第六屆瑞穗能源峯會M A R C H 1 4-1 5，2 0 2 2
2本演示文稿中除歷史事實陳述外的其他前瞻性陳述均為前瞻性陳述。雖然這些前瞻性陳述及其所依據的任何假設都是真誠作出的，並反映了我們目前對業務發展方向的判斷，但實際結果可能與本報告中提出或建議的任何估計、預測、預測、假設或其他未來表現可能大不相同，有時會有很大差異。這些前瞻性陳述一般可以用“預期”、“相信”、“預期”、“計劃”、“打算”、“估計”、“預測”、“預算”、“項目”、“可能”、“應該”、“可能”以及類似的表達方式來識別。這些陳述反映了我們目前對未來事件的看法，受到各種風險、不確定因素和假設的影響。我們沒有義務更新任何前瞻性陳述，以使陳述與實際結果或公司預期的變化相一致。有關可能導致實際結果與表達或預測的結果不同的因素的更多信息，請參閲NuStar Energy L.P.的Form 10-K年度報告和Form 10-Q季度報告，這些報告提交給美國證券交易委員會，並可在NuStar的網站www.nustarenergy.com上獲得。我們在本演示文稿中使用的財務計量不是按照公認會計原則(“非公認會計原則”)計算的，我們對非GAAP財務計量與GAAP財務計量的對賬位於本演示文稿的附錄中。這些非GAAP財務指標不應被視為GAAP財務指標的替代方案。
3我們穩健的2021年第四季度和全年業績再次證明瞭我們業務的實力和韌性1-請參閲附錄，瞭解非公認會計準則財務指標與其最直接可比的公認會計準則衡量指標的對賬管道吞吐量2021年第1季度2020年第4季度★我們兑現了用內部產生的現金流為我們的支出提供資金的承諾，2021年我們的戰略資本的112%來自超額調整後的DCF1，比2020年增長了11%
4我們對2021年全球經濟復甦感到高興，對2022年2021年2022年+U的展望感到鼓舞。S.E x p o r t G r o w t H i g e h r r u d e P r i c e s C ru d e D e m a n d R e c o e o v e r y i n c r e a s e d R e f i n e r y U t i l i z a t i o n R e f i n d P r o d u c t R e b o n d P e r m i a n P r o d u c i o n G r o w t h
5我們在2021年表現良好，但我們預計2022年會有更強勁的改善：調整後的EBITDA為700-750 MM美元*改善：2022年支出的%來自內部產生的現金流(2021年以上)*-請參閲附錄，瞭解非GAAP財務指標與其最直接可比的GAAP指標的對賬。改善：債務與EBITDA之比(低於2021年)我們預計，根據我們指引的中點，2022年調整後的EBITDA將超過2021年調整後的EBITDA約6%*，不包括剝離的資產
6我們在2020年和2021年剝離了非戰略性資產，我們預計將在2022年上半年完成我們最近宣佈的Point Tper設施的出售在2020和2021年，我們以誘人的倍數剝離非核心資產，獲得總計3.56億美元的收益2020年第四季度德克薩斯城航站樓2021年第四季度美國東部航站樓總收益356萬美元總收益我們預計在2022年上半年以6,000萬美元的價格完成我們的Point Tper碼頭的銷售我們預計在2022年上半年以6,000萬美元的價格完成Point Tper碼頭的出售總收益6,000萬美元
7我們正在繼續努力降低債務與EBITDA的比率，並加強我們的資產負債表我們已經將出售資產的收益用於減少債務，2021年底我們的債務與EBITDA的比率低於4.0倍我們計劃部署Point Tper出售的收益，以進一步改善我們的債務指標我們今年將繼續專注於降低槓桿率。我們預計到2022年年底，我們的債務指標將比2021年底有所改善1-請參閲附錄，以將非GAAP財務指標與其最直接可比的GAAP指標進行對賬1 1 3.99x低於4Q21 4.24x 1 4Q20實際4Q21實際2022年前景改善債務與EBITDA之比1
