用複選標記表示註冊人是否已經按照條例第405條的規定以電子方式提交了所有需要提交的交互數據文件(本章§232.405)在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短期限內)。☒是 ☐ No

用複選標記表示註冊者是大型加速文件服務器、加速文件服務器Filer、較小的報告公司或新興成長型公司。見規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。《交易法》的一部分。

用複選標記表示註冊人是否為空殼公司(如規則中所定義《交易所法案》(Exchange Act)。)。☐是☒不是

截至2021年6月30日，也就是註冊人最近完成的第二財季的最後一個工作日，註冊人持有的股票的總市值註冊人的費用是$360,508,873，基於紐約證券交易所Arca，Inc.最近報告的該日期的銷售價格。

縮寫此形式中使用的縮寫和首字母縮寫定義如下：

“託管人”-摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank，N.A.)倫敦分行作為託管人，以及受託人在保薦人的指示下指定的信託資產的任何替代或額外託管人，在上下文允許的情況下，任何受僱於託管人或任何此類替代託管人或額外託管人。

“財務報告內部控制”--規則中的一項報告要求和這是根據“交易法”規定的，並側重於在符合“交易法”報告要求的公司建立內部控制和內部控制的充分性。

“規則”是指LBMA、LPMCL、金融市場行為監管局、審慎監管局、英格蘭銀行和該等其他監管機構或其他機構適用於託管協議締約各方和/或託管協議預期的活動或其他機構的規則、法規、慣例和慣例。

-LBMA成員黃金清算行，由託管人根據託管協議聘請，作為託管人為信託基金持有的黃金。

“美國投資者”--投資者，即(1)因聯邦税收目的而被視為美國公民或居民的個人；(2)在美國或根據美國或其任何州或哥倫比亞特區的法律成立或組織的公司或合夥企業(或其他被視為美國公民或居民的實體)；(3)其收入來自美國公民或居民的財產以外的財產；(3)在美國境內或根據美國或其任何州或哥倫比亞特區的法律成立或組織的公司或合夥企業(或其他被視為美國公民或居民的實體)；(3)財產以外的財產，其收入來自(1)與在美國境內進行貿易或業務沒有有效聯繫的來源，不包括在總收入中；(4)如果美國境內的法院能夠對信託的管理進行主要監督，並且第(1)、(2)或(3)款所述的一個或多個人有權控制該信託的所有實質性決策；或(5)符合條件的信託已根據適用的財政部法規作出有效選擇，繼續被視為國內信託。

本表格的年報(本“年度報告”)包含“證券法”第27A條和“交易所法”第21E條所指的各種“前瞻性陳述”，以及修訂後的“1995年私人證券訴訟改革法”，這些前瞻性陳述與未來事件或未來表現有關。在某些情況下，您可以通過諸如“可能”、“將會”、“應該”、“預期”、“計劃”、“預期”、“相信”、“估計”、“預測”、“潛在”等術語或這些術語或其他類似術語的負面含義來識別此類前瞻性陳述。本年度報告中包含的涉及未來可能發生的活動、事件或發展的所有陳述(歷史事實陳述除外)，包括商品價格和市場狀況(黃金和股票)的變化、信託的運作、保薦人的計劃以及對信託未來成功和其他類似事項的提及，均為前瞻性陳述。這些陳述只是基於贊助商對歷史趨勢、現狀和預期未來發展的看法，以及它認為在這種情況下合適的其他因素而做出的某些假設和分析的基礎上做出的預測。實際事件或結果可能大不相同。然而，實際結果和發展是否符合贊助商的預期和預測受到許多風險和不確定因素的影響，包括本年度報告中討論的特殊考慮因素、總體經濟、市場和商業狀況、政府當局或監管機構對法律或法規(包括與税收有關的法律或法規)的變化，以及其他世界經濟和政治發展。因此, 本年度報告中所作的所有前瞻性陳述均受這些警告性陳述的限制，不能保證保薦人預期的實際結果或發展會實現，或者即使實質上實現了，也不能保證它們會對信託的運營或股票價值產生預期的後果或產生預期的影響。告誡讀者不要過度依賴這些前瞻性陳述，這些陳述僅説明截至本文發佈之日的情況。除適用的證券法要求外，信託公司和保薦人都沒有義務公開發布對這些前瞻性陳述的任何修訂，以反映此後發生的事件或情況，或反映意外事件的發生。

該信託成立於2018年7月26日。信託基金的投資目標是讓股票反映黃金價格減去信託基金運營費用後的表現。雖然這些股票並不完全等同於黃金投資，但它們為投資者提供了另一種選擇，允許他們通過證券市場在一定程度上參與黃金市場。每股股票代表信託公司淨資產中的一小部分不可分割的實益權益。信託基金的資產主要由託管人代表信託基金保管的黃金組成。託管人代表信託持有的實物黃金由符合倫敦商品交割標準的金條組成。

本信託受保薦人及受託人於2020年12月11日簽署的首份經修訂及重新簽署的存託信託協議(經不時修訂的“信託協議”)的條文所管限。信託沒有固定的終止日期。該信託基金的管理方式不同於公司或活躍的投資工具。它沒有任何高管、董事或員工。

截至美國東部時間2020年12月11日下午4點01分(“收盤”)，黃金公司(Gold Corporation)作為信託的優先託管保薦人(“優先託管保薦人”)，交易所交易概念有限公司(Exchange Traded Concepts，LLC)作為信託的優先行政保薦人(“優先行政保薦人”，與先前託管保薦人一起，“優先保薦人”)將優先保薦人的角色轉移給保薦人。於交易結束時，Gold Corporation亦辭去信託金條保管人(“前保管人”)之職，而保管人亦已獲委任，至此，西澳大利亞州司庫以西澳大利亞州官方名義及代表西澳大利亞州停止為代表信託支付到期、應付及可交付之現金等值黃金提供擔保。

截至收盤時，該信託基金的名稱由“珀斯造幣廠實物黃金ETF”更名為“高盛實物黃金ETF”。

10-K,

10-Q,

8-K,

 

1

根據交易法第13(A)或15(D)節提交或提交的報告的修正案，在提交或提交給美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)後免費提供。有關該信託基金的更多信息也可以在美國證券交易委員會的埃德加數據庫中找到，網址是www.sec.gov。

信託的活動僅限於：(1)發行黃金籃子，以換取授權參與者向託管人存放的黃金；(2)交付黃金，以換取授權參與者交出贖回的籃子；(3)根據需要出售黃金，以支付保薦人的保薦費，並償還保薦人代表信託支付的費用；(4)根據需要出售黃金，以支付非保薦人承擔的信託費用。

信託基金的資產主要由託管人代表信託基金持有的黃金組成。黃金被出售：(I)支付保薦費，並向保薦人償還保薦人代表信託基金支付的費用；(Ii)支付非保薦人承擔的信託費用；(Iii)如果信託基金終止並清算其資產。法律、法規另有規定的，黃金將交付或出售。信託出售黃金，包括出售黃金以產生現金支付費用和開支，對投資者來説是一項應税事件。

該信託公司沒有根據1940年法案註冊為投資公司，也不需要根據該法案註冊。該信託不會也不會持有或交易受商品交易法監管的商品期貨合約。就商品交易法而言，該信託並非商品池，保薦人及受託人均不受商品交易委員會作為商品池經營者或商品交易法下與股份有關的商品交易顧問的監管。

由於籃子的創建和贖回，流通股的數量預計會不時增加和減少。籃子的創建和贖回需要向信託公司交付或由信託公司分發所創建或贖回的籃子所代表的黃金數量。創建籃子所需的黃金總量將基於正在創建或贖回的籃子數量所代表的綜合淨資產。存入信託以創建股份所需的初始黃金數量為每籃子500精細盎司黃金，相當於50,000股(即信託成立時一籃子的初始大小)。創建一個籃子或贖回一個籃子時需要交付的精細盎司黃金的數量將隨着時間的推移而逐漸減少。這是因為組成一個籃子的股票由於發行股票或交付或出售信託的黃金以支付保薦人費用或非保薦人承擔的信託費用而減少了黃金的數量。

託管人代表信託持有的實物黃金由符合倫敦商品交割標準的金條組成。

 

2

保薦人不承擔任何其他費用，包括與信託有關的訴訟費用、税收和其他政府費用(除非保薦人和託管人之間另有書面約定)、託管人的費用不由保薦人根據信託協議報銷、受託人或保薦人根據信託協議對受託人或保薦人的賠償、超過費用上限的任何費用、代表信託產生的特別費用以及信託協議中規定的其他費用。非常費用應包括適用法律或法規規定的與黃金銷售有關的任何定盤費或信託終止時所需的定盤費。

