美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，郵編：20549

表格10-K

(標記一)

x			根據1934年“證券交易法”第13或15(D)條提交的年度報告

截至2021年12月31日的財年

或

委託檔案編號：814-00813

OFS資本公司

(註冊人的確切姓名載於其章程)

特拉華州			46-1339639
(述明或管轄 公司或組織)			(税務局僱主 識別號碼)
瓦克路10號，套房2500 芝加哥，伊利諾斯州			60606
(主要行政辦公室地址)			(郵政編碼)

註冊人的電話號碼，包括區號：

(847) 734-2000

根據ACT第12(B)條登記的證券：

每節課的標題			交易代碼			註冊的每個交易所的名稱
普通股，每股面值0.01美元			OFS			納斯達克全球精選市場
債券將於2028年到期，利率4.95%			OFSSH			納斯達克全球精選市場

根據ACT第12(G)條登記的證券：

無

根據證券法第405條的規定，用複選標記標明註冊人是否為知名的經驗豐富的發行人。是-否x

用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法第13條或第15條(D)提交報告。是-否x

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人需要提交此類報告的較短期限內)提交了1934年證券交易法第13條或第15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是x否-

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則405規定必須提交的每個互動數據文件。是-否-

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司還是較小的報告公司。參見“交易法”第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。(勾選一項)：

如果是新興成長型公司，用勾號表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。¨

用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據“薩班斯-奧克斯利法案”(“美國聯邦法典”第15編第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告內部控制有效性的評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☐

截至2021年6月30日，註冊人的非關聯公司持有的註冊人普通股有表決權股票的總市值約為1.034億美元，基於每股9.96美元，這是納斯達克全球精選市場上最新報告的普通股銷售價格。僅為計算這一數額，某些股東以及註冊人的董事和高級管理人員持有的股份已被剔除。截至2022年3月1日，註冊人的普通股流通股為13,422,413股，面值為0.01美元。

用複選標記表示註冊人是否為空殼公司(如該法第12b-2條所定義)是？否x

以引用方式併入的文件

註冊人的最終委託書中與註冊人2022年股東年會有關的部分將根據第14A條提交給證券交易委員會，這些內容以引用的方式併入本年度報告的第三部分，表格10-K如上所示。

目錄

OFS Capital Corporation的名稱、我們的標識以及OFS Capital Corporation的其他商標都是OFS Capital Corporation的財產。本年度報告中以Form 10-K格式提及的所有其他商標或商號均為其各自所有者的財產。

定義的術語

在本報告中，我們使用了“我們”、“我們”、“我們的”、“我們的公司”和“公司”來指代OFS Capital Corporation。我們還在本報告中使用了其他幾個術語，這些術語的解釋或定義如下：

術語			解釋或定義
1940 Act			1940年“投資公司法”(經修訂)
管理協議			公司與OFS服務公司於2012年11月7日簽訂的管理協議
顧問法			1940年投資顧問法案(經修訂)
關聯帳户			由OFS Advisor或OFS Advisor的附屬公司管理的公司以外的帳户
附屬基金			某些其他基金，包括由OFS Advisor或由OFS Advisor控制、控制或共同控制的註冊投資顧問管理的其他BDC和註冊投資公司
年度分配要求			在每個課税年度，向我們的股東分配至少90%的icti。
ASC			財務會計準則委員會發布的會計準則編纂
ASC主題820			ASC主題820，“公允價值計量和披露”
ASU			會計準則更新，由財務會計準則委員會發布
BDC			1940年法案下的商業發展公司
BLA			經修訂的商業貸款協議，由太平洋西部銀行作為貸款人，向本公司提供優先擔保循環信貸安排
BNP設施			一項有擔保的循環信貸安排，根據循環信貸及擔保協議，由OFSCC-FS不時的貸款人、法國巴黎銀行(BNP Paribas)作為行政代理人、本公司的全資附屬公司OFSCC-FS Holdings，LLC作為股權持有人、公司作為服務機構、花旗銀行(Citibank，N.A.)作為抵押品代理和Virtus Group，LP作為抵押品管理人，以及它們之間根據循環信貸和擔保協議發行的本金總額高達150,000,000美元的借款，由OFSCC-FS的貸款人、法國巴黎銀行(BNP Paribas)作為行政代理、公司的全資子公司OFSCC-FS Holdings，LLC作為股權持有人、花旗銀行(Citibank，N.A.
衝浪板			公司董事會
克羅			抵押貸款債券
代碼			1986年國税法(經修訂)
公司			OFS資本公司及其合併子公司
水滴			分銷再投資計劃
EBITDA			未計利息、税項、折舊及攤銷前收益(EBITDA)
《交易所法案》			經修訂的1934年證券交易法
FASB			財務會計準則委員會
公認會計原則			美國公認的會計原則
HPCI			Hancock Park Corporation Income，Inc.，是馬裏蘭州的一家公司，也是OFS Advisor擔任投資顧問的非交易BDC
ICTI			投資公司應納税所得額，一般為普通淨收入加上短期資本收益淨額，超過長期資本損失淨額
指示性價格			市場報價、定價服務的價格或經紀人或交易商的出價
投資諮詢協議			公司與OFS Advisor於2012年11月7日簽訂的投資諮詢和管理協議
首次公開募股(IPO)			首次公開發行(IPO)
倫敦銀行間同業拆借利率			倫敦銀行間同業拆借利率
借款淨手續費			在貸款有效期內遞延並確認為收入的費用的累計金額，如發起費、折扣、保費和修改費
OCCI			OFS Credit Company，Inc.，是特拉華州的一家公司，是一家非多元化封閉式管理投資公司，OFS Advisor擔任其投資顧問
OFS			OFSAM、其子公司和某些附屬公司的集體活動和運營
OFS Advisor			OFS Capital Management，LLC，OFSAM的全資子公司，根據Advisers Act註冊投資顧問
OFSC			Orchard First Source Capital，Inc.，OFSAM的全資子公司
OFS服務			OFS Capital Services，LLC，OFSAM的全資子公司，OFS Advisor的附屬公司
OFSAM			Orchard First Source Asset Management，LLC，為美國公司提供資本和槓桿融資解決方案的全方位服務提供商

第一部分

如本Form 10-K年度報告中所用，除另有説明外，術語“OFS Capital”、“本公司”、“我們”、“我們”和“我們”指的是OFS資本公司及其合併子公司。

項目1.業務

一般信息

我們是一家外部管理的封閉式非多元化管理投資公司，根據1940年法案，我們已選擇被視為BDC，該法案對我們的投資組合施加了一定的投資限制。我們的投資目標是為股東提供當期收入和資本增值，主要是通過債務投資，其次是股權投資。我們的投資戰略是維持主要專注於美國中端市場公司的信貸投資組合。我們使用“中端市場”一詞是指可能表現出以下一種或多種特徵的公司：員工數量在150至2,000人之間；收入在1,500萬至3億美元之間；年度EBITDA在500萬至5,000萬美元之間；一般來説，由私募股權公司或所有者/經營者擁有的私人公司；以及企業價值在1,000萬至5億美元之間。有關我們如何定義中端市場的更多信息，請參閲“-投資標準/準則”。

我們的投資策略主要集中於對美國中端市場公司的投資，包括對優先擔保貸款(包括第一留置權、第二留置權和統一評級貸款)的投資，以及對次級貸款的投資，其次是認股權證和其他股權證券的投資。我們的投資可能是直接發起的，也可能是在美國槓桿貸款市場購買的，用於廣泛的銀團貸款(定義如下)。作為BDC，我們不得收購1940年法案規定的“合格資產”以外的任何資產，除非在進行收購時，根據1940年法案的定義，我們的資產中至少有70%是合格資產(某些有限的例外情況除外)。符合條件的資產包括對“符合條件的投資組合公司”的投資。根據美國證券交易委員會相關規則，“符合資格的投資組合公司”一詞包括所有非上市公司、其證券未在全國性證券交易所上市的公司，以及某些已在全國性證券交易所上市且市值低於2.5億美元的上市公司，每種情況都是在美國組織的。相反，我們可能會將高達30%的投資組合投資於不符合BDC規定的機會性投資。具體地説，作為這30%籃子的一部分，我們可以考慮投資於根據1940年法案的某些例外情況運營的投資基金和類似投資基金的顧問，以及位於美國境外的中間市場投資組合公司的債務或股權，以及不符合合格投資組合公司定義的上市公司的債務和股權，因為它們的公開交易股權證券的市值超過了1940年法案規定的水平。我們已經，並可能繼續, 根據我們的投資策略，對結構性金融票據和其他不符合條件的資產進行機會性投資(如下所述)。截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們的投資中分別約有85%和87%是合格資產。

截至2021年12月31日，我們的債務投資組合在58家投資組合公司的公允價值總計3.446億美元，其中95%和5%分別由優先擔保貸款和次級貸款組成。截至2021年12月31日，我們以公允價值持有約8730萬美元的股權投資，我們還持有5家投資組合公司和12家我們單獨持有股權投資的投資組合公司。截至2021年12月31日，我們還對結構性金融票據進行了17項投資，公允價值為7520萬美元。

我們在一定程度上通過SBIC I LP執行了我們的投資戰略，SBIC I LP是SBA SBIC計劃下的一個許可證獲得者，該計劃受SBA的法規和政策的約束，包括SBA的定期審計。獨立計算，截至2021年12月31日和2020年12月31日，SBIC I LP分別持有約1.955億美元和2.238億美元的資產，約佔我們合併資產總額的34%和46%。作為我們專注於向較大借款人提供收益率較低的第一留置權優先擔保貸款的計劃的一部分，我們相信這將改善我們的整體風險狀況，SBIC I LP將在預定到期日之前償還其未償還的SBA債券。因此，除了後續投資外，我們不會通過SBIC I LP進行新的投資。在截至2021年12月31日的一年中，我們對兩家投資組合公司進行了460萬美元的後續投資。我們認為，投資於向規模較大的借款人提供更優先的貸款符合我們對私人貸款市場的看法，並將在綜合基礎上降低我們的整體槓桿率。有關SBIC I LP監管的更多信息，請參閲“監管-小企業投資公司監管”。

我們還在一定程度上通過OFSCC-FS執行我們的投資戰略，OFSCC-FS於2019年6月20日建立了法國巴黎銀行貸款機制，提供高達1.5億美元的借款。我們相信，由於融資成本較低，法國巴黎銀行融資機制使我們能夠以更具競爭力的價格向大公司提供更多的第一留置權貸款。在獨立的基礎上，OFSCC-FS在2021年12月31日和2020年12月31日分別持有約1.851億美元和7240萬美元的資產，分別佔我們合併總資產的33%和15%。

我們還通過投資結構性金融票據來執行我們的投資策略。我們相信，鑑於OFS Advisor在結構性信貸和CLO管理方面的專業知識，它在進行機會性投資方面具有獨特的定位

結構性金融票據。在截至2021年和2020年12月31日的年度內，我們購買了3040萬美元和3350萬美元的結構性金融票據，加權平均有效收益率分別為15.2%和16.7%。

一般情況下，商業發展公司不得負債，除非緊接該等借款後，該公司對總借款的資產覆蓋率最少為200%(即債務金額不得超過資產價值的50%)，否則便不能舉債，除非該公司在緊接該等借款後，其總借款的資產覆蓋率最少為200%(即債務金額不得超過資產價值的50%)。然而，1940年法令第61(A)(2)條允許BDC在滿足特定條件的情況下，在發行優先證券(即債務金額不得超過我們資產價值的662/3%)時，最低資產覆蓋率為150%。

2018年5月3日，董事會批准了1940年法案第61(A)(2)條的申請，因此，適用於我們的資產覆蓋率測試從200%降至150%，自2019年5月3日起生效。見“第1A項。風險因素-與我們的業務和結構相關的風險-因為我們獲得了董事會的批准，從2019年5月3日起，我們的資產覆蓋率為150%。“此外，自2013年11月26日起，我們獲得了美國證券交易委員會的豁免，這允許我們將小企業管理局擔保的債券排除在1940年法案法定資產覆蓋比率中優先證券的定義之外。

與我們維持信貸投資組合的戰略一致，截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們的歷史債務水平分別為3.499億美元和3.152億美元，資產覆蓋率分別為173%和176%。

根據守則M分節，我們已選擇在税務上被視為RIC。為了繼續獲得作為RIC的税收待遇，我們必須滿足某些收入來源和資產多元化的要求。根據這次選舉，我們通常不需要為分配給股東的任何收入繳納公司税。

我們的投資活動由OFS Advisor管理，並由我們的董事會監督，其中大部分獨立於我們、OFS Advisor及其附屬公司。根據投資諮詢協議，我們同意向OFS Advisor支付基於我們總資產(不包括現金和現金等價物，但包括用借入資金購買的資產和包括任何合併實體擁有的資產)的平均價值的年度基本管理費，以及基於我們的投資業績的激勵費。我們已選擇從基礎管理費計算中剔除因收購SBIC而產生的無形資產所欠的任何基礎管理費。OFS Advisor還擔任CLO和其他資產的投資顧問、次級顧問或抵押品管理人，其中包括HPCI(一家非交易的BDC，其投資策略與本公司的投資策略類似)、OCCI(一家根據1940年法案註冊為投資公司的非多元化、外部管理的封閉式管理投資公司)、CMFT Securities Investments、LLC(CIM Real Estate Finance Trust，Inc.的全資子公司，CIM Real Estate Finance Trust，Inc.，Inc.，一家符合房地產投資信託資格的公司)，以及一家根據1940年法案由外部管理的註冊投資公司，以區間基金的形式運作，主要投資於房地產、信貸和相關投資的組合。請參閲“項目1A.風險因素-與OFS Advisor及其附屬公司相關的風險-我們在OFS Advisor或其附屬公司可能對其他客户承擔的義務方面存在潛在的利益衝突。”

此外，我們還與OFS Services簽訂了管理協議。根據吾等的管理協議，吾等已同意向OFS Services報銷OFS Services在履行其管理協議項下的義務時所產生的間接費用及其他開支的可分配部分(須經本公司董事會審核及批准)。請參閲“-管理和其他協議-管理協議”。

關於OFS和我們的顧問

OFS是一家為美國公司提供資本和槓桿融資解決方案的全方位服務提供商。截至2021年12月31日，OFS擁有50名全職員工。OFS總部設在伊利諾伊州芝加哥，並在紐約、紐約和加利福尼亞州洛杉磯設有辦事處。根據人員配備協議，OFSC向OFS Advisor提供經驗豐富的投資專業人員，並允許OFS Advisor接觸OFS及其附屬公司的高級投資人員。人員配備協議還使OFS Advisor能夠訪問OFS及其附屬公司在正常業務過程中產生的交易流程，並承諾OFS Advisor投資委員會的成員擔任這一職務。

我們的投資活動由我們的投資顧問OFS Advisor管理。OFS Advisor負責尋找潛在投資，對潛在投資和股權贊助商進行研究和調查，分析投資機會，組織我們的投資，並持續監控我們的投資和投資組合公司。作為我們的投資顧問，OFS Advisor根據其分配政策，隨着時間的推移在我們和任何其他客户之間公平地分配投資機會。請參閲“監管-先發制人的救濟”。OFS Advisor是根據“顧問法案”註冊的投資顧問，也是OFSAM的全資子公司。

我們與OFS Advisor的關係受“投資諮詢協議”的約束和制約，可能會受到利益衝突的影響。見“項目1A.風險因素--與OFS Advisor及其附屬機構有關的風險”。OFS Advisor

為我們提供諮詢服務，以換取基本管理費和激勵費；見“管理和其他協議-投資諮詢協議”。我們的管理費包括借入資金購買的資產和任何合併實體擁有的資產；因此，當我們負債或使用槓桿時，OFS Advisor將受益。我們的董事會負責通過監督OFS Advisor如何解決與其管理服務和薪酬相關的這些和其他利益衝突來保護我們的利益。雖然我們的董事會預計不會審查或批准每一筆借款或槓桿操作，但我們的獨立董事會定期審查OFS Advisor的服務和費用，以及其投資組合管理決策和投資組合表現。

OFS Advisor利用OFS專業人員的交易發起和採購、信貸承保、盡職調查、投資結構、執行、投資組合管理和監控經驗。OFS的高級管理團隊，包括Bilal Rashid和Jeffrey A.Cerny，為OFS Advisor提供服務。這些經理在投資界建立了廣泛的關係網，平均擁有20多年投資中端市場公司債務和股權證券的經驗。此外，這些經理在投資構成我們主要關注點的資產方面擁有豐富的經驗，並在投資中端市場公司的所有資本結構方面擁有專業知識。

競爭優勢與核心競爭力

深度管理團隊在投資週期的各個階段和資本結構的各個層面都有豐富的經驗。我們由OFS Advisor管理，通過與OFSC簽訂的人員配備協議，OFS Advisor可以獲得OFS投資專業人員的資源和專業知識。截至2021年12月31日，OFSC聘用的OFS信貸和投資專業人士(包括所有投資委員會成員)平均擁有超過15年的投資經驗，具有強大的機構背景。

顯著的投資能力。在我們的信貸安排下，股票和債券發行的淨收益以及借款能力應該會為我們提供大量資金，用於部署到我們目標資產類別的新投資機會中。

支持整個投資週期的可擴展基礎設施。我們相信，我們的貸款獲取、發起和來源、承銷、行政和管理平臺是可擴展的(即可以在滿足業務增長需求的時間框架內以經濟高效的方式進行擴展)。我們的平臺不僅包括來源和採購，還包括一個嚴密的信用監控系統。我們相信，我們謹慎的做法，包括由經驗豐富的專業團隊不斷進行審查和分析，應使我們能夠及早發現問題，並在借款人面臨困難的流動性限制之前幫助他們。

廣泛的貸款來源能力。OFS Advisor使我們能夠訪問OFS的交易流程。我們相信，OFS作為中端市場貸款平臺的20年曆史，與潛在借款人和其他貸款人的廣泛關係，以及其市場地位，使其成為許多贊助商和其他交易來源的領先貸款人，特別是在目前服務不足的貸款環境中。

以高水平的服務和運營為導向進行組織。我們為我們的投資組合公司提供特定客户和創造性的融資結構。根據我們向中端市場公司放貸和投資的經驗，我們認為，我們的目標中端市場公司以及我們可能追求的贊助商羣體，比歷史上更習慣於參與大宗商品類貸款交易的其他服務提供商所提供的服務、創造力和知識水平更高。

嚴格的信用分析和審批程序。OFS Advisor利用OFS既定的、紀律嚴明的投資流程來審查貸款機會、安排交易結構和監控投資。OFS Advisor採用紀律嚴明的貸款方法，通過有效的承保、全面的盡職調查、結構設計以及在適當的情況下實施限制性債務契約，努力將信貸損失降至最低。

我們的管理員

我們沒有任何直接員工，我們的日常投資運營由OFS Advisor管理。我們有一位首席執行官、首席財務官、首席合規官、首席會計官、公司祕書，在必要的情況下，我們的董事會可能會選擇在未來任命更多的高管。我們的人員是OFSC的僱員，OFSC是OFS Advisor的附屬公司，根據管理協議，我們支付給我們人員的部分補償是由我們支付的。我們所有的管理人員都是OFS Advisor的管理人員。

OFS Services是OFS Advisor的子公司，為我們提供運營所需的管理服務。OFS Services為我們提供辦公設施和設備、必要的軟件許可證和訂閲，以及這些設施的文書、簿記和記錄服務。OFS Services監督我們的財務報告，並準備我們提交給股東的報告以及所有其他要求提交給美國證券交易委員會或任何其他監管機構的報告和材料。OFS Services還管理我們資產淨值的確定和公佈，我們納税申報單的準備和歸檔，以及

一般監督我們的費用支付情況，以及其他人向我們提供的行政和專業服務的績效。OFS Services可能會聘請第三方協助向我們提供行政服務。如果OFS Services將其任何職能外包，我們將直接支付與該等服務相關的費用。

市場機會

我們的投資戰略主要集中在對美國中端市場公司的投資。我們認為中端市場很有吸引力，原因如下：

大目標市場。根據國家中間市場中心(National Center For The Medium Market)的數據，截至2021年第四季度，美國約有20萬家公司的年收入在1000萬至10億美元之間。我們認為，這些中端市場公司代表着美國經濟的一個重要增長部分，通常需要大量的資本投資才能實現增長。自OFS成立以來，歷史上中端市場公司一直佔OFS投資組合公司的絕大多數，截至2021年12月31日，中端市場公司佔我們投資組合的大部分。我們相信，這一細分市場將繼續為我們帶來巨大的投資機會。

專業貸款要求，准入門檻高。我們認為，有幾個因素導致許多美國金融機構不適合向美國中端市場公司放貸。例如，根據我們管理團隊的經驗，在美國，向私營中端市場公司放貸通常比向大公司放貸更勞動密集型，因為每筆投資的規模較小，而且此類公司的信息不完整，(B)需要與中端市場的需求和經濟限制相一致的盡職調查和承保做法，以及(C)可能還需要貸款人進行更廣泛的持續監督。因此，從歷史上看，中端市場公司只得到了貸款界的一小部分人的服務。由於中端市場公司的貸款人面臨着獨特的挑戰，我們認為，新貸款人必須克服很高的進入門檻。

對債務資本的強勁需求。我們認為，私募股權公司擁有大量承諾但未催繳的資本，其中很大一部分仍可用於在美國投資。根據市場狀況，我們預計未來幾年大量無資金支持的收購承諾將推動槓桿收購的需求，這反過來應該會為我們創造槓桿貸款機會。

競爭

我們的主要競爭對手包括公共和私人基金、其他商業發展中心、商業和投資銀行、商業金融公司，以及在一定程度上提供另一種融資形式的私募股權和對衝基金。我們的許多競爭對手都比我們大得多，並且擁有比我們大得多的財務、技術和營銷資源。一些競爭對手可能可以獲得我們無法獲得的資金來源。此外，我們的一些競爭對手可能具有更高的風險容忍度或不同的風險評估，這可能使他們能夠考慮更廣泛的投資，並建立比我們更多的關係。此外，我們的許多競爭對手不受1940年法案對我們作為BDC施加的監管限制，也不受我們必須滿足的分銷和其他要求的限制，以保持我們的RIC地位。

我們預計將繼續利用OFS的投資專業人員的專業知識，我們可以聯繫他們來評估投資風險，併為我們在投資組合公司的投資確定適當的定價。此外，我們預計OFS及其附屬公司的高級成員之間的關係將使我們能夠了解並有效地與我們尋求投資的行業中有吸引力的中端市場公司競爭融資機會。有關我們面臨的競爭風險的更多信息，請參閲“項目1A.風險因素--我們在一個競爭激烈的投資機會市場中運作，這可能會減少回報並導致損失”。

投資標準/準則

我們的投資目標是為股東提供當期收入和資本增值，主要是通過債務投資，其次是股權投資。我們專注於優先擔保貸款的投資，包括第一留置權、第二留置權和單位貸款，以及次級貸款，其次是權證和其他股權證券和結構性融資票據。特別是，我們認為，帶有債務投資的結構性股權(即通常是優先擔保的單位貸款，通常有權證覆蓋範圍，有時在沒有財務保薦人的公司中)代表着一個強大的相對價值機會，為借款人提供了與一家貸款人打交道的便利，這可能會導致我們獲得比我們在傳統多部分結構下預期獲得的更高的混合利率。我們預計，我們對投資組合公司的股本證券的投資，如認股權證、優先股、普通股和其他股本權益，將主要與我們的債務投資一起進行。一般來説，我們不希望投資於OFS Advisor認定為不良投資的公司或證券(例如已經發生違約或有重大違約可能性的貼現債務工具)，但對我們投資組合公司的後續投資除外。我們打算通過整合廣泛行業的多元化投資組合，繼續產生強勁的風險調整後淨回報。

我們通過OFS與金融機構、私募股權贊助商、投資銀行、顧問和律師組成的網絡，以及OFS在向中端市場公司放貸20多年來建立的借款人專有數據庫，瞄準美國中端市場公司。典型的目標借款人將表現出以下某些特徵：

·僱員人數在150至2000人之間；

·收入在1500萬美元至3億美元之間；

·年度EBITDA在500萬至5000萬美元之間；

·私人股本公司或所有者/經營者擁有的私人公司；

·企業價值在1000萬至5億美元之間；

·有效和經驗豐富的管理團隊；

·可防禦的市場份額；

·穩健的歷史財務業績，包括穩定的現金流；

·經常性收入高；

·客户、市場、產品和地理位置的多樣性；以及

·差異化產品或服務。

雖然我們認為以上列出的特徵對於識別和投資潛在的投資組合公司很重要，但並不是每個潛在的投資組合公司都能滿足所有這些標準。

盡職調查和投資流程概述

我們採用了全面和紀律嚴明的承保和盡職調查程序，根據既定的信貸政策和程序進行，重點放在投資回收上。我們的過程涉及對潛在投資組合公司的市場、運營、財務和法律地位以及未來前景的全面分析。除了我們自己的分析之外，我們還可以使用第三方的服務來進行環境審查、收益質量報告、行業調查、關鍵經理的背景調查以及保險審查。

我們尋求投資於那些擁有經驗和激勵管理團隊、穩定和可預測的現金流以及站穩腳跟的市場地位的公司。我們承保我們的投資，預期我們將持有這些投資數年，並相應地構建和記錄我們的投資。

我們的盡職調查和承保流程通常涉及以下要素(儘管某些要素可能不包括在每個盡職調查承諾中)：

預期投資組合公司特徵-關注公司收入和現金流的主要驅動因素，包括公司的主要產品和服務；客户和供應商的集中度，以及合同關係；公司管理的深度、廣度和質量，以及管理團隊獲得股權激勵的適當補償程度；以及任何影響公司的監管、勞動力或訴訟事項。

行業和競爭概況-包括行業規模和公司在其中的地位；增長潛力和進入壁壘；可能影響行業的政府、監管或技術問題；以及與行業相關的週期性或季節性風險。

財務分析-包括瞭解公司的歷史財務結果，重點關注一段時間內經歷的實際經營趨勢，以便預測未來業績，包括各種敏感業績情景；關注此類情景下的預計現金流、償債範圍和槓桿倍數；以及考慮到此類敏感業績情景，對企業估值和債務償還/投資回收前景進行評估。

投資文件-考慮到我們在資本結構中的地位，重點是獲得我們可以獲得的最佳法律保護，包括酌情包括金融契約；抵押品留置權和股票質押；審查其他潛在投資組合公司債權人的貸款文件；以及債權人之間協議的談判。

投資組合審查/風險監控

我們認為積極的投資組合監控是我們投資過程的重要組成部分，我們受益於OFS開發的投資組合管理系統，該系統包括每日、每週、每月和季度組件，並涉及對我們投資組合中的每一家公司的業績進行全面審查。作為項目組合管理過程的一部分，

OFS Advisor對我們的每項投資進行持續的風險評估，並根據OFS的內部評級標準對每項債務投資進行信用評級。

我們根據借款人償債能力的相關信息，將債務投資分為以下風險類別：

1(低風險)-債務投資大多具有令人滿意的資產質量和流動性，以及良好的槓桿能力。它保持着可預測的、強勁的運營現金流。投資組合公司的運營、資產負債表和行業的趨勢和前景是中性到有利的。抵押品在適當的情況下保持了價值，並能夠及時清算。總體而言，風險評級為1的債務投資被認為是投資級質量。

2(低於平均風險)-債務投資的資產質量可接受，流動性適度過剩，槓桿能力適度。它可能有一些財務/非財務上的弱點，這些弱點被實力所抵消；然而，信貸顯示出來自運營的充足的現金流。投資組合公司的運營、資產負債表和行業的趨勢和前景通常是積極的，或者是中性的，或者是有些負面的。抵押品在適當的情況下保持了價值，並將能夠及時成功清算。

3(平均)-債務投資具有可接受的資產質量，流動性有點緊張，槓桿能力最低。它的特點有時是可以接受的運營現金流。在不利的市場條件下，償債可能會給借款人帶來困難。投資組合公司的運營和資產負債表的趨勢和狀況是中性到略有負面的。

4(特別提及)-債務投資沒有損失本金或利息，預計也不會損失本金或利息，但它存在信用缺陷或潛在弱點，值得管理層密切關注和繼續關注。投資組合公司的經營和/或資產負債表顯示出不利的趨勢或惡化，雖然嚴重，但還沒有達到危及債務清算的地步。借款人通常認為這些弱點在正常業務過程中是可以糾正的，但如果不檢查或糾正，可能會削弱資產或不能充分保護我們的信用狀況。

5(不合格)-債務人或抵押品(如有)的當前企業價值或償付能力對債務投資的保護不足。根據客觀證據，投資組合公司有明確的弱點，比如收入和現金流反覆或大幅下降。這些資產的特點是，如果缺陷得不到糾正，我們可能會蒙受損失。清算不及時的可能性(例如，破產或喪失抵押品贖回權)需要不符合標準的分類，即使損失的可能性很小。

6(可疑)-債務投資具有被歸類為不合格的債務投資的所有固有弱點，另外一個因素是，弱點明顯到了根據目前存在的事實、條件和價值完全收回或清算的程度，被認為是不確定的。可疑資產出現虧損的可能性很高，但由於某些可能強化該資產的重要且合理具體的待決因素，其作為估計虧損的分類將被推遲，直至其更確切的狀態得以確定。

7(損失)-債務投資被認為幾乎完全無法收回，價值如此之小，以至於它作為一項資產沒有理由繼續存在。它通常是一種不再有運營公司支持的信貸，是一種我們的大部分資產已被清算或出售，少數資產仍需在數月甚至數年內出售的信貸，或者是一種預計剩餘收款將微乎其微的信貸。

截至2021年12月31日，我們對58家投資組合公司進行了債權投資，按公允價值計算總計3.446億美元，其中3.244億美元、1260萬美元和700萬美元分別被評為3、4、5和6級。

投資委員會

OFS Advisor的預分配投資委員會、廣泛的銀團投資委員會、結構性信貸投資委員會和中間市場投資委員會(統稱為“顧問投資委員會”)負責OFS Advisor顧問客户的整體資產配置決定和投資評估和審批。

由Richard Ressler(主席)、Jeffrey Cerny、Kyde Sharp和Bilal Rashid組成的中間市場投資委員會以及由Rashid、Cerny和Tod Reichert先生組成的SBIC I LP投資委員會(以下簡稱“SBIC投資委員會”)負責評估和批准我們直接或通過我們的全資子公司進行的所有債務和股權投資。

顧問投資委員會(包括中間市場投資委員會和SBIC投資委員會)採用的程序旨在將委員會成員的不同經驗和觀點帶入投資過程。中端市場投資委員會和SBIC投資委員會提供

投資的一致性和對我們核心投資理念和政策的堅持。中端市場投資委員會和SBIC投資委員會還決定適當的投資規模，並實施對我們投資的持續監控要求。

在某些情況下，管理層在進行投資前可能會尋求董事會的批准。除了審查投資，中間市場投資委員會和SBIC投資委員會的會議(如果適用)也是討論信用觀點和前景的論壇。定期審查潛在交易和交易流程。鼓勵投資團隊成員在分析早期與中間市場投資委員會和SBIC投資委員會成員分享有關信貸的信息和觀點(如果適用)。我們相信，此流程可提高分析質量，並幫助交易團隊成員高效工作。

結構性信貸投資委員會由Ressler先生(主席)、Rashid和Cerny先生、Glen Ostrander先生和Kenneth A.Brown先生組成，負責評估和批准我們進行的所有結構性融資投資。

投資

我們奉行的投資戰略主要集中在對美國中端市場公司的投資。我們專注於貸款投資，OFS Advisor的投資專業人士在這方面擁有專業知識，包括對第一留置權、統一評級、第二留置權和夾層貸款的投資，以及較少程度的權證和其他股權證券和結構性融資票據的投資。我們尋求通過投資中端市場公司的證券來創建多樣化的投資組合，我們預計每家公司的證券一般在300萬美元到2500萬美元之間，儘管我們預計這一投資規模將隨着我們資本基礎的規模而成比例地變化。

投資結構

我們預計我們的貸款組合將繼續包含以下類型的投資，具有以下特點：

高級擔保第一留置權貸款。第一留置權優先擔保貸款構成並將繼續構成我們投資組合的重要組成部分。我們獲得這些投資組合公司資產的擔保權益作為抵押品，以支持償還這些貸款(在某些情況下，需要支付瀑布)。抵押品的形式是對投資組合公司借款人的特定資產進行優先留置權，通常還包括對借款人所有權權益的優先質押。我們的第一留置權貸款可能會在貸款的最初幾年提供適度的貸款攤銷，大部分攤銷將推遲到貸款到期日。

優先擔保Unitranche貸款。單位貸款是將優先債務和次級債務合併為一筆貸款的貸款，根據該貸款，借款人支付單一混合利率，旨在反映有擔保和無擔保部分的相對風險。我們通常將我們的單位貸款安排為優先擔保貸款。我們獲得這些投資組合公司資產的擔保權益，作為抵押品，以支持償還這些貸款。這種抵押品的形式是對投資組合公司資產的優先留置權，通常是對公司所有權權益的優先質押。我們相信，單位貸款對我們來説是一個重要的增長機會，為借款人提供了與一家貸款人打交道的便利，這可能會給我們帶來比我們在傳統的多部分結構中可能意識到的更高的混合利率。Unitranche貸款通常在貸款的最初幾年提供適度的貸款攤銷，大部分攤銷推遲到貸款到期日。統一貸款一般允許借款人在貸款期限結束時一次性支付一大筆本金，如果借款人無法在到期時一次性支付本金或對所欠金額進行再融資，則存在損失風險。在許多情況下，我們將是單一貸款的唯一貸款人，或者我們與我們的關聯公司將是唯一的貸款人，這可以使我們在監督方面對借款人產生額外的影響力，如果有必要，還可以在表現不佳的情況下進行補救。

高級擔保第二留置權貸款。第二留置權優先擔保貸款獲得這些投資組合公司資產的擔保權益，作為支持償還此類貸款的抵押品。這種抵押品通常採取對投資組合公司資產的第二優先留置權的形式，我們可能會與投資組合公司的第一留置權優先擔保債務的持有者達成債權人之間的協議。這些貸款通常在貸款的最初幾年不提供合同貸款攤銷，所有攤銷都推遲到貸款到期日。這些貸款在我們的綜合投資計劃中被歸類為高級擔保貸款，包括在本招股説明書附錄其他部分的財務報表中。

廣泛的銀團貸款。廣義銀團貸款(其特徵類似於上文“高級擔保第一留置權貸款”和“高級擔保第二留置權貸款”中描述的貸款)通常由銀行代表員工數量、收入、EBITDA和企業價值大於上述中端市場特徵的大型企業借款人發起和構建。廣泛銀團貸款的收益通常用於槓桿收購交易、合併和收購、資本重組、再融資和融資資本支出。廣泛的銀團貸款通常由安排行分配給不同的投資者羣體，主要包括：CLO；高級

擔保貸款和高收益債券共同基金；封閉式基金、對衝基金、銀行和保險公司；以及財務公司。借款人必須遵守借款人與廣泛銀團貸款持有人之間的貸款協議或票據購買協議(“貸款協議”)所載的各項契諾。在典型的廣泛銀團貸款中，行政代理人(“代理人”)管理貸款協議的條款。在這種情況下，代理人通常負責向借款人收取本金和利息，並將這些款項分攤到貸款協議各方的所有機構的貸方。我們一般會依賴代理人或中間參與者接收並將我們在廣泛銀團貸款中支付的本金和利息部分轉給我們。此外，我們通常會依賴代理人和其他貸款投資者對借款人採取適當的信貸補救措施。代理人通常負責根據借款人編寫的報告監測貸款協議中所載契約的遵守情況。代理人可以監控抵押品的價值，如果抵押品的價值下降，可以加速廣泛銀團貸款，可以給借款人提供額外抵押品的機會，或者可以為廣泛銀團貸款的參與者的利益尋求其他保護。借款人根據貸款協議提供此等服務時，代理人將獲得補償，此類補償可能包括在為廣泛銀團貸款進行組織和融資時支付的特別費用，以及持續支付的其他費用。我們投資的廣泛銀團貸款可能包括被認為是“低成本”貸款，因為它們缺乏一套完整的財務維繫契約。

上述貸款在我們的綜合投資明細表中被歸類為高級擔保貸款，包括在“第二部分，第8項.財務報表和補充數據”中。

次級(“夾層”)貸款。這些投資通常是無擔保的次級貸款，通常提供相對較高的固定利率，為我們提供可觀的當前利息收入。這些貸款通常在最初幾年只支付利息(通常是現金支付和實物支付(PIK)利息的組合)，本金的攤銷推遲到到期。夾層貸款通常允許借款人在貸款期限結束時一次性支付一大筆本金，如果借款人無法一次性支付或在到期時對所欠金額進行再融資，則存在損失風險。夾層投資通常比擔保貸款的波動性更大，可能涉及更大的本金損失風險。夾層貸款通常包括PIK功能(即允許以貸款額外本金而不是現金的形式支付利息的功能)，該功能實際上是貸款本金的負攤銷，從而增加了貸款有效期內的信用風險敞口。這些貸款在我們的綜合投資明細表中被歸類為次級貸款，這些投資明細表包括在本招股説明書附錄其他部分的財務報表中。

上述貸款在我們的綜合投資明細表中被歸類為次級貸款，包括在“第二部分，第8項.財務報表和補充數據”中。

股權證券。股權證券通常由對普通股或會員/合夥權益的直接少數股權投資或投資組合公司的優先股組成，通常不是以控制權為導向的投資。我們的優先股投資通常包含基於股權證券面值的固定股息收益率。優先股股息可以在規定的日期以現金支付，通常是每季度支付一次，並且是參與式和/或累積式的。我們可能會安排此類股權投資，以包括保護我們作為少數股權持有人的權利的條款，以及在發生特定事件時將此類證券回售給發行人的“賣出”或權利。在許多情況下，我們還可能尋求獲得與這些股權相關的登記權，其中可能包括索要登記權和“搭便式”登記權，這使得我們有權在投資組合公司或投資組合公司的另一位投資者向美國證券交易委員會提交發行證券的登記聲明時登記我們的股權。我們的股權投資通常與對同一投資組合公司的債務投資有關。在我們第二部分包括的綜合投資計劃中，這些證券被歸類為優先股、普通股或股權參與權，這些是合同協議，使我們有權獲得某些通常可歸因於股權的付款，並且缺乏使我們能夠指導實體運營的功能(即投票權)。見“第二部分，第8項：財務報表和補充數據”。

搜查令。在某些情況下，我們可能會收到名義上的認股權證，以購買與貸款相關的投資組合公司的少數股權。因此，隨着一家投資組合公司的價值升值，我們可能會從這一股權中獲得額外的投資回報。我們可以構建這樣的權證，以包括保護我們作為少數股權持有人的權利的條款，以及在發生特定事件時將此類證券回售給發行人的看跌期權。在許多情況下，我們也可能尋求獲得與這些股權相關的登記權，其中可能包括索取權和“搭便式”登記權。這些證券在我們的綜合投資計劃中被歸類為認股權證，包括在“第二部分，第8項.財務報表和補充數據”中。

結構性金融票據。結構性融資票據包括CLO的夾層和次級債務頭寸。次級債務(俗稱“CLO股權證券”)和夾層債務代表投資組合中的實益權益，這些投資組合主要由低於投資級的優先擔保貸款組成，在各個行業擁有大量不同的基礎美國借款人。CLO的次級債務部分未評級，代表CLO結構中的第一個虧損頭寸，通常槓桿率為9至13倍，相當於CLO資本的約11%至8%

結構。槓桿可以放大我們在這類投資上的得失。CLO次級債務頭寸有權獲得經常性分配，這些分配通常等於從標的證券收到的支付的剩餘現金流減去向更高級的CLO債務持有人支付的合同款項和基金費用。從經濟上講，CLO次級債務與股權類似，因為它代表CLO資產中的剩餘權益，這些資產承擔最終虧損風險並獲得成功的好處，但缺乏使其持有人能夠指導通常與股權工具相關的實體運營的功能。夾層債務通常是緊接次級債務的優先部分，通常評級為BB至B，約佔CLO資本結構的4%至7%。夾層債務部分代表第二個虧損頭寸，如果資產不足以按面值償還夾層部分，則可以成為剩餘利息。這類投資還包括貸款積累安排(俗稱“CLO倉庫”)，這是一種中短期融資工具，旨在彙總貸款，以便納入未來的CLO投資組合。貸款積累安排通常通過收益票據(代表工具的首次虧損和剩餘權益)和優先債務融資。在CLO定價和推出之前，貸款積累工具的優先債務通常會將收益票據的槓桿率提高3至6倍。貸款積累安排的收益票據具有與CLO次級債務類似的經濟風險，因為它們支付的回報等於基礎投資組合賺取的收入減去高級融資產生的成本和費用，並以第一美元為基礎承擔損失。, 但缺乏與CLO契約相關的許多合同保護。投資CLO倉庫並不意味着有義務參與該倉庫預期的CLO；然而，我們歷來都參與了CLO倉庫投資所產生的CLO。參與CLO倉儲投資可能會讓我們有機會通過與CLO抵押品管理人的費用分攤協議來提高我們的回報。

一般結構考慮事項。我們根據交易的事實和情況以及潛在的投資組合公司定製每項投資的條款，協商一種保護我們的權利和管理我們的風險的結構，同時為投資組合公司實現其商業計劃和改善其經營業績創造激勵。我們尋求通過以下方式限制我們投資的下行潛力：

·選擇我們認為虧損概率非常低的投資；

·要求我們的投資獲得總回報(包括利息和潛在的股權增值)，我們認為這將適當補償我們的信用風險；以及

·就與我們的投資相關的契約進行談判，這些契約為我們的投資組合公司在管理業務方面提供了儘可能多的靈活性，同時保持了我們的資本。這些限制可能包括肯定和否定契約、違約懲罰、留置權保護、控制權變更條款和董事會權利，包括在某些情況下的觀察權或董事會席位的權利。

我們預計將持有大部分投資至到期或償還，但如果發生流動性事件，如出售、資本重組或投資組合公司信用質量惡化，我們可能會提前出售部分投資。

管理和其他協議

投資諮詢協議

OFS Advisor根據“顧問法案”註冊為投資顧問，併為OFSAM的全資子公司。根據與本公司董事會簽訂的投資諮詢協議，並受本公司董事會的全面監督，並根據1940年法案，OFS Advisor向我們提供投資諮詢服務。根據投資諮詢協議的條款，OFS Advisor：

·決定我們投資組合的構成，我們投資組合變化的性質和時機，以及實施這些變化的方式；

·協助我們確定購買、保留或出售哪些證券；

·確定、評估和協商我們所做投資的結構(包括對我們潛在的投資組合公司進行盡職調查)；以及

·執行、關閉、服務和監控我們所做的投資。

管理費和激勵費

OFS Advisor向我們收取由兩部分組成的費用-基本管理費和獎勵費。基本管理費是根據最近完成的兩個日曆季度末我們的總資產(不包括現金和現金等價物，但包括用借入的金額購買的資產，包括任何合併實體擁有的資產)的平均價值(經股票發行和股票購買調整後)按1.75%的年率計算的。我們已從基本管理費的計算中剔除因以下原因而應支付的任何基本管理費

