美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格10-K

或

委託文件編號：001-34590

香港仔標準白金ETF信託基金

(註冊人的確切姓名載於其章程)

(844) 383-7289

(註冊人電話號碼，包括區號)

根據該法第12(B)條登記的證券：

根據證券法第405條的規定，用複選標記標明註冊人是否為知名的經驗豐富的發行人。是 ☒ No ☐

用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法第13或15(D)條提交報告。是的，☐不是 ☒

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年證券交易法第13條或第15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是 ☒ No ☐

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是 ☒ No ☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。參見“交易法”第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。

如果是新興成長型公司，用勾號表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否為空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)。☐是☒不是

根據紐約證交所Arca，Inc.在2021年6月30日的收盤價計算的註冊人已發行股票的總市值：$1,378,575,028.

截至2022年2月24日，安本標準白金 ETF Trust12,350,000已發行的香港仔標準實物鉑金股票ETF。

通過引用併入的文件：無

前瞻性陳述

這份10-K表格年度報告包含各種“前瞻性陳述”，符合修訂後的1933年“證券法”第27A節和修訂後的1934年“證券交易法”第21E節，以及修訂後的1995年“私人證券訴訟改革法”。前瞻性陳述通常包括“預期”、“相信”、“估計”、“預期”、“打算”、“計劃”、“項目”、“理解”以及其他暗示不確定性的詞語。我們提醒讀者，前瞻性表述僅僅是預測，因此固有地受到不確定性和其他因素的影響，涉及已知和未知的風險，這些風險可能導致實際結果、業績、活動水平或我們的成就或行業結果與此類前瞻性表述明示或暗示的任何未來結果、業績、活動水平或我們的成就大不相同。告誡讀者不要過度依賴這些前瞻性陳述，這些陳述僅説明截至本文發佈之日的情況。信託公司沒有義務公開發布對這些前瞻性陳述的任何修訂，以反映本前瞻性陳述之後發生的事件或情況，或反映意外事件的發生。

影響前瞻性陳述的其他重大不確定性和其他因素在本文的風險因素一節中介紹。

目錄

標準桿T I

項目1.業務奈斯

香港仔標準白金ETF信託(“該信託”)的目的是擁有轉讓予該信託的鉑金，以換取該信託發行的股份(“股份”)。每股股份代表信託基金的零星、不可分割的實益權益和所有權。該信託基金的資產全部由白金金條組成。該信託成立於2009年12月30日，當時首次存入白金，以換取發行兩個籃子(一個籃子由50,000股組成)。

該信託基金的保薦人為香港仔標準投資ETF保薦人有限責任公司(下稱“保薦人”)。該信託的受託人為紐約梅隆銀行(“受託人”)，託管人為摩根大通銀行倫敦分行(“託管人”)。

信託公司的可贖回股票從2020年12月31日的1,329,606,858美元減少到2021年12月31日，也就是信託公司的會計年度結束時的1,133,206,525美元。信託公司的流通股從2020年12月31日的1330萬股減少到2021年12月31日的1270萬股。

該信託基金的管理方式不同於公司或活躍的投資工具。信託基金沒有董事、高級職員或僱員。它不從事任何旨在從鉑金價格變動中獲利或改善鉑金價格變動造成的損失的活動。信託持有的白金將只用於支付應付保薦人的報酬(“保薦費”)，分配給與贖回籃子有關的授權參與者(定義見下文)，或按需出售(1)用於支付非保薦人承擔的信託費用，(2)在信託終止和清算其資產的情況下，或(3)法律或法規另有要求的情況下。

該信託公司不是根據1940年“投資公司法”註冊為投資公司，也不需要根據該法案註冊。該信託不會亦不會持有或買賣商品期貨合約、“商品權益”或由商品期貨交易委員會(“CFTC”)及美國國家期貨協會(“NFA”)管理的任何其他受商品交易法(“CEA”)規管的工具，亦不會持有或買賣由商品期貨交易委員會(“CFTC”)及美國國家期貨協會(“NFA”)管理的商品期貨合約、“商品權益”或任何其他受商品交易法規管的工具。就CEA而言，信託不是商品池，股票也不是“商品權益”，保薦人和受託人都不受與股票相關的商品池經營者或商品交易顧問的監管。信託沒有固定的終止日期。

註冊人保薦人設有互聯網網站www.abrdn.com/us/etf，註冊人的10-K表格年度報告、10-Q表格季度報告以及根據1934年證券交易法(修訂本)第13(A)或15(D)節提交或提交的報告修正案在提交或提交給美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)後，在合理可行的範圍內儘快免費提供。有關該信託基金的更多信息也可以在美國證券交易委員會的埃德加數據庫中找到，網址是www.sec.gov。

信任對象伊夫

信託的投資目標是讓股票反映現貨鉑金價格的表現，減去信託的費用。這些股票旨在構成一種簡單且具有成本效益的投資方式，類似於對實物鉑金的投資。對現貨鉑金的投資需要昂貴的、有時甚至是複雜的安排，涉及到金屬的分析、運輸、倉儲和保險。傳統上，這種費用和複雜性導致對實物鉑金的投資只有在許多投資者負擔不起的情況下才有效。

這些股票旨在為機構和散户投資者提供一種簡單、成本效益高、信用風險最小的方式，獲得類似於持有鉑金的投資收益。這些股票提供了一種投資，即：

● 交通便利，性價比相對較高。投資者可以通過傳統的經紀賬户進入鉑金市場。發起人認為，投資者通過使用股票而不是使用傳統的購買、交易和持有鉑金的手段，將能夠更有效地實施使用鉑金的戰略和戰術資產配置策略，對許多投資者來説，與股票相關的交易成本將低於與購買、儲存和保險實物鉑金相關的交易成本。

交易所交易和透明。股票在紐約證交所Arca交易，為投資者提供了實施各種投資策略的有效手段。該等股份有資格申請保證金賬户，並以信託的資產作後盾，而信託並無持有或使用任何衍生證券。此外，信託基金所持資產的價值每天都會在信託基金的網站上公佈。

● 最低信用風險。該等股份代表信託擁有的實物鉑金權益(但以未分配形式持有而不足以組成整個盤子的款項除外，而該等款項是暫時持有以設立或贖回股份的)。託管人所擁有的信託基金的實物鉑金不受與第三方的借款安排的約束。除鉑金暫時存入托管人未分配的鉑金賬户外，信託的現貨鉑金不受交易對手或信用風險的影響。看見“風險因素--信託未分配的鉑金賬户和任何授權參與者的未分配的鉑金賬户都沒有從託管人的資產中分離出來……”這與大多數其他金融產品形成鮮明對比，這些金融產品通過使用易受交易對手和信用風險影響的衍生品來獲得鉑金敞口。

投資股票並不能使投資者免受某些風險的影響，包括價格波動。請參閲“風險因素”。

中國白金市場一覽二元性

這一部分通過觀察一些主要參與者來簡要介紹鉑金行業，詳細介紹了主要的需求和供應來源。

在本年度報告中，“盎司”一詞指的是金衡盎司。

鉑族金屬

鉑和鈀是六種鉑族金屬(“鉑族金屬”)中最知名的兩種金屬。鉑和鈀具有最大的經濟重要性，發現的數量也最多。其他四種金屬--銥、銠、釕和釤--只能作為鉑和鈀的副產品生產。

PGM主要分佈在南非和俄羅斯。南非是全球領先的鉑金生產國，也是最大的鈀金生產國之一。俄羅斯是最大的鈀金生產國，大部分產量集中在諾裏爾斯克地區。南非的所有生產都來自布什維爾德火成巖綜合體，那裏擁有世界上最大的PGM資源。2020年，南非和俄羅斯合計佔鉑金供應量的80%以上。

2011-2020年世界鉑金供需形勢

下表為二零一一年至二零二零年全球鉑金供求情況摘要，並基於Metals Focus Limited(2019年起)為世界鉑金投資理事會編制的資料及前幾年由SFA(牛津)編制的資料。

資料來源：世界白金投資理事會由Metals Focus Limited(2019年起)和前幾年由SFA(牛津)提供。

以下是表格説明的鉑金市場的一些主要特徵：

鉑金的主要供應國是南非，南非在2020年提供了超過67%的礦山供應。俄羅斯是第二大鉑金供應國。在過去的十年裏，中國在世界礦山生產中的份額平均約佔礦山總供應量的12.3%。從2016年到2020年，來自汽車催化劑和其他來源回收的廢料供應平均約佔25%。

過去十年，鉑金珠寶需求在2014年達到峯值，佔總需求的36%。自那以後，珠寶需求在2020年佔總需求的比例降至24%，與前一年持平。到2020年底，鉑的汽車催化劑需求約佔總需求的31%。2020年，投資需求佔總需求的比例再次提高到20%，高於2019年佔總需求的15%。

鉑金價格的歷史圖表

鉑金價格波動較大，預計波動將直接影響股票價值。然而，鉑金價格過去的走勢並不是未來走勢的可靠指標。以下圖表顯示了2011年12月31日至2021年12月31日期間以美元計算的每盎司鉑金價格走勢，並基於彭博社提供的信息：

消息來源：彭博社、安本標準投資公司(Aberdeen Standard Investments)。2011年12月31日至2021年12月31日的海圖數據。

在2011年初日本地震之前，鉑金價格一直在上漲，再加上葡萄牙接受紓困的歐洲金融危機的展開，拖累了鉑金在2011年下半年的表現。在截至2011年12月的六個月裏，鉑金價格下跌了26%，從6月份每金衡盎司1840美元的高點跌至2011年12月每金衡盎司1369美元的低點。自那以來，歐洲汽車市場持續疲軟拖累鉑金表現，價格僅從2011年低點部分回升。2012年，在南非供應中斷的推動下，鉑金價格上漲，南非佔全球鉑金供應量的80%以上。2012年8月，南非最大的鉑礦之一發生罷工，導致鉑金價格從每盎司1387美元漲至1709美元。2013年初，全球最大的黃金生產商英美鉑金公司(Anglo American Platinum)宣佈打算關閉四座礦井，並考慮出售另一座礦井，作為對其南非業務進行徹底改革的一部分。由於擔心鉑金供應進一步收緊，這一聲明引發了對鉑金價格的強烈反應。在聲明發布後的幾天裏，鉑金價格從每盎司1656美元漲至1736美元。不過，鉑金與黃金的關聯性令2013年整體鉑金價格承壓。2014年南非礦場曠日持久的罷工導致鉑金出現1975年(我們擁有供需數據的最早日期)以來最嚴重的供應缺口。然而，這並沒有阻止價格下滑，2014年價格下跌了11%，突顯出人們對受工業影響的貴金屬的負面情緒的程度。儘管2015年對鉑的汽車催化劑需求增加, 氮氧化物排放標準收緊，導致相對於鈀重汽油汽車催化劑而言，對鉑重柴油汽車催化劑的未來需求感到悲觀。南非經濟及其貨幣南非蘭特前景進一步悲觀，令整個2017年的鉑金價格承壓，2018年鉑金在投資者人氣低迷、美元走強、柴油需求減弱和礦場供應上升的推動下繼續下跌。鉑金價格反彈，2019年底上漲19.9%，至每盎司952美元。在看到2020年3月19日鉑金價格跌至每盎司593美元后，鉑金從大流行的低點反彈，今年年底價格為每盎司1068美元。鈀金價格的大幅攀升導致一些投資者得出結論，鑑於鉑在未來汽車應用中取代鈀的潛力，鉑的價值似乎被低估了。此外，南非的礦業前景越來越不確定，生產商在即將到來的工資談判期間面臨電價大幅上漲、電力供應週期性中斷以及勞工行動的風險。與其他貴金屬類似，2021年鉑金的回報率(截至2021年12月31日)為-10%，低於風險資產。汽車催化劑市場在2020年回落了一大步，這在很大程度上與大流行有關，這是2021年價格表現負面的主要原因。

白金碼頭的運營凱特

全球鉑金交易包括現貨、遠期、期權和其他衍生品的場外交易(“OTC”)，以及交易所交易的期貨和期權。

全球非處方藥市場 

場外交易市場每天24小時連續交易，佔全球鉑金交易的大部分。做市商以及場外市場上的其他人，在本金對本金的基礎上相互交易，並與客户進行交易。信用的所有風險和問題都是在直接參與交易的各方之間進行的。做市商包括倫敦鉑金和鈀金市場(LPPM)的做市商會員，LPPM是代表其會員和LPPM其他參與者開展活動的行業協會。LPPM的五個成員參與者目前正在參與由倫敦金屬交易所(“LME”)管理的電子LME PM Fix(如下所述)流程。場外交易市場在報價、價格、規模、交割目的地等因素方面提供了一個相對靈活的市場。金條交易商定製交易以滿足客户的要求。場外交易市場沒有正式的結構，也沒有公開喊價的場所。

場外交易市場的主要中心是倫敦、紐約、香港和蘇黎世。礦業公司、珠寶和工業產品製造商以及投資者和投機者往往通過這些市場中心之一進行交易。迪拜和遠東的幾個城市等中心也進行了大量的場外交易市場業務，通常涉及珠寶和小盤或錠(1公斤或更少)，並將通過向這些主要場外中心之一出售來對衝風險。貴金屬交易商在世界各地設有辦事處，世界上大多數主要的金條交易商都是倫敦金銀市場協會(LBMA)和/或LPPM的會員或準會員。在場外交易市場，做市商之間的鉑金交易標準規模為1,000盎司。

在24小時交易日期間，場外市場的流動性可以隨時變化。流動性的波動反映在交易價差的調整上--交易商的“買入”和“賣出”價差。鉑金市場流動性最強的時期通常發生在歐洲時區的交易與美國的交易重疊的時間，也就是倫敦、紐約、蘇黎世和其他中心的場外市場交易與商品交易所(COMEX)的期貨和期權交易同時進行的時間，商品交易所是芝加哥商品交易所集團(CME Group)內的一個指定合約市場。每個紐約營業日上午，這段時間大約持續四個小時。

白金市場

蘇黎世和倫敦白金金條市場

儘管現貨鉑金市場分佈在全球，但大多數鉑金都是儲存的，大多數場外市場交易都是通過蘇黎世進行清算的。截至2009年9月1日，倫敦也是鉑金場外交易清算中心。除了協調市場活動外，LPPM還充當市場與其監管機構之間的主要聯絡點。LPPM的一個主要職能是通過維護“倫敦/蘇黎世優質交貨清單”(LPPM認證的鉑金精煉商名單)，參與提高精煉標準。LPPM還協調市場清算和金庫交易，促進良好的交易實踐，並制定標準文件。

鉑金通常以“蘇黎世代購”的方式進行交易，這意味着貴金屬被實際存放在蘇黎世的金庫中，或者被轉移到蘇黎世設立的賬户中。自2009年9月1日起，鉑金也開始以“倫敦”為基礎進行交易，這意味着貴金屬被實際存放在倫敦的金庫中，或者被轉移到在倫敦設立的賬户中。蘇黎世現貨交易的結算和交割基礎是在交易日期後兩個工作日根據交割支付(通常是美元)。白金的交割方式可以是實物交割，也可以是通過結算系統向未分配賬户交割。

倫敦和蘇黎世的交易單位是金衡盎司，克與克之間的換算是：1,000克相當於32.1507465金衡盎司，1金衡盎司相當於31.1034768克。在場外交易結算時，交割良好的白金板或金錠是可以接受的(“交割良好的白金板或金錠”)。一個好的鉑盤或鉑錠必須含有32到192金衡盎司的鉑，最低純度(或純度)為999.5/1,000(99.95%)，外觀美觀，易於搬運和堆疊。白金好貨白金板或白金錠的鉑含量是用毛重乘以板或錠的細度來計算的。交貨量好的白金板或鋼錠還必須有LPPM認可名單上的一家煉油廠的印章。除非另有説明，鉑金現貨價格通常指的是LPPM設定的“好貨交割標準”。業務一般是通過電話和電子交易系統進行的。

