)允許BDC在滿足某些要求的情況下，將其資產覆蓋範圍要求從200%降至150%(即債務金額不得超過我們總資產價值的66.7%)。2018年11月1日，我們的董事會(“董事會”)，包括“所需多數”(該詞在1940年法案第57(O)節中定義)批准了修改後的資產覆蓋範圍的申請，因此，我們對優先證券的資產覆蓋範圍要求從200%更改為150%，自2019年11月1日起生效。截至2021年12月31日，我們的資產覆蓋率為184.9。為了保持我們受監管投資公司(“RIC”)的地位，我們必須滿足特定的收入來源和資產多元化要求。根據1986年修訂的美國《國內税法》(以下簡稱《税法》)M子章，維持我們的RIC税收待遇。

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就聯邦所得税而言，我們必須分配至少90%的淨普通收入和已實現的短期資本收益，超過已實現的長期資本損失淨額，如果有的話，在納税年度。

企業歷史

我們於二零一三年五月二十四日開始運作，並於二零一三年九月三十日完成首次公開發售(IPO)。本公司的成立目的是：(I)通過一系列交易從以下實體收購投資組合：資本南方合夥基金I有限合夥企業(“基金I”)；資本南方合夥基金II有限合夥企業(“基金II”)；資本南方合夥基金III，L.P.(“基金III母公司”)；資本南方基金III，L.P.(F/k/a Capital South Partners SBIC Fund III，L.P.)。(Ii)於首次公開招股中集資；及(Iii)透過於中低端市場及傳統中端市場公司進行額外的債務及股權投資，以繼續及擴展傳統基金的業務。

2013年9月24日，本公司收購了基金II、基金III和佛羅裏達Sidecar及其各自普通合夥人的100%有限合夥權益，以及從基金I和基金III母公司獲得的若干資產，以換取總計8,974,420股公司普通股(“形成交易”)。基金II、基金III和佛羅裏達Sidecar成為公司的全資子公司。基金II和基金III保留了由美國小企業管理局(SBA)頒發的小企業投資公司(SBIC)牌照，並在IPO時繼續持有現有投資，並在IPO後繼續進行新的投資。首次公開招股包括以每股20.00美元的價格出售4,000,000股本公司普通股，扣除總計400萬美元的承銷費和佣金以及總計175萬美元的發售費用後，本公司的淨收益為7425萬美元。IPO的其他成本由Legacy Funds的有限合夥人承擔。2017年第四季度，佛羅裏達Sidecar將其所有資產轉讓給本公司，並作為獨立合夥企業合法解散。2019年3月1日，基金II償還了由SBA擔保的未償還債券(簡稱SBA擔保債券)，並放棄了SBIC牌照。2021年6月10日，基金III償還了SBA擔保的債券，並放棄了SBIC牌照。截至2021年12月31日，沒有SBA擔保的未償還債券。

在形成交易時，我們的投資組合包括：(1)約3.263億美元的投資；(2)總計約6710萬美元的現金、應收利息和其他資產；(3)約2.022億美元的小企業管理局擔保的應付債券的負債。基金III，我們的子公司，根據1958年修訂的《小企業投資法》獲得許可，並已選擇根據1940年法案作為BDC進行監管。我們的子公司基金II在2019年3月1日之前一直根據SBIC法案獲得許可，並已選擇根據1940年法案作為BDC進行監管。

本公司已經組建並預計將繼續組建某些合併的應税子公司(“應税子公司”)，這些子公司按照美國聯邦所得税的目的作為公司納税。應税附屬公司允許本公司在繼續滿足守則規定的RIC要求的同時，對作為直通實體組織的公司進行股權投資。

CapitalA Business Lending，LLC(“CBL”)是我們的全資附屬公司，成立於2020年10月30日，唯一目的是持有根據與KeyBank National Association(“KeyBank Credit Finance”)訂立的高級擔保循環信貸協議(“KeyBank Credit Finance”)作為抵押品的若干投資。更多詳情請參閲《財務狀況、流動性及資金來源》。CBL的財務報表與Logan Ridge Finance Corporation的財務報表合併。

反向拆分股票

2020年7月30日，公司董事會(“董事會”)批准對公司普通股股份進行六股一股的反向股票拆分。因此，公司於2020年8月3日向馬裏蘭州評估和税務局提交了其修訂和重述章程的修訂細則(“修訂細則”)，以實現公司普通股的六股一股反向股票拆分(“反向股票拆分”)，每股面值0.01美元(“股票”)。反向股票拆分於下午5：00生效。東部時間2020年8月21日(“生效時間”)。在生效時，每六(6)股已發行和流通股轉換為一(1)股。修訂條款還規定，每股0.01美元的面值不會因反向股票拆分而發生變化。

沒有發行與反向股票拆分相關的普通股零碎股份，普通股零碎股份通過支付現金購買零碎股份的公允價值而被剔除。反向股票拆分適用於本公司的所有流通股，因此不影響任何股東的相對所有權百分比。

