年度回顧

我們的員工、客户和社區每天都依賴我們，正如您將在下面幾頁中看到的那樣，我們已經為我們所有的利益相關者提供了服務。湯姆·墨菲總裁兼首席執行官本文檔中的信息可能包含基於管理層對未來的信念、假設、預期、估計和預測的陳述。根據修訂後的1934年證券交易法第21E節的定義，這類“前瞻性陳述”涉及一定程度的不確定性和隨之而來的風險。實際結果和結果可能會有所不同，無論是明確的還是含蓄的。我們沒有義務修改或更新這些聲明，以反映意想不到的事件。閲讀本文件時，應結合阿羅公司截至2021年12月31日的10-K表格年度報告以及提交給證券交易委員會的其他文件。

2|Arrow Financial Corporation·2021年年度回顧Arrow股東：我很高興地報告，Arrow Financial Corporation在2021年實現了又一次強勁業績。我們再次感到自豪的是，我們以創紀錄的收益、強勁的盈利比率、穩健的資產質量和超過40億美元的資產增長，為股東帶來了非凡的價值。我們已經連續114個季度向股東發放現金股息，其中包括2021年增加的現金股息，過去13年我們每年都會發放股票股息。我們是在經歷與大流行有關的問題的第二年時做到這一切的。我們的員工、客户和社區每天都依賴我們，作為一項重要的業務，阿羅家族公司證明瞭我們是為他們服務的！當然，這場流行病是今年我們業務管理中的首要問題，但我們繼續尋找改善客户體驗的方法。正如您將在回顧一年中看到的那樣，我們的團隊專注於投資和優化我們的技術以及我們的物理網絡。我們推出了數字客户體驗的增強功能，並致力於翻新、搬遷和整合我們在足跡內的實體業務。Arrow團隊迎接了Paycheck Protection Program貸款需求的挑戰，我們的零售團隊解決了與COVID相關的人員問題，同時避免了因今年的主導地位而大範圍關閉遊説機構。我們的員工和價值觀一直是我們最大的財富。因此，為了進一步鞏固這一基礎，我們問自己，如何最好地表達我們的使命、願景和文化，以反映今天和明天的勞動力和市場。我們正在努力以有意義的方式培養多樣性、公平性、包容性和歸屬感。沿着這些思路, 我們非常自豪地通知您，我們目前已經超過了納斯達克董事會對多元化的新要求。我們的董事會中有一名女性已經30多年了，兩名女性在我們的董事會中已經有20多年了，目前我們的董事會中有一名有色人種。此外，作為一家上市公司，我們認識到具有環境和社會意識的重要性，並向股東彙報我們如何證明這一承諾。我們期待着分享我們正在進行的和正在進行的努力的最新情況。最後，正如本報告末尾指出的那樣，我們在金錢和時間上都超過了前幾年社區的貢獻。做一個和藹可親、樂於助人的鄰居對我們來説是非常重要的一部分。我們為我們捐贈的美元、我們的團隊回饋的數千個小時以及我們這樣做給我們的社區帶來的影響感到無比自豪。展望未來，我要讚揚阿羅團隊出色的表現，以及他們對我們的公司、我們的客户和我們的社區的承諾和奉獻。他們使這些成就和財務業績成為可能，這反過來又使我們能夠繼續為我們的客户提供最好的服務，回饋我們的社區，併為我們的股東帶來價值。我感謝您對阿羅家族公司的承諾。各位股東，我感謝你們對阿羅金融公司的投資。感謝您的信任和支持，我們將繼續努力保持您對我們的信任，併為您的投資創造價值。請身體健康，注意安全！湯姆·墨菲總裁兼首席執行官

3|Arrow Financial Corporation·2021年年度回顧2021年穩步增長，Arrow Financial Corporation總資產超過40億美元，這是一個重要的增長里程碑。在新市場擴張和現有客户關係深化的推動下，我們的增長一直是穩定、穩固和有機的，所有這些都沒有犧牲資產質量和其他業績指標，這一點得到了許多第三方實體的認可：·Arrow被評為2021年雷蒙德·詹姆斯社區銀行家杯(Raymond James Community Bankers Cup)獲得者，該機構使用各種盈利能力、效率和資產負債表指標表彰前10%的社區銀行。·Arrow還被選為構成Piper Sandler Sm-All Stars Class的35家最大銀行和儲蓄機構之一。與大多數企業一樣，2021年繼續在許多方面挑戰我們。然而，憑藉團隊合作、堅韌不拔和奉獻精神，Arrow團隊表現出色。以下是我們的幾個戰略重點領域，隨後是更詳細的財務業績。是上榜的僅有的五家紐約金融機構之一。·格倫斯瀑布國家銀行(Glens Falls National Bank)和薩拉託加國家銀行(Saratoga National Bank)分別第14年和第12年維持BauerFinancial給予的五星級“卓越表現”評級。分支機構優化我們專注於在2021年繼續優化我們的分支機構網絡，評估我們的佈局、性能和佔用空間內的機會。翻新、整合和搬遷相結合，使我們能夠提供增強的客户體驗並精簡費用。·9月，薩拉託加國家銀行(Saratoga National Bank)合併了規模較小的瓊斯路(Jones Road)和