自二零一四年十二月一日起，倫敦金屬交易所管理一個電子白金金條定盤系統(“LMEbullion”)的運作，該系統以電子方式複製倫敦鉑金及鈀金定盤有限公司(“LPPFCL”)以前採用的手動倫敦白金定盤程序，並按LME定價機制所確立的固定價格為白金交易提供電子市場結算程序。倫敦金屬交易所的電子定價流程與之前的倫敦鉑金定價流程一樣，在上午9點45分開始的定價會議期間，每個倫敦交易日兩次確定併發布金衡盎司鉑金的固定價格。倫敦時間(LME AM修復)和下午2點倫敦時間(LME PM Fix)。除了使用相同的倫敦鉑金定價標準和方法外，LME還通過其市場運營、合規、內部審計和第三方投訴處理能力監督鉑金電子定價流程，以支持LME PM Fix的完整性。倫敦金屬交易所在管理倫敦金屬交易所(LMEbullion)時，採用的定價方法符合鉑金市場參與者的管理和監管需求，包括國際證券委員會組織(IOSCO)的金融基準原則。

在倫敦每日交易時間內，LME AM Fix和LME PM Fix分別提供當日交易的參考鉑金價格。許多長期合約的定價要麼基於LME AM定盤價，要麼基於LME PM定盤價，市場參與者在尋找估值基礎時通常會參考這兩種價格中的一種。該信託基金根據LME PM Fix對其鉑金進行估值。

LME PM修復結果來自LMEbullion。正式參與LME PM Fix僅限於參與LPPM的成員。LPPM的五個成員參與者目前正在參與建立LME PM Fix(高盛國際公司、滙豐銀行美國NA公司、工商銀行標準銀行、強生Matthee公司和巴斯夫金屬有限公司)。任何其他希望參與LME PM Fix交易的市場參與者都必須通過參與LPPM的成員之一進行交易。

訂單要麼是向參與LPPM成員之一的參與者下達的，要麼是向另一家貴金屬交易商下的，後者隨後將在定盤期間與參與LPPM成員聯繫。修復開始時，定價功能的主席將開盤價提交到LMEbullion的管理屏幕中，反映市場價格和其他數據，這些數據在修復開始時盛行。這由LPPM成員參與者傳達到他們的交易室，交易室與所有感興趣的各方直接溝通。任何會員參與者均可隨時進入定盤程序，或調整或撤回訂單。鉑金價格會向上或向下調整，直到所有買單和賣單都以電子方式匹配，此時宣佈價格固定。所有訂單都是在這個固定價格的基礎上進行交易，並通過各種媒體即時傳達給市場。

LBMA和LME聲稱，LME的電子定價流程與之前用於建立適用的倫敦鉑金定盤價的非電子流程類似，倫敦鉑金定盤價流程將鉑金價格上下調整，直到參與LPPM成員輸入的所有買單和賣單都匹配完畢，此時宣佈價格固定。然而，與之前的倫敦鉑金定價相比，LME PM Fix有幾個優勢。LME的電子定價流程意在透明。倫敦金屬交易所聲稱，其電子定價過程完全可以由第三方審計，因為從每次定價開始就有審計追蹤。LME還斷言，LME的市場運作、合規、內部審計和第三方投訴處理能力將支持LME PM Fix的完整性。

自2014年12月1日以來，保薦人認定倫敦鉑金定盤價(已根據新的LME方法修訂，現在稱為LBMA白金價格(PM)，在此我們稱為LME PM定盤價)是評估購買信託股票時收到的白金塊(贖回信託股票時交付)以及每個交易日確定信託白金塊價值的適當基礎。(注：倫敦鉑金定盤價已根據新的LME方法修訂，現在稱為LBMA白金價(PM)，我們在此稱為LME PM Fix)，是評估購買信託股票時收到的鉑金的適當基礎，並用於確定每個交易日信託鉑金的價值。信託的白金金條在任何一天的“基準價”(根據信託協議的定義)是該日的LME PM Fix(倫敦金屬交易所下午定盤價)。

截至2014年12月1日，LPPFCL將每日兩次的鉑金和鈀金“定盤價”的歷史和未來知識產權的所有權轉讓給LBMA的一家子公司。

期貨交易所

最重要的鉑金期貨交易所是芝加哥商品交易所集團(CME Group)內的指定合約市場COMEX和東京商品交易所(TOCOM)。COMEX是全球最大的貴金屬期貨和期權交易交易所，1956年推出鉑金期貨，1990年推出期權。TOCOM自1984年以來一直在交易鉑金。這些交易所的交易基於期貨和期權合約的固定交割日期和交易規模。交易成本是可以協商的。實際上，期貨市場的成交量中只有一小部分涉及交易合約所代表的鉑金的實物交割。兩家交易所都允許保證金交易。保證金交易可能會增加相關的投機風險，因為如果價格對合約持有者不利，可能會催繳保證金。COMEX幾乎不間斷地通過其CME Globex電子交易系統進行鉑金期貨交易(晚間有一次短暫休息)，並通過其中央清算系統進行清算。2003年6月6日，TOCOM採用了類似的結算系統。在每一種情況下，交易所都充當每個會員的交易對手，以進行清算。

市場監管

全球鉑金市場受到政府和自律組織的監督和監管。此外，某些行業協會為市場慣例和參與者制定了規則和協議。在英國，根據“2000年金融服務及市場法令”(下稱“金融服務及市場法令”)的規定，監管金融市場參與者(包括LPPM的主要參與成員)的責任由金融市場行為監管局(下稱“金融市場監管局”)負責。根據該法案，所有總部位於英國的銀行以及其他投資公司都必須遵守一系列要求，包括適當性和適當性、資本充足率、流動性以及系統和控制。

FCA負責監管包括衍生品在內的投資產品，以及那些從事投資產品交易的產品。對FSM法案未涵蓋的現貨、商業遠期和鉑金存款的監管，由市場參與者與英格蘭銀行共同制定的倫敦非投資產品行為準則(London Code Of Non-Investment Products)規定。

TOCOM有權對其會員的交易活動進行財務和業務監督，仔細審查會員和大型客户持有的頭寸，並通過將期貨市場的價格與現金和其他衍生品市場的價格進行比較來監控期貨市場的價格走勢。要在TOCOM上擔任期貨交易委員會商人經紀人，經紀商必須獲得日本經濟產業省(“METI”)的執照，日本經濟產業省是監督TOCOM運作的監管機構。

CFTC監管期貨、期權和掉期等大宗商品合約的交易。此外，根據CEA，CFTC有權起訴在州際商業交易中交易的任何商品(包括貴金屬)以及現貨和交割遠期的操縱和欺詐行為。CFTC是美國大宗商品交易所和清算所的獨家監管機構。

二級市場交易英

雖然信託的投資 目標是讓股票反映白金金條的表現，減去信託的費用，但股票可能 在紐約證交所Arca二級市場以低於或高於其每股資產淨值(信託資產的 價值減去負債(“NAV”))的價格交易。交易價格相對於每股資產淨值的折讓或溢價 可能會受到紐約證交所Arca、COMEX與倫敦和蘇黎世鉑金市場之間非同步交易時間的影響。雖然股票在紐約證交所Arca交易到紐約時間下午4點，但在紐約時間下午1點30分COMEX收盤後，全球鉑金市場的流動性減少。因此，在 期間，股票的交易價差以及由此產生的溢價或折扣可能會擴大。

鉑金估值與淨資產V的計算價值

在紐約時間下午4點後，紐約證交所Arca開始正常交易的每一天(“評估時間”)，受託人都會評估信託持有的白金，並確定信託的平均資產淨值(“ANAV”)和資產淨值。

在評估時間，受託人根據當天的LME PM Fix對信託的白金進行估值，如果當天沒有LME PM Fix，將使用評估時間之前確定的下一個最新LME PM Fix，除非保薦人確定該價格不適合作為評估的基礎。如果保薦人認為LME PM Fix或保薦人可能認為公平代表信託白金商業價值的其他公開價格不是評估信託白金的適當依據，則保薦人應確定受託人採用的替代評估依據。受託人或保薦人均不對任何人就LME PM Fix或該等其他公開可獲得的價格不適合作為評估信託白金的基礎或任何有關評估的替代依據的決定負責，只要該決定是真誠作出的。看見“白金市場的運作--白金市場”有關LME PM修復的説明。

白金的價值一經釐定，受託人即從該白金的總值及信託的任何其他資產的總值中，減去所有估計應累算但未付的費用(進行估值當日應累算的費用，而該等費用是參照信託或其資產的價值計算的)、開支及信託的其他負債。由此得出的數字是信託基金的淨資產淨值(ANAV)。信託基金的淨現值被用來計算贊助商的費用。

根據信託或其資產的價值計算的估值發生當日的所有應計費用，都是使用為該日計算的淨資產淨值計算的。受託人從淨資產淨值中減去為該日計算的應計費用金額，得到的數字是信託資產淨值。受託人還通過將信託資產淨值除以截至紐約證券交易所Arca收盤時的流通股數量(包括在該評估日創建或贖回的任何股票的淨數量)來確定每股資產淨值。

受託人為計算信託資產淨值及淨資產淨值而對信託的應計但未付費用、開支及負債所作的任何估計，對所有與信託有利害關係的人士均為最終結論，且不會因估計金額與實際支付的金額有任何差異而要求修訂或更正根據信託協議所作的任何計算。

發起人和股東可以依賴受託人提供的任何評估，保薦人對評估的準確性不承擔任何責任。受託人將根據其合理獲得的信息做出善意的決定，受託人不對其中包含的任何錯誤負責。受託人將不對保薦人、DTC、授權參與者、股東或任何其他人因判斷錯誤而承擔任何責任。然而，上述責任免除並不能保護受託人免於因履行其職責時的惡意或嚴重疏忽而承擔的任何責任。

信託費用SES

信託基金唯一的普通經常性費用是贊助商的費用。作為保薦人費用的交換，保薦人同意承擔信託基金產生的下列行政和營銷費用：受託人的月費和自付費用、託管人的費用和託管協議下託管人費用的報銷、交易所上市費、美國證券交易委員會註冊費、印刷和郵寄費用、審計費和每年最高100,000美元的法律費用。

贊助商的費用按年率計算，相當於信託資產淨現值的0.60%，按月支付。贊助商可隨時酌情在一段規定的時間內暫時免除贊助商的全部或部分費用。目前，贊助商不打算免除任何費用。

此外，保薦人可根據其 單獨決定權，同意退還保薦人應佔某些 機構投資者所持股份的全部或部分費用，但須遵守保薦人確定的最低持股比例和鎖定要求，以促進信託資產水平的 穩定。任何此類回扣將由 贊助商和投資者根據具體情況進行協商並達成書面協議。贊助商沒有義務提供 贊助商費用的任何回扣。信託和受託人都不會參與保薦人協商的任何保薦人費用退還安排 。任何保薦人的費用退還應從保薦人的資金中支付，而不是從信託的資產中支付。

保薦人的費用由保管人在未分配的基礎上每月的第一個工作日向保管人為保薦人開立的賬户交付白金，以支付前一個月的應付費用。交割的鉑金數量等於按LME PM Fix計算的上個月贊助商費用的每日應計金額。

受託人將在保薦人的指示下出售鉑金，在沒有該指示的情況下，受託人可酌情決定在必要的數量和時間出售鉑金，以允許以現金支付非保薦人承擔的信託費用。受託人有權在鉑金到期時以允許支付所需的最小金額出售鉑金，其目的是避免或儘量減少信託持有的鉑金以外的資產。因此，將出售的鉑金數量將根據信託的費用水平和鉑金的市場價格而不時變化。託管人有權在受託人的要求下向信託購買所需的鉑金，以彌補保薦人沒有承擔的信託費用，價格為受託人用來確定信託在出售當天持有的鉑金的價值。

截至2021年12月31日的年度贊助商費用為8241,060美元(2020年12月31日：5,187,040美元；2019年12月31日：3,705,285美元)。

在支付信託費用之前，受託人持有的現金將不會產生任何利息。

創建 和贖回股票

該信託基金不時創建和贖回股票，但僅限於一籃子或多籃子股票，每籃子50,000股。創建和贖回籃子只能作為向信託交付或由信託分配正在創建或贖回的籃子所代表的白金金額的交換，該金額是根據在適當收到創建或贖回籃子的命令當日確定的創建或贖回籃子中包括的股份數量的合併資產淨值計算得出的，而創建或贖回籃子的金額是根據創建或贖回籃子的股票數量的合併資產淨值計算得出的，而創建和贖回籃子的條件是信託向信託交付或分發正在創建或贖回的籃子所代表的鉑金金額。

授權參與者是唯一可以下單創建和兑換籃子的 人員。授權參與者必須是(1)註冊的經紀自營商或 其他證券市場參與者，如銀行和其他金融機構，它們不需要註冊為 經紀自營商即可從事證券交易，以及(2)DTC的參與者。要成為授權參與者， 個人必須與保薦人和受託人簽訂授權參與者協議。授權參與者 協議規定了創建和兑換籃子以及交付白金和此類創建和兑換所需的任何 現金的程序。受託人和保薦人可以修改《授權參與者協議》及其附帶的相關程序，而無需任何股東或授權參與者的同意。 受託參與者每次下訂單創建或贖回一個或多個籃子時，需向受託人支付500美元的交易費。向信託存款以換取籃子的授權參與者不會從保薦人或信託獲得任何形式的費用、佣金 或其他任何形式的補償或作為授權參與者的誘因，且該等人士對保薦人或信託沒有任何 義務或責任，以實現任何股份的出售或轉售。

請提醒授權參與者，他們的一些活動將導致他們被視為分銷的參與者，這將使他們成為法定承銷商，並使他們受到證券法的招股説明書-交付和責任條款的約束，如“分銷計劃”中所述。

在啟動任何創建或贖回訂單之前，授權參與者必須與託管人或白金清算銀行簽訂協議，在倫敦或蘇黎世設立授權參與者未分配賬户(授權參與者未分配金條賬户協議)。在授權參與者未分配賬户中持有的鉑金通常不會與託管人或其他鉑金清算銀行的資產分開，因此，授權參與者將不會對託管人或鉑金清算銀行持有的任何特定的鉑金盤或鉑錠擁有所有權權益。因此，存入其授權參與者未分配賬户的信貸面臨託管人或其他白金清算銀行資不抵債的風險。託管人不會就授權參與者未分配帳户的使用收取任何費用，只要授權參與者未分配帳户僅用於來往於信託未分配帳户的白金轉賬，並且託管人(或其附屬公司)獲得維護信託分配帳户的補償。獲授權參與者應知道，根據授權參與者未分配金銀賬户協議，託管人的責任門檻通常是嚴重疏忽，而不是疏忽，這是信託託管協議下託管人的責任門檻。

由於授權參與者未分配金銀賬户協議的條款在某些方面與信託未分配賬户協議的條款不同，潛在的授權參與者應仔細審閲授權參與者未分配金銀賬户協議的條款。潛在的授權參與者可以從受託人處獲得授權參與者協議的副本。

預計某些授權參與者將擁有直接參與現貨鉑金市場和鉑金期貨市場的便利。在某些情況下，授權參與者可能會不時從其附屬鉑金交易部門獲得鉑金或向其出售鉑金，在這些情況下，該部門可能會獲利。每個授權參與者必須根據1934年證券交易法(交易法)註冊為經紀交易商，並受到FINRA的監管，或被豁免或以其他方式不被要求如此監管或註冊，並有資格在其業務性質需要的州或其他司法管轄區擔任經紀或交易商。某些授權參與者受聯邦和州銀行法律法規的監管。每個授權參與者都有自己的一套規則和程序、內部控制和信息障礙，因為它們根據自己的監管制度確定是合適的。