收購SBIC產生的無形資產。基地管理費每季度拖欠一次。任何部分季度的基本管理費都是根據該季度的天數按比例計算的。

2019年6月11日，OFS Advisor同意降低可歸因於OFSCC-FS資產部分的基本管理費部分，該部分導致我們的資產覆蓋率降至200%以下。具體地説，根據減税，我們需要每季度支付0.25%(年化1.00%)的OFSCC-FS資產部分的平均價值，在最近完成的兩個日曆季度結束時，這些資產是通過槓桿融資的，導致我們的法定資產覆蓋率降至200%以下。在計算我們的法定資產覆蓋率時，根據美國證券交易委員會於2013年11月26日授予的豁免減免，我們將小企業管理局擔保的債券從我們的未償還優先證券總額中剔除。

此外，從2020年1月1日、2021年1月1日和2022年1月1日至2022年12月31日，OFS Advisor同意從2022年1月1日起繼續降低所有OFSCC-FS資產(不包括現金)的基本管理費，但不考慮我們的資產覆蓋範圍。該協議將基礎管理費降至OFSCC-FS資產平均價值的每季度0.25%(摺合成年率為1.00%)，不包括截至2022年1月1日的現金，截至最近完成的兩個日曆季度末。OFS Advisor的基本管理費減免是每年可續期的，OFS Advisor無權收回就OFSCC-FS資產減少的基本管理費。該協議於2022年2月4日續簽至2022年曆年。

獎勵費用分為兩部分。獎勵費用的第一部分(“收入獎勵費用”)是根據我們上一個日曆季度的獎勵前費用淨投資收入計算並按季度支付的。“激勵前費用淨投資收入”是指日曆季度內應計的利息收入、股息收入和任何其他收入(包括承諾、發起和採購、結構設計、勤奮和諮詢費或我們從投資組合公司收到的其他費用，但不包括提供管理援助的費用)減去該季度的運營費用(包括基本管理費、根據管理協議應支付的任何費用以及就任何已發行優先股支付的任何利息支出和股息，但不包括激勵費用)。獎勵前費用淨投資收入包括具有遞延利息或股息特徵的投資(如原始發行貼現或“OID”、具有PIK利息的債務工具、具有應計或PIK股息的股權投資以及零息證券)、我們尚未收到現金的應計收入。

獎勵前費用淨投資收益不包括任何已實現收益、已實現虧損、未實現資本增值或未實現資本折舊。由於獎勵費用的結構，我們可能會在虧損的一個季度支付獎勵費用。例如，如果我們收到的獎勵前費用淨投資收入超過了一個季度的門檻税率(定義如下)，即使我們在該季度因已實現資本損失或未實現投資折舊而發生虧損，我們也將支付適用的獎勵費用。

前獎勵費用淨投資收入，以上一季度末我們淨資產(定義為總資產減去債務，未考慮該季度應支付的任何獎勵費用)的回報率表示，與每季度2.0%的固定“門檻利率”進行比較。如果市場利率上升，我們可能能夠將資金投資於提供更高回報的債務工具，這將增加我們的獎勵前費用淨投資收入，並使OFS Advisor更容易超過固定的門檻利率，獲得基於此類淨投資收入的獎勵費用。每個季度的門檻利率沒有累計金額，因此，如果隨後幾個季度低於季度門檻利率，則不會追回之前支付的金額，如果之前幾個季度低於季度門檻利率，則不會延遲付款。獎勵前費用淨投資收益費用根據任何部分季度的天數按比例分攤。

我們在每個日曆季度向OFS Advisor支付獎勵前費用淨投資收入的獎勵費用如下：

·在獎勵前費用淨投資收入不超過門檻費率的任何日曆季度內不收取獎勵費用；

·我們的獎勵前費用淨投資收入的100%與獎勵前費用淨投資收入中超過門檻費率但在任何日曆季度低於2.5%的部分(如果有的話)相關。我們將這部分獎勵前費用淨投資收益(超過門檻費率，但不到2.5%)稱為“追趕”撥備。追趕的目的是為OFS Advisor提供獎勵前費用淨投資收入的20.0%，就像如果獎勵前費用淨投資收入在任何日曆季度超過2.5%就不適用門檻税率一樣；以及

·在任何日曆季度超過2.5%的獎勵前費用淨投資收入(如果有的話)的20.0%。

以下是獎勵費用中與收入相關部分的計算圖表：

基於淨投資收益的季度獎勵費用

獎勵費用(“資本利得税”)的第二部分(“資本利得税”)是在每個日曆年結束時(或在投資諮詢協議終止時，截至終止日期)確定並支付的，並在每個適用年度結束時通過(A)從(B)累計已實現資本收益中減去(A)累計已實現資本損失與未實現資本折舊總額的總和來計算。如果該金額在該年度末為正數，則該年度的資本利得税費用等於該金額的20.0%，減去之前所有年度支付的資本利得税費用總額。如果該金額為負數，則該年度不收取資本利得税。如果在累計基礎上，已實現淨資本收益和(虧損)加上未實現淨增值和(折舊)之和為正，公司應計資本利得税。

累計已實現資本收益為(A)我們投資組合中每項投資在出售時的淨銷售價格和(B)此類投資的增值或攤銷成本基礎之間的差額(如果為正數)之和。

累計已實現資本損失是指(A)我們投資組合中每項投資的銷售淨價在出售時低於(B)該投資的增值或攤銷成本基礎的金額之和。

未實現資本折舊總額按(A)截至適用資本利得税計算日期我們投資組合中每項投資的估值與(B)該等投資的增值或攤銷成本基礎之間的差額之和(如果為負數)計算。未實現的資本增值是應計的，但在實現增值之前不支付。如果已實現淨資本收益(和虧損)加上未實現淨增值(和折舊)之和為正數，我們就應計資本利得税。OFS Advisor已將收購SBIC產生的階段性收購的已實現收益排除在資本利得税計算之外。任何部分年度的資本利得税是根據該年度的天數按比例計算的。

根據與OFS Advisor簽訂的投資諮詢協議確認的截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度支出如下：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020						2019
基地管理費			$	7,669					$	7,605					$	8,271
獎勵費用：
收入獎勵費			2,352						2,025						4,760
免收入息獎勵費			—						(441)						—
資本利得税(1)			1,916						—						—

(1)根據公認會計原則，吾等須在計算中計入投資的未實現資本增值總額，並按季度應計資本利得獎勵費用，猶如該等未實現資本增值已實現一樣，即使該等未實現資本增值不獲準在計算根據投資顧問協議實際應付的費用時計算。截至2021年12月31日，公司根據公認會計原則應計的累計資本利得激勵費用為190萬美元，截至2021年12月31日，根據現行的投資諮詢協議，沒有一筆作為資本利得激勵費用支付。根據現行投資顧問協議的條款到期的任何款項，均以每個歷年年底或投資顧問協議終止時的計算為基礎。

獎勵費用計算示例

示例1-獎勵費用中與收入相關的部分：

假設

·跨欄率(1)=2.0%

·管理費(2)=0.44%

·其他估計費用(法律、會計、託管人、轉讓代理等)(3)=0.20%

(1)相當於8.0%年化門檻利率的四分之一。

(2)佔2013年10月31日生效的1.75%年化管理費的四分之一。

(3)不包括與發行股權證券相關的發行成本。

備選方案1

其他假設

·投資收益(包括利息、股息、手續費等)=1.25%

·獎勵前費用淨投資收益(投資收益-(管理費+其他費用))=0.61%

預激費淨投資收益不超過門檻費率，因此不收取激勵費。

備選方案2

其他假設

·投資收益(包括利息、股息、手續費等)=2.80%

·獎勵前費用淨投資收益(投資收益-(管理費+其他費用))=2.16%

預激費淨投資收益超過門檻費率，因此需要支付激勵費。

獎勵費			=			100%ד追趕”+0%和(20%×(獎勵前費用淨投資收益-2.5%)中的較大者)
			=			(100% ×(2.16% – 2.0%)) + 0%
			=			100% × 0.16%
			=			0.16%

備選方案3

其他假設

·投資收益(包括利息、股息、手續費等)=3.50%

·獎勵前費用淨投資收益(投資收益-(管理費+其他費用))=2.86%

預激費淨投資收益超過門檻費率，因此需要支付激勵費。

獎勵費			=			100%ד追趕”+0%和(20%×(獎勵前費用淨投資收益-2.5%)中的較大者)
			=			(100% × (2.5% – 2.0%)) + (20% × (2.86% – 2.5%))
			=			0.5% + (20% × 0.36%)
			=			0.5% + 0.07%
			=			0.57%

示例2-獎勵費用的資本利得部分：

備選方案1

假設

·第1年：向A公司投資2000萬美元(“投資A”)，向B公司投資3000萬美元(“投資B”)

·第2年：投資A以5000萬美元出售，投資B的公平市值(“FMV”)確定為3200萬美元

·第3年：B投資的FMV確定為2500萬美元

·第4年：B投資以3100萬美元成交

獎勵費用中的資本利得部分(如果有)為：

·第1年：無(無銷售交易)

·第2年：600萬美元(20%乘以出售投資A的已實現資本收益3000萬美元)

·第3年：無；500萬美元(20%乘以累計已實現資本利得3000萬美元減去500萬美元累計未實現資本折舊)減去600萬美元(第2年支付的資本利得税)

·第4年：20萬美元；620萬美元(20%乘以累計已實現資本利得3100萬美元)減去600萬美元(第2年支付的資本利得税)

備選方案2

假設

·第1年：A公司投資2000萬美元(“投資A”)，B公司投資3000萬美元(“B投資”)，C公司投資2500萬美元(“C投資”)

·第2年：投資A以5000萬美元成交，投資B的FMV確定為2500萬美元，投資C的FMV確定為2500萬美元

·第3年：投資B的FMV確定為2700萬美元，投資C的FMV為3000萬美元

·第4年：B投資的FMV確定為3500萬美元

·第5年：B投資以2000萬美元成交

獎勵費用中的資本利得部分(如果有)為：

·第1年：無(無銷售交易)

·第2年：500萬美元(20%乘以投資A的已實現資本收益3000萬美元減去投資B的未實現資本折舊500萬美元)

·第三年：140萬美元；640萬美元(20%乘以3200萬美元(投資A和投資C的累計已實現資本收益減去投資B的累計未實現資本折舊300萬美元))減去500萬美元(第二年支付的資本利得税)

·第4年：60萬美元；700萬美元(20%乘以3500萬美元(投資A和投資C的累計已實現資本收益))減去640萬美元(前幾年支付的累計資本利得税)

·第5年：無；500萬美元(20%乘以2500萬美元(投資A和C的累計已實現資本收益3500萬美元減去投資B的1000萬美元已實現資本損失))減去700萬美元(前幾年支付的累計資本利得税))

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OFS Advisor和/或其附屬公司的所有投資專業人員在參與向我們提供投資諮詢和管理服務時，以及分配給這些服務的人員的薪酬和日常管理費用，均由OFS Advisor提供和支付，而不是由我們支付。我們承擔所有其他自掏腰包的運營和交易費用。見“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析-經營成果-關鍵財務指標-費用”。

持續時間和終止時間

除非按下文所述提前終止，否則投資諮詢協議將年復一年保持有效，前提是我們的董事會每年批准或我們的大多數未償還有表決權證券的持有人投贊成票，在任何一種情況下，如果我們的大多數董事也批准了投資諮詢協議，而他們不是1940年法案所定義的“利害關係人”。投資諮詢協議在OFS Advisor根據1940年法案的規定轉讓時自動終止，並可由任何一方在向另一方發出不少於60天的書面通知後終止而不受處罰。我們大部分未償還有表決權證券的持有者也可以在不少於60天的書面通知下終止投資諮詢協議，而不會受到懲罰。見“第1A項。風險因素--與我們的業務和結構相關的風險--我們有賴於OFSC高級專業人員的未來成功，以及他們接觸OFSC及其附屬公司的投資專業人員和合作夥伴的機會。“

管理協議

根據管理協議，OFS Advisor的附屬公司OFS Services為我們提供運營所需的行政服務。OFS Services為我們提供辦公設施和設備、必要的軟件許可證和訂閲、辦事員以及簿記和記錄保存服務。根據管理協議，OFS Services履行或監督履行我們所需的行政服務，包括維護向我們的股東提交報告所需的財務記錄，以及要求提交給美國證券交易委員會或任何其他監管機構的所有其他報告和材料。此外，OFS Services協助我們確定和公佈我們的資產淨值，監督我們納税申報單的準備和歸檔，打印和分發報告給我們的股東，一般監督我們的費用支付，以及其他人向我們提供的行政和專業服務的表現。根據管理協議，OFS Services代表我們向某些接受我們提供此類協助的投資組合公司提供管理協助。根據管理協議支付的款項相當於OFS Services履行管理協議項下義務的可分配部分(須經董事會審查和批准)的金額，包括租金、信息技術和我們的高級管理人員(包括首席執行官、首席財務官、首席合規官、首席會計官及其各自的員工)的可分配部分的成本。經本公司董事會批准，本管理協議可每年續簽, 包括我們的大多數董事，他們都不是“感興趣的人”。本管理協議可由任何一方在60天內書面通知另一方後終止，不受處罰。如果OFS Services將其任何功能外包，我們將按成本向OFS Services支付與此類功能相關的費用，而不會增加利潤。

根據與OFS Services簽訂的行政協議確認的截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度支出如下：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020						2019
行政費			$	1,758					$	1,855					$	1,747

賠償

投資顧問協議“及”管理協議“均規定，OFS Advisor、OFS Services及其附屬公司的高級人員、董事、成員、經理、股東及僱員有權就因本公司的業務及運作或根據”投資諮詢協議“或”管理協議“的授權代表我們採取或不採取的任何行動而引起或與之有關的任何申索或責任，包括合理的法律費用及其他合理支出，向本行作出彌償，但如可歸因於故意不當行為、不守信用或在履行本公司的職責時出現嚴重疏忽，則屬例外。

理事會批准投資諮詢和行政協議

我們的董事會，包括我們的獨立董事，在2021年4月1日的一次會議上批准了投資諮詢協議的延續。在作出核準延續“投資諮詢協定”的決定時，委員會審查了大量信息，併除其他外審議了：

·OFS Advisor將向我們提供的諮詢和其他服務的性質、質量和範圍；

·從事類似投資活動的可比外部管理的發展中國家的費用結構；

·與具有相似投資目標的BDC相比，我們預計的運營費用和費用比率；

·OFS Advisor與我們的關係以及這種關係的盈利能力，包括通過投資諮詢協議，為OFS Advisor帶來的任何現有和潛在的間接收入來源；

·關於根據“投資諮詢協定”將提供的服務和提供此類服務的人員的信息；以及

·OFS Advisor及其附屬機構的組織能力和財務狀況。

根據審閲的資料及相關討論，董事會(包括大部分非權益董事)認為，就擬提供的服務而言，投資顧問費費率是合理的，並批准投資顧問協議，認為該協議符合我們股東的最佳利益。

我們的董事會還審查了根據行政協議提供的服務，並在2021年4月1日的會議上批准了該協議的延續。

許可協議

我們已經與OFSAM簽訂了一項許可協議，根據該協議，OFSAM同意授予我們使用“OFS”名稱的非排他性、免版税的許可。根據這項協議，只要OFS Advisor或其附屬公司仍是我們的投資顧問，我們就有權使用“OFS”這個名稱。除了這個有限的許可證，我們沒有合法權利使用“OFS”這個名稱。只要與OFS Advisor簽訂的投資諮詢協議仍然有效，本許可協議將一直有效。

調節

一般信息

根據1940年的法案，我們已經選擇作為BDC進行監管。1940年法案對BDC與其聯營公司(包括任何投資顧問或副顧問)、主承銷商和這些聯屬公司或承銷商的聯營公司之間的交易進行了禁止和限制，並要求大多數董事是1940年法案中所定義的“利害關係人”以外的人。

此外，1940年法案規定，除非獲得1940年法案中定義的“我們的未償還有表決權證券的多數”的批准，否則我們不能改變我們的業務性質，從而停止或撤回我們作為BDC的選舉。根據1940年法令，一家公司的大多數未償還有表決權證券被定義為：(A)出席會議的該公司的未償還有表決權證券的67%或以上，如果該公司有超過50%的未償還有表決權證券出席或由其代表出席，或(B)該公司的未償還有表決權證券的50%以上，以較少者為準：(A)出席會議的該公司的未償還有表決權證券的67%或以上。我們預計我們的業務性質不會有任何實質性的變化。

我們一般不能以低於每股資產淨值的價格發行和出售普通股。然而，在以下情況下，我們可以低於當時普通股資產淨值的價格發行和出售我們的普通股，或收購我們普通股的認股權證、期權或權利，條件是(1)我們的董事會認為這樣的出售符合我們的最佳利益和我們股東的最佳利益，以及(2)我們的股東在過去12個月內批准了我們進行此類出售的政策和做法。在任何該等情況下，吾等證券的發行及出售價格不得低於本公司董事會釐定的與該等證券的市值十分接近的價格。2021年6月15日，我們的股東批准了一項提議，授權我們在獲得董事會批准的情況下，在一次或多次發行中以低於當時每股資產淨值的價格出售或以其他方式發行普通股(在12個月內)，但須受某些限制(包括根據該授權出售的累計股票數量不超過緊接每次此類出售之前我們當時已發行普通股的25%)。

1940年法案一般禁止商業發展公司在沒有美國證券交易委員會允許的命令的情況下與某些附屬公司進行某些談判共同投資。2020年8月4日，我們收到美國證券交易委員會的命令，允許我們在符合某些條件的情況下，以符合我們的投資目標、立場、政策、戰略和限制以及監管要求和其他相關因素的方式，共同投資於擁有某些附屬基金的投資組合公司。該訂單取代了我們在2016年10月12日收到的前一份共同投資訂單，併為我們提供了更大的靈活性，可以與關聯基金達成共同投資交易。如果根據命令的條款，我們的獨立董事中的“必要多數”(根據1940年法案第57(O)條的定義)對共同投資交易做出某些結論，包括(1)交易條款(包括支付的代價)對我們和我們的股東是合理和公平的，並且不涉及我們或我們的股東的任何相關人員的越權行為，我們通常被允許與關聯基金共同投資，以及(2)交易符合我們股東的利益，並且是一致的。

此外，根據美國證券交易委員會於2020年4月8日發佈的一項適用於所有持有豁免命令的BDC的豁免命令，到2020年12月31日，在滿足某些條件的情況下，我們獲準與某些附屬公司(即私募基金)共同投資於我們現有的投資組合公司，即使其他基金以前沒有這樣的投資。

投資於這樣一家現有的投資組合公司。若無此命令，該等私募基金的附屬基金將不能參與與吾等的共同投資，除非該等附屬基金先前已在與吾等的共同投資交易中購入投資組合公司的證券。儘管有條件豁免令於2020年12月31日到期，但美國證券交易委員會投資管理司表示，在2022年3月31日之前，它不會建議採取執法行動，前提是任何擁有現有共同投資令的商業發展公司根據有條件豁免令中描述的相同條款和條件，繼續從事有條件豁免令中描述的某些交易。

我們可以將高達100%的資產投資於在私下協商的交易中直接從發行人手中獲得的證券。對於這類證券，出於公開轉售的目的，我們可以被視為證券法中定義的“承銷商”。我們的意圖是不買入(賣出)或買入看跌期權或看漲期權，以管理與我們投資組合公司的公開交易證券相關的風險，但我們可能會進行對衝交易，以管理與利率波動相關的風險。然而，我們可能會購買或以其他方式獲得認股權證，以購買與收購融資或其他投資相關的我們投資組合公司的普通股。同樣，在收購方面，我們可能會獲得權利，要求收購證券的發行人或其關聯公司在某些情況下回購這些證券。我們也不打算收購任何投資公司發行的超過1940年法案規定的限制的證券。在2021年1月19日之前，除註冊貨幣市場基金外，我們一般不得收購任何註冊投資公司超過3%的有表決權股票，不得將超過5%的總資產投資於一家投資公司的證券，或將超過10%的總資產投資於多家投資公司的證券，均未獲得美國證券交易委員會的豁免減免。然而，美國證券交易委員會採用了新的規則，並於2021年1月19日生效，允許我們在符合某些條件的情況下，購買其他投資公司的證券，超過3%、5%和10%的限制，而不獲得豁免救濟。關於我們投資組合中投資於投資公司發行的證券的那部分, 值得注意的是，這些投資可能會使我們的股東承擔額外的費用，因為他們將間接負責這些公司的成本和開支。我們的投資政策都不是根本性的，未經股東批准可能會改變。

符合條件的資產

根據1940年法案，BDC不得收購1940年法案第55(A)節所列資產以外的任何資產，這些資產被稱為“合格資產”，除非在收購時，符合條件的資產至少佔公司總資產的70%，這是1940年法案的定義。與我們的業務相關的合格資產的主要類別包括：

(A)在不涉及公開發售的交易中從該等證券的發行人購買的證券，而發行人(除某些有限的例外情況外)是合資格組合公司，或從任何現在是或在過去13個月內是合資格組合公司的相聯者的人，或從任何其他人購買，但須受美國證券交易委員會所訂明的規則規限。符合條件的投資組合公司在1940年法案中被定義為符合以下條件的任何發行人：

·根據美國法律組織，主要營業地點在美國；

·不是一家投資公司(BDC全資擁有的小企業投資公司除外)，也不是一家如果不是1940年法案規定的某些例外情況就會成為投資公司的公司；以及

·滿足以下任一要求：

◦沒有任何類別的證券在國家證券交易所上市，或有任何類別的證券在國家證券交易所上市，市值上限為2.5億美元；或

◦由一家商業發展公司或包括商業發展公司在內的一組公司控制，商業發展公司實際上對符合資格的投資組合公司的管理或政策施加控制性影響，因此，商業發展公司有一名關聯人是符合資格的投資組合公司的董事(Sequoia Capital)；或

◦是一傢俱有償付能力的小型公司，總資產不超過400萬美元，資本和盈餘不低於200萬美元。

(B)我們控制的任何合資格組合公司的證券；

(C)在非投資公司的美國發行人或發行人的關聯人的私人交易中購買的證券，或在與該私人交易相關的交易中購買的證券，如果該發行人已破產並正在進行重組，或如果發行人在緊接購買其證券之前無法履行到期債務，而沒有常規貸款或融資安排以外的實質性援助，則該證券；

(D)在私人交易中向任何人購買的合資格組合公司的證券，但該等證券並無現成市場，而我們已擁有該合資格組合公司的已發行股本的60%；

(E)為換取上述證券或就上述證券而收取或分發的證券，或依據行使與該等證券有關的認股權證或權利而收取或分發的證券；及

(F)自投資之日起一年或更短時間內到期的現金、現金等價物、美國政府證券或高質量債務證券。

根據1940年法案的定義，當BDC實益擁有投資組合公司未償還有表決權證券的25%以上時，就被推定為存在控制權。

界定合格資產的規定可能會隨着時間的推移而改變。我們可以根據需要調整我們的投資重點，以遵守和/或利用這一領域的任何監管、立法、行政或司法行動。

對投資組合公司的管理援助

商業數據中心必須已成立，其主要營業地點在美國，並且必須為投資上述(A)、(B)或(C)類證券的目的而運作。然而，為了將投資組合證券計入70%測試的合格資產，BDC必須控制證券的發行人，或者必須提出向證券發行人(上述小型和有償債能力的公司除外)提供重要的管理援助。當BDC與一名或多名其他共同行動的人一起購買此類證券時，如果集團中的另一人提供此類管理協助，BDC將滿足這一測試，儘管這可能不是BDC滿足提供管理協助的要求的唯一方法。提供管理援助，除其他事項外，是指商業發展公司通過其董事、高級職員或僱員提出提供有關投資組合公司的管理、運營或業務目標和政策的重要指導和建議的任何安排，如果被接受，則確實如此。就SBIC而言，向投資組合公司提供貸款符合提供管理援助的要求。

臨時投資

除了投資於如上所述的其他類型的合格資產外，我們的投資可能包括現金、現金等價物、美國政府證券、回購協議和自投資之日起一年或更短時間內到期的優質債務投資，我們統稱為臨時投資，因此根據1940年法案的定義，我們70%的資產是合格資產或臨時投資。我們可以投資於高評級商業票據、美國政府機構票據和美國國庫券或與這些證券相關的回購協議，這些證券完全以美國政府或其機構發行的現金或證券為抵押。回購協議包括投資者(如我們)購買特定證券，以及賣方同時同意在商定的未來日期以高於購買價的價格回購該證券，該價格反映了商定的利率。因此，回購協議在功能上類似於貸款。我們可以投資於此類回購協議的資產比例沒有百分比限制。然而，1940年法案和某些多元化測試，為了符合美國聯邦所得税的目的，通常要求我們限制與任何一個交易對手的投資金額。因此，我們不打算與超過這一限額的單一交易對手簽訂回購協議。OFS Advisor監控與我們簽訂回購協議交易的交易對手的信譽。

認股權證和期權

根據1940年法案，BDC在任何時候可能擁有的認股權證、期權、限制性股票或購買股本股份的權利的金額都受到限制。根據1940年法案，我們一般只能在以下條件下發行認股權證：(I)認股權證按其條款在十年內到期，(Ii)行使或轉換價格不低於發行當日的當前市值，(Iii)我們的股東批准發行該等認股權證的建議，並且我們的董事會基於發行符合OFS Capital及其股東的最佳利益而批准該等發行，以及(Iv)如果認股權證附有其他證券，則認股權證不能單獨轉讓。1940年法案還規定，在發行時，我們因行使所有未償還認股權證以及期權和權利而產生的有表決權證券的金額不得超過我們未償還有表決權證券的25%。特別是，轉換或行使所有已發行認股權證、期權或購買股本的權利所產生的股本金額不能超過商業發展公司已發行股本總額的25%。

高級證券

一般情況下，商業發展公司不得負債，除非緊接在借款後，該公司的資產覆蓋率至少為總借款的200%(即債務金額不得超過資產價值的50%)。然而，1940年法案第61(A)(2)條規定，只要滿足某些條件，BDC可以降低其資產覆蓋率。具體地説，第61(A)(2)條規定，為了使其普通股在國家證券交易所交易的BDC的資產覆蓋率達到150%，BDC必須獲得：(I)批准所需的多數

(Ii)取得股東批准(在有法定人數的會議上投票超過50%)，該批准將於股東批准之日後第一天生效；或(Ii)取得股東批准(在有法定人數的會議上對建議投出超過50%的票數)，而該批准將於該股東批准之日後第一天生效；或(Ii)取得股東批准(在有法定人數的會議上對該建議投出超過50%的票數)，而該批准將於該股東批准之日後第一天生效。

2018年5月3日，董事會批准了1940年法案第61(A)(2)條的申請，因此，適用於我們的資產覆蓋率測試從200%降至150%，自2019年5月3日起生效。見“第1A項。風險因素-與我們的業務和結構相關的風險-因為我們獲得了董事會的批准，從2019年5月3日起，我們的資產覆蓋率為150%。“此外，自2013年11月26日起，我們獲得了美國證券交易委員會的豁免，這允許我們將小企業管理局擔保的債券排除在1940年法案法定資產覆蓋比率中優先證券的定義之外。

當現有的條款和條件對我們有利，並且與我們的投資策略和投資組合相一致時，我們可以借錢。使用借入的資金或優先股收益進行投資有其特定的好處和風險，借入資金或發行優先股的所有成本將由我們普通股的持有者承擔。

有關槓桿相關風險的討論，見“項目1A”。風險因素-與BDC相關的風險-管理我們作為BDC的運營的法規影響我們籌集額外資本的能力和方式。作為BDC，我們將需要籌集額外資本，這將使我們面臨風險，包括與槓桿相關的典型風險。“

遵守2002年薩班斯-奧克斯利法案和納斯達克全球精選市場公司治理法規

2002年的薩班斯-奧克斯利法案(“薩班斯-奧克斯利法案”)對上市公司及其內部人士施加了各種各樣的監管要求，其中許多都影響到我們。薩班斯-奧克斯利法案要求我們審查我們的政策和程序，以確定我們是否遵守薩班斯-奧克斯利法案及其頒佈的法規。我們將繼續監督並採取必要的行動，以確保我們遵守根據薩班斯-奧克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)未來通過的所有法規。

此外，納斯達克全球精選市場已將各種公司治理要求作為其上市標準的一部分。我們相信我們符合該等公司管治上市標準。我們會繼續監察，並採取必要的行動，以確保我們遵守所有未來的上市標準。

豁免救濟

根據1940年法案，我們通常被禁止在知情的情況下參與與我們的關聯公司的某些交易，除非事先得到我們董事會的批准(這些人不是利害關係人)，在某些情況下，還需要事先得到美國證券交易委員會的批准。美國證券交易委員會將北京發展銀行禁止與關聯公司進行交易的規定解讀為，禁止共享共同投資顧問的實體之間的所有“聯合交易”。此外，1940年法案一般禁止商業發展公司在沒有美國證券交易委員會允許的命令的情況下與某些附屬公司進行某些談判共同投資。

2020年8月4日，我們收到美國證券交易委員會的命令，允許我們在符合某些條件的情況下，以符合我們的投資目標、立場、政策、戰略和限制以及監管要求和其他相關因素的方式，共同投資於擁有某些附屬基金的投資組合公司。該訂單取代了我們在2016年10月12日收到的前一份共同投資訂單，併為我們提供了更大的靈活性，可以與關聯基金達成共同投資交易。如果根據該命令的條款，我們的獨立董事中的“所需多數”(根據1940年法案第57(O)條的定義)對共同投資交易做出某些結論，包括(1)交易條款(包括支付的代價)對我們和我們的股東是合理和公平的，並且不涉及任何相關人士對我們或我們的股東的越權行為，我們通常被允許與關聯基金共同投資，以及(2)交易符合我們股東的利益，以及(2)交易符合我們股東的利益，以及(2)交易符合我們股東的利益，以及(2)該交易符合我們股東的利益，以及(2)該交易符合我們股東的利益，以及(2)該交易符合我們股東的利益，以及(2)該交易符合我們的股東的利益，以及(2)該交易符合我們股東的利益，並且

此外，根據美國證券交易委員會於2020年4月8日發佈的適用於所有持有豁免命令的BDC的豁免命令，到2020年12月31日，在滿足某些條件的情況下，我們獲準與某些私募基金附屬公司共同投資於我們現有的投資組合公司，即使其他基金之前沒有投資過此類現有的投資組合公司。如果沒有這項命令，這些私募基金的關聯基金將不能參與與我們的共同投資，除非關聯基金之前在與我們的共同投資交易中購買了投資組合公司的證券。雖然有條件豁免令已經到期，但美國證券交易委員會投資管理司表示，在2022年3月31日之前，只要任何擁有現有共同投資令的商業發展公司根據有條件豁免令中描述的相同條款和條件，繼續從事有條件豁免令中描述的某些交易，它就不會建議採取執法行動。

美國證券交易委員會(Standard Chartered Bank)的工作人員已給予不採取行動的救濟，允許購買單一類別的私募證券，前提是顧問只就價格以外的條款進行談判，並滿足某些其他條件。因此，除非根據訂單，否則我們只會與OFS Advisor建議的某些基金同時共同投資，當時我們每個人都將擁有發行人的相同證券，並且除了價格外，沒有協商任何條款。任何此類投資都將在遵守現有監管指導、適用法規和OFS Advisor的分配政策的情況下進行。如果出現適合我們和OFS Advisor建議的另一隻基金投資於同一發行人的不同證券的機會，OFS Advisor將需要決定由哪隻基金進行投資。OFS Advisor決定將一個機會分配給另一個實體，可能會導致我們放棄原本會做出的投資機會。此外，除非在某些情況下，否則我們將不能投資於OFS Advisor建議的另一隻基金以前投資過的任何發行人。

小企業投資公司條例

我們的全資子公司SBIC I LP是一家SBIC，必須遵守SBA的規定。

SBIC旨在刺激私募股權資本流向符合條件的小企業。根據小企業管理局的規定，SBIC可以向符合條件的小企業發放貸款，並投資於小企業的股權證券。SBIC許可證使SBIC I LP能夠獲得SBA擔保的債券融資，前提是SBA發佈槓桿承諾和其他慣例程序。SBA擔保的債券是無追索權、只計息的債券，每半年支付一次利息，期限為10年。SBA擔保債券的本金不需要在到期前支付，但可以在每年的某些日期預付兩次，而不會受到懲罰。SBA擔保債券的利率在發行時是固定的，利率與10年期美國國債的息差由市場驅動。

SBIC的投資僅限於對符合條件的小企業的貸款和股權證券。根據現行的小企業管理局規定，符合條件的小企業通常包括最近兩個會計年度有形淨資產(總資產減去商譽減去總負債)不超過1,950萬美元，且扣除美國聯邦所得税後的年平均淨收入不超過650萬美元(平均淨收入計算時不考慮任何結轉虧損)的企業。此外，根據SBA的定義，SBIC必須將其投資活動的25%投入到“較小的企業”上。規模較小的企業通常包括最近兩個財年有形淨資產不超過600萬美元，扣除美國聯邦所得税後的年平均淨收入不超過200萬美元(平均淨收入在沒有任何淨結轉虧損的情況下計算)的企業。SBA法規還提供了確定資格的替代標準，其中可能包括企業從事的行業、企業的員工數量、總銷售額以及SBIC提議參與企業所有權變更的程度。根據SBA的規定，SBIC可以向小企業發放長期貸款，投資於此類企業的股權證券，併為其提供諮詢和諮詢服務。

SBA禁止SBIC為某些目的(如轉貸、房地產或投資美國以外的公司)向小型企業提供資金，也禁止向從事少數被禁止行業的企業和某些“被動”(即非經營)公司提供資金。此外，未經SBA事先批准，SBIC在任何一家公司及其附屬公司的投資金額不得超過SBIC監管資本的約30%。

SBIC必須將SBA規定不允許用於進行投資的閒置資金投資於以下有限類型的證券：(I)美國政府的直接義務，或由美國政府擔保的本金和利息義務，自投資之日起15個月內到期；(Ii)與聯邦保險機構簽訂的七天或更短期限的回購協議(回購義務的基礎證券必須是聯邦政府的直接義務或由聯邦政府擔保)；(Iii)由聯邦政府發行的一年或更短期限的存單。(Iv)受一年或一年以下提款限制的聯邦保險機構的存款賬户；(V)聯邦保險機構的支票賬户；或(Vi)合理的零用金。

小企業管理局的規定包括對SBIC的“控制權變更”或有限合夥企業權益的其他轉讓的限制。此外，根據SBA的規定，如果SBIC I LP沒有足夠的累計淨利潤，它向我們分配的能力也可能受到限制。

SBIC I LP受到SBA的監管和監督，包括關於維持某些最低財務比率和其他公約的要求。

如果SBIC I LP被清算，或SBA在發生違約時根據SBIC I LP發行的SBA債券行使其補救措施，SBA作為債權人將對SBIC I LP的資產擁有比我們的股東更高的債權。

SBIC I LP的收入分配僅限於“可供分配的留存收益”(“READ”)的法定計量，該指標通常通過調整投資未實現折舊的未分配已實現淨收益(根據SBA規定計算)來衡量。此外，所有資本分配的返還

來自SBIC I LP目前需要SBA的預先批准。在截至2021年12月31日的年度內，SBIC I LP分別向我們分配了1000萬美元和3160萬美元的資本分配的讀取和返還。

作為我們專注於向較大借款人提供收益率較低的第一留置權優先擔保貸款的計劃的一部分，我們相信這將改善我們的整體風險狀況，SBIC I LP將在預定到期日之前償還其未償還的SBA債券。因此，除後續投資外，我們不會通過SBIC I LP進行投資。在截至2021年12月31日的年度內，我們沒有通過SBIC I LP進行任何新的投資，並對兩家投資組合公司進行了460萬美元的後續投資。我們認為，投資於向規模較大的借款人提供更優先的貸款符合我們對私人貸款市場的看法，並將在綜合基礎上降低我們的整體槓桿率。

其他

美國證券交易委員會會定期檢查我們是否符合《交易所法案》和《1940年法案》。

我們需要提供和維護由信譽良好的忠誠保險公司發行的保證金，以保護我們免受盜竊和挪用公款。此外，作為商業數據中心，我們被禁止保護任何董事或高級管理人員不會因為故意的不當行為、不守信用、嚴重疏忽或罔顧其職務所涉及的職責而對OFS Capital或我們的股東承擔任何責任。

我們和OFS Advisor各自採用並實施了合理設計以防止違反相關聯邦證券法的書面政策和程序，將每年審查這些政策和程序的充分性和實施的有效性，並指定一名首席合規官負責管理這些政策和程序。

我們的網址是www.ofscapital al.com。我們在以電子方式向美國證券交易委員會提交或提交這些材料後，在合理可行的範圍內儘快在我們的網站上免費提供Form 10-K的年度報告、Form 10-Q的季度報告、Form 8-K的當前報告、委託書以及對這些報告的修正。

道德守則

根據1940年法案的第17j-1條，我們和OFS Advisor各自通過了一項道德準則，該準則確立了個人投資的程序，並限制了某些個人證券交易。受這兩個準則約束的人員可以為其個人投資賬户投資證券，包括我們可能購買或持有的證券，只要這些投資是按照準則的要求進行的。我們的道德準則可在我們的網站www.ofscapital al.com上免費獲取。該道德守則可在美國證券交易委員會網站上的埃德加數據庫中查閲，網址為http://www.sec.gov.。在支付複印費後，您也可以通過電子郵件請求獲得道德準則的副本，電子郵件地址為：public info@sec.gov。

代理投票政策和程序

我們已將代理投票責任委託給OFS Advisor。OFS Advisor的代理投票政策和程序如下所示。指導方針由OFS Advisor和我們的董事定期審查，他們不是“感興趣的人”，因此可能會發生變化。就下文所述的這些代理投票政策和程序而言，“我們”、“我們”和“我們”指的是OFS Advisor。

導言。作為一家根據“顧問法案”註冊的投資顧問，我們有受託責任只為我們客户的最佳利益行事。作為這項職責的一部分，我們認識到，我們必須在沒有利益衝突的情況下及時投票表決客户證券，並符合我們客户的最佳利益。

我們投資顧問客户投票委託書的這些政策和程序旨在符合“顧問法案”第206節和第206(4)-6條的規定。

代理策略。我們投票與我們的投資組合證券相關的委託書，我們認為這是對我們的客户最有利的。我們逐一審查提交給股東投票的每個提案，以確定其對我們客户持有的投資組合證券的影響。在大多數情況下，我們會投票贊成我們認為可能會增加我們客户持有的基礎投資組合證券的經濟價值的提案。雖然我們通常會投票反對可能對我們客户的投資組合證券產生負面影響的提案，但如果存在令人信服的長期理由，我們可能會投票支持這樣的提案。

我們的代理投票決定是由負責監督我們每一位客户投資的高級官員做出的。為確保我們的投票不是利益衝突的產物，我們要求(1)參與決策過程的任何人向我們的首席合規官披露他或她知道的任何潛在衝突，以及他或她與任何利害關係方就代理投票進行的任何聯繫；以及(2)參與決策過程或投票管理的員工不得透露我們打算如何對提案進行投票，以減少利害關係方的任何企圖影響。在可能存在利益衝突的情況下，我們將向我們的

對於客户，包括就OFS Capital而言，那些不是利害關係人的董事，我們可能會要求該等人士指導如何為他們的賬户投票該等委託書。

代理投票記錄。您可以通過向：OFS Capital Corporation，10S.Wacker Drive，Suite2500，Chicago，Illinois 60606，或致電OFS Capital Corporation(電話：(8477342000))獲取有關我們如何免費投票給本公司的委託書的信息，地址為：OFS Capital Corporation，10S.Wacker Drive，Suite2500，Chicago，Illinois 60606。美國證券交易委員會還在http://www.sec.gov上維護了一個包含此類信息的網站。

隱私原則

我們致力於保護股東的隱私，並保護他們的非公開個人信息。提供以下信息是為了幫助您瞭解我們收集了哪些個人信息、我們如何保護這些信息，以及在某些情況下，我們為什麼可能會與選定的其他方共享信息。

一般來説，我們不會收到任何與股東有關的非公開個人信息，儘管我們可能會獲得股東的某些非公開個人信息。我們不會向任何人披露有關我們股東或前股東的任何非公開個人信息，除非法律允許或為股東賬户提供服務所需(例如，向轉讓代理或第三方管理人)。

我們限制OFS Advisor及其附屬公司的員工訪問有關我們股東的非公開個人信息，這些信息具有合法的業務需求。我們維持物理、電子和程序保護措施，旨在保護我們股東的非公開個人信息。

美國聯邦所得税的重要考慮因素

選舉將作為RIC徵税。我們已選擇根據守則M分節作為註冊中心徵税。作為一個RIC，我們不需要為我們從其他應税收益和利潤中分配給股東的任何收入支付公司級別的美國聯邦所得税。為了保持我們作為RIC的資格，我們必須滿足某些收入來源和資產多元化的要求，如下所述。此外，要獲得RIC税收待遇，我們必須滿足年度分配要求。長期資本收益淨額超過短期資本損失淨額(如有)的部分(“資本收益淨額”)不屬於年度分配要求的組成部分，但如果不按下文討論的方式分配，則會影響應納税所得額。

税收是一種理性。如果我們：

·保持我們作為RIC的資格；以及

·滿足年度配送要求；

然後，我們將不需要為我們分配給股東的ICTI或淨資本收益部分繳納美國聯邦所得税。對於任何未分配(或被視為分配)給我們股東的ICTI或淨資本收益，我們將按正常的公司税率繳納美國聯邦所得税。

我們還須對某些未分配收入繳納4%的不可抵扣的美國聯邦消費税，除非我們及時分配至少等於(1)每個日曆年普通淨收入的98%，(2)該日曆年截至10月31日的一年期間資本利得淨收入(長期和短期)的98.2%的總和，以及(3)已確認但未分配的任何收入和收益的總和。在過去的幾年中，我們沒有繳納美國聯邦所得税(“消費税避税要求”)。我們可以選擇在任何一年保留一部分普通收入和/或資本利得淨收入，併為保留金額支付4%的美國聯邦消費税。

為了保持我們作為美國聯邦所得税RIC的資格，除其他事項外，我們必須：

·在每個課税年度內，繼續根據1940年法案在任何時候都有資格成為最不發達國家；

·在每個課税年度中，至少90%的總收入來自股息、利息、股票和證券貸款的某些付款、出售或以其他方式處置股票、證券或外幣的收益，以及與我們投資於該等股票、證券或貨幣的業務有關的其他收入(包括但不限於期權、期貨或遠期合約的收益)，以及從守則中定義的“合格上市交易合夥企業”的權益中獲得的淨收入(“90%收入測試”)；以及

·分散我們的持有量，以便在納税年度的每個季度末：

◦我們資產價值的至少50%由現金、現金等價物、美國政府證券、其他RIC的證券和其他證券組成，就任何一個發行人而言，該等其他證券的金額不得超過我們資產價值的5%和該發行人未償還有表決權證券的10%；以及