反向拆股追溯調整

綜合財務報表和附註中我們普通股的股份金額和每股金額已根據2020年8月21日生效的所有期間的反向股票拆分進行了追溯調整。有關反向股票拆分的更多信息，請參閲注1。

最終協議

2021年4月20日，本公司前投資顧問CapitalA Investment Advisors，LLC(“CapitalA”)與BC Partners Advisors L.P.(“BC Partners”)的兩家附屬公司Investment Advisor和mount Logan Capital Inc.(“MLC”)就美國監管目的訂立了一項最終協議(“最終協議”)，根據該協議，mount Logan收購了與CapitalA向本公司提供投資管理服務的業務(“交易”)有關的若干資產。透過該協議，投資顧問根據與本公司訂立的投資顧問協議(“投資顧問協議”)成為本公司的投資顧問。在2021年5月27日舉行的公司股東特別大會(“特別會議”)上，公司股東批准了“投資諮詢協議”。最終協議預期的交易於2021年7月1日(“結束”)完成。

作為交易的一部分，投資顧問與本公司訂立了一項為期兩年的費用豁免(“費用豁免”)，在必要的範圍內免除根據投資諮詢協議支付給CapitalA的任何資本利得税費用，該等費用總額超過根據先前諮詢協議在該兩年期間應支付給CapitalA的費用總額。

於交易結束日，公司名稱由CapitalA Finance Corp.更名為Logan Ridge Finance Corporation；2021年7月2日，公司普通股開始在納斯達克全球精選市場交易，交易代碼為“LRFC”。

於2021年7月1日，公司當時有利害關係的董事和公司當時的獨立董事辭去董事會成員職務，公司董事長兼首席執行官Ted Goldthorpe與Alexander Duka、George Grunebaum和Robert Warshauer一起被任命為董事會成員(“董事”)。董事由董事會任命，以填補因辭職而產生的空缺

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上述董事已獲委任為董事會根據本公司組織文件釐定的董事類別。本公司的股東將有機會在每一位董事所屬的董事類別重新選舉時投票選舉該董事。

董事會任命泰德·戈德索普為公司首席執行官兼總裁，傑森·魯斯為公司首席財務官、財務主管兼祕書，帕特里克·謝弗為公司首席投資官，大衞為公司首席合規官。2021年11月9日，傑森·魯斯(Jason Roos)被布蘭登·薩託倫(Brandon Satoren)接替擔任公司祕書和財務主管，後者也被任命為首席會計官。魯斯先生將繼續擔任該公司的首席財務官。

陳述的基礎

本公司被視為會計準則編纂(“ASC”)第946 - Financial Services - 投資公司(“ASC946”)主題所界定的投資公司。隨附的綜合財務報表乃按照美國公認會計原則(“美國公認會計原則”)及表格10-K及條例S-X第6條的報告要求，按權責發生制編制。本公司的綜合財務報表包括本公司及其全資子公司的賬目。

公司截至2021年12月31日和2020年12月31日的財務報表以及截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度財務報表在合併的基礎上列報。公司與其子公司(基金II、基金III、CBL和應税子公司)之間的所有公司間交易的影響已在合併中消除。這些合併財務報表中包括的所有財務數據和信息都是在上述基礎上列報的。管理層認為，合併財務報表反映了為公平列報截至列報期間和列報期間的財務結果所需的所有調整。

整固

根據ASC 946的規定，除投資公司附屬公司或業務主要為本公司提供服務的受控營運公司外，本公司一般不會合並其於其他公司的投資。因此，本公司在其合併財務報表中綜合了本公司全資擁有的投資公司子公司(基金II、基金III、CBL和應納税子公司)的業績。在CapitalA Advanced Loan Fund II，LLC(“CSLF II”)存續期間，本公司並無合併其權益，因為該項投資並非被視為基本上全資擁有的投資公司附屬公司。此外，CSLF II是一家合資企業，在對實體的經濟表現影響最大的決策方面存在共享權力。有關公司對CSLF II的投資情況，請參閲合併財務報表附註4。

收入

我們的收入主要來自我們從債務投資中收取的定期現金利息。此外，我們的大多數債務投資提供了通過認股權證參與、直接股權或其他方式參與借款人的股權表現的機會，我們預計這將以股息和/或資本收益的形式帶來收入。此外，我們可能會以承諾費、發起費、修改費、勤務費、監督費、提供管理援助的費用以及可能的諮詢費和績效費用的形式產生收入。這些費用將在賺取時予以確認。

費用

吾等的主要營運開支包括向吾等的投資顧問支付投資顧問費、吾等管理人因履行吾等與管理人之間的管理協議(“管理協議”)下的義務而產生的可分配部分間接費用及其他開支，以及下文詳述的其他營運開支。我們的投資諮詢費將補償我們的投資顧問在識別、評估、談判、成交、監控和服務我們的投資方面所做的工作。我們將承擔我們的運營和交易的所有其他費用，包括(但不限於)：

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關鍵會計政策和估算的使用

在編制我們的綜合財務報表和相關披露時，我們採用了管理美國公認會計原則應用的各種會計政策。我們的主要會計政策載於綜合財務報表附註2。雖然所有這些政策對於理解我們的合併財務報表都很重要，但某些會計政策和估計被認為是至關重要的，因為它們對合並財務報表日期的資產和負債報告金額以及該等合併財務報表所涵蓋期間的收入和費用報告金額有影響。我們已將投資估值、收入確認和所得税確定為我們最關鍵的會計估計。我們不斷評估我們的估計數，包括與下文所述事項有關的估計數。由於我們做出的判斷和假設的性質，實際結果可能與不同假設或條件下的估計結果大不相同。以下是對我們關鍵會計政策的討論。

