第一部分

項目1.業務

牛津廣場資本公司(“OXSQ”、“公司”、“我們”、“我們”或“我們的”)是封閉的-結束，無-多元化根據1940年修訂的“1940年投資公司法”(“1940年法案”)，已選擇作為業務發展公司(“BDC”)進行監管的管理投資公司。我們已選擇從2003納税年度開始，根據修訂後的1986年美國國税法(以下簡稱“國税法”)M子章，就美國聯邦所得税而言，被視為受監管的投資公司(“RIC”)。我們的投資目標是最大化投資組合的總回報。我們目前的首要目標是尋求有吸引力的風險-調整後主要投資於公司債務證券和擁有公司債務證券的結構性融資投資(“CLO”)的總回報。CLO投資還可能包括倉庫設施，這還為時尚早-階段CLO工具旨在聚合貸款，這些貸款可能被用來構成傳統CLO工具的基礎。我們也可以投資於公開交易的債務和/或股權證券。作為BDC，我們不得收購“合格資產”以外的任何資產，除非在我們進行收購時，我們合格資產的價值至少佔我們總資產價值的70%。

我們的資本通常被我們的企業借款人用來為有機增長、收購、資本重組和營運資本提供資金。我們的投資決策是基於對潛在投資組合公司業務運營的廣泛分析，並由In-深度瞭解其經常性收入和現金流的質量、成本的可變性以及其資產(包括專有無形資產和知識產權)的內在價值。在進行CLO投資時，我們會考慮該工具的契約結構、營運特點、遵守各項契約條款，以及其公司貸款。-基於抵押品池。

我們一般預計投資在5.0美元之間 百萬美元和50.0美元 雖然這一投資規模可能會隨着我們的資本基礎規模的變化和市場狀況的變化而變化，但我們的每項證券投資都有600萬美元的投資。我們既投資於固定利率結構，也投資於可變利率結構。我們預計，我們的投資組合將在大量投資中實現多元化，只有極少的投資(如果有的話)超過總投資組合的5%。

我們的投資結構將有所不同，我們尋求在廣泛的不同行業進行投資。我們尋求投資於那些在我們投資之日之前至少經營了一年的實體，這些實體在我們投資時將擁有員工和收入，並且現金流為正值，我們尋求投資於那些在我們投資之日之前已經運營了至少一年的實體，這些實體在我們投資時將擁有員工和收入，並且現金流為正。在我們進行投資時，預計其中許多公司都會得到其他財務或戰略贊助商的財務支持。然而，我們投資的投資組合公司通常會被認為低於投資級，而它們的債務證券可能會被稱為“垃圾”。我們投資組合的一部分可能包括債務投資，發行人在優先貸款到期之前無需支付大量本金，如果發行人無法在到期時進行再融資或償還債務，這可能會給我們帶來重大損失。此外，我們持有的許多債務證券通常都包含利息重置條款，這可能會使借款人更難償還貸款，從而增加了我們可能失去全部或部分投資的風險。

我們還購買CLO工具的部分股權和次級債務部分。如果沒有第3(C)(1)條或第3(C)(7)條規定的例外情況，我們可以投資的幾乎所有CLO工具都將被視為1940年法案下的投資公司。除CLO工具外，我們不打算投資於依賴第3(C)(1)條所列例外情況的任何類型的實體，如果我們真的投資，我們將被限制在淨資產的15%以內。第3(C)(7)條1940年法案的一部分。從結構上講，CLO工具是為發起和管理貸款組合而成立的實體。CLO工具內的貸款僅限於符合既定信貸標準的貸款，並受到集中限制，以限制CLO工具對單一信貸的風險敞口。CLO工具是通過籌集各種類別或“部分”債務(最高級的部分評級為“AAA”，最低級別的部分通常評級為“BB”或“B”)和股權形成的。評級為“BB”或“B”的CLO車輛可能被稱為“垃圾”。CLO工具的股本通常被要求在CLO的任何其他部分之前吸收CLO的損失，但它在CLO的部分中也擁有最低的償付優先權；因此，股權通常是CLO投資中風險最高的，如果被評級，也可能被稱為“垃圾”。我們主要專注於投資初級股和CLO工具的股權。我們關注的CLO工具主要是以優先擔保貸款為抵押的，這些貸款發放給債務未評級或評級低於投資級的公司，通常很少或根本沒有對房地產、抵押貸款或消費者羣體的直接敞口。-基於債務，如信用卡應收賬款或汽車貸款。然而，不能保證擔保這類優先擔保貸款的抵押品將滿足所有未償還的本金和

在違約情況下，我們對CLO工具的投資利息和CLO工具的初級部分，特別是股權部分，是發生違約時需要支付的最後一批(如果有的話)。我們的投資策略還可能包括倉儲設施，這是一種早期的CLO工具，旨在聚合貸款，這些貸款可能會被用來構成傳統CLO工具的基礎。

從歷史上看，我們曾借入資金進行投資，而且可能會繼續這樣做。因此，我們暴露在槓桿的風險之下，這可能被認為是一種投機性的投資技巧。借款，也被稱為槓桿，放大了投資金額的收益和損失的潛力，因此增加了與投資我們的證券相關的風險。此外，與我們的借款相關的成本，包括支付給我們的投資顧問牛津廣場管理有限責任公司(“牛津廣場管理”)的諮詢費的任何增加，都將由我們的普通股股東承擔。

6.50%無抵押票據

4月1日 2017年12月，我們完成了約64.4美元的承銷公開募股 本金總額為6.50%的2024年到期的無擔保票據，或“6.50%無擔保票據”。利率6.50%的無抵押債券將於3月到期 30,2024年，目前可根據我們的選擇在任何時間或不時(3月1日或之後)全部或部分贖回 30,2020)。該批息率為6.50%的無抵押票據，息率為年息6.50%，每季於3月派息一次 6月30日 9月30日 30和每年的12月30日。該批利率為6.50%的無抵押債券在納斯達克全球精選市場上市，交易代碼為“OXSQL”。

6.25%無抵押票據

4月1日 2019年3月，我們完成了約44.8美元的承銷公開募股 本金總額為6.25%的2026年到期的無擔保票據，或“6.25%無擔保票據”。利率6.25%的無抵押債券將於4月到期 30,2026，並可根據我們的選擇在任何時間或不時(4月1日或之後)全部或部分贖回 30,2022年)。該批息率為6.25釐的無抵押票據，息率為年息6.25釐，每季度派息一次，日期為一月 4月31日 7月30日 和每年的10月31日。該批利率為6.25%的無擔保票據在納斯達克全球精選市場上市，交易代碼為“OXSQZ”。

5.50%無抵押票據

5月1日 2021年，我們完成了約80.5美元的承銷公開募股 本金總額為5.50%的2028年到期的無擔保票據，或“5.50%的無擔保票據”。5.50%的無抵押債券將於7月到期 2028年3月31日，並可根據我們的選擇在任何時間或不時(5月1日或之後)全部或部分贖回 2024年3月31日)。該批年息5.50釐的無抵押債券，年息5.50釐，每季度派息一次，日期為一月 4月31日 7月30日 31日和10月 每年的三十一天。該批利率為5.50%的無抵押債券在納斯達克全球精選市場上市，交易代碼為“OXSQG”。

自動櫃員機服務

在八月 2019年1月1日，我們與拉登堡·塔爾曼公司簽訂了股權分配協議，通過該協議，我們可以不時提出出售，最高可達150.0美元。 百萬股我們的普通股-市場(“自動櫃員機”)提供。於截至去年十二月止年度內，我們並無根據自動櫃員機出售任何普通股。 31, 2021.

組織和監管結構

我們的投資活動由牛津廣場管理公司管理。牛津廣場管理公司是一家根據1940年修訂後的“投資顧問法案”(“顧問法案”)註冊的投資顧問公司。牛津廣場管理公司由其管理成員Oxford Funds，LLC(“Oxford Funds”)和我們的董事會成員查爾斯·M·羅伊斯(Charles M.Royce)所有，羅伊斯持有少數非-控制對牛津廣場管理公司的興趣。我們的首席執行官喬納森·H·科恩和總裁兼首席運營官索爾·B·羅森塔爾直接或間接擁有或控制牛津基金的所有未償還股權。根據投資諮詢協議，我們同意根據我們的總資產向牛津廣場管理公司支付年度基本諮詢費，以及根據我們的業績支付激勵費。請參閲“-投資諮詢協議”。

我們成立於2003年7月，並於2003年11月完成了我們普通股的首次公開募股。我們是馬裏蘭州的一家公司-結束，無-多元化已選擇根據1940年法案作為BDC進行監管的管理投資公司。作為BDC，我們必須滿足某些監管要求，包括要求將至少70%的總資產投資於符合條件的投資組合公司。請參閲“-法規作為一家業務發展公司。”此外，我們已經選擇接受美國聯邦所得税的待遇，並打算每年都有資格根據修訂後的1986年國內税法(以下簡稱“税法”)M分章獲得RIC資格。

下面的圖表詳細介紹了我們的組織結構。

我們的總部位於康涅狄格州格林威治255套房Sound Shore Drive 8號，電話號碼是(203)983-5275.

我們向美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)提交年度、季度和當前報告、委託書和其他信息。此信息可在我們的網站上獲得，網址為http://oxfordsquarecapital.com/。我們向美國證券交易委員會提交的信息可免費獲取，請致電康涅狄格州格林威治06830號康涅狄格州格林威治255號Sound Shore Drive 8號或致電(203)983-5275。美國證券交易委員會還維護一個網站，其中包含以電子方式向美國證券交易委員會提交此類信息的註冊人(包括我們)的報告、委託書和其他信息。美國證券交易委員會的網站地址是http://www.sec.gov。我們網站或美國證券交易委員會網站上包含的有關我們的信息不會納入本報告，您不應將我們網站或美國證券交易委員會網站上包含的信息視為本報告的一部分。

市場概述和機遇

2021年，更廣泛的企業貸款和CLO股權市場表現強勁。在2021年上半年顯著走強之後，2021年第三季度温和走強，2021年第四季度保持穩定。2021年上半年，S&P/LSTA槓桿貸款指數從2020年12月底的96.19%價格升至2021年6月底的98.37%。在此期間，信用質量較低的貸款表現優於信用質量較高的貸款。S&P/LSTA槓桿貸款指數年底價格為98.64%，2021年下半年，信用質量較低的貸款表現遜於信用質量較高的貸款。全年BB級貸款價格上漲0.32%，B級貸款價格上漲0.75%，CCC級貸款價格上漲5.02%。我們認為，2021年貸款市場的表現是由COVID推動的-19大流行-相關復甦以及大量投資流入貸款和CLO資產類別。此外，貸款市場信貸質量在2021年期間有所改善，違約率從2020年底的3.83%降至2021年底的0.29%。在這種環境下，公司貸款和CLO經理有機會在一級和二級貸款市場購買表現良好的資產，獲得足夠的風險調整回報，最終受益於貸款和CLO投資。此外，當我們通過在一級和二級市場購買來執行主要專注於較小的廣泛銀團貸款、狹義銀團貸款和私人交易的公司貸款戰略時，我們仍然注意保持整體投資組合的流動性。我們相信，這一戰略使我們能夠保持有足夠流動性的公司債務投資，以便利用市場機會。

競爭優勢

我們相信，我們處於有利地位，能夠為企業借款人和結構性融資工具提供融資，而結構性融資工具又為企業借款人提供資本，原因如下：

•        在信貸分析和監測投資方面的專業知識；以及

•        建立交易採購網絡。

具備信用分析和投資監控方面的專業知識

雖然我們的投資重點是中級-市場我們已經投資於更大和更小的公司，未來可能會繼續投資於其他投資結構，包括CLO投資工具，這是在機會主義的基礎上進行的。我們相信我們在分析中間人方面的經驗-市場牛津廣場管理公司(Oxford Square Management)資深投資專業人士的傳記中詳細描述了公司和CLO投資結構，這為我們提供了相對於在這些市場投資經驗有限的貸款機構的可持續競爭優勢。特別是，我們在評估中石油的投資價值方面擁有專業知識。-市場此外，我們還應瞭解CLO投資的公司和結構特徵，並監控此類投資的信用風險，直至全額償還為止。

•        我們的首席執行官喬納森·H·科恩(Jonathan H.Cohen)在債務和股票研究和投資方面擁有超過25年的經驗。先生。 科恩還曾擔任牛津巷資本公司(納斯達克股票代碼：OXLC)的首席執行官和董事(Sequoia Capital Corp.)的首席執行官-結束自2010年以來，他一直擔任該基金的首席執行官，並擔任其投資顧問牛津巷管理公司(Oxford Lane Management，LLC)或“牛津巷管理公司”(Oxford Lane Management)的首席執行官。分別從2015年和2018年開始。 科恩還曾擔任牛津門管理公司(Oxford Gate Management，LLC)或“牛津門管理公司”(Oxford Gate Management)的首席執行官，該公司是牛津門大師基金(Oxford Gate Master Fund，LLC)、牛津門公司(Oxford Gate，LLC)和牛津門(百慕大)公司(Oxford Gate(百慕大))、牛津門基金(Oxford Gate Funds)和牛津橋二期(Oxford Bridge II，LLC)的投資顧問。牛津橋二期、有限責任公司和牛津之門基金都是私人投資基金。此前，劉易斯曾説過。 科恩管理着Wit Capital、美林(Merrill Lynch)、瑞銀(UBS)和美邦(Smith Barney)的科技股票研究小組。先生。 科恩是康涅狄格學院董事會成員。先生。 科恩在康涅狄格學院獲得經濟學學士學位，在哥倫比亞大學獲得工商管理碩士學位。

•        我們的總裁兼首席運營官索爾·B·羅森塔爾(Saul B.Rosenthal)在資本市場擁有20多年的經驗，重點是中級資本市場。-市場交易記錄。此外，李先生還介紹了他的工作。 羅森塔爾曾擔任牛津巷資本公司(納斯達克股票代碼：OXLC)的總裁兼董事(Sequoia Capital Corp.)-結束自2010年以來，他一直擔任基金經理，並擔任牛津巷管理公司(Oxford Lane Management)總裁。先生。 自2015年和2018年以來，羅森塔爾還分別擔任牛津門管理公司(Oxford Gate Management)總裁，牛津門基金(Oxford Gate Funds)和牛津橋二號(Oxford Bridge II，LLC)的投資顧問。先生。 羅森塔爾之前是Searman&Sterling LLP律師事務所的律師。先生。 羅森塔爾是國家數學博物館的董事會成員。先生。 羅森塔爾以優異成績獲得賓夕法尼亞大學沃頓商學院學士學位、哥倫比亞大學法學院法學博士學位、哈蘭·菲斯克·斯通學者學位和紐約大學法學院法學碩士學位。

•        達裏爾·莫納塞賓(Darryl Monasebian)是牛津廣場管理公司(Oxford Square Management)的執行副總裁兼風險和投資組合管理主管，他還在牛津巷管理公司(Oxford Lane Management)和牛津門管理公司(Oxford Gate Management)擔任同樣的職位。牛津巷管理公司是牛津巷資本公司(Oxford Lane Capital Corp.)的投資顧問，牛津門管理公司是牛津門基金(Oxford Gate Funds)和牛津橋二號(Oxford在加入牛津廣場管理公司之前， Monasebian是法國巴黎銀行招商銀行集團的董事員工，在此之前，他是瑞士銀行公司的董事員工和花旗銀行的高級客户官。他在大都會人壽保險公司開始了他的商業生涯，在公司投資部擔任投資分析師。先生。 Monasebian獲得凱斯西儲大學管理學/運籌學學士學位和波士頓大學管理研究生院工商管理碩士學位。

•        黛布迪普·馬吉是牛津廣場管理公司高級董事總經理，也是牛津巷管理公司(Oxford Lane Management)和牛津門管理公司(Oxford Gate Management)的高級董事總經理。牛津巷管理公司是牛津巷資本公司(Oxford Lane Capital Corp.)的投資顧問，牛津門管理公司是牛津門基金和牛津橋二期(Oxford Bridge II，LLC)的投資顧問。先生。 馬吉畢業於賓夕法尼亞大學傑羅姆·費舍爾管理與技術項目，在那裏他獲得了沃頓商學院的經濟學學士學位(並被指定為約瑟夫·沃頓學者)和工程學院的應用科學學士學位。

•        本文作者是牛津廣場管理公司(Oxford Square Management)董事總經理董事(Sequoia Capital)，同時還在牛津巷管理公司(Oxford Lane Management)和牛津門管理公司(Oxford Gate Management)任職。牛津巷管理公司是牛津巷資本公司(Oxford Lane Capital Corp.)的投資顧問，牛津門管理公司是牛津門基金和牛津橋二期(Oxford Bridge II，LLC)的投資顧問。此前，劉易斯曾説過。 Yonon是德意志銀行證券(Deutsche Bank Securities)的助理，在此之前，他是Blackstone Mezzanine Partners的分析師。在加入黑石之前，他曾在美林(Merrill Lynch)併購部門擔任分析師。先生。 Yonon以優異成績畢業於賓夕法尼亞大學沃頓商學院(Wharton School At The University Of Pennsylvania)金融與會計專業，獲得經濟學學士學位，並從哈佛商學院(Harvard Business School)獲得工商管理碩士學位。

已建立的交易採購網絡

通過牛津廣場管理公司的投資專業人員，我們擁有廣泛的人脈和來源，從中創造投資機會。這些聯繫人和消息來源包括私募股權基金、公司、經紀商和銀行家。我們相信，牛津廣場管理公司的高級專業人員多年來在銀行、投資管理和股票研究領域與投資界建立了牢固的關係。

投資過程

鑑定

我們通過與我們合作多年的經紀人、交易商、代理銀行、抵押品經理和保薦人組成的網絡，發現CLO市場上的機會。我們關注的CLO工具主要是以優先擔保貸款為抵押的，這些貸款發放給債務未評級或評級低於投資級的公司，通常很少或根本沒有對房地產、抵押貸款或消費者羣體的直接敞口。-基於債務，如信用卡應收賬款或汽車貸款。

我們通過經紀人、投資銀行和直接的公司關係識別和尋找新的預期公司債務投資。我們已經確定了幾個我們認為在尋求我們的投資目標時很重要的標準。這些標準為我們的投資決策提供了一般性的指導方針；但是，我們並不要求每項預期投資都必須滿足所有或任何特定數量的這些標準。

•        經驗豐富的管理人員。我們通常要求我們的投資組合公司擁有一支經驗豐富的管理團隊。我們還希望投資組合中的公司擁有適當的激勵措施，以激勵管理層取得成功，並根據我們作為投資者的利益採取行動，包括擁有大量股權。

•        重要的財務或戰略贊助商和/或戰略合作伙伴。我們更願意投資那些已成立的私募股權或風險投資基金或其他財務或戰略贊助商以前投資過並願意為企業管理做出持續貢獻的公司，包括作為董事會成員或商業顧問參與其中。

•        在行業中具有很強的競爭地位。我們尋求投資於那些在各自行業或特定行業的利基市場中已形成競爭地位的公司。

•        在現金流的基礎上盈利。我們專注於在運營現金流基礎上實現盈利或接近盈利的公司。通常情況下，我們不會期望投資Start-向上公司。

•        明確定義的退出戰略。在進行直接公司股權投資和/或投資伴隨股權的債務證券之前-基於對於一家投資組合公司的證券，我們分析了該公司通過未來事件增加其普通股流動性的潛力，該事件將使我們能夠實現我們股權的增值(如果有的話)。流動性事件可能包括首次公開募股、公司合併或收購、將我們的股權私下出售給第三方，或者公司或其股東購買我們的股權。

•        資產清算價值。儘管我們不是作為資產運營的-基於出借人，資產的預期清算價值(如果有的話)，抵押我們持有的債務證券是我們信用分析中的一個考慮因素。我們既考慮應收賬款、存貨和設備等有形資產，也考慮知識產權、軟件代碼、客户名單、網絡和數據庫等無形資產。

盡職調查

我們的盡職調查流程通常包括以下部分或全部內容：

企業貸款

管理團隊和財務贊助商

•        管理評估，包括審查管理層在產品開發、銷售和營銷、合併和收購、聯盟、合作、研發外包和其他戰略活動方面的記錄；以及

•        財務贊助商的聲譽、往績、經驗和知識(在交易中有財務贊助商的情況下)。

業務

•        行業與競爭力分析；

•        評估可能的退出戰略；以及

•        潛在的監管/法律問題。

財務狀況

•        詳細審查歷史財務業績和盈利質量；

•        制定詳細的預計財務預測；以及

•        審查資產和負債，包括或有負債。

結構性融資工具

•        對契約結構的回顧；

•        審查基礎抵押品貸款；

•        對預計的未來現金流進行分析；以及

•        對公約遵守情況的分析。

在我們盡職調查過程的同時，投資團隊向我們的投資委員會提交投資建議，該委員會目前由Cohen、Rosenthal和Monasebian先生組成。我們的投資委員會審查和批准我們的每一項投資組合。

投資特點

在確定公司債務投資時，我們尋求確定我們潛在投資組合公司的資產質量和收益質量。我們經常獲得高級擔保頭寸，從而獲得我們投資組合公司幾乎所有資產的完善的第一或第二優先擔保權益，這使我們有權在清算事件中獲得優先付款頭寸。然而，應該指出的是，因為我們主要不是一種資產-基於貸款人，在當前的經濟環境下，抵押品和擔保權益的價值可能會迅速消散。此外，在某些投資中，我們尋求貸款契約，或參與納入有助於及早識別風險的貸款契約的銀團貸款。我們的貸款文件可能包括要求投資組合公司採取具體行動的肯定契約，例如：定期財務報告；通知重大事件並遵守法律；限制性契約，防止投資組合公司採取一系列重大行動，如招致額外債務或在未經我們同意的情況下進行收購；契約要求投資組合公司保持或實現特定的財務比率，如債務與現金流和利息覆蓋率；以及運營契約，要求它們保持某些運營基準，如最低收入或最低現金流。我們的貸款文件還提供了針對常規違約事件(如不違約)的保護。-付款、違反契約、資不抵債和控制權變更。

在確定CLO投資時，我們尋求確定相關抵押品池的資產質量、CLO負債資本結構的結構完整性、我們正在投資的CLO股權或債務部分的預期回報情況，以及潛在抵押品經理的質量。每項CLO投資的基礎投資組合通常分散在大約100至250筆廣泛的銀團貸款中，這些貸款主要是1ST留置權高級擔保向美國公司提供定期貸款。此外，這些抵押品池通常對房地產、抵押貸款或消費者沒有直接敞口。-基於信貸資產。我們的投資重點通常在一級和二級CLO市場之間是不可知的。在這兩個市場，我們都在尋找我們認為在未來某個時候對CLO負債資本結構進行再融資或“重置”的能力方面具有吸引力的機會。CLO“重置”通常包括延長CLO的再投資期，以及CLO負債的再融資。我們繼續青睞再投資期較長的CLO股權投資，這可能會讓CLO經理有更多時間從潛在的信貸損失中重建抵押品價值，並利用更廣泛的信貸市場的潛在混亂。

監控與投資組合公司的關係

監控

我們監控每個投資組合公司的財務趨勢，以評估每項投資的適當行動方針，並評估整體投資組合質量。我們至少每季度密切監測一家公司的狀況和業績，在某些情況下，甚至每月一次。

我們有幾種評估和監控投資業績的方法，包括但不限於以下幾種：

•        對業務發展成功的評估，以及投資組合公司對其業務計劃的總體遵守情況；以及

•        審查投資組合公司的月度和/或季度財務報表和財務預測。

此外，我們可能會不時確定需要更密切監控的投資或成為鍛鍊資產。在這種情況下，我們將制定鍛鍊資產的戰略，並定期評估針對該戰略的進展情況。作為私人債券持有人，我們可能會不時因投資活動而蒙受損失；然而，我們會在可能的情況下嘗試與陷入困境的投資組合公司合作，以儘可能多地收回我們的投資。

檔案袋評分

我們開發了一套信用評級系統，以監控我們債務投資組合的質量。我們使用1到5的投資評級等級。下表描述了與每項債務投資相關的條件。股權證券，包括CLO股權部分，不評級。

重要的管理協助

作為BDC，我們需要為投資組合中的公司提供重要的管理協助。這種援助如果被接受，通常包括監督投資組合公司的運營，參加其董事會和管理層會議，諮詢其高級管理人員並向其提供建議，以及提供其他組織和財務指導。

產品組合概述

我們尋求創建一個投資組合，主要包括CLO投資、優先擔保貸款、高級次級和次級債務投資，以及我們可能收到的與此類債務投資相關的權證和其他股權工具。我們一般預計投資在5美元之間。 百萬美元和5000萬美元 在我們投資組合中的每家公司都有一百萬美元。我們預計，我們的投資組合將在大量投資中實現多元化，只有極少的投資(如果有的話)超過總投資組合的5%。

以下是我們投資的具有代表性的行業一覽表：

在截至12月的財政年度內 2021年3月31日，我們購買了大約178.9美元 百萬美元的投資，其中包括大約135.3美元 百萬美元的高級擔保票據和4350萬美元 百萬美元的CLO股本。按截至12月的總投資組合的公允價值百分比計算 2021年31日，我們的投資組合約62.8%投資於優先擔保票據，37.0%投資於CLO股權，0.2%投資於股權和其他投資。

截至2021年12月31日的十大投資組合投資

截至去年12月，我們的十大投資組合公司投資 2021年31日，基於我們在每個投資組合公司持有的債務和股權證券(包括CLO附函相關投資)的合併公允價值，如下：

有關上述有價證券投資在截至十二月底止年度的價值變動的相關因素的説明 2021年31日，參考《管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析--投資組合分級》。

以下是截至去年12月的十大投資組合的描述 31, 2021:

凱雷全球市場戰略CLO 2021-6，Ltd.