◦我們資產價值的25%投資於我們控制的(根據適用税則確定的)兩個或多個發行人的證券(美國政府證券或其他RIC的證券除外)，以及從事相同、相似或相關交易或業務或一個或多個合格上市合夥企業的證券(“多元化測試”)。

我們可能投資於合夥企業，包括合格的上市合夥企業，這可能導致我們繳納州、地方或外國所得税、特許經營税或預扣債務。

在我們沒有收到相應的現金付款的情況下，我們被要求承認ICTI。例如，我們持有根據適用税則處理的債務，包括OID和PIK利息的債務票據，我們每年都必須將當年應計的OID和PIK利息部分計入ICTI，無論我們在該納税年度是否收到了代表此類收入的現金。繼續確認非現金ICTI可能會導致難以滿足年度分配要求。我們可能會被要求在我們認為不有利的時間和/或價格出售投資，籌集額外的債務或股本，或者放棄新的投資機會來滿足這一要求。如果我們不能從其他來源獲得現金，我們可能無法獲得RIC税收待遇，因此需要繳納企業級的美國聯邦所得税。

我們被授權借入資金和出售資產，以滿足分配要求。然而，根據1940年法案，我們不被允許在我們的債務和其他優先證券未償還的情況下向我們的股東進行分配，除非滿足某些“資產覆蓋”測試。此外，我們處置資產以滿足分銷要求的能力可能會受到以下因素的限制：(1)我們投資組合的非流動性和/或(2)與我們作為RIC地位有關的其他要求，包括多元化測試。如果我們為了滿足年度分配要求或消費税避税要求而處置資產，我們可能會在某些時候進行從投資角度看並不有利的處置。參見“監管-高級證券”。

我們的某些投資行為可能會受到特殊而複雜的美國聯邦所得税條款的約束，這些條款可能包括：(1)將本來有資格享受收到的股息扣除或構成合格股息收入的股息視為沒有資格享受這種待遇；(2)不允許、暫停或以其他方式限制某些損失或扣除的允許；(3)將較低税率的長期資本收益轉換為税收較高的短期資本收益或普通收入；(4)將普通虧損或扣除轉換為資本損失(扣除(5)導致我們在沒有收到相應的現金分配的情況下確認收入或收益；(6)對股票或證券的買賣被視為發生的時間產生不利影響；(7)對某些複雜金融交易的特徵產生不利影響；(8)產生在90%收入測試中不被視為“合格收入”的收入。我們將監控我們的交易，並可能進行某些税收選擇，以減輕這些條款的潛在不利影響，但不能保證這些條款的任何不利影響將會減輕。

我們對結構性金融票據的投資屬於“被動型外國投資公司”(“PFIC”)投資，即使我們的可分配份額作為應税股息分配給我們的股東，我們也可能因從該等股份上收到的任何“超額分配”中的可分配份額或處置該等股份所獲得的任何收益而繳納美國聯邦所得税。一般情況下，我們還將因我們在報告此類超額分配和基礎PFIC賺取此類收入方面的延遲而收取利息性質的額外費用。不過，我們已選擇，並預期會繼續選擇，把我們在優質教育基金的投資視為“優質教育基金守則”(下稱“優質教育基金”)下的“合資格選舉基金”，而我們將被要求把優質教育基金的一般收入和淨資本收益的比例，包括在每年的收入內，即使該等收入並非由優質教育基金分配。在未來，我們可以選擇在每個課税年度結束時將我們在PFIC的股份按市值計價，以代替優質教育基金選舉；在這種情況下，我們將確認我們在該等股份價值的任何增加中的可分配份額為普通收入，而在該等價值的任何減少中我們的可分配份額為普通虧損，只要任何此類減少不超過其收入中包括的先前增加的份額。在任何一種選擇下，我們都可能被要求在一年內確認超過PFIC分配的收入和該年度出售PFIC股票的收益，但這些收入仍將受到年度分配要求的約束，並將被計入4%的美國聯邦消費税。

我們承認的一些收入和費用可能會導致收入不符合90%收入測試的“合格收入”。為了確保這些收入和費用不會因為我們未能達到90%收入測試而喪失我們作為RIC的資格，我們可以通過一個或多個實體直接或間接確認這些收入和費用，這些實體為美國聯邦所得税目的而作為公司納税。這類公司必須為其收益繳納美國企業所得税，這

最終會降低我們在這些收入和費用上的回報。我們的全額應税子公司OFSCC-MB於2021年12月31日和2020年12月31日分別持有公平價值合計320萬美元和1150萬美元的股權投資，以防止此類不符合條件的收入對我們的RIC地位造成不利影響。

未能獲得RIC資格。如果我們不能保持我們作為RIC的資格，我們將按正常的公司税率對我們所有的ICTI和淨資本收益徵税；我們將不會因為任何分配給我們的股東而獲得股息扣減。分配將不被要求，任何分配都將作為普通股息收入對我們的股東徵税，對於符合資格的非公司美國股東，在我們當前和累積的收益和利潤範圍內，有資格享受當前20%的最高税率(受該準則的限制)。根據守則的某些限制，公司分派將有資格享受收到的股息扣除。超過我們當前和累積的收益和利潤的分配將首先被視為股東税基範圍內的資本返還(相應地減少該基礎)，而任何剩餘的分配將被視為資本利得。為了再次獲得在下一年作為RIC徵税的資格，我們將被要求將我們的收益和非RIC年度的利潤分配給我們的股東。此外，如果我們在超過兩個課税年度的期間內未能符合資格成為註冊企業，我們便須選擇確認任何內建淨收益(包括收入項目在內的合計收益超過假如我們清盤時所錄得的總虧損)並繳税，或就該等5年內確認的內在收益繳税，以便在下一年符合註冊企業註冊資格的資格。(B)如果我們沒有資格取得註冊中心的資格，我們便須選擇就該等內置收益(包括收入在內的合計收益超過假若我們清盤時所錄得的合計虧損)確認及繳税，或就該等5年內確認的內在收益繳税，以便在下一年取得註冊企業的資格。

利益衝突

根據1940年法案，BDC通常被禁止在沒有獨立董事事先批准的情況下，明知而參與與其附屬公司的某些交易，在某些情況下，還得到了美國證券交易委員會的批准。這些交易包括購買和銷售，以及所謂的“聯合”交易，在這些交易中，BDC及其一個或多個附屬公司從事某些類型的盈利活動。根據1940年法案的規定，任何直接或間接擁有BDC 5%或更多未償還表決權證券的人都將被視為BDC的附屬公司，在沒有BDC獨立董事事先批准的情況下，BDC通常被禁止從這些附屬公司購買資產，向這些附屬公司出售資產，或與這些附屬公司進行聯合交易。此外，未經美國證券交易委員會批准，商業發展公司不得與商業發展公司的高級管理人員、董事、員工和顧問(及其控股附屬公司)進行購買、出售資產或聯合交易。

然而，在符合現行法律和美國證券交易委員會工作人員解釋的某些情況下，BDC可以與某些關聯方或其各自的其他客户一起投資。例如，國開行可以與此類賬户一起投資，符合美國證券交易委員會工作人員發佈的指導意見，允許國開行和其他賬户購買單一類別私募證券的權益，只要滿足某些條件，包括國開行的顧問代表國開行和代表其他客户行事，除價格外不談判任何條款。在本指引下，若有機會投資同一發行人的不同證券，或預期不同的投資會導致BDC的利益與其他賬户的利益衝突，則不允許或不適宜與該等其他賬户共同投資。

與證券投資有關的衝突。當我們與關聯賬户正在進行的投資一起進行投資時，或者在關聯賬户已經進行了投資的交易中進行投資時，可能會出現衝突。投資機會有時適用於投資組合公司資本結構的同一證券、不同證券或重疊證券中的多個賬户。在確定投資條款時會出現衝突，特別是當這些賬户可能投資於一家投資組合公司的不同類型的證券時。關於付款義務和契諾是否應該強制執行、修改或免除，或者債務是否應該重組、修改或再融資，出現了一些問題。

我們可以投資於關聯賬户持有相同證券或不同證券(包括股權證券)的公司的債務和其他證券。如果這些投資是由我們進行的，我們的利益有時會與這些關聯賬户的利益發生衝突，特別是在標的公司面臨財務困境的情況下。關於應該採取什麼行動的決定，特別是在陷入困境的情況下，會引起利益衝突，其中包括是否強制執行索賠，是否倡導或啟動破產內外的重組或清算，以及任何整頓或重組的條款。關聯賬户在股權和債務層面的參與，可能會阻礙其他債權人之間的戰略性信息交流，包括我們或關聯賬户之間的信息交流。在某些情況下，我們或關聯賬户可能被禁止行使投票權或其他權利，並可能受到其他債權人關於其利益從屬關係的索賠。

如果我們或關聯賬户在投資組合公司中擁有控制權或重大影響力，該賬户可能有能力選舉該投資組合公司的部分或全部董事會成員，從而控制該投資組合公司的政策和運營，包括任命管理層、未來發行證券、支付股息、產生債務和進行非常交易。此外，一個控制程序

會計可能有能力決定或影響經營事項的結果，並導致或防止此類公司控制權的變更。這樣的管理和運營決策有時可能會與投資於同一投資組合公司的其他賬户直接衝突，這些賬户對投資組合公司的控制權或影響力並不相同。

如果由於財務或其他困難而需要額外資本，或為增長或其他機會融資，賬户可能提供或不提供此類額外資本，如果提供，每個賬户將提供由OFS Advisor確定的金額(如果有的話)的額外資本。此外，如果潛在的投資目標可能被我們、關聯賬户或關聯賬户的投資組合公司收購，則在分配投資機會時會出現衝突。OFS Advisor或其附屬公司的多個賬户對投資組合公司的投資也會增加使用OFS Advisor或其附屬公司賬户的資產支持OFS Advisor或其附屬公司的其他賬户所持頭寸的風險，或者賬户在有權投票的情況下可能保持被動。此外，由於戰略差異、現有投資組合或流動性需求、不同的賬户授權或基金差異，或持有不同的證券等原因，進入或退出投資組合公司的時間可能會有所不同。這些時間上的變化可能對我們不利。

我們或關聯賬户的管理文件以及OFS Advisor的政策和程序的應用預計會根據兩個或更多賬户每筆投資的特定事實和情況而有所不同，特別是當這些賬户處於發行人資本結構的不同類別(以及同一整體資本結構中的多個發行人或借款人)時，因此，在解決潛在或實際衝突的方式上可能存在一定程度的差異和潛在的不一致。

與附屬公司共同投資。2020年8月4日，我們收到美國證券交易委員會的命令，允許我們在符合某些條件的情況下，以符合我們的投資目標、立場、政策、戰略和限制以及監管要求和其他相關因素的方式，共同投資於擁有某些附屬基金的投資組合公司。該訂單取代了我們在2016年10月12日收到的前一份共同投資訂單，併為我們提供了更大的靈活性，可以與關聯基金達成共同投資交易。如果根據該命令的條款，我們的獨立董事中的“所需多數”(根據1940年法案第57(O)條的定義)對共同投資交易做出某些結論，包括(1)交易條款(包括支付的代價)對我們和我們的股東是合理和公平的，並且不涉及任何相關人士對我們或我們的股東的越權行為，我們通常被允許與關聯基金共同投資，以及(2)交易符合我們股東的利益，以及(2)交易符合我們股東的利益，以及(2)交易符合我們股東的利益，以及(2)該交易符合我們股東的利益，以及(2)該交易符合我們股東的利益，以及(2)該交易符合我們股東的利益，以及(2)該交易符合我們的股東的利益，以及(2)該交易符合我們股東的利益，並且

此外，根據美國證券交易委員會於2020年4月8日發佈的適用於所有持有豁免命令的BDC的豁免命令，到2020年12月31日，在滿足某些條件的情況下，我們獲準與某些私募基金附屬公司共同投資於我們現有的投資組合公司，即使其他基金之前沒有投資過此類現有的投資組合公司。若無此命令，該等私募基金的附屬基金將不能參與與吾等的共同投資，除非該等附屬基金先前已在與吾等的共同投資交易中購入投資組合公司的證券。儘管有條件豁免令於2020年12月31日到期，但美國證券交易委員會投資管理司表示，在2022年3月31日之前，它不會建議採取執法行動，前提是任何擁有現有共同投資令的商業發展公司根據有條件豁免令中描述的相同條款和條件，繼續從事有條件豁免令中描述的某些交易。

當我們與關聯賬户一起投資時，OFS Advisor將在符合適用法律、監管指導或秩序的範圍內，根據其分配政策分配投資機會。根據這一分配政策，如果兩個或兩個以上具有相似或重疊投資策略的投資工具處於其投資期，將根據該等投資工具的相關組織、要約或類似文件(如有)中關於該等投資機會分配的規定來分配可用的機會。在沒有任何此類規定的情況下，OFS Advisor將考慮以下因素以及針對每個因素應給予的權重：

·投資工具的適用組織、要約或類似文件中規定的投資準則和/或限制(如有)；

·税收限制和測試以及其他監管限制和測試的狀況；

·投資工具的風險和回報概況；

·特定投資對投資工具的適宜性/優先級；

·如果適用，投資工具的投資目標頭寸規模

·與投資工具相關的可用於投資的現金水平；

·承諾用於投資工具的資金總額；以及

·投資工具的使用年限及其各自投資期的剩餘期限(如果有的話)。

在不依賴訂單的情況下，機會一般會優先考慮處於“上升期”的客户，即賬户尚未達到足夠規模，使其投資收入足以支付運營費用的時期，而不是處於上升期以外但仍在投資或再投資期內的賬户。然而，應用上面列出的一個或多個因素，或其他被確定為相關或適當的因素，可能會導致將投資機會分配給仍處於增值期的基金，而不再處於增值期。

在不允許或不適合與關聯賬户共同投資的情況下，OFS Advisor將需要決定由哪個賬户進行投資。OFS Advisor決定將一個機會分配給另一個實體，可能會導致我們放棄原本會做出的投資機會。這些限制，以及限制我們與我們的高級管理人員或董事或他們的關聯公司進行業務往來的類似限制，可能會限制我們本來可以獲得的投資機會的範圍。

第1A項。風險因素

危險因素

投資我們的證券涉及許多重大風險。除了這份10-K表格年度報告中包含的其他信息外，在投資我們的證券之前，您應該仔細考慮以下信息。下面列出的風險並不是我們面臨的唯一風險。我們目前不知道或我們目前認為不重要的其他風險和不確定性也可能影響我們的運營和業績。如果發生以下任何事件，我們的業務、財務狀況和經營結果都可能受到實質性的不利影響。在這種情況下，我們的資產淨值和我們證券的交易價格可能會下降，您可能會損失全部或部分投資。以下描述的風險因素是與投資我們的證券相關的主要風險因素，以及通常與投資目標、投資政策、資本結構或交易市場與我們類似的投資公司相關的因素。

彙總風險因素

我們受到與我們的業務和結構相關的風險的影響。

·新冠肺炎疫情帶來的不確定性帶來的全球經濟、政治和市場環境已經並可能繼續對我們的業務、運營業績和財務狀況以及我們投資的公司的業務、運營業績和財務狀況產生不利影響。

·由於新冠肺炎疫情或其他經濟中斷，我們可能無法增加股息，可能會減少或推遲股息，並選擇徵收美國聯邦消費税，以保存現金和保持靈活性。

·我們用借來的錢為我們的投資融資，這放大了投資金額的收益或虧損潛力，可能會增加投資於我們的風險。

·我們的投資組合中有很大一部分是按照董事會誠意確定的公允價值記錄的，因此，我們的投資組合投資的價值可能存在不確定性。

·我們未來的成功有賴於OFSC高級專業人員，以及他們接觸OFSC及其附屬公司的投資專業人員和合作夥伴。

·OFS Advisor可以在60天通知後辭職，而我們可能無法在這段時間內找到合適的繼任者，從而導致我們的運營中斷，這可能會對我們的財務狀況、業務和運營結果產生不利影響。

·在OFS Advisor或其附屬公司可能對其他客户承擔的義務方面，我們存在潛在的利益衝突。

·我們與OFS Advisor代表我們和/或代表關聯賬户進行的購買和銷售存在潛在的利益衝突。

·我們的獎勵費用結構可能會給OFS Advisor帶來與股東利益不完全一致的獎勵。

·根據投資諮詢協議，OFS Advisor的責任是有限的，我們已同意賠償OFS Advisor的某些責任，這可能會導致OFS Advisor代表我們採取比代表自己賬户行動時更高的風險。

·我們的董事會可能會在沒有事先通知或股東批准的情況下改變我們的投資目標、經營政策和戰略。

·如果我們不能保持我們作為RIC的税收待遇，我們將被徵收企業級的美國聯邦所得税。

·我們的子公司和投資組合公司可能無法向我們進行分銷，使我們能夠滿足RIC要求，這可能導致徵收實體級税。

·我們未來可能會選擇以我們自己的股票支付分配，在這種情況下，股東可能被要求支付超過他們收到的現金的税款。

·由於我們預計將把幾乎所有的淨普通收入和淨已實現資本收益分配給股東，我們可能需要額外的資本來為我們的增長提供資金，而這些資本可能無法以有利的條件獲得，甚至根本不能獲得。

·我們與附屬公司進行交易的能力受到限制，這可能會限制我們可以進行的投資範圍。

·管理我們業務的法律或法規的變化，或對其解釋的變化，以及我們任何未能遵守這些法律或法規的行為，都可能對我們和我們投資的公司的業務、運營結果或財務狀況產生實質性的不利影響。

·現金流不足可能會增加我們債務違約的風險，包括我們的無擔保票據和我們的BNP貸款。

·資本市場可能會經歷一段混亂和不穩定的時期，我們無法預測這些情況何時會發生。這樣的市場狀況可能會對美國和海外的債務和股權資本市場產生實質性的不利影響，這可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生負面影響。

我們要承受與我們的投資相關的風險。

·我們無法控制的事件，包括公共衞生危機，可能會對我們的投資組合公司、我們的投資顧問和我們的運營結果產生負面影響。

·我們對私人和中端市場投資組合公司的投資通常被認為信用質量義務較低，風險較大，我們可能會損失全部或部分投資。

·通脹可能會對我們投資組合公司的業務、運營結果和財務狀況產生不利影響。

·我們在醫療保健和社會援助行業運營的任何投資組合公司都受到廣泛的政府監管和該行業特有的某些其他風險的約束。

·與投資私人債務相關的風險相比，我們對結構性金融票據的投資帶來了額外的風險。

·如果發生違約，我們在結構性金融票據上的投資更有可能損失全部或部分價值。

·我們是1940年法案意義上的非多元化管理投資公司，因此我們不受1940年法案的限制，即我們可以投資於單一發行人證券的資產比例。

·如果我們進行次級投資，債務人或投資組合公司可能無法產生足夠的現金流來償還對我們的債務。

·我們對投資組合公司的貸款利率可能會根據最近的監管變化而發生變化，包括放棄倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)和採用替代參考利率，這可能會影響我們的運營業績。

我們要承受與我們的證券相關的風險。

·我們普通股的市場價格可能會大幅波動。

·在公開市場出售大量我們的普通股可能會對我們普通股的市場價格產生不利影響。

·我們的普通股交易價格可能低於每股資產淨值，這限制了我們籌集額外股本的能力。

·存在這樣一種風險，即股東可能得不到分配，或者我們的分配可能不會隨着時間的推移而增長，我們的分配的一部分可能是資本返還。

與新冠肺炎大流行相關的風險

與新冠肺炎疫情相關的不確定性造成的全球經濟、政治和市場狀況已經並可能繼續對我們的業務、運營結果和財務狀況以及我們投資組合公司的業務、經營業績和財務狀況產生不利影響。

2019年末，中國首次出現一種新型冠狀病毒毒株(“新冠肺炎”)，並迅速傳播到包括美國在內的其他國家。圍繞新冠肺炎危險和影響(包括針對此採取的預防措施)的普遍不確定性，以及有關新冠肺炎新變體(最明顯的是達美航空和奧密克戎變體)的額外不確定性，迄今已經並將繼續影響供應鏈、消費者需求和許多企業的運營，並造成勞動力短缺、通脹壓力增加以及全球和美國整體經濟和金融市場的不穩定。圍繞新冠肺炎疫情的全面經濟影響以及對美國和全球金融市場的長期影響，存在相當大的不確定性。

資本市場的任何中斷，無論是否由於新冠肺炎疫情，都可能增加無風險證券和高風險證券實現的收益率之間的利差，並可能導致部分資本市場流動性不足，金融部門大幅減記，以及廣泛銀團市場的信用風險重新定價。這些以及新冠肺炎疫情造成的任何其他不利經濟條件以及相關的限制和關閉可能會增加我們的融資成本，限制我們進入資本市場的機會，並導致貸款人決定不向我們提供信貸。此外，我們的成功在很大程度上取決於OFS Advisor的管理、技能和敏鋭性，其運營可能會受到不利影響，包括對其投資專業人員或服務提供商實施隔離措施和旅行限制，或該等投資專業人員或服務提供商的任何相關健康問題。儘管OFS Advisor的所有員工都可以遠程工作，但這些關閉仍然影響了我們的許多借款人和許多人

我們通過這些企業尋找新的借款人。這些影響，無論是個別的或整體的，已經並可能在未來繼續對我們的業務、財務狀況、經營業績和現金流產生不利影響，這些不利影響可能是實質性的。

此外，與新冠肺炎相關的限制和關閉以及相關的市場狀況已經並可能進一步導致我們投資組合中的某些公司停止或大幅縮減業務，並對我們投資組合中某些公司的供應鏈產生負面影響。我們主要投資的中端市場公司的財務業績已經惡化，這最終可能導致難以滿足償債要求和違約增加，進一步惡化將進一步壓低中端市場公司的前景。此外，不利的經濟狀況已經減少，而且未來可能會減少擔保我們部分貸款的抵押品的價值和我們股票投資的價值。這些條件要求我們修改我們投資的付款條款，包括更改PIK利息條款和/或現金利率。我們投資組合中的某些公司的業績已經，而且在未來可能會受到這些經濟或其他條件的負面影響，這可能會導致我們從投資組合公司獲得的利息收入減少和/或與我們的投資相關的已實現和未實現的損失，進而可能對可分配收入產生不利影響，並對我們的經營業績產生實質性的不利影響。此外，隨着各國政府放鬆與新冠肺炎相關的限制，我們投資組合中的某些公司可能會經歷健康和安全費用、工資成本和其他運營費用的增加。新冠肺炎疫情還導致美聯儲大幅降息，包括將某些利率降至接近零的水平，以及市場不確定性，這已經並可能繼續對我們產生實質性的不利影響。

2020年3月27日，美國政府頒佈了CARE法案，其中包含旨在減輕新冠肺炎疫情的不利經濟影響的條款。2020年12月27日，美國政府通過了2020年12月COVID救助計劃。此外，2021年3月11日，美國政府頒佈了美國救援計劃，其中包括額外的資金，以減輕新冠肺炎疫情的不利經濟影響。目前還不確定我們的投資組合公司是否能夠或在多大程度上能夠從CARE法案、2020年12月的COVID救濟方案、美國救援計劃或任何其他旨在提供財政救濟或援助的後續立法中受益。

由於新冠肺炎疫情對流動性造成的幹擾和壓力，我們投資組合中的某些公司已經或可能繼續受到激勵，利用我們發放的任何循環或延遲提取定期貸款中的大部分(如果不是全部)，取決於此類貸款條款下的可用性。

我們正在繼續密切關注新冠肺炎疫情對我們業務方方面面的影響，包括它對我們投資組合的公司、員工、盡職調查和承保流程以及金融市場的影響。新冠肺炎疫情爆發後，美國資本市場經歷了極端的波動和混亂，一些經濟學家和主要投資銀行表示擔心，病毒在全球的持續傳播可能會導致全球經濟長期低迷。

由於新冠肺炎疫情或其他經濟中斷，我們可能無法增加股息，可能會減少或推遲股息，並選擇產生美國聯邦消費税，以保存現金和保持靈活性。

作為商業數據中心，我們不需要向股東進行任何分配，但與我們選擇作為守則M分部規定的RIC徵税有關的情況除外。為了維持我們作為RIC的税收待遇，我們必須在每個納税年度向股東分配至少90%的投資公司應税收入(即，淨普通收入加上超過已實現淨長期資本損失的已實現淨短期資本收益)。如果我們有資格作為RIC徵税，我們通常不需要為我們及時分配給股東的投資公司應税收入和淨資本收益(即已實現的長期資本收益淨額超過已實現的短期資本損失淨額)繳納公司級別的美國聯邦所得税。我們將對RIC的未分配收入徵收4%的美國聯邦消費税，除非我們在每個日曆年分配至少(I)該日曆年普通收入的98.0%，(Ii)截至該日曆年10月31日的一年期間超過資本損失的資本收益的98.2%，以及(Iii)在該日曆年期間未分配的任何普通收入和淨資本利得，並且我們沒有為其繳納美國聯邦所得税。

根據該守則，我們可以在當年年底後支付股息來滿足我們的某些RIC分配。特別是，如果我們在下一年的1月支付當年10月、11月或12月宣佈的股息，並支付給當年登記在冊的股東，那麼就所有美國聯邦税收而言，股息將被視為在當年12月31日支付。此外，根據守則，吾等可支付稱為“溢出股息”的股息，而吾等(I)在本公司應課税年度結束後第9個月的15日或之前作出申報，或如本公司延長提交該課税年度的報税表的時間，則在考慮到該延展後提交該等報税表的到期日；及(Ii)在下一個課税年度內(但不遲於在申報後作出的同一類型股息的首次派息日期)支付股息(但不遲於申報後首次派發相同類型股息的日期)，或(Ii)在下一個課税年度內(但不遲於申報後首次派發同類股息的日期)支付股息，該等股息被稱為“溢出股息”。這樣的紅利將使我們保持作為RIC的徵税資格，並消除我們對公司層面的美國聯邦所得税的負擔。在這些溢出紅利下

根據申請程序，我們可能會將本年度收入的分配推遲到下一年的12月。例如，我們可能會將2021年收入的分配推遲到2022年12月31日。然而，如果我們選擇支付溢出股息，我們仍將為部分或全部分配支付4%的美國聯邦消費税。

由於新冠肺炎疫情或其他經濟中斷，我們預計我們可能會在分發的時間和金額方面採取某些行動，以保存現金並保持靈活性。例如，我們預計我們可能無法增加股息。此外，我們可能會減少我們的股息和/或將我們的股息推遲到下一個納税年度。如果我們推遲分紅，我們可能會選擇利用上面討論的溢出分紅規則，併為這些金額支付4%的美國聯邦消費税。為了進一步保存現金，我們可以將這些股息的減少或延期與以下風險因素下討論的部分以我們的股票支付的一種或多種分配相結合，“我們未來可能選擇以我們自己的股票支付分配，在這種情況下，股東可能被要求支付超過他們收到的現金的税款。”

與我們的業務和結構相關的風險

我們未來的成功有賴於OFSC的高級專業人員，以及他們與OFSC及其附屬公司的投資專業人員和合作夥伴的聯繫。

我們沒有任何內部管理能力或員工。我們將依賴OFSC高級專業人員的勤奮、技能和商業聯繫網絡來實現我們的投資目標。我們未來的成功在很大程度上將取決於OFSC高級管理團隊的持續服務和協調，特別是董事高級董事總經理兼OFSC總裁Bilal Rashid和OFSC高級董事總經理兼財務主管Jeffrey Cerny。這些人中的每一個都是OFSC的僱員。此外，根據與Orchard Capital Corporation的諮詢協議，我們依賴OFSAM執行委員會主席兼某些顧問投資委員會主席理查德·雷斯勒(Richard Ressler)的服務。Ressler先生或OFSC的任何高級管理人員，或其大量其他投資專業人員的離職，可能會對我們實現投資目標的能力產生重大不利影響。

我們預計OFS Advisor將根據投資諮詢協議的條款繼續評估、談判、構建、結束和監控我們的投資。然而，我們不能保證OFSC的高級專業人員會繼續為我們提供投資建議。如果這些人不與OFSC及其附屬公司保持現有關係，也不與其他投資機會來源發展新的關係，我們可能無法擴大我們的投資組合或實現我們的投資目標。此外，與OFSC高級專業人員有關係的個人沒有義務為我們提供投資機會。因此，我們不能保證這種關係會為我們帶來投資機會。

OFS Advisor是OFSAM的子公司，沒有僱員，依賴於接觸OFSC及其關聯公司的投資專業人員和其他資源來履行其在投資諮詢協議下對我們的義務。OFS Advisor還依賴OFSC獲取由OFSC及其附屬公司的專業人員生成的交易流程。根據OFSAM的子公司OFSC和OFS Advisor之間的人員配備協議，OFSC已同意向OFS Advisor提供履行這些義務所需的資源。人員配備協議規定，OFSC將向OFS Advisor提供經驗豐富的投資專業人員，並接觸OFSC的高級投資人員，以評估、談判、構建、結束和監控我們的投資。我們不是本人事協議的一方，不能向股東保證OFSC將履行協議規定的義務。如果OFSC未能履行，我們不能向股東保證OFS Advisor將執行人事協議，或此類協議不會被任何一方終止，或我們將繼續接觸OFSC及其附屬公司的投資專業人員或他們的信息和交易流程。

監督我們投資活動的投資委員會由OFS Advisor根據投資諮詢協議提供。失去顧問投資委員會的任何成員或其他OFSC高級專業人員可能會限制我們實現投資目標和按預期運營的能力。這可能會對我們的財務狀況和經營業績產生實質性的不利影響。

我們的業務模式在很大程度上依賴於與金融機構、贊助商和投資專業人士的牢固推薦關係。如果OFS Advisor無法維護或發展這些關係，或者這些關係無法創造投資機會，都可能對我們的業務產生不利影響。

我們依賴OFS Advisor與金融機構、贊助商和投資專業人士保持關係，我們將在很大程度上繼續依賴這些關係為我們提供潛在的投資機會。如果OFS Advisor不能保持這種關係，或與其他投資機會來源發展新的關係，我們將無法擴大我們的投資組合。此外，與OFS Advisor負責人有關係的個人沒有義務向我們提供投資機會，因此，我們不能保證這些關係將在未來為我們帶來投資機會。

我們的財務狀況和經營結果將取決於我們有效管理業務的能力。

我們實現投資目標和實現增長的能力將取決於我們管理業務的能力。這將視乎顧問投資委員會識別、投資和監察符合我們投資準則的公司的能力而定。我們能否在符合成本效益的基礎上實現我們的投資目標，將取決於顧問投資委員會執行我們投資過程的能力，他們向我們提供稱職、細心和高效的服務的能力，以及我們能否以可接受的條件獲得融資，在較小程度上取決於我們能否以可接受的條件獲得融資。根據投資諮詢協議，OFS Advisor負有重大責任。OFS Advisor的高級專業人員和包括OFSC在內的OFS Advisor附屬公司的其他人員可能會被要求為我們的投資組合公司提供管理協助。這些活動可能會分散他們的注意力，或者放慢我們的投資速度。如果不能有效地管理我們的業務和未來的增長，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

只要PIK利息和PIK紅利是我們收入的一部分，我們將被要求在收到代表這些收入的現金之前將這些收入包括在應税和會計收入中。

我們的投資可能包括合同PIK利息或PIK股息，它代表合同利息或增加到貸款餘額或股權證券的股息，並在此類貸款或股權證券期限結束時到期。如果PIK利息和PIK紅利是我們收入的一部分，我們將面臨典型的風險，因為在收到現金之前，這些收入必須包括在應税和會計收入中。這些風險包括：

·PIK工具的較高利率或股息率反映了與這些工具相關的付款延遲和風險增加，PIK工具往往比非PIK工具的風險高得多。

·即使符合應計收益的會計條件，借款人仍有可能違約，因為我們的實際收款應該發生在債務到期時。

·PIK工具的估值可能不可靠，因為它們的持續應計需要對延期付款的可收回性和任何相關抵押品的價值做出持續判斷。PIK收入可能還會給我們的現金分配來源帶來不確定性。

·出於會計目的，向股東分配的任何現金代表PIK收入，均不被視為來自實收資本。因此，儘管代表PIK收入的分配可以從我們股東的投資金額中支付，但1940年法案並不要求通過將其報告為資本返還來通知股東這一事實。

·PIK利息或股息具有以複合利率產生投資收入的效果，從而進一步增加了支付給OFS Advisor的獎勵費用。同樣，在所有條件相同的情況下，與PIK利息或股息相關的延期也會以複合利率降低投資本金與價值比率。

我們的大量有價證券投資是按董事會真誠決定的公允價值記錄的，因此，我們的有價證券投資的價值可能存在不確定性。

我們的許多證券投資採取非公開交易的證券形式。非公開交易的證券和其他投資的公允價值可能不容易確定。我們按董事會真誠決定的公允價值對這些證券進行估值，包括反映影響我們證券價值的重大事件。我們的所有投資(現金和現金等價物除外)在會計準則編纂主題820，公允價值計量和披露(ASC主題820)下被歸類為3級。這意味着，我們的投資組合估值是基於不可觀察到的輸入，以及我們自己對市場參與者將如何為有問題的資產或負債定價的假設。要確定我們證券投資的公允價值，需要管理層做出重要的判斷或估計。即使有可觀察到的市場數據，這些信息也可能是共識定價信息或經紀人報價的結果，其中包括一項免責聲明，即經紀人在實際交易中不會被要求遵守這樣的價格。共識定價和/或報價加上免責聲明的非約束性大大降低了此類信息的可靠性。我們目前保留了獨立服務提供商的服務，以準備這些證券的估值。

董事會在確定我們投資的公允價值時考慮的因素類型一般包括(視情況而定)與第三方收益率基準的比較以及與公開交易證券的比較，包括收益率、到期日和信用質量衡量標準等因素、投資組合公司的企業價值、任何抵押品的性質和可變現價值、投資組合公司的付款能力及其收益和現金流、投資組合公司開展業務的市場以及其他相關因素。由於該等估值，特別是私人證券及私人公司的估值，本質上是不確定的，可能會在短期內波動，並可能以估計為基礎，因此我們對公允價值的釐定可能與該等證券存在現成市場時所採用的價值大不相同。如果我們對我們投資的公允價值的決定大大高於我們在出售此類證券時最終實現的價值，我們的資產淨值可能會受到不利影響。

我們每季度調整我們投資組合的估值，以反映董事會對我們投資組合中每項投資的公允價值的決定。公允價值的任何變動在我們的損益表中記錄為未實現增值或折舊的淨變動。

由於SBIC I LP是一家小型企業投資公司，我們需要遵守其他規定。

我們目前的投資策略包括受小企業管理局監管的SBIC I LP。小企業管理局的規定要求持牌的SBIC必須由小企業管理局定期審查和審計，以確定其是否符合相關的小企業管理局的規定。如果SBIC I LP未能遵守適用的SBA法規，SBA可以根據違規的嚴重程度限制或禁止其使用債券，宣佈未償還債券立即到期和支付，和/或限制其進行新投資的能力。如果SBIC I LP被清算，或者SBA在發生違約時根據SBIC I LP發行的SBA債券行使其補救措施，SBA作為債權人將對SBIC I LP的資產擁有比SBIC I LP的有限合夥人和我們的股東更高的債權。此外，SBA可以因故意或反覆違反、或故意或一再不遵守1958年《小企業投資法》或根據該法案頒佈的任何規則或條例的任何條款而吊銷或吊銷許可證。SBA的這些行動反過來會對我們產生負面影響，因為我們擁有SBIC I LP的所有權。

SBA對SBIC投資於投資組合公司的融資條款施加了某些限制，並禁止SBIC為某些目的向小型企業提供資金，例如轉貸、房地產或投資美國以外的公司，以及向從事少數被禁止行業的企業和某些“被動”(即非經營)公司提供資金。此外，未經SBA事先批准，SBIC在任何一家公司及其附屬公司的投資金額不得超過SBIC監管資本的約30%。

SBIC I LP受到SBA的持續監管和監督，包括關於維持某些最低財務比率和其他公約的要求。此外，根據SBA的規定，如果SBIC I LP沒有足夠的累計淨利潤，它向我們分配的能力也可能受到限制。這些要求可能會增加我們實現投資目標的難度。

我們用借來的錢為我們的投資融資，這放大了投資額的收益或損失的潛力，並可能增加投資於我們的風險。

槓桿的使用放大了投資額的損益潛力。槓桿的使用通常被認為是一種投機性的投資技巧，增加了與投資我們的證券相關的風險。根據我們可能與貸款人簽訂的任何債務工具的條款，我們可以質押高達100%的資產，並可以授予我們所有資產(SBIC I LP和OFSCC-FS持有的資產除外)的擔保權益，以及我們在SBIC I LP和SBIC I GP的所有權權益。此外，根據吾等訂立的任何信貸安排或其他債務工具的條款，吾等可能須根據其條款，在將該等淨收益運用於任何其他用途之前，使用吾等出售的任何投資所得款項淨額償還根據該等信貸安排或債務工具借入的部分款項。如果我們的資產價值下降，槓桿將導致資產淨值比沒有槓桿的情況下下降得更快，從而擴大虧損或消除我們在槓桿投資中的股權。同樣，我們收入或收入的任何下降都將導致我們的淨收入下降得比沒有借款的情況下更嚴重。這樣的下降還會對我們的普通股或優先股支付股息的能力產生負面影響。我們償還債務的能力將在很大程度上取決於我們的財務表現，並將受到當前的經濟狀況和競爭壓力的影響。此外，由於支付給OFS Advisor的管理費是根據我們的總資產(不包括與SBIC收購相關的現金和現金等價物和無形資產，但包括用借入金額購買的資產和任何合併實體擁有的資產)支付的，OFS Advisor有產生槓桿的財務動機，這可能與我們股東的利益不一致。此外, 我們的普通股股東將承擔因我們使用槓桿而導致的任何費用增加的負擔，包括利息支出和支付給OFS Advisor的管理費的任何增加。

2018年5月3日，董事會，包括董事會“所需多數”(該項目在1940年法案第57(O)節中確定)，批准向我們提出降低150%資產覆蓋率的申請；因此，只要滿足某些條件，自2019年5月3日起，我們就必須遵守降低的資產覆蓋率。見“項目1A.風險因素--與我們的業務和結構相關的風險--因為我們得到了董事會的批准，所以從2019年5月3日起，我們的資產覆蓋率為150%。”截至2021年12月31日，我們的資產覆蓋率為173%，不包括SBIC I LP持有的債務。

下表説明瞭槓桿對我們普通股投資回報的影響，假設不同的年度回報(扣除費用)。下表中的計算是假設的，實際回報可能高於或低於下表中的計算結果。

			我們投資組合的假定回報(扣除費用)
假定投資組合收益率			(10)%						(5)%						—%						5%						10%
普通股股東的相應回報(1)			(40.0)%						(24.8)%						(9.6)%						5.6%						20.8%

(1)假設截至2021年12月31日，按公允價值進行的投資為5.071億美元，未償債務為3.499億美元，淨資產為1.666億美元，平均資金成本為4.58%。我們的投資組合至少要有3.16%的年回報率，才能支付未償債務的利息。

本例僅用於説明目的，我們借款的實際利率可能會波動。有關更多信息，請參閲“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--流動性和資本資源--借款”。

現金流不足可能會增加我們債務違約的風險，包括我們的無擔保票據和我們的BNP貸款。

根據管理我們債務的協議未予免除的任何違約，以及此類債務持有人尋求的補救措施，都可能使我們無法支付其他債務的本金、保費(如果有的話)和利息。如果我們無法產生足夠的現金流，並且無法獲得必要的資金來支付我們債務的本金、保費(如果有的話)和利息，或者如果我們未能遵守管理我們債務的工具中的各種契約，包括財務和運營契約，根據管理該等債務的協議的條款，我們可能會違約。我們未來能否產生足夠的現金流，在某種程度上受到一般經濟、金融、競爭、立法和監管因素以及其他我們無法控制的因素的影響。我們不能向我們的股東保證，我們的業務將從運營中產生現金流，以履行我們的債務支付義務。

由於我們獲得了董事會的批准，自2019年5月3日起，我們將接受150%的資產保險。

1940年法令一般禁止BDC負債，除非在緊接這類借款之後，它對總借款有至少200%的資產覆蓋範圍(即債務金額不得超過我們資產價值的50%)。然而，1940年法案第61(A)(2)條允許BDC在滿足某些要求的情況下，將其從200%的資產覆蓋率提高到150%的資產覆蓋率可能產生的最大槓桿率。

2018年5月3日，我們的董事會批准了根據1940年法案第61(A)(2)條向我們提供的降低資產覆蓋率的申請。因此，自2019年5月3日起，我們能夠將槓桿率提高到將我們的資產覆蓋率從200%降至150%(即債務金額不得超過我們資產價值的662/3%)的水平。槓桿放大了我們負債投資和已投資股權資本的潛在虧損。當我們使用槓桿來為我們的投資提供部分資金時，我們的股東將體驗到投資於我們證券的更大風險。如果我們的資產價值增加，那麼額外的槓桿將導致可歸因於我們普通股的資產淨值比我們沒有增加槓桿的情況下增加得更快。相反，如果我們的資產價值下降，額外的槓桿率將導致資產淨值比沒有增加槓桿率的情況下下降得更快。同樣，如果我們的收入增加超過借款的應付利息，我們的淨投資收入將比沒有額外槓桿的情況下增加得更多，而我們收入的任何減少將導致淨投資收入的下降幅度超過我們沒有增加槓桿的情況。這樣的下降可能會對我們支付普通股股息、預定債務支付或與我們的證券相關的其他付款的能力產生負面影響。槓桿通常被認為是一種投機性投資技術。參見“與我們的業務和結構相關的風險我們用借來的錢為我們的投資融資，這放大了投資額的收益或損失的潛力，並可能增加投資於我們的風險。”(Risks of Our Business and Structure - )

此外，BDC提高槓杆的能力將增加BDC可用的資本，從而增加對我們尋求進行的投資的競爭。這可能會對我們進行的投資的定價產生負面影響，並對我們的淨投資收入和運營結果產生不利影響。

利率的變化會影響我們的資本成本和淨投資收益。

在我們借錢或發行優先股進行投資的程度上，我們的淨投資收入在一定程度上將取決於我們借入資金或支付優先股股息的利率與我們投資這些資金的利率之間的差額。因此，我們不能保證，如果我們利用債務為我們的投資融資，市場利率的重大變化不會對我們的淨投資收入產生實質性的不利影響。在利率上升的時期，我們的資金成本會增加，這可能會減少我們的淨投資收益。我們可能會使用利率風險管理技術來努力限制我們對利率波動的風險敞口。在1940年法案允許的範圍內，這種技術可能包括各種利率對衝活動。

一般利率水平的上升通常會導致適用於我們債務投資的更高利率。因此，提高利率可能會導致支付給OFS Advisor的獎勵費用增加。

我們可以簽訂逆回購協議，這是另一種槓桿形式。

我們可能會簽訂逆回購協議，作為我們管理臨時投資組合的一部分。根據逆回購協議，我們將有效地將我們的資產作為抵押品，以獲得短期貸款。一般來説，協議的另一方提供的貸款金額相當於質押抵押品公允價值的一個百分比。在逆回購協議到期時，我們將被要求償還貸款，並相應地收回我們的抵押品。在用作抵押品的同時，這些資產繼續支付本金和利息，這對我們來説是有益的。