投資的估價

該公司根據1940年法案和美國會計準則第820題 - 公允價值計量和披露(“ASC820”)對其所有金融工具進行公允價值會計。ASC 820定義了公允價值，建立了用於計量公允價值的框架，並要求披露公允價值計量。根據ASC 820，本公司已根據估值技術的優先次序，將其按公允價值列賬的金融工具分類為三級公允價值等級，詳見綜合財務報表附註4所述。

在確定公允價值時，董事會使用各種估值方法，並聘請第三方獨立估值公司，為其審查的投資提供積極保證。根據美國公認會計原則，投入的公允價值等級用於計量公允價值，通過要求在可用時使用最可觀察的投入來最大化使用可觀察到的投入並最大限度地減少不可觀察到的投入的使用。

可觀察到的投入是指市場參與者將根據從獨立於董事會的來源獲得的市場數據為資產或負債定價時使用的投入。無法觀察到的投入反映了委員會對市場參與者在根據當時可獲得的最佳信息為資產或負債定價時將使用的投入的假設。根據以下投入，公允價值層次結構分為三個級別：

第1級-根據活躍市場對公司有能力獲得的相同資產或負債的未經調整的報價進行估值。估值調整和大宗折扣不適用於一級證券。由於估值是基於活躍市場中隨時可獲得的報價，因此對這些證券的估值不需要進行重大程度的判斷。

2級-基於不活躍或所有重要投入都可以直接或間接觀察到的市場報價進行的估值。

第3級-基於不可觀察和對整體公允價值計量有重要意義的投入進行估值。

估值技術和可觀察到的投入的可用性可能因證券而異，並受到多種因素的影響，包括證券的類型、證券是否是新的和尚未在市場上建立，以及交易特有的其他特徵。在某種程度上，估值是基於在市場上較難觀察到或無法觀察到的模型或投入，公允價值的確定需要更多的判斷。這些估計值不一定代表由於無法合理確定的未來情況發生而最終可能變現的數額。由於估值的內在不確定性，這些估計價值可能比證券市場存在時使用的價值高出或低得多。因此，本公司在釐定公允價值時所作出的判斷，對分類為第3級的證券的判斷程度最大。在某些情況下，用於計量公允價值的投入可能會落入公允價值等級的不同級別。在該等情況下，就披露而言，公允價值計量整體所屬的公允價值層級中的水平是根據對公允價值計量重要的最低水平投入釐定的。

公允價值是從市場參與者的角度考慮的基於市場的衡量標準，而不是特定於實體的衡量標準。因此，即使沒有現成的市場假設，本公司本身的假設也會反映市場參與者在計量日期為資產或負債定價時所採用的假設。我們使用的價格和投入是截至測量日期的當前價格和投入，包括市場混亂時期。在市場錯位時期，許多證券的價格和投入的可觀察性可能會降低。這種情況可能會導致證券被重新分類到公允價值層次結構中的較低級別。

在估計有價證券投資的公允價值時，本公司從投資的成本基礎開始，其中包括原始發行折扣和實物支付(“實物支付”)收入(如果有)。交易價格通常是對開始時公允價值的最佳估計。如有證據支持賬面價值其後較原始交易價格有所變動，則會作出調整以反映預期公允價值。

作為實際的權宜之計，本公司使用資產淨值作為其在CSLF II的股權投資的公允價值。CSLF II根據1940年法令和ASC 820按季度按公允價值記錄其相關投資。

估值技術

企業價值瀑布法

企業價值瀑布法基於上市公司的EBITDA倍數來確定企業價值，這些公司被認為與主題投資組合公司相似。該公司在確定合理的定價倍數時會考慮各種因素，包括但不限於經營業績、預算預測、增長、規模、風險、盈利能力、槓桿率、管理深度、多元化、市場地位、供應商或客户依賴、資產利用率、流動性指標以及進入資本市場的機會。投資組合公司的EBITDA根據非經常性項目進行調整，以反映代表未來收益的正常化收益水平。在某些情況下，公司還可以使用收入倍數來確定企業價值。當可用時，公司可根據最近對目標投資組合公司的投資交易的價值或收購投資組合公司的要約，對其投資進行定價倍數或估值。對於優先於本公司所有權的金融工具以及任何可能稀釋本公司在投資組合公司的投資的工具的影響，企業價值進行了調整。然後，調整後的企業價值根據公司在投資組合公司的投資的資歷和特權進行分攤。

收益法

收益法採用貼現現金流量法，公司根據按市場利率貼現的預期現金流量現值估計公允價值。貼現率或要求收益率的確定考慮了投資組合公司的基本面和感知的信用風險。由於該公司的大多數投資組合公司沒有公共信用評級，確定貼現率通常涉及根據投資組合公司的運營指標與類似的公共評級債務的平均指標進行比較，分配隱含的信用評級。運營指標包括，但

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不限於EBITDA、利息覆蓋率、槓桿率、資本回報率和債務與股本比率。隱含信用評級用於根據類似評級的債務證券的公開可用收益率分配基本貼現率範圍。當業績指標和其他定性信息表明現金流的可回收性存在額外的不確定性時，公司可能會對用於確定公允價值的貼現率應用溢價。

