nwli-20211231
00016359842021財年錯誤2019年期初餘額修訂為1180萬美元。P3Y33.33P70Yhttp://fasb.org/us-gaap/2021-01-31#OtherLiabilitieshttp://fasb.org/us-gaap/2021-01-31#OtherLiabilities00016359842021-01-012021-12-3100016359842021-06-30ISO 4217：美元0001635984美國-公認會計準則：公共類別成員2022-03-07Xbrli：共享0001635984美國-公認會計準則：公共類別成員2022-03-0700016359842021-12-3100016359842020-12-310001635984美國-公認會計準則：公共類別成員2020-12-31ISO 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美國
美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549

表格10-K

☒依據本條例第13或15(D)條提交年報
1934年《證券交易法》

截至本財政年度止12/31/2021

☐         根據《公約》第13或15(D)條提交的過渡報告
1934年《證券交易法》

的過渡期             至             

委託文件編號：000-55522

國家西部人壽集團。
(註冊人的確切姓名載於其章程)
特拉華州47-3339380
(成立為法團的狀況)(國際税務局僱主身分證號碼)
 
10801 N.MOPAC EXPY大廈3
奧斯汀,德克薩斯州 
78759(512)836-1010
(主要行政辦公室地址)(郵政編碼) (電話號碼，包括區號)
根據該法第12(B)條登記的證券：
須如此註冊的每一級別的名稱：交易符號 每家交易所的名稱
每個班級都要註冊：
A類普通股，面值0.01美元
NWLI 納斯達克股市有限責任公司
根據該法第12(G)條登記的證券：
無
(班級名稱)

如果註冊人是證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示。是☐  不是 ☒
用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法第13條或第15條(D)提交報告。是☐ 不是 ☒
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或第15(D)條規定的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求：是 ☒   不是☐
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交和張貼此類文件的較短時間內)以電子方式提交併張貼在其公司網站上(如果有)，根據S-T規則405規則要求提交和張貼的每個互動數據文件。是  ☒   不是☐


用複選標記表示根據S-K條例第405項披露的違法者是否未包含在本文中，據註冊人所知，也不會包含在通過引用併入本表格10-K第III部分或本表格10-K的任何修正中的最終委託書或信息聲明中。☒
用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲“加速文件管理器”的定義。《交易法》第12b-2條中的“大型加速申報公司”和“新興成長型公司”。
大型加速文件服務器☐   加速文件管理器  ☒非加速備案程序(不檢查是否有較小的報告公司)☐ 規模較小的報告公司☐ 新興成長型公司☐
如果是新興成長型公司，用勾號表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐
用複選標記表示註冊人是否提交了一份關於其管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》(《美國聯邦法典》第15編第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告進行內部控制有效性的評估的報告，並證明瞭編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所對其財務報告的內部控制的有效性。☒
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。是☐   No ☒
註冊人非關聯公司於2021年6月30日持有的普通股總市值(以收市價計算)為$574,415,512.

截至2022年3月7日，註冊人已發行普通股的數量為：A類-3,436,020及B類-200,000.

以引用方式併入的文件

參考文件：註冊人將在2021年12月31日之後120天內提交的將於2022年6月17日召開的年度股東大會的最終委託書的部分內容通過參考納入本報告的第三部分。



https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1635984/000163598422000009/nwli-20211231_g1.jpg
 
目錄
 
   
 第一部分頁面
   
第1項。
業務
4
第1A項。
風險因素
17
項目1B。
未解決的員工意見
28
第二項。
屬性
28
第三項。
法律訴訟
29
第四項。
煤礦安全信息披露
31
  
第二部分 
  
第五項。
註冊人普通股市場、相關股東事項與發行人購買股權證券
32
第7項。
管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析
34
第7A項。
關於市場風險的定量和定性披露
86
第八項。
財務報表和補充數據
86
第九項。
會計與財務信息披露的變更與分歧
86
第9A項。
控制和程序
86
項目9B。
其他信息
89
   
 第三部分 
   
 第10項至第14項所要求的信息以引用方式併入我們的最終委託書中，該委託書將於2021年12月31日後120天內根據第14A條向委員會提交。 
   
 第四部分 
   
第15項。
展品和財務報表附表
89
   
 簽名
 195


2
目錄表


關於前瞻性信息的警示聲明

本10-K表格包括與預期財務業績、業務努力、產品開發和其他類似事項有關的陳述。這些表述可能包括“可能”、“可能”、“預計”、“預期”、“預期”、“相信”、“打算”和其他類似表述，根據1995年“私人證券訴訟改革法”構成前瞻性表述。各種因素可能導致實際結果和經歷與前瞻性陳述中表達的預期結果或其他期望大不相同。可能影響運營、業績和業務結果的風險和不確定性包括但不限於：
全球和美國經濟的困難狀況可能會對我們的業務和運營結果產生實質性的不利影響。
自然或人為災害和災難的發生可能會對我們開展業務的能力以及業務的財務狀況和結果產生不利影響。
我們在通過目前和未來的分銷渠道營銷和分銷我們的產品時會遇到困難。
我們面臨着來自新來源以及擁有更多財務資源、更高評級和更廣泛產品的公司的競爭，這可能會對我們的業務水平和盈利能力產生不利影響。
單一股東在董事選舉和提交給股東的其他事項上具有重大影響力。
我們的企業風險管理實踐和程序可能被證明是無效的，使我們面臨未知或不可預見的風險。
我們依賴有效的信息技術系統以及新技術的開發和實施。
網絡攻擊、數據保護漏洞和其他技術故障可能會對我們的業務產生不利影響。
對員工的競爭非常激烈，公司可能無法吸引和留住支持其業務所需的高技能人才。
我們的投資組合受到幾個風險的影響，這些風險可能會降低我們投資資產的價值和計入投保人的金額。
固定收益證券的估值和減值的確定包括主觀的估計和假設，容易產生不同的解釋，可能對我們的運營結果或財務狀況產生重大影響。
我們受到不斷變化的利率和信用利差、市場波動和總體經濟狀況的影響，這些因素可能會影響我們的投資組合和產品的風險和回報。
我們的財務實力評級可能會被下調，這可能會對我們吸引和留住獨立分銷商的能力產生負面影響，降低我們的產品對消費者的吸引力，並可能對我們的運營產生不利影響。
如果再保險人未能履行他們所承擔的義務，我們可能會對轉讓給再保險人的債務承擔責任。
我們受到保單索賠經驗的影響，這些經驗可能會波動，並與過去的結果或預期不同。
在確定遞延保單收購成本、遞延銷售誘因和收購的業務價值時，我們會受到假設和估計誤差的影響，這可能需要我們加速攤銷。
本公司可能被要求就其遞延税項資產建立估值撥備，這可能會對本公司的經營業績和財務狀況產生重大影響。
我們受到監管、現行法律的修改以及國內和國際調查的影響，這些可能會影響我們的盈利能力或運營方式。
準則制定機構發佈的會計準則的變化可能會對我們的財務報表產生不利影響，並影響企業運營的管理。
我們可能會受到不利的司法發展的影響，包括訴訟的時間和費用，這可能會影響我們的財務狀況和運營結果。
税法的改變或現行税法的解釋可能會減少對某些保險產品的需求，這可能會對本公司造成不利影響。

有關更多信息，請參閲第1A部分，風險因素。
3
目錄表


第一部分

項目1.業務

一般信息

國家西部人壽集團是特拉華州的一家公司，是根據控股公司重組計劃於2015年10月1日成立的母公司。重組後，新世界大股東(“本公司”)取代國民西部人壽保險公司成為上市公司，後者成為新世界大股東的全資附屬公司。

National Western Life Insurance Company(以下簡稱“National Western”或“NWLIC”)是一家股份制人壽保險公司，於1956年在科羅拉多州註冊成立，目前已獲準在所有州(紐約州除外)、哥倫比亞特區和四個美國領土或領地開展業務。National Western也在海地獲得了許可證。National Western歷來在全球範圍內為投保人的儲蓄和保護需求提供人壽保險產品，併為投保人的資產積累和退休需求提供年金合同。從2015年開始，NWLIC逐漸不再接受某些國家居民對其國際產品的申請，最終決定在2018年停止接受所有其他非美國領土居民的申請。截至2021年12月31日，National Western為其人壽保險產品保留了約87,300份保單和106,100份年金合同。

公司總資產從2020年12月31日的146億美元降至2021年12月31日的143億美元。該公司在2021年、2020年和2019年的收入分別為8.241億美元、6.947億美元和8.192億美元。NWLGI在2021年、2020年和2019年的淨收入分別為1.807億美元、9230萬美元和1.316億美元。

收購和處置

自2019年1月31日起，本公司在收到監管批准後，完成了先前宣佈的對Ozark National Life Insurance Company(“Ozark National”)和N.I.S.Financial Services，Inc.(“NIS”)的收購。NWLGI和National Western支付了總計約2.054億美元的現金，以換取Ozark National(由National Western全資擁有)和NIS(由NWLGI全資擁有)的所有流通股。Ozark National和NIS收購後11個月的業績包括在公司截至2019年12月31日及截至該年度的綜合財務報表中，並在適當的情況下在本報告中提及。

該公司於2019年剝離了養老院業務。本公司於2019年2月1日完成內華達州雷諾療養院業務的出售，並於2019年5月1日完成德克薩斯州聖馬科斯療養院的出售。截至2019年12月31日的年度財務業績包括每個設施截至各自銷售日期的經營業績。

於二零二零年十二月三十一日，National Western與根據百慕大法律成立的再保險公司昌盛人壽保險有限公司(“昌盛”)訂立基金扣繳共同保險協議(“FWC協議”)。根據FWC協議，National Western在與預扣資金共同保險的基礎上，放棄了約17億美元的合同負債的100%配額份額，這些責任涉及由NWLIC於2020年12月31日或之前發行的一組有效的固定和支付年金合同，以及由NWLIC在該等年金合同年化時發行的某些補充合同。FWC協議的結構將這組政策的信貸和利率風險從國家西部轉移到繁榮。有關再保險安排的詳情，請參閲附註(5)，再保險，載於本報告合併財務報表附註。

4
目錄表


產品

National Western提供廣泛的個人終身、萬能人壽和定期保險計劃，以及包括補充騎手在內的年金。在下面的討論中，公司將報告銷售額和其他統計信息。這些統計數據來自各種銷售跟蹤和管理系統，而不是來自公司的財務報告系統或財務報表。這些統計數據用於衡量我們營銷和收購工作的相對進展。傳統人壽保險的銷售數據是以年化保費為基礎的，而非單一保費的萬能人壽銷售是以年化的“目標”保費為基礎的，這些保費是指支付第一年全部佣金的保費。單一保費、萬能人壽銷售產品和年金的銷售額是根據收到的存款金額來衡量的。這些統計數據僅試圖衡量可能影響未來盈利能力的眾多因素中的一部分，因此，並不是為了預測未來的盈利能力。

生活用品。National Western的壽險產品為被保險人的生命提供保護，在某些情況下，還允許在遞延納税的基礎上積累現金價值。這些產品包括萬能人壽保險(“UL”)、對利息敏感的終身保險以及定期保險等傳統產品。利率敏感型產品，如UL，接受適用於賬户價值的保費。從賬户價值中扣除的是不同年齡、性別、計劃和保險類別的保險費費用，以及各種費用費用。利息以固定利率計入賬面價值，固定利率通常是預先確定的，並在保單合同中規定的最低保證利率的約束下，一次保證一個保單年度。對這一一般利息計入做法的細微變化涉及股票指數萬能人壽(“EIUL”)保單，其計入的利息可能在投保人選擇時部分與外部指數掛鈎。這些產品提供靈活和固定的保費模式，併為投保人提供靈活的承保範圍、保費支付的時間和金額以及死亡撫卹金的金額，前提是有足夠的保單資金支付來年的所有保單費用。傳統產品通常提供固定的死亡撫卹金，以換取定期的保險費支付。

年金產品。銷售的年金產品包括靈活保費和單一保費遞延年金、股票指數(固定指數)年金和單一保費即時年金。這些產品可以是符合税務條件的年金，也可以是不符合條件的年金。固定單一保費遞延年金(“SPDA”)規定在發行時支付一次保費、累積期和從未來某個日期開始的年金支付期。靈活的保費遞延年金(“FPDA”)提供了相同的功能，但通常允許在某些條件下向合同中支付額外款項。利息最初以當前利率計入年金的賬户價值，並在一段時間內得到保證，通常是第一年。在此期限之後，貸記的利息可能會根據市場利率和產品盈利能力發生變化，但受合同中規定的最低保證利率的限制。在累積期內產生的利息通常是在遞延納税的基礎上遞延給合同持有人的。在年金合同規定的若干年後，所有者可以選擇將收益作為一次付款或在一段時間內分系列付款。在積累期內，業主可以隨時提取全部或部分年金賬户餘額，但須遵守合同條款，如退保費和市值調整。固定指數遞延年金的執行方式基本上與SPDA和FPDA相同，不同之處在於，除了固定利息計入選項外，合同持有人還有能力選擇部分與外部指數掛鈎的利息計入機制。單一保費即時年金(“SPIA”)先於積累期，並立即開始年金支付期。

Ozark National是一家在密蘇裏州註冊的股票人壽保險公司，目前獲得許可在30個州開展業務。該公司成立於1964年，按州劃分，最大的市場是密蘇裏州、愛荷華州、明尼蘇達州、內布拉斯加州和堪薩斯州。Ozark National利用獨特的分銷系統來營銷其旗艦平衡計劃，該計劃包括通過其附屬經紀交易商NIS協調銷售一種非參與式終身人壽保險產品和一種共同基金投資產品。

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目錄表


下表按產品類型列出了有關公司銷售活動的信息。

 截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
 (單位：千)
年金：   
固定--延遲索引$421,046 330,364 236,376 
其他延期3,717 6,227 13,219 
單份即時保費28,571 13,888 4,373 
年金總額$453,334 350,479 253,968 
生活： 
單份保費人壽保險$202,408 194,456 180,133 
其他萬能人壽保險1 1 251 
傳統生活和其他3,995 2,905 5,064 
總壽命$206,404 197,362 185,448 

下表列出了有關公司在每個日期有效的人壽保險的信息。

有效的保險，截至
 十二月三十一日，
 20212020
 (千美元)
國家西部
宇宙生命：  
保單數量28,640 31,150 
面額$3,966,160 $4,354,530 
傳統生活：
保單數量24,500 26,260 
面額$2,257,490 $2,409,110 
固定指數壽命：
保單數量34,200 35,060 
面額$8,772,280 $9,157,010 
人壽保險總額：
保單數量87,340 92,470 
面額$14,995,930 $15,920,650 
奧扎克國家公園
全部人壽保險(均為傳統保險)：
保單數量175,610 179,000 
面額$5,892,500 $6,033,510 

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目錄表


下表列出了關於每個提交日期的有效年金的資料。

截至的有效年金
 十二月三十一日，
 20212020
 (千美元)
固定指數年金  
保單數量64,860 68,020 
美國公認會計準則年金準備金$5,151,890 $5,254,089 
其他遞延年金
保單數量30,260 33,250 
美國公認會計準則年金準備金$1,119,207 $1,264,042 
即時年金
保單數量10,930 11,650 
美國公認會計準則年金準備金$376,667 $363,983 
年金總額 
保單數量106,050 112,920 
美國公認會計準則年金準備金$6,647,764 $6,882,114 

運營細分市場

國家西部公司歷來在國內保險業務和國際保險業務之間管理業務。就分部報告而言，NWLIC的年金業務是單獨確認的。該公司還有一個公司部門，由其他全資子公司的資產和活動組成，這些資產和活動尚未分配給任何其他經營部門，並於2019年創建了一個新的“被收購業務”部門，以取代收購Ozark National和NIS。從2021年開始，這一細分市場已更名為“ONL及其附屬公司”。

國內保險業務。National Western目前已獲準在所有州(紐約州除外)和哥倫比亞特區開展業務。銷售的產品有年金、萬能人壽保險和傳統人壽保險，既包括定期產品，也包括終身產品。就保費水平而言，國內銷售歷來更傾向於年金。這些年金中的大多數既可以作為符合税務條件的產品出售，也可以作為不符合條件的產品出售。最近，銷售活動的更大比例來自單一保費人壽保險產品，主要是那些具有股票指數計分機制的產品。目前，國民西部公司近100%的壽險銷售來自於單一的優質壽險產品。National Western主要通過獨立的國家營銷組織(“NMOS”)銷售和分銷其國內產品。這些NMOS幫助招募、簽約和管理獨立代理人。這些代理人是獨立的承包商，他們在佣金的基礎上獲得補償。截至2021年12月31日，NWLIC的NMO關係已與大約30,100家獨立代理簽訂了合同。截至2021年12月31日，National Western擁有有效的國內人壽保險單46,100份，面值投保金額近37億美元，年金合同106,050份，賬户餘額66億美元。

儘管出於部門披露的目的而單獨報告，但自2019年1月31日起，國內保險業務包括Ozark National的活動。截至2021年12月31日，Ozark National保留了約175,600份有效人壽保險保單，面值承保金額為59億美元。截至2021年12月31日，有267家代理商簽約，專門營銷Ozark National產品。由於Ozark National協調銷售一種非參加終身人壽保險和一種共同基金投資產品，他們的代理人除持有保險許可證外，還持有證券許可證。

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目錄表


下表列出了National Western過去三年以年化第一年保費衡量的國內人壽保險銷售額。

 截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
 (單位：千)
單份保費人壽保險$202,408 $194,456 180,133 
宇宙生命1 1 251 
傳統生活— 20 175 
總計$202,409 194,477 180,559 

不包括在上面，Ozark National在截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度銷售額分別為400萬美元、290萬美元和490萬美元，完全由傳統生活產品銷售組成。

國際保險業務部。國家西部公司的國際業務由一系列有效的封閉政策組成。該公司以前沒有在任何其他國家開展業務或維持辦事處或員工，但歷史上曾在德克薩斯州奧斯汀的總部接受申請，並從那裏向非美國居民發佈保單。發行的保險產品主要面向南美洲國家的居民，其中包括當地市場上沒有的產品。向這些不同區域國家的居民發佈政策提供了多樣化，有助於最大限度地減少因各種經濟、政治和競爭壓力而可能出現的巨大波動，這些壓力可能會從一個國家轉移到另一個國家。向國際居民發行的國際人壽保險產品幾乎完全是萬能型人壽保險和傳統人壽保險產品。

國家西部逐漸停止接受各國的申請，最終在2018年停止所有剩餘國家的新政策申請。截至2021年12月31日，該公司有效的國際人壽保險單約有41,300份，面值投保金額為113億美元。

接受國內市場不存在的國際申請存在一些固有的風險，公司通過幾種方式大大減少了這些風險。National Western接受來自其他國家上層社會經濟階層的外國國民的申請，這些人擁有大量的財政資源。這一目標客户基礎，加上National Western保守的承保做法，歷史上導致了自然原因導致的索賠經驗，與美國的情況類似。該公司要求以美元支付保費和索賠，從而最大限度地減少了外幣風險。此外，該公司還通過了一項廣泛的反洗錢合規計劃，以完全遵守與反洗錢和其他非法活動有關的所有適用的美國監測和報告要求。所有上述措施都有助於將風險降至最低。

國家西部保險每份國內合同保單的平均面值保險金額顯示出上升趨勢，反映出銷售轉向單一保費人壽產品，主要是固定指數，這是其國內人壽銷售財富轉移戰略的一部分。自2017年以來，不包括騎手的平均新保單面額如下表所示。

 平均新保單面額
 NWLIC國內奧扎克國家公園西北工業國際公司
截至2017年12月31日的年度148,100 — 299,300 
截至2018年12月31日的年度162,600 — 290,900 
截至2019年12月31日的年度179,900 45,200 — 
截至2020年12月31日的年度209,900 46,230 — 
截至2021年12月31日的年度221,300 47,560 — 

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目錄表


業務的地理分佈。下表描述了該公司保費收入和存款的分佈情況。

 截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
 (單位：千)
美國國內產品：  
年金$462,575 358,825 264,432 
人壽保險306,695 300,250 282,803 
國內生產總值769,270 659,075 547,235 
國際產品：
年金57 75 235 
人壽保險60,451 66,270 79,492 
國際產品總量60,508 66,345 79,727 
收取的直接保費和按金總額$829,778 725,420 626,962 

儘管許多代理商銷售National Western的產品，但任何一年的年金銷售額通常都反映了幾家簽訂了合同的獨立代理人銷售的年金銷售額佔總銷售額的10%或更多。2021年，超過這一門檻的NMOS有3家，分別佔年金總銷售額的10.6%、10.6%和10.3%。同樣，任何一年的國家西部人壽保險銷售都可能包括幾家佔國內人壽保險銷售總額10%或更多的NMOS。2021年，有一家NMO創造了58%的人壽保險銷售總額。考慮到國家西部公司採用的獨立分銷模式，與其他分銷渠道相比，銷售集中在特定的NMO中並不是一個嚴重的問題，因為基礎代理可以自由地通過任何與NWLIC有關係的NMO簽訂合同。


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目錄表


分部財務信息。本公司各部門的財務信息摘要如下：

 國內人壽保險國際人壽保險年金ONL及其附屬公司所有其他總計
 (單位：千)
不包括已實現收益(虧損)的收入：     
2021$141,405 131,407 390,417 116,752 29,160 809,141 
2020108,408 115,507 307,644 115,422 26,690 673,671 
2019123,694 146,507 400,640 105,564 36,542 812,947 
部門收益(虧損)：  (A)
     
2021$2,548 51,420 81,868 14,550 18,485 168,871 
20201,499 51,609 (9,308)14,036 17,830 75,666 
20192,163 34,818 53,582 16,617 19,506 126,686 
細分資產：(B)
     
2021$1,791,017 975,942 9,187,610 1,115,380 356,716 13,426,665 
20203,242,794 1,034,280 7,976,588 1,117,509 382,149 13,753,320 
20191,399,818 1,153,105 8,198,730 978,243 362,900 12,092,796 

表格備註：
(A)税後淨額不包括已實現的投資損益。
(B)金額不包括其他未分配資產。

關於這些行業細分的其他信息載於附註(8)，細分市場和其他運營信息在本報告所附合並財務報表中。

競爭和評級

National Western和Ozark National在一個成熟且競爭激烈的行業中運營。每一家公司都與美國數百家人壽保險和健康保險公司集團以及其他金融中介機構競爭，如營銷保險產品的銀行和證券公司。其中許多公司規模更大，擁有更雄厚的資本和技術資源，擁有更高的品牌認知度，並保持更高的評級。對於National Western，國內市場的競爭對手包括安聯人壽、美國股權投資人壽、Sammons Financial Group(米德蘭，NACOLAH)、Great American Life、Security Benefit Life、Fidelity and Guaranty Life、Athene USA、Jackson National Life、Equitrust Life Insurance Company、Pacific Life、National Life Group(Life Of The Southwest)和Global Atlantic。最近，併購活動加速，私人股本公司成為公司或業務塊最活躍的收購者和再保險公司之一。這些實體帶來了另類投資專業知識，可以將投資收益提高到傳統運營商所能達到的水平之上，這在低利率環境下是一種優勢。

其他競爭因素包括所提供產品的廣度和質量、在利基市場的既定地位、定價、與分銷渠道的關係、佣金結構、保險公司的感知穩定性、承保和客户服務的質量、規模和成本效率。人壽保險公司的經營業績不僅會受到這種競爭環境的波動，還會受到經濟狀況、利率水平和變化、投資表現以及獨立評級機構維持強勁的保險評級的影響。

為了成功競爭，壽險公司將重點放在分銷、技術、明確的終端市場目標、產品開發方面的快速推向市場以及客户關係管理等方面，以此作為獲得競爭優勢的途徑。該公司管理層認為，其保險實體的主要競爭基礎是財務實力和穩定性、穩定的所有權以及吸引和保留基於產品和賠償的分銷的能力。

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目錄表


對財務實力的評級是確立保險公司競爭地位的重要因素。財務實力評級通常被定義為評級機構對公司的財務實力和履行對投保人和合同持有人的持續義務的能力的意見。因此，評級對維持公眾信心和影響產品營銷能力非常重要。以下是國家西部公司目前的財務實力評級摘要。

評級機構 額定值 展望
上午最佳 A(優秀) 穩定
     
標準普爾 A-(強) 穩定

此外，Ozark National目前的獨立財務實力評級為“A-”(優秀)，展望為“穩定”，A.M.最佳。

A.M.Best擁有16個對保險公司的財務實力評級，目前評級範圍從A++(高級)到F(清算中)。標準普爾對保險公司的21個財務實力評級從“AAA”(極強)到“R”(監管行動)不等。這兩家評級機構都將當前的評級進一步限定為“正面”、“穩定”和“負面”。

最佳評級和標準普爾評級是對National Western‘s和Ozark National索賠支付能力的獨立考慮，並不是對該公司投資價值的評級。因此，這樣的評級不是購買、出售或持有證券的推薦。評級機構每年正式審查每家公司及其評級，並在必要時進行中期分析。一般來説，由於評級機構隨時可能修改或撤回評級，因此不能保證National Western或Ozark National的評級將持續一段時間。如果任何一家公司的評級隨後被下調，他們的業務可能會受到負面影響。

風險管理

如第1A項“風險因素”所述，本公司面臨廣泛的財務、運營和戰略風險，以及監管和法律風險。有效的企業風險管理(“ERM”)是識別、監測、衡量、溝通和管理在限度和風險容忍度內的風險的關鍵學科。公司董事會和高級管理人員對關鍵風險瞭如指掌，並對其負責。公司全體董事會(以及國家西部公司董事會)至少每隔一個月召開一次會議，定期聽取總裁兼首席執行官、首席財務官、總裁兼首席運營官(國家西部公司)、首席精算師兼風險官(國家西部公司)、首席投資官(國家西部公司)和首席法務官的報告。此外，公司董事會(包括國家西部公司董事會)設有多個委員會，其中包括執行委員會、審計委員會、投資委員會和薪酬和股票期權委員會，這些委員會定期召開會議，以處理各種方面的風險。整個企業風險管理治理框架的日常責任由公司指定的首席風險官負責，他領導公司的風險管理委員會，該委員會也向審計委員會報告。

根據其業務戰略，公司一直在擴大機構風險管理的職能，使風險治理結構現代化，並聘請了專門負責風險管理監督職責的人員。治理結構將整個風險管理活動納入一個委員會結構，以確保協調和遵守風險限額，並促進共同的風險語言和風險管理文化。

董事會及董事會小組委員會
o
風險管理委員會
o o o o
ALM委員會 壓力測試工作組 欺詐委員會 安全委員會

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目錄表


如上所述，風險管理委員會(RMC)向董事會審計委員會報告。RMC負責監督四個小組委員會和工作組：資產負債管理委員會、壓力測試工作組、欺詐委員會和安全委員會。這些小組委員會和工作組負責風險分析和管理的具體領域，並定期向區域管理委員會提交報告。

國家西部公司擁有其他定期開會的管理小組和委員會，以監測、討論和管理與業務相關的各種問題和風險。這些小組和委員會包括許多領域，如法規遵從性、財務報告流程和控制、產品傳播管理和業務戰略。高級管理層的主要成員參與這些小組和委員會的工作，提供指導和監督，並作為與RMC和公司董事會的彙報聯絡人。此外，內部審計部門審查財務和運營風險暴露，並直接向本公司審計委員會報告其對管理層在這些領域的努力的獨立審查和評估。

本公司維持一套披露控制及程序制度，包括旨在提供合理保證的內部控制，以確保資產得到保障，以及交易獲得適當授權、執行及記錄。本公司認識到全面和公開展示其財務狀況和經營業績的重要性，併為此維持一個由全面瞭解本公司業務和運營的高級管理人員組成的披露控制和程序委員會(“披露委員會”)。披露委員會負責評估披露控制和程序，並負責收集、分析和披露證券法規定必須披露的信息。它協助首席執行官和首席財務官履行他們的責任，做出證券法中關於公司披露控制和程序的要求的證明。它確保重要的財務信息在公司的層次結構中被適當地傳達給適當的一名或多名人員，並確保所有披露都是及時的。該委員會直接向本公司的審計委員會報告。

該公司的產品設計、承保標準和風險管理技術被用於防範非中介化風險以及高於預期的死亡率和發病率風險。通過使用退保費、某些不允許酌情提款的條款以及市值調整功能，非中介化風險受到限制。包括持續期目標、資產配置容忍度和回報目標在內的投資指導方針有助於確保脱媒風險在盈利標準的約束下得到管理。審慎承保被應用於選擇和定價保險風險，管理層定期監測與其產品定價假設相關的死亡率經驗。執行紀律嚴明的索賠管理有助於進一步防範比預期更高的死亡率。

公司風險管理監督的一個重要方面是管理其資產特徵與其政策義務和負債的預期行為之間的聯繫，這一過程通常被稱為資產-負債匹配。National Western擁有一個資產負債管理委員會(“ALMC”)，該委員會由National Western的高級成員組成，他們協助董事會監控National Western在管理其資產和負債時所面臨的風險水平，以達到預期的風險回報狀況。ALMC的某些成員根據需要經常開會，以審查和建議RMC根據現有和預期的投資機會向投保人提供當期利率。這些費率適用於新銷售和初始保證期後的產品(如果適用)。利率在初始保證期後根據資產組合收益率和每種產品所需的利差確定，並考慮到當前競爭激烈的市場狀況。

承銷商一般會遵循詳細的政策和程序，根據投保人的年齡、性別、健康、職業和財務資源以及申請的保險金額來評估和量化National Western的個人人壽產品的風險。由於國家西部公司與幾家第三方再保險公司保持着再保險協議，國家西部公司的大多數風險評估保單都是與再保險商的保單和實踐相結合建立的。國家西部基地個人壽險的預期死亡撫卹金、退保撫卹金、費用和規定準備金的保費和保單費用。有關死亡率、利率、保單持續性、費用、保費支付模式和投資業績的假設嵌入到保單定價中。實際經驗與定價假設的偏差可能會對National Western的產品盈利能力產生積極或消極的影響。

出售給其他國家居民的幾乎所有產品都包含一項貨幣條款，聲明溢價和索賠“美元”指的是美國的合法貨幣。通過國際保險顧問提交的保單申請通常與上層社會經濟階層的個人有關，他們希望國家西部銀行以前發行的以美元計價的保險產品具有穩定性和通脹對衝功能。這一羣體有利的人口結構通常導致平均保單規模、持續性和索賠經驗(自然原因)與美國相似。通過接受向美國境外居民提交的申請，National Western能夠進一步分散其收入、收益和保險風險。

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目錄表


保險產品負債

截至2021年12月31日，該公司與保險產品有關的負債總餘額為100億美元。這些產品債務是在國家西部公司和奧扎克國家公司的產品定價假設考慮在內的較長時間內支付的。保險產品的盈利能力取決於這種定價，以及產品銷售時預期之間的差異，以及隨後的實際經驗對未來盈利能力的影響。

保險產品的負債是使用標準精算表和過去的經驗確定的。因此，在某些情況下，建立儲備可能是一個不確定的過程。該公司的財務業績在很大程度上取決於實際經驗與確定準備金和定價產品時使用的假設的一致性程度。如果關於未來索賠、未來投保人保費和保單費用或從支持產品負債的資產獲得的投資收入的假設是不正確的，公司將被要求增加其負債，這將對經營業績產生負面影響。

再保險

National Western遵循行業慣例，向各種再保險公司對其部分人壽保險風險進行再保險(割讓)，以防止個別索賠的嚴重損失，以及多次索賠合計產生非常損失的不尋常事件。所有關於死亡風險的再保險都是在每年可續保的基礎上進行的。再保險的使用使NWLIC能夠承保比它願意為任何一隻人壽保留的風險更大的保單，並繼續承保更大數量的新業務。新銷售的人壽保險產品的再保險超過規定的限額，在某些準則內不需要再保險人的事先批准。通常保留的人壽保險的最高限額是每一條人壽50萬美元。然而，在再保險人未能履行其合同義務的情況下，使用再保險並不免除National Western支付全額保險利益的主要責任。因此，NWLIC避免將再保險風險集中在任何一家再保險人身上，而只與資本充足且獲得獨立評級機構高評級的信譽良好的承保人簽訂再保險協議。沒有一家被國家西部公司剝離的業務的再保險公司未能支付與被剝離業務有關的保單索賠(單獨或總計)。新世界大型保險公司持續監察其再保險公司的財務實力，並在作出改變時，一直能夠從財務上負責任的再保險公司取得替代保險。截至2021年12月31日，國民西部公司放棄了約22%的有效人壽保險。截至2021年12月31日，主要再保險公司如下。

再保險人上午最佳收視率有效讓渡金額(單位：千)
漢諾威人壽保險公司(佛羅裏達州)A+$1,627,032 
SCOR全球人壽美洲再保險(特拉華州)A+990,903 
RGA再保險公司(密蘇裏州)A+580,243 
瑞士再保險人壽健康美國公司(紐約)A+37,051 
SCOR全球人壽美國再保險公司(特拉華州)A+5,529 
所有其他，評級A-到A+8,462 
所有其他，未評級不適用3,213 
   
  $3,252,433 

再保險安排可以基於與其他公司的共同保險或經修改的共同保險(“MODCO”)，以限制風險敞口。在共同保險計劃中，再保險人按比例分攤再保險保單的所有條款(即保費、費用、索賠等)。基於他們各自承擔的風險百分比。在MODCO計劃中，割讓公司保留準備金以及支持這些準備金的資產，再保險人根據各自的風險百分比在再保險保單的所有財務條款中按比例分享。如注(5)中更詳細地描述的再保險在本報告所附的合併財務報表附註中，自2020年12月31日起，National Western在與預扣資金共同保險的基礎上，放棄了與一組有效的固定利率和支付年金合同有關的合同法定準備金負債的100%配額份額，金額約為17億美元。新世界LIC保留準備金和支持這些準備金的資產，並繼續代表再保險公司管理被割讓的業務塊，再保險公司承擔與被割讓業務相關的所有財務風險。截至2021年12月31日，預提基金法定準備金負債餘額為15億美元。

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目錄表


Ozark National以與National Western類似的方式利用死亡風險再保險。根據其再保險條約，Ozark National的最大風險保留淨額上限為20萬美元，與兒童保護和保證可投保性乘客的轉換有關的有限例外。截至2021年12月31日，他們的主要再保險公司如下。

再保險人上午最佳收視率有效讓渡金額(單位：千)
最佳再保險公司(德克薩斯州)A$455,055 
威爾卡克人壽保險公司(伊利諾伊州)A+72,733 
通用再保險公司(康涅狄格州)A++515 
瑞士再保險生命健康美國公司(密蘇裏州)A+431 
 
  $528,734 

人力資本

我們相信我們的員工是我們最重要的資源之一，我們的成功取決於我們在包括業務發展、技術、客户服務、財務和管理在內的各種領域吸引、聘用、留住和培養高技能人才的能力。截至2021年12月31日，National Western擁有266名員工，幾乎所有人都在德克薩斯州奧斯汀的總部工作。截至2021年12月31日，Ozark National(包括NIS)擁有72名員工，幾乎所有人都在其密蘇裏州堪薩斯城的總部工作。

我們努力為員工提供一個有利和安全的工作環境。為了應對新冠肺炎疫情，我們於2020年3月向所有能夠遠程履行職責的員工關閉了辦公設施，也向公眾關閉了辦公設施。對於我們的基本員工，我們引入了額外的醫院級消毒劑，並修改了辦公地點的工作空間，以確保社交距離。在2021年期間，我們將員工帶回了我們的家庭辦公室，採取了與整年相同的預防措施。此外，我們引入了一種改進的混合結構，為我們的員工提供了遠程兼職工作的機會。儘管如此，我們的業務仍保持全面運轉，我們繼續為投保人和分銷合作伙伴提供服務，同時我們的員工在安全的環境中工作。

我們要求我們的員工遵守明確的職業行為規則，以保護所有員工和我們組織的利益和安全。我們保持着全面的商業行為準則和道德政策，我們的員工必須熟悉這些準則，以幫助他們以合法、專業和道德的方式開展業務。我們尊重所有個人的隱私和尊嚴，並認識到我們的員工渴望一個他們受到尊重和欣賞的工作環境。

所有僱員均不受管理其與公司或僱傭協議的僱傭關係的集體談判協議的約束。我們設計的薪酬在我們競爭的市場上具有競爭力，並密切關注行業趨勢和做法，以確保我們能夠吸引和留住對我們的成功至關重要的人員。我們還監控內部薪酬公平，以確保我們的薪酬做法在整個組織內是公平和公平的。在有上限的情況下，我們將所有員工的繳費與我們的退休儲蓄計劃相匹配，以支持他們的長期財務目標。

監管和其他問題

監管。該公司的保險業務在其獲得業務許可的每個州都受到全面的州監管。由各州保險部門執行的法律賦予了廣泛的行政權力，涉及以下方面：交易業務許可、許可和指定代理人、批准保單表格、監管不公平貿易和索賠做法、建立償付能力標準、確定累積退保價值的最低利率，以及監管允許投資的類型、金額和估值等。National Western和Ozark National被要求向各自開展業務的每個州保險監管部門提交詳細的年度報表。每年，每家公司董事會任命的合格精算師必須向州保險監管機構提交一份意見，説明支持法定準備金的法定資產是否足以履行保險公司的合同義務和相關費用。如果不能就資產的充足性提出意見，公司必須建立額外的法定準備金，從現有的法定盈餘中提取，直到可以提出這種意見為止。
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National Western和Ozark National的運營和財務記錄通常會定期接受州保險部門的審查，但可能會在任何時候進行審查。對於國家西部公司，法定財務報表是按照公司主要保險監管機構科羅拉多州保險部規定或允許的會計做法編制的，而對於Ozark National公司，法定財務報表是根據其主要保險監管機構密蘇裏州商業和保險部規定或允許的會計做法編制的。規定的法定會計做法在很大程度上是由全國保險監理員協會(“NAIC”)通過的法定會計原則決定的。National Western最近一次的科羅拉多州法定財務審查涵蓋了截至2017年12月31日的五年期間，沒有出現財務報表調整或重大缺陷。Ozark National最近一次的密蘇裏州法定財務審查涵蓋了截至2018年12月31日的五年期間，也沒有導致財務報表調整或重大缺陷。儘管NAIC沒有立法權力，保險公司在任何時候都受到各自所在州和其他開展業務的州的法律的約束，但NAIC在決定製定保險法的形式方面具有影響力。保險示範法律、法規和指導方針(示範法律)已由NAIC頒佈，作為衡量國家監管制度和法規的最低標準。NAIC以及州監管機構不斷評估與人壽保險公司運營有關的現有法律和法規。在一定程度上，倡議是這一進程的一部分, 它們可能會被國家西部公司和奧扎克國家公司獲得經營許可的各個州採用。無法預測國家保險部門通過的新法規和法規的最終內容和時間，以及對公司運營的相關影響，儘管可以想象它們可能會更具限制性。

NAIC也制定了自己的風險和償付能力評估(ORSA)範本法案，要求保險公司對其風險管理以及當前和未來償付能力狀況的充分性進行正式評估。National Western的註冊州科羅拉多州通過了一項立法，呼籲通過ORSA示範法案，該法案要求該公司從2017年開始向科羅拉多州保險部提交ORSA年度報告。NWLIC已按照該規定每年提交ORSA報告。Ozark National已被豁免提交ORSA報告，因為其溢價水平低於觸發提交此類報告的要求的最低水平。

每個州都有保險保證協會法，根據這些法律，在一個州開展業務的保險公司可以評估繳費，最高可達規定的限額，以涵蓋破產保險公司的合同福利義務。國家擔保協會根據每一家保險公司在破產保險公司所從事的業務領域中保費的比例份額，對每一家保險公司徵收分攤費用。一些州允許會員保險公司收回通過全額或部分保費税收抵消支付的攤款。

National Western和Ozark National也受到各州和其他司法管轄區關於無人認領或遺棄資金的識別、報告和欺詐的法律法規的約束。對這些要求的遵守受到州監管機構的審計和審查。

國家保險法和條例載有許多關於保險公司市場活動的規定，包括關於向消費者披露的形式和內容、保單插圖、廣告材料、銷售做法和處理投保人投訴的各種規定。國家監管當局通過定期進行市場檢查來強制執行這些先決條件。

鑑於保險業監管方面的立法發展，NAIC和州監管機構繼續重新審查現有法律和法規，重點關注涉及保險公司投資和償付能力、市場行為、風險調整資本衡量、企業風險管理指南、對現行法律的解釋和制定新法律的事項。本公司不相信採用任何現行的NAIC舉措會對其業務產生重大不利影響；然而，本公司無法預測未來任何提案或法規的形式。

該公司的業務還受到美國聯邦、州和地方税法的影響。雖然聯邦政府不直接監管壽險業，但國會之前考慮或頒佈的聯邦措施如果重新審議，可能會影響保險業和公司的業務。這些措施包括人壽保險公司和人壽保險產品的税收待遇，以及個人所得税結構和税率的變化。即使任何這些變化的最終影響還不確定，如果實施，公司現有產品的持久性和銷售產品的能力可能會受到重大影響。

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本公司受聯邦和州法律法規的約束，這些法規要求金融機構和其他企業保護個人信息的安全和機密性，包括與健康相關的信息和客户信息，並向其客户和其他個人通報其與收集和披露與健康相關的信息和客户信息有關的政策和做法。聯邦或州法律或法規還為使用和披露某些信息(如社會安全號碼)提供了額外的保護；要求在某些個人信息的安全受到破壞時通知受影響的個人、監管機構和其他人；要求金融機構實施有效的計劃來檢測、防止和減少身份盜竊；並規定允許使用某些金融信息，包括客户信息和消費者報告信息。

2001年的《美國愛國者法案》(下稱《愛國者法案》)修訂了1986年的《洗錢控制法》和1970年的《銀行保密法》，以擴大適用於金融服務公司(包括保險公司)的反洗錢和金融透明度法律。除其他事項外，愛國者法案尋求確定參與恐怖主義、洗錢或其他非法活動的各方。公司的政策是完全遵守所有適用的美國反洗錢法律和法規，並保持全公司對這些法律和法規的重要性的認識。它通過了反洗錢合規計劃，規定了旨在發現和防止洗錢的政策、程序和內部控制。該計劃的目標是建立一個框架，以確保遵守所有適用的美國反洗錢法律和法規，不僅包括《愛國者法案》，還包括由外國資產管制辦公室頒佈的制裁計劃。

基於風險的資本金要求。為了加強對保險公司償付能力的監管，NAIC制定了基於風險的資本(RBC)要求，以幫助州監管機構通過識別可能資本不足的公司來監控壽險公司的財務實力和穩定性。根據NAIC的要求，每家保險公司必須將其總資本維持在一個經過計算的門檻之上，或者採取糾正措施以達到門檻。充足資本的門檻是基於一個公式，該公式考慮了每家公司在其產品和投資上面臨的風險量。加拿大皇家銀行的公式考慮了四個主要方面的風險：(I)主要側重於投資質量的資產風險；(Ii)包括死亡率和發病率風險的保險風險；(Iii)涉及資產負債匹配問題的利率風險；以及(Iv)其他業務風險。對於每個類別，RBC要求是通過將指定的因素應用於各種資產、保費、準備金和其他項目來確定的，潛在風險較大的項目的係數較高，風險較低的項目的係數較低。這些標準要求壽險公司每年向州監管機構提交一份關於其風險資本的報告。

加拿大皇家銀行的要求規定了四個級別的監管關注，根據保險公司在每年12月31日測量的調整資本總額與其加拿大皇家銀行的比率而有所不同。保險公司必須保持調整後的資本和盈餘至少為NAIC的RBC模型計算的RBC的200%，這被稱為“授權控制水平”。此外，加拿大皇家銀行的要求規定，如果一家保險公司的總調整資本在年底時降至其相對於其加拿大皇家銀行的比率的特定範圍，則進行趨勢測試。截至2021年12月31日，National Western和Ozark National的法定資本和盈餘均顯著超過監管關注和趨勢測試分析的RBC門檻要求。

可用信息

該公司向美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)提交定期和最新報告、委託書和其他信息。這些報告，包括提交的10-K表格本報告、10-Q表格季度報告、8-K表格當前報告以及對上述報告的任何修訂，均可通過美國證券交易委員會的網站(Www.sec.gov)或訪問位於華盛頓特區的美國證券交易委員會公共資料室。

公司提交給美國證券交易委員會的新聞稿、財務信息和報告可在公司網站免費在線獲取：Www.nwlgi.com。向美國證券交易委員會提交或提交的報告將在提交或提交給美國證券交易委員會後在合理可行的情況下儘快提供。公司網站上的信息不是提交給美國證券交易委員會的本報告或任何其他報告的一部分。


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第1A項。危險因素

公司業績受到各種風險因素的影響，包括運營和戰略風險、財務風險以及監管和法律風險。任何或所有這些風險都可能對本公司的業務、財務狀況或業績產生重大不利影響，或導致本公司A類普通股(股票代碼“NWLI”)的交易價格大幅下跌。本節概述了目前可能影響公司未來業績的風險敞口。其中許多風險是相互關聯的、持續的，並且是該行業的地方性風險。因此，它們可能在類似的商業和經濟條件下發生，進而促使其他因素的出現或放大其他因素的影響。此外，公司目前沒有意識到的或目前被認為不重要的其他風險也可能損害業務運營。雖然這些情景並不代表對未來體驗的預期，但它們旨在説明如果以下任何風險表現為實際發生的潛在影響。

運營和戰略風險

全球和美國經濟的困難狀況可能會對我們的業務和運營結果產生實質性的不利影響。

該公司的經營業績可能會受到美國和世界其他地區經濟狀況的重大影響。即使在相對有利的市場條件下，對我們的保險和產品的需求，以及我們的投資回報，對固定收益、股票、房地產和其他波動以及整體經濟和政治條件也很敏感。信貸可獲得性、企業投資意願、消費者支出、金融市場狀況和通貨膨脹等一般因素會影響公司的業務。對我們產品的需求，以及最終我們業務的盈利能力，可能會受到任何或所有這些領域活動疲軟的不利影響。我們目前的投保人可以選擇延期或停止支付保險費。高利率或通脹可能會促使那些持有本公司對利率敏感的人壽保險和年金產品的人開始更多地酌情提取政策性資金。相反，低利率和通脹可能會導致我們產品的持久性與預期的不同，並對盈利能力產生不利影響。此外，不斷變化的經濟狀況可能會造成公眾對金融機構的負面印象，並影響投保人的行為。如上所述的變化可能會對我們的淨收入產生負面影響，並對我們的業務、運營結果和財務狀況產生實質性影響。本公司不能預測經濟趨勢的發生或這種趨勢的變化時間。

自然或人為災害和災難的發生可能會對我們開展業務的能力以及業務的財務狀況和結果產生不利影響。

發生自然災害和災難，包括地震、颶風、洪水、龍捲風、火災、爆炸、大流行性疾病和人為災難，包括恐怖主義行為和軍事行動，都可能對公司的財務狀況或經營業績產生不利影響。此類災難和災難可能會通過損壞我們的設施、阻止員工履行職責或以其他方式擾亂公司的正常業務運營，以及通過改變消費者、商業交易對手和監管機構的狀況和行為，並可能導致經濟和金融市場的下跌或波動，從而直接影響公司。該公司在德克薩斯州的業務最近受到冬季暴風雨的影響，導致全州停電、缺水、食品和供應短缺、財產損失以及無法長時間安全旅行。

災難或大流行爆發可能擾亂公共和私人基礎設施，包括通信和金融服務，這可能擾亂公司的正常業務運營。新冠肺炎疫情通過疾病、隔離、企業和學校停課、供應鏈中斷、普遍失業、商業活動減少以及活動和旅行取消，在全球和美國的經濟和金融市場造成重大混亂。這些情況表現在：員工離家工作的搬遷；營銷和銷售公司保險產品的獨立代理、經紀人和其他分銷夥伴的業務中斷；信用風險增加；利率水平處於歷史低位；以及金融市場的大幅波動影響了投資組合的估值和回報。雖然本公司一直能夠為其投保人提供不間斷的服務，但已採取並繼續執行重大預防措施，以保護員工的安全和福祉。新冠肺炎疫情增加了公司的發病風險。在綜合基礎上，在截至2021年12月31日的一年中，公司在扣除再保險後的死亡索賠淨額約為3200萬美元，這是公司典型索賠經驗的增量。新冠肺炎疫情的影響程度取決於多種不確定也無法預測的因素。包括大流行的持續時間和嚴重程度、政府和企業為應對情況而採取的行動，以及最終對員工、經銷商和客户的影響。

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影響金融機構的恐怖襲擊可能會對整個金融服務業以及我們的業務運營、投資組合和盈利能力造成負面影響。此外，此類事件和情況可能導致大範圍地理區域的經濟活動減少或停止，對該地理區域內公司業務的營銷產生不利影響，進而可能對公司產生不利影響。此外，不能保證在發生恐怖襲擊或其他災難時，我們的業務連續性計劃和保險範圍將有效地減輕對我們的運營或盈利的任何負面影響。

天災人禍對公司業務的影響包括但不限於：由於災難性的生命損失，公司保險單的賠付時間加快；由於受災害影響的投保人可能無法履行其合同義務，持續費率的意外變化；由於索賠增加而對公司再保險人的財務狀況造成的損害，從而影響再保險的成本和可獲得性，並可能增加再保險收回的違約概率；以及金融市場的波動性增加、流動性損失和信用減損，從而對公司的財務狀況造成損害。

我們在通過目前和未來的分銷渠道營銷和分銷我們的產品時會遇到困難。

National Western通過獨立的經紀代理分銷其人壽和年金產品。這些產品分銷商不是專屬的，可能會銷售本公司競爭對手的產品。在本公司的國內市場上，對有能力營銷和銷售保險產品的獨立經紀公司的競爭十分激烈。對這些個人或組織的競爭通常集中在公司聲譽、產品及其功能、薪酬、家庭辦公支持服務以及保險公司的財務狀況和獨立實力評級。這些個人和組織的競爭力還取決於公司與他們發展的關係。關鍵關係的中斷可能會對我們營銷產品的能力造成實質性影響。經銷商也可以隨時選擇減少或終止與公司的分銷關係。我們還面臨着關鍵分銷合作伙伴可能改變其業務模式的風險，這將影響我們產品的銷售方式。該公司未來的銷售和財務狀況取決於避免在吸引和留住獨立經紀人和顧問方面受到重大幹擾。

奧扎克國家公司的銷售和營銷在很大程度上依賴於不斷招募新的代理商。他們的分銷模式針對的是目前不在保險行業的個人，他們要麼希望獲得新的職業機會，要麼希望獲得補充現有收入來源的手段。Ozark National的成功不僅與招募這些人相關，而且還為他們提供培訓和資源，以獲得所需的保險和證券牌照，以便營銷Ozark National協調銷售的傳統人壽保險產品和通過NIS提供的共同基金投資。Ozark National未來的銷售和財務狀況取決於能否成功招募能夠獲得銷售其產品所需許可證的新員工。

我們面臨着來自新來源以及擁有更多財務資源、更高評級和更廣泛產品的公司的競爭，這可能會對我們的業務水平和盈利能力產生不利影響。

壽險是一個成熟、競爭激烈的行業。我們的競爭能力基於各種因素，包括財務實力評級、有競爭力的產品、服務質量、規模和分銷能力。保險和金融行業的公司之間進行了相當大的整合，產生了資本雄厚的大型實體，這些實體提供與本公司相當的產品，擁有更大的市場份額或分銷範圍，更高的財務實力評級，並提供更廣泛的產品和服務。通常，這些較大的組織不是在美國註冊的，或者是試圖在保險業建立地位的金融服務實體。最近，美國較大的投資公司通過直接收購或再保險交易進入壽險業，以獲得傳統保險公司的低收益投資組合，這些公司正努力應對利潤率下降的問題。這些較大的競爭對手往往在某些市場享有廣泛的投資專業知識、更好的知名度和規模經濟、較低的運營成本和吸收更大風險的必要資金，使它們能夠為產品定價更具競爭力，進而吸引獨立分銷商。這種競爭可能會導致公司現有產品的銷售額下降或出現更多失誤。此外，由於產品的實際成本在銷售時不能準確知道，本公司面臨着競爭對手可能以低於實際成本的價格銷售產品的風險。因此，該公司可能會遇到額外的定價壓力，以降低類似產品的價格，並面臨保持市場份額、利潤率目標和盈利標準的挑戰。由於這些競爭力量, 該公司可能無法在不對我們的財務狀況和運營結果產生負面影響的情況下有效地競爭。

單一股東在董事選舉和提交給股東的其他事項上具有重大影響力。

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截至2021年12月31日，老羅伯特·L·穆迪通過羅伯特·L·穆迪可撤銷信託(“穆迪可撤銷信託”)控制着公司B類普通股總流通股的99.0%。公司A類普通股的持有者選舉三分之一的公司董事會成員，B類普通股的持有者選舉其餘的成員。因此，在符合適用的法律和法規要求的情況下，穆迪可撤銷信託有能力對提交股東批准的事項施加重大影響，並通過其選舉董事會多數成員的能力，對有關公司業務方向和政策的事項施加重大影響。這種投票權的集中可能會阻止控制權的改變或其他可能對其他股東有利或更可取的業務合併。如果投資者認為持有一家單一股東擁有如此大所有權的公司的股票有不利之處，也可能對公司A類普通股的交易價格產生不利影響。

我們的企業風險管理實踐和程序可能被證明是無效的，使我們面臨未知或不可預見的風險。

本公司維持一個企業範圍的風險管理框架，以減輕本公司的風險和損失。在這一框架下，我們維持旨在識別、衡量、監控、報告和分析公司面臨的風險的政策、程序和控制。然而，風險管理戰略存在固有的侷限性，因為可能存在或在未來發展我們沒有適當預測或識別的風險。如果我們的風險管理框架被證明是無效的，公司可能遭受意外損失，並可能受到重大不利影響。

隨着我們業務的變化和我們經營的市場的發展，我們的風險管理框架可能不會以與這些變化相同的速度發展。因此，存在新產品或新業務戰略可能帶來的風險，這些風險沒有得到適當的識別、監控或管理。我們的許多風險管理戰略或技術都是基於歷史上的客户和市場行為，而所有這些戰略和技術在某種程度上都是基於管理層的主觀判斷。我們不能保證我們的風險管理框架，包括基本的假設或戰略，將是準確和有效的。管理業務、法律和監管風險，除其他外，需要適當記錄和核實大量交易和事件的政策、程序和控制，而這些政策、程序和控制可能並不完全有效。此外，不能保證我們採用的控制和程序將是有效的，這些控制和程序旨在監控員工的業務決策，防止我們承擔過高或不適當的風險。
我們依賴有效的信息技術系統以及新技術的開發和實施。

該公司的業務運營依賴於技術，以保持準確的記錄，管理複雜的合同條款，並遵守日益嚴格的法規。雖然系統開發可以簡化許多流程，並在長期內降低開展業務的成本，但這些舉措可能帶來短期成本和實施風險。對費用、實施時間範圍和最終改進價值的預測可能與預期不同，並隨着時間的推移逐步增加。在滿足新法規和擬議法規的數據安全合規性要求方面，公司還面臨不斷上升的成本和時間限制。這些增加的風險和不斷擴大的要求使公司面臨潛在的數據丟失和損害，以及合規和訴訟成本的大幅增加。