我們使用逆回購協議，如果有的話，涉及許多與我們使用槓桿相同的風險，因為逆回購協議的收益通常會投資於額外的證券。在逆回購協議中獲得的證券的市值可能會跌破我們已經出售但仍有義務購買的證券的價格，這是有風險的。此外，我們保留的證券還存在市值下降的風險。如果根據逆回購協議購買證券的人申請破產或遭遇資不抵債，我們可能會受到不利影響。此外，在訂立逆回購協議時，如果該等協議的結算收益低於被質押證券的公允價值，我們將承擔損失的風險。此外，由於與逆回購協議交易相關的利息成本，我們的資產淨值將會下降，在某些情況下，我們的情況可能會比沒有使用此類工具的情況更糟。

我們進行衍生品交易和金融承諾交易的能力可能有限。

2020年11月，美國證券交易委員會通過了一項關於商業發展公司(或註冊投資公司)使用衍生品和其他產生未來支付或交付義務的交易的能力的規則。根據這項規定，使用衍生品的BDC將受到在險價值槓桿限制、衍生品風險管理計劃以及測試要求和與董事會報告相關的要求的限制。除非BDC符合規則中定義的“有限衍生品用户”資格，否則這些要求將適用。根據該規則，BDC可以簽訂非衍生品交易的無資金支持的承諾協議，例如向投資組合公司提供融資的協議，前提是BDC在簽訂此類協議時，除其他外，合理相信它將有足夠的現金和現金等價物來履行其所有無資金支持的承諾協議的義務，在每種情況下，都是在到期時履行義務。總的來説，這些要求可能會限制我們使用衍生品和/或簽訂某些其他金融合同的能力。

我們未來可能會決定用優先股為我們的部分投資提供資金，這將放大投資於我們的收益或損失的潛力，以及以與借款相同的方式投資於我們的風險。

優先股是槓桿的另一種形式，它對普通股股東的風險與借款相同，因為我們發行的任何優先股的股息都必須是累積的。支付此類股息和償還該優先股的清算優先權必須優先於向我們的普通股股東支付任何股息或其他款項，優先股股東不受我們的任何費用或損失的影響，也無權參與超出其聲明優先股的任何收入或增值。

我們在一個競爭激烈的市場中運營，尋找投資機會，這可能會降低迴報，導致虧損。

許多實體與我們競爭，進行我們計劃進行的投資類型。我們與公共和私人基金、其他BDC、商業和投資銀行、商業金融公司競爭，在一定程度上，它們還與私人股本和對衝基金競爭，因為它們提供了另一種融資形式。我們的許多競爭對手比我們大得多，擁有比我們大得多的財務、技術和營銷資源。例如，我們的一些競爭對手可能可以獲得我們無法獲得的資金來源。此外，我們的一些競爭對手可能具有比我們更高的風險容忍度或不同的風險評估。此外，我們的許多競爭對手不受1940年法案對我們作為商業數據中心施加的監管限制，也不受我們必須滿足的收入來源、資產多樣化和分配要求的限制，以維持我們的RIC税收待遇。這些特點可以讓我們的競爭對手考慮更多種類的工具，建立更多的合作關係，並提供比我們更好的定價和更靈活的結構。我們面臨的競爭壓力可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生實質性的不利影響。由於這場競爭，我們可能無法不時把握有吸引力的投資機會，亦可能無法物色和作出符合我們投資目標的投資。

在投資方面，我們不會以利率作主要競爭，我們相信有些競爭對手可能會以低於我們的利率貸款。在收購現有貸款的二級市場上，我們預計通常會在定價條款的基礎上進行競爭。在所有投資中，如果我們與競爭對手的定價、條款和結構不符，我們可能會失去一些投資機會。然而，如果我們與競爭對手的定價、條款和結構相匹配，我們可能會遇到淨利息收入下降、收益率下降和信用損失風險增加的情況。我們也可能與OFSAM及其其他附屬公司或OFSAM或其其他附屬公司管理的賬户爭奪投資機會。儘管OFS Advisor將根據其政策和程序分配商機，但分配給此類其他帳户將減少商機的數量和頻率

可能不符合我們和我們股東的最佳利益。此外，在分配時不會知道投資的表現。

我們可能會蒙受信用損失。

對中端市場公司的投資具有高度的投機性，涉及高度的信用損失風險，因此我們的證券可能不適合風險承受能力較低的人。在動盪的經濟時期，這些風險可能會增加，比如美國和許多其他經濟體最近正在經歷的情況。

如果我們不能保持我們作為RIC的税收待遇，我們將被徵收公司級的美國聯邦所得税。

根據守則M分節，我們已選擇被視為RIC，但不能保證我們將能夠維持RIC的税務待遇。作為RIC，只要我們滿足一定的分配和其他要求，我們就不需要為分配給(或被視為分配)給股東的收入和資本收益繳納公司級別的美國聯邦所得税。為了繼續根據該準則獲得作為RIC的税收待遇，並免除分配給我們股東的收入和收益的聯邦税，我們必須滿足某些收入來源、資產多樣化和分配要求。如果我們每年向股東分配至少90%的普通淨收入和超過長期淨資本損失的淨短期資本收益(如果有的話)，就符合RIC的分配要求。由於我們使用債務融資，並可能在未來發行優先股，因此我們必須遵守1940年法案下的某些資產覆蓋率要求，以及貸款和信貸協議下的金融契約或優先股，這些要求在某些情況下可能限制我們進行有資格作為RIC享受税收待遇的必要分配。如果我們無法從其他來源獲得現金，我們可能無法保持享受RICS税收優惠的資格，因此可能需要繳納公司級別的美國聯邦所得税。為了保持我們作為RIC的税收待遇資格，我們還必須在每個日曆季度末滿足一定的資產多元化要求。未能通過這些測試可能會導致我們不得不迅速處置某些投資，以防止失去RIC地位。因為我們的大部分投資都是私人或交易清淡的上市公司。, 任何此類處置都可能以不利的價格進行，並可能導致重大損失。如果我們因任何原因未能繼續享受RIC的税收待遇，並繳納公司級的美國聯邦所得税，由此產生的公司税可能會大幅減少我們的淨資產、可用於分配給股東的收入金額以及我們的分配金額和可用於新投資的資金金額。這樣的失敗將對我們和我們的股東產生實質性的不利影響。

我們的子公司和投資組合公司可能無法向我們進行分銷，使我們能夠滿足RIC要求，這可能導致徵收實體級別的税。

為了維持我們作為RIC的税收待遇，並將公司層面的税收降至最低，我們被要求每年分配幾乎所有的應税收入，包括來自我們子公司和投資組合公司的收入。SBIC I LP可能會受到SBIC法案和管理SBIC的SBA法規的限制，不得向我們進行某些可能是使我們能夠繼續獲得RIC資格所必需的分發。來自SBIC I LP的分發目前需要事先獲得SBA的批准。此外，OFSCC-FS對我們的分發受BNP設施的條款和條件的限制。如果我們的子公司和投資組合公司無法向我們進行分配，這可能會導致RIC税收待遇的損失，並隨之而來的是對我們徵收企業級的聯邦所得税。

如果我們在收到代表這些收入的現金之前確認收入，或者在沒有確認收入的情況下確認收入，我們可能難以支付所需的分配。

出於美國聯邦所得税的目的，我們將在收入中計入某些尚未以現金形式收到的金額，如OID的應計費用。如果我們以折扣價購買資產，或在其他情況下獲得與貸款相關的認股權證，或通過簽約的PIK利息或股息(指以貸款或股權擔保的額外本金形式支付的利息或股息，而不是現金)，即增加到貸款餘額或股權擔保的合同利息或股息，並在投資期結束時到期，則可能會出現這種情況。這類OID可能對我們的整體投資活動有重大影響，或者由於合同PIK安排而導致貸款或股權投資餘額的增加，在我們收到任何相應的現金付款之前，這些OID將計入收入中。我們還可能被要求在收入中包括某些我們不會以現金形式收到的其他金額。

由於在某些情況下，我們可能會在收到或不收到代表該收入的現金之前確認收入，因此我們可能難以滿足分配至少90%的普通淨收入和超過淨長期資本損失的短期資本利得(如果有的話)的要求，以維持RICS享有的税收優惠。在這種情況下，我們可能不得不在我們認為不有利的時候和/或以我們認為不有利的價格出售我們的部分投資，籌集額外的債務或股本，或減少新的投資來源和來源，以滿足這些分銷要求。如果我們出售內在收益資產，我們可能需要就這些資產的內在收益確認應納税所得額。在這種情況下，我們將不得不分配與此類銷售有關的所有應税收益(包括內置收益)，以避免對此類收益徵收實體税。如果我們無法從其他來源獲得此類現金，我們可能無法維持RICS可獲得的税收優惠，因此需要繳納公司級的美國聯邦所得税。

我們將來可能會選擇以我們自己的股票支付分配，在這種情況下，股東可能被要求支付超過他們收到的現金的税款。

我們根據每位股東的選擇，分配以現金或普通股支付的應税分配。根據美國國税局(Internal Revenue Service)發佈的指導意見，如果每個股東被允許選擇以現金或股票的形式接受RIC的股票分配(即使現金支付的分配百分比有限制，只要限制至少為20%)，上市的RIC通常應該有資格將其股票的分配視為滿足RIC的分配要求。如果太多的股東選擇接受現金分配，每個這樣的股東都將按比例獲得要分配的總現金的一部分，並將以股票的形式獲得剩餘的分配。如果滿足這一要求和某些其他要求，出於美國聯邦所得税的目的，以股票支付的分配金額通常將是應税分配，金額相當於本可以獲得的現金金額，而不是股票。如果我們決定進行與本指南一致的部分以我們的股票支付的分配，則收到此類分配的股東將被要求將全部分配(無論是以現金、我們的股票或兩者的組合收到)作為普通收入(或在此類分配被適當指定為資本利得股息的範圍內作為長期資本利得)計入我們當前和累積的收益和利潤，以繳納美國聯邦所得税。因此，美國股東可能被要求為超過收到的任何現金支付此類股息的税款。如果美國股東出售其收到的作為股息的股票以繳納這項税，則可能要繳納交易費(例如, 佣金(經紀人費用或轉讓代理費)，而銷售收益可能少於與股息有關的收入，這取決於我們股票在出售時的市場價格。此外，對於非美國股東，我們可能被要求就此類股息預扣美國税，包括應以股票支付的全部或部分股息。此外，如果我們有相當多的股東決定出售我們的股票以支付股息所欠的税款，這可能會給我們的股票交易價格帶來下行壓力。

由於我們預計將把我們幾乎所有的淨普通收入和淨已實現資本收益分配給我們的股東，我們可能需要額外的資本來為我們的增長提供資金，而這些資本可能不會以優惠的條件獲得，或者根本就不能獲得。

我們已選擇在美國聯邦所得税方面根據“法典”M分節作為RIC徵税。如果我們滿足某些要求，包括收入來源、資產多樣化和分配要求，如果我們繼續符合BDC的資格，我們將繼續有資格根據該準則獲得RIC的税收待遇，並且將不必為我們作為股息分配給股東的收入支付公司級税，從而使我們能夠大幅減少或消除我們的公司級美國聯邦税收負擔。由於我們獲得了董事會的批准，我們通常被要求在發行任何債務或優先股時，滿足總資產與總優先證券的覆蓋率，包括我們所有的借款和未來可能發行的任何優先股，至少150%。見“項目1A.風險因素--由於我們獲得了董事會的批准，我們自2019年5月3日起接受150%的資產保險”。這一要求限制了我們可以借到的金額。由於我們將繼續需要資本來擴大我們的投資組合，這一限制可能會阻止我們招致債務或優先股，並要求我們在這樣做可能不利的時候籌集額外的股本。我們不能向投資者保證債務和股權融資將以優惠的條件向我們提供，或者根本不能，債務融資可能會受到我們任何未償還借款條款的限制。此外，作為BDC，未經股東批准，我們一般不允許發行低於資產淨值的普通股。如果我們沒有額外的資金，我們可能會被迫減少或停止新的貸款和投資活動，我們的資產淨值可能會下降。

我們的PWB信貸安排包含各種契約和限制，如果不遵守，可能會加速我們在PWB信貸安排下的償還義務或限制其使用，從而對我們的流動性、財務狀況、經營業績和支付分配能力產生重大不利影響。

PWB信貸安排為我們提供最高2,500萬美元的優先擔保循環信貸額度，最高可獲得性相當於借款基礎中包括的、以其他方式在PWB信貸安排中指定的合資格貸款的未償還本金總額的50%。PWB信貸安排由OFSCC-MB擔保，並由我們目前和未來的所有資產擔保，不包括由SBIC I LP、OFSCC-FS以及我們的SBIC I LP和SBIC I GP合夥權益持有的資產。普華永道信貸安排包含慣例條款和條件，包括但不限於肯定和否定條款，如信息報告要求、最低有形資產淨值、最低季度獎勵費用後淨投資收入和限制淨虧損的契約，這樣，從2020年12月31日開始的每個季度測試期內，我們不會在三個季度中產生超過100萬美元的季度淨虧損(對投資組合的損益、已實現和未實現的調整後的收入，也顯示為運營淨資產的淨增加(減少))，在三個季度中，我們不會產生超過100萬美元的季度淨虧損(已實現和未實現的投資組合調整後的收入，也顯示為運營淨資產的淨增加(減少))。PWB信貸安排還包含常規違約事件，包括但不限於不付款、在重大方面的陳述和擔保的失實陳述、違反契約、交叉違約至其他債務、破產、更換投資顧問，以及我們的財務狀況發生重大不利變化。PWB信貸安排允許我們為額外的投資提供資金，只要我們符合PWB信貸安排中規定的條件。我們將繼續遵守這些條款

公約取決於很多因素，其中一些是我們無法控制的，我們不能保證我們會繼續遵守這些公約。我們未能履行這些契約可能導致貸款人取消抵押品贖回權，這將加速我們在PWB信貸安排下的償還義務，從而對我們的業務、流動性、財務狀況、經營業績和向股東支付分配的能力產生實質性的不利影響。截至2021年12月31日和2022年3月1日，我們在PWB信貸安排下沒有未償還餘額。截至2021年12月31日，PWB信貸安排下的可用資金為2500萬美元，這是根據借款基礎下50%的規定預付款利率計算的。

信貸市場的不利發展可能會削弱我們獲得債務融資的能力。

在2007年年中開始的美國經濟低迷期間，許多商業銀行和其他金融機構停止放貸或大幅縮減放貸活動。此外，為了遏制損失，減少對被視為高風險的經濟領域的敞口，一些金融機構限制了例行的再融資和貸款修改交易，甚至審查了現有貸款的條款，以確定加快現有貸款安排到期的基礎。因此，如果美國再次出現經濟衰退，我們可能很難在可接受的經濟條件下獲得所需的資金，為我們的投資增長提供資金，甚至根本不能。

如果我們不能在商業上合理的條件下完善信貸安排，我們的流動性可能會大大減少。如果我們無法償還我們可能簽訂的任何貸款下的未償還金額，並被宣佈違約，或者無法續簽或再融資任何此類貸款，這將限制我們發起重大創始或正常運營業務的能力。這些情況可能是由於我們無法控制的情況造成的，例如無法進入信貸市場、美元大幅貶值、經濟進一步下滑或影響第三方或我們的運營問題，並可能對我們的業務造成實質性損害。此外，我們無法預測經濟和市場條件何時可能變得更加有利。即使這些情況在長期內得到廣泛而顯著的改善，金融市場某些部門的不利情況也可能對我們的業務產生不利影響。

管理我們業務的法律或法規的變化，或其解釋的變化，以及我們未能遵守這些法律或法規的任何行為，都可能對我們和我們投資組合公司的業務、運營結果或財務狀況產生實質性的不利影響。

我們和我們的投資組合公司受到美國聯邦、州和地方各級法律的監管，包括那些管理BDC、SBIC、RICS或非存款商業貸款機構的法律。這些法律法規，包括適用的會計準則及其解釋，可能會不時發生變化，包括根據美國總統和行政部門其他人的指示，新的法律、法規、會計準則和解釋也可能會生效。例如，現任美國總統政府可以支持加強監管議程，對所有行業，特別是金融服務公司施加更大的成本。任何此類新的或變化的法律或法規都可能對我們的業務產生實質性的不利影響，政治不確定性可能會在短期內增加監管的不確定性。

我們還受到影響我們業務的司法和行政決定的影響，包括我們的貸款來源、最高利率、手續費和其他費用、對投資組合公司的披露、擔保交易條款、催收和止贖程序以及其他貿易慣例。如果這些法律、法規或決定發生變化，或者如果我們將我們的業務擴展到採用了比我們目前開展業務的司法管轄區更嚴格的要求的司法管轄區，我們可能不得不支付鉅額費用才能遵守，或者我們可能不得不限制我們的運營。如果我們不遵守適用的法律、法規和決定，我們可能會失去開展業務所需的許可證，並可能受到民事罰款和刑事處罰。

過去幾年，監管部門對傳統銀行業以外的信貸擴張的關注有所增加，這增加了非銀行金融部門的一部分將受到新的或不同的監管的可能性。雖然目前還不知道這些規定是否會實施或將採取何種形式，但加強對非銀行信貸發放的監管可能會對我們的運營、現金流或財務狀況產生負面影響，給我們帶來額外的成本，加強對我們的監管，或以其他方式對我們的業務產生不利影響。

我們無法預測新的税收法規將如何影響我們、我們的投資或我們的股東，任何此類法規都可能對我們的業務產生不利影響。

立法或其他與税收有關的行動可能會對我們產生負面影響。涉及美國聯邦所得税的規定不斷受到參與立法過程的人員以及美國國税局(Internal Revenue Service)和美國財政部(U.S.Treasury Department)的審查。拜登政府已經提議對現有的美國税收規則進行重大修改，國會也有一些類似修改現有美國税收規則的提案。2021年底，《重建更好法案》(Build Back Better Act)包括了一些提案，如果獲得通過，這些提案將改變公司的法定和有效税率。雖然《重建更好法案》不會立即成為法律，但未來的税收法案往往會更早地借鑑

提案。任何此類立法被頒佈的可能性都是不確定的，我們無法確定地預測税法的任何未來變化可能會如何影響我們、我們的投資者或我們的證券投資，但新的立法以及任何解釋此類立法的美國財政部法規、行政解釋或法院裁決可能會對我們作為RIC獲得税收待遇的能力產生重大負面影響，或者對我們和我們的投資者造成此類資格的美國聯邦所得税後果，或者可能產生其他不利後果。我們敦促投資者就税收立法、管理或行政方面的發展和建議及其對投資我們普通股的潛在影響諮詢他們的税務顧問。

美國關税和進出口法規的變化可能會對我們的投資組合公司產生負面影響，進而損害我們的利益。

有關美國貿易政策、條約和關税的潛在重大變化的討論和評論一直在進行中。在貿易政策、條約和關税方面，美國與其他國家未來的關係存在很大的不確定性。這些事態發展，或認為其中任何一種都可能發生的看法，可能會對全球經濟狀況和全球金融市場的穩定產生實質性的不利影響，並可能顯著減少全球貿易，特別是受影響國家與美國之間的貿易。這些因素中的任何一個都可能抑制經濟活動，限制我們的投資組合公司接觸供應商或客户，並對其業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響，這反過來又會對我們產生負面影響。

全球氣候變化的影響可能會影響我們投資組合公司的運營。

可能有證據表明全球氣候變化。氣候變化帶來了物質和金融風險，我們的一些投資組合公司可能會受到氣候變化的不利影響。例如，能源公司客户的需求隨着天氣條件的不同而不同，主要是温度和濕度。氣候變化對天氣狀況的影響程度，能源使用量可能會根據任何變化的持續時間和幅度而增加或減少。如果能源產品或服務的使用對我們的投資組合公司的業務有重大影響，能源成本的增加可能會對他們的運營成本產生不利影響。天氣變化導致的能源使用減少可能會通過收入下降影響我們投資組合中的一些公司的財務狀況。極端天氣條件通常需要更多的系統備份，增加了成本，並可能增加系統壓力，包括服務中斷。

失去作為RIC的税收待遇將降低我們的資產淨值和可分配收入。

根據“守則”，我們已有資格作為RIC享受税務待遇。作為RIC，只要我們滿足一定的分配和其他要求，我們就不必為我們分配給股東的收入(包括已實現的收益)繳納聯邦所得税。因此，根據會計規則，我們不能為未實現的資本利得建立税收準備金。如果我們在任何一年都沒有資格享受RIC的税收待遇，以至於我們有未實現的收益，我們將不得不建立税收準備金，這將降低我們的資產淨值和潛在的可分配金額。此外，如果我們作為一個RIC，決定對已實現淨資本利得進行視為分配，並保留已實現資本利得淨額，我們將不得不為我們必須代表股東繳納的税款建立適當的準備金。建立税收儲備可能會對我們普通股的價值產生實質性的不利影響。

我們的董事會可能會在沒有事先通知或股東批准的情況下改變我們的投資目標、經營政策和戰略。

除1940年法案另有規定外，我們的董事會有權在沒有事先通知和股東批准的情況下修改或放棄我們的某些經營政策和戰略。然而，未經股東批准，我們不能改變我們的業務性質以終止或撤銷我們作為BDC的選舉。根據特拉華州的法律，我們也不能在未經股東事先批准的情況下解散，除非通過司法行動。我們無法預測當前經營政策和戰略的任何變化會對我們的業務、經營業績和我們普通股的價格價值產生什麼影響。然而，任何此類更改都可能對我們的業務產生不利影響，並削弱我們的分銷能力。

遵守薩班斯-奧克斯利法案的努力涉及鉅額支出，不遵守薩班斯-奧克斯利法案第404條，包括未能根據該法案對財務報告保持有效的內部控制，可能會對我們和我們證券的市場價格產生不利影響。

在現行的美國證券交易委員會規則下，我們必須根據薩班斯-奧克斯利法案第404條和美國證券交易委員會的相關規章制度報告我們對財務報告的內部控制。我們被要求每年審查我們的財務報告內部控制，並按季度和年度評估和披露我們的財務報告內部控制的變化。

因此，我們預計將繼續產生額外的費用，這可能會對我們的財務業績和我們的分銷能力產生負面影響。這一過程也轉移了管理層的時間和注意力。如果我們無法繼續遵守薩班斯-奧克斯利法案第404條和相關規則，我們和我們證券的市場價格可能會受到不利影響。

與OFS Advisor及其附屬公司相關的風險

我們有潛在的利益衝突，涉及OFS Advisor或其附屬公司可能對其他客户承擔的義務。

OFS Advisor及其附屬公司管理其他資產，包括其他BDC的資產、註冊投資公司、單獨管理的賬户、OFS Advisor或其附屬公司可能擔任副顧問和CLO的賬户，並可能在未來管理其他實體，這些其他基金和實體可能具有類似或重疊的投資策略。我們的高級管理人員、董事和顧問投資委員會成員擔任與我們經營相同或相關業務的實體的高級管理人員、董事或負責人，或擔任由OFS Advisor或其附屬公司管理的投資基金或其他投資工具的高級管理人員、董事或負責人。因此，他們可能對這些實體的投資者負有義務，履行這些義務可能不符合我們或我們的股東的最佳利益，或者可能需要他們將時間投入到為其他實體提供服務上，這可能會干擾向我們提供服務的時間。例如，OFS Advisor目前擔任HPCI(一家非交易BDC)的投資顧問，該公司投資於美國中端市場公司的優先擔保貸款，類似於我們的投資目標，包括第一留置權、第二留置權和單位額度貸款以及次級貸款，以及較少程度的認股權證和其他股權證券。OFS Advisor還擔任OCCI的投資顧問，OCCI是一家封閉式管理投資公司，主要投資CLO債務和次級證券。因此，許多投資機會將滿足HPCI和我們的投資標準，在某些情況下，投資機會可能適合華僑城和我們。HPCI作為一個獨立的獨立實體運營，對我們普通股的任何投資都不會是對HPCI的投資。此外, 我們的高管在HPCI和OCCI擔任的職位基本相似，我們的某些獨立董事在HPCI或OCCI擔任的職位類似。同樣，OFS Advisor和/或其附屬公司可能有其他具有相似、不同或相互競爭的投資目標的客户。在擔任上述多重職務時，我們的高管和董事、OFS Advisor和/或其附屬公司以及Advisor投資委員會成員可能對這些實體中的其他客户或投資者負有義務，履行這些義務可能不符合我們或我們的股東的最佳利益。

OFS Advisor和OFSAM制定了程序和政策，旨在管理OFS Advisor對我們的受託義務和對其他客户的受託義務之間的潛在利益衝突。例如，這些政策和程序旨在確保投資機會在我們和OFS Advisor的其他客户之間以公平和公平的方式分配。適合OFS Advisor客户的投資機會可能由於機會的有限規模或其他因素(包括1940年法案施加的監管限制)而無法在部分或全部此類客户之間分享。

不能保證我們能夠參與所有適合我們的投資機會。隨着時間的推移，OFS Advisor將尋求以公平、公平的方式在符合條件的賬户之間分配投資機會，並與其分配政策保持一致。

我們與OFS Advisor代表我們和/或代表關聯賬户進行的購買和銷售存在潛在的利益衝突。

當我們與關聯賬户正在進行的投資一起進行投資時，或者在另一個關聯賬户已經進行了投資的交易中進行投資時，可能會出現衝突。投資機會有時適用於投資組合公司資本結構的同一證券、不同證券或重疊證券中的多個附屬賬户。在確定投資條款時會出現衝突，特別是當這些附屬賬户可能投資於一家投資組合公司的不同類型的證券時。關於付款義務和契諾是否應該強制執行、修改或免除，或者債務是否應該重組、修改或再融資，出現了一些問題。

我們可以投資於其他關聯賬户持有相同證券或不同證券(包括股權證券)的公司的債務和其他證券。如果我們進行這樣的投資，我們的利益有時會與其他關聯賬户的利益發生衝突，特別是在標的公司面臨財務困境的情況下。關於應該採取什麼行動的決定，特別是在陷入困境的情況下，會引起利益衝突，其中包括是否強制執行索賠，是否倡導或啟動破產內外的重組或清算，以及任何整頓或重組的條款。股權和債務層面的多個關聯賬户的參與，可能會阻礙其他債權人之間的戰略性信息交流，包括我們和其他關聯賬户之間的信息交流。在某些情況下，我們或其他關聯賬户可能被禁止行使投票權或其他權利，並可能受到其他債權人關於其利益從屬關係的索賠。

例如，如果一個附屬賬户在投資組合公司中擁有控制權或重大影響力，則該附屬賬户可能有能力選舉該投資組合公司的部分或全部董事會成員，從而控制政策和業務，包括任命管理層、未來發行證券、支付股息、產生債務和進行非常交易。此外，一個控制程序

關聯賬户可能有能力決定或影響運營事項的結果，並導致或防止此類投資組合公司的控制權發生變化。這樣的管理和運營決策有時可能會與我們或其他附屬賬户直接衝突，這些賬户投資於同一投資組合公司，而這些投資組合公司對投資組合公司沒有相同的控制權或影響力。

如果由於財務或其他困難而需要額外資本，或為增長或其他機會融資，我們或其他附屬賬户可能會或可能不會提供此類額外資本，如果提供，每個附屬賬户將提供由OFS Advisor和/或OFS Advisor的附屬機構確定的金額(如果有的話)的額外資本。多個關聯賬户對投資組合公司的投資也增加了使用OFS Advisor關聯賬户的資產支持其他關聯賬户所持頭寸的風險，或者客户在有權投票的情況下可能保持被動。此外，由於戰略差異、現有投資組合或流動性需求、不同的附屬賬户授權或基金差異，或持有不同的證券等原因，進入或退出投資組合公司的時間可能會有所不同。這些時間上的變化可能對我們不利。

與其他關聯賬户的投資授權相比，我們投資授權的應用以及OFS Advisor和OFS Advisor關聯賬户的政策和程序預計會根據兩個或更多關聯賬户每筆投資的特定事實和情況而有所不同，特別是當這些關聯賬户處於發行人資本結構的不同類別(以及同一整體資本結構中的多個發行人或借款人)時，因此，在解決潛在或實際衝突的方式上，可能存在一定程度的差異和潛在的不一致。

我們的獨立董事可能會面臨與他們對關聯基金的義務有關的利益衝突，他們也是關聯基金的獨立董事。

我們董事會的所有獨立董事還擔任由OFS Advisor管理的附屬基金HPCI或OCCI董事會的獨立董事。獨立董事以附屬基金董事會董事的身份，有責任代表該附屬基金作出符合該附屬基金及其股東最佳利益的決定。因此，當我們的獨立董事代表一個關聯基金做出可能不符合其他關聯基金最佳利益的決定時，我們的獨立董事可能會面臨利益衝突。例如，美國證券交易委員會給予我們、OFS Advisor、HPCI、OCCI和我們的某些其他附屬公司豁免，讓他們共同投資於1940年法案禁止的某些交易。根據這項豁免，獨立董事必須代表各關聯基金就初始共同投資交易作出某些結論，包括建議交易的條款(包括須支付的代價)對關聯基金及其股東是合理和公平的，並且不涉及建議交易的任何其他參與者對關聯基金或其股東的越界行為。在這種情況下，獨立董事在代表我們、HPCI和OCCI做出這些決定時可能會面臨利益衝突。

顧問投資委員會、OFS顧問或其附屬公司的成員可能不時擁有重要的非公開信息，從而限制了我們的投資酌情權。

OFSC的高級專業人員和顧問投資委員會的成員可以擔任我們投資的公司的董事，或以類似的身份擔任我們投資的公司的董事，這些公司的證券是代表我們購買或出售的。如果獲得有關這些公司的重要非公開信息，或者我們受到這些公司的內部交易政策或適用法律或法規的交易限制，我們可能會在一段時間內被禁止購買或出售這些公司的證券，這一禁令可能會對我們和我們的股東產生不利影響。

我們持有的某些投資組合的估值過程可能會產生利益衝突。

我們的許多證券投資都是以非公開交易的證券形式進行的。因此，我們的董事會將真誠地確定這些證券的公允價值，因此，我們投資組合的價值可能存在不確定性。根據這一決定，OFS Advisor的投資專業人士可能會根據可獲得的最新投資組合公司財務報表和每個投資組合公司的預測財務結果，向我們的董事會提供投資組合公司估值。此外，非獨立董事的董事會成員在OFS Advisor有重大的間接金錢利益。OFS Advisor的投資專業人士參與我們的估值過程，以及董事會成員在OFS Advisor中的間接金錢利益，可能會導致利益衝突，因為OFS Advisor的管理費部分基於我們的總資產(現金和現金等價物除外，但包括用借入的金額購買的資產，包括任何合併實體擁有的資產)。

我們可能還有與OFS Advisor或其附屬公司的其他安排相關的其他衝突。

我們已經與OFSAM簽訂了一項許可協議，根據該協議，OFSAM授予我們使用“OFS”名稱的非排他性、免版税的許可。見“項目1.營業執照協議”。此外，我們從一家

並向該附屬公司支付吾等在履行管理協議項下義務時應分攤的間接費用及其他開支，例如租金及吾等高級職員(包括行政總裁、首席財務官、首席合規官及首席會計官)應分攤的費用部分，並向該附屬公司支付本公司應分攤的間接費用及其他開支，例如租金及本公司高級職員(包括行政總裁、首席財務官、首席合規官及首席會計官)的費用。這將造成我們董事會必須監控的利益衝突。

與OFS Advisor的投資諮詢協議和與OFS Services的管理協議不是在保持距離的基礎上談判達成的，可能不會像與獨立的第三方談判一樣對我們有利。

“投資諮詢協議”和“行政管理協議”是由相關方協商達成的。因此，他們的條款，包括支付給OFS Advisor的費用，可能不會像他們是與獨立的第三方談判的那樣對我們有利。此外，我們可以選擇不執行或不執行這些協議下我們的權利和補救措施，因為我們希望保持與OFS Advisor、OFS Services及其各自附屬公司的持續關係。然而，任何這樣的決定都會違反我們對股東的受託義務。

我們與關聯公司進行交易的能力受到限制，這可能會限制我們可用的投資範圍。

根據1940年法案，BDC通常被禁止在沒有獨立董事事先批准的情況下，明知而參與與其附屬公司的某些交易，在某些情況下，還得到了美國證券交易委員會的批准。這些交易包括從BDC購買、向其銷售以及所謂的“聯合”交易，即BDC及其一個或多個附屬公司與這些附屬公司從事某些類型的盈利活動。根據1940年法案的規定，任何直接或間接擁有BDC 5%或以上未償還表決權證券的人都將被視為BDC的附屬公司，在沒有BDC獨立董事事先批准的情況下，BDC通常被禁止從這些附屬公司購買資產或向這些附屬公司出售資產，或與這些附屬公司進行聯合交易。此外，未經美國證券交易委員會批准，商業發展公司不得從事從商業發展公司的高管、董事、員工、顧問(及其附屬公司)購買資產、向其出售資產或與其進行聯合交易。

然而，在符合現行法律和美國證券交易委員會工作人員解釋的某些情況下，BDC可以與某些關聯方或其各自的其他客户一起投資。例如，商業發展公司可以與此類賬户一起投資，符合美國證券交易委員會工作人員發佈的指導意見，允許我們和其他賬户購買單一類別私募證券的權益，只要滿足某些條件，包括商業發展公司的顧問代表商業發展公司和其他客户行事，除價格外不談判任何條款。在本指引下，若有機會投資同一發行人的不同證券，或預期不同的投資會導致BDC的利益與其他賬户的利益衝突，則不允許或不適宜與該等其他賬户共同投資。

1940年法案一般禁止商業發展公司在沒有美國證券交易委員會允許的命令的情況下與某些附屬公司進行某些談判共同投資。2020年8月4日，我們收到了美國證券交易委員會的命令，允許我們在遵守命令的情況下，與關聯基金共同投資於投資組合公司。該訂單取代了我們在2016年10月12日收到的前一份訂單，併為我們提供了更大的靈活性，可以與關聯基金達成共同投資交易。根據該命令，如果我們的獨立董事中的“必要多數”(根據1940年法案第57(O)條的定義)就共同投資交易得出某些結論，包括(1)交易條款(包括支付的代價)對我們和我們的股東是合理和公平的，並且不涉及任何相關人士對我們或我們的股東的越權行為，我們通常被允許與關聯基金共同投資，以及(2)交易符合我們股東的利益，並且是一致的。

此外，根據美國證券交易委員會於2020年4月8日發佈的適用於所有持有豁免命令的BDC的豁免命令，到2020年12月31日，在滿足某些條件的情況下，我們獲準與某些私募基金附屬公司共同投資於我們現有的投資組合公司，即使其他基金之前沒有投資過此類現有的投資組合公司。若無此命令，該等私募基金的附屬基金將不能參與與吾等的共同投資，除非該等附屬基金先前已在與吾等的共同投資交易中購入投資組合公司的證券。儘管有條件豁免令於2020年12月31日到期，但美國證券交易委員會投資管理司表示，在2022年3月31日之前，它不會建議採取執法行動，前提是任何擁有現有共同投資令的商業發展公司根據有條件豁免令中描述的相同條款和條件，繼續從事有條件豁免令中描述的某些交易。

當我們與OFSAM及其附屬公司的客户或他們各自的其他客户一起投資時，OFS Advisor將在符合適用法律、監管指導或秩序的範圍內，根據其分配政策分配投資機會。在這項分配政策下，如果兩個或兩個以上投資策略相似或重疊的投資工具處於其投資期，將根據規定分配可用的機會。

在相關組織文件、要約文件或類似文件(如有)中管理此類投資機會的分配。在沒有任何此類規定的情況下，OFS Advisor將考慮以下因素以及針對每個因素應給予的權重：

·投資工具的適用組織、要約或類似文件中規定的投資準則和/或限制(如有)；

·税收限制和測試以及其他監管限制和測試的狀況；

·投資工具的風險和回報概況；

·特定投資對投資工具的適宜性/優先級；

·如果適用，投資工具的投資目標頭寸規模

·與投資工具相關的可用於投資的現金水平；

·承諾用於投資工具的資金總額；以及

·投資工具的使用年限及其各自投資期的剩餘期限(如果有的話)。

在不依賴訂單的情況下，機會一般會優先考慮處於“上升期”的客户，即賬户尚未達到足夠規模，使其投資收入足以支付運營費用的時期，而不是處於上升期以外但仍在投資或再投資期內的賬户。然而，應用上面列出的一個或多個因素，或其他被確定為相關或適當的因素，可能會導致將投資機會分配給仍處於增值期的基金，而不再處於增值期。

在不允許或不適合與其他賬户共同投資的情況下，OFS Advisor將需要決定由哪個賬户進行投資。OFS Advisor決定將一個機會分配給另一個實體，可能會導致我們放棄原本會做出的投資機會。這些限制，以及限制我們與我們的高級管理人員或董事或他們的關聯公司進行業務往來的類似限制，可能會限制我們本來可以獲得的投資機會的範圍。

我們的基本管理費可能會誘使OFS Advisor導致我們產生槓桿效應。

我們的基本管理費是根據我們的總資產支付的，不包括現金和現金等價物，但包括用借入的金額購買的資產，以及任何合併實體擁有的資產。這種收費結構可能會鼓勵OFS Advisor促使我們借錢為額外的投資提供資金。在某些情況下，使用借來的錢可能會增加違約的可能性，這將對我們普通股的持有者不利。鑑於OFS Advisor代表我們作出的投資決定具有主觀性，我們的董事會可能無法有效地監控這種潛在的利益衝突。

我們的獎勵費用可能會誘使OFS Advisor進行某些投資，包括投機性投資。

我們支付給OFS Advisor的獎勵費用可能會激勵OFS Advisor代表我們進行風險更高或更具投機性的投資，而不是在沒有此類補償安排的情況下進行投資。支付給OFS Advisor的獎勵費用的確定方式可能會鼓勵OFS Advisor使用槓桿來增加我們的投資回報。在某些情況下，槓桿的使用可能會增加違約的可能性，這將對我們的股東不利。

OFS Advisor收到的獎勵費用部分基於我們投資實現的淨資本收益。與基於收入的獎勵費用部分不同，基於淨資本利得的獎勵費用部分沒有適用的門檻費率。因此，與創收證券相比，OFS Advisor可能傾向於將更多資本投資於可能導致資本收益的投資。這種做法可能會導致我們比其他情況下投資更具投機性的證券，這可能會導致更高的投資損失，特別是在經濟低迷時期。

在法律允許的範圍內，我們可以投資於其他投資公司(包括私募基金)的證券和工具，並且，在我們如此投資的範圍內，我們將承擔任何此類投資公司的費用(包括管理費和績效費用)的應課税額份額。我們仍有義務就投資於其他投資公司證券和工具的資產向OFS Advisor支付管理費和激勵費。對於上述每一項投資，我們的每位股東將承擔OFS Advisor的管理和激勵費用，以及間接承擔我們投資的任何投資公司的管理和績效費用以及其他費用。

我們的董事會負責通過監督OFS Advisor如何解決與其管理服務和薪酬相關的這些和其他利益衝突來保護我們的利益。雖然我們的董事會預計不會審查或批准

每次借款或產生槓桿時，我們的獨立董事都會定期審查OFS Advisor的服務和費用。在這些審查中，我們的獨立董事將考慮我們的費用和支出(包括與槓桿相關的費用)是否仍然合適。

我們的獎勵費用結構可能會為OFS Advisor創造與我們股東利益不完全一致的獎勵。

在我們的投資活動中，我們將向OFS Advisor支付管理費和激勵費。基本管理費基於我們的總資產(不包括現金和現金等價物以及因收購SBIC而產生的無形資產，但包括用借入金額購買的資產和任何合併實體擁有的資產)。因此，我們普通股的投資者將在“總”的基礎上投資，並在扣除費用後以“淨”的方式獲得分配，導致回報率低於通過直接投資可能實現的回報率。由於這些費用是基於我們的總資產，不包括現金和現金等價物，但包括用借入的金額購買的資產，以及任何合併實體擁有的任何資產，因此當我們產生債務或使用槓桿時，OFS Advisor將受益。我們的董事會負責通過監督OFS Advisor如何解決與其管理服務和薪酬相關的這些和其他利益衝突來保護我們的利益。雖然我們的董事會預計不會審查或批准每一筆借款或槓桿化，但我們的獨立董事將定期審查OFS Advisor的服務和費用，以及其投資組合管理決策和投資組合表現。在這些審查中，我們的獨立董事將考慮我們的費用和支出(包括與槓桿相關的費用)是否仍然合適。由於這一安排，OFS Advisor或其附屬公司可能不時擁有與我們股東的利益不同的利益，從而導致衝突。

我們可能會為非現金收入支付獎勵費用。

支付給OFS Advisor的獎勵費用中與獎勵前費用淨投資收入相關的部分是根據收入計算和支付的，這些收入可能包括已應計但尚未收到現金的利息收入。這種費用結構可能被認為涉及OFS Advisor的利益衝突，因為它可能會鼓勵OFS Advisor傾向於提供遞延利息的債務融資，而不是當前的現金利息支付。OFS Advisor可能會有動機投資於遞延利息證券，如果不是因為有機會繼續賺取獎勵費用，即使遞延利息證券的發行人無法就此類證券向我們支付實際現金，OFS Advisor也會這樣做。這一風險可能會增加，因為OFS Advisor沒有義務償還我們收到的任何獎勵費用，即使我們隨後出現虧損或從未以現金形式收到以前應計的遞延收入。

根據投資諮詢協議，OFS Advisor的責任是有限的，我們已同意賠償OFS Advisor的某些責任，這可能會導致OFS Advisor代表我們採取比代表自己賬户行事時更高的風險。

根據投資顧問協議，OFS Advisor除提供該協議所要求的服務外，不會對吾等承擔任何責任，亦不會對本公司董事會採納或拒絕採納OFS Advisor的意見或建議所採取的任何行動負責。根據投資顧問協議的條款，OFS Advisor及其聯屬公司各自的高級職員、董事、成員、經理、股東及僱員將不會因根據投資顧問協議或根據投資顧問協議履行的作為或不作為而向吾等、吾等的任何附屬公司、吾等的董事、吾等的股東或合夥人負責，惟因構成嚴重疏忽、故意不當行為、不誠信或罔顧該等人士在投資顧問協議下的責任而導致的作為或不作為除外。此外，吾等已同意向OFS Advisor及其聯屬公司的高級職員、董事、成員、經理、股東及僱員賠償因吾等的業務及營運或根據投資顧問協議授權代表吾等採取或不採取的任何行動所產生或有關的任何索償或責任(包括合理的法律費用及其他合理支出)，但因嚴重疏忽、故意不當行為、不誠信或罔顧該等人士在投資諮詢協議下的責任而引致的情況除外。這些保護可能會導致OFS Advisor在代表我們行事時比在代表自己的賬户行事時以更高的風險行事。