資產方法

資產法根據保證投資的基礎抵押品的價值對投資進行估值。

收入確認

公司的收入確認政策如下：

利息收入和實物支付利息收入：利息收入按權責發生制入賬，前提是預計將收取這類金額。該公司的投資組合中有包含PIK利息條款的貸款。PIK利息是指在貸款餘額中增加的合同遞延利息，通常在到期時到期，在預期收取此類金額的情況下，按權責發生制記錄。如果公司預計發行人無法在到期時支付所有本金和利息，則不應計實得利息。

非應計投資：管理層審查所有逾期90天或以上的貸款，或當有合理懷疑本金或利息將被收回時，可能將其置於非應計狀態。當公司預計借款人無法償還債務和其他債務時，公司將把貸款置於非應計狀態，併為財務報告目的一般停止確認貸款的利息收入和實物利息。根據管理層的判斷，非權責發生貸款的利息支付可確認為收入或計入本金。當確定利息不再被視為可收回時，本公司將註銷任何以前應計和未收回的現金利息。當借款人的財務狀況改善時，非權責發生制貸款被恢復到應計狀態，以至於管理層相信當前的利息和本金付款有望收回。

投資銷售和支付的損益：投資的已實現損益採用特定的確認方法確認。

股利收入和實物股利：股利收入在宣佈股利之日確認。該公司在包含PIK股息條款的投資組合中持有優先股投資。現值股息是指與權益餘額相加的合同遞延股息，在預計將收取此類金額的情況下按權責發生制入賬。當股權投資的公允價值低於投資的成本基礎時，或當管理層以其他方式確定不太可能收取PIK股息時，公司通常會停止計提PIK股息。如果管理層確定公允價值的下降是暫時的，並且PIK股息更有可能被收取，管理層可能會選擇繼續應計PIK股息。

原始發行折扣：在購買貸款的基礎上收到的折扣被資本化，並在貸款有效期內增加到收入中。任何剩餘的折扣都會在提前償還貸款時計入收入。

其他收入：創始費用(在提供服務以賺取此類收入的範圍內)、修改費、同意費以及與投資組合公司投資相關的其他費用在賺取收入時確認為收入。本公司收到的於到期日之前償還的債務工具的提前還款罰金於收到時記作收入。

所得税

在成立交易之前，Legacy基金被視為美國聯邦、州和地方所得税的合夥企業，因此，所附合並財務報表中沒有為聯邦、州或地方所得税撥備。根據合夥企業税法的要求，每個合夥人應在各自的納税申報單或信息申報單中列明各自的遺留基金應納税損益的組成部分，如其附表K-1所示。遺留基金是在組建交易之前和之後出於税務目的而被忽略的實體。

本公司已選擇接受美國聯邦所得税的處理，並打算遵守守則M分節規定的每年作為RIC的資格的要求，並打算向其股東進行必要的分配，這將免除本公司的美國聯邦所得税。

為了符合RIC的資格，除其他要求外，本公司被要求在每個財政年度及時向其股東分配至少90.0%的投資公司應納税所得額，根據準則的定義。如果公司在任何日曆年沒有分配至少98.0%的普通收入和截至10月31日的每一年資本收益淨收入的98.2%，則該公司將對未分配收入徵收4.0%的不可抵扣的美國聯邦消費税。

根據在消費税年度的應税收入水平，公司可以選擇將超出本年度股息分配的應税收入結轉到下一個消費税年度，並根據需要為這些收入支付4.0%的消費税。如果公司確定其本年度的估計應納税所得額將超過用於美國聯邦消費税的估計本年度紅利分配，則公司將對估計的超額應納税所得額應計消費税，作為應税收入。自本公司首次公開招股以來，本公司並無應計或支付消費税。

截至2021年12月31日、2020年、2019年和2018年的納税年度仍需接受美國聯邦、州和地方税務當局的審查。截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度，沒有評估利息支出或罰款。如果公司被要求確認與未確認的税收優惠有關的利息和罰款(如果有的話)，這將在綜合經營報表中確認為所得税費用。

本公司的應税子公司記錄了與應税子公司持有的標的股權投資產生的收入或虧損的臨時賬面與税項差額有關的遞延税項資產或負債。截至2021年12月31日及2020年12月31日，本公司錄得遞延税項淨資產為零。截至2021年、2020年及2019年12月31日止年度，本公司分別錄得遞延税項利益(撥備)為零、零及(60萬)美元。截至2021年12月31日和2020年12月31日，公司遞延税項資產的估值準備分別為990萬美元和460萬美元。截至2021年12月31日、2020年12月31日及2019年12月31日止年度，本公司確認估值撥備分別增加530萬美元、140萬美元及280萬美元。

根據美國國税局發佈的某些適用的美國財政部法規和私人信件裁決，如果每個股東可以選擇以現金或股票的形式獲得RIC的全部股票分配，則RIC可以將其自身股票的分配視為滿足其RIC分配要求，但對分配給所有股東的現金總額有限制，該限制必須至少是所申報的總分配的20.0%。如果太多的股東選擇接受現金，每個選擇接受現金的股東將按比例獲得一定數額的現金(分配的餘額以股票支付)。在……裏面

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任何選擇接受現金的股東都不會收到低於其整個分配的20.0%的現金。如果滿足這些和某些其他要求，出於美國聯邦所得税的目的，以股票支付的股息金額將等於本可以獲得的現金金額，而不是股票。