4|Arrow Financial Corporation·2021年年度回顧巴拉德路分支機構在附近的威爾頓廣場購物廣場變成一個更大的、經過全面翻新的分支機構，為客户提供更好、更方便的位置。·格倫斯瀑布國家銀行(Glens Falls National Bank)整合了愛德華堡百老匯的兩家分行，兩家分行相距不到一英里(約合1.6公里)，讓我們的團隊可以從一個更新的中央辦公室為社區服務。總部翻修我們市中心格倫斯瀑布校區的翻新工程，包括我們的阿羅家族公司總部和格倫斯瀑布國家銀行總辦事處，於2021年啟動，預計2023年完工。·此次全面翻新是該多年計劃的最後階段，該計劃旨在創造更靈活、更實用的工作環境，提高能效，更換老化的基礎設施。·該項目涉及外部和內部的改善，用新的節能系統替換老化的建築設備，為客户交易創建一個新的大堂，併為貸款和公司辦公室開發更多空間。先進的技術我們正在響應支持自助式數字渠道的客户體驗趨勢。2021年，繼續努力增強現有系統並提供新的數字產品。·2021年初推出了增強的商業網銀界面，隨後推出了用户友好的商業移動應用。·為了幫助客户打擊持續不斷且無處不在的欺詐企圖，我們在6月份在我們的消費者銀行平臺內推出了SecurLOCK，允許客户打開和關閉借記卡，並定製警報。·我們在2021年年中推出了一個新的抵押貸款申請平臺，讓客户更容易在網上申請，並與抵押貸款發起人聯繫。·我們更新了所有本地網站，增強了導航功能, 內容和功能。·2021年開始規劃和籌備新的存款在線開户平臺，並已推出。作為Arrow的社會意識表現，我們堅定地致力於以社會意識的方式運營，展示積極的環境、社會和治理貢獻，也被稱為“ESG”。在環境方面，阿羅公司致力於保護自然資源和遵守環境法規。在社會方面，我們為阿羅公司為我們的員工、我們的客户和我們的社區做出的許多貢獻感到自豪，包括滿足中低收入人羣的財務需求，為我們的團隊提供專業發展和整體支持，以及回饋我們的社區。我們正以多種方式表明我們重視差異，特別是在多樣性、公平性、包容性和歸屬感(Deib)等領域。最後，我們相信，強有力的公司治理是兑現我們對利益相關者承諾的基礎。

5|Arrow Financial Corporation·2021年年度回顧以下是這些承諾的一些例子。欲瞭解更多詳細信息，請參閲我們向美國證券交易委員會提交的股東通信和文件。·提供並鼓勵數字銀行選項和無紙化報表·設施翻新納入節能功能·通過遠程工作和視頻會議減少排放·阿羅董事會長期致力於多元化，超出納斯達克的要求·我們的團隊可獲得職業發展、健康和心理健康員工服務·與第三方年度簽約，評估我們員工羣體的多樣性，並支持制定和跟蹤目標，以鼓勵少數族裔、婦女、退伍軍人和殘疾人的進步·將其納入我們的人力資源政策，並納入我們的人力資源政策，實踐和計劃·發展未來的Deib教育系列和相關利益相關者團體，以指導進一步的舉措·產品，以促進首次置業·銀行提供智能步驟檢查認證，以服務於銀行不足的人·向有需要的客户提供廣泛的流行病相關支持，包括PPP和貸款延期·每年，時間、資金和專業知識捐贈給社區組織，重點放在負擔得起的住房擁有、經濟賦權、衞生和人類服務以及社會進步(更多關於我們2021年的支持，請參見第11頁)·綜合治理計劃，正如我們在年度委託書中更詳細地描述的那樣，我們是堅定致力於ESG和Deib計劃的良好企業鄰居, 我們期待着分享更多關於我們為社區做出積極貢獻的方式。大流行表現新冠肺炎病毒一直挑戰我們到2021年，但我們以雄厚的財務實力和非凡的業務連續性管理迎戰了這場大流行。我們保持強大，把團隊、客户和社區的健康和安全放在首位。·2021年初，根據客户反饋，格倫斯福爾斯國家銀行(Glens Falls National Bank)和薩拉託加國家銀行(Saratoga National Bank)都被裏維爾銀行基準調查(Rivel Banking Benchmark Survey)評為“大流行病表現最好的銀行”。2021年，我們為900多家企業客户提供了9300多萬美元的第二輪Paycheck Protection Program貸款，幫助他們維持業務。此外，我們還幫助這些客户和第一輪借款人完成了寬恕過程。·Arrow團隊執行了紐約州《英雄法案》的所有安全協議和疫苗接種指南，以確保我們的團隊強大，確保我們的客户在我們的辦公場所開展業務時的安全。·我們在9月份向我們的團隊發放了一週的COVID獎金，以表彰他們出色的奉獻精神和努力。