授權參與者可以代表自己的賬户，也可以作為經紀交易商、託管人和其他希望創建或贖回籃子的證券市場參與者的代理人。一個或多個籃子的訂單可以由授權參與者代表多個客户下。截至本報告之日，瑞士信貸證券(美國)有限公司、高盛公司、滙豐證券(美國)公司、摩根大通證券公司、美林專業結算公司、摩根士丹利公司、豐業資本(美國)公司、瑞銀證券公司、維圖金融BD公司和瑞穗證券美國公司已分別與信託公司簽署了授權參與者協議，並在該協議生效後可以創建和贖回數據庫。有興趣購買籃子的人應與贊助商或受託人聯繫，以獲得授權參與者的聯繫方式。非授權參與者的股東只能通過授權參與者贖回股份。

所有白金都交付給信託，並由信託以未分配形式通過授權參與者未分配賬户和信託未分配賬户之間的貸記和借記進行分配。以未分配形式從授權參與者未分配帳户轉移到信託的白金將首先貸記到信託未分配帳户。此後，託管人將分配或安排蘇黎世副託管人分配代表存入信託未分配賬户的鉑金金額的特定鉑盤或鉑錠(只要該金額可由整個白金盤或鉑錠表示)到信託分配賬户。在贖回籃子的過程中，將鉑金分配給授權參與者時，鉑金的走勢發生了逆轉。

任何授權參與者未分配賬户和信託未分配賬户的貸方所代表的所有現貨鉑金，以及蘇黎世副託管人在託管人或託管人的信託分配賬户中持有的所有實物鉑金，必須至少達到每1,000份(99.95%)999.5的純度(或純度)，並以其他方式符合LPPM的規則、法規、做法和習俗，包括良好交付鉑金盤或金錠的規格。

根據授權參與者協議，保薦人同意賠償授權參與者的某些責任，包括證券法下的責任。

倫敦和蘇黎世白金交割選舉。授權參與者可以選擇交付與創建籃子相關的白金倫敦或蘇黎世火車票。授權參與者還可以選擇在兑換籃子時接受倫敦或蘇黎世白金列車的送貨。選擇倫敦或蘇黎世代管交付鉑金的籃子創建令將導致託管人將這些鉑金分配到託管人在其倫敦金庫處所或蘇黎世次級託管人在其蘇黎世金庫處所開立的信託分配賬户。同樣，選擇倫敦或蘇黎世代收鉑金的籃子贖回令將導致託管人將滿足此類贖回請求所需的鉑金從託管人開設的信託分配賬户重新分配到信託未分配賬户。

如果倫敦信託分配帳户中沒有足夠的鉑金來滿足在倫敦的贖回，託管人應促使蘇黎世副託管人解除蘇黎世信託分配帳户中持有的足夠鉑金的分配，並促使將鉑金從蘇黎世託管人維持的信託未分配賬户轉移到在倫敦維持的授權參與者未分配賬户中。在蘇黎世的信託分配賬户中，託管人應安排蘇黎世副託管人解除蘇黎世信託分配賬户中持有的足夠鉑金，並將鉑金從蘇黎世託管的信託未分配賬户轉移到倫敦的授權參與者未分配賬户。同樣，如果在蘇黎世的信託分配賬户中沒有足夠的鉑金來滿足蘇黎世的贖回，託管人將啟動相反的程序，將鉑金從倫敦轉移到蘇黎世。倫敦和蘇黎世之間未分配賬户之間的這些轉賬一般將根據代幣互換安排進行，不會讓授權參與者或信託承擔任何額外費用。託管人承擔代位掉期轉讓的責任和費用，並承擔與轉讓鉑金相關的任何損失風險。如果沒有現貨互換交易對手，託管人應自行承擔費用和風險，安排在蘇黎世副託管人的蘇黎世金庫場所和託管人的倫敦金庫場所之間進行鉑金的實物運輸，費用和風險自負。如果這樣的貨幣互換或實物轉讓是實現倫敦貨幣兑換或蘇黎世貨幣兑換所必需的，倫敦貨幣兑換或蘇黎世貨幣兑換交割的結算可能會推遲兩個工作日以上，但不超過五個工作日。託管人有權自行決定限制授權參與者可以選擇接受白金交付到倫敦或蘇黎世的地點。

以下有關籃子的創建和贖回程序的説明僅為摘要，投資者應參考信託協議的相關條款和授權參與者協議的格式瞭解更多詳細信息。

創建步驟

在任何工作日，授權參與者都可以向受託人下訂單，以創建一個或多個籃子。在“工作日”接受創建和贖回指令紐約證交所Arca對常規交易開放。要求在英國、蘇黎世或其他司法管轄區接收或交付鉑金，或確認收到或交付鉑金的此類訂單的結算將在以下“工作日”進行：(1)英國、蘇黎世和其他司法管轄區的銀行和(2)倫敦和蘇黎世鉑金市場定期營業。如果這類銀行或倫敦或蘇黎世鉑金市場全天沒有正常營業，那麼只有在這一天結束前完成結算程序的情況下，這樣的一天才是用於結算目的的“營業日”。贖回結算，包括在倫敦交付鉑金，可能會在贖回訂單日期後推遲超過兩個工作日，但不超過五個工作日。在確認適用的鉑金交割後，將在紐約證券交易所Arca正常交易的“工作日”進行需要股票接收或交付的訂單結算，或確認收到或交付股票。採購訂單必須在下午3：59：59之前下達。紐約證交所Arca在每個工作日都開放進行常規交易。如果發生3級熔斷導致交易日剩餘時間的交易暫停，全市場交易暫停的時間被視為常規交易的結束，在此時間之後，將不接受當前交易日的任何創設指令(“截止日期”)。在此情況下，市場範圍內的交易暫停的時間將被視為常規交易的結束時間，並且在該時間之後將不接受當前交易日期的任何創設指令(“截止日期”)。截止日期後下的訂單將被視為拒絕，不會處理。訂單應在下一個工作日以正確的形式下達。受託人收到有效採購訂單的日期是採購訂單日期。

通過下購買訂單，授權參與者同意將白金存入信託基金。在交付購買訂單的籃子之前，授權參與者還必須將購買訂單到期的不可退還的交易費電匯給受託人。

規定按金的釐定

所需白金保證金的數額是通過將信託持有的鉑金的盎司數除以未付的籃子數來確定的，並根據構成信託預計應計但未支付的費用和開支的鉑金數額進行調整。

在上述計算中，計入鉑金保證金數額的小於0.001的鉑金的一小部分不計算在內。有關創設籃子存款的所有問題將由受託人最終決定。受託人對創設籃子存款的決定是最終的，對所有與信託有利害關係的人都具有約束力。

交付規定的按金

下達採購訂單的授權參與者應負責在購買訂單日期之後的倫敦或蘇黎世的第二個工作日前將所需的白金 存款金額記入其授權參與者未分配賬户的貸方。託管人收到白金 存款金額後，在收到授權參與者和託管人的適當指示後，將 在購買訂單日期後的第二個工作日將白金存款金額從授權 參與者未分配賬户轉移到信託未分配賬户，託管人將指示DTC將訂購的 籃子數量記入授權參與者的DTC賬户。在信託收到鉑金之前，鉑金的交付、所有權和 保管的費用和風險應由授權的 參與者獨自承擔。受託人可以保薦人不時認為信託可接受的其他方式接受鉑金的交付，但條件是該等方式須在根據證券法第424條向美國證券交易委員會提交的有關信託的招股説明書中披露。如果要交付的鉑金不是上述 所述的，則贊助商有權建立贊助商認為合乎需要的程序、指定託管人和建立本報告中描述的託管人以外的託管 賬户。

託管人將按照託管人的長期指示，將鉑金存款金額從信託未分配賬户轉移到信託分配賬户，方法是將鉑盤和鉑錠從其庫存或蘇黎世次級託管人的庫存轉移到信託分配賬户。託管人將在託管人將一籃子白金貸記到授權參與者的DTC賬户之前，以商業上合理的努力完成將鉑金轉移到信託分配賬户的過程；然而，如果在此時間之前沒有完成此類轉移，訂購的籃子數量將在收到信託未分配賬户中的白金存款金額時交付，所有股東都將面臨該白金存款金額範圍內的未分配白金風險，直到託管人完成分配過程或Zuri見“風險因素-信託未分配的白金賬户中持有的白金和任何授權參與者的未分配的白金賬户沒有從託管人的資產中分離出來……”

由於鉑金僅以整塊板材或鋼錠的倍數分配，因此從信託未分配賬户分配到信託分配賬户的鉑金金額可能少於記入信託未分配賬户的鉑金罰款盎司總數。任何餘額都將保留在信託未分配帳户中。託管人使用商業上合理的努力將信託未分配賬户中的鉑金持有量降至最低；每個工作日結束時，信託未分配賬户中的鉑金持有量預計不會超過192盎司(一次交割白金板或金錠的最大重量)。

拒絕採購訂單

如果購買訂單或創建籃子存款沒有按照授權參與者協議中所述以適當的形式提交，或者如果律師認為訂單的履行可能是非法的，受託人可以拒絕該訂單或創建籃子存款。任何受託人、保薦人或託管人均不對拒絕任何購買訂單或創作籃子存款負責。

贖回程序

授權參與者兑換一個或多個籃子的程序與創建籃子的程序相同。在任何營業日，獲授權參與者均可向受託人訂購贖回一個或多個籃子。贖回訂單必須在下午3：59：59之前下達。紐約證交所Arca在每個工作日都開放進行常規交易。如果發生3級熔斷導致交易日剩餘時間的交易暫停，則全市場交易暫停的時間被視為常規交易的結束，在該時間之後，當前交易日的贖回指令將不再被接受(“截止日期”)。在此情況下，市場範圍內的交易暫停的時間將被視為常規交易的結束時間，並且在該時間之後將不接受當前交易日的贖回指令(“截止日期”)。截止日期後下的訂單將被視為拒絕，不會處理。訂單應在下一個工作日以正確的形式下達。如此收到的贖回令自受託人以適當形式收到之日起生效。贖回程序允許授權參與者贖回籃子，但個人股東無權贖回少於一籃子的任何股票，或通過授權參與者以外的其他方式贖回籃子。

通過發出贖回訂單，授權參與者同意在贖回訂單生效日期後的第二個工作日內將通過DTC的賬簿錄入系統贖回的籃子交付給信託。在交付贖回訂單的贖回分配之前，授權參與者還必須將贖回訂單到期的不可退還的交易費電匯給受託人。

贖回分佈的確定

信託的贖回分配包括向贖回授權參與者的授權參與者未分配賬户提供信貸，代表正在贖回的股份所證明的信託持有的白金金額。包括在贖回分佈中的一小部分鉑金小於0.001的細盎司鉑金將被忽略。贖回分配將被扣除任何適用的税收或其他可能到期的政府費用。

交付贖回分配

信託到期的贖回分配將在蘇黎世贖回訂單日期後的第二個工作日送達授權參與者，前提是在上午10：00之前。紐約時間在這樣的第二個工作日，受託人的DTC賬户已記入要贖回的籃子的貸方。信託到期的贖回分派將在倫敦贖回訂單日期後的第五個工作日或之前送達授權參與者，前提是在上午10點之前。紐約時間在倫敦贖回令日期後的第二個工作日，受託人的DTC賬户已記入要贖回的籃子的貸方。如果有必要進行代幣互換或實物轉讓以實現代幣倫敦或代幣蘇黎世贖回，信託到期的贖回分配將在代幣倫敦或代幣蘇黎世贖回訂單日期之後的第五個工作日或之前送達授權參與者，前提是上午10：00之前。紐約時間在倫敦或蘇黎世贖回令日期後的第二個工作日，受託人的DTC賬户已記入要贖回的籃子的貸方。如果發生這種情況，在上午10點之前在紐約時間贖回令發出日期後的第二個營業日，受託人的DTC賬户未被記入與根據該贖回令贖回的籃子總數相對應的股票總數，則受託人應通過傳真或電子郵件向授權參與者和託管人發送有關該事實的通知，授權參與者應在收到該通知後兩個工作日內糾正該錯誤。如果該故障在該兩個工作日內未得到糾正, 受託人(在與保薦人協商後)將取消贖回訂單，並將通過傳真或電子郵件將取消通知發送給授權參與者和託管人，受託人將獨自承擔信託、受託人或託管人與取消訂單相關的所有費用。受託人亦獲授權派發贖回分派，即使待贖回的籃子在上午10：00前仍未存入受託人的DTC賬户。如果授權參與者以其義務為抵押，以保薦人和受託人不時商定的條款通過DTC的賬簿錄入系統交付籃子，則在贖回令日期後的第二個工作日紐約時間。

託管人將贖回白金金額從信託分配賬户轉移到信託未分配賬户，然後再轉移到贖回授權參與者的授權參與者未分配賬户。在託管人破產的情況下，授權參與者和信託各自都面臨着存入各自未分配賬户的白金的風險。見“風險因素-信託未分配的白金賬户中持有的白金和任何授權參與者的未分配的白金賬户沒有從託管人的資產中分離出來……”

正如在購買訂單時將白金分配到信託分配賬户一樣，如果在與贖回訂單相關的情況下將鉑金從信託分配賬户轉移到信託未分配賬户時，有多餘的白金轉移到信託未分配賬户，超過白金贖回金額的部分將保留在信託未分配賬户中。託管人使用商業上合理的努力將信託未分配賬户中的鉑金持有量降至最低；每個工作日結束時，信託未分配賬户中的鉑金持有量預計不會超過192盎司(一次交割白金板或金錠的最大重量)。

暫停執行或拒絕發出贖回令

受託人可酌情決定，並將在保薦人指示下，暫停贖回權利，或推遲贖回結算日：(1)紐約證交所Arca關閉期間(週末或假日休市除外)，或紐約證交所Arca交易暫停或限制，或(2)因交付、處置或評估鉑金不合理可行而存在緊急情況的任何期間的贖回權利或推遲贖回交割交割、處置或評估鉑金的時間。(2)在以下情況下，受託人可酌情暫停贖回權利，或推遲贖回結算日期：(1)紐約證交所Arca的常規休市以外的任何期間，或紐約證交所Arca暫停或限制交易的任何期間；保薦人、託管人或託管人均不對任何人或以任何方式對任何此類暫停或延期可能導致的任何損失或損害負責。

如果贖回令的形式不符合授權參與者協議的規定，或者如果受託人的律師認為履行贖回令可能是非法的，受託人將拒絕贖回令。

創建和贖回事務處理費用乙

為補償受託人在處理創建和兑換籃子時提供的 服務，授權參與者需要向受託人支付每筆訂單500美元的交易費 以創建或兑換籃子。一個訂單可以包括多個籃子。經保薦人同意，受託人可以 降低、增加或以其他方式更改交易手續費。託管人經保薦人同意，可不時免除全部或部分適用的交易手續費。 經保薦人同意後，託管人可免除全部或部分適用的交易手續費。受託人應將任何更改交易費用的協議通知DTC ，並且在通知日期後30天之前不會執行任何提高兑換籃子的費用 。

《海綿》SOR

發起人是特拉華州的一家有限責任公司。保薦人辦公室位於紐約第五大道712號49層，NY 10019，C/o Aberdeen Standard Investments ETFs贊助商有限責任公司。ABRDN Inc.(2022年1月1日之前稱為Aberdeen Standard Investments Inc.)是贊助商的唯一成員，它是特拉華州的一家公司。ABRDN Inc.是ABRDN plc的全資間接子公司，該公司及其附屬公司和子公司統稱為“ABRDN”。根據特拉華州有限責任公司法和保薦人的管理文件，保薦人的唯一成員abrdn Inc.不會僅僅因為是保薦人的唯一成員而對保薦人的債務、義務和責任負責。