贊助商費用以上一營業日的資產淨值為基礎按日累算，並根據信託協議從信託財產或出售黃金中以現金支付。有關費用將於每月第二個營業日或其後在合理可行範圍內儘快就上一個月(或信託協議終止日期，即自上次保薦人繳費後至該終止日期止的期間開始的期間的第一天開始)繳付。(C)保薦人須於每月第二個營業日支付保薦費，或在合理可行範圍內儘快就上一個月(或信託協議終止日期)繳付保薦費，而該期間自上次支付保薦費後至該終止日止的期間開始。贊助商可以從其費用中獲利。

贊助商可隨時酌情免除全部或部分贊助商費用。贊助商沒有義務在規定的期限結束後繼續豁免，如果不繼續豁免，贊助商將在此後全額支付贊助費。目前，贊助商不打算免除任何費用。保薦人可以不時指示受託人扣留一部分保薦費，否則應支付給保薦人，並將扣留的部分支付給保薦人指定的人，以支付保薦人負責的信託的某些費用。此外，保薦人可全權酌情同意退還某些機構投資者所持股份的保薦費的一部分，但須受最低持股比例的限制，並可按保薦人決定的鎖定要求，以促進信託資產水平的穩定。任何此類回扣將根據贊助商費用回扣協議進行協商。根據該協議，保薦人將在保薦人費用回扣協議中規定的期間內免除保薦人費用，該保薦人從授權參與者手中購買新發行的股票，並通過授權參與者購買新發行的股票。在此期間，保薦人同意向投資者返還相當於協議所涵蓋股票價值應計保薦費的一部分的現金。贊助商沒有義務提供贊助商費用的任何回扣。信託或受託人均不會參與保薦人協商的任何保薦費退還安排。

未由保薦人承擔的信託特別費用(如上所述)可由保薦人自行決定支付。否則，受託人將在保薦人指示時出售黃金，而在沒有該指示的情況下，受託人可酌情決定出售黃金的數量和時間，以允許以現金支付信託中並非由保薦人承擔的非常開支。受託人有權按保薦人的指示或以其他方式出售黃金，時間和金額為允許到期付款所需的最小金額，其目的是避免或儘量減少信託持有的黃金以外的資產。因此，出售黃金的數量將根據信託的費用水平和黃金的市場價格而不時變化。在出售黃金時，受託人應努力按照保薦人的指示向交易商(可能包括託管人)下單，或者在沒有這種酌情權的情況下，向託管人下單，或者如果託管人不能或不願意執行此類訂單，則應努力向交易商下單，受託人可以合理地期望通過這些交易商獲得有利的價格並很好地執行訂單。在支付信託費用之前，受託人持有的現金將不會產生任何利息。

在聯交所正常交易的每個營業日，下午4：00後在切實可行的範圍內儘快紐約時間，受託人對信託基金持有的黃金進行估值，並確定信託基金的資產淨值，如下所述。

信託的資產淨值是信託的黃金和其他資產(如有的話)的合計價值(但不包括記入信託儲備賬户的任何款項(如有的話))，包括現金(如有的話)減去信託的負債。

 

3

非利息

所有黃金的價值都是根據其精細盎司含量計算的，計算方法是將黃金的重量乘以其純度；同樣的方法也適用於與信託持有的黃金類型無關的情況。受託人根據LBMA黃金價格PM或LBMA黃金價格AM對信託持有的黃金進行估值，如果當天的LBMA黃金價格PM不可用，則受託人將根據LBMA黃金價格PM或LBMA黃金價格AM對信託持有的黃金進行估值。如果當天沒有LBMA Gold Price PM或LBMA Gold Price AM可用，受託人根據最近公佈的LBMA Gold Price PM或LBMA Gold Price AM對信託的黃金進行估值如果保薦人確定這樣的價格不適合使用，它必須確定受託人使用的另一種評估依據。保薦人可以指示受託人使用受託人可以合理獲得的不同價格，而不需要受託人承擔保薦人確定的公平代表信託黃金商業價值的費用。

受託人對應計但未付費用、開支及負債的估計是對所有與信託有利害關係的人士的最終決定，根據信託協議作出的任何計算均無須因估計的金額與實際支付的金額有任何差異而作出修訂或更正。

保薦人和投資者可以依賴受託人對任何金額的評估或確定，除保薦人對用於評估黃金的價格作出任何決定外，保薦人對評估的準確性不承擔任何責任。受託人的決定是根據其合理獲得的信息真誠作出的，受託人不對其中包含的任何錯誤承擔責任。受託人對保薦人、授權參與者、投資者或其他任何人不承擔任何判斷錯誤的責任。然而，上述責任免除並不能保護受託人免於因履行其職責時的惡意或嚴重疏忽而承擔的任何責任。

信託的資產淨值用於計算保薦費，受託人從信託的資產淨值中減去應計保薦費。信託支付保薦費，並向保薦人償還保薦人根據信託協議以現金形式從信託財產或出售黃金中代表信託支付的費用。如果信託需要出售黃金以支付保薦人不支付的費用，作為此類出售的對價而收到的購買價格將是信託支付債務的唯一資金來源。該信託基金不從事任何旨在從黃金價格變化中獲利的活動。不需要用來兑換籃子的黃金由保管人以實物形式持有。由於可能出售黃金以現金支付保薦人已代表信託支付的保薦費和開支，以及未由保薦人承擔的信託費用，信託的資產淨值以及每股代表的零星黃金將在信託存續期內減少。新的黃金存款，換取信託發行的額外新籃子黃金，不會扭轉這一趨勢。

如果出現下列情況之一，受託人將至少在信託協議和信託終止之日前30天通知投資者：

 

 

4

 

 

 

 

 

 

 

 

如保薦人未能承擔或履行信託協議條款規定須由保薦人承擔或履行的任何職責，而該等失職或喪失履行能力的情況在接獲受託人關於該失職或喪失行為能力的通知後30天內仍未得到補救，或保薦人被判定破產或無力償債，或保薦人或其財產的接管人已獲委任，或受託人或清盤人或任何公職人員為此而掌管或控制保薦人或保薦人的財產或事務，則保薦人或保薦人或保薦人的財產或事務須由受託人、清盤人或任何公職人員代為掌管或控制保薦人或保薦人的財產或事務。則在任何該等情況下，保薦人應被視為在任何指明事件發生後立即辭職生效，或如保薦人在未經辭職保薦人委任有資格承擔保薦人職責的繼任保薦人的情況下向受託人發出辭職通知而辭職，則受託人可作出下列任何一項或多項事情：(I)受託人可委任一名繼任保薦人，由受託人根據信託協議承擔保薦人在信託協議下的職責及義務，並由受託人在有關情況下給予合理的補償。或者(二)可以根據信託協議終止和清算信託，並分配其剩餘資產。辭職保薦人對繼任保薦人的任何任命必須事先得到受託人的書面同意，而事先書面同意不得無理拒絕。

受託人不承擔指定繼任發起人或承擔發起人職責的義務，也不因信託依照前款規定終止或未終止，對任何人不承擔任何責任。

信託終止當日及以後，受託人不得接受任何黃金存款。如果任何股票在終止之日後仍未發行，受託人應停止股份轉讓登記，不得向投資者作出任何分派，也不得根據信託協議發出任何進一步通知或作出任何進一步行為，但受託人將繼續收取與信託資產有關的分派，並持有未投資且無利息責任的信託資產，支付信託費用並在必要時出售黃金以支付這些費用，並將繼續交付信託資產以及任何

 

5

所收取的分派及出售任何其他財產所得款項淨額，以換取獲授權參與者交還予受託人的股份(在每種情況下，在扣除或支付受託人交出股份的費用、根據信託協議的條款及條件記入投資者賬户的任何開支，以及任何適用的税項或其他政府收費後)。

在信託終止日期後60日屆滿後的任何時間，受託人須按照保薦人的指示出售當時根據信託協議持有的信託資產，或如保薦人沒有提供受託人決定的指示，則受託人須出售當時根據信託協議持有的信託資產，並可在其後持有任何該等出售的淨收益，連同受託人當時根據信託協議持有的任何其他未投資及無利息責任的現金，供迄今尚未交出股份的投資者按比例持有。受託人對根據保薦人的指示或受託人真誠進行的任何出售所造成的損失或折舊不承擔任何責任。在作出該等出售後，受託人將獲解除信託協議下的所有責任，但在股份交回時，受託人須按比例向投資者交付其淨收益及其他現金(在每種情況下，在扣除任何應累算的費用及開支、信託應付的任何税項、其他政府收費或負債，以及按照信託協議的條款及條件由投資者承擔的任何開支後)。信託終止時，保薦人應解除信託協議項下的所有義務，但信託協議終止後保薦人對受託人的某些義務除外。