公司的業務有賴於通過我們的技術系統與有效、安全和先進的技術系統保持同步的能力，以接觸到大量的人，提供大量的信息，並保護和存儲大量數據。該公司的一些信息技術系統是較舊的遺留類型系統，需要持續投入資源以維持當前標準。這些遺留系統是用舊的編程語言編寫的，瞭解和培訓這些語言的人越來越少。公司的成功在很大程度上取決於維持和提高現有遺留系統的有效性，直到這些系統因任何原因轉換為較新的技術和故障可能會擾亂我們的運營、導致業務損失並對我們的盈利能力產生不利影響。

網絡攻擊、數據保護漏洞和其他技術故障可能會對我們的業務產生不利影響。

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該公司在很大程度上依賴其電信和計算機系統來開展業務、服務客户和編制財務報表。由於我們完全或部分無法控制的事件，這些系統可能無法正常運行或失靈。此外，我們還面臨第三方供應商和第三方的風險，這些第三方供應商和第三方被公司用來提供服務，或我們將服務外包給這些供應商和第三方，從而導致運營或技術故障。雖然維持旨在防止或最大限度地減少喪失能力或故障的影響的政策、程序和後備計劃，但公司的計算機系統可能容易受到中斷或入侵的影響，從而導致運營困難、成本增加或對我們業務的其他不利影響。員工、業務合作伙伴和客户可能在很長一段時間內無法訪問公司的計算機系統。即使公司的員工能夠報到上班，如果公司的數據或系統被禁用或破壞，他們也可能無法履行職責。公司任何計算機系統的故障或喪失能力都可能擾亂運營，損害我們的聲譽，並對我們的盈利能力產生不利影響。我們的災難恢復或業務連續性計劃和系統出現意想不到的問題，可能會對我們恢復和開展業務的能力產生重大不利影響。

儘管實施了安全措施計劃，我們的信息技術和其他系統仍可能受到物理或電子入侵、未經授權的篡改或其他安全漏洞的影響。該公司在其系統上保留機密信息，包括客户信息和專有業務信息，並依靠先進的商業技術和第三方來維護這些系統和信息的安全。計算機病毒、黑客和其他外部威脅的數量和複雜性不斷增加，可能會增加公司系統對數據泄露的脆弱性。即使我們努力確保我們系統的完整性，我們也可能無法預見所有類型的安全漏洞，特別是考慮到黑客使用的不斷髮展的技術，在發動之前無法識別入侵攻擊，以及來自各種來源的網絡攻擊的能力。任何能夠規避公司安全措施的人都可以訪問、查看、挪用、更改或刪除系統中的任何信息，包括個人身份客户信息、客户財務信息和專有業務信息。安全漏洞或其他技術故障也可能導致監管查詢、訴訟、訴訟費用和聲譽損害。越來越多的州要求通知客户任何未經授權訪問、使用或泄露其信息的情況。我們可能會產生報銷和其他費用，包括訴訟和解和其他額外的合規成本。有關先前報道的涉及國家西部公司的安全事件的進一步討論，請參閲項目3.法律程序。

電信、信息技術和其他操作系統中斷，或此類系統上的敏感數據未能保持安全性、保密性或隱私，無論是由於我們或其他人的行為，都可能延誤或破壞我們開展業務和為客户服務的能力，損害我們的聲譽，導致違反適用的隱私和其他法律，使我們受到重大監管制裁和其他索賠，導致客户損失和收入損失，或我們客户的財務損失，並以其他方式對我們的業務造成不利影響。

對員工的競爭非常激烈，公司可能無法吸引和留住支持其業務所需的高技能人才。

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公司的成功和實現目標的能力取決於其吸引和留住合格人才的能力。人才市場競爭激烈，公司可能無法聘用或留住關鍵人員。新冠肺炎疫情的一個結果是個人工作/生活重點的轉變，這在很大程度上是在疫情引發的隔離和封鎖期間在家遠程工作的結果。這導致了所謂的“大辭職”現象，在這種現象中，個人要麼選擇離開勞動力大軍，要麼只在某些條件下才繼續受僱，例如持續的遠程工作環境。某些技能特別需要，包括信息技術、精算和會計領域的技能，這些技能在獲得適當資源方面帶來了額外的挑戰。

由於一名或多名公司關鍵人員的技能、對我們業務的獨特瞭解、多年的行業經驗以及快速找到合格繼任者的潛在困難，公司一名或多名關鍵人員的服務意外損失可能對公司的運營產生重大不利影響。公司歷來設法維持低於平均水平的員工流動率，並留住在公司產品、業務和系統方面擁有數十年經驗的有價值的員工。然而，隨着這些人達到退休年齡，公司面臨着在其運營中積累知識的損失。該公司任命的高管不受員工合同的約束。如果公司未能成功地吸引和留住合格的人才，或者招聘和留住成本大幅增加，我們的業務線的銷售額以及我們的運營結果和財務狀況可能會受到重大不利影響。

金融風險

我們的投資組合受到幾個風險的影響，這些風險可能會降低所投資資產的價值和計入投保人的金額。

該公司歷來將收到的資金主要投資於投資級固定收益投資證券，以履行其對投保人的義務，並提供其部署資本的回報。因此，我們的業務面臨債務市場的慣常風險，包括信用違約和公允價值變化。不利的市場狀況會影響我們投資的流動性和價值，我們還面臨這些證券的發行人可能拖欠本金和利息的信用風險，特別是在經濟和/或商業環境持續低迷的情況下。評級下調影響到特定證券的發行人，可能會惡化我們投資的信用質量，並可能增加我們必須持有的資本金，以維持我們受監管機構和評級機構監控的基於風險的資本金水平。截至2021年12月31日，本公司91億美元可供出售的固定收益證券組合中，約1.4%由本公司收購時為投資級但隨後因各種原因被下調評級的發行人組成。儘管與行業平均水平相比，這是一個極低的百分比，但這些或其他發行人的違約大幅增加可能會對公司的財務狀況和經營結果產生負面影響。

對於本公司的固定指數產品，場外衍生工具(指數期權)是從一些評級較高的交易對手那裏購買的，用於為提供給投保人的指數信貸提供資金。這些指數期權主要由一年期看漲期權組成。市場狀況可能導致這些工具的表現不像預期或預期的那樣，並導致更高的已實現虧損和不可預見的流動性壓力。對手方還可能限制這些對衝工具的供應，或進一步增加執行產品相關對衝的成本，這可能難以在我們標的產品的定價中收回。本公司預期根據衍生工具合約收取的金額會受到交易對手風險的影響。如果這些交易對手中的任何一方未能履行其在這些衍生工具下的合同義務，本公司將因提供交易對手違約的到期信貸而面臨財務風險。本公司試圖通過對交易對手進行仔細的信用評估、在眾多機構之間分散持股以及使用信貸支持協議來抵消這一風險，該協議要求交易對手以特定的門檻水平提供抵押品。儘管本公司從未發生過交易對手違約的情況，但交易對手不履行義務可能會對本公司的財務實力產生負面影響，並降低本公司的盈利能力。

公司的投資組合集中在任何特定的發行人、資產類別、行業或地理區域，可能會對我們的投資組合產生不利影響，從而對公司的運營結果和財務狀況產生不利影響。為了將這種風險降至最低，公司的投資指導方針包含了對風險集中的最大敞口門檻，以促進廣泛多樣化的投資組合。我們投資組合中個別市場部門的中斷可能會導致重大的已實現和未實現損失。

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最近，該公司增加了對其他投資領域的參與，如商業抵押貸款、私人債務和另類投資基金，以實現其投資組合的多元化和獲得增量投資收益。雖然不是公司整體投資組合的重要組成部分，但這些投資領域帶來了以前從未遇到過的其他類型和水平的風險。該等投資工具須遵守本公司的投資指引及嚴格的承保指引，以減輕風險因素，但仍會受到估值下降或虧損的影響。

金融和信貸市場的重大波動、利率和信用利差的變化、信用違約、市場流動性、股票價格下跌、債務證券發行商的評級下調，以及總體經濟狀況的下降，無論是單獨的還是合併的，都可能通過已實現的虧損、減值和未實現虧損狀況的變化，對公司的經營業績和財務狀況產生重大不利影響。

估值和信貸損失的確定包括主觀的估計和假設，容易產生不同的解釋，並可能對我們的運營結果或財務狀況產生重大影響。

該公司對其投資的公允價值和預期業績做出假設。在市場動盪和波動期間，評估證券變得更加困難，特別是在交易變得不那麼頻繁或市場數據變得不那麼容易觀察的情況下。即使在典型的市場條件下，某些證券的公允價值也可能基於一項或多項重大的不可觀察的投入。因此，估值可能包括不太容易觀察到的投入和假設，或需要更多的估計和判斷，以及更復雜的估值方法。這些價值可能不會最終在市場交易中實現，可能會隨着市場狀況的變化和假設的修改而迅速變化。在評估證券估計公允價值下降的原因和評估恢復前景時，我們還考慮了與證券發行者有關的各種因素。這一評估中固有的是對發行人的運營及其未來收益潛力的假設。隨着條件的變化和新的信息的出現，這種評估會被修訂。

是否計入非臨時性減值準備(2020年1月1日之前)或當前預期信貸損失準備(2020年1月1日之後)的決定取決於我們對特定發行人的財務狀況和前景的評估、對未來現金流和可回收性的預測，以及我們持有證券直至收回或到期的能力和意圖。本公司對公司債務證券的投資將繼續按照其合同條款表現的預期是基於通過我們正常的信用監督程序收集的證據。然而，歷史趨勢可能並不預示未來的減值，隨着事實和情況的變化，我們關於任何特定證券的市場價格的可恢復性的結論最終可能被證明是無效的。迅速變化和史無前例的信貸市場狀況使該公司在公司證券和/或債務方面投資的發行人的表現可能比目前的預期更差。因此，不能保證我們已經在財務報表中準確地評估了減值水平，或者未來可能不需要進行額外的減值。不可預見的事件也可能導致公司處置此類投資，並在其財務報表中確認任何市場波動的影響。

其他投資工具，如商業抵押貸款、私人債務和另類投資，在對未來信貸損失進行估值評估和估計方面帶來了額外的挑戰。這些類型的投資通常不太容易獲得市場可觀察到的投入，用來評估信貸或估值損失的可能性，並更多地依賴專有估值技術和模型。因此，對這些價值最終可在市場交易中實現的信心程度可能較低。

我們受到不斷變化的利率和信用利差、市場波動和總體經濟狀況的影響，這些因素可能會影響我們的投資組合和產品的風險和回報。

我們面臨着與利率變化相關的重大資本市場風險。我們的投資業績，包括收益和實現損益，可能會因經濟和市場狀況而有所不同。市場利率水平的重大和持續變化，無論是上升還是下降，都可能對我們產品的盈利能力、我們投資的市場價值以及最終報告的股東權益金額產生重大影響。

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目錄表


利率上升將增加我們投資組合的未實現淨虧損頭寸，並可能使本公司面臨非中介化風險。非中介化風險是指，在從低利率時期到利率顯著上升時期的變化中，比產品定價假設中假設的更多的投保人可能會放棄他們的合同或提前提取，以增加他們的回報，這可能需要本公司清算處於未實現虧損狀況的投資(即市場價值低於投資的賬面價值)。本公司管理其負債及配置其投資組合，以提供及維持足夠的流動資金以支持預期的提款需求。如果公司遭遇意外的提款或退款活動，它可能會耗盡流動資產，並被迫在虧損或其他不利條件下清算其他資產。對於公司“可供出售”類別中按公允價值報告的固定收益證券投資，利率上升將導致這些證券的市場價值下降。這些下降在我們的財務報表中報告為未實現的投資損失和股東權益的減少。

在某些情況下，由於市場缺乏流動性，公司可能會在出售其部分投資時遇到困難。如果公司在此期間需要大量現金，它可能難以以有吸引力的價格、及時或兩者兼而有之地出售投資。

利率的重大變化使保險公司面臨無法實現投資利率與有效保單和合同支付的貸記利率之間預期利差的風險。利率下降可能會使公司面臨盈利能力下降的風險，因為法規要求其產品提供最低利率保證。當利率下降或維持在低水平時，如近年的情況一樣，本公司將不得不將投資組合現金收益再投資於收益率較低的工具，從而進一步減少投資收入。作為盈利能力的一個關鍵組成部分，投資利差的收窄(“利差壓縮”)可能會對經營業績產生負面影響。儘管本公司有能力調整產品的貸記利率，以維持我們所需的投資利差，但利率水平的顯著下降可能會影響投資收益率，以至於由於最低利率保證，投資利差受到影響。此外，保單退還和現金提取增加的可能性、競爭對手的活動和其他因素可能會進一步限制公司將其產品的信貸利率維持在避免犧牲投資利差所需的水平的能力。

當利率上升時，公司可能無法以較高收益的投資迅速補充其投資組合中的資產，以籌集/支持必要的較高利率，以使其出售的產品保持競爭力。相反，長期將利率保持在較低水平可能會導致保單的有效期比我們定價中預期的更長，使公司面臨額外的利差壓縮，並可能比預期的索賠成本更高。

由於監管和信息系統支持方面的考慮，在公司分析是否需要改變其產品的信用費率和用於產品定價的其他假設與公司能夠在可供銷售的產品中反映這些變化的時間之間，可能會出現延遲。這些延遲可能會對過渡期內產品銷售的長期盈利能力產生負面影響。

利率的變化還可能以其他方式影響公司的業務。公司對未來利息收入和利差的預期是確定遞延保單收購成本(“DPAC”)和遞延銷售誘因(“DSI”)攤銷的重要組成部分。大幅低於預期的利息收入或利差可能會導致公司加速攤銷DPAC和DSI，從而減少報告期內的淨收益。此外，在利率下降期間，人壽保險和年金產品對消費者來説可能是相對更具吸引力的儲蓄選擇，導致具有靈活保費功能的產品的保費支付增加，償還保單貸款，或者在公司投資回報較低的時期，保單年復一年保持有效的保單持久性更高。

該公司的固定指數產品的盈利能力受到購買基礎看漲期權成本的重大影響，這些產品的信貸利率機制部分與市場指數掛鈎，為選擇這種形式的利息信貸的合同持有人提供資金。如果在這些固定指數產品的預期壽命內購買的看漲期權收益很少或沒有收益，公司將產生超過期權成本的貸記利息支出。此外，如果公司沒有成功地將所購買的基礎看漲期權的條款與固定指數產品的條款相匹配，指數信用可能會超過看漲期權收益。這將有助於減少公司在產品上的價差，並減少利潤。

我們的財務實力評級可能會被下調，這可能會對我們吸引和留住獨立分銷商的能力產生負面影響，降低我們的產品對消費者的吸引力，並可能對我們的運營產生不利影響。

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目錄表


財務實力評級是確定保險公司競爭地位的重要標準。雖然財務實力評級不是購買該公司產品的建議，但這些評級對於保持公眾對該公司、其產品及其競爭地位的信心非常重要。評級通常反映評級機構對特定公司的財務實力、經營業績和履行對投保人義務的能力的定量和定性看法。然而，由於一些評級因素往往與評級機構的特定和主觀觀點、它們的獨立經濟模型、總體經濟環境和其他情況有關，這些在很大程度上不是保險公司所能控制的。標準普爾在幾年前下調了National Western的財務實力評級，主要是因為該公司做出了戰略決定，停止接受美國以外居民對其國際產品的申請。我們無法肯定地預測評級機構未來可能會採取什麼行動。

我們財務實力評級的下調或宣佈的潛在降級可能會影響我們的競爭地位，使我們的產品相對於財務實力評級較高的競爭對手更難營銷，和/或損害我們與分銷商、再保險公司和其他業務合作伙伴的關係。在極端情況下，一個或多個評級機構的重大降級行動可能會導致我們產品的銷售減少，促使我們獨立銷售隊伍中的叛逃，並導致現有投保人取消他們的保單並從公司撤回資金。目前，包括A.M.Best和標準普爾(Standard&Poor‘s)在內的主要評級機構對美國壽險業的前景保持穩定。無論這些評級機構目前的觀點如何，它們都可能修改有關資本水平、收益水平和其他指標的基準，這些基準與特定的評級水平保持一致，並影響它們對美國壽險公司的評級評估。這些事件可能會對我們的財務狀況和流動性產生實質性的不利影響。

如果再保險人未能履行他們所承擔的義務，我們可能會對轉讓給再保險人的債務承擔責任。

本公司通過傳統的彌償再保險協議將大量保險割讓給其他非關聯保險公司。新銷售的人壽產品在規定的限額內進行再保險，在某些指導方針下不需要再保險人的事先批准。National Western對投保人壽的最大保留限額為50萬美元，而Ozark National的最大保留限額為20萬美元。然而，這些再保險安排並沒有完全履行公司支付再保險業務福利的義務。如果再保險人未能履行其義務，該公司將被迫承保這些索賠。此外，如果再保險人無力償債，公司可能會失去對所放棄的業務的備用信用，而這些業務需要建立額外的準備金。為減低與使用再保險有關的風險，本公司定期密切監察其再保險公司的評級及財務狀況，並透過將業務分散於多家再保險公司以分散其風險，以避免信貸風險集中。

儘管面臨上述相同的再保險風險，該公司於2020年12月31日進入了一種不同類型的再保險結構。National Western執行了一項帶有預扣資金的共同保險協議，將固定利率和支付年金保單合同義務的100%配額份額讓給第三方再保險公司。與傳統的彌償再保險協議不同，本公司在其綜合資產負債表上保留投資資產(扣繳資金)，以支持轉讓的保單義務，這些義務也保留在公司的綜合資產負債表上。作為額外的擔保，為本公司的利益設立了一項舒適信託，要求再保險人將某些資產維持在本公司擁有優先擔保權益的再保險協議中規定的最低門檻水平。與傳統的彌償再保險類似，如果再保險人未能履行或履行其義務，本公司仍負有或有責任。

公司的競爭力受到再保險可用性的影響。再保險保障的可獲得性和成本受到我們的經營和財務表現以及我們無法控制的條件的影響。近年來，隨着再保險業的整合，再保險公司的數量有所減少。壽險再保險公司的數量減少，導致保險公司的風險更加集中。如果再保險成本增加或變得不可用，公司可能會受到不利影響。

我們受到保單索賠經驗的影響，這些經驗可能會波動，並與過去的結果或預期不同。

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該公司的收益受到收到的保單索賠的重大影響，並將根據發生的索賠金額的不同而不同。在任何給定的季度或年份，索賠經驗的可預測性都非常有限。為未來的政策福利確定的責任是基於若干不同的因素。我們的死亡體驗可能會受到自然災害、恐怖襲擊或大流行事件等災難性事件的不利影響。例如，在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度內，該公司發生了與新冠肺炎疫情有關的死亡撫卹金遞增索賠。實際經驗與定價假設的重大偏差可能會對我們產品的盈利能力產生不利影響。本公司的一些產品允許在保單有效期內增加保費或調整其他費用或積分，但保單條款允許的調整可能不足以維持盈利或可能導致保單失效。我們的許多產品不允許我們增加保費或調整其他費用和積分，或以其他方式限制我們在保單有效期內可以進行的調整。在某些情況下，我們可能因為競爭原因而不能或不願意充分提高保費或調整其他收費。因此，如果我們未來的索賠經驗與我們過去的結果或定價假設不匹配，我們的運營結果可能會受到實質性的不利影響。

本公司在釐定遞延保單收購成本(“DPAC”)、遞延銷售誘因(“DSI”)及收購業務價值(“VOBA”)餘額時所使用的假設及估計不準確，可能需要我們加速攤銷。

我們DPAC、DSI和VOBA餘額的攤銷取決於各自業務線產生的實際和預期利潤。在業務過程中，公司對預期利潤做出某些假設，這些假設取決於投資回報、死亡率、保單持久性、費用、利率、業務組合以及與未來一段時期預期的業務體驗類型有關的其他因素。DPAC、DSI和VOBA金額是使用這些假設計算的。攤銷取決於產生餘額的業務產生的實際和估計未來毛利(“EGP”)，並在相應合同的預期期限內攤銷。確定EGP的主要假設是死亡率、持續性、費用、投資回報(包括支持合同負債的資產的資本收益和損失)以及合同持有人的利息貸記利率。綜合資產負債表上記錄的DPAC、DSI和VOBA金額已進行測試，以確定它們在當前假設下是否可以收回。還定期審查用於按預期毛利比例攤銷這些餘額的估計數和假設。由於與建立這些假設相關的不確定性，該公司無法準確地確定利潤出現的確切模式。對這些假設進行更新(通常稱為“解鎖”)可能會加速這些餘額的攤銷。因此，實際結果可能與相關假設不同，這可能會對公司的經營業績產生重大不利影響。

假設和估計涉及判斷，它們的性質是不精確的，隨着時間的推移可能會發生變化和修訂。該公司的業績可能會受到與假設不同的實際結果、估計的變化以及實施更復雜的管理系統和程序導致的變化的影響，無論是積極的還是消極的，這些系統和程序有助於計算更準確的估計。

本公司可能被要求就其遞延税項資產建立估值撥備，這可能會對本公司的經營業績和財務狀況產生重大影響。

現有資產和負債的財務報表賬面金額與其各自的計税基礎之間的差異會產生遞延税項資產。這些遞延税金資產代表着未來的税收節省，否則將以現金支付。公認會計原則要求對此類遞延税項資產的未來變現能力進行分析，這取決於是否產生足夠的未來應納税所得額來利用遞延税項資產。如果確定更有可能無法實現全部或部分遞延税項資產，則必須建立抵銷估值準備，並對淨收入進行相應計提。

該公司目前對未來應納税所得額的評估，以及對現有税務籌劃機會的考慮，決定了它更有可能產生足夠的應納税所得額，以實現其遞延税項資產。對我們遞延税項資產變現能力的評估需要重要的判斷。如果未來事件偏離公司目前的評估並導致無法實現我們的預測，可能需要建立估值津貼，這可能會對公司的運營業績和財務狀況產生重大不利影響。該公司的年終遞延税項淨資產反映了2017年税法規定的21%的最高邊際企業所得税税率。未來這一税率的任何下調都將導致我們的遞延税項資產進一步減記。

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監管和法律風險

我們受到監管、現行法律的修改以及國內和國際調查的影響，這些可能會影響我們的盈利能力或運營方式。

該公司受到廣泛的法律和法規的約束，這些法律和法規非常複雜，可能會發生變化。此外，這些法律和法規由多個不同的機構執行，包括但不限於個別州保險監管機構(他們採用全國保險專員協會(“NAIC”)的示範法律和法規)、美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)、州總檢察長和美國司法部。遵守這些法律法規是耗時的，任何變化都可能大幅增加我們的合規成本和其他開展業務的費用。州和聯邦一級關於保險產品和實踐的監管框架尚未確定，不僅可能影響我們產品的設計，還可能影響我們繼續銷售某些產品的能力。

公司的財務和運營業績可能會受到新出現的風險以及ESG(環境、社會和監管)要求等領域監管格局變化的影響。美國立法中頒佈的與氣候風險管理和其他ESG實踐有關的政策和法規可能會導致更高的合規成本，並可能增加資本支出。過渡到新的監管要求的風險可能會增加公司的經營成本。未能充分滿足ESG的期望，無論是實際的還是感知的，都可能損害公司的形象和聲譽，並導致客户和業務合作伙伴的流失。

本公司在其開展業務的每個州都受政府監管，這些監管授權給擁有處理本公司業務許多方面的廣泛行政權力的州機構。監管機構監督與銷售慣例、保單表格、索賠慣例、投資類型和金額、準備金充足率、承保人償付能力、最低資本額和盈餘、與關聯方的交易以及股息支付有關的事項。在任何給定的時間，本公司都可能接受多項財務、市場行為或其他審查或審計。這些檢查或審計可能導致支付罰款和罰款，以及系統或程序的變化，任何這些都可能對公司的財務狀況或運營結果產生重大不利影響。NAIC或州保險監管機構的其他行動，如採用基於原則的準備金或更改RBC計算，可能會不時對我們的業務產生不利影響。NAIC一直在尋求對其加拿大皇家銀行框架進行各種改革，這可能會提高對保險公司的資本金要求。在2021年期間，債券和房地產的風險費用發生了變化，這增加了公司所需的RBC。

根據現行的美國聯邦所得税法，該公司提供的大多數人壽保險和年金產品都得到了優惠的税收待遇。與存款證和應税債券等其他儲蓄工具相比，這些產品通常通過推遲產品積累階段的保單收入的所得税向投保人提供税收優惠，無論是年金產品還是人壽保險產品。根據政策/合同進行分配的收入應按分配當年的政策/合同繳納税款，而不是對其他儲蓄工具現行徵税。此外，死亡撫卹金收益保持免税狀態。國會定期審議立法，減少或取消人壽保險業固有的這一税收優惠，並使該行業的產品受到與其他投資更同等的待遇。如果國會修改或降低人壽保險產品的税收狀況，所有人壽保險公司都將受到不利影響。

在某一州開展業務的保險公司須接受該州保險擔保協會規定的某些限額的評估，以提供資金幫助支付投保人的損失或破產保險公司的債務。由於國家保險擔保協會的評估金額和時間不在本公司的控制範圍內，我們財務報表中為這些潛在評估準備的負債可能與最終評估的金額不同。

National Western的業務集中在得克薩斯州奧斯汀，它獲得了在49個州(唯一的例外是紐約州)和其他各種美國領土和領地開展業務的許可，並受每個地點的保險部門的監管。儘管沒有獲得其他許可，但該公司在2018年5月之前接受美國境外居民的申請並向其簽發以美元計價的保單。這些非美國地區的保險監管機構不時尋求對該公司行使監管權力，包括施加鉅額罰款。儘管這些非美國監管機構對本公司沒有管轄權，包括罰款在內的任何行動都不能對本公司執行，但監管行動的威脅可能會佔用本公司從業務運營中抽出的時間和資源。

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目錄表


幾年前，巴西當局開始對當時向巴西居民發放公司保險單可能違反巴西刑法的行為展開調查，為了協助調查，美國德克薩斯州西區地區法院任命的專員向公司發出傳票，要求提供與此類可能違規行為相關的信息。目前還不能就其結果或該結果可能如何影響公司的業務、經營結果或財務狀況得出結論。本公司一直就此事與有關政府當局合作。見本報告第一部分項目3“法律訴訟”。

準則制定機構發佈的會計準則的變化可能會對我們的財務報表產生不利影響，並影響企業運營的管理。

公司的財務報表是按照財務會計準則委員會(“FASB”)會計準則編纂(“FASB ASC”)規定的公認會計原則(“GAAP”)編制的。各政策制定組織不斷審查《公認會計準則》，以處理新出現的會計規則併發布解釋性會計指南。本公司須不時採用或修訂已納入財務會計準則委員會的新會計準則或指引。例如，FASB有一個正在進行的項目，以修訂其最終作為ASU 2018-12發佈的保險合同的會計準則，有針對性地改進長期合同會計(LDTI)。ASU 2018-12年度對GAAP的更改最終對公司2023年財務報表生效，採用這一新準則將帶來重大的會計變化，這將要求公司開發新的系統和基礎設施以符合要求。除了高昂的成本外，該標準的複雜性以及對保單管理系統中可訪問數據的依賴，將在明年給保險公司帶來沉重的合規負擔。未來需要採用的會計準則可能會進一步改變本公司在綜合財務報表中使用的現行會計處理方式，這種變化可能會對我們的財務狀況和經營結果產生重大不利影響，並導致初始實施和持續合規的重大增量成本。

本公司亦須遵守法定會計原則(“SAP”)，並由NAIC及相關專責小組及委員會不斷檢討。NAIC目前正在或之前一直在等待各種提案。本公司無法預測州立法機關是否或以何種形式實施改革，以及制定的改革將對本公司產生正面或負面影響。

我們可能會受到不利的司法發展的影響，包括訴訟的時間和費用，這可能會影響我們的財務狀況和運營結果。

金融服務公司經常成為法律訴訟的目標，包括集體訴訟。在正常的業務過程中，我們涉及到壽險業常見的各種法律訴訟，其中一些可能偶爾會主張大額索賠。從事人壽保險和年金業務的公司曾遇到訴訟，涉及與銷售人壽保險有關的不當銷售行為、不當的產品設計和披露、向客户推銷不合適的產品，特別是在高級市場，在處理保險索賠方面的不誠信，以及其他類似的抗辯。其中一些訴訟是代表各類據稱的申訴人提起的。此外，人壽保險公司還面臨代理人銷售其產品以進行欺詐、不遵守保單和推薦不適合特定情況的產品或交易的錯誤和不當行為的風險。這些法律程序往往涉及原告尋求鉅額和/或不確定的數額，並導致判給與實際損害賠償不成比例的大量賠償，包括大量懲罰性、補償性或懲罰性損害賠償。在一些州，法官和陪審團在判給懲罰性和補償性損害賠償方面有很大的自由裁量權，這可能會產生實質性的不利判決或裁決。如果一個或多個事項出現不利結果，最終的負債可能會超過公司賬目中確定的負債。

當前或未來的法律行動所產生的法律責任或負面宣傳，無論它們是否實際涉及本公司，都可能對我們產生不利影響或造成我們的聲譽損害，進而可能損害我們未來的業務。鑑於訴訟的內在不可預測性，以及此類訴訟的潛在複雜性和範圍，不能保證此類訴訟，無論是當前或未來的訴訟，都不會對公司在任何特定報告期的經營業績或現金流產生重大不利影響。此外，如果總體經濟狀況惡化，這類問題可能會變得更加頻繁和/或嚴重。

税法的改變或現行税法的解釋可能會減少對某些保險產品的需求，這可能會對本公司造成不利影響。

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國税法“(”IRC“)規定，若干人壽保險及年金產品的投資收益應繳所得税於保單/合約的累積期遞延，直至向保單持有人或其他受益人支付款項，使本公司某些產品較其他非保險產品具有競爭優勢。此外，根據保單條款支付的人壽保險死亡撫卹金通常免徵所得税。如果修訂IRC以減少或取消人壽保險和年金產品的遞延納税地位，則包括本公司在內的所有人壽保險公司在銷售這些產品的能力方面都將受到不利影響。税法的這種變化可能會降低投資於某些人壽保險和年金產品的税收優勢，並對我們的財務狀況和經營業績產生不利影響。

此外，該公司須繳納聯邦公司所得税，但可享受某些税收規定的好處，包括但不限於紅利扣除、免税債券利息和保險準備金扣除。由於各種因素，包括當前的聯邦預算赤字和美國財政部正在進行的提案，國會和各州立法機構不時審議與人壽保險業背道而馳的税收提案，無論是通過提高費率還是以其他方式改變税收規則，並且存在聯邦税收立法可能會減少或取消目前使公司受益的部分或全部税收優惠並導致更高税收的風險。最近，2017年12月通過的《減税和就業法案》(下稱《税法》)，除了將聯邦企業所得税税率從35%降至21%外，還修訂了壽險業特有的某些税目，從而增加了本公司的聯邦應納税所得額。税法中的主要內容包括對公司目前可以扣除的低於以前門檻的税收準備金金額設置上限，以及增加公司要求推遲到未來期間扣除的收購費用金額。

公司產品的盈利水平在很大程度上取決於現行税法和公司產生應税收入的能力，這一點已納入我們的產品設計和定價中。因此，税法的變化可能會影響產品定價和退貨，或要求公司減少某些產品的銷售，或以其他方式實施可能擾亂我們業務的其他行動方案。本公司無法預測最終可能頒佈或採納税法或現行税法解釋的其他哪些變化，或這些變化是否會對本公司產生不利影響。



項目1B。未解決的員工意見

沒有。


項目2.財產

Braker P III，LLC(“BP III”)成立於2016年，目的是擁有和管理BP III收購的德克薩斯州奧斯汀一座約196,400平方英尺的商業寫字樓的運營。該房產的購買價格為4930萬美元，不包括成交費用和費用。公司於2017年第四季度將其主要辦公室遷至該設施，目前佔地約78,000平方英尺。截至2021年12月31日，剩餘空間全部由BP III租賃給第三方租户。

西卡普公司是National Western的全資子公司，擁有該公司在德克薩斯州奧斯汀的前辦公地點。2019年，這座曾經的7.2萬平方英尺寫字樓以850萬美元的價格售出。

該公司的附屬公司麗晶護理大樓在內華達州里諾擁有一棟約63,000平方英尺的大樓，該大樓由公司的另一家附屬公司麗晶護理運營有限公司租賃和使用，用於其療養院業務。該公司於2019年第一季度出售了雷諾養老院業務。

該公司的子公司Regent Care San Marcos A-3 LP在德克薩斯州聖馬科斯擁有一座約79,000平方英尺的建築，該建築也用於養老院運營。該公司於2019年第二季度出售了聖馬科斯養老院業務。

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Ozark National在密蘇裏州堪薩斯城擁有一座約63,000平方英尺的建築，用作商業辦公空間，並出租和使用作為商業辦公空間，供其附屬公司NIS使用。出於合併報告的目的，已消除了與新體制有關的公司間租賃費用。此外，Ozark還擁有位於密蘇裏州堪薩斯城的兩塊土地。第一個地塊包括0.3英畝的土地和一個未使用的單層停車場。第二個地塊佔地2.3英畝，作為地面停車場運營，按月與停車場運營商簽約。在2021年第三季度，Ozark執行了其中一些物業的出售和回租，根據這些物業，Ozark和NIS可以保留這些設施的使用長達兩年。1240萬美元的銷售價格導致了140萬美元的已實現虧損。

本公司附屬公司設施的租賃成本及相關營運開支在本公司綜合財務報表中並不顯着。出於合併報告的目的，公司間租賃成本已被取消。


項目3.法律程序

在正常業務過程中，本公司涉及或可能捲入各種法律訴訟，在這些訴訟中，已經或可能主張對所謂的經濟和懲罰性損害賠償提出索賠，其中一些索賠金額很大。近年來，提供人壽保險和年金產品的運營商面臨訴訟，包括集體訴訟，指控產品設計不當、銷售做法不當和類似索賠。該公司在前幾年一直是此類集體訴訟的被告。鑑於這類行動所涉及的不確定性，有能力對不利結果的可能性作出可靠的評估，或對潛在損失的數額或範圍作出估計，這是每個事項的具體情況和不斷演變的事態發展所特有的。

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2017年9月28日，德克薩斯州加爾維斯頓縣第122地區法院提起了一起據稱是股東衍生品的訴訟，名為小羅伯特·L·穆迪。代表國家西部人壽保險公司和國家西部人壽集團訴羅斯·蘭金·穆迪等人案，將某些現任和前任董事和現任高級管理人員列為被告。起訴書質疑董事對向非美國居民銷售保險的監督，並指控被告在履行其作為董事會成員的職責時違反了他們的受託責任，未能(I)在知情的基礎上和(Ii)真誠地或真誠地相信他們的行為符合公司的最佳利益。起訴書要求未確定數額的損害賠償、律師費和費用，以及公平救濟，包括罷免公司董事長兼首席執行官和公司其他董事會成員和/或高級管理人員。本公司認為起訴書中的索賠毫無根據，毫無根據，繼續積極為這起訴訟辯護，並從原告那裏獲得瞭如下詳細的法律費用和費用補償。根據當時獲得的信息，該公司認為，這起訴訟的最終結果不會對公司的業務、經營結果或綜合財務狀況產生重大不利影響。2017年10月27日，兩家公司和董事向司法管轄區(“Pleas”)提交了各自的Pleas，質疑原告甚至有資格提起這起訴訟，並給出了他們的答覆。2017年12月14日，原告向Pleas提起答辯，2017年12月21日，法院聽取了Pleas的口頭辯論。原告隨後於2018年1月11日提交了第一份修改後的請願書。這些公司和董事於1月30日提交了一份Pleas補編, 2018年，原告於2018年2月1日作出答覆，公司和董事於2018年2月9日作出答覆。2018年5月3日，法院向所有記錄在案的律師發佈了一份備忘錄，聲明法院將批准被告的赦免，並要求被告的律師編寫和提交批准請求救濟的擬議命令/判決，供法院審議。被告於2018年5月7日提交了這樣的擬議命令，批准了Pleas。2018年5月16日，法院發佈命令，批准Pleas夫婦，駁回小羅伯特·L·穆迪的有偏見的索賠，原告隨後提出動議，要求轉移場地(MTTV)。被告於2018年6月8日向MTTV提出收費申請，尋求向原告追回被告的法律費用和費用，並作出迴應。作為迴應，原告於2018年7月5日提交了騰退動議、對費用申請的迴應以及他自己的律師費請求。被告於2018年7月11日對動議和原告的律師費請求提出了迴應，法院於2018年7月16日聽取了口頭辯論。原告於2018年7月25日提交了補充簡報，以支持其2018年7月5日的備案，被告於2018年7月27日提交了對原告補充簡報的答覆。2018年8月8日，法院發佈命令，駁回原告的騰退動議。根據法院的指示，2018年10月5日，被告提交了准予費用申請的命令。被告隨後提交了錄入最終判決的動議，並請求在2018年10月11日就動議錄入最終判決的日期，法院將其定為2018年10月30日。原告於2018年10月25日對擬議的最終判決提出反對，並對擬議的律師費命令提出反對，被告於10月30日對此提出了答覆, 2018年。2018年11月11日，法院作出終審判決：裁定原告向兩家公司支付合理且必要的費用和開支1,314,054美元，駁回原告提出的轉移地點的動議，駁回原告的反訴。原告就法院的最終判決向德克薩斯州休斯敦的第一地區上訴法院提出上訴。2020年12月10日，上訴法院發佈了一項陪審團裁決，確認駁回並向這些公司支付律師費和費用。2021年1月22日，原告提起重審，要求確認支付律師費和費用。2021年7月27日，上訴法院撤銷了2020年12月10日的判決，撤回了早先的意見，並再次發佈了新的判決和意見，確認駁回和判給公司律師費和費用。原告於2021年9月10日向德克薩斯州最高法院申請延期備案審查，該延期於2021年10月12日到期。2021年10月15日，被告收到了小羅伯特·L·穆迪為履行判決而支付的最後一筆款項。總額為1,803,503美元。上訴法院在其意見中説，證據支持初審法院的隱含裁決，即小羅伯特·L·穆迪的訴訟是在沒有合理理由和出於不正當目的的情況下提起的，因此，法院命令他向被告支付1,803,503美元的律師費是正當的。被告於2021年10月19日向初審法院提交了履行判決通知書。對被告有利的判決現在是最終判決，不受任何進一步上訴的限制。

2019年4月，國家西部公司為為期兩週的陪審團審判進行了辯護，在審判中，該公司被指在向原告發行10萬美元的股票指數年金時濫用了可起訴的財務年金，在以下情況下Williams訴Pantaleoni等人案，案件編號17CV03462，加利福尼亞州巴特縣高級法院。法院於2019年7月27日對陪審團針對該公司的裁決做出了修訂判決，賠償該公司14,949美元的經濟損害賠償和292萬美元的非經濟和懲罰性損害賠償。本公司對裁決和賠償金額提出強烈異議，併為推動裁決，儘管陪審團裁決和重審動議均被法院駁回，但公司仍提出動議要求判決。2019年9月9日，NWLIC提交了上訴通知書。2019年11月11日，法官判給原告律師費126萬美元。原告和NWLIC都對這一裁決提出上訴。2021年6月11日，上訴法院撤銷判決，指示初審法院作出有利於西雲地產的判決。原告已向加州最高法院提出上訴。2021年9月22日，加州最高法院批准了複審，並將案件發回上訴法院，指示其撤銷裁決，並重新考慮其裁定，即潘塔萊奧尼與西雲保險公司沒有代理關係。2022年3月4日，上訴法院提交了一份意見，完全推翻了對金額為250萬美元的懲罰性賠償的裁決，確認了14949美元的經濟損害賠償和42萬美元的非經濟損害賠償，並在上訴時判給原告費用。鑑於懲罰性賠償的撤銷，上訴法院將案件發回初審法院重新考慮126萬美元的律師費裁決。


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目錄表


在截至2020年9月30日的10-Q表格中，該公司報告稱，它經歷了一次數據事件，在該事件中，入侵者訪問並竊取了公司網絡中的某些數據。作為這一事件的結果，該公司在截至2020年12月31日的年度10-K表格中報告，它知道有兩個擬議的針對National Western的集體訴訟，米爾德里德·鮑德温，代表她自己和其他類似情況的人起訴國民西部人壽保險公司，密蘇裏州第18司法巡迴法院(佩蒂斯縣)於2021年2月16日提起訴訟，並老道格拉斯·戴爾森，單獨並代表所有其他類似情況的人起訴國家西部人壽保險公司和國家西部人壽集團。，美國加州東區地區法院於2021年3月8日提起訴訟。雙方同意將這兩項擬議的集體訴訟合併為一項擬議的集體訴訟，米爾德里德·鮑德温，代表她自己和其他類似情況的人起訴國民西部人壽保險公司，美國密蘇裏州西區地區法院。鮑德温正在尋求數額不一的損害賠償、律師費和費用、禁令救濟、宣告性和其他公平救濟以及禁令。國家西部公司於2021年7月16日提交了駁回申請的動議。2021年7月26日，雙方提交了一項聯合動議，要求暫停調解，但法院予以否認。 2021年9月15日，法院部分批准和部分駁回了國家西部公司的動議。在2021年10月12日舉行的調解中，雙方就和解訴訟的初步條款達成一致。雙方於2021年10月20日向法院提交了聯合和解和動議，要求暫緩最後期限。該公司在這件事上累積了440萬美元。法院於2022年1月19日發佈了初步批准和解的命令。和解條款仍有待法院的最終批准。最終批准聽證會目前定於2022年6月16日舉行。

雖然不能作出保證，但目前，本公司並不預期該等其他潛在、待決或受威脅的法律行動所產生的最終責任會對本公司的財務狀況或經營業績產生重大不利影響。

另外，2015年，巴西當局開始調查與向巴西居民發放國家西部保單有關的可能違反巴西刑法的行為，為了協助調查，美國德克薩斯州西區地區法院任命的專員於2015年3月向NWLIC發出傳票，要求提供與此類可能違規行為有關的信息。國家西部公司就這一問題與有關政府當局進行了合作。目前還不能就其結果或該結果可能如何影響公司的業務、經營結果或財務狀況得出結論。


項目4.礦山安全披露

不適用。


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目錄表


第二部分

項目5.註冊人普通股權益市場，
相關股東事項和發行人
購買股權證券

市場信息

國家西部人壽集團A類普通股(新世界大股東或本公司)在納斯達克掛牌交易。®(“納斯達克”)，編號“NWLI”。下表顯示了過去兩個日曆年度在納斯達克上公佈的公司普通股每個季度的季度最高和最低銷售價格，以及宣佈的每股普通股現金股利。

A類普通股數據(每股)
1ST季度
2發送季度
3研發季度
4這是季度
2021:    
高$258.14 260.00 258.89 236.97 
低180.00 222.29 197.62 203.00 
宣佈的股息— — — 0.36 
2020:    
高$292.21 227.45 237.80 210.12 
低120.55 151.05 172.75 168.85 
宣佈的股息— — — 0.36 

NWLGI的B類普通股沒有成熟的公開交易市場。

2020年3月12日，美國證券交易委員會投票通過了對1934年《證券交易法》第12b-2條規則中“加速申請者”和“大型加速申請者”定義的修正案。修正案將大型加速申請者退出大型加速申請者身份的過渡門檻從5億美元提高到5.6億美元。每年6月30日使用當天的A類普通股收盤價計算被視為公開交易的A類普通股的數量進行計量，A類普通股的定義是公眾可以不受限制地在二級市場交易的股票數量。這其中不包括高級管理人員和董事持有的股份。截至2020年6月30日，公司的公眾流通股不足5.6億美元，公司的備案狀態從大型加速申報變更為加速申報。截至2021年6月30日，公司作為加速申請者的備案狀態沒有變化。

股權證券持有人

截至2022年3月7日登記在冊的股東人數如下：

A類普通股2,047 
B類普通股2 

分紅

B類普通股股東獲得的股息為A類普通股所宣佈的每股股息的一半。2021年期間，新世界大股東為其A類普通股和B類普通股分別支付了120萬美元和3.6萬美元的現金股息。2020年，公司還對其A類普通股和B類普通股分別支付了120萬美元和3.6萬美元的現金股息。股息的支付由公司董事會酌情決定。
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目錄表



國家西部人壽保險公司(“國家西部”)向作為國家西部唯一擁有者的新世界LGI支付股息，也在國家西部董事會的酌情決定權範圍內，但受到科羅拉多州保險部門未經事先批准而設定的規定限制。該公司的總體政策是在內部將收益進行再投資，為新業務的發展提供資金，為潛在的收購做準備，並支持獨立評級機構對其財務實力的評級。在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度內，National Western沒有向NWLGI申報或支付股息。

根據股權補償計劃獲授權發行的證券

該公司目前有一項股權補償計劃，該計劃於2008年獲得證券持有人的批准。根據控股公司重組的條款，NWLGI於2015年從National Western承擔了這一計劃。該計劃於2016年6月經新世界LGI股東修訂、重述和批准，將其有效期延長至自股東批准之日起十年。根據該計劃，截至2021年12月31日，沒有未償還期權，否則期權持有人將有權獲得股票。截至2021年12月31日，根據該計劃，仍有29.1萬股A類普通股可供未來發行。

性能圖表

下圖比較了過去五年公司普通股累計總回報率的年度百分比變化，以及由納斯達克-美國基準TR指數和納斯達克-美國基準保險TR指數組成的公司的總回報率。該圖表假設，截至2016年12月31日，該公司A類普通股和每個指數的價值為100美元，所有股息都進行了再投資。在本分析和今後的分析中，納斯達克美國基準TR指數取代了納斯達克股票市場(美國公司)指數，納斯達克美國基準保險TR指數取代了納斯達克保險指數，因為CRSP指數數據不再可訪問。


https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1635984/000163598422000009/nwli-20211231_g2.jpg
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發行人購買股票證券

自2008年8月22日起，National Western採用並實施了一項與2008年激勵計劃相關的有限股票回購計劃，該計劃為期權持有人提供了另一種選擇，將通過行使期權獲得的股票直接回售給公司。根據控股公司重組的條款，該計劃和計劃於2015年由NWLGI從National Western承擔。該計劃使期權持有者能夠選擇在期權行使後九十(90)天內的任何時間，以選舉通知之日的現行市場價格將收購的股票回售給公司。截至2021年12月31日，該計劃下沒有未償還的選項。

下表列出了公司在截至2021年12月31日的季度內從期權持有人手中發行和回購A類普通股的情況。

期間購買的股份總數每股平均支付價格作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股票總數根據計劃或計劃可能尚未購買的股票的大約美元價值
2021年10月1日至2021年10月31日— $— 不適用不適用
2021年11月1日至2021年11月30日— $— 不適用不適用
2021年12月1日至2021年12月31日— $— 不適用不適用
總計— $— 不適用不適用

購買的股份在公司的綜合財務報表中報告為授權和未發行的。


項目7.管理層的討論和分析
財務狀況和經營結果

前瞻性陳述

1995年的“私人證券訴訟改革法案”為前瞻性陳述提供了“安全港”。本文或國民西部人壽集團及其子公司(“本公司”)或其代表所作的其他書面或口頭聲明中包含的某些信息被視為或可能被視為前瞻性聲明。儘管該公司在開發任何此類信息時都採取了適當的謹慎態度，但前瞻性信息包含風險和不確定因素，這些風險和不確定性可能會對實際結果產生重大影響。這些風險和不確定因素包括但不限於公司申報文件中描述的事項，如市場風險敞口、預期現金流或經營業績、未來資本需求以及法律或管理相關問題。然而，根據政策，本公司不會對未來收益作出任何具體預測，也不會認可其他公司可能對未來業績作出的任何預測。實際結果是否與前瞻性陳述大不相同，可能取決於許多可預見和不可預見的事件或事態發展。此外，公司不承擔公開更新或修改任何前瞻性陳述的義務，無論是由於新信息、未來發展或其他原因。

以下是管理層對截至2021年12月31日的三年國家西部人壽集團(“新世界人壽”)的財務狀況和經營業績(“MD&A”)的討論和分析。在適當的情況下，具體到國民西部人壽保險公司的保險業務的討論被表示為“國民西部”或“NWLIC”。本討論應與本報告第97頁開始的公司綜合財務報表和相關説明一起閲讀。

自2019年1月31日起，本公司在收到監管批准後，完成了先前宣佈的對Ozark National Life Insurance Company(“Ozark National”)和N.I.S.Financial Services，Inc.(“NIS”)的收購。NWLGI和National Western支付了總計約2.054億美元的現金，以換取Ozark National(由National Western全資擁有)和NIS(由NWLGI全資擁有)的所有流通股。Ozark National和NIS的11個月業績包括在公司截至2019年12月31日和截至2019年12月31日的年度綜合財務報表中，本MD&A中在適當的情況下對每個業績進行了引用。
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目錄表



概述

National Western歷來在全球範圍內提供人壽保險產品，以滿足投保人的儲蓄和保障需求，併為合同持有人(包括國內和國際居民)的資產積累和退休需求發行年金合同。如本公司2018年申報文件所披露，本公司於2018年第二季度停止接受所有在其他國家的外國居民就其國際人壽保險產品提出的申請。

該公司，國家西部公司和奧扎克國家公司，接受投保人或合同持有人的資金，並建立代表未來向投保人或合同持有人及其受益人付款的債務。為了確保公司能夠支付這些未來的承諾，作為保費支付和存款收到的資金投資於高質量的投資，主要是固定收益證券。

由於未來幾年接受資金償還未來債務的業務以及潛在的經濟因素，影響公司整體業務和盈利能力的相關因素包括：
 
 ●銷售收入和保費收入的水平
 ●有效的人壽保險和年金業務量
 ●保單和合同的持久性
 ●能夠為產品定價，以賺取高於福利成本和支出的可接受利潤率
 ●投資回報足以產生可接受的利差
 ●將違約或減值風險降至最低的投資信用質量
 ●收購業務的政策收益和成本水平
 ●管理運營費用水平的能力
 ●利率變動對收入和投資的影響，包括資產和負債匹配
 ●保持充足的資本和盈餘水平
 ●公司税率與税務規則和會計準則下財務報表項目的處理
 ●自首、提款、索賠和利差的實際水平
 ●遞延保單收購費用和遞延銷售誘因攤銷假設的變化
 ●與固定指數壽險和年金產品有關的衍生指數期權和嵌入衍生產品的公允價值變化
 ●再保險和指數期權合同的適當交易對手的定價和可用性
 ●不利於司法發展的訴訟，包括訴訟的時間和費用
 
公司持續監測這些因素，將其作為關鍵業務指標。本項目6後面的討論包括了這些指標，並提供了有助於全面瞭解公司2021年業務業績的信息，納入了根據證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)的規則和規定所要求的披露。

近期營商環境的影響

該公司的業務總體上得益於正在經歷温和或活躍增長的經濟環境，其特點是就業數據改善和個人收入增加。表明長期經濟持續增長的重要指標主要圍繞就業和信心，包括消費者和企業信心。
新冠肺炎疫情不僅影響了企業的經營方式，也給壽險業帶來了很大的不確定性。新冠肺炎的患病風險轉化為整個行業更高的死亡索賠發生率，也是公司財報中經常討論的項目。在2021年，公司(國家西部和奧扎克國家)發生了大約3200萬美元的死亡索賠淨額，其中新冠肺炎被確定為死亡原因，比前一年的800萬美元有所增加。然而，追蹤新冠肺炎死亡活動發生率的綜合報告似乎表明，峯值出現在2021年第三季度，此後出現明顯下降。

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目錄表


疫情的另一個後果是對投資收益率和資產估值的影響。利率一直徘徊在水平上，這使得傳統行業對固定收益債務證券的投資不足以在不降低內部回報率低於規定目標的情況下，為產品定價具有競爭力，或滿足最低利率保證。大型投資實體抓住這種情況，通過收購或再保險交易進入該行業，以利用保險公司的低收益資產組合，目標是利用特定的投資專業知識，將這些資產轉化為更高收益、更高風險的資產。雖然新冠肺炎環境並未通過信用市場證券評級下調導致投資資產價值普遍下降，但保險公司仍面臨公允價值下降，導致未實現損失、減值相關損失或在財務報表中大幅增加當前信貸損失撥備。

近年來，為了在低利率環境下獲得額外的投資收益，壽險公司大幅增加了對BBB級債券的配置。在經濟衰退期間，這些投資級企業信用中的許多都面臨評級下調的風險，以及違約的可能性。基於風險的資本(RBC)公式評估了隨着投資質量下降而要求更高的資本費用。BBB級債務證券向非投資級類別的重大轉變可能會對所需資本水平產生重大影響，這將壓低受影響保險公司的RBC比率。人壽保險公司還通過商業抵押貸款、直接房地產投資、另類投資基金和抵押貸款支持證券，在其投資組合中對房地產有很大敞口。這些投資在很大程度上取決於入住率以及租金和租賃債務的支付。

關於信貸市場，行業分析師和觀察人士普遍認為，利率水平的突然上升將對擁有利率敏感型產品的壽險公司有害，因為這可能會在保險公司持有的固定債務證券市值下降的同時，推動產品退還和提款的異常水平。當前通脹率的上升，已促使美聯儲(Fed)官員開始發出信號，表明他們有意開始一系列加息，以避免物價上漲的嚴重影響。最終，貨幣政策調整、財政政策和經濟基本面的組合將決定加息的程度和這種轉變的速度。目前還不確定這種變動會對公司的業務、經營結果、現金流或財務狀況產生什麼影響(如果有的話)。

在這樣的環境下，需要一個強大的資本狀況，以緩衝意外的顛簸，對於穩定和持續的商業活動至關重要。該公司的經營戰略繼續側重於將資本水平維持在大大高於監管和評級機構要求的水平。此外，其業務模式是基於投資資產的穩步增長，同時在盈利目標範圍內管理業務塊。公司財務管理的一個關鍵前提是保持一個高質量的投資組合，在期限方面與投保人的義務很好地匹配，在不良減值體驗方面繼續表現優於行業。這一紀律使公司能夠維持足夠的資源，為未來的增長提供資金，並吸收異常時期的現金流出。

關鍵會計政策

以下討論的會計政策被認為對理解公司的財務報表至關重要。

投資證券減值準備。該公司的會計政策要求對證券價值低於其攤銷成本基礎的情況進行評估，以確定這種下降是否是信用損失的結果。在評估不能輕易確定公允價值的固定收益和股權證券的價值下降是否是信用損失的結果時，考慮的主要因素是：(A)公允價值低於成本的時間長度和程度，(B)價值下降的原因(信用事件、利率相關、信用利差擴大)，(C)發行人的整體財務狀況和短期前景，(D)債務人是否正在履行合同義務的本金和利息付款，及(E)本公司不打算或不需要在收回前出售該投資。此外，公司定期評估某些具有合同現金流的證券化金融資產，以更新證券有效期內的估計現金流。如果本公司確定證券化金融資產的公允價值低於其賬面價值，並且自上次購買或先前減值以來估計現金流量的現值有所減少，則確認信貸損失費用。只有在公司打算在回收前出售證券的情況下，公司才會確認由於利率變化或市場混亂而導致的證券減值。當證券被視為減值時，計入的費用等於證券的公允價值和攤餘成本基礎之間的差額。根據ASU 2016-13通過後的GAAP指南，金融工具--信貸損失估計的信貸損失記為備抵，在綜合收益表中計入的備抵變動為淨投資收入。