贊助商的角色

保薦人安排了信託基金的創建，並負責正在進行的股票在美國公開發行的登記和股票在紐約證券交易所Arca的上市。保薦人已同意承擔信託所產生的下列行政和營銷費用：受託人月費和自付費用、託管費和託管協議項下託管人費用的報銷、交易所上市費、美國證券交易委員會註冊費、印刷和郵寄費用、審計費和每年最高100,000美元的法律費用。保薦人還支付了信託組織和最初出售股票的費用，包括適用的美國證券交易委員會註冊費。

保薦人不對受託人或託管人進行日常監督。如果(I)受託人不再滿足某些客觀要求(包括要求其擁有至少1.5億美元的資本、盈餘和未分配利潤)，(Ii)如果在收到重大違反信託協議義務的書面通知後，受託人在30天內仍未糾正違規行為，或(Iii)如果受託人拒絕同意實施對信託的初始財務報告內部控制的修正案，保薦人可以罷免受託人並任命一名繼任受託人(I)如果受託人不再滿足某些客觀要求(包括要求其擁有至少1.5億美元的資本、盈餘和未分配利潤)，(Ii)如果收到關於嚴重違反信託協議義務的書面通知，或(Iii)如果受託人拒絕同意實施對信託初始財務報告內部控制的修正案。保薦人還有權在受託人不是尚存實體的任何合併、合併或轉換之後的90天內更換受託人，或酌情在信託成立五週年時或其後的任何三週年時更換受託人。保薦人還有權批准託管人可能希望任命的任何新的或額外的託管人，以及託管人可能希望任命的任何新的或額外的蘇黎世副託管人。

保薦人或其附屬公司或代理人(1)持續為信託制定營銷計劃，(2)準備有關股票的營銷材料，包括信託網站的內容，以及(3)執行信託的營銷計劃。

特魯斯三通

紐約梅隆銀行(Bank Of New York Mellon)是根據紐約州法律成立的一家銀行公司，擁有信託權力(“BNYM”)，擔任受託人。紐約梅隆銀行在紐約格林威治街240號設有信託辦事處，郵編為10286。BNYM受紐約州金融服務部和聯邦儲備系統理事會的監管。有關創建和贖回籃子的組成、信託的資產淨值、交易費用以及簽署授權參與者協議的各方的名稱的信息，可以從BNYM獲得。信託協議的副本可在上述紐約證券交易所的信託辦事處查閲。根據信託協議，受託人必須擁有至少1.5億美元的資本、盈餘和未分配利潤。

受託人的角色

受託人一般負責信託的日常管理，包括保存信託的運作記錄。受託人的主要職責包括(1)按需轉讓信託的白金，以支付保薦人的白金費用(在正常過程中，白金轉移預計大約每月發生一次)，(2)對信託的鉑金進行估值，並計算信託的資產淨值和每股資產淨值，(3)接收和處理來自授權參與者的創建和贖回籃子的訂單，並與託管人和DTC協調此類訂單的處理，(4)根據需要出售信託的鉑金，以支付以下任何特別信託費用：(3)接收和處理來自授權參與者的訂單，以創建和贖回籃子，並與託管人和DTC協調此類訂單的處理；(4)根據需要出售信託的鉑金，以支付以下任何特別信託費用：向股東分配現金或其他財產；(6)接收和審查託管人對信託白金的保管和交易情況的報告。受託人在指示託管人方面，須按照保薦人的指示行事。託管人辭職時，託管人應由保薦人選派一名新的託管人或替代託管人。

受託人打算定期與保薦人溝通，以監督信託的整體表現。受託人不會監督託管人、蘇黎世副託管人或任何其他子託管人的表現，但會審核託管人根據託管協議提供的報告。受託人將與發起人一起，根據需要與信託的法律、會計和其他專業服務提供商聯繫。受託人將協助和支持發起人準備代表信託向美國證券交易委員會提交的所有定期報告。

受託人的月費和自付費用由保薦人支付。

受託人的聯屬公司可不時以獲授權參與者的身份，或以其客户及其行使投資酌情權的賬户的代理身份，為其本身的賬户買賣白金或股票。受託人的聯屬公司須繳納與其他獲授權參與者相同的交易手續費。

風俗習慣伊恩

摩根大通銀行(JPMorgan Bank，N.A.)是該信託基金白金的託管人。摩根大通是根據美國法律成立的全國性銀行協會。摩根大通受到紐約聯邦儲備銀行和聯邦存款保險公司的監管。摩根大通的倫敦辦事處受FCA監管，位於英國金絲雀碼頭銀行街25號，郵編：E14 5JP。摩根大通為摩根大通的附屬公司，雖然託管人在英國的業務受金融監管局規管，但託管人及任何子託管人(包括託管協議下的蘇黎世次託管人)提供的託管服務，目前並不屬受金融監管局監管及規則規管的活動。託管人目前使用的蘇黎世副託管人是瑞銀集團(UBS AG)，位於瑞士蘇黎世8001班霍夫大街45號。

保管人的角色

託管人負責保管由授權參與者存放的與創建籃子相關的信託白金。託管人還負責選擇蘇黎世次級託管人及其其他次級託管人(如果有的話)。託管人通過它將為每個授權參與者維護的未分配的鉑金賬户以及它將為信託維護的未分配和已分配的鉑金賬户，促進鉑金的進出信託。託管人在其位於英國倫敦的金庫場所持有信託基金分配給倫敦的那部分白金。蘇黎世副託管人在其倫敦和蘇黎世金庫所在地持有信託分配的白金部分，將代表託管人在蘇黎世持有。託管人負責將特定的實物鉑金盤或金錠分配到信託基金分配的鉑金賬户。託管人向受託人提供定期報告，詳細説明進出信託未分配和已分配白金賬户的白金轉賬情況，並確定信託已分配白金賬户中持有的白金盤或金錠。

託管協議項下託管人的費用和開支由保薦人支付。

託管人及其關聯公司可不時擔任授權參與者，或作為客户及其行使投資酌情權的賬户的代理，為自己的賬户買賣白金或股票。託管人及其關聯公司需繳納與其他授權參與者相同的交易費。

對Platinus的考察m

根據分配賬户協議，託管人同意向蘇黎世副託管人購買類似的檢查權。審計人員和檢查人員將通過蘇黎世副託管人安排參觀蘇黎世副託管人的設施。

贊助商行使了探訪託管人和蘇黎世副託管人的權利，以檢查鉑金及其保存的記錄。截至2021年7月23日和2021年12月31日，檢查由贊助商聘請的領先商檢和測試公司Inspectorate International Limited進行。

不能保證發起人或信託的審計師和檢查員能夠按計劃對信託的白金進行實物檢查。當地政策、法規或條例，以及託管人或次託管人採取的政策或限制，可能會暫時阻止或以其他方式削弱保薦人或信託的審計師和檢查員在預定日期對信託的白金進行實物檢查的能力。在這些情況下，保薦人或信託的審計師和檢查員可以通過其他方式來核實信託持有的白金，包括通過虛擬檢查信託的白金和/或審查相關記錄。

對沙洲的描述事由

一般信息

根據信託協議，受託人有權創建和發行無限數量的股票。受託人只能在籃子中創建股票(一個籃子等於50,000股)，並且只有在授權參與者的命令下才能創建股票。這些股份代表信託的零碎、不可分割的實益權益和所有權的單位，沒有面值。任何超過信託當時有效的美國證券交易委員會登記聲明上登記金額的股票的設立和發行都將需要登記此類額外的股份。

關於有限權利的説明

這些股票並不代表傳統的投資，股東不應將其視為類似於經營有管理層和董事會的商業企業的公司的股票。股東沒有通常與公司股份所有權相關的法定權利，例如，包括提起“壓迫”或“衍生”訴訟的權利。所有股份都屬於同一類別，具有平等的權利和特權。每股股份均可轉讓、已繳足股款及無須評估，並使持有人有權就根據信託協議股東可表決的有限事項投票。該等股份並不賦予其持有人任何兑換或優先購買權，或(除以下規定外)任何贖回權或分派權。

分配

如果信託被終止和清算，受託人將在清償信託的所有未償債務和為適用的税收、其他政府收費以及受託人決定的或有或未來債務建立準備金後，將任何剩餘金額分配給股東。在受託人為分派指定的記錄日期登記在冊的股東將有權獲得他們在任何分派中按比例分配的份額。

投票和批准

根據信託協議，股東沒有投票權，除非在有限的情況下。經持有流通股75%以上的股東同意，受託人可以終止信託。此外，信託協議的某些修訂需要在該等修訂生效前事先通知股東，但對信託協議的任何修訂均不需要股東投票或批准。

贖回股份

股票只能由授權參與者或通過授權參與者贖回，並且只能以籃子形式贖回。

登記表格

這些股票將不會發行個人股票。取而代之的是，一個或多個全球證書由受託人存入DTC，並以CEDE&Co.的名義註冊為DTC的提名人。全球股票證明所有已發行的股票在任何時候都是有效的。根據信託協議，股東僅限於(1)DTC參與者，例如銀行、經紀商、交易商和信託公司(DTC參與者)；(2)直接或間接與DTC參與者(間接參與者)保持託管關係的人；以及(3)通過DTC參與者或間接參與者持有股份權益的銀行、經紀商、交易商、信託公司和其他人。這些股份只能通過DTC的賬簿錄入系統轉讓。非DTC參與者的股東可以通過DTC指示持有其股份的DTC參與者(或指示持有其股票的間接參與者或其他實體)轉讓其股份。轉讓將按照證券業的標準慣例進行。

託管信託基金的普拉蒂努m

由倫敦金庫的託管人和蘇黎世金庫託管人選定的蘇黎世子託管人以及其他臨時的子託管人對存放在信託公司並由其持有的實物鉑金進行託管。託管人是一個做市商，根據LPPM的規則，他是更清晰和經過批准的權重。

託管人是根據託管協議存入信託分配賬户的實物鉑金的託管人。託管人通過在其簿冊和記錄中輸入適當的條目，將存入信託分配賬户的實物鉑金與其為他人持有或持有的任何其他貴金屬分開，並要求蘇黎世次級託管人也將信託的實物鉑金與其為託管人的其他客户和蘇黎世次級託管人的其他客户持有的其他鉑金分開。託管人要求蘇黎世副託管人在其賬簿和記錄中指明該信託對記入其信託分配賬户的實物白金擁有權利。根據託管協議，受託人、保薦人和信託的審計師和檢查員可以檢查託管人和蘇黎世副託管人的金庫。請參閲“白金的檢驗”.

託管人按受託人代表信託所作的指示，獲授權代表信託接受未分配形式的白金存款。託管人將或將要求蘇黎世副託管人按照託管協議中指定的長期指示，通過選擇鉑金盤子或鉑錠存入信託分配賬户，來分配以未分配形式存放在信託基金的鉑金。分配給信託基金的所有現貨鉑金必須符合LPPM的規則、法規、慣例和習俗。

從兑換籃子的信託中提取白金 的流程與將白金存入信託以創建籃子的一般流程相同，只是相反。信託分配帳户和信託未分配帳户之間的每一次白金轉移與創建或贖回籃子相關 可能會導致在轉移完成後在信託未分配帳户中持有少量鉑金 。在信託 已分配賬户和信託未分配賬户之間進行存取款時，託管人將盡商業上合理的努力，在每個工作日結束時儘量減少信託未分配賬户中持有的鉑金 金額。請參閲“創建和贖回股份 ”。

美國聯邦所得税協議書CES

以下有關美國聯邦所得税重大後果的討論一般適用於美國股東(定義見下文)對股票的購買、所有權和處置，以及可能適用於非美國股東(定義見下文)股票投資的某些美國聯邦所得税後果。討論的基礎是1986年修訂的“美國國税法”(下稱“守則”)。以下討論基於守則、根據守則頒佈的美國財政部條例(“財政部條例”)以及守則的司法和行政解釋，所有這些都在本年度報告之日生效，所有這些都可能會有前瞻性或追溯性的變化。股東的税務待遇可能會因其自身的特殊情況而有所不同。某些股東(包括經紀自營商、貿易商、銀行和其他金融機構、保險公司、房地產投資信託基金、免税實體、功能貨幣不是美元的股東或其他特殊情況的投資者)可能需要遵守下文未討論的特殊規則。此外，以下討論僅適用於根據守則第1221條的含義將股票作為“資本資產”持有的投資者，而不是作為跨境、套期保值交易或轉換或推定出售交易的一部分。此外，下面的討論不涉及任何州、地方或外國税法或任何轉讓税對股份所有者的影響。敦促股票購買者就所有聯邦、州、地方和外國税法或任何可能適用於其股票投資的轉讓税考慮事項諮詢他們自己的税務顧問。

在本討論中，“美國股東”是指符合以下條件的股東：

是美國公民或居民的個人；

在美國法律或其任何政治分區內或根據美國法律設立或組織的公司(或為美國聯邦税收目的被視為公司的其他實體)；

對於美國聯邦所得税而言，其收入可包括在總收入中的遺產，不論其來源如何；或

信託，如果美國境內的法院能夠對信託的管理行使主要監督，並且一名或多名美國人有權控制信託的所有實質性決定。

在本討論中，不是上述定義的美國股東(合夥企業或美國聯邦税收目的被視為合夥企業的實體除外)的股東通常被視為“非美國股東”。就美國聯邦所得税而言，合夥企業中權益的任何實益所有人(包括在美國聯邦所得税中被視為合夥企業的任何實體)的待遇通常取決於合夥人的地位和合夥企業的活動。合夥企業和合夥企業的合夥人應該就購買、擁有和處置股份的美國聯邦所得税後果諮詢他們的税務顧問。

信託的課税

根據美國聯邦所得税的規定，該信託基金被歸類為“授予人信託基金”。因此，信託本身不需要繳納美國聯邦所得税。相反，信託的收入和支出“流向”股東，受託人在此基礎上向美國國税局(IRS)報告信託的收入、收益、損失和扣減。

對美國股東徵税

出於美國聯邦所得税的目的，股東通常被視為直接擁有信託持有的基礎資產的按比例份額。股東也被視為直接收到各自按比例分享的信託收入(如果有的話)，以及直接產生各自按比例分攤的信託費用。對於以現金購買股票的股東，其在收購其股票時按比例持有的信託資產的初始税基等於其收購股票的成本。就作為創建一籃子股票的一部分而收購其股份的股東而言，向信託交付鉑金以換取股份對股東而言不是應税事項，股東對股份的課税基礎和持有期與因此而交付的鉑金的税基和持有期相同(但為該等股份貢獻的任何現金除外)。為了討論的目的，假設一個股東的所有股份都是在同一天以相同的每股價格收購的。持有多批股票的股東，或者正在考慮收購多批股票的股東，應該諮詢他們的税務顧問。

當信託出售或轉讓鉑金以支付費用時，股東一般將確認損益，其數額等於(1)股東在出售或轉讓時按比例持有的信託變現金額與(2)股東在出售或轉讓時按比例持有的鉑金的納税基礎之間的差額。這種收益或損失通常是長期或短期資本收益或損失，這取決於股東在其股票中的持有期是否超過一年。股東在信託出售的任何白金中所佔份額的股東税基一般將根據緊接出售前股東所持股份的總基數乘以一個分數來確定，分數的分子是出售的白金數量，分母是緊接出售前信託持有的白金總量。在任何此類出售後，其按比例持有的鉑金剩餘信託股份的股東税基將等於緊接出售前其股票的税基，減去可分配給其出售的鉑金份額的部分。

當股東出售其部分或全部股份時，該股東將被視為已按比例出售了在出售時在信託基金中持有的白金股份。因此，股東一般會確認出售的損益，金額相當於(1)出售股份所變現的金額與(2)按前款所述方式釐定的出售股份的股東課税基礎之間的差額。

贖回股東的部分或全部股份，以換取一般贖回的股份所代表的基本白金，對股東而言將不是應税事項。贖回所得鉑金的股東税基一般與贖回股份的股東税基相同。股東對收到的白金的持有期應當包括股東持有贖回股份的期間。隨後出售股東收到的鉑金將是一項應税事件。