凱雷全球市場戰略CLO 2021-6，Ltd是一家主要在美國投資的抵押貸款債券公司。-基於高級擔保貸款。截至12月 2021年31日，大約44.6美元 我們的投資仍有100萬英鎊未償還。

八角形投資夥伴49，Ltd.

八角形投資夥伴 49，Ltd是一家主要在美國投資的抵押貸款債券公司。-基於高級擔保貸款。截至12月 2021年31日，大約28.9美元 我們的投資仍有100萬英鎊未償還。

Keystone收購公司

Keystone Acquisition Corp.是一家醫療保健公司，為身體和行為健康服務提供商提供醫療保健管理、質量保證和成本控制服務。截至12月 2021年31日，大約7.3美元 百萬美元和13.0美元 我們對第一留置權票據和第二留置權票據的投資仍有100萬美元未償還。

ConvergeOne控股公司

ConvergeOne Holdings，Inc.是一家提供雲計算、網絡、程序管理、安全、數據中心、企業應用和其他相關服務的信息技術公司。截至12月 2021年31日，大約5.3美元 百萬美元和15.0美元 我們對第一留置權票據和第二留置權票據的投資仍有100萬美元未償還。

Sound Point CLO XVI，Ltd.

Sound Point CLO XVI，Ltd.是一家主要在美國投資的抵押貸款債券公司。-基於高級擔保貸款。截至12月 2021年31日，大約45.5美元 我們的投資仍有100萬英鎊未償還。

Quest Software，Inc.

Quest Software，Inc.是一家基礎設施軟件提供商。它們提供五種主要產品/服務：平臺管理、信息管理、身份管理、數據保護和終端管理。截至12月 2021年31日，大約5.0美元 百萬元和1340萬元 我們對第一留置權票據和第二留置權票據的投資仍有100萬美元未償還。

HealthChannels，Inc.(F/k/a ScribeAmerica，LLC)

HealthChannels，Inc.是一種健康-關愛這家公司提供文書支持服務，包括電子病歷文檔、患者參與和醫療編碼，以改善臨牀結果。截至12月 2021年31日，大約19.2美元 我們在第一期留置權票據上的投資仍有100萬英鎊未償還。

訪問CIG，有限責任公司

Access CIG，LLC是一家記錄和文檔存儲公司。截至12月 2021年31日，大約16.8美元 我們在第二筆留置權票據上的投資仍有100萬英鎊未償還。

全球電信鏈接公司(Global TeleLink Corp)

Global TeleLink Corp.是一家電信和技術產品和服務提供商，供懲戒行業的囚犯、調查人員和管理人員使用。截至12月 2021年31日，大約17.0美元 我們在第二筆留置權票據上的投資仍有100萬英鎊未償還。

Affinion Insurance Solutions，Inc.(F/k/a AIS Intermediate，LLC)

Affinion Insurance Solutions，Inc.是一家提供保險、價值-添加檢查程序、客户獲取解決方案、數據分析、-通道營銷、直郵和在線營銷服務。截至12月 2021年31日，大約15.2美元 我們在第一期留置權票據上的投資仍有100萬英鎊未償還。

投資諮詢協議

管理事務

牛津廣場管理公司擔任我們的投資顧問。牛津廣場管理公司根據《顧問法案》註冊為投資顧問。在我們董事會的全面監督下，牛津廣場管理公司管理着我們的一天-今日併為我們提供投資諮詢服務。根據我們與牛津廣場管理公司的投資諮詢協議(“投資諮詢協議”)的條款，牛津廣場管理公司：

•        決定我們投資組合的組成、我們投資組合變化的性質和時機以及實施這些變化的方式；

•        識別、評估和協商我們所做投資的結構；

•        關閉、監控和服務我們所做的投資；以及

•        決定我們將購買、保留或出售哪些證券。

牛津廣場管理公司根據《投資諮詢協議》提供的服務並非排他性的，只要其向我們提供的服務不受影響，它可以自由地向其他實體提供類似的服務。牛津廣場管理公司已同意，在其與我們的投資諮詢協議期限內，它將不會擔任任何其他公共或私人實體的投資顧問，這些實體採用向中級企業提供債務融資的本金投資策略。-市場與我們的目標類似的公司。

諮詢費

一般術語

我們根據投資諮詢協議向牛津廣場管理公司支付其服務的諮詢費，包括基本諮詢費(“基本費”)和兩種獎勵費用。

基本費用按季度拖欠，根據最近完成的兩個日曆季度末我們總資產的平均價值的百分比計算，並在任何部分季度適當分攤。

獎勵費用通常被稱為“收入獎勵費用”和“資本利得獎勵費用”，第一筆費用每季度拖欠一次，第二筆費用在每個日曆年末拖欠。

•        第一項費用，我們稱之為“淨投資收益獎勵費用”，是參照本公司的“預付費用”而釐定的。-激勵措施費用淨投資收入“(定義見下文)。鑑於這筆獎勵費用是在不考慮本季度可能發生的任何收益、虧損或未實現折舊的情況下支付的，因此儘管該季度資產淨值下降，牛津廣場管理公司的獎勵費用仍可能支付。

•        第二項費用，我們稱之為“資本利得激勵費”，相當於我們“激勵費資本利得”的20%，資本利得包括每一歷年的已實現資本利得，扣除該歷年所有已實現資本損失和未實現資本折舊後的淨額。出於會計目的，根據美國公認會計原則(“GAAP”)，資本利得獎勵費用基於公司的假設清算。在此計算中，為反映某一特定期間應支付的理論資本利得獎勵費用，猶如所有未實現收益均已實現，我們將根據該歷年的已實現收益淨額和未實現折舊(根據投資諮詢協議的條款)，加上期末持有的投資的未實現增值，應計資本收益獎勵費用。須注意的是，按此計算及累算的費用不一定須根據投資顧問協議支付，並可能永遠不會根據資本利得獎勵費用的計算在其後期間支付。根據投資諮詢協議支付的金額將與投資諮詢協議中的公式一致。

支付給牛津廣場管理公司的基礎費用和牛津廣場管理公司賺取的任何獎勵費用最終由我們的普通股股東承擔。

計算《投資諮詢協議》下的費用和2016年的費用減免

投資顧問協議規定了根據該協議應支付的諮詢費的計算方法，詳情如下。然而，牛津廣場管理公司單方面決定，在某些情況下，根據一份於4月生效的免費函，免除根據投資諮詢協議應支付的總費用的一部分。 1, 2016 (the “2016 Fee Waiver”).

投資諮詢協議規定了一系列計算方法，用於確定支付給牛津廣場管理公司的基本費用和淨投資收入獎勵費用。2016年的費用減免規定了第二系列計算，與根據投資諮詢協議計算基本費用和淨投資收入激勵費同時進行。如果第二組

計算的結果會產生一個更高綜合基本費用和淨投資收益獎勵費用在任何季度期間，這些綜合費用將根據投資諮詢協議計算，設定為原始(較低)水平。如果第二組計算產生較低綜合基本費用和淨投資收益獎勵費用，則該季度採用較低的綜合費用。在任何一種情況下，該季度都使用較低的綜合費用水平，因此，由於2016年的費用減免，支付給牛津廣場管理公司的諮詢費只能減少，而永遠不能增加。

根據“投資顧問協議”計算費用。根據“投資諮詢協議”，在不適用2016年費用減免的情況下，諮詢費總額將按以下方式計算：

1)      基本費用：基本費用按我們總資產的2.00%的年率計算，並根據本日曆季度的任何股權或債務資本籌集、回購或贖回進行適當調整。

2)      淨投資收益激勵費：淨投資收益獎勵費用是根據我們的“預付金”計算的。-激勵措施費用淨投資收入“是上一個日曆季度的費用淨額。

A.為此目的，“Pre-激勵措施費用淨投資收入“是指在日曆季度內應計的利息收入、股息收入和任何其他收入(包括任何其他費用，如承諾、發起、結構、勤奮和諮詢費或我們從投資組合公司收到的其他費用)減去本季度的運營費用(包括基本費、根據我們的管理協議應支付的費用，以及就任何已發行和已發行的優先股支付的任何利息支出和股息，但不包括獎勵費用)。預-激勵措施費用淨投資收入包括，對於具有遞延利息特徵的投資(如原始發行貼現、帶付款的債務工具-實物(“PIK”)利息和零息證券)，我們尚未收到現金的應計收入。預-激勵措施費用淨投資收益不包括任何已實現資本收益、已實現資本損失或未實現資本增值或折舊。

b. Pre-激勵措施手續費淨投資收入，以上一日曆季度末我們淨資產價值的回報率表示，與1進行比較。-第四每年的“門檻比率”。年度門檻費率從緊接前一個月的12月31日開始計算。ST在最近發行的5期債券的利率基礎上再加5.0%-年份美國國庫券，最高年門檻利率為10.0%。2021年、2020年和2019年的年度門檻費率，截至12月計算 31，根據投資諮詢協議的條款，分別約為5.36%、6.69%和7.51%。我們用於計算淨投資收益獎勵費用的淨投資收入(在一定程度上沒有分配給我們的股東)也包括在用於計算2.00%基本費用的總資產金額中。

C.與我們的Pre有關的獎勵費用的運行情況-激勵措施每個季度的費用淨投資收入如下：

在任何日曆季度中，我們不會向牛津廣場管理公司支付任何獎勵費用-激勵措施手續費淨投資收入不超過年門檻費率的四分之一(2021年日曆年約為5.36%)。

二、我們預付金額的20%-激勵措施費用淨投資收益(如果有)超過1-第四任何日曆季度的年度門檻費率(2021年曆年約為5.36%)都應支付給牛津廣場管理公司(即，一旦達到門檻費率，則在此之前的所有年度門檻費率的20%)應支付給牛津廣場管理公司(Oxford Square Management)-激勵措施此後的手續費淨投資收入分配給牛津廣場管理公司(Oxford Square Management)。

3)      資本利得激勵費。“資本利得獎勵費用”的確定如上所述。

有關在2016年豁免收費生效前根據投資顧問協議計算顧問費的更多資料，請參閲我們的年報表格10-K截至12月底的財政年度 31, 2016.

根據2016年的費用減免計算費用。2016年費用減免生效後，每個季度都會進行第二次計算，如果(且僅當)這些計算得出較低的總諮詢費(即基本費用和任何獎勵費用的組合)，則使用這些計算結果來計算特定季度應支付給牛津廣場管理公司的總諮詢費。這些計算的任何單獨元素本身都不適用--只考慮這些計算的整體。一般而言，如下文更詳細描述的，根據2016年減免費用規定的第二套計算：

1)      基本費用:

A.基本費用部分的計算方法由2.00%降至1.50%；及

B.在資金投入之前，不會根據與任何資本募集相關的資金來計算基本費。

2)      淨投資收益激勵費:

A.我們的淨投資收益獎勵費用的計算被修改為包括總回報要求(定義如下)。根據總回報要求，我們只需向牛津廣場管理公司支付淨投資收益獎勵費用，前提是：在計算此類費用的日曆季度和前十一(11)個季度期間，“運營產生的淨資產累計淨增長”(定義如下)的20%大於同期累計和/或支付的淨投資收益獎勵費用。即使我們的淨投資收益超過我們股東在牛津廣場管理公司有權獲得淨投資收益獎勵費用之前必須達到的最低迴報(這一最低迴報通常被稱為“優先回報”或“門檻比率”)；

B.我們的淨投資收益獎勵費用的計算包含了一個“陷阱”-向上“該條款規定，牛津廣場管理公司將就該等淨投資收入中超過優先回報但低於季度(8.75%)的2.1875%和其後任何投資淨收益的20%的部分(如有的話)獲得淨投資收入的100%；以及

C.用於計算淨投資收益獎勵費用的門檻費率從浮動費率改為基於以下五項-年份美國國庫券加5.00%(最高10%)，固定利率為7.00%。

更具體地説，為了計算特定日曆季度期間免除的諮詢費總額(如果有)，根據2016年度免除費用，基本費用和淨投資收益獎勵費用計算如下：

1)      基本費用：基本費用按1.50%的年率計算，對本日曆季度的任何股票發行、債務發行、回購或贖回按調整後的比例計算；但前提是，在根據我們的投資目標進行投資之前，我們與任何股票或債務發行相關的現金收益不需支付基本費用。任何部分月份或季度的基本費用都是專業的-額定值.

2)      淨投資收益激勵費：收入獎勵費是根據(X)“預付款”的金額計算的。-激勵措施日曆季度的“費用淨投資收入”(定義見下文)超過(Y)日曆季度的“首選回報金額”(定義見下文)。

A.“優先回報金額”是按季度計算的，方法是將1.75%乘以公司上一個日曆季度末的資產淨值。

B.淨投資收益獎勵費用計算如下：

(I)在下列任何日曆季度中，無需向牛津廣場管理公司支付淨投資收益獎勵費用-激勵措施“手續費淨投資收益”不超過“優先報酬額”；

(ii) 100% of the “Pre-激勵措施該季度的費用淨投資收入(如果有的話)超過了“優先回報金額”，但小於或等於一個“漁獲量”。-向上金額“按季計算，方法是將2.1875%乘以該日曆季度末的OXSQ資產淨值；以及

(Iii)在任何季度內，“Pre”-激勵措施手續費淨投資收益“超過”漁獲量-向上金額“淨投資收益獎勵費用將按”預付款“金額的20%計算-激勵措施該季度的“費用淨投資收入”。

C.不會按季度累積“優先返還金額”的金額，因此，如果“優先返還金額”已支付給牛津廣場管理公司，則不會收回以前支付給牛津廣場管理公司的金額。-激勵措施隨後幾個季度的“手續費淨投資收入”低於季度的“首選回報金額”。

D.公司淨投資收益獎勵費用的計算受總回報要求(“總回報要求”)的約束，該要求規定，淨投資收益獎勵費用將不向牛津廣場管理公司支付，除非達到“運營淨資產累計淨增長”的20%(如果為正數，則為“淨資產淨增長”之和。-激勵措施費用淨投資收入、“已實現損益和未實現增值和折舊”)在計算此類費用的日曆季度內，且前十一(11)個季度超過了前十一(11)個季度應計和/或支付的累計淨投資收入獎勵費用。

3)      資本利得激勵費。激勵費的第二部分，“資本利得激勵費”，如上所述確定。

示例1：每個日曆季度獎勵費用的淨投資收益部分(適用2016年費用減免)

假設情景1

季度投資收益(含利息、股息、手續費等)=1.25%

季度門檻利率=1.75%

基本費用(1) = 0.375%

季度其他費用(法律、會計、託管人、轉讓代理等)=0.2%

預-激勵措施手續費淨投資收益(投資收益-(基本費+其他費用))=0.675%

預-激勵措施手續費淨投資收益不超過門檻費率，因此沒有收益-相關獎勵費。

假設情景2

季度投資收益(含利息、股息、手續費等)=2.50%

季度門檻利率=1.75%

基本費用(1) = 0.375%

季度其他費用(法律、會計、託管人、轉讓代理等)=0.2%

預-激勵措施手續費淨投資收益(投資收益-(基本費+其他費用))=1.925%

符合總回報要求(如果不符合總回報要求，則無需支付淨投資收益獎勵費用)。

獎勵費用=100%*PRE-激勵措施費用淨投資收益超過門檻税率，但低於任何收費標準的2.1875%和20%-激勵措施此後的手續費淨投資收益。

= 100%* (1.925% – 1.75%)

= 100%* 0.175%

= 0.175%

預-激勵措施手續費淨投資收益超過門檻費率，但不到2.1875%。因此，收入-相關獎勵費用為0.175%。

假設情景3

季度投資收益(含利息、股息、手續費等)=4.00%

季度門檻利率=1.75%

基本費用(1) = 0.375%

季度其他費用(法律、會計、託管人、轉讓代理等)=0.2%

預-激勵措施手續費淨投資收益(投資收益-(基本費+其他費用))=3.425%

符合總回報要求(如果不符合總回報要求，則無需支付淨投資收益獎勵費用)。

獎勵費用=100%*PRE-激勵措施費用淨投資收益超過門檻税率，但低於任何收費標準的2.1875%和20%-激勵措施此後的手續費淨投資收益。

= 100%* (2.1875% – 1.75%) + 20%* (3.425% – 2.1875%)

= 100%* 0.4375% + 20%* 1.2375%

= 0.4375% + 0.2475%

= 0.685%

預-激勵措施手續費淨投資收益超過門檻費率和2.1875%。因此，收入-相關獎勵費用為0.685%。

____________

(1)代表1.50%的年化基本費用。

示例2：獎勵費用中的資本利得部分(*)

資本利得激勵費=20%×激勵費資本利得(即每一日曆年的已實現資本利得，扣除該日曆年所有已實現資本損失和未實現資本折舊後的淨額)

假設場景：

•        第1年=無已實現資本損益

•        第2年=9%已實現資本收益、0%已實現資本損失、1%未實現折舊和0%未實現增值

•        第3年=12%已實現資本收益、0%已實現資本損失、2%未實現折舊和2%未實現增值

____________

(*)所顯示的理論回報金額是根據我們總淨資產的百分比計算的，不假定有槓桿作用。不能保證會實現正回報，實際回報可能與本例中顯示的不同。

支付我們的費用

我們的主要運營費用是：i)根據投資諮詢協議支付諮詢費，以及ii)牛津基金代表我們支付的間接費用和各種其他費用的可分配部分，包括租金和提供人員和設施。我們的投資諮詢費補償牛津廣場管理公司作為我們的投資顧問，管理我們資產的投資和再投資，特別是因為它在識別、評估、談判、執行和服務我們的投資方面所做的工作。我們承擔我們運營和交易的所有其他費用，包括(但不限於)與以下各項有關的費用和開支：

•        發行債務證券和股權證券的費用；

•        調查和監控我們的投資，包括與投資盡職調查相關的費用和差旅費-站點參觀；

•        計算我們的資產淨值(“資產淨值”)的成本；

•        出售和回購本公司普通股和其他證券的成本；

•        根據“投資諮詢協議”應付的投資管理費和獎勵費用；

•        向第三方支付的與進行投資和投資估值有關或相關的費用(包括第三方-聚會評估公司)；

•        轉讓代理費、託管費和託管費；

•        與我們借款相關的利息支付和其他費用；

•        與我們的網站、公關和營銷工作相關的費用和開支(包括出席行業和投資者會議及類似活動)；

•        聯邦和州註冊費；

•        任何交易所上市費；

•        美國聯邦、州和地方税；

•        獨立董事的費用和開支，包括差旅費、董事會會議的其他費用以及與履行獨立董事職責有關的其他費用；

•        經紀佣金；

•        準備和郵寄委託書、股東報告和通知的費用，包括年度委託書徵集和股東大會；

•        準備政府備案文件的成本，包括向美國證券交易委員會提交的定期報告和當前報告；

•        盡職保證金、董事及高級職員/失誤及遺漏責任保險及其他保險費；以及

•        直接成本，如打印、郵寄、長途電話、員工、租金、獨立審計和外部法律成本，以及牛津基金或我們與管理我們的業務相關的所有其他費用，包括根據管理協議支付的款項，這些費用將基於我們根據管理協議代表我們發生的間接費用和其他費用的我們的可分配部分，包括一部分租金以及我們的首席財務官、我們的會計支持人員和其他行政支持人員的薪酬和相關費用。相關費用包括但不限於員工福利成本、工資税以及差旅和培訓費用。與首席合規官履行職能相關的費用由我們根據公司與合規諮詢公司Foreside之間的協議條款支付。

所有這些費用最終都由我們的普通股股東承擔。

我們的投資顧問的所有人員在提供投資諮詢服務時以及在一定程度上，以及該等人員可分配給該等服務的薪酬和相關費用，將由該投資顧問的管理成員牛津基金提供和支付。

持續時間和終止時間

除非按下文所述較早前終止，否則投資顧問協議如獲本公司董事會每年批准或本公司大部分未償還有表決權證券持有人投贊成票(在任何一種情況下，包括非利害關係人的過半數董事批准)，將繼續有效。4月1日 2021年22日，董事會將-已批准在一次通過視頻會議舉行的會議上達成的投資諮詢協議，該會議依賴於美國證券交易委員會給予的與CoVID相關的某些豁免減免-19大流行，董事會在下一次會議上批准了投資諮詢協議。-個人七月舉行的會議 2021年22日，根據美國證券交易委員會救濟。投資諮詢協議在轉讓時將自動終止。投資諮詢協議可由任何一方在60天內書面通知另一方後終止而不受處罰。請參閲“第1A項。風險因素--與我們的業務和結構有關的風險--我們未來的成功依賴於牛津廣場管理公司的關鍵管理人員，特別是喬納森·H·科恩和索爾·B·羅森塔爾。“

賠償

投資諮詢協議規定，如果牛津廣場管理公司及其高級管理人員、經理、代理人、員工、控制人、會員和任何其他與其有關聯的個人或實體(包括但不限於牛津基金)在履行各自職責時故意失職、不守信用或嚴重疏忽，則牛津廣場管理公司及其高級管理人員、經理、代理人、員工、控制人、會員和任何其他與其有關聯的個人或實體(包括但不限於牛津基金)有權從OXSQ獲得因提交牛津廣場管理公司而產生的任何損害、責任、費用和開支(包括合理的律師費和合理支付的和解金額)的賠償。

投資顧問的組織

牛津廣場管理公司是一家特拉華州的有限責任公司，根據顧問法案註冊為投資顧問。牛津基金是特拉華州的一家有限責任公司，是牛津廣場管理公司的管理成員，併為其提供管理我們這一天所需的所有人員-今日根據投資顧問協議，該公司將負責運營，並提供服務。牛津廣場管理公司和牛津基金的主要地址是康涅狄格州格林威治，06830，Sound Shore Drive 8，Suit255。

牛津基金(Oxford Funds)是牛津廣場管理公司(Oxford Square Management)的管理成員。查爾斯·M·羅伊斯(Charles M.Royce)，我們的董事會成員，擁有少數，非-控制對牛津廣場管理公司的興趣。

