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美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

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表格10-K

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(標記一)

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截至的財政年度12月31日, 2021

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或

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由_至_的過渡期

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委託文件編號0-22088

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帝王賭場及度假村有限公司.

(註冊人的確切姓名載於其章程)

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註冊人的電話號碼，包括區號： (775) 335-4600

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根據ACT第12(B)條登記的證券：

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根據ACT第12(G)條登記的證券：無

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根據證券法第405條的規定，用複選標記標明註冊人是否為知名的經驗豐富的發行人。是◻ 不是的 ⌧

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用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法第13條或第15條(D)提交報告。是◻ 不是的 ⌧

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用複選標記表示註冊人(1)是否已在過去12個月內(或在要求註冊人提交此類報告的較短期限內)提交了1934年《證券交易法》第13條或第15(D)條要求提交的所有報告；以及(2)在過去的90天裏一直受到這樣的備案要求的約束。是 ⌧不是的◻

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用複選標記表示註冊人是否已按照規則以電子方式提交了要求提交的所有互動數據文件第405條(本章232.405節)在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短期限內)。是 ⌧不是的◻

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用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。參看《交易法》第12b-2條規則中的“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義：

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如果是一家新興的成長型公司，用勾號表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

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用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據“薩班斯-奧克斯利法案”(“美國聯邦法典”第15編第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☒

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用複選標記表示註冊人是否為空殼公司(如該法第12b-2條所定義)。是☐不是的⌧

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根據納斯達克股票市場(SM)公佈的收盤價每股66.17美元，截至2021年6月30日(註冊人完成程度最高的第二財季的最後一個工作日)，非關聯公司持有的有投票權和無投票權普通股的總市值約為美元。963.9百萬美元。

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截至2022年2月22日，註冊人擁有18,700,620已發行普通股的股份。

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以引用方式併入的文件

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註冊人2021年股東年會委託書的部分內容(委託書應在本報告所涵蓋的會計年度結束後120天內提交給證監會)以引用方式併入本年度報告的Form 10-K的第三部分。

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第一部分

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項目1.業務

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Monarch Casino&Resort，Inc.於1993年在內華達州註冊成立，在這份Form 10-K年度報告中，該公司及其合併子公司統稱為“Monarch”、“The Company”、“We”、“Our”和“Us”。Monarch擁有並經營亞特蘭蒂斯賭場度假村温泉(Atlantis Casino Resort Spa)，這是一家位於內華達州里諾(Reno)的酒店和賭場(“Atlantis”)，以及君王賭場度假村Spa Black Hawk(“Monarch黑鷹”)，這是一家位於科羅拉多州黑鷹(Black Hawk)的酒店和賭場。此外，我們擁有位於亞特蘭蒂斯號旁邊的獨立地塊，以及位於科羅拉多州丹佛和君主黑鷹之間的一塊帶有工業倉庫的地塊。我們還擁有芝加哥狗餐廳公司和君主促進協會公司，這兩家公司都是根據科羅拉多州黑鷹市延長白酒運營時間的許可證要求而成立的。

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我們的業務戰略是主要通過我們的賭場、餐飲和酒店業務最大化收入、運營收入和現金流。我們專注於為我們的客人提供卓越的服務和價值。我們親力親為的管理風格注重客户服務和成本效益。

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亞特蘭蒂斯賭場度假村水療中心

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亞特蘭蒂斯號位於市中心以南約3英里處，位於內華達州里諾這一普遍較為富裕的地區。亞特蘭蒂斯擁有約61,000平方英尺的賭場空間；818間客房和套房；8個食品店；兩個美食咖啡和糕點吧和一個小吃店；一個30,000平方英尺的健康水療中心和一個帶封閉全年游泳池的沙龍；兩個提供服裝和禮品商店商品的零售店；一個8,000平方英尺的家庭娛樂中心；以及大約52,000平方英尺的宴會、會議和會議室空間。賭場有大約1400台老虎機和視頻撲克機；大約37種桌上游戲，包括21點、擲骰子、輪盤賭和其他遊戲；一本比賽和體育書籍；一間24小時直播的基諾休息室和一間撲克室。亞特蘭蒂斯還提供了一款移動比賽和體育博彩應用程序，供實際位於內華達州的贊助人使用。

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通過封閉的空中通道，亞特蘭蒂斯是唯一與雷諾-斯帕克斯會議中心物理連接的酒店設施。雷諾-斯帕克斯會議中心提供約500,000平方英尺的可租賃展覽、會議室、宴會廳和大堂空間。

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亞特蘭蒂斯號的行動是一年中每天24小時進行的。業務本質上是季節性的，夏季月份收入較高，冬季月份收入較低。

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亞特蘭蒂斯賭場。亞特蘭蒂斯賭場提供我們認為高於老虎機相對於其他北內華達州賭場的平均支付率。我們尋求通過高質量的便利設施和服務，以及經過仔細的信用記錄評估後延長遊戲信用來吸引高端玩家。

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酒店和水療中心。亞特蘭蒂斯包括三座相連的高層酒店塔樓，總共有818間客房和套房。三樓頂層七層的客房比標準客房大近20%，並提供受限的電梯通道和私人禮賓服務。

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亞特蘭蒂斯酒店客房採用高端設計和傢俱，以及九英尺高的天花板，這創造了一種開放和寬敞的感覺。酒店的第三座塔樓有一個四層的瀑布，旁邊有一個全年開放的游泳池，位於一個氣候可控的五層玻璃圍欄裏，與季節性室外游泳池和全年按摩浴缸共用一個室外游泳池平臺。亞特蘭蒂斯的沙龍是一家提供全方位服務的沙龍，可以俯瞰三樓的日光甲板和室外季節性游泳池，為男性和女性提供沙龍級的頭髮、指甲、護膚和身體服務。我們亞特蘭蒂斯水療中心是一家高端健康水療中心，毗鄰游泳區，提供我們市場獨有的治療和便利設施。水療樓層的酒店客房具有與水療中心主題一致的裝飾。酒店設有玻璃電梯，可將19層和28層的塔樓全部升起，可俯瞰雷諾地區和內華達山脈的全景。

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以下期間亞特蘭蒂斯酒店的平均入住率、平均每日房價(“ADR”)和每間可用客房收入(“RevPAR”)的計算方法是：酒店總收入除以可用客房總數：

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我們根據需求和其他競爭因素不斷監測和調整酒店房價。

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餐廳和餐飲。亞特蘭蒂斯有八家餐廳、兩家美食咖啡吧和一家小吃店，具體描述如下：

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天空露臺。天空露臺是一個獨特的建築，它有一個鑽石形狀的藍色玻璃體，懸掛在大約55英尺的高度，跨度160英尺，橫跨裏諾的主幹道南弗吉尼亞大街。天空露臺將亞特蘭蒂斯與我們南弗吉尼亞街對面16英畝的停車場連接起來。該結構的兩端各有兩根100英尺高的希臘柱子，沒有中間的支撐柱。天空露臺的內部設有牡蠣吧、壽司吧、視頻撲克牌吧、幾排老虎機和休息區。

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君主賭場度假村水療中心黑鷹

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君主賭場度假村黑鷹温泉度假村擁有約60,000平方英尺的賭場空間、約1,100台老虎機、約40個桌上游戲、一個現場撲克室、一個基諾櫃枱和一本體育書籍。度假村還包括10個酒吧和酒廊，一個美食咖啡吧，以及四個新的餐飲選擇，包括24小時全方位服務餐廳，250個座位的自助式餐廳，君主喬普豪斯(一家精緻餐飲牛排餐廳)和小酒館馬裏波薩(一家特色餐廳)。度假村提供516間客房和套房、宴會和會議室空間、零售店、禮賓休息室以及位於塔樓頂層的高檔水療和游泳池設施。度假村連接到一個九層的停車場結構，有1350個停車位和代客停車場，總容量約為1500個停車位。君主黑鷹還提供了一款移動體育博彩應用，實際位於科羅拉多州的顧客可以使用這款應用。

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地點。帝王黑鷹酒店位於科羅拉多州黑鷹的入口處，地理位置優越，是通過駭維金屬加工119從丹佛和其他主要人口中心來到這裏的遊客遇到的第一家酒店。

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酒店和水療中心。君主黑鷹酒店包括一座擁有516間客房的高層酒店塔樓，其中106間是套房。塔樓頂層還設有私人禮賓休息室和世界級水療中心和游泳池平臺。

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帝王黑鷹酒店在以下期間的平均入住率、平均每日平均入住率和平均每間平均入住率分別為：

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質量。作為科羅拉多州高品質的博彩度假勝地，提供博彩、餐飲和住宿。

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更高層次的遊戲。通過其卓越的產品和服務，酒店旨在吸引和留住市場上最高級別的客人。

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市場增長。在2020年11月3日科羅拉多州第77號修正案獲得通過後，科羅拉多州市場有望實現博彩總收入的增長。該修正案於2021年5月1日生效，取消了投注限制(之前的每註上限為100美元)，並允許推出新遊戲(包括百家樂、牌九瓷磚和基諾)。

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餐廳和餐飲。目前，君主黑鷹酒店擁有四家餐廳和一家美食咖啡吧，具體情況如下：

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收購、改進和額外的擴展潛力

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我們尋求通過市場和詳細的財務分析來識別和評估戰略擴張和收購機會。我們制定總體總體計劃，然後在重新評估當前市場狀況並與其他資本投資機會進行比較後，目標是執行總體計劃的每個階段。

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我們不斷投資於升級我們的設施。2021年資本支出為3780萬美元，2020年為4640萬美元，2019年為1.349億美元。在過去三年中，資本支出主要用於君主黑鷹擴建計劃、亞特蘭蒂斯幾家酒店套房的重大重新設計和升級、亞特蘭蒂斯新的Red Bloom亞洲廚房、亞特蘭蒂斯中庭酒吧的重新設計和升級、持續進行的基本建設維護支出以及購買我們兩家酒店的遊戲設備。

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我們在亞特蘭蒂斯酒店有兩個潛在的擴張選擇。首先，我們可以進一步擴建現有的酒店和賭場，從而提供更多的酒店客房、賭場面積、餐廳和其他便利設施。其次，我們可以開發與亞特蘭蒂斯隔着南弗吉尼亞街的16英畝土地。這個場地通過天空露臺與亞特蘭蒂斯相連，目前用於地面停車和與亞特蘭蒂斯相關的特殊活動。如果我們決定建造另一個度假村、賭場或娛樂設施，我們的16英畝土地符合目前所有的裏諾分區要求。我們還擁有毗鄰兩個大型用地的額外土地，這些土地將通過行政和其他非運營用途提供擴展機會。

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2015年8月28日，我們與BLI簽訂了一份為期20年的租約(“停車場租賃”)，租約對象是亞特蘭蒂斯地產附近的部分購物中心(“購物中心”)。停車場租賃佔地約4.2英畝，用於為亞特蘭蒂斯的客人提供約300個額外的便利地面停車位。見項目8.財務報表和補充數據--合併財務報表附註；另見附註12.關聯方交易。

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營銷策略

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雷諾/斯帕克斯.我們的營銷努力針對三個廣泛的消費羣體：休閒旅行者、會議參與者和北內華達州當地居民。

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雷諾/斯帕克斯地區是一個主要的博彩和休閒目的地，博彩總收入約為8.91億美元(根據內華達州博彩控制委員會截至2021年12月31日的12個月的報告)。

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我們亞特蘭蒂斯的收入和營業收入主要取決於亞特蘭蒂斯賭場的博彩活動水平。我們的主要營銷目標是利用亞特蘭蒂斯的所有便利設施來產生更多的賭場遊戲。我們的次要目標是最大限度地增加酒店、食品和飲料、水療中心、會議和會議室、零售和其他便利設施的收入。

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我們相信，亞特蘭蒂斯號位於裏諾市中心以南(靠近機場，靠近主要高速公路主幹道，與雷諾-斯帕克斯會議中心有物理聯繫)，這使得該設施對這三個羣體都很有吸引力。

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休閒旅行者：雷諾/塔霍地區是一個受歡迎的遊戲和度假目的地。雷諾休閒旅行者市場的主要細分市場是獨立旅行者、包價旅遊和旅行客人、我們通過基於互聯網的營銷接觸到的客人和高端玩家。我們試圖通過針對每個細分市場的平衡營銷方法來最大化我們的博彩收入和酒店入住率。

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獨立旅行者通常通過獨立旅行社或互聯網直接向他們選擇的酒店預訂。我們努力通過廣告和直銷來吸引這一消費羣體中的中上收入階層。這一部分代表了亞特蘭蒂斯號客人的很大一部分。

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包價旅遊和旅遊部分由使用批發運營商提供的旅遊套餐的遊客組成。我們通過與精選批發商的關係向這一細分市場進行營銷，主要是為了吸引客人訪問並補充週中的入住率。

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我們歡迎在亞特蘭蒂斯的網站www.atlantiscasino.com上進行國內和國際預訂，我們在主要的包價旅遊和旅遊網站上都有我們的特色。

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我們通過直銷和房東有選擇地向高端玩家營銷。我們利用免費客房、食品和飲料、特別活動和延長博彩信用來吸引和維持高端玩家的光顧。

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大會成員：會展業務，如包價旅遊和旅遊業務，在需求較低的時期補充入住率。會議成員通常也比非會議成員支付更高的平均房價。我們有選擇地尋找那些我們認為將大幅提高亞特蘭蒂斯的入住率和每日房價的會議團體，以及那些我們認為更有可能使用我們的遊戲產品的團體。這一細分市場受到新冠肺炎大流行和相關國家強制限制的重大影響。我們相信，在大流行危機平息後，這一部分將恢復正常。我們是唯一與雷諾-斯帕克斯會議中心物理連接的酒店賭場。在我們看來，亞特蘭蒂斯號在利用這一細分市場方面具有得天獨厚的優勢。我們相信，雷諾-斯帕克斯會議中心已經為亞特蘭蒂斯創造了額外的客流量，我們預計將繼續為這一細分市場創造額外的客流量，而這一細分市場目前在雷諾地區服務不足。

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我們根據亞特蘭蒂斯設施的位置、質量和氛圍、遊戲價值、友好、高效的服務，以及亞特蘭蒂斯客房、食品和飲料供應、娛樂和促銷的質量和相對價值，向包括會議參與者在內的所有賓客羣體進行營銷。

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內華達州北部居民：我們根據亞特蘭蒂斯的地理位置和交通便利、便利的地面停車、博彩價值、氛圍、友好高效的服務、食品和飲料的質量和相對價值向內華達州北部居民進行營銷。

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黑鷹. 我們的營銷努力是針對來自丹佛大都市區和科羅拉多州山區的顧客。科羅拉多州的黑鷹位於丹佛以西約40英里處。

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丹佛大都市區是一個有吸引力的市場，擁有300多萬人口，家庭收入中位數高於全國平均水平。

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根據憲法，科羅拉多州的商業博彩業僅限於三個山區城鎮-黑鷹、中心城和克里普爾溪-2021年，這三個城市分別佔科羅拉多州博彩業總收入的75%、8%和17%(科羅拉多州博彩部統計摘要)。這些州憲法的限制，以及黑鷹可用和可開發土地的稀缺，對新進入博彩市場造成了強大的障礙，限制了潛在新競爭的威脅。