OFS Advisor可以在60天的通知後辭職，而我們可能無法在這段時間內找到合適的繼任者，從而導致我們的運營中斷，這可能會對我們的財務狀況、業務和運營結果產生不利影響。

根據投資諮詢協議，OFS Advisor有權在不少於60天的書面通知後隨時辭職，無論我們是否找到了替代人選。如果OFS Advisor辭職，我們可能無法找到新的投資顧問或聘請具有類似專業知識的內部管理人員，並有能力在60天內以可接受的條件提供相同或同等的服務，或者根本無法提供相同或同等的服務。如果我們不能迅速做到這一點，我們的運營可能會受到幹擾，我們的財務狀況、業務和運營結果以及我們支付分配的能力可能會受到不利影響，我們的股票價值可能會下降。此外，我們內部管理的協調和

如果我們不能確定並與擁有OFS Advisor及其附屬機構所擁有的專業知識的單一機構或一組高管達成協議，投資活動可能會受到影響。即使我們能夠保留內部或外部的可比管理層，這種管理層的整合以及他們對我們投資目標的不熟悉可能會導致額外的成本和時間延誤，這可能會對我們的財務狀況、業務和運營結果產生不利影響。

根據管理協議，OFS Services可以辭去我們管理員的角色，而我們可能無法找到合適的替代人員，從而導致我們的運營中斷，這可能會對我們的財務狀況、業務和運營結果產生不利影響。

根據管理協議，OFS Services有權辭職，無論我們是否找到了替代者。如果OFS Services辭職，我們可能無法找到新的管理員或聘請具有類似專業知識和能力的內部管理人員，無法以可接受的條件提供相同或同等的服務，或者根本無法提供相同或同等的服務。如果我們不能迅速做到這一點，我們的運營可能會受到幹擾，我們的財務狀況、業務和運營結果以及我們支付分配的能力可能會受到不利影響，我們的股票價值可能會下降。此外，如果我們無法確定並與具有OFS Services所擁有的專業知識的服務提供商或個人達成協議，我們內部管理和行政活動的協調可能會受到影響。即使我們能夠保留一家類似的服務提供商或個人來執行此類服務，無論是內部還是外部服務，他們與我們業務的整合以及對我們投資目標的不熟悉可能會導致額外的成本和時間延遲，這可能會對我們的財務狀況、業務和運營結果產生不利影響。

與BDC相關的風險

作為BDC，管理我們運營的法規會影響我們籌集額外資本的能力和方式。作為一家BDC，我們將需要籌集額外的資本，這將使我們面臨風險，包括與槓桿相關的典型風險。

我們可以發行債務證券或優先股和/或從銀行或其他金融機構借款，統稱為“優先證券”，最高限額為1940年法案允許的最高金額。根據1940年法案的規定，我們作為BDC被允許在每次發行優先證券後發行優先證券，其金額應為我們的資產覆蓋率(根據1940年法案的定義)至少等於總資產的150%減去所有未由優先證券代表的負債和負債。如果我們的資產價值下降，我們可能無法滿足這一考驗。如果發生這種情況，我們可能會被要求出售一部分投資，並根據我們槓桿的性質，在出售可能不利的時候償還一部分債務。此外，我們用來償還債務的任何金額都不能分配給我們的普通股股東。如果我們發行高級證券，我們將面臨與槓桿相關的典型風險，包括損失風險增加。

2018年5月3日，董事會，包括董事會“所需多數”(該項目在1940年法案第57(O)節中確定)，批准了對我們降低150%的資產覆蓋率的申請，因此，適用於我們的降低的資產覆蓋率從200%降至150%，自2019年5月3日起生效。見“項目1A.風險因素--與我們的業務和結構相關的風險--因為我們得到了董事會的批准，所以從2019年5月3日起，我們的資產覆蓋率為150%。”

截至2021年12月31日，我們有3.499億美元的未償債務。我們招致額外債務並繼續遵守資產覆蓋率測試的能力將是有限的。我們可能會尋求額外的信貸安排來為投資融資或滿足營運資金要求。我們不能保證我們能夠以優惠的條件獲得這種融資，或者根本不能保證。我們已收到美國證券交易委員會的豁免命令，允許我們將小企業管理局擔保的SBIC I LP債務排除在我們根據1940年法案在我們的法定資產覆蓋比率中對優先證券的定義之外。

如果我們發行優先股，優先股在我們的資本結構中將比普通股優先，優先股股東在某些事項上將擁有單獨的投票權，並可能擁有比我們普通股股東更有利的其他權利、優先權或特權，發行優先股可能會延遲、推遲或阻止可能涉及我們普通股持有人溢價或其他方面符合我們股東最佳利益的交易或控制權變更。我們普通股的持有者將直接或間接承擔與我們發行的任何優先股的發售和服務相關的所有成本。此外，優先股股東的任何利益不一定與我們普通股持有者的利益一致，優先股持有者獲得股息的權利將優先於我們普通股持有者的權利。我們一般不能以低於每股資產淨值的價格發行和出售普通股。然而，如果我們的董事會認為出售普通股符合我們和我們的股東的最佳利益，並且如果我們的股東批准任何此類出售，我們可以低於當時普通股每股資產淨值的價格出售我們的普通股，或收購我們普通股的認股權證、期權或權利。在任何這種情況下，我們證券的發行和出售價格不得低於根據我們董事會的決定，與此類證券的市場價值(減去任何分派)非常接近的價格。

佣金或折扣)。2021年6月15日，我們的股東批准了一項提案，授權我們在獲得批准後最長12個月內，以低於當前資產淨值的價格發行普通股，但受某些限制。如果我們通過發行普通股或優先證券來籌集額外的資金，這些證券可以轉換為我們的普通股，或者可以交換為我們的普通股，那麼屆時我們股東的持股比例將會下降，我們的股東可能會受到稀釋。

在某些情況下，我們投資上市公司的能力可能會受到限制。

為了保持我們作為商業數據中心的地位，我們不得收購1940年法案規定的“合格資產”以外的任何資產，除非在進行收購時，根據1940年法案的定義，我們的資產中至少有70%是符合條件的資產(某些有限的例外情況除外)。除後續投資和陷入困境的公司的某些例外情況外，對擁有在國家證券交易所上市的未償還證券的發行人的投資，只有在該發行人在投資時的普通股市值低於2.5億美元，並滿足其他規定的要求的情況下，才可被視為合格資產。

如果我們沒有將足夠部分的資產投資於合格資產，我們可能無法繼續獲得BDC的資格，或者被排除在根據我們目前的業務戰略進行投資的門外。

作為BDC，我們不能收購“合格資產”以外的任何資產，除非在收購生效時和之後，根據1940年法案的定義，我們的資產中至少有70%是合格資產。

我們相信，我們未來可能獲得的大部分投資都將構成合格資產。然而，如果我們認為這些投資不是符合1940年法案規定的合格資產，我們可能被禁止投資於我們認為有吸引力的投資。如果我們的資產中有足夠一部分不是合格資產，我們可能會違反適用於BDC的1940年法案條款。由於這種違反，1940年法案下的特定規則可能會阻止我們對現有投資組合公司進行後續投資(這可能會導致我們的頭寸被稀釋)，或者可能要求我們在不適當的時間處置投資，以符合1940年法案的要求。如果我們需要迅速處置這些投資，就很難以優惠的條件處置這些投資。我們可能找不到買家來購買這些投資，即使找到買家，我們也可能要虧本出售這些投資。任何這樣的結果都將對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

如果我們不能保持BDC的地位，我們將受到1940年法令規定的註冊封閉式投資公司的監管。作為一家註冊的封閉式基金，根據1940年的法案，我們將受到更多的監管限制，這將顯著降低我們的運營靈活性。

與我們的投資相關的風險

經濟衰退或衰退可能會損害我們的投資組合公司，並損害我們的經營業績。

我們的許多投資組合公司容易受到經濟放緩或衰退的影響，可能無法在這些時期償還我們的貸款。因此，在這些時期，我們的不良資產可能會增加，我們投資組合的價值可能會減少。不利的經濟狀況可能會降低擔保我們部分貸款的抵押品價值和我們股權投資的價值。經濟放緩或衰退可能導致我們的投資組合出現財務損失，收入、淨利潤和資產減少。不利的經濟狀況也可能增加我們的融資成本，限制我們進入資本市場的機會，或者導致貸款人決定不向我們提供信貸。這些事件可能會阻止我們增加投資，損害我們的經營業績。

投資組合公司未能履行我們或其他貸款人強加的財務或經營契約可能會導致違約，並有可能終止其貸款並取消其資產的抵押品贖回權，這可能會引發其他協議下的交叉違約，並危及我們投資組合公司根據我們持有的債務證券履行義務的能力。我們可能會招致必要的費用，以便在違約時尋求追回，或者與違約的投資組合公司談判新的條款。此外，在某些情況下，當貸款人過於介入借款人的業務或對借款人行使控制權時，貸款人可能會因其採取的行動而被要求承擔貸款人責任。我們有可能成為貸款人責任索賠的對象，包括如果我們向借款人提供重大管理援助而採取的行動。此外，如果我們的投資組合公司之一申請破產保護，即使我們可能將我們的投資安排為優先擔保債務，這取決於事實和情況，包括我們向該投資組合公司提供管理援助的程度，破產法院可能會重新定性我們持有的債務，並將我們的全部或部分債權從屬於其他債權人的債權。

我們對槓桿投資組合公司債務工具的投資可能存在風險，由於這些公司的波動性很大，我們可能會在破產程序或其他方面失去全部或部分投資。

對槓桿公司的投資涉及許多重大風險。我們投資的槓桿公司的財務資源可能有限，並且可能無法履行我們持有的債務證券下的義務，因為這類公司的波動性很大。不利的事態發展可能伴隨着任何抵押品價值的惡化，以及我們實現與我們的投資可能獲得的任何擔保的可能性的降低。這樣的發展可能最終導致我們投資的槓桿公司進入破產程序，這存在許多固有的風險。破產程序中的許多事件都是爭議事項和對抗性程序的產物，超出了債權人的控制。發行人申請破產可能會對發行人產生不利的、永久性的影響。如果程序轉換為清算，發行人的價值可能不等於投資時被認為存在的清算價值。破產程序的持續時間也很難預測，債權人的投資回報可能會因為延遲到重組或清算計劃最終生效而受到不利影響。與破產程序有關的行政費用往往很高，在歸還債權人之前將從債務人的財產中支付。由於破產法規定的債權分類標準模糊，我們對所擁有的證券或其他債務類別的影響可能會因同一類別的債權數量和金額的增加或不同的分類和處理而喪失。在破產程序的早期階段，通常很難估計甚至很難確定破產的程度。, 任何可能提出的或有權利要求。此外，法律規定具有優先權的某些債權(例如，税收債權)可能是實質性的。此外，由於我們的夾層貸款一般從屬於優先貸款，而且通常是無擔保的，因此在破產程序中，其他債權人的排名可能優先於我們。

我們對債務工具的投資可能包括“低門檻”貸款。契約是貸款人對公司施加的合同限制，以限制公司可能採取的公司行動。一般來説，我們預期投資的貸款將有財務維護契約，這些契約用於主動應對投資組合公司財務業績的實質性不利變化。然而，在較小程度上，我們可能會投資於“低成本”貸款。我們使用“低成本”一詞，一般是指沒有一套完整的財務維持契約的貸款。一般來説，“低門檻”貸款為借款人公司提供了更大的自由，使其能夠對貸款人產生負面影響，因為它們的契諾是基於匯率的，這意味着它們只會受到考驗，只有在借款人採取平權行動後才能被違反，而不是借款人的財務狀況惡化。因此，就我們投資於“低門檻”貸款而言，我們對借款人的權利可能較少，而在這類投資上的損失風險可能比投資或暴露在有財務維繫契約的貸款上更大。

通貨膨脹可能會對我們投資組合公司的業務、經營結果和財務狀況產生不利影響。

我們投資組合中的某些公司可能會受到通脹的影響，特別是製造業的公司。如果這樣的投資組合公司無法將成本的任何增加轉嫁給他們的客户，這可能會對他們的業績產生不利影響，並影響他們支付我們貸款的利息和本金的能力。此外，由於通貨膨脹，我們的投資組合公司未來經營業績的任何預期下降都可能對這些投資的公允價值產生不利影響。我們投資的公允價值的任何減少都可能導致未來的未實現虧損，從而減少我們的運營淨資產。

我們在醫療保健和社會援助行業運營的任何投資組合公司都受到廣泛的政府監管和該行業特有的某些其他風險的影響。

我們投資於醫療保健和社會救助行業的公司。我們對在該行業運營的投資組合公司的投資受到該行業特有的某些重大風險的影響。管理醫療保健公司業務的法律和規則以及對這些法律和規則的解釋經常會發生變化。管理這些規定的機構被賦予了廣泛的自由度。現有或未來的法律和規則可能會迫使我們從事醫療保健業務的投資組合公司改變經營方式，限制收入，增加成本，改變準備金水平，並改變商業慣例。醫療保健公司通常必須獲得並保持監管部門的批准，才能營銷其許多產品，並改變某些受監管產品的價格。延遲獲得或未能獲得或維持這些批准可能會減少收入或增加成本。地方、州和聯邦層面的政策變化，例如擴大政府在醫療領域的作用，以及作為聯邦醫療改革倡議的一部分，針對醫療行業或醫療產品的替代評估和增税，可能會從根本上改變醫療行業的動態。特別是，醫療保險改革可能會對我們在該行業的投資組合公司產生重大影響，並可能迫使我們在該行業的投資組合公司改變他們的業務方式。我們不能保證我們的投資組合公司能夠成功地適應這些變化。

醫療保健和社會援助行業的投資組合公司也可能擁有有限數量的必要零部件供應商或有限數量的產品製造商，因此，如果它們無法在需要時找到替代供應商，其製造過程將面臨中斷的風險。

這些因素中的任何一個都可能對投資組合公司在該行業的運營產生實質性的不利影響，進而削弱我們及時收回欠我們的本金和利息的能力。

管理我們CLO投資基礎貸款的文件可能允許“啟動交易”。

管理我們CLO投資的貸款的文件可能允許“啟動交易”，即大多數貸款人或債務人可以修改文件以損害其他貸款人，修改文件以轉移抵押品，或修改文件以促進資本外流到資本結構中的其他方/子公司，其中任何一項都可能對此類貸款的權利和擔保優先權產生不利影響。

我們對私人和中端市場投資組合公司的投資通常被認為是信用質量較低的義務，風險很大，我們可能會損失全部或部分投資。

對私營和中端市場公司的投資涉及許多重大風險。一般來説，關於這些公司的公開信息很少，我們依賴於OFS Advisor的投資專業人士獲得足夠的信息來評估投資這些公司的潛在回報。如果我們不能發現這些公司的所有重要信息，我們可能不會做出完全知情的投資決定，我們的投資可能會賠錢。中端市場公司可能財力有限，可能無法履行我們持有的債務證券下的義務，這可能伴隨着任何抵押品的價值下降，以及我們實現與投資相關的任何擔保的可能性降低。與規模較大的企業相比，這類公司的經營歷史通常較短，產品線較窄，市場份額較小，這往往使它們更容易受到競爭對手的行動和市場狀況以及整體經濟低迷的影響。

中端市場公司更有可能被認為是較低級別的投資，通常被稱為“垃圾債券”，它們要麼在投資時被一個或多個國家認可的統計評級機構評為低於投資級，要麼可能沒有評級，但被OFS Advisor確定為具有可比質量。較低級別的證券或可比的未評級證券被認為主要是關於發行人支付利息和本金的能力的投機性的，由於不利的經濟和業務發展，容易受到違約或市值下降的影響。較低等級債券的市場價值往往波動很大，流動性低於投資級證券。出於這些原因，對我公司的投資面臨以下具體風險：對不斷惡化的經濟環境的價格敏感度增加；由於違約或信用質量下降而造成的損失風險增加；不利的公司特定事件更有可能使發行人無法支付利息和/或本金；如果對較低級別的債務市場產生負面看法，較低級別證券的價格和流動性可能會受到抑制。這種負面看法可能會持續很長一段時間。

此外，中端市場公司更有可能依賴於一小部分人的管理人才和努力。因此，其中一人或多人的死亡、殘疾、辭職或離職可能會對我們的投資組合公司產生實質性的不利影響，進而對我們產生不利影響。中端市場公司也可能是訴訟的當事人，可能從事快速變化的業務，產品面臨巨大的過時風險。此外，在正常業務過程中，我們的高管、董事和OFS Advisor可能會在我們對投資組合公司的投資引起的訴訟中被列為被告。

股權證券投資涉及很大程度的風險。

我們已經購買了，並可能在未來購買各種投資組合公司的普通股和其他股權證券，包括認股權證。儘管從歷史上看，股票證券產生的平均總回報高於債務證券，但股票證券在這些回報上的波動性可能比債務證券更大。我們收購的股權證券可能不會升值、貶值或失去所有價值，我們收回投資的能力將取決於我們投資組合公司的成功。對股權證券的投資涉及許多重大風險，包括投資組合公司發行額外證券時進一步稀釋的風險。對優先證券的投資涉及特殊風險，例如遞延分配風險、流動性不足和投票權有限的風險。

我們在投資組合公司的股權可能代表控制性投資。我們及時退出控制投資的能力可能會導致投資的實際虧損。

如果我們獲得了一家投資組合公司的控制權投資，我們從債務或股權投資中剝離的能力可能會受到限制，因為私人股票的流動性不佳，上市公司股票的交易量有限，公司業績的內幕消息，內部人禁售期，或其他可能阻止我們處置投資的因素，如果這不是控制權投資的話。此外，我們可以選擇不採取某些措施來保護控股投資組合公司的債務投資。因此，我們可能會經歷投資組合公司持股價值的下降，並可能導致投資的已實現虧損。

與投資私人債務相關的風險相比，我們對結構性金融票據的投資帶來了額外的風險。

除了與本文討論的債務證券和結構性產品相關的一般風險外，CLO還帶有額外的風險，包括但不限於：(I)抵押品證券的分配不足以支付利息或其他款項的可能性；(Ii)抵押品的質量可能下降或違約；(Iii)對CLO的投資可能從屬於其他類別或部分CLO；。(Iv)CLO相關貸款的利差可能受到壓縮，從而降低CLO的增信能力；及(V)證券的複雜結構在投資時可能未被充分了解，並可能與發行人產生糾紛或產生意想不到的投資結果。我們可能收購的CLO股權證券從屬於CLO債務的更高級部分。CLO股權證券相對於同一證券中擁有更高優先權的持有者而言，面臨更大的違約風險。此外，在發行時，CLO股本證券的擔保不足，因為CLO在開始時的負債超過了其總資產。當我們投資CLO時，我們可能在其投資的CLO資產的已實現虧損方面處於第一虧損或從屬地位。我們可能會確認我們在CLO附屬部分的投資所得的虛擬應税收入。

在CLO的截止日期和生效日期之間，CLO抵押品管理人通常會預期為CLO購買額外的抵押品義務。在此期間，這些抵押品債務的價格和可獲得性可能會受到多個市場因素的不利影響，包括價格波動和適用於CLO的投資的可用性，這可能會阻礙抵押品經理獲得符合指定濃度限制的抵押品債務組合，並使CLO能夠在生效日期之前達到抵押品的初始面值。無法或延遲達到抵押品的目標初始面值可能會對CLO債務證券持有人收到的利息或本金支付的時間和金額以及CLO對股權證券的分配產生不利影響，並可能導致CLO債務和股權投資者收到的提前贖回低於其投資的面值。

此外，我們可以投資的某些CLO的投資組合可能包含“低門檻”貸款。因此，就我們所面對的“低成本”貸款而言，我們在這類投資上的損失風險，可能比投資於或接觸到有財務維繫契諾的貸款的風險更大。如果我們投資的CLO未能履行金融契約，包括在足夠的抵押和/或利息覆蓋測試方面，可能會導致我們從CLO獲得的付款減少。如果CLO未能通過某些測試，CLO優先債務的持有者可能有權獲得額外的付款，這反過來又會減少我們本來有權獲得的付款。另外，我們可能會產生必要的費用，以便在違約時尋求追回或談判新的條款，其中可能包括放棄某些金融契約，以及違約CLO或我們可能進行的任何其他投資。如果其中任何一種情況發生，都可能對我們的經營業績和現金流產生不利影響。

我們的CLO投資將面臨槓桿信用風險。如果CLO不符合某些最低抵押品價值比率和/或利息覆蓋比率，主要是由於優先擔保貸款違約，則原本可用於向我們支付分派的現金流可能被用於贖回任何優先票據或購買額外的優先擔保貸款，直到比率再次超過最低要求水平或任何優先票據得到全額償還。

如果一家投資組合公司拖欠貸款，而基礎抵押品不足，我們可能會蒙受損失。

我們有時會對我們投資組合公司的可用資產持有擔保權益，包括其子公司的股權，在某些情況下，還包括由其股東持有的我們投資組合公司的股權。如果投資組合公司在擔保貸款上違約，我們將只能對抵押貸款的資產有追索權。擔保我們貸款的抵押品可能會隨着時間的推移而貶值，可能難以及時出售，可能難以評估，價值可能會根據業務和市場狀況的成功或惡化而波動，包括投資組合公司無法籌集額外資本的結果。此外，在我們某些投資的情況下，我們對抵押品沒有第一留置權，在清算時可能得不到抵押品的全部價值。如果標的抵押品價值低於貸款額，我們將蒙受損失。

如果一家投資組合公司破產，我們可能無法完全追索其資產來償還我們的貸款，或者我們的貸款可能受到衡平法上的從屬地位的約束。此外，我們的某些貸款從屬於投資組合公司的其他債務。如果投資組合公司拖欠我們的貸款或優先於我們貸款的債務，或者在投資組合公司破產的情況下，我們的貸款只有在優先債務收到付款後才會得到償還。如果存在優先於我們貸款的債務，債權人之間的安排可能會限制我們修改貸款文件、轉讓貸款、接受提前還款、行使補救措施(通過“停頓期”)和控制與投資組合公司有關的破產程序中做出的決定的能力。破產和投資組合公司訴訟可能會顯著增加收款損失，以及在違約情況下我們獲得標的抵押品所需的時間，在此期間，抵押品可能會貶值，導致我們蒙受損失。

廣泛銀團貸款的借款人可根據其融資協議的條款指定不受限制的附屬公司，這將使該等不受限制的附屬公司不受與借款人訂立的融資協議所訂的限制性契諾所規限。在不受融資協議限制的情況下，借款人可就該不受限制的附屬公司採取各種行動，包括招致債務、就其資產提供抵押、出售資產、派發股息或向借款人的股東派發該不受限制的附屬公司的股份。這些行動中的任何一項都可能增加借款人能夠產生的槓桿率，並相應地增加我們對廣泛銀團貸款的投資所涉及的風險。

如果在我們的貸款期限內，我們貸款的抵押品價值下降或利率上升，投資組合公司可能無法通過再融資獲得必要的資金，以在到期時償還我們的貸款。降低抵押品價值和/或提高利率可能會阻礙投資組合公司為我們的貸款再融資的能力，因為基礎抵押品無法滿足獲得新融資所需的償債範圍要求。如果借款人無法在到期時償還我們的貸款，我們可能會蒙受損失，這可能會對我們的財務業績產生不利影響。

我們的投資缺乏流動性可能會對我們的業務產生不利影響。

我們所有的資產目前都投資於流動性較差的證券，我們對槓桿公司的投資中有很大一部分受到轉售的法律和其他限制，或者在其他方面不如交易範圍更廣的公開證券的流動性。這些投資的流動性不足，如果有需要，我們可能很難出售這些投資。此外，如果我們被要求迅速清算全部或部分投資組合，我們實現的價值可能會大大低於我們之前記錄的這些投資的價值。如果我們、OFS Advisor、OFSAM或其任何其他附屬公司擁有有關投資組合公司的重要非公開信息，我們清算投資組合公司投資的能力也可能面臨其他限制。

公司債券市場的價格下跌和流動性不足可能會對我們投資組合的公允價值產生不利影響，通過增加未實現的淨折舊來減少我們的淨資產價值。

作為商業發展公司，我們必須按市值計價投資，如果市值無法確定，則按董事會真誠決定的公允價值計價。作為評估過程的一部分，在確定我們投資的公允價值時，我們可能會考慮以下類型的因素(如果相關)：

·將投資組合公司的證券與公開交易的證券進行比較；

·投資組合公司的企業價值；

·任何抵押品的性質和可變現價值；

·投資組合公司的支付能力及其收益和貼現現金流；

·投資組合公司開展業務的市場；以及

·利率環境和信貸市場的總體變化可能會影響未來可能進行類似投資的價格和其他相關因素。

當外部事件(如購買交易、公開發行或隨後的股權出售)發生時，我們將使用外部事件指示的定價來證實我們的估值。我們將把我們投資的市值或公允價值的下降記錄為未實現折舊。公司債券市場價格和流動性的下降可能會導致我們的投資組合出現重大的未實現淨折舊。所有這些因素對我們投資組合的影響可能會增加我們投資組合中的淨未實現折舊，從而降低我們的淨資產價值。根據市場情況，我們可能發生重大已實現虧損，並可能在未來期間遭受額外的未實現虧損，這可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

我們是1940年法案意義上的非多元化管理投資公司，因此我們不受1940年法案的限制，即我們可以投資於單一發行人證券的資產比例。

我們被歸類為1940年法案意義上的非多元化管理投資公司，這意味着我們在投資於單一發行人證券的資產比例方面不受1940年法案的限制。就我們在少數發行人的證券中持有大量頭寸而言，我們的資產淨值可能會因財務狀況的變化或市場對發行人的評估而出現比多元化投資公司更大的波動。與多元化的投資公司相比，我們也可能更容易受到任何單一經濟或監管事件的影響。除了我們作為守則規定的RIC的資產多元化要求外，我們沒有固定的多元化指導方針，我們的投資可能集中在相對較少的投資組合公司。

我們的投資組合可能集中在有限數量的投資組合公司和行業，這將使我們面臨重大損失的風險，如果這些公司中的任何一家拖欠其任何債務工具下的義務，或者如果特定行業出現低迷。

儘管我們相信我們的投資組合在不同的公司和行業都很多元化，但我們的投資組合現在是，而且未來可能會集中在有限數量的投資組合公司和行業。除了與我們在守則下作為註冊機構的資格有關的資產多元化要求外，我們並沒有固定的多元化指引。因此，如果少數投資表現不佳，或者如果我們需要減記任何一項投資的價值，我們意識到的總回報可能會受到嚴重的不利影響。此外，雖然我們不是針對任何特定的行業，但我們的投資可能集中在相對較少的行業。因此，我們所投資的任何特定行業的低迷也可能對我們實現的總回報產生重大影響。

我們未能對投資組合中的公司進行後續投資，這可能會損害我們投資組合的價值。

在對一家投資組合公司進行初始投資之後，我們可能會對該投資組合公司進行額外的投資，作為“後續”投資，以尋求：

·全部或部分增加或維持我們作為債權人的地位或在投資組合公司中的股權所有權百分比；

·行使在最初或隨後的融資中獲得的認股權證、期權或可轉換證券；或

·保值或提升我們的投資價值。

我們有權根據資本資源的可獲得性進行後續投資。在某些情況下，我們未能進行後續投資可能會危及投資組合公司的持續生存能力和我們的初始投資，或者可能導致我們錯失增加參與成功運營的機會。即使我們有足夠的資本進行想要的後續投資，我們也可能選擇不進行後續投資，因為我們可能不想增加我們的風險水平，因為我們更喜歡其他機會，或者因為我們受到遵守BDC要求或保持我們RIC地位的限制。我們進行後續投資的能力也可能受到OFS Advisor分配政策的限制。

由於我們通常不持有我們投資組合公司的控股權，我們可能無法控制我們的投資組合公司，也無法阻止我們投資組合公司的管理層做出可能導致我們投資價值縮水的決定。

我們通常不持有投資組合公司的控股權。對於我們不持有控股權的投資組合公司，我們面臨的風險是，投資組合公司可能做出我們不同意的商業決定，投資組合公司的管理層和/或股東可能承擔風險或以其他方式採取不符合我們利益的行為。由於我們通常在投資組合公司持有的債務和股權投資缺乏流動性，如果我們不同意投資組合公司的行動，我們可能無法處置我們的投資，因此我們的投資可能會遭受價值縮水。

我們投資組合公司的違約將損害我們的經營業績。

如果一家投資組合公司未能履行美國或其他貸款人強加的財務或經營契約，可能會導致違約，並有可能導致其貸款終止和資產喪失抵押品贖回權。這可能會引發其他協議下的交叉違約，並危及此類投資組合公司履行我們持有的債務或股權證券義務的能力。我們可能會招致必要的費用，以便在違約時尋求追回，或者與違約的投資組合公司談判新的條款，其中可能包括放棄某些金融契約。

如果發生違約，我們在結構性金融票據上的投資更有可能遭受全部或部分價值的損失。

吾等不時投資於構成CLO權益部分的結構性融資票據，CLO的支付優先權較低，並須受管限該等投資的契約中一般列明的若干付款限制所規限。此外，結構性融資票據一般不會受益於任何債權人根據管理這類投資的契約行使補救的權利或能力。結構性融資票據不受另一方擔保，所承受的風險比CLO發行的擔保票據更大。CLO通常槓桿率很高，槓桿率高達約9-13倍，因此結構性金融票據面臨完全虧損的風險。不能保證CLO持有的資產的分派將足以進行任何分派，也不能保證結構性財務票據的收益率是否符合我們的預期。

CLO一般只能在管理CLO發行的票據的契約的付款優先權條款允許的範圍內就結構性融資票據進行付款。CLO契約通常提供本金付款

在結構性融資方面，除非已全額支付擔保票據項下的所有金額，否則不得在任何付款日發行票據。此外，如果CLO不符合管理CLO發行的結構性融資票據的契約中所載的資產覆蓋範圍測試或利息覆蓋測試，則現金將從結構性融資票據中分流，以便首先支付足以使該等測試符合要求的有擔保票據。

我們不會對由非關聯第三方CLO抵押品管理人管理的標的投資的管理產生任何影響。

我們對我們持有的結構性金融票據相關投資組合的資產管理不負責任，也沒有任何影響力，因為這些投資組合是由非關聯的第三方CLO抵押品經理管理的。同樣，我們對CLO發行人的日常管理、行政或任何其他方面不負責，也沒有影響力。因此，第三方CLO抵押品管理人做出的決定可能會導致我們結構性融資票據背後的投資組合價值縮水。

我們的投資組合公司可能會招致與我們在這類公司的投資同等或優先的債務。

我們將很大一部分資本投資於我們投資組合公司發放的高級擔保貸款、單位貸款、第二留置權貸款和夾層貸款。投資組合公司可能會被允許招致與我們投資的債務證券同等或優先於我們投資的債務證券的其他債務。根據其條款，該等債務票據可規定持有人有權在吾等有權就吾等投資的債務證券收取款項的日期或之前收取利息或本金。此外，在投資組合公司破產、清盤、解散、重組或破產的情況下，優先於我們在投資組合公司的投資的債務工具的持有人通常有權在我們收到任何投資分派之前獲得全額付款。在償還優先債權人後，投資組合公司可能沒有任何剩餘資產可用於償還對我們的債務。在債務與我們投資的債務證券並列的情況下，如果相關投資組合公司破產、清算、解散、重組或破產，我們將不得不在平等和可評級的基礎上與持有此類債務的其他債權人分享任何分配。

此外，我們向投資組合公司發放的某些貸款可能會以獲得此類公司優先債務的相同抵押品作為第二優先的擔保。抵押品上的優先擔保留置權將確保投資組合公司在任何未償還優先債務下的義務，並可能擔保投資組合公司根據管理貸款的協議可能允許發生的某些其他未來債務。抵押品上優先留置權擔保的債務的持有人一般將控制抵押品的清算，並有權從抵押品的任何變現中獲得收益，以全額償還我們面前的債務。此外，一旦發生清算，抵押品的價值將取決於市場和經濟狀況、買家的可獲得性和其他因素。不能保證出售所有抵押品的收益(如果有)在抵押品上的第一優先留置權擔保的所有債務全部付清後，足以償還第二優先留置權擔保的貸款義務。如果這些收益不足以償還第二優先留置權擔保的貸款義務下的未償還金額，那麼我們在一定程度上不會從出售抵押品的收益中償還，那麼我們將只對投資組合公司的剩餘資產(如果有的話)擁有無擔保債權。

根據我們與優先債務持有人簽訂的一項或多項債權人間協議的條款，我們可能擁有的抵押品權利也可能受到限制，這些抵押品是我們向擁有更多優先債務的投資組合公司提供貸款的擔保。根據典型的債權人間協議，在具有優先留置權利益的債務尚未履行的任何時候，對抵押品可能採取的任何行動都將聽從由優先留置權擔保的債務持有人的指示：

·促使對抵押品啟動執行程序的能力；

·有能力控制這類訴訟的進行；

·批准對抵押品文件的修訂；

·解除抵押品的留置權；以及

·抵押品文件對過去違約的豁免。

我們可能沒有能力控制或指揮這樣的行動，即使我們的權利受到不利影響。

我們也可以向投資組合公司發放無擔保貸款，這意味着這些貸款將不會從這些公司抵押品的任何利息中受益。對這些投資組合公司抵押品的留置權(如果有的話)將確保投資組合公司在其未償還擔保債務下的義務，並可能擔保投資組合公司根據其擔保貸款協議允許發生的某些未來債務。由此類留置權擔保的債務的持有人一般將控制此類抵押品的清算，並有權從此類抵押品的任何變現中獲得收益，以全額償還我們面前的債務。此外，此類抵押品在清算時的價值將取決於市場和經濟狀況。

買家的可用性和其他因素。不能保證出售該等抵押品所得款項(如有)在全數支付所有有擔保貸款後足以償還我們的無抵押貸款義務。如果這些收益不足以償還未償還的擔保貸款債務，那麼我們的無擔保債權將與這些擔保債權人的債權中未償還的部分與投資組合公司剩餘資產(如果有的話)的未償還部分並駕齊驅。

如果我們進行次級投資，債務人或投資組合公司可能無法產生足夠的現金流來償還他們對我們的債務。

我們進行次級投資，在償還權上低於債務人的其他義務。由於債務人的財務狀況或一般經濟狀況的不利變化，次級投資比優先債務面臨更大的違約風險。如果我們對一家投資組合公司進行從屬投資，投資組合公司的槓桿率可能會很高，其相對較高的債務權益比可能會增加風險，即其運營可能無法產生足夠的現金流來償還所有債務。

我們的投資處置可能導致或有負債。

我們很大一部分投資涉及私人證券。在處置私人證券投資方面，我們可能需要就投資組合公司的業務和財務作出典型的與出售業務有關的陳述。我們也可能被要求賠償這類投資的購買者，如果任何這類陳述被證明是不準確的，或者是關於潛在的責任。這些安排可能導致或有負債，最終導致融資義務，我們必須通過返還之前向我們分配的款項來履行這些義務。

如果我們從事套期保值交易和/或投資外國證券，我們可能會面臨額外的風險。

1940年法案一般要求我們70%的投資在發行人身上，每一家發行人都是根據美國任何州、哥倫比亞特區、波多黎各、維爾京羣島或美國任何其他擁有的法律組織的，其主要營業地點都是在這些州的法律下組織的，並且其主要營業地點位於美國任何州、哥倫比亞特區、波多黎各、維爾京羣島或美國的任何其他擁有的州。我們的投資策略目前沒有考慮投資非美國公司的證券。我們預計，這些投資將集中在我們對美國中端市場公司進行的相同債務投資上，因此將與我們的整體戰略相輔相成，並增強我們所持股份的多樣性。投資新興市場發行人的證券涉及許多風險，包括新興市場的經濟、社會、政治、金融、税收和安全條件，潛在的通脹經濟環境，外國政府的監管，不同的會計準則和政治不確定性。經濟、社會、政治、金融、税收和安全條件也可能對新興市場公司的價值產生負面影響。這些因素可能包括新興市場政府經濟和財政政策的變化，貨幣兑換法或其他適用於新興市場公司或其證券投資的法律或限制的可能實施或改變，以及貨幣之間匯率波動的可能性。

從事套期保值交易或投資外國證券都會給我們的股東帶來額外的風險。例如，我們可以使用利率掉期、上限、項圈和下限等工具，如果我們要投資外國證券，我們可以使用遠期合約或貨幣期權等工具，在信貸安排下借款，所選擇的貨幣是為了將我們的外匯敞口降至最低。在每一種情況下，我們通常都會尋求對衝我們投資組合頭寸的相對價值因市場利率或貨幣匯率變化而出現的波動。對衝我們投資組合頭寸價值下降的風險不會消除此類頭寸價值波動的可能性，也不會防止頭寸價值下降時的損失。然而，這種對衝可能會建立其他頭寸，旨在從這些相同的發展中獲利，從而抵消此類投資組合頭寸價值的下降。如果標的投資組合頭寸的價值增加，這種對衝交易也可能限制獲利機會。此外，可能無法對衝普遍預期的匯率或利率波動，以致我們無法以可接受的價格進行對衝交易。

雖然我們可能會進行此類交易以尋求降低貨幣匯率和利率風險，但貨幣匯率或利率的意外變化可能會導致比我們沒有進行任何此類對衝交易的整體投資表現更差。此外，套期保值策略中使用的工具的價格走勢與被對衝的投資組合頭寸的價格走勢之間的關聯度可能會有所不同。此外，由於各種原因，我們可能不會尋求在對衝工具和被對衝的投資組合持有量之間建立完美的相關性。任何這種不完美的相關性都可能阻止我們實現預期的對衝，並使我們面臨損失的風險。此外，可能不可能完全或完美地對衝影響以非美國貨幣計價的證券價值的貨幣波動，因為這些證券的價值可能會因與貨幣波動無關的因素而波動。

我們可能無法從股權投資中獲得收益。

當我們投資於優先擔保貸款、統一評級貸款、第二留置權貸款和夾層貸款時，我們可能還會收購投資組合公司的權證或其他股權證券。我們也可以直接投資於股權證券。在我們持有股權投資的範圍內，除下文所述外，我們將嘗試處置這些投資，並通過處置這些投資實現收益。然而，我們獲得的股權可能不會升值，可能會貶值。因此，我們可能無法從我們的股權中實現收益，而我們在處置任何股權時實現的任何收益可能不足以抵消我們經歷的任何其他損失。就我們的全資子公司SBIC I LP而言，我們不會從出售其投資組合中的資產中獲得直接利益。相反，我們在這類資產上的投資回報將取決於SBIC I LP的投資組合產生超過根據SBA債券條款要求支付給其他各方(視情況而定)的現金流的能力，以及根據SBA的監管將超出的部分分配給我們的能力。

根據最近的監管變化，我們向投資組合公司提供的貸款利率可能會發生變化，包括放棄倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)和採用替代參考利率，這可能會影響我們的運營業績。

倫敦銀行間同業拆借利率(Libor)是倫敦銀行間市場上銀行間拆借交易中使用的基本利率，被廣泛用作設定全球貸款利率的參考。我們通常使用LIBOR作為我們向投資組合公司發放貸款的參考利率，因此，根據向投資組合公司發放的貸款應支付的利息是使用LIBOR計算的。我們債務投資的條款通常包括最低利率下限，這是根據倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)計算的。

2021年3月5日，負責監管倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的金融市場行為監管局(FCA)宣佈，1周和2個月期美元LIBOR設置將在2021年12月31日之後停止發佈，隔夜、1、3、6和12個月美元LIBOR設置將在2023年6月30日之後停止發佈。然而，美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve Board)、貨幣監理署(Office Of The Comptroller Of The Currency)和聯邦存款保險公司(FDIC)鼓勵銀行在2021年12月31日之前停止簽訂以美元倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)為參考利率的新合同。為了確定美元倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的後續利率，由美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve Board)和紐約聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank Of New York)召集的另類參考利率委員會(Alternative Reference Rate Committee，簡稱ARRC)成立了。2021年7月29日，ARRC正式建議將有擔保隔夜融資利率(SOFR)作為其首選的LIBOR替代利率，用於目前與LIBOR掛鈎的衍生品和其他金融合約。SOFR是衡量隔夜拆借現金成本的指標，由美國國債擔保，基於可直接觀察到的美國財政部支持的回購交易。AARC提出了一項有節奏的市場過渡計劃，從倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)轉向SOFR。

LIBOR與SOFR有顯著差異，例如LIBOR是無擔保貸款利率，SOFR是有擔保貸款利率，SOFR是隔夜利率，而LIBOR反映的是不同期限的定期利率。如果我們基於LIBOR的借款轉換為SOFR，LIBOR和SOFR之間的差異，加上建議的利差調整，可能會導致我們的利息成本上升，這可能會對我們的經營業績和流動性產生實質性的不利影響。儘管SOFR是ARRC建議的替代利率，但貸款人也有可能選擇與LIBOR不同的替代替代利率，其方式與SOFR類似。此外，倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的終止和/或對另一個指數的更改可能會導致與我們一些投資的利率不匹配。從倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)轉換為SOFR或其他替代參考利率，也可能在我們的會計、財務報告、貸款服務、負債管理和其他業務方面帶來運營風險。然而，我們目前還不能合理地估計過渡的影響。

最近，我們投資的CLO已經包括或已經修改，包括允許CLO投資經理在發生某些重大幹擾事件時實施市場替換率(如ARRC建議的那樣)的措辭。然而，我們不能確保我們投資的所有CLO都會有這樣的撥備，也不能確保CLO的投資經理在可能的情況下會採取建議的修訂。我們相信，由於CLO經理和其他CLO市場參與者已經為脱離LIBOR的過渡做好了準備，我們預計這種過渡不會對我們任何以LIBOR為基準的CLO投資的流動性或價值產生實質性影響。然而，從倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)轉出的具體影響還不能確定，截至本文件提交之日，從LIBOR轉出可能會：

·對一系列金融產品的定價、流動性、價值、回報和交易產生不利影響，包括任何與倫敦銀行間同業拆借利率掛鈎的CLO投資；

·要求對管理或引用倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)或基於倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)產品的文件進行廣泛修改，例如，包括對現有文件進行耗時的重新談判，以修改未償還投資的條款；

·導致監管機構就我們準備和準備用一個或多個替代參考利率取代倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的問題進行詢問或採取其他行動；

·與CLO投資經理就我們基於倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的CLO投資條款的解釋和可執行性發生糾紛、訴訟或其他行動，例如後備語言或其他相關條款，包括在後備替代參考利率的情況下，因LIBOR與各種替代參考利率之間的根本差異而產生的任何經濟、法律、運營或其他影響；

·要求過渡和/或開發適當的系統和分析，以有效地將我們的風險管理流程從基於倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的產品過渡到基於一個或多個替代參考利率的產品，鑑於擬議的替代參考利率的歷史有限，這可能被證明是具有挑戰性的；以及