管理協議

根據一項單獨的管理協議，牛津基金為我們提供辦公設施，以及這些設施的設備和文書、簿記和記錄保存服務。根據管理協議，牛津基金還履行或監督我們所需行政服務的績效，包括負責我們必須保存的財務記錄，並準備提交給股東的報告和提交給美國證券交易委員會的報告。此外，牛津基金協助我們確定和公佈我們的資產淨值，監督我們納税申報單的準備和歸檔，打印和分發報告給我們的股東，以及一般監督我們的費用的支付和其他人向我們提供的行政和專業服務的表現。管理協議項下的付款基於我們根據管理協議由牛津基金代表我們產生的間接費用和其他費用的我們的可分配部分，包括我們的首席財務官、我們的會計支持人員和其他行政支持人員的部分租金和薪酬。根據我們與Foreside之間的協議條款，我們還向Oxford Funds報銷與我們的首席合規官履行的職能相關的費用，Oxford Funds根據我們與Foreside之間的協議條款代表我們支付這些費用。本管理協議可由任何一方在60天內書面通知另一方後終止，不受處罰。

管理協議規定，如果牛津基金及其高級管理人員、經理、代理人、僱員、控制人、會員和任何其他與其有關聯的個人或實體在履行各自職責時沒有故意不當行為、不守信用或嚴重疏忽，則牛津基金及其高級管理人員、經理、代理人、僱員、控制人、成員和任何其他與其有關聯的個人或實體有權從OXSQ獲得賠償，賠償因根據管理協議提供牛津基金服務或以其他方式作為管理人而產生的任何損害、責任、成本和開支(包括合理的律師費和為達成和解而合理支付的金額)。在履行各自職責時，牛津基金及其高級管理人員、經理、代理人、僱員、控制人、會員和任何其他與其有關聯的個人或實體有權從OXSQ獲得賠償。

彙總風險因素

下面描述的風險因素是與在美國投資相關的主要風險因素的彙總。這些並不是我們面臨的唯一風險。您應該仔細考慮這些風險因素，以及第1A項中列出的風險因素。本年報的表格10-K以及我們向美國證券交易委員會提交的其他報告和文件。

與經濟有關的風險

•        COVID-19大流行已經嚴重擾亂了美國經濟，並擾亂了我們或我們的投資組合公司所在地區的金融活動。

•        我們目前正處於資本市場混亂和經濟不確定的時期。

•        目前的資本市場混亂和經濟不明朗因素可能會使我們難以延長現有債務的到期日或對其進行再融資，或獲得新的債務，如果不這樣做，可能會對我們的業務、財務狀況或經營業績產生重大不利影響。

•        政治、社會和經濟不確定性，包括與COVID有關的不確定性-19大流行，造成並加劇了風險。

與我們的業務和結構相關的風險

•        如果我們不能保持我們作為業務發展公司的地位，就會降低我們的經營靈活性，包括我們借錢的能力。

•        我們未來的成功有賴於牛津廣場管理公司的關鍵管理人員，特別是喬納森·H·科恩和索爾·B·羅森塔爾。

•        我們的財務狀況和經營結果將取決於我們有效管理現有投資組合和未來增長的能力。

•        如果我們受到任何證券訴訟或股東維權行動的影響，我們的業務和運營可能會受到負面影響，這可能會導致我們產生鉅額費用，阻礙我們投資戰略的執行，並影響我們的股價。

•        我們在一個競爭激烈的市場中運作，尋找投資機會。

•        我們的業務模式在很大程度上依賴於與財務贊助商的強大推薦關係，如果我們的投資顧問的高級投資專業人員無法維持或發展這些關係，或者這些關係未能創造投資機會，可能會對我們的業務產生不利影響。

•        我們投資組合的價值將存在不確定性，這可能會影響我們的資產淨值。

•        進一步下調美國信用評級，即將自動削減開支或另一次政府關門可能會對我們的流動性、財務狀況和收益產生負面影響。

•        我們的業務受到越來越複雜的公司治理、公開披露和會計要求的約束，這可能會對我們的業務和財務業績產生不利影響。

•        根據最近的監管變化，我們向投資組合公司提供的2021年後定期貸款的利率可能會發生變化。

•        資本市場和信貸市場的混亂可能會對我們的業務產生負面影響。

•        我們被允許借錢，這放大了投資額的收益或損失的潛力，並可能增加投資於我們的風險。

•        作為BDC，管理我們運營的法規會影響我們籌集額外資本的能力和方式，這可能會讓我們面臨風險，包括與槓桿相關的典型風險。

•        我們的董事會有權將任何未發行的普通股重新分類為一類或多類優先股，這可能會向其所有者傳達特殊的權利和特權。

•        我們進行衍生品交易和金融承諾交易的能力可能有限。

•        OXSQ和我們的管理團隊之間存在重大的潛在利益衝突。

•        我們的董事會可能會改變我們的投資目標、經營政策和戰略，而不需要事先通知或股東批准。

與美國聯邦税收法規相關的風險

•        如果我們無法獲得美國聯邦所得税RIC的税收待遇，我們將按公司税率繳納美國聯邦所得税。

與我們的投資相關的風險

•        我們的投資組合可能集中在有限數量的投資組合公司，如果這些公司中的任何一家拖欠我們持有的任何債務證券的義務，或者如果我們投資的行業經歷市場低迷，我們將面臨重大損失的風險。

•        我們的投資缺乏流動性可能會對我們的業務產生不利影響。

•        如果我們因為監管或市場價格限制而無法獲得額外資本，我們可能會被迫縮減或停止新的貸款和投資活動，我們的資產淨值可能會下降，我們的分配水平和流動性可能會受到不利影響。

•        我們對目標公司的投資可能風險極高，我們可能會損失全部或部分投資。

•        我們的獎勵費用可能會誘使牛津廣場管理公司使用槓桿，進行投機性投資。

•        我們的投資組合公司可能會招致與我們在這類公司的投資同等或優先的債務。

•        與直接投資基礎優先貸款相比，我們對CLO工具的投資對我們和我們的股東來説風險更大，透明度更低。

與投資我國證券有關的風險

•        我們的普通股價格可能會波動。

•        我們的普通股交易價格低於資產淨值，未來可能會這樣做。

•        如果當前資本市場的混亂和不穩定持續很長一段時間，我們股權證券的投資者可能得不到與歷史水平一致的分配，或者我們的分配可能不會隨着時間的推移而增長，我們的分配的一部分可能是資本回報。

•        由於COVID-19當經濟出現大流行或其他中斷時，我們可能無法增加股息，可能會減少或推遲股息，並選擇徵收美國聯邦消費税，以保存現金和保持靈活性。

•        我們可以選擇以我們自己的普通股支付分配，在這種情況下，我們的股東可能被要求支付超過他們收到的現金分配的美國聯邦所得税。

競爭

我們的主要競爭對手主要向非-公共公司包括私募股權和風險投資基金、其他股權和非-股權投資銀行和其他融資來源，包括傳統的金融服務公司，如商業銀行和專業財務公司。其中許多實體可能比我們擁有更多的財政和管理資源。有關我們面臨的競爭風險的更多信息，請參閲“項目1A”。風險因素--與我們的業務和結構有關的風險--我們在一個競爭激烈的投資機會市場開展業務。“

員工

我們沒有員工。我們的一天-今日投資業務由牛津廣場管理公司管理。此外，我們將償還牛津基金根據管理協議代表我們發生的可分配部分費用，包括部分租金和我們的首席財務官、會計人員和其他行政支持人員的薪酬。根據公司與Foreside之間的協議條款，我們還將支付與首席合規官履行職能相關的費用。

美國聯邦所得税的某些考慮因素

作為商業數據中心，我們已選擇從2003納税年度開始，按照守則M分節的規定，每年都被視為商業數據中心，並打算每年都有資格成為商業數據中心。作為一個RIC，我們通常不會對任何我們作為股息及時分配給股東的普通收入或資本利得繳納美國聯邦所得税。要繼續獲得RIC的資格，除了其他事項外，我們還必須滿足某些消息來源佔收入的比例和資產多樣化要求(如下所述)。此外，我們必須在每個納税年度將至少90%的“投資公司應税收入”分配給我們的股東，這通常是我們的普通收入加上我們已實現的淨空頭的超額部分，才有資格享受RIC税收待遇。-術語資本收益超過我們已實現的淨多頭-術語資本損失(“年度分配要求”)。

將税收作為一種米飯

如果我們符合RIC資格，並滿足年度分配要求，那麼我們的投資公司應納税所得額和淨資本利得(即已實現淨長期收益)部分將不需要繳納美國聯邦所得税。-術語超過已實現淨空頭的資本收益-術語資本損失)我們及時分配給股東。對於任何未分配(或被視為分配)給股東的收入或資本利得，我們將按正常的公司税率繳納美國聯邦所得税。

我們將對某些未分配的收入徵收4%的不可抵扣的美國聯邦消費税，除非我們及時分配至少等於(1)每個日曆年我們的普通淨收入的98%，(2)我們的資本利得淨收入的98.2%的總和-年份在截至該歷年10月31日的期間內，(3)我們在前幾年確認但沒有在這些年度分配的任何收入和淨資本收益，並且我們沒有為此繳納美國聯邦所得税(“消費税避税要求”)。我們通常會在每個課税年度努力向我們的股東進行足夠的分配，以滿足消費税避税要求。

為了獲得美國聯邦所得税的RIC資格，除其他事項外，我們必須：

•        在每個課税年度內的任何時候，根據1940年法案註冊為管理公司或單位投資信託基金，或根據1940年法案實際上進行選舉以被視為BDC；

•        在每個課税年度內，從股息、利息、某些證券的貸款支付、出售股票或其他證券的收益、某些“合格上市合夥企業”的淨收入或與投資該等股票或證券的業務所得的其他收入中獲得至少90%的總收入(“90%收入測試”)；以及

•        使我們的資產多樣化，以便在納税年度的每個季度末：

•        我們資產價值的至少50%由現金、現金等價物、美國政府證券、其他RIC的證券和其他證券組成，前提是任何一個發行人的此類其他證券不超過我們資產價值的5%或發行人未償還有表決權證券的10%；以及

•        我們資產價值的25%投資於(I)一個發行人的證券(美國政府證券或其他RIC的證券除外)；(Ii)根據適用的守則規則由我們控制並從事相同或類似或相關交易或業務的兩個或更多發行人的證券(其他RIC的證券除外)；或(Iii)某些“合格上市合夥企業”(“多元化測試”)的證券。

在我們沒有收到現金的情況下，我們可能被要求確認應税收入。例如，如果我們持有根據適用税收規則被視為具有原始發行貼現的債務義務(例如具有PIK利息的債務票據，或者在某些情況下，增加利率或發行認股權證)，我們必須在每年的收入中計入在債務有效期內累積的原始發行貼現的一部分，無論我們是否在同一納税年度收到代表此類收入的現金。我們還可能需要在收入中計入尚未收到現金的其他金額，例如在貸款發放後支付的實物支付利息和遞延貸款發放費，或者是非現金支付的利息和遞延貸款發放費。-現金補償，如認股權證或股票。因為任何原始發行的折扣或其他應計金額將包括在我們的投資公司應計年度的應税收入中，我們可能需要向我們的股東進行分配，以滿足年度分配要求，即使我們沒有收到任何相應的現金金額。此外，我們還可以

為美國聯邦所得税目的，我們對CLO的投資應計金額可能與就此類投資收到的分配不同。雖然我們目前預計不會這樣做，但我們有權借入資金，出售資產，並對我們的股票和債務證券進行應税分配，以滿足分配要求。我們處置資產以滿足分銷要求的能力可能受到以下因素的限制：(1)我們投資組合的非流動性和/或(2)與我們作為RIC地位有關的其他要求，包括多元化測試。如果我們為了滿足年度分配要求或消費税避税要求而處置資產，我們可能會在某些時候進行從投資角度看並不有利的處置。如果我們無法從其他來源獲得現金來滿足年度分配要求，我們可能無法獲得作為RIC的税收待遇，而成為一家公司繳納税款。

根據1940年法案，我們不被允許在我們的債務和其他優先證券未償還的情況下向我們的股東進行分配，除非滿足某些“資產覆蓋”測試。如果我們被禁止進行分配，我們可能無法獲得作為RIC的税收待遇，而成為一個普通公司的納税對象。

我們已經並可能在未來購買CLO的剩餘或從屬權益，這些CLO出於美國聯邦所得税的目的被視為“被動外國投資公司”或PFIC的股份。我們可能需要繳納美國聯邦所得税，因為我們在從這些股份上收到的任何“超額分配”中獲得的可分配份額，或從處置這些股份中獲得的任何收益，都可能需要繳納美國聯邦所得税。我們一般會就任何該等超額分配或收益所產生的遞延税項，收取利息性質的額外費用。即使我們進行的分派金額相當於任何“超額分派”或我們向股東出售該等股份作為應税股息而獲得的收益，這項額外的税項和利息仍可能適用。如果我們選擇根據“優質教育基金守則”(下稱“優質教育基金”)把私人投資委員會視為“合資格的選舉基金”，我們便須把優質教育基金的一般收入和淨資本收益的比例，包括在每年的收入內，以代替上述規定，即使該等收入並非由優質教育基金分配。或者，我們也可以選擇標記入市在每個納税年度結束時，我們將確認我們在PFIC中的股份；在這種情況下，我們將確認我們在該等股份價值的任何增加中的可分配份額為普通收入，在任何此類減少不超過我們收入中包括的先前增加的範圍內，我們在該價值的任何減少中的可分配份額為普通虧損。在任何一種選擇下，我們可能需要在一年內確認超出PFIC分派的收入和該年度出售PFIC股票的收益，但該等收入仍將受到年度分配要求的約束，並將考慮到消費税避税要求。

如果我們持有一家被視為受控外國公司或CFC的外國公司超過10%的股份(包括對被視為CFC的CLO的股權投資)，我們可能被視為每年從該外國公司獲得相當於我們在該納税年度收入(包括普通收益和資本利得)的比例份額的視為分配(應作為普通收入徵税)，無論該公司在該年度是否進行了實際分配。此被視為分配必須包括在CFC的美國股東(定義見下文)的收入中，無論該股東是否已就此類CFC選擇了QEF。一般來説，如果一家外國公司超過50%的股份(以合併投票權或價值衡量)由美國股東擁有(直接、間接或歸屬)，則該公司將被歸類為CFC。就此而言，“美國股東”是指擁有(實際或建設性的)一家公司所有類別股票的總投票權或總價值10%或以上的任何美國人。如果我們被視為從CFC獲得了視為分配，我們將被要求將該分配包括在我們的投資公司的應税收入中，無論我們是否從該CFC收到任何實際分配，並且我們必須分配該收入以滿足年度分配要求和消費税避税要求。

就90%入息審查而言，優質教育基金或合資格基金的入息包括在“良好收入”內，只要它們是與我們投資股票及證券的業務有關而得來的，或優質教育基金或合資格基金將該等收入分配給我們，而該等收入與我們的入息包括在同一課税年度內，則該等入息包括在90%入息審查的範圍內。

未能獲得大米資格

如果我們無法獲得RIC治療的資格，並且某些治療條款得不到滿足，我們將按正常的公司税率對我們所有的應税收入徵税，無論我們是否向我們的股東進行任何分配。不需要分派，任何分派都將作為普通股息收入對我們的股東徵税，受某些限制，在我們當前和累積的收益和利潤的範圍內，在一定的持有期內，這些分派可能有資格享受20.0%的最高税率。

這種普通股的市值。此外，我們一般可以在向現有股東配股時以低於資產淨值的價格發行普通股新股，以支付分紅，以及在某些其他有限的情況下。

美國證券交易委員會可能會審查我們是否符合1940年法案。

作為貿易中心，我們面臨着一定的風險和不確定性。請參閲“第1A項。風險因素--與我們的業務和結構有關的風險。“

符合條件的資產

作為BDC，我們不得收購“合格資產”以外的任何資產，除非在我們進行收購時，我們合格資產的價值至少佔我們總資產價值的70%。與我們的業務相關的合格資產的主要類別包括：

•        在不涉及任何公開發行的交易中購買的證券，其發行人是符合條件的投資組合公司；

•        為交換或分發上述項目符號所述證券而收到或分發的證券，或根據與該證券有關的期權、認股權證或權利的行使而收到的證券；以及

•        現金、現金項目、政府證券或高質量債務證券(根據1940年法案的含義)，自投資之日起一年或更短時間內到期。

符合資格的投資組合公司通常是不是投資公司的國內公司(由BDC全資擁有的小企業投資公司除外)，並且：

•        在進行收購時沒有經紀人可以提供保證金信用的證券類別；

•        由BDC控股，並在董事會中設有BDC關聯企業；

•        沒有任何類別的證券在國家證券交易所上市；

•        是一家上市公司，其證券在市值低於250美元的全國性證券交易所上市。 百萬；或

•        符合美國證券交易委員會可能確立的其他標準。

根據1940年法案的定義，當BDC實益擁有投資組合公司未償還有表決權證券的25%以上時，就被推定為存在控制權。

此外，商業數據中心必須組織起來，其主要營業地點在美國，並且必須以投資於符合條件的投資組合公司或與其作為商業數據中心的目的一致的其他證券為目的而運作。

重要的管理協助

BDC一般必須提出向證券發行人提供重要的管理協助，但在以下情況除外：(I)BDC控制該證券發行人，或(Ii)BDC與一名或多名其他人士聯手購買該等證券，而集團內另一名人士提供該等管理協助。提供管理援助，除其他事項外，是指BDC主動提出提供有關投資組合公司的管理、運營或業務目標和政策的重要指導和建議的任何安排，如果被接受，BDC確實會提供重要的指導和建議。行政長官或其附屬機構代表我們向請求此類協助的投資組合公司提供此類管理協助。

道德準則與內幕交易政策

根據1940年法案的要求，我們維護道德準則和內幕交易政策，或稱“道德準則”，該準則規定了個人投資的程序，並限制我們的人員進行某些交易。請參閲“第1A項。風險因素--與我們的業務和結構相關的風險--OXSQ和我們的管理團隊之間存在重大的潛在利益衝突。“我們的道德準則一般不允許我們的員工投資於我們可能購買或持有的證券。道德守則“可在美國證券交易委員會的埃德加數據庫中查閲，網址為http://www.sec.gov.在支付複印費後，您可以通過以下電子郵件地址索取“道德守則”的副本：public info@sec.gov。我們的道德守則也可以在我們的網站上找到，網址是http://oxfordsquarecapital.com/.

合規政策和程序

我們和我們的投資顧問已經採納並實施了合理設計以防止違反聯邦證券法的書面政策和程序，並要求每年審查這些合規政策和程序的充分性和執行的有效性，並指定一名首席合規官負責管理這些政策和程序。

2002年薩班斯-奧克斯利法案

薩班斯夫婦--奧克斯利2002年法案(“薩班斯法案”--奧克斯利法案“)對公眾施加了各種各樣的監管要求-保持公司及其內部人士。這些要求中的許多都會影響我們。例如：

•        根據規則第13A條-14根據修訂後的1934年證券交易法(“交易法”)，我們的首席執行官和首席財務官必須證明我們定期報告中包含的財務報表的準確性；

•        依據規例S第307項-K，我們的定期報告必須披露我們關於披露控制和程序有效性的結論；

•        根據規則第13A條-15根據“交易法”的規定，我們的管理層必須準備一份關於評估我們財務報告內部控制的報告；以及

•        依據規例S第308項-K和規則13a-15根據“交易法”的規定，我們的定期報告必須披露我們的內部控制或其他可能在評估之日之後對這些控制產生重大影響的因素是否發生了重大變化，包括針對重大缺陷和重大弱點採取的任何糾正措施。

薩班斯夫婦--奧克斯利法案要求我們審查我們目前的政策和程序，以確定我們是否遵守薩班斯法案。--奧克斯利法案及其頒佈的條例。我們將繼續監督我們遵守薩班斯法案通過的所有規定。--奧克斯利行動，並將採取必要的行動，以確保我們遵守這些規定。

代理投票政策和程序

我們已將我們的代理投票責任委託給我們的投資顧問牛津廣場管理公司(Oxford Square Management)。牛津廣場管理公司的代理投票政策和程序如下。這些指導方針由牛津廣場管理公司定期審查，因此可能會發生變化。

引言

作為根據“顧問法案”註冊的投資顧問，牛津廣場管理公司有信託責任，僅為其客户的最佳利益行事。作為這項職責的一部分，牛津廣場管理公司認識到，它必須在不存在利益衝突的情況下及時投票表決客户證券，並符合客户的最佳利益。

牛津廣場管理公司投資顧問客户投票代理的這些政策和程序旨在遵守第206節和第206(4)條。-6根據《顧問法案》(Advisers Act)。

代理策略

牛津廣場管理公司將投票表決與我們的投資組合證券有關的委託書，以維護我們股東的最佳利益。牛津廣場管理層將對一起案件進行審查-逐個案例根據提交給股東投票的每個提案，以確定其對OXSQ持有的投資組合證券的影響。儘管牛津廣場管理公司通常會投票反對可能對我們的投資組合證券產生負面影響的提案，但如果存在令人信服的多頭，它可能會投票支持這樣的提案-術語這樣做的理由。牛津廣場管理層只有在非常情況下以及有令人信服的理由時才會投棄權票。

牛津廣場管理公司的代理投票決定是由牛津廣場管理公司的高級管理人員做出的，他們負責監督我們的每一項投資。為了確保其投票不是利益衝突的產物，牛津廣場管理公司要求：(I)參與決策過程的任何人向牛津廣場管理公司的首席合規官披露他或她所知道的任何潛在衝突，以及他或她與任何利害關係方就代理投票進行的任何接觸；以及(Ii)在沒有首席合規官和高級管理層事先批准的情況下，參與決策過程或投票管理的員工不得透露牛津廣場管理公司打算如何對提案進行投票，以減少利益相關者的任何企圖影響。

代理投票記錄

您可以通過向以下地址書面請求代理投票信息來獲取有關牛津廣場管理公司如何投票的信息：牛津廣場管理有限責任公司首席合規官，地址：8 Sound Shore Drive，Suite255，Greenwich，CT 06830。

定期報告和經審計的財務報表

我們已經根據交易法登記了我們的普通股，並根據該法案負有報告義務，包括要求我們向美國證券交易委員會提交年度和季度報告。根據交易法的要求，本年度報告包含由我們的獨立註冊會計師事務所審計和報告的財務報表。您可以在表格10中獲取我們的年度報告-K，我們的10號表格季度報告-Q，以及我們目前在表格8上的報告-K在我們的網站上http://oxfordsquarecapital.com/在我們以電子方式向美國證券交易委員會提交此類報告後，我們將在合理可行的範圍內儘快免費提供此類報告。

納斯達克全球精選市場需求

我們已經採取了一些政策和程序，旨在遵守納斯達克全球精選市場的公司治理規則。我們將繼續監督我們對美國證券交易委員會批准的所有未來上市標準的遵守情況，並將採取必要行動，確保我們遵守這些標準。

信用因素、我們的業務、財務狀況和經營結果可能會受到重大和不利的影響。此外，這兩個部門都存在風險。-特定也很寬廣-基於股票和信貸市場的調整和/或低迷。上述任何情況都可能對我們經營的市場產生重大影響，並可能對我們的業務前景和財務狀況產生重大不利影響。

美國和世界各地的各種社會和政治環境(包括戰爭和其他形式的衝突，包括美國和中國之間日益加劇的貿易緊張局勢，以及有關美國和其他國家外交、貿易、經濟和其他政策實際和潛在轉變的其他不確定性，恐怖主義行為、安全行動和災難性事件，如火災、洪水、地震、龍捲風、颶風和全球衞生流行病)，也可能導致美國和全球市場波動加劇，經濟不確定性或惡化。具體地説，俄羅斯和烏克蘭之間日益加劇的衝突，以及由此導致的市場波動，可能會對我們的業務、財務狀況或運營結果產生不利影響。作為對俄羅斯和烏克蘭衝突的迴應，美國和其他國家對俄羅斯實施了制裁或其他限制性行動。上述任何因素，包括制裁、出口管制、關税、貿易戰和其他政府行動，都可能對我們的業務、財務狀況、現金流和經營業績產生重大不利影響，並可能導致我們普通股和/或債務證券的市值下降。這些市場和經濟混亂也可能對我們投資組合公司的經營業績產生負面影響。