美國會計準則第740 - 所得税主題(“會計準則第740條”)就如何確認、計量、列報和披露合併財務報表中不確定的税務狀況提供了指導。ASC 740要求對在準備公司的美國聯邦所得税申報單過程中採取或預期採取的税收立場進行評估，以確定這些税收立場是否“更有可能”得到適用的税務機關的支持。被認為達到“更有可能”起徵點的税收頭寸，將被記錄為當期的税收優惠或支出。本公司在綜合經營報表中將與未確認的税收優惠相關的利息和罰款確認為所得税費用。截至2021年12月31日和2020年12月31日，沒有不確定的税收頭寸。

本公司須根據本公司的税務狀況的技術價值，經適用税務機關審核(包括解決任何相關上訴或訴訟程序)後，釐定本公司的税務狀況是否更有可能持續。被確認的税收優惠是指在最終和解時實現的可能性大於50%的最大數額的税收優惠。取消確認以前確認的税收優惠可能會導致公司記錄税收負債，這可能會對公司的淨資產產生負面影響。

美國公認會計準則就門檻、計量、去確認、分類、利息和處罰、中期會計、披露和過渡提供指導，旨在提供不同實體之間更好的財務報表可比性。

本公司的結論是，截至2021年12月31日或2020年，沒有必要為任何此類税收頭寸記錄負債。然而，公司關於這一政策的結論可能會在以後基於一些因素進行審查和調整，這些因素包括但不限於對税收法律、法規及其解釋的持續分析和變化。

投資組合和投資活動

公司的投資目標是通過債務和股權投資產生當期收入和資本增值。該公司為企業主、管理團隊和金融贊助商提供定製融資，用於所有權變更交易、資本重組、戰略收購、業務擴張和其他增長舉措。本公司主要投資於第一留置權貸款，其次是中低端市場公司和傳統中端市場公司發行的第二留置權貸款和股權證券。截至2021年12月31日，我們的投資組合包括對40家投資組合公司的投資，公允價值約為1.982億美元。

該公司的大部分債務投資是以第一留置權貸款的形式進行的。第一留置權貸款可能包含一些最低本金攤銷、超額現金流清掃特徵、提前還款罰金或上述任何組合。第一留置權貸款以借款人現有和未來資產的優先留置權為擔保，可以採取定期貸款、延遲提取貸款或循環信貸貸款的形式。單位債務是第一留置權貸款的一種形式，通常涉及發行一種債務證券，將優先擔保債務和次級債務的風險和回報狀況混合在一起，將貸款分為先出部分和最後部分。截至2021年12月31日，我們第一筆留置權貸款的公允價值的8.5%由最後貸款組成。截至2020年12月31日，我們第一筆留置權貸款公允價值的14.5%由最後貸款組成。在某些情況下，僅就支付現金利息而言，第一留置權貸款可能從屬於基於資產的循環信貸安排。

該公司還投資於結構為第二留置權貸款的債務工具。第二留置權貸款是對借款人的全部或幾乎所有資產具有第二優先擔保權益的貸款，在某些情況下，第一留置權貸款人可以酌情決定在發生某些違約事件時停止支付現金利息。

在截至2021年12月31日的年度內，我們進行了約8940萬美元的投資，並有約1.696億美元的投資償還和銷售，導致本年度的淨償還和銷售淨額約為8020萬美元。在截至2020年12月31日的年度內，我們進行了約2,110萬美元的投資，並有約7,580萬美元的償還和銷售，導致全年的淨償還和銷售額約為5,470萬美元。

截至2021年12月31日，我們的債務投資組合，佔我們總投資組合公允價值的67.4%，加權平均年化收益率約為9.3%。截至2021年12月31日，我們債務投資組合公允價值的22.8%是固定利率。截至2020年12月31日，我們的債務投資組合，佔我們總投資組合公允價值的75.2%，加權平均年化收益率約為10.0%。截至2020年12月31日，我們債務投資組合公允價值的48.9%是固定利率。

加權平均年化收益率是根據期末的實際利率除以我們債務投資的公允價值來計算的。我們債務投資的加權平均年化收益率不等於我們股東的投資回報，而是與我們投資組合的一部分有關，是在支付我們所有費用和支出之前計算的。不能保證加權平均年化收益率將保持在目前的水平。

截至2021年12月31日，董事會根據我們的估值程序，真誠地批准了我們投資組合的公允價值約為1.982億美元。董事會批准了我們投資組合截至2021年12月31日的公允價值，第三方評估公司和Investment Advisor根據截至估值日期的已知或可知信息(包括跟蹤和前瞻性數據)提供了意見。新冠肺炎大流行是前所未有的情況，對我們投資的公允價值產生了實質性影響。因此，2021年12月31日之後，我們投資組合的公允價值可能會受到未知情況和事件的進一步負面影響。

新冠肺炎疫情還可能影響我們投資組合公司支付各自合同義務的能力，包括應付給我們的本金和利息，一些投資組合公司可能需要利息或攤銷延期，以滿足應對新冠肺炎疫情的短期流動性需求。我們正在與我們投資組合中的每一家公司合作，通過利息延期、未使用的信貸額度融資和其他流動性來源來幫助它們獲得短期流動性。