受託人及保薦人可未經任何人士(包括任何投資者)同意而修訂信託協議的任何條文，惟任何徵收或增加任何費用或收費(税項及其他政府收費、註冊費或其他該等開支除外)的修訂，或以其他方式損害投資者任何重大現有權利的修訂，須在向投資者發出有關修訂的通知後30天方可對流通股生效。儘管有上述規定，保薦人在信託網站上張貼三個工作日的事先通知和向受託人發出三個工作日的事先通知後，保薦人可以增加或降低保薦費。於任何修訂生效時，每名投資者因繼續持有任何股份或其中的權益，應被視為同意及同意該修訂，並受經修訂的信託協議約束。在任何情況下，任何修訂都不得損害授權參與者交出籃子並因此獲得籃子所代表的信託資產金額的權利，除非是為了遵守適用法律的強制性規定。

非排他性

信託基金的財政年度在每年的12月31日結束。贊助商可以選擇另一個會計年度。

該信託基金不在COMEX或任何其他期貨交易所交易黃金期貨合約。由於該信託不在任何期貨交易所交易黃金期貨合約，該信託不受CFTC的監管

 

6

根據商品交易法(Commodity Exchange Act)，它是一個“商品池”，並不是由CFTC監管的商品池運營商運營的。該信託基金的投資者不會得到監管商品池中的投資者的監管保護，COMEX或任何期貨交易所也不能執行有關該信託基金活動的規則。此外，信託基金的投資者不能從受監管的期貨交易所的黃金期貨合約中為投資者提供的保護中受益。

該信託與其他金融工具競爭，包括黃金行業公司發行的傳統債務和股權證券，以及其他由黃金支持或與黃金掛鈎的證券，對黃金的直接投資，以及與該信託類似的投資工具。

根據信託協議，受託人有權創建和發行無限數量的股票。受託人將僅在授權參與者的命令下創建籃子中的股票(一個籃子等於至少25,000股)。該等股份代表信託淨資產中零碎的不可分割實益權益單位，並無面值。

投資者可以從各種金融信息服務提供商那裏獲得基於每盎司細盎司現貨價格的黃金定價信息。目前的現貨價格也普遍可以從金條交易商的買賣價差中獲得。此外，信託基金的網站還提供黃金現貨價格和股票的定價信息。股票的市場價格可以從各種來源獲得，包括經紀公司、信息網站和其他信息服務提供商。信託的資產淨值由保薦人在交易所正常交易的每一天公佈，並將在信託的網站上公佈。

任何股票的設立和發行超過有效註冊書上登記的金額，都將需要登記該等額外的股票。

不可評估

先發制人

股票可以由授權參與者贖回，也可以通過授權參與者贖回。參見第1項。有關詳情，請參閲“獲授權參與者開業及贖回股份”。

如果信託被終止和清算，受託人將在清償信託的所有未償債務和為適用的税收、其他政府收費以及受託人決定的或有或未來債務建立準備金後，將任何剩餘金額分配給投資者。在受託人與分銷保薦人協商後確定的記錄日期內登記的投資者將有權獲得他們在任何分銷中按比例分配的份額。

 

7

根據信託協議，除下列有限情況外，投資者並無投票權：(I)持有至少25%股份的登記持有人有權要求受託人糾正其違反信託協議的任何重大行為，及(Ii)持有至少75%股份的登記持有人有權要求受託人終止信託協議。否則，任何投資者都無權投票或以任何其他方式控制信託的運營或管理。此外，信託協議的某些修訂需要在該等修訂生效前預先通知投資者，但對信託協議的任何修訂均不需要投資者投票或批准。

股票不發行個人股票。取而代之的是，一個或多個全球證書由受託人存入DTC，並以CEDE&Co.的名義註冊為DTC的提名人。全球股票證明所有已發行的股票在任何時候都是有效的。根據信託協議，投資者只可透過(I)直接或間接與直接或間接直接或間接與直接或間接直接交易參與者(“間接參與者”)保持託管關係的直接或間接參與者，或(Iii)通過直接或間接參與者持有股份權益的銀行、經紀、交易商、信託公司及其他人士持有股份。這些股份只能通過DTC的賬簿錄入系統轉讓。非DTC參與者的投資者可以通過DTC指示持有其股票的DTC參與者(或指示持有其股票的間接參與者或其他實體)轉讓其股票。轉讓將按照證券業的標準慣例進行。

DTC可通過通知受託人和保薦人，決定停止提供有關籃子和/或股票的服務。在這種情況下，保薦人將以相當的成本找到DTC的替代者來履行其職能，或者，如果沒有替代者，受託人將終止信託。

投資者的權利一般必須由直接投資委員會的參與者按照直接投資委員會的規則和程序行使。由於股票只能通過DTC和DTC參與者以記賬形式持有，投資者必須依靠DTC、DTC參與者和他們持有股票的任何其他金融中介來獲得本節所述的利益和行使權利。投資者應該諮詢他們的經紀人或金融機構，瞭解通過DTC以記賬形式持有的證券的程序和要求。

保薦人認為股票二級市場的每股價格已跌出理想的交易價格區間的，保薦人可以指示受託人宣佈拆分或者反向拆分已發行的股票數量，並相應改變一籃子股票的數量。

 

8

此外，保薦人：(1)將持續為信託制定營銷計劃；(2)將準備有關股票的營銷材料；(3)維護信託的網站；(4)可聘請專業金條分析公司對代表信託持有的金條進行檢查。

不履行

保薦人及其成員、經理、董事、高級職員、僱員、代理人和關聯公司應從信託中獲得賠償，並使其免受因履行信託協議和保薦人為促進管理而簽訂的其他協議項下的義務而產生或與之相關的任何損失、責任或費用(包括律師的合理費用和開支)。

 

9

信託(包括保薦人所屬的授權參與者協議，包括保薦人在該協議項下的賠償義務)或根據信託協議的規定採取的任何行動，但該損失、責任或費用不得(I)受保障方在履行信託協議或任何此類協議的義務或按照信託協議或任何此類協議的規定採取的任何行動方面存在嚴重疏忽、惡意、故意不當或故意瀆職，或任何其他此類協議。保薦人及其成員、經理、董事、高級職員、僱員、代理人和關聯公司應從信託中獲得賠償，並對託管人可能直接或間接單獨提供或提供給任何實益所有者的任何服務產生或與之相關的任何損失、責任或費用(包括律師的合理費用和開支)不予損害。該等彌償包括由信託支付該受彌償一方因調查或辯護任何該等損失、法律責任或開支或任何申索而招致的合理費用及開支，但該受彌償一方須向信託償還信託支付的任何該等合理費用及開支的款額，但以最終可能裁定該受彌償一方因本款第(I)或(Ii)款適用而無權根據信託協議獲得彌償為限。

保薦人可以依靠受託人從信託記錄中提供的信息進行證券備案，包括免費撰寫的招股説明書或營銷材料。如果這些信息是不正確的或者遺漏了重要信息，並且是向保薦人索賠的基礎，保薦人有權獲得信託的賠償。

受託人沒有義務指定繼任保薦人或承擔保薦人的職責，也不會對任何人承擔任何責任，因為信託是否如上文“信託説明-終止信託”所述終止。

BNYM是根據紐約州法律成立的具有信託權的銀行公司，擔任受託人。受託人在紐約格林威治街240號設有信託辦事處，郵編：10286。受託人受到紐約州金融服務部和聯邦儲備系統理事會的監督。有關創建和贖回籃子的組成、信託的資產淨值、創建和贖回籃子的交易費以及簽署授權參與者協議的各方的名稱等信息，可從受託人處獲得。信託協議的副本可在上述受託人的信託辦事處查閲。根據信託協議，受託人必須保持至少1.5億美元的資本、盈餘和未分配利潤。

 

10

受託人除審核託管人根據託管協議提供的報告外，並不監察託管人的表現。受託人將與發起人一起，根據需要與信託的法律、會計和其他專業服務提供商聯繫。受託人將協助和支持發起人準備代表信託向美國證券交易委員會提交的所有定期報告。受託人的月費及費用由贊助商支付。受託人的聯屬公司可不時作為授權參與者或買賣黃金或股票，作為其客户和他們行使投資酌情權的賬户的代理，為自己的賬户買入或賣出黃金或股票。