此外，美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)可能會在2022年提高聯邦基金利率，或者可能宣佈打算提高聯邦基金利率。這些事態發展，以及美國政府對信貸和赤字的擔憂、全球經濟不確定性和市場波動以及COVID的影響-19，可能導致利率波動，這可能會對我們以有利條件進入債務市場和資本市場的能力產生負面影響。

不斷增加的地緣政治動盪、恐怖襲擊或戰爭行為可能會影響我們普通股的任何市場，影響我們投資的企業，並損害我們的業務、經營業績和財務狀況。

美國國內外的恐怖主義活動和持續的恐怖主義威脅以及公民或國際敵對行為，以及針對這些威脅正在進行的軍事和其他行動以及加強的安全措施，可能會導致全球市場的大幅波動和下跌，造成生命損失、財產損失、商業中斷和經濟活動減少，這可能會對我們直接或間接投資的業務產生負面影響，進而可能對我們的業務、運營業績和財務狀況產生實質性的不利影響。恐怖襲擊造成的損失通常是不能投保的。

我們目前正處於資本市場混亂和經濟不確定的時期。

自COVID成立以來，美國資本市場經歷了極端的波動和混亂-19除其他外，除其他外，圍繞這一流行病的不確定性和石油等商品價格的波動導致全球股市波動，就證明瞭這一點。儘管美國聯邦政府和外國政府採取了行動，但這些事件導致了不可預測的總體經濟狀況，對更廣泛的金融和信貸市場產生了實質性的不利影響，並減少了整個市場的債務和股權資本的可獲得性。這些情況可能會持續很長一段時間，或在未來惡化。

鑑於情況的持續和動態性質，很難預測COVID的全部影響-19在我們的生意上大流行。這種影響的程度將取決於高度不確定的未來發展，包括任何潛在業務或供應鏈中斷的持續時間或再次發生，COVID的持續時間和嚴重程度-19大流行以及各國政府及其公民為遏制COVID所採取的行動-19大流行或治療其影響。作為COVID的結果-19如果我們面臨大流行以及相關的不利地方和國家經濟後果，我們可能面臨以下任何風險，其中任何一個風險都可能對我們的業務、財務狀況、流動性和運營結果產生重大不利影響：

•        目前的市場狀況可能會使籌集股本變得困難，因為除了一些有限的例外情況外，作為BDC，我們通常無法在沒有事先獲得股東和獨立董事批准的情況下，以低於每股資產淨值的價格發行普通股。此外，這些市場狀況可能會使我們很難獲得或獲得與我們現有債務條款類似的新債務。

•        資本市場的重大變化或波動也可能對我們的投資估值產生負面影響。雖然我們的大多數投資不是公開交易的，但適用的會計準則要求我們在估值過程中假設我們的投資是在主要市場出售給市場參與者的(即使我們計劃持有一項投資直至到期)。

•        資本市場的重大變化可能會對我們的投資活動和一般經濟活動的速度產生不利影響。

•        我們投資的非流動性可能使我們很難在需要時出售此類投資以獲得資本，因此，如果我們被要求出售這些投資以獲得流動性，我們可能會實現比我們記錄的投資價值低得多的收益。無法籌集或獲得資本，以及因此而需要出售我們全部或部分投資的任何情況，都可能對我們的業務、財務狀況或運營結果產生實質性的不利影響。

目前的資本市場混亂和經濟不明朗因素可能會使我們難以延長現有債務的到期日或對其進行再融資，或獲得新的債務，如果不這樣做，可能會對我們的業務、財務狀況或經營業績產生重大不利影響。

目前的市場狀況可能會使我們難以延長現有債務的到期日或對其進行再融資，或以類似的條款獲得新的債務，如果不這樣做，可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。未來我們可以獲得的債務資本，如果有的話，可能會比我們目前經歷的成本更高，條款和條件更不優惠，包括在利率上升的環境下成本更高。如果我們無法籌集債務或對債務進行再融資，那麼我們的股票投資者可能無法從槓桿帶來的股本回報率增加的潛力中受益，我們對投資組合公司做出新承諾或為現有承諾提供資金的能力可能會受到限制。如果我們無法延長現有債務的到期日或對其進行再融資，或無法獲得新的債務，可能會對我們的業務、財務狀況或經營業績產生重大不利影響。

與我們的業務和結構相關的風險

如果我們不能保持我們作為業務發展公司的地位，就會降低我們的經營靈活性，包括我們借錢的能力。

如果我們不繼續作為貿易發展中心，我們可能會被作為一個封閉的-結束根據1940年法案投資公司，這將使我們在1940年法案下受到更多的監管限制，並相應地降低我們的經營靈活性，包括我們借錢的能力。

我們未來的成功有賴於牛津廣場管理公司的關鍵管理人員，特別是喬納森·H·科恩和索爾·B·羅森塔爾。

我們依賴於牛津廣場管理公司高級管理層的勤奮、技能和業務聯繫網絡。高級管理層將與其他投資專業人士一起評估、談判、構建、關閉、監控和服務我們的投資。我們未來的成功在很大程度上將取決於高級管理團隊的持續服務和協調，特別是牛津廣場管理公司首席執行官喬納森·H·科恩(Jonathan H.Cohen)和牛津廣場管理公司總裁兼首席運營官索爾·B·羅森塔爾(Saul B.Rosenthal)。兩位先生都沒有。 科恩先生也不是科恩先生。 羅森塔爾將把他們所有的營業時間都投入到我們的運營中，由於他們的其他活動，兩家公司都將對他們的時間提出其他要求。兩位先生都沒有。 科恩先生也不是科恩先生。 羅森塔爾受到僱傭合同的約束。這兩個人中的任何一個的離開都可能對我們實現投資目標的能力產生實質性的不利影響。此外，由於牛津廣場管理公司的員工規模相對較小，牛津廣場管理公司的任何人員，包括投資、會計和合規專業人員的離職，都可能對我們產生實質性的不利影響。

我們的財務狀況和經營結果將取決於我們有效管理現有投資組合和未來增長的能力。

我們實現投資目標的能力將取決於我們管理現有投資組合和增長的能力，而這又將取決於我們的投資顧問識別、分析、投資和融資符合我們投資標準的公司的能力，以及我們籌集和保留債務和股權資本的能力。

實現這一結果是要付出代價的-有效這在很大程度上取決於我們的投資顧問對投資流程的結構、為我們提供稱職、細心和高效的服務的能力，以及我們以可接受的條款獲得融資的機會。

我們和牛津廣場管理公司(Oxford Square Management)通過其管理成員牛津基金(Oxford Funds)，將需要繼續招聘、培訓、監督和管理新員工。如果不能有效地管理我們未來的增長，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

如果我們受到任何證券訴訟或股東維權行動的影響，我們的業務和運營可能會受到負面影響，這可能會導致我們產生鉅額費用，阻礙我們投資戰略的執行，並影響我們的股價。

在過去，在一家公司的證券市場價格波動之後，經常會有針對這類公司的證券集體訴訟。股東維權運動可能採取多種形式，也可能在各種情況下出現，最近在BDC領域一直在增加。雖然我們目前沒有受到任何證券訴訟，但由於我們的股價波動和各種其他原因，我們未來可能會成為更多證券訴訟的目標和更多股東維權的對象。如果我們目前的投資諮詢協議在任何時候終止，我們可能無法找到新的投資顧問或聘請具有類似專業知識和能力的內部管理人員，以可接受的條件提供相同或同等的服務。如果我們不能迅速做到這一點，我們的運營可能會受到幹擾，我們的財務狀況、業務和運營結果以及我們支付分配的能力可能會受到不利影響，我們股票的市場價格可能會下跌。

證券訴訟和股東行動主義，包括潛在的代理權競爭，可能會導致鉅額成本，並將管理層和董事會的注意力和資源從我們的業務上轉移開。此外，這種證券訴訟和股東行動主義可能會給我們的未來帶來明顯的不確定性，對我們與服務提供商的關係產生不利影響，並使吸引和留住合格人才變得更加困難。此外，我們可能會被要求支付與任何證券訴訟和維權股東事務相關的鉅額法律費用和其他費用。此外，我們的股票價格可能會受到任何證券訴訟和股東行動的事件、風險和不確定性的重大波動或其他不利影響。

美國證券交易委員會對某些非傳統投資提出了質疑，包括對CLO的投資。

投資管理司的工作人員在與某些商業發展中心的通信中，就CLO的投資水平和特殊風險提出了問題。雖然我們無法預測工作人員將在這些領域得出什麼結論，或者工作人員可能會向美國證券交易委員會提出什麼建議，但對BDC對CLO的投資施加限制可能會對我們實施投資戰略的能力和/或我們通過公開募股籌集資金的能力產生不利影響，或者導致我們採取某些行動，對我們的財務狀況和運營結果產生潛在的負面影響。目前，我們無法評估任何此類監管發展的可能性或時機。

我們在一個競爭激烈的市場中運作，尋找投資機會。

大量的實體與我們競爭，進行我們所做的投資類型。我們與大量的對衝基金和CLO投資工具、其他股權和非股權投資工具展開競爭。-股權基礎投資基金，包括其他BDC、投資銀行和其他融資來源，包括傳統的金融服務公司，如商業銀行和專業財務公司。我們的許多競爭對手比我們大得多，擁有比我們大得多的財務、技術和營銷資源。例如，一些競爭對手可能擁有較低的資金成本和獲得我們無法獲得的資金來源的機會。此外，我們的一些競爭對手可能具有更高的風險容忍度或不同的風險評估，這可能使他們能夠考慮更廣泛的投資，並建立比我們更多的關係。此外，我們的許多競爭對手不受1940年法案對我們作為BDC施加的監管限制。如果我們無法獲得有吸引力的投資，我們可能會持有比預期更大比例的現金，這可能會影響我們投資組合的潛在回報。我們不能保證我們面臨的競爭壓力不會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生實質性的不利影響。此外，由於這場競爭，我們可能無法不時把握有吸引力的投資機會，也不能保證我們能夠確定和作出與我們的投資目標一致的投資。

我們的業務模式在很大程度上依賴於與財務贊助商的強大推薦關係，如果我們的投資顧問的高級投資專業人員無法維持或發展這些關係，或者這些關係未能創造投資機會，可能會對我們的業務產生不利影響。

我們預計我們的投資顧問的委託人將保持和發展他們與金融贊助商、經紀人和代理人的關係，我們將在很大程度上依賴這些關係為我們提供潛在的投資機會。如果我們的投資顧問的高級投資專業人員不能保持現有的關係，或與其他贊助商或投資機會來源發展新的關係，我們將無法擴大我們的投資組合。此外，與我們的投資顧問的高級投資專業人員有關係的個人沒有義務向我們提供投資機會，因此，不能保證這種關係會為我們帶來投資機會。如果我們的投資顧問無法找到投資機會，我們可能會持有比預期更大比例的現金資產，這可能會影響我們投資組合的潛在回報。

我們投資組合的價值將存在不確定性，這可能會影響我們的資產淨值。

我們的投資組合中有很大一部分是以非公開交易的證券形式進行的。非公開交易的證券和其他投資的公允價值可能不容易確定。我們根據我們的估值政策按季度對這些證券進行估值，這與美國公認會計原則(“GAAP”)是一致的。我們的董事會利用第三方的服務。-聚會評估公司幫助它確定某些證券的公允價值。董事會討論估值，並根據我們的投資顧問和各自第三方的意見真誠地確定公允價值。-聚會評估公司。在對我們的投資進行公允價值定價時，可能會考慮的因素包括任何抵押品的性質和可變現價值、投資組合公司的付款能力及其收益、投資組合公司開展業務的市場、與上市公司的比較、貼現現金流和其他相關因素。由於該等估值，特別是私人證券及私人公司的估值，本質上是不確定的，可能會在短期內波動，並可能以估計為基礎，因此我們對公允價值的釐定可能與該等證券存在現成市場時所採用的價值大不相同。如果我們對我們投資的公允價值的確定大大高於我們在出售此類證券時最終實現的價值，我們的淨資產價值可能會受到不利影響。

市場狀況會影響美國和國外的債務和股權資本市場，並可能在未來對我們的業務和運營產生負面影響。

股權資本可能很難籌集，因為除了適用於我們的一些有限的例外情況外，作為BDC，我們通常不能以低於資產淨值的價格發行普通股的額外股份。此外，我們產生債務(包括髮行優先股)的能力受到適用法規的限制，根據1940年法案的定義，我們的資產覆蓋範圍必須在我們每次負債後立即至少等於150%。將可獲得的債務資本(如果有的話)可能會在未來以更高的成本和不太有利的條款和條件出現。任何無法籌集資金的情況都可能對我們的業務、財務狀況和經營業績產生負面影響。

我們投資的流動性不足可能會使我們在需要時很難出售這類投資。因此，我們實現的價值可能遠遠低於我們記錄的投資價值。此外，資本市場的重大變化，包括最近一段時間的極端波動和混亂，已經並可能在未來對我們的投資的估值和涉及我們的投資的潛在流動性事件產生負面影響。無法籌集資金，以及出於流動性目的而要求出售我們的投資，可能會對我們的業務、財務狀況或運營結果產生實質性的不利影響。

進一步下調美國信用評級，即將自動削減開支或另一次政府關門可能會對我們的流動性、財務狀況和收益產生負面影響。

美國債務上限和預算赤字擔憂增加了額外信貸的可能性-評級評級下調和經濟放緩，或者美國經濟衰退。儘管美國立法者多次通過提高聯邦債務上限的立法，包括最近一次在2021年12月提高聯邦債務上限，但評級機構已經或威脅要降低長期債務上限-術語香港的主權信用評級

美國。這一次或任何進一步下調美國政府主權信用評級或其被認為的信譽的影響，可能會對美國和全球金融市場和經濟狀況產生不利影響。如果美聯儲(Federal Reserve)沒有進一步的量化寬鬆政策，這些事態發展可能會導致利率和借貸成本上升，這可能會對我們以有利條件進入債務市場的能力產生負面影響。此外，在聯邦預算問題上的分歧導致美國聯邦政府停擺一段時間。持續的不利政治和經濟狀況可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生實質性的不利影響。

我們的業務受到越來越複雜的公司治理、公開披露和會計要求的約束，這可能會對我們的業務和財務業績產生不利影響。

我們受制於聯邦和州政府以及我們普通股上市的證券交易所不斷變化的規章制度。這些實體，包括上市公司會計監督委員會、美國證券交易委員會和納斯達克股票市場，在過去幾年中發佈了大量新的、日益複雜的要求和規定，並根據國會頒佈的法律繼續制定額外的規定和要求。我們為遵守這些規定所作的努力，已導致開支增加，而管理層的時間亦會從其他商業活動中分流出來，而且這種情況很可能會繼續下去。

根據最近的監管變化，我們向投資組合公司提供的2021年後定期貸款的利率可能會發生變化。

倫敦銀行同業拆息(LIBOR)是銀行間在倫敦銀行間市場進行拆借交易時使用的基本利率，被廣泛用作制定全球貸款利率的參考。我們通常使用LIBOR作為我們發放給投資組合公司的定期貸款的參考利率，這樣，根據發放給投資組合公司的定期貸款應支付給我們的利息是使用LIBOR計算的。我們債務投資的條款通常包括最低利率下限，這是根據倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)計算的。

3月1日 2021年5月5日，負責監管倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的英國金融市場行為監管局(FCA)宣佈，1-周和2-月美元LIBOR設置將在12月後停止發佈 312021年和一夜之間 1, 3, 6 and 12 月美元倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)設置將在6月後停止發佈 30,2023年。然而，FCA已表示，它不會強制面板銀行在2021年底之後繼續向倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)繳款，美聯儲(Federal Reserve Board)、貨幣監理署(Office Of The Comptroller Of The Currency)和聯邦存款保險公司(FDIC)已鼓勵銀行不遲於12月停止簽訂以美元LIBOR為參考利率的新合同 31, 2021.

為了確定美元倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的後續利率，另類參考利率委員會(ARRC)是一家美國銀行間同業拆借利率(LIBOR)。-基於由美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve Board)和紐約聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank Of New York)召集的小組成立。在七月 2021年9月29日，ARCC正式建議將有擔保隔夜融資利率(SOFR)作為其首選的LIBOR替代利率。SOFR是衡量隔夜拆借現金成本的指標，以美國國債為抵押，以直接可見的美國財政部為基礎-支持回購交易雖然SOFR似乎是美元LIBOR的首選替代匯率，但目前還無法預測任何此類變化、任何替代參考利率的確立或美國、英國或其他地方可能實施的LIBOR改革的影響。雖然已有少數債券採用SOFR或以交易為基礎的另類參考利率(Sterling Over Night Index Average)，但尚不清楚這些替代參考利率是否會獲得市場接受，以取代倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)。

取消libor或對libor的確定或監管進行任何其他改變或改革，都可能對任何libor的市值和/或可轉讓性產生不利影響。-鏈接本公司持有或應付的證券、貸款及其他財務義務或信貸延伸，或本公司的整體財務狀況或經營結果。此外，雖然我們的大部分倫敦銀行同業拆借利率-鏈接雖然LIBOR可能不再存在，並允許在沒有100%貸款人批准的情況下修改新的基本利率，但如果LIBOR不再存在，我們仍需要與我們的投資組合公司重新談判2023年6月以後的信貸協議，這些公司將LIBOR作為確定利率的一個因素，以便用建立的新標準取代LIBOR，這可能會對我們的整體財務狀況或運營結果產生不利影響。在替換libor之後，部分或全部這些信貸協議可能會產生利息。

較低的利率，這可能會對我們在這些投資組合公司的投資的價值和流動性產生不利影響，從而影響我們的運營業績。此外，如果倫敦銀行同業拆借利率不復存在，我們可能需要重新談判我們信貸安排的某些條款。如果我們無法做到這一點，在我們的信貸安排下提取的金額可能會以更高的利率計息，這將增加我們的借款成本，進而影響我們的經營業績。

資本市場和信貸市場的混亂可能會對我們的業務產生負面影響。

作為一家商業發展公司，我們尋求保持我們籌集額外資本用於投資的能力。如果不能充分進入資本市場或信貸市場，我們可能無法尋求新的商機。金融行業的破壞性條件以及應對這些條件的新立法的影響可能會限制我們的業務運營，並可能對我們的運營業績和財務狀況產生不利影響。

我們發展業務的能力可能會因為無法進入資本市場或進入新的信貸安排而受到損害。反映出對金融市場穩定性的擔憂，許多貸款人和機構投資者已經減少或停止向借款人提供資金。這種市場混亂和信貸緊縮導致市場波動加劇，商業活動普遍減少。如果我們不能以我們可以接受的條款籌集額外的股本或完善新的信貸安排，我們可能無法發起重大的首發交易。

這些情況可能是由於我們無法控制的情況造成的，如進入信貸市場、美元大幅貶值、另一次經濟低迷或影響第三方或我們的運營問題，並可能對我們的業務造成實質性損害。即使這樣的狀況在短期內得到了廣泛而顯著的改善-術語，從長遠來看，金融市場某些部門的不利狀況可能會對我們的業務產生不利影響。-術語.

即使在您的投資價值下降的情況下，基本費用和在某些情況下的淨投資收益獎勵費用仍將支付。

基本費用是按特定時間我們總資產的百分比計算的。因此，無論我們的總資產價值和/或您的投資是否減少，都將支付基本費用。此外，如果我們一個日曆季度的淨投資收入超過指定的門檻費率，則需要支付一部分獎勵費用。雖然這部分獎勵費用(淨投資收益獎勵費用)受到總回報要求的約束，但淨投資收益獎勵費用仍可能在淨資本虧損的季度內支付。因此，儘管該季度資產淨值下降，我們顧問的這部分激勵費也可能需要支付。此外，如果我們確認PIK貸款利息或PIK優先股息超過我們的可用資本，我們可能會被要求清算資產，以支付一部分獎勵費用。然而，牛津廣場管理公司不需要償還我們在發生違約或其他違約情況下應計遞延貸款利息或股息的費用部分。-付款由債務人承擔。

公司債券市場的價格下跌和流動性不足已經並可能繼續對我們組合投資的公允價值產生不利影響，通過增加未實現淨折舊來減少我們的資產淨值。我們的貸款組合出現的任何未實現折舊可能是未來已實現虧損的跡象，這可能會減少我們可供分配的收入，並可能對我們償還未償還借款的能力產生不利影響。

作為一家商業發展公司，我們必須按照董事會的誠意或在董事會的指導下確定的公允價值進行投資。我們投資的公允價值減少被記錄為未實現折舊。我們貸款組合中的任何未實現折舊可能表明投資組合公司沒有能力就受影響的貸款履行其對我們的償還義務。這可能導致未來的已實現虧損，最終導致我們未來可供分配的收入減少，並可能對我們償還未償還借款的能力產生實質性的不利影響。視市場情況而定，我們未來可能會出現重大虧損，這可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

我們收到的PIK利息/股息支付將增加我們管理的資產，因此將增加我們支付給投資顧問的基本費和激勵費的金額。

我們的某些債務和優先股投資包含規定支付合同PIK利息或股息的條款。由於PIK利息/股息導致基礎投資的貸款/優先股餘額增加，我們收到PIK利息/股息將產生增加我們管理的資產的效果。因此，由於我們向我們的投資顧問支付的基本費用是基於我們的總資產價值，我們收到PIK利息/股息將導致我們應支付的基本費用的金額增加。此外，由於收到PIK利息/股息而導致的投資餘額的任何增加，都將導致此類投資在較高的投資餘額上應計利息/股息，這將導致我們的預付款增加。-激勵措施因此，我們向我們的投資顧問支付的獎勵費用可能會增加。

我們的投資顧問沒有義務報銷它收到的基於我們從未收到的應計收入的獎勵費用的任何部分。

我們支付給投資顧問的部分獎勵費用(與我們的淨投資收入相關)是根據收入計算和支付的，這些收入可能包括已累計但尚未收到現金的利息，如市場貼現、帶有實物期權利息的債務工具、帶有實物期權股息的優先股和零息證券。如果一家投資組合公司拖欠了一筆貸款，而這筆貸款的結構是提供應計利息的，那麼以前用於計算獎勵費用的應計利息可能會變得無法收回。我們的投資顧問將沒有義務償還我們收到的獎勵費用的任何部分，該獎勵費用是基於應計收入的，而我們從未因某一實體拖欠導致應計收入的義務而獲得這些收入。

我們的投資顧問可以在60天的通知後辭職，而我們可能在這段時間內找不到合適的繼任者，導致我們的運營中斷，這可能會對我們的財務狀況、業務和運營業績造成不利影響。

根據我們的投資諮詢協議，我們的投資顧問有權在60天的書面通知後隨時辭職，無論我們是否找到了替代者。如果我們的投資顧問辭職，我們可能找不到新的投資顧問，或無法聘請具有類似專業知識和能力的內部管理人員，以便在60天內以可接受的條件提供相同或同等的服務，甚至根本無法提供相同或同等的服務。如果我們不能迅速做到這一點，我們的運營可能會受到幹擾，我們的財務狀況、業務和運營結果以及我們支付分配的能力可能會受到不利影響，我們股票的市場價格可能會下跌。此外，如果我們不能確定並與擁有我們投資顧問及其附屬公司所擁有的專業知識的單一機構或高管團隊達成協議，我們內部管理和投資活動的協調可能會受到影響。即使我們能夠保留內部或外部的可比管理層，這種管理層的整合以及他們對我們投資目標的不熟悉可能會導致額外的成本和時間延誤，這可能會對我們的財務狀況、業務和運營結果產生不利影響。