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目錄表


遞延保單收購成本(“DPAC”)。該公司被要求推遲某些保單收購成本，並在未來期間攤銷這些成本。這些成本包括佣金和某些其他費用，這些費用隨收購新業務而變化，並與之直接相關。遞延成本被記錄為資產，通常稱為遞延保單收購成本。DPAC資產餘額隨後計入基礎合同有效期內與預期出現的收入或利潤有關的收入。實際收入或利潤可能與公司估計的不同，從而導致攤銷速度的增加或減少。該公司定期對其萬能人壽和年金合同進行評估，以確定實際經驗或其他證據是否表明應該修訂較早的估計。被認為重要的假設包括退保率和錯失率、死亡率、費用水平、投資業績和估計的利差。如果實際經驗要求本公司改變其對未來收入或利潤出現的假設(通常稱為“解鎖”)，本公司將記錄一筆費用或額外費用，以使其DPAC餘額達到從每項保單開始之日起使用新假設時的水平。

DPAC還定期接受可恢復性和損失確認測試。這些測試確保未來合同相關現金流的現值將支持資本化的DPAC餘額在未來攤銷。這些現金流的現值減去福利準備金，與未攤銷的DPAC餘額進行比較，如果DPAC餘額較大，則將差額作為攤銷部分計入費用，資產餘額減少到可收回的金額。有關DPAC會計核算的更多信息，請參見附註(1)。重要會計政策摘要，載於本報告合併財務報表附註。

遞延銷售獎勵(“DSI”)。與銷售給新客户時提供的銷售激勵有關的成本，主要是投資型合同，主要以客户賬户價值的額外貸記或特定期間貸記利息的增加的形式，超過目前貸記現有合同的金額，將遞延並作為其他資產入賬。所有其他銷售誘因在發生時計入利息並計入合同持有人資金的利息。遞延銷售誘因按與DPAC相同的方法和假設攤銷至收入，並計入計入合同持有人資金的利息。遞延銷售誘因也會定期進行審查，以確定是否可收回。有關對遞延銷售誘因進行會計處理的更多信息 見注(1)，重要會計政策摘要，載於本報告合併財務報表附註。

收購業務價值(“VOBA”)。VOBA是針對業務合併中的壽險公司的一種購買會計慣例，其基礎是根據收購公司的會計政策對所收購的投保人負債的公允價值與相同的投保人負債之間的差額進行精算確定。差額被稱為VOBA，是一種需要定期攤銷的無形資產。與DPAC和DSI類似，VOBA也要接受定期分析，以評估可回收率。

未來的政策利益。由於保險合同的長期性，本公司有責任在未來許多年支付保單福利。對未來保單福利的負債是對公司預期福利支付的現值的估計，減去未來淨保費收入的相關現值。對於傳統的人壽保險合同，這是由標準精算程序確定的，使用死亡率(預期壽命)、發病率(健康預期)、持久性和利率的假設，這些假設基於公司在類似產品方面的經驗。所使用的假設是在發出保單時被認為是適當的假設。對大多數產品都做了額外的撥備，以考慮到可能與假設的不利偏差。對於萬能人壽和年金產品，本公司的負債是合同賬户餘額的金額。由於保單中的最低保證利率，賬户餘額也須進行最低負債計算。雖然管理層及公司精算師在釐定假設及計算未來保單利益的負債時已運用其最佳判斷，但不能保證財務報表所反映的負債估計代表公司的最終責任。此外，顯著不同的假設可能會導致報告的金額大不相同。關於用於計算未來保單福利負債的假設的討論見附註(1)，重要會計政策摘要，載於本報告合併財務報表附註。

收入確認。本公司傳統人壽保險合同的保費收入一般在保費到期時予以確認。對於年金和萬能人壽合同，從投保人那裏收取的金額被視為存款，不包括在收入中。就這些合約而言，手續費收入包括保單管理的保單收費、保險費及退保費，並以保單持有人在提供服務期間確認的户口結餘計算。

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目錄表


本公司的投資活動是其保險業務不可或缺的一部分。由於人壽保險福利可能要到未來許多年才能支付，保費收入積累的現金流與收入一起投資，收入在賺取時被報告為收入。投資的預期收益反映在保險費率、合同負債和其他產品合同特徵中。這些預期收益隱含在公司保險和年金產品的淨保險負債(未來保單收益減去遞延收購成本)和合同利息義務所需的利息中。如果實際淨投資收益超過保險負債淨額的要求利息，並管理其產品的貸款利率，以維持投資收益相對於貸款利息的目標超額或“利差”，本公司將從中受益。該公司將繼續被要求在投資收益下降的情況下為未來的合同義務做準備。有關收入確認、投資會計和利息敏感度的更多信息，請參閲注(1)，重要會計政策摘要，及附註(3)，投資，載於本報告合併財務報表附註，以及本報告項目6投資項下的討論。

養老金計劃和其他退休後福利。本公司發起了一項自2007年12月31日起凍結的、覆蓋當時幾乎所有員工的合格固定收益養老金計劃，以及覆蓋某些高級管理人員的三個非限定固定收益計劃。此外，公司還為某些高級管理人員提供退休後的醫療福利。凍結符合條件的養卹金計劃停止了對所有參與者未來的福利應計，並使該計劃不對任何新的參與者開放。此外，自該日起，所有參與者立即100%享有其應計福利。根據規定的會計準則，公司每年審查計劃假設。

該公司每年審查其養老金福利計劃的假設，其中包括貼現率、計劃資產的預期長期回報率和補償增長率。假設貼現率是根據高質量長期固定收益投資的回報率確定的，這些投資目前可用，並預計在養卹金福利到期日期間可用。假設的長期計劃資產回報率一般是根據計劃的長期投資政策、投資資金的不同類別、計劃的投資顧問和諮詢精算師的投入以及計劃的歷史回報率來設定的。薪酬增長假設的幅度一般與當前和預期的長期薪酬和薪金政策(包括通貨膨脹)保持一致。這些假設涉及不確定性和判斷，因此實際業績可能不能反映這些假設。

其他退休後福利假設包括影響退休年齡、死亡率、受撫養人狀況、按年齡劃分的人均索賠成本、醫療保健趨勢率和貼現率的未來事件。按年齡分列的人均報銷費用是在每個年齡提供一年退休後保健福利的當前費用，從最小年齡到最大年齡，預計計劃參與者將在這一年獲得該計劃的福利。保健趨勢比率涉及對計劃目前提供的保健福利費用的年變動率的假設，原因不是按年齡和受撫養人狀況劃分的計劃人口構成的變化。這些比率隱含地考慮了對醫療保健通貨膨脹、使用率變化、技術進步和參與者健康狀況變化的估計。

基於股份的支付。基於股份支付安排下的責任獎勵已根據獎勵在報告日期的公允價值進行計量。期權的公允價值評估採用布萊克-斯科爾斯估值法。期權的公允價值計算包括與以下相關的假設：

 ●行權價格
 ●基於合同條款的預期期限和與行使相關的感知未來行為
 ●現價
 ●預期波動率
 ●無風險利率
 ●預期股息

該公司會不斷檢討這些假設，並可能根據目前的事實和情況作出調整。

附註(1)説明瞭其他重要會計政策，雖然不涉及與上文討論的相同程度的計量不確定性，但對理解財務報表仍很重要，重要會計政策摘要，載於本報告合併財務報表附註。


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目錄表


行動的結果

公司的綜合財務報表是根據美國公認會計原則(“GAAP”)編制的。此外，公司使用非公認會計原則財務指標定期評估經營業績，非公認會計原則財務指標將衍生產品和已實現投資損益從營業收入中剔除或分離。保險業通常採用類似的衡量標準，以評估持續經營的盈利能力和結果。該公司認為，這些非公認會計準則財務指標的公佈通過強調持續經營的結果和公司業務的基本盈利因素，加強了對公司經營結果的瞭解。本公司排除或隔離衍生產品及已實現投資損益，因為該等項目往往是由本公司酌情決定的事件所致，而該等項目的波動影響可能扭曲本公司業務的基本盈利趨勢。因此，在以下討論合併業務和分部業務的章節中，已包括適當的對賬，以報告管理層認為有助於加強對綜合財務報表中反映的可報告GAAP餘額的公司運營的瞭解。

整合運營

收入。以下是公司收入的詳細信息：

 截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
 (單位：千)
萬能人壽及年金合約收費$134,254 145,405 149,721 
傳統壽險保費90,043 92,542 90,248 
淨投資收益(不包括指數期權衍生品)441,812 402,448 432,285 
其他收入22,314 18,522 17,486 
衍生收益、指數期權120,718 14,754 123,207 
已實現投資淨收益14,950 21,071 6,241 
總收入$824,091 694,742 819,188 

萬能人壽和年金合同收入-萬能人壽和年金產品的收入包括保險成本的保單費用、行政費用和根據投保人賬户餘額評估的退保費用減去再保險保費。如下表所示，與2020年相比，2021年萬能人壽和年金合同費用的收入下降，原因是終止保單的退保費收入下降，以及與現行萬能人壽保險水平下降相關的保險費成本下降。

 截至十二月三十一日止的年度，
合同費用：202120202019
 (單位：千)
保險費和行政費$122,961 124,821 126,049 
移交控罪25,363 26,623 33,079 
其他收費4,347 11,430 8,171 
合同總收入152,671 162,874 167,299 
再保險費(18,417)(17,469)(17,578)
合同費用淨額$134,254 145,405 149,721 

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目錄表


2021年保險費成本為9590萬美元，而2020年和2019年分別為9890萬美元和1.02億美元。保險費的成本通常隨着有效的萬能人壽保險集團的規模和在此期間發行的新業務的數量而變化。2021年有效的萬能人壽保險金額從2020年底的135億美元和2019年年底的144億美元減少到127億美元。截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度，行政費用分別為2,710萬美元、2,590萬美元和2,410萬美元，並與新的萬能人壽保險業務銷售相關，具體表現為保單數量、收到的保費金額和保險發行量。

2021年，根據投保人提取時的賬户餘額評估的退保費為2540萬美元，而2020年和2019年分別為2660萬美元和3310萬美元。本公司賺取在保單終止時評估的退保費收入，然而，當保單仍然有效、實現額外的合同收入以及本公司繼續使利差相當於其投資賺取的差額和貸記給投保人的金額時，本公司的整體盈利能力將得到增強。雖然2021年國內人壽保險和國際人壽保險部門的保單拖欠率略低於2020年，但由於大流行危機引發的流動性需求，年金部門的拖欠率繼續上升。已確認的退保費用收入還取決於退保時的保單期限(即期限較晚的保單退保人評估的退保費較低，較早的保單退保人評估的退保費較高)。經評估的移交費用下降的趨勢表明，在移交費用期間較晚的時間內有保單移交。

其他費用包括在保單開始時遞延的單一保費人壽保險產品的保費負擔淨攤銷至收入。這項活動報告的淨收入取決於累計遞延攤銷與當前遞延保費負擔相比的攤銷水平。此外，作為公司年度解鎖分析的一部分，對所顯示的每一年的未賺取收入準備金進行了預期解鎖。在截至2021年12月31日的年度內，解鎖的影響是其他收費收入減少(60萬美元)，而解鎖的影響在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度中分別增加了590萬美元和50萬美元的其他收費收入。

傳統壽險保費-傳統人壽保險包括Ozark National在2019年1月31日收購後的活動。Ozark National的主要產品是一種非參保的終身人壽保險，保費主要按月匯出。該產品與通過其經紀自營商附屬公司NIS提供的共同基金投資產品一起銷售。全壽險和定期壽險等產品的傳統壽險保費被確認為保費支付期間的收入。National Western的相當大一部分傳統人壽業務位於國際人壽保險部門，該部門於2018年停止接受新的申請。然而，National Western的整體人壽保險銷售重點歷來主要集中在萬能險產品上。Ozark National的重複支付永久人壽保險業務的加入，為National Western的人壽保險銷售增加了重要的補充。在截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度金額中，分別包括來自Ozark National的7,350萬美元、7,480萬美元和6,900萬美元的人壽保險續訂保費。萬能人壽產品，尤其是National Western的股票指數萬能人壽產品，為消費者提供了獲得人壽保險保護並獲得部分與外部市場指數掛鈎的入賬利息的機會，是該公司市場上更受歡迎的產品。

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目錄表


淨投資收益(含和不含衍生品)-以下提供了投資淨收益的詳細情況。

 截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
 (單位：千)
總投資收益：   
債務和股票$309,082 373,479 403,372 
按揭貸款20,155 13,162 12,595 
政策性貸款2,667 3,361 3,539 
短期投資293 2,160 2,974 
其他投資資產16,321 12,698 13,057 
總投資收益348,518 404,860 435,537 
減去：投資費用2,762 2,412 3,252 
淨投資收益(不包括衍生品和證券交易)345,756 402,448 432,285 
指數期權衍生收益120,718 14,754 123,207 
再保險嵌入衍生品84,725 — — 
證券市場交易調整11,331 — — 
淨投資收益$562,530 417,202 555,492 

該公司的戰略是在其關於信用質量、期限和多樣化的指導方針下，將其現金流的很大一部分投資於固定債務證券。在當前的利率環境下，National Western的債務和股票投資收入繼續經歷着收益率較高的債務證券到期或被借款人贖回，並被收益率較低的證券取代。此外，年金流出超過流入，導致債務證券投資組合收縮。作為2019年第一季度收購Ozark National和NIS的一部分，National Western的相當大一部分可投資現金資源被用於收購這兩家公司，然後償還7500萬美元的信用額度借款，用於支付部分收購價格。

該公司的可投資資金來自新業務的增量現金流和其投資組合的投資收入，超過了支付保單福利、佣金和費用的運營要求。債務證券組合從2019年12月31日的105億美元增加到2020年12月31日的108億美元，這主要是由於以公允價值而不是像以前那樣以攤銷成本記錄某些持有量的結果。截至2021年12月31日，債務證券投資組合降至101億美元。2021年和2020年購買新債券的投資收益率低於投資組合的加權平均收益率，此前兩年超過了投資組合的收益率。截至2021年12月31日，投資組合加權平均收益率約為3.62%，而2021年、2020年和2019年購買債務證券為保險業務提供資金的收益率分別為3.02%、3.33%和4.06%。截至2021年12月31日，Ozark National的加權平均投資組合收益率為3.62%。債券投資組合收益率繼續受到高收益債務證券到期或被借款人贖回的影響，所得資金再投資於低收益證券。

權益證券的公允價值變動計入綜合收益表，作為淨投資收入的組成部分。截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日止年度，分別有600萬美元、100萬美元和350萬美元的未實現收益(虧損)計入反映上述期間股權證券公允價值變化的淨投資收入。截至2021年12月31日，公司股權證券組合的賬面價值為2820萬美元。

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目錄表


在2020年前，本公司的新按揭貸款活動一直受到低利率和商業物業承保競爭激烈的挑戰。2020年初，新冠肺炎大流行危機進一步阻礙了新貸款申請的承銷，直到經濟關閉對商業房地產的影響變得清晰起來。最終，2020年下半年新發放的抵押貸款數量恢復到更接近大流行前環境的速度。增加了額外資源，目標是將抵押貸款投資增加到佔總投資資產的較大比例。該公司在2021年、2020年和2019年分別發起了1.836億美元、8,020萬美元和121.4美元的新抵押貸款。抵押貸款投資收入還受益於貸款預付費和利潤分享收據的增量貢獻。

過去幾年，政策性貸款和其他投資資產餘額保持相對穩定。在2020年下半年，國家西部公司為了獲得增量投資收益，擴大了其投資資產工具，將另類投資包括在內。這些資產通常是辛迪加的、有針對性的資本池，具有特定的投資目標，由在指定資產機會方面擁有特定專業知識的投資公司管理。截至2021年12月31日和2020年12月31日，公司在這一投資類別中的餘額分別為6770萬美元和2890萬美元。

從2021年1月1日起，公司的淨投資收入將減少根據與基金扣留資產相關的基金扣留再保險協議轉讓給再保險人的金額。在截至2021年12月31日的年度內，公司放棄了5510萬美元的淨投資收入，其中大部分來自債務證券的投資收入。

本公司於2020年採納了有關金融工具的當期預期信貸損失(“CECL”)的新會計指引。截至2020年1月1日的採用被報告為會計上的變化，記錄了初始餘額和300萬美元的税後淨額，計入留存收益。對2020年期間CECL津貼的重新計量導致2020年12月31日終了年度的津貼減少了200萬美元，這筆款項已計入總投資收入。在截至2021年12月31日的一年中，對CECL津貼的重新計量導致津貼增加到50萬美元。

為了評估潛在的盈利能力和持續經營的結果，淨投資收益業績分析不包括衍生收益(損失)，這是保險業的常見做法。儘管這被認為是一種非公認會計準則的財務衡量標準，但公司管理層認為，這一財務衡量標準通過消除衍生工具公允價值變化帶來的波動，提供了有用的補充信息。以下所示的淨投資收入和平均投資資產包括現金和現金等價物。淨投資收益業績摘要如下：

 截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
 (除百分率外，以千計)
不包括衍生品和交易證券：   
淨投資收益$345,756 402,448 432,285 
平均投資資產，按攤銷成本計算9,420,544 10,994,033 10,881,052 
平均投資資產的年收益率3.67 %3.66 %3.97 %
包括衍生品和證券交易：   
淨投資收益$562,530 417,202 555,492 
平均投資資產，按攤銷成本計算11,163,776 11,139,238 10,967,188 
平均投資資產的年收益率5.04 %3.75 %5.07 %

2019年至2020年，不包括衍生品和交易證券的平均投資資產收益率下降，是由於隨着高收益資產到期或被贖回，本公司繼續從新投資的現金流入中獲得較低的收益率。2021年的平均投資資產收益率與2020年持平，反映出在2021年期間分散投資於其他投資資產，即商業抵押貸款和另類投資，這些資產的收益率逐漸較高。

42
目錄表


平均投資資產收益率(包括衍生品和交易證券)的模式包括National Western為支持其固定指數產品而購買的指數期權的公允價值的增減，以及嵌入的衍生基金扣留債務的淨投資收入。購買的看漲期權的公允價值在2021、2020和2019年錄得淨收益，與標準普爾500指數的變動相對應®在這些時期(固定指數產品使用的主要指數)。有關更詳細的解釋，請參閲本節後面的衍生品討論。

其他收入-其他收入涉及Ozark National的經紀-交易商附屬公司NIS；擁有和管理一座商業寫字樓的子公司Braker P III(“BP III”)的業務，其中包括National Western的總部業務；以及National Western為管理被扣留的年金保單塊而賺取的維護費用津貼，這些資金被割讓給第三方再保險公司。本公司先前擁有的位於內華達州里諾和得克薩斯州聖馬科斯的兩家療養院的業務包括在截至2019年12月31日的年度業績中，截至各自的銷售日期。

截至2021年、2020年和2019年12月31日的財年，NIS的收入分別為1250萬美元、990萬美元和820萬美元。2019年NIS的收入是收購後一段時間的收入，自2019年1月31日起生效。

與BP III相關的收入在2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日分別為510萬美元、470萬美元和390萬美元，反映了隨後簽署的額外租户租約。該設施目前已全部租出。
根據扣繳再保險合同的條款，National Western每月獲得的費用津貼等於扣留的再保險業務塊的平均保單計數乘以每份保單規定的金額。在截至2021年12月31日的一年中，該公司報告了540萬美元的維護費用津貼收入。

本公司於2019年2月1日起完成對其Reno療養院業務的出售，並於2019年5月1日完成對其聖馬科斯療養院業務的出售。與這些業務相關的收入在2021年、2020年和2019年分別為20萬美元、60萬美元和430萬美元。此外，雷諾工廠出售個人財產和設備的淨收益140萬美元計入2019年收入。

該公司對Ozark National(由National Western)的收購包括一項或有付款條款，這取決於隨後收購的Ozark National有效業務塊的持久性。該公司一直在其財務報表中逐步累積這一潛在債務。於2020年，本公司與賣方簽署一項協議，根據該協議，雙方同意本公司已履行其於2018年10月3日簽署的《購股協議》項下的付款責任。因此，在截至2020年12月31日的一年中，公司沖銷了先前應計並確認為其他收入的或有付款金額410萬美元。

其他收入還包括利比·謝恩·穆迪信託的終身權益每半年進行一次的分配。截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度，從這些分配中確認的收入分別為570萬美元、530萬美元和670萬美元。

指數期權衍生收益(虧損)-指數期權是一種衍生金融工具，用於對衝National Western固定指數產品的股票回報部分。衍生收益或損失包括因出售或到期期權而變現的金額。由於指數期權不符合公認會計原則下的對衝會計要求，它們在每個報告日按公允價值計價，由此產生的未實現收益或虧損作為淨投資收入的組成部分反映。由於對衝保單持有人合同債務名義金額的期權是儘可能接近類似金額購買的，期權回報的金額往往與計入的指數化利息密切相關。

指數期權的收益和虧損在很大程度上是由於股票市場狀況的變化。指數期權旨在作為對衝，以匹配產品基礎參考指數的回報，以及指數相對於期權購買時的指數水平的漲跌，這將導致期權價值同樣上漲或下跌。由於指數期權的收益隨標的指數波動，本公司固定指數產品的保單持有人賬户的合同利息支出也以類似的方式和方向波動。公司記錄的衍生收益(虧損)和合同利息金額如下所示。
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目錄表



 截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
 (單位：千)
指數期權衍生品：   
未實現收益(虧損)$(16,564)(9,740)152,993 
已實現損益137,282 24,494 (29,786)
淨投資收益中包含的總收益$120,718 14,754 123,207 
合同總利息$213,184 206,250 295,330 

公司財務報表中期權業績的經濟影響通常不完全由淨投資收入中的期權收益或虧損決定，因為合同利息支出項目中記錄了相應的金額。該公司在這些期權方面的盈利能力在很大程度上取決於期權的購買成本，該成本保留在用於獲得產品定價中包含的期權的財務預算內。期權價格隨利率、波動性和股息收益率等因素而變化。隨着期權價格的變化，公司通過對產品上限、參與率和管理費進行抵消性調整來應對變異性。在所顯示的時期內，公司的期權成本一般都在產品定價預算之內。

財務報表投資利差，即投資收益與貸記給合同持有人的利息之間的差額，在任何給定的時期內都會受到期權表現的影響。例如，該公司的許多股票指數年金產品都規定收取資產管理費。這些資產管理費在到期期權的回報為正時進行評估，並在將評估管理費以外的任何額外回報傳遞給保單合同持有人之前收取。在正收益期間，收取的資產管理費用於通過增加期權已實現收益來增加財務報表利差，該收益報告為投資收入，高於記入保單合同持有人的利息，該金額報告為合同利息支出。2021年、2020年和2019年收取的資產管理費分別為580萬美元、3070萬美元和1590萬美元。雖然收取的資產管理費水平取決於股票市場表現，但2021年減少的金額主要是由於公司在2020年第二季度將期權對衝改為以“現金外”為基礎。因此，2021年第三季度和第四季度沒有收取資產管理費，因為貨幣外對衝是在這些時間段內到期的所有對衝。儘管不再收取資產管理費，但購買現金外期權的成本也同樣下降。

已實現投資淨收益(虧損)-投資的已實現收益(虧損)一般包括債券贖回、銷售和減值減記的收益，以及出售房地產的損益。n2021年報告的ET收益包括1640萬美元的毛利，其中大部分來自可供出售類別的債務證券的債券贖回，但被140萬美元的毛損所抵消。總損失包括與Ozark National持有的財產有關的140萬美元，這些財產在2021年期間被出售。2020年和2019年的毛利包括當時被歸類為持有至到期類別的證券的債券贖回收益。

包括截至2019年12月31日的年度，出售與內華達州里諾養老院相關的土地和建築所產生的毛利為570萬美元，出售本公司以前的養老院的毛利為320萬美元得克薩斯州奧斯汀的家庭辦公設施。2019年的總虧損包括出售與德克薩斯州聖馬科斯養老院有關的建築的200萬美元損失，以及單筆債務擔保信貸的非臨時性減值780萬美元。

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目錄表


在2020年1月1日及採納新的有關當前預期信貸損失的會計指引之前，當價值下降被視為非暫時性且預期投資不會完全收回時，本公司會記錄減值減值。因信貸因素造成的減值計入本公司的綜合收益表，而非信貸(流動資金)減值虧損計入綜合全面收益(虧損)表。根據現行預期信貸損失會計指引，可供出售債務證券的信貸損失準備按先前申請減值會計的相同程序入賬，並在綜合收益表中通過投資淨收益入賬。在截至2019年12月31日的一年中，根據先前會計準則在2020年1月1日之前記錄的減值或估值減記總額為780萬美元。

福利和費用。以下是福利和費用的詳細信息。

 截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
 (單位：千)
人壽保險和其他保單福利$187,577 131,337 137,342 
遞延交易成本攤銷69,461 140,503 116,802 
萬能人壽及年金合約利息213,184 206,250 295,330 
其他運營費用126,612 104,584 104,558 
總計$596,834 582,674 654,032 

人壽保險和其他保單福利-人壽和其他保單福利包括2021年、2020年和2019年分別為9630萬美元、7250萬美元和6580萬美元的死亡索賠。在截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度中，與Ozark National有關的死亡索賠分別為3960萬美元、3700萬美元和2930萬美元。死亡索賠金額可能會因時期而異。2021年和2020年報告的死亡索賠包括與新冠肺炎死亡有關的淨撫卹金金額(再保險後)，分別為2,350萬美元和510萬美元，國家西部公司和奧扎克國家公司分別為820萬美元和280萬美元。2021年，國民西部人壽保險索賠數量與2020年持平，而每個淨索賠的平均美元金額從43,600美元增加到61,900美元，增幅為42%。National Western的死亡率體驗總體上與其產品定價假設一致或更好。2021年期間，Ozark National的平均淨索賠額從2020年的14,800美元增加到15,400美元。截至2021年12月31日，Ozark National有效的平均面值保險金額為33,600美元。死亡風險敞口是通過再保險條約進行管理的，根據這些條約，公司在任何一條人壽上保留的最高淨風險金額上限為50萬美元。根據Ozark National的再保險條約，其保留的最高淨風險金額上限為20萬美元，與兒童保護和保證可投保性乘客的轉換有關的有限例外。

人壽和其他保單福利還包括與本公司傳統人壽產品相關的保單負債，包括保證最低提取福利騎手(WBR)等騎手，這是National Western的股票指數年金產品的熱門騎手。國家西部公司的這些負債在2021年、2020年和2019年分別增加了4650萬美元、1070萬美元和2440萬美元。在這幾年中的每一年，National Western都解鎖了與WBR相關的政策福利儲備，導致2021年、2020年和2019年的政策福利負債分別增加/(減少)2,740萬美元、1,190萬美元和70萬美元。2020年的調整包括與支付年金的死亡體驗有關的解鎖金額為330萬美元。

在截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度中，人壽和其他保單福利包括與Ozark National運營相關的傳統壽險準備金和雜項福利支付的變化，分別為2950萬美元、3070萬美元和3050萬美元，反映了正常的業務狀況。

45
目錄表


遞延交易成本攤銷-人壽保險公司被要求推遲某些費用，這些費用隨收購新業務的成本而變化，並與之直接相關。這些收購費用中的大部分包括支付給代理商的佣金、承銷費用和某些營銷費用。該等遞延保單收購成本(“DPAC”)於未來期間於綜合財務報表中確認為開支，與計入銷售產品的預期利潤有關。這種利潤的出現是基於對保費支付模式、死亡率、持久性、投資業績和費用模式的假設。公司被要求定期審查萬能人壽和年金合同的假設，以確定實際經驗是否明顯偏離了假設。如果確定發生了重大偏離，則根據實際經驗對利潤模式的出現進行解鎖和重置。每個期間的DPAC餘額也會進行調整，以反映當前的保單失效或終止率、費用水平和保單的貸記率，與本期攤銷費用中反映的調整的預期經驗(“真實”)相比。根據公認會計準則的指導，公司還必須在某些合同的內部替換以及遞延年金的年化時沖銷遞延收購成本和未賺取收入負債。

下表列出瞭解鎖調整對2021年、2020年和2019年通過攤銷費用與經常性攤銷費用部分分開記錄的DPAC餘額的影響。

 截至十二月三十一日止的年度，
DPAC攤銷202120202019
 (單位：千)
解鎖調整$(36,510)22,358 (8,643)
其他攤銷部分84,349 107,917 117,748 
總計$47,839 130,275 109,105 

截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度攤銷金額包括National Western的DPAC攤銷4720萬美元、1.297億美元和1.084億美元，以及Ozark National的60萬美元、60萬美元和70萬美元。Ozark National的遞延保單收購成本餘額是在被National Western收購後於2019年2月1日啟動的。

46
目錄表


2021年，公司解鎖了其DPAC餘額：(1)死亡率、流失率、投資組合收益率和利差，以及對國際萬能人壽產品有效的保險成本(COI)費用的增加，這使得其壽險部門的DPAC餘額總共增加了3330萬美元；和(2)退保率、年化率、投資組合收益率和利差、支付年金的死亡體驗以及公司提取福利的使用，這些因素總共增加了其年金部門的DPAC餘額(並減少了攤銷費用)320萬美元。

2020年，該公司解鎖了其DPAC餘額：(1)死亡率、流失率、投資組合收益率和利差，這使其壽險部門的DPAC餘額總共減少了740萬美元；和(2)退保率、年化率、投資組合收益率和利差、支付年金的死亡率以及公司提取福利的使用，使其年金部門的DPAC餘額總共減少了1500萬美元(並增加了攤銷費用)。

2019年，本公司解鎖了以下各項的DPAC餘額：(1)死亡率、流失率、投資組合收益率和利差以及國際壽險業務的維護費用，這使其壽險業務的DPAC餘額總共增加了1,120萬美元；(2)退保率、年化比率、投資組合收益率和利差以及公司提取福利的使用，使其年金部門的DPAC餘額總共減少了260萬美元(並增加了攤銷費用)。

由於DPAC餘額是公司綜合資產負債表上的一項資產，GAAP規定每個時期未攤銷餘額的賺取利息回報。賺取的利息用於增加DPAC餘額和減少其他攤銷部分費用。DPAC餘額賺取利息的利率是有效的萬能人壽和年金保單的平均貸記利率，包括股票指數保單的貸記利息。2021年、2020年和2019年DPAC餘額的利息收入分別為3,270萬美元、1,720萬美元和1,200萬美元，各自減少了其他攤銷部分支出。利息金額的增加反映了股指產品，特別是人壽保險產品的更大已實現回報。

作為自2019年1月31日起收購Ozark National所需的購買會計的一部分，公司記錄了一筆1.458億美元的無形資產，稱為收購業務價值(“VOBA”)。VOBA代表按照公司會計政策計量的Ozark National收購資產和負債與這些資產和負債的公允價值之間的差額。於截至二零二零年十二月三十一日止年度內，若干收購儲備之現金價值有所增加，導致綜合資產負債表所載傳統壽險儲備負債及相關VOBA結餘相應增加3,510萬美元。VOBA資產負債表金額的攤銷方法類似於攤銷遞延保單收購成本所用的方法。在截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度中，公司的VOBA攤銷分別為850萬美元、1020萬美元和770萬美元。

萬能人壽及年金合約利息-該公司密切監測其利率敏感保單(國家西部產品)的貸記利率，考慮到盈利目標、投保人利益、產品適銷性和經濟市場狀況等因素。隨着長期利率的變化，本公司的貸記利率通常會根據上述因素進行相應的調整。投資收益與政策貸款利率之間的差額通常被稱為“利差”。

財務報表中報告的合同利息還包括與公司的固定指數產品相關的指數期權的表現。如前所述，這些衍生功能的市值變化導致2021年、2020年和2019年的已實現和未實現淨收益/(虧損)分別為1.207億美元、1480萬美元和1.232億美元。2021年，這一數字包括總計1660萬美元的未實現虧損，被1.373億美元的已實現收益所抵消。2020年，這一數字包括總計970萬美元的未實現虧損，被2450萬美元的已實現收益所抵消。2019年，這一數額包括1.53億美元的未實現收益，被已實現虧損(2980萬美元)抵消。這些回報同樣增加/(減少)了上文所示期間計算的平均貸記率。根據保單合同條款，權益指數型產品的投保人不能獲得低於0%的利息抵免。

47
目錄表



合同利息支出十二月三十一日，
202120202019
總儲備變動$24,250 18,748 26,893 
預提資金項下的割讓準備金變動(26,429)— — 
解鎖調整，淨額(14,547)17,180 10,274 
收取資產管理費(5,835)(30,675)(15,856)
預計資產管理費6,477 34,426 (33,600)
其他嵌入式派生組件5,814 (5,188)6,389 
總計$(10,270)34,491 (5,900)

合同利息支出包括即時年金、兩級年金、超額死亡撫卹金準備金、超額年化和遞延銷售誘因餘額攤銷的準備金變化。這些準備金總額由對具有退出福利附加條款(WBR)的保單評估的保單費用抵銷。由於這些項目的變化共同影響合同利息支出，財務報表利差也會受到影響。在截至2021年12月31日和2019年12月31日的年度中，WBR評估的保單費用分別為2820萬美元、2480萬美元和2380萬美元。

從2021年開始，與預扣年金保單相關的準備金變化將讓渡給再保險公司，不再反映在公司的財務報表中。因此，對合同利息支出進行了調整，以剔除上表所示截至2021年12月31日的年度的這些費用項目。除了這些金額外，公司還放棄了記入預扣年金保單的固定利息。在截至2021年12月31日的年度內，轉讓的固定利息為2980萬美元。

一般而言，指數期權的市值變動對資產價值的影響與公司固定指數產品所持有的隱含衍生債務的變動密切相關，因此對税前收益的淨影響可以忽略不計(即包括在淨投資收入中的已實現和未實現淨收益/(虧損)接近於與相應的隱含衍生負債變化相關的合同利息變化)。然而，嵌入衍生工具的其他方面可能會導致包括在投資淨收入中的指數期權資產價值的變化與包括在合同利息中的嵌入衍生工具負債的變化之間出現偏差。如關於淨投資收入的討論所述，在一段時期內收取資產管理費可導致投資收入的增長略高於合同利息支出，因為這些收取的費用從貸記給投保人的指數化利息中扣除。如上表所示，資產管理費的收取是從合同利息支出中扣除。

會計規則要求內含衍生負債包括預計將在下一會計年度收取的資產管理費，這是由於本公司購買期權的歷史慣例，其定價納入了收取資產管理費的預期可能性(稱為“貨幣對衝”)。這項對內含衍生負債的預測是根據參考股本指數的最新表現作出的。預計收取的資產管理費的增加減少了合同利息支出，而預計收取的資產管理費的減少增加了合同利息支出。在截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度內，由於預計將收取的資產管理費變化，合同利息分別增加/(減少)650萬美元、3440萬美元和3360萬美元。於2020年內，本公司改變其內嵌衍生工具對衝程序，納入“現金外”對衝，從而降低期權成本，並消除估計收取的資產管理費的概率預測的要求。2021年第二季度，一年期的at Money期權對衝購買的剩餘庫存完成了對貨幣外對衝的滾動。因此，截至2021年第二季度末，將收取的預計資產管理費的內嵌衍生負債部分已逐步取消。請參閲附註(3)衍生品投資請參閲本報告所附合並財務報表附註，以瞭解更多信息。

48
目錄表


其他嵌入衍生產品部分包括與其他建模差異有關的改變、未來利息調整的改變以及嵌入衍生產品的宿主合同部分的改變。在2020年第一季度，本公司產生了1,210萬美元的合同利息的額外費用，這是由於幾年前本公司的投資組合收益率較高時對嵌入衍生品期權預算的假設。嵌入衍生工具期權預算相對於公司目前的投資組合收益率已過時，加上利率水平處於歷史低位，引入了嵌入衍生工具下限，從而防止了公司的合同利息支出隨着淨投資收入中期權價值的下降而下降。公司隨後解鎖了這一過時的內嵌衍生期權預算假設，以反映公司當前的投資組合收益。解鎖的效果是移除嵌入的衍生品下限，並逆轉2020年第一季度記錄的合同利息費用，因此，這一事件對截至2020年12月31日的年度沒有影響。

另一個合同利息支出部分是遞延銷售誘因的攤銷(包括在上文的準備金變動總額中)。與遞延保單收購成本類似，本公司以與新業務的產生直接相關的年金產品的第一年計入利息獎金的形式推遲銷售激勵。這些紅利利息費用採用與攤銷其他資本化收購成本相同的方法和假設遞延和攤銷，攤銷包括在合同利息中。此外，遞延銷售誘因餘額(“DSI”)也會定期審核，以確定實際經驗是否與假設(解鎖)有重大偏離，並進行調整，以反映當前保單失效或終止率、費用水平和保單的貸記率(與預期經驗相比(真實))。這些調整，加上或減去，都包括在合同利息支出中。作為先前討論的2021年、2020年和2019年年金部門DPAC餘額解鎖的一部分，本公司還解鎖了其DSI餘額。這些預期解鎖的影響是增加/(減少)DSI餘額分別為100萬美元、440萬美元和60萬美元。這些金額包含在上一表的“解鎖調整”行中。

其他運營費用-其他運營費用包括一般行政費用、牌照和費用、不受延期影響的佣金、房地產費用、經紀費用、補償成本和再保險轉讓佣金費用。下表中總結了這些內容。

截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
(單位：千)
一般行政費用$51,317 42,688 42,353 
補償費用40,178 30,372 31,956 
佣金開支10,810 11,159 10,502 
房地產費用5,947 5,598 5,236 
經紀費用(NIS)6,123 5,085 4,372 
再保險讓與佣金費用12 — — 
税費、牌照費12,225 9,682 10,139 
總計$126,612 104,584 104,558 

一般管理費用包括以前資本化的信息技術(IT)支出的軟件攤銷，包括National Western的專有政策管理系統。2021年、2020年和2019年的軟件成本(包括攤銷費用)分別為1380萬美元、1260萬美元和1270萬美元。其他IT支出包括系統實施的諮詢成本、協助分析國家西部公司經歷的安全事件，以及承包商為填補IT人員短缺而投入的資源。截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度，這兩個數字分別為1,750萬美元和1,040萬美元。一般行政費用還包括與潛在或或有法律責任和法律費用有關的付款和撥備。2021年、2020和2019年，這一類別的支出分別為600萬美元、280萬美元和380萬美元。2021年的金額包括440萬美元，用於可能解決與National Western經歷的IT安全事件有關的集體訴訟。截至2019年12月31日的年度的一般行政費用包括與收購Ozark National和NIS相關的330萬美元經紀費，這筆交易於2019年初完成。GAAP排除了這筆費用作為收購這些業務的收購價格的一部分。截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度中，一般行政費用分別包括Ozark National費用430萬美元、440萬美元和420萬美元。
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目錄表


一般行政開支包括反映本公司於2019年出售的兩個設施的運作的療養院開支。內華達州里諾的療養院於2019年2月1日出售，而德克薩斯州聖馬科斯的療養院出售於2019年5月1日結束。顯示的2019年支出反映了每個設施截至銷售之日的運營情況。公司必須在每次出售後的一段特定時間內保留法人實體，並在此期間產生各種記錄保管和其他行政費用。

薪酬支出包括與已發行既得及非既得股票增值權(“SARS”)、限制性股票單位(“RSU”)及業績股份單位(“PSU”)有關的基於股份的薪酬成本。相關的基於股份的薪酬成本不僅與未支付獎勵的數量同步，而且與公司A類普通股的市場價格變動同步，這是由於根據負債會計方法將SARS、RSU和PSU計入公允價值而導致的。因此，在任何給定的期間內，相關的費用數額都是正數或負數。在上述金額中，2021年基於股份的薪酬支出總額為580萬美元，2020年為220萬美元，2019年為240萬美元。2020年的負支出水平反映了公司A類普通股價格從2019年12月31日的290.88美元變化到2020年12月31日的206.44美元。除了公司A類普通股價格的變化外，2021年、2020年和2019年分別有64,157，40,990和20,380名高級職員獲批SARS。請參閲附註(12)股東權益在隨附的本報告合併財務報表附註中，請參閲關於業績股票獎勵的討論。

2021年、2020年和2019年的佣金支出分別包括Ozark National的300萬美元、310萬美元和320萬美元的不可推遲佣金。

房地產費用與Braker P III運營的商業建築有關。該建築於2016年底收購，國家西部公司於2017年第四季度搬遷至該設施。運營費用水平的趨勢增長反映了新租户的增加和相關的運營費用。2021年12月31日，該設施全部被佔用。

税收、許可證和費用包括向州保險部門支付的保費税和許可費、擔保基金評估、社會保障和醫療保險税中的公司部分、房地產税、州所得税和其他州和市級税。奧扎克國家的税收、許可證和費用在2021年為250萬美元，2020年為230萬美元，2019年為220萬美元。2021年税收、執照和費用支出的增加是由於國家西部公司的註冊州科羅拉多州從2021年1月1日起對不合格的年金徵收保費税。雖然對科羅拉多州保費税的影響不大，但科羅拉多州的法律使該公司與其他州的報復性保費税負擔增加了350萬美元。
細分市場運營

分部收益彙總

以下是截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的持續運營部門收益摘要。該部門的收益不包括已實現的投資收益和虧損，扣除税收。

 國內人壽保險國際人壽保險年金ONL及其附屬公司所有其他總計
 (單位：千)
部門收益(虧損)：     
2021$2,548 51,420 81,868 14,550 18,485 168,871 
20201,499 51,609 (9,308)14,036 17,830 75,666 
20192,163 34,818 53,582 16,617 19,506 126,686 

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目錄表


國內人壽保險業務

對該公司國內人壽保險部門經營業績的比較分析詳述如下。

 截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
 (單位：千)
保費和其他收入：   
保費和合同收入$51,294 53,834 45,709 
淨投資收益90,006 54,516 77,672 
其他收入105 58 313 
總保費和其他收入141,405 108,408 123,694 
福利和費用：   
人壽保險和其他保單福利24,416 18,471 18,948 
遞延交易成本攤銷9,580 17,661 11,797 
萬能人壽保險合同利息77,246 44,782 69,849 
其他運營費用26,959 25,730 20,376 
福利和費用總額138,201 106,644 120,970 
扣除聯邦所得税前的部門收益3,204 1,764 2,724 
關於聯邦所得税的規定656 265 561 
分部收益$2,548 1,499 2,163 

國內壽險業務的收入包括傳統類型產品的壽險保費和萬能險的合同收入。傳統產品的收入只是收取的保費，而萬能人壽保險的收入包括保單費用、保單管理費和期間評估的退保費。下面提供了保費和合同收入的比較細節。

 截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
 (單位：千)
萬能人壽保險收入$58,637 60,664 51,591 
傳統人壽保險保費4,620 4,349 5,063 
再保險費(11,963)(11,179)(10,945)
總計$51,294 53,834 45,709 

51
目錄表


就保單數量而言，國家西部公司有效的國內人壽保險一段時間以來一直在下降。新保單的簽發速度落後於因死亡或退保而終止的保單數量，導致從合同收入中獲得的有效保單數量下降。因此，有效的國內人壽保險保單數量已從2019年12月31日的47,900份下降到2020年12月31日的46,900份，並下降到2021年12月31日的46,100份。2021年的政策失敗率與2020年的6.0%持平。雖然保單數量有所下降，但有效的人壽保險面值已從2019年12月31日的34億美元增加到2020年12月31日的35億美元和2021年12月31日的37億美元。

萬能人壽保險收入也是通過根據每次申請的金額和保險面值(金額)的百分比發行新業務而產生的。2021年國內保單發行數量比2020年增長2%，保險發行量比2020年增長5%。

萬能人壽保險收入還包括終止保單時變現的退保費收入，如屬國內萬能人壽，則將遞延的單一保單保費負擔攤銷至收入中。遞延金額在與保單期限相對應的未來期間攤銷為收入。與此活動相關的淨保費負擔攤銷在2021年、2020年和2019年分別為430萬美元、1140萬美元和820萬美元。2020年的淨攤銷金額包括公司年度精算假設的590萬美元。

根據公認會計原則，萬能人壽產品收取的保費不作為收入反映在公司的綜合收益表中。實際收取的國內萬能人壽保險保費詳情如下。

 截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
 (單位：千)
萬能人壽保險：   
首年保費及單次保費$203,329 194,520 180,457 
續期保費16,870 17,905 18,124 
總計$220,199 212,425 198,581 

一段時間以來，國內人壽保險銷售基本上是單一保單，在經常性保費支付方面沒有太多。這些產品利用財富轉移策略，涉及將包括年金在內的另類投資工具中積累的財富轉移到人壽保險產品中。因此，續期保費水平並沒有出現與第一年和單次保費相同的增長水平。

這部分業務的淨投資收入，不包括衍生收益/(虧損)，由於上述新業務活動的增加(單一保費保單)以及支持保單義務的相應增長所需的投資水平增加，特別是單一保費保單的淨投資收入一直在逐漸增加。淨投資收入的增長在一定程度上受到了這段時間內債務證券投資購買的較低投資收益率的影響。淨投資收益還包括為支持固定指數萬能人壽產品的指數計入機制而購買的指數期權的損益。以下是國內壽險業務的投資淨收益詳情。
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目錄表



截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
(單位：千)
淨投資收益(不包括指數期權衍生品)$51,733 47,380 44,399 
指數期權衍生收益38,273 7,136 33,273 
淨投資收益$90,006 54,516 77,672 
萬能人壽保險合同利息$77,246 44,782 69,849 

較小業務的人壽保險和保單福利會因時期而異。與2020年相比，2021年期間的索賠清點活動減少了5%，而平均淨索賠金額從30,600美元增加到37,700美元。2021年，西部國民保險的國內壽險部門收到了129項新冠肺炎理賠，淨保險金額(扣除再保險後)為450萬美元，約佔該部門總淨理賠總額的9%。2020年，西部國民保險的國內壽險業務收到了70筆新冠肺炎理賠，淨賠付金額(經再保險後)為2，40萬美元，約佔該業務總淨賠付金額的6%。每個國內人壽保險索賠的票面金額相對於目前每份保單的已發行保險金額較低，反映出銷售的是最終費用類產品(即購買以支付殯葬費用)的國內人壽保險保單中較舊的部分。這一細分市場的總體死亡率與定價假設是一致的。

遞延交易成本的攤銷中包括DPAC攤銷。正如先前在討論綜合業務的結果時指出的那樣，公司記錄了每個期間對DPAC餘額的真實調整，以反映與本期攤銷費用中反映的預期調整經驗相比，當前保單的失效或終止率、費用水平和保單貸記率。在需要的範圍內，解鎖調整也可以記錄到DPAC餘額中。下表列出瞭解鎖調整對2021、2020和2019年通過攤銷費用與經常性攤銷費用部分分開記錄的國內壽險DPAC餘額的影響。

 截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
 (單位：千)
DPAC攤銷
解鎖調整$495 7,391 (360)
其他攤銷部分9,085 10,270 12,157 
總計$9,580 17,661 11,797 

2021年，這一細分市場的DPAC餘額因死亡率、故障率和投資組合收益率(利差)而解鎖，使攤銷費用增加了50萬美元。2020年，這一細分市場的DPAC餘額因死亡率、錯失率和投資利差也增加了攤銷費用而被解鎖。2019年，為這一細分市場解鎖了死亡率、故障率和投資組合收益率(投資利差)的DPAC餘額，這些累計影響略微增加了DPAC餘額(並減少了攤銷費用)。

在關於遞延購置費用攤銷的綜合業務討論中，注意到從DPAC餘額賺取的利息用於抵消(減少)攤銷費用，所使用的利率是該期間的貸方利率。與2020年相比，2021年核心攤銷費用的減少反映了由於指數期權的已實現收益增加，萬能壽險DPAC餘額賺取的利息增加。

53
目錄表


合同利息支出包括因固定指數萬能人壽產品相關標的權益指數的表現對嵌入衍生工具產生影響而產生的波動。出於責任的目的，本公司的投保人義務中針對這一功能的嵌入選擇權被分成兩部分，並單獨保留。因此，權益指數萬能人壽產品中嵌入的衍生成分的影響反映在合同利息支出中，其金額與各個時期的淨投資收入大致相同。

合同利息還包括某些保單準備金餘額的變化，這些變化也可以與DPAC一起進行解鎖調整。作為上述解鎖的一部分，公司在2021年、2020年和2019年分別增加了50萬美元、140萬美元和30萬美元的國內壽險超額準備金餘額(增加合同利息支出)。

運營費用是根據產生費用的業務活動的功能成本分析分配到業務部門的。隨着公司決定停止接受國際居民的申請，以及年金銷售水平下降，2021年和2020年，由於國內人壽業務活動的增加及其在整體運營資源中的更大份額，分配給國內人壽業務的運營費用比例較高。

國際人壽保險業務

以下是對該公司國際人壽保險部門經營業績的比較分析。

 截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
 (單位：千)
保費和其他收入：   
保費和合同收入$79,085 88,167 99,417 
淨投資收益52,227 27,273 47,004 
其他收入95 67 86 
總保費及其他收入131,407 115,507 146,507 
福利和費用：   
人壽保險和其他保單福利26,481 14,084 17,064 
遞延交易成本攤銷(11,118)24,929 17,593 
萬能人壽保險合同利息31,696 (2,087)48,561 
其他運營費用19,679 17,829 19,447 
福利和費用總額66,738 54,755 102,665 
扣除聯邦所得税前的部門收益64,669 60,752 43,842 
關於聯邦所得税的規定13,249 9,143 9,024 
分部收益$51,420 51,609 34,818 

54
目錄表


與國內壽險業務一樣，國際壽險業務的收入既包括傳統類型產品的保費，也包括來自萬能人壽保險的合同收入。下面提供了保費和合同收入的比較細節。

 截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
 (單位：千)
萬能人壽保險收入$77,225 85,185 95,391 
傳統人壽保險保費8,314 9,272 10,659 
再保險費(6,454)(6,290)(6,633)
總計$79,085 88,167 99,417 

萬能人壽收入和營業收益主要來自有效的人壽保險金額。在過去三年中，這一細分市場的有效保險金額從2019年12月31日的137億美元收縮到2020年12月31日的124億美元和2021年12月31日的113億美元。有效數量的減少反映出決定開始逐步脱離某些國家，並最終在2018年決定停止接受所有剩餘國家居民的國際政策申請。

國際萬能人壽收入的另一個組成部分包括在投保人退保合同時評估的退保費。除了解約率有下降的趨勢外，由於保單合同條款規定將在合同期限晚些時候評估較低的交還費用，因此導致交還費用收入減少。下表説明瞭National Western最近的國際生命終止經歷。

強制終止數量以美元為單位的金額年化終止率
 (百萬) 
截至2021年12月31日的年度$1,080.1 8.7 %
截至2020年12月31日的年度1,295.2 9.5 %
截至2019年12月31日的年度1,671.5 10.9 %
截至2018年12月31日的年度1,706.3 10.0 %
截至2017年12月31日的年度2,309.7 12.2 %

如前所述，根據公認會計原則，萬能人壽產品收取的保費不作為收入反映在公司的綜合收益報表中。實際收取的國際萬能人壽保險保費詳情如下。

 截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
 (單位：千)
萬能人壽保險：   
首年保費及單次保費$— — 989 
續期保費50,518 55,383 67,066 
總計$50,518 55,383 68,055 

55
目錄表


National Western最受歡迎的國際產品是其固定指數萬能人壽產品，投保人可以選擇將利率計入其保單賬户價值，部分與外部股票指數的表現掛鈎。這些發行的產品在當地市場上銷售時並不普遍。上表中的總額包括截至2021年、2020年和2019年的固定指數萬能人壽產品的保費收入分別約為2,890萬美元、3,240萬美元和4,130萬美元。如上所述，這些期間續期保費的下降趨勢與由於取消新銷售和終止活動而導致的有效保單減少相一致。

如前所述，淨投資收入和合同利息包括與為對衝固定指數萬能人壽產品的利息計入功能而購買的看漲期權有關的公允價值的期間變化。由於固定指數萬能壽險業務的規模相對較大，標的期權公允價值的期間間變動對淨投資收益和萬能壽險合同利息有顯著影響。國際人壽保險業務的淨投資收入詳列如下。

 截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
 (單位：千)
淨投資收益(不包括指數期權衍生品)$22,866 26,938 30,126 
指數期權衍生收益29,361 335 16,878 
淨投資收益$52,227 27,273 47,004 
萬能人壽保險合同利息$31,696 (2,087)48,561 

指數期權的收益或損失跟隨參考指數的移動，已實現的收益或損失在每個指數期權的週年日根據到期日期的參考指數水平相對於購買指數期權時的指數水平確認。未實現損益按資產負債表呈報日期的公允價值(主要由參考指數水平釐定)與每項期權的原始購買成本比較，記錄未實現的未實現收益和虧損。

人壽和保單福利主要包括保單上的死亡索賠。國家西部公司購買國際產品的客户通常是有錢的人，他們可以獲得美元和優質的醫療服務。因此，歷史上購買的保險金額往往更大。國際壽險部分的人壽和保單福利支出反映了歷史上購買的較大保單，但自然原因造成的死亡率與美國相當。通過再保險，該公司每個投保人壽的最大風險敞口上限為50萬美元。2021年平均國際人壽淨申索金額(經再保險後)由158,200元增加至202,900元，而已招致的申索宗數則較2020年增加43%。2021年國際人壽死亡索賠中包括72起死亡原因確定為新冠肺炎的死亡索賠，淨索賠總額為1,900萬美元。2020年國際人壽死亡索賠中包括18起死亡原因確定為新冠肺炎的索賠，淨索賠總額為270萬美元。報告的新冠肺炎死亡索賠數量增加，基本上是索賠活動增加的主要原因。

56
目錄表


遞延交易成本的攤銷中包括DPAC攤銷。本公司記錄每個期間DPAC餘額的真實調整，以反映當前保單失效或終止率、費用水平和與預期經驗相比的保單貸記率，並在必要時進行解鎖調整。下表列出瞭解鎖調整對2021年、2020年和2019年通過攤銷費用與經常性攤銷費用部分分開記錄的國際壽險DPAC餘額的影響。

 截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
 (單位：千)
DPAC攤銷
解鎖調整$(33,800)(20)(10,860)
其他攤銷部分22,682 24,949 28,453 
總計$(11,118)24,929 17,593 

2021年，該公司解鎖了與其國際人壽部門相關的DPAC餘額，用於計算故障率、死亡率、投資組合收益率和保險費(COI)費用增加。未來解鎖的影響，特別是COI費用的增加，使DPAC餘額增加了3380萬美元(並減少了攤銷費用)。

2020年，該公司解鎖了針對故障率、死亡率和投資利差的DPAC餘額。雖然這次解鎖對國際人壽分部DPAC餘額的影響相對較小，但福利準備金的影響要大得多，其變化反映在合同利息支出中，如下所述。

2019年，DPAC餘額解鎖了死亡率、故障率、維護費用和投資利差，從而增加了DPAC餘額並減少了攤銷費用。在業務塊上良好的死亡體驗是DPAC餘額增加和攤銷費用減少的主要原因。

合同利息支出包括因固定指數萬能人壽產品相關標的權益指數的表現對嵌入衍生工具產生影響而產生的波動。出於責任的目的，本公司的投保人義務中針對這一功能的嵌入選擇權被分成兩部分，並單獨保留。因此，權益指數萬能人壽產品中嵌入的衍生成分的影響反映在合同利息支出中，其金額與所購買的看漲期權在各個時期的淨投資收益中報告的金額大致相同。購買看漲期權變現的金額通常與貸記給投保人的金額接近。

作為2021年進行的死亡率解鎖分析的一部分，該公司將其超額死亡津貼準備金減少了1410萬美元，以獲得良好的體驗。準備金的減少被報告為對合同利息支出的抵消。2020年，本公司的超額福利準備金也被解鎖，導致金額減少2,280萬美元，從而使合同利息支出減少了同等數額。2019年，超額死亡撫卹金被解鎖，準備金增加了790萬美元，合同利息支出也出現了類似的增長。