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丹佛國際機場是第6個從2015年到2019年，美國拉斯維加斯的航空交通支線市場最大(僅限始發乘客)，複合年增長率(CAGR)為2.8%，這激發了強大的潛力，吸引遊客前往設施齊全的黑鷹度假村，取消桌上博彩限制和擴大遊戲類型的供應帶來的好處。

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我們的君主黑鷹的收入和運營收入主要取決於黑鷹市場的遊戲活動水平。利用我們優越的地理位置、產品和服務，我們不僅通過吸引博彩客人，而且通過推出我們的新度假村來吸引新客人進入市場和我們的酒店，努力繼續擴大市場份額。我們優質的住宿、水療和餐飲產品主要是為了增加博彩收入。

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我們的跨酒店玩傢俱樂部“君主獎勵”允許我們的客人根據他們在兩家酒店玩遊戲和非遊戲花費的金額來獲得獎勵和特權，同時允許我們通過一個計算機化的系統來跟蹤遊戲模式。我們使用這些信息來確定適當的贈送獎勵級別，並指導我們的直銷工作。我們相信，君主獎勵極大地增強了我們建立客人忠誠度的能力，併產生了重複的和跨酒店的客人訪問。

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競爭

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雷諾/斯帕克斯。雷諾地區的博彩競爭非常激烈。根據內華達州博彩控制委員會發布的2021年12月31日博彩收入報告中獲得的信息，雷諾-斯帕克斯地區大約有15家賭場，每家賭場的年博彩收入都超過1200萬美元。

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我們認為，亞特蘭蒂斯吸引休閒旅行者的主要競爭來自其他大型賭場，這些賭場提供的便利設施吸引了中等至中上收入的客人。我們相信，我們的一些競爭對手擁有的優勢是，可供出售的客房數量比我們多得多。我們根據我們地理位置的可取性、亞特蘭蒂斯設施的質量和氛圍、友好和高效的服務、我們房間的質量和相對價值、食品和飲料供應、娛樂產品、促銷和遊戲價值來吸引休閒旅行者。我們相信，我們遠離裏諾市中心的地理位置對初次入住的更富裕的客人很有吸引力。

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我們認為，亞特蘭蒂斯對會議會員的主要競爭來自雷諾地區積極瞄準會議市場細分市場的其他大型酒店賭場，以及美國西部擁有大型會議設施和大量酒店容量的其他城市，包括拉斯維加斯。我們相信，我們的一些競爭對手擁有的優勢是，可供出售的客房數量比我們多得多。我們根據我們地理位置的可取性、亞特蘭蒂斯設施的質量和氛圍、旨在吸引會議和團體的會議室和宴會廳、友好和高效的服務以及我們客房和餐飲產品的質量和相對價值來競爭會議參與者。我們相信，亞特蘭蒂斯靠近雷諾-斯帕克斯會議中心，以及直接連接亞特蘭蒂斯和雷諾-斯帕克斯會議中心設施的封閉式人行天橋，為我們在吸引大會成員方面提供了明顯的競爭優勢。

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我們認為，亞特蘭蒂斯對當地客人的競爭主要來自裏諾市中心以外的其他大型賭場，這些賭場提供吸引中上收入客人的便利設施，其次是位於裏諾市中心的那些提供類似便利設施的賭場。我們爭取當地客人的主要依據是我們地理位置的可取性、亞特蘭蒂斯設施的質量和氛圍、友好和高效的服務、我們提供的食品和飲料的質量和相對價值、娛樂產品、促銷和遊戲價值。我們相信，亞特蘭蒂斯酒店靠近裏諾南部的居民區，其豐富的地面停車場使我們在吸引當地客人方面比位於裏諾市中心的賭場更具優勢。

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亞特蘭蒂斯還與內華達州其他地區的酒店賭場業務，特別是拉斯維加斯和太浩湖，以及美國和世界各地的酒店賭場爭奪博彩客人。加利福尼亞州中部和北部的主要美洲原住民擁有的設施非常成功，對裏諾的許多酒店賭場造成了不利影響。我們認為，亞特蘭蒂斯還在較小程度上與州政府贊助的彩票、場外博彩、紙牌館和其他形式的合法博彩競爭，特別是在加利福尼亞州北部和太平洋西北部。我們相信，我們的眾多便利設施，如種類繁多的餐廳、宴會設施、水療中心和地面停車場，是我們吸引當地客人的關鍵優勢，而競爭對手的設施如果沒有大量的資本支出，是很難與之匹敵的。

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我們還認為，在亞特蘭蒂斯支線市場(如舊金山或薩克拉門託)的任何主要大都市地區或其附近將額外的陸上賭場博彩合法化，可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。

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互聯網撲克、體育博彩和其他形式的互聯網遊戲在全美其他司法管轄區合法化，可能會給亞特蘭蒂斯帶來進一步的競爭。

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黑鷹。集中的黑鷹/中心城區博彩市場競爭激烈，包括大約21家賭場，根據科羅拉多州博彩部的數據，在截至2021年12月31日的12個月裏，這些賭場創造了約8.11億美元的博彩收入。

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黑鷹和中心城的博彩市場在地理上是孤立的。唯一的其他非部落遊戲市場是75英里外的克里普爾溪(Cripple Creek)。科羅拉多州西南部有兩個聯邦承認的部落，都有博彩設施，都離丹佛超過350英里。多年來，全州一直有關於發展美洲原住民賽馬場和視頻彩票終端賭場的提案。位於丹佛東南部的阿拉帕霍賽道(Arapahoe Race Trace)的所有者曾兩次資助全州範圍的投票倡議，允許在賽道上進行賭場式的遊戲。在這兩個場合，這些措施都被選民以極大的優勢投票否決。截至2021年12月31日，沒有一項提案被該州選民或立法機構採納。如果在丹佛大都市區批准任何形式的額外博彩，黑鷹和中心城市場將受到不利影響。

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我們相信，君主黑鷹酒店吸引遊客的主要競爭來自市場上其他大型賭場，這些賭場提供的便利設施吸引了客人的整個度假體驗，包括酒店、廣泛的餐飲選擇以及其他便利設施。我們根據我們的地理位置(這是進入主幹道上遇到的第一個賭場)以及吸引人的環境、友好和高效的服務、我們新酒店、水療中心和餐飲供應的質量來爭奪顧客。隨着度假村的開業，我們現在提供516間客房和套房、額外的酒吧和餐飲選擇、宴會和會議室空間、零售店、禮賓休息室和位於塔樓頂層的高檔水療和游泳池設施。

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規管及發牌

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我們不得擁有、管理或經營博彩設施，除非我們獲得適當的許可證、許可和批准。許可許可或批准的申請通常會因合理原因而被拒絕。大多數監管機構對任何與我們有實質性關係的人進行許可、調查和確定其適合性。有實質關係的人包括高級管理人員、董事、僱員和某些證券持有人。我們相信，我們已經獲得、申請或正在申請所有必要的登記、批准、許可、執照，以及與我們持牌博彩業務有關聯的這些人員的適宜性調查結果，儘管博彩管理機構可能會酌情要求更多的人提交適宜性調查結果的申請。

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許可證、許可證和批准是不可轉讓的可撤銷特權。監管部門可隨時以合理理由吊銷、暫停、條件、限制或限制許可證。許可證持有者可能會被罰款，在某些司法管轄區和某些情況下，博彩運營收入可能會被沒收。我們可能無法獲得任何許可證、許可或批准，或者即使獲得許可、許可或批准，也可能無法續簽或在將來被吊銷。此外，在一個司法管轄區拒絕或終止許可證、許可證或批准可能會在其他司法管轄區產生負面影響。一些司法管轄區要求在該州獲得牌照的遊戲運營商在其他司法管轄區進行遊戲之前必須獲得許可。

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在我們擁有博彩業務的每個司法管轄區，以下條件和限制適用：

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內華達州。內華達州賭場博彩設施的所有權和運營受“內華達州博彩控制法”及其頒佈的法規(稱為“內華達州法”)以及各種地方法規的約束。我們的博彩業務受內華達州博彩委員會、內華達州博彩管理委員會和裏諾市議會(統稱為“內華達州博彩管理局”)的許可和監管。

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內華達州博彩局的法律、法規和監督程序以公共政策聲明為基礎，除其他事項外，這些公共政策涉及：

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這些法律、法規和程序的改變可能會對我們的博彩業務產生不利影響。

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我們運營亞特蘭蒂斯的子公司Golden Road Motor Inn，Inc.(“Golden Road”)需要獲得內華達州博彩管理機構的許可。我們被內華達州博彩委員會註冊為上市公司，或“註冊公司”。因此，我們被要求定期向內華達州博彩委員會提交詳細的財務和運營報告，並提供內華達州博彩委員會可能要求的任何其他信息。我們所有的實質性貸款、租賃、證券銷售和類似的融資交易都必須向內華達州博彩管理機構報告或批准。未經內華達州博彩管理機構的許可和批准，任何人不得成為Golden Road的主要股東或從Golden Road獲得任何百分比的利潤。

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內華達州法案要求，任何獲得Monarch公司5%以上有表決權證券的人都必須向內華達州博彩委員會報告收購情況。內華達州法案要求超過10%的有投票權證券的受益者向內華達州博彩委員會申請認定其適當性。內華達州博彩委員會還可以酌情要求我們的債務或股權證券的任何其他持有者提交申請，以發現適合擁有債務或股權證券。申請人必須支付內華達州博彩管理機構在進行任何調查時產生的所有調查費用。

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如果我們收到通知，認為某人不適合作為股東或與我們有任何其他關係，我們會受到紀律處分：

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在某些情況下，“內華達州法案”所界定的“機構投資者”，如果機構投資者僅出於投資目的持有有表決權的證券，則可以向內華達州博彩委員會申請放棄這一認定，該機構投資者獲得我們超過10%但不超過25%的有表決權證券。

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任何人如果在接到內華達州博彩委員會或內華達州博彩管理委員會主席的命令後30天內未能或拒絕申請合適的證明或執照，可能會被發現不合適。

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我們被要求在內華達州保持當前的庫存分類賬，內華達州博彩管理機構可以隨時檢查該分類賬。如果任何證券是由代理人或被指定人以信託形式持有的，記錄持有者可能被要求向內華達州博彩當局披露受益所有者的身份。未披露此類信息可能成為認定記錄保持者不合適的理由。我們亦須提供最大的協助，以確定實益擁有人的身份。內華達州博彩委員會(Nevada Gaming Commission)可能會要求我們的股票帶有圖例，表明這些證券受內華達州法案的約束。

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未經內華達州博彩委員會事先批准，如果證券或由此獲得的收益旨在用於在內華達州建造、收購或融資博彩設施，或用於償還或延長為建設、收購或融資博彩設施而產生的債務，我們不得公開發行我們的證券。任何批准，如果獲得批准，都不構成內華達州博彩管理機構對招股説明書的準確性或充分性或所提供證券的投資價值的發現、推薦或批准。

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未經內華達州博彩委員會事先批准，不得通過合併、合併、股票或資產收購、管理或諮詢協議或個人獲得控制權的任何行為或行為(包括質押股票的止贖)改變我們的控制權。尋求獲得註冊公司控制權的實體在獲得對註冊公司的控制權之前，必須滿足內華達州博彩管理機構的各種嚴格標準。內華達州博彩委員會還可能要求控股股東、高級管理人員、董事和其他與提議收購控制權的實體有實質性關係或參與的人接受調查並獲得許可，或認為適合作為與交易有關的審批程序的一部分。

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內華達州議會宣佈，管理層反對的一些企業收購、回購有投票權的證券和影響內華達州博彩許可證持有者以及與這些業務有關聯的註冊公司的企業防禦策略，可能會損害穩定和多產的企業博彩業務。內華達州博彩委員會已經建立了一項監管計劃，以改善這些商業做法對內華達州博彩業的潛在不利影響，並進一步推進內華達州的政策，以：

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在某些情況下，我們需要獲得內華達州博彩委員會的批准，才能在當前市場價格之上對有投票權的證券進行特殊回購，並完成管理層反對的公司收購。內華達州法案還要求事先批准董事會提出的資本重組計劃，以迴應直接向註冊公司股東提出的收購要約，目的是獲得註冊公司的控制權。

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根據涉及的博彩或活動類型，以不同方式計算的被許可人費用和税款應支付給內華達州以及內華達州被許可人開展各自業務的縣和市。根據所涉及的特定費用或税項，這些費用和税項按月、按季或按年繳納，並基於以下兩種情況之一：

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目錄

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在提供娛樂的地方，入場費也要繳納現場娛樂税。持有老虎機線路運營商、製造商或經銷商執照的內華達州許可證持有人也要向內華達州支付一定的費用和税款。

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任何被許可、被要求許可、註冊、被要求註冊或與這些被稱為“被許可人”的人共同控制的人，如果正在或打算參與內華達州以外的博彩企業，必須向內華達州博彩管理委員會存入1萬美元的循環基金，以支付內華達州博彩管理委員會對他們參與外國博彩的調查費用。在此之後，內華達州博彩管理委員會必須向內華達州博彩管理委員會存入或計劃參與內華達州博彩管理委員會的循環基金，以支付內華達州博彩管理委員會調查他們參與外國博彩的費用。循環基金可由內華達州博彩委員會酌情增加或減少。此後，被許可人必須遵守內華達州法案規定的某些報告要求。如果持牌人故意違反與外國博彩業務有關的任何外國司法管轄區的法律，沒有按照內華達州博彩業務所要求的誠實和誠信標準開展外國博彩業務，從事有害於內華達州或其收取博彩税費的能力的活動，或僱用因個人不適合而被拒絕在內華達州獲得許可證或被認為適合的人員，則許可證持有人也將受到內華達州博彩委員會的紀律處分。在外國博彩業務中，持牌人也會受到內華達州博彩委員會的紀律處分，條件是他們明知違反了與外國博彩業務有關的任何外國司法管轄區的法律，沒有按照內華達州博彩業務所要求的誠實正直的標準進行外國博彩業務。

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科羅拉多州。根據1991年科羅拉多州有限博彩法(“科羅拉多法”)的規定，科羅拉多州有限賭注博彩設施的所有權和運營須受科羅拉多州博彩法規(“科羅拉多州法規”)和科羅拉多州有限博彩控制委員會(“科羅拉多州委員會”)的最終授權的約束。科羅拉多州法案還在科羅拉多州税務局內設立了科羅拉多州博彩部，以許可、監督和執行科羅拉多州有限賭注博彩的行為。

