第一部分

關於前瞻性陳述的特別説明

本年度報告(Form 10-K)中討論的某些事項屬於“前瞻性陳述”，符合修訂後的“1934年證券交易法”第21E節的含義。這些前瞻性陳述通常可以被認為是這樣的，因為陳述的上下文包括國家研究公司(National Research Corporation)、作為NRC Health做生意(“NRC Health”、“公司”、“我們”、“我們”或類似術語)、“相信”、“預期”、“可能”、“可能”、“預期”或使用“將”、“可能”、“可能”或“應該”等類似詞彙。同樣，描述我們未來計劃、目標或目標的陳述也是前瞻性陳述。在這份Form 10-K年度報告中，陳述了採用新會計準則的未來影響、我們提供的服務的價值和效用以及市場需求、新客户和現有客户的未來增長機會、我們未來的競爭能力和我們將與之競爭的公司類型、醫療保健行業的未來整合、我們未來流動性來源的未來充足性、未來收入來源、未來收入增長、用於計算經常性合同價值的未來收入估計、未來資本支出以及為此類資本支出提供資金的時間、金額和現金來源。其中包括：未來股票回購和派息、未決索賠和或有事項的預期影響、税收狀況不確定的未來結果、我們自有和租賃房地產的未來用途、未來支付遞延購買價格債務和其他現金費用的資金來源、未來逐步取消倫敦銀行間同業拆借利率和適用的重置基準利率、“新冠肺炎”疫情的預期影響以及相關的政府任務和建議，等等。, 這些都是前瞻性陳述。這些前瞻性陳述會受到某些風險和不確定因素的影響，這些風險和不確定因素可能導致實際結果或結果與目前預期的大不相同。可能影響實際結果或結果的因素包括但不限於以下因素：

敦促股東、潛在投資者和其他讀者在評估前瞻性陳述時考慮這些和其他因素，並告誡不要過度依賴這些前瞻性陳述。其中包含的前瞻性陳述僅在本年度報告以Form 10-K的形式發表，我們沒有義務公開更新此類前瞻性陳述，以反映後續事件或情況，除非聯邦證券法另有要求。

一般信息

我們的目的是通過讓我們的客户瞭解什麼對他們服務的每個人來説最重要，從而建立人類的理解。我們是領先的分析和洞察力提供商，有助於衡量和改進醫療機構的患者參與度和客户忠誠度。我們的傳統、專有方法和整體方法使我們的合作伙伴能夠更好地瞭解他們關心的人，並設計激發忠誠度和信任的體驗，同時促進法規遵從性和向基於人羣的健康管理的轉變。我們能夠衡量什麼是最重要的，並根據患者、家屬和消費者的自我報告信息系統地捕獲、分析和提供見解，這在當今的醫療保健市場至關重要。我們相信，隨着醫療保健提供者越來越需要更深入地瞭解和接觸他們服務的人來建立客户忠誠度，對我們廣泛的消費者驅動信息的訪問和分析正變得越來越有價值。

我們的專業知識包括對數百萬醫療保健消費者的關鍵數據元素進行高效捕獲、傳輸、基準測試、分析和解釋。使用我們的解決方案，我們的客户可以實時瞭解人們對其組織的看法和感受，從而使他們能夠更快、更個性化地增強自身優勢並解決服務問題。我們還向成員董事會和高管提供傳統的基於經驗的解決方案，以及來自行業思想領袖和全國最大的專注於醫療保健治理和戰略的成員網絡的共享情報。

我們基於訂閲的解決方案產品組合通過一系列關鍵任務、與構成相關的要素向醫療保健組織提供可操作的信息和分析，這些要素包括患者體驗、服務恢復、護理過渡、健康風險評估、員工參與度、聲譽管理和品牌忠誠度。我們與客户在整個醫療服務連續體中建立合作伙伴關係。我們相信，隨着不斷髮展的支付模式推動醫療保健提供者和支付者轉向更具協作性和集成性的服務模式，這種跨連續體定位是一種獨特的、日益重要的能力。

我們擁有廣泛和多樣化的客户基礎，主要分佈在美國各地。2021年、2020年和2019年，我們的十大客户合計佔我們總收入的14%、14%和16%。2021年、2020年和2019年，我們收入的約2%、2%和3%分別來自外國客户。

我們通過40多年的行業創新和經驗，以及我們與許多醫療保健行業最大組織的長期、經常性收入關係(客户每年使用或要求的解決方案)，取得了市場領先地位。自1981年成立以來，我們一直專注於通過內部產品開發以及精挑細選的收購來滿足醫療保健行業不斷髮展的信息需求。我們是特拉華州的一家公司，總部設在內布拉斯加州的林肯。

人類理解解決方案

我們的解決方案組合共同提供了一套全面的功能，使醫療保健提供者能夠收集、測量和分析整個患者過程中收集的數據，以瞭解其服務對象的偏好、體驗和需求。我們的數字解決方案包括三個主要的解決方案類別，它們可以作為企業解決方案共同實施，也可以單獨實施，以滿足組織內的特定需求。主要解決方案類別包括市場洞察解決方案、透明度解決方案和體驗解決方案。

市場洞察解決方案 -我們的Market Insights解決方案是基於訂閲的服務，可以改進對醫療保健品牌的知名度、感知和一致性的跟蹤；實時評估競爭差異化因素；以及增強的細分工具，通過實時競爭評估和增強的細分工具評估社區的需求、需求和行為。Market Insights是美國同類最大的醫療保健消費者數據庫，每年衡量毗鄰的美國約30萬醫療保健消費者的意見和行為。我們的市場洞察是一項辛迪加調查，為客户提供獨立的第三方信息來源，用於瞭解消費者的看法和偏好，並優化營銷策略。我們的市場洞察解決方案為客户提供按需工具，以衡量品牌價值和在其市場上建立品牌資產，評估和優化廣告效果和消費者召回，以及量身定做研究以獲得客户反饋的實時聲音，以支持品牌建設和忠誠度計劃。

體驗解決方案-我們的體驗解決方案是通過跨連續多模式數字平臺以訂閲方式提供的，該平臺收集和測量數據，然後提供我們的客户用來改善患者體驗、參與度和忠誠度的商業智能。患者體驗數據也可以使用符合CAHPS的郵件和電話調查方法定期收集，以達到法規遵從性的目的，並監測和衡量CAHPS調查分數的改善。醫療保健提供者和系統消費者評估(“CAHPS”)調查數據可以在我們的數字平臺內作為集成服務收集和測量，也可以作為傳統服務產品獨立收集和測量。我們的體驗解決方案為醫療保健系統提供了實時接收所有醫療設置中的客户和員工反饋並對其採取行動的能力。體驗解決方案包括患者體驗、員工參與度、健康風險評估、護理過渡和改善工具。這些解決方案使客户能夠遵守法規要求，並在基於價值的採購模式下提高他們的報銷能力。更重要的是，我們的體驗解決方案提供定量和定性的實時反饋、改進計劃和指導見解。通過實時照亮完整的護理旅程，我們的客户能夠確保每個人都得到他或她應得的關懷、尊重和體驗。制定醫療保健客户想要和需要的縱向概況可以改進組織和提高客户忠誠度。

我們的體驗解決方案還包括過渡解決方案，使用我們的數字平臺支持的自動出院呼叫工作流程，在關鍵的出院後24-72小時內推動醫療保健提供者和患者之間的有效溝通。通過基於偏好的通信和實時警報，這些解決方案使組織能夠識別和管理高危患者，以減少再入院、提高患者滿意度並支持安全護理過渡。跟蹤、趨勢分析和基準測試工具可隔離流程改進的關鍵領域，從而使組織能夠實施更改並減少未來的重新接納。

透明解決方案-我們的透明度解決方案允許醫療保健組織共享其組織的情況，並確保及時和相關的內容為消費者提供更好的決策。我們的星級評級解決方案使客户能夠發佈五星級評級指標，並從實際患者調查數據中獲得經過驗證的患者反饋，以補充他們的在線醫生信息。分享這些反饋不僅能讓消費者做出更明智的決策，還能推動新患者的獲取，提高在線醫生的聲譽。我們的聲譽監控解決方案提醒客户注意第三方網站上的評級和評論，並提供響應和服務恢復的工作流程。這些解決方案提高了醫生對調查結果的認識，並提供了改善資源和教育發展機會的途徑，旨在改善醫療服務的提供方式。

治理學院

我們的治理解決方案品牌為治理研究所(“TGI”)，為非營利性醫療系統董事會、高管和醫生領導層提供服務。TGI以訂閲為基礎、價值驅動的會員服務通過全國性會議、出版物、諮詢服務和在線門户網站提供，旨在通過不斷加強醫院和醫療保健系統的董事會治理、戰略規劃、醫療領導力、管理業績和客户忠誠度來提高其效率。TGI還進行研究並跟蹤行業趨勢，展示全國醫療保健系統董事會的新興醫療趨勢和最佳實踐解決方案。TGI認為領導力幫助我們的客户董事會成員和高管告知並指導他們組織的戰略重點，使其與快速變化的醫療市場保持一致。