6|Arrow Financial Corporation·2021年年度回顧2021年金融亮點Arrow Financial Corporation實現了強勁的一年，實現了穩健的收益、利潤率和資產增長，增加了股東價值。以下是一些亮點：淨收入：4990萬美元，增長22.1%總貸款：27億美元，增長2.8%總存款：36億美元，增長9.8%總資產：40億美元，增長9.2%平均股本回報率：14.09%平均資產回報率：1.28%股票股息：3%9月份分配的當季現金股息：每股0.27美元賬面價值：增長10.6%股東權益：增長11.0%

7|Arrow Financial Corporation·2021年年度回顧$250$270$302$334截至12月31日的業績比較(以百萬美元為單位)*已重述分配的股票股息的每股金額。$3.10$1.86$2.29$2.36$2.56截至12月31日的稀釋後每股收益2017 2018 2019 2020 2021(百萬美元)$2,760$2,988$3,184$3,689資產2017 2018 2019 2020 2021$4,028$0.86$0.91$0.96$0.99$1.02截至12月31日的12個月*支付的每股現金股息2017 2018 2019 2020 2021$2,245$2,346$2,616美元12月31日*每股賬面價值2017 2018 2019 2020 2021$23.14$371 2017 2018 2019 2020 2021股東權益

8 | ARROW FINANCIAL CORPORATION • 2021 ANNUAL REVIEW Source: Prepared by Zacks Investment Research, Inc. Used with permission. All rights reserved. Copyright 1980–2022. Total Return Performance 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Arrow Financial Corporation 100.00 88.90 88.86 111.42 94.01 117.49 NASDAQ Banks Index 100.00 102.57 87.28 107.62 95.19 128.97 Russell 2000 Index 100.00 114.65 102.02 128.06 153.62 176.39 Zacks $1B-$5B Bank Assets Index 100.00 109.70 99.82 116.60 95.03 131.24 Comparison of 15-Year Cumulative Total Return • Assumes Initial Investment of $100 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Arrow Financial Corporation 100.00 93.60 114.55 122.27 144.58 132.53 149.83 169.06 185.27 193.70 306.95 272.89 272.74 342.00 288.57 360.62 NASDAQ Banks Index 100.00 77.15 64.00 51.71 57.64 53.88 63.42 89.86 94.04 103.02 142.96 146.63 124.78 153.85 136.08 184.38 Russell 2000 Index 100.00 98.43 65.17 82.88 105.13 100.74 117.21 162.70 170.66 163.14 197.90 226.89 201.91 253.45 304.04 349.09 Zacks $1B-$5B Bank Assets Index 100.00 79.78 68.44 56.19 60.62 56.91 67.87 86.29 94.03 104.01 145.29 159.39 145.03 169.41 138.08 190.68 0.00 50.00 100.00 150.00 200.00 250.00 300.00 350.00 400.00 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Comparison of 15 Year Cumulative Total Return Assumes Initial Investment of $100 December 2021 Arrow Financial Corporation Russell 2000 Index Zacks $1B-$5B Bank Assets Index ABA NASDAQ Community BankTR 0.00 20.00 40.00 60.00 80.00 100.00 120.00 140.00 160.00 180.00 200.00 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Comparison of 5 Year Cumulative Total Return Assumes Initial Investment of $100 December 2021 Arrow Financial Corporation Russell 2000 Index Zacks $1B-$5B Bank Assets Index ABA NASDAQ Community BankTR Comparison of Five-Year Cumulative Total Return • Assumes Initial Investment of $100 December 2021 December 2021