截至2021年12月31日，我們在兩家非權責發生制投資組合公司進行了債務投資，總攤銷成本為1,270萬美元，總公允價值為760萬美元，分別佔投資組合的6.7%和3.8%。截至2020年12月31日，我們在四家非權責發生制投資組合公司進行了債務投資，總攤銷成本為3750萬美元，總公允價值為2080萬美元，分別佔投資組合的13.5%和7.6%。

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下表彙總了截至2021年12月31日的攤銷成本和投資公允價值(以千美元為單位)：

下表彙總了截至2020年12月31日的攤銷成本和投資公允價值(以千美元為單位)：

下表顯示了截至2021年12月31日和2020年12月31日按公允價值按行業分組的投資組合構成(以千美元為單位)：

截至2021年12月31日和2020年12月31日，該公司的所有投資均投資於位於美國的投資組合公司。

CapitalA高級貸款基金II，LLC

於2018年12月20日，本公司與Kemper Corporation的附屬公司利邦萬能保險公司(“利邦”)訂立有限責任公司協議(“有限責任公司協議”)，共同管理CSLF II。合資公司的目的及設計主要投資於優先擔保先出貸款。該公司和利邦承諾向CSLF II提供2500萬美元的股本，其中公司提供2000萬美元，利邦提供500萬美元。本公司和利邦分別任命兩名成員進入CSLF II的四人董事會和投資委員會。所有與CSLF II有關的重大決定，包括涉及其投資組合的決定，都需要分別代表本公司和利邦的至少一名成員在董事會和投資委員會中獲得一名成員的批准。

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2020年5月，本公司和利邦選擇逐步結束CSLF II的業務。2020年6月1日，CSLF II出售了其現有資產，本公司和利邦分別按面值購買了CSLF II約50%的債務投資。2020年6月12日，CSLF II宣佈最終分配，並將剩餘資本1310萬美元和330萬美元分別返還給公司和利邦。截至2020年12月31日止年度，本公司並無從其於CSLF II之股權收取股息收入分派。

截至2019年12月31日，本公司和利邦分別出資1360萬美元和340萬美元。截至2019年12月31日，本公司和利邦分別有640萬美元和160萬美元的未到位資金股權資本承諾。該公司在CSLF II的股權投資不可贖回。2020年6月12日，本公司和利邦的資本承諾終止。

2019年9月3日，CSLF II與KeyCorp的關聯公司KeyBank Specialty Finance Lending簽訂了一項高級擔保循環信貸安排(“CSLF II信用安排”)。CSLF II信貸安排提供了最高6,000萬美元的借款，但受到某些借款基數的限制。CSLF第二期信貸安排的借款利率為一個月期LIBOR+2.25%。於終止CSLF II信貸安排前，當CSLF II信貸安排的使用率超過50%時，CSLF II產生0.35%的未使用費用；當CSLF II信貸安排的使用率低於50%時，CSLF II產生0.65%的未使用費用。2020年6月5日，CSLF II終止了CSLF II信貸安排，並償還了所有未償還的金額。

截至2020年12月31日止年度，CSLF II產生的利息及融資開支為110萬美元。

於2019年9月3日，本公司及利邦承諾向CSLF II提供2,500萬美元次級債務(“附屬票據”)，其中本公司提供500萬美元，利邦提供2,000萬美元。附屬債券原訂於二零二四年九月三日到期，但已於二零二零年六月十二日終止。

截至二零二零年十二月三十一日止年度，CSLF II並無產生任何與附屬債券有關的利息及融資開支。

以下是CSLF II的運營報表(以千美元為單位)：

行動的結果

以下是截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度運營結果。關於截至2019年12月31日的年度經營結果的信息，請參閲公司截至2020年12月31日的財政年度的10-K表格，位於第二部分第7項.管理層於2021年3月8日提交給美國證券交易委員會的對財務狀況和經營結果的討論和分析，該表格通過引用併入本文。

截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們的經營業績如下(單位：千美元)：

投資收益

截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度，我們的投資收入構成如下(以千美元為單位)：

報告為利息收入、PIK利息和PIK股息收入的收入通常基於我們綜合投資明細表中披露的利率。因購買貸款而獲得的折扣的增加計入利息收入，作為收益的調整。一般來説，我們的利息收入、PIK利息和PIK股息收入本質上是經常性的。

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我們從投資組合中的某些股權投資中賺取股息。正如我們的綜合投資計劃中指出的那樣，一些投資可能計劃定期支付股息，儘管這些經常性股息在我們的總投資收入中並不佔很大比例。我們可能會從我們的股權投資中獲得更豐厚的一次性股息，而且已經收到了更多的一次性股息。

我們還主要通過對新投資收取的發起費，其次是修改費、同意費、預付款罰金和其他費用來產生其他收入。雖然每項投資的手續費收入通常是非經常性的，但我們的大多數新投資都包括髮起費；因此，手續費收入取決於我們直接發起的投資量以及與這些投資相關的費用結構。

截至2021年12月31日的年度，總投資收益較截至2020年12月31日的年度減少970萬美元，或36.6%。

與上一年相比減少的主要原因是利息收入減少，從截至2020年12月31日的年度的2370萬美元下降到截至2021年12月31日的年度的1480萬美元。利息收入下降的主要原因是，與截至2020年12月31日的年度相比，截至2021年12月31日的年度平均未償債務投資減少。