授權參與者和其他投資者可以在遞延納税的基礎上將從交易所交易產品獲得的實物贖回收益再投資於信託公司的股票，這些產品與信託公司的股票基本相似。授權參與者和其他投資者應諮詢他們的税務顧問，瞭解是否以及在什麼情況下可以在遞延納税的基礎上完成對實質上類似的交易所交易產品收益的股票的再投資。

根據現行法律，個人、遺產或信託基金出售持有超過一年的“收藏品”(包括實物鉑金)所確認的收益，將按28%的最高聯邦所得税税率徵税，而不是適用於大多數其他長期資本收益的20%税率。為此目的，個人出售所持股份超過一年，或因信託出售股東(通過其股份所有權)被視為持有超過一年的任何實物白金而確認的收益，一般將按28%的最高税率徵税。在此情況下，個人出售所持股份超過一年，或信託出售該股東被視為持有超過一年的任何實物白金而獲得的收益，一般將按28%的最高税率徵税。美國個人股東持有的資產出售一年或以下或公司納税人出售資產時確認的資本利得的税率通常與普通收入的税率相同。

此外，高收入個人以及某些信託基金和遺產需要繳納3.8%的醫療保險繳費税，這項税是對淨投資收入和收益徵收的。股東應該就這項税收諮詢他們的税務顧問。

經紀手續費和信託費用

股東購買股票發生的任何經紀佣金或其他交易費用，均視為股東股票税基的一部分。同樣，股東在出售股票時產生的任何經紀費用都會減少股東在出售股票時實現的金額。

股東將被要求確認信託基金出售鉑金的損益(如上所述)，即使信託公司將部分或全部出售鉑金的收益用於支付信託費用。股東可以在信託所發生的每筆費用中按比例扣除他們各自的份額，就好像他們直接發生了這筆費用一樣。然而，作為個人、遺產或信託的股東可能被要求將信託的部分或全部費用(在這些費用可以扣除的範圍內)視為雜項分項扣除。根據減税和就業法案(P.L.115-97)，在2026年1月1日之前的納税年度，包括生產收入的費用在內的雜項分項扣除將不能用於常規聯邦所得税或替代最低税收目的的扣除。

受監管投資公司的投資

在最近的行政指導中，美國國税局表示，它將不再根據法典第851(B)條發佈關於確定某一證券或頭寸是否為“擔保”的裁決，而是打算聽從美國證券交易委員會的指導。

美國信息報告和美國和非美國股東的備用預扣税

受託人或適當的經紀人將根據適用的財政部法規向美國國税局提交某些信息申報表，並向股東提供某些與税收有關的信息。每位股東將被提供有關信託公司年度收入(如果有的話)和開支的可分配部分的信息。

美國股東在某些情況下可能需要繳納美國備用預扣税，除非該股東提供其納税人識別碼並遵守某些認證程序。非美國股東可能必須遵守證明程序，以證明他們不是美國人，以避免備用預扣税。

只要向美國國税局(IRS)提供了所需的信息，任何備用預扣税的金額都將被允許抵扣股東的美國聯邦所得税義務，並可能使此類股東有權獲得退税。

非美國股東的所得税

除出售鉑金的收益(如果有的話)外，信託預計不會產生應税收入。非美國股東一般不須就出售或其他處置股份或信託出售鉑金所確認的收益繳納美國聯邦所得税，除非(1)該非美國股東為個人，並在出售或其他處置的課税年度內在美國逗留183天或以上，且該收益被視為來自美國；或(2)該收益實際上與該非美國股東在美國進行的貿易或業務有關。

美國以外司法管轄區的税務

建議有意購買位於美國以外司法管轄區或在美國以外司法管轄區行事的人士，就其購買、持有、出售及贖回股份或任何其他股份交易，根據該司法管轄區(或其所屬的任何其他司法管轄區除外)的法律，就其購買、持有、出售、贖回或任何其他交易的税務後果，尤其是是否須就該等購買、持有、出售、贖回或其他交易繳付任何增值税、其他消費税或轉讓税，徵詢其本身的税務顧問的意見。

ERISA及其相關思考離子

經修訂的1974年僱員退休收入保障法(“ERISA”)和/或“僱員退休收入保障法”第4975條對某些僱員福利計劃和某些其他計劃和安排，包括個人退休賬户和年金、Keogh計劃和某些混合投資工具或保險公司的一般或單獨賬户(統稱為“計劃”)，以及在計劃“計劃資產”投資方面擔任受託人的人員提出了某些要求。政府計劃和一些教會計劃不受ERISA的受託責任條款或法典第4975條的規定的約束，但可能受到其他聯邦法律、州或地方法律(“其他法律”)的基本類似規則的約束。

在考慮將計劃資產的一部分投資於股票時，負責進行這種投資的計劃受託人應仔細考慮計劃的事實和情況以及上文討論的“風險因素”，以及這種投資是否符合其根據ERISA或其他法律承擔的受託責任，包括但不限於：(1)計劃的管理文件是否允許投資，(2)受託人是否有權進行投資，(3)投資是否符合計劃的籌資目標，(4)(5)考慮到本報告討論的因素，投資是否謹慎。此外，ERISA和法典第4975條禁止涉及計劃資產的廣泛交易，以及ERISA規定的“利害關係人”或守則第4975條規定的“不符合資格的人”。違反這些規定可能會導致徵收鉅額消費税和其他債務。受其他法律約束的計劃可能會受到類似的限制。

預計這些股票將構成經ERISA第3(42)條修改的勞工部“計劃資產條例”2510.3-101(B)(2)節中定義的“公開發行的證券”。因此，根據計劃資產條例，只有計劃購買的股份，而不是信託中持有的相關資產的權益，才應被視為計劃的資產，以適用ERISA的“受託責任”規則以及ERISA和守則的“禁止交易”規則。受其他法律約束的計劃的受託人應諮詢法律顧問，以確定其他法律是否會有類似的結果。

某些退休計劃的投資

守則第408(M)條規定，個人退休賬户(“IRA”)或根據守則第401(A)條符合納税條件的任何計劃所維持的參與者導向賬户(“符合納税條件的賬户”)獲得“應税物品”，應視為從該賬户向個人退休賬户所有者或為其開立符合納税條件賬户的參與者發放的應税分配，其金額等於獲取該應收物品的賬户的成本。“收藏品”一詞的定義是，除某些例外情況外，包括“任何金屬或寶石”。美國國税局已經發布了幾項私人信函裁決，大意是，IRA或根據法典第401(A)條計劃由參與者指導的賬户購買持有貴金屬的信託中的公開交易股票，將不被視為導致根據法典第408(M)條向IRA所有者或符合納税條件的賬户參與者進行應税分配。然而，私人信函裁決規定，如果任何如此購買的股票從IRA或税務合格賬户分配給IRA所有者或税務合格賬户參與者，或者如果該IRA或税務合格賬户在贖回其購買的任何股票時收到任何貴金屬，則如此分配的股票或貴金屬將在分配年度繳納聯邦所得税，範圍根據代碼第408(D)、408(M)或402條的適用規定。因此，根據守則第408(M)節的規定，潛在的個人退休帳户(IRA)或税務合格賬户投資者應就股票投資的處理問題諮詢自己的專業顧問。

第1A項。風險事實ORS

股東在作出投資決定前，應仔細考慮下列風險。股東還應參考本報告中包括的其他信息，包括信託的財務報表和相關説明。

與白金相關的風險

鉑金價格可能受到追蹤鉑金市場的ETV銷售的影響。

在一定程度上，追蹤鉑金市場的現有交易所交易工具(“ETV”)佔現貨鉑金需求的很大比例；這些ETV證券的大規模贖回可能會對現貨鉑金價格以及股票的價格和資產淨值產生負面影響。

危機可能會刺激鉑金的大規模拋售，這可能會降低鉑金的價格，並對股票投資產生不利影響。

在危機時期大規模拋售鉑金的可能性可能會對鉑金價格產生短期負面影響，並對股票投資產生不利影響。例如，2008年金融信貸危機導致鉑金價格大幅下跌，這在很大程度上是由於對衝基金和養老基金等機構投資者的被迫出售和去槓桿化。未來的危機可能會損害鉑金的價格表現，進而對股票投資產生不利影響。

有幾個因素可能會導致鉑金價格下跌，股價也會相應下跌。其中包括：

相反，有幾個因素可能會在您投資股票之前引發鉑金價格的暫時上漲。 例如，投資者對鉑金的興趣突然增加可能會導致世界鉑金價格上漲，從而推高股票的 價格。如果是這種情況，您將以受鉑金暫時高價影響的價格買入股票， 當暫時上漲的原因消失後，您可能會蒙受損失。

汽車業的下滑或從汽油動力轉向電動汽車，可能會導致鉑金價格下跌，股價也會相應下跌。

汽車催化劑是使用鉑的汽車排放控制部件，2020年約佔全球鉑需求的31%。汽車行業銷量下降或從汽油動力轉向電動汽車，可能會導致汽車催化劑需求下降。全球汽車業的收縮或電動汽車的更廣泛接受可能會影響鉑金價格，並影響股價。

股份價值與信託持有的鉑金價值直接相關，鉑金價格的波動可能會對對股份的投資產生重大不利影響。

該等股份旨在儘可能反映白金金條價格的表現，而股份價值直接與信託持有的白金價值減去信託的負債(包括估計應計但未支付的開支)有關。過去幾年，鉑金價格大幅波動。有幾個因素可能影響鉑金價格，包括：

此外，投資者應該意識到，不能保證鉑金在未來的購買力方面會保持長期價值。如果鉑金價格下跌，保薦人預計股票投資的價值將按比例下降。

與 股票相關的風險

在鉑金價格較低的情況下出售信託基金的鉑金以支付保薦人未承擔的費用，或影響信託基金的意外債務，可能會對股票價值產生不利影響。

受託人出售信託持有的鉑金，以支付不是保薦人根據需要承擔的信託費用，無論當時的鉑金價格如何。該信託基金不會受到積極管理，也不會試圖買賣鉑金來防範或利用鉑金價格的波動。因此，信託基金的鉑金可能會在鉑金價格較低的時候出售，從而導致比信託基金在價格較高時出售時所需的鉑金更多。在白金價格較低的情況下出售信託的白金 以支付保薦人未承擔的費用或影響信託的意外負債 可能會對股票價值產生不利影響。

若信託須根據信託協議向保薦人或受託人作出賠償，股份價值將會受到不利影響。

根據信託協議，保薦人和受託人均有權就信託所招致的任何責任或開支獲得賠償，而其本身並無嚴重疏忽、不守信用、故意行為不當、故意失職或罔顧後果。這意味着發起人或受託人可以要求出售信託的資產，以彌補其遭受的損失或責任。任何此類出售都會降低信託的資產淨值和股票價值。

由於紐約證券交易所Arca與倫敦、蘇黎世和COMEX之間的非同時交易時間，這些股票的交易價格可能會高於或低於每股資產淨值，交易價格相對於每股資產淨值的任何折讓或溢價可能會擴大。

股票的交易價格可以是每股資產淨值，也可以是高於或低於每股資產淨值。每股資產淨值隨信託資產市值的變化而波動。股票的交易價格根據每股資產淨值以及市場供求的變化而波動。交易價格相對於每股資產淨值的折讓或溢價可能會受到紐約證交所Arca和主要鉑金市場之間非同步交易時間的影響。而股票在紐約證交所Arca交易到下午4點。紐約時間，包括倫敦、蘇黎世和COMEX在內的世界主要鉑金市場收盤後，鉑金市場的流動性減少。因此，在此期間，交易價差以及由此產生的股票溢價或折價可能會擴大。

由於股票需求的突然增加而可能出現的“空頭擠壓”，很大程度上超過了供應，這可能會導致股票價格的波動。

投資者可能會購買股票來對衝現有的鉑金敞口，或者投機鉑金價格。對鉑金價格的猜測可能涉及多頭和空頭曝險。如果總做空風險超過可供購買的股票數量(例如，如果授權參與者的大量贖回請求嚴重影響股票流動性)，做空風險敞口的投資者可能不得不支付溢價回購股票，以便交付給股票貸款人。這些回購可能會反過來大幅提高股票的價格，直到通過創建過程創建更多的股票。這通常被稱為“空頭擠壓”。空頭擠壓可能導致與鉑金價格沒有直接關聯的股票價格波動。

鉑金市場上與籃子創建相關的購買活動或籃子贖回後的拋售活動可能會影響鉑金價格和股票交易價格。這些價格變化可能會對股票投資產生不利影響。

與購買與創建籃子相關的存入信託所需的鉑金相關的購買活動可能會暫時 提高鉑金的市場價格，從而導致股票價格上漲。由於其他市場參與者的購買活動，市場上的鉑金價格也可能出現暫時的上漲 。其他市場 參與者可能試圖從鉑金市場價格上漲中獲益，這可能是由於與籃子發行相關的鉑金購買活動增加 所致。因此，在創建籃子之後，鉑金的市場價格可能會立即 下跌。如果鉑金價格下跌，股票的交易價格也可能 下跌。

與贖回籃子相關的從信託基金中提取的鉑金的銷售活動 可能會暫時降低鉑金的市場價格，這將導致股票價格下降。由於其他市場參與者的拋售活動， 鉑金的市場價格也可能出現暫時的下跌。如果鉑金價格下跌， 股票的交易價格也可能下跌。

保薦人無法確定自該信託於二零一零年一月八日開始首次公開發售以來的鉑金價格變動是否歸因於該信託的籃子創建及贖回過程或獨立的金屬市場力量，或兩者皆有。然而，信託和保薦人不能保證未來貨幣籃子的創建或贖回不會對鉑金金屬價格產生影響，從而不會影響股票交易價格。.