8今年，我們將把100%的資源集中在我們的核心戰略資產足跡原油供應/出口可再生燃料精煉產品·二疊紀原油系統·科珀斯克里斯蒂原油系統·聖詹姆斯碼頭·中大陸·科羅拉多/NM/德克薩斯·墨西哥北部·建立：·西海岸網絡·乙醇和生物柴油混合·正在開發：·氨系統2022年估計總戰略支出：130-160毫米西海岸可再生燃料存儲(2022年約2500萬美元)二疊紀原油管道系統(2022年約5500萬美元)
9碳減排目標產生不斷增長的需求，這為處於有利地位的中游物流提供了可實現的機會，如NuStar的斯托克頓·塞爾比·威爾明頓墨西哥灣沿岸供應新加坡供應對加拿大的出口塔科馬波特蘭★在西海岸和加拿大的監管優先事項繼續大幅增加該地區對可再生燃料的需求同時，很難獲得綠地項目的許可，這增加了現有資產的價值★我們的西海岸碼頭有權接收和分配整個西海岸的可再生燃料0 50 100 150 200 250 2020 2021 2022 2023 2024 2026 2027 2028 2030 D e e l V o lu m e，化石柴油生物質+可再生柴油來源：IHS Markit 2021加州運輸燃料供應符合石油柴油替代標準的可再生燃料
10★我們預計，隨着我們完成目前正在規劃或在建的更多項目，我們的市場份額將在2022年以及相關的EBITDA中增加·我們打算將剩餘油箱轉換為可再生燃料，因為市場需求★我們的設施將受益於可再生柴油、可持續航空燃料的新生產和轉換項目。生物柴油乙醇和其他可再生燃料生物柴油乙醇可再生柴油6%17%25%NuStar在加州可再生燃料市場的比例份額(到2021年第三季度總量1)來源：加州空氣資源委員會(CARB)1-最新數據我們獲得了該地區可再生燃料供應的相當大(仍在增長)的比例…可再生燃料可持續航空燃料52%
11個…我們正在與主要客户合作發展我們的可再生燃料網絡，隨着LCFS的授權擴大到更多的市場完整的波特蘭轉換36,000桶轉換為生物柴油轉換57,000桶轉換為可再生柴油Selby建造卡車裝載可再生柴油多式聯運SAF轉換208,000到SAF修改鐵路處理可再生原料卸貨斯托克頓轉換30,000桶轉換為生物柴油轉換73,000桶轉換為可再生柴油，並將可再生柴油處理擴大到所有15個鐵路點第二季度將151,000桶轉換為可再生柴油。連接到東部時間2Q22乙醇機組列車卸貨設施。威爾明頓將160,000桶石油轉換為可再生柴油，重新配置碼頭，以增強海洋能力。★我們已經成為可再生燃料運輸市場的先行者，通過開發和完成許多可再生燃料項目★這些項目與我們在西海岸的客户合作，使NuStar能夠奪取市場份額並建立與全球主要生產商的關係·隨着可再生燃料市場的持續增長，我們的設施將受益於可再生柴油、可持續航空燃料、乙醇和其他可再生燃料的新生產和轉化供應項目*包括生物柴油、乙醇、可再生柴油和SAF可再生燃料0 1000 2000 3000 4000 5000 6000波特蘭塞爾比斯托克頓威爾明頓紐星西海岸碼頭可再生燃料增長*2017 2019 2020 2021
12我們的氨管道是美國最長也是唯一的氨管道，跨越2,000多英里和七個州，從路易斯安那州，沿着密西西比河北到密蘇裏州，然後西北和東部，到內布拉斯加州和印第安納州今天，我們提供了運輸進口和國產氨的最低成本的選擇，以給我們國家的麪包籃子裏的作物施肥我們有能力運輸額外的容量，包括“藍色”或“綠色”氨·目前運行約30 Mb/d(~3,500 STPD1)，但在西海岸以外有近50 Mb/d(~5,500 STPD)可再生燃料，我們正在為我們的氨系統開發近期和長期的機會，包括可再生和傳統的聖詹姆斯碼頭NuStar Energy L.P.-每天短噸