有關我們的營業部門以及按地理區域劃分的收入和資產的更多信息，請參見我們合併財務報表的附註13，“部門信息”。

市場

增長戰略

我們相信，我們當前解決方案的價值主張，再加上我們的解決方案與新興市場需求的有利結合，使我們能夠從多重增長機會中獲益。我們相信，我們可以通過(1)擴大對現有客户的服務範圍和現有解決方案的銷售(或交叉銷售)，(2)通過增加現有細分市場的市場份額來贏得更多的新客户，(3)為新的和現有的客户開發和推出新的解決方案，以及(4)收購或投資提供與我們互補的產品、解決方案或技術的公司，從而加速我們的增長。

提高與現有客户的合同價值。我們的現有客户中約有32%購買了多個我們的解決方案。我們的銷售部門積極尋找和尋找交叉銷售機會，為客户添加更多解決方案，以加速我們的增長。隨着市場擴張和整合導致客户組織規模的擴大，採用解決方案的範圍也隨之擴大，從而實現了合同價值的有機增長。

添加新客户端。我們相信，在所有現有的細分市場中都有機會增加新的客户。我們的銷售部門正在積極尋找和吸引新客户，重點展示採用符合潛在客户戰略目標的解決方案組合所帶來的經濟價值。

添加新的解決方案。我們所服務的細分市場對有效解決方案的需求正在演變，以與新興的醫療消費主義趨勢保持一致。不斷髮展的市場為我們提供了推出新解決方案的機會，這些解決方案利用並擴展了我們現有的核心能力。我們相信，通過推出新的解決方案，在我們服務的所有細分市場上，都有機會推動現有客户和新客户的銷售增長。

尋求戰略性收購和投資。從歷史上看，我們通過戰略收購來補充我們的有機增長，在過去的19年裏完成了8筆這樣的交易。這些交易增加了新的能力和進入細分市場的機會，這些細分市場與我們現有的解決方案和細分市場相鄰並相輔相成。我們相信，通過進一步擴大我們的服務能力、技術產品和終端市場，將不時存在額外的戰略收購和/或投資機會，以補充我們的有機增長。

我們的大部分收入來自續簽基於訂閲的客户服務協議，並向現有客户銷售額外的解決方案和增加新客户。我們的銷售活動是由我們的直銷組織進行的，我們的直銷組織配備了專業的、訓練有素的銷售人員。

我們從事營銷活動，以提高我們的品牌在市場上的知名度，產生對我們的解決方案的需求，並吸引現有客户。戰略活動和計劃側重於(1)通過有針對性的廣告和基於賬户的活動確保覆蓋潛在客户，(2)將客户價值證據和成功故事提升到高管級別，(3)讓主要利益相關者參與內容、節目和活動，以及(4)通過公共和媒體關係計劃擴大思想領導力，包括在國家媒體和行業出版物上獲得位置，確保在關鍵行業活動中的領獎台演講，並代表我們和我們的高管贏得獎項。

競爭

醫療保健信息和市場研究服務行業競爭激烈。我們傳統上與醫療機構的內部營銷、市場研究和/或質量改進部門競爭，這些部門創建自己的績效衡量工具，以及相對較小的專業研究公司，它們提供基於調查的醫療市場研究和/或績效評估。我們在這些專業公司中的主要競爭對手包括Press Ganey，我們認為它的年收入明顯高於我們，以及其他幾個我們認為年收入低於我們的組織。我們還與市場研究公司和技術解決方案競爭，這些公司提供基於調查的一般市場研究或客户反饋能力的聲音，以及提供醫療保健業績評估(如醫療保健軟件或信息系統)的服務或產品的公司。

我們相信，我們市場中的主要競爭因素包括服務質量、交付的及時性、獨特的服務能力、供應商的可信度、行業經驗和價格。我們相信，我們的行業領先地位、對醫療保健行業的獨家關注、跨連續體的存在、全面的解決方案組合以及與領先的醫療保健支付者和提供商的關係，使我們能夠在這個市場上競爭。

雖然這些競爭對手中只有幾個提供了與我們的解決方案直接競爭的特定服務，但許多競爭對手擁有比我們多得多的財務、信息收集和營銷資源，並可能決定增加對我們市場的資源承諾。進入我們市場的障礙相對較少，我們預計市場競爭加劇，這可能會通過定價壓力、營銷支出增加和市場份額損失等因素對我們的經營業績產生不利影響。我們不能保證我們會繼續成功地與現有或新的競爭對手競爭。

我們相信，我們的競爭優勢包括：

為醫療保健提供者、付款人和其他醫療保健組織提供患者體驗解決方案的領先提供商。我們的歷史是建立在捕捉醫療市場消費者聲音的基礎上的。我們的解決方案建立在“以患者為中心的護理的八個維度”的基礎上，這是著名的患者權益倡導者哈維·皮克(Harvey Picker)發展的理念，他認為患者的體驗是高質量醫療保健不可或缺的一部分。這一基礎已通過我們的數字平臺產品得到加強，該產品可實時提供數據和洞察力，以瞭解對每個人來説最重要的是什麼。基於我們40多年的經驗，我們能夠為我們服務的客户提供獨特和相關的醫療領域專業知識。

建立了領先醫療機構的客户基礎。我們的客户組合涵蓋了全美大部分領先的醫療保健系統。根據患者淨收入排名前400位的醫療保健系統中，目前有超過275個正在使用我們的一個或多個解決方案。我們的客户羣提供獨特的網絡效應，在現有客户之間分享最佳實踐，並吸引新客户。我們現有的客户羣還為追加銷售和交叉銷售其他解決方案提供了重要的有機增長機會。

高度可擴展且可見的收入模式。我們的解決方案主要通過固定價格、基於訂閲的服務協議提供。我們提供的解決方案在本質上也是經常性的，這使得我們能夠與客户建立持續的關係，並保持良好的保留率。這種基於訂閲的收入、持續的客户續訂基礎和自動化平臺的組合創造了高度可見和可擴展的收入模式。

全面的解決方案組合。我們提供一系列解決方案，在整個患者過程中提供洞察力，這在醫療保健行業是獨一無二的。我們的解決方案能夠在接受護理之前收集個人的數據和洞察力，然後在他們從第一次接觸到完成護理後的整個護理過程中收集數據和見解。通過我們的解決方案提供的數據和見解使我們的客户能夠更好地瞭解什麼對他們服務的每個人來説最重要，以滿足期望並提高客户忠誠度。

獨家專注於醫療保健。我們專注於醫療保健，並服務於整個過程中醫療保健組織的獨特需求，我們相信，與其他調查和分析軟件提供商相比，這給我們帶來了明顯的競爭優勢。我們的價值主張包含了客户從我們深厚的主題專業知識中獲得的好處，這些專業知識是在過去40年裏幫助醫療機構而建立起來的。我們的平臺包括專門為醫療保健提供商構建的特性和功能，其中包括一個性能改進內容庫，該庫可根據醫療保健提供商的特定客户反饋配置文件為其量身定做。

由我們的創始人領導的經驗豐富的高級管理團隊。我們的高級管理團隊擁有豐富的行業和領導經驗。邁克爾·D·海斯，我們的首席執行官兼總裁，於1981年創立了NRC Health。在成立該公司之前，海斯先生曾擔任SRI研究中心公司(現在稱為蓋洛普組織)的副總裁和董事公司(Sequoia Research Center，Inc.)的一名董事。我們的首席財務官凱文·卡拉斯(Kevin Karas)註冊會計師擁有豐富的財務經驗，曾在兩家公司擔任首席財務官，還曾在美國Rehab Designs公司和NovaCare公司擔任過醫療保健經驗。喬納·拉施(Jona Raasch)在過去30年的大部分時間裏一直擔任我們的首席運營官，並擔任治理研究所的首席執行官超過15年。海倫·赫迪於2020年被任命為我們的首席增長官。在此之前，Hrdy女士擔任我們負責客户成功的高級副總裁長達八年之久。

資源

我們的成功在一定程度上取決於我們的數據收集流程、研究方法、數據分析技術和內部系統，以及我們專門為醫療保健行業客户開發的程序。我們的大部分知識產權都沒有專利。因此，我們依靠著作權法和商業祕密法的結合以及相關的保密協議來保護我們的系統、調查工具和程序。不能保證我們為保護我們的權利而採取的步驟足以防止此類權利被盜用，也不能保證第三方不會獨立開發功能相同或更優越的系統或程序。我們相信，我們的系統和程序以及其他專有權利不會侵犯第三方的專有權利。不過，我們不能保證第三者日後不會向我們提出侵權索償，亦不能保證任何這類索償不會引致曠日持久而代價高昂的訴訟，不論這類索償的是非曲直，或我們最終是否成功抗辯這類索償。

政府監管

根據醫療保險和醫療補助服務中心(CMS)的數據，2020年美國的醫療支出約為4.1萬億美元，即人均12530美元。總體而言，2020年醫療支出佔美國國內生產總值(GDP)的19.7%。解決這一日益增長的支出負擔仍然是聯邦和州兩級的主要政策優先事項。此外，醫療保健計劃中自付和免賠額的增加，使消費者更多地關注醫療支出和可負擔性。在公共部門，醫療保險為65歲及以上的個人提供醫療保險，而醫療補助為低收入家庭和其他有需要的個人提供保險。這兩個項目都由CMS管理。隨着美國人口老齡化，醫療保險參保人數大幅增加。此外，更長的壽命和更高的慢性病患病率在醫療保險和醫療補助人羣中都對醫療保健系統提出了巨大的要求。