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科羅拉多州法案宣佈關於有限賭注博彩的公共政策是：(1)有限賭注博彩的成功有賴於公眾的信心和信任，即持牌的有限賭注博彩是誠實和競爭的，持牌人的債權人的權利受到保護，博彩沒有犯罪和腐敗因素；(2)只有嚴格監管與持牌博彩場所的經營以及遊戲設備和設備的製造或分銷有關的所有個人、地點、做法、協會和活動，才能維持公眾的信心和信任。(3)所有經營有限博彩和經營博彩設備的場所，以及某些博彩設備和設備的製造商、銷售商和分銷商，都必須獲得許可、控制和協助，以保護該州居民的公共健康、安全、良好秩序和一般福利，以促進有限賭注博彩的穩定和成功，並維護科羅拉多州的經濟、政策和自由競爭；以及(4)任何申請許可證或其他肯定的科羅拉多州委員會批准的人都無權獲得許可證或獲得批准。除適用於公開交易實體的被許可人的有限例外情況外，未經科羅拉多州委員會事先批准，任何人不得出售、租賃、購買、轉讓或收購零售博彩或運營商牌照或業務的任何權益。

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2020年11月，科羅拉多州選民通過了州憲法77號修正案(“77號修正案”)，允許中心城、黑鷹和克里普爾克里克的選民批准任何金額的最大單次賭注，而之前的每注100美元限制，並增加了老虎機、21點、撲克、輪盤賭和擲骰子以外的額外遊戲類型。這項措施允許這三個城鎮中的每一個都舉行地方選舉，決定是否改變投注限額和/或增加新的遊戲。與2020年11月的選舉同時，黑鷹選民通過了這樣一項地方投票措施，黑鷹市議會隨後不久批准了不受限制的單次投注限制和新的受歡迎的桌上游戲。這些變化於2021年5月1日生效，黑鷹賭場現在沒有投注限制，可以增加他們的桌上游戲組合Pai Gow，Baccarat，Keno和Big 6 Wheels。

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目錄

根據1981年10月7日中央城、1978年5月4日黑鷹和1973年12月3日克里普爾溪的定義，有限賭注僅限於這些城市的商業區。此外，科羅拉多州的法律限制有限賭注的建築物必須符合第一次世界大戰前該地區常見的建築風格和設計，並符合適用的城市條例的要求，無論這些建築物的年齡如何。根據1990年的科羅拉多州修正案，任何建築不得超過35%的平方英尺，任何建築的任何一層不得超過50%的面積用於有限賭注。21歲以下的人不能參加有限賭注遊戲。科羅拉多州憲法規定，賭注總額減去所有支付給球員的金額後，按累進年率徵税。自2008年7月1日起生效的博彩税税率只能由全州選民通過修改科羅拉多州憲法來提高。至於撲克牌遊戲，税項是根據持牌人保留作為補償的賭注金額計算的，而該金額必須與科羅拉多委員會所訂的最低和最高金額一致。自2012年7月1日起生效的漸進率為：

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黑鷹市還根據運行的遊戲設備數量評估每月設備費用。這些費用包括每台老虎機87.5美元，每台桌子設備350.00美元，以及每台老虎機3.6美元和每台桌子設備14.72美元的運輸費。

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科羅拉多州委員會頒佈了第4.5條規則，該規則對持有科羅拉多州博彩牌照的上市公司以及上市公司直接或間接擁有的博彩牌照(無論是通過子公司還是中介公司)提出了要求。這些要求自動適用於上市公司、控股公司或中介公司持有的任何所有權權益，其中所有權權益直接或間接是或將在科羅拉多州委員會批准後為整個持牌人的5%或更多。在任何情況下，如果科羅拉多州委員會確定一家上市公司或子公司、中介公司或控股公司實際上有能力對被許可人施加影響，而不管這些實體擁有多少所有權百分比，科羅拉多州委員會可以要求該實體遵守規則4.5中包含的披露規定。

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根據規則4.5，博彩持牌人、關聯公司和控制人開始公開發行有投票權的證券，必須在最初向美國證券交易委員會提交註冊聲明後10個工作日內通知科羅拉多州委員會。持牌上市公司還被要求在委託書分發後5天內向博彩部發送委託書。第4.5條所適用的持牌人必須在其特許文件中加入條款，限制持牌人發行有表決權的權益或證券的權利，但根據《科羅拉多法》和《科羅拉多條例》的規定除外；限制人們轉讓持牌人的有表決權的權益或證券的權利，但根據《科羅拉多法》和《科羅拉多條例》的規定除外；並規定，被科羅拉多委員會認為不適合的持牌人的有表決權權益或證券的持有者可被要求在發現不合適後60天內將其權益或證券賣回發行方。或者，持有者可以在發現不合適後60天內，根據科羅拉多州委員會的決定，將有投票權的權益或證券轉讓給合適的人。在表決權權益或證券由合適的人持有之前，發行人不得支付股息或利息，證券不得投票，不得計入發行人的表決權或證券，發行人不得以任何形式向證券持有人支付任何報酬。

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目錄

根據第4.5條，直接或間接實益擁有(A)上市公司任何類別有表決權證券的5%或以上，而該等證券須在其公司章程細則中包括第4.5條憲章語言條文；或(B)直接或間接透過持牌人的任何控股公司或中介公司的任何類別有表決權證券(稱為“合資格人士”)直接或間接擁有博彩持牌人5%或以上的實益權益，應在收購後10天內通知博彩事業部，並提交所有所要求的資料。根據博彩部或科羅拉多州委員會的要求，這類人員將接受合適的認定。持牌人亦須將這些規定通知任何合資格人士。機構投資者以外的合資格人士，如其權益等於或超過10%，必須在取得該等證券後45天內，向科羅拉多州委員會申請裁定是否適合該等證券。持牌人亦須將這些規定通知任何合資格人士。無論是否通知，符合條件的人員都有責任遵守這些要求。

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根據規則4.5屬機構投資者的合資格人士，如個別或聯同他人直接或間接取得任何類別有投票權證券20%或以上的實益擁有權，必須在取得該等權益後45天內向科羅拉多州委員會申請裁定是否適合。

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“科羅拉多州條例”規定，如果科羅拉多州委員會認為這種行動與“科羅拉多法”的目的一致，則可以免除認定適當性的要求。

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科羅拉多州法規要求，非公司申請者的每名高級職員、董事和私人公司股東或同等職位或所有權持有人，以及每名持有上市公司5%或更高權益或控股權的高級職員、董事或股東，或申請人或被許可人的所有者，均應品德高尚，並接受博彩部和科羅拉多州委員會進行的全面背景調查。科羅拉多州委員會可以要求任何與執照有利害關係的人接受全面的背景調查，並以與申請人相同的方式支付調查費用。

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在博彩場所銷售酒精飲料受到州和地方當局的嚴格許可、控制和監管。酒精飲料許可證是可撤銷和不可轉讓的。州和地方許可當局完全有權限制、條件、暫停長達六個月或吊銷任何此類許可證。

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根據“科羅拉多州酒類法規”，零售酒類許可證有多種類別。博彩持牌人只可憑個人飲品售賣麥芽、葡萄酒或烈性酒，以供在處所內飲用。在科羅拉多州申請酒精飲料許可證需要通知，張貼公告，並在批准之前在當地酒類許可當局舉行公開聽證會。科羅拉多州税務局(Colorado Department Of Revenue)的酒類執法部也必須批准這項申請。君主黑鷹已經獲得了當地黑鷹牌照機構和州酒類執法部的批准，獲得了餐廳的酒類牌照。

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2019年11月，人們投票通過了DD提案，允許科羅拉多州將體育博彩合法化，使科羅拉多州成為自最高法院裁決推翻一項在美國大多數州禁止體育博彩的法律以來，允許人們對體育賽事下注的眾多州之一。隨着DD提案的通過，以及科羅拉多州大會於2019年5月通過的立法法案(“科羅拉多州體育法案”)，科羅拉多州有限博彩控制委員會和科羅拉多州博彩部成為監管科羅拉多州體育博彩合法化的法定權力機構。科羅拉多州體育法案規定了三類體育博彩許可證：(1)主許可證(授予賭場提供零售和在線體育博彩的許可證)，(2)體育博彩運營商(授予在賭場經營內部體育書籍的運營商)，以及(3)互聯網體育博彩運營商。科羅拉多州委員會批准了體育博彩規則3，自2020年3月16日起生效，以允許申請、調查和發放與體育博彩相關的許可證。規則3授權附加許可類別供應商主要許可證和供應商次要許可證。2020年2月20日，帝王黑鷹獲得大師級執照。

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目錄

2020年2月20日，科羅拉多州委員會一致投票通過了新的體育博彩規則和條例。經授權的體育博彩包括(1)任何個人或團體運動或田徑賽事，其結果並非完全由機會決定，不論是業餘或專業的，包括奧運會或國際體育或田徑賽事及任何大學體育賽事；(2)經授權的體育或體育賽事的任何部分，包括運動員在某項體育賽事或體育賽事組合中的個人表現統計數字；及(3)經授權的賽車運動。(2)經授權的體育賽事或體育賽事的任何部分，包括運動員在體育賽事或體育賽事組合中的個人表現統計數字；及(3)經授權的賽車運動。體育博彩是禁止在高中體育賽事上下注的，這是一種未經體育管理機構批准的視頻遊戲，或者相當於電子競賽或關於大學體育的命題博彩。體育博彩於2020年5月1日在科羅拉多州上線。科羅拉多州賭場允許體育博彩，只要投注者在下注時在科羅拉多州境內，就可以使用經過批准的移動應用程序。

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遵守環境法律

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於2021年，本公司並無因遵守適用的環保法律而招致任何重大資本開支，預計在2022年亦不會招致任何重大資本開支。

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遵守環境法的要求可能會對我們未來的資本支出、收益和競爭地位產生影響。見項目1A，“風險因素”。

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人力資本

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截至2021年12月31日，我們僱傭了大約2650名員工。

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我們相信，我們的團隊是我們組織中最重要的資產。在2020年至2021年期間，我們的團隊成員齊心協力，共同應對了新冠肺炎疫情這一前所未有的挑戰。在這段時間裏，我們在這兩個酒店的運營暫停了大約三個月，一些團隊成員被暫時解僱，但沒有團隊成員被解僱。在整個暫停期間，該公司繼續提供福利，包括醫療、牙科和視力保險。在恢復運營並歡迎我們的團隊成員回到酒店後，我們團隊成員的健康和福祉一直是我們的首要任務。我們建立了嚴格的工作場所消毒規程，儘可能使用隔板，遮蔽和社交距離，定期檢查團隊成員的體温，並進行新冠肺炎檢測。

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我們的管理重點是留住員工，我們用留職率來評估它。我們還對離開公司的員工進行“離職面談”，以更好地瞭解什麼對我們的團隊成員最重要，並改進我們的政策。

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公司定期對團隊成員進行多樣性和包容性培訓，作為新員工入職培訓和持續的團隊成員/領導力教育課程的一部分。

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我們不斷致力於提高員工福利，併為員工提供具有市場競爭力和行業競爭力的員工福利待遇。該公司還為團隊成員提供每年高達6000美元的學費報銷，用於支付與他們的表現相關的教育課程和/或認證。該公司還提供 為團隊成員的子孫提供獎學金，以學業成績和經濟需求為基礎，旨在為第一代大學生提供大學機會。

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可用的信息

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我們的主要執行辦事處位於內華達州里諾市弗吉尼亞大街3800S，郵編：89502；電話：(775)3354600。我們的網站地址是www.monarchcasino.com。我們會在以電子方式向美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)提交或提供這些材料後，在合理可行的範圍內儘快在我們的網站上或通過我們的網站免費提供我們的年度報告(Form 10-K)、季度報告(Form 10-Q)、當前的Form 8-K報告以及根據交易法第13(A)或15(D)節提交或提供的那些報告的修訂版。在我們網站上找到的信息或通過我們網站以其他方式訪問的信息不會以引用方式併入本10-K表格或我們提交給美國證券交易委員會的任何其他文件中，也不會成為表格10-K或任何其他文件的一部分。

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目錄

第1A項。危險因素

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我們的業務前景受到各種風險和不確定性的影響，這些風險和不確定性影響着我們的業務。您應仔細考慮以下關於風險的討論，以及本年度報告中以Form 10-K形式提供的其他信息。下面描述的風險並不是我們面臨的唯一風險；但是，它們確實代表了我們目前已知的所有重大風險。我們目前未知或認為無關緊要的額外風險也可能影響我們的業務。

與我們的業務相關的風險

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我們的業務對消費者可自由支配支出疲軟特別敏感。

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消費者對酒店-賭場物業和賭場物業(如我們)的娛樂和其他便利設施的需求，對經濟低迷及其對休閒活動的可自由支配消費者支出以及企業在會議和貿易展覽上的支出的相應影響尤為敏感。我們面向並依賴於來自裏諾和丹佛大都會地區的客户，以及休閒旅行者和會議嘉賓的惠顧。這些市場和其他地理市場中可自由支配的消費者支出或消費者偏好的變化，由感知或實際的一般經濟狀況、高能源和食品成本的影響、旅行成本的增加、銀行倒閉的可能性、消費者可支配收入和財富的減少、或對戰爭和未來恐怖主義行為的恐懼等因素帶來的變化，可能會進一步減少客户對我們提供的便利設施的需求，從而對定價施加實際限制，並對我們的運營結果和財務狀況產生負面影響。

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我們面臨與大流行疾病(如冠狀病毒)相關的風險，這可能會對旅行、會議、酒店住宿和/或當地遊客、員工和/或我們的供應鏈產生實質性的不利影響，並導致對我們酒店的需求減少，並可能對我們產生實質性的不利影響。

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我們的業務過去曾受到旅遊、會議和休閒行業大流行疾病的影響，或公眾對大流行疾病風險的看法的影響，未來可能會受到重大和不利的影響。新冠肺炎疫情已經擾亂了我們的業務，預計還將繼續擾亂我們的業務。財務業績、現金流和流動性在很長一段時間內。我們預計，這些中斷的影響，包括它們對我們財務業績的不利影響的程度，將取決於此類中斷持續的時間長度。在政府於2020年初強制關閉後，我們獲準於2020年6月4日開放亞特蘭蒂斯賭場，並於2020年6月17日開放君主黑鷹賭場。我們無法預測隨後是否會因大流行高峯或其他原因而發出封閉令，也無法預測是否會出現額外或變化的情況，或限制措施是否會發生或繼續，也無法預測任何此類情況的影響。一旦旅行、社交距離和自我檢疫限制被修改或不再必要，對我們酒店的需求可能會在很長一段時間內保持疲軟，我們無法預測我們酒店的博彩和非博彩活動是否以及何時會恢復到疫情爆發前的數量或價格水平。未來對房地產的需求可能會受到感知或實際經濟環境的不利變化的負面影響，包括失業率上升、收入水平下降和個人財富損失，或者由於新冠肺炎疫情的影響而導致的用於會議、獎勵、會議和展覽的商業支出減少。

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如果新冠肺炎大流行的中斷導致消費者行為的長期變化，我們的業務也將受到影響。我們緩解這些問題的不利財務影響的能力存在一定的限制，例如我們物業的固定成本。新冠肺炎 大流行也使管理層更難評估我們業務的未來表現，特別是在中短期內。這些事件可能會繼續擾亂我們的業務人員配置能力，可能會繼續擾亂我們的運營或建設項目，如果全球遏制新冠肺炎大流行的反應升級或不成功，將對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生實質性的不利影響。