13氨，世界第二廣泛使用的化學品，提供了重要的“綠色”機會氨是硝酸銨肥料的基本組成部分，它釋放出氮，這是生長植物所必需的營養·每年生產2億噸氨(總價值約600億美元)中，約90%用於化肥·世界上約1/2的糧食生產依賴氨傳統化石燃料氨生產約佔全球温室氣體排放量的1.6%，這激發了人們對其脱碳的興趣·“藍色”氨是用但相關排放會被捕獲和儲存。“綠色”氨是利用“可再生”電力驅動電解器從水中提取氫氣和空分裝置從空氣中提取氮，然後通過可再生電力驅動的化學反應結合起來生產氨。此外，“藍色”和“綠色”氨有潛力用作低碳替代燃料：用於發動機/渦輪機發電，在鹼性燃料電池中，作為高達70%的混合內燃機車輛，以及用於海洋工業的氨也可以是一種較低的碳替代燃料。氨可以用於燃料電池或其他應用，但氨比氫更容易運輸和儲存，因為它不需要低温或高壓儲存，而且相對容易被裂解以將其轉化為氫NH3燃氣輪機NH3燃料電池船70%NH3燃料汽車世界上50%的食品生產依賴NH3來源：科學雜誌，IHS Markit，Argus可再生燃料：Science Magazine，IHS Markit，Argus Renewable Fuels：Science Magazine，IHS Markit，Argus Renewable Fuels：Science Magazine，IHS Markit，Argus Renewable Fuels
14美國汽油和柴油需求到2021年都很強勁，預計2022年將更加強勁美國的★汽油需求在整個2021年恢復，並有望在2022年保持在冰凍前的水平★柴油需求預計將從2022年第一季度開始超過冰凍前的水平，並在今年剩餘時間保持在正軌上來源：ESAI精煉產品86%97%98%97%93%9…99%96%97%96%94%98%105%99%98%102%75%80%85%90%95%100%105%105%105%105%2021 Q1 2021 Q3 2021 Q4 2022 Q1 2022 Q2 2022 Q3 2022 Q4美國汽油和柴油需求(佔冰凍前需求的百分比)汽油柴油
15 NuStar的精煉產品系統服務於整個中大陸和德克薩斯州…的關鍵市場成品油中大陸系統-★中東部：2,500英里長的管道系統，具有多種輸送選項·東管道-該系統服務於整個中西部/西部的重要市場，從堪薩斯州麥弗森、多拉多、堪薩斯州和俄克拉何馬州龐卡市的煉油廠提供靈活的成品油供應·北管道-系統從北達科他州流向雙子城，服務於農村市場和大城市，從北達科他州曼丹的煉油廠★中西部：由超過2,200英里組成德克薩斯州煉油廠南得克薩斯系統公司-★約700英里長的管道具有結構排他性，主要服務於德克薩斯州和墨西哥北部的市場，由位於德克薩斯州科珀斯克里斯蒂和三河的煉油廠供應
16個…我們的市場已經被證明具有彈性(預計將繼續看到強勁的、持續的需求)我們的彈性資產基礎從2020年4月的大流行低點迅速恢復我們的精煉產品產能比2020年第四季度增長了9%2021年全年精煉產品產能約為2019年全年(封凍前)水平的105%1-同比需求的比較；針對可比演示的適用期間調整墨西哥北部項目；包括我們存儲系統中的道路產品需求2-2019年與2021年的比較；針對墨西哥北部項目進行調整；包括我們存儲系統中的道路產品需求精煉產品總量精煉產品70%94%100%95%105%97%0%20%40%60%80%100%120%4月20日8月20日至10月20日1Q202Q20213Q20214Q2021前需求的百分比中西部地區南德克薩斯州中東部地區總體1 1 1 2 2 2 1
17資料來源：ESAI 84%54%76%PADD 1 101%88%97%PADD 293%63%87%PADD 4.87%56%76%PADD 5.96%83%PADD 3.88%2020年平均2021年低位。95%78%88%2019年平均美國★截至2021年底，美國煉油廠利用率達到88%，目前預計2022年平均利用率為94%，與大流行前的水平一致。與美國其他地區相比，美國煉油廠的地理位置預計將繼續提供幾個優勢：·更好地獲得更低價格的天然氣，這將緩解季節性波動·能力升級重質燃料油·更好地進入成品油出口市場美國煉油廠利用率隨着產品需求回升而上升精煉產品原油供應/出口美國煉油廠利用率(★，2019-2022)2022年平均94%84%92%104%94%88%