醫療保險報銷和商業支付者報銷的比例越來越高，這是根據患者再住院率和提供者遵守某些質量相關協議等因素，在價值支付模式下確定的。與此同時，許多醫院和其他提供者正在創造新的護理提供模式，以改善患者體驗，降低成本，並提供更好的臨牀結果。這些新的模式建立在分擔財務風險和管理大量患者和消費者的健康和行為的基礎上。這種向基於價值的支付模式的轉變和醫療消費者參與度的提高導致現有醫療服務提供商更需要提供更多以客户為中心的醫療服務。與此同時，在其他行業垂直市場成功開發了有效的客户服務模式和品牌忠誠度的組織正在進入醫療服務市場。

我們相信，我們目前的解決方案組合是獨一無二的，能夠應對這些醫療保健市場趨勢和相關商機。我們提供工具和解決方案來捕獲、解釋和改進CMS所需的CAHPS數據，並提供實時反饋，使客户能夠更好地瞭解在與衞生組織關係的關鍵時刻什麼對他們最重要。我們的解決方案使我們的客户既能滿足患者調查合規性要求，又能設計體驗來建立忠誠度，並改善他們所關心的人和社區的福祉。

人力資本

截至2021年12月31日，我們總共僱傭了511名員工，其中10名在加拿大受僱。我們的同事中沒有一個是由集體談判單位代表的。由於新冠肺炎疫情，我們的大多數員工都在遠程工作，取得了非常成功的成果。我們吸引了一支充滿激情的員工團隊，他們非常關心在促進醫療保健領域的“人類理解”方面發揮作用。我們認為我們與同事的關係很好。

我們致力於提供一個沒有基於種族、膚色、宗教、性別、性取向、性別認同、國籍、遺傳信息、血統、退伍軍人身份或殘疾的騷擾或歧視的工作場所。我們是一個機會均等的僱主，致力於包容性和多樣性。

可用的信息

有關NRC Health的更多信息請訪問我們的網站www.nrchealth.com。我們不會將本網站包含或通過本網站提供的信息作為本年度報告Form 10-K的一部分，或通過引用將其納入本年度報告。我們的Form 10-K年度報告、Form 10-Q季度報告、Form 8-K當前報告以及對該等報告的任何修訂都可通過網站上的鏈接免費向公眾提供。我們在以電子方式向美國證券交易委員會提交該等材料或將其提供給美國證券交易委員會後，在合理可行的情況下儘快通過我們的網站提供對該等材料的訪問。在我們網站上發佈的報告和修訂不包括訪問與報告或修訂一起以電子方式提交的展品和補充明細表。

在就我們的證券作出投資決定之前，您應仔細考慮下面描述的每一種風險，以及本10-K表格年度報告中包含的所有其他信息。如果以下風險演變為實際事件，我們的業務、財務狀況或經營結果可能會受到重大不利影響，您的投資可能會全部或部分損失。

與我們的業務相關的風險

我們可能會受到冠狀病毒、“新冠肺炎”疫情或其他類似疫情的負面影響。

新冠肺炎的爆發以及相關的應對措施，對我們的業務產生了各種各樣的影響。各國政府已經實施了商務和旅行限制，並建議社會距離和其他指導方針。許多企業，包括我們的許多客户，已經淡化了對外部商機的重視，限制了面對面的會議，同時將注意力轉移到解決新冠肺炎規劃、業務中斷、更高的成本和收入不足上。儘管對我們的醫療保健客户的影響各不相同，但我們的許多客户都經歷了收入下降、利潤率下降和現金損失。一些客户的降低成本措施已經包括並可能繼續包括減少或取消他們從我們那裏購買的服務。雖然這些情況沒有對我們2020和2021年的財務狀況或運營結果產生重大影響，但負面影響可能會繼續增加。

我們依賴第三方服務提供商和業務合作伙伴，提供對我們的客户服務至關重要的服務或供應。這些活動包括互聯網、雲數據存儲、信息技術服務和調查相關服務。這些第三方也會受到與新冠肺炎疫情相關的風險和不確定性的影響，這些風險和不確定性可能會干擾他們及時並根據商定的條款或我們的協議提供服務的能力，從而幹擾我們的業務運營能力。

在NRC，我們的絕大多數員工都在遠程工作，到目前為止，我們已經能夠在不造成重大中斷的情況下提供我們的服務。我們已經為員工提供了設施，可由他們自行決定從2021年7月1日起恢復工作。從歷史上看，我們一直依賴全國旅行作為我們銷售努力的一部分，但由於大流行，我們暫時暫停了所有與公司相關的旅行。我們修改了旅行政策，2021年第三季度確實恢復了有限的旅行。到目前為止，我們仍然能夠在不中斷的情況下提供我們的服務，而且我們對財務報告的內部控制不會發生重大變化。然而，我們可能需要開發或適應挑戰我們的領導力、我們的同事培訓、我們的人力資源和我們的業務實踐的新業務方式，我們不能向您保證我們會成功做到這一點。與這些潛在變化相關的短期和長期成本很難量化。由於這些和其他原因，疫情和相關應對措施可能會對我們的業務產生負面影響，影響可能是實質性的。

如果新冠肺炎疫情對公司的業務、經營業績、財務狀況和股票價格造成不利影響，它還可能導致本報告第I部分本10-K表格第1A項中描述的許多其他風險加劇。

我們收入的很大一部分依賴於合同續簽，包括留住關鍵客户，我們的運營業績可能會受到不利影響。

我們預計，在可預見的將來，我們收入的很大一部分將繼續來自可續訂的服務合同。幾乎所有的合同每年都可以由我們的客户選擇續簽，儘管與客户簽訂的以單位為基礎的合同通常沒有最低購買承諾。客户合同通常可以在短時間內取消而不會受到懲罰，但我們有權在取消日期之前獲得服務付款。如果客户未能續簽或推遲續簽，我們預計我們的業績可能會受到實質性的不利影響。我們很大一部分收入依賴於數量有限的關鍵客户。2021年、2020年和2019年，我們的十大客户合計佔我們總收入的14%、14%和16%。我們確保續訂的能力取決於我們以一致、高質量和及時的方式收集和分析性能數據的能力。此外，我們客户的服務需求還受到認證要求、管理醫療計劃的登記人數、醫療機構整體管理和薪酬計劃中滿意度指標的使用程度、運營預算規模、客户運營業績、行業和經濟狀況以及管理層或所有權變動的影響。由於這些因素是我們無法控制的，我們不能保證我們能夠維持我們的續約率。續期費率若較現有水平大幅下降，將對我們的收入造成不利影響，對我們的運營和淨收入也會產生相應的影響。

我們在一個競爭激烈的市場中運營，因此可能會面臨更大的價格壓力和費用。

醫療保健信息和市場研究服務行業競爭激烈。傳統上，我們與醫療機構的內部營銷、市場研究和/或質量改進部門(創建自己的績效衡量工具)以及相對較小的專業研究公司(提供基於調查的醫療市場研究和/或績效評估)展開競爭。我們在這些專業公司中的主要競爭對手包括Press Ganey，我們認為它的年收入明顯高於我們，以及另外三到四家我們認為年收入低於我們的公司。我們還與市場研究公司和技術解決方案競爭，這些公司提供基於調查的一般市場研究或客户反饋能力的聲音，以及提供補充醫療業績評估的服務或產品的公司，如醫療軟件或信息系統。雖然這些競爭對手中只有幾個提供了與我們的服務直接競爭的特定服務，但其中許多競爭對手擁有比我們更多的財務、信息收集和營銷資源，並可能決定增加對我們市場的資源承諾。進入我們市場的障礙相對較少，我們預計市場競爭加劇，這可能會通過定價壓力、營銷支出增加和市場份額損失等因素對我們的經營業績產生不利影響。我們不能保證我們會繼續成功地與現有或新的競爭對手競爭。

由於我們的客户集中在醫療保健行業，我們的收入和經營業績可能會受到法規變化、業務下滑或醫療保健行業整合的不利影響。

我們幾乎所有的收入都來自醫療保健行業的客户。因此，我們的業務、財務狀況和經營結果受到影響該行業的各種條件的影響，包括政治、經濟、競爭和監管影響的變化，這些影響可能會影響醫療保健提供者和付款人的採購做法和運營。未來的立法變化，包括控制醫療成本、提高醫療質量和擴大獲得醫療保險的機會的額外條款，可能會導致更低的報銷率，並以其他方式改變提供者和付款人的運營環境。此外，醫療服務的大型私人買家正在給醫療服務提供者帶來越來越大的成本壓力。醫療保健提供者可能會通過減少或推遲購買(包括購買我們的服務)來應對這些成本壓力和其他不確定性。

此外，醫療保健行業的公司進行了整合，我們認為這一趨勢將繼續增長。這個行業的整合，包括對我們某些客户的潛在收購，可能會對我們服務的總體客户預算產生不利影響，可能導致客户在內部執行更多的營銷、市場研究和/或質量改進功能，或者可能導致客户終止與我們的關係。這些事態發展對醫療保健行業的影響很難預測，可能會對我們的收入產生不利影響，並對我們的運營和淨收入產生相應的影響。

我們依賴第三方進行數據收集和其他服務，他們的行為可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。

我們外包某些業務，並聘請第三方來執行履行我們客户服務所需的工作。例如，我們使用供應商執行某些打印、郵寄、信息傳輸和其他與我們的調查操作相關的服務。如果這些供應商中的任何一個停止運營或不能充分履行合同服務，並且沒有及時利用替代資源和流程，我們的業務可能會受到不利影響。失去我們的任何主要供應商都可能削弱我們提供客户服務的能力，並導致收入和收入下降。直接或通過其他供應商更換這些供應商提供的服務也將既耗時又昂貴，這可能會對收入、費用和淨收入產生不利影響。此外，我們監控和指導供應商活動的能力有限。如果他們的行為和商業行為違反了其他被視為非法的政策、法規或程序，我們可能會受到聲譽損害或訴訟，這將對我們的業務產生不利影響。