由於信託可能收購的鉑金數量沒有限制，隨着信託的發展，信託可能會對鉑金的供求產生影響，最終可能會以一種與影響全球鉑金市場的其他因素無關的方式影響股票價格。

信託協議對信託基金可以持有的白金數量沒有限制。此外，根據註冊要求，信託可以發行不限數量的股票，從而獲得不限數量的白金。全球鉑金市場的特點是供需緊張，而黃金和白銀等其他貴金屬市場通常不存在這種限制。從2016年到2020年，世界鉑礦供應量平均為590萬盎司，而世界需求量平均為800萬盎司。如果信託收購的鉑金數量與全球鉑金供求相比足夠大，則進一步的實物創造和贖回股票可能會對鉑金的供求產生影響，而與影響全球鉑金市場的其他因素無關。這種影響可能會影響鉑金的價格，這將直接影響股票在交易所的交易價格，或者信託基金創建或贖回的未來籃子的價格。信託及保薦人不能向股東保證信託日後增持金屬不會對金屬價格造成長期影響，從而影響股票交易價格。

如果出現意想不到的運營或交易問題，該公司的股票及其價值可能會下跌。

信託基金的運作機制和股票交易可能會出現意想不到的問題，可能會對股票投資產生重大不利影響。此外，雖然信託並非以傳統方式主動“管理”，但若出現意想不到的營運或交易問題或問題，保薦人過往的經驗和資歷未必適合解決這些問題或問題。

LME PM定價的差異、中斷或不可靠可能會影響信託的白金價值和股票的市場價格。

受託人根據LME PM Fix對信託基金的白金進行估值。如果LME PM Fix被證明是一個不準確的基準，或者LME PM Fix與其他鉑金估值機制確定的價格存在重大差異，信託的鉑金價值和股票的市場價格可能會受到不利影響。LME PM Fix的任何未來發展，只要對LME PM Fix產生實質性影響，都可能對信託的白金價值和股票市場價格產生不利影響。可能會發生電子故障或其他意想不到的事件，導致基準在任何給定日期延遲宣佈或無法生成LME PM Fix。此外，任何實際或感知到的幹擾，如果導致人們認為LME PM Fix容易受到實際或企圖的操縱，可能會對市場參與者的行為產生不利影響，這可能會對鉑金價格產生影響。如果LME PM Fix出於任何原因不可靠，鉑金價格和股票的市場價格可能會下跌或受到更大的波動。

如果籃子的創建和贖回過程遇到任何意想不到的困難，旨在保持股票價格與鉑金價格緊密掛鈎的套利交易的可能性可能不存在，因此股票價格可能會下跌。

如果股票的創設和贖回過程(取決於白金及時轉移給託管人和託管人)遇到任何意想不到的困難，原本願意購買或贖回一籃子股票以利用股票價格和相關鉑金價格之間的差異而產生的任何套利機會的潛在市場參與者可能不會冒險，因為這些困難可能無法實現他們預期的利潤。如果是這樣的話，股票的流動性可能會下降，股價可能不受鉑金價格的影響而波動，可能會下跌。此外，在下列期間，贖回可以暫停：(1)紐約證交所Arca關閉(週末或假日休市除外)或紐約證交所Arca的交易暫停或限制，或(2)出現緊急情況，導致鉑金的交付、處置或評估不合理可行。

股票的流動性可能會受到一個或多個授權參與者退出參與的影響。

倘若一名或多名於股份中擁有重大權益或以其他方式負責股份每日交易量相當大部分的獲授權參與者退出參與，股份的流動資金可能會減少，從而可能對股份的市價造成不利影響，並導致股東蒙受投資損失。

股東不享有與根據1940年“投資公司法”註冊的投資公司的股份所有權相關的保護，也不享有CEA提供的保護。

根據1940年的《投資公司法》，該信託沒有註冊為 投資公司，也不需要根據該法案註冊。因此， 股東得不到為投資公司投資者提供的監管保護。該信託不會、也不會持有或交易商品期貨合約、“商品權益”或由CFTC和NFA管理的任何其他由CEA監管的工具 。此外，就CEA而言，信託不是商品池 ，股票也不是“商品權益”，保薦人和託管人都不受CFTC作為商品池經營者或與信託或股票相關的商品交易顧問的監管。 因此，股東在由註冊商品池運營商運營的受CEA監管的工具或 商品池中沒有為投資者提供的監管保護。

信託可能被要求在對股東不利的時候終止和清算。

若信託被要求終止及清盤，該等終止及清盤可能會在對股東不利的時間進行，例如當白金價格低於股東購買其股份時的白金價格。在這種情況下，當信託公司的鉑金作為信託公司清算的一部分出售時，分配給股東的收益將少於出售時鉑金價格較高的情況。

缺乏活躍的股票交易市場可能會導致股票處置時的投資損失。

雖然股票在紐約證交所Arca上市交易，但不能假設股票交易市場將會發展或保持活躍。如果投資者需要在沒有活躍的股票市場的情況下出售股票，這種缺乏活躍的市場很可能會對投資者收到的股票價格產生不利影響(假設投資者能夠出售股票)。

股東不享有投資者在某些其他工具中享有的權利。

作為投資信託的權益，這些股份沒有通常與公司股份所有權相關的任何法定權利(例如，包括提起“壓迫”或“衍生”訴訟的權利)。此外，股份的投票權和分配權有限(例如，股東無權選舉董事或批准對信託協議的修訂，也不收取股息)。

對股票的投資可能會受到來自其他鉑金投資方式的競爭的不利影響。

該信託與其他金融工具競爭，包括鉑金行業公司發行的傳統債務和股權證券，以及其他由鉑金支持或與鉑金掛鈎的證券，對鉑金的直接投資，以及與信託類似的投資工具。市場和財務狀況，以及保薦人無法控制的其他條件，可能會使投資於其他金融工具或直接投資鉑金變得更具吸引力，這可能會限制股票的市場，降低股票的流動性。

在信託存續期內，每股代表的鉑金數額將減少，這是因為需要不斷交付鉑金來支付保薦人的費用、實物和潛在的鉑金銷售，以現金支付非保薦人承擔的信託費用。如果鉑金價格的上漲不足以彌補這一下降，那麼在信託基金的有效期內，股票價格也將按比例下降。

每股代表的白金金額每天都會減去保薦人的費用。此外，儘管保薦人同意承擔信託產生的所有組織和某些行政和營銷費用(受託人的月費和自付費用、託管費和託管協議下託管人費用的報銷、交易所上市費、美國證券交易委員會註冊費、打印和郵寄費用、審計費和每年最高100,000美元的法律費用)，但在特殊情況下，某些信託費用可能需要由信託支付。由於信託基金沒有任何收入，它必須要麼通過交付鉑金進行實物支付(就像贊助商的費用一樣)，要麼必須出售鉑金以獲得現金(就像在任何特殊費用的情況下)。這些鉑金出售和反覆交付鉑金以支付保薦人實物費用的結果是，每股代表的鉑金數量減少。新的鉑金存款，換取信託發行的新股，不會扭轉這一趨勢。

即使白金金條的價格不變，每股代表的鉑金數量的減少也會導致每股價格的下降。要保持股價不變，必須提高鉑金價格。如果沒有這一漲幅，該份額所代表的較少數量的鉑金將具有相應的較低價格。如果這一增長沒有發生，或者不足以抵消每股代表的鉑金數量較少的影響，股東在股票投資上將蒙受損失。

非保薦人承擔的信託費用的增加，或影響信託的意外債務的存在，將要求受託人出售更多的鉑金，並將導致每股代表的鉑金數量更快地減少，其價值也會相應減少。

與保管白金有關的風險

信託基金的白金可能會丟失、損壞、被盜或訪問受到限制。

信託基金的部分或全部白金可能會丟失、損壞或被盜，這是有風險的。獲得信託基金的白金也可能受到自然事件(如地震)或人為行為(如恐怖襲擊)的限制。這些事件中的任何一個都可能對信託的運作產生不利影響，從而影響對股票的投資。

信託缺乏保險保障，股東對信託、受託人、保薦人、託管人、蘇黎世副託管人和任何其他分託管人的法律追索權有限，使信託及其股東面臨信託白金損失的風險，沒有人對此承擔責任。

信託基金不為其白金投保。保管人按其認為適當的條款及條件，就其業務維持與其保管義務有關的保險，並負責保單或多份保單所產生的一切費用、費用及開支。信託不是任何此類保險的受益人，也沒有能力規定保險的存在、性質或金額。因此，不能向股東保證託管人對託管人代表信託持有的白金有足夠的保險或任何保險。此外，託管人及受託人並不要求蘇黎世次託管人或任何其他直接或間接次託管人就其保管活動或代表信託持有的白金投保或擔保。此外，根據紐約法律，股東向信託、受託人和保薦人、英國法律下的託管人、蘇黎世分託管人和任何其他子託管人，以及管轄其託管業務的法律下的任何其他子託管人的追索權是有限的。因此，信託的白金可能會蒙受損失，而該白金不在保險範圍內，任何人都不需要承擔損害賠償責任。

託管人根據託管協議和英國法律承擔的有限責任可能會削弱信託追回與其鉑金有關的損失的能力，任何賠償都可能被限制在發現欺詐時鉑金的市值，即使是在欺詐事件中也是如此。

託管人的責任根據託管協議是有限的。根據受託人與託管人之間的託管協議，託管人設立信託的未分配白金賬户(“未分配賬户”)和信託的已分配白金賬户(“已分配賬户”)，託管人只對因其本身在履行職責時疏忽、欺詐或故意違約而直接造成的損失負責。任何此類責任還限於託管人發現該疏忽、欺詐或故意違約時丟失或損壞的鉑金的市值，前提是託管人在發現該遺失或損壞後立即通知信託和受託人。根據每個授權參與者未分配金銀賬户協議(託管人與設立授權參與者未分配賬户的授權參與者之間)，託管人對任何授權參與者或股東遭受的任何損失不承擔任何合同責任或其他責任，這些損失不是託管人在履行協議項下的職責時自己嚴重疏忽、欺詐或故意違約的直接結果，在任何情況下，託管人的責任都不會超過託管人發現該重大疏忽、欺詐或故意違約時授權參與者未分配賬户餘額的市值。就獲授權參與者與另一白金結算銀行之間的任何獲授權參與者未分配金銀賬户協議而言，白金結算行對獲授權參與者的責任可能大於或小於託管人對上一句所述獲授權參與者的責任，視乎協議條款而定。此外, 託管人將不對因任何超出其合理控制範圍的原因(包括天災、戰爭或恐怖主義)而延遲履行或不履行其在分配賬户協議、未分配賬户協議或授權參與者未分配金銀賬户協議項下的任何義務承擔任何責任。因此，根據英國法律，受託人或股東的追索權是有限的。此外，根據英國普通法，託管人、蘇黎世副託管人或任何其他子託管人不會對任何延遲履行其保管義務或因任何超出其合理控制範圍的原因而未能履行其保管義務承擔任何責任。

託管人、蘇黎世次級託管人和任何其他次級託管人的義務受英國法律管轄，這可能會使信託在試圖就其白金向託管人、蘇黎世次級託管人或任何其他次級託管人尋求法律賠償時受挫。

託管人 根據託管協議承擔的義務受英國法律 管轄，授權參與者未分配金銀賬户協議也可能受英國法律管轄。託管人已與蘇黎世分託管人達成安排，並可能與 任何其他子託管人就臨時保管信託白金達成安排，這些安排 也可能受英國法律管轄。該信託基金是一家紐約普通法信託基金。位於美國的任何美國、紐約或其他法院 可能難以解釋英國法律(就與監護權 安排有關的而言，英國法律主要源自法院裁決，而不是法規)、LPPM規則或 倫敦託管市場的習俗和慣例。信託可能很難或不可能在美國、紐約或位於美國的其他法院起訴蘇黎世副託管人或任何其他 子託管人。此外，信託在外國法院執行由美國、紐約 或位於美國的其他法院作出的判決可能很困難、 耗時和/或昂貴。

儘管託管人和蘇黎世副託管人之間關於信託分配的白金的關係受英國法律明確管轄，但法院審理有關他們安排的任何法律糾紛時，可能會無視法律選擇而適用瑞士法律，在這種情況下，信託尋求針對蘇黎世副託管人的法律補救的能力可能會受挫。

蘇黎世副託管人根據其與託管人的安排，就信託分配的白金承擔的義務受英國法律明確管轄。然而，美國、英國或瑞士的法院可能會裁定英國法律不應適用，而是將瑞士法律適用於該安排。美國或英國法院不僅很難或不可能將瑞士法律適用於蘇黎世副託管人的安排，而且瑞士法律的適用還可能改變託管人和蘇黎世副託管人的相對權利和義務，以至於信託白金的損失可能得不到充分或任何法律補救。此外，信託尋求針對蘇黎世副託管人的法律補救的能力可能會因瑞士法律的適用而受挫。

如果鉑金丟失、損壞、被盜或被毀，信託基金可能沒有足夠的追回來源。

信託的白金滅失、毀損、被盜、滅失，致使一方對信託負有責任的，責任方可能沒有足夠的財力支付信託的債權。例如，對於特定的損失事件，信託的唯一追回來源可能僅限於託管人、蘇黎世次級託管人或任何其他次級託管人，或者在可識別的範圍內，其他負有責任的第三方(例如，小偷或恐怖分子)，其中任何人都可能沒有財力(包括責任保險覆蓋範圍)來滿足信託的有效索賠。

根據託管協議，股東和授權參與者無權直接向託管人、蘇黎世副託管人和任何其他子託管人提出索賠。

根據託管協議，股東或任何授權參與者均無權向託管人、蘇黎世副託管人或任何其他子託管人主張信託的索賠。託管協議下的債權只能由受託人代表信託提出。

託管人依賴蘇黎世副託管人保管信託基金的全部或大部分白金。此外，託管人監督或監督蘇黎世副託管人的義務有限。因此，任何蘇黎世副託管人未能妥善保管信託基金的白金，可能會導致信託基金蒙受損失。

鉑金通常以倫敦或蘇黎世現貨交易為基礎進行交易，因此現貨鉑金被存放在位於倫敦或蘇黎世的金庫中，或者被轉移到在倫敦或蘇黎世設立的賬户。託管人在蘇黎世沒有金庫，並依賴蘇黎世副託管人保管信託基金分配的全部或大部分白金。除了以下義務：(1)在任命蘇黎世副託管人時採取合理的謹慎態度，(2)要求任何蘇黎世副託管人通過在其簿冊和記錄中做出適當的記項，將其為信託持有的鉑金與其為託管人和託管人的任何其他客户持有的任何其他鉑金分開，以及(3)確保蘇黎世副託管人向受託人提供確認，確認它已承諾將其為信託持有的鉑金分離，即託管人除上述外，託管人不承諾監督蘇黎世副託管人履行其託管職能。受託人監督託管人表現的義務僅限於接收和審查託管人的報告。受託人不監督蘇黎世副託管人或任何其他子託管人的表現。此外，受託人和保薦人監督託管人表現的能力可能有限，因為根據託管協議，受託人和保薦人只有有限的權利訪問託管人或蘇黎世副託管人的處所，以檢查託管人或蘇黎世副託管人保存的信託白金和某些相關記錄。

由於上述原因，任何蘇黎世副託管人未能妥善保管信託的白金，託管人、保薦人或受託人可能無法察覺或控制，並可能導致信託蒙受損失。

託管人依靠其 蘇黎世子託管人持有分配給信託分配帳户並用於結算贖回的白金。因此，與倫敦本地贖回相關的白金結算可能需要超過兩個工作日。

託管人依賴其蘇黎世副託管人持有分配給信託分配賬户的白金，以實現股票贖回。因此，如果贖回指令選擇在倫敦接收鉑金交付，鉑金可能需要超過兩個工作日才能記入授權參與者未分配賬户的貸方，這可能會導致在倫敦結算的贖回訂單的交收延遲。在倫敦結算的贖回訂單可能需要超過兩個工作日才能記入授權參與者未分配賬户的貸方，這可能會導致在倫敦結算的贖回訂單的結算延遲。

由於受託人沒有，而託管人對可能持有信託白金的次級託管人的活動進行監督或監督的義務有限，次級託管人在保管信託白金的過程中沒有采取應有的謹慎措施，可能會導致信託蒙受損失。

根據分配賬户協議， 託管人可以不時指定一個或多個子託管人臨時持有信託的白金，等待 交付給託管人。託管人目前使用的子託管人是滙豐銀行(HSBC Bank Plc)、工商銀行標準銀行(ICBC Standard Bank Plc)、蘇黎世馬爾卡-阿米特公司(Malca-Amit SA Zurich)和瑞銀蘇黎世銀行(UBS Zurich)。託管人已經選擇了蘇黎世副託管人，蘇黎世副託管人對信託在蘇黎世為託管人分配的所有白金保持 託管。根據 分配賬户協議，託管人在任命蘇黎世次託管人和任何其他次託管人時必須採取合理的謹慎態度，使 託管人只對選擇此類次託管人時的疏忽或失信負責，並有義務在商業上使用 合理的努力從託管人指定的任何次託管人那裏獲得信託的鉑金的交付。否則，託管人對其次託管人的行為或不作為不負責任。這些次級託管人可以再任命 個次級託管人，但託管人不對這些次級託管人的任命負責。託管人不 承諾監控子託管人履行其託管職能或選擇其他子託管人的情況。託管人除了審核託管人根據託管協議提供的報告外，不監督託管人的業績，也不承諾監管子託管人的業績。此外，除蘇黎世 次託管人外，受託人無權為檢查信託的白金或次託管人保存的任何記錄而訪問任何次託管人的場所。, 任何次級託管人都沒有義務配合託管人可能希望對該次級託管人的設施、程序、記錄或信譽進行的任何 審查。此外，託管人監督託管人業績的能力可能受到限制，因為根據已分配賬户 協議和未分配賬户協議，託管人僅有有限的權利訪問託管人和蘇黎世次級託管人的辦公場所，以檢查託管人 和蘇黎世次託管人保存的信託白金和某些相關記錄。