9|Arrow Financial Corporation·2021年年度審查$111,896 12,694 99,202 9,319 89,883 32,658 70,678 51,863 11,036$40,827合併損益表(未經審計)(單位：千，除每股金額外)截至20172018年2019年2021年12月31日止年度利息及股息收入利息支出淨利息收入信貸損失撥備扣除信貸損失的淨利息收入扣除信貸損失撥備的非利息收入總額非利息費用收入税前總收入所得税淨收益股份和每股數據攤薄平均股份未清償每股現金股息每股有形賬面價值每股有形賬面價值關鍵收益比率平均資產回報率有形股本回報率淨息差資本一級槓桿率基於總風險的總槓桿率每股攤薄收益每股有形賬面價值關鍵收益比率平均資產回報率有形股本回報率淨息差資本比率一級槓桿率基於風險的總比率每股攤薄現金紅利每股有形賬面價值關鍵收益比率平均資產回報率有形股本回報率淨利潤率資本一級槓桿率基於風險的總比率期末資產準備16,073$3.10$1.02$23.14$21.66 1.28%14.09%15.11%2.97%9.20%15.69%0.29%1.02%15,742$1.86$􀀓.86$15.92$14.39 1.09%12.14%13.51%3.02%9.49%14.98%0.28%0.95%15,831$2.29$.91$1704$15.54 1.27%13.96%15.38%3.07%9.61%14.86%0.23%0.92%15,896$2.36$0.96$18.96$17.48 1.24%13.17%14.36%3.05%9.98%14.78%0.18%0.89%$84,657,006 77,651 2,736 74,915 27,645 62,705 39,855 10,529$29,326$96,503 12,485 84,018 2$49,857 15,944$2.56$0.99$20.92$19.43 1.17%12.77%13.78%2.99%9.07%15.48%0.18%1.13%

10 | ARROW FINANCIAL CORPORATION • 2021 ANNUAL REVIEW 2017 2018 2019 2020 2021 Consolidated Balance Sheets (Unaudited) (in thousands) As of December 31 Assets Cash and Due from Banks Interest-Bearing Deposits at Banks Investment Securities Loans Allowance for Credit Losses Net Loans Premises and Equipment, Net Goodwill and Intangible Assets, Net Other Assets Total Assets Liabilities and Shareholders’ Equity Noninterest-Bearing Deposits Interest-Bearing Checking and Savings Deposits Time Deposits Total Deposits Short-Term Borrowings Federal Home Loan Bank Term Advances Other Long-Term Debt Other Liabilities Total Liabilities Total Shareholders’ Equity Total Liabilities and Shareholders’ Equity $47,035 23,186 614,779 2,386,120 (21,187) 2,364,933 40,629 23,534 70,179 $3,184,275 $484,944 1,735,789 395,321 2,616,054 181,099 30,000 20,000 35,394 2,882,547 301,728 $3,184,275 $42,562 30,276 646,056 1,950,770 (18,586) 1,932,184 27,619 24,162 57,606 $2,760,465 $441,945 1,601,888 201,283 2,245,116 169,966 55,000 20,000 20,780 2,510,862 249,603 $2,760,465 $56,529 27,710 618,291 2,196,215 (20,196) 2,176,019 30,446 23,725 55,614 $2,988,334 $472,768 1,608,829 263,987 2,345,584 288,659 45,000 20,000 19,507 2,718,750 269,584 $2,988,334 $26,978 430,718 763,009 2,667,941 (27,281) 2,640,660 46,217 23,791 96,579 $4,027,952 $810,274 2,525,678 214,545 3,550,497 0 45,000 20,000 41,269 3,656,766 371,186 $4,027,952 $42,116 338,875 590,677 2,595,030 (29,232) 2,565,798 42,612 23,823 84,735 $3,688,636 $701,341 2,255,792 277,593 3,234,726 17,486 45,000 20,000 37,032 3,354,244 334,392 $3,688,636

11|Arrow Financial Corporation·2021年年度回顧社區貢獻回顧2021年給予社區組織支持的縣(從奧爾巴尼到普拉茨堡)450+8$674,000 1787,757小時捐贈員工志願者我們的慈善事業支持了許多領域的影響，包括糧食不安全、經濟適用房、金融賦權、經濟發展、青年和老年服務、體育和娛樂、緊急服務、教育、勞動力發展、動物福利、藝術和文化、環境可持續性、衞生和公共服務等等！捐贈給我們的社區，包括來自員工捐款的105,825美元