正如國內人壽部分討論中所指出的，運營費用是根據產生已發生費用的業務領域對活動的功能成本分析分配到業務部門的。由於國內人壽和年金業務較前兩個業務部門的業務活動減少，公司總體運營費用的較大比例已分配給國內人壽和年金業務部門，而不是國際人壽業務部門。

57
目錄表


年金運營

對本公司年金部門經營業績的比較分析詳述如下。

 截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
 (單位：千)
保費和其他收入：   
保費和合同收入$16,809 17,025 20,317 
淨投資收益368,234 290,576 380,357 
其他收入5,374 43 (34)
總保費和其他收入390,417 307,644 400,640 
福利和費用：   
人壽保險和其他保單福利67,515 31,043 41,487 
遞延交易成本攤銷61,881 87,133 79,064 
年金合同利息104,242 163,555 176,920 
其他運營費用53,817 36,870 35,699 
福利和費用總額287,455 318,601 333,170 
扣除聯邦所得税前的部門收益(虧損)102,962 (10,957)67,470 
聯邦所得税撥備(福利)21,094 (1,649)13,888 
分部收益(虧損)$81,868 (9,308)53,582 

保費和合同費用主要包括在終止保單上確認的退保費用收入。已確認的退保費收入數額取決於退還的合同數量以及退還時每份合同的期限，因為退保費費率隨着時間的推移而下降的模式是大多數年金合同的共同特徵。該公司2021年的年金合同拖欠率為8.6%，高於2020年的8.1%和2019年的7.4%。2021年和2020年的拖欠率較高，是新冠肺炎疫情危機的結果，消費者加強了自己的流動性狀況。這表現在消費者通過更多的取款和退保活動獲得其保單提供的資金。此外，固定利率的年金合約更容易在退保收費期接近尾聲及利率上升期間終止。

根據公認會計原則，在年金合同中收取的存款不會作為收入反映在公司的綜合收益表中。實際收取的年金按金詳情如下。

 截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
 (單位：千)
固定指數年金$425,734 330,899 241,253 
其他遞延年金3,727 7,355 14,747 
即時年金32,488 20,627 8,648 
總計$461,949 358,881 264,648 

58
目錄表


當利率水平保持在低位、股票市場產生正回報時，固定指數產品對消費者更具吸引力。由於National Western不提供可變產品或共同基金，固定指數產品為公司現有的固定利率年金產品提供了一個重要的替代方案。截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度，固定指數年金存款佔年金存款總額的比例分別為92%、92%和91%。固定指數產品佔年金銷售總額的百分比反映了低利率環境和股票市場的整體積極表現。

該公司的一些遞延產品，包括固定指數年金產品，除了第一年的基本利率外，還包括第一年的利息獎金，當支付保費時，這筆利息將貸記到賬户餘額中。這些銷售誘因與其他資本化保單收購成本一起遞延。截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度，目前將在未來期間攤銷的遞延金額分別約為1810萬美元、1030萬美元和320萬美元。遞延銷售誘因的攤銷包括作為年金合同利息的一個組成部分，如後面討論的年金業務所述。

以下提供了年金業務的淨投資收入的詳細情況。

 截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
 (單位：千)
淨投資收益(不包括衍生品和證券交易)$219,094 283,293 307,301 
指數期權衍生收益53,084 7,283 73,056 
內含衍生工具負債減少84,725 — — 
證券交易市場調整11,331 — — 
淨投資收益$368,234 290,576 380,357 

正如在綜合業務討論中指出的那樣，根據扣留的資金再保險協議，公司將5510萬美元的淨投資收入讓給了再保險人。這一數額全部由支持根據協議放棄的固定年金和支付年金的投資的投資收入淨額組成。

如上表所示，淨投資收益還包括為支持固定指數產品的指數計入機制而購買的指數期權的衍生收益和虧損。指數期權的衍生收益或虧損跟隨參考指數的變動而變動，已實現的收益和虧損在每個指數期權的週年日根據參考指數在到期日相對於購買指數期權時的指數水平確認。未實現損益按資產負債表呈報日期的公允價值(主要由參考指數水平釐定)與每項期權的原始購買成本比較，記錄未實現的未實現收益和虧損。

由於保單內含衍生期權在釐定合約儲備負債時被分拆，因此指數期權市值變動對資產價值的影響一般與內含衍生負債的變動密切相關，以致對税前收益的淨影響可忽略不計(即包括於淨投資收益內的已實現及未實現淨收益/(虧損)接近與相應內含衍生負債變動相關的合約利息變動)。請參閲下面關於合同利息活動的進一步討論。

2020年12月31日簽署的預提資金再保險協議引入了關於再保險年金投保人義務的嵌入式衍生品會計。在截至2021年12月31日的年度內，內含衍生負債減少8,470萬美元，記作投資收入的一部分。在截至2021年12月31日的一年中，支持被歸類為交易證券的基金扣留的投保人義務的債務證券的市值增加了1130萬美元，這也被記錄為淨投資收入的一部分。這兩個數額的總和、內含負債減少和交易證券市值的變化，或9600萬美元，增加了年金部門的淨投資收入。

截至2021年12月31日的一年中，其他收入包括540萬美元的維護費用津貼收入。根據扣留資金再保險合同的條款，National Western從再保險人那裏賺取每月費用津貼，等於扣留的再保險業務塊的平均保單計數乘以每份保單規定的金額。

59
目錄表


年金部分的人壽及其他保單福利包括本公司進行的年度預期解鎖工作的影響。2021年，該公司解鎖了與其年金合同上的保證最低提取福利(GMWB)騎手相關的最終選舉率、某些期限內的GMWB利用率以及支持這項業務的投資組合收益率的更新假設。未來解鎖的效果是增加了GMWB儲備2740萬美元，從而增加了人壽和其他保單福利。

2020年年金分部的人壽及其他保單福利亦包括本公司進行的年度預期解鎖工作的影響。該公司解鎖了與其年金合同上的保證最低提取福利(GMWB)騎手相關的最終選舉率的更新假設。未來解鎖的影響是將GMWB準備金減少850萬美元，從而減少了人壽和其他保單福利。該公司還解鎖了與其支付年金業務相關的死亡率假設。預期解鎖的影響是將這項業務的遞延利潤負債加速了330萬美元，這也減少了人壽和其他保單福利。2020年，這兩次解鎖總共減少了人壽和其他保單福利1180萬美元。

作為2019年解鎖的一部分，本公司還解鎖了與投保人使用GMWB騎手的假設相關的保單福利儲備。與之前的假設相比，更新了針對實際使用體驗的假設。這一前瞻性解鎖的效果是在2019年增加了70萬美元的保單準備金(並增加了人壽和其他保單福利支出)。

遞延交易成本的攤銷中包括DPAC攤銷。與國內和國際壽險部門一致，該公司記錄每個時期DPAC餘額的真實調整，以反映當前保單失效或終止率、費用水平和與預期經驗相比的保單貸記率，並在必要時進行解鎖調整。下表確定瞭解鎖調整對2021年、2020年和2019年通過攤銷費用與經常性攤銷費用組成部分分開記錄的年金DPAC餘額的影響。

 截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
 (單位：千)
遞延交易成本攤銷
解鎖調整$(3,205)14,987 2,577 
DPAC攤銷費用51,932 72,146 76,487 
再保險攤銷費用成本13,154 — — 
總計$61,881 87,133 79,064 

2021年，公司解鎖了年金部門DPAC餘額，用於與流失率、年化利率、支持業務塊的組合投資收益率和費用有關的假設。預期解鎖的影響是增加了320萬美元的DPAC餘額(並減少了攤銷費用)。

2020年，本公司解鎖了年金部門DPAC餘額，用於與故障率、年化利率和證券投資收益率有關的假設，以支持增加約1,500萬美元攤銷費用的業務塊。

與年金部門相關的DPAC餘額於2019年解鎖，原因是與流失率、年化比率、投資利差和公司提取福利附加條件的利用有關的假設。預期解鎖的影響是增加了260萬美元的攤銷費用。

DPAC餘額的攤銷與一項業務的預計預期毛利(“EGP”)成正比。隨着有效保單數量的減少，以及近年來由於不利經驗而解鎖的DPAC，年金保單區塊的EGP一直在穩步下降。此外，偏離假定的一般業務費用的經驗，如收取的資產費用數額，也同樣會增加或減少DPAC的攤銷。在截至2021年12月31日的一年中，由於DPAC根據2020年12月31日簽訂的扣留資金再保險協議被割讓給再保險公司，DPAC攤銷費用減少了620萬美元。
60
目錄表



遞延交易成本攤銷包括於2020年底記錄的與預扣資金再保險協議相關的再保險成本攤銷。於二零二零年十二月三十一日，本公司於綜合資產負債表將與預提資金再保險交易相關的遞延再保險成本(“COR”)金額1.028億美元記為資產。這是指在被扣留的資金(債務證券、保單貸款和現金)協議結束之日轉移的資產金額，超過了轉讓的GAAP負債加上支付給再保險公司的4800萬美元割讓佣金。COR餘額根據被割讓的被扣留業務的資金流量相稱攤銷。在截至2021年12月31日的一年中，1,320萬美元的COR攤銷費用計入遞延交易成本的攤銷。

年金合同利息包括與為對衝National Western的固定指數年金而購買的看漲期權相關的權益部分回報。固定指數年金合約利息與所有其他年金合約利息的比較詳情如下：

 截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
 (單位：千)
固定指數年金$108,878 65,785 100,292 
所有其他年金(281)85,307 59,434 
合同總利息108,597 151,092 159,726 
遞延和資本化的獎金利息(18,117)(10,344)(3,160)
紅利攤銷13,762 22,807 20,354 
合同總利息$104,242 163,555 176,920 

固定指數年金報告的合同利息金額的波動受到銷售水平、有效業務水平以及期權價值的正或負市場回報對預計利息信用的影響的推動。正如在關於淨投資收益的討論中指出的那樣，固定指數年金合同利息的數額一般與淨投資收入中的衍生收益/(損失)相一致，這是由於指數期權的市場變化與這些產品的內在衍生負債的變動密切相關。

在截至2020年12月31日的年度，除了對人壽和其他政策福利以及DPAC費用攤銷的解鎖調整的影響外，解鎖假設的變化影響了某些年金福利準備金。本公司解除了與支付年金(支付系統福利的合同)有關的死亡率假設，預期解鎖的影響是年金福利準備金增加了2,280萬美元，從而使合同利息支出增加了同等數額。對於其他遞延固定利率年金，2020年解鎖與支持業務塊的故障率、年化利率和投資組合收益率有關的假設變化，使年化和超額死亡津貼準備金增加1,130萬美元，這同樣增加了合同利息支出。

對即將到期期權的正收益收取的資產管理費從記入投保人的合同利息中減去。這一抵消用於減少合同利息支出相對於公司淨投資收入中報告的期權收益的增加。2021年、2020年和2019年收取的資產管理費分別為580萬美元、3070萬美元和1590萬美元。如前所述，該公司在2020年將其期權套期保值方法改為“現金外”方法。在2021年期間，所有未清償期權都已轉換為這一方法，不再為收取資產管理費進行對衝。因此，2021年期間收取的資產管理費呈下降趨勢。
61
目錄表



如前所述，會計規則要求內含衍生負債包括預計將在下一會計年度收取的資產管理費，這是由於本公司購買期權的歷史慣例，其定價納入了收取資產管理費的預期可能性(稱為“資金對衝”)。這項對內含衍生負債的預測是根據參考股本指數最近的表現而作出的。預計收取的資產管理費的增加減少了合同利息支出，而預計收取的資產管理費的減少則增加了合同利息。在截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度內，合同利息因此而分別增加/(減少)650萬美元、3440萬美元和3360萬美元。如上所述，該公司在2020年將其期權套期保值方法改為“現金外”方法。到2021年第二季度末，所有未清償期權都已轉換為這一方法，不再為收取資產管理費進行對衝。因此，對收取的資產管理費的預測在2021年下半年不再適用(因為貨幣套期保值的年度庫存只滾動到貨幣外套期保值)。
年金合同利息包括遞延銷售激勵餘額的實際調整，該調整在每個期間進行，類似於對DPAC餘額進行的調整，調整反映在本期合同利息支出中。在需要的範圍內，公司還可以在解鎖DPAC餘額的同時記錄對遞延銷售激勵餘額的解鎖調整。結合之前討論的解鎖調整，本公司解鎖了截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日止年度的遞延銷售誘因餘額，其影響是分別增加/(減少)獎金利息攤銷(100萬美元)、440萬美元和60萬美元。

正如國內人壽保險和國際人壽保險部門所指出的那樣，公司的總體運營費用是根據職能業務活動和業務量分配的。

62
目錄表


ONL及其附屬公司

自2019年1月31日起，收購了Ozark National和NIS，其結果包含在公司的合併財務報表中。Ozark National和NIS已被合併為一個單獨的部門“ONL及其附屬公司”，因為它們的營銷和銷售方法相互關聯，包括協調銷售一種非參與的終身人壽保險產品(Ozark National)和一種共同基金投資產品(NIS)。下文詳細分析了公司收購業務部門的經營業績。2019年的業績包括收購日期之後的活動。

 202120202019
 (單位：千)
保費和合同收入：  
保費和合同費用$77,109 78,921 74,526 
淨投資收益26,989 26,383 22,593 
其他收入12,654 10,118 8,445 
總收入116,752 115,422 105,564 
福利和費用：  
人壽保險和其他保單福利69,165 67,739 59,843 
遞延交易成本攤銷9,118 10,780 8,348 
其他運營費用20,244 18,454 17,056 
福利和費用總額98,527 96,973 85,247 
扣除聯邦所得税前的部門收益18,225 18,449 20,317 
關於聯邦所得税的規定3,675 4,413 3,700 
分部收益$14,550 14,036 16,617 

收購業務的收入主要包括傳統類型產品的人壽保險保費。與萬能人壽不同，傳統產品的收入只是在相關保單的保費支付期間被確認為收入的人壽保險。有關保費的詳情如下。

 202120202019
 (單位：千)
傳統人壽保險保費$79,450 81,222 76,576 
其他保險費及考慮事項423 434 419 
再保險費(2,764)(2,735)(2,469)
總計$77,109 78,921 74,526 

63
目錄表


截至2021年12月31日，Ozark National的傳統壽險業務包括有效保單175,610份，人壽保險覆蓋範圍為59億美元。Ozark National業務的重複支付性質促進了更高水平的持續性，截至2021年12月31日的年度遞減率為4.0%，而2020年為4.1%。按第一年及續期計算的傳統壽險保費詳情如下。

 202120202019
 (單位：千)
傳統人壽保險保費：  
首年保費$3,419 3,943 5,332 
續期保費76,031 77,279 71,244 
總計$79,450 81,222 76,576 

其他收入主要包括新謝克爾的經紀收入。2021年、2020年和2019年的經紀收入分別為1250萬美元、990萬美元和820萬美元，相關經紀費用分別為610萬美元、510萬美元和440萬美元，這些費用包括在其他運營費用中。2019年的數字是該公司收購後11個月的數字。

截至2021年12月31日，Ozark National有效保單的平均面值約為33,600美元。因此，面額較小的人壽和保單福利可能會因季度而異。2021年發生的死亡索賠為3960萬美元，平均淨索賠為15400美元。2020年發生的死亡索賠為3700萬美元，平均淨索賠為14800美元。在2019年運營的11個月中，發生的死亡索賠為2930萬美元，平均淨索賠為15300美元。2021年包括的死亡索賠包括458起死亡原因確定為新冠肺炎的報告索賠，淨索賠總額為820萬美元。2020年包括死亡索賠，報告死因確定為新冠肺炎的191項索賠，淨索賠總額為280萬美元。Ozark National對任何一次投保的人壽的最大保留額為200,000美元，與兒童保護和保證保險騎手的轉換有關的有限例外。2021年、2020年和2019年期間的人壽和保單福利平衡包括增加保險準備金和支付其他保單福利。

64
目錄表


這一部門的遞延交易成本的攤銷包括DPAC的攤銷和收購的業務價值。作為自2019年1月31日起收購Ozark National所需的購買會計的一部分，公司記錄了一筆1.458億美元的無形資產，稱為收購業務價值(“VOBA”)。VOBA代表按照公司會計政策計量的Ozark National收購資產和負債與這些資產和負債的公允價值之間的差額。VOBA資產負債表金額的攤銷方法類似於攤銷遞延保單收購成本所用的方法。於截至二零二零年十二月三十一日止年度內，若干收購儲備之現金價值有所增加，導致綜合資產負債表所載傳統壽險儲備負債及相關VOBA結餘均相應增加。

在2019年1月31日生效收購後，Ozark National開始推遲政策性收購成本，並與National Western採用的方法類似地攤銷這些延期。下表列出了Ozark National的DPAC和VOBA在所示年度的攤銷費用。

遞延交易成本攤銷202120202019
 (單位：千)
解鎖$— — — 
VOBA攤銷費用8,468 10,228 7,697 
DPAC攤銷費用650 552 651 
總計$9,118 10,780 8,348 

其他操作

該公司的主要業務包括其國內和國際人壽保險業務、年金業務以及ONL及其附屬公司。然而，該公司也通過其全資子公司擁有房地產和其他投資業務，並擁有截至2019年初的養老院業務。

如綜合營運一節所述，該公司於2019年完成出售其兩間養老院設施。每個實體的經營業績都包括到各自銷售之日。療養院業務在2021年、2020年和2019年分別產生了20萬美元、70萬美元和80萬美元的税前收益。2019年的業績包括出售雷諾個人財產和設備獲得的140萬美元淨收益。

税前營業金額包括BP III的業績，BP III是擁有和經營該公司位於得克薩斯州奧斯汀的家庭辦公設施的實體。BP III在2021年、2020年和2019年分別發生了80萬美元、90萬美元和140萬美元的税前虧損。國家西部公司將其總部設在該設施內，租用了大約40%的可用空間。在合併中，National Western向BP III支付的租賃和運營費用已被取消。

截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的年度，其他業務的剩餘税前收益分別為2420萬美元、2260萬美元和2520萬美元，包括主要出於税收優惠目的而在子公司投資組合中持有的房地產、市政債券和普通股和優先股的投資收入。這些金額包括Libbie Searn Moody Trust的終身權益每半年一次的分配，該信託由NWLSM，Inc.持有。2021年、2020年和2019年，該信託的税前分配分別為570萬美元、530萬美元和670萬美元。此外，該公司還持有少量股本證券，主要是新世界金融公司，其公允價值變化記錄在淨投資收入中。在截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度中，這些證券的市值變化分別為600萬美元、100萬美元和350萬美元。

2020年的税前收益包括與解除與Ozark National收購相關的或有購買價格負債有關的410萬美元的其他收入，買方和賣方雙方一致認為該債務已得到滿足。2019年的税前收益包括與收購Ozark National和NIS相關的330萬美元費用，這些費用不符合納入收購價格的條件。


65
目錄表


投資

一般信息

公司的投資理念強調謹慎處理保單持有人和股東的資金，以實現本金的安全，在保持本金安全的同時獲得最大可能的收益，並以符合公司當前和長期要求的措施保持流動性。

公司的整體投資理念反映在其投資分配上，具體情況如下：截至2021年12月31日和2020年12月31日。該公司歷來強調投資級債務證券。

 2021年12月31日2020年12月31日
 賬面價值%賬面價值%
(單位：千)(單位：千)
可供出售的債務證券$9,068,946 82.7 $10,770,923 94.2 
債務證券交易1,077,438 9.8 — — 
按揭貸款487,304 4.4 332,521 2.9 
政策性貸款71,286 0.6 74,083 0.6 
衍生品、指數期權101,622 0.9 132,821 1.2 
房地產28,606 0.3 33,783 0.3 
股權證券28,217 0.3 17,744 0.2 
其他109,064 1.0 70,330 0.6 
總計$10,972,483 100.0 $11,432,205 100.0 

截至2021年12月31日，投資資產包括Ozark National金額如下：8.23億美元的債務證券；2330萬美元的政策性貸款；以及000萬美元的房地產。截至2020年12月31日，這些金額包括：債務證券8.116億美元；保單貸款2550萬美元；房地產460萬美元。

截至2021年12月31日，公司的投資組合與2020年12月31日的114億美元相比減少了4%，降至110億美元，主要反映了按公平市值記錄的投資未實現收益的減少，以及2021年12月31日以現金和現金等價物保持的更高餘額。

自二零二零年十二月三十一日起，National Western與昌盛人壽保險有限公司(“昌盛”)訂立基金扣繳共同保險協議(“協議”)，根據該協議，其放棄約17億美元合約法定年金儲備負債的100%配額份額。根據協議條款，National Western代表繁榮將債務證券轉移到其綜合資產負債表上的一個預留基金賬户。這些證券此前被歸類為持有至到期證券，攤銷成本價值為9.648億美元，可供出售的公平市場價值為7.125億美元。繁榮作為基金預留賬户的投資經理，表示他們打算積極交易這些證券，以努力獲得更高的收益。由於繁榮的意圖是不持有資金扣留的債務證券到到期日，為了財務報表的目的，公司被要求將持有到到期日類別中轉移的持有量重新分類為可供出售組合類別。由於這一轉移，記錄了6710萬美元的未實現收益，導致截至2020年12月31日的所有基金預留債務證券以公允市場價值記錄。

在2021年期間，再保險人積極從事出售預提資金賬户中的債務證券和購買其他債務證券。再保險人收購的債務證券在本公司的財務報表上仍作為投資資產，並被歸類為交易性債務證券。被指定為交易債務證券允許這些證券的市值波動直接記錄在綜合收益表中。這導致抵銷因市場價值波動而產生的內含衍生負債變動，而市場價值波動亦直接計入綜合收益表。

66
目錄表


該公司歷來將大約70%的債務證券指定為持有至到期投資組合類別，按攤銷成本報告，其餘部分指定在可供出售投資組合中，按公允市場價值報告。作為與昌盛協議所涉及證券的會計結果，本公司未包括在協議中的剩餘持有至到期證券也被排除在保留持有至到期分類之外。因此，於2020年12月31日，本公司將攤銷成本為57億美元的債務證券重新分類為可供出售類別，並在按公允市場價值報告該等證券時確認了5.238億美元的未實現收益。因此，2020年期間投資組合增加的主要原因是按公允市價報告餘額。

衍生品是為了對衝與公司固定指數萬能人壽和年金保單相關的利息計入機制而購買的看漲期權。該等期權根據公認會計原則按公允價值於綜合資產負債表中列報。2021年12月31日持有的期權未實現收益頭寸為5440萬美元，比2020年12月31日的未實現收益頭寸7100萬美元低1,660萬美元。減少的原因是本公司於2020年內轉用“現金外”期權方法，透過不對衝相關權益指數年金合約可能收取的資產管理費，從而降低期權成本。截至2021年12月31日未償還期權的購買成本為4720萬美元，截至2020年12月31日的未償還期權購買成本為6180萬美元。

另一個投資類別主要包括對另類投資機會的投資，這些投資機會具有比其他投資證券具有更高收益的潛力。典型的結構涉及一家投資管理公司管理的基金，該公司在特定的利基市場擁有直接貸款專長，該公司尋求構建由優先擔保債務組成的投資組合。本公司通過董事會根據本公司高級投資管理團隊的建議批准的資本出資承諾參與。這些基金的目標是美元規模和內部回報率。在過去兩年中，該公司的戰略目標是增加其投資組合中分配給抵押貸款和另類投資的比例。

債務證券

該公司擁有多元化的債務證券組合，主要包括公司、抵押貸款支持證券和公用事業固定收益證券。對抵押支持證券的投資主要包括美國政府機構傳遞證券和抵押抵押債券(“CMO”)。該公司的投資指導方針規定了按證券類型的限制佔總投資組合的百分比，所有持有量都在這些門檻限制之內。截至12月31日，該公司歸類為可供出售的債務證券組合包括2021年和2020年的以下內容：

 2021年12月31日2020年12月31日
 賬面價值%賬面價值%
(單位：千)(單位：千)
公司$6,700,953 73.8 $8,098,973 75.2 
住房抵押貸款支持549,623 6.1 953,788 8.9 
公用事業784,969 8.7 909,910 8.4 
國家和政治分區505,960 5.6 566,089 5.3 
美國機構44,543 0.5 75,441 0.7 
資產支持證券390,260 4.3 120,524 1.1 
商業抵押貸款支持27,757 0.3 31,471 0.3 
外國政府62,391 0.7 11,449 0.1 
美國財政部2,490 — 3,278 — 
總計$9,068,946 100.0 $10,770,923 100.0 

67
目錄表


該公司可投資現金流的很大一部分用於購買長期債務證券。該公司的投資政策要求投資於投資級的債務證券，滿足質量和收益目標，併為投保人的債務提供充足的流動性。特別注意避免集中在任何一個行業分類或大型單一信用敞口。中等到期日的債務證券是本公司的目標，因為它們更符合本公司保單負債的中間性質，併為管理現金流提供了適當的策略。在過去的幾年中，該公司購買了更高水平的較長期債務證券，以適應其不斷增長的人壽保險保單債務的延長期限。由於美國國債收益率低，本公司持有的美國國債最低水平，並將所持美國國債中的大部分存放在各州保險部門，以滿足這些司法管轄區的手頭安全存款要求。截至2021年12月31日，本公司在俄羅斯或烏克蘭的企業中沒有對債務證券的投資，對這些地區有敞口的債務證券的持有量很低(如果有的話)。

為資助國家西部保險公司的運營而購買的長期債務證券摘要如下。

 截至十二月三十一日止的年度，
 20212020
 (千美元)
收購成本$1,104,009 $727,947 
標普平均質量A-BBB+
有效年收益率3.02 %3.33 %
波及國庫1.31 %2.10 %
有效期限10.5年12.2年

多年來，鑑於低利率環境和相對於其他類別的債務證券缺乏增量收益，該公司一直不重視抵押貸款支持證券。評級機構通常認為，考慮到資產/負債脱媒的可能性，抵押貸款支持證券對於持有利息敏感債務的保險公司來説具有額外的風險。因此，該公司主要持有機構抵押貸款支持證券。由於抵押支持證券面臨提前還款和延期風險，公司通過投資抵押抵押債券(“CMO”)大幅降低了這些風險，這種證券的現金流模式比直通證券更可預測。這些證券被稱為計劃攤銷第I類(“PACI”)、非常準確定義的到期日(“VADM”)和順序部分，旨在以比其他CMO類或傳遞更可預測的方式攤銷。本公司不會購買使投資組合面臨高於平均提前還款風險的部分，如PAC II和支持部分。使用這一策略，公司可以更有效地管理和降低提前還款和延期風險，從而有助於保持公司資產和負債的適當匹配。

除分散投資外，公司投資方式的一個重要方面是管理其債務證券投資的信用質量。對潛在的公司投資進行全面的信用分析，包括檢查公司的信用和行業前景、財務比率和趨勢以及事件風險。這一重點反映在該公司債務證券組合的高平均信用評級中，截至2021年12月31日，該公司以投資級證券持有的債務證券組合的平均信用評級為98.3%。在下表中，國家認可的統計評級機構根據信用評級對可供出售的債務證券的投資進行了分類。

68
目錄表


 2021年12月31日2020年12月31日
 賬面價值%賬面價值%
(單位：千)(單位：千)
AAA級$126,954 1.4 $116,147 1.1 
AA型2,474,572 27.3 1,818,879 16.9 
A1,861,686 20.5 3,188,008 29.6 
BBB4,452,694 49.1 5,344,412 49.6 
BB和其他低於投資級的產品153,040 1.7 303,477 2.8 
總計$9,068,946 100.0 $10,770,923 100.0 

從歷史上看，該公司的投資指導方針不允許購買低於投資級的證券。最近，這些準則被修訂，允許購買屬於另類投資一部分的低於投資級的證券(“附表BA資產”)。該公司繼續其長期做法，即不購買任何其他低於投資級的證券。可供出售的債務證券所持有的投資可能會因該證券隨後的降級而低於投資級別。這些低於投資級的持有量，包括與附表BA資產類別相關的結構性票據，進一步概述如下。

 低於投資級可供出售的債務證券
 攤銷成本賬面價值公允價值投資資產的百分比
 (除百分率外，以千計)
2021年12月31日$150,447 153,040 153,040 1.4 %
2020年12月31日$300,417 303,477 303,477 2.7 %

與2020年底相比，公司於2021年12月31日持有的低於投資級證券佔總投資資產的百分比有所下降，這主要是由於在2021年期間出售了低於投資級證券。該公司持有的低於投資級的證券相對較少，與行業平均水平相比，佔總投資資產的比例仍然較低。

69
目錄表


截至2021年12月31日按類別劃分的低於投資級證券的持有量摘要如下，包括2021年12月31日評級低於投資級的債務證券截至2020年12月31日的可比公允價值。該公司持續監測這些行業的發展，以尋找可能影響證券估值的問題。

 低於投資級可供出售的債務證券
行業類別
攤銷成本2021
賬面價值2021
公允價值
 2021
公允價值
 2020
 (單位：千)
資產支持證券1,139 1,154 1,154 1,156 
石油和天然氣93,581 95,772 95,772 91,982 
製造業37,823 38,032 38,032 39,510 
其他17,904 18,082 18,082 6,352 
扣除信貸損失前的合計150,447 153,040 153,040 139,000 
信貸損失準備— — — — 
總計$150,447 153,040 153,040 139,000 

本公司通過審查投資業績指標，包括髮行人經營業績、債務評級、分析師報告和其他可能影響這些特定投資的經濟因素等信息，密切監測其低於投資級的持股情況。雖然目前預計不會出現更多損失，但根據這些證券的現有狀況和狀況，一些證券或整個市場的信用可能會惡化，這可能會導致未來的撥備或減記。

截至2019年底的公認會計原則要求，當價值下降被判斷為非臨時性時，債務證券投資應減記為公允價值。公允價值是在計量日在市場參與者之間有序交易中出售一項資產或支付轉移一項負債而收到的價格(退出價格法)。請參閲注(4)，金融工具的公允價值、合併財務報表附註，以供進一步討論。

2019年，該公司對一家債務證券發行人記錄了780萬美元的非臨時性減值。根據當時關於非暫時性減值的確認和會計以及它們被歸類為信用損失或非信用損失的GAAP指導，該公司累計確認了780萬美元的非臨時性減值，其中780萬美元被視為與信貸相關並確認為收益中的已實現投資損失，以及被視為非信貸相關並在其他全面收益中確認的攤銷淨額2000萬美元。

70
目錄表


如注(1)所披露重要信息摘要 會計政策在本報告所附的綜合財務報表附註中，本公司採用了新的會計準則，自2020年1月1日起對某些金融資產進行信用損失確認，包括歸類為“持有至到期”類別的債務證券。該公司使用隊列累計損失率方法估計截至2020年1月1日其持有至到期債務證券的當前預期信貸損失，並獲得330萬美元的初始撥備。這一方法通過界定債務證券投資的細分，結合關於短期和長期經濟狀況的未來假設(即GDP預測)，應用了整個行業關於違約發生率的公開統計數據。如前所述，於2020年12月31日，本公司被要求將其所有持有至到期的債務證券重新歸類為可供出售類別，取消了之前記錄的備抵。下表列出了所示期間的信貸損失準備活動。

十二月三十一日，
20212020
債務證券信貸損失準備：
期初餘額$— $— 
採用新會計準則的影響— 3,334 
(發放)/期間的撥備— (3,334)
期末餘額$— $— 


本公司須將其在債務證券上的投資分為三類：(A)交易證券；(B)可供出售的證券；或(C)持有至到期的證券。該公司的投資理念要求購買證券的意圖是持有到到期。在歷史上，對分類的決定是基於各種因素，包括特定證券的類型和質量，以及如何將其納入公司的整體資產/負債管理戰略。如下表所示，截至2021年12月31日，公司全部債務證券的89.4%被歸類為可供出售的證券，包括資金預提賬户中的債務證券。這些可供出售的股份為公司提供了靈活性，使其能夠對市場機會和情況做出反應，並在投資組合內進行積極管理，以提供足夠的流動性來滿足投保人的義務和其他現金需求。

 2021年12月31日
 公允價值攤銷成本信用損失準備未實現淨收益
 (單位：千)
可供出售的債務證券$9,068,946 8,604,250 — 464,696 
債務證券交易1,077,438 1,066,108 — 11,330 
總計$10,146,384 9,670,358 — 476,026 

根據2020年12月31日生效的預扣資金再保險協議的條款，該公司代表再保險人將約17億美元的債務證券轉移到一個預扣資金賬户。由於再保險交易的性質，這些債務證券仍然是公司財務報表上的投資資產，並被列入可供出售類別。根據協議的條款，再保險人或其指定的副顧問根據再保險協議中定義的商定投資指導方針，獲得關於這些證券的投資管理權。在2021年期間，再保險人積極出售基金預提賬户中的債務證券，併購買了其他債務證券。再保險人收購的債務證券在本公司的財務報表上仍作為投資資產，並被歸類為交易性債務證券。被指定為交易債務證券允許這些證券的市值波動直接記錄在綜合收益表中。這導致抵銷因市場價值波動而產生的內含衍生負債變動，而市場價值波動亦直接計入綜合收益表。



71
目錄表


該公司的交易債務證券組合由以下證券類別組成：


 2021年12月31日2020年12月31日
攜帶
價值		%攜帶
價值		%
(單位：千)(單位：千)
公司$423,778 39.4$— —
住房貸款抵押證券44,772 4.2— —
公用事業36,973 3.4— —
國家和政治分區17,487 1.6— —
資產支持證券313,855 29.1— —
商業抵押貸款支持240,573 22.3— —
總計$1,077,438 100.0$— —

在下表中，國家認可的統計評級機構根據信用評級對交易債務證券的投資進行了分類。

2021年12月31日2020年12月31日
攜帶
價值		%攜帶
價值		%
(單位：千)(單位：千)
AAA級$6,473 0.6$— —
AA型251,507 23.3— —
A207,637 19.3— —
BBB573,139 53.2— —
BB和其他低於投資級的產品38,682 3.6— —
總計$1,077,438 100.0$— —

投資級以下交易性債務證券的投資摘要如下。

 低於投資級的交易性債務證券
攤銷
成本		攜帶
價值		公平
價值		的百分比
已投資
資產
 (除百分比外，以千為單位)
2021年12月31日$39,470 38,682 38,682 0.4 %
72
目錄表


按揭貸款與房地產

該公司為購物中心、獨立零售店、寫字樓、工業和銷售或服務設施、選定的公寓樓、酒店和醫療設施等高質量、創收的物業提供貸款。這些房地產的位置通常位於提供房地產增值潛力的主要大都市地區。通過嚴格的承保準則以及基礎物業類型和地理位置的多樣化，將信貸和違約風險降至最低。除了以物業作抵押外，在標的物業上有租賃的按揭貸款通常由租賃款提供擔保。隨着時間的推移，事實證明，這種方法產生了高質量的抵押貸款，幾乎沒有違約。按揭貸款利息收入按權責發生制確認，任何溢價或折扣在貸款有效期內攤銷。預付款和滯納金在收取之日入賬。

該公司的目標是抵押貸款投資的最低指定收益率，該收益率是根據目前可用的債務證券收益率加上所需的遞增基點數量確定的。最近，低利率環境以及競爭激烈的市場導致滿足公司要求的回報率的貸款機會較少。2020年，新冠肺炎疫情及其對商業房地產市場的影響進一步阻礙了抵押貸款發放。隨着商業房地產市場恢復穩定，該公司將資源和精力用於擴大其按揭貸款投資組合。2021年和2020年，該公司發放的按揭貸款總額分別為1.836億美元和8020萬美元。2021年和2020年的抵押貸款還本金額分別為2,880萬美元和1,480萬美元。

喪失抵押品贖回權的貸款、被視為減值的貸款或逾期90天或更長時間的貸款被置於非應計狀態。如果抵押貸款被確定為非應計制狀態，該抵押貸款不會在綜合收益表中產生任何收入。對於潛在的減值或喪失抵押品贖回權，對貸款進行獨立監測和評估。如果拖欠款項並且貸款是流動的，則公司將貸款恢復到有效狀態，並相應地應計收入。該公司目前沒有逾期90天的貸款正在應計利息。由於新冠肺炎病毒引發的經濟氣候變化，在2020年期間，公司的多名按揭貸款借款人要求暫時免除3至9個月的貸款本金。我們到了Re 8筆貸款，總本金餘額為2,920萬美元，借款人符合Com的特定標準公司同意了忍耐條款。截至2020年12月31日，這些貸款中只有一筆本金餘額為470萬美元。2021年第一季度，所有忍耐貸款都恢復了原始貸款協議的條款。

截至2021年12月31日的按揭貸款投資餘額中，包括再保險人根據扣留的資金再保險協議進行的三項按揭貸款投資，總額為850萬美元。與交易債務證券類似，該等貸款按公平市價呈報，以容許市場價值波動直接計入綜合收益表，並抵銷因市場價值波動而產生的衍生工具負債變動。

73
目錄表


截至2021年12月31日和2020年12月31日，該公司在扣除可能的損失後持有的抵押貸款淨投資分別為4.873億美元和3.325億美元。按地理區域、物業類型和貸款與價值比率劃分的投資組合多樣化情況如下：

 2021年12月31日2020年12月31日
金額%金額%
 (單位：千) (單位：千) 
按地理區域劃分的按揭貸款：
中西偏南$237,644 48.5 $201,501 60.1 
東北中區61,397 12.6 16,478 4.9 
南大西洋81,847 16.7 51,857 15.5 
東南中區20,069 4.1 27,590 8.2 
西北部中部12,213 2.5 12,423 3.7 
太平洋13,800 2.8 6,228 1.9 
中大西洋36,296 7.4 1,975 0.6 
高山26,613 5.4 16,955 5.1 
總餘額489,879 100.0 335,007 100.0 
市值調整412 0.1 — — 
信貸損失準備(2,987)(0.6)(2,486)(0.7)
總計$487,304 99.5 $332,521 99.3 

 2021年12月31日2020年12月31日
金額%金額%
 (單位：千) (單位：千) 
按物業類別劃分的按揭貸款：
零售$164,895 33.7 $92,173 27.5 
辦公室142,824 29.2 111,735 33.3 
酒店23,748 4.8 8,372 2.5 
存儲設施73,401 15.0 53,591 16.0 
工業34,212 7.0 29,131 8.7 
土地/地段4,597 0.9 4,680 1.4 
公寓38,920 7.9 29,743 8.9 
住宅1,905 0.4 — — 
所有其他5,377 1.1 5,582 1.7 
總餘額489,879 100.0 335,007 100.0 
市值調整412 0.1 — — 
信貸損失準備(2,987)(0.6)(2,486)(0.7)
總計$487,304 99.5 $332,521 99.3 

74
目錄表


 2021年12月31日2020年12月31日
金額%金額%
 (單位：千) (單位：千) 
按按揭成數劃分的按揭貸款(1):
低於50%$100,806 20.6 $66,635 19.9 
50% to 60%128,191 26.2 64,536 19.3 
60% to 70%202,670 41.3 153,414 45.8 
70% to 80%58,212 11.9 50,422 15.0 
80% to 90%— — — — 
總餘額489,879 100.0 335,007 100.0 
市值調整412 0.1 — — 
信貸損失準備(2,987)(0.6)(2,486)(0.7)
總計$487,304 99.5 $332,521 99.3 

(1)使用最新評估價值的貸款與價值比率。評估是在提供資金時需要的，如果原始貸款協議發生重大變化，評估可能會更新。

每季度對所有按揭貸款進行分析，以監測這些資產的財務質量。根據持續的監測，有可能拖欠的抵押貸款被識別出來，並被列入內部“觀察名單”。表明潛在問題的標準包括：主要租户空置或破產、逾期付款以及貸款減免/重組請求。對抵押貸款組合進行分析，以確定內部觀察名單上、正在喪失抵押品贖回權的過程中或目前擁有估值津貼的任何貸款是否需要估值津貼。

在2020年1月1日之前，如果根據目前的信息和事件，公司很可能無法根據貸款協議的合同條款收回所有到期金額，則抵押貸款被視為減值。當一筆貸款被確定為減值時，抵押貸款的賬面價值與估計價值減去銷售成本之間的差額確認為損失。估計價值通常是基於貸款的可觀察市場價格或抵押品的公允價值減去出售成本。計價準備的減值和變動在綜合收益表的已實現投資收益(虧損)淨額中列報。本公司於2019年12月31日持有估值津貼70萬美元。

如注(1)所披露重要會計政策摘要在本報告所附的綜合財務報表附註中，本公司就某些金融資產(包括按揭貸款)的信貸損失確認準則採納了新的會計指引。在按揭貸款投資方面，本公司採用加權平均剩餘到期日(“WORM”)法估計截至2020年1月1日及其後每個季度末的按揭貸款投資的當前預期虧損。WORM方法應用了商業地產違約發生率的公開數據，通過幾個定義的細分，結合關於近期和長期經濟狀況的未來假設(即GDP預測)。根據這一新的會計指導，在2020年1月1日，記錄了120萬美元的抵押貸款投資餘額，其中納入了以前會計方法下的上一個年終餘額。這一調整導致將留存收益計入税後淨額為40萬美元的會計變動。當期預期信貸損失準備的後續變化在綜合收益表的投資淨收入中列報。

75
目錄表


下表為信貸損失的按揭貸款撥備。

截至十二月三十一日止的年度，
 20212020
 (單位：千)
按揭貸款信貸損失撥備：
期初餘額$2,486 675 
採用新會計準則的影響— 504 
期間的撥備501 1,307 
釋放— — 
期末餘額$2,987 2,486 

截至2021年12月31日或2020年12月31日，公司沒有逾期六個月或更長時間的抵押貸款。2021年、2020年或2019年沒有未確認的利息收入。

截至2021年12月31日和2020年12月31日的按揭貸款本金餘額的合同到期日如下：

 2021年12月31日2020年12月31日
金額%金額%
 (單位：千) (單位：千) 
按合同到期日分列的本金餘額：
在一年或更短的時間內到期$13,422 2.7 $4,208 1.3 
應在一年至五年後到期127,766 26.1 60,826 18.1 
在五年到十年後到期222,444 45.4 154,787 46.1 
應在十年至十五年後到期115,313 23.5 107,662 32.1 
應在15年後到期11,280 2.3 7,977 2.4 
總計$490,225 100.0 $335,460 100.0 

截至2021年12月31日，該公司在房地產上的直接投資總額約為2860萬美元，截至2020年12月31日，該公司的直接投資總額約為3380萬美元，主要由National Western的一家全資子公司運營的創收物業組成。截至2020年12月31日的金額中包括Ozark National在密蘇裏州堪薩斯城擁有的一處地面停車物業，該物業將其外包出租。這項房地產投資的價值在2019年1月31日被評估為430萬美元，作為截至該日完成的購買會計的一部分。在2021年期間，Ozark National出售了其家庭辦公物業，包括地面停車場物業。在截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的年度內，該公司確認其房地產直接投資的營業收入分別約為290萬美元、290萬美元和290萬美元。該公司定期監察這些物業的狀況和市值，並進行維修和資本改善，以保持物業狀況良好。

本公司於截至2021年、2020年及2019年12月31日止年度分別錄得與房地產投資相關的已實現投資淨收益(虧損)140萬美元、270萬美元及690萬美元。截至2021年12月31日止年度的房地產淨虧損與Ozark National出售上述家庭辦公室、停車場和停車場有關。截至2020年12月31日的年度淨已實現投資收益與出售的位於德克薩斯州特拉維斯縣的物業有關。2019年的已實現投資淨收益包括以320萬美元的收益出售公司位於得克薩斯州奧斯汀的前總部設施，以及以370萬美元的淨收益出售公司的兩個養老院設施。
76
目錄表


過去幾年，其他未償還投資資產餘額保持相對穩定。國家西部公司為了獲得增量投資收益，在2020年開始擴大其投資資產工具，將另類投資包括在內。這些資產由辛迪加、有針對性的資本池組成，具有特定的投資目標，由擁有指定資產機會專業知識的投資公司管理。截至2021年12月31日和2020年12月31日，本公司的這類投資餘額分別為6,770萬美元和2,890萬美元，在本節開頭的投資表中列入其他類別。

衍生品、指數期權

該公司提供固定指數萬能人壽和年金產品，保證向投保人返還本金，並在投保人選擇的情況下，根據特定股票市場指數的百分比收益獲得信貸利息(投保人也可以選擇固定利率)。這些產品的保費和存款主要投資於投資級固定收益證券，其中一部分用於購買由適用市場指數的看漲期權組成的衍生品，為固定指數投保人的指數信用提供資金。所購買的看漲期權為一年的場外期權合約，與最初發行保單及隨後的年度續期重合，以配合本公司對相關保單的資金需求。在指數保單各自的週年日，用於計算年度指數信用的指數被重置，併購買新的一年看漲期權，為下一個年度指數信用提供資金。
儘管從經濟角度來看，看漲期權被用來有效對衝公司的投保人義務，但它們並不符合公認會計準則下的對衝會計要求。因此，認購期權在每個報告日按公允價值計入，公允價值變動加或減計入淨投資收入的組成部分。看漲期權的公允價值變動包括期權期限屆滿時確認的已實現損益和未平倉合約的公允價值變動中的未實現損益。

該公司在其固定指數產品的設計中納入了購買場外看漲期權的預算，為投保人應得的指數信用提供資金。管理層監測這些看漲期權的當前價格，並根據保單合同的條款管理固定指數產品的組成部分，以控制購買成本。這些條款允許公司改變上限、參與率和資產費用，但必須滿足保證的最低要求，從而管理交易對手報價的看漲期權的成本。此外，本公司的產品條款允許本公司在下一個保單週年日生效的任何時間退出提供特定的指數期權。

本公司於2021年12月31日及2020年12月31日的綜合財務報表所列衍生工具的公允價值分別為1.016億美元及1.328億美元，分別與保單持有人於2021年12月31日及2020年12月31日的名義賬户價值21億美元及21億美元有關，並根據適用的市場指數表現選擇利息抵免。

市場風險

市場風險是指金融工具的市值因利率、貨幣匯率、商品價格或股票價格的變化而發生變化的風險。該公司面臨的最大市場風險是利率風險。市場利率的大幅和持續上升和下降會影響保險產品的盈利能力和投資的公允價值。新投資實現的收益通常與利率變化直接相關。固定收益債務證券的公允價值與外部市場利率狀況相關，因為市場利率下降時市場價值通常增加，市場利率上升時市場價值下降。然而，市場價值可能會因為其他原因而波動，例如經濟狀況的變化、市場混亂、信用質量下降或對事件風險的擔憂增加。

利率風險

從目前的利率水平逐步提高利率通常對該公司來説是一個積極的發展。加息預計將提供增加的淨投資收入，增加固定利率產品的銷售，並限制由於產品的最低保證信貸利率而對公司產品利差的潛在侵蝕。或者，利率上升將降低公司投資組合的公允價值，如果長期利率在相對較短的時間內大幅上升，公司可能面臨非中介化風險。非中介化風險是指投保人在利率上升的環境下交出保單的風險，迫使公司在處於未實現虧損狀態時清算資產。

77
目錄表


利率的下降可能會導致公司投資組合中的某些抵押貸款支持證券更有可能償還或提前償還。在這種情況下，該公司通常將無法以可比收益率將收益再投資。較低的利率還可能導致淨投資收入減少，使公司面臨再投資利率風險，並可能通過與具有最低保證信貸利率的產品相關的利差減少而降低盈利能力。或者，當利率下降時，公司投資組合的公允價值將增加。

可供出售債務證券的公允價值和利率之間的相關性反映在下表中。

 十二月三十一日，
 20212020
 (除百分率外，以千計)
可供出售債務證券-公允價值$9,068,946 10,770,923 
可供出售債務證券-攤銷成本$8,604,250 9,874,543 
公允價值佔攤銷成本的百分比105.40 %109.08 %
年終未實現收益$464,696 896,380 
十年期美國國債--年內收益率上升(下降)0.59 %(1.00)%

本公司的交易性債務證券完全屬於再保險人管理的基金扣留資產，在購買時按公允價值入賬。雖然這些交易性債務證券的記錄價值隨後隨市場價格波動，但證券的公允價值變動完全被相關基金預提負債的相同公允價值變動所抵消。

本公司在2021年12月31日和2020年12月31日持有的可供出售和交易債務證券的未實現收益餘額如下表所示。
 未實現的收益餘額
淨餘額為淨餘額為
十二月三十一日，十二月三十一日，淨額變動
 20212020天平
 (單位：千)
可供出售的債務證券$464,696 896,380 (431,684)
債務證券交易11,331 — 11,331 
總計$476,027 896,380 (420,353)

與可供出售的債務證券有關的未實現餘額的變動在綜合全面收益表中計入其他全面收益，而與交易債務證券有關的未實現餘額的變動在綜合收益表中計入投資淨收益。

利率的變化通常會對公司債務證券的公允價值產生相當大的影響。2021年期間，十年期美國國債的市場利率從2020年底的0.92%上升到2021年底的1.51%，上升了59個基點。因此，未實現收益頭寸的減少是預期的投資組合價值變動。

78
目錄表


本公司主要根據保險監管的需要，通過持續的現金流測試來管理利率風險。計算機模型用於在各種常用的壓力測試利率情景下進行現金流測試，以確定現有資產是否足以滿足預計的負債流出。敏感性分析使公司能夠以公允價值計量其利息敏感型工具的潛在收益或損失，保護其經濟價值，並實現投資資產收益與負債支付之間的可預測利差。該公司尋求通過徵收退保費來阻止保單退保人，以將利息風險的影響降至最低。可以在計算機模型中預測利率變化，並通過影響資產和負債工具的管理行動來處理相應的風險。然而，假設利率變化所顯示的金融工具價值的潛在變化可能與實際經歷的變化不同，而且差異可能很大。

該公司有能力根據其大部分有效業務的投資組合收益率的變化，酌情調整利率、參與率和資產管理費和上限。調整這些費率的能力取決於公司產品市場上的競爭力量。如果貸記費率與其他保險公司和金融服務實體提供的競爭產品的費率不具競爭力，退保率可能會增加，新的銷售可能會受到負面影響。該公司設計的利息敏感型和年金產品具有鼓勵持久化的特點，如退保和取款處罰條款。通常情況下，退還費率每年都會逐漸降低，合同生效。

本公司尋求通過徵收退保費將利率風險的影響降至最低，以阻止保單退保並抵消未攤銷的遞延保單收購成本。某些產品，如有生命或有意外情況的補充合同，不受退保或酌情提取的限制。本公司亦可在其年金產品上加入市值調整(“MVA”)功能，以增加或減少在合約持有人放棄合約時向其支付的金額，以進一步減低利率風險。

下表概述了本公司截至2021年12月31日的年金、存款類合同和具有退保和酌情提取特徵的人壽或有補充合同的保險責任。

 2021年12月31日
 金額%
 (單位：千) 
可酌情撤回：  
隨着市值的調整$145,634 2.2 
交還手續費5%或以上4,439,039 65.9 
交還手續費不超過5%1,761,750 26.2 
不受酌情提款的限制385,937 5.7 
總收入6,732,360 100.0 
放棄再保險1,504,044 
總淨值$5,228,316 

79
目錄表


利率敏感度

下表説明瞭本公司利率敏感型資產的市場風險敏感性。該表顯示了利率變化對投資組合公允價值的影響，使用的模型以100個基點的增量衡量利率立即和持續變化所產生的公允價值變化。

資產公允價值
利率變動(以基點為單位)
 -1000100200300
 (單位：千)
債務證券和股權證券$10,790,199 10,174,601 9,631,667 9,145,271 8,706,995 
按揭貸款544,575 513,246 484,481 458,028 433,663 
其他貸款25,500 25,085 24,683 24,291 23,911 
衍生品100,148 101,622 103,083 104,559 106,040 

收益率曲線選擇100個基點的平行移動，是為了説明此類事件的潛在假設影響，而不應被解讀為對未來市場事件的預測。由於上述分析中使用的估計和假設的性質，實際結果可能與所示結果大不相同。由於贖回或提前還款條款，債務證券的預期到期日可能不同於合同到期日。模型假設抵押貸款支持證券的提前還款額受到機構和集合類型、利率水平、貸款年限、再融資激勵、一年中的月份和基礎息票的影響。在利率下降的時期，抵押貸款支持證券和抵押貸款債券的本金支付往往會隨着基礎抵押貸款的預付而增加。相反，在利率上升期間，提前還款的速度會放緩。這兩種情況都可能使公司面臨資產負債現金流和收益率錯配的可能性。該模型使用了一種專有的利率路徑抽樣方法以及抵押貸款提前還款模型來得出未來的現金流。使用的初始利率是基於當前的美國國債收益率曲線以及投資組合中各種抵押品的當前抵押貸款利率。

抵押貸款和其他貸款的模式是按照貸款的預定到期日對預定現金流進行貼現，首先是目前向信用評級相似的借款人提供的類似貸款的利率。政策性貸款的模型是使用2021年12月31日的美國國庫券利率作為基本利率對估計現金流進行貼現。估計的現金流包括關於此類貸款是否將由投保人償還或在相關保險合同上支付死亡或退保撫卹金後結算的假設，並納入了與該等合同相關的公司經驗和死亡率假設。

除上述分析的證券外，本公司還投資於指數期權，這是一種衍生金融工具，用於對衝本公司指數化年金和人壽產品的股票回報部分。這些期權的價值主要受股價風險的影響，因為期權的公允價值取決於標的參考指數的表現。然而，根據最低保單利率，支付給指數化投保人的金額相應增加或減少，大大抵消了這些選項投資回報的增加或減少。

公司的市場風險負債，包括年金和補充合同的保單負債，如前所述通過現金流測試對利率風險進行管理。作為現金流測試的一部分，該公司分析了截至2021年12月31日美國國債收益率曲線下降100個基點和以100個基點的增量增加對淨收益的潛在影響。這些利率變化對淨收益的潛在影響概述如下。

 利率變動(以基點為單位)
 -100100200300
 (單位：千)
對淨收益的影響$(1,189)1,485 4,280 10,357 

這些對收益的估計影響是扣除税收影響和遞延保單收購成本的估計影響後得出的。

80
目錄表


上述情景會產生現金流的估計變化以及現金流再投資預測。公司模型中的估計現金流假設現金流量再投資，這代表了公司當前的投資戰略。催繳和預付款包括預定的到期日和預計將發生的、將使證券發行者受益的到期日。假設的保單退保人考慮貸記利率和市場利率之間的差異和關係，以及個別保單的退保費。對收益的影響還包括對遞延保單收購成本攤銷的預期影響。該模型只考慮2021年12月31日生效的年金和補充合同，沒有考慮新產品銷售或利率變化對銷售可能產生的影響。

信用風險

本公司透過交易對手及在其投資組合內承受信貸風險。信用風險涉及債務人根據票據或合同的合同條款及時支付本金和利息的持續能力所帶來的不確定性。如前所述，公司通過既定的投資信貸政策和準則管理信貸風險，這些政策和準則涉及債權人和交易對手的質量、集中度限制、多元化做法和可接受的風險水平。這些政策和指導方針由高級管理層和公司董事會定期審查和批准。

關於本公司使用看漲期權對衝其固定指數年金和人壽產品的股票回報部分，本公司面臨交易對手未能根據期權合同條款履行的風險。本公司從多個交易對手處購買一年期期權合同，並在購買合同之前評估所有交易對手的信譽。對於與交易對手簽訂合同的對價，本公司要求的信用評級為“A”或更高。因此，所有期權都是從國家認可的金融機構購買的，這些金融機構在履行其財政義務和擁有相當的財政能力方面表現突出。此外，每一交易對手均須簽署一份信貸支持協議，規定當公司對交易對手的風險敞口的公允價值超過指定金額時，交易對手有義務向公司提供抵押品。交易對手信用評級和信用敞口由National Western的投資部持續監測，並根據信用支持協議對抵押品水平進行調整。