信託白金的任何次級託管人的義務不是由合同安排決定的，而是由LPPM規則和倫敦白金市場習俗和慣例決定的，這可能會阻止信託追回其由次級託管人託管的鉑金的損失。

除了託管人與蘇黎世副託管人之間的安排外，持有信託白金的子託管人與託管人或託管人之間預計不會有書面合同安排，因為傳統上這種安排是基於LPPM的規則和倫敦鉑金市場的習俗和慣例。如果與這種安排有關的或由這種安排引起的法律糾紛，可能很難界定這種習俗和做法。LPPM的規則可能會在信託無法控制的範圍內發生變化。根據英國法律，受託人和託管人都不能就與保管鉑金有關的損失向次級託管人提出可支持的違約索賠。如果信託的白金在次級託管人保管期間丟失或損壞，信託可能無法向託管人或次級託管人追討損害賠償金。次保管人會否因其委任的次保管人未能妥善保管信託的白金而負上法律責任，須視乎有關情況的事實和情況而定。股東不能保證受託人能夠向次保管人(不論是由保管人或由另一次保管人委任)追討與該等次保管人保管白金有關的任何損失的損害賠償。

與創建貨幣籃子相關的分配給信託基金的鉑金金條可能不符合倫敦/蘇黎世良好交付標準，如果針對該白金髮行貨幣籃子，信託基金可能會蒙受損失。

受託人和託管人都沒有獨立確認分配給信託的與創建一籃子貨幣相關的白金的純度。託管人分配給信託的鉑金金條可能不同於LPPM對白金交易結算時交付的鉑板或鉑錠所報告的純度或重量要求(倫敦/蘇黎世良好交付標準)，也就是信託所要求的標準。如果受託人仍然以該白金為抵押發行一籃子白金，並且託管人未能履行其義務，將任何不足的金額記入信託的貸方，信託可能會蒙受損失。

信託的未分配白金賬户和任何授權參與者的未分配白金賬户中持有的鉑金不與託管人的資產分開。如果託管人破產，其資產可能不足以滿足信託或任何授權參與者的債權。此外，在託管人資不抵債的情況下，在確定信託分配的白金賬户中持有的金條時，可能會出現延遲和產生的費用。

白金是購買訂單或贖回分銷的一部分押金，在購買或贖回授權參與者的信託未分配賬户中持有一段時間，之前或之後在授權參與者的授權參與者未分配賬户中持有一段時間。在該期間內，信託及獲授權參與者(視屬何情況而定)對託管人所持有的任何特定鉑金盤或白金錠並無所有權，且就該等未分配賬户所持有的白金量而言，信託及獲授權參與者各自均為託管人的無抵押債權人。此外，如果託管人未能按照未分配賬户協議的條款及時、適當或以其他方式分配信託的鉑金，或子託管人未能將其代表信託持有的鉑金分離，則未分配的鉑金將不會從託管人的資產中分離出來，在託管人破產時，信託將成為託管人所持鉑金的無擔保債權人。如果託管人破產，託管人的資產可能不足以滿足信託或授權參與者對各自未分配鉑金賬户中所持鉑金金額的索賠.

在託管人破產的情況下，清算人可以尋求凍結託管人持有的所有賬户中持有的鉑金，包括信託分配賬户。雖然信託可以要求適當分配的鉑金的所有權，但信託可能會產生與主張此類索賠有關的費用，清算人主張此類索賠可能會推遲籃子的創建和贖回。

在發行籃子時，受託人依賴從託管人那裏收到的某些信息，這些信息在受託人依賴這些信息後才會得到確認。如果這些信息被證明是不正確的，可能會發行一籃子白金，以換取多於或少於要求存入信託基金的白金數量。

保管人的最終記錄是在工作日結束後準備的。然而，當發行籃子時，受託人依賴於報告其在營業日從託管人那裏收到的記入信託賬户的鉑金金額的信息，這些信息在託管人在交易結束後準備最終記錄時可能會被更正。如果受託人所依賴的信息不正確，信託實際收到的白金金額可能多於或少於發行籃子所需存入的金額。

一般風險

信託依賴於受託人、託管人、營銷代理以及贊助商(程度較輕)的信息和技術系統，這些系統可能會受到信息系統中斷、網絡安全攻擊或其他幹擾的不利影響，這些幹擾可能會對信託的記錄保存和運營產生重大不利影響。

託管人、託管人、 營銷代理和保薦人依賴信息技術基礎設施(包括網絡、硬件和軟件系統)來開展與信託相關的業務。網絡安全事件或未能保護其 計算機系統、網絡和信息免受網絡安全威脅，可能會導致信息丟失，並對其開展業務(包括代表信託開展業務)的能力造成不利的 影響。儘管實施了 網絡和其他網絡安全措施，但它們的安全措施可能不足以抵禦所有網絡安全威脅 。

英國退歐影響的不確定性可能會對股價產生不利影響。

英國(“UK”) 於2020年1月31日離開歐盟(“EU”)(“英國退歐”)，過渡期 截止於2020年12月31日。在過渡期內，雖然英國不再是歐盟成員國，但它仍然受到歐盟法律法規的約束，就像它仍然是一個成員國一樣。英國和歐盟將在過渡期內就未來貿易關係的條款進行談判。2020年12月24日，代表英國和歐盟的談判代表達成了一項初步的貿易協定(“TCA”)，隨後於2020年12月30日得到英國議會的批准。2021年5月1日，歐盟議會批准了TCA，TCA正式生效。儘管存在TCA，但歐盟和英國之間貿易關係的許多方面，包括與金融服務相關的問題，都有待未來的談判。由於政治不確定性，無法預測歐盟和英國未來貿易關係的性質。

與英國退歐相關的不可避免的不確定性和 事件可能會增加税收和商業成本，並導致貨幣匯率和 利率的波動。英國退歐可能會對英國退歐之日以及歐洲、英國或全球政治、監管、經濟或市場狀況的現有合同的履行產生不利影響，並可能導致政治機構、監管機構和金融市場的不穩定 。英國退歐還可能導致法律不確定性和政治 不同的國家法律法規，因為定義了英國和歐盟之間的新關係，並由英國決定替換或複製哪些歐盟 法律。英國退歐的任何這些影響，以及其他不可預見的影響，都可能對股價產生不利影響 。英國脱歐對信託基金、信託服務提供商以及一般市場的影響可能在一段時間內不會完全清楚 。

該信託基金以及贊助商及其服務提供商容易受到公共衞生危機的影響，包括正在進行的新型冠狀病毒大流行。

新冠肺炎疫情已經對世界各地的經濟和市場造成了重大破壞，包括信託基金投資的市場，這已經並可能繼續對信託基金的某些投資的價值產生負面影響。儘管新冠肺炎及其變種疫苗正變得越來越廣泛，但新冠肺炎大流行及其影響可能會持續很長一段時間，並可能因市場而異。如果新冠肺炎的影響持續下去，信託可能會對其業務產生負面影響，這可能會加劇信託面臨的其他風險。世界各國的政策和立法變化正在影響金融監管的許多方面，世界各地的政府和半政府當局和監管機構此前都以各種重大的財政和貨幣政策變化來應對嚴重的經濟混亂。

保薦人或其關聯公司與信託之間可能會產生潛在的利益衝突。

發起人及其關聯方與信託及其股東之間可能存在利益衝突。由於這些衝突，發起人可能會偏向於自己的利益及其附屬公司的利益，而不是信託及其股東的利益。例如，贊助商、其附屬公司及其管理人員和員工不被禁止從事其他業務或活動，包括那些可能與信託直接競爭的業務或活動。

1B項。未解決的員工通信TS

沒有。

項目2.屬性IES

不適用。

項目3.法律程序NGS

無

第四項：礦山安全揭露ES

不適用。

第一部分I

第五項：註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券結結

該信託公司的股票自2010年1月8日首次公開發行以來一直在紐約證券交易所Arca上市，代碼為PPLT。下表列出了截至2021年12月31日和2020年12月31日的每個季度紐約證券交易所Arca交易報告的股票收盤價高低範圍：

截至2022年2月24日，信託公司的流通股數量為12,350,000股。

月度股價

下表列出了最近6個月中每個月股票的最高收盤價和最低收盤價，這是紐約證券交易所Arca交易報告的結果。

發行人購買股權證券

信託僅向授權參與者發行和贖回股票 以換取白金，且只能以50,000股或其整數倍 的總和發行和贖回股票 。當前授權參與者的名單可從保薦人或受託人處獲得，幷包含在本報告的第7項中。 雖然信託不直接從股東手中購買與贖回籃子相關的股份，但在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度內，信託贖回情況如下：

項目7、管理層對歐朋公司財務狀況和業績的討論與分析vt.

這些信息應與本報告所包括的財務報表和財務報表附註一併閲讀。下面的討論和分析可能包含與未來事件或未來表現相關的陳述。在某些情況下，這樣的前瞻性陳述可以通過諸如“可能”、“應該”、“預期”、“計劃”、“預期”、“相信”、“估計”、“預測”、“潛在”或這些術語或其他類似術語的負面含義來識別。我們提醒讀者，前瞻性表述僅僅是預測，因此固有地受到不確定性和其他因素的影響，涉及已知和未知的風險，這些風險可能導致實際結果、業績、活動水平或我們的成就或行業結果與此類前瞻性表述明示或暗示的任何未來結果、業績、活動水平或我們的成就大不相同。告誡讀者不要過度依賴這些前瞻性陳述，這些陳述僅説明截至本文發佈之日的情況。信託公司沒有義務公開發布對這些前瞻性陳述的任何修訂，以反映本前瞻性陳述之後發生的事件或情況，或反映意外事件的發生。

引言

香港仔標準白金ETF信託(以下簡稱“信託”)是根據紐約州法律成立的信託基金。該信託並無任何高級人員、董事或僱員，並由紐約梅隆銀行(“受託人”)根據受託人與信託的保薦人安本標準投資ETF保薦人有限責任公司(“保薦人”)之間的存託信託協議(“信託協議”)擔任受託人管理。信託發行股份(“股份”)，代表其淨資產中零碎的不可分割實益權益。信託的資產包括託管人作為信託的代理人持有的白金金條，並且只對受託人負責。

信託是一種被動投資工具，信託的目標是讓每股股份的價值在任何給定時間大約反映信託擁有的白金金條的價格，減去信託的負債(預計主要用於應計運營費用)除以流通股數量。該信託基金不從事任何旨在從鉑金價格變動中獲利或減少因鉑金價格變動而造成的損失的活動。

信託僅以白金換取股份，發行及贖回股份僅限於50,000股或其整數倍(每股，一籃子)，且僅限於與註冊經紀-交易商(或其他無需註冊為經紀-交易商的證券市場參與者，如銀行或其他金融機構)進行的交易，且(1)是DTC的參與者，及(2)先前已與信託訂立協議，規管該等發行的條款及條件(該等交易商為“獲授權參與者”)。

截至本年度報告發布之日，與信託基金簽署授權參與者協議的授權參與者包括：瑞士信貸證券(美國)有限公司、高盛公司、滙豐證券(美國)公司、摩根大通證券公司、美林專業結算公司、瑞穗證券美國公司、摩根士丹利公司、豐業資本(美國)公司、瑞銀證券公司和維圖金融公司。

信託公司的股票在紐約證券交易所Arca交易，代碼是“PPLT”。

投資股票並不能使投資者免受某些風險的影響，包括價格波動。下表説明瞭股票資產淨值相對於相應的鉑金價格(每盎司1/10)的變動情況。白金)自誕生以來：

每股資產淨值與1/10鉑金價格自2009年12月30日(首發日)至2021年12月31日

隨着時間的推移，每股資產淨值與鉑金價格的背離反映瞭如果一項投資自成立以來一直持有，則產生的信託費用的累積影響。

關鍵會計政策

財務報表和附註是根據美利堅合眾國普遍接受的會計原則編制的。這些財務報表的編制依賴於影響信託公司財務狀況和經營結果的估計和假設。這些估計和假設影響信託公司會計政策的應用。下面我們將介紹鉑金的估值，我們認為這是一項關鍵的會計政策，對於理解運營結果和財務狀況非常重要。此外，請參閲財務報表附註2進一步討論我們的會計政策。

鉑金的估值

鉑金由摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank，N.A.)(“託管人”)代表該信託公司在其位於英國倫敦的金庫所在地持有。鉑金也可以由瑞銀集團(UBS AG)或託管人選擇的任何其他公司持有，這些公司將信託基金的鉑金存放在該公司蘇黎世金庫場所的信託分配賬户中，並且其任命已得到保薦人的批准，地點在瑞士蘇黎世的金庫場所。鉑金是按公允價值記錄的。鉑金的成本是根據平均成本法確定的，公允價值是基於LME PM Fix。轉讓白金或為贖回股票而分配的白金的已實現損益在交易日計算為白金轉讓的公允價值與成本之間的差額。

白金的檢驗

根據託管協議，受託人、保薦人和信託的核數師和檢查員每年最多隻能訪問託管人和蘇黎世副託管人的處所兩次，目的是檢查信託的白金和由託管人保存的某些相關記錄。根據分配賬户協議，託管人同意向蘇黎世副託管人購買類似的檢查權。審計人員和檢查人員將通過蘇黎世副託管人安排參觀蘇黎世副託管人的設施。除蘇黎世次託管人外，受託人和保薦人無權訪問任何次託管人的場所，以檢查信託的白金或次託管人保存的任何記錄，並且沒有任何次託管人有義務配合託管人或保薦人對該次託管人的設施、程序、記錄或信譽進行的任何審查。

贊助商行使了探訪託管人和蘇黎世副託管人的權利，以檢查鉑金及其保存的記錄。截至2021年7月23日和2021年12月31日，檢查由贊助商聘請的領先商檢和測試公司Inspectorate International Limited進行。

不能保證發起人或信託的審計師和檢查員能夠按計劃對信託的白金進行實物檢查。當地政策、法規或條例，以及託管人或次託管人採取的政策或限制，可能會暫時阻止或以其他方式削弱保薦人或信託的審計師和檢查員在預定日期對信託的白金進行實物檢查的能力。在這些情況下，保薦人或信託的審計師和檢查員可以通過其他方式來核實信託持有的白金，包括通過虛擬檢查信託的白金和/或審查相關記錄。

流動性

信託公司不瞭解任何可能導致其流動性需求發生重大變化的趨勢、需求、條件、事件或不確定因素。作為保薦人費用的交換，保薦人同意承擔信託基金的大部分費用。因此，在本報告所述期間，信託基金的唯一費用是贊助商的費用。該信託基金唯一的流動性來源是其鉑金的轉讓和銷售。

受託人將根據保薦人的指示或自行決定，在必要時出售信託的白金，以支付保薦人未承擔的信託費用。受託人不會出售鉑金來支付保薦人的費用，而是通過將鉑金實物轉讓給保薦人的方式支付保薦人的費用。截至2021年12月31日和2020年12月31日，該信託基金沒有任何現金餘額。

財務業績回顧

財務亮點

信託的資產淨值是信託在任何一天的費用和負債從信託在當日擁有的白金價值中減去；每股資產淨值是信託在某一天的資產淨值除以當天已發行的股份數量得出的。

截至2021年12月31日的年度

信託基金的資產淨值從2020年12月31日的1,329,606,858美元降至2021年12月31日的1,133,206,525美元，同比下降14.77%。信託基金資產淨值的下降主要是由於鉑金的每盎司價格下降，從2021年12月31日的1068.00美元下降到2021年12月31日的959.00美元，降幅為10.21%。流通股也有所減少，從2020年12月31日的13,300,000股下降到2021年12月31日的12,700,000股，原因是年內創建了1,300,000股(26籃子)，贖回了1,900,000股(38籃子)。