受託人將不會因以下任何原因而承擔法律責任或延遲執行根據信託協議可能執行的任何行動，或行使或不行使信託協議規定的任何酌情權。受託人將不對任何間接、後果性、懲罰性或特殊損害賠償承擔責任，無論訴訟形式如何，也無論任何此類損害賠償是否可預見或預期，或超過信託資產價值的金額。

信託協議規定，受託人不會對保管人、代理人、律師、會計師、核數師及其他獲保薦人委任代表信託提供服務的專業人士的失責或不當行為負責。受託人亦可聘用黃金以外信託資產的託管人、代理人、律師、會計師、核數師及其他專業人士(包括受託人或保薦人的任何附屬公司)，但如該等託管人、代理人、律師、會計師、核數師或其他專業人士是經合理謹慎挑選而成的，則該等託管人、代理人、律師、會計師、核數師或其他專業人員的失責或不當行為概不負責。在任何情況下，受託人對(I)託管人或任何人的作為或不作為或其無力償債所造成的任何損失或損害概不負責。或在託管人或任何人管有或運往或運往託管人或任何人的途中，黃金遺失或損壞(Ii)託管人或任何保管人所維持的保險的款額、有效性或充足性(Iii)託管人或任何人持有的黃金欠妥之處(Iv)任何黃金不符合實物黃金的要求，及(V)任何黃金不符合託管人向受託人提供的黃金説明。

受託人有權從保薦人那裏獲得其日常服務的費用和其根據保薦人和受託人之間的書面協議支付費用。如保薦人沒有支付該等費用及開支，受託人獲授權向信託收取該等費用及開支，款額不得超過可就保薦人費用向信託收取的款額(而受託人可向信託收取該等費用及開支，而不論保薦人是否因保薦人失責、費用減免或其他理由而無權獲得該等費用)，而根據信託協議支付予保薦人的任何其後款項，須扣除如此扣留的款額。在託管人、保薦人、投資者和任何其他人的利益之前，受託人的報銷權利應以留置權作為擔保，在保管人、保薦人、投資者和任何其他人的利益之前，不實施任何當時有效的費用減免。

在受託人不是倖存實體的交易中，如果受託人合併、合併或轉換為另一家公司或實體，發起人也可以隨時解除受託人的職務。在這種交易中倖存的實體將是受託人的繼承人，而無需籤立或提交任何文件或任何進一步的行為；但在在該交易生效後的一段時間內，保薦人可以書面通知受託人解除受託人職務，並指定一名繼任受託人。

託管人負責持有信託基金的黃金，並代表信託基金接收和轉換已分配和未分配的黃金。託管人應當將實物黃金存放在其金庫場所或任何人的金庫。(除非另有協議，該等金庫須在英國境內)及使用或採購任何使用商業上合理的努力迅速將託管人持有的任何實物黃金運送到其倫敦金庫場所，費用和風險由託管人承擔，或根據託管協議在其倫敦金庫場所以實物黃金替代。

託管人可以只僱用次級託管人對實物黃金進行臨時保管和保管，直到按照託管協議的規定運送到託管人的金庫場所。這個保管人選擇可以自己選擇提供此類實物黃金的臨時保管和保管，但不應通過這種選擇或以其他方式被視為或被認為是根據監護協議。託管人將以合理的謹慎態度選擇任何在選擇任何在合理謹慎的情況下，託管人將確定這樣的情況是否可合理預期以合理和審慎的方式運營，並遵守規則和適用於其服務的所有其他相關法律、規則和法規。黃金製成的。託管人將通知每個受託人和保薦人，如果它選擇或停止使用任何為了這個目的。受託人及保薦人各自收到保管人已選擇不應被視為限制託管人在選擇任何應為LBMA成員(英格蘭銀行除外)。

根據信託協議，保薦人有責任委任會計師或其他審查員監察託管人的賬目及運作，並在有需要時執行託管人的義務，以保障信託及投資者的權益。根據託管協議，託管人已同意，並將促使任何保薦人及受託人及其指定代表、獨立會計師及金銀核數師在正常營業時間內發出合理通知後，將同意允許保薦人及受託人及其指定代表、獨立會計師及金銀核數師在正常營業時間內發出合理通知，以根據託管協議的條款檢查為信託持有的黃金及該等記錄。受託人沒有義務監督託管人或任何除接收及審核託管人代為信託持有的黃金及託管人根據託管協議為信託賬户持有的黃金交易等報告外，該等報告並不適用。

在每個營業日結束時，託管人將向託管人提供以下信息：(I)顯示分配賬户中受託人貸方的實物黃金餘額的增減情況，並單獨説明每筆交易及其發生的營業日，以及(Ii)識別分配賬户中持有的每一條實物黃金。在每個營業日，託管人將向託管人提供以下信息：(I)從未分配賬户向分配賬户轉移黃金的每筆單獨交易(如果有)，(Ii)從分配賬户轉移到未分配賬户的黃金數量(如果有)，以及(Iii)分配賬户在該工作日持有的實物黃金的期末餘額。保管人將盡商業上合理的努力在下午5：00之前提供此信息。倫敦時間。此外，託管人將向受託人提供有關受託人在未分配帳户上貸方的黃金餘額增加和減少的信息。在受託人和託管人同意的其他時間和形式。對於每個日曆月，託管人將在月底後的合理時間內向受託人提供分配賬户的賬户對賬單，其中應包括每月的期初和期末餘額以及進出分配賬户的所有轉賬，並附上一個或多個重量清單，其中包含的信息足以識別截至日曆月最後一個營業日在分配賬户中持有的每條實物黃金以及實際擁有該條黃金的一方，包括或任何一種託管人還將應託管人的合理要求，不時向託管人提供所分配賬户中實物黃金的額外權重清單。託管人將通過託管人專有電子系統或經認證的SWIFT報文向託管人提供所有此類報告，前提是如果託管人專有電子系統或SWIFT報文系統因任何原因不可用，託管人和託管人將就向託管人提供此類報告的臨時通知系統達成一致。

在每個營業日結束時，託管人將向託管人提供信息，顯示託管人在未分配賬户中貸方的黃金餘額的增減情況，並單獨標識每筆交易及其發生的營業日。在每個營業日，託管人將向託管人提供與以下各項有關的信息：(I)每筆向未分配賬户轉賬黃金的交易(如有)，包括轉賬至未分配賬户的黃金金額和從中轉賬黃金的AP賬户；(Ii)從未分配賬户轉賬至已分配賬户或任何AP賬户的黃金金額(如果有的話)；及(Iii)該營業日記入未分配賬户的黃金期末餘額。保管人將盡商業上合理的努力在下午5：00之前提供此信息。倫敦時間。此外，託管人將向受託人提供有關受託人在未分配賬户中貸方的黃金餘額增加和減少的信息。在受託人和託管人同意的其他時間和形式。對於每個日曆月，託管人將在月底後的合理時間內向受託人提供未分配賬户的賬户對賬單，其中應包括每月的期初和期末餘額以及進出未分配賬户的所有轉賬。託管人將通過託管人專有電子系統或經認證的SWIFT報文向託管人提供所有此類報告，前提是如果託管人專有電子系統或SWIFT報文系統因任何原因不可用，託管人和託管人將就向託管人提供此類報告的臨時通知系統達成一致。

託管人將不對任何延遲履行或對由於任何超出其合理控制範圍的原因，包括託管協議中規定的故障或行為，其在託管協議項下的任何義務均不能履行。

監護協議受英國法律管轄。受託人、託管人和保薦人均不可撤銷地向英國法院的管轄權。

全球黃金貿易包括或場外交易，現貨、遠期、期權和其他衍生品交易，以及交易所交易的期貨和期權。場外市場持續交易，佔全球黃金交易的大部分。場外交易市場的做市商和參與者之間及其客户之間的交易基礎。信用的所有風險和問題都是在直接參與特定交易的各方之間進行的。與LBMA相關的三種產品分別是現貨(S)合約、遠期(F)合約和期權(O)合約。“現貨合同”是指通常在合同執行之日後兩個工作日或之前買賣黃金的合同。“遠期合約”是指在現貨日期之後的未來日期以合約時設定的價格買入或賣出黃金的協議。一個