本公司遵循行業慣例，向多家再保險公司以共同保險或經修改的共同保險為基礎，對其部分保險風險進行再保險(轉讓)，以限制風險。在再保險人(對手方)未能履行其合同義務的情況下，使用再保險並不免除公司支付全額保險利益的主要責任。因此，本公司避免將再保險交易對手信用風險集中於任何一家再保險公司，而只與資本充裕及獲獨立評級機構給予高評級的信譽良好的承保商維持再保險協議。就National Western訂立的預提基金共保安排而言，支持協議項下投保人責任準備金的資產由本公司保留，並可用於履行福利支付承諾。此外，National Western是再保險人提供的增量抵押品信託賬户的受益人，該賬户為支付再保險協議下到期的所有金額提供了額外的擔保。

81
目錄表


在2021年12月31日和2020年12月31日，如果期權交易對手未能完全按照其一年期合同的條款履行，公司因信用風險而造成的損失的淨敞口如下。

2021年12月31日
穆迪/公平抵押品網絡
交易對手標普評級價值vbl.持有暴露
(單位：千)
瑞士信貸(Credit Suisse)WR/A+$12,659 12,965 — 
富國銀行(Wells Fargo)AA2/A+19,169 19,868 — 
美國銀行AA2/A+13,451 13,740 — 
巴克萊銀行A1/A8,119 8,597 — 
法國巴黎銀行Aa3/A+25,906 27,004 — 
加拿大皇家銀行AA2/AA-5,923 6,845 — 
加拿大帝國銀行AA2/A+6,125 6,592 — 
法國興業銀行A1/A10,270 10,660 — 
$101,622 106,271 — 

2020年12月31日
穆迪/公平抵押品網絡
交易對手標普評級價值vbl.持有暴露
(單位：千)
瑞士信貸(Credit Suisse)Aa3/A+$14,044 13,485 559 
富國銀行(Wells Fargo)AA2/A+30,278 30,611 — 
美國銀行AA2/A+14,677 14,976 — 
巴克萊銀行A1/A34,088 33,717 371 
法國巴黎銀行Aa3/A+7,361 6,657 704 
加拿大皇家銀行AA2/AA-5,108 5,083 25 
加拿大帝國銀行AA2/A+12,572 12,388 184 
法國興業銀行A1/A14,693 14,480 213 
$132,821 131,397 2,056 

本公司從未因交易對手違約而在指數期權上蒙受損失。

本公司還面臨與投資證券市場價格相關的信用利差風險，以及與信用利差變化相關的現金流。信貸利差收緊將減少與新購買固定債務證券相關的淨投資收入，但也將增加投資組合的公允價值。信貸利差擴大將降低投資組合的公允價值，但也將增加新購買的淨投資收入。


82
目錄表


流動資金和資本資源

流動性

流動性需求主要由業務提供的資金來滿足。保費存款和年金考慮、投資收入、投資到期日和預付款是資金的主要來源，而投資購買、以索賠形式提供的保單利益、向投保人和合同持有人支付與退保和提款有關的款項以及運營費用是資金的主要用途。為了確保公司能夠支付未來的承諾，作為保費支付和存款收到的資金投資於高質量的投資，主要是固定收益證券。投資資金的目的是使投資收益加上到期收益滿足公司持續的現金流需求。將資產和負債期限與收益率相匹配的方法需要適當的投資組合。雖然本公司歷來並不需要變現投資資產以提供現金流，但其投資主要包括可隨時轉換為現金以應付流動資金需求的有價證券。國家西部公司維持着7500萬美元的信貸額度，它可能會獲得這筆資金，以滿足短期現金需求。作為2019年1月31日生效的收購Ozark National和NIS的一部分，National Western借入7500萬美元，為2.054億美元的現金收購價提供部分資金。借款金額隨後在2019年第一季度得到償還，自那時以來，包括截至2021年12月31日，信貸額度下沒有任何借款。

此外，National Western在2020年期間通過最初要求的430萬美元的最低股票投資成為達拉斯聯邦住房貸款銀行(FHLB)的成員。通過這一成員資格，National Western能夠根據其選擇建立的抵押品數量創建指定的借款能力。截至2021年12月31日，價值5730萬美元(公允價值6060萬美元)的現金和證券被質押給FHLB作為抵押品。

壽險公司的一個主要流動性擔憂是，投保人提前提款的風險非常高，特別是在年金產品方面，這些產品可以隨着利率變化而變化得更快。該公司在其年金和萬能人壽保險保單中包括有助於限制和阻止提早提取的條款，如退保和市值調整。

下表列出了截至所示日期National Western的年金準備金和存款負債(基於法定報告負債值)的提取特徵。

 2021年12月31日2020年12月31日
 金額佔總數的百分比金額佔總數的百分比
 (除百分率外，以千計)
不受酌情撤回條款的約束$385,937 5.7 %$369,627 5.4 %
可酌情提款，但須作調整：
隨着市值的調整145,634 2.2 %290,794 4.2 %
按合同價值減去5%或以上的現行退貨費用4,439,039 65.9 %4,644,808 67.6 %
小計4,970,610 73.8 %5,305,229 77.2 %
可按合同價值酌情提取，不收取退貨費或退貨費低於5%1,761,750 26.2 %1,564,485 22.8 %
年金準備金和存款負債總額--總額6,732,360 100.0 %6,869,714 100.0 %
放棄再保險1,504,044 1,707,361 
年金準備金和存款負債總額--淨額$5,228,316 $5,162,353 


83
目錄表


按產品線支付的與投降和撤資有關的實際金額見下表。

截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
 (單位：千)
產品線：   
傳統生活$16,348 17,022 17,614 
普世生命95,628 96,031 101,187 
年金658,403 643,223 705,892 
總計$770,379 756,276 824,693 

上述合同提款，以及所經歷的交出水平，以及相關的現金流出，並未對整體流動資金產生不利影響。顯示的金額包括2021年預扣的投保人債務和Ozark National現金流出(在2019年1月31日收購後)。與年金準備金和存款負債相比，個人壽險保單通常不太容易被提取，因為投保人可能需要經歷新的承保程序，才能在其他地方獲得新保單。年金資金流出通常對經濟狀況、利率水平以及在提取或終止時評估的退還費用水平更為敏感。在各種市場利率情景和假設下進行現金流預測和測試，以幫助評估流動性需求和充分性。由於新冠肺炎疫情加速了經濟衰退，公司管理層在2020年內使用更嚴格的假設進行了額外的流動性情景測試，並得出結論，在這些情景下流動資產綽綽有餘。因此，公司目前預計現有的流動資金來源和未來的現金流將足以滿足資金需求。

該公司保險業務的現金流歷來足以滿足當前的需求。2021年、2020年和2019年，來自運營活動的現金流分別為2.768億美元、3.731億美元和3.29億美元。該公司還擁有來自計劃內和計劃外投資證券到期日、贖回和預付款的大量現金流。這些現金流在2021年、2020年和2019年分別為15.82億美元、12.948億美元和9.958億美元。如果未來利率加速上升，經營和投資活動現金流項目可能會減少。2021年、2020年和2019年，公司萬能人壽和年金產品業務的現金淨流入/(流出)總額分別為322.2、437.4和584.7美元。2021年較低的淨流出反映了固定指數年金銷售的較高水平。

資本資源

本公司依賴股東提供資本資源，因為沒有未償還的長期債務，本公司預計在不久的將來不需要任何長期債務。截至2021年12月31日，公司維持對其正常經營和投資活動的承諾。

自2005年以來，該公司宣佈並支付了普通股的年度股息。公司的做法一直是對股息採取保守的方法，董事會採取了一種戰略立場，將收益在內部進行大幅再投資。這種保守的方法產生了以下好處：(1)提供資本為新業務的發展提供資金；(2)使公司能夠在潛在收購和其他競爭情況出現時利用它們；(3)建立強大的資本基礎，以支持公司的財務實力評級；(4)在困難的經濟和市場狀況下保持公司的流動性和償付能力；以及(5)增強公司的監管資本狀況。出於類似的原因，儘管公司A類普通股的市場價格一段時間以來一直低於每股賬面價值，但公司近期沒有回購其股票的計劃。

作為NWLGI最大的子公司，National Western是NWLGI的主要資金來源。根據科羅拉多州的法律，National Western向NWLGI支付股息的能力僅限於賺取的利潤(法定未分配盈餘)。截至2021年12月31日，2022年期間無需進一步監管批准可合法分配的最高金額為6440萬美元。

84
目錄表


全美保險監理員協會(NAIC)已為美國壽險公司制定了基於風險的資本(RBC)標準以及基於風險的資本範本法案(RBC Model Act)。加拿大皇家銀行範本法案要求人壽保險公司每年向州監管機構提交一份關於其基於四類風險(資產風險、保險風險、利率風險和業務風險)的RBC金額的報告。每個項目的資本要求是通過應用根據各種資產、保費和政策福利儲備項目的風險程度而變化的係數來確定的。該公式是一種早期預警工具，用於識別潛在的資本薄弱公司，以便啟動進一步的監管行動。獨立評級機構利用與NAIC RBC模型類似的專有版本，納入了各自評級方法中確定的額外風險因素。截至2021年12月31日，國家西部公司和奧扎克國家公司的法定資本都大大超過了適用的法定要求。

根據公司慣例，除在發出保險合約的正常過程外，不會作出表外安排或向第三方提供擔保。與銷售保險產品有關的承諾被反映為對未來保單福利的負債。保險合同保證國家西部公司和奧扎克國家公司的某些業績。

保險準備金是人壽保險公司確定必須建立的負債的手段，以確保未來的保單福利是準備好的，並且可以支付。這些準備金是法律規定的，並以標準精算方法為基礎，以確保履行對投保人及其受益人的承諾，即使這些義務可能在很多年後才到期。請參閲附註(1)重要會計政策摘要在本報告所附的合併財務報表附註中，討論了準備金的方法。

下表彙總了現有合同債務項下未來的估計現金付款。

 按期付款到期
 總計不到1年1-3年3-5年5年以上
 (單位：千)
貸款承諾$18,500 18,500 — — — 
向投資基金募集資本金的承諾256,392 85,882 126,010 — 44,500 
租賃義務(1)
1,346 343 659 344 — 
應付索償(2)
77,536 77,536 — — — 
根據公認會計準則在資產負債表中反映的其他長期儲備負債(3)
12,632,010 1,017,321 1,924,228 1,683,675 8,006,786 
總計$12,985,784 1,199,582 2,050,897 1,684,019 8,051,286 

(1) 請參閲附註(17)承付款和或有事項在本報告所附有關公司租賃的合併財務報表附註中。

(2)應付索賠包括人壽、意外和健康保單的福利和索賠負債，公司認為支付的金額和時間基本上是固定和可確定的。這類數額一般涉及已發生和報告的死亡、危重疾病、事故和健康索賠，包括已發生但未報告的索賠估計數。

(3)其他長期負債包括與死亡索賠、保單退還、保單提取、到期和年金支付相關的估計人壽和年金債務，這些債務基於與公司歷史經驗相符的死亡率、失誤、年化和提取假設。這些估計的壽險和年金債務是未貼現的預計現金流出，假設利息計入和市場增長與攤銷遞延收購成本時使用的假設一致。它們不包括對未來保費或保證金的任何補償。其他長期負債還包括與即時年金相關的可確定的支付模式。由於所用假設的重要性，實際現金流出將在金額和時間上與這些估計不同，可能存在實質性差異。


85
目錄表


會計準則與會計變更

會計原則的變化

自2020年1月1日起，公司執行ASU 2016-13，金融工具--信貸損失。這一標準用某些金融資產的預期損失確認模型取代了以前的已發生損失確認模型。採用該標準導致截至2020年1月1日的信貸損失增量準備金為380萬美元，並計入300萬美元的留存收益(税後淨額)作為會計變更。在本表格10-K報告的期間內，會計原則沒有其他變化。

近期發佈的會計準則

請參閲注(1)，重要會計政策摘要在本報告的合併財務報表附註中。

更正錯誤

沒有。


第7A項。數量和質量披露
關於市場風險

項目6A要求提供的資料載於管理層關於財務狀況和業務成果的討論和分析的投資一節。


項目8.財務報表和補充數據

見本報告第四部分第15項附件A“合併財務報表、附註和附表索引”。


項目9.與會計師的變動和分歧
淺談會計與財務信息披露

與根據S-K條例第304項應報告的審計師沒有分歧。


第9A項。控制和程序

信息披露控制和程序的評估

披露控制和程序旨在確保在根據1934年證券交易法(“交易法”)提交或提交的報告中披露的信息在規定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告。披露控制和程序包括但不限於控制和程序，旨在確保根據交易所法案提交或提交的報告中要求披露的信息得到積累並傳達給公司管理層，包括首席執行官和首席財務官(視情況而定)，以便就披露事項及時做出決定。

公司管理層在公司首席執行官和首席財務官的參與下，評估了截至本報告所述期間結束時公司的披露控制和程序(該術語在1934年證券交易法規則13a-15(E)和15d-15(E)中定義)的有效性。基於上述評估，公司首席執行官和首席財務官得出結論，截至該期間結束時，公司的披露控制和程序在及時記錄、處理、彙總和報告公司根據交易所法案提交或提交的報告中要求披露的信息方面是有效的。

86
目錄表


2020年，在新冠肺炎大流行危機爆發時，公司的業務被美國國土安全部列為關鍵基礎設施部門，並被要求維持正常的工作時間表，公司在整個過程中都這樣做了。該公司對相當大一部分家庭辦公室員工採用遠程工作，鑑於這種環境的獨特情況，對財務報告的現有控制保持不變，並在必要時得到加強。2021年，該公司將大部分員工返回其家庭辦公設施，少數員工繼續部分遠程工作計劃。

管理層關於財務報告內部控制的報告

公司管理層負責建立和維護對財務報告的充分內部控制，這一術語在1934年證券交易法下的規則13a-15(F)中定義。公司對財務報告的內部控制是一種程序，旨在根據美國公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部報告目的編制公司財務報表提供合理保證。由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能會也可能不會防止和發現錯誤陳述。此外，對未來期間內部控制有效性的任何評估預測都有可能因條件變化或遵守政策和程序的程度惡化而使控制變得不充分。

在公司管理層，包括首席執行官和首席財務官的監督和參與下，根據特雷德韋委員會贊助組織委員會於#年提出的標準，對公司截至2021年12月31日的財務報告內部控制的有效性進行了評估。內部控制--綜合框架(2013年更新)。管理層的評估包括對關鍵財務報告控制的設計和操作有效性、流程文件、會計政策和整體控制環境等要素的評估。根據公司在這一框架標準下的評估，管理層得出結論，截至2021年12月31日，公司對財務報告保持有效的內部控制。

公司的獨立註冊會計師事務所BKD LLP審計了本Form 10-K年度報告中包含的公司綜合財務報表，併發布了一份關於截至2021年12月31日管理層對財務報告的內部控制有效性的證明報告。此報告顯示在接下來的頁面上。

財務報告內部控制的變化

隨着公司修改和加強其系統和流程以滿足不斷變化的需求，對財務報告的內部控制也發生了變化。隨着公司努力提高業務運營方式的效率，公司也會做出改變。在實施之前對控制方面的任何重大變化進行評估，以幫助確保內部控制和控制環境的持續有效性。如上所述，新冠肺炎疫情危機促使該公司在2020年為其相當一部分總部員工採用遠程工作環境，以遵守國土安全部關於在疫情期間保持運營的指令。這種情況一直持續到2021年，因為該公司將大部分總部員工調回了設施。雖然現有的內部控制得到了加強和調整，以便利偏遠的工作環境，但這些努力並不構成對財務報告的內部控制的改變。

於截至2021年12月31日止年度內，本公司財務報告內部控制並無其他重大影響或合理可能重大影響本公司財務報告內部控制之變動，該等變動由交易所法令第13a-15(F)及15d-15(E)條所界定。自本次審查之日起，本公司的內部控制或其他可能對這些控制產生重大影響的因素並無其他重大變化。

87
目錄表



獨立註冊會計師事務所報告


審計委員會、董事會和股東
國家西部人壽集團。
德克薩斯州奧斯汀

財務報告內部控制之我見
我們審計了國家西部人壽集團(“本公司”)截至2021年12月31日的財務報告內部控制，根據內部控制--綜合框架(2013年版)由特雷德韋委員會(COSO)贊助組織委員會發布。我們認為，截至2021年12月31日，本公司在所有重要方面都保持了對財務報告的有效內部控制，其依據是內部控制--綜合框架(2013)由COSO發佈。

我們也已按照美國上市公司會計監督委員會(“PCAOB”)的標準審計了本公司的綜合財務報表和我們於2022年3月10日發佈的報告，並對此發表了無保留意見。

意見基礎

公司管理層負責保持對財務報告的有效內部控制，並對財務報告內部控制的有效性進行評估，包括在隨附的管理層關於財務報告內部控制的報告。我們的責任是根據我們的審計，對公司財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得合理的保證，以確定財務報告的有效內部控制是否在所有重要方面都得到了維護。

我們的審計包括瞭解財務報告的內部控制，評估存在重大弱點的風險，以及根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作有效性。我們的審計還包括執行我們認為在這種情況下必要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

財務報告內部控制的定義及侷限性

公司對財務報告的內部控制是一個程序，旨在根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司對財務報告的內部控制包括以下政策和程序：(1)關於保存合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄；(2)提供合理保證，以記錄必要的交易，以便根據普遍接受的會計原則編制財務報表，並且公司的收支僅根據公司管理層和董事的授權進行；(3)提供合理保證，防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權的公司資產的收購、使用或處置。

由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。

/s/BKD，LLP



愛荷華州得梅因西部
March 10, 2022

88
目錄表


項目9B。其他信息

在截至2021年12月31日的季度中，沒有需要在Form 8-K中披露的信息，這些信息以前沒有報告過。


第三部分

第III部分所要求的資料以參考方式納入我們將於2022年6月17日舉行的年度股東大會的最終委託書中，該年度股東大會將於2021年12月31日後120天內根據第14A條提交給委員會。


第四部分



項目15.證物和財務報表附表

(A)1.財務報表清單

本報告所列財務報表清單見第97頁附件A“合併財務報表、附註和附表索引”。

(A)2.財務報表明細表

本報告所列財務報表附表一覽表，見第97頁附件A“合併財務報表、附註和附表索引”。

所有其他明細表都被省略，因為它們不適用，也不是必需的，或者因為明細表所要求的信息包括在財務報表或附註的其他地方。

89
目錄表


(A)3.證物清單

作為表格10-K的一部分，下列證物的編號與美國證券交易委員會S-K規則第601項中使用的編號一致。

國家西部人壽集團：
附件2.1-國家西部人壽保險公司、科羅拉多州的公司、特拉華州的國家西部人壽集團公司和新世界人壽合併有限公司之間的合併協議和計劃，日期為2015年4月6日(通過參考國家西部人壽集團於2015年4月6日向美國證券交易委員會提交的S-4表格登記聲明(文件編號333-203257)附件I合併)(通過參考公司2015年10月2日的8-K表格附件2.1併入)。
附件2.2-國家西部人壽保險公司、科羅拉多州的一家公司、特拉華州的國家西部人壽集團公司和中國北車公司於2018年10月4日向美國證券交易委員會提交的股票購買協議(合併日期為2018年10月4日的公司8-K表格中的附件2.2)。
附件10(A)-國家西部人壽保險公司2016年高管獎金計劃(附件10(A)至2015年12月15日的8-K表)。
   
附件10(B)-國家西部人壽保險公司2016年國內市場營銷人員獎金計劃(附件10(B)至表格8-K，日期為2015年12月15日)。
   
附件10(C)-國家西部人壽保險公司2016國際營銷官獎金計劃(2015年12月15日附件10(C)至Form 8-K)。
   
附件10(D)-國家西部人壽保險公司2016高級職員獎金計劃(附件10(D)至2015年12月15日的8-K表格)。
附件10(E)-國民西部人壽保險公司變更控制權和分紅協議-日期為2015年12月21日。
附件10(F)-國民西部人壽保險公司2017年高管獎金計劃(附件10(F)至2016年12月16日的8-K表)。
   
附件10(G)-國家西部人壽保險公司2017年國內營銷人員獎金計劃(附件10(G)至2016年12月16日的8-K表)。
   
附件10(H)-國民西部人壽保險公司2017國際營銷人員獎金計劃(附件10(H)至2016年12月16日的8-K表)。
   
附件10(一)-國家西部人壽保險公司2017年度高級職員獎金計劃(附件10(I)至2016年12月16日的8-K表格)。
附件10(J)-國家西部人壽保險公司2018年高管獎金計劃(附件10(J)至2017年12月18日的8-K表)。
   
附件10(K)-國家西部人壽保險公司2018年國內營銷人員獎金計劃(附件10(K)至2017年12月18日的8-K表)。
   
附件10(L)-國民西部人壽保險公司2018年國際營銷官獎金計劃(附件10(L)至2017年12月18日的8-K表)。
   
證物10(M)-國家西部人壽保險公司2018年高級職員獎金計劃(附件10(M)至表格8-K，日期為2017年12月18日)。
90
目錄表


附件10(N)-國民西部人壽保險公司控制權變更協議-日期為2017年12月21日。
附件10(O)-國民西部人壽保險公司2019年高級職員獎金計劃(附件10(O)至2018年12月14日的8-K表格)。
附件10(P)-國民西部人壽保險公司控制權變更協議-日期為2019年2月28日。
附件10(Q)-國民西部人壽保險公司控制權變更協議Kitty K.Nelson(附件10(Q)至Form 8-K，日期為2019年3月6日)。
附件10(R)-國民西部人壽保險公司控制權變更協議Patricia L.Scheuer(附件10(R)至Form 8-K，日期為2019年3月6日)。
附件10-國民西部人壽保險公司控制權變更協議Rey Perez(附件10(S)至Form 8-K，日期為2019年3月6日)。
附件10(T)-國民西部人壽保險公司控制權變更協議R.布魯斯·華萊士(附件10(T)至Form 8-K，日期為2019年3月6日)。
附件10(U)-國民西部人壽保險公司控制權變更協議Steve W.Mills(附件10(U)至Form 8-K，日期為2019年3月6日)。
附件10(五)-國民西部人壽保險公司控制權變更協議Greg J.Owen(附件10(V)至Form 8-K，日期為2019年3月6日)。
附件10(W)-國家西部人壽保險公司控制權變更協議Charles D.Milos(附件10(W)至Form 8-K，日期為2019年3月6日)。
附件10(X)-國家西部人壽保險公司控制權變更協議卡洛斯·A·馬丁內斯(附件10(X)至表格8-K，日期為2019年3月6日)。
附件10(Y)-國家西部人壽保險公司2020高級職員獎金計劃(附件10(Y)至2019年12月16日的8-K表格)。
附件10(Z)-國民西部人壽保險公司變更控制權和所有權協議羅斯·R·穆迪(附件10(Z)至Form 8-K，日期為2019年12月16日)。
   
附件10(AA)-國民西部人壽保險公司2021年高級職員獎金計劃(附件10(AA)至表格8-K，日期為2020年12月11日)。
附件10(Ab)-國民西部人壽保險公司2021年首席營銷官獎金計劃(附件10(Ab)至2020年12月11日的8-K表)。
附件10(Ac)-
國民西部人壽保險公司扣留資金共保協議國民西部人壽保險公司與繁榮人壽保險有限公司之間的預扣共保協議於2021年1月6日生效(附件10(Ac)至表格8-K，日期為2020年12月31日)
附件10(廣告)-國民西部人壽保險公司2022年高級職員獎金計劃(附件10(Ad)至表格8-K，日期為2021年12月16日)。
91
目錄表


附件10(Ae)-國民西部人壽保險公司2022年首席營銷官獎金計劃(附件10(Ae)至2021年12月16日的8-K表)。
附件10(Af)-國民西部人壽保險公司控制權變更協議羅斯·R·穆迪(附件10(Af)至表格8-K，日期為2021年12月16日)。
附件21
-註冊人的子公司。
   
附件23(A)
-獨立註冊會計師事務所同意。
附件31(A)
-根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條頒發首席執行官證書。
   
附件31(B)
-根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302節頒發首席財務官證書。
   
附件32(A)
-根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906節通過的《美國法典》第18編第1350條規定的首席執行官和首席財務官證書。

國民西部人壽保險公司：
附件3II(一)-2015年3月16日修訂和重新制定的國民西部人壽保險公司章程(通過引用2015年3月16日的公司8-K表格附件3II(I)合併而成)。
附件3.1-國民西部人壽集團重述註冊證書(參考2015年6月12日提交美國證券交易委員會的委託書/招股説明書補編附件二(文件編號333-203257))(參考2015年10月2日本公司8-K表格附件3.1)。
附件3.2-國家西部人壽集團附例(參考2015年6月12日提交美國證券交易委員會的委託書/招股説明書補編附件三(文件編號333-203257))(參考2015年10月2日提交的公司8-K表格的附件3.1)。
附件10(A)-國民西部人壽保險公司日期為1991年7月26日的非限定固定收益計劃(通過參考公司截至1995年12月31日的Form 10-K的附件10(A)而併入)。
附件10(C)-國民西部人壽保險公司非限定遞延補償計劃，經修訂和重述，日期為1995年3月27日(通過參考公司截至1995年12月31日的10-K表格的附件10(C)而併入)。
   
附件10(D)-1995年7月1日生效的國民西部人壽保險公司非限定遞延補償計劃的第一修正案(通過引用該公司截至1995年12月31日的10-K表格的附件10(D)而併入)。
   
附件10(E)-國民西部人壽保險公司1995年股票和獎勵計劃(通過參考公司截至1995年12月31日的10-K表格的附件10(E)而併入)。
   
附件10(F)-1996年12月17日生效的國民西部人壽保險公司非限定固定收益計劃的第一修正案(通過引用該公司截至1996年12月31日的10-K表格的附件10(F)而併入)。
   
附件10(G)-1996年12月17日生效的國民西部人壽保險公司非限定固定收益計劃第二修正案(通過引用該公司截至1996年12月31日的10-K表格的附件10(G)而併入)。
   
92
目錄表


附件10(H)-1996年12月17日生效的國民西部人壽保險公司非限定遞延補償計劃第二修正案(通過引用該公司截至1996年12月31日的10-K表格的附件10(H)而併入)。
   
附件10(一)-1996年12月17日生效的國民西部人壽保險公司非限定遞延補償計劃的第三修正案(通過參考公司截至1996年12月31日的10-K表格的附件10(I)而併入)。
   
附件10(J)-1997年6月20日生效的國民西部人壽保險公司非限定遞延補償計劃第四修正案(通過參考公司截至1997年12月31日的10-K表格附件10(J)併入)。
   
附件10(K)-1995年國民西部人壽保險公司股票和獎勵計劃第一修正案於1998年6月19日生效(通過參考該公司截至1998年6月30日的10-Q表格中的附件10(K)而併入)。
   
證物10(M)-自1998年7月1日起生效的國民西部人壽保險公司非限定遞延補償計劃第五修正案(通過參考該公司截至1998年9月30日的10-Q表格中的附件10(M)而併入)。
   
附件10(N)-自1998年8月7日起生效的國民西部人壽保險公司非限定遞延補償計劃第六修正案(通過引用該公司截至1998年12月31日的10-K表格的附件10(N)併入)。
   
附件10(O)-1998年8月7日生效的國民西部人壽保險公司非限定固定收益計劃第三修正案(通過引用該公司截至1998年12月31日的10-K表格的附件10(O)而併入)。
   
附件10(P)-國家西部人壽保險公司、新世界人壽保險服務公司、另類福利管理公司和美國國家保險公司之間的交換協議，自1998年11月23日起生效(通過參考公司截至1998年12月31日的10-K表格附件10(P)併入)。
   
附件10-自1998年8月7日起生效的國民西部人壽保險公司非限定遞延補償計劃第七修正案(通過參考公司截至2000年12月31日的10-K表格附件10(S)而併入)。
   
附件10(U)-2000年12月1日生效的國民西部人壽保險公司非限定遞延補償計劃第八修正案(通過參考公司截至2000年12月31日的10-K表格的附件10(U)而併入)。
附件10(五)-國民西部人壽保險公司非限定固定收益計劃第四修正案，自2000年12月1日起生效(通過引用該公司截至2000年12月31日的10-K表格附件10(V)併入)。
   
附件10(W)-1995年國民西部人壽保險公司股票和獎勵計劃第二修正案(通過參考公司截至2001年9月30日的Form 10-Q表的附件10(W)而併入)。
   
附件10(Z)-2001年1月1日生效的國民西部人壽保險公司非限定固定收益計劃第五修正案(通過引用該公司截至2001年12月31日的10-K表格的附件10(Z)而併入)。
   
附件10(Ae)-2002年8月23日生效的國民西部人壽保險公司非限定固定收益計劃第六修正案(通過引用該公司截至2002年9月30日的10-Q表格中的附件10(Ae)併入)。
93
目錄表


   
附件10(Af)-2002年10月18日生效的國民西部人壽保險公司非限定固定收益計劃的第七項修正案(通過引用該公司截至2002年9月30日的10-Q表格中的附件10(Af)併入)。
   
附件10(Ai)-2003年1月1日生效的國民西部人壽保險公司非限定固定收益計劃的第八項修正案(通過引用該公司截至2002年12月31日的10-K表格的附件10(Ai)併入)。
   
附件10(上午)-2003年11月1日生效的國民西部人壽保險公司非限定遞延賠償計劃第九修正案(通過參考公司截至2003年12月31日的10-K表格附件10(AM)併入)。
   
附件10(AN)-2003年12月5日生效的國民西部人壽保險公司非限定固定收益計劃第九修正案(通過引用該公司截至2003年12月31日的10-K表格中的附件10(AN)而併入。)
   
附件10(Ar)-1995年國民西部人壽保險公司股票和獎勵計劃第三修正案(通過引用該公司截至2004年9月30日的10-Q表格中的附件10(Ar)併入)。
   
附件10(AS)-自2004年12月15日起生效的國民西部人壽保險公司集團超額福利計劃修正案(通過引用該公司截至2004年12月31日的10-K表格的附件10(AS)併入)。
   
附件10(At)-國民西部人壽保險公司員工健康計劃自2004年8月20日起修訂和重述(通過參考公司截至2004年12月31日的10-K表格中的附件10(At)併入)。
   
附件10(Au)-《國民西部人壽保險公司非限定固定收益計劃第十修正案》，自2004年12月31日起生效(在截至2004年12月31日的年度報表10-K中引用附件10(Au))。
   
附件10(Az)-國民西部人壽保險公司羅伯特·L·穆迪的非限定固定收益計劃(附件10(Az)至2005年7月1日的8-K表)。
   
附件10(Ba)-國家西部人壽保險公司對羅伯特·L·穆迪的非限定固定收益計劃的第一修正案(2005年8月22日的表格10(Ba))。
   
附件10(BB)-國家西部人壽保險公司對羅伯特·L·穆迪的非限定固定收益計劃的第二修正案(2005年12月15日表格10(BB)至表格8-K)。
   
展品10(公元前)-《國民西部人壽保險公司非限定遞延賠償計劃第十修正案》(2005年12月15日附件10(BC)至表格8-K)。
   
附件10(BD)-國家西部人壽保險公司羅伯特·L·穆迪退休獎金計劃(附件10(BD)，日期為2005年12月15日的8-K表格)。
   
附件10(BE)-《國民西部人壽保險公司非限定收益計劃第十一修正案》(2005年12月15日附件10(BE)至表格8-K)。
   
附件10(Bf)-國民西部人壽保險公司總裁非限定固定收益計劃(附件10(Bf)至表格8-K，日期為2005年12月15日)。
   
附件10(Bl)-貸款協議第16號修正案(2006年7月31日表格8-K附件10(Bl))。
94
目錄表


   
附件10(BU)-國民西部人壽保險公司2008年獎勵計劃(附件10(BU)至S-8，日期為2008年9月2日)。
   
附件10(插頁)-國民西部人壽保險公司羅伯特·L·穆迪的非限定固定收益計劃，於2009年1月1日起生效(通過參考公司截至2008年12月31日的10-K表格中的附件10(Ca)併入)。
   
附件10(CB)-經修訂及重訂於二零零九年一月一日生效的國民西部人壽保險公司總裁無保留界定利益計劃(於截至二零零八年十二月三十一日止的本公司10-K表格中引用附件10(CB)併入本公司)。
   
附件10(抄送)-國民西部人壽保險公司始建於2004年12月31日生效的經修訂和重訂的非限定固定收益計劃(通過參考公司截至2008年12月31日的10-K表格附件10(Cc)併入)。
   
附件10(CD)-經修訂及重訂於2009年1月1日生效的國民西部人壽保險公司非合資格界定利益計劃(以參考本公司截至2008年12月31日止10-K表格附件10(CD)的方式併入)。
   
附件10(Ce)-國民西部人壽保險公司批准了自2004年12月31日起生效的無保留遞延補償計劃(在截至2008年12月31日的10-K表格中通過引用附件10(Ce)併入本公司)。
   
附件10(比照)-經修訂及重訂的國民西部人壽保險公司非受限制遞延賠償計劃，自2009年1月1日起生效(以參考截至2008年12月31日止年度的10-K表格附件10(Cf)併入本公司)。
   
附件10(CG)-經修訂及重訂的國民西部人壽保險公司退休金計劃第一修正案，自2007年1月1日起生效(以參考本公司截至2008年12月31日止的10-K表格附件10(CG)的方式併入)。
   
附件10(Ch)-經修訂的國民西部人壽保險公司集團超額福利計劃，自2009年5月1日起生效(通過引用附件10(Ch)併入公司截至2009年3月31日的Form 10-Q季度)。
   
附件10(Ci)-與穆迪國家銀行簽訂的循環信貸貸款協議(見附件10(Ci)至2009年8月31日的8-K表)。
   
附件10(Co)-修訂國家西部人壽保險公司養老金計劃，自2008年1月1日起生效。(參考附件10(Co)併入公司截至2010年3月31日的Form 10-Q表)。
   
附件10(Cp)-2000年3月29日由麗晶護理業務有限合夥公司和麗晶管理服務有限合夥公司簽訂的管理/顧問協議。(參考本公司截至2010年12月31日止年度的10-K/A表格附件10(Cp))。
   
附件10(Cq)-2008年10月1日由Regent Care San Marcos B-3有限合夥企業和麗晶管理服務有限合夥企業簽訂的管理協議。(參考本公司截至2010年12月31日止年度的10-K/A表格附件10(Cq))。
   
附件10(Cr)-2001年1月1日由美國西部人壽保險公司和美國國家保險公司(ANICO)簽訂的關於ANICO超額福利計劃的僅限行政服務的協議。(參考本公司截至2010年12月31日止年度的10-K/A表格附件10(Cr))。
   
95
目錄表


附件10(Cs)-2001年1月1日由美國西部人壽保險公司和美國國家保險公司(ANICO)簽訂的關於ANICO超額收益計劃的保費支付協議。(參考本公司截至2010年12月31日止年度的10-K/A表格附件10(Cs))。
   
附件10(Ct)-2001年1月1日由美國西部人壽保險公司和美國國家保險公司(ANICO)簽訂的關於ANICO超額福利計劃的僅限行政服務的協議。(參考本公司截至2010年12月31日止年度的10-K/A表格附件10(Ct))。
   
附件10(Cu)-2001年1月1日由美國西部人壽保險公司和美國國家保險公司(ANICO)簽訂的關於ANICO超額收益計劃的保費支付協議。(參考本公司截至2010年12月31日止年度的10-K/A表格附件10(Cu))。
附件10(Dh)-國家西部人壽保險公司2014年高管獎金計劃(附件10(Dh)至2013年12月11日的8-K表格)。
   
附件10(二)-國家西部人壽保險公司2014年度國內市場營銷員獎金計劃(附件10(Di)至2013年12月11日的8-K表)。
   
附件10(DJ)-國家西部人壽保險公司2014國際營銷官獎金計劃(附件10(DJ)至Form 8-K，日期為2013年12月11日)。
   
附件10(DK)-國家西部人壽保險公司2014高級職員獎金計劃(附件10(DK)至表格8-K，日期為2013年12月11日)。
附件10(Dl)-國家西部人壽保險公司2015年高管獎金計劃(附件10(Dl)至2014年12月10日的8-K表)。
   
附件10(Dm)-國民西部人壽保險公司2015年度國內市場營銷員獎金計劃(附件10(Dm)至2014年12月10日的8-K表)。
   
附件10(目錄號碼)-國家西部人壽保險公司2015國際市場營銷人員獎金計劃(見附件10(DN)至2014年12月10日的8-K表)。
   
附件10(DO)-國家西部人壽保險公司2015高級職員獎金計劃(附件10(DO)至2014年12月10日的8-K表格)。

(B)展品

S-K條例所要求的展品列於上文第15(A)3項展品清單中的位置。未提及的證物因不適用或不需要而被省略。

(C)財務報表附表

S-K條例要求的財務報表附表的位置列於本報告第97頁附件A，綜合財務報表索引，附註和附表。

96
目錄表


附件A

合併財務報表、附註和附表索引
 頁面
  
獨立註冊會計師事務所報告
98
  
合併資產負債表，2021年12月31日和2020年12月31日
101
  
截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度的綜合收益表
103
  
截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度的綜合全面收益表
104
  
截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度股東權益變動表
105
  
截至2021年、2020年和2019年12月31日的合併現金流量表
107
  
合併財務報表附註
110
  
附表一--2021年12月31日關聯方投資以外的投資彙總
187
附表II-註冊人的簡要財務資料
189
附表IV-再保險
193
  
附表五--2021年、2020年和2019年12月31日終了年度的估值和合格賬户
194

所有其他明細表都被省略，因為它們不適用，不是必需的，或者因為明細表要求的信息包括在合併財務報表或附註中的其他地方。

97
目錄表




獨立註冊會計師事務所報告


審計委員會、董事會和股東
國家西部人壽集團。
德克薩斯州奧斯汀


對財務報表的幾點看法
我們審計了國家西部人壽集團(“本公司”)截至2021年12月31日和2020年12月31日的綜合資產負債表，截至2021年12月31日的三年期間各年度的相關綜合收益表、全面收益表、股東權益變動表和現金流量變動表，以及相關附註和附表I(關聯方投資以外的投資摘要)、II(註冊人的簡明財務信息)、IV(再保險信息)和V(估值和合格賬户)(統稱為“財務報表”)。我們認為，上述綜合財務報表在各重大方面均公平地反映了本公司截至2021年12月31日及2020年12月31日的財務狀況，以及截至2021年12月31日的三年內各年度的經營業績及現金流量，符合美國公認的會計原則。

我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準審計了公司截至2021年12月31日的財務報告內部控制，依據內部控制--綜合框架特雷德韋委員會(COSO)贊助組織委員會發布的《2013年版》和我們2022年3月10日的報告，對公司財務報告內部控制的有效性發表了無保留意見。

意見基礎

這些財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得關於財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是欺詐。我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查與財務報表中的金額和披露有關的證據。

我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評價財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

關鍵審計事項

下文所述的關鍵審計事項是指已向審計委員會傳達或要求傳達給審計委員會的當期財務報表審計所產生的事項：(1)涉及對財務報表具有重大意義的賬目或披露；(2)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀或複雜的判斷。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變我們對財務報表的整體意見，我們也不會通過傳達下面的關鍵審計事項，就關鍵審計事項或與之相關的賬目或披露提供單獨的意見。

98
目錄表


未來的政策優勢

關鍵審計事項説明

未來的保單福利包括截至2021年12月31日的萬能人壽和年金合同約90億美元，以及約9.1億美元的傳統人壽準備金。如下文所述注1，傳統產品的未來保單福利的負債是根據公司的經驗，利用對未來死亡率、利率和取款的假設來計算的。萬能人壽和年金合同對未來保單福利的負債代表合同餘額。固定指數產品結合了與傳統固定年金和萬能壽險合同相關的功能，並可以選擇將利率部分與股票指數掛鈎。該等保單合約的權益回報部分單獨確認，並按公允價值作為嵌入衍生工具入賬。這些保單合同的剩餘部分單獨記錄為固定年金或萬能壽險合同。這些合同被記錄為貼現債務工具，在其預計到期日或終止日期使用有效收益率法增加到其最低賬户價值。

審計對未來政策福利的估計需要高度的判斷，包括需要讓精算專家參與，因為複雜的精算模型中使用的數據的性質，以及管理層在確定這些負債時採用的高度判斷。

如何在審計中處理關鍵審計事項

我們與未來保單福利負債有關的審計程序包括以下程序等：

a.瞭解、評估設計並測試控制措施(包括技術控制)對公司在計算未來政策利益時使用的輸入和流程的控制效果，以及對基礎源數據的完整性和準確性的控制措施的設計和操作效果。

b.測試精算分析中使用的基本政策數據的完整性和準確性。

c.聘請精算專家評估在編制與這些負債有關的估計數時使用的精算方法和假設的適當性。

遞延保單收購成本、遞延銷售誘因和收購業務價值的攤銷

關鍵審計事項説明

如下文所述注1，遞延保單收購成本包括成功收購新保險業務的某些成本，包括與收購新業務直接相關的佣金和其他費用，只要該等成本可從未來的保單收入和毛利中收回。在第一個合同年計入合同的溢價獎金和獎金利息，只要費用是可以收回的，也將延期支付。對於對利息敏感的萬能人壽和年金產品，這些成本根據這些保單的預期毛利率或毛利潤的現值進行攤銷。對於非參保的傳統壽險產品，這些成本按照年度保費收入與預期保費收入總額的比例在相關保單的保費支付期間攤銷。本公司通過考慮預期死亡率、賺取的利息、信貸利率、持續性和費用以及估計的未來毛利或未來保費來評估遞延保單收購成本和銷售誘因成本的可回收性。攤銷按年審核，並於對一組產品將實現的當前或未來毛利/利潤率(包括投資損益的影響)的估計修訂時，通過解鎖過程進行追溯調整。

收購業務價值(VOBA)是一項無形資產，其基礎是按照本公司會計政策計量的在業務合併中收購的投保人負債的公允價值與相同投保人負債之間的差額。它代表購買價格中分配給從收購日有效的企業獲得未來現金流的權利的價值的部分。VOBA要接受可恢復性測試，並按照與遞延保單收購成本類似的方法攤銷。

審計遞延保單收購成本、遞延銷售誘因和VOBA的攤銷尤其具有挑戰性，因為管理層應用的複雜性和高度判斷，包括需要精算專家參與確定估計的未來毛利。對未來毛利的估計包括有關保費支付和費用模式、死亡率、持久性和投資業績的假設。

99
目錄表


如何在審計中處理關鍵審計事項

我們與遞延保單收購成本、遞延銷售誘因和VOBA攤銷有關的審計程序包括以下程序等：

a.對用於估計未來毛利和由此產生的攤銷的公司輸入和流程的控制，包括技術控制的操作有效性，以及對基礎源數據的完整性和準確性的控制的設計和操作有效性進行了解、評估設計和測試

b.測試精算分析中使用的基礎數據的完整性和準確性。

c.聘請精算專家評估用於攤銷的估計毛利所採用的精算方法和假設的適當性。

/s/BKD，LLP
公司ID686


自2014年以來，我們一直擔任本公司的審計師。

愛荷華州得梅因西部
March 10, 2022
100
目錄表

國家西部人壽集團。
合併資產負債表
2021年12月31日和2020年12月31日
(單位：千)

資產20212020
投資：  
可供出售的債務證券，公允價值(成本：#美元8,604,250及$9,874,543)
$9,068,946 10,770,923 
債務證券交易，按公允價值計算(成本：#美元1,066,108及$0)
1,077,438 — 
抵押貸款，扣除信貸損失準備後的淨額(美元2,987及$2,486), ($8,469及$0按公允價值計算)
487,304 332,521 
政策性貸款71,286 74,083 
衍生品、指數期權101,622 132,821 
股權證券，按公允價值計算(成本：#美元16,549及$12,069)
28,217 17,744 
其他長期投資137,670 104,113 
總投資10,972,483 11,432,205 
現金和現金等價物714,624 581,059 
遞延保單收購成本569,839 382,080 
遞延銷售誘因78,136 43,845 
收購的業務價值154,499 162,968 
再保險費用89,686 102,840 
應計投資收益84,394 88,323 
應收聯邦所得税— 10,408 
可向再保險人追討的款額1,539,919 1,709,232 
其他資產126,609 135,310 
總資產$14,330,189 14,648,270 

請參閲合併財務報表附註。




101
目錄表

國家西部人壽集團。
合併資產負債表
2021年12月31日和2020年12月31日
(單位：千)

負債和股東權益20212020
負債：  
未來的政策優勢：  
萬能人壽及年金合約$9,003,275 9,035,316 
傳統生活保護區909,712 898,103 
其他投保人責任134,338 138,480 
基金預提負債1,485,267 1,697,591 
遞延的聯邦所得税負債101,166 145,126 
應繳聯邦所得税2,331 — 
其他負債154,409 193,904 
總負債11,790,498 12,108,520 
承付款和或有事項(附註5、14和17)
股東權益(附註12)：  
普通股：  
A類--$0.01票面價值；7,500,000授權股份；3,436,0202021年和2020年發行和未償還
34 34 
B類--$0.01票面價值；200,0002021年和2020年授權、發行和發行的股份
2 2 
額外實收資本41,716 41,716 
累計其他綜合收益215,953 395,421 
留存收益2,281,986 2,102,577 
股東權益總額2,539,691 2,539,750 
總負債和股東權益$14,330,189 14,648,270 

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102
目錄表

國家西部人壽集團。
合併損益表
截至2021年12月31日、2020年及2019年12月31日止年度
(除每股金額外，以千計)

 202120202019
保費和其他收入：   
萬能人壽及年金合約收費$134,254 145,405 149,721 
傳統壽險保費90,043 92,542 90,248 
淨投資收益562,530 417,202 555,492 
其他收入22,314 18,522 17,486 
已實現投資淨收益：
非暫時性減值(“OTTI”)損益合計— 5 (7,838)
在其他全面收益中確認的OTTI(收益)損失部分— (5)(9)
在收益中確認的OTTI淨虧損— — (7,847)
其他淨投資收益14,950 21,071 14,088 
已實現投資淨收益總額14,950 21,071 6,241 
總收入824,091 694,742 819,188 
福利和費用：   
人壽保險和其他保單福利187,577 131,337 137,342 
遞延交易成本攤銷69,461 140,503 116,802 
萬能人壽及年金合約利息213,184 206,250 295,330 
其他運營費用126,612 104,584 104,558 
福利和費用總額596,834 582,674 654,032 
聯邦所得税前收益227,257 112,068 165,156 
聯邦所得税46,576 19,756 33,540 
淨收益$180,681 92,312 131,616 
基本每股收益：   
甲類$51.10 26.11 37.22 
B類$25.55 13.05 18.61 
稀釋後每股收益：
甲類$51.10 26.11 37.22 
B類$25.55 13.05 18.61 

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103
目錄表

國家西部人壽集團。
綜合全面收益表
截至2021年12月31日、2020年及2019年12月31日止年度
(單位：千)

 202120202019
淨收益$180,681 92,312 131,616 
扣除遞延成本和税收影響後的其他全面收益(虧損)：
證券的未實現收益(虧損)：
期內產生的未實現持股淨收益(虧損)(179,587)352,561 96,954 
未實現流動性淨收益(虧損)— 6 3 
對計入淨收益的淨額進行重新分類調整(12,934)(4,485)3,997 
證券未實現淨收益(虧損)(192,521)348,082 100,954 
外幣折算調整(16)15 524 
福利計劃：
攤銷先前服務費用淨額和淨收益(損失)13,069 (12,784)(4,355)
其他全面收益(虧損)(179,468)335,313 97,123 
綜合收益$1,213 427,625 228,739 

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104
目錄表

國家西部人壽集團。
合併股東權益變動表
截至2021年12月31日、2020年及2019年12月31日止年度
(單位：千)

 202120202019
普通股：   
期初餘額$36 36 36 
期末餘額36 36 36 
額外實收資本：   
期初餘額41,716 41,716 41,716 
期末餘額41,716 41,716 41,716 
累計其他綜合收益：   
非減值證券的未實現收益(虧損)：   
期初餘額418,741 70,665 (30,286)
期內未實現損益變動(192,521)348,076 100,951 
期末餘額226,220 418,741 70,665 
減值持有至到期證券的未實現虧損：   
期初餘額— (4)(7)
攤銷— 4 7 
影子遞延保單收購成本的變化— (2)(4)
處置先前減值的證券— 2 — 
期末餘額— — (4)
減值可供出售證券的未實現虧損：  
期初餘額— (2)(2)
非暫時性減值、非抵免、税後淨額— — — 
影子遞延保單收購成本的變化— — — 
累計會計原則變動(見附註1)— 2 — 
期末餘額— — (2)
(下一頁續)
105
目錄表

國家西部人壽集團。
合併股東權益變動表
截至2021年12月31日、2020年及2019年12月31日止年度
(單位：千)

202120202019
外幣折算調整：   
期初餘額5,116 5,101 4,577 
期間換算調整的變化(16)15 524 
期末餘額5,100 5,116 5,101 
福利計劃負債調整：   
期初餘額(28,436)(15,652)(11,297)
扣除税後服務費用淨額和淨收益(損失)攤銷13,069 (12,784)(4,355)
期末餘額(15,367)(28,436)(15,652)
期末累計其他綜合收益215,953 395,421 60,108 
留存收益：   
期初餘額(1)
2,102,577 2,014,570 1,884,227 
從累積的其他全面收入中重新分類(見附註1)— (3,032)— 
淨收益180,681 92,312 131,616 
股東分紅(1,272)(1,273)(1,273)
期末餘額2,281,986 2,102,577 2,014,570 
股東權益總額$2,539,691 2,539,750 2,116,430 
(1)2019年期初餘額訂正為#美元。11.8百萬美元。見注(1)。

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106
目錄表

國家西部人壽集團。
合併現金流量表
截至2021年12月31日、2020年及2019年12月31日止年度
(單位：千)

 202120202019
經營活動的現金流：   
淨收益$180,681 92,312 131,616 
將淨收益與經營活動提供的現金淨額進行調整： 
萬能人壽及年金合約利息213,184 206,250 295,330 
退還手續費和其他保單收入(26,315)(26,623)(32,909)
投資的已實現(收益)損失(14,950)(21,071)(6,241)
折扣和保費、投資的累加/攤銷1,846 3,371 2,264 
折舊及攤銷13,001 11,903 11,677 
估計的投資信貸損失增加(減少)501 (2,027)— 
債務證券交易額(增加)減少(11,331)— — 
權益類證券價值(增加)減少(6,369)937 (4,051)
衍生品期權價值(增加)減少(120,717)(14,754)(123,207)
(增加)遞延保單收購和銷售誘因成本以及收購的業務價值減少(25,594)82,897 69,176 
(增加)應計投資收益減少3,929 4,975 9,157 
(增加)可收回的再保險減少169,313 728 (7,512)
(增加)再保險成本下降13,154 — — 
(增加)其他資產減少(6,017)(620)(5,236)
增加(減少)未來政策福利的負債114,873 14,138 13,758 
(減少)其他投保人負債增加(4,142)10,873 (21,955)
(減少)聯邦所得税負擔增加12,739 (14,156)21,580 
增加(減少)遞延的聯邦所得税3,746 20,031 (25,294)
預提資金負債增加(減少)(212,324)— — 
(減少)其他負債增加(22,383)3,907 876 
經營活動提供的淨現金276,825 373,071 329,029 
投資活動產生的現金流：   
銷售以下產品的收益：   
可供出售的債務證券1,221,308 — 87,298 
其他投資38,975 9,198 30,082 
來自到期、贖回和預付款的收益：  
持有至到期的債務證券— 960,360 700,759 
可供出售的債務證券1,520,734 334,397 295,026 
債務證券交易61,313 — — 
其他投資22,597 13,715 6,263 
衍生品、指數期權197,877 106,451 52,768 
(下一頁續)
107
目錄表

國家西部人壽集團。
合併現金流量表
截至2021年12月31日、2020年及2019年12月31日止年度
(單位：千)

 202120202019
購買：  
持有至到期的債務證券— (544,092)(257,928)
可供出售的債務證券(1,382,318)(297,998)(187,570)
債務證券交易(1,140,965)— — 
股權證券(15,265)(1,395)(1,342)
衍生品、指數期權(47,383)(62,568)(77,381)
其他投資(57,153)(52,944)(7,315)
財產、設備和其他生產性資產(9,977)(12,106)(2,844)
收購業務的付款，扣除收購的現金— — (189,121)
按揭貸款的本金支付28,847 14,814 47,755 
取得按揭貸款的成本(183,601)(80,220)(121,420)
政策性貸款(增)減2,797 5,925 2,844 
預提資金的其他(增加)減少(77,191)— — 
投資活動提供的現金淨額180,595 393,537 377,874 
融資活動的現金流：   
普通股股息(1,272)(1,273)(1,273)
存款到萬能人壽和年金合同的賬户餘額610,357 501,867 405,236 
退還萬能人壽和年金合同的賬户餘額(932,531)(939,309)(989,980)
信貸額度協議下的借款— — 75,000 
信用額度借款的本金支付— — (75,000)
融資租賃義務項下的本金支付(389)(378)— 
融資活動提供(用於)的現金淨額(323,835)(439,093)(586,017)
外匯效應(20)19 663 
現金、現金等價物和限制性現金淨增加(減少)133,565 327,534 121,549 
年初現金、現金等價物和限制性現金581,059 253,525 131,976 
年終現金、現金等價物和受限現金$714,624 581,059 253,525 
108
目錄表

國家西部人壽集團。
合併現金流量表
截至2021年12月31日、2020年及2019年12月31日止年度
(單位：千)

現金流量信息的補充披露：  
年內支付的現金： 
利息$75 75 271 
所得税$30,043 13,980 37,153 
非現金經營活動：
銷售誘因的淨延期和攤銷$4,355 (12,464)(17,195)
設立預扣責任基金(見附註5)$— 1,697,591 — 
再保險遞延成本(見附註5)$— 102,840 — 
非現金投資活動：
收購業務的或有對價$— — 3,700 
將可供出售的債務證券交換為股權證券— — 2,452 
可供出售的債務證券的交換— — 782 
債務證券交易互換$4,800 — — 
用融資租賃負債換取的使用權資產$1,422 — — 

請參閲合併財務報表附註。
109
目錄表

國家西部人壽集團。
合併財務報表附註


(1)  重要會計政策摘要

合併原則

國民西部人壽保險公司(“國民西部”或“新世界人壽”)根據先前宣佈的控股公司重組，自2015年10月1日起成為國家西部人壽集團(“新世界人壽”)的全資子公司。作為重組的結果，NWLGI取代了National Western成為上市公司。

隨附的綜合財務報表包括新世界LGI及其全資子公司的賬目：National Western、Regent Care San Marcos Holdings，LLC、NWL Services，Inc.和N.I.S.Financial Services，Inc.(“NIS”)。國家西部公司的全資子公司包括WestCap Corporation、NWL Financial，Inc.、NWLSM，Inc.、Braker P III，LLC和Ozark National Life Insurance Company(“Ozark National”)。Ozark National和NIS 2019年的運營業績包括自2019年1月31日起收購後各自的業務活動，此處提及的2019年業績指的是其2019年2月1日至2019年12月31日的11個月活動。所有重大的公司間交易和賬户都已在合併中註銷。

陳述的基礎

隨附的綜合財務報表乃根據美國公認會計原則(“GAAP”)編制，該原則要求管理層作出估計和假設，以影響報告期內資產和負債的報告金額、或有資產和負債的披露以及收入和費用的報告金額。實際結果可能與這些估計不同。合併財務報表中的重大估計包括(1)未來政策利益的負債，(2)衍生工具的估值，(3)遞延保單收購成本(“DPAC”)、遞延銷售誘因(“DSI”)、收購業務價值(“VOBA”)和再保險成本(“COR”)的可回收和攤銷，(4)遞延税項資產的估值準備金，(5)商譽，(6)信貸損失準備金和2020年1月1日之前債務證券的非臨時性減值損失，(7)承諾和或有事項。(八)抵押貸款和房地產信貸損失準備。在截至2019年12月31日的年度內，本公司合併了因收購Ozark National和NIS而產生的業務合併、收購業務價值和公允價值計量的會計估計。

下表顯示了從截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度累計其他全面收益中重新歸類的可供出售證券的未實現損益。

合併損益表中受影響的行項目從累計其他全面收入中重新分類的金額
截至十二月三十一日止的年度，
202120202019
(單位：千)
其他淨投資收益$16,372 5,677 2,787 
在收益中確認的OTTI淨虧損— — (7,847)
聯邦所得税前收益(虧損)16,372 5,677 (5,060)
聯邦所得税(福利)3,438 1,192 (1,063)
淨收益(虧損)$12,934 4,485 (3,997)

National Western和Ozark National還向保險監管機構提交財務報表，這些財務報表是根據科羅拉多州保險部和密蘇裏州商業和保險部分別規定或允許的法定會計做法編制的，與根據公認會計原則編制的綜合財務報表有很大不同。這些差異在注(9)中有詳細描述。法定信息.