目錄

如果我們將來要籌集資金，我們的融資渠道和融資成本將取決於全球經濟狀況、全球融資市場狀況、是否有足夠的資金、我們的前景和我們的信用評級。如果我們的信用評級被下調，或者一般市場狀況將更高的風險歸因於我們的評級水平、我們的行業或我們，我們獲得資金的機會和債務融資成本將受到負面影響。此外，未來債務協議的條款可能包括更具限制性的契約，或要求增加抵押品，這些抵押品可能會限制我們的業務運營，或者由於我們當時生效的契約限制而無法獲得。不能保證我們目前的債務融資將足以為我們的義務提供資金，也不能保證它們將以與我們預期一致的條款提供。我們目前的設施包含限制性契約，這些契約對運營和財務施加了重大限制，以及各種金融契約。我們不能向您保證新冠肺炎疫情的影響不會影響我們未來遵守金融契約的能力，也不能向您保證在未來發生不遵守的情況下，我們能夠從貸款人那裏獲得豁免或修改。

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我們所有的現金流完全依賴於兩個度假村，這使我們面臨比擁有更多運營資產的博彩公司更大的風險。

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我們目前的運營現金流完全依賴亞特蘭蒂斯賭場度假村和帝王黑鷹。因此，我們比經營資產更多或地域更多樣化的遊戲公司面臨更大程度的風險。我們暴露在更大程度上的風險包括：

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上述任何因素都可能對我們的經營業績和我們產生足夠現金流以支付或維持我們的債務契約的能力產生負面影響。

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我們的某些股東在我們的股本中擁有很大的權益，可能會對我們的事務產生重大影響。

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我們的高級管理人員和董事約翰·法拉希和鮑勃·法拉希，以及約翰和鮑勃的兄弟本·法拉希，實益擁有我們已發行普通股的總計約32%，包括他們持有的可在60天內行使的期權。因此，如果法拉希家族的成員一起投票，就有能力對我們的事務產生重大影響，包括董事會選舉，以及(除非法律另有規定)批准或反對提交股東投票表決的其他事項，包括合併、合併或出售資產。

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目錄

為了償還我們的債務，我們需要一大筆現金。我們產生現金的能力取決於許多我們無法控制的因素

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我們償還債務和為債務再融資的能力，以及為未來的資本支出和擴張努力提供資金的能力，將取決於我們產生現金的能力。這在一定程度上受到一般經濟、金融、競爭、立法、監管和其他非我們所能控制的因素的影響。於2020年9月3日，吾等與作為行政代理的北卡羅來納州富國銀行及若干銀行訂立第四次修訂及重訂信貸協議(“第四次修訂信貸安排”)，修訂及重述截至2016年7月20日的2.5億美元信貸安排(“先前信貸安排”)。2021年4月30日，本公司對第四次修訂後的信貸安排(統稱為“修訂後的信貸安排”)進行了修訂。 我們無法從運營中產生足夠的現金流，或者無法獲得未來的借款，這可能會影響我們在債務到期時償還債務的能力，以及為我們的其他流動性需求提供資金的能力。在這種情況下，我們可能不得不採取替代方案，例如減少或推遲計劃的支出和資本支出，出售資產或獲得額外的股權或債務融資或合資夥伴。在令人滿意的條件下，這些融資策略可能不會受到影響(如果有的話)。

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我們修訂的信貸安排下的契約限制可能會限制我們經營業務的能力，並對我們的經營業績產生不利影響。

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我們修訂後的信貸安排包含限制我們產生額外債務、進行分配、進行投資、授予我們資產留置權以擔保債務、與附屬公司達成交易和實施合併或收購的契約，以及與我們的君主黑鷹擴張相關的契約，其中包括限制我們產生額外債務、進行分發、進行投資、授予我們資產留置權以擔保債務、與附屬公司達成交易以及實施合併或收購的契約，以及與我們的君主黑鷹擴張相關的契約。儘管我們修訂後的信貸安排中的契約有各種例外情況，但我們不能向您保證這些契約不會對我們為未來的運營或資本需求提供資金或從事其他可能符合我們最大利益的活動的能力造成不利影響。此外，我們的長期債務要求我們保持特定的財務比率，並滿足某些財務狀況測試，這可能要求我們採取行動減少債務或以與我們的業務目標相反的方式行事。如果違反管理我們修訂的信貸安排的協議中的任何條款，都可能導致該協議下的違約。我們遵守這些公約的能力可能會受到一般經濟狀況、行業狀況以及其他我們無法控制的事件的影響，包括帝王黑鷹擴建工程的困難或延誤。因此，我們不能向您保證我們將能夠遵守這些公約。如果根據管理我們修訂的信貸安排的協議發生違約事件，則該協議下的貸款人可以選擇宣佈根據該協議未償還的所有金額以及應計利息立即到期並支付。此外，我們修訂後的信貸安排以我們幾乎所有資產的優先擔保權益為擔保。如果我們無法支付違約時宣佈的所有到期和應付金額，貸款人可以取消這些資產的抵押品贖回權。

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我們的浮動利率負債使美國面臨利率風險，這可能導致我們的償債義務大幅增加

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市場利率上升會增加我們因負債而產生的利息支出。根據我們修訂的信貸安排，利率是基本利率加保證金，從0.0%到1.0%，最優惠利率或倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)加保證金，從1.0%到2.0%。因此，我們面臨利率風險。如果利率上升，我們在修訂信貸安排下的償債義務將會增加，即使借款金額保持不變，我們的淨收入和現金流(包括可用於償還債務的現金)將相應減少。

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目錄

與可能逐步取消倫敦銀行同業拆借利率相關的不確定性可能會導致我們在信貸安排下支付更多利息。

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2017年7月，監管倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的英國金融市場行為監管局(FCA)宣佈，2021年之後將不再説服或強制銀行提交計算LIBOR的利率。因此，2021年之後LIBOR在當前基礎上的延續不能得到保證。倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)管理人宣佈，將就其打算在2021年12月31日發佈LIBOR後立即停止發佈一週和兩個月期美元LIBOR設置以及在2023年6月30日發佈LIBOR後立即停止發佈其餘美元LIBOR設置進行磋商。將某些美元LIBOR期限的公佈延長至2023年6月30日，將允許大多數遺留的美元LIBOR合約在LIBOR遭遇中斷之前到期。

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我們經修訂的信貸安排下的借款按倫敦銀行同業拆息作為參考利率計算利息。目前，無法預測LIBOR或任何其他參考利率的任何中斷、修改或其他改革，或設立替代參考利率，可能對LIBOR、其他基準或基於LIBOR的債務工具(如我們修訂的信貸安排)產生的影響。不過，採用其他參考利率或其他改革措施，可能會令我們修訂的信貸安排所支付的利率，大大高於我們原本預期的水平。

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遊戲行業存在激烈的競爭，我們預計競爭將繼續加劇

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無論是客户、員工還是管理層，博彩業都競爭激烈。我們與眾多賭場和酒店賭場競爭，與其他非博彩度假村和度假勝地競爭，與各種其他娛樂企業競爭，與任何已經或可能合法化的新形式的遊戲(包括網絡遊戲)競爭。賭場娛樂業的特點是，競爭對手在規模、設施質量、運營數量、品牌身份、營銷和增長戰略、財務實力和能力、便利設施水平、管理人才和地理多樣性方面存在很大差異。我們與在我們運營的鄰近和周邊市場地區運營的其他賭場設施直接競爭。在一些市場，我們還面臨來自附近市場的競爭。從更廣泛的意義上説，我們的遊戲業務面臨着來自各種休閒和娛樂活動的競爭，包括購物、體育賽事、電視、電影、音樂會和旅遊。

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隨着競爭壓力的增加，其他賭場可能會加大營銷力度。我們當地市場不斷增加的競爭壓力可能會對我們繼續吸引當地居民前往亞特蘭蒂斯和帝王黑鷹的能力造成不利影響，或者需要我們使用更昂貴的促銷活動來競爭，因此，利潤更低。

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由於開放發展的新市場越來越少，現有市場的競爭加劇。我們投資擴建亞特蘭蒂斯號，翻新和擴建帝王黑鷹號。我們的競爭對手也擴大了他們的設施，並開發了新的設施。這些擴展、物業數目的增加，以及我們的競爭對手咄咄逼人的市場策略，令我們的市場競爭加劇，而這種激烈的競爭可望持續下去。此外，如果我們的競爭對手為了吸引客户而實施激進的定價和促銷活動，競爭可能會加劇。

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如果我們的競爭對手比我們經營得更成功，如果他們吸引客户離開我們，如果他們在吸引和留住員工方面比我們更成功，如果他們的物業得到改善或擴大，如果他們在使他們因博彩法規或税收的差異或變化而獲得經營優勢的司法管轄區經營，或者如果我們的市場及其周圍建立了更多的酒店和賭場，我們可能會失去市場份額或吸引或留住員工的能力。特別是，在我們吸引或預計將吸引大量客户的任何地理區域內或附近擴大賭場博彩業務，可能會對我們的業務、財務狀況和運營業績產生重大不利影響。

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目錄

我們還認為，在亞特蘭蒂斯或帝王黑鷹的關鍵營銷區域內或附近的任何主要大都會地區或附近將額外的賭場博彩合法化，可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。此外，多年來，科羅拉多州各地一直有關於發展美洲原住民、賽馬場和視頻彩票終端賭場的提案，儘管這些提案都沒有得到該州選民或立法機構的採納。位於丹佛東南部的阿拉帕霍賽道(Arapahoe Race Trace)的所有者曾兩次資助全州範圍的投票倡議，允許在賽道上進行賭場式的遊戲。這兩項措施都以極大的優勢被否決。截至2021年12月31日，沒有一項提案被該州選民或立法機構採納。如果丹佛大都市區批准任何形式的額外博彩，帝王黑鷹可能會受到不利影響。

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此外，在某些情況下，美洲原住民博彩設施的運營監管要求比對我們酒店的監管要求要寬鬆，這可能會為他們在我們的市場上提供競爭優勢。此外，我們還面臨來自互聯網和其他賬户博彩服務的競爭，這將允許他們的客人在各種各樣的體育賽事上下注，並在家裏玩拉斯維加斯風格的賭場遊戲，這可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績和前景產生實質性的不利影響。網絡撲克和其他形式的網絡遊戲的合法化可能會給我們的業務帶來進一步的競爭。

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我們的成功取決於我們維持度假村聲譽的能力。

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我們業務的成功有賴於公眾對我們度假村的積極印象、便利設施的質量和我們提供的服務水平。我們聲譽的任何惡化都可能對我們的業務、運營結果和現金流產生實質性的不利影響。如果我們不能為客户提供高質量的度假和娛樂體驗，我們的聲譽可能會受到負面影響。我們的聲譽也可能因為對公司或我們的度假村的負面宣傳而受損，無論此類宣傳的準確性如何。

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我們的擴建和改造項目可能會面臨建設項目固有的重大風險。

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我們承接的開發項目，無論是現有企業的擴建改造，還是新建企業的建設，都會面臨很多風險，包括設計、施工、監管、環境、經營等方面的問題，以及對我們項目的需求不足。

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我們沒有按照與帝王黑鷹總承包商簽訂的建造合同中所設想的，對保證最高價格(“GMP”)進行修訂。我們與君主黑鷹總承包商有許多分歧，包括在成本、進度延誤和其他施工相關問題上的分歧。正如本年度報告中所討論的那樣，這種分歧已導致與我們的君主黑鷹總承包商之間的訴訟。

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與帝王黑鷹擴建總承包商的糾紛已經並可能繼續導致：

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此外，我們當前和未來的項目還可能經歷：

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目錄

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由於建築或其他原因，我們任何項目的完工日期都可能與預期大不相同。

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關於帝王黑鷹的擴建和上述相關糾紛，我們的總承建商PCL和某些分包商已向君主發出意向通知，表示有意對帝王黑鷹提出留置權申請，而一些分包商已記錄了此類留置權。向科羅拉多州吉爾平縣地方法院提起訴訟，要求對君主黑鷹實施此類留置權，這可能會影響我們在物業上的運營，並導致我們產生與針對此類行為進行辯護相關的鉅額費用。

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我們任何項目的實際成本和建設週期都可能與最初的預期大不相同。我們最初的項目成本和施工期是根據項目開始時與建築師和承建商協商後準備的預算、概念設計文件和施工進度估算得出的。隨着項目建設的完成，其中許多成本可能會隨着時間的推移而增加。

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我們可能只有有限的資本資源來為成本超支提供資金。如果我們不能通過現金來源或融資及時支付成本超支，一個或多個項目可能會推遲完成，直到有足夠的資金。我們不能保證任何項目都會按時完成，如果有的話，或者在既定的預算之內，或者任何項目都會給我們帶來更多的收入。我們的項目出現重大延誤、成本超支或未能獲得市場認可，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

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我們的擴建和翻新活動可能會擾亂我們的運營。

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雖然我們計劃擴建和翻新項目以最大限度地減少對現有業務運營的中斷，但這些項目有時需要關閉或中斷所有或部分受影響的現有業務。物業運營的任何重大中斷都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

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雷諾-斯帕克斯會議中心未能預訂和吸引會議業務可能會對我們在亞特蘭蒂斯的業務造成不利影響

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亞特蘭蒂斯酒店是距離雷諾-斯帕克斯會議中心最近的酒店賭場，封閉的人行天橋直接連接亞特蘭蒂斯和雷諾-斯帕克斯會議中心，使我們在吸引會議成員方面具有明顯的競爭優勢，他們通常比非會議成員支付更高的平均房價。然而，如果雷諾-斯帕克斯會議中心不能成功預訂預期的會議數量，我們將不會從這些會議參與者的光顧中受益。因此，我們的運營結果可能會受到不利影響。

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目錄

如果我們的擴建改造項目和其他資本支出得不到資金，這些項目就會受到影響。

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我們打算為我們未來的擴建和翻新項目以及我們的其他資本支出提供資金，主要是利用我們現有信貸安排下的運營現金流和借款。如果我們無法為未來的擴建和改造項目或其他資本支出提供資金，我們將不得不採取一種或多種替代方案，如減少、推遲或放棄計劃中的擴建和改造項目以及其他資本支出、出售資產、重組債務、考慮獲得股權融資或合資夥伴，或修改我們的信貸安排。這些資金來源可能不足以資助我們的擴建、開發、投資和翻新項目，而其他融資可能無法以可接受的條件、及時或根本不能獲得。此外，我們現有的債務對我們承擔額外債務的能力有一定的限制。

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我們博彩物業不斷上升的運營成本可能會對我們的業務產生負面影響

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由於以下因素，與我們物業相關的運營費用可能會增加：

目錄

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如果我們的運營費用增加，而收入卻沒有任何抵消性的增長，我們的運營結果將受到影響。

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如果不能保持我們信息技術系統的完整性，保護我們的內部和客户信息不受網絡安全或其他風險的影響，或者不遵守適用的隱私和數據安全法規，可能會對美國