“期權合同”是一種協議，它向購買者傳達權利，而不是義務，在一段時間內或未來某個時間以預定的價格買賣一定數量的黃金。LBMA有12名做市商，他們在一種、兩種或全部三種產品中提供服務。在LBMA的12名做市商中，有7名完全做市商和5名做市商。在所有三種產品中報價的七家全面做市商是：花旗銀行NA、瑞士信貸股份公司蘇黎世、高盛國際公司、滙豐銀行、摩根大通銀行、瑞銀集團和摩根士丹利國際公司。五位LBMA做市商提供一種或兩種產品的定價是：法國巴黎銀行(F)、工商銀行標準銀行(S)、美林國際(S，O)、渣打銀行(S，O)和多倫多道明銀行(F)。根據公司章程的條件，做市商會員資格的利益適用於所有做市商。

在場外交易市場，黃金交易的標準規模在5000至10000盎司之間。價差通常為每盎司0.5美元。場外交易市場的交易成本是雙方之間可以協商的，因此差異很大，一些交易商願意向客户提供更大數量的有競爭力的價格，儘管這將根據交易商、客户和市場狀況的不同而有所不同。成本指標可以從各種信息服務提供商以及經銷商處獲得。

場外交易市場的流動資金在場外交易過程中可能會隨時變化。交易日。流動性的波動反映在交易價差(交易商的“買入”和“賣出”價格之間的差額)的調整上。黃金市場流動性最強的時期通常發生在一天中歐洲時區的交易與美國的交易重疊的時候，也就是倫敦、紐約和其他中心的場外市場交易與紐約商品交易所(芝加哥商品交易所的附屬公司)的期貨和期權交易重合的時候。

LBMA是一個行業協會，除了其他職責外，該協會還維護和發佈“良好交付”清單，這些清單建立了一套標準，精煉商及其黃金在被接受交易之前必須滿足這些標準。雖然現貨黃金市場分佈在全球，但大多數市場交易通過倫敦進行清算。LBMA協調黃金市場，並充當市場與其監管機構之間的主要聯絡點。

倫敦市場提供金屬定價服務，“LBMA Gold Price”旨在代表來自世界各地客户的訂單匹配。LBMA黃金價格拍賣由IBA在上午10：30舉行，每天兩次。和下午3點倫敦時間，價格以美元/精細金衡盎司為單位。根據IBA推出的許可安排，價格顯示在LBMA的網站上，並附有延遲。

。信託基金在託管人的指定賬户中以分配的形式持有實物黃金。分配的賬户將用於持有存入信託基金的實物黃金。這個

實物黃金以信託的名義以獨立方式持有，不與其他儲户資金或資產混合。信託擁有黃金的完全所有權，由託管人代表信託持有黃金。每位投資者都擁有一個信託份額，因此持有信託資產的所有權，與所持股份的數量相對應。信託持有量被識別併發布在信託的網站上，顯示唯一的棒號、毛重、每根棒子的化驗或細度以及它的細小重量。貸方或借方的持有量將通過杆的實際移動到信託的實物持有量或從信託的實物持有量中移出。信託基金的黃金持有量要接受定期審計。

。信託將需要未分配的黃金來促進與授權參與者的交易。託管人只有在相信可以迅速將黃金轉換為分配的黃金的情況下，才會接受黃金交割，以換取一籃子黃金。託管人將黃金的所有權分配或促使分配到已分配賬户的貸方，以便在託管人每個營業日收盤時，沒有任何數量的黃金對未分配賬户有利。託管人因其或其以外的原因不能在該時間完全完成該項分配的保管人將盡合理努力盡快進行此類分配。託管人應不時將所需數量的罰款盎司借給未分配賬户，以便託管人根據未分配賬户協議中規定的長期指示，將未分配賬户中信託貸方的所有黃金餘額(在向託管人償還分配前存在的任何貸款餘額後)全部分配給已分配賬户，但託管人在任何時候借給信託的最高黃金金額為430 FJ。託管人不會向信託收取任何與借出黃金有關的費用、利息或成本。託管人須在其簿冊及紀錄上，以及在其送交受託人的報告中，指出截至該等報告的日期，未分配賬户內已借入的任何黃金，該等黃金須獲接納為該等餘額的確證，但明顯錯誤的情況除外。於每個營業日，託管人可於該營業日但在託管人執行未分配帳户協議所載之長期分配指示前，向未分配帳户償還任何借入黃金的金額及未分配帳户的正餘額，而未分配帳户的正餘額是在該工作日但在託管人執行未分配帳户協議所載的長期分配指示之前，經考慮未分配帳户的所有貸方及借方而釐定的。

。信託基金致力於最大限度地減少現金的使用，基本上將信託基金的所有資產都以黃金形式持有。為了實現這一目標，贊助商同意承擔信託基金的某些普通費用。信託基金通常不會持有現金或黃金以外的任何其他資產。

。通過允許授權參與者直接向信託發行和贖回籃子，授權參與者可能能夠利用信託基礎黃金持有量和股票價值之間的價格差異。由於向授權參與者提供了這種激勵，股票的價值可能反映了黃金價格的表現。

。這些股票提供了一種容易獲得且相對划算的投資。投資者可以通過傳統的經紀賬户進入黃金市場。發起人認為，投資者通過使用股票，而不是使用傳統的購買、交易和持有黃金的手段，將能夠更有效地實施使用黃金的戰略和戰術資產配置策略。與股票相關的交易成本也可能低於與實物黃金的購買、儲存和保險相關的交易成本。

。該股在CBOE BZX交易所交易，代碼為“AAAU”，為投資者提供了實施各種投資策略的有效手段。該信託並不持有或使用任何衍生工具，而該等股份由該信託的資產作為後盾。此外，信託基金所持股份的價值每天都會在信託基金的網站上公佈。

。這些股票代表信託擁有的實物黃金的權益，並由託管人實物保管。信託的實物黃金不受與第三方的借款安排的約束

這些股票可能在芝加哥期權交易所(CBOE BZX)的二級市場上以低於或高於每股資產淨值的價格交易。交易價格相對於每股資產淨值的折讓或溢價可能受到以下因素的影響芝加哥期權交易所BZX與COMEX、倫敦和蘇黎世之間的交易時間。當股票在CBOE BZX交易所交易到下午4點。紐約時間，全球黃金市場的流動性可能在包括倫敦、蘇黎世和COMEX在內的主要全球黃金市場收盤後減少，通常在下午1：30。紐約時間。因此，在此期間，交易價差和由此產生的股票溢價或折價可能會擴大。

贖回令。在交付贖回令的贖回派發前，獲授權參與者亦必須電匯給受託人贖回訂單到期的交易費。

近年來，國際黃金市場的價格已經達到了歷史最高水平。未來實物黃金的價格以及信託基金未來淨資產的價值可能取決於包括全球黃金供求、投資者的通脹預期、匯率波動和利率波動在內的因素。其中一個或多個因素或其他因素的不利發展可能會導致金條貨幣交易價格下降。此外，在金融危機時期大規模拋售黃金的可能性可能會對金價產生負面影響。金價下跌會降低黃金的淨資產值和資產淨值

截至本年度報告日期，保薦人沒有理由相信LBMA Gold Price PM或LBMA Gold Price AM不會公平地代表信託持有的黃金價格。如果這種情況發生變化，保薦人希望利用信託管理文件授予的權力來確定評估信託黃金價值的替代依據，並可能指示受託人使用受託人更合理的價格，而不需要受託人承擔保薦人確定的公平代表信託黃金商業價值的費用。不能保證會確定這樣的替代價格，也不能保證從LBMA Gold Price PM或LBMA Gold Price AM轉換到新的基準價格的過程不會對股票價格產生不利影響

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好幾年了。這使對股票的投資面臨潛在的損失。有幾個因素可能會影響黃金價格，從而影響股票的價值，包括以下幾個因素：

 

 

 

 

 

應該提醒投資者，不能保證黃金在未來將保持其美元價值的長期價值。如果黃金價格下跌，預計股票投資的價值將按比例下降。

非併發

在股票在紐約證交所Arca上市之前，這些股票沒有市場。雖然這些股票在CBOE BZX交易所上市交易，但隨着信託公司從紐約證券交易所Arca轉移到CBOE BZX交易所的上市於2022年2月3日生效，不能保證股票交易市場將保持活躍。如果股票的公開市場不繼續活躍，股票的市場價格和流動性可能會受到不利影響。如果你需要在沒有活躍市場的時候出售你的股票，沒有活躍的市場很可能會對你的股票的價格產生不利影響(假設你能夠賣出它們)。

雖然保薦人已同意承擔信託所產生的組織、一般行政及市場推廣費用，但並非所有信託費用均由保薦人承擔，包括任何超出費用上限的開支。例如，可能對信託財產徵收的大部分税款和其他政府費用將不會由保薦人支付(除非保薦人和託管人之間另有書面協議，且僅在此範圍內)。