·導致我們因上述任何因素而產生額外成本。

此外，逐步取消倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)對美國優先擔保貸款(我們投資的CLO的基礎資產)的影響目前尚不清楚。如果優先擔保貸款的任何替換利率與持有該等貸款的CLO的替換利率不同，CLO的資產和負債之間將出現利率錯配，這可能會對我們的淨投資收入和投資組合回報產生不利影響。此外，市場參與者之間可能會就我們基於LIBOR的投資中與此類投資的經濟下限相關的條款(或缺乏或此類條款)的解釋和可執行性存在爭議，這可能會導致在從LIBOR轉換到各種替代參考利率中的任何一個的情況下，下限保護的損失或降級。

許多相關企業借款人可以選擇根據1個月期LIBOR、3個月期LIBOR和/或我們投資的CLO所持貸款的其他利率支付利息，在每種情況下加適用的利差，而CLO通常根據3個月LIBOR加利差向CLO債務部分的持有人支付利息。CLO賺取利息的利率與其債務部分支付利息的利率不匹配，對CLO股權部分的現金流產生負面影響，進而可能對我們的現金流和運營業績產生不利影響。

我們投資的CLO背後的優先擔保貸款通常是浮動利率的。不斷上升的利率環境可能會增加貸款違約，導致我們投資的CLO蒙受損失。此外，利率上升可能導致提前還款利率上升，因為企業借款人希望避免利息支付升級或為浮動利率貸款進行再融資。此外，利率的普遍上升會增加CLO的融資成本。然而，由於CLO內的許多優先擔保貸款都有LIBOR下限，如果LIBOR低於平均LIBOR下限，投資收入可能不會相應增加，從而導致這些CLO中分配給股票投資者的金額較小。

與我國證券相關的風險及對我國普通股的投資

存在這樣的風險，即股東可能得不到分配，或者我們的分配可能不會隨着時間的推移而增長，我們的分配的一部分可能是資本返還。

我們已經按季度將合法可供分配的資產分配給我們的股東。我們不能向股東保證，我們將獲得允許我們進行特定水平的現金分配或現金分配同比增加的投資結果。我們的支付分配能力可能會受到本年度報告(Form 10-K)中描述的一個或多個風險因素的影響。由於根據1940年法案適用於我們作為BDC的資產覆蓋範圍測試，我們進行分配的能力可能會受到限制。我們進行分發的能力也可能受到我們從SBIC I LP接收分發的能力的影響，SBIC I LP受SBA法規管轄。

當我們進行分配時，我們將被要求確定從當前或累積的收益和利潤中支付這種分配的程度。超過當期和累計收益和利潤的分配將在投資者持有我們的股票的範圍內被視為免税資本回報，假設投資者持有我們的股票作為資本資產，此後將被視為資本收益。資本返還是指股東將其在美國的原始投資的一部分返還給股東，而不是收益或資本利得。

我們普通股的市場價格可能會有很大波動。

與任何股票一樣，我們普通股的市場價格將隨着市場狀況和其他因素而波動。我們的普通股是面向長期投資者的，不應被視為交易工具。BDC的股票交易價格經常低於其資產淨值。我們普通股的市場價格和流動性可能會受到許多因素的重大影響，其中一些因素是我們無法控制的，可能與我們的經營業績沒有直接關係。這些因素包括：

·BDC或本行業其他公司的證券市場價格和交易量大幅波動，這與這些公司的經營業績沒有必然的關係；

·將我們的普通股排除在某些市場指數之外，如羅素2000金融服務指數(Russell 2000 Financial Services Index)，這可能會降低某些投資基金擁有我們普通股的能力，並給我們的普通股帶來短期拋售壓力；

·改變監管政策或税收指導方針，特別是關於RICS、SBIC或BDC的監管政策或税收指導方針；

·喪失RIC或BDC地位；

·SBIC I LP未能保持其作為SBIC的地位；

·我們的發起活動，包括新投資機會的速度和競爭；

·我們根據1940年法案第61(A)(2)條產生額外槓桿的能力，以及這種槓桿對我們的淨投資收入和經營結果的影響；

·收益的變化或感覺到的變化或經營業績的變化；

·我們投資組合價值的變化或感覺到的變化；

·改變管理我們投資估值的會計準則；

·收入或淨利潤出現任何缺口，或虧損比投資者或證券分析師預期的水平有所增加；

·無法獲得額外的債務或股權資本；

·未來可能出售普通股或債務證券，這些證券可轉換為我們的普通股或可交換或可行使，或轉換此類證券；

·OFS Advisor、OFSC或其附屬機構的任何關鍵人員離職；

·可與我們媲美的公司的經營業績；

·總體經濟趨勢和其他外部因素；以及

·失去一個主要的資金來源。

在公開市場上出售大量我們的普通股可能會對我們普通股的市場價格產生不利影響。

我們的主要股東(包括OFSAM)實益擁有的普通股股票一般可以轉售，除非根據證券法登記出售，否則要遵守證券法頒佈的第144條的規定。我們已經簽訂了註冊權協議，授予OFSAM要求我們註冊其股票以轉售的權利。大量出售我們的普通股，或有這些普通股可供出售，可能會對我們普通股的現行市場價格產生不利影響。如果這種情況發生並持續下去，可能會削弱我們通過出售證券籌集額外資本的能力，如果我們希望這樣做的話。

特拉華州公司法以及我們的公司註冊證書和章程的某些條款可能會阻止收購企圖，並對我們普通股的價格產生不利影響。

特拉華州一般公司法、我們的公司註冊證書和我們的章程包含的條款可能會阻止第三方為我們提出收購建議。我們還採取了可能使第三方難以控制我們的措施，包括我們的公司註冊證書條款將我們的董事會分為三類，其中一類的任期在每次股東年會上到期。這些反收購條款可能會抑制控制權的改變，使我們普通股的持有者有機會實現比我們普通股市場價格更高的溢價。

我們的普通股交易價格可能低於每股資產淨值，這限制了我們籌集額外股本的能力。

如果我們的普通股交易價格低於每股資產淨值，我們通常不能以市價增發普通股，除非事先獲得我們的股東和獨立董事的批准。BDC的股票，包括我們普通股的股票，交易價格都低於它們的資產淨值。截至2021年12月31日，我們每股資產淨值為15.18美元。截至2021年12月31日的一年，我們股票在納斯達克全球精選市場的日均收盤價為9.58美元。如果我們的普通股交易價格低於資產淨值，股權資本成本越高，可能會導致募集新股本的吸引力下降，這可能會限制我們的增長能力。低於資產淨值的交易風險與我們每股資產淨值可能下降的風險是分開的。我們無法預測我們普通股的交易價格是否會高於、等於或低於我們的資產淨值。

如果我們發行優先股、債務證券或可轉換債務證券，我們普通股的資產淨值可能會變得更加不穩定。

我們不能向我們普通股的持有者保證優先股和/或債務證券的發行會給我們普通股的持有者帶來更高的收益或回報。優先股、債務證券或可轉換債券的發行可能會導致我們普通股的資產淨值變得更加不穩定。如果優先股的股息率或債務證券的利率接近我們投資組合的淨回報率，我們普通股持有者獲得的槓桿收益將會減少。如果優先股的股息率或債務證券的利率超過我們投資組合的淨回報率，那麼使用槓桿將導致普通股持有者的回報率低於我們沒有發行優先股或債務證券的情況。我們投資資產淨值的任何下降都將完全由我們普通股的持有者承擔。因此，如果我們投資組合的市值下降，與我們不通過發行優先股進行槓桿化相比，槓桿將導致普通股持有者的資產淨值下降更大。

還有一種風險是，如果我們的淨資產價值大幅下降，我們將面臨無法維持優先股、債務證券、可轉換債券或單位可能要求的所需資產覆蓋率的危險，或優先股、債務證券、可轉換債務或單位的評級被下調，或我們目前的投資收入可能不足以滿足優先股的股息要求或債務證券的利息支付。如果我們不維持我們要求的資產覆蓋率，我們可能不被允許宣佈股息。為了應對這種情況，我們可能需要清算投資，以便為部分或全部優先股、債務證券或可轉換債券的贖回提供資金。此外，我們將支付(我們普通股的持有者將承擔)與發行和持續維護優先股、債務證券、可轉換債券或這些證券的任何組合有關的所有成本和開支。優先股、債務證券或可轉換債券的持有者可能與普通股持有者擁有不同的利益，有時可能對我們的事務產生不成比例的影響。

我們可能發行的任何優先股的持有者將有權選舉我們的董事會成員，並在某些事項上擁有集體投票權。

1940年法案要求，優先股的持有者必須作為一個階層在任何時候都有權選舉兩名董事，如果優先股的股息拖欠兩年或更長時間，則必須選舉多數董事，直到這種拖欠被消除。此外，1940年法案規定的某些事項需要任何已發行和已發行優先股的持有者單獨投票，包括改變基本投資限制和轉換為開放式地位，因此，優先股股東可以否決任何此類改變。1940年法案和評級機構的要求對我們普通股和優先股持有人申報和支付股息或其他分配的限制，可能會削弱我們保持作為美國聯邦所得税RIC的税收待遇的能力。

我們的無抵押票據實際上從屬於我們目前產生或未來可能產生的任何有擔保債務，並將與我們發行的所有未償還和未來無擔保、無從屬債務以及我們的一般負債並列或相等。

我們的無擔保票據不以我們的任何資產或我們任何子公司的任何資產作擔保。因此，無抵押票據實際上從屬於吾等或吾等附屬公司未償還的任何有擔保債務(包括普華永道信貸安排及法國巴黎銀行安排)，或吾等或吾等附屬公司未來可能產生的任何有擔保債務(或任何最初無抵押的債務，而吾等隨後給予抵押權益)，但以擔保該等債務的資產價值為限。在任何清算、解散、破產或其他類似程序中，吾等子公司的任何有擔保債務或有擔保債務的持有人可針對為該債務提供擔保的資產主張權利，以便在資產可用於支付其他債權人(包括無擔保票據持有人)之前獲得其債務的全額償付。

無抵押票據在結構上從屬於我們子公司的負債和其他負債。

無擔保票據是OFS資本公司獨有的債務，而不是我們任何子公司的債務。我們的任何附屬公司均不是無抵押票據的擔保人，無抵押票據將不需要由我們未來可能收購或設立的任何附屬公司擔保。我們子公司的任何資產將不會直接用於償付我們債權人(包括無擔保票據持有人)的債權。除本公司是對本公司附屬公司有公認債權的債權人外，就該等實體的資產而言，本公司附屬公司債權人的所有債權將優先於本公司於該等實體的權益(以及本公司債權人(包括無抵押票據持有人)的債權)。即使我們被確認為一個或多個此類實體的債權人，我們的債權實際上仍將從屬於任何此類實體資產的任何擔保權益，以及任何此類實體的任何債務或其他債務優先於我們的債權。因此，無擔保票據在結構上將從屬於我們任何現有或未來子公司(包括SBIC I LP和OFSCC-FS)的所有債務和其他負債，包括貿易應付款項。其中某些實體

我們的附屬公司目前擔任PWB信貸融資或法國巴黎銀行融資的擔保人，未來我們的子公司可能會產生大量額外債務，所有這些債務在結構上都將優先於無抵押票據。

發行無抵押票據的契約對無抵押票據持有人的保護有限。

發行無抵押票據的契約對無抵押票據持有人的保護有限。契約及無抵押票據的條款並不限制我們或我們的任何附屬公司參與或以其他方式參與可能對閣下對無抵押票據的投資產生重大不利影響的各種公司交易、情況或事件的能力。特別是，契約和無擔保票據的條款不會對我們或我們的子公司的能力造成任何限制：

·發行證券或以其他方式招致額外的債務或其他義務，包括(1)與無擔保票據的付款權相等的任何債務或其他義務，(2)在擔保該等債務的資產的價值範圍內，實際上優先於無擔保票據的任何債務或其他義務，(3)由我們的一家或多家子公司擔保的、因此在結構上優先於無擔保票據的債務，以及(4)證券。我們的子公司發行或產生的債務或義務將優先於我們在這些實體中的股權，因此在結構上優先於我們子公司資產的無擔保票據，在每一種情況下，債務或其他義務的產生都不會導致違反經1940法案第61(A)節的條款不時適用於我們或任何後續條款修改的第18(A)(1)(A)條，無論我們是否繼續受該等條款的規限，我們都不能承擔任何債務或其他義務，這些債務或義務將優先於我們在這些實體中的股權，因此在結構上優先於我們子公司的資產的無擔保票據，但債務或其他義務的產生除外，該債務或其他義務將導致違反經1940法案第61(A)條的規定不時對我們適用的條款或任何後續條款目前，這些條款一般禁止我們進行額外的借款，包括通過發行額外的債務或出售額外的債務證券，除非我們的資產覆蓋範圍(根據1940年法案的定義)在此類借款後至少等於200%(現在為150%，自2019年5月3日起生效)。見“第1A項。風險因素-由於我們獲得了董事會的批准，我們的資產覆蓋率為150%，自2019年5月3日起生效“；

·支付股息，或購買、贖回或支付對無擔保票據的付款權排名較低的股本或其他證券的任何款項，包括次級債務，在每種情況下，除股息、購買、贖回或付款會導致我們的資產覆蓋範圍降至第18(A)(1)(B)條規定的門檻以下(該門檻經1940年法案第61(A)條不時適用於我們的條款或任何後續條款修改)外，該等證券或其他證券的股息或其他證券，包括次級債務，均不包括股息、購買、贖回或支付，而該等股息、購買、贖回或付款會導致我們的資產覆蓋範圍低於第18(A)(1)(B)條規定的門檻。實施(I)美國證券交易委員會給予我們的任何豁免寬免及(Ii)美國證券交易委員會給予另一商業發展公司(或如我們決定尋求類似的不採取行動或其他救濟，則為不採取行動的話)不採取行動的救濟，允許商業發展公司宣佈任何現金股息或分配，儘管第18(A)(1)(B)條所載的禁止經1940年法令第61(A)條的條文不時修改後仍可適用於我們，以維持商業發展公司根據M分章作為獨立機構的地位這些條款一般禁止我們對任何類別的股本宣佈任何現金股息或分配，或在宣佈股息或分配或購買時以及在扣除該等股息、分配或購買金額後，如果我們的資產覆蓋率(根據1940年法案的定義)低於200%(現在為150%，自2019年5月3日起生效)，則我們不得宣佈任何現金股息或分配或購買任何此類股本。見“第1A項。風險因素-由於我們獲得了董事會的批准，我們的資產覆蓋率為150%，自2019年5月3日起生效“；

·出售資產(不包括對我們合併、合併或出售我們所有或幾乎所有資產的能力的某些有限限制)；

·與附屬公司進行交易；

·設立留置權(包括對子公司股份的留置權)或進行出售和回租交易；

·進行投資；或

·限制子公司向我們支付股息或其他金額。

此外，該契約並不要求吾等就控制權變更或任何其他事件提出購買無抵押票據的要約。

此外，在我們的財務狀況、經營業績或信用評級(如果有)發生變化(包括重大不利變化)時，契約和無擔保票據的條款不會保護無擔保票據的持有人，因為它們不要求我們或我們的子公司遵守任何財務測試或比率或指定的淨值、收入、收入、現金流或流動性水平。

我們進行資本重組、招致額外債務(包括在無擔保票據到期之前到期的額外債務)，以及採取不受無擔保票據條款限制的其他行動的能力可能有

作為無抵押票據持有人，吾等可能會因此而蒙受重大後果，包括令吾等更難履行有關無抵押票據的責任，或對無抵押票據的交易價值造成負面影響。

我們將來發行或招致的其他債務可能會比契約和無擔保票據對持有人提供更多的保護，包括額外的契約和違約事件。任何此類具有增量保護的債務的發行或發生都可能影響無擔保票據的市場、交易水平和價格。

當現行利率相對較低時，我們可選擇贖回無抵押票據。

於2023年10月31日或之後，於2028年10月31日到期的無抵押票據(無須預付罰款)或於2026年到期的無抵押票據到期前的任何時間(須受預付罰款的規限)，吾等可不時選擇贖回無抵押票據，特別是在現行利率低於無抵押票據所承擔的利率的情況下。如果贖回時的現行利率較低，而我們贖回無抵押票據，則無抵押票據持有人可能無法以與被贖回的無抵押票據利率相同的實際利率將贖回所得款項再投資於可比證券。隨着2028年10月到期的無抵押票據的可選贖回日期或期間的臨近，我們的贖回權也可能對無抵押票據持有人出售無抵押票據的能力產生不利影響。

一般風險因素

全球資本市場可能進入嚴重混亂和不穩定時期。這些情況在歷史上已經並可能再次對美國和世界各地的債務和股權資本市場以及我們的業務產生重大和不利的影響。

當前的全球金融市場形勢，以及美國和世界各地的各種社會和政治緊張局勢，可能會加劇市場波動，可能會對美國和世界金融市場產生長期影響，並可能導致美國和世界經濟的不確定或惡化。評級機構下調美國政府主權信用評級或其被認為的信譽的影響，以及潛在的政府停擺，可能會對美國和全球金融市場和經濟狀況產生不利影響。自2010年以來，幾個歐盟(EU)國家面臨預算問題，其中一些問題可能會對這些國家和其他歐盟國家的經濟產生負面的長期影響。歐洲經濟和貨幣聯盟(European Economic And Monetary Union)成員國之間對歐元的國家支持以及隨之而來的財政和工資政策的協調仍然令人擔憂。英國公投中做出的脱歐決定(俗稱“脱歐”)導致全球金融市場波動，並可能導致英國和歐洲的消費者、企業和金融信心減弱。根據聯合王國與歐洲聯盟談判達成的退出協議的條款，聯合王國脱離歐盟之後有一段過渡期，一直持續到2020年12月31日，在此期間，聯合王國繼續適用歐盟法律，並在所有實質性目的上被視為仍是歐洲聯盟的成員。2020年12月24日，歐盟和英國政府簽署了一項貿易協定(“貿易協定”)，暫時適用於2021年1月1日至2021年4月底，當時歐洲議會批准了該貿易協定, 現在，英國和歐盟之間的關係就是由這一點決定的。該貿易協定對英國和歐盟之間的貿易、貨物運輸和旅行限制實施了重要的監管。儘管如此，聯合王國和歐盟之間將建立的長期經濟、法律、政治和社會框架在現階段尚不明朗，很可能導致持續的政治和經濟不確定性。

歐元區和全球其他地區或國家的經濟狀況惡化，以及隨之而來的全球金融市場的不穩定，可能會對我們的業務構成風險。全球市場和經濟動盪已經影響並可能在未來影響美國資本市場，這可能會對我們的業務、財務狀況或運營結果產生不利影響。我們不能向你保證，歐洲和其他地區或國家的市場混亂，包括某些政府和金融機構融資成本的增加，不會影響全球經濟，我們也不能向你保證，是否有援助方案，或者如果有，足以穩定歐洲或其他受金融危機影響的國家和市場。如果歐洲經濟復甦的不確定性對消費者信心和消費信貸因素產生負面影響，我們的業務、財務狀況和經營業績可能會受到重大不利影響。

美國和世界各地的各種社會和政治環境(包括戰爭和其他形式的衝突、恐怖主義行為、安全行動以及火災、洪水、地震、龍捲風、颶風和全球衞生流行病等災難性事件)也可能加劇美國和世界各地的市場波動和經濟不確定性或惡化。此類事件，包括美國和中國之間貿易緊張局勢的加劇，美國和其他國家外交、貿易、經濟和其他政策的實際和潛在變化的其他不確定性，俄羅斯和烏克蘭之間不斷升級的邊境緊張局勢，以及新冠肺炎大流行，都可能對我們的業務、財務狀況或運營結果產生不利影響。這些市場和經濟混亂可能會對我們投資組合公司的經營業績產生負面影響。

此外，美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)可能會在2022年提高聯邦基金利率，或者可能宣佈打算提高聯邦基金利率。這些事態發展，加上美國政府對信貸和赤字的擔憂，全球經濟的不確定性和市場波動性，以及新冠肺炎的影響，可能會導致利率波動，這可能會對我們以有利條件進入債務市場和資本市場的能力產生負面影響。

我們無法控制的事件，包括公共衞生危機，可能會對我們的投資組合公司、我們的投資顧問和我們的運營結果產生負面影響。

市場波動期可能會繼續發生，以應對流行病或其他我們無法控制的事件。我們、OFS Advisor和我們投資的投資組合公司可能會受到不可抗力事件(即聲稱事件已經發生的一方無法控制的事件，例如天災、火災、洪水、地震、傳染病爆發、流行病或任何其他嚴重的公共衞生問題、戰爭、恐怖主義、勞工罷工、重大工廠故障、管道或電線破裂、技術故障、設計和施工缺陷、事故、人口變化、政府宏觀經濟政策、社會不穩定等)的影響。某些不可抗力事件可能會對一方(包括我們、OFS Advisor、投資組合公司或我們的交易對手、OFS Advisor或投資組合公司)履行義務的能力產生不利影響，直到它能夠補救不可抗力事件。此外，不可抗力事件，如維修或升級設備停止運行，同樣可能導致基本設備和技術不可用。除其他影響外，這些風險可能對投資組合公司的現金流產生不利影響，造成人身傷害或生命損失，包括對OFS Advisor或其附屬公司的高級經理造成人身傷害或生命損失，損壞財產，或煽動服務中斷。此外，對於投資組合公司或我們來説，修復或更換這種不可抗力事件造成的損壞資產的成本可能會很高。我們不可能為所有這類事件投保，而收到的保險收益(如果有的話)可能不足以完全或部分彌補任何收入或投資的損失、任何運營和維護費用的增加，或者任何財產的更換或修復。某些導致災難性損失的事件可能是無法投保的, 或保險費率過高，從而對我們、OFS Advisor或投資組合公司(視情況而定)產生不利影響。

不可抗力事件無法治癒或代價太高，可能會產生永久性的不利影響。某些不可抗力事件(如戰爭或傳染病爆發)可能會對世界經濟和國際商業活動產生更廣泛的負面影響，或者對我們投資或我們投資組合公司具體運營的任何國家產生更廣泛的負面影響。這種不可抗力事件可能導致或同時發生：全球證券、衍生品和貨幣市場波動加劇；市場價格的可靠性下降，資產估值困難；貨幣匯率波動加大；(政府和私人發行人)違約風險增加；社會、經濟和政治進一步不穩定；私營企業國有化；政府更多地參與經濟或影響經濟的社會因素；政府對證券市場和市場參與者的監管減少，政府或自律組織對市場的監督減少，執法力度減少。這些問題包括：投資者在這些市場的活動受到限制或限制；對外國投資的管制或限制、資本管制和對匯回投資的限制；無法買賣投資或以其他方式結算證券或衍生品交易(即市場凍結)；無法獲得貨幣對衝技術；通貨膨脹率高企，這種情況可能持續多年，對信貸和證券市場以及整個經濟都有重大負面影響；經濟衰退；難以獲得和(或)執行法律判決。此外，政府對工業的重大幹預, 包括一個行業的國有化或對一個或多個投資組合公司或其資產的控制權的主張，可能會給我們帶來損失，包括如果對這些投資組合公司的投資被取消、平倉或收購(這可能導致補償不足)。因此，上述任何一項都可能對我們的業績和我們的投資產生不利影響。

我們的季度經營業績可能會出現波動。

由於許多因素，我們的季度經營業績可能會出現波動，包括我們收購的債務證券的應付利率、此類證券的違約率、我們的費用水平、已實現和未實現損益的確認變化和時間、我們子公司和投資組合公司的分配、我們在市場上遇到競爭的程度以及總體經濟狀況。考慮到這些因素，任何時期的業績都不應被認為是未來時期業績的指標。

作為一家上市公司，我們招致了巨大的成本。

作為一家上市公司，我們會招致法律、會計和其他費用，包括與適用於其證券根據交易所法案註冊的公司的定期報告要求相關的成本，以及額外的公司治理要求，包括薩班斯-奧克斯利法案和美國證券交易委員會實施的其他規則下的要求。

資本市場可能會經歷一段混亂和不穩定的時期，我們無法預測這些情況何時會發生。這樣的市場狀況可能會對美國和海外的債務和股權資本市場產生實質性的不利影響，這可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生負面影響。

全球資本市場經歷了一段混亂時期，表現為債務資本市場缺乏流動性、金融服務部門減記、信用風險重新定價以及某些主要金融機構倒閉。雖然資本市場有所改善，但這些狀況未來可能會再次惡化。在這種市場混亂期間，我們可能難以籌集債務或股權資本，特別是由於監管限制。

未來的市場狀況可能會使我們難以延長現有債務的到期日或對其進行再融資，如果不這樣做，可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。我們投資的流動性不足可能會使我們在需要時很難出售這類投資。因此，我們實現的價值可能遠遠低於我們記錄的投資價值。此外，資本市場的重大變化，包括混亂和波動，已經並可能在未來對我們投資的估值和涉及我們投資的流動性事件的可能性產生負面影響。無法籌集資金，以及出於流動性目的而要求出售我們的投資，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

美國和世界各地(包括中東、東歐和俄羅斯)的各種社會和政治緊張局勢可能會繼續加劇市場波動，可能會對美國和世界金融市場產生長期影響，並可能在美國和世界範圍內造成進一步的經濟不確定性或惡化。具體地説，俄羅斯和烏克蘭之間日益加劇的衝突，以及由此導致的市場波動，可能會對我們的業務、財務狀況或運營結果產生不利影響。作為對俄羅斯和烏克蘭衝突的迴應，美國和其他國家對俄羅斯實施了制裁或其他限制性行動。此外，包括希臘、愛爾蘭、意大利、西班牙和葡萄牙在內的幾個歐盟國家繼續面臨預算問題，其中一些問題可能會對這些國家和其他歐盟國家的經濟產生負面的長期影響。歐洲經濟和貨幣聯盟(European Economic And Monetary Union)成員國之間在國家層面對歐元的支持，以及隨之而來的財政和工資政策的協調，也繼續令人擔憂。最近美國和全球經濟低迷，或者美國重回衰退期，可能會對我們的投資造成不利影響。上述任何因素，包括制裁、出口管制、關税、貿易戰和其他政府行動，都可能對我們的業務、財務狀況產生實質性的不利影響。, 現金流和經營業績可能會導致我們普通股和/或債務證券的市值下降。這些市場和經濟混亂也可能對我們投資組合公司的經營業績產生負面影響。我們無法預測未來這些或類似事件對美國經濟和證券市場或我們的投資的影響持續時間。我們監測事態發展，並尋求以與實現我們的投資目標一致的方式管理我們的投資，但不能保證我們會成功做到這一點。

我們面臨着與企業社會責任相關的風險。

我們的業務面臨着與環境、社會和治理(“ESG”)活動相關的越來越多的公眾審查，這些活動越來越被認為有助於公司業績的長期可持續性。不同的組織衡量公司在ESG主題上的表現，這些評估的結果被廣泛宣傳。此外，投資於專門投資在此類評估中表現良好的公司的基金越來越受歡迎，主要機構投資者公開強調了此類ESG措施對其投資決策的重要性。

如果我們不在多樣性、公平和包容性、環境管理、公司治理、對當地社區的支持和透明度以及在我們的投資過程中考慮ESG因素等多個領域採取負責任的行動，我們的品牌和聲譽可能會受到損害。與ESG活動有關的不利事件可能會影響我們的品牌價值、我們的運營成本以及與投資者的關係，所有這些都可能對我們的業務和運營結果產生不利影響。此外，與ESG相關的新監管舉措可能會對我們的業務產生不利影響。美國證券交易委員會宣佈，它可能會要求披露某些與靜電釋放相關的事項。目前，這些建議的範圍或何時生效(如果有的話)還不確定。遵守任何新的法律或法規都會增加我們的監管負擔，並可能使合規變得更加困難和昂貴，影響我們或我們投資組合公司開展業務的方式，並對我們的盈利能力產生不利影響。

網絡安全風險和網絡事件可能會對我們的業務或我們投資組合公司的業務產生不利影響，導致我們的業務或我們投資組合公司的運營中斷，我們的機密信息或我們投資組合公司的機密信息受到損害，和/或我們的業務關係或我們投資組合公司的業務關係受到損害，所有這些都可能對我們或我們投資組合公司的業務、財務狀況和經營業績產生負面影響。

網絡事件被認為是威脅我們或我們的投資組合公司的信息資源的保密性、完整性或可用性的任何不利事件。這些事件可能是故意的攻擊，也可能是無意的事件，可能涉及未經授權訪問我們的信息系統、我們的投資組合公司或第三方的信息系統。

供應商挪用資產、竊取機密信息、損壞數據或造成運營中斷。隨着來自世界各地的未遂攻擊和入侵的數量、強度和複雜性的增加，安全漏洞或破壞的風險普遍增加，特別是通過網絡攻擊或網絡入侵，包括計算機黑客、民族國家附屬行為者和網絡恐怖分子。儘管進行了精心的安全和控制設計，但我們的信息技術系統以及我們投資組合公司和第三方供應商的信息技術系統可能會受到安全漏洞和網絡攻擊，其結果可能包括運營中斷、錯誤陳述或不可靠的財務數據、對被盜資產或信息的責任、增加的網絡安全保護和保險成本、對業務關係的訴訟損害以及對我們的競爭力、股價和長期股東價值的損害。與網絡或其他安全威脅或中斷相關的費用可能無法通過其他方式獲得完全保險或賠償。隨着我們、我們的投資組合公司和我們的第三方供應商對技術的依賴增加，對我們的內部信息系統以及由OFS Services和第三方服務提供商提供的信息系統以及我們投資組合公司的信息系統構成的風險也在增加。OFS Advisor已實施流程、程序和內部控制，以幫助降低網絡安全風險和網絡入侵，但這些措施，以及我們對網絡事件的性質和程度的認識的提高，並不能保證網絡事件不會發生和/或我們的財務業績、運營或機密信息不會受到此類事件的負面影響。此外, 網絡安全已經成為世界各地監管機構的首要任務，一些司法管轄區已經頒佈法律，要求公司在涉及某些類型的個人數據的數據安全漏洞時通知個人。即使是保護最嚴密的信息、網絡、系統和設施也仍然存在潛在的漏洞，因為此類企圖的安全漏洞中使用的技術不斷髮展，通常直到針對目標啟動才能識別，在某些情況下設計為不會被檢測到，實際上可能也不會被檢測到。因此，我們和我們的服務提供商可能無法預見這些技術或實施足夠的安全屏障或其他預防措施，因此我們和我們的服務提供商不可能完全降低此風險。網絡安全風險需要我們持續不斷地增加關注和其他資源，以便除其他行動外，識別和量化這些風險，升級和擴展我們的技術、系統和流程，以充分應對此類風險。這種關注分散了其他活動的時間和其他資源，也不能保證我們的努力會有效。如果我們不遵守相關法律法規，我們可能遭受經濟損失、業務中斷、對投資者的責任、監管幹預或聲譽損害。此外，新冠肺炎大流行造成的遠程工作條件增加了我們和我們投資的公司在網絡安全風險或事件中的脆弱性。

1B項。未解決的員工意見

不適用。

項目2.屬性

我們不擁有或租賃任何房地產或其他有形財產來支持我們的運營。我們的總部位於伊利諾伊州芝加哥，郵編：60606，地址：10S.Wacker Drive，Suite2500，郵編：60606，由OFS Services根據管理協議提供。在紐約、紐約和加利福尼亞州洛杉磯的辦事處進行額外的行動，這些辦事處也是由OFS Services根據管理協議提供的。我們相信，我們的辦公設施適合我們的業務，因為我們考慮繼續開展業務。

項目3.法律訴訟

截至2021年12月31日，我們，OFS Advisor和OFS Services，目前沒有受到任何針對我們的重大待決法律程序的威脅。有時，我們可能會參與我們正常業務過程中附帶的某些法律程序，包括執行我們與投資組合公司簽訂的合同項下的權利。此外，第三方可能試圖要求我們承擔與我們投資組合公司的活動相關的責任。雖然這些法律程序的結果不能確切地預測，但我們預計這些程序不會對我們的業務、財務狀況、運營結果或現金流產生實質性影響。

項目4.礦山安全信息披露

不適用。

第二部分

項目5.註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券

普通股和持股人

我們的普通股在納斯達克全球精選市場交易，代碼為“OFS”。我們普通股在納斯達克全球精選市場上的最後一次報告售價是2022年3月1日的每股9.85美元。截至2022年3月1日，該普通股共有四名登記持有人，其中一人是OFSAM。一位登記在案的持股人不會以“被提名人”或“街道名稱”的形式指明其股票是由誰實益持有的股東。

下表列出了我們普通股的高收盤價和低收盤價，每股資產淨值，以及我們在最近兩個結束的會計年度和截至2022年3月1日的本會計年度每個會計季度對我們普通股申報的每股現金分配。股票報價為交易商間報價，不包括加價、降價或佣金。

						每股資產淨值(1)						價格範圍												高售價對資產淨值的溢價(折扣)						低售價對資產淨值的溢價(折扣)						每股現金分配
期間												高						低
2022財年
第一季度(二)						*						$	10.88					$	9.50					*						*						$	0.28
2021財年
第四季度						$	15.18					$	11.40					$	10.38					-24.9		%				-31.6		%				$	0.25
第三季度						$	14.16					$	10.55					$	8.80					-25.5		%				-37.9		%				$	0.24
第二季度						$	13.42					$	10.30					$	8.77					-23.2		%				-34.6		%				$	0.22
第一季度						$	11.96					$	9.15					$	6.82					-23.5		%				-43.0		%				$	0.20
2020財年
第四季度						$	11.85					$	7.58					$	3.97					-36.0		%				-66.5		%				$	0.18
第三季度						$	11.18					$	5.08					$	4.04					-54.6		%				-63.9		%				$	0.17
第二季度						$	10.10					$	5.70					$	3.52					-43.6		%				-65.1		%				$	0.17
第一季度						$	9.71					$	11.97					$	3.70					23.3		%				-61.9		%				$	0.34

(1)每股資產淨值是在有關季度的最後一天釐定的，因此未必能反映出售價高低之日的每股資產淨值。顯示的資產淨值是基於每個期末的流通股。

(二)自2022年1月1日至2022年3月1日。

*在提交申請時不能確定。

發行人購買股票證券

2018年5月22日，董事會批准了股票回購計劃，根據該計劃，我們可以在截至2020年5月22日的兩年內收購最多1000萬美元的已發行普通股。2020年5月4日，董事會將股票回購計劃再延長兩年。根據延長的股票回購計劃，我們有權根據當時的市場狀況和其他因素，在公開市場交易中回購股票，包括通過大宗購買。我們預計股票回購計劃將持續到2022年5月22日，或者直到批准的美元金額用於回購股票。股票回購計劃並不要求我們購買任何特定數量的股票，所有回購都將根據美國證券交易委員會規則10b-18進行，該規則對股票回購的方法、時間、價格和數量設定了一定的限制。股票回購計劃可隨時因任何原因延長、修改或終止。我們已經根據1940年法案的要求向我們的股東發出了我們打算回購普通股的通知。我們將註銷我們在股票回購計劃中購買的所有普通股。

下表彙總了我們在截至2021年、2020年、2019年和2018年12月31日的年度內根據股票回購計劃回購的普通股股份(金額以千為單位，股票除外)。

期間						購買的股份總數						每股平均支付價格						作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股票總數						根據計劃或計劃可購買的最大股票(或單位)數量(或近似美元價值)
2018年5月22日至2018年12月31日						300						$	10.29					300						$	9,997
2019年1月1日至2019年12月31日						—						—						—						—
2020年1月1日至2020年12月31日						—						—						—						—
2021年1月1日至2021年12月31日						700						6.70						700						9,992
總計						1,000						$	7.78					1,000						$	9,992

出售未註冊證券

在截至2021年12月31日的一年中，根據滴滴計劃，有10萬美元的分配進行了再投資。

股票表現圖表

這張圖表比較了過去五個財年我們普通股的回報率與標準普爾500指數、羅素1000指數和標準普爾BDC指數的回報率。該圖表假設，在2016年12月31日，一個人在我們的普通股、標準普爾500股票指數、羅素1000指數和標準普爾BDC指數上投資了100美元。這張圖衡量的是股東的總回報，它考慮了股票價格的變化，並假設在任何税收影響之前，所有股息和分配都進行了再投資。

本年報10-K表格第II部分第5項“股票表現圖表”項下之圖表及其他資料為“已提供”，不得被視為“徵集資料”或已在美國證券交易委員會“存檔”，或受第14A或14C條或交易所法令第18條所規定之責任所規限，亦不得被視為以引用方式併入根據交易所法令提交之任何文件中。上圖中包含的股價表現並不一定預示着未來的股價表現。

費用和開支

下表旨在幫助您瞭解您將直接或間接承擔的成本和費用。我們提醒您，下表中顯示的百分比是估計值，可能會有所不同。除非上下文另有暗示，否則當本10-K表格年度報告中提及“我們”、“本公司”或“OFS Capital”支付的費用或費用，或“我們”將支付費用或費用時，您將以OFS Capital投資者的身份間接承擔該等費用或支出。

股東交易費用：
我們承擔的銷售負擔(佔發行價的百分比)			—		%	(1)
發售費用由我們承擔(佔發行價的百分比)			—		%	(1)
股息再投資計劃手續費(每筆銷售交易手續費)			$15.00			(2)
股東交易總費用(佔發行價的百分比)			—		%	(1)
年度費用(佔普通股淨資產的百分比)(9)：
根據投資諮詢協議應支付的基本管理費			4.23		%	(3)
根據投資諮詢協議應支付的獎勵費用			1.16		%	(4)
借入資金的利息支付			7.86		%	(5)
其他費用			2.38		%	(6)
年度總費用			15.63		%
降低基地管理費			(0.46)		%	(8)
年度費用總額，扣除費用減免後的淨額			15.17		%	(7)

(1)本表所列金額並不反映本公司及其股東承擔的任何銷售負擔、銷售佣金或其他發售費用的影響。如果適用，與我們普通股發行有關的招股説明書或招股説明書副刊將披露發行價以及本公司及其普通股股東承擔的預計發行價和總股東交易費用佔發行價的百分比。如果我們普通股的股票被出售給承銷商或通過承銷商出售，適用的招股説明書或招股説明書副刊也將披露適用的銷售負荷。

(二)股息再投資計劃費用計入“其他費用”。計劃管理人的費用將由我們支付。參與計劃的股東不會收取任何經紀費用或其他費用，但如果參與者通過書面通知計劃管理人選擇讓計劃管理人出售計劃管理人在參與者賬户中持有的部分或全部股票，並將收益匯給參與者，則計劃管理人有權從收益中扣除15.00美元的交易費外加每股0.10美元的經紀佣金。

(3)我們的基礎管理費是我們總資產(不包括現金和現金等價物，以及收購SBIC產生的無形資產；但包括用借入的金額購買的資產，以及任何合併實體擁有的資產)平均價值的1.75%。此項目代表我們在截至2021年12月31日的年度內在降低某些資產的基礎管理費之前發生的實際基礎管理費，並假設扣除2.037億美元的資產和3.499億美元的槓桿率，這反映了我們截至2021年12月31日的淨資產和槓桿率。我們將槓桿率提高到1940年法案第61(A)(2)條允許的200%資產覆蓋率以下的水平。如下文腳註(8)所述，OFS Advisor同意降低與提高槓杆率相關的某些資產的基本管理費的一部分；上表所列4.23%的基本管理費並未反映降低基本管理費對某些資產的影響(0.46%)。見“管理和其他協議--投資諮詢協議”。

(4)上表獎勵費用基於截至2021年12月31日年度收入獎勵費用發生的實際金額，其中包括腳註(3)中討論的基礎管理費降低的影響。如果累計已實現資本損益淨額加上未實現淨增值和未實現折舊的總和為正數，資本利得税將會應計，但不一定要支付。已實現淨收益和淨虧損來自銷售交易，OFS Advisor目前沒有考慮此類交易；未實現資本收益或虧損是由我們投資的公允價值波動引起的，這些波動在不同時期有很大差異，無法合理預測。因此，上表中假設的資本利得税為0.0%。

獎勵費用的兩部分如下：

·每季度支付的收入獎勵費用相當於我們獎勵前費用淨投資收入的20.0%，該淨投資收入最初是根據本次發行結束時的價值計算的(包括應計但尚未收到的收入

現金)，受2.0%的季度(8.0%年化)門檻利率和截至每個日曆季度末的“追趕”撥備的約束。根據這一規定，在任何一個日曆季度，OFS Advisor在我們的獎勵前費用淨投資收入等於2.0%的門檻費率之前不會收到任何獎勵費用，但隨後作為“追趕”，我們的獎勵前費用淨投資收入的100%(如果有)超過門檻費率但低於2.5%的那部分獎勵費用淨投資收入。這一條款的效果是，如果獎勵前費用淨投資收入在任何日曆季度超過2.5%，OFS Advisor將獲得獎勵前費用淨投資收入的20.0%，就像不適用門檻費率一樣。

門檻利率固定在每季度2.0%(年化8%)，這意味着，如果利率上升，我們的獎勵前費用淨投資收入將更容易超過門檻利率，這可能導致向OFS Advisor支付的費用超過預期。各季度的門檻利率沒有累計金額，因此，如果隨後幾個季度低於季度門檻利率，則不會追回之前支付的金額，如果之前幾個季度低於季度門檻利率，則不會延遲付款。

·每年拖欠的資本利得税相當於我們已實現資本利得的20.0%(如果有的話)(或在投資諮詢協議終止時，截至終止日期)，扣除所有已實現資本損失和累計未實現資本折舊，減去之前支付的任何資本利得獎勵費用的總額。獎勵費用是在綜合基礎上確定的。如果在累計的基礎上，已實現淨資本損益加上未實現淨增值和未實現折舊之和為正數，我們就應計資本利得税。請參閲“管理和其他協議-投資諮詢協議”。

(5)借入資金的利息支付是基於我們截至2021年12月31日未償債務的估計資金成本，其中包括我們的BNP融資機制下的1.00億美元未償債務，我們的SBIC發行的6990萬美元的債券，以及1.8億美元的未償還無擔保票據。根據我們截至2021年12月31日的未償債務，我們估計的年化資金成本(包括債務發行成本的所有利息和攤銷)為4.58%。截至2021年12月31日，根據1940年法令第61(A)(2)條的許可，我們的資產覆蓋率為173%(其中不包括美國證券交易委員會給予我們的豁免減免所導致的小企業管理局債券)。

如果我們認為經濟形勢有利，我們可以不時借入額外資金進行投資。我們預計在未來12個月內不會發行任何優先股，因此沒有將發行和償還優先股的成本計入表中。截至2021年12月31日，PWB信貸融資和BNP融資下的可用資金分別為2500萬美元和5000萬美元，均受借款基數和其他契約的限制。我們的股東將直接或間接承擔我們可能簽訂的任何債務工具的借款成本。

(6)“其他費用”是根據截至2021年12月31日的年度實際發生的金額計算的，其中包括我們的間接費用，包括根據“管理協議”根據我們的可分攤部分支付的間接費用和OFS服務發生的其他費用。請參閲“管理和其他協議-管理協議”。