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我們廣泛依賴我們的計算機系統來處理客户交易、管理客户數據、管理員工數據以及與第三方供應商和其他第三方進行通信，我們還訪問互聯網來使用我們的計算機系統。我們的業務要求我們收集和存儲客户數據，包括信用卡號碼和其他個人信息，用於各種商業目的，包括營銷和促銷目的。我們還收集和存儲員工的個人信息。與網絡安全風險和網絡事件或攻擊有關的信息技術系統面臨的威脅繼續增加。如果我們的安全措施或信息技術系統遭到破壞，或關於我們、我們的客户或我們的員工的專有信息或敏感個人信息或機密數據的意外丟失、無意披露或未經批准的傳播，包括由於黑客或其他網絡攻擊、計算機病毒、客户、第三方供應商的員工或員工的欺詐使用、欺騙或其他形式的欺騙或未經授權的使用，或由於系統故障，可能導致我們、我們的客户、我們的員工或其他受影響的個人丟失或披露這些信息，可能會使我們、我們的客户、我們的員工或其他受影響的個人面臨風險。導致訴訟和潛在的責任，損害我們的賭場或品牌名稱和聲譽，或以其他方式損害我們的業務。我們依靠專有和商用的系統、軟件、工具和監控來為客户信息(如支付卡、員工信息和其他機密或專有信息)的處理、傳輸和存儲提供安全性。我們的資料保安措施會定期檢討和評估。, 然而，它們可能無法保護我們免受日益複雜和咄咄逼人的威脅。實施進一步的數據安全措施的成本和業務後果可能會很大。

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目錄

此外，客户和員工個人信息的收集對我們的業務施加了各種與隱私合規相關的義務，並增加了與違反或失敗我們的信息技術系統的完整性相關的風險。個人信息的收集和使用受美國和世界其他司法管轄區頒佈的隱私法律和法規的監管。隱私法規在不斷演變，有時可能在不同的司法管轄區之間不一致。遵守適用的隱私法律和法規可能會增加我們的運營成本和/或對我們向客户營銷我們的產品、物業和服務的能力產生不利影響。此外，我們不遵守適用的隱私法律和法規(或在某些情況下，我們聘請的第三方服務提供商不遵守)也可能導致聲譽受損、導致漏洞被利用來破壞我們的系統和/或使我們面臨罰款、支付損害賠償金、訴訟或限制我們使用或傳輸個人信息。

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我們的遊戲業務在很大程度上依賴於技術服務和不間斷的電力供應。

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我們技術服務的任何意外中斷或電力供應的中斷都可能導致由於我們的遊戲業務關閉而立即造成的收入損失，而且可能是巨大的損失。例如，我們的信息技術或相關係統故障、災難性事件或輪流停電都可能導致此類中斷。我們的系統也容易受到地震、洪水、火災、電信故障、恐怖襲擊、計算機病毒、計算機拒絕服務攻擊和類似事件的破壞或中斷。

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我們的業務受到遊戲和其他監管機構施加的限制和限制，這些限制和限制可能會對美國產生不利影響

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賭場博彩設施的所有權和運營受到國家和地方的廣泛監管。內華達州、科羅拉多州和適用的地方當局要求我們和我們的子公司持有各種許可證、註冊、許可和批准。除其他事項外，內華達州博彩委員會和科羅拉多州委員會可以基於該許可機構認為合理的任何理由，限制、條件、暫停、撤銷或拒絕續簽許可或批准擁有我們子公司的股票。如果我們違反了博彩法律或法規，我們、我們的子公司和相關人員可能會被處以鉅額罰款，我們可能會被迫沒收一部分資產。暫停、吊銷或不續簽我們的任何執照，或向我們徵收鉅額罰款或沒收資產，都將對我們的業務、財務狀況和經營業績產生實質性的不利影響。

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到目前為止，我們已經獲得了運營我們目前的博彩活動所需的所有政府許可證、適宜性調查結果、註冊、許可和批准。然而，根據內華達州和科羅拉多州的法律，博彩許可證和相關批准被視為特權。我們不能向您保證，我們現有的許可證、許可和批准將保持或延長。

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除了博彩法規，我們還受制於影響企業的各種聯邦、州和地方法律法規。這些法律和法規包括但不限於環境問題、就業、貨幣交易、税收、建築、分區、建築和土地使用法律、營銷和廣告、吸煙以及有關提供酒精飲料的法規。

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目錄

由美國財政部金融犯罪執法網絡(FinCEN)執行的《銀行保密法》(Bank Secrecy Act)要求我們向美國國税局(IRS)報告在遊戲日內發生的超過1萬美元的貨幣交易，包括通過姓名和社會保險號碼識別客人的身份。這項規定還要求我們報告某些可疑活動，包括我們知道、懷疑或有理由相信涉及非法活動資金或旨在逃避聯邦法規或報告要求的任何超過5000美元的交易。美國國税局(IRS)的定期審計和我們的內部審計職能會評估我們是否遵守了《銀行保密法》(Bank Secrecy Act)，如果我們不遵守這一規定，我們可能會受到實質性的懲罰。近年來，美國財政部加大了對整個博彩業遵守《銀行保密法》(Bank Secrecy Act)的關注。FinCEN最近的公開評論表明，賭場應該努力獲取每位客户收入來源的信息。這可能會對我們吸引和留住賭場客人的能力造成不利影響。

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氣候變化、氣候變化法規和温室氣體效應可能會對我們的運營產生不利影響。

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越來越多的人達成共識，認為温室氣體(“GHG”)排放繼續改變着全球大氣的構成，正在影響並預計將繼續影響全球氣候。我們可能會受到有關氣候變化的立法和法規的約束，遵守任何新的規則都可能是困難、繁重和代價高昂的。有關各方，如立法者和監管機構、股東和非政府組織，以及許多商業部門的公司，都在考慮減少温室氣體排放的方法。許多州已經宣佈或通過了穩定和減少温室氣體排放的計劃，過去曾在國會提出過聯邦立法。如果這項法例獲得通過，我們可能會增加能源、環境及其他方面的成本和資本開支，以符合這些限制。除非法例獲得通過，並知道法例的條款，否則我們不能合理或可靠地估計法例對我們的財政狀況、經營業績或競爭能力的影響。此外，由於燃油成本增加或交通相關排放受到限制，對温室氣體排放的監管可能會限制我們的客人前往我們酒店的能力。氣候變化可能會對我們的財務狀況、運營結果和現金流產生實質性的不利影響。我們已經在下面的風險因素中描述了與極端天氣事件相關的風險。

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立法禁止吸煙可能會對我們的生意造成不利影響。

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我們所在的司法管轄區已制定或實施各種形式的法例，禁止室內吸煙。科羅拉多州實行這樣的限制；我們內華達州的博彩區目前不受煙草限制。如果在我們運營的司法管轄區實施額外的吸煙限制，我們的博彩收入可能會下降。如果這樣的限制並不適用於該遊戲市場中的所有競爭設施，情況尤其如此。

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如果博彩税和費用增加，我們的經營業績可能會受到不利影響。

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聯邦政府不時考慮對賭場收入徵收聯邦税，並可能在未來考慮徵收這樣的税。州和地方當局通過博彩活動的税收和費用籌集了大量收入。立法者和官員不時提出修改税法，或修改此類法律的管理，影響博彩業。此外，經濟低迷可能會加大州和地方政府通過增加博彩税或其他費用來增加收入的努力。如果我們酒店所在的州和/或地方政府提高博彩税和費用，我們的經營業績可能會受到不利影響。

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如果我們失去了關鍵人員，我們的業務可能會受到實質性的不利影響。

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我們依賴於我們的首席執行官John Farahi和總裁Bob Farahi以及他們的管理團隊的持續表現。如果我們失去了法拉希兄弟或亞特蘭蒂斯或黑鷹君主的其他高級管理人員的服務，而不能及時用有能力和有經驗的人員取代這些人，我們的業務可能會受到實質性的不利影響。

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目錄

如果我們不能為我們的業務配備足夠的人員，我們的業務可能會受到不利影響。

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時不時地，對員工的競爭就會愈演愈烈。在此期間，該地區新的和不斷增長的業務可能會創造就業機會，有時會超過該地區合格員工的供應量。如果我們無法吸引和留住合格的員工，或者如果對員工的競爭導致工資大幅上漲，我們維持和發展業務的能力可能會受到不利影響。

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我們擁有位於經歷極端天氣條件的地區的設施

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極端天氣或與天氣相關的條件，包括暴風雪和森林或山脈火災，可能會中斷我們的運營，損壞我們的財產，並減少訪問我們在受影響地區設施的客户數量。如果我們的亞特蘭蒂斯或帝王黑鷹酒店因極端天氣或與天氣有關的條件而長期中斷，我們的運營結果和財務狀況可能會受到重大不利影響。例如，黑鷹地區及其周圍的極端降雪經常導致丹佛和黑鷹之間的美國6號公路和I-70公路關閉。在過去和將來，一個會計期間內過多的降雪天數會對我們的嘉賓訪問產生負面影響，並對我們報告期內的收入、經營業績和財務業績產生不利影響。

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雖然我們的保險範圍可能涵蓋我們因某些極端天氣或與天氣有關的情況而招致的某些成本和收入損失，但我們的保險範圍受到免賠額和最高福利的限制。我們不能向您保證，我們將能夠完全收集(如果有的話)因極端天氣或與天氣有關的條件而導致的任何索賠。如果我們的任何物業在未來因極端天氣或與天氣有關的情況而受損或運作中斷，或如果極端天氣或與天氣有關的情況對我們物業所在或其顧客所在地區的一般經濟或其他情況造成不利影響，我們的業務、財務狀況及經營業績可能會受到重大不利影響。

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我們受到環境法的約束，並有可能承擔環境責任。

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我們受到各種聯邦、州和地方環境法律和法規的約束，這些法律和法規管理着我們的運營，包括排放和排放到環境中，以及危險和無害物質和廢物的處理和處置。不遵守此類法律法規可能會導致糾正行動、處罰或施加其他責任或限制的費用。當我們購買物業時，我們可能不知道我們可能承擔的全部風險水平，儘管我們進行了適當的盡職調查。

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我們還受到法律法規的約束，這些法律法規規定了向環境中排放有害物質的責任和清理責任。根據這些法律和法規中的某些規定，物業的現任或前任業主或經營者可能有責任支付修復其物業上或從其物業上的受污染土壤或地下水的費用，而不論該業主或經營者是否知道或造成污染，以及對受污染影響的第三方承擔法律責任。污染的存在或未能妥善補救，可能會對我們使用、出售或出租物業的能力產生不利影響。君主黑鷹位於歷史採礦活動區域內，靠近超級基金遺址，這些遺址一直是州和聯邦清理行動的對象。雖然帝王黑鷹並非超級基金地點的一部分，但由於該等地點就在附近，而採礦活動遍及整個地區，因此，由於我們擁有及經營帝王黑鷹(過去可能曾在其上進行採礦)，我們將來可能會招致與此事有關的費用。此外，我們的某些物業可能因當前或以前的運營而受到土壤或地下水污染。我們不能保證這些事項或其他根據環境法產生的事項不會對我們未來的業務、財務狀況或經營結果產生實質性的不利影響。

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目錄

土地使用規定的變化可能會對我們的業務產生不利影響

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在亞特蘭蒂斯和君主黑鷹附近開發新酒店賭場的土地使用要求規定的變化，可能會對我們的業務、運營業績和財務狀況產生不利影響。放寬這些規定可能會使競爭對手更容易進入我們的市場。收緊這些規定可能會對我們未來的擴張機會產生不利影響。

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我們的經營結果可能會因為高端玩家的贏利或他們未能償還賒購資金而受到不利影響

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雖然不是我們營銷工作的主要重點，但我們有選擇性地瞄準了高端玩家。如果這些高端玩家中的一家或多家在我們的賭場贏得了大筆資金，或者向這些玩家發放的大量信貸沒有得到償還，我們的運營業績可能會受到不利影響。

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我們面臨着欺詐和欺騙的風險

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我們的博彩客户可能會試圖或實施欺詐或欺騙，以增加贏利。欺詐或欺騙行為可能涉及使用假冒芯片或其他策略，可能與我們的員工勾結。員工也可能通過與經銷商、監控人員、樓層經理或其他賭場或博彩區工作人員勾結，進行內部作弊行為。如果不能及時發現此類行為或計劃，可能會導致我們的遊戲業務虧損。此外，與此類計劃相關的負面宣傳可能會對我們的聲譽產生不利影響，可能會對我們的業務、財務狀況、運營業績和現金流造成重大不利影響。

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老虎機制造業的集中和發展可能會給我們的運營帶來額外的成本。

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我們的大部分遊戲收入來自我們遊戲設施運營的老虎機。出於競爭原因，我們向客户提供廣受歡迎和技術先進的老虎機遊戲是很重要的。

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近年來，老虎機制造商經常拒絕銷售以最受歡迎的遊戲為特色的老虎機，而是要求參與租賃安排。參與老虎機租賃安排通常需要支付固定的日租金或投幣或淨贏的百分比。一般來説，從長遠來看，參與租賃的成本遠遠高於購買一臺新機器的成本。

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由於競爭原因，我們可能被迫購買新的老虎機或簽訂參與租賃安排，這些安排比我們目前與繼續運營現有老虎機相關的成本更高。如果較新的老虎機不能帶來足夠的收入增量來抵消增加的投資和參與租賃成本，可能會損害我們的盈利能力。

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與普通股所有權相關的風險

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我們的普通股價格可能會大幅波動，股東的投資可能會貶值

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我們普通股的市場價格可能會因許多因素而大幅波動，如本文描述的風險因素和其他因素中描述的因素，包括：

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目錄

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此外，股票市場總體上經歷了極端的價格和成交量波動，這些波動往往與公司的經營業績無關或不成比例。無論我們的經營業績如何，廣泛的市場和行業因素都可能對我們普通股的市場價格造成實質性損害。在過去，在一家公司的證券市場價格波動之後，經常會對該公司提起股東衍生品訴訟和/或證券集體訴訟。如果對我們提起這類訴訟，可能會導致鉅額費用，並分散管理層的注意力和資源。

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我們有能力發行額外的股本證券，這將導致我們已發行和已發行普通股的稀釋

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如果我們發行額外的股本證券或可轉換為股本證券的證券，將導致我們現有股東在我們的股權被稀釋。我們的董事會有權在沒有股東投票或行動的情況下發行一個或多個系列的優先股，並有能力確定任何此類系列的權利、優惠、特權和限制。任何這樣的優先股系列都可能包含紅利權、轉換權、投票權、贖回條款、贖回價格、清算優先權或其他高於我們普通股持有人權利的權利。如果我們發行可轉換優先股，隨後的轉換可能會稀釋當前普通股股東的利益。

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如果我們的已發行期權和購買我們普通股股票的權利的持有者行使他們的期權或權利，並在行使期權或權利時出售我們發行的普通股的標的股票，我們的股東可能會經歷大幅稀釋，我們普通股的市場價格可能會下降。此外，認為這些證券可能會被行使的看法可能會對我們普通股的交易價格產生不利影響。此外，在這些證券發行期間，它們可能會對我們獲得額外資本的條款產生不利影響。

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我們不打算支付現金股息。因此，只有當我們的普通股升值時，股東才會從投資中受益