110
目錄表

國家西部人壽集團。
合併財務報表附註


上一年度合併財務報表中的某些金額已重新分類，以符合本年度財務報表的列報方式。

上期合併財務報表的修訂

在2020年第一季度，管理層在通過第03-1號立場聲明時發現，自2004年第一季度以來，對某一特定政策組的超額福利準備金少報了一筆，保險企業對某些非傳統長期合同和分賬的會計處理和報告(SOP 03-1)。管理層的結論是，這一錯誤對以前發佈的合併財務報表並不重要，將通過修訂截至2019年12月31日的年度的比較綜合資產負債表來更正。截至2019年12月31日，這一修訂的影響是增加了未來保單福利負債$15.0100萬美元，減少遞延聯邦所得税負債#美元3.2100萬美元，留存收益減少#美元11.8百萬美元。

投資

固定到期日和股票證券

從歷史上看，該公司為持有至到期而購買的債務證券的投資被歸類為持有至到期的證券，並按攤銷成本(減去被視為非臨時性的公允價值下降)進行報告。自2020年12月31日起，本公司簽訂了一項基金扣繳再保險協議，根據該協議，鑑於再保險人對某些證券的意圖發生變化，該協議要求將某些證券從持有到到期重新分類為可供出售。鑑於這種情況，已確定其他剩餘持有至到期證券的持有至到期日分類不再合適。因此，截至2020年12月31日，所有以前歸類為持有至到期的其他債務證券已按其公允價值轉移至可供出售。

對歸類為可供出售證券的債務證券的投資按公允價值在隨附的綜合財務報表中列報。證券公允價值變動所導致的估值變動在累計其他綜合收益中反映為股東權益的組成部分。這些股東權益中的未實現收益或虧損在扣除税收和遞延保單收購成本調整後報告。

由於在2020年12月31日執行了一項預提基金共同保險協議，本公司在其財務報表中實施了與交易債務證券相關的會計政策。交易證券是指包括在作為基金扣留的共同保險協議的一部分而扣留的基金資產中的債務證券，以支持讓渡給再保險人的投保人責任義務。交易債務證券在隨附的綜合財務報表中按其公允價值報告，其價值變動在綜合收益表中作為淨投資收入的組成部分反映。由於這些交易性債務證券屬於與共同保險協議有關的投資活動，而不是作為一種基於活躍交易的收入策略，因此在綜合現金流量表中被歸類為投資活動。

不同類別之間的證券轉讓在轉讓之日按公允價值入賬。

溢價和折扣在相關證券的有效期內攤銷或增加，作為使用實際利息法進行收益調整的一項調整。對於抵押貸款支持證券和資產支持證券，實際利息法是基於預期預付款和證券的估計經濟壽命而使用的。當預付款的估計發生變化時，重新計算有效收益率，以反映到目前為止的實際付款和預期的未來付款。對證券的淨投資調整為在收購時應用新的有效收益率時應存在的金額(追溯法)。這一調整反映在淨投資收益中。對於不符合“高評級”定義的貸款支持證券，評估前瞻性方法，如果與追溯法有重大不同，則使用前瞻性方法來核算這些證券。追溯調整法已被用於對所附綜合財務報表中包括的所有貸款支持證券和結構性證券進行估值。

111
目錄表

國家西部人壽集團。
合併財務報表附註


如下文進一步披露會計準則與會計變革在本説明中，本公司採用了新的會計準則，自2020年1月1日起對持有至到期類別的債務證券進行信用損失確認。在這一指導下，該公司採用隊列累計損失率方法估計其持有至到期債務證券的當前預期信貸損失。這種方法通過定義債務證券投資的細分，結合關於短期和長期經濟狀況的未來假設(即GDP預測)，應用可公開獲得的全行業違約發生率統計數據。該公司利用穆迪按行業類型和信用評級劃分的損失率，並將其應用於每個主要債券類別。這些債券類別還按信用評級和兩年及兩年以下和兩年以上的期限進行了進一步劃分。

本公司根據FASB ASC子主題326-30確定可供出售債務證券的當前預期信用損失，即當公允價值低於攤銷成本、利息未支付以及證券出現信用問題時。信貸損失準備金的撥備和撥備在綜合收益表的投資收入淨額中入賬。

以前的會計指引要求該公司審查其投資組合中可能存在的非臨時性減值，這將要求受影響的證券在調整後的成本基礎上減記，減記金額在綜合收益表中記錄為已實現淨損益的一部分。在此之前的指導下，該公司審查了其投資組合的市值變化，以確定發行人信用惡化、市場利率變化和經濟狀況變化所造成的變化。若本次審核顯示公允價值出現非臨時性下降，本公司投資的賬面價值將作為非臨時性減值(“非臨時性減值”)減少至其估計公允價值。根據公認會計準則的指導方針，對OTTI的信貸和非信貸部分進行了估計。貸方部分記錄在收益中，因此為擔保建立了新的成本基礎。非信貸部分被重新歸類為其他全面收益中的未實現虧損。除非本公司有意在收回或到期前出售證券，否則本公司不會確認因利率變化或市場混亂而導致的證券減值。

該公司在確定減值是否是暫時性減值時考慮了一些因素。這些包括但不限於：1)評級機構採取的行動；2)發行人違約；3)公允價值下跌的意義；4)持有投資直至收回的意圖和能力；5)下跌發生的時間段；6)發行人所在行業的經濟分析；以及7)發行人的財務實力、流動性和可回收性。管理層在評估任何非臨時性損害的必要性時，逐個進行了安全審查。雖然在這一過程中沒有使用固定的公式，但發行人的投資業績、抵押品頭寸和持續生存能力是考慮的重要指標。

股本證券、普通股和不可贖回優先股按公允價值報告，公允價值變動計入綜合收益表的投資淨收入。

另類投資

本公司投資於某些非固定收益、有限合夥形式的另類投資或類似的法律結構(即投資基金)。本公司並無控股權，亦非其任何另類投資的主要受益人；因此，該等投資採用權益會計方法入賬，而有關成本則記為基金投資。對賬面金額的調整反映了投資基金財務報表中資產淨值所顯示的經營業績的按比例所有權百分比，如果未能及時收到被投資人的信息，可以在最長三個月的滯後時間內進行調整。另類投資在綜合資產負債表中的其他長期投資中列報。投資基金收入的比例份額在綜合收益表中作為投資收入淨額的一部分列報。

112
目錄表

國家西部人壽集團。
合併財務報表附註


衍生品

固定指數產品結合了與傳統固定年金和萬能壽險合約相關的功能，並可以選擇將利率部分與標的股票指數掛鈎。該等保單合約的股本回報部分單獨確認，並於未來保單利益中作為綜合資產負債表內嵌衍生工具入賬。這些保單合同的其餘部分被視為宿主合同，並在未來的保單福利中單獨記錄為固定年金或萬能壽險合同。主辦合同在債務票據類會計項下核算。託管合同被記錄為貼現債務工具，使用有效收益率法，在其預計到期日或終止日期增加到其最低賬户價值。

該公司購買場外指數期權，這是一種衍生金融工具，以對衝其指數年金和人壽產品中的股票回報部分。可以貸記給投保人的金額在一定程度上與標的指數的回報掛鈎。指數期權起到了對衝的作用，以與標的指數的回報緊密匹配。現金在購買指數期權時交換，在期權期間，任何一方都不支付本金或利息，通常為一年。在期權到期或到期時，根據標的指數業績和合同條款向公司支付現金。因此，貸記到投保人賬户餘額的金額基本上被期權價值的變化所抵消。

本公司不選擇與衍生工具相關的對衝會計。 衍生工具按其公允價值在隨附的綜合財務報表中列報。指數期權價值的變化和投保人負債的變化都反映在綜合收益表中。出售或到期期權的任何收益或損失，以及期間與期間之間的價值變動，在綜合收益表中反映為淨投資收入。與保單合約相關的嵌入衍生工具的任何變動均反映在綜合收益表的合約利息中。

儘管指數期權的交易對手不履行義務時存在信用風險，但鑑於任何交易對手的高信用評級，本公司預計不會有任何交易對手無法履行其義務。此外，對於超過特定限額的期權持有量，公司與所有交易對手簽訂了信貸支持協議，這進一步降低了公司的信貸風險。於2021年12月31日及2020年12月31日，本公司擁有的指數期權的公允價值合共為$101.6百萬美元和美元132.8分別為100萬美元。在這些金額中，#美元54.4百萬美元和美元71.0百萬代表分別在2021年12月31日和2020年12月31日持有的期權的未實現淨收益。

此外，自2020年12月31日起，本公司是共同保險基金預扣再保險協議的一方，根據該協議，已確定的資產將保留在基金預扣賬户中。根據共同保險基金扣留協議的條款，當資產被扣留時，這些資產的相關利息和信用風險被轉移到再保險人，在基金扣留的負債中創建再保險的嵌入衍生品。因此，公司需要根據ASC 815-15將主合同的嵌入衍生產品分流開來。分叉的再保險內含衍生工具按標的基金扣留資產的公允價值未實現收益(損失)計算。此金額作為綜合資產負債表中預提基金負債的一部分計入，再保險內含衍生工具的變動在綜合收益表的投資收益淨額中列報。再保險內含衍生工具在公允價值體系中被分類為第二級金融工具，因為其估值投入是對標的第二級債務證券的公允價值市場調整。見注(4)金融工具的公允價值有關公允價值披露的進一步細節，請參閲。在合併現金流量表中，預提資金負債的變化在業務活動中報告。被扣留資產的已實現收益轉移到再保險公司，並在合併現金流量表中報告為投資活動。2021年12月31日和2020年12月31日的嵌入衍生品價值為$84.7百萬美元和美元000萬，分別為。

抵押貸款和其他長期投資

抵押貸款和其他長期投資主要按成本、較少的未攤銷折扣、遞延費用和可能的損失準備金列報。再保險人根據預扣資金再保險協議發放的按揭貸款按公允價值報告。保單貸款按其未付餘額總額列報。房地產按成本或公允價值減去預計銷售成本兩者中較低者列報。

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如下文進一步披露會計準則與會計變革在本説明中，自2020年1月1日起，公司實施了FASB ASU 2016-13，金融工具--信貸損失修訂按揭貸款的信貸損失確認準則，以預期損失確認模型取代現有的已招致損失確認模型。CECL模式的目的是讓報告實體確認其對受影響金融資產的當前預期信貸損失的估計，計入從相關金融資產的攤餘成本基礎中扣除的估值撥備，從而按預期收取的金額列報金融資產的賬面淨值。對於按揭貸款投資，本公司採用加權平均剩餘期限法(“WORM”)，該方法使用適用於每個按揭貸款風險類別的平均年沖銷率。温法也被用來計算CECL對無資金抵押貸款承諾的免税額。華潤置業的無資金抵押貸款承擔撥備在綜合資產負債表的其他負債中列報，而華置置業撥備的變動則與綜合收益表中通過其他營運開支入賬的未撥出按揭貸款承擔額有關。
 
在2020年1月1日之前，減值貸款是指根據貸款協議的合同條款很可能無法收回所有到期金額的貸款。該公司通過其正常的貸款審查程序確定了這些貸款。減值貸款包括：1)非應計項目貸款，2)逾期90天或以上的貸款，除非它們有良好的擔保並正在收回中，以及3)管理層認為已減值的其他貸款。減值貸款的計量依據是：1)按貸款的實際利率貼現的預期未來現金流量現值；2)貸款的可觀察市場價格；或3)抵押品的公允價值(如果貸款依賴抵押品)。當該公司的貸款被認為大幅減值時，所有貸款都是按抵押品的公允價值計量的。在有限的情況下，如果貸款不依賴抵押品，本公司使用其他方法來確定貸款的減值水平。如果對未來付款的可收集性有顧慮，抵押貸款被置於非應計項目狀態。不良貸款的利息收入一般按現金基礎確認。一旦按揭貸款被歸類為非應計貸款，則只有在收回所有逾期利息或重組按揭貸款，以致認為有可能收取利息後，才會開始恢復計息。

應計投資收益

當確定投資資產的投資收益很可能不會被收取時，該投資收益的應計項目停止計提。

已實現的投資損益

可供出售證券、持有至到期證券和交易證券的已實現損益計入收益，並使用特定的識別方法來確定出售或贖回證券的成本。從在到期前贖回其證券的發行人收到的預付違約金不計入已實現損益的計算，並作為投資收益的組成部分。在OTTI因純信貸減值而減記固定到期日後，成本基準不會針對隨後按公允價值進行的回收進行調整。對於在減記後可獲得對未來現金流的合理估計的固定到期日，根據新成本基準記錄的折扣或減少的溢價將在證券的剩餘壽命內攤銷。在這種情況下，攤銷是使用預期方法和對未來現金流的金額和時間的當前估計來計算的。

公允價值

股權證券的公允價值是以活躍市場的報價為基礎的。固定期限的公允價值基於固定收益市場的市場價格。衍生品投資的公允價值是基於最新的交易對手模式市場價格。不容易出售的項目通常基於代表可比問題公允價值的價值。所有證券的公允價值都是通過考慮整體市場狀況和類似證券的價值來審查其合理性。見注(4)金融工具的公允價值有關公允價值政策的更多信息，包括假設和使用估值模型定價的證券金額。

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現金和現金等價物

就綜合現金流量表而言，本公司將購買日期為三個月或以下的所有短期投資視為現金等價物。

遞延保單收購成本、遞延銷售誘因、收購業務價值和再保險成本

遞延保單收購成本(“DPAC”)包括成功收購新保險業務的若干成本，包括佣金及其他與開展新業務直接相關的開支，但以可從未來保單收入及毛利收回者為限(間接或不成功收購成本、維護、產品開發及管理費用計入已發生的開支)。還包括僅在第一個合同年度內計入合同的保費獎金和獎金利息。該等遞延銷售誘因(“DSI”)在可收回的範圍內亦可遞延。

對於對利息敏感的萬能人壽和年金產品，這些成本根據這些保單的預期毛利率或毛利潤的現值進行攤銷。對於非參保的傳統壽險產品，這些成本按照年度保費收入與預期保費收入總額的比例，在相關保單的保費支付期間攤銷。該等預期保費收入的估計採用與計算未來保單利益負債時所用的相同假設。本公司按季度評估遞延保單收購及銷售誘因成本的可回收性。在本次評估中，公司考慮適用於該合同類型的估計未來毛利或未來保費。公司還考慮預期死亡率、賺取的利息和貸記利率、持續性和費用。

根據公認會計準則的指導，公司還必須在某些合同的內部替換以及遞延年金的年化時沖銷遞延保單收購成本和未賺取收入負債。對所有保險和投資合同的修改和替換進行審查，以確定內部替換是否導致合同發生重大變化。如果是這樣的話，與新合同相關的收購成本、銷售誘因和未賺取收入將在新合同的有效期內遞延和攤銷。此外，與被替換合同相關的現有遞延保單收購成本、銷售誘因成本和未賺取收入餘額也被註銷。如果內部更換導致合同基本不變，與新合同相關的收購成本、銷售激勵和未賺取收入將立即在發生的期間確認。此外，與替換合同相關的現有遞延保單購置成本、銷售誘因成本或未賺取收入餘額不會註銷，而是結轉到新合同。.

當一組產品的當前或未來毛利/利潤率(包括投資損益的影響)的估計被修訂時，DPAC和DSI的攤銷每年都會進行審查，並通過解鎖過程進行追溯調整。

已收購有效保險業務價值(“VOBA”)是針對業務合併中的壽險公司的購買會計慣例，其依據是按照收購公司的會計政策計量的已收購保單負債的公允價值與相同投保人負債之間的差額的精算確定。差額被稱為VOBA，是一種需要定期攤銷的無形資產。它代表購買價格中分配給從收購日有效的企業獲得未來現金流的權利的價值的部分。本公司於2020年開始對收購的價值業務進行可恢復性測試。

於2020年12月31日，本公司將遞延再保險成本(“COR”)金額記入綜合資產負債表。102.8與預提資金再保險交易相關的百萬美元。這是指在扣留資金(債務證券、保單貸款和現金)協議結束之日轉移的資產數額，超過了所轉讓的公認會計準則負債加a#。48.0支付給再保險公司的百萬美元割讓佣金。COR餘額根據被割讓的預提業務的流量和綜合收益表中報告的攤銷費用進行相應的攤銷。

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再保險

在對與保險風險有關的損失或責任提供賠償的交易進行再保險會計之後，本公司根據與扣留基金的共同保險安排放棄保險和投資合同。為了滿足風險轉移要求，再保險協議必須轉移因承保和時機風險方面的不確定性而產生的保險風險。再保險下的分割並不履行本公司作為主保險人的義務。資產和負債在綜合資產負債表中按毛額列報。

根據基金預提再保險協議，預提基金資產包括一個由現金和投資資產組成的獨立投資組合，足以支持目前的法定準備金餘額。預提資金的公允價值被記錄為預提資金負債，與法定準備金有關的任何過剩或不足都將定期結清。請參閲附註(5)再保險以獲取更多信息。

其他資產

其他資產包括財產和設備，主要包括資本化的軟件成本、傢俱和設備以及租賃改進，這些資產按成本減去折舊和攤銷準備報告。支出了開發內部使用軟件的初步階段所發生的費用以及執行後維護所發生的費用。內部使用軟件成本的資本化發生在管理層授權項目之後，並且軟件很可能會按預期使用。軟件成本的攤銷在軟件投入生產後開始。折舊和攤銷費用主要是在資產的估計使用年限內使用直線法計算的，其範圍為3至39好幾年了。租賃改進按改進的經濟使用年限或租賃期限中較短的時間攤銷。資本化的軟件、財產和設備的賬面價值為$165.32021年12月31日為百萬美元，155.9截至2020年12月31日，累計折舊和攤銷為100萬美元84.02021年12月31日為百萬美元，72.6截至2020年12月31日，為100萬人。資本化軟件、傢俱和設備以及租賃改進的折舊和攤銷費用為#美元。13.0百萬，$11.9百萬美元，以及$10.72021年、2020年和2019年分別為100萬人。

其他資產還包括2021年12月31日和2020年12月31日的商譽。13.9百萬美元，與收購公司支付的金額超過收購的其他有形和無形資產淨值的公允價值有關。它代表不能單獨確定的購置的資產和假定的負債所產生的未來經濟利益。商譽不攤銷，但每年同時進行年度減值分析，或在有指標的情況下更頻繁地進行減值分析。本公司每年審查其商譽餘額，以確定是否有指標表明減值可能已經發生，以及是否表明價值已降至商譽的賬面價值以下。請參閲附註(7)商譽和具體可識別的無形資產以獲取更多信息。

截至2021年12月31日和2020年12月31日的其他資產還包括7.5百萬美元和美元8.2分別為在企業合併中收購的可識別無形資產的百萬美元。這些無形資產包括商標和商號、內部開發的軟件和各種保險許可證。可確認的無形資產在其估計使用年限內使用直線方法進行攤銷。

未來的政策優勢

根據公認會計原則，對傳統產品未來保單收益的負債是利用對未來死亡率的假設計算的(基於1965-1970年、1975-1980年和2001年的精選和最終死亡率表)，利息範圍為3.25%至8.00%，並根據公司經驗進行取款。對於萬能人壽和年金合同，未來保單福利的負債代表賬户餘額。固定指數產品結合了與傳統固定年金和萬能壽險合同相關的功能，並可以選擇將利率部分與股票指數掛鈎。根據公認會計準則的指導,此類保單合約的股本回報部分必須單獨確定，並作為嵌入衍生品入賬。這些保單合同的其餘部分被視為託管合同，並單獨記錄為固定年金或萬能壽險合同。主辦合同是根據《公認會計準則》指導條款核算的，這些條款要求債務工具類會計。託管合同被記錄為貼現債務工具，使用有效收益率法，在其預計到期日或終止日期增加到其最低賬户價值。

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嵌入衍生工具按公允價值入賬。保單利益準備金內含衍生工具部分的公允價值於每個估值日期通過(A)在保單及合約的預期年期內預測保單及合約價值及最低保證價值，以及(B)按適用的無風險利率按與該等負債相關的不履行風險調整後的適用無風險利率貼現超出的預測價值金額。對政策和合同價值的預測是基於對未來政策增長和未來政策減少的最佳估計假設。對未來政策增長的最佳估計假設包括對下一個政策週年日的預期指數信用的假設，這些假設是根據為資助該等指數信用而購買的基礎看漲期權的公允價值以及未來為下一個政策週年之後為指數信用提供資金而購買的年度成本期權的預期成本得出的。最低保證合同價值的預測包括與預測保單合同價值相同的對保單遞減的最佳估計假設。

其他保單索賠和福利

未賺取收入準備金反映評估給利息敏感型合同持有人的未攤銷費用餘額，作為未來期間(保單保費負擔)服務的補償。這些費用已遞延，並在受益期間的收入中確認，採用與攤銷遞延收購成本相同的假設和因素。

基於股份的薪酬

本公司根據公認會計原則採用負債會計核算股票薪酬，並在每個報告日期採用公允價值法計量薪酬成本。對於股票增值權，公允價值是使用期權定價模型確定的，該模型考慮了各種信息和假設，包括公司的股價、波動性、期權價格、歸屬日期、行使日期和預計的沒收或終止失效。

遞延所得税

聯邦所得税按資產負債法核算。根據這一方法，遞延税項資產和負債按現有資產和負債的財務報表賬面金額與各自的計税基礎之間的差額可歸因於未來的税務後果進行確認。遞延税項資產及負債以制定税率計量，預期適用於預計收回或結算該等暫時性差額的年度的應税收入。税率變動對遞延税項資產和負債的影響在包括頒佈日期在內的期間的收入中確認。如果遞延税項資產的全部或部分可能無法變現，則提供遞延税項資產的估值準備。由於影響相關遞延税項資產變現的情況發生變化而導致的估值準備的增加或減少計入發生變化的期間的收入。

確認保費、合同收入和成本

傳統人壽保險產品的保費在投保人到期時被確認為收入。福利和支出與實現利潤的保費相匹配，方法是在保單的有效期內提供保單福利，並在保單的保費支付期間攤銷成本。

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對利息敏感的萬能人壽和年金產品的收入包括保險資產費用的保單費用、管理費用、保單啟動費用的攤銷和根據投保人賬户餘額評估的退保費用。與該等收費及收費有關的收入確認時間，是根據該等收費及收費的性質而釐定。保險費、資產費用和保單管理費用的保單費用按日或按月評估，並在評估和賺取時確認為收入。作為對今後提供的服務的補償的某些政策啟動費用被報告為未賺取收入，並在受益期間的收入中確認。退保費用是根據合同條款確定的，並在退還合同時予以確認。保單利益和費用索賠包括貸記到投保人賬户餘額的利息金額和該期間發生的超過投保人賬户餘額的福利索賠。DPAC、DSI、VOBA和COR餘額的攤銷被確認為基礎保單有效期內的費用。所有與保險有關的收入、福利和費用均在扣除分保後的淨額中報告。轉讓的再保險成本在再保險協議的合同期內確認。

綜合收益

綜合收益包括淨收益，以及未通過淨收益確認的其他全面收益項目。其他全面收入包括可供出售證券的未實現收益和虧損，以及某些退休和退休後福利計劃資金不足的債務。這些項目計入累計其他綜合收益，扣除税收和其他抵銷後，計入股東權益。綜合全面收益(虧損)表中報告的未實現損益變動，不包括淨收益中包含的淨投資損益，淨收益代表從未實現損益向已實現損益的轉移。這些轉移將在注(2)中進一步討論。投資。附註(14)提供了某些退休和退休後福利計劃資金不足債務的構成部分退休金和其他退休後計劃.

預算的使用

按照公認會計準則編制財務報表要求管理層作出估計和假設，以影響資產、負債、收入和費用的報告金額以及或有資產和負債的披露。例如，重大估計和假設被用於評估投資、確定投資的信貸損失和減值、遞延保單收購成本的可回收性和攤銷、遞延銷售誘因和收購業務的價值、計算投保人負債和應計項目以及確定養老金費用。實際經驗可能與所用的估計和假設不同，這可能對合並財務報表產生重大影響。

會計準則與會計變革

近期尚未採用的會計公告

2018年8月，財務會計準則委員會(FASB)發佈了ASU 2018-12金融服務--保險(主題944) - 有針對性地改進長期合同的會計處理(“LDTI”)。這一更新涉及長期合同和提高確認未來政策福利負債變化的及時性，簡化某些基於市場的期權的會計處理，簡化遞延保單購置成本的攤銷，以及提高所需披露的有效性。修正案包括：

A.要求保險實體(1)至少每年審查和更新用於衡量現金流的假設(在淨收入中確認的變化)，以及(2)在每個季度報告日期更新貼現率假設，並在其他全面收益(“OCI”)中確認的影響。

B.要求保險實體衡量與公允價值存款(即賬户餘額)合同相關的所有市場風險利益，這些利益是為投保人提供資本市場風險保護的合同或合同特徵。公允價值的定期變動可歸因於特定於工具的信貸風險的變化，在保監處確認。

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C.簡化遞延保單收購成本和其他按保費、毛利或毛利比例攤銷的餘額的攤銷，並要求這些餘額在相關合同的預期期限內按恆定基礎攤銷。對於意外終止的合同，遞延保單收購成本需要註銷，但不受減值測試的影響。

D.要求保險實體增加重大保險負債和其他賬户餘額(即未來保單福利、投保人賬户餘額、市場風險福利、單獨賬户負債和遞延購置費用負債的期初至期末餘額)的分類結轉披露。保險實體還必須披露有關計量中使用的重大投入、判斷、假設和方法的信息，包括這些投入、判斷和假設的變化，以及這些變化對計量的影響。

2020年11月，FASB發佈了ASU 2020-11金融服務--保險(主題944)。本次更新中的修訂將所有實體通過ASU 2018-12的生效日期推遲了一年。特別是，對於公開交易的企業實體，採用LDTI從2022年12月15日之後的財政年度開始生效，並在這些財政年度內的過渡期生效。因此，該公司要求採用日期為2023年1月1日。到目前為止，公司已經：(1)進行了初步的差距分析，確定了本指導範圍內的合同和合同特徵；(2)確定了需要更新的精算模型、系統和流程；(3)確定並收集了執行本準則所需的公司政策管理系統中的現金流量數據；(4)開發了專門針對LDTI的估值模型，用於結合歷史現金流量進行估值日期計算；(5)建立了評估和最終確定關鍵會計政策、確定對財務報告科目表的影響以及制定新的所需披露的格式和內容的工作流程。

採用這一標準將顯著改變公司保險和年金產品的會計和報告。隨着該公司通過實施該標準的要求取得進展，它將能夠更好地評估對其綜合財務報表的影響。

採用的會計公告
2019年12月，FASB發佈了ASU 2019-12所得税--簡化所得税的會計核算(主題740)它簡化了所得税會計準則的各個方面，並根據具體修正案採用不同的方法。修正案在2020年12月15日之後的財務期內生效。採用這一ASU並未對公司的經營結果或財務狀況產生實質性影響。

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2016年6月，FASB發佈了ASU 2016-13，金融工具--信貸損失修訂了按攤餘成本計量的某些金融資產的信用損失確認標準。新指引以預期損失確認模型(“CECL”)取代現有的已發生損失確認模型。CECL模式的目的是讓報告實體確認其對受影響金融資產的當前預期信貸損失的估計，計入從相關金融資產的攤餘成本基礎中扣除的估值撥備，從而按預期收取的金額列報金融資產的賬面淨值。2019年4月，FASB發佈了ASU 2019-04，對主題326(金融工具--信貸損失)、主題815(衍生工具和對衝)和主題825(金融工具)的編纂改進。本次更新中的修訂增加了對ASU 2016-13關於應計利息、貸款和債務證券分類或類別之間的轉移、估計津貼時對回收的考慮、再保險回收、對預付款的考慮以及在可能喪失抵押品贖回權時出售的估計成本的澄清和更正。11月，FASB發佈了ASU 2019-11，對專題326“金融工具--信貸損失”的編纂改進。本次更新中的修訂增加了對ASU 2016-13年度有關信用惡化的已購買金融資產的預期回收、問題債務重組的過渡救濟、與應計應收利息相關的披露以及由抵押品維護準備金擔保的金融資產的澄清和更正。這些公告的指導意見在2019年12月15日之後開始的中期和年度期間有效，對於大多數受影響的工具，必須採用修改後的追溯方法，累計影響調整記錄為開始留存收益。自2020年1月1日起，該公司採用了與抵押貸款、持有至到期的債務證券和可收回的再保險相關的預期損失確認模式，採用了一種修改的追溯方法。扣除税項後的會計變動為#美元3.0百萬美元計入2020年第一季度的留存收益，反映了估計信貸損失餘額的初始準備金#美元。1.2百萬美元的抵押貸款和3.3持有至到期的債務證券為100萬美元。可收回再保險的估計信貸損失對財務報表無關緊要，但會按季度監測是否有任何變化。請參閲附註(2)投資以獲取更多信息。ASU 2016-13年度要求的某些披露不包括在合併財務報表中，因為這一標準的影響並不重大。

2017年4月，FASB發佈了ASU 2017-04，無形資產-商譽和其他(話題350)：簡化商譽減值測試。新指南取消了測試的第二步，簡化了目前的兩步商譽減值測試。新指引要求一步減值測試，即實體將報告單位的公允價值與其賬面價值進行比較，並就賬面金額超過報告單位公允價值的金額確認減值費用(如果有)。這些修訂將對2019年12月15日之後進行的年度商譽減值測試生效。本公司選擇在截至2019年12月31日的年度綜合財務報表中採用此次更新的要求。這項修訂的採納不會對公司的經營業績或財務狀況產生影響。

2018年8月，FASB發佈了ASU 2018-13 F空氣價值測量(主題820)披露框架 -公允價值計量的披露要求的變化。本次更新刪除了以下方面的披露：1)公允價值層次結構的第1級和第2級之間轉移的金額和原因；2)兩級之間轉移的時間政策；3)第3級公允價值計量的估值過程。本次更新還增加了如下披露要求：1)保監處所包括期間的未實現損益變動，用於報告期末持有的經常性3級公允價值計量；2)用於制定3級公允價值計量的重大不可觀察投入的範圍和加權平均值(或其他合理量化計量)。修正案將於2019年12月15日後開始的過渡期內生效。本公司選擇在截至2019年12月31日的年度綜合財務報表中採用此次更新的要求。這項修訂的採納不會對公司的經營業績或財務狀況產生影響。

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2018年8月，FASB發佈了ASU 2018-14報酬-退休福利-定義福利計劃-一般(子主題715-20)披露框架-對定義福利計劃的披露要求的更改。這一更新刪除了1)AOCI中預計將被確認為下一財政年度淨定期福利成本的組成部分的金額，2)預計將返還給僱主的計劃資產的金額和時間，3)關於保險和年金合同涵蓋的未來年度福利的金額以及僱主或相關方與計劃之間的重大交易的關聯方披露，4)假設的醫療成本趨勢率變化1個百分點對(A)淨定期福利成本的服務和利息成本組成部分的合計以及(B)退休後醫療福利的福利義務的影響。這一更新還增加了如下披露：1)現金餘額計劃和其他有承諾貸記利率的計劃的加權平均利率；2)解釋與該期間福利義務變化有關的重大損益的原因。最後，本次更新澄清了關於固定收益養老金計劃的以下信息：1)計劃收益債務(PBO)超過計劃資產的公允價值；2)ABO超過計劃資產的計劃的累積福利債務(ABO)和計劃資產的公允價值。這些修正案在2020年12月31日之後的財務期內有效。本公司選擇在截至2019年12月31日的年度綜合財務報表中採用此次更新的要求。這項修訂的採納不會對公司的經營業績或財務狀況產生影響。

2018年8月，美國證券交易委員會發布了更新披露要求、披露更新和簡化的最終規則，導致需要額外中期披露本季度和比較季度以及年初至今中期的股東權益變化分析。註冊人必須提供股東權益和非控股權益的每個標題的變化分析，並將伴隨着每股股息和每類股票的總計股息。披露必須以對賬的形式提出，可以是單獨的聲明，也可以是腳註。2019年採用這一規則對公司的運營結果或財務狀況沒有實質性影響，因為該信息已以年初至今的格式提供。

2017年3月，FASB發佈了ASU 2017-08，應收賬款-不可退還的費用和其他成本：購買的可贖回債務證券的溢價攤銷，它修正了某些以溢價持有的購買的可贖回債務證券的攤銷期限。溢價的攤銷期限將縮短至最早的贖回日期。該指導意見適用於財政年度以及這些年度內的過渡期，自2018年12月15日之後開始生效。2019年採用這一ASU並未對公司的經營業績或財務狀況產生實質性影響。

2018年6月，FASB發佈了ASU 2018-07薪酬-股票薪酬(主題718)-非員工股份薪酬會計的改進。這一更新在很大程度上統一了發放給員工和非員工的基於股份的薪酬獎勵的會計處理。以前，非員工股票薪酬是在505-50分主題下核算的，但現在將在718分主題下核算。非僱員獎勵的會計變動包括：1)根據授予日權益工具的公允價值計量，而不是以前的要求，基於代價的公允價值或權益工具的公允價值中更可靠的選項進行計量；2)授予日的初始計量，而不是達到業績承諾或完成業績的日期中較早的日期；以及3)當業績條件存在時，滿足業績條件的可能性應在計量時考慮，而不是以前要求以最低總公允價值計量。新指導中的修正案對2018年12月15日之後開始的財政年度的公共企業實體有效，包括該財政期間內的過渡期。採用這一ASU對公司的財務狀況、經營結果或現金流沒有任何影響。

財務會計準則委員會(包括其新興問題特別工作組)、美國註冊會計師協會和美國證券交易委員會最近發佈的其他會計聲明沒有或管理層認為不會對公司當前或未來的合併財務報表產生實質性影響。


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(2)  投資

(A)投資收益

淨投資收入的主要組成部分如下：
 截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
 (單位：千)
總投資收益：   
債務證券和股權證券$309,082 373,479 403,372 
按揭貸款20,155 13,162 12,595 
政策性貸款2,667 3,361 3,539 
短期投資293 2,160 2,974 
其他投資資產16,321 12,698 13,057 
總投資收益348,518 404,860 435,537 
更少的投資費用2,762 2,412 3,252 
淨投資收益(不包括衍生品和證券交易)345,756 402,448 432,285 
指數期權衍生收益120,718 14,754 123,207 
再保險嵌入衍生品84,725 — — 
證券市場交易調整11,331 — — 
淨投資收益$562,530 417,202 555,492 

(B)按揭貸款及房地產

應收融資是一種合同權利，可以根據要求或在固定或可確定的日期收到在公司財務狀況報表中確認為資產的資金。本公司有關房地產的按揭貸款、參貸貸款及夾層貸款是綜合資產負債表內唯一的應收融資款項。

一般而言，本公司以高品質的創收物業為貸款來源，例如購物中心、獨立零售店、寫字樓、工業及銷售或服務設施、選定的公寓樓、酒店及醫療設施。這些房地產的位置通常位於提供房地產增值潛力的主要大都市地區。通過嚴格的承保準則以及基礎物業類型和地理位置的多樣化，將信貸和違約風險降至最低。除了以物業作抵押外，在標的物業上有租賃的按揭貸款通常由租賃款提供擔保。事實證明，這種方法產生了高質量的抵押貸款，幾乎沒有違約。按揭貸款利息收入按權責發生制確認，任何溢價或折扣在貸款有效期內攤銷。預付款和滯納金在收取之日入賬。

該公司的目標是抵押貸款投資的最低指定收益率，該收益率是根據目前可用的債務證券收益率加上所需的遞增基點數量確定的。最近，低利率環境和競爭激烈的市場導致可獲得的符合公司要求回報率的貸款機會減少。2020年，新冠肺炎疫情及其對商業房地產市場的影響進一步阻礙了抵押貸款發放。隨着商業房地產市場恢復穩定，該公司將資源和精力用於擴大其按揭貸款投資組合。該公司發放的按揭貸款總額為183.6百萬美元和美元80.22021年和2020年分別為100萬美元。

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喪失抵押品贖回權的貸款、被視為減值的貸款或逾期90天或更長時間的貸款被置於非應計狀態。如果抵押貸款被確定為非應計制狀態，該抵押貸款不會在綜合收益表中產生任何收入。對於潛在的減值或喪失抵押品贖回權，對貸款進行獨立監測和評估。如果拖欠款項並且貸款是流動的，則公司將貸款恢復到有效狀態，並相應地應計收入。該公司沒有逾期90天的貸款正在應計利息。由於新冠肺炎病毒引發的經濟氣候變化，在2020年期間，公司的多名按揭貸款借款人要求暫時免除3至9個月的貸款本金。我們到了回覆八總計本金餘額為#元的貸款29.2借款人符合Com的特定標準公司同意了忍耐條款。2020年12月31日，僅一本金餘額為#美元的貸款4.7一百萬人仍在忍耐。2021年第一季度，所有忍耐貸款都恢復了原始貸款協議的條款。

截至2021年12月31日的按揭貸款投資餘額包括三再保險人根據預扣資金再保險協議所作的按揭貸款投資合共$8.5百萬美元。與交易債務證券類似，該等貸款按公平市價呈報，以容許市場價值波動直接計入綜合收益表，並抵銷因市場價值波動而產生的衍生工具負債變動。

在扣除信貸損失後，該公司持有的抵押貸款淨投資總額為#美元。487.3百萬美元和美元332.52021年12月31日和2020年12月31日分別為100萬人。按地理區域、物業類型和貸款與價值比率劃分的投資組合多樣化情況如下：
 2021年12月31日2020年12月31日
金額%金額%
 (單位：千) (單位：千) 
按地理區域劃分的按揭貸款：
中西偏南$237,644 48.5 $201,501 60.1 
東北中區61,397 12.6 16,478 4.9 
南大西洋81,847 16.7 51,857 15.5 
東南中區20,069 4.1 27,590 8.2 
西北部中部12,213 2.5 12,423 3.7 
太平洋13,800 2.8 6,228 1.9 
中大西洋36,296 7.4 1,975 0.6 
高山26,613 5.4 16,955 5.1 
總餘額489,879 100.0 335,007 100.0 
市值調整412 0.1 — — 
信貸損失準備(2,987)(0.6)(2,486)(0.7)
總計$487,304 99.5 $332,521 99.3 

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 2021年12月31日2020年12月31日
金額%金額%
 (單位：千) (單位：千) 
按物業類別劃分的按揭貸款：
零售$164,895 33.7 $92,173 27.5 
辦公室142,824 29.2 111,735 33.3 
倉儲設施73,401 15.0 53,591 16.0 
工業34,212 7.0 29,131 8.7 
酒店23,748 4.8 8,372 2.5 
土地/地段4,597 0.9 4,680 1.4 
公寓38,920 7.9 29,743 8.9 
住宅1,905 0.4 — — 
所有其他5,377 1.1 5,582 1.7 
總餘額489,879 100.0 335,007 100.0 
市值調整412 0.1 — — 
信貸損失準備(2,987)(0.6)(2,486)(0.7)
總計$487,304 99.5 $332,521 99.3 

 2021年12月31日2020年12月31日
金額%金額%
 (單位：千) (單位：千) 
按按揭成數列出的按揭貸款(1)：
低於50%$100,806 20.6 $66,635 19.9 
50% to 60%128,191 26.2 64,536 19.3 
60% to 70%202,670 41.3 153,414 45.8 
70% to 80%58,212 11.9 50,422 15.0 
80%及以上— — — — 
總餘額489,879 100.0 335,007 100.0 
市值調整412 0.1 — — 
信貸損失準備(2,987)(0.6)(2,486)(0.7)
總計$487,304 99.5 $332,521 99.3 

(1)按揭比率是根據最近評估的價值釐定的。評估是在提供資金時需要的，如果原始貸款協議發生重大變化，評估可能會更新。

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本公司已選擇按公允價值計量貸款的按揭貸款投資錄得市值調整。在截至2021年12月31日的年度內，與基金扣留共保協議安排有關的投資經理為根據再保險條約扣留的基金資產執行了幾項抵押貸款投資。該公司已為這些按揭貸款選擇公允價值計量，這些貸款包括在預提基金投資組合中。

每季度對所有按揭貸款進行分析，以監測這些資產的財務質量。根據正在進行的監測，有可能拖欠的抵押貸款被識別出來，並被列入內部“觀察名單”。表明潛在問題的標準包括：主要租户空置或破產、逾期付款以及貸款減免/重組請求。對抵押貸款組合進行分析，以確定內部觀察名單上、正在喪失抵押品贖回權的過程中或目前擁有估值津貼的任何貸款是否需要估值津貼。

自2020年1月1日起，公司實施FASB ASU 2016-13，金融工具--信貸損失修訂了某些金融資產的信用損失標準。指導意見用預期損失確認模型(“CECL”)取代了現有的已發生損失確認模型。以前，如果根據目前的信息和事件，本公司很可能無法根據貸款協議的合同條款收回所有到期金額，則抵押貸款被視為減值。當一筆貸款被確定為減值時，抵押貸款的賬面價值與估計價值減去銷售成本之間的差額確認為損失。估計價值通常是基於貸款的可觀察市場價格或抵押品的公允價值減去出售成本。CECL模式的目的是讓報告實體確認其對受影響金融資產的當前預期信貸損失的估計，計入從相關金融資產的攤餘成本基礎中扣除的估值撥備，從而按預期收取的金額列報金融資產的賬面淨值。

在按揭貸款投資方面，本公司採用加權平均剩餘到期日(“暖法”)估計截至2020年1月1日及其後每個日曆季度末的按揭貸款投資的當前預期虧損。WORM方法應用了商業地產違約發生率的公開數據，通過幾個定義的細分，結合關於近期和長期經濟狀況的未來假設(即GDP預測)。根據這一新的會計準則，截至2020年1月1日，餘額為1美元。1.2按揭貸款投資錄得100萬美元，按先前會計方法併入上一年度的年終結餘。這一調整導致將留存收益計入扣除税項後的會計變動#美元。0.4百萬美元。當期預期信貸損失準備的後續變化在綜合收益表的投資淨收入中列報。

下表為信貸損失的按揭貸款撥備。

截至十二月三十一日止的年度，
 20212020
 (單位：千)
按揭貸款信貸損失撥備：
期初餘額$2,486 675 
採用新會計準則的影響— 504 
期間的撥備501 1,307 
釋放— — 
期末餘額$2,987 2,486 

本公司不確認逾期90天或以上貸款的利息收入。截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日，公司沒有逾期六個月或更長時間的抵押貸款。2021年、2020年或2019年沒有未確認的利息收入。

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截至2021年12月31日和2020年12月31日的按揭貸款本金餘額的合同到期日如下：

 2021年12月31日2020年12月31日
金額%金額%
 (單位：千) (單位：千) 
按合同到期日分列的本金餘額：
在一年或更短的時間內到期$13,422 2.7 $4,208 1.3 
應在一年至五年後到期127,766 26.1 60,826 18.1 
在五年到十年後到期222,444 45.4 154,787 46.1 
應在十年至十五年後到期115,313 23.5 107,662 32.1 
應在15年後到期11,280 2.3 7,977 2.4 
總計$490,225 100.0 $335,460 100.0 

該公司對房地產投資的直接投資在其總投資組合中並不佔很大比例。這些投資總額約為美元。28.62021年12月31日為百萬美元，33.8截至2020年12月31日，收入為100萬歐元，主要由國家西部公司的一家全資子公司運營的創收物業組成。截至2020年12月31日的金額中包括Ozark National在密蘇裏州堪薩斯城擁有的一處地面停車物業，該物業以合同形式出租。這項房地產投資的價值估計為#美元。4.32019年1月31日，作為截至該日完成的採購會計的一部分。在2021年期間，Ozark National出售了其家庭辦公物業，包括地面停車場物業。該公司確認其房地產直接投資的營業收入約為#美元。2.9百萬，$2.9百萬美元和美元2.9截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度分別為100萬美元。該公司在過去12個月的非創收房地產投資總額為#美元。0.1百萬，$0.4百萬美元，以及$0.4分別為2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日。

截至2021年12月31日的年度房地產淨虧損與Ozark National出售其全部位於密蘇裏州堪薩斯城的家庭辦公室、停車場和停車場有關，已實現淨虧損為$1.4百萬美元。截至2020年12月31日的年度房地產淨收益為$2.7100萬美元，與出售位於德克薩斯州特拉維斯縣的一處房產有關。2019年的已實現投資淨收益包括出售公司位於得克薩斯州奧斯汀的前家庭辦公設施，收益為$3.2百萬美元和出售公司的二療養院設施淨收益為$3.7百萬美元。

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(C)債務證券
下表列出了2021年12月31日可供出售的債務證券的攤銷成本和公允價值。

 可供出售的債務證券
 攤銷成本未實現收益總額未實現虧損總額公允價值信貸損失準備
 (單位：千)
債務證券：    
美國機構$43,472 1,071 — 44,543 — 
美國財政部2,469 21 — 2,490 — 
國家和政治分區479,148 27,733 (921)505,960 — 
外國政府62,979 293 (881)62,391 — 
公用事業745,359 39,919 (309)784,969 — 
公司6,322,471 391,287 (12,805)6,700,953 — 
商業抵押貸款支持27,016 741 — 27,757 — 
住房抵押貸款支持530,702 18,921 — 549,623 — 
資產擔保390,634 2,123 (2,497)390,260 — 
總計$8,604,250 482,109 (17,413)9,068,946 — 





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下表列出了2020年12月31日可供出售的債務證券的攤餘成本和公允價值。

 可供出售的債務證券
 攤銷成本未實現收益總額未實現虧損總額公允價值
 (單位：千)
債務證券：    
美國機構$72,945 $2,496 $— 75,441 
美國財政部3,152 126 $— 3,278 
國家和政治分區$528,266 37,909 (86)566,089 
外國政府11,115 334 — 11,449 
公用事業831,990 77,920 — 909,910 
公司7,376,104 727,470 (4,601)8,098,973 
商業抵押貸款支持30,108 1,363 — 31,471 
住房抵押貸款支持902,974 50,970 (156)953,788 
資產擔保117,889 2,635 — 120,524 
總計$9,874,543 $901,223 $(4,843)$10,770,923 

該公司的投資政策是投資於高質量的證券，主要目的是持有這些證券，直到規定的到期日。因此，投資組合面臨利率風險，利率風險是指資金今天以市場利率進行投資，未來利率上升導致該投資的當前市場價格較低的風險。相對於該公司的買入並持有投資組合，這一風險並不是一個重要因素，因為該投資組合的目的是在到期日收到所述的利率和本金，以滿足投保人的負債要求。例如，該公司通過購買現金流模式更可預測的抵押貸款支持證券類型來管理這些風險。

該公司持有低於投資級的債務證券，總額為$153.0百萬美元和美元303.52021年12月31日和2020年12月31日分別為100萬人。這些金額代表1.4%和2.7分別佔2021年12月31日和2020年12月31日總投資資產的百分比。低於投資級持有量是購買後信用評級下調的結果，因為公司只投資於評級為投資級的高質量證券。低於投資級的證券通常比評級較高的公司債券有更大的違約風險。與投資級發行人相比，這些證券的發行人通常對不利的行業或經濟狀況更加敏感。

截至2021年12月31日、2020年12月31日及2019年12月31日止年度，本公司錄得已實現淨收益合共$15.0百萬，$21.1百萬美元和美元6.2100萬美元，分別與投資證券和房地產的處置有關。

2021年12月31日和2020年12月31日的債務證券餘額包括Ozark National持有的美元823.0百萬美元和美元811.6分別為可供銷售的百萬美元。作為2019年1月31日生效的收購Ozark National的一部分，公司根據公認會計準則採用了收購會計程序，將收購的投資組合重估為收購日的公允價值。從那時起，這些公允價值就成為了Ozark National的賬面價值。
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目錄表

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下表顯示了截至2021年12月31日，公司可供出售投資的未實現虧損總額和公允價值，按投資類別和個別證券處於持續未實現虧損狀態的時間長短分列。

 可供出售的債務證券
 少於12個月12個月或更長總計
 公允價值未實現虧損公允價值未實現虧損公允價值未實現虧損
 (單位：千)
債務證券：      
國家和政治分區$38,853 (779)1,790 (142)40,643 (921)
外國政府31,862 (881)— — 31,862 (881)
公用事業15,286 (309)— — 15,286 (309)
公司債券541,974 (11,378)25,319 (1,427)567,293 (12,805)
資產擔保188,960 (2,497)— — 188,960 (2,497)
總計$816,935 (15,844)27,109 (1,569)844,044 (17,413)



下表按投資類別顯示了公司可供出售投資的未實現虧損總額和公允價值，以及各證券在2020年12月31日處於持續未實現虧損狀態的時間長度。

 可供出售的債務證券
 少於12個月12個月或更長總計
公平
價值		未實現
損失		公平
價值		未實現
損失		公平
價值		未實現
損失
 (單位：千)
債務證券：      
國家和政治分區$— — 1,762 (86)1,762 (86)
公用事業— — — — — — 
公司債券174,252 (3,836)36,152 (765)210,404 (4,601)
住房抵押貸款支持— — 500 (156)500 (156)
總計$174,252 (3,836)38,414 (1,007)212,666 (4,843)


2021年的未實現虧損比2020年有所增加，這主要是由於2021年期間市場利率水平的提高。
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目錄表

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合併財務報表附註



截至2021年12月31日，債務證券投資的攤餘成本和公允價值，按合同到期日顯示如下。預期到期日可能不同於合同到期日，因為借款人可能有權催繳或預付債務，包括或不包括催繳或預付罰款。
 可供出售的債務證券
 攤銷成本公允價值
 (單位：千)
在一年或更短的時間內到期$256,576 258,754 
在1年至5年後到期3,198,107 3,353,853 
在5年至10年後到期2,205,479 2,355,857 
在10年後到期1,995,736 2,132,842 
 7,655,898 8,101,306 
抵押貸款和資產支持證券948,352 967,640 
扣除信貸損失前的合計8,604,2509,068,946
信貸損失準備— — 
總計$8,604,250 9,068,946 

本公司在計算已實現損益時採用特定的確認方法。下表列出了所列期間的已實現損益。
 截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
 (單位：千)
可供出售的債務證券：   
已實現的處置收益$16,377 5,677 3,798 
已實現的處置虧損(5)— (1,011)
持有至到期的債務證券：
已實現的贖回收益— 12,734 4,390 
已實現的贖回損失— (1)— 
房地產(1,421)2,661 6,911 
按揭貸款— — — 
其他(1)— — 
總計$14,950 21,071 14,088 

在截至2020年12月31日的年度內，持有至到期類別的處置代表債務證券的信用發行人發起的贖回。於2020年底，由於簽訂自2020年12月31日起生效的預扣基金再保險協議，本公司將其持有至到期的所有債務證券轉移至可供出售類別。本公司的政策是，只有在發行人的信用狀況受到質疑並且持有的全部或大部分投資本金的變現被認為處於危險的情況下，才會開始出售持有至到期類別的債務證券。

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目錄表

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合併財務報表附註


除持有的全部美國政府機構抵押貸款支持證券外，截至2021年12月31日或2020年12月31日，公司對任何實體的其他投資均未超過股東權益的10.0%。

如本附註(2)所述，本公司自2020年1月1日起對某些金融資產的預期信用損失確認實施會計指導，其中包括分類為持有至到期類別的債務證券。該公司採用隊列累計損失率方法估計其持有至到期債務證券的當前預期信貸損失(“CECL”)。這一方法通過界定債務證券投資的細分，結合關於短期和長期經濟狀況的未來假設(即GDP預測)，應用了整個行業關於違約發生率的公開統計數據。該公司利用穆迪按行業類型和信用評級劃分的損失率，並將其應用於每個主要債券類別。這些債券類別還按信用評級和兩年及兩年以下和兩年以上的期限進行了進一步劃分。下表列出了2021年12月31日和2020年12月31日終了年度的信貸損失撥備。

十二月三十一日，
2021202020212020
 持有至到期的債務證券可供出售的債務證券
 (單位：千)
期初餘額$— — — — 
關於採用新會計準則的規定2020年1月1日— 3,334 — — 
(發放)/期間的撥備— (3,334)— — 
 
期末餘額$— — — — 

由於本公司於2020年12月31日將所有持有至到期的債務證券重新分類為可供出售，2020年信貸損失準備的所有撥備均於2020年年底發放。

本公司根據FASB ASC子主題326-30確定可供出售債務證券的當前預期信用損失，即當公允價值低於攤銷成本、利息未支付以及證券出現信用問題時。該公司對某些可供出售的證券進行了額外的分析，這些證券的市場價值因新冠肺炎大流行危機引發的經濟環境變化而受到負面影響。根據審查，該公司確定這些投資均不需要在2021年12月31日或2020年12月31日計入信貸損失準備金。根據先前的指引，當市場價值下降可歸因於市場波動、流動性、利差擴大和信用質量等因素時，債務證券不被視為非暫時性減值，其中預期將收回根據證券合同條款到期的所有金額，並且本公司有意圖和能力持有該證券直到收回或到期。有一塊錢7.8在截至2019年12月31日的年度內，在單一債務證券上記錄的非臨時性減值百萬美元。該公司的運作程序包括持續監察投資組合，以確定發行人的事實和情況是否有任何變化，可能導致日後需要信貸損失撥備。
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合併財務報表附註


(D)未實現淨收益(虧損)

截至2021年12月31日和2020年12月31日，包括在股東權益中的投資證券的未實現淨收益(虧損)如下：

 十二月三十一日，
 20212020
 (單位：千)
未實現收益總額$482,109 901,222 
未實現虧損總額(17,413)(4,843)
對以下各項進行調整： 
遞延保單收購成本和銷售誘因(178,340)(366,327)
遞延聯邦所得税支出(60,135)(111,311)
投資證券未實現淨收益$226,221 418,741 