18二疊紀盆地引領美國頁巖反彈，我們的二疊紀系統繼續跑贏★，因為它優越的地質條件和低盈虧平衡成本，二疊紀盆地的頁巖產量：·2021年以每日4.6百萬桶的速度離開，約佔全國頁巖總產量的58%·預計2022年以每日4.9百萬桶的速度離開，與2021年退出★相比，增長了6%截至1月份，我們系統的吞吐能力比Covid的低點高出41%。雖然二疊紀的其餘部分比冰蓋低點★上漲了28%，但我們在2021年以大約520 Mb/d的速度離開(高於我們指引的514 Mb/d)，並預計2022年在560到570 Mb/d之間離開。來源：EIA鑽井生產率報告(2022年2月)，Rystad，ESAI-原油供應/出口304%120%0%40%80%120%160%200%240%280%320%C u m u la v e M on n ly G ro w th(%)NuStar系統的吞吐量增長和恢復速度超過了二疊紀盆地NS增長二疊紀的增長3.8 3.9 4.1 4.7 4.4 5.4 5.9 1 2 3 4 5 6 2019 2020 2021 2022 M B P D二疊紀盆地頁巖產量展望(截至2022年1月)ESAI Rystad二疊紀石油產量(2018-2025年)WTI@$50 WTI@$70 WTI@$90 WTI@$110
19請參閲附錄，瞭解非公認會計原則財務指標與其最直接可比的公認會計原則衡量標準我們的“核心”位置吸引了頂級客户，他們的活動支持穩定增長★我們系統底層的地質地層質量吸引了最強大的客户·~72%的我們系統的收入來自投資級(IG)評級和非IG BB級實體1 22%43%35%主要私營其他公共NS系統生產商類型2(平均日產量)生產者平均債務成本，按面積加權：4.8%3★我們在2011年第四季度(我們自2017年收購該系統以來最好的季度)的平均日產量為5.16億桶，2021年退出時的日產量約為520百萬★我們的生產商在整個2021年平均擁有約20-25個鑽井平臺，在該系統上擁有約20%的二疊紀鑽井未完成(DUCS)井，為增長提供重要平臺$7$12$14$12$19$27$27$23$31$35$39$38$33$38$33$38$33$37$43$46$47 139 187 211 266 314 327 349 370 395 435 453 400 423 418 402 450 502 516 0 100 200 300 500$0$5$10$15$20$25$30$35$40$45 2 Q 1 7 3 Q 1 7 4 Q 1 1 8 2 Q 1 8 3 Q 1 8 1 2 Q 1 9 3 Q 1 9 4 Q 1 9 2 Q 2 0 3 Q 2 00 1 Q2 1 2 Q2 1 3 Q2 1 4 Q2 1 EBITDA($MM)系統收入(平均MBPD)NS二疊紀原油系統業績(按季度)*調整後*原油供應/出口1-截至12月31日的年度，2021年3-截至2022年2月23日2-截至2021年12月31日
該盆地的20家生產商再次看好二疊紀的增長、實力和彈性原油供應/出口“，因此我們從2020年到2021年將二疊紀的產量增加了25%以上。進入2022年，我們的預期是再增長25%。這是在對資本進行非常嚴格的控制的情況下做到的。我們預計液體將佔我們收入組合的47%，高於2021年的40%。我們計劃通過將更多資本投向石油和液體豐富的地區來實現這一目標，二疊紀地區佔49%，阿納達科地區佔7%，馬塞盧斯地區佔44%。在二疊紀，我們預計在2022年期間運行六個鑽井平臺和兩個完井人員。這是活動的小幅增長，加上中間價每英尺美元上漲7%，達到每英尺865美元。“我認為2022年二疊紀的產量將比我們在去年3月的投資者日上展示的略好一些，粗略地説，與2021年全年的平均水平相比，可能會增長約10%。”…我們預計2022年投產的油井數量將比2021年增加50%。“我們在我們的十年計劃中談到，我們的二疊系增長率將達到個位數。”“自從我們做了殼牌交易和其他事情以來，你已經看到我們在二疊紀的運營產量增長了35%以上。”來源：2021年第四季度收益電話會議記錄