我們被允許借錢，這放大了投資額的收益或損失的潛力，並可能增加投資於我們的風險。

借款，也被稱為槓桿，放大了投資金額的收益或損失的潛力，因此增加了與投資我們的證券相關的風險。我們可以向銀行、保險公司和其他貸款人借款和發行優先債務證券。這些優先證券的貸款人對我們的資產擁有固定的美元債權，高於我們普通股股東的債權。如果我們的資產價值增加，那麼槓桿將導致可歸因於我們普通股的淨資產價值比我們沒有槓桿的情況下增長得更快。相反，如果我們的資產價值下降，槓桿化將導致淨資產價值比沒有槓桿化的情況下下降得更快。同樣，如果我們的收入增加超過了借款的應付利息，我們的淨收入將比沒有槓桿的情況下增加得更多，而我們收入的任何減少將導致淨收入的下降比沒有借款的情況下更嚴重。這樣的下降可能會對我們支付普通股分配付款的能力產生負面影響。槓桿通常被認為是一種投機性投資技術。我們償還債務的能力將在很大程度上取決於我們的財務表現，並將受到當前的經濟狀況和競爭壓力的影響。此外，由於支付給牛津廣場管理公司的基本費(和部分獎勵費用)將根據我們的總資產(包括通過使用槓桿獲得的資產)支付，牛津廣場管理公司可能會有

產生槓桿的動機，這可能不符合我們股東的利益。此外，我們的普通股股東將承擔因槓桿而導致的任何費用增加的負擔，包括支付給牛津廣場管理公司的基本費(和激勵費)的任何增加。

根據1940年法案，我們對優先證券的資產覆蓋率要求為150%，自4月起生效 6,2019年。如果我們產生額外的槓桿，一般利率波動對我們的投資和投資機會的負面影響可能比沒有這些額外影響時更大，因此可能對我們的投資目標和投資資本回報率產生重大不利影響。

4月1日 2017年12月，我們完成了約64.4美元的公開募股 本金總額為6.50%的無抵押債券。利率6.50%的無抵押債券將於3月到期 30,2024年，目前可以在3月或之後的任何時間或不時根據我們的選擇全部或部分贖回 30,2020年。該批息率為6.50%的無抵押票據，息率為年息6.50%，每季於3月派息一次 6月30日 30日、9月30日和12月30日。6.50%的無抵押債券是我們的一般無抵押債務，與我們未來的優先無擔保債務具有同等的償付權，如果未來發行任何潛在的次級債務，其償付權優先於任何潛在的次級債務。

2019年4月3日，我們完成了本金總額約4480萬美元的承銷公開發行，本金為6.25%的無擔保債券。6.25%的無抵押債券將於2026年4月30日到期，我們可以選擇在2022年4月30日或之後隨時或不時贖回全部或部分債券。該批年息為6.25釐的無抵押債券，每季度派息一次，分別於每年的一月三十一日、四月三十日、七月三十一日及十月三十一日派息。6.25%的無抵押債券是我們的一般無抵押債務，與我們未來的優先無擔保債務具有同等的償付權，如果未來發行任何潛在的次級債務，其償付權優先於任何潛在的次級債務。

5月1日 2021年，公司完成了約80.5美元的承銷公開發行 本金總額為5.50%的無抵押債券。5.50%的無抵押債券將於7月到期 2028年3月31日，並可在5月1日或之後根據公司的選擇權隨時或不時全部或部分贖回 2024年31號。該批年息5.50釐的無抵押債券，年息5.50釐，每季度派息一次，日期為一月 4月31日 7月30日 31日和10月 每年的三十一天。5.50%的無抵押債券是我們的一般無抵押債務，與我們未來的優先無擔保債務具有同等的償付權，如果未來發行任何潛在的次級債務，其償付權優先於任何潛在的次級債務。

插圖。下表説明瞭槓桿對我們普通股投資回報的影響，假設投資組合扣除費用後的各種年度回報。下表中的計算是假設的，實際回報可能高於或低於下表中的計算結果。

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(1) Assumes $433.5 總資產達百萬美元和189.7美元 未償債務本金總額為100萬美元，反映了截至2021年12月31日我們的總資產和未償債務總額，以及約6.49%的資金成本。

我們的投資組合必須至少有2.84%的年回報率，才能支付當前借款的年度利息。

如果我們不能遵守我們借款的公約或限制，我們的業務可能會受到重大的不利影響。

我們的借款可能包括契約等，除例外情況外，這些契約限制我們支付分配、創建資產留置權、進行投資、進行收購以及進行合併或合併的能力。遵守這些限制可能會阻止我們採取我們認為有助於我們發展業務或與我們的投資目標相一致的行動。這些限制還可能限制我們計劃或應對市場狀況的能力，或滿足特殊資本需求的能力，或以其他方式限制企業活動的能力。此外，某些契約或限制可能會限制我們在特定情況下向股東進行分配的能力，這可能導致我們沒有資格獲得作為RIC的税收待遇，從而按公司税率繳納美國聯邦所得税(以及任何適用的州和地方税)。

違反任何契約或限制，除非在適用的寬限期內得到糾正，否則將導致我方借款違約，從而允許貸款人宣佈所有未清償金額均已到期和應支付。在這種情況下，我們可能沒有足夠的資產來償還這些債務。因此，任何違約都可能對我們的財務狀況產生嚴重後果。任何未來借款的違約或加速事件也會導致交叉-默認或交叉-加速另一種債務工具或合同義務，這將對我們的流動性產生不利影響。

我們未來借款的條款可能會在合同上限制我們招致額外債務的能力。

我們將需要額外的資本來為新的投資提供資金，並擴大我們的投資組合。我們打算定期進入資本市場，發行債務或股權證券，或向金融機構借款，以獲得這些額外資本。我們相信，擁有產生額外槓桿的靈活性可以增加我們股東的回報，並將最符合我們股東的利益。我們未來借款的契約槓桿限制可能會限制我們招致額外債務的能力。如果我們無法獲得額外的槓桿，可能會限制我們利用上述與我們產生額外槓桿的能力相關的好處的能力，並可能減少我們的收益(如果有的話)，這將對我們的運營業績和我們普通股的價值產生不利影響。

我們可能需要籌集更多的資本來實現增長，因為我們必須分配我們的大部分收入。

我們可能需要額外的資本來為我們的投資增長提供資金。我們預計將發行股權證券，並預計未來將向金融機構借款。新資本可獲得性的減少可能會限制我們的增長能力。我們必須將我們投資公司應税收入的至少90%分配給我們的股東，以維持我們作為受監管投資公司的税收待遇。因此，任何這樣的現金收益可能都無法為投資發起提供資金。我們預計將向金融機構借款，併發行額外的債務和股權證券。如果我們不能從這些來源或其他來源獲得資金來為我們的投資提供資金，可能會限制我們的增長能力，這可能會對我們證券的價值產生不利影響。此外，作為BDC，如果我們的總資產低於總借款和優先股的150%，我們借入或發行優先股的能力可能會受到限制。

作為BDC，管理我們運營的法規會影響我們籌集額外資本的能力和方式，這可能會讓我們面臨風險，包括與槓桿相關的典型風險。

我們發展業務的能力需要大量資金，我們可以從以下來源獲得這些資金：

高級證券和其他債務

我們可以發行債務證券或優先股和/或從銀行或其他金融機構借款，統稱為“優先證券”，最高限額為1940年法案允許的最高金額。根據1940年法案的規定，作為BDC，我們被允許發行優先證券，其金額必須使我們的資產覆蓋率(根據1940年法案的定義)在每次優先證券發行後立即至少等於150%。

維持150%的資產覆蓋率的要求限制了我們可以借到的金額。因為我們將繼續需要資金來增加我們的貸款和投資組合，這一限制可能會阻止我們招致債務。進一步的額外債務融資可能不會以優惠的條款提供(如果有的話)，或者可能會受到我們債務融資條款的限制。如果我們無法承擔額外的債務，我們可能需要在可能不利的時候籌集額外的股本。

由於發行優先證券(包括優先股和債務證券)，我們面臨與槓桿相關的典型風險，包括虧損風險增加和費用增加，這些最終由我們的普通股股東承擔。因為我們可能會產生槓桿進行投資，我們的投資價值的下降將對我們普通股的價值產生更大的負面影響。當我們發行債務證券或優先股時，這類證券很可能會受到契約或其他包含限制我們經營靈活性的契諾的文書的管轄。此外，該等證券可能會由評級機構評級，而在取得該等證券的評級時，我們可能須遵守下列營運及投資指引：

可能會進一步限制我們的運營靈活性。關於我們已發行的優先證券的描述，請參閲“-我們被允許借錢，這放大了投資金額的收益或損失的潛力，並可能增加投資於我們的風險”。

如果我們的資產覆蓋率不超過150%，我們支付分配或發行額外優先證券的能力可能會受到限制。如果我們的資產價值下降，我們可能無法滿足這一考驗。如果發生這種情況，我們可能會被要求出售一部分投資，並根據我們槓桿的性質，在出售可能不利的時候償還一部分債務。此外，我們用來償還債務的任何金額都不能分配給我們的普通股股東。

普通股

我們一般不能以低於每股資產淨值的價格發行和出售普通股。然而，我們可以低於當時的價格出售我們的普通股，或收購我們普通股的認股權證、期權或權利。-當前如果我們的董事會認為這樣的出售最符合OXSQ及其股東的利益，並且我們的股東批准了這樣的出售，那麼我們的普通股的淨資產價值就會增加。

在某些有限的情況下，我們也可以以低於資產淨值的價格發行與可轉讓權利有關的股票，只要：(1)要約不歧視股東；(2)我們盡最大努力確保權利存在足夠的交易市場；(3)發行比例不超過每三項權利持有一股新股。如果我們通過發行更多的普通股或優先證券來籌集更多的資金，這些普通股或優先證券可以轉換為我們的普通股，或者可以交換為我們的普通股，屆時我們股東的持股比例將會下降，他們可能會受到稀釋。此外，我們不能保證未來我們將能夠以優惠的條件發行和出售額外的股本證券，或者根本不能。

我們的董事會有權將任何未發行的普通股重新分類為一類或多類優先股，這可能會向其所有者傳達特殊的權利和特權。

我們的章程允許我們的董事會將任何授權但未發行的股票重新分類為一類或多類優先股。我們目前被授權最多發行1億，000,000,000 普通股，其中49,710,887股 股票已發行並已發行，截至3月份 1,2022年。如果我們的董事會選擇將我們未發行的普通股的一部分重新分類為一類優先股，那麼在分配和清算方面，這些優先股將優先於我們的普通股。任何這種重新分類的成本都將由我們現有的普通股股東承擔。我們可能發行的任何優先股的類別投票權可能會使我們更難採取一些未來可能由我們的董事會和/或我們普通股持有人提出的行動，例如合併、證券交換、清算或改變我們某類證券的權利，如果優先股持有人認為這些行動不符合他們的最佳利益的話。發行可轉換為普通股的優先股也可能在轉換時降低我們普通股的淨收入和每股淨資產值。這些影響以及其他影響可能會對您對我們普通股的投資產生不利影響。

利率的變化可能會對我們的盈利能力產生不利影響，如果我們進行套期保值交易以緩解利率變化，我們可能會面臨風險。

目前，我們投資組合中的所有債務投資都是可變利率的。此外，我們的CLO股權投資對利率變化相關的風險非常敏感。儘管我們過去沒有這樣做，但我們未來可能會選擇通過使用標準對衝工具，如期貨、遠期合約、期權和利率掉期、上限、項圈和下限來對衝利率波動，以尋求對衝我們投資組合頭寸的相對價值因市場利率變化而出現的波動。對衝我們投資組合頭寸價值下降的風險並不能消除此類頭寸價值波動的可能性，也不能防止此類頭寸價值下降時的損失。然而，這種對衝可以建立其他頭寸，旨在從這些相同的發展中獲利，從而抵消此類投資組合頭寸價值的下降。如果標的投資組合頭寸的價值應該增加，這樣的對衝交易也可能限制獲利的機會。如果利率波動被普遍預期到我們無法以可接受的價格進行套期保值交易，這可能是不可能的。

我們套期保值交易的成功將取決於我們正確預測利率走勢的能力。因此，雖然我們可能會進行此類交易以降低利率風險，但與我們沒有進行任何此類對衝交易相比，意想不到的利率變化可能會導致整體投資表現較差。此外，套期保值策略中使用的工具價格走勢與被套期保值投資組合倉位的價格走勢之間的關聯度可能有所不同。此外，由於各種原因，我們可能不會尋求在此類對衝工具和被對衝的投資組合持有量之間建立完美的相關性。任何這種不完美的相關性都可能阻止我們實現預期的對衝，並使我們面臨損失的風險。就我們從事套期保值交易而言，我們還面臨我們持有的衍生品工具的交易對手可能違約的風險，這可能使我們從我們認為我們的風險已得到適當對衝的頭寸中面臨意想不到的損失。這些活動可能會限制我們享受與對衝投資組合相關的較低利率帶來的好處的能力。利率變化或套期保值交易導致的不利發展可能會對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大不利影響。此外，我們在進行套期保值交易方面的經驗有限，如果我們未來選擇採用套期保值策略，最初將不得不購買或開發此類專業知識。

我們進行衍生品交易和金融承諾交易的能力可能有限。

通過影響衍生品的全面新的全球監管制度(例如：，多德-弗蘭克法案，歐洲市場基礎設施條例(“EMIR”)，金融投資市場條例(“Mifir”)/金融工具市場指令(“MIFID II”)，某些-櫃枱我們可能進行的衍生品交易現在或不久將受到各種要求的約束，例如強制性的中央結算交易，其中包括額外的保證金要求，在某些情況下，在電子平臺上進行交易，-以及開機自檢-貿易透明度報告要求和強制性BI-側向將初始保證金交換為非保證金-清除掉期。多德家族-弗蘭克該法案還創建了受監管的市場參與者的新類別，如“掉期交易商”、“證券”。-基於掉期交易商、“主要掉期參與者”和“主要證券”-基於掉期參與者“，他們受到重大的新資本、註冊、記錄保存、報告、披露、商業行為和其他監管要求的約束。歐盟和其他一些司法管轄區也在實施類似的要求。由於這些要求是新的和不斷髮展的(有些規則還沒有最終確定)，它們的最終影響仍然不清楚。然而，即使本公司本身並非位於特定司法管轄區，或直接受該司法管轄區的衍生工具法規約束，我們與在該司法管轄區組織或以其他方式受該司法管轄區的衍生品法規約束的受監管市場參與者或交易對手訂立的衍生品交易仍可能受到影響。

根據截至本年度報告表格10的日期所能獲得的信息-K，這些要求的影響可能會(直接或間接)增加我們進行衍生品交易的整體成本。特別是，新的全球資本法規導致的新保證金要求、頭寸限制和大幅提高的資本費用，即使不直接適用於我們，也可能導致適用該等要求的市場參與者簽訂的衍生品交易的定價增加，或影響我們與某些交易對手進行衍生品交易的整體能力。這種新的全球資本規定以及滿足交易對手各種要求的需要正在導致融資成本增加，整體交易成本增加，並嚴重影響資產負債表，從而導致融資條款的變化，並可能影響我們獲得融資的能力。由於註冊、記錄保存、報告和合規等新要求造成的行政成本，即使不直接適用於我們，也可能反映在我們的衍生品交易中。在電子交易平臺上交易某些衍生品交易的新要求和交易報告要求可能會導致(其中包括)市場碎片化、交易成本上升或衍生品可獲得性降低、和/或對衝能力降低，所有這些都可能對我們某些交易策略的表現產生不利影響。此外，衍生品法規的變化可能會影響某些衍生品的税收和/或會計處理，這可能會對我們造成不利影響。

2020年11月，美國證券交易委員會通過了關於商業發展公司(或註冊投資公司)使用衍生品和其他產生未來支付或交付義務的交易的能力的新規定。使用衍生品的BDC將受到-處於危險之中槓桿限制、某些其他衍生品風險管理計劃以及與董事會報告相關的測試要求和要求。這些新要求將適用，除非國開行符合美國證券交易委員會通過的規則中所定義的“有限衍生品用户”資格。簽訂逆回購協議或類似融資交易的bdc需要將債務總額合計。

與逆回購協議或類似融資交易相關的資產可(I)在進行逆回購協議時遵守1940年法案第18條的資產覆蓋範圍要求，或(Ii)選擇根據採用的規則將該等協議視為衍生品交易。根據採用的規則，BDC可訂立非衍生工具交易的無資金來源承諾協議，例如向投資組合公司提供融資的協議，但前提是BDC在訂立此類協議時合理地相信，它將有足夠的現金及現金等價物來履行其所有無資金來源承諾協議的義務，在每種情況下，都是在到期時履行義務。如果BDC不能達到這一標準，它必須按照該規則的要求，將無資金支持的承諾視為衍生品交易。總的來説，這些要求可能會限制我們使用衍生品和/或簽訂某些其他金融合同的能力。

OXSQ和我們的管理團隊之間存在重大的潛在利益衝突。

在我們的投資活動中，我們向牛津廣場管理公司支付管理費和獎勵費用，並報銷牛津基金代表我們產生的某些費用。因此，我們普通股的投資者在“總”的基礎上投資，在扣除費用後的“淨”基礎上獲得分配，導致回報率等低於通過直接投資可能實現的回報率。由於這種安排，牛津廣場管理公司的管理團隊有時可能與我們的股東的利益不同，從而導致衝突。

牛津廣場管理公司每季度獲得一筆獎勵費用，部分基於我們的“預付款”-激勵措施費用淨投資收入，“如果有的話，上一個日曆季度的費用淨投資收入。這筆獎勵費用在向牛津廣場管理公司提供獎勵費用回報之前，須按季度門檻費率支付。就我們或牛津廣場管理公司能夠對我們的投資組合公司施加影響的程度而言，季度業績-激勵措施費用可能會為牛津廣場管理公司提供激勵，促使我們的投資組合公司加快或推遲從一個日曆季度到另一個日曆季度欠我們的利息或其他義務。

此外，我們的高級管理人員和董事、牛津廣場管理公司的高級管理人員及其管理成員牛津基金(Oxford Funds)擔任或可能擔任與我們的業務類似的實體的高級管理人員和董事。因此，他們可能對這些實體的投資者負有義務，履行這些義務可能不符合我們或我們的股東的最佳利益。查爾斯·M·羅伊斯(Charles M.Royce)，我們的董事會成員，持有少數股權，非-控制對我們的投資顧問感興趣。

科恩和羅森塔爾目前分別擔任牛津巷資本公司(Oxford Lane Capital Corp.)的首席執行官和總裁。-多元化關着的不營業的-結束目前主要投資於CLO債務和股權部分的管理投資公司及其投資顧問牛津萊恩管理公司(Oxford Lane Management)。科恩和羅森塔爾目前還分別擔任牛津門管理公司(Oxford Gate Management)的首席執行官和總裁，該公司是牛津門基金(Oxford Gate Funds)和牛津橋二期(Oxford Bridge II，LLC)的投資顧問。牛津橋二期(Oxford Bridge II)、有限責任公司(LLC)和牛津門基金(Oxford Gate Fund)是主要投資於CLO債務和股權的私募基金。牛津基金(Oxford Funds)是牛津大門管理公司(Oxford Gate Management，LLC)的管理成員。因此，一方面科恩和羅森塔爾管理我們的投資組合，另一方面科恩和羅森塔爾有義務分別管理牛津萊恩資本公司、牛津橋二期有限責任公司和牛津門基金的投資組合，可能會出現某些利益衝突。此外，我們的首席財務官、公司祕書兼財務主管布魯斯·L·魯賓(Bruce L.Rubin)目前在牛津萊恩資本公司(Oxford Lane Capital Corp.)擔任類似的職務。 魯賓目前還擔任牛津巷管理公司、牛津廣場管理公司、牛津大門管理公司和牛津基金公司的首席財務官和祕書。此外，李先生還説。 我們的首席合規官Gerald Cummins目前在牛津小巷管理公司、牛津小巷資本公司、牛津廣場管理有限責任公司和牛津大門管理有限責任公司擔任類似的職務。由於這些可能的利益衝突，這些個人可能會將潛在的業務和投資機會轉給其他實體，而不是我們，或者這些個人可能會代表這些其他實體從事或以其他方式從事不符合我們最大利益或可能與我們的最佳利益背道而馳的活動或行為。

牛津廣場管理公司(Oxford Square Management)、牛津車道管理公司(Oxford Lane Management，LLC)和牛津大門管理公司(Oxford Gate Management，LLC)就牛津廣場、牛津車道資本公司(Oxford Lane Capital Corp.)、牛津橋二期(Oxford Bridge II，LLC)和牛津大門基金之間的投資機會分配遵守一項書面政策。如果投資適合於一個以上的實體，分配政策一般規定，取決於規模和當前和預期的現金可獲得性，投資的絕對規模及其與每個實體總資產的相對規模、當前和

預期加權平均資本成本，以及建議的投資是否增加-打開對現有投資的投資，除其他因素外，投資額將由每個實體的顧問確定。如果投資機會足以讓每個主體獲得其投資額，則每個主體獲得投資額；否則，投資額按比例減少。

在十月 2016年13日，我們向美國證券交易委員會提交了豁免申請，允許我們-投資與牛津廣場管理公司或其附屬公司管理的基金或實體進行某些談判交易，-投資否則根據1940年法案是被禁止的。在六月 2017年4月14日，美國證券交易委員會發布命令，允許牛津廣場及其部分附屬機構完成談判。-投資在投資組合公司的交易，受一定條件或“訂單”的制約。在滿足某些條件的情況下，牛津廣場和它的某些附屬機構現在被允許與任何未來的BDC一起登記關閉-結束基金和某些私人基金，每個基金的投資顧問是牛津廣場的投資顧問，或控制、控制或與牛津廣場的投資顧問共同控制的投資顧問。-投資在1940年法案禁止的談判投資機會中，牛津廣場的股東可以獲得更廣泛的投資機會。根據命令，我們被允許-投資在與我們關聯公司的此類投資機會中，如果我們的獨立董事的“必要多數”(根據1940年法案第57(O)節的定義)對一家公司做出了某些結論。-投資交易，包括但不限於：(1)潛在公司的條款-投資交易(包括支付代價)對吾等及吾等股東均屬合理及公平，且不涉及任何有關人士對吾等或吾等股東的越權行為；及(2)潛在的公司-投資這筆交易符合我們股東的利益，也符合我們當時-當前投資目標和策略。

在正常業務過程中，我們可能會與可能被視為關聯方交易的投資組合公司進行交易。為了確保我們不與任何與我們有關聯的人進行任何被禁止的交易，我們已經實施了某些政策和程序，根據這些政策和程序，我們的高管將對我們的每筆交易進行篩選，以確定擬議的證券投資、我們、由我們控制的公司與我們的員工和董事之間是否存在任何可能的關聯。我們不會簽訂任何協議，除非我們確信這樣做不會引起1940年法案下的擔憂，或者如果存在此類擔憂，我們已經採取適當行動，尋求董事會審查和批准或對此類交易提供豁免救濟。我們的董事會每年都會審查這些程序。

我們還通過了商業行為和道德準則，適用於我們的高級管理人員，包括我們的首席執行官和首席財務官，以及我們的所有高級管理人員、董事和員工。我們的商業行為和道德準則要求所有員工和董事避免個人利益和我們的利益之間的任何衝突或衝突的表象。根據我們的商業行為和道德準則，每位員工和董事必須披露任何可能導致衝突的利益衝突、行為或關係。我們的審計委員會負責根據我們的商業行為和道德準則批准任何豁免。根據納斯達克全球精選市場公司治理上市標準的要求，我們董事會的審計委員會還需要對與關聯方的任何交易進行審查和批准(該術語在S規則第404項中定義-K).