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我們從未為我們的普通股支付過現金股息，在可預見的未來，我們也不打算為我們的普通股支付任何現金股息。我們目前打算保留未來的任何收益，為我們的運營和業務的進一步擴張和增長(包括收購)提供資金。因此，投資我們普通股的成功將取決於其未來的價值是否升值。我們不能保證我們的普通股會升值，甚至不能保證股東購買股票的價格不變。

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一般風險

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我們的資本支出可能不會給我們的業務或財務業績帶來預期的改善

我們已經在君主黑鷹的多階段擴張上投入了大量資金。我們不斷投資於設施的升級和維護，為我們的客人提供新鮮、高質量的產品。我們能否實現這些資本投資的預期回報取決於許多因素，包括一般經濟條件、建設計劃和規格的變化、獲得或無法獲得必要的許可、執照和批准的延誤、與承包商的糾紛、施工造成的業務中斷以及其他意想不到的情況或成本增加。

雖然我們認為我們計劃的資本支出的總體預算是合理的，但這些成本是估計的，實際成本可能高於預期。此外，我們不能向您保證這些投資是否足夠，或者我們是否會實現我們的資本投資的預期回報，或者任何回報。如果我們不能實現資本投資的預期回報，可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績造成實質性的不利影響。

目錄

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我們業務的法律和法規的變化可能會對我們的財務狀況、經營業績和現金流產生不利影響。

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在我們擁有或未來可能擁有博彩業務的任何司法管轄區內，管理博彩活動的法規以及博彩公司的義務可能會發生變化，並可能給我們的業務運營方式帶來額外的運營、財務、競爭或其他負擔。

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特別是，管理新博彩活動的某些法律領域，如適用於體育博彩的聯邦和州法律，是新的或隨着新興技術的發展而發展的。新的和發展中的法律領域可能會受到負責執行這些法律的政府機構的解釋。在某些情況下，政府機構可以用一種方式解釋法規或條例，然後在以後重新考慮其解釋。不能保證政府機構將始終如一地、可預見地或有利地解釋或執行新的或發展中的法律領域。此外，未來可能會在博彩合法化的州引入禁止、限制或增加我們業務負擔的立法。此外，立法會議員和特別利益團體不時建議立法，擴大、限制或阻止博彩業務，或在其他方面對我們在業務所在司法管轄區的業務造成負面影響。任何博彩業務的擴張或對我們博彩業務的限制或禁止，或頒佈其他不利的法規變化，都可能對我們的經營業績產生重大不利影響。

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我們的保險覆蓋範圍可能不足以覆蓋我們的財產可能遭受的所有損失。此外，我們的保險成本可能會增加，將來我們可能無法獲得相同的保險範圍。

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雖然我們有一般財產保險承保傷亡損失(如火災和自然災害)造成的損失，但每份這樣的保險單都有一定的免賠額。此外，如果發生全損，我們的財產保險金額可能會低於重建適用建築羣的預期重置成本。在發生重大傷亡事件時，我們的保險範圍可能不足以覆蓋所有損失。此外，某些傷亡事件，如突發公共衞生事件，包括新冠肺炎等大流行病、勞工罷工、核事件、戰爭行為、由於擔心恐怖主義、變質或腐蝕而取消客房預訂或會議造成的收入損失、昆蟲或動物損壞及污染，可能根本不在我們保單的覆蓋範圍內。因此，某些行為、事件或條件可能會使我們遭受未投保的重大損失。

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此外，儘管我們目前為恐怖主義行為的發生和這些行為可能造成的某些損失投保了保險，但我們的恐怖主義保險受到與上述一般財產保險相同的風險和缺陷的影響。如果這些行為缺乏足夠的保險，一旦由於恐怖襲擊或其他原因直接或間接造成任何損害，我們可能會遭受重大損失，這可能會對我們的行動產生重大負面影響。

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除了傷亡損失(如火災、自然災害、戰爭行為或恐怖主義)對我們的財產造成的損害外，我們還可能因這些事件而遭受業務中斷，或受到第三方受傷或損害的索賠。雖然我們投保的是業務中斷險和一般責任險，但這種保險可能不足以承保此類事件中的所有損失。

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我們每年續保一次保險單。承保成本可能會變得如此之高，以至於我們可能需要降低我們的保單限制，或者同意某些從我們的承保範圍中排除的情況。在其他因素中，國土安全擔憂、其他災難性事件或管理恐怖主義行為保險範圍的政府立法的任何變化，都可能對可用保險範圍產生實質性不利影響，並導致可用保險範圍的保費增加(這可能導致我們選擇降低保單限額)，並進一步排除在保險範圍之外。在其他潛在的未來不利變化中，未來我們可能選擇不為恐怖主義行為造成的損失獲得任何保險，或者可能無法獲得任何保險。

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目錄

我們的債務工具和其他重要協議要求我們保持一定的最低保險水平。未能滿足這些要求可能導致這些債務工具或重大協議違約，這將對我們的財務狀況、經營業績或現金流產生重大不利影響。

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自然災害或人為災難、高度傳染性疾病的爆發、恐怖活動、槍支暴力或戰爭可能會對我們的業務、運營結果和現金流產生實質性的不利影響

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自然災害、人為災害和新冠肺炎等高傳染性疾病的爆發可能會導致我們業務所在地區的往返旅遊和經濟活動減少，並可能對我們酒店的遊客數量產生不利影響。此外，災難性事件，如美國和其他地方的恐怖和戰爭活動，對旅行和休閒支出產生了負面影響，包括住宿、博彩和旅遊。如果未來發生上述任何事件，可能會擾亂我們的運營，包括我們為業務配備充足員工的能力，損害我們的聲譽，並對我們的業務、運營結果和現金流產生實質性的不利影響。雖然我們對其中一些災難或事件有保險，但我們不能向您保證，任何此類保險都足以賠償我們的所有直接和間接成本，包括可能因我們的任何財產遭受重大損害或部分或全部破壞而造成的任何業務損失。

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我們面臨着與企業社會責任相關的風險。

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政府、投資者、客户、員工和其他利益相關者越來越關注企業環境、社會和治理(“ESG”)實踐和披露，這一領域的期望正在迅速演變和增長。如果我們不能在多樣性和包容性、社區參與和慈善、環境可持續性、氣候變化、負責任的遊戲、供應鏈管理和工作場所行為等多個領域採取負責任的行動，我們的聲譽和品牌價值可能會受到重大影響。我們未能採用和實施負責任的ESG政策還可能影響員工敬業度和留任率，以及客户和合作夥伴與我們做生意的意願，這可能會對我們的業務、運營結果和現金流產生實質性的不利影響。

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1B項。未解決的員工意見

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在提交本10-K表格時，美國證券交易委員會工作人員沒有未解決的評論。

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目錄

項目2.屬性

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截至2021年12月31日，我們的物業包括：

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裏諾，內華達州物業:

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科羅拉多州黑鷹物業：

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我們修訂後的信貸安排以我們幾乎所有不動產和個人財產的留置權作為擔保。

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項目3.法律訴訟

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本信息引用自本表格10-K附註11第8項“財務報表和補充數據-合併財務報表附註”。

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項目4.礦山安全披露

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不適用。

目錄

第二部分

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項目5.註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券

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市場信息。我們的普通股在納斯達克股票市場交易，代碼是MCRI。

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股東。截至2022年2月15日，我們的普通股大約有62名登記在冊的股東。

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紅利。我們從未為我們的普通股支付過股息。我們打算保留收益，並使用自由現金流為我們的經營活動提供資金，用於資本支出和償還債務。我們預計在可預見的將來不會為我們的普通股支付現金股息。我們修訂後的信貸安排還包含一些條款，要求我們在向股東支付或宣佈股息之前，必須達到一定的財務比率。見項目8.財務報表和補充數據，合併財務報表附註6。

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未登記的股權證券銷售.

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沒有。

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股票表現圖表

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下圖反映了從2016年12月31日到2021年12月31日的五年期間，我們對普通股投資100美元的累計總股東回報(股價變化加上再投資股息)，與標準普爾500綜合股票指數和標準普爾1500賭場和博彩指數進行了比較。這些比較並不是為了預測或預示我們普通股未來可能的表現。

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就交易法第18條而言，以下業績圖表不應被視為已“存檔”，也不應通過引用將此信息納入根據證券法或交易法提交的任何未來申請文件，除非我們特別通過引用將其合併到申請文件中。

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目錄

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回購

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2014年10月22日，帝王資本董事會批准了一項股票回購計劃(《回購計劃》)。根據回購計劃，董事會根據經修訂的1934年證券交易法第10b-18條，根據市場狀況、適用的法律要求和其他因素，不時授權在公開市場或私下協商的交易中回購最多300萬股我們的普通股。回購計劃並不要求我們購買任何特定數量的普通股，我們可以根據自己的判斷隨時暫停回購計劃，該計劃將一直持續到用完為止。根據回購計劃回購的股票的實際時間、數量和價值將由管理層自行決定，並將取決於一系列因素，包括我們普通股的市場價格、一般市場經濟條件和適用的法律要求。截至2021年12月31日，我們還沒有根據回購計劃進行購買。

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2022年1月19日，在回購計劃的授權下，該公司以650萬美元的私下談判交易購買了10萬股票。

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目錄

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項目6.精選財務數據

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已刪除並保留。

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目錄

項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

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以下討論旨在幫助理解我們的經營結果和目前的財務狀況。合併財務報表和附註包含在審查本材料時應參考的其他詳細信息。

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關於前瞻性陳述的警示説明

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這份Form 10-K年度報告包含1934年證券交易法(“交易法”)第21E節(“交易法”)所指的前瞻性陳述，這些陳述涉及我們對帝王黑鷹擴建的成本、融資和影響的預期和信念；帝王黑鷹擴建項目和預算修改帶來的額外收入機會；額外的資本項目；未來的擴張和收購機會；我們的物業定位，以受益於未來的宏觀和當地經濟增長；業務前景；業務戰略和展望；競爭優勢和競爭來源；營銷。預期的資金來源和該等資金是否足以滿足我們的債務義務和資本要求；財務狀況、法律事項和其他事項。1995年的“私人證券訴訟改革法案”為前瞻性陳述提供了安全港。我們注意到，許多因素可能導致我們的實際結果和經驗與我們的前瞻性陳述中表達的預期結果或期望發生重大變化。當諸如“相信”、“期望”、“預期”、“估計”、“計劃”、“打算”、“目標”、“計劃”、“項目”、“預測”、“可能”、“尋求”、“可能”、“可能”、“應該”、“可能”、“可能”、“啟用”、或在本10-K表格中使用類似的詞語或表達，以及包含諸如“在我們看來”、“我們不能向您保證”、“雖然不能保證”或“無法肯定地預期”等短語的陳述，這些陳述都是前瞻性陳述。前瞻性陳述的例子包括, 我們所作的陳述涉及：(I)我們相信我們有足夠的流動性為任何剩餘的建設和訴訟成本以及持續的資本支出提供資金；(Ii)我們相信我們的業務處於有利地位，可以從大流行後的任何復甦中受益；(Iii)我們對未來收購機會的預期；(Iv)我們對我們在雷諾和黑鷹的產品和客人服務質量的信心；(V)我們對我們的客人對君王賭場度假村Spa Black Hawk擴建的賭場、新酒店和增強的便利設施的接受程度的預期；(V)我們對客户接受帝王賭場度假村Spa Black Hawk的擴建賭場、新酒店和增強的便利設施的預期；(Vi)我們對公司未來在高端市場的地位和份額以及我們向客人提供的服務質量的期望；(Vii)對總承包商和某些分包商記錄的與君主黑鷹擴建工程有關的訴訟以及與君主黑鷹相關的留置權的期望；(Vii)我們對雷諾-斯帕克斯會議中心與亞特蘭蒂斯號毗鄰的信念。實際結果和未來的事件和條件可能與任何前瞻性陳述中描述的大不相同。因此，您不應該依賴這些前瞻性陳述中的任何一種。

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各種風險和不確定因素可能會影響我們業務的運營、業績、發展和結果，並可能導致未來結果與我們的前瞻性陳述中陳述的結果發生重大變化，包括以下因素：

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目錄

目錄

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有關影響我們業務的某些風險因素的詳細説明，請參閲項目1A“風險因素”。

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我們沒有義務因未來的發展、事件或條件而公開更新或修改任何前瞻性陳述，除非法律要求。新的風險不時出現，我們無法預測所有這些風險因素，我們也無法評估所有這些風險因素對我們業務的影響，或任何因素或因素組合可能導致實際結果與任何前瞻性陳述中的預測大不相同的程度。

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概述

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Monarch擁有並經營亞特蘭蒂斯賭場度假村水療中心(The Atlantis Casino Resort Spa)，這是一家位於內華達州里諾(Reno)的酒店和賭場(簡稱“亞特蘭蒂斯”)，以及君主賭場度假村温泉黑鷹(Monarch Casino Resort Spa Black Hawk)，這是一家位於科羅拉多州黑鷹(Black Hawk)的酒店和賭場。此外，我們擁有獨立的地塊，位於亞特蘭蒂斯旁邊，以及位於科羅拉多州丹佛和君主賭場度假村温泉黑鷹(Monarch Casino Resort Spa Black Hawk)之間的一塊帶有工業倉庫的地塊。我們還擁有芝加哥狗餐廳公司和君主促進協會，這兩家公司都是根據科羅拉多州黑鷹市延長白酒運營時間的許可證要求而成立的。

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我們的業務戰略是主要通過亞特蘭蒂斯和帝王黑鷹的賭場、食品和飲料以及酒店業務來最大化收入、運營收入和現金流。我們專注於為我們的客人提供卓越的服務和價值。我們親力親為的管理風格注重客户服務和成本效益。

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影響我們經營結果的因素

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我們的經營業績可能會受到但不限於競爭因素、博彩税上調、強制最低工資標準、新博彩業務的開始、我們設施的建設、公眾對旅遊的普遍看法、整體經濟狀況和影響我們顧客可支配收入的政府政策、廣泛的公共衞生突發事件(包括大流行病，例如全球冠狀病毒(GIC)大流行)、恐怖主義、影響我們物業的天氣條件以及項目1A中討論的那些事宜的影響。上面的“風險因素”。

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在分析我們的經營業績時，應考慮以下重要因素和趨勢：

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亞特蘭蒂斯：我們的業務戰略是主要通過我們的賭場、食品和飲料業務以及酒店業務來最大化收入、運營收入和現金流。我們專注於為我們的客人提供卓越的服務和價值。我們親力親為的管理風格注重客户服務和成本效益，我們不斷升級我們的物業。憑藉優質的遊戲、酒店和餐飲產品，我們相信亞特蘭蒂斯處於有利地位，可以從未來的宏觀和當地經濟增長中受益。雷諾仍然是一個健康的、以當地為導向的市場。市場的就業增長具有廣泛的基礎，我們預計這一積極的指標將支持我們在亞特蘭蒂斯的業務持續強勁。與此同時，緊張的就業環境，當地失業率低於全國平均水平，帶來了勞動力挑戰，包括工資上漲，我們將繼續積極應對。我們預計，在未來幾年，這將是市場和亞特蘭蒂斯的一個反覆出現的趨勢。勞動力成本的增加和價格通脹的加劇，再加上我們的競爭對手持續積極的營銷計劃，給亞特蘭蒂斯的運營成本和利潤率帶來了上行壓力。