21自2019年完成我們的主線以來，我們現在正在投資與我們生產商的增長同步原油供應/出口專用英畝500,000 AMI 4,200,000 2017年5月目前的系統容量220,000 700,000接收點122 317管道里程~600~975存儲(BBLS)900,000,600,000第三方連接NuStar碼頭NuStar卡車卸貨設施米德蘭：★平原仙人掌I和II，盆地，日出和其他★Enterprise Midland到Echo★Sunoco Permio
22隨着2022年全球需求的復甦，科珀斯克里斯蒂是受益於未來增長的最佳樞紐科珀斯克里斯蒂在2020年至2021年期間仍然是佔主導地位的墨西哥灣沿岸原油出口樞紐，佔美國墨西哥灣沿岸原油總出口量的58%隨着2022年全球需求的復甦，美國墨西哥灣沿岸的出口預計也將在2022年下半年反彈至大流行前的水平科珀斯克里斯蒂港口的擴建項目正在加強科珀斯克里斯蒂作為美國主要原油出口樞紐的地位，因為該項目的第一階段將於2023年完成。ESAI 100.0 90.7 96.0 100.3 102.5 103.8 104.7 105.4 85 90 95 100 105 110 20192020 2021 2022 2023 2024 2025 2026百萬桶/日全球原油需求58%27%6%9%美國墨西哥灣沿岸原油出口(2021年實際數據)
23我們科珀斯克里斯蒂原油系統的MVC-用於出口和當地煉油廠供應-提供強度和穩定性入境容量存儲容量出境容量★不同於科珀斯克里斯蒂港口的大多數其他中游運營商，NuSTAR為海洋出口提供了無與倫比的選擇和與當地煉油廠的廣泛連接★美國頁巖產量的增長和全球需求的改善將推動我們的CCCS產量的恢復和增長總計：3.9MMbbl·潛在擴張0.4Mbbl總計：1.2MMBPD·南德克薩斯原油系統16“管道-240MBPD·塔夫脱30”-720MBPD和可擴展·收穫16“管道-240MBPD總計：1.2MMBPD·出口碼頭-750MBPD至1.0MMBPD·煉油廠供應-220MBPD原油供應/出口★我們的北灘原油系統的核心是我們的北灘原油管道系統，從我們的南德克薩斯州原油系統接收桶來自塔夫脱的12“三江供應管道和30”管道，以及來自第三方管道連接的67%68%56%67%60%33%32%44%33%40%0 200 400 4Q 2020 1Q 2021 2Q 2021 4Q 2021 2023 Mpd CCCS煉油廠通過CCCS Dock通過CCCS MVCS NuStar的Corpus Christi原油系統平均吞吐量/季度371 298 321 314 390 379
24條管道海上軌道接頭：✓48“LOCAP-2.0MMBPD✓40”拱頂反轉(目前在使用)-102MBPD✓24“海灣大橋-456MBPD✓20”船灘-360MBPD✓18“Zydeco-360MBPD✓16”深紅Bonefish-108MBPD✓30“馬拉鬆加里維爾-530MBPD✓24”毛瑞帕斯管道-380MBPD✓24“X.-船塢(僅限收貨)能夠輕載SUEZMAX的兩個單元列車設施：帶軌道的✓240卸貨點，以存儲能夠卸載輕型的另外四個單元列車✓，低硫原油時速為18 MBh，重稀釋原油時速為8 MBh✓客户對開發蒸汽以方便卸貨不同等級原油的濃厚興趣o我們有客户承諾，每天30 Mbps到2022年4月，我們目前正在談判續約，其中包括機組列車選項我們的聖詹姆斯設施存儲和通過管道、海運和鐵路的廣泛連接，位置NuStar增長o全球需求和北美原油產量的增長將推動更多的出口機會o最近密西西比河的加深將允許多樣化的利益巴肯和加拿大桶o 2022年1月，Capline所有者改變了服務，將加拿大重質原油運往地區煉油廠，並出口原油供應/出口
25在2022年，我們將繼續關注NuStar在我們整個業務中的戰略重點優化我們的業務以增加現金流減少我們的債務促進我們的ESG卓越我們的戰略優先事項：1.2.