管理我們業務的法律或法規的變化可能會對我們的業務產生不利影響。

管理BDC、RIC或Non的法律或法規的變化或法律法規的解釋-寄存處商業貸款機構可能會對我們的運營和我們的經營成本產生重大影響。我們受制於聯邦、州和地方法律法規，並受制於影響我們運營的司法和行政決定，包括我們的貸款來源、最高利率、手續費和其他費用、對投資組合公司的披露、擔保交易條款、催收和止贖程序以及其他貿易慣例。如果這些法律、法規或決定發生變化，或者如果我們將我們的業務擴展到採用了比我們目前開展業務的司法管轄區更嚴格的要求的司法管轄區，那麼我們可能不得不為遵守這些要求而招致鉅額費用，或者我們可能不得不限制我們的運營。此外，如果我們不遵守適用的法律、法規和決定，我們可能會被吊銷開展業務所需的許可證，並受到民事罰款和刑事處罰，其中任何一項都可能對我們的經營業績或財務狀況產生實質性的不利影響。

如果我們沒有將足夠部分的資產投資於合格資產，我們可能無法獲得業務發展公司的資格，或者被排除在根據我們目前的業務戰略進行投資的門外。

作為BDC，我們不能收購“合格資產”以外的任何資產，除非在收購時，我們的總資產中至少有70%是合格資產。

我們相信，我們的大部分投資組合將構成合格資產。然而，如果我們認為這些投資不是符合1940年法案規定的合格資產，我們可能被禁止投資於我們認為有吸引力的投資。如果我們不將足夠的資產投資於符合資格的資產，我們可能會失去BDC的地位，這將對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。同樣，這些規則可能會阻止我們遵循-打開對現有投資組合公司的投資(這可能導致我們的頭寸被稀釋)，或者可能要求我們在不適當的時間處置投資，以遵守1940年法案。如果我們需要迅速處置這些投資，就很難以優惠的條件處置這些投資。例如，我們可能很難找到買家，即使找到買家，我們也可能不得不虧本出售投資。

馬裏蘭州一般公司法以及我們的章程和章程的規定可能會阻止收購企圖，並對我們普通股的價格產生不利影響。

馬裏蘭州一般公司法以及我們的章程和章程包含的條款可能會阻礙、推遲或使OXSQ控制權的變更或我們董事的免職變得更加困難。我們受“馬裏蘭州企業合併法案”的約束，受1940年法案的任何適用要求的約束。本公司董事會已通過一項決議，豁免本公司與任何其他人士之間的任何業務合併，但須事先獲得本公司董事會的批准，包括本公司大多數無利害關係的董事的批准。如果豁免企業合併的決議被廢除或我們的董事會不批准企業合併，企業合併法案可能會阻止第三方試圖獲得對我們的控制權，並增加完成此類要約的難度。我們的章程不受馬裏蘭州控制股份收購法案的約束，任何人收購我們的股票都不受該法案的約束。如果我們修改我們的章程以廢除《控制權股份收購法》的豁免，《控制權股份收購法》也可能使第三方更難獲得對我們的控制權，並增加完成此類交易的難度。美國證券交易委員會的工作人員已經撤銷了其立場，即根據1940年法案，投資公司可能無法利用馬裏蘭州控制股份收購法案。因此，如果我們的董事會認為符合我們的最佳利益，我們可能會修改我們的章程，使其受馬裏蘭州控制股份法案的約束。

我們還採取了可能使第三方難以控制我們的措施，包括在我們的章程中將我們的董事會分為三個級別，交錯三個級別。-年份根據本公司的條款，並授權本公司董事會將本公司股票分類或重新分類為一個或多個類別或系列，促使增發本公司股票，並在未經股東批准的情況下修改本公司章程，以增加或減少本公司有權發行的股票數量。這些條款，以及我們章程和章程中的其他條款，可能會推遲、推遲或阻止可能符合我們股東最佳利益的交易或控制權變更。

上述條款預計將阻止某些強制性收購行為和不充分的收購出價，並鼓勵尋求獲得對我們的控制權的人首先與我們的董事會談判。然而，這些規定可能剝奪股東以溢價向潛在收購者出售此類股東股份的機會。我們相信，這些條款的好處超過了阻止任何此類收購提議的潛在壞處，因為其中一個原因是，就這些提議進行談判可能會改善它們的條款。我們的董事會已經考慮了上述條款的正面和負面影響，並認為它們最符合我們股東的利益。

我們的董事會可能會在沒有事先通知或股東批准的情況下改變我們的投資目標、經營政策和戰略。

我們的董事會有權修改或放棄我們的某些經營政策和戰略，而無需事先通知(1940年法案要求的除外)，也無需股東批准。但是，未經股東同意，本公司不得改變業務性質，使其不再為股東，也不得撤回對本公司的選舉。

一個BDC。我們無法預測當前經營政策和戰略的任何變化會對我們的業務、經營業績和股票價值產生什麼影響。然而，這些影響可能會對我們的業務產生不利影響，並影響我們的分銷能力。

與美國聯邦所得税相關的風險

如果我們無法獲得美國聯邦所得税RIC的税收待遇，我們將按公司税率繳納美國聯邦所得税。

為了繼續享有守則賦予RICS的税收優惠，我們必須滿足一定的收入來源、資產多元化和年度分配要求。我們必須在每個課税年度從股息、利息、某些證券貸款的付款、出售股票或其他證券的收益，或與投資該等股票或證券的業務所得的其他收入中，取得最少90%的毛收入，才符合註冊機構的資格。如果我們至少分配了90%的普通收入和已實現的淨空頭，就滿足了RIC的年度分配要求-術語超過已實現淨多頭的資本收益-術語我們的股東每年遭受的資本損失(如果有的話)。由於我們使用債務融資，我們受到1940年法案和貸款和信貸協議下的金融契約的某些資產覆蓋率要求的約束，在某些情況下，這些要求可能會限制我們進行必要的分配，以滿足年度分配要求。如果我們無法從其他來源獲得現金，我們可能無法獲得作為RIC的特殊税收待遇，因此，我們的所有收入可能都要繳納按公司税率計算的美國聯邦所得税。

要符合RIC的資格，我們還必須在納税年度的每個季度末滿足一定的資產多元化要求。未能通過這些測試可能導致我們不得不迅速處置某些投資，以防止RIC待遇的損失。由於我們的大部分投資將投資於私人公司，任何這樣的處置都可能以不利的價格進行，並可能導致重大損失。如果我們因任何原因未能獲得作為RIC的税收待遇，並按公司税率繼續繳納或成為美國聯邦所得税，由此產生的公司税可能會大幅減少我們的淨資產、可供分配的收入和我們的分配金額。這樣的失敗將對我們和我們的股東產生實質性的不利影響。

我們對CLO的投資可能受到特別的反延期條款的約束，這可能導致我們在收到與此類收入相關的現金分配之前產生税收或確認收入。

我們已經購買並可能在未來購買CLO的剩餘或從屬權益，這些CLO出於美國聯邦所得税的目的被視為被動外國投資公司或PFIC的股份。如果我們收購PFIC的投資(包括對屬於PFIC的CLO的股權部分投資)，我們可能需要為任何“超額分配”的一部分或處置此類股票的收益繳納美國聯邦所得税。我們一般會就任何該等超額分配或收益所產生的遞延税項，收取利息性質的額外費用。即使我們進行的分派金額相當於任何“超額分派”或我們向股東出售該等股份作為應税股息而獲得的收益，這項額外的税項和利息仍可能適用。某些選舉可能可以減輕或取消超額分配的税收，但此類選舉(如果有)通常要求我們確認我們每年在PFIC收入中的份額，無論我們是否從此類PFIC獲得任何分配。然而，我們必須分配這些收入，以維持我們作為RIC的税收待遇。

如果我們持有一家被視為受控外國公司或CFC的外國公司超過10%的股份(包括對被視為CFC的CLO的股權投資)，我們可能被視為每年從該外國公司獲得視為分配(應作為普通收入徵税)，金額相當於我們在該納税年度公司收入中按比例分配的金額(包括普通收益和資本利得)。如果我們被要求將來自CFC的這種被視為分配的收入包括在我們的收入中，我們將被要求分配這些收入，以維持我們的RIC税收待遇，無論CFC在該年度是否進行了實際分配。

如果我們被要求在收到代表這些收入的分配之前將金額計入收入，我們可能不得不在我們認為不有利的時間和/或價格出售我們的一些投資，籌集額外的債務或股權資本，或為此放棄新的投資機會。如果我們不能從其他來源獲得現金，我們可能無法獲得RIC税收待遇，從而按公司税率繳納美國聯邦所得税。

如果我們不能從我們的CLO投資中得到及時的分配，我們可能不符合RIC的資格。

我們必須在我們的應納税所得額中包括我們在某些CLO投資的收入中所佔的比例，只要這些CLO是我們已經為其進行了合資格選舉基金或“QEF”選舉的PFIC，或者是CFCs，我們就必須將這些CLO的收入按比例計入我們的應税收入中。如果這類CLO沒有按現行基礎分配其所有收入和利潤，我們可能無法滿足90%的收入測試，因此不符合RIC的資格。就90%入息審查而言，優質教育基金或合資格基金的入息包括在“良好收入”內，只要它們是與我們投資股票及證券的業務有關而得來的，或優質教育基金或合資格基金將該等收入分配給我們，而該等收入與我們的入息包括在同一課税年度內，則該等入息包括在90%入息審查的範圍內。

我們投資的CLO如果不符合某些報告要求，可能需要繳納預扣税。

通常被稱為“外國賬户税收合規法”或“FATCA”的立法，通常對向外國金融機構支付某些類型的收入徵收30%的預扣税，除非此類FFIs：(I)與美國財政部達成協議，報告某些特定美國人(或某些特定美國人為主要所有者的外國實體持有的賬户)持有的賬户所需的某些信息；或(Ii)居住在與美國簽訂了收集和分享此類信息的政府間協議(“IGA”)並符合此類IGA條款的司法管轄區應納税的收入類型包括美國來源利息和股息。雖然法典還將要求扣留出售任何可能產生美國來源利息或股息的房產的毛收入，但美國財政部已表示打算在隨後擬議的法規中取消這一要求，這些法規規定，納税人可以依賴擬議的法規，直到最終法規發佈。需要報告的信息包括每個賬户持有人(即指定的美國人)的身份和納税人識別號，以及該賬户持有人賬户內的交易活動。此外，除某些例外情況外，FATCA還對某些非FFI的外國實體徵收30%的預扣，除非這些外國實體證明他們的指定美國人的所有者不超過10%，或向扣繳代理人提供每個超過10%的指定美國人所有者的身份信息。為此，我們投資的大多數CLO車輛將被視為FFI, 因此，將被要求遵守這些報告要求，以避免30%的扣繳。如果我們投資的CLO工具未能正確遵守這些報告要求，可能會減少可分配給該CLO工具中的股權和初級債券持有人的金額，這可能會對我們的經營業績和現金流產生重大不利影響。

如果我們在收到或沒有收到代表收入的現金之前確認收入，我們可能難以支付所需的分配。

出於美國聯邦所得税的目的，我們將在收入中計入尚未收到現金的某些金額，例如原始發行折扣或OID(如果我們收到與發放貸款相關的權證或在其他情況下可能產生的OID)，或者合同PIK利息(代表添加到貸款餘額中並在貸款期限結束時到期的合同利息)。此外，出於美國聯邦所得税的目的，我們可能被要求累積可歸因於我們對CLO的投資的金額，這些金額可能與就此類投資收到的分配不同。我們還可能被要求在收入中包括某些我們不會以現金形式收到的其他金額。

因為在某些情況下，我們可能會在收到或不收到代表收入的現金之前確認收入，因此我們可能難以滿足適用於RICS的年度分配要求。因此，我們可能不得不在我們認為不有利的時候出售我們的一些投資，籌集額外的債務或股本，減少新的投資，或者對我們的股票或債務證券進行應税分配，以滿足分配要求。如果我們不能從其他來源獲得現金，我們可能沒有資格享受RIC税收待遇，因此需要按公司税率繳納美國聯邦所得税。

此外，某些有價證券投資的OID收入可能會也可能不會作為確定此類投資的公允價值的一個因素包括在內。

我們的董事會可能會在沒有事先通知或股東批准的情況下改變我們的投資目標、經營政策和戰略。

我們的董事會有權在沒有事先通知的情況下修改或放棄我們的某些經營政策和戰略(1940年法案要求的除外)，也沒有股東的批准。然而，未經股東批准，我們不能改變我們的業務性質以停止經營，也不能撤回我們作為BDC的選舉。我們無法預測當前經營政策和戰略的任何變化會對我們的業務、經營業績和股票價值產生什麼影響。然而，這些影響可能會對我們的業務產生不利影響，並影響我們的分銷能力。

與我們的投資相關的風險

我們的投資組合可能集中在有限數量的投資組合公司，如果這些公司中的任何一家拖欠我們持有的任何債務證券的義務，或者如果我們投資的行業經歷市場低迷，我們將面臨重大損失的風險。

我們投資數量有限的一個後果是，如果少數投資表現不佳，或者如果我們需要減記任何一項投資的價值，我們意識到的總回報可能會受到嚴重的不利影響。除了適用於RICS的資產多元化要求外，我們沒有固定的多元化指導方針，我們的投資可能集中在相對較少的發行人。雖然我們歷史上一直專注於技術領域，但我們正在積極尋找該領域以外的新投資機會，否則這些機會將符合我們的投資標準。因此，市場低迷，包括我們投資的行業的低迷，可能會對我們造成實質性的不利影響。

我們的投資缺乏流動性可能會對我們的業務產生不利影響。

如上所述，我們的投資通常不是公開交易的證券。基本上所有這些證券都受到轉售的法律和其他限制，否則流動性將低於公開交易的證券。例如，我們對倉庫設施的任何投資都只有一個有限的二級市場，我們對倉庫設施的投資的流動性低於我們對CLO的投資。我們的投資缺乏流動性，如果有需要，我們可能很難出售這類投資。此外，如果我們被要求迅速清算全部或部分投資組合，我們實現的價值可能會大大低於我們之前記錄的投資價值。

此外，由於我們一般投資於期限最長為七年的債務證券，並一般打算持有此類投資，直到債務到期，我們預計近期不會發生變現事件(如果有的話)。-術語。我們預計，我們持有的股權證券可能需要幾年時間才能升值，我們不能保證會出現這種升值。

如果我們因為監管或市場價格限制而無法獲得額外資本，我們可能會被迫縮減或停止新的貸款和投資活動，我們的資產淨值可能會下降，我們的分配水平和流動性可能會受到不利影響。

我們是否有能力獲得額外融資及履行我們不時欠下的債務下的財務責任，將視乎我們未來的經營表現而定，而這些表現會受當時的一般經濟及信貸市場情況(包括利率水平及普遍的信貸供應)，以及金融、商業及其他因素所影響，其中許多因素並非我們所能控制。當前經濟和資本市場狀況的惡化可能會對我們以有利條件獲得融資的能力產生實質性的不利影響(如果有的話)。

如果我們無法獲得債務資本，那麼我們的股權投資者將無法從槓桿帶來的股本回報增加的潛力中受益，因為我們的投資策略是成功的，我們向投資組合公司做出新承諾或資金的能力可能會受到限制。

我們的大部分債務投資在其有生之年不會完全攤銷，這可能會使我們面臨本金損失的風險，如果投資組合公司無法在到期前償還我們的話。

我們的大多數債務投資的結構並不是在其有生之年完全攤銷。因此，如果投資組合公司以前沒有-付費如果該公司對我們的債務投資到期，則該債務投資到期本金的很大一部分可能在到期日到期。為了創造流動性來支付最終的本金，投資組合公司通常必須籌集額外的資本。如果它無法籌集足夠的資金償還我們，債務投資可能會違約，這可能會迫使我們取消借款人資產的抵押品贖回權，即使債務投資在到期前表現良好。這可能會阻止我們立即獲得債務投資的全部回收，並可能阻止或推遲將投資收益再投資於其他可能更有利可圖的投資。

我們的投資組合公司可能會提前償還貸款，如果返還的資本不能投資於預期收益率相等或更高的交易，這可能會降低我們的收益率。

我們投資組合中的貸款可以隨時預付，一般不需要提前通知。貸款是否預付將取決於投資組合公司的持續積極表現，以及是否存在有利的融資市場條件，使這些公司有能力用不那麼昂貴的資本取代現有的融資。隨着市場狀況的變化，我們不知道每一家投資組合公司何時以及是否可能提前還款。在某些情況下，如果返還的資本不能投資於預期收益率等於或更高的交易，貸款的提前還款可能會降低我們的可實現收益率，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

將風險保留規則應用於CLO可能會對CLO和一般貸款市場產生更廣泛的影響，可能會導致本公司的投資機會減少或變得不那麼可取。

多德法案第941條-弗蘭克ACT在交易法中增加了一項條款，要求證券化工具的賣家、保薦人或證券化人在其出售給證券化的資產中保留不低於5%的信用風險，並禁止這種證券化人直接或間接對衝或以其他方式轉移保留的信用風險。負責的聯邦機構於10月通過了實施這些限制的最終規則。 2014年22日，最終規則於12月1日生效 2016年24日。根據最終規則，CLO的資產經理被視為證券化工具的發起人，並被要求保留CLO中5%的信用風險，這些風險可以橫向保留在CLO的股權部分，也可以縱向保留為CLO發行的每一批證券中5%的權益。雖然最終規則載有對CLO的資產管理人的豁免，但除其他事項外，CLO取得的所有貸款的發起人或牽頭安排人在資產水平保留該等風險，並在發起該等資產時取得至少佔總本金餘額20%的貸款部分，則這一市場上貸款的發起人和牽頭安排人可能不會同意在發起資產時承擔這一風險或提供此類保留，而其方式將為以下方面提供有意義的寬免

目前，“公開市場CLO”的抵押品管理人不再需要遵守美國的風險保留規則。在二月 9, 2018, a three-法官美國哥倫比亞特區巡迴上訴法院陪審團裁定，SO的經理-呼叫根據“多德法案”第941條，“公開市場CLO”不是“證券化公司”。-弗蘭克因此，不受美國風險保留規則的要求。4月1日 2018年5月5日，美國哥倫比亞特區地區法院發佈了一項命令，執行華盛頓特區巡回法庭的裁決，從而取消了美國風險保留規則，因為這些規則適用於“公開市場CLO”的CLO管理人。

公開市場CLO的一些抵押品管理人可能會決定處置構成他們之前被要求保留的“合格垂直權益”或“合格橫向權益”的票據，或者決定對此類票據採取美國風險保留規則不允許的其他行動。由於這一決定，“公開市場CLO”的某些CLO管理人將不再僅僅因為他們作為“公開市場CLO”管理人的角色而被要求遵守美國的風險保留規則，而且可能沒有此類證券化交易的“發起人”，也不需要任何一方獲得和保留此類交易證券化資產的信用風險的經濟利益。

不能保證或表示CLO市場參與者目前正在考慮或目前使用的任何交易、結構或安排是否符合美國風險保留規則，只要這些規則恢復或以其他方式適用於公開市場CLO。終極的

美國風險保留規則對貸款證券化市場和槓桿貸款市場的影響一般仍不確定，由於美國風險保留規則對市場預期或不確定性的影響、不受美國風險保留規則影響的其他投資的相對吸引力以及其他因素，可能會對包含CLO的證券的二級市場流動性產生任何負面影響。

我們可能會面臨與我們在Covenant-Lite貸款中的投資相關的風險。

我們已經並可能在未來對《聖約》做出或獲得重大的風險敞口。-Lite貸款通常是不要求借款人遵守財務維護契約的貸款，可能不包括允許貸款人監測借款人的財務表現(包括財務比率)並在違反某些財務標準時宣佈違約的條款。雖然這些貸款可能仍然包含其他抵押品保護，但一項公約-Lite貸款可能比契約承擔更大的風險-重型由同一借款人發放的貸款，因為它不要求借款人提供確認，證明某些特定的財務測試已按照公約的一般要求在例行基礎上得到滿足-重型貸款協議。一般來説，聖約-Lite貸款允許借款人有更多的機會對貸款人產生負面影響，因為他們的契約(如果有的話)往往會發生違約。-基於這意味着它們只接受測試，只有在借款人的某些行為之後才能被違反，而不是借款人的財務狀況惡化。我們對契約的投資或對契約的風險敞口-Lite貸款可能會阻礙我們重新定價與發行人相關的信用風險的能力，並降低我們重組問題貸款和減輕潛在損失的能力。因此，我們的虧損風險可能會增加，這可能會對我們的收入、淨利潤和淨資產價值造成不利影響。

我們對目標公司的投資可能風險極高，我們可能會損失全部或部分投資。

儘管在決定是否提供債務資本時，潛在投資組合公司的資產是我們分析的一個組成部分，但我們通常不會主要根據公司資產負債表資產的清算價值來做出投資決定。相反，考慮到我們投資的公司的性質，我們還審查了公司的歷史和預測現金流、股權資本和“軟”資產，包括知識產權(專利和非知識產權-獲得專利)、數據庫、業務關係(包括合同關係和非合同關係-合同)等等。因此，與傳統資產相比，我們的投資組合可能會有相當高的總體風險水平。-基於其擔保主要由應收賬款、存貨、設備和其他有形資產組成的貸款人。我們的投資組合公司支付的利率可能無法補償這些額外的風險，這些風險中的任何一個都可能導致我們的部分或全部投資損失。

具體地説，對我們所投資的某些公司的投資涉及許多重大風險，包括：

•        這些公司的財政資源可能有限，可能無法履行我們持有的債務證券下的義務，這可能伴隨着任何抵押品的價值下降，以及我們通過清算此類抵押品實現任何價值的可能性降低；

•        與規模較大的企業相比，它們的經營歷史可能有限，產品線更窄，市場份額更小，這可能會使它們更容易受到競爭對手的行動和市場狀況以及整體經濟低迷的影響；

•        由於它們中的許多往往是私人所有的，關於這些業務的公開信息通常很少；因此，儘管牛津廣場管理公司的經紀人將對這些投資組合公司、它們的運營和它們的前景進行“盡職調查”，但我們可能不會了解關於這些業務的所有我們需要知道的重要信息；

•        其中一些公司更可能依賴於一小部分人的管理才能和努力；因此，其中一人或多人的死亡、殘疾、辭職或解僱可能會對我們的投資組合公司產生實質性的不利影響，進而對我們產生不利影響；

•        其中一些公司的經營業績可能難以預測，可能不時成為訴訟當事人，可能從事瞬息萬變的業務，產品面臨重大淘汰風險，可能需要大量額外資本來支持其運營、為擴張提供資金或保持其競爭地位；以及

•        與其他資本較少的公司相比，這些公司中的許多公司可能更容易受到經濟衰退或衰退的影響。-密集型工業。

投資組合公司如果不能履行美國或其他貸款人強加的財務或經營契約，可能會導致違約，並有可能終止其貸款並取消其資產的抵押品贖回權，這可能會引發交叉。-默認值並危及我們的投資組合公司根據我們持有的債務證券履行其義務的能力。我們可能會招致必要的費用，以便在違約時尋求追回，或者與違約的投資組合公司談判新的條款。此外，如果一家投資組合公司破產，即使我們可能將我們的權益安排為優先債務，這取決於事實和情況，包括我們實際上向該投資組合公司提供了多大程度的“管理援助”，破產法院可能會重新定性我們持有的債務，並將我們的全部或部分債權從屬於其他債權人的債權。

通貨膨脹可能會對我們和我們的投資組合公司的業務、經營業績和財務狀況產生不利影響。

通脹可能會對我們的業務產生負面影響，包括我們以有利條件進入債券市場的能力，或者可能對我們投資組合的公司產生負面影響。持續的通脹可能會增加我們的融資成本，限制我們進入資本市場的機會，或者導致貸款人決定不向我們提供信貸。這些事件可能會限制我們的投資來源，限制我們的增長能力，並對我們的經營業績產生負面影響。此外，通貨膨脹可能會使延長現有債務的到期日、為現有債務再融資或以優惠條件獲得新債務變得困難。

我們投資組合中的某些公司可能會受到通貨膨脹的影響。如果這樣的投資組合公司無法將成本的任何增加轉嫁給他們的客户，這可能會對他們的業績產生不利影響，並影響他們支付我們貸款的利息和本金的能力。此外，由於通貨膨脹，我們的投資組合公司未來經營業績的任何預期下降都可能對這些投資的公允價值產生不利影響。我們投資的公允價值的任何減少都可能導致未來的未實現虧損，從而減少我們的運營淨資產。