我們面臨着與我們收集業務所依賴的數據的能力相關的幾個風險。

我們是否有能力為客户提供及時、準確的績效衡量和改進服務，取決於我們通過調查和訪談收集大量高質量數據的能力。如果我們的郵件調查操作中斷，我們無法及時郵寄我們的調查，那麼我們的收入和淨收入可能會受到負面影響。如果受訪者對我們的調查和採訪方法的接受度下降，或者由於其他原因，他們完成和返回調查的意願下降，或者如果我們因為任何原因不能依賴我們收到的數據的完整性，那麼我們的收入可能會受到不利影響，對我們的運營和淨收入也會產生相應的影響。我們還依賴預先招募的消費者家庭的第三方小組來及時製作我們的市場洞察力。如果我們不能繼續使用這些太陽能電池板，或者我們使用這些太陽能電池板的時間段改變了，我們不能在及時、具有成本競爭力的基礎上找到替代太陽能電池板，我們可能面臨成本增加或無法有效地生產我們的市場洞察力。無論是哪種情況，我們的運營和淨收入都可能受到負面影響。

如果知識產權和其他專有信息技術被我們的競爭對手抄襲或自主開發，我們的經營業績可能會受到負面影響。

我們的成功在一定程度上取決於我們的數據收集流程、研究方法、數據分析技術以及我們專門為醫療保健行業客户開發的內部系統和程序。我們的大部分知識產權都沒有專利。因此，我們依靠著作權法、商業保密法和相關的保密協議來保護我們的系統、調查工具和程序。我們不能向您保證，我們為保護我們的權利而採取的步驟足以防止此類權利被盜用，或者第三方不會獨立開發功能相同或更優越的系統或程序。我們相信，我們的系統和程序以及其他專有權利不會侵犯第三方的專有權利。然而，我們不能向您保證，第三方將來不會對我們提出侵權索賠，也不能保證任何此類索賠不會導致曠日持久且代價高昂的訴訟，無論此類索賠的是非曲直，或者我們是否最終成功地抗辯此類索賠。

我們信息技術平臺的故障或缺陷可能會對我們的運營結果產生負面影響。

我們提供客户服務的能力在很大程度上取決於我們內部開發的技術。在加強現有和開發新的信息技術流程方面的投資是昂貴的，並影響我們成功地為客户服務的能力。我們開發的技術的失敗或不足可能會對客户使用我們服務的意願或能力以及我們執行服務的能力產生負面影響。我們未能預見客户的期望和需求、適應新興技術趨勢或設計高效有效的信息技術平臺，可能會導致利用率降低、客户流失、客户關係受損、收入和利潤減少、向客户退款並損害我們的聲譽。雖然我們有監控我們信息技術平臺有效性的程序，但這些程序可能無法防止我們開發的信息技術平臺出現故障或缺陷，我們可能不能足夠快地適應，並可能產生可能損害我們業務的重大成本和延誤。進一步發展和改善我們的資訊科技平臺，可能會招致額外費用。

如果我們的信息技術和通信系統發生業務中斷或故障，我們的業務和運營結果可能會受到不利影響。

我們向客户提供及時、準確的業績衡量和改進服務的能力有賴於我們的信息技術和通信系統以及我們的外部服務提供商的高效和不間斷的運行。我們的系統和我們的外部服務提供商的系統可能會受到火災、自然災害、能源損失、電信故障、安全漏洞和計算機病毒的破壞或中斷。如果我們的信息技術和通信系統或外部服務提供商的系統出現運行故障或中斷，可能會導致客户流失、客户關係受損、收入和利潤減少、客户費用退款以及我們的聲譽受損，並可能導致維修或更換損壞的設備以及恢復中斷導致的數據丟失的額外費用。雖然我們已採取措施防止系統故障，並有後備系統和程序來防止或減少中斷，但這些步驟可能無法防止服務中斷，我們的災難恢復計劃可能不會考慮到所有意外情況。此外，我們的保險可能不足以補償我們可能發生的所有損失或失敗。上述任何一種情況都可能對我們的業務、財務狀況、經營業績和聲譽產生實質性的不利影響。

如果我們遭受網絡攻擊或其他隱私或數據安全事件，導致安全漏洞擾亂我們的運營，或導致受保護的個人信息或專有或機密信息的意外傳播，我們可能會遭受收入損失和成本增加，面臨重大責任、聲譽損害和其他嚴重的負面後果。

在我們的客户服務方面，我們通過互聯網以電子方式接收、處理、存儲和傳輸敏感的業務信息，在某些情況下，還會接收、處理、存儲和傳輸客户患者的個人醫療信息。我們可能成為企圖的網絡攻擊和其他安全威脅的目標，並可能受到我們使用的信息技術系統的破壞。經驗豐富的計算機程序員和黑客可能會侵入我們的安全控制和訪問，盜用或以其他方式泄露受保護的個人信息或專有或機密信息或第三方的信息，造成系統中斷或導致系統關閉，這可能會對我們的運營產生負面影響。他們還可以開發和部署病毒、蠕蟲、勒索軟件和其他惡意軟件程序來攻擊我們的系統或以其他方式利用任何安全漏洞。

我們在2020年2月成為外部網絡攻擊的目標(“二月事件”)，導致我們暫時停止對客户的服務。我們可能會繼續成為其他未遂網絡攻擊和安全威脅的目標。此類網絡攻擊可能使我們面臨訴訟和監管風險、民事和刑事處罰、額外成本以及由於與此類事件相關的調查、補救努力以及聘請第三方顧問和法律顧問而轉移管理層注意力、支付“贖金”以重新訪問我們的系統和信息、客户流失、客户關係受損、收入和利潤減少、客户費用退款以及我們的聲譽受損，任何這些都可能對我們的業務、現金流、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。雖然我們已為這類潛在的法律責任訂有應變計劃和保險保障，但這些計劃或不足以涵蓋所有索償和法律責任，在某些情況下，我們須支付免賠額和層層的自我保險保留。

我們不能確保我們能夠識別、預防或遏制網絡攻擊或其他網絡安全風險的影響，這些攻擊或其他網絡安全風險繞過了我們的安全措施，或擾亂了我們的信息技術系統或業務。我們擁有安全技術、流程和程序，以防範網絡安全風險和安全漏洞。但是，我們開發或從第三方採購的硬件、軟件或應用程序可能包含設計缺陷、製造商缺陷或其他可能意外危及信息安全的問題。此外，由於用於獲取未經授權的訪問、禁用或降低服務或破壞系統的技術經常變化，變得越來越複雜，而且可能不會立即產生入侵跡象，因此我們可能無法預測這些技術，及時發現或應對它們，或實施足夠的預防措施。

此外，我們出於各種原因使用第三方技術、系統和服務，包括但不限於加密和身份驗證技術、員工電子郵件、向客户交付內容、後臺支持，以及在某些情況下涉及為我們的業務處理、存儲和傳輸大量數據的其他功能。這些第三方提供商還可能遭遇信息技術硬件和軟件基礎設施以及通信系統的安全漏洞或中斷，這可能會對我們造成不利影響。

根據經“2009年健康信息技術促進經濟和臨牀健康法案”(HITECH)修訂的1996年“醫療保險可攜帶性與責任法案”(Health Insurance Porability and Accounability Act，簡稱HITECH)，實施美國衞生與公眾服務部(簡稱“HHS”)頒佈的法規，包括所謂的“隱私規則”和“安全規則”(統稱為“HIPAA”)，我們可能面臨與我們獲得的健康信息的隱私相關的責任。通過與我們的客户和HIPAA簽訂的合同，我們必須保護某些健康信息的隱私和安全，如果這些信息被非法獲取，我們必須向我們的客户或公眾披露某些信息。

隱私和信息安全法律和標準的變化可能要求我們由於增加技術投資和操作程序而產生確保合規性的鉅額費用。不遵守任何隱私或安全法律法規，包括但不限於HIPPA，或任何安全漏洞、網絡攻擊或網絡安全漏洞，以及任何涉及我們或我們的第三方服務提供商挪用、丟失或以其他未經授權的方式披露或使用或訪問敏感或機密信息的事件，都可能需要我們花費大量資源來繼續修改或增強我們的保護措施，並補救任何損害。此外，這可能會對我們的運營產生負面影響，導致系統中斷，損害我們的聲譽，導致客户損失和違約，還可能導致監管執法行動、重大罰款和處罰、訴訟或其他可能對我們的業務、現金流、財務狀況和運營結果產生重大不利影響的行動。即使網絡攻擊或其他網絡安全違規行為不會導致違反隱私法或安全法，認為此類違規行為可能是由我們的客户或新聞媒體發生的看法也可能對我們的股價產生不利影響，並可能導致我們的聲譽受損或客户流失，這可能對我們的業務、現金流、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