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君主賭場度假村黑鷹水療中心：自2012年4月收購君主黑鷹地產以來，我們的重點一直是最大化賭場和餐飲收入，同時升級現有設施並進行重大擴建。2020年第四季度，我們開始分階段開放酒店塔樓和擴建賭場樓層。2021年，我們顯著完成了酒店塔樓的階段性開業、賭場擴建以及遺留建築的重新設計和升級，將我們的君主黑鷹酒店轉變為一個全面的賭場度假水療中心。該酒店目前擁有約60,000平方英尺的賭場空間，約1,200台老虎機，約40個桌上游戲，一個體育休息室和撲克室，10個酒吧和休息室，以及四個新的餐飲選擇，包括一個24小時全方位服務的餐廳，250個座位的自助式餐廳，Monch Chophouse(一家高級餐飲牛排餐廳)和Bistro Mariposa(一家特色餐廳)。度假村提供516間客房和套房、宴會和會議室空間、零售店、禮賓休息室以及位於塔樓頂層的高檔水療和游泳池設施。我們繼續吸引來自科羅拉多州Front系列的高價值玩家，他們之前曾前往其他市場，如拉斯維加斯，以獲得高端賭場娛樂體驗。我們相信，我們擴展的產品和卓越的客户服務的質量將滿足高端市場的需求，並將增加收入和加快市場份額。

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關鍵績效指標

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我們使用某些關鍵績效指標(“KPI”)來管理我們的運營並衡量我們的績效。

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博彩收入KPI：我們的管理層在一致的基礎上審查每個遊戲區的數量指標和持有百分比指標。主要的音量測量有投幣老虎機、桌上游戲投擲、體育書籍寫入和Keno寫入。老虎機投幣是指在老虎機中下注的美元金額，包括免費的促銷賭注。桌上游戲投放代表存放在桌上投放盒子中的現金和淨記號筆的總金額。KENO WRITE和Sportsbook Write代表在我們櫃枱下注的美元金額，以及通過我們的移動博彩系統進行的Sportsbook Write。交易量指標在業務管理中非常重要，因為我們的遊戲勝利受到實際持有百分比的影響，實際持有百分比通常與預期持有百分比和歷史持有百分比不同。博彩贏代表我們保留的賭注金額。持有百分比以投硬幣、桌上游戲、寫體育書籍或寫基諾的百分比表示贏。我們的贏利和持有百分比是在折扣、佣金、推遲與我們的忠誠度計劃相關的收入以及在免費基礎上分配與向顧客提供的商品和服務相關的賭場收入之前計算的。

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餐飲收入KPI：管理我們餐飲(“F&B”)業務的主要關鍵績效指標是保險和平均每份保險的收入。封面代表被服務的客人數量，也是數量的指示器。每份保險的平均收入代表了餐飲店服務的每位客人的平均消費金額。每份保險平均收入的變化可能是菜單供應變化、菜單價格變化的指標，也可能表明我們客人的偏好和購買習慣的變化。

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酒店收入KPI：主要關鍵績效指標用於管理酒店運營的是入住率(量指標)，它是一段時間內可用酒店客房的平均百分比，以及平均每日房價(“ADR”，價格指標)，它是每間已售出房間的平均價格。可用房間不包括在此期間因裝修、開發或其他要求而無法入住的房間。售出的房間包括客人沒有入住並丟失押金的房間。 入住率和ADR的計算包括免費提供的房間的影響。每間可用房間收入(“RevPAR”)代表酒店每間可用房間的總收入，代表入住率、ADR和其他酒店銷售額。

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營業利潤率：我們的管理層始終如一地專注於控制開支和節省成本，而不影響我們提供的產品質量以及我們客人的服務和體驗。我們使用費用利潤率來衡量我們的業績，費用利潤率是直接費用的百分比，包括勞動力、產品成本以及與博彩、食品和飲料或酒店運營相關的任何其他運營費用佔淨博彩、食品和飲料或酒店收入的百分比。銷售、一般及行政毛利(“SG&A”)指某一期間的SG&A費用佔該期間總淨收入的百分比。在管理餐飲業務時，我們使用商品銷售成本(COGS)百分比，它代表產品成本佔食品和飲料收入的百分比，是商品價格和菜單銷售價格的衡量標準。

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我們的管理層對KPI進行評估，將其與前期、同行羣體或市場以及任何趨勢進行比較。

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行動結果

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新冠肺炎大流行的影響

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Monarch在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度運營業績受到新冠肺炎疫情的影響。

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2020年3月，世界衞生組織宣佈迅速增長的新冠肺炎疫情為全球大流行。三月十六號，2020年，為了控制病毒，科羅拉多州下令暫時關閉包括君主黑鷹在內的所有賭場，2020年3月17日，內華達州下令暫時關閉包括裏諾亞特蘭蒂斯在內的所有賭場。我們的內華達州和科羅拉多州的物業分別於2020年6月4日和2020年6月17日部分重新開放，並進行了有限的運營。因此，下面列出的年度財務業績比較應該考慮到2020年的部分關閉。

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在2020年重新開業後，一直到2021年，我們繼續在政府對我們的運營施加的容量限制和各種新冠肺炎安全協議的限制下運營。我們不斷調整我們的業務，以適應入住率和社交距離要求的限制，其中包括減少桌上游戲和所有餐廳的座位，以及減少賭場樓層活躍的老虎機數量。亞特蘭蒂斯的會議業務受到國家規定的聚集限制的不利影響。我們經歷了酒店住宿和會議預訂被取消的情況，自重新開業以來，來訪的客人以及酒店和會議的預訂一直不一致。

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我們的財務業績，特別是2020年的財務業績，受到了政府為應對持續約三個月的新冠肺炎疫情而史無前例地關閉內華達州和科羅拉多州物業的影響，以及我們為遵守政府強制限制而必須做出的相關運營變化，以及客户需求和整體旅遊和休閒行業的變化。

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2021年7月，由於有報道稱新冠肺炎病例明顯是由三角洲變異病毒推動的，內華達州政府官員重新對某些公共室內地點的所有人實施了口罩強制令，包括亞特蘭蒂斯等賭場度假村，這一規定一直持續到2022年初。

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我們是在一個高度不確定的環境中運營的，政府可能會對我們的所有服務施加額外的限制，如博彩、餐廳、水療和沙龍、娛樂場所以及會議和會議空間，這可能會導致需求和收入下降。這些限制還可能增加我們的成本，降低我們的營業利潤率，並對我們的運營、現金流和財務業績產生實質性的不利影響。

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雖然我們已因新冠肺炎疫情造成重大中斷，但我們無法準確預測由於許多不確定性和情況的動態性質，新冠肺炎將會產生多大影響，這些影響包括疾病的持續時間和嚴重程度、疫情再次爆發的可能性、賭場重新開放後對需求的長期影響、以及政府當局可能採取的其他行動或限制，及其對美國總體經濟和我們客户的影響。我們將繼續評估對我們的業務、運營結果和財務狀況的影響的性質和程度。

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君主賭場度假村黑鷹水療中心擴建

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我們截至2021年12月31日的年度財務業績得益於我們新轉型的君主黑鷹(Monarch Black Hawk)的分階段運營，該運營於2020年第四季度開始運營。新酒店包括頂層的水療中心和游泳池，於2021年第一季度全面開業。2021年5月，我們新的撲克室開業，12月中旬，我們在大樓的遺留部分開設了新的體育書籍、休息室和酒吧，並增加了賭場空間。隨着我們在2021年初擴大賭場樓層的開放，我們將老虎機的數量增加了大約190台，桌上游戲的數量增加了10台，與君主黑鷹的COVID之前活躍的遊戲設備相比，我們增加了大約190台老虎機和10台桌上游戲設備。帝王黑鷹的行動繼續加強。

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截至2021年12月31日和2020年12月31日止年度經營業績比較

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2021年，我們的淨收益總計6,850萬美元，或每股稀釋後收益3.53美元，而2020年同期淨收益為2,370萬美元，或每股稀釋後收益1.25美元，淨收益增長189.2%，每股稀釋後收益增長182.4%。淨收入和稀釋後每股收益的比較受到2020年確認的870萬美元税收優惠的影響。截至2021年和2020年12月31日止年度的淨營收分別為3.954億美元和1.844億美元，增幅為2.11億美元，增幅為114.4%。截至2021年12月31日的年度運營收入總計8,990萬美元，而2020年同期為1,530萬美元，增幅為7,460萬美元，增幅為488.5%。

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在截至2021年12月31日的一年中，賭場收入比2020年同期增長了109.2%，這主要是由於2021年隨着君主黑鷹賭場擴建的開業，博彩設備的增加所推動的。此外，2020年博彩收入受到大流行相關酒店關閉和容量以及其他監管限制的影響，這些限制在2020年6月酒店重新開放後仍然有效。在截至2021年12月31日的一年中，賭場運營費用佔賭場收入的比例增至32.2%，而2020年為30.5%，這主要是由於君主黑鷹的促銷費用增加，以及隨着君主黑鷹的博彩收入增加，博彩税也隨之增加.

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在截至2021年12月31日的一年中，食品和飲料收入比2020年同期增長了111.0，原因是封面增加了97.4%，加上每張封面的平均收入增加了6.9%。2021年，我們在帝王黑鷹開設了新的餐飲門店，從而增加了餐飲座位的容量。2020年，除了與疫情有關的酒店關閉了大約三個月外，我們在亞特蘭蒂斯的一家餐廳和一家酒吧也關閉了大約六個月，以進行重新設計和升級。截至2021年12月31日的一年中，餐飲運營費用佔餐飲收入的比例為79.8%，而2020年同期為83.7%。由於努力使菜單價格與商品價格和勞動力成本上升保持一致，食品和飲料運營費用佔食品和飲料收入的百分比有所下降。

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在截至2021年12月31日的一年中，酒店收入比2020年同期增長了170.1%，原因是可用客房增加了1580萬間，2021年酒店入住率比2020年開業期間的69.8%增加了76.7%，截至2021年12月31日的年度平均日增長率為141.17美元，而截至2020年12月31日的年度為109.46美元。2021年的平均房價收入為119.03美元，2020年酒店開業期間的平均收入為82.06美元。截至2021年12月31日的一年，酒店運營費用佔酒店收入的比例為40.7%，而2020年同期為50.2%。酒店費用利潤率下降的主要原因是ADR和RevPAR增加。

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與2020年相比，2021年其他收入增長了72.6%，這主要是由於佣金收入、水療中心收入、拱廊收入和零售收入的增加，這主要是由於2021年帝王黑鷹的擴大運營，以及2020年開業後由於新冠肺炎相關州限制而關閉約三個月的物業和有限的運營。

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在截至2021年12月31日的一年中，SG&A費用從2020年同期的6040萬美元增加到8440萬美元，原因是：i)工資、工資和相關員工福利費用增加了1020萬美元；ii)廣告和促銷費用增加了650萬美元；iii)公用事業費用增加了180萬美元；iv)税收和許可證增加了160萬美元；v)員工關係增加了40萬美元；以及v)其他費用增加了350萬美元。上述所有類別的費用增加主要是由於帝王黑鷹的擴大行動造成的。SG&A費用佔淨收入的百分比從2020年的32.7%下降到2021年的21.4%。

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截至2021年12月31日的一年中，折舊和攤銷費用增至3840萬美元，而2020年同期為1730萬美元，這主要是由於君主黑鷹擴建項目完成後增加了酒店建築以及傢俱、固定裝置和設備資產。

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在截至2021年12月31日的一年中，我們確認了與君主黑鷹擴建建築項目總承包商對本公司和我們對總承包商的反訴有關的510萬美元的建築訴訟費用，為重新開放物業和增加正常運營而直接歸因於大流行的設備、用品和員工測試費用10萬美元；以及處置資產損失10萬美元，被30萬美元的訴訟收益和10萬美元的保險索賠收益所抵消。於截至二零二零年十二月三十一日止年度內，我們確認與黑鷹新酒店及擴建賭場開業有關的開業前開支2,800,000美元，與君主黑鷹擴建工程總承建商對本公司及我們對總承包商提起的訴訟有關的建築訴訟開支160,000美元，科羅拉多州立法遊説開支140,000美元，新冠肺炎大流行直接導致物業重新開業及恢復正常營運所需的設備、用品及員工測試開支0.7,000美元及2,000,000美元這些費用包括在其他經營項目中，在綜合經營報表中為淨額。

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在截至2021年12月31日的一年中，我們的信貸安排下的未償還餘額減少了9250萬美元，至2021年12月31日的9000萬美元。2021年，我們支出了450萬美元的利息。在2020年，我們將支付和積累的大部分利息資本化，因為大部分提款都用於資助君主黑鷹擴張計劃。2020年，扣除資本化金額後的利息支出為30萬美元。請參閲下面流動性和資本資源部分對我們修訂的信貸安排的進一步討論。

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截至2020年12月31日和2019年12月31日止年度經營業績對比

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見項目7.公司截至2020年12月31日的10-K年度報告中管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析。

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資本支出和發展

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我們致力於不斷升級和維護我們的設施，以便為我們的客人提供新鮮、高質量的產品。此外，我們還投資了帝王黑鷹擴張計劃。截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度資本支出如下(以千計)：

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於截至2021年及2020年12月31日止年度，資本開支主要與君主黑鷹擴建計劃工作、在亞特蘭蒂斯引進Red Bloom亞洲廚房餐廳和中庭酒吧及休息室、重新設計及升級亞特蘭蒂斯禮賓酒店塔樓頂層套房，以及購置遊戲設備以更新和更換這兩個物業的現有設備有關。

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帝王黑鷹擴張計劃

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2013年，我們開始將君主黑鷹酒店改造成一個全尺寸的賭場度假水療中心。君主賭場度假村黑鷹水療中心的多階段擴建包括建造一個新的停車結構，拆除現有的停車結構，建造一座新的酒店塔樓和賭場擴建，以及重新設計和升級部分遺留設施。

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2016年11月，新的九層停車場結構完工，可提供約1350個停車位，供君主黑鷹客人使用。拆除和拆除舊停車場結構的工作於2017年第一季度完成，其中包括對舊車庫進行受控內爆。

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2017年2月8日，我們酒店塔樓和賭場擴建破土動工。

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2020年第四季度，我們開始分階段開放我們的新酒店塔樓和賭場擴建，增加了賭場空間，並增加了一座23層的酒店塔樓，擁有516間客房和套房、宴會和會議室空間、零售店、禮賓休息室、位於塔樓頂層的高檔水療和游泳池設施、三家新餐廳，以及額外的酒吧和休息室。2021年，我們在遺留設施中增加了一個撲克室、一個基諾櫃枱、一個體育書籍、體育休息室和酒吧，以及額外的老虎機。2022年2月，我們完成了帝王黑鷹的擴建，開設了一家新的特色餐廳。

我們有信心，我們擴大的產品和卓越的客户服務的質量將滿足高端市場的需求，並將獲得更快的市場份額和收入增長。

流動性和資本資源

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我們的主要流動資金來源是運營提供的現金，對於資本擴張項目，則是我們修訂後的信貸安排下的借款。