PIK收入從截至2020年12月31日的190萬美元下降到截至2021年12月31日的50萬美元。PIK收入的減少是由於按合同PIK匯率進行的投資減少。

由於在截至2021年12月31日的年度內從投資組合公司收到了幾次一次性股息，股息收入從截至2020年12月31日的年度的2.5萬美元增加到截至2021年12月31日的年度的90萬美元。

在截至2021年12月31日的一年中，我們產生了60萬美元的其他收入，其中50萬美元來自新部署的始發費，10萬美元來自其他費用。相比之下，在截至2020年12月31日的一年中，我們產生了80萬美元的其他收入，其中20萬美元來自新部署的始發費，60萬美元來自其他費用。

運營費用

截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們的費用構成如下(以千美元為單位)：

在截至2021年12月31日的一年中，與截至2020年12月31日的年度相比，運營費用減少了600萬美元，或22.9%。利息和融資支出從截至2020年12月31日的年度的1,510萬美元降至截至2021年12月31日的年度的1,060萬美元，主要原因是截至2021年12月31日的年度平均未償債務減少。由於管理的平均資產減少，我們的基礎管理費從截至2020年12月31日的年度的640萬美元下降到截至2021年12月31日的年度的480萬美元。在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度內，沒有賺取任何獎勵費用。截至2021年12月31日的年度，行政服務費從截至2020年12月31日的140萬美元降至100萬美元。一般和行政費用從截至2020年12月31日的年度的310萬美元增加到截至2021年12月31日的年度的350萬美元。

出售投資的已實現淨虧損

在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度內，我們分別確認了800萬美元和2400萬美元的組合投資淨已實現虧損。已實現虧損的變化主要是由於市場和經濟波動導致我們投資的市場狀況和實現價值的變化。

投資未實現淨增值(折舊)

投資未實現增值(折舊)的淨變化反映了我們投資組合的公允價值的淨變化。截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度，我們的投資未實現升值(折舊)淨變化分別為1070萬美元和1160萬美元。與上一年相比，截至2021年12月31日的年度我們投資的未實現增值(折舊)淨變化主要是由於市場和經濟波動導致我們投資的資本市場狀況和它們的變現價值發生了變化。

經營活動引起的淨資產變動

在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度，我們分別錄得淨資產淨減少190萬美元和3540萬美元。基於截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度的普通股加權平均流通股，我們的運營導致的每股淨資產淨減少分別為0.71美元和13.08美元。每股數據已針對所示時期進行了調整，以反映追溯到2020年8月21日生效的六股一股反向拆分。

截至2020年12月31日及2019年12月31日止年度

截至2020年12月31日和2019年12月31日的財政年度的比較可在我們截至2020年12月31日的財政年度的Form 10-K年度報告中找到，該報告位於第二部分第7項“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析”中，本文通過引用將其併入本報告。

流動資金和資本資源

我們使用並打算將現有現金主要用於發起對新的和現有的投資組合公司的投資，向我們的股東支付分配，以及償還債務。

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自首次公開募股以來，截至2021年12月31日，我們已通過股票發行籌集了約1.36億美元的淨收益。

KeyBank信貸安排

2020年10月30日，公司的直接全資合併子公司CBL與當時的公司投資顧問簽訂了KeyBank信貸安排，作為抵押品管理人，貸款人不時與當事人(每個人都是貸款人)，KeyBank National Association作為行政代理，以及美國銀行National Association作為託管人。根據KeyBank信貸安排，貸款人已同意截至2020年10月30日向CBL提供本金總額高達2500萬美元的信貸。CBL可在2022年10月28日之前的任何工作日，根據KeyBank信貸安排中描述的條款和方式，請求將本金總額從2500萬美元增加到1.0億美元。貸款人可以根據KeyBank信貸安排向CBL提供貸款的期限從2020年10月30日開始，將持續到2022年10月28日，除非提前終止或發生違約事件。KeyBank信貸安排將於2023年10月28日到期，除非提前終止或發生違約事件。KeyBank信貸安排下的借款利息為一個月倫敦銀行同業拆息加3.5%。截至2021年12月31日，該公司在KeyBank信貸安排下的未償還餘額為零，可用金額為2500萬美元。

2026年筆記

2021年10月29日，我們發行了本金總額為5.25%的固息票據，本金總額為5.25%，2026年10月30日到期，利率為98.00%，依據的是與美國銀行全國協會(受託人)簽訂的補充契約，該契約補充了截至2014年6月16日的某些基礎契約。2026年債券是以私人配售方式發行的，根據經修訂的1933年證券法(“證券法”)第4(A)(2)條豁免註冊。扣除估計的發售費用後，該公司的淨收益約為4880萬美元。債券將於2026年10月30日到期，並可由公司隨時或不時按契約中規定的贖回價格贖回全部或部分債券。該批債券的息率為年息5.25釐，每半年派息一次，由2022年4月30日開始，每半年派息一次。該等票據為本公司一般無抵押債務，其償付權優先於本公司所有現有及未來債務，而所有現有及未來債務在兑付權上明確從屬於票據，與本公司發行的所有現有及未來無抵押無抵押債務並列，實際上較本公司任何有擔保債務(包括本公司其後擔保的無抵押債務)在擔保該等債務的資產價值範圍內排名較低，以及在結構上次於本公司附屬公司、融資工具或類似融資產生的所有現有及未來債務(包括貿易應付款項)。