每股資產淨值從2020年12月31日的99.97美元下降到2021年12月31日的89.23美元，降幅為10.74% 。由於贊助商手續費(全年為8,241,060美元，或信託淨資產淨值的0.60%)，信託公司每股資產淨值按百分比計算的降幅略高於每盎司鉑金的價格 。

2021年2月19日的每股資產淨值為121.03美元，為年內最高，而2021年12月15日的低點為84.79美元。

截至2021年12月31日的年度，運營淨資產減少144,840,328美元，原因是將鉑金轉讓給 支付費用獲得1,048,913美元的已實現收益，以及為贖回股票而分配的鉑金的已實現收益18,599,650美元，但被 投資鉑金的未實現虧損156,178,266美元的變化所抵消，這是未結清贖回的未實現虧損的變化29,565美元所抵消的結果是，投資於鉑金的淨資產減少了144,840,328美元，原因是將鉑金轉讓給 支付費用的實現收益為1,048,913美元，以及為股票贖回分配的鉑金實現收益18,599,650美元所抵消除保薦人費用外，信託在截至2021年12月31日的年度內沒有任何支出。

截至2020年12月31日的年度

信託基金的資產淨值從2019年12月31日的712,718,535美元增加到2020年12月31日的1,329,606,858美元，同比增長86.55%。信託資產淨值的增加主要是由於流通股的增加，流通股從2019年12月31日的7,950,000股增加到2020年12月31日的13,300,000股，這是年內創建了7,050,000股(141籃子)和贖回1,700,000股(34籃子)的結果。

鉑金的每盎司價格上漲了12.18%，從2019年12月31日的952.00美元上漲到2020年12月31日的1068.00美元。

每股資產淨值從2019年12月31日的89.65美元增加到2020年12月31日的99.97美元，增幅為11.51%。由於贊助商的費用，信託公司每股資產淨值在百分比的基礎上略低於每盎司鉑金的價格，贊助商費用為5187,040美元，佔信託公司淨資產淨值的0.60%。

2020年12月30日的每股資產淨值為99.97美元，為年內最高，而2020年3月19日的低點為55.77美元。

截至2020年12月31日的年度運營淨資產增加174,917,272美元，原因是鉑金投資的未實現收益變化193,935,305美元，被轉讓鉑金支付費用的實現虧損522,106美元，用於贖回股票的鉑金實現虧損13,308,887美元以及保薦人費用5,187,040美元所抵消。除保薦人費用外，該信託基金在截至2020年12月31日的年度內沒有任何開支。

截至2019年12月31日的年度

信託基金的資產淨值從2018年12月31日的496,468,881美元增加到2019年12月31日的712,718,535美元，同比增長43.56%。信託資產淨值的增加主要是由於每盎司鉑金價格的上漲，鉑金價格從2018年12月31日的794.00美元上漲到2019年12月31日的952.00美元，漲幅為19.90%。

流通股有所增加，從2018年12月31日的660萬股增加到2019年12月31日的795萬股，原因是年內創建了250萬股(50籃子)，贖回了115萬股(23籃子)。

每股資產淨值從2018年12月31日的75.22美元增加到2019年12月31日的89.65美元，增幅為19.18%。由於贊助商的費用，信託公司每股資產淨值在百分比的基礎上略低於每盎司鉑金的價格，贊助商費用為3705285美元，佔信託公司淨資產淨值的0.60%。

2019年9月4日的每股資產淨值為92.18美元，為年內最高，而2019年2月14日的低點為74.03美元。

截至2019年12月31日止年度，營運淨資產增加114,085,989美元，原因是鉑金投資未實現收益變動133,484,194美元，被轉讓鉑金支付開支的已實現虧損770,511美元、用於贖回股份的鉑金已實現虧損14,922,409美元以及保薦人費用3,705,285美元所抵銷。除保薦人費用外，該信託於截至2019年12月31日止年度內並無開支。

表外安排

信託基金不參與任何表外安排。

第7A項。關於市場鑽機的定量和定性披露斯凱

信託協議並無授權受託人借款支付信託的一般開支。信託不從事可能使信託或股票持有人面臨任何外幣相關市場風險的外幣交易。該信託不投資衍生金融工具，也沒有海外業務或長期債務工具。

項目8.財務報表和補充數據(未登錄)(已註冊)

季度損益表

截至2021年12月31日的年度

注意：由於獨立四捨五入，季度餘額可能不會加到總數中。

條例S-X要求的財務報表以及信託公司獨立註冊會計師事務所的報告見本文件的F-1至F-13頁。

項目9.會計和財務差異方面的變更和與會計師的分歧好的

沒有。

第9A項。控件和進程事由

關於信息披露控制和程序有效性的結論

該信託維持着披露控制和程序，旨在確保在證券交易委員會的規則和表格規定的時間內記錄、處理、彙總和報告其“交易法”報告中需要披露的信息，並將這些信息積累並傳達給保薦人的首席執行官和首席財務官，並酌情傳達給審計委員會，以便及時做出關於所需披露的決定。

在保薦人首席執行官和首席財務官的監督下，保薦人根據交易所法案規則13a-15(E)和15d-15(E)的規定，對信託的披露控制和程序進行了評估。根據這項評估，贊助商的首席執行官和首席財務官得出結論，截至2021年12月31日，信託基金的披露控制和程序是有效的。

在截至2021年12月31日的整個會計年度，對財務報告的內部控制一直保持不變。沒有發生重大影響或合理地可能對信託或保薦人的財務報告內部控制產生重大影響的變化。

管理層關於財務報告內部控制的報告

保薦人管理層負責建立和維護交易法規則13a-15(F)和15d-15(F)規定的對財務報告的充分內部控制。信託基金對財務報告的內部控制是一個旨在根據美國公認的會計原則對財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證的過程。財務報告的內部控制包括符合以下條件的政策和程序：

由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有這樣的風險，即控制措施可能會因為條件的變化而變得無效，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。

贊助商的首席執行官和首席財務官評估了截至2021年12月31日信託對財務報告的內部控制的有效性。在進行這項評估時，他們使用了特雷德韋委員會(COSO)贊助組織委員會在#年提出的標準內部控制-綜合框架(2013)。他們的評估包括對信託基金財務報告內部控制的設計進行評估，並測試其財務報告內部控制的運作有效性。根據他們的評估和這些標準，贊助商的首席執行官和首席財務官得出結論，截至2021年12月31日，信託基金對財務報告保持了有效的內部控制。

獨立註冊會計師事務所畢馬威有限責任公司(KPMG LLP)對本10-K表格中包含的財務報表進行了審計和報告，如本文所述，該公司發佈了一份關於信託公司截至2021年12月31日財務報告內部控制有效性的證明報告。

獨立註冊會計師事務所報告

致保薦人、受託人和股東 安本標準白金ETF信託：

財務報告內部控制之我見

我們已經審計了安本標準白金ETF信託(該信託) 截至2021年12月31日的財務報告內部控制，其依據是內部控制- 綜合框架(2013)由特雷德韋委員會贊助組織委員會發布。我們認為，截至2021年12月31日， 信託在所有重要方面都保持了對財務報告的有效內部控制， 基於內部控制-綜合框架(2013)由特雷德韋委員會贊助組織委員會 發佈。

我們還按照公共 公司會計監督委員會(美國)(PCAOB)的標準審計了信託公司的資產負債表，包括截至2021年12月31日和2020年12月31日的投資明細表 ，截至2021年12月31日的三年期間的相關經營報表和淨資產變動表以及財務 要點，以及相關的附註(統稱為財務報表)，以及我們於2月28日的報告

意見基礎

信託管理層負責維持有效的財務報告內部控制 ，並負責評估財務報告內部控制的有效性， 包括在隨附的管理層財務報告內部控制報告中。我們的責任是根據我們的審計，就信託對財務報告的內部控制發表意見 。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)和PCAOB適用的 規則和法規，我們必須與信託基金保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。 這些標準要求我們計劃和執行審計，以合理確定是否在所有重要方面都保持了對 財務報告的有效內部控制。我們對財務報告內部控制的審計包括： 瞭解財務報告內部控制，評估存在重大缺陷的風險，以及根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和操作有效性。我們的審核還包括執行我們認為在這種情況下需要的其他程序 。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

財務報告內部控制的定義和侷限性

公司對財務報告的內部控制是一個 過程，旨在根據公認的會計原則為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證 。公司對財務報告的內部控制 包括以下政策和程序：(1)與保存合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄有關的政策和程序；(2)提供合理保證，保證交易被記錄 以允許按照公認的會計原則編制財務報表，並且公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；以及 (3)提供合理保證，防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司 資產。

由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制 可能無法防止或檢測錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測 可能會因為條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化 。

紐約，紐約
2022年2月28日 

第9B項。其他信息格式離子化

不適用。

部分(三)

項目10.董事、高級管理人員和公司治理NCE

信託基金沒有董事或高管。贊助商總裁兼行政總裁及贊助商財務總監兼司庫簡介如下：

史蒂文·鄧恩-總裁兼首席執行官

鄧恩先生，CIMA®，ABRDN Inc.交易所交易基金(ETF)主管。鄧恩先生指導該公司ETF的戰略方向和分銷策略。此前，他在德意志資產與財富管理公司(Deutsche Asset And Wealth Management)任職於董事(Standard Chartered Management)，負責管理與美國ETF策略師的關係，並監督東部部門的銷售團隊。在此之前，鄧恩先生是Brandywin全球投資管理公司的顧問，還曾在安碩、貝萊德和先鋒公司擔任銷售和分銷戰略職位。鄧恩先生擁有賓夕法尼亞州希彭斯堡大學公共管理學士學位，並在賓夕法尼亞州立大學完成了MBA學位。他擁有系列7、24和63註冊證書以及註冊投資管理分析師®(CIMA®)。

安德里亞·梅利亞(Andrea Melia)-首席財務官兼財務主管

Melia女士是ABRDN Inc.副總裁兼董事產品管理高級主管。自2009年9月加入ABRDN Inc.以來，Melia女士一直管理基金管理團隊。在加入ABRDN Inc.之前，梅利亞女士是董事公司(Princeton Administrators LLC)基金管理和會計監督部門的負責人，該公司是貝萊德公司的一個部門，自1992年以來一直與普林斯頓管理公司合作。梅利亞女士擁有斯克蘭頓大學的會計學學士學位和萊德大學的工商管理碩士學位。

如上文第1項所述，ABRDN Inc.是贊助商的母公司。

項目11.高管薪酬國家

信託基金沒有董事或高管。信託支付的唯一普通費用是贊助商的費用。

項目12.某些實益所有人和管理層及相關股東M的擔保所有權阿特斯

某些實益擁有人的擔保擁有權

據信託所知，並無任何人士直接或間接實益擁有超過5%的信託流通股。

管理層的安全所有權

不適用。

控制的變化

保薦人和受託人都不知道任何可能隨後導致信託控制權變更的安排。

第13項：某些關係和關聯交易，以及董事獨立行政長官

信託基金沒有董事或高管。

項目14.主要會計費用和服務CES

由以下機構提供的服務的費用畢馬威會計師事務所截至2021年12月31日及2020年12月31日止年度

紐約，紐約州審計師ID：185

審計費是贊助商向畢馬威有限責任公司支付的專業服務費用，用於審計10-K表格中的信託財務報表和審查10-Q表格中的財務報表，以及通常由會計師提供的與監管申報或參與有關的服務。與審計相關的費用由保薦人向畢馬威有限責任公司支付，用於與信託財務報表的審計或審查表現合理相關的保證和相關服務。這些服務包括會計師提供與信託登記報表歸檔相關的同意書。

審批前的政策和程序

如上文第10項所述，信託沒有董事會，因此，對於支付給畢馬威有限責任公司的費用，沒有預先批准的政策或程序。這樣的決定是由贊助商做出的。

項目15.物證、財務報表附表規則

1.財務報表

請參閲F-1頁的財務報表索引，查看此處提交的財務報表列表。

2.財務報表附表

日程表已被省略，因為它們不是必需的、不適用的，或者以其他方式包括了信息。

項目16.表格10-K彙總艾瑞

不適用。

阿伯丁 標準白金ETF信託
截至2021年12月31日的財務報表
索引

獨立註冊會計師事務所報告

致保薦人、受託人和股東 安本標準白金ETF信託：

對財務報表的幾點看法

我們審計了安本標準白金ETF信託(該信託)的資產負債表 ，包括截至2021年12月31日和2020年12月31日的投資明細表， 截至2021年12月31日的三年期間各年度的相關經營報表和淨資產變動以及財務亮點，以及相關附註(統稱為財務報表)。我們認為，財務 報表公平地反映了信託截至2021年12月31日和2020年12月31日的所有重要方面的財務狀況，以及 截至2021年12月31日的三年期間的經營結果、淨資產變化和財務亮點 ，符合美國公認會計原則。

我們還根據公共 公司會計監督委員會(美國)(PCAOB)的標準審計了信託公司截至2021年12月31日的財務報告內部控制， 基於內部控制-綜合框架(2013)該報告由特雷德韋委員會贊助組織委員會 發佈，我們於2022年2月28日發佈的報告對信託基金財務報告內部控制的有效性 表達了毫無保留的意見。

意見基礎

這些財務報表由信託的 管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對這些財務報表發表意見。我們是在PCAOB註冊的公共會計公司 ，根據美國聯邦證券 法律以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與信託基金保持獨立。

我們按照 PCAOB的標準進行審核。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得財務報表 是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是欺詐。我們的審計包括執行評估重大財務報表錯誤陳述(無論是由於錯誤還是欺詐)風險的程序，以及執行應對這些風險的程序。這些程序 包括在測試的基礎上檢查有關財務報表中的金額和披露的證據。我們的審計還包括 評估管理層使用的會計原則和做出的重大估計，以及評估財務報表的整體列報 。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

關鍵審計事項

以下所傳達的關鍵審計事項是指 已傳達或要求傳達給審計委員會的當期財務報表審計所產生的事項 ：(1)涉及對財務報表具有重大意義的賬目或披露，以及(2)涉及我們特別具有挑戰性的、 主觀或複雜的判斷。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變我們對財務 報表(作為整體)的意見，我們也不會通過傳達下面的關鍵審計事項，就關鍵 審計事項或與之相關的賬目或披露提供單獨的意見。

評估與鉑金持有量有關的證據

如2021年12月31日投資日程表 和附註2.2所示，信託投資於鉑金的公允價值為1,138,264,000美元，佔信託淨資產的100.45%，以及1,186,927.7盎司的鉑金持有量。投資由第三方託管人或次託管人(統稱為託管人)持有。

我們將評估與 鉑金持有量有關的證據確定為一項關鍵審計事項。鑑於所持鉑金的性質和數量，需要主觀核數師 判斷所獲得的證據的範圍和性質，以評估託管人所持鉑金的存在。

以下是我們為解決這一關鍵審計問題而執行的主要程序。我們對設計進行了評估，並測試了與關鍵審計事項相關的某些內部控制的運行效果。這包括對以下方面的控制：(1)將信託持有的鉑金記錄與託管人的 記錄進行比較，(2)信託受託人批准白金存款和提款，以及(3)由信託保薦人委託的第三方在託管人所在地對信託持有的鉑金進行實物清點。我們直接從託管人處獲得了截至2021年12月31日託管人所持信託白金的時間表 。我們將這一時間表上的總量 盎司與信託基金的鉑金持有量記錄進行了比較。我們還參加並觀察了信託基金白金持有量的部分實物清點 。我們獲得並閲讀了第三方的實物清點結果報告，並將這些 報告與信託和託管人的記錄進行了核對。

自2015年以來，我們一直擔任信託的審計師。

紐約，紐約
2022年2月28日

阿伯丁 標準白金ETF信託

資產和負債表ES

2021年12月31日和2020年12月31日