我們未能對投資組合中的公司進行後續投資，可能會損害我們投資組合的價值。

在對投資組合公司進行初始投資之後，我們可能會對該投資組合公司進行額外投資，如下所示-打開投資，目的是：(I)增加或維持我們的全部或部分股權比例；(Ii)行使在最初或隨後的融資中獲得的認股權證、期權或可轉換證券；或(Iii)試圖保值或提高我們投資的價值。

我們可以選擇不跟隨-打開投資或其他方面缺乏足夠的資金進行這些投資。我們有自由裁量權做出任何後續行動-打開投資，取決於資本資源的可用性。未能做到以下幾點-打開在某些情況下，投資可能會危及投資組合公司的持續生存能力和我們的初始投資，或者可能導致我們錯失增加參與成功運營的機會。即使我們有足夠的資金來實現我們想要的追隨-打開投資，我們可以選擇不追隨-打開投資是因為我們可能不想增加我們的風險集中度，因為我們更喜歡其他機會，或者因為我們受到遵守BDC要求的限制，或者因為我們希望保持我們的税收地位。

我們的獎勵費用可能會誘使牛津廣場管理公司使用槓桿，進行投機性投資。

我們向牛津廣場管理公司支付的獎勵費用可能會激勵牛津廣場管理公司使用槓桿，並代表我們進行風險或更具投機性的投資，而不是在沒有此類補償安排的情況下。“Pre”的獎勵方式-激勵措施費用淨投資收入“是以投資資本回報的百分比計算的，這可能會鼓勵牛津廣場管理公司使用槓桿來增加我們的股權資本回報。在某些情況下，槓桿的使用可能會增加違約的可能性，這將對我們普通股的持有者不利。同樣，由於牛津廣場管理公司也可能獲得獎勵費用，部分原因是，

在我們的投資實現資本利得後，投資顧問可能會比其他情況下更多地投資於那些證券可能產生資本利得的公司，而不是產生收益的證券。這種做法可能會導致我們投資於更具投機性的證券，這可能會導致更高的投資損失，特別是在經濟低迷時期。

我們的投資組合公司可能會招致與我們在這類公司的投資同等或優先的債務。

我們打算主要投資於優先債務證券，但也可能投資於我們投資組合公司發行的次級債務證券。在某些情況下，投資組合公司將被允許擁有與我們投資的債務證券同等或優先於我們投資的債務證券的其他債務。根據該等債務票據的條款，該等債務票據的持有人有權在吾等有權就吾等投資的債務證券收取款項的日期或之前收取利息或本金。此外，在投資組合公司破產、清盤、解散、重組或破產的情況下，優先於我們在投資組合公司的投資的債務工具的持有人通常有權在我們收到任何投資分派之前獲得全額付款。在償還這些優先債權人後，該投資組合公司可能沒有剩餘資產可用於償還對我們的債務。在債務與我們投資的債務證券並列的情況下，我們將不得不在相關投資組合公司破產、清算、解散、重組或破產的情況下，與持有此類債務的其他債權人平等分享任何分配。此外，我們不會通過投資於任何投資組合公司的債務證券來控制該公司。因此，我們面臨的風險是，我們投資的投資組合公司可能會做出我們不同意的商業決定，而這些公司的管理層，作為其普通股持有者的代表，可能會承擔風險或以其他方式採取不符合我們作為債務投資者利益的方式。

我們可能無法從股權投資中獲得收益。

當我們投資債務證券時，我們也可能獲得權證或其他股權證券。然而，我們獲得的股權可能不會升值，實際上可能會貶值。因此，我們可能無法從我們的股權中實現收益，我們在處置任何股權時實現的任何收益可能不足以抵消我們經歷的任何其他損失。

由於我們通常不持有我們投資組合公司的控股權，我們可能無法控制我們的投資組合公司，也無法阻止我們投資組合公司的管理層做出可能導致我們投資價值縮水的決定。

雖然我們已經並可能在未來不時地持有我們投資組合公司的控股權，但我們通常不會這樣做。因此，我們面臨的風險是，投資組合公司可能做出我們不同意的商業決定，投資組合公司的股東和管理層可能承擔風險或以其他方式採取不利於我們利益的行為。由於我們通常在投資組合公司持有的債務和股權投資缺乏流動性，如果我們不同意投資組合公司的行動，我們可能無法處置我們的投資，因此我們的投資可能會遭受價值縮水。

與直接投資基礎優先貸款相比，我們對CLO工具的投資對我們和我們的股東來説風險更大，透明度更低。

我們主要投資於CLO工具發行的股權和次級債務部分。一般來説，與我們直接投資於相關公司的債務相比，我們可以獲得的有關此類CLO工具持有的標的債務投資的信息可能較少。因此，我們的股東可能不知道我們將投資的CLO工具的標的證券的細節。我們的CLO投資還將受到與該等CLO發行的債務相關的槓桿風險以及優先債券持有人在該CLO工具中的償還優先權的影響。此外，我們投資的CLO往往受到一系列複雜的法律文件和合同的約束。因此，與其他類型的投資相比，對文件的解釋或可執行性產生爭議的風險可能更高。例如，管理我們CLO投資背後的貸款的一些文件可能允許“啟動交易”，與哪個大多數相關

貸款人或債務人可以修改貸款文件，損害其他貸款人的利益，修改貸款文件以轉移抵押品，或修改文件以促進資本結構中的其他方/子公司的資本外流，其中任何一項都可能對我們所投資的CLO的權利和擔保優先權產生不利影響。

這類投資的會計和税收影響很複雜。具體地説，這些CLO工具的股權部分投資的報告收益根據有效收益率計算在GAAP下記錄。然而，這些投資的當前應税收益一般要到公司會計年度內結束的每個CLO工具的會計年度結束後才能確定，即使這些投資正在產生現金流。一般而言，對這些投資的税務處理可能會導致早期較高的可分配收益和到期時的資本損失，而出於報告目的，現金流總額反映在到期收益率不變的情況下。

CLO工具發行的部分票據可能不太暢銷，轉售可能會受到限制。CLO工具發行的證券一般不在任何美國國家證券交易所上市，我們可以投資的CLO工具的證券可能不存在活躍的交易市場。雖然我們對CLO工具的投資可能存在二級市場，但我們對CLO工具的投資市場可能會受到不正常交易活動、廣泛的買賣價差和延長的貿易結算期的影響。因此，這些類型的投資可能更難估值。

如果我們為滿足某些測試而投資的CLO車輛出現故障，將損害我們的運營結果。

如果我們投資的CLO工具未能滿足某些金融契約，特別是那些關於充分抵押和/或利息覆蓋測試的條款，可能會導致其向我們支付的款項減少。如果CLO工具未能通過這些特定測試，優先於我們的債務的持有者可能有權獲得額外的付款，這反過來又會減少我們本來有權獲得的付款。另外，我們可能會產生必要的費用，以便在違約時尋求追回或談判新的條款，其中可能包括放棄某些金融契約、違約的CLO工具或我們可能進行的任何其他投資。如果其中任何一種情況發生，都可能對我們的經營業績和現金流產生實質性的不利影響。

如果我們在CLO工具中的一項或多項重大股權或次級債務投資違約或未能如我們預期的那樣表現，或者如果此類非流動性投資的市場價格大幅波動，我們的財務業績可能會受到不利影響。

作為一家BDC，我們不能收購CLO工具的股權和次級債務投資，除非在收購時，我們的總資產中至少有70%是“合格資產”。我們投資的CLO工具通常槓桿率非常高，因此，我們投資的次級債務和股權部分面臨更高程度的總虧損風險。截至12月 2021年3月31日，我們投資的CLO工具的平均槓桿率為9.3倍，槓桿率約為3.6倍至12.9倍。特別是，CLO工具的投資者間接承擔了該CLO工具持有的相關債務投資的風險。我們通常只有權從CLO工具獲得付款，而通常不會對基礎借款人或CLO工具的贊助商擁有直接權利。雖然我們現有並繼續以CLO為目標的工具一般可讓投資者在槓桿企業貸款池中取得權益，而無須支付直接持有相同投資的相關開支，但我們一般會間接支付CLO工具的行政及其他開支中按比例分攤的部分。雖然很難預測與CLO工具相關的指數和證券的價格會上升還是下跌，但這些價格(因此CLO工具的價格)將受到影響證券和資本市場發行人的相同類型的政治和經濟事件的影響。我們為滿足某些金融契約而投資的CLO工具的失敗，包括由於COVID的原因-19大流行病，特別是與充分抵押和/或利息覆蓋測試有關的風險，可能會導致其向我們支付的款項減少。如果CLO工具未能通過這些測試，優先於我們的債務的持有者可能有權獲得額外的付款，這反過來又會減少我們本來有權獲得的付款。另外，我們可能會產生必要的費用，以便在違約時尋求追回，或與違約的CLO工具談判新條款，或我們可能進行的任何其他投資。如果其中任何一種情況發生，都可能對我們的經營業績和現金流產生實質性的不利影響。

我們打算收購的CLO車輛權益可能交易清淡，或者交易市場有限。CLO車輛通常是私下發售和出售的，即使是在二級市場也是如此。因此，對CLO工具的投資可能被定性為非流動性證券。除了與投資債務證券相關的一般風險外，CLO工具還帶有額外的風險，包括但不限於：(I)抵押品證券的分派可能不足以支付利息或其他款項；(Ii)抵押品的質量可能下降或違約；(Iii)我們對CLO部分的投資可能從屬於其他高級票據部分；以及(Iv)證券的複雜結構在投資時可能無法完全理解，並可能與CLO工具產生糾紛。如果我們對CLO股權投資的本金回收低於我們為這些投資支付的價格，我們的資產淨值也可能隨着時間的推移而下降

對結構性工具的投資，包括CLO工具發行的股權和次級債務工具，涉及風險，包括信用風險和市場風險。利率和信貸質量的變化可能會導致價格的大幅波動。此外，CLO工具持有的基礎槓桿公司貸款的變化可能會導致我們持有的工具的付款減少，無論是暫時的還是永久的。

結構性投資，特別是我們打算投資的附屬權益，流動性低於許多其他類型的證券，而且可能比我們打算瞄準的CLO工具的槓桿企業貸款更具波動性。利率的波動也可能導致我們持有的CLO工具部分的支付減少，無論是暫時的還是永久的。

對根據開曼羣島法律成立的外國證券的投資，除了美國投資固有的風險外，還可能涉及重大風險。

我們的投資策略涉及投資於外國實體發行的證券，包括根據開曼羣島法律成立的外國CLO工具。投資於根據開曼羣島法律成立的外國實體可能會讓我們面臨額外的風險，這些風險通常不會與投資美國債券相關。這些風險包括外匯管制法規的變化、政治和社會不穩定、徵用、徵收外國税收、市場流動性較差、可獲得的信息比美國普遍情況少、交易成本較高、政府對交易所、經紀商和發行商的監管較少、破產法不太發達、合同義務難以執行、缺乏統一的會計和審計標準以及價格波動較大。此外，我們和我們投資的CLO工具可能難以在外國司法管轄區(如開曼羣島)執行債權。此外，我們投資的CLO工具的標的公司可能是外國公司，這可能會增加我們對外國經濟發展的風險敞口。

雖然我們預計我們的大部分投資將是美元-以面值計價，任何以外幣計價的投資都將面臨特定貨幣相對於一種或多種其他貨幣價值發生變化的風險。在可能影響貨幣價值的因素中，有貿易平衡、空頭水平-術語利率，相似資產在不同貨幣中的相對價值差異，長期-術語投資和資本增值的機會，以及政治發展。我們可以使用套期保值技術將這些風險降至最低，但我們不能保證我們實際上會對衝貨幣風險，或者如果我們這樣做了，這樣的策略將是有效的。

我們不會影響由非關聯第三方CLO抵押品管理人管理的標的投資的管理。

我們對我們持有的CLO投資所涉及的投資組合的資產管理不負責任，也沒有任何影響，因為這些投資組合是由非-附屬公司第三方CLO抵押品經理。同樣，我們對這一天不負責，也沒有影響力。-今日個人證券發行人的經營、行政或者其他方面。因此，我們CLO投資背後的投資組合價值可能會因為第三方CLO抵押品經理的決定而縮水。

與投資我國證券有關的風險

我們的普通股價格可能會波動。

我們普通股的交易價格可能會因許多因素而大幅波動，其中一些因素是我們無法控制的，可能與我們的經營業績沒有直接關係。這些因素包括但不限於：

•        整體股市價格和成交量時有波動；

•        受監管的投資公司、BDC或其他金融服務公司的證券市場價格和交易量大幅波動；

•        將我們的普通股排除在某些指數之外，可能會降低某些投資基金擁有我們普通股的能力，從而做空-術語我們普通股的拋售壓力；

•        對受監管的投資公司或BDC的監管政策或税收指導方針的變化；

•        收益的實際或預期變化或經營業績的波動或證券分析師預期的變化；

•        總體經濟狀況和趨勢；

•        失去主要資金來源；或

•        關鍵人員離任。

在過去，在一家公司的證券市場價格波動之後，經常會有針對這類公司的證券集體訴訟。由於我們的股票價格有潛在的波動性，所以我們將來可能成為證券訴訟的對象。證券訴訟可能會導致鉅額成本，並將管理層的注意力和資源從我們的業務上轉移開。請參閲“與我們的業務和結構相關的風險-如果我們受到任何額外的證券訴訟或股東維權活動的影響，我們的業務和運營可能會受到負面影響，這可能會導致我們產生鉅額費用，阻礙我們投資戰略的執行，並影響我們的股價。”

我們的普通股交易價格低於資產淨值，未來可能會這樣做。

BDC的股票經常以低於可歸因於這些股票的資產淨值的市價交易。從2010年到2022年3月的一些時間裏，我們的普通股交易價格低於每股資產淨值。我們的普通股在未來的任何時候都可能以低於資產淨值的價格交易。從長遠來看，我們普通股的交易價格可能低於資產淨值，這與我們的資產淨值下降的風險是分開的，是截然不同的。作為COVID的結果-19由於對流動性、槓桿限制和分銷要求的擔憂，發展中國家作為一個行業的股票，包括我們普通股的股票，由於對流動性、槓桿限制和分銷要求的擔憂，交易價格低於資產淨值，處於或接近歷史低點。

如果我們對CLO股權投資的本金回收低於我們為這些投資支付的價格，我們的淨資產價值也可能隨着時間的推移而下降。

如果當前資本市場的混亂和不穩定持續很長一段時間，我們股權證券的投資者可能得不到與歷史水平一致的分配，或者我們的分配可能不會隨着時間的推移而增長，我們的分配的一部分可能是資本回報。

我們不能向您保證，我們將取得投資成果，或維持允許或要求任何特定水平的現金分配或年份的税收待遇。按年計算現金分配增加。具體地説，我們未來的分佈取決於我們從組合投資中獲得的投資收益，包括我們的較高收入。-屈服CLO股權投資。在這樣的投資收益範圍內，包括我們的

CLO股權投資(我們預計隨着這些工具的去化，CLO股權投資將會下降-槓桿作用在他們各自的Re結束之後-投資期間)，下跌，或者如果我們將我們的投資組合轉移到更低的-屈服投資，我們支付未來分配的能力可能會受到損害。

我們的支付分配能力也可能受到本年度報告中表格10中描述的一個或多個風險因素的影響。-K或通過引用結合於此，包括COVID-19大流行。例如，如果受COVID影響的司法管轄區(包括美國)的許多公司辦公室、零售店和製造設施和工廠暫時關閉-19如果大流行病持續很長一段時間，可能會導致我們現有投資組合公司給我們的現金流減少，這可能會減少可供分配給我們股東的現金。如果我們違反了現有或未來信貸安排或其他槓桿下的某些契約，我們的分配能力可能會受到限制。如果我們宣佈分配，如果更多的股東選擇接受現金分配，而不是參與我們的股息再投資計劃，我們可能會被迫出售部分投資，以支付現金分配款項。就我們向股東進行的包括資本回報的分配而言，這部分分配基本上構成了股東投資的回報。雖然這樣的資本返還可能不應納税，但這樣的分配通常會降低股東在我們普通股中的基礎，因此可能會增加該股東在未來出售該股票時的資本利得的納税義務。資本分配的回報可能會導致股東確認出售普通股的資本收益，即使股東以低於原始收購價的價格出售股票。

由於新冠肺炎疫情或其他經濟中斷，我們可能無法增加股息，可能會減少或推遲股息，並選擇產生美國聯邦消費税，以保存現金和保持靈活性。

作為商業數據中心，我們不需要向股東作出任何分派，但與我們根據守則M分章選擇作為RIC徵税有關的分派除外。為了維持我們作為RIC的税收待遇，我們必須在每個納税年度向股東分配至少90%的投資公司應納税所得額(即，普通淨收入加上已實現的淨空頭)。-術語超過已實現淨多頭的資本收益-術語資本損失)。如果我們有資格作為RIC徵税，我們的投資公司的應税收入和淨資本利得(即已實現的淨多頭)通常不需要繳納美國聯邦所得税。-術語超過已實現淨空頭的資本收益-術語資本損失)，我們及時分配給股東。我們將對RIC的未分配收入徵收4%的美國聯邦消費税，除非我們在每個日曆年分配至少(I)該日曆年普通收入的98.0%，(Ii)超過資本損失的資本收益的98.2%的總和-年份(I)截至該日曆年10月31日的期間，以及(Iii)前幾年的任何普通收入和淨資本利得，這些收入和淨資本利得在這些年度內沒有分配，並且我們沒有繳納聯邦所得税。

根據該守則，我們可以在當年年底後支付股息來滿足我們的某些RIC分配。特別是，如果我們在下一年的1月份支付當年10月、11月或12月宣佈的、應在本年度向登記在冊的股東支付的股息，則就所有美國聯邦所得税而言，股息將被視為在當年12月31日支付。此外，根據守則，我們可以支付在下一個課税年度支付的股息，稱為外溢股息，這將使我們保持作為RIC的徵税資格，並免除我們對公司的責任。-級別美國聯邦所得税。根據這些溢出紅利程序，我們可能會將本年度收入的分配推遲到下一年的12月。例如，我們可能會將2020年的收入分配推遲到2021年12月31日。如果我們選擇支付溢出股息，我們將對部分或全部分配支付4%的美國聯邦消費税。

由於COVID-19當經濟出現大流行或其他中斷時，我們可能會對分發的時間和金額採取某些行動，以保存現金並保持靈活性。例如，我們可能無法增加股息。此外，我們可能會減少我們的股息和/或將我們的股息推遲到下一個納税年度。如果我們推遲分紅，我們可能會選擇利用上面討論的溢出分紅規則，併為這些金額支付4%的美國聯邦消費税。為了進一步保存現金，我們可以將這些紅利的減少或延期與一個或多個部分以我們的股票支付的分配結合起來，如下所述：“我們可以選擇以我們自己的股票支付分配，在這種情況下，我們的股東可能被要求支付超過他們收到的現金分配的美國聯邦所得税。”

政府對信貸市場的幹預可能會對我們的業務產生不利影響。

自2008年金融危機以來，各國央行，尤其是美聯儲(Federal Reserve)採取了前所未有的措施-2009再一次與COVID有關-19全球大流行。無法預測美國和其他國家政府是否、如何以及在多大程度上會進一步幹預信貸市場。這種幹預往往是由家庭住房、學生貸款、房地產投機、信用卡應收賬款、流行病等政治敏感問題引發的，因此可能與我們從“經濟理性”的角度所預測的相反。

另一方面，最近的政府幹預可能意味着政府機構採取額外非常行動的意願減弱。因此，在險些發生的情況下-術語重大的市場混亂，比如由COVID造成的-19在大流行期間，政府可能只會進行有限的額外幹預，導致相應更大的市場混亂和實質上更大的市場風險。

我們無法預測新的税收法規將如何影響我們、我們的投資或我們的股東，任何此類法規都可能對我們的業務產生不利影響。

立法或其他與税收有關的行動可能會對我們產生負面影響。涉及美國聯邦所得税的規定不斷受到參與立法過程的人員以及美國國税局(Internal Revenue Service)和美國財政部(U.S.Treasury Department)的審查。拜登政府已經提議對現有的美國税收規則進行重大修改，國會也有一些類似修改現有美國税收規則的提案。任何此類立法獲得通過的可能性尚不確定，但新立法和任何解釋此類立法的美國財政部法規、行政解釋或法院裁決可能會對我們有資格享受RIC或美國聯邦所得税待遇的能力產生重大負面影響，並可能給我們和我們的投資者帶來此類資格的後果，或產生其他不利後果。我們敦促投資者就税收立法、監管或行政方面的發展和建議及其對投資我們普通股的潛在影響諮詢他們的税務顧問。

全球氣候變化的影響可能會影響我們投資組合公司的運營。

可能有證據表明全球氣候變化。氣候變化帶來了物質和金融風險，我們的一些投資組合公司可能會受到氣候變化的不利影響。例如，能源公司客户的需求隨着天氣條件的不同而不同，主要是温度和濕度。氣候變化對天氣狀況的影響程度，能源使用量可能會根據任何變化的持續時間和幅度而增加或減少。如果能源產品或服務的使用對我們的投資組合公司的業務有重大影響，能源成本的增加可能會對他們的運營成本產生不利影響。天氣變化導致的能源使用減少可能會通過收入下降影響我們投資組合中的一些公司的財務狀況。極端天氣條件通常需要更多的系統備份，增加了成本，並可能增加系統壓力，包括服務中斷。根據温室氣體排放與氣候變化之間的聯繫，能源公司還可能受到針對温室氣體排放者的訴訟或對温室氣體排放者徵收税收或其他監管成本的可能性的影響。

2015年12月，聯合國(美國是其成員國)通過了一項氣候協定(“巴黎協定”)，-術語限制全球變暖的目標和短期目標-術語大幅減少温室氣體排放的目標。在11月 2016年4日，上屆政府宣佈，美國將停止加入《巴黎協定》，退出將於11月生效 4、2020年。然而，在一月份， 2021年，約瑟夫·R·拜登(Joseph R.Biden)總統簽署了重新加入《巴黎協定》的行政命令。因此，我們的一些投資組合公司可能會受到新的或加強的法規或立法的約束，這可能會增加它們的運營成本和/或減少它們的收入。

美國關税和進出口法規的變化可能會對我們的投資組合公司產生負面影響，進而損害我們的利益。

有關美國貿易政策、條約和關税的潛在重大變化的討論和評論一直在進行中。在貿易政策、條約和關税方面，美國與其他國家未來的關係存在很大的不確定性。這些事態發展，或認為其中任何一種都可能發生的看法，可能會對全球經濟狀況產生實質性的不利影響，

這可能會影響全球金融市場的穩定，並可能顯著減少全球貿易，特別是受影響國家與美國之間的貿易。這些因素中的任何一個都可能抑制經濟活動，限制我們的投資組合公司接觸供應商或客户，並對其業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響，這反過來又會對我們產生負面影響。

內部和外部網絡威脅以及其他災難可能會削弱我們有效開展業務的能力。

災難的發生，如網絡災難的發生-攻擊對抗我們或對抗第三人-聚會訪問我們的數據或網絡、自然災害、工業事故、恐怖襲擊或戰爭、疾病流行、我們的災難恢復系統中未預料到的事件或外部提供商的支持失敗，都可能對我們的業務能力、運營結果和財務狀況產生不利影響，特別是當這些事件影響我們的計算機時。-基於數據處理、傳輸、存儲和檢索系統或破壞數據。

我們嚴重依賴計算機系統來執行必要的業務功能。儘管我們實施了各種安全措施，但我們的計算機、網絡和數據，就像其他公司的計算機、網絡和數據一樣，可能會受到網絡攻擊-攻擊以及未經授權的訪問、使用、更改或破壞，例如物理和電子中斷-INS或未經授權的篡改。如果發生上述事件中的一個或多個，可能會危及在我們的計算機系統和網絡中處理、存儲和傳輸的機密、專有和其他信息。此類攻擊可能導致我們的運營中斷或故障，這可能導致財務損失、訴訟、監管處罰、客户不滿或損失、聲譽損害，以及與減輕損害和補救相關的成本增加。