聲譽損害可能會對我們的業務、財務狀況和經營結果產生實質性的不利影響。

我們保持良好聲譽的能力對於銷售我們的服務至關重要。以下任何一項(無論是否有效)都可能對我們的聲譽造成不利影響：未能維持較高的道德和社會標準；未能及時履行我們的客户服務；違反法律法規；未能充分維護信息安全；以及未能維持有效的內部控制系統或提供準確和及時的財務信息。由於上述任何原因或任何其他原因損害我們的聲譽或失去客户對我們服務的信心，都可能對我們的業務、收入、財務狀況和經營結果產生不利影響，並需要額外的資源來重建我們的聲譽。

我們的運營受到法律法規的約束，這些法律法規會帶來巨大的合規成本，並造成聲譽和法律風險。

由於我們提供的服務的性質，我們受到嚴格的商業、貿易和隱私法規的約束。我們無法預測未來我們的運營可能受到的監管要求的性質、範圍或效果，或者現有法律可能被管理或解釋的方式，這可能會對我們的業務和我們的運營結果產生實質性的負面影響。例如，近年來，與醫療改革、隱私、貿易合規和反腐敗相關的立法的制定或執行有所增加。此外，我們提供的一些服務還包括我們的客户滿足監管報告要求所需的信息。如果我們的服務導致客户監管報告中的錯誤或遺漏，我們可能會受到客户流失、聲譽損害或訴訟的影響，每一項都可能對我們的業務產生不利影響。此外，儘管我們維持各種內部政策和控制，旨在教育、勸阻、防止和發現違反此類法律的行為，但我們不能保證此類行動有效或充分，也不能保證個別員工不會從事違反我們政策的不當行為。此類行為，甚至是對不當行為的指控，可能會導致重大的不良聲譽損害、代價高昂的調查、嚴厲的刑事或民事制裁，或者可能擾亂我們的業務，並可能對我們的運營結果或財務狀況產生負面影響。

我們的增長戰略包括涉及固有風險的未來收購和/或投資。

為了將服務或技術擴展到現有客户，並增加我們的客户基礎，我們歷來，並可能在未來，進行戰略性的業務收購和/或投資，我們認為這些收購和/或投資是對我們業務的補充。收購具有內在風險，可能對我們的業務、財務狀況或經營結果產生重大不利影響，其中包括：(1)未能成功整合收購的業務、技術、產品或服務，並保持統一的標準控制、政策和程序；(2)大量意想不到的整合成本；(3)失去包括被收購業務在內的關鍵夥伴；(4)將管理層的注意力從其他業務上轉移；(5)未能留住被收購業務的客户；(6)未能實現任何預期的協同效應和業績目標；(6)未能實現任何預期的協同效應和業績目標；(4)將管理層的注意力從其他業務轉移到其他業務上；(5)未能留住被收購業務的客户；(6)未能實現任何預期的協同效應和業績目標；(7)額外的債務和/或承擔已知或未知的負債；(8)股權證券的稀釋發行；(9)商譽、軟件開發成本、客户名單、其他無形資產和費用攤銷的註銷。如果我們不能成功完成收購或整合被收購的業務，我們可能達不到預期的結果，並可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

與我們普通股相關的風險

我們的主要股東實際上控制了公司。

我們的大部分普通股和投票權由我們的首席執行官兼總裁邁克爾·D·海斯(Michael D.Hays)歷史上擁有和/或持有。然而，多年來，海斯先生出於遺產規劃的目的，將其幾乎所有直接擁有的股份贈送和/或轉讓給信託公司，以造福於他的家庭。目前，Hays先生之前擁有的股份的主要持有人是共同財產信託和Amandla MK信託(統稱為“信託”)。

截至2022年2月25日，約42.6%的已發行普通股由信託公司持有，約52.4%的已發行普通股由信託公司和海斯先生家族成員擁有或控制的其他實體持有。因此，信託和這些其他實體有權間接控制是否增發股票或宣佈和支付股息等決策，並可以控制需要股東批准的事項，包括選舉董事和批准重大公司事項，如控制權變更交易。這種影響的效果可能是延遲或阻止本公司控制權的變更，除非條款得到信託和這些其他實體的批准。

我們普通股的市場價格可能會波動，股東可能無法以或高於收購時的價格轉售股票。.

我們普通股的市場價格和交易量在歷史上一直並可能繼續高度波動，我們普通股的投資者可能會經歷他們股票價值的下降，包括因我們無法控制的因素而出現的下降，這些因素包括但不限於：

除其他因素外，這些因素中的任何一個都可能導致我們普通股的交易量和/或市場價格發生變化。在證券市場價格經歷了一段時間的波動之後，股東們經常會提起證券集體訴訟。我們捲入集體訴訟將導致鉅額法律費用，並轉移我們高級管理層對業務運營的注意力，這可能會損害我們的業務和淨利潤。

一般風險因素

我們的經營業績可能會波動，這可能會導致我們的股價下跌。

我們的整體經營業績可能會因各種因素而波動，包括客户訂單的規模和時間、客户對我們服務的需求(反過來，這又受到認證要求、管理型醫療計劃的註冊人數、運營預算和客户運營業績等因素的影響)、額外員工的招聘和培訓、費用增加，以及行業和一般經濟狀況。由於我們很大一部分管理費用是短期內固定的，特別是與擁有和佔用我們的大樓以及全職人員費用相關的一些成本，如果收入低於我們的預期，我們的運營結果在任何特定時期都可能受到實質性的不利影響。除其他因素外，這些因素可能使我們在未來某個時期的經營業績可能低於證券分析師和投資者的預期，這將對我們普通股的市場價格產生重大不利影響。

如果我們不能吸引或留住關鍵經理和其他人員，我們的業務和經營業績可能會受到不利影響。

我們未來的業績可能在很大程度上取決於我們的關鍵人員的努力和能力，他們擁有為醫療保健市場收集、解釋和營銷基於調查的業績信息的專業知識。雖然我們公司內部的客户關係是在多個層面上管理的，但失去首席執行官兼總裁Michael D.Hays或我們的一名或多名其他高級經理的服務，可能會對我們業務的最重要方面(包括戰略規劃、產品開發、銷售和客户關係)產生實質性的不利影響，至少在中短期內是這樣。我們的成功還將取決於我們在所有業務領域招聘、培訓和留住技術人員的能力。我們行業對人才的競爭非常激烈，許多與我們競爭人才的公司都比我們擁有更多的財力和其他資源。此外，我們預計，隨着行業競爭的加劇，對人才的競爭將會更加激烈。我們不能向您保證，我們將能夠招聘、留住和激勵足夠數量的合格人員來成功競爭。

與許多其他公司一樣，我們在2021年經歷了更高的流失率。我們可能會招致更高的成本來吸引、培訓和留住這些員工。我們銷售和服務領域的自然減員也會影響我們保留和吸引新業務的能力。我們可能需要開發或適應挑戰我們的領導力、我們的同事培訓、我們的人力資源和我們的業務實踐的新業務方式，我們不能向您保證我們會成功做到這一點。與這些潛在變化相關的短期和長期成本很難量化。

如果不遵守上市公司的規定，可能會對我們的盈利能力產生不利影響。

作為一家上市公司，我們必須遵守1934年證券交易法、2002年薩班斯-奧克斯利法案、多德-弗蘭克法案、華爾街改革和消費者保護法、納斯達克的上市要求以及其他適用的證券規則和法規的報告要求。此外，與公司治理和公開披露相關的法律、法規和標準受到不同的解釋，並不斷髮展和變化。如果我們曲解或未能遵守這些規章制度，我們的法律和財務合規成本以及淨收入可能會受到不利影響。

根據本項目，我們沒有未解決的工作人員意見可供報告。

我們的總部位於內布拉斯加州林肯市的一座自有辦公樓內，其中62000平方英尺已用於運營。我們的信貸安排是由這處房產和我們的其他資產擔保的。我們目前正在翻新大樓，預計翻修工作將於2023年初完成。2021年2月，我們開始在內布拉斯加州林肯市租賃19300平方英尺的空間，用於我們以前設在總部的調查規劃、印刷和分發。

我們在安大略省馬克姆租賃4000平方英尺的辦公空間，在佐治亞州亞特蘭大租賃6500平方英尺的辦公空間，在康涅狄格州的伯特利租賃1000平方英尺的辦公空間，在田納西州納什維爾租賃100平方英尺的辦公空間，按月租賃。我們還轉租了華盛頓州西雅圖4300平方英尺的寫字樓。2022年1月，佐治亞州亞特蘭大的租賃空間將減少到300平方英尺的月租。由於我們決定關閉加拿大辦事處，安大略省馬卡姆的租約也將於2022年底終止。

在正常的業務過程中，我們不時會涉及一些索賠和訴訟。管理層評估此類或有事件的損失概率，並在損失可能和可估量時確認負債。欲瞭解更多信息，請參閲我們合併財務報表中“承付款和或有事項”標題下的附註1。然而，無論最終結果如何，任何法律訴訟、索賠、查詢和調查都可能給管理層和員工帶來沉重負擔，可能包括昂貴的辯護和和解費用，並可能對我們的聲譽和品牌造成損害，以及其他因素。

不適用。

第二部分

目前我們有一類流通股，那就是我們的普通股，每股票面價值0.001美元(“普通股”)。我們的普通股在納斯達克全球精選市場交易，交易代碼為“NRC”。

2021年宣佈了總額為1220萬美元的現金股息，其中920萬美元於2021年支付，其餘300萬美元於2022年1月支付。2020年宣佈和支付的現金股息總額為530萬美元。2019年宣佈的現金股息總額為1940萬美元，其中1420萬美元於2019年支付，其餘520萬美元於2020年1月支付。未來股息的支付和數額(如果有的話)由我們的董事會酌情決定，並將取決於我們未來的收益、財務狀況、一般業務狀況、我們的收益和現金的其他用途以及其他因素。