(E)證券轉讓

2020年，由於與第三方再保險公司達成了一項基金扣繳共同保險協議，該公司重新評估了其持有至到期投資組合的分類。根據再保險協議轉讓的債務證券的一部分被添加到一個資金扣留賬户，再保險人將為該賬户提供投資管理服務，並不打算在到期之前持有這些證券。該公司認定，其對持有至到期債務證券的持續分類是不合適的。因此，整個債務證券組合持有至到期，公允價值為1美元。7.3億美元，攤銷價值為6.7截至2020年12月31日，10億美元轉移到可供銷售投資組合中。證券的未實現收益為#美元0.6截至2020年12月31日，10億美元重新歸類為累積的其他全面收入。有幾個不是2021年或2019年持有至到期、可供出售或交易投資組合之間的轉移。


(3)  衍生品投資

固定指數產品為傳統的固定年金和萬能壽險合約提供了選擇，可以選擇將利率部分與標的股票指數或股票指數的組合掛鈎。該等保單合約的股本回報部分單獨確認，並於未來保單利益中作為綜合資產負債表內嵌衍生工具入賬。這些保單合同的其餘部分被視為託管合同，並單獨記錄為固定年金或萬能壽險合同。宿主合同在債務工具類會計項下入賬，其中未來的保單利益被記錄為貼現債務工具，並使用有效收益率法在其預計到期日或終止日期增加到其最低賬户價值。

該公司購買場外指數期權，這是一種衍生金融工具，以對衝其固定指數年金和人壽產品的股票回報部分。指數期權起到了對衝的作用，以密切匹配標的指數或指數的回報。可以貸記給投保人的金額在一定程度上與標的指數的回報掛鈎。因此，期權價值的變化在很大程度上抵消了投保人負債的變化。在購買指數期權時交換現金，在期權期間任何一方都不支付本金或利息。當期權到期或到期時，可根據標的指數或指數的表現和合同條款向公司支付現金。

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本公司不會選擇與該等衍生工具有關的對衝會計。指數期權在所附的綜合財務報表中按公允價值報告。指數期權價值的變化和投保人負債的變化都反映在綜合收益表中。與保單合約相關的嵌入衍生工具的任何變動均反映在綜合收益表的合約利息中。出售或到期期權的任何收益或損失，以及期間與期間之間的價值變動，在綜合收益表中作為投資淨收益反映。

雖然在指數期權的交易對手不履行義務的情況下存在信用風險，但鑑於任何交易對手的高信用評級，本公司預計不會有任何交易對手無法履行其義務。此外，對於超過特定限額的期權持有量，與所有交易對手簽訂了信貸支持協議，這可能會進一步降低公司的信貸風險。

自2020年12月31日起，本公司簽訂了共同保險基金預提再保險協議，根據該協議，已確定的資產將保留在資金預提賬户中。當資產被扣留時，這些資產的相關利息和信用風險被轉移到再保險人，在被扣留的負債中創建再保險的嵌入衍生品。因此，本公司須根據公認會計原則將嵌入衍生工具與主合約分開。分叉的再保險內含衍生工具按標的基金扣留資產的公允價值未實現收益(損失)計算。此金額作為綜合資產負債表中預提基金負債餘額的一部分，連同再保險內含衍生工具的變動在綜合收益表的投資淨收益(虧損)中列報。預提資金負債的變化在合併現金流量表的經營活動中報告。

下表顯示了截至2021年12月31日和2020年12月31日的衍生工具的公允價值。

 2021年12月31日
 資產衍生品負債衍生工具
 資產負債表位置公允價值資產負債表位置公允價值
  (單位：千) (單位：千)
未被指定為對衝工具的衍生工具：    
股票指數期權衍生品、指數期權$101,622   
固定指數產品  萬能人壽及年金合約$142,761 
再保險合同中的嵌入衍生工具基金預提負債(84,725)
總計 $101,622  $58,036 

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 2020年12月31日
 資產衍生品負債衍生工具
 資產負債表位置公允價值資產負債表位置公允價值
  (單位：千) (單位：千)
未被指定為對衝工具的衍生工具：    
股票指數期權衍生品、指數期權$132,821   
固定指數產品  萬能人壽及年金合約$161,351 
總計 $132,821  $161,351 


下表載列截至2021年、2020年及2019年12月31日止年度綜合收益表中衍生工具的影響。
在衍生工具收益中確認的收益或(損失)金額
未被指定為對衝工具的衍生工具在衍生工具收益中確認的收益或(損失)的位置202120202019
  (單位：千)
股票指數期權淨投資收益$120,718 14,754 123,207 
固定指數產品萬能人壽及年金合約利息(133,327)(44,970)(91,424)
再保險合同中的嵌入衍生工具淨投資收益84,725 — — 
  $72,116 (30,216)31,783 

固定指數產品的隱含衍生負債，其變化記錄在綜合收益表中的萬能人壽和年金合同利息中，包括被公司預期的固定指數產品的資產管理費可收回而抵消的預計利息抵免。假設收取的預期資產管理費根據指數期權的最新表現增加或減少，並增加或減少應用於嵌入衍生負債的抵銷(增加或減少合同利息支出)。截至2021年12月31日、2020年12月31日及2019年12月31日止年度，因預期可收取資產管理費而導致的內含衍生負債變動增加/(減少)合同利息開支$6.5百萬，$34.4百萬美元，以及(33.6)分別為100萬。

2020年，本公司改變了購買這些期權的預算，使收取的資產管理費與現金外期權的回報相匹配，從而取消了之前為收取資產管理費的可能性或預期而支付的期權溢價(“貨幣外”對衝)。在2021年期間，根據先前方法購買的剩餘一年期期權到期，並被貨幣外對衝所取代，因此，由於預計資產管理費的可收集性，嵌入的衍生負債部分不再存在。


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(4)  金融工具的公允價值

對於金融工具，FASB提供了定義公允價值的指導，建立了根據公認會計準則計量公允價值的框架，並要求就公允價值計量進行額外披露。根據這項公認會計原則指引，本公司已根據估值技術投入的優先次序，將其金融工具分類為三級架構。公允價值體系對相同資產或負債的活躍市場報價給予最高優先權(“1級”)，對不可觀察到的投入給予最低優先權(“3級”)。如果用於計量公允價值的投入屬於層次結構的不同級別，則類別水平以對工具公允價值計量重要的最低優先級投入為基礎。

在綜合資產負債表上按公允價值記錄的金融資產和負債分類如下：

1級：公允價值以活躍市場的未經調整報價為基礎，本公司可就相同的資產或負債取得該等報價。活躍市場是指資產或負債的交易發生的頻率和數量足以持續提供定價信息的市場。這些通常提供最可靠的證據，並在可用時用於計量公允價值。該公司的一級資產是在活躍的交易所市場交易的股權證券。估值是從涉及相同資產的市場交易的現成定價來源獲得的。

第2級：公允價值基於除一級活躍市場報價以外的重大投入，通過與截至報告日期的可觀察市場數據的佐證，可在資產或負債的幾乎整個期限內直接或間接觀察到該等價格。第2級投入包括類似資產及負債活躍市場的報價、相同或類似資產或負債非活躍市場的報價、投入可見或重大價值驅動因素可見的模型衍生估值，以及其他可觀察到的投入。該公司的二級資產包括固定到期日債務證券(公司和私人債券、政府或機構證券、資產支持證券和抵押貸款支持證券)。該公司的二級負債包括再保險的嵌入衍生工具。估值通常從相同或可比資產的第三方定價服務獲得，或通過使用可觀察到的市場投入的估值方法來確定。

第3級：公允價值基於無法觀察到的重大輸入，這些輸入反映了實體或第三方定價服務對市場參與者將用於為資產或負債定價的假設。該公司的3級資產是可供出售的債務證券、交易證券、場外衍生品合同和抵押貸款。該公司的3級負債包括基於股票的補償義務和某些與股票指數產品相關的嵌入衍生品。估值基於非約束性經紀商價格或內部開發的估值模型或方法、貼現現金流模型和其他類似技術進行估計。



















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下表列出了截至所示日期按公允價值經常性計量的公司資產和負債。

 2021年12月31日
 總計1級2級3級
 (單位：千)
可供出售的債務證券$9,068,946 — 8,741,984 326,962 
債務證券、交易1,077,438 — 1,002,616 74,822 
股權證券28,217 23,795 4,422 — 
按揭貸款8,469 — — 8,469 
衍生品、指數期權101,622 — — 101,622 
總資產$10,284,692 23,795 9,749,022 511,875 
投保人賬户餘額(a)
$142,761 — — 142,761 
其他負債(b)
(76,856)— (84,725)7,869 
總負債$65,905 — (84,725)150,630 

 2020年12月31日
 總計1級2級3級
 (單位：千)
可供出售的債務證券$10,770,923 — 10,770,923 — 
股權證券17,744 17,744 — — 
衍生品、指數期權132,821 — — 132,821 
總資產$10,921,488 17,744 10,770,923 132,821 
投保人賬户餘額(a)
$161,351 — — 161,351 
其他負債(c)
6,202 — — 6,202 
總負債$167,553 — — 167,553 

(a)代表按公允價值記錄的某些與產品相關的嵌入衍生品的公允價值。
(b)代表以股份為基礎的薪酬負債和預扣資金的嵌入衍生工具。
(c)表示基於股份的薪酬的責任。









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下表提供了有關公允價值計量的補充信息，其中使用了重大不可觀察到的投入(第三級)來確定公允價值。

2021年12月31日
資產
債務證券，可供出售證券交易衍生品、指數期權按揭貸款總資產
 (單位：千)
期初餘額，2021年1月1日$— — 132,821 — 132,821 
已實現和未實現收益(虧損)合計：
計入淨收益— 757 120,717 412 121,886 
包括在其他全面收入中876 — — — 876 
購買、銷售、發行和結算，淨額：
購買245,456 75,265 47,203 8,103 376,027 
銷售額— — — — — 
發行— — — — — 
聚落(13,031)(1,200)(199,119)(46)(213,396)
轉入(轉出)3級93,661 — — — 93,661 
期末餘額$326,962 74,822 101,622 8,469 511,875 
本報告所述期間所持資產/負債的收益(或淨資產變化)所列期間未實現損益的變化：
淨投資收益— 757 54,420 412 55,589 
福利和費用— — — — — 
總計$— 757 54,420 412 55,589 




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2021年12月31日
其他負債
投保人賬户餘額基於共享的薪酬其他負債總額
 (單位：千)
期初餘額，2021年1月1日161,351 6,202 167,553 
已實現和未實現收益(虧損)合計：
計入淨收益133,326 5,581 138,907 
包括在其他全面收入中— — — 
購買、銷售、發行和結算，淨額：
購買47,203 — 47,203 
銷售額— — — 
發行— 182 182 
聚落(199,119)(4,096)(203,215)
轉入(轉出)3級— — — 
期末餘額$142,761 7,869 150,630 
本報告所述期間所持資產/負債的收益(或淨資產變化)所列期間未實現損益的變化：
淨投資收益— — — 
福利和費用54,420 5,581 60,001 
總計$54,420 5,581 60,001 
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2020年12月31日
資產其他負債
衍生品、指數期權總資產投保人賬户餘額基於共享的薪酬或有對價其他負債總額
 (單位：千)
期初餘額，2020年1月1日$157,588 157,588 155,902 11,225 4,076 171,203 
已實現和未實現收益(虧損)合計：
計入淨收益14,754 14,754 44,970 (2,350)(4,076)38,544 
包括在其他全面收入中— — — — — — 
購買、銷售、發行和結算，淨額：
購買61,837 61,837 61,837 — — 61,837 
銷售額— — — — — — 
發行— — — 164 — 164 
聚落(101,358)(101,358)(101,358)(2,837)— (104,195)
轉入(轉出)3級— — — — — — 
期末餘額$132,821 132,821 161,351 6,202 — 167,553 
本報告所述期間所持資產/負債的收益(或淨資產變化)所列期間未實現損益的變化：
淨投資收益$70,984 70,984 — — — — 
福利和費用— — 70,984 (2,350)(4,076)64,558 
總計$70,984 70,984 70,984 (2,350)(4,076)64,558 


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下表列出了歸類為第三級的金融資產和負債的估值方法，以及在對這些金融工具進行估值時使用的不可觀察的投入：

 2021年12月31日
 公允價值估價技術無法觀察到的輸入範圍(加權平均)
 (單位：千)
資產：
可供出售的債務證券$113,268 貼現現金流貼現率
2.40% - 6.14% (4.06%)
衍生品、指數期權101,622 經紀人價格隱含波動率
11.76% - 16.54% (14.55%)
按揭貸款8,469 貼現現金流傳播
100 - 250Bps
總資產$223,359 
負債：
投保人賬户餘額$142,761 確定性現金流模型預計選項成本
0.03% - 14.49% (2.65%)
基於份額的薪酬7,869 布萊克-斯科爾斯模型預期期限
1.9至10.0年份
預期波動率35.05%
總負債$150,630 

 2020年12月31日
 公允價值估價技術無法觀察到的輸入範圍(加權平均)
 (單位：千)
資產：
衍生品、指數期權$132,821 經紀人價格隱含波動率
12.96% - 53.69% (20.70%)
總資產$132,821 
負債：
投保人賬户餘額$161,351 確定性現金流模型預計選項成本
0.0% - 45.04% (3.27%)
基於份額的薪酬6,202 布萊克-斯科爾斯模型預期期限
1.0至9.9年份
預期波動率33.47%
總負債$167,553 

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上表不包括某些獲得公允價值的證券，這些證券的公允價值未從第三方供應商處調整。債務證券的已實現收益(虧損)在綜合收益表中報告為淨投資收益(損失)，負債報告為費用。可供出售債務證券的未實現收益(虧損)在合併資產負債表的股東權益部分報告為其他全面收益(虧損)。交易債務證券的未實現收益(虧損)在綜合收益表中列為淨投資收入。

公允價值層次分類在每個報告期都會進行審查。某些金融資產和負債的重新分類可能基於估值屬性的可觀測性的變化。重新定級在發生變動的報告期開始時作為調入和調出第3級的公允價值報告。在截至2021年12月31日的第四季度，私募和另類結構性證券包括在可供出售的債務證券中，由於其估值中現在包含了不可觀察到的投入，私募和另類結構性證券被從2級重新分類為3級。

GAAP定義了公允價值，建立了計量公允價值的框架，並要求對公允價值計量進行額外披露。公允價值以退出價格為基礎，退出價格是在計量日期在市場參與者之間的有序交易中出售資產或轉移負債所收到的價格。公允價值計量的目標是在每個計量日期確定每種金融工具的價格。GAAP還建立了一個分層披露框架，對按公允價值計量金融工具時使用的市場價格可觀察性水平進行優先排序。市場價格可觀測性受到多種因素的影響，包括工具的類型和工具的特性。具有現成活躍報價或可根據活躍報價計量公允價值的金融工具一般具有較高的市場價格可觀察性，而用於計量公允價值的判斷程度較低。在制定公允價值計量時，公司的政策是最大限度地利用可觀察到的投入，最大限度地減少使用不可觀察到的投入。

在綜合財務報表列報的期間，採用下列方法和假設估計金融工具和負債的公允價值。

固定期限證券。債務證券的公允價值是基於可用的報價市場價格。對於交易不活躍的證券，公允價值是使用從各種獨立定價服務獲得的價值估計的，並根據可觀察到的數據進行任何調整。在這些來源無法獲得價格的情況下，通過使用適用於投資收益率、信用質量和到期日的當前市場利率對預期未來現金流進行貼現來估計價值。

股權證券。股權證券的公允價值基於可用的報價市場價格。對於交易不活躍的股權證券，估計價值基於發行人的可比發行價值或經審計的財務報表。

現金和現金等價物。由於購買工具與預期償還或到期日之間的時間相對較短，綜合資產負債表中報告的該等工具的賬面價值接近其公允價值。

抵押貸款和其他貸款。履約抵押貸款及其他貸款的公允價值是通過按貸款的預定到期日對預定現金流進行貼現來估計的，採用目前為具有類似信用評級的借款人提供的類似貸款的利率。重大不良貸款的公允價值是基於最近的內部或外部評估。如果無法獲得評估，則使用與估計現金流量相關的風險相稱的比率對估計現金流量進行貼現。關於信用風險、現金流和貼現率的假設是使用現有的市場信息和特定的借款人信息來判斷確定的。

政策性貸款。固定利率保單貸款被歸類於第3級。這些貸款的估計公允價值是採用貼現現金流量模型確定的，該模型適用於根據相關保險負債的性質確定的類似保單貸款組。現金流估計是通過對相應的政策性貸款組的未償還本金餘額和估計平均期限應用加權平均利率來制定的。這些現金流使用當前的無風險利率貼現，不對借款人的信用風險進行調整，因為這些貸款以基礎保單的現金退回價值為抵押。

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目錄表

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衍生品。指數(看漲)期權的公允價值基於交易對手市場價格。對手方使用市場標準估值方法，結合市場對波動性和無風險利率的投入，為每一份期權合同得出公允價值。公司使用分析工具監測價格的合理性。沒有與為對衝公司固定指數人壽和年金保單債務而購買的看漲期權有關的履約義務。再保險合約內含衍生工具的公允價值與根據共同保險基金扣留協議扣留的標的資產一致分類，該等資產為第二級固定到期日證券。估值從相同或可比資產的第三方定價服務獲得，或通過使用可觀察到的市場投入的估值方法來確定。

利比·謝恩·穆迪信託基金的終身權益。人壽權益資產的公允價值每年根據信託基金對新世界LGI董事會榮譽主席老羅伯特·L·穆迪預期壽命的未來分配假設確定。這些估計的現金流按照與未來現金分配金額和時間有關的不確定因素進行折現，但受穆迪先生去世後公司從人壽保險收益中收到的最高金額的限制。人壽權益資產的賬面價值或成本基準在穆迪先生剩餘的預期壽命內按比例攤銷，並根據預期死亡率的變化進行更新。

年金和補充合同。除年金合約外，本公司保險合約的公允價值並不需要披露。這包括公司的傳統和通用生活產品。不含死亡率特徵的即時年金的公允價值基於類似期限的當前市場利率對未來估計現金流的貼現。遞延年金(包括固定指數年金)的公允價值是根據估計的預計未來現金流確定的，折現率為有序交易中轉移負債所需的比率。本公司對利率風險的全面管理考慮了所有保險合同下負債的公允價值，通過將投資到期日與保險和年金合同下的到期金額相匹配，將利率變化的風險降至最低。

或有對價。收購業務中的或有對價的公允價值採用概率方法進行估值，其中包括對續期保費的貼現預測。

該公司利用獨立的第三方定價服務來確定其投資證券的大部分公允價值。獨立定價服務提供市場報價，或以其他方式將各種可觀察到的市場數據納入其估值方法，包括報告交易價格、經紀-交易商報價、買賣、基準證券、基準收益率、信用評級和其他參考數據。該公司審查從服務提供商收到的價格是否有異常波動，以確保價格代表對公允價值的合理估計，但一般接受主要定價服務確定的價格。

當無法獲得活躍市場的報價時，本公司根據一系列可觀察到的市場信息，使用各種估值技術和模型來確定公允價值，其中包括定價模型、具有類似存續期和收益率、時間價值、收益率曲線、預付款速度、違約率和貼現現金流的上市交易證券的報價。在大多數情況下，這些估計是根據獨立的第三方估值信息確定的，金額在公允價值層次的第二級披露。一般來説，本公司從獨立第三方獲得單一價格或每種工具的報價，以幫助確定這些投資的公允價值。

在存在有限或沒有可觀察數據的情況下，投資證券的公允價值計量是使用公司基於當前利率、信用利差、流動資金溢價或折價、經濟和競爭環境、證券的獨特特徵和其他相關因素的估計來計算的。這些估計以多種方式得出，包括但不限於經紀商提供的定價(價格表明價值的可靠性)、包含利差調整的可比證券的公允價值(針對到期日差異、信用質量、流動性和抵押)、貼現現金流模型和保證金利差、債券收益率曲線，以及外部定價服務未提供的可觀察市場價格和交易所交易信息。由此產生的價格可能不會在實際銷售或即時結算中實現，而且任何計算方法都可能存在固有的弱點。此外，使用的基本假設的變化，包括貼現率和對未來現金流的估計，可能會對當前或未來價值的結果產生重大影響。

142
目錄表

國家西部人壽集團。
合併財務報表附註


下表按定價來源和公允價值層次列出了按公允價值經常性計量的公司資產：

 2021年12月31日
 總計1級2級3級
 (單位：千)
可供出售的債務證券：    
由第三方供應商定價$8,955,678 — 8,741,984 213,694 
內部定價113,268 — — 113,268 
小計9,068,946 — 8,741,984 326,962 
債務證券，交易：
由第三方供應商定價1,077,438 — 1,002,616 74,822 
內部定價— — — — 
小計1,077,438 — 1,002,616 74,822 
股權證券：    
由第三方供應商定價28,217 23,795 4,422 — 
內部定價— — — — 
小計28,217 23,795 4,422 — 
按揭貸款：
由第三方供應商定價— — — — 
內部定價8,469 — — 8,469 
小計8,469 — — 8,469 
衍生品、指數期權：    
由第三方供應商定價101,622 — — 101,622 
內部定價— — — — 
小計101,622 — — 101,622 
總計$10,284,692 23,795 9,749,022 511,875 
佔總數的百分比100.0 %0.2 %94.8 %5.0 %

143
目錄表

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合併財務報表附註


本公司金融工具的賬面價值和公允價值如下：

2021年12月31日
 公允價值層級
攜帶
值		公平
值		1級2級3級
 (單位：千)
資產    
可供出售的債務證券$9,068,946 9,068,946 — 8,741,984 326,962 
債務證券、交易1,077,438 1,077,438 — 1,002,616 74,822 
現金和現金等價物714,624 714,624 702,632 11,992 — 
按揭貸款487,304 513,246 — — 513,246 
房地產28,606 47,027 — — 47,027 
政策性貸款71,286 110,492 — — 110,492 
其他貸款24,266 25,085 — — 25,085 
衍生品、指數期權101,622 101,622 — — 101,622 
股權證券28,217 28,217 23,795 4,422 — 
利比·謝恩·穆迪信託基金的終身權益8,254 12,775 — — 12,775 
其他投資4,537 24,876 — — 24,876 
負債
遞延年金合同$6,463,314 4,703,331 — — 4,703,331 
即時年金和補充合同422,209 457,787 — — 457,787 

144
目錄表

國家西部人壽集團。
合併財務報表附註


2020年12月31日
 公允價值層級
攜帶
值		公平
值		1級2級3級
 (單位：千)
資產    
可供出售的債務證券$10,770,923 10,770,923 — 10,770,923 — 
現金和現金等價物581,059 581,059 581,059 — — 
按揭貸款332,521 348,175 — — 348,175 
房地產33,783 48,577 — — 48,577 
政策性貸款74,083 121,260 — — 121,260 
其他貸款23,396 23,691 — — 23,691 
衍生品、指數期權132,821 132,821 — — 132,821 
股權證券17,744 17,744 17,744 — — 
利比·謝恩·穆迪信託基金的終身權益9,083 12,775 — — 12,775 
其他投資4,513 22,580 — — 22,580 
負債
遞延年金合同$6,662,730 5,192,663 — — 5,192,663 
即時年金和補充合同412,526 467,538 — — 467,538 


公允價值估計是根據相關市場信息和有關金融工具的信息在特定時間點作出的。這些估計並不反映一次性出售公司持有的某一特定金融工具可能產生的任何溢價或折扣。由於該公司的部分金融工具不存在市場，因此公允價值估計是基於對未來預期虧損經歷、當前經濟狀況、各種金融工具的風險特徵以及其他因素的判斷。這些估計具有主觀性，涉及不確定因素和重大判斷事項，因此無法準確確定。假設的變化可能會對估計產生重大影響。


(5)  再保險

國家西部公司為任何一人投保超過$的人壽保險。500,000。有效人壽保險總額為$15.010億美元15.92021年12月31日和2020年12月31日分別為10億美元。其中，有效人壽保險總額為#美元。3.310億美元3.52021年12月31日和2020年12月31日，分別以每年可續期的期限將10億美元割讓給再保險公司。根據這些再保險合同，再保險應收賬款，包括與已發生但未報告的索賠有關的金額和未來保單福利的負債，共計#美元。31.6百萬美元和美元8.62021年12月31日和2020年12月31日分別為100萬人。保費和合同收入減少了#美元。22.0百萬，$21.0百萬美元和美元21.12021年、2020年和2019年分別放棄的再保險保費為100萬英鎊。福利支出減少了美元。44.2百萬，$8.4百萬美元和美元22.0100萬美元，分別用於2021年、2020年和2019年的再保險回收。

145
目錄表

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合併財務報表附註


此外，於二零二零年十二月三十一日，National Western與根據百慕大法律成立的未獲授權再保險公司昌盛人壽保險有限公司(“昌盛人壽保險”)訂立預提基金共同保險協議(“FWC協議”)。根據FWC協議，National Western在與扣留資金共同保險的基礎上，放棄了100合同法定準備金負債的配額份額約為#美元1.7與本公司於2020年12月31日或之前簽發的一組有效固定利率和支付年金合同有關的10億美元，並向繁榮支付了一筆$48.0百萬美元。於2020年12月31日，本公司持有可收回的再保險金額為$1.7協議下的10億美元。已轉讓給繁榮的年金法定準備金負債由被扣留的資產和繁榮建立的舒適信託擔保，根據該信託，國民西部是唯一受益人。基金、扣留資產及信託內的資產須維持於FWC協議所規定的價值，而該價值足以在法定基礎上支持被割讓業務的保單福利負債的當前結餘。如果扣留的資金資產和舒適信託賬户資產的價值低於FWC協議下的規定金額，繁榮必須將資金存入信託，以彌補任何差額。截至2021年12月31日，按法定基礎轉讓的保單福利負債的當前餘額為#美元。1.5十億美元。

於2020年12月31日，本公司於綜合資產負債表將再保險遞延成本$102.8與預提資金再保險交易相關的百萬美元。這是指在FWC協議結束之日轉移的資產(債務證券、保單貸款和現金)超過讓渡給繁榮的公認會計準則負債的金額。這一餘額作為福利和費用的組成部分攤銷，與被割讓的被扣留的資金塊的流量相稱。截至2021年12月31日的年度攤銷費用為13.2百萬美元。

Ozark National一般為任何一條人壽投保金額超過$的保險。200,000。有效人壽保險總額為$5.910億美元6.02021年12月31日和2020年12月31日分別為10億美元。其中，有效人壽保險總額為$0.510億美元0.5分別於2021年12月31日和2020年12月31日將10億美元割讓給再保險公司。根據再保險合同，再保險應收賬款，包括已發生但未報告的索賠金額和未來保單福利負債，合計為#美元。32.4百萬美元和美元33.12021年12月31日和2020年12月31日分別為100萬人。保費和合同收入減少了#美元。2.8百萬美元和美元2.72021年和2020年分別放棄了100萬美元的再保險保費。福利支出減少了美元。2.4百萬美元和美元2.62021年和2020年分別用於再保險回收的100萬美元。

在再保險方面存在或有負債，因為如果再保險公司無法履行和履行現有協議下的義務，公司仍有責任。該公司不承擔再保險，但奧扎克國家公司維持着一個封閉的假設再保險區塊。

如注(1)所述重要會計政策摘要，公司通過了關於確認和計量大多數金融資產的信貸損失的ASU 2016-13。再保險協議要符合再保險會計的資格，必須滿足一定的風險轉移條件，包括假定的再保險人可能造成財務損失。除其他項目外，本公司記錄根據再保險協議可收回的金額，而再保險協議是受亞利桑那州2016-13年度信貸損失要求所規限的金融資產。該公司的信用損失分析包括歷史損失信息、歷史信用評級數據和現有抵押品安排，以估計再保險可收回資產壽命內的預期信用損失，並確定在2021年12月31日或2020年12月31日不需要撥備。


146
目錄表

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合併財務報表附註


(6) 遞延交易成本

遞延交易成本包括遞延保單收購成本(DPAC)、遞延銷售誘因(DSI)、收購業務價值(VOBA)和再保險成本(COR)。

下表提供了與DPAC相關的信息摘要：

 截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
 (單位：千)
年初餘額$382,080 723,972 841,704 
延期
77,306 69,857 64,824 
攤銷，利息淨額：
扣除利息後攤銷，不包括解鎖(84,349)(107,917)(117,748)
解鎖36,510 (22,358)8,643 
與未實現收益(虧損)相關的調整158,292 (261,186)(73,451)
再保險— (20,288)— 
年終餘額$569,839 382,080 723,972 

147
目錄表

國家西部人壽集團。
合併財務報表附註


下表提供了與DSI相關的信息摘要：

 截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
(單位：千)
年初餘額$43,845 104,359 133,714 
延期18,118 10,344 3,160 
攤銷，利息淨額：
扣除利息後攤銷，不包括解鎖(14,755)(18,363)(19,714)
解鎖993 (4,445)(641)
與未實現收益(虧損)相關的調整29,935 (43,557)(12,160)
再保險— (4,493)— 
年終餘額$78,136 43,845 104,359 

下表提供了與VOBA相關的信息摘要：

 截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
(單位：千)
年初餘額$162,968 138,071 — 
收購的業務— — 145,768 
其他增長— 35,125 — 
攤銷：
攤銷，不包括解鎖(8,469)(10,228)(7,697)
截至年底的餘額$154,499 162,968 138,071 

於截至二零二零年十二月三十一日止年度內，若干收購儲備之現金價值有所增加，導致綜合資產負債表所載傳統壽險儲備負債及相關VOBA結餘均相應增加。

截至2021年12月31日，VOBA扣除利息後的未來攤銷估計如下：

2022$8,075 
20237,757 
20247,464 
20257,289 
20267,162 






148
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國家西部人壽集團。
合併財務報表附註


下表提供了與COR相關的信息摘要：

 截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
(單位：千)
年初餘額$102,840 — — 
加法— 102,840 — 
攤銷(13,154)— — 
截至年底的餘額$89,686 102,840 — 



(7) 商譽和具體可識別的無形資產

商譽

商譽賬面金額的變動情況如下：
 截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
 (單位：千)
截至年初的商譽總額$13,864 13,864 — 
企業收購所產生的商譽— — 13,864 
未計減值的商譽總額13,864 13,864 13,864 
年初累計減值— — — 
本年度減值準備— — — 
截至年底的商譽淨額$13,864 13,864 13,864 

149
目錄表

國家西部人壽集團。
合併財務報表附註


由於新冠肺炎疫情導致2021年至2020年期間經濟氣候發生嚴重變化，本公司定期評估潛在減值的商譽餘額，並確定有足夠證據支持而不是減損該餘額。

可確認無形資產

每項具體可識別無形資產的賬面價值總額和累計攤銷如下。

2021年12月31日2020年12月31日
加權平均攤銷期總賬面金額累計攤銷總賬面金額累計攤銷
(單位：千)
商標/商號15$2,800 (545)2,800 (358)
內部開發的軟件73,800 (1,583)3,800 (1,040)
保險牌照不適用3,000 — 3,000 — 
$9,600 (2,128)9,600 (1,398)

商標的價值是使用免版税的方法估計的，其基礎是假設組織願意支付特許權使用費以獲得使用品牌的相關利益，而不是所有權。保險許可證的價值是根據最近空殼公司交易中為許可證支付的價值，使用市場價值法估計的。內部開發的軟件的價值是用重置成本法估算的。商標、商號和內部開發的軟件在其估計使用年限內使用直線方法進行攤銷。如果出現減值指標，將對這些無形資產進行減值評估。保險許可證被確定為有無限期的使用壽命。本公司在每個報告期對保險牌照的使用年限進行評估，以確定其使用年限是否保持無限期。

截至2021年12月31日，未來5年及以後每年與所購無形資產相關的預期攤銷費用如下：
預期
攤銷
(單位：千)
2022$730 
2023$730 
2024$730 
2025$730 
2026$232 
此後$1,320 
$4,472 


150
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(8)  部門和其他運營信息

(A)經營分部信息

該公司將其可報告的經營部門定義為國內人壽保險、國際人壽保險、年金和ONL及其附屬公司(以前稱為“收購業務”)。這些細分市場根據產品類型、地理營銷區域和業務分組進行組織。鑑於其相互關聯的營銷和銷售方法，Ozark National和NIS已被合併到這一細分市場，其中包括協調銷售一種非參與的整體人壽保險產品(Ozark National)和一種共同基金投資產品(NIS)。第五類“所有其他”主要包括非經營性子公司的投資和收益，以及其他不支持特定部門業務的剩餘投資和資產。根據公認會計準則對分部報告的指導，該公司排除或隔離已實現的投資收益和損失。

下面提供了細分市場信息的摘要。

 國內人壽保險國際人壽保險年金ONL及其附屬公司所有其他總計
 (單位：千)
2021:     
精選資產負債表項目：    
遞延交易成本$150,688 152,340 423,318 165,814 — 892,160 
部門總資產1,791,017 975,942 9,187,610 1,115,380 356,716 13,426,665 
未來的政策好處1,537,482 749,537 6,843,457 782,511 — 9,912,987 
其他投保人責任20,950 14,268 82,650 16,470 — 134,338 
基金預提負債— — 1,485,267 — — 1,485,267 
簡明損益表：     
保費和合同收入$51,294 79,085 16,809 77,109 — 224,297 
淨投資收益90,006 52,227 368,234 26,989 25,074 562,530 
其他收入105 95 5,374 12,654 4,086 22,314 
總收入141,405 131,407 390,417 116,752 29,160 809,141 
人壽保險和其他保單福利24,416 26,481 67,515 69,165 — 187,577 
遞延交易成本攤銷9,580 (11,118)61,881 9,118 — 69,461 
萬能人壽及年金合約利息77,246 31,696 104,242 — — 213,184 
其他運營費用26,959 19,679 53,817 20,244 5,913 126,612 
聯邦所得税656 13,249 21,094 3,675 4,762 43,436 
總費用138,857 79,987 308,549 102,202 10,675 640,270 
分部收益$2,548 51,420 81,868 14,550 18,485 168,871 


151
目錄表

國家西部人壽集團。
合併財務報表附註


 國內人壽保險國際人壽保險年金ONL及其附屬公司所有其他總計
 (單位：千)
2020:     
精選資產負債表項目：    
遞延交易成本$94,100 124,480 302,397 170,756 — 691,733 
部門總資產3,242,794 1,034,280 7,976,588 1,117,509 382,149 13,753,320 
未來的政策好處1,337,174 798,952 7,028,860 768,433 — 9,933,419 
其他投保人責任16,378 11,086 94,049 16,967 — 138,480 
基金預提負債— — 1,697,591 — — 1,697,591 
簡明損益表：     
保費和合同收入$53,834 88,167 17,025 78,921 — 237,947 
淨投資收益54,516 27,273 290,576 26,383 18,454 417,202 
其他收入58 67 43 10,118 8,236 18,522 
總收入108,408 115,507 307,644 115,422 26,690 673,671 
人壽保險和其他保單福利18,471 14,084 31,043 67,739 — 131,337 
遞延交易成本攤銷17,661 24,929 87,133 10,780 — 140,503 
萬能人壽及年金合約利息44,782 (2,087)163,555 — — 206,250 
其他運營費用25,730 17,829 36,870 18,454 5,701 104,584 
聯邦所得税(福利)265 9,143 (1,649)4,413 3,159 15,331 
總費用106,909 63,898 316,952 101,386 8,860 598,005 
分部收益(虧損)$1,499 51,609 (9,308)14,036 17,830 75,666 
 

152
目錄表

國家西部人壽集團。
合併財務報表附註


 國內人壽保險國際人壽保險年金ONL及其附屬公司所有其他總計
 (單位：千)
2019:     
精選資產負債表項目：    
遞延交易成本$127,557 209,858 486,553 142,434 — 966,402 
部門總資產1,399,818 1,153,105 8,198,730 978,243 362,900 12,092,796 
未來政策利好(1)1,198,103 870,461 7,366,894 706,513 — 10,141,971 
其他投保人責任18,016 14,903 80,002 14,686 — 127,607 
簡明損益表：     
保費和合同收入$45,709 99,417 20,317 74,526 — 239,969 
淨投資收益77,672 47,004 380,357 22,593 27,866 555,492 
其他收入313 86 (34)8,445 8,676 17,486 
總收入123,694 146,507 400,640 105,564 36,542 812,947 
人壽保險和其他保單福利18,948 17,064 41,487 59,843 — 137,342 
遞延交易成本攤銷11,797 17,593 79,064 8,348 — 116,802 
萬能人壽及年金合約利息69,849 48,561 176,920 — — 295,330 
其他運營費用20,376 19,447 35,699 17,056 11,980 104,558 
聯邦所得税561 9,024 13,888 3,700 5,056 32,229 
總費用121,531 111,689 347,058 88,947 17,036 686,261 
分部收益$2,163 34,818 53,582 16,617 19,506 126,686 

(1)訂正為準備金負債調整數#美元15.0百萬美元。請參閲附註(1)。



















153
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合併財務報表附註


分部信息與公司綜合財務報表的對賬如下。

 截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
 (單位：千)
保費及其他收入:
   
保費和合同收入$224,297 237,947 239,969 
淨投資收益562,530 417,202 555,492 
其他收入22,314 18,522 17,486 
已實現的投資收益14,950 21,071 6,241 
合併保費和其他收入總額$824,091 694,742 819,188 

 截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
 (單位：千)
聯邦所得税:
   
聯邦所得税合計部分$43,436 15,331 32,229 
對已實現的投資收益徵税3,140 4,425 1,311 
合併的聯邦所得税總額$46,576 19,756 33,540 

 截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
 (單位：千)
淨收益:
   
部門總收益$168,871 75,666 126,686 
已實現的投資收益(扣除税收)11,810 16,646 4,930 
合併淨收益合計$180,681 92,312 131,616 

 十二月三十一日，
 202120202019
 (單位：千)
資產:
   
部門總資產$13,426,665 13,753,320 12,092,796 
其他未分配資產903,524 894,950 460,651 
合併資產總額$14,330,189 14,648,270 12,553,447 

154
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合併財務報表附註


(B)地理信息

該公司保費和合同收入的一部分來自與美國以外國家居民的國際保單。按國家/地區分列的保費和合同收入如下。

 截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
 (單位：千)
美國$156,614 165,233 156,330 
巴西20,535 22,190 24,975 
臺灣10,954 11,433 12,054 
祕魯8,635 9,167 10,127 
委內瑞拉8,560 9,949 11,763 
哥倫比亞6,505 7,313 8,110 
其他國家37,330 36,348 40,229 
不包括再保險保費的收入249,133 261,633 263,588 
再保險費(24,836)(23,686)(23,619)
總保費和合同收入$224,297 237,947 239,969 

保費和合同收入根據投保人所在地歸因於國家/地區。國際保單的所有保費均為續期保費。除某些有限的金融工具外，該公司在美國以外的國家和地區沒有重大資產。

(C)主要機構關係

近年來，National Western的年金銷售額中有超過10%的部分是通過其一個或多個頂級獨立營銷機構銷售的。業務來源三頂級代理機構約佔11%, 11%，以及10分別佔2021年年金銷售額的1%。在2021年，一國內獨立營銷機構超過國內人壽總銷售額的10%，佔58%。2021年，Ozark National沒有一家分銷商的銷售額佔其銷售額的10%或更多。


(9)  法定信息

國家西部公司總部設在科羅拉多州，按照科羅拉多州保險部規定或允許的會計做法編制其法定財務報表，而奧扎克國家公司總部設在密蘇裏州，遵循密蘇裏州商業和保險部規定或允許的會計做法。這些保險部門採用全國保險監理員協會(“NAIC”)法定會計實務(“SSAP”)的規定作為其法定會計實務的基礎。

以下是GAAP和SSAP之間的主要區別。

1.本公司根據公認會計原則的規定對萬能人壽和年金合同進行會計處理。就某些長期合約而言，通用會計準則和SSAP之間的基本區別是，萬能人壽和年金合約的存款不作為收入反映，而退保和某些其他福利支付不作為費用反映。根據法定會計慣例，只有沒有保險風險的合同才有資格享受這種待遇。對於所有其他合同，SSAP確實反映了收入和費用等項目。

155
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合併財務報表附註


以下是收取的直接保費和按金的摘要。

 截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
 (單位：千)
年金存款$462,632 358,900 264,667 
萬能人壽保險存款270,717 267,809 266,600 
傳統生活和其他保費96,429 98,711 95,695 
總計$829,778 725,420 626,962 

2.SSAP要求佣金和相關收購成本在發生時計入費用，而根據公認會計原則，這些項目是遞延和攤銷的。

3.對於SSAP，人壽保險保單未來保單福利的負債按淨水平保費法、專員準備金估值法或VM-20下的基於原則的準備金計算。未來的年金政策福利負債是根據連續委員年金準備金估值方法和精算準則33和35的規定計算的。

4.遞延聯邦所得税是為臨時差額準備的，這些差額在合併財務報表中確認的期間不同於聯邦所得税的目的。遞延税項也根據SSAP予以確認；然而，可報告為已確認資產的遞延税項資產的金額有限制。遞延税項的變動直接計入盈餘，而不是作為所得税支出的組成部分。

5.對於SSAP，債務證券按攤銷成本入賬，但違約或接近違約的證券除外，這些證券按公允價值報告。根據公認會計原則，債務證券根據持有至到期、可供出售或交易的分類，按攤餘成本或公允價值列賬。

6.附屬公司的投資在法定會計制度下按其各自的SSAP投資價值記為關聯普通股投資，而附屬公司的財務報表已根據公認會計原則與本公司的財務報表合併。

7.資產估值準備金和利息維持準備金是SSAP規定的投資估值準備金，已被取消，因為它們不是公認會計準則要求的。

156
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合併財務報表附註


8.  下表提供了National Western和Ozark National在截至12月31日的年度中的運營淨收益、淨收益、未分配盈餘(留存收益)以及資本和盈餘(股東權益)，這是根據法定基準向監管機構報告的。

 202120202019
 (單位：千)
國民西部人壽保險公司：
扣除聯邦和外國所得税前的營業淨收益$85,440 1,423 209,139 
淨收入$63,476 6,487 151,316 
未分配盈餘$1,536,112 1,461,100 1,485,424 
資本和盈餘$1,580,176 1,505,163 1,529,487 
歐扎克國家人壽保險公司：
扣除聯邦和外國所得税前的營業淨收益$23,103 24,976 22,870 
淨收入$28,183 20,966 (854)
未分配盈餘$77,806 50,054 29,452 
資本和盈餘$105,761 78,009 58,404 


(10)  每股收益

普通股每股基本收益的計算方法是，按分配原則將各類普通股股東可獲得的淨收益除以當期已發行普通股的加權平均數。根據定義，稀釋每股收益反映瞭如果證券或其他發行普通股的合同被行使或轉換為普通股，或導致發行普通股，然後在每類普通股的分配收益中分享，可能發生的稀釋。美國公認會計準則要求對公司的二普通股類別(參閲附註(13))關於控股股東的信息)。該公司目前擁有不是以股票為基礎的未償還薪酬，可用於贖回普通股。
 
157
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合併財務報表附註


以下所示期間的淨收益是根據(1)截至期末已發行和已發行股份的比例，以及(2)公司的每股股息權，在A股和B股之間分配的。二根據公司重訂的公司註冊證書(每股B類股息相當於每股A類股息的一半)。
 截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
 甲類B類甲類B類甲類B類
 (除每股金額外，以千計)
基本每股收益和稀釋每股收益的分子：      
淨收益$180,681  92,312  131,616  
股息--A類股(1,237) (1,237) (1,237) 
股息--B類股(36) (36) (36) 
未分配收益$179,408  91,039  130,343  
淨收益分配：      
分紅$1,237 36 1,237 36 1,237 36 
未分配收益的分配174,334 5,074 88,464 2,575 126,657 3,686 
淨收益$175,571 5,110 89,701 2,611 127,894 3,722 
分母：      
基本每股收益-加權平均股3,436 200 3,436 200 3,436 200 
稀釋性股票期權的作用— — — — — — 
假設轉換的稀釋後每股收益-調整後的加權平均股票3,436 200 3,436 200 3,436 200 
基本每股收益$51.10 25.55 26.11 13.05 37.22 18.61 
稀釋後每股收益$51.10 25.55 26.11 13.05 37.22 18.61 


(11)  綜合收益

公認會計準則指導要求在財務報表中報告根據會計準則確認為全面收益(虧損)組成部分的所有項目，該報表與其他財務報表一樣突出顯示。本指導意見要求企業(A)在財務報表中按性質對其他全面收益項目進行分類，(B)將其他全面收益(虧損)的累計餘額與留存收益和額外實收資本分開列在財務狀況表的權益部分。這一指引影響了公司對某些項目的報告列報，如外幣換算調整、投資證券的未實現收益和損失以及福利計劃負債。這些項目反映為税後其他全面收益(虧損)的組成部分，如所附合並財務報表所報告。

158
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2021年、2020年和2019年其他綜合收益(虧損)的構成和相關的税收影響詳述如下。

 税前金額税金(費用)
效益		扣除税金後的淨額
 (單位：千)
2021:   
證券未實現收益(虧損)，扣除遞延成本影響#美元187,987:
   
期內產生的未實現持股淨收益(虧損)$(227,325)47,738 (179,587)
淨收益中計入淨(收益)損失的重新分類調整(16,372)3,438 (12,934)
證券未實現淨收益(虧損)(243,697)51,176 (192,521)
外幣折算調整(20)4 (16)
福利計劃負債調整16,543 (3,474)13,069 
其他全面收益(虧損)$(227,174)47,706 (179,468)


 税前金額税收(費用)優惠扣除税金後的淨額
 (單位：千)
2020:   
證券未實現收益(虧損)，扣除遞延成本的影響(304,955):
   
期內產生的未實現持股淨收益(虧損)$446,280 (93,719)352,561 
未實現的流動性收益(虧損)8 (2)6 
淨收益中計入淨(收益)損失的重新分類調整(5,677)1,192 (4,485)
證券未實現淨收益(虧損)440,611 (92,529)348,082 
外幣折算調整18 (4)14 
福利計劃負債調整(16,182)3,398 (12,784)
其他全面收益(虧損)$424,447 (89,135)335,312 

159
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合併財務報表附註


 税前金額税收(費用)優惠扣除税金後的淨額
 (單位：千)
2019:   
證券未實現收益(虧損)，扣除遞延成本的影響(85,609):
   
期內產生的未實現持股淨收益(虧損)$122,726 (25,772)96,954 
未實現的流動性收益(虧損)4 (1)3 
淨收益中計入淨(收益)損失的重新分類調整5,060 (1,063)3,997 
證券未實現(虧損)淨收益127,790 (26,836)100,954 
外幣折算調整663 (139)524 
福利計劃負債調整(5,513)1,158 (4,355)
其他全面收益(虧損)$122,940 (25,817)97,123 


(12)  股東權益

(A)已發行普通股的變動

已發行普通股的股份變動情況如下。

 截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
 (單位：千)
已發行普通股：   
年初已發行的股份$3,636 3,636 3,636 
根據股票期權計劃行使的股份— — — 
年底已發行的股票$3,636 3,636 3,636 


(B)股息限制

國家西部公司受到州保險法的限制，即可在未經科羅拉多州保險部門事先批准的情況下向股東支付股息金額。這些限制是基於不包括資本利得的法定運營收益中較小的一個，或者10截至上一年末的法定盈餘的百分比。根據這些指導方針，2022年可在未經事先批准的情況下支付的最高股息為$64.4百萬美元。作為NWLIC的唯一所有者，National Western宣佈的所有股息都將完全支付給NWLGI，並在合併中註銷。國家西部DID不是在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度內，不向新世界LGI申報或支付現金股息。

160
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國家西部人壽集團。
合併財務報表附註


根據密蘇裏州保險法，Ozark National也同樣受到限制，不得在沒有事先批准的情況下向股東支付股息10公司上一年度法定盈餘的百分比或上一歷年公司不包括資本利得的淨運營收益的百分比。根據這一限制，2022年可在未經事先批准的情況下支付的最高股息為$18.6百萬美元。Ozark National宣佈的所有股息將完全支付給作為唯一所有者的NWLIC，並在合併中取消。Ozark National做的不是在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度內，不向新世界投資公司申報或支付現金股息。

根據FINRA的規定，NIS在可以支付給股東的最高股息金額方面受到限制。最高允許股息金額是根據計算確定的，該計算要求在股息支付後保持某些淨資本門檻。根據這些指導方針，截至2021年12月31日，可支付的最高股息為$8.6百萬美元。在截至2020年12月31日的一年中，NIS支付了#美元的股息1.4百萬美元至新世界LGI，在整合中被淘汰。不是股息是在截至2021年12月31日的年度宣佈或支付的。

2021年10月22日，NWLGI董事會宣佈了截至2021年11月5日登記在冊的股東現金股息，並於2021年12月1日支付。批准的股息為#美元。0.36每股普通股A類股東和美元0.18每股普通股支付給B類股東。A類和B類股票每股相同金額的股息於2020年10月宣佈，並於2020年12月支付。


(C)監管資本要求

科羅拉多州保險分部和密蘇裏州商業和保險部對保險公司實施了基於風險的最低資本要求，這些要求是由全國保險專員協會(NAIC)制定的。基於風險的資本額(“RBC”)的確定公式規定了適用於法定財務餘額或基於所感知的風險程度的不同活動水平的各種加權係數。按照NAIC的定義，監管合規性由公司的監管總調整資本與其授權控制水平RBC的比率決定。低於特定觸發點或比率的公司被歸類在一定的水平內，每個水平都需要具體的糾正行動。國家西部公司目前的授權控制水平為RBC$120.6百萬美元，大大低於其監管調整後的總資本$1.7十億美元。此外，Ozark National的監管調整後總資本為1美元109.3百萬美元也大大高於其目前授權的控制級別RBC#。7.8百萬美元。

(D)股份支付

自2008年6月20日起，公司股東批准了一項2008年激勵計劃(“2008計劃”)，規定向符合條件的員工授予以下任何或所有類型的獎勵：(1)股票期權，包括激勵性股票期權和不合格股票期權；(2)股票增值權(“SARS”)，與股票期權或獨立股票一起；(3)限制性股票或限制性股票單位；以及(4)業績獎勵。A類股票數量，$1.00面值，根據該計劃允許發行的普通股，或允許授予SARS或其他獎勵的普通股，不得超過300,000。該計劃由來自National Western的NWLGI根據2015年控股公司重組的條款承擔。2016年6月15日，新世界LGI的股東批准了經修訂並重述的2008年計劃(“激勵計劃”)，該計劃延長了2008年計劃的期限十年自股東批准之日起。獎勵計劃包括其他規定，特別是關於業績目標的定義，可用於頒發上述第四類獎勵(績效獎勵)。

公司及其子公司的所有員工都有資格參加當前的激勵計劃。此外，公司董事有資格獲得與員工相同類型的獎勵，但他們沒有資格獲得激勵性股票期權。公司董事，包括薪酬和股票期權委員會的成員，有資格獲得非酌情股票期權。2016年前批准的SARS馬甲20以下年度百分比三年在授權日之後的服務。2016年度獲批員工SARS和Forward背心33.3以下年度百分比一年由批予之日起計的服務期。董事非典型肺炎獎品背心20以下年度百分比一年由批予之日起計的服務期。



161
目錄表

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合併財務報表附註


獎勵計劃允許根據本公司股份價值或其變動以及本公司根據預先確定的目標業績指標的財務業績，以現金形式支付某些其他股票或單位獎勵。某些獎勵，如限制性股票單位(“RSU”)，僅規定根據公司A類普通股的市場價格進行現金結算，在股權補償計劃中通常被稱為“影子股票獎勵”。與具有固定授予日期公允價值的股份結算獎勵不同，未結算或未歸屬負債獎勵的公允價值在每個報告期結束時根據股份公允價值的變化重新計量。債務和相應費用將相應調整，直到賠償結清為止。對於員工，RSU的授權期為100末尾的%三年從授予之日起。在2019年前授予的RSU在歸屬日期以現金支付，相當於公司A類普通股在三年週年紀念日。在2019年及以後批出的回購單位須於三年歸屬日期等於20天當時公司A類普通股的移動平均收盤價。

其他獎勵可能涉及業績單位(“業績單位”)，即以每單位指定金額授予的單位，通常與公司的A類普通股價格掛鈎，隨後乘以達到的業績因數，得出在歸屬日期作為現金補償支付的業績單位的數量。PSU還授予三年自授予之日起生效。對於PSU，績效期間從授予PSU並運行的日曆年度的第一天開始三歷年。當時，三年制根據預定義的目標金額衡量業績結果，以確定作為補償賺取的PSU數量。2019年前授予的認購單位按歸屬日期本公司A類普通股的收盤價支付。在2019年及以後批出的PSU須於20天歸屬日公司A類普通股的移動平均收盤價。

PSU獎項涵蓋三年截至2020年12月31日的測算期於2021年4月支付。測算期內用於確定薪酬支出的績效係數為85.16預定義指標目標的%。

PSU獎項涵蓋三年截至2019年12月31日的測算期於2020年第一季度支付。測算期內用於確定薪酬支出的績效係數為101.19預定義指標目標的%。

根據獎勵計劃，公司董事有資格獲得RSU。與授予高管的RSU不同，授予董事的RSU一年自授予之日起生效。2019年前授予的RSU在歸屬日期以現金支付，相當於當時公司A類普通股的收盤價。2019年及以後授予的RSU在歸屬日期以現金支付，相當於20天當時公司A類普通股的移動平均收盤價。

下表顯示了截至2021年12月31日和2020年12月31日的12個月內發給高級管理人員和董事的所有補助金。這些贈款是根據20天授予日公司A類普通股的移動平均收盤價。

截止的年數
2021年12月31日2020年12月31日
高級船員董事高級船員董事
非典64,157 — 40,990 — 
RSU5,301 3,530 6,147 3,400 
PSU4,066 — 9,324 — 

獎勵的授予價格從#美元增加到#美元。192.10 in 2020 to $218.44在2021年。改變了2021年PSU、特區和RSU獎項的年度分配方式，將更多的重點放在SARS上，而不是PSU獎項上。

162
目錄表

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合併財務報表附註


本公司採用現行的公允價值法來計量根據股份計劃授予的獎勵的補償成本。截至2021年12月31日和2020年12月31日，這些計劃的負債餘額為#美元7.9百萬美元和美元6.2分別為100萬美元。按類型和相關活動分列的獎勵摘要如下。

  未完成的期權
 可供授予的股份股票加權平均行權價
股票期權：   
2021年1月1日的餘額291,000 — $— 
已鍛鍊— — $— 
沒收— — $— 
過期— — $— 
已授予的股票期權— — $— 
2021年12月31日的餘額291,000 — $— 

 責任獎
其他股份/單位獎：非典RSUPSU
2021年1月1日的餘額144,248 16,449 24,282 
已鍛鍊(19,881)(6,168)(3,863)
沒收(1,530)(157)— 
授與64,157 8,831 4,066 
2021年12月31日的餘額186,994 18,955 24,485 

上表所示的被沒收的SARS、RSU和PSU是指計劃參與者在根據獎勵的到期條款終止時沒有行使的既得和非既得獎勵。

行使和支付的股份薪酬的內在價值總額為#美元。4.1百萬，$2.8百萬美元，以及$3.1截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度分別為100萬美元。截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日止年度內歸屬的SARS、RSU和PSU的總公允價值為3.7百萬，$4.2百萬美元，以及$4.4分別為100萬美元。不是在報告所述期間，根據計劃行使股票期權收到了現金數額。

163
目錄表

國家西部人壽集團。
合併財務報表附註


下表總結了截至2021年12月31日尚未解決的嚴重急性呼吸系統綜合症的信息。

 傑出的SARS 
 突出的數字加權平均剩餘合同壽命可行數
行權價格：   
$210.2222,750 1.9年份22,750 
$216.4811,086 4.1年份11,086 
$311.169,295 5.1年份9,295 
$310.55203 5.3年份203 
$334.348,880 6.0年份8,880 
$303.7711,068 7.0年份11,068 
$252.9119,007 7.9年份12,677 
$192.1040,548 8.9年份13,504 
$218.4464,157 10.0年份— 
總計186,994  89,463 
合計內在價值   
(單位：千)$1,002  $398 

上表中的合計內在價值是基於A類普通股收盤價$。214.442021年12月31日每股。

在估計未償還SARS於2021年12月31日及2020年12月31日的公允價值時，本公司採用布萊克-斯科爾斯期權定價模型，具體假設如下。

2021年12月31日2020年12月31日
預期期限
1.9至10.0年份
1.0至9.9年份
預期波動率加權平均值35.05 %33.47 %
預期股息收益率0.17 %0.17 %
無風險利率加權平均1.01 %0.19 %

該公司審查了與SARS相關的合同條款以及預期的未來鍛鍊行為模式。波動率是根據預期行使日期前本公司在SARS預期期間的歷史波動率計算的。

與這些計劃相關的合併財務報表中確認的税前補償費用/(福利)為#美元。5.8百萬，$(2.2)，以及$2.4截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度分別為100萬美元。已確認的相關税收(福利)/費用為$(1.2)，百萬，$0.5百萬美元，以及(0.5截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度分別為100萬美元。

截至2021年、2020年及2019年12月31日止年度，與尚未確認的基於股份的非既得性獎勵有關的税前薪酬支出總額為$11.9百萬，$9.1百萬美元，以及$8.0分別為100萬美元。預計2021年12月31日的金額將在加權平均期內確認1.5好幾年了。本公司確認分級歸屬期間的補償成本。

164
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(13)  關於控股股東的信息

老羅伯特·L·穆迪，通過羅伯特·L·穆迪可撤銷信託控制99.0佔截至2021年12月31日公司B類普通股總流通股的百分比。公司A類普通股的持有者選舉三分之一的公司董事會成員，B類普通股的持有者選舉其餘的成員。B類普通股每股支付的任何現金或實物股息僅為A類普通股每股現金或實物股息的一半。公司清算時，A類股東按其所持股份的面值計算，B類股東按其所持股份的票面價值計算，公司剩餘淨資產按所持股份數量分配給A、B類股股東。


165
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合併財務報表附註


(14)  退休金和其他退休後計劃

(A)固定收益養卹金計劃

National Western發起了一項合格的固定福利養老金計劃，涵蓋2008年前登記的員工。該計劃根據參與者的服務年限和薪酬提供福利。該公司每年為該計劃繳款，符合1974年《僱員退休收入保障法》(“ERISA”)的最低資金規定。2007年10月19日，國家西部公司董事會批准了一項修正案，自2007年12月31日起凍結養老金計劃。凍結停止了所有參與者未來的福利應計，並向任何新的參與者關閉了該計劃。此外，所有參與者都立即成為100截至該日，已在其應計福利中歸屬的百分比。由於參與者不再因服務而獲得信用，預計未來合格固定福利計劃的支出將微乎其微。計劃資產和負債的公允價值是按每一年的前一年12月31日計量的。下面提供了計劃披露的詳細信息。

債務和供資狀況
 十二月三十一日，
 20212020
 (單位：千)
預計福利義務的變化：  
年初的預計福利義務$23,927 22,689 
服務成本119107 
利息成本528 674 
圖則修訂— — 
精算(收益)損失(805)2,153 
已支付的福利(1,713)(1,696)
預計年底的福利義務22,056 23,927 
計劃資產的變化：  
年初計劃資產的公允價值20,833 18,512 
計劃資產的實際回報率3,265 2,910 
投稿856 1,107 
已支付的福利(1,713)(1,696)
計劃資產年終公允價值23,241 20,833 
年終資金狀況$1,185 (3,094)

上面顯示的每一年的服務成本是預期從計劃資產中支付的計劃費用。根據《養老金保護法》的明確規定，從計劃資產支付的計劃費用將計入計劃的服務成本部分。

2021年預計福利債務減少，原因如下：
•體驗損失約為$309,000由於人口普查數據。
•體驗損失約為$78,000由於死亡率的變化。
•體驗損失約為$127,000由於預期福利付款和實際福利付款的差異。
•體驗收益約為$1,319,000由於貼現率從2.25%至2.75%.