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經營活動

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在截至2021年12月31日的一年中，經營活動提供的淨現金總額為1.281億美元，比上年同期增加了9,670萬美元，增幅為307.4%。這一增長主要是由於：i)淨收入增加4480萬美元；ii)應收所得税減少2270萬美元，被遞延税金減少920萬美元所抵消，這兩個原因都是因為2020年投入使用的資產在税收方面加速折舊，開設了一座酒店塔樓和君主黑鷹賭場；iii)折舊和攤銷增加了2130萬美元，包括攤銷遞延貸款成本；iv)營運資本增加了1690萬美元；(Iii)折舊和攤銷增加了2130萬美元，包括遞延貸款成本的攤銷；iv)營運資金增加了1690萬美元；(Iii)折舊和攤銷增加了2130萬美元，包括遞延貸款成本的攤銷；iv)營運資金變化了1690萬美元；

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投資活動

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截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度，用於投資活動的淨現金總額分別為3780萬美元和4640萬美元。在截至2021年12月31日和2020年12月31日的年度內，投資活動中使用的淨現金主要包括用於君主賭場度假村Spa Black Hawk的新酒店塔樓和賭場擴建、亞特蘭蒂斯的翻新項目以及購買這兩個物業的遊戲和其他設備的現金。

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融資活動

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2021年用於融資活動的現金淨額為8510萬美元，相當於信貸安排下的本金支付9250萬美元，扣除淨行使的工資税後，股票期權行使的收益為740萬美元。2020年金融活動提供的現金淨額為本金支付1370萬美元，扣除信貸安排下的借款、290萬美元的長期債務再融資成本和行使股票期權的淨收益70萬美元。

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我們預計，公司未來幾個季度的現金狀況將受到與君主黑鷹擴建項目相關的5890萬美元的未償還建築保留和其他付款的負面影響，這些款項反映在截至2021年12月31日的資產負債表上的“應付建築賬款”中。

我們預計公司未來幾個季度的現金狀況將受到2020財年2690萬美元的預期退税的積極影響，這些退税反映在截至2021年12月31日的資產負債表上的“應收所得税”中。

截至2021年12月31日，我們業務正常運營中使用的材料和用品的採購義務約為1080萬美元，我們可以在30天內通知取消所有采購義務。

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經修訂的信貸安排

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於二零二零年九月三日，吾等與北卡羅來納州富國銀行(Wells Fargo Bank，N.A.)作為行政代理及若干銀行訂立第四次修訂及重訂信貸協議(“第四次修訂信貸安排”)。2021年4月30日，本公司對第四次修訂後的信貸安排(統稱為“修訂後的信貸安排”)進行了修訂。

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修訂後的信貸安排到期日為2023年9月3日。修訂後的信貸安排將本金總額增加到2.7億美元。2.7億美元的修訂信貸安排包括：2億美元定期貸款安排和7000萬美元循環信貸安排，以及增加至多7500萬美元循環信貸安排的選擇權。

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我們必須在2020年12月31日開始的每個定期貸款分期日支付定期貸款工具項下的季度本金，金額等於(X)與該定期貸款分期付款日期相對的適用期限(即2020年12月31日至2021年9月30日為1.25%，2021年12月31日及以後為2.50%)乘以(Y)2億美元。未來十二個月到期的強制性本金估計為2,000萬元。

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截至2021年12月31日，我們在定期貸款安排下有9000萬美元的未償還本金餘額，在循環信貸安排下有60萬美元的信用證，沒有借款；還有6940萬美元可供借款。

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借款以公司幾乎所有不動產和個人財產的留置權作為擔保。

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除了這類貸款的其他慣例契約外，截至2021年12月31日，我們必須維持總槓桿率(定義見修訂信貸安排)不超過4.50：1，固定費用覆蓋率(定義見修訂信貸安排)至少為1.15：1。截至2021年12月31日，我們的總槓桿率和固定費用覆蓋率分別為0.7：1和5.7：1。

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經修訂信貸安排下的利率為倫敦銀行同業拆息加由1.00%至2.00%的保證金，或基本利率(定義見經修訂信貸安排)加由0.00%至1.00%的保證金，或最優惠利率。適用的利潤率取決於公司的槓桿率。承諾費等於每日平均未使用的循環承諾額乘以承諾費百分比，根據我們的槓桿率，從0.175%到0.325%不等。

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截至2021年12月31日，我們的利率是基於倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)，我們的槓桿率是修訂後的信貸安排下的借款定價為LIBOR加1.0%。2021年12月31日，定期貸款工具利率為1.11%，計算方法為LIBOR為0.11%，利差為1.0%。根據經修訂信貸安排，未償還債務的賬面價值接近公允價值，因為利息隨貸款人的最優惠利率或其他市場利率浮動。

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根據條款及在若干條件的規限下，本公司可在到期日之前的任何時間要求增加循環信貸安排，但每次增加的金額須相等於1,500萬美元或超過100萬美元的整數倍，而在實施所要求的增加後，循環貸款承擔總額的增加總額不得超過7,500萬美元。(C)本公司可於到期日之前隨時要求增加循環信貸安排，但每次增加的金額須相等於1,500萬美元或超出100萬美元的整數倍，而在實施要求的增加後，循環貸款承擔總額的增加總額不得超過7,500萬美元。

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我們可以根據修訂的信貸安排循環貸款提前償還貸款，而不會受到懲罰(受適用於在適用利息期結束前提前償還LIBOR借款的某些條件和某些費用的約束)。一旦減少或取消，未經所有貸款人事先書面同意，不得增加或恢復循環信貸安排。

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截至2021年12月31日，公司綜合資產負債表中的6820萬美元“長期債務淨額”是根據修訂後的信貸安排，扣除180萬美元的未攤銷債務發行成本和2000萬美元的強制性本金支付後的9000萬美元未償還貸款，在公司綜合資產負債表的流動負債部分作為“長期債務的當前部分”列示。

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目錄

我們相信，來自經營活動的預期現金流和截至2021年12月31日的修訂信貸安排下的6940萬美元將足以支持我們目前的運營，履行我們的債務義務，並完成自提交截至2021年12月31日的10-K表格起的12個月的資本支出計劃；然而，我們受到新冠肺炎的不確定性以及金融、經濟、競爭、監管和其他因素的影響，其中許多因素是我們無法控制的。如果我們無法在未來幾個月產生足夠的現金流，或者如果我們的現金需求超過了修訂信貸安排下公司的借款能力，我們可能需要採取一個或多個替代方案，例如減少、推遲或取消計劃的資本支出、出售資產、重組債務或發行額外股本。

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關鍵會計政策和估算

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我們按照美國公認的會計原則(“GAAP”)編制合併財務報表。我們的某些政策，包括分配給我們資產的預計使用壽命和資本化利息的計算、壞賬撥備和未兑換禮券撥備的確定、自我保險準備金、遞延收入、所得税負債的計算和基於股票的補償的計算，要求我們在確定計算財務估計的適當假設時應用重大判斷。就其性質而言，這些判斷受到固有程度的不確定性的影響。我們的判斷是基於歷史經驗、現有合同條款、對行業趨勢的觀察、客户提供的信息以及可從其他外部來源獲得的信息(視情況而定)。不能保證實際結果不會與我們的估計不同。為了解所採用的方法，本討論及分析及綜合財務報表附註將在適當的情況下討論我們的主要會計政策。

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合併財務報表包括Monarch公司及其子公司的賬目。公司間餘額和交易被沖銷。

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壞賬準備

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我們向我們的博彩客户提供短期信貸。這種信用證是不計息的，應在即期付款。此外，我們還有酒店客人、會議團體和活動的應收賬款，這些應收賬款主要是在客户預訂或登記入住時用信用卡擔保的。我們根據我們的歷史收款和註銷經驗，並考慮到當前的經濟和商業狀況以及管理層對未來經濟和商業狀況的預期，為我們所有的應收賬款建立了壞賬準備。即使信用損失的風險微乎其微，這項津貼也會適用。當情況需要時，公司可以為高收款風險應收賬款設立特定的識別準備金。一旦盡了一切努力收回無法收回的應收賬款，我們就會註銷這些應收賬款。由於應收賬款的短期性質，其賬面價值接近公允價值。

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賭場收入

賭場收入代表博彩活動的淨贏利，即贏輸金額之差，代表交易價格。大獎，除累進大獎的增量金額外，在客户中獎時予以確認。客户預先存入的資金以及客户擁有的未償還籌碼和老虎票將被確認為負債，直到客户贖回或用於遊戲。此外，由於球員俱樂部計劃的履行義務、累進大獎和任何預先安排的記分員折扣，淨贏利將減少。球員俱樂部的履約義務導致按積分預期兑換的商品和服務的獨立售價(“SSP”)確認遞延收入。累進大獎條款在兩個方面得到認可：1)作為對累進大獎獎金的玩家賭注份額的投注，以及2)作為我們貢獻的累進大獎獎金部分的中獎。向客人提供的現金折扣和其他與遊戲相關的現金獎勵被記錄為遊戲收入的減少。

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目錄

所得税

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所得税按照權威性指導，按照負債法入賬。根據所得税財務會計和報告的資產和負債法，在財務報表日期的所得税會計中適用以下基本原則：(A)流動負債或資產確認為本年度估計的應付或可退還税款；(B)遞延所得税負債或資產確認為可歸因於暫時性差異和結轉的估計未來税收影響；(C)當期和遞延税項負債和資產的計量依據是頒佈的税法的規定；(B)遞延所得税負債或資產確認為可歸因於暫時性差異和結轉的估計未來税收影響；(C)當期和遞延税項負債和資產的計量依據是頒佈的税法的規定；(B)税法未來變化的影響。(D)如有必要，遞延所得税的計量應減去根據現有證據預計不會實現的任何税收優惠金額。

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我們的所得税申報單要接受税務機關的審查。我們根據不確定所得税的會計準則評估這類檢查的潛在不利結果。在會計指引下，只有在税務機關根據税務狀況的技術價值進行審查後，該税務狀況更有可能維持時，我們才可能確認來自不確定税收狀況的税收利益。在財務報表中確認的這種狀況的税收優惠應以最終結算時實現可能性大於50.0%的最大優惠為基礎進行計量。它還就取消確認、計量、分類、利息和處罰、過渡期會計和披露提供指導。

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基於股票的薪酬

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我們根據權威性指引核算股票補償，該指引為實體以權益工具交換商品和服務或產生負債以換取基於實體權益工具公允價值或可能通過發行該等權益工具結算的商品和服務的交易確立了會計準則。在這些交易中，實體以權益工具交換商品和服務，或產生負債以交換基於該實體權益工具的公允價值或可能通過發行該等權益工具結算的商品和服務的交易的會計準則。它要求一個實體根據授予日的公允價值來衡量為換取股權工具而獲得的員工服務的成本，並在服務期內確認這一成本。我們使用Black-Scholes估值模型計算授予日的公允價值。

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Black-Scholes估值模型需要輸入高度主觀的假設，包括授予期權的預期期限、無風險利率、預期波動率和預期股息率。我們根據授予日期和行使日期之間的加權平均時間來估計每個股票期權授予的預期期限，而無風險利率假設是基於適用於預期期限的美國國債利率。我們使用歷史數據和預測來估計與期權行使和沒收相關的預期波動性和預期員工行為。

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近期發佈的會計準則

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目前，準則制定組織和某些監管機構正在審查和研究各種擬議的或潛在的會計準則。由於該等建議準則屬暫定及初步性質，吾等尚未確定實施任何該等建議或修訂準則對本公司綜合財務報表的影響(如有)。

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參考匯率改革：2020年3月，FASB發佈了臨時會計指引，以緩解倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)和其他參考利率改革的會計影響。該指南包含可選的權宜之計和例外，適用於合同修改、套期保值關係和其他受參考匯率改革影響的交易的會計處理。該指南自2020年3月12日起至2022年12月31日對所有實體有效，可能從過渡期開始實施，也可能從2020年3月12日或之後的過渡期內的某個日期開始實施。該公司預計此次採用不會對其綜合財務報表產生實質性影響。

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目錄

簡化所得税的核算：2019年12月，FASB發佈了修訂後的會計指導意見，以簡化所得税的會計處理。修正案取消了與期間內税收分配方法、過渡期所得税計算方法以及確認外部基差的遞延税項負債有關的某些例外情況。修正案還簡化了所得税會計的其他方面。我們在2021年採納了這一修訂後的會計準則。這項修訂對我們的財政狀況和經營業績並無影響。

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第7A項。關於市場風險的定量和定性披露

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市場風險是指由於利率、外幣匯率和商品價格的不利變化而產生的損失風險。我們目前的一級市場風險敞口是與我們修訂信貸安排下的利率變動影響相關的利率風險。截至2021年12月31日，根據我們修訂的信貸安排，我們有9000萬美元的未償債務，按浮動利率計息。假設2021年12月31日修訂信貸安排下未償還餘額的利率增加1%，將導致我們的年度利息成本增加約90萬美元。

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截至2021年12月31日，我們沒有任何現金或現金等價物，這些現金或現金等價物會受到市場風險的影響。

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目錄

項目8.財務報表和補充數據

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獨立註冊會計師事務所報告

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致本公司股東及董事會

帝王賭場及度假村公司及其子公司

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對財務報表的幾點看法

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我們審計了Monarch Casino&Resort，Inc.及其子公司(本公司)截至2021年12月31日和2020年12月31日的綜合資產負債表，截至2021年12月31日的三個年度的相關綜合收益表、股東權益表和現金流量表，以及列於指數第15(A)(2)項的相關附註和財務報表明細表(統稱為“綜合財務報表”)。我們認為，綜合財務報表在所有重要方面都公平地反映了公司在2021年12月31日和2020年12月31日的財務狀況，以及截至2021年12月31日的三年中每一年的經營結果和現金流量，符合美國公認的會計原則。

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我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準，根據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的《內部控制-綜合框架(2013框架)》中確立的標準，對公司截至2021年12月31日的財務報告內部控制進行了審計，我們於2022年2月28日發佈的報告對此發表了無保留意見。

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意見基礎

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這些財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

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我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些準則要求我們計劃和執行審計，以獲得關於財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是欺詐。我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於財務報表中的金額和披露的證據。我們的審計還包括評估管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評估財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

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關鍵審計事項

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關鍵審計事項是指在當期審計財務報表時產生的、已傳達或要求傳達給審計委員會的事項：(1)涉及對財務報表具有重大意義的賬目或披露；(2)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀的或複雜的判斷。我們確定沒有關鍵的審計事項。

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/s/ 安永律師事務所

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自2003年以來，我們一直擔任本公司的審計師。

內華達州拉斯維加斯

2022年2月28日

目錄

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帝王賭場及度假村有限公司。和子公司

合併損益表

(單位為千，每股數據除外)

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合併財務報表附註是這些報表的組成部分。

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目錄

帝王賭場及度假村有限公司。和子公司

合併資產負債表

(千元，股票除外)

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合併財務報表附註是這些報表的組成部分。

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目錄

帝王賭場及度假村有限公司。和子公司

合併股東權益報表

(千元，股票除外)

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