截至2022年2月16日，我們的普通股大約有11名登記在冊的股東和大約11,814名受益所有者。

我們的董事會已經批准了一項股票回購計劃，最初規定回購最多2250000股我們的普通股。

下表彙總了截至2021年12月31日的三個月內普通股回購情況。

⁽¹⁾股票是根據最初於2006年2月14日宣佈的回購計劃進行回購的。回購計劃隨後被修改，允許回購最多2250000股普通股。

⁽²⁾包括7,596股普通股，這些普通股由一名聯營公司擁有，並作為行使股票期權的行使價支付和履行與行使股票期權相關的預扣税款義務而交出給我們。

有關根據我們的股權補償計劃授權發行的普通股的某些信息，請參閲本年度報告(Form 10-K)第三部分第12項。

下圖將我們普通股向股東提供的5年累計總回報與納斯達克綜合指數和羅素2000指數的累計總回報進行了比較。假設在2016年12月31日對我們的普通股和每個指數進行了100美元的投資(包括所有股息的再投資)，並跟蹤我們的相對業績到2021年12月31日。

                             

此圖中包含的股價表現並不一定預示着未來的股價表現。

⁽¹⁾在2018年進行資本重組之前，我們的普通股被稱為A類普通股。

下面的討論和分析總結了與我們的財務業績和狀況相關的重要因素。閲讀時應結合本表格10-K第II部分第8項中包含的合併財務報表和附註。本表格10-K的這一部分一般討論2021年和2020年的項目，以及2021年和2020年之間的同比比較。關於2019年項目的討論以及2020年和2019年的同比比較不包括在本10-K表格中，可在公司截至2020年12月31日的財政年度Form 10-K年度報告的第二部分第7項中的“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”中找到。

概述

我們的目的是通過讓我們的客户瞭解什麼對他們服務的每個人來説最重要，從而建立人類的理解。我們是領先的分析和洞察力提供商，有助於衡量和改進醫療機構的患者參與度和客户忠誠度。我們的傳統、專有方法和整體方法使我們的合作伙伴能夠更好地瞭解他們關心的人，並設計激發忠誠度和信任的體驗，同時促進法規遵從性和向基於人羣的健康管理的轉變。我們能夠衡量什麼是最重要的，並根據患者、家屬和消費者的自我報告信息系統地捕獲、分析和提供見解，這在當今的醫療保健市場至關重要。我們相信，隨着醫療保健提供者越來越需要更深入地瞭解和接觸他們服務的人來建立客户忠誠度，對我們廣泛的消費者驅動信息的訪問和分析正變得越來越有價值。

我們基於訂閲的解決方案產品組合通過一系列關鍵任務、與構成相關的要素向醫療保健組織提供可操作的信息和分析，這些要素包括患者體驗、服務恢復、護理過渡、健康風險評估、員工參與度、聲譽管理和品牌忠誠度。我們與客户在整個醫療服務連續體中建立合作伙伴關係。我們相信，隨着不斷髮展的支付模式推動醫療保健提供者和支付者轉向更具協作性和集成性的服務模式，這種跨連續體定位是一種獨特的、日益重要的能力。

新冠肺炎的爆發以及相關的應對措施，對我們的業務產生了各種各樣的影響。各國政府已經實施了商務和旅行限制，並建議社會距離和其他指導方針。許多企業，包括我們的許多客户，已經淡化了對外部商機的重視，限制了面對面的會議，同時將注意力轉移到解決新冠肺炎規劃、業務中斷、更高的成本和收入不足上。在NRC，我們的絕大多數員工都在遠程工作，到目前為止，我們已經能夠在不造成重大中斷的情況下提供我們的服務。我們已經為員工提供了設施，可由他們自行決定從2021年7月1日起恢復工作。從歷史上看，我們一直依賴全國旅行作為我們銷售努力的一部分，但由於大流行，我們暫時暫停了所有與公司相關的旅行。我們修改了旅行政策，2021年第三季度確實恢復了有限的旅行。新冠肺炎大流行的持續時間和嚴重程度以及對我們業務的相關影響，包括對我們收入、支出和現金流的影響，目前無法預測。與許多其他公司一樣，我們在2021年經歷了更高的流失率。我們可能會招致更高的成本來吸引、培訓和留住這些員工。我們銷售和服務領域的自然減員也會影響我們保留和吸引新業務的能力。基於上述情況，我們預計我們最近的收入和收益增長不會預示未來的預期。不過，我們確實期望有足夠的流動資金來源，以滿足我們目前和可預見的未來的預期需求。

關鍵會計政策和估算

編制財務報表要求管理層作出影響財務報表所報告金額的估計和假設。下列範疇被視為重要的會計估計，因為它們涉及重大的判斷或假設，涉及複雜或不確定的事項，或容易改變，而其影響可能對我們的財務狀況或經營業績有重大影響：

收入確認

我們的大部分收入來自與客户簽訂的每年可續訂的基於訂閲的服務協議。這類協議通常可以在短時間內取消，或者在沒有通知的情況下取消，不受處罰。我們還從固定的、非訂閲的安排中獲得收入。我們的收入確認政策要求管理層估計，除其他因素外，我們預計在可變對價認購安排下收到的未來合同對價，以及關於固定、非認購安排的合同期限內未來估計的合同總成本。如果管理層做出不同的判斷和估計，那麼任何時期的收入數額和時間都可能與報告的收入不同。有關我們的收入確認政策的説明，請參閲我們的合併財務報表的附註1和附註3。

商譽和可識別無形資產的估值

無形資產包括客户關係、商號、技術和商譽。當事件或環境變化顯示資產的賬面值可能無法收回時，具有應評估使用年限的無形資產將在其各自的估計可用年限內攤銷至其估計剩餘價值，並與相關資產組中的其他長期資產一起進行減值審查。我們自10月1日起，每年對壽命不定的無形資產進行減值審查，每當事件或情況變化表明資產的賬面價值可能無法收回時。這項評審要求管理層評估定性因素，以確定是否發生了減損，這本身就涉及到管理層的判斷。這項評估還需要確定資產的公允價值，這通常包括幾個重要的估計和假設，包括未來現金流估計、適當貼現率的確定，以及管理層認為在這種情況下合理的其他假設。這些估計和假設的變化可能會對商譽或其他無形資產的公允價值和/或減值的確定產生重大影響。有關我們報告期間的商譽、無形資產估值和減值政策以及相關影響的説明，請參閲我們的合併財務報表附註1和6。

2021年3月，我們將運營部門從6個改為1個，以反映向公司首席執行官和首席運營決策者提交的公司報告結構的變化。關於我們經營部門的修訂，我們在重組前後進行了中期定性分析，得出的結論是，我們報告單位的公允價值可能超過賬面價值，沒有記錄減值。重組後，我們考慮了當前和預期的未來經濟和市場狀況，包括新冠肺炎疫情對我們報告單位的影響。我們還在上一次量化減值測試中，將我們目前的市值與賬面價值、預測和利潤率進行了比較。我們的結論是，尚未發生需要進行額外中期減值測試的觸發事件，因為在2021年12月31日發生減值損失的可能性並不大。

關鍵財務指標和運營結果

下表列出了所示期間從我們的合併財務報表中提取的精選財務信息、這些項目與上一可比期間相比的百分比變化，以及其他關鍵財務指標。下面的討論應該與我們的合併財務報表一起閲讀。

由於2021年我們公司報告結構的變化，某些員工在不同部門之間流動。因此，相關的工資和福利以及公司激勵費用將計入2021年期間的銷售、一般和行政費用，而不是2020年期間的直接費用。2021年，重新分類的費用總額約為190萬美元。

收入。與2020年相比，2021年的收入有所增加，主要原因是新客户銷售以及對現有客户羣的銷售增加。2020年，我們還經歷了來自新冠肺炎的收入減少，因為一些客户減少或取消了他們從我們這裏購買的服務，這是降低成本的措施，這促進了我們2021年的收入增長。我們預計，2022年我們的收入增長將與我們經常性的合同價值增長更緊密地結合在一起。

直接費用。與2020年相比，2021年的直接費用有所增加，原因是以數量為基礎的數據收集成本增加，以支持收入增長，但主要是由於增加使用數字調查方法，郵資、印刷和紙張成本的下降部分抵消了這一增長。會議費用也增加了，因為與2020年相比，2021年將舉行更多的會議，並轉向允許現場或虛擬出席會議。2021年和2020年，可變費用佔收入的百分比與調查方法的變化持平，分別為14.4%和14.2%。固定費用增加的主要原因是吸引和留住員工的工資和福利成本增加，簽約服務和軟件以及平臺託管費用增加。

銷售、一般和行政費用。與2020年相比，2021年的銷售、一般和行政費用有所增加，主要是因為由於2020年有利的税收裁決逆轉了銷售税支出，吸引和留住員工的工資和福利成本、上市公司和其他法律和會計成本、合同服務、軟件和平臺託管費用以及其他税收都有所增加。