附錄
27 NuStar by the Numbers N Y S E：N S·通用單價(1)：16.64美元·分銷/CU/年：1.60美元·收益率(1)：9.6%·市值(1)：約18億美元·信用評級：➢穆迪：BA3(穩定)➢S&P：BB-(穩定)➢惠譽：BB-(穩定)·企業價值(1)：約63億美元·總資產：約52億美元·管道里程：~10,000·管道卷(2)：2.0MMBPD·存儲容量：~57MMB·存儲吞吐量卷(2)：438MBPD 1.截至3月9日，2022年2.截至2021年12月31日的季度的平均日交易量
來自信譽良好客户的28項長期承諾61%14%25%投資級大型私人或國際(未評級)其他NuStar投資級(IG)客户(2021年管道/存儲收入百分比)33%41%26%結構上獨家的按需付費合同其他管道部門合同收入(2022年預測-截至2011年第四季度)56%44%其他存儲部門合同收入(2022年預測-截至21年第四季度)1-通過接受或支付合同或結構排他性承諾(未承諾的線路為煉油廠客户提供沒有競爭對手的服務)
29$111$600$500$550$600$322$403$84$885$6$0$250$500$750$1,000流動性2022 2023-2024 2025 2026 2027 2028-2029 2030 2038-2041 2043應收賬款融資附屬票據GO區融資高級無擔保票據轉出$891流動性(美元MM)1流動性和債務到期表★在2022年1月，我們將10億美元的左輪手槍的期限延長至2025年4月，我們的應收賬款融資協議延長至2025年1月★我們利用出售美國東部碼頭的收益來償還2021年2月的債券到期日★這將清理我們的債務到期日至2025年12月31日的債務到期日(MM美元)1-1-餘額截至2021年12月31日；債務到期日反映了2022年1月左輪手槍和應收賬款融資協議的期限延長
30截至2021年12月31日的資本結構(以百萬美元為單位)10億美元信貸安排$111 NuStar物流票據(5.625%)550 NuStar物流票據(5.75%)600 NuStar物流票據(6.00%)500 NuStar物流票據(6.375%)600 NuStar物流子票據403 Go區債券322應收賬款融資84融資租賃負債52其他(38)總債務3,184普通股和AOCI$226系列A，B和C優先股756系列D優先股616總股本1 1,598總資本$4,782★截至2021年12月31日：·信貸安排可獲得性約855 MM美元·債務與EBITDA比率2 3.99x 1-總股本包括合作伙伴和夾層股本(D系列優先股)2-請參閲附錄，瞭解非公認會計準則財務指標與其最直接可比的公認會計準則計量的對賬
31非GAAP財務信息的對賬
32非公認會計準則財務信息的對賬(續)
33非GAAP財務信息對賬(續)
34非公認會計準則財務信息的對賬(續)
35非公認會計準則財務信息的對賬(續)
欲瞭解有關NuStar公司可持續發展的更多信息，請訪問https://sustainability.nustarenergy.com/可持續性網站。