12|Arrow Financial Corporation·2021年年度回顧我們已經在那裏，並將繼續通過慈善捐款、合作伙伴關係和志願服務為我們的社區服務。

13|Arrow Financial Corporation·2021年年度董事會我們的領導力赫伯特·O·卡朋特(Herbert O.Carpenter)小約翰·J·卡魯鬆(John J.Carusone Jr.)瑪麗-伊麗莎白·T·菲茨傑拉德·赫伯特·A·海尼曼(Herbert A.Heineman，Jr.)伊麗莎白·奧康納·小邁克爾·F·馬西亞諾(榮譽主席)大衞·L·莫伊內漢約翰·J·墨菲·多里斯·E·奧恩斯坦理查德·J·賴斯曼、DMD公司官員託馬斯·L·霍伊(董事長)、阿羅金融公司/格倫斯瀑布國家銀行退休總裁馬克·L·貝漢、貝漢通信公司總裁Tenée R.Casaccio、友邦保險總裁JMZ建築師和規劃師、PC Michael B.Clarke退休總裁兼首席執行官孤星工業公司即將退休。2022年年會加里·C·達克總裁斯圖爾特商店公司退休總裁兼首席執行官格倫斯·福爾斯醫院總裁兼首席執行官伊麗莎白·A·米勒總裁兼首席執行官託馬斯·J·墨菲阿羅金融公司/格倫斯·福爾斯國家銀行董事長、退休總裁兼首席執行官薩拉託加國家銀行威廉·L·歐文斯合夥人Stafford，Owens，Piller，Murnane，Kelleher和Trombley，PLLC Colin L.Read，紐約州立大學普拉茨堡分校董事Emeriti Andrew J.Wise高級副總裁兼首席運營官David D.Kaiser高級副總裁兼首席信貸官David S.DeMarco高級副總裁兼首席銀行官Edward J.Campanella高級副總裁兼首席財務官Thomas J.Murphy總裁兼首席執行官Gregory J.Champion退休律師兼經理

格倫斯福爾斯國家銀行和信託公司是一家社區銀行，總部設在紐約州格倫斯福爾斯，為紐約州北部的沃倫、華盛頓、埃塞克斯、克林頓和北部薩拉託加縣提供服務。它經營着27個銀行辦事處，為個人和企業提供廣泛的金融產品和服務，包括銀行、投資和保險。薩拉託加國家銀行和信託公司是一家總部設在紐約州薩拉託加斯普林斯的社區銀行。它通過11個銀行辦事處為薩拉託加、奧爾巴尼、倫斯勒和斯克內克塔迪等縣提供服務，並向個人和企業提供廣泛的金融產品，包括銀行、投資和保險。阿羅金融公司的其他子公司包括專門從事個人和商業保險的保險機構Upstate Agency，LLC，以及為我們的銀行提供自營賬户投資組合管理的投資諮詢公司North Country Investment Advisers，Inc.。阿羅金融公司是格倫斯福爾斯國家銀行和信託公司以及薩拉託加國家銀行和信託公司的母公司。其他子公司包括一家保險公司、北部代理公司、有限責任公司和北國投資顧問公司。我們的家族公司14|Arrow Financial Corporation·2021年年度回顧

15|阿羅金融公司·2021年年度回顧我們的足跡伊麗莎白鎮沃倫斯堡切斯特鎮提康德羅加施羅恩湖，聖提康德羅加市史密斯菲爾德大道。亨利港美國大道。Schuylerville，劍橋，Salem，Argyle，Kingsbury Fort，Ann，Fort，Edward Greenwich，Granville總部，昆斯伯裏湖，喬治，南格倫斯瀑布，航空路，盧澤恩湖，布羅德，聖灣路，18號出口，科林斯威爾頓廣場，9號公路西大道。Clifton Park TroyLatham Colorie Saratoga Springs Schenectady鹿特丹薩拉託加Albany Rensselaer Schenectady華盛頓沃倫·克林頓埃塞克斯·格倫斯瀑布國家銀行和信託公司薩拉託加國家銀行和信託公司北部代理處Arrow Financial Corporation是一家總部設在紐約州格倫斯福爾斯的多銀行控股公司，在普拉茨堡的8個縣的38個分行和9個保險辦事處提供銀行、保險和財富管理服務我們的公司在紐約州東部邊界的足跡超過160英里，覆蓋了從加拿大邊境到哈德遜河谷的廣泛客户羣，包括農村、城市和郊區。截至2020年人口普查，這一服務區包括超過110萬的個人、家庭和企業人口。我們的Arrow團隊由520多名員工組成，致力於為所有行業提供卓越的客户體驗。他們讓我們的成就和財務業績成為可能！

16|Arrow Financial Corporation·2021年年度回顧，地址：紐約格倫福爾斯郵政信箱307號格倫街250號，郵編：12801