折舊、攤銷和減值。與2020年相比，2021年的折舊、攤銷和減值費用有所下降，主要是由於2020年因縮短某些建築資產的估計使用壽命而增加的折舊和減值費用，以及加拿大報告單位的商譽減值調整。我們向分佈式勞動力環境的轉型部分抵消了這一影響，其中包括我們總部的建築翻新成本，以及以折扣率轉租一個遠程辦公室位置，這導致了2021年的ROU資產減值。

營業收入和利潤率。營業收入和利潤率的增長歸功於通過我們訂閲模式固有的效率以及管理成本結構的紀律來利用收入增長。

其他收入(費用)合計)。其他收入(支出)總額淨額(支出)總額增加，主要是由於加元兑美元匯率變化導致公司間交易重估，部分被我們定期貸款餘額下降導致的利息支出減少所抵消。

所得税撥備和實際税率。與2020年相比，2021年所得税撥備和有效税率有所增長，主要原因是行使和授予基於股份的薪酬獎勵的税收優惠減少，以及州所得税增加。

經常性聯繫值。經常性合同價值增長，因為銷售額繼續超過虧損和降價銷售。與2020年相比，2021年的保留率有所增長，但由於新冠肺炎大流行期間向客户銷售的困難以及我們銷售隊伍內部營業額的增加，銷售額有所下降。與2020年相比，我們2021年的經常性合同價值增長有所下降，部分原因是我們的戰略是專注於增長我們的數字核心解決方案，因此，我們決定取消某些傳統產品。我們的經常性合同價值指標表示，假設截至最近一個季度末沒有追加銷售、降價銷售、漲價或取消，則所有可續訂合同在各自的年度續約期內預計的總收入。

經營活動提供的現金。經營活動提供的現金增加的主要原因是應收貿易賬款的現金收入增長，應收和應付所得税的變化，以及遞延收入的增長，這主要是因為新合同和續簽合同的初始賬單的時間安排。

流動性與資本資源

我們的董事會已經確定了資本分配的優先事項，優先為創新和增長投資(包括併購活動和內部項目)提供資金。次要任務是為季度股息和股票回購分配資本。我們相信，我們現有的流動性來源，包括現金和現金等價物、借款可獲得性和運營現金流，將足以滿足我們在可預見的未來預計的資本和債務到期日需求。

截至2021年12月31日，我們的主要流動性來源包括5440萬美元的現金和現金等價物，我們信用額度下高達3000萬美元的未使用借款，以及我們延遲提取定期票據上的高達1500萬美元。在這筆現金中，650萬美元存放在加拿大。延期支取定期票據只能用於為允許的未來業務收購或回購我們的普通股提供資金。

我們來自經營活動的現金流量包括經非現金項目調整的淨收益，包括折舊和攤銷、遞延所得税、基於股票的薪酬和相關税收、不確定税收狀況準備金、處置財產和設備的損失以及營運資本變化的影響。經營活動提供的現金增加的主要原因是應收賬款的強勁現金收入、應收和應付所得税的變化、獲得新銷售的成本變化導致的遞延合同成本減少以及遞延收入的增長(主要是由於新合同和續簽合同的初始賬單的時間安排)。這部分被折舊、攤銷和減值的減少以及應計費用、工資和獎金的增加所抵消。

2021年12月31日和2020年12月31日，我們的營運資本盈餘分別為3330萬美元和2240萬美元。這一變化主要是由於現金和現金等價物以及預付費用的增加，但部分被應付紅利、應計費用和遞延收入的增加所抵消。由於宣佈和支付股息的時間安排，應付股息增加。由於支付服務和用品的時間安排，預付費用和應計費用增加。我們的營運資本受到我們鉅額遞延收入餘額的重大影響，這些餘額將根據年度協議賬單的時間和頻率而有所不同。

投資活動中使用的現金包括我們2021年1月收購PatientWisdom的收購對價，以及購買物業和設備，包括計算機軟件和硬件、租賃和建築裝修以及傢俱和設備。

融資活動中使用的現金包括定期票據和融資租賃義務項下借款的付款。我們還用現金支付了與股票薪酬相關的工資税預扣、股票回購入庫和普通股分紅。這部分被行使以股份為基礎的獎勵的收益所抵銷。

我們的重要現金需求包括以下合同義務和其他義務：

分紅

2021年宣佈了總額為1220萬美元的現金股息，其中920萬美元於2021年支付，其餘300萬美元於2022年1月支付。股息來自手頭的現金。我們的董事會考慮是否宣佈股息，以及每季度宣佈的股息金額。

收購注意事項

2021年1月4日，我們收購了PatientWisdom，Inc.的幾乎所有資產並承擔了某些債務，PatientWisdom，Inc.是一家擁有健康參與解決方案的公司，該解決方案將促進我們通過有形和可操作的洞察力實現人類理解的目標。在500萬美元的全現金對價中，有300萬美元是在成交時支付的。我們在2022年1月支付了剩餘的200萬美元。所有的付款都是用手頭的現金支付的。

資本支出

在截至2021年12月31日的一年中，我們支付了550萬美元的現金用於資本支出。這些支出主要包括為我們的人類理解解決方案開發計算機軟件和翻新總部大樓，分別為280萬美元和180萬美元。2022年和2023年，與總部大樓翻新相關的未來成本估計分別為1500萬美元和700萬美元。

債務

吾等與第一奧馬哈國民銀行(“FNB”)經修訂及重述的信貸協議(“信貸協議”)包括(I)30,000,000美元循環信貸安排(“信貸額度”)，(Ii)33,002,069美元定期貸款(“定期貸款”)及(Iii)15,000,000美元延遲提取定期貸款(“延遲提取定期貸款”，連同信貸額度及定期貸款，“信貸安排”)。我們可以使用延期提取定期貸款為任何允許的未來業務收購或回購我們的普通股和信用額度提供資金，為持續的營運資金需求和其他一般公司目的提供資金。

這筆定期貸款的未償還餘額為2660萬美元，在2025年5月之前按月分期付款462,988美元，2025年5月到期時將有一筆氣球付款。定期貸款按固定年利率5%計息。

信用額度下的借款和延遲提取定期貸款(如果有)按等於30天倫敦銀行間同業拆借利率加225個基點(2021年12月31日為2.35%)的浮動利率計息。信用額度的利息是按月計息的。信貸額度下未償還的本金將於2023年5月到期並全額支付。截至2021年12月31日和2020年12月31日，信用額度沒有餘額。2021年期間，信用額度上沒有借款。延遲提款定期貸款自發起以來一直沒有借款。

根據信用額度和延遲支取定期貸款安排，我們有義務按季度支付持續未使用的承諾費，年利率分別為0.20%，分別基於信用額度和延遲支取定期貸款安排的實際每日未使用部分。

信貸協議包含慣例陳述、擔保、肯定和否定契約(包括金融契約)和違約事件。負面公約包括，除其他事項外，對債務和留置權的產生、我們普通股的回購和收購的限制，在每種情況下均受某些例外情況的限制。根據信貸協議，吾等須在信貸融通的整個(多個)試用期內維持最低固定收費覆蓋率為1.10倍，此計算不包括(I)任何現金股息，連同該財季支付或宣派的所有其他現金股息，超過5,500,000美元的現金股息；(Ii)以手頭現金支付的任何準許股份回購的收購價部分，以及(Iii)本財季支付或宣派的所有其他現金股息，以及(Iii)以手頭現金支付的任何準許股份回購的收購價部分，以及(Iii)現金股息總額超過5,500,000美元的任何現金股息，以及(Iii)以手頭現金支付的任何準許股份回購的收購價部分，以及(Iii)我們還被要求在信貸安排的整個期限內，在所有測試期內保持3.00倍或更低的現金流槓桿率。信貸安排項下的所有義務均由我們的子公司擔保。截至2021年12月31日，我們遵守了我們的金融契約。

信貸融資以我們及我們擔保人目前和未來的幾乎所有資產(包括但不限於收費擁有的不動產)的優先留置權和完善的擔保權益作為擔保，但須遵守允許的留置權和其他商定的例外情況，如果是外國子公司的股權，則不得超過該等子公司未償還股權的65%。

租契

我們有某些計算機、辦公室、打印和插入設備以及辦公和數據中心空間的租賃安排。截至2021年12月31日，我們的運營租賃和融資租賃的固定租賃付款分別為531,000美元和488,000美元，分別在12個月內支付。截至2021年12月31日，我們的經營和融資租賃義務的摘要可以在本報告包含的綜合財務報表的附註10“租賃”中找到。

税費 

截至2021年12月31日，與不確定税收頭寸相關的未確認税收優惠總額的負債為110萬美元。有關所得税的信息，請參閲本報告所載合併財務報表附註7“所得税”。

截至2021年12月31日，根據2017年美國減税和就業法案(以下簡稱法案)徵收的視為應繳匯回税餘額為18.2萬美元，我們預計將在2022年底之前繳納。

我們通常不會做出無條件的、不可取消的購買承諾。我們在正常業務過程中籤訂採購訂單，但這些採購義務不超過一年。

股票回購計劃

我們的董事會授權在公開市場或在股票回購計劃下私下協商的交易中回購最多2250000股普通股。我們會在考慮市況後，根據董事會授權的回購限額，不時回購普通股股份。在2021年期間，我們根據這一授權回購了111,548股普通股，總金額為460萬美元。截至2021年12月31日，根據這一授權可以購買的普通股剩餘數量為168,943股，我們預計將在2022年回購這些股票。