保薦費和非保薦人承擔的費用的報銷，根據信託協議，從信託財產或出售黃金中以現金支付。此外，信託還可能承擔發起人尚未承擔的某些其他責任(例如，訴訟的結果)。信託基金將出售黃金來支付這些費用。

 

31

在信託基金出售黃金以支付費用或負債的情況下，每股所代表的黃金數量將會減少。新的黃金存款，換取信託發行的新股，不會扭轉這一趨勢。即使黃金價格沒有變化，每股所代表的黃金數量的減少也會導致股票價格的下降。為了保持股票的原始價格，黃金的價格將不得不上漲。如果沒有這一漲幅，該份額所代表的較少數量的黃金的價格將相應較低。如果這些漲幅沒有出現，或者不足以抵消每股所代表的較少的黃金數量，您在股票上的投資將蒙受損失。例如，假設信託基金的費用或支出沒有超過保薦人同意承擔的金額，並且股票的交易價格與信託基金的資產淨值相同，則您的股票所代表的黃金的價格需要在您購買股票的日期和一年後的保薦費金額之間增加，以便您的股票在這兩個日期的價值相同，這不包括您購買股票可能產生的任何交易成本。保薦費目前為信託資產淨值的0.18%。因此，股票所代表的黃金價值在第一年末至少需要增加0.18%，才能與股票的初始售價持平。

雖然獲授權參與者可贖回股份以換取相關金額的黃金，但獲授權參與者的贖回可在聯交所暫停或限制正常交易期間的任何期間暫停，或在緊急情況下使交付、處置或評估黃金變得合理地不切實際，或保薦人決定為保障股份登記擁有人而需要的其他期間暫停。若上述任何事件在獲授權參與者贖回時發生，而黃金價格在贖回發生前下跌，則獲授權參與者在贖回股份時，假若贖回原定發生時發生贖回時，將會蒙受本可從信託取得的黃金換取金額的損失，而該等金額將由獲授權參與者贖回，而黃金價格在贖回發生前下跌，則獲授權參與者在贖回股份時，將會蒙受損失，以換取在贖回股份時從信託收取的黃金，而贖回的原定時間為贖回黃金的時間。因此，獲授權的參與者可能會在停牌期間減少股票的買賣，從而減少二手市場股票的潛在買家數目，以及投資者在出售股票時可能獲得的價格。

倘若有大量股份贖回或一名或多名於股份擁有重大權益的獲授權參與者退出參與，股份的流動資金可能會減少，這可能會對股份的市價造成不利影響，並導致投資者在股份投資上蒙受損失。

如果授權參與者創建和贖回股票的過程(依賴於向託管人和由託管人及時轉移黃金)遇到任何意想不到的困難，原本願意購買或贖回籃子以利用股票價格和標的黃金價格之間的差異而產生的任何套利機會的潛在市場參與者可能不會冒險，因為這些困難可能無法實現他們預期的利潤。如果是這樣的話，股票的流動性可能會下降，股票的價格可能會獨立於金價而波動，可能會下跌。

 

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保管人的最終記錄是在工作日結束後準備的。然而，當發行籃子時，受託人將依賴於報告其在工作日從託管人那裏收到的記入信託賬户的黃金金額的信息，這些信息在託管人在交易結束後準備最終記錄時可能會被更正。如果受託人所依賴的信息不正確，信託實際收到的黃金數量可能多於或少於發行籃子所需存入的金額。

根據信託協議，保薦人及受託人均有權就信託所招致的任何責任或開支獲得賠償，而保薦人及受託人本身並無嚴重疏忽、不守信用、故意行為不當或故意失職或罔顧其在信託協議下的責任。同樣，託管協議規定信託在某些情況下對託管人進行賠償。這意味着可能有必要出售信託的資產，以彌補保薦人、受託人或託管人遭受的損失或責任。任何這類出售都會降低信託的資產淨值和股票的價值。

信託是一種被動的投資工具，沒有管理層，也沒有董事會。因此，這些股份不享有與經營有管理層的企業和董事會的公司發行的股份相同的權利。通過收購股票，您並未獲得選舉董事的權利、就有關您股票發行人的某些事項投票的權利或採取通常與股票所有權相關的其他行動的權利，例如提起“壓迫”或“衍生”行動的權利。此外，受託人及保薦人可不經投資者投票而徵收或增加適用於股份的任何費用或收費，但須受信託協議項下任何規定的通知所規限。您將只擁有第1項中描述的極其有限的權利。“業務-股票的描述。”

非排他性

該信託基金沒有根據1940年法案註冊為投資公司，也不需要根據該法案註冊。因此，投資者得不到為投資公司投資者提供的監管保護，包括獨立董事會的監督、禁止自我交易，以及要求基金資產與基金顧問的資產分開持有等。該信託不會持有或交易商品期貨合約，該合約受商品交易法監管，由商品期貨交易委員會管理。

 

33

此外，就商品交易法而言，該信託不是商品池，保薦人和受託人均不受商品交易委員會作為商品池經營者或與股票相關的商品交易顧問的監管。因此，投資者將得不到《商品交易法》(Commodity Exchange Act)所監管的工具或商品池中為投資者提供的監管保護。

如果信託被要求終止和清算，這種終止和清算可能發生在對投資者不利的時間，例如當金價低於投資者購買其股票時的金價。在這種情況下，信託的黃金可能會作為信託清算的一部分出售，因此分配給投資者的收益將少於出售時金價較高的情況。

全球公共衞生危機的影響，包括正在進行的新型冠狀病毒大流行可能會對贊助商及其服務提供商以及股票價值和黃金價格產生不利影響。

新冠肺炎

副託管人

新冠肺炎

新冠肺炎

新冠肺炎

新冠肺炎

新冠肺炎

新冠肺炎

 

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非美國

信託基金的運作機制和股票交易可能會出現意想不到的問題，可能會對股票投資產生重大不利影響。此外，如果出現意想不到的經營或交易問題或問題，保薦人過去的經驗和資質可能不適合解決這些問題或問題。

信託基金面臨各種經營風險，包括人為錯誤、信息技術故障以及未能遵守旨在減輕這些風險的正式程序，並特別依賴電子通信、記錄保存和以其他方式開展業務。此外，對於因不可預見的情況和事件造成的損失，包括任何天災、戰爭或恐怖主義，任何通信、計算機、傳輸、結算或結算設施的故障、故障或故障，工業行動，任何政府或超國家機構或當局的行為和條例，或任何相關的監管或自律組織的規則，或信託或其服務提供商和代理無法控制的其他情況，信託通常免除(在某些情況下)損失，並在某些情況下賠償其服務提供者和代理人的損失，這些損失可能包括任何天災或戰爭或恐怖主義行為，任何通信、計算機、傳輸、結算或結算設施的故障、故障或故障，或與之相關的任何通信、計算機、傳輸、結算或結算設施的故障、故障或故障，或與之相關的其他情況，以及信託或其服務提供商和代理人無法控制的其他情況。因此，信託一般承擔與信託或股份相關的這些不可預見的情況和事件的損失風險。

儘管人們普遍預期信託的服務提供商和代理將有災難恢復或類似的計劃或保障措施，以減輕這種不可預見的情況和事件的影響，但不能保證這些保障措施適用於其活動可能影響信託基金業績的所有各方，也不能保證這些保障措施即使實施，也能成功防止與這些不可預見的情況和事件相關的損失。也不能保證信託所依賴的系統和應用程序將繼續按預期運行。除了可能導致信託的業績失敗或直接給信託造成損失外，任何此類不可預見的情況和事件或操作失敗都可能進一步分散信託所依賴的服務提供商、代理人或人員的注意力，降低他們開展信託所依賴的活動的能力。這些風險不能完全減輕或預防，進一步的努力或支出可能不符合成本效益，無論是由於實施額外或多餘保障措施帶來的好處減少，還是由於相關維護要求和其他費用的增加，這可能會使信託基金在更典型的情況下運營成本更高。

託管人、受託人和保薦人依賴信息技術基礎設施，包括網絡、硬件和軟件系統，來開展與信託有關的業務。他們的信息

 

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COVID-19，

信託的信息技術基礎設施或託管人、受託人或保薦人的信息技術基礎設施的任何違反都可能危及客户的個人信息，或導致信託業務暫停、贖回暫停、信託資產損失或信託聲譽受損和對股票的需求減少，所有這些都可能導致股票價格下降。