與我們有業務往來的第三方也可能是網絡安全或其他技術風險的來源。我們外包某些功能，這些關係允許存儲和處理我們的信息，以及客户、交易對手、員工和借款人信息。雖然我們採取行動減少外包帶來的風險，但持續的威脅可能會導致未經授權的訪問、丟失、暴露、破壞或其他影響我們數據的網絡安全事件，從而導致成本增加和上述其他後果。

我們的某些服務提供商可能會受到檢疫措施和政府為應對COVID而頒佈的類似措施的影響-19，這阻礙了企業勞動力的正常運作(包括要求員工在外部地點和家中工作)。

我們高度依賴信息系統，系統故障可能會嚴重擾亂我們的業務，進而可能對我們普通股的市場價格和我們支付分配的能力產生負面影響。

我們的業務高度依賴我們和第三方的通信和信息系統。這些系統的任何故障或中斷，包括由於終止與任何第三方的協議-聚會服務提供商，可能會在我們的活動中造成延誤或其他問題。我們的財務、會計、數據處理、備份或其他操作系統和設施可能會因多種因素(包括完全或部分超出我們控制範圍並對我們的業務產生不利影響的事件)而無法正常運行或失效或損壞。可能存在以下情況：

•        突然停電或停電；

•        地震、龍捲風、颶風等自然災害；

•        因局部或較大規模的政治或社會事務(包括恐怖主義行為)而引起的事件；以及

•        計算機的-攻擊

這些事件反過來可能對我們的經營業績產生實質性的不利影響，並對我們普通股的市場價格和我們向股東支付分配的能力產生負面影響。

第六項。[已保留]

項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

關於前瞻性陳述的警告性聲明

本表格10之年報-K包含轉發-看起來涉及重大風險和不確定性的陳述。這些轉發-看起來這些陳述不是歷史事實，而是基於對牛津廣場資本公司、我們當前和未來的證券投資、我們的行業、我們的信念和我們的假設的當前預期、估計和預測。諸如“預期”、“期望”、“打算”、“計劃”、“將”、“可能”、“繼續”、“相信”、“尋求”、“估計”、“將會”、“可能”、“應該”、“目標”、“項目”等詞語以及這些詞語和類似表達的變體旨在識別前進。-看起來發言。前鋒-看起來載於本年報表格10的報表-K涉及風險和不確定性，包括以下陳述：

•        我們未來的運營結果，包括我們實現目標的能力，這是當前COVID的結果-19大流行；

•        我們的業務前景和我們投資組合公司的前景；

•        我們預期進行的投資的影響；

•        我們與第三方的合同安排和關係；

•        我們未來的成功依賴於整體經濟，它對我們投資的行業的影響，以及COVID的影響-19在這方面大流行；

•        我們的投資組合公司和CLO投資實現其目標的能力，包括COVID的結果-19大流行；

•        我們對投資組合公司和CLO的投資估值，特別是那些沒有流動性交易市場的投資，以及COVID的影響-19在這方面大流行；

•        市場狀況和我們進入另類債務市場以及額外債務和股權資本的能力，以及COVID的影響-19在這方面大流行；

•        我們預期的融資和投資；

•        我們的現金資源和營運資金是否充足；

•        我們投資組合公司的運營和CLO投資的現金流(如果有的話)的時間安排以及COVID的影響-19大流行；以及

•        我們的投資顧問能夠為我們找到合適的投資，並監控和管理我們的投資以及COVID的影響-19這是一場大流行。

這些陳述不是對未來業績的保證，可能會受到風險、不確定性和其他因素的影響，其中一些因素是我們無法控制的，難以預測，可能會導致實際結果與前瞻性表述或預測的結果大相徑庭。-看起來聲明，包括但不限於：

•        經濟低迷，包括當前COVID的結果-19大流行，可能會削弱我們的投資組合公司和CLO投資的持續運營能力，這可能導致我們在此類投資組合公司和CLO投資的部分或全部投資損失；

•        取消倫敦銀行同業拆息(“LIBOR”)和實施LIBOR替代利率對我們經營業績的影響；

•        可用信貸收縮和/或無法進入股票市場，包括由於目前的COVID-19大流行，可能會損害我們的貸款和投資活動；

•        利率波動可能會對我們的業績產生不利影響，特別是因為我們將槓桿作為投資策略的一部分；

•        不斷上升的通脹水平及其對我們的投資活動和我們投資的行業的影響；

•        匯率波動可能會對我們在外國公司的投資結果產生不利影響，特別是當我們收到以外幣而不是美元計價的付款時；

因此，增加與投資我們的證券相關的風險。此外，與我們借款相關的成本，包括支付給牛津廣場管理公司的管理費的任何增加，都將由我們的普通股股東承擔。

此外，根據1940年法案，作為BDC，我們必須向我們的投資組合公司提供重要的管理援助，因此我們可能會收取費用。這種協助可能包括監控我們投資組合公司的運營，參加董事會和管理層會議，諮詢投資組合公司的管理人員併為其提供建議，以及提供其他組織和財務指導。這些費用通常不是-經常性然而，在某些情況下，它們可能具有循環組件。到目前為止，我們還沒有收到管理援助的手續費收入。

在可能的範圍內，我們通常會尋求投資於以借款人資產的擔保權益為抵押的貸款，或由交易本金擔保的貸款。利息支付，如果不延期，通常是按季度支付的，大多數債務投資都計劃按月或按季度支付本金。當我們收到購買投資組合公司股票的認股權證時，認股權證通常會有名義執行價，並將使我們有權購買借款人一定比例的股票。

投資組合構成和投資活動

我們投資組合的總公允價值約為420.8美元。 百萬美元和294.7美元 截至12月份的百萬 2021年、31日和12月 分別為31、2020年。截至去年十二月底止年度內投資價值的增長 2021年31日的主要原因是我們的投資組合的未實現增值淨變化約為38.5美元。 百萬美元(其中包括減少3750萬美元的CLO權益成本價值 百萬美元)，償還本金和出售證券，總額約3950萬美元 100萬美元，部分被購買約178.9美元的投資所抵消 百萬美元。請參閲下表，該表對截至12月底的年度投資組合進行了核對。 2021年3月31日和截至12月31日的年度 31, 2020.

對截至12月底的年度的投資組合進行核對 31, 2021 and 2020 follows:

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(1)在截至2021年12月31日的一年中，我們CLO股權投資的成本價值減少了約3750萬美元，這是我們在截至2021年12月31日的一年中持有的CLO股權附屬票據和費用票據的已收到或有權收到的分配之間的差額，約5580萬美元與我們CLO股權附屬票據上確認的實際收益利息收入和我們CLO股權費用票據上的攤銷成本調整收入之間的差額約為1830萬美元。截至2020年12月31日止年度，我們CLO股權投資成本價值減少約1,300萬美元，是指截至2020年12月31日止年度，我們持有CLO股權附屬票據及收費票據的投資所收到或有權收取的分派約2,840萬美元與我們CLO股權附屬票據確認的實際收益利息收入及CLO股權費用票據的攤銷成本調整收入約1,540萬美元之間的差額。

截至十二月底止年度內 2021年3月31日，我們購買了大約178.9美元 投資組合投資100萬美元，包括大約6540萬美元的額外投資 在現有的投資組合公司中投資100萬美元，約113.5美元 在新的投資組合公司中投資了100萬美元。截至十二月底止年度內 2020年31日，我們購買了大約93.8美元 投資組合投資100萬美元，包括大約2210萬美元的額外投資 在現有的投資組合公司中為100萬美元，約為71.8美元 在新的投資組合公司中投資了100萬美元。

在某些情況下，我們根據未償還餘額的預定攤銷收到付款。此外，我們還會在某些投資的預定到期日之前收到本金償還。這些還款的頻率或金額在不同時期可能會有很大波動。

截至十二月底止年度 2021年、31日和12月 2020年31日，我們有大約24.3美元的貸款本金償還 百萬美元和大約8040萬美元 分別為百萬美元。截至十二月底止年度的還款 2021年31人的收入如下(百萬美元)：

投資組合活動還反映了大約15.2美元的證券銷售。 百萬美元和大約5420萬美元 截至12月份的年度的百萬美元 分別為31年、2021年和2020年。截至去年十二月底止年度的銷售額 2021年31人的收入如下(百萬美元)：

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(1)合計可能因四捨五入而不能相加。

截至12月 2021年3月31日，我們對20家投資組合公司的債務證券進行了投資，或向其提供了貸款，公允價值約為264.5美元。 百萬美元，CLO股權投資約155.6美元 百萬美元。截至12月 2020年31日，我們投資了16家投資組合公司的債務證券或貸款，公允價值約為172.2美元。 100萬美元，股權投資約122.5美元 百萬美元。我們在2020年進行的債務和優先股投資包括大約0.3美元 如上文“-概覽”所述，我們的投資的賬面價值減去本金的償還，這部分利息/股息為百萬英鎊。

下表顯示截至去年12月底止年度的季度證券投資活動。 31, 2021 and 2020:

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(1)代表CLO權益成本價值的減少(指收到或有權收到的分派超過實際收益率利息收入和攤銷成本調整後的CLO費用票據收入)。

(2)合計可能因四捨五入而不能相加。

下表顯示了截至12月份我們按資產類別劃分的投資組合的公允價值。 31, 2021 and 2020:

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(1)合計可能因四捨五入而不能相加。

符合條件的資產必須至少佔收購任何額外非上市公司時公司總資產的70%-資格賽資產。截至12月 31年、2021年和2020年，我們持有的合格資產分別佔總資產的64.1%和63.3%。沒有額外的非-資格賽資產是在符合條件的資產低於總資產的70%的期間(如果有)獲得的。

下表顯示了截至去年12月，我們按行業按公允價值計算的投資組合，單位為百萬美元。 31, 2021 and 2020:

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(1)分別反映我們截至2021年12月31日和2020年12月31日對CLO的股權投資。

(2)合計可能因四捨五入而不能相加。

下表列出了截至12月，我們投資組合中CLO總持有量的前十大行業(基於穆迪的行業分類)，基於面值 2021年、31日和12月 31, 2020.

檔案袋評分

我們採用了信用評級系統來監督我們的債務投資組合的質量。股權證券沒有評級。截至12月 根據投資組合中債務投資的公允價值，我們的投資組合的加權平均評級分別為2.1和2.1。

在12月 在31年、2021年和2020年，我們的債務投資組合評級如下：

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(1)合計可能因四捨五入而不能相加。

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(1)合計可能因四捨五入而不能相加。

我們預計我們的一部分投資將在等級上。 3、4或5個類別，因此，我們將被要求與陷入困境的投資組合公司合作，以改善它們的業務並保護我們的投資。等級中包含的投資數量和金額 3、4或5可能每年都會波動。

行動結果

以下是我們截至去年12月底止年度的經營業績比較。 31年、2021年和2020年。有關截至十二月底止年度經營業績的資料，請參閲 2019年3月31日，請參閲我們表格10中的第二部分第7項-K截至十二月底的年度 2020年3月31日，提交給美國證券交易委員會的文件 22,2021，其通過引用結合於此。

投資收益

下表列出了截至12月底的年度的投資收益構成。 31, 2021 and 2020:

截至12月底止年度的總投資收益增長 2021年3月31日與截至12月底的年度相比 2020年31日的主要原因是證券化工具和投資的收入增加(約370億美元 2021年的加權平均有效收益率比2020年更高。這一增長被以下因素部分抵消：由於優先擔保貸款投資的平均收益率下降而導致的規定利息收入減少；由於我們所有優先擔保貸款組合的投資平均折扣降低而導致的原始發行折扣和市場貼現收入減少；以及計劃外匯款按面值計算產生的貼現收入減少。

截至12月的創收債務投資未償還本金總額 2021年、31日和12月 2020年31日約為297.8美元 百萬美元和182.2美元 分別為百萬美元。截至12月 2021年31日，我們的債務投資聲明利率在3.85%到10.50%之間，到期日在3%到91%之間 月份。截至12月 2020年31日，我們的債務投資聲明利率在3.90%到10.25%之間，到期日在22%到87%之間 幾個月了。此外，截至去年12月，我們的總投資組合的債務投資加權平均收益率約為7.70%。 2021年31日，相比之下，截至12月的債務投資加權平均收益率為8.03% 31, 2020.

運營費用

下表列出了截至12月底的年度的營業費用構成。 31, 2021 and 2020:

截至十二月底止年度的總營運開支 2021年31日增加了約4.8美元 與截至去年12月的年度相比 2020年31日。2021年的增長主要歸因於利息支出和基本費用的增加。

利息支出增加了約2.6美元 與2020年相比，2021年將達到100萬。2021年的增加是由於5月發行5.50%的無擔保票據而支付的額外利息支出 2021年，2021年。截至12月份仍未支付的應計利息總額 31年、2021年和2020年約為1.2美元 百萬美元和50萬美元 分別為百萬美元。

基本費用的計算增加了大約1.8美元 與2020年相比，2021年的平均調整後總資產較高，2021年的平均調整後總資產更高。截至12月仍需支付給牛津廣場管理公司的基本費 31年、2021年和2020年約為1.7美元 百萬美元和120萬美元 分別為百萬美元。

主要由法律、估值、諮詢、審計和税費組成的專業費用增加了約0.4美元。 與2020年相比，2021年為100,000,000英鎊，主要原因是截至12月底的一年內產生的律師費增加 31, 2021.

薪酬費用反映了我們的首席財務官、會計人員和其他行政支持人員服務的薪酬費用的分配。2021年的增長在很大程度上是這些時期人員配置變動的結果。截至12月 在2010年3月31日、2021年和2020年，每個日期都沒有支付任何補償費用。

一般和行政費用主要包括掛牌費、辦公用品、設施費用和其他雜項費用，與2020年相比，2021年減少了約70000美元。辦公用品、設施費用和其他費用根據管理協議的條款分配給我們。

2021年淨投資收益獎勵費用的計算與2020年相比沒有變化。2021年沒有淨投資收益獎勵費用，2020年也沒有淨投資收益獎勵費用，這主要是由於總回報要求降低了淨投資收益獎勵費用。淨投資收益獎勵費用是根據(X)“預付款”的金額計算並按季度支付的-激勵措施上一個日曆季的“費用淨投資收入”超過(Y)該日曆季的“首選回報金額”。為此，“前-激勵措施費用淨投資收入“指日曆季度內應計的利息收入、股息收入和任何其他收入減去本季度的運營費用(包括基本費用、根據與牛津基金的管理協議應支付的費用，以及就任何已發行和已發行的優先股支付的任何利息支出和股息，但不包括獎勵費用)。請參閲我們財務報表附註中的“附註7.關聯方交易”。

根據公認會計原則報告的資本利得獎勵費用的支出是按照公司的整個投資組合在期末清算的方式計算的，因此是根據每個期末的已實現和未實現淨損益計算的。只有在我們的投資組合在期末完全清算並於該日終止投資諮詢協議的情況下，與投資組合的假設清算相關的費用(或該費用的沖銷)(假設已實現或未實現損益沒有其他變化)才會支付給我們的投資顧問。截至十二月底止年度 在31年、2021年和2020年，由於累計未實現淨折舊和已實現淨虧損對我們投資組合的影響，不需要應計費用。

實際應支付的資本利得獎勵費用金額根據投資諮詢協議的條款確定，並以每個歷年結束(或投資諮詢協議終止時)計算。投資諮詢協議的條款規定，資本利得獎勵費用的計算依據是已實現淨收益(如果有的話)與該日曆年的未實現折舊總額相抵。此計算不會對未實現的總增值產生影響。

已實現和未實現的投資損益

截至十二月底的年度 2021年3月31日，我們確認了約15.0美元的投資已實現淨虧損 百萬美元，這主要代表着一項債務投資的取消，這項債務投資以前是在非-應計項目狀態。

截至十二月底的年度 2021年31日，我們的未實現升值淨變化約為38.5美元 百萬美元，由大約400萬美元組成 未實現增值總額為100萬美元，約為2040萬美元 未實現折舊總額為100萬美元，約為1890萬美元 由於投資損益已實現，上期未實現折舊淨額沖銷了100萬美元。這包括約37.5美元的未實現淨增值。 由於CLO股權投資的成本價值減少而產生的百萬美元，相當於我們持有的CLO股權附屬票據和費用票據所收到的或有權收到的分派之間的差額，約為5580萬美元 我們的CLO股權附屬票據確認的實際收益率利息收入和CLO股權費用票據的攤銷成本調整收入約為18.3美元 百萬美元。

截至12月底止年度內未實現升值/折舊淨變動的組成部分 2021年31人的收入如下(百萬美元)：

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(1)合計可能因四捨五入而不能相加。

截至十二月底的年度 2020年31日，我們確認了約8.2美元的投資已實現淨虧損 100萬美元，這主要是出售幾個CLO股權投資造成的損失。

截至十二月底的年度 2020年31日，我們的未實現折舊淨變化約為9.8美元 百萬美元，由大約1190萬美元組成 未實現增值總額約為百萬美元

$30.9 未實現折舊總額為100萬美元，約為920萬美元 由於投資損益已實現，上期未實現折舊淨額沖銷了100萬美元。這包括約13.0美元的未實現淨增值。 由於我們的CLO股權投資的成本價值減少，即CLO股權附屬票據和手續費票據持有的我們的投資收到的或有權收到的分派之間的差額，減少了約28.4美元，這是因為我們的CLO股權投資的成本價值減少了約28.4美元 在我們的CLO股權附屬票據上確認的百萬美元和有效收益率利息收入，以及在我們的CLO股權費用票據上確認的攤銷成本調整收入約為15.4美元 百萬美元。

截至12月底止年度內未實現升值/折舊淨變動的組成部分 2020年31日的情況如下(單位：百萬美元)：

淨投資收益帶來的淨資產淨增長

截至十二月底止年度的淨投資收益 2021年31日約為16.1美元 100萬美元，相比之下，1970萬美元 截至12月份的年度為百萬美元 2020年31日。如上所述，這一變化主要是運營費用增加的結果，但被投資收入的增加所抵消。截至十二月底的年度 2021年12月31日，每股普通股淨投資收益帶來的淨資產淨增長為0.32美元(基本和稀釋後)，而截至12月底的一年為0.40美元(基本和稀釋後) 2020年31日，基於各自時期已發行的加權平均普通股。

運營淨資產淨增長

截至12月底止年度的營運淨資產淨增 2021年31年約為39.6美元 100萬美元，而淨增加170萬美元 截至12月份的年度為百萬美元 2020年31日。如上所述，這些變化很大程度上是由於未實現升值的淨變化。截至十二月底的年度 2021年12月31日，每股普通股運營產生的淨資產淨增加為0.80美元(基本和稀釋後)，而截至12月底的年度每股普通股淨資產淨增加0.03美元(基本和稀釋後) 2020年31日，基於各自時期已發行的加權平均普通股。

流動性和資本資源

截至十二月底止年度內 2021年31日，現金和現金等價物從大約59.1美元下降 從期初的100萬美元增加到大約900萬美元 期末的百萬美元。截至12月底止年度經營活動中使用的現金淨額 2021年3月31日，主要由“-運營結果”中描述的項目組成，約為107.4美元 100萬美元，主要反映購買了約202.0美元的新投資 100萬美元，部分被償還本金約2430萬美元所抵消 百萬美元和出售投資所得約16.1美元 百萬美元。截至十二月底止年度內 2021年31日，融資活動提供的淨現金約為57.3美元 百萬美元，反映發行5.50%無擔保票據的收益約為80.5美元 600萬美元，部分被支付約2040萬美元的分配所抵消 百萬美元。

合同義務

對於我們接受的投資諮詢和管理服務，我們有一定的義務。請參閲“-概述”。我們花費了大約6.3美元 基本費用為100萬美元，截至12月底的年度行政服務費約為50萬美元 2021年31日。截至十二月底止年度內並無產生淨投資收益獎勵費用 2021年31日。請參閲我們財務報表附註中的“附註7.關聯方交易”。

截至12月，我們的主要合同付款義務摘要如下 2021年31日。請參閲我們財務報表附註中的“附註5.借款”。

表外安排

在十月 2019年18日，我們達成了10美元的協議 與野村證券國際公司(“野村證券”)的百萬回購交易安排(“回購安排”)。根據主回購協議(“MRA”)和交易便利確認書，公司可不時向野村證券出售證券，並按協議履行相應的回購義務-在銷售日期後30至60天的價格(“逆回購”)。回購基金的融資成本為1-月倫敦銀行同業拆息加每筆逆回購交易年利率2.05%，每滿10美元每年加收0.85%的手續費。 百萬貸款金額。根據公認會計原則，該公司將這些逆回購交易作為財務報告用途的擔保融資進行會計處理。截至12月 31年、2021年和2020年，由於回購機制於10月到期，因此沒有未償還本金，也沒有根據回購機制出售的證券 18, 2020.

股票發行和回購計劃

2019年8月1日，我們與拉登堡·塔爾曼公司簽訂了一項股權分配協議，通過該協議，我們不時提出通過At出售高達1.5億美元的公司普通股。-市場(“自動櫃員機”)提供。在截至去年12月的年度內，我們並沒有出售自動櫃員機計劃下的任何普通股。 2021年31日。截至十二月底止年度內 2020年31日，我們售出了大約1.1 根據自動取款機計劃，發行了100萬股普通股，淨收益約為580萬美元 百萬美元。

借款

根據1940年法案，除了某些有限的例外情況，我們只能借入金額，以便我們的資產覆蓋率(根據1940年法案的定義)在借款後立即至少為150%。截至12月 2021年3月31日，我們借款金額的資產覆蓋率約為227%。截至12月 2020年31日，我們借款金額的資產覆蓋率約為304%。

以下是截至12月我們借款的未償還本金、賬面價值和公允價值。 2021年、31日和12月 2020年31日。該批6.50%無抵押票據、6.25%無抵押票據及5.50%無抵押票據的公允價值是根據期內最後一天的收市價計算。這批利率為6.50%、6.25%和5.50%的無擔保債券分別在納斯達克全球精選市場上市(交易代碼分別為“OXSQLO”、“OXSQZ”和“OXSQG”)。

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(1)合計可能因四捨五入而不能相加。

截至12月所有未償債務的加權平均規定利率和加權平均到期日 2021年3月31日和2021年12月分別為6.02%和4.6% 31年、2020年分別為6.40%和4.1年。截至12月份仍未支付的應計利息總額 31年、2021年和2020年，約為1.2美元 百萬美元和50萬美元 分別為百萬美元。

下表彙總了截至12月底的年度的利息支出構成。 31, 2021 and 2020:

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(1)合計可能因四捨五入而不能相加。

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(1)合計可能因四捨五入而不能相加。

分配

為了有資格作為RIC享受税收待遇，根據法典M分節的規定，我們必須分配至少90%的普通收入和已實現的淨空頭。-術語超過已實現淨多頭的資本收益-術語我們的股東每年都會遭受資本損失。

在我們的網站上張貼了一份書面聲明，説明瞭這些分配的性質，以供納税申報之用。我們可能無法實現允許我們在特定級別進行分發或不時增加這些分發數量的運營結果。此外，由於1940年法案中適用於我們作為BDC的資產覆蓋範圍要求，我們進行分配的能力可能受到限制。如果我們不每年分配一定比例的收入，我們將遭受不利的税收後果，包括可能失去優惠的受監管的投資公司税收待遇。我們不能向股東保證他們會收到任何分配。

如果我們的應税收益低於該會計年度的分配總額，這些分配中的一部分可以被視為向股東返還資本。因此，分配給我們股東的來源可能是股東投資的原始資本，而不是我們應納税的普通收入。

或者資本利得。股東應仔細閲讀分配付款附帶的任何書面披露，不應假設任何分配的來源是應税普通收入或資本利得。只有在提交我們的納税申報單後，才能最終確定我們的分配的性質。我們的時間是到10月份。 2022年15日提交我們截至12月的年度的美國聯邦所得税申報單 31, 2021.

下表反映了從2019年財年開始到2021年，我們為普通股支付的現金分配，包括再投資的每股分配(如果有)：