(7)我們的股東間接承擔基礎基金或其他投資工具的費用，這些基金或其他投資工具根據1940年法案第3(A)條的規定將成為投資公司，但我們投資的1940年法案第3(C)(1)和3(C)(7)條規定的該定義除外(“收購基金”)。我們目前沒有投資於標的基金或其他投資公司，因此預計不會產生任何收購的基金費用和支出。與我們的結構性融資票據投資相關的間接費用不包括在收費表演示文稿中，但如果這些費用包括在收費表演示文稿中，那麼我們的年度總費用將為15.32%。

(8)OFS Advisor同意降低其基礎管理費的一部分，將公司通過間接全資子公司OFSCC-FS，LLC持有的資產在最近兩個季度結束時的平均總資產的管理費比例從1.75%降至1.00%。基本管理費減免可以每年續簽，OFSCC-FS資產的基本管理費減免金額不應由OFS Advisor退還。

(9)估算。

舉個例子。下面的例子展示了假設對我們普通股的投資在不同時期預計的總累計費用的美元金額。在計算以下費用時，我們假設我們沒有額外的槓桿，我們的年度運營費用將保持在

以上表格中列出的級別。費用金額假設每年的基本管理費為1.75%。以下示例中不包括交易費用。

雖然根據美國證券交易委員會相關規則的要求，我們的示例假設年回報率為5.0%，但我們的表現會有所不同，可能會導致回報率高於或低於5.0%。投資管理協議項下的獎勵費用(假設每年回報率為5.0%)將不會支付，或對上文所示的費用金額影響不大，不包括在上述例子中。上圖假設我們在任何指定的時間段內都不會實現任何資本收益(計算出的是所有已實現資本損失和未實現資本折舊的淨值)。如果我們的投資獲得了足夠的回報，包括通過實現資本利得，從而觸發了一筆可觀的激勵費，我們給投資者的支出和回報就會更高。例如，如果我們假設我們收到的5.0%的年回報完全是以我們投資的已實現資本淨收益的形式(扣除我們投資的所有累計未實現折舊計算的)，則上圖中列出的總累計費用的預計美元金額如下：

			1年						3年						5年						10年
你需要為1,000美元的投資支付以下費用，假設年回報率為5.0%，全部來自已實現的淨資本收益(所有這些都取決於我們的資本利得獎勵費用)。			$140						$376						$563						$879

雖然這些例子假設所有分派在資產淨值進行再投資，但我們紅利再投資計劃的參與者將獲得一定數量的普通股，其計算方法是將支付給參與者的分派的總美元金額除以紅利支付日收盤時我們普通股的每股市場價格。我們普通股的每股市場價格可能是、高於或低於資產淨值。

該示例不應被視為未來費用的表示，實際費用可能比顯示的費用多，也可能少。

高級證券

關於我們的優先證券(包括優先股、債務證券和其他債務)的信息顯示在截至2021年12月31日、2020年、2019年、2018年、2017年、2016年、2015年、2014年、2013年和2012年的年度的下表中。截至2021年、2020年和2019年12月31日的高級證券表由畢馬威有限責任公司審計，截至2018年12月31日、2017年、2016年、2015年、2014年、2013年和2012年的高級證券表由我們的前獨立註冊會計師事務所審計。“-”表示美國證券交易委員會明確要求對某些類型的高級證券不披露的信息。本公司現行獨立註冊會計師事務所在高級證券表上的報告作為本年度報告的附件附呈。

(美元金額以千為單位，每單位數據除外) 班級和年級						未償還總額(%1)						每單位資產覆蓋率(2)						單位非自願清算優惠(3)						單位平均市值(4)
債券利率4.75%，2026年到期
2021年12月31日						$	125,000					$	3,870					—						不適用
債券將於2028年到期，利率4.95%
2021年12月31日						$	55,000					$	8,795					—						$	25.51
債券利率6.25%，2023年到期
2021年12月31日						$	—					$	—					—						$	25.36
2020年12月31日						$	25,000					$	14,754					—						$	24.82
6.375% Notes due 2025
2021年12月31日						$	—					$	—					—						$	25.00
2020年12月31日						$	50,000					$	7,377					—						$	22.66
2019年12月31日						$	50,000					$	7,519					—						$	25.30
2018年12月31日						$	50,000					$	5,645					—						$	24.84
債券利率6.50%，2025年到期
2021年12月31日						$	—					$	—					—						$	24.91
2020年12月31日						$	48,525					$	7,601					—						$	22.80
2019年12月31日						$	48,525					$	7,747					—						$	25.29
2018年12月31日						$	48,525					$	5,817					—						$	24.43
2026年到期的5.95%債券
2021年12月31日						$	—					$	—					—						$	24.52
2020年12月31日						$	54,325					$	6,790					—						$	21.89
2019年12月31日						$	54,325					$	6,920					—						$	24.75
BNP設施
2021年12月31日						$	100,000					$	4,837					—						不適用
2020年12月31日						$	31,450					$	11,728					—						不適用
2019年12月31日						$	56,450					$	6,659					—						不適用
工務局信貸安排
2021年12月31日						$	—					$	—					—						不適用
2020年12月31日						$	600					$	614,760					—						不適用
2019年12月31日						$	—					$	—					—						不適用
2018年12月31日						$	12,000					$	23,521					—						不適用
2017年12月31日						$	17,600					$	11,540					—						不適用

(1)在呈交期間終結時每類未償還優先證券的總金額。

(2)代表負債的高級證券類別的資產覆蓋率的計算方法為：綜合總資產減去所有未由高級證券代表的負債和負債，再除以代表負債的高級證券類別。這一資產覆蓋率乘以1,000美元，即可得出“單位資產覆蓋率”(Asset Coverage Per Unit)。

(3)在發行人非自願清盤時，該類別的優先抵押品將優先於其任何次級抵押品而有權獲得的款額。

(4)我們無擔保票據的單位平均市值是指在所述期間納斯達克市場報告的每日收盤價的平均值。不適用於我們2026年到期的4.75%票據、PWB信貸融資、法國巴黎銀行融資、WM信貸融資或SBA債券，因為這些優先證券沒有註冊公開交易。

(5)由於美國證券交易委員會給予我們豁免寬免，小企業管理局的債券不受1940年法令的資產涵蓋範圍規定所規限。

(6)以富國銀行(Wells Fargo Bank，N.A.)為貸款人，以本公司以前全資擁有的投資公司OFS Capital WM，LLC為借款人的有擔保循環信貸額度(“WM Credit Facility”)已於2015年5月25日終止。

(7)單位資產覆蓋率不包括上文附註5所述的小型企業管理局債券。

財務亮點

以下是截至2021年12月31日的十年期間每年的財務亮點時間表。截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的財務亮點由畢馬威有限責任公司審計，截至2018年12月31日的七年中每一年的財務亮點都由我們的前獨立註冊會計師事務所審計。

			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020						2019						2018						2017			2016			2015			2014			2013			2012
每股經營業績：
年初每股資產淨值			$	11.85					$	12.46					$	13.10					$	14.12					$	14.82		$	14.76		$	14.24		$	14.58		$	14.80		N/A (11)
淨投資收益(4)			1.00						0.92						1.43						1.38						1.28			1.46			1.39			0.95			0.59			N/A (11)
非控制/非關聯投資的已實現淨收益(虧損)(4)			(2.02)						(0.75)						(0.29)						(0.37)						(0.26)			0.25			(0.31)			0.02			0.01			N/A (11)
關聯投資已實現淨收益(4)			0.56						—						—						0.01						0.81			—			0.14			—			—			N/A (11)
控制投資已實現淨虧損(4)			—						—						—						—						—			—			—			(0.37)			—			N/A (11)
收購SBIC的已實現收益(4)			—						—						—						—						—			—			—			—			0.29			N/A (11)
投資已實現收益的所得税撥備			(0.08)						—						—						—						—			—			—			—			—			N/A (11)
扣除遞延税金的非控制/非關聯投資未實現淨增值(折舊)(4)			2.89						(0.82)						(0.72)						(0.19)						(0.78)			(0.69)			0.53			0.05			0.04			N/A (11)
關聯投資未實現淨增值(折舊)(4)			2.10						0.94						0.40						(0.06)						(0.41)			0.33			0.13			0.19			0.05			N/A (11)
控制投資未實現淨增值(折舊)(4)			0.13						0.13						(0.10)						(0.06)						—			0.07			—			0.18			(0.18)			N/A (11)
債務清償損失(4)			(0.34)						(0.06)						—						—						—			—			—			—			—			N/A (11)
商譽減值損失(4)			—						(0.08)						—						—						—			—			—			—			—			N/A (11)
運營收入合計			4.24						0.28						0.72						0.71						0.64			1.42			1.88			1.02			0.80			N/A (11)
分配			(0.91)						(0.86)						(1.36)						(1.73)						(1.36)			(1.36)			(1.36)			(1.36)			(1.02)			N/A (11)
普通股發行(5)			—						(0.03)						—						—						(0.03)			—			—			—			—			N/A (11)
其他(6)			—						—						—						—						0.05			—			—			—			—			N/A (11)
年末每股資產淨值			$	15.18					$	11.85					$	12.46					$	13.10					$	14.12		$	14.82		$	14.76		$	14.24		$	14.58		$	14.80

(1)按期末市價減去期初市價計算，根據公司對各分派的股息再投資計劃，按再投資價格對分派進行調整。

(2)計算方法為期末資產淨值減去期初資產淨值，根據公司股息再投資計劃對各個分派進行再投資的分派進行調整。

(三)以指定期間開始時和指定期間內每個歷季結束時的資產淨值的平均值計算。

(4)按平均份額法計算。

(5)以每股普通股為基礎的發行反映了2020年滴滴發行和2017年4月後續公開發行3,625,000股普通股帶來的資產淨值增量變化。

(6)表示根據期間內已發行加權平均股份計算若干每股數據及根據截至期末或交易日期已發行股份計算若干每股數據而計算每股數據時所使用的不同股份金額的影響。

(7)投資組合換手率是以年初至今的銷售、結構性財務票據的分發及本金支付或年初至今的購買量中較少者，以指明期間開始時及指明期間內每個歷季結束時按公允價值計算的投資資產平均數中的較小者計算。

(8)截至2020年12月31日和2018年12月31日止年度，減免獎勵費用前總支出與平均淨資產之比分別為22.7%和13.4%。

(9)截至2020年12月31日止年度，扣除獎勵費用及商譽減值及債務清償損失前的總開支佔平均淨資產的比率為24.0%。

(10)截至2020年12月31日和2018年12月31日止年度，減免獎勵費用前淨投資收益與平均淨資產之比分別為8.0%和10.5%。

(11)由於本公司在首次公開招股前並無已發行普通股，故未提供每股數據。

(十二)沒有意義的。

(13)年化。

第6項保留。

項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

前瞻性陳述

這份Form 10-K年度報告包含涉及重大風險和不確定性的前瞻性陳述。這些前瞻性陳述不是歷史事實，而是基於對我們、我們當前和未來的投資組合、我們的行業、我們的信念和我們的假設的當前預期、估計和預測。諸如“預期”、“預期”、“打算”、“計劃”、“相信”、“尋求”、“估計”、“將會”、“應該”、“目標”、“項目”等詞彙以及這些詞彙的變體和類似表達都是為了識別前瞻性陳述。這些陳述不是對未來業績的保證，會受到風險、不確定性和其他因素的影響，其中一些因素是我們無法控制的，難以預測，可能會導致實際結果與前瞻性陳述中表達或預測的結果大不相同，包括但不限於：

·我們運營BDC或SBIC的能力和經驗，或根據《守則》M分節維持我們作為RIC的税收待遇；

·我們對關鍵人員的依賴；

·我們維持或發展轉介關係的能力；

·我們複製歷史成果的能力；

·OFS Advisor識別、投資和監控符合我們投資標準的公司的能力；

·相信我們的金融工具(如現金、應收賬款和應付款項)的賬面價值接近此類項目的公允價值，因為此類工具的到期日較短，並相信此類金融工具由高信用質量的機構持有，以減輕因信用風險而造成的損失風險；

·與OFSAM的OFS Advisor和其他附屬機構存在實際和潛在的利益衝突；

·由於獲取重要的非公開信息而限制投資；

·限制我們與附屬公司進行交易的能力；

·利率和通貨膨脹率對我們的業務前景和我們投資組合公司的前景的影響；

·我們遵守SBA法規和要求的能力；

·利用借來的錢為我們的部分投資提供資金；

·相信我們的融資設施將使我們在市場上更具競爭力；

·我們根據1940年法案第61(A)(2)條產生額外槓桿的能力，以及這種槓桿對我們的淨投資收入和經營結果的影響；

·對投資機會的競爭；

·我們計劃將重點放在向規模較大的借款人提供收益率較低的優先留置權擔保貸款及其對我們風險狀況的影響，包括我們認為，此類貸款在借款人資本結構中的優先地位可能會提供更大的下行保護，以抵禦新冠肺炎大流行的影響；

·按浮動利率或固定利率計息的投資的百分比；

·利率波動，包括從倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)過渡到一個或多個替代參考利率；

·SBIC I LP進行分銷使我們能夠滿足RIC要求的能力；

·SBIC I LP計劃償還其未償還的SBA債券；

·我們作為BDC籌集債務或股權資本的能力；

·我們投資組合公司的任何分銷的時間、形式和金額；

·信貸市場流動性長期下降對我們業務的影響；

·政治、經濟或行業條件、利率環境或影響金融和資本市場的條件的變化，包括新冠肺炎大流行影響的變化；新冠肺炎大流行在美國和世界範圍內的持續時間和持續時間以及大流行病的經濟影響程度；新冠肺炎大流行對我們的商業、財務狀況的影響；

經營業績和現金流以及我們投資組合公司的業績(包括預期由於新冠肺炎疫情給予借款人的優惠將導致從現金利息轉向實物利息)，包括我們和他們實現我們各自目標的能力；新冠肺炎疫情造成的幹擾對我們繼續有效管理業務的能力以及股權和債務資本的可用性以及我們使用借來的錢為部分投資提供資金的影響；

·總體經濟及其對我們投資的行業的影響；

·相信我們有足夠的流動性來支持我們現有的投資組合公司，並在新的投資機會中部署資本；

·我們組合投資的不確定估值，包括我們認為，恢復再承銷分析方法和綜合評級分析方法的同等權重，更準確地捕捉到與觀察到的市場流動性回報以及這些市場之間歷史相關關係相關的某些數據；

·管理我們業務的新的或修改的法律或法規的影響；

·通過整合廣泛行業的多元化投資組合，繼續產生強勁的風險調整後淨回報的能力；

·考慮到我們希望將幾乎所有的淨普通收入和淨已實現資本收益分配給我們的股東，需要並以有利的條件獲得額外資本，為增長提供資金；以及

·在我們投資的貸款中獲得財務維繫契約的能力。

儘管我們認為這些前瞻性陳述所依據的假設是合理的，但這些假設中的任何一個都可能被證明是不準確的，因此，基於這些假設的前瞻性陳述也可能是不準確的。鑑於這些和其他不確定因素，在本年度報告中以Form 10-K格式加入預測或前瞻性陳述不應被視為我們的計劃和目標將會實現。除其他外，這些風險和不確定性包括“項目1A”中描述或確定的風險和不確定性。在本年度報告Form 10-K中列出“風險因素”。您不應過度依賴這些前瞻性陳述，這些前瞻性陳述僅在本年度報告以Form 10-K格式發佈之日起適用。

我們的前瞻性陳述是基於我們在本年度報告10-K表格中可獲得的信息做出的。除非聯邦證券法要求，否則我們沒有義務修改或更新任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件或其他原因。我們建議您參考我們可能直接向您作出的任何其他披露，或我們未來可能向美國證券交易委員會提交的報告，包括Form 10-K的年度報告、Form 10-Q的季度報告以及Form 8-K的當前報告。本年度報告中有關Form 10-K的前瞻性陳述和預測不受“證券交易法”第21E條規定的避風港保護。

以下對本公司財務狀況和經營結果的分析應與本年度報告Form 10-K中其他地方包含的合併財務報表及其相關附註一起閲讀。

概述

關鍵性能指標如下：

						2021年12月31日						2020年12月31日
每股普通股資產淨值						$	15.18					$	11.85

我們的每股普通股資產淨值從2020年12月31日的11.85美元增加到2021年12月31日的15.18美元，增幅為28%，這主要是由於我們的投資組合獲得了4800萬美元的淨收益，或每股普通股3.58美元。在截至2021年12月31日的一年中，強勁的淨收益主要是由於我們投資組合公司的表現好於預期，以及由於新冠肺炎疫情造成的市場混亂，在截至2020年3月31日的三個月中確認的未實現折舊繼續逆轉。

在截至2021年12月31日的一年中，每股淨投資收入比上一年增加了0.08美元，這是由於每股淨息差(總利息收入減去利息支出)增加了大約0.04美元，以及股息和手續費收入增加了大約0.22美元。紅利和手續費收入的增加主要是由於Pfanstiehl控股公司的100萬美元紅利和與上一年相比增加了140萬美元的辛迪加費用。淨利差的增加被管理和激勵費用增加230萬美元，或每股0.17美元部分抵消，這主要是由於190萬美元，或每股0.14美元的應計資本利得税。公認會計準則要求確認已發生的資本利得獎勵費用，其中包括確認投資未實現增值總額的費用。然而，根據投資顧問協議的條款，該等未實現資本增值費的費用並不在合同上到期支付。如果未實現增值在實現前減少，未實現增值的獎勵費用可能會被沖銷。不包括未實現資本增值總額的費用，截至2021年12月31日，根據投資諮詢協議的條款，沒有合同到期和目前應支付的資本利得獎勵費用。

截至2021年12月31日，計息投資的加權平均實現收益率增至9.7%，而截至2020年12月31日的加權平均實現收益率為9.5%。在截至2021年12月31日的一年中，我們的加權平均債務利息成本從截至2020年12月31日的5.4%降至5.1%，主要是由於發行了1.8億美元的無擔保票據，加權平均有效收益率為5.4%，以及贖回了1.779億美元的無擔保票據，加權平均有效收益率為6.9%。截至2021年12月31日，我們大約71%的債務是固定利率的，將於2025年及以後到期。

在截至2021年12月31日的一年中，我們的投資組合實現了4800萬美元的淨收益，或每股3.58美元，這主要是因為我們直接發起的債務和股權投資的淨收益為4960萬美元，但我們的結構性金融票據和廣泛的銀團貸款投資淨虧損70萬美元部分抵消了這一淨收益。我們直接投資的淨收益主要來自我們對Pfanstiehl Holdings，Inc.的普通股投資，Pfanstiehl Holdings，Inc.是一家全球高純度製藥成分製造商，由於強勁的經營業績和估值倍數的擴大，Pfanstiehl Holdings，Inc.增值了2950萬美元。截至2021年12月31日，按公允價值計算，Pfanstiehl Holdings，Inc.佔我們投資組合的13%，佔我們合併淨資產的32%。在截至2021年12月31日的一年中，我們確認了直接發起的股權投資的430萬美元的已實現淨收益，包括出售我們在TTG Healthcare，LLC的優先股的已實現收益580萬美元。截至2021年12月31日，我們的投資組合有兩筆非權責發生制貸款，公允價值總計770萬美元，佔我們總債務組合的2.2%(公允價值)，而截至2020年12月31日，我們有四筆非應計貸款，公允價值總計1210萬美元，佔我們總債務組合公允價值的3.8%。

此外，在截至2021年12月31日的一年中，我們確認了提前清償債務造成的460萬美元的虧損，或每股0.34美元。債務的早期清償包括預付3540萬美元的SBA債券和贖回總計1.779億美元的2023年9月到期的無擔保票據、2025年4月到期的無擔保票據、2025年10月到期的無擔保票據和2026年10月到期的無擔保票據。

自從OFS Advisor在2020年3月中旬實施其業務連續性計劃以來，OFS Advisor的整個團隊有效地過渡到遠程工作，我們目前有能力維持我們的正常功能來完成我們的運營要求。

在這段經濟不確定時期，我們一直在積極監控我們的投資組合公司，其中包括對我們投資組合公司的運營和流動性前景進行評估。在截至2021年12月31日的一年中，我們提供了9支左輪手槍和12支延遲提取承諾，以在新冠肺炎大流行期間支持我們投資的公司。截至2021年12月31日，我們向14家投資組合公司承諾了4370萬美元的未融資承諾。在截至2021年12月31日的一年中，我們完成了2.385億美元的投資組合公司投資，併購買了3040萬美元的結構性金融票據。有關我們截至2021年12月31日年度的投資組合活動詳情，請參閲“投資組合組合及投資活動-投資活動”。

我們將繼續關注與新冠肺炎疫情相關的迅速變化的局勢，以及美國和國際當局(包括聯邦、州和地方公共衞生當局)的指導，並可能根據他們的建議採取更多行動。在這種情況下，可能會有一些我們無法控制的事態發展，需要我們調整我們的行動計劃。我們無法預測新冠肺炎大流行的全部影響(包括其在美國和世界範圍內的持續時間)和爆發的經濟影響的程度，包括各種地方、州和聯邦政府當局以及美國非政府當局對服務提供商和其他個人實施的旅行限制、企業關閉和其他隔離措施的影響。因此，我們無法預測更多業務和供應鏈中斷的持續時間和影響，新冠肺炎疫情將在多大程度上對我們投資組合公司的運營業績產生負面影響，或者此類中斷可能對我們的運營業績和財務狀況產生的影響。根據我們投資組合公司運營中斷的持續時間和程度，我們預計某些投資組合公司將經歷財務困境，並可能拖欠對我們及其其他資本提供者的財務義務。我們還預計，如果受到長期而嚴重的財務困境，我們的一些投資組合公司可能會大幅縮減業務運營，解僱或裁員，終止服務提供商，並推遲資本支出，這可能會永久性地損害他們的業務。然而，在某種程度上，

我們的投資組合公司繼續受到新冠肺炎疫情的不利影響，我們未來的淨投資收入、財務狀況、經營業績和我們投資組合的公允價值可能會受到實質性的不利影響。見“第1A項。風險因素-與新冠肺炎大流行相關的風險“瞭解更多信息。

我們還面臨金融風險，包括市場利率的變化。截至2021年12月31日，我們的債務投資中約有3.16億美元(總成本金額)以浮動利率計息，這些利率通常基於LIBOR，但將從LIBOR過渡到各種替代參考利率中的任何一種，其中許多參考利率受到參考利率下限的限制。我們已經為從倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的過渡做好了準備和計劃，在我們的信貸協議中納入了替代參考利率，並做了其他準備工作，並相信過渡對我們的影響將很低。與新冠肺炎疫情相關的是，美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)和其他央行已經降低了某些利率，倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)也有所下降，主要是在2020年第二季度。長期降低利率將減少我們的總投資收入，並可能導致我們的淨投資收入減少，如果LIBOR或另一種利率的這種下降不能被LIBOR或另一種利率上的信用利差相應增加所抵消，或者我們從證券投資中賺取的另一種利率，或者我們的運營費用的減少，包括我們的激勵費和與LIBOR或另一種利率掛鈎的負債的利息成本。截至2021年12月31日，我們的大部分可變利率債務投資都受到基本利率下限的限制，部分緩解了最近LIBOR下降對我們總投資收入的影響。然而，市場參與者之間可能會就我們基於libor的投資(或缺乏)中與經濟下限相關的條款的解釋和可執行性存在爭議。, 這可能導致在從LIBOR轉換到各種可選參考利率中的任何一個的情況下下限保護的丟失或降級。見“第1A項。風險因素-與我們投資相關的風險“瞭解更多信息。

截至2021年12月31日，我們173%的資產覆蓋率符合1940年法案規定的最低資產覆蓋率要求，我們的未償債務仍遵守所有適用的金融契約。截至2021年12月31日，在我們的PWB信貸機制下，我們有2500萬美元的未使用承諾，在我們的BNP貸款機制下，我們有5000萬美元的未使用承諾，這兩者都取決於借款基數和其他契約。根據2021年12月31日的公允價值和資產淨值，我們可以獲得我們信貸安排下所有未使用的承諾，並繼續遵守我們的資產覆蓋要求。我們仍然相信，我們有足夠的流動性水平來支持我們對現有投資組合公司的承諾，並將繼續有選擇地在新的投資機會中部署資本。

2022年3月1日，董事會宣佈2022年第一季度每股0.28美元的分配，將於2022年3月31日支付給截至2022年3月24日登記在冊的股東。

關鍵會計政策和重大估計

根據公認會計原則編制財務報表和相關披露要求管理層作出估計和假設，以影響財務報表日期的資產和負債、或有資產和負債以及報告期間的收入和費用的報告金額。實際結果可能與這些估計大相徑庭。關鍵會計政策是那些要求管理層對本質上不確定並可能在後續期間發生變化的事項的影響做出主觀或複雜判斷的政策。這些領域的基本假設或估計可能需要的變化可能會對我們目前和未來的財務狀況和運營結果產生重大影響。

我們的關鍵會計政策和估計是與收入確認和公允價值估計相關的政策和估計。管理層已與董事會審計委員會討論了每項關鍵會計政策和估算的制定和選擇。關於我們的收入確認和公允價值政策的説明，請參閲本報告“第8項-財務報表”中的合併財務報表附註2。

收入確認。我們的直接借貸活動經常涉及在一次初始交易中或在後續或“後續”交易中收購多項金融工具或權利，包括對現有證券的修訂。這些金融工具可以包括貸款、優先股和普通股、認股權證或有限責任公司的會員權益。已獲得的權利可以包括固定或可變費用，這些費用可以是有擔保的，也可以根據基礎投資組合公司的經營業績而定。此外，這些費用可以現金或額外的證券支付。在這些工具上確認的收入是分配給它們的費用或其他對價的函數，包括在收購時分配給貸款銀團費用的金額。

這些分配一般基於交易時工具的相對公允價值，這一過程涉及公允價值估計，這也是一項關鍵的會計政策和重大估計。一旦確定，這些分配將直接影響債務證券的折價/溢價和收益率、股權證券的成本和淨收益/虧損以及ICTI。這些分配需要了解基礎協議的條款和條件，並需要管理層做出重大判斷。

皮克收入。我們對PIK利益的認可包括對收藏性的評估。在確定貸款是否應該屬於非權責發生制狀態時，管理層會考慮收到的實物證券是否會對我們投資頭寸的整體價值產生非增值作用(即確認PIK收入只會導致確認頭寸上的抵銷未實現折舊，而不會增加我們的淨資產)。此外，未應計的PIK利息並不排除確認收到的現金利息。

結構性金融票據。要確認我們的次級票據和夾層債務投資的利息收入，需要對相關貸款和投資組合公司的業績和行為以及CLO抵押品經理預期的行動做出許多假設。在ASC子主題325-40下確認的收入證券化金融資產中的受益權益是在我們的結構性金融票據上確認收入的權威會計文獻，是將預期現金流等同於該工具的成本或攤銷成本的恆定贖回收益率。次級票據結構性融資工具的現金流按期估計為

·CLO工具基礎投資組合的預期現金流，除其他外，通過調整投資組合投資的合同金額得出

◦預計違約會造成損失，

◦預期的預付款，以及

◦假設的違約回收再投資和提前還款收取的金額對現金流(正或負)的影響，減去

·優先於次級票據的部分合同到期金額，這通常需要使用遠期參考利率曲線和CLO契約中規定的與此類利率的利差，

通過預期贖回附屬票據，一般假設贖回發生在CLO契約中指定的再投資期之後的某個時間，相關CLO的抵押品經理行使選擇性贖回。在契約規定的再投資期之後，CLO工具進入其攤銷期，在此期間CLO優先債務部分的本金餘額通過攤銷付款減少。隨着優先CLO債務部分攤銷，CLO的管理對其抵押品經理來説在經濟上變得不那麼可行，促使抵押品經理行使期權，清算基礎投資組合，按資歷順序向剩餘部分分配現金，並結束CLO工具。根據CLO工具在再投資期的位置，這些現金流的預測期可能從估值之日起數年，並跨越幾個商業週期。這樣的估計涉及管理層的重大判斷。當CLO工具的攤銷成本超過該工具截至估計日期的未貼現預期現金流時，該工具的收益率被設定為零(-0-%)。

我們的附屬票據和夾層債務投資收入確認釐定中使用的現金流量假設(我們的“收入假設”)一般涉及與我們對這些工具的期末公允價值估計中使用的現金流量假設(我們的“公允價值假設”)相同的經濟考慮因素，儘管在逐個因素的基礎上，這些假設將不會完全相同，因為這些假設是由獨立各方制定的。為確保我們的收入假設和我們的公允價值假設保持一致，管理層進行定期測試，包括是否考慮類型因素，以確保為每個目的收集的假設在所有重要方面都能產生一致的現金流。

公允價值估計。截至2021年12月31日，總投資約佔我們總資產的89%，按公允價值計入綜合資產負債表。正如在“第8項-財務報表-附註2”中更全面地討論的那樣，GAAP要求我們按照三級估值層次對公允價值計量進行分類。該層次結構對相同資產和負債的報價和活躍市場價格給予最高優先權(第1級)，對需要重大管理判斷的估值技術給予最低優先權，因為一個或多個重要投入在市場上看不到(第3級)。我們所有按公允價值計價的投資都被歸類為2級和3級，其中很大一部分投資被歸類為3級。我們通常不持有在交易所交易活躍的股權證券或其他工具。

1940年法案下的規則2a-5最近被美國證券交易委員會採納，併為1940年法案的目的確立了真誠確定公允價值的要求。我們正在評估採用規則2a-5對合並財務報表的影響，並打算在2022年9月遵守日期或之前遵守新規則的要求。

如“第8項--財務報表--附註5”所述，我們遵循一個過程，在董事會的監督和審查下，確定我們投資的公允價值估計中使用的這些不可觀察到的投入。在第三級公允價值計量中最重要的不可觀察的輸入是貼現率和EBITDA倍數。分類為第二級的投資是根據定價服務提供的指示價計量的。

我們的貼現現金流估值涉及根據每項投資固有的風險確定貼現率。管理層使用兩種主要方法來估計投資組合公司投資的貼現率：一種方法是根據實體當前的經營業績和當前市場狀況對其進行假設的資本重組；另一種是合成債務評級方法，該方法根據已知的行業標準為實體分配替代債務評級，然後根據實際評級債務的觀察市場收益率估計貼現率。管理層還可以使用相對價值法來估計收益率，這涉及到基於交易債務的指示價與投資組合公司的主題債務之間的預期或假設關係來估計非交易主題債務投資的貼現率。所有估算貼現率的方法一般都涉及將不可觀察到的投入用於估算標的投資的貼現率，使之與成交或購買日的內部收益率相一致。這些方法通常會產生一定範圍的貼現率，我們通常選擇該範圍的中點用於公允價值計量，但要受到借款人提前償還債務而不受懲罰的能力的限制。

我們的市場法估值通常應用於股權投資和不良債務投資，涉及確定投資組合公司的企業價值與財務業績指標的倍數，通常為EBITDA。這些決定是基於確定一組可比的上市公司和確定公私流動性調整係數，通常通過校準主題投資工具中的交易價格。這種方法一般會產生一定範圍的乘數價值，而管理層在董事會的監督下，通常會選擇該範圍的中點進行公允價值計量。

我們在整個2020年調整了公允價值估計方法，以應對與新冠肺炎疫情蔓延相關的經濟不確定性。我們使用指示價包括評估是否有足夠數量的市場報價，以及收到指示價的市場深度是否足以在不影響此類價格的情況下以接近我們在該等資產中的頭寸的金額進行交易。此外，這些評估通常基於我們的深度和流動性指標的90天移動平均線。90日移動平均線通常抵消了月末和季末觀察到的間歇性報價活動的影響，這些不規律的報價活動往往會人為地誇大我們的市場深度和流動性指標。我們觀察到，從2020年3月中旬開始，市場流動性大幅下降，鑑於這段時期的市場嚴重混亂，我們得出的結論是，90日移動平均線不能代表市場狀況。因此，我們將深度和流動性評估調整為基於截至2020年3月31日流動性評估中指標的5日移動平均值，並分別在2020年6月30日和2020年9月30日的評估中利用30日和60日移動平均值部分恢復，因為流動性繼續返回貸款市場。我們在2020年12月31日的評估中以及2021年全年的季度和年終評估中完全恢復使用90天移動平均線。

在2020年的大部分時間裏，我們還調整了我們的3級公允價值模型的相對權重。我們的流程包括評估新冠肺炎疫情對我們投資組合公司的財務狀況、運營結果或現金流的影響。最初，這樣的前瞻性評估是零散的；然而，隨着這樣的前瞻性估計變得更加可靠，這些信息直接納入了我們的公允價值模型。在沒有可靠的前瞻性信息的情況下，我們考慮了市場對業績指標倍數的影響以及對企業價值的相關影響。此外，管理層注意到，在我們的合成債務評級方法中使用的市場利差與我們的再承銷分析中使用的市場利差之間的歷史相關性有所下降。儘管在新冠肺炎上映之前，這些市場利差高度相關，但它們主要根據借款人規模涉及貸款市場的不同細分市場。合成債務評級方法是基於擁有評級債務的較大借款人的市場利差，而再包銷分析市場利差通常用於被認為是中端市場借款人的市場利差。管理層的結論是，考慮到這種關係的破裂，給予每種方法的相對權重需要進行調整，以符合與主題投資最密切相關的市場。因此，我們降低了合成債務評級方法的權重，並在2020年3月31日將本期年度再承銷分析的權重從50/50提高到10/90，並在2020年6月30日部分恢復到一般的25/75。我們認為，在此期間對再承銷分析的加碼更準確地反映了這些工具的交易市場。到2020年9月30日, 我們已經完全恢復了對這些模型的同等權重，因為我們觀察到，在所有重要方面，這些市場之間的歷史相關關係都出現了迴歸。我們對模型的平等權重在2021年全年仍然有效，因為市場和市場因素保持穩定和相關。

下表説明瞭如果我們在2021年12月31日為所有投資選擇範圍的低端或高端，我們的公允價值計量的影響(以千為單位)：

						2021年12月31日的公允價值									公允價值範圍
投資類型												低端產品						高端
債務投資：
高級擔保						$	262,634								$	259,651					$	265,596
高級擔保(按交易價估值)						64,070									64,070						64,070
從屬的						17,943									17,584						18,303
結構性財務説明：
附屬票據						63,922									61,791						66,053
夾層債券						2,779									2,737						2,823
貸款積累安排(按交易價估值)						8,500									8,500						8,500
股權投資：
優先股						3,765									3,381						4,102
普通股權益、認股權證及其他						83,486									78,172						88,848
						$	507,099								$	495,886					$	518,295

關聯方交易

我們已與關聯方或關聯方建立了一系列業務關係，包括：

·與OFS Advisor簽訂投資諮詢協議，以管理我們的運營和投資活動。根據投資諮詢協議，我們同意向OFS Advisor支付基於我們總資產(不包括現金和現金等價物，但包括用借入金額購買的資產和包括任何合併實體擁有的資產)的平均價值的年度基本管理費，以及基於我們的投資業績的激勵費。見“項目1--管理和其他協議”和“項目8--財務報表和補充數據--附註3”。

·與OFS Advisor的附屬機構OFS Services簽訂管理協議，為我們提供開展業務所需的辦公設施和行政服務。見“項目1--管理和其他協議”和“項目8--財務報表和補充數據--附註3”。

·與OFS Advisor的母公司OFSAM達成許可協議，根據該協議，OFSAM同意授予我們使用“OFS”名稱的非排他性、免版税許可。根據這項協議，只要OFS Advisor或其附屬公司仍是我們的投資顧問，我們就有權使用“OFS”這個名稱。除了這個有限的許可證，我們沒有合法權利使用“OFS”這個名稱。只要與OFS Advisor簽訂的投資諮詢協議仍然有效，本許可協議將一直有效。

2019年6月11日，OFS Advisor同意降低可歸因於OFSCC-FS資產部分的基本管理費部分，該部分導致我們的資產覆蓋率降至200%以下。具體地説，根據減税，我們需要每季度支付0.25%(年化1.00%)的OFSCC-FS資產部分的平均價值，在最近完成的兩個日曆季度結束時，這些資產是通過槓桿融資的，導致我們的法定資產覆蓋率降至200%以下。在計算我們的法定資產覆蓋率時，我們根據美國證券交易委員會於2013年11月26日給予的豁免，將我們的小企業管理局擔保債券從我們的未償還優先證券總額中剔除。

此外，從2020年1月1日、2021年1月1日和2022年1月1日至2022年12月31日，OFS Advisor同意從2022年1月1日起繼續降低所有OFSCC-FS資產(不包括現金)的基本管理費，而不考慮我們的資產覆蓋範圍。該協議將基礎管理費降至OFSCC-FS資產平均價值的每季度0.25%(摺合成年率為1.00%)，不包括從2022年1月1日開始的現金，即最近完成的兩個日曆季度結束時的現金。OFS Advisor的基本管理費減免是每年可續期的，OFS Advisor無權收回就OFSCC-FS資產減少的基本管理費。該協議於2022年2月4日續簽至2022年曆年。

OFS Advisor根據投資諮詢協議提供的服務不是我們獨有的，OFS Advisor可以自由地向其他實體提供類似的服務，包括OFS Advisor管理的其他BDC，只要它向我們提供的服務不是

受傷了。OFS Advisor還擔任CLO和其他資產(包括HPCI和OCCI)的投資顧問或抵押品經理。此外，OFS Advisor還為CMFT Securities Investments，LLC和CIM Real Assets&Credit Fund提供次級諮詢服務。CMFT Securities Investments是CIM Real Estate Finance Trust，Inc.的全資子公司，CIM Real Estate Finance Trust，Inc.是一家符合房地產投資信託資格的公司。CIM Real Assets&Credit Fund是一家外部管理的註冊投資公司，主要投資於房地產、信貸和相關投資的組合。

根據1940年法案，BDC通常被禁止在沒有獨立董事事先批准的情況下，明知而參與與其附屬公司的某些交易，在某些情況下，還得到了美國證券交易委員會的批准。這些交易包括購買和銷售，以及所謂的“聯合”交易，在這些交易中，BDC及其一個或多個附屬公司從事某些類型的盈利活動。根據1940年法案的規定，任何直接或間接擁有BDC 5%或更多未償還表決權證券的人都將被視為BDC的附屬公司，在沒有BDC獨立董事事先批准的情況下，BDC通常被禁止從這些附屬公司購買資產，向這些附屬公司出售資產，或與這些附屬公司進行聯合交易。此外，未經美國證券交易委員會批准，商業發展公司不得與商業發展公司的高級管理人員、董事、員工和顧問(及其控股附屬公司)進行購買、出售資產或聯合交易。

然而，在符合現行法律和美國證券交易委員會工作人員解釋的某些情況下，BDC可以與某些關聯方或其各自的其他客户一起投資。例如，國開行可以與此類賬户一起投資，符合美國證券交易委員會工作人員發佈的指導意見，允許國開行和其他賬户購買單一類別私募證券的權益，只要滿足某些條件，包括國開行的顧問代表國開行和代表其他客户行事，除價格外不談判任何條款。在本指引下，若有機會投資同一發行人的不同證券，或預期不同的投資會導致BDC的利益與其他賬户的利益衝突，則不允許或不適宜與該等其他賬户共同投資。

1940年法案一般禁止商業發展公司在沒有美國證券交易委員會允許的命令的情況下與某些附屬公司進行某些談判共同投資。2020年8月4日，我們收到美國證券交易委員會的命令，允許我們在符合某些條件的情況下，以符合我們的投資目標、立場、政策、戰略和限制以及監管要求和其他相關因素的方式，共同投資於擁有某些附屬基金的投資組合公司。該訂單取代了我們在2016年10月12日收到的前一份訂單，併為我們提供了更大的靈活性，可以與關聯基金達成共同投資交易。如果根據該命令的條款，我們的獨立董事中的“所需多數”(根據1940年法案第57(O)條的定義)對共同投資交易做出某些結論，包括(1)交易條款(包括支付的代價)對我們和我們的股東是合理和公平的，並且不涉及任何相關人士對我們或我們的股東的越權行為，我們通常被允許與關聯基金共同投資，以及(2)交易符合我們股東的利益，以及(2)交易符合我們股東的利益，以及(2)交易符合我們股東的利益，以及(2)該交易符合我們股東的利益，以及(2)該交易符合我們股東的利益，以及(2)該交易符合我們股東的利益，以及(2)該交易符合我們的股東的利益，以及(2)該交易符合我們股東的利益，並且

此外，根據美國證券交易委員會於2020年4月8日發佈的適用於所有持有豁免命令的BDC的豁免命令，到2020年12月31日，在滿足某些條件的情況下，我們被允許與某些附屬公司共同投資於我們現有的投資組合公司，這些附屬公司是私募基金，即使其他基金之前沒有投資過這樣的現有投資組合公司。若無此命令，該等私募基金的附屬基金將不能參與與吾等的共同投資，除非該等附屬基金先前已在與吾等的共同投資交易中購入投資組合公司的證券。雖然有條件豁免令已經到期，但美國證券交易委員會投資管理司表示，在2022年3月31日之前，它不會建議採取執法行動，前提是任何擁有現有共同投資令的商業發展公司根據有條件豁免令中描述的相同條款和條件，繼續從事有條件豁免令中描述的某些交易。

當我們與關聯賬户正在進行的投資一起進行投資時，或者在關聯賬户已經進行了投資的交易中進行投資時，可能會出現衝突。投資機會有時適用於投資組合公司資本結構的同一證券、不同證券或重疊證券中的多個賬户。在確定投資條款時會出現衝突，特別是當這些賬户可能投資於一家投資組合公司的不同類型的證券時。關於付款義務和契諾是否應該強制執行、修改或免除，或者債務是否應該重組、修改或再融資，出現了一些問題。請參閲“項目1A.業務-利益衝突”，“項目1A.風險因素-與OFS Advisor及其附屬公司相關的風險-我們與OFS Advisor代表我們和/或代表附屬賬户進行的購買和銷售有關的潛在利益衝突”和“項目1A”。風險因素--法規--利益衝突--與組合投資相關的衝突.“

投資組合構成和投資活動

我們的投資組合包括投資組合公司投資，以及通過投資於其他投資公司(包括結構性金融票據)間接投資於此類證券。

投資組合構成。截至2021年12月31日，我們的債務投資組合在58家投資組合公司的公允價值總計3.446億美元，其中95%和5%分別為優先擔保貸款和次級貸款，我們對5家投資組合公司的股權投資總額為8730萬美元，我們還持有債務投資，以及我們單獨持有股權投資的12家投資組合公司。截至2021年12月31日，我們向14家投資組合公司承諾了4370萬美元的未融資承諾。我們還投資了17筆結構性金融票據，公允價值為7520萬美元。下面的表格和圖表列出了截至2021年12月31日和2020年12月31日與我們的投資組合相關的精選信息。

下表列出了截至2021年12月31日和2020年12月31日，合併集團內每個全資法人實體的投資組合(單位：千)：

			2021年12月31日												2020年12月31日
			攤銷成本						公允價值						攤銷成本						公允價值
OFS Capital Corporation(母公司)			$	157,190					$	150,254					$	190,627					$	172,249
SBIC I LP			125,584						183,524						191,192						190,573
OFSCC-FS			171,101						170,132						67,781						68,037
OFSCC-MB			3,437						3,189						11,423						11,464
總投資			$	457,312					$	507,099					$	461,023					$	442,323