保薦人及其管理層處理投資工具的經驗有限，該投資工具旨在反映黃金價格在任何給定時間的表現，減去信託公司的運營費用，這是該公司唯一的資產。如果這種經驗的缺乏對信託的運作造成不利影響，股票價值也可能受到不利影響。

保薦人或其關聯公司和聯營公司今後可以從事主要投資於實物金條或其他貴金屬的其他賬户、基金或信託的推廣、管理或投資管理。雖然保薦人管理層的高級管理人員和專業人員打算在執行職責時儘可能多地投入到信託中，但保薦人管理層可能會在信託和其他賬户、基金或信託之間分配他們的時間和服務，可能會發生利益衝突，這可能會降低信託的淨資產價值、資產淨值和股票的交易價格，但保薦人的管理層可能會將他們的時間和服務分配給信託和其他賬户、基金或信託，這可能會降低信託的淨資產價值、資產淨值和股票的交易價格。

受託人及保薦人可未經任何人士(包括任何投資者)同意而修訂信託協議的任何條文，惟任何徵收或增加任何費用或收費(税項及其他政府收費、註冊費或其他該等開支除外)的修訂，或以其他方式損害投資者任何重大現有權利的修訂，須在向投資者發出有關修訂的通知後30天方可對流通股生效。儘管有上述規定，保薦人在信託網站上張貼三個工作日的事先通知和向受託人發出三個工作日的事先通知後，保薦人可以增加或降低保薦費。於任何修訂生效時，每名投資者因繼續持有任何股份或其中的權益，將被視為同意及同意該等修訂，並受經修訂的信託協議約束。

 

36

個人從出售“收藏品”(包括黃金)中確認的收益，持有一年以上，應按28%的最高税率繳納聯邦所得税，而不是適用於個人確認的大多數其他長期資本收益的20%的較低最高税率。

為此目的，個人在出售持有收藏品的“設保人信託”(如信託)中的權益時確認的收益被視為出售收藏品時確認的收益，只要收益可歸因於收藏品的未實現增值。因此，美國個人投資者在應税交換中出售或交換持有超過一年的股票，或由於信託出售投資者被視為持有超過一年的黃金(通過其股票所有權)而獲得的任何收益，通常將按最高28%的税率繳納聯邦所得税。(注1)美國個人投資者確認的任何收益，可歸因於在應税交換中出售或交換持有超過一年的股票，或歸因於信託公司出售被視為持有超過一年的黃金的任何收益，通常將按最高28%的税率繳納聯邦所得税。美國個人投資者或個人以外的納税人出售持有一年或更短時間的資產所確認的資本利得的税率，通常與對普通收入徵税的税率相同。

個人退休帳户(IRA)或個人退休帳户(IRA)購買股份根據法典第408(M)節的規定，賬户可能構成對應收款的收購，或被視為對IRA所有者或計劃參與者的税收分配。

符合納税條件的

符合納税條件的

出於聯邦所得税的目的，該信託將被視為授予人信託。因此，信託基金的投資者將被視為直接按比例獲得信託基金收入的份額(如果有的話)，即使投資者不應期望從信託基金獲得任何現金分配。這項收入的性質將根據每個投資者的具體情況來確定。例如，如果信託基金出售黃金以產生現金來支付費用或支出，投資者將根據投資者的特殊情況確認收益或虧損。

信託基金的部分或全部黃金有可能丟失、損壞、毀壞、誤送或被盜。獲得信託基金的黃金也可能受到自然事件(如地震)或人為行為(如恐怖襲擊)的限制。這些事件中的任何一個都可能對信託的運作產生不利影響，從而影響對股票的投資。

託管人必須在任何時候就託管人的保管義務和信託的黃金向信譽良好、有償付能力的國際保險人保持足夠的保險範圍，以及

 

37

託管人將支付並負責與一份或多份保單有關的所有費用、費用和開支(包括任何適用的保費和相關税款)。然而，保薦人、受託人和信託均不是此類保險的受益人。信託擁有的任何黃金損失如未能追回，將導致相應的資產淨值損失，可以合理預期，該等損失也將導致股票在CBOE BZX交易所的交易價值下降。

託管人負責保管信託基金的金條，並協助金條進出信託基金。儘管託管人是做市商，根據LBMA的規則(為金條市場參與者設定了良好做法)，LBMA是更明確和得到批准的權重機構，但LBMA不是官方或政府監管機構。此外，雖然託管人在英國一般受審慎監管局和金融市場行為監管局規管，但該等規例並不直接涵蓋託管人在英國的金條託管業務。因此，信託依賴託管人遵守LBMA的最佳做法，並對其金條託管業務實施令人滿意的內部控制，以確保信託金條的安全。

託管協議下託管人的義務受英國法律管轄。該信託基金是一家紐約普通法信託基金。任何位於美國的美國、紐約或其他法院都可能難以解釋英國法律(就監護權安排而言，這些法律主要源自法院裁決，而不是法規)、LBMA規則或倫敦託管市場的習俗和慣例。信託可能很難或不可能在美國、紐約或位於美國的其他法院起訴託管人。此外，信託在外國法院執行由美國、紐約或位於美國的其他法院作出的判決可能是困難、耗時和/或昂貴的。

根據託管協議，投資者或任何授權參與者均無權向託管人主張受託人的索賠。託管協議項下的債權只能由受託人代表信託提出。

信託基金將依靠託管人來保管信託基金的幾乎所有黃金。受託人對託管人的作為或不作為不負任何責任。除了接收和審查託管人根據託管協議編寫的報告外，受託人沒有義務監督託管人的活動。此外，保薦人監察託管人表現的能力可能有限，因為根據託管協議，受託人和保薦人以及保薦人挑選的任何會計師、金銀審計師或其他檢查員只有有限的權利進入托管人的處所，以檢查託管人保存的信託黃金和某些相關記錄。由於上述原因，託管人在保管信託黃金時未盡到應有的謹慎，受託人可能無法察覺或控制，並可能導致信託蒙受損失。

 

38

副託管人

信託缺乏保險保障與投資者對信託、受託人、保薦人、託管人及其他個人的法律追索權有限讓投資者承擔信託基金黃金損失的風險，沒有人對此承擔責任。

次保管人

次保管人

 

不適用。

 

不適用。

 

不適用。

 

不適用。

 

39

 

這些股票在芝加哥期權交易所(CBOE BZX)掛牌交易，代碼為“AAAU”。從2022年2月3日起，信託公司的上市從紐約證券交易所Arca轉移到CBOE BZX交易所。

截至2021年12月31日，大約有81名DTC參與該信託公司的股東登記在冊。

信託從未為我們的股票支付過任何現金股息，在可預見的未來也不會支付現金股息。

不適用。

儘管信託不直接從股東手中購買股票，但與贖回籃子相關，信託在截至2021年12月31日的財政季度內沒有贖回任何籃子，如下表所述。

 

 

 

本管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析(“MD&A”)應與本年度報告中包含的財務報表和財務報表附註一起閲讀。此外，本MD&A包含“證券法”第27A節和“交易所法”第21E節以及修訂後的“1995年私人證券訴訟改革法”所指的各種“前瞻性陳述”，這些陳述與未來事件或未來表現有關。有關本文中包含的前瞻性陳述的討論，請參閲本年度報告中包含的有關前瞻性陳述的告誡説明，該報告通過引用併入本文。

年終

 

40

投資股票並不能使投資者免受風險，包括價格波動。下表説明瞭股票資產淨值相對於相應金價的變動(每盎司1/100。指黃金)自誕生以來：

 

來源：彭博社，LBMA Gold Price PM USD vs AAAU NAV Index，2018年8月15日-2021年12月31日

隨着時間的推移，每股資產淨值與金價的背離反映瞭如果一項投資自成立以來一直持有，則產生的信託費用的累積影響。

在按照公認會計原則編制財務報表時，管理層會作出估計和假設，這些估計和假設會影響財務報表日期報告的資產和負債額、或有資產和負債的披露，以及期間報告的收入和費用。實際結果可能與這些估計不同。