關於是次發售，本公司與2026年票據的購買人訂立了一份日期為二零二一年十月二十九日的登記權協議(“登記權協議”)。根據註冊權協議，本公司有責任向美國證券交易委員會提交一份關於將2026年票據交換為本公司發行的新票據的要約的登記聲明，該新票據根據證券法登記，並在其他方面具有與2026年票據基本相同的條款，並有責任盡其商業合理努力促使該登記聲明宣佈生效。

2022年筆記

2017年5月16日，我們發行了本金總額為7000萬美元、2022年5月31日到期的6.0%固息債券(簡稱2022年債券)。2017年5月25日，我們根據部分行使承銷商的超額配售選擇權，額外發行了本金總額為500萬美元的2022年債券。2022年債券將於2022年5月31日到期，並可在2019年5月31日或之後的任何時間或不時根據我們的選擇權全部或部分贖回，贖回價格相當於未償還本金的100%，外加應計和未付利息。2022年債券的利息按季支付。2022年發行的債券在納斯達克全球精選市場掛牌交易，交易代碼為“CPTAL”，每股票面價值25美元。

2021年11月1日，公司通知公司2022年債券的受託人，公司選擇贖回2022年已發行債券的本金總額5000萬美元。贖回於2021年12月6日完成。作為支付的結果，該公司在截至2021年12月31日的一年中錄得20萬美元的清償虧損。

截至2021年12月31日，該公司2022年未償還票據的本金總額約為2280萬美元。

2022年可轉換票據

2017年5月26日，我們發行了本金總額為5.75%的本金總額為5.75%的2022年5月31日到期的可轉換票據(以下簡稱2022年可轉換票據)。2017年6月26日，我們根據部分行使承銷商的超額配售選擇權，額外發行了本金總額為210萬美元的2022年可轉換票據。2022年可轉換票據的利息按季度支付。2022年發行的可轉換票據在納斯達克資本市場掛牌交易，交易代碼為“CPTAG”，每股票面價值25美元。截至2021年12月31日，該公司本金總額約為5210萬美元的2022年未償還可轉換票據。

債券回購計劃

2020年7月30日，董事會批准了一項債券回購計劃，授權公司回購價值高達1000萬美元的公司2022年未償還票據和/或2022年可轉換票據(“債券回購計劃”)。債券回購計劃將在(I)2021年7月30日或(Ii)回購總值1000萬美元的2022年債券和/或2022年可轉換債券時終止。在截至2021年12月31日的年度內，公司沒有回購任何2022年債券或2022年可轉換債券。在截至2020年12月31日的一年中，公司根據債券回購計劃購買了約220萬美元的2022年債券未償還本金，實現淨收益20萬美元。在截至2021年12月31日的年度內，公司沒有購買任何2022年可轉換票據。

小型企業管理局擔保債券

2019年3月1日，基金II償還了由SBA擔保的未償還債券(簡稱SBA擔保債券)，並放棄了SBIC牌照。2021年6月10日，基金III償還了SBA擔保的債券，並放棄了SBIC牌照。截至2021年12月31日，沒有SBA擔保的未償還債券。

資產覆蓋率

我們只被允許借入資金，如果在這樣的借款後滿足某些要求，我們的資產覆蓋率(根據1940年法案的定義)至少等於150%，但某些有限的例外情況除外。SBCA允許BDC在滿足某些要求的情況下，將其資產覆蓋率要求從200%降至150%(即債務金額不得超過總資產價值的66.7%)。2018年11月1日，董事會，包括“所需多數”(該詞的定義見

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1940年法案第57(O)條)批准了經修訂的資產覆蓋範圍的申請，因此，我們對優先證券的資產覆蓋要求從200%更改為150%，自2019年11月1日起生效。截至2021年12月31日，我們的資產覆蓋率為184.9。如果由於我們投資組合的公平市場下降，我們的資產覆蓋率降至150%以下，我們籌集額外債務的能力可能會受到限制。

截至2021年12月31日，我們擁有3910萬美元的現金和現金等價物，淨資產總計1.07億美元。

合同義務

我們已經簽訂了兩份合同，根據這兩份合同，我們對未來有重大的承諾：投資諮詢協議，根據該協議，投資顧問擔任我們的投資顧問；以及管理協議，根據該協議，我們的管理人同意向我們提供開展日常運營所需的某些行政服務。根據投資諮詢協議，未來期間的付款將等於：(1)我們總資產價值的一個百分比；(2)基於我們的業績的獎勵費用。管理協議項下的付款將持續進行，因為費用由我們的管理人代表我們支付。

投資諮詢協議和管理協議可由任何一方終止，任何一方在60天內向另一方發出書面通知後均不受處罰。如果這些協議中的任何一個被終止，我們在新協議下產生的成本可能會增加。此外，我們在尋找替代方以提供我們根據我們的投資諮詢協議和我們的管理協議預期獲得的服務時，可能會花費大量的時間和費用。任何新的投資諮詢協議也將得到我們股東的批准。

截至2021年12月31日，我們的主要合同付款義務摘要如下(百萬美元)：

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高級證券

下表顯示了截至2021年12月31日、2020年、2019年、2018年、2017年、2016年、2015年、2014年和2013年的公司優先證券信息，以及截至2012年12月31日和2011年12月31日的基金II和基金III的優先證券信息。