投資組合收益率：下表列出了我們投資組合的加權平均收益率指標：

(1)當期收益率的計算方法為：(A)表演投資的實際收益(包括利息和預付費，但不包括貸款淨額攤銷)除以(B)表演投資總攤銷成本的加權平均數。

(2)收益計算方法為：(A)表演投資的實際收益(包括利息、預付費和借款淨額攤銷)除以(B)表演投資總攤銷成本的加權平均數。

(3)已實現收益率的計算方法為：(A)計息投資(包括利息、提前還款費用和借款淨費用)的實際收益除以(B)計息投資總攤銷成本的加權平均數，包括非權責發生狀態的債務投資和不產生收入的結構性融資票據。

(4)已實現收益率，計算方法為：(A)所有投資(包括利息、股息和預付費、淨借款費用攤銷和收到的股息)的實際收益除以(B)總投資攤銷成本或成本的加權平均數。

截至2021年12月31日和2020年12月31日，公允價值浮動利率貸款分別佔我們債務投資組合的92%和96%，公允價值固定利率貸款分別佔我們債務投資組合的8%和4%。我們大約92%的債務組合是可變利率投資，其中相當大一部分是LIBOR下限。截至2021年12月31日，我們的績效債務投資和結構性融資票據投資組合的有效收益率為9.6%。

我們投資的加權平均收益率不等於我們股東的投資回報，而是我們的投資組合在支付所有費用和費用之前的總投資收入。不能保證加權平均收益率將維持在當前水平。

投資組合公司投資。下表彙總了截至2021年12月31日和2020年12月31日按類型劃分的我們投資組合公司投資的構成(以千美元為單位)：

			2021年12月31日												2020年12月31日
			攤銷成本						公允價值						攤銷成本						公允價值
高級擔保債務投資(1)			$	336,132					$	326,704					$	325,647					$	306,304
次級債務投資			22,071						17,943						45,409						15,067
優先股			9,552						3,765						18,648						11,543
普通股權益、認股權證和其他(2)			14,606						83,486						15,459						52,984
總計			$	382,361					$	431,898					$	405,163					$	385,898
投資組合公司的數量			70						70						62						62

(1)包括我們與共同貸款人訂立合同安排的債務投資，根據該安排，在符合某些條件的情況下，我們同意在根據付款瀑布償還某些共同貸款人後收到我們的本金付款。(1)包括我們與共同貸款人簽訂的合同安排，根據某些條件，我們同意在根據付款瀑布償還某些共同貸款人之後收到本金。截至2021年12月31日，這些投資的攤銷成本和公允價值合計分別為300萬美元和300萬美元，截至2020年12月31日，這些投資的攤銷成本和公允價值分別為5580萬美元和5620萬美元。

(2)截至2021年12月31日，其他投資為股權參股投資，總成本為470萬美元，公允價值為740萬美元。

按公允價值計算，我們的投資組合公司投資中約有76%是借款人的優先證券，而不是次級證券、優先股或普通股。我們認為，我們在借款人資本結構中債務投資的優先順序，可能會提供更大的下行保護，以抵禦新冠肺炎大流行的影響。

截至2021年12月31日，我們在Pfanstiehl Holdings，Inc.的普通股權益(基於其公允價值6570萬美元，其中6550萬美元代表未實現收益)佔我們總投資組合的13%(按公允價值計算)，或總淨資產的32%。自2020年12月31日和2019年12月31日以來，全球高純度醫藥配料製造商Pfanstiehl Holdings，Inc.分別增值了2950萬美元和5380萬美元，這主要是由於強勁的經營業績，以及製藥行業的多重擴張。

截至2021年12月31日，按公允價值計算，我們的公司投資組合中最大的三個行業是(1)製造業(28.2%)，(2)專業、科學和技術服務(14.6%)，以及(3)醫療保健和社會援助(12.9%)，總計約佔投資組合的55.7%。有關我們按行業劃分的投資組合的完整摘要，請參閲本報告“第二部分，第8項.財務報表和補充數據”中的綜合財務報表的“附註4，投資”。

下表根據截至2021年12月31日的公允價值，按投資組合公司列出了我們最大的十項債務和股權投資(以千美元為單位)：

			攤銷成本						公允價值						按公允價值計算，佔總投資組合的百分比
Pfanstiehl控股公司			$	217					$	65,740					13.0		%
全明星汽車車燈公司(All Star Auto Lights，Inc.)			23,005						23,052						4.5		%
米爾羅斯諮詢公司			22,990						22,634						4.5		%
克雷格有限責任公司			20,330						20,330						4.0		%
SourceHOV Tax，Inc.			19,631						19,927						3.9		%
《逃離遊戲》(The Escape Game，LLC)			16,287						16,396						3.2		%
Inergex Holdings，LLC			15,017						15,260						3.0		%
Tolemar Acquisition，Inc.			15,166						15,166						3.0		%
SSJA減肥管理有限責任公司			13,401						13,491						2.7		%
MTE控股公司			11,264						12,948						2.6		%
總計			$	157,308					$	224,944					44.4		%

結構性金融票據。下表彙總了截至2021年12月31日和2020年12月31日的結構性財務票據(以千為單位的美元金額)：

			2021年12月31日												2020年12月31日
			攤銷成本						公允價值						攤銷成本						公允價值
附屬票據			$	63,791					$	63,922					$	54,280					$	54,724
夾層債券			2,660						2,779						1,580						1,701
貸款積累安排			8,500						8,500						—						—
結構性融資票據合計			$	74,951					$	75,201					$	55,860					$	56,425
結構性金融票據數量			17						17						12						12

結構性金融票據的加權平均收益率由2020年12月31日的16.6%下降至2021年12月31日的15.8%，部分原因是對結構性金融票據的新投資為3040萬美元，加權平均年有效收益率為15.2%。

我們專注於投資再投資期較長的次級票據證券，以利用市場波動和最大化現金流，目前85%的次級票據投資的再投資期在2023年或之後結束。我們認為，較長的再投資期為抵押品經理提供了更大的靈活性，通過將償還的貸款再投資於新貸款，使現金流最大化，可能是在收益率更高的折扣水平上，並重新定位投資組合，以適應不斷變化的市場狀況。

投資活動。以下是截至2021年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的我們的投資組合公司投資現金投資活動摘要(以百萬美元為單位)：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020						2019
對新投資組合公司的投資			$	154.2					$	49.0					$	147.2
對現有投資組合公司的投資			84.3						47.9						51.6
對新的和現有的投資組合公司的總投資			$	238.5					$	96.9					$	198.8
本金付款所得收益			$	192.1					$	129.6					$	60.9
出售或贖回投資所得收益			52.8						70.8						35.0
投資組合公司投資的本金支付、股權分配和銷售收益的總收益			$	244.9					$	200.4					$	95.9

截至2021年12月31日的年度

在截至2021年12月31日的一年中，對新投資組合公司的顯著投資包括Kreg LLC(2030萬美元優先擔保貸款)、Tolemar Acquisition，Inc.(1490萬美元優先擔保貸款)、Mold Devices，Inc.(800萬美元

優先擔保貸款)、Honor HN Buyer Inc.(650萬美元優先擔保貸款)、電氣零部件國際公司(560萬美元優先擔保貸款)和One GI LLC(540萬美元優先擔保貸款)。

在截至2021年12月31日的年度內，投資組合公司投資於新投資組合公司的加權平均收益收益率為7.7%。

在截至2021年12月31日的一年中，我們還在結構性金融票據上投資了3040萬美元。

非現金投資活動。2021年12月31日，我們對Envocore Holdings，LLC的債務和股權投資進行了重組，據此，我們將1720萬美元的優先擔保債務投資轉換為兩項640萬美元的優先擔保債務投資和優先股權。我們對Envocore Holdings，LLC的B系列和C系列優先股投資隨後在重組中被取消；因此，我們確認了取消時的已實現虧損30萬美元，其中30萬美元作為截至2020年12月31日的未實現虧損包括在內。

截至2020年12月31日的年度

在截至2020年12月31日的一年中，對新投資組合公司的值得注意的投資包括A&A Transfer Buyer，Inc.(2520萬美元優先擔保貸款)和SourceHOV Tax，Inc.(1970萬美元優先擔保貸款)。

在截至2020年12月31日的年度內，投資組合公司投資於新投資組合公司的加權平均收益率為8.2%。

在截至2020年12月31日的年度內，我們還在結構性金融票據上投資了3350萬美元，加權平均年有效收益率為16.7%。

非現金投資活動。2020年3月27日，我們對Constellis Holdings，LLC的債務投資進行了重組，將我們的非應計債務投資轉換為20628股普通股股權。收到的20,628股普通股權益的成本和公允價值分別為70萬美元和70萬美元，我們確認這是投資成本。

我們的投資活動水平在不同時期可能會有很大的不同，這取決於各種因素，包括但不限於中端市場公司可獲得的債務和股權資本的數量、併購活動的水平、總體經濟環境以及我們所做投資類型的競爭環境。

風險監控

我們根據借款人償債能力的相關信息，將債務投資分為七個風險類別。有關我們的風險類別的更多信息，請參閲“項目1.業務-投資組合審查/風險監控”。下表顯示了截至2021年12月31日和2020年12月31日，我們的債務投資組合按風險類別分類(美元金額以千計)：

						截止到十二月三十一號，
						2021												2020
風險類別						債務 投資，在 公允價值						債務的% 投資						債務 投資，在 公允價值						債務的% 投資
1(低風險)						$	—					—		%				$	—					—		%
2(低於平均風險)						—						—						—						—
3(平均值)						324,370						94.2						263,934						82.2
4(特別提及)						12,550						3.6						45,302						14.1
5(不合標準)						7,027						2.0						11,684						3.6
6(可疑)						699						0.2						451						0.1
7(虧損)						—						—						—						—
						$	344,646					100.0		%				$	321,371					100.0		%

由於借款人業績持續改善，截至2020年12月31日，按公允價值計算的風險評級為“3”的投資佔債務組合的比例從82.2%上升至2021年12月31日的94.2%。

非應計貸款

截至2021年12月31日，我們有兩筆非權責發生制貸款(Master Cutlery，LLC和Third Rock Gaming Holdings，LLC)涉及所有利息和淨貸款費用攤銷，總攤銷成本和公允價值分別為1910萬美元和770萬美元。

2021年4月5日，我們以10萬美元的價格出售了我們在社區幹預服務公司的次級債務投資。我們確認，我們對社區幹預服務公司的投資出現了750萬美元的已實現虧損，其中750萬美元被計入截至2020年12月31日的未實現虧損。

2021年11月2日，Online Tech Stores，LLC資產被清算，給我們帶來了-0美元的收益。我們註銷了我們對Online Tech Stores，LLC的次級債務投資，並確認了1610萬美元的已實現虧損，其中1370萬美元包括在截至2020年12月31日的未實現虧損中。

截至2020年12月31日，我們有四筆非權責發生制貸款(社區幹預服務公司、Master Cutlery，LLC、Third Rock Gaming Holdings，LLC和Online Tech Stores，LLC)涉及所有利息和淨貸款費用攤銷，總攤銷成本和公允價值分別為4810萬美元和1210萬美元。我們在Online Tech Stores和Third Rock Gaming Holdings，LLC的投資的非權責發生狀態的更改分別於2020年1月1日和2020年4月1日生效。

2020年3月27日，我們對Constellis Holdings，LLC的債務投資進行了重組。我們將非應計債務投資轉換為20628股普通股。截至2020年12月31日，收到的普通股成本和公允價值分別為70萬美元和70萬美元。在截至2020年12月31日的一年中，我們確認了910萬美元的重組已實現虧損，截至2019年12月31日，該虧損已完全確認為未實現虧損。

2020年9月30日，我們對南方技術學院有限責任公司的非應計債務投資進行了重組，據此我們獲得了50萬美元的收益，完全償還了20萬美元的合同到期利息和170萬美元的本金。這項投資的成本為-0美元。因此，在截至2020年12月31日的一年中，我們確認了30萬美元的已實現收益。截至2021年12月31日，我們持有南方技術學院有限責任公司的股權，成本和公允價值分別為-0美元和740萬美元。

經營成果

關鍵財政措施。以下是管理層在審查我們的運營業績時所採用的關鍵財務指標的討論。

淨投資收益。總投資收益減去總支出(“NII”)是實現我們為股東提供當期收益的部分投資目標的關鍵業績指標。NII可以作為ICTI和由於RIC要求而需要分配的數量的一般指標。我們的主要目標之一是增加NII，進而增加對股東的分配。

投資淨收益(虧損)投資淨收益(虧損)包括：(A)出售債務或股權證券或贖回股權證券的已實現損益；(B)債務和股權投資的未實現增值或折舊淨額，扣除通過應税全資子公司持有的投資。在確認已實現損益的期間，此類損益一般會被先前確認的未實現增值或折舊沖銷，該期間確認的淨收益一般會較小。當這些投資在到期前贖回或還清時，債務證券的未實現升值或貶值也會逆轉。在這種情況下，累計未實現升值或折舊的逆轉將分別報告為淨虧損或淨收益，並可能被債務證券的任何溢價或折扣(在利息收入中報告)和債務證券的任何預付費用(在手續費收入中報告)的加速抵消。

資產淨值：總資產減去總負債(“NAV”)是一個關鍵的業績指標，它受到監控，以確保我們向股東增值的部分投資目標得以實現。由於各種原因(包括確認已實現的損益和未實現的增值和折舊)，運營導致的淨資產淨增加(減少)可能在不同時期有很大不同。因此，對運營導致的淨資產淨增長進行年度比較可能沒有意義。

投資組合收益率：投資組合收益率是衡量我們投資組合的關鍵財務指標，以實現我們為股東提供當期收益的投資目標。一項投資的有效收益率是通過加上票面利率加上淨貸款費用的增加除以投資成本基礎來衡量的。

我們不認為我們的歷史經營業績一定能預示我們未來的經營業績，我們預計這些業績將在未來公佈。我們的投資策略是維持槓桿信貸投資組合，主要集中於對美國中端市場公司的投資，包括債務投資，其次是股權投資，包括權證和其他少數股權證券。此外，作為BDC和RIC，我們的運作也受到某些限制，包括但不限於1940年法令和守則施加的限制。此外，SBIC I LP受到SBA的監管和監督。由於上述原因，下面描述的運營結果可能不一定代表我們預期在未來期間報告的結果。

截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度比較。截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度綜合經營業績如下(單位：千)：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020						2019
投資收益
利息收入：
現金利息收入			$	28,321					$	33,987					$	44,649
皮卡利息收入			1,526						1,527						927
貸款淨費用攤銷			2,665						1,584						1,245
次級票據利息收入的增加			9,861						5,877						2,861
其他利息收入			11						69						147
利息收入總額			42,384						43,044						49,829
股息收入：
PIK紅利			143						505						898
現金股利			2,024						450						502
股息收入總額			2,167						955						1,400
費用收入：
管理和辛迪加			2,235						745						773
預付及其他費用			977						731						519
總手續費收入			3,212						1,476						1,292
總投資收益			47,763						45,475						52,521
總費用，扣除獎勵費用減免後的淨額			34,313						33,180						33,423
淨投資收益			13,450						12,295						19,098
投資淨收益(虧損)			48,005						(6,704)						(9,545)
債務清償損失			(4,591)						(820)						—
商譽減值損失			—						(1,077)						—
經營所致淨資產淨增			$	56,864					$	3,694					$	9,553

截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度，按債務投資類型劃分的利息和PIK利息收入摘要如下(單位：千)：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020						2019
利息和PIK利息收入：
優先擔保債務投資			$	28,918					$	33,186					$	41,301
次級債務投資			2,607						3,903						5,667
結構性金融票據			10,859						5,955						2,861
利息和實物支付利息收入合計			42,384						43,044						49,829
更少的淨貸款費用加速			(1,640)						(207)						(280)
經常性利息收入			$	40,744					$	42,837					$	49,549

截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度投資收益比較。在截至2021年12月31日的一年中，總利息收入與截至2020年12月31日的年度相比減少了約70萬美元，這主要是由於平均未償還貸款餘額減少了3590萬美元，部分被我們的債務組合加權平均收益率增加了42個基點所抵消。

除在償還貸款時確認的淨貸款費用加快外，我們認為我們的債務投資和結構性融資票據的利息收入屬於經常性收入。在計劃到期日160萬美元和20萬美元之前償還貸款所產生的淨貸款費用分別包括在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度的利息收入中。在截至2021年12月31日的一年中，結構性融資票據的利息收入比上一年增加了400萬美元，這主要是因為投資於附屬票據的加權平均金額從2020年12月31日的3500萬美元增加到2021年12月31日的5910萬美元。

在截至2021年12月31日的一年中，PIK總收入與前一年相比減少了40萬美元，佔總投資收入的比例保持在5%以下。在截至2021年12月31日的一年中，由於合理懷疑是否會收取現金和PIK利息，分別為170萬美元和210萬美元的現金和PIK利息沒有在收入中確認。

在截至2021年12月31日的一年中，股息收入增加了120萬美元，這主要是由於Pfanstiehl控股公司的100萬美元股息。

預付費和辛迪加費用通常來自定期交易，而不是持有證券投資，被認為是非經常性的。在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度內，我們分別確認了80萬美元和60萬美元的預付款費用。在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度裏，我們分別確認了220萬美元和70萬美元的銀團費用，這些費用來自OFS Advisor來源、組織和安排貸款集團的貸款來源，我們因此獲得了額外的補償。

2020年12月31日止年度與2019年12月31日止年度投資收益比較。在截至2020年12月31日的一年中，利息和PIK利息收入與截至2019年12月31日的年度相比減少了約680萬美元，這主要是由於平均未償還貸款餘額減少1600萬美元導致利息收入減少180萬美元，以及我們的債務組合加權平均收益率下降128個基點導致經常性利息收入減少500萬美元。在預定到期日20萬美元和30萬美元之前償還貸款所產生的淨貸款費用分別包括在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度的利息收入中。

由於新冠肺炎大流行以及2020年對某些投資組合公司的影響，我們經歷了部分從現金利息轉向實物利息的情況，這是由於給予的優惠，例如提高實物利率或將現金利息轉換為實物利息，以支持借款人的流動性。在截至2020年12月31日的一年中，債務證券的PIK總收入增至150萬美元，但仍低於總投資收入的5%。在截至2020年12月31日的一年中，由於合理懷疑是否會收取現金和PIK利息，分別為120萬美元和340萬美元的現金和PIK利息未在收入中確認。

預付費和辛迪加費用通常來自定期交易，而不是持有證券投資，被認為是非經常性的。在截至2020年12月31日的年度內，我們確認了60萬美元的預付款費用，而截至2019年12月31日的年度為40萬美元。我們確認截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度銀團費用分別為70萬美元和70萬美元，原因是OFS Advisor來源、組織和安排貸款集團的貸款來源約為4680萬美元和9150萬美元，我們因此獲得了額外補償。

費用。截至2021年12月31日、2020年和2019年12月31日的年度運營費用如下(以千為單位)：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020						2019
利息支出			$	17,515					$	18,808					$	15,829
管理費			7,669						7,605						8,271
扣除免税額後的收入獎勵費用			2,352						1,584						4,760
資本利得税			1,916						—						—
專業費用			1,670						1,993						1,814
行政費			1,758						1,855						1,747
其他費用			1,433						1,335						1,002
總費用(扣除免税額)			$	34,313					$	33,180					$	33,423

截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度費用比較。在截至2021年12月31日的一年中，與截至2020年12月31日的年度相比，利息支出減少了130萬美元，這主要是由於加權平均利息成本從5.4%降至5.1%。我們通過贖回加權平均利息成本為6.9%的無擔保票據和發行加權平均利息成本為5.4%的無擔保票據來降低加權平均利息成本。詳情見“項目8--財務報表--附註7”。

由於我們的平均總資產增加，管理費支出增加了10萬美元，這主要是因為我們以公允價值計算的投資組合從2020年12月31日的4.423億美元增加到2021年12月31日的5.071億美元。

在截至2021年12月31日的一年中，由於淨投資收入的增加，收入獎勵費用支出比截至2020年12月31日的一年增加了80萬美元，或在2020年第一季度豁免之前增加了40萬美元。在截至2021年12月31日的一年中，淨投資收入增加，主要是由於額外的股息和辛迪加費用收入，以及利息支出的減少。

在截至2021年12月31日的一年中，資本利得税比上一年增加了190萬美元，主要是由於截至2021年12月31日的投資組合未實現淨增值4980萬美元，部分被累計已實現淨虧損4020萬美元所抵消。

在截至2021年12月31日的一年中，專業費用減少了30萬美元，主要原因是外部估值成本下降。

2020年12月31日和2019年12月31日止年度費用比較。在截至2020年12月31日的年度內，與截至2019年12月31日的年度相比，利息支出增加了300萬美元，這主要是由於平均未償還借款增加了3940萬美元，主要是由於2019年10月發行的無擔保票據的全年利息以及2020年9月發行的2023年9月到期的無擔保票據。詳情見“項目8--財務報表--附註7”。

管理費支出減少了70萬美元，這主要是因為我們的平均總資產減少了，這主要是因為為了應對圍繞新冠肺炎疫情的不確定性而出售了債務投資。

在截至2020年12月31日的一年中，由於淨投資收入的減少，收入獎勵費用支出減少了320萬美元，在減免收入獎勵費用40萬美元之前減少了360萬美元。2020年5月4日，OFS Advisor同意不可撤銷地免除與淨投資收入相關的40萬美元收入獎勵費用，否則它有權在截至2020年3月31日的三個月內獲得這筆費用。由於自願免除費用，我們在截至2020年3月31日的三個月產生了40萬美元的收入獎勵費用支出，這相當於我們在此期間本應產生的收入獎勵費用支出的一半。

在截至2020年12月31日的一年中，專業費用增加了20萬美元，主要是由於外部審計成本增加，一般和行政費用增加了30萬美元，主要是因為註銷了與我們之前的貨架註冊相關的遞延發售成本。

投資的已實現和未實現淨收益(虧損)。截至2021年、2020年和2019年12月31日的年度，按投資類型分列的已實現和未實現投資淨收益(虧損)如下(以千為單位)：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020						2019
優先擔保債務			9,698						(16,134)						$	(9,393)
次級債			2,538						(16,388)						(1,968)
優先股			5,202						(2,708)						(89)
普通股權益、認股權證及其他			31,794						26,170						3,837
結構性金融票據			(314)						2,081						(1,516)
已實現淨投資收益的所得税支出			(1,027)						—						—
遞延所得税優惠(費用)			114						275						(416)
投資淨收益(虧損)			$	48,005					$	(6,704)					$	(9,545)

截至2021年12月31日的年度

在截至2021年12月31日的一年中，我們確認了970萬美元的優先擔保債務淨收益，這主要是我們在Third Rock Gaming Holding，LLC的優先擔保債務投資的300萬美元未實現收益的結果。

在截至2021年12月31日的一年中，我們確認了250萬美元的次級債務淨收益，這主要是由於我們在Eblens Holdings，Inc.的次級債務投資的450萬美元的未實現收益，被我們對Online Tech Stores，LLC的投資的已實現虧損1610萬美元所抵消，其中240萬美元在截至2021年12月31日的一年中確認為虧損。

在截至2021年12月31日的一年中，我們確認了520萬美元的優先股投資淨收益，這主要是出售投資的已實現收益390萬美元的結果。我們確認出售我們在TTG Healthcare，LLC和NeoSystems Corp的優先股投資分別獲得了580萬美元和150萬美元的已實現收益，但被我們在My Alarm Center，LLC的投資註銷的已實現虧損310萬美元所抵消。

在截至2021年12月31日的一年中，我們確認了3180萬美元的普通股權益、認股權證和其他投資的淨收益，這主要是我們在Pfanstiehl控股公司的普通股投資和我們在南方技術學院有限責任公司的股權參與權的未實現收益分別為2950萬美元和310萬美元的結果。

在截至2021年12月31日的一年中，我們確認了與OFSCC-MB持有的股權投資370萬美元的應税已實現收益相關的100萬美元已實現收益的所得税撥備。

截至2020年12月31日的年度

在截至2020年12月31日的一年中，我們確認優先擔保債務淨虧損1610萬美元，主要是由於我們在Third Rock Gaming Holding LLC和Envocore Holdings LLC的優先擔保債務投資分別出現了920萬美元和280萬美元的未實現虧損。

在截至2020年12月31日的一年中，我們確認了1640萬美元的次級債務淨虧損，這主要是由於我們對Online Tech Stores，LLC和Eblens Holdings，Inc.的次級債務投資分別出現了1210萬美元和470萬美元的未實現虧損。

在截至2020年12月31日的一年中，我們確認優先股投資淨虧損270萬美元，主要是合同Datascan控股公司和我的警報中心有限責任公司的320萬美元和200萬美元的未實現虧損，被TTG Healthcare有限責任公司170萬美元的未實現收益所抵消。

在截至2020年12月31日的一年中，我們確認了2620萬美元的普通股和權證投資淨收益，這主要是因為我們對Pfanstiehl控股公司的普通股投資和我們在南方技術學院有限責任公司的股權參與權分別獲得了2420萬美元和430萬美元的未實現收益，這被我們對專業管道控股公司的投資120萬美元的未實現淨虧損所抵消。

截至2019年12月31日的年度

在截至2019年12月31日的一年中，我們確認了940萬美元的優先擔保債務淨虧損，這主要是由於我們在Constellis Holdings，LLC的優先擔保債務投資出現了900萬美元的未實現虧損，被我們剩餘的優先擔保債務投資的220萬美元的未實現收益所抵消。在截至2019年12月31日的年度內，我們還確認了出售Mai Holdings，LLC的已實現虧損290萬美元。

在截至2019年12月31日的年度內，我們確認次級債務淨虧損200萬美元，主要是由於業績因素的負面影響，我們對Online Tech Stores，LLC和Master Cutlery，LLC的次級債務投資分別出現了150萬美元和60萬美元的未實現虧損。

在截至2019年12月31日的一年中，我們確認優先股投資淨虧損10萬美元，主要原因是TRS Services，LLC的230萬美元未實現收益被我們剩餘優先股投資的230萬美元未實現虧損所抵消。在截至2019年12月31日的年度內，我們還確認了出售Maverick Healthcare Equity，LLC的已實現虧損10萬美元。

在截至2019年12月31日的一年中，我們確認了380萬美元的普通股和權證投資淨收益，這是由於我們在Pfanstiehl Holdings，Inc.和Professional Tube Holdings LLC的普通股投資分別獲得了360萬美元和160萬美元的未實現收益，但由於投資組合公司特定業績因素的淨負面影響，我們剩餘的普通股和權證投資出現了140萬美元的未實現淨虧損。

在截至2019年12月31日的年度內，我們確認結構性融資票據淨虧損150萬美元，主要原因是Elevation CLO 2017-7，Ltd和THL Credit Wind River 2019-3 CLO Ltd.的未實現虧損分別為90萬美元和0.6美元。

商譽減值損失。

截至2020年12月31日的年度

2013年12月4日，關於收購SBIC I LP和SBIC I GP，LLC的剩餘所有權權益，使SBIC I LP成為全資子公司，我們記錄了110萬美元的商譽。我們的普通股價格下跌，以及相對於BDC行業更廣泛的股票指數的交易水平，導致我們在2020年第三季度得出結論，我們的商譽價值更有可能出現減值。此外，由於我們的股票相對於其資產淨值的折讓，我們得出結論，商譽減值等於其賬面價值110萬美元的全額是合適的。商譽減值損失不影響我們的管理費用或獎勵費用。

債務清償損失。

截至2021年12月31日的年度

在截至2021年12月31日的一年中，我們贖回了3540萬美元的SBA債券，這些債券分別於2022年9月1日、2024年9月1日和2025年9月1日到期。我們確認了30萬美元的債務清償損失，這與預付債券遞延借款成本的沖銷有關。

在截至2021年12月31日的一年中，我們贖回了根據合同於2023年、2025年和2026年到期的1.779億美元無擔保票據。我們確認了與已贖回票據的遞延借款成本沖銷相關的430萬美元債務清償虧損。

截至2020年12月31日的年度

在截至2020年12月31日的一年中，我們贖回了4460萬美元的SBA債券，這些債券分別於2023年9月1日、2024年3月1日和2024年9月1日到期。我們確認了70萬美元的債務清償虧損，這與預付債券遞延借款成本的沖銷有關。

截至二零二零年十二月三十一日止年度，當局修訂與太平洋西部銀行簽訂的協議，把工務銀行信貸安排下的總承擔額由1億元減至2,000萬元。我們確認了與減少承擔額沖銷遞延借款成本有關的10萬美元債務清償損失。

非GAAP財務計量-調整後的淨投資收入

作為補充，吾等披露經調整的淨投資收入(“經調整NII”)(包括按每股計算)，這是一項按非公認會計原則(GAAP)計算及呈列的財務計量。調整後的NII代表淨投資收入，不包括髮生此類費用期間的資本利得激勵費。如果從當選為商業數據中心之日起至報告日期，累計已實現和未實現資本利得合計(如果有的話)為正數，則GAAP要求在我們的財務報表中確認資本利得激勵費用。在OFS Advisor有權獲得付款之前，該等費用須受投資顧問協議指定的進一步條件規限，主要與實現該等淨收益有關，而該等已確認費用在未實現收益減少為虧損時有轉回的風險。管理層認為，調整後的NII是不包括任何淨資本利得激勵費的有用運營指標，因為淨投資收益不包括與資本利得激勵費相關的已實現或未實現淨收益。

管理層相信，調整後的NII有助於分析我們的經營結果，併為獎勵費用的確定提供更大的透明度。調整後的NII並不意味着替代根據GAAP確定的淨投資收入，而應結合我們根據GAAP確定的整個報告的經營業績、財務狀況和現金流來考慮。

下表提供了截至2021年12月31日和2020年12月31日的三個月和幾年的淨投資收入(最具可比性的GAAP衡量標準)到調整後NII的對賬(以千美元為單位，每股數據除外)：

在截至2021年12月31日的一年中，190萬美元的資本利得税主要是由於截至2021年12月31日的投資組合未實現淨增值4980萬美元，部分被累計已實現淨虧損4020萬美元所抵消。

儘管這些非GAAP財務指標旨在增強投資者對我們業務和業績的瞭解，但這些非GAAP財務指標不應被視為GAAP的替代品。

截至2021年12月31日的三個月和2021年9月30日的比較。截至2021年12月31日和2021年9月30日的三個月的綜合經營業績如下(單位：千)：

			截至三個月
			2021年12月31日						2021年9月30日
投資收益
利息收入：
現金利息收入			$	7,739					$	6,771
皮卡利息收入			283						406
貸款淨費用攤銷			913						322
次級票據利息收入的增加			2,547						2,645
利息收入總額			11,482						10,144
股息收入：
PIK紅利			—						37
現金股利			1,855						33
股息收入總額			1,855						70
費用收入：
管理和辛迪加			1,455						124
預付及其他費用			475						251
總手續費收入			1,930						375
總投資收益			15,267						10,589
總費用			10,837						7,354
淨投資收益			4,430						3,235
投資淨收益			14,722						10,154
債務清償損失			(2,068)						(224)
經營所致淨資產淨增			$	17,084					$	13,165

截至2021年12月31日和2021年9月30日的三個月，按債務投資類型劃分的利息和PIK利息收入摘要如下(單位：千)：

			截至三個月
			2021年12月31日						2021年9月30日
利息和PIK利息收入：
優先擔保債務投資			$	7,965					$	6,170
次級債務投資			593						708
結構性金融票據			2,924						3,266
利息和實物支付利息收入合計			11,482						10,144
更少的淨貸款費用加速			(628)						(118)
經常性利息收入			$	10,854					$	10,026

在截至2021年12月31日的三個月裏，總利息收入比截至2021年9月30日的三個月增加了140萬美元，這主要是因為我們的加權平均業績收入收益率從上一季度的9.9%增加到11.1%。加權平均執行收入收益率的增加主要是由於淨貸款費用的加速。

在截至2021年12月31日的三個月中，紅利收入比上一季度增加了180萬美元，主要是由於Pfanstiehl控股公司的100萬美元紅利和Stancor，L.P.的60萬美元紅利。費用收入比上一季度增加了160萬美元，這主要是由於辛迪加費用的增加。

費用。截至2021年12月31日和2021年9月30日的三個月的運營費用如下(單位：千)：

			截至三個月
			2021年12月31日						2021年9月30日
利息支出			$	4,215					$	4,234
管理費			2,009						1,950
收入獎勵費			1,543						—
資本利得税			1,814						102
專業費用			440						354
行政費			416						335
其他費用			400						379
總費用			$	10,837					$	7,354

在截至2021年12月31日的三個月中，總支出比截至2021年9月30日的三個月增加了350萬美元，這主要是由於收入激勵費和資本利得税的增加。

投資的已實現和未實現淨收益(虧損)。截至2021年12月31日和2021年9月30日的三個月，按投資類型劃分的淨收益(虧損)如下(單位：千)：

			截至三個月
			2021年12月31日						2021年9月30日
優先擔保債務			$	5,432					$	(460)
次級債			335						145
優先股			3,556						1,006
普通股權益、認股權證及其他			6,870						9,094
結構性金融票據			(658)						196
已實現淨投資收益的所得税支出			(1,027)						—
遞延所得税優惠			214						173
投資淨收益			$	14,722					$	10,154

截至2021年12月31日的三個月的投資淨收益

在截至2021年12月31日的三個月裏，投資淨收益為1470萬美元，這主要是由於我們在Pfanstiehl Holdings，Inc.的普通股投資未實現增值1010萬美元。在截至2021年12月31日的三個月裏，我們出售了我們在TTG Healthcare，LLC的優先股投資，實現了580萬美元的收益，其中460萬美元在本季度確認。

截至2021年9月30日的三個月的投資淨收益

我們的投資組合在2021年第三季度實現了1020萬美元的淨收益，主要是由於我們直接發起的債務和股權投資的公允價值提高了890萬美元，或3.2%。我們普通股投資的淨收益主要歸因於Pfanstiehl控股公司的公允價值提高了640萬美元。

該季度的淨收益包括330萬美元的已實現收益，主要來自出售我們在NeoSystems公司的優先股和我們在化學資源控股公司的普通股。

流動性與資本資源

截至2021年12月31日，我們持有的現金和現金等價物為4300萬美元，其中包括我們全資擁有的SBIC I LP持有的1130萬美元的現金和現金等價物，以及OFSCC-FS持有的370萬美元。我們對SBIC I LP持有的現金的使用受到SBA法規的限制，包括對SBIC I LP可以分配給母公司的現金金額的限制。根據SBA的規定，SBIC I LP對母公司的任何此類分配通常限於SBIC I LP的未分配累計收益或監管資本的法定衡量標準，並需要事先獲得SBA的批准。在截至2021年12月31日的一年中，母公司從SBIC I LP獲得了1000萬美元的現金分配。在截至2021年12月31日的年度內，母公司還收到了與債券預付款相關的3160萬美元的資本分配回報。從OFSCC-FS到母公司的分發受BNP設施的條款和條件限制。在截至2021年12月31日的一年中，母公司從OFSCC-FS獲得了580萬美元的現金分配。十二月三十一號，

截至2021年，母公司有4,050萬美元的現金和現金等價物可用於一般公司活動，其中包括SBIC I LP和OFSCC-FS分別持有的約1,240萬美元和200萬美元可供分配給母公司。母公司可以向SBIC I LP發放無擔保貸款，在任何給定時間，貸款總額不得超過3500萬美元，未償還本金餘額不得收取利息。截至2021年12月31日，母公司與SBIC I LP之間沒有公司間貸款。

此外，截至2021年12月31日，我們在PWB信貸機制下有2500萬美元的未使用承擔額，在BNP貸款機制下有5000萬美元的未使用承擔額，這兩項承諾均受借款基數要求和其他契約的限制。

截至2021年12月31日，我們發行的高級證券的未償還總額為3.499億美元，其中我們的資產覆蓋率為173%。由於美國證券交易委員會給予吾等自2013年11月26日起生效的豁免寬免，小型企業管理局債券不受1940年法令的資產覆蓋範圍要求所規限。一類代表負債的高級證券的資產覆蓋率的計算方法是：我們的綜合總資產減去所有未由高級證券代表的負債和負債，再除以代表負債的高級證券總額。根據截至2021年12月31日的公允價值和股權資本，我們可以在我們的信貸安排下獲得所有未使用的承諾，並繼續遵守我們的資產覆蓋要求。

截至2022年3月1日，我們手頭的現金約為980萬美元。我們仍然相信，我們有足夠的流動性水平來支持我們現有的投資組合公司，在這個充滿挑戰的環境中有選擇地將資本部署到新的投資機會中，並滿足我們的長期現金需求。

現金和現金等價物的來源和用途。我們通過淨投資收益和證券投資的淨清算業務產生現金，並在我們的業務中使用現金淨買入證券投資。淨投資收入和來自淨投資收入的現金之間可能存在重大差異，這主要是因為確認了非現金投資收入，包括貸款淨費用攤銷、PIK利息和PIK紅利，這些收入通常在我們退出投資之前不會以現金完全變現，以及結構性財務票據的增加利息收入，這可能與這些投資的現金分配不一致。如“項目8.財務報表-附註3”所述，我們向OFS Advisor支付季度獎勵費用，內容是我們的獎勵前費用淨投資收入，其中包括未收到現金的投資收入。此外，我們必須基本上分配我們所有的應税收入，這與我們從淨投資收入產生的現金大致相同，但並不總是相等，以維持我們的RIC税收待遇。從歷史上看，我們的分配超過了應税收入，我們的應税淨收益歷史有限。我們還通過發行證券和我們的循環信貸額度獲得現金，為投資或一般公司活動提供資金。這些現金和流動資金的主要來源和用途如下(以千計)：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2021						2020						2019
來自淨投資收益的現金(1)			$	15,111					$	11,694					$	18,293
證券投資償還淨額(購買和發起)(1)			(27,120)						68,931						(119,929)
經營活動提供(用於)的現金淨額			(12,009)						80,625						(101,636)
發行無抵押票據所得款項(扣除折扣後)			175,506						24,250						52,270
無抵押票據的贖回			(177,850)						—						—
支付給股東的分配			(12,071)						(11,365)						(17,949)
循環信貸額度下的淨借款(償還)			67,950						(24,400)						44,450
償還小型企業管理局債券			(35,350)						(44,610)						—
支付債務發行成本和其他融資成本			(836)						(239)						(1,860)
融資活動提供(使用)的現金淨額			17,349						(56,364)						76,911
現金淨增(減)			$	5,340					$	24,261					$	(24,725)

(1)證券投資的淨買入和發起/償還和銷售包括證券投資的購買和發起、證券投資本金支付的收益、證券投資的出售或贖回收益、出售投資的應收款項的變化、我們現金流量表中報告的購買投資的應付形式投資的變動，以及從結構性融資票據收到的分派收益超過結構性融資票據利息收入增加的超額收益。來自淨投資收入的現金包括我們現金流量表中報告的經營活動產生的所有其他現金流量。上一年度的某些金額已重新分類，以符合本年度的列報方式。

截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度比較。截至2021年12月31日，我們持有的現金和現金等價物為4300萬美元，比2020年12月31日增加了530萬美元。

來自淨投資收益的現金。在截至2021年12月31日的一年中，來自淨投資收入的現金比前一年增加了340萬美元。來自淨投資收入的現金增加主要是由於我們的債務組合的加權平均收益率增加了42個基點，導致經常性利息收入增加了170萬美元。

證券投資的淨(購買和原始)償還。在截至2021年12月31日的一年中，證券投資的淨購買和償還比上一年減少了9610萬美元，這主要是因為對投資組合公司的購買增加了1.363億美元，被結構性金融票據的本金支付、銷售收益和分配增加了4420萬美元所抵消。

發行無抵押票據所得款項(扣除開支)。在截至2021年12月31日的一年中，我們發行了1.78億美元的無擔保票據，扣除承銷折扣後的淨收益為1.755億美元，比上年增加了1.513億美元。

已支付的現金分配。在截至2021年12月31日的一年中，現金分配比上一年增加了70萬美元，這是因為宣佈的每股分配比上一年增加了0.05美元。

循環信貸額度下的淨借款(還款)。在截至2021年12月31日的一年中，循環信貸額度下的淨借款比上一年增加了9240萬美元，這主要是由於法國巴黎銀行貸款機構的未償還餘額從2020年12月31日的3150萬美元增加到2021年12月31日的1.0億美元。

支付債務發行成本和其他融資成本。在截至2021年12月31日的一年中，債務發行成本的支付比上一年增加了60萬美元，主要是由於發行了1.78億美元的無擔保票據。

截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度比較。截至2020年12月31日，我們持有的現金和現金等價物為3770萬美元，比2019年12月31日增加了2430萬美元。

來自淨投資收益的現金。在截至2020年12月31日的一年中，來自淨投資收入的現金與前一年相比減少了960萬美元。來自淨投資收入的現金減少主要是由於平均未償還貸款餘額減少了1600萬美元，以及我們的債務組合的加權平均收益率減少了128個基點。

證券投資的淨(購買和原始)償還。在截至2020年12月31日的一年中，證券投資的淨購買和償還比上一年增加了1.919億美元，這主要是由於結構性金融票據的本金支付、銷售收益和分配增加了1.081億美元，而對投資組合公司的購買減少了8380萬美元。

發行無抵押票據所得款項(扣除開支)。在截至2020年12月31日的一年中，我們發行了2500萬美元的無擔保票據，扣除承銷折扣和發行成本後的淨收益為2400萬美元，比上年減少了2800萬美元的無擔保票據發行。

已支付的現金分配。在截至2020年12月31日的一年中，現金分配比上一年減少了660萬美元，這是因為宣佈的每股分配比上一年減少了0.51美元。

循環信貸額度下的淨借款(還款)。在截至2020年12月31日的一年中，循環信貸額度下的淨借款比上一年減少了6,890萬美元，主要是由於出售債務投資，以應對圍繞新冠肺炎疫情的不確定性。

支付債務發行成本和其他融資成本。與前一年相比，截至2020年12月31日的一年，債券發行成本的支付減少了160萬美元，主要是由於與2019年關閉法國巴黎銀行融資機制相關的130萬美元成本。

借款

SBA債權公司(SBA Debentures)。SBIC I LP擁有SBIC許可證，允許它通過發行SBA擔保的債券來獲得槓桿。這些債券對我們沒有追索權，每半年支付一次利息。下表顯示了我們的

截至2021年12月31日和2020年12月31日的未償還SBA應付債券(千)：

																		SBA未償還債券
彙集日期						到期日						固定利率						2021年12月31日						2020年12月31日
2012年9月19日						2022年9月1日						3.049		%				$	—					$	14,000
2014年9月24日						2024年9月1日						3.370						—						2,765
March 25, 2015						March 1, 2025						2.872						65,920						65,920
2015年9月23日						2025年9月1日						3.184						4,000						22,585
SBA未償還債券																		69,920						105,270
未攤銷債務發行成本																		(555)						(1,088)
SBA未償還債券，扣除未攤銷債務發行成本																		$	69,365					$	104,182