以下是信託所遵循的重要會計政策的摘要。請參閲本年度報告其他部分的財務報表附註2，以進一步討論我們的會計政策。

受託人在CBOE BZX交易所(2022年2月3日之前的紐約證交所Arca)正常交易的每一天確定信託的資產淨值，在下午4點後儘可能迅速地進行交易。紐約時間。信託的資產淨值是信託的黃金和其他資產(如有)的合計價值(不包括記入信託儲備賬户的任何金額(如有))，包括現金(如有)減去信託的負債，其中包括估計的應計但未付的費用、費用和其他負債。在確定信託的資產淨值時，受託人根據LBMA黃金價格PM對信託持有的黃金進行估值LBMA黃金價格下午3：00。倫敦時間通過由洲際交易所基準管理局(“IBA”)獨立運營和管理的拍賣進行。價格以每細金衡盎司(“細盎司”)美元為單位。如果所需日期沒有LBMA Gold Price PM可用，則受託人使用LBMA Gold Price AM如果沒有LBMA Gold Price PM或

 

41

LBMA黃金價格AM當天可用，受託人根據最近公佈的LBMA黃金價格PM或LBMA黃金價格AM對信託基金的黃金進行估值如果保薦人確定這樣的價格不適合使用，它必須確定受託人使用的另一種評估依據。保薦人可以指示受託人使用受託人可以合理獲得的不同價格，而不需要受託人承擔保薦人確定的公平地代表信託黃金的商業價值的費用。在2021年12月31日，使用了LBMA Gold Price AM。

 

根據託管協議，託管人已同意允許保薦人、受託人及其指定代表、獨立會計師及金銀核數師在正常營業時間進入其處所，按照託管協議的條款檢查為信託持有的黃金和該等記錄。我們預計至少每年由一名獨立的金條審計師進行審計。

在截至2021年12月31日的一年中，以43,018.7盎司黃金換取了4,325,000股(173籃子)黃金，以79,647.1盎司黃金換取了8,000,000股票(320籃子)，出售了372.6盎司黃金以支付費用。

年終

截至2021年12月31日，託管人在其金庫中代表信託持有233,111.9盎司黃金，基於期末LBMA AM黃金價格，市值為424,287,056美元(成本：408,696,923美元)。

截至2020年12月31日，託管人在其金庫中代表信託持有270,112.9盎司黃金，基於期末LBMA AM黃金價格，市值為510,810,450美元(成本：430,705,448美元)。

截至2021年12月31日止年度的營運淨資產變動為(17,808,324美元)，原因是(1)贊助費(691,756美元)及(2)營運已實現及未實現淨虧損(17,116,568美元)，而這是由於為支付開支而轉移的黃金已實現淨虧損(64,093美元)、分配用於贖回的金條的已實現淨收益47,462,394美元以及淨變動所致除保薦費外，該信託在截至2021年12月31日的年度內沒有任何支出。

2020年12月31日終了年度的業務淨資產變動為57798267美元，原因是(1)贊助費(657532美元)和(2)業務已實現和未實現淨收益58455799美元，

 

42

這是由於轉移用於支付費用的黃金已實現虧損淨額(28,292美元)、分發金條的已實現收益淨額5,905,756美元和黃金投資的未實現升值/折舊淨額52,578,335美元所致。除保薦人和保薦人費用外，該信託在截至2020年12月31日的年度內沒有支出。

信託公司不瞭解任何可能導致其流動性需求發生重大變化的趨勢、需求、承諾、事件或不確定因素。作為保薦費的交換，保薦人同意承擔並負責支付信託產生的大部分費用，最高限額為每年50萬美元，以及由受託人在每個工作日確定的相當於信託持有的黃金平均總價值的0.15%的金額，再加上信託的所有其他資產(記入信託儲備賬户的任何金額除外)的價值，包括現金(如果有)。因此，在本報告所述期間，信託基金的唯一普通費用是贊助商費用。贊助商費用根據上一個營業日的資產淨值按日計算，並根據信託協議從信託財產或出售黃金中以現金支付。

在保薦人作出指示時，受託人將會出售黃金，如無該等指示，則受託人可酌情決定出售黃金的數量及時間，以容許以現金支付信託中並非由保薦人承擔的非常開支。截至2021年12月31日，該信託基金沒有任何現金餘額。

片材排列

失衡

由於黃金價格的走勢預計將直接影響信託公司股票的價格，因此投資者瞭解和跟蹤黃金價格的走勢非常重要。金價過去的走勢並不是未來走勢的指標。

下圖顯示了2021年1月1日至2021年12月31日期間，基於LBMA PM黃金價格(以美元/盎司為單位)的黃金價格走勢。

 

 

43

 

 

該信託基金是一種被動投資工具。它沒有得到積極的管理。信託基金的投資目標是讓股票反映黃金價格減去信託基金運營費用後的表現。因此，黃金價格的波動將影響信託公司股票的價值。

 

44

 

 

45

在過去兩個財政年度內，在會計原則或實務或財務報表披露方面，並沒有與會計師有任何分歧。

信託維持着披露控制和程序，旨在確保在其交易所法案報告中需要披露的信息在美國證券交易委員會規則和表格中指定的時間段內得到記錄、處理、彙總和報告，並將這些信息積累並傳達給保薦人的正式授權人員，他們履行的職能類似於如果信託有高級人員，信託的首席執行官和首席財務官將履行的職能，以便及時做出有關需要披露的決定。

13a-15(e),

 

46

在截至2021年12月31日的最近一個會計年度內，信託公司對財務報告的內部控制沒有發生任何變化，這對這些內部控制產生了重大影響，或有可能對這些內部控制產生重大影響。

13a-15(f)

15d-15(f).

由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有這樣的風險，即控制措施可能會因為條件的變化而變得無效，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。

保薦人的正式授權官員履行的職能類似於信託的首席執行官和首席財務官，如果信託的高級官員評估了截至2020年12月31日信託對財務報告的內部控制的有效性，他們將履行的職能類似於信託的首席執行官和首席財務官將履行的職能。在進行這項評估時，他們使用了特雷德韋委員會贊助組織委員會(COSO)在“內部控制-綜合框架(2013)”中提出的標準。他們的評估包括對信託基金財務報告內部控制的設計進行評估，並測試其財務報告內部控制的運作有效性。根據他們的評估和這些標準，保薦人的這些正式授權的高級人員履行的職能類似於信託的首席執行官和首席財務官在信託有高級人員的情況下將履行的職能，他們得出的結論是，截至2021年12月31日，信託對財務報告保持了有效的內部控制。

由於美國證券交易委員會規則為新上市公司設定的過渡期，本年度報告不包括註冊人註冊會計師事務所的認證報告。

不適用。

不適用。

信託基金沒有任何董事、高級職員或僱員。下列人員是保薦人的高級管理人員，他們履行與信託有關的某些職能，如果信託有高級管理人員，這些職能通常由他們履行。

 

47

信託基金沒有董事或高管。信託支付的唯一普通費用是贊助費。

不適用。

不適用。

下表彙總了普華永道有限責任公司在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度中提供的服務的總費用(如適用)：

 

下表彙總了畢馬威有限責任公司(KPMG LLP)在截至2020年12月31日的一年中提供的服務的總費用(如果適用)：

 

 

48

10-K

10-Q,

預先審批

F-1

日程表已被省略，因為它們不是必需的、不適用的，或者以其他方式包括了信息。

10-K:

 

 

49

 

項目16.表格總結。

沒有。

 

50

根據1934年證券交易法第13或15(D)節的要求，註冊人已正式授權以下籤署人*代表其簽署本報告。

 

根據1934年證券交易法的要求，本報告已由以下人員代表註冊人以*身份在指定日期簽署。

 

 

 

51

 

F-1

致高盛實體的贊助商和股東TF

吾等已審核高盛實物黃金ETF(“信託”)截至2021年12月31日及2020年12月31日的資產負債表(包括投資明細表)，以及截至該日止年度的相關營運報表及淨資產變動(包括相關附註)及財務摘要(統稱為“財務報表”)。我們認為，這些財務報表在所有重要方面都公平地反映了信託公司截至2021年12月31日和2020年12月31日的財務狀況，以及截至2021年12月31日的兩個年度的經營結果、淨資產變化和財務亮點，符合美國公認的會計原則。

這些財務報表由信託公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對信託的財務報表發表意見。我們是一家在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會(SEC)和PCAOB的適用規則和規定，我們必須與信託基金保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準對這些財務報表進行審計的。這些準則要求我們計劃和執行審計，以獲得關於財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是欺詐。信託不需要對其財務報告的內部控制進行審計，也不需要我們進行審計。作為我們審計的一部分，我們被要求瞭解財務報告的內部控制，但不是為了對信託的財務報告內部控制的有效性發表意見。因此，我們不表達這樣的意見。

我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於財務報表中的金額和披露的證據。我們的審計還包括評估管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評估財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

/s/ 普華永道會計師事務所

三月, 2022

自2020年以來，我們一直擔任信託基金的審計師。

 

F-2