166
目錄表

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合併財務報表附註


預計2020年的福利債務比前一年有所增加，原因如下：
•體驗損失約為$587,000由於人口普查數據。
•體驗收益約為$317,000由於死亡率的變化。
•體驗損失約為$45,000由於預期福利付款和實際福利付款的差異。
•體驗損失約為$1,838,000由於貼現率從3.00%至2.25%.

 十二月三十一日，
 20212020
 (單位：千)
在公司合併財務報表中確認的金額：  
資產$1,185 — 
負債— (3,094)
確認淨額$1,185 (3,094)
在累計其他全面收益中確認的金額：
淨(得)損$3,642 6,826 
前期服務成本— — 
確認淨額$3,642 6,826 
 
累計福利債務為#美元。22.1百萬美元和美元23.92021年12月31日和2020年12月31日分別為100萬人。

淨週期效益成本的構成要素
 截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
 (單位：千)
定期福利淨成本的構成部分：   
利息成本$528 674 839 
服務成本119 107 96 
計劃資產的預期回報(1,425)(1,261)(1,086)
淨虧損(收益)攤銷539 580 660 
定期淨收益成本(239)100 509 
在其他全面收益中確認的計劃資產和福利義務的其他變化：   
淨虧損(收益)(2,645)503 (872)
淨虧損(收益)攤銷(539)(580)(660)
在其他全面收益中確認的總額(3,184)(77)(1,532)
在淨定期收益成本和其他綜合收益中確認的總額$(3,423)23 (1,023)

167
目錄表

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合併財務報表附註


包括服務成本在內的定期福利淨成本的組成部分在綜合收益表中的“其他經營費用”中列報。
假設

 十二月三十一日，
 20212020
用於確定福利義務的加權平均假設：  
貼現率2.75 %2.25 %
補償增值率不適用不適用

 十二月三十一日，
 202120202019
用於確定淨定期收益成本的加權平均假設：   
貼現率2.25 %3.00 %4.00 %
計劃資產的預期長期回報7.00 %7.00 %7.00 %
補償增值率不適用不適用不適用

假設的長期計劃資產回報率一般是根據計劃的長期投資政策和各類投資資金，根據計劃的投資顧問和諮詢精算師的投入以及計劃的歷史回報率確定的。截至2021年12月31日，該計劃的平均10年回報率為10.90%.

在設定年度貼現率假設時，National Western董事會指定的養老金委員會審查當前的10年期和30年期公司債券收益率、當前與國庫的利差以及它們在過去12個月中的相對變化。它還根據花旗集團養卹金貼現曲線和獨立顧問提供的市場數據觀察，考慮了預計福利支付流的現值。

在設定年度投資組合收益率假設時，養卹金委員會考慮了該計劃的實際長期業績、投資組合目前的分配和個人投資持有量、委員會和投資經理對未來長期投資戰略和預期業績的預期，以及瞭解可比公司使用的整體市場預期和基準收益率的顧問的意見。

168
目錄表

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合併財務報表附註


計劃資產

如注(4)所述金融工具的公允價值，GAAP定義了公允價值，並建立了金融資產公允價值計量框架。根據這一指導方針，本公司根據估值過程中投入的優先順序，將其養老金計劃資產分類為三級層次結構。公允價值分級分類每年審查一次。某些金融資產和負債的重新分類可能基於估值屬性的可觀測性的變化。下表列出了公司截至2021年12月31日和2020年12月31日在公允價值範圍內的養老金計劃資產。

 2021年12月31日
 總計1級2級3級
 (單位：千)
現金和現金等價物$852 852 — — 
股權證券 
國內15,752 15,752 — — 
國際163 163 — — 
債務證券 
公司債券6,474 — 6,474 — 
其他投資資產— — — — 
總計$23,241 16,767 6,474 — 

 2020年12月31日
 總計1級2級3級
 (單位：千)
現金和現金等價物$1,050 1,050 — — 
股權證券 
國內13,853 13,853 — — 
國際170 170 — — 
債務證券 
公司債券5,759 — 5,759 — 
其他投資資產1 1 — — 
總計$20,833 15,074 5,759 — 

投資證券。債務證券和股權證券投資的公允價值是基於市場報價(如有)。對於交易不活躍的證券，公允價值是使用從各種獨立定價服務獲得的價值來估計的。在無法從這些來源獲得價格的情況下，通過使用適用於投資收益率、信用質量和到期日的當前市場利率對預期未來現金流進行貼現來估計價值。

現金和現金等價物。這些工具的賬面價值接近其公允價值。

169
目錄表

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合併財務報表附註


該計劃按資產類別進行的加權平均資產配置如下：

 十二月三十一日，
 202120202019
資產類別：   
股權證券68%67%65%
債務證券28%28%31%
現金和現金等價物4%5%4%
總計100%100%100%

公司已經為該計劃的信託基金持有的資產製定並維護了一份投資政策聲明。這些投資戰略具有長期性，旨在實現以下目標：

確保有資金可用於支付到期的福利
制定投資結構，詳細説明許可資產和各類別之間的預期分配範圍
確保計劃資產按照ERISA進行管理

養老金計劃是一個高度多元化的投資組合。這個96未投資於現金的養老金資產的%分配給247不同的投資，沒有一個發行人超過4.9投資組合公允價值的%。投資政策聲明為每種資產類別規定了以下可接受的範圍。

 可接受範圍
資產類別： 
股權證券
55-70%
債務證券
30-40%
現金和現金等價物
0-15%

如果偏離這些範圍符合ERISA規定的謹慎義務，則允許偏離這些範圍。不允許對自然資源、風險資本、貴金屬、期貨和期權、房地產和其他沒有現成客觀估值的工具進行投資。賣空、使用保證金或槓桿、投資大宗商品和藝術品也是被禁止的。

投資政策聲明每年審查一次，以確保考慮到福利計劃設計、市場狀況或其他重要因素的任何變化而實現目標。

投稿

國家西部公司預計將出資高達美元500,000到2022年的計劃，其中包括一美元250,0002021年計劃年度的自願捐款。NWLIC可酌情決定是否提供額外金額。國家西部公司的養老金計劃委員會每年都會定期審查該計劃的資金狀況。NWLIC打算至少提供税務合規所需的最低金額，並保持調整後的資金目標實現百分比(AFTAP)超過80%以達到養老金保護法計劃的門檻。

170
目錄表

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合併財務報表附註


預計未來的福利支付

預計將酌情支付下列福利付款(以千計)，這些付款反映了預期的未來服務：

2022$1,568 
20231,555 
20241,470 
20251,488 
20261,417 
2027-20316,621 

國家西部公司也是贊助商三不合格的固定收益養老金計劃。第一個計劃涵蓋某些高級官員，並根據參與者的服務年限和薪酬提供福利。該計劃的基本養老金義務和行政責任由一家養老金管理公司維持，該公司是關聯方美國國家集團(“美國國家”)的子公司。美國國家航空公司已保證支付該計劃下的養老金義務。然而，如果這些實體無法履行現有協議下的義務，本公司對該計劃負有或有負債。此外，如果計劃參與者在超過年齡後繼續受僱於國家西部公司，公司對該計劃負有或有責任七十，合計年平均加薪幅度超過10%，或任何其他員工都有資格參加該計劃。如果滿足這些條件中的任何一項，本公司將負責因這些項目而產生的任何額外養老金義務。對這項計劃進行了修改，以允許更多的員工參與，並改變了當時公司董事長的福利公式。如前所述，這些額外的債務是對公司的負債。自2004年12月31日起，該計劃被凍結，涉及當時的公司董事長和當時的總裁的福利的持續應計，以符合2004年美國創造就業法案(“法案”)下的法律變化。

從2005年7月1日起，國家西部公司為公司當時的董事長建立了第二個非限定固定收益計劃。該計劃旨在規定2004年後應計福利，以反映和補充先前討論的無保留計劃下的2005年前應計福利，同時遵守該法的要求。

自2005年11月1日起，國家西部公司為公司當時的總裁建立了第三個非限定固定收益計劃。該計劃的目的是規定2004年後福利應計，以補充前面討論的第一個無保留計劃下的2005年前福利應計，同時遵守該法的要求。

Ozark National和NIS沒有明確的福利計劃。

171
目錄表

國家西部人壽集團。
合併財務報表附註


與原圖則修訂和補充圖則有關的圖則披露詳情二圖則提供如下：

債務和供資狀況

 十二月三十一日，
 20212020
 (單位：千)
預計福利義務的變化：  
年初的預計福利義務$51,571 29,258 
服務成本1,235 1,209 
利息成本1,044 1,350 
精算(收益)損失(7,420)21,736 
已支付的福利(1,982)(1,982)
預計年底的福利義務44,448 51,571 
計劃資產變動：  
年初計劃資產的公允價值— — 
投稿1,982 1,982 
已支付的福利(1,982)(1,982)
計劃資產年終公允價值— — 
年終資金狀況$(44,448)(51,571)

2021年預計福利債務減少，原因如下：
•體驗收益約為$4,208,000由於人口普查數據與假設的不同，包括薪酬的變化與假設的不同。
•體驗損失約為$80,000由於死亡率的變化。
•體驗收益約為$3,292,000由於貼現率從2.25%至2.75%.

預計2020年的福利債務比上年有所增加，原因如下：
•體驗損失約為$16,720,000由於人口普查的人口統計數字與假設不同，包括實際報酬的增長超過了精算假設。
•體驗收益約為$441,000由於死亡率的變化。
•體驗損失約為$5,457,000由於貼現率從3.00%至2.25%.

172
目錄表

國家西部人壽集團。
合併財務報表附註


十二月三十一日，
 20212020
 (單位：千)
在公司合併財務報表中確認的金額：  
資產$— — 
負債(44,448)(51,571)
確認淨額$(44,448)(51,571)
在累計其他全面收益中確認的金額：  
淨(得)損$13,925 26,476 
前期服務成本345 404 
確認淨額$14,270 26,880 

累計福利債務為#美元。26.4百萬美元和美元27.02021年12月31日和2020年12月31日分別為100萬人。

淨週期效益成本的構成要素
 截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
 (單位：千)
定期淨收益成本的構成部分：   
服務成本$1,235 1,209 502 
利息成本1,044 1,350 1,025 
攤銷先前服務費用59 59 59 
淨虧損(收益)攤銷5,131 5,781 1,391 
定期淨收益成本7,469 8,399 2,977 
在其他全面收益中確認的計劃資產和福利義務的其他變化：
淨虧損(收益)(7,420)21,736 7,438 
攤銷先前服務費用(59)(59)(59)
淨虧損(收益)攤銷(5,131)(5,781)(1,391)
在其他全面收益中確認的總額(12,610)15,896 5,988 
在淨定期收益成本和其他綜合收益中確認的總額$(5,141)24,295 8,965 
 
包括服務成本在內的定期福利淨成本的組成部分在綜合收益表中的“其他經營費用”中列報。

173
目錄表

國家西部人壽集團。
合併財務報表附註


假設
 十二月三十一日，
 20212020
用於確定福利義務的加權平均假設：  
貼現率2.75 %2.25 %
補償增值率8.00 %8.00 %

 十二月三十一日，
 202120202019
用於確定淨定期收益成本的加權平均假設：   
貼現率2.25 %3.00 %4.00 %
計劃資產的預期長期回報不適用不適用不適用
補償增值率8.00 %8.00 %8.00 %

該計劃沒有資金，因此沒有對計劃資產的預期長期回報作出任何假設。

計劃資產

這項計劃沒有資金，因此不是截至2021年12月31日或2020年的資產。

投稿

國家西部公司預計將貢獻約美元2.0到2022年，該計劃將增加100萬美元。

預計未來的福利支付

預計將酌情支付下列福利付款(以千計)，這些付款反映了預期的未來服務：

2022$1,982 
20231,982 
20241,982 
20251,982 
20261,982 
2027-203113,084 

(B)固定繳款養卹金計劃

除了固定收益養老金計劃外，國家西部公司還為幾乎所有員工發起了一項合格的401(K)計劃，並主要為高級官員發起了一項不合格的遞延薪酬計劃。國家西部在2021年、2020年和2019年為401(K)計劃做出了年度貢獻，最高可達四每個員工薪酬的百分比，基於員工推遲到計劃的個人薪資水平。2021年前的供款須根據僱員的服務年資訂立轉歸時間表，而2021年的供款則不受轉歸時間表限制。在截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度中，NWLIC的捐款總額為755,000, $720,000、和$664,000，分別為。

174
目錄表

國家西部人壽集團。
合併財務報表附註


由National Western贊助的非限定遞延補償計劃的設立是為了允許符合條件的員工推遲支付一定比例的補償，併為公司提供額外的繳款。供款須根據僱員的服務年資而定出歸屬時間表。在截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度中，捐款總額為美元143,000, $175,000、和$97,000，分別為。

Ozark為Ozark和NIS的幾乎所有員工發起了一項合格的401(K)計劃。僱主匹配對於2021年前的推遲日期是可自由決定的。2021年，Ozark對員工延期的貢獻上升到四每個員工薪酬的百分比，基於員工推遲到計劃的個人薪資水平。2021年之前延期繳款須遵守分級歸屬時間表，而2021年繳款則不受歸屬時間表制約。與該計劃相關的費用總計為$125,000, $175,000、和$176,000對於Ozark和$10,000, $17,000、和$30,000截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的年度。

Ozark還贊助了一項覆蓋某些高管人員的無保留、無資金的退休計劃。該計劃的資金完全來自僱主可自由支配的繳費。與該計劃相關的費用總計為$24,000, $247,000、和$45,000截至2021年12月31日、2020年12月31日及2019年12月31日止年度。

(C)退休金以外的退休後就業計劃

國家西部贊助商二2004年修訂的醫療保健計劃，為某些完全既得利益的個人提供退休後福利。該計劃沒有資金。該計劃的衡量日期為12月31日。與該計劃有關的計劃披露詳情如下：

債務和供資狀況

 十二月三十一日，
 20212020
 (單位：千)
預計福利義務的變化：  
年初的預計福利義務$6,469 5,782 
利息成本148 165 
精算(收益)損失(457)522 
已支付的福利— — 
預計年底的福利義務6,160 6,469 
計劃資產的變化：  
年初計劃資產的公允價值— — 
投稿— — 
已支付的福利— — 
計劃資產年終公允價值— — 
年終資金狀況$(6,160)(6,469)

2021年預計福利債務減少，原因如下：
•體驗損失約為$123,000由於索賠/醫療保健成本趨勢的經驗。
•體驗損失約為$30,000由於死亡率的變化。
•體驗收益約為$610,000由於貼現率從2.25%至2.75%.

175
目錄表

國家西部人壽集團。
合併財務報表附註


預計2020年的福利債務比上年有所增加，原因如下：
•體驗損失約為$389,000由於索賠/醫療保健成本趨勢的經驗。
•體驗收益約為$656,000由於精算假設的變化。
•體驗收益約為$104,000由於死亡率的變化。
•體驗損失約為$893,000由於貼現率從3.00%至2.25%.

 十二月三十一日，
 20212020
 (單位：千)
在公司合併財務報表中確認的金額：  
資產$— — 
負債(6,160)(6,469)
確認淨額$(6,160)(6,469)
在累計其他全面收益中確認的金額：  
淨(得)損$1,539 2,288 
前期服務成本— — 
確認淨額$1,539 2,288 

累計福利債務為#美元。6.2百萬美元和美元6.52021年12月31日和2020年12月31日分別為100萬人。

176
目錄表

國家西部人壽集團。
合併財務報表附註


淨週期效益成本的構成要素

 截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
 (單位：千)
定期淨收益成本的構成部分：  
利息成本$148 165 198 
攤銷先前服務費用— — 52 
淨虧損攤銷292 158 244 
定期淨收益成本440 323 494 
在其他全面收益中確認的計劃資產和福利義務的其他變化：   
淨虧損(收益)(457)522 1,354 
攤銷先前服務費用— — (52)
淨虧損(收益)攤銷(292)(158)(244)
在其他全面收益中確認的總額(749)364 1,058 
在淨定期收益成本和其他綜合收益中確認的總額$(309)687 1,552 

由於這些計劃沒有資金，上面的定期福利費用淨額表中沒有顯示計劃資產的預期回報。Ozark National和NIS不提供退休後的就業福利。

包括服務成本在內的定期福利淨成本的組成部分在綜合收益表中的“其他經營費用”中列報。

假設

 十二月三十一日，
 20212020
用於確定福利義務的加權平均假設：  
貼現率2.75 %2.25 %
計劃資產的預期長期回報不適用不適用

 十二月三十一日，
 202120202019
用於確定淨定期收益成本的加權平均假設：   
貼現率2.25 %3.00 %4.00 %
計劃資產的預期長期回報不適用不適用不適用

177
目錄表

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合併財務報表附註


出於測量目的，a7.5假定2022年覆蓋的醫療福利的人均費用年增長率為%，每年減少0.5%，直到達到最終的5%.

計劃資產

這些計劃沒有資金，因此不是截至2021年12月31日和2020年的資產。

投稿

預計將酌情支付下列福利付款(以千計)，這些付款反映了預期的未來服務：

2022$— 
2023— 
2024— 
2025— 
2026198 
2027-20311,354 


(15)  聯邦所得税

聯邦所得税總額分配如下：

 截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
 (單位：千)
持續經營收益的税收(福利)：   
當前$42,829 (275)58,834 
延期3,747 20,031 (25,294)
對收入徵税46,576 19,756 33,540 
股東權益組成部分的税收(福利)：   
可供出售證券的未實現淨損益(51,177)92,528 26,836 
外幣折算調整(4)4 139 
福利計劃負債的變化3,474 (3,398)(1,158)
會計變更— (806)— 
聯邦所得税總額$(1,131)108,084 59,357 

.

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目錄表

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合併財務報表附註


由於某些項目的財務報表報告和所得税處理的不同，可歸因於持續經營收益的聯邦所得税撥備不同於將法定所得税税率應用於聯邦所得税前收益表所計算的金額。這些差異和相應的税收影響如下：

 截至十二月三十一日止的年度，
 202120202019
 (單位：千)
按法定税率計算的所得税費用21%
$47,724 23,534 34,683 
收到的股息扣除(394)(401)(493)
免税利息(1,263)(1,436)(1,564)
不可扣除的工資支出439 351 294 
與以前納税年度有關的調整(63)(8)459 
非免賠額保險96 96 96 
不可扣除的費用54 44 117 
虧損結轉的税率差異— (2,497)— 
其他，淨額(17)73 (52)
持續經營所得的税項$46,576 19,756 33,540 

冠狀病毒援助、救濟和經濟安全(CARE)法案於2020年3月27日簽署成為法律，為受冠狀病毒大流行影響的企業提供救濟。CARE法案包括暫時取消使用淨營業虧損的結轉限制，允許納税人結轉2018年至2020年期間產生的某些淨營業虧損，最長可達五年，以便要求退還前幾年繳納的税款。因此，本公司獲準將截至2020年12月31日止年度產生的應課税虧損結轉至公司税率為35%的納税年度。這導致了相當於14公司税率35%的結轉税率與目前21%的法定税率之間的差額。有一項永久的税收優惠為#美元。2.5百萬美元反映在截至2020年12月31日的年度的税率對賬中。額外的永久性税收優惠，為美元120,000已反映在截至2021年12月31日的年度的税率對賬中，作為結轉索賠從準備金到實際的真實向上。

該公司普遍預計其有效税率將略低於目前的法定税率，這是由於經常性的永久性差異減少了税收支出，主要是免税利息收入和收到的股息扣除。

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合併財務報表附註


以下列出了在2021年和2020年12月31日產生大量遞延税項資產和遞延税項負債的暫時性差異的税收影響。

 十二月三十一日，
 20212020
 (單位：千)
遞延税項資產：  
未來政策利益，財務會計負債超過税收負債$183,692 188,635 
用於財務會計目的的投資證券沖銷735 649 
福利計劃負債12,546 14,714 
為財務會計目的記錄的應計營業費用目前不能扣税4,490 3,346 
應計和非應計投資收入為税務目的確認，併為財務會計目的遞延64 85 
商譽1,696 2,077 
其他88 95 
遞延税項總資產總額203,311 209,601 
遞延税項負債：  
遞延保單收購成本、銷售激勵成本和VOBA，主要用於税收目的(157,543)(153,742)
税改準備金調整(34,942)(43,687)
債務證券，主要由於遞延市場税收貼現(5,611)(8,338)
房地產，主要由於為財務會計目的而進行的調整(14)(2,245)
債務和股權證券的未實現淨收益(66,696)(112,500)
外幣折算調整(1,356)(1,360)
固定資產，折舊基數不同(13,032)(10,645)
再保險費用(18,834)(21,596)
基金預提負債(5,591)— 
其他(858)(614)
遞延税項負債總額(304,477)(354,727)
遞延税項淨負債$(101,166)(145,126)

從2018年1月1日開始，減税和就業法案 對人壽保險税準備金實行限制，以淨退保額或全國保險監理員協會規定的準備金方法的92.81%中較大者為基礎，該方法自準備金確定之日起涵蓋此類合同。公司認定，這一限制導致税收準備金減少#美元。332.9税法允許在八年內確認的100萬美元。按法定利率21%，公司於2017年12月31日記錄的遞延税項負債為$69.9百萬美元。這一數額已納入遞延納税淨負債的定期計量，截至2021年12月31日為#美元。34.9百萬美元，如上表所示。儲備金調整總額為#美元。332.9根據《税法》規定的限制產生的100萬美元被確認為增加#美元41.6到2025年，每年的應納税所得額為100萬美元。按法定利率21%，這將導致額外的税收$8.7每年百萬美元。

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有幾個不是2021年12月31日和2020年12月31日的遞延税項資產估值免税額。在評估遞延税項資產時，管理層會考慮部分或全部遞延税項資產是否更有可能無法變現。遞延税項資產的最終變現主要取決於在這些臨時差額可扣除期間產生的未來應納税所得額。管理層在作出這項評估時，會考慮遞延税項負債的預定沖銷、預計的未來應課税收入，以及可用的税務籌劃策略。根據過去的應税收入水平和對遞延税項資產可抵扣期間未來應税收入的預測，管理層認為公司更有可能實現這些可抵扣差額的好處。

根據公認會計準則，本公司評估其是否有任何與公開審查或其他美國國税局問題有關的重大不確定税務頭寸，並確定沒有。因此，不是已記錄了不確定税收狀況的準備金。如果有必要為未確認的税收優惠撥備利息或罰款，本公司的政策是在其所得税賬户中計入此類撥備。有幾個不是截至2021年或2020年12月31日的應計項目。本公司及其子公司提交了一份綜合的美國聯邦所得税申報單，2017年後的所有年份都要對其進行審查。

本公司的聯邦所得税申報單與下列實體合併。

•國家西部人壽集團(National Western Life Group，Inc.)
•國民西部人壽保險公司(NWLIC，NWLGI的子公司)
•西卡普公司(NWLIC的子公司)
•Braker P III，LLC(NWLIC的子公司)
•新世界金融公司(NWLIC的子公司)
•NWLSM，Inc.(NWLIC的子公司)
•NWL服務公司(NWLGI的子公司)
•麗晶護理運營普通合夥人公司(NWL服務公司的子公司)
•麗晶關懷運營有限公司(NWL Services，Inc.的子公司)
•Regent Care General Partner，Inc.(NWL服務公司的子公司)
•麗晶護理有限合夥人公司(NWL Services，Inc.的子公司)
•NIS金融服務公司(NIS，NWLGI的子公司)

根據《國税法》第1504(C)(2)節，Ozark National將不會與NWLGI合併進行聯邦税收申報，直到它成為附屬集團的成員滿五年。

綜合聯邦所得税負債在本公司及其合併子公司之間的分配是根據現行財政部條例1.1552-1(A)(1)和1.1502-33(D)(2)節所述的“觀望”方法單獨計算回報的。根據這一方法，合併後的集團成員不會被給予當前淨虧損的抵免，直到產生未來的應納税淨收入來實現此類抵免。


(16)  短期借款

National Western有一美元的空位75百萬銀行信貸額度(與穆迪國家銀行、其託管行和關聯方)主要用於現金管理目的。本公司須以信託形式在保薦行存有一筆抵押品保證金，其公允價值為110信貸額度的%。該公司擁有不是截至2021年12月31日或2020年12月31日的信貸額度下的未償還借款。該公司維持的資產攤銷價值為#美元。91.2百萬美元(公允價值為$93.7百萬美元)於2021年12月31日存入貸款人。

在2020年間，National Western通過最初要求的最低股票投資為#美元，成為達拉斯聯邦住房貸款銀行(FHLB)的成員。4.3百萬美元。通過這一成員資格，National Western將根據其建立的抵押品數量擁有特定的借款能力。截至2021年12月31日，現金和證券金額為$57.3百萬美元(公允價值為$60.6百萬)被承諾給FHLB。


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(17)  承付款和或有事項

(A)法律訴訟

在正常業務過程中，本公司涉及或可能捲入各種法律訴訟，在這些訴訟中，已經或可能主張對所謂的經濟和懲罰性損害賠償提出索賠，其中一些索賠金額很大。近年來，提供人壽保險和年金產品的運營商面臨訴訟，包括集體訴訟，指控產品設計不當、銷售做法不當和類似索賠。正如之前披露的那樣，該公司在前幾年一直是此類集體訴訟的被告。鑑於這類行動所涉及的不確定性，有能力對不利結果的可能性作出可靠的評估，或對潛在損失的數額或範圍作出估計，這是每個事項的具體情況和不斷演變的事態發展所特有的。

2017年9月28日，德克薩斯州加爾維斯頓縣第122地區法院提起了一起據稱是股東衍生品的訴訟，名為小羅伯特·L·穆迪。代表國家西部人壽保險公司和國家西部人壽集團訴羅斯·蘭金·穆迪等人案，將某些現任和前任董事和現任高級管理人員列為被告。起訴書質疑董事對向非美國居民銷售保險的監督，並指控被告在履行其作為董事會成員的職責時違反了他們的受託責任，未能(I)在知情的基礎上和(Ii)真誠地或真誠地相信他們的行為符合公司的最佳利益。起訴書要求未確定數額的損害賠償、律師費和費用，以及公平救濟，包括罷免公司董事長兼首席執行官和公司其他董事會成員和/或高級管理人員。本公司認為起訴書中的索賠毫無根據，毫無根據，積極為這起訴訟辯護，並從原告那裏獲得瞭如下詳細的法律費用和費用的補償。2017年10月27日，兩家公司和董事向司法管轄區(“Pleas”)提交了各自的Pleas，質疑原告甚至有資格提起這起訴訟，並給出了他們的答覆。2017年12月14日，原告向Pleas提起答辯，2017年12月21日，法院聽取了Pleas的口頭辯論。原告隨後於2018年1月11日提交了第一份修改後的請願書。公司和董事於2018年1月30日提交了《普萊斯補編》，原告於2018年2月1日作出答覆，公司和董事於2018年2月9日作出答覆。2018年5月3日, 法院向所有記錄在案的律師發佈了一份備忘錄，聲明法院將批准被告的特赦，並要求被告的律師編寫和提交批准請求的救濟的擬議命令/判決，供法院審議。被告於2018年5月7日提交了這樣的擬議命令，批准了Pleas。2018年5月16日，法院發佈命令，批准Pleas夫婦，駁回小羅伯特·L·穆迪的有偏見的索賠，原告隨後提出動議，要求轉移場地(MTTV)。被告於2018年6月8日向MTTV提出收費申請，尋求向原告追回被告的法律費用和費用，並作出迴應。作為迴應，原告於2018年7月5日提交了騰退動議、對費用申請的迴應以及他自己的律師費請求。被告於2018年7月11日對動議和原告的律師費請求提出了迴應，法院於2018年7月16日聽取了口頭辯論。原告於2018年7月25日提交了補充簡報，以支持其2018年7月5日的備案，被告於2018年7月27日提交了對原告補充簡報的答覆。2018年8月8日，法院發佈命令，駁回原告的騰退動議。根據法院的指示，2018年10月5日，被告提交了准予費用申請的命令。被告隨後提交了錄入最終判決的動議，並請求在2018年10月11日就動議錄入最終判決的日期，法院將其定為2018年10月30日。原告於2018年10月25日對擬議的最終判決提出異議，對擬議的律師費命令提出異議，被告於2018年10月30日對此提出答覆。2018年11月11日，法院作出終審判決：命令原告向兩家公司支付$1,314,054合理和必要的費用和開支，駁回原告提出的轉移場地的動議，駁回原告的反訴。原告就法院的最終判決向德克薩斯州休斯敦的第一地區上訴法院提出上訴。2020年12月10日，上訴法院發佈了一項陪審團裁決，確認駁回並向這些公司支付律師費和費用。2021年1月22日，原告提起重審，要求確認支付律師費和費用。2021年7月27日，上訴法院撤銷了2020年12月10日的判決，撤回了早先的意見，並再次發佈了新的判決和意見，確認駁回和判給公司律師費和費用。原告於2021年9月10日向德克薩斯州最高法院申請延期備案審查，該延期於2021年10月12日到期。2021年10月15日，被告收到了小羅伯特·L·穆迪為履行判決而支付的最後一筆款項。總額為$1,803,503。上訴法院在其意見中説，證據支持初審法院的隱含裁決，即小羅伯特·L·穆迪的訴訟是在沒有合理理由和出於不正當目的的情況下提起的，因此，法院命令他支付#美元。1,803,503支付給被告的律師費是適當的。被告於2021年10月19日向初審法院提交了履行判決通知書。對被告有利的判決現在是最終判決，不受任何進一步上訴的限制。

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目錄表

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合併財務報表附註


2019年4月，國家西部銀行為為期兩週的陪審團審判進行了辯護，在審判中，它被指控在發行美元債券時犯下了可起訴的金融長者濫用職權的行為。100,000在下列情況下向原告人支付的股票指數年金Williams訴Pantaleoni等人案，案件編號17CV03462，加利福尼亞州巴特縣高級法院。法院於2019年7月27日對陪審團對National Western的裁決作出修正判決，金額為$14,949經濟損失和美元2.9百萬美元的非經濟和懲罰性損害賠償。國家西部公司對判決和賠償金額提出了激烈的異議，並在此基礎上提出了一項要求判決的動議，儘管陪審團做出了裁決，並提出了重審動議，這兩項動議都被法院駁回。2019年9月9日，NWLIC提交了上訴通知書。2019年11月11日，法官判給原告律師費$1.26百萬美元。原告和NWLIC都對這一裁決提出上訴。2021年6月11日，上訴法院撤銷判決，指示初審法院作出有利於西雲地產的判決。原告已向加州最高法院提出上訴。2021年9月22日，加州最高法院批准了複審，並將案件發回上訴法院，指示其撤銷裁決，並重新考慮其裁定，即潘塔萊奧尼與西雲保險公司沒有代理關係。2022年3月4日，上訴法院提交了一份意見，完全推翻了數額為#美元的懲罰性賠償裁決。2.50百萬美元，確認經濟損失為$14,949和非經濟損失#美元420,000，以及在上訴時判給原告人訟費。上訴法院將案件發回初審法院重新審理#美元的律師費裁決。1.26鑑於懲罰性損害賠償的撤銷，賠償金額為100萬美元。

在截至2020年9月30日的10-Q表格中，該公司報告稱，它經歷了一次數據事件，在該事件中，入侵者訪問並竊取了公司網絡中的某些數據。作為這一事件的結果，該公司在截至2020年12月31日的10-K表格中報告，它知道二擬議對國家西部公司提起集體訴訟，米爾德里德·鮑德温，代表她自己和其他類似情況的人起訴國民西部人壽保險公司，密蘇裏州第18司法巡迴法院(佩蒂斯縣)於2021年2月16日提起訴訟，並老道格拉斯·戴爾森，單獨並代表所有其他類似情況的人起訴國家西部人壽保險公司和國家西部人壽集團。，美國加州東區地區法院於2021年3月8日提起訴訟。各方同意合併這些二提議的集體訴訟轉變為單一的提議的集體訴訟，米爾德里德·鮑德温，代表她自己和其他類似情況的人起訴國民西部人壽保險公司，美國密蘇裏州西區地區法院。鮑德温正在尋求數額不一的損害賠償、律師費和費用、禁令救濟、宣告性和其他公平救濟以及禁令。國家西部公司於2021年7月16日提交了駁回申請的動議。2021年7月26日，雙方提交了一項聯合動議，要求暫停調解，但法院予以否認。 2021年9月15日，法院部分批准和部分駁回了國家西部公司的動議。在2021年10月12日舉行的調解中，雙方就和解訴訟的初步條款達成一致。雙方於2021年10月20日向法院提交了聯合和解和動議，要求暫緩最後期限。該公司應計$4.4為這件事花了一百萬。法院於2022年1月19日發佈了初步批准和解的命令。和解條款仍有待法院的最終批准。最終批准聽證會目前定於2022年6月16日舉行。

雖然不能作出保證，但目前，本公司並不預期該等其他潛在、待決或受威脅的法律行動所產生的最終責任會對本公司的財務狀況或經營業績產生重大不利影響。

該公司從美國國税局(“IRS”)獲悉，它已會簽了之前由National Western和美國國税局局長就公司某些國際人壽保險產品的税務狀況進行的公開談判達成的、於2022年2月11日生效的結案協議(“協議”)。根據該協議的條款，該公司將向美國國税局匯款#美元。4.9百萬內六十天協議的生效日期，並對協議所涵蓋的政策作出規定的調整90天生效日期。該公司以前在截至2021年12月31日的三年的財務報表之前的財務報表期間應計這一或有事項。因此，本協定對截至2021年12月31日止年度的財務報表沒有影響。

另外，2015年，巴西當局開始調查與向巴西居民發放國家西部保單有關的可能違反巴西刑法的行為，為了協助調查，美國德克薩斯州西區地區法院任命的專員於2015年3月向NWLIC發出傳票，要求提供與此類可能違規行為有關的信息。國家西部公司就這一問題與有關政府當局進行了合作。目前還不能就其結果或該結果可能如何影響公司的業務、經營結果或財務狀況得出結論。
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(B)金融工具

為滿足客户在正常經營過程中的融資需求，本公司是具有表外風險的金融工具的當事人。這些金融工具是提供信貸的承諾，涉及的信貸元素和利率風險超過綜合資產負債表中確認的金額。

本公司在金融工具另一方不履行信貸承諾的情況下面臨的信貸損失，由合同金額表示，假設金額是全額預付款，抵押品或其他擔保沒有價值。提供信貸的承諾是具有法律約束力的貸款給客户的協議，通常有固定的到期日或其他終止條款，可能需要支付費用。承諾不一定代表未來的流動性需求，因為一些承諾可能到期而不被動用。該公司在作出承諾和有條件債務時使用的信貸政策與其對資產負債表內工具的信貸政策相同。公司通過信用審批、限額和監控程序控制這些交易的信用風險。

該公司有$5.4承諾為新貸款提供資金，並提供13.1截至2021年12月31日，承諾延長與現有貸款相關的信貸。該公司根據具體情況評估每個客户的信譽。該公司還承諾向另類投資債務和股票基金提供資本金#美元。256.4截至2021年12月31日。截至2021年12月31日，本公司並無承諾提供與循環信貸安排有關的信貸。

(C)擔保協會評估

National Western和Ozark National在其獲得業務許可的所有州都要接受州擔保協會的評估。這些協會通常保證向破產保險公司的常駐投保人支付一定水平的福利。許多州允許對所有或部分此類評估提供保費税收抵免，從而允許在幾年內收回這些付款。然而，有幾個州不允許這樣的抵免。

該公司使用全國人壽保險和健康保險擔保協會提供的最新信息來估計其擔保協會評估的負債。當獲得可能導致估計負債發生變化的額外信息時，本公司監測並修訂其評估估計數。截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日，擔保協會評估負債總額為美元0.1百萬，$0.2百萬美元和美元0.2分別為100萬美元。在截至2021年、2020年和2019年12月31日的幾年裏，與國家擔保協會評估相關的其他運營費用微乎其微。

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(D)租契

本公司承租各種辦公相關設備。這些租約的租金費用為#美元。0.4百萬，$0.5百萬美元和美元0.4截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度分別為100萬美元。2021年，本公司簽訂了二融資租賃項下的新設備租賃協議。這些租約將於2024年10月和2026年11月到期。資本化的未來付款現值為#美元。1.42021年開始攤銷和攤銷。截至2021年12月31日，公司在融資租賃項下的未來年度租賃義務如下所示(單位：千)。

2022$343 
2023343 
2024316 
2025179 
2026165 
最低租賃付款總額1,346 
減去：利息(10)
  
最低租賃付款淨額現值$1,336 


(18)  存放在監管機構的存款

按攤銷成本列示的下列資產在每年年底按法律規定存放在州政府和其他監管機構。
 十二月三十一日，
 20212020
 (單位：千)
國家西部：
可供出售的債務證券$15,307 15,283 
短期投資475 475 
道達爾國家西部15,782 15,758 
奧扎克國家機場：
可供出售的債務證券3,319 3,331 
道達爾·奧扎克國家3,319 3,331 
總計$19,101 19,089 


(19)  關聯方交易

小羅伯特·L·穆迪(《小穆迪先生》)穆迪是新世界大基因董事長、總裁兼首席執行官羅斯·R·穆迪的弟弟，老羅伯特·L·穆迪之子，新世界大基因董事會榮譽主席老羅伯特·L·穆迪之子，新世界大基因董事成員安·M·穆迪的繼子，新世界大基因顧問羅素·S·穆迪的兄弟，以及新世界大基因董事董事弗朗西斯·A·穆迪-達爾伯格同父異母的兄弟。
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小穆迪先生。全資擁有一家保險營銷組織，該組織與National Western保持代理合同，根據這些合同，根據標準佣金時間表支付代理佣金。小穆迪先生。還與National Western簽訂了一份個人銷售保單的獨立代理合同，根據該合同，還將按照標準佣金時間表支付佣金。根據這些代理合同支付的佣金總額約為#美元。155,107及$182,957分別在2021年和2020年。

管理費，總計$2,000及$0分別於2021年及2020年支付予麗晶管理服務有限公司(“RMS”)，以支付給西北世界控股的下游療養院附屬公司的服務。這些養老院業務於2019年由本公司出售。均方根是1由普通合夥人RCC管理服務公司(RCC)擁有%的股份，以及99股份由三家R信託公司的有限合夥人持有。RCC是100三家R信託公司持有1%的股份。這三個R信託是為老羅伯特·L·穆迪(Robert L.Moody，Jr.)、羅斯·R·穆迪(Ross R.Moody)、拉塞爾·S·穆迪(Russell S.Moody)和弗朗西斯·A·穆迪-達爾伯格(France A.Moody-Dahlberg)的子女設立的四個獨立的德克薩斯信託基金。

國家西部公司持有的投資總額約為9.4截至2021年12月31日，穆迪銀行股份有限公司和三家R信託公司持有已發行和流通股的大部分。穆迪銀行股份有限公司擁有100穆迪銀行控股公司流通股的%，穆迪銀行控股公司擁有約98.5穆迪加爾維斯頓國家銀行(“MNB”)已發行股份的百分比。羅斯·R·穆迪和弗朗西斯·A·穆迪-達爾伯格是穆迪銀行股份有限公司的董事會成員。國家西部公司利用MNB提供某些銀行託管服務以及與其固定收益計劃有關的某些行政服務。費用總額為$536,101及$582,150分別於2021年和2020年就這些服務向MNB支付了費用。該公司與MNB簽訂了辦公空間租賃合同，並支付了總計#美元的款項。32,101及$32,101根據這份租約，分別於2021年和2020年。

National Western Payed American National Group，Inc.(“American National”)$642,099及$840,8022021年和2020年，某些公司贊助的福利計劃的保費和3,021,197及$2,635,1642021年和2020年，分別用於償還美國國家航空公司為其提供第三方行政服務的索賠費用。美國國家支付給國家西部的美元3,147,080及$2,744,9622021年和2020年，分別在其公司贊助的福利計劃的保費中。國家西部公司與美國國家公司的子公司美國國家註冊投資諮詢公司保持着一項投資協議，根據該協議，58,032及$47,778分別於2021年和2020年支付了服務費。老羅伯特·L·穆迪擔任榮譽主席，羅斯·R·穆迪擔任美國國家銀行董事會非執行主席。NWLGI董事會成員安妮·M·穆迪、E·道格拉斯·麥克勞德和E·J·佩德森也是美國國家董事會成員。

2015年，美國國家航空公司出售了一款24.93%對WestCap Corporation的抵押貸款的完整參與，金額為$20.0百萬美元。西卡普公司將收到24.93所有未來現金收入的%，將在貸款期限內確認。這筆抵押貸款投資的餘額為#美元。17.9百萬美元和美元18.5截至2021年12月31日和2020年12月31日，分別為100萬歐元，反映在合併資產負債表中。


(20)  後續事件

到提交申請之日為止，已對後續事件進行了評估，沒有確定其他應報告的項目。


186
目錄表

國家西部人壽集團。
附表I
投資摘要
對關聯方的投資除外
2021年12月31日
(單位：千)
投資類型
攤銷成本或
成本(1)
公允價值資產負債表金額
可供出售的債務證券：   
美國政府和政府機構及當局$45,941 47,033 47,033 
州、市和政治分區479,148 505,960 505,960 
外國政府62,979 62,391 62,391 
公用事業745,359 784,969 784,969 
公司6,322,471 6,700,953 6,700,953 
商業抵押貸款支持27,016 27,757 27,757 
住房抵押貸款支持530,702 549,623 549,623 
資產擔保390,634 390,260 390,260 
可供出售的證券總額8,604,250 9,068,946 9,068,946 
債務證券交易：
美國政府和政府機構及當局— — — 
州、市和政治分區16,644 17,487 17,487 
外國政府— — — 
公用事業36,282 36,973 36,973 
公司413,250 423,778 423,778 
商業抵押貸款支持240,484 240,573 240,573 
住房抵押貸款支持45,195 44,772 44,772 
資產擔保314,253 313,855 313,855 
證券交易總額1,066,108 1,077,438 1,077,438 
固定期限債券總額9,670,358 10,146,384 10,146,384 
股權證券：   
普通股：   
公用事業578 1,335 1,335 
銀行、信託和保險公司1,701 4,287 4,287 
工業、雜項和所有其他9,945 18,173 18,173 
優先股4,325 4,422 4,422 
總股本證券16,549 28,217 28,217 
衍生品、指數期權101,622 101,622 
房地產抵押貸款486,892 486,892 
政策性貸款71,286 71,286 
其他長期投資(2)
137,670 137,670 
除對關聯方的投資外的總投資$10,484,377 10,972,071 

187
國家西部人壽集團。
附表I
投資摘要
關聯方投資以外的其他投資(續)
2021年12月31日
(單位：千)
(1)債券和抵押貸款以攤銷成本減去還款和可能的損失準備金。房地產是按扣除累計折舊後的成本計算的。衍生品按公允價值列示。
(2)曾經有過不是因喪失抵押品贖回權而獲得的房地產，包括在其他長期投資中。

見所附獨立註冊會計師事務所報告。
188
目錄表

國家西部人壽集團。
附表II
註冊人簡明財務信息
截至2021年12月31日和2020年12月31日的財務狀況簡表
(僅限母公司)
(單位：千)

20212020
資產
對子公司的投資$2,538,996 2,535,669 
現金和現金等價物7,017 8,376 
遞延聯邦所得税資產8,258 7,721 
其他資產263 293 
總資產$2,554,534 2,552,059 
負債和股東權益
負債：
當前的聯邦所得税負擔14,388 11,667 
其他負債455 642 
總負債14,843 12,309 
股東權益：
普通股：
A類--$0.01票面價值；7,500,000授權股份；3,436,0202021年和2020年發行和未償還
34 34 
B類--$0.01票面價值；200,0002021年和2020年授權、發行和發行的股份
2 2 
額外實收資本41,716 41,716 
累計其他綜合收益215,953 395,421 
留存收益2,281,986 2,102,577 
股東權益總額2,539,691 2,539,750 
總負債和股東權益$2,554,534 2,552,059 

見註冊人簡明財務信息附註

189
目錄表

國家西部人壽集團。
附表II
註冊人簡明財務信息
截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日止年度的簡明經營報表
(僅限母公司)
(單位：千)

202120202019
收入：
來自子公司的股息收入$— 1,395 36,000 
淨投資收益10 9 — 
總收入10 1,404 36,000 
費用：
其他運營費用2,660 3,322 5,358 
總費用2,660 3,322 5,358 
聯邦所得税前收益/(虧損)(2,650)(1,918)30,642 
聯邦所得税/(福利)(537)(2,212)(1,739)
關聯公司收益中的權益前收益(虧損)(2,113)294 32,381 
關聯公司收益中的權益182,794 92,018 99,235 
淨收益$180,681 92,312 131,616 


見註冊人簡明財務信息附註

190
目錄表

國家西部人壽集團。
附表II
註冊人簡明財務信息
截至2021年、2020年和2019年12月31日止年度的簡明現金流量表
(僅限母公司)
(單位：千)

202120202019
經營活動的現金流：
淨收益$180,681 92,312 131,616 
對淨收益與經營活動提供的現金進行核對的調整：
關聯公司收益中的權益(182,794)(92,018)(99,235)
折舊及攤銷30 30 30 
更改：
聯邦所得税，淨額2,721 16,397 (547)
遞延聯邦所得税(537)(7,481)(637)
應向子公司付款，淨額— — — 
其他，淨額(188)(830)(4)
經營活動提供(用於)的現金淨額(87)8,410 31,223 
投資活動產生的現金流：
收購業務的付款方式— — (30,154)
投資活動提供(用於)的現金淨額— — (30,154)
融資活動的現金流：
普通股股息(1,272)(1,273)(1,273)
融資活動提供(用於)的現金淨額(1,272)(1,273)(1,273)
現金、現金等價物和限制性現金淨增加(減少)(1,359)7,137 (204)
年初現金、現金等價物和限制性現金8,376 1,239 1,443 
年終現金、現金等價物和限制性現金$7,017 8,376 1,239 

見註冊人簡明財務信息附註

191
目錄表

國家西部人壽集團。
附表II
對註冊人簡明財務信息的説明
(僅限母公司)

1.陳述依據

隨附的母公司簡明財務資料只應與國民西部人壽集團有限公司(“新世界人壽”)的綜合財務報表及其附註一併閲讀。

如注(1)所述重要會計政策摘要在綜合財務報表中，於2015年10月1日，國民西部人壽保險公司(“國民西部”或“新世界人壽保險”)完成其先前公佈的控股公司重組，成為新世界人壽的全資附屬公司。作為重組的結果，NWLGI取代了National Western成為上市公司。

在母公司的簡明財務報表中，新世界長城投資於子公司的投資自收購之日起按成本加子公司未分配收入(虧損)中的權益列賬。列報的附屬信息在合併財務報表中被刪除。新世界LGI及其子公司向新世界LIC支付服務費，這些服務費包括在支出和股權收益中。這些服務費也在合併財務報表中註銷。

2.股息支付

在截至2021年、2020和2019年12月31日的年度中，股息為000萬, $000萬及$36.0新世界土地投資公司分別向新世界LGI申報和支付了100萬美元。在截至2021年、2020和2019年12月31日的年度中，股息為000萬, $1.4百萬美元，以及$000萬分別由NIS申報並支付給NWLGI。這些股息支付在合併財務報表中被註銷。

192
目錄表

國家西部人壽集團。
附表IV
再保險信息
截至2021年12月31日、2020年及2019年12月31日止年度
(單位：千)

 總金額被割讓給其他公司假設來自其他公司淨額假設金額佔淨額的百分比
 (單位：千)
2021
人壽保險面臨的挑戰$20,888,431 3,781,167 — 17,107,264 — %
保費：
人壽保險$92,891 6,419 194 86,666 0.2 %
意外及健康保險3,346 — — 3,346 — %
年金31 — — 31 — %
總保費$96,268 6,419 194 90,043 0.2 %
2020
人壽保險面臨的挑戰$21,954,160 4,013,073 — 17,941,087 — %
保費：
人壽保險$95,579 6,217 205 89,567 0.2 %
意外及健康保險2,956 — — 2,956 — %
年金19 — — 19 — %
總保費$98,554 6,217 205 92,542 0.2 %
2019
人壽保險面臨的挑戰$23,299,829 4,252,828 — 19,047,001 — %
保費：
人壽保險$92,844 6,041 212 87,015 0.2 %
意外及健康保險3,214 — — 3,214 — %
年金19 — — 19 — %
總保費$96,077 6,041 212 90,248 0.2 %
193
目錄表

國家西部人壽集團。
附表V
估值及合資格賬目
截至2021年12月31日、2020年及2019年12月31日止年度
(單位：千)

描述期初餘額
(1)
計入成本和費用
(2)
計入留存收益
減量期末餘額
從適用資產中扣除的估值賬户：    
按揭貸款可能出現的損失撥備：    
2021年12月31日$2,486 501 — — 2,987 
2020年12月31日$675 1,307 504 — 2,486 
2019年12月31日$675 — — — 675 
債務證券當期預期信貸損失準備
2021年12月31日$— — — — — 
2020年12月31日$— — 3,334 (3,334)— 
房地產可能損失的撥備：   
2021年12月31日$424 — — — 424 
2020年12月31日$596 — — (172)424 
2019年12月31日$611 — — (15)596 

備註：
(1)金額記錄為2020年1月1日之前的投資已實現(收益)虧損和2020年1月1日之後的淨投資收入。
(2)2020年1月1日，公司採用ASU 2016-13，並記錄了留存收益的過渡性調整。

見所附獨立註冊會計師事務所報告。

194
目錄表


簽名

根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節的要求，註冊人已正式安排由正式授權的以下籤署人代表其簽署本報告。

國家西部人壽集團。
(註冊人)
日期：March 10, 2022/S/Ross R.Moody
 作者：羅斯·R·穆迪，董事會主席、總裁和
首席執行官
根據1934年《證券交易法》的要求，本報告已由以下注冊人以登記人的身份在指定日期簽署。
簽名 職稱(能力) 日期
/S/Ross R.Moody 董事會主席、總裁 March 10, 2022
羅斯·R·穆迪 和首席執行官  
  (首席行政主任)  
/S/Brian M.Pribyl 高級副總裁兼首席財務官， March 10, 2022
布賴恩·M·普里比爾 和司庫  
  (首席財務官)  
  (首席會計主任)  
託馬斯·A·布萊克威爾董事March 10, 2022
託馬斯·A·布萊克威爾
/S/David S.Boone董事March 10, 2022
大衞·布恩
/S/Stephen E.Glasgow 董事 March 10, 2022
史蒂芬·E·格拉斯哥    
/S/E.道格拉斯·麥克勞德 董事 March 10, 2022
E·道格拉斯·麥克勞德    
/弗朗西斯·A·穆迪-達爾伯格 董事 March 10, 2022
弗朗西斯·A·穆迪-達爾伯格    
/查爾斯·D·米洛斯董事March 10, 2022
查爾斯·D·米洛斯
/S/安·M.穆迪 董事 March 10, 2022
安·M·穆迪    
/S/E.J.佩德森 董事March 10, 2022
E.J.佩德森  
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