近期會計公告

有關最近發佈的會計聲明的説明，請參閲我們的合併財務報表附註1。

我們的主要市場風險敞口是外幣匯率和利率的變化。

我們的加拿大子公司使用加元作為其功能貨幣。它將其資產和負債按資產負債表日的有效匯率換算成美元。它按期間的平均匯率換算其收入和支出。我們將換算損益計入累計其他綜合收益(虧損)，這是股東權益的一個組成部分。2021年、2020年和2019年的外幣換算收益(虧損)分別為2.4萬美元、19萬美元和70.7萬美元。與以我們經營所在國家的本位幣以外的貨幣計價的交易和短期公司間賬户相關的損益包括在綜合收益表的其他收入(費用)中，2021年、2020年和2019年分別為10,000美元、333,000美元和483,000美元。這一變化主要是匯率波動的結果，該匯率波動適用於我們加拿大子公司的一筆公司間貸款，該貸款已於2020年9月償還。我們在加拿大子公司的部分現金是以外幣計價的，匯率的波動將影響我們以美元計算的現金餘額。一項敏感性分析假設美元對加元的價值變化10%，將影響我們報告的現金餘額約64.8萬美元。我們沒有進行任何外幣套期保值交易。我們不購買或持有任何與貨幣兑換相關的衍生金融工具。我們預計，在我們加拿大辦事處被禁止關閉後，到2022年底不會有任何外匯風險敞口。

我們的固定利率定期貸款和可變利率信用額度都面臨利率風險。我們固定利率定期貸款的利率變化將影響此類債務的公允價值，但不會影響收益或現金流。截至2021年12月31日，我們的固定利率定期貸款總額為2660萬美元。根據敏感性分析，截至2021年12月31日，市場利率每年變化1%，將影響我們在2021年12月31日未償還的固定利率定期貸款的估計公允價值約64.7萬美元。

我們信用額度和延期支取定期貸款(如果有)項下的借款，按等於30天倫敦銀行同業拆借利率加225個基點的浮動利率計息。信用額度和延期支取定期票據項下的借款分別不得超過3,000萬美元和1,500萬美元。截至2021年12月31日，或2021年期間的任何時候，信貸額度下都沒有未償還的借款。截至2021年12月31日，或2021年期間的任何時候，延遲提取定期票據下都沒有未償還的借款。假設2021年平均每日借款和信貸額度下的最高借款利率有10%的假設變動，敏感度分析表明，這種變動不會對我們的綜合財務狀況、經營業績或現金流產生實質性影響。我們沒有進行任何利率掉期或對衝交易。
目前預計倫敦銀行間同業拆借利率(Libor)將從2021年開始逐步淘汰到2023年。一週和兩個月期LIBOR利率已於2021年12月31日退役。隔夜、一個月、三個月、六個月和12個月的LIBOR利率預計將公佈到2023年6月。我們被要求以一個月期倫敦銀行同業拆借利率為基礎，為我們的信用額度下的借款支付利息，並延遲提取定期貸款。我們未來可能產生的債務也可能要求我們根據倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)支付利息。根據我們與FNB的信貸協議的條款，如果LIBOR在協議期限內變得不可用，FNB可以酌情並以與市場慣例一致的方式指定一個替代指數。我們目前預期，我們的信貸協議下的利息釐定將會修訂，以提供與根據倫敦銀行同業拆息計算的現行利率接近的利率。儘管我們目前的預期是，我們不能確定，當LIBOR被逐步淘汰或過渡時，我們協議下的利息確定的變化將與目前根據LIBOR進行的計算大致相同。我們不知道當LIBOR被逐步淘汰或過渡時，會有什麼標準(如果有的話)會取代它。

獨立註冊會計師事務所報告

致股東和董事會

國家研究公司：

關於合併財務報表與財務報告內部控制的意見

我們審計了國家研究公司及其子公司(本公司)截至2021年12月31日和2020年12月31日的合併資產負債表，截至2021年12月31日的三年期間各年度的相關合並收益表、全面收益表、股東權益和現金流量表，以及相關附註(統稱為合併財務報表)。我們還審計了公司截至2021年12月31日的財務報告內部控制，依據內部控制–綜合框架(2013)由特雷德韋委員會贊助組織委員會發布。

我們認為，上述綜合財務報表在所有重要方面都公平地反映了公司截至2021年12月31日和2020年12月31日的財務狀況，以及截至2021年12月31日的三年期間每年的運營結果和現金流量，符合美國公認會計原則。我們還認為，截至2021年12月31日，本公司在所有實質性方面都保持了對財務報告的有效內部控制，其依據是內部控制–綜合框架(2013)由特雷德韋委員會贊助組織委員會發布。

意見基礎

本公司管理層負責編制這些合併財務報表，維護對財務報告的有效內部控制，並對隨附的管理層財務報告內部控制報告中所包含的財務報告內部控制的有效性進行評估。我們的責任是對公司的合併財務報表發表意見，並根據我們的審計對公司財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的適用規則和規定，我們必須與公司保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。該等準則要求吾等計劃及執行審計工作，以合理保證綜合財務報表是否無重大錯報(不論是否因錯誤或欺詐所致)，以及是否在所有重大方面維持對財務報告的有效內部控制。

我們對合並財務報表的審計包括執行評估合併財務報表重大錯報風險的程序(無論是由於錯誤還是欺詐)，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於合併財務報表中的金額和披露的證據。我們的審計還包括評估管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評估合併財務報表的整體列報。我們對財務報告內部控制的審計包括瞭解財務報告內部控制，評估存在重大缺陷的風險，以及根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作有效性。我們的審計還包括執行我們認為在這種情況下需要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的意見提供了合理的基礎。

財務報告內部控制的定義及其侷限性

公司對財務報告的內部控制是一個過程，旨在根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司財務報告的內部控制包括下列政策和程序：(1)保持合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄；(2)提供合理的保證，保證交易被記錄為必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表，並且公司的收支只有按照公司管理層和董事的授權才能進行；(2)提供合理的保證，以便於根據公認的會計原則編制財務報表，以及公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；(2)提供合理的保證，以記錄必要的交易，以便按照公認的會計原則編制財務報表，並確保公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；(三)對可能對財務報表產生重大影響的擅自收購、使用、處置公司資產的行為的預防或及時發現提供合理保證。

由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有這樣的風險，即由於條件的變化，控制措施可能會變得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。

關鍵審計事項

下文所述的關鍵審計事項是指向審計委員會傳達或要求傳達給審計委員會的當期綜合財務報表審計所產生的事項：(1)涉及對綜合財務報表具有重大意義的賬目或披露；(2)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀的或複雜的判斷。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變吾等對綜合財務報表的整體意見，我們不會通過傳達下面的關鍵審計事項，就關鍵審計事項或與其相關的賬目或披露提供單獨的意見。

關於新的和修改的基於訂閲的服務協議條款的審計證據的充分性

如綜合財務報表附註1及附註3所述，收入包括與客户訂立的服務安排合約，該等合約可包括一項以上可獨立確認的履約責任。在截至2021年12月31日的一年中，該公司的收入包括1.37億美元的基於訂閲的服務協議，其中一部分是新的和修改後的基於訂閲的服務協議的收入，這些協議在訂閲期內按比例確認，這些協議可以由客户選擇續簽。基於訂閲的服務協議代表了在整個訂閲期間隨時準備提供報告、工具和服務的單一承諾。

我們將評估新的和修改的基於訂閲的服務協議中的關鍵條款的審計證據的充分性確定為一項重要的審計事項。具體地説，針對新的和修改的基於訂閲的服務協議中的關鍵條款執行的程序的性質和程度需要審計師的主觀判斷，因為公司對收入的確認取決於用於計算收入的相關信息技術(IT)應用程序中關鍵條款的準確性。新的訂閲服務協議中的關鍵條款包括服務描述、交易價格、續訂價格和合同期限，修改後的訂閲服務協議中的關鍵條款是交易價格和合同期限。

以下是我們為解決這一關鍵審計問題而執行的主要程序。我們應用審計師的判斷來確定要對IT應用程序中的關鍵術語(包括關鍵術語的識別)的準確性執行的程序的性質和範圍。我們對設計進行了評估，並測試了與公司基於訂閲的服務收入流程相關的某些內部控制的運行效果，包括與新的和修改後的基於訂閲的服務協議中的關鍵條款相關的控制。我們還測試了某些內部控制，以確保將基於訂閲的服務協議的基本關鍵條款準確輸入到相關IT應用程序中。對於收入交易樣本，我們將收入計算中使用的關鍵術語與與客户簽訂的基礎合同進行了比較。我們通過評估所執行程序的結果(包括審計工作的性質和程度的適當性)，評估了針對新的和修改的基於訂閲的服務協議中的關鍵條款獲得的審計證據的充分性。

/s/ 畢馬威會計師事務所

自1997年以來，我們一直擔任本公司的審計師。

林肯，內布拉斯加州

March 4, 2022

國家研究公司及其子公司

合併資產負債表

(單位為千，份額除外)

請參閲合併財務報表附註。

國家研究公司及其子公司

合併損益表

(單位為千，份額除外)

請參閲合併財務報表附註。

國家研究公司及其子公司

綜合全面收益表

(單位：千)

請參閲合併財務報表附註。

國家研究公司及其子公司

合併股東權益報表

(除每股和每股金額外，以千為單位)

請參閲合併財務報表附註。

國家研究公司及其子公司

合併現金流量表

(單位：千)

請參閲合併財務報表附註。

國家研究公司及其子公司

合併財務報表附註